SWAP DE TASA DE INTERÉS (TIIE28)

Versión: Agosto 2014

Introducción ............................................................................................................... 4

Objetivo...................................................................................................................... 4

Detalles del Contrato .................................................................................................. 4

Valuación .................................................................................................................... 6 Modelo de valuación ................................................................................................................................................ 6 Base de cálculo ........................................................................................................................................................... 7 Curva cupón cero ...................................................................................................................................................... 7 Calendario de días inhábiles ................................................................................................................................ 7 Valuación en el día de concertación .................................................................................................................. 8 Valuación cupones corridos ................................................................................................................................. 8 Importe cupón………………………………………………………………………………………………………………...8

Margen de Variación ................................................................................................... 9

Marginación ............................................................................................................... 9 AIM Riesgo ................................................................................................................................................................... 9

Próxima Implementación……………………………………………………………………………………………….…9

Marginación Portafolio ............................................................................................... 9 AIM Opuesta ................................................................................................................................................................ 9

Próxima Implementación………………………………………………………………………………………………...10 AIM Variación .......................................................................................................................................................... 10 Grupo Producto ...................................................................................................................................................... 10

Swaps generados desde Futuros ............................................................................... 10

IRM .......................................................................................................................... 10

Sensibilidad .............................................................................................................. 11 PV01 ............................................................................................................................................................................ 11

Operaciones Swaps ................................................................................................... 11 Negociación .............................................................................................................................................................. 11 Cancelación .............................................................................................................................................................. 11 Sustitución ................................................................................................................................................................ 11

Monto pactado (Pt) ................................................................................................................................................... 11 Cancelación de una sustitución ........................................................................................................................... 12

Unwind ....................................................................................................................................................................... 12 Monto pactado (Pt) ................................................................................................................................................... 12 Cancelación de un Unwind .................................................................................................................................... 13

Transferencia de posición .................................................................................................................................. 13 Cambio de posición ............................................................................................................................................... 13

Anexo 1 .................................................................................................................... 14 Parámetros AIM Riesgo ....................................................................................................................................... 14

Anexo 2 .................................................................................................................... 17 Modelo de marginación para Contratos Swap de TIIE 28 (Próxima Implementación)............ 17

Alcance ............................................................................................................................................................................ 17 Propósito ........................................................................................................................................................................ 17 Clase Real ....................................................................................................................................................................... 17

Marginación de posiciones individuales ......................................................................................................... 18 Marginación de posiciones opuestas ................................................................................................................ 18 AIM Total para contratos swap de TIIE28 ..................................................................................................... 19 Consideraciones para los sistemas ..................................................................................................................... 19

Introducción Como parte del cumplimiento de los objetivos estratégicos del Grupo BMV, Asigna se convertirá en contraparte de las operaciones de Swaps de tasa de interés de subyacente TIIE28 para dar soporte a la operación de este mercado. El proyecto de implementación en cuanto a la marginación considerará dos fases. La primera incluye la puesta en marcha con el modelo actual y la segunda una mejora en el modelo de marginación para reconocer el plazo al vencimiento (Clase Real) de los contratos swap.

Objetivo La presente nota tiene como objetivo mostrar una descripción de las características de los swaps de tasa de interés que serán recibidos en Asigna. Asimismo sirve como una referencia para todas aquellas personas involucradas en la operación, compensación y liquidación de Swaps.

Detalles del Contrato Activo Subyacente El intercambio de flujos de dinero provenientes de la comparación entre la tasa de interés nominal fija a 28 días a la que se celebran las operaciones en el mercado (Tasa) y las tasas de interés nominales variables a 28 días (TIIE28), calculadas por el Banco de México (Tasa Variable). Valor Nominal que ampara un Contrato de Swap de TIIE Cada Contrato de Swap de TIIE ampara un valor nominal de $1’000,000.00 M.N. (Un millón de pesos 00/100 M.N.). Series Para los Contratos de Swap no aplica. Símbolo o clave de pizarra Los Contratos de Swap de TIIE serán identificados con un símbolo o clave de pizarra que se integrará por hasta tres caracteres numéricos que indicarán la cantidad de Liquidaciones Periódicas que tendrá el Contrato Swap (cupones), seguidos por los caracteres X1 (equis uno) conforme a la siguiente tabla de ejemplos:

Símbolo o clave de pizarra del Contrato de

Swap

3X1 13X1 26X1 39X1

130X1 260X1

Fecha Efectiva Es el día hábil siguiente a la fecha de concertación del Contrato de Swap de TIIE. Fecha de Revisión de la Tasa Variable La primera Fecha de Revisión de la Tasa Variable será la fecha de operación del Contrato de Swap de TIIE y las siguientes serán el día hábil bancario anterior a las Fechas de Liquidación Periódicas correspondientes. Fechas de Liquidación Periódicas Son los días en los que se llevarán a cabo los intercambios de flujo de dinero resultantes de la comparación de las Tasas Fijas y las Tasas Variables, establecidos en periodos de 28 días naturales consecutivos a partir de la Fecha Efectiva. Si alguno de estos días fuese inhábil, la Fecha de Liquidación Periódica se recorrerá al día hábil siguiente. Último día de Negociación El Último día de Negociación será el día en que se determine la Tasa Variable con la que se hará el intercambio de flujos de dinero de la última Fecha de Liquidación Periódica que tenga el Contrato de Swap de TIIE. Fecha de Vencimiento del Contrato de Swap de TIIE La Fecha de Vencimiento será el día que se haga el intercambio de flujos de dinero de la última Fecha de Liquidación Periódica que tenga el Contrato de Swap de TIIE. Negociación de nuevos Contratos de Swap de TIIE Se podrá listar en MexDer en cualquier momento, Contratos de Swap de TIIE a diferentes plazos para su negociación siempre y cuando, los plazos no sean menores de 2 meses (2x1) o mayores de 30 años (390X1). Mark to Market Se realizará a partir del promedio de la curva cero de TIIE publicadas por los Proveedores de Precios PIP y Valmer.

Valuación

Modelo de valuación El modelo de valuación para los Contratos de Swap sobre Tasas de Interés Nominales Fijas y Tasas de Interés Nominales Variables (TIIE28) con Liquidación en Efectivo es el que se detalla a continuación.

Valor presente neto del flujo de efectivo teórico

Donde: VPNLt : Valor presente neto del Swap en posición larga el día t VPNCt : Valor presente neto del Swap en posición corta el día t PFt : Pata Fija el día t PVt : Pata Variable el día t

∑ (

)

[ ( )]

∑ (

)

[ ( )]

: Tasa Fija pactada Valor Nocional (1,000,000) j: Cupones que conforman el swap : Tasa forward para el cupón j

: Plazo en días del Cupón j

: Plazo en días por vencer el cupón j

: Tasa cero para el plazo

: Número de cupones al vencimiento

-Las tasas están expresadas en porcentaje

-Factor (

) truncado a 12 decimales

-Factor (

) es truncado a 12 decimales

-Factor (

) redondeado a 2 decimales

-Factor (

)

[ (

)]

redondeado a 2 decimales

- {[ (

)

(

)

] } (

) redondeado a 6 decimales

-Factor (

) es truncado a 12 decimales

-Factor(

) truncado a 12 decimales

-Factor {[ (

)

(

)

] }truncado a 12 decimales

-Factor (

) redondeado a 2 decimales

-Factor

(

)

[ (

)]

redondeado a 2 decimales

Nota: La tasa variable considerada para el primer cupón en la fecha de concertación es la a la fecha efectiva.

Base de cálculo Act/360

Curva cupón cero Intradía – Curva IRSTIIEPR y OISTIIE, se recibe a las 10:30, 12:30 y 13:30 aproximadamente, fuente Valmer. Cierre – Curva IRSTIIEPR y OISTIIE, fuente Valmer

Calendario de días inhábiles México

Valuación en el día de concertación El día de concertación se utilizará para el cálculo de intereses del primer cupón la tasa forward (n,28+n) donde n es el número de días naturales entre la fecha de concertación y la fecha efectiva. En la fecha efectiva, se utilizará como tasa variable la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días (TIIE28) publicada por Banco de México, en el día t-1 hábil (fecha de concertación).

