superintendencia de valores de el salvador segundas jornadas de regulaciÓn y supervisiÓn de...

Superintendencia de Valores de El Salvador

SEGUNDAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES.

EMISION Y DESARROLLO DEL MERCADO DE RENTA FIJA: LA EXPERIENCIA

SALVADOREÑA.

ANTIGUA GUATEMALA, 27 DE NOVIEMBRE AL 01 DE DICIEMBRE / 2000


CONTENIDO

– MARCO LEGAL PARA LA EMISIÓN DE TÍTULOS DE RENTA FIJA

– ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES EN EL DESARROLLO DEL MERCADO.

– CARACTERÍSTICASD EL MERCADO DE TÍTULOS DE RENTA FIJA– REQUISITOS DE EMISIÓN– PERSPECTIVAS Y DESAFIOS.


MARCO LEGAL DE TITULOS DE RENTA

FIJA


La Ley del Mercado del Mercado de Valores señala en su artículo 68, lo siguiente: Los valores negociables en una bolsa deberán reunir las características siguientes:

a) Ser transferibles;b) Ser emitidos en serie; c) Que representen la participación

individual de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo de la sociedad emisora, en el caso de las obligaciones.

ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DE

VALORES EN EL DESARROLLO DEL

MERCADO DE VALORES

MisiónVelar por los intereses del público inversor

mediante una supervisión efectiva, emisión de normas

adecuadas y divulgación de información útil, respecto a los entes e

instrumentos del mercado bursátil.

VisiónContribuimos a que el mercado bursátil se desarrolle con dinamismo y transparencia.

Finalidad y Competencia (Art. 3 de LOSV)

Vigilar el cumplimiento de las disposiciones legales aplicables a las entidades sujetas a su control.

Fiscalizar a las entidades sujetas de fiscalización que señala el artículo #3 de la Ley.

Inspeccionar y vigilar a los emisores asentados en el Registro Público Bursátil.

Facilitar el desarrollo del Mercado de Valores, velando por los intereses del público inversionista.

ROL DE LA SUPERINTENDENCIA PARA EL DESARROLLO DEL

MERCADO DE VALORES VIGILA EL CUMPLIMIENTO DEL MARCO LEGAL VIGILA EL CUMPLIMIENTO DEL MARCO LEGAL

EXISTENTE.EXISTENTE. PROMOTOR DE DESARROLLO DEL MERCADO DE

VALORES. PROMOCIÓN DEL MERCADO DE VALORES SUPERVISION CONJUNTA CON OTROS ENTES

SUPERVISORES. PROMOCIÓN DE LA AUTORREGULACION Y LA

CULTURA BURSÁTIL PROMOVER LA INTEGRACIÓN DE LA

SUPERVISIÓN REGIONAL


IMPORTANCIA DEL MERCADO DE VALORES EN LA ECONOMÍA

Estrecha relación entre desarrollo del mercado bursátil y el crecimiento económico.

Ayuda al financiamiento de proyectos productivos de largo plazo.

Atrae inversión extranjera, propiciando empleos y mayor producción.

80,000 personas están invirtiendo en el Mercado de Valores Salvadoreño.


BENEFICIOS DEL MERCADO DE VALORES A LA ECONOMÍA

a. Nuevo mecanismo de inversión para los ahorrantes.

b. Nuevo financiamiento a las empresas que les incrementa capacidad instalada yproducción.

c. Se generan mayores niveles de producción, empleo y desarrollo económico.

d. Aumento de los niveles de ahorro/consumo de la población e ingresos para el Estado en

concepto de impuestos.

Características del Mercado de Títulos

Valores de Renta Fija.


CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE TITULOS DE RENTA FIJA

El Mercado de renta fija participa con el 99.5% del total de títulos en el mercado de valores.

Principalmente dominado por emisores del sector financiero.

Los certificados de Inversión representan el 51% del total de emisiones.

El mercado primario está dominado por emisiones del sector público (BCR).

Las operaciones de reporto representan el 65% de las negociaciones en el mercado de valores.

MERCADO DE VALORES DE EL SALVADOR

Demanda de Títulosvalores

Emisiones autorizadas por la Bolsa de Valores vigentes al 31 de Julio de 2000:– Monto autorizado de emisiones: ¢5,609 millones

– Monto en circulación: ¢4,480 millones

– Disponible para transarse: ¢1, 129 millones

Recaudación Acumulada por AFP´s al 30 de

Junio de 2000: ¢3,421.09 millones.

