situación actual del sistema público de pensiones y...

Situación actual del Sistema Público de Pensiones y perspectivas de futuro a perspectivas de futuro a medio y largo plazoSemana del Seguro 2013. 20º Aniversario

Madrid, 13 de marzo de 2013

Javier Alonso Meseguer │Principal Economist, Pensions Unit- BBVA Research

Semana del Seguro 2013. 20º Aniversario

ÍndiceSección1

Introducción

Sección 2

El sistema de Pensiones en España: la situación actual.

Sección 3

Hacia un segundo pilar de capitalización obligatoria


Sección 1

Introducción

• La reciente crisis financiera en Europa ha puesto de relevancia en los mercados laimportancia de la sostenibilidad fiscal tanto a corto como a largo plazo, y el sistema de pensiones se ha mostrado como un factor clave

• El ciclo económico ha mostrado los problemas de sostenibilidad financiera del sistema de reparto español. Sin embargo, los problemas de envejecimiento de la población y los de reparto español. Sin embargo, los problemas de envejecimiento de la población y los desequilibrios actuariales podrían ofrecer un panorama a medio y largo plazo aún más desesperanzador

• Los países europeos han enfocado los problemas del envejecimiento y el desequilibrio actuarial de los sistemas de reparto de manera desigual, en momentos diferentes y con distinta intensidad, de forma que no podemos hablar de un único modelo europeo , ni de pensiones ni de reformas


Sección 1

Introducción

• La reciente crisis de deuda soberana en Europa ha puesto de relieve los riesgos de la sostenibilidad del Estado del bienestar

Grecia1800

2000

Relación del Spread de riesgo soberano con las proyecciones de incremento del gasto en protección social hasta 2060Fuente: BBVA Research

• Los spreads de deuda muestran una correlación positiva (0,62) con el aumento del gasto público en protección social

Irlanda

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España

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-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Aumento de gasto en protección social, en pp del PIB

Spr

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Sección 1

Introducción

• Las reformas estructurales en Europa han tendido a reducir la tasa de sustitución de los sistemas de reparto y lo han complementado con diversas fórmulas de ahorro complementario.

• Esta reforma estructural está pendiente de ser realizada

Las reformas estructuralesTasas de sustitución en la UE 15 por pilares, para la pensión mediaFuente: OCDE (2011)

Pilar

Primero Segundo Tercero Total

Austria 76,6 76,6 • Esta reforma estructural está pendiente de ser realizada en España.

• Dinamarca, Holanda y Suecia han optado por un sistema de reparto con una tasa de cobertura para la pensión media del 30%

• Sus sistemas disponen de un segundo pilar contributivo y privado , de carácter obligatorio en Suecia y Dinamarca, y muy extendido en los convenios de empresa en Holanda

• Adicionalmente, Italia y Suecia han introducido sistemas de cuentas nocionales en su primer pilar

• España tiene una tasa de sustitción del primer pilar que es un 20% superior a la media de la UE15

n=nocional, p=privado

Austria 76,6 76,6

Bélgica 42 15,6 57,6

Dinamarca 28,9 50,7 79,6

Finlandia 57,8 57,8

Francia 49,1 49,1

Alemania 42 16,9 58,9

Grecia 95,7 95,7

Irlanda 29 37,6 66,6

Italia 64,5 64,5

Luxemburgo 87,4 87,4

Holanda 29,2 58,9 88,1

Portugal 53,9 53,9

España 73,9 73,9

Suecia 31,1 n 22,7 53,8

Reino Unido 31,9 36,7 68,6

UE 15 53,4 44,1 26,7 68,8

p

n

p

p


ÍndiceSección 1

Introducción

Sección 2

El Sistema de Pensiones en España: la situación act ualSección 3



Tasa de dependenciaSource: BBVA Research

El proceso del envejecimiento de la población es una vieja historia en España

El Pacto de Toledo y las sucesivas reformas no han solucionado el problema.

Sección 2

El sistema de Pensiones en España: la situación actual

3,5

4,0

4,5

reformas no han solucionado el problema.

Actualmente el déficit del sistema de pensiones se sitúa en los 10.000 millones de Euros.

1,5

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49

media pesimista optimista


Sección 3

La extrapolación al caso español

Las primeras estimaciones del efecto de las reformas muestran que aunque las medidas han ido en el sentido correcto, no resuelven el problema del sistema de pensiones en España

MedidasSource: BBVA Research con el modelo Doménech y Melquizo (2008)

Gasto en pensiones contributivas en % del PIBSource: BBVA Research con el modelo Doménech y Melquizo (2008)

Base sin reforma

Medida 1: aumento años BR

Medida 2: aumento edad

jubilación

Deuda/PIB -133% -102% -126%

Gasto/PIB (2006) 16,04% 14,42% 16%

Año de entrada en déficit

2023 2024 2024

Cotización media/ pensión media (2060)

43,08% 48% 43,14%


Hombres

EdadAños

cotizadosCapital

acumuladoPensión calculada

actuarialmente

Pensión pública sin complemento de

mínimos

Pensión pública

reconocida

Ratio pensión pública/pensión privada

sin complemento.

Ratio pensión pública/pensión actuarial total

65 40 143093 917 1175 1179 1,28 1,29

Relación entre pensiones públicas y pensiones calculadas del régimen general

Relacion entre pensiones públicas y pensiones calcu ladas actuarialmente de jubilados en el año 2004 de l régimen general (en euros mensuales)Fuente: Elaboración propia

65 40 143093 917 1175 1179 1,28 1,29

64 42 169803 1059 1280 1284 1,21 1,21

63 41 181386 1101 1205 1207 1,09 1,10

62 41 184260 1091 1178 1181 1,08 1,08

61 39 175596 1014 1062 1075 1,05 1,06

60 39 186983 1055 1083 1099 1,03 1,04

Mujeres

EdadAños

cotizadosCapital


actuarialmente


mínimosPensión pública

reconocida

Ratio pensión pública sin complemento /pensión privada.


65 29 98487 545 751 775 1,48 1,52

64 34 116369 629 806 826 1,54 1,55

63 33 127741 675 968 976 1,41 1,44

62 33 126911 656 951 970 1,26 1,30

61 30 110388 558 825 855 1,24 1,36

60 31 111997 556 694 761 1,14 1,24


Hombres

EdadAños

cotizadosCapital


actuarialmente



reconocida

Ratio pensión pública sin complemento/pensión

actuarial


RE Agrario cuenta

Relación entre pensiones públicas y pensiones calculadas otros regímenes especiales

Relación entre pensiones públicas y pensiones calcu ladas actuarialmente de jubilados en el año 2004 ot ros regímenes especiales (en euros mensuales)Fuente: Elaboración propia

RE Agrario cuenta propia (65 años)

39 23441 150 476 486 3,2 3,2

RE Agrario cuenta ajena (65 años)

42 22690 145 481 491 3,3 3,4


35 24564 128 288 414 2,3 3,2

RE Mar (55 años) 36 26068 135 1316 1316 9,7 9,7

Mujeres

EdadAños

cotizadosCapital


actuarialmente



reconocida

Ratio pensión pública sin complemento /pensión

privada


RE Agrario cuenta propia (65 años)

19 20589 114 344 418 3,01 3,66


23 20314 114 295 393 2,58 3,45

RE hogar (65 años)

23 29214 162 288 385 1,78 2,38


Sección 3


Balance de la Seguridad Social y fondo teórico (En porcentaje del PIB)Fuente: elaboración propia

En 2011 el fondo de reserva alcanzaba los 66.814 millones de Euros (6,2% del PIB)

En realidad debería superar el 36% del PIB3,5

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déficit/superavit de la SS

Fondo teórico acumulado de la SS (eje de la derecha)


La reforma del sistema de pensiones español debería contar con los siguientes elementos:

1. Devolver el equilibrio actuarial del sistema de reparto (disminución progresiva de la tasa de sustitución)

2. Implementar el segundo pilar de capitalización obligatoria que compense la pérdida de tasa de sustitución

3. Explicitar la deuda implicita de la Seguridad Social

4. Articular la transición para repartir el coste fiscal entre el máximo de generaciones posibles


Sección 3


Seminario Sobre Fondos Privados de Pensiones: El modelo chileno AFP

¿Conoce las medidas de la reforma de pensiones?Fuente: Mapfre

El problema de la desinformación de la población


ÍndiceSección 1

Introducción

Sección 2

Sistema de Pensiones en España, la situación actual

Sección 3 Sección 3



Sección 3


1. Instaurar en España un sistema de capitalización obligatorio con cuentas individuales complementario del

La propuesta

obligatorio con cuentas individuales complementario del sistema público que podría alcanzar una tasa de aporte del 4% del salario bruto de los afiliados a la Seguridad Social

2. Reducción de la tasa de sustitución del sistema de reparto mediante reformas paramétricas adicionales


Sección 3


• El tipo de aportación sobre los Ingresos brutos sería del 4% para todos los afiliados al régimen general y se establecería una cuantía fija para los regímenes especiales

Características principales

• Temporalmente, todas las aportaciones se invertirían en deuda pública Española

• La aportación correría a cargo del trabajador y se calcularía sobre el salario bruto

• Puede existir un subsidio cruzado para compensar una menor tasa de aportación a las rentas más bajas.

• Se crearían elementos de rescate en caso “excepcional” como agotamiento de la prestación de desempleo, invalidez y dependencia, etc.

• La organización Industrial se propondría más adelante


• Puede Solucionar definitivamente el problema de sostenibilidad del sistema de pensiones

• Pueden relajar la presión sobre la prima de riesgo

• Si la tasa de ahorro aumenta, puede acentuar la caída del consumo

• Si la tasa de ahorro no aumenta, el

Sección 3


riesgo• El Pilar solidario aseguraría una pensión

digna a los individuos de bajos ingresos• Se trata de una medida no impositiva

• Si la tasa de ahorro no aumenta, el sistema bancario podría verse abocado a un mayor recurso de financiación proveniente del BCE


Algunos números de la propuesta• Las aportaciones a las cuentas individuales

podría estar entre los 13.200 a 21500millones de euros anuales (entre el 1,2% -2% del PIB de 2011) dependiendo de la metodología de cálculo

4120

Aportaciones y saldo en % del PIBFuente: MCVL(2010)

Sección 3


metodología de cálculo

• El saldo acumulado en las cuentas individuales podrían superar el 100% del PIB en 2050 . Una parte de el saldo podría financiar la deuda pública

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saldo en % PIB aportaciones (eje derecho)

Supuestos:

• Tasa de crecimiento 2% del PIB real a partir de 2015

• Tasa de crecimiento de los salarios reales 2%

• Tipo de interés real 3%

• Aumento del 1% anual de la tasa de ocupación hasta 2045 en hombres y 2040 en mujeres


Evaluación de la propuesta: cálculo de una renta vitalicia a partir del saldo individual

A medida que los afiliados van permaneciendo más tiempo acumulando saldo en la cuenta individual, las rentas vitalicias percibidas para

Saldo y renta vitalicia en % del PIBFuente: MCVL(2010)

Sección 3


Página 19

individual, las rentas vitalicias percibidas para una carrera de cotización completa (nacidos en 1995) obtendrían una renta mensual de 405 euros en el caso de los hombres y 263 euros en el caso de las mujeres

HOMBRES MUJERES

año nacimiento Saldo_65_H Renta_H Saldo_65_M Renta_M1995 76.515 405 58.538 263

1990 73.792 396 56.661 257

1985 67.542 368 51.457 236

1980 58.719 325 43.559 202

1975 48.727 274 35.327 166

1970 38.770 221 27.670 132

1965 29.350 170 20.743 100

1960 20.494 120 14.539 71

1955 12.175 71 8.730 43

1950 4.706 27 3.566 18


Proyección de tasa de sustitución del pilar II

• La tasa de sustitución podría llegar hasta los 22 puntos porcentuales del salario bruto en los hombres y 21% de las mujeres

Tasa de sustitución según fecha de nacimientoFuente: MCVL(2010)

Sección 3


25%

Página 20

• Estos valores permitirían disminuir la tasa de sustitución del sistema de reparto sin que la tasa de sustitución global disminuyera

• El diseño de una transición a un sistema mixto de capitalización-reparto en España, requeriría un modelo específico para concretar la transición

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Hombres Mujeres


• Se podría instaurar un subisidio cruzado (al que denominaríamos esquema solidario) donde los ocupados con ingresos por encima del salario mínimo (10.000 euros), complementarían la tasa de aporte de aquellos que recibieron

Sección 3


Establecimiento de un pilar solidario

(10.000 euros), complementarían la tasa de aporte de aquellos que recibieron ingresos anuales por debajo del salario mínimo:

— <10.000 Euros (40%-50% ocupados más pobres de hombres y mujeres respectívamente) realizarían aportes del 0,5% de los ingresos

— >10.000 Euros (60%-50% del resto de ocupados), realizarían aportes a la cuenta individual del 3,5% del ingreso bruto. El 0,5% financiaría los aportes equivalentes al 3,5% de aportes del grupo más pobre


Sección 3


• Desde el punto de vista financiero:

— Las aportaciones a las cuentas individuales podría estar entre los 13.200 a 21500

Elementos que podrían rebajar la prima de riesgo

— Las aportaciones a las cuentas individuales podría estar entre los 13.200 a 21500 millones de euros anuales (entre el 1,2% - 2% del PI B de 2011) dependiendo de la metodología de cálculo

— Esto podría representar el 11,5% del total de deuda a emitir/renovar en 2013


Sección 3



• Desde el punto de vista financiero:

• La medida puede favorecer la disminución de la prima d e riesgo de toda la • La medida puede favorecer la disminución de la prima d e riesgo de toda la deuda debido a:

— Al tener que emitir menos deuda en el exterior, la demanda de deuda pública en número de veces a la oferta aumentaría, reduciendo por consiguiente la prima de riesgo a corto plazo

— Al igual que los hace el Fondo de Reserva de la SS, el los nuevos saldos podrían actuar tanto en el mercado primario como en el secundario, ayudando a arbitrar la prima de riesgo


Sección 3



• Al tratarse de ahorro para la jubilación, una parte muy importante de ella tendría vencimiento de muy largo plazo, lo que permitiría al Tesoro estructurar las emisiones obteniendo en general vencimientos más largos para la estructura de emisiones obteniendo en general vencimientos más largos para la estructura de la deuda pública en su conjunto

• Se trata de otra medida de carácter estructural que sumaría otro valor positivo a la credibilidad del Gobierno


Sección 3


Volumen de saldo del sistema de pensiones privado acumulado en porcentaje del PIBFuente: FIAP

• Al tratarse de generación de ahorro recurrente y relativamente estable a largo plazo, el mercado podría entender que la deuda pública a emitir sería menor, y por


CCC B BB BB+ BBB- BBB A AA AAA

deuda pública a emitir sería menor, y por tanto más sostenible a medio-largo plazo, con lo que la prima de riesgo podría disminuir

• Se trata de otra medida de carácter estructural que sumaría otro valor positivo a la credibilidad del Gobierno

Situación actual del Sistema Público de Pensiones y perspectivas de futuro a perspectivas de futuro a medio y largo plazoSemana del Seguro 2013. 20º Aniversario

Madrid, 13 de marzo de 2013

Javier Alonso Meseguer │Principal Economist, Pensions Unit- BBVA Research

situación actual del sistema público de pensiones y...

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