titularización inmobiliaria - bvc deceval · existen diferentes perfiles de riesgo/retorno para...
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Titularización Inmobiliaria Titularización Inmobiliaria -- Titularización Inmobiliaria Titularización Inmobiliaria --
Abril 24 de 2008Abril 24 de 2008Abril 24 de 2008Abril 24 de 2008
Agenda
I.I. IntroducciónIntroducción
II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS
III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias
IVIV P V d l REITP V d l REITIV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT
V.V. ConclusionesConclusiones
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Existen diferentes perfiles de riesgo/retorno para fondos inmobiliarios
• El perfil de riesgo de un áfondo está determinado por
factores como volatilidad en sus flujos de caja, ubicación, apalancamiento, y eficiencia del mercado de y eficiencia del mercado de capitales entre otros.
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- 3 -Fuente: Ernst & Young Trends in the Real Estate Private Equity Industry 2005
Para que el mercado pueda entender el perfil de riesgo es importante tener una política de inversión clara
Core / Core PlusOpportunity / Value Added
• Desarrollos • Activos estabilizados • Desarrollos• Reposicionamiento• Reconversiones• Altas vacancias
A l i t di lt
• Generadores de renta• Sale-leasebacks• Baja vacancia• Apalancamiento bajo o nulo• Apalancamiento medio y alto • Apalancamiento bajo o nulo
El PEI l f f d G i i é El PEI le ofrece a estos fondos una salida viable y atractiva para sus inversiones una vez se han estabilizado sus rentas que le permite optimizar su estructura de
Generan nuevo inventario a través de sus desarrollos que le permiten al PEI seguir creciendo con activos de primer nivel manteniendo un perfil conservador
Sinergias
Oportunidades
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permite optimizar su estructura de capital y maximizar sus retornos
perfil conservador
Agenda
I.I. IntroducciónIntroducción
II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS
III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias
IVIV P V d l REITP V d l REITIV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT
V.V. ConclusionesConclusiones
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Los REITS* surgieron en EEUU pero se han adoptado en más de veinte países generando una nueva dinámica en el sector inmobiliario
Las fiducias inmobiliarias, conocidas comúnmente como REITS por sus siglas en inglés (“Real Estate Investment Trusts”) son vehículos que compran desarrollan administran y venden propiedades de raíz compran, desarrollan, administran y venden propiedades de raíz
Están conformados por un portafolio inmobiliario diversificado y gestionado permanentemente por un administrador profesional
La rentabilidad de los REITS proviene principalmente de los ingresos vía arrendamientos y de la valorización de los activos del portafolio
E E t d U id i t l t lid d 200 REITS ti En Estados Unidos existen en la actualidad aprox. 200 REITS que cotizan en bolsa con una capitalización de mercado superior a los US$350,000 millones y activos por más de US$700,000 millones
Los REITS invierten en diversos sectores, entre los cuales se encuentran las oficinas, el comercio, las bodegas, los hoteles, el residencial, etc.
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- 6 -* Real Estate Investment TrustFuente: NAREIT
Los REITS han ofrecido unos retornos competitivos con otras alternativas de inversión en el largo plazog p
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- 7 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs – A Look at the Ibbotson Analysis 2006
La correlación de los REITs tanto con bonos como con acciones es baja lo cual permite una diversificación de portafoliolo cual permite una diversificación de portafolio
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- 8 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs – A Look at the Ibbotson Analysis 2006
Esto diversificación de portafolio permite generar una nueva frontera eficiente que mejora retornos con un menor riesgoeficiente que mejora retornos con un menor riesgo
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- 9 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs – A Look at the Ibbotson Analysis 2006
A continuación se observa como se puede reducir el riesgo de un portafolio con diferentes asignaciones a REITsportafolio con diferentes asignaciones a REITs
