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Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
El ”estado del arte” de la macroeconomıa
Sebastian Valdecantos y Facundo Grimberg
CEPAL
November 2, 2016
Sebastian Valdecantos y Facundo Grimberg CEPAL
El ”estado del arte” de la macroeconomıa
Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
Bibliografıa
Carlin, W & Soskice, D (2015), ”Macroeconomics: Institutions,
Instability, and the Financial System”, Oxford University Press, New York
Capıtulos 1, 2 y 3
Slides
Sebastian Valdecantos y Facundo Grimberg CEPAL
El ”estado del arte” de la macroeconomıa
Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
El estado del arte
Cual es el estado del arte en materia de modelizacion macro?
Cuales son las caracterısticas de este estado del arte?
Sebastian Valdecantos y Facundo Grimberg CEPAL
El ”estado del arte” de la macroeconomıa
Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
Modelo Nuevo Keynesiano
Tambien conocido como Modelo Neo-Wickseliano, Modelo del Nuevo Con-senso, Nueva Sıntesis Neoclasica, etc.
En el terreno de la modelizacion estos modelos entran dentro del dominiode los modelos DSGE (Dynamic Stochastic General Equilibrium).
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El ”estado del arte” de la macroeconomıa
Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
Outline
1 Introduccion
2 Modelo de Demanda
3 Modelo de Oferta
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El ”estado del arte” de la macroeconomıa
Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
The Demand Side
Economıa cerrada: la Demanda Agregada incorpora las decisiones de gastodel gobierno, las firmas y los individuos.
DA = C + I + G
El gobierno puede afectar la Demanda Agregada a traves de la polıticamonetaria (que impacta en C y en I a traves de la tasa de interes) y lapolıtica fiscal.
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The Demand Side
El equilibrio del mercado de bienes se obtiene cuando la Oferta Agregadase iguala a la Demanda Agregada.
Y = DA
Funcion de consumo Keynesiana: el consumo es en parte exogeno y enparte dependiente del ingreso disponible.
c = c0 + c1(1− t)y
Parto de la ecuacion de equilibrio del mercado de bienes y despejo ”y”:
y = DA = c0 + c1(1− t)y + I + G
y =1
1− c1(1− t)(c0 + I + G)
La variable ”y” resulta el producto entre el ”multiplicador” y el conjunto devariables exogenas.
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The Demand Side: la cruz keynesiana
Ante un aumento del gasto ”∆G”, el producto aumenta ∆y = 11−c1(1−t)
∆G .
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The Demand Side: Curva IS
Comportamiento de la inversion:
I = a0 − a1r (con a1 > 0)
Introduzco en la Demanda Agregada y reordeno:
y = k(c0 + I + G)
y = k(c0 + a0 − a1r + G)
y = k[(c0 + a0 + G)− a1r ]
y = A− ar (Curva IS)
donde:
A = k(c0 + a0 + G)
a = a1k
La IS resulta mas plana si el multiplicador ”k” o el parametro a1 sonmayores.
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The Demand Side: Curva IS
Muestra combinaciones (y , r) que equilibran el mercado de bienes.Sebastian Valdecantos y Facundo Grimberg CEPAL
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The Demand Side: Curva IS
La pendiente es negativa: si aumenta ”r” debe bajar ”y”.
La magnitud de la pendiente depende del multiplicador (que dependepositivamente de ”c1” y negativamente de ”t”) y de a1.
La curva se desplaza ante cambios en c0, a0 o G.
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The Demand Side: Consideraciones adicionales
Hipotesis del ingreso permanente (Modigliani): si los agentes consideranun shock en su ingreso como temporario, no ajustan su consumo y elefecto multiplicador es casi nulo. Si el shock es considerado permanente,el efecto multiplicador es pleno. Las expectativas juegan un rolfundamental.
Si la incertidumbre es alta o los agentes sufren restricciones de creditoque impiden la suavizacion del consumo, el efecto multiplicador aumenta.
Hipotesis de Q de Tobin:
Q =BMg
CMg=
Pfkδ + r
Los empresarios deciden invertir si Q > 1. El modelo es forward-lookingporque considera los beneficios marginales futuros de una inversionactual. Un aumento de P (precio del producto) o de fk (productividadmarginal del capital), o una reduccion de δ produce un aumento de Q, unaumento de la inversion y un desplazamiento de la curva IS a la derecha.
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1 Introduccion
2 Modelo de Demanda
3 Modelo de Oferta
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The Supply Side
Ası como el lado de la demanda se centra en las decisiones de gasto delos distintos agentes, el lado de la oferta se enfoca en las actividadesproductivas de la economıa.
El desempleo involuntario es un hecho estilizado en las economıascapitalistas. Cualquier modelo de oferta ”realista” debe poder explicarlo.
En este contexto, el modelo neoclasico cuyo corolario es que tododesempleo es voluntario resulta inverosımil.
