resumen ejecutivo - bccba infor… · reporte del mes de junio. por el lado la demanda, el consumo...
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N° 45
14 DE JULIO DE 2020
RESUMEN EJECUTIVO
Impacto en precios
Menores existencias mundiales finales
Aumento de la posición neta comprada de los fondos especultativo en Chicago
Impacto en precios
Recorte en la producción de maíz safrinha de Brasil
Avance de cosecha en Argentina superior al promedio
Condición del cultivo más pobre que lo esperado por el mercado
Recorte en la posición neta vendida de fondos especulativos en Chicago
Compras récord en el mercado local por parte de los exportadores
Impacto en precios
Recorte en la producción mundial de trigo
Relación stocks/consumo récord
Condiciones de sequía en zonas de Europa y Rusia
Retraso en la siembra de trigo en Argentina
Demanda en el mercado local en Argentina
TENDENCIA
EN LOS
PRECIOS
TENDENCIA
EN LOS
PRECIOS
TRIGO
Recorte en el área sembrada y producción de Estados Unidos
ESTABLE CON POSIBILIDADES ALCISTAS
ESTABLE
Pronóstico de temperaturas por encima de lo normal en Estados Unidos
SOJA
MAÍZ
Condición del cultivo y fenología dentro de parámetros normales
TENDENCIA
EN LOS
PRECIOS
Mayores existencias finales de Estados Unidos
Pronóstico de temperaturas por encima de lo normal en Estados Unidos
ESTABLE CON POSIBILIDADES ALCISTAS
Consumo mundial récord
N° 45
SOJA
El último reporte del USDA no generó grandes sorpresas para la soja. Respecto a la campaña norteamericana, mantuvo el área y
aumentó levemente los rendimientos, resultando en una producción de 112,5 millones de toneladas. A pesar de un incremento
en la molienda, los stocks finales para la nueva campaña se ubicarían en 11,6 millones de toneladas, 800.000 toneladas por encima
del mes anterior.
Fuente: BCCBA en base a USDA
En relación con los pronósticos meteorológicos para el próximo mes, se observa una probabilidad de temperaturas por encima de
lo normal que podrían afectar al cultivo en conjunto con precipitaciones dentro de rangos normales para las zonas productoras.
De esta manera, si los pronósticos se cumplen podría haber complicaciones para los cultivos de soja y maíz mientras atraviesan
su período crítico.
Fuente: Climate Prediction Center - National Wheater Service
A la fecha, el 68% de la soja se encuentra en estado bueno/excelente, contra el 71% de la semana previa. Respecto al estado
fenológico, el 48% se encuentra en floración cuando el promedio para esta época es del 40%.
En Chicago, los fondos especulativos han incrementado sus posiciones compradas mientras que las posiciones vendidas son las
más bajas desde junio de 2016. De esta manera, la posición de los fondos continúa siendo comprada, demostrando la expectativa
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Producción de Soja de Estados Unidos- Millones de Tn -
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Stocks Finales de Soja de Estados Unidos- Millones de Tn -
N° 45
acerca de un escenario alcista para la oleaginosa.
Eje “Y”: Números positivos: contratos con posición compradora; números negativos: contratos con posición vendedora Fuente: BCCBA en base a datos de la Commodity Futures Trading Commission
El precio de la soja en el mercado de Chicago registró una suba de USD 10 en la última semana acompañando las subas del maíz
principalmente por una mayor demanda de la oleaginosa a nivel mundial.
Fuente: BCCBA en base a CME Group
A nivel global, la producción de la oleaginosa se proyecta en 362,5 millones de toneladas, 400.000 toneladas menos que en el
reporte del mes de junio. Por el lado la demanda, el consumo es nuevamente incrementado y se ubica en un récord de 363,6
millones de toneladas, lo cual se traduce en una caída en las existencias finales, al menor valor de las últimas cinco campañas.
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Posición neta de los fondos en soja- Mercado de Chicago -
FONDOS ESPECULATIVOS FONDOS COBERTURA INTERÉS ABIERTO (Eje derecho)
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Precio Soja Chicago-Diario-
N° 45
Fuente: BCCBA en base a USDA
En el mercado local, las compras de la industria y los exportadores alcanzaron los 26,3 millones de toneladas, por debajo del
promedio de las últimas cinco campañas, mientras que, en términos de producción, se ha vendido poco más de la mitad de la
cosecha. A la fecha, las compras de los industriales alcanzan los 19 millones de toneladas, 400.000 toneladas por encima del
promedio, y las de los exportadores se ubican en 7 millones de toneladas. Luego de un arranque fuerte, la comercialización se ha
ralentizado, principalmente debido a los bajos precios de la oleaginosa que desincentivan su venta.
