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TRADITION
SPANISH MORNING
L U N E S 1 2 D E F E B R E R O D E 2 0 1 8
Resumen
2
Terminamos la semana con tono dispar en los mercados de renta variable de ambos continentes.
Pese a que a mitad de la misma veíamos aflorar algún brote verde, al final fue el tono rojo el que se impuso,
siendo claramente la peor desde hace mucho tiempo para la Bolsa. El Eurostoxx se dejaba de otro -1,52%,
mientras que el Ibex recortaba un -1,2%, acumulando una caída del -5,6% en las pasadas 5 jornadas y un -
7,8% desde el inicio de febrero.
Esta semana seguirá presidida por una nueva batería de resultados empresariales, mientras que a
nivel macro habrá que estar atentos a los datos de PIB e IPC Europeos de este Miércoles y los datos la Balanza
Comercial de Eurozona e IPC Español el Jueves, entre otros.
Por lo que respecta a las bolsas americanas, cerraban la semana con recuperaciones respecto de las caídas
sufridas durante las sesiones anteriores, algo que sirvió para apaciguar los ánimos de los inversores que se
venían abajo tras cerrar la jornada del pasado jueves con caídas del -4% en el Dow Jones. El esperado rebote
se saldó al final con avances del +1,38% para el Dow Jones, del +1,69% para el Nasdaq y del +1,49% para el
S&P500. El viernes conocimos que las expectativas de inflación subieron en el primer trimestre del año hasta un
1,8% interanual frente +1,7% de la encuesta anterior. Para el segundo trimestre las expectativas son de una
subida del 1,9% frente 1,8% encuesta anterior.
Pese a este cierre de la jornada en negativo algunas compañías cerraban con importantes subidas.
Una de las más destacadas fue la compañía belga Umicore que subió un +7,78% tras anunciar que ha
recaudado 1 bn$ para hacer crecer la compañía e invertir en China y Europa. Amer Sports le siguió de cerca
con incrementos de un +5,19% tras la visión positiva de los analistas. Buen tono también para la británica
Capita que se anotó una subida del +3,19. En el lado negativo hay que resaltar a Ashmore que caía un -8,56%
pese a la subida de recomendación de los analistas y su comunicado en el que recortará sus gastos en
research un +50%. Commerzbank, por su lado, bajaba un -4,09% perdiendo así lo logrado en las subidas del
día anterior, mientras que la francesa Amundi cerraba la jornada con retrocesos del -5,78%.
En pre-market los futuros de acciones están apuntando a un fuerte repunte en Europa esta
mañana después de que el mercado de renta variable de la región perdiera un 5 por ciento, o alrededor de 1
billón de euros en capitalización bursátil, durante la oleada de ventas de la semana pasada. Los precios del
Petroleo tambien suben un 1%, donde el Brent alcanza los 63.44$/bl. En cuanto a compañías estimamos
subidas de +2% para Akzo Nobel tras conocer la noticia de que Apollo pujara también por la compañía. Saga
marca subidas de entre un 2% y un 3% tras reducir su riesgo y Phillips de un +1%. También observamos
caídas de un -2% en PGS después de la bajada de recomendación de CS a “underperform”.
En nuestro Laboratorio os traemos hoy una idea interesante ya que hemos querido comprobar si
los fuertes recortes vistos en los mercados de renta variable durante las últimas semanas han abierto nuevas
oportunidades de entrada. En nuestra estrategia de hoy buscamos aquellas compañías que a día de hoy
coticen con las notas más altas en nuestro sistema de puntuación de consensus rating y, además, tengan los
menores niveles de volatilidad de las últimas 30 sesiones. Los nombres que han salido son, cuanto menos,
curiosos.
¡Feliz semana a todos!
Rubén Ruiz Tech Financial Products
Oscar Anaya Head Institutional Sales Spain
Jaime Tassara Equity Broker
En teoría no hay diferencia entre la teoría y la práctica. En la práctica sí la hay. Yogi Berra.
3 R E S U M E N D E L A S E S I Ó N
Índice Cierre 1D % YTD Winners vs Losers %
EuroStoxx50 3326,0 -1,5% -5,08% Umicore 7,8% Hambur. Hafen -11,1%
IBEX 35 9639,6 -1,2% -4,03% Amer Sports 5,2% Amundi -5,8%
CAC 40 5079,2 -1,4% -4,39% Vestas 4,0% Johnson M atthey -4,3%
DAX 12107,5 -1,2% -6,27% Capita 3,6% BB Biotech -4,3%
FTSE 100 7092,4 -1,1% -7,74% Kingspan 3,1% CGG -4,2%
FTSE M IB 22166,8 -1,3% 1,43% Direct Line 2,7% Commerzbank -4,1%
Stoxx 600 368,6 -1,4% -5,29% TGS Nopec 2,4% Finecobank -3,9%
Dow Jones 24190,9 1,4% -2,14% Capital & Counti 2,2% AM S -3,9%
S&P 500 2619,6 1,5% -2,02% Essity Aktiebo 2,1% Vedanta -3,6%
Nasdaq 6874,5 1,4% -0,42% Spie 1,9% Altice -3,6%
Futuros After Market USA %
Euro Stoxx 50 3307,00 1,6% Envision Health. 3,1% Accenture -3,9%
S&P 500 2632,7 0,6% PACCAR 2,5% M artin M arietta -2,0%
Intuitive Surg. 2,1% Essex Prop. -0,9%
Volatilidad Harris 2,0% M onster Bev. -0,9%
VSTOXX 50 34,74 8,4% 157,09% General Dynamics 1,8% Textron -0,8%
VIX 29,06 -13,2% 163,22% Lockheed M artin 1,6% Loews -0,8%
Divisas Bonos Soberanos 10 años Yield Variación
EUR/USD 1,23 0,3% 2,36% United States 98,86 2,88 -0,03
USD/JPY 108,65 0,1% 3,72% United Kingdom 124,29 1,57 -0,02
EUR/GBP 0,89 -0,1% 0,11% France 97,48 1,01 -0,02
EUR/CHF 1,15 -0,2% 1,51% Germany 97,38 0,77 -0,02
Italy 100,13 2,04 -0,02
Commodity Spain 99,82 1,46 -0,01
Brent 63,4 1,0% 13,50% Portugal 100,35 2,06 0,33
WTI 59,9 1,2% 12,47% Japan 100,38 0,06 -1,50
Gold 1325,6 0,8% 12,08% China 99,39 3,86 -1,09