Valuación cupones corridos Se podrán recibir en MexDer Swaps con días transcurridos desde la concertación y/o días transcurridos desde el pago de algún cupón. Se deberá especificar el día de pago del cupón vigente y la longitud del siguiente cupón siempre y cuando dicho cupón tenga un plazo menor a 28. Consideraciones para el primer cupón: -Considerará como días por vencer la diferencia entre la fecha efectiva a la fecha de pago cupón vigente. -La valuación en el día de concertación será con la forward a la fecha efectiva. -En la fecha efectiva, se utilizará como tasa variable la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días (TIIE28) publicada por Banco de México, en el día t-1 hábil (fecha de concertación).

Importe Cupón El importe cupón que es liquidado una vez que éste ha vencido, se calcula de la siguiente forma:

[ (

)] [ (

)]

[ (

)] [ (

)]

Dónde: Las tasas están expresadas en porcentaje

- Factor (

) truncado a 8 decimales

ICL = Importe Cupón para la posición larga redondeado a 2 decimales ICC = Importe Cupón para la posición corta redondeado a 2 decimales

Margen de Variación

( )

( )

Dónde: VMLt = Margen de Variación para la posición larga redondeado a 2 decimales VMCt = Margen de Variación para la posición corta redondeado a 2 decimales VPNL = VPN del Swap en posición larga el día t o t-1. VPNC = VPN del Swap en posición corta el día t o t-1. N = Número de contratos swap en el cálculo.

Marginación

AIM Riesgo

Se calcula tomando como parámetro principal la Variación Máxima Esperada de la clase correspondiente con la que surgió el swap, dicho parámetro fue aprobado por el Subcomité de Admisión y Administración de Riesgos en la sesión de Octubre de 2012; el cual se mantendrá fijo durante la vida del swap.

Próxima Implementación Como parte del proceso de cierre swaps, se determinará la Clase Real(1) para cada USI, siendo ésta un atributo adicional. A partir de esta clase, se aplicará la Variación Máxima Esperada correspondiente.

Marginación Portafolio

AIM Opuesta La AIM Opuesta aplicará únicamente para aquellas posiciones contrarias y que pertenezcan a la misma Clase la cual se mantendrá fija durante la vida del swap. El parámetro para la AIM Opuesta de $160 para todas las Clases.

Próxima implementación En la próxima implementación, todos los Swaps conformarán un mismo Grupo Clase y se calculará la AIM Opuesta directamente como la resta entre las AIM Riesgo en un mismo Grupo Clase más un piso, es decir, una cantidad mínima de $160. La VME para el cálculo de AIM Riesgo, migra en el tiempo conforme a su Clase Real. En el algoritmo TIMS, es importante resaltar que la metodología para la AIM Opuesta se está calculando tanto en los escenarios a la alza y a la baja como en el campo de AIM Opuesta. En los escenarios se calculan las diferencias entre AIMs Riesgo y en el campo de AIM Opuesta se calcula el piso de tal manera que la AIM Opuesta total queda como:

AIM Opuesta = Diferencia de las AIM Riesgo + Piso.

AIM Variación La AIM Variación ya no aplica para la marginación de Swaps.

Grupo Producto El Grupo Producto para los Swaps es el Grupo de Tasas RTE con un Factor de Descuento de 60%. Lo conforman los Swaps, Futuros de Swaps y Futuros de TIIE.

Swaps generados desde Futuros Se valuarán y marginarán de la misma forma que Swaps Listados. Al ser generado dicho Swap el día de vencimiento de Futuro se creará el USI correspondiente el cual se identificará con folio a partir de 90000.

IRM La fórmula para el Indicador Riesgo Mercado de Swaps es:

( ) | |

El IRM se calculará como el valor absoluto de la Variación de Margen dividida entre la Variación Máxima Esperada multiplicada por el Valor Nocional. Nota: La Variación de Margen puede ser de cualquier lado (Corto o Largo) ya que sólo difieren en el signo, por consistencia tomaremos siempre la posición Larga. La Variación de Margen se calcula por un solo contrato. Se aplica a cada uno de los USI’s.

Sensibilidad

PV01 Como medidas de sensibilidad se utilizará el “Valor precio de un punto base” (PV01), el cambio en el precio de un instrumento financiero, resultante de un cambio paralelo de 1 punto base (pb) en la curva intertemporal por plazos de las tasas de interés.