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- 10 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs – A Look at the Ibbotson Analysis 2006
Construyendo portafolios eficientes para diferentes niveles de riesgo asigna participación a los REITS mostrando que las otras clases de activos no son sustitutos efectivos para la diversificación
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- 11 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs – A Look at the Ibbotson Analysis 2006
En el largo plazo aproximadamente el 60% del retorno total de los REITs proviene de los dividendos resultando en una baja volatilidadREITs proviene de los dividendos resultando en una baja volatilidad
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- 12 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs – A Look at the Ibbotson Analysis 2006
El otro componente de la rentabilidad es la apreciación del título en donde se observa que supera la inflación ofreciendo protección al capitaldonde se observa que supera la inflación ofreciendo protección al capital
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- 13 -Fuente: Portfolio Diversification Through REITs – A Look at the Ibbotson Analysis 2006
Agenda
I.I. IntroducciónIntroducción
III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias
II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS
-- Descripción generalDescripción general
- DesempeñoDesempeño
IVIV P V d l REITP V d l REIT
DesempeñoDesempeño
- Portafolio de InmueblesPortafolio de Inmuebles
IV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT
V.V. ConclusionesConclusiones
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El PEI cuenta con una estructura robusta que incorpora las principales características de los REITs internacionales
CARACTERÍSTICAS GENERALES DEL PEIPEIMonto del Programa / Valor de Mercado:
$ 500,000 millones / $265,000 millones
Características Principales del •Participativo **p
Título:Participativo
•Término indefinido (99 años prorrogables)•Fungibles• Inversión Mínima: 10 Títulos
Condiciones Especiales: •Derecho de suscripción preferencial•Fondo de Readquisición•Fondo de Readquisición
Destinatarios •Inversionistas Calificados (segundo mercado)Comité Asesor: •Miembros independientes: Julio Manuel Ayerbe, Juan Sebastián
Betancur, Pedro Miguel Navas, Ricardo ObregónR t t d l i i i t Fid C l A d é P i t•Representante de los inversionistas: FiduColmena - Andrés Prieto
•Administradora Inmobiliaria: Luís G. Gallo, José I. Robledo, Carlos Fradique, Luís Alfredo Barragán
Administradora Inmobiliaria: • Estrategias Corporativas S.ABrigard & Urrutia (Asesor jurídico)Brigard & Urrutia (Asesor jurídico)Raíz Servicios Corporativos
Calificación: •Títulos Participativos i-AA+Eficacia en la Gestión de Portafolios g-AA
Otros: •Títulos inscritos en el RNVI1 y la BVC2 y administrados por DECEVAL
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- 15 -- 15 -1.Registro Nacional de Valores e Intermediarios2.Bolsa de Valores de Colombia
El PEI se estructuró como un Programa de Emisión a través de un Patrimonio Autónomo y cuenta con un equipo de primer nivel
Comité AsesorAdministradora Inmobiliaria – Representante de los Inversionistas – Miembros Independientes
Miembro
Control
Administradora InmobiliariaRepresentante de los
Inversionistas
Miembro
ControlAgente de Manejo
InversionistasArr
enda
tari
os
Promesas de Compraventa y Arrendamiento
Recursos de la Emisión
s CalificadosVe
nded
ores
/ A
Títulos participativos
Recursos de la Venta
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participativos
El PEI estimula el desarrollo del mercado de capitales con una nueva alternativa de inversión
El PEIPEI presenta una alta diversificacióndiversificación, una administración profesional, administración profesional, una masa masa críticacrítica y una vigencia indefinidavigencia indefinida que lo diferencian diametralmente de las
i i l l i l j l hí l i i lexperiencias locales anteriores y que lo asemejan a los vehículos internacionales
Patrimonio Estrategias Inmobiliarias
REITS InternacionalesTitularizaciones
Inmobiliarias Masa Crítica: Alta Alta BajaAdministración: Profesional Profesional No ProfesionalLiquidez: Alto Potencial Alta Baja/NulaDiversificación: Alta Alta Baja/NulaVi i 99 ñ ( bl ) I d fi id 7 10 ñVigencia: 99 años (prorrogables) Indefinida 7-10 añosActivos/Arrendatarios: Primer Nivel Primer Nivel DiversosOptimización: Vehículo Dinámico Vehículo Dinámico Estructura Estática