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Fuente: Bloomberg data
Fecha Hora Evento Región Periodo Consenso Publicación Anterior
12/02/2018 China Monthly Money Supply M2 China Jan 8,2 - 9,1
Lunes 12:00:00 Portugal HICP MoM Portugal Jan F Not survey - -1,1
12:00:00 Portugal HICP YoY Portugal Jan F 1,3 - 1,8
20:00:00 US Treasury Federal Budget Deb United States Jan 51 - -138,547
09:15:00 Switzerland CPI All Items MoM Switzerland Jan -0,2 - -0,1
09:15:00 Switzerland CPI All Items YoY Switzerland Jan 0,8 - 0,8
Fecha Hora Evento Región Periodo Consenso Publicación Anterior
13/02/2018 00:50:00 Japan Producer Price Index YoY Japan Jan 2,7 - 3,6
Martes 10:30:00 UK CPI EU Harmonized MoM NSA United Kingdom Jan -0,6 - 0,3
10:30:00 UK CPI EU Harmonized YoY NSA United Kingdom Jan 2,9 - 3,1
10:30:00 UK CPI Ex Energy Food Alcohol United Kingdom Jan 2,6 - 2,7
10:30:00 UK PPI Manufactured Products M United Kingdom Jan 0,2 - 0,4
10:30:00 UK PPI Manufactured Products Y United Kingdom Jan 3 - 3,1
Fecha Hora Evento Región Periodo Consenso Publicación Anterior
14/02/2018 13:00:00 MBA US US Mortgage Market Index United States Feb 9 Not survey - -4,6
Miércoles 10:30:00 Portugal GDP Constant Prices Portugal 4Q P 0,6 - 0,3
10:30:00 Portugal GDP Constant Prices Portugal 4Q P 2,3 - 3
08:00:00 Germany CPI All Items MoM Germany Jan F -0,7 - 0,6
08:00:00 Germany CPI All Items YoY Germany Jan F 1,6 - 1,7
08:00:00 Germany HICP All Items YoY Germany Jan F 1,4 - 1,6
11:00:00 Euro Area Gross Domestic Eurozone 4Q P 0,6 - 0,7
11:00:00 Euro Area Gross Domestic Eurozone 4Q P 2,7 - 2,8
14:30:00 US CPI Urban Consumers MoM United States Jan 0,3 - 0,3
14:30:00 US CPI Urban Consumers Less United States Jan 0,2 - 0,1
14:30:00 Adjusted Retail & Food Service United States Jan 0,2 - 0,9
08:00:00 Germany GDP Chain Linked Germany 4Q P 0,6 - 0,6
08:00:00 Germany GDP Chain Linked Germany 4Q P 2,2 - 1
10:00:00 Italy Real GDP QoQ SA Italy 4Q P 0,4 - 0,344
10:00:00 Italy Real GDP YoY SA WDA Italy 4Q P 1,65 - 1,53
00:50:00 Japan GDP Real Chained QoQ Japan 4Q P 0,2 - 0,7
00:50:00 Japan Real GDP Annualized QoQ Japan 4Q P 1 - 2,9
00:50:00 Japan GDP Chained Deflators YoY Japan 4Q P 0 - -0,4
09:30:00 Sweden Repo Rate Sweden Feb 14 -0,5 - -0,5
Fecha Hora Evento Región Periodo Consenso Publicación Anterior
15/02/2018 14:30:00 US Initial Jobless Claims United States Feb 10 227,5 - 221
Jueves 05:30:00 Japan Indices of Industrial Japan Dec F Not survey - 0,5
09:00:00 Spain CPI MoM Spain Jan F -1,1 -
09:00:00 Spain CPI YoY Spain Jan F 0,5 - 1,1
09:00:00 Spain Harmonized CPI YoY Spain Jan F 0,7 - 1,2
15:15:00 US Industrial Production MOM S United States Jan 0,2 - -0,12
00:50:00 Japan Machinery Orders: Privat Japan Dec -2,3 - 5
14:30:00 Philadelphia Fed Business United States Feb 22 - 27,9
09:30:00 Sweden Unemployment Rate Sweden Jan 7 - 5,8
14:30:00 US Empire State Manufacturing United States Feb 18 - 19,6
12:00:00 Ireland HICP YoY 2015=100 Ireland Jan Not survey - 0,5
12:00:00 Ireland CPI All Items YoY Ireland Jan Not survey - 0,5
11:00:00 Greece CPI YoY 2009=100 Greece Jan Not survey - 1,143
14:30:00 US PPI Final Demand MoM United States Jan 0,4 - 0,4
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12/02/2018 Michelin Heineken Icade Heineken Hold.
Lunes
13/02/2018 Randstad Hold. Kering Metro Tui Natixis Telenet Group
Martes Aurubis Temenos Group
14/02/2018 Shire DSM C. Agricole Credit Suisse Thyssenkrupp Rexel
Miércoles Marine Harvest Boliden Coca-Cola HBC Clariant Swedish Match Imerys
Huhtamaki Kindred
15/02/2018 Capgemini NN Group Airbus Schn. Elec Relx Relx
Jueves Vivendi Nestle FDR Air Liquide Straumann Aegon
Plastic Omnium Oriflame Ipsen Convatec Indivior Nibe Industrial
16/02/2018 Cellnex Renault Segro Danone Eni Spa Edf
Viernes Eutelsat Comm. Allianz Norsk Hydro Air France-KLM Schindler Holding Faurecia
BB Biotech Saab Ab
19/02/2018 Euronext Nv Spectris Reckitt Red Electrica Sopra Steria Poste Italiane
Lunes
20/02/2018 Covestro Kerry Group Deutsche Boerse Hsbc Holdings Galp Energia Edenred
Martes Enagas Bhp Billiton IHG Simcorp Sydbank Jyske Ban
21/02/2018 Orange Glencore Accor Lloyds Banking Technipfmc Genmab
Miércoles Iberdrola Eurotunnel ASR Nederland Wolters Kluw. Tenaris Barratt
Gecina Atos MTU Aero Eng. Ageas Telefonica Deut. OMV
Capital & Counti Lundbergs Metro Bank Vallourec Hochtief Glanbia
22/02/2018 BAT Axa Deutsche Telekom ISS Saint Gobain Bae Systems
Jueves RSA Insurance Veolia Enviorm. Telefonica Arkema Ingenico Prosiebensat
Gerresheimer KBC Groep Valeo Barclays Henkel Scor
Anglo American Bouygues DIA Ucb Centrica Intu Properties
William Demant ADP Hays Cembra Money Fastighets Galapagos
CNP Assurances Playtech Swedish Orphan
23/02/2018 Standard Life IAG Swiss Re Mediaset España Royal Bank Scotland Rightmove
Viernes William Hill SES Pearson Kingspan Sika
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26/02/2018 Moncler Bunzl Luxottica Hammerson Bank Of Ireland Hiscox
Lunes Postnl
27/02/2018 Fresenius Direct Line Acciona Basf Prysmian Fresenius
Martes GKN Croda Meggitt Safran Indra Derwent London
Campari Group Persimmon Viscofan Fresnillo Tec. Reunidas Jupiter Fund
PSP Swiss Swiss Life Provident Nets
28/02/2018 Teleperform. Ferrovial St James'S Eiffage Merlin Prop. Ahold Delh.
