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RESULTADOS PRELIMINARES DE LA ECONOMÍA DOMINICANA

ENERO-MARZO 2015

MAYO 2015

ECONOMÍA DOMINICANA

___________________________________ Resultados Preliminares de la Economía Dominicana, Enero-Marzo 2015

3

I. PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)

La economía dominicana registró un crecimiento preliminar de 6.5% durante enero-marzo 2015 con respecto a igual período del año anterior. Este comportamiento resultó ser superior al promedio de 5.25% que se espera para el año 2015, conforme el Marco Macroeconómico consensuado entre el Ministerio de Economía, Planificación y Desarrollo, el Ministerio de Hacienda y el Banco Central.

Con estos resultados del primer trimestre, la República Dominicana continua siendo la economía líder en términos de desempeño económico en la región latinoamericana, superando el crecimiento estimado mediante el Indicador de Actividad Económica de los primeros meses del año 2015 de Panamá (5.1%), Guatemala (4.4%), Honduras (3.4%), Nicaragua (2.8%), Chile (2.4%), México (2.3%), Costa Rica (2.1%), Perú (1.7%), Ecuador (1.0%), Argentina (0.7%), El Salvador (-0.1%), Brasil (-2.5%), entre otros.

Producto Interno Bruto (PIB)Enero-Marzo 2014-2015*Tasas de crecimiento (%)

* Cifras preliminares.

2014 2015

Agropecuario 10.8 5.8Explotación de Minas y Canteras 34.8 -25.3Manufactura Local 9.4 5.5Manufactura Zonas Francas 3.6 4.0Construcción 17.8 14.9Servicios 5.4 6.3

Energía y Agua 4.2 7.1Comercio 5.1 10.6Hoteles, Bares y Restaurantes 7.7 4.9Transporte y Almacenamiento 5.4 6.2Comunicaciones 6.4 4.8Servicios Financieros 7.8 7.4Actividades Inmobiliarias y de Alquiler 3.3 3.3Administración Pública 3.6 6.4Enseñanza 5.4 9.4

Enseñanza de Mercado 1.1 0.0Enseñanza No de Mercado 8.0 18.4

Salud 7.0 6.2Salud de Mercado 7.2 7.7Salud No de Mercado 6.7 2.5

Otras Actividades de Servicios 4.8 4.7Valor Agregado 8.3 6.2Impuestos a la producción netos de subsidios 4.6 9.6

Producto Interno Bruto 8.1 6.5

ACTIVIDADES

Resultados Preliminares de la Economía Dominicana, Enero-Marzo 2015 ____________________________________

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Al analizar el crecimiento por actividades económicas en términos de valor agregado real, se destaca el comportamiento de las siguientes: Construcción (14.9%), Comercio (10.6%), Intermediación Financiera (7.4%), Transporte y Almacenamiento (6.2%), Enseñanza (9.4%), Agropecuario (5.8%), Manufactura Local (5.5%) y Hoteles, Bares y Restaurantes (4.9%). Estas actividades explican el 76.0% del crecimiento de 6.5% del período.

El crecimiento observado en el primer trimestre va en consonancia con el comportamiento exhibido por la cartera de préstamos de todo el sistema financiero. En este sentido, el crédito canalizado al sector privado aumentó en 16.6%, en términos interanuales, destacándose los destinados a la producción (14.6%), de los cuales sobresalen el incremento en los recursos concedidos a Construcción (68.2%), Electricidad, Gas y Agua (11.1%), Comercio (10.6%), Microempresas (28.5%) y Manufactura (5.4%).

Préstamos por Destino, Datos ArmonizadosMarzo 2013-2015

En Millones de RD$

* Cifras preliminares sujetas a revisión.

14/13 15/14 14/13 15/14

Préstamos por Destino 606,992.6 717,862.1 772,088.2 110,869.6 54,226.1 18.3 7.6

Sector Público 87,147.0 127,791.6 83,925.0 40,644.7 -43,866.7 46.6 -34.3 Sector Privado 519,845.6 590,070.5 688,163.2 70,224.9 98,092.7 13.5 16.6A la Producción 276,520.8 319,847.7 366,679.5 43,326.9 46,831.8 15.7 14.6

