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Superintendencia de Valores y Seguros

EXPERIENCIA CHILENA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO

DE RENTA FIJA Y SU SUPERVISION

Ana Cristina Sepúlveda P.

Abril, 2005

Superintendencia de Valores y Seguros

Los requerimientos de información tanto para la inscripción como la información continua se señalan en la Norma de Carácter General N° 30

www.svs.cl

• Identificación del Emisor• Información Legal• Administración• Propiedad y Control• Actividades y Negocios• Otros Antecedentes

AntecedentesFinancieros

OtrosAntecedentes

REGISTRO DE EMISORES

Hechos Esenciales

Prospecto


OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales

Prospecto Se deben presentar los estados financieros de la entidad que se inscribe, individuales y consolidados cuando corresponda, para el último ejercicio anual, en forma comparativa con respecto al año anterior.

• Informe de los auditores externos sobre los estados financieros que se presentan.

• Estados financieros:– Balance general

– Estado de resultados

– Estado de flujo de efectivo

– Notas explicativas a los estados financieros.

• Análisis razonado de los estados financieros


OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales

Prospecto

Antecedentes económicos y financieros de filiales y otras sociedades en que tiene inversión:

Se deberá presentar para el último ejercicio anual y en forma comparativa con el año anterior, el Informe de los Auditores Externos (Individual), al que se deberá adjuntar los estados financieros sobre los cuales se opinó


OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales

Prospecto

• Deberá señalarse todo hecho o información esencial o relevante, que tenga o pueda tener en el futuro influencia o efecto en el desenvolvimiento de los negocios de la entidad, en sus estados financieros, en sus valores o en la oferta de ellos.


OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales

Prospecto

• Escritura de constitución de la sociedad y modificaciones

• Certificado de vigencia

• Lista de socios o accionistas

• Memoria Anual

• Declaración de Responsabilidad Respecto de la veracidad de la información presentada en la solicitud de inscripción

• Declaración jurada especial, en el sentido que el emisor no se encuentra en cesación de Pagos


OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales

Prospecto

A. Informes y estados financieros trimestrales y anuales.

1. Informe de los auditores externos2. Informe de revisión de información

financiera interina de los auditores externos

3. Estados financieros:a. Balance generalb. Estado de resultadosc. Estado de flujo de efectivod. Notas explicativas a los estados

financieros4. Análisis razonado de los estados

financieros5. Hechos relevantes 6. Declaración de responsabilidad

OtrosAntecedentes

INFORMACION CONTINUA DE EMISORES

Hechos Esenciales

Antecedentes Económicos y

Financieros

B. Antecedentes económicos y financieros de filiales y otras sociedades en que se tiene inversión

Cuando se trate del informe anual, además de los estados financieros individuales y consolidados solicitados anteriormente, se deberá remitir conjuntamente con éstos para el último ejercicio anual y en forma comparativa con el año anterior, el Informe de los Auditores Externos (Individual)

OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales


Financieros

C. Memoria anual

1. Identificación2. Propiedad y Control3. Administración y Personal4. Remuneraciones5. Actividades y Negocios6. Factores de Riesgo7. Políticas de Inversión y

Financiamiento8. Información sobre filiales y coligadas 9. Utilidades y Política de Dividendos10.Transacciones de acciones 11. Información sobre hechos esenciales 12.Síntesis de comentarios y

proposiciones de accionistas 13. Informes Financieros

OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales


Financieros

Las sociedades inscritas en el Registro de Valores deben divulgar en forma veraz, suficiente y oportuna todo hecho o información esencial respecto de ellas mismas, de sus negocios y de los valores que ofrecen, en el momento que el hecho ocurra o llegue a su conocimiento

OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales


Financieros

• Copia de actas de juntas de accionistas

• Modificación Estatutaria• Cambios en la Administración• Cambios en el control• Cambio de Auditores Externos• Copia de publicaciones de prensa

OtrosAntecedentes


Hechos Esenciales


Financieros

Bonos deInfraestructura

Efectos de Comercio

REGISTRO DE EMISIONES

BonosSecuritizados

BonosCorporativos

•La inscripción de bonos, tanto corporativos como de infraestructura, así como la de efectos de comercio, se pueden hacer por un monto fijo o una línea. En este último caso se inscribe la línea y posteriormente se emiten títulos con cargo a ésta, una vez que estos vencen se libera la línea y se pueden emitir nuevos títulos. Esta modalidad no está permitida para los bonos securitizados.

•Otro elemento importante es que estos títulos, salvo los bonos securitizados, pueden dirigirse a mercados restringidos, con poca información, en los que participen inversionistas calificados. Esto los libera de la presentación de cierta información.


