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lunes, 15 de junio de 2020

GRIS: datos macro relevantes; MARRÓN: emisiones gobierno; AZUL: declaraciones y acciones de autoridades económicas.

SEMANAL MACRO CLAVES DE LA SEMANA PASADA

EEUU

Europa

España

Claves para esta semana

Las publicaciones maro en EEUU no fueron excesivamente relevantes durante la pasada

semana, centrándose toda la atención de los inversores en el anuncio de tipos de la Fed

y en la posterior comparecencia de Powell ante los medios. Así, la Autoridad Monetaria

siguió planteando un mensaje netamente dovish, señalando que seguirá realizando

compras de activos por un mínimo de 120.000 millones de dólares durante los próximos

meses, además de mantener los tipos en el 0.0% por lo menos hasta el 2022. Por su

parte, las proyecciones macro reflejaron una notable caída de la actividad para este año

(-6.5%), que se recuperaría en buena parte en 2021 (5.0%), siguiendo la expansión en

2022 (3.5%). A pesar de plantear un entorno en el que EEUU crecerá por encima de su

PIB tendencial (1.8%), el paro corrige de manera muy lenta, sin llegar a alcanzar el

contexto de pleno empleo que existía antes de la crisis. Este hecho evidenciaría la falta

de presiones inflacionistas que ponen de manifiesto dichas proyecciones macro, lo que

apoya la idea de una muy baja predisposición a subir tipos.

En materia de política fiscal volvieron a destacar las noticias respecto a nuevos

estímulos, lo que hace muy probable que se acaben implementando. En lo referente al

Covid-19, cobra especial relevancia diversas informaciones entorno a rebrotes en los

contagios en varios estados de EEUU, como consecuencia de la reapertura de la

economía, lo que habrá que seguir muy de cerca, ya que supone el principal riesgo para

la recuperación.

Las referencias macro en España fueron muy escasas destacando únicamente los

precios de la vivienda del primer trimestre de 2020, que contabilizaron una variación

interanual del 3.2%, descendiendo cuatro décimas respecto al periodo anterior, lo que

supone el registro más bajo desde el primer trimestre de 2015. Cabe destacar que el

número de compraventas de viviendas efectuadas en el mes de marzo de 2020 ha sido

sensiblemente menor que el de marzo de 2019, como consecuencia de la crisis sanitaria

del Covid-19, lo que hace esperar ver un comportamiento también a la baja en los

próximos meses.

La producción industrial experimentó una caída del –28.0% a/a en el mes de abril,

siendo Italia la economía que experimentó descensos más abruptos (-42.5%), seguida

de Francia (-34.2%), España (-33.6%) y Alemania (-17.9%). Se trata de caídas que

superan de forma importante los registros contabilizados durante la crisis financiera, lo

que pone de manifiesto el fuerte impacto macro que está teniendo la pandemia. Sin

embargo, dado que el mes de abril fue el que se vio más negativamente afectado por

las medidas de aislamiento implementadas por los diferentes países de la Unión, es de

esperar que los mismos supongan un suelo, y que podamos ver cierta recuperación en

los próximos meses a medida que se implemente la “nueva normalidad”.

La reunión de ministros de finanzas de la UE para empezar a tratar la formación del

Fondo para la Reconstrucción de Europa, supuso tan sólo una primera toma de

contacto ya que no se alcanzó ningún tipo de acuerdo. De hecho, la posibilidad de que

se apruebe cualquier iniciativa en las próximas semanas es muy reducida, dada la

diferencia de opiniones entre los diferentes miembros. De hecho, lo más factible es que

las negociaciones se extiendan hasta el final de año.

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00:00 08:00 09:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 Tarde/noche

Lunes 15

04:00 Producción industrial, Ventas al por menor y Tasa de

paro encuestada China

14:30 Empire

manufactu-rero EEUU

17:00 Habla Kaplan (Fed)

18:30 Habla Daly (Fed)

Martes 16 s/h Anuncio de tipos

BOJ Japón

11:00 Zew Alemania

14:30 Ventas al por menor

EEUU

15:15 Producción industrial y Utilización

de capacidad EEUU

16:00 Índice confianza

constructores NAHB EEUU

16:00 Habla Powell (Fed)

20:00 Habla Clarida (Fed)