Manufactureras 35,911.9 42,310.1 44,583.6 6,398.2 2,273.5 17.8 5.4Extractivas 1,179.6 1,148.2 1,158.6 -31.4 10.4 -2.7 0.9Agropecuaria 26,184.3 32,633.7 32,808.6 6,449.4 175.0 24.6 0.5Construcción 36,585.6 40,079.3 67,433.3 3,493.7 27,354.0 9.5 68.2Electricidad, Gas y Agua 6,706.2 7,033.4 7,812.4 327.2 779.0 4.9 11.1Comercio 90,379.1 108,279.6 119,757.9 17,900.5 11,478.3 19.8 10.6Hoteles y Restaurantes 23,305.6 28,488.0 23,167.5 5,182.4 -5,320.5 22.2 -18.7Microempresas 11,435.6 13,994.5 17,987.7 2,558.9 3,993.2 22.4 28.5

Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones

8,940.4 8,651.4 8,982.6 -289.1 331.3 -3.2 3.8

Otros Préstamos 35,892.3 37,229.5 42,987.3 1,337.2 5,757.8 3.7 15.5Personales 224,393.3 251,600.8 297,960.5 27,207.5 46,359.7 12.1 18.4 De Consumo 128,441.3 145,726.5 176,002.1 17,285.2 30,275.6 13.5 20.8 De Viviendas 95,952.0 105,874.2 121,958.4 9,922.2 16,084.2 10.3 15.2Varios 18,931.5 18,622.0 23,523.2 -309.5 4,901.1 -1.6 26.3

Préstamos 2013 2014 2015*Variación

Absoluta Relativa


5

Agropecuaria

El valor agregado de la actividad agropecuaria mostró un crecimiento moderado con relación al experimentado en el año anterior, al registrar una tasa de 5.8% en el primer trimestre del año, en comparación con la expansión en 10.8% en igual período de 2014. Dicho comportamiento es resultado del incremento interanual de la agricultura (6.6%) y de la ganadería, silvicultura y pesca (2.6%).

Dentro de las causas que han incidido en la reducción del ritmo de expansión durante el primer trimestre del año se destacan las condiciones climáticas adversas que han afectado la siembra y la cosecha de los diferentes productos, así como la presencia de plagas y enfermedades que han impactado algunos cultivos. Ante este panorama, el Ministerio de Agricultura ha implementado medidas regulatorias con el fin de obtener mejores rendimientos y minimizar el impacto de las plagas a lo largo de todo el año.

Valor Agregado de la Actividad AgropecuariaEnero-Marzo 2014-2015

Tasas de crecimiento (%)

* Cifras preliminares

Cabe destacar que para el primer trimestre del año 2015, el Banco Agrícola desembolsó RD$2,905.3 millones, monto superior a los RD$2,886.6 millones del año 2014, para una variación interanual de 0.6%. Las políticas de financiamiento al sector agropecuario por parte delEstado dominicano a través de esta institución financiera y otros organismos, continúan siendo un factor determinante para estimular la producción de pequeños y medianos productores, con la finalidad de garantizar la seguridad alimentaria de la población y la estabilidad de precios.

Actividades 14/13* 15/14*

Agropecuaria 10.8 5.8

Agricultura 13.1 6.6

Ganadería, Silvicultura y Pesca 4.9 2.6


6

Desembolsos del Banco Agrícola2013-2015

(Millones de RD$)

Fuente: Banco Agrícola de la República Dominicana.

Agricultura

El valor agregado de la agricultura experimentó un crecimiento de 6.6%, como resultado del desempeño mostrado por la ramas de actividades de otros cultivos (7.5%), cultivo de tabaco y de productos para preparar bebidas (10.1%), arroz (2.7%). En sentido contrario, el cultivo de caña de azúcar se redujo en 6.9 por ciento.

De acuerdo a las estadísticas suministradas por el Ministerio de Agricultura, el volumen de producción del arroz mostró una desaceleración en su ritmo de crecimiento, al exhibir una tasa de 2.7% en el primer trimestre del año, en comparación con la expansión en 242.5% en igual período de 2014.

Este comportamiento surge como resultado de una normativa regulatoria implementada por el Ministerio de Agricultura0F

1, en base a los estudios realizados por técnicos especialistas del sector, con la finalidad controlar las plagas y enfermedades que afectan dicho cereal. En este tenor, se establecieron dos ciclos de siembra del cultivo por año calendario a partir del primero de diciembre de cada año. Como consecuencia de dicha medida, se esperan obtener mejores resultados productivos en los meses siguientes, los cuales se traducirían en mayores beneficios para toda la cadena productiva del sector arrocero.