Miércoles Itv Weir Bayer Man Group Taylor Wimpey Solvay
Erste Group Travis Perkins Repsol Endesa Dialog Semic. Duerr
Amadeus Group Grifols Carrefour Jeronimo Martins Kuehne & Nagel BME
Aena Admiral Biomerieux ASM Fischer(Geo) Acs
Aalberts Informa Wienerberger Ackermans Ubm Aareal Bank
Saeta Yield
01/03/2018 CRH AB Inbev Rentokil Initial Merlin Essilor Kion Group
Jueves Sunrise ComM. Subsea 7 Zalando Peugeot Howden Joinery Wpp
Adecco Group Schroders EDP Beiersdorf Bureau Veritas Suez
Cobham Capita A2A Melrose Seb Swiss Prime
02/03/2018 Mondi LSE Atlantia Elekta Lafargeholcim Imi
Viernes Gemalto Proximus Imcd Group Flughafen Andritz
05/03/2018 Eurofins Scien. Helvetia Gvc Holdings
Lunes
06/03/2018 Just Eat Ashtead Group Thales Vonovia Evonik Iliad
Martes Telecom Italia Rotork Ontex Group Aggreko Saipem Intertek Group
Dormakaba Oc Oerlikon Lindt & Sprueng.
07/03/2018 Deutsche Post RTL Group Legal & Gen Schaeffler Paddy Power Rolls-Royce
Miércoles
08/03/2018 G4S Aviva Continental Leg Immobilien Merck Engie
Jueves Akzo Nobel Lagardere Hugo Boss Linde Casino Uniper
Axel Springer Jcdecaux Azimut Holding Old Mutual Boskalis Dassault Aviat.
Stada Arzneim.
09/03/2018 Inmarsat CGG Eurazeo Spie
Viernes
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Actual cons yoy Actual cons yoy
Sales 590 584 587 21888 22228 20792
Ebitda adjusted 521 528 487 4939 5006
% Margen 88,3% 90,5% 83,0% 22,6% 24,1%
Ebit adjusted 521 522 198 3352 3189
% Margen 88,3% 89,4% 33,7% 15,3% 15,3%
BAI 408 438 408 2908 3026 2412
Net Income 353 350 297 2247
% Margen 59,8% 60,0% 50,6% 10,3%
EPS adjusted 4,77 4,73 2,07 3,39 3,38 3,53
Pre-market
F Y H eineken H o ld. (M .EUR )F Y Icade (M .EUR )
HEINEKEN: La cervecera holandesa ha publicado las cifras anuales. Ventas 21,89 bn€ < 21,94 bn€ e cons, en
donde el crecimiento orgánico se ha situado en el +5% < +5,7% e cons. Bº operativo ajustado 3,76 bn€ > 3,65
bn€ e cons. Bº neto ajustado 2,25 bn€ > 2,2 bn€ e cons. BPA ajustado 3,94 €/acc > 3,9 €/acc e cons.
Dividendo 1,47 €/acc. Para 2018 esperan crecimientos orgánicos a nivel ventas y beneficio.
CARL ZEISS: La compañía alemana ha presentado las cifras del 1T fiscal. Ventas 294,7 M€. Ebit 38,9 M€, con
el margen Ebit ajustado en el 13,5%. Para el conjunto del año esperan que el margen Ebit ajustado se mueva
entre el 14% y el 16%.
ICADE: La inmobiliaria francesa ha desvelado esta mañana los resultados anuales. Ingresos totales 1,65 bn€
vs 1,49 bn€ yoy. Ebitda 534,9 M€ vs 521,1 M€ yoy. Bº operativo 323,7 M€ vs 262,7 M€ yoy. Bº neto 203,1 M€
vs 88,9 M€ yoy. BPA 2,3 €/acc vs 0,78 €/acc yoy.
AKZO NOBEL: Leemos en el Financial Times que el fondo de pensiones holandés PGGM y el fondo de capital
riesgo Apollo podrían lanzar una oferta conjunta de 10 bn€ por la división de química especializada.
AIRBUS: El fabricante de equipamiento aeroespacial y la aerolínea Emirates firmaban ayer domingo un
contrato mediante el cual ampliaban en 20 aviones A380 el pedido definitivo, lo que implicará un contrato total
cuyo importe rondará los 16 bn$. Por otro lado, también hemos conocido que la compañía ha tenido que
suspender algunas entregas de sus modelos A320neo por nuevos problemas en los motores de Pratt &
Whitney.
RIO TINTO: La minera británica podría estar considerando lanzar una opv parcial o total para su división de
aluminio en Australia.
ARCELORMITTAL: Prensa india comenta hoy que la siderúrgica podría volver a revisar su proyecto de
inversión de 4,7 bn$ para la construcción de una nueva planta en Karnataka (India).
VTB GROUP: El grupo liderado por el banco VTB con una participación minoritaria en Ruias va a pujar por
Essar Steel este lunes. ArcelorMittal también podría pujar por la misma mientras que JSW Steel no lo hará.
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12/02/2018 Vornado Realty FMC Corp Loews Bright. Finan.
Lunes
13/02/2018 HCP Occidental Petrol Western USion Federal Realty Martin Marietta DaVita
Martes USder Arm. USder ArmoUS MetLife PepsiCo
14/02/2018 Molson Coors Williams CMS Energy Interpublic CF Industries Hold. Wyndham World.
Miércoles Internat. Flav. Dr Pepper Equinix NetApp FLIR Systems Agilent Tech.
Hilton World. Cimarex Energy TripAdvisor Marathon Oil CenturyLink Cisco Systems
Applied Mat. Marriott Inter.
15/02/2018 Kimco Realty Consolidated Omn. Group Andeavor Flowserve Corp CBS
Jueves Zoetis EQT Global Pay. Incyte Waste Manag.
16/02/2018 Iron MoUStain DTE Energy Kraft Heinz Ameren JM Smucker VF
Viernes Vulcan Materials DENTSPLY Coca-Cola Campbell Deere Newell Brands
19/02/2018 Mosaic
Lunes
20/02/2018 Public Storage Extra Space Stor. Evers. Energy NiSource Genuine Parts American Water
Martes Noble Energy Fluor Exped. Internat. Ecolab Allegion Devon Energy
Concho Resour. Henry Schein Verisk Analytics AutoZone MGM Resorts Newfield Explor.
Duke Energy Wal-Mart Stores Medtronic Home Depot
21/02/2018 Southern Advance Auto FirstEnergy Host Hotels Garmin TechnipFMC
Miércoles TJX Delphi Autom. Synopsys Norwegian Cruis Stericycle DISH Network
Realty Income
22/02/2018 SCANA Welltower CenterPoint Alliant Energy Hormel Foods Newmont Mining
Jueves Quanta Services LKQ PPL HP Enterprise Equifax Chesapeake Energy
Apache Intuit HP I Edison Intern.
23/02/2018 Entergy Pinnacle West Cap. PSE Foot Locker Cabot Oil & Gas USum Group
Viernes
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26/02/2018 ONEOK Leucadia Nat. SBA Comm. Berkshire Hath.