Operaciones Swaps

Negociación Se refiere a la concertación de un hecho entre la parte corta y la larga.

Cancelación Se refiere a anular la información de registro de la operación en el Sistema Electrónico de Negociación así como de los sistemas de la Cámara.

Sustitución Se refiere a transferir la posición parcial o total mediante la concertación de un hecho en el mercado, pactando un monto para realizar la operación manteniendo las características originales del contrato.

Monto pactado (Pt) El monto pactado es aquel que será registrado en MexDer y que debe ser enviado a Asigna. Dicho monto se define como el valor de mercado del Swap del día inmediato anterior a la fecha de negociación sumando o restando el costo por realizar la operación (Prima).

Pt = VPvaluación ± Prima Donde: Pt = Monto negociado VPvaluacion = Valor de mercado del swap en el día anterior Prima = Costo de la operación Al cierre del día de negociación se determinan los flujos a liquidar, los cuales consideraran el flujo de efectivo por realizar la operación (PrimaLiq) y el margen de variación del swap.

PrimaLiq = Pt – VPt-1

Margen Variación = VPt – VPt-1

Nota: El cálculo del cupón vigente mantiene la longitud original del cupón antes de ser sustituido.

Cancelación de una sustitución Se refiere anular la información de registro de la operación de sustitución en el Sistema La presente nota tiene como objetivo mostrar una descripción de las características de los swaps de tasa de interés que serán recibidos en Asigna. Asimismo sirve como una referencia para todas aquellas Electrónico de Negociación así como de los sistemas de la Cámara

Unwind Se refiere al vencimiento anticipado de la posición, ya sea parcial o totalmente, mediante la concertación de un hecho en el Mercado; para poder realizar esta operación ambas partes deberán estar de acuerdo.

Monto pactado (Pt) El monto pactado es aquel que será registrado en MexDer y que debe ser enviado a Asigna. Dicho monto se define como el valor de mercado del Swap del día inmediato anterior a la fecha de negociación sumando o restando el costo por realizar la operación (Prima).

Pt = VPvaluación ± Prima Donde: Pt = Monto negociado VPvaluacion = Valor de mercado del swap en el día anterior Prima = Costo de la operación Al cierre del día de negociación se determinan los flujos a liquidar, los cuales consideraran el flujo de efectivo por realizar la operación (PrimaLiq) y el margen de variación del swap.

PrimaLiq = Pt – VPt-1

Margen Variación = VPt – VPt-1

Cancelación de un Unwind Se refiere anular la información de registro de la operación Unwind en el Sistema Electrónico de Negociación así como de los sistemas de la Cámara

Transferencia de posición Se refiere a transferir la posición abierta de un cliente, a solicitud expresa del mismo, ya sea de manera total o parcial a otro Operador o Socio Liquidador donde el cliente mantenga un convenio de adhesión: En este tipo de movimientos no existe precio o monto pactado y la operación se realiza con las características originales del contrato.

Cambio de posición Se refiere a asignar los contratos negociados una la cuenta MexDer dueña de la posición, dentro de un mismo Operador, respetando el Cliente que administra ambas cuentas al igual que las características originales del contrato.