MERCADO DE VALORES DE EL SALVADORPARTICIPACIÓN POR MERCADO

AL 30 DE JUNIO DE 2000

PRIMARIO31.23%

SECUNDARIO3.05%

ACCIONARIO0.08%

REPORTO65.63%

MERCADO PRIMARIO Títulos Negociados a Septiembre

(En Millones de US$)

TIPO DE MERCADO

1999 2000 Variación %

PUBLICOS 1407.5 1,996.0 41.8

PRIVADOS 57.6 100.5 74.5

Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador

MERCADO SECUNDARIO Títulos Negociados a Septiembre


TIPO DE MERCADO

1999 2000 Variación %

PUBLICOS 3,130.0 4,326.9 38.2

PRIVADOS 1,216.6 1,635.0 34.4

*Incluye Operaciones de ReportoFuente: Bolsa de Valores de El Salvador

EMISIONES DE VALORES REGISTRADAS (En Millones de US$)

CLASE DE VALORES

Ene-jun2000

% Ene-Jun1999

%

Acciones 645.6 44.27 464.2 45.95

Títulos de Deuda 812.6 55.73 545.9 54.05

Certificados de Inversión

744.0 51.02 47.7 47.23

Certificados de Depósito

68.6 4.71 45.7 4.53

Certificados Comerciales

0 0 0.34 0.03

Papel Bursátil 0 0 22.9 2.28

TOTAL 1,458.2 100.0 1,010.1 100.0

MERCADO DE VALORES DE EL SALVADORESTRUCTURA DE EMISORES POR SECTOR


Financiero 33,3%

Indust.y Serv.15,9% AFPs

4,3%

Otros18,8%

Electricidad4,3%

Cías.Seguros13.2%

Comercio 5,8%

Comunicación2,9%

Financiero 54,6%

Otros23,5%

Indust. y Serv.6,8%

Comercio 1,1%

Electricidad6,6%

Comunicación3,9%

Cías.Seguros1,7%

AFPs1,9%

MERCADO DE VALORES DE EL SALVADORESTRUCTURA DE EMISIONES POR SECTOR


MERCADO DE VALORES DE EL SALVADORMONTOS COMPARATIVOS

1993-2000

7.010

20.20121.201

35.540

47,840

57,351

68,094 70.574

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

EN M

ILLO

NES

CO

LON

ES

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

AÑOS

Cifras de año 2000 al 30 de Septiembre.

MERCADO DE VALORES TASA DE CRECIMIENTO ANUAL (%)

Cifras a Septiembre de 2000.

5.0%

67.6%

34.6%

19.9% 18.7%

37.9%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

1995 1996 1997 1998 1999 Sep-00

MONTOS TRANSADOS POR MERCADOA SEPTIEMBRE-2000/99


Variación Variación

MERCADOS 2000 1999 Absoluta Relativa (Mill ¢) (%)

Primario 2,096.6 1,465.0 + 631.5 + 43.1 % Secundario 254.2 120.1 + 134.1 +111.6 %

Reporto 5,707.7 4,226.4 +1,481.3 + 35.1 %

Accionario 7.2 36.7 - 29.5 - 80.3 %

TOTAL 8,065.7 5,848.2 +2,217.4 +37.9 %

REQUISITOS PARA REGISTRO DE EMISIONES DE VALORES

(Art(Artíículoculo 9 de la Ley del Mercado de Valores, 9 de la Ley del Mercado de Valores, Instructivo para el Registro de Emisores y Instructivo para el Registro de Emisores y Emisiones de Valores y Reglamento General Emisiones de Valores y Reglamento General Interno de la Bolsa de Valores) Interno de la Bolsa de Valores)

TITULOS DE DEUDA (Bonos, Certificados de Inversión,Certificados Comerciales)1- Solicitud de la Bolsa de Valores; 2- Certificación del acuerdo de inscripción en Bolsa;3- Acuerdo de la autoridad competente del emisor que autorizó

la emisión;4- Información financiera:a)Los estados financieros de los últimos tres ejercicios,

debidamente auditados por auditores externos registrados en la Superintendencia;

b) Balance de Comprobación y Estado de Resultados a fecha reciente, máximo dos meses anteriores a la solicitud de registro;

c) En caso de entidades que tengan menos

de tres años de existencia, deberán presentar los estados financieros auditados que posean a la fecha de solicitud;

d) Estados Financieros proyectados al plazo de la emisión;

e) Flujo de Efectivo mensual por el plazo de la emisión cuando es hasta un año, y anual a partir del segundo año, hasta tres.

f) En el caso de las emisiones de Certificados

Comerciales, las proyecciones del flujo de efectivo se harán en forma mensual;

g) Supuestos básicos de las proyecciones;h) En caso que las emisiones de valores se

encuentren avaladas por una sociedad que no sea banco o financiera, esta deberá proporcionar, la información del grupo empresarial según el literal d) del Articulo 9 de la L.M.V.;

5- Informe de la Clasificadora de Riesgo;6-Modelo del valor y sus características

principales;7- Cuando los valores se emitan en forma

desmaterializada, la muestra sin valor de los macrotítulos que contendrán las características pertinentes; hacerlo constar en la escritura de emisión; y para comprobar su existencia presentar un proyecto de certificación del registro electrónico de la sociedad especializada en depósito y custodia de valores que le dará el servicio;

8-Proyecto de la escritura de emisión de obligaciones9-Proyecto de prospecto de emisión suscrito por una

persona autorizada, el cual deberá contener: a)Junta Directiva, y/o Administradores;b)Informe sobre el historial y datos de la actividad en

general de la sociedad emisora;c)Estados Financieros auditados de fin de ejercicio,

consolidado en su caso, dictamen del auditor; notas a los estados financieros;

d)Información pertinente sobre garantías de la emisión;

e) Balance y Estado de Resultados a fecha reciente;f) Deberes y derechos del Emisor y del inversionista;g) Razones Financieras principales;h) Informe de clasificadoras de riesgo respectivas;i) Nómina de las sociedades del grupo empresarial y

empresas relacionadas;j) Características de la emisión. 10- Informe de la garantía específica de la emisión,

presentando los documentos que comprueben la existencia, el valúo y el documento de constitución de garantía en su caso;

11- Certificación del Auditor Externo asentado en el Registro, respecto del cumplimiento de

compromisos de obligaciones de emisiones de valores vigentes, a partir de la segunda emisión.13- Las series de las emisiones son informadas con posterioridad al asiento registral; y

NOTA. Cuando ha sido autorizado el asiento registral por el Consejo Directivo, y se presenten por medio de la Bolsa de Valores, los documentos de la emisión impresos en forma definitiva se debe cancelar los derechos de registro.

Las obligaciones negociables y otros valores emitidos en serie por bancos y financieras deberán inscribirse en una Bolsa y registrarse en la Superintendencia, cumpliendo únicamente con los requisitos del artículo 9 de la LMV, f), g) h) e i). Para las sociedades de seguros y sociedades administradoras de fondos de pensiones, se aplica también tal disposición.

Perspectivas y Desafíos


PERSPECTIVAS DEL MERCADO DE VALORES

El mercado bursátil cuenta, en el mediano plazo, con un escenario favorable basándose en la estabilidad macroeconómica del país.

Las reformas a la Ley del Mercado de Valores, pretenden facilitar el proceso de registro de emisiones y armonizarla con legislaciones de mercados más desarrollados.


PERSPECTIVAS DEL MERCADO DE VALORES

El mercado accionario y secundario cuenta con una favorable perspectiva ante la participación de los inversores institucionales.

Las clasificadoras de riesgo y CEDEVAL proveen mayor transparencia y confianza a los inversores.

Impulso de la titularización y leasing como nuevos instrumentos financieros.


DESAFIOS DEL MERCADO DE VALORES

Hacer atractivo el mercado nacional a la inversión extranjera.

Promover la autorregulación del mercado. Desarrollar el mercado electrónico Incentivar al sector privado a participar en

el mercado bursátil.Potenciar la integración centroamericana

para mayores oportunidades de inversión.

¡MUCHAS GRACIAS!

LES ESPERAMOS EN NUESTRA PAGINA WEB:

http://www.superval.gob.sv

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