El PEIPEI ofrece una nueva alternativa de inversión con baja volatilidad para la diversificación de portafolios en un mercado donde existe una alta concentración en
instrumentos de renta fija principalmente del Gobierno Colombiano
El PEIPEI ofrece una nueva alternativa de inversión con baja volatilidad para la diversificación de portafolios en un mercado donde existe una alta concentración en
instrumentos de renta fija principalmente del Gobierno Colombiano
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La administradora inmobiliaria cuenta con un equipo robusto y es totalmente independiente y libre de conflictos de interésp y
ADMINISTRADORA INMOBILIARIA
Estrategias Corporativas es una firma líder en banca de inversión, enfocada principalmente en asesorar a empresas en fusiones, adquisiciones, enajenaciones,
Brigard & Urrutia esta posicionada como la organización de servicios legales mas grande del país con un portafolio que abarca todos todas l á d d h d l i
RAIZ** es una firma líder en administracion y mantenimiento de propiedades a nivel nacional, con un portafolio de más de, q , j ,
mercado de capitales y vinculación de socios financieros y estratégicos
Los socios cuentan con una experiencia acumulada de más de 40 años en banca de inversión y finca raíz a nivel nacional e
las áreas de derecho de los negocios tanto a nivel nacional como a nivel internacional
Fue catalogada entre las tres mejores firmas legales de Sur América según los Chambers Global
p1,500 inmuebles y edificios corporativos, con mas de 4,350,000 m2 y un presupuesto anual superior a los US$12millones
internacional. Tres trabajaron durante varios años en J.P. Morgan y Goldman Sachs en EEUU. Otro trabajó en la financiación de proyectos de propiedad raíz en EEUU y ha estado dedicado al sector inmobiliario en la región durante varios años
América según los Chambers Global Awards (2004) y cuenta con una clientela global que incluye compañías industriales y comerciales, bancos, aseguradoras e instituciones financieras
Cuenta con la Certificación ISO 9001-2000 en Gerencia y Administración de Facilidades, Propiedades e Instalaciones
RAIZ, una afiliada de Estrategias C i ili l j
g
El Grupo de Estrategias Inmobiliarias* se creo en el 2003 para estructurar nuevos productos y prestar servicios al sector inmobiliario. Este grupo es el promotor, estructurador y administrador del PEIPEI
Brigard & Urrutia y Estrategias Corporativas establecieron una alianza donde B&U es el responsable para todos los aspectos legales y regulatorios relacionados con la estructuración, administración y
Corporativas, utiliza las mejores prácticas de administración, y cuenta con los sistemas y soporte necesarios para el mantenimiento y la operación de los inmuebles del PEIPEI
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y , yoperación del PEIPEI
* Recientemente empezó a operar por intermedio de una subsidiaria denominada Estrategias Inmobiliarias EC S.A.* Ver Anexo con información adicional
BRC Investor Services otorgó una calificación de I-AA+ a los títulos participativos y de G-AA en la eficacia en gestión de portafolios
Indica que los títulos calificados en esta categoría ofrecen una alta
l d d b é d
Títulos: I-AA+ Eficacia: G-AA
Indica que la calidad de las políticas y procesos de inversión, y la consistencia de sus retornos en comparación con el índice calidad, sin embargo ésta puede ser
ligeramente afectada por condiciones económicas cambiantes
sus retornos en comparación con el índice de referencia y/o con portafolios de características de inversión similares son muy altas
La calificaciones otorgadas se encuentran fundamentadas en:La calidad de los activos que componen el portafolio de inversiones (que aumenta su potencial de valorización y mitiga las tasas de vacancia)La estabilidad del flujo de caja dada la alta calidad crediticia de los arrendatarios y las b d bajas tasas de vacancia La diversificación y políticas claras de inversión en cuanta a ubicación, tipo de activo, y concentración por arrendatarioLa experiencia de todas las partes involucradas en el procesoEl retorno obtenido ha cumplido con la rentabilidad objetivoEl retorno obtenido ha cumplido con la rentabilidad objetivo
Las fortalezas presentadas en el primer tramo se mantienen, se han evidenciado y algunas de ellas han mejoradoAnte el sostenimiento o mejoramiento consistente de las condiciones mostradas por el PEI éste podrá acceder a la máxima calificación
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- 19 -- 19 -Fuente: Informes de Calificación BRC Investor Services S.A.