Fuente: BCCBA en base a MAGyP Fuente: BCCBA en base a BCR
362,9
362,5
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Producción Mundial de Soja- Millones de Tn -
26,2%Promedio Histórico:
24%
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Relación Stock/Consumo Soja Mundial
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Evolución compras de soja (industria + exportación)
Promedio 5 campañas Campaña 18/19 Campaña 19/20
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Precio Soja Rosario-Diario-
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MAÍZ El último reporte del USDA generó gran sorpresa en los mercados ya que recortó fuertemente el área sembrada en Estados Unidos,
pasando de 36,3 millones de hectáreas en junio a 34 millones de hectáreas en julio. De esta manera, con un rendimiento
prácticamente estable, la proyección de producción fue reducida en poco más de 25 millones de toneladas.
Maíz en Estados Unidos
Fuente: BCCBA en base a USDA
Al igual que en el caso de la oleaginosa, los pronósticos de altas temperaturas generan preocupación en las zonas productoras, ya
que podrían ocasionar una caída en los rendimientos. Por el momento, a la fecha el 69% del maíz se encuentra en estado
bueno/excelente contra el 71% de la semana previa. En relación con la fenología, el 29% se encuentra atravesando el período de
floración, mientras que el promedio para esta época del año es del 32%.
A pesar de la caída en la producción, sería la tercera cosecha más grande en su historia. El consumo forrajero y el consumo total
fueron recortados, aunque en una menor cuantía de lo que caería la cosecha por lo que la relación stock/consumo caería respecto
al mes anterior. Sin embargo, sigue siendo récord para la campaña 2020/2021.
Fuente: BCCBA en base a USDA
Los fondos especulativos en el mercado de Chicago recortaron su posición vendida con motivo del recorte en la producción
estadounidense. Si la evolución del cultivo en las próximas semanas difiere de lo esperado, es probable que continúen recortando
Junio Julio
Área sembrada (mill. de Ha) 32,9 32,9 36,3 34,0 -6,2%
Rendimiento (qq/ha) 110,7 105,1 112,0 112,1 0,1%
Producción (mill. De Tn) 364,3 345,9 406,3 381,0 -6,2%
2018/2019 2019/20202020/2021 (Proyectado) Var. Respecto
a junio
406,3
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Producción de Maíz EE.UU- Millones de Tn - 22,5%
18,1%
4%
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Relación Stock/Consumo Maíz EE.UU
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posiciones, brindando oportunidades a nuevas subas en el precio del cereal.
Eje “Y”: Números positivos: contratos con posición compradora; números negativos: contratos con posición vendedora Fuente: BCCBA. En base a datos de la Commodity Futures Trading Commission
En Chicago, luego de la publicación del reporte del USDA que recortó el área sembrada en Estados Unidos, los precios registraron
subas de más de USD 10, aunque se encuentran por debajo de los precios a igual fecha del año previo. Del mismo modo, en Rosario
también se registraron suba pero más contenidas debido al buen avance de la cosecha en el país.
Fuente: BCCBA en base a CME Group
Fuente: BCCBA en base a BCR
Con los maíces tempranos y la soja cosechada en Brasil, todos los esfuerzos se concentran en la recolección del maíz safrinha que
arrancó en junio. La producción de este maíz, cuyo destino es principalmente la exportación, se ubicaría en 73,5 millones de
toneladas, el mayor valor de la historia. Sin embargo, marca una caída respecto a la estimación que realizó la CONAB en el mes de
junio debido a menores rendimientos, que pasarían de un promedio de 54,1 qq/ha a 53,7 qq/ha. En total, Brasil produciría 100,6
millones de toneladas de maíz en la campaña 2019/20. De esta manera, las exportaciones brasileras fueron mantenida en 34,5
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Posición neta de los fondos en maíz- Mercado de Chicago -
FONDOS ESPECULATIVOS FONDOS COBERTURA INTERÉS ABIERTO (Eje derecho)
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Precio Maíz Chicago-Diario-
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Precio Maíz Rosario-Diario-
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millones de toneladas, y cedería a Argentina el segundo lugar como mayor exportador del cereal, por detrás de Estados Unidos,
con 36 millones de toneladas.
Fuente: BCCBA en base a CONAB
En Argentina, a pesar de algunos problemas aislados por excesos de humedad del grano que limitaron el progreso, la cosecha se
encuentra en su tramo final con un avance el 89%, 14 puntos porcentuales por encima del promedio de las últimas cinco campañas.
Los rendimientos se ubican por encima del promedio, pero por debajo del récord de la campaña pasada. La producción 2019/20
cerraría entre 50 y 55,5 millones de toneladas, de acuerdo con la fuente consultada. Para la próxima campaña, la Bolsa de
Comercio de Rosario estima una caída en la superficie de 500.000 hectáreas lo cual podría significar, con un rinde promedio,
4.000.000 de toneladas menos de producción.