Miércoles 17

11:00 IPC UME

11:30 ALE emite 5,000 Mill € a 10

años

14:30 Viviendas iniciadas y Permisos

de construcción EEUU

18:00 Habla Powell (Fed)

22:00 Habla Mester (Fed)

Jueves 18

10:00 Boletín económicos

UME

10:45 ESP emite 7,300 Mill € a 3, 5,

7 y 10 años 10:50 FRAN emite 11,000 Mill € a 3, 5,

7 y 8 años

13:00 Anuncio de tipos BoE

UK

14:30 Fed de Filadelfia, Demandas

semanales de desempleo y

Reclamos continuos EEUU

18:15 Habla Mester

(Fed)

Viernes 19 18-19 Reunión de la UE para discutir sobre el

Fondo de rescate

16:15 Habla Rosengren (Fed)

18:00 Hablan Quarles y Powell (Fed)

s/h Adjudicaciones de LTRO III del BCE

18-19 Reunión de la UE para discutir sobre el

Fondo de rescate

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Este indicador mide las expectativas de crecimiento económico futuro en Alemania para los 6 próximos meses. Representa la diferencia entre respuestas positivas y negativas dentro de una muestra de 350 inversores y analistas. El ZEW también se presenta para las siguientes zonas: EE UU, Zona Euro, Japón, UK, Francia e Italia.

SEMANAL MACRO DATOS PARA LA SEMANA

Martes 16 / 14:30h. Martes 16 / 14:30h. Martes 16 / 14:30h. Martes 16 / 14:30h. Ventas al por menor. EEUU (May)Ventas al por menor. EEUU (May)Ventas al por menor. EEUU (May)Ventas al por menor. EEUU (May)

Martes 16 / 11:00h. Martes 16 / 11:00h. Martes 16 / 11:00h. Martes 16 / 11:00h. Zew. Alemania (Jun)Zew. Alemania (Jun)Zew. Alemania (Jun)Zew. Alemania (Jun)

Consenso: 60 Último: 51 : 59.2

El precio medio del crudo en mayo, experimentó un

comportamiento bastante positivo en términos mensuales,

aumentando entorno al 30% respecto al precio registrado en

abril. Cierta recuperación en la demanda una vez superado el

pico de la crisis del Covid-19, han pesado en este sentido. Así,

esperamos que las ventas al por menor recuperen posiciones

después de la fuerte caída registrada en abril. Por su parte, las

compras de autos en el periodo analizado también aumentaron

con fuerza (42.3% m/m), lo que tendrá un impacto importante

sobre la referencia general.

Consenso: 8.0%; 5.3% Último: -16.4%;-17.2% : 7.5%; 5.2%

Martes 16 / 15:15h. Martes 16 / 15:15h. Martes 16 / 15:15h. Martes 16 / 15:15h. Producción industrial. EEUU (May)Producción industrial. EEUU (May)Producción industrial. EEUU (May)Producción industrial. EEUU (May)

Variación de las ventas minoristas registradas durante el periodo, en datos corregidos de efectos estacionales.

Representa la variación de la producción del sector industrial (manufacturero, minería y utilities) para el periodo al que hace referencia. Junto a este dato se presenta el grado de utilización de la capacidad instalada en la economía.

El ISM manufacturero mejoró en el mes de mayo respecto a los mínimos contabilizados en abril, aunque se siguió manteniendo holgadamente por debajo de los 50 puntos que separa la contracción de la expansión en el sector. Así, la referencia acumula tres meses consecutivos por debajo de dicho nivel de neutralidad. Además de esto, el informe de empleo también experimentó un registro positivo, poniendo de manifiesto una creación neta de puestos de trabajo en el sector manufacturero de 225.000 personas, cuando se esperaba seguir viendo una destrucción de puestos de trabajo. Por ello, esperamos que la producción industrial de mayo experimente una considerable mejora después del fuerte desplome observado en abril, como consecuencia de la pandemia.

