s ) j t - goldman sachs

263
!" " # $ "% & # $ ’( )" ( " * " # + ", - #./0#123#4456 111774 8 9 33#3#1/520:0 ;")"< =7357 >!" -)" //07311/ 9 - 9- ?) @A 9B@$9/ 47#547#54/ $ $A 9C011#111#11/11 ?) ) ) ( D$@A EB@3F !"#!$%&’!(%)*#+,# +-%!#.%&*!#/00$12/01$12$#%%!34!$!$)*#+,#+-,#.%#" &!! &’!*!5!&%! " !&!&&!&4! "" @( )+ @## GE+ FH E 8 F ) /30 GE FH I @## GEI FH " :11 J E B* FH >;" @## GE>;" FH ;@+ I @## GE; @+ F % " B* >;" E $ FH , " I " 30#130#130 + " 7:#57:#574 + " ( " ( ( !"!" K" ")( GE FH , L $ G J H# $ " I ), " GE FH .:11 /2 , /113 GE" :11 FH $ " ) " GE FH " D$@ ( GE F % " E" $ FH J , I M@ @" # >;" M@ #M@ @"BB ;@+D# GE) FH " J"( % " ( " !" M N 9) 7:: @" 7233 M N GE9) 7:: FE@" F (H ) ( @" ( * J M N ( 9)" @ @" GE9)" @ FH ( ) ( * * ( !"!" ( )" ) ( A 9" /#O52 " 3/4 B :#737 J GE$ FH# ) /: " :11 !" G H N 74P" % N 0#000#000 B @" GE B @" FH ") B* !" " (" J !" (+ $ GE$ B@" FH#$ B* J"( " ; B !" $ + GE ’" FH " * N 31 GH "( * ) D$@J $ B @" " " " (, ? >;" ;@+ !" !" J + " $# ) 7: ) /. " :11 !" G B @"H N " $ N J 7:2P " % N 0#014#0O/ " ", J" < " + ) 70/ B .O#:1: 74 , 720O GEB @ FH ) 5. " + GE FH# ,#+&%#&5* &+-!%+6%78#+,#+- 9 :%#." &!’5!%#%* 3!,#&’3!&+6%&4%&’78#&’;5* &3&< 9 :$!%#*= &, 3% #!#%!"#!>*!%4%&#%%&* &!&%$’" #’&!’ %!#&<%?@$,!#.<#!" 0A $BB!%#*+-B22!#’!#&<0C2$,!#.<#!"0D $ & &% $ ! & !% &!%,#+6%%#’%& &% ,!#.<#!" ,#&’ &# !#&< 0C2 ! & !% &!%,#+6%$!%3E! #&F#&,!#!#’&!+-#+,#+-#!(%>*%&" &!, 3 " ! )*#+,#+--,#’4!&3* &+-&>*%&" &!!%!*!&%! &&%!% ! ’,!E &!)*!%+6%%#-&%#&5* G!% ,# ’ &"#!,H5 3&!$’)*4!3#’#!!%+6%%#. #’&!!#’#%* 3!#&’;5* &3&< $ )*#" 34!3#, 3)*!3%4%&#%%&* &!&%!,#%!#-%*!%#%&4%&’!"#!" !&! ,#+$! %#&"#’!!%#%, # 3&’&!#$F!,!%&&!&4!$,%# !3#!!,!#! ’!&%*,!#! ’%.,%! 3*%-#&’;5* &3&< #+’/ 70: ’&%%6%’/ *#%%G)* &%’/ 70:7?:7@: # +- #&.#&! 7341 14: 7/2O "#!#&’.#&!###################################################################### :22#222#22241 72#222#22225 :02#222#2224/ "#!*.#&! ################################################################# /11#111#11/41 5#111#11171 72/#111#11/:1 > C2222222?$22 ?I222222$2I JC?222220$K? QQQQQQQQQQQQQQQ G7H % N J # G/H @ " $# G3H @ J* $ B@"# , $ ( 9" + + , 15 ( /171 "% " ’ $ 9 - % E F 12 /171# !" % $ ( " + J" < " " % $ ) 70/ B @ ", 9" + + , " R") ) $ "% " ’ $ 9 - % E KF " I * # " " $ "( ( !"!" ",# < &%#!"#!!LMMM?202MNOP $5& ’NOPN P?202 8#< &%#!,#%&%#&5* &+--&’, 3&!$,#,!#!$<!#!&!!4#! &!!% &" #’!+6%,#%!!%*’>* 3<!’%5#!)*!3&!!’,!E &! ’&%%#!$5’’%5#!% +6%! %#’&%#&5* G!%9 %#%, -4 $’E*’! &#*%Q &!$%#%&#!*’!#’!+-&4%&’!%+6%%&4%&#!%+6%$%, &!&%&4%&#%4#-#!3&=!#%*!,#R,#&!!. 3&% !4!3&!+-!’,!E &!$%*%<R &% %*!% !&4 &!%$%*!&+-" &! &#!%#&%%##%&4%&’!%+6%%&4%&#%4’3#!%+-8S!#%&%9 $%! !%,.< &!%IC! 02B%#%, ,!#! &T &! #%" !#%#&%)*4’%#%&#!% ’# 3!+-U%*5% #&+-!%+6% EG$H I G)H GH 9)" + ’ $ I ’" !" GH I G)H * J) ’ & ’ !"!" !" 6 " " ( % GH I G)H# (# $ ) " N( " ) ( " % ") !" + ( "* # #!#%!"#! #!#G#<%!5 &3&=!# <3!+-#! &!3 #!#%#!!% N /2 /171#

Upload: others

Post on 18-Jun-2022

2 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: S ) J T - Goldman Sachs

��

�����

���

��

����

����

���

��

����

�� �

����

� ��

���

� ��

����

���

�����

��

����

���

����

���

�� ��

���

����

���

���

����

��

����

���

�� �

���

�� �

��

����

����

���

��

� ��

���

��

����

� ��

���

���

�����

����

� �

��!"

���

���

���

���

��

�� ��

���

"��

��

���#�$

���

� ��

���

���

����

�� �

���

��

����

�"%

����&

���

��

��

����

���

�� �

��#�$

����

�� �

���'

���

���(�

�� �

�� �

�� )

" �

�����

( ��

����

���

"��

� ��

�� �

*���

�� �

����

���"�

���#

��

� �

���������������� ������������������� ������ ����������� ���� ����������� ������������� �

����������� ��������������������� � ��� ������+��� ��������"����,���

���-��#.�/0#123#44561117�74�8���9��33#3#1/520:�0����������;" � �)"<��=�7357 �>!"� �-�� �)"� �����//073�11/�

9���� �-� ������9-��?��)���@��A��9��B@���$9/�47#547#54/���� ��$���������

�������$� ��A�9C011#111#11/ 11��?��)��� �� )����������� ) ���������(��� ���������D��$��@��A�E��B@3F�

������������ !��"�#�!$��%�&'!(%��)*�����#�+��,�#� +-���%�!#.�%&�*! �����#���/00$12����/01$12$�#�%%!34! �$�������!���$�)*�����#�+��,�#� +-��,� �#.�%�#�"&�! ��!�&'!��*�!5!&��� �%�!�"!&�!�&� &�!�&4!��

������������"�"��� �@ �(������ ���) �+���@#�#�GE����+�FH ���������������� �� ��� �������� ��� ���������� �E�������������������� ������������ �� ��� ��8������������ �� ��� �F �����)���/30�� �� ������ ����GE����������� �� ��� �FH ����������I�����@#�#�GE��I����FH � ����������������"��������:11 ������� ���J��� ����� �E����� �����B*� �FH ���������>;����"��@#�#�GE�>;����"�FH� ���;�����@�+�����������������I�������@#�#�GE;�����@�+�F�� � ����%"������������� ������B*� �� ����>;����"� �E����� ���� ����$� ��FH� ������ ��,����"��� ����I������ ��������"������������� �30#130#130��� ������������� � ������������+�� �� �"������� �7:#57:#574��� ������������� � ������������+�� �� ����"����� ���������������� �� ��� � ������������(� � �����"���� �� �(��������� ���(� �� �� � ������� �!"��!" ��K�"���"�)�( ��GE��� �FH ��� ��� ��,�����L�������$� ���G������ ���J��� �����H#��

��$� ������� �� �����������"������I������ ���� ���������� � � ������ �������������)��,�� ������ �����������"��������������� ����� ��������������GE���FH��.�:11 �� �/2�� �� , ����� �/113 ������� ��� ���GE�����"��������:11FH ����������� �������������� ���� ����$� ��� ����������������� �� � ������������"��� ������� ������� )��� ��������� �� ��������"�����GE����� ���� �����������FH� �������"��� ����� � �����������D��$��@������� � �����(�����GE���� ����F� � ����%"��������������� ���� �� ��������� ���� ������������E������"��� ����������� ����$� ��FH ���� ��������� ������������� J� ������� � �� ��,����� �����I�M@��@ �"���� � ����# ��>;����"��M@�����������# �M�@�@ �"���� ��BB�� �� ���;���� �@�+��D���#�GE�) �� ��� ������������� �������FH� ������ � ������������"��� ������� ������������ � J��"��( �� �%"���������( ������ ��������"�������!"���������� ��� �� �� �����������������������M���������N��� ������� �� ����������9 )��7::�����@ �"���� ���������7233������������M���������N����GE9 )��7::�F� �E@ �"���� �����F � � �� ���( �� H � ��� ��� �� �� ����� �� )�������� (��������@ �"���� ����� � ������( ������ ������� ����*� � � J� ������������ ������������M���������N��� � ���������� ����������� �� ������� (���������9 )"� ����@����@ �"���� ������GE9 )"� ����@FH ���� �(���� )������������( ������*��� �����*����� ������( ������� � �!"�!" ����� ����� ������� �������� ���( ��� ����� )"� ������� ��� )������������ ��������( ����� �A�9 ���"��������/#O52 �������"��������3/4� ��B ��:#737 ������� ���J��� �������GE$� ��FH#�

����� ����������)��/:��������"��������:11 ��!"����� ������� ���� �������� �� ��� ����G� ������� �������� �����������H���� ���� ���� ����� ��N�74P ��"�� % � ��N�0#000#000���� �����B�� �@"�� ��� ���� ���������� �� ���� ����� ��������� �������� �� ��� �����GE��� �����B�� �@"�� ���FH ������� ��������"���)��� ��������������� �� ��� ��������� �����B*� � ���!"���� ����� ��������� �� ��"� ( ��"�� J� ����� �� ���!" �( �+��� ��������������� ���� ����$� ���GE$������ �B�� �@"�� ���FH#�$������ �����B*� ��� �������� ���� J��"��(� �������������� ������"�������������� ������ ���� ���������� �;�������� �� �B�!"������� ���� ��$���������� ��������������+��GE��������� �'������"����FH� �����"�� �*����� ��N�31�G�����H������������ �����"��( ������� ���*������� )������������� ������D��$��@�� �� � J �� ���$������ �B�� �@"�� ��� ����������"� ���� � �"��"����( , � ��?����������������>;����"�� ���;�����@�+� �� �� �!" ��� ������� ����� ������������� ������ ���� �!" �������J������� ������������� �+���������� ���"������� ��� ��������� ���� ����$� ��#�

����� ����������)��7: ����)����/. ��������"��������:11 ��!"����� ������� ���� �������� �� ��� ����G� ������� �������� �����B�� �@"�� ���H���� �� ������N������������������� �� ��� �� � ���"������������������ ���� ����$� �� �� ���� ������ ��N ����J�� �� �7: 2P������� �������� �� ��� ���� ��"�� % � ��N�0#014#0O/���� ����������� ���� ���������� �� ���� ����� ��������� �������� �� ��� ���� �� ������������ �� �� "�������"����,�� ����� J��"���������� ����� ��� � �<���������"������������������+� ������ ����������)��70/ ������������B ���.�O#:1: �� �74�� �� , ����� �720O ������� ��� ���GEB �����@��� �� ��������� �FH� �������)��5.���� ���"���������������+��GE��� �����������FH#�

��,#�+�� �� &%�#&5*&+-�� !%� +6�%�78�#�+��,�#� +-�9:�%�#.�"&�! ����'�5!%�����#�%*3�! �� ��,#��� &'����� ����3��!� ��&����+6�%� ��&�4�%�&'�����78�#��� &'����� �����;5*&3 &�<9:$�!�%�#���� *=& ��,�3�%����# ��! �#�%� !��"�#�!�>*����!�%��4�%�& �#�%��%�&�*�&��!&%$��'����"�#'& ! ����'��%�!#�&<�%�?@$�,!#.<#!"��0A$����BB� !��%�#*+-������B22��� ��!��# ����'���!#�&<��0C2$�,!#.<#!"��0D$�&��&%��$� !��&� !%����&� ! �%�,�#� +6�%����%���#'�%� ��&��&%��� ��,!#.<#!"��,#&'�&#�� ��!#�&<��0C2� !��&� !%����&� ! �%�,�#� +6�%$�!��%��3E!� ���#&�F#&��,!#!� ���#'&�!+-�� ���#�+��,�#� +-��������#!(%��>*%�&"&�! ��,�3��"!��� ��)*�����#�+��,�#� +-���-��,#�'�4��!� &3*&+-��&�>*%�&"&�! !� �%�!�*!&%�!�&��&%�!%� !���',!�E&!��� ��)*��!%� +6�%�%�#-�� &%�#&5*G !%�,�#�'�&�� ���"�#�!�,H53&�!$��'�)*����4!3�#� ��'�#�! �� !%� +6�%�%�#.� ���#'&�! �� ��!��# ����'���#�%*3�! �� ���#��� &'����� �����;5*&3 &�<$�)*��#�"3������4!3�#�,�3��)*!3��%��4�%�& �#�%��%�&�*�&��!&%�!,#�%���!#-��%*!%��# ��%� ��&�4�%�&'����������������� !��"�#�!�� �"!&�!� ��,#�+�$�!�%�#�&�"�#'! !���%����#�%,������#�3&'&�!#$�F�!,��!%�&� &�!�&4!$�,� �� ��%�#�!3��#! !�,!#!�'!&%��*�,!#!�'���%�.,�%�!�����3*%-�� ���#��� &'����� �����;5*&3 &�<��

� �#�+���'��/70:� ��'&%%6�%��'��/� ���*#%�%�G)*& �%��'��/70:7?:7@:�

��#� +-���# &�.#&! ������������������������������������������������������������ 73 41� 1 4:� 7/ 2O��"�#�!��#&'.#&!###################################################################### � :22#222#222 41� 72#222#222 25� :02#222#222 4/��"�#�!����*� .#&! ################################################################# � /11#111#11/ 41� 5#111#111 71� 72/#111#11/ :1�>���� C22�222�22?$22� ?I�222�222$2I� JC?�222�220$K?�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ������ ������ ����� ������������� %� ����������� ����������N��������J�� ��� ����������� ������� �� ������ ���#�G/H� @ �� �"�������� �� �����$� ��#�G3H� @ ������� ����� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���#�

��� ��,������$� ����������(�� �9 "������������ �+��� �������������������+��� ��,�� �15�� �� ( � ����� �/171 ��"%��������"���������'������$������������������9���� �-� ���� ����%�����E��������� ������F� �12�� ������ �/171#���� � ���������!"����� �� ���� ����% �����$� ��� ��� � ��(��" �������������������+� ���� J��"���������� ����� ��� � �<���������"���������������"���������� ���� ����% �����$� �� ������ ����������)��70/ � �������� ���B ��@��� �� ��������� � ������������� ������������� ����"����,���� �9 "������������ �+��� �������������������+���� ��� ��,�� ��� �������"����������� �� ����� ����R�"�����)� ������ ��������� )��������$� ���� ����� ��"%���� ����"���������'������$������������������9���� �-� ���� ����%�����E���������K���F������� ��"�������������I������ ���*���#�

' ��������������������� ���������������������� �� ��� � ���� ����������� ��� ��"����"����� �� �������� � ���� �������� ������ � �� �$� �� � ����"��( ����� ����������� ������ � �� �� ����(�������� ������ �!"�!" ����"� ,#���<&%�#�� !��"�#�!��!����L����M���M���M?202MNOP$��5�& ���'�NOP� ��N••••P� ��?202��

�8��#�<&%�#�� !�,#�%����� &%�#&5*&+-���-��&',3&�!$�,�#�,!#��� !����$�<!#!��&!� !�4�#!�& ! �� !%�&�"�#'!+6�%�,#�%�! !%��*��'�>*3<!'�����%�5#��!�)*!3& ! �� !���',!�E&!��'&%%�#!$�5�'���'��%�5#��!%� +6�%�!�%�#�'� &%�#&5*G !%�9�

�%����#�%,������-�� �4�$��'����E*'!��&#�*�%�Q��&!$�%�#����%& �#! ��*'!�#���'�� !+-�� ��&�4�%�&'������!%� +6�%�� ���%� ��&�4�%�&#��!%� +6�%$��%�,�����&!&%�&�4�%�& �#�%� �4�#-��#�!3&=!#�%*!�,#R,#&!�!�.3&%����!4!3&!+-�� !���',!�E&!$� ��%�*%���<R�&�%���%*!%�!�&4& ! �%$� ��%*!���� &+-��"&�!���&#!��� �%�#&%��%� ���##����%� ��&�4�%�&'������!%� +6�%���%�&�4�%�& �#�%� �4�'�3�#�!�%�+-��8S!��#�%� ���&%��9$����%�!���� !%�,.<&�!%�IC�!�02B� �%����#�%,�����,!#!��&T��&!� ����#��%�"!��#�%� ��#&%���)*�� �4�'�%�#����%& �#! �%���'�#�3!+-��U�%*5%�#&+-�� !%� +6�%��

E�G$H� �� � �� � �� ��� �I����� G���)�H� ���� �����G�H� � � ������ ����� ����� � � 9 )"����� � � �+�� �� �������� �� ����'� ����� $� ���� �I������ � � '������"����� � �!"������� � � ���� ������������� � � �� ��� � ��� � G�H� �� � �� � �� ��� �I����� G���)�H � ��� ���� �� *����� � � ��������� J�)����� � �� ����' � ���� �� ����&�����'�!"�!" �� � ����������� � � ��� � � ������������ � � � �� !"���� � �� ������ 6�"� �� ���� � � ��� ������"��� �� ��������� �� � ���� (��� �� ����������� ��% ��� �G�H� �� ��� �I����� G���)�H#� ��� � � ��� ���� ������ � �� ������ � ���( ��� ���#�$�� )�������"������ ���N(������ � �� ��������"�������������� �������� �������' �)�������( ����� ����������� ���� ������"�%"�) �������� ��!"���� �������+�� ����� �� ��������� ����(��� ��������������� � ��������"*���#�

����# ��! �#�%� !��"�#�!�

����# ��! �#�G �#��� <������%�!5&3&=! �#�

��

<����� ����3��!+-�����#�!�&��!3�

���# ��! �#�%�����#!�! �%�

� � �

������ �� ������ ������ ������N�/2�� ������ �/171#

Page 2: S ) J T - Goldman Sachs

��������������������������

S��)������ ������ �� �� �J�� ������T��

Page 3: S ) J T - Goldman Sachs

��

V������

��S����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������00�

�������������������W����� ����������������������������������������������������������������������������������������??�

������� ��������������� �� �������X����������������������������������������������������������������?B�

������� ����� ���S��� �����S� ���� �������� ��� � ���������������������������������?J�

��� ����� ���� ������� �������� ���� ���������������������������������������������������������������������������?J�

�������� ���������� ���S��� �����S� ���� �������� ��� �����������������������������������������?C�

���#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%��'�@0� �� �=�'5#�� ��?22C$�?22I���?22K ���������������������������� ?C�

��'!&%��"�#'!+6�%�S&�!���&#!%����,�#!�&��!&% �������������������������������������������������������������������� ?C�

�������� ����� �� �������������������������������������������������������������������������������������������������������?I�

�������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?I�

�&4&%-�����%�#*+-� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?K�

�&4&%-��X!E*������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� @2�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&% ������������������������������������������������������������������������������������������������������ @0�

�&4&%-������!3 ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� @?�

��������������S����� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������@B�

���� ����� �W� �������������� ������������������������������������������������������������������������������������������@1�

���Y�������������� � ����� ������������������������������������������������������������������������������������������@C�

�������� ��S��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������@K�

�������� ���������� �����S� ���� �����������������������������������������������������������������������BI�

��� ����� ���� ������� �������� ���� ���������������������������������������������������������������������������BI�

�������� ���������� ���S��� �����S� ���� �������� ��� �����������������������������������������12�

�������� ������������� ������ ������ ����� � ����������������������������������������������������������10�

� ������ ����� �����@0������Z���������?22K$�?22I���?22C������������������������������������������1?�

������ ����������� ���������� � X��� ������������������ ��� �������������������������������1@�

�S��� ������� �� ��[��S��� �������������������������������������������������������������������������������������1B�

���������� �� ����������� �� ���� ���������������������������������������������������������������������������1B�

�� ������������������ ��S��� �����������������������������������������������������������������������������������������1C�

���������� ��S��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������1C�

���������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������1I�

\� ��� ��$�� ��������������V\���� ��������������������������������������������������������������������������������1K�

������������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������1K�

���� ������������ � ��������������������������������������������������������������������������������������������������������J2�

������ ���� ��S��� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������J2�

Page 4: S ) J T - Goldman Sachs

�! �)*!+-�� ���4�%�&'������!%� +6�% �������������������������������������������������������������������������������� J2�

������� � �� ��S��� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������J0�

�������������� ��S��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������J0�

�� Z������������������ � ����\�� ��� ��������������������������������������������������������������������������JJ�

����� ��������������� �����������������������������������������������������������������������������������������������������JJ�

� � �� �S�������\�� ��� �����������������������������������������������������������������������������������������������JC�

����������[������ ������� �����7��](��: �������������������������������������������������������������������������JI�

��� �Z �������������� �� ���� �����������������������������������������������������������������������������������������JI�

������$�� �� ������������������ �� ������������������������������������������������������������������������������JK�

��� ����� ��������� �� �$������ ����������S� ����� ��S��� �����������������������������������JK�

������������� ��� ������� ��S��� �������������������������������������������������������������������������������������JK�

�� ��� ������������ ����� �� $���� ����� ��������������� ������������� ���� ������ ��S��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������C2�

���������S� ���� �������� ��� �� �� ���� ������������������������������������������������������������������CJ�

�S��� ����� ���� � ��������������������������������������������������������������������������������������������������������CJ�

������� ����� ��������������������� � ��������������������������������������������������������CC�

� ����� ���� ��� ��_�������� ����V��� ����������������������������������������������������������������������������CC�

� ��������� ��� ��� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������CI�

���� ��� ��������� ��� ������������ � ����������������������������������������������������������������������CK�

������� ����������� � ��� ������������������������������������������������������������������������������������������������I2�

�������##���#! �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� I0�

���� ��������� � ��[��S��� ��������������������������������������������������������������������������������������I@�

�S��� ������ � ��� ��� ����� �� ������������������������������������������������������������������������IB�

����S� �������� ������ �����$�������������� ������� ����������������������������I1�

���� �� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������I1�

����� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������I1�

������� ������� ��S��� �����������������������������������������������������������������������������������������������������I1�

������������� ��� ����� �� ������� ����� ������������ ��������������������������������������������I1�

������������� ������������� ������� ��S��� ����������������������������������������������������������������IJ�

���������������������� ����� �� �� � ������ ���������a���V������� � �������������������IJ�

��� � ������ ����� �� $����� ����� ������������������������� ����V���$��������������� �����1J�� ��������������B22 ��������������������������������������������������������������������������IJ�

S �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������IC�

�������� ����� �������������Y��� ����������������������������������������������������������������������������������IC�

�������� ����� ���� �����������������������������������������������������������������������������������������������������KC�

Page 5: S ) J T - Goldman Sachs

�������� �����[�� �������[��S��� �������������������������������������������������������������������������������������KK�

����� ���������������� �����������������������������������������������������������������������������������������������021�

� �� Z ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������02J�

������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������02C�

� ���������������������� ���� ��������������������������������������������������������������������������������������02I�

�S��� �����S� ���� �������� � � ���������������������������������������������������������������������00?�

��� ����� ���� ������� �������� ���� �������������������������������������������������������������������������00?�

�������� ���������� ���S��� �����S� ���� �������� ��� ���������������������������������������00B�

�������� ������������� ������ ������ ����� � ��������������������������������������������������������001�

������ ����������� ���������� � X��� ������������������ ��� �����������������������������00C�

����������� ������ � ������ ���������� ���� ����S� ���� ����������� ������� ��� ���������������������������������������������������������������������������������������������������00I�

�������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������00I�

�������� �������b������ ���� ��������������������������������������������������������������������������������00I�

������� ����� ���������� �����S� ���� � ��������������������������������������������������������������������0?2�

��� ����� ���� ������� �������� ���� �������������������������������������������������������������������������0?2�

����� ������� ���������� ��������������������������������������������������������������������������������������������0?0�

����� ������ ��� ��������� ������������ �� ��������������������������������������������������������������0?1�

���� ������� � X��� ���������������������������������������������������������������������������������������������������0?C�

������������������������� �Z ������������� �����������������������������������������������������������������0?C�

������ ������� � ����������� ����S�� �_���S� �����������������������������������������������������������0?I�

����������� ������ ���������� ������������� ��� �������������������������������������������������������0?K�

���#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22K���',!#! ����'����#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22I������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 0?K�

���#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22I���',!#! ����'����#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22C������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 0@B�

����������� ��������� ����� ����� ����������������������������������������������������������������������0B0�

���#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22K���',!#! ����'����#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22I������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 0B?�

���#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22I���',!#! ����'����#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22C������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 0B1�

\���Z���������������� �� ��������������������������������������������������������������������������������������������0BC�

S�a������ a ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������0BI�

���� ���������� �� � �����������������������������������������������������������������������������������������������������0BK�

����� ����� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������0BK�

����� ����S� ������ �������������������������������������������������������������������������������������������������������012�

Page 6: S ) J T - Goldman Sachs

���� �����S�� �� ���������� �����S� ���� � �����������������������������������������������������������������01@�

�������������\������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������01@�

� � �� ������� � ��������������� ��S� ���� ���������������������������������������������������������������01B�

�� ���������������������������� ��S��� ��������� ���� ����� �� ��������������������������011�

���� ����\� ��� �� ���\� � �� ������������������ ���������������������������������������������011�

�������� ������������������� �� ��� ���������������������������������������������������������������������01I�

�������� �������������������������������� � ������ � ����������������������������������������������01I�

�������� �������������������� �� �Sa������� � �����������������������������������������������������0J2�

����������������������� ��� � ���������������������� ��������������������������������������������������0J?�

���%�#*+-����%! !����"#!(�%�#*�*#! ������������������������������������������������������������������������������������� 0J@�

����#� �����%�#*+-��� *%�#&!3 ����������������������������������������������������������������������������������������������� 0J1�

�4�%�&'����%�����#%,���&4!%�,!#!�������#� �����%�#*+-����%& ���&!3�����'�#�&!3���������� 0JJ�

����������������������� ��� � ����������������Y������������������������������������������������������0C2�

����������������������� ��� � � ������� �� � �����������������������������������������������������������0C0�

���� ���� �������[������ �� ��� ��� ���������������������������������������������������������������������������0C0�

�������� ����� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������0C?�

����������Y��� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������0C1�

�������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������0C1�

�&4&%-�����%�#*+-� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 0CJ�

�&4&%-��X!E*����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 0CC�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&% ���������������������������������������������������������������������������������������������������� 0CI�

�&4&%-������!3 �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 0CK�

��������������S����� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������0I0�

���� ����� �W� �������������� ����������������������������������������������������������������������������������������0I?�

���Y�������������� � ����� ����������������������������������������������������������������������������������������0IB�

����������������Y��� �������������������������������������������������������������������������������������������������������0I1�

�&4&%-�����%�#*+-� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 0IC�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&% ���������������������������������������������������������������������������������������������������� 0K0�

�&4&%-��X!E*����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 0K1�

�&4&%-������!3 �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 0KC�

������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������0KI�

�&4&%-�����%�#*+-��(��3&����%�������������������������������������������������������������������������������������������������� 0KK�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%�_��3&����%����������������������������������������������������������������������������������� 0KK�

�&4&%-��X!E*�(��3&����%������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?22�

�&4&%-������!3�_��3&����%��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?22�

Page 7: S ) J T - Goldman Sachs

������� �� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?20�

�&4&%-�����%�#*+-��_������##T��&! ���������������������������������������������������������������������������������������� ?20�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%�_������##T��&! �������������������������������������������������������������������������� ?20�

�&4&%-��X!E*�_������##T��&! ��������������������������������������������������������������������������������������������������� ?20�

�&4&%-������!3�_������##T��&! ������������������������������������������������������������������������������������������������ ?2?�

S����������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?2?�

����������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?2@�

)*&%&+-�� !�X!E*�� H%�#&!�����'F#�&��� !������������������������������������������������������������������������ ?2@�

�4�%�&'����%���!3&=! �%��'�?22C$�?22I���?22K����������������������������������������������������������������� ?2@�

�4�%�&'����%��#+! �%�,!#!�?202������������������������������������������������������������������������������������������ ?2@�

���\�� ���������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������?2B�

��������Z �������� ���� ������������������������������������������������������������������������������������������?2B�

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?21�

������� �� ��S��� ��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������?2J�

������� ���������� �����������������������������������������������������������������������������������������������������?2J�

������������ ��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������?2C�

�&� &�!��% ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?2I�

����"G�&�%$�S!�&3& ! �%����3!��%� ���!#�&�&,!+-����%���%*3�! �%����������������������������������������� ?2I�

�3!��%� ���,+6�%� ����',#!� �� +6�% ���������������������������������������������������������������������������������� ?2K�

�!H ������<*#!�+!���*,!�&��!3 ��������������������������������������������������������������������������������������������� ?0?�

�#�&�!'���������%��4�34&'���� �������������������������������������������������������������������������������������������� ?0?�

�#�"&%%&��!&%���#��&#&=! �%�����',�#.#&�% ����������������������������������������������������������������������������� ?0@�

� Z�� � �� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?0@�

����� �������� ���� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������?0@�

����#!��%��! #��&=! �%����������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?0@�

�#&��&,!&%�����#!��%���'��3&����% ������������������������������������������������������������������������������������������ ?0B�

�#&��&,!&%�����#!��%���'�S�#���� �#�% ��������������������������������������������������������������������������������� ?0J�

���������� ������ �������X��� � �������������������������������������������������������������������������������?0J�

��#!3������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ?0J�

�#���%%�%��G4�&% ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?0C�

�#���%%�%�S&%�!&%����#�4& ���&.#&�% ���������������������������������������������������������������������������������������� ?0C�

�#���%%�%��#!5!3E&%�!% ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ?0K�

�#���%%�%� '5&���!&% �������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ??0�

�� ����������S� ���� ������������������������������������������������������������������������������������������������������??0�

������� �� ������ �����������������������������������������������������������������������������������������������������??0�

�#!�%,!#T��&!��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ??0�

Page 8: S ) J T - Goldman Sachs

� *�!+-������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ??0�

�!H ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ???�

��3!+6�%���'�!���'*�& ! ���������������������������������������������������������������������������������������������������� ???�

��3*��!#&! ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ ???�

������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������??@�

����������� ������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������??@�

������ ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������??1�

��������������� ����� ������ ����� ��������������������������������������������������������������������������??J�

��� �� ������ ���� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������??C�

������� ������� ���������a������� ����������������������������������������������������������������������������������??C�

��'*��#!+-���!%������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ??C�

�!�E�%� �%� '&�&%�#! �#�%������<���#!=������������������������������������������������������������������������� ?@2�

� ���������������������� ���� ��������������������������������������������������������������������������������������?@2�

�� �����S � ����������\� �\���� ������ ����������������� ������ ����������� ����� �������� ����� ��������������������������������������������������������������������������������������������������?@?�

����� ����������� ��������� �������������� ������ �������� ����� ����� �� ���������?@@�

����������X��� ����� ������ ���������������������� ������ �������������������������?@@�

����� �� ����� ���� ����� ������������ ������������������������������������������������������?@B�

�!#�&�&,!+6�%����',#��� &'����%���!3 =������ ������������������������������������������������������������������ ?@1�

���G�%*3!�S����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?@1�

�!�&,#&4��3�5!3��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?@1�

�!�E���!#�&�&,!+6�%��M $� � #�%��#&%�&!���!�E����Xc����]>�33�#*,��!�E� ���������������������������� ?@J�

X�#�5�!'��4�%�'���%��$�X��&%������*#&�&�%���#,�$��&��3!%��!�E������3��� �����!#<!#��� E#��% ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?@J�

�&�<��X�#<���*%E��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?@J�

��������� ����� � ����������������������������������������������������������������������������������������������������������?@J�

����� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?@C�

��� ��������� ��������������� �� ���� ���������������������������������� ����������?@C�

���� ���������� ������� ��� � ����������������������������������������������������������������������������?@I�

������������� �� ���� ������������������������������������������������������������������������������������������?@K�

��� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?@K�

� �� ���� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?@K�

�������������� � �����������������������������������������������������������������������������������������������������������?@K�

���Y�������� �� ���� ������������������������������������������������������������������������������������������������?B2�

��V�� ��������� ����� ����Y�� �� �����������������������������������������������������������������������������?B2�

����� ���������� ������ ���� ����������������������������������������������������������������������������������������?B0�

Page 9: S ) J T - Goldman Sachs

���������� ���������������� ����� ������������������������������������������������������������������������������?B0�

��X������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?B?�

�������� �� ���� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������?B?�

������ ����� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������?B@�

��������S�� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?B1�

����������������������� �������������������������������������������������������������������������������������������������?BJ�

��������� �� ���� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������?BC�

��� ������������������[���������� ����� ������������������������������������������������������������������?BC�

���������S��� �����������������������������������������������������������������������������������������������������������������?BI�

������������S�� �� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������?BK�

���������� � ��� �������� �� �� ���������������� � �������������������������������������������������?BK�

����������[��� Z �������������� � ������ ����������������� ����� �������� �������� ������ ����� ��������������������������������������������������������������������������������������?BK�

���������� ����� ���������� ������� ��� � � ���������������������������������������������������������������?12�

����� ��������������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������?12�

���� ������������� ���� ������������ ���Y�� ������� ���������������������������������������������������?10�

���� ������������ ��������� ������� Z � ������ ����� ������� ���$� ������ �������������������������S�� ��������������������������������������������������������������������?10�

���� ��� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?1?�

� ��� ������������������������ �� � ���� �����������������������������������������������������������������?1@�

� V� ������������� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������?1@�

�� �������������� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������?1B�

�S��� ������ ����� \��������� ���� ������������������������������������������������������������������������������?1B�

��\������� � ����� ��� ������������������������������������������������������������������������������������������������?1B�

���� ��������S��� ����������� �������Y�� ��������������������������������������������������������������?11�

�S��� ������������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������?11�

�&4*3<!+-�� �� ����*�S!�����3�4!���������������������������������������������������������������������������������������� ?11�

��*�&-���H53&�!���'� �!3&%�!% ����������������������������������������������������������������������������������������������� ?1J�

�!3�� .#&�� �*!3 ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?1J�

�������������V�� ������������ ��������������������������������������������������������������������������?1C�

�� ������������V\��������������������������� ���������������������������������������������������?1C�

�!3�#�%��&%,��G4�&%�,!#!��&%�#&5*&+-� ������������������������������������������������������������������������������������ ?1C�

��%�#4!% ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?1C�

�!<!'����� ���&4& �� �%���X*#�%�%�5#���!,&�!3��#R,#&������������������������������������������������������� ?1I�

�&4& �� �%�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?1K�

X*#�%�%�5#���!,&�!3��#R,#&� ����������������������������������������������������������������������������������������������������� ?1K�

Page 10: S ) J T - Goldman Sachs

�&4& �� �%��!<�%��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ?J2�

������ �� ������� �� ������������������������������������������������������������������������������������������������?J0�

��������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������?J0�

����� ���S����� � ����������� �� ������� �� �����������������������������������������������������������?J0�

������ ����������� �������������������������������������������������������������������������������������������������������?J0�

�Y����� ��������������� ����������� �� ������� �� ������� ����������������������������������?J@�

� ��a���

• ����"���@�����������+���"� �� � �(�)������(�������� �� ��; ����J������������ ��,�� �7/�� ������� �/171 ###############################################################/O0�

• ���� �9 "������������ �+��� �������������������+� �� ��,�� �15�� �� ( � ����� �/171 ���!"������"����,���� ��,�������� ��# ########################################################/27�

• ���"������� �� "������������ �+��� �������������������+� ���!"��� ������(�����" ����� �������������+�� ����� �����������# ######################################3/7�

• ' ����� ��������+� ���������������� �� ��� �� ��������� �����B*� ������� ���������#�4O��������"��������:11#######################################################################################3/0�

�������� �����S� ���� ��

• ' ������� ������� ������������������+��� ���(����� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/110 �/115� �/112 �����+������� �� ���(������� J������(�� ��� � �����"��������� � �� �� ##########################################################3O7�

Page 11: S ) J T - Goldman Sachs

��

��S������

� �� ������ ��� ����� ����E����+�F �E�����F �E�?�F� ��"��� �� ���(��(���� ��� � � �� �� ����!" ������� J���� � ��� �� �������( �� �&�����������"�"��� �@ �(������ ���) �+���@#�#����J��� )" ��"����� ������ ��� � (�� �A�

����� ���������� ����� ��� ��� ������ �� � � ��N����� ����������� ���"���#�

�&��&%�!�����#�3! �#��*���!3 =����

��������� �� ���� ��� �����@���, � �@6�#�

�&��&%�!%���� � �#�%� ���� �� �������� ��+� � -U�� � V% �� �"�� ��+� � >��� 9��+�����+� � ������� V% �� �"�� ��+� � � ���� V% �� �"�� ��+� �������( � � �*��"�� ��� � - ���� � '� )�� -��) � �"�+ � 9�����W����� ;������ ��� � � X������ ���� �� -�# � ����� ' � �� �9�����������(����� ���� ���(�+�#�

+6�%� 30#130#130��� �������������� � � ������� ������+�� � 7:#57:#574� �� �� ���������� � � ������ �� ����+�� �� ����� � ���� ���������� � �� ��� � � ����� ������(� � �����"��� � � � (���� ����� � ��(� �� � � � ������ � �!"��!" ��K�"���"�)�( � ���% ������� � �� �$� ��#�

+6�%� &�&��!&%� Y"����� � � � ��� �� !"�(� �� � � �N � ���J�� �� �7: 2P� �� !"����� � � � ��� �� ������ �� � �� ����� G� ������� ��� �� ��� �� @"�� ��� �H� !" � ������ � ����� � �����)�� 7: � ���)���� /.� �� �����"���� ���� :11 � ��� ���� � ���� ������ &� $� �� � � ����N���� ���� ���������� � �� ��� �� ���"������������������ ���� ����$� �� ���� ���������� �� ��� ��������� �������� �� ��� ����#�

+6�%� �������*,3�'���!#� ��N�0#000#000��� ��� � ������������+� � !"�(� �� ����N�74P���� ���������� �� ������ �� ��� ��������L������� $� �� � � ������� J��"��( �� � � � �� �� J� ���� � �� ���!" �(� ���� ��������������� ���� ����$� ��#�

+6�%��'��&#�*3!+-�� >�������� �� ������� ������+� � J� �"������� ��� ����� � ��� ��������� ���������� � ���� � ����� � � �(���"��� � ���� ����������� �� �� ����+� � !" ��� �� ��"���� � �� � � ������ � � ���� � �� ���� !" � � �+� ������� )������ ��� ����� ���*������ ��� � ������ � � %�������� �*( ��� � � � ������ �� � J��"��(� ��� �� �� � ����,�� #�

���� ����������� �'���) �� ��� ���� ������� ���������������#�

'&�&%�#!+-�� $����� �+��� ������������� ��'�� �����������+�#�

'&�&%�#! �#�%� � ������������ �+��� ������������� 6�"���'�� �����������+�#�

<����%� ����3��!+-�����#�!�&��!3�

��I�M@�� @ �"���� � � ���# ��>;����"��M@������� ����# �M�@�@ �"���� ��BB�� �;���� �@�+��D���#�

Page 12: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

��� � ��������������� ������������ ������� ����������� ���� �� �������#�

���� �)<������������ ��� �)����N����#�

��� �)<��������������� ��?� � �;�����"��� �������"��*( ��#�

�H��&�� ������##!'�����

��I����� � � ��� �� ���� � � '������"����� �I����� ������� �@ �"������ � � ��� �� $��������� � � ������ �� ����+� ���������� � ��� ��� � �"����� ����� �� $� �� � � � ���"�������� ��� �� ��?����������"����������� ����% �����$� �� ������ �����������"��������:11#�

�H��&�� ���G�&��

��I������ ���*����� �'������"������I������������ �@ �"������� � ��� �� $��������� � � ������ �� ����+� � ���������� ��� ��� ��*���� ��� � �*���� � � � )������� ��� ��� � � ����� �����������"��������:11#�

4&%��!����#�! ��

�(���� �� � ����� � � '������"����� �I����� ������� �@ �"������ � � ��� �� $��������� � � ������ �� ����+� ����������� �������� ���� �������� ����$� �� �����"������� � � �� ���� � � ��� ����� � � @"��������� � � ������ � �9 � �(� ������ �����������"��������:11#�

������#�*,� �JJ���;��"��@ �(������ �����"������ ���� ������B��# �) ��������������(#�

�!��������#!3��*�� ���� ������ �������������#�

�!���� ���#!%&3��*���� ��������������@#�#�

����� ��������� ���( ��� �����@#�#�

��dS������ � ��D��$��@���@#�#�8������� ����� � �� �������� ��"�"���#�

������ ���������������' � �(��(� ��������K���� �@����#�

�#!%&3��*��!G%� 9 �I������ � ���(���������#�

�����!��*!3� ������>;����"��@#�#�

� ��� ���� �+������������(��� �' � ������K��#�

�Q'!#!� �� #5&�#!<�'� �L��� �������) ����� ���� �������"*��� ����D��$��@��#�

��� � ���������� �' �?�������� ��������#�

��S� ��J�����K���� � ��#�

�S�� ���� �+��� � ���� ����������� #�

���� ���� �+����� ������������#�

�R &<�� ���� �?��)�� ����'� � � 9 )"����� � � �+�� �� �������� ��� ��$� ���� �I������ � � '������"����� � �!"������� � � ���� �������������#�

Page 13: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

�R &<�� ����,!#!� �&4& ! �%����4��&! !%�

�?��)�� ����'� � � 9 )"����� � � �+�� �� �������� ������(��� �����( ����#�

�R &<���&4&3� B ���#.�71#:1O �� �71�� �%� ����� �/11/ ������� ��� ��#�

��S��� �������"���������������� ������@ )"���� �@����#�

��� ����<�$�*�������� �������#�

��3!5�#! �#�%� ����������� �� � �"����������� �� ����+� � !" � � ������������ � ���� � ��� � ��� ��( ������ �� ����������"������������"����������"�!"�������� ��N�7P��������������� ����% ��� �� $� ��� G� � ������ ��� �� ��� �� ��� B�� �@"�� ���� ������ �����������H#�

���%�3E�&#��� �,�� ����� ������ � �� � )"� ���� ��� ��(�� � ���� � �� ���� �+ ������� � �� �� ����� ��,�� ����A�G�H������ ��!"�!" ��(*��"�����������+� � J� ��������������� ������Z�G��H������ �������������������� � �K�%") � �"� �� �� � �N� � )"���� )�"� �!" � � �"����� � �� �"� ���� � �� ���� � ���� I������ ��<�� ��� � (���"���� ����� �� � �"� ����� � � ������� �� �������� �����������G� ����� (���"���� � ������"��� �� �I������ � � ������ 6�"�� �!"��� ����� J��"*��� � ��� � �������HZ� G���H� ���� � �� ���� �����I������ ��<�� ��� � �� )��� �"� ��� ���� �� ����+� � ����������� ����������� �"� � � ���� �� � ��������� � ������+�Z� G�(H� ���� � �� ���� � ���� �"� ������� � ��� ��� �"������ �� �� �� �(����� 6�"�����"����������+� � �)���"� �!" �����!" �� ���� ���� � ��<���Z�G(H������ ���"�����������"������������ � � ���� �� � �"� ����� � !" � �� %� �� � � �����"� � ������ � �(����� 6�"� ����"���� &� ����+�Z� G(�H� ����� ���K�%") ��"��� �� ��N�� )"����)�"�� ��)"�������������� ����+�Z� � G(��H� ���� � � � �� �"��� � "� ����� ������+�� �N� �� � � ���� �+ ���� G���( ����� � ���+ �������"����� � � ����������� � � ������ ����� J��"*���� � ���� �������H#��

@��� ���� ������ ����� E���� �+ ����� ��� � �� �� �F� !" � �� � ����� ���� � �� ��"��� �� �� (����� ���� ���)��� 7:1 ����)����I���� � �7:7����)�����:.� �4. ���B �����@��� �� ��������� � ����!"��� ���� ���!"��"� � ����� ��� � ������ � ����� ��� ���� �+�� � � ����������� � ���� ��������������������#�

���%�3E�� �� '&�&%�#!+-�� $����� �+��� �������������������+�#�

���%�&�*&+-��S� �#!3� �������"�������9 �I������ � ���(���������#�

����#!��� ���&%�#&5*&+-��� �������� � � ����� ���� � ��������� � ;����� ��� � � �B�!"������� ���� ��$���������� ��������������������"�"��� � @ �(����� � � ��) �+��� @#�# � � � �� � � ����� ��� � �����+� � ��� ���������� � �� ��� � � ��� ����� ���� �� ��$� ��� ����D��$��@��#�

Page 14: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

����#!��� ���&%�#&5*&+-�����#�!�&��!3�

��� ���������������)� �� ��� ��� � ����� ��� ������+� ��������������� �� ��� �� �����) �� ��� ���������� ��� ������� �!" �� )"������� ��������� �( ���� ���� ����� J� ����#�

����#!��� ���%�!5&3&=!+-��� �����" ���������"���� ���������� ��� ������� �@ �(������ ��������,����� ��� ���� ���� ��$���������� ��������������������"�"��� �@ �(������ ���) �+���@#�# ��� �������� ��� ������+� ��������������� �� ��� � �������� �����B*� �� ����I����� ����� ����� ��@#�#�

����#!��� ���!#�&�&,!+-�������4����#�! ��

��������� � ����� ��� ������+� ��������������� � ����������������������� ����D��$��@�� � �72�� ������ �/171#��

���# ��! �#�%�����#!�! �%� ������ �X@������� ���#�

���# ��! �#�G �#��*��!H��� �

�������I�����@#�#�

���# ��! �#�%� !��"�#�!�� ��I���� ��>;����"�� �;�����@�+�#�

������ ����<�� ����*������� ����#�

��##���#!%� @��� �� ������ �����"����,������ �������D��$��@�� ��"���������� � ���� ����� ���� �� �� $� ��� � �� � ������+�� � ���� ���������� � �� ��� � � ��� �, �� ��� � ��� �������� ���������������� �� J��"��( �� ������( ������ ������������"������#�

���� ����<�� �����"��� ����������� ��#�

��� �������"�����@��������� ���B"����B*!"���#�

���� ��������� ����� �������������#�

��3&5�#!+-������12J� ' ��� ����������#.�41O �� �72�� �%"�+��� �/11O#�

�R3!#$������*���/� '?��������������M���������N���#�

���� � $� ���>'�� N� "� ������ ���� ��������� ������ �����?� ���������� ��������� � ������� �� ����� ���� ��� �(������ ��������� �� ��� $�*���� ����"��� ���� �#=� 176/110 � !"���������( �#� ���"���� ������ ���>'�� �����������"������ ������� �� ����� � �"����� ����� ��� � ���� � ����� �� � �� ������ � � � ��� � � "��� � !"�� ����� � �������� � �� ����,���� ��� ����)*( �#� $� ���>'�� ���� N� ���� � ���+ ���� � ��� �������� ������ ��� ������� �������� ���9@��"�M@�;��� ���������"��"���)�������������� ���� ������ �� �����( �� � ���������*�"����� �+�� ������ ������ ���� �"���� ����+��#�'�("�)��� �����>'�����!" ���"����,������ ����������� � � �+�#�$����>'������� ( �� �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"���� �*!"���� �"� ��� �"���� �� ������ � ���� �������� �� � �� � � �+�� �� ������� �"� ��"J�� � � ��J� �"� ��� ���� ���!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

Page 15: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

���� � >*%�! �� $� ���>'�� �%"����� N� "� ������ ���� ��������� �����������?� � ��������� ��� ������ � ������� �� ����� ���#����"���� ������ ���>'�� �%"����� �����������"������ ������� �� �� ��� � �"����� ����� ��� � ���� � ����� �� � �� ������ � � � ��� � � "��� � !"�� ����� � ������� �������,�����������)*( � �%"��������� �� ������� �� ����������������L����������������������� ����� ��� ������ � � �� �#� $� ���>'�� �%"����� ���� N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ ���9@��"�M@�;��� ���������"��"���)�������������� ���� ������ �������( ��� ���������*�"����� �+�� ������ �����������"���� ����+��#�'�("�)��� �����>'�� �%"����� ���!" � ��"����,������ ����������� � � �+�#�$����>'���%"���������� ( �� �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"���� �*!"���� �"� ��� �"���� �� ������ � ���� �������� �� � �� � � �+�� �� ������� �"� ��"J�� � � ��J� �"� ��� ���� ���!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

�%�!�*������&!3� ����"���@�����������+�#�

�� ��*��%�! �%���& �%� �������M���������N���#�

S���� �"����� �;���������> ���� �@ �(���#�

S��� �"������; �"������)�#�

SS � �N�N��������� ������� �� ��������������������

S� ��� �)<���� ��� ���� � � ������ ���� ���"����� � ?�)����"�������������'�@#�

S�� �"������� ��������� �������#�

S*#�!%� �M9��@�� ��������N������@#�#�

��3 '!���!�E%� ;�����@�+�����������������I�������@#�#�

��4�#���S� �#!3� ;�( ����� � �����������#�

�������##���#!� X@������� ����� �>*�"���� ����� ��������������@#�#�

���� ������"�������� ����� �;�( �������������(#�

���� ������"�������� ����� �; �)���� �����*����#�

�� ���� ������"��������"����� ����� � �� �� ����������#�

���� ����������� �����"������ �� �������� ����� ��� ���� ��� �@ �(����� � � >������� � ��� � ���"� � ��� �"������� � � ���"������#�

S��� ��� �������� �������� 9 ������)� @������� �"� �������� ���������� ����������� #�

��(�� [���� �; ���� ��� ������� ���� ���("�)���� ���;�#�

Page 16: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

���� [���� � ������� � � �"���� �� ������"��� � *���� � � � �"����� ��������"����+�������� � ������ ���;�#�

���� [���� � ������� � � �� ���� �� ����"���� � *���� � � � �������� ����� ���("�)���� �����;�#�

��� ������"������������������ �� ����"�����#�

���� ������"�������������@ )"���@����#�

�%�&�*&+6�%��!#�&�&,!���%� !��"�#�!��

$�� ����� ���� �� �� $� ��� � ���%"���� ��� �������� ���� ������������ ���������� ����#�

�%�#*+-������@?1� �����"���� ���� �#.� 3/4 � � � /0� � � %� ���� � � /111 � ������ ��� ��#�

�%�#*+-������@1I� �����"���� ���� �#.� 345 � � � 3� � � %� ���� � � /11/ � ������ ��� ��#�

�%�#*+-������B22� �����"���������#.�:11 �� �/2�� �� , ����� �/113 ������� ��� ��#�

�%�#*+-������BI2� �����"���������#.�:51 �� �0�� �� , ����� �/112#�

�4�%�& �#��#�"&%%&��!3���%�-�� �����*#%�%�� !���*���

��( �������������������; ������ �9 �"�����B��# � ����� �� �) ������ �� �"���� �) ���������� ������� �*��"�����#�

�4�%�& �#�%��-���%�&�*�&��!&%�

� ����� �*����� �%"�*������ ��� �� �� �������������������� �!" � ���� � %� ������ ����� ��( ������ �� ������"������ � � ����� ��"� ��� � ��( ��� ���� G� )������������D��$��@�� ����� � ���� �� � )"� ������ � (�)��H� !" � � ����� ���������� �� $� ��� � � �� %� � ���� ��� �� � ��(���� � �� ������� �9 � �(����� �*����� �9 � �( ���� �(�����(����*���� � � ��( ��� ���� � � 9C3#111 11� G��<�� ��� � ��H� � ��(�����J���� ���( ��� ����� �9C311#111 11�G�� , ��������� ��H#�

�4�%�& �#�%��%�&�*�&��!&%� ��( ������ �� � ����� �*����� � %"�*����� � ��"� �� � ���( ��� ���� � )�������� �� ��D��$��@�� � � !"�!" ����� � � ��� �� � � ����������� �"� ��� � � � ��� ����� � �"%����� ��� �� �� �*����� �"� )������ � � ��( ��� ���� J� ��9C311#111 11� G�� , ����� ��� � ��H � �"����� � � ��( ��� ��� ���� ���� ��������� � �"����� � � � ���� � ����� �������������� � � � �"����� � � � �� ����� � )������� �� ����!" � �� � �� � ��� ��� �� �� �*����� �"� )������ � ���( ��� ��� � ����� �� "����,��� � �"������� � ��� ������ ����� ��� ����� � �����*����� � �������� &� �������� ���� ��� � � �*�"���� � (��� �� ����������� � )�������� �� ���� 6�"� �� ��D��$��@�� � � )"����� � ����� �� � ��� (��<���� ���� ���� � � � ������,��� � ��( ������ ��!"��������� �� ���� �� � )"� ������ �� ���� ���( ������ �������) ����#�

Page 17: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

�4�%�& �#�%��%�#!�<�&#�%� ��( ������ ��������"�������!"���������� ��� �� �� ���������������� ������� M������ �� �N��� � ������ � � �������� �� 9 )��7::� ������ ����� ��� ��� ��� �� )�������� (��������@ �"���� ����� � ������ ����*� � � J� ������������ ������������M���������N��� � ���������� ����������� �� ������� (��������� 9 )"� ���� @ � � � � ������ ���� � )������������( �� ����*�� � � ����*���� � � ��� ��( ������� ����) ��� � !" � ��(������������� ���������� ������� �������� ���( ��� ������9 ���"��������/#O52 ��������"��������3/4� ���B ��:#737#�

�S� ����������� �$� ��� ��� ���N���� ��L���� �@ )"���#�

�� � [���� � ������� � � �� ���� �� ����"����� ����� 8� ���� ����"����� �����;�#�

��X� �������� �9 ������ ����-"�*���#�

��� ����������� �@ �(������ �Y"�!" ����"� ,#�

X�#�5�!'� - ����� ��( �� ���� BB� � ���� �� � ��� � � � ��� ���������� � ������� �' �\� #�

X����X � -"����� �����������������9���� �-� ���#�

�&� !%����&� ! �%�,�#� +6�%� B ��� � ����#.�O#:1: �� � 74�� �� , ����� � 720O � ������ ��� ��#�

�&� ��&�&�!+6�%� B �� � � ��� �#.� 5#OOO � � � /7� � � %"�+�� � � 7223 � ������ ��� ��#�

�&� ����#�! �� ���!3�#�%���5&3&.#&�%�

B �� � � ��� �#.� O#354 � � � 0� � � � , ���� � � 720O � ������ ��� ��#�

�&�B�0@0� B �� � � ��� �#.� :#737 � � � 3� � � � � ���� � � 72O/ � ������ ��� ��#�

�&�K�?BK� B ��� � ����#.�2#/:2 �� � /O�� �� , ����� � 7224 � ������ ��� ��#�

�&�00�J@I� B ��� � ����#.�77#O35 �� �/5�� �� , ����� �/110#�

�&�00�KB0� B ��� � ����#.�77#2:7 �� �/0�� ����� �/112#�

�!#<�'� ������ � >*%�! �� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�

���BBK� � ���� ���(��?��� �#.� ::2 � � � 3� � � � , ���� � � /115 ����( �������B ��77#2:7#�

�!�E���!#�&�&,!+6�%� ��+����������� ��@6�#�

�!�&,#&4� ������(�;�����BB�#�

��4����#�! �� @ ) ���� �� ���� � � ����) � �� ��D��$��@��� ��� � )������ � ������� �)�( �������������(#�

Page 18: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

�"�#�!�� $� ��� �I����� � � �������"����� ������� � � 30#130#130� �� ������������ � � ������ �� ����+�� � � �"������ � �7:#57:#574� �� �� ���������� � � ������ �� ����+�� � � ����"����� � ���� ���������� � �� ��� � � ����� ������(� � �����"��� � � � (���� ����� � ��(� �� � � � ������ � �!"��!" ��K�"���"�)�( � ��� � �� ��,����������� � � ����� � � ������ ������)��,�� � ���� � ���� �� �����"�������� :11 � ���� ����� ����� ���� ����� ���� �� �� $� ��� ���� � ����������� ���� ����� ���� �� ���������� � ������� ����� ���� � �� ���(����#� @ ���� ��N� � ��,��� ���"��� �� � ��������� ���������������� ����� J� ������ �����) �� ��� ������������� �������� ������ � ������������"��� �� ����� ���� �������� � J��"��( �� � %"���� ���( ������ �� ������"������� !"��������� � ��� �� �� ������������ ���� ������� M������ �� �N��� � ������ �� �������� �� 9 )�� 7::� � � �� ��� �� �� ���� � � � )�������� (��������@ �"���� ����� � ����( ������ ������� ����*� � � J� ������������ ������������M����� � ���������� ������� ���� �� ����� �� (������ ��� 9 )"� ���� @ � ��� �(�� �� )������������( ������*��� �����*����� ���� ��( ������� � �!"�!" ����� ����� ������� �������� ���( ��� ����� )"� ������� ��� )������������ ��������( �#�

�"�#�!� ���!#�>�� $� ������ ���������( ������ ������������"������#�

�"�#�!��%�&�*�&��!3� $� ������ ���������( ������ ��������"������#�

�"�#�!��#&'.#&!� $� ��� � � 30#130#130� �� �� ���������� � � � � ������ � ������+� � ����� ������(� � �����"��� � � � (���� ����� ���(� �� �� � ������� �!"��!" ��K�"���"�)�( �#�

�"�#�!����*� .#&!� $� ���� �7:#57:#574��� ������������� � ������������+�� �� � ���"����� ���������������� �� ��� � � �����������(� � �����"��� � � � (���� ����� � ��(� �� � � � ������ � �!"��!" ��K�"���"�)�( �#�

�,+-�� �������*,3�'���!#�

����� ����������)��/:��������"��������:11 ��!"����� ������� ���� �������� �� ��� ����G� ������� �������� ����������� ������� ���J��� ������H���� ���� ���� ����� ��N� 74P � �"� � % � � �N� 0#000#000� ��� � � ��� ���������� �� ���� ����� ��������� �������� �� ��� ���� ������� � ������ �"���)�� � ���� ���������� � �� ��� �� ������� ����� B*� � � �� !"��� � ���� � ������� � � �� �� "� ( ��"�� J� ����� �� ���!" �( �+��� ��������������� ���� ����$� ��#�

�� � $� ����I������ �!"�������� ��� �#�

���� � � ��?� ���� �� � ," � �@#�#�

�� & �� ����%�#4!� ���"������ �� �*����� � � �� �� ��+���� � � � ����� �"��� � ��� �*����� �9 � �(�������( �����������������"������!" �� � %�������������$� ���� ��� %�#�

Page 19: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

���G�%*3!�S�� � �*��"���"����� ���( ��� ���� ���������� � ������������ �� ��]� � ����� @ �(����� ����� ����� '������"����� � � >*�"���� ����� �� ������������ @#�# � �"%� ��� ��� � ��( ��� ����� ��������������� � �� ��( ������� ������������ ; ����� � � 9 �"�����B��#�

��#G� �� ����%�#4!� ��,��� �4�����I� �� ��������� �10�� ������� �/171 �����"��( � � �� ����� �73�� ������� �/171 �����"��( #�

��%%�!��&��*3! !� $� ��( ������� !" � � %� GH� ����������� �"� ����������� ������+�� �"� ��������� � �� ��� � G�H� ����������� �"������������ � � !"��!" �� ��� ������"��� �� ��������� �� ��$� ��� �"� � � !"��!" �� ���� �) �� �� � � ������������ ������� � G�H� �"��� � ���� (���"��� &� $� �� � �"� G�H��K�%") � ����+ ��� � �� �� �� � � �� �� �� � �"� ���� ����N� �� � )"���� )�"� � � !"�!" �� "� ��� � ����� � � ����������� ���GH �G�H� �G�H��� ���� �#�

���#�5#!%� � ��?� ������� ����@#�#�8���>9$�9�@#�

��� ����"������ ������"��#�

��� ���)��� ���� )�����@����#�

�� �#� ������#�3������#'�%���##�3!��%$���'������#�3�$� �&��&%�!�����#�3! �#$�����#�3! �#$�����#�3! !����%�5�����#�3����'*'�

$���� �� � ��( �� �"����,���� �����)�������(��� ��������� ���� �������"����� ��������?�)����������+� �� �������� ���"������ � �� ������"�� ���� ���#�X���� �"������ ���(�� � ���"����� ���� ������� � � � �����&�� �����"���)�"���� �� �����(���"��������������� �����������"������������ ���"�G)�"���� �������� H�!" �� %����"���� ��� ������������!" � �+ �� �+��� )"��������������"������(������������������ �� � �� �� ��� ��<�� I����� �� �� ��� ) ���� ������+� � ���� !" � ���� � %� ���"��� ��� �� �� ����������!" ��+ ��� )"� �����������"�����������(���� #�

�#.�&�!%�����.5�&%� ��! !%�����#!%&3�

�������������� ������������������� �������L��������B �� ��� @��� �� �� ���� ��� � � ����"���� � ��� ��� J ��*������������ �� ������ � ������ � � 7.� � � %� ���� � � /115 � ���� ��� ��������",����� ��B ��77#O35� �� ��B ��77#2:7 �� �������� ������� ������ �� ��������"��� ����������� ��� �������� ������#��

�#��� &'����� �����;5*&3 &�<� ���� ���� � � ��� �� � � ��� ��� �� � � ��( ��� ���� � � ������",���� ��� ������ � ���� -����� ���R�"�� ��� %"���� ���( ������ �� ������"������ � � ��������� � ��� ��� ���)���/3 � ���)���� 7.� � ::� �� �����"���� ���� :11 � � ��� J� ������ �����) �� ��� ������������� �������#�

Page 20: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

�#�<#!'!� �� ��3�#!+-�� ���#�%�&'������*�� ��

���)��� ��� � ���������� ��� ��� ������� ���( ��� ������������ ���;�( ����� � ��� �%� ����� �/110 ��������% ��(��� � �� ���� �� �� ��� ���� �� ������ ����� ��� �N� /171 � �� ��� �� � ���� � ��)�������(�� (��" � � � ����� � ����� ���"�"�#� $� ;�( ���� � � ��� ��"�� �� �� �� �� ���)���N�/173#�

�#�%,������*��#�%,������#�3&'&�!#�

��� � ����� ���� �� ������ � � '������"����� �I����� ������� �@ �"������� ���� ��$���������� ��������������������"�"��� �@ �(������ ���) �+���@#�#�

�#�%,�������"&�&�&4�� $� ����� ���� ' ������(�� � � '������"����� �I����� ������� �@ �"������� ���� ��$���������� ��������������������"�"��� �@ �(������ ���) �+���@#�#�

�e�� ���� \� �+�"� ���� ����"����� ����� � �� �� �#�

��!3��*��/� �� ������ �� ���������#�

��<#!�0BB � 9 )�� 7::� � ����� � �� @��� �� ���� ��� @ �"���� �� ��� ������� ��� ��#�

��<*3!'����� �� #5&�#!<�'� 9 )"� �������L��� �������) ����� �����������"*��� �� ��D��$��@�� � ����"��( � �"�� ���� ���� �� �������� � �!" � ���������� �� ���� �� ���� � � �����) � �� !"�� � �����"� ������ ������ ��� ���������� ��� � ������ �� ���"�"����������?��� ��� ���� ��� ����"��� @����� �� ����+�� �������� � ���� � ���� � � �"<���� ���� ���������� � � ������������ �+�������� ��������������� �#�

��<*3!'����� ����4����#�! ��

9 )"� ���� !" � ���������� ��� � !"������� ��� � )������� � �(��� �� ����������� � � ����+��� � ���� ��� ��(�� � ���� � ��� � � ���� � )��� � � ����) � ��� � ������ ��� ��������+�� � � "�� ���������� � � � "� ���� �+�� ����� � � �������� � � � "�� ��������� ���������� � � ������"*��� � ����D��$��@��#��

��<*3!'������� 9 )"� ����@ � ������� ��@������������@ �"���� ����� ������� ��� ���#�

������� 9 ������������� �� ���N����+ ��������9 ��������� "� �B�#����% ���� � ���������� �"�� ���������������� �� ���"�������(���� ���� ���� ��� ������� ��'�@�#�

��%�3*+-������?�JIK� 9 ���"����������� �+����� ��������������#.�/#O52 �� �/O�� �%� ����� �/111 ������� ��� ��#�

��%�3*+-������@�B1J� 9 ���"����������� �+����� ��������������#.�3#:4O �� �7.�� �%"�+��� �/110 ������� ��� ��#�

����� 9 ������ ���� � ������ ��?����� �"� � ������ ���� � �� ����K�����*!"��� � "� ��� ����� "����,��� � �� ����+�� ��� ������� �� � "� � � � �+� � ���"��� � �� ��(����� ��� �"�����*!"����� ������ ���������� �������K�����*!"���#�

Page 21: S ) J T - Goldman Sachs

��"&�&+6�%�

����� @��� ������ ����� ���"���� ����N����#�

���� @ �"���� �� ��� �J�+�) � �������� � � �������� � � (��� ������������������M�#�

���*#&�&�%� ��� @ �"���� �� ���� � � 7233 � ���� ������� M������ �� �N��� ������� ��� ���#�

���� @��� ���� ����� �B�!"������ �� ��"��?��#�

�S�� @��� � ����� ���� X�������� � ���� � ��� ;�( ���� � � ������

������ �����������?���#�

�S� @��� ������ �������������� ����� ����;�( ����� � ������

������ ��������������� �) ��#�

�!�!��� >J��N���������������'��8�' �?��������� ������ ������ �"��� �E�( �� J���)�"��F � J�� ����������� �� ��"������ ��� � /4/� ���� I� �� � ���"���� � ��("�)��� ���� �� � � ����>�� � ��� �������(�� ������� ������*( �� � �"� ��)��� ����� �� ��G\\\#� ���#��#��H#�

�!�!����� >J� N��� ���� ������ ����� �������� ��� ������ � �*�"����� � �����"��������@��� ���� ����� �B�!"������ ��"��?��#�

�X�� >J�� �-"����� �B��)����,�#�

��������� >J�9 � � ����� �>J�9 � � �����'���� �� �� ���( �� #�

���� �� �����*����������� ���) �� �� �� ����������������M���������N���#�

Page 22: S ) J T - Goldman Sachs

��

�������������������W������

� !&'�� �������� � ���"�"��� ���(��?��� � � ������� �� "��� � �����+��� �� ��� ��(��� �� ������� � �")� �� � (��� ���� ����������� �� J �"����� �������� ��� �� )"������������������#�

� !&'���*5*3!#� ������� � ���"�"��� ���(��?���� � � � ��� � ������ �����"���� �������� � ���� ���� ��� ��J���� �"� ���J �� �L�����#�

�!##&3� �����#R3����)*&4!3������*�5���

� ����� �(��" �� �)�� ����( ���������������� �� ��?� � �"����,����� �"� ������ ����( ������ �4#O74��N�� �I������� �)�����"������"�������� �?� ��G4#O7467H �� )"������� ��� � ���( ��� �� �� ��� @��������� 9 (� \� ��� W����� �� �)U� � �/110#�

�%��#!'����� ���%"���� � � ���"�"��� ( ������� ���(��?���� � ������� ������ ��������)�����"������ ���"�"��� ������ ��������� �� ������ 6�"�����#�

S!�E! �&#�� ���N�� � � � ��� � � � )��� �� �� ��� � � ��� I��������������� � �*( �� � !" � � � � !"� &� �"� ��*�� � � � ����� ��#� >���� �� � "����,��� � ����+��� J� ���� �� � �)��� � J� ������"��"����#�

S�#'!� ������#��!<�'� ���� � ���(��?���� ���"�"���� � ���N��� � � �� � �"*���� �"�� �� � !" � � ��� � )������ � ) � ���� �� ���"�"�� � ������ �� �������� ��������� ��"����� ����� � �(�)�� ��% � �� ������"���������� ��� ���������� ����� ���#�

%�3!'������F#'&��� @��� �� ����� �(����� � � �)���N���� � !"�� �����G������ � ��� ��� � ��#H� � �"�"��� �� !" � ��)� �� ������ � �) ������ � � �)�� ���������� �����"�#������� �(����� �������� �������������� �����"���� ������ ����������� �"� ��"�������� �!" ���� � � ��� � ���� � ���+ ��������� �������� ��� �L��� � ��#�

!>����#4*#! !� B% � �������"*�� ���� "� ���%"���� � � (�)�� !" � � � ��", ��������,��� � �� � � ���� �% �������� ��� ����� �"� ���� �("�����N������ ��"%�,���� �������N��������"*������� �("��� ��� ���!"������ �� ����������� ������ �� #�

�!�&,*3! �#���3�%�R,&��� �!"�� ��������"������������ �"����� �����L�� ������������(��������� ���������� "��"� �� �����"��+�� ��� � ��?����� !" � � ��� � � �(� ������ � � (���� � ���)�� ���"������� "����� � �� ��� ��?���������)���� �)"���+��� �����#

Page 23: S ) J T - Goldman Sachs

�3�%%.#&�� ����#'�%��F��&��%�

�!&��3�'� *3!#� ���N������"������,���� ���"�"����� �����"��"*��� ������( ����� ��+�� � � ( ������� ��� �+�� ��� �������������#������������������������( ����) � �������� ���"�"��� � � ����� ��#� M����,��� ��� �������� �� ���� ���� � ����) #�

�&��*#!�&� *%�#&!3� ���� ���� � � ��� ���� �����������(� � ���� �(���� � � ��� ���������� � ���"�"��� ������ � �"�"��� �� � !"�� ���� � ����������"������ ��(���� ���������� � J������ � J��������� �� ��?� �#�

�3!�!"�#'!� ��3!�+!� �!"�� ���� "������ ����� ��� ����� � ���"����� �"� �N����� �������� � ������� �����+��G� ���H ��"�� ���������+�� �� ���������������� �� %�� � ��?������"�����"��� ���� ������ � ��� �)" �� � ����� � ���)��� �� ����� � �����+�� ���"�#�

�3!�!"�#'!���%�*#!� �!"�� ���� "������ ����� ��� ����� � ���"����� �"� �N������ ������ � � "� ������ � � ����+� � �"�� ����� ����+�� �� ������� ����� � ��"�� ��,� � � �)" �� � ����� ������)��������� �����+�� ���"�#�

��##����3�%�R,&�!� >��� � ��� ���������(�� �"� ����� �� � � � %"�� � ���N��������,�� �� �� ����( ������"���� � ���� ���#�

�#�3&+!� �!"�� ���� �"� � �� ������ !" � � ��� � ������ )��� ��(����� �74��31� ����#�

�#�3&+!�3!�+! �&#!� �!"�� ���� �������� ���� �� ���� ������ � )"���+��� "�������"���� �� ��,� � � � ��,�� �� �� ��� � �������� � ���� ���� � � (�)�� � � ��� ��N������� � � �N� 7:1���� ���� �(����� �:4� ����#�

Page 24: S ) J T - Goldman Sachs

��

������� ��������������� �� �������X������

��� � ����� ���� ����"�� �����(�� � � ����� �� � ��� ��� �"�"�� � �������� �� � ��� � �� ��E@"����� �� ����+�F � E���� �� � � 9����F � E'���"����� � ������ � �� ������������ ���� � �@��"��������� ��� � ��9 �"�����$� ������F� � E������� � )?����F � ��� ��)���� /5 � 50 � 775� �704 � � �� ���( �� #���� �����(�� �� ����� ��� ������ �"�"����� ��� ��������� �� � � J� ����(���"������� � ( ������"�"��� �� ����� �� ��<�����!" �� ���"���� �(���� � ��� ������� � )?����� � � �"�����#� ��� ��(��� E�� ���F � E�� ���F � E �� �� F � E �� �F �E ���F � E���F � E��� %F � E��� F � E��� ��F � E�� � �� F � E�� (<F � E���% �F � ��� � �"���� ��(��������)��������� �+�� ��<�������% ��(���� �������� �����(�� �� ����� ��� �������"�"��#�

������� ��� ���!" � ���� �����(�� �� ����� ��� �������"�"��� �������� ��� ��� ��� ������,��( �� � ��� ������"% �������( ����������� ���� �� ,�� ��"������ �� ������ ��������� ����������� ��� �!" ��"� �� ��������#��"��������� ��������� � ��N��!" � ������"������ � �"���� � �� �� � �� � ����� ��� � ��� � (��� � �, �� ���!" � ��� � �"������ � ��(���� %��"������� �� ���� � �� ������� �"�������� (������ ������� �����(�� �� ����� ���"��!" � ������������������ �����"��( � ��� ��"���� ����� )"��� �A�

• ���%"��"�� ���K�� ����*��� ������� �� �� )?�������������Z�

• ��� � ����� �� ���� � ����� ��� � ���K��� ��� �������� ���� � � ������ ����� �� � �� ��� �� ����� ������ �!" ��"��Z�

• �� ��� �� ���� �� ���� � � ���� � �� � �<����� ���� ��� �� �� � ������� �� ��� ����(��� ���(������� �(�����!" ��� ����Z�

• � ��<����� �� ������ ��� ���I������ � !" � ������� � )?����� ����� �� ���� � �� ��� �� � ���� � ��� �� � � ������"���� ��(��� �� ����� � � ��� ���� � ���"������ � � �� ��?� �� �)�� �����"�������(��" �� ���( ��� ������I��������� � �� ��,���Z�

• � ������ � � � ������� ��� �� �� � � � � �(��( �� ��(��� ���% ���� !" � � �� � � ���������������Z�

• ����������� �� ���� ���������� ����N)���� �� )?����� ��� ��� ���Z�

• ����� ������ � � � �� ������ �"��,���� � ����� � � ���� � ��"� ���� ���"�� ��� ����?)��������*( ��������� � ����� ���������������� �� �Z��

• ����� ������ � � � � �� �� &�� � ���� � � ������� ��� �� �� � �"����� ��� ��,��� ��� � ����� ��� � � ���� !"�� ���������*( ��� �������( ��Z�

• ����������� �� ��� ��������*( ���� ����������� ����������� �� �Z�

• ����������� �� ���� �������<J�������� ������ �!" ��"��Z�

• �� � ������ �� ������+( � ��� ��� ��������*�"��� ������������ �����+�Z�

• ����� ������ � � � �� �� �� ���% ���� � � J����� � � � ���� ��� �"����� ���( ��� ����� �(��(����� ��������% ���Z�

• �������*( ��� � ���(�� ���� �� �������)�� ������� ���Z� �

• �"����� ���� �� ����"������ �� � ���� E���� �� � � 9����F � � ������ �� ��)��� 50� � �� ������ ���#�

Page 25: S ) J T - Goldman Sachs

���%& �#!+6�%�%�5#���%�&'!�&4!%����#�>�+6�%�

������ �����(�� � ���% �� �� �(��( � ������� � ��� �� ,�� � ���� �������" � )����� � �� � � �+�� �"�"�� � � ���� !" � ��� � ��� � �"������ �"� � � �(��(� ����� �"�"���� ��� � � ���"������� �� � ��� � �� �� ��� J� ����(�� ������� �� � ���� �����(�� � ���% �� �#� > ���� �(�������������� ���� �� ,�� �(��(���� ��� �����(�� �� ����� ��� �������"�"���������� ��� �� � ����� ���� ��� � (��� � ���� � � ����� ��,�� � ��� � ��� � �"������ �"�"���� � �� ������� � � �+�� ��� � ��� ���� �"������� �� � �!" � �� �� (������ � ������ �����(�� �"� ��������������������� ��,����������� �� ����������� ��N�� ��"��������� �� ����� �� � ��������� � ��� � ���#� ���� ����� � ���� ��� �� ,� � �� ��( ������� ���� � ( � � � �� �� � ���� �����(� ����% �� �� �� ����� ������ ��� �"�"����������"�� ������� � ��( ��� ���������� �#� �� ����+� � ��� ���������� � �� ��� � � ��� ����� ���� �� �� $� ��� � ��� �) �� �� � ���������� ��� �������� ���� ��" � !"�!" �� ����)���� � � �"��,�� �"� � � � (���� ����������� �#�

������� ��

Page 26: S ) J T - Goldman Sachs

��

������� ����� ���S��� �����S� ���� �������� ��� ��

��� ������� �� ��J�� � ( � � �� ����� � ������� � ���%"���� ��� ������ � ������� ������� ���� � �"�� � �� ���(�� ����� J������(�� ����"*��� � �� � ����� ��� � � � ���� ��� ��� �� �� E9 �"��� ��� ' ������� �� ����� ���F � E������� �� ����� ���� @ � ������F� �E'���"����� ������� ������������������� ��@��"��������� ��� ���9 �"�����$� ������F ������)����:5 �77/� �775�� �� ������ ���#�

$� � �"�� � � ������ � ������� �� ����� ���� ��� ��� J ��*����� ������� �� ������ � 37� � �� , ����� �/110 �/115� �/112�N�� ��(������� ������� ������� ������������������� ��� �� � ����� ��� � � ������ �� ��)��� 3O7 � ������� � )"���� �� �������������� ��� ������ ��������� � "������ � �� ���� \� �+�"� ���� ��� � )"���� �� ����� � � "������� �����( ��� �������� ������� ������������� "��� � ��� J��� �� ������ ��������)���:72#�

���� �/110� �/112 �����������"�� ���"�"��������� �������(����� ���( ���� ��� �!" �� �"���� � ����� ���"�"�� ���� ����� �"�#� ��� ��� �� ������� �� ���� � ������ ��� � �( %� '���"����� ������� ������������������� ��@��"��������� ��� ���9 �"�����$� ������� 8� �( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� �� 8� 9 ��)��,���� @��� ���� � ����)���7/5�� �� ������ ���#�������� ������� ������� ������������������ ��������� �� ��������"���� ����� ��� ���������� ���� � �"�������� ��������������(�� ���������� �� ��� ����!" ����� ���"�"��������� ���������� "� �7.�� �%� ����� �/110 ������N �!" ������ ���"�"������ ������"�� ��� ���!" ����#�

��� ������� �� ����� ���� � � � �� �� ��� ������� ���������� � � ��������� ���� � �"������ �� ������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �/110� ��� ������ �� ������ ���� ���� J��*������ ������ � ������� �� ����� ��� � � J�� � �� � ����� ���#� ��� � � ����� � ������� ������� ���� ���� ������� � � ������ ��� �� �������� ������ ��� ������ ��� ����� � �� !"�������" ����� ��� ��������",����� ��B ��77#O35�� ���������J�#�

' � ������ ��� � ����� ����������� � �� � ������� �� ����� ���� �"��� ��� � � ������ �� � � � ���� �� �� � ������ �� �������� ��������� � ����� ��� � �� � �"����� � � �������� ��� ��������� � ������ J ��*����#�

��� ����� ���� ������� �������� �����

�������"�)������B ��77#O35� �� �����������::2 ����� ���� �� ����( �������B ��77#2:7 ������� ���� � � (�)���� � ������",�������( ��������������(�����B �����@��� �� ��������� ������ � �N��� �������� � � (�)<���� � ������ ��� �� �� ���� ��� � ������� �� ����� ����� � � �� �� �� J ��*���� ������ � 37� � � � , ���� � � /115 � � �����( ��� � ����� �� ����� ���������"*���������� ����� �� ���K��� �����"���������+���� ���#�������� ��� ���<����� ��% ��(�� ��������� �"��,�� � � )������� ���� ����� ����� ��� ��� ������������ �� ���� ���� � �+����,���� ��� �������� ������ ��� ������� ��� ������ ��� !" ��� ������� �� ��� �������� ��������� � � ���������� � G��9@H� � � ������ !" � ��(�� ����� � ���� �� ����� ������ ���� %� J� ������ � ���� ?�)���� � )"���� �� � � �� ���� � ������L���� ��� �� �������� ���������� ����������� #�

���������� ��������������� ����� ��� ����B �����@��� �� ��������� ����,����� ��B ��77#O35� � � �� B �� 77#2:7 � ( %� � ���� E'���"����� � ������ � �� ������������ ���� � � @��"��������� ��� ���9 �"�����$� ������F �����)���775�� �� ������ ���#�

Page 27: S ) J T - Goldman Sachs

,#�%���!+-�� !%��"�#'!+6�%�S&�!���&#!%����,�#!�&��!&%�

�������� ���������� ���S��� �����S� ���� �������� ��� ��

����� ��"�� ������ ����� ������� �� �� ��� ������� ������� ����&� ���� � � ����������"*��� � �� � ����� ��� � � ( � � �� ������ ����� ��� � )"��� �� �� ����� !"���� &� �������� ��� � ������� ������ ������� �� �������� ������� ���A�

���#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%��'�@0� �� �=�'5#�� ��?22C$�?22I���?22K�

$���������������������������� � (������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �� �/110 �� � ������ � �� ���(�� � ������� �� �������� ��� � �"���� � ���"��� ����� ����K�����*!"���� � ���� ��"J��� � � ��J � ���� ����� �� �� ��� J ��*����� �� ������ �!" ��� ��� � ���� ��������� �������������������������� ������������������� ����������� �����"��������� ��� ��������",����� ��B ��77#O35� �� �����::2 ����( �������B ��77#2:7#�

����������� ����������������� �������� ������� ������� �����"���� J��� �� ������ ������ � ��� � !"� �� � �� � �"����� � � ������ �� ��� �� � ����� ���"���� ��������� ������ ��� ��� � �� ���(�� ���#� $�� � �"������ ����� ����� ��������� ��� � � ����� � ������� ������� ������������� �� � ���� �� ����� �"������!" ���� �� �� �� ����� �!"�!" ���"����� �*���#�

��'!&%��"�#'!+6�%�S&�!���&#!%����,�#!�&��!&%�

' � ������� (��� �� � � �� ��"��� ����"*���� � �� � ����� ���� ���� �� ������� � � ���� !" ����� ������ �� � ������ � �)"�� �� ��� ��� � ���� ���� ����� �� &� ��� ���N���� �����I ����!" ������ � � #�

��� ������� �� ����"*��� � �� � ����� ���� � ���(�� �� ������ � ���� � � ��(��� � � � ���� &�� �����(�� � � �� ���� � � ��������� �� � � ���� � ���� ������� ���� ��� � � � (�� �������� ���� � ������� �� �I������ � �"������ �� ���� � �� � ��� � ���� ���� � � (���� E$� ��� �� ���F#����� ����"*�� � ��� � ������� ��� � � ��?����� ������������ ���� ���I������������� � ����������� � �� ��'�@ � �� ��;� � ��� � �"���#� ��� ������� �� !" � ������ � ���� �"������ �� ���� J��*���� ����� �������� ����������( �� ���������� ���)������� J������ ����� )���� �� ���� ������� �#� $�� � � ������ � (�� ����� ��� ����� � �����(�� ���� ���� ��% ��� � ������(���� ��� � �� �� #� �?� � ��� ���������� � �� ��� � � ��� ����� ���� �� �� $� ��� � ����) �� ��� ������������� ��������������� �)������� J������� ����������� �#�

Page 28: S ) J T - Goldman Sachs

��

�������� ����� �� �

$� �� � �� � �"����� � ���� ������ ������� �� ����� ���� � �� �������� � ���� �� � �� � � ������ ����"��"�����"������������ ��������� ��� �� ������ ���#�$��� � �� ��"�������������N�������� ������� ��!" ������� �� ������� ������� ��( ������#���� ��� � ��( ����� ��������� �� ��������� � �� ��( ������� � ( ��� � �� �� �� � �� � ����� ���� ��� )�� �� � � � � � ����"���������"� �� ��� ����������� ���� ��������� )?����� ����� � �� �$� �� �����"��( ������� � ������� �� ����� ���� �������� "������ � � �� ���(�� ����� J������(� � � ����� �� � �� �� �����"���� E���� �� � � 9����F� � E'���"����� � ������ � �� ������������ ���� � �@��"��������� ��� ����9 �"������$� �������F�����"*���� �� ������ ���#�

�������� �

@��� �� )"����������� ����("�)��� �/112�� ���"��������E$���� �� ���F �"�������� ���� ����� �� � � � �(����� �� ����,���� � � �) �+��� ��� ������ � �*� � �� � ��� ���� �� ���� � ������ � � ����� �) � � ���"�"��� �"�"�� �� G��� �H� ��� �� ����� ����� ��� � �N� � �� �����"����� ��������� ) ��������� ����� �� �(��������"�������G !"�� ������ �� ��� �����"�����"������ ����� �����N����H� ��������� � !"�� ����#�$� � � �������������� �� ��� �(����� �� ����,���� � � �) �+�� � ���� � ���� ���"�� �� ��� � ����� � ���� ����� �� ����,�� � !"�� ����� �� ������ ��� )��� �� ���% ���� � � ����� ���"�"� � ������"����� ��� ����� � �� ����� � �"� ����� � ���) � ���"�����#� ������ ���"�� �� �"����,��� � � �) �+��� ����" � �� ��� % ��� � ���% ��� � � ��� ������ � � ���"�"��� � �������� ���������"������(���G�������������� ������ �) � ���� ���� ���� �H �� �(��������"�������G��������� ��� �����"�� � ���� �������������"���� ��"� ������ ���!" �� ���"������H� � !"�� ������ �� ���������,����G����������������� �����+��N� �� ����"���� ��� � ��?�����H �� ����������<�����N����� ����� ����� �� ����,�#�

��� ������!" ������)��� ��������45������ �+���?�� �� � �(��( ���� ����� �������������� ��� ��� �� � ��� ��(�� �� ��� ����� ���� � � ������"���� � �� � ������"����� ��� ����� � �� ����� � ��� � ���� ���"�����#� �������� �� � �� ���� � !" � ���� � ����� �(������ �� ���������� �� �����"� �������( �� ����!"���� ���� �(�����������)������� � � )"��� � ���!"������ "� ���� � � �"���� � � ���� � �� � (���� �� ����,�� E$���� �� ���F� � �"�������� � � /112 � !" � ���� !"������"� ���� "� ��� ���������� �� ��� � ��� ������� �� �(����� �� ����,����� � �) �+������) �������������������������#�

��� ������ !" � ��� � ��� �� � !" � �"��� � ���� "� ���� � �� ��� ���� ���� ��?J���� ��� �� (��� � ��� � �"����� ���� � � G�H� ��� �"�� ����� ��� ���K����� �(���( ��� � &� �� �� �� �������������� � � � ��N����� ��� ����� � G��H� ��� ��( ��� ����� ��)�������(��� � ���% ���� � � ����� ���"�"� ��������������� �"�����������)��� ��� � ���������� ��� ����8��������;�( ����� � �� � ������� �9C41:����+� � ��G���H������)��� �������"����� �����������*����� ���J�� ������;�( ����� � ���G���+��� ����+����H ������( ��� ������������� �� �9C3:����+� � �G�(H����(��"����� ��( ��� ������ � ��������������������"����� �/17:� ����-�)��� $�*������ � � /17O � ������� � 9C771� ���+� �Z� � G(H� &� � � ����� � � � ��( ��� ������)�������(�� ���( ������ ��� �������I������������� �����"��( �� ��?� �� �)��� �� ���!"*���#�

������ ����� �� �� ������ � � � �(����� � � !"���� � � ���"�� �� ���(����� � � �) �+��� ������������"��) ��� � (��� ����������������"����)�� �����I��������� ������� ��� � ��� ����� � ����� ���( ��������� �����!"����"�� �� ��������������� ���� � ����������� ������ � ������������������( ��� ������"%�� ��,���� ������ (������������ ���� �+��������*�"� ������� �������� #�

Page 29: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

���� ����J���� � ������������������ ������� ����� � ������������ �*�������������A�

��'5&�! �� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C� ?22I� ?22K�9 � ����*!"���G �9C���+� �H ################################################### 72/ 3� /22 :� :1: /����>'���%"����G7H�G �9C���+� �H ############################################# 31 :� 21 3� 7O7 0���) �������>'���%"����G/H #################################################### 7OP� 31P� :1P�B"����B*!"����G �9C���+� �H##################################################### 71 4� 31 O� O5 :���) ��*!"��G3H######################################################################## 4P� 71P� 70P�'*(����*!"���G �9C���+� �H##################################################### 37 3� 750 0� 75/ :�'*(����*!"��6���>'���%"����#################################################### 7 1� / 7� 7 7�����K����B*!"����G �9C���+� �H############################################## 4: 2� 712 O� 70/ O�9 ���������� �������K�����*!"���G:H############################################# 72P� /5P� :1P�QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����������

���>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( � � %"����� ��� � �� ���� �� � �� ��� ���������� ��� L����� ���� ������� ������ � � ���� �� � ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ � ��9@��"�M@�;��� ���������"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"��������+��#�'�("�)��� �����>'�� �%"����� ���!" � �� "����,��� ��� ���������� � � � �+�#� $� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�G3H�� B"�����*!"������� J ��*������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�G:H� 9 ���������� �������K�����*!"�����"�� ���������� �����������?���� ��"�9@�� �N�"����N������!" �"������� ��"���������

� � � �+�#�$�9@���N����"����� ����(���������"���� �*!"����� ������ � ��������� �������K���� �*!"���#�$�9@�������N� ��"������� (����� ����������������� ������������������#�

$� � � ��� ������� � �(����� ���� ��� � � !"���� ��(��� �A� G�H� '�(����� ������"���� G������"���� � ������ ���"�"��� �)��� ����� HZ�G��H�'�(�����-+"�G������"����� ��� ����� ��� ����HZ�G���H�'�(�����@ �(����� ���"������� G���) � � �"� ����� ���"�����HZ� � G�(H� '�(����� 9 ���� G������� � � !"�� ������ �� ���������,���H#�

�&4&%-�����%�#*+-��

@�����*� � ��� � ������������� �� �����������������("�)����� ��� (����E$���� �� ���F� �/112 �������� �� ����� ����"�� �� �� �*������ � �) �+��� � !"�� ���� � �� ����� �� ����� ������������ ������ �) � � ���"�"����"�"�� ��G��� �H�� ��������&�������"����� � )��� �� ���"�"��#� ����� '�(����� ������"���� ���� � � ��� % ��� � ���% �� � �"� �(������N���� � !"�� ����� � � �(����� ���� ����� &�� ��� �� ������"����� � ������( ��� ���� ����� � ������ ���"�"����������#�

����������������(��) ������ ����(����������� J� ���� �)����� ������������ �!"���� � ����� �� � � � )"��� � � � ��������� ������ � � � �� � � �� !"�� ����� � ��)� ��� ����� �� !" � �������" � ��� � � �"���� �� �"����� � �"����� ���� ���% ���� � � ������� ��� �� �#��� ������ �(����� ����% ���������������� ����?��������� ���� ���N� ����% ������� ���������� �������� ��� �� � ��� ������� �(����� �����(����)� )��� � ���� � ���� !"�� ����#�> ������)��+���?������ �� ����� ������������ �� ����������� �� ����� ����� �� ������ � ���� � � ������"��� � ����"����� ������"���� ���� ���� $� �� �+�� @#�# � ��)�� ����<� @#�# ������ �;"�� �� ,�@#�# �������"����$�@�B��#� �������"����Y" ���,�;�(���@#�#�

������ J� ���� +���?����� �� ������� ����"�� � ����������� � ��( ����� ���� ��� �� � ���������� �����% ����� ������ ���"�"���������� ����������������"���������� �� ����*�� ������� � 9��� � � -� ������� �?�� � �� M���� X��� �N����� � � ����"#� 9 � �� �� � ���������� ��������"�������9���� � ����������� �@����"�� ��������� �� ���(�������������� �����9���� �-� ���� �@����"�� ����� ���������@�����'"���� ����)��+� �������� �����9���� �-� ���� �@����"�� �� �� ���( �� ����M�����X��� �N������� �@�������K���� �-��" ������,���������� ���� ����� � � ��� �������� $�*����� -���� X( ��) � �� ���� � ��� 9��� � � -� ���#� $�� ��,���������"��� �*������ � ��� ��(����� (��� � � � ��� � /:� � � � "� ( ,� !" � ������� � �(����� ������*�������"��� �)��� ���� ����������"�����������% ���#�

Page 30: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

��� ������ !" � �� � ������ ��� ���K���� ����� ���� � � ���)�� ��,�� � � � � ����� � � ���( ��� ����� ����% ���� � � ����� ���"�"�� � � )��� � ���� � �� ��� �� � � � ����<���� ������� ��!" � ��� ���������&���������"����� �/17:� ����-�)���$�*������� �/17O �� ������"�"�������% �����������% ��(��� ��"� �����)�)�����)*����������� ��� �� �� � ���"�)��� ������"���� �� ��� ��� �����"�"��#�

�����'�(�����������"������� ( ��� ��� �����"��N��� � �� ����� �� � ����*!"�� �� �47P������)������I��������<������� (������" �������� � ��������"���� �� � !"�� ����N���� � &� ���� !"����� � � � !"�� ����� ������*( ��� ��� ������ � !" � !"� � ��������� �!"����� � � ���� � ����"� � � ���� ��������� ������� � � �N� � � " ���� ��)�������( �� �������������������� ����#�$����>'���%"������ ������'�(�����������"������ �� "� �N���53P�������"��� ��� ���� �*���#�

���� ����J���� � ������������ ������� ����� � ��������������'�(�����������"��������� �*�������������A�

����#�G�&�����&!3�����##! ���'��

@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C� ?22I� ?22K�9 � ����*!"���G �9C���+� �H ################################################################ O3 5� 771 /� 7:O /����>'���%"�����G7H�G �9C���+� �H ############################################################## // O� 41 1� 04 O���) �������>'���%"����G/H ################################################################ 34P� :4P� 4/P�QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����������

���>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( � � %"����� ��� � �� ���� �� � �� ��� ���������� ��� L����� ���� ������� ������ � � ���� �� � ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ � ��9@��"�M@�;��� ���������"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"��������+��#�'�("�)��� �����>'�� �%"����� ���!" � �� "����,��� ��� ���������� � � � �+�#� $� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�

�&4&%-��X!E*�

����� '�(����� -+"� N� �*� �� ��� ���� �� ���� � � ����� � � ����� �) � � ���"�"��� �"�"�� ��G��� �H� ��� L����� �� �� ������ � � � �(����� � � ���"�� �� �� ����� � � �) �+��� ���������"������(�� ����<��� ����� ����� �������"����� ��� ����� ��� ����#�' �������� �����������(��� �� � ��� ��(���� � ���� � ��� ��� % ��� � ���% �� � �"� �(����� �N���� � !"�� ����� �� �(������ ��������#�

$� � ���� � � ������"���� � ��� ����� � �� ����� ��� ������ N� �� �� � ��) ����#� Y"����������������� ����� �������"����� �� �������% ����� �� �� ���� ���� �� �"�����) �� � ���+���� ���� ��� � �� �� ���� �� ����� ��� � ���� ��� �� � � ���� � � �� ����� �*���� � �<� �����"�����G����,��������"��N����N�� �!"���� � �� � ��H#������� ���+ ����� �"�������� ����� ����� ���� N� "� �����"���� ������� ���� �� �"� ���� ��� ��(��� �� � ��� ��(����#����������(��) ���� ����(�N��������� � ��� J� ���(�������� ������ ��������� ��� ���!" � ���� � ��� � � ���%"���� ��� ������� ��� �� � � ������ � � ��� � ���� � �� ��� !"�� ����� � � �(����� ����������� � � ���� ����"�#� ��"� �� � � �� ��� ������� ��� �� �� �������� ��������������G9���� �-� ��� �@����"�� �� ���X���,��� ��"������ ��������� )� H ���������������� �7#011���������� �(�)�� �"���������!"���������������� �� ��� ���� �� � �������!"���� ������)��+���?������ �� ����� ���#�

��!"�������-+"� ��������'�(�����-+"� �%"�+��� �/115#�����I����������� J ��*����������� �� � � ��� �*!"��� � �� ���>'�� �%"����� �� -+"� ��( �� �� ��� ���� � � 747 5P� � 72/ 2P �� �� ���( �� � � ���� �"� ��) � ��� ���>'�� �%"����� " ����� � � :OP� ��� 43P � ���������� � � /112� ��� /115#� ��� ������ !" � ��� ���������� ���� �� !" � �������"*�� ��� � �+���� ��� � � � �+�� �� -+"� ���� ����� ������ � � � " ���� ��)�������( �� � ��� ���!" �� � � !"�� ���� � ���( ���� �� � ���+ �� ���� ��� ���� E-+"F� � E�����F� ���

Page 31: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

" ����������� �� ���� �� � � ��� � � ����(�������"��������"����,������ ��� �����)��%��"����,�����������'�(�����������"���#��������, ��� �������������&�-+"��� �� �� �� ����� ������������ �"����(��� � � ����� (���� ��� ��� �� �� �����U� �� ��,���9 ��U�@#�# �;����@#�# �;���������N����� �������"�� ��@#�# ��9����) �+��� ���������� ��@#�# ��';�9 ��U�@#�#� ����� � �� �� �' ����������X� J �@#�#�#�� ��#�#�

��� ������!" ���� ��� ���(��� ��� ��� ������'�(�����-+"�����������(��������)����,� � �� ����<���� ��� �� ��� ���� ���% ���� ��� �� � ���� ����������� ����� ��� � �� J������ ��������� ���� +���� ����� � �� � � �� � ������� � � � �"����� � ���� ��� �� ����������� ������� ���� �������������)����I�������� ����� ��������������)�����+��� ����+����� ���� ��<��������)��� ������������� ��� �� ���� ������� � ��� ��� ����� �����"���������� ������?�#�

$� !"���� ��J�� �� � ��� �� ������� �� ����� ���� � � ������� �� ����� '�(����� -+"� ����� �*�������������A�

����#�G�&�����&!3�����##! ���'��

@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22I� ?22K�9 � ����*!"���G �9C���+� �H ################################################################ /: 0� O/ /����>'���%"�����G7H�G �9C���+� �H ############################################################## 77 /� 3/ 5���) �������>'���%"����G/H ###################################################################### :OP� 43P�QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����������

���>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( � � %"����� ��� � �� ���� �� � �� ��� ���������� ��� L����� ���� ������� ������ � � ���� �� � ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ � ��9@��"�M@�;��� ���������"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"��������+��#�'�("�)��� �����>'�� �%"����� ���!" � �� "����,��� ��� ���������� � � � �+�#� $� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%�

@ )"�����������("�)���� �/112�� ���"��������E$���� �� ���F � ����� ��� �����*� � �������������� ���� �� ����� � ���"�"���� � �(��(�������� ��������� ����� �� ����� �� ������"��� � �� �� �� � ����) �� � !"�� ����� � �"�"��� �� � ����"� ���� � �� ( ���(� ����� ��( � � )��� �� ������ ���"������#� >�N� � ��,��� ����"�� ���"����� � ��� ����� � ��"� ��*�� � � ���� ���� �N����#� ����� '�(����� @ �(����� ���"������� ����+ � �� ����� ������"�� � � � ���%"���� ����� �� �� ���� ���"������ �"� ����� � ��� ���� � ��"� �������"���� ����"����������� ���� ���� % ��� ����) � �� ����) �� � ���"�"�� �!"���� ���� �� %�� � ������� � ��� ���� �(������ �����"�����"������ ����� ���#�'�� � �� �� �� ��������"������(��� � ��'�(�����@ �(��������"�����������+� ��� ��� ������� ����������� ��"�����������"� �"����,����� �������?���� �� ��� ���������������� �� "� �������� � � "���� �� � � � �(����� ������ �"� �*( ��� � � � �(��� � ���� ���� ��) ��� � � ��� �������� � �"� ����� !"������ � � �"� ��*�� � ������ �"� ����� � ��� ���� ���� � � (� �� � ���������� ��� � � ������ ���)����� ���������������� � ��� ���� �+� 6+��#��

��� ������ !" � ��� ��� �� �� �� '�(����� @ �(����� ���"������� �� ,� � �� ����� ����������� �!"���� � �������<���� � ������ �� ���� � � � �+�� �� �� � � � � )"���#� >��� ���� ���� )"���"�����J�� �� ��(����������"��G21P� �/112H � ������ ������� � �(��( ��� ����� ������"���"����������������� �� � � �����������)�"����'�\��������� ����R � ������ � !" � ���� ������� ��� �� �� +�� ��� � � 74� ���#� $�� ��� �� �� ���� ����"�� �"������ �� ����,��� � ���� , � �� J������� � � � ��� )� � � !"�� ����� � ��������� �� �� �!"������ �� ����� �� ��� ��������"�������� � ����� �������#�

$������������� ) ������ �������� �������'�(�����@ �(��������"��������������� �� ��?� �� �)�� ���� �"�)� � �� �� � � �"��� � �� ���� � �(�� � � ���!"*���#� ' ��� � ������� ��� �� �� �����

Page 32: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

����"*�����)"���������� ��)�"��������� ���� ���������� ������ ��� �����+��@�� �I�)��������� � ��� ���� ����� � ; ��" � ���R � � '�\� ��� �����#� ����� '�(����� @ �(����� ���"�����������"��)��� ���� �)�����������'�(�����������"���#���?���"����,����� ������� ���"�"���� ������ ������� J �"����� �� "�����% ���� ���"������ ����������� �� �� �� !" �� �� ������������� '�(����� @ �(����� ���"������� ��� ���( �� �"���� � �� ���) � ��� "���� �� ���"������������� �� � ����� � �"�� !" �� �� � �� � ��,���� � � �"� ����� �� ( ���(� � ���� ��(#���� ������ !" � �� � ��"J�� � � ����+�� ����*�"�� ������ ������ � ����� ���� ��� ��� �� �� ��(�� � � �"� ��� ��,���#� �J ����� �� ������� ����*�"� � � ���� ��� �)��� ����" � � �� ������ � �� �(����� � �� ����� '�(����� ������"���� ��� ������� �� ���"������� �� ����+�� @�� �I�)��� ������L������ �9 �������� ��� �� �; �I������)��8�9���9 � �������������� )"������ �� �(������ �� ��� ����� ���� �����"�� J �"������ �������'�(�����@ �(��������"������#��� �� ������'�(�����@ �(��������"�����������"��"��� �� �� � ���� ���� �� �!" �N �� �����) �� � �����"% ������"�"�� ���*������ ���K����!" ����� ��� �� � �������������"������(��� �#�

�����'�(�����@ �(��������"������������"�"��� ��� �����"��N������� � ����*!"���� �7:P�����I������ ��<����� � �� "����>'���%"����� � ( ��� ��� �����"��N����� �40P���� ���� �*���#� ��� ������ !" � � ���� � � ������ �� ��� � � J� ���� � � � ��� �� ���"������� �� �*����� � ����������� � � � � � �+�� �� �� � � � � )"���� ���� ��� ���������� ���� �� !" ���"������� �� �� ��� ���� �� ����� '�(����� @ �(����� ���"������� ���� I������ ��<�� ��� � �� �� ���� �� ��)�������(� � �"���� �� ��(��� � � � �"� ����� ���"������ � � ����<���� �� ���� �)����� �/115� �/112#�

��� ������!" ���� ��� ���(��� ��� ��� ������������'�(�����@ �(��������"��������������� � ��������� �� � ������ ����� !" � ��� �"�� ����� ��� ���K���� � !" � ����� ����",����� �����( ����� ���% ���� � � J������ � � ������ � ���� � ������"���� ������(��� ��� ���)�� ��,�#� ���� J ��� � ������ ����������"*�����(��"���� �����"����������� ����� �� ��?� �� �)������(�����&� J������������ � �(��� �� ��?� �����E��N���F�� � �� �� �� ���� ������������ �� ����� J���� ��� �"���� �� ���"�������� �� ��(����� �� ��?� � � ������������ J���� ���!"*����#���� ��� � !" � ���� "���� �� ���"������� � �+� )��� � � � ����� � � � ���"�"��� � � � ��� �����"� ����� ��� ��"� ����� �� �(����#�

�� �� �� ��J�� �� � ��� �� ������� �� ����� ���� � � ������� �� ����� '�(����� @ �(��������"������������ �*�������������A�

� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C� ?22I� ?22K�9 � ����*!"���G ���+� ��� �9CH################################ 715 2� 734 3� 7:7 :����>'���%"����G7H�G ���+� ��� �9CH################################5 O� 72 3� /7 3���) �������>'���%"����G/H ################################ 5P� 7:P� 74P�QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����������

���>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( � � %"����� ��� � �� ���� �� � �� ��� ���������� ��� L����� ���� ������� ������ � � ���� �� � ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ � ��9@��"�M@�;��� ���������"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"��������+��#�'�("�)��� �����>'�� �%"����� ���!" � �� "����,��� ��� ���������� � � � �+�#� $� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�

�&4&%-������!3�

@����"�������� ������ � ��� ��� � !"�� ����������,����� �� ������������ �� ������������ ������� ���"�������� �� � (���� E$���� �� ���F � ���� � ������������� � ����+��N� �� ����"���� ��� � ��?��������� � (����� �� ����� ��������� �� ���)�� ���"��������� ��( ��#�������� !"�� �������������� ����� )"�� � ������ �( ������� ��� ��������!" ��������������� ���� � �� ����(��� ��� � � �+ ��"���� ���� ����� ���� �� � ���"���!" �(��� � � ����� � :3� ����#� $�� ���"���� �� ����" � ������ � � � ��)� � � �N� :#411� R)� �

Page 33: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

� ��� � !" � � %� ������ � ������������ � ��"��� �"� ���� �� � 7O� ���� � � ����� � � "���� ���� � � ����� �"� "���� � ���"�����#� ����� '�(����� 9 ���� � �� � ��� ���� � ��� �� !" ������� � ��� ��(��� � � ���� ���� ������"���� � ��� �"� � ��� ����� � �� ���� � ������"���� ��"� ���� � � ��� � �"����� � ��� �� �� ����� � ���� ���� ��� � ��� �� "�����(� � (� %�� ���)*����#�' �����) �� ��")��� !"�� ����� ��� �� ���� � � �����N���� ��"������������������� ������� ��<�� � � � �����)"������������� %�� �75� � ���"��N� ������ ���)��#� ����� �� � � � ��� �� �� N� � � ��( ������� � ����"����� ������"���� � �� ��� � ��� ����� ���� �"�)� �� ���!"*���� � �� ����"�� ����� ������ �� ��?� �� �)��#�'�( ������������������� �� ����'�(�����9 ���� ��N�������� �� ������������"������(��� � � ����������)������< �$�@ �$� �� �+�� �Y" ���,�;�(�� �>+��� �V�"����@������+��@�� �I�)���������L����� �M>����) �+���@#�# � ��#�

�������� �� ��(��� �� �� '�(����� 9 ���� � /115� � (���� &� ����� J� ����(� � � �� ��� ������)�������(���� �������� � !"�� ������ �� ���������,��� ������ ����"���"�"����,����� �� �� !"�� �������������� �������� �����I ���� ���( �� �� !" ���� ���������� �����+��N� � ����"���� ��� � ��?������ �� ��� !"�� ��������� ���������*�#�@ )"�����>�9�_ � J��� � � ��� � ��� � � 0#:11� �������� � � ����+�� N� �� � ���J�� �� � 35:����"���� ��� � ��?�������������� � ������������� ���� �4/:���� �7O7���������������M����� �� �� ���( �� ������� � ��"�����] �)���������� �����#�

�����'�(�����9 ���������"�"��� ��� �����"����� � ����*!"���� ����J�� �� �77:P� ��� �/115� �/112 � �� "����>'���%"�����" ���"����J�� �� �702P���� ���� �*���#���� ������ !" � ����� ��� � J� ���� � � � ��� �� ���"������� �� �*����� � ����������� � �� � � �+������ �� �� )"������������������������� ��!" ���"����������� ��� ����������� '�(����� 9 ���� � ������ ��� �� ��� ��� �"�� ��(��� �� � /115#� �������� �� �� )"� ���� �� � � �� �� � � � )"���� ��� ����+�� ��� ������ ����� � ����)�� �� "��� � � !"�� ���� �����,��� ��� � (���� � � � ���� � � � ��� ���� � � �"����� !"�� ������"�� ��� � ���!" ����(���"�"�" ������)�������(����� ������� �� ������� � !"�� ���#�

��� ������!" �+������� �� ��"����,����� �� ������� � !"�� ��������������� ������"������J� ��,���� ����� �� ���K���� ��������������J��� �%"����� ��� �� ��������� ��J��� ��L���� (���� ��� !" � � ��( ����� � ����� �"��� � � �(����,���� ��� � �#� �������� �� ����� � ��� ��� � !"�� ����� �����)����� � �� ���������� ����������������"����������J���� � � ��� � � � ������� � � � �(����� � !"�� ����� � � �"� ����� ��� ���� �� �� ��� !" � ��������#���� ������!" ���� ��� ���(��� ��� ��� ����������)����,�����'�(�����9 ������������ � � �� ����<�������������� ����� ���K�����(���( ����������� �����"��( �� �������� ����J�� ��L��� ������� ��( �����( ��� ����� ������ ���"�"�����L����������� �������)�����+� �� � ���+� ��� � ��� �� ��� ���� � ) ��� ��� � ���� ����������� ��� ����� � �� �� (����� � � J���� ��� ���!" �� ���"�������G����"��( ���( ��� �����(��"��������� ����� �� ��?� �� �)��H �������( ��� ������ ���������&���������"����� �/17:� ����-�)���$�*������� �/17O� �� �"�"���������� �� ��"��������% ����!" � J�)������������ ��� �����+��� )"���� �� ���������,������ � (���#�

Page 34: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

�� �� �� ��J�� �� � ��� �� ������� �� ����� ���� � � ������� �� ����� '�(����� 9 ���� ����� �*�������������A�

� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22I70:� ?22K�9 � ����*!"���G ���+� ��� �9CH################################ /4 :� 4: :����>'���%"����G7H�G ���+� ��� �9CH################################ 77 4� 3/ 7���) �������>'���%"����G/H ################################ :4P� 42P�QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����������

���>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( � � %"����� ��� � �� ���� �� � �� ��� ���������� ��� L����� ���� ������� ������ � � ���� �� � ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ � ��9@��"�M@�;��� ���������"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"��������+��#�'�("�)��� �����>'�� �%"����� ���!" � �� "����,��� ��� ���������� � � � �+�#� $� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�

��������������S������

& �#!�+!� ��'�#�! ����'�!5#!�<T��&!��!�&��!3����%�!3!�%&<�&"&�!�&4!��

�� ���� � ���)<���� ������� ��� ������ !"���� ��(��� �� ���� ������ � ���� � � � � � ���� ���� �� �� �(����� �!"�!" �������,��������*�#�������'�(��� ��������"���� �-+"������*� � ��� � ����� �� "��� �� ���(���� ) �����������������!" �� �� � � �������� ������ �) � � ���"�"��� �"�"�� �#� �� �� � �� ������ !" � ������ '�(��� �� @ �(����� ���"������� � 9 ���� �� %� ��� ������ �� �� "��� �� ���(���� ) ���������*�#���� ����� ���� �!" ��������� ���� � � ����� ���� ��������� � � ���� I����� ��� ���� � � ������ ��� �����"���� �� �� ��� �� ��� ���� ��� ����� � � �� ��� ��� � ���� ���� � ��?� �� � )�� � � ���!"*���� � ������"������ ����� � � ��� ����� � ����� ���"�"�� � � )��� � ���� #� �� � �� ��� ) ��� � � ��� � �"�������)�������(��� � �"�������� (��" � ������ ��( �� � � ��( ��� ����� ���% ����� ��������� ��� �"�"�����?J�� � ������"�� � ��,��������� �������)�����+��� ����+���� ����� � ����� ��� � ����� ���"�"����� J������ �� � � �(��� �� ��?� �������N���� � � �� �� �� ���� ������������ �� �����������������"����� �/17:� ����-�)���$�*������� �/17O#�

�!,!�& ! �� �� �"�#���#$� �'� ��',�� E.5&3$� %�3*+6�%� �� �)*&,!'����%� �� ��<��E!#&!�&��4! �#�%��� ��)*!3& ! ���

���������) �� �+���?������ � ��� )�� ����"�� ��I����� � �� ���+������������������ �� ��N�"� (��) � ��� ����(� � �������� ��� ������� ������� �� � � "����� ���� !"��� ������ � � � "� ��� )� � � � �(����� �"� �"� ���� ���� ������ �� � � !"�� ����#���� ������ !" � ��� ���������� ���� �� !" � ���� � ���� ���� � ��������� �N����� � � �������������������� � � ������ � � �� �� ������������� � � �� ���� � �(����� ������( ��� � � � � � %"�������� �� � &�� � � ����� �� "��( ��� � � ������� ��� �� �#� ������ ��N� ��� � ��� ��"������ ���� ���������������� � ������ �������� �� ������ �� �� ��� � ����� ��� ����������� �� �� � � )��� � ���� #��� �� � ������+���?����� � � ��� ����� � �"� ���� ���)��� �� )�"������� ���������������������"� ��� ������!" �������"������������������ �������(���N������ �� �����)��� !" � ������� ����� ������ � � � ������",��� ���"�� �� ���(����� ��� ���������� ���#� ���� J ��� � ����� ��� ���� ����� �� �"�����"����� � � ���� ���� � � � ��� ���� ���� ���� ������ �!" �� ��� �"��"� ������������ �� )"��� ������ ��N�� ��"����������J��� � ������������ ���#��������N�"������� ���� �� �������������"����,��������� ��� ��������) ��� ������� ��"*������������)��� ����������*����� ���J�� ������;�( ����� � �� �� �����"������� ������ �������������",��� ��, ��"������������� ���������� �����+��N� �� ����"���� ��� � ��?�����#�

Page 35: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

�#� &5&3& ! ����#�3!�&��!'����%� ��3��<��,#!=����'��3&����%���

����� ��� ��� � � ��� �� �� ����"�� �)"�� ��� ��� �� �� ��� ����� ���� � � �) �+��� �������"��� � � � ���� �"���� �� ��� � )�"���� ���"������� � � )��� � ���� #� ������� ����� ����� ����)����,����� �� ��)��� ����� �� ���������������"���� �� ���������������� % ���� �� � �(��(� ����� � ������� �����% ��� �" �������������+�� ��� ��������������� � ���� � �� � �(����� � !"�� ����� �� ���)�� � � ����� �� �� �� ���� ���% ���#��������� �� � ����� �� ��� ���� �� � � ����� � � ������� ��� �� �� � ���% ���� � � �) �+������� J�� � ��� � � ����������� � ����<��� � )����� � � J� ��<���� ���� ���� �� ��*�����#� ������+���?������ ��� �������� � �� ����� ����� ����)����,�������� �� ����N�N� (�� �����������������"��*�"�� �!" � ����"��"� J� ���(�� ������ ����% ����� ��,������� �� �������� �����*� � ������� ��� �����"������ �� �������"���#�

�!,!�& ! ����',#�4! !� ��!3��!#��!,&�!3$� #�!3&=!#�%&��#<&!%� ���',#�%!%�! )*&#& !%����#�%��#���'�3*�#!�&4& ! ���

���� � /110� � /112 � ����� � � ��� �*!"��� � ( � "� �� ��� ���� N���� �"�� � � :4P � �!"���������� ���>'�� �%"����� �� �� "� � N��� 737P� �� ��#� ��� ������ !" � �� �� �I ����� ������ ����� ������ � � � ) ��� �� ��� ���� �?���� � ��� � ������� �� � � ������ ��(���( �� � ���� ����� "� �"��� � � ���� � ����� ��� � � /115� � /112 � !"���� �)"��� � ��� ��%"�������!"����"�(������� ��� �� �� ����#���� ������!" ���� ��"� ����� ��*������� ��(��� �� � � ����� '�(����� 9 ���� � � !"������� �� -+" � � /115 � ��N� � ����������� ������ �� � J�����#������'�(�����9 ����) ��"� � � ���� �9C4: :���+� �� ����>'���%"����� � � 9C3/ 7� ��+� �� ���� � � "� � )"���� ��� � � �� ���� � � � � � ��� � �� ���>'���%"����� �� '�(����� -+"� �� �� �� 747 5P� � 72/ 2P � � �� ���( �� � �� �������� ��� �/112 � ��� ���� J ��*���� ���� ��� � !" � � '�(����� -+"� ��� )��"� ����� ���"�"� � � /115#��������� �� � � ��� )����� � � ������� � )?����� � � �(����� ���� � ��� � J����� ��� �)����"���������� ���������( ������(��� � �"�( ,�!" �"������ ����������� �� ���������� �(������ �(������ ���������(��� �#�

�*3�*#!�H�&�!�#�"�#+! !�,�#�*'!��)*&,�� ��<�%�-����,�#&�������,�3����',#�'&%%����'�,#.�&�!%� ��<�4�#�!�+!���#,�#!�&4!#�

' � �(��( ���"��"��"����������(�I��� ��� �� �������� �� � � �+� �"������������������� �� � ������<���#� '�� � �� �� � � � "����� � � ������� ������� �� � � � ��� "�+���?������ � ��� ���(��������������������� � � ��N����� ���� ����)���� ���������������� � �"����� � � "� ����� �� �� � �� �� � ��� �����"���� � � � � � �(��(� ���� � ���� ��#���� ������!" � ���� ���������( ���� ��,��� ����������� ����(��� ���!" �� �",�������(��� �� ������������ �����+�� ������ � ��������������� �� �(������������������ �� �#� ����� !"�� � � � ��� ��� �� � ) � �� �� � )������ � � ��)�������(� J� ��<���� ����� ) ����� �!" ��"�� �� ����"�+���?������ �� � � �+������� ����� ��"� ���� ����"���� � ���� �� � ��� ������ � � (���� �� ������#� ����� '�� ����� ����"�� "� N��� � � /4� ���� � � J� ��<���� ���� � ��� �� � !" � �"�� � � ���� ���� � "� ����������� ��(� ��� ���������� �+��� ������������ �!" �����������<�� J�'�� ��� ���� ��� �� �� �� �� � ���� ��� �"�) ������ ����(� � !"��U� �� �"�) ������ ���(�� ������ �� �� � ��� �������#�X������ �"��N��� ���������� ����������� �+�� ����������� �)�( �������������( ���!" ������������������"���"��?������ �������� �� ��� ����������� �� � ���� ���� ���������� �� ���������#�

���� ����� �W� ���������������

����I��������<����� �" ���� � �N�� ������� � ����*!"��� �:4P���������� ����� J �"����� ��"� ����� ������������� �� )?����#���� ��� �"������� �� � ����� ��� ��� ������)L���� � � � �(��(� ���� � � ��(��� ����"���� � !"����� �#� ��, ��� � ������"��� � �, ��

Page 36: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

��( ��� ����� �� ���� � ���"�� ��� � �) �+�� � � �����)�� � � )?����� ���� ��� � � ���� ������!" ��� �� ����"���������"���� �� �(����� � ���������&����������(��� ��!" ������� ��"����,������������������ �� �#�$����������������� �� ��������� ����N)���������� )"��� �A�

����&�*!#� �� !',3&!#� ��%%�� "���� ��� "�#���&'����� �� %�3*+6�%� H�&�!%� ,!#!� ,#�>���%���',3���%� �� �� <#!� �� ,�#��� >*���� !� �',#�%!%� 3G �#�%� �'� �! !� *'� �� ��%%�%�%�<'����%#�

��) �� ����% �������� J��� �� �)��� ����� ������������"����� ���!" �����"������ �"�����+��� �N������ ��"��������% ����� ������ ���"�"�� ��� ���������"����!" ���� �� ���"� ������ �� ��� ��� ���� �� � ��� ���"�� �� � � �) �+��� �"����,��� � ��� � �����#� �� � �� ������� �������������(��� � � ������"�������'�(�����������"��� � ��������% ����� �)��� ����� J��� �����(� ����� ������������ �� ����� � �����"�� ��� �!"���� � ���(����� � ���� �� �� ��� ������� ��� �� �� ��� � �",��� � �"����� � ��� �"����� ��� ���% ��� ���� "� ����#���� ������!" � ��� ����N)������( ����� ��,����� ���� �� � � �%"��������� ������� � (������� � �(����� ��� � ������ � �N� � � " ���� ����� ��� ��� � � ���% ���� �����"*��� � ����������������� ����������� ���� ���)���� �������� � � ��� ���% ��� � ����� � )� � � �� ����(�� !" ���� ����� � � ��������������� �� �#�

��,3�#!#�%�<'����%� ��'�#�! ����'�%&<�&"&�!�&4��,�����&!3� ���#�%�&'����#��

�� � �� ��� ����� � � ��� �� ��� ������ !" � ����" � )��� � ��� ����� � � �� ��� ���� ������?J�������#���� ��� ��� ������" A�G�H���( ��� ����� ����% ����� ������ ���"�"��������������� � �"����� ��� ���)�� � � �� � ����� ��� �� ��� ���� ��� ;�( ���� � � ��Z� G��H� �� " �����"����������������"������(���� ��� ����� ��� ���������*� ��N�������)��� ����������*���� � � ��J� � ��� ��� ����� � � � 9C3:� ���+� �� ��� ;�( ���� � � ��� G���+� �� � ���+����HZ�G���H���( ��� �����(�������&��� ����������*��������������"����� �/17:� ����-�)���$�*������ � � /17OZ� G�(H� � ���I����� � � � ��?� �� � )�� � � �����"�� � ��� � � �(��(� ���� � J���������������� �� ��?� �������N��� �� � �� �� �� ���� �������������������Z� �G(H�!" � ��!" �"����,�������( ,������� !"�� ������ �� ���������,��� ��������% ��(��� �" ����� ����<���� �� )"��� �� ������ �",�������"����#��

*'���!#� !%� 4�� !%� !�%� �3&����%� ��&%�����%� �� !,#�4�&�!#� �� %&��#<&!%� ���#�� ��%%!%� &4&%6�%��

�� � �� ����� � � ������ �(������������������ �� � � ���� �� J��������� ���� �)��� ��� ������� ��(��� �#� ��� ������ !" � ��� ��� ����� � �� ������� � ����� ����� ��� ��� �� �� �" ������(����!" �)� )��� � �� �� ��*������ �� "�����% ���#����� J ��� ������'�(�����@ �(����� ���"������� ��� � � � ������� � �� ����� �?���� � �"����� � �� � � � ��� �� �� �� '�(�����������"���� �� ���� � �� � �(����� �� ���) � � � !"�� ����� � � ������ ���"������ � !" � ������(��� ������ ��� ������ ������� �(�����!" ����� � ������� �� �������"������(���� ���(�����!" �����"������#��� �� ��� ������!" ���� �)�������������!"���������'�(�����-+"� � � ��� ��*���� � � �� ��� �� � � ����� '�(����� 9 ��� � ���� ���� �� ���� �� ���� � � !"�� ������ �� ���������,�������� ������ �������"������(��� �����������"������ ��������������� � �� � J������#�

�*%�!#���,!�%-��<��<#."&�!�,!#!�"�#�!3���#���%%!�,#�%��+!���!*'���!#�!���5�#�*#!�!���%%�%��3&����%���

�� � �� ���"����,��������"�� J� ��<���� �� �"������ �!"���� ���� � ��������� ��� ���������� �� ����� J����������������� ����?����������������� �� ���������(��� �#��������'�(�����-+" ��� � �� ���" ���������� � ������� � ���������� ��"��� � �����?������ )������ � ������������������� ������� ��� ��� ������ � �+���� �� �� �" ����������� � � � ��� �� �#� �� '�(����� @ �(����� ���"������ � �� � �� ��� ����� � �� ����� �� � ��� ���� )�� ������ � �@"���������� �&� ����!" �� ��������������� � ������� ����� �� ��?� �� �)��#�

Page 37: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

��'�(�����9 ��� ��� � �� ���� �� ����" ������� ���������� �� ������ !"�� ������ � � ���� �����,��� � "� ( ,� !" � �� � ����� N� ����� ���� ��"� ,� � ��� � ��� ����"���� �� �� � � ����� � � ��� ����� �"��� ��� " ���� ����� �� � ��� ) �)������ � �� ����"�������#�

�*%�!#��,�#�*�& ! �%� ��&�4�%�&'�������!)*&%&+6�%��%�#!�F<&�!%#��

�� � �� ��� � ��,�� !"����� �� ����N)���� � �"���� �����"���� �� � � ��( ��� ����� � ������ �� �� � � ��� �(��� �� ������� �� ���K��� � ��� ����� � �� � )� � � � �(�����(��%����� !" � �� � � ��� ��� ������� ��� �� �� � ��������#� ������ �"� �� � ��"����������"���� �� � � !"������� !" � � ���� � J������ � � ����� ��� ��� � � � �(���� � ��� ��"��) �)������ ��� ��� � J� ���� �� ��������� �����������"���#�

�4�%�&#� �'� #��*#%�%� E*'!��%$� �����3�<&!$� <�#���&!'����� ��,#�>���%���,�3G�&�!%� ��%�<*#!�+!��

�� !"���� � � � �� ������ � � � �(����� �� ����,���� � � �) �+�� � �� ������ !" ���( ��� ����� � � ���� � ���� ����� � ���� �� ���� �"�� ����� ��� � ����� ������ � � ��� � � �� � �(����� ��� �� � ��� ���� J�� � ���"�� �� ��� � )"�� � � �",��� �"���� � " ���� ����<���� ���� ����(��� � ��� ���������������� ���� ������� ����#��� � �� ����� ����������*����� �� � �������"����� �� ���(������������ ��G �� ��� �� ��� �) �+��H� ��� ���� � ��( ����� �� !"���� � � �� �� ������������ � "� ( ,� !" � �� ������ !" � � !"���� ��N������ ����������������� ��N�"�� �������������� ��(��) ������ ����(�#��

���Y�������������� � ����� �

����� �� �� ���� �������"*�� � 724/� � �� �*��� ��+� � ���� "� �� �� � � ��� �� � ���� ���� !" � �� ��(� � �(����� �� � ���� � � ������"���� ��(��#� $� @�#� ���� �� �������� ��+� � ���� � � ����� !"�� � � � ����������� � �� � 72O2 � ���� ������ ��� ���� �� ��� �� � � � 7205� �7225 �!"����� ������"��� ��� �� �������������� �+��� ������������#�����N����� �7201� �7251 � ��( ��� �� ��� ���� ������ ��( �� �� ����<������ J������ ��)�������(����� � ��� �� � �������"������(��� ����"��������������#�' ��� ���������(��� ��� �� �� �*������� ���� ������������"���� �� ���� � 9������ �?�� G7207H � �� M���� X��� �N����� � � ����"� G7202H� � �� ��� ��������������� ���� � J��������� �� ��?� ��G7253H � ��� ��"��������% ���#�' �720:��725O �;V����� � )��� � ���)�� ���� ��)�<� � ���� ������ ������� � ����� � ���� � ������� � ���� �������� � �)�( ����� ��� �������� #���7251 ������������"��� �&� �� ����N)��� ��"���(����� ������� �������� �� �����*����&���"�@U�� ������� ������ �����B��# ���� ����������������+����� �� ���"�@U�� �� ���#�!" � ���+�������% ��(������������ ������"����� ������� ��"*�������� ����� �������"������(�����������#���� � ������� �������������N�/117#���725O ��� ������������ ���� �� )?��� �� )� )������������(��� �� ���(��� � ��� ���!" �� ��"���N������ �� ������ ���#�

�� �N��� � � 7221 � �"������ J������ ����� ��� ��� � � � �(���� � � � ����� "� �������� � ���� ��� �������� �� ��� ���$��@�+�� �+��R�; ��)�� U ��V �� ��;�X �!" ������ ����"��� ��������",��� � ���� � �� �������������� ����N�����"�� ��� ���� ��"*��������� ������� ������"������(��� ����� ���� G722OH#���7220 � ��������(���� ��� ���� �� �� ����� -B;� ���"���� � � ���# � ��� �� ��% ��(�� � � ������� ��(��� �� ��� � ���� � � ������� � � !"�� ����#���/117 � � �� ���) �����@"�������) �����@#�# � �"�����"�"�� -B;����"���� � ����#� ���� ����� �?��� ��� �� ��� ���� � � ������� � � !"�� ����� ���"������ � � �������� ���� �� ��!"���������������������� �/113#���/115 �� �������������(��� ������ ) ����� ��������� � !"�� ���� �������������������'�(�����9 ���#�

Page 38: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !���',!�E&!�

��/110 ��� �"����� �*��"����� �) ������ ���� � ������ �� �������(�;�����B#B#�# �) ������ ����JJ��� ;��"� � ������� � ������� �������� � ��( ������� "� (���� ����� � � 9C/1� ��+� �#� $��� �"�����������( ��� ���������"����,��� ��������� �� ����!"�������� � !"�� ����#�

�� /115 � ( �� ��� ����� '�(����� �( ���� � � ������( �� � ��� ���� �� ���� � � ���"�"���� ������� � �������������� ��!"������ �������� ) ������ � ����� � � ��� � �� ��� ��"���������������� ) �������� �� ���(��) ������ ����(� � ��!"�������-+"����I����� ���N�����B��# �!" �� ������"������'�(�����-+" ���� ������&��� ������� �� �(�������� ����� � ������"���� ��(��� � ��� ����� � �� ���� � �"������ ���� ���� �� ������ ��(��� �� �������"��� � J��������������� ��� �� ���� ) ����� ��� ����� ��� ����#�

������"�� ���"�"����������N��� )"��� A�

QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H B ������!"��� ���"����� ���( ��� ���� ���������� � �!" �� �N��������������������� �/ /P���@���, � � ���"����BB� �!" �

� �N��������������������� �1 OP���@���, � #�G/H �"����� ���( ��� �����"%�����( ��� ���������) ������������( �������������������; ������ �9 �"�����B��#�G3H @��� �� ��"%�����( ��� ���������) ������� ����JJ���;��"�#�

��� ��� ������� �� ���� � ����� ���"�"�� ���� ���� � ( %� � � ���� E���������� ���������� ������������ �� ��� �F �����)���/3:�� �� ������ ���#�

QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ�

������ � � �������� ������,�������� ����9���� �-� ��� ����������9���� �-� ��� ������ ��������� ��� ;" � �)"<� �.� 7#357 � >!"� � -�� �)"� � ���� //#073�11/ � � ������ � � ��� � ����������N� 44�G/7H�/7/3�3011#���������� ������ �� ��N�\\\#����#��#��#����������� ������������������� ��� ��� ��� �� ��� ������ �� ���� ����� �������(�� ������ ( ���� � �� ������ ������� ���� )��� ������ � �� ������ ���#�

Page 39: S ) J T - Goldman Sachs

��

�������� ��S��� �

��� ��"�������������N�������� ������� ��!" ��� ��( �������� ( ������� ����� ��� �� ��������( ����������� �#�$���� ����� ��( �������� ( � � ���"������ �� �� �� ������ �� ������ ��� �����"�������������� ������������� ����E���� ��� �9����F �����)���50�� �� ������ ��� � ����� ������� ������� ����������+�� �� �� ���(������� J������(��� J��� �� ������ ��� ��� ��� ������� ������� ��!"���������� �#����"�� ������������ ������� ������$� �� �����( �������� ( ���� ���� ����E������� ��9 ���(��&�$� ��F �����)���4:�� �� ������ ���#�

��',!�E&!� ����������"�"��� �@ �(������ ���) �+���@#�#�

�&��&%�!%���� � �#�%� ���� �� �������� ��+� � -U�� � V% �� �"�� ��+� � >��� 9��+�����+� ��������V% �� �"����+� �� ����V% �� �"����+� �������( �� �*��"�� ��� � - ���� � '� )�� -��) � �"�+ � 9����� W�����;������ ��� � � X������ ���� �� -�# � ����� ' � �� � 9�����������(����� ���� ���(�+�#�

���# ��! �#�G �#� �������I�����@#�#�

���# ��! �#�%� !��"�#�!� ����� �����B*� � ����>;����"�� ���;�����@�+�#�

���# ��! �#�%�����#!�! �%� ������ �X@������� ���#�

��##���#!%� ������"��� �� ��� � ������� ���(����� � ���� ����� ���� �� ��$� ��� ��� � �"<���� �� ����+�� � ���� ����������� �� ��� �� ��� � �"�� �������� � � ��������� ��� ��� �� ��$� ��� J��"��( �� �%"�������( ������ ������������"������#�

�%�&�*&+6�%��!#�&�&,!���%� !��"�#�!�

$�� ����� ���� � � ��� ����� ���� �� ���������� � ������ ���� ������� ��������%"�� �� #�

<����%� ����3��!+-�����#�!�&��!3�

��I� M@�� @ �"���� � � ���# � �>;� ���"�� M@� ������ ����# � M�@�@ �"���� ��BB�� �;���� �@�+��D���#�

+6�%� 47#547#54/� �� �� ��������� � ������(� � �����"���� � � �(���� ����� � ��(� �� � � � ������ � � !"��!" �� K�"�� �"�)�( � ���% �����$� ��#�

Page 40: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !��"�#�!�

�"�#�!�� $� ����I������ ��������"������������� �30#130#130���(����� ��� � ������ �� ����+�� GE$� ��� ������FH� � � �"������ � �7:#57:#574���� �� � � ������ �� ����+�� � � � ���"����� � �������������� � �� ��� �� GE$� ��� @ �"�����FH � � � �� � ��,�� �������� � � ����� � � ������ ������)��,�� � ���� � ���� �������"��������:11 ���������� �������������� ���� ����$� ��� ������������������������� ���� ������������ �������� ���� ����� � �� ���(���� � � ��� �������� � � ��������� ��� ��� �� ��� J� ������� � �� ��,����� �����) �� ��� ������������� �������� � ���� � � ������ ������"��� �� ����� ���� �������� � J��"��( �� � %"���� � ��( ������ �� ������"������� !"���������� ��� �� �� �����������������������M���������N��� ������� �� ����������9 )��7::�����@ �"���� ����� ������ � ��� ��� ��� �� )������ �� (����� ��� @ �"���� �� ��� � � � ��( ������ �� ���� � ����*� � � J� ��� ��� ������ � ���� ������� M������ �� �N��� � ���������� � ��� ��� ���� �� ����� �� (������ ��� 9 )"� ���� @ ���� �(�� � � )������� �����( �� ��� �*�� � � ����*���� � � �����( ������� � � !"�!" �� ��� � ���� ��� ���� ������� � ���( ��� ���� � )"� ������ � �� � )������� ����� ��� �����( � � ��� �A�9 ���"��������/#O52 �������"��������3/4� ��B ��:#737#�

����� ����������)��/7��������"��������:11 �� ������ �(�������� ���� � � ��������� ����������� � � ��� �� ��� �"��� ��������� ������+� �����"���������������������������GE$� �������������FH#�������� ��+ � �( ��� ����E������� ������ ��$� �����$� �������������F � �� ��)��� O2�� �� ������ ���#� �� �"���������� ���� ��� ���� �"��� ��������� ��� L����� �� $� ��� ����������� ��� ��� � ��"��������( ������� ������������� ������������ �����!"�� ,� �� ��������� �#�� �� �� ����� �( ��� ����E���� ��� �9�����8��� ( ��"�� � ������ � � ��� ��� � � ��( ������ �� ������"������� !" �� %�� ���������"�����"��� ������� �� ����� ����R�"�����)���� ����� (����������� ��������������� ������������ 6�"�� ���!"�� ,������������� ����� ������ �"������ � �� ��� �� �� ������� ��� � ��������� ����������� ��� ��� �� ��� ������� �"�����������F�����)���50�� �� ������ ���#�

�,+-�� �������*,3�'���!#� ���� � ���� ��� ���)�� /:� �� �����"���� ���� :11 � � !"����� ������ � � ��� �� ������ �� � �� ���� G� � ������ ��� �� ��� �����������H� ��� ��� � �� �� ����� ��N� 74P � �"� � % � ��N�0#000#000���� �����B�� �@"�� ��� ���� ���������� �� ���� ��� �� ��� ��� ��� �� ������ �� � �� ���� � ������ ������� �"���)�� � ���� ���������� � �� ��� �� �� ����� �����B*� � ���!"���� ����� ��������� �� ��"� ( ��"�� J� ����� �� ���!" �( �+��� ��������������� ���� ����$� ��#�$������ �����B*� ��� �������� ���� J��"��(� �������������� ������"�������������� �'������"����� �����"�� �*����� ��N�31�G�����H� ���� ������� � ����"��( � �� ��� � � ��*���� ��� )������������� ������D��$��@�� �� � J �� ���$������ �B�� �@"�� ��� ����������"� ���� � �"��"����( , � ��?����������������>;����"�� ���;�����@�+� �� �� �!" �� � ������ � � ���� ������� ��� ��� �� ��� B�� � @"�� ����� �+� ����� ���� � ��"� ������ ��� � ��� ����� ���� ����$� ������� ���� �!" �������J������� �����������#�

Page 41: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !��"�#�!�

+6�%� &�&��!&%� ����� ����������)��7: ����)����/. ��������"��������:11 ��!"����� ������� ���� �������� �� ��� ����G� ������� �������� �����B�� �@"�� ���H���� �� ������N������������������� �� ��� �� � � ��"� ������ ��� ��� ����� ���� �� ��$� �� � � �� �� ����� � � �N � ���J�� �� � 7: 2P� ������ �� ������ �� � �� ���� � �"� � % � ��N� 0#014#0O/���� ����������� ���� ���������� �� ���� ����� ��������� �������� �� ��� ����#�

�!3�#����!3� !��"�#�!�� 9C011#111#11/ 11���+� � ����"��������� ����������N������ ��J� � � �� ��� ������� �� ��� � �� � ����� ��� � � ������� ��� �� J ��*���� �� $����� � � B�� � @"�� ���� � ���������������� �����������#�

�"�#'!+6�%�!��#�!� ����%%������#�3��!�&��.#&��

�� ��� � �� � ����� ���� ������ ��������� ����������� � �N�O4 :P�� ������������������#�

��?���� ��,������$� �� ���������������������������� � ���:O 1P�� ������������������#�

�#�+��,�#� +-�� ��� ���� J��� �� $� �� � ����� � !" � �� �� ��� ���� ����� ��������"��� ��� � 9C77 41� � 9C74 41 � ��� ��� � ��� ����� � � �� ( ��"� �� ���J�������� �����J��������(#�$��� ������������� ��� ��J��� ��� �� � ��� � �"����� ��� ���� �� ���� � ����R�"�����) � ���������� ���������)��::��������"��������:11� �� ���������������)��701 ����)����7. ����������� ���B �����@��� �� ��������� �#������ ������������������������)������� ����������)��701���B �����@��� �� ��������� � �� ����+���� ����N���� ��� � � ������� ��� �� ��� ���� ����� �������� �%"��������� � ��� ���� � � !" � �� �� ��� ���� ����� ���� ����( � ����"�������%"�������������"������������������+�� �� �!" ������ ��� �����������"*������� ���� ��� ����I���� � �!" ���(����� � ����������� ��� ���� � ������� ������������� �"����� ��� ���� �� ���� � � ���R�"�����) � !" � � �� � � �� (����� ���!"�������( ������ ��������"��������� � �������"����� ���� � ��( ��� ���� ��� ���� J��� �� $� ��#� $�� ��( ������ �� ����������"����������������������������� �� ����� ����R�"�����) � �������� ��������������������J��������� �����������#�

Page 42: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !��"�#�!�

�#��� &'����� �����;5*&3 &�<�

���� ���� � � ��� �� � � ��� ��� �� � � ��( ��� ���� ����",���� ��������� � ���� ����� ���� �� �� $� ��� %"���� � ��( ������ ��������"������ � ���������� ���������)��/3 ����)����7.� ����)��::��� �����"��������:11� � � ������� ��������)��701 ����)����7. ����������� ���B �����@��� �� ��������� �#���� ���� ��� ���������������� ���( ������ ��������"�������!" �� %�� ����� ����"���� ��� ���� ���� � � ��J���� ��� �� ��� ���� ���� � ���� �������������� �� ��������� �� ����� ����R�"�����) ��N� �� ���� � � � 74P� ��� ��� �� ������ �� � �� ����� G� ������� �������� �����B�� �@"�� ���� ������ �����������H#����� � %� ( �������� J� ���� � � � �� � ���� �� ����� �� ��� ���� ��� �� � �I ��� �"� ����� �� �I ��� � � ��� �������� �� ��� ������� ������� �"�� ����G� ������� �������� �����B�� �@"�� ���� ������ �����������H �� ���( ������������ � � ���� ����� ���� �� �� $� ��� �"� � ��������� ���� �� ��������� � � � ��� �� ��� ��( ������ ��������"������� !" � � %� � ����� ����"���� G J� ��� �����( ������ �� �� $� ��� ����������H � � ���� �� ��� ��� �� � ���( ��� ���� � ��,���������( ������ ��������"�������!" �� %�� ����� ����"���� G J� ��� ��� ��( ������ �� �� $� �������������H � "����� �� � ��� ���#� $�� ��( ��� ������ ��,���� � � ����<���� � � �� ��� �� ��� � ��(��(��� G������ �"����\��H������ ���������� �������( ��� ���������� ���������"�����������������$� ��#��

�������������� ���( ������ ��������"�������!" �� %�� ���������"���� ��� ���� �� ���� � � ���R�"�����)� ��� ��� �������( �� �� � � ������� ��� �� ������������ � �� ��( ��� ������� ��� �� ���� ��( ������ �� ������"������� !" � � %� � ���������"���� ��� ��� ����( �� � �"���� �� ��!"�� ,� ��� �� �� � � ������������+����� ������ �"������#�

��� ������� �� � ��� ���� ������� � ���(��� &� ����������� � �� ����� ����"���� ��� ���� �� ���� � � ���R�"�����) � ( %� ������� � � 9����� E�� ����������� � � � ����� ����"���� ������� �� ���� � � ���R�"�����)� ��� ��� � �� "� ������ �( ��������!"�� ,������� �� ��������� ������������� �����������F ���� �*�"��� E9������ 9 ��������� &� $� ��� � &�� ��� �F � �� � ����E���� ��� �9����F �������� �����)���22�� �� ������ ���#�

�H53&��� 34�� ��$� ���� ������ ����� ���$� ���� ��� %� ������( ������ ������������"������� �� $� ��� ���������� � ��� ��( ������ �� ��$� ��� ����������� � �� $� ��� ������"����� � ��� ��( ������ ��������"������#� ��� ��� ������� � � ( �� � ���� E������� ������ ��$� ��F�����)���4:�� �� ������ ���#�

��3!5�#! �#�%� ����������� �� � �"����������� �� ����+�� !" � � ������������ ����� ����� ��� ��( ������ ������������"������������"����������"�!"�������� ��N�7P��������������� ����% �����$� ��� G� � ������ ��� ����� �����B�� � @"�� ���� � ����� ����������� ����L�������$� ���� ��� %�H#�

Page 43: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !��"�#�!�

�"�#�!� ���!#�>�� ��!"����� �� ����*��� �71P������� ����% �����$� �� �� � ������ ��� �� ��� �� ��� B�� � @"�� ���� � �� ��� ����������� � � ��� � ������ ��������� �� � � ��( ������ �� ����������"�������!" �� ��,� �� "��� ������� �9 � �( ��"��� ���� �*����� �9 � �( ���� �(�����(����*����� � ��( ��� ����� � 9C3#111 11� � �� (���� �J��� � � ��( ��� ���� � �9C311#111 11�������( �����������������"�����#�

�"�#�!��#&�#&�.#&!� '������"����������������� ����J�� �71P������� ����$� �� �� � ������ ��� �� ��� �� � � B�� � @"�� ���� � �� ��� ����������� �����"������������������+��� ���������������� �� ������������ �E������� ������ ��$� ���8�$� �������������F �����)���O2�� �� ������ ���#�

�"�#�!��%�&�*�&��!3� ������ ����% �����$� ���!" �������� �����������$� ���� ��� %�� � �� $� ��� ����������� � ���� � ������� &� $� ���������"�����#� ���� � ���� ������� ��� ��� ��( ������ ��������"������� � � �(�� �� ������ � ���� +( ��� (��� ��*������"��J����� ���( ��� ���#�

�� & �� ����%�#4!� ���"������ �� �*����� � � �� �� ��+���� �"��� � �� � �*���� � �9 � �(�� ��� ��( �����������������"������!" �� � %�������������$� ���� ��� %�#��

�� & �� ����%�#4!� ���4�%�& �#�%� !��"�#�!��#&�#&�.#&!�

���"������ �� �*����� � � ����� � ���� �� ��� (�)�( �� ���� ����( � � J� ��� ��)"������"���L���� ���� � � �(�� ���� � ����L�������$� ������������� �������������( ������ ����$� �������������#�

��#G� �� ����%�#4!� ��,�� �������� � 10� � � ����� � � /171� � �� ����� � 73� � ������� �/171 � ����"��( ���!"����� ���� ��������)��������N������������� ���� ����$� �� ������ ��,��������� ������� �9 � �(#�

��%%�!%��&��*3! !%� ��( ������ ��!" �� %A�G�H����������� ���"����������� ��������+�� �"� ���� ���������� � �� ��� �Z� G��H� ���������� ���"� ���������� ��� �!"��!" ����� ������"��� ����������� ����$� ����"�� �!"��!" �������) �� ��� ������������� �������Z�G���H� �"���� � ����� (���"���� &� $� ��Z� �"� G�(H� �K�%") � �����+ ���� � �� �� �� � � � �� �� �� �� �"� ���� ���� �N� ��� )"����)�"�� �!"�!" ��"����� ������ � ��������� �� ���G�H �G��H� �G���H��� ���� �#�

�#!=�� ���&%�#&5*&+-�� ��$� ��� � � �� ����� ��N� � ��� � �� �������� �� ��� � ��"�������������I������ ���*��� ��"��N��������"�������������I����� � � ��� �� ��� � � � �� � ����� �� ��� ��� � ������ ��� (����������#�75��������"��������:11#�

Page 44: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !��"�#�!�

��<&'�� ����3��!+-��_��!#!��&!�S&#'�� ��&)*& !+-��

$�� ����� ���� �� �� $� ��� � ��,���� � ��������� ��� ��� ����% ��� �� $� ��� � � )� � � � )����� ��� � � � ��!"�����#� ��)�������� �� ���!"������������� �������)��� �����(��"�� ������������� ���������� ���� ����$� ���� ��!"���� ����� �� ���(���������� ��� �)������ ����(��"��� ����������������� ������������"���������� ���� ����$� �� ������� ����� ����������������������� �'������"���� ���'��� �B�!"����� �� ����� ����������� � � ������� � ��� ����� � �"���� � �� ��� � ��� ��� A� G�H� ���I ���� ���� ����% �����)�������� �� ���!"����������(��"�� ���������������� ����� ��������� ���� ����$� �� ������ ���������������� �'������"����Z� �G��H����I ���� ���� �� � ��( �� ��������� ��� ����� � ��!"����� � ���� ��( ������ �#� >�� )������ ��� (���"��� � � ������ ��� � ���� � !" � ���� �����"*��� ������ �� ����� ����R�"�����) �� � ���������������� �'������"����� �� � �������� )��������$� ���� �����#�

�!�!� ��&)*& !+-��

����!"�������*���� ������ �����$� �������� ����N���� �� �������I�������������������"�������������I������ ���*��� ����� ��� )� ��� ��� �� ��� � �� ���(��� ��( ������ � � J� ��� ���� �����&��������"����������� �����B�� �@"�� ���#�

�!�!� ��&)*& !+-�� !%� +6�%� �������*,3�'���!#�

�� ��!"������ �*���� � ����� ��� ������ ����� B�� � @"�� ��������� ����N��� � �� �������I���� �"�� !" �� �&����� � J ��*������$������ �B�� �@"�� ���#�

�&#�&��%$��!��!<��%�����%�#&+6�%� !%� +6�%�

��� ��� �� ���� � � � � "�� ���"�� �A� G�H� ��� ���� � � (���� ������ ��N��� ; ���� �� ����+� � � ���� !" � ��� ��������� ����� ��� � "� (���Z� G��H� ��� ���� �� ��(�� ���� *��������)�?��� � ���� J ��*��������� � !"�(� �� ��/4P���� �"�����*!"����%"���� ����� � ����������)��/1/���B �����@��� �� ������ ��� �Z� G���H� ��� ���� � � �� ����� ��� ��� �� ��� ���������� ���� )"��������������������������� ��� � ������ � �� ���� � ��� �� �"� ����� � � � �*�"��� �� ���� � ��� ������� � ������+� ���������� ���� �"�I������ ������������� ���� � �� ��� �� �"� ���(�� G711P� � � �)����)HZ� G�(H� ��� ���� ��� � �� ������� )���� ���(�� ����� �� ������( ������ �!"�!" ����"� ,�!" �(� � ��� ��� �������� ������+�����������'��� �B�!"�������"� ��'��� �B�!"������������ �����B�� �@"�� ��� � ������ � �� ���Z� G(H� ��� ���� � � �� ����� � � �"���� �� ��� ����I������� �� � ��(��� ��������������������� � ������ ���� � �������� )������� �����+��� ����"�� ���� � ����� �����) ������ ��� � ������������+�������(��� ���� �� ) ���� �� ����� � ����) �����D��$��@�� �� ��� � "� (���� ���K��� � �"���� ���� � �"��� � � (������ ����������� �� �� �� ����,�� � ��� � �� �� Z� �G(�H����������� ������ ������� )"�����&����� � ������ ������ (���������9 )"� ����� �B���) ������(��� ���� ���� ���"���������������+�� ���B �����@��� �� ��������� �#�

��� ��� ������� � � ( �� �� �� � E'�� ���� � ���) ��� �9 ������ �������� �F � �� � ���� E������� �� ���� � �$� ��F �����)���O2�� �� ������ ��� � �� � ���� E' �����������������@����F �������� ������)����/32��/4O�� �� ������ ���#�

Page 45: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !��"�#�!�

�&#�&��� ����� !����>*��!�7�!<�!3��<�#&<E�%:�

���� ��������������� �������+� ���� ���"������ � �� ������ ���� ��� � � "� I���� �� ���� � ���� ���� ��� � ��� ��� �� �"� ���(� � � ( ��� � �� �������� ���� �������� ��"�� ���(� �"� � ���"��( � � � !" � �� �!"�� �� � ��� ������� � � �����)" �� � ��(���� ����I������ �!"�������G$��H����) ������������ ������ ��� � ������������+��� ������ ����� ��� �������� � ��� �(���� �� ������� �� � ��� ��,����� (������ �� � )������� (�) �� � � ��� 9 )"� ���� � � B���) ���� ��(�� � ���� � � � ���� � �+ �� �� )"��� ��� �����)"��������������� ��� ����������� #� ������ ������� � �( %� � � ���� E' �������� ��� ������ @����� 8� ��� ����� � �������� F �����)���/4:�� �� ������ ���#�

�&#�&��� ������� ������������ � ���� "����"�������� �����"�(���� ��������� ��� ��� �� �� �� ��N�� ) ��� � � �������� � ����"��( � ��N���� ���� � �� ����� ��� ����"��� @���� � � � ����� �� ����"����� � � ����� ��� ���� �+�� � � ���������� � � ����� � �"���� �N���� �� (����� �� B �� ��� @��� �� �� ������� �� � � ������� �� � ���� E' �������� ��� ������ @����F �������� ������)����/32��/4O�� �� ������ ���#��

��%�#&+6�%�U���� !� �� +6�%�7��;�*,:�

' ������� �����9 )"� ����� �B���) ������(��� ���� �� ���(��� � � ������ J� �� �� � � � �� (���� � ��� ����������������� �� � �� �������� ����������� ���� ��� ���� ( �� �� 6�"��� ����&�( ���� �!"��!" ������� ��� ������ ������ �� ��(��(��� ���� ���� � ���� �� �� � � !" � �� ���"�� ��� ��� �� ��?��� � ��(������$� �� ��"��� ������� ������ ��� � ���"�� !" �� ��&�$� �� �!" �N����� ����������"������I����� � � �� ��������+�� �?�� � �����"�� ������������ � ����������������(�� � ����#� ��?�� �� � � �*���� ������� � �� ��� � � � �� ��������� ����������� � ������� ����������� ��������� ��� ��������� ��� � � �( �� �� 6�"��� ����&�( ������ ��� !" � :1P� ��� �� �� � � ����� ������ � � ��(��(������� ���� � ���� �� �� � � !" � �� ���"�� �� � ��� �� ��?��� � ��(������$� ��#��

�������� �� � �� ��������� �� � � ����+� � � "������������ �� � � "� �������� ���������� � � � ���� �������������� �� ��� � �� � �������������� �� ��������&�( �������� �� � � ����� ������ G���R�"��H � ���� ��� ���� !"��� � ������ � ��� � �"% ����� ���� �� �� � &�� J� �� �� �� (����� �� � ������������ ��"��� ���� �*����� �751�������������������������� ����' ������(��A�G�H����� ���� ��� ��� �( �� � ����������( �� � ��� � )���� � �� ��� � ���� � �� !"�!" �� ������ � �������"�� �!"�!" ���"���������������"����� � ��!"��!" ����� ���� � � )���������" �������� � �������@ �"���� �������"����� �������� ��� � ���������������� ��������� �!"�!" �������"�!"�!" �� ������ �"� \����� � � ����� � � !"�!" �� ���� �"�!"�!" �� (���� ���������� ���( ��*( �� � �"� � �"��( �� ��� � �"�!" � � �� � �� � �� ��� ���� � � � � � �� �� �� � � ������ ������+�Z� G��H� ���� � � ���� !"�!" �� �������� � � �\�� �"�!"�!" ��������!" ���������&��"������ ����������"� ���� �!"�!" ��(���� ���K����� ���� �� ������"����� ������ ���"�� � !"�!" �� (���� ���������� ���( ��*( � � ���*( �� � � J ��*���� �"�

Page 46: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !��"�#�!�

� �"��( �������� ��� � ������������+� ��"�� �\�������"� �"���� ��� ���� � � ����� � � �� ��� � ������ �� ����+� ���� � �� �� �� �� ������ ������ %�� ��,��� �� ��� )������ ���"�� �!"�!" �� (��������������� � ������������+� ��������+ �����"��"��� ���Z� �G���H�������"�������I������������ ������ � � �"��!"�!" ���� ��������� �����#�

������ ������� � �( ���� �� �E9 ������ ��&�� )�������� ���� �� GB��R�"�HF � �� � ���� E������� �� ���� � � $� ��F � ����)���O5�� �� ������ ���#�

,#�4!+6�%����&��.#&!%�

��� ��,������$� ����������(�� �9 "������������ �+��� ������������� �� ����+�� � ��,�� � 15� � � � ( � ���� � �/171 ��"%��������"���������'������$������������������9���� �-� ���� ����%�����E���������K���F� �12�� ������ �/171#�

�� � � ������� �� !"����� � � � ��� �� ��% ��� �� $� ��� � �� � ��(�� " ���� ��� ������ �� ����+� � ��� J��"���� ������ ���� � � �� � �<���� ���� �"��� ��������� �� �"��������� � ���� ����% �����$� �� ����� � ����������)��70/ � ������� � � ��B ��@��� �� ��������� � ������������� ������������� ����"����,���� � 9 "����� ��� ���� �+�� � � ������������ ������+�� � � �� � ��,�� ��� � � �����"���� ��� ���� �� ����� ����R�"�����)� ������ ��������� )��������$� ���� ����� ��"%� �� � ��� �"������ ��� '������ $������ ��� ������ ��� 9��� � �-� ���� ����%�����E���������K���F������� ��"�������������I������ ���*���#�

' ��������������������� ���������������������� �� ��� � ���� ����������� ��� ��"����"����� �� ��������� ���� �������� �� �� �� � �� � $� �� � ����"��( � �� �� ��� ���� ���� � ����� � �� �� ����(�������� ������ �!"�!" ����"� ,#�

'&%%-��U���<��&!+-�� ��� ��� �� ��% ��� �� $� ��� � ���� � )������ ��� � ) ���� ��(��� ���������D��$��@����������?��)��E��B@3F#�$�� )��������������) � � � ������ ��� �� ��% ��� �� $� ��� ��� � ) ���� ��(��� ����� �� ��D��$��@��� ����� ��� �� ��� � � � � ������ ����������� � � ����������� ��� ��(�� � ����� � �� ����+�� � ���D��$��@��#���� )������������� ����$� ���� �� �� ) ����� ���������������I����� )"��� �&��"�������������I������ ���*���#�

�! �)*!+-�� !��"�#�!�!���#��%��4�%�& �#�%�

$� ��( ��� ���� � �� � � ���� � �� "� ��( ��� ���� � � ���(���( � � � �� � ��� "� ��( ��� ���� � � ������ � ��� � �����( ������ �� !" � �� � ��� ��( ����� ��� ��� �� ��� L����� ��$� ��� ����� �"% ����� � ��( ����� ������ � ����"��( � !" � ��� ��������� ��� � (�������� � ��� ����� � � ������ � ���!"�� ,������� �� ������������ ��"������� �� ����� � �������� � ��� ���� � �� �� "� ��� �� �"� � ������� � � � � "� ( ��"�� ��( ��� ���#� $� ��( ��� ���� � ��� �� ���� N �������� � � !"��� � ��( ������ �� ( ����� ��� �������� ���������&�(�������� ���� ������ �������#��������� ����� +�� � �+"� ���� � �"� �� )���� � � ��( ������� !" � �� %�������������� ��� ��"���� ( �6�!"���������� �#�

Page 47: S ) J T - Goldman Sachs

�*'.#&�� !��"�#�!�

�%�!5&3&=!+-�� ���#�+�� !%� +6�%�

$� ����� ����� B*� � � ���� ��� �N���� �� ��I� ���� ���� � ����� ��@#�# ���� �� ��� "� J��"��(������N��� �� ��,����(��� ��� � ������,���� � � �� ��� ��� �� �� ���������� � � ������ ������+� � ���� �N� 31� ���� � ������ �� ��� � � ��*���� ���� )����� � � ����"��( � ���� ��� � � �� ��� �� � � ����� �( ��� � � �� �� ���������� � � ����� ����� � ��� �(�������������� �� � )��� �����( ��� � �� ��������� ��� �������� � ��������,��� � �� !"�� � ( ��� � �� �� (� �� � ���(��� � ����D��$��@��� �� ����� ������ ����������)��/3 ����)����3. ��������"��������:11� ������ ������' ��� ���������:0O#�

��?���������(�� � ��?��������������� ��������,������� ���� �� ������ ��� �� � ��� ��� ��I� ���� �������� �� � ����E�� ���������� ���� ����������� � � ����"���� �� � �"����� �F �������� �����)���54�� �� ������ ���#�

+6�%��'��&#�*3!+-��!,R%��!��"�#�!�

��?�� � � ��,���� �� $� �� � � � ������ ��� �� J ��*���� ��$����� � � B�� � @"�� ���� � ��� J ��*���� ��� B�� � �������� �47#547#54/��� ��� � ������������+� �� �� � ����(��� ����J�� �� � :7 OP� � � � "� ������ ������ ������ �����"����� ��� ����#� > ���� � (���� �� J ��*���� ��� )��� ��$������ �B�� �@"�� ���� �� ������� ����� J ��*�������B�� ��������� � 42#O/2#O31� �� �� � � ������ �� ����+� �� �� � ����(��� ����J�� �� �:0 2P�� �� "������������� ������ �����"�������� ����#������� ������� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� �� ���� �(������ J ��*������� )������B�� ��������� �O0#334#32/��� ��� � ������������+� �� �� � ����(��� ����J�� �� �4: 1P�� �� "������������� ������ �����"�������� ����#�

��%�&�!+-�� �%����*#%�%� $�� � �"����� �������� �� � ��,���� �� $� ��� ������ � �?�� �� �"������������� ��� ��������"����� ����� �� ��� ������ �� (����� ������+� �� ����"����,����� ������+�����!"�������� � !"�� ����� �!"����� �� ����N)���#�

S!��#�%� ���&%��� ���"� J��������� ����������� ��� �������!" �� ( �� ���"����� �� � �������� �� �� �� � ������ � � ��( ��� ������� ��� � � ( �� � � ���� E���� �� � � 9����F � ������� � �����)����50��71:�� �� ������ ��� ��N�� ��"���� ������� ������"*���� �� ������ ���#�

�"�#'!+6�%� &�&��!&%� ���� ������������ ������������ �������( ���&�$� �� �( ���� ���� E������� �� ���� � � $� ��F� �� ��)��� 4:� � �� ������ ���#� $� � )������ �� $� ��� ���� ���������� � �� ����+� �� ���� ���������� � �� ��� �� � � ��� ����� ����� B*� �� %"���� &����� � 12� � � � ( � ���� � � /171 � ������ � $� ��� �"% ��� &���N(�� ���(���� �� ���#� ���� ������� �� ���� � � $� ������ ����� ���������%"����&��������"��� ����������� ����$� ������� �� � ���� ��������� �� � ���� E�� ���������� ��������������� � � ����"���� �� � �"����� �F � �� ��)��� 54� � �� ������ ���#�

Page 48: S ) J T - Goldman Sachs

��

�������� ���������� �����S� ���� ��

��� ������� �� ��J�� � ( � � �� ����� � ������� � ���%"���� ��� ������ � ������� ������� ���� � �"�� � �� ���(�� ����� J������(�� ����"*��� � �� � ����� ��� � � � ���� ��� ��� �� �� E��� � ������ ��� ������� �� ����� ���� � $� �������F � E������� �� ����� ����@ � ������F� �E'���"����� ������� ������������������� ��@��"��������� ��� ���9 �"�����$� ������F ������)����/O �77/� �775�� �� ������ ���#�

$� � �"�� � � ������ � ������� �� ����� ���� ��� ��� J ��*����� ������� �� ������ � 37� � �� , ����� �/110 �/115� �/112�N�� ��(������� ������� ������� ������������������� ��� �� � ����� ��� � � ������ �� ��)��� 3O7 � ������� � )"���� �� �������������� ��� ������ ��������� � "������ � �� ���� \� �+�"� ���� ��� � )"���� �� ����� � � "������� �����( ��� �������� ������� ������������� "��� � ��� J��� �� ������ ��������)���:72#�

���� �/110� �/112 �����������"�� ���"�"��������� �������(����� ���( ���� ��� �!" �� �"���� � ����� ���"�"�� ���� ����� �"�#� ��� ��� �� ������� �� ���� � ������ ��� � �( %� '���"����� ������� ������������������� ��@��"��������� ��� ���9 �"�����$� ������� 8� �( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� �� 8� 9 ��)��,���� @��� ���� � ����)���7/5�� �� ������ ���#�������� ������� ������� ������������������ ��������� �� ��������"���� ����� ��� ���������� ���� � �"�������� ��������������(�� ���������� �� ��� ����!" ����� ���"�"��������� ���������� "� �7.�� �%� ����� �/110 ������N �!" ������ ���"�"������ ������"�� ��� ���!" ����#�

��� ������� �� ����� ���� � � � �� �� ��� ������� ���������� � � ��������� ���� � �"������ �� ������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �/110� ��� ������ �� ������ ���� ���� J��*������ ������ � ������� �� ����� ��� � � J�� � �� � ����� ���#� ��� � � ����� � ������� ������� ���� ���� ������� � � ������ ��� �� �������� ������ ��� ������ ��� ����� � �� !"�������" ����� ��� ��������",����� ��B ��77#O35�� ���������J�#�

' � ������ ��� � ����� ����������� � �� � ������� �� ����� ���� �"��� ��� � � ������ �� � � � ���� �� �� � ������ �� �������� ��������� � ����� ��� � �� � �"����� � � �������� ��� ��������� � ������ J ��*����#�

��� ����� ���� ������� �������� �����

�������"�)������B ��77#O35� �� �����������::2 ����� ���� �� ����( �������B ��77#2:7 ������� ���� � � (�)���� � ������",�������( ��������������(�����B �����@��� �� ��������� ������ � �N��� �������� � � (�)<���� � ������ ��� �� �� ���� ��� � ������� �� ����� ����� � � �� �� �� J ��*���� ������ � 37� � � � , ���� � � /115 � � �����( ��� � ����� �� ����� ���������"*���������� ����� �� ���K��� �����"���������+���� ���#��

����� �� ��� �� �<� ���� ��% ��(�� ��������� �"��,�� � � )������� ���� ����� ����� ��� ��������������� �� ���� ���� � � +����,���� ��� �������� ������ ��� ������� ��� ������ ��� !" ���������� �� ��� ����� ��� ��������� � � ���������� � G��9@H� � � ������ !" � ��(�� ����� ����� �� ����� ������ ��� � %� J� ������ � ���� ?�)���� � )"���� �� � � ������ � ������L����������������� ���������� ����������� #�

�������� �� � � � ����<���� �� ���"�)���� ���� � � ������ �����(�� � �"��� � /115� ���� �������� ���������( ���������"��� ����� ���������������)�?�������� �� �� �������� ������� �������� ���� � � �� ���� J ��*���������� �37�� �� , ����� �/115#�

������� ������� ������� ����� � � �� ���� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ����� �/115� ���� �� ������ ��� ���� � ������� �� ����� ���� �� � ����� ��� � ������ ���

Page 49: S ) J T - Goldman Sachs

��%*'�� !%���'��%�#!+6�%�S&�!���&#!%�

�� ��� ��������",����� ��B ��77#O35� �� �����::2#������������ �����' ��� ���������41O ���������� ����������� ����� ������� ������� ��� ���� � ��������������������� �����(� � )������� ���� ��N� � �� ������ ��� � ������� �� ����� ���� ��� J ��*���� ������� ��� �� ��� ����#�' ������ �����������%"���������������������������� �� ��"��������� ����������� �7.�� �%� ����� �/110#�

��� "����� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� ���"J �� ��� � )"��� �� ������� ���������� ���������� ������� ������� ���A�

G�H� �����" ���������� ���������������� �����" ����� ����� ������ ��(��(���������� ����� ������� �� �� �� ����) ��#�$�������" ���������� ������ ��(��(�������� ���+ ������� ���� "�(����%"���#��"������ �������� �!"������� � �� �����"*( �� ������ ���+ ���������� �"�������� J ��*���#�

G��H� �%"�� � � (���� �� � �� � �� � � ������ ������ � � � � �� � � �"���� � ���)�� ��,��� ����%"�������(������ � �� ������ � ��J��� �%"���� �� �*�����!" �� �� � ����"� ,�� �� ����(������!" ���) ����,� � ����� �� �� ����������� �� � �� ������ ��J� ������ �������������������������������������� ���"������ �������"��� ����>N����������73��� ����������������B ���#.�77#O35610� �������#.�::2615 #�$�� � ���������%"�� ���(������ � �� �� ���� �� �������������������B ��77#O35� ����::2������ )���������������"������"� �� %"*,��� �""���� � � ��� � ���(��� � ������ �� � ��,��� �?�� ��� ��� ��������������� �"�������� J ��*���#�

G���H���� �� ���� ����� ���� �� ��� � ��� �!"������� ��(N�� � � � ���)� ����� ��� � �� ������ &��� �� ���(�� ������"��� �� ����� ���� � �� ����+� � ���� � )�������� ��� ������,��� � ������� ����� �� ��������� ( ��� � ����"������ � ��N������ ������� ����#�

G�(H����(��� ����)*( ��� �� � � ���������(��� ����)*( ���� ������ ���"����� � � ���+ �������� ���� ������ ������� �� B �� 77#O35� � �� ��� ::2 � ���( ����� �� B �� 77#2:7� � !" � � �� � ���� !"������� �� �*������ ��� ����"��� ���� >N������ ���� 1:� �� ���(�� ����)*( � � ����� ���������������)�"���� ������������(�� ������,��������)�"���� ������� �� �*������ ���(�������)*( ��#�

������������� ��� ������������������� ������������������ ����!" �� �� � � �&��"���������9�- ��@BB ���@� ��$���@ ������ �"���"� ������������"�����������?��� (����&�������� ���� ��� �+��� 9 )� � >���"������ � � >�������� 8� 9>> � ������"*��� � �� ��� ::2 � ���( ����� �� B ��77#2:7#�

����������������������������� ��������� ����� ������� ������� �������� ����� �&������� ���� ���� ��!" � �����(�) �� �������� ������� ������� ���� �� ����� �37�� �� , ����� �/112 �!" �� ������� � �� ���!" ���"����,������� ������������ ������� ������� ���� �� ����� �37�� �� , ����� �/171#�

�������� ���� ��� ��� ��� ������� ���������� )"��������"������ ���������)�?���������� J ��*����� ������� ��������� � �"� �?�� 7.� � � %� ���� � � /171#� ��N� � ��� � ��N� �����"��������"��������� � ��� ��� ��� ��!" ��� ������������ ������ ��� �������������� �� ������������ ����� ����( �)<����������������� ��������#�$������"��� ����������� ��� � ��� ��� ��� �� ��������� ��J�� ���� � ��� !" ��� !" � ��� ���� G�"� � ( ���H� ������ ��������� ������� ������� ����� ��������� � (�� #������ ����� ������(������ ����(��� �� ��� J ��*���� �� ����� � 37� � � � , ���� � � /112 � !"�� �� � ���� � � ( ���� � ��� �� � ��������� ������ ���������!"�������� � ���������� ������� �� ����� ������� J ��*���� ������ � 37� � � � , ���� � � /171#� ���� ������ �� ���� �� � �� � � ���������� ��� �� � ������� �� ����� ���� � ���(�� �� J ��*���� ������ �� ����� � 37� � �� , ����� �/112#�

Page 50: S ) J T - Goldman Sachs

��%*'�� !%���'��%�#!+6�%�S&�!���&#!%�

• ����74�8����������� �� )?����#�

• ����/1�8��"������ � ��N�����#�

• ����//�8�������� ������� ) ���#�

• ����/:�8��( ������"�� !" �� �#�

• ����/4�8����(��� � �����(��� ���(���������) �� �#�

• ����/0�8����(��������,��#�

• ����3/�8�>���"�������� ����"���#�

• ����33�8�� � �*������ �� )���#�

• ����35�8������" ���������� ����A�� ���+ �� ���� � ��"����#�

• ����32�8������" ���������� ����A��� � �����#�

• ����:1�8������" ���������� ����A� (�� ������#�

• �����13�8���� ��������� ��� ������� ��� ��� ��� �� ���� ������#�

• �����1:�8������ ��������71�8��) ������� ���� ��� �#�

• �����14�8�����71�8��) ������� ���� ��� �#�

• �����15�8���������,��������������� ��) ����� ���(�� ����#�

• �����71�8������ �� ��������� �������/0� �������/5#�

�������� ���������� ���S��� �����S� ���� �������� ��� ��

����� ��"�� ������ ����� ������� �� �� ��� ������� ������� ����� ���� � � ����������"*��� � �� � ����� ��� � � ( � � �� ������ ����� ��� � )"��� �� �� ����� !"���� &� �������� ��� � ������� ������ ������� �� �������� ������� ���A�

���#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%��'�@0� �� �=�'5#�� ��?22C$�?22I���?22K�

$���������������������������� � (������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �� �/110 �� � ������ � �� ���(�� � ������� �� �������� ��� � �"���� � ���"��� ����� ����K�����*!"���� � ���� ��"J��� � � ��J � ���� ����� �� �� ��� J ��*����� �� ������ �!" ��� ��� � ���� ��������� �������������������������� ������������������� ����������� �����"��������� ��� ��������",����� ��B ��77#O35� �� �����::2 ����( �������B ��77#2:7#�

����������� ����������������� �������� ������� ������� �����"���� J��� �� ������ ������ � ��� � !"� �� � �� � �"����� � � ������ �� ��� �� � ����� ���"���� ��������� ������ ��� ��� � �� ���(�� ���#� $�� � �"������ ����� ����� ��������� ��� � � ����� � ������� ������� ������������� �� � ���� �� ����� �"������!" ���� �� �� �� ����� �!"�!" ���"����� �*���#�

Page 51: S ) J T - Goldman Sachs

��%*'�� !%���'��%�#!+6�%�S&�!���&#!%�

�������� ������������� ������ ������ ����� ��

@ )" � ��J�� �� � ������� �� � � � �"����� � ������� ������� ���������� � � ���������� ������� ��������������������� J ��*������������� ��� ������ �������������9�;���� �������� ��� ��������",����� ��B ��77#O35� �� �����::2 ����( �������B ��77#2:7A�

��'��%�#!+6�%� ����%*3�! �� �%����#�G�&�%����&!&%�����##! �%��'�@0� ����=�'5#�� ��?22K$�?22I���?22C�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�f�

� ?22C�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22I�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22K�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H�� � � � � � � � �

����&�!�5#*�!� ��4�� !%���%�#4&+�%������������������������ � ??2�0?2� 00B$1� @@C�J10� 00?$I� B1K�J1B� 00@$C� 1@$B� @J$0���� � ����� �� �������#####################################� G2#4O3H� G4 1H� G71#23OH� G3 0H� G75#1/1H� G: 4H� 7: :� O: 5������������� �( ���� �� �(����############################� G75#/:3H� G2 4H� G/0#330H� G2 7H� G30#::7H� G2 3H� :2 5� 30 1�

� � � � � � � � �����&�!�3G)*& !� ��4�� !%���%�#4&+�%���������������������� � 0K?�@0B� 022$2� ?KK�@CI� 022$2� B2B�0K@� 022$2� 11$C� @1$2�

�"������������"����( ������� �� �(������� �����####� G7/1#O//H� GO/ 0H� G7:3#5/2H� G:5 1H� G7O2#O13H� G:/ 1H� 72 /� 70 2�� � � � � � � � �*�#��5#*��������������������������������������������������������������� � C0�JK?� @C$@� 011�1BK� 1?$2� ?@B�1K2� 1I$2� 00C$2� 12$I�� � � � � � � � ���%,�%!%��,�#!�&��!&%������������������������������������������� � � � � � � � � �

; ���� ����������(�###########################################� G:5#05OH� G/4 :H� G5:#0::H� G/5 3H� G715#027H� G/O 2H� 03 0� /5 :�� � � � � � � � �*�#���,�#!�&��!3�!���%� !%�,!#�&�&,!+6�%�%��&��.#&!%��� ��#�%*3�! ��"&�!���&#� ��������������������� � ??�K2J� 00$K� C2�I21� ?@$C� 0?1�CKK� @0$0� ?2K$0� CC$C�� � � � � � � � ���%*3�! �� ��,!#�&�&,!+6�%�%��&��.#&!%������������������ � 71�B1?:� 7?$I:� 7B�?@?:� 70$B:� (� 2$2� 7??$B:� 7022$2:�

�����,����� ��)�� ################################################� �� 1 1� G:#/3/H� G7 :H� �� 1 1� 711 1� G711 1H����(��������� ��#################################################� G4#:4/H� G/ 5H� �� 1 1� �� 1 1� G711 1H� 1 1�

� � � � � � � � ���%*3�! ��"&�!���&#� ���������������������������������������������� � � � � � � � � �

' �� �������� ��� ###############################################� GO#:51H� G3 :H� G/1#4:1H� GO 2H� G/:#O5/H� GO 7H� /70 1� :0 1�9 � ��������� ���#################################################� 237� 1 4� /#/03� 1 5� 310� 1 7� 7:: 7� G5O 4H�

� � � � � � � � �*�#��!���%� ��&',�%��� ��#�� !��� !�����#&5*&+-��%��&!3 ������������������������������������������������� � 00�K21� J$?� BI�@2J� 0J$0� 020�B?B� ?1$0� @21$I� 002$2�

'�� J ��*��� ############################################################� GO#0/OH� G3 4H� G74#O:4H� G4 /H� G/4#274H� GO :H� 73/ O� O4 O�'�� ����� #################################################################� 4#3O5� / 5� G/#103H� G1 0H� G0#7/7H� G7 5H� G735 OH� /:3 4�

� � � � � � � � �*�#��3G)*& �� �����#�G�&� �������������������������������������� � 02�1BC� 1$1� @2�1II� 02$?� JI�@II� 0J$K� 0K2$2� 0?@$J�� � � � � � � � �

Page 52: S ) J T - Goldman Sachs

��%*'�� !%���'��%�#!+6�%�S&�!���&#!%�

� ������ ����� �����@0������Z���������?22K$�?22I���?22C�

�&4�� �'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�f�

� ?22C�f� �� �&4�� ?22I�

f� �� �&4�� ?22K�

f� �� �&4�� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H�� � � � � � � � ��&#�*3!�������������������������������������� � @?�220� ?B$0� J@�01B� 0C$2� 02B�B1C� ?@$C� KC$B� J1$B�

��J� � !"�(� �� ��� ���J ####� 7#O0:� 7 3� 7#045� 1 4� 7#404� 1 :� 4 1� G71 :H��������� � � �#######################� /O#:4O� 72 2� 47#432� 73 2� 07#41:� 7O /� 2: 5� 35 0�����!" �###################################� 74O� 1 7� :44� 1 7� 7#35/� 1 3� 727 0� /13 0�>���"������ �"� ��##################� 7#442� 7 /� O#O1O� 7 5� /4#0/0� 4 5� 3/3 0� /52 :�' �� ������ J ��*����� )"��� ###################################� 7#:/3� 7 7� 7#1O4� 1 3� /75� 1 1� G/4 /H� G02 4H�$"�������(�� ############################� 033� 1 O� 7#037� 1 4� :#147� 1 2� 73O /� 73: 1�

� � � � � � � � ��-���&#�*3!���� � � � � � � � ���!3&=.4�3�!�3��<��,#!=������������ � ?2�JIB� 01$J� ??�@0@� J$2� ?2�1IB� B$C� C$K� 7C$C:�

�������� � � �#######################� O#770� : O� 4#/7O� 7 :� :#:73� 7 1� G7: 0H� G74 :H�>���"������ �"� ��##################� 77� 1 1� 703� 1 1� 703� 1 1� 7#:0/ 0� 1 1�>���"������� ����� ######################� 7/#:01� 2 :� 71#320� / 5� 71#135� / 3� G7O OH� G3 4H�' �?������%"������#####################� /#15O� 7 O� O#4/0� 7 5� 4#2O1� 7 :� /7/ 2� G5 0H�� � � � � � � � �

��#'!����������������������������������� � I2�22J� J2$@� ?IJ�02J� CC$2� @01�?1@� C0$J� ?1C$J� 02$?���( ��� ���� ###########################� /� 1 1� /� 1 1� �� 1 1� 1 1� 1 1�������,�� ###############################� 02#:O/� 42 2� /:O#245� OO 4� /04#255� O/ 0� /71 5� 77 5�����)*( � #################################� 4:/� 1 :� 32#7:O� 71 4� 32#/O4� 5 2� 07// 4� 1 3�

� � � � � � � � �

���!3� ��!�&4� ����������������������������� � 0@?�JK0� 022$2� @C0�1C@� 022$2� BB2�?KB� 022$2� 0I2$2� 0I$1�

� � � � � � � � �� � � � � � � � ��!%%&4�� �'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�

� ?22C�f� ���!%%&4�� ?22I�

f� ���!%%&4�� ?22K�

f� ���!%%&4�� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H�� � � � � � � � ��&#�*3!�������������������������������������� � @I�@BK� ?I$K� KJ�1?2� ?J$2� 00K�BB2� ?C$0� 010$C� ?@$C�

���� � ��� � ############################� 5#45:� O 4� 73#454� 3 0� 77#073� / 0� 45 3� G73 5H����N������ ������� ���� ##� 71#021� 5 7� :0#:31� 7/ 5� 4O#577� 7/ 2� 332 O� 72 5�@������� � ���)��������� ########� 5#:13� O 3� 73#75:� 3 4� 7:#07O� 3 3� 4O 2� 77 O��������� �� ��� ��������"����������#####################� 7#554� 7 :� /#473� 1 0� 0:� 1 1� 33 3� G20 7H����)��� �� �"� �����������G9���@H ############################� �� 1 1� �� 1 1� 05O� 1 /� 1 1� 711 1�>���"������)� #######################� /#:43� 7 5� 3#OO:� 7 1� :#030� 7 7� :2 :� /2 3�����������������"�������)�########################################� 4#423� : /� 5#4/3� / 3� 73#5/:� 3 7� 4/ :� O/ /�'�(�� �������������� ################� �� 1 1� 0#:0O� / 1� 74#4/0� 3 4� 711 1� 710 0�$"���������( �#########################� O:7� 1 4� 7:4� 1 1� 7#/4/� 1 3� G00 :H� 0O3 :�

� � � � � � � � ��-���&#�*3!���� � � � � � � � ���&<G4�3�!�3��<��,#!=� �������������� � @K�B2J� ?K$C� 0J1�BB2� BB$1� 0BI�?0@� @@$C� @0K$I� 702$1:�

���N������ ������� ���� ##� //#/1/� 7O 0� 7:/#1O3� 35 /� 7/0#7/0� /5 2� 432 2� G71 4H����(��������������)<����#######� 7O#2/3� 7/ 5� //#33:� O 1� 5#4/0� 7 2� 3/ 1� GO7 5H�>���"������)� #######################� 75/� 1 7� O/2� 1 /� 304� 1 7� /:4 O� G:1 :H����)��� �� �"� �����������G9���@H ############################� �� 1 1� �� 1 1� 77#115� / 4� 1 1� 711 1���������)��8������� ��� �########################################� �� 1 1� :7:� 1 7� 454� 1 7� 711 1� :7 3�$"���������( �#########################� 22� 1 7� �� 1 1� 427� 1 7� G711 1H� G711 1H�� � � � � � � � �

�!�#&'g�&��3G)*& ����������������������� � 1B�K@J� B0$B� 02K�J0@� ?K$1� 0C?�JB0� @K$?� KK$1� 1C$1������������#############################� :O#104� 3: 0� 51#43/� /7 0� 51#O57� 75 3� 0: 5� G2 /H�9 � �(��� ��"���� ####################� 5#342� O 3� /0#313� 0 3� 5O#/3/� 72 O� //O O� 344 /��%"�� �(�������������� ######� 7#::O� 7 7� 7#002� 1 4� 4#0/5� 7 3� /3 1� /// 1��� %"*,����""���� ################� G2::H� G1 0H� �� 1 1� �� 1 1� G711 1H� 1 1�

� � � � � � � � ����!3� ��,!%%&4����,!�#&'g�&��3G)*& � ���������������������������������������� � 0@?�JK0� 022$2� @C0�1C@� 022$2� BB2�?KB� 022$2� 0I2$2� 0I$1�

Page 53: S ) J T - Goldman Sachs

��%*'�� !%���'��%�#!+6�%�S&�!���&#!%�

������ ����������� ���������� � X��� ������������������ ��� �

����#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%�

�'�@0� �� �=�'5#�� ��

�� ?22C� ?22I� ?22K�� G �9C���H�B"���� �� ������� �� �� ��� ��������� �� ���� ������ � ���� �"���������� ��� ################################################################ � //#21O� 01#514� 7/4#022�G H�' �� ������ �����,��� ################################################ � 0#:54� 75#03/� 37#541����>'�G7H ############################################################################## � 31#321� 52#430� 740#O:2�G H�' �� ������������� �$��� ��� ���� �########################### � �� 51:� :#1O7����� � >*%�! �G7H �������������������������������������������������������������� � @2�@K2� K2�@B0� 0J0�C02�QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� $� ���>'�� � �� ���>'�� �%"����� ���� ���� �� ���� ������ ��� ������� �����?� � ���������� ��� ������ � ������� �� ����� ���#�

���"���� ������ ���>'�� ���� �������"������ ������� �� ����� � �"����� ����� ��� � ���� � ����� �� � �� ������ � � � ��� � � "��� � !"�� ����� � � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( �#� ���"���� ������ ���>'�� �%"����� ���� �������"������ ������� �� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ �������� �������,�����������)*( � �%"��������� �� ���� ��� �� ��� �������������L��������� �������������� � ���� ��� ������� ��� �#�$����>'�� ������>'���%"������������� ������ ���+ ������ ����������������� ������������������ ���9@��"�M@�;��� ���������" �"���)�������������� ���� ������ �� �����( ��� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"���� ����+��#�'�("�)��� �����>'�� � �� ���>'�� �%"��������!" ����"����,������ ����������� � � �+�#�$����>'�� ������>'���%"���������� ( �� �������� ���������� �� ��"������"�����"������� �"���� �*!"�����"���� �"������ ������ � ���� �������� ��� �� � � �+���� ��������"� ��"J��� � ��J��"���� ���� ���!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

Page 54: S ) J T - Goldman Sachs

��

�S��� ������� �� ��[��S��� �

���������� �� ����������� �� ���� �

�� ��� � �� � ����� ��� � �� ������ ������ ������ N� � � 9C20#4/0#:4O /1 � ���� �� � �"�������� ���� )���,�� � � �� � ���������50#40:#/O0��� ����������� �������(� � �����"���� �� �(���������#�

������ �� ������ ��� ���������������������������������N��� )"��� A�

� �!,&�!3����&!3� !���',!�E&!��*5%�#&��������<#!3&=! ���%,F�&�����3!%%�� \*!��& ! ��

$��������########################################################� 50#40:#/O0����!3��������������������������������������������������������������� IC�1CB�?JC���

��?��������"������$� �� ���������������������������������� ����� )"��� �� ������� ����� J ��*������$������ �B�� �@"�� ����� ����������������� �����������A�

� �!,&�!3����&!3� !���',!�E&!��*5%�#&��������<#!3&=! ���%,F�&�����3!%%�� \*!��& ! ��

$��������########################################################� 7/:#O77#31:������!3��������������������������������������������������������������� 0?B�J00�@2B�

��?��������"������$� �� ���������������������������������� ����� )"��� ������� ������� J ��*������$������ �B�� �@"�� ��� ���� ������� ������������������� �����������A�

� �!,&�!3����&!3� !���',!�E&!��*5%�#&��������<#!3&=! ���%,F�&�����3!%%�� \*!��& ! ��

$��������########################################################� 7/:#O77#31:�����!3��������������������������������������������������������������� 0?B�J00�@2B�

��?��������"������$� �� ���������������������������������� ����� )"��� �� ������� ����� J ��*������$������ �B�� �@"�� ��� ��������� ��������������������� �����������A�

� �!,&�!3����&!3� !���',!�E&!��*5%�#&��������<#!3&=! ���%,F�&�����3!%%�� \*!��& ! ��

$��������########################################################� 7/:#O77#31:������!3��������������������������������������������������������������� 0?B�J00�@2B�

��?��������"������$� �� ���������������������������������� ����� )"��� ������� ������� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� ����������������� �����������A�

� �!,&�!3����&!3� !���',!�E&!��*5%�#&��������<#!3&=! ���%,F�&�����3!%%�� \*!��& ! ��

$��������########################################################� 7/:#O77#31:�����!3��������������������������������������������������������������� 0?B�J00�@2B��

Page 55: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

���� ����J���������!"����� �� ��� ������������� ����"����� ���������������� �� ��� �A�G�H������� �� ������ ���� �G��H��?��������"������$� �� �� ������� ������������������� ������������ ��� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���#��

� �!��!�!� �%����#�%,����� ,R%�!��"�#�!�

�&��&%�!%���� � �#�%70:� +6�%��!,&�!3����!3�

7f:7?:� +6�%��!,&�!3����!3�

7f:7?:�� �*��"������ 77#224#:0:�� 73 0P� 6.069.548 4,9% ������(� 77#224#:0:�� 73 0P� 6.069.548 4,9% X���������� ��-"����� 2O:#0:5�� 7 7P� 0 0,0% �����' � �� O12#33O�� 1 0P� 0 0,0% 9�����������(����� ���� ���(�+�� 3/:#5/O�� 1 :P� 0 0,0% 9�����W������;��������� �� O1#111�� 1 7P� 0 0,0% - ��������( �� ����BB�� 7#O17#771�� 7 5P� 1.231.419 1,0% '� )��-��) ��"�+� /07#13O�� 1 3P� 208.455 0,2% ���� ������������+�� 7#::/#:57�� 7 OP� 1.109.418 0,9% -U�� �V% �� �"����+�� :24#/01�� 1 OP� 380.914 0,3% >���9��+�����+�� 702#434�� 1 /P� 138.081 0,1% �������V% �� �"����+�� 702#434�� 1 /P� 138.081 0,1% � ����V% �� �"����+�� 702#434�� 1 /P� 138.081 0,1% ���!3�� 30.298.360 34,6% 15.483.545 12,4% QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ�G7H ���"�� ������������ ��+������ ��������������������"�� ��� ����� �4P���������������� ����� � ����"��( ��"��������������� ���� �( ��� ����

E�������������������� ������������ �� ��� �F�����)���/3:�� �� ������ ���#�G/H ���� ��� � � �� ������������������������������+�#�

���� ����J���������!"����� �� ��� ������������� ����"����� ���������������� �� ��� �A�G�H������� �� ������ ���� �G��H��?��������"������$� �� ������� ������� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� �� ������� ������������������� �����������A�

� �!��!�!� �%����#�%,����� ,R%�!��"�#�!�

�&��&%�!%���� � �#�%70:� +6�%��!,&�!3����!3�

7f:7?:� +6�%��!,&�!3����!3��

7f:7?:�� �*��"������ 77#224#:0:�� 73 0P� 3#54/#557�� 3 7P�������(� 77#224#:0:�� 73 0P� 3#54/#557�� 3 7P�X���������� ��-"����� 2O:#0:5�� 7 7P� 1�� 1 1P������' � �� O12#33O�� 1 0P� 1�� 1 1P�9�����������(����� ���� ���(�+�� 3/:#5/O�� 1 :P� 1�� 1 1P�9�����W������;��������� �� O1#111�� 1 7P� 1�� 1 1P�- ��������( �� ����BB�� 7#O17#771�� 7 5P� 1�� 1 1P�'� )��-��) ��"�+� /07#13O�� 1 3P� 1�� 1 1P����� ������������+�� 7#::/#:57�� 7 OP� 4�� 1 1P�-U�� �V% �� �"����+�� :24#/01�� 1 OP� 1�� 1 1P�>���9��+�����+�� 702#434�� 1 /P� 1�� 1 1P��������V% �� �"����+�� 702#434�� 1 /P� 1�� 1 1P�� ����V% �� �"����+�� 702#434�� 1 /P� 1�� 1 1P����!3�� 30.298.360 34,6% C�C21�CJC� J$?f�QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ�G7H ���"�� ������������ ��+������ ��������������������"�� ��� ����� �4P���������������� ����� � ����"��( ��"��������������� ���� �( ��� ����

E�������������������� ������������ �� ��� �F�����)���/3:�� �� ������ ���#�G/H ���� ��� � � �� ������������������������������+�#�

Page 56: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

���� ����J���������!"����� �� ��� ������������� ����"����� ���������������� �� ��� �A�G�H������� �� ������ ���� �G��H��?��������"������$� �� ������� ������� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� ����������������� �����������A�

� �!��!�!� �%����#�%,����� ,R%�!��"�#�!�

�&��&%�!%���� � �#�%70:� +6�%��!,&�!3����!3�

7f:7?:� +6�%��!,&�!3����!3�

7f:7?:�� �*��"������ 77#224#:0:�� 73 0P� 1�� 1 1P�������(� 77#224#:0:�� 73 0P� 1�� 1 1P�X���������� ��-"����� 2O:#0:5�� 7 7P� 1�� 1 1P������' � �� O12#33O�� 1 0P� 1�� 1 1P�9�����������(����� ���� ���(�+�� 3/:#5/O�� 1 :P� 1�� 1 1P�9�����W������;��������� �� O1#111�� 1 7P� 1�� 1 1P�- ��������( �� ����BB�� 7#O17#771�� 7 5P� 1�� 1 1P�'� )��-��) ��"�+� /07#13O�� 1 3P� 1�� 1 1P����� ������������+�� 7#::/#:57�� 7 OP� 4�� 1 1P�-U�� �V% �� �"����+�� :24#/01�� 1 OP� 1�� 1 1P�>���9��+�����+�� 702#434�� 1 /P� 1�� 1 1P��������V% �� �"����+�� 702#434�� 1 /P� 1�� 1 1P�� ����V% �� �"����+�� 702#434�� 1 /P� 1�� 1 1P����!3�� 30.298.360 34,6% 1� 2$2f�QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ�G7H ���"�� ������������ ��+������ ��������������������"�� ��� ����� �4P���������������� ����� � ����"��( ��"��������������� ���� �( ��� ����

E�������������������� ������������ �� ��� �F�����)���/3:�� �� ������ ���#�G/H ���� ��� � � �� ������������������������������+�#�

���� ����J���������!"����� �� ��� ������������� ����"�� ��� ����� �4P������ ��� ������ ������ G�H��� ��� � �� � ����� ���Z� G��H��?�� � �����"���� �� $� �� � � � ������ ��� ���������������� ����������� ��� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� ��!"�������� ���� �����L�������$� �������������#��

� �!��!�!� �%����#�%,����� ,R%�!��"�#�!� �&��&%�!%70:� +6�%� �!,&�!3����!3�7f:� +6�%� �!,&�!3����!3�7f:�

@���, � �� 40#/03#:/4�� O4 :P� 40#/03#:/4�� :O 1P�� �*��"������ 77#224#:0:�� 73 0P� O#1O2#4:5�� : 2P�������(� 77#224#:0:�� 73 0P� O#1O2#4:5�� : 2P�$"����� O#312#52:� 0 /P� 3#3:O#237� / 0P���� �� �����"����� 1�� 1 1P� 47#547#54/�� :7 OP����!3�� IC�1CB�?JC�� 022$2f� 0?B�J00�@2B�� 022$2f�QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� ���"�� ������������ ��+������ ��������������������"�� ��� ����� �4P��������������������� �����"��( ��"��������������� ���� �( ��

� ����E�������������������� ������������ �� ��� �F�����)���/3:�� �� ������ ���#�

���� ����J���������!"����� �� ��� ������������� ����"�� ��� ����� �4P������ ��� ������ �����A� G�H��� ��� � �� � ����� ���� � G��H��?�� � �����"���� �� $� �� � ������ ����� �� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� � � ������� ��� � ��������������� ������������ ��!"�������� ���� �����L�������$� �������������A��

� �!��!�!� �%����#�%,����� ,R%�!��"�#�!� �&��&%�!%70:� +6�%� �!,&�!3����!3�7f:� +6�%� �!,&�!3����!3�7f:�

@���, � �� 40#/03#:/4�� O4 :P� 40#/03#:/4�� :O 1P��"����� �*��"�� 77#224#:0:�� 73 0P� 3#54/#557�� 3 7P��"����������(� 77#224#:0:�� 73 0P� 3#54/#557�� 3 7P�$"����� O#312#52:� 0 /P� /#:55� 1 1P���� �� �����"����� 1�� 1 1P� 42#O/2#O/2�� :0 2P����!3�� IC�1CB�?JC�� 022$2f� 0?B�J00�@2B�� 022$2f�QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� ���"�� ������������ ��+������ ��������������������"�� ��� ����� �4P��������������������� �����"��( ��"��������������� ���� �( ��

� ����E�������������������� ������������ �� ��� �F�����)���/3:�� �� ������ ���#�

Page 57: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

���� ����J���������!"����� �� ��� ������������� ����"�� ��� ����� �4P������ ��� ������ �����A� G�H��� ��� � �� � ����� ���� � G��H��?�� � �����"���� �� $� �� � ������ ����� �� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� ����������������� ����������� ���� ������� ����!"�������� ���� �����L�������$� �������������A��

� �!��!�!� �%����#�%,����� ,R%�!��"�#�!� �&��&%�!%70:� +6�%� �!,&�!3����!3�7f:� +6�%� �!,&�!3����!3�7f:�

@���, � �� 40#/03#:/4�� O4 :P� 40#/03#:/4�� :O 1P�$"����� 31#311#5:/� 3: OP� /#:55� 1 1P���� �� �����"����� 1�� 1 1P� O0#334#327�� 4: 1P����!3�� IC�1CB�?JC�� 022$2f� 0?B�J00�@2B�� 022$2f�QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� ���"�� ������������ ��+������ ��������������������"�� ��� ����� �4P��������������������� �����"��( ��"��������������� ���� �( ��

� ����E�������������������� ������������ �� ��� �F�����)���/3:�� �� ������ ���#�

��� ��� �� ������� �� ���� � ����� ���������� ������� � ( %� � ���� E���������� ���������� ������������ �� ��� �F �����)���/3:�� �� ������ ���#�

�� ������������������ ��S��� �

��������� ������ �"�������$� ���� ���� ������&������� ������������ �����+( ����!"�!" ��� ������������� ����� ������&�� � �(�� ������#��

������+������� � � ���!"�!" ��� �"����� ���� �� ���$� ���@ �"����������� ������� �"��� ��� �(��( ���� J��"��( �� � �� �� ���������� � � ���"����� � ���� ���������� � �� ��� �#�' ��� ��� ���� � �"����� ���( �� �� ����$� ���@ �"������ � ���� ��� )�� �� �� ��������������������� � �� ��� �� ����������� �� � &� !"����� � � � ��� �� �� ���� ���� ��� ���������� �� �������L�������$� ���@ �"�����#�

���������� ��S��� �

������� ��,����"��� ����I������ ��������"������������� �30#130#130���� ������������� � ������������+�� �� �"������� �7:#57:#574��� ������������� � ������������+�� �� ����"����� ���������������� �� ��� � ������������(� � �����"��� �� �(��������� ���(� �� �� � ������� �!"��!" ��K�"���"�)�( � ��� � �� ��,����������� � � ������ �������������)��,�� ������ �����������"����������:11 ���������� �������������� ���� ����$� ��� ������������������������� ���� ������������ �������� ����#�@ ���� ��N�� ��,��� � ��"��� �� � � ���� �) �� �� � � ��������� ��� �������� � ���� � � ������������"��� �� ����� ���� �������� � �������� � � ��������� ��� J� ����� J��"��( �� � %"���� ���( ������ �� ������"������� !"��������� � ��� �� �� � ����������� ���� ������� M������ �� �N��� ������� �� ����������9 )��7::�����@ �"���� ����� � ��� ��� ���� ����� �� )�������� (��������@ �"���� �� ��� � � � ��( ������ �� ���� � ��� �*� � � J� ��� ��� ������ � ���� ������� M������ ���N��� � ���������� ����������� �� ������� (���������9 )"� ����@����@ �"���� ����� ���� �(��� � )������������( ������*��� �����*����� ���� ��( ������� � �!"�!" ����� ����� ������� �������� ���( ��� ����� )"� ������� ��� )������������ ��������( � ���� �A�9 ���"��������/#O52 �������"��������3/4� ��B ��:#737#��������� �� �� ���� ��,���� �+"�� )��������$� ����"������� ����@����"� �!"�!" ��)<�����"�?�)���� )"�������� ������ ��������� �!"�!" ���"�����*� � J� �����������#�

����� ����������)��/7��������"��������:11 �� ������ �(�������� ����� ���������������������� ���� ������"������������������+� �����"���������������������������GE$� �������������FH#�������� ��+ � �( ��� ����E������� ������ ��$� �����$� �������������F �����)���O2�� �� ������ ���#����"���������� ���� ��� �����"���������������L�������$� ����������������� ���� ��"� ������ �( ���� �� � �������� ��� �� ��� ���� ����� � �� ��!"�� ,� �� ��� ��� ��� �#� � �� �� ����� �( ��� ����E���� ��� �9�����8��� ( ��"��� ������� ���� ���� ���( ������ ��������"�������

Page 58: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

!" �� %�� ���������"�����"��� ������� �� ����� ����R�"�����)���� ���� � (����������� ��� ������� ��� �� ��� ���� ����� 6�"� � � ��!"�� ,� ��� ������ ��� �� ��� ����� � �"������ � �� ��� �� � � � ������ ��� � ��������� ����������� ��� ��� �� ��� ������� �"��� ��������F� ����)���71/�� �� ������ ���#�

����� ����������)��/:��������"��������:11 ��!"����� ������� ���� �������� �� ��� ����G� ������� �������� �����������H���� ���� ���� ����� ��N�74P ��"�� % � ��N�0#000#000���� �� ��� B�� � @"�� ��� � ��� ��� ������� �� � ��� ��� �� ��� ��� ��� �� ������ �� ��� ���� ������� ��������"���)��� ��������������� �� ��� ��������� �����B*� � ���!"���� ���� � ������� � � �� �� "� ( ��"�� J� ���� � � � ��� !" � ( �+� � � �� ��������� ���� ���� ����$� ��#�$������ �����B*� ��� �������� ���� J��"��(� �������������� ������"�������������� �'������"����� �����"�� �*����� ��N�31�G�����H������������ � ����"��( ������� ���*������� )������������� ������D��$��@�� �� � J �� �� �$������ �B�� �@"�� ��� ����������"� ���� � �"��"����( , � ��?����������������>;����"�� ���;�����@�+� �� �� � !" � � � ������ � � ���� ������� ��� ��� �� ��� B�� � @"�� ���� � �+� ����� ���� ���"������� ��� ��������� ���� ����$� ������� ���� �!" �������J������� �����������#�

���� � ���� ��� ���)�� 7: � ���)���� /. � �� �����"���� ���� :11 � � !"����� � ����� � � ��� �������� �� � �� ���� G� � ������ ��� �� ��� �� ��� B�� � @"�� ���H� ��� �� � � ����N���� ��������������� �� ��� �� � ���"������������������ ���� ����$� �� �� ���� ������ ��N ����J�� �� � 7: 2P� ��� ��� �� ������ �� � �� ���� � �"� � % � � �N� 0#014#0O/� ��� ����������� ���� ���������� �� ���� ����� ��������� �������� �� ��� ����#�

���������� ����

������� J�����$� �� � ����� �!" ����� ������������ ��������"��� ��� �9C77 41� �9C74 41 �� ���(�� ���� ����� �!" ����� ��������������� �� � ( ��"� �� �� ����J�������� �����J#��

$� �� ��� ���� ����� � ��� ��J��� ��� �� � ��� � �"����� ��� ���� �� ���� � � ���R�"�����) � ���������� ���������)��::��������"��������:11� �� ���������������)��701 ����)����7. �������� ��� � �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �#� ���� � ���� ��� ������� ���� ��� ���)���� ��� ���� ������)��701���B �����@��� �� ��������� � �� ����+��������N�������� � ������������ ������������ �������� �%"���������� �������� �!" ����� ��������������������( �����"�������%"������������ �"��� ��������� �� ����+�� � � � !" � �� ��� �� � ���� �������"*��� ���� ��� � � �� ����I���� � �!" ���(����� � ����������� �� � ���� � ������� ������� ����� � �"������������ �� ���� � � ���R�"�����) � !" � � �� � � �� (���� � ��� !"�� ��� ��( ������ �� ������"��������� � ������ �"�� ��� ��� � � ��( ��� ���� ��� ���� J��� �� $� ��#� $�� ��( ������ �� ����������"����������������������������� �� ����� ����R�"�����) � �������� ��������������������J��������� �����������#�

��� ��� � �� � ��� � ������������ � ��( ������ �� ������"������� !" � � %� � ����� ����"���� ������� ���� � � ��J���� ��� �� ��� ���� ���� � ���� � � ����������� � �� �� ��� ���� �� ���� � ����R�"�����) ��N��� ���� �� �74P������� �� ������ �� ��� �����G� ������� �������� �����B�� � @"�� ���� � �� ��� �� ���������H#� ���� � %� ( �������� J� ���� � � � �� � ���� �� ����� � � ��� ���� ��� �� � �I ��� �"� ����� � "� � ���� &� !"����� � ��� ��� �������� �� ��� ���� G� ������� �������� �����B�� �@"�� ���� ������ �����������H ������ ���� ��������������� �� ��������� ���� ����$� ����"�� ��������� ���� ����������� �� ���� ����� ��( ������ �� ������"�������!" �� %�� ���������"���� G J� ������ ��( ������ ����$� �������������H �� ��������� ��� ��� ���( ��� ����� ��,���������( ������ ��������"�������!" � � %� � ����� ����"���� G J� ��� ��� ��( ������ �� �� $� ��� ����������H� "����� �� ���� ���#�$����( ��� ������ ��,���� �� ����<����� ��� ��� ������ ��(��(���G������ �"����\��H������ ���������� �������( ��� ���������� ���������"�����������������$� ��#��

Page 59: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

� ,!#�&�&,!+-�� �� �4�%�& �#�%� �%�&�*�&��!&%� )*�� %�>!'� ��%%�!%� �&��*3! !%� �� �%� �&��&%�!%� !���',!�E&!��!��"�#�!��#&�#&�.#&!�����#��� &'����� �����;5*&3 &�<�,� �#.�&',!��!#�! 4�#%!'�����!�"�#'!+-�� ���#�+��,�#� +-������&�4�%�&'������!%� +6�%�,�#��4�%�& �#�%� �%�&�*�&��!&%� )*�� %�>!'� ��%%�!%� �&��*3! !%� �� �%� �&��&%�!%� !���',!�E&!� �!� �"�#�!� �#&�#&�.#&!� ,� �#.� ,#�'�4�#� #� *+-�� !� 3&)*& �=� !%� !+6�%� ���'&%%-�� !���',!�E&!����'�#�! ��%��*� .#&���

���������� ��� ��������������� ���(���&������������� �� ���������"����������� �� ����� � ���R�"�����) � ( %� �� ����� � � 9����� E�� ( ��"�� � ������ � � ��� ��� � � ��( ������ ��������"�������!" �� %�� ���������"�����"��� ������� �� ����� ����R�"�����)���� ����� (���� ������ � � �� ������� ��� �� ��� ���� ����� 6�"� � � ��!"�� ,� ��� ������ ��� �� ��� ������ �"������ � �� ��� �� � � � ������ ��� � ��������� ����������� ��� ��� �� ��� ������� �"�����������F���� �*�"��� E9������9 ���������&�$� ��� �&����� �F ���@ ���� E���� ��� �9����F �����)���22�� �� ������ ���#�

\� ��� ��$�� ��������������V\������

$� !"���� � )"��� � ������ � !"����� � � � ��� � � �� �� ��� ���� ���� � �� (���� ����� ���� � �"��������"�������$� �� ���������� �� ������ �"����� �*!"������ � ������� ������+�� ������������ �� ��� � � ����"����+��?� � ����J��� ������A�

\*!��& ! ���#�+��,�#� +-�70:�

��!3�#����!3� �%�

���*#%�%� !��"�#�!� ��'&%%6�%7?:�

���*#%�%�����5& �%� !�

�"�#�!����*� .#&!����*#%�%�3G)*& �%7?:�

� G �9C � J� ���!"����� �H�@ � J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� �� ���������������� ����������� #####################� 47#547#54/� 73 41�� 011#111#11/� /5#111#111� /11#111#113� O0/#111#11/����� J ��*������� )�����$������ �B�� �@"�� ���� �� ���������������� ����������� #####� 42#O/2#O31� 73 41� 514#111#114� 3/#/11#111� 314#111#11O� 00/#511#114���� J ��*������� )�����$������ �B�� �@"�� ���� ���������������� )��������� ����������� #####################################� O0#334#32/� 73 41� 212#1/0#02/� 3O#3O7#77/� :12#1/0#023� 50/#OOO#O51�

QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� �� �������������� ������������N��������J�� ��� ����������������� �� ������ ���#�G/H�� @ �� �"����� �� �� �����$� ��#�$��(��� ���� � ���������� ������ � �������"% ������(���� �#�

��������������������

��������� ��� (������������ ���� ����$� ��� ���� �� ���� ���(��&�$� ���� �����)�� 6�"��"�������� ������+�#�

@ )" � ��J�� � �������� ���� �"����� � ���(��� &� $� �� � � � ������ ��� � ��������� ��� ��� ������������ ��� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���A�

Page 60: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

��'&%%6�%�����%,�%!%��*%������!370:�

f��'���3!+-��!���!3�#�

���!3� !��"�#�!70:�

�*%���,�#�

+-�70:�

f��'���3!+-��!���#�+��,�#�

+-�70:�� G �9C � J� ���� �� ��) ��H���������� ������ ����################################ 3#411#111�� 1 41P� 1 10� 1 41P���������� �;�������� �� �B�!"����� ########### 3#411#111�� 1 41P� 1 10� 1 41P���������� ��������� ###################################### 71#411#111�� 7 41P� 1 /1� 7 41P���������� ���� ���(� ####################################### 71#411#111�� 7 41P� 1 /1� 7 41P����!3� ����'&%%6�% ����������������������������������������?I�222�222�� B$22f� 2$1B� B$22f�>J��� �9 )������ �B���) ������� � ############## /7O#0:1�� 1 13P� 1 11� 1 13P����(�)���� �����"���� ��G/H ################################ /#755#511�� 1 37P� 1 1:� 1 37P��"����� ��G/H ###################################################### 3O1#111�� 1 14P� 1 17� 1 14P�$"����' � ��################################################# 7#111#111�� 1 7:P� 1 1/� 1 7:P����!3���������������������������������������������������������������@0�CJ1�1B2�� B$1Bf� 2$J0� B$1Bf�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� �� �������������� ������������N��������J�� ��� ����������������� �� ������ ���#

�G/H�� ' �� ��� �����#�

���� ������������ ��

�� � ��,���� �� $� ��� ���� ���(�� � 9 "����� ��� ���� �+�� � � ������������ �� ����+��� ��,�� �5�� �� ( � ����� �/171 ��"%��������"���������'������$������������������9���� �-� ���� ����%�����E���������K���F� �2�� ������ �/171#�

�� � � ������� �� !"����� � � � ��� �� ��% ��� �� $� ��� � �� � ��(�� " ���� ��� ������ ������+� ���� J��"���������� ����� ��� � �<���������"���������������"���������� ���� ����% �����$� �� ������ ����������)��70/ � �������� ���B ��@��� �� ��������� � ������������� ������������� ����� ��� ����� �9 "������������ �+��� �������������������+���� ��� ��,�� ��� �������"����������� �� ����� ����R�"�����)� ������ ��������� )��������$� ���� ����� ��"%���� ����"���������'������$������������������9���� �-� ���� ����%�����E���������K���F������� ��"�������������I������ ���*���#�

' � ������ ��� ��� ���� ���� ������� ���� ���������� � �� ��� � � � �� ����� ��� ��� �� � � �"����"����� �� ��������� ���� �������� ������ � �� �$� �� �����"��( ����� ����������� ������ � �� �� ����(�������� ������ �!"�!" ����"� ,#�

������ ���� ��S��� �

�� $� ��� � ��� ��� ����� � �� $� ��� � � �� %� � ��� ��( ������ �� ����������"������� �� $� ������������� � ��� ��( ������ �� �� $� ��� ����������� � �� $� ��� ������"����� � ��� ��( ������ ��������"������#��

�! �)*!+-�� ���4�%�&'������!%� +6�%�

$���( ��� ���� ��� � ������ ��"���( ��� ���� �� ���(���( � �� �� � ���"���( ��� ����� � ������ � ��� � ��� ��( ������ �� !" � �� � ��� ��( ����� ��� ��� �� ��� L����� �� $� ��� ������"% ��������( ����������� �����"��( �!" � ��� �������������(�������� ���� ������ ������� �� ��!"�� ,������� �� ������������ � �"�� ����� �� ����� � �������� ���� ���� � �� ��"���� ���"�� ������� �� �� "� ( ��"�� ��( ��� ���#�$� ��( ��� ���� ���� ������N �������� �� !"��� � ��( ������ �� ( ����� ��� ������� � ��������� &� (�������� � ��� ����� � � ������#������ ��� � ���� +�� � �+"� ���� � �"� �� )���� � � ��( ������� !" � �� %� �������� ���� � �� � ��"���� ( �� 6�"� �!"����� �� ��� �#� ��� ��� ������� �� ���� � ��� ������� !" � � ( � � ���"����� �� ����������� ����� ������� ���( ��� ���������� � �(�� ��� ����E���� ��� �9����F �������� �����)���50�� �� ������ ���#�

Page 61: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

������� � �� ��S��� �

��������� � ��J�� "� �����)�� ������ ��� ���� �� $� �� � ��������� � "�� ���������� ( ���������������"������������(������� ����A�

�# �'� �%��4����%� �4����%� �!�!�,#�4&%�!70:�

0��

�"������������(������� �����G� ������)���������� ����H�'����������,������������ ������ �����������)������� � �"������ ����"���� ������� �������+�� ���������� ���� ����$� �����*�������9���+�\���*����������� �� ����� ����R�"�����)�

31�� ������ �/171�

?�� �"������������(������� �����G��������)���������� ����H���*�������� �*����� �9 � �(�G����"��( ������( ������ ����$� �������������H�

10�� ������� �/171�

B�� ��� �� �������� �*����� �9 � �(�G����"��( ������( ������ ����$� �������������H� 73�� ������� �/171�

1��

��� �� �������9���+�\���� �� ����������� �� ����� ����R�"�����)�9 "������������ �+��� �������������������+�������J��������� ���������������J��������� ������������������"�������������� �'������"����� ������ ������������� ���(���&�$� ���

7:�� ������� �/171�

J������ ��������9 )��������$� ���� �������"�������������I������ ���*����'����������,������������ ����' ������(���

74�� ������� �/171�

C�� ��*����� �� )������������� ����% �����$� ������� ) ���������(��� ���������D��$��@�����*���������,������� J ��*������$������ �B�� �@"�� ����

7O�� ������� �/171�

I�� '��� �B�!"������ /1�� ������� �/171�K�� ��������,������� J ��*������$������ �B�� �@"�� ���� 7:�� ����� �/171�02�� '����J��� �B�!"������������ �����B�� �@"�� ���� 72�� ����� �/171�00�� '����J��� ��"�������������I������ ���� �� ���� 74�� ��"�"����� �/171�

QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H�� >���� ������ �"�"����� (����� ���� � �� � �������(�� � ����� �"% ������� ��� � � �"�� ��� � � �� ����� �� �"��� ����� �

����N������������� ���� ����$� ��� �������+�#�

�������������� ��S��� �

��?�� �� �� �� ���� ��� ���� �� ���� � � ���R�"�����) � � ���� ����� ��� � )������ �� $� ��� � ����� ���"�������������I������ ���*���� �������������,������������ ����' ������(� ���������"��� ����������� ����$� ��� � �"������������"����������� �������( ������ ������������"������� ������( ������ ��������"������ ������ �����������"��������:11� ���� �(����� �������� ����� ��������������� (��������9 )"� ����� �B���) ������(��� ����� ��������������J�#�

�"�#�!� ���!#�>��

���� �� ������$� ���� ��� %��

$������ � � � 71P� ��� ��� �� ������ �� � �� ����� G� � ������ ��� �� ��� �� ���������� � ����� �����B�� �@"�� ���H�� ���� ���������������� �� ����( ������ ������������"�������!" �� ��,� � � "�� � ������ � � 9 � �( � �"��� � �� � �*���� � � 9 � �( � � � � ��� ��� (�)�( �� ���� ����( � � J� ���� ������������������ ���G�H �G%H� �GRH���J� ����������� ���� )"�� �� ����!" ���� ��( ������ ������������"������� !" � � �+� � � � ������ ������������� �� ���� � �� ���(���� ������ � � 9 � �(� � ���� �������� � ���� � ��� � ��� ��( ������ �� ����������"������� ��� ��"����������"�!"�������� ��N�7P��������������� ����% �����$� ���G� ������� �������� �����B�� �@"�� ���� ������ �����������HA�

GH ��� ��( ������� ����������"������ ��� ��� � �"�� � ����� � � 9 � �(� %"���� � "� I�������� ��� �� � ������� (�)�( �� � ��� ����( � � J� ���� ���������������� �� ���G�H � G%H� �GRH���J� ���� �(�����(����*����� �9C3#111 11� ���(�����J���� �9C311#111 11�������( ������� ����������"����� � � ���� !" � ���� ��( ������ �� ����������"������� ��� ���� ����"��� ��� � ����� � � 9 � �( � ���� ��������� � � �"� ������ � "� �� ��� �J��� �������� ������� ��� (�����������)����3.�������)��:4��������"��������:11#�$��� ������� � 9 � �(� � ��,���� � ���� ��( ������ �� ����������"������� !" � ����"�� � �������������� ��"� ������ �"��� ����J��������������� ��������� ������������G������ �

Page 62: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

��J��� ������H�� ����"����� �� ���� ������ ������ ����%"����&�!"����� ������ �9 � �(������ ��,��#�������� ������� �� �� �� ����� ������� �9 � �(�� ��,����������( ������ �� ����������"������� ���"�� �� � � ����� ���� �� � �"� � � ����� � � ��( ��� ����� ���� ����"������� ���� �� ���(����( ������#�������� �������� ��� ��� "� J��"��(������N��� � J�)��� � �"� ����� � � � �"����� � ����� � � ��( ��� ���� � �� � ��� 6�"������ ��� )����� ��� � ����� � � 9 � �(#�' ��� ��� � ��� ����� ���� �� �� $� ���� �� ��������( ������ ������������"���������� � ��������� ��,����� �� ������� �9 � �(� !" � � �� �"����� �� � ��� � ���� � ������� �� ����"����� ��� � ����� � �9 � �( � �� ��� �� �������� �� ������ ���(���&���!"��������$� �� � ���������� ��������� ����������� ���� � �!" �( ����!" ��������� ����� ��"��� � �<��� ��� ��� �� ��,�� � "� � ����� � � 9 � �( � � � � ����� � � � �"� ����� � � � �"����� � ����� � ���( ��� ����� ��� ��� 6�"����� ���������� �)��������� ������ �9 � �(Z�

G�H ��� ��( ������ �� ����������"������� !" � � %� � ����� ����"���� � ( ��� �� � ���� �� ������������ ������ �9 � �(���"����������� �� ��������"�� �� ����!" �+( ���� J� ����� �� ����"� ��������I ���� ���� �� � ��( �� ��������"*����� ������ � � "� � ���� G J��"*��� �� ��� �� ��� B�� � @"�� ���� � �� ��� �� ���������H �� ��� ( ��� � �������"���� � � ��� ���� ���� � � � ��� �� %"���� � ��( ������ �� ����������"������� !" � � %� � ����� ����"���� G J� ��� ��� ��( ������ �� �� $� �������������H �� �������� ������� �9 � �(�� ��,����������( ������ ������������"�������!" �� %�� ���������"����G J� ��������( ������ ����$� �������������H�"����� �� ���� ����Z�

G�H ��� ���� ���� � ( ��� ������� �� '�� � � B�!"������ G������ � ��J�� � �����H � �!"����� � � � ��� �� � � �� �"������� 6�"� �!"����� G%"��� � � � ���� �� ��� � ������ �� ������������� ���G)H� �G+H���J� � �� ����<��������� ��H� ������� ����� �� �(���������( ��� ���� �� ��( ������� ����������"������ !" � ��� �� � �+� � ��,��� � ����� � �9 � �( ��N�&��7OA11�+����������I����� )"��� �&����� ��"�������������I������ ���*��� ����� ���� �� "� �� � ��� � ��K������" ����"�"�<��� ������ � ��� ��"����� �����<��� �� �������) �������������(�������� ������ �9 � �(Z�

G�H �N���71A31�+������'��� �B�!"������G������ ���J��� �����H ������( �����������������"������� ( ��� � �"�����) �������(����������� ������� ��� (���������� �G�H��� �%"����&����� ������!"�� � �"�� � "� � �� ���(��� ������ �9 � �( � � � �"������ ��� �� � ������*( �� � ���� � �� � � � ���� �� �, ��� � � �� � "� � ����� � � 9 � �(�"����� �� ���� ���Z�

G H �?�� &�� 7OA11� +���� �� '�� � � B�!"������ G������ � ��J�� � �����H � � �� � !" ���������� �� ��N����� ���� ����� �� � �� ����"��� �� ��������� ��� ��� �� �� ����� � ���!"����� � � ��D��$��@��� ��� )��� � ��� ��( ������� ����������"������ !" � ��� ��� �+� � ���� � � �( � � �� � � � ��� "� ��� ���� ����� %"���� &� !"�� �� � ����� � �9 � �(�� �+������� ��,�� ����I ���� ���� ������ ����� �� �&�� ����� ��� ���(���������( ��� ���� �� � ������ ������� � ��� � ����� � � 9 � �(� � �� �� ��� ���� ����� G������ ���J��� ������H �� ���(���������������� ��� �� ����<���� ���� � ������ (����������� ���G�H �G%H� �GRH���J� �� �� ���( �� � ������������� �� ��� ����� (���������� ���G)H� � G+H� ��J�#� ���� ��� � ����� � �"�� � � ������ � � ���� � �� (���� ��� ��( ��� ���� � ������������(�������� ����� �� ��������I ������ ����� ���� �Z��

G�H ���� � ������� � ���� � ������ � � 9 � �(� � ��,���� ���� ��( ������ �� ����������"�������� %��)"���"� ��� ������������ �� �������&�$� ���� ��� %� �� ������� �������� �����B�� �@"�� ���� ������ ����������� �����+( ����� �� �� ���������������( ������ ������������"���������� )�� �� �� ������� ��"��� � �(� � ��� ( ��"��������������� ��� ����������( ������ ������������"�������� ����� ����������( ������ ��������"������Z�

Page 63: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

G)H ������������ ������ ������� �9 � �(�� ��,����������( ������ ������������"������������"� �����&�!"����� �� ���� ��� �������&�$� ���� ��� %� �� ������� �������� �����B�� � @"�� ���� � �� ��� �� ��������� � � ��� � ��,��� �� ��� ��� ��� �� ��� � ��(������)"������� ��"� ���(������� ��� �������� ��( ������ ������������"������� ��� � ��������� ��( ������ ������������"������ � ��������(����� ����� ������ �9 � �(� � ��,��� ������( ������ ������������"��������N�!" �� � �)�� ��!"����� �� ���� ��� ���������������� �� � &� ��������� %"���� ��� � ��� ��( ������ �� ����������"������#�$������ �� � � ����N���� ���� ����� ���� �� �� $� �� � �� ����+�� � ���� ����������� �� ��� � ��!"����� �� ���� ��� ����������( ������ ������������"���������� ���� ��" ���� �N� �� ����� � �J��� � � /1P� ��� !" � ��� � ������ J� � �� �� ������( ������ ������������"������������� ��������"������ �� �� ������ �� ����!" ��������� �� ��� ��������� �� ������ �(���������N����� ��� ���� �������� �� ����)���Z�

G+H ����( �����������������"�������� �� ���� ���� ����������� "�� ������ �9 � �(����A�G�H�� %� ( ������� ��( �)<���� � � (�� � ��� � �� ������� �� ������� �� ��� ����� ������ ������ � ��� ����� ���� ' ������(�� !" � �� � � �"������� �� � �� ������ ��"���� � ������( ������ �� ����������"������� �"� � �"� � ������ � � ��( ��� ���Z� G��H� � $� ��� � %��"�� �������� ����������)��/1��������"��������:11Z� 6�"�G���H��$� ���� %�������������� ����������)��/0��������"��������:11 �� ( ��� �������� ���������"�� ������&����� ����!" �� �+�� � �������� ������ �9 � �(��N���7OA11�+�������!"��������I�����"�� !" �� �&����� ������������,������������ ����' ������(� �����������*� �G�H���Z��"��N���7OA11�+�������!"��������I�����"�� !" �� �&���� �!" �������"��������� ���������"�� ������"��������������$� �� ������������*� ��G��H� �G���H���#���������( �����������������"��������������� ��"�� ������� �� ����<�������� ������ �9 � �(����� � ����� �� � �� ���� ������ �9 � �(�� ��������� ����(������ ��� ��( �����������������"������� ( ��� � �"�����) �������(���������( ��� ���Z�

G�H �� +��?� � � � A� G�H� ���� +( �� � �����"���� �� $� ��Z� G��H� � �������� ��� �������� � �'������"����Z�G���H���� � ������$� ��Z��"�G�(H�� (�)������$� �� ����������� ������� �9 � �(� � ���� "����� �� � ��� ����� � ��� ���� ���� ��"������ � � �������� � ��� � ����"��( � ���� ��� � � �"�������� � � ��"������ �� ���� � �����( ������ �� ����������"������� !" � +�"( � � � �"��� � ����� � � 9 � �(� %"���� � ������� ���Z�

G%H �� +��?� � � � � +( �� � ��"��� ��� � ���� !"�!" �� ��� ���� ���� � � � !"�!" �� �������)�� �� �� (����� ��� � �� ���(�� � ��� � � � ���� �� �������� � � '������"����� �"� �!"�!" ����������� � ��������L�������$� �� ��"���� �� �!"��!" ����������� �����"���� (�������� )"� �����������( ��&�$� �� �����"���� �� �������� �!" ����� (������� �����"��������:11 � ������� ��� ������N���� J��"��(����������� ���� ����$� �� �� �J���� ���� )�����)�"���� �������"��� ������� ����� ������( ���� ������������ ���� �����L�������$� �� �� ����!" �� ������� ��������������� ������� �9 � �(�!" � � �+� � � ����#� �� ���� ���� � !" � � � � � � � �� � �� � GRH� � ( ��� �������� ��� �� ������( ������ ������������"�������!" ���� ��� �+�� ����� � �(����� ���� � �������� � ���Z� �

GRH ��������( �����������������"������%��� �+� � �"������) ��������� ��������� �G�H���� ��������+��?� � ��� (�������� �� ���G%H� �GRH�����"������� ��( �������( �+��� ������� ��� � ����� � � 9 � �( � ���� � ���� ��� �� � G�H� �� � ��� (��� �� ( ��"� �� �� ��������� � ���� � (��(����� � � � "� ����� �"� ���� ���� �� ���� � ��� ��,�� � � �N�����������I� ���������������������� ������ ���� � �������� ������ �9 � �(��"������� � ������$� ��� 6�"�� ������ �9 � �( ������� ������#�

$� ��( ������� ����������"������ ���� � ����� � � ( ��� ������ ��� !" A� G�H� � �,��� �� $� �������������� J��� ��� ������� ��� ������������ ������������ 6�"�� ���J� ��!"�� ,������ �����

Page 64: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

������ �"������ � �G��H�����+����$� ���N� �������!" ����� ����� �(��� �������������� �� � ������������ ��� ��,���� � �� �� ���������#����,������� �� ���E�F� �E��F��� �����( �����������������"����������� ����� �� ( ��� ������ �� �� �!" ��$� ���N� ��� !"�������( ������ ��� ��"������,�� 6�"�( ���������������� ���J���!"�� ,� �� "����( ��� ����#�

�"�#�!��#&�#&�.#&!�

����� ����������)��/7��������"��������:11 �� ������ �(�������� ����� ��������"����������������� � ��� �J�� � 71P� ��� ��� �� �� $� �� � � � ������ ��� �� ��� �� ��� B�� � @"�� ���� � ����� �� ��������� � ��� �"��� ��������� �� ����+� � ����"����� �� ��������� ����������� GE$� �������������FH#�

$���� ����� ��"���� ( ����� �����L�������$� ��������������� ��"������������������+��� ��� ������ �� � ��� �(��� � "� !"����� � � � ��� �� !"�(� �� � �� � �� ��"�� � ��������������������� ����� ���� �� ���(���"�������������������������������+�������� ��"������������(������� ����#��

X( ���� � �I�����"�������� ���������� ������ � ������� �� ������ � � � �(� J� �*���� �����!"�!" ���"����������������+����� "���� ����� ��"���� ( ����� �����L�������$� ������������� � �� ��� �� � � �� �� �� � �"���� �� � ��� � �I���� �"� ������� ��������� ���� � �������� ��������� �� � ��� � ��� �"��� ��������� !" � ��� ��� � �"� ��� ����� � ��"�����������!"����� �� ���� ���������#�� �� ���� ������� ���������������$� ��������������� �� ������� ���� �� � � �� �� �� ( ������� ����� ��&� �"� � �� ���(���������������������������������+� �� ������� �������������������������������������������� �"����� ������������������� ����% ������ �I���#�

$���"������������������+��� ( ������� �����!"�!" ����������� ���� ����$� �� �� �������� (�)�( �� ���� ����( � ��"���� ������ ��"���� ( ���"�� �"�����&��"���������� ���� �����L�������$� ���������������N�73�� ������� �/171 ����� ������ � ������ �� ������ �� � �(� �� �*��������!"�!" ������� �������$� ��#�

�� ���������� ��� �"��� ��������� ������+� � ��������� �N� �� ��� 73� � � ����� � � /171 �� ��������������!" �+%� J� ����� �� ����"� ������763�G"�� ���H���!"����� �� ���� �������% �����$� ��#�

� �� � ���� E�� ( ��"�� � ������ � � ��� ��� � � ��( ������ �� ������"������� !" � � %� � ���������"���� �"��� � �� ���� �� ���� � � ���R�"�����)� ��� ���� � (�� �� ������ � � �� ������� ����� ��� ���� ����� 6�"� � � ��!"�� ,� ��� ������ ��� �� ��� ����� � �"������ � �� ��� �� � � ������� ��� � �������������������� ������ �� ��� ������� �"��� ��������F� ����)��� 71/� � �� ������ ���#�

a� ����*( �� �� � � �� ���� � � � � �(�� � ������ �� ��� ������� ��� �(���� �� � ���� � ����"�������� ��!"���� �� �� ������������ ����"����������?������*�������� �*����� ��������"����#�

�"�#�!��%�&�*�&��!3�

��� ��� �� ��% ��� �� $� ��� !" � ���� ��� � �������� �� $� ��� � � �� %�� � �� $� ��� ������������ ���� � ������� &� $� ��� ������"����� � � ��( ������ �� ������"������ � � � ������ ��� �� � )"��� ����� �� ���A��GH �����( ������ ��������"���������� � ������ ������������$� ���� ( ������ � �����"��

��� ��� �� � � ��( ��� ���� �"��� � �� ���� �� ���� � � ���R�"�����)� G������ � ��J��� ������H � ���� � ���� ������� � � �(�� �� ������ ���� ��� � � � ����� � � � � �( ����"������� ��*������"��J����� ���( ��� ���Z�

Page 65: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

G�H ���� �� �I ��� � � ��� �� ��% ��� �� ��� � � � ��( ��� ���� � � ���� ���� ��( ������ ��������"������� �"��� � �� ���� �� ���� � � ���R�"�����)� G������ � ��J�� � ������H � ������������)��::��������"��������:11 � J� ���������� ���� ��� � �� �� ���?����� ��� ��������� ������� �9 � �(�������( ������ ������������"������ �� ������������ ����� ��� ����� ��"��� �� ���(����� ��������( ������ ��������"�������!" ������N������������� ���� ����$� �� �������+�� ���������������� �� ��� � � �+���� �������% ��(����$� ���� ������"��� ���( ��������� ��������� ������������( ������ ����� ��� � �� �� ����N����� � � (������ ���� � �� � ��� ���(� � �� ���)�� ��� � �� � ������+� � � "� � ���� � � �"���� � � ���%"��"�� ���� ���K��� ����� ��� ���� ������� � ��� �(��� �� ��������� ��� ����� � � �������"����� ������� � ��������� ���� ����$� �� ������ ����������)����3.�������)��33��������"��������:11 ���!"��� (� ���������"��� ��� ����������� �� �� ��"���������� ��� ��� ���"� ,��� ������"� ����N)��Z�

�G�H �N� �� 7/A11� ��� 7.� ��� I���� �"�� !b �� � &� ��� � � �"�������� ��� ��I����� � � ��*��� � ���

��( ������ �� ������"������� � ���� �������� � ���� ��� ��� � "� � �� ���(�� �� � ��� � ��K���� � �" � �� �"� "�<��� � ���� � � ��� � �"� ����*�� � �� '�� � � B�!"������G������ � ��J�� � �����H � �� !"����� � � � ��� �� ������ � ��� �� ��� ���� �����G������ ���J��� ������HZ��

G�H � ��� )� ��� ��� �� � ( ��� � �� � ��(�� �� '�� � � B�!"������ G������ � ��J��� �����H � ���� � �� �) ���� � � �� ���� �� � ������ � &� (���� � � � �"������ ��� �� �������*( �� ������ ������������G������ ���J��� ������H�"����������� ��!"����� �� ���� ������� �� ����������������� �� ������� (�����������I������ ���*���Z���

G H ��"��������� 6�"�!"������������� ��� ��������,�� ���� ������"��� ���� ���� ��"��������� 6�"� �������� � � ����� � ( �� � ������ � �� ��� � �"%��� �� ���� ������� �+� ����� �� (� �� � �� � ������ &� ���� � !" � ����� � �� ��( ������� ��� �� ����� �� ��� )������� �Z� ��

G�H ��� ��� � �� � ��� � ����������� � � ��( ������ �� ������"������� !" � � %� � ���������"����������� ����� ���J��������� ������������G������ ���J��� ������H � ���� �������������� �� ��������� �� ����� ����R�"�����)�G������ ���J��� ������H ��N������� � � � 74P� ��� ��� �� ������ �� � �� ����� G� � ������ ��� �� ��� �� ��� B�� �@"�� ���� ������ �����������H#������ %�( �������� J� ����� �� ����"� ��������I ���� ���� �������� �� ��� ������ ������� �"�� ����G� ������� �������� �����B�� �@"�� ���� ������ �����������H �� ���( ������������ �� ��������� ���� ����$� ����"�� ��������� ���� ����������� �� ���� �������( ������ ��������"�������!" �� %� � ����� ����"���� G J� ��� ��� ��( ������ �� �� $� ��� ����������H � � ���� ����� ��� �� � � ��( ��� ���� � ��,��� ���� ��( ������ �� ������"������� !" � � %� � ���������"����G J� ��������( ������ ����$� �������������H�"����� �� ���� ���#�$����( ��� ������ ��,���� �� ����<����� ��� ��� ������ ��(��(���G������ �"����\��H����� � ���� ������ ����� ��( ��� ����� ���� � ����� ����"���� ��� ��� ����� �� $� ��#� �������������� ���( ������ ��������"�������!" �� %�� ���������"����������� �� ����� ����R�"�����)�G������ ���J��� ������H �� �������"���������� ���� ��� �����"������������ ��� L����� �� $� ��� ����������� ��� ��� ������ �( �� �� � � ������� ����� ��� ���� ����� G������ � ��J�� � ������H� � �� ��( ��� ���� ��� ��� �� ���� ��( ������ ��������"������� !" � � %� � ����� ����"���� ��� ��� ����( �� � �"���� �� ��!"�� ,� ����� ��� � ������������+����� ������ �"������#�

Page 66: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

�&�3!+6�%� ����#'!%�

����+%�� ��"��� ��� �����!"�!" ����������� ���� ������������ 6�"�������� ���� �� �!"�!" ���������)�� ���� (�������� � �� ���(�� � ���� �� ��������������� �'������"������"� � !"�!" �� �������� � � ����� ��� L����� �� $� �� � �"� ��� � � � !"�!" �� ��� ����� � �����"���� (�������� )"� �����������( ��&�$� �� �����"���� �� �������� �!" ����� (������������"��������:11 � � �� ����� �� ���+��?� � �� ���� ��������� (�����*����"��� ��� � �*���� � � ���<���� � ������ � �� (����� ��� ���)�� :5� �� �����"���� ���� :11 � ��� ����� �������������� 6�"� ���� ���A� G�H� � �J��� � � ��� )��� �� )�"��� � � ������"��� �� � ������( ��� � ����������� ��� ��� �� ��� L����� �� $� �� � � ����N���� J��"��(�� ���� ����� ���� �� �� $� �� �� ( ������� ������������� ������� �9 � �(��"���� ������ �@"��������� ����������� ������ �� �� ������� ������ �!" �� �+�� � ����� ��������� ��� �� ������( ������ ��!" ���� ��� �+�� ��,���� ������ �9 � �(��"���� ���������� ��� � ��( ��� ���� ������� ������ ����� � �� � � ����� ��� � ���Z� G��H� � ( ��� ���� ��� ��� �"����� � � � �� �� � �"������ �� �+���������� �(���*����� � ��������� &� (������� � �"� J��"���� �� $� ��Z� � G���H� ��� ��� � ���"�� �� � ���� "� � �*���� � � �N� � ��� � �� �������� �� ��� �� ��"������� �� (������ � � ��"������������"�������������� ���$� ��� ��� ����� ��������"������I���������� ����� ��������� ���� ����$� ��#�

�� Z������������������ � ����\�� ����

�� ��� � � ��*���� �� $� ��� � ��� ��("�)�� ���� � � �"�������� ��� ��I����� � � ��*��� � ���������� �������� (�����������)��4/��������"��������:11#��

$���,�������������"����������� �����L�������$� ���N�� ��N�� ��� � ���������������� ��"�������������I������ ���*��� ��"��N��������"�������������I������ ���� �� ��� ���!" ������ ����� ��� ������� ��� (�����������)��75��������"��������:11#�

�� ��!"������ �*���� � ����� ��� ��$� ��� � ( ��� � �� � ��,�� ��'�� � �B�!"����� � � ����� �����,��� ��N���<������I� ����������������� ��"�������������I������ ���*��� �� ����������������� �� ������� (������������������ �'������"����#��

�� ��!"������ �*���� � ����� ��� ��� ��� �� ��� B�� � @"�� ���� � ( ��� � �� � ��,�� �� '�� � �B�!"������������ �����B�� �@"�� ��� ��N���� �� �������I����� )"��� �&����� � J ��*������$������ �B�� �@"�� ��� �� ��������������������������������� �'������"����#��

$� �N����� �� $� ��� � � "� � �"����� � ���� �"������� ���� � � �"�������� � � ��I����� � ���� �� ��� � ���������� ���������)��/2��������"��������:11#�

����� ����������������

������+� � �������������� �� ��� � � �������� ���� �� ��$� ��� � � ��D��$��@��� G������� �( �� �� ��" �� H� � � ������ �� �������� � � '������"����� � � ����+� � ��� ����������� �� ��� �� � ��� �) �� �� � � ��������� ��� �������� � � ������ �� ��� ��� ������������)� ��#��

' �������������� ���������������� �'������"���� ��������� ���� ����$� �������������� ��������"�� � � � )� � � � )����� ��� � � � ��!"������ ����(��"�� � ���� �������� � � ������� � ������ �#�

���� � ���������� ���������������)� �� ��� ��� � ����� ��� �����) �� ��� ������������� ������� ������+�� ��������������� �� ��� ���� ������ �� � ������������������ � '������"���� � ��� �) �� �� � � ��������� ��� �������� ����������� � � ��,�� �������� � ���������� ��� ��� �� J��"��( �� � ��� J� ����#� ��� ��� �� !" � ��� � ��% ��� � � �������� � �

Page 67: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

������������ J� ������ �����) �� ��� ������������� �������� �� ��� ������"��� �������������� ����� � ���� ����)���� �� � �"�������� � ��� )���,��� 6�"� �!"������ � ��!"���� ������� � �� ��� � ��� ����� � � � �� ���� �� � ������ � � � ������ ��� ��� ������� � ���( ��� ����� )"� ������� �������� ����� ����#�

$���������� �'������"����� ������ ���������������)� ��� ��� � � � ��� ��"��������� �!" � � ����)���� ���� ����� ���� �� �� $� ��� � ���� �) �� �� � � ��������� ��� �������� � � � �"� �� ��������������� �� ���� �"% ����� � ������ ������� � � ���A� G�H� � ��� )�� ������� �� � )��� � ���� �� ���� �� %"�*������ �� ����+� � ���� ���������� � �� ��� �� � ��������� ���� �� �� $� ��� � �) �� �� � � ��������� ��� �������Z� G��H� � �����"�� � � � ���� � �� �������� &� � )������� � � ��� �� � �� ����+� � ���� � "�� ���������� �� � � "� �������������������� �� ��������������� �� ��� �Z� �G���H�� ������� ������� ����������� ����"����� ����� � �� �� �� �� ����+�� � ���(�� &�� � ������� �� ����� ���� ����������� � � ���������� �� ����� ���� �������� � �� � ����� ���� � ���$�� ���)�� ����"�� � �� "����,��� ���� ��������� ���������������� ����� J� ����#��

' ��������������������� �'������"����� ������ ���������������)� �� ������+�� �������������� � �� ��� �� � � � ��� ����(��"�� � ���� ��������� � � ����)� � ��� ��,�� �������� ���� �� �� $� ��� � ��� �) �� �� � � ��������� ��� �������� � � ���� ����"���L����� ������� � � ������ ������)<����#� ��� ��� ������� �� � ��� ��� ����)�� �� ����"���� ������ ��� ����������� �)� �� � (�� � �� ����� � � ������ E�� $� ��� ��� ��� � �J������ J������� ��������� ���(����"��� ���� �(��� ��������������������� ���� ��������� �( ������ J� ����#�$���������� ���(���� ��������� �( ���� �(��� ���������������� J� ������������ ���� �� ���� ����� !" � ��� ������� � ���(��� � "� �� ��� � � (��� ������������� ��� �����#F � �� � ���� E���� �� � �9����F �����)���713�� �� ������ ���#��

������ ��� ������ ������ ���������"��� ����������� ����$� �� ������� ��� (����������������� � �������� � � � ���� �) �� �� � � ��������� ��� ������� � ������ � �� (����� ��� ��� ���������������)� �� �� ����� �����������#��

�?��� ��� �������� � � '������"����� � ��� �����������,�� ��� ����"��� ���� ��� ��� ����� �����B*� � � � � "� �� � ��� �������� � �� � ����� ��� � �� � ���� E�� ���������� � � ����������� � �����"���� �� ��"����� �F �����)���54�� �� ������ ���#�

� � �� �S�������\�� ����

��������� ����$� ���G J��"*�������� �����B�� �@"�� ���H��"�������� 6�"��!"������������( ������ ������� %����� �� ���� )���,��� 6�"���!"���� ������� ������ ��N��'��� �B�!"����� ��������� ���� ����$� ��� ��!"����� ���'��� �B�!"����� �� ������� ���������� �"���� ������ � ��� ��� ����I ���� ���� ����$� �����% �����)�������� �� ���!"�������� ���� ���� ��� ����� ����� ���� � ���� ��� �������� � � '������"����� � �� �I ��� � � ��� �� � ��( �� � �������� %"���� ��� ��( ������ �� � ��!"����� ��� ���� � � ��� �� ��� ���� ������������ � ��� ����� ����' ������(�#� >�� )����� � ��� (���"��� �� ������ ���� ���� �!" � ���������"���� �� ���� �� ���� � � ���R�"�����) � � � ����� �� �������� � � '������"����� � � � ����� ��� )��������$� ���� �����#�

�� ���� � � J ��*���� �� )����� ��� � � ���� ����� � ( ��� ��� ��� �� %"���� �� �I������ � ��������� ���� ����$� ����"��� �����,��� �'������"���� ��"��N������ ��"�������������I������ ���� �� ��� �� � �������� ����� ��� ����� ���� �� ( ��������� ��� ������� ���� � �������� ��� � � �N� �� ���� � �J��� ��� �� ��� ���� ���� � � ���(��� �� ��(��� �� � � ������,��� ��� (����������������� ��������,���#�

@ )" ��� ������ ����!"����� �� ���� ����% ���� �)�������� �� ���!"����������(��"�� ���������������� ����� ��������� ���� ����$� ��A�

Page 68: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

� \*!��& ! �� �� +6�%� ��#����*!3� ���!3�#����!3������ �����B*� �� ################################### 70#/53#247� 33 3P��>;����"�############################################# 70#/53#247� 33 3P�;�����@�+� ######################################## 70#/53#247� 33 3P����!3������������������������������������������������������ 10�I10�I1?� 022f�

����������[������ ������� �����7��](��:�

' ������������9 )"� ����� �B���) ������(��� ���� �� ���(���� � ������ J� �� ��� � � �� (���� � ��� ����������� �� � �� ��������� ����������� �� ����+�� ���� ��� ���� ( �� �� 6�"� �� ���� &� ( ��� !"��!" �� ��� �� �� � � ������ �� ����+�� � � ��(��(��� ���� ����� ���� �� �� � � !" � �� ���"�� �� � ��� �� � �?�� � � ��(���� �� $� �� � �"��� � ������ ����� � ��� � �� �"�� !" �� �� &� $� �� � "� ( ,� !" � � $� ��� � �� � ��� � ��� ����������"������I������ ��� ��������+���?��������"�������������� �����������������(��� ����#���?�� �� �� �*������������ �� ��� � � ��������������� �� �����������������������������+��������� ��� ��������� ��� � � �( �� �� 6�"��� ����&�( ���������!" �:1P������ �� � � ������ �� ����+�� � � ��(��(��� ���� ���� � ���� �� �� � � !" � �� ���"�� ��� ��� �� ��?��� � ��(������$� ��#�

�������� �� �������������� ������+� �� "������������� �� �� "�������������������� �� � ���� ��� ���������� � �� ��� � � � � ������ ������� � � � �������� &� ( ��� ��� �� �� � � ������������+��G���R�"��H ����� �������!"���� ������ � ��� ���� �(����� J� �� ���� (����� � � � ������ ������ � �"��� � �� � �*���� � � 751� ���� �������� �� ��� ��� ����� ����' ������(�� A� G�H� ���� ���� � �� ��� � ( �� � � �������� � ( �� � ��� � )���� � �� ��� ����� � �� !"�!" �� ������ � � ����� �"� � � !"�!" �� �"��� ���� ������� �"� ���� � �� !"��!" ����� ���� �� )���������" ��������� �������@ �"���� �������"����� �������� ��� � ���������������� ��������� � !"�!" �� ���� �"� !"�!" �� ������ �"� \����� � � ����� � � !"�!" �� ���� �"�!"�!" ��(�����������������( ��*( �� ��"�� �"��( ����� ��"�!" �� �� � �� ������ ����� �� � � ���� ��� � ������������+�Z�G��H������ � ����!"�!" ����������� ��\���"�!"�!" ��������!" � �������� &� �"��� ��� � ��� ����� �"� � ��� � !"�!" �� (���� ���K���� � ���� �� � �����"����� � ��� �� �� �"� � � !"�!" �� (���� ���������� ���( ��*( � � ���*( �� � � J ��*���� �"�� �"��( �������� ��� � ������������+� ��"�� �\�������"��"������� ����� � ������ ��� ��� � ������������+� � ��� � �� �� �� �� ������ ������ %�� ��,��� �� ��� )������ ���"�� �!"�!" ��(��������������� � ������������+� ��������+ �����"��"������Z� �G���H�������"�������I������������ ������ � � �"��!"�!" ���� ��������� �����#�

��� �Z �������������� �� �����

$������ ����� B*� � � ���� ��� �N���� �� ��I����� ���� � ����� �� @#�# � ��� �� � � � "� J��"��(������N��� � � ��,�� ��(��� �� � � ������,���� � � �� ��� ��� �� �� ���������� � � ������ ������+� ������N�31������������������ � ��*�������� )����� �������� � � ����"��( ����� ��� � � �� ��� �� � � ����� � ( ��� � � �� �� ���������� � � ����� ����� � ��� �(�������������� �� � )��� �����( ��� � �� ��������� ��� �������� � � �������,��� � �� !"�� � ( ��� � ���� (� �� ����(���� ����D��$��@��� �� ����� ������ ����������)��/3 ����)����3. ��������"��������:11� ������ ������' ��� ���������:0O#�

��?�� ���� ���(�� � � �?��� ��� �������� � � �������,���� ��� ��� � �� ������ ��� �� � ��� �������� �����B*� ������������� ����E�� ������������������������� � �����"���� �� ��"����� �F �������� �����)���54�� �� ������ ���#�

$� ����� ����� B*� �� � � ��I� ���� ���� � � ���� �� @#�#� ���� ������ ����)���� � � ��,�� ���� ��� �� � � ������,���� �� (����� ��� �������� � � �������,���� � "� ( ,� ������� � ������ ��� ����� ����� ��� �������"����!"�!" ��� ���#�

Page 69: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

������$�� �� ������������������ �� �����

������ ������ � ��� "�����"�� ������ )"��� ����� ����A�G�H���� ����� �(���������� ��N���; ����������+� � � ����!" � �������� ���� ����� ��� � "�(���Z� G��H� ��� ���� �� ��(�� ����*��������)�?��� � ���� J ��*��������� � !"�(� �� ��/4P�����"���� �*!"����%"���� ������ ����������)�� /1/� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �Z� G���H� ��� ���� � � �� ����� ��� ��� �� ��� ���������� ���� )"��������������������������� ��� � ������ ��� ���� ���� ���"������ � ���*�"����� ���� ����������� �������+� ���������� ���� �"�I������ ������������� ���� � �� ��� �� �"� ���(�� G711P� �)����)HZ� G�(H� ��� ���� �� � � �� ���� ��� )��� � � ��(�� ����� �� ������( ������ �!"�!" ����"� ,�!" �(� � ��� ��� �������� ������+�����������'��� �B�!"�������"���'��� �B�!"������������ �����B�� �@"�� ��� ������� ������Z�G(H���� ����� ��� ������ ��"���� �� ��� ����I������� �� � ��(��� ��������������������� � ������ ���� � �������� )������� �����+��� ����"�� ���� � ����� �����) ������ ��� � ������ ������+�� ��� ��(��� ���� � � ) ���� �� ���� � � ����) �����D��$��@�� �� ��� � "� (���� ���K��� � �"���� ���� � �"��� � � (������ ������� ���� �� �� �� ����,�� � ��� � �� �� Z� � G(�H� ���������� ������ ������� )"�����&����� � ����� � ������ (���������9 )"� ����� �B���) ������(��� ���� ���� ���"���������������+�� ���B �����@��� �� ��������� �#�

��� ����� ��������� �� �$������ ����������S� ����� ��S��� �

�� ����+�� ��� ��� � !" � �� !" � � ���� ���� "����, � � �������� �"� ��� ��� � $� �� � ���������� �� ��� �� ���� ���� � � � � (�� �� � �� �� ���� ��� ����"���L����� �� � �� �� &� $� ��� J��� �� ����������� ������ � � )������� ��� �� �!" � � �"�� � �"�" ���� � � (�� ��������������"����#��������� �� � �����+����� ���������� � �!"�!" �� � �� ��$� �� ������ � �+����� "��� ���� �������� ����������( ������ � ������� ����������������)����3.�������)��/4��������"��������:11#�������� !" �� ����� ��������������������� ����$� ���� %� � ���� � �� ��� � �� ��,�� ��� �������"����� �� $� ��� ��� ��� � �� ����� � �N� 21� ��� ��������� �� ���(���� ��� � ����� � � � )�����#� @ � � $� ��� ���� ��� �� � ��� ���� � � � �������� ���� �� ����� ���� ������� � ����� ���������� ������� ���, �#�

��� (�)�����"�!"�!" ��������������$� ���� ���� ��� �� ���("�)������ ������'������$������ ��� ������ ��� 9��� � � -� ���� � ��� %����� E����� ����K���F � ( *�"��� ��N� "���� �����("�)���� ��� �(���� �� � ����� � ��� ��I����� � � ��*��� � ������ � ��������� ��� ���)�� /0� �������"���� ���� :11� GE��I����� � � 9 ��������FH#� ��?�� � �"�������� ��� ��I����� � � 9 �������� � �������� ���� ����$� ����� �� �� ��������� ���������� �� ����� ����R�"�����)� �� ������� �9 � �(��!" � ����( ������ ��!" �� �� ���� ��� �� ������� ���������I������ �9 ��������#�$����( ������ ��!" �%����( � �� �����&�$� ���� ���������� ������� �� ������� ���������I������ �9 ��������� !"��� � ������� ������ ���� I� ��� � � �"� �"������� � ���� � (�)� � J�� �� �� ��"�� ��� ��� ��� ���� �� ���� � � ���R�"�����)� �"� � "�� � ������ � � 9 � �(#� � ��� +��?� � � ��������"��� ����������� ����$� ����� �"�����!" ������( ������ ���� � �� ��� ���� �������� �� �����#�

��!"�!" ��+��?� � ��� (�)����������� ���, ���$� ��� ��������� �� �������� ���� ���"����� ���� � �� ( ����� ��� ����"*������� )�� �� ������( ������ ��� ���� �����(��� ������� ������������&��"��������������� � �� �� "� ������"����� ������ ���� ������,��� ��N�����������I� ��������� ���("�)������� (�)������$� �� ������� ����������������)��/O��������"��������:11#�

������������� ��� ������� ��S��� ��

���� � ���� ��� ���)�� 72� �� �����"���� ���� :11 � � ���A� GH� ��� ��� �"�� �� �� �"� ��� �� � �!"�!" ��� �� �"��� ���!" A�G�H� �� %�� ����� ������ �������� ����( �������������� ��

Page 70: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

�� �����"���� ���� :11� �"� ��� � )�����Z� �"� G��H� � �+� ����� +(��� ���� �� )� � ��������� &�� )"� �������������"���"�"� �� �����!" ��?������������ �� ���(��� )�����Z� �G�H�� ( ����"�� �� �� !"�!" �� �� ��� !"���� ( ������� �� )���� � �"� (������� � � � )"� ���� ���( ��#� $���,�� � � �"�� ����� � � "� �� ��� ���� ��� ��� � �� �"� ����� � 31� ��� � �"��� � �� !"�� ���� )"����� �������� ( ���� �����#������������,��� �!" �� �+���������������(*�����!" �� � �������"�� ���� ������� ( ������ ����� �������� � ������ ��� ���� ������ �� ���(��� )�����#�

���"�� ������"������ � ������$� ���� ����������������( ������ ��!" �%��� �+�� ������$� �� �� �����+ ����"���� ���+��?� � �� ��"�� ���� ������������� �� � � (�)���� �������N� �� !"����� ��� I���� ���� ����� �� � � �� ���� �� � �� ���(� ��"������#� >����� ��� ��( ������ ��!" �%�� � �+�� ������$� �� ���+��?� � �� �� "���� � ��� � � ��������� ��( ������ ��!" �� �+� � (�)��� � �"� � ����� � �� +��?� � � � � �"�� ���� � ������ � �� (����� �� � � ������� ����&�� ����"�������� )�������(��� ������� ������������&����� � ������� ������������������)����I�����������)��/1��������"��������:11 ������,��� ��N�����������I� �� �� �!"�!" ��� "� ������"����� ������ ����#�

�� ��� ������ ������ � ���� �� $� ��� ����� �� ����������� �� �� ����������� ���� ������ ��S��� �

9 ����� ���� ��� ������+�� �������� �����B*� ��

�� ��� � �� � ����� ��� � �N� ��� � ����� ���� � ���(�� &� $� �� � ����"*��� � ����� ������ ����� ��� �� ����� ����� B*� �� � ��� ���� �� �� � �� �� �� �� �� � "� ���)�� ���� ���K���#� >�� � ����� ���� �(��( � �� ��� �� � � ������ ����� �"� ����� � ���J����� � 9CO5 1� ��+� �#� ��N� ����� � ����"*��� �� ��� �� � � ��N����� ��� �� ����� ����� B*� �� ����� �� ��������)�� ���� ���K������������ �����B*� � ������ ������J�#�

�� 37� � � � , ���� � � /112 � �� �"���� N���� ���� �����" ����� ����� ����� ���������� ���� �?��%"���� &�� ���� �� �� � �� �� �� �� ��� ���)�� ���� ���K���� �������� �����B*� �� !"�(��� &�(����������'���� ������� �3 /3P#�

��I�M�������@#�#�

����#!��� �!3�#� ����&'������!3 ��!5�#����'�@0�0?�?22K�

����376:::#/25�:� 9C1 3/���+��� 74#12#/17/� 9C1 /3���+� ������376::4#::0�O� 9C1 /1���+��� 74#12#/17/� 9C1 74���+� ������376::4#::O�5� 9C1 3/���+��� 74#12#/17/� 9C1 /3���+� ����������� ����N������.�7:O0O7O2::� 9CO 4���+� �� 1/#17#/173� 9C: 2O���+� ������7:27O353::� 9C/1���+� �� //#10#/173� 9C75 4O���+� ������376:/4#452�2� 9C1 :2���+��� 74#1:#/17/� 9C1 37���+� ������376:/O#053�0� 9C1 72���+��� 74#1:#/17/� 9C1 77���+� ������376:/O#05:�4� 9C1 ::���+��� 74#1:#/17/� 9C1 /O���+� ������376:/O#054�/� 9C1 /7���+��� 74#1:#/17/� 9C1 73���+� ��B ���)�472/43�O� 9C/ 0���+� �� 74#12#/173� 9C/ :O���+� ������3331140� 9CO���+� �� /7#77#/177� 9C: 71���+� ��B ���)�4O2O77� 9C1 10���+��� /O#15#/177� 9C1 1:���+�������7117151O111O:11� 9C30 0���+� �� /0#1O#/17:� 9C31 21���+� ��B ���)�/4:4O4:�/� 9C1 10���+��� 7O#10#/171� 9C1 1/���+���B ���)�:4OOO3O� 9C7 4���+� �� 14#71#/17:� 9C7 75���+� ������1:4211:547O4� 9C1 5���+��� 70#1/#/171� 9C1���+���B ���)�/300O:0�O� 9C1 4/���+��� /0#1:#/171� 9C1 15���+���B ���)�/4117/37� 9C1 31���+��� /O#1O#/171� 9C1 14���+���B ���)�4O2O5O� 9C4���+� �� 72#7/#/173� 9C4 13���+� ������2/111614� 9C/���+� �� 74#14#/171� 9C1 //���+�������7/5311614� 9C1 22���+��� 74#10#/171� 9C1 /1���+���B ���)�4O55O:� 9C7 1/���+� �� /O#1/#/173� 9C1 55���+���B ���)�:4012O� 9C1 74���+��� 70#17#/174� 9C1 74���+���

Page 71: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

����#!��� �!3�#� ����&'������!3 ��!5�#����'�@0�0?�?22K�

�����1137:07�O� 9C1 1O���+��� /0#1:#/171� 9C1 //���+���@\�� 9C1 71���+��� 3#7/#/112� ��@\�� 9C1 71���+��� 37#7/#/112� ��@\�� 9C1 71���+��� 7#/#/171� ��@\�� 9C1 71���+��� 7#3#/171� ��@\�� 9C1 71���+��� 7#:#/171� ��@\�� 9C1 71���+��� 31#:#/171� ��@\�� 9C1 71���+��� 37#4#/171� ��@\�� 9C1 71���+��� 7#0#/171� ��@\�� 9C1 12���+��� /2#0#/171� ��@\�� 9C1 12���+��� 31#5#/171� ��@\�� 9C1 12���+��� /0#2#/171� ��@\�� 9C1 12���+��� /5#71#/171� ��@\�� 9C1 12���+��� /O#77#/171� ��@\�� 9C1 12���+��� /0#7/#/171� ��@\�� 9C1 12���+��� /0#7#/177� ��@\�� 9C1 12���+��� /:#/#/177� ��@\�� 9C1 12���+��� /5#3#/177� ��@\�� 9C1 12���+��� /4#:#/177� ��@\�� 9C1 12���+��� /O#4#/177� ��@\�� 9C1 15���+��� /:#O#/177� ��@\�� 9C1 15���+��� /4#0#/177� ��@\�� 9C1 15���+��� /4#5#/177� ��@\�� 9C1 15���+��� //#2#/177� ��@\�� 9C1 15���+��� /:#71#/177� ��@\�� 9C1 15���+��� /7#77#/177� ��

�J� ��� � ��� ��������� �� � � ����+�� ���� ����"�� !"�!" �� �"���� � ����� ���� ��� ������� ����� B*� �� � � "� ���)�� ���� ���K���#� ��� ����� � �� ����� ����� B*� �� � ������ �� �� ��� � "� )�"��� ���K���� ��� ��� � ��� �"�"�� � � �� ���������� � �� ����+�� ����� �� ������ "�)�"��� ���K��� �� ��������������������"�"������ ���������� ��� ������ ������� ���� ��,����� ���( ��� ���� ������������� �(��� ��������������"� �!"��!" ���"���� �� ��� �� � � ������� ��� ����"���� ��� ��(��� �� �� ����+�� � ���� �� �� ��� � "�)�"��� ���K���#�

$���I����� 6�"��"������������ ����� � ��� ���� J� ���� ��� ������ �� "����� �� � ��� ��� ������ ��(��(���� ���� ������ "����� �� �#�$���I����� 6�"��"������������ �����!"�������� ���� $� ��� ���� ���� � � ���� ���� G+ �) H� ��� ���� �� ��� �#� >��� �� ��� �� ��� ��������" ����� � � ��� � �� �� ��� ��� ��� � � � � ����"�� � ) ��� � ��� ��������� �"��� � �$� ��#�

�J� ���� ��� "� ������� ���)� �� ����<������$� �� ������� ��� (���������� �E�"������ � '������"����F � �� ��)��� 42� � �� � ����� ��� � ���� +�� !"�!" �� � "� ����� � � �� �)� � ������+��&�� � ����������"�������� � �������"����� �� ������ "�)�"��� ���K�����"%������"��� �� %� � �������� �� �� ��� ���� ���� � J� ���� � ��� � ( ��"��� )�+��� � ���� �� �� �� ������,���������� ������� ���������������� ��������,���#�

9 ����� ���� ��� ������+�� ����>;����"��

������ �� ������ ��� ��N����� ��� ��� ���� �� ������ � �� �$� �� ����>;����"�� ������� �� �� ��� � "� )�"��� ���K���� ���� ����" � � ����� ���� �� ����� ��� � ����+�#��J� ���� ��������� ���� � �� � ��������L�������$� �� �����+��!"�!" ��� "� ������� ���)������?�����>;����"���"%������"��� �� %�� ������������ �����������#�

$��>;����"�� ������� �� ������ "�)�"��� ���K������� ��� �����"�"�� �� ������������� ������+� � � � ������ ��� �� �������� "�"��� ��� ����� ����� ��� � ��� �� ��������� �����"��( � �� � ��,���� � � ��( ��� ���� � �� ��������� � � (��� �� ����������� �"� � !"��!" ���"������ ��� ��� � ��������������"���������������(��� �#��

Page 72: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

�J� ���� ��� "� ������� ���)� �� ����<������$� �� ������� ��� (���������� �E�"������ � '������"����F � �� ��)��� 42� � �� � ����� ��� � ���� +�� !"�!" �� � "� ����� � � �� �)� � ������+��&�� � ����������"�������� � �������"����� �� ������ "�)�"��� ���K�����"%������"��� �� %�� ������������ �����������#�

9 ����� ���� ��� ������+�� ���;�����@�+��

�J� ��� � ��� � ����� ���� � � � �� � &� $� �� � ���� � �� � �� ��� � �� � ����� ��� � !"�!" ��� ����� ���������;�����@�+�#�

��� � �� �����"�"�� �����������;�����@�+���"����� �� ��� �� "����)�� ���� ���K������������� ��������� ��,����� ���( ��� ������"� �!"��!" ���"������ ��� ��� � ���������� � ����"����� � ������ ��(��� � � ����"���� � � ��� � �"��� � �� ��� ��� � ������ ��� � � ���N���� �� �� ��(��(�� �� ��L��� �� ��� ���� ��� �� �� ��� ����������� ��#�

������� �� �� ��� )��� �����)�"��� ���K�������;�����@�+�� ( ��"� �� �����" ��� ��� ������ ����� ���� � �� ��"� ��"������ ���( ��� ��������������� 6�"�) ������������������ �� � � �!"������ � �� ��� �� � )"�� �� � ����� � � (��� �� � �� ���� � ������� �� � � ����� 8� � ������ ��� ���� � ��������� ������������� !" � ���� ���) � � ���� ���)�� � ����I������7/� � � �4P���������������������#�

$�;�����@�+����� �������� 6�"��"������������ ����� � ��� ���� J� ���� ��� ������ �� "����� �� � � �� ��� �� ��� � ��(��(��� � � ��� �� ��� � "�� ��� �� �#�$� ;����� @�+�� ��� �������� 6�"��"������������ �����!"�������� ����$� ������������ ����� ����G+ �) H���� ������ ��� �#� >��� �� ��� �� ��� ���� ����" ����� � � ��� � �� �� ��� ��� ��� � � � � ����"�� �) ���� �������������"��� ��$� ��#�

�J� ���� ��� "� ������� ���)� �� ����<������$� �� ������� ��� (���������� �E�"������ � '������"����F � �� ��)��� 42� � �� � ����� ��� � ���� +�� !"�!" �� � "� ����� � � �� �) � � ������+� ���;�����@�+���"����� �� ������ "����)�� ���� ���K��� ��"%������"��� �� %�� ������������ �����������#�

9 ����� ���� ��� ������+�� ��������� ���� ������������

9 ����� ���� ��� ������+�� �������� �����������������������������

��"� �� � �� �� � ����������� ��� ����� � ����"�� � ����� ���� ��� � ����+�� ��(N�� ���� ����������� )"��� ��� �(����6����"���A������� �9 � �� ����� �>*�"���� �>���"���� �N��������� �������� )"��� ���� ��� �A�

$� ������ ���( ��� ������>��� ��� ����(����� �9C7#737#2/O :1 ��"%�������� ( ���� �7/�� ������ �/171� ��9CO/4#007 O5 ����( ��� ���� �/4�� �� , ����� �/177 ������)���� ��>-B� ��� ������ �%"������N���J��� ��������,�� �����)���� ����)������ ���� ��������"����������� �� ��(�� �'"������#�

$� ������ �B ���)� ����(����� �9C:#5:1#3:1 11 ��"%�������� ( ���� �7/�� ������ �/171� ��� �9C:#234#7:0 :5 ����( ��� ���� �73�� �%"�+��� �/17: ������)���� ����'� ��� ������ �%"������N���J��� ��������,�� �����)���� �� �)����#�

$� ������ �������� �;��� ����(����� �9C4#111#111 11 ��"%�������� ( ���� �7/�� ������ �/171� �� � � 9C3#/4:#2O: 4/ � ��� ( ��� ���� � /4� � � %� ���� � � /173 � �����)��� � ��� �'� ��� ������ �%"������N���J��� ��������,�� �����)���� ����)�������� %"��?��#�

Page 73: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

$� ������ �������� �;��� ����(����� �9C5#111#111 11 ��"%�������� ( ���� �7/�� ������ �/171� �� � � 9C4#OO3#515 7/ � ��� ( ��� ���� � /1� � � ����� � � /173 � �����)��� � ��� �'� ��� ������ �%"������N���J��� ��������,�� �����)���� ����)�������� %"��?��#�

����+��!"��!" �� �*�"���� �"� ����)�� �� ����������� ���� � ������� ���� � � �"���������� � �� ��� �� � ����(���������������������� �����"���� �������� ��������� ��K�"��� ��"��������� 6�"����� �#�

�� ��� ����� ��� ��� ��� � ���� ����� ���� ��N������ ��� � �������� ���� � � � �� � � "� ������ ���� �� �����%"���� ��J��������� �����+( ��� �������� �!"�!" ������������ ���� � �� ������ ��,������$� ��#�

�������� �� � J� ��� � �� � "� ����� �� (���� �� � ���� E������� �� 9 ���(� &� $� ���8��"������ �'������"����F �����)���42�� �� ������ ��� �����+��!"�!" ���"����� ���)������?�����������"%������"��� �� %�� ������������ �����������#�

9 ����� ���� ��� ������+�� �������� ��������������X@���

�� ��� � �� � ����� ��� � �� X@��� � �� � ��� ����� �� ��� � "� )�"��� ���K���� ����" � ���� )"��� ��� ����� ����������;�"��������A�

�G�H�B��@��;�

����"*��������X@�� � �/5�� ������ �/171 � 7:� ���������� � � ���)�(�) �� � � ��������� ( ���� ��� (���� ����� ���J���� � �9C/O 3� ��+� � � ��� � ������� � � � �!"����� �!"���� � !"�� ���������J�� �( ��� �������( ����#�

�G��H��������

����"*��������X@�� � �/5�� ������ �/171 �14����������� ��������(�) �� � ���������� ( ���� ��� (���� ����� ���J���� � � 9C7 7� ��+� � � ��� � ������� � � � �!"����� � �!"���� � !"�� ���� �����J�� �( ��� �������( ����#�

(iii) CAPITAL DE GIRO

Possuímos com o HSBC, em 28 de março de 2010, 01 contrato de capital de giro (CCB) vigente, com saldo devedor no valor total aproximado de R$1,27 milhões, com a finalidade de financiar o ciclo operacional da companhia.

