trabajo estudio de caso sobre la viabilidad de comprar una empresa
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7/26/2019 Trabajo Estudio de Caso sobre la viabilidad de comprar una empresa
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Sustentantes:Mariel Alt. Vsquez Guerra. 2016-0350
Soray Fernndez Valdez. 2016-0760n!anuel "a#rera $ernndez. 2016-0320
%os& Ariel."a!il Mieses.
Docente:"arlos "ontreras
Junio 2016Santo Domingo, Repblica Dominicana
Estudio de Caso:Modelo Plan de egocio: !d"uisici#n de Emp$es
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%ndice
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&nt$oducci#n
Tal y como se define comnmente, un plan de negocios es una gua para un empresario o
cualquier interesado sobre un negocio en particular. Es un documento que comprende todos
los aspectos relevantes de una empresa existente o de una que se planifique desarrollar enun perodo determinado. En este anlisis se revisan los aspectos tcnicos propios del
negocio, el tema del mercado, los asuntos impositivos y la parte financiera. Es una
herramienta muy importante en el proceso de una buena planificacin estratgica.
En lo relativo a este documento, se anali!a la viabilidad de que una empresa adquiera a
otra. Es oportuno que el grupo interesado evale minuciosamente todos los aspectos
relevantes de la organi!acin" con el propsito de tomar la me#or decisin respecto a la
compra.
$s an, tambin es importante que se estudie la situacin de esta corporacin, a los fines
de tomar las me#ores decisiones en cuanto al futuro de la misma. En funcin de la situacinfinanciera actual, es posible decidir las me#oras a aplicar" para obtener as mayores niveles
de rentabilidad en el corto pla!o.
%ara el caso concreto de la compa&a que ser adquirida, se propone hacer cambios en sus
variables ms importantes. En estos cambios se toma en cuenta el valor de la compa&a en
el mercado" pero tambin la forma de pago, sus pasivos y sus activos. ' la ve!, se anali!a el
comportamiento de sus ventas, su participacin en el mercado, los niveles impositivos
adecuados para el pas, los gastos relativos a la produccin, otros gastos indirectos, entre
otros. (on el o#o crtico que caracteri!a a un asesor financiero, deber tomarse la decisin
sobre la viabilidad de la adquisicin.
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Palab$as Cla'es
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!ntecedentes
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&mpacto de Cambios de 'a$iables en elResultado *pe$acional, +luo de E-ecti'o .Situaci#n +inancie$a
Cambio de /a$iablesCuenta /alo$
)otal *re+io de +o!*ra 100,000
Finan+ia!iento +on deudas 50 Finan+ia!iento +on re+ursos *ro*ios 50alan+e ini+ial in/ersin de +a*ital 50,000Finan+ia!iento *or deuda 50,000Finan+ia!iento +on +a*ital *ro*io 50,000
euda ini+ial ,500 de de*re+ia+in 11
)a!ao del !er+ado 24,000n+re!ento del !er+ado 2'arti+i*a+in en el !er+ado
n+re!ento en *arti+i*a+in en el !er+ado 1.5're+io *or unidad 7n+re!ento en el *re+io *or unidad 3.0a#or dire+ta 8+osto *or unidad9 1n+re!ento en la#or dire+ta 2.0Materias *ri!as 8+osto *or unidad9 20
n+re!ento en !aterias *ri!as 1.50
Gastos de /entas y !er+adeo 8 de /entas9 1
n+re!ento (astos de /entas y !er+adeo 0.50Gastos (enerales y ad!inistrati/os 8 de/entas9 17n+re!ento en (astos (enerales yad!inistrati/os 0.25!*uesto so#re la renta 27
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Estudio de Caso:Modelo Plan de egocio: !d"uisici#n deEmp$esa
Empresas )nternacionales, )nc., evala la posibilidad de comprar las acciones de
%royecciones )nternacionales, (orp., por un valor de mercado de *++ millones de dlares.
a empresa vendedora coti!a en los mercados de valores. Tiene activos totales por **-.//
millones y ventas anuales de 001 millones, presenta beneficio en el a&o corriente de 2*./2
millones y un margen de utilidad de un *2.345. 6e utili!ar la valoracin comparable con
otras empresas del sector o industria. a empresa tiene deudas por /.1 millones de dlares,
pero tambin balances de excedente en efectivo de .1 millones. 6egn los datos
presentados en el 0+*1, son como sigue7
8alores en miles de dlares estadounidenses.