Efectos de Comercio


BonosSecuritizados

BonosCorporativos

Escritura deEmisión

Prospecto

AntecedentesAdicionales

Prospecto

BONOS CORPORATIVOS



Escritura pública firmada entre el Emisor y el Representante de los Tenedores de Bonos:

•Antecedentes de las partes•Características de la Emisión:

•Monto máximo•Series, número de bonos y valor nominal•Tasa de interés•Pago de intereses y amortizaciones

•Uso de los fondos•Obligaciones, limitaciones y prohibiciones•Junta de tenedores de bonos•Representante de los tenedores de bonos

Prospecto

BONOS CORPORATIVOS



•Identificación del Emisor•Actividades y Negocios de la Sociedad•Antecedentes Financieros•Descripción de la Emisión: Monto, tasa de interés, series, tabla de desarrollo•Otras Características de la Emisión:

Amortizaciones extraordinarias, Garantías, Conversión en acciones

•Reglas de Protección de Tenedores•Uso de los Fondos•Clasificación de Riesgo•Descripción de la Colocación•Representante de los Tenedores de Bonos

Prospecto

BONOS CORPORATIVOS



•Sesión de Directorio que acordó la emisión

•Constancia de la constitución de garantías, si corresponde

•Completar serie de 3 años de Estados Financieros Anuales

•Certificados de Clasificación de Riesgo

•Facsímil de Título, si corresponde

•Contrato con la empresa de depósito, en caso de títulos desmaterializados


Efectos de Comercio


BonosSecuritizados

BonosCorporativos

Para la inscripción de los bonos de infraestructura se usa la misma norma que para la inscripción de los bonos corporativos.

La diferencia de fondo radica en que estos bonos son muchas veces con garantías, tanto de los ingresos mínimos garantizados como de las mismas obras, y otras tienen contratado un seguro. Esto hace que el volumen de antecedentes que se deben presentar es mucho mayor.


Efectos de Comercio


BonosSecuritizados

BonosCorporativos


Prospecto


La inscripción de bonos securitizados está señalada en la Norma de Carácter General N° 58, es muy similar a la NCG N° 30 salvo algunas diferencias que analizaremos a continuación.

Prospecto

BONOS SECURITIZADOS



La escritura, adicionalmente, debe incluir:•Antecedentes sobre administración y custodia de los bienes que conforman el activo•Estipular en el contrato de emisión todos los gastos de cargo del patrimonio separado•Normas sobre administración de excedentes, contemplando la forma en que la sociedad podrá retirar bienes que conformen los activos del patrimonio separado y estableciendo los márgenes mínimos que permitan tal retiro

Prospecto

BONOS SECURITIZADOS



•En el prospecto no se incluye información sobre las actividades y negocios de la sociedad y sus antecedentes financieros.•Pero si se señala antecedentes de la cartera de crédito que respalda el patrimonio separado: Número de contratos o créditos, valor contable de los mismos, valor promedio de ellos, plazo promedio de éstos, plazo promedio remanente de los contratos o créditos y tasa de interés implícita promedio de otorgamiento de los mismos

Prospecto

BONOS SECURITIZADOS



Entre los antecedentes adicionales requeridos está:

•El contrato de administración de la cartera, cuando la securitizadora ha delegado está labor en un tercero

•Certificado de evaluación del administrador


Efectos de Comercio


BonosSecuritizados

BonosCorporativos

EscrituraPública

Prospecto


La inscripción de efectos de comercio, que son los únicos documentos de corto plazo, sólo se ha perfeccionado a través del registro de líneas por 10 años.

Escritura Pública

EFECTOS DE COMERCIO


Prospecto•Identificación del emisor•Actividades y negocios de la sociedad•Antecedentes financieros•Descripción de la emisión: monto, series, tasas, plazos•Amortización extraordinaria•Garantías•Reglas de protección tenedores•Uso de los fondos•Clasificación de riesgo•Descripción de la colocación•Información a los tenedores de efectos de comercio

Escritura Pública

EFECTOS DE COMERCIO


Prospecto Esta escritura es distinta a la de emisiones de bonos, porque no es un contrato del emisor con el representante, sino, sólo una declaración del gerente general en que éste reconoce la deuda en nombre de la sociedad.

Escritura Pública

EFECTOS DE COMERCIO


Prospecto •Sesión de Directorio que acordó la emisión

•Constancia de la constitución de garantías, si corresponde

•Certificados de Clasificación de Riesgo

•Facsímil de Título

•Contrato con la empresa de depósito, en caso de títulos desmaterializados

Representante Tenedores de Bonos

INFORMACION CONTINUA DE EMISIONES

Clasificadora de Riesgo

Emisor

•Actualización durante la colocación

•Información sobre colocación en caso de líneas

•Información mensual sobre el estado y colocación de la emisión

•Antecedentes complementarios, constitución de garantías

•Remisión de antecedentes relevantes, tales como incumplimiento de resguardos prohibiciones, garantías, etc.

•Modificación de contratos



Emisor

•Copia de escrituras a las que debe concurrir en caso de existir garantías

•Copia de acta y avisos de convocatoria a juntas de tenedores

•Confección de informe anual sobre relaciones con el emisor

•Remisión de antecedentes relevantes en caso de incumplimiento

•En caso de bonos securitizados deberá certificar que los activos han sido debidamente aportados al patrimonio separado




Emisor •Al momento de clasificar y luego anualmente, emiten una reseña de clasificación de riesgo, donde analiza todos los antecedentes del emisor y la emisión

•Cuando se publican los estados financieros del emisor emite una opinión sobre si la clasificación asignada a la emisión se mantiene o ha sufrido modificación



Emisor


OTRAS OBLIGACIONES DE INFORMACION

Bolsas deValores

Emisor

OTRAS OBLIGACIONES DE INFORMACION

•El emisor deberá entregar al representante la información pública que proporcione a la SVS, en la misma forma y oportunidad con que la entrega a ésta

•También debe enviar los antecedentes de inscripción e información continua a las bolsas de valores

•Por último, debe enviar información a las clasificadoras de riesgo con quienes mantenga contrato de clasificación vigentes

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