(iii) IMPORTAÇÃO (CARTA DE CRÉDITO)

Possuímos com o HSBC, em 28 de março de 2010, 01 contrato de importação (Carta de Crédito - LC) vigente, com saldo devedor no valor total aproximado de R$3,3 milhões, com a finalidade de financiar importação de equipamentos.

( iv ) FOLHA DE PAGAMENTO

Possuímos com o HSBC, em 28 de março de 2010 a prestação de serviços de serviços de folha de pagamento da administração no Rio de Janeiro com aproximadamente 40 funcionários.

�J� ���� �������������� ��?����������"*���!"�!" ���"����� ����� ���������X@��� 6�"��"�������� �� ��� �� �� �� ����� "����)�� ���� ���K���#���� � �� �����"�"�� ������������ �� X@��� �"� ���� �� �� � � � "� ���)�� ���� ���K���� �� ��� �� ����� ���� "�"���� � �������&�����"����� ���������(��� �#��

����I������7/� � � �� ���X@���� � �� ������� "����)�� ���� ���K�����������"�( �� ��(��� �������������� � ������������+� ����������� �� �+"��� ���� ��*�"����

Page 74: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

�(��� �������������� � ������������+���"���������� �� ���"�"��� ������ ���������)�"��� ���K����������+�#�

�J� ���� ��� "� ������� (���� �E�"������ �'������"����F�����)���42�� �� ������ ��� �����+��!"�!" ���"����� ���)������?����X@����"%������"��� �� %�� ������������ �����������#����� +��!"��!" �� �*�"���� �"� ����)�� �� ��� ��X@��� ���� � ������� ���� � � �"���������� � �� ��� �� � ����(����������������������#��

����+��!"�!" ������������ ���� � �� �� � � �� �&��"�������X@�������������"�������� � ��������$� ��#��

X@��� ��R� �B�� 6�"� �"�� ������� ��� ���� � � ��� � ��� J� ���� � � � ����� � � � "�� ��� �� � ��� ��� ������ ��(��(�� �� ��������� ����$� ���������(��� �� � �<��� �� ������������!"���� ������ � ������)���� "����� �� ����J�� �� ������������ ����$� �� ���������� � �� ����� ��J��� �%"������J���"���"�"�� ��G�� ��� ����������� �"����\�H#�X@�����R��B�� 6�"� �"�� ������� ��� ���� �!"����� ��� �� �� $� ��� ���� ���� � � ���� ���� ��� ������ ��� �#� >��� �� ��� �� ��� ���� ����" ����� � � ��� � �� �� ��� ��� ��� �� �� $� �� � � �����"�� �) ���� �������������"��� ��$� ��#�

9 ����� ���� ��� ��������������� �� ��� �� �������� �����B*� ��

��� J� ������������������� �� ��� ��!" ��������� ����������)�"��� ���K������������ �����B*� �� 6�"�������� ��� ����������I����� ����� ����� ��@#�# ������ �������� ����J� ������� �� ������ ��� ��N����� ��� ��� ���� �� ������ � �� �$� �� �������� �����B*� �� ������� �� �� ��� � "� )�"��� ���K���� ���� ����" � � ����� ���� �� ����� ��� ��� ����������� �� ��� �� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K���#��

��'�� ���*'����� �3&�������##���#!� ��##���&%�!����� ������������+�############################### � ���6����.�125#2/7#330�:2� �� ��-U�� �V% �� �"����+�################################ � ���6����.�/52#545#3:0�/1� �� ��>���9��+�����+�############################### � ���6����.�1:/#O24#400�30� @�� @���������V% �� �"����+�############################ � ���6����.�103#7O4#/40�O/� @�� @��� ����V% �� �"����+� ############################## � ���6����.�7/0#/0O#530�OO� @�� @��'� )��-��) ��"�+#################################### � ���6����.�1O1#213#135�50� �� @��9�����W�����;��������� � ##################### � ���6����.�2:/#203#O35�50� �� ��X���������� ��-"���� ################################ � ���6����.�114#:7/#O40�O5� �� �������' � �######################################### � ���6����.�12/#427#440�/1� @�� @��9�����������(����� ���' ���(�+� ######## � ���6����.�447#34:#230�74� @�� @��� ����"�����########################################## � ���-�����.�15#003#5:261117�11� @�� ��

$������ �����B*� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K������� ��� �����"�"�� �� ������������� ��������������� �� ��� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K��� �� ��������������������"�"������ ���������� ��� ������ �������������������� �� ��� �� ������� �� ������� "��)�"���� ���K���� � ����"��( ���� ��,����� � ��( ��� ���� ������������� �(��� ��������������"� � !"��!" �� �"���� �� ��� �� � � ������� ��� ����"���� ��� ��(��� �� ���� ����������� �� ��� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K���#�

�J� ���� ��� "� ������� ���)� �� ����<������$� �� ������� ��� (���������� �E�"������ � '������"����F � �� ��)��� 42� � �� � ����� ��� � ���� +�� !"�!" �� � "� ����� � � �� �)� � ��������������� �� ��� ��������� �����B*� ���"����� �� ������ "�)�"��� ���K�����"%������"��� �� %� � �������� �� �� ��� ���� ���� � J� ���� � ��� � ( ��"��� )�+��� � ���� �� �� �� ������,���������� ������� ���������������� ��������,���#�

Page 75: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

9 ����� ���� ��� ��������������� �� ��� �� ����>;����"��

������ �� ������ ��� ��N����� ��� ��� ���� �� ������ � �� �$� �� ����>;����"�� ������� �� �� ��� � "� )�"��� ���K���� ���� ����" � � ����� ���� �� ����� ��� ��� ����������� �� ��� �� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K���#��

$��>;����"�� ������� �� ������ "�)�"��� ���K������� ��� �����"�"�� �� ������������� ��������������� �� ��� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K��� �� ��������������������"�"������ ���������� ��� ������ �������������������� �� ��� �� ������� �� ������� "��)�"���� ���K���� � ����"��( ���� ��,����� � ��( ��� ���� ������������� �(��� ��������������"� �!"��!" ���"������ ��� ��� � ��������������"���������(��� ����������������� �� ��� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K���#�

�J� ���� ��� "� ������� ���)� �� ����<������$� �� ������� ��� (���������� �E�"������ � '������"����F � �� ��)��� 42� � �� � ����� ��� � ���� +�� !"�!" �� � "� ����� � � �� �)� � ��������������� �� ��� ��&�� � ����������"�������� � �������"����� �� ������ "�)�"��� ���K�����"%������"��� �� %�� ������������ �����������#�

9 ����� ���� ��� ��������������� �� ��� �� ���;�����@�+��

�J� ��� � ��� � ����� ���� � � � �� � &� $� �� � �� ��� � �� � ����� ���� �� ;����� @�+�� ��������"��� ����� ��������������������� �� ��� �#�

�J� ���� ��� "� ������� ���)� �� ����<������$� �� ������� ��� (���������� �E�"������ �'������"����F �����)���42�� �� ������ ��� �����+��!"�!" �� � "� ������ � ���) �� �������������� � �� ��� � � �� ;����� @�+�� �"� ���� �� �� ��� � "� ���)�� ���� ���K��� � �"%������"��� �� %�� ������������ �����������#�

9 ����� ���� ��� ��������������� �� ��� �� ��������� ���� ������������

9 ����� ���� ��� ��������������� �� ��� �� �������� �����������������������������

�J� ��� � ��� � ����� ���� � � � �� � &� $� �� � �� ��� � �� � ����� ���� �� ��� ��� ���� ����"��� ����� ��������������������� �� ��� �#�

�J� ���� ��� "� ������� ���)� �� ����<������$� �� ������� ��� (���������� �E�"������ �'������"����F �����)���42�� �� ������ ��� �����+��!"�!" �� � "� ������ � ���) �� �������������� � �� ��� � � �� ��� ��� �"� ���� �� �� ��� � "� ���)�� ���� ���K��� � �"%�� ����"��� �� %�� ������������ �����������#�

9 ����� ���� ��� ��������������� �� ��� �� �������� ��������������X@���

��� J� ������������������� �� ��� ��!" ��������� ����������)�"��� ���K�������X@��� 6�"�������� ��� ��������X@������� ����� �>*�"���� ����� ��������������@#�# ������ �������� ����J� ������� �� ������ ��� ��N����� ��� ��� ���� �� ������ � �� �$� �� ���X@��� ������� �� �� ��� � "� )�"��� ���K���� ���� ����" � � ����� ���� �� ����� ��� ��� ����������� �� ��� �� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K���#�

Page 76: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%���3!�&4!%�U��"�#�!�

��'�� ���*'����� �3&�������##���#!� ��##���&%�!����� ������������+�############################### � ���6����.�125#2/7#330�:2� �� ��-U�� �V% �� �"����+�################################ � ���6����.�/52#545#3:0�/1� �� ��>���9��+�����+�############################### � ���6����.�1:/#O24#400�30� �� ���������V% �� �"����+�############################ � ���6����.�103#7O4#/40�O/� �� ��� ����V% �� �"����+� ############################## � ���6����.�7/0#/0O#530�OO� �� ��'� )��-��) ��"�+#################################### � ���6����.�1O1#213#135�50� �� ��9�����W�����;��������� � ##################### � ���6����.�2:/#203#O35�50� �� @��X���������� ��-"���� ################################ � ���6����.�114#:7/#O40�O5� �� @�������' � �######################################### � ���6����.�12/#427#440�/1� �� ��9�����������(����� ���' ���(�+� ######## � ���6����.�447#34:#230�74� �� ��

$� X@��� � �� ���� �� �� ��� � "� )�"��� ���K���� ��� ��� � ��� �"�"�� � � �� ���������� � ��������������� �� ��� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K��� �� ��������������������"�"������ ���������� ��� ������ �������������������� �� ��� �� ������� �� ������� "��)�"���� ���K���� � ����"��( ���� ��,����� � ��( ��� ���� ������������� �(��� ��������������"� �!"��!" ���"������ ��� ��� � ��������������"���������(��� ����������������� �� ��� �� ������� �� ������ "�)�"��� ���K���#��

�J� ���� ��� "� ������� ���)� �� ����<������$� �� ������� ��� (���������� �E�"������ � '������"����F � �� ��)��� 42� � �� � ����� ��� � ���� +�� !"�!" �� � "� ����� � � �� �)� � ��������������� �� ��� ��&�� � ����������"�������� � �������"����� �� ������ "�)�"��� ���K�����"%������"��� �� %�� ������������ �����������#�

���������S� ���� �������� ��� �� �� �����

��������"���������� ����������������� ������� �� �(������ � �����"����������� ��N����I����� ����� ����� ��@#�#�

�S��� ����� ���� ��

$���( ��� ���� ��� � ������ ��"���( ��� ���� �� ���(���( � �� �� � ���"���( ��� ����� � ������ � ��� � ��( ������ ��!" ��� � ��� ��( ����� ������ �� ����� �"% ����� &� (�������� ���� ����� � � ������#� ����� ��� � ���� +�� ��� !"���� �� �*���� �� $� ��� � � ���� )�"��� �"��� )���� � � ��( ������#� � ��� ��� ������� � � ( �� � � ���� E���� �� � � 9����F � ������� � ����)���50�� �� ������ ���#�

$�� ����� ���� �� �� $� ��� � �� ��� ��� ��( ������ � � �� �� � � ���� !"�!" �� � ������ � ���( ��� ���� � ���(� &� $� �� � � ����"��� � �� � ����� ���#� �� � ��"�� � �� � ����� ���� ����������� �����( ������ ��"������ �� ��+������� ���� �������� ����$� �� ��������� ��� ������� ������ ����������� ����� � �� �#�

�� ����+�� � ��� ���������� � �� ��� �� �������� � � ���%"���� ��� �� ����� ����� B*� � � ��� )������ ��$� ���%"���� &����� �2� � � � ( � ���� � � /171 � ������ � �� � �� �$� ��� �"% ���&���N(�����(���������#�

��� � ��� ����� � � ��� �� ������� �� ���� � � $� �� � ��� ��( ������ �� ��� � ������ � ( ��������)���� �&���� ������ )"��� �� �� � ���A� G�H�9"�@ � �� �@ � ����777 �4.���� �����/1742�211 ����� ����9���� �-� ��� ����������9���� �-� ���Z��"�G��H�9"������������) �3:1 �/. �3.� �:.� ��� � � ���� 17333�171 � ���� � � � @��� �"�� � ������ � � @��� �"��� G\\\#�(#)�(#��HZ� �"�������� !"��!" �� ��� ������"��� �� ��������� �� �� $� �� � ���� �� � ���� ��������� �� � ����E�� ���������� ���� ����������� � � ����"���� �� � �"����� �F� �� ��)��� 54� � �� � ����� ���#�������� �� ���� � �� ������"��� �� �� � ������ %"���� &� ��D��$��@��� ��� ��������� �� $� ������ ����� �������������)�������D��$��@��� �� "�\ ���� �G\\\#����( ��#��#��H#�

Page 77: S ) J T - Goldman Sachs

��

������� ����� ��������������������� ��

� ����� ���� ��� ��_�������� ����V����

$� ��I����� N� �� ����� � � ����� ��� ���)�� ���� ��I� M������#� ��� ��% �?������� ����������� ��� ��"� ����� �(���������� � � ����� �+�� ������"���� �� �(�������� �� �� �����I� ���� N� � �"����� �� �"���� ���� ������ ���� � ��� �� �� ������� � ��� ����� ��I� @#�#� �M�������8�M������ ������������ �����@#�#���37�� �� , ����� �/115 �����I������� � ���"���� � )"��� �� � �"�����A� ��(��� � � 9C731 3� ���+� � � ����K���� �*!"���� � � 9C4 2� ���+� �� � �"�����*!"����� �9C:77���+� �#�

�� +���?��� ��� ��I� ���� �� �� ��� �� ���� �� �������� � �"����� � 7255� � @��� �"�� � ����� ����� ���+ �� � �������� � ���� � � ��� ��� ��� �� ��R� �"����� �� ��������#� �� �"���� �������� ��(� (����� ��� �� ��� �� ����� ���� ������� � ��� ���� �*������ � � ���� � �� ��!" ����"�� �\�����) �+ �) ���N����� ��L���#�

�� 7227 � ���� � I���� ������"����� ����� ��� � ����� ��� �� ����?����� � � ������ ����) ����� �����( ��� �����������)��� ����(��,����� � �� ��� �����#��������� ����� � � � � "�"����,������������� ���������� ����"��������� ��+�� �� �� ��� ���� ���� �� ������ ���� �������#�

�� 722: � �����"� ������ � � ���� ����� ���� ����������� � � � �"����� �����������#���� ���� )"��� �%"���"�� � �� ������;��"� � � � B��� ��) � � � ��� ����� ������������ � � �"��������������#���!"���"������������������ �����"������"���� � �� ����,�� ������� ����� �( *�"���#�� ���N��� �%������(�����"�"����� ������ �9���� �-� ��� ��������� )� � �� ���X���,��� #�

��/117 �������� ���(����� ����� �� )?���� � ��,��������������� ���������� ���)�"���� ���X��#�������� )"��� ����������������;�"������"� � ,��"�)����"�� �� ��A���������"����� ���� ���������"���( ��� ����#�

��� ����� � � /11/ � ����� "� � ��������� ��� �� ����� ��I� @#�# � �"�)����� ���� "� ��(�������"����A� �� ��I� ���#� ��� ) ����� "�K��� ��� ����",��� ������ ��� � )?����� � � ��� �� ��������� � ������� ���( ��� �������)�"�� ������������������ ��?����� ������� ���!"�� ,������I� �� �� ����,���� �� ������"��������������� ) ����� �����#�

��/114 �����I���������"�����(��� ��� ������� ���( ��� ����� ����� �� ����������"�����"� ������� ���U ��� � ����� � �"�� �� �!"����� � � !"��� �� � ��J �� ���� � ����#��������� � �/115 �������"� J������� ��"����(��� �� ���J ������ ���� �������� �����"���� ���"�"����#�

��/112 ��������� �����������������(�"����������� ��� �����I� ���M������#�$���I�����"��"�� � ��� � �� � ������� � ��� M������ � � ���� ���� ����"� �� ��(��� �� � � > ��"����������"������ ��� )�"�� � � ���� ���� � ����� � �� �� �+��� ����� � � ���� � ��( ��� ���� �> ��"�������N����B���#�

�&4& ! �� ���4�%�'�����!�;&�<� ���!H��� �

���� �� ���( �� �����R��)������I������� � � ��� ���������� �� ����������(��� ���( ������ ���� ���"�"����� � � ����"���� � � ����� � � ��( ��� ��� � ����"����� � ��� (���( � � � ��� ��J� ��"�� �� �!"����� �#�

��� ���(���( � �����I������� � � �� �(�������� ���"�"������ ��� �����I�������������� �� �"������� � � �� �� � � � �'9� � �� ���� �I������ ��� !"������� � � �"�� � � �� � � �N� � ��� ������������"����� ����� ������ �� ���"�"��������� ������ �����+���� ���� �������� � ��������� �� ��������#� �� ����"���� ��� �� ��� �� N� � ��,�� � ���%"���� ��� � ��I����� ��� � !" � � � � ����� ���� ��� ��( ������ �� ��N������� � ��� ��������� � ����"��

Page 78: S ) J T - Goldman Sachs

,#�%���!+-�� !%��%�&�*&+6�%����#'� &.#&!%�

� ���+ ���� � �� ��� ���"�"�� ��� � �� �� � � � � �!"��#� �� /115 � �� ��I� ���� �"�"� ��������� ����� � ���R�"�� �� � � �� ���� �I������ �������� � �"�� !" �� �� !" � �����,�� 9C37 5����+� �#�������R��)������'� �>+���������� ��������� �+�"������� �/115� ���� �����")������������������� ������ �/4P#�

��� � ) ���� � � � ��� ��J � �� ��I� ���� ����� ��� !"�� � � ����� ��� ���( �� ��� ��� �� ����( ����� ����"���� ��� ����� ��N������ � ��� ������� � ���� ���A� ����� ������?��� �� �<��"� � � �� ����� �� �� � ��J �� � ������)� �� � ��� � � �"����� � � ��( ��� ���� � ��� ������� ���?�����G��'�H� �� ����������� �� � �*( ���������������G�9�H#���/115 �����I�������������"�� ��� ��� �� � � � �<��"� �� � ����� ������?���� !" � �����,�� 9C74 7� ���+� �� � �� ��� �� � �� �"����,���� !" � ���)��� 9C/ 1� ���+� �#� ' � ������ ��� �� ��R��)� ����' � �� ��I� ���� ��������������� � ��� ���� �")�� ��� ��R��)� /115� � � �������"����� � � �� ��� �� � � ��� ��J� �� �"����,���#������������� ��� � �������� �� �� ���( �� �:OP� �:/P#�

��� !"�� � �� ����,� � � �� � � � �"�� �� � !"����� �� ��� ��I� ���� �� � � � ��� ��� �� �� ���"�"��� � ���"�� �� ���� �� �� ��� �� ����� � ����� ���� � J �"���� � � )������� � �!"����� � �� ���( ��� ���� � �"�� �� � � ���"�"��� �� ���� �����#����� �� �N�� �������� ����(�� )���� � ��( ������ �� ����N)����� � ����� ����� ��� �� ������ ��� �� �� �� (�����,���� � ��(� ��������� ������#�' ��������������R��)�� ��"�� �� �!"����� ����>+���������� ������ ����(��" �� ��� ��� ��� ��,��� �/115 �����I���������"� �� �� �����")� ����(��" ������� ������� ��� �9CO4 5����+� �#�

�������� �� �����I������ �������� �� �� ���+ ���������"����� �+�� ��������� ���( ��� ������������#�����I�������������� ����������� ������ �+��������� ���( ��� ������������ �� ��� (����;���������� ��"�������� ����� �� ����,�� ������ ������ � �� ��� �������"��� ������� �������������������� �� �#�

� ��������� ��� ��� ��

$���������"��@#�#������"����� �7253�����"��������"������ ��*�"���� �(��� ������������#���/11O ���M�@��#;# � ������"�����)������ �� �(���������� ���� � �����������"��@#�#��������� ��������� �� ����� M�@� ���"�� @#�#� �� /112 � �� ����� M�@� ���"�� @#�#� ���� �!"������ � ��� )�"��� �>;���( �� ��� � ������� ���>;����"�#�$��>;����"�� � � ���� ����� ��������� �� �� �� � �� �!"�� ����������������(� � ������ ������� ��"�� �� �!"����� � �\ ��+��) �� ��� ���) ��� ��� ����������)�G( ���� �� )������H#��������� �����"�� �����?����� �@����"�� �9���� �-� ��� �� ���X���,��� ��������� )� � �9 ��� #�����"� ���� � �����?����� �B���� � ���(�]��R� �X��)�V��)#�

�� �� � � � \ ��+� �) �� � �� �>;� ���"�� �� � � � "� ��� � � ���� � � � �(������ ������,��� � !" � (���� �� � � �� ���) ��� � ��� % ���� � � ������� ��������(���N������R��)�G����"������ ���( ��� ���� ������� ��� H#��

�� �� � � � ��( �� ��� ��R��) � �� �>;����"�� �� ��� � �(����� ��� ��( ����� ��� �� �� � �������"��� � ����"����� �� �� � )�( ���� � + �) � �"��� � ���������� �� ����� ���� � �� ��� � ����(� � !"��U ������ ����� ����� �) ���� ��� ���(��#�$� � � �����"������ �� ����,� � J� � �� � J �"��� �����"�������(��� �� �� �������) �� ���� ������� ��������"�����#�

$��>;����"����N��� � � �� �(������ ��� ����������)�G( ���� �� )������H� �� �����J ��� �� � �L���� �� �N���� B��� � ����� � ������ ������ !"���� ��� ��������#� $�� �� �������� � ����"��� � � ��� �� � �*� �� �� � � � ����"������ � J �"���� � � �"�� �� ��!"����� �� � � ��� ��� ���+ � � �� � ��� ���� � � � �!"��� G� � ��+H� �� �N���� B���� � ������������� �����")������I������� � �����G������"��������( �����/11/�/115H#�

�� �� � � � �� �� �) �� � �� ����N)��� � � ��( ��� ���� ���� � � �+��� ��� ��� �� ��������"������ ���� �� �����(� � �� ��� ���� ������ ��������"����#�

Page 79: S ) J T - Goldman Sachs

,#�%���!+-�� !%��%�&�*&+6�%����#'� &.#&!%�

���� ��� ��������� ��� ������������ ��

$� ;����� @�+�� N� "� ������"����� ����� ��� )����� ��� � ����� �"���� � �"�� �� �!"����� � � ����� ����� � � �� ��� � � �� � � � �(����� � � ��( ��� ��� � ��( ��� ����� � � ��� �����?���� � ����� � � � �� �� � �� ������ � ����� �� "���� "� ��� )� � � � �(����� � �� �� � ������"��� ������� ��� �)�( ����� � ����(*�"���� �����K����� ����� � (��#��"����� � 75O2 � �� ;����� @�+�� � � �"� � � � )����� � ��(� ]��R � ��� �����?����� ��N� �B���� � ����R�"�� �>?!"�� �X��)�V��)� ��"������������ ��� ����������� ����#�

$�;�����@�+��� ���<����(��� �����������A�

• ������ ���( ��� ����A����)�� �� �(������ ��� ����������� ��� ������������ � �� ���� � � (��� �� ���������� � � �� ���� )�"��� � � ��� �� �� !" � ����"�� �� �� �������"��� ������� ��� ��"������ ���( ��� ��� �)�( ����� �����(*�"��Z�

• >����)� � ��( ��� ����� ��� � �"�������?�����A� ��� � ������� ��� ��� �� ����� ����� ���� ���� �������� � �� �� � ������"��� �� ����� ��� � �"����� � � ��( ��� ���� �)�( ����� �����(*�"��#���N������ ���;�����@�+����( �� �� "��� �"���� ���� � �� � � � ��� ��J� �����"����� � � ��� (���( � � �L��� � ������� �� � � ��(��(���� � ��������"��� � � � ���� � ��,� ��( ��� ����� ��� � �� � � �� ��� � ���� ��� � ��"�����!" ������������ �) ������� �������Z�

• ��( �� ��� ��) ��A� �� ������ � � �(����� � � ��� % ���� ����� ��� � � � ��������"����� � ��( ��� ����� G���� ���� ������� �����"����) ������� ��� �� � �������� �"����� � � ��( ��� ����H� � ����� �� ���� �� � � ��(��� ��� ��( ������ ��������"������� � ����(*�"��� ��� "���� ��� ��� � ���( ���� ��N� � �(����� � � ��� ����R �) � ������ ���� � ��N����� � � ��(��� ��� ��� �� �� ������"������ � ����"�����+ �) � �"��� � �"����� � � ��( ��� ���� � ���� � �"����� � � � ����� � �"���� � � � �������(*�"���� �����K����� ����� � (��#��

���� �� � ������ �@����"���� �� � �������N���� �21 ���;�����@�+������"��"���� ��� �������� ����� � �� �� � ���"�"��"�"������I������ �"����� ����� ��*�"���� �(��� ������������� �"������������� ���� ����� �(��� �������������G�� ���) ��H#���"� �� � � ������� ����� ��� ����"�� ��(��� �� � � ��� ��� � � ����� � � ��( ��� ��� ��� ��� �� ��� � �"����� ��?����� � ��� �� �� � � � ��� (���( �� � ����� G� ��� ��J � �L���� �������� �H � � �(����� � � �� �� �) ��� � ���(� � ��R��) � � ��� � �"���#� ���� � � 7/1�� ���������+��"� �� ���� �����?����� �@����"��#�

�������"�� ����� �� ������� ���( ��� ���� ���;�����@�+���� ����!" �� �(�������+ �� ��������� � J� ��<���������(�� ��"�� �� �!"����� � � ������� ��� �� ������" ������ ��*(��#�

• B*� �����9�R��)�� ��"�� �� ��!"����� �� �/115�� ���������������'Z� �

• �� ������ �+��������� ��D������������ ���"���������G/113�/11OH#�

;�����@�+����N�� �� � � �+��� ������� ��� �� ��� ����� �� ��!" �� ��,������ ���������� ��� ��������������� ��������� ����I������������� ��� �����$��@��� �/110� GM@C3#0����+� �H� ���� � � �� �� ����������������� ����I����� �������� ��� �������� �� GM@C�:#3����+� �H � �"� �� �������� ������ ��� ��N�� �%�� � ������������ G(��� ��������� ����������� �������("�)���������� ������#�

Page 80: S ) J T - Goldman Sachs

,#�%���!+-�� !%��%�&�*&+6�%����#'� &.#&!%�

������� ����������� � ����

�!���� ���#!%&3�

$� ��� ��� N� "� �� �� � �� �� �� � �� ���)�� ���� ����� ��� ����� � ����� ��� J �"�����(��� ��� ������� ���( ��� ����#�

���� ��� ��� � � ��� (���( � � �� ��������N��������� ��� � ��� ���������� ��� � �������� ��� ���� �I����� � ������ � ��� � � 7O� ��� ������� � � � ��� ���� � � � "� ���������� � �� � ���+�������� ������������� � ��"�����//��*� �#���/115 ��"�"���������� ����� �*� ������ ����I������ ��� ��� � ������������+��� �@� ����� ������; ����8��$��@� ����(����� �9C�:O1���+� �� ���������� ��������� ����I������ ��� ��� � ���������� �@#�# ����(����� �9C�72 :����+� �#���/112 ��"�"���������� ��������� ����I������������� ��� ��� � ������������ � ����(����� �9C�5 :����+� � ���������\�$��������������� ����(����� �9C�4 /����+� � � ��� �����\� $�� �� ;��� B��+�� �N� �� ��� ��) �� � � ��� (���� � � 9C� 7� ���+��� � �� �����)���� ���� ����(����� �9C�7 4����+��#���������� ���������������"�"������ ��� ������9 ��U� � ���"� ��"������ �9����� �@���� �#���/115���"��"���� �� �����")�������R��)�����'�� ��������"������ �� ���(���( �������(����� �9C�: /����+� ���������"*���� �7/ :P�� ������������� � ����#���/112 �����"� �!"������")�������R��)��������� ��������"������ �� ���(���( � ������(����� �9C�3 2����+� ���������"*���� �71 OP�� ������������� � ����#�������� �/171����������"�" ��N���� ��� � ��"���� ������������� �������������A������� � ��"�����"�#�

$��������"������ � ������� �(��� ������������� ������������,����� "����� �� ����� �(����� ������ � ( ��� � � �� �� ���� ��� �� � � � � � )<���� � ��� �� �� GX� � ���R �H� � � �"��#� $�(��" ������ ����� )������� ��������� �/112 �� �� �� ) ��� ��������"� ������9C�/1����+� �� �����"�� ��"��� ����J�� �� �/41������( ������ �������������� ��"��?��#�

��/112 ������������ ��"����� ��� ������� ������������?������� )������������ ��@#�# ����(����� �9C�:11���+� � ��� �� ��� ������� �� �<��"� �����9;�B��+���N� ��@#�# ����(����� � 9C� :11� ��+� � � � � �� ��� ������ � � ����� ������?���� �� @���@� � ��� (���� � � 9C� O11���+� � ����� ��� ������� �� �<��"� ����>���B��+���N� ��@#�# ����(����� �9C�O11���+� � ����� ��� ������� �� �<��"� ������� (���������� ��@��� ������@#�# ����(����� �9C�/����+� � �� � )"��� ������ � � ����� ������?���� �� � )��� ��������� �� @#�# � ��� (���� � � 9C� :31���+� � ��� �� ��� ������� ������������?������> ������������ ��@#�# ����(����� �9C�441���+� � ��� �� ��� ������� ������������?������� �)�; ����� �>���������@#�# ����(����� � 9C� /#011� ��+� � � � !"��� ������ � � ����� ������?���� �� @���@� � ��� (���� � � 9C� 211���+� � ����� ��� ������� �� �<��"� ����� ��������N����������*��@#�# ����(����� �9C�:41� ��+� � � � !"��� ������ � � � �<��"� �� �� >��� � �� �� �)�� @#� � ��� (���� � � 9C� :11���+� � ����� ��� ������� �� �<��"� ����-X@����������� ��@#� ����(����� �9C�711���+� � ���!"��� ������� �� �<��"� ������'�@���������� ��@#�� ����'�@��9 ����(����� �9C7#/41���+� � � �� ��� ��� ������ � � � �<��"� �� �� ��������� �� ����� ������ @#� � ��� (���� � �9C7#111� ��+� � � �� ��� ��� ������ � � � �<��"� �� �� ��)�� ����<� ' � �(��(� ��������������� @#� � ��� (���� � � 9C� :11� ��+� � � �� ���(� ������ � � � �<��"� �� �� ����+������� ���� �'������"���� ����(����� �9C�411���+� �� ������ ��� ������� �� �<��"� ����-I����@�� �� B�)*����� @#� � ��� (���� � � 9C� 7/1� ��+� �#� ��������"� �� � )"��� ������ � � �����������?���� ��� �"�������� ��� ;�"��� $XB� ������ @#�# � ��� (���� � � 9C� /11� ��+� � � �� � �� ��� ������� �� �<��"� ����>��� � ���� �)��@#� ����(����� �9C�O11���+� �� ������ ��� ������� � � �<��"� �� �� ��)�� ����<� @#�#� ��� (���� � � 9C� 7#O11� ��+� � � ��������"� �� � �� ��� ������ � � ����� ������?���� ��� �"�������� ��� ;�"��� $XB� ������ @#�# � ��� (���� � � 9C� 7/1���+� � ���!"���� ������� �� �<��"� ��������+��� ����� ��� ��9���(����� ����(����� �9C� 425� ��+� � � �� � )"��� ������ � � ����� ������?���� �� ���� ��������� �"��� 9�����>(� ��@#�# ����(����� �9C�:11���+� � ������ ��� ������� ������������?������ ���+� ��J����@#�# ����(����� �9C�331���+� �� ���� )"��� ������� �� �<��"� ������)������<�@#�# ����(����� �9C�241���+� �#�

Page 81: S ) J T - Goldman Sachs

,#�%���!+-�� !%��%�&�*&+6�%����#'� &.#&!%�

��/171 ������������ ��"����� ��� ������� �� �<��"� ����@��� �� ��� ����� ����������X � ��@#�# ����(����� �9C�734���+� �#���������"������ ��� ������� �� �<��"� �����>����8� ����+�� � � >��������� � � �� �)�� ��N����� �"���� � ��� (���� � � 9C� 441� ��+� � � � ����� ��� ������� �� �<��"� �������+������ ���������� �9���(���@#�# ����(����� �9C�711���+� �#�

��� ����� � � ������� ��� ������� � �/112 � �� �� � ���� ��� � � �"�� ���� ����� J� �������@ �"���� �� B��� GB���� �H� � ����� ��� ������ @ �"���� �� BB�� G��(� ���!" H � �"�"� � 7O� ��� 3/� ���� ������� ����GM@C�/4 0���H�� ��*�"����� �� �����J �� ��� � ���@>� �� ������ �;�"���$� �-�@ � ��'�@ � �������� �$� �� �+� � >�� ������� �; ��" � �N���� ��?����� �� � !" � �����,������ �M@C�75����+� �#�

$���������������������� J� ��<���� ��� ������ � ���"�"������ ��� ��� ��� ��"�� �� �!"����� �� �(��( ���� �� ��� ���� � ��� �� � � � �)�� �N���� � ����"���� � �������� �� ��� ��� �� ��� ��"����#�

�������##���#!�

��X@������� ����� �>*�"���� ����� ��������������@#�#�N��"��������� ��� )������X@�����R�������@#�# � !" � ���� �"� ( ,� N� ���������� � �� X@��� X�����)�� �B�#� �"���� � 75O4� � � ���� �B���� � ��X@���X�����)���B��N�"������� ����)��,�� ��� �� �(���������� ����� �������������"��� � �� ����� ���(��� �������,����� � ���� �� ���������������� �)#���� � ���� �����������;�"���X@���N������������5#411� �����?����� �5O��*� �� �� ����?��������"��� �c�����*���� ��N���� �$�� �� ��N���� �c����#��

$�;�"���X@��� �� )� 374� ��� ��������� �� � � �� � ��� � � 711� ��+� �� � � ��� �� �#� ����� ������������������ �B���� � �X��)�V��) ���(����!" ������ �� �"� ��X@���X�����)���B��� ����� �/11������������� �� ���� �� ��*� �� �� ����?����#��

���� ���� �"�� � �)���� ���� ���)������� �����)��� ����� ���X@����� � � ��� "����� �� ��"����)�� �� �(���������� ����A������� ��� %� �������� ���� ���( �� �����R��)Z����(� ���R��)Z�>�� �@ �(�� �Z���+���) ��Z�> ��"���� �� ������ �������Z�@ )"���� ��� (��<���Z����N������ ������� ����Z��"������ �� ����� ���( ��� ����#�

���� �� ���( �� �����R��)���X@����"�"��������R�"�� �� ����� �/41��� ����� ��� ��� �� �/114 ��������� ���� �M@C740 1����+� � ������� ��������'��B$;��#�����I������7/� � � ���X@������ ��"����� �:1�$� ���������M� ��"��� �$�� �� ��N���� �c�� ��������� ���� �M@C:4 1����+� � ������� ��������'��B$;��#�$�X@���)�+�"���( �������<�������� ��������I�������������� � ��� � � �A��

• � �+��������;�����8�9 (�����"���� U��\���������J� �� �� �%"�+��� �/112Z�

• � �+�������� �� ������� �) �� �� �$�� �� ��N����G>+ ���R � �/115HZ�

• ���������?��������"����8�9 (����>+ ���R � �%"�+��� �/115Z�

• ��� �����N�������"����8���(� �� ���+����9�R��) �� ( � ����� �/112Z�

• ���� ��� (����� ��� � ���� ����� ���� GM@C34 :� ���+� �H� 8� ����� ����� � /115� � /112 ��"��������� ��� (����>+ ���R �� �� ( � ����� �/115� �/112 �� �� ���( �� Z�

• ����� �� �������� ��8�9 (�������� � ������� �/115Z�

• M�����3� �+�� �����(� ���R�����"����8�9 (�����"���� U �/115Z�

• �� ��� �� ��"������ ���( ��� �����8��J ��������( �� � ������a�'��+ ����8�/115Z�

Page 82: S ) J T - Goldman Sachs

,#�%���!+-�� !%��%�&�*&+6�%����#'� &.#&!%�

• 71�� �+�� �� �� ��� ����������������(�8�9 (����; �����D�9X ������� �/115Z� �

• ��<���a�$���� ��"��������������8��������;���� �� , ����� �/115#�

����� ����"�����X@�����R�������@#�#�N�� ����J�� �� �/ 2���+� ��� ���� �� ��� �����*���� �37/������� �� ��� ����%"�*���#�$������ ������ � �� � �4O4�"���*���������� ���� ����233� )<���� � :40� ������� � � � ��� ���� �������� � 2:2� ������� � � � ��� ���� � ��K������ �/#111��� �� ��� �"���� ��� ��� ����4#743���J��"��������#��

������ ����� ��� �� �/112 ���X@�����R�������@#�#��� � ���"� �"������ ������ ��������� �9C:O2 1���+� �� �"���������� �9C32 7����+� �� � ��N���������� �����#�

Page 83: S ) J T - Goldman Sachs

��

���� ��������� � ��[��S��� �

���� J��� � ��N������ �� �������� ������� ��������� ���� ����$� ���&�����+� �� "����������� ���������� � � ���� �� �� ���������� � �� ����+�� �"� ��� ���������� � �� ��� � �(���"������� � �� �$� ��#����������� ��������������� ��"������ ��� ��� ��,��� ��� ���� ����� ���� �� �� $� ��� � � ����+� � � �+"� � ��� (���"��� &� $� �� � ( %� � � ����E������� ��@��� ��$� ���8�9 ����� ���� ��� ������+� ��������������� �� ��� �� ���������"��� ����������� ����$� ��F �����)���01�� �� ������ ���#�

Page 84: S ) J T - Goldman Sachs

��

�S��� ������ � ��� ��� ����� �� �

���&"&�!+-�� !���',!�E&!� ����������"�"��� �@ �(������ ���) �+���@#�#�

�� �� ��� � �������+�� ���������,�������������;" � �)"<��.�7357 �>!"� �-�� �)"� �����//#073�11/ ������� ����9���� �-� ��� ����������9���� �-� ��� ������#�

�&#���#&!� ����3!+6�%���'��4�%�& �#�%�

��'�� ������ �9 ��� �������( ������ ��������+�������,�� ����(#�����N������.�411 �������7: �;�#�/15 ������� ����9���� �-� ��� ����������9���� �-� ��� �����//#O:1�711 � ���'�� ����� �9 ��� �������( ������ ��N���@�#��� � �����c����@��(�� ( �#�$�� � ��� ���'�� ������ �9 ��� �������( ������ ��N� 44�/7�/7/3�3011� ���� "� �� � ��� � ��K�����N�\\\#����#��#��6��#�

* &��#�%�� �,�� ����%� !���',!�E&!�

���� \� �+�"� ���� ����"����� ����� � �� �� �#�

�%�#&�*#! �#� ��I����� ����� ����� ��@#�#�

&%�!<�'� !%� +6�%� ��72�� ������ �/171 ������ � �������������� �����������������(��� ����� ������D��$��@�� � � )"������ ����) ������ ������������� � ������������+������ ) ���������(��� ���������D��$��@�� ����!"��� ����� )�������������?��)��E��B@3F#��

X�#�!&%��'�)*���&4*3<!��"�#'!+6�%�

������+����("�)�������� �����'������$������������������9��� � � -� ���� � ��� %����� ����� ����K���#� ��� ������� ������ ���� ���� ������("�)������%��������������K���#�

h�5%&��� !���',!�E&!� \\\#����#��#��#� ��� ������� �� ������� �� ��� \ ���� � ������+��������� )������ � �� ������ ���� ������ ( �� ��� � ����������������� � �<���#�

�"�#'!+6�%� &�&��!&%� Y"��!" �� ������� �� �"� ���� �� ����� ��������� ���� � �����+�� ��$� ������ ����� ����������%"���A�G�H�&�����+� � ��"�� � ������Z�G��H��������� ���� ����$� ������� �� � ������������� � �� � ����� ���� �"� ���� � "�� � �� ���(��� \ ���� �A�+���A66\\\#��"��#��#��6����")" �6��(��� �6����� ����#�� �+���A66\\\#��)���"�#��6+� 6��6��6������R ��#��J� �+���A66\\\/#)������+�#��6\����\�� 6��,��6���6��,����Q��� ���)�#+��Z�G���H�&���D��$��@�� ���9"�_��� ���( ����/04 ������� �� �@����"�� ����������� �@����"�� ��"� �� "�\ ���� A�\\\#����( ��#��#��Z��"�G�(H�&���� �9"�@ � �� �@ � ��� ��#.�777 �4.���� ��� ���� ����9���� � -� ��� �������������9���� �-� ��� � ���9"������������) ��#.�3:1 �/. �3.� �:.���� � ������� �� �@����"�� ����������� �@����"�� ��"� �� "�\ ���� A�\\\#�(#)�(#��#�

Page 85: S ) J T - Goldman Sachs

��

����S� �������� ������ �����$�������������� ��������

���� �� �

�&33%��%�#*�*#!%�����#4&+�%� ����<��E!#&!��� ��

���������;" � �)"<��.�7357 �>!"� �-�� �)"��9���� �-� ��� �9-�> �#A� 44�/7�/7/3�3011��JA� 44�/7�/7/3�3023�'�� ����� �9 ��� �������( ������ �A��� � �����c����@��(�� ( ��

����� ��������������

� %��@ ����E�������������������� ������������ �� ��� �F �����)���/3:�� �� ������ ���#�

������� ������� ��S��� ��

���# ��! �#�G �#���!�����!H��� ��� �� �!���������!��*!3��� ��

��3 '!���!�E%� ���#!%&3��!�����H3�&,3���� ��

�( �������)� ��������B� �3#:11 �:.�����@����"�� �@��> �#A� 44�77�3015�5111��JA� 44�77�3015�5710���#A�@�#�� �������"� ��+���A66\\\#��"��#��#���

�( ���� ���)� ���� ���� B� �3#0/2 �2.�����@����"�� �@��> �#A� 44�77�3353�/111��JA� 44�77�3353�/117���#A�@�#�������,���+���A66\\\#��)���"�#���

�( ���� �� ��� �� � -"�� �����V"�����+ R �471 �O.�����@����"�� �@��> �#A� 44�77�3307�1011��JA� 44�77�3307�101:���#A�@�#���������� � ���+���A66\\\#/)������+�#��6\����\�� 6��,��6���d��,����Q��� ���)�#+���

������������� ��� ����� �� ������� ����� ��������������

�'��&#�&����#!%&3�&#��� �

�'��&#�&�����#��( '�#&�!����

�!���%�S&3E�$���&<!�S&3E�$��!##�c�X#����\*&#�<!� 4�<! �%� � �!4&%���3;�d�h!# e�33�����#�-�!"���")<����� �B� �::0�@����"�� �@����� A� 44�77�37:0�0O11��JA� 44�77�37:0�0001���#A�@�#�������������� ����

� :41�B J��)�����( �" ���71170���(����!" ��] ��������M��������� A� 7�/7/�:41�O124��JA� 7�/7/�017�4:/5���#A�@�#���" ��;�����,�

Page 86: S ) J T - Goldman Sachs

���&"&�!+-�� �%� '&�&%�#! �#�%$����%*3��#�%��� * &��#�%�

������������� ������������� ������� ��S��� ��

�'��&#�&����#!%&3�&#��� �

�'��&#�&�����#��( '�#&�!����

�!�E! �$���c�#$���� !�=����,&��� 4�<! �%� �

�;! ��$� #,%$� �3!��$� ��!<E�#� d� S3�'���

�( ���� ���)� ���� ���� B� � 3#7:: � 77.�����@����"�� �@����� A� 44�77�3741�0111��JA� 44�77�3741�0107���#A�@�#������������

� �( �������)� ��������B� �3#377 �0.�����@����"�� �@����� A� 44�77�3015�75/1��JA� 44�77�3015�75:4���#A�@�#�9��+���@#�������+ �-�#�

���������������������� ����� �� �� � ������ ���������a���V������� ��

�#&��e!��#E�*%����,�#%� * &��#�%�� �,�� ����%�

9"������ ���� �O4�9���� �-� ��� �9-�> �#A� 44�/7�3/3/�O1:5��JA� 44�/7�/47O�O427���#A����*������!" ��9��+ �

��� � ����� � � ���� �� $� ���� ����� �� ������������� ��� ������� ���� V���$� �������������� �����1J�� ��������������B22�

���� ����� ��������+� ���������������� �� ��� �� ��������� �����B*� � ������ ����������)�� 4O� �� �����"���� ���� :11 � �������� � � J�� �� �� � �� � ����� ��� � ��� ��)����3/0���345#�

Page 87: S ) J T - Goldman Sachs

��

S ��������������

$���( ��� ���������� �� �(��( �����)�"�� ������#�$����� ��������( ������ ��� ( ������� ����"����� �� ������������ ����������J���� ��� �����"�� ������� ���( ��� ���������� �#�$�� � )?���� � ���"���� ����� �� � � �"������ �� ������� � ��"J�� � � ��J � ��!"�� ,� 6�"� � )?������"�"����������+����� �� ��� ������ �� ����( �������!"�!" ������ ���� ��� �������� ����������J�#�$��� ���� � ����������� ����� �����"��� ��,���� �!"�!" ��� �� �� 6�"�� � �"����� ���� �� � � ����� � +��?� � �� � !" � ��� ��� ������ ��( ������ �� ��� ���� � �� �� ��� ��"���������"��������� �� �� "���( ��� ���������� �#�$"������������� ����+ �����������?���"�!" ����������� �������� � (�� ��� �� �� ������N���� �����"��� � �����( ����� � (�� � ��������� )?����� 6�"������ ���� �� )������������� �#��

������������ ���� ��� � J� ���� � J�� �� �� � ��������� �� �����( ����"�� ������� J��������� J�)�� �� ������������ �!" �"������ ���� �� ,��"������ ���� ����"����"��"���� � �����( ��� ��"�E � ����� )��(�F����� ������������ )?�������)������!" ��������� ���� �� ,��"�

����� � ��� ��� �"� ��� ��� �"��� � ���� �( ���� � � (�� � ���� � )?���� � ���"���� ����� �� �� �"�������� ������� � ��"J��� ���J � ��!"�� ,� �� )?����� �"�"����������+� �� ���������� ��� ��� ��� �#� ��� J�� ��� �� ����� �� ����"*��� � ��� � ���� � ( � � �� ���� ������ � �� ����� J��#�

�������� ����� �������������Y����

��%%!%� !�&4& ! �%����%&%��'��'�,#�4�#� %�3*+6�%��� !��� �#�U%� �'!� !%� �� &4�#%�%�%���#�%� &� *%�#&!&%$� �%,��&!3'����� �%� %�<'����%� �� ���%�#*+-�� �&4&3$� &� *%�#&!3� �� ��,��#R3��� �� <.%�� ���%�)*����'����$� ��%%!%� �,�#!+6�%� �%�-�� %*>�&�!%� !� #&%��%�%�'�3E!���%�!�%���"#���! �%�,�3!%��',#�%!%�)*��!�*!'���%%�%����'��*�#�%�%���#�%��

�� ����� '�(����� ������"��� � �� � � ��� ���"�� �� �"����,��� � �� ��� �(��(���� �)��� �� ����� � ���% ���� � � ����� ���"�"� � �!"���� !" � ����� '�(����� -+"� � � � ���� &��� ������� �� �(������ �� ���� �������"������(���� ��� ����� ��� ����#�$����� �� ���������'�(����� @ �(����� ���"������� � ����� �&� ���I����� � �� � ���) ���� ��� � ��� �� � � � ��?� �� �)�� �!"*���� �� ���!"*��� �������"���� ����) ����"����� ��� �� �� �"��� ��(� ��� ���� � ��� � �"���� � �� ����� !" � ������� ����"���� �� '�(����� 9 ���� ���� � !"�������� ���� �� ����"�� �� ���� ��� ��( ����� � ) ����� ���"������#� ���� !" �� �� � ������ �� ��� �� �� �"������ ������� �������� � � �+�� ���� � �(��(� ����� ������ ��� �����"������ ���!" ����������("�� ��( ������������� ��� ������� ��� �� ����"�� ��� �� ��� ) ����#�

�( ����� !" � � � � � )��( �� � ��� � )?����� � � �(��(����� � ���� � ��� � � ����"����� ���� ����� ���K���� � �( ����� �� �������� �� )��������� ������� �� ������������ ��� � � �"����������( ��� ������I������ ��� ��� ���( ���� ������",������� )"� ������ �� �*��������"������ � ������� ��� � �� ��������� ���N���� ������ ��������� � ��� � �� �"���������� ��� �����"������� �� ���(������ �� � � ������"��� �����) � ��� ����������?������� )?������ ����������� �� � � ��� � �"���� � ��) � �� ������� � � � ����� ������������ � ��� ���� �"��� "� � ����� �����( ��������������� ��� �� �� �"�����#�

S3*�*!+6�%� ��%�,#�+�%� ����''� &�&�%�,� �'� !"��!#� !%� ��&%6�%� �� &�4�%�&'����� ����%%�%��3&����%����%��*%��%� ����%%�%��)*&,!'����%��$����%�)*����'����$�%*>�&�!#(��%�!� #&%��%� �� �!���3!'����� �� !�#!%�%� �'� ��%%�%� ,#�>���%$� '* !�+!%� �!%� !�!%� ��"&�!��&!'����� ����4�%�,� & �%��*�,�# !� ��#���&�!��

�� ���� � � ������� �� ��� � � ��� ������� ��� �� �� � ��( ����� �� ����#� ���� J ��� � ������ �� ��!" �����", �� ��?� � �)�����"�� ����� ��"�� �����,�� � ���"�"�� �������� ����� �� "������"���� ��� � � �� "� ������ ��� ��� � �"�� �) ��� � � �"���� � ��"J�� � � ��J� �

Page 88: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

���� !" �� �� ���� ������� ��� ��� "����( ��� ������"�� �� ��,����(���� � �������� ������#� ���� ������� ��� �� �� �� � ��(��� ��( ��� ����� 6�"� ��� � � �"� ��� � ���% ���� ��� ��� � � � ��� ���� ������� � �(����� ���� ��� "� � �"��� � �� !" � ��� ��� � �� "� � �����( ���� � � (�� � ��� ������ �� ��� �� � ���"���� ����� ��#�������� � �"������ ����� ����� ������� ���� ��������� � ����� ������� ���� ����� ����( �� ��� %"�������� �������)�������(� � ��� (��*( �� ���� ���� ��� � ����� 6�"������� (��� �� ����� � � �� !" � ��� ���� ����( �� �� ��������� ��� �� ����"��������� ��#�

�� ���� � � ������� �� ��N� ��� � � ��� ���� �� � �� �"���� � � ������� !"�� ����� ����% ���#� �� � (���� � � ���� �� ���� ��� � � ��� � )��( �� � �� � ������ ��� ����� ������( ��� �����!" ���� %��� � ��,� � � ������!" � �� ��"��� � � � �"��� � ����� ������� ����������� �� � ������ ����� ���(�����( ��� ������"������� � �����"�������������% ���� ��� ���#�

� �'!� !�,�#���%%�%�%�#4&+�%��%�.�#�3!�&��! !�!��4�3*'�� ��&�4�%�&'����%�,H53&��%�#�!3&=! �%���%�%���#�%� ����<��E!#&!$����%�#*+-����&�"#!(�%�#*�*#!��

' �����) �� �)��� �����% ����� � �) �+��� ������ ���"�"������",������������������ � ������"� ����)�" � ������������������ � ���� �I����� � � %���(N��� � ��( ��� ������"�� ������� ����#����� J ��� �������?J������� ����� �� �������( ��� ������I������� ����(����� � 9C41:� ���+� �� ��� �������� ����� �I������ ��� L����� ��� ��� � � )"���� �� ;�( ���� � � �� �9C70:����+� ���� J��������� �� ��?� �� �)����������N��� �� )"������ ������ � �9C771����+� ��� � � �� ��&��� ���������� � ������������"����� �/17:� �����-�)���$�*������� �/17O#� �������� �� � � )"���� ����� �����������,���� � ��� ��'�@ � ���� ������� ��( ��� ������I������� � ���(���� � � 9C7#314 1� ���+� �� ��� � �*���� � � /112� � /17/� ���� � ��� �� ���"����� � � ������ ���"�"�� � � � ������"���� � ��� ����#� ��� ������ !" � � �"���� ��� � ���� �I������ � ����"�� ������(�����,����� ����� �� ��� ����� ���(������% ���#������� ��������� � �( %�� ����E������; ������������@ ����� ���"����8���( ��� ����� �� ��� ���(�������@ ����� �������"���F �����)���7O/�� �� ������ ���#�

X������� �� � � � ��,���� � � ��( ��� ����� �I������� ��� ������ N� ����" ����� ���� ���� ����� ���K���� � ���*������ � � )�� � ��� !"��� ��) � ��� �� �� � �� ������� � �� ����������������#� >��� ���� �� ��� � ����"��( � � � ����� � �"�� ����� �"� �� ��� � ���� � ����% ����!" �� � ������� �����I����� ���!" ���� ���� ���� ������ � (�� ����� ��� ��� ����������� �� �� ����� !" �� �� ��� ��������������� �(����#���������� %������������ J� ����(�� � ��� ���� ��( ��� ����� �I������� � � � � � ��,���� ���� ��?J���� ��� � �� ��� �� � ���� � ��� �� ������"���� � ����� ���"�"� � �� �� ��� �� � � ������� ��� �� �� G ����� !" �� �� ��������� ��� �� �� �"�����H���� ����� ��� �����( �� �� #�

�� �'�%��-�����%�<*&#�����*�!#�&���<#!3'�������%%!��%�#!�F<&!� ����<R�&���

M� � � ������� ���������� ��% ��(��� N� ������"�� �� �� ���� � )��� � ���� ���� ��?J���� ���#��������� ��� ����� � �� �� ���( ��������� � �"������ � ������� �������������� #��������"�� �� ����N)��������� ��� ����� ����������������(��� ���� ��� � ������"� ����)�" ����� ���� � � !" � ��� � ��� �� � � ������"���� ��(�� � ���"������ � � � � ��?� �� � )��� ��� ������ J� �� ������ "� J�� ���(�� �� ��� ���� ���� ��?J���� ��� � ���(�� � � )��� � ��� � ������( ��� ������I�������� ��,������������� � �+����� ����� ���"�"������� ��� ���( ������ � ��������� � �)� ��� ��� ��������� �� �+������ �(�����,���� ��,��������������"����� �/17:� �����-�)���$�*������� �/17O ������ �"����������% ��(���������� �������)��+���������E���+��� ����+����F� �� J������������� �"�������"���������,��������������N��� �� ��� ��"����#����� ���� ��( ��� ���������� %�� ��,�����"�) � �"�� ������ ��� ������� ����"���� � � �(����� � �*( �� ��� ����� �� ������ ���� �?� � ��� � ��� ���� � ����, ��� ���� ������������� �� ������ ����N)��� � J�����#�

Page 89: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

����� ����N)�� � � �� ��� ���� ��)L����� ����"� � ��� � "� �"�������� J������ � � ��������(��� � ����� ��"��� � ������#���� �������� ����, ��� � ��� � � ������"� ������������ )?����� � ��(�� ���� �� � � )�� �� ����� ���� � (���"� � �� �����<���� � � ��( ����� ���� � �� ��� � � � �� ���� ,�� ����� ����� �� ����,� ��"�<����� � ���� � ��� ��������( ������� � �������(��������� � ��������<����� � �� ��������� ������"��� ��� �� ������������������#������!" ������ J������) �)������������� �����������?�� � ��� ����"% ����������������� ����������������(��� )�� �� �!" �(� ������"�#�

�������� �� � ������ � � � �+�� �"�"��� � � �� ��� � � ����� ������ � � � ) � ����� ���� ��� ���� ������� � ��)�������(�� � � ������ �� ��� �#� ���� ��� ��� �� )"��� !" � � ����������� � � � ) � ��� ���� � � �� ��� ���� � ��� � � �"� ���� �"� !" � ���� ��� �� ������( �� �� � �� ���"�"�� %�� J��� �� #� ���� ���� � %��� ��, �� � � ) � ����� �� �������� ��� ����� �����������?�� ���� � ���� �� ������������������ ���� ���!" ���� ���� ��"� � �����( ����� � (�� ����� �������������������� �� �� �"�������� �������� ����� ���� �� )������������������� �#�

��� &+6�%� ! 4�#%!%� ��%� '�#�! �%� "&�!���&#�� �� �� �#F &��� �*� ��%%!� &��!,!�& ! �� ���5��#�"&�!��&!'�����! �)*! ��,� �#-��,#�>* &�!#���%%!��!,!�& ! �� ���,�#!#���%%�%���<R�&�%��*�&',3�'���!#���%%!��%�#!�F<&!��

�� ��� ������ � � ����� ����N)�� � � J������ � ����� ��( ��� ����� ��������� ���� ����"�" ����� �������� � ����� ��� � ����� � ��!"����� ������� � �� ����+�������"��� ��� ���� !"�(� �� �� �������� � ������ �������#��������� �� ���� � ������� ��"�" ����������������"������� ������� � �� ����<��� � ��� ��"��������� � ��� ���� ,�� ��N�������� ����"��� ����� ���� ����" ��������"����� � !"�� ����� ������ ��� ������ ��� ������ ���� ������� � ) ����� � � � )?����#� ' ��� ��� � ��� � ��� � �� ����)���� �� ���� ������� ������������ �� �"���� ����������� ��������"��*(�� ����� �� ��&���������"�"���� � ����� ��� ������ ����!"������ �������� ����������*( ����" �����!" �������*( �� ������ %� �������� ���(���( �����?�#�

������ �"�"��� � � ����� �� � � ������ � � �� ���� � � ��( ����� ( ���� � ����"����� � �J� � ��� ��� ����� �������� � ��� ���J� ��� � (L����� ��"�"���!"����� � �� J������������������ ) ������ �� )?����#�' � �� �������(��" �� ���( ��� ������� � � � �"�����"������"�����!" � � ( ��� �"����� � ��� ��� � �� ����)���� � ���� ���� ������ ��"J�� � � ��J� 6�"� �"�������� �� �� ����(�� � � � �"���� � ����"����� ���� ��� �� � � ������ � � ��� ���� ����N)���#�Y"�!" �� �������� �" ������������"J��� ���J ����� �������� ��� �������( ��� �� �"����������������"������� ������� �������������������� � �*( ���� �������� ���� �� � �� �"����� � ���!" � ���� ������ ��� ��"� ����#��������� �� ���� ����������� )"������ ����N�������� ����� ��� �������� ������ ��(��� �� � ������� �� �(���( ��#� � �� � ��� � ��� ��� � ������, �� � � ���( ���� �"�"��� �����"���� � � � ����� �� � �� ��� �� ��� ����(�� �"� �"����������� ����)�� �� � � �) ���� ��� L����� ���� ������ ����� %�� ���������� ���� �?�#� �������<���� � � !"��!" �� � �� �� ( ����� ��� ���� "� � ���� �( ���� � � (�� � ��� �������� ��� �� ������������� �"������ ������ ���� �� )�������� ���������� �#�

�������"������+��� ������� ����� �� � ��( � �37�� �� , ����� �/112 �������� ���)��� �9C4O 5���+� ����� �"������,�� �9C7/0 7���+� ����� ���)����,�#�>��� ������ ��������� ��� � � ��� �(L���� � � � � ������� ���������� � � �����)����� ����� ������ � � ������� �� ���(���*(��� ��������"�����(�� ���� �����( ��� �"�� ��� ������ � ��� ��"����#�>���� ������ ��������"����������"��� �� ���� ����(��������� ���������������� ��� �#�

�������� �� � �)"���� �������� ��� �� ��� � �� ���������������� �� � ��N�������� ��������� "����( ��� ����#�' (�������� �� �� ����������� ���� ������ ���N�����"���� � �� ����<� �������� ���� ��� �� � ���� �����"��� � � �� �"���� ��� ��� ������ � ��N���� � � ��� ����������(�� )�( �� ����� ��� � ������ � � " ���� � ��!"�� ,� � �� �� � �*( ��� � ���( �� �

Page 90: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

��J��� �� �J�� � � %"���#� ���� ���"���� ��� ��� � ��� � )��( �� � � ������ � � � ���������� �� ��� ��"�� ��� "�����% ���� ����� !" �� �� �� ������������ �(���� ���!" ���� ���� ��"� � �����( ����� � (�� ����� ��������� ��� �� ����"��������� ��#�

������ ��N� �"% ����� �� ������ � � �� �������� �� ���� ������� ��������� � � ������ ���� � ��N������� �&���<�����"�� � ���% ���� ����� ������ �� �"� �����%"����� �����+%�"�� �"���� J����������� ���� � "�� �*( ��� � � ��!"�� , � � � ��� ���� !" � ���� ������"��� �� � %��� ����� � � �"����� �� ����)�� ��!" � ��"����������#� �� �����"��� � ���� ���� �� ��N�������N���� �� �������������� � ��� �#������������������� ������� %���, ��� ��"�������������� �� � �� ����)�� �� ��"���� ���� ��������� � � ������ ������� � ��� ��� � ���������� � � ���� �� � �"���� ���� �� � � ������ ���� �"� � �"����� ���� � ��� �� ��� +����� ����������������"������������������ �� �#�>��� ( ����� ��N���� ���� � (��� ���*)����������������� ������"���� �� � ���!" ���� ���� ��"� � �����( ����� � (�� ������ ������� �"���� ��� ��� �� ��������������� ��#��

�� %*��%%�� �� ��%%!� �&4&%-�� ���%�#*+-�� �,�� �� !� "�#'!+-�� �� #�3!�&��!'����%� *#! �*#�%� ��'� *'� �H'�#�� 3&'&�! �� �� <#!� �%� �',#�%!%� !�*!���%� ��� %���#� �����%�#*+-���&4&3�5#!%&3�&#���

� ���� �51P�����)��� �����% ����� �������"���� 6�"������ ���"�"��� � �(��(����������������������",����� � ��� 74� ��� �� �� ��� ��� ����#� ��� �� "� � ����� �"���"�� � � ��� ������ ���� �� ��� N� �"�� ���� ��� !" � � %��� �(��(����� � ���% ���� � � (�� �� ����(��� �� � ������� � � �(��( �� ������ ��(��� � � �� ��� �� � � ���% ���� � � �������� J��� #�@ �� �� ����!"�!" �������������������������� �� ���"���������� %�����, ��� ��� ��"�� ����� ������?J������������� �� � ����� ��� �� �� � ����� ������'�(�����������"������� ����� ��� ( � �� �� ���#�

�� �'�%� �-�� %�#� �!,!=�%� ���!,�!#� �3&����%� �� �%�!5�3���#� ��4�%� ��<R�&�%� ��� #&�'������%%.#&��,!#!��� �%��4�34&'����� ����%%!%��&4&%6�%�X!E*�������!3��

$�� � �(����� �� ������ ���� ������ '�(��� �� -+"� � 9 ���� ���� � � �(��(����� � )"���� � ���� �������� ��� �������� ����������� ���,��) �� �� � ����!" ������,������������ ��������� ��� � ) ����� � � � )?���� � � ����� � ���� !" �� �� � ������� � ) ����� � � ��(���� )?����� ��� !" � �� ������ �*( �� � � � � ��� � � �� �+� ������� #� ��� ���� � ������ ����� ����� ��������<����!" � ��� ������ ������(��� � �� ( ��� � ��,�� ��)�������(��� ��( ��� �������������� �� � ������ ���� �� �� ��� � � ���������� �(�������� �������( ,������� ����(��#���/112 �������'�(��� ��-+"� �9 ���� � �� � ����74 :P� �73 4P�� ������� � ��� �*!"�� � ������������5 /P� �5 4P��������� � ����*!"��� �/115#���������� %�����, ��� �� � �(��( ����(���� )?��������������'�(��� ��-+"� �9 ������������� !"�� ����� ��� �� ����� ��� ���������(��� ��� � �(��(��������������(��� ����� ���� ���( �� �� �� ���#�

��%%�� �&�3�� �� ,#�%�!+-�� �� %�#4&+�%� ��%� 3�4!� !� !,3&�!#� %&<�&"&�!�&4�%� #��*#%�%�"&�!���&#�%����F��&��%�!���%�'�%'�� !���%%!�����#!�!+-����

�������� �(����� � !" � �"����� ��( ��� ���� ������ ���� ���������� � �(��(� ����� ���(������� ����� ��������� �� �&�!"�����������!"���� � !"�� �����!" �� ���� �� )��������� ��� ���������������� �� � ��N����� �� ��� ����������� �������������"����������#���)"���� �� �� ��( ��� ����� ���� � ��,���� � � !" � � �+��� !"�!" �� � �� ,� � � !" � � � ������������� �"� �� � ����*�"� ��� �� ���� "� � � ������ � �(���#� @ ���� ��� � ����������"�� �� � ("�� ��( ��� &� � �"���� �� � ��� +���"�� ���� ������� � �(����� !" � ��� �����)������� " ���� �� �������� � � � ������� !"�� ���� � �N� !" � ��� ���� ����� � ��� ��������� ����% ���� ���(��� �#�

Page 91: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

��"#���!'�%���',��&+-��%&<�&"&�!�&4!��'��� !%�!%���%%!%� &4&%6�%���

> ��� ���� �� ������� �� �� � ����� �� ��(��� �� !" � �"�� � � ����� �"% ����� � ��� ���������������������� ��"�)� ����� ���(��� ��� ����� ���"��� �������� ���������� ����� ���� ����� �� ����) ����#� ��� )���� "� ����� ��) ����� ���"������� ��( �� ��� ������ ��� ��� ��� ���� �+������ ��� � ���� � �� ���!" ��� � � �� �(����� ���������������� �������� �� � �����"���#�'�( ��������� ������" ������ ������� ����������� �� ������ ����� ���������"��� ������� �� �(���� �����"������!"���� � ������������ ������ �(���� ���)�"�� � ���(����)� )���� ������������ ����� ���������#��������������� �� ��� ���� ���������"������������������"������������ ���� � � ������"% �������������� �� �� ����� �� � � ���!" � �����+���"��� ����!" ��� ���� ��� �����)�#��

�������'�(�����@ �(��������"������ ��)"���� ����������� ����� ������" ����� J� ��<���� � ���� �� � ������� � �(������ ��"� ����� ���"������ ���� ��������� ����� ������ ������ ��� !" � �?�#� @ � ���� ���� )"����� ������ �� ��� ����(��� �� �� � � ���� ������� �� �� ����"�"�� ������������������ � �������� �������"�� �� ������ �� ���� )��(����� �"�������� ��������� �����(����#�

�������� �� � ���� ������"���� � ���I������ � �� ��� �"�� �� ��� � ���� � � � ��?� �� � )���� ���(�� � �(��( ����� �� �� ��� ������ ��� ��&���"����(��� ����������� �� �������������� ������������ �(������"� ����������� ��������� ���� � ���� ��"�� �"������� �*( �� � � � ������� ������� � �(����� �"� "� ( ��"�� " ���� �� ��� ����� � �� !" � ��� �� ����������� �"�������� �������� ����� ���� � ����������� �#�

��� ������� �� ��������� ���� � ������� ������� �� � � ( %� � � ���� E������� � )?����� 8��������<���F �����)���/17�� �� ������ ���#��

������,+-�� ��%�3*+6�%� ����<��E!#&!���&��4!+6�%������3R<&�!%$�)*��!<#�<*�'�4!3�#�!�%���%%�%�%�#4&+�%$�F�"*� !'���!3��!�'!�*���+-�� !���%%!�,�%&+-�� ��3& �#!�+!����!���,!�%-�� �%���%%�%���<R�&�%���

������� )?����� ���!" � �� %���������� �� � � ���+��������� � � �� �����"�� ��� � �) �+��� ����(�� ��� ����?)���������I����#�������� �N��"�� ����!" ����� ������� ����� !"�������� � ����� ���"�"�� � !"� � �N� � � �� �� � ����� ������ � ����� ����������� � ��� �����+���?������ � ���(���#���������� �+����"� ���� ����( �����"�� ��� � �) �+��� ��� � ������ �"� ���� � %��� ��, �� � � �!"����� �"� ��� ����� ��(�� � �����)��� � �� �� ����� �������� ��� ���( �� ��������� �(�������� ���������� ������ �� ��������� �(������ � ������� ������� �� � � ����� � ���� �� � ����� ���� ��� ��� ������� ��� �� �� ����� !" �� �� � ������ �� ��� � � � �"������ �� �������� � �� �� ��� � � ����� � � ��������� �#�

� 4!#&!+-�� �%� ,#�+�%� �� '!�F#&!%(,#&'!%$� ��',������%� �� �)*&,!'����%� )*��*�&3&=!'�%��'���%%!%��,�#!+6�%��*� ����''� &�&�%�,� �'�!"��!#�! 4�#%!'�������%%�%�#�%*3�! �%��

' � ������ �N��������� � ����� �� �� "����,���� � ������ �� ��� �� ����� �"% ���� �(���� �� � � ������ � ��)�������(�� � � �� ��� � ���� � �� !"��� ���� � ��� ������� #�M���� ��� � (�� � ���� �"����� !" � ���� �� �� ��� ���� ����� �� � � �!"���� � !"�� ����� !" ��!"������ �"� ������ � � � �� ����� N� � �� � ���� ���� ������� � � ���� ���� ��� � �"*��� � ��� � �"����#� M� " ���� �"�������� ���� �� ���� � � ���� ������� �� � �� � � �"��� "��� ��� ���� !"�(� �� � ���� �"����� �� �������� ���� ������� ���� � ��� �� � ���� !" �� �� �"�� %"�� ������� ������������"�������� � ������",����#��������� � %"�� ��( �+������� � ���� � �������� ����, ��� �� ���������" ������������������ �� �� � ��� ����"% ������"��������( ���� ���������"������� ������� �� � � �+�� �� �"�����#��

Page 92: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

�������� �� � �� '�(����� 9 ���� ������ ��� !"�� ����� !" � "����,��� ���� �������� ��� J���������"�����"����������������� ������� �*������ �� �!"���� � !"�(� �� � �� "���� ���� ���� � �������� � � �� ����) ��#� ���� �� 9 �� � � � �� �� � � � ����� &� � �� ����) ��� "����,�� � ���� �������� � ��� � ��� � �� �����"��� �� � � ����� �� ���� !" �� �" ���� ���� ������� �"����� ��� ��� �� ���� � � �")" �#� ��� ��� �� ������� �� ���� � �� ���������� � ( %� � ���� E'���"����� � ������ � �� ������������ ���� � � @��"���� ����� ��� � ��9 �"�����$� ������F �����)���775�� �� ������ ���#�

��'�%� �,�� ����%� ����#��&#�%�,!#!�"!5#&�!#��%���',������%��*�"�#����#�!%�'.)*&�!%����)*&,!'����%�)*��*�&3&=!'�%��

' �J������)��� �� �� ������ ������������������ �� � �����!"���� ����� !"�� �����!" �"����,�� ��N�� ��!"������ �� �� ���� �����"��( � ����) ���� �������"���!" �"����,������� ������ ���� ������� � �(����#� ���� � ��� ���� ������� �� �� ���!" �� ��)�������(��� ���� !"�� �����!" �"����,����N�����*( ��� ��������� �*����!" ��������� ��� �� J�) #�' ��� ��� � ����� �"% ����� � � �� � � ����� ��� ������ �"� " ���� � � ��,��� �"� �� ���� ������� � ���� ������� ���� � ��� � � �� !" � ��� � �� %"����� � ����"���� � �� �� ������ ���� �������� �(����� � ���� �� ���� ���� ������� !"�� ����� ��� ��� �� �#� �������� �� � ���� ����������� � ��� �� ���� � %� ��, �� � � � �� �� � "� ( ��"�� " ���� �� � ��� ���� � "������"��� � ��� � ��� ���� ���� )"��� �!"����� � !"����� � � � !"�� ���� � �N��������� �"����"��� � � �������� �� � � �(��(� ���� � � ������ �� ��� �#� ���� ���� ������ �"� ���� � �����"���� � %� � ���� �� � � ��� � ��� ���� ���� )"��� �"�����"��� ������� ���� � ��� �� ��� �)����� �� � ���������� �� ��&�� ����������������� �� �#��� �� �� ������ ��&�����������"� "� " ���� � � �������� ���� � � ��������� � � !"�� ����� ��N� ��� ���� �� %"�������������(��� � ��������� �� ����!" ���) �&�'�(�����9 ���#��������������� ���� ������� ��"� � �"���� �� � ��� � ���� ������� � �(���� � �� !" � ���� !" �� �� � �� %"������ �������� �"������ ����"��������� ��#��

�� �'�%��-��%�#��!,!=�%� ��!��� �#� �� !�!� �'!� !�,�#���%%�%� %�#4&+�%��'�,#!=�%�%!�&%"!�R#&�%�,!#!���%%�%��3&����%��

> ��� "� �I ��� ������� � � �!"���� � !"�� ����� ��� ����� � ��� ���% ��� � !" ��"��#� ������� � ��� ��"��� �� �� ��������� � �"� ����� � � ���� !"�� ����� � � � � "��� �� ���(��� ����� �� �� � " ����� � � ������� �� � ��� ���� ������� � �(����� ��� � ������ ���� � � �� ���� ������� � �(����� ����"� �� � � � � � �� �� � ������ ��� ��� �� �� � � ����������?��� � ���� �� �����������������<��������� )"��� ������ � �� ��� ��"����A�

• �������� �� ����"������ � ����� ���������������� �� �Z�

• �������"�������������������� � ��� �Z�

• ���"����<����� ������� �������Z�

• ��+������ !"�� ����Z�

• ��<����� ����� ���� �)� ( �� �����"�������+����Z�

• ��+������ ������� �� �(������I������ � �� ��� �� �� � � �)�� �N����Z�

• ��� ��"������"������������� �� ��������� ����� !"�� ����Z�

• �� ��� ������ )"� ���� ��� ���������Z�

• ���� ����� ���K����Z� �

• �������� ����"���#�

Page 93: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

���� ���� � %��� ��, �� � � �"����� ������� ��,�� � � %� ���� ����� �� � � ������ ����������� �� %��������(���!" ���) ���������� ������������������� ���� ���� �� ������������������������� �� �� ����� !" �� �� ����� ������"��� ������ ���������������� �(���� ���!" ���� ���� ����( �� �� ��������� ��� � �� �"�������� �������� ��� ���� � ����������� �#�

�!%�� �-�� %�>!'�%� �!,!=�%� �� & ���&"&�!#� �� ����3*&#� !)*&%&+6�%� �%�#!�F<&�!%$� ��%%���#�%�&'�����,� ��%�#�,#�>* &�! ����&"&�*3 ! �%��!� &���<#!+-�� ���',#�%!%�! )*&#& !%�,�#��R%�,� �'�!"��!#���%%�%�#�%*3�! �%��,�#!�&��!&%��

��� )���� "� ����� ������ �( � �� � ��) ���� � ��� � ���� � ������� �� ��N����#���� ����� � ������� � !" � �� ������ � ���� ��( ����� ���� ��?J���� ���� "� ���� ���� � ������������ � �"%�� � �"����� ��� ��� �� ��� � � ���� �"�������� � �������� � � ����� ��� �� ����"� �� � �(��(����� �� �� ���#���� ����� �� ����� �����&������ ����N)��� ��� ��� ��� � ������ ���� !" � !"����� �� �������" � "� ��� � ���� � � J������ �������� )?���� � ����"��( � ) �)���� �� � � � ���� ������ � ���� �� #� >��(� � ���� ���� � %�����, ��� ��� ��������!"����� �� ����N)���� 6�"�� ������"�������!"����� �� �� �����(���( �� ���� ���( ���� %"���������� ����N)��� � J�����#��������� �� ���� ����������� )"�������( � � ���� ��,��� � ��� ������� �� � � ������� ���� ����� ���������� � � ��� )����� &���������� ��� ��� ���(���� )?�����!" �(� ������!"���� ���!" ���� ������ � ����� ������� ����� �� ��� �� ��� ��� ������� � )?����� � �� ���( �� ���� � � ��� �)��� � ���� !" �� �� ��������� ��� �� �� �"�������� �������#�

�,�# !� ��'�'5#�%� !� ��%%!� ! '&�&%�#!+-��,� �#.� ��#�*'��"�&��� %*5%�!��&!3'�����! 4�#%��%�5#���R%��

����� ������ � � � �� �� � ����� �������� ��� ����(� � � �� � � )��� � ��� � �� J� ��<���� ���� ����� � � ����� ������������ ���� � ��� �� � !" � �"��#� � �+"� ���� ������ ������������������ �����"% ��������������� �����+��� ����)����,���"���������� ������������<���#�����+��)������)"�� �!" ����� )"�� ���� � ����� �������������"��������������"�����������(��� �����!"��������#���� ���� ��)"������� ���������������������������"������� �������� �� ������ �� � �� J �"��(��� J� �� �� ����� ���������� )��( �� ������������ )?����#�

�!%��%�>!'�%�&��!,!=�%� ������#!�!#�'-�( �(�5#!�)*!3&"&�! !����#�&�!#���%%��,�%%�!3$���,�����&!3� ����,!�%-�� �%���%%�%���<R�&�%�,� �#.�%�#�!"��! ���

���L������ ������ ����N)��� � J����� ��� ���� �������������(�����������������"�� �����������( ������ ��� ��� ��������� )?����#���� �������������� ��������������!"��������������( �����"���� �� ���� ��� ������� �� �(������ � �) �+��� ����"������� �������� ����� )"��� !" � � � ��� ��, �� � � ����� � ����� !"�������� � �I ��� �"���� �� � �������+�� ����� J�����#� �������� �� � ��� ��� � �� �����"��� �� � � � �� �������������������� ��������!"���� ���������� %�����, ��� ��� ��������"��"����������(� �"������ �� "� ���������(�#���� ������!" ������������ �� � ������ ����� �����!"������� � %� "� ����� ��*����� ��� �� �"� ���� � � ������� � )?����� � �� ����� ����N)�� � ��� ��� ���#� �� ���� ���� �"���� � � ��� ����N)� � �"� �"� J �"���� � � ���� ��������?���� ���� ���� ����������� ��� �� �� �"�������"�"���#�

\*�%�6�%� �#!5!3E&%�!%� >.� &���##�',�#!'� ��%%!%� �,�#!+6�%� �� �!&%� ,#�53�'!%� ,� �'�4�3�!#�!����##�#��

�� 37� � � � , ���� � � /112 � ���J�� �� � 4 O:P� ���� ������� �� )���� ����������,��� �� �� � ����� ��������� �� �� ����@�����������������"������(��� ������N����#�����"*������( ��� ���������������� ����!"�������� � )��������"� �� #���� � )���������� � ������� �������*����&� ����!" ���� �����������"�!" �" ����� ������� ����� ����

Page 94: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

�������� ��� ���#�����I��������<����� ���( ���������� ����'�(�����@ �(��������"������ ������������ �� � )������� ���� ��(��� ������� ��� ��(��� � � ����+�#� �������� �� � ������� �� )���� ��� � � �� �(��(����� � ������� �� +(���� ��� �� ��� �� � � ������� ��� �� � ����������������@��(U� �/115 ����!"��������� ��������� � ���>���� ���� �/112 �������������� ���������#�;� ( �� �������� �� �!"�!" ��"���� ������������(��� ����� ����� ����������� ��� � ��N������,�� ������"������ �����������% ����� ������#�

��%%�� %*��%%�� �,�� �$� �'� <#!� �� '� & !$� !� )*!3& ! �� �� %�<*#!�+!� �� ��%%�%�%�#4&+�%���,#� *��%���

������ �"� ���� � � �� � � )��� � ��� � �� !"���� � � � )"���� ��� �!"���� � !"�� �����!" �"����,������� ������������������ �(������"�!" ������������������ �� �#����� ������� ����"���� � %� � � �)"� ���� � � ��"���� � � �+� � � ����� � � ���) ��� � �� � ��+�� � � � )"���� �"� ���(�!" � �)"� ����� � � ��� �� � �"� � ������ ����� ��� ��� ����������� �� � ��"������������%���������� �!"���� � �� )"���� �� ��� ���� ����� ����������������� �� �� ���� �������� ���� ������ ������� �"����� �������� ������������ ����� ��� ���� ���� � ���� �� ���������������� ���� ��N�� � �������"% ����� � ���� ����� ���������(��� �"� %"������ � � � ���� � � � ������� ����� ����#� �������<����� �!"�!" ��� �� ������ ����� �������� ����( �� �� #�

%� !,R3&��%� �� %�<*#�%� '!��& !%� ,�#� �R%� ,� �'� �-�� %�#� %*"&�&����%� ,!#!� ��5#&#� �%� !��%� ���##����%� ��*'��4���*!3�%&�&%�#���

������� ���)������!" ����?��� ��� �� )"�����������������?��� �����"���� �� ��������������� ����� � ���� �� �� � � "� ( ��"�� ��������#�'� �� ��� � J��� �� � ������� ������ � �������!" ���� ����� ������� ������ ����?��� ��G��������)" �� ���������"��� �����������"���� ��"������ � � ������(��� �H#����� ���+��?� � �� ������<����� �!"��!" ��� �� �� ( ��������� ��� ���� � ��� � ��� ������ �� � �"����� ��������� ��� � ���������� �"� � ���� � �������� �� � !"�� ����#� �������� �� � ���� ��� ��� )������ !" � ��� �� +��?� � � �������<����� �"������������� ���������������?��� � � ����"�������� �� ��� �����+�� � ������ ����% �� ����) ������� � )"��� � ��� �"���� �� ���� ������� ��������� ���� �� ��� � ��� ��������#����� � ���� ��� ��� �� )"��� !" � � � ��� ��, �� � � �� �� �?��� �� � � � )"��� � �J���� �������,��( ��� � �� ����� ���( �������"�"����"����������������� �������+���� �� )"�������� ���"��#�

���&%6�%�����#.#&!%��'�*'��*�'!&%�,#���%%�%�! '&�&%�#!�&4�%�>* &�&!&%���%�)*!&%�%�'�%�,!#���,� �'�!"��!#� ��'!��&#!�! 4�#%!���%%�%�#�%*3�! �%��

��37�� � � , ���� � � /112 � ����)�(��� ����� ����� ���������(��� �%"������� � ��, ���� ������� �� �9C5 4���+� �� ����(��� � � � ����9CO 1���+� �� �� �?������%"������#�' ���� ��� ��(���( ��� � ��� �� ��)�������(� � � ���� ���� ����� ��� ���� ��� ��� "� � ���� �( ����� � (�� ����� ��������� ��� �� ��������� �"�����#��������� �� ������������� ������ �+�������% �����"������ ����� �� )��)<��� ��� �*����"����"�<�����"���� �� ��������������?� � �� �(��(� ���� ��� � � ����� �� � � ��� � �� �� �� � � � !"�� � %� �� � �"���� � ��� ���� ��� ����� � �"����� ��� ����� � �� %"����� ������ �� ��� �#� ��� ��� �� ������� ��� ����������� ��������������(��� �%"�����������!"��� ����� �(��(���� �( %�� ����E�������� )?�����8����� ���������������(��� �-"������F �����)���/7O�� �� ������ ���#�

�-��,� �'�%� ,#�4�#� �%� �*%��%� #�3!�&��! �%� !� 3�&%� �� #�<*3!'����%� �� %�<*#!�+!� ����#!5!3E�� �� !)*�3�%� #�3!�&4�%� !� ,#�"&%%&��!&%� ��#��&#&=! �%�� �!&%� �*%��%� ,� �'� %�#�#�3�4!���%���&',!��!#�! 4�#%!'�������%%�%�#�%*3�! �%��

��37�� �� , ����� �/112 �����"*���3#430� �� )��� ����� �� �������������) ����� !"�� ����� "����� �� '�(����� @ �(����� ���"������� � �� �� ������ � � � �(����� � �� �� ) ��� � �N� ��� ������) �� � ������ ��� ������� � �?�����#� ��"��� � "� � ) ���� !" �

Page 95: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

�(��( ������������������ �� )���� ������� �� )����� �� �� ���� �����"��( �������� �(��#������ ������� )�������(�) �� �� ( ������� � �� !"�� ������ �� )"������� �� )����������� � ������ ������� �� � � ������������ � � !" � ������ ����� �, ���� "��� ���� � � ������ !"�� ���� ������ ��� ����� ����� ���������,���#������ �+�����+��������� �� ����� ����� !"�� ������ �� )"�����"���������,������"����,����� ����� !"�� ������������������ �� )�����" ���� ���+��?� � �� �����+���������� �����!" ������ �+��� ����*( ��� � �� ��"����� ��� � � )"���� ���� �� )���� !" � �� ����� � ��� ��� � �� � ���������,����� �� �����<���� � � ��� �� �� � � ����+�� ��� ������� �� � !" � �� ��� � �� !" � �N� � �����"��� ����� ����� � � ����+�� ������*( � � ��� � ���� �"% ���� �� �) ���� � � ���� "���� ���� ��,�� �#�

�"����� ������",���� �� � )"� ������ � ��� � � ���� �� ����� � � � )"���� ��� ����+����� � ���������)�� ����������� � � �� � ����"�" ����������������"������ ���� �� ��� ���( ��� ����� � !"�� ����� ���������� �� )"���#�������� ���)������!" ���"�����������",������� )������������( ������� ����� � (�� �#����� J ��� ��� ��� ��!" �����+��� �"���� �� %����� � � ����+�� ���� ���(��� � � � )"���� ��� � ��� ��� "� � �"���� ������"��(��� � ���� ������� �"����������� � � �"���� �� ����������� � ��(��� �� )��� � � � )��� J�)����� ����� �� �� ��������� � � � )"���� ��� � " ���� ��� �"����� � � ������� !"�� ���� ���!" ���� �� ���� )��( �� ���������"������� �������� �� �"�����#�

�������� �� � � ���� ��� � ������������� � �� ���,���� � � �*����� � � ������� �� ��� ���� ��� ��� ���� ������� � �(���� � �� ��� �� � ��� � ) ���� � � �"���� �� '�(����� @ �(��������"������#� ���� ����� �� "����,���� � � ���� ����+��� �� � �� ���,��� � ��� ��� (��� � � �� �!"������ ���� � ������( ��� �"����������� � ��� ����)�� �� ����+����� � � � �� �� � ����������������� �"� � �� ���� ��,���� � �� � )������� �����( �� ���� �� )��� �� ���� � � ����������+��� �#� ��N� ����� � � ������ � � � )��� ��� �*)���� � ���(�� &� � �� ���,���� �"� !" �����+����� ����������� ����� � �������������� �(�������� ������ ���"�" ����������������"������ �������������� ����� �������� ������ )��(���������"��������� ��#�

%��%,��&"&�!+6�%� �F��&�!%���&<& !%��� !�"�#'!� ��*�&3&=!+-�� �� ��%%�%��)*&,!'����%$�5�'���'�� !�"�#'!� ��,#�%�!+-�� �� ��%%�%� %�#4&+�%$�,� �#-�� %�#� !3��#! �%� ��"�#'!�#�3�4!���� �'� "*�+-�� � !� ���##T��&!� �� '* !�+!%� �3&'.�&�!%� #.%�&�!%�� �!%�� �-��%�>!'�%��!,!=�%� �� ! !,�!#(��%� %!�&%"!��#&!'����� !� �!&%� !3��#!+6�%$� ��%%�� #�%*3�! ���,�#!�&��!3� �� ��%%!� ��� &+-�� "&�!���&#!� ,� �#-�� %�#� ! 4�#%!'����� !"��! �%�� &�&��!3'����$��%�!'�%�%*>�&��%�!� &4�#%!%�3�&%���#�<*3!'����%�!'5&���!&%�)*��,� �'�%�� ��#�!#� '!&%� #G<& �%� ���"*�*#�$� &��3*%&4����'�� #�%,�%�!�U� ���##T��&!� ��'* !�+!%��3&'.�&�!%� #.%�&�!%$� �� #�%*3�!#� �'� '!&�#�%� �5#&<!+6�%� �� '!&�#�%� &�4�%�&'����%� ���!,&�!3��

�� �����<���� � � "����� � � (�� �� ��� ��� � ����"����� ��"���� �� � ���� �� �"���� � ���" ���� ��� �+"(� � ��� � � ���� � ���������� ��� �� ������� �� �N������ ���� ����������% ���� � !"�� ���� ��"����,����� � ���"������������ �� ������"����� ���(�������������� ������ ���� ������� � �(����#� �J ��������( �� � ���� +%� "� " ���� ��)�������(�� ����*���� �� ��"(��N������� ��� � )�� �� � !" � �"�� � ��� ��� � �� �� ������ � � �� ����� !"� �� � ������� � �(����� � � ����"�� ���"�����#� �������� �� � ������� �� ����������( ���� ��� �� � ���������)��� � J �"�����������% ����� ����������� �� �� �) �� ���!" ���� � � (�� �� �� ���� � � ���% ���� � ������ � )��( �� � ���� ������� �*( ��� � � � ��#���������� %�����, ��� ����������� �����������?���� ( ��"���"������������� ��� ���� �� �*( �� � � !"���� � ���� ������� !"�� ����� � � �(����� �� � � ������� �� ��"������� � �� ����� J��� �� ��!"������ ��������� �������% ����"�� ��������������� ���� ���� �� �� ����������� � � ����� ��� ������� ������� �� �� � � �� ������ � �"����� �� ������� ��������������� ����( �� �� �� ����#

Page 96: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

������ �� ��� �� ����� �"% ���� � J� ��� � )������� � � �� � ���"�� � "������� � ���(� &����� ������� ����� �� �!" ����) �����"��( ���������(���������",����� ����������� �� )�� ��"������ �������� ����������� ���������� �!" ���������N��"�( �+��� ����)������#��������<�����"��� �� �����!"�����"�������������� �L������������ ���� ����������� �� (��&� ������� �������� ����������)�����#�

$� �"��� ���� �� � )������� �� ���� ��� ������ N� ������,��� ���� ?�)���� � )<�����)�( �� ���� � !" � ��� � ����� ���� �� ���������(�� ���� ( ��"�� ����� �(L���� � ��������#�>������� ����� �����"�� � ��� ��"��� ������������ �"�������(����� �9C411 11��9C41#111#111 11 �� � (�)����� � ��� ���� ��N� �����"�� ����� � ��������"�� ������(�� ���������(��� �#������(����� �� ��� �� )"� ������ � ����� �� ������)���������� ����������� � � ������ ��� �� ��( ��� ����� � � ������ � �� � ���� � � ���� !"<��� � �� ��� �� ��������� �� �"������ ���( ��� �����%����� %���#�>����� ��� ����� ���� �� � �����( ����� � (�� � ���� � �� ������ ������� �� ����� ���� � ���� � ��� ������� � �"�����#� ��N� ����� � ������ �(L������ � )�������� ���(�&����� ������� ����� �� ��������� J ��� ��������� �"�<����� ���� ������ �����!" �� %� J�)�������������� �� ��� ����� ���(��� � � ������������� ��� )"��� ���� � �*�"��� � � ������ ��(��� �� � � ����"�� � � ������ � � !"�� ���� ���� � ������� � ��������� � � ���� �� � ��� � � � �� %"*,�� ��� ���� �� ���������(�� � ������)������(���� �� ���������������!" � ( ��"� �� �� �+�������"����#�������� �����L����� � ��� ��� � ����"�� � ��� � �"��� � � ������� ���� � ������( �� � � � ���� � � ��� �"�� �������� � � ��� ���(��� ������� � �� ��� � ���� � � �"�� ����� � � ���+�� � � ������ ���� � � ��� � �� �������������� ���N���� ��������������������� ����������������� ���I����� ���!" � ��� � � �� ������ � )��(�� � ������ � � ���� �" � ��� � ��(�����,�� ������ ����� �� � �� �"����� %"���� �� ����� ����� ���#� ��� J�)<����� �� ����� ��������� !" � ( �+� � � ��������� ��� �"�"��� � �,��� � � �� ��� ���� � )������� �� ���� �"� ��� ������ �� ���� � ���������(��� � ��������������� �������� �� ���� ���� ��� ������ ������ � ������ ���� � J�)��� !" � ��������� � �"����� ��������� ��)�������(��� � ��� � ��� ��� "� � �����( ���� � � (�� � � ������� � )?���� � ���"���� ����� �� � � �"������ �� �������� � (���� � � ������ ���������� �#�

�� &"&�!+6�%��!%�,#.�&�!%�����.5�&%�! ��! !%�����#!%&3��'�"*�+-�� ��%*!����4�#<T��&!�U%� ,#.�&�!%� ����.5�&%� &���#�!�&��!&%� 7S��:� ,� �'� !"��!#� ! 4�#%!'����� ��%%�%�#�%*3�! �%��

�� /5� � � � , ���� � � /110 � ���� ���"�)�� � B �� 77#O35 � ���� ���� � �� B �� 77#2:7�G���( ���� � � � � � �� � ���� ���(��?��� ::2H � � (�)<���� � �� � 7.� � � %� ���� � � /115 � !" ��� ��" �� (�)�"� �������",�"���(������������(���&�B �����@��� �� ��������� � ����� �� � �� ����� �� ��*�"��� _� �!" � ���� � ��N���� ������ ��#� ���� B �� � � �� ��% ��(�� ��������� � ��"��,���� )����������� ���������� ������������������������ ����� ����( �)<��������������������� ����������������������!" ���������� �������9@� �� �������������������"�������� ������� ���(������� ����� �� ����������� ��� ����������� ����� �!" �� �+�������% ����� ��"��� � � ��("�)���� � � �����*���� � ����� � ���� �� � � ���������� � � � � "������#� ��� �� ���� )"� �������"�� )�������%���������(�#�

���� ��������� ) ����� �!" ��"�� �������������"�����������",����� ��B ��77#O35����������� ���������,�������!"����� ��� � !"�� �����(��� ���)������ ��� ����%"�� ���(���� �� � �� � � � � � ������ ������ � � � � �� � � �"���� � ���)�� ��,� � � ��������,���� ����������� ������ � � ���� �� � � ����� � � �� � � �"������� � )��� ��� ����,���� �)��� � �������!"����� � ��� ������������� ���(�����������,����������(���������,�������������� �����)*( ��� ���� ���+ �� �������(����%"���� ��"����� ������������������" ���������� ������ ��(��(��� ���������� ���� �?�#� � %� E'���"����� � ������ � �� ������������ ���� � � @��"��������� ��� ���9 �"�����$� �������8���� �������B �����@��� �� ��������� �F �����)���7/1�� �� ������ ���#�

Page 97: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

��� ��� � )"� �������"� � )����������� ���( �)<������� � )��� ������ ������������%�� �������(� ��"�������"��� )� �������?����� �����"����#������ �� ,�!"������ � ��(��������� ���� )"� ������ �"� � )������� ��� ��� �� %"����� �� ������ ��(��� �� � ��� ������� � �"�������� ������� � ���� ( �+� � �� � ���� " ���� �� ��)� ����"����#� ��N������ � ������������ ��������� ������ �� � � �� ���� !" ��� � �������� �� ������ � ���� � � �"��� � ��� � ����",���������� � � (�� �� ��� ������ � ������� �� ������ �� � ��� ����*( �� � ���� � � "� � �"������������� �����"���������*( ��������������� ��� ��������"������ ���(�� ����#�

�������� ����� ���� ��

�� ��4�#��� S� �#!3� ���#��*� �� ����&�*!� !� ���#��#� &�"3*T��&!� %&<�&"&�!�&4!� %�5#�� !������'&!� 5#!%&3�&#!�� �%�!� &�"3*T��&!$� 5�'� ��'�� !%� ��� &+6�%� ,�3G�&�!%� �� ����g'&�!%�5#!%&3�&#!%$�,� �'�!"��!#�! 4�#%!'�����!%���%%!%�!�&4& ! �%�����4!3�#� ��'�#�! �� !%���%%!%�!+6�%���

�� ����������� ���� ���������������" ����� �����( , � ���)�������(����� �( ��� �����;�( ����� � �� �!" ��� !" �� �� �������������*������� ���� �� ���N���� ������� ��"���#������ �� ��� ;�( ���� � � ��� ��� ��������� � �������� � � �"�� �"���� ���*����� �(��( �� �������� � ��� ��"��� �" ���������J��� �%"��� �"����������*��������� �������� �� ��� �� �� �(����,������� � �������� �������"J��� ������� �� � ����������� ������ ��� �������� ����� �(�������������#������ ���������� � �������� ����� ( ��!"��� ������"����*�������;�( ����� � ��� ��� ����������� �"�"��#��������� )?���� � ��������� ����� ��� � � �"����������� ��� � �� �������(����� � ����������������� � ���� �� ���( �� �� �� ����� ��,���� �"����������*�����I����� ��*( ��� � �� � ���"�� �"������ �� � � �� ����������I������ �������� ��� ��L��� �� ������ ��"��������� � ��������A�

• �J��� �%"���Z�

• ������� �����L���� �� ������ ���� ������ J� ����Z�

• (���� ������J��� ��L���Z�

• �������Z�

• ���������� ������� ����*���Z�

• J�������"������������ ������)����� ������ ��Z�

• ��!"�� ,���� �������N����������� ���� �� �������� � ������ � ��N�����Z�

• ��)������ ����*���������� �� )� �����"�����Z� �

• ������ ��"�+�����*���� ������� � ���K����!" ��������"������� ����������#�

�� ��� �� ,� !"���� &� ��� ������ � � "����� ����(���� � ��� )�( ���� ��� � ����� &�����*������"������!" �( �+��� ��� �� ���"��"��������� ������"�"������ ��������"���������� �� ,� ���K������������ ���" ������(�������� ���� ������ �(��� �����������������*�#�M� J ���� � � �� � � ����������� � )�� ���� � ���������� � �$�6�L���� ���� � ��� (��� ����)� ���������������������( ������ ������� ��� �� ������*����������� ����� ���������� ���� �� ������� �&��*!"���� �/P ��������� �/1�� ��"�"����� �/112#�

�� ��� ���� ��� ������ ���� ��� ��� ����� ��,������������ ��"�"����� �/171#�$��� ��� �� ��� 9 �I����� � �N� ��� �� ������ ��( �� ��� ��� � � �� ���*����� �I������ � ���� ����� !" �� �� � ������ ����� ��� � ���� !" �� �� � �� �� ��� �� � � � � �+�� ����� ���� ��� �� ���!" ������?� ��<��"���� ��� ������ ����������*���"�� � �� �� ���( ��� ����

Page 98: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

�I������ ��� � � ��,����� � ����� � � ����� ���"�"�#� �� ������� ��� � � ������� ��� ����� ��� �� �"���� �"�����������*������I������ J��� �� � � ��������������?�� � �����8�����!" ���������� ��� �"�� �� ��� �� � �� 9 �I����� � � ��� ( �� ���� 8� ��� � �"���� ��� ���� ��(�����*����#� ���� J ��� � � �"�� ����������� �"� � ����������� �?�� � ����� ��� ��� ��� ������ ����� ��� � �",��� ��( ��� ���� � ����"��( � �� �� � � � ����� ���"�"� � �� � � �� ��� ��������������� ���" ��������N�������I����� ���!" ���� ��"���"�������� )��(�� �� � (�� ������������ ��� �#�

���� ��� ��� �� ( �� � � � �"�� �"� � �"�"�� ����������� ��� ;�( ���� � � ��� ��� ������� ��� ��������*����������� ������ ��� ����� ��� (�� ������� � ��� ��"��� �� �!"���� ���������� !"<������ �"���� ��� ��������*������� ����������� ��� ������������ ��� �#�

�%"�#+�%� �� <�4�#��� ,!#!� ��'5!��#� !� &�"3!+-�� ,� �'� #��!# !#� �� �#�%�&'����� !������'&!�5#!%&3�&#!���,#�>* &�!#���%%�%���<R�&�%���

��� ����� � �� ������ ���� "� �J�� � � �������� J�� �� � ���� � ���� !" �� �� � ����"����*����� �� ������ !" � � �"���� � "� ��� ��� �� �J�� � ��� � � %"���� ��� "���#� ���� �/114� �/112 ��@�B���(���"� ��� �72 04P� �5 04P�����#����������� ��� ������������ ���)�( ��������� ������� ����<�� � �������� �� ����� ������������ ���� � ��( �� ���� �(������� �� � ����������� ��( ������� �� ����������� ��� ����� ��������� )?����#������)���������*����� �� ������ ��� ���� �J�� � � %"���� ��� � � �����)��� �� �� ��� ���� ��� ������ � �������������� �� ���N����#�' �������( ��� ����*�����)�( �� ����� ��� �������������� ������"���������J��� �%"���� ����� �( �������� ������ ��L���� �� ��� �����%"�����"���J����(�������� ����� �� � ��� ��" ���������J��������������� � ����� !"<��� ��(�������� ������ ��� ���� ��� � ����� �� ��I������ ���)�������(���" ���������J��� �%"���#���N������ ���� �������� ��������� ��� �%"��������� ������������������� ������� � ��������������� ������ ���"�"��� ��"����#�Y"�!" ��� �� ������ ����� ���� ����������� )?������ )��( �� #�

� &�%�!5&3& ! �� �!'5&!3� ,� �� ,#�>* &�!#� !� �����'&!� 5#!%&3�&#!$� 5�'� ��'�� ��%%!%��,�#!+6�%�����,#�+�� ��'�#�! �� !%���%%!%� +6�%���

'"��� ���I������N��� ��� ������� ���� ( ��� !" �� �� ��"���������(���� �� �� ������� �?��� ������ � � �"���� � ��� ����) ���#� ���� � /111� � /11/ � �� 9 �� � �(����,�"�� ������� �( � �� � �����������'?�� ��+ )�����"��J�� �9C3 43�����M@C7 11���������� �/11/#����� �/113� � ����� �/115 ���9 ��(����,�"�� ���)�������( �� � �� �������'?�� ���"�������� � �� ������,���� ��� �� �� � ��� ���K���� � ���� "� ���� � " ���� ������( ��� ����� ����) ����� ��� ����� � ��� � �J� � � �L���� ���)����� 9C7 4O� ���� M@C7 11� �)������ �/115#�������� J��������� �!" ����) ���� ����������� �����)������� �� � ����� �/115 ���9 ��� �(����,�"�� �37 2P� �� �������'?��������)��� �/115 �����������J�� �9C/ 3:�����M@C7 11���������� �/115#���/112 �����)��"��� �"� ������� ����������� ��� ���������� � �������!" ���( �������� ��*( ��)���� ���9 ����( �� �(����,�"�� � �� �������'?�� ��������� �/4P ����)�������J�� �9C7 0:�����M@C7 11� �37�� �� , ����� �/112#���/O�� ������ �/171 ������������9 ���� �� ���'?��� ��� �9C7 5/�����M@C7 11� �>J�@�B��� ��� �5 04P#�

�� � �(����,���� ��� 9 �� � � ����� �� '?��� ��� ��� ����� �� ��� �� ������������� ��� ������ ��"��� �� " ���� ��� �J�� � � %"��� � �� !" � ���� �"� ( ,� ��� ��� � ��� � )��( �� � ���� ��� ���� �� ������ ����� ��� � � ���� ) ��� � �� %"����� ����� ����� ���"���� ����� ������� ������� � �"������ �� ������� � �N� � � � �����)��� �� � ���� ��� ������ ����� �������� ��������� �� � �������� �( ��� ��)�( �� ���� �����"��( ����� ���� ����*������ � ���(�#���N� ����� � � � �(����,���� ��� 9 �� � � ����� �� '?��� ��� �� � ���� ��� ���� J��� �� �"��� �� � ���������(��� � ���K�� �� (��&�� �"�����������"� ���� ��� ��� ����������� ��"� ���� �� ��� ���� �� ������ � � ���� ) ��#� ���� �"���� ��� � � (����,���� ��� 9 �� �

Page 99: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

� ����� ��'?��� � � �"����� ��� ����) ���� ��� ��� � �"���� �� ����� �� ����� �� ���������� �� � � � ���� � �� �� �� �� ��� ���� �� ��� ��� J������ �#� ' � �� ���� �������"���L���� ��� �(����,�����"��(����,�������9 ����� ���� ��"� � �����( ����� � (�� � �� )��(������� ��� ������ ����������� �� �� ����������������� )?����� ����� ���� � ����� ��� ������ ��� �#� ��� ��� �� ������� �� ���� � �� � ���� �� (������ ����� ����������� ��� � �( % �� ���� ��� �E��9������9 ������������������ )?����� ����(������������ ���� � � �N�������� � ����� �� �� � !"�� ����� !" � "����,��� � ������ �� ��� ����� �� ����( �� �� ��������� �"�����F �����)���27�� �� ������ ���#�

������&'����%� �� !� ,�#��,+-�� �� #&%��%��'� �*�#�%� ,!G%�%$� %�5#��* �� ��%� �� ����'�,!G%�%� �� �����'&!� �'�#<����$� ,� �'� ,#�>* &�!#� �� 4!3�#� �� '�#�! �� �%� 4!3�#�%�'�5&3&.#&�%�5#!%&3�&#�%$�&��3*%&4���� !%���%%!%� +6�%��

$��� ���� � ������ �(��� ������������� � � ������� � ����+�������� ����N� ����" ����� � � ��� � �� �� )�"� � � ��� ������� �� ���K���� � � � ����� � � �"����� �*� � � ����"����� ���������� M����� � �*� �� �� �N���� B���� � �*� �� � � ������ �) �� #� �� � ���� ������( ������ ��������� �� ������ �� ���"������*� ����� ��"���"� � �����( �������� ����� ���� � ���������(��� �������������� �����+�������� ���#����� �� ��"������*� ��� � ������ �) �� � ��� � � �",��� �� ��� � �� � ���� ��( ������ �� ���� (��� �� ����������� ��� ����+�������� ��� �����"��������(��� �������������� ������ �����#�

�������� ���� � �(��(� ����� �������� �� ���K�����( ���� ��"������*� ����� ����� �) �� � � �"���" � � ) �� � �� �*�� � � ��( ��� ����� � ���� !" �� �� � �� � �"���� � �� �"����� J� �������( ���������������#������� ������ ������)���������������M���������� �� ������� ��� �� �/115�� �"���"� �"�� ������� � ���(�� � ����)���� ������( ������ �� J���!" ���� ���"������ � �� �� ��� ������ )��(��� �������������� �� �������������� ��������A� ������� �� ��� ����� �� � � (��� �� ����������� � � ����+��� � ��� � ���� � �������������� � � � ��N���� � � �"���� � � )���� � � �� � ����� ) � ���,�� �� ������ "���� ����������� � ����� � �� ����� �����������#� Y"�!" �� ���� ���� �� ����� ��� ������������ ����� %"������� )�������� ���������� � ��N�� ������"������������� ������ ������ �������� ��������� ��������������� ��� ������"�"�� � �� ����� ���( ����"�����"���#�

�������� �����[�� �������[��S��� �

�'� '�#�! �� !�&4�� �� 3G)*& �� ,!#!� !%� ��%%!%� +6�%� ,� �#.� �-�� %�� �%��4�34�#�� �4�3!�&3& ! ����!�"!3�!� ��3&)*& �=� ��'�#�! ��5#!%&3�&#�� ��4!3�#�%�'�5&3&.#&�%�,� �#-��3&'&�!#�%*5%�!��&!3'�����!��!,!�& ! �� �%�&�4�%�& �#�%� ��4�� �#�!%� +6�%�,�3��,#�+�����!���!%&-��)*�� �%�>!#�'��

���� J��� ��"� �� �"� �������(���"� �*!"������������������ �#�������� ����� ( �� �!" � ��������� � �� �� ���( ������ �������?�������������� � �(��(� ����� �"� ���������� )������������� ������D��$��@�� � ���!"����*!"������� ���(����� �� �� � ����#�

$� ��( ��� ���� � (��� �� ����������� � )������� � ������ �) �� � � ��� ���� �� ����� � �(��( � ��� �� !"<��� � ���� ������ � �������� � �"����� ������ "����� � � ���� ������( ��� ����� ������ ���� � � ) �� � � � ��"� ,� ��� �� �"���(#� $� ����� ����� ���� � �(��� �� ����������� N� �"������� �� � ��� � ���� �*!"���� � ��� ���� ����� � ��� ���� � ����� (������� ��� !" � ��� ���������� ������ � � (��� �� ����������� "����� � ���� ��� �������M�����#� �� 37� � � � , ���� � � /112 � � ������,���� � � ����� �� ��D��$��@��� �� � ����J�� �� �9C/ 3�����+� ��GM@C7 3�����+��H �� ���������� )������������ �� ����� �37�� �� , ���� � � /112 � "� N��� ������ � � 9C4 2� ���+� �� � � 31� � � � , ���� � � /115� � 31� � �� , ����� �/112#��J��� �"����� ���������)�������(���� ������ ������������� ���#����� ,������������� � � �(��" �� �� )������ �� ����� ���������J�� �� �:: 5P�� ���������� ��� )����������D��$��@������ J ��*���� �� ����� �37�� �� , ����� �/112#�

Page 100: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

����� ���� �*������ ��� ����� � � ������� ����� ���� ��� ���� ������ �"������� �� � ������� �������( ������ ��� �( �� ������� ��� ����� ��� ��������� � %��� ���!" ���� ���� �� � �����"������� �� ��( ���������� ���������� �#�

$��� ����������� �� � ��������������� �� ����� ����R�"�����) ���� ������ ���������� ����!" ��� (� � ������� ������?��������"����� ���$� �� � ����"��( � �� ����<�������� ���� ��� ������� � �������� � ��� � ���� �"� � � !"�!" �� �"���� ���(�� � �������� ��� ������� � �"�������� �������#�

�%��&�*3!#�%� ����%%!%� +6�%�,� �#-���-��#���5�#� &4& �� �%��

$�����������"���@���������� �!" �"�!"���� !"�(� �� ��/4P�����"�����*!"�����"� �%"���������� ������B �����@��� �� ��������� � �� ( ��� ����������*( ������������"�������*�"���� ���(�� ���� �"� �) ���� � � %"���� ���� � ������ ��?���� � � !"�!" �� J ��*���� ����� ����� ����� ���� �� ��(�� ���� ����)�?���� � � �� �������"*��� ��� ������� ��������#� �� � �� ���� �� J�)<���� ��� �) ���� ��� ��(�� ���� ����)�?��� � ��� ��� ������ ��� �) ���� &� ��� ��� ��,�� ��� ��(�� ���� �"� ����� ���� ���� �)�� ��(�� ����� ��� ������� ��������� � !"�!" �� J ��*������������������������ �+��� �������������� � ��� �!" �����������"������ ��"��������N����� �+�( �� � (���� � � ����� ��������� ����� ��#� ��� ������� �� �������� � ( %� � � ����E'�(�� ����� ����*����� �'�(�� ������������������B"����B*!"���� �'������"������ �'�(�� ����F �����)���/40�� �� ������ ���#�

�!%����%%��!�&��&%�!���!3 =����! )*&#!�!����!3& ! ���*�)*!%��!����!3& ! �� !%� +6�%� !��"�#�!��#&�#&�.#&!$����%& �#!� ��)*��!����!3& ! ���*�!�'!&�#&!� �%� �'!&%�!�&��&%�!%� !���',!�E&!� �-�� 4��E!7':� !� ! �#&#� U� �"�#�!� �#&�#&�.#&!$� �R%� ����&�*!#�'�%� !� %�#�����#�3! �%� ,�#� *'� !�&��&%�!� )*�� ���#.� '!&%� �� )*�� 12f� �� ��%%�� �!,&�!3� %��&!3�4��!���$��*>�%�&���#�%%�%�,� �'� &"�#&#� �%�&���#�%%�%� �%� �'!&%�!�&��&%�!%��

��?��������"����� ���$� ��� �������������������@���, � ��!"���� ������� ��"�!"� ��������� ������� ����$� ������������� ������� �����!" ��������� ��"������������ ������������ �� ����+�� ���� ( �+GH� � � ���� &� $� ��� ���������� � �?�� ������"� ��� � � ������������� ���� "� �������� !" � ����"���� �"� � � ��� �� ��� �� � � ������� � ���� � �� ��� �� � ����(��� ����� �41 1P����������������������(���� #�

��!"���� �� ���������������"�������"����"����������"���������)�������(�������� �����(��� � � � ���� ���������#� ����� �+ � ������������ � � � !" � � %� � � ������� �� ���� ��� ���� ���� � ����������� � � ) �� � ����� ��� ������ ���� �+�� � � ����������� � � ����"��� ������� ���� �+ ���� ��������������������������� ������������*���� �� � �������� �"������ �)��� ���� �����N���� �"� �����&� �� ���������� �������� � )��� � � "� ��?����� ��� � �� � �� !"���� � � ������������������� ���!" ���� ��������������������� � �� ������� ����������� � ��� ��"����#��������� �� � � ���� ������� �����!" ���� �� ������������������ � �� ��������� ��������( ������ �� �� $� �� � ����"��( � � ��)��,�� �� ���� ������ � ������� �� � � �) ���� � ���(�� ����#���������������������������� ������������������ � � ��(� � � ) �������������� ����� � � ���������� �+��� ������������#��� � ������ � � ������ �������� ����������� !"���������������"������ ���( �)������ ������ �� ����������������������������������#�

,R%�!��"�#�!$�,� �#�'�%�,!%%!#�!� %�#�*'!��',#�%!� ������#�3���&"*%�$�*'!�4�=�)*��,� �#�'�%��-��,�%%*&#�*'�!�&��&%�!�����#�3! �#��*��#*,�� �� �&��&%�!%��&�*3!#� ��'!&%�)*��12f� ����%%���!,&�!3�4��!���$���)*��,� ����%� �&�!#� %*%���G4�&%� !� !3&!�+!%����#��!�&��&%�!%$� ���"3&��%����#�� !�&��&%�!%��� �*�#�%��4����%� ���##����%� !� !*%T��&!� ��*'�!�&��&%�!�����#�3! �#��*��#*,�� �� �&��&%�!%��&�*3!#� ��'!&%�)*��12f� ���!,&�!3�4��!�����

��?���$� �� ���� � �����������������"���"���������������������"�;�"���� ��������������"���� ����!" �41P���������� ������(���� #�����+��"�������� ��� � �������������� �����+��� ���� �����������������������"�������������������(���� #���� �� ��!" �� �

Page 101: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

��� ��������"�������� ��� ������(����������� ���!" ���� ���� ���� ��� � ����� �� ��"�;�"���� ����������#������"�%�"�;�"���� ����������� � �� ���� ��� � ������� ��� ���?����������� ����+� � ��� ��� ���� �� "����� � � ������ � �� �� ���� ��� ������ ���*�������������(�� � ����N)�� � ����"��( � ��(N�� � � ������� ���� � �"�����"����� ���� ������������������ �#� ��N� ����� � ��� � � �� !" � ��!" ��� ��� ("�� ��( ��� � � ����(�� +������ � �!"�������� �������� � ���������������*�� ���� �� �#���������� �� � ������� ��������� ��� � (��� � �� ��� �"� J��"��� ���� ��� ��������� �� ��������� ����"��� @����� !" � �� (< � � � ��,���� � � �� ��� �I����� � � !"������� � � �� �� ������������ !" � � � ���� � ���"��� � � /1P� ��� ������ ������ ������ � � � )"�� � � ��"����� �"�����)���� � � � ��,�� "� �� ��� �I����� � � !"������� � � �� �� �� ���� J�)��� � ��� ����������"���@����#���"�<����� �"����������"�)�"�����������������"���� ����!" �41P����������������(���� ���� �����N������"����� ��������� ������ ������ �� ����� ��������� �������� �����)������!"��"�*���� J�)��������� ������ � ������� ��� ��� �#���������� �+���"� �������� ����������� ���"��� �� ����� ����"�� ��� ������ ������ (���� � ������� ������������ ��������)�,���� ������ �������� ����� ��B �����@��� �� ��������� ���������"������������������"�������������� � ����� !b<��� ���� ����� �������"��� � ���� ���� ���������� ����� �"����#� Y"�!" �� "���� � � ����� �"� �� �� ��� �� ����� !"�� � � ����������� � � � ����� ���*���� �� ����� �"� ��� ���� ���� ����N)��� � � ����(� � �!"������� � � ������� � �"� !"�!" �� ����"�� ��� � ��������� ���� �� �� �� ��� � "�� � �� ���(������ �������� �� ����( �� �� ������������ )?����� ������������ �"�������� �������#����%%���%�!�*���%��&!3�����F'� &%,�%&+6�%�)*��,� �'�&',� &#���%%!�!)*&%&+-��,�#�*'���#��&#�� �� &',� &#� �*� ,�%��#<!#� �#!�%!+6�%� )*�� ,� �#-�� %�#� �� &���#�%%�� �%�&�4�%�& �#�%��

����������"���@���������N���������� ���"%����% ��(��N� (��������� �������� ���������� �� �!"�!" �� )�"��� � !" ��� � � ��( ������ �� ���� ��� �� �������� � � "� �� � �������� ������� ��#�M�� ������������� �� J�) �!" �!"�!" �����������!"�� �� �G������ �� ������� ������� ����"��� @���� � � J�� �� �� � �� � ����� ���H� !" � �!"��� �"� � � ���� � ���"�� � J� ��� �� � ��������N����� ��(��"�������� ����������� ������� ��� (����� �����������"���@���� �� � G�H� �� �� � � ����� ������ !" � � �� � �� � /1P� ��� ������ ������ ����� � G��H� � ��(��(�����!"���( ��� ��� ��� ������ ������ 6�"� ���� ��) ���� �� ������ �� �� )������� ����� � �������)��,����"����(� �� �!" �� %�� � � ������� ��� ���"�!"�!" ���"���� (���� ���������� � � ����� ������ � !" � �< � ��� ���� � �� �� � � ����� ������� �� � ������ /1P� �"� ��� ��� �� �� � !" � � � ��(�� � ������ ������ ����� � �"� G�H� !" � �< ���� ������� � �� ����� �(�������� ����� �� ��/1P��"��������� ��� ������ �����Z��"�G���H�� ������"�������� ������ ���"� ,����� ��������� �!"����� ��)"���"��"� ������/1P���������� ��� �� � � ����� ������ �"� !" � ����� � �"���� �� !"������� � � �� �� � � ����� ������ �!"����� ��)"���"��"� ������/1P���������� ��� �� �!" �� ���(�� ������������������Z�� ( ��� � �"� � ��N�O1����������� ���!"��������"� ( ����!" �� �+�� �"�������!"�������� �� �� �� ��"� �"�$������������� ������������ ��� ������ ���������� ���� � ������ ������� ����"��� @����#� ���� �������������� ��� � �� �� � ���� � � � � ����%� � � � �� �"� �N� ����� ���� ����� �"���� ��� �"��� ����+�� �"� � !"������� ���� �"��� ����+� � ����"����������� �� ��� !"��� �� ��( ������� ��� ��� � � � �� "� �)��� ���� � �� (���� � � ����� � � ��������� �#� '� �� ��� � � � ���� ����������� ���"����� ��� ��� ������������ � �"� ����� �"�� �� �"���� ���� ����� � � ����� ������������ �� ���� � � ����� ���� ��������� !" �� � �+���� �� ������ ���� ��� �� ������������������#�

Page 102: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

� �4���*!3� !��&�!+-�� �� �# ��%� �� �4�%�& �#�%� �%�&�*�&��!&%� )*�� %�>!'� ��%%�!%��&��*3! !%��� �%� �&��&%�!%� !���',!�E&!��!��"�#�!��#&�#&�.#&!� *#!�������#��� &'����� �� ���;5*&3 &�<�,� �#-�� 3�4!#� !�� #&%��� ��'.�"�#'!+-�� �� �#�+��,�#� +-���M�*� ��3&)*& �=� !%� ��%%!%� +6�%� ��� '�#�! �� %��*� .#&�� �%,��&!3'����� %�� ���%& �#! !� !���3��!+-��,#&�#&�.#&!� !%� +6�%�!�%���%%�%�!�*!&%�!�&��&%�!%��

����� ����������)��44��������"��������:11 ���������+%� J� ����� �� ����"� ����� �"� � ���� &� !"����� � � � ��� �� ��% ��� �� $� �� � � ���� � ���� �� ��� ��� � � ��( ������ ��������"�������!" �� %�� ���������"�����"��� ������� �� ����� ����R�"�����) ��N������� ��J���� �71P���������� ���� ����% �����$� ��#�� ���+��?� � ������� ��������( ������ �������� �� � ( � ���� �� �� �� � � !" � � �"����� �� � ������ ��� ��� ��� � � ��( ������ ��������"�������!" �� %�� ���������"�����"��� ������� �� ����� ����R�"�����) � J��� ���������� ��� ������������ ������������ 6�"�� ���J� ��!"�� ,������� ����� ����� � �"������#���$� ��� ���������� � � � ���� � ����������� � � ��( ������ �� ������"������� !" � � %� � ���������"����������� �� ����� ����R�"�����) ���� ����) ���"� �������( ������� ������������� �����������#����"���������� ���� ��� �����"���������������L�������$� �������������� 6�"����� ��( ������ �� ������"������� !" � � %�� ���������"���� ��� ��� � �� "� ������ �( ���� ����!"�� ,� �� ��� ��� ��� �#� � �� $� ��� ���������� � � � ���� � ����������� � � ��( ������ ��������"�������!" �� %�� ���������"����������� �� ����� ����R�"�����) ���� ����) ���"��������( ������� ������������� �����������#����"���������� ���� ��� �����"���������������L����� �� $� ��� ����������� 6�"� ���� ��( ������ �� ������"������� !" � � %� � ����� ����"������� ����"���"��������( ��������!"�� ,� �� ��������� �#��������� �� �"�( ,�!" �������� ���������"������������������+� �����������N������73�� ������� �/171 �� ��������������!" �+%� J� ����� �� ����"� ������763�G"�� ���H���!"����� �� ���� ����% �����$� �� �����( ��� ���� ���������� ������N�� �� ����������( ������ ��� ��"������,�� 6�"�( ���������������� ���J���!"�� ,� �� "����( ��� ����#�

$� ��( ������� ����������"������ ���� � ����� � � ( ��� ������ ��� !" A� G�H� � �,��� �� ����*( ������������� � � ��( ������ �� ������"������� ������ ����� � ����� ����"���� � ���� ��������� ������+�� �� $� ��� ����������� � ����������� � � ��( ������ �� ������"������� !" � � %� � ���������"���� ��� ���� �� ���� � � ���R�"�����) � J��� � �� ������ � � �� ������� ��� �� ��� ���� ����� 6�"�� ���J���!"�� ,������� ����� ������ �"������Z� �G��H�����+����$� ���N� �������!" ����� ����� �(��� ������������� � �� � ������������ �� � ��,��� � � �� �� ���������#����,��������� ���E�F� �E��F ��$� ���N���� !"�������( ������ ��� ��"������,�� 6�"�( ���������������� ���J���!"�� ,� �� "����( ��� ����#�

�%� &�4�%�& �#�%� !� �"�#�!�,� �#-�� %�"#�#� &3*&+-�� &'� &!�!� ��4!3�#�����.5&3� �� %�*%�&�4�%�&'����%��!�!)*&%&+-�� !%���%%!%� +6�%��

��� ����!" ����� ������������� ���$� ��� J� ����(�������������"��������� ��������� �#�@ ���� ��� � ��� ��( ������ �� !" � �"���� ( � � �"� �!"���� � ��� �� ��� L����� � ��� $� ����)����"��� ������������!" �N��"� ������������� ���������(� � ������������ �����������(� ���(������� ����I ������������������� � �� �"�����������"������ ���� ��"�����������(�������������� �� "�� ��( ��� ����� ����������+�#���� ������� ���������� �( %�� ����E'��"����F �����)���710�� �� ������ ���#

�4�� !� ��)*!��& ! �%� %&<�&"&�!�&4!%� �� +6�%� !,R%� !� �"�#�!�,� ��"!=�#���'�)*�� ��,#�+�� !%���%%!%� +6�%� &'&�*!��

�?� ������������������ � ��������������������������� ��������������� �� ��� ����"����������������� � � �?�� � $� ��� � ��� �(��� � ���� J� �� � � ���� ���� � �� � � � � ( �� � ����������( �� ����� � ��!"�!" ���� � �<��� ���� �����"�)������������ � �� ��� ���� �)������"�� ��"��������� �� ���� ���"������ � �� ������,��� ��N�751������������������������� ����' ������(� �!"��!" �������� ���"�!"��!" ��(��� ����������������( ��*( ���

Page 103: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

���� � �!" ������� ��� �"������������ � ��"�!" � � �� � �� ���� ����� � � � � ����� ��!" � �����"�� �� � ��� �� ��?������� ��"�������������I������ ����*���#�>���� ����������������N� ��N�751������������������������� ����' ������(� ������ � �����\���"� !"�!" �� ������ !" � �������� � � �� ��� � ����� �"� ����� �� � � �"������ ���K����� ���������� ������� ��� ��� �#� ��?�� � J������� � �� � ��,� � ���� ��� �� ������ ��(� �� ��� ( ��� ���I�����#�

�������� �� � ���� � ���� ��� 9 )"� ���� ��� ��(�� � ���� � ���� � ��� � �� �"�� !" �� �� &���� � � �"�������� ��� ��I����� � � ��*��� � �� ��������� ����������� � ��� ����� �� ������������������������ ����( �� �� 6�"��� ����&�( ���!"��!" ������� ������������� ������ �������"�� ��(��(���� ����� �!" �� %����"�� ��� ��� �� ��?��� � ��(������$� ��#����?�� �� � � �*���� ������� � � � ��� � � � �� ��������� ����������� � ��� ����� �� ������������������������ ��� ��������� ��� � � �( �� �� 6�"��� ����&�( ���������!" �:1P������ ������������� ������ ������ �� ��(��(���� ����� �!" �� %����"�� ��� ��� �� ��?�� � ��(������$� ��#��

����������"�� �������� ��( �+��( ��<�����"������� ������ �+����� ������ �!" ������ ������"��?���� � �� ���( �� ������ ���"�"������ ���)�������(��� �������� � ����� ���� � ����������� ����� ���������)�������( �� #��

�� �#�'�%� 4&#� !� ,#��&%!#� �� �!,&�!3� ��� "*�*#�$� ,�#� '�&�� !� �'&%%-�� �� 4!3�#�%�'�5&3&.#&�%$� �� )*�� ,� �#.� !"��!#� �� ,#�+�� !%� +6�%� �� #�%*3�!#� �'� *'!� &3*&+-�� !�,!#�&�&,!+-�� ��&�4�%�& �#��!%� +6�%��

��� � ���(����� ��!" ������� �"���������"�"������� ���� ��� ��� ��� � �������I������"����(��� ��� ���"�(��� ����������������( ��*( ��� ��� ���"�� �"��( ������� ��#�Y"�!" ��������� � � � �"����� ���� ��� �� �������"����� � � �� �� �"� (��� �� ����������� ���( ��*( ��� ��� �� �"� � �"��( ��� ���� ��� ��� � � �"���� � �� ����� ��� �� ��� ��� ��� �� � �� ���"����� ������������������( ������������� �#�

�%� &���#�%%�%� �%� ��%%�%� !�&��&%�!%� ����#�3! �#�%�,� �'����#!#� �'����"3&��� ��'� �%�&���#�%%�%� �%�&�4�%�& �#�%��

$�� ������� ��������� ���������� �� �<� ��� � �� �� � ��� � �"���� ����� � � ) �� � ����� ���� ������������������ �+��� ������������� �� � ������� � �"������ �!"�!" ��� ��� �����!" � J�%����(����� ��������� �����"��( ������ ��� �������� ��� ������� �� ��)��,�� ������ ����� � �� ��� � � ��� ���� � � N���� � ����� � ��� �) ���� � � !"��!" �� ��(�� ������"�"��� � ��� �(��� �� J�)<����� � � �) ���� ��� ��(�� ���� ����)�?���� ������� � �� B �� ���@��� �� �� ���� ��� �#� ������� ��������� ���������� �� ��� ���� � �� ��� � �� � � � ��,��!"����� � ��� ��� � ���� ��� ��"���������� ������"��� ��� ������� ��!" ���� � ����� � ��������� ��� ��� ��� � �� �� ������( ������ �#� ��� ��� �� ������� �� � ��� �� ��������������� ������� � ( %� � ���� E���������� ���������� � ���������� � �� ��� �F � �� ��)��� /3:�� �� ������ ���#�

� �"�#�!� ,� �#.� �&�!#(��%� ��,�%��%� !� #&%��%� #�3!�&4�%� !� *'!� �"�#�!� �� 4!3�#�%�'�5&3&.#&�%�����#!%&3$���'��%"�#+�%� ��4�� !��������#&�#���%�#&%��%�#�3!�&4�%�!��%"�#+�%� �� 4�� !� �� 4!3�#�%� '�5&3&.#&�%� ��� ����#&�#� %-�� ,�����&!3'����� '!&�#�%� �� )*�� �%�#&%��%�#�3!�&4�%�!�*'!��"�#�!� ��4!3�#�%�'�5&3&.#&�%�����#!%&3��

��$� ������� �� ���� ���� ���� ��� ��,���������� � � ������ �������������)��,�� ����� ���� �"��������"������I������������ �� �"������� )����������� �!" �����"�� ��������� ���������������� ����� J� ���� ������������M�����������( ������ ��������"�������!"���������� �������� ���������� �����������������9 )��7::�����@ �"���� ������ ������( ������ ������� ����*� ��G J� ����������M������ ������H ������ ����9 )"� ����@����@ �"���� ����� �!" ���(������������� ���������� ������� �������� ���( ��� ����"����,����� ���)�( ����

Page 104: S ) J T - Goldman Sachs

S!��#�%� ���&%���

����� ��� � � �� � � ���� ��B �� ��� @��� �� �� ���� ��� � � �����"��������3/4� � �B �� :#737#�$�� ��������� ����������� ���� ����� J� ��������� J�� �������� ��������&����� ����� �� ����( ������ �������) ����� � � ������ ������� �� ������ ��� � � (�� ���"������ �� � � (�� ������� �����U�$�� ���)�� ����"� ���������$�� ���)�� ����" �����"��( ����!" ���) ������������ ���� ���������� �� �����%"�������������� �� ���( ������ �� �� ������ ����!" ��� �#�

�������� �� �� � ��� �������� ���������������)� �� �!" �� )"����� ��������� �( ���� � ��� �� ��� J� ����� � �� � ��� ���"�"�� � � ��� ��,���� � �(��� ���� �) �� �� � � ������������ �������� ���� ( �+� � ���� �� � ���� ��� J� ����� � �,��� � � ������� �� ������ ���� � (�� �� �"� ����� �� � � (�� �� ��� �� �����U� $�� ���)� � ����"� � ��� ����� $�� ���)�� ����"#���������) �� ��� ������������� ��������( �+������ ��� ������� J� ����� �� ����������!" ��� � � �� ����� ����� ����� ����� �� )� �����������?�� ��,���� ������"�"��� ���� ��,���#�

�� �� � �� � �������� ����"�� � ����� �� �� �*����� � � ����� &� ��� �(L���� � � �� ��� ������ ���� �(��� ������������������������M����� � ��!"�� � � �� ��"����� ���� ������� �� %����"�������� ���������� �� �����%"������#������"���������� ����������� ����� �� �����%"���������� ����� ������������������?����� J� ����#���� ������ �� �������� J� ���� � � �� ���������������M����� ���� ���� �(��( ��(��� ���"�������� � �� ����<�����������N����"����,��������������M���������������"������ ��� ��,�� ��� (����� �� ������ ����#���N������ �� (���������� ����� ��"�������������M����� ������ �� �(��(���� �"� ���*)�����������)�����������������"��������� ��������������� ��� ���!" �� ���,�����+����"% ������������� ���� � ���!" ���!" ������(���!" �� �+"��������� ������� ���#������ ( ��"������ ����� �"����� ������� J� ������ �������(��� J������������� ��� �(��( ��(��� �� � (��� ���!" ���� ������ ���"���������)�������(�� ��( ��������?�#�

Page 105: S ) J T - Goldman Sachs

��

����� �����������������

����� ������ ������������� �9C73 41 �!" �N���������N��������J�� ��� ����������������� �� � ����� ��� � ������ !" � ��� � �"����� �*!"����� ���( �� �� �� �� $� ��� ������� � ���� ����� � � � 9C:51 1� ��+� � � �?�� � � �"���� ��� ������ �� � � �������"����� �� $� �� � � ������� ��� �� ��� �� ��� B�� � @"�� ���� � �� ��� �� ���������#� ��� ������� �� � ��+���� ������������ ��� ��������"����� ����� �� �����$� �� �( %�� ����E������� ��9 ���(��&�$� ���8��"������ �'������"���������)���42�� �� ������ ���#F#�

�� �� ����J���� � ������� �� ��"������J��������� ������ ��!" ��� � �� ���������� �"������*!"��������( �� �� ����$� ��������� �� ������� �������� �����B�� �@"�� ���� ������ �����������A�

��%�&�!+-�� ��#����*!3��%�&'! �� �!3�#��%�&'! ��� G �PH� G �9C���+� �H��!"�������� ��!"�� ���� ############################################### � O/ 1� /20 O��!"����� �������N)��� ##################################################### � 35 1� 75/ :����!3������������������������������������������������������������������������������ � 022$2� BI2$2�� � ��� � �� ���������������?����� � !"�� ������ � ���"������������(��� � �� � ����������������� ����� �"���� ��"��L� � � "� ���� �I ��� � � ���% ��� � ��� ����� � G�H� !"�� ����� ��� ���� ���� � ����� ���"������,�� � ��� � '�(����� ������"��� � G��H� !"�� ������ �� ���� ������� ������� �����'�(�����@ �(��������"������ �G���H� !"�� �������� ���� ��� � ����� ���"������,��� � ����� � � �"*��� � ��� � '�(����� -+" � � G�(H���������N� �� ����"���� ��� � ��?���� �����'�(�����9 ���#�

���!"����� �� ����N)����!" ��� � �� ���� ��,������ �� ���������"���� ��� ���(���"��"� ��� � � ������ ��(��� �� � � ���� ���� ����� �� ��� !" � � � �+� ���+��� � � ������ � (�� ������������� ��� �� 6�"�� %���, ��� �)� )����(���� �(����� �R��\�+�\��������������?���� �� � �������� J������) �)�����#����� ��� ������ ���!"�!" ��!"������������ � �� � �(���#�' �����������������"�� ����N)� ������ ������!"����� �������<����� ��% ��(�� � ��( ���������� �"� J������ ��� ������ ��(��� �� ��� ��(��� � ) ����� �"�� )?����#�

��� ������������� �"��������� ������N��� �� ����������% �� �� ������ �#��"��������������� ��� � ����� ����� ������� ������������� �"�������� ��� ����� ������������� �"����� ��� � ����������� �� ������ ���#�

���������� ������������ ����������������� �"������*!"������ ���� �� ����$� ������������ ����� ��������� ����� �� � ( %� �� � �� �� E������,���F� � E'���"����� � ������ � �������������� ���� � � @��"���� ����� ��� � �� 9 �"����� $� ������� 8� ������ ���� �"��������������������$� ������9 �"�����������+�F ������)����71O� �74:�� �� ������ ���#�

M� ��N����� G� �"���H� � � 9C7 11� ��� �� ��� ���� ���� � ������ � ������ � �� � ����� ��� ���� ����"���N�����G����"����H�� �9C34 O���+� ������� �"������*!"������(��������$� ���������#�

����� � � � ���!"��!" ��� �"������ ���� �� ����$� ���@ �"�����#�

Page 106: S ) J T - Goldman Sachs

��

� �� Z ����

���� ���� )"����� � ����� ���(�� ��������� �������K�����*!"����������+�� �37�� �� , ����� �/112 ��������������"����� ���!" ����� ����������%"������������� ���G�H�� � ������� ( ����� ���������� �?�� 37� � � � , ���� � � /112Z� � G��H� ��� � �"����� � � � �� � �����������?�� ��"�������$� ���������#����������� ��� ���������J������ J��*������������� ������� ������� ������������� ���(���� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ���� � � /112 � ������� � � ������ ��� �� �������� ������ ��� ������� ��� �����#� $���( ������� � ( � � �� � �� �� ��J�� � ���%"���� ��� �� � �� �� E������� �� ����� ����@ � ������F� �E'���"����� ������� ������������������� ��@��"��������� ��� ���9 �"�����$� ������F � ��� ��)���� 77/� � 775 � � �� ���( �� � � � ���� ��� ������ � ������� ������� ����������� ��� �� ������ ���#�

� @0� �� �=�'5#�� ��?22K�

� ��!3� >*%�! �70:� >*%�! ���

�R%(�"�#�!7?:�� G �9C���H�'������������ � ################################################################ 7#404�� //#//7� 41/#//7����N������ ������� ������ ��"������,�################################4O#577�� 4O#577�� 4O#577�����N������ ������� ������ ����)����,� ################################7/0#7/0�� 745#/5:�� 745#/5:������K����B*!"���A� � � �

������������################################################################ 51#O57�� 20#4/0� 400#4/0�9 � �(��� ������ ################################################################�� �� ����� �� �� ��"���################################################################�� �� ��9 � �(��� ��"����################################################################5O#/3/�� 01#137� 01#137�B"������""���� ################################################################�� �� ���%"�� ��� �(�������������� ################################ 4#0/5�� 4#0/5�� 4#0/5��

>�����������K�����*!"���################################ 70/#O:7�� 703#/50� O43#/50�� � � �

�!,&�!3&=!+-�����!3G3H����������������������������������������������������������������@1J�1CK�� @II�@I?�� IJI�@I?�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� �%"����� ��� � �� ���A� G�H� � ������� � � � �"����� ���� ��� � � �N�"�� � � ��N����� �������� ����� � ��� ��I�M������� @#�#� �75� � �

� ( � ���� � � /171 � ��� ����� � � � 9C� /1 1� ��+� � � ( %� E'���"����� � ������ � �� ������������ ���� � � @��"���� ����� ��� � ��9 �"�����$� �������8��( �����@"�� !" �� �F �����)���743�� �� ������ ��� ��� ��� ��� ��� �� ���� ������������������������X���� � ��I� M������ � ��� (���� � �9C77 /� ��+� � � ( %� E'���"����� ���� � � @��"��������� ��� � ��9 �"����� $� ������� 8��( ����� @"�� !" �� �F � �� ��)��� 743� � �� � ����� ���Z� G��H� � ��� )���,���� ����� � � ������ ������ ���� ������ ��������� ���������� �� ��,�� �15�� �� ( � ����� �/171 ����(����� �9C3// 1���� �G���H����" ������������������������� � ���� ��"���������� ��� �� �������,����� �� � �(� � �7/�� ������ �/171 ���������� ��� �9C1 3���+��� �9C7O /���+� � �� �� ���( �� �( %�E' �����������������@�����8�X���?��������������@����F �����)���/:1�� �� ������ ���#�

G/H� ������ ��������� �"������� � �� � �����������?�� ��"�������$� ���������#�G3H�� ���� ����� �&���������������� ��N������ ������� ����� �������������K�����*!"���#�

M�" ����G� �"���H�� �9C7 11������ ������������� �9C73 41 �!" �N���������N��������J�� ��� ���� ������� �� ��� � �� � ����� ��� � " ����� G� �",���H� �� (���� ��� ������ ����K�����*!"���� �9C34#444#44O#�$�(�����������������K�����*!"�����?��������"������$� ��� �%"�� ��� ���� �� �� �����"% ��� ���� ���� ��� ������� ����������� �� ���������� ���� �������� ��) ���� �� $� ��� !" � �� �� � � ���� ���+ ����� �?�� � �����"���� ��� ���� �� ���� � ����R�"�����)#�

Page 107: S ) J T - Goldman Sachs

��

������

$�� ��( ������ �� !" � �������� � �� $� ��� ����� ���� �� ���"����� � ���� � � � "� ��( ��� ��� ����"���� ����� � ��� ��� ����� �������������)��� ���� ��( ������ �����L�������$� ��� ���������(������������������������������� ��� �� ��?���$� ��#�

��37�� �� , ����� �/112 ���(�����������������K�����*!"���� ��� �9C70/ O���+� �� ���(���������������������� ������ ����� ��� ���� � ��� �9C7 20#�$�� � �����(���������������������� �� � �����(�������������������������������(��� ������(�������������������������������(� ���(������� ����I ��������� ��� ��� ������ ������ �37�� �� , ����� �/112#�

��?�������� ������� � ������( ���� ���������� ��������� J�����$� �������"��� ������������� �9C73 41 �!" �N���������N��������J�� ��� ����������������� �� ������ ���� ��?���� �"������� ������ ��� ��������"�������$� �� �����������K���� �*!"����%"����� �37�� �� , ���� � � /112� � ���� �9CO43 3���+� � � � �� � ������"� (���� � �9C4 /:� ���� ���#� �������)��������"�" ����� ��������(�����������������K�����*!"������������� �9C3 /0���������������� J��� �� �� � "� ���"����� � ���� ��� (���� ��� ������ ����K���� �*!"���� ���� ���� � �O7 /P� ��� ��� ��(��� ��( ������ �� !" � �!"���� � ��� �� ��� L����� �� $� ��#� ���� ���"������ �� � ��� � ��� � ��� ��� � �� �� ��� ���� ����� �)�� � ���� ��( ������ �� �� $� ��� � �� (������������� ��������� ���� ���� � ��� �� � �?�� � $� ��#� ��� ������� �� � ��+��� � ������������ ��� ��������"����� ����� �� �����$� �� �( %�� ����E������� ��9 ���(��&�$� ���8��"������ �'������"����F �����)���42�� �� ������ ���#�

$� !"���� � � )"��� ��"���� � ���"��������� ���� � ��� �� � ������� ����K���� �*!"���� �37� � �� , ����� �/112A�

� ,R%�!��"�#�!�� G �9C � J� ���� �� ��) ��H��� ����������� ######################################################################################################################################## � 73 41����������������������� �37�� �� , ����� �/112 ########################################################################## � 7 20��" �������(�����������������������������"����������� ############################################################# � 3 /0������������������������?���$� �� ################################################################################################# � 4 /:�'��"�������������������(�����( ������ �################################################################################################ � 5 /O���#����*!3� �� &3*&+-��&'� &!�!�#�%*3�!���� !��"�#�! ����������������������������������������������������������������� � J0$?f�

$��� �������������� ���)��� ������( ������ ��������� J�����$� �������)"���� ����������(������������������ ��� ������ ������ �� �����J���� ����������L ���������� ��� ��� ���( ��� ������� �����������( ������ ��������"������ ������� ������!"���� ���� ���G����(��" � ��� ��H ����L������������ �� ����� ����R�"�����)#����"�� ������������ ��+��������� �� ����� ���J��������� ������������ ����������� ����$� �� �( %�� ����E������� ��9 ���(��&�$� ��F�����)���4:�� �� ������ ���#�

M� ��N����� G� �"���H� � � 9C7 11� ��� �� ��� ���� ���� � ������ � ������ � �� � ����� ��� ���� ���� "� ��N����� G����"����H � �?�� � �����"���� �� $� �� � G�H� ��� (���� ��� ����������K�����*!"������������Z�G��H���(�����������K���� �*!"���������������������� ������ �����Z�G���H������"��������(�����������������������������������( ������ ��� ���$� ��� �9C1 07��������� � ��"����� !" � �� �I ��� � � ��� �� ��� � ����� �� ��� � �� � ����� ���� ���� ���� ����� ��� � � � �?�� � �",���� �� ������ �� � ���(�� &� $� ��� � � � � �)�� ���� �?�� � � �������������� � �� ��� �#� $� (���� ��� ������ ����K���� �*!"���� ��������� �?�� � �����"���� �� $� ��� �����"% ��� ���� ��%"�� ��� ���� �� ��� ��� ��� ������� ����������� �� ���������� ���� �������� ��) ������$� ���!" ��� �� �� �������+ ������?��������"����������� �� ����� ����R�"�����)#�

Page 108: S ) J T - Goldman Sachs

�&3*&+-��

���� ����J���� � �������� ����� � ������� ��� �� �����������?���� ����$� ���� �� �������������"����#�

*'����%� ���!,&�!3�

�!�!� �4�����\*!��& ! �� ���

+6�%M\*��!%��'&�& !%��#�+�� !� +-�M\*��!��

�!��'&%%-��176716/112� @"��������������"��� �'��+ ���� 722#543G7H� 9C1 O0G/H�316176/112� @"��������������"��� �� ��G3H� /1#12O#323G7H� 9C7 34G:H�/461O6/115� @"��������������"��� �'��+ ���� 70#::O#2/O� 9C7 11G4H�3767/6/110� @"��������������"��� �� ��GOH� :0#321#724� 9C7 11G4H�7/6136/171� @"��������������"��� ����+ ���� 743#O21� 9C/ 77�

��� *+6�%� ���!,&�!3�

�!�!� �4�����\*!��& ! �� ���

+6�%M\*��!%��!���3! !%��#�+�� !� +-�M\*��!������!���3!'�����

3161O6/112�9 �"����� ������������������� ��� %"*,��� �� ��

QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ��� �����������#�G/H� �� ���� � ������� � ������� ������������(������������������ ��� ������ �����#�G3H� ��� )���,���� ���� ������� ����� �(���*!"���������������I����� ���N�����B��# ����������� ���>"�"�� �����������@#�#� �������

��������� ��@#�# � �(���"� ���������������� �������� �� ��� �����������+�#�G:H� �� ���� � ������� � ������� ������������(������������������ ��� ������ �����#�G4H� �� ���� � ������� � ������� ������������(�������������!"����� ������ �����#�GOH� ��� )���,���� ���� ������� ����� �(�� �*!"�������������������������"�"��� �@ �(�����B��# � �(���"� ��� ������������� ������� �� �

� �����������+�#�

��� ��� �� ������� � � ( %� E' �������� ��� ������ @����� 8� X���?����� ��� ������ @����F � ����)���/:1�� �� ������ ���#�

� ���������������������� ���� �����

�� ��� � �� � ����� ��� � ����"*��� � ��� ������ � � ���� �� � � ����� � � �� �� � (�)�� �� ��)�����E�������� ����>�������F �E�������� ������$F �E�������� ����������9 ����8�'�� ���F �E�������� ����������9 ����8�; � �� �F �E�������� ����'�� ����8�9 ���F� �E�������� ����/171F� �� �������� � � )"��#� � %� ��N� �� � �� �� E������� � )?����� 8� 9 �"����� X"���� 8� ������ � �$��� �� � � ����� � � ��� �F� � E������������ 8� ������ � � $��� �� � � ����� � � ��� �F � �����)����/12� �/31�� �� ������ ��� �� �� ���( �� #�

��N� � ��� � �� � ����� ��� � +(�� ����� J ������ 722#543� ���� �� � �� �� ����� � � ������7#O20#22O����� ��� ������� ��� ��%���"���)������������� J �����#�

�3!����%,��&!3���,�&33%����3!����%,��&!3�����

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �/5�� ����� �/115 ������������������������ ����� �$������ ������� ���� ��� ������ ����� �� ��)����E�������� ����>�������F ����(���� ������� �+��� ������������� �/0�� ���( ����� �/110 ��������� �� �������� ������� ��� ��(���"��#�$��� � ����������������� J �"��(������������� ������� �+��� ������������ �!" � J �������"��� ��� ���� �����"�) � �� � ��� ��������� �/110� �/115#�

�� 9 "����� ��� ���� �+�� � � ������������ � ��,�� � /5� � � )����� � � /115 � ������"*��� "������� �������� ������� ��� �� �� �*����������������'�� ������ ��� �� �� ��)����E�������� ������$F ��������������� �� ��; ����J������������ ��,�� �71�� �� � ����� �/115 ��"%�� ���� �*������ ���� ��<������ �� ��� ����� E��� ���� >�������F� � ��� L����� ��� !"�� �����"���)���772#05/����� ��(���"���������7.�� ���( ����� �/115#��

$��� � ������������������� � �"� ������� ����� ��������������� J �"��(���� ����� ��� � ����� � � �� �� (���"��� !" � � �� � ��( � �� ��� � � ���������� �������� ���� >������� �

Page 109: S ) J T - Goldman Sachs

�&3*&+-��

���J�� �� �7P���� ����� ����������� �#��� ���( ������ ����� �� (���"��� ����� ��� ������� ��� ��� ��������� ���� �!" ������ ��,���$� ��#��

���"���)����� � ����������������� ��(���"������L���������������� ����>������������ � �"�� � ��<�� ��� �� � �7.�� �%� ���� � � /115 � 7.�� � %"�+��� � /115� � 7.�� �%� ���� � � /112#����� ��� �����"���)�������� ��(���"�� ������� �+��� �������������� � ����"��!"����� ������ ��(���"��������������,�� �����(��"� �� �������"������ � ���������#�

$��� �������� ������������G����R ����� H��� � ��!"������� ����� � ��������� � �� ����<������� J ��*����������� � �� ���� �9C/ 15���������� �� ������ ����������� �(���� �� ������)����� ��������� �� ���������������� ����"����� �� �%� ����� �/115��N������ � J ��*������������ � � �� �#� �� ���( ����� ��� ���� �� (���"��� � ���� �� � � ����� � � �� � � !"���� ��� ��,������$� �� ����� � ������������������ �������"% ������"�� �*����� ����R�"��G� ��������� � �� ����H� � � ��<�� ���#� $� ��,�� � � J ��*���� ��� ���� �� � � �� ��� �� �� ��� ��� �� �� �������� �*����� ����R�"�#�

�� ��� � �� � ����� ��� � ������ ���� �+�� � � ������������ +(�� ���� ����� 217#512� ���� ��(���"���� ���(������������ ����>�������� ����������� ������$ ������� ��� ���� )"��A�

�!�!� 20M20M?22I� 20M2CM?22I� 20M00M?22I70:�0D� ��>!��&#�� ��?22K� ���!3M�F &!G/H�

Y"����� �� ����� ��(���"��G3H #############� /::#1:0� /O/#701� 772#05/� /04#571� 217#512��� ���+���?���������������(���"��G:H #########� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55�[���� �� �� %"�� ###################################� ����� ����� ����� ����� ������� ����"��,�������������(���"��G4H ######� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� 9 � � �� ���E�������� ������$F#�G/H�� Y"����� �����������<���"���)��� ��,��� �N�������� ��������� ����� ��������� ����I ���� ��� ����� �� ���(��"���)#�G3H��� $��� ���������� J �����#�G:H�� �� �����J��������� ��"���)#�G4H�� �� ����"��,���� ���� �� ���(��*���� �� �� %"�� �� �� ��������"���)��N�37�� �� , ����� �/112#�

�3!��� �%,��&!3� �&33%� ����!3� _� �&#���#$� �3!��� �%,��&!3� �&33%� ����!3� _� ��#����%��� �3!����%,��&!3��&#���#�_�����!3�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �/5�� ����� �/115 ��������������������������� ������"������ ������������� �������� � ������ ��� ����� ����������� J �"��(���� ������'�(����� 9 ��� � � ���� "� �� �*����� ��� �� ��� ���� �� ��(����� � �� �"���� (������ ��� ��� � "��) � �� � � � ��)���� � � �� ���( �� � E����� ��� ���� ������ 9 ���� 8� '�� ���F� � E����� ��� ����������9 ����8�; � �� �F#����L������ �� ������� ��"���)������� ��� ������� ��N�324#014��� ��� ������ ����� ����� ����� �� ���1 4P���������� ��������� �������� ���������������#�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �71�� �� � ����� �/115 ����(���"������� ������� � � ����� � � �� �� ��� �� J �"��(�� � ������( �� ���� ����� '�(����� 9 ��� � � ��)����E����� ��� ���� '�� ���� �� 9 ���F#� ��� L����� � �� � ���� � �"���)��� ���� �� � � ����� � � �N�:/#320� �� ��� � ����� ����� � ���� ����� �� �� � 1 14P���� ����� � � ������ �� ���� ��� � ���������������#�

���� � ����� �� ������� � �!"����� �� ����� �� � � � ��"���)���� ���� � ���������� ������� �+��� ��������������������"����� ����������"��?�"��!" ������� ��G�H��� ����� ��� ����������>'�� ���������� ��������� ����� ���� ��?���� ��,������$� �� �G��H���(���� � � 9C1 O/� ���� ��� � �����)���� � ������ � � � , ���� � � /110� �N� � ��� ��� J ��*���� ������� ��� �����������(������������� � �G���H���*!"�������������� �9 ��������( �� ������ � J ��*����������� �� ��"� ���(��� ���������� �#�

$���� ����&������ ��� ������� ��� ��������������� ���� �� J �����A�G�H��?����� � ���������� ������+������ ��� ��� ���<�����������)�Z� �G��H��N������� J�������������� � �37�� �

Page 110: S ) J T - Goldman Sachs

�&3*&+-��

� , ����� �/173#�$��� ���� � J ��*����������J��� �9C1 O/�������� ������)����� ��(������������������ �*���� ��� �� , ����� �/110� ������ � J ��*���#�

$��������������(������� ��"�� ��� �� ���������� ���� ����>'������'�(�����9 ����� �9C77 1���+� �� �9C// 1���+� � ���!" � ���� ������� �37�� �� , ����� �/115� �/112 �� �� ���( �� #� �� ��� � �� � ����� ��� � ������ ���� �+�� � � ������������ +(�� ���� �����:35#71/����� ��� ���(��� �� ������� ������� ��� ���� )"��A�

�!�!�

@0� �� �=�'5#�� ��?22I�

70!���!,!:�

@0� �� �=�'5#�� ��?22K�

�7?!���!,!:� ���!3M�F &!G7H�Y"����� �� ����� ��######################################## � 722#543� /35#/:2� :35#71/��� ���+���?���������������G/H################################# � 9C1 O/� 9C1 O/� 9C1 O/�[���� �� �� %"�� ############################################## � ����� ����� ������� ����"��,�������������G3H ############################## � 9C1 O0� 9C1 O2� 9C1 O5�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� Y"����� � ����� ��� �"�� �"���)�� � ��,��� � N���� ���� ��� ���� �� ���� � �������� � ��� �I ��� � � �� �� ��

� �� ���(��"���)#�G/H� �� �����J��������� ��"���)#�G3H�� �� ����"��,���� ���� �� ���(��*���� �� �� %"�� �� �� ��������"���)��N�37�� �� , ����� �/115� �/112#�

�3!��� ���,+6�%� ����',#!%� �� +6�%�?202�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �5�� �� ( � ����� �/171 ��������(����������� �$������ ������� ���� ��� ������ ����� �� ��)����E������ �$��� ��� ������� ���� ��/171F#� ��� ���� � �� � ����� ���� � � ���������� ���������� �� � �� )���� � �������� � ������������������+���"�� ����� �� ������������������� #�

$� E����� � � $��� �� � � ����� � � ��� �� /171F� � ��� ���������� ���� ������ ���� �+�� � ������������� � ( ��"�� ����<� �� ��� �� � ������ ��� �� ��������#� ������ ���� �+�� � ��������������"�������< ������� ������ ���� ��������� ���� 6�"�������� ������� J ��*����������� �� ������ ������ ��&������ �<����� ��� ���!"����������� J ��*����������� �#�

��� ���� �� � � ����� � � �� �� �"���)��� ��� L����� ��� ����� ��� ���� ���� ���� ��� ����� � �!"�������� ��N�4P������ ����������� ������ �����#��������� �� �������� � ����� ���"���)������ ��� ������� ��� �� ��I ���!" ����� J� � � ������ ��7P������ �����������������������( �������������� ����(�����������#��J� ������ �� ���������� �/171 ����I ����J�����J���� ������� �+������� �7 4P������ ��� ������������#�����"���)�� � ��(���� �� �� ����� �����?���$� ��#�

$��� �������� �������������� � ��!"������� ����� � ��������� � �� ����<������� J ��*����������� � �� ��� ��J����������������� �+��� ��������������"�����< � ����� ���N����������������������� ������D��$��@�� ����� ���� ���(��" �� �� )�������+(�������<���"���������� � ���� ���� ��&��"���) ������)����� ����������� ���������������� � �� �",�������(����������(�� ����� �%"�������� ���������?��������������)��������?�����������������"���)#��J� ������ �� ������ ����"���) ����� ���� � J ��*����������� ��� ����� ������(����� ���� ����� ��������� �����L�������$� �� ������)����� ����������� ���������������� � � �",���� ��� (���� ���� ��(�� ����� � %"���� ���� � ������ ��?����� ���� ���� �)��� ���� �?�� ���������������"���)#��

��� ���� �� �"���)��� ���� � ���� � �� � ����� ������ �"% ���� � ��,��� � � ��<���� � � �N� 0/� � ���������( ������������ �� ��� �#�

������ �!" �� �����"���)���440#230����� �� ������� �/171 �� �� � ������1 O3P�������������������� �����������������������#�

Page 111: S ) J T - Goldman Sachs

�&3*&+-��

�"�&��%� �����#�G�&�� !%��,+6�%� ����',#!� �� +6�%�

���J� ��� � �����!"�������"���� �������"������������������� ����� ��� ������� ��� �� ��������������������������� ����� ����%"��� �G�H���� � �������� J ��*����������� ��� ������� ��� ���"���)��Z� �G��H���� � �������� J ��*����� ��������� � ��������� �����*( ���� �� � ��"���)��� � J ���������L����������������������� �������� ������� ��� �#������������ ������ �G�H������� ��"�� �!" ������������ �� �� J ��*( ��� �37�� �� , ����� �/112� �G��H����"�� ������� ���(�����������������K�����*!"���� ����I ���� ��� ��� ������������������� �37�� �� , ����� �/112#�

�3!����%,��&!3���,�&33%����3!����%,��&!3����� �*��#<! !%�70:��� ���N����� � J ��*�����������###################################################################################################################################### 9C/ 15�>����� ��� ��� �� � ����(���������������������� ######################################################################################################## 50#40:#/O0��I ���� ��� ���� � � ������ �(���"� ���� J ��*����������� � ############################################################################## 217#512�������������������������������� �37�� �� , ����� �/112 ######################################################################################## 9C7 20�������������������������������� �37�� �� , ����� �/112������� ������� J ��*������������� �������� � ########### 9C7 25�'��"��������(������������������������������������ ������� J ��*������������� �������� � ###################################### 9C1 1/�'��"������ �� ��"�������� ������� J ��*������������� �������� �################################################################################ 7 1/P�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� ������ ��������%"�� �� ������� ���"���)������L���������������E�������� ����>�������F� �E�������� ������$F#�

�3!����%,��&!3��&33%�����!3�_��&#���#$��3!����%,��&!3��&33%�����!3�_��&#���#����3!����%,��&!3��&#���#�_�����!3�� �*��#<! !%�70:��� ���N����� � J ��*�����������######################################################################################################################################## � 9C1 O/G/H�>����� ��� ��� �� � ����(���������������������� ########################################################################################################## � 50#40:#/O0��I ���� ��� ���� � � ������ �(���"� ���� J ��*����������� � ################################################################################ � /35#/41�������������������������������� �37�� �� , ����� �/112 ########################################################################################## � 9C7 20�������������������������������� �37�� �� , ����� �/112������� ������� J ��*������������� �������� � ############# � 9C7 20�'��"��������(������������������������������������ ������� J ��*������������� �������� � ######################################## � ��'��"������ �� ��"�������� ������� J ��*������������� �������� �################################################################################## � 1 /0P�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H ������ ����� ���%"�� �� � �� ���� �� �"���)��� ��� L����� ���� ������ E����� ��� ���� ������ 9 ���� �� '�� ���F � E����� ��� ���� ������

9 ������; � �� �F� �E�������� ����'�� ������9 ���F#�G/H ���� ���"��,���#�

���

Page 112: S ) J T - Goldman Sachs

��

�S��� �����S� ���� �������� � ��

��� ������� �� ��J�� � ( � � �� ����� � ������� � ���%"���� ��� ������ � ������� ������� ���� � �"�� � �� ���(�� ����� J������(�� ����"*��� � �� � ����� ��� � � � ���� ��� ��� �� ��E��� � ��������� ������� ������� ���� �$� �������F �E9 �"�����' ������� ������� ���F� � E'���"����� � ������ � �� ������������ ���� � � @��"���� ����� ��� � ��9 �"�����$� ������F ������)����/O �:5� �775�� �� ������ ���#�

$� � �"�� � � ������ � ������� �� ����� ���� ��� ��� J ��*����� ������� �� ������ � 37� � �� , ����� �/110 �/115� �/112�N�� ��(������� ������� ������� ������������������� ��� �� � ����� ��� � � ������ �� ��)��� 3O7 � ������� � )"���� �� �������������� ��� ������ ��������� � "������ � �� ���� \� �+�"� ���� ��� � )"���� �� ����� � � "������� �����( ��� �������� ������� ������������� "��� � ��� J��� �� ������ ��������)���:72#�

���� �/110� �/112 �����������"�� ���"�"��������� �������(����� ���( ���� ��� �!" �� �"���� � ����� ���"�"�� ���� ����� �"�#� ��� ��� �� ������� �� ���� � ������ ��� � �( %� '���"����� ������� ������������������� ��@��"��������� ��� ���9 �"�����$� ������� 8� �( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� �� 8� 9 ��)��,���� @��� ���� � ����)���7/5�� �� ������ ���#�������� ������� ������� ������������������ ��������� �� ��������"���� ����� ��� ���������� ���� � �"�������� ��������������(�� ���������� �� ��� ����!" ����� ���"�"��������� ���������� "� �7.�� �%� ����� �/110 ������N �!" ������ ���"�"������ ������"�� ��� ���!" ����#�

��� ������� �� ����� ���� � � � �� �� ��� ������� ���������� � � ��������� ���� � �"������ �� ������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �/110� ��� ������ �� ������ ���� ���� J��*������ ������ � ������� �� ����� ��� � � J�� � �� � ����� ���#� ��� � � ����� � ������� ������� ���� ���� ������� � � ������ ��� �� �������� ������ ��� ������ ��� ����� � �� !"�������" ����� ��� ��������",����� ��B ��77#O35�� ���������J�#�

' � ������ ��� � ����� ����������� � �� � ������� �� ����� ���� �"��� ��� � � ������ �� � � � ���� �� �� � ������ �� �������� ��������� � ����� ��� � �� � �"����� � � �������� ��� ��������� � ������ J ��*����#�

��� ����� ���� ������� �������� �����

�������"�)������B ��77#O35� �� �����������::2 ����� ���� �� ����( �������B ��77#2:7 ������� ���� � � (�)���� � ������",�������( ��������������(�����B �����@��� �� ��������� ������ � �N��� �������� � � (�)<���� � ������ ��� �� �� ���� ��� � ������� �� ����� ����� � � �� �� �� J ��*���� ������ � 37� � � � , ���� � � /115 � � �����( ��� � ����� �� ����� ���������"*���������� ����� �� ���K��� �����"���������+���� ���#��

����� �� ��� �� �<� ���� ��% ��(�� ��������� �"��,�� � � )������� ���� ����� ����� ��� ��������������� �� ���� ���� � � +����,���� ��� �������� ������ ��� ������� ��� ������ ��� !" ���������� �� ��� ����� ��� ��������� � � ���������� � G��9@H� � � ������ !" � ��(�� ����� ����� �� ����� ������ ��� � %� J� ������ � ���� ?�)���� � )"���� �� � � ������ � ������L����������������� ���������� ����������� #�

�������� �� � � � ����<���� �� ���"�)���� ���� � � ������ �����(�� � �"��� � /115� ���� �������� ���������( ���������"��� ����� ���������������)�?�������� �� �� �������� ������� �������� ���� � � �� ���� J ��*���������� �37�� �� , ����� �/115#�

������� ������� ������� ����� � � �� ���� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ����� �/115� ���� �� ������ ��� ���� � ������� �� ����� ���� �� � ����� ��� � ������ ���

Page 113: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%�S&�!���&#!%���3��&��! !%�

�� ��� ��������",����� ��B ��77#O35� �� �����::2#������������ �����' ��� ���������41O ���������� ����������� ����� ������� ������� ��� ���� � ��������������������� �����(� � )������� ���� ��N� � �� ������ ��� � ������� �� ����� ���� ��� J ��*���� ������� ��� �� ��� ����#�' ������ �����������%"���������������������������� �� ��"��������� ����������� �7.�� �%� ����� �/110#�

��� "����� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� ���"J �� ��� � )"��� �� ������� ���������� ���������� ������� ������� ���A�

G�H� �����" ���������� ���������������� �����" ����� ����� ������ ��(��(���������� ����� ������� �� �� �� ����) ��#�$�������" ���������� ������ ��(��(�������� ���+ ������� ���� "�(����%"���#��"������ �������� �!"������� � �� �����"*( �� ������ ���+ ���������� �"�������� J ��*���#�

G��H� �%"�� � � (���� �� � �� � �� � � ������ ������ � � � � �� � � �"���� � ���)�� ��,��� ����%"�������(������ � �� ������ � ��J��� �%"���� �� �*�����!" �� �� � ����"� ,�� �� ����(������!" ���) ����,� � ����� �� �� ����������� �� � �� ������ ��J� ������ �������������������������������������� ���"������ �������"��� ����>N����������73��� ����������������B ���#.�77#O35610� �������#.�::2615 #�$�� � ���������%"�� ���(������ � �� �� ���� �� �������������������B ��77#O35� ����::2������ )���������������"������"� �� %"*,��� �""���� � � ��� � ���(��� � ������ �� � ��,��� �?�� ��� ��� ��������������� �"�������� J ��*���#�

G���H���� �� ���� ����� ���� �� ��� � ��� �!"������� ��(N�� � � � ���)� ����� ��� � �� ������ &��� �� ���(�� ������"��� �� ����� ���� � �� ����+� � ���� � )�������� ��� ������,��� � ������� ����� �� ��������� ( ��� � ����"������ � ��N������ ������� ����#�

G�(H����(��� ����)*( ��� �� � � ���������(��� ����)*( ���� ������ ���"����� � � ���+ �������� ���� ������ ������� �� B �� 77#O35� � �� ��� ::2 � ���( ����� �� B �� 77#2:7� � !" � � �� � ���� !"������� �� �*������ ��� ����"��� ���� >N������ ���� 1:� �� ���(�� ����)*( � � ����� ���������������)�"���� ������������(�� ������,��������)�"���� ������� �� �*������ ���(�������)*( ��#�

������������� ��� ������������������� ������������������ ����!" �� �� � � �&��"���������9�- ��@BB ���@� ��$���@ ������ �"���"� ������������"�����������?��� (����&�������� ���� ��� �+��� 9 )� � >���"������ � � >�������� 8� 9>> � ������"*��� � �� ��� ::2 � ���( ����� �� B ��77#2:7#�

����������������������������� ��������� ����� ������� ������� �������� ����� �&������� ���� ���� ��!" � �����(�) �� �������� ������� ������� ���� �� ����� �37�� �� , ����� �/112 �!" �� ������� � �� ���!" ���"����,������� ������������ ������� ������� ���� �� ����� �37�� �� , ����� �/171#�

�������� ���� ��� ��� ��� ������� ���������� )"��������"������ ���������)�?���������� J ��*����� ������� ��������� � �"� �?�� 7.� � � %� ���� � � /171#� ��N� � ��� � ��N� �����"��������"��������� � ��� ��� ��� ��!" ��� ������������ ������ ��� �������������� �� ������������ ����� ����( �)<����������������� ��������#�$������"��� ����������� ��� � ��� ��� ��� �� ��������� ��J�� ���� � ��� !" ��� !" � ��� ���� G�"� � ( ���H� ������ ��������� ������� ������� ����� ��������� � (�� #������ ����� ������(������ ����(��� �� ��� J ��*���� �� ����� � 37� � � � , ���� � � /112 � !"�� �� � ���� � � ( ���� � ��� �� � ��������� ������ ���������!"�������� � ���������� ������� �� ����� ������� J ��*���� ������ � 37� � � � , ���� � � /171#� ���� ������ �� ���� �� � �� � � ���������� ��� �� � ������� �� ����� ���� � ���(�� �� J ��*���� ������ �� ����� � 37� � �� , ����� �/112#�

Page 114: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%�S&�!���&#!%���3��&��! !%�

• ����74�8����������� �� )?����#�

• ����/1�8��"������ � ��N�����#�

• ����//�8�������� ������� ) ���#�

• ����/:�8��( ������"�� !" �� �#�

• ����/4�8����(��� � �����(��� ���(���������) �� �#�

• ����/0�8����(��������,��#�

• ����3/�8�>���"�������� ����"���#�

• ����33�8�� � �*������ �� )���#�

• ����35�8������" ���������� ����A�� ���+ �� ���� � ��"����#�

• ����32�8������" ���������� ����A��� � �����#�

• ����:1�8������" ���������� ����A� (�� ������#�

• �����13�8���� ��������� ��� ������� ��� ��� ��� �� ���� ������#�

• �����1:�8������ ��������71�8��) ������� ���� ��� �#�

• �����14�8�����71�8��) ������� ���� ��� �#�

• �����15�8���������,��������������� ��) ����� ���(�� ����#�

• �����71�8������ �� ��������� �������/0� �������/5#�

�������� ���������� ���S��� �����S� ���� �������� ��� ��

����� ��"�� ������ ����� ������� �� �� ��� ������� ������� ����� ���� � � ����������"*��� � �� � ����� ��� � � ( � � �� ������ ����� ��� � )"��� �� �� ����� !"���� &� �������� ��� � ������� ������ ������� �� �������� ������� ���A�

���#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%��'�@0� �� �=�'5#�� ��?22C$�?22I���?22K�

$���������������������������� � (������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �� �/110 �� � ������ � �� ���(�� � ������� �� �������� ��� � �"���� � ���"��� ����� ����K�����*!"���� � ���� ��"J��� � � ��J � ���� ����� �� �� ��� J ��*����� �� ������ �!" ��� ��� � ���� ��������� �������������������������� ������������������� ����������� �����"��������� ��� ��������",����� ��B ��77#O35� �� �����::2 ����( �������B ��77#2:7#�

����������� ����������������� �������� ������� ������� �����"���� J��� �� ������ ������ � ��� � !"� �� � �� � �"����� � � ������ �� ��� �� � ����� ���"���� ��������� ������ ��� ��� � �� ���(�� ���#� $�� � �"������ ����� ����� ��������� ��� � � ����� � ������� ������� ������������� �� � ���� �� ����� �"������!" ���� �� �� �� ����� �!"�!" ���"����� �*���#�

Page 115: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%�S&�!���&#!%���3��&��! !%�

�������� ������������� ������ ������ ����� ��

@ )" � ��J�� �� � ������� �� � � � �"����� � ������� ������� ���������� � � ���������� ������� ������������������ J ��*������������� ��� ������ �������������9�;���� �������� ��� ��������",����� ��B ��77#O35� �� �����::2 ����( �������B ��77#2:7A�

��'��%�#!+6�%� ����%*3�! �� �%����#�G�&�%����&!&%�����##! �%��'�@0� ����=�'5#�� ��?22K$�?22I���?22C�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�f�

� ?22C�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22I�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22K�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H�� � � � � � � � �

����&�!�5#*�!� ��4�� !%���%�#4&+�%�������������������������� ??2�0?2� 00B$1� @@C�J10� 00?$I� B1K�J1B� 00@$C� 1@$B� @J$0���� � ����� �� �������##################################### � G2#4O3H� G4 1H� G71#23OH� G3 0H� G75#1/1H� G: 4H� 7: :� O: 5������������� �( ���� �� �(����############################ � G75#/:3H� G2 4H� G/0#330H� G2 7H� G30#::7H� G2 3H� :2 5� 30 1�

� � � � � � � � �����&�!�3G)*& !� ��4�� !%���%�#4&+�%������������������������ 0K?�@0B� 022$2� ?KK�@CI� 022$2� B2B�0K@� 022$2� 11$C� @1$2�

�"������������"����( ������� �� �(������� �����#### � G7/1#O//H� GO/ 0H� G7:3#5/2H� G:5 1H� G7O2#O13H� G:/ 1H� 72 /� 70 2�� � � � � � � � �*�#��5#*����������������������������������������������������������������� C0�JK?� @C$@� 011�1BK� 1?$2� ?@B�1K2� 1I$2� 00C$2� 12$I�� � � � � � � � ���%,�%!%��,�#!�&��!&%��������������������������������������������� � � � � � � � �

; ���� ����������(�########################################### � G:5#05OH� G/4 :H� G5:#0::H� G/5 3H� G715#027H� G/O 2H� 03 0� /5 :�� � � � � � � � �*�#���,�#!�&��!3�!���%� !%�,!#�&�&,!+6�%�%��&��.#&!%��� ��#�%*3�! ��"&�!���&#� ����������������������� ??�K2J� 00$K� C2�I21� ?@$C� 0?1�CKK� @0$0� ?2K$0� CC$C�� � � � � � � � ���%*3�! �� ��,!#�&�&,!+6�%�%��&��.#&!%�������������������� 71�B1?:� 7?$I:� 7B�?@?:� 70$B:� (� 2$2� 7??$B:� 7022$2:�

�����,����� ��)�� ################################################ � �� 1 1� G:#/3/H� G7 :H� �� 1 1� 711 1� G711 1H����(��������� ��################################################# � G4#:4/H� G/ 5H� �� 1 1� �� 1 1� G711 1H� 1 1�

� � � � � � � � ���%*3�! ��"&�!���&#� ������������������������������������������������ � � � � � � � �

' �� �������� ��� ############################################### � GO#:51H� G3 :H� G/1#4:1H� GO 2H� G/:#O5/H� GO 7H� /70 1� :0 1�9 � ��������� ���################################################# � 237� 1 4� /#/03� 1 5� 310� 1 7� 7:: 7� G5O 4H�

� � � � � � � � �*�#��!���%� ��&',�%��� ��#�� !��� !�����#&5*&+-��%��&!3 ��������������������������������������������������� 00�K21� J$?� BI�@2J� 0J$0� 020�B?B� ?1$0� @21$I� 002$2�

'�� J ��*��� ############################################################ � GO#0/OH� G3 4H� G74#O:4H� G4 /H� G/4#274H� GO :H� 73/ O� O4 O�'�� ����� ################################################################# � 4#3O5� / 5� G/#103H� G1 0H� G0#7/7H� G7 5H� G735 OH� /:3 4�

� � � � � � � � �*�#��3G)*& �� �����#�G�&� ���������������������������������������� 02�1BC� 1$1� @2�1II� 02$?� JI�@II� 0J$K� 0K2$2� 0?@$J�� � � � � � � � �

Page 116: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%�S&�!���&#!%���3��&��! !%�

�!3!�+�%��!�#&'��&!&%��'�@0� ����=�'5#�� ��?22K$�?22I���?22C�

�&4�� �'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�f�

� ?22C�f� �� �&4�� ?22I�

f� �� �&4�� ?22K�

f� �� �&4�� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H��&#�*3!������������������������������������������������������������������� @?�220� ?B$0� J@�01B� 0C$2� 02B�B1C� ?@$C� KC$B� J1$B�

��J� � !"�(� �� ��� ���J################################### 7#O0:� 7 3� 7#045� 1 4� 7#404� 1 :� 4 1� G71 :H��������� � � � ##################################################### /O#:4O� 72 2� 47#432� 73 2� 07#41:� 7O /� 2: 5� 35 0�����!" � ################################################################# 74O� 1 7� :44� 1 7� 7#35/� 1 3� 727 0� /13 0�>���"������ �"� �� ################################################ 7#442� 7 /� O#O1O� 7 5� /4#0/0� 4 5� 3/3 0� /52 :�' �� ������ J ��*����� )"��� ################################ 7#:/3� 7 7� 7#1O4� 1 3� /75� 1 1� G/4 /H� G02 4H�$"�������(�� ########################################################### 033� 1 O� 7#037� 1 4� :#147� 1 2� 73O /� 73: 1�

� � � � � � � � ��-���&#�*3!���� � � � � � � � ���!3&=.4�3�!�3��<��,#!=����������������������������������������� ?2�JIB� 01$J� ??�@0@� J$2� ?2�1IB� B$C� C$K� 7C$C:�

�������� � � � ##################################################### O#770� : O� 4#/7O� 7 :� :#:73� 7 1� G7: 0H� G74 :H�>���"������ �"� �� ################################################ 77� 1 1� 703� 1 1� 703� 1 1� 7#:0/ 0� 1 1�>���"������� �����##################################################### 7/#:01� 2 :� 71#320� / 5� 71#135� / 3� G7O OH� G3 4H�' �?������%"������ ################################################### /#15O� 7 O� O#4/0� 7 5� 4#2O1� 7 :� /7/ 2� G5 0H�� � � � � � � � �

��#'!���������������������������������������������������������������� I2�22J� J2$@� ?IJ�02J� CC$2� @01�?1@� C0$J� ?1C$J� 02$?���( ��� ����########################################################## /� 1 1� /� 1 1� �� 1 1� 1 1� 1 1�������,��############################################################## 02#:O/� 42 2� /:O#245� OO 4� /04#255� O/ 0� /71 5� 77 5�����)*( � ################################################################ 4:/� 1 :� 32#7:O� 71 4� 32#/O4� 5 2� 07// 4� 1 3�

� � � � � � � � �

���!3� ��!�&4������������������������������������������������������������ 0@?�JK0� 022$2� @C0�1C@� 022$2� BB2�?KB� 022$2� 0I2$2� 0I$1�

� � � � � � � � ��!%%&4�� �'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�f�

� ?22C�f� ���!%%&4�� ?22I�

f� ���!%%&4�� ?22K�

f� ���!%%&4�� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H��&#�*3!������������������������������������������������������������������� @I�@BK� ?I$K� KJ�1?2� ?J$2� 00K�BB2� ?C$0� 010$C� ?@$C�

���� � ��� �########################################################### 5#45:� O 4� 73#454� 3 0� 77#073� / 0� 45 3� G73 5H����N������ ������� ���� ################################# 71#021� 5 7� :0#:31� 7/ 5� 4O#577� 7/ 2� 332 O� 72 5�@������� � ���)��������� ####################################### 5#:13� O 3� 73#75:� 3 4� 7:#07O� 3 3� 4O 2� 77 O��������� �� ��� ��������"����������##################### 7#554� 7 :� /#473� 1 0� 0:� 1 1� 33 3� G20 7H����)��� �� �"� �����������G9���@H ################### �� 1 1� �� 1 1� 05O� 1 /� 1 1� 711 1�>���"������)� ###################################################### /#:43� 7 5� 3#OO:� 7 1� :#030� 7 7� :2 :� /2 3�����������������"�������)� ################################ 4#423� : /� 5#4/3� / 3� 73#5/:� 3 7� 4/ :� O/ /�'�(�� ��������������############################################### �� 1 1� 0#:0O� / 1� 74#4/0� 3 4� 711 1� 710 0�$"���������( � ####################################################### O:7� 1 4� 7:4� 1 1� 7#/4/� 1 3� G00 :H� 0O3 :�

� � � � � � � � ��-���&#�*3!���� � � � � � � � ���&<G4�3�!�3��<��,#!=��������������������������������������������� @K�B2J� ?K$C� 0J1�BB2� BB$1� 0BI�?0@� @@$C� @0K$I� 702$1:�

���N������ ������� ���� ################################# //#/1/� 7O 0� 7:/#1O3� 35 /� 7/0#7/0� /5 2� 432 2� G71 4H����(��������������)<���� ##################################### 7O#2/3� 7/ 5� //#33:� O 1� 5#4/0� 7 2� 3/ 1� GO7 5H�>���"������)� ###################################################### 75/� 1 7� O/2� 1 /� 304� 1 7� /:4 O� G:1 :H����)��� �� �"� �����������G9���@H ################### �� 1 1� �� 1 1� 77#115� / 4� 1 1� 711 1���������)��8������� ��� �############################## �� 1 1� :7:� 1 7� 454� 1 7� 711 1� :7 3�$"���������( � ####################################################### 22� 1 7� �� 1 1� 427� 1 7� G711 1H� G711 1H�� � � � � � � � �

�!�#&'g�&��3&)*& ����������������������������������������������������� 1B�K@J� B0$B� 02K�J0@� ?K$1� 0C?�JB0� @K$?� KK$1� 1C$1������������ ########################################################### :O#104� 3: 0� 51#43/� /7 0� 51#O57� 75 3� 0: 5� G2 /H�9 � �(��� ��"����################################################### 5#342� O 3� /0#313� 0 3� 5O#/3/� 72 O� //O O711 1� 344 /��%"�� �(��������������##################################### 7#::O� 7 7� 7#002� 1 4� 4#0/5� 7 3� /3 1� /// 1��� %"*,����""����############################################### G2::H� G1 0H� �� 1 1� �� 1 1� G711 1H� 1 1�

� � � � � � � � �

���!3� ��,!%%&4����,!�#&'g�&��3G)*& ����������������������� 0@?�JK0� 022$2� @C0�1C@� 022$2� BB2�?KB� 022$2� 0I2$2� 0I$1�

Page 117: S ) J T - Goldman Sachs

�"�#'!+6�%�S&�!���&#!%���3��&��! !%�

������ ����������� ���������� � X��� ������������������ ��� �

����#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%�

�'�@0� �� �=�'5#�� ��

�� ?22C� ?22I� ?22K�� G �9C���H�B"���� �� ������� �� �� ��� ��������� �� ���� ������ � ���� �"���������� ��� ################################################################ � //#21O� 01#514� 7/4#022�G H�' �� ������ �����,��� ################################################ � 0#:54� 75#03/� 37#541����>'�G7H ############################################################################## � 31#321� 52#430� 740#O:2�G H�' �� ������������� �$��� ��� ���� �########################### � �� 51:� :#1O7����� � >*%�! �G7H �������������������������������������������������������������� � @2�@K2� K2�@B0� 0J0�C02�QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H� $� ���>'�� � �� ���>'�� �%"����� ���� ���� �� ���� ������ ��� ������� �����?� � ���������� ��� ������ � ������� �� ����� ���#�

���"���� ������ ���>'�� ���� �������"������ ������� �� ����� � �"����� ����� ��� � ���� � ����� �� � �� ������ � � � ��� � � "��� � !"�� ����� � � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( �#� ���"���� ������ ���>'�� �%"����� ���� �������"������ ������� �� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ �������� �������,�����������)*( � �%"��������� �� ���� ��� �� ��� �������������L��������� �������������� � ���� ��� ������� ��� �#�$����>'�� ������>'���%"������������� ������ ���+ ������ ����������������� ������������������ ���9@��"�M@�;��� ���������" �"���)�������������� ���� ������ �� �����( ��� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"���� ����+��#�'�("�)��� �����>'�� � �� ���>'�� �%"��������!" ����"����,������ ����������� � � �+�#�$����>'�� ������>'���%"���������� ( �� �������� ���������� �� ��"������"�����"������� �"���� �*!"�����"���� �"������ ������ � ���� �������� ��� �� � � �+���� ��������"� ��"J��� � ��J��"���� ���� ���!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

Page 118: S ) J T - Goldman Sachs

��

����������� ������ � ������ ���������� ���� ����S� ���� ����������� ������� ��� �

������"������� )"���N��� �� � �� ( �� ������ ����%"������ ���� ������� ������� ������������������+� � ������������?��� �������������������������� ������������������ � � ���(�� ��� J ��*����� ������� �� ������ � 37� � � � , ���� � � /110 � /115� � /112#� ������"����� � � )"��� ��N� � ( � � �� ���� � ���%"���� ��� �� � �� �� E��� � ������ ���������� ������� ���� �$� �������F �E9 �"�����' ������� ������� ���F� �E������� ������� ���� @ � ������F � � �� ���( �� � ��� ��)���� /O � :5� � 77/� � �� � ����� ��� � � ����"����������� ������� ������ � ������ �� ������ ���#�

�������� �

@��� �� )"����������� ����("�)��� �/112�� ���"��������E$���� �� ���F �"�������� ���� ����� �� � � � �(����� �� ����,���� � � �) �+��� ��������� � �*� � �� ��� ���� �� ���� ��� �� ���������� ����� ������� ������ �) � � ���"�"����"�"�� ��G��� �H� �� ����"����� ����� ��� � ) ���� ����� ���� � � � �(����� ���"������� G !"�� ����� � � � ��� � ����"�����"������ ����� �����N����H� ��������� � !"�� ����#�$� � � �������������� �� ��� �(����� �� ����,���� � � �) �+�� � ���� � ���� ���"�� �� ��� � ����� � ���� ����� �� ����,�� � !"�� ����� �� ������ ��� )��� �� ���% ���� � � ����� ���"�"� � ������"���� � ��� ����� ��� ����� � �"� ����� � ���) � ���"�����#� ������ ���"�� �� �"����,��� � � �) �+�������" ������ % ��� ����% ��� ����� ������� � ���"�"���� �����������������"������(���G���� ���� ����� � � ����� �) � ���� ���� � ��� �H � � �(����� ���"������� G���� ����� ��� � ����"�� � ���� ���� ��� ������"���� � �"� ����� � � ��!" �� ���"������H� � !"�� ������ �� ���������,����G����������������� �����+��N� �� ����"���� ��� � ��?�����H �� ����������<�����N����� ����� ����� �� ����,�#�

��� ������ !" � ��� � ��� �� � !" � �"��� � ���� "� ���� � �� ��� ���� ���� ��?J���� ��� �� (��� � ��� � �"����� ���� � � G�H� ��� �"�� ����� ��� ���K����� �(���( ��� � &� �� �� �� �������������� � � � ��N����� ��� ����� � G��H� ��� ��( ��� ����� ��)�������(��� � ���% ���� � � ����� ���"�"� ��������������� �"�����������)��� ��� � ���������� ��� ����8��������;�( ����� � �� � ������� �9C41:����+� � ��G���H������)��� �������"����� �����������*����� ���J�� ������;�( ����� � ���G���+��� ����+����H ������( ��� ������������� �� �9C3:����+� � �G�(H����(��"����� ��( ��� ������ � ��������������������"����� �/17:� ����-�)��� $�*������ � � /17O � ������� � 9C771� ���+� �Z� � G(H� &� � � ����� � � � ��( ��� ������)�������(�� ���( ������ ��� �������I������������� �����"��( �� ��?� �� �)��� �� ���!"*���#�

�������� �������b������ �����

' �� ������ �����"���� ��� �� ���������� �%� ����� �/113 �� ����������� ���� ( �"����� �������� � �� �"�����) �� ��� ( ������*�������� ���K������) ������� ���� �������,�����!" ����������#�

�� /11O � �� ����� � ����� �� ( � �"� � ��<���� ������� � /114� � � � �",��� � �J� � � %"���������� ���J����@��� ���� ����� �B�!"������ ��"��?�� ��"�@�B�� ����)�"�73 /4P� �37�� �� , ����� �/11O#�� �� �� �*��� �� ������� � ������ � ����� ��� ���� � ���� � �3 7P� ������������ ����" ���"�: 1P�G��(� ������)�H� �� ������/114#�$�� ��(����,�"�� � �� ��������?��� �2 4P ��+ )�����9C/ 7:�����M@C7 11� �37�� �� , ����� �/11O#�$������� ���������"� ��� ����*���� �� � � ������� �� � � � ������ � ��� ���� � � � : 4P���� /11O� � /110 ��"% �������� �(���������� �/ 1P#�

Page 119: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

��/110 ��� ��<����� �� �"�������J�� �%"������������� ��>J�@�B������)�"�77 /4P� �37�� �� , ����� �/110#�'"��� ��� ���� �*��� ��������� ������� � ����� ������� ������ �: 4P#�$�� ��(����,�"�� � �� ��������?��� �70 1P ��+ )�����9C7 00�����M@C7 11� �37�� �� , ����� �/110#�$��� ��� ���������������� ��������� �4 :P��"��� � �� �� �*���#�

�� 31� � � ����� � � /115 � �� ������ ��� ( � � ������������ � � )�"� � � ��( ��� ���� ���� ���� � ��)<���� � � (������� � ������ @������D�����e� � ���� ���������������� � ������� ��� )�"��� � ��*� �������� ������ ���J������������ �� �������<���#���/2�� ����� �/115 ������+�9���)� ��"���)<����� �(������� � ����� � ��N����� � "�� ������������� �)�"�� � ��( ��� ����������� ���������������������#��� �+���������������� �������� �������� �������(���( �����N������,������ ����������� �� �� �� ��������"���� ���� ������"��� ������� ���� ��� ���"�"�����*��������*� �� �������(����� ����*������������ �� �������� ����*(����I����#�

>��(� � �� � )"��� �� � � � /115 � � (���� &� ���� � ���K��� "����� ������� ���� �������M����� �%"�� �� ������" �������� � ���� ��� �"� �������� �������N����� ��������� ������ ����"�� �� � ���� ����������� ��� �" �����>J�@�B�� ��!"�����)�"�73 04P� �37�� �� , ����� �/115#����J�� �������������� �4 2P� �/115 ������� � ����� �������#���� �� ���������� �����������?�������� �37 OP������ ��+ )�����9C/ 3:�����M@C7 11������������ J ��*���#�$���������� ����" ���"�4 7P����� �*���#��

' �� � �� ��*���� � � /112 � ��� ���� � � ������ ����� ��� � � � �������� � ���(� � ����<���� &����� #� ������� �������� �� ��� ���K����� �+���� �"��� � �� ��� � � ��� �� �� ���� �� � ����� ��� �� ��� ���� ��� ���� ��� �� ��� � � /112 � �� � ��?���� ���"�� ��� ����� � ���� ���("�)��� �5� � �%� ���� � �/171 � ������ �� �� �"� ��) ���!" �� � � 1 3P�������� �/112#��������� �� ��"�� �������� ���K������?������ ������ �������� � ���K���� �������������� ����� (����� &� ��% �?���� � � �"������� �J��� �%"��� �� �� ���!" ��>J�@�B������)�"�� "��*( �������J����+���?�� � !"�(� �� ��5 04P �� �� ��������� �%"�+��� �/112#��

' ������ �+�� ���9 ���� � ���"��� ���������� �������'?���� �/4 4P������)��������� �/112#����� � �(����� �������� �� )"������������ ���� ��<�� ������� ���� ������ �M@C/11����+� �� GM@C/35 4� ���+� �� �37� � �� , ���� � � /112H � �������� " ���������� ��( � �������( �� ��������� �/115#�

���� ���� )"����� � ������� ��� ����� ����������������� ��������� ����J��� �%"��� ����J������������?��� ��(����,����G� �(����,���H����� �� �� ��������?���������� �*�������������A�

����#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%��

�'�@0� �� �=�'5#��

�� ?22C� ?22I� ?22K��� ��� ����� ��������G7H ############################################################ 4 :1P� 4 71P� G1 3PH���������G�;���H�G/H ###################################################################### 0 01P� 2 51P� G7 0PH���������G����H�G3H######################################################################## : 41P� 4 21P� : 3P�>J�@�B��################################################################################# 73 /4P� 77 /4P� 5 04P�>J�'��G:H ################################################################################## 77 51P� 7/ 31P� 5 44P�>-B�G4H######################################################################################## O 31P� O 31P� O 11P������,����G� �(����,���H����� �� �� ��������?��################## /1 01P� G/: /1PH� 3: /P�>J������������������ �*����G9C����M@C7 11H########################### 9C7 00� 9C/ 3:� 9C7 0:�>J������N���G9C�����M@C7 11H�GOH ######################################## 9C7 02� 9C7 5:� 9C7 22�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H��� $���������������������� ������ �*�����%��"����,����(� ������)�������;�#�G/H� � �� �������� G�;���H� N� �� *���� � ) ��� � � �� ��� ��� ����� ����� � �� �;� � � �� � ������ ��� ����� �""����� ��� �� � �*����

�� � ����#�G3H� � �� �������� G����H� N� "� *���� � � � �� ���� �� ����"����� ����� � ��� ��;� � � �� � ������ ��� ����� �""����� ��� �� � �*����

�� � ����#�G:H��� ��>J�'��N��N�������J������� �?������ ��� ������ ���������������"��� ���������������G�""�������I������7/� � ��� �

���� �*���H#�G4H��� 9 �� � �����J�� �%"�����"��������� �����'�@���������� ����� ����)����,��G������� �*���H#�GOH��� �N�������J��� ��L�����"��� ���� �*���#������ A������ ��;� ���;� ���>��#��

Page 120: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

�"�&��%� !%���� &+6�%�����g'&�!%�<�#!&%� ��� �#!%&3� %�5#�� ��%%!���� &+-��"&�!���&#!�����%%�%�#�%*3�! �%��,�#!�&��!&%��

�� ����� '�(����� ������"��� � �� � � ��� ���"�� �� �"����,��� � �� ��� �(��(���� �)��� �� ����� � ���% ���� � � ����� ���"�"� � �!"���� !" � ����� '�(����� -+"� � � � ���� &��� ������� �� �(������ �� ���� �������"������(���� ��� ����� ��� ����#�$����� �� ���������'�(����� @ �(����� ���"������� � ����� �&� ���I����� � �� � ���) ���� ��� � ��� �� � � � ��?� �� �)�� �!"*���� �� ���!"*��� �������"���� ����) ����"����� ��� �� �� �"��� ��(� ��� ���� � ��� � �"���� � �� ����� !" � ������� ����"���� �� '�(����� 9 ���� ���� � !"�������� ���� �� ����"�� �����������( ����� � ) ����� ���"������#�>����� �� �� � ��� �� ������� � �� �� ������ ��� �� ��� �� ��� ������� �� ���K���� ) ���� ��� ����� � �� ��� �� � �� ��� ���� ��� ��� ��J��� �%"��� �������� �������������� �� ���N���� ��*( ��� �� � �� )� ��J��� ��L���� ��� ����� �������� � ���������I����������� �� �����"������ � !"�� �����!" �"����,��� ���������(��� �#� ���� !" �� �� � �� �� ���� �� � � � ����� � �� � ������ �� ��� �� �� �"�����#�

�������� �� � ������ �� ��� �� � � �"������ ���� ��� � �� � �������� ���� (���� �� � � G�H��J��� �������� �!" �� �( �� �*���� ����� %"�� �� ������������������ ����)����,� �G��H��J��� � %"��� � !" � � �� ������ ���(�� ���� �"% ���� � %"���� ��"�"�� � � G���H� �J�� � � �L��� � !" ���������"�������� !"�� �����"����,�������������'�(�����9 ��� �"�( ,�!" ������� �� �� !"�� ����� ���� ��������� G�(H� ������� �� � � �� ���� ��� �N���� ����� � !"�� ������������� � "����,���� � ������ ��(��� � � � G(H� ������ � � ������<���� ��� � ����� � ������������� � � � �#�� %���J�� E'�("�)����Y"������(� �Y"�����(�����9������� �� ����F �����)���744�� �� ������ ���#�

������� ����� ���������� �����S� ���� ��

���� �/110� �/112 �����������"�� ���"�"��������� �������(����� ���( ���� ��� �!" �� �"���� � ����� ���"�"�� ���� ����� �"�#� ��� ��� �� ������� �� ���� � ������ ��� � �( %� �( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� �� 8� 9 ��)��,���� @��� ���� ���J� ��� ��)��� 7/5#������� � ������� �� ����� ���� �������� ���� �� ����� ���� �� ��������"���� ����� ��� ���������� ���� � �"�������� ��������������(�� ���������� �� ��� ����!" ����� ���"�"��������� ���������� "� �7.�� �%� ����� �/110 ������N �!" ������ ���"�"������ ������"�� ��� ���!" ����#�

��� ������� �� ����� ���� � � � �� �� ��� ������� ���������� � � ��������� ���� � �"������ �� ������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �/110� ��� ������ �� ������ ���� ���� J��*������������� ������� ������� ��� �� J��� �� ������ ���#�

' � ������ ��� � ����� ����������� � �� � ������� �� ����� ���� �"��� ��� � � ������ �� � � � ���� �� �� � ������ �� �������� ��������� � ����� ��� � �� � �"����� � � �������� ��� ��������� � ������ J ��*����#�

��� ����� ���� ������� �������� �����

�������"�)������B ��77#O35� �� �����������::2 ����� ���� �� ����( �������B ��77#2:7 ������� ���� � � (�)���� � ������",�������( ��������������(�����B �����@��� �� ��������� ������ � �N��� �������� � � (�)<���� � ������ ��� �� �� ���� ��� � ������� �� ����� ����� � � �� �� �� J ��*���� ������ � 37� � � � , ���� � � /115 � � �����( ��� � ����� �� ����� ���������"*���������� ����� �� ���K��� �����"���������+���� ���#�������� ��� ���<����� ��% ��(�� ��������� �"��,�� � � )������� ���� ����� ����� ��� ��� ������������ �� ���� ���� � �+����,���� ��� �������� ������ ��� ������� ��� ������ ��� !" ��� ������� �� ��� �����

Page 121: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

��� ��������� � � ���������� � G��9@H� � � ������ !" � ��(�� ����� � ���� �� ����� ������ ���� %� J� ������ � ���� ?�)���� � )"���� �� � � �� ���� � ������L���� ��� �� �������� ���������� ����������� #�

��� "����� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� ���"J �� ��� � )"��� �� ������� ���������� ���������� ������� ������� ���A�

G�H� �����" ���������� ���������������� �����" ����� ����� ������ ��(��(���������� ����� ������� �� �� �� ����) ��#�$�������" ���������� ������ ��(��(�������� ���+ ������� ���� "�(����%"���#��"������ �������� �!"������� � �� �����"*( �� ������ ���+ ���������� �"�������� J ��*���#�

G��H� �%"�� � � (���� �� � �� � �� � � ������ ������ � � � � �� � � �"���� � ���)�� ��,��� ����%"�������(������ � �� ������ � ��J��� �%"���� �� �*�����!" �� �� � ����"� ,�� �� ����(������!" ���) ����,� � ����� �� �� ����������� �� � �� ������ ��J� ������ �������������������������������������� ���"������ �������"��� ����>N����������73��� ����������������B ���#.�77#O35610� �������#.�::2615 #�$�� � ���������%"�� ���(������ � �� �� ���� �� �������������������B ��77#O35� ����::2������ )���������������"������"� �� %"*,��� �""���� � � ��� � ���(��� � ������ �� � ��,��� �?�� ��� ��� ��������������� �"�������� J ��*���#�

G���H���� �� ���� ����� ���� �� ��� � ��� �!"������� ��(N�� � � � ���)� ����� ��� � �� ������ &��� �� ���(�� ������"��� �� ����� ���� � �� ����+� � ���� � )�������� ��� ������,��� � ������� ����� �� ��������� ( ��� � ����"������ � ��N������ ������� ����#�

G�(H����(��� ����)*( ��� �� � � ���������(��� ����)*( ���� ������ ���"����� � � ���+ �������� ���� ������ ������� �� B �� 77#O35� � �� ��� ::2 � ���( ����� �� B �� 77#2:7� � !" � � �� � ���� !"������� �� �*������ ��� ����"��� ���� >N������ ���� 1:� �� ���(�� ����)*( � � ����� ���������������)�"���� ������������(�� ������,��������)�"���� ������� �� �*������ ���(�������)*( ��#�

��<&'���#&5*�.#&�� ���#!�%&+-��

��� ����� � � �"����� ��� ������� � � � ��� � �� �������"����� ������ ���� � �� �"���� �*!"���� ��� J ��*����� �/115 �������+�������� ������� ���������� ���9 )� �>���"������� �>������� ��"�9>> � !" � � ��� � &� � ����%"�*���� ������ ��� � ����� ������ ��� ��B �� �.� 77#O35 � ���� ��� � �� )������� ���B�(��� � ���"��������B"����9 �� 8�B�BM9� �"�� � ������� �� "J���� � � � �!"�!" ������������ �� �����"����� ������#� �� ������ ���� �� � � )� � � � ���� !"���� �� ��� )� ��' �������� ��������� �9 ���� ����-"�*������������ �������/115#�

$������ ������������ )� �����"������� ���������� �/115#����� !" �� �� ���������� ��"�������� �������� �� ��� ����������"��������������� ��� �"���� �*!"�������� J ��*������������ �/112� �/115 �"����,������� ���)��(��� ����������� )� �����"������� ���������#�

����� ������� �����������

�%�&'!�&4!%���X*3<!'����%���&3&=! �%��!��3!5�#!+-�� !%���'��%�#!+6�%�S&�!���&#!%�

�� �������� ��� � ������� �� ����� ���� N� � � ������� "����,�� �����(�� ��� ��������,��� ����� ��(�� � ����(��� � �"���� ������ �#� ��� � �"�� ���� �����(� � ����� �����������"����,��� �+�� ��������� ��������*( ������������ ���������� ������� ������� ��� �� � ���� � J� ��<���� � � ( ����� ������� �"� ���� �� � � ������ ����� ���� �� ��"�������� ���(���� ( ������"�"���#����� ������� ������� ��������" �������� � �����(��� � � �� ��&�� � ������(���I���������(�� ������,�� � �����(����(����� � � �"� ������ ���(���� �(���

Page 122: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

���) ����(��� ��� � ��������������(���������) �� � �� � ����� ��� ����(��� ������������� � � �� � � � ������� ��� (���� %"���� � � �����" ����� ����� ����� G��(��� � ����(��H� � �"��������� �#�$� � �"�������������� �� � ������� ��!"������ � ��(� � ��,������� ���( �)������ �����(�#�

��� � ����� � � )"��� "� ����"����� ���� � �� !" � ������ ���� ���� �������� ������ ���� � (�� ������� � ������� �������������� ������� ���#�

�,�#!+6�%���'��%�#*'����%�S&�!���&#�%�����#&4!�&4�%�

������������ �� ��"�����

����������� ������� ��(��� ����� ����� ���� �� � )"��� �� �� )����A� G�H� ���(��� ����� ������ ��"����� �� ����� -"���� ���� � ��� ��� 9 �"���� � G��H� ���N������ � 9 � �*( ��� � G���H� ���(�������� ��������������N���� ��� ���#���������������� � �� ���������� �����!"�������(�������� ����� ���� �!"������#� ����� ����������� � � ���� � ������������ � � � "�� ��(�������� ��������� ���+ �� ����������#�

$�����(�������� ������ ��"������������-"��������� ������9 �"�����������(�������� �����!" ��� ��� ��� � )������� ��(#� $�� � ��(��(��� ��N� ���� ������������ ���� ������� ���� )������� �� ������ � ���������"*����� ����� )��� �� ����!" �� �+������� ��)��������������" ������ �+ �) �G���� ���H �+��?� � � �!" �������������,����������(������"��� #�$��)�+����"���� ����� ���� �� ��� �(���� �����(����%"����� ����(�������� ������ ��"������� ����� -"���� ���� � ��� ��� 9 �"����� ���� �� � ������ ���� 9 �"����� ����� ���� � ������� ������� ��� � � �"��������� �*���� �!" ������ �� ����!" ��� � �� ���(�� �����" ����� �+� ����� ��������� ��� � ����� � �"��� �� ���� � ���� � !" � �� � �� ���(�� (���� �� ����� ���+ ������� �����+�����"� ��(���G�N�����H�� ���� ��� � ������ ����#�

���� )����� ����N������ �9 � �*( �������"����� ��N���������� ������ ����� � �*( ���!" �������(��� ����� ����� ���� � ��(��(��� ��� �) ����� ��J��� �"� � � ����( �� � ���� ������� � "� ����� ��(�#� ��� �� �����" ����� ���� ��������,���� ���� ��(�� ����"��� � J� ��� !"���� �<���,��� �( ��� �����"� ������7/� � ���?�������������� �!"��������������������������(����������"��� #�����������N������ �9 � �*( ������� �� ���� ��N�����������)�� ��������� � � ��� ���� �� � �� ����������� � � �� ���J� � !"�(� �� ��� ���J � J� ��������( ��� ����� � � �"���� ��,�#� $�� ���N������ � 9 � �*( ��� ���� ��������,���� � ��� �"��������,�� �"�������N��������J�� �%"���� � ��(#�

����������� ���� ���(��� ����� ����� �������� �N� �� � ��� ���� ��� ��(��� ����� ����� !" � ������ ��� ��� � )������� ��(� � !" � ���� ��� � � �� ������������ ���� ���N������ �9 � �*( �� � ���� � � � ������� � "� ����� ��(�#� � �� � ��� � �� �� ��(��� ����� ����� �����!"������� ��� � ��� ����� � ������ � ����� ��� ��� �"� �"� ����� � ��� ��� �N� ��( ��� ���#� �(����� ������� ���(��� ����� ����� �������� �N� �� � ��� ���� � ��� � "� �"���� � �!"������ ��� ����������� ��� �����"� ������ ��������������� �"�������� J ��*��� �"�������N��������J�� �%"���� � ��(#�

�����-"����

$��(��� ��%"�����������( ��� ����������������I����������� ���������� �����"��,���#���������(�������� ������ � �������(���"���������I���� � ��� � � �����(����%"������(N��� ���� � �� ���N������� �(�����#�������N������ ����" ���"���� ��� ��� ��� � �� ��������������� �� ���� ��� � �<������"����������" ������"������� �� ������ � ������� �� ���"J���� ���J� � ��������� � ��� �� ���� � � �� ��������� � � ���� �� !" � �, � �� ���� "��� ����*( �� � �������� �� ) ���� � ��� ����� � ����� �� *���� ����*( �� ��� ������� �� ) ���� � ���������?��������������#�

Page 123: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

�(���� �������������� �� �+�� (��<������% ��(�� �!" �"���(������� �����"�"�)�"���� � ��(��� ����� ����� ���� � )������� ���� (���� ��� � � � "� (���� � �"� ��( �� G���� ��H#� @ �+�"( ���)"� (��<����� �� �� ��������������(�������� �����������*( ������( �� ��� ����""���( � ��"����������� � ��� ��� ����"����� �!"������� ���(����%"�����"� � ����!"�!" �� � ��� ���� ���� ��� � �� � ��(�� ����� ���� �� (� �� � � ���+ ���� ��� � �"���� � N�� ������������K���� �� ���+ ������� ������������� �"����#�

�����" �����' ��(��(��� ����(��� ��� �X �) �

������ �� � ��� � ��(��(��� ���� � ���+ ������ � ��� (���� %"���� �� ��� � !" � ��� �������� N�� � ����� ��"�� !" �� �� ����� ��"�������( �� ���� "�(����%"��� ������(���� ����� (���� %"���� ������ ������ �� � �"���� � J� ��� !"���� �� � ��(��(�� ���� � ��)���� ���� "������" ����� �+ �) �G���� ���H�� ���"J��� ���J#��

����� ����� "��� � � � ��(��(��� ��� �� ��% ��(�� � � ���� ��� � ���� ������� � �+����������,����� �+ �) �G+ �) ����"����)H#�$�(����%"��������������������" ������ ��(��(��� ������("�)����������J������(��#.�72�� �������� ������� ������� ���#�

����!%�!�����5�#� ���3&����%�

��� ������ � � � � �� ���� � ���+ ����� � ��� � )� � � � ��� �<���� !"���� �� �� ������ ����� �(����� 6�"� ( ��� ��� ��� ��� �� �#� �� ���(����� ��� � ��� � � ������ � � � � �� � � ��� �� �� N��������"*��!"����+�� (��<������% ��(�� �!" ��������� )"�� ���� � � ��������� �������"������������ �������)��� �� ����"���#������(�����N����"�������� �������� �� �������� ���N����� �!" ����� �������"��������(��"��������� �� � �����"�������)�"��� ���K������!"��� �� �� ���)������� ����������N������ ��(��������������"���� ��%"�*�����#�

',�%��� ����� !�������#&5*&+-�����&!3�

� ������ �� � ����� ����������� (��� ������ �� ����� ��� � ����� � !" ��� �� ����"������!" � ������"% ����&���� ��� ����� �� ���+ � ����(�����!"����+�� J� ����(�� ��) ����� ��������� �� ��� ��������"����������������� ����� ������"�����#��

����������� ��������(�������� ���+ �������� J� ����� �!" �� %����(�( ��!" ��� �"���� �"�"�������"��( �� �� %� ������*( �� ��� � �� "����,��� �� ��� ������ ��� ��� � ���� � �������� 6�"��� %"*,��� ������ � ��� �� � � ���% �� �� � � � �"������ �"�"���� ������� � �"�� ����� ��� �������� ���� � �� ������� ���K������"�"����!" ���� �������� ����� ���� ��� �#�

'�5&3&=! �� ���%���#R,#&����'�5&3&=! �� ����!+-�����%���,�#!�&��!3��

�� ���� ��� � � � ������ � � ���� N� ) ��� � ������ � � ������ ������,��� � � ������� � "����� ������ � ���� � �")" � � ����� �� � �"� �������� ��� ���) � � � ����) #� $�������,���� �"�����?������������ ��������� �� ����������� �����)"������� !"�� �����!" � "����,��� � ������ �� ��� � � �����?���� � � �� ������ � ���������� � !"�� ������ � �����������"����� ����� ����������� �#��

$�� �� ��������������(�� ������,��� ����(�������� �"����+���?������ �",����� �� �� �����#�$��"���� +���?����� ����"�� )����� ��� � �� � ����"*���� &� !"������� ���� � ��� ��� ��(�� ������,��#��"������"�� !" �� ��������������������(����� ���"�����������,����"�� ���+ ������������ � �� �*���� � ������ � �������� � �� �� � � � ��� � � �*����� ���K����� ��������� � �� �� �� ������ ����(�( ��� ����(��� �� ��"������ �����������( �#�$������� ���"������� ��"�����"*���N���J��#� ' ��� � ����� � �"� ��� �� ���� � ���+ ������ ��� � �� � ��� � �"����� !"��������������#�

Page 124: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

��� �� ������N����"���� ���N�������� � �&���J���� � ������������J������(��#.�4�&��������� ������� ������� ��� �!" �� (� ������� ������ �����(�� �(���I���� ���K�������� ��#�> �� ������������� �� �����#�

;�+��� �� ���� ��� ��� ������� � �������� ��������������(��� ��� ��� ����������(������������� ���������"*�������� �"������� ������ � �� ��������� �������,���� �������� �"����� ������ � ����� �"����������� ������ � �� ��������� �� ���� �"��#��

$�(���� � ���"�� �� (���I���� ���������� ��� ���� � (����� � ������������ � � ��� ���� � �� �� ���� ��� �����#� ��� (���� �� � ��"��� �� � ���� � �� �� �� �� (���� I� ���"����,��� � � � � ������� ���� ���J��� �� ����� � �"���� ��� � �� � �)�� � ���� !"�� ����� �� ��#�$�(���� � ���"������ �� ������ ������,���N���J��� � ��� �� ���� "�(����� �"� ��( ��!"������������ ���"�� J� � ����(����� �"� ��( �#�

�� *+-��!���!3�#����*,�#.4�3� �� �&4�%�

$�������,��� ��"�������(�����������"��� � �����"��( ����)��� ������(��� ����)*( �� ������ (�������"� �� � ��� � � �� �������� (��<����� � � � ���� ���� � �"� ��( �� � �"� ��� � � �� � !" � ( ������"��� ��� ���������"���L����������� �!" ���(���������������� ������ ��� �"� ��( �#�Y"���� �� ���������� ���(����� �"� ��( ��N����"�������( �������� �+��� ��#�Y"����+�"( ��� �� � �� N� � ���+ ���� � ��� ����� � � !" � �� (���� ��������� ��� ��(�� "������� � "� (����� �"� ��( � �!" �N������� ��� ����� ����*!"����� �( ��� ���(���� �"���� �"���(�#��

##�� !'�������#�!��&3��

@������� �� ��� ��� ��� ��� �� ����� �� ������� ��������������(��������,��#��

��� �� ���� � � �� ��� ��� ������,��� ���� !"��� � � ��� � � ���� �"�������� ������ ��� ������� �� � �*������������� �� �� �������(������������������������� �� ��������� ���#�$��(��� �� ��� ��� ��� ��� �� ��������� ��������������,����� ��� ����(���� ��� ���(����%"������������ �� ��� ���� ���(������ � �� �����) ���������� �������� �� ���#�$����(����!"������� ������ �� ���� ����� ��� � ����� �� ������� ���N����� ��� ��� ��� ���� ��� ��(��� I���� ��� � � � �� � ��� � � �������� ��� �� �� ���� ����� ���#� $� ����� �� ����� � ��� �� ��������� ��� ��� � �������������(�������"��� � � J�)*( ������)����,� �� � � �� �&����� ���� ���� ����)���������������� ��� �� ���� ������#�

�#�4&%6�%�

������(��� �� ���� � ���+ �����!"���� � ���"�����)������ � �� � � )���"����� �����,� ������ �"������ � ( ������������ �N����(�( ��!" �"�� � ������� �� �"������ %�� � ������������!"���������)���� �"� �����(�������( �����(���������� ��� ��#�

������(��� �����������)<����� ������ )�������� �������� ����� �������(�( �� ���� �(��� ��"� ,� � � ��� ������)<��� � ������ � ���� �J������(� �.#� 71� &�� ������ � ������� ������� ����� J��� �� ������ ���#���37�� �� , ����� �/110 �/115� �/112 ����������(��� �����������)<����������,( �� �� ���( �� �9C7O 2���+� � �9C// 3���+� �� �9C5 4���+� �#����������������� ��������������������� "������"���� ��%"�*����� � �� �� �!" ������(��� ���������"*��� ���� �"���� �� �� ��� ������� ( ��"��� � ���� ��� ���� ����� � �� ���#���"��,��� ��� �� � ������ ���(��� �� ��� ������)<����� � ��� *���� � � � ���� ���� �� >J�@�B��#�$�� ���� ����� � � ���(����� ���� � ���+ ������ ����� �� ��� ��� � �"����#� � %� E�������� )?����f���� ���������������(��� �-"������F �����)���/7O�� �� ������ ���#�

Page 125: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

��'*��#!+-����'��!%���'� +6�%�

$� � � ����� � ������� �� )���� � J �"��(���������� �� "� ���������� � ����� ��� ��� �#�� %�E'��"�����8�������� �$��� ��� ������� ���� �F �E�������� )?�����f�9 �"�����X"���� f� ������ � � $��� �� � � ����� � � ��� �F� � E������������ 8� ������ � � $��� �� � �������� ���� �F �� �� ���( �� ������)����715 �/12� �/31�� �� ������ ���#��

$� (����%"���� ��� ���� �� ���� ����� N� � ���+ ����� ����� �� � � �"��� � �� � �*������� !"�� ����� ���� N� �!"����� � �"��� � �� !"�� �� ������� �� �� �*����� � � !"������� � � ��� ����� � ( � � ��� �����#� �� ��� ��� ����� � � (����� ������ �����(�� �� !"����� � � � ���� �� �"%������ ����� � ( � � �� �!"������� ��� �� � ��� � ��� ���� � � ���� ������� �#� ' ��� ��� �� ���+ � ��� �� ������ �� � (����� ��� �����(�� ������� � � � +�"( � � �� � ��������� ���� �"���� � ������������������K�����*!"��� ������ ���( �� #�

�����E��&'����� ������&�!%�

��� � ���� ��( ���� � ��������G !"�� �������������� �)��� ��"����H�N�� ���+ ����!"���� ��� ������� ��)�������(��� � ��� � � �*����� � � ������ �� � ��� �������� ���� ����� ������������������#���������������*����� �� ���+ �� ����� �� � �� �������� ����� �!" ��� ����"��� N� ��� )" � �� �������#� �� � � ��� � �� �� ������ � � � �(����� N� � ���+ ���� � ���������� �� ���� � J �"��������� �(������ ��,�����N������� ��������� �� ����������� ���� ��) � ��� ����� � � � �(����� � � � � � ��,��� � �� ���� � !" � ������ ��� �"������ ������������� �(����������� �� ��"����������( � �� #���� � ���� �%"����N�� ���+ ���� ��� ���������������� �� �� (���� ������� ���������������� �� ���� ���J� � ��(������)�� ��� � �*���� �N� �� ( ��� ��� � !"���� � � � � ���� !" � ��� � � ��� � ��� �������� &�����+�#�

����� ������ ��� ��������� ������������ ���

����&�!��#*�!� ����� !%�����#4&+�%�

����� � � ��� ��"�� � � ( ���� � � �(����� N� ��� )�� �� � � ������ � � �� � � ���(N� ���������� � !"�� ���� �( ����� � !"�� ���� �� �(������ ������<�����N����� ���� ��,�� � �!" ����� �� ������������� !"�� ���������� (��(������"������������������������� �� �#����� ���� )"����� � ���������� �� ����"�� ������ )�������������� ������� � �����"��� �� ��� �� �(���������� �*�������������A�

����#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%��

�'�@0� �� �=�'5#�� ��

�� ?22C� ?22I� ?22K�B������� ��!"�� ���� ############################################################4O :P� O: OP� O5 5P�� ���� ��!"�� ����###############################################################/ 1P� 3 7P� 3 3P�������<����>N����################################################################ 32 0P� 31 :P� /O OP���� ��,�� �###############################################################################7 2P� 7 2P� 7 3P�

�!���3!'����%�����%�����%���',�%��%�%�5#����� !%�����#4&+�%�

���� �"�� ��� ������� � �����"��� �( ���� �� �(��������� ( ��"������ � ����� �� ������������ ���"���%�� ����� � �����"�������� �( ���#�

�������� �� � �� ������� � � 9 ��� � &� �������"����� @���� � ����� �"% ����� ��� � )"��� ������"��������� �� ������ ������� � �����"��� �( ���� �� �(���� �� ���������� )"��A�

• ��@� ��$���@ � ����� �� �� ���� � ����� �� � � ��� � ��� J� ������� ( ���� � � ��(�#� ����*!"���� ���� � � 7 O4P� ��� �� ��@ � � 0 OP� ��� � �$���@ � !"���� � � ���� %"�*����

Page 126: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

���( �� �"� ���� &� ���� ����� � ������ �����""���( � � !" � ��� ��� � ���������N������ ���� � � � ������� (��� �� �� (������ � � �#� Y"���� � � ���� %"�*���� ���( ���"� ������� )� ��""���(� ���*!"��������@�N�� �1 O4P� ����$���@�N�� �3P �� ������������� �� �� �������� ���N�����������"��������� � ������������"��� �#�

• �@@������ �� ����� ���� � ����� ��� ������� �� �(���� ��"%��*!"���(���� �/P��4P �� � �� ������������� ���� ���� �(���������� ����Z��

• ���@����� ���� � ����� �( ��� ��"%��*!"�������"������ �*����� �0P� ��J���� �72PZ��� ������� ��������������) � �� ����������� ��� �Z�

• ���� ����� �� � ���� � �� � � ���� � � ( ��� � � � ��� ���"������,���� ���� ����� ��� �� � ��*!"����(���( ���� � �� �����������"��#��

� ���� � ������� �� ����� J� ���� � !" � ���� J ��*����� �� ������ � 37� � � � , ���� � �/110 �/115� �/112�� �� � ��� �� �� ���( �� �5 :P �4O 2P� �7/ 2P�� ������� � ��������� �( ����G�!"�� � �� � ���" ����� ����� �*���� �1 2P �7 0P� �1 :P �� �� ���( �� ��������� � �����"������H ��������� �������<�����"� ������� ������������"���� � ��������#�

�*%��%� �%��#� *��%���� & �%�����#4&+�%��#�%�! �%�

������� ���������� �"����� ���� ����"���� ( ������� � � �(����� �� ������ ���� �"����� � � J �"����� ����� � !" � ����" � !" � �� � ���(��� � G�H� � ����� ��� ���) � � � ����) � ���� � �����?������������ �!"����� ���������?� �G��H� !"�� ������"��������� �� �� ���� �!"���������� ���!" �N� ���"���� �� ����� �� ��&�� �� � �G���H� �� � ��� ��������� �� � !"�� ���� ��� �������� � ( ��"� �� ������� ��� �� �#����� J ��*����� �� ������ �37�� �� , ����� �/110 �/115� � /112 � �"����� � � J �"���� � � ����� � �� � ��� � � �� ���( �� � 2/ 1P � 5/ 5P� �00 4P� ��� ����� � � ������� ���������� �"����� ���� ����"���� ( ������� � � �(����� �� �����#��������� �� � ������ ��� � G�H� � �� ��� ��� � ����� ����"����� ��� ���� � � �� � !"�� ������ ����� ��������(��"��G����H��N�� �� ������� ������� ���N����� �G��H��"������ �( ����� � !"�� ���� �G���H�� �� ������������(���� �������� �G�(H��"������ ���(���� ��������( ������ ���J���#�

��� '�(��� �� ������"��� � -+"� � 9 ��� � ������� �"����� ���� � �(����� �� ������ � � ��� ( �������� �� � � �� �� �� �"� ���������� ��� ����� &� � � ��� �*!"�� � "� ( ,� !" � "� ���� ����� �� ��� �� ���"���������� �� ������� ������N����� �!" ���������(���( ��#�-������'�(�����@ �(��������"������ �!" �� ����"� ,�� ��"����(��� �� J�) ���"���� �������� ���� ��(������� ��"������ �� �� ������� � �� �� �����������(��������� � ����*!"��#�

��%,�%!%��,�#!�&��!&%$���#!&%��� '&�&%�#!�&4!%�

����������������� �� ����� ������� � ) ���� ����������(�� ����� �� ��� �������� ������ ��������� �!" ����� �� �!" ���� ���(��&�� !"�� ��� ����% ���� �� � �) �+ ��������� ��� ������ ������( ���� ��) ����� �����+ ����� ����"�� ���������������� �����"������������ � ���)��� � � � �*���� � � ���� �� � ��� � � � �� �� � � �� ��� ��� (�) �� �� �� � ���� �� � ��"������#� '�� � ��"� ,� � � ������� � )?���� � ���� J��� � "� !"�� � J��"��( �� � (����� ��� ( ���#� ���� J ��*����� ������� �� ������ � 37� � � � , ���� � �/110 � /115� � /112 � ������ � �� ��� ��� ����� ����� � � ��������� ���� ����� �� � 4/ 3P �4: 3P� �4/ 4P���������� �������� �� ����� ������� �) ���� ����������(�#��

$"���� � �� ��� �� ������� � ) ���� � ���������(�� � � (�� �� ����" A� G�H� � �� ��� ���� �?������ � !"�� ���� �G��H�� �� ������������(� �!" ����� �� �!" ������������������� ������ �� �� �� ��� �������( ������ � �� �"�����+"���� ��� ���<��� �����"��( ��������� �� � �*���� �G���H���������������� �� )��������� �"������ �� �� ������������� ����� ��� �

Page 127: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

����� � � �� �� � G�(H� �"���� � �� ��� ���������(� � !" � ���� �� � �������� �� ��"��,�� �� �%"�� ��� ����(��� �����������)<����#�

��%*3�! ��S&�!���&#��

������� �"���������� �������� �� ��������� �������� �� �������� ��� ��*!"������������� ������� � � ���� ����� ���#� ������ ���������� � �� ��� ����� ���� ���� %"���� ���� � ��N����� ��� �� ���� ������� � � ����������� ���� %"�� �� � (���� �� � �� � ��� ������ � � � � �� � ����)����,������( �� �� ���( ������� !"�� ����������)���(������( ����#������������������ � ��������� �������� ����� ����� ��� �������������� ������� ���� �%"�������� ��*�"���� ( ��"� �� ��)��� �������������������� �� �#�

',�%��� ����� !�������#&5*&+-�����&!3�

��� �� ��� ��������� �� ��� ��������"��������������� �� �N����"���� �������������� ��� )��� ����"������ (�) �� �� ��� ����� � �� ��� �� �� � ������ ��� � ������� �� ����� ���#� $�������� � � � ��� � � �������"����� ������ ��� ������ ���� ���"����� ���� � ��� �� %"*,��� ������� ���������� � � � �� � � �� � � )��(� � � �������"����� ������ � �� ���� ����� �� �� ��� � ����� �������� ��� ����� ��� �����"������ ����������� ���(��� �����(��� ����(��� �������� ������ � ������� �� ����� ���#� ��� �*!"���� � �� �� ������� � � ������� �"� �� � ���� � ������� � �� �� ��N������ ��� ����� � ���� � � /4P� ��� �� ������� � � � ��� � � � 2P� ��� ��������"����������#�� %�E������(�� � -"�) �����M����,������������������' ������� ������� ���F ��� �����)���7/7�� �� ������ ���#�

���� ������� � X��� ���

$����>'�� ������>'���%"��������� ���� ������������ ��� ������������?� ��������������������� ������� ������� ������� �(��������������� �����$�*��������"��������#=�176/110 �!"���� �����( �#� ���"���� ������ ���>'�� ���� �������"������ ������� �� ����� � �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ �������� �������,�����������)*( �#����"�������������>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ �������� �������,�����������)*( � �%"��������� �� ������� �� ����������������L����������������������� ����� ��� ������� ��� �#�$����>'�� ������>'���%"������������� ������ ���+ ������ ����������������� ������������������ ���9@��"�M@�;��� ���������" �"���)�������������� ���� ������ �������( ���� ���������*�"����� �+�� ������ �����������"��������+��#�'�("�)��������>'�� ������>'���%"��������!" ����"����,������ ����������� � � �+�#�$����>'�� ������>'���%"���������� ( �� �������� ����� ����� �� ��"������"�����"������� �"���� �*!"�����"���� �"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

������������������������� �Z ��������������

����##!'����� !��&4&%-���4����%�

��/110 ������������ �������"������(��� ��� �"�� ���������(��� � �� ��)���E'�(������( ����F � ���� � "� ���"���� �� � � ������ ����� ���#� >��(� � �� �� ��� �� � ���"��� �� ��(���� �����"��( �����"��� ����� ����������!" � ��(� �(�)���!"������� ������� �� �������"��� �����",���� �� J�� �������� ������� ������� �������� �/115#�

Page 128: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

)*&%&+-�� !�]&�!��!#�&�&,!+6�%�� !���� !�X!E*�� H%�#&!�����'F#�&��� !��

�� %"�+�� � � /115 � �!"������ ���� 9CO1 7� ��+� �� � ���� �� � V��� ��������� �� B��#� � �"��"������������ )����-+"����I����� ���N�����B��# � �� ����� ��������������� �� ����� ����"�� �� � � �) �+��� � ����� � ��� ������ � �� ������ ��� �� "��� � � !"�� ����� ��� ���� ����� � ���"�"�� ���� �� � !"�� ������ �� ��� � �!" ��"� �� ����������'�(����� -+"#� $�� � �"������ �� V��� ��������� �� B��#� � �� -+"� ���I����� � ��N����� B��#�������� �������������� �������� ������� ������� ������������ �7.�� �%"�+��� �/115#���31�� �)������ �/115 ����"�� �� �����������������������?� �� �������������"���(������ ��������� )?����#�

�� � ����<���� �� !"������� �� V��� ��������� �� B��#� � �� -+"� ���I����� � ��N����� B��# �� )�������"��)������(����� �9C�:/ 3���+� � �� � �������������� � ��� ��� ���(����� ������ ���(��������������������K�����*!"�������� � ��������� �� �#�$��)��������"�� ����� � � �������� � �"�"�#� �� ��� �� �"�� ���� � J� ����(�� � � � �"����� �"�"��� ��������,���N�37�� �� , ����� �/115#�

���#<!�&=!+-�����&��.#&!�

���� � /110� � /112 � ������ ���� "� ���� ���� � � � ��)��,���� ���� ���� � !" � ����"�"� ��� )"��� �� ���A��

• �� 37� � � � , ���� � � /110 � ����������� ����� ����������� ��� � � � ������ ��� ����������"�"��� �@ �(�����B��# ����������������������� ����� ���������� �� ����������I����� ���N�����B��#� ���������� ����� � �� ������������� ������������ ��>"�"�� �����������@#�#Z��

• ��/2�� �%� ����� �/112 ����������������� ����� �� ������� � ������ ��� ������ ���������?����Z� �

�� 31� � � %� ���� � � /112 � ����������� �� ���� �� �� ������ ���I����� � ��N����� B��# � ���������� ��>"�"�� �����������@#�#� ���������������� ��@#�#�

�� � ����<���� �� ��� �� � ��)��,���� ��� �������� � /112 � +�"( � "� " �������������� �9C�O 5���+� �����( �� �� �� ���N������ �������������� ����!"���������� ������,���������?��� �� � ����#�

������ ������� � ����������� ����S�� �_���S��

����( ����� �/112 ��� ����������)��� �9 �"� �������������9���@ �������"*���� ��B ���77#2:7� �� ��� �������(��?����#.�:016/112 � (������� !"��,�� � � )"���,�������������(���������� ���� ��� � � "� ���� � �� ���� � � �) ���� � � � ��� � ���� � � �"�� ����)�� ��������� ��� (�� �������#������� J������(��#.�77�&��������� ������� ������� ������ � ���"�� �"���������������������� ����������� ���������)� ��� �������� �������� ���������"�������� ����#�

Page 129: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

����������� ������ ���������� ������������� ����

�� �� �� ��J�� �� � ��� ��� �� ��� !" � ���� � ������ � ������� �� � � � �"������ ��� ���� �*�������������A�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�f�

� ?22C�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22I�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22K�

f� !�����&�!�G)*& !� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H�����&�!�5#*�!� ��4�� !%���%�#4&+�%������������������������ � ??2�0?2� 00B$1� @@C�J10� 00?$I� B1K�J1B� 00@$C� 1@$B� @J$0�

��� � ����� �� �������#####################################� G2#4O3H� G4 1H� G71#23OH� G3 0H� G75#1/1H� G: 4H� 7: :� O: 5������������� �( ���� �� �(����############################� G75#/:3H� G2 4H� G/0#330H� G2 7H� G30#::7H� G2 3H� :2 5� 30 1�

� � � � � � � � �����&�!�3G)*& !� ��4�� !%���%�#4&+�%���������������������� � 0K?�@0B� 022$2� ?KK�@CI� 022$2� B2B�0K@� 022$2� 11$C� @1$2�

�"������������"����( ������� �� �(������� �����####� G7/1#O//H� GO/ 0H� G7:3#5/2H� G:5 1H� G7O2#O13H� G:/ 1H� 72 /� 70 2�� � � � � � � � �*�#��5#*��������������������������������������������������������������� � C0�JK?� @C$@� 011�1BK� 1?$2� ?@B�1K2� 1I$2� 00C$2� 12$I�� � � � � � � � ���%,�%!%��,�#!�&��!&%� � � � � � � � �

; ���� ����������(�###########################################� G:5#05OH� G/4 :H� G5:#0::H� G/5 3H� G715#027H� G/O 2H� 03 0� /5 :�� � � � � � � � �*�#���,�#!�&��!3�!���%� !%�,!#�&�&,!+6�%�%��&��.#&!%��� ��#�%*3�! ��"&�!���&#� ��������������������� � ??�K2J� 00$K� C2�I21� ?@$C� 0?1�CKK� @0$0� ?2K$0� CC$C�� � � � � � � � ���%*3�! �� ��,!#�&�&,!+6�%�%��&��.#&!%������������������ � 71�B1?:� 7?$I:� 7B�?@?:� 70$B:� (� 2$2� 7??$B:� 7022$2:�

�����,����� ��)�� ################################################� �� 1 1� G:#/3/H� G7 :H� �� 1 1� 711 1� G711 1H����(��������� ��#################################################� G4#:4/H� G/ 5H� �� 1 1� �� 1 1� G711 1H� 1 1�

� � � � � � � � ���%*3�! ��"&�!���&#�� � � � � � � � �

' �� �������� ��� ###############################################� GO#:51H� G3 :H� G/1#4:1H� GO 2H� G/:#O5/H� GO 7H� /70 1� :0 1�9 � ��������� ���#################################################� 237� 1 4� /#/03� 1 5� 310� 1 7� 7:: 7� G5O 4H�

� � � � � � � � �*�#��!���%� ��&',�%��� ��#�� !��� !�����#&5*&+-��%��&!3 ������������������������������������������������� � 00�K21� J$?� BI�@2J� 0J$0� 020�B?B� ?1$0� @21$I� 002$2�

'�� J ��*��� ############################################################� GO#0/OH� G3 4H� G74#O:4H� G4 /H� G/4#274H� GO :H� 73/ O� O4 O�'�� ����� #################################################################� 4#3O5� / 5� G/#103H� G1 0H� G0#7/7H� G7 5H� G735 OH� /:3 4�

� � � � � � � � �*�#��3G)*& �� �����#�G�&� �������������������������������������� � 02�1BC� 1$1� @2�1II� 02$?� JI�@II� 0J$K� 0K2$2� 0?@$J�� � � � � � � � �>����� ��� ��G ���+� �H #########################################� � � � � 50#:/7� �� � �� � � � � � � � �

*�#��3G)*& ��,�#�3���� ��'&3�!+6�%�7�'��/: ���������� � � � � � 2$CI� (� � �

���#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22K���',!#! ����'����#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22I�

9 � �����"��� �� ���� �@ �(�����

���� ���� )"����� � ��������� � �����"���?��� �������� ���� � �����������(����������� J ��*����� �� ������ �37�� �� , ����� �/115� �/112A�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� ?22I���?22K�

�� ?22I�70:� 7f:�7?:� ?22K�70:� 7f:�7?:� �!#��7f:�7@:�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################## � 775 1� 3OP� 745 /� 3OP� 3:P�'�(�����-+" ########################################### � /O 2� 5P� O0 :� 74P� 747P�'�(�����@ �(��������"������####################### � 741 /� :OP� 74O 5� 3OP� :P�'�(�����9 ��� ######################################### � /0 O� 5P� 42 /� 73P� 774P�'�(������( ����####################################### � : 1� 7P� �� �� �����!3����������������������������������������������������� � @?J$C� 022f� BB0$J� 022f� @1f�QQQQQQQQQQQQQQQ��G7H�� 9 � �����"��� �( ���� �� �(���������(��������� �*���#�G/H�� ������������ �� ��"������(�������������� ������� � �����"��� �( ���� �� �(��������� �*���#�G3H�� �" ����G� �"���H���� � �����"��� �( ���� �� �(������ �"�� �*����������"���#�

��� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ����� �/112������� � �����"��� �( ���� �� �(������?�� � �������� � ��� � ����� ���)�"� 9C::7 O� ��+� � � ������ ��� 9C3/O 0� ��+� �� ���

Page 130: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

���� �*���� �/115 �"���N������ �9C77: 2���+� � ��"�34 /P#���� �" �������(N���������� �������� �������� � �������"�������'�(��� ��������"��� �-+"� �9 ��� �"�( ,�!" ���'�(�����@ �(��������"������������� ������������������� �� � ��� ������� �� ��+����� )"��#��

'�(�����������"����

�� � � ��� ��"�� � � ����� '�(�����������"���� �?�� � �������� � ��� � ����� " ���"� 9C:1 /���+� � ��������� �9C775 1���+� �� �/115����9C745 /���+� �� �/112 ��"�3: 1P#���� �" ���� ���� �������� �� � � ���� �� � � � "� ���� !"����� � � � !"�� ����� ������� �" ����� � � �� ��#� 9 ����� ���� &� � ��� � � ���� � �!"������ / 0� ��� ��� ���� � � !"�� ���� � /112� � 5 4� ��� ��� ���� � /115 � �� !" � �����������"� "� " ���� ��!"����� � N��� ����� � � !"�� ����� ��� ������� ��� �� �� � � 70 :� ��� ��� ���� � /115���� /1 2� ��� ��� ���� � /112 � � �� � ������ "� ���� ���� � � /1 7P#� �������� �� � ���� ���N����� ��������" ���"�5P#�$�� ���� ���(���������(N�����"����� � ����!" ������ � ������ � �� ��� �� � ��� � �(����� � � ���) � � �����<���� �N���� � !" � � �� � ��(�� ���: 3P������������ � �����"����'�(�����������"���� �/115� �������� �� � ����O :P���� � �����"�� �/112 �� (����&�������� ��������� J��� ����!"����� ������� �� ��� �(������ �� ��� ����� � � (�����"�" ������� � �����"����� �� ��� �(������ �9C4 /���+� �� �/115����9C71 0���+� �� �/112 �� �� � ������"�" ����� �71/ 5P#�

'�(�����-+"�

��� � �����"��� ������'�(�����-+"��?��� �������� ���� � �����" ���"�9C:1 4���+� � �� �9C/O 2���+� �� �/115����9CO0 :���+� �� �/112 ��"�741 5P#��

��� ����<������!"���������-+"����I����� ���N�����B��#� �%"�+��� �/115 �� "��� �"������������� �� ������������&��������� ������� ������� ����������������������� �7.�� �%"�+�� � � /115#� � %� E�( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� �� 8� �!"������� �� V������������ ��B��#� ���-+"����I����� ���N�����B��#F��� �����)���7/5�� �� ������ ���#����� ���� )"����� � ���� (��"������ � � �����"���?��� �������� ���� � ������ ������'�(�����-+"������ �*������ �� ��� � �� �� ������ �37�� �� , ����� �/115 �31�� �%"�+��� �/112� � 37� � � � , ���� � � /112 � � ��������� ��)�������(�� �� ��� ���� �� � � ��� �?�� �"�!"������#�

� ��#G� �� ��%�&%�'�%�%�����##! ���'� �.3&%����',!#!�&4!�

�@0� �� �=�'5#�� ��

?22I�@2� ��>*�E�� ��

?22K�@0� �� �=�'5#�� ��

?22K�@0�0?�?22I���@2�2J�?22K�

@2�2J�?22K���@0�0?�?22K�

� G �9C��+� � � J� ���� �� ��) ��H�9 � �����"��� �( ���� �� �(�����############################ � /O 2� 37 /� 3O /� 7O /P� 74 5P�

��/112 �������",������'�(�����-+"��������� ������ �) ���"�� ���$� �� ������������� ��"*������������% ���E���+��� ����+����F#���� �� !"�� �����) ���� � �������� ������ �9C: 1���+� � �� ����9C7 7���+��� �� � ����� �������� ���� ���� �� �( ���� ������� ��"*���#��J��"������� � ����� ����� � �������� ���� ���� ���� ������ ��� ����N� J������� � ���� ��( ��� ����� � ���� ����� �������� !" � ��, ��� �?�� � ����� �� -+"����I����� � ��N����� B��# � ��� � �� �� &� ���� � � ��� ��� � �*���#� $� ���!" � N���� �����������" ���"�� �7/ 0������� ���� �/115����74 O������� ���� �/112 �"���N������ �// 3P#�

'�(�����@ �(��������"�������

���� � �����?��� �������� ���� � ������ ������'�(�����@ �(��������"�������" ���� �: :P ��"�9CO O���+� � ��������� �9C741 /���+� �� �/115����9C74O 5���+� �� �/112#�����(����� ���� � )��( �� � ������ � � "�� ��������� � ��"� ����� ���� ��)���� �� � ���� � �

Page 131: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

� ��?� �� �)���G!" �� �� � ����07P���� � ���� �����(����� �/115H �����!"������ � �����*��37P ��������� �9C71O 4���+� �� �/115����9C03 /���+� �� �/112 ��������� �� �� (������ ����(��" �� �� �(��������������� ������� ��I�)���� �� ��� �� �� �"��� �� ��� �� � ( � �� � �������� � �� ���� � ����� ��� "����� ������� ��� ����� � � /115#� $����� ���� �� � � ��� ( �������� ����� "� � (���� &�� � � ���� ���( �� �� �� ��� � ���� � � � ��?� �� �)�� �!" �" ����0OP ��������� �9C3/ :���+� �� �/115����9C40 7���+� �� �/112 � �&�� � � ���� � � ���) � � � ��(�� ����� � J��"����� � ��?� �� � )�� � ��� � ���� J ��� � �����+�� @�� �I�)��� ��� ���L����� � ��� 9��� � � -� ��� � !" � " ���� 730P � ������� � �9C77 /� ��+� �� � /115� ��� 9C/O 4� ��+� �� � /112#� ��� � ) ���� � � ���) � � � ��(������� ��� � � �������( �� �� ��� �� �(������ �����"�� � ���� ���� �N�����������9C75 2���+� � ����"��� ��� ����� �:/ /P� �� ������/115#�B�)� �������(��� ����( ��������������� �������� ��� ��������(������ �� �� ) ���#�

'�(�����9 ����

��� "�� )"�������� ��� ���� ��� � �����"��� �( ���� �� �(������ ������'�(�����9 ��� ��?�� � �������� � ��� � ���� � �����" � � /112 � 9C42 /� ��+� � � �������� ��� 9C/0 O���+� �� � /115 � ��� �� ��� ���� � � 77: 5P � �������� �� � � (���� �� �� ��� ���� ��)L������ ��� ��(����� ��� �� " ���� �� ����� � � !"�� ���� � !" � � 37� � � � , ���� � � /112 �����(� ��� 0/3� "���� �� � � !"�� ���#� $� �� ��� ���� ��� ����� ��� �� � ����� � � !"�� ���� ����������� �� �� ����"����������������� �������#��

������������� �� ������ ���� ����

$��������������� �� ������ ���( ����" ����9C71 7���+� � �� �9C/0 3���+� �� �/115���� 9C30 :� ��+� �� � /112 � "� " ���� � � 30 1P � � )��� � ��� � ������� �� � ��� "�" ����� �34 /P��������� � �����"��� �( ���� �� �(����#������ � ��� ��� ���" �������� � ���� � �� " ���� ���� �������� ����� �� �� � ( "�� � �������� �� � &� ����� '�(�����������"��� ���!"� ��N�����")" ��� � !"�� ����� ��� ������� �� �(���� �������N�� ����( ����� � ���"�"������������ �)��� ��"���� �!" �� �� � ����4 /P���� � ��� �/112� � O 7P� � /115 � � ���� !" � ��� � � ���� ( ���� � � � ����� � ����� ��� J� ���� � �� ���� � �����"����#���!"������( ��������� J� ����� � �� � ����54P�� ���� ( ���� �/115 � �/112 �� (����&����� � ����� ��� ��� ������� � � �� � ����� ���//P#����� !" �� �� ������������ ����� � � �� � ���� � �� ��"� �� � 0 OP� �� � � ��� ��"�� ��'�(����� ������"�����?�� � �������� � ��� � ����� � /112 � ������� ��� � � O 0P� � /115#� � %� E������������������' ���������� �9 �"�����8���� � ����� �' �������� ������������� �� ���� �@ �(����E ��� �����)���7/4�� �� ������ ���#�

�� �� ����J���������� �������� ����� �� �� ���� � �� ( ����������(���� � ����� �� ��"�� ��� � �����"���?��� �������� ���� � �������������� J ��*����� �� "��� ��� ���#�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� ?22I���?22K�

�� ?22I� 7f:�70:� ?22K� 7f:�70:� �!#��7f:7?:�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################## G0 2H� 0P� G7/ 1H� 5P� 43P�'�(�����-+" ########################################### G/ /H� 5P� G4 /H� 5P� 732P�'�(�����@ �(��������"������####################### G7: 2H� 71P� G74 :H� 71P� 3P�'�(�����9 ��� ######################################### G/ 7H� 5P� G: 5H� 5P� 7/0P�'�(������( ����####################################### G1 3H� 0P� �� �� �����!3����������������������������������������������������� 7?C$@:� If7@:� 7@C$B:� Kf7@:� @Cf�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� ������������ �� ��"������(�������������� �� �������� ���� � ��������� ��� � �����"������ �*���#�G/H�� �" ����G� �"���H�� �� ��"����������� )�������� �"�� �*����������"���#�

Page 132: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

�"���������� �(������� ������ �� ���( �������

���� ����J���������������"���������� �(������� ������ �� ���( ������ �� ������� ������ � �������� �� ����� �� �����������(��������� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/115� �/112#�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� ?22I���?22K�

�� /115� GPH�G7H� /112� GPH�G7H� ��#�GPH�G/H�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################## � G/O 7H� /7P� G33 :H� /:P� /5P�'�(�����-+" ########################################### � �� �� G/ :H� /P� ��'�(�����@ �(��������"������####################### � G2/ 0H� 03P� G2O 4H� O2P� :P�'�(�����9 ��� ######################################### � G3 :H� 3P� GO 2H� 4P� 713P�'�(������( ����####################################### � G: 1H� 3P� �� �� �����!3����������������������������������������������������� � 70?J$?:� 022f� 70@K$?:� 022f� 02f�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� ������������ �� ��"������(�������������� ���������"���������� �(������� ������ �� ���( ����������� �*���#�G/H�� �" ����G� �"���H���������� )�������� �"�� �*����������"���#�

�� �� ����J���������� � �������� �� ���������� ������� � �"���� �� �����������(��������� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/115� �/112#�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� ?22I���?22K�

�� /115� GPH�G7H� /112� GPH�G7H� ��#�GPH�G/H�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################## � G5 3H� :0P� G7/ 5H� :/P� 4:P�'�(�����-+" ########################################### � G7 /H� 0P� G3 7H� 71P� 745P�'�(�����@ �(��������"������####################### � G: 4H� /OP� GO /H� /1P� 30P�'�(�����9 ��� ######################################### � G3 OH� /1P� G5 3H� /0P� 73/P�'�(������( ����####################################### � G1 7H� �� �� �� �����!3����������������������������������������������������� � 70C$J:� 022f� 7@2$@:� 022f� C?f�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� ������������ �� ��"������(�������������� ������� �� ���������� �*���#�G/H�� �" ����G� �"���H���������� )�������� �"�� �*����������"���#�

��������"���������� �(������� ������ �� ���( ������ �� ������� ������ � �������� �� ����� ����)���9C732 3���+� �� �/112 ������������9C7/O /���+� �� �/115 �"��� ��� ����� �71 3P � ����!" ����� ��� �������� � ��� �� (����&������������������� � �����������'�(��� ��!" �����" � ��� ���"�����(���( �� �!"���� % �'�(�����������"��� �'�(�����-+"� �'�(�����9 ����GO: 4P� �/112�����������4/ 5P� �/115H � �������� �!" ����� ��� ����� ��"��������'�(��� ��������"���� �9 ����������� ���� ������ ��� �������� � ���#�

��� �� ����������� ���"����,�������� ����������� �(�����" ���"�0/ /P� ��� �� � � (������( ��� ������ ��,���� �/115 ��������� �9C70 O���+� �� �/115����9C31 3���+� �� �/112 � ������� ��� ��,��� N����� � � � �� ������ � � 71� ���#� ������ ������ � ��� �"����� � �� �� ����� ���������"������ �� �(������� ������ �� ���( ������������,��9C7O2 O���+� �� �/112 � ������������9C7:3 5���+� �� �/115 �� �� � ������"��� ��� ����� �70 2P#�

���� � �"����� � �� �� ���� � � � � ����� &� � � ��� �� ������� �*!"�� � �� �"���� ���� � �(����� �� ���( ����������� � J��"�������� � �������� �� ����� �����"�"�� �:/ /P� �/115����3: 4P� �/112#�����"��������� � �������� �� ����� �� ��� ���������"�"�� �:5 1P� �/115����:/ 1P� �/112#�

B"������"���

��� J ��*���� ������ �� ����� � 37� � � � , ���� � � /112� ������ �"���� ��"��� ���)�"� 9C/3: O���+� � � ������� ��� 9C744 4� ��+� �� ��� ��� � �*���� � /115#� � �� ���%")���� �������� �� ��� J������� � �� � �� ��� ���� � � 41 5P� ��� � /115� � /112� ���� �"� ����� ��

Page 133: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

�� ��� ������������ � ����*!"���� �34 1P#���/112 ��������"������"���� �� � ���"�45 1P�� ������� � ����*!"�� � ������������4/ 1P� �/115#�

' �� ���$� ������� �; ���� �����������(��

������ � �� ��� ) ���� � ���������(�� ���)���9C715 5���+� �� �/112 � �������� ���9C5: 0���+� �� �/115 � ��� �� ��� ���� � � /5 :P#���� ���������� J������ ����� �� " �������������� ����� �� ���� �� �3#121���������� �������� �/115����3#430���������� ����������� �/112 �"�" ����� �7: 4P�����, ���� �� ������� ��������� )?���� �� ������������*���� �!" � � (������"������ ���������+�� ��) ����� �������� �4P#��������� �� �������� ������� �� ����� ���� � ���(���� J ��*���� ������ � �/112� � �� � � ��� )�� �� ���� �� ������� ����� �� ��&������'�(�����-+" �!" ���� J ��*����������� �/115�������� �������������� ����������� �7.�� �%"�+��� �/110�G( %�E�( �����@��� ������� �9 ��)��,�� ��9 � �� ��8��!"���������V������������ ��B��#� ���-+"����I����� ���N�����B��#F ��� �����)���7/5�� �� ������ ���H#��

���� � �"����� � �� �� ���� � � � � ����� ��� � ������ � �� ��� �� ������� � ) ���� ����������(�� � � ����� &� � � ��� �� ������� �*!"��� ���� � �",��� � � /5 3P� � /115� ���/O 2P� �/112#�

����� �����J���� � ������ �� ����� ������� �) ���� ����������(��� ����"�� ������� ��(��� � � � (��� �� ����"���� � ���� � �� ��"��� ��� ����� � � ������ � �� ����� ������� �) ���� ����������(�� �� ������� � ����*!"�� ������� J ��*������ �/115� �/112A�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22I� ?22K�

� ��%,�%!%�70:� f����!3�7?:�f�����&�!�G)*& !�G3H� ��%,�%!%�70:� f����!3�7?:�

f�����&�!�G)*& !�G3H�

� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################G3: 2H� :7P� 3/P� G32 0H� 3OP� /0P�'�(�����-+"################################ G73 OH� 7OP� 44P� G/5 7H� /OP� :4P�'�(�����@ �(��������"������################################G/3 2H� /5P� 75P� G/: 4H� /3P� 70P�'�(�����9 ��� ################################ G71 5H� 73P� :/P� G7O :H� 74P� 31P�'�(������( ���� ################################ G7 :H� /P� 32P� �� �� �����!3 ����������������������������������������������������������������7IB$C:� 022f� ?If� 702I$I:� 022f� ?Cf�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H��� >�������� �� ����� ������� �) ���� ����������(������(����#�G/H�� ��������������� �� ����� ������� �) ���� ����������(������(�������������� �������� �� ����� ������� �) ���� ����������(�#�G3H�� � �� ��"������ �� ����� ������� �) ���� ����������(������(����� �� �����&�� � ����*!"���) ���� ����?������(����#�

9 �"���������� ����

������ �� ������� �� ��*!"���� ������� � �������� �� �����"�� �9C75 3���+� �� �/115���� 9C/: :� ��+� �� � /112 � � �� � ������ "� " ���� � � 33 :P#� ������ ���(�� ����������� � !" � � 37� � � � , ���� � � /115� +(�� ����� � � 9C752 4� ��+� � � ����"� � � �� � �9C753 2���+� �� �37�� �� , ����� �/112 ����� ���(�� ����N��������� �*���������� �9C�7/2 5� ��+� �� � /115� � 9C750 5� ��+� �� � /112#� >��(� � �� � " ���� ��� ������ ���(�� ����N���� ��������� �� ���� ���������"�!" ������J��� �%"������������� ��� ����� ����� ���� �� ���)�� � � /112 � �� !" � ����� ��� � �� � ������ � �� ��� ���� �(������ �*(��� G( %� E'�("�)����Y"������(� �Y"�����(� ����9������ � �� ����� 8�9����� � �>J�� �-"���F ���J� �����)���744�� �� ������ ���H#�

�������� �� ��� ��������"�����������

��� � �� ��� ��� ������� � � � ��� � �������"����� ������ " ���� � 5O 4P � �"� 9C74 3���+� � ��������� �9C70 0���+� �� �/115����9C33 1���+� �� �/112#���� �" ���� ������� �������� ��������"������ ������������� �� (����&���J� �/115�� ���N���������������(����� �9C7 5� ��+� �� � � ����<���� �� ������������ �� ������ ���� �� >"�"�� �� ��� ������ @#�#� G( %�

Page 134: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

E�( �����@��� ������� �9 ��)��,�� ��9 � �� �f9 ��)��,����@��� ����F ��� �����)���7/5�� �� ������ ���H#��J�"�)���� �� � � ���� �%"���������� �"������� ���� �� �������� �"�*( ���� ���(������������������� ����� ��� ������� ��� � �������*!"��� � ��(�� � �������� �� ��� ��������"���������������� �37 2P �� � ������������N������� ��� %"*,�������������(���������� �9C�: 3���+� � �!" �� � �)���� �/115#�

�� /112 � � �",���� ��� ������� � � � ��� � �������"����� ������ �� (���� 9C7 2� ��+� � � �� ����<���� ��� ���(����� ���� � � %"���� � � ������ ��?����� ��� �������"����� � � ��� � ����� �"��������� J ��*��� � �!"���� �� ������/115���������"������ �������� � �"����������� "���� )�� �� ����� ���� ���(�� ���� �!" ������������" �� �� ��� �"�*( �#����*!"��� � ��(�� �/112������ �33 7P ��?��%"�� ����� �� �������� �"�*( ��#�

B"����B*!"��������J ��*����

$� �"���� �*!"���� ��� J ��*���� " ���"� � 7/3 OP � �"� 9C30 5� ��+� � � ������� � � 9C31 O���+� �� �/115����9CO5 :���+� �� �/112 � ��"�������� � ��������������������� �� ����� ��������#�

$"����������� �� �� ��������������� ����

���>'���%"�����

�� � ����<���� ���� ���� �� �� � ������ ���>'�� �%"����� " ���"� � 02 1P� �"� 9C07 :���+� � � � � 9C21 3� ��+� �� � /115� ��� 9C7O7 0� ��+� �� � /112#� �� �) � ��� ���>'��%"����� " ���"� � � 31 /P� � /115� ��� :1 1P� � /112#� �� �� �� � � )"��� �� � ��� �� ������������ ����������>'������������"������ ������ ����� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/115� �/112A�

����#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%�

�'�@0� �� �=�'5#�� ��

�� ?22I� ?22K�� G �9C���H�B"���� �� ������� �� �� ��� � �"����� ����� ���� � ��� ��������� ������ ����� ###############################################################################################� 01#514� 7/4#022�G H�' �� ������� � !"�� ����� ������� ###############################################� 75#03/� 37#541����>'� ###################################################################################################� 52#430� 740#O:2�G H�' �� ������������� �$��� ��� ���� �#############################################� 51:� :#1O7����� � >*%�! � ����������������������������������������������������������������������������������� K2�@B0� 0J0�C02�

���#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22I���',!#! ����'����#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22C�

9 � �����"��� �� ���� �@ �(�����

���� ���� )"����� � ��������� � �����"���?��� �������� ���� � �����������(����������� J ��*����� �� ������ �37�� �� , ����� �/110� �/115#�

Page 135: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� ?22C���?22I�

�� /110� GPH�G7H� /115� GPH�G7H� ��#�GPH�G/H�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################## � O5 :� 33P� 775 1� 3OP� 0/P�'�(�����-+"�G3H######################################## � �� �� /O 2� 5P� ��'�(�����@ �(��������"������####################### � 7/1 :� 40P� 741 /� :OP� /4P�'�(�����9 ��� ######################################### � �� �� /0 O� 2P� ��'�(������( ����G:H #################################### � /7 0� 71P� : 1� 7P� G5/PH����!3����������������������������������������������������� � ?02$1� 022f� @?J$C� 022f� 11f�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ������������ �� ��"������(�������������� ������� � �����"��� �( ���� �� �(��������� �*���#�G/H� �" ����G� �"���H���������� )�������� �"�� �*����������"���#�G3H� ������ ���������,����� � �"������ ��'�(�����-+"�� ����������� �7.�� �%"�+��� �/115 ��?���!"������� ��-+"� ���I����� �

��N����� B��#� � %� E�( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� ��� �!"������� �� V��� ��������� �� B��#� � �� -+"� ���I����� ���N�����B��#F ��� �����)���7/5�� �� ������ ���#�

G:H�� 9 � ����� ���"���� ���� �� �������(��� ��� � �(��(����� ��'�(������( ����� �/110#�

��� J ��*���������� �� ����� �37�� �' , ����� �/115������� � �����"���?��� �������� ���� � ����� ���)�"� 9C3/O 0� ��+� � � � �������� ��� 9C/71 4� ��+� �� ��� J ��*������ ���� � �� ����� �37�� �� , ����� �/110 �"���N������ �9C77O 7���+� � ��"�44 /P#���� �" ���������������� �� �� (����&�'�(�����������"��� �� �����&�������"�������'�(��� ��-+"� �9 ���� ��������� ��� �#������'�(�����@ �(����� ���"������� ��N�� ( � ���� ������)�������(� ����N� � �������#��

'�(�����������"����

�� � � ��� ��"�� � � ����� '�(�����������"���� �?�� � �������� � ��� � ����� " ���"� 9C:2 O���+� � ��������� �9CO5 :���+� �� �/110����9C775 1���+� �� �/115 �"�" ����� �0/ 4P#� ��� � " ���� ���� �������� �� � � ���� �� � � � "� ���� !"����� � � � !"�� ������������ �" ������ ��� ��#�9 ����� ����&�� ���� � ���� ��!"������4 :������� ����� � !"�� ����� �/110 � �5 4������� ���� �/115 �"�" ������!"����� �N��������� � !"�� ������������������ �� ��� �71 2������� ���� �/110����70 :������� ���� �/115 � � �� � ������ "� ���� ���� � � 42 OP#� �������� �� � �� �� ��� N���� � � �������" ���"� 7/P#� $� � ���� � �� (������ ���(N� ��� �"���� � � ���� !" � ���� � � ������ � !" ���( ��"�" ������� �������� �������� � ����� ������� �� �32 OP#�

'�(�����-+"�

��%"�+��� �/115 ��!"�������-+"����I����� ���N�����B��# �!" � �)������ �/115 ��?���"������������ �����"���������"��������'�(�����-+"#�����!"������� ��������������� �� "��� �"����� ��-+"����I����� ���N�����B��#��������"�"� �/115����9C/O 2���+� ����������� � �����"��� �( ���� �� �(���� ��?��� �������� ���� � ����#�

'�(�����@ �(��������"�������

���� � �����?��� �������� ���� � ������ ������'�(�����@ �(��������"�������" ���� �/: 5P ��"�9C/2 5���+� � ��������� �9C7/1 :���+� �� �/110����9C741 /���+� �� �/115#���� � �� ��� ����N�� ���� �� ��������� �� �� � � � �����(��������� ������� � � �(����������) �� ���(������� �!" ��� �� ��� �9C0 /���+� �����9C72 3���+� � �"�" ����� �7OO 4P#��������� �� ���� �(���"�" ���� ������� � �����"��� ���(����� ���� �(����� �� ������ ���� ��� ��(���� � !" � ����� � � 9C773 7� ��+� �� � /115� ��� 9C731 2���+� �� �/112 �� �� � ������"�" ����� �74 0P � �� ����<������� � ������� ���(������������ � ��� " ���� ��� (��" � � � � �(����� �� ������ � ��������� J��� �� �#� $����( ��� ����� � �������'�(�����@ �(��������"������� �/110� �/115���� � ���� ���� %��������"�������� !"�� ������ � ��������� ��� J�����#��

Page 136: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

'�(�����9 ����

��� �� ��� ��� � �����'�(�����9 ���� ���� �������� ��� ��� � � /115#� �� � "� ��� ���� ��� � ��"����� ��� � � �������"������ ��� ��(����� ��� ����� � � ��� ��"�� � � ( ���� � � �(����� �?��� �������� ���� � ���������� �9C/0 O���+� �#�

'�(������( �����

�� ��� ��� �� �� ���� ��� �� ��� �� � � ����� '�(����� �( ����� ��� ��� � � /110� � ���� ���) ������������� ����� ������ ���"���� �� �� )?����� �� , �����!" � ��� � �/115�������( ���"���"� ����� ���"��� �9C:���+� ���?��� �������� ���� � ���� � ��������� ��� 9C/7 0� ��+� �� � /110#� '�� (���� �"���� ��� ��� � � /115 � 9C7 4� ��+� ������ ����� ��&�( ���� ���� ����� !"�� ���������(����� �9C/ 4���+� ��&�� � ����(����� �����������"%����,��� )"���� �(�)<������������+(�� J������!"����������� ������� �� �������"���"���� ��� �#�

������������� �� ������ ���� ����

$�� �������� ����� �� �� ���� � �� ( ���� " ���� � 9C2 7� ��+� � � � �9C75 /� ��+� �� �/110����9C/0 3���+� �� �/115 �"�" ����� �:2 2P � �)��� ���� �������� �� ����"�" ����� �44 /P��������� � �����"��� �( ���� �� �(������?��� �������� ���� � ����#������ � ��� ��� ���" �������� � ���� ���" ��������������������� �� ��� ( "�� �"���J�� �� � ��� � /115� ��� � �� � ��� ��� �(��� � /110 � "� ( ,� !" � ��� � /110� � /115� +�"( � "�" ���� �� ����������� ��� � � ���� ��"��� �?�� � �������� � ��� � ����� ��� ��(��� �� ��� ��� �� �������� ���� � ( ���� G'�(����� ������"��� � '�(����� -+"� � '�(����� 9 ���H � !" ���������� ��� 4/ 5P� � ���� � � ���� � /115� � �������� ��� 3/ 4P� � /110#� � %�E������������������' ���������� �9 �"�����8���� � ����� �' �������� ������������� �� ���� �@ �(����E ��� �����)���7/4�� �� ������ ���#�

�� �� �� ��J������� ��� �������� ����� �� �� ���� � �� ( ���� ���� ��(����� � � "� � �� ��"�� ��� � ��� ��"�� �?�� � �������� � ��� � ����� ���� ����� J ��*���� � � � ���� � "� �� ��� ���� ��� ��������� J ��*����A�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� ?22C���?22I�

�� /110� GPH�G7H� /115� GPH�G7H� ��#�GPH�G/H�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################## G: OH� 0P� G0 2H� OP� 01P�'�(�����-+"�G3H######################################## �� �� G/ /H� 5P� ��'�(�����@ �(��������"������####################### G77 4H� 2P� G7: 2H� 71P� 31P�'�(�����9 ��� ######################################### �� �� G/ 7H� 5P� ��'�(������( ����G:H #################################### G/ 7H� 71P� G1 3H� 0P� �����!3����������������������������������������������������� 70I$?:� Kf� 7?C$B:� If� 12f�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ������������� �� ��"������(�������������� �� �������� ���� � ��������� ��� � �����"������ �*���#�G/H�� �" ����G� �"���H���������� )�������� �"�� �*����������"���#�G3H�� ������ ���������,����� � �"������ ��'�(�����-+"�� ����������� �7.�� �%"�+��� �/115 ��?���!"������� ��-+"� ���I����� �

��N����� B��#� � %� E�( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� ��� �!"������� �� V��� ��������� �� B��#� � �� -+"� ���I����� ���N�����B��#F ��� �����)���7/5�� �� ������ ���#�

G:H�� ' �� ���� ���"���� ���� �� �������(��� ��� � �(��(����� ��'�(������( ����� �/110#�

�"���������� �(������� ������ �� ���( �������

���� ����J���������������"���������� �(������� ������ �� ���( ������ �� ������� ������ � �������� �� ����� �� �����������(��������� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/110� �/115#�

Page 137: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� ?22C���?22I�

�� /110� GPH�G7H� /115� GPH�G7H� ��#�GPH�G/H�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"���################################### � G75 1H� 7OP� G/O 7H� /7P� :4P�'�(�����-+"�G3H ######################################## � �� �� �� �� ��'�(�����@ �(��������"������ ####################### � G53 7H� 03P� G2/ 0H� 03P� 7/P�'�(�����9 ���########################################## � �� �� G3 :H� 3P� ��'�(������( ����G:H##################################### � G7/ 5H� 77P� G: 1H� 3P� GO2PH����!3 ����������������������������������������������������� � 700@$K:� 022f� 70?J$?:� 022f� 00f�

QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� ������������ �� ��"������(�������������� ���������"���������� �(������� ������ �� ���( ����������� �*���#�G/H�� �" ����G� �"���H���������� )�������� �"�� �*����������"���#�G3H�� ������ ���������,����� � �"������ ��'�(�����-+"�� ����������� �7.�� �%"�+��� �/115 ��?���!"������� ��-+"� ���I����� �

��N����� B��#� � %� E�( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� ��� �!"������� �� V��� ��������� �� B��#� � �� -+"� ���I����� ���N�����B��#F ��� �����)���7/5�� �� ������ ���#�

G:H�� ' �� ���� ���"���� ���� �� �������(��� ��� � �(��(����� ��'�(������( ����� �/110#�

�� �� ����J���������� � �������� �� ���������� ������� � �"���� �� �����������(��������� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/110� �/115#�

� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� �� ?22C���?22I�

�� /110� GPH�G7H� /115� GPH�G7H� ��#�GPH�G/H�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################## G3 OH� 4:P� G5 3H� :0P� 7/OP�'�(�����-+"�G3H######################################## �� �� G7 �/H� 0P� ��'�(�����@ �(��������"������####################### G7 OH� /:P� G: 4H� /OP� 700P�'�(�����9 ��� ######################################### �� �� G3 OH� /1P� ��'�(������( ����G:H #################################### G7 4H� //P� G1 7H� 1P� G24PH����!3����������������������������������������������������� 7J$C:� 022f� 70C$C:� 022f� 01If�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� ������������ �� ��"������(�������������� ������� �� ���������� �*���#�G/H�� �" ����G� �"���H���������� )�������� �"�� �*����������"���#�G3H�� ������ ���������,����� � �"������ ��'�(�����-+"�� ����������� �7.�� �%"�+��� �/115 ��?���!"������� ��-+"� ���I����� �

��N����� B��#� � %� E�( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� ��� �!"������� �� V��� ��������� �� B��#� � �� -+"� ���I����� ���N�����B��#F ��� �����)���7/5�� �� ������ ���#�

G:H�� ���� ��� ���"���� ���� �� �������(��� ��� � �(��(����� ��'�(������( ����� �/110#�

��������"���������� �(������� ������ �� ���( ������ � � ������� ������ � �������� �� ���������)��� 9C7/O /� ��+� �� � /115 � � �������� ��� 9C773 2� ��+� �� � /110 � "��� ��� ���� � � 71 2P � ��� ����� �� ���� ���� � � ����� � � �� � � (���� &� ���� ����������� ������� � � ��� ����� ��� ��(��� �� !" � ����" � ��� �� �"����� (���( �� � !"��� � % � '�(�����������"��� �'�(�����-+"� �'�(�����9 ����G4/ 5P� �/115�����������3/ 4P� �/110H� ����� ��� ���� ���� �"����� ��� '�(��� �� ������"���� � @ �(����� ���"������� � � � ����� ��� ���� �� ����� ��� ������ ��"��� � ���#�

�� � �� ������ ���� � ��� "����,���� �� �� ������ ���� � �(����� " ���"� 745P� � �� � ������( ��� ������ ��,���� �/110� �/115 ��������� �9CO 0���+� �����9C�70 0���+� � �� ����� ������������,��N����� �� �� ������� �71����#������� ������ �����"������ �� �� ����� �������� �"����� � � � �(����� �� ������ � � ��� ( ������� �����,��9C7:3 5���+� �� �/115 � ������������7/1 O���+� �� �/110 �� �� � ������"��� ��� ����� �72 /P#�

��'�(�����������"��� ��N�����)�+���� � ����"�"� �� �( �������� ������� ��( ��� ������ ����� �/110� �/115���������*( � �� ������" ������� � �����"� ��� ���!"����� �� � !"�� ����� �")���� � � � �� ����� !"� � ��� ��� ��� � "� ( ,� !" � ����� � � ��"����� !"�� �������?���������� �� ���� ���� ������� ��#����� �� ����������(�� � �!"���������� � � ���� �*!"������'�(�����������"������ �� ��0/ OP �� "���"������� ����� �� ������" ����� ���:4 1P#��

�� '�(����� @ �(����� ���"������ � ��� ��( ��� ����� � ����� � ������ ���� � ��� "� " ���� ��!"����� � � � !"�� ����� �")��� � ���� ��N� � � (��"���� � � !"� � �� � ���� !"�� ������")����� �� �� ���� ��"�����"*�������� !"�� �������?�����#����� !" �� �� �

Page 138: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

����� � �� �� � � �")" �� � � !"�� ����� ��"� 9C4 :� ��+� �� ��� � /110� � /115 � �"� :: 0P ��, �������!" �����"������� ����� �� �������"���� �� ���77 0P� ������������"����� ������� � ����*!"���� �/: 3P#�

�������� �� � � �������� � � ������� �"����� ������ ���� � �(����� �� ������ � � ��� ( ��������� �� �� � �� ������ � /110� � /115� � ( � ������ ��� !" � ��� �"����� �� '�(����� �( ���� � �� ���� ��� ����� � � /110 � �*�� � � 9C7/ 5� ��+� �� � /110� ��� 9C: 1� ��+� �� � /115 �� �� � ����� ���� �"����� � ���"��� � � 9C� 7 :� ��+� �� � � ��J� � ( ��� ���� !"�� ����� ����(����� �9C�/ O���+� ����� J �"����� �� �(�����%�����������#������"������� � �� "���� �������� ��� ���� ��'�(�����9 ���� ��'�(�����-+"����"J � ����%"�� �� �9C3 :���+� ��� ��"���������������� ����� �� ����� ���� ������������ ������� � ����*!"��� �9C�41 7���+� � ���!" �) ��"�"�" ������)�������(����������) ���"�#�

���� � �"����� � �� �� ���� � � � � ����� � � � ��� �� ������� �*!"�� � �� �"���� ���� � �(����� �� ���( ����������� � J��"�������� � �������� �� ����� �����"�"�� �42 /P� �/110����:/ /P� �/115#�����"��������� � �������� �� ����� �� ��� ���������"�"�� �O/ 0P� �/110����:5 1P� �/115#�

B"������"���

��� J ��*���� ������ �� ����� � 37� � � � , ���� � � /115� ������ �"���� ��"��� ���)�"� 9C744 4���+� � � � �������� ��� 9C07 0� ��+� �� � /110#� � �� ���%")���� ���� ���� �� ��� J������� � �� ��� ��� ����� �770 1P� ��� �/110� �/115������"� ��������� ��� ����� ������� � ��� �*!"�� � � � 44 0P#� �� /115 � ������ �� �"���� ��"��� � �� � ���"� 4/ 1P� � � ����� � � ����*!"�� � ������������30 3P� �/110#��

' �� ���$� ������� �; ���� �����������(��

������ � �� ��� �� ������� � ) ���� � ���������(�� ���)��� 9C5: 0� ��+� �� � /115� �������� � ��� 9C:5 5� ��+� �� � /110 � � �� � ������ "� �� ��� ���� � � 03 0P � �� �� � ���� /4 :P� � /5 3P� � � ����� � � ��� �*!"��� � /110� � /115 � � �� ���( �� #� ��/115� ���� � ���+ ���� "� ���(����� � � ������)<���� ������ � � 9C: 4� ��+� � � � ���� �� � � �"�"������������������ ��-+"����I����� ���N�����B��# �!" ��?���"� � ��� �� ����<����� ��"� ����������� ��!"������� ������ ���� �������L����������� �� ���?� � �� �� ��������(��������������� ����� ��� ������� ��� � ����(����� �9C�1 5���+� � �( ��"��(�����"��� �/110#�����

�������� �� ����J����� �� ���� ���������(��� �� ��"���������������������� �"������������ � �� � �/110� �/115#�$��� ��� �������� � ������ �� �����N�� �� ( "�&�������"����� ��"����(����(��� ������"������� ��������� ���( �� ���� �� �� �����N���������I ���� � �� )�����������'�(�����������"���#�

• �� '�(����� @ �(����� ���"������ � � � ����� � ���� � �� ��� ��� � � � ��� �*!"��� N�� ���( �� ���J�G7O 7P� �/110� �70 0P� �/115 �� ������" ����� (�����"���(������� �� ���X���,��� H ��������� �*������ �� "��� )?���� � �!" ����������������� � � ��,����� ���)�� � �(��( ����% ����� � �) �+������ ���� � � � ����������"� ���� ���"�"��� �������� ����� ��N�����#�������(������ ( ��"������������ ������ � � ��� �*!"��� � �",��� �� �����&��� ���� �40P� �/110����:OP� �/115Z�

• ���� �� ����� ������� �) ���� ����������(����'�(�����9 ���� �� �����&�� � ����*!"��� ���� � ���( �� ���� �� �/115� G� � :/ 4PH � ���� !" � �� � ���� �� ��*���� � ��� ������ ���"���� �� �� )?����Z��

Page 139: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

• �� '�(����� -+" � !" � �!"������ /115 � � � ����� ��� � � �� ��� �� ������� � ) ���� ����������(�� �� � ����*!"���N����G44 /P� �/115H �"�( ,�!" ������ �� ������� �� ��� �� ��(����� �������� � ���� ������ � ��� ���� � ����� ��� �"����� ��� ��� ����������� �(�����N���J�� ��������������� ���"���� ��� �� )?����Z���

• ��������� ����(��"� �� � �'�(����� ������"��� � � � ����� ��� � � �� ��� �� ������� �) ���� � ���������(�� � � � ��� �*!"��� ���� � � 3O 2P� � /110 � � �������� ���37 0P� �/115#������ �"����� ( "�� ��� ����� �!" �+�"( � ���� ����� �:5 4P� ������� � �� �� � � �������� ��� �� ���� ���� � � 0/ OP� �� � � ��� �*!"��#� ��� �" ���� ��� � �� ��� � /112� � ( "�� � �������� �� � �� ���� ���� ��� �I ��� � ��"���������� � � � /57� � /110� ��� ::2� � /115 � ��� �, �� �� �� � �� ���� ���� ����� ��� ��� ���"���� �� �� )?����� ��������*����������� �/115 �!" � �����"��������"����������+�� ��) ����#�������(������ ( ��"������������ ������� � ����*!"���" ���� �� �����&��� ���� �33P� �/110����30P� �/115#�

���� � �"����� � �� �� ���� � � � � ����� &� � � ��� �� ������� �*!"�� � ������ � �� ����� ������� �) ���� ����������(���������� � �������� ��� ������� ��������

����� �����J���� � ������ �� ����� ������� �) ���� ����������(��� ����"�� ������� ��(��� � � � (��� �� ����"���� � ���� � �� ��"��� ��� ����� � � ������ � �� ����� ������� �) ���� ����������(�� �� ������� � ����*!"�� ������� J ��*������ �/110� �/115A�

?22C� ��%,�%!%�70:� f����!3�7?:�f�����&�!�G)*& !�7@:�

� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################################################ G/3 4H� :5P� 30P�'�(�����-+"�G:H####################################################################### �� �� ��'�(�����@ �(��������"������###################################################### G70 OH� 3OP� 7OP�'�(�����9 ����G4H ################################################################ G1 3H� 7P� ��'�(������( ����###################################################################### G0 :H� 74P� 35P����!3������������������������������������������������������������������������������������ 7BI$I:� 022f� ?1f�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� >�������� �� ����� ������� �) ���� ����������(������(����#�G/H�� ����������� ��� � �� ��� �� ������� � ) ���� � ���������(�� �� ��(����� ��� ����� � � ������ � �� ��� �� ������� � ) ���� �

���������(�#�G3H�� � �� ��"������ �� ����� ������� �) ���� ����������(������(����� �� �����&�� � ����*!"���) ���� ����?������(����#�G:H�� ������ ���������,����� � �"������ ��'�(�����-+"�� ����������� �7.�� �%"�+��� �/115 ��?���!"������� ��-+"� ���I����� �

��N����� B��#� � %� E�( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� ��� �!"������� �� V��� ��������� �� B��#� � �� -+"� ���I����� ���N�����B��#F ��� �����)���7/5�� �� ������ ���#�

G4H�� ��( ��� ���������������!"�������� � !"�� ���������� ��� � �� ������'�(�����9 ���#�

?22I� ��%,�%!%�70:� f����!3�7?:� f�����&�!�G)*& !�G3H�� G ���+� ��� �� �� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################################ G3: 2H� :7P� 3/P�'�(�����-+" ################################################################G73 OH� 7OP� 44P�'�(�����@ �(��������"������################################G/3 2H� /5P� 75P�'�(�����9 ��� ################################ G71 5H� 73P� :/P�'�(������( �����G:H ################################ G7 :H� /P� 32P����!3����������������������������������������������������������������7IB$C:� 022f� ?If�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� >�������� �� ����� ������� �) ���� ����������(������(����#�G/H�� ����������� ��� � �� ��� �� ������� � ) ���� � ���������(�� �� ��(����� ��� ����� � � ������ � �� ��� �� ������� � ) ���� �

���������(�#�G3H�� � �� ��"������ �� ����� ������� �) ���� ����������(������(����� �� �����&�� � ����*!"���) ���� ����?������(����#�G:H�� ' �� ������������������ �� �� �������� ��������(��� �� �����)�� ����'�(������( ����#��

9 �"���������� ����

����� � �� �� ����� �� � �*!"���� � ����� � � ��� ����� �� � ����"�� �9C4 4���+� �� �/110����9C75 3���+� �� �/115 �� �� � ������"�" ����� �//2 /P#�������� ���(�� �������������� �� "�� �9C33 1���+� �� �37�� �� , ����� �/110����9C752 4���+� �� �37�� �� , ����� �/115 �"�" ����� �:0: /P#���� �" ���� J�������� ������ ��� ����� ������� �� ������� �� � �!"����

Page 140: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

��� �"�� ������J��� �%"�������������%"���������" �������� �� �������������� �� � ���� ��������������" ������� ���(�� ��� �� ������� � ���+ �� ���� �/110�� �9C�7 0���+� ��� �%"�� ��(������ � �� ������������ � � ��� ����)����,�����( ������� !"�� �������'�(������( ���� � �"%����(��� �� ����� �������"��#�$�" ������������� ���(�� ����������� �%"�� �� �������� ��� �������� ��,����������������������� ������������ � (������( ��� ������ ��,���� �/110� �/115 ����!"����"���������������� ��� ���#�

�������� �� ��� ��������"�����������

��/110������ ���+ �������N����������������( �� �� ��� ��� %"*,����������!" �) ����������� � ��� ��N����� � � ������� ��� ���� � ��� (���� � � 9C4 :� ��+� � � ��N������ �� �� !" � ��������"�����!"� � ��"�������� � �/115#����� !" �� �� � �/110������� �� �������� � ������� � � � ��� � �������"����� ����� � ���� �� �� � ��� ����� � ���� � � � ��� 9C7 :� ��+� � �� ������*!"���������� �3:P �� (�����"��*!"��� � ��(�� �77 :P#�

��/115��� �� ��� ���������" ���"����9C70 0���+� � ��� ��"��"������ ��� ���������� �9C:5 3���+� � ����)�����"��*!"��� � ��(�� �3O 0P � �� ����<��������J�� ���N���������������(����� �9C7 5���+� �� �� ����<������������������������������ ��>"�"�� ����������� @#�#� G( %� E�( ����� @��� ������� � 9 ��)��,�� �� 9 � �� �f9 ��)��,���� @��� ����F ��� � �� ��)��� 7/5� � �� � ����� ���H#� �J�"�)���� �� � � ���� � %"������ ��� � �"������ � ���� �� �������� �"�*( ���� ���(������������������� ����� ��� ������� ��� � �������*!"��� � ��(�� ��������� �� ��� ��������"����������� �/115������ �37 2P �� � ������������N���������"������ ��� %"*,�������������(���������� �9C: 3���+� ��!" �� � �)���� �/115#�

B"����B*!"��������J ��*����

$�B"�����*!"������� J ��*����" ���"� �721 1P��"�9C/1 5���+� � ��������� �9C71 4���+� �� � /110� ��� 9C31 O� ��+� �� � /115 � � �"����� ��� � ���� �������� ���� ��"����� ��� �������� ���������� �� � ����71 /P������ �� ��"����� � ����*!"�� �( ��"��4 4P� �/110#��

$"����������� �� �� ��������������� ����

���>'��

�� � ����<���� ���� ���� �� �� � ������ ���>'�� �%"����� " ���"� � 720 3P� �"� 9C� O1 1���+� � � ������� � � 9C31 :� ��+� �� � /115� ��� 9C21 3� ��+� �� � /112#� �� �) � ������>'�� " ���"� � � 74 5P� � /115� ��� 31 /P� � /112#� �� �� �� � � )"��� �� � ��� �� ������������ ����������>'������������"������ ������ ����� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/110� �/115A�

����#�G�&�%�%��&!&%�����##! �%�

�'�@0� �� �=�'5#�� ��

�� ?22C� ?22I�� G �9C���H�B"���� �� ������� �� �� ��� ��������� �� ���� ������ � ��� � �"���������� ��� ############################################################################################# � //#21O� 01#514�G H�' �� ������� � !"�� ����� ������� ############################################ � 0#:54� 75#03/����>'� ################################################################################################ � 31#321� 52#430�G H�' �� ������������� �$��� ��� ���� �########################################## � �� 51:����� � >*%�! � ������������������������������������������������������������������������������� � 31#321� 21#3:7�

Page 141: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

����������� ��������� ����� ����� �

���� ����J���� � �������� ���!" ����� ������������������������������������A�

�&4�� �'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�f�

� ?22C�f� �� �&4�� ?22I�

f� �� �&4�� ?22K�

f� �� �&4�� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H��&#�*3!������������������������������������������������������������������ � @?�220� ?B$0� J@�01B� 0C$2� 02B�B1C� ?@$C� KC$B� J1$B�

��J� � !"�(� �� ��� ���J################################## � 7#O0:� 7 3� 7#045� 1 4� 7#404� 1 :� 4 1� G71 :H��������� � � � #################################################### � /O#:4O� 72 2� 47#432� 73 2� 07#41:� 7O /� 2: 5� 35 0�����!" � ################################################################ � 74O� 1 7� :44� 1 7� 7#35/� 1 3� 727 0� /13 0�>���"������ �"� �� ############################################### � 7#442� 7 /� O#O1O� 7 5� /4#0/0� 4 5� 3/3 0� /52 :�' �� ������ J ��*����� )"��� ############################### � 7#:/3� 7 7� 7#1O4� 1 3� /75� 1 1� G/4 /H� G02 4H�$"�������(�� ########################################################## � 033� 1 O� 7#037� 1 4� :#147� 1 2� 73O /� 73: 1�

� � � � � � � � ��-���&#�*3!���� � � � � � � � ���!3&=.4�3�!�3��<��,#!=���������������������������������������� � ?2�JIB� 01$J� ??�@0@� J$2� ?2�1IB� B$C� C$K� 7C$C:�

�������� � � � #################################################### � O#770� : O� 4#/7O� 7 :� :#:73� 7 1� G7: 0H� G74 :H�>���"������ �"� �� ############################################### � 77� 1 1� 703� 1 1� 703� 1 1� 7#:0/ 0� 1 1�>���"������� �����#################################################### � 7/#:01� 2 :� 71#320� / 5� 71#135� / 3� G7O OH� G3 4H�' �?������%"������ ################################################## � /#15O� 7 O� O#4/0� 7 5� 4#2O1� 7 :� /7/ 2� G5 0H�� � � � � � � � �

��#'!��������������������������������������������������������������� � I2�22J� J2$@� ?IJ�02J� CC$2� @01�?1@� C0$J� ?1C$J� 02$?���( ��� ����######################################################### � /� 1 1� /� 1 1� �� 1 1� 1 1� 1 1�������,��############################################################# � 02#:O/� 42 2� /:O#245� OO 4� /04#255� O/ 0� /71 5� 77 5�����)*( � ############################################################### � 4:/� 1 :� 32#7:O� 71 4� 32#/O4� 5 2� 07// 4� 1 3�

� � � � � � � � �

���!3� ��!�&4����������������������������������������������������������� � 0@?�JK0� 022$2� @C0�1C@� 022$2� BB2�?KB� 022$2� 0I2$2� 0I$1�

� � � � � � � � ��!%%&4�� �'�@0� �� �=�'5#�� �� �!#&!+6�%�f�

� ?22C�f� ���!%%&4�� ?22I�

f� ���!%%&4�� ?22K�

f� ���!%%&4�� ?22IM?22C� ?22KM?22I�

� G �9C��� � J� ���� �� ��) ��H��&#�*3!������������������������������������������������������������������ � @I�@BK� ?I$K� KJ�1?2� ?J$2� 00K�BB2� ?C$0� 010$C� ?@$C�

���� � ��� �########################################################## � 5#45:� O 4� 73#454� 3 0� 77#073� / 0� 45 3� G73 5H����N������ ������� ���� ################################ � 71#021� 5 7� :0#:31� 7/ 5� 4O#577� 7/ 2� 332 O� 72 5�@������� � ���)��������� ###################################### � 5#:13� O 3� 73#75:� 3 4� 7:#07O� 3 3� 4O 2� 77 O��������� �� ��� ��������"����������#################### � 7#554� 7 :� /#473� 1 0� 0:� 1 1� 33 3� G20 7H����)��� �� �"� �����������G9���@H ################## � �� 1 1� �� 1 1� 05O� 1 /� 1 1� 711 1�>���"������)� ##################################################### � /#:43� 7 5� 3#OO:� 7 1� :#030� 7 7� :2 :� /2 3�����������������"�������)� ############################### � 4#423� : /� 5#4/3� / 3� 73#5/:� 3 7� 4/ :� O/ /�'�(�� ��������������############################################## � �� 1 1� 0#:0O� / 1� 74#4/0� 3 4� 711 1� 710 0�$"���������( � ###################################################### � O:7� 1 4� 7:4� 1 1� 7#/4/� 1 3� G00 :H� 0O3 :�

� � � � � � � � ��-���&#�*3!���� � � � � � � � ���&<G4�3�!�3��<��,#!=�������������������������������������������� � @K�B2J� ?K$C� 0J1�BB2� BB$1� 0BI�?0@� @@$C� @0K$I� 702$1:�

���N������ ������� ���� ################################ � //#/1/� 7O 0� 7:/#1O3� 35 /� 7/0#7/0� /5 2� 432 2� G71 4H����(��������������)<���� #################################### � 7O#2/3� 7/ 5� //#33:� O 1� 5#4/0� 7 2� 3/ 1� GO7 5H�>���"������)� ##################################################### � 75/� 1 7� O/2� 1 /� 304� 1 7� /:4 O� G:1 :H����)��� �� �"� �����������G9���@H ################## � �� 1 1� �� 1 1� 77#115� / 4� 1 1� 711 1���������)��8������� ��� �############################# � �� 1 1� :7:� 1 7� 454� 1 7� 711 1� :7 3�$"���������( � ###################################################### � 22� 1 7� �� 1 1� 427� 1 7� G711 1H� G711 1H�� � � � � � � � �

�!�#&'g�&��3G)*& � �������������������������������������������������� � 1B�K@J� B0$B� 02K�J0@� ?K$1� 0C?�JB0� @K$?� KK$1� 1C$1������������ ########################################################## � :O#104� 3: 0� 51#43/� /7 0� 51#O57� 75 3� 0: 5� G2 /H�9 � �(��� ��"����################################################## � 5#342� O 3� /0#313� 0 3� 5O#/3/� 72 O� //O O� 344 /��%"�� �(��������������#################################### � 7#::O� 7 7� 7#002� 1 4� 4#0/5� 7 3� /3 1� /// 1��� %"*,����""����############################################## � G2::H� G1 0H� �� 1 1� �� 1 1� G711 1H� 1 1�

� � � � � � � � �

���!3� ��,!%%&4����,!�#&'g�&��3G)*& ���������������������� � 0@?�JK0� 022$2� @C0�1C@� 022$2� BB2�?KB� 022$2� 0I2$2� 0I$1�

Page 142: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

���#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22K���',!#! ����'����#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22I�

���(������"��� �

������ ��(�� ����"��� � " ���"� � � 9CO3 /���+� �� �37� � � � , ���� � � /115���� 9C71: 4���+� �� �37�� �� , ����� � /112 �"�" ���� � �9C:7 3���+� � ��"�O4 :P#���������������,� ��������" �������A�

• �" ���� � � 9C/1 1� ��+� � � �"� 35 0P� � ������ ������ � � � � � � � �� ������ "�" ���� ���������"� ���Z�

• �" ���� � � 9C72 7� ��+� � � �"� /52 :P � � ����� ����� � � ����"���� � � �"� �� � !" �����"�� �� � � ��� �� � � ��@@� ���� � ������ ��"��� � � � �(����� � � ��� � � ��� � � � � ���� ����� ������ �) ����� � �� � ����"��� � � ��� ��N������ ������� ��� ��� ���� �����( �� ��������������������) ������ (����#�����(������N� J����� � ���� �� ��� " ���� � � 9C7: 3� ��+� �� � � ��N������ � � ��@� � �$���@� ���� � ������ � � !"�� ������������(��������,�� �!" �(��+�� ������ ��������N�37�� �� , ����� � /112� ��� � ���� � � ����"��� ���� �""���(�� �� �� ���������� �� � �� ��������������#� ����� � )������������ ��� ��"��� !" � �� �� ��N������ ����� � �� ������ ���,��� ��� �:5� �7/� � � �� � �� ���������� �!"������� ���������� ��"��������N����� ���� ����� �� � ��� !" � ������� �� ��� � ����,����� ������ �) ������"�"����� �� �� ����"���#�$� � ���� ���(������N� J�������� ���"������ � ��N������� �������� � � � ��� � �������"����� ������ ���� � �� � �"����� ��� J ��*���� � � /112 � ��N������ �� ���� � �"�������� J ��*����� �/171#�

���(��9 ��,�( ���B��)����,��

��������(��� ��,�( ������)����,��� �9C// 3���+� �� �37�� �� , ����/115����� "�� �"�������9C/1 O���+� �� �37�� �� , ����� �/112 �"�� ��N������ �9C7 0���+� � ��"�0 OP#��������������(���� �� ���������(��� ��,�( ������)����,�����A�

• 9 �"������� ������� � � � ��� � ���)����,�� �9C�1 5���+� � ����� � � �� ������ ��( ������� !"�� ������ ��( �����

• ��������,�������"������ �����"������� ������� ���N����� ���������(����� �9CO 5���+� ���� ���� �� �� ������ ����������������� ��B�� � �� ����<����� ��"� ���������������� �?� � !" � ( � � ���� ����,��� ��� �� � �� � ������ "� ����� � 37� � �� , ����� �/112�� �9C4 :���+� �Z�

• 9 �"�������"������ �����"������� ������� ����������,��� ����������� J ��*����� �/112 �����(��� ������ ����� �� ���� �������� �� ��� �&��������"��������������� ����� ��� � �� �� � ��� �)��� � � !"������� �� -+"� ���I����� � ��N����� B��# � � �"%�� ���������(� � �37�� �� , ����� �/112 � ��� �9C/ 2���+� �Z� �

• 9 �"���� �� �"����� � � ����"���� ��� ������ � (���� � � �"���� ��� ������)<����� � ��������������� ���������� ��� ��� �9C�3 2���+� �#�

• ' ��N����� � � 9C1 O� ��+��� �"� 5 0P � ��� ����� � � ������� � �?������ %"������ � �� ��� �� � �������-+"����I����� ���N�����B��#�!" ����������%������� ��*!"����� ���@� ��$���@ �� (��������� ����� ����(����Z�

Page 143: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

���(��� �� �� �

$� ��(�� � �� �� � N� �� )�"��� � � ������ ��� ������� � ��� ������ ������ �������� �� �� � ������ �37�� �� , ����� �/115� �/112 � � �� ���( �� �00 1P� �07 OP������������(������#�$����(���� �� �� ��" ����� �9C/5O 7���+� �� �37�� �� , ����� �/115 ����9C374 3���+� �� �37�� �� , ����� �/112 � " ����� �9C/2 /���+� � ��"�71 /P#�����,� ��� ����" ���� ������� )"��� J�����������������#�

��( ��� �����

$� ����� J��� �� � � ����� ����� � � ��( ��� ����� � 37� � � � , ���� � � /115 � � � �*�"�������������� � (���� ���� ��)�������(� � ���� ��J��� ��� J ��*���� ������ � � /112 � ���� ���� � �� "�(����� �"� ��( �#�

������,���

��������(��������,��� �37�� �� , ����� �/112������,(�9C/0O 1���+� � �����������9C/:0 1� ��+� �� � 37� � � � , ���� � � /115 � "� ��N����� � � 9C/2 1� ��+� �� �"� 77 5P#� $�" ���� � ��� �"���� � �� ������ �� � �� ������ � ��J� � � �� � � �� ��( ��� ���� � � 9C� 03 4���+� ��� ������� J ��*����� �/112 ����"�" ������� ���!" �� �������� !"�� �����(������� � �� �� �� " ���� �� � ��� � � ������� ��� �� �#� �������� �� � � /115� �!"������ ��� �?�����!" ��� ���� �� ��")�(������������� � -�� �)"� ��� ���� ����9���� � -� ��� ��"%�� (���� � � !"������� ���� � � 9C0 4� ��+� �#� � %� E������� � )?����� 8� ���(��� ������,����9 � (�� �F �����)���/1:�� �� ������ ���#�

$� �� ��� ���� � � ������ ������,�� � ��� � 37� � � � , ���� � � /115� � /112 � ���� �� ���� � ��������������� ��� ���� ��� �37�� �� , ����� �/110� �/115 �� �/71 5P � �� �������������"��������� �(�������� ������� ������ ���"����#�

����)*( ��

$������� ���������(������)*( ��" ���"�� �9C32 7���+� �� �37�� �� , ����� �/115����9C32 3���+� �� �37�� �� , ����� �/112#�$��������������� �� �� ���������(������)*( ��N������������)�����������,�����!"���������V������������ ��B��#� ���-+"����I����� ���N�����B��# � !" � � �� � "� ���� ���� ��� � �*��� � � �� " ���� ��"��� ��)�������(�� ( ������������ ����� �� ��( ��� ����� �����\� #�' ����������������������� ��� �(�)�� ����)�����������,��� �� � � ���� !"������� ���� N� ��� ����,��� ������� �� � �� � ��� ��� ����������� � �������"% ������ �� ����� �� ��� �� �"� ������� #�

����(������"��� �

����������(������"��� �" ���"�� �9C2O 4���+� �� �37�� �� , ����� �/115 ����9C772 :���+� �� �37�� �� , ����� �/112 �"�" ���� � �9C// 2���+� � ��"�/3 0P#�$���������������� ��!" �� (������(���������A�

• ' ��N����� � � 73 5P � �"� 9C7 2� ��+�� � � ������ ������ � �)�� � ���� � ��� � � ��,������ ����(��" �� ���( ��� ����� �/112Z�

• �" ����� �72 5P ��"�9C2 :���+� � � ������������� � ��N������ ������� ������ � �"���� ��,� � � � �� ����� ��� � ����� � � ����� �*(�� � � � ����<���� �� �"��,��������� �������(��� �� ����� �������� ��������� ����� �� �� � ���)����,� ��� ���������� ��� ��"������,������ ��N�����������*������� J ��*����� �/112Z�

Page 144: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

• ���N������ �9C7 4���+� � ��"�77 OP � ������������ ��������� � ���)������������)� � � (���� �� " ���� �� ���+� � � �) ���� � ���� �� � ��� ���� �I ��� � � �� )��� �� � �����������"������������(��" �� �� )?����Z�

• ' ��N����� � � 9C/ :� ��+� � � �"� 20 7P � � ����� ����� � � ������� � � 9 ��� ��������"�����@�������)��� (������ ���+ �� ���� �' , ����� �/112�� �� �� ���� �%"����� ���������?����� �� �� �������� � ����� �����"����� ���� �� �� �����"������� 9 ���� � � ��� � �� � � �(� � � ������)<���� � ��� (��� �� � � � �� ���( �� � 9C4 4���+� �� ��9C7: 7���+� � �� �",������������������)�� �3:P�� �� ��(��� � �� ����!" ���� �� �� ���N����� ������������ ����������� �"� ��������(������"��� Z�

• ���N������ �9C7 5���+� � ��"�41 0P � ������ ������ �>���"������)� �!" � ����"���������� ���� � ��"� ���� � �)� � �������� � ������ � � � �� ����� � ��� � ���� � �����"��� � �� ����<����� �G�H���� ��� ��"������,��� ���� � ����� (����� ����"�������9���@���������)<������� ����������(����� �9C�1 5���+� � �G��H�9C1 O���+� ��� (��������������� ������������ ����� �%"����� ���������?���� ��� � �� ���+����� �-� ����� �/171 � �G���H�" ����� ���"� ������ �� �#��

• ���N����� � � 9C4 3� ��+� � � �"� O/ /P � � ����� ����� � � ����������� ���� �"����� �� �"������ � �)� � � (���� �� " ���� ��� �"���� �*!"���� ��� J ��*���� � � /112 � ������������/115Z��

• ���N����� � � 9C� 5 7� ��+� � � �"� 710 0P� �� ����� � � ��(�� ����� � %"���� ���� � ��������?�������)��� (������" ��������"�����*!"������� J ��*����� �/112� ������������/115 �� ������������������*����� ��������"����� ��� �������������� �/4P�� �� ��� �"�����Z�

• ���N������ �9C7 7���+��� ������������ ��"���������(�������"��� � ��������� �� �� (�����"�" ������������ ������ � ������� ���� �� �#�

�J�)*( ���B��)����,��

����������(�� J�)*( ��� ���)����,������ "�� �"����� �9C7O4 :���+� �� �37�� �� , ����� �/115 ����9C7:5 /���+� �� �37�� �� , ����� �/112 �"�� ��N������ �9C70 /���+� � ��"�71 :P#�$���������������� ��!" �� (������(���������A�

• ' ��N����� � � 9C7: 2� ��+� � � �"� 71 4P� � ����� ����� � � ��N������ ������� ������ ����)����,� ��������% ��(��� �� �",������*( ����������� ���(�� ������� J ��*��� ��������� ��������� ���(��� ��N��������� J ��*����� �/112���� ���� ���������� �����,�� �� ��) ������ � ���)�������� �����������G( %�E��"J��� ���J����"J��� ���J�������(��� ��� ������� ���F ���J� �����)���7:5�� �� ������ ���HZ�

• ' ��N������ �9C73 5���+� � ��"�O7 5P � ������������ ����(��������������)<���� ��������� �� � �� ����<��������J������(��������������)<��������� ������� �����"���� ��� �) ����� � � ��@� � �$���@� ���� � � � ���� � � ������ � � � ����"���� �� �����9���@ �� ���� �(����� ���� ��� ��(���( ��� �����L�����%"��������"� ���� �� ����� ���������� �Z�

• ���N������ �9C77���+� �� ������������ �����"����� ����)����,����)� �� (����&�����"���� ��� ��� � ���� �� ������)<���� � � ��� ������ ���� � �) ����� � � ��@� ��$���@����� �� � ����� ����������� ������Z�

Page 145: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

����K����B*!"����

������ ����K���� �*!"���� " ���"� � � 9C712 O� ��+� �� � 37� � � � , ���� � � /115 � ���9C70/ O� ��+� �� � 37� � � � , ���� � � /112 � "� " ���� � � 9C� O3 1� ��+� � � �"� 40 4P ��"������� �� � ��,������" ��������"�����*!"������� J ��*����� �",�����������(�� ����#��

���#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22I���',!#! ����'����#�G�&��"&� ���'�@0� ����=�'5#�� ��?22C�

���(������"��� �

������ ��(�� ����"��� � " ���"� � � 9C3/ 1� ��+� �� � 37� � � � , ���� � � /110 � ��� 9CO3 /���+� �� �37�� �� , ����� �/115 �� �� � ������"�" ����� �9C37 /���+� � ��"�20 :P#�����,� ��� ����" �������A�

• �" ���� � � 9C/4 7� ��+� � � �"� 2: 5P� � ������ ������ � � � � � � � �� ������ "�" ���� ���������"� ��� �� �������� �� ��� �� �&�!"���������-+"����I����� ���N�����B��#� �����*��������� ��� ��� ������'�(�����9 ��� � ( �����!" ��������������� �"����������I������ � ��� �/115Z�

• �" ����� �9C4 1���+� � ��"�3/3 0P � ������������ �����"������ �"� �� � J������� � ��� � ���� G�H� 9C: 7� ��+� �� � � ��N������ � � ��@� � �$���@� ���� � ������ � � !"�� ����� ��� �� ��(�� ������,�� � �"%�� (���� �N� 37� � � � , ���� � � /110� ���� ��� � � G��H� � ��� " ���� ��� � � ��� �� � � ����"���� � � ����<���� ��� " ���� �����"� ���Z� �

• �" ����� �9C7 1���+�� ��"�73O /P � ������������ ��"�������(�� � �� ����<����� � G�H� " ���� ��� ����� � � ���� ����� � ���� � ��� �� � ���(��� &� ��������� � � !"�� ��������� ��� �� ��� � � ��� )" �������*����� �/112 � �G��H�( ���� ���(�����'�(������( ���� ��"%����(��� ������� �������"��#�

���(��� ��,�( ������)����,��

��������(��� ��,�( ������)����,��" ���"�� �9C/1 0���+� �� �37�� �� , ����/110 ����9C// 3� ��+� �� � 37� � � � , ���� � � /115 � "� " ���� � � 9C7 O� ��+� � � �"� 0 2P#� �������������(���� ��+(���� ���������(��� ��,�( ������)����,������G�H���� ������ ���(�����'�(������( �������������,����� ����"���� ����(����� �9C1 2���+� � � �G��H���� ������ ���J�� ���N����������������(����� �9C/ 7���+� � � �G���H�" ����� �9C: :���+� ����������� �� �?������%"������ � �� ����<������!"���������-+"����I����� ���N�����B��#��

���(��� �� �� �

$� ��(�� � �� �� � N� �� )�"��� � � ������ ��� ������� � ��� ������ ������ �������� �� �� � ������ �37�� �� , ����� �/110� �/115 � � �� ���( �� �O1 3P� �00 1P������������(�� ����#���������(��� �� �� �" ���"�� �9C51 1���+� �� �37�� �� , ����� �/110 ����9C/5O 7���+� �� �37�� �� , ����� �/115 �" ����� �9C/1O 7���+� � ��"�/40 OP#�����,� ��� ����" ���� ������� )"��� J�����������������#�

��( ��� �����

$� ����� J��� �� � � ����� ����� � � ��( ��� ����� � 37� � � � , ���� � � /115� � /110 ����� ����� �� ���*�"�������������� �(����������)�������(� ��������� "��� ��������� �*���#�

Page 146: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

������,���

��������(��������,��� �37�� �� , ����� �/115������,(�9C/:0 1���+� � �����������9C02 4���+� �� �37� � � � , ���� � � /110 � "���N������ �9C7O0 4���+� ���"� /71 5P#�$�" ���� � ��� �"���� � �� ������ �� � �� ������ � ��J� � � �� � � �� ��( ��� ���� � � 9C� 7O: 3���+� ��� ������� J ��*����� �/115 ����"�" ������������������� �� �������� !"�� �����(������ � � �� �� �� " ���� �� � ��� � � ������� ��� �� � � � � ���� � !"������� �� -+"����I����� � ��N����� B��# � �"%�� ��(�� ������,�� � ��� (���� � � 9C7O 3� ��+� � � ����"� � � ��� �� ����� �� ������� ������� ������������ �7.�%"�+��� �/115#��

����)*( ��

$������� ���������(������)*( ��" ���"�� �9C1 4���+� � � �37�� �� , ����� �/110 ����9C32 7���+� � � �37�� �� , ����� �/115 �� (��� ��������� �� ���� ���+ �� ��������)�����������,��� �� !"��������� V��� ��������� �� B��#� � �� -+"� ���I����� � ��N����� B��# � ���(���� � � 9C35 7� ��+� � � � ���� � ��� � ��� � �� � ���� ���� ��( ��� ����� �� !"������� � �����\� �#�

����(������"��� �

����������(������"��� �" ���"�� �9C35 3���+� � � �37�� �� , ����� �/110 ����9C2O 4���+� �� �37�� �� , ����� �/115 �"�" ����� �9C45 /���+� � ��"�747 0P#�$���������������� ��!" �� (������(���������A�

• ���N����� � � 9C4 1� ��+� �� �"� 45 3P � � ������ ����(�� � � �"���� ��,�� ������� � ��� � �� �� ��������" �������(��" �� ���������(��� �Z�

• �" ����� �332 OP ��"�9C3O O���+� � � ������������� � ��N������ ������� ������ ��"������,� �� (���������(��� ��N�����������*������� J ��*����������� �/115���������� ���� � � ��( ��� ����� � ��,���� ��� � �*���� � � ����<���� �� J������ � ���������(��� �Z�

• ���N������ �9C: 5���+� � ��"�4O 2P � ������������ ��������� � ���)������������)� � � (���� �� " ���� �� ���+� � � �) ���� � ���� �� � ��� ���� �I ��� � � �� )��� �� � �����������"������������(��" �� �� )?���� ��N������������������� �������-+"����I����� ���N�����B��#���������!"����� ���������� �Z�

• ���N������ �9C7 /���+� � ��"�:2 :P � ������������ �>���"������)� �� (�����������"��������� �� ������ ���������"� ��� �!" �" ���"���� J ��*����� �/115Z�

• ���N����� � � 9C/ 2� ��+� � � �"� 4/ :P � � ����� ����� � � ����������� ���� �"����� �� �"������ � �)� � � (���� �� " ���� ��� �"���� �*!"���� ��� J ��*���� � � /115 � ������������/110Z��

• '�(�� ����� � �)� � ��� (���� � � 9C0 4� ��+� � � ���� ����� �� � � /4P� ��� �"���� ��� J ��*���� � � /115#� � �� 37� � � � , ���� � � /110� ���� � � ������(� ���(�����������(�� ����� � �)� � � ���� !" � �� ���)�� � � /115� ���� �������"*���� 9C3 /� ��+� �� ���(�� ������ ���(������� �"������� �/110Z�

�J�)*( ���B��)����,��

����������(�� J�)*( ������)����,��" ���"�� �9C�32 :���+� �� �37�� �� , ����� �/110 ����9C7O4 :���+� �� �37�� �� , ����� �/115 ���N������ �9C7/O 1���+� � ��"�372 5P#�$���������������� ��!" �� (������(���������A�

Page 147: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

• ���N����� � � 9C7/1 1� ��+� � � �"� 432 2P � � ����� ����� � � ��N������ ������� ������ ����)����,� � �� ����<����������������� ���(��� ��N������������������ J������� ���������(��� �Z� �

• ���N������ �9C4 :���+� ���"�3/P� ������������ ����(��� �����������)<���� �����!"��� G�H�9C: 4���+� �� ���� � ���(����"�"�"���� ������ �������� �� -+"� ���I����� ���N����� B��#� �� �� � � �"� !"������ � !" � � ( � � ������ � ��(���( �� � ��� �������L���� G( %� E������� � )?����� �� ���� ����� -"������� � ����������(��F � �� ��)��� /7O�� �� ������ ���H � �G��H���"��,����� ��>J�@�B���� ����(��������������)<����� ���(����� ������� �����"����� (����� ��� �/11/� �/11:����(��� ��� ���@� ��$���@��)������� ������������ �*����� �7223��7225#�

����K����B*!"����

����������K�����*!"����" ���"�� �9C�4: 2���+� �� �37�� �� , ����� �/110 ����9C712 O���+� �� �37�� �� , ����� �/115 �"�" ����� �9C4: 0���+� � ��"�22 4P � �� ����<����� ����� ��� ��������������� �� �9C3: 4���+� �� �����"�����*!"������� J ��*��� �� �",����� ���(�� ����#�$�� � � ���������� ��� � ������ ����� ������� �%"�� �� � ������ ��N������ ������� ����� ������ ��� � �*��� � � �������� �� ���)�� � � ��( ��� ����� �� ���� �� � ��� J ��*���� ������ � � /115 � ����"��( � ��� � !"������� �� -+"� ���I����� � ��N����� B��# � � ���� ��� ��������"�����*!"������� J ��*����� �",����������(�� ����#�

\���Z���������������� �� �

�������������������� ��� ���!"�� ,����A��

• ��"J��� ���J�� ���������(��� �Z�

• ������ �������������Z� �

• ����� ��� ������#�

���������������� J�)<����� ���J�������� )"��� �A�

• ��( ��� ���������"� ����� �" ����� ������� ���!" �� � !"�� ����Z�

• �J�)<������ �������� �)���Z�

• ��( ��� ����� ��� ������� �� �*����� !" � ��"���� � ��� ������ ��!" � � � ����������(��������"��������������(��� �Z�

• ��( ��� ����� � �+����� ����� ����� �������� �Z��

• ��( ��� ����� ��� �� ���� �� )"���Z� ��

• '������"������ �%"�������� ���������?����� ���(�� ����#�

��� ������!" ���������J��"�� �����J��� ��) ���� ��������� ��� � �%"�� �� �������� �"��������( �� �� ������ ���� �����"���� �� ������������������ � ����� �� ���J� ��)������������)�� ������� ��������"����������?J����7/� � �#�

Page 148: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

S�a������ a �

� ���#�G�&�%�"&� �%��'�@0� �� �=�'5#��

� ?22C� ?22I� ?22K�� G ���+� ��� �� ��H���J�) ����� �����(��� ���� �������#####################################################/5 5� :0 /� 02 /���J��*!"����������������(��� ��� ���( ��� ��� ################################G4: 4H� G//5 5H� GO7 1H���J� �*!"���� G������� ��H� ���( �� �� � ��� ��(��� �� � ������� ��� #############################################################################################/O /� 757 0� G75 :H��" ����G����"����H����������������� � #####################################################1 4� 1 7� G1 /H�

S3*��� ���!&�!� !%� �&4& ! �%��,�#!�&��!&%��

���� �/110� �/112����� )"���� �+�����"������� �� ��������� �"�������� ������� ������������"���� � �+�����������) ������ � ��J��� ������ � !" � �/110� ��� �9C/5 5���+� � � " ������ ��� 9C:0 /� ��+� �� � /115� � ���)����� 9C02 /� ��+� �� � /112 ��� ��� ����� � /115� � /112� � � � �� ���( �� � O3 OP� � O0 5P#� ��� ��� �+���� �����"�� �������� ��( ��� ����� � ��,��� �!" �� ����� ��"� ������ �� ����� �� �� �" ���� ��)�������( �� � ������ � � ��� � ��� )�+��� � � ���� � ���� !" �� �� ����� ����� � � �) #� ��� �� ��( ��� ����� ����" � � !"������� �� -+"� ���I����� � ��N�����B��# �� ���(�����*!"����� �9CO1 7���+� � �!" ��������� ���� �� ����������������?� �������������'�(�����-+" ��!"��� ������"����� �) ������ ���J#�

S3*��� ���!&�!� !%�!�&4& ! �%� ��&�4�%�&'�����

���������( ��� �������"���� �������,��������� J ��*����� �� ������ �37�� �� , ����� �/110 � /115� � /112� �����,�� 9C44 /� ��+� � � 9C704 O� ��+� �� � 9C0O :� ��+� � �� �� ���( �� #� �� /110� ��� ��( ��� ����� ���� (������� ��� !"�� ����� ��� � �� �� �� ��� ��� '�(��� �� ������"���� � @ �(����� ���"������#� �� /115 � �N� ���� ��( ��� ������� �� �� �� � ������"���� � @ �(����� ���"������ � ��( ������ 9CO1 7� ��+� �� �� ��������� � ������'�(�����9 ��� ��N���!"���������-+"����I����� ���N�����B��#���/112 ��������� ������ �� � � �",���� ������� ��( ��� ����� ��"���� � � ����� � /115 � � �"���� ��� � � 9C22 /���+� � � �"� 4O 4P#� ��� "� � �������� ���� ���������� �� ��� � � ������� ���������� ��(���������,��� � ( %� E������� � )?����� 8� ���(��� ������,���� 9 � (�� �F � �� ��)��� /1:� � �� ������ ���#�

���������( ��� ������ ��,���� �/110 �/115� �/112� ������� � ��������J�A��

� ���#�G�&�%�"&� �%��'�@0� �� �=�'5#��

� ?22C� ?22I� ?22K�� G ���+� ��� �� ��H���( ��� �������"��� ��� ��� ���N������� ���@� ��$���@################################G44 /H� G704 OH� G0O :H��!"�������-+" ############################################################################################�� GO1 7H� ����( ��� ������"�������################################################################ G44 /H� G/34 0H� G0O :H���N������� ���@� ��$���@################################################################ 1 7� : 1� 7: 4���( ��� ������*!"���� #################################################################################G44 7H� G/37 0H� GO7 2H�

S3*��� ���!&�!� !%� �&4& ! �%� ��S&�!��&!'�����

������ ����"*���� � ��� �"����� ��� ��(��� ��N����� � � � ���� �� ����,�� �� � � ��������� ��) ����� � �%"���� ����� �� �� ���� � ��� ��N������ J��� �� � � �N����� ���� �� � � ������ ��) ����� ���(�� ����#�'����� ������(���( ��� ���N������N� ����������� �/115 ������ � � ����� &�� �J�� �������� !"���� ��� ��,��� ��� �� ��� � � ���� �������)�������( �� � ������� ������ ���� � ������� �!" � � J ��*���� ��N������ ������� ��������(����� �9C7O/ :���+� �#�-�� �/112 �������������� �� �����(���( ����N� ���������������� ������ ���N���� ����������� �� � ��(��������(���� ��� � ��������� ��� 9C37 2� ��+� � � � �������� ��� ����,�� �� � �) ����� � � %"���� � � 9CO/ 7�

Page 149: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

��+� ����� J ��*���#�> ���� �� ��"������� ����*(���� ������ ���� ����������( ���� ���,��� �(��� �������� �� �����������) ������ ���J#�

���� ���������� �� ��

���� ����J��� �" ���( ��� �����������)�� ��������"���� � (�� ��������������������!"�� ,� �37�� �� , ����� �/112 ����������������� ����N���( ��� ���A�

����!3�

����%� ��*'�!���

0�(�@�!��%�

@�(1�!��%�

�!&%� ��1�!��%�

� G ���+� ��� �� ��H������� �������������"��� ������� ���##########################� 714 5� 3: 7� 4: 0� 70 1� ����� �� ����� ����������������"��� ������� ���############� 05 7� // 0� 35 2� 7O 4� ��9 ���##################################################################################�� 77 5� 1 5� 7 O� 7 O� 0 5����!3 ������������������������������������������������������������������������������� � 0K1$C� 1C$J� K1$?� @1$0� C$I�

����� ������

���� ����J���� � ���������� ��N������ ������� ���� ���(�������������� J��� �������� �� ���(��� ���)��� ������� �� ���� �37�� �� , ����� �/110 �/115� �/112A�

� � �'�@0� �� �=�'5#�� ��� ���!#<��7!��!��:� ?22C� ?22I� ?22K�� � G ���+� ��� �� ��H������� �������������"��� ������� ���######################� �'�� �7 1P��: 4P� 4 1� 7/5 5� 717 4������� �������������"��� ������� ���######################� >-B�� �3 3P��0 4P� 75 O� O 5� : 3���� �� ����� ����������������"��� ������� ���########� �'�� �7 1P��4 :P� 2 :� 43 5� 05 7����!3 ���������������������������������������������������������������������������� � � @@$2� 0IK$1� 0I@$K�

�� 37� � � � , ���� � � /112� ������ ���(�� ���� �������� ����� ���(� � 9C753 2� ��+� � ���������� �G�H�9C4O 5���+� ��� � ���(�� ����� ��"������,��G31 2P��������H �� ����9C// 0���+� ��� ��� ��� ��� �� ���)��������������!"����������� !"�� ������ ������'�(�����9 ��� � �G��H�9C7/0 7���+� ��� � ���(�� ����� ����)����,��GO2 7P��������H �����!"���9C44 :���+� ��� ��� ��� ��� � � ���)��������������� �����#�>���������� ���(�� ���� ����� ������� �� ��#�

�� &4& !'����� ���*#���,#!=��

���� ����� �����,(�9C:0 :���+� �� �37�� �� , ����� �/115 � ������������9C71 5���+� �� � 37� � � � , ���� � � /110 � ��� ��N����� � � 9C3O O� ��+� � � �"� 332 4P#� ��� ��� ��� �������� � "�� (��������������� � ��N��������� ��( ��� ����� � !"�� ���� ����� � �!"���� � ��� � !"������� �� ���� �� � V��� ��������� �� B��#� � �"� �"������������ )����-+"����I����� ���N�����B��#��

���� ����� �����,(�9C4O 5���+� �� �37�� �� , ����� �/112 � ������������9C:0 :���+� �� �37�� �� , ����� �/115 ������N������ �9C2 :���+� � ��"�72 5P#���� ���N�������������� (�����"�"�������� ��������*(�� �"�( ,�!" � �������"����������"�"� �� ������������ J��� �� � �37�� �� , ����� �/115 � ����� (����&��"��,��������� �������(��� ������� ����������������� ����� �� �� ����)����,� ��N������ ��� ��"������,������ ��N�����������*������� J ��*����� �/112#�

�� &4& !'����� ����<���#!=��

��������������,(�9C7:/ 7���+� �� �37�� �� , ����� �/115 � ������������9C// /���+� �� � 37� � � � , ���� � � /110 � � �� � ������ "� ��N����� � � 9C772 2� ��+� � � �"�432 7P#� ��� � �� ��� ���� ���� � "� �������� �� � � (���� ���������� � � ��N������ ��� �!"������� �� ���� �� � V��� ��������� �� B��#� � �"� �"��������� ��� )��� � -+"� ���I����� �

Page 150: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

��N����� B�� � ��� ����� � � � 9CO1 7� ��+� �� � � ��( ��� ����� � !"�� ���� � ���� ��!"���#��

��������������,(�9C7/0 7���+� �� �37�� �� , ����� �/112 � ������������9C7:/ 7���+� �� �37�� �� , ����� �/115 �� �� � ������"�� ��N������ �9C7: 2���+� � ��"�71 4P#���� �� ��N���������� (������ ������� �� ���������� �",������*( ��� ������� ���(�� ������� J ��*��� � �������� ���� ����� ���� �� ������) ������ � ��J���� ������� �) ������ �����,�� �� � ���)��� ����� ����#� ' ����� � �� � ��% ��(� � �� ����� �� ������ � � ��(��� ��N������ ��� J ��*���� ���� ��� ���� �� �� ����� � � ����,�� �� � �) ����� � � ���)�������� ����� �9C31 /���+� �#�

����� ����S� �������

����#!��%�S&�!���&#�%���3�4!���%�

�� 37� � � � , ���� � � /112 � �� �"���� N���� � ���(�� &�� ���������� �N�"��� � � ��N����� ����������������������?�� !"�(���&�(����������'���� ������� �3 /7P ������� �� ���������J�#�

�����' �B) �B�� ��������@#�#��

���������(�����������' �B) �B�� ��������@#�#�� ����N�"���� ���N�������������G���H���������� ���� ��� !"������� � � !"�� ���� � ��� �) ���� � � ��������� � ����,�� �� ����� ��J��� �%"������"�"�� �#���)������������)�� ��� ���� �� ������ � ������N�"�� ������ ����� � ������ �� � ���"������ ���� � ��� �!"������� � ��� ������ ���#� ��� �N�"����� � ��� ���"�"��� "�"��� ��� +��?� � �� � � ( ��� ���� �� ����� � ����"��( � � ���� � �( ��� ������ ������� �!"�!" ���"���� ������ ����!" � � �+��� ���������������' �B) �B�� ��������@#�#�

���� ����J������N���������� ��� � � �� ��&���N�"���� � (�� ������������������' �B) �B�� ��������@#�#A�

�H'�#�� !�����

�!�!� ���'&%%-��

�!�!� ������&'����� �!3�#��#&<&�!370:�

�!3 ���'�!5�#����'�@0� �� �=�'5#�� ��?22K70:�

7OO5O7� 71#1O#/115� 1O#14#/173� 3#32O� 3#100�75037O� 7O#71#/115� 7O#71#/173� 4#027� :#223�75::14� //#12#/115� //#15#/173� �7#214� 7#535�75002O� /3#71#/115� /3#71#/173� �7#/3:� 7#1:0��

QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ���� �� �9C���#�

��I�M�������@#�#��

�N�"��� ���N������������#������� � �73�� �)������ �/115�G������ ���� �7/�� �)������ � /112H � "� �N�"�� � � ��N����� �������� � �(��� ��� ��I� M������� @#�# � ��� (���� � � 9C/1 1���+� � � ��� ( ��� ���� � //� � � %"�+�� � � /173#� �� �N�"�� �� � ��� ���"�"��� "�"��� � �( ��� ���� �� ����� � � ��� � �� !"��� !" � � �"���� ���� ����� ����� �<���� � � ������� � �����N�������M������ �� ��������������� ����� �����)�� ����"�����������I�M�������@#�#� �"�� ����)��� �"� ���������� � � #� �� )����� ��� ����)�� �� ��"���� �� �N�"� ������ ������������ �� ����"������� ��)"���� ���� ���������(� �� �����(���"������������ � �*( ���� ���� �� ��������������.��>�111:370 �!" ���������������+��@�� �I�)���� �>"����� � ��� �������� � � �� ������ � � @ �(����� � � ����) � ' ����) � � B������ � ����� ��� ������� �!" �����������V�����@#�#�����������������������������)"���������� ( ����� ����N�"�#�$������ �� ��� � �37�� �� , ����� �/112 � � � � �� �� ����N�"�� ��� �9C75 O���+� �#�

Page 151: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

�N�"��� ���N��������������.�7117151O111O:11#������� � �/1�� �%"�+��� �/115 ��N�"��� ���N������������� ��(��������I�M�������@#�# ����(����� �9C30 0���+� � �������� ������ �� �"���������!"����������!"������-+"����I����� ���N�����B��#� ���V������������ ��B��#�$����������� � ������"�"���"�"���� �( ��� ������ ����� ��N�� ��� ( ��( ��� ������ ������ ��� ���� � � �� ����� � ���������� ��� ������ ������ ����� � � � ���� � � �����(���� � � J�) � !" � ��� �( ��� � � ������� *���� �� ����� ����� � �������� � E$���)�� ������� ���F ���J��� ���� ��� �����)���7:2�� �� ������ ���#�$��) �������(����� (�������� ���� ����N�"��� ���� ���� ���� ����� � � �����I����( ��� ���� �/O�� �%"�+��� �/17:#�$������ �� ����� ����N�"� � �37�� �� , ����� �/112 � ��� �9C31 2���+� �#�

�������� � � ���N����#� ����� � � /5� � � %� ���� � � /115 � �� �������� � � ���N����� �.�7:O0O7O2::� ��� �� ��I� M������� @#�# � ��� (���� � � 9CO 4� ��+� � � ��� ( ��� ���� � /� � �%� ����� �/173#�$����������� � ������"�"���"�"���� �( ��� ������ ����� �� ��� ���!"�� �� ����N���� ��� ��I� M������� @#�# � � � ������� ��� ( ��� ���� !"���� +%� ����� �"��� � ����� ������������� �"� ���� ���� � � � ���"�"����� ���� ����#� $� �) ���� ��� ��N����� � � ��� ���� ��� ����� �������� �� ����� �� �������� � �37�� �� , ����� �/112 � ��� �9C: 2���+� �#�$��@��#�9�����W������;��������� � ������� J������������ ��� � �����c����@��(�� ( � �'�� ���� ����� ���� � � � 9 ��� �� ��� ��( ������ � � ��)"�� � �� � �������� ���� � ( ��� ������������#��

�N�"�� � � ��N����� �������� �� 9 ��� � � � 9 �"����� �J� ����#� ������ � � //� � � � , ���� � �/114 ��N�"��� ���N������������� ��(��������I�M�������@#�# ����(����� �9CO 1���+� � ����� ������!"������I�M�������@#�#������ ����"�(��� �����( �� �� ��� � ��N������ �� �� ����) �������������� J� ����#�$�@�#����� ������������+� �������������������������� ����� �� ���)"�� � ��� �N�"�� ���� � ( ���� ���������#� �� �N�"�� �� � ��� ���"�"��� "�"��� � � ( ��� ������ ����� � J� �� � ��� � ����� �� ( ��� ���� � ���� �� � ��� +��?� � �� � � �������"����� � ���(�� ���� �(���� ��� ������/4P���������� �"���� �*!"��� � � J�) �!" ���� �( ���� � �������*���� ������� ������ �������� �E$���)�� ������� ���F ���J��� ���� ��� �����)���743�� �� ������ ���#�$��) ����� ����� �������� ��� �� �����I������� ��( ��� ����������/7�� ���( ����� �/177#�$������ �� ����� ����N�"� � �37�� �� , ����� �/112 � ��� �9C: /���+� �#���4�� �%� ����� �/11O �������%"��������I�M�������@#�#�"���������� ��\��������� ) ���������� � ���������"�"������(����������#�

�N�"��� ���N������������#������� � �75�� �� ( � ����� �/171 �"��N�"��� ���N������������� ��(��������I�M�������@#�# ����(����� �9C/1 1���+� � ����( ��� ���� �75�� �� ( � ����� � /174#� �� �N�"�� �� � ��� ���"�"��� "�"��� � � ( ��� ���� �� ����� � � ��� � �� !"��� ������ �<�������������������� �� ������������� ����� �����)�� ����"�����������I�M������� @#�# � �"�� ����)��� �"� ���������#� �� @���, � � (��,�"� �� �*�"��� � )����� �������)�� ����"���#�

�������� ����@#�#��

�N�"��� ���N������������#������� � �75�� ������� �/115 ��N�"��� ���N������������� ��(�������������� ����@#�# ����(����� �9C4 1���+� � ����( ��� ���� �73�� ������� �/17/#�$��) �������(����� (�������� ���� ����N�"��� ����� �:5���� ��� ����#���)�������� ����)�� �� ��"������ �N�"� � � ��,��� � ����� ���"������ ���� ��� ����� �� ���?����� � �������������'�\��+ ���#�$����������� � ������"�"���"�"���� �( ��� ������ ����� ��N�� ��� ( �� ( ��� ���� �� ������ ��� ���� � � �� ����� �"� ����� �<���� ��� ������ ������� � �"� �����"����� ������ � �� ��������������������� ������ ��"�����"�� ��)��,�������� ����#�$������ �� ��� � �37�� �� , ����� �/112 �� � � �� �� ����N�"�� ��� �9C/ 2���+� �#�

Page 152: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

��������������@#�#�

���������������������������( ��������������� �� ��"��� ���N�������J������������ �)���#����� ����J� �������������������� ����� �� ����������A�

�H'�#�� !������!�!� ���'&%%-��

�!�!� ������&'����� �!3�#��#&<&�!370:�

�!3 ���'�!5�#����'�@0� �� �=�'5#�� ��?22K70:�

3:4#411#030� /0#14#/115� /1#1:#/173� 5#111� 4#2:0�3:4#411#0/:� /0#1/#/115� /4#17#/173� 4#111� 3#:31�

QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ���� �� �9C���#�

����������@#�#�

�N�"��� ���N������������#������� � �77�� ������� �/115 ��N�"��� ���N������������� ��(������ ����� ����� @#�# � ��� (���� � � 9C� O 1� ��+� � � ��� ( ��� ���� � 71� � � ����� � � /173#� $��) ���� ��� (���� � (���� ���� ��� � ��� �N�"�� � � ���� �:5� ��� ��� ����#�$� ���������� � ������"�"���"�"���� �( ��� ������ ����� ��N�� ��� ( ��( ��� ������ ������������� � � �� ����� �"� ����� �<���� ��� ������ ������� � �"� �� ���"����� � ��� �� �� � � ����� ����� �� ��������������������� ������ ��"�����"�!"�!" ���"��������!" ������ �� �"������������ ����� ��������"��� ����� �����������)�� �#�$������ �� ��� � �37�� �� , ����� �/112 �� � � �� �� ����N�"�� ��� �9CO 3���+� �#��

���������� ���� �� ����� ��������

'�( ��������������� ��� �� ���� �������� � �����������?������)������������ ���� ������������?���#����J� ���� ��� �������������������?�����"%�������� ������������ ������ � (�� �A�

����#!����&��*3! �� �!���� �!3�#����!��#�'&%%R#&!� �!�!� ���'&%%-��71117515O� ������� �� ����� �������� 9CO 52���+� �� 71#17#/115�7111/0573� ������� �� ����� �������� 9CO 33���+� �� 17#10#/115�7111/7052� ������� �� ����� �������� 9C: 55���+� �� /1#13#/115�70402O� ��� ����B ���)� 9C4 O0���+� �� 15#12#/115�70O15O� ��� ����B ���)� 9C4 O/���+� �� 7/#13#/112�723:1714O4O� X@���� 9C4 54���+� �� /4#14#/112�4O2O5O� ��"� ���)�� 9CO /4���+� �� 37#71#/115�

@���� ��� � � � ��( ����� ��������� � � �� �� ���� ������� !" � � �� � ��(� � 37� � �� , ����� �/112�"������ ������� �����)�� ���( �� ��� �9C05 7���+� �#�� � ����� �� �������������!"���� �� ��� �������� ������ �� ���� �����*( ������ �����!"�������� �� ��� � !"�� ������ � ��������&�� ��,����� ���������(��� �#���������� ����������� ���� ���� ����"������ ��� ���� �� ��(�������������"� J �� ���������� ���������� ���������#�$��) ��������� �� ����� ���� ���� ��� ���� ������ (������ ��) ����� �"�(����)����������� ���� ����� ����� �� ���(����*����� ���!"����� ��� ������ ���( �������� �� ���#�

Page 153: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

�� �� �� ��J�� ������ �� ����� � � ���� � � � �� � ��� ��������� � � �� �� ���� ������ ��� )� )��������������"���� ���� J�������'���� �������� �7 1P��4 :P�����A�

##�� !�����!3�#��'�!5�#����

G �9C���H�������� �� ����� ������ ###########################################################################� 77#O2/������� �B) ##############################################################################################� :27����B ���) ###################################################################################################� 4#1O3���� ����B ���) ##########################################################################################� 74#175�M�������#####################################################################################################� /#:O7�X@�� ###########################################################################################################� //#5/0���I�B ���)##################################################################################################� 0#:O7�����B ���) #################################################################################################� /#1:/�@���B ���)################################################################################################� 571�@���� ����� �� ����� ������ ##################################################################� 71#//0������9���� �� ###########################################################################################� 73����!3������������������������������������������������������������������������������������������������������������ CI�021�

�5#&<!+6�%�S&�!���&#!%�

��N� � � ����)�� �� "�"��� � ��������� ����� ���� � � "� �������� � � ������ ���� ��������� �� ����� ��I� ���� @#�#� � /1� � � %"�+�� � � /115 � ���� ����)��� � �� �� G�H� ������ ���(�� ���� �*!"���� ����� G�*(��� ������� ����� ���� ������������� �� �����H� ���� �"� ����� ��"�� ( , �� ���>'� � G��H� ����� �*(��� �*!"��� � � �"���� ��,�� G�*(��� � � �"���� ��,�� ����������������� �� �����H� ���� �"� ����� � 31P� �� ����� �*(��� ��!"��� ����� � G���H� � ����� � �� ������� ����*!"���� ( ���� ����� ������/4P�������>'�#�

����"*��� ��� ��� � � ����� � � !"�� ����� ��� ���� � ��� �� ����) ����� ��� (���� � ����J�� �� � M@C3:� ��+� �� G � /115 � ���� ��� ��� ��(� M@C� /� ��+� �H� ������ ����� (���������) ������"��� ��� J ��*����� �/171#�

��������� �� �)"������������"��������� ����� J������������� ��� ��������� ����� �� ��� � � ��!"������� ���� ����)�� � � ��������� �����" ����� � ��(��(��� � �� � ������ �������������� ��\���������� �� �9COO 1���+� � ��"%��(����%"���� �37�� �� , ����� �/112�� �� � ��(�9COO 3���+� �#�

���� �����S�� �� ���������� �����S� ���� ��

��������"*���!"��!" ���� ��� ��!" ����� � �+������ � )������� �������� ������� ������� ���� � � �� ���(�� ����� J������(�#� '�("�)���� Y"������(� � Y"�����(� ���� 9������ � �� ����#�

�������������\�������

�%"�� ��� ��������������� ���

' ����� ��� ���� ���� � � ���( �)<���� ��� �������� ������ ��� ������ ��� ������ ��� �� �������� ��������� � � � ��?����� ����� ����� G��9@H� ��( ����� ����"��� ���� � ��� ��� ��� �� ���� ���� �� ���� ������� �"��� � �� ��� � � /112� ��������������?������ ��� J ��*����� �� �������������� �� , ����� �/171� ������� ������� �� ����� ����� �/112��� � ���("�)��� ����%"���������� ������� ��� �/171���������� ��������#�

������+�� ����(������������ ������ � ������ ���(���� �� ������"��� ���� ���� ��� ��� �� ���� ���� � ����!"������ ����� �� ������� � (�� ����� ������� ������� ����� ���(���� J ��*���� ������ � 37� � � � , ���� � � /112� � � � � �� � ����� ������( �� � &��

Page 154: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

� ������� �� ����� ���� � ���(�� �� J ��*���� � ������� � � 37� � � � , ���� � � /171 � � ��������� ������?J���� J ��*����#��

���� ������� ������� ��������������������?J��� J ��*����� ���� ������������� �������30���������������������������� ���������� ����������� ������� ������"��������:40�� �73#10#/110#�

�������������� �����9 � (�� ��

������ � �75�� �� ( � ����� �/171 �"��N�"��� ���N������������� ��(��������I�M�������@#�# � ��� (���� � � 9C/1 1� ��+� � � ��� ( ��� ���� � 75� � � � ( � ���� � � /174#� ��� ��� ��������� � �( %��� ����E�������������� �����9 � (�� �F�����)���741�� �� ������ ���#�

�������� �� � ��� � � , ���� � � /112� � ���� � � /171 � � � ����� � ��� ��������� � ��� �� ���� ����������� � �������������� �/171 ����(���������� �9C77 /���+� � ���������������������?����� � !"�� �����&�������������������'�(�����9 ��� ������� ������������� ����J�A�

����#!����&��*3! �� �!�����!3�#����!��#�'&%%R#&!� �!�!� ���'&%%-��

7111:/O05� ������� �� ����� ������� 9C: 20���+� �� 1/#13#/171�

723:17O43:� X@��� 9C/ 74���+� �� //#17#/171�

723:17O4:/� X@��� 9C7 73���+� �� //#17#/171�

723:170100� X@��� 9C7 7/���+� �� 13#1/#/171�

:4O012O� ��"� ���)� 9C7 44���+� �� 1/#7/#/112�

:4O0777� ��"� ���)� 9C7 44���+� �� 70#7/#/112�

� � � �

��" ������ �������

��77�� ������ �/171 ������������������� ����" ����� �G�H�9C7O /���+� � � ���� ��������,����� �� � �(�� �G��H�9C3/3#5/5 7/ � ���� ��"���������� ���� ��@���, � #�

� � �� ������� � ��������������� ��S� ���� ��

���������>'����� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ����� �/112 ������ �9C740 0���+� �� ��� ������ � �� ��� ����� ���� ��� ��� � �*��� � �*!"���� ��� � � ���� ����� ��� � ���� � �9C/: :���+� �#�' ������ ����������>'��� �/112��� � ���"�*���� �� ���� ��"��� �O 1�( , ���� ������ � �� ��� ����� ���� �*!"���� ��� J ��*��� � �"� � % � � /112 � � ) ����� ��� ��J��� ������ �� �� � ����� ���������������>'� ������"���� �� �����)���N�O�( , ���������� �������� ����������� ����� ����� ��"����#� �� ����� �) � � � ���>'�� G!" � � /112� ���� � �32P� ��� ���>'�� ���� � � � � ��� �*!"��H� �������"�� ��)�������( �� � ��� +����� �����������������#�

$��������������*(��� �37�� �� , ����� �/112 � ��� �9C�753 2���+� � ��"�� % �7 /�( , �����������>'��������� �/112#�$���"J��� ��) ����� ����*(������� � ��� �"�� �*����� �4���� �� ����9C4O 5���+� ��� (����� � ����� �7��� �9C23 O���+� ��� �7��3����� �9C33 4���+� ����� � �*���� � � 3� � 4� ���#� $� � ����� �� ����� �*(��� � � ���)�� ��,�� � )" � "� ���*���� ����������� ��� � ��N������ � ������ ����� �"%����% ��(�� N� �� )"��� !" � ����� �� � �� �������� ����� %�+����� �� �� � ������ ���(N���������) ������ ���J#�

Page 155: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

�������� �� � �37�� �� , ����� �/112 �����"*������ � ������ �����"���� ���������������� ����� � ����� � � 9C7/ 3� ��+� � � �"% ����� � �"��,���� ���� � �� >J� @�B�� � �"%�� ��������� ����(����� �9C77 1���+� � �� �� � � ��9 ���������,��� �751� � �#�$����) ���������� ��� ��� �) ���� � �� � ��,�� �������"�� ��� !" � � %��� ��, �� � � � � ���( �� �� ��,������) ������ (����#�

��� !" � � � � � � � � ������� �� ������"��� ��� ��"����� � � ��(�� �*(��� � �� ���"�"��� �������� ��N�"�� � � ��N����� �������� ����� � �(����������� ��I� @#�#� ���� ��� �� ��� �(L���� � � � ������������� ������� ���� ���� � ��� ����� ��� ���*(����*!"���� ��"������,��� ���*(����*!"���� ����)����,� �!" �� ( �� ���"� ������31P ��� ��� �� ������ ���� ��������*(���� �� ����)��#�

�� ���������������������������� ��S��� ��������� ���� ����� �� ��

$���"���������������������?������$� �� �!" ������� �� ���������@ ����E������� ������ ��$� ���8��"�������'������"����F ��� ��)���42�� �� ������ ��� ����!"��� ����� � ������� ����� � ��� ������ N���� �� ��J� �������(� � � �� ��� ���� ���� ������� � �� ��� � �� � ����� ����� ���� � � 9C/1 1� ��+� �#� >��� �"����� � � �������"����� ���� � ���� � ���� ��� ������ � �"����� ��� J ��*����� �/171 ����� � ������� ��� ������������#�44O �� �7/�� ���( ����� �/115 �!" ����(�������"��� ����>N����������15��������<�� �����"��� ����������� �� �!" ����������"������ �>������� ���<�������������� �>*�"���� ����� �������������#�

����� ������� �� ��.�4��������"��� ����5������� �!" ���������������,����� ��"������ ��������� � ���� ��� �(��� ������������ � ��� �"������ � �������� ������������� �������� �� �"����� ���� ��� �N���� �� ������ � � (��� �� ����������� � ( � � �� ��������,��� � � � ����� ���� � � ����� � �"���� � � ����K���� �*!"��� �� �",����� ��� ( ��"��� � ����� ������ � � �����<����� � ������� ( �� ��� ���+ ������ ������� �� � �(�� ������#�

���� ����\� ��� �� ���\� � �� ������������������ ���

�&%�������%�-�� ���&%���

����"���������� ��������� )?���� � ����� J��������(�������������!" ������� � �� ��&����������(��� �#� �� � ��� ���� �� ��������� � ) ����� � � ���� � !"�� � ���,� �� �� ������ �����"������ �� �!" �����*( �����)����� �N���"��������������� ��� �� �� �"�����#�$���������� � ����������)�������(������!"��� ����� J��������������� )"��� �A�

• ������� ��J�� �%"���Z�

• ������� ��������Z� �

• ������� ����������� ��� ���� ��N��������� � !"�� �������������#�

�� ) ����� � �� �� ������� N� "� ���� ���� !" � �(��( � ��� � �� �� �*( ��� � � ����� ��)��,���� � �)���� ��( ���� ���*����� � ����N)��#������� ���*����� � � ) ����� � � ������ ��� � � �����) �� ����� �(���� � ��"������������J������ ����� ��� %"������ ����<��� �����"��( ������� � �(��(� ����� � ��"���� ������ �� ���K��������� ����!" �(������������ ���� � �� ��� ���������������� ��� � ���� � �� ��?�����!" �������������������!" � ������"% ����#�

�&%��� ���!�!� ��X*#�%�

��37�� �� , ����� �/112 �711P�� ������� ���(�� ���� ��� ������ �� �� ��"% ������J��� �%"���� ��"�"�� � � �� ��� �� �>J��'�� �>-B�#��������� � ���(�� ���� �� �� ����) �� ������(�����������" ������ �+ �) �������� ����������(��������������� ��

Page 156: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

������� � �� ����� �*(�� � ��� �J�� � � %"���� �� ��� �� >J� �'�#� �������� �� � ���������(��� ����� ����� � "� ����� � �� >J� �'�� ���� ��"��� ��)�������(��� !"���� �������� ��������������(���&� ���J#����������"���L��������� J�� ������������������&���"�"����� ��J�� � � %"��� � �� ��� �� � G�H� &� >J� �'� � &� !"�� 25P� � � ������ ���(�� ���� � 37� � �� , ����� �/112� ��(���� J�� � ��"%�N��� �/112������ �2 2P � �G��H�&�>-B� �&�!"��/P�� ������� ���(�� ���� �37� � � � , ���� � � /112� ��(� ��� J�� � � �"%� �J� �""��� �/112������ �O 7P#�

�" ������ �����J����� ������������ )��( �� � �� ����<�������" ���� ������� �� ������� ��#��J ��������( �� �" ������"�� �"�� ��� �"�������� �� ��"����>J��'�� � �� >-B�� N���� � /112� � �� � ����� (���� �� � � 9C1 5� ��+��� � )��( �� � �������( �� �����������"�����*!"������� ���� �*��� �� �� ���( �� #�

�&%��� ���"3!+-��

�"������ �������� � �������������������� ����!" �����������������������"���� �� �(����#�>��(� ��������� ����������� ����)����,� ���� %"�� ��?�N�� �������� ��� )������������ �������7/� � �#�$�� ����������*���� �� � � �� ����"����,���� ��� � ���� ����� � (��� �� ������������������ � ���)����,�������� �;���� ��� ����#��������� �� ������� �"����� ����� �����N�������� � ���� " ����� �������� � ����*����� ��� ��(�� � �"%��� � %"�� �� ��� � ��N �� �������� � � ������ ��� *���� �� � � �� ���#� � %� E������� � )?����� 8� 9 �"����� X"���F � ����)���/10�� �� ������ ���#��

��/112 ����;������("�)���� ���;��� ( �"�!" ��� �7 0P � �����������("�)���� �����;������� � : 3P#� �J ��������( �� � " ����� �"� � �"�� �� � � "� ������ � �� ��"�� ��� �;���� � ��������N����� �/112� � �� � �����(���� ��� �9C1 4���+���������( �� � �� )��( �� �����������"�����*!"������� ���� �*��� �� �� ���( �� #�

�&%��� ���!�!� ���Q'5&��

��� �"���� � � ������ �� ��� � � �!"������ !"�� ����� ��� J� ����� ���� ��� � � ���������� � ������ �� �� ����) �������) ������� ���� ������ ��N������ �� �� ����) �� � �� ��� �� �'?��� � "��#��� ����������� ��� ��� �� �� �� ����) �������� �J� J������� &� ��"�"���� �� �J� � � �L���#� > ��� ���� ���*���� ������ 711P� ��� ������ � �(���������� �� ��������� �(��� �"�( ,�!" ��������������� � ��������"� ����� �� �#���� �� ��� �� � ��������������� ��\�����������"��� ������� ������������� �+ )� #�>����� �� ������������� (< ������ �������� �*���� ������ �����!"���������"���������� �����" ��� ������ ����� � �?� � � ���������� � ����� ����)���� � �)�� "� �J� � �%"�������� ���(������������G���� ����� �� ���(�������)�����������������(�� �� �� ����) ��H#��� � ����<���� ��� � � ����� �� ��� �� � � + �) � ����� J�������� � � �� ����) ��� ���� J��� �� � �37�� �� , ����� �/110 �/115� �/112#�

�&%��� ���%�&3!+-�� ���#�+�� ���!�F#&!%��#&'!%����)*&,!'����%�',�#�! �%�

�" ��������� ������������� ��!" � ������������������� !"�� �����!" �"����,��� ������ �� ������� � � �(���� � ���� ������� � �"*��� � �������*���� �� � � ��������"����� ���� %"�� � ���� ������� ��������� ��� ���� ��N� ����� � �� ����� � �������� � �"�"�� �N� !" � �� ��" ������ ���� %������������������ ���#��������� �� ��������� ���������� �!" �"����,��� !"�� ����� �������� � ����N��� ����� ������'�(�����9 ��� �" ������� �J������ ��� �� �������� ��N� ����� � ���� ����� � �������� � �"�"� � �N� !" � �� ��" ����������� ������������������� ���#�

Page 157: S ) J T - Goldman Sachs

�&%�*%%-���� �.3&%�� !� '&�&%�#!+-��%�5#��!��&�*!+-��S&�!���&#!��������%*3�! ���,�#!�&��!3�

�&%��� ���#F &���7����!%�!�����5�#:�

��"���� � ������ �� � ��� (��� �� ���� ����� �� � � �(����� � (����� ���� ������� ��� �� � � ����� �*����� ( ������� !" � (�� � ���� �� � � � 31� � :4� ��� � ��� ��,�� � � � � �� ��� � �N�� �� �41����#�' ������ � ������"% �������������� �������<�������� �����&���������������� � � �#������� �����������*���� ��� �������<����� ���( �� ���J�� ���!" ���� �� �� ����"*��� �� ���)�� +���?����� � � � ����� ���� ��� ��� �� �� � ��� ���� ��� '�(��� �� -+"� �9 ��� � "� �� � �"�( ��,�� � � ��� �� �� � ���% ���#� �������"*��� ���(��� �� ��� ��N������ � ���!"�������"(�����!"��� � � ����N����� ����������������� � �� �� ���!" �+�� ������� ������ � �� ���� ���� (��� �� � (����#� ��� ������� �� � ��� ��� ����"��� �� � � ���� ���(���� � ( %�� ���� E�� � 71#4� 8� ������ � � � � �� � � ��� �� �F#� �� �� �� ��J�� �� � ��� ������� *���� �� � �������<����������"�� ���������(��� �� ��������������������������A�

� �'�@0� �� �=�'5#�� ��� ?22C� ?22I� ?22K�� �!�!� ��

�! &',3T��&!�����!%�!�����5�#� ���70:�

�!�!� ���! &',3T��&!�

����!%�!�����5�#� ���70:�

�!�!� ���! &',3T��&!�

����!%�!�����5�#� ���70:�

� G �9C��� � J� ������� ��) ��H�'�(�����������"��� ################### � 1 57P� 7:#777� 7#:7/� 1 01P� /3#511� /#152� 7 17P� 3:#0/2� 3#O/4�'�(�����@ �(��������"������####### � 1 1/P� 7:#1/O� 52O� 1 15P� /1#:20� 2:1� 1 34P� /0#5/O� 7#41:�'�(�����-+"############################# � �� �� �� �� :#142� 1� 7 O/P� 0#O15� 7#/:O�'�(�����9 ��� ########################## � �� �� �� 1 11P� 4#2O:� 7/5� 1 :1P� 0#113� 3O3��&4&%-���4����% ������������������� � 2$02f� K�1I0� 7#777� 2$1Cf� C�IC1� 0�2?K� (� C�122� 0�2?K����!3������������������������������������� � 2$?Bf� @C�C0I� @�B?2� 2$?Jf� J?�0K1� B�0IJ� 2$CIf� IB�JJ1� C�CJC�

Page 158: S ) J T - Goldman Sachs

��

�������� ������������������� �� ����

@����"� �� ��� �� �(����� �� ������ � �) �+����������� ��������� �G�H�)��� ����������"������� � � � ����� ���"�"� � G��H� ������"���� � ��� ����� � �� ���� � G���H� ���) � ��"� ��������� � ) ����� ���"����� � �(�� �� �� ��?� �� �)�� � ��� ��"����� � G�(H� �������� � !"�� ����������,��������� ��� ����� ��"�������I�����#������ �"���� ��������� )?����� ����� �)��� ���� ��� �������� � � �+��� ������ ��� �#��

���� �� ��&��� � ����� �� �� �*������ �� ��(������� ) ���� ���)��,���������"���� �!"������(��� ��� �� )?���#�

���� ����� �)��� ����������"������� �� ������ ���"�"� �� ���������������'�(�����������"��� � � ��� � ���� � � ������"���� ��(��� �� ����� � � ��� ���� � � ������ ���� ����� '�(����� -+" � ���������"�� �� � � �) �+��� ��� �� "��� � � ���"�"��� � �������� � ��� � � � ��,���� ���� ���(������ ���% ���� � � �) �+��#� $�� !"�� ����� !" � �����������,��� ����" � !" � �� ��� ���� ��� ������� ������ �) �� ��"*��� ������� ������ �) � ����N�����"�� ��� "����,�( �� ��� ����� � !"�� ����������� ����� � ���"�"���� ������ ��� �)��� ��(��� ���� �� � !"�� ������ �� ���#�

���� �������"����� ��(�� �� �� ��?� �� �)�� ������'�(�����@ �(��������"����������������������������"����� � ��(��� ���% ���� �������"� ����� ������� � ��� ��%�� J��� �� �� J �"������ �(����� � � ����"�� ���"����� � ��� ���� � � �"� ��*�� �� � ���� ���� �N����� � ���� � �������"�� ��� � �) �+��� � ���"�"�� �����"���������) � �� ����) ���� �� �� ������� ��������� ����� �� ����� �� ������������� �� ��,������������+��#����!" �� �� � � �&�������"����� ���(������� � �!"���������'�(�����������"����������������������(�� ���������� ����� '�(����� � � @ �(����� ���"������� N� �� � � �� ��� ������� � �(����� �"��� � � ��������� ����) ������ !"�� ��������"������#�

�����'�(�����9 ���� ���(<� !"�� ����������,���� ��� � (����� � � ����� �"� ��)� � �������� �������� N� �� ��� � (���� � � � ����� �N� )��� �� ��"��� � ���"���� ��� � ��?������"���������������� �� ���)�#��� �� ��������� �� ������� ��� ��� ���������� �� ������ ��"������ ��� �����"�����������!"��� �� �� !"�� ������ %�� � �������#�

��"��� �"� ���������� ���) ���� �!" ��� ������� ������������������ �� ����� �� ��� � � ������ � �+��� ��� � ���� ������� �� ��N���� � � ����� ��� ��J�� �*( �� � �)�( ����#�

�������� �������������������������������� � ������ ��

$�� ����� � �) �+��� �������"����N�"��������������� ���� ����������� �� ���!" ���� �� �� ��������� ���� �)"��� ����� � ������� � ��� ���K����#� � �� /115 � � )"���� � � (�������%"��"�� �� ������"��� � �� � ���� � �� � ���"� ���J�� �� � 2 /P� ��� ���� ����� ��� � �� )�" ���� �� � ����� � �� � ���J�� �� � 71���+� ��� �� ���� � ���� � ������( �� ������( ��� ������ ����J�� �� �9C/45����+� �� G�"�:3P����� ��( ��� ����� � ��,��������*���!" � ���H� �) ��"����� �9C4:����+� �� �����"���#��

�����I�������������"���� � �) �+������������� ( �"��� ��� ����� �73 4P������ �/115#�$�� )�������� ��J�� ����� �� �� ��� ���� � �*( �� � � ��( ��� ����� � �I ��� � � � ����� �� )������ �� ������ � �� A�

Page 159: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

�4�%�&'����%��'����%�#*+-���G �9C����+� �H�G7H�

�H'�#�� ����%%�!%��',#�<! !%��G ���+� �H�

204 209228

258

2005 2006 2007 2008

10.053

9.349

8.6828.534

2005 2006 2007 2008

QQQQQQQQQQQQQQQ����� A�9 (�������%"��"����������"��� �������� ��#�3 �@ � ����/112� ��"������; �I������)�#��7#����� ����� ����� �/115#

$�� ���� N��� �� � ��) ���� � ���� ������ G�H� �� ���� � ������"��� � � ������( ���� �������� � ������� �� � �� � G��H� �� ��� � � � �(����� �� ����� � � �) �+�� � ���� �?� � !" ��� ���� �(����� �� ����,��� ��������� �� �&�� �� ���� �������"��� �G���H� �� ���(��������� �) �+��� �L���� � �N���� � �G�(H� �� ���� ����% ���� �����"������ � �) �+��#�

�� �� �� ��J�� �� � ��� ��� ���������� ��������� �� � � ��� "� � ���� �� )����� ��� ����� �� )"������ (����E$���� �� ���FA�

����%�#*��#!%�� �

��#4&+�%��%,��&!&%� ����<��E!#&!� �

����%�#*+-�����Q�&�!����3F�#&�!� � �#�>���%������%*3��#&!��

���� ����$� �� �+�� � > � ���� � M>�� � ��) (�J���)������<� � 9��� � @R�R�������� � ����� ������� �;"�� �� ,� � � ����� � �� �� � ������Y" ���,�;�(��� � �&33%� � > �+���� � > �+����������������"����$�@� � Y"��J� � ���� � �����' ���������"�� �� � �������� ���� � � ��g� ��D�;��� � ���) ���������+��������� �� �� � ���"����� � ;'V� � B�)���W>��� � � ��� �� � ������� � ��U�U�;���� � B�)���� ���� � ��� ����� � > ��������� � ��� ����� � ������ � ��� ������"���

�����+���� �� �� ��� ���� ��� � ���� ���� "� ���� � ��� "� � ���� �� )����� �� � ���"��� ��� ������)�������(������I���������#�$��)���������� )"���� ������ �� ��� ��� ���� ��� �/11:� �/115 ��������� )��� �� )"������������ (����E$���� �� ���FA��

���%�#*��#!%��G �9C���+� �H�

��#4&+�%��%,��&!&%� ����<��E!#&!��G �9C���+� �H�

45.303

28.44223.173

19.35117.742

2004 2005 2006 2007 2008�

5.686

3.9753.647

2.9002.656

2004 2005 2006 2007 2008

Page 160: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

���%�#*+-�����Q�&�!����3F�#&�!��G �9C���+� �H�

�#�>���%������%*3��#&!��G �9C���+� �H�

8.936

5.528

3.6333.4242.989

2004 2005 2006 2007 2008�

6.012

4.037

3.029

2.0711.663

2004 2005 2006 2007 2008

QQQQQQQQQQQQQQQ�

���� A�9 (����E$���� �� ���F �����_B�� �-"�+��/112 ��#�:00#������ ��%"������������� ������ � �������������� ��� � ������ �� ����������#

���� )����� �� �(����� �� ������ � �) �+��� ����"�� � �(����� �����"������( ������ � ��������&�������"���� ��� �����"������ � ��� �� � ��"����� � ��"� ����� ����) ����"����� ������� ������ �� � ���� ��� ���� � ����� �� ����� �� % ��� � ���"�"���� ���� � !"�� ������ �� ���� � � (���#��@ )"������������ (����E$���� �� ���F �������!"������� �� ��� �� � � ) ��� � � � ���� � � � � ���#� � �� �� �� ��J�� �� � ��� �� ��� �� �� ��� ���� )����� �� �(����� �� ������ � �)� �+���!" ��� � � � �� ����� �� �� �(������ ������� ������ �� � ���� ��� � ��� �� � !"�� ����� � � � ���#� � ����� � !" � ����� � ���� �� � � �� ����� �� � ��� �� �� ��"�� ) ���#�

����&�!�������#�G�&������##! ���'�@2� �� �=�'5#�� ��� �

��

�',#�%!� � ?22C�G7H� � ?22I�G7H� ��

�#&��&,!&%���#4&+�%M�#� *��%�� � G �9C���+� � � J� �������"���� �� �(����H�

�&33%� � �/??2� � �/@@I�� S�#'!%� ������#���$��%��#!'����$�

!� !&'�%$�'!�*���+-����'���!<�'�&� *%�#&!3���,3!�!"�#'!%�!F#�!%�

9�+�� � 9C710� � 9C7O0� � ������ ������ �� � ���� ���� ���� ��

������) �+��� � 9C02� � 9C:O� � �!"�� ������ �� ����

@X��K��� � 9C05� � 9C712� � ������ ������ �� � ���� ���� ���� ��

� ��� � 9C0:� � 9C772� � �!"�� ������ �� ���� � � (����B��)" �� � 9C3O� � 9C41� � ������ ������ ���

> ����) ��� � 9CO� � 9C0� � ������ ������ ���QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ���� �����J����#�

�������� �������������������� �� �Sa������� ��

��� )"��� �� �������� �/112������ �� �"� ��������� ����������� �� �!" ��� � ���"� �+��� ��)"���� �� "�������������������� � ���������"�������"����� �N���� �����"�������"����� � �*( �� � � �� )�#� ��� � ������ "���� � �� )�( ���� �� ���� � ����� ������ ������� � �� � ����� �/115 �� (�"��"����� �� � ������������������ �� ���K���� ��������"���#�X�"( ���)�������(�� �����������N����� ������N���� �����+������ J�� ���(��!" �������(��� ����"����� ��� ����������(��� ���� �� )�#�

�������� ��"%������ ������ ����� ������"� ����("�� ��( �� ������ ���( �� � ����� ����� ���� � ����������� � ����������������"���� J� �� ���� ����������"���� ������� �) �� �� !"���� ���� �*� �� ��� � � �(��(���� � � ��������� �� � ��� J� ��� � ��"� ��� � � �+�� �� ��(��� � ���"����� � �� ��� �� � ���� � ��� �� ��� (������� &� J�������#� �����"���� ��� � � ) ����� ��� � � �� �� �� ��� ����� ��� ��� � � �� ���� ��� � ��� �� � �������"���� ��(�� � ����� ���"�"�� � � ��?� �� � )�� � ���( �� � ��<���� � � �� ��� ���� �

Page 161: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

����� ��� ��( ��� ����� ���% ���� � � �"���� � ���� �"�� � �� � ��� ) ��� � �������)��� ��������(��)�( �� �����(���������������� �#�

���� ����J�� ��������� ��( ��� ����� ������� �������"����� ��� ���� � ����� ���"�"�� ������I����� �) �������������� �/112��/17/ � �����������������( ��� ������ ��,�������� �*����� �/11:��/110A�

����#� ���!3� ���4�%�&'����%�

� ?22B�!�?22C� ?22K�!�?20?��!�!� ���#�%�&'�������!3�

7f�!��!��:��� G �9C����+� � � J� ���� �� ��) ��H�������"����9 ��� ����� 340 1� 434 0� 5 4P����I����� /57 4� :41 7� 2 5P����������"�"�� 754 3� 372 /� 77 4P����!3� I?@$K� 0�@21$2� K$Jf�QQQQQQQQQQQQQQQ����� A���'�@�8��������(��E���������' � �(��(� ���F �� �4�� �� ( � ����� �/112#�

���J� � �������� ��� ���������� � ��� �� �� ���I����� � ����� ���"�"�� ��� ��� !"��� � ������� �������������( ��� ������� � �� ��,�������� �*����� �/112��/17/A�

�4�%�&'����%��!,�! �%�����#!%&3����#��?22KM?20?�G �9C����+� �H�

�7.2

17.0

26.7

49.4

77.8

141.1

8.0

9.0

19.7

23.5

23.7

24.0

24.5

48.0

269.7

535.7

Portos

Ferrovias

Rodovias

Saneamento

Telecomunicações

Energia Elétrica

Indústria da Saúde

Papel e Celulose

Sucroalcooleiro

Automotivo

Petroquímica

Eletroeletrônica

Siderurgia

Extrativa Mineral

Petróleo e Gás

Construção Residencial

Indústria:

Infra-Estrutura:

�QQQQQQQQQQQQQQQ����� A����'�@����������' � �(��(� ��� �4�� �� ( � ����� �/112 ��#�O1

a� ������� � � ������ �� ���� ���� � � � ���� ���� ��( ��� ����� !" � ���� � �"���� ��� �*�#���� ������ !" � ��� � ��<���� � ( ��� �� ��� � ���� � ���� ��?J���� ���#� � �� � � ����� � ���� � ������� ��� ��'�@� ���)��� 9C730 :� ���+� �� � /112 � ������� ��� 9C/ /� ���+� �� �

Page 162: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

/115� � � � �+�� � � �� � � �� �� �� +���?��� ��� ���� � �(����� �������� �� � G�H� � ��������"��� ���������� ��������% ����� ���( ��� ����� ����)����,� ��������������I����� ������ ���"�"�� �G��H�� ����� ����"����� �����'�@� ����)����� � ����������� ������ �� ����� ���� � �������� ������������������� ��������N����������� ��������"��(�#�

$�)���������J����"������� � � �+��� ���� ������'�@� �� ����� �� � ������� ����(�� ��� ������� ���� �� ����!" ����� � �������� ��,����� �� � ���"� � (����� �:2P� �� ������/115#�

��%�'5�3%�%��� ,#�4!+6�%� �����������#��?22B�!�?22K�G �9C����+� �H�

92,2

64,9

52,347,1

40,0

137,4

170,2

121,4

98,7

74,3

54,5

37,9

2004 2005 2006 2007 2008 2009

Liberações Aprovações�

QQQQQQQQQQQQQQQ����� A����'�@�>�� ���� �/5�� �-� ����� �/171 ��#�71�

����������������������� ��� � �����������������������

$�� ����� �������"��������� ������������"�� ����� � J����� ����� �� ���� ���(���� ���� �����I�����#�$����( ��� ��������� ���� �/115������,�����J�� �� �9C/45 O����+� �� �) ��� � ��� � � 71� ��+� �� � � �� )��� ��� ��� � � )"���� � �"�������� ���%"��"�� ��������"��� � ������� �� � ����� �/112#����� � ����� �( �������� ����������� �/115�����9CO4 2� ���+� � � � )"���� � � (���� $� ��� �� ��� � ������ � � %"�+�� � � /112#� $� ����� ��� � � ��������"����711���� ��������"���� ���/1���� ������+���� � �) �+��� �N����� � �L��� ��� :1���� �� �� ��� � � ����"������ � �) �+��� � ���� �� � �� 31���� �� �� ��� !" ��� ���� �(������ � �) �+��#�

$�� ����� �������"�������)� )�"�)��� �!"����� �� ��� ����� ��� �� �(����� �� ����,��� ����� !"��� �, ��� ��� #���/112 � �� � � ���� � ����� "�����4/P���� ����� ��� ������ � � ��� ������� ����� ���%"�� �� � ������ '�(��� �� ������"���� � -+"#� �����+���� � J������ ���

Page 163: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

� ����� �������"��������� ��� ����� �"���������� ) ����� �� �(����� �� ������ � �) �+�� ����!"�� �������� ����� �( �� ����� �"������������(����� �� �� � ������� �����������J�A�

���%�#*+-����%! !����"#!(�%�#*�*#!�

�� ��� ��� � � �� � �� �� � ���K���� � ��(���( � � �� � ���� � � ������"���� � ��� � ����� ���"�"�� �� ( �� � �?����� � /115 � � ���� ) ���� � � ���� �� ��� � � � 9C:4 3� ���+� ��G������� ��� 9C/5 :� ���+� �� � /110H � � )"���� ����� �� 9 (���� $� ��� �� ��� � ������ � �%"�+��� �/112#���� � � �"������ �� ( ��������� �� �� ����� )"��� �� ���� �A� G�H���� ��������N�� � �� �� �� �������� � �G��H�)��� �!"����� �� ���( ��� ������I������� ����(����� ��,�������� �*��� � �G���H�������� �� �� ��������N���� � �� ��� �� ��������� �����I�����#�

��N� �� � �"� ����� �� ����� � �� ;�( ���� � � ��� ( � � ��,���� ��( ��� ����� ���� � �(��(� ���� � � ���% ���� � �������� &� �� ���,���� �� ����� ���"�"� � �� ��� �� � � � � �)� � ��)*����� � �������� � �&�"��( ����,����� � ������� ���������� � �I� � �+�)� � ����� ��� �� ������� ��� ���"�"��� � � �� ���#� �� �����(� � ��,�� � ��� ��'�@ � �����( ��� ����� ���% ����� ��� �� � ���� ��� � �*���� � � /112� � /17/� ��� 9C372 7� ���+� � � "�" ���� � �� � � 77 4P� � �������� ��� ��( ��� ����� � ����� ���"�"�� � ��,���� ��� �/11:� �/110#�

���)��� ��� � ���������� ��� ����

�� %� ���� � � /110 � �� ;�( ���� � � ��� �"����"� �� ��� ���� ��� ���)�� � � �� � ����� ����� ��� ���� 8� ��� � "� ���%"���� � � ���% ���� � � ��( ��� ����� ��� �� �� � � ����� ���"�"� �����"���� � ��� � �"���� � ��� � �(����� � ���"�"��� � � �� ���� ������ � +������ � ����(�� � �������� �������� � � �)�#�$����)������ �� ���( ��� ���������� �� �9C413 2����+� �� � �� � � �(��(� ���� � � �� ��� ����� � ����� �� �*�#� ���� � ��� ���� � � /110� � /171 � N��� (������ ��,����� ������!" �����"�����G�H��������"��� �� !"��� ��"�������� �� �"� ������ �:4����!"��K ������ � ������ �� �/#475�!"��K ������ �� ���(��Z�G��H��������� � �+����� � 7/� ������� � /1� ��������Z� G���H� � ) ������ ���� � �7/#35O� �W�� � � �)�� �N����Z� G�(H� �������"���� � � 73#5/O� !"��K ����� � � ���+�� � � ���������Z� G(H� � ��������� � � !"���� ��(��"���� ��� �� �������"�� ���!"*���Z�G(�H��������"����� �:#4/O�!"��K ������ �)���"���Z� �G(��H�� ���������� � :O� ��(�� "����� � � ����"����� � ����� � �� � � � 00� "����� � � ����#�$�;�( ����� � ����"� �� � ��"�� �� �� �������)���N�/173#�

���� ����J��� ��� ( ������( ��� ������ ��,���� �����������L�����������A�

����#� ���"#!(�%�#*�*#!�

�4�%�&'����%��#�>��! �%�,!#!�?22C(

?202�

�4�%�&'����%���!3&=! �%� �F� <�%��� ��

?22K��

�4�%�&'����%���!3&=! �%��'���3!+-��!�

�4�%�&'����%��#�>��! �%��

� G �9C����+� �H� ��� �)�� /0: 5� 40 4� /1 2P�B�)*����� �>������� � 45 3� 30 4� O: 3P�@����� �M��� 701 5� 77O :� O5 7P����!3� 12@$K� ?2I$K� B0$1f�QQQQQQQQQQQQQQ����� A����������;�( ��������� ���� �5.��������������

��������"����� �/17:� �-�)���$�*������� �/17O�

�� �"�"���� � � /110 � �� ������ ���� ����+���� ���� �*��� � � �� ���� ��� �"���� � � /17:#� '�, ����� � � ���+���� ��������� � )�� ������*� � � � � ������������� � � �"� ���� ��� )��� ����� ( ���#����"�"����� �/112 ������ ����9���� �-� �������� ����+���� � �����-�)���$�*������� �/17O � ( ���� ��� ��� ����� ��� � "���� "� �I ��� � ���� � � � ���� � ��� � ��)��,��� � ���������� � ��������������� ����������� ( ���� ��"�����#������� �!" �� ���� �9C731����+� ���� �������� ����( ����������� !"�������� ��� � �&�� J�)<������������ �����$� �� ����!" �

Page 164: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

� ���������������"����� �/17: �������( ��� �����������9C: 5����+� ����������"��� �������� �� ����� � !"�� ����� ������(�� �9C4����+� ������ ������� � ��������� �9C5O����+� �� ������ ���"�"��"��� �����"������ ��"��� ���(������(�� �������"����� �� ���(��� ����+��� ��� ��� ������������ ����������� � ��������#�

X������� �� �����*� ��������� ��� �)��� �� ( ����� ������(���� ���"��� �"�" �������J�� � �� ��� �������������������!" ��� � � ��� ( ���#� ��������� � �� (������)��� �(��" �� ���( ��� ������ � �������� ������ ���"�"� �������� � ���"�"����������������� ����� � �� � ��"����� � ��������� �� � �(��(� ����"���� �+�� �� �� )"���#�

����� ���&�������� �������"���������?��������� J�� ������(���� ��"����,����"��� ����-�)���$�*����� � ���� � ��,���� )��� �� ��( ��� ����� ��� � �� ��� ���� �� ���"�"�� ��)*����� � �� ���� �����?�������� �� � � ��� ���"�"������������� � (����I ���� ���(����"������!" �(����� ���)����� ( ���#�

@ ����� ��� �)��

��� ������!" ���� ��( ��� ����� ������ ���"�"��������"�����" ����������?J������� � �� ��� �� ����� ����� � � �)� �!" �%���� � ������)���� � ��( ��� ���������� ����� ��������N�/173#���N������ �������������� ����� �� ����� � � �)��� � �����������)�( ���� � ��� � (���� �"����� %�� ����������� ���� ���% ���� � �� ���� �����"��� � � ( ��������� � ������( ��� ����#��

���� ) ����� �) ������ � � �)� ����� �� ��)"������% ����� �)��� ����� A�

• 9����� ��#� ��� ����� �"����% ���� �� � �(��(� ���� �"�� ���( �� �� � )���������������� �9���K�� ���� ��,���� �����;����� ���+��� �N���������9����� ���G@�������K���� �-��"H�� ��� �� )"��������������������,���������M9��@ ������� �������������� �0#:51��W� �����"�������( ��� ���������� �� �9C72 4����+� �#������������������������������ �/115 � ���+��� �N������� ( � ����� ��� ����������*����� �/173#�

• � ������� #�X��� �N������� ��������"*�����9���_��)" ���������������� ��M����� ������� � � ��� ������ � ������� 77#/33� �W � �� !" � � ������� � ���� +��� �N�������� �� �� ������ �� ������� ���������� ���;�( ����� � ��#�$����% ��� �������� � �"� �� � � �� � � � ��������� � � !" � ��� ��( ��� ����� ������� ��� � 9C7O����+� �� �9C31����+� �#�

• ���� ���#� ��� � )"���� � ��� � � � /110 � ���� ������� � ������"���� �� +��� �N����� � ����� ��� � ���"�� &�� �) ��� ��� ���� >������� � �� ��(��� ���� ������� � � >������� ����+��#� ������ � ��("�)��� � ��� ;�( ���� � � �� � � "���� � ��� ������ ��������� �) ������ �7#150��W �����"�����"���( ��� ���������� �9C3����+� �#��������"����������% ��� ������ (���������� )"����� ��� �� �/171#�

• M�����"�� ��� ���)��3#����% �������"*��������� ����N�������������"������� �� ���"���� �"�� �� ��� ���� J�� �������� �� ���� � � � ��)�� ���� 9 ��� � ( ��� ����"���9C0 3����+� �� � ��( ��� ������I������� � � ��� ������� ������"��������� ������ �/173 �� )"��������������������,����� ���� ����"�� �#�

@ ����� �@� ����

���� ����� ��� ��� �� ����� �������% �������L�����������#�@ )"��������� ���� ������� ������(�������������� �� �)������ �/112��N��������� �/171�� ���������"*����7#1O5����% ����� ��� ��� �����!"���� �����������( �������9C/0 3����+� �#�

Page 165: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

$�� ����� ��� ������������������������� � ������� �� � �(��(� ���� � ���������� ��� � ����� ��������� !b<��� ���( ���������� ��� ���� � ���"�"�� � �������A� G�H��N���������� ��� ����&����"������ � ��J��� � � ��������J�� � � )�� �� ����� � �(��(���Z� G��H� � (���� *���� �� � � � ���� ���� � �(����� � � �)"� � � "� L����� �*����� G(, ����H� � � � "��� ������ �����G"�<����� � �������"��"�� ����������(��" ������"������ �����"����HZ� �G���H���J���*( ��� ���( ��� ��� �� �� � ������"��N������� ���� ��"�� ��"���#���������"����� � (�����,�� � �� ���,���� � J������ � � ������� �� � ��� ���� ������?���� �� ���� �� ������ �� � �� )�( ���� ����� ���� �"��� � ��,�� ��� ���� ��� � �� � ���� �I������ � ���(�� � ������ ����(� ��� � ������� � �������� ���� ��( ��� ����� � � �������� �� � ���#� � �� � � ����� �� )"���� �����(�������'�@ � ����������������� �*����� �/112��/17/� ��( ��� ���������� � � � 9C:1 1� ���+� �#� $�� ��( ��� ����� � �� ���� ��� L����� ��� ���� ���������������)"� ���� ��� � �)�������// 4���+� ��� �����*���� ����� ����� J���������� � ��� ��)"� � �)����%�� J��� �� �� �������"����� ���(��"���� ��� ���� ����� ��)"#�

@ ����� �>������� �$� � ���� � � �������� �� � ( � � �� ���� � J������ ��� � /112� � /17/� � �"������ � ���)��� � ���( ��� �����I������ ���������� ������)��� ����� ������ �9���(���� � ���� ������)��� ����� ������ �9���(������������� �@����"��#�

@ )"���� ������� �� �"������� � �� ��>> � �� ���)�� � � ���� ����� � � 9���(��� � � �������) � 77#727 7� V� � � ����(�� � � ��������� � ���� ��� �� ����(���� � ��� ������N���� ����>������� � �� ����>>� �� ����)�( ����� ���"�� �� � � �� ���7:��� �+�������(������ �����������!"���� ����"����� )�� ��@"�� �@"� �� �����*�#�$����)������ ��� ��( ��� ������������ �9C70 3����+� ��� � � � � ��,����� ���� ���� ����������#�$��� ��� � � ��� ���� ������� ���)�( �������������� �@����"��� ����)����?�����!" ��� (<������ ������ �7#074�R ������( ��� ����� ������� � 9C0 /� ���+� � � � )"���� �����(�� �� �)<���� � � >������� � ���������� �@����"��#�

��� � ) ���� � � � ���(�� � � ������( �� ���� 41 0P� ���� ��( ��� ����� � �������� �� �� �������� �� � �*���� � � /112� � /17/� G������ � �����(� ��� ��'�@H � � ����� � �� ���% ��� � ��������������� �� ����( ������ �G>��H� ��)������ ���� ��� �@����"�� �9���� �-� ���� ������ ��� (�������� ����� ��� ����� �/17:����"���� ������ �9C3: O����+� � �� )"���� �����(�� ��� ;�( ���� � � ��#� $� >��� � ��� J������� ���� �� ��� ���(��� ���� �� � )� � � ����� ���� � ���"�� �� ���(���������� ������ (������������ �� �/171#�

���� ����� ������� ����� ���������( ��� ������ �9C5 1����+� �������� �*����� �/112��/17/����� ���,���� � J��������������������������

��� ��%�� ��� � �� ��� ���� �� ����� ���"�"�� � � �������� �� ����� ��� � � � ��������� � �� J� ����(� ���������� ��,��������������"����� �/17:� �����-�)���$�*������� �/17O ��������% ����� ��� �� � �*���� � � /171� � /173� ��( ��� ����� �"� ���� �� � 9C4� ���+� �� ��� ��� ���,���� �������"����� ���(��� �������������*� �� )"������;�( ����� � ��#�

����#� �����%�#*+-��� *%�#&!3�

$�� ����� �������"�������"����������+���� � �(��(� ���������I������������ �� ���� "��*( ��� �) ������ �� � ���(���"�������I ���� ���(������% ���� ���������#��"�� ������� �� �������� ����� ���� � �������� �������"���������� �"�������������"���� � ����% ����� ��������� ������� ���"��������"�� � ���������� ���(��"���� �� � �� ��� �������#�������� ������)"� �� �� �",��������(��� ������ ����� �������"�������"�����#�

'"��� ������ � ���K���+(��� ��� �/115� �/112 ���� ����� �������"�������"���������� "����� �� ����������+�������(� ���������I���������� ��#��������� ������ � �(��(��������

Page 166: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

� �*�������% ����� � (�� � ������������"�������9���� �-� ��������� �I�)����@� �����(�������>+U�� �V�"��� ��� � �!" �����"�"�h4 /����+� �� ���( ��� ����#�

�����+������ ����������"�������"������!" �� )" ��� �"� ������� ������)���� ���� ����� �������"�������"�������� ������������ ������������ �� �"� ������������� ����� �"�������� ) ����� �!" ������,���� � ��������������������"����������� ���(��"���� ��� ��� � �*����� �"� ���� �� � "� ��#� -�� N� ����*( �� � �� � �� "� " ���� ��� �I ��� � ���( ��� ���� � ���� �"��� ���� � ��� �� "������*����� � � ��?� �� � )�� � �� ����� � ��� �"�)�� ����N������ ����% ����� � �(��(����� ���( ����� ����������� ����#�

$�� ���������� ���% ���� � � ������"���� ���"������ �� (������ ��� ��� ��?J���� ���� ����� �������� �� )"���� �������������� ) ��������"������� �!" � �������� ����� ������� ��������� (����E������"����� ����FA�

• �"������*�����#� �� ��(����� ����� ��� �� ; � ��� ������� �� � �� � ��( ����� 9C/� ���+� �� �� J��������������������,�����"���*����� �;�(�* ����9���;��� ����@"� ����L�����������"����� �"���(� ���+�� �( *�"���#��������� �� ��@+�� �U������������� %�������"��� "� ������� ��� "���*���� � � @"� � � � ���"�� � ��� ���) � � �������� ��� �������� ���+��#� �� �����"���� ��� ���% ��� ���� �� (����� ��� /177 � � �����( ��� ����� �������)��� �������� �9C:1���+� �#�

• � ���!"*���#����L������ �� "������� ���( ��� �������������?J������� ��� ��������� � �� �����������$���9-������� J��� ���!"*�������9���� �-� ��� � ������* ���!" �� ( �����"�����( ��� ������ �� ���� �9C77 4����+� �#������ ������� �� �� �����( � ," ����'�@� ��� �������� ����������( ��� ������ ��N�9C0����+� ������������"������� ��������� "� �B� � �� ���"��#�

• ��� ����� �@�� �"�)�#���M������ ���� ����� ����� � J������� ��"�"���������,�����"���*����� ������) ������; ��� ��"��"����� �9C/74���+� � ��������% ��(��� �������"��� ���� ��������� �#���� ��������� ���� ��"����"��� ����� �� "��������� �������"���"���� �I�)��� ����+� � ����*�����@��� ���������"����� �4����#�

• ���N�����#� ��� ��<�� ���������� ������� �� � � ���N������ ��� �*� � ��"�� ���N����� � $����������� � �(�� � �"����� ��� ����� � � J������ �"�� "���� �� � ������ ��� � )"����� ��� � � � /112 � ��� ��( ��� ����� ������� � � 9C54� ��+� � � �� �� � � �� $����������#�

• ><J���#� ��( ��� ���� � � 9C03 4� ��+� �� �� ����+�� ���"������ ��)"� �� ��� � J������ � � �� ���,���� � ����?)��� ��� � "� ��!" � ���"������ �����,��� � �����; ���#�

• �� �� � � �"��� #� ��( ��� ���� � � 9C7 4� ���+��� �� ������ � �"��� � @#�#� ����� ���% ��������/171� � J������� ������� � �� !"���� � �+����� ����?)��#�

�4�%�&'����%�����#%,���&4!%�,!#!�������#� �����%�#*+-����%& ���&!3�����'�#�&!3�

���(N��� ������'�(�����-+" � ��������� �� ���� ������� �� �� ) ��� ��� ������� �(��������L�����������)��E���+��� ����+����F� ���N������������� ������� ������ ������% ����� �)��� ����� � ��� ����� �� �� ) ���#�

$� ����� � � ��( ��� ����� ��� � ���� ����������� � ��� ����� � �� ����� ����� ���� ���� � � ������"���� �� ����� �� ��&���<����� �����������"����#���/112 � �� �!"�����("�)��� ���;�( ����� � �� ��������"�� �!" ����N������+�������������� �������)�"�������� �0 /���+� ��� ������#�����I���������� �� ����� ���� � ����� �����( ����� �� ������)���� � ��

Page 167: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

������� ���"����*( ������(��� ����������� �(���"� ������ ��������(�����;�( ����� � ���(������������ ��� ����� �� �� �������������� �� ���N������ ���� �� ���� �"�������J�������� �%"��� ����" ������� ��������"����� �� ��"���� ��������;�( ����� � ��#��� ���� ,�N���*��� ��������� �� ������ ��� ��+����������� ��������&������ ��� �N��� ���J�� ���#�

���)��E���+��� ����+����F�

��� ������!" ������������ ��*"������� ��� �������� ����� �������"����� ��� ���������� ����������?J��������� ��������)��E���+��� ����+����F � ������� ���;�( ����� � ��� ������ � � /112� � �������� ���� (����� �������(�� � ������� � " ���� � �� ��� +��������� � ����� ��� ������������� ����G� �O��74���������*���� �� ���������������������������;�H����G�N�/���������*���� �� ���������������������������;�H � �� �",������N������+�����������������#�

���� ��������*( ��� �� �������� �� �� � �� ������ �����������N������+��������� J�� ������� ����J�A�

�H'�#�� ��%!3.#&�%�'G�&'�%� ��#����*!3� �� F"&�&��E!5&�!�&��!3���N�3��������� 21 21P�3��O��������� O 01P�O��71��������� / :1P�QQQQQQQQQQQQQQ����� A�\\\#��+����+(��#)�(#��#�

$����)��E���+��� ����+����F��"���� �",��� �7:P����N������+�������������*� ���� J� ����(� � � ���)� ���� �� �� � ���J�� �� � /� ��� � � )"���� � �"�����������%"��"�� �� ������"��� � ���� ��� � �=� /� � � %"�+�� � � /112#� @ ��� � ��� ���� � � ��� � � 9C3: 1����+� �� ���( ��� ��������;�( ����� � �� �����!"�� �� ��� ��"����� ������ � �9C7O 1����+� ��(���&�!"�������� ������"���� ���������*�������� ���� ��N���<����������*���������"���*������������ �711����+����� �� ����� )�� �� ���������� � �9C7/ 1����+� ������"��������������� ����� ��?( �����(����"� �������"����(�����������*�������� ���� ��N�� ,���������*���� ������� �� ��+�����J�A�

�#�<#!'!� ��&-�� S���� ���!3�� G �9C����+� �H�@"��*������������ 7O 1� �� 7O 1�@"��*���� ������� ���������;>@� / 4� 0 4� 71 1��"����;�������� ������� ���������;>@� / 1� �� / 1������� ����&������ ���"�"�� 4 1� �� 4 1������� ����&��� ������"��(� �� 7 1� 7 1����!3� ?1$1� I$1� @B$2�QQQQQQQQQQQQQQ����� A�\\\#��+����+(��#)�(#��#�

$����)������"��"����+� �� ����� ������� ����� �9C4 1����+� �������������� ���(����������"��������( ����� ������ ���"�"��������G����"��( ������ ��� ����������� ��",� �N����H����� ������ ��N����� ��������(� ���� ���� � �� ����������N�711P���� �"���� ����#�$��) ����� �� ������� ����� ���� ���� ��N�3O� � � ������<�����N�������"����������G�������75� � �H#�

$���'�@���N�(���� � � �����+��� ������� ����&��� ������"��(����� ������������"������(�� � ��� ����( �� � ��� ����(��� � ��� � ��� � � (�� �� �*( �� � � !"���� � ��� ������"����� ����� � ���� � � ���"�����( ��� ����� ��� ����(��������"��(��� � �����"��� � ������,��� � ��� )� � ������������ ��� ��N�� ����!"���� ���������"���#�

$����)��E���+��� ����+����F���N��� (<��������"����� �:11�������������!" �)�+� ��� ���<�� �� �����������*���� ����!"�������� � �� ��� ����������� ������,���� � ������� � � �� ���(�� � )�� �� ���������� � "���*����� ��� ��� � � 411� ��� +����� � �

Page 168: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

��� �������� ��� � �������� �� �� ���� �"���*����� ��� �41� �711����+����� � �� ������������� "��N������+��������#����������� ����������� �������������"��*��������;�( ����� � ��� � � 9C/ 4� ���+� �� � � � �� � �N� � � 9C0 4� ���+� �� � �������� � ��� �;>@#� $� (���� ���� ���������� ��� ��� �"� ��� /1P��� � ��� ��� � � ��������� � �� (���� ��� �"��*���� ����(��"�� (��(����� ����������������,��������?( �� ������ ��#��

-����������� �����+���������������� �����!" �)�+� ��� �� ��� �� ,���������*������ ���� ���"����������� �������"����)�������� ��� �"���������"��������� )"��� J�)���� ��� ��� ��� ������� ���#�$���% ��(��N��������� ����&�� �� ������ �����������������������"���� � � +������� ���"�� � �����,�� � ������� � � �� ���(�� � )�� �� ���������� �"���*����� ��� ��� � � 711� ��� +����� � � ��� ���� ���� ��� � � ������� �� �� ���� �"���*����� ��� �41� �711����+����� � �� ������������� "��N������+��������#�

�J�����������N����� ���������� �' ��� ��������@ ����� �������"������(��� ��� �������@ ������� ������ �������#�

��N� ��� ���)�� E���+� �� � ���+� ���F � �� ;�( ���� � � ��� ( � ������� "� �N�� � � � ����� (������� �� ������ � ����� � ������"������(�� � �� ��� �� ����� ������" ����� �������������� ������N��������!"������� �� ����� ��?( ��� �� ��� ������ ���(��� ����)���&� ������"���� ��(��#� ����� ���� � �<� �� ��� ����� � � " ���� �� ��(��� �� � �������� &�������"������(���� ��� ����� ��� ����#�' ��� ��� ���������� �����" �� A�

• ����"��� �� ������ ���� +���� ������ � �",����� ��� %"���� �)��� � ��� ������ ��� ���������� �� �?����������"����,������������� ���������������� ���@�XZ�

• �" ������������������ �� ������� ���� J�)�����!" �� ��� ����O4P������ �?������ � ������� � ��"���� � %� "����,���� ��� ������ ���� ���������� � � ���� !" � ���*���� 51P� ��� ������ ���� � ���� � �������� � ��N������ ��� !"������� �� �����?����� ���@�XZ�

• ���� � ���� ������ ������������� ����"�������( ���� ������� �� �� ��� �����!"�����"��������� �� �� ��� ������ �(������������ %�������� ������ �751����Z�

• '���"������������� �� ����� ���"��� �� ������ �������"��� �� �������@� ��$���@����� �� � ����� �������"������(��Z� �

• �� ���� ��(��� �����" ����� ��� � ������ � � �"����,���� � � � � �*( ��� ��������������(N������ ������ ��������� �� ������� �)�+��#�

�������� �� ���;�( ����� � ����"����" � �7/�� �� � ����� �/11O �"����� �� � �������� ���"������ ������������"������(��#��������������(��� �������� �N���� J�����,�������"�����>9����������� ���� �!" �� ��� �����B ��77#03: ��"����,����� ��J��� �%"������ ��J������ @�X#���N������ ���' �� ��� �.� 4#52/ � !" � �� �� ��' �� ��� �.�:#5:1 � � � 70� � � � � ���� � �/113 � � ��� � � "����,���� � � ��� ��� (���( ��� ��� ��N����� �����)���� ��� � +������#� �� ��������"���� � � ��9C7 1����+��� ���N�����&�������������� ������������N�54P�����"��������������#��� �� ���;�( ����� � �������"�"���(������"���� ��������&�������"������(����������� �� ��� ���� � �"%�� �*!"���� �*�� � � 71P� ��� 4P#� ���� � ��� � ����� � (�)��� �� B ��77#03: � �� ���� �������"������(����"� ��������"�����+��� ���N�����%"����&��������"��� ������� ���� ��� !"������� � � � �� ���� � ������������ � � ��(��� �� ��� ���� � � � ������ � � �� �+�� ��������� ��� ������� ������� "����� �� �#�

Page 169: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

�� �� �� ��J�� � ��+� ��� ������ ����� ������������ ��� !"������ � ������"��� � � ���� � �������"��� �� �����"������������ �"��������@��� � ��� �/11O� �/115A�

��� ���!3�� G �9C���+� �H�/11O ############################################################################################################################# � 2#3:1 /�/110 ############################################################################################################################# � 75#/5/ 0�/115 ############################################################################################################################# � 31#13/ 3�

/112�G�N���<��� ��"�"���H#############################################################################################� /O#44/ O����!3����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 1C�JJ1$@�QQQQQQQQQQQQQQQ����� A������#

@������ � � ���� �������(�� )�( �� ���� � �� � ���� � ��� �*�� ������� �� �(���( ��� ��� � �(��(� ���� ��� ��N�����+���� ����� � �"%�"����,���� ( � �� �� ����� � ���� ��)�������(� ����I���������� �!" �������������"������� ��( ����� ������ � J�����#�M��� �� � � )������ )����������� �!" ��� � � � �����������N� � ������ J �"����� �)������������� ��!" ���������� �������"���(���( ����������"����� ��� ���������*� �����������"� ���������� ��� ����� �� � �������������#�

Operações Contratadas (R$ Billhões)

3,0 4,99,3

18,3

30,034,0

2,84,4

5,5

6,6

10,4

15,6

5,89,3

14,9

24,9

40,5

49,6

2004 2005 2006 2007 2008 2009

SBPE FGTS Total �

���� A��������

�����+������ ��<����� � J�����������N�����+���� ����� �� �� � ���"�" �������(����N�������������� ������������������� ��������� �� �����"��� ��� ��������� �����(��������?( ��������� ������� �����������J�A�

Page 170: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

Valor Médio dos Financiamentos (em R$ mil) Financiamento em % do Valor do Imóvel (%)

70,6

84,1

100,5

123,0

0

20

40

60

80

100

120

140

2006 2007 2008 2009

53,2%

56,4%

58,6%

61,1%

48%

50%

52%

54%

56%

58%

60%

62%

2006 2007 2008 2009 �

���� A��������

��� ������!" �� J�����������N�����+���� ������ ����"����� � ���� � � (�� ���� ���� ������� ������� �� ��� ������ ��� ������ ��� �������������� ����� �� J������ ��������������� �(����� � !"�� ���� � �� ��� �� �!" � ������ ������� ��'�(�����-+"#�

$"���� ����� !" � � � �������"*��� ��� J������ � �� � � ���� N� �� � � �� � � ���� �� ����� � ��������������� ����������"���� �!" ������9C/7 4����+� �� ��� �/11O� �/112#�

����������������������� ��� � ����������������Y���������

������ ������'�(������ �@ �(��������"�������%"�� �� �����"������ ��� �����"������ ���� ����� �� ��?� �� � )��� ����� ���� )"��� � � �������� ��� �� ��� � � J�������� ��� � � �(�� � �+��������� ���� ���"��� �� ��� ��N���� � ���% �� ("������� ��( ��� ����� ��� ��� ��?J�������#�

��������� ���( ����� �/110 ��������I�������I�������� �� ���� ����� ��"���������� � �(������������ �>"�� �-I��� �� ������ ������������,�������� ������N��� �"����� �� ������������ ���� " ���� �"�� �����(�� � ��� ��� � � �(�� ����� ���� � � � ��?� �� � )��� ��"��#������� ����� �� )��� � ��� ����� �� J������� ��� �� �� � � ��N��� � ���"��� � !" � �� �*�� � �+�� �"�������� ������ �������� �01��711����+� ��� ��� �� �� � �(��� �� ��?� �� �)�����"��#���������� ���� J� ����(� � �� ������ ��� ��� �+ )�� &� 2i� ��������� ��� � ��� �*� �� ��� ����� ��� � �(�����"��� �� )"���� �� ������������ ���#�

B�� ����������� ����� � J������������������N��� ��� ���������"����"�� � �� �� �"������ � � ��( ��� ����� � � M@C70:� ���+� �� ��� �� � �*���� � � /112� � /173� � ���% � � ��� �����?J������������� �"��� ��� �����"��� �2P����"�����"����� �� ��?� �� �)�����"��#�

��� ������ !" � �� " ���� ��� �� ��� ��� � J�������� � ����"���� ��)"�� "��������"�������� ����� � �� ��"����� ��� �� ��� ��� � ���� ��� � )"���� � �"� ����� � � �"���� !"�� ����� � ���"�"��� !" � �� %� ������ &�� ������� �� �� ����� ���� ������ � � J������� �� (�������� ���� ����� ����� ��� �� �(������������������ ����#�

��� J� ����(��� � J��������� ���(��� � �(��%��� ,��� �������������� �"�������������"����� � ��(�� �������� �*���� � � � ��?� � � � �� � � �� �������� ��44� � ��O3 � !" � � � ������� �������"�������"���*����� �9���;��� ����9���;��� ����@"�#��������� �� �� �����N� � � �(��(��� ��� 9��� ;��� � ��� @"�� )��� � ��� � ��� ���% ��� ����� � � ������� ������ �� ����� �)�����"��#������� ��������� ������ ���� �����(������� ��� �( % �� ���� ��� �E��$"�����@ ��� �����"�������8����I������(�F�

Page 171: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

����������������������� ��� � � ������� �� � �

��?�� "� ���)�� � �*���� � � � � ��*"��� �� � ��� � � ���I����� �(�� ����� ��� J� �� ���"� "������ �� ����� ��"����(��� � �� ����������<���������� � ���K���)����#�� � ��������� ����� �������(���( ������� ��� �����I�����(�( �� J� ����(�������( ��� ������� � �� ��,����� �� ���I������ �� ��?� �� �)�����������"����� �)��� �� ����� �� ��������#��� ����� �������� ( � ��� ����������?J��������������������"����� �/5���(������� � �!"�����>���� ������ � �� ������"��� �/171������������� �7O���(���� ���� ����#�

��������� �� �� ����" ������� �� ��)"��� ��� ���������� ������������� J������� � �"�� ������� � � �� !" � �����)"�� "������"���� � ����(� ��� �� � ) ���� �� ������"����� ������&����I������(�#����% ����� �������"�����(��%��(<�� ����� � �(��(��������9���;��� ���� @"� � �!"���� ��� ���� J�� ����"����� � � @"� � �� ���"�� � ���� ������� ����������� ��� �������L������@"� ���!"�� ���������������#�Y"���� �� �������� ���������� �������"���� ���J�� �� � 9C7 :� ���+��� � ��( ��� ����� � �� ��� ���� � ��� � ������ � � ����� �����N�7O1������� ����� ����������#�

���� ���� �������[������ �� ��� ����

����� ������ �� ��� �� ���� � � �� � )"����� �� �*��� � �� ���� � � �?�� � ������� ��� �� �� �� )���� ����+��� �� ��� ��(��� �� ��� ���� �� � � ��)���� ��� � � ��� �(L���� � ��*)������������ �� ��&�� )"�����������+�� �&��� ( ������ ���� �� �#�

$�������N�������>���+�� ���� )��N���?�)���� � ���� ������( �������� ������������(��� ��!" ��� � � � � ��)�� �� ����+���� � ��� � � �� ��� ���� �� � J�)<����� � � � )"���� � � � ��"������� ��� !" � �� ������ � � ��� �� �� � %� ���)��#� �� J� ����� ���� � � ������ ���� �� � J�)<����� � � � )"���� N� ����� � ���) �� � ����"����� � �� � � ������"����� � � "� ����������� ��� � � �� ( ����� � � ���� �� �� �N� � � �������� � � ����� �N������ !" � ����" ���� �����) � ��� ������ � !"�� ���� �������� �� ���������N� �#�

' ��� ����� )"� ��������� � (�� ���������(��� ����� )��� ������������ ����� ��"��� ���)"�� � ���� 9 )"� ������ �#.� 75� G�9�75H � !" � ���� �� ����� �� � ��� ������� �� ��� �� �� �����+���� ���I�������������"���#��������� J�) ����� J ��� ��"����,����� � !"�� ����� �����,���� � � � ���� ��� � � (���� � � � ���� � � �"�����"����� � �N�������"�� ��� ��� � � (���#�

�������� �� ��"���� ����� ��� �� )"����� ��� � � �� )���!" ���� �� � �������������"�"����,�������� ������� !"�� ����#� ���� J ��� � � ��� � ��9�O:2:� ����� � ����������������� ��� � � ����� >N����� � !" � � � ���� �� �"��� ���� � � "� �N�� � � � �� ������� ���N�����������) � ��� ������ ���� � �� ���������������� �*������������ � �!" ����� ������% ��(�����"�"����,���#�

$� � � �(��(� ���� � � !"�� ����� !" � �"��� ��� � !"������� ��� � ������ � ��� )"� ������(�) �� �N�� ��"�� ���������L��������� �������� �� ���!" ��"����������� ) ����� �� )?���� �����N����������������� �� �#�' ������ ���������� �� � (���� � � � )"���� � � )"��� ��� )�� �� � �� � � ����� �� ��� ������N���� ��� >���+�� ���� )�� �������"�� "� ������� � ����� � � ������ � � ��� �� �#� ��� ������ !" � �� � � %� "���)�������(��( ���������� � �(��(� ������� ������ � !"�� ����������,����� �� ������������� �������� ������� � �(��(� �����������'�(�����9 ���#�

�������� �� � � ��� �(L���� ���� ��L ����� � J�)<����� ��� � ������ � ��� ������N���� ���>���+�� � ��� )�� � �� � ������� "� ���� �� � ��� � � �� ( ����� � ��� �� �� � � ����+�#���� ��� �� ������� �� ���� � �� �������(�� � � � )"���� ��� ����+�� ������ ���� �?� � ( %�� ����E�������� )?�����8�@I� � �@ )"����$�"������F �����)���/7/�� �� ������ ���#�

Page 172: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

�������� ����� ��

&����&!'����� '5&���!3�

�� ���*���� ������� ��� � ��� ��� �� � � � ���� !" � �� � )"��� �"����� ���� � � ��(��� �������� ���� � ��(��"���� ���� �� ����"�������"�"����,������ �� �"�������"��� ��"�!" �� �!"�!" ����� ��"� �� )��������� ����� �� � ��������������������N(������ ��� ������ ���#� ��� � ���� �� ���� N� � � ������� ����� ��� � ��������� ������� � �� ����� ��� �� ��� ��� �!"�������������� ��� � ����� ���� �� ����!" ������ ������ ����� ��� ��(��� � ������ �� #� $� ���� ���� � � ��� ��� ���� �� ���� ���� �� � ���� �� � � ������� ���<����� �����"� ���(�A�B�� �����N(� �B�� ���� ���������� �B�� ���� �$� ����#�

��� "� � ���� ��� ���� N� ����� ������ � � �� � � !" � � � ������� � ��������� ��� �� ��� ���� � � �"� ����� � � �"� (���� � � � �� � ��� �"��� ���� ��� ����������� ��!" � ��� � ��� � ����� � ��� ?�)��� �� ���� ��� ������#� �� "�<���� � � ��� ��� �� ��� ���� � �� �� �� � � � � ��(��� � ���� �"� ���� �"����� ����� � ��(��� �� ��� �� �� ����� ��,���������� ���� ��� ��� ��N�� ��"% ���������������� ����� �����������(� ���������"����!" ����L������ � �� ���� ��+ )���9C71���+� ��G�����( ��� ��������"����� "������� � ������ �� �����<���H � ���� �������� ���(��� �#�

��� � ���� �"� ��� � �� ���� � ���� ��� � ���� ?�)���� �� ����� ��� ������ � � �� ������ �"�� ��(����� ������� ��� ��������������� ( ��"�������������� �� �� �� ��&�� J�)<����� ��� � �������������?�)��������"����������� ����� ���� ��� ������ ��� ���� ������ %"���� ��"� ����� ��� ������� ������ ����������� ���� ������ �������"���� �#�

������ �� ��� ������ � �������� ���� � )������"� � ��,���� ��� ��� � ��� � �� ��"���*������M���� ����� �<���������� �����N�����"*����������"�������� ����� �� ������ �� � �9 �"�������"����9 ��(�( ��#���� J� ������������� �!" ��� ��� ��� ������ ���� �����"% ����&���� �<����� � �� ����?�)���� ���"��� �"������������� ������( ���� ������� ������(��� �� � ������� ���� ������ ���� �� ������ ������������ �������� � �� ������ �� � ������ �������� �� ���� �� �#��

���)"��������� � ������� ��� )������� ���"���"�"������������( � ��������� �(������ ��"� ���� � � ��� � ���) � � ����"�� � � !"�� ����� ����� �"% ����� �� ��� ��� ������ ��� �� J ��������"���*����� �9���� �-� ���#���N������ ����)��� ������, � ����� � ������� !"�� ����� � � ��,���� ���� � �(����� � � ����"�� ��N� ����� �"% ����� ����� ��� ������ ���#�

��"� �� � ���� N� ����*( �� )������ !" � ������ ��� ��� � �� ����� �� %� � (�� �� ���� ������� � !" � ����� �� ��� ���� �� ����� � � ������� ��� �� J ��*���� � ������� ��(��� �� �� %� � )"�� � � �,��� � �� !"�� ����� �"% ����� � � ����� �� ���������(�� � ������� ������� �� ��������� ���� �� #�

��%,��%!5&3&=!+-�� '5&���!3�

��� ����������� ��� ������� ������ �� ���<�� �� �����( ���� ���� � �� �� �A�G�H��*( �Z�G��H����������(Z� �G���H�������#�

'�,�� �!" �����<�� �� ���� �� ����������� � ���������������E��( ���� ���� � �� �� �F����!" �����"���� �"�I�����������) �� � ���K������� �) ���� ����������� ��� �������� ��<�� �*( �� � ��� � �������� � � ��<�� ���� �� ��( ���#� ���� �"���� ��� � � "�<���� � �� ����������� � �"�� ����� �� ��������� ���� � ���� �� ���) �� ���� ����������� ����� ��#�

Page 173: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

��%,��%!5&3& ! ���&4&3�

��� ���������,������(�����% ��(�����������"������� ����� �� � �� � �� ���� �� ������ ����"����� ����� ���(��� �������� ������� ���� �� ����"������� ���� (������� ������ ���� � ������ (�����������)���3. �71� �7:���B ���.�O#235657 �� �����������)����3.������#�//4����������"������ � ��#�

������ ��,������� ����������� ���(����� ����������% ��(���)������!" ��"���"�������) �� � ���K����� � �� ������� �� �������������� �!" �"������"��������) ��"������� ����� �� � ��� � �� ������( ���������� ��"��� G� )��)<��� � �� �*����"� ���"�<���H���� ) �� #� ' ��� � �� � � � ����������� � ��(��� �� ���� N� ����"*� � � �����*��� � ��� ������( � ���� ���"� ����� � �� �� ����(��� ��"������ �� )�������� ���� G��#�3. ��� ���B ���.�O#235657H#�

��N������ ��������(��� �� %�� ��,���������� �"�) �� � ������ %�����*( ���� ����������������"������ ����) �� ������������ ������������ ����?�)�����I������� ���-"����������<���������� ������� ����������� ��������� ���!"��"�����) �� ����� ���� ����� ��� ������� �� ���� ���� � �� �����+ � ���� � � � )� ���� ������ ��� � ��� �"���� �� ��� ������ ���#�

' ������ ����������(��� ����� ���� �� ����"��������� ����� �� �� � �(��(����� ������� ����+� � !"���� � ���������� � � � �� ����� ��� �� ���� !"�!" �� � �(���� � ������"���� � �����"���� ����� J ��� ����������� � ��� �������������� �� �*�"�� ����������� ���� �� ����������� � ���� ( ��"��� ����� �� ����� �"���� � ���� ��� � �� ����� ���� � � � �+ ��"����(��� �� ���������� ������������� ����#�

��%,��%!5&3& ! �� '&�&%�#!�&4!�

�� � ����������� � ���������(� � ���� � � � "� ���� �"� ������� ��� ) �� � ���K���� !" ������ ���(�������� �!"�!" ������� ��� � �(������ ����� �� ���� � �� �� �� ��� � ��(������<����� ������� ���#�

� �� �� ����� ���' �� ����.�O#47: �� �//�� �%"�+��� �/115 �!" ������ ����� �� �� ���������������� �������( ���&������"��� ���(��� ��� ��(���� ����� �� ��� (<� �� "���#�3.�!" ��������� �����������(�������"����������� )"��� ������ �A��( ��<���Z�"������� �Z�"��������Z��� ������������� �����"���� ��"�����"�����������( ����� � ����"��( � �"�� � ���� ������" ���� � � �� �+�� � !"�� ����� �"� ( *�"���� � � !"�!" �� ��"� ,� "����,���� �� �������Z�� ���"������"� ��"����,�����������"��Z��"�� ������ �( ��� � ����������������"��Z� ��)��� ����� �"� ��(��� Z� � ������� � � ���� � �"�� � �� ���(�� �� �Z� �"�� ����� ������ �"� ����� �����(��� �Z� �� ������(�� ���� ����#�

�� � ����������� � ���������(� ���� �, �� �"������� ��(��� � � � � ��� � �� � ��� ��� � ��� ���� � �"� � (������� &�� ����� �����( �� � �������"�� �������� �� ��#� OO� ��� ' �� ��� �.�O#47:615 ��"% ���������������� ���"����!" ���� �(����� �9C411��9C71���+� �#�

��%,��%!5&3& ! ���#&'&�!3�

���� ������ ���(��� ���� ���� �� ����"������ ���� (���� ��� ������ ��������� ��,��������������� ����� � ���������#�O1���B ���#.�2#O14625 ��"�*( ������ ��� �� � ������������ ��� ���"� J �"��(���� ������( ���� ����� �� �"��� ��� � � ��"�"�� ��"������� ����""���( �� #�

��B ��� ���� ����� ������� (< ���� ��"������������ ������� ����� J ��� ��"������"������ �!"�!" ����"� ,��"���������( ) ����� �� ��� �� ����� )�� � �"% ���������� ��� ��� ����� ���A� � �"�� ����� �"� ��� ������� � � ��(��� �� ��� � �� ���(�� �� ��� ���Z� � ��� � �

Page 174: S ) J T - Goldman Sachs

�&%-����#!3� ����%%������#� �� �*!+-��

� � �*���� � ���� ���� �"�� ����� � � ������ ����� � ���� +��������� ��� � ���������� ��������<��� � ���� ���(���������Z� �������� ����������� ��� ���"� J �"��(���� ������( ���� �����#�

$�� ��� ��� � � ���������� �� � �"���� � ����� �*����� !" � �" � ���� ������� �� ������� �"��������� � � �������� ��� � ������� � � ��� �� �� ����� ����"*���� � �?� � ����� ��N��"% ���� ��� ����� ��"��"�������� ��� ���� ������(��� ���� ����� ����(��(��� ���� ��� #�

�������� �� � � B �� � � ��� �� ��� ����� �� (<� � ����������� � � � � ������� ����� ��� �������� � %"�*��� � � ���( �� � &� � ���� %"�*���� �"����� �� �������� �� ��� � � �� �!" � �������������"������ ����� ����� ��� %"*,����"�����&�!"���� ���� ����� �� #�

��%G *�%�� *%�#&!&%�

������ ��"����������� ����� �*����� ����� �*�"����?��������� �� �������������� A����� ��� ��� ��)����Z����� � ��� ������ �� �� �Z� ����� � ����8� �� �� �#���� ���"������ �� �"�� �*�"��N������ �*����� ���� � � �� � ���� � )"���� � !"� � � �"����� � � �"�� ������ �� �� �*���� �!"*���� �"� ��� ��������)���� � ��� � �� � ���� ������ &� �I� � �I����� 6�"� ������� �� ����� �� �!"�����"� ����"�� �������� �������� !"�#��

$��������� ���� ���� �� �������������� !"����� �"�� �*�"��� � �� ������� ��!" � � � � �� �� � � ��� ���% ���� � �� � � ������ ����� �"% ����� &� ��N(�� ���(���� ��� ?�)��� �� ������� � �� #��� ���� �(��!" ����(��� �� ���� ����� �� �*�"���N����*( ��� ���� ��� ��� �� � � ��� !" � �� �� ��� ��������� ��� � ��,�� ��� ��(��� � � ( � � ������� �"�� )"����� �!"��������� ��� ������ ���#�

�� ����������� ��� !"� � � � ���� ��� ��� �� �� � ���� �� �� ��� �������� � � �� �� � �*�"�� ���� � � �� "� ����� � � ���������� � � ����� � �)"�� �"�� ��L� �� � �� %�� � �������� � ����� ����� �� ����*( � ����������(� �� ��#��

�"����� � �"������������ � ����������������������� �*�"������"������ ���������(��� ��� �����"�� � � ������ � � !"�� ����� ���� ��� � � �� ��� ��� ������ � ��� � ��� ?�)������ ����� � ���������� ������ )�����������������( � �����"��( ����� ���� ����� ������ �>������� �� �9 �*�"��� �� ������������� ������ �9 �*�"������"������ �� ��� ��"���������������������( ��#�

��#�&"&�!+-��� �,�� �����

�� ����� ���� ��������$�)��,���������@������,����� ��� � � �"��N�� �� ���� ���, ���������% ��(�� � � ������,�� ��� �� ����� � ��������� �� ��� �� �� � !"���� � � � )"���� �����+������@��� ��� �; � ��� ����� ���)��,�� ����������(�#��

���@$�7:117A/11: ����� J ��� �� �������% ����� ������������������ ��� �; �������� ����� � �� ��� ���)��,�� �#���"� �� �����"*���� �������������@$�7:117A/11:�8��������� ����� �� ����������)"���������� �!" ���������� �� J ������� ��,����� �� �(������ ������� ����) � �� ����) �� ���� �� �����"�����"��������� � ���'�\������ � ����"6��#�

Page 175: S ) J T - Goldman Sachs

��

����������Y����

���� � ���� ����N� "� � �"�� ��� ��(��� �� � ������� �� ������ ��� � �� �������� ������+�� � ���� �� � ��� ����� �� ������� �� !" � �� ��( ������� � ( � ������ ��� �� �� � ���( ����� ��� ��� �#� $� ��( ������� � ( � � �� �� � ����� ���� ��� )�� �� � ����"����� �� ������� �������������� �� ��E���� ��� �9����F� �E'���"����� ������� ������������������� ��@��"��������� ��� ���9 �"�����$� ������F �������������)����50� �775 �� �� ���( �� ������������ � ������� �� ������ ��� � � �� ���(�� ����� J������(� � �� �� � � ���� "� � ������ � ���( ��� ���������� �#�

�������� �

@��� �� )"����������� ����("�)��� �/112�� ���"��������E$���� �� ���F �"�������� ���� ����� �� � � � �(����� �� ����,����� � �) �+��� ��������� � �*� � �� ��� ���� �� ������� �� ���������� ����� ������� ������ �) � � ���"�"����"�"�� ��G��� �H� �� ����"����� ����� ��� � ) ���� ����� ���� � � � �(����� ���"������� G !"�� ����� � � � ��� � ����"�����"������ ����� �����N����H� ��������� � !"�� ����#�$� � � �������������� �� ��� �(����� �� ����,���� � � �) �+�� � ���� � ���� ���"�� �� ��� � ����� � ���� ����� �� ����,�� � !"�� ����� �� ������ ��� )��� �� ���% ���� � � ����� ���"�"� � ������"���� � ��� ����� ��� ����� � �"� ����� � ���) � ���"�����#� ������ ���"�� �� �"����,��� � � �) �+�������" ������ % ��� ����% ��� ����� ������� � ���"�"���� �����������������"������(���G���� ���� ����� � � ����� �) � ���� ���� � ��� �H � � �(����� ���"������� G���� ����� ��� � ����"�� � ���� ���� ��� ������"���� � �"� ����� � � ��!" �� ���"������H� � !"�� ������ �� ���������,����G����������������� �����+��N� �� ����"���� ��� � ��?�����H �� ����������<�����N����� ����� ����� �� ����,�#�

��� ������!" ������)��� ��������45������ �+���?�� �� � �(��( ���� ����� �������������� ��� ��� �� � ��� ��(�� �� ��� ����� ���� � � ������"���� � �� � ������"����� ��� ����� � �� ����� � ��� � ���� ���"�����#� �������� �� � �� ���� � !" � ���� � ����� �(������ �� ���������� �� �����"� �������( �� ����!"���� ���� �(�����������)������� � � )"��� � ���!"������ "� ���� � � �"���� � � ���� � �� � (���� �� ����,�� E$���� �� ���F� ��"��������� �/112 �!" �����!"������"�����"�������� ������ �� ���� ��� ������� �� �(����� �� ����,����� � �) �+������) �������������������������#�

��� ������ !" � ��� � ��� �� � !" � �"��� � ���� "� ���� � �� ��� ���� ���� ��?J���� ��� �� (��� � ��� � �"����� ���� � � G�H� ��� �"�� ����� ��� ���K����� �(���( ��� � &� �� �� �� �������������� � � � ��N����� ��� ����� � G��H� ��� ��( ��� ����� ��)�������(��� � ���% ���� � � ����� ���"�"� ��������������� �"�����������)��� ��� � ���������� ��� ����8��������;�( ����� � �� � ������� �9C41:����+� � ��G���H������)��� �������"����� �����������*����� ���J�� ������;�( ����� � ���G���+��� ����+����H ������( ��� ������������� �� �9C3:����+� � �G�(H����(��"����� ��( ��� ������ � ��������������������"����� �/17:� ����-�)��� $�*������ � � /17O � ������� � 9C771� ���+� �Z� � G(H� &� � � ����� � � � ��( ��� ������)�������(�� ���( ������ ��� �������I������������� �����"��( �� ��?� �� �)��� �� ���!"*���#�

������ ����� �� �� ������ � � � �(����� � � !"���� � � ���"�� �� ���(����� � � �) �+��� ������������"��) ��� � (��� ����������������"����)�� �����I��������� ������� ��� � ��� ����� � ����� ���( ��������� �����!"����"�� �� ��������������� ���� � ����������� ������ � ������������������( ��� ������"%�� ��,���� ������ (������������ ���� �+��������*�"� ������� �������� #�

Page 176: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

���� ����J���� � ������������������ ������� ����� � ������������ �*�������������A�

��'5&�! �� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C� ?22I� ?22K�9 � ����*!"���G �9C���+� �H#################################################### 72/ 3� /22 :� :1: /����>'��%"����G7H�G �9C���+� �H############################################## 31 :� 21 3� 7O7 0���) �������>'��%"����G/H ##################################################### 7OP� 31P� :1P�B"����B*!"����G �9C���+� �H ##################################################### 71 4� 31 O� O5 :���) ��*!"��G3H ######################################################################## 4P� 71P� 70P�'*(����*!"���G �9C���+� �H ##################################################### 37 3� 750 0� 75/ :�'*(����*!"��6���>'��%"����##################################################### 7 1� / 7� 7 7�����K����B*!"����G �9C���+� �H ############################################## 4: 2� 712 O� 70/ O�9 ���������� �������K�����*!"���G:H ############################################# 72P� /5P� :1P�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����������

���>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( � � %"����� ��� � �� ���� �� � �� ��� ���������� ��� L����� ���� ������� ������ � � ���� �� � ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ � ��9@��"�M@�;��� ���������"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"��������+��#�'�("�)��� �����>'�� �%"����� ���!" � �� "����,��� ��� ���������� � � � �+�#� $� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�G3H�� B"�����*!"������� J ��*������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�G:H� 9 ���������� �������K�����*!"�����"�� ���������� �����������?���� ��"�9@�� �N�"����N������!" �"������� ��"���������

� � � �+�#�$�9@���N����"����� ����(���������"���� �*!"����� ������ � ��������� �������K���� �*!"���#�$�9@�������N� ��"������� (����� ����;��������� ����#�

�$� � � ��� ������� � �(����� ���� ��� � � !"���� ��(��� �A� G�H� '�(����� ������"���� G������"���� � ������ ���"�"��� �)��� ����� HZ�G��H�'�(�����-+"�G������"����� ��� ����� ��� ����HZ�G���H�'�(�����@ �(����� ���"������� G���) � � �"� ����� ���"�����HZ� � G�(H� '�(����� 9 ���� G������� � � !"�� ������ �� ���������,���H#�

�&4&%-�����%�#*+-��

@�����*� � ��� � ������������� �� �����������������("�)����� ��� (����E$���� �� ���F� �/112 �������� �� ����� ����"�� �� �� �*������ � �) �+��� � !"�� ���� � �� ����� �� ����� ������������ ������ �) � � ���"�"����"�"�� ��G��� �H�� ��������&�������"����� � )��� �� ���"�"��#� ����� '�(����� ������"���� ���� � � ��� % ��� � ���% �� � �"� �(������N���� � !"�� ����� � � �(����� ���� ����� &�� ��� �� ������"����� � ������( ��� ���� ����� � ������ ���"�"����������#�

����������������(��) ������ ����(����������� J� ���� �)����� ������������ �!"���� � ����� �� � � � )"��� � � � ��������� ������ � � � �� � � �� !"�� ����� � ��)� ��� ����� �� !" � �������" � ��� � � �"���� �� �"����� � �"����� ���� ���% ���� � � ������� ��� �� �#��� ������ �(����� ����% ���������������� ����?��������� ���� ���N� ����% ������� ���������� �������� ��� �� � ��� ������� �(����� �����(����)� )��� � ���� � ���� !"�� ����#�> ������)��+���?������ �� ����� ������������ �� ����������� �� ����� ����� �� ������ � ���� � � ������"��� � ����"����� ������"���� ���� ���� $� �� �+�� @#�# � ��)�� ����<� @#�# ������ �;"�� �� ,�@#�# �������"����$�@�B��#� �������"����Y" ���,�;�(���@#�#�

������ J� ���� +���?����� �� ������� ����"�� � ����������� � ��( ����� ���� ��� �� � ���������� �����% ����� ������ ���"�"���������� ����������������"���������� �� ����*�� ������� � 9��� � � -� ������� �?�� � �� M���� X��� �N����� � � ����"#� 9 � �� �� � ���������� ��������"�������9���� � ����������� �@����"�� ��������� �� ���(�������������� �����9���� �-� ���� �@����"�� ����� ���������@�����'"���� ����)��+� �������� �����9���� �-� ���� �@����"�� �� �� ���( �� ����M�����X��� �N������� �@�������K���� �-��" ������,���������� ���� ����� � � ��� �������� $�*����� -���� X( ��) � �� ���� � ��� 9��� � � -� ���#� $�� ��,���

Page 177: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

������"��� �*������ � ��� ��(����� (��� � � � ��� � /:� � � � "� ( ,� !" � ������� � �(����� ������*�������"��� �)��� ���� ����������"�����������% ���#�

��� ������ !" � �� � ������ ��� ���K���� ����� ���� � � ���)�� ��,�� � � � � ����� � � ���( ��� ����� ����% ���� � � ����� ���"�"�� � � )��� � ���� � �� ��� �� � � � ����<���� ������� ��!" � ��� ���������&���������"����� �/17:� ����-�)���$�*������� �/17O �� ������"�"�������% �����������% ��(��� ��"� �����)�)�����)*����������� ��� �� �� � ���"�)��� ������"���� �� ��� ��� �����"�"��#�

�����'�(�����������"������� ( ��� ��� �����"��N��� � �� ����� �� � ����*!"�� �� �47P������)������I��������<������� (������" �������� � ��������"���� �� � !"�� ����N���� � &� ���� !"����� � � � !"�� ����� ������*( ��� ��� ������ � !" � !"� � ��������� �!"����� � � ���� � ����"� � � ���� ��������� ������� � � �N� � � " ���� ��)�������( �� �������������������� ����#�$����>'���%"������ ������'�(�����������"������ �� "� �N���53P�������"��� ��� ���� �*���#�

���� ����J���� � ������������ ������� ����� � ��������������'�(�����������"��������� �*�������������A�

����#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� ��

�=�'5#�� ��

� ?22C� ?22I� ?22K�9 � ����*!"���G �9C���+� �H ################################################################ O3 5� 771 /� 7:O /����>'���%"�����G7H�G �9C���+� �H ############################################################## // O� 41 1� 04 O���) �������>'���%"����G/H ################################################################ 34P� :4P� 4/P�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����������

���>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ � ������� � �� ����,���� ��� ����)*( � � %"����� ��� � �� ���� �� � �� ��� ���������� ��� L����� ���� ������� ������ � � ���� �� � ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ � ��9@��"�M@�;��� ���������"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ ���� �"��������+��#�'�("�)��� �����>'�� �%"����� ���!" � �� "����,��� ��� ���������� � � � �+�#� $� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�

��&4&%-��X!E*�

����� '�(����� -+"� N� �*� �� ��� ���� �� ���� � � ����� � � ����� �) � � ���"�"��� �"�"�� ��G��� �H� ��� L����� �� �� ������ � � � �(����� � � ���"�� �� �� ����� � � �) �+��� ���������"������(�� ����<��� ����� ����� �������"����� ��� ����� ��� ����#�' �������� �����������(��� �� � ��� ��(���� � ���� � ��� ��� % ��� � ���% �� � �"� �(����� �N���� � !"�� ����� �� �(������ ��������#�

$� � ���� � � ������"���� � ��� ����� � �� ����� ��� ������ N� �� �� � ��) ����#� Y"����������������� ����� �������"����� �� �������% ����� �� �� ���� ���� �� �"�����) �� � ���+���� ���� ��� � �� �� ���� �� ����� ��� � ���� ��� �� � � ���� � � �� ����� �*���� � �<� �����"�����G����,��������"��N����N�� �!"���� � �� � ��H#������� ���+ ����� �"�������� ����� ����� ���� N� "� �����"���� ������� ���� �� �"� ���� ��� ��(��� �� � ��� ��(����#����������(��) ���� ����(�N��������� � ��� J� ���(�������� ������ ��������� ��� ���!" � ���� � ��� � � ���%"���� ��� ������� ��� �� � � ������ � � ��� � ���� � �� ��� !"�� ����� � � �(����� ����������� � � ���� ����"�#� ��"� �� � � �� ��� ������� ��� �� �� �������� ��������������G9���� �-� ��� �@����"�� �� ���X���,��� ��"������ ��������� )� H ���������������� �7#011���������� �(�)�� �"���������!"���������������� �� ��� ���� �� � �������!"���� ������)��+���?������ �� ����� ���#�

��!"�������-+"� ��������'�(�����-+"� �%"�+��� �/115#�����I����������� J ��*����������� �� � � ��� �*!"��� � �� ���>'�� �%"����� �� -+"� ��( �� �� ��� ���� � � 747 5P� � 72/ 2P �

Page 178: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

� �� ���( �� � � ���� �"� ��) � ��� ���>'�� �%"����� " ����� � � :OP� ��� 43P � ���������� � � /112� ��� /115#� ��� ������ !" � ��� ���������� ���� �� !" � �������"*�� ��� � �+���� ��� � � � �+�� �� -+"� ���� ����� ������ � � � " ���� ��)�������( �� � ��� ���!" �� � � !"�� ���� � ���( ���� �� � ���+ �� ���� ��� ���� E-+"F� � E�����F� ���" ����������� �� ���� �� � � ��� � � ����(�������"��������"����,������ ��� �����)��%��"����,�����������'�(�����������"���#��������, ��� �������������&�-+"��� �� �� �� ����� ������������ �"����(��� � � ����� (���� ��� ��� �� �� �����U� �� ��,���9 ��U�@#�# �;����@#�# �;���������N����� �������"�� ��@#�# ��9����) �+��� ���������� ��@#�# ��';�9 ��U�@#�#� ����� � �� �� �' ����������X� J �@#�#�#�� ��#�#�

��� ������!" ���� ��� ���(��� ��� ��� ������'�(�����-+"�����������(��������)����,� � �� ����<���� ��� �� ��� ���� ���% ���� ��� �� � ���� ����������� ����� ��� � �� J������ ��������� ���� +���� ����� � �� � � �� � ������� � � � �"����� � ���� ��� �� ����������� ������� ���� �������������)����I�������� ����� ��������������)�����+��� ����+����� ���� ��<��������)��� ������������� ��� �� ���� ������� � ��� ��� ����� �����"���������� ������?�#�

$� !"���� ��J�� �� � ��� �� ������� �� ����� ���� � � ������� �� ����� '�(����� -+"� ����� �*�������������A�

����#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� ��

�=�'5#�� ��

� ?22I� ?22K�9 � ����*!"���G �9C���+� �H ################################################################ /: 0� O/ /����>'���%"�����G7H�G �9C���+� �H ############################################################## 77 /� 3/ 5���) �������>'���%"����G/H ###################################################################### :OP� 43P�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����

���������>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ �������� �������,�����������)*( � �%"��������� �� ������� �� ����������������L����������������������� ����� ��� ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ ���9@��"� M@� ;��� � ���� ����"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ �����"��������+��#�'�("�)��������>'���%"��������!" ���"����,������ ����������� � � �+�#�$����>'���%"���������� ( �� �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%�

@ )"�����������("�)���� �/112�� ���"��������E$���� �� ���F � ����� ��� ���� �*� � �������������� ���� �� ����� � ���"�"���� � �(��(�������� ��������� ����� �� ����� �� ������"��� � �� �� �� � ����) �� � !"�� ����� � �"�"��� �� � ����"� ���� � �� ( ���(� ����� ��( � � )��� �� ������ ���"������#� >�N� � ��,��� ����"�� ���"����� � ��� ����� � ��"� ��*�� � � ���� ���� �N����#� ����� '�(����� @ �(����� ���"������� ����+ � �� ����� ������"�� � � � ���%"���� ����� �� �� ���� ���"������ �"� ����� � ��� ���� � ��"� �������"���� ����"����������� ���� ���� % ��� ����) � �� ����) �� � ���"�"�� �!"���� ���� �� %�� � ������� � ��� ���� �(������ �����"�����"������ ����� ���#�'�� � �� �� �� ��������"������(��� � ��'�(�����@ �(��������"�����������+� ��� ��� ������� ����������� ��"�����������"� �"����,����� �������?���� �� ��� ���������������� �� "� �������� � � "���� �� � � � �(����� ������ �"� �*( ��� � � � �(��� � ���� ���� ��) ��� � � ��� �������� � �"� ����� !"������ � � �"� ��*�� � ������ �"� ����� � ��� ���� ���� � � (� �� � ���������� ��� � � ������ ���)����� ���������������� � ��� ���� �+� 6+��#��

������� ��� �� �� �� '�(����� @ �(����� ���"������� �� ,� � �� ����� ����������� � !"���� ��������<���� ��������� ����� � � �+������ �� �� )"���#�>������� ���� )"���"�����J�� �� ��(����������"��G21P� �/112H � ������ ������� � �(��( ��� ����� ������"���"���� ��� ������� ��� �� � � ���� ������� )�"����'�\���� ����� � ���R � ������ � !" � ����������� ��� �� ��+������ �74����#�$�� ��� �� ����������"���"������ �� ����,��� � ���� , �

Page 179: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�� J������� � � � ��� )� � � !"�� ����� � ��������� �� �� � !"������ � � � ���� �� ��� ��������"�������� � ����� �������#�

$������������� ) ������ �������� �������'�(�����@ �(��������"��������������� �� ��?� �� �)�� ���� �"�)� � �� �� � � �"��� � �� ���� � �(�� � � ���!"*���#� ' ��� � ������� ��� �� �� ���������"*�����)"���������� ��)�"��������� ���� ���������� ������ ��� �����+��@�� �I�)��������� � ��� ���� ����� � ; ��" � ���R � � '�\� ��� �����#� ����� '�(����� @ �(����� ���"�����������"��)��� ���� �)�����������'�(�����������"���#���?���"����,����� ������� ���"�"���� ������ ������� J �"����� �� "�����% ���� ���"������ ����������� �� �� �� !" �� �� ������������� '�(����� @ �(����� ���"������� ��� ���( �� �"���� � �� ���) � ��� "���� �� ���"������������� �� � ����� � �"�� !" �� �� � �� � ��,���� � � �"� ����� �� ( ���(� � ���� ��(#���� ������ !" � �� � ��"J�� � � ����+�� ����*�"�� ������ ������ � ����� ���� ��� ��� �� �� ��(�� � � �"� ��� ��,���#� �J ����� �� ������� ����*�"� � � ���� ��� �)��� ����" � � �� ������ � �� �(����� � �� ����� '�(����� ������"���� ��� ������� �� ���"������� �� ����+�� @�� �I�)��� ������L������ �9 �������� ��� �� �; �I������)��8�9���9 � �������������� )"������ �� �(������ �� ��� ����� ���� �����"�� J �"������ �������'�(�����@ �(��������"������#��� �� ������'�(�����@ �(��������"�����������"��"��� �� �� � ���� ���� �� �!" �N �� �����) �� � �����"% ������"�"�� ���*������ ���K����!" ����� ��� �� � �������������"������(��� �#�

�����'�(�����@ �(��������"������������"�"��� ��� �����"��N������� � ����*!"���� �7:P�����I������ ��<����� � �� "����>'���%"����� � ( ��� ��� �����"��N����� �41P���� ���� �*���#� ��� ������ !" � � ���� � � ������ �� ��� � � J� ���� � � � ��� �� ���"������� �� �*����� � ����������� � � � � � �+�� �� �� � � � � )"���� ���� ��� ���������� ���� �� !" ���"������� �� �� ��� ���� �� ����� '�(����� @ �(����� ���"������� ���� I������ ��<�� ��� � �� �� ���� �� ��)�������(� � �"���� �� ��(��� � � � �"� ����� ���"������ � � ����<���� �� ���� �)����� �/115� �/112#�

��� ������!" ���� ��� ���(��� ��� ��� ������������'�(�����@ �(��������"��������������� � ��������� �� � ������ ����� !" � ��� �"�� ����� ��� ���K���� � !" � ����� ����",����� �����( ����� ���% ���� � � J������ � � ������ � ���� � ������"���� ������(��� ��� ���)�� ��,�#� ���� J ��� � ������ ����������"*�����(��"���� �����"����������� ����� �� ��?� �� �)������(�����&� J������������ � �(��� �� ��?� �����E��N���F�� � �� �� �� ���� ������������ �� ����� J���� ��� �"���� �� ���"�������� �� ��(����� �� ��?� � � ������������ J���� ���!"*����#�>���"���� �� ���"������� � ����)��� �� � ����� �� � ���"�"��� � �� ��� �����"� � ���� ��� ��"� ����� �� �(����#�

�� �� �� ��J�� �� � ��� �� ������� �� ����� ���� � � ������� �� ����� '�(����� @ �(��������"������������ �*�������������A�

� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C� ?22I� ?22K�9 � ����*!"���G ���+� ��� �9CH################################ 715 2� 734 3� 7:7 :����>'���%"����G7H�G ���+� ��� �9CH################################5 O� 72 3� /7 3���) �������>'���%"����G/H ################################ 5P� 7:P� 74P�QQQQQQQQQQQQQQQ�G7H� $� ���>'�� �%"����� N� "� ������ ���� ��������� ������ �����?� � ��������� ��� ������ � ������� �� ����� ���#� ���"���� ������ ���>'��

�%"����� ���� �������"������ ������� �� ����� � �"����� ����� ��� � ���� � ����� �� � �� ������ � � � ��� � � "��� � !"�� ����� � � ������� � ������,�����������)*( � �%"��������� �� ������� �� ����������������L����������������������� ����� ��� ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ ���9@��"�M@�;��� ���������"��"���)�������������� ���� ������ �������( ��� ���������*�"����� �+�� ������ �����������"��������+��#�'�("�)��������>'���%"��������!" ���"����,������ ����������� � � �+�#�$� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �� ������ ���� ����� �� � �"� ���� �"�����"��� ��� �"���� �*!"���� �"� ��� �"���� �� ������ � ���� �������� �� � �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#��

�&4&%-������!3�

@����"�������� ������ � ��� ��� � !"�� ����������,����� �� ������������ �� ������������ ������� ���"�������� �� � (���� E$���� �� ���F � ���� � ������������� � ����+��N� �� ����"���� ��� � ��?��������� � (����� �� ����� ��������� �� ���)�� ���"���

Page 180: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

������ ��( ��#�������� !"�� �������������� ����� )"�� � ������ �( ������� ��� ��������!" ��������������� ���� � �� ����(��� ��� � � �+ ��"���� ���� ����� ���� �� � ���"���!" �(��� � � ����� � :3� ����#� $�� ���"���� �� ����" � ������ � � � ��)� � � �N� :#411� R)� �� ��� � !" � � %� ������ � ������������ � ��"��� �"� ���� �� � 7O� ���� � � ����� � � "���� ���� � � ����� �"� "���� � ���"�����#� ����� '�(����� 9 ���� � �� � ��� ���� � ��� �� !" ������� � ��� ��(��� � � ���� ���� ������"���� � ��� �"� � ��� ����� � �� ���� � ������"���� ��"� ���� � � ��� � �"����� � ��� �� �� ����� � ���� ���� ��� � ��� �� "�����(� � (� %�� ���)*����#�' �����) �� ��")��� !"�� ����� ��� �� ���� � � �����N���� ��"������������������� ������� ��<�� � � � �����)"������������� %�� �75� � ���"��N� ������ ���)��#� ����� �� � � � ��� �� �� N� � � ��( ������� � ����"����� ������"���� � �� ��� � ��� ����� ���� �"�)� �� ���!"*���� � �� ����"�� ����� ������ �� ��?� �� �)��#�'�( ������������������� �� ����'�(�����9 ���� ��N�������� �� ������������"������(��� � � ����������)������< �$�@ �$� �� �+�� �Y" ���,�;�(�� ��@� �M>� � ��#�

�������� �� ��(��� �� �� '�(����� 9 ���� � /115� � (���� &� ����� J� ����(� � � �� ��� ������)�������(���� �������� � !"�� ������ �� ���������,��� ������ ����"���"�"����,����� �� �� !"�� �������������� �������� �����I ���� ���( �� �� !" ���� ���������� �����+��N� � ����"���� ��� � ��?������ �� ��� !"�� ��������� ���������*�#�@ )"�����>�9�_ � J��� � � ��� � ��� � � 0#:11� �������� � � ����+�� N� �� � ���J�� �� � 35:����"���� ��� � ��?�������������� � ������������� ���� �4/:���� �7O7���������������M����� �� �� ���( �� ������� � ��"�����] �)���������� �����##�

�����'�(�����9 ���������"�"��� ��� �����"����� � ����*!"���� ����J�� �� �43P� ��� �/115� �/112 � �� "����>'���%"�����" ���"����J�� �� �O:P���� ���� �*���#���� ������ !" � ����� ��� � J� ���� � � � ��� �� ���"������� �� �*����� � ����������� � �� � � �+������ �� �� )"������������������������� ��!" ���"����������� ��� ����������� '�(����� 9 ���� � ������ ��� �� ��� ��� �"�� ��(��� �� � /115#� �������� �� �� )"� ���� �� � � �� �� � � � )"���� ��� ����+�� ��� ������ ����� � ����)�� �� "��� � � !"�� ���� �����,��� ��� � (���� � � � ���� � � � ��� ���� � � �"����� !"�� ������"�� ��� � ���!" ����(���"�"�" ������)�������(����� ������� �� ������� � !"�� ���#�

��� ������!" �+������� �� ��"����,����� �� ������� � !"�� ��������������� ������"������J� ��,���� ����� �� ���K���� ��������������J��� �%"����� ��� �� ��������� ��J��� ��L���� (���� ��� !" � � ��( ����� � ����� �"��� � � �(����,���� ��� � �#� �������� �� ����� � ��� ��� � !"�� ����� �����)����� � �� ���������� ����������������"����������J���� � � ��� � � � ������� � � � �(����� � !"�� ����� � � �"� ����� ��� ���� �� �� ��� !" � ��������#���� ������!" ���� ��� ���(��� ��� ��� ����������)����,�����'�(�����9 ������������ � � �� ����<�������������� ����� ���K�����(���( ����������� �����"��( �� �������� ����J�� ��L��� ������� ��( �����( ��� ����� ������ ���"�"�����L����������� �������)�����+� �� � ���+� ��� � ��� �� ��� ���� � ) ��� ��� � ���� ����������� ��� ����� � �� �� (����� � � J���� ��� ���!" �� ���"�������G����"��( ���( ��� �����(��"��������� ����� �� ��?� �� �)��H �������( ��� ������ ���������&���������"����� �/17:� ����-�)���$�*������� �/17O� �� �"�"���������� �� ��"��������% ����!" � J�)������������ ��� �����+��� )"���� �� ���������,������ � (���#�

�� �� �� ��J�� �� � ��� �� ������� �� ����� ���� � � ������� �� ����� '�(����� 9 ���� ����� �*�������������A�

Page 181: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22I70:� ?22K�9 � ����*!"���G ���+� ��� �9CH################################ /4 :� 4: :����>'���%"����G7H�G ���+� ��� �9CH################################ 77 4� 3/ 7���) �������>'���%"����G/H ################################ :4P� 42P�QQQQQQQQQQQQQ�G7H� $� ���>'�� �%"����� N� "� ������ ���� ��������� ������ �����?� � ��������� ��� ������ � ������� �� ����� ���#� ���"���� ������ ���>'��

�%"����� ���� �������"������ ������� �� ����� � �"����� ����� ��� � ���� � ����� �� � �� ������ � � � ��� � � "��� � !"�� ����� � � ������� � ������,�����������)*( � �%"��������� �� ������� �� ����������������L����������������������� ����� ��� ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ ���9@��"�M@�;��� ���������"��"���)�������������� ���� ������ �������( ��� ���������*�"����� �+�� ������ �����������"��������+��#�'�("�)��������>'���%"��������!" ���"����,������ ����������� � � �+�#�$� ���>'�� �%"����� ���� � ( � � �� ������ ���� ����� �� � �"� ���� �"�����"��� ��� �"���� �*!"���� �"� ��� �"���� �� ������ � ���� �������� �� � �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

G/H�� ���>'���%"�������(������� ��� � ����� ��������*!"��#�

��������������S������

& �#!�+!� ��'�#�! ����'�!5#!�<T��&!��!�&��!3����%�!3!�%&<�&"&�!�&4!��

�� ���� � ���)<���� ������� ��� ������ !"���� ��(��� �� ���� ������ � ���� � � � � � ���� ���� �� �� �(����� �!"�!" �������,��������*�#�������'�(��� ��������"���� �-+"������*� � ��� � ����� �� "��� �� ���(���� ) �����������������!" �� �� � � �������� ������ �) � � ���"�"��� �"�"�� �#� �� �� � �� ������ !" � ������ '�(��� �� @ �(����� ���"������� � 9 ���� �� %� ��� ������ �� �� "��� �� ���(���� ) ���������*�#���� ����� ���� �!" ��������� ���� � � ����� ���� ��������� � � ���� I����� ��� ���� � � ������ ��� �����"���� �� �� ��� �� ��� ���� ��� ����� � � �� ��� ��� � ���� ���� � ��?� �� � )�� � � ���!"*���� � ������"������ ����� � � ��� ����� � ����� ���"�"�� � � )��� � ���� #� �� � �� ��� ) ��� � � ��� � �"�������)�������(��� � �"�������� (��" � ������ ��( �� � � ��( ��� ����� ���% ����� ��������� ��� �"�"�����?J�� � ������"�� � ��,��������� �������)�����+��� ����+���� ����� � ����� ��� � ����� ���"�"����� J������ �� � � �(��� �� ��?� �������N���� � � �� �� �� ���� ������������ �� �����������������"����� �/17:� ����-�)���$�*������� �/17O#�

�!,!�& ! �� �� �"�#���#$� �'� ��',�� E.5&3$� %�3*+6�%� �� �)*&,!'����%� �� ��<��E!#&!�&��4! �#�%��� ��)*!3& ! ���

���������) �� �+���?������ � ��� )�� ����"�� ��I����� � �� ���+������������������ �� ��N�"� (��) � ��� ����(� � �������� ��� ������� ������� �� � � "����� ���� !"��� ������ � � � "� ��� )� � � � �(����� �"� �"� ���� ���� ������ �� � � !"�� ����#���� ������ !" � ��� ���������� ���� �� !" � ���� � ���� ���� � ��������� �N����� � � �������������������� � � ������ � � �� �� ������������� � � �� ���� � �(����� ������( ��� � � � � � %"�������� �� � &�� � � ����� �� "��( ��� � � ������� ��� �� �#� ������ ��N� ��� � ��� ��"������ ���� ���������������� � ������ �������� �� ������ �� �� ��� � ����� ��� ����������� �� �� � � )��� � ���� #��� �� � ������+���?����� � � ��� ���� � � �"� ���� ���)��� �� )�"������� ���������������������"� ��� ������!" �������"������������������ �������(���N������ �� �����)��� !" � ������� ����� ������ � � � ������",��� ���"�� �� ���(����� ��� ���������� ���#� ���� J ��� � ����� ��� ���� ����� �� �"�����"����� � � ���� ���� � � � ��� ���� ���� ���� ������ �!" �� ��� �"��"� ������������ �� )"��� ������ ��N�� ��"����������J��� � ������������ ���#��������N�"������� ���� �� �������������"����,��������� ��� ��������) ��� ������� ��"*������������)��� ����������*����� ���J�� ������;�( ����� � �� �� �����"������� ������ �������������",��� ��, ��"������������� ���������� �����+��N� �� ����"���� ��� � ��?�����#�

�#� &5&3& ! ����#�3!�&��!'����%� ��3��<��,#!=����'��3&����%���

����� ��� ��� � � ��� �� �� ����"�� �)"�� ��� ��� �� �� ��� ����� ���� � � �) �+��� �������"��� � � � ���� �"���� �� ��� � )�"���� ���"������� � � )��� � ���� #� ������� ����� ����� ����)����,����� �� ��)��� ����� �� ���������������"���� �� ���������������� % ���� �� � �(��(� ����� � ������� �����% ��� �" �������������+�� ��� ������

Page 182: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

��������� � ���� � �� � �(����� � !"�� ����� �� ���)�� � � ����� �� �� �� ���� ���% ���#��������� �� � ����� �� ��� ���� �� � � ����� � � ������� ��� �� �� � ���% ���� � � �) �+������� J�� � ��� � � ����������� � ����<��� � )����� � � J� ��<���� ���� ���� �� ��*�����#� ������+���?������ ��� �������� � �� ����� ����� ����)����,�������� �� ����N�N� (�� �����������������"��*�"�� �!" � ����"��"� J� ���(�� ������ ����% ����� ��,������� �� �������� �����*� � ������� ��� �����"������ �� �������"���#�

�!,!�& ! ����',#�4! !� ��!3��!#��!,&�!3$� #�!3&=!#�%&��#<&!%� ���',#�%!%�! )*&#& !%����#�%��#���'�3*�#!�&4& ! ���

���� � /110� � /112 � ����� � � ��� �*!"��� � ( � "� �� ��� ���� N���� �"�� � � :4P � �!"���������� ���>'�� �%"����� �� �� "� � N��� 737P� �� ��#� ��� ������ !" � �� �� �I ����� ������ ����� ������ � � � ) ��� �� ��� ���� �?���� � ��� � ������� �� � � ������ ��(���( �� � ���� ����� "� �"��� � � ���� � ����� ��� � � /115� � /112 � !"���� �)"��� � ��� ��%"�������!"����"�(������� ��� �� �� ����#���� ������!" ���� ��"� ����� ��*������� ��(��� �� � � ����� '�(����� 9 ���� � � !"������� �� -+" � � /115 � ��N� � ����������� ������ �� � J�����#������'�(�����9 ����) ��"� � � ���� �9C4: :���+� �� ����>'���%"����� � � 9C3/ 7� ��+� �� ���� � � "� � )"���� ��� � � �� ���� � � � � � ��� � �� ���>'���%"����� �� '�(����� -+"� �� �� �� 747 5P� � 72/ 2P � � �� ���( �� � �� �������� ��� �/112 � ��� ���� J ��*���� ���� ��� � !" � � '�(����� -+"� ��� )��"� ����� ���"�"� � � /115#��������� �� � � ��� )����� � � ������� � )?����� � � �(����� ���� � ��� � J����� ��� �)����"���������� ���������( ������(��� � �"�( ,�!" �"������ ����������� �� ���������� �(������ �(������ ���������(��� �#�

�*3�*#!�H�&�!�#�"�#+! !�,�#�*'!��)*&,�� ��<�%�-����,�#&�������,�3����',#�'&%%����'�,#.�&�!%� ��<�4�#�!�+!���#,�#!�&4!��

' � �(��( ���"��"��"����������(�I��� ��� �� �������� �� � � �+� �"������������������� �� � ������<���#� '�� � �� �� � � � "����� � � ������� ������� �� � � � ��� "�+���?������ � ��� ���(��������������������� � � ��N����� ���� ����)���� ���������������� � �"����� � � "� ����� �� �� � �� �� � ��� �����"���� � � � � � �(��(� ���� � ���� ��#���� ������!" � ���� ���������( ���� ��,��� ����������� ����(��� ���!" �� �",�������(��� �� ������������ �����+�� ������ � ��������������� �� �(������������������ �� �#� ����� !"�� � � � ��� ��� �� � ) � �� �� � )������ � � ��)�������(� J� ��<���� ����� ) ����� �!" ��"�� �� ����"�+���?������ �� � � �+������� ����� ��"� ���� ����"���� � ���� �� � ��� ������ � � (���� �� ������#� ����� '�� ����� ����"�� "� N��� � � /4� ���� � � J� ��<���� ���� � ��� �� � !" � �"�� � � ���� ���� � "� ����������� ��(� ��� ���������� �+��� ������������ �!" �����������<�� J�'�� ��� ���� ��� �� �� �� �� � ���� ��� �"�) ������ ����(� � !"��U� �� �"�) ������ ���(�� ������ �� �� � ��� �������#�X������ �"��N��� ���������� ����������� �+�� ����������� �)�( �������������( ���!" ������������������"���"��?������ �������� �� ��� ����������� �� � ���� ���� ���������� �� ���������#�

���� ����� �W� ���������������

����I��������<����� �" ���� � �N�� ������� � ����*!"��� �:4P���������� ����� J �"����� ��"� ����� ������������� �� )?����#���� ��� �"������� �� � ����� ��� ��� ������)L���� � � � �(��(� ���� � � ��(��� ����"���� � !"����� �#� ��, ��� � ������"��� � �, ����( ��� ����� �� ���� � ���"�� ��� � �) �+�� � � �����)�� � � )?����� ���� ��� � � ���� ������!" ��� �� ����"���������"���� �� �(����� � ���������&����������(��� ��!" ������� ��"����,������������������ �� �#�$����������������� �� ��������� ����N)���������� )"��� �A�

Page 183: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

����&�*!#� �� !',3&!#� ��%%�� "���� ��� "�#���&'����� �� %�3*+6�%� H�&�!%� ,!#!� ,#�>���%���',3���%� �� �� <#!� �� ,�#��� >*���� !� �',#�%!%� 3G �#�%� �'� �! !� *'� �� ��%%�%�%�<'����%��

��) �� ����% �������� J��� �� �)��� ����� ������������"����� ���!" �����"������ �"�����+��� �N������ ��"��������% ����� ������ ���"�"�� ��� ���������"����!" ���� �� ���"� ������ �� ��� ��� ���� �� � ��� ���"�� �� � � �) �+��� �"����,��� � ��� � �����#� �� � �� ������� �������������(��� � � ������"�������'�(�����������"��� � ��������% ����� �)��� ����� J��� �����(� ����� ������������ �� ����� � �����"�� ��� �!"���� � ���(����� � ���� �� �� ��� ������� ��� �� �� ��� � �",��� � �"����� � ��� �"����� ��� ���% ��� ���� "� ����#���� ������!" � ��� ����N)������( ����� ��,����� ���� �� � � �%"��������� ������� � (������� � �(����� ��� � ������ � �N� � � " ���� ����� ��� ��� � � ���% ���� �����"*��� � ����������������� ����������� ���� ���)���� �������� � � ��� ���% ��� � ����� � )� � � �� ����(�� !" ���� ����� � � ��������������� �� �#�

��,3�#!#�%�<'����%� ��'�#�! ����'�%&<�&"&�!�&4��,�����&!3� ���#�%�&'�������

�� � �� ��� ����� � � ��� �� ��� ������ !" � ����" � )��� � ��� ����� � � �� ��� ���� ������?J�������#���� ��� ��� ������" A�G�H���( ��� ����� ����% ����� ������ ���"�"��������������� � �"����� ��� ���)�� � � �� � ����� ��� �� ��� ���� ��� ;�( ���� � � ��Z� G��H� �� " �����"����������������"������(���� ��� ����� ��� ���������*� ��N�������)��� ����������*���� � � ��J� � ��� ��� ����� � � � 9C3:� ���+� �� ��� ;�( ���� � � ��� G���+� �� � ���+����HZ�G���H���( ��� �����(�������&��� ����������*��������������"����� �/17:� ����-�)���$�*������ � � /17OZ� G�(H� � ���I����� � � � ��?� �� � )�� � � �����"�� � ��� � � �(��(� ���� � J���������������� �� ��?� �������N��� �� � �� �� �� ���� �������������������Z� �G(H�!" � ��!" �"����,�������( ,������� !"�� ������ �� ���������,��� ��������% ��(��� �" ����� ����<���� �� )"��� �� ������ �",�������"����#��

*'���!#� !%� 4�� !%� !�%� �3&����%� ��&%�����%� �� !,#�4�&�!#� �� %&��#<&!%� ���#�� ��%%!%� &4&%6�%��

�� � �� ����� � � ������ �(������������������ �� � � ���� �� J��������� ���� �)��� ��� ������� ��(��� �#� ��� ������ !" � ��� ��� ����� � �� ������� � ����� ����� ��� ��� �� �� �" ������(����!" �)� )��� � �� ����*������ �� "�����% ���#����� J ��� ������'�(�����@ �(����� ���"������� ��� � � � ������� � �� ����� �?���� � �"����� � �� � � � ��� �� �� �� '�(�����������"���� �� ���� � �� � �(����� �� ���) � � � !"�� ����� � � ������ ���"������ � !" � ������(��� ������ ��� ������ ������� �(�����!" ����� � ������� �� �������"������(���� ���(�����!" �����"������#��� �� ��� ������!" ���� �)�������������!"���������'�(�����-+"� � � ��� ��*���� � � �� ��� �� � � ����� '�(����� 9 ��� � ���� ���� �� ���� �� ���� � � !"�� ������ �� ���������,�������� ������ �������"������(��� �����������"������ ��������������� � �� � J������#�

�*%�!#���,!�%-��<��<#."&�!�,!#!�"�#�!3���#���%%!�,#�%��+!���!*'���!#�!���5�#�*#!�!���%%�%��3&����%���

�� � �� ���"����,��������"�� J� ��<���� �� �"������ �!"���� ���� � ��������� ��� ���������� �� ����� J����������������� ����?����������������� �� ���������(��� �#��������'�(�����-+" ��� � �� ���" ���������� � ������� � ���������� ��"��� � �����?������ )������ � ������������������� ������� ��� ��� ������ � �+���� �� �� �" ����������� � � � ��� �� �#� �� '�(����� @ �(����� ���"������ � �� � �� ��� ����� � �� ����� �� � ��� ���� )�� ������ � �@"���������� �&� ����!" �� ��������������� � ������� ����� �� ��?� �� �)��#���'�(�����9 ��� ��� � �� ���� �� ����" ������� ���������� �� ������ !"�� ������ � � ���� �����,��� � "� ( ,� !" � �� � ����� N� ����� ���� ��"� ,� � ��� � ��� ����"���� �� �� � � ����� � � ��� ����� �"��� ��� " ���� ����� �� � ��� ) �)������ � �� ����"�������#�

Page 184: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�*%�!#��,�#�*�& ! �%� ��&�4�%�&'�������!)*&%&+6�%��%�#!�F<&�!%���

�� � �� ��� � ��,�� !"����� �� ����N)���� � �"���� �����"���� �� � � ��( ��� ����� � ������ �� �� � � ��� �(��� �� ������� �� ���K��� � ��� ����� � �� � )� � � � �(�����(��%����� !" � �� � � ��� ��� ������� ��� �� �� � ��������#� ������ �"� �� � ��"����������"���� �� � � !"������� !" � � ���� � J������ � � ����� ��� ��� � � � �(���� � ��� ��"��) �)������ ��� ��� � J� ���� �� ��������� �����������"���#�

�4�%�&#� �'� #��*#%�%� E*'!��%$� �����3�<&!$� <�#���&!'����� ��,#�>���%���,�3G�&�!%� ��%�<*#!�+!��

�� !"���� � � � �� ������ � � � �(����� �� ����,���� � � �) �+�� � �� ������ !" ���( ��� ����� � � ���� � ���� ����� � ���� �� ���� �"�� ����� ��� � ����� ������ � � ��� � � �� � �(����� ��� �� � ��� ���� J�� � ���"�� �� ��� � )"�� � � �",��� �"���� � " ���� ����<���� ���� ����(��� � ��� ���������������� ���� ������� ����#��� � �� ����� ����������*����� �� � �������"����� �� ���(������������ ��G �� ��� �� ��� �) �+��H� ��� ���� � ��( ����� �� !"���� � � �� �� ������������ � "� ( ,� !" � �� ������ !" � � !"���� ��N������ ����������������� ��N�"�� �������������� ��(��) ������ ����(�#��

���Y�������������� � ����� �

����� �� �� ���� �������"*�� � 724/� � �� �*��� ��+� � ���� "� �� �� � � ��� �� � ���� ���� !" � �� ��(� � �(����� �� � ���� � � ������"���� ��(��#� $� @�#� ���� �� �������� ��+� � ���� � � ����� !"�� � � � ����������� � �� � 72O2 � ���� ������ ��� ���� �� ��� �� � � � 7205� �7225 �!"����� ������"��� ��� �� �������������� �+��� ������������#�����N����� �7201� �7251 � ��( ��� �� ��� ���� ������ ��( �� �� ����<������ J������ ��)�������(����� � ��� �� � �������"������(��� ����"��������������#�' ��� ���������(��� ��� �� �� �*������� ���� ������������"���� �� ���� � 9������ �?�� G7207H � �� M���� X��� �N����� � � ����"� G7202H� � �� ��� ��������������� ���� � J��������� �� ��?� ��G7253H � ��� ��"��������% ���#�' �720:��725O �;V����� � )��� � ���)�� ���� ��)�<� � ���� ������ ������� � ����� � ���� � ������� � ���� �������� � �)�( ����� ��� �������� #���7251 ������������"��� �&� �� ����N)��� ��"���(����� ������� �������� �� �����*����&���"�@U�� ������� ������ �����B��# ���� ����������������+����� �� ���"�@U�� �� ���#�!" � ���+�������% ��(������������ ������"����� ������� ��"*�������� ����� �������"������(�����������#���� � ������� �������������N�/117#���725O ��� ������������ ���� �� )?��� �� )� )������������(��� �� ���(��� � ��� ���!" �� ��"���N������ �� ������ ���#�

�� �N��� � � 7221 � �"������ J������ ����� ��� ��� � � � �(���� � � � ����� "� �������� � ���� ��� ���� ��� � �� �� � � � �$��@�+�� �+��R� ; ��)� � U ��V �� �� ;�X � !" � ����� ����"��� ��������",��� ����� � ���������������� ����N�����"�� ��� ���� ��"*������� �� ����� �� ������"���� ��(��� ����� ���� G722OH#� �� 7220 � ������ ��(� ��� ��� ��� � �� �� ���� �-B;����"���� � ����# ��������% ��(��� ����������(��� ������ ����� ��������� � !"�� ����#� �� /117 � � �� �� �) ���� � @"����� ��) ����� @#�# � �"�����"�"� � -B;����"���� � � ���#� ���� ����� �?��� ��� �� ��� ���� � � ������� � � !"�� ����� ���"������ �� ���� ���� ���� �� � �!"������ ����� ����������� � /113#� �� /115 � � ����� ��������(��� ������ ) ����� ��������� � !"�� ���� �������������������'�(�����9 ���#�

��/110 ��� �"����� �*��"����� �) ������ ���� � ������ �� �������(�;�����B#B#�# �) ������ ����JJ��� ;��"� � ������� � ������� �������� � ��( ������� "� (���� ����� � � 9C/1� ��+� �#� $��� �"�����������( ��� ���������"����,��� ��������� �� ����!"�������� � !"�� ����#�

�� /115 � ( �� ��� ����� '�(����� �( ���� � � ������( �� � ��� ���� �� ���� � � ���"�"���� ������� � �������������� ��!"������ �������� ) ������ � ����� � � ��� � �� ��� ��"���������������� ) �������� �� ���(��) ������ ����(� � ��!"�������-+"����I�����

Page 185: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

���N�����B��# �!" �� ������"������'�(�����-+" ���� ������&��� ������� �� �(�������� ����� � ������"���� ��(��� � ��� ����� � �� ���� � �"������ ���� ���� �� ������ ��(��� �� �������"��� � J��������������� ��� �� ���� ) ����� ��� ����� ��� ����#�

������"�� ���"�"����������N��� )"��� A�

QQQQQQQQQQQQQ�G7H� B ����� �!"��� ���"���� � � ��( ��� ���� ���������� � � !" � � �N������������ �������� � �/ /P��� @���, � � � ��"����BB� �!" �

� �N��������������������� �1 OP���@���, � #�G/H� �"����� ���( ��� ����) �����������( �������������������; ������ �9 �"�����B��#�G3H� @��� �� ��"%�����( ��� ���������) ������� ����JJ���;��"�#�

���� ��� ������� �� ���� � ����� ���"�"�� ���� ���� � ( %� � � ���� E���������� ���������� ������������ �� ��� �F �����)���/3:�� �� ������ ���#�

����������������Y����

' � �(��( ��� ������ �� ��� �� ���� ��� � � !"���� ��(��� �� !" � � �� � ��� � �� �� � ��� �#������������ �� ��� � �� �� ���( �����/O������������� ���� ��N����'��������� � �� ����"� ���"�"��!" �� ��� �������"���� � ����������#��

Page 186: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

' � ������ ��� ����� � �� ����� ��� ���� � � � ��� "� �������� � � ��� ���� ��� ������ ����� ) ����������������������'�(��� ��������"���� �-+"� � ����� ��� ������ �� �� �������� ���� � �"� ����� � ���) � ���"������ G'�(����� @ �(����� ���"������H� � ������� � � !"�� �����G'�(�����9 ���H#�

����#�G�&�����&!3�����##! ���'��

@0� �� �=�'5#�� ��� ?22C� ?22I� ?22K�

� G �9C���+� �H��&4&%-�����%�#*+-�� � � �

9 � ���B*!"��� O3 5� 771 /� 7:O /����>'���%"����G7H� // O� 41 1� 04 O�

� � � ��&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%� � � �

9 � ���B*!"��� 715 2� 734 3� 7:7 :����>'���%"����G7H� 5 O� 72 3� /7 3�

� � � ��&4&%-��X!E*�� � � �

9 � ����B*!"���� �� /: 0� O/ /����>'���%"����G7H� �� 77 /� 3/ 5�

� � � ��&4&%-������!3� � � �

9 � ���B*!"��� �� /4 :� 4: :����>'���%"����G7H� �� 77 4� 3/ 7�

QQQQQQQQQQQQQQ��G7H� $����>'���%"�����N�"� ������������������� �����������?� �������������������� ������� ������� ���#����"����

���������>'���%"����������������"������ ��������� ������ �"���������� ��� ����� � �������� �� ������� �� ���� �"��� � !"�� ������ �������� �������,�����������)*( � �%"��������� �� ������� �� ����������������L����������������������� ����� ��� ������� ��� �#�$����>'���%"���������N� ����� ���+ ����� ����������������� ������������������ ���9@��"� M@�;��� � ���� ����"�� "� ��)�������� ������ � ��� � ���� � �� �����( �� � ����� ��� �*�"���� � �+�� �� ���� ������ �����"��������+��#�'�("�)��������>'���%"��������!" ���"����,������ ����������� � � �+�#�$����>'���%"���������� ( �� �������� ��������� �� ��"������"�����"�������"�����*!"�����"�����"������ ������ ������������� ��� �� � � �+���� ��������"���"J��� ���J��"���� �������!"�� ,��"�������� �� ��) �������*(��#�

Page 187: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�&4&%-�����%�#*+-��

@ )"�����������("�)����� ��� (����E$���� �� ���F� �/112 ������'�(�����������"����N��*� ����� ������ � � "� � ) ���� � � ����� � � ���� � � � � �� � ��� 9C7:O /� ��+� �� � /112#�� �� �� ) ��� � ������ �)��� �����% ����� � �) �+�� � ����"����������� � ����� ���"�"��(������ ��� ��� � ) ����� � � ��)*����� G �� ��� �� � �+�� � ���(����� � ����(����� � ���(����� � �������� � ������� � ��� ����H � ����� ���"�"�� ������ � "���� G����"����� ����� � ��� ���H� � � �)�� G�������� �� � ��� � ����� � "����� +��� �N����� � � �� �N������ ��"�� � �H � �N� � � ������"���� ���"������ � ���% ���� � � )��� �� ������� �#� >��� ���% �������� ��,�� �� �����)��"�����G �) �� ����� �"���H �� ����"�"� �� �� � �(��(������ ������ ��������"�������������#�

����� '�(����� ������"���� �� � � � ��� ������� ��� �� �� ���"�� �� � � �) �+��� �� �*����� ��"����,��������������� �������"��� ������� ������������� �"������ �� � �� �������� ���� � �� ���� ����� ����� J��� �������� ��������% ��(��� � ��������� J �"����������% ��� �� �",��� �"����#���"���� ���"�� � ���������(��� J� ��<��� � ����� �+�������� ���������� �� ������������������ ��"���� ��������!" � ������ �� �"�������������� ������� �����������"�������)��� �������� � �) �+��#��

' � ���� � (�����,�� � ��� ������ ��� ���"�� �� !" � �� ��,�� � �� � � ��� ��� ���������� �� � � ���� ��� � � ��������� � � ������� � � �)"��� ����� � � ( �� � "� (��� )� � � !"�� ���� � ����"����� ����� � � ����� �) � � ���"�"��� � � ���� ��� � !" � ����" ����% ���� � ��"�����N������ ��"���� ��N������ ��� �� ����� � ������������"����� ��"����,���#�B (���� ��������� � ����� �� �� �*������ �"�� � ���������% �� �� ����� J������� ����������������������� � !"�� ����� �� ��� �� ��� ������������� �!" ����#�

��) �� � ���������� �� ��"����,�� "����?������ ����+��� ����� ��� ���������"�� ��!" ����% ���� � ��� ����� ������� !"�� ����#� ��� ����� � ��� ���� � � ���) ��� ������� J� � � ����N���� ��� ������ ��� �� � ��� ��� ����� ������� �"����������� ��� � ���) � �� ����) ���� ���"�"��#�

�� � &� � (�� ���� J��� � � )���"� � ���� ���% ���� ���� !"��� ����� '�(����� ������"���� N� �(��(�� � ������ � � ���� � �� � � ) ���� ����� ��)�������( �� � � �������� �� (��" � � ���( ��� ����� ��� �������� � )��� �� ����� � � �) �+��� � &� ������������� � � � ��N���� � �� ��� �� � ��� !" � ���� �� � � � �"����� ���"����� ��� � ���� �I�����#� ������ �� ������� ������ ������"<�������� �����I����������� ��� ��� ������'�(�����������"��� �( %�� ����E������; ��� ��� ������ @ ���� 8� ��( ��� ����� � � ��� ���(�� ��� �� @ ���� � � ������"���� 8� ������"����� ��� � ���������"�"�F� � E���� �� � � 9����� 8� ���� �� � � 9����� 9 ��������� ��� �������� )?����F ������)����7O3� �50�� �� ������ ���#�

�!"�� �����$� � ������

$�� ���������� !"�� ����� !" � �� � � ��� ��� ������� ��� �� �� ���� ��� � � ����� '�(�����������"�������� �� A�

• ����� ���� � � ���#� $� ��������� !"�� ���� "����,��� N� �� �������"� � "� ���� � � � ���� �������)��� �( �������� � ������� �� ���) ���,�� ��"��������)��� �/:������ �744���� ������������ �� � �� �����������)"����#�' ���������������� �� ����� � � ���� � ������ ���� � � � ���� ���� N� ������ ���� �� ��� ( ������� ��� J*( ����� ���������� ���#������) �N� ���� �� ��� ����� �� ����� ���� � � ����� �73�!"����#���� ���� ���������� �� �"����(��� �������� ��"������N�� ������ ����� ���)�!" ���� �� ���"������� ��N���������������� �� )��� ���( ����� � "����#� ��� ���� �� ���� � � ��?����� � ���� ���� � ����� � � � ������ �� � ����� �� J�)<������ ���"�� ���� �� ��"����,��� �!"�!" �� ������ ���� �� ��������� �� �

Page 188: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

"���� �� ������"���� � � ���� � � (��"��� � ���) ��� � � ���� � )��� �� ��������"������#�

• >� ����#� �� >� ���� B��� ��� ��� �� N� "� �� ���� +���,����� �����,�� ��,� � ������������ �����������(�)����N�����������N�7:1���� ����� �� �������� �(���� ��N� :4� ���� � )�������� ����� �� ���� �� �� ���� � ��� � � �� ���� �� (�)� ������ ���� �N� � ��������� ���� ������ � ������(��#� ��� ��N� � ��,� �� ��� ���� � ��" ������(��"��� ���� � (����*( ��� �� )"���� ��"����,����*���� ����� ����#� $� ��� ���� N� � ���� � � !"�� ���� "J���� � "� ( ,� !" � � ��?���� �� ��������������������� �����(� � �� �� ���� ��?����#���N������ ��� ����� ����������� � �N� OP � ��� ��)� ����� � � � � �+"� � �"���� �� ���#� a� ����� �� � "��� ��������"����� ����� � �(��"���� � ���"�"������"������#����>� ������741������ ������������� �) ��� ��� ����� �� ��� � � �� ������ !" � � %� �� � � ���� ������ � ��� ���� � ����� %������ ( ��!"�������� ��������( �������#�@"�����"�� ����������(��� �741��##� �"�� ����� )��(��� �711��## ���� �����"� ���� �� )��� �?�"���� ����� !b �� �� � �����(� ����� �� ���� � ������� ����� ����� �� � !"�� �����"J���� �#���� ������!" �N��I������ ������� �������,�� �����( ��� ���� � )��(�� � !" � ����"�� %"�� � � � ������� �+#�M� J��"��(�� ���� � � �"����� � ��� � �� ����� �� �� ���� ��� ��,�� ��� ���� � � � � � ����� � � � ����������(�����#�������� ��������+����������������� ������ ���!" ���)������"� ��� ������� ����( �� ��)��� ��(���� �)��� ����"�#�

• ������ �������� ������ �) �� "����,�( ��#�������������"����������� ������������ ��#��J��� ������������� �����A�( ������ ������ � �� ����� � � �+���,����� ����(�)�� � �% �#���)� ������ �� �� ) ���� �7251���(N��� �"�%�����( ��"� ����� �� ����� �� ���" �!" ����� � "���R��\�+�\���������� ������������� ������ � �"*��� � J�� �� � � ( #� �� 722O � ������ ��(� �������� � � ��� ( ,� ��� ��$�� @�+�� �+��R����� �+ � ��� ���� ��� �������"��"��� � �������"��� �� ������$� � ������ �� � ������ ���N��� ����@B�/111#���/114 � ���� ������",��������� �� � ��"*�����BM�B �!" �N�� �)��� ��� ���� ( ����"���� �� ����� ���(��������� ���"�+� � �����������,� � � �"������"��� ������ � ����� �) �� �O1R)6/ �"�)��� ����(�������������"����� ��#���� ����� � ������",������N�"����� � � � ����� � � ���N��� � � �"����� ��� J �"���� � � �% � � �� ' �R� ����� � !" ������������ "� ���) � J�� �� � ������ � "� � ����� ����� � (�����,���� �� �"����������,���� � J �"���#�

�����������)��� �� � ����(��� �� ��(� ������)"�� �� ���"����� �� ������!" �� ��� ��� "����,����� �� ��� � �����������) � �� ����) �����"�� ���� � ���� ��)�������� �� � ���(��������"�B�)+� �!" �� ��� �����) �� �"�����I������ ��% �����N�21/#�$����%"��� ����"J������ �"�)�" �N������������%��������������(� ����� )"��� ��� �� J �"��� � �����,��������� ������ ����) � �� ����) ���!" ������������"�� � �������������������#�

����� ����� � �� � ���� "� )��� � (���� ��� � ���I����� � � ������"��� � %�� !" �+������� �� � �� ����� �� � ���� � � � �� � � ������� � �� � ��(� "� � ��� � (��� � ���� ����"�� � � ��� � � ���� � � ������� � �N� � � "� (��� I���������� �( � �� � ���#�$���� ����� � ��� �����������*( ��� ���+��� ������(����� � ��� � � �� ������������ � ��������� �"� �� � �"� ��� �� �� )�� � ��!"��� � � ���� (��� I���� �"� ����� � 71� ���#� ���� !" �� �� � �� � � � )��� � ����� � �����"�� �� � � � ����� ��� �"����� � � ��� � � ��� � !" � ��� � � ��� �",����� ��N�01P �� )"���������� �����(� � �������������"����,����� ������� �� ��#�����)��� �)�� ����� ��!" �����"*�� ��������&������ J� ���� � � � �) �+�� � �� ������ ����"��� "� ��� � ����� ������� � � � ����� ��������������� �� �#�

Page 189: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

• ���� �� � � �� ���#� $� !"�� ���� ���� � N� "� ���� � �"�"��� ������ � � ���J � !" ���� � � ������� � ��� ��� ���� �� � �"�+� � �����"��� � �� ��� �� (����#� a��������� ���� � ��� ��<�� � �� � �������� � ��� )�(��,��� G���� � ��( ��� ���)���H#� ��� ���� � �"����� �N� ��<�� ��� ���� � � ��)#� �� ���) � N� � ��� � �� �� ��� ��������"����"��� �������� ���J��"�� �����"��#�M�I�����+� �����74� �������� � ������+��#�

9 ��,�� ��9 � �� ��

���� � ��������� �� ����� �������� � � ��� ���� ��� � ) ��� � ����� '�(����� ������"���� J �� "� �� �� � � (�� � � (������ ���� ��� �� ���% ���� � � ������"���� � � �(��(����� ��� �*� ������� �� �"������J�A�

�#�>���� ��%�#&+-�� ���#�>���� ����#� �3&����7%:� �%�! �� ��� ��

����3*%-�� ��%%!��!#�&�&,!+-��9���� ��� �����������

������"����� ����� J������(���������� �� ����O7 :�R#�

>������� �� ����� �;"�� �� ,���)������<����������9�$�@�$� �� �+��Y" ���,�;�(���@ �( �)��

@����"��� /171� j����� �� ����� ����� � ���� ���� ���������"� ���(��� ��"���� ���"�"��� �� ����#�

�@�� ��������% ������ �I�)���� �� � �(��(� ��������*�#��

@�� �"�)�� X��+�� �����9���� �$�@�

9���� �-� ���� /171� j����� � ���������������� ��� ������ � ���� �������������������� ���"�"���������% �� �����"���������������� ������� � � ��#��

� ���������������(��� ������; ����

���%"�������% ��������$������ U ��!" �����������/O4#111�/�� ��� �������"*�� ����)������������?�)�������)�( ���� ���"��� ������; ��� ����� �� ����"������� �7O#111�� �(���� �#��

�I������ ����� �;"�� �� ,�������� ���$�@�$� �� �+��Y" ���,�;�(�������

�����; ���� /171� j����� � ���������������� ��� ������ � ���� �������������������<����� ��������% �� ����!"���� �� � ���01P������������ ������,�/#111���� ����� � !"�� ����#�

���� ����I����

������"����� �����������"��"������50#111�/�� ��� �������"*��!" ��N�� �� �(����������(�� � ���$�!" ����@���K������������ �� �����( ����� �������"��"��� �����"�������� � ����� ����� ��� � ��#��

���� � �� ���� ����� �;"�� �� ,�������

9���� �-� ���� /115� j����� � ���������� ���� ���������������,����3#111���� ����� � !"�� ����#�

���� �������$��(��������

������"����� ����� ����"������ �* ����"����������� �� �@����"�� ����/ :�R�� � J� ����� ���( ��� ���������� �9C/31���+� �#�

>������� �� $�@� @����"��� /115� j����� � ���������������� ��� ����� � ���� ����� �� ����� ������� ����� ��!" �������������������� ������� �771��� ���"�#�j�@ �(������ ����) � �� ����) #�j�������<�����N����#��

Page 190: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�#�>���� ��%�#&+-�� ���#�>���� ����#� �3&����7%:� �%�! �� ��� ��

����3*%-�� ��%%!��!#�&�&,!+-������*�������������"��� ���>�\ ��

����*������ �����������"*��������� �� �@����"�� ������������/4���� �#�

������"������ �����

;���� @����"��� /115� j����� �� ����� ������ � ���� ����#�j���� )���������(������N������� � �) �+���������*( �����������#�j�M����,�������������' �R��� J �"��������% �#��

��������$�*�����-����X( ��) �

������"����� � ����������� ������(����������� ����:O���� �� ����� � �!" �����"�"���( ��� ���������� �� �9C351���+� �#�

���� � �� ���� $�@�$� �� �+��9������

9���� �-� ���� /110� j����� �� ����� � ���� ����� �� ��������� J �"������ ���"�"��� �������� ������(�#�

���% ���� �' � �(��(� ����

9 �������� ��J�� ��� ���������� ���% ���� � � � �(��(� ���� ��� �*�� !" � ����� ��� �������������������'�(�����������"���A�

�#�>���� ��%�#&+-�� ���#�>���� ����#� �3&����7%:� �%�! �� ��%%!��!#�&�&,!+-�������9���(���������9���� �-� ����

9���(��� �7:1�V��!" ���)�������"���*������ ���)"*�������* ���� ���)����������� �+������9�717 � (������������� )�������� ����9���� �-� ���#��

>������� �� ������$�@�$� �� �+��

9���� �-� ����

j����� �� ����� ����� ��� � ���� ����� ��������� J �"����������� �3�V�� ������� ��� � �� �����G���� �� �(��"���H������#�

� ��K�B��+��� ��

���% ������ �����������)��� � J���������+� ���(������ �@����"�� �� �������&�������"����� �7/ 5�R�� �����+��� �77���(�� ���� �#��

>������� �� ����� �;"�� �� ,���)������<�$�@�$� �� �+��Y" ���,�;�(���

@����"��� j����� �� ����� �������������� � ���� ���� � ���"�"���� �� ���#�j�9 )� �� � J��"��(��� ������������"�������������� �#�

� ���(������ �@"��

������"������� ���(��!" ���)���������� �������+�� ���������� � �;���� ��"������� �7#411�R�������"*���#�

>������� �� ����� �;"�� �� ,�@����

>�������;�����

j����� �� ����� ����� ��� � ���� ��������( �������� � �� �����������������"� ���(�� ��N�� ����������������� ��� ���� ���(�#��

@��� �����"����� ������

@��� �� ������( ���������������� �� ����� ��)"������ )���� ����������� �9 ��� #���������� �� ���� ���� ��������"������ ��)"���������� �������"���#��

@� ���� $�@�$� �� �+��Y" ���,�;�(���

� ���"��� j����� �� ����� �������������� ��� ������ � ���� ����#�

9 �������� ��� �� �; �I������)��G9���9H�

�������� ��� ���,������� �����#��

� ��?� �� �;���

��)������<�

����� j����� �� ����� ������ � ���� ������������N���������!" ��"������� �7#/11���� ����� � !"�� ����#��

MX���@�������K���� �-��"7�

M�����+��� �N�������� � �������"*�������"�������9����� �� ���������� ��������� �O#O11��W#��

�� �)�� ����� �;"�� �� ,���)������<�$� �� �+��

9���K��� j����� �� ����� �������� ��� ����� ���"�"���� ������ ��#�

MX������ ���� M����+��� �N�������������� �� �7#711��W� �������"�����������>������������(������� ������������+��� �>�������#��

�� �)�� $�@� >����������+���

j����� �� ����� ���������( �������� ��� ��� � � ���� ����� ����� ����� �� ����,�#�

�$@���� ���������������� ������ �"�)� �!" ��,���� ����;�"���M�����#��

�� �)�� ������"��� @����"��� j����� �� ����� �011���� ����� � !"�� ����� ��� ������ � ���� ������ �������� ����� �� ����,��������) #��

Page 191: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�#�>���� ��%�#&+-�� ���#�>���� ����#� �3&����7%:� �%�! �� ��%%!��!#�&�&,!+-�������������"� ���� J������ ����* � ��

����(� ������� �)��N��� �!"��������(� ������� ���)�) ��� � ����� ��� ������&����(��� ������+�� #�

B�)*����� @��������� 9���� �-� ����

j����� �� ����� ������ � ���� ���#�

QQQQQQQQQQQQQQ�G7H� $����� �� ��� )" � �31�� ������ �/171#�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%��

����� '�(����� @ �(����� ���"������� � � ���� ����� ��� � ��� �� � � � ��?� �� � )��� � �� ���I������� ���!"*�� �!"*�� ��(� ���� �I�)�� �� ��� �� �� �"��� � �� ��� ����#���'�(�����@ �(��������"������� ���� ��� � �������N���� �7251 �!"������� �(���!" ���� ����� !"�� �����"����,���� ��������(�����N���� ���� ��"���������� � ��� ������������ �� �)��� �����������"������#����������!" � �� ��� ��� ������")�� !"�� ������ �� �������"��� � ����+��� � � �"� ����� � ���� �� � ������ ������� � �(����� ��� ���) ����N�����) � �� ����) ����"����� ����+��(��%���������������� J� ���� � � �� !"<������ ������� � � ��� �(����� �� ����,����� ��"� ���� � ������"�� �� �����"�����"������ � ���� ���� �N���� � ��� ����� � ��� � ��� �� ��� !" � "����,(� ��� ������� !"�� ����� � � � ���� ��� �� ���� � �(����� � � ��� ���� � � �"� ��*�� �� � ���������� ��) � ��� ����������� ��������������� �� � �!" ��������������� �������� � ��� �#�' ������ ��'�(�����@ �(��������"����������� � ������ ������ !"�� ���� �����N������ ������ � ����������� ��,��������� "��� �(����#�

��"� �� ��"��� ��"���� �� �A�

• ��"� ����#���������� ��� � � �������(���� �!" � � �� � ���"�O:P��� � � ���� �� �� ) ���� � /112 � ���(N� ��� ���� �� ���� ���� � �(����� � � �"� ����� � � ��������*�"� ������� �������� ��%�� J��� �� � ���� ���������������������<�� �"������������ ��"����� � �)��� ��I ���� ����� �( �� ����� ��(��+��(���������#���� ���� � �����N����(N�� ���� ��"��� �������(��� ���� ������������� �*�������� ���)��� � ������� &� �"� ���� � !" � ���� �� � ����� � "� ( ,� ���� ��� ����I������!" ��� ��� ���������*�"#����������������)������� ���� �� � ������������� ��� �� � � � �� ������ !" � � ��� ���� � ������ � � ����� &� �������<���� ����� ������� ������ � � � ����",��� ��� ����+��� � !"� �� � � � � ���� � )"�� �����"� ����(��� ���!"��� ��������� � ��� �� ����������#��

• ����) #� $� � � ��� � �(����� �� ���) � � � ��(�� ������ ���"������ � �N� � ��������� � ����� �� (������ ��� �� ����� � � � ��?� �� � )�� � "���� ( , ������� � !"<���� ��� � �(����� � � �����'�(�����������"��� � !" � �"� ������ ��(��#� ���� � �����(����������) �� ���(������% ����� �� � ����3OP���� � ������������(����� �/112#���� ������!" ����)��� �� ��( ��� ������� (����������� ) ����� �!" � �"�� � �����"�� �� � � ���!"*���� � � ��?� �� � )�� � " ��������)�������( �� � ����� � � ��� ������� &� ���) #� > ��� "� +���?���� � ��� � � ���� ��,�� ������� ��� �� �� �� ���) � � � ���"�"�� � ��� !" � � %��� ������������N������ ����� �(������ ��"� ����#�

����� '�(����� @ �(����� ���"������� � � "���� �� �����,��� � �)"��� ���� ���������� �?�������"������� ����� ����� G���� ������� ��� 9��� � � -� ��� � @��� �"�� � ����� ; ���� � �+�H � � ����� "����� �� ���)�� ���� ���� "� ���)�� +���?����� � � ���"�� �� ���(����� � �"� ����� � � ��,�� �����"��( ����!" ����� �� ����������� �� ��?� �������,��� ������#�

��� ������!" ��������������� ������� � � � ��� ������� ����(����� � %��!"���������� ��"�� �� ��� �� ��� �"�� � ��� ��� ��� �� �� ��� � ����*� ��� �� J�������� � �+��������� �����������N���� ��(�����,����� ��"� J������������ )�� ��@"�� ����� ����

Page 192: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

����� � � ���� � (���� ��� )��� �� ���% ���� �� (������ ��� ���� � )�� � � ���� � ������"���� ������������ �� ��?� ����44� ���O3 ���� �������% ���������������� �� ����� �)������9���;��� ����@"� ���9 �������� ���!"*������ �"�������+��� �� ��� ����)��� �����% ����� ��� ����������� ����( ��������������� ���� �� �����*( ����� �)�������������"������(��� �#�

������ ��������� ������ ������( ��� ��������)�������������?J��������!" ���� �� ����� ������ ��"� ����� ����) ����"����� �( %�� ����E������; ������������@ ����� ���"���F �����)���745�� �� ������ ���#�

���� ��"��������� )"��� �!" �� � ����������������� ��� � �N������"�� �� ���*������������� �� ��� �����(���� �"���������!"����� �� ����� �� ��� ���������� �� )"���� ��� � �����������"�����, �#���)��� ���� ������� �� ��� �����+�� J��� ���� � ���� �� ����� �����( ��� � �?J����#� �"������ ����*�"�� ����� ��� � �� ���)�� ���� ��� � �����'�(�����@ �(��������"�������� ����������( ����� �������� � ���������$X@�@�75117 ��@$�2117� ��@$� 7:111#� �� ��(����� ��N� � � ����� ������� �� � � ���+ ���� � ���� ��� �� �� ��� !" ������ )"��� � � ���� � � ����� �� � )"��� �� �� ��� �A� ' ��!" � � ������ � ���R � $"�� � >$����� � � ��<��� ������� � � @ )"��� � �� ��� '$W� � � 73� ���� ���� �"��(��� � � �� ������ � �� �(������ ���� �� �������� ���� ���<���4����� ������ ��������� � ��� ��"����#��

�!"�� ����� �@ �(�����$� � ������

$��� �(������� ���������������'�(�����@ �(��������"���������(�� �� � ����% ��� ����� �� ����� ����"�� ��� �� ��� �����"�����"������ ����"�� ��� ����� �����N����#�

• �� ���#������'�(�����@ �(��������"����������� � ����"�� ��� � �) �+�� � !"�� ����� ����� ����� � �������� � ���( �� � ���� � ������"�� � � �������� � �"���� ���"�"���(�����������"� ����� ����) ����"�����#������������ !"�� �����"����,�������� ���% ��� ���� �?� � � ���� !" � ��� ���������� ���� >"������� � ���� � � ������ B��R#� $�� �����I���������� !"�� ������ � ���J �!" ����� �����"���� ����� ��� �" ������� ����������� ��( ������� ,�� ����) #�>�N��, ���� �� �� �� !"�� ������������� � �!" �� ���)����( �� ��"�����"*����� ������������� ��������G����"��"*���H � � � ���� (��� I���� � ���� ������ � � � ��) � ��� !"��� ����" � )���� � � ���J � !" � ����� ��� ������ � ���) #� ���� �� �� �� !"�� ����� �� ��� � �� )"���� �� ��� �� � ���% ����� ���� ���� )"��� ������� � ����N�� ��� �� ���� �!" �� � � ��% ���#� ��� � ���� ���� ��� � ��� � �� �� �*( ��� ���� "����,��� ����� �� ��� �� ����% ���� ���N� ��)"�������� � (��� �� �L�����#�

• ����) � � � ����) � ���� !"�� ����� � � � ���#� �� ����� ���� ���� � ���������� �� �� � ��� !" � %�� ��� )" ��� �� ���"�"��� � � � ���� �����#� ��� ������������������� ������������ �� ��� ��� ������������ ������� � �� ����"������� !"�� ����� !"���� ��� ����� � � � )"��� � ����"��( � !" ��� � � ������� �������+������������ ��� ����������� �� �#�>��� ������� �����N� !"���������)��� ������������+����� !"�� ������ ����� ��������(��"��� !"����&�� ���� �� �������� ������� ��"�����N��������� ��������������� !"�� �� � �) �+ ������ �� )"���#��

• ����"�����"�����#�$����� ����� �����"�����"����������"�A�G�H��(���������� � ����� ���N������ �� �"� ��*�� � � ��� � ��� ��� ��� ������� ��� �� �Z� G��H� � "����,���� � � ������� !"�� ����� �"� �������� N� �� �� ����� '�(����� 9 ���� ��� � ���� &� �"� ��*�� �� ���� !" � �� ������������ � � � � ���� ��� �� �� !"�� ����� "����,��� ������ �� ������ �����"������ ���� )��� ��� �������!"����� ��"����������Z�G���H���� ���������"� ��*�� �� � ������� � ��� ��*���� �!" � ������� ��� � ������� ����� ������ �����"�� ��� �� "��� � � %���� � � �)"� � � ��� �� ����� G�"� �"����� ����(�� � � �� � � ����������������N������ ����� �� ������������� ���� ��������H � ������,�������"� ��*�� � ��� � ������ � ��J���� �� ��(� ��� � ��� ���� ����������(�Z� � G�(H� �

Page 193: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

������������(����� �����"�#���� ��� �(�������N������ ��,���� ���� ��� ������������� ���!" �#��� ��"��� ���� ����������<�� (������( ������ �� �� ������ �� ���� � � ������ � ���� � � � ���� � ������ )����( �� � �� "��� � � � ������������(������ � ������ � ���� � �"�����"��������� ����%����� ��)"�� ������ ���� � ���N���"����,������ ���(����� ����� ����� ��� �����"� �!" ���������(��� ���� ����� �� #�

• ���� ���� >N����#� �� � ����� � � ��������� ��� ���� ���� �N����� ������� � � "�������� �� �(������� �� ���!" ����������"���� ������������������ � ��"��� �� ������ ��*( ���!" �����"��������"�"��� � � !"�� ����� ��"���#�$�����"���������� ���� ������� � ��� ��"�� J� ��� ������� � � "� ��"� �"%�� ���� �*��������� � �� ������������� � ����� ���� ���"�"���� �������#����������� ��� �����������( , � �������� �� ��� ��(�� �������(��"� ���������"�"��� ���"�� �"� !"�� ����N�� � �������� ������ ��"����������� ���� �� � ��, ��"���(��������#�

9 ��,�� ��9 � �� ��

9 ����������J��������% �������� � (�� �������"*�������������'�(�����@ �(��������"�����������I���������A�

�#�>���� ��%�#&+-�� ���#�>���� ����#� �3&����7%:� �%�! �� ��� ��

����3*%-�� ��%%!��!#�&�&,!+-��9 ����������������)�U�'���+���

9 ����) ������������� �� ��?� �����)�U�'���+�� �������"*�� �7200� �� ������� �� ����� ��$�� ���� �)U��@� �!" ��� ���� �(������ � J�������6 J������� �� ��?� ������� ������#��

� ��?� �� �;��� ���� �����"�� 9���� �-� ���� /171� j����� �� ����� ���� �� �������� ��"*�������� ����j�����) � �� ����) ����� !"�� ������ ������� ��������� �����������������������������#�j����� ������ ����% ����� �� ���#�j�M����,������N����� �������� ��"*���� �711P����"�� �� �R�� �"��������� �� ��?� �#��

�������� ���� ���,������9 ������;��� ��������G9�;��H�

������"���� ����������� ���(��� !"�� �������������� � �+�����!"���� ���)����������",������ �����#��

� ��?� �� �;��� ����� �;"�� �� ,�� �� ��-I�����> �� �

�����; ���� /112� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ���#�j�@ �(������ �����"�����"�����#�j�@ �(������ ����� �����N����#�

�@��8������������ �� � �N�����

������"���� ����) �� �"�� � �N����� ��������������������������"����� �4������ ���#��

@�� �"�)�� ��������>+U�� �R�"���M>��

9���� �-� ���� /112� j�B������� �411���� ������ ���� �� ����������� ���#�j����� ������ ����% ���� ����) � �� ����) ����� !"�� ����#�

��"� �����������������"������������R � ���)����

@ �(������ ��"� �����) ����"��� ����� ��"�����������"��������������"������G����) ��H#�

� ���!"*��� ���R � ��)��� /112� j�B����� ����) � �� ����) �� ������������� �� ����������� ����"����,�������"� ����#�j�@ �(������ �����"�����"�����#�j�@ �(������ ����� �����N����#��

��"� ���������������"��������'�\���������� �������

@ �(������ ��"� �����) ����"��� ����� ��"�����������"��������������"������G����) ��H#��

� ���!"*��� '�\���������� �+�� /112� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ���#�j�@ �(������ �����"�����"�����#��

��"� ������ ���������� ��� �� �� �"��� ��

@ �(������ ��"� �����) ����"��� ����� ��"�����������"��������������"������G����) ��H#��

�� �� �� �"��� � ��������� ���������� ��V�����

@����"��������

@���������

/112� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ���#�

��� ���)����� ��K�9-�

��� ���)������� �� ��� ���B��+��7� �/�������� � ���(���������9���� �-� ��� � ���������� � ����� �� ����������#��

>������� �� M������ 9���� �-� ���� /112� j�@ �(������ �����"�������������(���� ���"�"��� �������������� � ���(���������9���� �-� �������"������� �(���I���� ����"����,����� ��!"������'�(�����9 ���� ������� �� ������ �����"������#���

Page 194: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�#�>���� ��%�#&+-�� ���#�>���� ����#� �3&����7%:� �%�! �� ��� ��

����3*%-�� ��%%!��!#�&�&,!+-����"� ����� ���������� �� ��?� ���

@ �(������ ���� ���� ��"� ����� � ���<���� ���������� �� ��?� �����"���������� �����#��

� ��?� �� �;��� ���� �$� �� �+������ �

9���� �-� ���� /112� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ���#�j����� ������ ����% ��������"����,�������� !"�� ������ ����������� ���#�

���% ���� �' � �(��(� ����

B��������J������������������% ���� �� � �(��(� ����� �������'�(�����@ �(��������"������A�

�#�>���� ��%�#&+-�� ���#�>���� ����#� �3&����7%:� �%�! �� ��%%!��!#�&�&,!+-����"� �������������@�9-�

��"� ��������������?�������� )��� ����������@�9-#��

� ��?� �� �;��� � ������� 9���� �-� ���� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ���#�j��������� ��� ������� � ���������� !"�� �����"����,���� ������� ����� �� )���������+� �� � �(��(�������� ���� ���� ������?����#��

9B���8��������� ���� ���,����

������"���� ����������� ���(��� !"�� �������������� � �+�����!"���� ���)����������",�����9 ������B�����+����( ��G9B��H#��

� ��?� �� �;��� ����� �;"�� �� ,�> �+�����

�+�� j�$� ������ ����� �� �%��������� ����� ��"� ��*�� �#�j�@ �(������ �����"�����"����������"� ��*�� �������#��

9B�������"� �����

��"� ���������*�"�� � !"�� ����������������9 ������B�����+����( ��G9B��H#��

� ��?� �� �;��� � ������� �+�� j�����) �� ����) � ����% ����� ���� �� ����������� ���#�j�@ �(������ �����"�����"�����#�j�@ �(������ ����� �����N����#��

��"� �������9 ������� ��� ��� �� �� ���� ��� ��"�����G9���H��

@ �(������ ��"� �����) ����"��� ����� ��"�����������"������� ������G����) ��H#�

� ��?� �� �;��� � ������� @����"��� j�@ �(������ ���� ���������������(��G%��� �����"�����"�����H����� !"�� �������9���#�

�������� �� ��?� ����44�

������"����� �?�"����!" ��������������������� �� ��?� ����44#��

� ��?� �� �;��� ��@�� 9���;��� ����@"�� j����� �� ����� ����% ��� ���� �� ����������� ���� ���� ��"��� � ���"�"�� ����� ���!"������������"*�������?�"������������#��

�@��8���!" ��� ������"��������!" ������@�#�

@�� �"�)�� ��>��� 9���� �-� ���� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ����������) #�j����� ������ ����% ����� � � �� ������� !"�� ����#��

9 ������� �'"!" �� ��J���G9�'M�H�

����) ��������� �)�����"�� �������� ��� ���,������� ��������� �+������!"���� ���)������ ������ � ��� ������",����#��

� ��?� �� �;��� Y" ���,�;�(�����@��

9���� �-� ���� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ����������) �� ���������"�����#�j����� ������ ����% ����� � � �� ������� !"�� ����#��

9 ������� ��� ��� �� �� ���� ��� ��"�����G9���H�

�������� ��� ���,������� ��������� �+������!"���� ���)������ ������ � ��� ������",����#��

� ��?� �� �;��� ��) (�J�@R��R�

@����"��� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ����������) #�j����� ������ ����% ����� � � �� ������� !"�� ����#��

9 ��������� ������!"�����G9����H�

�������� ��� ���,������� ��������� �+������!"���� ���)������ ������ � ��� ������",����#��

� ��?� �� �;��� @R��R� 9���;��� ����@"�� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ����������) #�j����� ������ ����% ����� � � �� ������� !"�� ����#��

9 �������� ��� �� �; �I������)��G9���9H�

�������� ��� ���,������� ��������� �+������!"���� ���)������ ������ � ��� ������",����#��

� ��?� �� �;��� ��)������<�������

����� j�B������� ���� �� ����������� ����������) #�j����� ������ ����% ����� � � �� ������� !"�� ����#��

��"� ������ � !"�� �������Y"�����

��"� ���������*�"����� !"�� ����� �"���� �����"���������Y"����#�

� ���!"*��� Y"����� @����"��� j�B����� ����) �� ����) � ����% ����� ���� �� ����������� ���#�j�@ �(������ �����"�����"�����#�j�@ �(������ ����� �����N����#��

Page 195: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�#�>���� ��%�#&+-�� ���#�>���� ����#� �3&����7%:� �%�! �� ��%%!��!#�&�&,!+-��>"��� > �� �� ��������<����� �

��������"��������������N���#��

� ��?� �� �;��� �W�$���+�� � @����"��� j����� �� ��� ����) � �� ����) �� �+�����"������ ��"��,���#�j�> �����)����N���������������,�� ��������� �� �� �� ������ J �"����� �� �(����� �(��( ��������� � ��"����G���������H�� ������������"���� ����"�����#���

��"� ����� ���������� �� ��?� ��

@ �(������ ���� ���� ��"� ����� � ���<���� ���������� �� ��?� �����"���������� �����#�

� ��?� �� �;��� ��) (�J�

����

@���

9���� �-� ���� j�B����� ����) � �� ����) �� ���� �� ����������� ���#�

j����� ������ ����% ��������"����,�������� !"�� ������ ����������� ���#�

�&4&%-��X!E*��

��!"���������'�(�����������"����� ���"��� �)��� �����% ����� � �) �+��� ������ ���"�"� �� '�(����� -+"� � �� � �������� �� � � ������"����� (������ ��� ��� � ��� �� � � ���������� ��� ����� ��� ���� ��� � � �������% ���� �� �(������ � �������� �������������� �) � �� � !"�� ����� � � ���� ���� � � ���#� ��"��� ��N� �� �� ������ � � � �(����� ��� �� ������ �� ����� ��"� ��� ���� ���� ����� �"�������"����,����������� ���"�� ����#�

����"����� ��������� ����+������ �41����� �� � ��� �� )"�����������("�)����� ��� (����E$���� �� ���F �"���������� � ��� ��������������+��� ,����� �� ����� �� � ����*!"���) �� ��-+"�N�"���� ���� � �� ���+ ������� ������ �������"����� ��� ����� ��� ���� �� �������!"�����������)��� ��"�+���?���"���)��� �� ���� �� �#��������������� �������� �� ������ ����N)��� � J������ ���( ����������� ��������� )?���� � ��( ����� � �%"�+��� �/115 �9CO1 7���+� �����!" ��-+"������ ����� )���������)�"�� ���������� �"�� ���������(��� ��� �� )?����#�

��'�(�����-+"����� �����"����(��� �����@"� �� � ����@"���������� �!" �������� )�� ������ � �(��(���� � ��� ���"����� ��� �*�#� ���� �"���� ��� � �������(�� )�( �� ���� � ���� �����)�� E���+� �� � ���+� ���F � (<� �"������ � �",��� �� �N������ +��������� ����� ���� �" �������I ���� �������������*( ���������� � ����� �� #�' � ���������+�� �� ��(� ���� � � J������ � ���( ���� ��� � � �*����� �� ����� ��� �� � ���� � �"����� ����������(�� )�( �� ���� � �������� � /112� "� ����� � � J������ �� '�(����� !" � �� (<� �� ��"�� � � � ��� ��(�� ������� �N� /177#� ��� ��� �� ������� �� ���� � ������� ������ � ���( ��� ���� � � ��� ���� ���)��� +���������� � � � � � � �(��(����� ��� ����� � ( % � � ���� ��� � E�� ��( ��� ����F� ���� ����E������; ������������@ ����8� ��( ��� ����� �� ��� ���(�������@ ����� �������"����8���( ��� ����� �� ��� ���(�������@ ����� �������"����9 ��� ����� ��� ����F ������)����/13� �7OO�� �� ������ ���#�

�!"�� �����$� � ������

�����'�(����� -+"����% �� ���"�� �� ���"��� � � ����� � � ����� �) � � � � !"�� ����� � � ���� ���� � � ���#� M�"� �� � �� )��� ����� ���� ����� � ��� �� ���� ����� ������"�� �� � � �) �+��� � �� �"� �(����� � � "��� ���� !"�� ���� � ������� � ��)�� ���� ���������� �� ������) � �� ����) #����� ���� � ����"�� ����� ���� J� � ���������� �������?������N������) � �� ����) �� � !"�� ����#�

• @��"�� �� � � ����� ���#� $� ��������� ���� � � � ���� ���� N� �� � � ���� �� ��"�� �� ������ � ������ � ��� ���J � � � !"����� �"�"�� �� �����( ����� � !" � � ��� ���)�� ��N��������� ������������ #������ ����� ���)���������������)� )��!"��������������&� ���� �" �������"������� �� ���) � ������ ��"���� ��%"���( ���� ��� ���� �������N���������� � ������������� � ���������������)��� �� �"������� � �� � ����� ��� ��( � ���� !"���� �� � ����#� � ����� �������� ���� �� ��

Page 196: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

���%"��� �� ���������� �� ���"������� ���"�"������% � �����������)��� � ������ ��������,������ ���� ���#�-�������� �� � ���� ���� �� ���� ��������% ��� �("����G�"� ��H�N����������� � ������!" �� �( �� ���������)"�� � (������!" ��"��� ��� ���������"� �� ���% ���!" �� �� ���� �����"�!" �� %�� ��������� � � � �������� !" � ����� �� ���� ���� +���,����� � ( ������ � %� ������ ����?J���% �"����,������ ���%�)��� � ���"�"��� � ���� ���#���� ����� �� �",����"���������� �� �",������� �� �� "�� ���� � J �"���#�

• ���� ��>"�"�� �#�$����� ��� ������'�(�����-+" �� �)��� ������������ �������������"������(�� ��, ���� ������������ ���I ������ ������� � ��� ��� ������������� � �� !" � � � �I(��� %�� � �� � ��� "� )��� � (��) � �� ������� ���� � �(��(� ���� �� ���#� ' � ���) � ������ � ���� � � �� ���� �� � � ��� �� ����������� ��� ���J �� �!"������"�"�� � ������( ������������)����� ���J�������!"��������� ���� ���(�� J�� �� � �"�������#�>���������� ����� �!"�����!" �"����,�������� �"������ �� �!"����� ����?)���� �� � ������ ������)������������ )"���� �( �������� ���+���� �"����,���#����� J ��� �� ����� �� ����( ����������� �� !"���� �"�"��� ���������� �� � ���� ��� �� ������ � �������"����� ��� ���)�� ,� ���"�"��#��>�N������������� ��?������� ��� �����!" ���������� ������"��� � � ������ "����� � � �������� !" � �� � � ��� � ����� �������� ��(� �� � � � � �����!" ���� �� ���"�"���"�"��#��

• ���� ��@"�� ����#����� ���"�� ������������� ��!" �"����,������� ������J����&����+������ ������� �#�$���� ��"�� ���� �N������"����,������������'�(�����-+"�N������������ J �"����� �� �(�����!" �� � ���� �� � J�� ����� ,� �)����� �� �� �+"� ������� ��� "�"���� � %�� !" � ����"�� "� ����� ��� �� � � � � �"����� �������������� �!" �� ��� �"�( ������ �������� �� ����J�� �� �� ,� �����������"��#� ��� �������� ����" � ����� ���� ����� � � ��� � � �� ��"���� � (����������� ����� ��� �����)"����� *��� � � ����� ����� � �J�� � � ����� ���� � ������ ������ �����!" ��+ )��741� ����#�$���� �� ( �� ���������� �N����� �����"����,���� ��� ������ ���+�� �� ����� �����"�� ���� �N�� � %�( ������ ,� � �����#�@ "�� � � �+�� � ������� �� ��� ������ �� ( ���� "����� � �L������ ������� ����������"��( � ���� �������)�������� ������ ������ ���#�-�� �� ��� � �"�� ���� � ���� N� �������� ��� � �(����� ��� � N� � � ������� "���� � (�������� �� ���)�&� �����#���������������� �� ����N������������ ��� �)"���+����������� ��� ��������J�������� ���� ���� �������)��� J� ����������� ������ ����#� ��� �� )"���+��� ����" � ����� �� ���� � (�)� � � ���� ����*( �� �N� ���������������� �� �"� �������� �� ��������������+�� ���������� �#�

• ������ ������ �) � ����N������"�� ��9 "����,�( ��#���?���!"���������'�(�����-+"� � /115 � ������",���� � �� � � ) ���� �� ����� �$� � %�� "����,��� � �� �����'�(�����������"��� � � ��+��������������� � "�"��� � ��� ����� � �� ����#�$�"���� ���� ����� ��N� � �� � � ) ���� ����������� )��� � ���� ,� � ������ &�������"����� ���(�� ������� �#�

• ����� � � ����� �) � � � ��"*���� G��� �� ���)�� E���+� �� � ���+� ���FH#� ���"�"����� �/112 ����������� �� ����� �� ���"�"���� ������� �� ������� ������ �) �� ��"*�������� �� ��&�X� J ����� �� �� J����� �������"����� �� ���<��������"�� � ���N��"����� �� �� ) ������������#�-�� ���( ����� �/112 ������������������������������������(� � �� ����������"�������� ����$� �� �+�� ��� �� ����� � � ���� ���"�� �#� $�� ��<�� ��������� � ���%"���� %�� ���������� ��� ������������������ � ��� ��� ������� ��"*������������#���� ����� �� ������ N� ���� �� � ���� �������� � �"*��� � � �",����� ������ �( � �� � �� � ��� �� ���������)����� ���� ������������� ��������"���� ����� � �������"�� �#����� � � :4� k� ��� � � �� ���� �� � �����"*��� � �N� 71� ���� ��� � ���� ,�

Page 197: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

������������� ������� #������ J� ����(�N�!" ��������� ����"���� ���� (��������������"����� �����������)��E���+��� ����+����F�� %� J �"���"����,���� �� ����� �� �����#���� , ����� �/112 ���������������������" �!" ������ ��� ����������� ��� �����,���� J��"��(��������"�����������#�

����������9 ��,�� ��9 � �� �� � �' � �(��(� ����

���� "� ���� �*����� �� ����� '�(����� -+" � � � �(��( ��� ��"��� �� � "� )��� ��I ���� ����% ���#�����"����������� �/112 ����� �/#O11� ��� �� �� ����� �������(�������������� ) ������ �������"������(����� ����� �� ��� ���� � �� ���+�% ����� �7#211���� �� ��� ����� ������#�

��?���!"���������-+" �������",������(��� !"�� ������������% ��(��� �" ������(����)� )��� ��� � �(����� �� ������ ��� ����� � � ������"���� � ��� ����� � �� ����#� ��"� �� �����"*������� �31����% ����!" �"����,������� �� ���������"������,������ ������� �� ����� �41����% ���� �!" � ���� �� )���(�)�� � ��"*���#��������� �� �� � �(��( �����<�� )��� �� ���% ���� ���� !"��� N� "����,��� �� ���� �� � ����� � ��"*���� ��� ������"����� ����� �5#111�"���� ��+�������������L�����������)��E���+��� ����+����F#�

�&4&%-������!3�

�������� � "����,���� � ��)� ���� ��� ������ � � !"�� ����� �����,���� �� �*������ ���� ���� ���"�#���7220 �����������-B;����"���� �����# � �� ������ � ���� ��*� ��"����� �� ��������� � � !"�� ����� � � � ��� � "� %����� ( ��"� � ��� � ������� � ���������N� �� ����"���� ��� � ��?����� ����� ���� ���� ��-B;� ��"�+���?��#������ ������� ������'�(�����9 ���#�

�� 7222 � ������",���� ��� ����� ����� ���� � "����,���� � ��)� ���� ���� ���"���� ��� � ��?�����#� ��� � !"�� ���� �����,��� � ��� � � (�� ��)�� � ��"�� � �"�����"�� ���(��) � ��( ����� �"����� !"�� ����� "����� � ���� � ���� ���� )�"� � ���+� �� "��R � � (��� ��� ����� � ��#�

�� /117 � � -B;� ���� �"�����"*�� ���� ����� ��� ��� � �� @"���� � "� ����+�� �) ����� � ��������� � !"�� ����#���/113 �������������������� ��� ��(���( ������ ���������� ���� ������"��� �� � � ��� ����� � � ������ ��� � ��,�� ��� ��( ��� ����� � � ������� � � �������"�����������(��� ��� �� �� ) ��� ��� ������%�����( ��"� �&�@"����#�

��� , ����� �/110 � ����+��������� ����N)��� ���( ����������� ��� ��� �� �� �� � ����������� ���(���( ���� � ����� �� �� ���������� �� �������������(��� ��� ��������� ���������N� �� ����"���� ��� � ��?���������� ��������� ����� ������'�(�����9 ���#�

@ )"�����>�9�_ � J��� ����������� ���� �0#:11���������N� �� �35:����"���� �#���������� ��������� �� ������������������� ����������] �)���������� � ������������M������ J��� �4/:������������N� �� �7O7�������"���� �#���� ������!" � �������� �L��� ����� &� ���%"��"�� ���K��� �(���( � � � ������ !" � �� ����� � � ������� � � ���� !"�� ���������N�"���������� �� �����*� ��� � � ����)��� �������"���� ��� ��� ��� ��������� �� ����"�� ��� �� �� ) ���#�

�������� �� ���� ���� ��� � ��������� �� ������� �������N����� � �� ��� �� �!" ������ �� ��&�� )"������� ����+� �!" � ��� � ��� !"���������� �*)��������� ����+���!" �� (�� ��� ��,���� ���"��� � (����"�������� ����*����� ���#����� J ��� �� �����9�75 � !" � � � ��� � � ��� � �"���� ��������� � � !" � � � (���� � � � ����� � � �<� ���� � �"����,���� � � !"�� ����� �����,���� � � � ��� � �� !" � ���� ���� !"<���� ����� � � ����"� �� ����������� !"�� ��������� ���������������'�(�����9 ���#�

Page 198: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

������� ����"���� ���� ��� ������� � �������� �� � � ���% ���� � � ������"���� G51P� ��� ����� �����I ��� � � ����� �� � /112H� � � )��� �� ��!" �� ���"������� G/1P� ��� ����� ���� �I ��� � ������ �� �/112H �"J������ �����"��( ������(��� ��� ��"� ����#�

�!"�� �����$� � ������

�����'�(�����9 ������ � � ���������N� � �!" �� ��� ���� ����� �� ����� ���"� � ����"���� ��� � ��?����� �!" �� (���)�� ���"�#�

• ��������� �B��#�> � ��?������"�����"��� ����� � �� �������"���!" �(���� �/��:3� ����#�����������( ������������� ����������� ��"���"�!"�������� ����� ��������������� �� �� �� ��� �������� � ��� �� ��������� � �� � �N�����#�

• ��������> ��"�#� �!"�� ����� !" � ���� � � "� �� ����(� ��� !"�� ����� � ����#� ��� � ��"��� �� � � � � ���� � �")� �� ��� ����� � ����"�� J� ����� � ���,�� � ��������� ������ �N������ ��� ������� �"� � ���"����� � � �� � � � ���������������� � � ��� ������������������ �� �� ��� ���"���� �����+��� �O :��75� ����#�

• ����"���� ��> � ��?�����#��!"�� ������� �� �( ���� ���!" ����������� �� � � (���� � � ��)�� &� ����������� � � � ���������� � � (�� �� ��� &� ����L��� � �����"���!" ������7O� ����� ���)��� ��N�:#411�R)#�

��� ������!" ���� !"�� �����!" ��������" ��������?����� ������'�(�����9 ����" ��������"��(��� �� ����������� �� �� ��������" ����� �",�����,��� �" ������ )"����� ��"���� ��� �#�

9 ��,�� ��9 � �� ��

���� I������ ��� � ����� '�(����� 9 ���� ��������" � ��� � �"����� ���% ��� � �� ������"���� �� ����� � ���� ��K�� �@����"�� �����(���������"�������������� ���� ���������� �������,�� � >�<�� B)�� � ��� ���� ;������ ��� @"� � � �� ������"���� �� ����� ���"������ �� �@� � ���% ���� � �(��(���� ���� ������>+U�� �V�"��� ��� ����9���� �-� ���#�

���% ���� �' � �(��(� ����

�������"� �� � �(��(������� J������������� �������L������@"� ����"��� �� ���"�� �������������������9���9�8�9 �������� ��� �� �; �"������)� ������� ��� ����������"���*����� ���"���� ����� ��N��� J��������9 ������B��"��+����( ����9B�� �� ��������N������� ��� ����������+�#�

�������

���� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �/110 ��������� ,�������������� �� ��� �� � ��� � ����%"��� �3/ 3P �3O 0P� �:3 4P �� �� ���( �� �������� � � ����*!"�������#����� ���� )"���� �������������� ,�������������� �� �� �� ����� �� � ����*!"���) �������� �*����� ��������A�

Page 199: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��?22C� ?22I� ?22K�

���R � ���R � $�@�'�\���������� ��)�� �����<� Y" ���,�;�(�������� �;"�� �� ,� $�@� ��)������<�� ������� '�\���������� $� �� �+��$�@� $� �� �+�� '�\������������� ���������� X��+�� �� ���R �X��+�� ����������� � ������� X��+�� ������?�������������) (�J� ��� ���������� � �������'�\����"� ����� �;"�� �� ,� ����� �;"�� �� ,�$� �� �+�� Y" ���,�;�(��� ��'�����"�"���

�&4&%-�����%�#*+-��(��3&����%�

� �� � � ) ��� � ����+��� ��� �� ���������� ������"����� ����� ��� � ���� ���� $� �� �+� ������ �;"�� �� , �$�@ �Y" ���,�;�(�� � ���)������< � ����� !"����� ���+��"��������� "� � ����� ���� �� ����� �?����#� ������� �������� � � ( ���� ���� ����� � ���� ���������� � � ��(��� ���% ���� � � �) �+��� ��� !"��� ������� )� )�� (���� ��� �������� �(����#�' ������ ��"������� )"��������� �(��(� ����������% ���%�� ��"��� ������� �"�"� �� � �� ��� � � ����������� ���� �!" ����� �"� �� � ��,������� � �� ���(�� ��"��� � �(������� #�

���� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/112 �/115� �/110 ��������� ,�������������� �� ��� �� � ��� � ����%"��� �O/P �O2P� �O:P �� �� ���( �� ��������� � ����*!"�������#����� ���� )"���� �������������� ,�������������� �� �� �� ����� �� � ����*!"���) �������� �*����� ��������A�

���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��?22C� ?22I� ?22K�

����� �;"��� �� ,� $�@� $�@�$�@� ��)������<� $� �� �+�������� $� �� �+�� ��)������<�X��+�� �� X��+�� �� Y" ���,�;�(���$� �� �+�� ����� �;"��� �� ,� ����� �;"��� �� ,���)������<� Y" ���,�;�(��� �����)��9��� ��� �����)� �������� )��� 9������ 9������-X@�� ������ �9��� ���9������ ����� X��+�� ��

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%�_��3&����%�

$��� �(������ ������'�(�����@ �(��������"�������� ������ �������(������� ��� �����"������ ��� !" � ����������� � ��� ��(����� ��� � � �� "� ��)� �� � � � ��� �� �#� ���J� � � ��� ( ��� ������������������� � �� �� � ��� �� ���"��������� �������� � ����� � � ��� �*!"�������� �*�������������A�

� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��� ?22C� ?22I� ?22K�� f� !�����&�!�

G)*& !��#!� �%��#�>���%�

f� !�����&�!�G)*& !�

�#!� �%��#�>���%�

f� !�����&�!�G)*& !�

�#!� �%��#�>���%�

� ��?� �� �;�����"��� /OP� 3O� //P� 3/� 30P� 3O�� ���!"*��� :3P� /O� :3P� /5� 31P� /7���� ����� �@�� �"�)�� 2P� 5� 73P� 77� 75P� 74��� �� �� �"��� � 77P� 7:� 2P� 5� OP� 0�$"����� 77P� 5� 73P� 5� 2P� 73����!3� 022f� K?� 022f� IC� 022f� 02?�

������� �������� � � ( ���� � ��� ��(����� �"��� �� �������� ��(��� ���% ���� � � � � �������� �!" � ���� !" �� �� � � � ����� � � � �(����� � � ���) � � � ���"�"�� � � �"���� ��(������������� ��"� ��������"�����#�

Page 200: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

��� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ����� �/112 ����������������� �� ���������'�(�����@ �(����� ���"������� ��� � � � ���� � � � � ��� �*!"��� ) �� � '�\� ��� ����� � ���R � M>� �� ������ �Y" ���,�;�(��� ���@� ����!"���� �� � ��� � ����%"��� �:7 /P���� � ����*!"�������(����#���� ���� �*����� �/115 ����������������� �� ����� � ������(����� �������R �� ������ � '�\� ��� ����� � ��� ���� ������ � @��(U � !" � � �� � ��� � � ���%"��� � :2 1P� ��� � ��� �*!"��� �� ��(����#� �� /110 � ��� ���������� ��� �� �� �� '�(����� @ �(����� ���"������� �������R � '�\� ��� ����� � � ������ � ��� ���� ����� � ���� � ��) (�J � ��� !"��� � �� � ��� � ����%"��� �4: 0P���� � ����*!"�������(����#�

�&4&%-��X!E*�(��3&����%�

�� '�(����� -+"� ����� � � � "� ��)� �� � � � ��� �� �� � "� )��� � �I ��� � � ���% ����� � �(��(����� ��"��� �� #� � ��� � � 51P� ��� � � ���� ) ���� � ��� � ���� � � ������"����� ��� ����� ��� ��������)���� �� ����% ��������",������������� �7:1� �� ��#����� � �(���"� � �� ���� ���� J��� � ���% ���� � � �(��(����� ���� ��� ��(����� ����" � "� �"����������� �( � �� � ���� ��� !" � !" � �� ���� �*������� � � ����� '�(����� ������"��� � �� !" �� ��� "� ������� � � ���� �� � ������� � � �"�����"����� � � ���% ���� �����"*���� ���� ��(��� �� ��� ����#�

�������� �� ��,�����)�������(�����( ��� ����� �������� ��� ����� �( ��� ��������% ��(��� ��� �������������(������% ����� ��� ������ ��� �������� � �� � �(��(����� � ��� ����������� ��� ���� ��������������������� �� ����"�� ������ ���#�

������� ���������� ��� �� � � � � ���� � � � � ��� �*!"��� ) ��� ���� ����� '�(����� -+" � ����;������ ��9� �;��� ��U� � ��� �� �9�],� R ����!"���� �� � ��� � ����%"��� �71 :P� �/1 1P���� � �����"��) ���� ��'�(�����-+"��"��� �/115� �/112 �� �� ���( �� #�

�&4&%-������!3�_��3&����%�

�� J �����������'�(�����@ �(��������"������ ����� �(������ ������'�(�����9 ����� ������ �������(������� ��� �����"������ ���!" ������������� �����(����� ��� � � ��"���)��� �� ���� �� �#� ���J� � � ��� ( ��� � ����������� ���� ��� � �� �� � ��� �� ���"������� �� ������� � ������� � ����*!"�������� �*�������������A�

� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��� ?22I� ?22K�� f� !�����&�!�

G)*& !��#�>���%�

��%��4�34& �%�f� !�����&�!�

G)*& !��#�>���%�

��%��4�34& �%�� ��?� �� �;�����"��� /7 OP� 4� /: 0P� 0�������"���� // 3P� O:� /1 0P� 0/���� ����� �@�� �"�)�� 7/ /P� 4� 7O 3P� 4��� �� �� �"��� � 2 :P� /� O /P� 7�$"����� 3: 4P� 2/� 3/ 7P� 712����!3� 022f� 0JI� 022f� 0KB�

������� ��������� �( ����� �� �� ) ������(�� �� � ��"���� ��� ��"���A�

• ������������ ����#��������"*��������"� !"�� �!" �����+���� �� �� ����� � �� ����� �� ������ �������� ������ ���(������ �� �� ����% ���#�

• ��������� �J� ����#� �!"�� � � ������( �� � �� � ��,���� � � (������ � ��� ������ ��� �� � ��� � � ���� ������� ����� � ��+��� ���� � ������ �� ��� �� � ���� � ���� ���"�� ���"����,��������� � ����� �� �� �*������ ����������� �� �#�

��� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ����� �/112 ����������������� �� ���������'�(�����9 ��� � �� ����� �� � ��� �*!"���) �� �������)������< ����� �������L������@"� ��@� �M>� �>D� ����� � �$�@ �Y" ���,�;�(��� ���)���� ���� ����!"���� �� � ��� � ����%"��� �

Page 201: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

/0P���� � ����*!"�������(����#�-����� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ����� �/115 ����������������� �� � �� )"������ �������N��� �������� ����� � ���)������< �'�� � �M�������) �+�� � ������ � >D� � ����� � �������� � ������"� �R � ��� !"��� � �� � ��� � ����%"��� �/4P���� � ����*!"���) ���� ��'�(�����9 ���#�

������� �� �

���� ����� ��)�������(� �������<���� ��� � ����� � ����� �� ������ ��(��� �#� >��(� ��� ������ !" � ����� ��� ����(��� � ���� ��� � �� �� � ��� �� � !" � �"��� ������� � ��� � � �� ���"�� �� ��� ���� )�"� � � J� �<��� � ������ � � � � ��� ���� � ���(���� � �"����������J��� �� �������"������"��"� ��������,��� �� ������ ������� �� �� ���� ����#���������� �� ��� ��� � �� ������ ��( �� ��+�� � � � (L���� ��� ����� ����� ���� ����������� ���"�)� ���� � � "���� �����"���� �� � � � )?���� ��� ������ � ) ���� � � ��(��� � ���"���� ����� !" �� �� ����"�)� ����� ���( ������������ �� �#�

�&4&%-�����%�#*+-��_������##T��&!�

������ � ����� ��("�)���� � �� �"�������� E$� ��� �� ���F � ����� '�(����� ������"���� ��N�"� �?���� �������� � � ��� ���� � � "� � ) ��� � � ���� ���� ���������� ������� �� �� �� �� ���9�+� �@X ����"� �M�� ���@X�B#�

�������� �� ��"�������� �� �� ������� �������"��� �'�R� �� �� ��� � �� ��+��(���������� ��� ����� ����� ��� � ������� � ��� ����� '�(����� ������"��� � ���� �N� �� � ��������" �� )"���������� �����(� ������������� � �������� � (�� #�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%�_������##T��&!�

����� '�(����� @ �(����� ���"������� ��� )�� "� ����� �� �� � ��� ����(�#� ��!"���� ���� ) ���� � � � ���� � ���"���� � � ��������( �� ��� ��� � ������ � J����� � �� �"�������� �� ����,�� E$� ��� �� ���F � ���� � ) ����� � � ����"�� ���"������ � ���� �"�� � ���� �����N�������� ���������)"���������� �� ����� ��!" ��?�#��

��� ������ !" � � ��� ����(��� � � �� � � ���� ������� � � �� � � �� ���"�� �� ��� ���� )�"� � � J� �<���� � ���(���� � �"����� ��� ��J�� � ������"����� � ��� �� �� ������ �"���"��� ��� ������ �� �#� @ )"���� ������� �� ��("�)��� �� � (���� E$� ��� �� ���F� � � � ������ ��� ������ �����(� � ������� ���������� ������� �� �� � �� � � ) ���� ���� 9�� � ��� ��) �+�� � ������) �9�+� ��������� ��������� �@X��K��� �������) �+��#�

�&4&%-��X!E*�_������##T��&!�

���� � �� "� � ���� ��� "� � ��� ��� ������� � � ������,� � !"���� ������� ��� ���� �� � � !" � ���� ��� ���� � ����� '�(����� ������"��� � ��� ����� �������<���� � � "��I �������� � �� �� ��)"��� �� �����"��( �������� ��"����� )����#�

� �� � � ��� � � ������ � � ��(��� ��� �� �� � �� �� ��� ���� �� ����������� � ��(��� �� ��� ����� � � �� � �� ���� �� � � �� � �"���� ���� �"���� � �� � � ���� �� �����+��� ����"�� ��!" �����"���� �������������#�

' � ������ ��� ������� �� ��("�)��� � �� �"�������� �� ����,�� E$� ��� �� ���F � �����'�(�����-+"�N��*� �� �� "�� ) ����� � ����#���!" �� � ������� �������I����������� ���������<��� ��� ������!" ������������� ���� ����( �+�� ���������� ��'�(�����-+"�����I������ � ,� ���#� @ )"���� � �� ���� � ������� ���������� ������� �� �� � �� � � ) ���� ����� �� �@X �M�� �B��)" �#��� J �������!" ������ � ������'�(�����������"��� �� � (������!" � � �"�� ��� ��� �� �� ��� ��� � ���� ��� "��� � '�R� � � �� � ���� ����" � �������������� � (�� ���� ���������� ���#�

Page 202: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�&4&%-������!3�_������##T��&!�

���� �"�� � "� ����� ���� ������ �� � � ��� )��� � ��� ����� � � J����� � ����� '�(�����9 ���� ��� ���"��*( ���� ����� ��������<���#�

��� �� � � ����� ��("�)���� � �� � (���� E$� ��� �� ���F � �� ������ ���� ��� � �� ��<����� �� �� ��� ����� ���� ��� � ) ���#� �� !" � � � � �� ���� � � ���� ��������� � � ������I�������� �������������� � ������ ����������� ����� � ��� ������!" ������������������������� �� �� � %� @����� � ���� � � >��R� � ������ 9 ��� � �� ���� �������� � � ������� ��!"����&������������� � ������ ����������� ����� �#�

S������������

���������'�(��� ��������"��� �@ �(��������"������� �-+" ��!"������� ����� � ��� ��+���"����� �N��������� � � ������� ��� � ��������� ���� !"�� ����� "����,���� ���� �?� ��� � �� � �+��� � � ��� � �"*��� � �"%��� �� ���� ����+� � ��������� � � ����������� �#� ����"*��� "� )��� � �I ��� � � ���� �� ��� � ���� �� � �������� � � ����������� � ��� ��� ��N�������� � ������ ����+�N�����" ��������� �"���� ����� ���������#���� J ��*���� ������ �� ����� �37� � � � , ���� � � /112 � ��� ���������� ���� � ��� �� � ��N������������������(��� ���������I�����@������� ��"���� ���#�

��?�� � !"������� ��� �N�������� � �������� � ��)�� � � � �� ����� �"� ����������� ���� !"�� ����� � � !" � � � ������ � ���� ���� �"� ���� ����� ���) #� ' ��� ��� �� �� ���,��� ����� �� ���� ���� � � ����"���� ���� ������� !"�� ����#� ���� ����� ��� ������ � �!"���� � !" � ������� !"�� ����� � ( � �� � ��� � � ��� "� ���� � ������� � � �� ��� ���� ��,�������������� ����) ������ � ������ !"�� ���� ���� � ������� �� ������ �� �- ���#�

�������� �� �������'�(��� ��������"���� �-+"��!"�� ��"���� ������� ��"*���������� � �!"���� ����� '�(����� @ �(����� ���"������� ( ��"� �� � ���� !"�� ����� ������ � �� �� ���� � �� ��� �� �������� �� ��@�B �� � �������"� �(�� � �� � ������������� ��������� ����� ������ ������������;�#�

��� !" � � � � � � � &� '�(����� 9 ��� � �!"������ � � � �� ����� �� �������� � ��� ���"���� ��"����,���� ���� ��� ��(����#� $�� ����N����� !" � )"�� � ����+� ���� ���� � ��� �� � � ���� ����"������ ��� ���!"���� ��������"��� ������ �(������ ��?��( ��#���������������������� � ��� ��� �����"��������������-B;� �> � J �����!"��������� � �� �� �� �(���"� ��� ���� ,�� ����� � ��� ����� ����#��� �� ��!"������� ��� ������ �� ��� ������,��� ����� �"���������� �� ���"��� �' "�,� �� �R��� ��N�� � �J�����������%"����&������ �� ��'�� �l����������#���������� ���������"����������!" ��!"��������������'�(�����9 �������(N���� J� ����#�

���� �������� ���"�� ��!"���������� )"����� ����������"�������"����,�������� ��� ��� � ����� '�(����� @ �(����� ���"������ � ���� ����� ���� �"��� ���� �R,�� ��� �� � 9 �� � � �N� � �)������ ��� � �������� !"�� ����������,������'�(�����9 ���#�

X���"� �� � ������� ����������� ��� ���� � ��� �� ���� � � �"���� ��,�#� ��� ��� ��������� �� ���� ��� � ����� ���� ���������� ���� � ��� � � ( % �� ��� � ��� � E8�����������9 � (�� ��8��������������������������� � ��� �F#�

Page 203: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

������������

��� � ����� � � )"��� ������� ���������� ��( ��� ����� � ��,���� ��� �"���� ���� J ��*����� �� ������ � 37� � � � , ���� � � /110 � /115� � /112 � � � ������ ��� ��( ��� ����� ������������ J ��*����� �/171#�

)*&%&+-�� !�X!E*�� H%�#&!�����'F#�&��� !��

�� %"�+�� � � /115 � �!"������ ���� 9CO1 7� ��+� �� � ���� �� � V��� ��������� �� B��#� � �"��"������������ )����-+"����I����� ���N�����B��# � �� ����� ��������������� �� ����� ����"�� �� � � �) �+��� � ����� � ��� ������ � �� ������ ��� �� "��� � � !"�� ����� ��� ���� ���� � � ���"�"�� � ��� �� � !"�� ����� � � � ���#� �� 31� � � )����� � � /115 � ���"�� �� ������������������� ������� �� �������������"���(������ ��������� )?����#�

�4�%�&'����%���!3&=! �%��'�?22C$�?22I���?22K�

�� /110 � /115� � /112 � ��( ����� "� � �*���� � � ��� ��� J������ � � ������ ��(��� � ����� �"���� ��!"���������-+"� �� �����*����� ���������(��� ��� ��������� � !"�� ���� ����)����'�(�����9 ���#��������������������( ��� ��������� �*�������A�

'�(�����������"����

��� ���)�� ���� I������ ��<�� ��� � ����� '�(����� ������"���� ��( ���"� ���� �"��� �� !"������� � � ���� ����� ���������"������,���� ���� ��"*��� �� ����� � �������9C31 O���+� �� �/110 �9COO 4���+� �� �/115� �9C/3 4���+� �� �/112#�

'�(�����@ �(��������"�������

��� ���)�� ���� J ��*����� ������� �� ������ � 37� � � � , ���� � � /110 � /115� � /112 � �����'�(����� @ �(����� ���"������� � ��,�"� ��( ��� ����� � � ���J�� �� � 9C7O 5� ��+� � � 9C/2 :���+� �� �9C4 :���+� � � � �� ���( �� �����!"�������� � !"�� ���� ��N��������� ����"�� � ���� �"��� � � �"��� � ������ � � �"*���� � !"�� ����� � � ������ �� � � � � �� ����� %��������������?�#�

'�(�����-+"�

$��������( ������� ��'�(�����-+"� �/110�G�� ���� �� �������� �&��"���� )���������������� ��� �H� ���� � � 9C4 /� ��+� �� ��(������� � ���� ���� � ��� �� �"�� ����#� �� /115 � ��(���� ��( ������ � !"�� ����� ���� �� ��� � � � 9CO 4� ��+� �� ��(������� � ���� ��� ���� ���"�� ����� � ����� ���"������,��#���/112 ��� ����� ��( ������ ����� �9C7O 1���+� � ���(������� � ���� ��� ���������"������,��� ������� ��"*���#�

'�(�����9 ����

����� ����� ��"����(��� � ������'�(�����9 ������( ���"�9C4 0���+� ��������� �/110�����!"�������� � !"�� ����� ��� ��� � �� ����� ��"���� ��� �� ������; ��� �9���� �-� ���� ��+�#���/115 � �����(�����������"��"����(��� �� �@����"��� �������"�"���!"�������(��� !"�� ����� ��� ������ � ��� "� ��( ��� ���� � � 9CO7 4� ��+� �#� ��� ��� � � /112 �� ��� ��� � ������ ��� ���K���� "����� � �� ����� � ������( �� �"��� � ��� ��� � ��� �� ����( ��� � ����N)�� � � J������ ��� ������ �����?���� � � �������� � ���"���� � � �����( ��� ���������� �� �9C31 1���+� �#�

�4�%�&'����%��#+! �%�,!#!�?202�

�� /171 � �� � �� ��� � ��,�� ��( ��� ����� ������ �� ��� � � � 9C335 1� ��+� � � (������� �� ��� �� ����� J������) �)������� �������'�(��� ��@ �(��������"������ �-+"� �9 ���� �

Page 204: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

��� � !"������� � � !"�� ����� ��� ����� �� ������ ��(��� �#� �� �� �� ��J�� ������ ������������������ ��� ����������������/171A�

�&4&%-�� �#�>���� ?202�� � �4�%�&'����%�� � G �9C���+� �H��&4&%-�����%�#*+-�� � �

� �!"�������� � !"�� ���� ���� �� ��������� � ���� ���� ���������"������,��#� 20 O�

�&4&%-����#4&+�%�� *%�#&!&%� � �� �!"������� � � !"�� ���� � ���� �"��� � � �"��� � ������ � �

�"*��� � !"�� ����� � � � ���� ������ B��R� � +�����"��� � �� ��"��� ��"����(��������#� 31 /�

�&4&%-��X!E*� � �� �!"�������� � !"�� ���� ���� �� ���� ��������������� �

�����������?����� � ���� ��� ���������"������,��� ������� ��"*��� � ����������� ���(��������#� 71O :�

�&4&%-������!3� � �� �� ��"�� � � ��(�� ������ � %"�� �� � ��� � !"������� ����

!"�� ������ � �������������� � ��������(��������� ����� �� ��&�� ������������� J��� �� �#� 27 4�

���%� ���%�� � �� �!"�������� �� ���� ����������� �+����������� ��"����,���

� �����������(��� �#� 7/ 3�

���\�� �����������������

���( �����"�� �� ���(�����N�"���� ������� �� ���������(��� �� �"��� ���� �� �������� ��� ��,�� ������� ��� �� �#� � �� � � ����� � ���� ���� � ��, ��� ��� �� �� � ��(��� �� � �� �!"��� �� � �(��(� ��� �(��������"� �� �������������� ������������ ���� ���������� � !"�� ����� ��� � ���� ���"������ � � � ������"���� ��� ���+ � �� �� ���������� ���(�� ��� ����?)���� ������*( ��� ��� � ���I����� �!" � �"��#� ��N������ � (������� �� �������� ��������������������� � ��������� � ��� �������� �� � !"�� ���� �� �������� ������ ���������"������������(�������"����� ���� ���� ��������� !"�� ������ ������������*( ������!"������#�

9 � �� �� �(�������������� �����+��� ���[��� �� ����������� ������ ����� �!" ���� !"�� ��������� ��������������������� �� ��(� ��� ����#�$�� !"�� ����������?���������� � ���� (������ � ���� "����,���� ���� �?� � ��� ����� � ��� ����� ����"*��� ��� ���)��E���+��� ����+����F����)�( ����� � ��#�

��������Z �������� �����

�� ���� ��� � ��� ������ � � ���� ���(N� �� ������� � "��� �� ������� � � !"�� ����� � ���� ������ � � � �(����� � � ���"�� �� � � �) �+�� � ���� ���� �N���� � ����"�� ���"����� ����������������) � �� ����) �� � !"�� ����#�

����"*�� � ��� � � ��� ��� ������ ��(�� ������,��� ��� "��� ��?���� � ������� �� �� �������� �� ���� ������� �� ��� �, � ���� ���� !"�� ����� ��� �������� � �����?���� �� �� ������ ����������� � !"�� ������ � �����������"����� ����� �������������� �#�

Page 205: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

' ��� ( �����J���������������������(���������,���A�

�&4�%� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C� ?22I70:� ?22K�

� �*%�����,#��&!+-�� �*'*3! !� G)*& �� �*%���

��,#��&!+-�� �*'*3! !� G)*& �� �*%���

��,#��&!+-�� �*'*3! !� G)*& ��

� G �9C���H�> �� ���� //0� �� //0� 4#270� �� 4#270� 4#270� �� 4#270��?( ��� 7#7:5� G:25H� O41� /#320� G40OH� 7#5/7� /#47O� GO0:H� 7#5:/�������� �� :25� G::/H� 4O� 412� G:42H� 41� 45:� G:O2H� 774��!"�� ����� 7/4#750� GO1#:23H� O:#O2:� 3/1#0O:� G2:#221H� //4#00:� 304#:7:� G7/3#:/5H� /47#25O��!"�� ������ ����������� 3#051� G/#O15H� 7#70/� O#0:4� G:#43:H� /#/77� 0#554� G4#/02H� /#O1O�$"����� 3#044� G/#/33H� 7#4//� 41#:O1� G0#0/7H� :/#032� 47#2O1� G5#3O1H� :3#O11��*5���!3� 0@B�1K1� 7JJ�?CB:� JI�@?0� @IJ�CK?� 702I�?I2:� ?CI�10?� BBB�?CJ� 70@I�?02:� @2J�2JJ�

� � � � � � � � � �������,�� �� ���� ���� 77#O53� �� 77#O53� 0#42/� �� 0#42/� 2#750� �� 2#750�� � � � � � � � � �

���!3� 0BJ�?CI� 7JJ�?CB:� I2�22B� @KB�@IB� 702I�?I2:� ?IJ�02B� B1@�BJ@� 70@I�?02:� @01�?1@�

QQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ������ ����������(���������,����� ������� ��-+"��� ���� �� �&�!"������#�

��%%!%��%�!3!+6�%�

� � ������ � ���� �"�� � � � � �?������ ��, �� � � �, ��� ��� � )"���� � ����<���� ��� !"�� �����"����,���� ��������� ��� �#���� ������!" �������,���������������� �?����� �!" ����) ������� ���� � ����?��������� ��� � ������� � �"�(��) ���� ����(� � � (�� ������" ����)����� ����� ��� ����&��� ������������������ �� �#�9 �"������J�������� �*�������������������������� ��"����,��������?�A�

'R4�3��#�!� ����##����

�#�!�� &"&�! !� �&�*!+-��

�F#'&��� ������#!��� ����!+-�� �& ! �� �%�! �� ��!3&=!+-��

����,6' �?����� :2#4:O�/� 2#/30�/� ��?����� �� 9���� �-� ����

9-� ���������;" � �)"<��=�7357 �>!"� �-�� �)"��

������?���6' �?����� :2#O/1�/� 75#5:7�/� ��")��� 376176/175� $����� @�� 9"�X"� ����� ����� �/07 �����]�����

������?���6' �?����� 71#111�/� :51�/� ��")��� 176716/177� @���������������

���� �

��� 9���(�����4/3�R�0 ��+���������@ �+���� ������

������?���6' �?����� 0#411�/� /#/O1�/� ��")��� 376146/17/� ���*��� '�� @ ����@#�#�# �Y"���1/ �441�

������?���6' �?����� O#204�/� 440�/� ��?����� �� ����� ��� �(#�����<����� ��6����17�������?���6' �?����� :#4O2�/� 3#3:1�/� ��")��� 376136/171� ��������� @�� 9"�� �� ���� �$��( �� �0:�������?���6' �?����� :#351�/� 7#/5O�/� ��")��� 3767/6/171� @�� �����+�� ��� '������'�����������"���������

����� �Y"���4 �B�� �7 �����

������?���6' �?����� 3#35O�/� 7#347�/� ��")��� /261/6/17/� � ���X���,��� �

�;� 9���(���� ��9���(���������9�/O/ ��#.�/:#/00 �R�/: �������'��@��(N����

������?���6' �?����� /#0:/�/� 7#453�/� ��")��� 376106/177� �"������ �9� 9"�W����������+ �O31 ���!" �����

������?���� :3O�/� :3O�/� ��?����� �� 9���� �-� ����

9-� �(#�����N���� �411 �������7: �����/10� �/15 �������>�%"��

>������������� ��"����,��������?� �� %� �����?������"��")���� �� �� ���� � �������(� ��� �K�"�� �)�( �#�

��������

��������� �?��� �� � � � )"���� ��� ����� �� ������ ������� �� � ��� � ���� ������� !"�� ���� � ��� � )"��� �� ������ �A� ������� ��( ���� � ���� ���(�� �� ����� �� ����������� � ��(��� ) ��#� >��� �?��� �� (��� � )������ ��� ��,���� �� �����<���� � � "� ( ��"�� ��������� ��� ��� � � ���� �� � ���� � )"��� �� ( ����A� G�H� ����� � ���� � �"����� ����

Page 206: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

���<���� � ��� � J������� ������ �N������Z�G��H� ��"��� � �"����!"�������Z� �G���H�������"������� �� ���� � ��� ��"������� ��"��#�

�������� ���N ��?��� ��� �� )"���� ��������� �������� ���� ������� ���!"���(����)������ ��� ��,�������� �� %"*,��� ���������� � � (�� �� � �����(��� � � ���� �� �� ���� ���������� ����� ���� ���� �?��� �#� �� �� � ��������� �?��� �� � � � )"��� ��� ������� ��� �� �� � �����+�� �(��( ������������"����������� ��?��� ��� �� )"���)������ �����)�� �����(�� ����!"��� �� � � � ��� ��"�� ������ ����� �� ������ ��� ��� % ���� �"� J �"���� ���� ����������% ���� � � �) �+�� � ��� ������ �� E�J �"��� � ���� � ���F� � E�J �"��� � �� ������ � �@ �(����F � ��� )����� � � �� ���( �� � �� ���� �� ���� � � � ����� � !"�� ����� � ��� ����������� �(������ �� � �������� ��� �#�

���� J ��*����� ������� �� ������ � 37� � � � , ���� � � /110 � /115� � /112 � �� ����� � � ���<���� � � � )"���� �)��� ���� �?�� ���� ����� "� � 9C4:/ :� �� � 9C5:7 5� ��� � 9C7 7� ��+�� �� �� ���( �� #� �� ��� � �� � ����� ��� � ���� ����"*��� � ��<����� � ���(�� � ( ��"������������������������"� ��� �� �� )������������� �� ���(��� )"�����#�

���������� �� ��������������?��� ��� �� )"��������� ��"������������������������������� � J��� � � � ������� ������ � � ������ !" � ��� � ���� ���� ��� ����� � ��� � � ����� �?��� � �����"�����)" ��� ���������"��� �����������"���� ��"������ �� ������(��� �#����� ���+��?� � �� ������<����� �!"��!" ��� �� �� ( ������������ ���� ���� � ��������� �� ��"������������������� �����������"�� ����� �������������� ���"� !"�� ���� ����� �"���� ���� �(����!" � J��� � � ����������� � � � �� �) ���� ��� � )"��� ���� � �� �"���� �� � ��� ������� ��� ������ ���� �� ������ � �������������#������� ��������� ������ ������������ ���(����� )"�����!" � ������"% ���� �( %�� ����E���� ��� �9�����8�9������9 ������������������ )?���F �����)���50�� �� ������ ���#�

�������� �� � �������� � � �� � /112 �� )"��� � � � ����������� � ��(��� ��� ������������������ �� � �� )���� � ����"���� �� �� ������� � � ��� ��?����� � � ���������� � ������ ��"�� ��� )��� ���"���� � � ����� �� ��(�� � � ����������� �� ���"����� � �������� )"��?���� � � ����������� � ���� ����� � ����� � � ��� � �"���� � J��"����� ���� ������� �� ���� ��� ���� �� ��� �����%�����+ �������� ���� �� �&�������?��� �� ����������� ���(������ � ��+�� �����"���� G%����� ����� ��� � )"���� � � ����������� � ��(��H � ��� ��"����� ( ����#����?��� ����� � �� ������������ ���������� ����� �37�� �� , ����� �/112� �(�)������N�37�� �� , ����� �/171#

������� �� ��S��� ����

��������� � ����� ���� ��� ��� �� � � ������ ��(��� � � ��� J� ������'�(�����9 ��� � "����,�"� ������� � � �(��(��� ��� �� �� � � �"�� ��(��� �� ) ���#� ��� � �������� � ����% ���� ���"������ �� ������ �������'�(��� ��������"��� �@ �(��������"������� �-+"�"����,������� � ��' � !" � ����������� � �������� �� ���� ���� ������� ���% ���� � � "� �(��� � ����� �������� ��� �� �#� �����'�(�����9 ���� "����,� ��� ) � ��� ���� � � �����?���� �� ����\� � ����+ "� �� � �(��(���� � �� >��(�#� ��"� �� ������ �� � ����� ��� "����,� �� ����\� �9��� ��� ����#��������"������"���(�������������� )�����������(��� �� ��������� ������� ��� ����������(#�>������������\� ��� �� �� �����!" �"����,��� ������ (�� �� ���� ������#�

������� ���������� �

�!#�!%����!�����%�

��� ����� � � ������ �� � � � "� ��� �!"�� �� � �� �� � � ��� � )������ (��� �� � J� ������ ��� ���� �?�)��� � ������( ��� ��� � )������� ����� ��� �� ���������� � � ������ )"������

Page 207: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

� "� ���"��� �� ��� ���� �� "��� J��"��(�� � ����� �� � ����?���� ������� ���� 71� ���� ������)�( ��� �����)"��� � �"� ���(��� � �*����#� '"��� � �� ���� ���� � � � )����� � �� � ������� � � � � ��� "� J� ����(� � � ��� ���� ��� "����,���� ��� ���� � ������� � ������� ��� � �� ���������� � �� "������"���� �� �(����#�

@���� ���"�� �� ��� ������ � � //� � )������� � � ��� � � �� � %"���� �� ���� �!"���� � ������ � �� )���������(���� ��)�������������������� �-+"� �������� �J��� #������������������"����,��� ��������� ��� ������������������ �-+"#�������������"����� �� ������������ �������� � �(����"���������(��� �������������+��� � ����#�����"*���"����� �� ����� ����� ����&������������!" �������� � ������������"������ ����� (������������������ �� ���� � (��������"������������ ������� �� �� �!" �����*( � ���� )������� ������ �+�� ���"���<������&!" ���� ���������"����� �!" ���!" �����"���� �� �(������ � �) �+��� 6�"� �")" �� � � !"�� ����#� ��� ������ !" � ������ �� ��� �� ���� � ����� ��� �� �� ���������������� ������� �� )������������ %�� � ������� �������#�

�������� �� � � ��� �"�� �� �� �� � � ��( ����� � 77� �� ���� � � "������ �� (��� �� �� )�������� ��� ���� � �N� � � "� � ����� � � �� �� � � ��<�� � ������ � � �� ��� � � "������ � ��� ������������#���� J� ����� �"��� �� �� ���( ��������"����� ���"����,�����������'�(�����@ �(��������"������ ���������������� �� �� ��� ����� �"������ ��� � � �� �� !"�� �����"����,�������������'�(�����-+"#���� ������!" ��� ����"� J�������������� ������ ���� �� �� ��� � � ����� �� �� �� � � ��( ����� � �� ���� � � "������ � ���� ��� ���� �� %"*,���� � (�� ��&���������� ��� �#�

��'G�&�%�

���� � � )������� ��� ����� � � �� � ��?����� �"� � �� � � � �� ��� ���� �?�� ���������� ���( ������� ��� ���*����� ���������� � �� � �� �� �� �������������������������������� ����% ���#�' ��� � � � �� ����������#��#�� ������ ���#��#��� ���� �%+"#��#��#�

������������ ����

��� ������!" �"�� ��������������������� � ��������� ����(���N��!"���� �� ���������� ����� �� ����,�#� ' � �(��( �� � �� ���)�� ���� ��� � "� �"��"�� � � � � �(��(� ���� � �� �"����� +"���� �� �� � � ��,��� � ������������ � �� )���� � ������<��� � �N�� �� ���� "� ���)���������� � �� � �� ���� � � ����������� ���� �"����� � �����"���� �� ���� � �(��(� ���������������#���� ������!" � ����"��"������( ��� ��� ������ �� ���� � ��"������ �������� �� )��� ���!" �� (��"�*���� �+������� �� ���J��� ��"�����"������ ����� �����G�"���( �H� �" �������������� �� ��� ������� �� �(������ �!"���� ������������ �� �#�

$�!"������J����������������I ���� � �� )�������� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/110 �/115� �/112A�

� ���#�G�&�����&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��� ?22C� ?22I� ?22K�

'�(�����������"���############################################################ � /57� ::2� 4/7�'�(�����@ �(��������"������ ################################################ � 7#27O� /#74:� /#:0:�'�(�����-+"G7H ################################################################## � �� 3/3� 315�'�(�����9 ���################################################################### � 4� O2� 713�'�(������( ����################################################################# � 0/� /� 7������������################################################################### � 05� 2/� 731����!3 ������������������������������������������������������������������������������� � ?�@1?� @�2IK� @�1@C�

QQQQQQQQQQQQQQ�G7H� '�(������!"������ �/115�

Page 208: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

���� ����J����������� ���N����� ���!"��������� �� )��������+(�������� � �37�� �� , ����� �/112A�

��',�� ��%�#4&+�� �H'�#�� ���',#�<! �%���N�/����################################################################################ � /#34:�' �3��4���� ########################################################################### � :OO�' �O��71����########################################################################## � 35:�' �77��74����######################################################################## � 741������ �7O����###################################################################### � 753�

���J�� ������(��� �� �������� �� )��������� �: 5/P���� J ��*���������� �� ����� �37�� �� , ����� �/112 ������� ���������������������������� �� �(��������"������#�

���J�� ������(��� ������������������!" ������������) � �� ����) �� � ���"�"��� � !"�� ����� N� ��)�������( �� � �"� ����� &� �����N�� � � ���� �+ )��� � 4 41P� �/112#������ ����� � �(���"� � �� � � ������� � ��������� � � ����+��� � �"��� �"��������(���� � ����"�"������� ���� ����� �(������� � ������� ��'�(�����@ �(��������"������#�' ������� �������� � � ������ ������������� � � ���) � � � ����) � � �J� � � �����(��� � ���� ������� �� )���� �/112�� ���� �3 34P#�

�&� &�!��%�

�� 37� � � � , ���� � � /112 � ���J�� �� � 4 O:P� ���� ������� �� )���� ����������,��� �� �� � ����� ��������� �� �� ����@�����������������"������(��� ������N����#�����"*������( ��� ���������������� ���!"�������� � )�������"� �� #�

��� ���"����� ����� ���������������������������������!"���������� �� )��������(���"����#� ����� ��� � ���� I������ ��<�� ��� � ��( ��� ������� �� �� '�(����� @ �(��������"������ � �������"���� �����9���� �-� ��� ������; ��� ����*�����@���� ��+� ����(���������( �)<������������������������ )�������L�������� )�������� ����������� ��(��� ��"%��� ��� ����� � � ��������� ���� � � :0� ��� � ���)����� � ��� "� ��� �� ��� ������) �� � � ��"����������#� �������� �� � ������� �� )���� ���� �(��(����� � )� ( �� ��������� ����� ��� ��� ���� �� � ���� �A���@��(U� �/115 ����!"��������� ���������� ���>���� ���� �/112 ������<������� ���������#�

����"G�&�%$�S!�&3& ! �%����3!��%� ���!#�&�&,!+-����%���%*3�! �%�

���� ���*���� ����� � �� � � ��� ��� ������� �� )���� ��� � )"��� �� � � �*����� � ������� � �!" ���� ����� ���� ��� �� ��"������ ����������� � ������������������� �� �A�

• ���(<����� ��� ������ � � �I� � ��� ��� ��"�� +������� � � ���� !" � ��� �� )�����������" ������� �����"�������� � �*��� �(������� �74P��34P �� �������������������� � ����Z�

• � )"���� �(��� �)�"������ )�� �� ��"�� ��������?�Z�

• ���(<����� ��� �� ��� � � �����<���� �������?)��� ��� )�� �� � �"�� ��� � ���� �� )��������� ��� ���� � �*���Z��

• � ���� ������� �"�� ��� ����� �� � ���� �?� � �� ���������� � � 41P � � � ������� ��� �� )���� !" � � � � � �N� � ��� ( , �� �� (���� ��� ������� *���� (�) �� � � !" � ��������"�� �+"� �����"���������<� ��� ��������"�� �� �� �� )����"�� ��������� ���#����<��� �� , ����� �/112 ��������"*���7#OO7�� ����������������������"����������Z�

• (� �� � ����� ���� ���� ������� ����+�� ��) ����� �/1P�����"�������� � �*���Z�

Page 209: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

• ��N������ � �� )��� � ��� L����� ��� E���% ��� ' ���)�F � �"%�� (���� � ( � � ��� ������� � ������� �� �� �*����� � ���� ��� � "�������� "� ������� ������ ��� �� )�� ����������(����� �9C/ 1���Z�

• ���(<���������Z�

• �������� �"��?( �� �� ������������� J �"��(�� �!" �� ( ������������������"������ ��"� ��������( *�"���G J��"*������ )"��� ����) �����������HZ� �

• ������ �������� ������� ��� ��G�� �� ������������������) �� �� � J �"��(��H#�

���� ����� � � ���+ �� ����� ��� ������� � ����+������������� �"�����������������)�� �������"*��� �� ���)�� EX� �) � ���� > ��� � � ��F � �"%�� ��% ��(�� N� +� �) �� ��� �� )����!" ����� ��71 �74 �/1 �/4 �31� �34������ ���(��� #���+� �) �������� ������� ����� � � "� ������� �������� ��� <�� � !" � �� �� )��� ���) � ��� � � ������ ������ ����� ��N������ � �� ����� �"������� ����(� ��� )" ��������� ������#�

�������� �� � �� � � ��� ��� ������ ��� ������� �� )���� ���)�� � � ����������� ����B"����� �9 �"����� � ������ ���� � � )������� ��� �������� � � �� )���� �+����)���� ���?�)�������������� � �� #�$�� � ��������)��N��� ������(���� ���K����)� )�� �!" �������� ���� �"���� �*!"����%"������ �",������ � "� �������������� ��( ������� ������������#����� � %� ������(� � /4P� ��� � � ����� (���� ���K���� )� )��� � ���� �������"*���� ��� ������������������ �� � �� )��� ��"%��!"��+���� ���� �������� ������� �� �� �� ����������� "��*( ��+� ���!"���� �� )"�������� �"�������������������"�� �� ���(���(���� ��# # �������������� �41P� ���� � �� � �"����� �� ��(����� � !" � �������������� �"� �� )��� �!" ����� � �� �� � �41P� ���� � �� � �"����� � � ����� ����+�� ���� "� ����#� ��� ��� �� )���� �� �� ����������( ������)�������� ���� � �"����������������+������"� ����#���/110 �/115� �/112 ��������"*���9C7 O���+� � �9C4 O���+� �� �9C5 4���+� � �� �� ���( �� #�

�3!��%� ���,+6�%� ����',#!� �� +6�%�

�� ��� � �� � ����� ��� � ����"*��� � ��� ������ � � ���� �� � � ����� � � �� �� � (�)�� �� ��)�����E�������� ����>�������F �E�������� ������$F �E�������� ����������9 ����8�'�� ���F �E�������� ����������9 ����8�; � �� �F �E�������� ����'�� ����8�9 ���F� �E�������� ����/171F �� �������� � � )"��#� � %� ��N��� � �� �� E'��"�����8� ������ � �$��� ��� ������ � ���� �F ���� "� ����� � �� ���"����� �(���� ��� � � ������ ������ � � ���� �� � � ����� � � �� � � �E������������8�������� �$��� ��� ������� ���� �F ������)����715� �/31�� �� ������ ��� �� �� ���( �� #�

��N� � ��� � �� � ����� ��� � +(�� ����� J ������ 722#543� ���� �� � �� �� ����� � � ������7#O20#22O����� ��� ������� ��� ��%���"���)������������� J �����#�

�������� ����>�������� ��������� ������$�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �/5�� ����� �/115 ������������������������ ����� �$������ ������� ���� ��� ������ ����� �� ��)����E�������� ����>�������F ����(���� ������� �+��� ������������� �/0�� ���( ����� �/110 ��������� �� �������� ������� ��� ��(���"��#�$��� � ����������������� J �"��(������������� ������� �+��� ������������ �!" � J �������"��� ��� ���� �����"�) � �� � ��� ��������� �/110� �/115#�

�� 9 "����� ��� ���� �+�� � � ������������ � ��,�� � /5� � � )����� � � /115 � ������"*��� "������� �������� ������� ��� �� �� �*����������������'�� ������ ��� �� �� ��)����E�������� ������$F ��������������� �� ��; ����J������������ ��,�� �71�� �� � ����� �/115 ��"%�� ���� �*������ ���� ��<������ �� ��� ����� E��� ���� >�������F� � ��� L����� ��� !"�� �����"���)���772#05/����� ��(���"���������7.�� ���( ����� �/115#��

Page 210: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

$��� � ������������������� � �"� ������� ����� ��������������� J �"��(���� ����� ��� � ����� � � �� �� (���"��� !" � � �� � ��( � �� ��� � � ���������� �������� ���� >������� ����J�� �� �7P���� ����� ����������� �#��� ���( ������ ����� �� (���"��� ����� ��� ������� ��� ��� ��������� ���� �!" ������ ��,���$� ��#��

���"���)����� � ����������������� ��(���"������L���������������� ����>������������ � �"�� � ��<�� ��� �� � �7.�� �%� ���� � � /115 � 7.�� � %"�+��� � /115� � 7.�� �%� ���� � � /112#����� ��� �����"���)�������� ��(���"�� ������� �+��� �������������� � ����"��!"����� ������ ��(���"��������������,�� �����(��"� �� �������"������ � ���������#�

$��� �������� ������������G����R ����� H��� � ��!"������� ����� � ��������� � �� ����<������� J ��*����������� � �� ���� �9C/ 15�������� �(���� �� ������)����� ��������� �� ���������������� ����"����� �� �%� ����� �/115��N������ � J ��*������������� ��� �#������( �������� ���� �� (���"��� � ���� �� � � ����� � � �� � � !"���� �� � ��,���� �� $� �� � ���� � ���������� ��� ����� ������ �"% ����� � "� � �*���� � � ���R�"�� G� �������� � � �� ����H� � � ��<�����#�$���,��� � J ��*����������� ��� � �� ����� �������� �� �� �������� �*����� ����R�"�#�

�� ��� � �� � ����� ��� � ������ ���� �+�� � � ������������ +(�� ���� ����� 217#512� ���� ��(���"���� ���(������������ ����>�������� ����������� ������$ ������� ��� ���� )"��A�

�!�!� 20M20M?22I� 20M2CM?22I� 20M00M?22I70:�0D� ��>!��&#�� ��?22K� ���!3M�F &!G/H�

Y"����� �� ����� ��(���"��G3H #############� /::#1:0� /O/#701� 772#05/� /04#571� 217#512��� ���+���?���������������(���"��G:H #########� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55�[���� �� �� %"�� ###################################� ����� ����� ����� ����� ������� ����"��,�������������(���"��G4H ######� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15�QQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� 9 � � �� ���E�������� ������$F#�G/H�� Y"����� �����������<���"���)��� ��,��� �N�������� ��������� ����� ��������� ����I ���� ��� ����� �� ���(��"���)#�G3H��� $��� ���������� J �����#�G:H�� �� �����J��������� ��"���)#�G4H�� �� ����"��,���� ���� �� ���(��*���� �� �� %"�� �� �� ��������"���)��N�37�� �� , ����� �/110� �/115#�

����������� ����9 ����8�'�� ��� ��������� ����9 ����8�; � �� �� ��������� ����'�� ����8�9 ����

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �/5�� ����� �/115 ��������������������������� ������"������ ������������� �������� � ������ ��� ����� ����������� J �"��(���� ������'�(����� 9 ��� � � ���� "� �� �*����� ��� �� ��� ���� �� ��(����� � �� �"���� (������ ��� ��� � "��) � �� � � � ��)���� � � �� ���( �� � E����� ��� ���� ������ 9 ���� 8� '�� ���F� � E����� ��� ����������9 ����8�; � �� �F#����L������ �� ������� ��"���)������� ��� ������� ��N�324#014��� ��� ������ ����� ����� ����� �� ���1 4P���������� ��������� �������� ���������������#�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �71�� �� � ����� �/115 ����(���"������� ������� � � ����� � � �� �� ��� �� J �"��(�� � ������( �� ���� ����� '�(����� 9 ��� � � ��)����E����� ��� ���� '�� ���� �� 9 ���F#� ��� L����� � �� � ���� � �"���)��� ���� �� � � ����� � � �N�:/#320� �� ��� � ����� ����� � ���� ����� �� �� � 1 14P���� ����� � � ������ �� ���� ��� � ���������������#�

���� � ����� �� ������� � �!"����� �� ����� �� � � � ��"���)���� ���� � ���������� ������� �+��� ��������������������"����� ����������"��?�"��!" ������� ��G�H��� ����� ��� ����������>'�� ���������� ��������� ����� ���� ��?���� ��,������$� �� �G��H���(���� � � 9C1 O/� ���� ��� � �����)���� � ������ � � � , ���� � � /110� �N� � ��� ��� J ��*���� ������� ��� �����������(������������� � �G���H���*!"�������������� �9 ��������( �� ������ � J ��*����������� �� ��"� ���(��� ���������� �#�

Page 211: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

$���� ����&������ ��� ������� ��� ��������������� ���� �� J �����A�G�H��?����� � ���������� ������+������ ��� ��� ���<�����������)�Z� �G��H��N������� J�������������� � �37�� �� , ����� �/173#�$��� ���� � J ��*����������J��� �9C1 O/�������� ������)����� ��(������������������ �*���� ��� �� , ����� �/110� ������ � J ��*���#�

$��������������(������� ��"�� ��� �� ���������� ���� ����>'������'�(�����9 ����� �9C77 1���+� �� �9C// 1���+� � ���!" � ���� ������� �37�� �� , ����� �/115� �/112 �� �� ���( �� #� �� ��� � �� � ����� ��� � ������ ���� �+�� � � ������������ +(�� ���� �����:35#71/����� ��� ���(��� �� ������� ������� ��� ���� )"��A�

�!�!�@0�0?�?22I�70!���!,!:�

@0�0?�?22K�7?!���!,!:� ���!3M�F &!G7H�

Y"����� �� ����� ��� 722#543� /35#/:2� :35#71/��� ���+���?���������������G/H� 9C1 O/� 9C1 O/� 9C1 O/�[���� �� �� %"�� � ����� ����� ������� ����"��,�������������G3H� 9C1 O0� 9C1 O2� 9C1 O5�QQQQQQQQQQQQQQ��G7H�� Y"����� � ����� ��� �"�� �"���)�� � ��,��� � N���� ���� ��� ���� �� ���� � �������� � ��� �I ��� � � �� �� ��

� �� ���(��"���)#�G/H�� �� �����J��������� ��"���)#�G3H�� �� ����"��,���� ���� �� ���(��*���� �� �� %"�� �� �� ��������"���)��N�37�� �� , ����� �/110� �/115#�

������ �$��� ��� �������� ���� ��/171�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �5�� �� ( � ����� �/171 ��������(����������� �$������ ������� ���� ��� ������ ����� �� ��)����E������ �$��� ��� ������� ���� ��/171F#� ��� ���� � �� � ����� ���� � � ���������� ���������� �� � �� )���� � �������� � ������������������+���"�� ����� �� ������������������� #�

$� E����� � � $��� �� � � ����� � � ��� �� /171F� � ��� ���������� ���� ������ ���� �+�� � ������������� � ( ��"�� ����<� �� ��� �� � ������ ��� �� ��������#� ������ ���� �+�� � ��������������"�������< ������� ������ ���� ��������� ���� 6�"�������� ������� J ��*����������� �� ������ ������ ��&������ �<����� ��� ���!"����������� J ��*����������� �#�

��� ���� �� � � ����� � � �� �� �"���)��� ��� L����� ��� ����� ��� ���� ���� ���� ��� ����� � �!"�������� ��N�4P������ ����������� ������ �����#��������� �� �������� � ����� ���"���)������ ��� ������� ��� �� ��I ���!" ����� J� � � ������ ��7P������ �����������������������( �������������� ����(�����������#��

$��� �������� �������������� � ��!"������� ����� � ��������� � �� ����<������� J ��*����������� � �� ��� ��J����������������� �+��� ��������������"�����< � ����� ���N����������������������� ������D��$��@�� ����� ���� ���(��" �� �� )�������+(�������<���"���������� � ���� ���� ��&��"���) ������)����� ����������� ���������������� � �� �",�������(����������(�� ����� �%"�������� ���������?��������������)��������?�����������������"���)#��J� ������ �� ������ ����"���) ����� ���� � J ��*����������� ��� ����� ������(����� ���� ����� ��������� �����L�������$� �� ������)����� ����������� ���������������� � � �",���� ��� (���� ���� ��(�� ����� � %"���� ���� � ������ ��?����� ���� ���� �)��� ���� �?�� ���������������"���)#��

��� ���� �� �"���)��� ���� � ���� � �� � ����� ������ �"% ���� � ��,��� � � ��<���� � � �N� 0/� � ���������( ������������ �� ��� �#�

������ �!" �� �����"���)���440#230����� �� ������� �/171 �� �� � ������1 O3P�������������������� �������� ���������������#

Page 212: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�!H ������<*#!�+!���*,!�&��!3�

>����� ��� �"������ !" � �(��( � � )"���� � �I� � ��� ����+�� ����� ��� ������ � ��( ��������)��� �� �(���� ������������� )"��� �A�

j����)��� ��� ( ������ �9��������� ����Z��

j����)��� �������� ��N����� �@I� �$�"������Z� �

j�@ �(�������� ����,���� ���) �+���� �@ )"���� �� ���������>���+�#�

���� )"������ ��"��I ���� �",����� ���� �� ��� �����+�������� ��� ���!" ��N�� � �������"��� ��� � ����"����� � � ( ��"��� ������)<����� ����+���� � N� �"�� ���� ��� ��"� ����� � � ����� ����� � � ����+�� � ���� !" �� �� � ��� � ������"��� � ��� �������� ��� �#� ���� I������ ��� � � � � ��� ��� � )"��� �� ��<���� � � ���+ �� ����� � ��������������������������� �� )"�����������+�A��

j� E��<��� � � *���� � � � �� ( ����� � @ )"��� � @I� � � � ��� ��� �� F � ���� ����� � ���9�@V�� ����"���� ��� �������@��� ������B �� ����� "��� �"������ �/110Z�

j�E��<���'�\�� �@ )"��� �@I� � �� ������ �� F� �/110Z�

j�E��<����J� �<������������"���F ����� ������ ���@��'M@�$����� �/115Z�

j�E��<���� ������ �@@��F ����� ������ ���������;����� �/112Z� ��

j�E�"� "�� ������ ����������F#�

�������� �� � � � � ��� �� � �������� �� $X@�@� 75117 � �@$� 2117� � �@$� 7:111#� $���( ����������� ���� ���������� �/0�� �%� ����� �/114#�$��� � ������ ���+ �� ����� �����(������ �� ���� !" � �� � �������� �� $X@�@� 75117� � �@$� 2111� ����� � � �� �� � ���� ���� ����� � �� ��(���#�

�#�&�!'���������%��4�34&'�����

���������" ����������"��(��� ����� ��� �������������������� �� )���� �&� �+�������� � � �+�� � ��� �� �� � ��)��,����� � �"����� ��( ����� � ���)��� � � �� �� ���������� ��� ��N������ ��� ������ �� ���� ���"��������� ������������ �� �9 �"�����X"���#�

����� ��� ��� �� ����!" �� ��,�� �� ��������������������������������� �� )������� �� � � � �+�� � � �"�� �"��� �� � ��(��� �� �� �*����� � ��,��� ��� � "� ��������������������#���� ���� �� ���������� � �(��(����� ��������A�G�H���� �� �� Z�G��H� J� �� �� ����� ������"��� �� � ���+ ����� ��� ����Z� �"� G���H� ��(N�� � � ��� ���� ��� ������������������,�� �#�

������� ��( ��� ����� � ��� �� � �<� ����� �� �� �� � � ��� � � ������ � � 9C:55� ��� � /110 �9C:20� ��� � /115� � 9C50O� ��� � /112#� ��� ���)�� � � /112 � ����( ��� 4#/45� �� �� � ��� �� ����!" �� �"���� �2/#5O7�+������ ����#�

��� ������ !" � �� � � ����� �� �� � � �� �� ��� � %"�� �� � ��� ������ �������(�� � �� ����������� ������ ������"�� ������������(���� ���� � ����� ���������"����������#������� ��������� ��� ���� ��������������(��� �� ����������� ������ �( % �� ���� ��� �E9 ����������� �@����F �����)���//7�� �� ������ ���#�

Page 213: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�#�"&%%&��!&%���#��&#&=! �%�����',�#.#&�%�

� � ����� ��������� ��� ���� �� �� � � ���� ����� � �� ���,�� ��� ��(��� �� !" � ���� ���� �� ������ ��� �� ������ �� ��� � � ���� ��� , � � )"��� � �������� � �� ����� � �"���� �� � ��������� � ��� � �"��� � �N� � � � � ������ ��������� � � ����+�� � � �"��� �"����� � ������� ��� � ��"�"���� �� � ��� ���� ������� � �(����#� �� 37� � � � , ���� � � /112 ������(������4/�����+��� ��� �� ���,���� �41�����+��� ��� ��������#�

��� ����� �� ����� �����&�'�(�����@ �(����� ���"������ ��� �������������� � �(��������� �"�" ������)�������(��!"���������I��������� ���� ��"����(��� �� �"����,���� ���� ��������������� ��,����� ��"� ����� ��"��������� �#��������( �� �� �" ����� �� �� �������������� ������ ����������"J��������� ����������� �(�������� � ������(���������� �*����� ��������#�

�� �� � !"���� ������� ��� �� �� � ��� � ���) � � � ����) � � � ������� !"�� ���� � �������� � ���� ( , � � ���� ����� � ������� ��� "J����� � �� � ����+�� � ����) � �� ����) #�

� Z�� � ���

�� � ��� � ���� � �(����� �� ������ ���� ����� '�(����� @ �(����� ���"������� " ��� !"�������I������ ��� ���� � �"�� ��(��� �� � "����,� �� � ��� � � ��������� ��� � � ��,���� � ��"� ����� � �"�� ������� �#� ���N � ���� +�� "� � � ����� N���� ��� ��� � !" � ������� ��"��� �� � � ���� ��� � �"� � � ��� �����!" � (������ � � ������ ��� ��� ���� �� ������� �������������������������I����#�

����� ��� ������������ �����(��� ��������������" �������������� ��� ��,������ #�

����� �������� �����

' ��� ( ��� ��� ���������� ��������� � � !" � ����� ��� � � � ������ ��� �"���� � � ��������(��� �#����"�� ��������� �������������������������������� ���� �( %�E'���"����� ������� ������������������� ��@��"��������� ��� ���9 �"�����$� �������8��������������� ����F �����)���741�� �� ������ ���#�

����#!��%��! #��&=! �%�

��� �"���� � � ������ ��(��� � � � � ����� ��� ������� ��� �� �� ��������� � )"����� �� ����������,��������������� �( ���� � !"�� ����� �� ������ ����� ����� �� ����,�#��

��������� �B������� �� ����?( ���

���������������� ��������� �� ���?( ���� ������������ �� ���!"���� �� ������� �#�$��� ��� �� ������� � � ��� ��� �� � �� !"����� � � � !"�� ����� � ��( �� � "����,���� � ����������� ������� ���"������� �� ���� ��� � ���� � ��)"����������� �"�(����*����� ��")" �#�$�� %"�� �� �� ������������ ����� ����;�������� ����� �� ���<���� ��������� ����������"� � �����,��N����� �� �����������N�� �7:� � ��������������� � ���������L�������'�(�����������"���� �!"���� � �� � �������'�(�����-+"#��

��������� �� ������ ��� ����� ����� ��������

� � ��������������� �� ������ �� ����� ���� � ���!"���� �� ������� � ����� �������!"������� � ���������������� �� ������������ �� �� � ������� ����� �� ����,������"����) � �� ����) #�$���"� ��������� �(������� ���������� ���� �� �����������

Page 214: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

� ��������� ���!"����� �� � !"�� ����� � ��( �� �"����,����� ����������� ������� ���"������� �� %"������"� �� �� ����;���#�$���,��N����� �� �����������N�� ������ � �����"������"� ���� ����� ��������)���� ���<�� ���<�� � �#�

��������� �����) � �' ����) �� �� ����?( ���

���������������������� ����) � �� ����) �� � !"�� ���� �� ��,����������� ����� �� ����,������ ���������?�#�$���,��N����� �� �����������N�� �� ��� � � ���� ����� �� ������)��� � � ��<�� � ��<�� � �#� $� ��"� ���� ���� � �(����� �� ������ ���� ��� � �� ������������ ���� ����� � ���!"����� �� ����) �� �� ����) ��� �� �(������ � � ����� ��,���#�

��������� �� ����� �� ����?( ���

�� ���� �� J� ������ � !"���� ���������� ���� ������� ��� �� � � ������ ��������� � � ����� �( ���� �� ���?( ���G�!"���� � !"�� ����H�� ������������ �� #�������� ��) ������� ��� � � ( ��� � � ��� ��� � � �(� � � ��*���� � � ������ �� � ��� � � N� ����� ���� �����������?�����) ���� ��� )�������� ��#�������� ��� ���(���� �� ����N������)����� ������� ��� ������� �%"����� ����� �7P���<�� �"���� �71P#�

�#&��&,!&%�����#!��%���'��3&����%�

9 ����������J������������������������� � �����������?������"����� ���������(��� �#�

��������;������ ��� ������� �@ �(�����8�� ��K������ ��

�� 7/� � � ��� � � /115 � ������ ��(N�� �� ����� '�(����� ������"���� �� �������� )����� � ��� ������ � � � �(����� �#.� ;����@�/516/115� ��� �� ����?����� ��� �� � � ���� ��� ��� !"���� ���� ����L���������� ��������B��+�:�������� � ���(������� �@����"�� �� �(������ � �"� �� � ���) � � � ����) � � �������� � � � !"�� ����� �� ���� ��� >I� �� � �B�)����-��N��"�N���� �� ����� �� ����� ����� ���� �� �� ���� �"J���� �#�

�����%������"�������������)������ ��� ������� �� �(���� � ������ �7.�� �%"�+��� �/114 ���(N��� ������'�(�����������"��� ������������ ��������� �� ���?( ����#.�;���B$��1/O6/114���� �� ����?����� ��� �� � � ���� ��� ��� !"�� ���� � ��� !"�� ���� � ���� ���� ����� ������� � ���N��� ������ � �"�(�� � � ��� �"�"�� �� ��� � ����� � ���� ����� ���������"������(�� �� �� ������ ����� ������ ��� ���� ����� ��� ����&����( ������ �� ��� �� �(�������������� � ��� ��������B��+�:�������� � ���(������� �@����"��#�$�� � ����������" ����(�)������N�7.�� �%"�+��� �/171#�

$���"� ����N���� ���������� ������ �����������������N�� �9C471���#�$�(������"�����������������������N�37�� �� , ����� �/112������ �9C/5 7���+� �#

��������� �B������������?�����9���>��������

�� 7:� � � � ( � ���� � � /115 � ����� � ��(N�� �� ����� '�(����� ������"��� � �� !"���� � � ������� � �"���������� ��������� ����� ����N�����"���� ����� ��� ��� � !"�� �������� ���� ���� � ����� � � � ���� � ��� � � ���� �� ��� "������� � ��� �� ����?����� 9���>������� � ��� (�)<���� �N� 7:� � � � ( � ���� � � /171 � ������)�( �� �N� ���� � � /177#� $���"� ����N���� ����� �� ���������N�� �9C011 1��� � ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C73���+� �#�

��������� �B��������9���� ��

�� 7.� � � � � ���� � � /110 � ����� � �� !"���� � � � ������ � � ��(N�� �� ����� '�(�����������"��� ���!"���� �� ������� � ���������� ��������� �� ���?( �������9���� ��@"��4�

Page 215: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

��) �+���B��# ����� ������!"������������ ������ �� ���� ���+� ���� � ���� ����� ������� �� ������ ��?������ � ������������"����) #���� ��������� � �(�)<�����N������� �/171#�$���"� ����N���� ����� �� ���������N�� �9C:11��� � ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C2���+� �#�

��������� �B������8�@��� ���"����� ������8����

��%"�+��� �/115 ������ ���(N��� ������'�(�����������"��� ���������� ��������� ����� � ���� ����� ���� �����������?������������ ���������"�����Y" ���,�;�(�� ���$� �$�@ ����(�)<������ (�����N�%"�+��� �/171#�$���"� ����N���� ����� �� ���������N�� �9C3:0��� � ����������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9CO /���+� �#�

��������� ��� ������� �@ �(�������������

��7.�� �%"�+��� �/112 � ��������������� ���(N���������'�(�����@ �(��������"������ ����������� � � �� ������ � � � �(����� �#.� :O11/40:44 � ���� ��� ��� !"�� �� ����� � �(����� � ����) �� ����) � ��������� ���� � ��������� �� ��� ���"������� ����(�)<�����N�31�� �%"�+��� �/171#�$���"� ����N���� ����� �� ���������N�� �9C30: 1���� ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C3 3���+� �#�

��������� ��� ������� �@ �(�������� ������ ���"� ��������"������8����R �

��7.�� �)������ �/112 ��������������R �@#�# ���(N���������'�(�����@ �(��������"������ ������������ ��� ������� �@ �(�������� ����� ���"� ��������"�������#.�2#5/26/112 ����� ������!"���� �������� �(����� ��"� ������ � !"�� ��������"������ ����(�)<�����N�7.�� �)������ �/177#�$���"� ����N���� ����� �� ���������N�� �9C7 1���+�� � ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C7/���+� �#�

��������� ��� ������� �@ �(�����8��������8�;�"���'�\����������

��15�� �� , ����� �7225 ������ ���(N���������'�(�����@ �(��������"������ ������������ � �� ������ � � � �(����� ��� � ������� ����"���� Y"*����� B��# � ���� ��� ��� !"�� �� ����� ��� �(���� � � ���) � ������� � � ����) � � � ��� �� � ��������� � � ���� ����, � ���� � � E��)� �)�F� ��� � �*�"�� !"*��� � ��� (�)<���� �N� 7.� � � %"�+�� � � /171#� $���"� ���� N���� ���� � �� � �������� N� � � 9C7 :� ��+� � � � �� (���� ��"���� �N� 37� � �� , ����� �/112������ �9C7O :���+� �#�

��������� �B������� ��!"�� ���������� ������� �@ �(�����8���� ���������� ��

��/0�� �%"�+��� �/113 � ����� ���(N���������'�(�����@ �(��������"������ ������������ ��������� � !"�� ��������� ������� �� �(������������ ���������� �����������B��# ����� ��� ��� !"�� ������ � �� ����� � �(����� � � ���) � ���� � � ������ !"�� ����� �� ����������� � �N����� � �� ��������� ���� ���#� $� � � ����� �������� (�)����� �N� 37� � �� , ����� �/171 � �� "���"� ����N���� ����N�� �9C3/: 1��� � ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C3 2���+� �#�

��������� �B������� ��!"�� ���������� ������� �@ �(�����8���� ����������

' �� � 7220 � � � ����� ��� � ��� ���� ����� � ��(N�� �� ����� '�(����� @ �(����� ���"������ ����������� ��������� � !"�� ���������� ������� �� �(���� �� �����������I����������" ���������� �/5�� �%"�+��� �/112#����L���������� � �������������� ������� ��� ������ �(������ ����) � �� ����) �� � !"�� ���� � ���� � ������% ���� � � ����������� � �N������ �� ��������� ���� ���#� $� � � ����� �������� (�)����� �N� 37� � � %"�+�� � � /17/� � � "���"� ����N���� ����N�� �9C3O: 2��� � ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C: 3���+� �#�

Page 216: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�������� � � B������ � � �!"�� ����� ��� �� ������ � � @ �(����� 8� ����?����� ���6��) (�J�������������� ������

��70�� �� � ����� �/113 � ��������(N���������'�(�����@ �(����� ���"���������������� ��������� � !"�� ����� ����� ������� � � �(����� ���������?��������6��) (�J � ���� ������!"�� �� ����� � �(����� ������� � �"� �(����� � � ���) � � � ����) � � � ��� �� ���� ���� ��N��� ����% ���� J �"��(��#�$�� � �������������(�)������N�75�� �� ( � ����� �/171 � ���� "���"� ����N���� ����N�� �9C32: 7��� � ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C: 0���+� �#�

��������� ��� ������� �@ �(�����8�� ��������9B���

��/�� ������ �/112 ������ ���(N���������'�(������ �@ �(��������"������ ������������ ��� ������� �� �(������.�7341#11:21O3#12#/ ������ ��?� ������� ����@#�# �� ��������9B�� ����� ��� ��� !"�� �� ����� � �(����� � � ���� ���� �N���� � ����"�� ���"����� � ���) � �� ����) � � � ��� �#� $� � � ����� �������� (�)����� �N� 7.� � � ���� � � /17/ � � "���"� ����N���� ��������� �9C510��� � ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C2 0���+� �#�

��������� �B������8�����*����@ � ���� ������� ����?���

��/�� �%� ����� �/115 ������ ���(N���������'�(�����������"��� ��������" ���������"���� ����������%"����������?�����$� �� �+������)������<�8�X��+�� � ��"%����% ���N���������� ������ � ���� ���� � ���� ����� ���� )���� � "� ���� � �� � ��� (�)<���� �N� � , ���� � �/112#���"� �� � �� ���������� � ������� ��� �� �� ��(���#�$���"� ����N���� ����� �� ���������N�� �9C441��� � ���(������"�����N�37�� �� , ����� �/112������ �9C73���+� �#�

�#&��&,!&%�����#!��%���'�S�#���� �#�%�

��������� �B������� �� ����?( ���

���� �*���� ���� ������ ��� �7.�� � � � ����� � /115� �7.�� ������ �/112 � ����� ���!"���� �� ���������� ���<���������������@�B �� �B������� ��!"�� ����B��# ���!"���� �� ������� ������������ ��"���� ����� ����� ��"������� �� ���������"*������� ���� �� �����,��N����� �75� � �#�$��� �������� �(������� ������� ��������� ��� ������ �������� � �(����� � ��,���� � N� %"����� �"� �� � � ��� ����#� $�� � � ������ ��������� (�)����� �� �� ���( �� � �N���� �)����� � � � ����� �/171� �����" � ���� (����N�����"��� �9C750 2���#�

���������� ��� ������� �@ �(�����

��31�� ��"�"����� �/110� �7.�� �)������ �/112 ������������;��@ �(�����>N�������B��#���������� � � �� ������ � � � �(�������� ��� ���� !"��� ���� ���� �� ������ � �(����� � � �������� ����� ����� ��� ���) � � � ����) � � � ��� � � � ��� ��,�� N���� � � 751� ��� ������� � ������)���� � ������ ����N���#� $�� � � ������ ��������� (�)������ �N� /56156/171� �����" �����(����N���� ����9CO1���#�

���������� ������ �������X��� ��

��#!3�

@���� ��� � � ���� ����� %"������� � ���������(��� ��� �� �� �*( � � ����� � �� (�� ������� �����+��� � ������ �� ������� ��J�#������� ���(��� �� ��� ������)<����� ����� � )������� ���� ������� ������� ����� ���(������������� ���������� �������(�( ��#���37�� �� , ����� �/112 ���(����������������� ����� �(��( ����������)<���������(�� ��� �9C5:���+� � � ���

Page 217: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

(���� ����� �(��(���� ���� ���� ����� ��� ��� !"��� �������"*��� ���(����� G��� � ��� ���(�( � �� )"���������(������ �� ���������� ���� ��� )��H � ��� �9C5 4���+� � ������� �����������J�A�

����&�<T��&!%����#�G�&��%��&!3�����##! ���'��

@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C� ?22I� ?22K�� G �9C���H��*( ��� � � �

� ��������*( ��� 7#753� 7#753� 7#4:0�� �������(�( ��� :33� ://� 513�

� � � �������� ��� (�� �������� � � �

� ��������*( ��� 2#O73� /#O7:� 2#45/�� �������(�( ��� 7:#OO/� /1#104� 4#O70�

� � � �>���+����� � � �

� ��������*( ��� 3#03:� :#100� 71#050�� �������(�( ��� 7#//1� 7#/01� 7#:/1�

� � � �$"����� � � �

� ��������*( ��� /0� /0� 75�� �������(�( ��� O15� 4O0� O50�

� � � ��#�4&%6�%� 0J�K?@� ??�@@B� I�1?C�� � � ���,R%&��%�>* &�&!&%� ?�2IJ� J�1?C� 1�KJ2�

��� ������ !" � ������ ���(��� �� ��� ������)<����� %"������� � ���������(�� ���� �"���� �� ������ �� ��� �������(�( ��#�' ��� ( �����J������������������� ������ �!" ��������� #�

�#���%%�%��G4�&%�

@���� �N"�� �/:� �� �� �*( ��� � � � �� �� � ���� ����� � � � ����������� � ��(��� � ��� ��,�� � �� ���(� ����� �"�� ��� ����� ��������"��� � ��� ��,�� �#����������� ������������"���� ��%"�*������ J� ���� � �������"*��� ���(����� ��� �� � ���� ������ ���� ���(�( ��� � ����� � !"�(� �� ��9C513���� �37�� �� , ����� �/112#

�#���%%�%�S&%�!&%����#�4& ���&.#&�%�

��37�� �� , ����� �/112 �����)�(�������?�������(�� �712��� ������"����� ��"%��(��������� �� � � 9CO2� ��+� �#� ' �� � ���� � 9C4 O� ��+� �� ������(�� � ���(�������� � � �� (���� �����(������*!"���� �� �?������%"������� ��� �9C: 7���+� �#�

��@@�

�� /111 � ����� "�"���� � ��� ��@@ � !" � ����"�"� � �?�� � ����������� � ��������� ���� �*(������ (�� �������� �����*��� ���� �� ��� �� ������� � � � �(���� � !" � ���� � ��� � ���+���� ���������"��� ���� (�� ��������� (����� �����������B ����#�5#/7/627#���?����� � ������� �������� � �� ������� ��")��� �������(���( �����?�� �������� ����� �� ��"�����"����#������� ���� ���� ��������N����� ��"%������������ (�� �� ��)������"����� �/112#�

��/117� �/114 ����� �����(��"�"�� �� ������ ������������ ���������� ���� ��%"�*������ J� ���� ����(��������9C212�������� ������������ �#�

Page 218: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

��@6�$���@������ �� ������ ���� ������� �@ �(������ �B������

����� � �� �������������� ���@"�� ��>���"���� � ��� �/117�G9���#.�77O#7/76@�H �!" ����������� �� �������� �� ���?( ��������� ������� �� �(���� � � ��,������ ���� ��� �(��� ��� (�������*�"���� ���@ ��$���@ ��������� �� ��� ��@BB ����� �*����� ����� �/11/����� � � /11: � ��� ��N������ � � ��@� ��$���@�� ���� �� �� ��� � � ���� � ���(�� ��� � �(����� � �������� ����) �� �� �����?����������������� �*�������� ������ ��� �� � ����� �7223� �%� ����� �7222#��

��������"*���"����,����%"���������� ����������� ���� �������?��� ��,��� ��������� ����( �� ��N�/115 ����(����� !"�(� �� ���(����������������� ��������)�� � ��� ������ �"��� �%"���#�

�� /112 � ��� �� � �� �������� � � ������� �� ���� �� %"�*������ J� ���� � ����� ������������� ����"� ����"��� ��� � ���� � � ������ �N������ ��� ��(�� ���)�� � � 9 �"� ����� ������ 8� 9���@�������"*��� �/112 ����������� ������(�( ������+�� ��� �� ����������� ����� �!" ���� ��� �&� ��*���� %"�����"�<���� ���������� ��� L����� ��� @"� ����� >���"��� � � -"���� � �������� ����� ���� ����������������� ��������L��������@"�� ��>���"���� � ���G9���#.�307#/456�9H#�

�@@����� �B������� �� ����?( ���

���"�"����� �/117 ���)� ���������� ������"���*����� �!" ��"���(�������� �"� ������@@�� ���+����� �� �7227����� �� �(������ ��������� �� ���?( ��#������ ��� �� � � ��"��� ����)"����� �� ������%"�����#�

������������������"��� ������� ��!" ������������ ���+� ��������@@����� ������ ��� �� ���?( ��� � ����?��� ��������B ������ �����.�77O6/113 �� -+"����I����� ���N�����B��# � !" � ����������� � /115 � � ������"� %"����� �� � ��� (��� �� � � � �� �� �� �@@� !" ���������� � �� �� ����#� �� �,��� �� ���� � ���������� � � � <J��� � ������ ����� � %"�����"�<���������������L��������@"�� ��>���"���� � ���G� ����!" � ��)"���"���*���� �%������( ���� ���� ���(���( ��H �����+�����(��� ��������(��� ��!" �� �J��� �� ��� ���+�������*�"���� ��@@�!" ���������� ���������%"����� �� #�

���� �"���� ��� � � �� � )����� � � /113 � � �,��� �� ������ �� B �� ���� ���� �.� 77O6/113 ���� ���� ������ ���+� ����� ��@@����� ��������� �� ���?( ��#����������� �������"������ � � ��&� ����"�������� � ����"� ���������� ������ ���� �� ��"���� ���"�"���� �"���� �������#��

���@����� �>���� �<����� �� ���������(��������,���

���@ �� ���������"���� ��, ���� ��)"���������� �!" �����"*�����������(���"����� ��������� (������ &� ������� � � ��N������ � � ���@� �"���� �� � ���� � ���+���� !"���� ������� �<���� � � !"�� ����� � �"����� � ��� ��� ��(�� ������,��� ��� � ������ ������#������� ���� � ��� � �+�� � � � � ��� � �� �� ���� ���� � �� ���� ��� ���� � � !" � �%"�����"�<��������>���"����@"� ���� ���������"��� �� ��� ����� �!" ������@���������� ����� ������"������ �� ��������(��������,��� ��� ��������� �"� ������ �� #�$�(���� �����"���������� � ��������� ������������� ��,��!"����� ����J�� �� �9C: 3���+� �#�

�������� �� ��� ��@BB�

�� 9 � ��� � � ��� �(��"� "���� � � �������� ������ �?�� !" ��������� ���� �� ����� ������� ���"�������� ������� � � � ��� � ���@BB� ���� ������ ������� � � 7255 � � � 7227� � 722: � 7220 �/111 �/117 � �/113��/114 ����(�����"��,���� ����J�� �� �9C:: 2���+� �#�

Page 219: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

$����� ����!" �� �� � ���������(����� ��� ����"���!" ��������G9C:1 7���+� �� �37�� �� , ����� �/112H� ��� ��������� �� �� ��"�����"�<����� �����"��������� � � � ���� ��� �722/� � 7223#� �� � ����� � � %"�) ���� � ��,�� � /5� � � %� ���� � � /171 � �� ���� �+������������(�� � � 9 �"����� ������� G��9�H� �� �� "� ���� � � %"�)�� ���� � �� � �� � �"�������������(�� ���� �?�� ��� ������� � ��� ��� � ������� � ��� ��� ���� �����#� ��� ����� � �����"������ �� �, ��� ������� ���� ��� ��� ��� ����� 9 �"���� ��� ���� � �� � �� � � ����� �����#���(������� � ����� ����� ������� ��������*( ������+�� ��� �� ��� ����� ������ ��������� &� �N��� ������� � ���� ���� � ���(�������� � ��� ��� (��� �� � � � �� �� ����"���������� � �!" � �37�� �� , ����� �/112 ���(�9C5/���#�

����"�������J �"�����������#.�/114#47#17#433/70�2 ���, ������������ �� ����� ���+� ����������N�������������� ��9�- ���% ���������� ��������������(���#.�7430:#117311611�0/�G�'����#.�01/#14#173440�75� �01O#14#17523:�5:H#�$���N����� ������ �!" ����� ���� �����,��� ��,�����9 � ���� � ������������� �� � �"����)����� �� �� �� ��������)" ����� �!" ��"���� �� �����+(�������(���� �� � ��( �� ����������������"����� �� �� ����� ��������� �",���������"���� "� ����� ��� ����� � � �"�������� �"���� � � � � ���(�� &� ������������ ���� �� ������� ��������#� �� �� � ��� � � ����� ���� ���� J �"��(�� ������ ���� �������� ��)��� &� J �"���� !" �)"��� %"�) ���#� $� ���� ���� � !" ����� � ��,� � !"���� � � ���J�� �� � 9C7 4���+�� � � ������ �+�� �� � � � ��� ���� ������ ���� ����*( ��� � ��� ���� � � � � ��� ����� �� ���� �� �� ��N���� ����(#�

�������� �� � � -+"� ���I����� � ��N����� B��# � !" � ���� ���� �?�� ���������� � /115 � ����"�"�� � ��9 � ���� � ��� ��������� ���A� G�H� ��( �)<���� !"���� ��� ����N����� "����,���� ��� �� �� ������ � � � ��Z� G��H� �"������ ��� )"����� �� !"���� &� � �"�������� � � � � �� ��� ����� ����� �� � � � �(����� � G���H� �"������ ��� )"����� �� � ���(�� �� ������� � � � ��� � ����� ������ ����� ����(��� ���)���������� ����� ��� �� �(����#�����")����������?���� � ��������%"�)�� ����� �� � ���� � �� � � ���� ����� J��"*���� �� "�"���� ������ ��� ��N������ � � �9�-� ��@BB� � � � �� �� �� 7. � /.� � 3.� ��� ��� �� � � /117 � ���� ����� �� � ��<��� � � ��� ������ )�������!" �� �� � � �&�� �� �����#�'�� ����� ���� ��"� ���� �"����(��"������ � �!"�����9 � ���� � ������ ��K��"�� �"����� ���*���#����� ��� ��������� �"����� ������ �� �� ��� �%"�) ���� � ��� ���� �+�� ����������(�� � � 9 �"����� ������� G��9�H#� ����"*��� �"��� �N������ ������� �����>�8�������"����������� �> �����)����������N������ �� �� ������� �� ���"����,�� � �,��� � �� !"�� �� ������ !" � ������ �+�� �� � � � ��� ��� � ����� � ��� ��"����� %� � ���#���� !" � ���� �� � &�� � ����N���� ������� �� ���� � � ������ "��� � � ������� ��� ����� ������ ������ � ��� ���������� ���� ��%"�*������ J� ���� �!" ��������+�� ��� �� ���� %�����*( ��#�$�(���� �����"������������ ����N�� �9C5���+� �#���37�� �� , ����� �/112 � ���� ���(��������� 9C: 0� ��+� � � � ���(��� &� �N��� ������� � ���� � � ������ "���� � �������������!"�������� ��������*( ����������+�� ��� �� ��#

�#���%%�%��#!5!3E&%�!%�

@���� ��� � � ��( ����� ���� ����� ����+���� � � ���� ������ �+�� �� � � �"� ���� �� ������ �� �� ������ ���� ����*( ��� � ���(�( ��#� ��� �� � ��� �������� ���� � � ������� ����"���� ��%"�*������ J� ���� � �� ��� ���(����� �� �� � ��� ��� ���� ����� �"%� �+�� � � � � ��� � %� �� ������������(�( �#�

��37�� �� , ����� �/112 � ���(��� �(��(���������� )"��� ������ ���������+�����%"������� ����������(��A�

�#���%%�%� �H'�#�����!3� �!3�#����!3� �#�4&%6�%�� G �9C��� � J� ����I ���� ����� ����H����� �����-"������� 755� 73#/00 O� 5/4 5����� ���������������(��� 57� 42O 0� 42: /�

Page 220: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

��� ���������� �� �� ����+����� ��������� ������ �?�� �(��( � �� � )"��� �� �N���A� G�H���� ��,���� ���� ���� ���� � � ���Z� G��H� �������� � � � ���"������ � � � ����"����� � � ������ �<���� � ���"���Z� G���H� ��� �(��� ��� � � ����� � � �����Z� G�(H� !"������� �����Z� G(H���� �� �� � � ����+�Z� G(�H� � ��� )����� ���� �� ��� �����������Z� G(��H� � ���+ �� ���� � � (*��"��� �� )�*���� �������Z� � G(���H� � ����������� � �"��������� �"� ��������� ���� ��,�� ��� � �?�� ��� ����� ��� �� �(������ ���(������������������ �� ���,�������� � �� �� )���#�

��N������ ��"�"�� �( ���������� ����� ���������������� �������N"�� �"�����%"�������������� ���� "� � � ������� J� �� )��� � ��� !"�� � � ����"� � �) ���� � � ��� ��,���� �������������� �� ������ ���� �� ��� � ��(��� ,� �"�������� )���� �������������� � �"%�������)<���� N� � � ���J�� �� � 9C7 1� ��+��#� �� � � ���� � ������ ����+���� ���� %"�)������� � �� � ���� �������L���� � �/�� �� , ����� �/112 ���>���"���9 )��������>���+���� 72� 9 )���� � "� ���(� ���� �� � �"���� ��� ������� � �� ��� � "��� � ���� ��������� ���) ����� ���� ��,�������������������������� �� �9C71 1���#��

��� ����(����I������>���+������

��"� �� �������N"�� ��"���� ����(����I������� � (�� ���(����� ���������N�����I���������>���+� ������� ���J��� ������A�

�"��� ����������� ������������ � �� )����������� ��� �� ����<�����*����

>���� �� �������(��� �I������(���� ���������N�����I���������>���+�������� )����� �!" ����� �"������ � ����)���� � � ������ ��� ������ !"���� � � �� )���� � ����� ��������� � �� ����<��� �������� ���� �� ��"�����)� ���(��� )�#�

���L������ ������ ���������N�����I���������>���+��� !" � "���� �������� ��"� �����!" �� %������ ���������������������� ��� �� ����<���� ����� �� ��"����J��� �� � ������ ��� �"�� ��N�� ��"������������� ����������"�����������������"��#�

�������� � � �� )���������� �!" ���������������(��� �������?��� � �(��(����� !" � �� ���������� � � ������������� !" � J ��� �"��� �� !" � J�) �"� ���� �*( �� � � ������� �*���� �����"����� ������ �� � � ��� � � ������ � � %������ � ������� �#� ������� � ���� ��(��� ��� ��,��� � ������� �� �� �*���� � �� !" � � � � ��� ��� � ��(�����,� � ����������� � � ��������������� �� ����<��� �"�( ,�!" ���� � � �+��� �������(��� ��� �� �� � J����� ����� ����� � "� ������ � � ��� �� � ��)�������( �� � �"� ����#� �� ��� � �� � ����� ��� � ���� ����+(����������� ����� �� ������� �����&�� ��#�

�� 37� � � � , ���� � � /112 � �� (���� ������) ������ �� � � ���� ���� �� � � ���J�� �� �9C:30 1� ��#� �� ���� ��� �� � �� � � ������� �� ���� �� %"�*������ J� ���� � !" � ������ ������*( ����������+�� ��� �� ���������� � ���������� ���� �������, ������(��� ��� ���(��������� �#�

��� ��,������������������� ��(��

>���� �� �������(����I�����%"�,��� ���������N�����I���������>���+������ ������ ��� �������� � �"� �� ��� �"�� �� �� �� ��(��� �� � ������ ������� �� �����,��� ��� "���*���� � � @ �� ����*����� @��� � ���� �� �"�� ���� � � "� �"������ � ��"��� ���� &� �9�75 � !" � ����� � ���� � ��������� �� ��� �� �� �����+�������I�������������"���#�$�������N�����I���������>���+��(�������� ��,�� ����� ����"�� �� � )���� ���� �"����� � � "� ���� ���� ��� ��(�� � � !" ����� ������ !"�(� �� ��9C4 1���+� �#������� �������� ��"����������(��� ��� � �(��(������ � � ���� �������� � �� ������N���� �I������ ��� >���+�� � !" � "� ���� � ��J�� "��� ��� (���� � �9C41 1������������ �� ��"��� ���#�

Page 221: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

������ �� ������ ��� ������� ����)"�������)<������@"� ���� ��<����9 )��������>���+����� ���� ����� %"�) ���#� �� ���� ��� �� � �� � � ������� �� ���� �� %"�*������ J� ���� � !" ������� ������*( ����������+�� ��� �� �� �������, ������(��� ��� ���(��� ������#�

�#���%%�%� '5&���!&%�

@������� � �"���!"N�����������������"����� ��' � )���� ����� ������� ������ �� �������������9���� � -� ��� � �14�� �%"�+��� � /11O � � �� ��������������)���4:� � O1���B ��� ���� ����� ���� � ��,���� ��"���������������� ��� !"��� �� �*�"����?������ � �*!"���������"���*�������9���� �-� ���#��

$���!"N����������������������"*�� ���%�� ������ ��,��������������������� )"����� ��������� ���������������� ��� ������ ���������(��� ��� � �(��(�����������#�

�� ����������S� �����

�����'�(����� @ �(����� ���"������� ��� ( � �� � �������� �� �@$�2117 � �@$� 7:111� �$X@�@� 75117������� !"�� �����"����,���� ��"���� ��� � �� ������������� ���� ���������� �/0�� �%� ����� �/114#�������� �����(��� �� ������"� �� � ����� ����� ���� �������� ���� �������� ��������� "������"���� �� �(����#�

������� �� ������ �

@����"� �� ������� �� �� ������( �� ��� ������!" � �������"��L������������ ����� �� ������� ����� � �+���(������������������ �� � �� ����"���� ���� ��"��������� � �� � �� ������ �� #��

9 ����������J��������% ����) � ������������?������ �� �� ����������� ������A�

�#!�%,!#T��&!�

������ ����!" ��� ����������� �������� �"� �� ��������� ������������� ��"����������� � ����� �� "���"����������#��������� �������"*���"������ ����� ���"�����������������I��������� ��� �� ��*( ��������������������"����������� �!" ���% ��(��������� � ���"������� ����� �����������*( ��#���� �� � ���������������,���� ��<�� ������� � �� ��� �� ���������A�G�H�(������� �Z�G��H����� ������ �� ����� � ��K���� �� �*������������)�Z� �G���H�(����J�� ��") ��� ��"����,��� ��������+��� ��!" �� � � �+��"��� �� J� ��� �"�"� �� � �� �?������ �������� ��� ����������� �� �#�

� *�!+-��

���% �����"��A�$� � � ��������"���� ���������"�����������!" �� � %����� ������ ��������"�� ���� � N��� � ��(N�� � � ��� ���� ��� ����� �� � �� � ��"��#� ���� I������ � ��� ��� �� ������ ���������������� �������������� � �(��(� ����������% �� �!" �%������"�"������� �/O3��"���#�

�"���� � � �������� � � ���� A� �"���� (������ ��� � ������� � � ���� ����� ������( �� ���� ��� ������ ���� � � �� � !" � � � ������#� �� � � ���� � � ��������� ��� �� ���"����� � (� � ����� � ���J���� � � � ��<���� ��� ��"���� �� !" � ����"��� ������������� �#�

Page 222: S ) J T - Goldman Sachs

��%%�%���<R�&�%�

�!H ��

���)����(� � �+��A� ���)�� !" � (��� � ���"��� +������� � � (��� �"��( ��� � ���� � ��������� �� ���� � �� �� �� � � �I� � � )"��� � ����� �� � � � ����������� � ����� � ���� ��� �� � ��,���� � � �� ���� � ��������� � � )�������� ������ � ���+�� � � (������ �����"����A�

• ���+�����������������"� ������������"������ �� �����������(� ��� ����� �� ���� �� ���� ��������������Z�

• ���)�� � � �� ����� &� @I� � !" � ��% ��(� �� ���� �����<���� ��� �"����������� ���)��� ��I ���� �� ��� �����N������ ��"������ ������)����K���Z� �

• ���+�� ����������������)��� #��

���3!+6�%���'�!���'*�& ! ��

���% ������ ��@ � ��(A�>������������ �����������" ���� ��� ��� � ��(�������� ������������( ����� � ����� �"�� ���� � ��<� ������� ��� ��)��,���� � � ����� �� � � ��J��� � � �� ����) �� �� ����#�

��3*��!#&! ��

������� � ���"����!" �������� �"����������� ����+ �����(��"������� � ����� ����% ������� ��(�� �����!"����"������ � �� �!"���� ��������(������(��"�� ����L��������!"������"���������� � ���� ��� � � � � "� � ��� �� (��"������#� �������� �� � � � �(��( ��� "�����+�� � � ������ ���,���� ���� � �� � � ��� (��"������� ��(N�� �� ����"����� � � � ����) �� ����)��� � J ����� � ������� � � �"���� �� ��#� ������ ���"���� N� � �� ���� � � ����� �����"��������������������L�������(��"������� � �(��(<����� ��� ��� �������#�

Page 223: S ) J T - Goldman Sachs

��

������ ����

����� ������������� ���"�������� ������������������ ������������� �+��� ������������� ����������'�� ����#�

��� L����� �� $� �� � �?� � �� ��������� ����������� � ������� ����������� �� � � ����� ��� ���D��$��@�� � � 72� � � ���� � � /171 � �� �������� � � ����������� ��� ��(�� � ���� � ������� � ���� �"% ����� � � � ������ � )��� � ���(�� &� ������������ !" � � ���� � ���9 )"� ���������(��� ����� ������������� �����������������(��� ���� ������� �� ���������J�#�

����������� ������ ����

$� ���� �+�� � � ������������ N� �� ������ ?�)��� � � � ��� ����� ��� )�� � � ������( �� � ��� ��� � �� ����������������*�����) ����� �� )?���� �����"���������� ����N)��� ����)����,�#�a�� ������( ����N �� ��� ��"��������"��� � �� ���"� �(�������) ������������'�� ����#�

' ����������������������"���@���� ������� �+��� �������������� ( �� ������������� ����*��� ������� �����J�� �77� ���� � �������L���������� � ����� �����9 )"� ������� ��(�� � ���� � �� !"�� ��� ��� (���"����� �?�� � $� ��#� $�� ���� �+ ����� ���� � ����� ��� �� ��) ���� �������������"������� ��N��������� �� �������� � ���� ���� ����� ��� ����"*�����!"�!" ��� ����� �������������� "������ ��� �� ��) ��#�

��B �����@��� �� ��������� � � ������� ���� �����"���������#.�/5/ �� �/O�� �%"�+��� �7225 �� ��� ��������������� ����� �(����I������ � ���� �� !" �� ������������������ �� � ����� ����*��� � 4P� ��� ������ (���� � �� ����+�#� ���� � ���� ��������� � ������ ��� (���� I������ � ������� �+ ��������� � ������ ���(����%���������� �������������"�� ������� ��� ������ ����� ��� � �� ���"�� �� � ��������������"����#�$���� )��������� � �� �������������� ������ �5�� ���( ����� � /114 � ����"� �� �� ��� ���� � � !" � ��� ���"�� �� � � �� �� ���������� � � ������ � � "� �������+�� !" � � �� � �� � 71P� ��� ������ ������ ��� ���� )� )�� �"�� �� �� � � ���� � � ) �� �� ����"���"� ����������� �+��� ������������� �� �� ���(���"�� �� #��

>����������(��� ������������ �+��� �������������� ( ��"���� ( ��"�> ���� ���"<������������������� � � ������������� � ���� � ���� � �� ���(��� ��)��� &� �����"�� � �� � ���" ���#� ���� ������> ���� ���"<��� ������(��� ������������������ �+��� �������������� ���������,�� �� ���� �� ��)��� ���������� ��������������� �����������������(��� ���� ������9 )"� �������L��� �������) ����� ����� ������9 )"� ���������(��� ����#��

��"� �� � �� ������ ���� �+�� � � ������������ N� �������� � � ������ � 77� ����#� ���� �� ��) ��� J������������ ��,�� �7/�� ������ �/171 ����������������� � ) ��� � � �������������������� �+��� ������������#�$������� �� ������ �+ �����N�"��������� ��������� � �� ������� � �7/�� ������ �/17/#��

���� ����J���� � �������� � ���� �� ������� ������ ������������ �+��� ������������#�

��'���

! �� ��%��!�� H%�#&!� ��%&+-��

��� !��#&'�&#!��3�&+-��

�!�!� !��3�&'!��3�&+-��

�*#!+-�� ��

�!� !���� � � � � � ����� ������������+�########� O0� :1� �� ��� �� �������� �+�� 7225� 7/#13#/171� /�����'� )��-��) ��"�+##############� OO� 77� ���� �+ ����>��"��� 7225� 7/#13#/171� /����������' � �#######################� 42� /3� ���� �+ ����>��"��� 7225� 7/#13#/171� /������������W���R###################� :5� /� ���� �+ ����>��"��� /110� 7/#13#/171� /�����;"��(��� ��,,��#############� 3/� 71� ���� �+ ����>��"��� /112� 7/#13#/171� /������ �����+ ����###############� 3O� 3� ���� �+ ����>��"��� /171� 7/#13#/171� /������ �������######################� O0� �� ���� �+ ������� � �� �� � /171� 7/#13#/171� /�����

Page 224: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

' �����������B �����@��� �� ��������� � �������� �+ ����� ( �� �����"���� �� ��� ��� �"������ ������ �����#�

$�9 )"� ���������(��� ����� �������������"���@����� ��� � � �!" �� ��� ��� �/1P����� ����� ��� ������ ���� �+�� � � ������������ � %� ���� �+ ����� ��� � �� �� �#� Y"��� � �� ����<���� �� ��� �(L���� ��� � �� ��"�� � � /1P� ��� � � ���� � � �"���� �I ��� ����������� � ����� �+ ���� ����� � ��� ������� ���� ������� ���I ��� ��� ���A� G�H� � ��� �� � �"� ���� �!"���� � ������ ���� �)"�� �"� �"� ����� � 1 4Z� �"� G��H� � ��� �� � ��� ���� � !"���� � ������ ������� ����� � 1 4#�M� ( ,� �������� ���� ������ ���� � �� ���������� �+��� �������������� ( ����� � ��� �������� ��� ����"����� �+ ������� � �� �� #�$����� �+ ������� � �� �� �� ( �� ���� ��������� ���� ��� �� �� �� �� �� �� ) ��� !" � �� � ) �#� ��"� �� � �� @�#� � ���� @��������N����� �+ ������� � �� �� #�

��� � ���� �� ��� ���� �+�� � � ������������ ���� ����� � �� ����� ���� (����� ���� ������� � �� ���!"�!" ��� "����#������������ �����B �����@��� �� ��������� � ���� �������� ���� �+�� � � ������������ ����� ���������� � � (���� � !"�!" �� � "����� �"� �� �� �� �" ���� � � � �"�� � !"�!" �� �� ����� �"� � )?����� ���� !"��� � �+� "� ��������� � � ��� � �� ���������#�

���"�� ������������ ����������"��"��������)�� �� � � (�� �� J��� �� �� ��� ��?�� ������������������� �� ������+� �( % �� ���� ��� �E����������� �$���)�� ��9 � (�� �� ��� ��������������� �� �����������+�F �����)���/33�� �� ������ ���#�

���J� � ���� �� � ����� �� ��"��� �� ���������� � �"��*�"���� � �"����� ���� ����� ��� ���������� �+��� ������������A�

���� ������������+���N��� ��� �� �������������� �+��� �������������� �� �7225#����+�����@�#�-�� � ��+� � "� ���� �"����� �� �� ����+� � �� @�#� ��+�� N� )��"��� � ������������ � ���� ���� �������) �M��( ����U#���72O4 ���@�#���+�� ��)� ���"���;V� �"� �� ��� � �) �+�����)� � ���� �����+�"�����3��������� �) �+ ��������)�� ��� �������#�$�@�#���+����)� ���"����������!"����� � J �"��(��� �72O2 ���������� �������'�� ������ ��� �� � �7205 � ��)�� !" � ��"��"� �N� 7225 � !"���� ����"� &� �� ���<���� ��� ������ ���� �+�� � ������������#��

'� )�� -��) � �"�+� N� )��"��� � ������������ � � ��� ��� � �� ]� � M��( ����U � �N� � � � ���"����� ���� �� X�(��� �"��� ��� @�+���#� $� @�#� �"�+� ����� ��� (��� J� ��<���� ������������ � � �� �� � � ���� �"��� ���� �� ��� �� � ��� @ ���� � � ������ ���� ������"����������R������� ���)��!" ���"��"��N�7203#���?��� �J������)� ���@�#��"�+��"���"�"����� �� �� �����&����� �) ������ �� ��!"���� ��� ��N�+�% #������� ��� �� ���@����"��� ����)��� @#�� � � 7255� � 7220#� $� @�#� �"�+� N� ���� ���"��� ��� ������ ���� �+�� � �������������� �� �7225#��

����� ' � �� N� )��"��� � ��"������� @����� � �� M��( ����� � � � ��� ��"�� �� #� ����"����N�� ���������� �)��"����� ������"�������� ������"���� ��?��;��"���� �� �!"��� ������������� G�$����'H� �� M��( ����� � � � ��� ��� 9��� � � -� ���#� $� @�#� ' � �� N� �������"��� ��� ������ ���� �+�� � � ������������ � �� � 7225 � �N� � � %�� � �� ��"���� � ������� ���<�������� �*����� �7225��7222#��

������� W���R� N� )��"��� � �� X�(��� M��( ����U#� a� ���� ���"��� ��� ������� ���� �+�� � �������������� �� �/110� ��"���������JJ���;��"���������� �) �������������( �"�� ����������������#���N�� ������������������ ���@�#�W���R�N� ����������� �+��� ���������������;" ���@#�#� �B"JJ������������ �#�

;"��(�� � ��,,��� N� ���� ���"��� ��� ������ ���� �+�� � � ������������ � �� � %"�+�� � � /112#�;"��(�� N� )��"��� � ��) �+��� ��(��� � �� �M��9��� � � -� ���� � � � �?��)��"���� �

Page 225: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

������������ ��X�(���M��( ����U#���"� �� ���@�#�� ��,,���N��?���� � ������ !"�� �� ���( ��� ����� �� ��( ������� ������������ ; ����� � � 9 �"����� B��#� ��� ���� �� � ���� ��� ��������� ���� �� ����� @#�# � ����+�� � ��� �"�� � ��� � ���� � � ������������ ��������� � �����+�"���;����@#�# �����+����N�� �� �� �� ���� ����� ���������������������� ������ ��� �� ��"��� �9 ��� �������( ������ �� �������� ��������� ��������>�9 ��� �����B��# ��"�����������;����@#�#���������� ) ����� ������� ���K���#�

� ���� �+ ����� N� )��"��� � ��) �+��� � �L���� � �� �M��9-� � �?���� �"������ �� B ������!"��� ��; ������ �9 �"����� �) ������ � �"����#�� ���� � �74������ � J� ��<������� �������������� ����� ��� � � ���� ����+��� 73� ���� �� �� � "� ��� ��� ���� ) ������ � � � �"�������� � �� �� ���������� ���� �����) ������ ��"�����!" ���(�����K��������� �� �M@C7 4����+��#���"���� ��� �� �������� �+��� �������������������@+�\�@#�# �(� %�������� ) ����� �� ������ �������"��� � ����� �+ ����������+������� ���� �'������"�����G��'H �+�����)����)�"���(� %��������� ���I�� �� �������� ����������������� �+��� �������������� �2�� �%"�+��� �/110��/1�� �)������ �/115 �� �����������( �� �����",��������)�� �/171#�

� ����@��������N������� ���) �+�����N������ �������������N��������M�����9���� �-� ���� �72O4#�a��+'� ��������� ��M��( ����� �� �R � U�����?���#���"� �� � J �� �����)��� ��� ��� �� �������� �+��� ����������������M������ � ����������� �+������"���(�����������"*����@#�#� � ����������� �+��� ��������������� �� ���� �)�����������#�a����� ����� ��� ' ��� ���� � � ������� �� M��( ����� � ��?���� ��� 9��� � � -� ���� � "���� � �� , ���� �����+������� ������������� ��� ����������� ������� ��"����������������� ���� J� ����#� ���� �������� �� �, ��� �"��� � ����� ��� � � �� � 7224� �N� /11/ � �� ��� �� � ��� ������ ����� ��� ������ ��� � �*���� � � 7223� � 722: � ����"����� ��� ���� � � )������� �� �+ � � ������"�������'*(����J� �����������N�������, ������� �*����� �7227��7223 �'�� �����J �"��(�����������"��������� �*����� �725O��7221� �� �722/��7223� �'�� �����J �"��(��%"�������������� � ������� �' � �(��(� �������� �*����� �7221��722/#�'�� �������� ������ � ��� ���>�������������$�M� ���(����!" ����� �*����� �7253��725:� �'�� �������' ��� ����� ����������� �������� ����"�����@��������$�M� ���(����!" ����� �*����� �7254��725O#�$�@�#� ���� N� ���� ��� � �� �� � ��� ������ ���� �+�� � � ������������ � �� � �"� � ����� ������ �/171#�

������ �

����� '�� ����� N� � ������( �� � �� ����"���� ��� �� ���� ������� � )?����� � � ��� ������ ����������� ������ � �N� � � � � � �+�� � �"����� � � ��� ���� �� ���*����� � ��� ���, �� ) ���� ��� � ������ ������� �+��� ������������#��

' �����������B �����@��� �� ��������� � ���� ������'�� ������ ( �� ��� ��� �� �����*� ���� ����� �����������"����#���N������ ��N�����J���"�� ����������)�����'�� �������� ����� ���� ��+��������� ������������ �+��� ������������#�

$����� ��� ������ � ������ ������� �+��� ���������������������� �"��� �� ����� ������� � � ���� ���� ��� � �!"�!" �� � �� ������ �� �"�� ����"���������� ��� ������������ �+��� ������������#�' ������� ���������������"��� @���� � �'�� ����� � ��� �������� � !"����� 77�'�� ��� � � � ���� "� '�� ���� �� ��� �� � "� '�� ���� ����� ���� � ��� � ��� � � � ��)����� �� �*���#�

>����� ��� ��(��� ����� �� '�� ����� � ( � �"���� ( �� "� > ��� � � ��"<���� ��������������� � ������������������� ������ �� ���(�����)���&������"��� �� ����" ���#����� ������> ���� ���"<��� �������������(������ ��� ������� � �� �� ���� �� ��)��� ���������� ��������������� �����������������(��� ���� ������9 )"� �������L��� �������) ����� ����� ������9 )"� ���������(��� ����#�

Page 226: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

���� ����J���� � �������� � ���� � ���)��� ����� � � ����������"��� �������'�� ����#��

��'�� ! �� ��%��!�� H%�#&!� ��%&+-��

�!�!� ���3�&+-��

�*#!+-�� ���!� !���

9����,!" ,####################� 4O� 31� '�� ������ ��� �� � 7/#13#/171� 7����

���R�W��)+�������################# � 43� /2� '�� �������'�(��� ��������"���� �-+"� 7/#13#/171� 7����

9�� ������ ���� �$��( �� #### � 44� /5� '�� ������'�(�����@ �(��������"������� 7/#13#/171� 7����

�� � �����c����@��(�� ( �####### � 4/� 7/�'�� ��������� ���� �� �9 ��� �������( ������ �� 7/#13#/171� 7����

�������'�� ������ �9 ��� �������( ������ �� ���������,�������� ����9���� �-� ��� ����������9���� � -� ��� ������������;" � �)"<��.�7357 �>!"� � -�� �)"�#�$� � ������( ������ ���'�� �����N���@�#��� � �����c����@��(�� ( � � � ����'�� ����� �9 ��� ����� ��( ������ ����� "������������������ �+��� �������������� ��,�� �5�� � � ( � ����� �/171#�$�� � ��� ���������� � ��� ���� � � ��������� N� 44� /7� /7/3� 3011 � �� ����*�� � N� 44� /7� /7/3� 3023 � � �� �� � ���� ����� ��� � ��K�����N�\\\#����#��#��6��#���������� ������ �� ��N�\\\#����#��#��#��

���J� ������� � ���������"��� ������������ ��"��*�"����� �"����������������'�� ��� �A��

9����,!" ,�N�������'�� ������ ��� �� �� �� �/112 � � ���� � �������&����������+�� �/110�����'�� ���� � ������( ��� ��'�(�����9 ��� ��?��"�� �*����� ����� �� �����������'�� ���� �� ��� �� � �� @������ �!"�� ����� � @ �(����� B��# � ���� �� � � ����� �� � ���� � ��������� � !"�� ����#�$�@�#��,!" ,���������"� J� ��<����� ����� �31����� �������� ) ����� �� )?����#�;��"��� ���) �+�����(���� ��M��( ����� �� � ������9���� �-� ����GM�9-H� � � ��R ���)� � �� ������*��� M��( ����� � ��?���� ��� 9��� � � -� ���� G�M�69-H � �� @�#��,!" ,��"���" ���� �"����� ���R ���)�����';69-#�

���R�W��)+����������"������)��� ���� �������'�(��� ��������"���� �-+"�� �� �7225� ���������"� J� ��<����� �31������ �� �� ) ����� � ����#�;��"��� ���) �+�����(���� ����"��� � �� ���� ���� ��R �,� � � � @��� �"��� � � ��R ���)� � �� ������*��� M��( ����� ���?�������9���� �-� ����G�M�69-H ���@�#�����������"��������� ������ ����';69-#�

9�� ������ ���� �$��( ���N���� �����������'�(�����@ �(��������"�������� �� �7222#�;��"��� ���) �+�����(���� ��M��( ����� �@�",���!" � ���@�#��� ���� �$��( �������"��������� ������J �"��(��� ����';6������ �� � �� ����,����� ��>� (����������� �� )?������ �@����"��#�$� @�#� $��( ��� ����+�"� �"��� � ����� ���� �� ���� ������ ��I%�� ��) �+��� � ��N����� B�� �� )"������ ���������������(������N�������������"�������� ����$� �� �+��@#�#���7257 ���@�#��� ���� �$��( ��� ������"��"����(��� �������������+������ �) �+ ��� ���������+�% ����/5������ � J� ��<�������� ���#�

�� � �����c���� @��(�� ( �� N� )��"��� ���) �+�����(��� � ��M��( ����� �� � ��� ���9��� � �-� ���� GM�9-H� � ��� � � ������������ � ��� ������"��� � � �?��;��"���� � � �!"��� �������������G�$����'H���M�9- �)�"�������� �725:#�$�@�#�� ( ������+�"��"��� �� ������� �)��� �� �� ���"���������������� ) ��������"������ ������ ��� ��� ��� � ���������� ���-�+�����B��#� �7221 ���� �����I�������"��"���"������ ��������� �#�$�@�#�� ( ����"�"������ '�� ����� ����������(� � 7220 � ��"����� � 7222 � � �"����� � � '�� ���� ����� ���� ��""���� �� �� �/171 �����)��� �'�� ����� �9 ��� �������( ������ �#�

��������������� ����� ������ ������

$� �� � ����� ������ ������������������� ��� ����"������� ����9���� �-� ��� ����������9���� �-� ��� ������������;" � �)"<��.�7357 �>!"� �-�� �)"�#�

Page 227: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

��� �� ������ �����

�� �� �� ��J�� ����� � �� ��� � �� � ����� ��� � �� �I ��� � � �� �� � � ����� ������ � �������� � �� �� ���������������������� �� ���� �� ��"��!" ��"����������� ������(��"������ ���� �� � �������I ��������� ��� �� ������ �� �����&�������� ���������������������#��

���%�3E�&#�%� �H'�#�� �� +6�%� ��#����*!3�7f:����� ���+���������+�############################################ � 7#::/#:57� 7 OP�'� )��-��) ��"�+################################################### � /07#13O� 1 3P������' � �############################################################ � 7� 1 1P��������W���R######################################################## � 7� 1 1P�;"��(��� ��,,��#################################################### � 7� 1 1P�� �����+ ���� ##################################################### � 7� 1 1P�� ������� ########################################################## � 7� 1 1P�� � ��&#���#�%� �H'�#�� �� +6�%� ��#����*!3�7f:�

9����,!" , ##################################################### � �� 1 1P����R�W��)+�������########################################################� �� 1 1P�9�� ������ ���� �$��( ��###########################################� �� 1 1P��� � �����c����@��(�� ( �####################################### � �� 1 1P�

�������� �� ��)"���� ������������������� ������" �������������������������������������������������������A�

���%�3E�&#�%� �H'�#�� �� +6�%� ��#����*!3�7f:�'� )��-��) ��"�+########################################� :O5#231#30O� 4 7P������' � �#####################################################� 71/#1O/#22/� 7 7P�� � ��&#���#�%� �H'�#�� �� +6�%� ��#����*!3�7f:�

9����,!" ,#########################################� /1#573#333� 1 /P����R�W��)+�������######################################� :4#270#32:� 1 4P�9�� ������ ���� �$��( ��##########################� :5#21/#O3:� 1 4P��� � �����c����@��(�� ( �##########################� 4O#315#4//� 1 OP�� � �

���� �������+����������� � �� � ������ �4/ 1P������������������@���, � ���@�#����� ������������+� ��� ��� �� �������������� �+��� ������������� ����"���� ������������ !"�(� �� ��45 /P��������������������+����������� � �� �N�"����������������� ����@���, � �!" ������,�31 3P#�

������� ������� ���������a��������

��'*��#!+-���!%��

' �����������B �����@��� �� ��������� � �N�� ����������� ������������� � ��� �� ��) �� � ��J� � �"� �� � �� ����� � )����� �"� ����(��"�� �� � "� ����� ���� ����� ������� �+�� � � ������������ � �� '�� ����#� ������ � ��������� ��� ������ ����"��� @���� � �� � &��� �� �� ) ��� ��J�� � � "� ����� )����� �"�� ���� ���������� �� � �� ���� �+�� � �������������� ��,����������"���������(��� ������ "�� ����� ���� �������'�� ����#�

����� J ��*������������ �� �� ����� �37�� �� , ����� �/171 �� � "� ��������������������������� � � J��"������� "� ������� �� ��� � �������J�� �9C2#711 1��� �� ����9C7#541 1�����)��������� �+��� ������������� �9C0#/41 1����� ��������&�'�� ����#����� ����J�� �� � ��� ��� (��� �� �"��� �� � "� ����� ��J� � (���( �� �)� ��� ������������������ ����������������� ���� (���������� J ��*����� �/171A�

Page 228: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

���%�3E�� �� '&�&%�#!+-����'*��#!+-�� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C70:� ?22I� ?22K� ?2027B:�� G �9C��� � J� ����I ���� ������������ �H��I ���� ����� �+ ����################################# � 5G/H� 5� 4� 0�� � � � ��������� #################################################### � /30 7� //O 5� /:5 3� 7#141 1�� � �*�������� ���� ������ ��� ########################## � �� �� �� ������������� �����<�################################# � �� �� �� ��$"���� ######################################################### � �� �� �� ����'*��#!+-��S&�!������������������������������������� � ?@C$0� ??J$I� ?BI$@� 0�212$2�� � � ��K�"� ########################################################## � �� �� �� ������������������ �"����� ############################ � 0: 0� :55 4� 77/ 5� 511 1������������ �� "��� � ############################### � �� �� �� �������� �#################################################### � �� �� �� ��$"���� ######################################################### � �� �� �� ����'*��#!+-���!#&.4�3������������������������������� � CB$C� BII$1� 00?$I� I22$2�� � � ��*5���!3 �������������������������������������������������� � @00$I� C01$@� @J0$0� 0�I12$2�

� � � �

�3!��%� ���,+-�� ����',#!� �� +6�% ���� � (� (� (� (�� � � �

���!3 ���������������������������������������������������������� � @00$I� C01$@� @J0$0� 0�I12$2�� � � ��&#���#&!���'*��#!+-�� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C70:� ?22I� ?22K� ?2027B:�� G �9C��� � J� ����I ���� ������������ �H��I ���� �'�� ��� � ##################################### � :G/H� : /4G4H� :� :GOH�� � � � �@����� ######################################################### � /#710 5� /#2O0 7� /#/O2 5� 3#042 1�� � �*�������� ���� ������ ���G3H######################## � 3/3 7� :3: 0� 357 3� O33 1������������ �����<�################################# � �� �� �� ��$"���� ######################################################### � �� �� �� ����'*��#!+-��S&�!������������������������������������� � ?�B@2$K� @�B20$I� ?�J10$0� B�@K0$2�� � � � ��K�"� ########################################################## � �� �� �� ������������������ �"����� ############################ � /3: 0� 537 :� 7#O74 7� /#542 1������������ �� "��� � ############################### � �� �� �� �������� �#################################################### � �� �� �� ��$"���� ######################################################### � �� �� �� ����'*��#!+-���!#&.4�3������������������������������� � ?@B$C� I@0$B� 0�J01$0� ?�I1K$2�� � � �

�*5���!3 �������������������������������������������������� � ?�JJ1$J� B�?@@$?� B�?JJ$?� C�?12$2�� � � �

�3!��%� ���,+-�� ����',#!� �� +6�%7C:������� (� 12?$2� ?�1??$2� 0�?B@$2�� � � ����!3 ���������������������������������������������������������� � ?�JJ1$J� B�C@1$?� J�CII$?� I�BK@$2�QQQQQQQQQQQQQQ�G7H � ������ ������� "� ������)� �/110�������������� �����������������������"�"��� �@ �(�����B��# ����������������?�� �37�� �� , ����� �/110 �

"�( ,�!" ��� "� ������)��������������������� ����� J ��*����� �/110������)���#�G/H � ������ ��������I ���� ����������� �����������������������"�"��� �@ �(�����B��# ����������������?�� �37�� �� , ����� �/110#�G3H � ����"�������<����N��� �� )"���� �(�� ��������� �"��?( �� �"J*������ �����#�G:H � 9 "� ������� (��������� J ��*������������ � �� ���� �37�� �� , ����� �/171#�G4H � ������ ���� "� ������)��� �����'�� ����� ������( ��� ��'�(�����9 ��� �9����"� ���,!" , �!" �����"��� �� ���"������ ��"�"����� �/115#�GOH � ������ ������ ���������������� �"� J �"��(�������"�������)��� �'�� ����� �9 ��� �������( ������ �#�G0H � ���"��������� ������ ������R�@�+�� ��� ������ ��� ���������� ����� � ������� ����������>'����� J ��*����������� ��� �� ��� �����"��������������

O O�G� ������ ����� �� ����N����H �� ���������*(����*!"���������+� ������������ ��N������ ������� ������ ��"���� ����)����,�#�

��� �� ��% ��(�� � � ���(�� ������� ����������� �� � �"� ��� �"�� ��� � � � � � �+� �������"*���"����)��� ������������� � �"����� � � �"����� ���!"�� ��N�N� �� ���������������� �� )���#� $� (���� � � �� �������"*��� ��� L����� ��� � � ����� ���)�� ���� �� ���� ��(���� ���K���� )� )��� G���H� ������� � �� ����� ����+� � !" � ������� � ��� �"���� �*!"����� �",���� �� � "� ����� ��� ������ ��( ������ � ���� ��������#� ' ��� ��� � �� ���)�� ����

Page 229: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

��� � � � "� (���� �J��� � � �� �������"*��� � ���� �� ���� ���� � %� ������(� � ������������������ �� � �� )���� ���� ����� %"�� � !"�!" �� �������"����#� ��� ��� �� ������� ������ � ������ ���)�� � � ����������� ���� �"����� � � �"����� � ( %� � ���� E������� � )?����� 8�9 �"�����X"����8�� � �*���� �������� �� �������� ���������������9 �"����F �����)���/15�� �� ������ ���#�

$�!"������J�� ���������(��� ��� � � �� ��&�����������*������ ����� ������ ���������������� �"����A�

��'*��#!+-�� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ��

� ?22C70:� ?22I� ?22K�� G �9C��� � J� ����I ���� ������������ �H��I ���� ����� �+ ���� ###################################### � 5G/H� 5� 4��I ���� ���� ��� � ########################################### � :G/H� 4� :�� � � ��!#�&�&,!+-�����#�%*3�! �� � � ������*����������� ######################################## � 1� 1� 1�������J���������� ####################################### � �� �� �������� � ������ ����)� ������� ��######### � /4P�������� /4P�������� /4P��������������)��������� �+ ����################################# � 0: 0� :55 4� 77/ 5�������)�������� ��� �###################################### � /3: 0� 537 :� 7#O74 7�QQQQQQQQQQQQQQ�G7H ������ ������� "� ������)� �/110�������������� �����������������������"�"��� �@ �(�����B��# ����������������?�� �37�

� �� , ����� �/110 �"�( ,�!" ��� "� ������)��������������������� ����� J ��*����� �/110������)���#�G/H ������ ��������I ���� ����������� �����������������������"�"��� �@ �(�����B��# ����������������?�� �37�� �� , ����� �/110#�

������ �� ������ ��� �����"*���� ���������� �������� ������� ��� � �����!"���!"����� � ����������������������� � ����L������ ����������!"���%�� �����"���)������� ��� �����#� �� �� �� ��J�� �� � ��� �� ������ ���(������ � ���� � � ������ ������ � � ���� �� � ������� ��� ����� "� ��������������������������� ����������������A�

���,�&33%� ����

�&#���#�(�����!3�

����!3�(��&#���#�

����!3�(���#����%� ?20270:� ���!3M�F &!�

;�"���� �� � ���������� � � � � � � �'�� ���� ############################## 3� 7� 7� 7� �� :� ��; � �� � ############################## 7:� �� �� �� :� 3/� ��

� � � � � � � �$��� ��� ������ � � � � � � �

�J ��*( ��G/H########################## 05/#1/0� 772#05/� 743#012� /3#14O� O7#:5:� �� 7#7:1#145����� J ��*( ��###################### �� �� �� �� �� 440#230G3H� 440#230�

� � � � � � � �Y"����� ��J��� ��� � ### 05/#1/0� 772#05/� 743#012� /3#14O� O7#:5:� 440#230G3H� 7#547#O54�� � � � � � � ���,���� � J ��*��� ################### :����G:H� :����G:H� ��N�/173� ��N�/173� ��N�/173� O����G:H� ��� � � � � � � ��� ����� � J ��*���� � � � � � � �

�����+���?����###################### 7 55� 7 55� 1 O/� 1 O/� 1 O/� 73 41G4H� ��[���� �� ����� ��� ############### ����� ����� ����� ����� ����� ����� �����������"��,��GOH ################ / 15� / 15� 1 O5� 1 O5� 1 O5� 73 41� ��

� � � � � � � ������%"���G0H############################# 2 5/� 2 5/� 2 5/� 2 5/� 2 5/� 2 5/� 2 5/�� � � � � � � �;�+����� ����G5H� � � � � � � �

�J ��*( ��G2H########################## 9C5#231#0:5 3:� 9C7#3O0#271 ::� 9C7#201#4:2 35� 9C/24#400 2/� 9C055#//: 55� �� 9C73#343#171 2O����� J ��*( ��###################### �� �� �� �� �� �� ��

QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ�G7H ������ �� ������ ��� ���������� ��,��!"�!" ���"���)����L������ �� �����#�G/H ������ ����������� ��!" ���������� �� J ��*( ���� ��� �� ��?���$� ��#�G3H ������(#�G:H ���������������$� ��#�G4H ���� ����� �� ���������N��������J�� ��� ���������������� �� ������ ���#�GOH ��"��,���� �� ��������"���)��N�37�� �� , ����� �/112#�G0H ���"���� ��� �� � ��� �� ��� ���R�@�+�� ��� ����� � � �� ��������� � � ���� � � ������ ����� �� ���>'�� ��� J ��*���� ������ � ��� �� � �� �����

"��������������O O�G� ��� ��� ����� �� ����N����H �� ���������*(��� �*!"���������+� ������������ ��N������ ������� ������ ��"���� ����)����,�#�

G5H ��������)�+����� ����� �� �������������N��������J�� ��� ���������������� �� ������ ���#�G2H ������ ����������� ��!" ���������� �� J ��*( ���� ��� �� ��?���$� ��#�

Page 230: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

���������� �+��� ��������������������"��� "� ������� �� ��� �#�

���������� ��� ��������������������� ����� ��� ������� ��� ��������"*���� �� � �*�������� ������� ����������� � � ( % � � ��� � ��� � E�� ������ � � $��� �� � � ����� � � ��� �F � ����)���/31�� �� ������ ���#����������� ������������ ��������"��������(��������������������� � � ���� �� � � ����� � � �� � � ( %� � ���� E'��"����� �� ������ � � $��� �� � � ����� � ���� �F � �� ��)��� 715� � �� � ����� ���#� ��� "� � �������� ���� ������ !" � � � ����� ������� �� )��� � ( %� E������� � )?����� 8� 9 �"����� X"���� 8� ������ � � $��� �� � � ����� � ���� �F �����)���/12�� �� ������ ���#�

������������������ ������)�,�� �� � �*������?�� �� )���"����(����� ��� ���������� "�(*��"����������#�

�!�E�%� �%� '&�&%�#! �#�%������<���#!=���

@ � ���"���� �� ���� �� %�� �"���)��� ��� L����� ���� ������� ������ � � ������ � � ����� � ��� � ������� �� ��������� ���� ��� � �E��������� �$������ ������� ���� �F �����)���/31�� �� ������ ��� ������������������� ������%"���"�)�+���"�����J����� �9C4/7 O��� ����"��������� ������ ���� �E���"������ ���F#�

$� �� ��� � � E���"����� � ���F� �� � ��� �� ����� � ������� ���� ������� ����������� �� �� ����<���� ��� J ��*���� � � ����� �"� �"��������� � � �� �� ���������� � � ����� ����� ��"��������� ����(����� � ���������� ����� ���� � J ��*����� ���������� ����� ���� �� �"������������ � �� �(����� ��!"����� ������� ����� ���"���)��#�

� ���������������������� ���� �����

������ �� ������ ��� �����"*���� ���������� ����� ��� ������� ��� �� �(�)�� �����!"���!"���� � � ����� ������� ����������� � � � ��)����� E����� ��� ���� >�������F � E����� ��� ������$F �E�������� ����'�� ����9 ���F� �E�������� ����/171F �� ���������� )"��#�� %���N���� �� ��E'��"�����8�������� �$��� ��� ������� ���� �F ����"������ ������"������(������� � � ������ ������ � � ���� ��� � ����� � � �� � � � E�������� )?����� 8�9 �"�����X"���� 8�������� �$��� ��� ������� ���� �F ������)����/12� �/12�� �� ������ ��� �� �� ���( �� #�

��N� � ��� � �� � ����� ��� � +(�� ����� J ������ 722#543� ���� �� � �� �� ����� � � ������7#O20#22O����� ��� ������� ��� ��%���"���)������������� J �����#�

�������� ����>�������� ��������� ������$�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �/5�� ����� �/115 ������������������������ ����� �$������ ������� ���� ��� ������ ����� �� ��)����E�������� ����>�������F ����(���� ������� �+��� ������������� �/0�� ���( ����� �/110 ��������� �� �������� ������� ��� ��(���"��#�$��� � ����������������� J �"��(������������� ������� �+��� ������������ �!" � J �������"��� ��� ���� �����"�) � �� � ��� ��������� �/110� �/115#�

�� 9 "����� ��� ���� �+�� � � ������������ � ��,�� � /5� � � )����� � � /115 � ������"*��� "������� �������� ������� ��� �� �� �*����������������'�� ������ ��� �� �� ��)����E�������� ������$F ��������������� �� ��; ����J������������ ��,�� �71�� �� � ����� �/115 ��"%�� ���� �*������ ���� ��<������ �� ��� ����� E��� ���� >�������F� � ��� L����� ��� !"�� �����"���)���772#05/����� ��(���"���������7.�� ���( ����� �/115#��

$��� � ������������������� � �"� ������� ����� ��������������� J �"��(���� ����� ��� � ����� � � �� �� (���"��� !" � � �� � ��( � �� ��� � � ���������� �������� ����>������� ����J�� �� �7P���� ����� ����������� �#��� ���( ������ ����� �� (���"��� ����� ��� ������� ��� ��� ��������� ���� �!" ������ ��,���$� ��#��

Page 231: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

���"���)����� � ����������������� ��(���"������L���������������� ����>������������ � �"�� � ��<�� ��� �� � �7.�� �%� ���� � � /115 � 7.�� � %"�+��� � /115� � 7.�� �%� ���� � � /112#� ���� ��� �����"���)�������� ��(���"�� ������� �+��� �������������� � ����"��!"����� ������ ��(���"��������������,�� �����(��"� �� �������"������ � ���������#�

$��� �������� ������������G����R ����� H��� � ��!"������� ����� � ��������� � �� ����<������� J ��*����������� � �� ���� �9C/ 15���������� �� ������ ����������� �(���� �� ������)����� ��������� �� ���������������� ����"����� �� �%� ����� �/115��N������ � J ��*������������ � � �� �#� �� ���( ����� ��� ���� �� (���"��� � ���� �� � � ����� � � �� � � !"���� ��� ��,������$� �� ����� � ������������������ �������"% ������"�� �*����� ����R�"��G� ��������� � �� ����H� � � ��<�� ���#� $� ��,�� � � J ��*���� ��� ���� �� � � �� ��� �� �� ��� ��� �� �� �������� �*����� ����R�"�#�

�� ��� � �� � ����� ��� � ������ ���� �+�� � � ������������ +(�� ���� ����� 217#512� ���� ��(���"���� ���(������������ ����>�������� ����������� ������$ ������� ��� ���� )"��A�

�!�!� 20M20M?22I� 20M2CM?22I� 20M00M?22I70:�0D� ��>!��&#��

��?22K� ���!3M�F &!G/H�Y"����� �� ����� ��(���"��G3H� /::#1:0� /O/#701� 772#05/� /04#571� 217#512��� ���+���?���������������(���"��G:H� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55� 9C7 55�[���� �� �� %"�� � ����� ����� ����� ����� ������� ����"��,�������������(���"��G4H� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15� 9C/ 15�

QQQQQQQQQQQQQQ�G7H�� 9 � � �� ���E�������� ������$F#�G/H�� Y"����� �����������<���"���)��� ��,��� �N�������� ��������� ����� ��������� ����I ���� ��� ����� �� ���(��"���)#�G3H��� $��� ���������� J �����#�G:H�� �� �����J��������� ��"���)#�G4H�� �� ����"��,���� ���� �� ���(��*���� �� �� %"�� �� �� ��������"���)��N�37�� �� , ����� �/112#�

����������� ����9 ����8�'�� ��� ��������� ����9 ����8�; � �� �� ��������� ����'�� ����8�9 ����

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �/5�� ����� �/115 ��������������������������� �����"����� � � ����� ������ � � ������ � � ����� � � �� �� ��� �������� ��� J �"��(��� � � �����'�(����� 9 ��� � � ���� "� �� �*����� ��� �� ��� ���� �� ��(����� � �� �"���� (������ ��� ��� � "��) � �� � � � ��)���� � � �� ���( �� � E����� ��� ���� ������ 9 ���� 8� '�� ���F� � E����� ��� ����������9 ����8�; � �� �F#����L������ �� ������� ��"���)������� ��� ������� ��N�324#014��� ��� ������ ����� ����� ����� �� ���1 4P���������� ��������� �������� ���������������#�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �71�� �� � ����� �/115 ����(���"������� ������� � � ����� � � �� �� ��� �� J �"��(�� � ������( �� ���� ����� '�(����� 9 ��� � � ��)����E����� ��� ���� '�� ���� �� 9 ���F#� ��� L����� � �� � ���� � �"���)��� ���� �� � � ����� � � �N�:/#320� �� ��� � ����� ����� � ���� ����� �� �� � 1 14P���� ����� � � ������ �� ���� ��� � ���������������#�

���� � ����� �� ������� � �!"����� �� ����� �� � � � ��"���)���� ���� � ���������� ������� �+��� ��������������������"����� ����������"��?�"��!" ������� ��G�H��� ����� ��� ����������>'�� ���������� ��������� ����� ���� ��?���� ��,������$� �� �G��H���(���� � � 9C1 O/� ���� ��� � �����)���� � ������ � � � , ���� � � /110� �N� � ��� ��� J ��*���� ������� ��� �����������(������������� � �G���H���*!"�������������� �9 ��������( �� ������ � J ��*����������� �� ��"� ���(��� ���������� �#�

$���� ����&������ ��� ������� ��� ��������������� ���� �� J �����A�G�H��?����� � ���������� ������+������ ��� ��� ���<�����������)�Z� �G��H��N������� J�������������� � �37�� �� , ����� �/173#�$��� ���� � J ��*����������J��� �9C1 O/�������� ������)����� ��(������������������ �*���� ��� �� , ����� �/110� ������ � J ��*���#�

Page 232: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

$��������������(������� ��"�� ��� �� ���������� ���� ����>'������'�(�����9 ����� �9C77 1���+� �� �9C// 1���+� � ���!" � ���� ������� �37�� �� , ����� �/115� �/112 �� �� ���( �� #� �� ��� � �� � ����� ��� � ������ ���� �+�� � � ������������ +(�� ���� �����:35#71/����� ��� ���(��� �� ������� ������� ��� ���� )"��A�

�!�!�@0�0?�?22I�70!���!,!:�

@0�0?�?22K�7?!���!,!:� ���!3M�F &!G7H�

Y"����� �� ����� ��� 722#543� /35#/:2� :35#71/��� ���+���?���������������G/H� 9C1 O/� 9C1 O/� 9C1 O/�[���� �� �� %"�� � ����� ����� ������� ����"��,�������������G3H� 9C1 O0� 9C1 O2� 9C1 O5�QQQQQQQQQQQQQQ��G7H�� Y"����� � ����� ��� �"�� �"���)�� � ��,��� � N���� ���� ��� ���� �� ���� � �������� � ��� �I ��� � � �� �� ��

� �� ���(��"���)#�G/H�� �� �����J��������� ��"���)#�G3H�� �� ����"��,���� ���� �� ���(��*���� �� �� %"�� �� �� ��������"���)��N�37�� �� , ����� �/110� �/115#�

������ �$��� ��� �������� ���� ��/171�

����� �� ��; ����J������������ ��,�� �5�� �� ( � ����� �/171 ��������(����������� �$������ ������� ���� ��� ������ ����� �� ��)����E������ �$��� ��� ������� ���� ��/171F#� ��� ���� � �� � ����� ���� � � ���������� ���������� �� � �� )���� � �������� � ������������������+���"�� ����� �� ������������������� #�

$� E����� � � $��� �� � � ����� � � ��� �� /171F� � ��� ���������� ���� ������ ���� �+�� � ������������� � ( ��"�� ����<� �� ��� �� � ������ ��� �� ��������#� ������ ���� �+�� � ��������������"�������< ������� ������ ���� ��������� ���� 6�"�������� ������� J ��*����������� �� ������ ������ ��&������ �<����� ��� ���!"����������� J ��*����������� �#�

��� ���� �� � � ����� � � �� �� �"���)��� ��� L����� ��� ����� ��� ���� ���� ���� ��� ����� � �!"�������� ��N�4P������ ����������� ������ �����#��������� �� �������� � ����� ���"���)������ ��� ������� ��� �� ��I ���!" ����� J� � � ������ ��7P������ �����������������������( �������������� ����(�����������#��

$��� �������� �������������� � ��!"������� ����� � ��������� � �� ����<������� J ��*����������� � �� ��� ��J����������������� �+��� ��������������"�����< � ����� ���N����������������������� ������D��$��@�� ����� ���� ���(��" �� �� )�������+(�������<���"���������� � ���� ���� ��&��"���) ������)����� ����������� ���������������� � �� �",�������(����������(�� ����� �%"�������� ���������?��������������)��������?�����������������"���)#��J� ������ �� ������ ����"���) ����� ���� � J ��*����������� ��� ����� ������(����� ���� ����� ��������� �����L�������$� �� ������)����� ����������� ���������������� � � �",���� ��� (���� ���� ��(�� ����� � %"���� ���� � ������ ��?����� ���� ���� �)��� ���� �?�� ���������������"���)#��

��� ���� �� �"���)��� ���� � ���� � �� � ����� ������ �"% ���� � ��,��� � � ��<���� � � �N� 0/� � ���������( ������������ �� ��� �#�

������ �!" �� �����"���)���440#230���� �� ������� �/171 �� �� � ������1 O3P�������������������� �����������������������#

�� ����� S � ���� ������\� �\���� ������ ������ �� ������ ��� ������ ������ �� ��� ����� �������� ������

����+��� ����������� ��� ��������������� ���"� ��� � � �� ����������������������� � � J� ���� ��� ���� � � !" � �� @�#� ���� �� �������� ��+�� N � �N� � � �� ��� �� � ��� ������ ���� �+�� � ������������ � �������� ����������� �� ��+�� ��������� � � !" � ���� �"� ( , � N� � ������������������ ��������������������������#�

Page 233: S ) J T - Goldman Sachs

'&�&%�#!+-��

����� ����������� ��������� �������������� ������ �������� ����� ����� �� �

�� 7.� � � �"�"���� � � /112 � � � ����� ��� �� @�#� ����� ' � � � ���� ��� ������ ���� �+�� � ������������ ���������� ��� ������� �� �(����� �� ����,��� ����� ������!"����@�#������' � ��������"�&������������������"� J� ���� � �� �(����� ���(��� �� �� �*������� ���������&�$� �� ��� !"��� (��� �N� � � �"�� ����"��� �� ���� ���� ��� ���� �+�� � � ������������ � ����"��� )������������������"��� ����� � ������ ��� ������� �� ��?����� ��� � ���� � ��� �������� ��� ��� � ��� ��'�� ����� ����������� �� )��� � ��� ��"����#����� ����� �(���� ���@�#������' � ���,�%"����� � �� ����� �9C/4 1���� ����#�$���,�������������� � �� �� ����N�7.�� ����� �/171#��

�� ��� � �� � ����� ��� � ���� +�� ��������� �"� ����)�� �� � � (�� �� ��� � �?�� � ������������������ ��!" �������� ���������#�

����������X��� ����� ������ ���������������������� ������ ������

�� ��� � �� � ����� ��� � ���� +�� ���� ����� %"������� �"� ���������(��� �(��( ���� ������������������ �#�

Page 234: S ) J T - Goldman Sachs

��

����� �� ����� ���� ����� �������������

$�������������������N��������� J��"��( �� ������� �����������#�

$�!"������J������������������������������������� �� ������ ��� �� ����������I ���� � �� �� � �� � ����(�� ��� ������ ������ ������ � ����� � ���� ������� ���������� ��������� � ���������������������� �A�

� ��%&+-�� �&��.#&!� �&��&%�!%� +6�%� 7f:���������� �� ���� ��� �����@���, � �@#�############################################# � 40#/03#:/4� O4 :�� �*��"������ ############################################################################################ � 77#224#:0:� 73 0�������(�;�����BB� ##################################################################################### � 77#224#:0:� 73 0�- �������( �� ����BB�########################################################################## � 7#O17#771� 7 5���+����������� ��@#�############################################################################### � /#:0O� 1 1��J� J �"��(���������+�######################################################################## � 7#245#271� / /������������ � ######################################################################################### � 7#073#4//� / 1�$"���� ###################################################################################################### � 7#133#50O� 7 /���� �� �����"���� ################################################################################### � �� �����!3�������������������������������������������������������������������������������������������������������� � IC�1CB�?JC� 022$22�

��� ��� �� ������� �� � ��� �� ����� ���������� �������� �?�� � $� �� � ( %� � ����E������� ��9 ���(��&�$� ��F �����)���4:�� �� ������ ���#�

��� �� �����J���� � �����������������������������������������������������N����*( ��� �� �����*��� ����������������"�� ��� ����������� ���� ���"������ � ��)"���"��"� ������4 1P���� ������ ������ �����#� ��� ���� �� �� @���, � � ��+�� ��������� �� � - ����� �<� � "��� �� ���(������������(������� J��"��( �� � ��� �������� �����(���#�

� ��%&+-�� �&��.#&!��!#�&�&,!+6�%����',#��� &'����%���!3 =������ �� +6�%� 7f:���+����������� ��@#�############################################################################### � :#51:#211#:71� 4/ 1P�- �������( �� ����BB�########################################################################## � 3#71O#O4O#2/5� 33 OP�'� )��-��) ��"�+####################################################################################### � :O5#231#30O� 4 7P�$"���� ###################################################################################################### � 5O:#0/:#342� 2 3P�

���!3�������������������������������������������������������������������������������������������������������� � K�?B1�?0?�2C@� 022$22�

���!�E���!#�&�&,!+6�%��� �� ��%&+-�� �&��.#&!� �&��&%�!%� +6�%� 7f:�����N������������+�################################################################################## � 3#174#73:� 45 3�-U�� �V% �� �"����+�################################################################################### � 7#134#/35� /1 1�>���9��+�����+�################################################################################## � 304#/0:� 0 3��������V% �� �"����+�############################################################################### � 304#/0:� 0 3�� ����V% �� �"����+� ################################################################################# � 304#/0:� 0 3���������V% �� �"����+� ############################################################################ � 7� 1 1����!3��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 1�0CJ�0K1� 022$2�

�X�#�5�!'��4�%�'���%��� ��%&+-�� �&��.#&!� �&��&%�!� 7f:�- ������@ �"���� ������ ############################################################################### � 711 1����!3��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 022$2�

Page 235: S ) J T - Goldman Sachs

�#&��&,!&%� �&��&%�!%��� �&��&%�!%���� � �#�%�

X��&%������*#&�&�%���#,�� ��%&+-�� �&��.#&!� �&��&%�!� 7f:����������+�############################################################################################# � :1 1�X � ����� ���)� ���+� �� ####################################################################### � :1 1�$"���� ###################################################################################################### � /1 1����!3��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 022$2�

�!#�&�&,!+6�%����',#��� &'����%���!3 =������ ��

��@���, � �N�"����� �� ������� � ��������"*��� ������������� ����������� ����� � ����(#� ��� �N���� � 411 � ������ 7: � ��� /10� G��� H � ���� � ��� 9��� � � -� ��� � ������ ��� 9��� � �-� ���#���@���, � �N��+�����)�!" �� I� ������������������������������� �� �@�#����� ������������+� � ���� ��� �N���� ����+�� ��������� � � ������� ����������� �� � �"����� J �"��(��� � J� J �"��(���������+�#��

�� ��� � �� � ����� ��� � � @���, � � N� ������ ��������� ���������� � � � �N� ����������� !"�(� �� ��O: 4P���������������������#�

���G�%*3!�S��

$�� �*��"������ N� "� �"���� ���������� � �� ��]�� ����� @ �(����� ����� �����'������"����� � �>*�"���� ����� ��������������@#�# ����� � ����(#��� ��� �� �W����� �/37 �77.���� ������� ����9��� � � -� ��� � ������ ��� 9��� � � -� ���#� �� ) ����� � � ��( ��� ����� ��� � �*��"�� N� � ��� � ����( �������������������; ������ �9 �"�����B��#�

�� ��� ���� �"���� � 7255� ���� � ��� ��� �� �� � � ) ����� � � � �"����� ��� � �� �� ��������"*����������#�$���"��������� �������� ���( ��� ���� ��� �� �� ����������� "����� � �� ������� ���( �� � � �� ��� �(�������*� � �� ��� � ��*( ���� ���!"�� ,� �(����� � ������� �� )"������ ����)"�� ����N)��A����)����U��� �������� ����)6�+���#�������)��� � �"� +���?�� � ��� �"����� ) ������ � �� ��� �"�� ���� ��������� ������������ � ��( ��������+���� ���� �� �+�� ��������"�����"����������(��"��������������� �(���#��� !"�� � � � ) ����� ��N� ������� ��?J��� ��� ��� ���������� �� � � ���� � %"������� ����N���� �!" �������� ��������"�� ������������� ������ ����+ ����� ���� � �� ���������������������������� � ���"�"����������(� �� ����� ��������� ����#���

���� ���!"���� �� �) ��������� �*��"� � �� "��?��� �@�#�;"��(��� ��,,�� ��<������"������ ���� � � ����� ��� ��( ��� ����� � � � � � ��,���� � ��� �"��� � � � ���� � ������ � ���*����� )"���� � !"�� ���� ��( ��� ����� � ���� ) ����� � ����"��( � ���� ��� ��� J ��*��� � � �� � ����"��� �������� ������ �(����!" ��+ ���� � #�

�!�&,#&4��3�5!3���

������(� ;����� BB�� N� "� �"���� ) ����� � ��� �JJ��� ;��"�� � ������ � ��( ��� ����� � � ���(� � !"��U ��������"*���� ������������� ������ ������ �' �\� ��������M���������N���#�

$��JJ���;��"�� ������"� �"�� ��(��� �� ��� ������ � /117 � � ���� ���)������� � � "� !"�� � ��� J� ��<���� ���( ��� ������ ����(� � !"��U����N����B����� �� �7223#��$� ������"� !"�� � � � ) ����� � � � �"����� � � ���(� � !"��U � �� ���������� ������ � �����"���� �� � ���( ��� ���� ��������(������(N��� �"����� ����N)���� ��� ����������� �� ������ ���( �� � �"������ ������������ � ������� ��)�������(��� ��� � "�� ��( ������ �� ��(N�� ���� � �(��(� ���� � � �� ��� � � ��� � ������ � ��� � �� ���� �� � � "� �(��(� ���� ��������"���� �� !"�� � � � ) ����� � �"� � �� ����� ���� ��"����� ����N)���� � �� �������� ������ ����������� �(������)�������(����� )?���#�

$� @�#� ������� W����R � ���� ��� ������ ���� �+�� � � ����������� � � � �� !"���� � � � J �"��(������JJ���;��"� � �����"������ ����� � �������� ��( ��� ������� � �� ��,����

Page 236: S ) J T - Goldman Sachs

�#&��&,!&%� �&��&%�!%��� �&��&%�!%���� � �#�%�

� ���������( �� ������ ����������*����� )"�����!"��������( ��� ������ ����) ����� �����"��( ����� ������ J ��*��� � ��� �����"��� �������� ������ �(����!" ��+ ���� � #�

�!�E���!#�&�&,!+6�%��M $� � #�%��#&%�&!���!�E����Xc����]>�33�#*,��!�E��

����+����������� ��N�"�+�����)������ ��������"*������������ ����� �� ������� � ��"%��������N���� )�� �� �� ������ ���@�#����� ������������+� ������"� ���� �@�#�-U�� �V% �� �"����+�� ������"����� ��������*�����+�� ��"%�� � �� ����"����(#�����N���� �411 �������7: ����/15�G��� H ����� ����9���� �-� ��� ����������9���� �-� ���#���N�� �� � ���������������� ���������������������� ����+����������� ����� )����������� �������� ���@���, � �������������������������� �� � ����4/ 1P����� "������#��

$� @�#� ���� �� �������� ��+�� N� ������ �������� ����������� ����� ��� � ��� )�� ������ !"���� � ���������� ��� �� �72O2 � � ���� �����������'�� ������ ��� �� � ��� �7205� �7225� ��"� �� ���"���������)��� ��� ��� �� �������������� �+��� ������������#���@�#�-U�� �V% �� �"����+��N� ��������@�#����� ������������+�#�$��� ����������������+����������� ��@#�#���N����� ��������*�����+�#�

X�#�5�!'� �4�%�'���%� �$� X��&%��� ���*#&�&�%� ��#,�$� �&��3!%� �!�E�� �� ��3��� �����!#<!#��� E#��%�

�� - �����N�"����� �� �+�����)� �������"*��� ������� ����� � ������������� �' �\� ��������M���������N���#���- �������� )����������� �������� ���@���, � � ��������� ����� "� ������ ������ N�� ����� �� - ������@ �"���� ������# � ���� �� �+�����)� �������"*��� ������������� �����9 �I������������ ��"%���� ������ ��� )�� �� �� ����A�G�H�� ���@�#����������+� �!" �N� �������� @�#����� ������������+�Z� G��H� ���� �"� ���� �@�#�X � ����� ���)� ���+� ��Z� �G���H������"������������ �!" ���N����� ��������*�����+�#�

�&�<��X�#<���*%E�

$� @�#� '� )�� -��) � �"�+� N � �"� �� � ���� ���"��� ��� ������ ���� �+�� � � ����������� ��������� !" � ��"�� � �� � 7225 � �������� ��� 77� ���� � � J� ��<���� ��� ������ � ) ���� � ��"���#��

��������� ����� ��

��# �� �� �&��&%�!%� !���%%!���',!�E&!�

������� ��������� @���, � � � �*��"�� ��� � ������( � ��+�� ��������� �� � ���� �� �������� ��+�� ���� ��"� �� �(���"���������"�������� �����������!"�(��� ������� � ����(�)<�����N� %"�+�� � � /130 � �� !" � � �J��� � � J������ ��� � � ��,���� �� $� ��#� ��� � ������ ����N���������� �� "�"� �� � ����"*��� � ������� � � �������� � � )"���� � � ��� � �"���� �N��� � �� J ��*���������� ����� �(����������+� �� � ������ �� "������������ � ���� ����� ��� � �<���� ������ ��� ������ ��������������� ������ �( ������%"�� � �� �� ��� ��"�����N���#����������� �� ������������������������������(� �� �*��"������� � �+ ����%"�� �� ����� �4P�� ��������������?���$� �� ���������������������������� ( ��� J �� ��� "����� ������ �(��������� ��N���) ����������+������� )"����+ ������� ����� � � ) ���� ����"� ����������������� �+��� �����������#�

��# �� �� �&��&%�!%� ����%%�� �&��&%�!�����#�3! �#�

$�� ��������� �� @���, � � ������ ��������� ���������� � ���� ��� �� � � "� ������ � � ������������(���� ��N�� , ����� �/172#����� ��"������������� � � �� ������� � )"���� J ��*���������� ���� � � (���� �� @���, � � � ������ �� ��N��� ) ��� � � � �������� ���� ����� !" � �

Page 237: S ) J T - Goldman Sachs

�#&��&,!&%� �&��&%�!%��� �&��&%�!%���� � �#�%�

@���, � ����������������������������� �� )������������ �<���� ��� ������ ��� ������?����@���, � #�

�������� �� � �� ������ � � ��������� �� @���, � � �"% ��� ��� �"����� B ����� �!"��� �� �"���� � ���( ��� ���� ���������� �� ���"����BB���"�� �*����� �( �����&��� �����G���R�"�H�� ��� ��� � ��������@���, � ���!"��� � �� �� ����N�75� � ���?���� �� �� �������� �*����� ����R�"���!" � ���( � ��"% ���� ����L�������$� �� �����������������������(� �� �*��"�����#�

����� �������������

$������������� �� ��� ��!" ��������������$� ���@ �"������� ���A�

• ���� ������������+� ������������������������������� ��Z�

• -U�� � V% �� �"�� ��+� � >��� 9��+��� ��+� � ������� V% �� �"�� ��+�� � � ���� V% �� �"����+� �� �� ���( �� � ����� ����+������@�#����� ������������+�Z�

• - ���� ����� �� ������ � �� ����������� ���@�#����������+� ���������@�#����� ������������+� �� ��@�#�X � ����� ���)� ���+� �� � ��������@�#����������+� � ������"�������� )��� �����*�����+�#�

• ������(� �� �*��"����� �!" ���� )����������!"������������Z�

• '� )���"�+ � ����������������� �+��� ������������ � �9�����W�����;��������� � � J�'�� ������ ��� �� � � J� ����������� �+��� ������������Z�

• X���������� ��-�# ������' � �� �9�����������(�� � J� J �"��(��������������+�#�

���� ����J���������!"����� �� ���� ���� ��( ������������"���������������� �� ��� �� �� �"������*!"������� � �� � ����������������������� � ��� �� ������� �������� �����B�� �@"�� ���� ������ �����������A�

�&��&%�!%� +6�%��"�#�! !%� ���*#%�%�G)*& �%����� ������������+� #########################� 333#1O3�� :#37O#:2O�-U�� �V% �� �"����+� ##########################� 77:#34O�� 7#:5/#14:�>���9��+�����+� #########################� :7#:4:�� 430#/::��������V% �� �"����+� ######################� :7#:4:�� 430#/::�� ����V% �� �"����+� #########################� :7#:4:�� 430#/::�- �������( �� ����BB� #################� 3O2#O27�� :#027#724�������(�;�����BB�#############################� 4#2/4#2/O�� 0O#511#117�� �*��"�����#####################################� 4#2/4#2/O�� 0O#511#117�'� )���"�+########################################� O/#457�� 577#141�9�����W�����;��������� � ###############� O1#111�� 000#O11�X���������� ��-�#################################� 2O:#0:5�� 7/#413#73:������' � � ###################################� O12#33O�� 0#52O#224�9�����������(��##############################� 3/:#5/O�� :#/12#0:4����!3 ������������������������������������������������ 0B�I0B�I01�� 0K?�222�22?�

������ ��������� ������ �� ���"�"����$� �� �( %�� ����E������� ��9 ���(��&�$� ��F �����)���4:�� �� ������ ���#�

��� ��������� ��������������� �� ���� �����������������������������������

���� +�"( � �� ��� �� � � (�� �� �� ����������� ���� ������� ��������� ���������� �� ��� ���� ��������� ������ ������ ���� I������ 7/� � �#� ��� ������� �� ��������� � ��� ��� I�����"�����+(������������������� ����� �( %�� ����E' �����������������@�����8�X���?��������������@����F �����)���/:1�� �� ������ ���#�

Page 238: S ) J T - Goldman Sachs

��

���� ���������� ������� ��� � ��

��� ������ !" � ������ ��� ��������� ������� ��� ������ ��� �� � �������� ��� �(� ����� �� � �� ������� �� "�"� �� � �������� ��� ����� � �� ��� �� �(��( ���� ��� ����� � �� �� �#��

�� /� � � %� ���� � � /112 � � � ����� ��� B����� ����"������ ��� ����� B��# � ���� �� ���������� ����������� ���@�#�9�������� � � J� ����������������� �+��� ������������ ���������� ��� ������� �� �(����� �� ����,��� �����)����� ������������� ����� �(������ �����"���������������(� ������ ���!"����� !"�����������?�#���������� �(���� �����������,� %"�� � 9C411 11� ���� +��� ����+� � �������� � � 74� +���� �� (��" � ���� N���� � �����+�#�$���������(�)������N�%"�+��� �/171#���7.�� ���( ����� �/112 �� � ���������(���� � � ����� �������� ��� �� ( �� !" � � ���� �� J� ������� � � ��� ��,�� � � � ��� � � � ��������� �� ����� � �(����� � � ����"������ � ��������� &� �� ������ �� ����� ���"�"����)��,������ ��� "� �� ��� �I����� � � �������"���� � � � � ��� � ���� ����� � � ��� �� ����� �9C71#111 11� ����#�$�� � ��������� � ���������(��(�)�������N�7.�� ����� �/171#�

��7.�� �%"�+��� � /112 � � � ����� ���X#���� ����� ������ �9 �� � ���� ��B��# � ���� �� ���������� ����������� ����������������� � J������������X���������� �� -I���� � ��������� � �� ������ � � � �(����� �� ����,��� � ���� ��� ��� !"�� � �������� ����)�"�� � � �� ����� �(������ ��R ���) ���� % ���� � �� �� ����� �� ���� � ��� ��"����#����� ���� � �(���� �����������,�%"����� � �� ����� �9C/1 1���� ���� �� %"�������"� �� �� �����������(����������;���#�$���������(�)������N�7.�� �%"�+��� �/177#�

�� 7.� � � �"�"���� � � /112 � � � ����� ��� �� @�#� ����� ' � � � ���� ��� ������ ���� �+�� � ������������ ���������� ��� ������� �� �(����� �� ����,��� ����� ������!"����@�#������' � ��������"�&������������������"� J� ���� � �� �(����� ���(��� �� �� �*������� ���������&�$� �� ��� !"��� (��� �N� � � �"�� ����"��� �� ���� ���� ��� ���� �+�� � � ������������ � ����"��� )������������������"��� ����� � ������ ��� ������� �� ��?����� ��� � ���� � ��� �������� ��� ��� � ��� ��'�� ����� ����������� �� )��� � ��� ��"����#����� ����� �(���� ���@�#������' � ���,�%"����� � �� ����� �9C/4 1���� ����#�$���,�������������� � �� �� ����N�7.�� ����� �/171#�

���� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/115� �/112 �������������������% �����"��"����� � ������<���� �� ������� ��� > J��� B��# � ��������� ���� ������ ���� �+ ���� @�#� �����' � �#������ ������B ��5#373627�GB ��9�"� �H ��������� �� �������������������������� ����% �����"��"��� �����!" � ��� � �(��(������ ������������> J���B��# �������� )�� �� �� �"�*( ��� ��� ����� � � ������� � � � ��#� ������ � �� ��� � ���(�� ��� ����� ���% ���� ����9C2/#111 11� � 9C74O#471 11� ���� J ��*����� ������� �� ������ � 37� � � � , ���� � � /115� �/112 �� �� ���( �� #��������� �� ��!"������� ����� ���� � ����� J ��� ������",��������L������ ��������% ���� �� ��� ��� � ������ ��� �� �� ����������������� �"�*( ���� �9C/#/11 11 �9C70#0O2 11� �9C4O#711 11����� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/110 �/115� �/112 �� �� ���( �� #�

������ �� ������ ��� ���������"*����� ��� �������� ��� �������� J� ���� ���� ���������#�

��� "� � �������� ��� ������ � ����� ���� ��� ��� ����� ���� �� �� $� �� � ( %� � ����E������� ��9 ���(�&�$� ���8�9 ����� ���� ��� ������+� �������������� �� ��� �� ���������"��� ����������� ����$� ��F �����)���01�� �� ������ ���#�

Page 239: S ) J T - Goldman Sachs

��

������������� �� ����

���� � �� �� �������� � �"��"������ ������(��� ��)"����������� ���������������"���@���� ��� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� � ��� � )��� �� ���� � ��� 9 )"� ���� ��� ��(�� � ������ � � �� ��������������� ����������� ���("�)����� �������� ��� ��?����� � ( ��"�� �� ����� � � �"����� �� ����� ���� ������� !" � � � ����� � �?�#� ��� � �"����� ���� N� J"���(�� ���� ������!"�!" ��������"�����!"�������� �� ��� ( ���� ����+��) �����)"����������� ���������"���@���� ���B �����@��� �� ��������� � ����� )��������� ������(��� ����#�

��� �

@����"����� �� ������� ��� �������"����,�� ��������"*��� ������������� �����������#������� � � ���������,�������������;" � �)"<��.�7357 �>!"� �-�� �)"� �����//#073�11/ � �� ���� � � ������ ��� 9��� � � -� ���#� ������� ���� ���� ������� � � �������"����� ������ (�� �� �� )����������-M��9-����������9��33#3#11/520:�0#�

� � ����� �72�� ������ �/171������������ �����������������(��� ���� ����� ������!"���?� ������������������� �� �������������������������������"����������������� ���� �(������� �� J�)<����� � ���(�� &�� �������� � � )�( ����� ��������(� ��� � ������ ��� � ����� � ����D��$��@�� ��������% ��(��� �� �� ������ !"�������� � ����������������) �� ��������� �������(��� ����#����������� ���������� �( %��� ���� ;�( �������������(F�����)���/O7�� �� ������ ���#�

� �� ���� �

������ �� ������ ��� ��������������� ������ ��� �9C20#4/0#:4O /1 ���(������ �50#40:#/O0��� ����������� �� �(���������#���N������ �� ������ ��� �7#7:1#142������������ ������ ������������ ��� ���������������������� �$������ ������� ���� �#����������� ��������������� ������������������ �$������ ������� ���� ��( %���� �� ��E'��"�����8�������� � $����� � � ����� � � ��� �F � E������� � )?����� 8� 9 �"����� X"���� 8� ������ � � $����� � ������� ���� �F� � E������������8�������� �$������ ������� ���� �F ������)����715 �/12� �/31�� �� ������ ���#�

' ����������������������"���@���� ������������������������ ���� ��" ������N������� ����������"����,�� �� �/11 1���+� ��� ��� � ���� � �� �� �� �� �� ���� ���"���� � ���� �� ��� ����� ��� ���� �+�� � � �����������#� $�� ��������� � ( ���� ���(�� � �� �� �� ) ���!"�!" ��" ����� �������!" � J� �������� ����������"����,��#�

' ��������������������� �����������������(��� ���� �������� ��� ������� ���� � � �������"���� ��� � ��������#��

�������������� � �

������ �� ������ ��� ���������"*����� �� �� ��"���#�

Page 240: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

���Y�������� �� ���� ��

���� ����J�����������" �����+(������������������������������I���������������A�

*'����%� ���!,&�!3��!�!� !�

��3&5�#!+-���!�!� ���'&%%-��

Y#<-�� ����3&5�#!+-��

�!3�#� �� *'�����

+6�%��'&�& !%�

�#�+�� ���'&%%-��

S�#'!� �����<#!3&=!+-��

*'�������#����*!370:�

176716/112� 176716/112���� �� ��

; ��� 9C73:#:/3 47� 722#543G/H� 9C1 O0� '��+ ���� 1 /P�

316176/112� 316176/112���� �� ��

; ��� 9C/0#705#404 O7� /1#12O#323G/H� 9C7 34� � ��G3H� :1 4P�

/461O6/115� /461O6/115�9 "������ �

@?����� 9C70#::O#2/O 11� 70#::O#2/OG:H� 9C7 11� '��+ ���� 3: 2P�

3767/6/110� 3767/6/110�9 "������ �

@?����� 9C:0#321#724 11� :0#321#724G:H� 9C7 11� � ��G4H� /#10/ 1P�

7/6136/171� 7/6136/171���� �� ��

; ��� 3/3#5/5 7/� 743#O21� 9C/ 77� '��+ ���� 1 /P�

7/6136/171� ����� �� ��

; ��� 7O#/11#O1: O5GOH� �� �� �� ��QQQQQQQQQQQQQQ�G7H @�)��������� �� ��"��!" ���" ����� �� � ��� �� �������������������� ��� �� ��� �������� � �����" ���#�G/H ��� �����������#�G3H ��� )���,���� ���� ������� ����� �(���*!"���������������I����� ���N�����B��# ����������� ���>"�"�� �����������@#�#� ���������������� ��@#�# � �

(���"� ���������������� �������� �� ��� �����������+�#�G:H ���� ������!"���� �(���"� ��������� �!" �N����"����� �� ���������������" ����� ������#�G4H ��� )���,���� ���� � �� ���� � ��� � �(�� �*!"���� �� ������ ��� ������ ����"�"��� � @ �(����� B��# � � (���"� � �� ������������ � ��� ���� �� � � �� �����

����+�#�GOH �" ����� ������� ���� ��������,����� �� � �(� �� �� ������� ���(���� �#�

>���������������" ������ ������� ����� ��,���������"��������������"��#�$��" ������ �������� ��,�����?������������������ ����� �� ��K�� ��������� �/2�� �%� ����� �/112 ���( ����� �� ���(���� ���� � ������� � ����������� ����(�������������� ��������� �#�������" ������ ����������(������ ���� �� �&������ ���������� ����� ���� � ������������<��������(����������� �������!"���#�

���� ���� )"���� ��+��� �"����������������������������(�� �31�� �%"�+��� �/112A�

�� *+6�%� ���!,&�!3�

�!�!� !���3&5�#!+-��

�!�!� !��� *+-��

Y#<-�� ����3&5�#!+-��

�!3�#� !��� *+-��

+6�%��!���3! !%�

�!3�#���%�&�*G ��,�#� +-��

�� *+-����#����*!370:�

�!=-��,!#!��� *+-��

3161O6/112� 3161O6/112���� �� ��

; ��� 9C73#:3:#31O 0/� �� �� 7: /P����������� �

�� %"*,���

�������� �� � � �� �� �� ) ��� J����������� � ��,�� � 31� � � %� ���� � � /112 � ���������������� ���(�� � ���( ����� � � /3#221#2:5� �� �� ���������� � �)"�� �I ��� � � �� ���� � � ������ ���� � �#� �� 5� � � � ( � ���� � � /171 � ������� ��������� ���(�� � �� �� ��) ��� J������������ ���( ������� ������� ������������ ���� � � ������ ���� ��� ��� ����������� �&��,���� �"���(�������������������������� � � ��������� ������( ����#�

��V�� ��������� ����� ����Y�� �� �����

��5�� �� ( � ����� �/171 ���� �����"����*����� �� )�������������� ��������������� ����������?��� �!" ��� (< �� ��� ��"���������A�

• � ���������� �� � )������� ��� (��� �� ����������� � � ����� ������ ���� ��� � ��� ��"���� �������+� �� ����������������� ���������� � ������������ � � ������������ �+�� ������ � �� )���� !"���� ��( � � ���+ �� ���� � � ��������� � � (�� ����� ������+��G � ���������"����&����*����� �� )������ HZ�

• �������������� )����������(��� �������������� ������ ������������� �� �� ���������"����&����*����� �� )�������!" �� ���� �� ���)��������������������� �� ���� �*���� � � � ��� � �� �?�� �� ��� ���� �"� �N� !" � � %� ��("�)�� � ���������� � (�� Z�

Page 241: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

• �������������� )����������(��� �������������� ������ ������������� �� �� ���������"����&����*����� �� )�������� �� �!" � ���( �� ��"�����!"��������"��� ������ ��� ��� ������ �����������?� ��"�!" �� �+������� � ������������"����������������� �<���� ��� ������ ������� � �"� !" � J������ ��� ����� � � ����( �� "� ����������� ��"��� � ���������� � ������ �"� � ��)��,���� ���� ����#� >�� � �������� �� �� � � ��������� ��� ������� ��������� ���������� � � ��� ���� �"� ����� ��� � � ����������� ��!"���� ��"�����!"��������"��� ������ ��� ��� ������ �����������?�Z� �

• �������������� )����������(��� �������������� ������ ������������� �� �� ���������"���� &����*���� � �� )���������� � �*����� � !"��, � ���� �� ����� &� ��("�)�������������� ��>�� ������ ���"�� � J�)����� �����#�

����� ���������� ������ �����

��� ������ �� �� � ���� � )������ �� ��D��$��@��� �?�� � $� �� � ���� �� �?��)�� E��B@3F � ���� ) ���� �� ���� � � ����) ���� ��(�� � ���� � ������ ��� �������� � � ����������������(��� ���� � � � ����� � 72� � � ���� � � /171 � ��� (�)<���� � ������ �� ��� � � �"�������� �����I������ ���*������� � ����$� ��#�

�� ���� � � ��D��$��@��� ����" � "������ � �� � ������������ �� � �"�� �� �� ��� )����� �� ��� �� �� � � ������ � � "� ����+�� � ��� �� �*���� � � � ����������"���L����#��

����!"�������*���� ������ �������� ��� ��� ��,�������D��$��@�������� ���<������I� ����?��������� )������#��� ��� )� ����) ��������� ������� ��,����������� �N����� ��L��� � ��� ������ ��� � �� �� #� �� �L�� � � ��� ������ N� ) � ����� � �� ��D��$��@��#� ����D��$��@���� ��,����� ������"����� �� ���������������)�� ������� ��� �!"����������(� ���� ��� ��*�"���#�@ )"������9 )"� ��������D��$��@�� �� ��!"����������� ���N�� ��,�� ��(N�� ��� @��� �� �>���� �<���� � � 9 � �(�� ��������� ����#� ���(� ������� ��*�"���� N� � ��,�� ��� ���� � � � �"��?��� �� ��D��$��@��#� >���� �� ��� )� � !"���� ����) ���� ��<����� ������� ���� (�)�( �#�

���������� ���������������� ������

����+��� ������ ��&� ���"����� ������������ ������� ����� �*������"�%"�*������������������ J� ����#����� ���� ������ ����� ����( �� ���) ������ ���(�� ����� �������"�����( �������� �� �� �� ����) ��� � � � � � �� �� �� (��� �� �� J� ����� ���� �"% ���� � � ������ ��� �������� � ����� � &� � )������� � � ������� ����) ����� !" � J�) � ��� � �"���� ������� � � ��� )������ � ��K�����������( ��� �������������� ����#�

$�� ��( ������ �� ����) ����� ��� � � )������ � "�� ��( ��� ����� ���� ��( ��� ���� ����) ������� �� � ���� � ���� �� B �� :#737 � �"� ���� ��( ��� ���� ����) ���� � � ���������� � )������� � ����� ������ ������9 ���"��������/#O52� ��������"��������3/4#�

$����( ������ �� ����) �������� ������� �( �� ���"���� ������� ��� ��� �����(������� ������ � �(��� �� �"� ��� ����� � � ����� ��� �) ��� ����� �"% ����� � ��� ���� ������ �����(���( �� �� ����������( ������ �� ����) ������ ����������#�

��9 ���"��������/#O52������ �!" ���� �(����)"�� J� �� � �����N�������� �!"����� �� � �� ���� �I������ � � �������"����� � � �� � � ��� ��( ������ �� ����) ����� � � ���������� ��� ������� �( �� ���� ��� ��� ������� �(��� ���"���� ������ ���������)��,�� ��� �) ����, �%"������ ��������������(���( �� �� ����������( ������ �� ����) �������� ���#�

Page 242: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

��X������� �

$���������% �������� �� ��������������������"���@���� �N�GH�������� �������) ��"���� �� � � ��� ?( ��� � � ��������� ��?���� �"� �!"������� � � � �� ���� � ���� �� ���� ���� � ���� ���� ���� � ������ � ���"�"��� � !"�� ������ �+�� � � ��� ��"*��� � �� ���������� �� �� �� ������"��� �� ������ �� �� �� ��?����Z�G�H���������� ��� ������ ���������N� ��� � ����+�� ����"���� �� � � ��?����� �� ����������<���� �N����� ��"� ������ �� �� !"�� ����Z�G�H��( �� ���������� � J������������� ������� ������� �����"��( � �"�� � ��� � ����� �� �Z� G�H� � �� ������ � � � �(����� � � ����"� � %� ��� ����� ���� �N���� � ��� ����� � � ��������� ���� ��N� ��� � ��� � �(����� �� � �� �� � ������(��� �Z�G H�������"����� ���� ��"��� �� ��� ���"�"�� ����� �+ ���� ��������������"������Z�G�H�������� �� �N������� ���J�� ����Z� �G)H��������������������������"�!"����� � � �"���� ����+��� �"� ���� �� �� ��)��� ��� � �� � �"� ����� � �� � ��� ��� ��% ��(��� ��������#�

�������� �� ������

�������� ������ ���������� � ���� �� ���(�����"������ �����"�(��������������� �� ���) �������������� � J�����������#�' ������������9 )"� ���������(��� ���� �������� ��� ����� �� �� � � ��� ���� � (���� �"� ������ ����� � � (���� � �������#� ��N� ����� � � � ������ ��� �������� ����"��� @����� � ����B �� ��� @��� �� �� ���� ��� � � ��� ���"�� �� ��� ������ �� �� �<���� ������� � �� ����� ���(�� ������"��"�����������"��� ��� ��,���� ���( �� �&���� � �������������� ��"����������� ���������������������������#����������� ��������������� ����) ���� � � ��(�� ����� � �"���� �������"��� �� ��� � ����� &�� ������ �� � � ( %� � ����E'�(�� ����� ����*����� �'�(�� ����F ������������)���/40�� �� ������ ���#�������� ��������!"����� � N� ���� ����� ��� ���"�� �� ��� ������ �� �� �� ��� ���� �� � ������ � � ����� � ����������������� ��� ������������" ��?�����"��� ����� ������������������)�� �#�$����������� �<� ��� ���� � � �� � �<���� �� �"��������� � � ��(�� �� �� ���������� ���� �?�� ����� � J� ��� ����"�� �� �� �*������ �������� ���� ���� �E��'�� ����� ��� � �<���F���J�#��

' �����������B �����@��� �� ��������� � �� �������������"���@������ ���� ��� ��� �������� � ���� ������� ��������� � �� �� �� ) ��� ��� � ���(�� ��� ������� ��������� ����� )"��� ����� ����A�

• ��� ����� �������������������"������ ���������"����Z�

• ��� ������������� �������������� � �"��������������������� ����� ����������"������ �!"��!" ����(���� � �� �� ����+��?� � �� ��������!"�����Z�

• ��� ����� �������,������������������ ������ ������B �����@��� �� ��������� �Z�

• ��� ����� ��� � �<�������"���������� ��� � �� �<��"� �����( ��*( ��� ��� ���"��K�"��� ��"�������� � J� ��� �� � ����������"���L������� (�������B �����@��� �� ��������� ��� �������� ���� ��� � �E'�� ����� ��� � �<���F���J�Z� �

• ��� ���� � � ������ � � � ����� ����+�� ���� ����� �� (������ �� B �� ��� @��� �� �� ������� � ������� �� ����������� �� ��E'�� ����� �9 � ���F� �E9 �)� F���J�#�

��!"���� ������ ��� �� ���( � � ������� ��� ��(�� � ���� � ���� ��� � ��� ����� �� ���� � � �������"���� ��� � ��������� �������������(��� ���� �� ( � ���� ��,��"��� ����I����#� ��� ������� �� �������� � ( % � � ��� � ��� � E' �������� ��� ������ @����� �� @*�� �����(��� ����E�����)���/43�� �� ������ ���#�

Page 243: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

������ ����� ��

��� �� �� ��� ) ���� � )"�� �� � ���(����� � ������� � ��� ��������� ����� "����,���� �� ��� ��� ���� � ������ ��� � )?����� � ���(��� �� ������ ��% ��� � � ���� ����� �� � ���� �� !" �%"�)� ����( �� �� ������������ ��� � �� �#���� � � J��"��( �� ����������������(� ����� �� �� ) ��� �������� � �� � ������� �� ������ �� � � � ��� ��� ���� � � � �������� ��� �"�����*!"���� � � �������"����� � � ��(�� ����� � ���(��� �� J ��*���� ������ � ��� �� � �� ����#� $�� ������������ �+��� ���������������� � �� )� � � ����� ��� �� ���) ������������� ����� !" � � � ������ ��� � B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� � �� ����� � �� � ����� ��N� ��� �� ��) ��� J������������" � ����"�� �� J� ������� � �� "��� �������?��������� �+��� ������������#� � ����� ��� ���� �+�� ����� � �� +��?� � � � !" � � �"� ��������� � �+� �������������������I ����"���� �� �� ��������� ���� �� �� � ����� �!"�!" ���� �� ��) ��#�

M��� �� ��) ��� J�������������� �� ��� ��,���� ���� ���!" ���� �� ��) �����������#� ��� � � ��� �������� � J��"��( �� � � �� �� ��� ) ��� � � ��� � �"����� ��� ��� �A�

• � �����������"���@����Z�

• � ) �� �� ����"������ ������������ �+��� ������������Z�

• ��J���� "� �����)�������������������� � ����������� "� ��������� ������������ �+������� �� ��������Z�

• ����"�������������� ��� �� �� ���������� � ( ��"���� ����� ������ ��� �Z�

• ���(�����)��� ��"���)�� �������� �������"�� ��"���������� ��� ����������������������� �� � �� )��� ���������������������� �� � �� )����� ��"��������+���!" �� %�������������� ���"������ � �� ������?�Z�

• ���� �"� �� � �� ������ ���� ����������� �� � � ��� ��� ���� � �� � ������� ������� �������� � ���� � ����Z�

• � ��� �� � ������ ����� �������� �� � ���� � �� ���������� � ���� � � � �������� ����"������� J ��*���� ���������"������ ���(�� ����� ���������� � �� ��������� ���������� �!"��!" ��� � �(� � J� ���������)�?���Z��

• � ��� ������� ������ � �������������� )������� �����+��� �� ��� ������ ��������L�������$� �� �� �������*�������(��� ���������D��$��@��Z�

• ����+ �� � �� �� �� ����,�� � ������( �� � �� �� ������ � � �"��� � � (������ ����������� � � ������ ���� � ����� �� )������� �����+��� ����"��*�������(��� ���� � � � ���� ��� ����� ��� �� ���� �I������ �� (����� ��� ����"��� @����� � ���9 )"� ���� ��� ��(�� � ���� � � ��� � �� �� ��� �������� � ��� ���� �+�� � ������������Z�

• � ��� ������� �� ������� �� �<��"� �����( ��*( ��� ��� �� 6�"����)������ �Z�

• �"�� �� ���� J ��*����������� ������ ���������!" �� �J��� ��"���������)������ (���� �� ���"��������"���@����Z�

• ���(���(������� �� �����(N������!"���"����������� � ������ )���,���� ����������������Z�

• ���(�� ����� ����������� � "� ���� �� � ������ �"� � !"�!" �� �"��� ������ (������� )����������� ����Z�

Page 244: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

• ���(��������"��� ��������������"������Z� �

• ���(�� ����� ������"���� � ��!"����� �� � ����� � � ����"��������� ��!"���� �� ��� ������ ���� �� ���� � ���� ��N�� � � ) �������� �+��������!" �� ( ����"��������"��� ���� �*����� ���!"�����#�

\*�#*'�

����� )��) �� ��B �����@��� �� ��������� ���� (<�!" ���� �� ��) ���N� ������ � ���� ��� ���(����� � ��� � �� � ���� � ��������� !" � � � �+ � � ��� ��� � /4P� ��� ������������������ �����(���� � �� )"������(����� ����!"�!" ���I ���� �������������"�� ��� � �� �� ������ ���� � (���#� ���� ��� ��������� � �+� ����� ���(������ ��� � ��� ��� ���� ��� ������������� ���"�������� ���!"��"�� � �������� � ���� ������(����� �� ���� �� ��� ���������� ���������� �������� �����(���� � �� )"������(����� �� �!"�!" ���I ���� ���������#�

' � ���� ) �� � � ��� ������ � � ��������� !" � ���� � � � � ���� �� � �"� ���� ��� � �����"������"��� �� ��) �� � �!" �� �� � �� ����*��������������� ���� � �� ��&��� �� � �N�� � �������������(����� �!"�!" ���N�� �� ����!" ������ ��� ����������� (��� ��������� � ����� �� �����"��#������(����� ����������!" �� �� � �� � �� ����*��� � ��� �� �� ��� ��� ���� � (���� N� � � ����� � ���(� � ��� � ��� ��� ���� � �� � )"��� ���N��� � ��� ��"���A�

• �� �"���������������(�� ��������)�?���Z�

• �"���������������% ��������Z�

• ������"�����"������������� ��"������� �� Z�

• ����������Z�

• ���������������� �)�"���� ����� �� �Z�

• �� ��������������� ������ ���!"�����Z��

• �����������"���Z� �

• ������������������������ �� ��"������� �� #�

���4��!+-��

��B �����@��� �� ��������� �� J�) �!" ���������� �� ���) ����� %����(����� ���� ���<�� �"������ �� ��� '������ $������ �� M����� �"� ��� ������ � !" � �� %� ���"�� � � � � ������+� � � ��"����%������ �)��� �����"����#��������"������ �������"� �� � � �������'������$������������������9���� �-� ��� �( *�"�������������;�( ����������������9���� �-� ��� � ����%��������������K��� � � �������� ��� ���(������ � ��,� ����*��� �74������� ������ �� � � � � � )"��� ���(������ � ��,�� ��� ����� ���� � � �� � �<���#� ��?�� � $� �� ������� �"������ �� ������� � � �� � ���� ��N� ��� %����� ����� ����K���#� �� ���� ��� �� ����(� � �� � ����������"���L���� �� � �����!" ����� ������(����������� �� ���) ����� ���������� � %� � ��� ����N�31������ ��� � �<��������� �!" ���� ���" ������ ���(���&���N������ � �� ��� ������� ����������&������������������������#��

��!3� !���!3&=!+-�� !� %%�'53�&!���#!3�

����� �� ���) ��������� ��,����������� � ������ ������,�������� ����9���� �-� ���#���B �����@��� �� ��������� ��� ��� �!" ����� �� ���) ���� � %� � ��,��� �����������

Page 245: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

� � ��������(��� ��������� �� �� �!" � ���� %�� ��,����� ��������� ������N ������� ����9���� �-� ��� � ��� �� ���(����(���������� �+���������� J�� ��� ��� !"*(����������� �!" ���� �� ��) ���� ( �������� �#�

��',��T��&!�,!#!����4��!#� %%�'53�&!%���#!&%�

��� � � �� )� ������� �+��� ����������������(�������� �� ���) ���#����������� ��� �� ���) ������� �� �����(������ ���� )"��� ��� ������"�?�)���A�

• !"�!" �� ������� � !"���� ��� ����������� �� � ���� � ���� ��� � � O1� ��� � ����(������������� ��� (������ )���"� ���"����Z�

• ���������!" �� �� � �� �4P ����*��� ��������������� ������������������� ��� �J �� � ���(��� ������,��� ��������� �"��� �� ��������������� ���������������(N��� �� �����!" ��� � �� ����N������ � ������� � �� %�� (�� �� ��"�� ����Z�

• ���������!" �� �� � �� �4P ����*��� ����������(���� �!"������������������ ������� �� � ������,��� ��������� �"�� ������ ����(������� ��� �� ��!" �� �+������������ ������������������ �+�������Z� �

• ���� �+�� ����� � ���� �� ���� �+�� � � ������������ � ��� � ���� ��� � � "� <�� ����(������ �� �� �� �� ) ��� ��������#� $� ���� �+�� ������ ��� ��� ��N� ���(������ �� ��) ��� J������������ �� �!" ������ � ����(���)�( ���"�"�) �� �#�

�<&�&'!+-������,#�%���!+-��

��� � ����� �� � �� �� &� �� �� �� ) ��� � ( ���� ���(�� � �"� !"���� � � � �������� � �"����"����� ������ ������ �����&��!"����� � ��� J �� ������� ����� �(���#��

$�������������� �� ��� �� � ���������� �� ��) �����������"������������"*���+�� ����� �"��� �!" �� %���������������+�� �!" ���� �������������"��(�)�� ��"���������"� ������"����� ����� ��#� �"����� � � ��( ��� ���� � ( � � �� � �� � ������ � ��� � "�����������#��

��������S�� �

' ������� ����B �����@��� �� ��������� � ������� �+�������� N�"�?�)��� ��� � �� �� �������������� ���"������� J� ���������+�#���� ����������� ����������������� �+��������N� ������,�� ��� ���� ���� ���������� �� � ������ �� � ������� �� ������ �� � � ������ �"����� �(�� �������������#�

������ ���� �+�� ������ ���� N� � � �"����� ���� � �� �� � � � �� � !" � ������� � � ����������"*��� ���� ��<�� ����� � ��(��� � �"�� �� �� � �)"�� �I ��#� ���� � ���� �� B �� ���@��� �� ��������� � ������ "��"����� ��������N�� �� �� ������� �+����������� ���� ���������� � �� �� �� �� ) �� � � � ����� � � ��������� !" � � �� � �� � ��� *��� � 71P� ����� � ����������N����� ����� �� ��) ������������� )"��� �&��"���������#��� �� ����������������������!" �� �� � �� ����*��� �71P������ � ���N��<���� ����� � � ) ��� ��� �� � "� ���� ��� ���� �+�� ������ � � "� �"�� �� #� �� ��� � � � ������ � � �� � �� �� "� !" � �� �������� � �� ��"�� � � 71P� ���� � � � � � � �� �I ��� � � �� �� !" � ��������������� � �� �&��� �� ���� ����� � ����� � ) ��"� ����������� �+������� ���������I ���� ��� ��� ���������������������������+�����!" � �� ������� � ) ��"� ����������� �+�������#���"� �� ���������"*������� �+���������������#�

$� ���� �+�� ������ ���� ��� � � �� ����� !" � ��� ��� � �� ������������ �"� ��� !"���� � � �� )���� � � "� �� �� ��������� �"� � � "� �� �� ��� ��� )�"�� � ���"��� "�

Page 246: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

�K�%") ��"��� �� ���������������� �#���N������ ��B �����@��� �� ��������� �� J�) �!" ���� ����� ��� ���� �+�� ������ � � � � � �*�"��� � � � "� ���� � ��� *��� � 71P� �� N��� ��� "� ������)����'�� ��� � � J��"������ � �*���� �( ����� �� �� � ������ ���������� �������"����� �� �"�����#�

>����������(��� ������������ �+��������� ( ��"���� ( ��"�> ���� ���"<��������� ������������ �+������� ������������������� ������ �� ���(�����)���&������"��� �� ����" ���#����� ������> ���� ���"<��� ������(��� ������������ �+������������� � �� �� ���� �� ��)��� ���������� ��������������� �����������������(��� ����� ���9 )"� ���������(��� ���� � ��"� � �� ���9 )"� �������L��� �������) ����� ����#�

����������������������� ���

�&#�&��� ������%%��

Y"�!" ���������������� �� �� �� � ������� ��� ��� ������� ��� �� ��) ������ ���� ������ ����������!"������������ � ���� ���� ���������(�������������� ��"���� �#�

' �����������B �����@��� �� ��������� � ������ ����� �� � ������� ���� �� J ����� �� ��� ��"���� ������ )"��� ������A�

• �����������G ����"�� �� �� �*���� ������� �� ���������J�HZ�

• � �"���������������(�� ��������)�?���Z�

• "���������������% ��������Z�

• ����� �"���� �"� ������������ � �"��� ���� �� � G � ���"�� �� �� �*���� � ������ �� ���������J�HZ�

• ���������������� �"�)�"���� ����� �� � ������� ���� J�� �����N�� ��������B �����@��� �� ��������� �Z�

• ������������� ��� �� �(��( �������������+������� ����������)��/4/���B �����@��� �� ��������� �Z� �

• !"������������?������������ �� �!"�!" ������ �� ��������� ���� �!"�������"������ �������� �� ��� � ���������m/.�������)��/4O���B �����@��� �� ��������� �#�

��B �����@��� �� ��������� �� ��� � � ���� �!" �"������� �� %������ ����� �� � ������������� �!" � ���������A�

• � "���� ��� ������ ��% ��� ����� � ��(�� !"���� �� ����K���� �������� ���� ( ������ ������� �� ��"%���(��� ��� ���� ��� �������������� ���� �� ������������% ��������Z�

• �� �"���������������(�� ��������)�?���Z��"�

• ����������������� �)�"���� ����� �� � ������� �� ���������B �����@��� �� ��������� �#�

���������� �G�H�������"�����"������������� ��"�������+�Z�G��H����������������� �"�)�"��� � � ���� �� �� ������ � � ������� ��� ���)�� /O4� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �Z� G���H������������� � � �� �� �(��( ���� ����� ����+�� ���� � ���� ��� ���)�� /4/� �� B �� ���@��� �� ��������� �Z��"�G�(H�!"������������?������������ �� �!"�!" ������ �� ��������� ���� �!"�������"������ ���� ���� �� ��� � ���������m/.�������)��/4O���B �����@��� �� ������

Page 247: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

��� � ��������������������� � ������� ����� � � � ����������������� ��GH� � �+� ��!"�� , ��"�� % � ��� )� � �� *���� � ) ��� �� ��D��$��@��� �"� �� *���� � � � !"�!" �� �"��� ���� � ������ �� ������� � �� ��� � � G�H� � �+� ���� ���� � � � ���� !" � ��� ������� ��������� ���������� ����� ��� ������ �� �������������"��"�������� �� ������������� ���"�� � �+� ������ �� ������������ �#�

$���� ���� � � � � ���� � ( ��� � �� J ������ ��� ��,�� � � 31� ��� � ������� �� �"���������� �� ���� �� �� ) ��� !" � � ��� ��� � �N��� !" � � �� �� %�� � ��� ��� ���#� �������� �� � ��������������� � � "������ ��� �� ��) �� � �<������ ����� �� ������ ���!"�!" ��� ��� �����!" �� �+� �� %��� ��� ���� � � � � ���� ���� � ,� ���� �"�� !" �� �� �� �N����� ��� ��,�� � � J ��*����� �� ���� ��� � ���� �� ���!" ����) ������� �� ������ � ����������� �������������������� �� ���������� ������������ �������� ������ ��#�

���������� J ��*���������� ����� �� � ��� ������������������ ������� ������ � � ����(�������������� � �"�� �� � � ��� �� � ��� I����� ������ ���(��� � �� �� �� �� ) ��#� @ � ���(� � �� ��� �����!" � �� %�"������ ����� �� �������( ��������������� �O1������ �������������I����������� ���(�� � �� �������� ��� ��� ��������� �� � (�� ���� � � ������ �� ���� � ��� ������ ����� � O1� ���� �� � ��� ���� � ��� � (��������� (���� � � �"�� �� �#� � �� � ��� � � ( ����)�� � ��� �� �51P����(����� � � ������ ���"��������� ����I��������������(���� ������������ � ��������� � �� �� ������,��� �7/1�������������������� ��� ��������� �� ��) ��#�

��%<!���

' �����������B �����@��� �� ��������� � ����������� ����� �� ��� �)���� ���� �� � �������������������� ��� �� ��) ��� J�����������!" �� �� � �� ����*��� �41P���� ������ ������ �����#� $� � �)� � ��� �� �� � ( ��� � �� �)�� ��� ������� �"����� �""���� �� � �(�� � �"������"� � � �(�� ������#���+��?� � �� ��� � �)� ��������) ��� ������� ������������ � �� ���� ���� ���� ����� ��#�

��������� �� �����

��� ������ �� �� ���� ������ ���� � ���� �����"��� %"���� &� ��I� ���� ���� � � ���� �� @#�#� ������� �<��������� ��N�� ��,������ ���� �"���� ����� ��� �����"����� �� "������ ��� �� )��������N������������� ��� ������� ��� � ����N������������� ��� ������!"�� �� � ���� ���� ����� ������������ ��� ��"� ���� ���� ��"�"����,����%"�����#�

��� ������������������[���������� ����� �

$������� ����"��� @����� ����N������������!" � � ��� � ����� � (����� ���� �������� ��������� ���������� �"�)�"���� !" ���� � ��( ������ � �� ����������( ��"��� ���������������� ��#�9 � ��������������� J�) �!" �!"�!" �����������!"�� �� �G������ �� ������� ������� ���"��� �����H � !" � �!"��� �"� � � ���� � ���"��� � � �� �� � � ������ �� ����+� � �!"����� ��)"���"��"� ������/1P���������� ��� ��� � ������������+��� ( �� ������,���J���� � O1����� � ������ �� ��� � � !"��������"� ��� ( ���� !" � � �"���"� �� ���"����� � � ��� �� �!"����� ��)"���"��"� ������/1P���������� ��� ��� � ������������+� �� ��,���"� ��������� �� � )������ � � ������ � �� ��� � "� $��� �� ������� � ��� �� �� � � ������ ������+� � ��� �(����� � �� ��������� �� � )"� ������ �����( �� �� ��� � �� 9 )"� ���� �����(��� ���� ��"������ )"� ���������D��$��@��� ����� ����������)��3:��������������"���@����#�

�� ����)���� �� (���� ��� ���)���� �� ����� ���� � � ����� �� +��?� � � � � "� � ���� � � ���������"���� ��� ��� ������ ������ �!"����� ��)"���"��"� ������/1P�������������� ��� �

Page 248: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

�"� ����� � �� ����<����G�H���������������� �"��"������� �� �� ������+� �G��H���������������� ��� ��� �"��"������� �� �� ������+� �G���H������� � ����� ��� �� �� ��"��� �G�(H� ������������������+��G�"�� ��"���� �H������"������� �� �G(H�� ��� ����I������"����(�����"���� ������+��!" � �(��(�� �"��� ��� ���"�G(�H����"���������� ��� ��������+� � � ��,�� �"�I���� ������������ �!" �� �+���������(�� ��� �� ��) ���� ����������������+� ����(������������������ �+��� ������������ � ��"%���������� �" ����� �������� �+�� � ���������J��������� ���� � ����������� ������� � �(���� ���K������������������� �"� �"���� �(������ ���K��������� ����������+�� � ��,�� ���� ������"����� �"� �� �� �� ����,�� ��� J� ��<���� �����(�� �(������ � � ����+��� � ���#� �������� �� � � ��,���� �� � � ���� ��� ��� � �� ���� ���� ���� � (���� �(���( �� � � ������� ��������� � "������ � �� �� �� ) ��� �� ��� �� ����(���� ��� �� � �� � � �� � !" � ��� �� �� �� ���� � ��� � �� � ��� � � ���������� �� � ����� �� ��� ��� �31P�G����������� ���H���������� ������������+�#���� ������������"��� ���� � �� ��"��� ��� ����� ��� �� �� � � ������ �� ����+�� �������� �� � ����� ���� ���"����� ��� ��N������ ��(��"�������� � � ����������� �������� � �"���� �� � ���� � ���� � � �� �� � � ��"��� � � �)� � � � �� �� �"� � � � �"���� ��� ������ ������ ������+���������� � ����� ��� ��

��$���� ( ���� ��G�H�����)������������ �� ��������������������������+� �G��H� � ��(�� �� ����� � � �� � ��,��� �� ��D��$��@�� � G���H� ����� � ��� �� ��� � � ������ � � ������ ��� ������ �� ������ )"�� � � G�(H��)�&�(��� � �� ������ �� ������� ���������!"�������� ��� ��� � ������������+�#�

$��� ���� �!"���������$���� ������������������ ������ ������������� ���� ����� ������G�H���(���� ���K��������� �� ������� ��"���� �(������ �������� ��������������������� �� )"������������ �� ������� (�������������)��35���������� ���"��������Z�G��H�7/4P�G� ���� �(��� ����� � ���H� ��� (���� ���� ����� �� � &�����N��� ���� � � ���������� �� ��� � ������ ������+�� ��� �� )��� �� ��D��$��@��� ���� ��� � ��� (��" � ������� � � � )������� ���� 7/�G��, H� � ���� ���� ��&���� �!" �������������� �� ��"��������������!"�� �� ����)���������� �74P��"�&����� ���("�)����� ����!"���������� ����� ���!" ������ ����� ���Z��"�G���H� �� �� ��� ��� ���� �)�� � ��� �������� �!"�� �� � �"��� � �� � �*���� � � /:� G(��� � � !"���H� � ���� ����� &� � ��,������$�� �����"������"� ��� �� ��� ��� � ������������+�#��������� �� � ��� ������� ��������� ���"�� �� � � ��� *��� � 71P� ��� �� �� � � ����� ��������� ���� � !" � �� ��� ������� ���������� �� !" � ���(�!" � ��� �� �� ���� ��������� ���� ��� ��� ���� �� � ��,����� ��������(�(��������� ������ � � (���������� �����$�� ��"%���"���� ( ���� ���� ���������������"������ �� �"�������� ������� ���� � ��<���� � J� ��<���������(����(������ ���K��������� ���� �����+���� ��� � �������� �����������������N����� � ������������)��5.��������"���������.#�3O761/#�

���� � � )"� �����������������( �� &�$����� (���� � �� � ���� � � ��� � � ������� � "�����N����� �����"������� ��J��������� ���� �!"�������� �����������������������+����$���!" �� �"�� � ��� ���� �!"��������"� ���� �� ( ����� (� � ���� � ��(������$����� (�������� ���� �!"������ ����"��������� ������� )"� �����������#��

��� ��,������$������� J��"�������������� �� ��"������������������+� ��" �� ���������� ����?��������+� ����"���"�$���������� �� ������ ������� )"� �����������( �#�

���������S�����

X( ��� ������� � '��"��� �� +��?� � � ��� ������� � ���� � ������ ��(��� �� � �� J ������ ���� "���������� � ������ � ����� �41P�� ��������������������"�����(���������������!" �� � �+�� �� ��"���"� ������41P���������������� �!" ������������� � �+�����(��"� �� � ����� �41P���������������� �� �� �!" � �� ���������������� %���)��������� �������� �(���� ����� �� %������������ ���"� �� ��" �� �� � ������"���� � �� ���"#�>������������

Page 249: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

���� � ���� ������ ����� ���������� �������� � )"��� ������?����� � ��� ��"���� ����� � ����� �����������"���@����A��

• ������ ���� � ����� �� )������� �����+��� �� ��?��� � ���� ������( ���� ��� ��,���� � � $�� � ��� �(��� �� ������ �� � )�� � � "� �� ��� !" � ���� ����� � ���*��� � �� (���� ���K���� �"���� ���� �"��� ������� ���� �� �� �� ����,� ����N� � ��� ��� � ��� �!"����� �� �� �� � � ���"����� � ���� ��������� !" � � �+�(����� � �(��� ��� ��� � ���� � � � )�������?�� � ���� �!"�������� �� ������ � ������������!" ������ �+�(�������(������ � ����� ��� ����� �!" �� �+�� ������� � ����$��Z�

• ������ ��*�������(��� ���������� ��� ������ ��������� �������������!" �� �+�(�������(������*�������(��� ������ ����� ������( ���� ��� ��,����� �$����"��� ���!" ����� ����� ����*��� ���(���� ���K�����"�������� �"��� ����������� �� �� �� ����,�Z� �

• � ���� � � �*�� ��� ��(�� � ����� ���� � ��"��� ���� � � ����)�� �� ������� �� ���9 )"� ���������(��� ���� �������������!" � � �+�(������ �(������ ��� �����!" �����!" �� ��"��� ����� ����� ������( ���� ��� ��,����� �$����"��� ���!" ����� ����� � ��� *��� � �� (���� ���K���� �"���� ���� �"��� ������� ���� �� �� �� ����,� � J� ���� ���� ��"��� ����� ���� ��� ���������������� �!"�����?��� � ���� ������( ���� ��� ��,����� �"�$�� ���� �(����������� ��� )��#�

���� +%� �� ������� � '��"�� � ���� � ���� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� J��� � "� ���� ������� � ������ � � � ����� � � ����� ��� ���� �+�� ������ !" � �� )"�� ����� �� ����� ��� ������������"�;�"���� �����������!" �� � �+ �� �� ���( �� ����*��� �71P�� ������������������#�

������������S�� �� �

$�����������"���@���������� �!" ������� �+��� ���������������� � J��"����"�� �",�������� ����� ��� � �<��������"*������������������ ���� ��� ��� � �� �<��"� �����( ��*( ��� ��� ���"��K�"��� ��"�������� �� ������������ �� �������"����,�� ��"%����������� %�� ��� ���� �( ��� ������� �(��� ���"������"����������I����� ��� ����I������ �!"�������� �������� ������ ���� ��� � ��������B �����@��� �� ��������� �#�$�����������"���@���������� ���� �!" �������������������������<���� ����� ��� � �<������������ ��"���)�� �������� �������"��"���������� ��� �������������������� �� � �� )��� � ��������������������� �� � �� )���� � � �"���� ���� �� �� !" � � %� ���������� ��� �� �"� ����� � �� � � �� ���������+�#�

���������� � ��� �������� �� �� ���������������� ��

$�����������"���@������ � ����!" �����N�( �������� � ����"�������)�� ������ )?����� ����+���������������� � �� �#�

���������� [� �� Z ���� ��� ������� � �� ���� ����� ����� ������� ����� �������� �������� ������ ������

������ �"% ����� &�� � )��� ��� � ����� �� �����"�������� 345�!"���� &� � )�������� � (��� ������������� � � ����� �����#� @ ���� ��� � �?� � �� ��������� ���������� � ����������� �� � ������������������ �+������� �!"����������� � �� �!"��!" ��?�)��������"��� ���N�������"�����"���(������������������������ ���"�����G������������ ���������� ������ � ������B ������ ����� � � ���� �� �����������H � � ( ��� ��� ������ � � � )����� (��� �� ����������� � � �����

Page 250: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

����� � ����"��( ���� ���� J���� ��� ��� ������ ��(��(���!" � � �+�������(�� �"�%� �� �(��� �������������� ������ ����� ����� )"��� ��������� � �� ��� ��"���A��

• �� ���� �� �&���("�)�������I������� �!"�!" ������"������ � (�� �!" ���)�� �� ��������������� )?����Z�

• ��+��?� � �� ��"��� ��������������"�������� ���� ��"���������� �� ����������(����"������ ������� ��)��,���Z�

• �"��� ���� �*����� �74������� ���� ��&���("�)��������>9�8�������� ��>�� ������ �'���8�' ������� ������� ����������,��Z��"�

• � ���( �� ������������������������������ ����� ���� ������������ � ���+��?� � �� ����������"� ( �� ������ ��� ��������?���� �������"� ��+��?� � �� � ������"�( ��� � � �� �� � � ����� ��?���� ������ ���� !"�!" �� "� � � ������ ���� �� �������������"�����)����"�����!"�!" ���"������� �� ������������ ���"��������#�

�?� ������������������� �� ��������������� �� ��� ����$� ���� � ��� ���"�������� ����������������� ��� � ����� ������!"����������)� ���������� ������� ��� ������ ������� ������ ���"����� � ��������������� ��(��(��� ���� ���� ������� �������,��� �751������������������������� ����' ������(� ��"% ������ � ������ J� �� �#�

�������� �� � ���� � ���� ��� 9 )"� ���� ��� ��(�� � ���� � ���� � ��� � �� �"�� !" �� �� &���� � � �"�������� ��� ��I����� � � ��*��� � �� ��������� ����������� � ��� ����� �� ������������������������ ����( �� �� 6�"��� ����&�( ���!"��!" ������� ������������� ������ �������"�� ��(��(���� ����� �!" �� %����"�� ��� ��� �� ��?��� � ��(������$� ��#����?�� �� � � �*���� ������� � � � ��� � � � �� ��������� ����������� � ��� ����� �� ������������������������ ��� ��������� ��� � � �( �� �� 6�"��� ����&�( ���������!" �:1P������ ������������� ������ ������ �� ��(��(���� ����� �!" �� %����"�� ��� ��� �� ��?�� � ��(������$� ��#�

���������� ���������� �( %�� ����E������� ��9 ���(��&�$� ���8�9 ������ ��&�� )�������� ���� �F �����)���O5�� �� ������ ���#��

���������� ����� ���������� ������� ��� � ��

��B �����@��� �� ��������� �����*� ������������ �+ ����� �'�� ��� ��� A�

• � ��,��!"�!" �����)��"��������"����,����� ����������(�� � �� ��� ����� ����������� � �� �Z�

• � � � � � ��,���� �� "���)� �!"�!" �������� �(��) �� �������� ���"� ����� ��� �� �� ���� �� �"����,�������� ������(N����������� �� ��) ��Z� �

• ��� �(��� �!"�!" ���� ����������� �!" ���( ����� � �� ���������� ������������� ��"����� ��� ��� ��!" ��� �� ������� ����� ������� �+ ����#�

����� ����������������������

@ )"���� �� 9 )"� ���� ��� ��(�� � ���� � � ( ��� �(��� &� ��D��$��@��� � ��("�)��������� ��� � ����� � !"�!" �� �������� � � ����� ��� � �?�� � ���������������� �����)�� ������������������� � ��������������������������� � ���� � ��� ��?�� ����� �� ������������ � ����)��� ���� ������� ����������� �� � ��� ��������� ���������� � ���� ���� ��� �"�������� �� �� !" � ��� !"�!" �� � ���� � ����� ��� )� � "� ��� )�"��� � � ���� �"� � � ��� ��� �

Page 251: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

� �� �!" ��������)��� ��"�I��������������"� �����������"� ���(�� �����"�� ��� ����� � �!"�!" ��� �*����� �"��� �(�����)"���"��"� �������!" ��������� ��� �9C1 /���+��� �7 1P��������������K�����*!"���#�

����� ������� �� ��("�)��� � ( ���� ���������� �� ��% ��� ��� ������� � �� ��,� � �� (��� � ��������� ��� �� ��������"�� ��N����� �� ( ��"������"<������������������� ��������������"������"���� ���� ������� � )?����#� ��� ������� �� �������� � ( %� � ���� E$� ��� �� ��� ��� ��9 �������E�����)���/35�� �� ������ ���#�

���� ������������� ���� ������������ ���Y�� ���������

$� ������ ����"��� @����� "����,� �� ������ ���� �+�� � � ������������ � ���(�� � ���� � � ������� ����+� � � � �� �� � � ����� ��?���� ������ ��� �"� ����� � � ��"���� 6�"����� �������� � �����"��� ����#���� ������� ��������� ��� ��������?���� ����������"� ����� � � ��"��� � ��� ���� ����� ��� � ���� �"� �� ����� ���� ��� � � ��� � �"���������A�

• � �"������� �"������������������Z�

• � !" � ���"����,����� �� �"�������� �����!" ��������� ��"������"�� � �(��������*( ���������� �����I����������Z�

• ���� ���� ���"������ � �� �!"�!" ��� �� ��� ����"����������� ��� ������������������� � �"� "����,��� � � � !"�!" �� ������� ��%"�� � ���� ���� !b<���� � � "� ���� �"�������Z��

• � ������",������ � �� ��"�$��Z��"�

• � �� "����,�� ��� � ����� � � �� �� ���� ��� )���,��� �"� � ����� � ��� ������ �������������������#�

������� ����� �� �� ��"����������!" �71P���������� ������ ��� ������ ����� � J��"*��� �� �� �� � � ���"����� � ��� ������ ��������� ����������� ��� ���� � ����"*��� �� �� ��� ������������������������� �����)��#�

Y"�!" �� ����� � � �� �� � � ����� ��?���� ������ � ( ��� � �� � ��,�� � ���� � �?�� � "�� )������ �� ��D��$��@�� � J� ��� � � �� �� �� �� �� � ���( � � ������� &� � )������� � ������ ������ � �������� �� �� � ������� ���� ��� ��� �����(�� ��"������� ��� �)"���"���� ����� �� (���� � � ���� � J� ��� � � �� (� �� � ���(�� � �� ���#� ��� ��� ��N������� �� �� � � ����� ��?���� ������ ���� � �J �� � �?�� � $� �� � � � � �� "� ����+��� ��#��

�� 5� � � � ( � ���� � � /171 � ������ "� ���*���� � � � )������� ��� ���� �� ������������ � ����������?���#����������� ������������ ���� ������*��� �( %�� ���� ����E8����*����� �� )������������?�������� �F���#��

���� ���� ��� ����� ����� ���� ����� �� Z � �� ���� ����� � ������ ���$� ������ �������������������������S�� ��

$�� ����������� �� � ����� ��� ���� �+�� ������ �"� � � !"�!" �� �"���� ?�)��� �N������ �"�����"���(��� ( ����������������'�� ����� �9 ��� �������( ������ � �!" �� ( �����"�����&����� �&���D��$��@�� ��!"����� � � ��N�� �� �(��� �������������� ������ ����� �����"������ ��(��(��� G��� ���� � � ������� ��������� ���������� �� ��� ���� � ����� ���H � !" � ���� � ������ ���� � ���"������ �������?J�����)���� � � �� �����!"��!" ���� ��� ������"��� �� ���(��

Page 252: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

������ �� � ����� ��� ��,�� � � � ,� ���� � ������ ��� ����� ��� <�� � !" � ���� �(� ���� ������� � #�

�������� �� � ��9 )"� ���������(��� ����� J�) �!" ������������� ���������� �� ��N����� �� ������� �� � ���(�� &� � )������� ���� (��� �� ����������� ���� �?�� ������ � ����"������ ��(��(��� ����������� )�����������"�"��#������������� ��� ( ����� �A�

• �� � �!"��������������"����� Z�

• !"����� � �� �� � ��N�� � 6�"� ���� � ���� ����� � � �� �� �(� ���� � �"����� �*����� ��������� ��"�����(��� ������������Z� �

• ����� �!"�������G�����������(� ���������� ����������� �(��� �� ��#H#�

' ����������������"��������345 �� �� �!" ����� � (�� �� ��� ����4P����������������� ��������� ���������� �� 6�"� !"�!" �� ����(*�"�� �"� ���� �� � � %� ����(��"� �� � �"� ����%"��������"���������(*�"����"����� �� ������� ������ � �� ���������������"�)�"���� ����������� ( ������"�����&����������+� ���� )"��� ��������� �A�

• �� � �!"��������������"����� Z�

• !"����� ��� �� � ��N�� � 6�"����� ����������� ��� ���!"����� ��"����� �*����� ��������� ��"�����(��� ������������Z�

• ����� �!"�������G�����������(� ���������� ����������� �(��� �� ��#HZ�

• �,� �� ���% ��(����!"������Z�

• ������������� �!"��!" ���������� )"������� J ��*���������� ����� �(�����"������� �( ���� �(��� �������������� ������ �����Z�

• ����� ��N��������(��� ��������������� ��N�� � 6�"����� ��!"������ �����I������21���� ����L���������D��$��@��#�

����(�� � �� "������������ �+��� �������������� �5�� �� ( � ����� �/171 �"����*����� �'�("�)����� �������� ��9 � (�� �� ��� � �(����� �@�)��� �!" �� �������% ��(�� ��� � � ������������������� ���("�)���� �"���� �������� ��� � (�� � ������ �����������"��������345 ��������"���������#.�3O2 �� �77�� �%"�+��� �/11/ � ��������"���������#.�::2 �� �74�� ������ � /110 � ��� � � ���� �� ����)�� �� �� ��� ������� � � ��("�)���� � ���� ������� ��� � (�� ����� ����#�

���� ����

�?� � ������� �������� � ����������� �� � ����� ������� �+�� ������ ����)������ � � ���( � ����� ����������) ����� �!"�!" ������"���"�������(N����!" �������"�)�� �� ��������"����"�� � � �� ��� � �� ������� � (���� � ������ � ��� ��� ���� � (������� � � "�� � ���� � ������������ �� �������� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� � � ��� ������ ����"��� @���� � ��� ����� ������ � ��� ��� � � ��� ������ � � �� ��� � � � ���� ��� � ��� ����� �����( ��� ���"����� ���� ��� ����� � � ������� � ) �� � �N� �!" ��� ������� �� ��� 9 )"� ���� �����(�� � ���� � ��� �������� � � ����������� ��� ��(�� � ����� � ��� 9 )"� ���� �� �L�� � �������) ����� ����#�

Page 253: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

� ��� ������������������������ �� � ���� �

$� ��� � ���� ��� ������ � )������ � � ����+�� � ��� �?� ��� � ����� �� ���� �� ������������������� ��"����?��������+�� � ��( �"�$���� ���������� ������� ����������� �� ������� ��� �� ��������� �� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� � ��� �(���� ��� � )"� ����� ������������ ���9 )"� ���������(��� ����#�$��� ���*������ ������ ����� ����$������� ����� �� � ����)���� �� � ��� *��� � �� (���� ���K���� � ���� �� � � ������ �� � �����������"��� ����������� �� �� �� ����,�#�

$��"���� �(������� ��� �����������������"������"� �� �� �� ����,�� ���� � �� �� ������������� ��� �� ����� �� ������������������� �� ����������������������� ���� J� ��<���������(� �!" � ������� ��� � !"������� ��� ���)���� 7.� ��� ���)�� 5.� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� � !" ����� �+��� ���������� ��� (����������)����O.���� ������)�#�>������ �� � �� ����,��� ��� ����+���� ���� �� ��) ����������� � ����� ��*���� ��� � ����� ������� �+��� ������������ �� ( ������ �� ���(�� ��� ������ �� �����������������"��� �(���������� �� �����"�������������������� � �� � ������ ����"��������(����� ������#�9 � ������ �� � �� �������� ���� ������(����� �� ( ��������������� � ���� ����������!" �� �� � �� ����*��� �/1P���������� ��� �� �����"������" �� �������� �� )"������(����� ������� � ���� �!"�!" ���I ��� � � ��������� � �� � ���� �� ��� �� �� � ����"����#� $�� �"����� � � �������� ��� � � ������"���� ( ����� ����� )�� �� ��"��������� ����� ������( ���� �� � ��(������$��#�a��� )"����� (����� ��� (���� �� �� �� � ��� ���� � � ���"�� �� � � ��� *��� � 71P� ��� �� �� � ����"����� ��� ������ !" ����������������� ��!" ����(�!" ��� �� �� �� ��������������������"�� ��� ��� �� � ����"����� ��� � ��� ��� ���� � � � ��,���� � � ��(� (������ � ��� ��� �"� ���� �"��������N��� ���� � ����� �� � ����������(����� �(�����#�>��� !" �� ����� ( ���� ���� � ����������,��� �74���������("�)�������(��������� ����$�� �� (�� �� ��"�� ����#�$�����������!" �� !"����� ��� ��,����� ���(�(����� �� �����!" � ��!" �(��� ��� "��(�� �� ( ����� ������������ �����"��������������� ���������(��(����� %���� ������"��)"����(��������������� ��#���� ����� �������(�����"������� )"���(������� %���� ��$���� ( �������)���� �� ������ �� �����(�����"�� ����� �� �� ( �������� ������� ����("�)���� ����#�

� V� ������������� ���

��� �� ��!"�!" ��� ��� �� !" � ������� � ����� ����������) ������(��� ���� �� �� �!" ����� ��� ������ %����(�� ��� �� ��) ����������������!" �� �� � �� ������������������ � � �� �� �!" ����D��$��@���� %������������ ��������� ����*��� �31������ ��� � �<���#�������*�������(��� ������������������� �������������������� �����+��� ���� )����������D��$��@��#�

@ ������ ����*�������(��� ���������� ��� ������������������� "������ ��� �� ��) �� ����!" ����� �������?�� ��������� ��� ��� )������� �� )����������������(��� ���� ����������������������� � ( ��� � ��(�� $��� ��� � ��� �� �� ���� �"����� ��������#� $� �� ��� �� $������� ����� �� ����*��� ���(���� ���K����� ��������� ���"���� ���� � ��������� ��"���� � (������ ���� ���� �� � �� ����,�� � ��� � �� �� � ��� ������ ��� �� � � � ����� � ���� ������������������ �� �"� ��������� ���������� � ��� J� ��<���� �����(� � !" � � ��� ����+��� � ���� �� �� ) ��� � ������ � � ����� ��*���� � �� � ���� � ��� ���� �+�� � � ����������� � � ( ���� �� �� ���(�� ��� ������ �������������������"��� �(���������� �� �����"�������������������� � �� � � ���� � � ���"����� ��� (����� � �����#� 9 � ���� �� �� � � � � ������� � ��� ������(����� �� ( ��������������� � ���� ����������!" �� �� � �� ����*��� �/1P���������� ��� �� �����"������" �� �������� �� )"������(����� ������� � ���� �!"�!" ���I ���� ����������� �� � ���� ������� �� �����"����#�$���"������ � ��������� �� � ������"���� ( ����� ����� )�� �� ��"��������� ����� ���� #�

���� � ���� ��� 9 )"� ���� ��� ��(�� � ���� � ���� �� ������ ������� � � %� �� ���� ���� 7/� � ���"�� !" �� ��&��*�������(��� ���� ����������� ������������������������ ��� ����%"��� �

Page 254: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

������� �� � � ( ���� �� � � �� ��� � ��� ��������� � !"������� � � �"�� �� �� � ��� �� ��� � ���������� ���������� ������������������������ ��� �� (�� �� ��"��,��#�

��?��"� ( ��"���*�������(��� ���� �������� � �����������������) �� �(��� �������������� ������ �����������(��� ������ ���� �*����� �����������"�� !" �� ������� � ��� �� ����!" �������"��� ��������������������� ��?��������*�������(��� ����#�

�� ���������������

' ������������9 )"� ���������(��� ���� ���� ��������������������� ���������� ���� �"�I���� �� ���� � ���� ���� ��� � � �� ��� �� �"� ���(� � � ( ��� � �� �������� ���� �������� ��"�� ���(��"�� ���"��( �� �!" ����!"�� �� �� �����)" �� � ��(��$������� ����� �������"������������������ ����� ���� �������� ������ �������������������� ��� #�

��$���N� J�)�� ����A�

• !"����+�"( �� � ������� ����� ���� ������ � �"���������� ��� �� �� ��"����� �*�"�����"�� ���� ������ ���(����(��� ����������������( ��*( ��� ��� � �!" �( �+��� �"�������� ��������������� �������+�Z�

• !"���� +�"( �� ����� �<���� ����� �� � � ������� � ����� N � !"��� � � ���� �� ����������� "����� �� ���������� �� �������� �� ��������������������� ����Z�

• !"���� !" � � !" � %�� � ��( �� �� �� �!"����� �� ��� �� � � ������� � � �,��� � � �������������"���� ������� ��� ��� � �����������������������������#�� �� ���� ��������������!"�� �� � ����� ����)��� � � ��(�� $��� � ���� ���� � ���� � ������� �� �� � ������ ������������ ��� � �� �������������������� �!" �� �+���������� �� ����� ������ ��� � ���� ���� ��&�������� ��������������� #�$�(�������� ����� ����N����� � ��� ��� ��� �� ��� �)�� �� �������� ����������� �� ��� � � �� (�����)�� ����� � ���� �� � � � �� �� �*��� �� (�� �� ��"��,��#�

$�������� �!"����� � ������ �� ( ��������� ������ � ����������� ����� �� ���������� ��� � ���"�� !b �� � ���� �� ��"��*����� �/4P�� ��� �� �����"�������� ����#�

$������������������� ��� � �"�������� �<��������� ������ � �� ���� �� ����"������ � ��� � �"�� � �+"� � )������ � � ����� �<����� � ���� �� � � �N� !" � ���������� ���� � �� > ��� � ���"<���������������������������� � ��"��������9 )"� ���������(��� ����#�

�S��� ������ ����� \��������� �����

�������<��� � �"� ���� ��� �� ����� �"�������"�� ��� ������� �E����� ������ �������� F� �� � !" � �� % � � � ��,���� � � $�� � N� ��"���� ���"����� � � "� I���� $�� ���% ��(�������� �"�������� �� �� �!" �� %�����*( �����������,��������� �� ������ �������� ������ �� � � $��� � ���� +%� �� %"*,�� ��� ��� � ����������� �� �� ��� � � % � ��� � ������"����,����������!"���� J�)���� ��� )������������( �#�

��\������� � ����� ����

������������ �����+��� �� �� ( ���� �� ��&�� J�)<������ ���(��&���("�)������ (�������B �� ��� @��� �� �� ���� ��� �� � ���� �����(��� J� ������ � �� ���#� ���� � � �"����� � � ���������) ������(��� ���� �� ( �����N�� )"����� J�)<����� � ���(��&���("�)���������������9 )"� ���������(��� ����#�

Page 255: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

���� ��������S��� ����������� �������Y�� ��

��B ��� �� ������ ����� �������������� ��� � � �!" �"�����+��� ���� ( ����� � ��&����� �&���D��$��@��� � � ������ ������� �� � ��?���� � !" � ����" � �� � ������� �� ������ ���������,�� � �� ������� �� �"�� � �� ������� �� ��� ������ � ��� � ��?����� ��� ������ ������������� � ���� "����� �� ��� � �� �� �#� ���� � )������� �� (<� ��N� � ����)���� � � �����+���!"�(��%"����&������������� ���������� �(������ ����(������� ��� �� ���) ��� �� ��������?����������� ������ �� ��#�

��N������ !"�������� ���("�)������ � )����������� ����� ������ �� ( �� ������� ��� (��������9 )"� ���������(��� ���� ��� � ����� ������� �������� ����?�����N������ ������� ��� �G J� �"��� ��I����H� � � � ��� J ��*���� ����� � ����"������� ���������� � ��"J��� � ��J � � !"��� ( ��� ������ � ��� *��� � �� �� ��� �� ��������� ��� ����� � � ��J� � !"�(� �� �� � � ��J �� )� )���� ���"J����� ������� ������� ����� ���( ��� ����Z�

' �����������B ��77#O35� �������"���������#.�:40 �� �73�� �%"�+��� �/110 ��������� �/171���� � ���������� ������� ������� ����� ������������9@������"�� �����)�?��#�

�S��� ������������ ��

���"��������� ����� ������ ��"�� ��N����������� �� J�)����� ��� )������������( � �"�����+�������������(��� ������ ( ��� � ��� ���N ���� )"��� ��������� �A�

• ������������������������� �� ���������� �� �"��������������� � ��� �������� �� � � �+������������ �� �+�"( �Z�

• ����� �������������������� ������!" � �!" �� ��( ��������!" �4P����������������������+� �� �������� ���"������ � ��N����*( ��� �� �����*���Z�

• ����� � � � ���� ���������� �� !"����� � � ���� �*������ ���� (��� �� ����������� � � ������ �� ����+�� � � !" � ��� ��������� ���������� � � ��� ���������� �� � ��� ������������ �+��������� %����"�� � ���� ���"������ � �� Z�

• ����� � �� (��"���� �� ����������� ���� ��������� ���������� � � ���� ����� ������� �+��� ������������ ���'�� ����� �������� �+�������� �� �������� � �� ���(���(��� ������������ �����7/� � ��� ��� �� ��� ���� �Z�

• ����� � �� !"����� � � � �� �� � ����"����� � � "� � �� ��"�� � � ����� �� ����� � ��� �� �����Z� �

• ����� ��� J���<���� �(���"�����&����"�"����������?���� ������) #�

�&4*3<!+-�� �� ����*�S!�����3�4!����

' � ������ ��� � B �� ��� � ����� � � ���� �� ����������� � � ( ��� ������� &� ���� � &���D��$��@��� � �����<���� � � !"�!" �� ��� �"� ���� � � (�� � !" � ��)� � �� ���� ��� �������� )?����#�' ( �����N��"������"�(�������� ��������"����#�M�����"�����N������� ����� � (�� � � � ��( �� �� � ���� � � ����" ����� �� �� ��� ���� (��� �� ����������� � � ����� ����� � �� ������ � � ��( ������ �� � � � )����� ��� (��� �� ����������� � � ����� ������ �"� � � ������ � ���( ������ ��� � J �� ��!"��!" ����� �������!"���� �� ����"�� ��� �(��� �������������� ������ �����#�

������"���L����� �� ���� ���� ����"� � ��&�����"�� ������ ���� ���������� ��������� ������"�����"������ � (�� #�

Page 256: S ) J T - Goldman Sachs

��%�#&+-�� ���!,&�!3����&!3

��*�&-���H53&�!���'� �!3&%�!%��

$� 9 )"� ���� ��� ��(�� � ����� ����"�� !" � � ��� ���� "� ( ,� �� �� � � ( ��� � ��,��� "������I��������������� �!"��!" ���"�������� � ����� ������("�)��������� ��!"����&���������"���� ���K��������� �� ����% ���� �� ��� ���(�#�

�!3�� .#&�� �*!3�

����� �������9 )"� ���������(��� ���� �������+��� �������������� ��� ( ���� �(���&���D��$��@��� ���("�)� � �N��� ���� �%� ����� ������ �"��� ��������"� � ������������� � ( �������������(������)���� ����� ����������� ������ ������+� ��� ( ��� ���� �+���� ��"�� ��,��� ���"�������� ��� �(���������" ������������� ( ����&���D��$��@��#�

�������� ���������������(����������� �/171�� ��������"� �� ���("�)����?���$� ��#�

Page 257: S ) J T - Goldman Sachs

��

�������������V�� �������������

�� ������������V\����������������������������

�!3�#�%��&%,��G4�&%�,!#!��&%�#&5*&+-��

������� �� ��) ����������� ������� �+��� �������������� ( ��� �, ��"�� �� ���������� � � � �������� ��� �"���� �*!"���� ��� J ��*���� ������ �� ���� � !" � � ��� ��% ��� � � � ��� ������ ���� ��������#� ��� ����� �� B �� ��� @��� �� �� ���� ��� � � �"���� �*!"���� N� � ������� ���� ��� �"�������� J ��*����!" �� � �� ��� ������ �� �",���������� %"*,����""������ � J ��*������������ �� ���� � � ��� ����� �� � ���(��� �� �9�-� � &� �@BB� � !"��!" �� (��� �� � �������� ���) ����� ���������� �� ���"������� � �� )���� ����������� ������"����������+�#��

����������"���@������� (<�!" �"�!"���� !"�(� �� ��/4P�����"���� �*!"�����"��%"������ ( ��� ����������*( ������������"�������*�"���� ���(�� �����"��) ����� �%"�������� ���������?���� � �!"�!" �� J ��*���� �����#� ���� !"���� � �� � ��� �� ��(�� ���� ����)�?���#� ���� �� (���� ��� ��(�� ��������)�?����"������ ����� ��� ��,������"�����*!"��� ��� J� ������� ���� ��� �������&��������"������ �� � �(�� ��"������� ��,�#�$�����"�������"�����*!"���� ��������� ������ � �(� �� ���������(��� ��������*( �������������"���� ����� � �"��������� ����� ������� ������� ������ ������ �����������B �����@��� �� ��������� �#����������� ���������� �( %�� ���� ����E8�'�(�� ����F���J�#�

��%�#4!%�

���� ������� �� ����� ���� ��� ���� �� �� �������"*��� ����� � )������������ ����� � �� ����� �� ��"������������������� �� � �(���������K�����*!"���A���� � �(��� ��"����� ���� � �(��� ������#��

9 � �(��� ��"�����

' � ������ ��� � B �� ��� @��� �� �� ���� ��� � � �� � � �(�� � � �"����� ���� �� � � � � �(�� )� � � � � �(� � � �"����� � � ��,� � � � � �(� ��� ������)<���� � �� � � �(�� ���"������ � �� � �(�� �� � ������ ��"����#�

9 � �(�� )�#�'���"�����*!"����� ���� J ��*��� �4P�� ����������� ��� ��� �!"�!" ���"���� ������� ��� �������"����� �� � � �(� � )� � !" � ���� J� � ��� � ��� � � /1P� �� ������ �����#� ���� ������ ���� � ���� �J��� ��������"����� � �(�� )����� J ��*���������� �!" ��������� ���� � �( ��� ���������� ���� � �(��� ��������������"*�� � J� � �� �31P��������������������#���� � �(�� )��� ���������� )"������� )���� ���������������#�@ "��(��� ��� ( �� �����(���� ��� �� ��) ������������� ���������� ���� �� ��"����,���� J��"��( �� ������� ������ %"*,����"�" ����������������� ����� ����� ����N �������*( �������) ����� ���(�� ����#���37�� �� , ����� �/112 ��������������������� �� � �(�� )�� ��� �9C3 :���+� �#�

9 � �(�� ���"�����#�' �����������B �����@��� �� ��������� � �!"�!" ������+����� ������"�� � �(� ���"���� ��!"��� ( ���� ��� ������ �� "� ���"��������#�$� ���"���������!" �"����,���� ��������� �"����� ��) �����"�����*!"����������+��� ���� � �(� ���"������ ( ���N��������������?���� �����N����� �������� ������� ��J������ � �(#���� ��������� �� �"������������� � �(��������� �� �����(�� ��� %"*,�������(�� ��������)�?���#�����������"���@����� ��� � � �"� 9 � �(� � � �J����� � &� !"�� ��� ���� � �� � �������� ��� �"����� �*!"����� ���� � ��,���� !" �"������� ��(����� �������&�9 � �(�� �B"������9 ��,� ��N������� �� �51P���������������#�

9 � �(����������)<����#�' �����������B �����@��� �� ��������� � ���� �����"�����*!"������� ���� ��� �������"�� � �(����������)<���������������� �� ���� ��� � � J ��*�����"�"�� ������"���������"����� ���� �� �� �� ���%"�)�����(�( � ��"%��(���������� �� �����#���� � �(� � ��� � ( ����� ��� J ��*���� � !" � � �J� � � � J������ �� �,� �� !" � %"�������� � �"�

Page 258: S ) J T - Goldman Sachs

�&4& �� �%�����3G�&�!� ���&4& �� �%�

�������"����#� ��37� � � � , ���� � � /112 � ���� � )�����(�������� �� � �*�"��� � � � � �(� ���������)<����#�

9 � ������ ��"����#�' �����������B �����@��� �� ��������� � ���� �� ��) ������ ���� ��� ���� � ����� ��� ��"�����*!"������� J ��*������ (���� ���� ����� ������#���37�� �� , ����� �/112 ��������������������� �� � �(��� �� � ������ ��"����� ��� �9C5O /���+� �#�

9 � �(�� ��"������� ��,�#�' �����������B �����@��� �� ��������� � ���� J ��*���������� �!" ���(���� ��� ��(�� ���� ����)�?���� "�������� � ��� �� � ��,�� ��� �"���� �*!"��� � �� J� ���� ��� ��� � ��� �������&��������"������ � � � �(�� � �"������ � ��,�#����� � ������B �����@��� �� ��������� � ������� ��� �� ��,������ ������"�����*!"������� J ��*����!" � J� � ����������� )"��� ��(��� �A�G�H���� �"������*!"����������(���� !"�(�<������������� �G��H����"��� �)�+���"�� ��� ���� ��� ��� ���"%�� ��,�� � � � ��,���� ����� ��� ������ �?�� �� �N����� ��� J ��*���� ������ � )"��� #� $�� �"������ )����������� � �(�� ��"������� ��,� �!"����� ��,��� �� ( �� ���� ������������ ������(�� ����� �������?����"�� ��,��� �� �������( � ����������(����������� %"*,��� � J ��*������"�� !" �� �#���37�� �� , ����� �/112 ������ )�����(�������� ����*�"���� �� � �(�� ��"������� ��,�#�

9 � �(�� �������

' �����������B �����@��� �� ��������� � ��� � �(�� �������������� � ��)����� ������� ��� � �� � �(� �� ����� ��)���������������� ��� ������ ���� ��� � �������� ��� ������ ��K�"��� � �"�������� � ��<��� �� ������ � � � �<��"� � � ��� ���(��� ������� � ���� �� � �"�( ��� �� �����( ��� ����#����!"������ �������&������� � �(�� ��������������������� ������� � ����� �� � ������������(�� ��������)�?���#�$������ J��� �� ��������� � �(�� ��������� �� ���� ���� ��"����,������G�H���������� ��� %"*,���!" �"������� ������ %"*,����""����� ���� � �(��� ��"����Z�G��H�� �)� �� �������"�!"�������� ��� ��� ��������?���� �����Z��"�G���H��������������������������#���37�� �� , ����� �/112 ������ )�����(�������� ����*�"���� �� � �(�� ������#�

�!<!'����� ���&4& �� �%���X*#�%�%�5#���!,&�!3��#R,#&�� �

��B �����@��� �� ��������� ��� ��� �!" ��� ���"���������� �"�����+�� �� ����!" ���� �� ��"��*��������"�����*!"������� J ��*����!" �� ( �� ���)����������������*�"���� ���(�� ��������)�?��� ��" ���� ��)������������ �%"�������� ���������?����#���� ��� �����������������B �����@��� �� ��������� � ���������(�� ��������)�?�������� ��J��� �����������"���@����� �/4P�����"�����*!"������� J ��*��� �%"������� ������B �����@��� �� ��������� �#���� ������� ���������� �( %�� ���� ����E������ ��'�����*( ������'������"����F���#�

�������� �� ������������� �+��� ���������������� �� �� ����������������!" ����( ����) ����� ���(�� ������������� ����( �� �� ��� ��"������ �"������ )� �� �������*( �������������"����#�

��B �����@��� �� ��������� ��� ��� � ��� ���� �!" ��"�� �������������"����������(�� ��������)�?���� ���� �� ���� �+�� � � ������������ ����� � &� �� �� �� ) ��� !" � � �������"����� N�������*( �� ��� � ����� ��������� ����� ��#� $� ���� �+�� ����� � � � ���( �� � �"����� ��� �� ( � ������ "��� � ������ ��� �� ������������� �+��� ������������#��� �� ������� �+��� �������������� ( ����� � ����%"��������(������"�� �����&������ ������ �������������� ��,�������� �� ��) ��#�$���"����������������"*���� ��,������"�� �������������� �������� ����� ���������"�� � �(� �� ���� ���������� %�����(����������� %"*,����"�� !" �� � � � ( ���� � �� �)�� � � �*�"��� � � ��(�� ���� � ���� ��)�� � ��������� ����� ��� ������+����� ���#�

$���(�� ��������)�?������� �� ���)����N���*�"���� �%"�������� ���������?���� ������������ �� ��� �"�*( ����������� ��9�-� �� ��@BB#�

Page 259: S ) J T - Goldman Sachs

�&4& �� �%�����3G�&�!� ���&4& �� �%�

$�����������(�����������������%"����� � �� ������� )���� ���(�� ������ ����������������'��� �B�!"�����#�$���!"�� �� �������� ����% �����$� ������������%"�������(�� ����� �%"�������� �����������?������"%��������"������ ���� ��� ��� ������ �����&�'��� �B�!"����� �� ���� �(����!" ����������������� ��� ��������� ���� �� �&����� ���J������������������������������� �����"������ �������(�� ����6%"�������� �����������?����#��

�&4& �� �%�

����������)����� ��B �����@��� �� ��������� �� ���������������"���@������� ��,��������� �� ��) �������������N���!"����<���"�� !" �� ��� �� �� ����� ���� J ��*������������!"� �� ��� ��"������ � �������������� ����!" �� ��� ������� ����) ����� ���(�� ������� J ��*���������� �� ����#�$��) ����� ���(�� ������ �� � ������ J ��*���������� �� �������������� ���� ������� �������� ���"����� �� � � �� ���� J ��*����������� ��� �� ��� ����#�

$�� ���"�� �� �"� "�"��"�"������ � � �� �� � � ����� ������ �� ��� ��J�� � ��� ���� �+�� � ������������� ���� � ���� � ��� �"%� �������� �������� � ��� ������ ��� ���� � ��� � �����"����� ���� ��(�� ����� ����� %"�� �� � � �� ���� ���� ��(�� ����#� ���� � ���� �� B �� ���@��� �� �� ���� ��� � � �� ��(�� ���� �"�� � ( � � �� �)�� ��� ��,�� � � O1� ���� � ������ � � �"�� ������ �� ����!" ��� ��� ������ ���������� ��� � ���"������� ��) ����!" � �!"�!" ��+��?� � �� ( �������� ���� ����� �� �� ������� J ��*���������� �!" �����(�� ����� �+������� �����#�

$�����������"���@��������� ��� � � �!" ���(��������) ����������(�� ������ %������)����������������������#�

$������������<���,��� ���<����� �������������� �!" ������(�� ������"����%"�������� ���������?������ �+�������������&��"����������� ����� �������� �� ���(����) ���� ��?����!"����(���� ���� ��(�� ����� 6�"� %"���� ���� � ����� � ������ � �� ��� � � ( �� ��� � ������ �(��#� ���������� � ����� ���� ������ !" � ��(�� ����� ���� ����� � �� �)��� ��� ��������� ���� J ��*������������� )"��� �#�

��� ��� ������ ������� � ������ � ��� � �������� � ���� � ��� ����� ��� ���� �+�� � ������������ � ��� ��� ������ ������� � � �*����� ��� �� � � ���� � �)�� �"� �� �������(�� ���� ���� �(��������� � ������ )��� � ���"�������� ���� �� �#��������� �� ���� �� ��) ��� ��� � � ��� �� � � !"�!" ��� ��� � �������"��� ��(�� ����� ���� ����� � � � � �(�� � � �"�������N� J��� �� �� �"� � � �"����� �""����� � � J ��*����� �� ���� � � ���� ������� ���� ����� � �� ��� ��������� �� ��) �� �� ������ �����"*��� ���� J ��*��� ������������ �����(�� ��������)�?������ (������������"���@����#�

��"� �� ���������"������ ���(�� ��������������N��� ���� ��9�� � J� ���!"�������) ����� ������ � ����������� ��� �� �� 6�"������������ ��*� ���"�� � ��<�����!" A�G�H���������"� ��� ��� �"�!" �� ����"� �� �*!"����J�� ��� ����� �/1P ���� � ��� �����"� ������ ����� � � "�� ����?���Z� G���H� !" � � � )������� ��� ��� ����+� ��)���� � ���(�� � ���������� ���� ����� � � � �����%"�*����� �"� &� �"� ���"����� Z� G�(H� !" � ���� �� (��) � � � ��"� ,� ������ � � ���� �*���� �"�%"�*��������� ��� �� �� � J�)<����� �� ��,����� ���(��� � ���K����"������(�����*���"�� � ��<���Z� � G(H� !" � ���� �� (��) � � � ��"� ,� ������ � � ���� �*���� �"� %"�*���� ����� ��� �� � �"� ����������� �� ���� J ��*���� � � ��(��� � ���K��� �"������(� ��� �*�� �"�� � ��<���#��( ��"���� ������� � )������������ ������ �������������"�����������"������ ���(�� ������ ����9��#�

X*#�%�%�5#���!,&�!3��#R,#&��

' �� �7.�� �%� ����� �722O �������+�������� ���� �����"����,�����)��%"�������� ���������?��������������� ������� ��������) ������ �"�*( ������ � ��������9�-� �� �� �7225 ���N�

Page 260: S ) J T - Goldman Sachs

�&4& �� �%�����3G�&�!� ���&4& �� �%�

��� � �������@BB#���� �"����������������!" ��������� ��� �G�H�41P�����"�����*!"����G�� ��� �� ������� ��� � � � ���� �������"����� � !"��!" �� � �"�� �� � � � �� �� &� �@BB� � �9�-H� ��� � �*���� ���� �������!"�����) ����� %� � �"�� � �G��H�41P������"������""����#�$�����������"���@������ ��� � �� �) ���� � � %"���� ���� � ������ ��?����� ���� ���� �� ����(� � � �) ���� � ���(�� ����#�$��%"�������� ���������?�����������������&�(��������������� ���>-B�#�$�(�����)��� �*�"��� � � %"���� ���� � ������ ��?���� � �*!"���� � � �9 � ��� ��� � �� ��"���� ���� ��� � ��� (���� �����(�� ���� ����)�?���#� ' � ������ ��� � � )������� �����( � � ����� ����)���� � �)�� ��� ����������������"�(�����"���� �� ������ )"���!" ��!"���� �*!"���� � �������� � ����*�"���� �%"�������� � ������ ��?���� � � �������� �� �) ���� ��� ������� � ����� �� ���� � �� ����� ��� (���� ������(�� ������ ������ �� %� !"�(� �� ��� ����������� ������(�� ��������)�?���#��

Y"�!" ���) ����� �%"�������� ���������?�������������� �� %� � ��� ��� �� ���"������������� � �����"% ������9�� �74P �� ����!" � �� �� �� ��"��N�� �/4P������� ����!" �� � �����%"����� %�� ��� �� � �"��*����� ����� J�����9��"�!" �� �+�� "�� �� ��"����J�����J��� �/1P��"���� �� � )����������������+�� ������ ��&���("�)������������������������������"���������� �����������( ��� ���#��

$��%"�������� ���������?������)��� ���)�������������������� ����"���������� ������B ��2#/:2 � ���� � )�������� ��� � �"����� ��� J ��*��� � �� ����� � �� ��� ����� ��� � ������ �� � ���� � � )������� �����#� �� ��� ��� ����� � � �� � ������ ��� � ������� �� ������ �� � �� �� (��� �� ���� � ( ������� �� � ��������� ��� � �"����� � �� � ������ � �N����� � � �"������""���� ������������"������ ��"����#��

�&4& �� �%��!<�%�

���� I������ ��<�� J ��*����� ������ � � ��,��� �� � )"��� �� �������"��� �� � � ��(�� ����� �"��) ������ �%"�������� �����������?����A�

�� ���#�G�&��%��&!3�����##! ���'�@0� �� �=�'5#�� ���&4& �� �%� ?22C70:� ?22I70:� ?22K��� G �9C���H�B"�����*!"��� ############################################################# �� 71#4:0� 31#455�� O5#355��B"�����*!"����%"������?���� � �(�� )� ################### � 71#4:0�� /2#142�� O:#2O2��>����� ���(�� �����������"*�� ##################################### � 2#:/7�� 0#:0O�� 7O#/:/��'�(�� ��������)�?���� ################################################ � /#O30�� 0#/O4�� 71#0/3��-"�������� ���������?����########################################## � 1�� 1�� 4#472��'�(�� ��������������� ################################################## � 35:�� 7#225�� :#:45���� � � ��'�(�� �����������"*���������������� ########################## � 5#24/�� 4#:/1�� 77#05:��'�(�� ��������)�?�����������������######################### � /#/43�� 4#/O0�� 0#051���-"�������� ���������?����######################################### � �� �� :#11:���� � � ��'�(�� �����������"*�������� � � ��������#################### � :O2�� /#14O�� :#:45��'�(�� ��������)�?��������� � � ��������################## � 35:�� 7#225�� /#2:3���-"�������� ���������?����######################################### � �� �� 7#474���� � � ��P�� ���(�� �����������"*��G7H####################################### � 52 3P� /4 0P� /4 1P�>J�� �� �����G/H###################################################### � 70 7P� O 5P� 2 :P�B"�����*!"����� ����#################################################### � 7#O57�� /3#77/�� 4/#7:O��'�������(������� � ����################################### � 7561:615� /261:612� /4613671�QQQQQQQQQQQQQQ�G7H� ������ ����������(�� ������������"*����� ������������ ��>"�"�� �����������@#�# ����������������?�� �31�� �%� ����� �/112#�

���� J ��*������������ �� ������ �37�� �� , ����� �/11O� �/114 ��������"*�����(�� �������������������������������� �� �9C/#307���� �9C/#:11��� �� �� ���( �� #���/4�� ������ �/171 ������������������ "������ ��� �� ��) �� ����(����������"������ ���(�� ������������� �9C7O /:/���#�

Page 261: S ) J T - Goldman Sachs

��

������ �� ������� �� �

���� � ���� ����N� ������� �� ���� � �� �������� � � )�( ����� ��������(� � �?�� �����( ��� �� ( �� �����������%"�� �� ������� �� ��E�����������F� �E' �����������������@����F ������)����//3� �/32�� �� ������ ���#�

����������

@ )"���� �� ��;� � )�( ����� ��������(� N� �� ���� � � ��� !"�� �� ���� �� �� ���� ����)���� ��������� � �(��( �������� ����� ����� ��� ��������� ����� �+��� ����������� ���� ���� �"����� ����� � �� �� �� ����� �+�������#�$�������*�������������!" ����� �� �������������A�G�H�������<���Z� G��H� !"��� Z� G���H� �� ������ � � ������ G���"�������UHZ� � G�(H� � ����������� ���������(#�

� ��� �����*���� �� ������<��� � �� �� �� � !" � � ����������� � ( � ��("�)�� ���� �?� ��� � � �+�� ���K��������� ����������+� �����N����������� ������� ��G����!" �����)*( ��H� !" � ���� �� � ���� �� ����#� ���� !"��� � �� �� �� � �� ��� ���� %"���� ��)"�������� � � ������ ��� )�"���� ����������� � �� )��� � ��� �� � � ���� � ��� �� �"� �� ��� �#� �����"�������U � ���� �"� ( , � ���� ��,�� � � �� �� ������ � � ������ �� �"���� ���� ) �� �� � �)�( ����� ��������(� � !" � ��� � ) " � ��� � ����������� � ��� )��� �!" � �� ���� ������ ������� !" � ������ #� ���� �� � � ����������� � ��������(� � �� � ��� "� (����� ��� ��� �� ����N)�� �� ���� � ��� � ������������ � � ������ ��� �� � � ��� � ������ � �� ���� ��� ������������� )?����� ��� ��� �#�

����� ���S����� � ����������� �� ������� �� �

�� /111 � � ��D��$��@��� ������",�"� ��<�� � ) ����� �� ����� ��� � )������� � � (��� ������������� ��� ����� � � �� � � ���+ ������ ���� �*( ��� 7� � /� � � �������� '�� � ������ � �;�( �������������(� ���(��� ����#�$���% ��(�����������"� ������ �"����������(��� ������������� ������� ���� ����+��� � ���� ����� ���� !" � ��)� �� �+�� �� �������� � �)�( �������������(#�$��� ) ������ �����) ������ ��������&�� )�������� ��� �� ���������� ����+��� !" � � � ����� �� (��"���� �� � � �"����� ���� �������� � � )�( �������������(� ���� �� J�)<������ ���("�)����� �������� �� �� �����&!" ���%���������� ��� )������� ����� ��#� �� ) �� � ���� � )��� ���� ��� ��� ����� ���� ��������� � �+��� �!"���� ������������� � ������ ���#��

������ ����������� ���

���������?������ ��� ������� � (���������� �)�( �������������( �� � ���� � �72�� � ���� � � /171 � "� �������� ��� � ��D��$��@��� ��% ��(���� �"����� ��� � !"������� � �����) � ��� ��(�� � ����#� ��� ����+��� !" � ��)� ��� ��� ��(�� � ����� �"� � �� �(��"���� �� ��� � ��������������� �)�( �������������(� ���("�)����� � ������� ����������� �� �������!" �N� J�)����� ��� )������������ �� �����)����� ����� J ��� ��G�H� ������ ����� ����������� �G��H��� � ����*��� �/4P�� ��� �����������������+�� �����"���� � G���H� � ��+�� � ����"��� ������� �� ��������� ��� ������� �� ��� ����� � ������� ���"��� � � ������� �� ������ ��� ������,��� � G�(H� �����������,�� �� � ������� �� ������ ����"������ ����� ��)�<�� ������ � ������*������ ����������� � ��� ������� �� �� ����#���� ���� �� ��(�� � ����� � � ��� ���� ��� �� �����"�� � � ��������� ��� � � ����+� � � "������������ �� � ��������� ���������� �� � � ��D��$��@�� � �N� �� ������� ��� ���"���������������+�������� )��������������9 )"� ����� �B���) ������(��� ����#�

Page 262: S ) J T - Goldman Sachs
Page 263: S ) J T - Goldman Sachs