És un bon moment per invertir en l'ibex 35? · l’impuls de les primeres potències es...

És un bon moment per invertir en l'IBEX 35?

Documentació el.laborada pel Club de Borsa Alumni U B Blog: http://clubdebolsa.wordpress.com/

Una aproximació a travès de l'anàlisi

fonamental i l'anàlisi tècnic

Barcelona, 20 de Juliol de 2011

L’impuls de les primeres potències es debilita

100

150

200

250

300

Atur EUA 9%

Atur Espanya 21,3%

Atur Zona euro9,9%

PIB EUA 2,3%

17,9%

9,4%

9,3%

Eurozona

Anàlisi macro (I)


Alemania 4,4%

EE.UU 2,2%

Eurozona 2,5%

Francia 2,2%

-200

-150

-100

-50

0

50

4T 2

006

1T 2

007

2T 2

007

3T 2

007

4T 2

007

1T 2

008

2T 2

008

3T 2

008

4T 2

008

1T 2

009

2T 2

009

3T 2

009

4T 2

009

1T 2

010

2T 2

010

3T 2

010

4T 2

010

1T 2

011

PIB Espanya PIB EUA PIB zona Euro Atur España Atur EUA Atur Zona Euro

2,3%

PIB Zona Euro 2,5%

PIB España 0,8%

-4,4%

-4,1%

-4,9%

Eurozona

França

Alemania

Italia

La problemàtica d’Espanya. Endeutament privat

milions DEUTE PÚBLIC + DEUTE PRIVAT DEUTE BANCARI % P IB PER CÀPITAJAPÓ 127,2 219% 113% 65% 397% 103.322 PORTUGAL 10,7 75% 198% 80% 353% 58.608 ESPANYA 44,9 55% 201% 87% 343% 87.206 IRLANDA 4,5 61% 209% 70% 340% 147.469 EUA 314,7 85% 176% 78% 339% 108.202

Anàlisi macro (II)


EUA 314,7 85% 176% 78% 339% 108.202 ALEMANYA 82,2 79% 165% 92% 336% 106.332 HOLANDA 16,6 57% 210% 68% 335% 129.620 REGNE UNIT 61,6 69% 150% 95% 314% 98.081 ITÀLIA 59,9 116% 107% 85% 308% 85.352 GRÈCIA 11,2 103% 103% 80% 286% 68.494 BÈLGICA 10,6 95% 117% 65% 277% 96.764 FRANÇA 62,3 77% 129% 70% 276% 91.835 CANADÀ 33,6 78% 100% 65% 243% 78.453

2010-2011

1.200

1.400

1.600 ESP

POR

IRL

GRE

ITA

De la crisis d’endeutament privat a l’endeutament p úblic...

Anàlisi macro (III)


0

200

400

600

800

1.000

1.200

01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 01/11 03/11 05/11 07/11

BEL

La problemàtica d’Espanya. L’atur

Atur Espanya

5000

6000

25

30

Anàlisi macro (IV)


0

1000

2000

3000

4000

1976

TII

1977

TIV

1979

TII

1980

TIV

1982

TII

1983

TIV

1985

TII

1986

TIV

1988

TII

1989

TIV

1991

TII

1992

TIV

1994

TII

1995

TIV

1997

TII

1998

TIV

2000

TII

2001

TIV

2003

TII

2004

TIV

2006

TII

2007

TIV

2009

TII

2010

TIV

0

5

10

15

20

Número d'aturats (en milers) Taxa d'atur (%)

El problema espanyol principalment prové d’una bomb olla immobiliària

Construcció de inmobles residencials

700.000

800.000

900.000

1.000.000

20,00%

25,00%

7%

8%

9%

10%Atur

Taxa de morositat

Anàlisi macro (V)


0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Nº projectes iniciats

Nº projectes acabats

Nº projectes visats

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

Conclusions

• Els excessos del passat s’han de fer front. Espanya pot tardar enabsorbir la bombolla immobiliària entre 4-5 anys més.

• L’Estat Espanyol ha de seguir fent reformes per tal de guanyarcompetitivitat. Espanya, en els últims anys, ha perdut competitivitat

Anàlisi macro (VI)


competitivitat. Espanya, en els últims anys, ha perdut competitivitatdegut a una inflació per sobre dels nostres veïns europeus.