"uadro
Estado de Resultados
Cuenta /alo$
Ventas146,4
0
"osto de /entas
Materiales 50,00
Mano de o#ra 7,440
tilidad b$uta,20
0
Gastos de!er+adeo y /entas 26,107
Gastos (enerales 31,702
!&&D!(0,(3
1
e*re+ia+in 5,500
!&&2),3
1nter&s 150
!&2),4)
1!*uestos 27 6,640tilidad neta 1,06
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"uadro
5alance ene$al
Cuenta/alo$es antesde la comp$a
/alo$esdespu7s dela comp$a
A+ti/o
:e+ti/o 14,42 12,32"uentas *or+o#rar 36,46 36,46
n/entarios
!aterias *ri!as 3,5 3,5n/entarios*rodu+toster!inados 4,34 4,34
'ro*iedad,*lanta y equi*o ,500 ,500
"r&dito!er+antil 0 -3,436
)otal a+ti/o 114,6)) 104,(0
Sueldos *or*a(ar 2,54 2,54"uentas *or*a(ar 6,71 6,71
eudas ,500 50,000
8otal pasi'o 1(,0 3,(0"a*itala++ionarios 103,436 4,000
)otal *asi/o y+a*ital 114,6)) 104,(0
ndi+adores ;nan+ieros +o!*arados +on otras e!*resas
(omo se puede observar en el cuadro anterior, la empresa tiene un indicador de precio
9utilidad por deba#o de la empresa ', : y las del ramo o industria, lo que resulta barata,
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El aumento en la demanda de ventas se alcan!ara en el corto pla!o con la lnea de
produccin existente. (uando el crecimiento del volumen de ventas alcance el 1+5, la
empresa requerir incrementar su capacidad de manufactura. 6e espera que el precio de
venta de la empresa por adquirir cre!ca con la tasa de inflacin anual promedio de un 05.
Ae igual manera, se incrementarn los costos de manufactura. a materia prima se
incrementar en una tasa de un *5, y los costos de mano de obra subirn aun mnimo del/5.
Su*osi+iones de "ostos de Ventas y *era+in
"uadro V
Suposiciones de Costos de /entas . *pe$aci#nAos
Est$uctu$a de datos nidades &nc$emento 0 1 2 ( ))a!ao del !er+ado Miles 2.00 24,000 24,560 2,131 2,71 30,304 30
'arti+i*a+in .00 14 27 36 5 5
're+io unitario 3.00 7.00 76.22 74.51 40.46 43.2 4
Costo del p$oductoMateriales =nidad B 1.50 20.00 20.30 20.60 20.1 21.23 2
a#or dire+ta =nidad B 2.00 1.00 1.34 1.77 20.16 20.57 2
astos ope$aci#n eimpuestos
Gastos de /entas y!er+adeo de /entas 0.50 1.0 1.1 1.1 1.2 1.3 1
Gastos ad!inistrati/os de /entas 0.25 17.0 17.0 17.1 17.1 17.2 17
!*uesto so#re la renta 27 27 27 27 27 2
Gastos de "a*ital *ara la ?*ansin
a inversin en activos fi#os permanecer invariable en los dos primeros a&os. a empresa
aumentar su produccin durante este perodo haciendo eficiente la planta actual. 6in
embargo, para los a&os 2 y /, se necesitar de una expansin, lo que incrementar
significativamente los gastos de capital. a depreciacin permitir un escudo fiscal de
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euda ini+ial ,500?+edente de e:e+ti/o 6,500i/idendo ao #ase 2,000
Ad!inistra+in de "a*ital de )ra#aDo
(omo mecanismo de compensar las ventas y sacrificio de mercadeo, la empresa ha buscado
la lealtad de los clientes con una poltica crediticia flexible. Esta poltica afecta el
requerimiento de capital de traba#o. %or cada da adicional que los clientes tardan en pagar,
se agrega el ingreso de otro da de ventas a cuentas por cobrar, en lugar de recibir el
efectivo. a situacin actual incluye los das de cuentas por cobrar.