PEI, éste podrá acceder a la máxima calificación
Agenda
I.I. IntroducciónIntroducción
III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias
II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS
- Descripción generalDescripción general
-- DesempeñoDesempeño
IVIV P V d l REITP V d l REIT
DesempeñoDesempeño
- Portafolio de InmueblesPortafolio de Inmuebles
IV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT
V.V. ConclusionesConclusiones
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Los primeros dos tramos del Patrimonio Estrategias Inmobiliarias se colocaron en el 2007 por un valor acumulado de $235,000 millones con una alta demanda
**
Participaron más de veinte inversionistas entre los que se encuentran administradoras de fondos de pensiones (AFPs), compañías de seguros, fondos mutuos de inversión, fondos de empleados, comisionistas, fiduciarias, oficinas de familia, personas naturales, empresas del sector real y un inversionista extranjero
Todas las AFPs privadas participaron en sus cuentas propias (i.e. pensiones obligatorias, pensiones voluntarias y cesantías)
Porvenir, Protección y Skandia crearon alternativas cerradas de inversión donde cientos de sus afiliados invirtieron parte de sus pensiones voluntarias
Cerca de 2,500 inversionistas de pensiones voluntarias han invertido más de $100,000 millones
El monto demandado en el primer tramo fue de $487,300 millones de pesos, i l t 4 5 d l t f idequivalente a 4.5x del monto ofrecido
En la primera vuelta del segundo tramo, donde se ejercieron los derechos de suscripción preferencial, se colocó el 93% de la emisión
El 7% restante se colocó a través de una oferta pública en la que se recibieron El 7% restante se colocó a través de una oferta pública, en la que se recibieron demandas por 11.8x veces el monto ofrecido.
Vale la pena resaltar la participación de un inversionista extranjero con el 3.7%
Capitalización de mercado actual superior a los $265 000 millones de pesos
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Capitalización de mercado actual superior a los $265,000 millones de pesos
Las administradoras de fondos de pensiones son los principales inversionistas del PEI y las alternativas cerradas son una importante fuente de fondeo
Emisiones Realizadas en 2007 (Cifras en %)
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El desempeño del título en el 2007 superó a los índices de renta fija y renta variable y tuvo una rentabilidad anualizada del 24.32%renta variable y tuvo una rentabilidad anualizada del 24.32%
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Agenda
I.I. IntroducciónIntroducción
III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias
II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS
- Descripción generalDescripción general
- DesempeñoDesempeño
IVIV P V d l REITP V d l REIT
DesempeñoDesempeño
-- Portafolio de InmueblesPortafolio de Inmuebles
IV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT
V.V. ConclusionesConclusiones
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El PEI únicamente invierte en activos inmobiliarios comerciales construidos y con contratos de arrendamientoy
ConceptoLímite de Valor Promedio*
Arrendatario** 40%
El PEIPEI busca conformar un portafolio diversificado de activos inmobiliarios que
El PEIPEI busca conformar un portafolio diversificado de activos inmobiliarios que
1. Oficinas: Oficinas en edificios con altas especificaciones de seguridad y calidad2 Grandes Superficies Comerciales: Locales
Arrendatario** 40%Tipo de Activo Inmobiliario 70%Ubicación Geográfica
Bogotá 70%Medellín 50%
ofrezca unos flujos con baja volatilidadofrezca unos flujos con baja volatilidad
2. Grandes Superficies Comerciales: Locales comerciales con un área construida superior a los 2,500 m2 dedicados a la actividad del comercio3. Bodegas: Bodegas de altas especificaciones de seguridad y calidad
Cali 50%Otras Zonas 30%
Límite de Endeudamiento 35%Gravámenes sobre Activos 50%
4. Locales Comerciales: Locales comerciales con un área construida inferior 2,500 m2 dedicados a la actividad del comercio y entretenimiento5. Centros Comerciales: Centros comerciales ubicados en zonas de alta densidad y
Estos límites de exposición aplican después de transcurridos veinticuatro (24)
meses de la emisión del primer tramoyespecificaciones de primer nivel6. Otros Activos Comerciales: Cualquier otro inmueble comercial que presente una rentabilidad esperada atractiva y que permita un mayor nivel de diversificación del Portafolio
*Valor del Patrimonio Autónomo** Aplica tanto por el valor de los activos como por los ingresos consolidados
meses de la emisión del primer tramo
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y(hoteles, etc.)