Consenso: 3.0% Último: -11.2% : : 2.5%

Jueves 18 / 13:00h. Jueves 18 / 13:00h. Jueves 18 / 13:00h. Jueves 18 / 13:00h. Anuncio de tipos BoE. UK (Jun)Anuncio de tipos BoE. UK (Jun)Anuncio de tipos BoE. UK (Jun)Anuncio de tipos BoE. UK (Jun)

Después de las medidas tomadas por el BoE para hacer frente a la pandemia del Covid-19, que supusieron una rebaja de tipos hasta el 0.1% y el incremento de su programa de compras hasta los 645.000 millones de libras, no esperamos que se produzcan cambios significativos en la reunión de esta semana. De hecho, en la reunión de mayo, se determinó por mayoría (7-2) el mantenimiento de las mencionadas medidas en los niveles actuales, con sólo dos miembros apostando por un incremento en las compras de otros 100.000 millones de libras adicionales hasta los 745.000 millones. En este sentido, será especialmente relevante ver cómo evolucionan las cifras de contagios tras las medidas de reapertura tomadas por el gobierno de Jonhson después de las críticas recibidas como consecuencia del repunte de los casos. Así, un incremento importante de los casos podría desencadenar nuevas medidas por parte del BoE más adelante.

Consenso: 0.10% Último: 0.10% : 0.10% Herramienta principal de la política monetaria del Reino Unido. El Banco de Inglaterra (BoE) decide el tipo de referencia y las compras de activos.

La confianza de los inversores Sentix experimentó una

considerable mejora en el mes de junio, aunque manteniéndose

todavía en terreno negativo y próximo a los mínimos registrados

en la crisis financiera. Por su parte, las bolsas europeas han

registrado, en media, en lo que llevamos de mes, un

comportamiento muy positivo, con incrementos de doble dígito

respecto a los registros de mayo. Se trata de aumentos muy

relevantes que no parecen poner en precio el fuerte deterioro

macroeconómico que ha generado la pandemia. De esta forma,

esperamos que el optimismo de los mercados se refleje también

en el comportamiento del Zew, mejorando respecto a los

registros de mayo.

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Producción industrial a/a

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Zona EuroZona EuroZona EuroZona Euro

SEMANAL MACRO

EEUUEEUUEEUUEEUU

TABLAS DE COYUNTURA

Periodo

PIB -5% t/t a 0.2% a/a 1T 2020 2.1% t/t a 2.3% a/a 2.1% t/t a 2.3% a/a

LEI -4.4% m/m -11.5% a/a April-20 -7.4% m/m -7.3% a/a -0.2% m/m 0.3% a/a

Cfnai -16.74 April-20 -4.97 -0.28% m/m

Consumo privado -6.8% t/t 0.6% a/a 1T 2020 1.8% t/t a 2.7% a/a 1.8% t/t a 2.7% a/a

Confianza consumidor Universidad Michigan 78.9 June-20 72.3 99.3

Confianza consumidor Conference Board 86.6 May-20 85.7 118.8

Ventas al por menor -16.4% m/m -21.6% a/a April-20 -8.3% m/m -5.7% a/a 0.1% m/m 5.6% a/a

Tasa de ahorro 33% April-20 12.7% 7.7%

Tasa de paro 13.3% May-20 14.7% 3.5%

Creación de empleo 2509 May-20 -20687 184

Deuda sobre PIB 84.2% 1T 2020 86% 85.9%

Déficit sobre PIB -9.873% 2T 2020 -8.986% -4.704%

Gasto público 0.8% t/t 2.45% a/a 1T 2020 2.5% t/t 2.97% a/a 2.5% t/t 2.97% a/a

Inversión -10.5% t/t -6.03% a/a 1T 2020 -6% t/t -1.93% a/a -6% t/t -1.93% a/a

ISM Manufacturero 43.1 May-20 41.5 47.8

ISM de servicios 45.4 May-20 41.8 54.9

Producción industrial -11.25% m/m -15.04% a/a April-20 -4.51% m/m -4.88% a/a -0.37% m/m -0.83% a/a

Pedidos bienes de capital (sin transporte aéreo) -6.1% m/m -7.8% a/a April-20 -1.3% m/m -1.1% a/a -0.5% m/m 2.5% a/a

Gasto en construcción -2.9% m/m 3% a/a April-20 0% m/m 6.7% a/a 0.4% m/m 6.5% a/a

Inventarios al por mayor 0.3% m/m -2.8% a/a April-20 -1.1% m/m -2.3% a/a 0% m/m 1.7% a/a

Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 1.32% 1T 2020 1.51% 1.51%

Balanza comercial (Millones de dólares) -49.408 April-20 -42.34 -45.676

Exportaciones -20.5% m/m -27.7% a/a April-20 -10.2% m/m -10.8% a/a 0.4% m/m 1.2% a/a