Lunes
27/02/2018 Discovery Comm. AES Sempra Energy American Tower Perrigo Discovery Comm
Martes Express Scripts Envision Health. Range Resources EOG Resources Macy's Albemarle
USiversal Health
28/02/2018 L Brands Monster Bev. Mylan Analog Devices Dollar Tree Lowe's Cos
Miércoles salesforce.com Broadcom
01/03/2018 NRG Energy Kohl's Patterson Nordstrom Best Buy Gap
Jueves
06/03/2018 Ross Stores Autodesk Target
Martes
07/03/2018 H&R Block Brown-Forman Costco Whol
Miércoles
08/03/2018 Signet Jewelers Cooper Kroger Co/The
Jueves
14/03/2018
Miércoles
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Actual cons yoy Actual cons yoy
Sales 266 267 163 4.100 4.759 4.713
Ebitda adjusted 177 177 89 1.483 1.679
% Margen 66,6% 66,5% 54,8% 31,2% 35,6%
Ebit adjusted 160,60 122 79 861 1.014
% Margen 60,5% 45,5% 48,6% 18,1% 21,5%
BAI 156,30 159 86 570 830
Net Income 98 99 51 327 339 676
% Margen 36,8% 37,2% 31,5% 8,0% 7,1% 14,3%
EPS adjusted 0,87 0,88 0,63 0,68
After market
Cboe Global Mark 4T (mill.USD) PG&E 4T (mill.USD)
2% -1%
COMCAST: Rumores de mercado apuntaban este fin de semana que la compañía norteamericana
estaría estudiando lanzar una nueva oferta por 21st Century Fox. Se especula que planea ofrecer
hasta 60 bn$ por la mayoría de los activos de Fox. Hay que recordar que esta última cerró hace dos
meses un acuerdo con Walt Disney.
FORD: El fabricante automovilístico ha invertido 25 M$ más en su fábrica de Kentucky con el objetivo
de impulsar la producción de su gama de vehículos SUV. El objetivo es aumentar la rentabilidad y
obtener los mayores fondos posibles con los que financiar su plan de crecimiento en el ámbito de los
vehículos eléctricos y autónomos.
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Fuente: Bloombergdata
M iércoles Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD
14/02/2018 Tui 0,65 EUR 1.586 0,04% 1585,35 1,76%
Oriflame 0,25 EUR 312,6 0,08% 312,35 13,33%
Jueves Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD
15/02/2018 Royal Dutch Sh. 0,47 USD 2242,5 0,02% 2242,03 22,30%
Unilever 31,55 GBp 3783 0,83% 3751,45 19,25%
Unilever 0,3585 EUR 43.725 0,82% 43,3665 19,51%
Bp 0,1 USD 470,05 0,02% 469,95 17,67%
Astrazeneca 1,9 USD 4770 0,04% 4768,1 15,75%
Hargreaves Lansd 10,1 GBp 1677 0,60% 1666,9 -8,41%
TGS Nopec 1,57 NOK 191 0,82% 189,43 6,66%
Lunes Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD
19/02/2018 Metro 0,7 EUR 17.385 4,03% 16,685 21,31%
Top 15 Div. Yield Europe
Company DVD. Yield Discount Date Frecuency
Provident 13,2% 17/05/2018 Semi-Anl
SES 10,6% 23/04/2018 Annual
Centrica 9,4% 10/05/2018 Semi-Anl
Inmarsat 9,4% 17/05/2018 Semi-Anl
Endesa 7,9% 28/06/2018 Semi-Anl
Sse 7,7% 26/07/2018 Semi-Anl
Saga 7,6% 10/05/2018 Semi-Anl
Nordea Bank 7,2% 16/03/2018 Annual
EDP 7,0% 15/05/2018 Annual
Eutelsat Comm. 7,0% 20/11/2018 Annual
Casino 6,9% 15/05/2018 Semi-Anl
H&M 6,9% 09/05/2018 Semi-Anl
Enagas 6,9% 02/07/2018 Semi-Anl
Phoenix Group 6,8% 29/03/2018 Semi-Anl
Intu Properties 6,7% 19/04/2018 Semi-Anl
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A G E N D A S E M A N A L D I V I D E N D O S
Fuente: Bloombergdata
Fuente: Bloombergdata
Top 15 Div. Yield EE.UU.