p g
Los primeros cinco activos se adquirieron por un valor de $102,000 MM, conformando un portafolio diversificado de comercio, bodegas y oficinas
INMUEBLES PRIMER TRAMO
Tipo deInmueble
Ciudad Arrendatario Término (años)
Avalúo ($MM)
Compra ($MM)
Éxito el Poblado Gran Medellín Exito 20.0 $46,113 $41,502Éxito el Poblado Gran Superficie
Medellín Exito 20.0 $46,113 $41,502
Éxito CEDI Av. 68 Bodega Bogotá Exito 17.0 $25,715 $23,144
C t C ti Ofi i B g tá CEET D li 4 5 $21 301 $19 000Centro CorporativoCEET*
Oficinas Bogotá CEET, Delima Mercer
4.5 $21,301 $19,000
Centro Corporativo Seguros del Estado
Oficinas Bogotá Seguros del Estado
15.0 $13,311 $11,000
Cinemark el Tesoro Local Comercial
Medellín Cinemark 14.0 $9,602 $7,500
TOTAL 15.4 $116,042 $102,146
* CEET: Casa Editorial El Tiempo
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Los seis activos del segundo tramo se adquirieron por un valor de $120,000 MM aumentando el nivel de diversificación del portafolio
INMUEBLES SEGUNDO TRAMO
Tipo deInmueble
Ciudad Arrendatario Término (años)
Avalúo ($MM)
Compra ($MM)
Centro Corporativo Oficinas Bogotá Banco de é
10.0 $52,200 $49,400Banco de Crédito Crédito
Centro Corporativo Deloitte & Touche
Oficinas Bogotá Deloitte & Touche
16.0 $12,877 $12,877
Bodegas Ciplas Bodega Bogotá Ciplas 18 0 $33 024 $30 625Bodegas Ciplas Bodega Bogotá Ciplas 18.0 $33,024 $30,625
Locales Las Américas
Locales Comerciales
Bogotá Varios 1.0–5.0 $20,035 $18,475
Oficinas World Oficinas Bogotá IFX Diebold 1 0 3 0 $5 308 $5 300Oficinas World Business Port
Oficinas Bogotá IFX, Diebold Levapan
1.0-3.0 $5,308 $5,300
Sucursal y Oficinas Banco de Crédito
Oficinas yLocal
Medellín Banco de Crédito
10.0 $3,902 $3,610
TOTAL 11.2 $127,345 $120,287
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Con la emisión del segundo tramo se incrementó significativamente la diversificación del portafolio por tipo de activo, arrendatarios y sectores
Participación por Tipo de Activo
Participación por Arrendatario
Composición Actual Composición Actual2.8%11 5%
Composición Actual
15 6%2.8%
Participación de Arrendatarios por Sectores
39.7%22.2%
8.3% Grandes Superficies
Oficinas
Bodegas
Locales Comerciales 61.9%
8.3%11.5%
15.6%
Exito
CEET
Seguros del Estado
Cinemark61.9%
8.3%15.6%2.8%
11.5%
Comercio
Financiero
Servicios
Medios
29.8%Locales Comerciales
Delima Mercer Otros
Nueva Composición
18.9%17.2% Grandes Superficies
Ofi i
Nueva Composición
5.3%23.1%8 2%
Exito
CEET
Seguros del Estado
Nueva Composición
3.9%13.6%7.4%
8.8%
Comercio
Financiero
39.7%
24.1%
Oficinas
Bodegas
Locales Comerciales
29.5%
8.2%
13.6%
3.5%3.9%
5.5%7.4%
Cinemark
Otros
Ciplas
Locales Américas
Banco de Crédito
37.7%28.5%
Servicios
Medios
Industrial
Otros
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Deloitte
La diversificación de vencimientos de los contratos de arriendo aumenta manteniendo una duración promedio superior a trece años
Participación por Ciudad
Nueva ComposiciónComposición Actual
75.5%
24.5% Bogotá
Medellín52.0%48.0%
Bogotá
Medellín
Participación por VencimientosLos vencimientos de los contratos de arrendamiento están diversificados en el tiempo y tienen una duración promedio de
7.4%3 9%5.5%
10.6%
18.9%
8.2% 5.3%
13.6%
23.1%Actual Segundo TramoDuración Promedio:
13.2 años
duración promedio de 13.2313.23 años
3.9%5.5%1.3%2.2%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
En la medida en que se emitan nuevos tramos el nivel de diversificación seguirá aumentandoEn la medida en que se emitan nuevos tramos el nivel de diversificación seguirá aumentando
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En la medida en que se emitan nuevos tramos el nivel de diversificación seguirá aumentandoEn la medida en que se emitan nuevos tramos el nivel de diversificación seguirá aumentando
La administradora estima que el tercer tramo podría salir al mercado en cinco mesesen cinco meses
Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias InmobiliariasCronograma de Trabajo
Semana 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
- Consecución de activos (term sheets)( )
- Documentación (contratos y estudios de títulos)
- Avalúos de activos
- Actualizar y preparar prospecto
- Calificación
- Revisión Superfinanciera
- Roadshow
E i ió d l S d T - Emisión del Segundo Tramo
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Agenda
I.I. IntroducciónIntroducción
II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS
III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias
IVIV P V d l REITP V d l REITIV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT
V.V. ConclusionesConclusiones
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La institucionalidad es una de las principales fortalezas del PEI y le permite convertirse en un aliado de largo plazo
El PEI se vuelve un aliado a largo plazo en la estrategia inmobiliaria de la compañía
permite convertirse en un aliado de largo plazo
Visión de Largo Plazo: El PEI adquiere activos a largo plazo alineando los intereses delarrendador con el termino indefinido del patrimonio
Administradora Profesional: Dedicada a velar por los intereses de los arrendatarios y de lalid d fí i d l i bl dif iá d d t t i l dcalidad física de los inmuebles diferenciándose de otros potenciales compradores con una
visión inmobiliaria limitada
Vehículo Innovador: A diferencia de las titularizaciones inmobiliarias pasadas, el vendedordel inmueble no esta obligado a comprar el activo al vencimiento del contrato (venta pura)
Flexibilidad: El PEI tiene la flexibilidad de diseñar contratos de arrendamiento acorde conlas necesidades de cada cliente, ej: plazo, renovaciones, opciones de compra, etc.