Durante el primer trimestre del 2015 el cultivo de caña de azúcar mostró una caída de 6.9%, como consecuencia directa de la sequía que ha impactado al país durante los últimos meses, reflejándose de manera considerable en un menor desarrollo de las plantas de este rubro, provocando una merma en los rendimientos.

1 Ver acta no. 02-2014 emitida por la Comisión Nacional Arrocera (CONA) del Ministerio de Agricultura.

2,653.7

2,886.6 2,905.3

2013 2014 2015


7

Indicadores de la AgriculturaEnero-Marzo 2014-2015

Tasas de Crecimiento (%)


El valor agregado de la actividad de cultivo de tabaco y de productos para preparar bebidas experimentó un crecimiento de 10.1%, influenciado por el desempeño de los volúmenes de producción de tabaco (28.6%), cacao (1.2%) y café (1.0%), revirtiendo la tendencia negativa exhibida en el año 2014. La producción de tabaco en rama creció en 28.6%, impulsada por los programas y proyectos que ejecuta el Instituto Dominicano del Tabaco (INTABACO) en beneficio de los productores, tales como: asistencia técnica especializada, preparación de terrenos, producción de plántulas y distribución de pesticidas y fertilizantes. Asimismo, cabe resaltar que durante el primer trimestre del año, los desembolsos del Banco Agrícola aumentaron en 48.5% a los productores de este rubro.

La producción nacional de café ha mostrado signos de recuperación, reflejando un crecimiento de 1.0%, respecto a igual período del año anterior, el cual disminuyó en 16.7%, como consecuencia de la enfermedad de la roya del cafeto. Este desempeño es fruto del conjunto de acciones y programas llevados a cabo por el estado dominicano a través del Consejo Dominicano del Café (CODOCAFE), el Fondo Especial para el Desarrollo Agropecuario (FEDA), especialmente en los casos de mantenimiento y renovación de las plantaciones con variedades

Valor Agregado 13.1 6.6

Volumen de ProducciónArroz en Cáscara 242.5 2.7Caña de Azúcar 4.9 -6.9

Cultivo de Tabaco y Productos para Preparar Bebidas

-1.9 10.1

Tabaco en Rama 1.8 28.6Café en Cerezos -16.7 1.0Cacao en Grano 12.7 1.2

Otros Cultivos Agrícolas 12.6 7.5Maiz en Grano 0.2 7.8Frijoles o Habichuelas 11.6 -15.5Guandules -8.2 -26.7Tubérculos Bulbos y Raices 6.9 3.7Otras Hortalizas y Vegetales 5.3 9.1Guineo 1.2 20.6Plátano 6.7 0.1Frutas Cítricas 13.3 -8.3Tomate 15.1 15.9

Concepto 14/13* 15/14*


8

resistente a la roya y la entrega de fungicidas, así como también el incremento de 8.1% en las facilidades de financiamiento del Banco Agrícola a los productores de café, con un monto ascendente a RD$34.2 millones.

La producción de cacao mostró una desaceleración en su ritmo de crecimiento, al registrar una tasa interanual de 1.2% en comparación con 12.7% en igual período de 2014. Dicho comportamiento obedece a los bajos niveles de precipitaciones observados en el período bajo estudio. No obstante, las exportaciones totales de cacao (incluyendo las de zonas francas)mantienen un crecimiento de 45.7%, fruto de un acervo suficiente del rubro mantenido en inventario en los almacenes de las casas comercializadoras, los cuales están siendo despachados por los diferentes puertos de embarque según la demanda del mercado internacional. Asimismo, incidió el financiamiento al cultivo de este producto por parte del Banco Agrícola, el cual aumentó en 85.1% en este trimestre.

La expansión de 7.5% en el valor agregado de los otros cultivos agrícolas, es el resultado del dinamismo mostrado por algunos de los rubros que lo componen dentro de los cuales se destacan: guineo (20.6%), maíz en grano (7.8%), otras hortalizas y vegetales (9.1%), tomate (15.9%), tubérculos bulbos y raíces (3.7%), entre otros. A diferencia de estos rubros, cultivos tales como habichuelas, frutas cítricas y guandules registraron caídas de 15.5%, 8.3%, 26.7%, respectivamente.