Importaciones -13.7% m/m -22.4% a/a April-20 -5.6% m/m -11.3% a/a 2.2% m/m -3.1% a/a

Precios de importación 1% m/m -6% a/a May-20 -2.6% m/m -6.8% a/a 0.2% m/m 0.5% a/a

Inflación -0.1% m/m 0.1% a/a May-20 -0.8% m/m 0.3% a/a 0.2% m/m 2.3% a/a

Inflación subyacente -0.1% m/m 1.2% a/a May-20 -0.4% m/m 1.4% a/a 0.1% m/m 2.3% a/a

Precios de producción 2.3% m/m -2.8% a/a May-20 -3.5% m/m -5.1% a/a 0.2% m/m 1.7% a/a

Precios de producción subyacente 0.1% m/m 1.1% a/a May-20 0% m/m 1.1% a/a 0% m/m 1.5% a/a

Tipo de intervención 0.25% 12-Jun-20 0.25% 0.75%

TIR a 2 años 0.193% -1.32 p.b. 7d 12-Jun-20 0.160% 3.27 p.b. mtd 1.188% -137.61 p.b.

TIR a 10 años 0.703% -19.17 p.b. 7d 12-Jun-20 0.653% 5.08 p.b. mtd 2.444% -121.41 p.b.

Tipo hipotecario 30 años (FNM) 2.191% -19.59 p.b. 7d 12-Jun-20 2.279% -8.86 p.b. mtd 3.680% -109.6 p.b.

S&P 500 3041.3 -4.78% 7d 12-Jun-20 3044.3 -0.1% mtd 2238.8 -5.86%

Anterior Fin 2018

Saldo neto exterior

Precios

Variables financieras

Último

PIB

Consumo privado

Sector público

Formación bruta capital fijo

Periodo

PIB -3.6% t/t -3.1% a/a 1T 2020 0.1% t/t 1% a/a 0.1% t/t 1% a/a

Confianza económica 67.5 May-20 64.9 100.9

Consumo privado -4.7% t/t -3.9% a/a 1T 2020 0% t/t 0.1% a/a 0.1% t/t 1.3% a/a

Confianza consumidor -18.8 May-20 -22 -8.1

Ventas al por menor -11.7% m/m -19.6% a/a April-20 -11.1% m/m -8.8% a/a -1% m/m 1.9% a/a

Tasa de paro 7.3% April-20 7.1% 7.3%

Deuda sobre PIB 84.1% 2019 85.8% 85.8%

Déficit sobre PIB -0.6% 2019 -0.5% -0.5%

Gasto público -0.4% t/t 1% a/a 1T 2020 0.3% t/t 1.9% a/a 0.3% t/t 1.9% a/a

Inversión -4.3% t/t 1.5% a/a 1T 2020 5% t/t 6.7% a/a 5% t/t 6.7% a/a

Confianza industrial -27.5 May-20 -32.5 -9.3

Clima de negocio -2.43 May-20 -1.99 -0.29

Producción industrial -17.1% m/m -28% a/a April-20 -11.9% m/m -13.5% a/a -1.7% m/m -3.4% a/a

Gasto en construcción -14.1% m/m -15.4% a/a March-20 -0.5% m/m 0.2% a/a -1.5% m/m -2.3% a/a

Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 0.2% m/m 2T 2014 0.6% m/m -0.3% a/a

Balanza comercial (Millones de euros) 28207.3 March-20 23698 23043

Exportaciones 2.45% m/m -6.24% a/a March-20 2.45% m/m 1.23% a/a -6.18% m/m 4.87% a/a

Importaciones 0.07% m/m -10.03% a/a March-20 -9.55% m/m -1.75% a/a -8.42% m/m 1.18% a/a

Inflación -0.1% m/m 0.1% a/a May-20 0.3% m/m 0.3% a/a 0.3% m/m 1.3% a/a

Inflación subyacente 0.4% m/m 0.9% a/a April-20 1.1% m/m 0.9% a/a -0.3% m/m 1.3% a/a

Precios de producción -2% m/m -4.5% a/a April-20 -1.5% m/m -2.8% a/a 0% m/m -0.6% a/a

Tipo de intervención 0% 12-Jun-20 0% 0%

TIR a 2 años -0.67% -7.1 p.b. 7d 12-Jun-20 -0.66% -1.3 p.b. mtd -0.60% -7.1 p.b.