a poltica de crdito estandari!ada por la empresa es de + das, y se entiende que la
empresa puede ba#ar a 2+ das, reali!ando un mayor esfuer!o para cumplir con ella sin
sacrificar ventas. Ae igual manera, se espera me#orar la administracin de inventarios. El
balance general muestra el importe de
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(on estas proyecciones la utilidad neta se incrementar en un **.45, de
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equeri!iento de "a*ital de )ra#aDo
(on el clculo de los das promedios, se determina el valor de las partidas que integran el
requerimiento de capital de traba#o Bactivo y pasivo corrientes):
"uadro
P$on#stico Capital de 8$abao eto
Cuenta!?o
0!?o
1 !?o 2 !?o ( !?o ) !?o
!cti'o co$$iente
"uentas *or +o#rar36,4
615,32
7 32,205 50,752 71,0 3,36
n/entario !aterias *ri!as 3,5 4,577 13,320 14,347 23,75 2,563n/entario *rodu+tos
ter!inados 4,3416,76
6 26,0 36,115 6,450 54,35
alan+e !Cni!o de e:e+ti/o12,32
21,7
0 33,435 7,36 62,23 74,71
8otal acti'o co$$iente61,6))
62,1)1
10,)60
12,60
20(,32
23,4)(
Sueldos *or *a(ar 2,54 ,55 7,150 ,64 13,02 16,34
"uentas *or *a(ar 6,71 13,10 20,7 24,0 37,130 6,57
8otal pasi'o co$$iente3,(0
14,66
24,6)4
(,)3
0,1
62,06
"a*ital de tra#aDo52,33
6,7
3 77,41311,1
2153,42
16,3
7
Cambio en el capital det$abao
4,6
(((,()
0(6,(4
3(3,6(
2)(,11
)
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a empresa proyecta el balance mnimo de efectivo que debe tener para poder llevar a cabo
sus operaciones. 6e tiene entendido que no se percibir intereses por estos saldos mnimos.
El capital neto de traba#o se obtiene restando a los activos corrientes los pasivos corrientes.
'ronsti+o de FluDo de :e+ti/o i#re
(on los datos antes calculados podemos pronosticar los flu#os de efectivo libre de la
empresa para los cinco a&os siguientes. Aatos adicionales como depreciacin e inters son
incluidos en el flu#o.
"uadro
P$on#stico +luo de E-ecti'o ib$eCuenta !?o 0 !?o 1 !?o 2 !?o ( !?o ) !?o P$on#stico
uo dee-ecti'o lib$emiles de
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6. "r&dito !er+antil -3,436 -3,436 -3,436 -3,436 -3,436 -3,436
4= 8otal acti'o104,(0
104,(6
01,2
(211,4
124,33
3 ((1,)16Pasi'os
4. "uentas *or *a(ar ,304 17,664 27,67 34,5 50,154 62,406. eudas 50,000 50,000 50,000 54,30 60,00 60,00
10= 8otal de pasi'os 3,(0 64,66 44,6)4 36,433110,16
4 122,1)Capital p$opio de
los accionistas11. "a*ital *ro*io al
ini+io 4,000 3,62 77,63611,77
2165,43
2 204,602
12. =tilidad neta 1,677 71,74106,00
01,37
144,1113. i/idendos -2,000 -,45 -33,40 -64,46 -3,31 -15,371
1. A*orta+iones de+a*ital 50,000 0
1=Capital p$opio de
los accionistas ),000 (3,632 44,6(6
11),44
2
16,(
2 20,60216= 8otal pasi'os .
capital p$opio104,(0
104,(6
01,2
(211,4
124,33
3 ((1,)16 Di-e$encia 0 0 0 0 0 0
os dividendos se obtienen del cuadro pronstico de efectivo libre
El valor en libros de las acciones de la empresa por adquirir disminuir en el a&o *,
conforme la empresa produ!ca su capital de traba#o y pague los ahorros como parte de un
dividendo grande. Entonces el valor en libros de la empresa aumentara segn se expanda.
stado de FluDo de :e+ti/o 'ro:or!a
"uadro VEstado de +luo de E-ecti'o P$o-o$ma Miles
-
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3. "a!#io en el +a*ital detra#aDo
. "uentas *or +o#rar 21,65-
16,474 -14,57 -20,32 -22,270
5. n/entario-
13,01-
1,076 -15,042 -16,13 -17,263
6. "uentas *or *a(ar 4,360 ,7 10,412 11,700 12,674= E-ecti'o acti'idad de
ope$aci#n 6),126 6,20 3,0126,)3
2 163,33
4. Gastos de +a*ital -5,000-
10,000 -15,000 -20,000 -4,000. tras in/ersiones 0 0 0 0 0
10= E-ecti'o acti'idad dein'e$si#n ,000
10,000
1,000
20,000 ,000
11. 'r&sta!o neto 0 0 4,30 1,66 0
12. i/idendos-
,45-
33,40 -64,46 -3,31 -15,37113. A*orta+iones de +a*ital 0 0 0 0 0
1)= E-ecti'o acti'idad deFnanciamiento
)3,3
((,)0
60,2)
31,6)
1),(41
1= Cambio en el e-ecti'o4G10G1); 3,1)1 12,(6 1(,61 1),)4 16,22
Valida+in +a!#io ene:e+ti/o 8:e+ti/o ao a+tual
- e:e+ti/o ao anterior9 ,11 12,365 13,561 1,47 16,224
6i al efectivo del balance general del a&o actual se le resta el anterior, se validar el cambio
en el efectivo mostrado en el punto *1, del cuadro anterior.
Conclusiones
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