El aumento de 20.6% observado en la producción de guineo estuvo influenciado por la rehabilitación de los sistemas de regadío, los programas que ejecuta el Ministerio de Agricultura para combatir las enfermedades que afectan a este cultivo como la Sigatoka Negra y al incremento 77.8% en los desembolsos del Banco Agrícola, alcanzando el monto de RD$ 145.33 millones.

En cambio, la producción de habichuelas registró una disminución de 15.5%, como consecuencia de la fuerte sequía y los estragos causados por la plaga del mosaico dorado transmitido por la mosca blanca Bemisia Tabaci (Gennadius) que afectó el desarrollo de las plantas en la fase de floración. Cabe destacar que como consecuencia de los factores antes mencionados, las tareas cosechadas y los rendimientos disminuyeron en 14.0% y 1.8%, respectivamente.

La caída de 8.3% en la producción de frutas cítricas, está atribuida a los efectos causados por la enfermedad de Huanglongbing (HLB) en las principales zonas productoras, afectando la vida útil de las plantas y el desarrollo y crecimiento de las frutas.


9

Ganadería, Silvicultura y Pesca

El aumento en 2.6% en el valor agregado de la ganadería, silvicultura y pesca, obedece en gran parte al crecimiento de la producción de pollo (1.8%), huevo (10.3%), leche cruda (1.1%) y ganado bovino (1.1%), no obstante se observó una disminución en la crianza de ganado porcino en 1.2 por ciento.

Indicadores de Ganadería, Silvicultura y PescaEnero-Marzo 2014-2015



El crecimiento observado en los volúmenes de leche cruda (1.1%) y ganado bovino (1.1%), está atribuido a la continuidad en los programas de apoyo que ejecuta la Dirección General de Ganadería (DIGEGA) en beneficio de los ganaderos nacionales con la entrega de alimentos, venta de semillas de pasto a precios subsidiados, así como también la asistencia técnica y sanitaria en el control y prevención de enfermedades. Adicionalmente, se destaca el financiamiento de novillas por el FEDA a las asociaciones de ganaderos.

El incremento en la producción de pollos en 1.8% se atribuye a la planificación orientada al manejo de la producción e incubación de huevos fértiles para la producción de carne por parte de los productores avícolas y las autoridades del sector, con la finalidad de mantener una oferta del producto ajustada a la demanda, de tal modo que se conserve la estabilidad de los precios, la rentabilidad y sostenibilidad económica de esta actividad productiva. En adición a esto se destaca el aumento en 4.4% de los desembolsos del Banco Agrícola a la producción de pollo de engorde, alcanzando un monto de RD$117.1 millones.

La disminución en 1.2% observada en la producción de cerdo obedece a la presencia de la enfermedad encefalomielitis enterovírica porcina (Teschen) en algunas zonas productoras del país, causando la muerte prematura de las crías.

Concepto 14/13* 15/14*


Volumen de Produccción Ganado Bovino Vivo 1.8 1.1Ganado Porcino Vivo -5.8 -1.2Pollo Vivo 20.2 1.8Leche Cruda 2.4 1.1Huevos -5.4 10.3Productos de la Pesca 3.1 3.1


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Industrias

Explotación de Minas y Canteras

El valor agregado de la actividad Explotación de Minas y Canteras experimentó una contracción de 25.3% durante el primer trimestre del año, como resultado de la disminución en 30.8% registrada en la extracción de oro, producto que representa alrededor del 70.0% de la producciónminera. La merma en la extracción de este mineral se debió al cese temporal por motivos de mantenimiento de las maquinarias utilizadas en los procesos operativos y de limpieza del metal.

Indicadores Explotación de Minas y CanterasEnero-Marzo 2014-2015



En otro orden, cabe destacar el aumento de 7.6% de la producción de arena, grava y gravilla,cónsono con el comportamiento de la actividad construcción. Esto permitió atenuar la disminución observada en el valor agregado de la actividad durante el período.

Manufactura Local

Para el primer trimestre de 2015, la manufactura local registró un crecimiento de 5.5% en su valor agregado, debido principalmente a la expansión mostrada por la mayoría de las actividades que la conforman: industrias de alimentos (7.2%), elaboración de bebidas y productos de tabaco (6.4%) y otras manufacturas (9.0%), mientras que la actividad fabricación de productos de la refinación de petróleo y químicos mostró una caída de 13.0 por ciento.