Anexo 1

Parámetros AIM Riesgo

Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM

1X1 160$ 27X1 5,520$ 53X1 12,320$ 79X1 19,120$ 105X1 24,690$

2X1 320$ 28X1 5,680$ 54X1 12,560$ 80X1 19,400$ 106X1 24,850$

3X1 410$ 29X1 5,840$ 55X1 12,800$ 81X1 19,680$ 107X1 25,010$

4X1 610$ 30X1 6,000$ 56X1 13,050$ 82X1 19,960$ 108X1 25,170$

5X1 800$ 31X1 6,160$ 57X1 13,290$ 83X1 20,240$ 109X1 25,330$

6X1 990$ 32X1 6,320$ 58X1 13,530$ 84X1 20,510$ 110X1 25,490$

7X1 1,050$ 33X1 6,490$ 59X1 13,770$ 85X1 20,790$ 111X1 25,650$

8X1 1,100$ 34X1 6,650$ 60X1 14,020$ 86X1 21,070$ 112X1 25,810$

9X1 1,160$ 35X1 6,810$ 61X1 14,260$ 87X1 21,350$ 113X1 25,970$

10X1 1,440$ 36X1 6,970$ 62X1 14,500$ 88X1 21,630$ 114X1 26,130$

11X1 1,710$ 37X1 7,130$ 63X1 14,750$ 89X1 21,900$ 115X1 26,290$

12X1 1,990$ 38X1 7,290$ 64X1 14,990$ 90X1 22,180$ 116X1 26,450$

13X1 2,270$ 39X1 7,450$ 65X1 15,230$ 91X1 22,460$ 117X1 26,610$

14X1 2,510$ 40X1 7,800$ 66X1 15,510$ 92X1 22,610$ 118X1 26,770$

15X1 2,750$ 41X1 8,160$ 67X1 15,790$ 93X1 22,770$ 119X1 26,930$

16X1 2,980$ 42X1 8,520$ 68X1 16,070$ 94X1 22,930$ 120X1 27,090$

17X1 3,220$ 43X1 8,870$ 69X1 16,340$ 95X1 23,090$ 121X1 27,250$

18X1 3,460$ 44X1 9,230$ 70X1 16,620$ 96X1 23,250$ 122X1 27,410$

19X1 3,700$ 45X1 9,580$ 71X1 16,900$ 97X1 23,410$ 123X1 27,570$

20X1 3,930$ 46X1 9,940$ 72X1 17,180$ 98X1 23,570$ 124X1 27,730$

21X1 4,170$ 47X1 10,290$ 73X1 17,460$ 99X1 23,730$ 125X1 27,890$

22X1 4,410$ 48X1 10,650$ 74X1 17,730$ 100X1 23,890$ 126X1 28,050$

23X1 4,650$ 49X1 11,010$ 75X1 18,010$ 101X1 24,050$ 127X1 28,210$

24X1 4,890$ 50X1 11,360$ 76X1 18,290$ 102X1 24,210$ 128X1 28,370$

25X1 5,120$ 51X1 11,720$ 77X1 18,570$ 103X1 24,370$ 129X1 28,530$

26X1 5,360$ 52X1 12,070$ 78X1 18,850$ 104X1 24,530$ 130X1 28,700$

Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM

131X1 33,920$ 157X1 35,250$ 183X1 36,550$ 209X1 38,100$ 235X1 40,540$

132X1 33,980$ 158X1 35,300$ 184X1 36,580$ 210X1 38,250$ 236X1 40,640$

133X1 34,030$ 159X1 35,360$ 185X1 36,600$ 211X1 38,350$ 237X1 40,740$

134X1 34,080$ 160X1 35,410$ 186X1 36,610$ 212X1 38,390$ 238X1 40,820$

135X1 34,130$ 161X1 35,460$ 187X1 36,630$ 213X1 38,430$ 239X1 40,920$

136X1 34,180$ 162X1 35,510$ 188X1 36,670$ 214X1 38,480$ 240X1 41,000$

137X1 34,230$ 163X1 35,560$ 189X1 36,700$ 215X1 38,520$ 241X1 41,100$

138X1 34,280$ 164X1 35,610$ 190X1 36,740$ 216X1 38,580$ 242X1 41,200$

139X1 34,330$ 165X1 35,660$ 191X1 36,780$ 217X1 38,620$ 243X1 41,300$

140X1 34,380$ 166X1 35,710$ 192X1 36,800$ 218X1 38,800$ 244X1 41,380$

141X1 34,440$ 167X1 35,770$ 193X1 36,820$ 219X1 38,950$ 245X1 41,480$

142X1 34,490$ 168X1 35,820$ 194X1 36,850$ 220X1 39,000$ 246X1 41,570$

143X1 34,540$ 169X1 35,870$ 195X1 37,000$ 221X1 39,200$ 247X1 41,660$

144X1 34,590$ 170X1 35,920$ 196X1 37,100$ 222X1 39,250$ 248X1 41,760$