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The Supply Side: Curva WS
Nocion de ”salario eficiente” como solucion a un problema deinformacion:
∆Empleo ⇒ Cae probabilidad de que el trabajador sea reemplazado ⇒ ∆Wpara que aumente el costo de oportunidad de no trabajar y ası el trabajadorvuelva a tener el mismo incentivo a mantener una labor eficiente.
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The Supply Side: Curva WS
Resultado: la distancia entre la curva de oferta de trabajo y la curva WSes el nivel de desempleo involuntario de equilibrio. El mercado trabajono vacıa por las fallas informativas en la relacion empleador-empleado(Stiglitz y Shapiro, 1984).
Supuesto simplificador: curva de oferta de trabajo vertical (no dependedel salario); nula para cualquier valor del salario que no compense la sumadel seguro de desempleo y la desutilidad.
Explicacion alternativa de la pendiente positiva: cuanto mayor es elempleo (y menor el desempleo), mayor es el poder de negociacion relativode los trabajadores, mayor salario real logran obtener en la puja con elsector empresario.
Factores de desplazamiento de la curva WS: un aumento del seguro dedesempleo o de la desutilidad del trabajo producen un desplazamientohacia arriba. En este caso, el nivel de desempleo de equilibrio aumenta.
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The Supply Side: Curva PS
Modelo simple: asume mercados imperfectos (empresas aplican un ”mark-up”que se supone constante), trabajo como unico insumo y productividad marginaldel trabajo constante.
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The Supply Side: Curva PS
La curva PS se puede desplazar hacia arriba si:
Disminuye el ”mark-up” producto de una mayor (menor) competenciaentre las empresas fijadoras de precios.
Aumenta el producto por trabajador o la productividad de las empresas.
Disminuyen los impuestos directos o indirectos (tax wedge).
En todos estos casos, el desempleo de equilibrio disminuye.
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Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
The Supply Side: Modelo WS-PS
El equilibrio del lado de la oferta es el nivel de salario real y empleo que esconsistente con la obtencion de un esfuerzo mınimo de parte de los trabajadores(curva WS), al tiempo que asegura la rentabilidad de la produccion (curva PS).
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The Supply Side: Modelo WS-PS
El desempleo de equilibrio aumenta si la Curva WS se desplaza hacia arriba (au-menta seguro de desempleo) o si la Curva PS se desplaza hacia abajo (aumenta”mark-up”).
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The Supply Side: Modelo WS-PS
El modelo debe incorporar rigideces nominales: la evidencia muestra queante un shock, precios y salarios no ajustan de inmediato.
Supuesto: los trabajadores ajustan sus salarios con periodicidad anualluego de cada ”ronda de negociacion”. Los empresarios ajustan susprecios inmediatamente despues.
Ante un shock de demanda:
1) Ajustan el producto y el empleo.
2) Ajusta el salario (ronda de negociacion)
3) Ajustan los precios (inmediatamente despues)
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The Supply Side: Modelo WS-PS
El shock de demanda genera una caıda del desempleo y un aumento de la in-flacion. Rol del ”policy-maker” de suavizar los ciclos para aumentar el bienestargeneral.
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The Supply Side: Curva de Phillips
Derivacion de la Curva de Phillips:
Curva WS, representacion lineal:
wWS = B + α(yt − y∗) + zw
donde B representa la suma del seguro de desempleo y la desutilidad deltrabajo y zw son otros factores de desplazamiento de WS.
Curva PS:
P = (1 + µ)W
λ
donde el precio es el resultado de aplicar mark-up al costo salarialunitario, siendo λ la productividad laboral.
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The Supply Side: Curva de Phillips
Derivacion de la Curva de Phillips:
De la ecuacion WS se obtiene:
(∆W
W)t = (
∆P
P)t−1 + α(yt − y∗)
(En otras palabras, los ”wage setters” ajustan su salario real en funcionde la brecha de producto y con expectativas adaptativas sobre el nivel deprecios: ( ∆W
W)t − ( ∆P
P)t−1 = ( ∆w
w)t = α(yt − y∗))
De la ecuacion PS, asumiendo λ y µ constantes, se obtiene:
(∆P
P)t = (
∆W
W)t
De ambos resultados:
(∆P
P)t = (
∆P
P)t−1 + α(yt − y∗)
πt = πt−1 + α(yt − y∗) (Curva de Phillips)
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Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
The Supply Side: Curva de Phillips
Sintetiza el nivel de πt que se obtiene para cada yt , dada la inflacion esperadaπe = πt−1 (expectativas adaptativas).
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The Supply Side: Ejemplos
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Introduccion Modelo de Demanda Modelo de Oferta
The Supply Side: Ejemplos
En el primer caso, la inflacion aumenta perıodo a perıodo en tanto semantenga yt > y∗.
En el segundo caso, la inflacion cae (o la deflacion aumenta) en tantoyt < y∗.
Solo se obtiene una inflacion invariante a lo largo del tiempo si semantiene yt = y∗. La tasa de desempleo de equilibrio consistente coninflacion constante es conocida como NAIRU.
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