Indicadores 14/13* 15/14*

Valor Agregado 34.8 -25.3

Volumen de ProducciónFerroníquel -100.0 0.0Arena, Grava y Gravilla 28.0 7.6Yeso 58.1 2.4Piedra Caliza 109.4 -32.0Mármol 60.1 -12.9Oro 67.0 -30.8Plata 112.1 -36.2Cobre -5.9 -42.5


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De igual forma incidió en el comportamiento de esta actividad el incremento en 5.4% de los recursos canalizados a través del sector financiero a la industria manufacturera, con la finalidad de promover e impulsar la producción en las industrias locales.

Valor Agregado de la Manufactura Local Enero-Marzo 2014-2015



Industria de Alimentos

La expansión de 7.2% en el valor agregado de la industria de alimentos, estuvo sustentada por el crecimiento exhibido por las actividades elaboración de productos lácteos (7.9%), otros productos alimenticios (11.5%), aceites y grasas de origen vegetal y animal (0.4%), elaboración de productos de molinería (1.2%) y el procesamiento y conservación de carne (2.3%). En contraste, la elaboración de azúcar registró una variación negativa de 7.8 por ciento.

Valor Agregado de la Industria de AlimentosEnero-Marzo 2014-2015




Manufactura Local 9.4 5.5

Industrias de Alimentos 10.6 7.2

Elaboración de Bebidas y Productos de Tabaco 11.7 6.4

Fabricación de Productos de la Refinación de Petróleo y Químicos

7.0 -13.0

Otras Manufacturas 6.3 9.0


Valor Agregado 10.6 7.2Procesamiento de Carne 8.2 2.3Aceites y Grasas de Origen Vegetal y Animal -1.4 0.4Productos Lácteos 1.3 7.9Productos de Molinería 86.6 1.2Elaboración de Azúcar -3.6 -7.8Otros Productos Alimenticios 15.4 11.5


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La elaboración de productos lácteos mostró un crecimiento de 7.9%, favorecida por el aumento en los volúmenes de producción de la leche pasteurizada (3.8%), leche evaporada (13.1%) y otros productos lácteos (1.1%).

Por otro lado, el valor agregado de la actividad procesamiento y conservación de carnes experimentó un crecimiento en 2.3%, atribuida en gran medida al aumento en los volúmenes de producción de las carnes de pollo 1.8%, ganado vacuno 1.1%. En sentido opuesto, la producción de carne de cerdo registró una caída de 1.2 por ciento.

El valor agregado de la elaboración de productos de molinería registró un crecimiento de 1.2%, como resultado del comportamiento observado en la producción de arroz descascarado (2.7%) a raíz de las medidas regulatorias implementadas por el Ministerio de Agricultura para el cultivo de este rubro agrícola. Asimismo, incidió en el comportamiento de la actividad la disminución en la producción de harina de trigo (0.3%).

El valor agregado de la refinación de azúcar se redujo en 7.8%, a causa de la disminución de los volúmenes de producción de azúcar crudo (9.0%), melazas (11.2%) y furfural (41.8%). El desempeño mostrado por estos productos va en consonancia con la baja en la producción delrubro agrícola caña de azúcar y el descenso de 2.3% en los rendimientos azúcar/caña.

El crecimiento de 11.5% registrado en el valor agregado de los otros productos alimenticios, responde al incremento en la producción de productos de panadería (14.9%); pastas alimenticias (13.1%); cocoa, chocolate y artículos de confitería (12.6%); frutas, legumbres y hortalizas elaboradas y congeladas (10.1%); y otros productos alimenticios (8.0%). Dichos crecimientos son consistentes con el aumento de los ingresos por ventas registrados por las empresas productoras de estos bienes.

Elaboración de Bebidas y Productos de Tabaco

Durante el primer trimestre de 2015 el valor agregado de la actividad elaboración de bebidas y productos de tabaco registró un crecimiento de 6.4%, reflejo del aumento en el volumen de producción de cerveza clara y oscura (6.0%), refrescos (2.2%) y ron (11.6%).

El comportamiento de la actividad estuvo incentivado por el incremento observado en la demanda externa de cerveza (clara y oscura) y ron en 54.3% y 17.5%, respectivamente.