Company DVD. Yield Discount Date Frecuency
CenturyLink 13,33% 08/03/2018 Quarter
Kimco Realty 7,99% 02/04/2018 Quarter
Iron M oUStain 7,33% 14/03/2018 Quarter
SCANA 6,88% 09/03/2018 Quarter
Enter. Prod. Part. 6,54% 27/04/2018 Quarter
HCP 6,54% 14/02/2018 Quarter
Welltower 6,37% 12/02/2018 Quarter
M acy's 6,29% 15/03/2018 Quarter
Ventas 6,20% 05/03/2018 Quarter
Pitney Bowes 6,15% 15/02/2018 Quarter
Ford M otor 5,75% 19/04/2018 Quarter
ONEOK 5,66% 30/04/2018 Quarter
AT&T 5,62% 05/04/2018 Quarter
Realty Income 5,53% 28/02/2018 Monthly
PPL 5,35% 08/03/2018 Quarter
Lunes Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD
12/02/2018 Welltower 0,87 USD 55,48 1,57% 54,61 24,28%
PACCAR 0,25 USD 67,5 0,37% 67,25 15,58%
Valero Energy 0,8 USD 88,22 0,91% 87,42 15,71%
M artes Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD
13/02/2018 Simon Property 1,95 USD 157,2 1,24% 155,25 19,13%
Consolidated 0,715 USD 76,89 0,93% 76,175 5,35%
WEC Energy 0,5525 USD 61,1 0,90% 60,5475 10,06%
Harley-Davidson 0,37 USD 47,83 0,77% 47,46 6,41%
Yum! Brands 0,36 USD 79,31 0,45% 78,95 8,01%
Alliance Data 0,57 USD 240,67 0,24% 240,1 20,40%
EQT 0,03 USD 45,73 0,07% 45,7 62,59%
13 D I V I D E N D O S E E . U U .
A G E N D A S E M A N A L D I V I D E N D O S
Fuente: Bloombergdata
M iércoles Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD
14/02/2018 HCP 0,37 USD 23,21 1,59% 22,84 22,75%
Exelon 0,345 USD 36,86 0,94% 36,515 14,30%
CenterPoint 0,2775 USD 26,5 1,05% 26,2225 10,05%
Invesco 0,29 USD 32,44 0,89% 32,15 29,39%
Duke Realty 0,2 USD 25,37 0,79% 25,17 17,00%
KLA-Tencor 0,59 USD 100,9 0,58% 100,31 23,46%
Walgreens 0,4 USD 68,46 0,58% 68,06 25,75%
Church & Dwight 0,2175 USD 48,56 0,45% 48,3425 2,62%
TJX 0,3125 USD 75,64 0,41% 75,3275 13,69%
Zions Bancor 0,2 USD 51,64 0,39% 51,44 12,84%
Xylem 0,21 USD 70,82 0,30% 70,61 12,15%
Cimarex Energy 0,08 USD 100,19 0,08% 100,11 48,84%
Wynn Resorts 0,5 USD 166,22 0,30% 165,72 18,09%
Kroger Co/The 0,125 USD 27,66 0,45% 27,535 8,57%
Eli Lilly 0,5625 USD 76,23 0,74% 75,6675 22,78%
Microsoft 0,42 USD 88,18 0,48% 87,76 17,67%
Amgen 1,32 USD 173,46 0,76% 172,14 13,97%
Jueves Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD
15/02/2018 Apartment Invest 0,38 USD 39,34 0,97% 38,96 16,89%
CMS Energy 0,3575 USD 42,79 0,84% 42,4325 14,64%
CF Industries Hold. 0,3 USD 37,62 0,80% 37,32 1,41%
Ameriprise Finan. 0,83 USD 153,88 0,54% 153,05 19,76%
PPG Industries 0,45 USD 112,37 0,40% 111,92 12,39%
Jacobs E 0,15 USD 62,23 0,24% 62,08 15,63%
Pitney Bowes 0,1875 USD 12,18 1,54% 11,9925 26,75%
Duke Energy 0,89 USD 76,1 1,17% 75,21 14,17%
USited Techn 0,7 USD 125,03 0,56% 124,33 18,92%
Chevron 1,12 USD 113,5 0,99% 112,38 19,87%
Visa 0,21 USD 116,32 0,18% 116,11 22,03%
Costco Whol 0,5 USD 180,72 0,28% 180,22 15,81%
WestRock 0,43 USD 62,33 0,69% 61,9 18,43%
Emerson Electric 0,485 USD 69,07 0,70% 68,585 11,75%
3M 1,36 USD 225,21 0,60% 223,85 13,23%
Viernes Compañía Dividendo Divisa Last Price Did. Ind. Yield Last px- Div. Ind. Yl Upside after DVD
16/02/2018 Phillips 66 0,7 USD 92,6 0,76% 91,9 19,18%
Southern 0,58 USD 44,33 1,31% 43,75 9,57%
Regency Centers 0,555 USD 56,7 0,98% 56,145 29,24%
Archer-Daniel 0,335 USD 41,49 0,81% 41,155 2,70%
Energizer Hold. 0,29 USD 53,42 0,54% 53,13 20,46%
Rockwell Autom. 0,835 USD 183,04 0,46% 182,205 12,54%
Hanesbrands 0,15 USD 19,26 0,78% 19,11 27,77%
Alaska Air 0,32 USD 64,72 0,49% 64,4 24,22%
Moody's 0,44 USD 154,64 0,28% 154,2 9,97%
USited Parcel 0,91 USD 106,39 0,86% 105,48 20,44%
Amer. Bergen 0,38 USD 89,19 0,43% 88,81 19,13%
LABORATORIO
14
15 E S T R A T E G I A D E O P O R T U N I D A D E S
Comenzamos la semana aún con el susto en el cuerpo tras el fuerte batacazo vivido la
semana pasada en los mercados de renta variable. Con un entorno de mercado así, nuestras
máquinas del Laboratorio trabajan aún más turnos de los debidos en busca de esa estrategia que sea
capaz de identificarnos la idea mágica, si la hubiera, aprovechando las fuertes caídas de las últimas
semanas.
Lo cierto es que desde los máximos de finales de enero la corrección, tan esperada como
sorprendente por su virulencia, ha dejado un ambiente enrarecido que hacía muchos meses que no
veíamos. Febrero ha traído un tsunami que ha arrasado cualquier atisbo de rentabilidad en este 2018
sin que podamos atisbar, a día de hoy, el final de dicho movimiento. Si hace unas semanas
escribíamos en este mismo espacio que se estaba empezando a cuestionar la opinión unánime de los
inversores sobre la tendencia alcista del mercado, ahora el escenario de juego ha cambiado por
completo. El severo recorte visto en las últimas semanas ha hecho que ahora el debate esté en saber
cuál será el momento exacto para comenzar de nuevo a tomar posiciones.
Por este motivo nos ha parecido interesante desarrollar una estrategia que sea capaz de
“pescar” en este río tan revuelto en el que se ha convertido el mercado de renta variable. Queremos
comprobar si las fuertes caídas han vuelto a dejar los múltiplos de aquellas compañías con sólidos
fundamentales en niveles atractivos. Nos ponemos manos a la obra, a ver qué conseguimos.
Como siempre hacemos, partimos del universo de compañías del Stoxx600. La primera
criba que aplicamos la centramos en el filtro de cobertura, donde exigimos que cada valor que pase a
la siguiente fase sea cubierto por un mínimo de 10 casas de análisis, lo que hace que el listado se
reduzca de 600 nombres a 529.
El siguiente filtro es del upside o potencial de revalorización otorgado por el consenso de analistas.
Queremos comprobar que las elegidas tengan más de un +10% de potencial desde los niveles
actuales. Bajo esta premisa la selección se reduce de 529 a 306.
A continuación aplicamos el del consensus rating que es el sistema de puntuación que
tenemos para las recomendaciones de los analistas. En concreto concedemos 5 puntos a aquellas
que están en comprar, 3 para las que están en mantener y 1 en vender. Dado que nuestra idea se
centra en captar las que mejor calificación tengan, hemos querido situarnos en nivel muy exigente.
Para la idea de hoy situamos el nivel de corte en 4,5 puntos (siendo 5 la nota máxima) lo que hace
que, obviamente, la reducción sea drástica, ya que de 306 pasamos a únicamente 12 nombres.
Con este pequeño grupo de supervivientes, el último de los filtros lo centramos en la
volatilidad. En concreto hacemos un ránking con los 5 valores que hayan tenido los menores niveles
de volatilidad en las últimas 30 sesiones, con el objetivo de seleccionar aquellas que puedan encajar
mejor en un entorno de mercado tan revuelto como el que estamos viendo estos días. En la siguiente
tabla podéis ver el listado de compañías, en donde hemos incluido las columnas de dividend yield y
PER para que podáis tener una visión más completa.
16 E S T R A T E G I A D E O P O R T U N I D A D E S
Como siempre hacemos, sometemos a nuestra estrategia a la prueba del backtesting para
comprobar la validez o no de la misma. El plazo de observación lo extendemos a 3 años con
revisiones mensuales. Tal y como podemos comprobar en el siguiente gráfico que la estrategia es
claramente positiva con una rentabilidad del 103,17% vs 17,25% del benchmark (SXXP). Destaca el
gran comportamiento de la misma durante todo el plazo de observación así como su creciente
evolución, situándose a día de hoy el spread en máximos históricos.