• La taxa d’atur, la segona més elevada del món després de Sudàfricasegons el diari “The Economist”, és una debilitat que farà que larecuperació sigui lenta.

• Espanya ha de continuar fent els deures per reequilibrar la seva balançaper compte corrent. Alhora les pymes han de seguir l’exemple dels gransi mirar mercat (Llatinoamèrica, Xina...)

Com cotitza l’IBEX en termes de PER respecte a altres índexs de referència?

Price Earnings Ratio (PER) (2000-2011)

40

50

60

40

50

60

70

Anàlisi fonamental (I)


Cotitza amb descompte respecte a la mitja de llarg termini del propi índex id’altres benchmarks de mercat

0

10

20

30

0

10

20

30

40

S&P -500 IB EX 35 - M edia 200d

ST OXX 600 - M edia 200d S&P -500 - M edia 200d

IB EX 35 ST OXX 600

… i en termes de Preu respecte al Valor en llibres (P/BV)?

IBEX vs P/BV (2000-2011)

12000

14000

16000

18000

2,533,544,5

Anàlisi fonamental (II)


Cotitza amb descompte respecte a la mitja de llarg termini del propi índex

4000

6000

8000

10000

12000

00,511,52

2,5

IB EX 35 P / B V

Podem afirmar que el procès de desapalanquejament és el camí per lesempreses cotitzades del nostre índex?

DN / EBITDA (2000-2011)

7

8

9

10

Anàlisi fonamental (III)


Sí i de fet s’enmarca en un procès global de l’economia mundia l, tant enpaïsos desenvolupats com emergents

2

3

4

5

6

IB EX 35 ST OXX 600

S&P -500 IB EX 35 - M edia 200d


El deute públic entra en escena. Continua tenint valor la Bor sa espanyolaenfront al deute sobirà?

Earnings Yield Gap (EYG) (2000-2011)

4

6

8

10

Anàlisi fonamental (IV)


Desde 2003, el Earnings Yield Gap (EYG) és positiu i, per tant , és més rentableinvertir en Borsa que en Deute públic. Succeix al mateix amb l ’STOXX 600 siagafem el Bund alemany com a actiu de risc de referència, però la senyal noés tan evident als EUA prenent S&P-500 com a benchmark.

-4

-2

0

2

IB EX 35 ST OXX 600

S&P -500 IB EX 35 - M edia 200d


Anem amb el tema de moda: spread Espanya-Alemanya a 10 anys. P odemextreure alguna conclusió al respecte?

IBEX vs Spread Esp-Ale 10yr (2000-2011)

14000

18000

250,00

300,00

Coef Correl IBEX vs Spread (2000-2011)

0,4

0,6

Anàlisi fonamental (V)


-2000

2000

6000

10000

14000

-50,00

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

IB EX 35 Spread Esp-A le 10yr

-1

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0

0,2

C OR R EL 3M C OR R EL 6M C OR R EL 12M

Sí i, de fet, podem establir un sistema de trading quantitati u forçainteressant… (post blog 22/06/11)

10500

11000

11500

2,003,004,005,00ZONA DE COM PRA

IBEX 35 (Izq)

Anàlisi fonamental (VI)


8000

8500

9000

9500

10000

10500

may

-10

jun-

10

jul-1

0

ago-

10

sep-

10

oct-1

0

nov-

10

dic-

10

ene-

11

feb-

11

mar

-11

abr-

11

may

-11

jun-

11

-4,00-3,00-2,00-1,000,001,002,00

ZONA DE VENTA

Z-Spread (Der)

Quins són els valors de l’IBEX 35 que cotitzen en múltiples més atractiusactualment?

Inputs: Outputs:

Anàlisi fonamental (VII)


� PER11 inferior a 12x

� Dividend yield superior al 4%

� ROE superior al 15%

� DN / EBITDA inferior a 2x

� INDRA

� TELEFÓNICA

� ENDESA

� REPSOL

� BME

Anàlisi tècnic (I)


Anàlisi tècnic (II)


Anàlisi tècnic (III)


Anàlisi tècnic (IV)


Anàlisi tècnic (V)


Anàlisi tècnic (VI)


Anàlisi tècnic (VII)


Debat. Precs i preguntes


Debat. Precs i preguntes

És un bon moment per invertir en l'ibex 35? · l’impuls de les primeres potències es...

Documents