TIR a 10 años -0.44% -16.2 p.b. 7d 12-Jun-20 -0.45% 0.8 p.b. mtd -0.19% -25.4 p.b.

Eurostoxx 50 3153.74 -6.81% 7d 12-Jun-20 3050.2 3.39% mtd 3748.47 -15.87%

Anterior Fin 2018

Saldo neto exterior

Precios

Variables financieras

Último

PIB

Consumo privado

Sector público

Formación bruta capital fijo

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SEMANAL MACRO TABLAS DE COYUNTURA

EspañaEspañaEspañaEspaña

OtrosOtrosOtrosOtros

Periodo

PIB PIB -5.2% t/t -4.1% a/a 1T 2020 0.4% t/t 1.8% a/a 0.4% t/t 1.8% a/a

Consumo privado -7.5% t/t -6.7% a/a 1T 2020 0.1% t/t 1.2% a/a 0.1% t/t 1.2% a/a

Ventas al por menor -20.5% m/m -33.2% a/a April-20 -11.5% m/m -15.6% a/a 15.4% m/m 2.2% a/a

Variación número desempleados 26.573 May-20 282.891 -34.579

Tasa de paro 14.41% 1T 2020 13.78% 13.78%

Deuda sobre PIB 95.5% 2019 97.6% 97.6%

Déficit sobre PIB -2.8% 2019 -2.5% -2.5%

Gasto público -6.7% t/t 3.6% a/a 1T 2020 1.2% t/t 3.6% a/a 1.2% t/t 2.4% a/a

Inversión -5.8% t/t -6.7% a/a 1T 2020 -1.2% t/t 0.6% a/a -1.2% t/t 0.6% a/a

Pedidos de fábrica -1.85% m/m 2.87% a/a December-19 -5.97% m/m -22.44% a/a -25.99% m/m 0.19% a/a

Pedidos bienes de capital 9% m/m 0.46% a/a December-19 5.08% m/m -48.45% a/a -44.07% m/m 7.69% a/a

Gasto en construcción -1.9% m/m -15.1% a/a March-20 -1.8% m/m -8.3% a/a -1.7% m/m -7.1% a/a

Balanza cuenta corriente (Millones de euros) -1.053 March-20 1.331 2.189

Balanza comercial (Millones de euros) -2036.3 March-20 -2117.1 -2093.7

Exportaciones -9.27% m/m -14.53% a/a March-20 3.67% m/m 4.23% a/a -16.27% m/m -0.08% a/a

Importaciones -8.82% m/m -14.44% a/a March-20 -2.03% m/m 1.8% a/a -12.34% m/m 5.1% a/a

Inflación 0% m/m -0.9% a/a May-20 0.3% m/m -0.7% a/a -0.1% m/m 0.8% a/a

Inflación armonizada 0.1% m/m -0.9% a/a May-20 0.4% m/m -0.7% a/a -0.1% m/m 0.8% a/a

Inflación subyacente 0.1% m/m 1.1% a/a May-20 1.1% m/m 1.1% a/a 0% m/m 1% a/a

Precios de producción -3% m/m -8.4% a/a April-20 -3% m/m -4.9% a/a -0.4% m/m -1.7% a/a

TIR a 2 años -0.34% 0.3 p.b. 7d 12-Jun-20 -0.35% 0.2 p.b. mtd -0.39% 4.5 p.b.

TIR a 10 años 0.59% 3.6 p.b. 7d 12-Jun-20 0.56% 3.2 p.b. mtd 0.47% 12.6 p.b.