Fuente: Bloombergdata
Fuente: Bloombergdata
Fuente: Bloomberg data
Elis SA (EN Paris: ELIS, Currency: EUR)
Last Price 20,28
52wk High (23/ 01/ 2018) 23,74
52wk Low (13/ 02/ 2017) 17,18
P/ E (Trailing 12m) 27,44
Dividend Yield (%) # N/ A N/ A
Price t o Book Rat io 2,07
Price t o Sales Rat io 1,55
EV / Trail 12M EBITDA 12,57
Av. Volume 5 Days 549.887 shares
Market Cap (bn) 4,45
Ent erpr ise Value (bn) 4,61
EPS (Trailing 12m) 0,74 Operat ing Margin (%) 12,39 Current Rat io 0,68 Sales 1yr Growt h 6,88
Dividend per Share 0,33 Pret ax Margin (%) 8,71 Quick Rat io 0,53 Ebit da Growt h 21,34
Book Value / Share 9,80 ROA 2,43 Tot al Debt t o Tot al Asset s 48,17 Net Income Growt h
Sales / Share (Trail. 12m) 13,05 ROE 7,40 Tot al Debt t o Com Equit y 154,39
Cash Flow / Basic Share 3,13 Ret urn on Capit al 4,38 Acct Receivable Turnover
Free Cash Flow / Share 1,02 Asset t urnover 0,44 Invent ory Turnover 19,11 S&P BB
Gross Margin 30,26 Moody's -
EBIT / Tot al Int er 3,31 Fit ch BB+
Price / Cash Flow 6,96
Price / Free Cash Flow 30,24
Cash Flow / Net Income 4,00
Dividend Payout Rat io 42,60
Cash Generat ed / Cash Req 1,28
Cash Dividend Coverage 2,35
Cash-oper / Sales 24,78
Ef f Int erest Rat e 28,89
JP Morgan
Goldman Sachs 30,00
UBS
Morgan St anley 25,50
Credit Suisse 27,50
ELI S S A REDDE P LC AP P LUS S ERVI CES EDENRED CLI P P ER LOGI S I V S G R O U P
P/E 27,44 17,99 75,98 25,19 31,60 25,09
P/B 2,07 3,07 2,29 13,07 1,64
EV/EBITDA ajusted 7,81 10,40 10,80 11,43 18,13 4,43
1 Year 6,88 24,55 -6,76 6,55 17,15 6,64
5 Year 20,00 5,48 4,89
1 Year 21,34 9,71 -8,48 12,66 17,29 0,49
5 Year 2,04 1,46 8,85 2,47
1 Year 66,89 23,94 -14,52 8,50 21,73 0,58
5 Year 2,75 70,28 12,73 0,83
1 Year 3,12 -48,90 0,00 21,36
5 Year 2450,53 7,62
Total Debt / EBITDA 3,73 1,04 4,34 4,94 1,56 4,21
Buys Recom / Total Recom 92% (12/ 13) 100% (2/ 2) 67% (12/ 18) 32% (6/ 19) 67% (2/ 3) 100% (2/ 2)
Upside (target price) 29,4% (26,23) # VALUE! 21,0% (13) 2,7% (26) 20,9% (513) 28,3% (16)
YTD (%) -11,9% -8,4% -4,7% 3,2% -3,6% -6,7%
Issue D at a
Per Share D at a Pro f it ab il it y St ruct ure Growt h Po t ent ial %
Ebit Growth
BPA Adjusted Growth
R at ing de créd it o
C ash F low A nalysis
Precios ob jet ivo
C omparab les
Sales Growth
EBITDA Growth
-40
-20
0
20
40
60
80
100
ELIS FP Price versus Peers & Benchmark (Normalized)
ELIS FP Peer Index CAC
69% 69% 69% 73%82%
91% 91% 92%100% 100% 100% 100%
31% 31% 31% 27%18%
9% 9% 8%0% 0% 0% 0%0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
0%
20%
40%
60%
80%
100%
feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17
Buy and Sell Recommendations vs Price and Target Price - Nº Analysts Recom: 13
Buy Hold Sell Price Target Price
Fuente: Bloomberg data
Fuente: Bloomberg data
Fuente: Bloomberg data
Teleperformance (EN Paris: RCF, Currency: EUR)
Last Price 115,20
52wk High (04/ 10/ 2017) 128,85
52wk Low (08/ 03/ 2017) 96,96
P/ E (Trailing 12m) 27,22
Dividend Yield (%) 1,13
Price t o Book Rat io 3,66
Price t o Sales Rat io 1,64
EV / Trail 12M EBITDA 12,80
Av. Volume 5 Days 190.901 shares
Market Cap (bn) 6,66
Ent erpr ise Value (bn) 7,95
EPS (Trailing 12m) 4,23 Operat ing Margin (%) 9,29 Current Rat io 1,43 Sales 1yr Growt h 7,39
Dividend per Share 1,30 Pret ax Margin (%) 8,22 Quick Rat io 1,27 Ebit da Growt h 12,05
Book Value / Share 31,44 ROA 6,30 Tot al Debt t o Tot al Asset s 38,89 Net Income Growt h 7,00
Sales / Share (Trail. 12m) 70,05 ROE 13,80 Tot al Debt t o Com Equit y 101,94
Cash Flow / Basic Share 8,02 Ret urn on Capit al 9,25 Acct Receivable Turnover 5,28
Free Cash Flow / Share 4,66 Asset t urnover 1,04 Invent ory Turnover S&P BBB-
Gross Margin Moody's -
EBIT / Tot al Int er 14,13 Fit ch -
Price / Cash Flow 12,85
Price / Free Cash Flow 19,96
Cash Flow / Net Income 2,14
Dividend Payout Rat io 35,09
Cash Generat ed / Cash Req 1,77
Cash Dividend Coverage 2,85
Cash-oper / Sales 12,58
Ef f Int erest Rat e 27,67
JP Morgan
Goldman Sachs 150,00
UBS 141,00
Morgan St anley
Credit Suisse 140,00
TELEP ERFORM ANCE AS S YS TEM GENP ACT LTD BENEFI T ONE CONVERGYS CORPT T E C H O L D I N G S I N
P/E 27,22 28,02 22,89 51,39 12,71 22,49
P/B 3,66 2,68 4,69 12,77 1,44 4,17
EV/EBITDA ajusted 13,42 8,14 12,80 19,71 6,85 -0,89
1 Year 7,39 5,28 4,46 13,15 -1,25 10,29
5 Year 13,70 -9,12 7,63 12,08 7,65 4,75
1 Year 12,05 -24,28 1,32 29,02 -2,12 -21,60
5 Year 14,94 -25,71 6,71 13,68 1,20
1 Year 10,06 1,97 34,37 5,40 -41,50
5 Year 15,10 8,52 14,59 -2,86
1 Year 6,27 19,70 17,12 41,82 -19,19 -44,09
5 Year 20,70 12,49 43,30 19,48 14,31 -6,79
Total Debt / EBITDA 2,83 2,33 2,74 1,01 1,89
Buys Recom / Total Recom 94% (15/ 16) 29% (2/ 7) 50% (7/ 14) 75% (3/ 4) 00% (0/ 5) 33% (1/ 3)