145X1 34,640$ 171X1 35,970$ 197X1 37,150$ 223X1 39,650$ 249X1 41,800$

146X1 34,690$ 172X1 36,020$ 198X1 37,170$ 224X1 39,780$ 250X1 41,950$

147X1 34,740$ 173X1 36,070$ 199X1 37,190$ 225X1 39,800$ 251X1 42,000$

148X1 34,790$ 174X1 36,120$ 200X1 37,200$ 226X1 39,810$ 252X1 42,130$

149X1 34,840$ 175X1 36,170$ 201X1 37,210$ 227X1 39,850$ 253X1 42,230$

150X1 34,900$ 176X1 36,230$ 202X1 37,220$ 228X1 39,890$ 254X1 42,320$

151X1 34,950$ 177X1 36,280$ 203X1 37,250$ 229X1 39,970$ 255X1 42,400$

152X1 35,000$ 178X1 36,330$ 204X1 37,700$ 230X1 40,070$ 256X1 42,500$

153X1 35,050$ 179X1 36,380$ 205X1 37,850$ 231X1 40,170$ 257X1 42,600$

154X1 35,100$ 180X1 36,430$ 206X1 37,950$ 232X1 40,260$ 258X1 42,700$

155X1 35,150$ 181X1 36,480$ 207X1 37,990$ 233X1 40,350$ 259X1 42,790$

156X1 35,200$ 182X1 36,530$ 208X1 38,000$ 234X1 40,440$ 260X1 43,000$

Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM Nodo AIM

261X1 43,100$ 287X1 44,250$ 313X1 45,260$ 339X1 46,100$ 365X1 46,960$

262X1 43,150$ 288X1 44,260$ 314X1 45,300$ 340X1 46,180$ 366X1 47,000$

263X1 43,300$ 289X1 44,300$ 315X1 45,320$ 341X1 46,210$ 367X1 47,030$

264X1 43,400$ 290X1 44,330$ 316X1 45,330$ 342X1 46,250$ 368X1 47,100$

265X1 43,450$ 291X1 44,350$ 317X1 45,350$ 343X1 46,280$ 369X1 47,130$

266X1 43,500$ 292X1 44,370$ 318X1 45,370$ 344X1 46,300$ 370X1 47,140$

267X1 43,520$ 293X1 44,400$ 319X1 45,380$ 345X1 46,330$ 371X1 47,170$

268X1 43,530$ 294X1 44,480$ 320X1 45,400$ 346X1 46,350$ 372X1 47,200$

269X1 43,550$ 295X1 44,490$ 321X1 45,410$ 347X1 46,360$ 373X1 47,240$

270X1 43,600$ 296X1 44,500$ 322X1 45,440$ 348X1 46,390$ 374X1 47,280$

271X1 43,700$ 297X1 44,560$ 323X1 45,480$ 349X1 46,400$ 375X1 47,300$

272X1 43,780$ 298X1 44,600$ 324X1 45,500$ 350X1 46,430$ 376X1 47,350$

273X1 43,790$ 299X1 44,670$ 325X1 45,510$ 351X1 46,470$ 377X1 47,380$

274X1 43,800$ 300X1 44,680$ 326X1 45,530$ 352X1 46,500$ 378X1 47,400$

275X1 43,810$ 301X1 44,700$ 327X1 45,550$ 353X1 46,540$ 379X1 47,460$

276X1 43,820$ 302X1 44,710$ 328X1 45,600$ 354X1 46,570$ 380X1 47,500$

277X1 43,850$ 303X1 44,770$ 329X1 45,690$ 355X1 46,610$ 381X1 47,630$

278X1 43,840$ 304X1 44,800$ 330X1 45,720$ 356X1 46,640$ 382X1 47,660$

279X1 43,850$ 305X1 44,840$ 331X1 45,760$ 357X1 46,680$ 383X1 47,700$

280X1 43,900$ 306X1 44,870$ 332X1 45,780$ 358X1 46,700$ 384X1 47,830$

281X1 43,910$ 307X1 44,900$ 333X1 45,830$ 359X1 46,750$ 385X1 47,900$

282X1 43,920$ 308X1 44,910$ 334X1 45,860$ 360X1 46,780$ 386X1 48,000$

283X1 43,950$ 309X1 44,950$ 335X1 45,900$ 361X1 46,820$ 387X1 48,150$

284X1 43,960$ 310X1 45,000$ 336X1 45,930$ 362X1 46,850$ 388X1 48,270$

285X1 43,970$ 311X1 45,100$ 337X1 45,970$ 363X1 46,890$ 389X1 48,300$

286X1 44,000$ 312X1 45,200$ 338X1 46,000$ 364X1 46,920$ 390X1 48,500$

Anexo 2

Modelo de marginación para Contratos Swap de TIIE 28 (Próxima Implementación)