Fuente: BCCBA en base a Ministerio de Agricultura de la Nación, BCR, BCBA y USDA
A nivel local, el sector exportador lleva compradas 27,8 millones de toneladas de maíz, 8,6 millones de toneladas por encima del
promedio de las últimas cinco campañas. Con exportaciones para la campaña 2019/20 estimadas en 36 millones de toneladas, el
22,539,1
46,9 48,4 49,440,8
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Producción de maíz de Brasil- Millones de Tn -
Maíz de segunda
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Avance nacional de cosecha de MAÍZ- Semanal -
2018/19
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Promedio 5 campañas
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57
Bolsa de CerealesBuenos Aires
USDA Bolsa ComercioRosario
Ministerio deAgricultura de la
Nación
Producción de maíz de Argentina 2019/20- Millones de Tn -
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sector ya adquirió el 77%, restándole por comprar 8,2 millones de toneladas. Contrariamente a la soja, las ventas de maíz han
evolucionado a buen ritmo debido a los mejores precios relativos del cereal respecto a la oleaginosa.
Fuente: BCCBA en base a MAGyP
TRIGO En su último reporte, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos recortó su proyección de producción mundial de trigo
en 4,1 millones de toneladas, aunque se mantiene en un nivel récord de 769,3 millones de tonelada. Este recorte obedece a
menores cosechas esperadas en Rusia, la Unión Europea y Estados Unidos por un agravamiento de la sequía y temperaturas por
encima de lo normal en algunas de las zonas productores.
Estado del cultivo de trigo en los principales países productores de trigo
Fuente: BCCBA en base a USDA y Geoglam
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Evolución compras de maíz (industria + exportación)
Promedio 5 campañas Campaña 19/20 Campaña 18/19
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Producción Mundial de Trigo- Millones de Tn -
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Con un consumo récord de 751,6 millones de toneladas, aunque menor al del mes previo, y stocks finales en 314,8 millones de
toneladas, la relación stocks/consumo se ubicaría en 41,9%, más de 10 puntos porcentuales por encima del promedio histórico.
Esta situación, que refleja una situación de oferta holgada, limita las posibilidades alcistas que pueda tener el cereal ante los
problemas climáticos en el hemisferio norte. Esta situación se reflejó en las últimas semanas donde los valores del cereal para los
países exportadores se cayeron, principalmente por el avance de cosecha relativamente favorable en el hemisferio norte.
Fuente: BCCBA en base a USDA
En Estados Unidos, el trigo de invierno presenta un avance en la cosecha del 68%, dos puntos porcentuales por encima del
promedio de los últimos cincos años. Respecto al trigo de primavera, el 70% se encuentra en estado bueno y excelente, un valor
por debajo del promedio. En este contexto y de acuerdo con datos del USDA, la producción se estima en 49,6 millones de
toneladas, 1,5 millones de toneladas menos que en su reporte previo y 2,6 millones de toneladas por debajo de la campaña
2018/19.
El precio del trigo en el mercado de Chicago experimentó subas en la última impulsado por lo precios de la soja y el maíz y algunos
problemas climáticos aislados en el hemisferio norte. De agravarse la sequía en Rusia y Europa, podrían generarse nuevas subas,
aunque limitadas por la gran oferta global.
Fuente: BCCBA en base a CME Group
41,9%
Promedio Histórico: 31%
10%
15%
20%
25%
30%
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45%Relación Stock/Consumo Trigo Mundial
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Precio Trigo Chicago-Diario-
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En Brasil, principal importador del cereal de Argentina, se estima una producción para este año de 6,3 millones de toneladas, 1,2
millones de toneladas por encima de la campaña previa. En este contexto, se esperan importaciones por 7,3 millones de toneladas,
uno de los valores más elevados de los últimos años.
En Argentina, la siembra del cereal avanzaba a buen ritmo, aunque la falta de precipitaciones generó un retraso en las últimas
semanas. A la fecha, se registra un avance del 81%, un punto porcentual por encima de la campaña previa y del promedio de las
últimas cinco campañas. De acuerdo con datos del Ministerio de Agricultura de la Nación, el área sería de 6,966 millones de
hectáreas, y las proyecciones de producción de acuerdo con fuentes privadas superaría los 21 millones de toneladas. Sin embargo,
la cosecha podría ser menor si los rendimientos se ven perjudicados por la escasez de reservas hídricas.
Fuente: BCCBA en base a MAGyP
Respecto a la comercialización del cereal en el mercado local, se llevan comercializadas 18,5 millones de toneladas de trigo, donde
los molinos han adquirido 3,5 millones de toneladas y la exportación 15 millones de toneladas. Con exportaciones estimadas en
12,2 millones de toneladas, el sector exportador se encuentra sobrecomprado en 3,2 millones de toneladas, mientras que los
molineros aún deben adquirir 3 millones de toneladas. Para la campaña nueva, las compras ascienden a 2,8 millones de toneladas,
poco menos de 3 millones de toneladas a igual período del año anterior, demostrando el interés por el trigo argentino y la gran
anticipación en la comercialización del cereal.
Fuente: BCCBA en base a BCR
3,6
4,6 4,6
3,23,6
5,3
4,4
6,45,9
6,3
6,9 7,0
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Mill
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Superficie sembrada de trigo en Argentina
0%
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100%Avance de siembra de TRIGO en Argentina
- Semanal -
2019/20
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Precio Trigo Rosario-Diario-
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