Upside (target price) 24,1% (143,) 23,5% (35) 4,1% (33) 20,1% (3000) 9,0% (24)
YTD (%) -3,6% -4,7% 0,7% 5,9% -8,3% -11,2%
Issue D at a
Per Share D at a Pro f it ab il it y St ruct ure Growt h Po t ent ial %
Ebit Growth
BPA Adjusted Growth
R at ing de créd it o
C ash F low A nalysis
Precios ob jet ivo
C omparab les
Sales Growth
EBITDA Growth
-20
0
20
40
60
80
100
RCF FP Price versus Peers & Benchmark (Normalized)
RCF FP Peer Index CAC
93% 93%100%
93% 93% 93% 93% 93% 93% 93% 93% 94%
0% 0%0%
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%7% 7%
0%7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7% 6%
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
140,0
160,0
0%
20%
40%
60%
80%
100%
feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17
Buy and Sell Recommendations vs Price and Target Price - Nº Analysts Recom: 16
Buy Hold Sell Price Target Price
Fuente: Bloomberg data
Fuente: Bloomberg data
Fuente: Bloomberg data
Smurfit Kappa Group PLC (Dublin: SKG, Currency: EUR)
Last Price 26,86
52wk High (23/ 01/ 2018) 29,74
52wk Low (06/ 02/ 2018) 23,45
P/ E (Trailing 12m) 15,16
Dividend Yield (%) 3,25
Price t o Book Rat io 2,54
Price t o Sales Rat io 0,74
EV / Trail 12M EBITDA 7,79
Av. Volume 5 Days 1.064.121 shares
Market Cap (bn) 6,36
Ent erpr ise Value (bn) 9,64
EPS (Trailing 12m) 1,77 Operat ing Margin (%) 9,31 Current Rat io 1,17 Sales 1yr Growt h 4,94
Dividend per Share 0,88 Pret ax Margin (%) 6,73 Quick Rat io 0,83 Ebit da Growt h -1,24
Book Value / Share 10,59 ROA 4,67 Tot al Debt t o Tot al Asset s 37,13 Net Income Growt h -6,08
Sales / Share (Trail. 12m) 36,43 ROE 17,24 Tot al Debt t o Com Equit y 133,33
Cash Flow / Basic Share 3,18 Ret urn on Capit al 9,23 Acct Receivable Turnover 5,98
Free Cash Flow / Share 1,30 Asset t urnover 0,96 Invent ory Turnover 7,34 S&P BB+
Gross Margin 29,83 Moody's -
EBIT / Tot al Int er 4,63 Fit ch BB+
Price / Cash Flow 8,45
Price / Free Cash Flow 20,70
Cash Flow / Net Income 1,79
Dividend Payout Rat io 49,76
Cash Generat ed / Cash Req 1,18
Cash Dividend Coverage 2,01
Cash-oper / Sales 8,72
Ef f Int erest Rat e 26,56
JP Morgan
Goldman Sachs 30,50
UBS 30,00
Morgan St anley
Credit Suisse 36,50
S M URFI T KAP P A GRBI LLERUDKORS NAS M ONDI TI RE KUTS AM AYR- M ELNHOF KARBRODRENE HARTM ANR E N O D E M E D I C I
P/E 15,16 14,68 22,72 16,23 16,69 22,32
P/B 2,54 1,74 2,08 1,91 3,05 1,67
EV/EBITDA ajusted 7,96 8,69 6,47 10,57 9,07
1 Year 4,94 3,18 7,21 4,18 -1,75 5,26
5 Year 4,00 14,23 17,31 4,00 9,32 4,67
1 Year -1,24 4,44 6,17 6,17 8,00 -23,12
5 Year 4,37 9,87 3,71 0,28
1 Year -2,21 24,96 -0,12 6,90 6,16 -49,23
5 Year 5,35 32,08 3,90 28,34
1 Year -6,44 7,91 25,09 8,33 57,39 -69,53
5 Year 61,42 48,82 1,44
Total Debt / EBITDA 2,79 1,36 3,27 2,30
Buys Recom / Total Recom 92% (12/ 13) 36% (4/ 11) 20% (1/ 5) 00% (0/ 1)
Upside (target price) 21,4% (32,6) 22,2% (142) 0,7% (124)
YTD (%) -4,7% -17,3% 5,5% 0,1% 2,8% 46,4%
Issue D at a
Per Share D at a Pro f it ab il it y St ruct ure Growt h Po t ent ial %
Ebit Growth
BPA Adjusted Growth
R at ing de créd it o
C ash F low A nalysis
Precios ob jet ivo
C omparab les
Sales Growth
EBITDA Growth
-40
-20
0
20
40
60
80
100
SKG ID Price versus Peers & Benchmark (Normalized)
SKG ID Peer Index ISEQ
83%92% 92% 92% 92%
83% 83%92% 92% 92% 92% 92%
8%0% 0% 0% 0%
8% 8%0% 0% 0% 0% 0%
8% 8% 8% 8% 8% 8% 8% 8% 8% 8% 8% 8%
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
0%
20%
40%
60%
80%
100%
feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17
Buy and Sell Recommendations vs Price and Target Price - Nº Analysts Recom: 13
Buy Hold Sell Price Target Price
Fuente: Bloomberg data
Fuente: Bloomberg data
Fuente: Bloomberg data
Mondi PLC (London: MNDI, Currency: GBp)
Last Price 1766,00
52wk High (06/ 10/ 2017) 2130,00
52wk Low (08/ 12/ 2017) 1693,00
P/ E (Trailing 12m) 15,42
Dividend Yield (%) 2,81
Price t o Book Rat io 2,08
Price t o Sales Rat io 1,39
EV / Trail 12M EBITDA 8,67
Av. Volume 5 Days 2.001.466 shares
Market Cap (bn) 8,61
Ent erpr ise Value (bn) 10,20
EPS (Trailing 12m) 1,29 Operat ing Margin (%) 14,15 Current Rat io 1,22 Sales 1yr Growt h -2,30
Dividend per Share 0,57 Pret ax Margin (%) 12,65 Quick Rat io 0,67 Ebit da Growt h 4,58
Book Value / Share 9,58 ROA 8,91 Tot al Debt t o Tot al Asset s 24,21 Net Income Growt h 6,33
Sales / Share (Trail. 12m) 14,31 ROE 18,95 Tot al Debt t o Com Equit y 52,18
Cash Flow / Basic Share 2,38 Ret urn on Capit al 14,03 Acct Receivable Turnover 6,34
Free Cash Flow / Share 1,42 Asset t urnover 0,99 Invent ory Turnover 4,56 S&P -
Gross Margin 43,74 Moody's -
EBIT / Tot al Int er 9,72 Fit ch -
Price / Cash Flow 8,39
Price / Free Cash Flow 14,97