Alcance El modelo propuesto será aplicable a las operaciones de contratos swap de TIIE28 contenidos en los sistemas de Asigna (Intracs y SCA) y en los sistemas de los Socios Liquidadores. Para que éstas modificaciones entren en producción es necesario que todos los socios liquidadores hagan las modificaciones respectivas, las cuales serán un requisito para aquellos que pretendan operar Contratos de Swap de TIIE 28.

Propósito El objetivo del documento es plantear el modelo de marginación para operaciones swap de tasa de interés (TIIE 28) y para los swaps que se registran producto del vencimiento de las posiciones de futuros de swap (TIIE 28). El modelo a desarrollar debe de ser capaz de reconocer:

• La evolución del plazo al vencimiento del contrato swap (clase real).

• Conformación de un Grupo Clase para todos los Swaps en un portafolio de tal

manera que se calcule AIM Opuesta para cada par encontrado

Clase Real La “Clase Real” se refiere a la clase a la que pertenece el contrato swap conforme al plazo al vencimiento durante el día de valuación. Los sistemas deberán actualizar todos los días la “Clase Real” del swap por cada USI. Para determinar la “Clase Real” el sistema debe de ser capaz de:

1) Determinar los días por vencer del contrato.

2) Determinar la clase a la que pertenece el contrato, la cual se determinará

como el cociente del Plazo al Vencimiento entre 28 días.

a. En el caso de que el residuo sea cero, la clase será el cociente del Plazo

al Vencimiento entre 28 días (

)

b. En caso contrario se determinará como

(

)

Marginación de posiciones individuales El modelo de marginación basado en “Clase Real” de posiciones individuales asignará la AIM Riesgo conforme al plazo al vencimiento. Las AIMs Riesgo están clasificadas en 390 clases, las cuales consideran rangos de 28 días entre cada una de ellas.

Parámetros 1) VME de cada una de las 390 clases.

Algoritmo

a. Determinar la Clase Real para todas las posiciones.

b. Basado en lo definido actualmente en el algoritmo TIMS, se calculan

los 10 escenarios con la VME (ahora con clase real) por el número de

contratos por el factor del escenario y se calcula la AIM Riesgo total

del portafolio: Lo anterior de la misma forma como se calcula

actualmente.

c. Determinar si en una cuenta/subcuenta existen posiciones largas y

cortas de Swaps con las cuales se podrá aplicar el modelo de

marginación de posiciones opuestas.

Marginación de posiciones opuestas El modelo de marginación de posiciones opuestas tiene como objetivo tanto reconocer los días por vencer de las operaciones swap como aplicar la AIM opuesta a todas los parejas de contratos que cumplan con la regla de negocio (posiciones encontradas cortas y largas). Es decir, posiciones que tengan en la misma cuenta/subcuenta una cobertura.

Descripción del Modelo 1) Determinar la Clase Real para todas las posiciones.

2) Determinar el mínimo entre la suma de las posiciones largas y las posiciones

cortas del mismo Grupo Clase.

AIM Opuesta = Mín(∑PL, ∑Pc) * Parámetro AIM Opuesta * 2

Parámetros 1) Matriz de AIMs Riesgo (390 Clases)

2) Parámetro AIM Opuesta = $160

AIM Total para contratos swap de TIIE28 Una vez que se determinó la AIM Riesgo y la AIM Opuesta se calcula la AIM Total para los contratos swap. AIM Total = AIM Riesgo + AIM Opuesta

Consideraciones para los sistemas

1. El modelo aplicará para los procesos de marginación intradía y de cierre.

2. La determinación de la clase real se realizará dentro de los procesos de cierre

(t-1), al final del proceso de cierre swaps

3. Será necesario modificar todas las pantallas en las que se muestren

operaciones de contratos swap (TIIE28) agregando la “clase Real” como un

atributo para cada USI.

4. Será necesario modificar el catálogo de series para incluir la “Clase Real”, ya

que en este se incluyen los USI y clase.