13

Indicadores Fabricación de Productos de laElaboración de Bebidas y Productos de Tabaco

Enero-Marzo 2014-2015Tasas de Crecimiento (%)


Fabricación de Productos de la Refinación de Petróleo y Productos Químicos

El valor agregado de esta actividad mostró una variación interanual de -13.0% durante el primer trimestre de 2015, atribuido a la caída en 89.2% registrada en la refinación de petróleo, debido a la paralización de la planta de producción realizada a principios de año por motivo de remodelación y mantenimiento. Según las informaciones suministradas por la empresa, por un período de tres meses y con una inversión aproximada de US$25.0 millones, se estarían realizando trabajos técnicos complejos, entre los que se destacan el mantenimiento del mayor compresor de gas de reciclo de la reformadora catalítica, la renovación de refractarios en hornos y ductos de gases de escape, así como el reemplazo de la chimenea de salida de los gases de escape de hornos y calderas.

Cabe destacar que dado los factores antes mencionados, el volumen de importación de los derivados del petróleo aumentaron en el orden siguiente: gas-oil (87.7%), kero-avtur (82.1%), gasolina (68.5%), fuel-oil (60.9%) y GLP (17.7%), con la finalidad de cubrir la demanda interna de combustibles.

En otro orden, la fabricación de sustancias y productos químicos presentó un incremento en 2.5%, impulsado por el aumento de los niveles de producción de productos farmacéuticos. En cambio, otros productos químicos como la pintura y los fertilizantes mostraron disminuciones en 7.0% y 6.0%, respectivamente, lo que atenuó parcialmente el desempeño de esta actividad.


Valor Agregado

Volumen de Producción Ron -5.3 11.6Cerveza Clara y Oscura 15.2 6.0Refrescos 30.9 2.2Cigarrillos -7.6 -6.3

6.411.7


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Indicadores Fabricación de Productos de laRefinación de Petróleo y Productos Químicos



Otras Manufacturas

Las otras manufacturas presentaron un crecimiento en su valor agregado de 9.0% para el período enero-marzo 2015, comportamiento atribuido al incremento observado en las ramas de las actividades que la componen: fabricación de productos de caucho y plásticos (4.2%), fabricación de productos minerales no metálicos (3.6%), fabricación de metales comunes (32.9%) y de las otras industrias manufactureras (5.8%).

Valor agregado de Otras Manufacturas Enero-Marzo 2014-2015





Refinación de Petróleo -0.4 -89.2Fabricación de Sustancias y Productos Químicos 8.7 2.5

Volumen de Producción Gas Licuado (GLP) -18.4 -88.9Gasolina 7.5 -89.6Kero-Avtur 0.8 -90.4Gas-Oil (Diesel) 9.3 -89.4

Fuel-Oil -14.0 -87.8



Fabricación Productos de Caucho y Plásticos 11.6 4.2Fabricación de Productos Minerales No Metálicos 18.0 3.6Fabricación de Metales Comunes 2.6 32.9Otras Industrias Manufactureras -5.3 5.8


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El valor agregado de los productos minerales no metálicos muestra un comportamiento positivo,como resultado del aumento en los volúmenes de producción de cemento en 3.6%, impulsado por el incremento de la demanda local en 7.6%. Vale resaltar, el crecimiento de 32.9% registrado en la producción de metales comunes, acorde con la dinámica que viene registrando el sector construcción.

La fabricación de productos de caucho y plásticos al igual que las otras industrias manufactureras registran crecimientos de 4.2% y 5.8% respectivamente, en consonancia con el aumento en lasventas reportadas por las empresas productoras de estos bienes.

Zonas Francas

En el trimestre enero-marzo 2015, el sector zonas francas registró un crecimiento de 4.0% en su valor agregado, sustentado por el aumento en 5.3% de las exportaciones del sector dentro de las cuales se destacan las siguientes actividades: elaboración de productos textiles, prendas de vestir, productos de cuero y calzado (4.6%); fabricación de sustancias y productos químicos (11.0%); fabricación de equipos médicos y quirúrgicos (7.3%), y otras industrias manufactureras (4.4%).

Indicadores de Zonas FrancasEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares1/ Variación absoluta

Construcción

La actividad construcción presentó un dinámico crecimiento interanual de 14.9% en el primer trimestre del año, explicado por el dinamismo que mantiene el sector privado y el auge que presenta en este período la inversión pública, reflejado en el gasto en construcción del Gobierno Central, que al mes de marzo había registrado un incremento de 54.8 por ciento.



Valor Exportaciones (US$)Elaboración de Productos Textiles, Prendas de Vestir, