seminario internacional punta del este – uruguay 26 al 28 de octubre de 2005 experiencia y...
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Seminario InternacionalSeminario Internacional Punta del Este – Uruguay Punta del Este – Uruguay
26 al 28 de octubre de 2005 26 al 28 de octubre de 2005
Experiencia y funcionamiento de diferentes Experiencia y funcionamiento de diferentes estructuras entre organizaciones que negocian, estructuras entre organizaciones que negocian,
mantienen en deposito y liquidan valores mantienen en deposito y liquidan valores negociablesnegociables
Luis María CorsigliaCaja de Valores - Argentina
CAJA DE VALORESCAJA DE VALORES
Central DepositariaCentral Depositariade Títulos Valoresde Títulos Valores
Estructura Estructura del Mercado de Capitales del Mercado de Capitales
ArgentinoArgentino
Bolsa de Comercio
Mercado de Valores
Ministerio de EconomíaComisión Nacional de Valores
Organismo de Contralor
•Depósito
•Custodia
•Registro
•Sistemas
•Autorización para Cotizar
•Precios
•Difusión de información
•Agentes y soc. de bolsa
•Negociación
•Liquidación
Mercado Institucional
Banco de Valores
Banco Centralde la
Rep. ArgentinaCRYL
Mercados de Futuros y opcionesMATBA-ROFEX
Mercado AbiertoElectrónico
MAE
Bolsas y Mercadosdel interior
Funciones del Mercado de CapitalesFunciones del Mercado de Capitales
Fuente de financiamiento de las empresas y el gobierno
Orientador del ahorro en actividades productivas
Generador de inversiones líquidas
Impulsor del desarrollo económico del país
Bolsa de Comercio de Buenos Aires Mercado Abierto Electrónico Mercado de Valores de Buenos Aires Caja de Valores S.A. MATBA – ROFEX Bolsas y mercados del interior Organo de Contralor:
Comisión Nacional de Valores
Instituciones del Mercado de Instituciones del Mercado de CapitalesCapitales
BCBABCBA
MAEMAE
MATBAMATBA
ROFEXROFEX
MERVALMERVAL
Mercados Mercados del interiordel interior
C N VC N V
CVSACVSA
Bolsa de Comercio de Buenos Bolsa de Comercio de Buenos AiresAires
Asociación civil sin fines de lucro, fundada en 1854. Tiene 5.800 socios y su
Consejo Directivo está integrado por representantes de diferentes
sectores de la economía
Funciones
Dicta reglamentos para la cotización y autoriza, suspende y cancela la cotización conforme
a tales reglamentos, ya que controla su cumplimiento
Dicta normas y medidas para asegurar la veracidad de los balances y demás
documentación de las cotizantes, a quienes también inspecciona
Registra las operaciones y sus precios, asegura la veracidad de tal registro y publica
diariamente todo lo atinente a ello
Publica estados contables de cotizantes y difunde información relevante
Mercado de Valores de Buenos Mercado de Valores de Buenos Aires Aires
Sociedad anónima autorregulada, su capital social está compuesto
por 183 acciones que habilitan a sus tenedores a actuar como
agentes o sociedades de bolsa. En la actualidad hay 127 firmas
operativas. Ultimo precio acción Merval $ 2.150.000 (el 21/03/05).
Funciones
Concertación, liquidación, vigilancia y garantía de las transacciones
Facultada para supervisar y tomar medidas disciplinarias sobre los
agentes o sociedades de bolsa
Regula, coordina e implementa los aspectos relacionados con la
operatoria de títulos valores, los tipos de títulos y operatorias,
condiciones de pago, etc.
CAJA DE VALORES S.A.CAJA DE VALORES S.A.
Central Depositaria Central Depositaria de Títulos Valoresde Títulos Valores
Sociedad anónima cuyos accionistas son la BCBA, el
MERVAL y Bolsas y Mercados del interior, creada en
1974.
Depósito ColectivoDepósito Colectivo
DepositanteDepositante
Subcuenta
Subcuenta
Subcuenta
Subcuenta
Depositante
Subcuenta
Subcuenta
PUEDEN SER DEPOSITANTES:
•Agentes Bursátiles y Extrabursátiles
•Mercados de Valores
•Bancos y cías. Financieras
•Soc. depositarias de FCI
•Custodios Globales
SON TITULARES DE LAS SUBCUENTAS:
•Inversores (sean personas físicas o jurídicas)
Apertura remota de Subcuentas “Comitentes” por Sistema desde las oficinas de los Depositantes
Servicios de Emisión de Certificados de Tenencia y Asamblea
Información a los Depositantes: listados diarios, sistemas de consulta on line
Envío de resúmenes trimestrales por correo Informe conteniendo los saldos de las cuentas comitentes y los movimientos realizados en el último
trimestre
Devolución de los Resúmenes 1ero. Marcado de la subcuenta 2do. Bloqueo de la subcuenta
Otros bloqueos Por orden judicial: embargo de algunos/todos los títulos
(Títulos en Garantía) Derechos económicos sobre las acciones: prenda Bloqueos especiales
Marcado
Aspectos de las cuentas Aspectos de las cuentas comitentescomitentes
BloqueoSubcuenta
Cuentas DepositantesCuentas DepositantesTotal 604
Subcuentas Abiertas Octubre ´05 2.879.661 Con saldo 708.529 Sin saldo 2.171.132
Envío de resúmenes trimestrales por correo Informe conteniendo los saldos de las cuentas comitentes y
los movimientos realizados en el último trimestre
Cuentas ComitentesCuentas Comitentes55%
3%
27%9%
6%
Agentes de bolsa (327)
Cías financieras (21)
Bancos (162)
Fondos Comunes (57)
Otros (37)
La CustodiaLa Custodia
Titulos Públicos Caja de Valores 32.607 Euroclear 8.617 Clearstream 4.495 DTC 1.886 CRYL 111.167
SUBTOTAL 158.773TOTAL DE CUSTODIA V$N 174.378TOTAL DE CUSTODIA V$N 174.378
(en millones)
Títulos en Títulos en Custodia a Custodia a Octubre ´05Octubre ´05
El primer título valor cartular fue recibido de la empresa Canale S.A. en 1977 y el primer ingreso de títulos escriturales fue en 1988 por el Banco de Suquía.
Se presentó un importante proceso de conversión de títulos de cartulares a escriturales. En la actualidad menos del 2% de los títulos valores en custodia son físicos.
Desarrollos tecnológicos: Registro de órdenes/Matching electrónico/
Difusión/Liquidación/Compensación/Custodia
Líneas de NegociosLíneas de Negocios
Servicios a EmisoresServicios a depositantes e inversores
Depósito colectivo+
Servicios derivados (asset servicing)
Agente de numeración
Agente de pago
Agente de registro
Agente de canje
Closings de operaciones
Agente fiduciario
Agente de suscripción
Caja de Valores como Agente Caja de Valores como Agente FiduciarioFiduciario
Respecto a los bienes fideicomitidos: Mantenerlos separados de los propios y conservarlos Cumplir con las cargas fiscales de éstos Finalizado el contrato, transferirlos acorde a lo establecido en el
contrato
Administrar los bienes fideicomitidos, en beneficio de terceros (beneficiarios)
Algunos de los Fideicomisos en los que Caja de Valores es fiduciario:
Fideicomiso de garantía de los Préstamos Garantizados. Fideicomiso de los CCF, admitidos para la cancelación de
impuestos. Fideicomiso de la operación de venta del Scotiabank.
La NegociaciónLa Negociación
Formas de NegociaciónFormas de Negociación
Piso: negociación a viva voz
La oferta contiene especie, cantidad y precio
Negociación por medios electrónicos
SINAC - sistema electrónico de negociación asistido por computadora-
Las contrapartes ingresan las ofertas y las mismas matchean en el sistema, se
registran y se reflejan para todos los operadores
Concurrencia: combina para la formación de precios ambos mecanismos
Negociación continua: para operaciones mayoristas al contado y a plazo
Negociación por voceoNegociación por voceo
Oferta de Compraventa
Especie - Precio – Cantidad
(a viva voz)
Aceptación de la Oferta
(a viva voz)
Emisión de Boletaspara Comprador, Vendedor y Kiosco Bolsa
Espacio físico de la concertación:
RECINTO DE OPERACIONES (BOLSA)
Negociación por medios Negociación por medios electrónicoselectrónicos
SINACSistema de Negociación
Asistido por Computadora
Difusión de Información
Precio – Volumen - Ofertas
Transferencia de ordenes
Confirmación e Identificación de
Transacción
Transferencia de ordenesConfirmación eIdentificación de Transacción
Operador A Operador B
Monto negociado a lo largo de 2005Monto negociado a lo largo de 2005
Fuente BCBA
Tecnología Tecnología de la Informaciónde la Información
Informática bursátil
El sistema de negociación automatizada (SINAC) cumple con las
especificaciones de la unión de bolsas europeas.
El sistema de liquidación ha sido diseñado según las recomendaciones
del G30 e informes de la IOSCO, cumple con los requisitos exigidos por la
CNV y los principales organismos internacionales especializados.
El sistema de administración de garantías permite administrar en
forma integral las garantías requeridas por las operatorias a futuro: plazo
firme, opciones, préstamos, ventas en corto, pase y cauciones.
El sistema de custodia maneja subcuentas a escala comitente y las
funciones de transferencia electrónica de valores se ajusta a las
normativas de seguridad informática exigidas por organismos
internacionales.
Estándares internacionales en todaslas fases de la operatoria bursátil
Informática bursátil
La integración de sistemas: factor esencial para la
administración de riesgos
Negociación de valores
Registro de operaciones
Difusión en tiempo real
Supervisión de los mercados
Administración de garantías
Liquidación de transacciones
Custodia de valores
Valores negociables
En el Sistema Bursátil cotizan
valores emitidos en diversas
monedas (dólares, marcos, etc.).
Las monedas de negociación son
pesos o dólares.
Valores negociables:
Acciones
Bonos públicos
Obligaciones Negociables
ADRs(American Depositary Receipts
CEDEARs
Indices bursátiles
Más de 5.000 valoresnegociables
Operaciones de contado
Los sistemas están preparados para liquidar las operaciones en el día. En la actualidad se liquidan en T+3.
Operaciones a plazo Plazo firme Pase – Caución – Préstamo Opción Plazo de Índices Préstamo de valores
Redes informáticasRedes informáticas
Enlaces privados punto a punto con todos los agentes y sociedades de bolsa que operan en el mercado.
Enlaces privados punto a punto con organismos de contralor, inversores, depositantes, agencias de noticias e instituciones financieras.
Interconexión de las redes locales de las instituciones bursátiles mediante un esqueleto de fibra óptica.
Acceso a Internet de alta capacidad con doble punto de conexión para asegurar la continuidad del servicio en caso de fallas.
Comunicación a Internet de banda ancha para cada Agente de Bolsa (esta vía es utilizada para acceder a los serv. inform. en caso de caída del enlace punto a punto).
Redes inalámbricas en los recintos de la Bolsa de Comercio, mediante la cual los agentes pueden disponer de información en tiempo real, recibir órdenes de su oficina o de inversores, cerrar operaciones en forma electrónica, acceder a servicios de e-mail, chat e Internet.
La red privada virtualmas grande del país
Procesamiento de Procesamiento de datosdatos
Plataformas tecnológicas de última generación.
Dos centros de procesamiento de datos:
Centro principalCentro principal, con alta capacidad de procesamiento y configuraciones de alta disponibilidad. Es utilizado exclusivamente para prestar servicios informáticos.
Centro alternativoCentro alternativo, utilizado regularmente para realizar tareas de mantenimiento y desarrollo de sistemas. Permite asegurar la continuidad de los servicios retomando los procesos del centro principal en caso de contingencias.
Bases de datos replicadas en ambos centros de cómputos, actualizadas en tiempo real en forma simultánea.
180.000 transacciones día2800 usuarios
Nuevos mercadosNuevos mercados
Mercado Electrónico de Gas (MEG): determina la nueva operatoria para comerciar gas SPOT (gas para el día).
Decreto 180/05 del PEN MEGSA (sociedad anónima creada por la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires).
Operatorias de negociación: PIST: negociación de gas en boca de pozo Citygate: negociación de gas más transporte en punto de
entrega Primera etapa (implementada):
Operatoria PIST Incluye sistemas de negociación, difusión, autorización de
transporte, registración y liquidación
Firma electrónicaFirma electrónica
CVSA es el agente de certificación digital de los usuarios de los sistemas informáticos bursátiles.
Los sistemas desarrollados por CVSA permiten autenticar a los usuarios y firmar electrónicamente transacciones de alto valor.
La tecnología utilizada está basada en algoritmos RSA con claves asimétricas de gran tamaño.
Los datos intercambiados entre los sistemas centrales y las estaciones de trabajo son encriptados aplicando claves que son modificadas dinámicamente.
De esta manera los usuarios pueden consultar las tenencias en custodia y efectuar transferencias de títulos desde sus oficinas en un marco seguro.
Seguridad informática
Nuestros logrosNuestros logrosy perspectivasy perspectivas
Algunos de nuestros logros 2004-Algunos de nuestros logros 2004-0505
CAJA DE VALORES SA: agente de clearing principal en el Canje de Deuda Pública más importante de la historia
En cuanto al volumen de la emisión, la diversidad de títulos, la cantidad de monedas y diferentes legislaciones de las emisiones en lo que se llamó Deuda Elegible
Suscripción de contrato con ANSSES orientado al registro de los tenedores de bonos PRE8
Apertura de cuentas recíprocas entre CVSA y CBLC (Brasil) Se iniciaron gestiones con DCV (Chile) e INDAVAL (México) en el marco de las
recomendaciones de la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores (FIBA) Aprobación definitiva de la SEPYME para el funcionamiento de
Garantía de Valores SGR La actividad está destinada al otorgamiento de avales para financiar a las
Pyme Certificación basado en la norma ISO 9001-2000, expedida por
Det Norske Veritas Sobre los procesos en el área de Atención al Cliente en la casa central y Centro
de Atención a Usuarios.
Garantía de Valores SGRGarantía de Valores SGR
Caja de Valores ha promovido en el 2003 la creación de una sociedad de garantía recíproca
En la actualidad tiene más de 190 socios partícipes que representan a agentes y sociedades de bolsa de todo el país y a pequeñas y medianas empresas de variados rubros productivos
Fondo de riesgo de $30 millones Su objetivo primordial es otorgar garantías a emprendimientos de sus
socios con el fin de fomentar el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas y generar nuevas líneas de negocios dentro de la estructura del mercado de capitales
Avalando operaciones de Descuento de Cheques de Pago Diferido en la BCBA, Intermediación bancaria, Obligaciones Negociables y Fideicomisos Financieros, entre otras.
Ambito InternacionalAmbito Internacional ANNA
Asistencia a Asambleas Asamblea Extraordinaria, Túnez – Diciembre 2004, con
poderes delegados de Chile y Panamá. Asamblea Ordinaria, Zurich – Junio 2005, con poderes
delegados de Chile, Costa Rica, Panamá y Venezuela.
Miembro del ANNA Service Bureau Advisory Board (ASB AB)
El ASB AB es el comité responsable por la gestión del ASB, organismo técnico de ANNA que consolida los ISINs de todas las Agencias Nacionales de Numeración (ANNs) del mundo y los pone a disposición del mercado.
Fuimos designados miembros del AB, por un plazo de 3 años, en la Asamblea Ordinaria de Zurich, en Junio 2005.
Participamos en la reunión del ASB AB, llevada a cabo en Bruselas, en Julio 2005.
Ambito InternacionalAmbito Internacional ANNA (cont.)
Líder del proyecto ANNA Latinoamericana (ANNA L.A.)
El proyecto es la formación de un grupo de trabajo de ANNs de la región, con la coordinación de una gerencia regional, con el objetivo de promover las mejores prácticas en servicios de asignación de códigos de valores bursátiles, de acuerdo con las regulaciones de ANNA.
Invitamos a participar de esta iniciativa a Brasil, Chile*, Costa Rica*, México*, Panamá*, Perú y Venezuela*.(*) Ya comunicaron formalmente al ANNA Board, su adhesión al proyecto.(Nota: El Salvador, que recientemente ha dado su consentimiento para ser “partner” de ANNA, será contactado a la brevedad).
Ambito InternacionalAmbito Internacional
Cartas de intención con:
CAVALI - Perú
DECEVAL – Chile
Gestiones iniciadas con:
INDEVAL - Mexico
En funcionamiento:
Cuentas recíprocas CVSA-CBLC
(totalmente operativas)
Cuentas abiertas en:DTCC – Como participante directo
Iberclear - Euroclear – Clearstream
Transferencias de títulos valoresTransferencias de títulos valores
Pago de Dividendos en pesos, dólares y eurosPago de Dividendos en pesos, dólares y euros
Derechos políticos y económicos Derechos políticos y económicos
de los títulos del inversor depositados en el exteriorde los títulos del inversor depositados en el exterior
(Asambleas y votos por acciones y obligaciones negociables)(Asambleas y votos por acciones y obligaciones negociables)
Luis M. Corsiglia
www.cajval.sba.com.ar