Cash Flow / Net Income 1,81
Dividend Payout Rat io 43,26
Cash Generat ed / Cash Req 1,56
Cash Dividend Coverage 2,31
Cash-oper / Sales 17,29
Ef f Int erest Rat e 18,62
JP Morgan 2200,00
Goldman Sachs 2200,00
UBS 2300,00
Morgan St anley 2200,00
Credit Suisse 2220,00
M ONDI P LC P ACKAGI NG CORP I NTL P AP ER CO WES TROCK CO NI NE DRAGONS P APM A Y R - M E L N H O F K A R
P/E 15,42 19,00 15,80 20,39 9,32 16,23
P/B 2,08 5,39 3,62 1,40 1,37 1,91
EV/EBITDA ajusted 8,26 8,92 9,02 9,35 7,28 4,18
1 Year -2,30 11,52 3,15 4,85 22,01 6,47
5 Year 5,31 20,46 -3,83 12,01 7,13 4,00
1 Year 4,58 16,19 5,18 23,77 31,86 6,17
5 Year 6,91 19,34 1,29 14,01 14,78 3,71
1 Year 4,78 16,94 -3,79 94,05 43,03 6,90
5 Year 9,21 16,69 2,74 12,28 16,90 3,90
1 Year 6,29 48,95 131,22 368,33 290,47 8,33
5 Year 18,78 75,38 128,24 49,99 1,44
Total Debt / EBITDA 1,19 2,11 3,83 3,33 3,31
Buys Recom / Total Recom 81% (13/ 16) 40% (6/ 15) 59% (10/ 17) 67% (10/ 15) 87% (20/ 23) 20% (1/ 5)
Upside (target price) 22,8% (2168,53) 11,2% (127) 16,4% (67) 17,6% (73) 60,5% (17) 0,7% (124)
YTD (%) -8,5% -5,6% -1,3% -1,4% -13,3% 0,1%
Issue D at a
Per Share D at a Pro f it ab il it y St ruct ure Growt h Po t ent ial %
Ebit Growth
BPA Adjusted Growth
R at ing de créd it o
C ash F low A nalysis
Precios ob jet ivo
C omparab les
Sales Growth
EBITDA Growth
-150
-100
-50
0
50
100
MNDI LN Price versus Peers & Benchmark (Normalized)
mndi ln Peer Index UKX
50% 47% 43% 43% 43% 40%47% 47% 44%
56%69%
75%
50% 53% 57% 57% 57%53%
47% 47% 50%38%
31%25%
0% 0% 0% 0% 0%7% 7% 7% 6% 6%
0% 0%
0,0
500,0
1000,0
1500,0
2000,0
2500,0
0%
20%
40%
60%
80%
100%
feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17
Buy and Sell Recommendations vs Price and Target Price - Nº Analysts Recom: 16
Buy Hold Sell Price Target Price
Fuente: Bloomberg data
Fuente: Bloomberg data
Fuente: Bloomberg data
GVC Holdings PLC (London: GVC, Currency: GBp)
Last Price 874,00
52wk High (11/ 01/ 2018) 982,00
52wk Low (27/ 02/ 2017) 677,00
P/ E (Trailing 12m)
Dividend Yield (%) 1,66
Price t o Book Rat io 2,22
Price t o Sales Rat io 3,17
EV / Trail 12M EBITDA 19,39
Av. Volume 5 Days 1.353.035 shares
Market Cap (bn) 2,65
Ent erpr ise Value (bn) 2,62
EPS (Trailing 12m) -0,21 Operat ing Margin (%) -11,67 Current Rat io 0,77 Sales 1yr Growt h 234,00
Dividend per Share 0,30 Pret ax Margin (%) -16,83 Quick Rat io 0,50 Ebit da Growt h -15,30
Book Value / Share 4,45 ROA -2,96 Tot al Debt t o Tot al Asset s 18,38 Net Income Growt h
Sales / Share (Trail. 12m) 3,11 ROE -4,42 Tot al Debt t o Com Equit y 28,85
Cash Flow / Basic Share 0,07 Ret urn on Capit al -2,11 Acct Receivable Turnover
Free Cash Flow / Share 0,01 Asset t urnover 0,44 Invent ory Turnover S&P -
Gross Margin 53,14 Moody's -
EBIT / Tot al Int er -2,08 Fit ch -
Price / Cash Flow 33,71
Price / Free Cash Flow 42,97
Cash Flow / Net Income
Dividend Payout Rat io
Cash Generat ed / Cash Req 1,17
Cash Dividend Coverage
Cash-oper / Sales 2,25
Ef f Int erest Rat e
JP Morgan
Goldman Sachs
UBS
Morgan St anley
Credit Suisse
GVC HOLDI NGS P LCKI NDRED GROUP P L EVOLUTI ON GAM I NG 8 8 8 HOLDI NGS LEOVEGAS AB B E T - A T - H O M E . C O M
P/E 26,51 40,58 115,01 54,26 18,36
P/B 2,22 10,38 23,52 14,06 16,53 9,63
EV/EBITDA ajusted 15,25 13,71 21,42 9,44 31,46 12,54
1 Year 234,00 53,66 50,66 12,70 59,89 13,96
5 Year 89,29 36,03 7,95
1 Year -15,30 55,34 43,92 34,01 62,16 6,13
5 Year 52,12 9,43
1 Year 19,75 39,01 48,53 36,38 5,55
5 Year 19,48 9,92
1 Year 50,00 57,14 73,49 28,57 1,08
5 Year 65,19
Total Debt / EBITDA 1,59 1,70 0,11 0,00 0,77 0,00
Buys Recom / Total Recom 82% (9/ 11) 89% (8/ 9) 75% (6/ 8) 100% (6/ 6) 100% (5/ 5) 25% (1/ 4)
Upside (target price) 25,1% (1093,11) 11,2% (139) 17,7% (701) 21,4% (325) 28,9% (125) 18,9% (111)
YTD (%) -5,5% 6,5% 2,6% -4,9% 15,6% -10,0%
Issue D at a
Per Share D at a Pro f it ab il it y St ruct ure Growt h Po t ent ial %
Ebit Growth
BPA Adjusted Growth
R at ing de créd it o
C ash F low A nalysis
Precios ob jet ivo
C omparab les
Sales Growth
EBITDA Growth
-150
-100
-50
0
50
100
150
GVC LN Price versus Peers & Benchmark (Normalized)
GVC LN Peer Index UKX
90% 90% 89% 89% 90% 90% 90% 90%82% 82% 82% 82%
10% 10% 11% 11% 10% 10% 10% 10%18% 18% 18% 18%
0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
0%
20%
40%
60%
80%
100%
feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17
Buy and Sell Recommendations vs Price and Target Price - Nº Analysts Recom: 11
Buy Hold Sell Price Target Price
Fuente: Bloomberg data
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22
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23
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