IBEX 7292.70 -7.37% 7d 12-Jun-20 7096.50 2.76% mtd 9612.6 -24.13%

Fin 2018

Precios

Variables financieras

Último Anterior

Consumo privado

Sector público

Formación bruta capital fijo

Saldo neto exterior

Periodo

Crudo 38.46 -6.49% 7 d 12-Jun-20 36.63 5% mtd 66.42 -42.1%

Cobre 261.85 1.95% 7 d 12-Jun-20 243.80 7.4% mtd 282.00 -7.15%

Aluminio 1560.75 -0.34% 7 d 12-Jun-20 1526.25 2.26% mtd 1781.25 -12.38%

Oro 1730.75 2.71% 7 d 12-Jun-20 1730.27 0.03% mtd 1522.81 13.66%

Plata 17.49 0.44% 7 d 12-Jun-20 17.87 -2.09% mtd 17.94 -2.52%

Arroz 16.07 -21.88% 7 d 12-Jun-20 17.22 -6.68% mtd 13.14 22.31%

Dólar/Euro 1.1256 -0.32% 7 d 12-Jun-20 1.1101 1.4% mtd 1.12 0.24%

Yen/Dólar 107.380 -2.02% 7 d 12-Jun-20 107.830 -0.42% mtd 108.58 -1.11%

Yen/Euro 120.890 -2.28% 7 d 12-Jun-20 119.770 0.94% mtd 121.96 -0.88%

Libra/Euro 0.8976 0.71% 7 d 12-Jun-20 0.8995 -0.21% mtd 0.85 6.02%

Libra/Dólar 1.2540 -1.01% 7 d 12-Jun-20 1.2343 1.6% mtd 1.33 -5.45%

Franco suizo/Dólar 0.9524 -1.03% 7 d 12-Jun-20 0.9616 -0.96% mtd 0.97 -1.45%

PIB Japón -0.6% t/t -1.7% a/a 1T 2020 0,0% t/t -0.7% a/a -1.9% t/t -0.7% a/a

PIB China -6.8% a/a 1T 2020 6% a/a 6% a/a

PIB Brasil -1.5% t/t -0.25% a/a 1T 2020 0.4% t/t 1.67% a/a 0.4% t/t 1.67% a/a

Baltic Dry 923.00 35.94% 7 d 12-Jun-20 504.00 83.13% mtd 1090.00 -15.32%

VIX 36.09 47.19% 7 d 12-Jun-20 27.51 31.19% mtd 13.78 161.9

Materias primas

Divisas

Otros

Fin 2018Último Anterior

5

SEMANAL MACRO CALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS

HORA PAÍS INDICADOR MES PREV. ÚLTIMO

D urante la se manaD urante la se manaD urante la se manaD urante la se mana

mi-sa China Inversión directa extranjera May -- 11.8% a/a

Lune s 15Lune s 15Lune s 15Lune s 1503:30 China Precio de viviendas nuevas May -- 0.42% m/m

04:0004:0004:0004:00 Ch inaCh inaCh inaCh ina Producción industrialProducción industrialProducción industrialProducción industrial M ayM ayM ayM ay 5 .0%a/ a5 .0%a/ a5 .0%a/ a5 .0%a/ a 3 .9% a/ a3 .9% a/ a3 .9% a/ a3 .9% a/ a

04:0004:0004:0004:00 Ch inaCh inaCh inaCh ina Ve ntas al por me norVe ntas al por me norVe ntas al por me norVe ntas al por me nor M ayM ayM ayM ay -2 .3% a/ a-2 .3% a/ a-2 .3% a/ a-2 .3% a/ a -7 .5% a/ a-7 .5% a/ a-7 .5% a/ a-7 .5% a/ a

04:0004:0004:0004:00 Ch inaCh inaCh inaCh ina Tasa de paro e ncue stadaTasa de paro e ncue stadaTasa de paro e ncue stadaTasa de paro e ncue stada M ayM ayM ayM ay 5 .90%5 .90%5 .90%5 .90% 6.00%6.00%6.00%6.00%

10:00 Italia IPC armonizado (F) May -0.2% a/a -0.2% a/a

11:00 UME Balanza comercial (MM) Abr -- 23.5b

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Empire manufacture roEmpire manufacture roEmpire manufacture roEmpire manufacture ro JunJunJunJun -30-30-30-30 -48.5-48 .5-48 .5-48 .5

22:00 EEUU Compras netas por extranjeros (MM$) Abr -- 349.9

M arte s 16M arte s 16M arte s 16M arte s 16s/ hs/ hs/ hs/ h JapónJapónJapónJapón Anuncio de tipos BOJAnuncio de tipos BOJAnuncio de tipos BOJAnuncio de tipos BOJ JunJunJunJun -0. 10%-0. 10%-0. 10%-0. 10% -0. 10%-0. 10%-0. 10%-0. 10%

s/ hs/ hs/ hs/ h JapónJapónJapónJapón Obje tivo TIR 10 añosObje tivo TIR 10 añosObje tivo TIR 10 añosObje tivo TIR 10 años JunJunJunJun 0.00%0.00%0.00%0.00% 0.00%0.00%0.00%0.00%