Aliado Estratégico: En el futuro el PEI podrá proveer soluciones de espacio para futurasnecesidades (oficinas, sucursales, bodegas, etc.)
Capacidad Financiera: El PEI esta en capacidad de adquirir propiedades de gran tamañoque tienen un universo limitado de compradores
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Los REITS le permiten a los constructores y promotores concebir proyectos bajo estándares internacionalesp y j
La tenencia a largo plazo de un activo inmobiliario por parte de un inversionista especializado permite mantener los activos vigentes y maximizar su rentabilidad
Los REITS establecen un puente entre el sector inmobiliario y el mercado de p ycapitales
Los REITS permiten que los constructores y promotores desarrollen proyectos bajo el esquema de rentas puesto que ofrecen un mecanismo de salida al ser bajo el esquema de rentas puesto que ofrecen un mecanismo de salida al ser compradores de grandes activos
La principal limitante del desarrollo del sector inmobiliario en Colombia ha sido la falta de acceso a capital que ha conllevado a que los
proyectos tengan que fraccionarse
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La venta de un inmueble al PEIPEI libera capital a perpetuidad para los vendedores
Ventajas Corporativas de los ‘Sale-Lease Back’
La venta del inmueble libera recursos a la compañía indefinidamente los cuales puede invertir enp psu negocio principal
Similar a financiación permanente (acciones) a un menor costo
Para entidades financieras permite liberar patrimonio técnico
No existe obligación de recompra ni riesgo de refinanciación
Aligeramiento de balance y generación de EVA*
Acceso a capital en una transacción sencilla
No requiere de un proceso complejo de emisión como para bonos o acciones
El costo neto es atractivo puesto que se reducen los gastos inmobiliarios:
Canon de arrendamiento tiene beneficio fiscal
Se elimina el pago de impuesto predial y seguros
Libera recursos administrativos que estaban dedicados a la administración y gestión de inmuebles
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- 34 -- 34 -* Economic Value Added
Agenda
I.I. IntroducciónIntroducción
II.II. Porque Invertir en REITSPorque Invertir en REITS
III.III. Patrimonio Estrategias InmobiliariasPatrimonio Estrategias Inmobiliarias
IVIV P V d l REITP V d l REITIV.IV. Porque Venderle a un REITPorque Venderle a un REIT
V.V. ConclusionesConclusiones..
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Los diferentes esquemas de financiación ofrecen una gran oportunidad para dinamizar el sector inmobiliariooportunidad para dinamizar el sector inmobiliario
Existen vehículos para diferentes niveles de riesgo/retorno que contribuyen a generar dinamismo en el mercado de capitales y el contribuyen a generar dinamismo en el mercado de capitales y el sector inmobiliario
La estructura de las titularizaciones inmobiliarias puede incorporar las principales características de los REITS internacionaleslas principales características de los REITS internacionales
Los REITS permiten optimizar el desempeño de los portafolios de inversionistas institucionales y canalizar recursos al sector inmobiliarioinmobiliario
En el mercado de capitales colombiano existe un apetito importante por este tipo de vehículos
Este es un negocio inmobiliario y requiere de una administración profesional
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Interesados pueden contactar a Estrategias Corporativas para mayor informaciónmayor información
Jose I. [email protected]
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Cra. 9A No. 99 – 02 Of. 802Bogotá, Colombia
Tel: (571) 618 3090Fax: (571) 618 3003
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