08:00 Alemania Ventas al por mayor May -- -3.5% a/a

-- -1.4% m/m08:00 Alemania IPC armonizado (F) May 0.0% m/m 0.0% m/m

0.5% a/a 0.5% a/a

08:00 Alemania IPC armonizado (F) May -0.1% m/m -0.1% m/m

0.6% a/a 0.6% a/a

11:00 UME Costes laborales unitarios 1T20 -- 2.4% a/a

11 :0011 :0011 :0011 :00 A le maniaA le maniaA le maniaA le mania Ze wZe wZe wZe w JunJunJunJun 59.259.259.259.2 60606060 515 15 15 1

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Ve ntas al por me norVe ntas al por me norVe ntas al por me norVe ntas al por me nor M ayM ayM ayM ay 7 .5% m/ m7 .5% m/ m7 .5% m/ m7 .5% m/ m 8.0% m/ m8.0% m/ m8.0% m/ m8.0% m/ m -16.4% m/ m-16.4% m/ m-16.4% m/ m-16.4% m/ m

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Ve ntas al por me nor ex autosVe ntas al por me nor ex autosVe ntas al por me nor ex autosVe ntas al por me nor ex autos M ayM ayM ayM ay 5.2 % m/ m5.2 % m/ m5.2 % m/ m5.2 % m/ m 5 .3% m/ m5 .3% m/ m5 .3% m/ m5 .3% m/ m -17 .2 % m/ m-17 .2 % m/ m-17 .2 % m/ m-17 .2 % m/ m

15 : 1515 : 1515 : 1515 : 15 EEUUEEUUEEUUEEUU Producción industrialProducción industrialProducción industrialProducción industrial M ayM ayM ayM ay 2 .5% m/ m2.5% m/ m2.5% m/ m2.5% m/ m 3 .0% m/ m3 .0% m/ m3 .0% m/ m3 .0% m/ m -11 .2 % m/ m-11 .2 % m/ m-11 .2 % m/ m-11 .2 % m/ m

15 : 1515 : 1515 : 1515 : 15 EEUUEEUUEEUUEEUU Uti l ización de capacidadUti l ización de capacidadUti l ización de capacidadUti l ización de capacidad M ayM ayM ayM ay 66.90%66.90%66.90%66.90% 64.90%64.90%64.90%64.90%

16:00 EEUU Inventarios de negocio Abr -1.00% -0.20%

16:0016:0016:0016:00 EEUUEEUUEEUUEEUU Indice conf ianza constructores N AHBIndice conf ianza constructores N AHBIndice conf ianza constructores N AHBIndice conf ianza constructores N AHB JunJunJunJun 45454545 37373737

M ié rcoles 17M ié rcoles 17M ié rcoles 17M ié rcoles 17

01:50 Japón Balanza comercial (MM¥) May -657.5 -996.3

08:00 UK IPC May 0.0% m/m -0.2% m/m

0.5% a/a 0.8% a/a

08:00 UK IPC armonizado May 0.7% a/a 0.9% a/a

08:00 UK IPC subyacente May 1.3% a/a 1.4% a/a

11:00 UME Gasto en construcción Abr -- -14.1% m/m

-- -15.4% a/a

11 :0011 :0011 :0011 :00 UM EUM EUM EUM E IPC (F)IPC (F)IPC (F)IPC (F) M ayM ayM ayM ay -0. 1% m/ m-0. 1% m/ m-0. 1% m/ m-0. 1% m/ m -0. 1% m/ m-0. 1% m/ m-0. 1% m/ m-0. 1% m/ m

0. 1% a/ a0 . 1% a/ a0 . 1% a/ a0 . 1% a/ a 0 .3% a/ a0 .3% a/ a0 .3% a/ a0 .3% a/ a

11 :0011 :0011 :0011 :00 UM EUM EUM EUM E IPC suby ace nte (F)IPC suby ace nte (F)IPC suby ace nte (F)IPC suby ace nte (F) M ayM ayM ayM ay 0 .9% a/ a0 .9% a/ a0 .9% a/ a0 .9% a/ a 0 .9% a/ a0 .9% a/ a0 .9% a/ a0 .9% a/ a

13:00 EEUU Peticiones de hipotecas MBA Jun -- 9.30%

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Vivie ndas in iciadas (m)Vivie ndas in iciadas (m)Vivie ndas in iciadas (m)Vivie ndas in iciadas (m) M ayM ayM ayM ay 1 , 1001 , 1001 , 1001 , 100 891891891891

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Permisos de construcción (m)Permisos de construcción (m)Permisos de construcción (m)Permisos de construcción (m) M ayM ayM ayM ay 1,2 501,2 501,2 501,2 50 1 ,0661 ,0661 ,0661 ,066

16:30 EEUU Inventarios semanales de crudo (Mb) Jun -- 5,720

Jue ve s 18Jue ve s 18Jue ve s 18Jue ve s 1801:50 Japón Compras japonesas de acc ext (MM¥) Jun -- 1,065.5

01:50 Japón Compras japonesas de bonos ext (MM¥) Jun -- 157.4

01:50 Japón Compras ext de acc japonesas (MM¥) Jun -- -738.8

01:50 Japón Compras ext de bonos japoneses (MM¥) Jun -- 268.7

10:0010:0010:0010:00 UM EUM EUM EUM E Bole tín económicoBole tín económicoBole tín económicoBole tín económico

10:00 España Balanza comercial (M) Abr -- -2,036

13 :0013 :0013 :0013 :00 UKUKUKUK Anuncio de tipos BoEAnuncio de tipos BoEAnuncio de tipos BoEAnuncio de tipos BoE JunJunJunJun 0 .10%0 .10%0 .10%0 .10% 0. 10%0. 10%0. 10%0. 10% 0. 10%0. 10%0. 10%0. 10%

13 :0013 :0013 :0013 :00 UKUKUKUK Compra de activos (M M )Compra de activos (M M )Compra de activos (M M )Compra de activos (M M ) JunJunJunJun 7 457 457 457 45 645645645645

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Fed de Fi lade lfiaFed de Fi lade lfiaFed de Fi lade lfiaFed de Fi lade lfia JunJunJunJun -25-25-25-25 -43 . 1-43 . 1-43 . 1-43 . 1

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU D e mandas se manales de desemple o (m)D e mandas se manales de desemple o (m)D e mandas se manales de desemple o (m)D e mandas se manales de desemple o (m) JunJunJunJun 1,2 901,2 901,2 901,2 90 1,5421,5421,5421,542

14:3014:3014:3014:30 EEUUEEUUEEUUEEUU Re clamos continuosRe clamos continuosRe clamos continuosRe clamos continuos JunJunJunJun 19,65019,65019,65019,650 2 0,92 92 0,92 92 0,92 92 0,92 9

16:00 EEUU Indicador adelantado Jul 2.40% -4.4%

Vie rnes 19Vie rnes 19Vie rnes 19Vie rnes 1901:30 Japón IPC April 0.2% a/a 0.1% a/a

01:30 Japón IPC subyacente May 0.4% a/a 0.2% a/a

08:00 UK Ventas al por menor May -14.9% m/m -18.4% m/m

-16.4% a/a -22.6% a/a

08:00 UK Ventas al por menor ex autos May 3.70% m/m -15.2% m/m

-15.9% a/a -18.4% a/a

08:00 Alemania Precios de producción May -0.3% m/m -0.7% m/m

-2.0% a/a -1.9% a/a

10:00 Italia Balanza cuenta corriente (M) Abr -- 4,136

10:00 UME Balanza cuenta corriente (M) Abr -- 27.4

12:00 Portugal Precios de producción May -- -2.8% m/m

-- -5.5% a/a

14:30 EEUU Balanza cuenta corriente (MM $) 1T20 -103.0 -109.8

En negrIta los datos más importantes de la semana.P: Preliminar; F: Final; m: Miles; M: Millones; MM: Miles de Millones; B: Billones (sentido europeo);T :Trillones; Mb: Miles de barriles t/t a: trimestral anualizado; s/h: sin hora determinada.

Francisco Abascal fabascal@inverseguros.es

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y son exclusivas de su Departamento de Análisis y no pueden ser consideradas como una oferta de compra o de venta de acciones. Inverseguros SV SAU no asume ninguna responsabilidad

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ejercicio económico por el Grupo Inverseguros, pero en ningún caso está vinculada directa o indirectamente al sentido de las recomendaciones contenidas, ni/o a operaciones de banca de

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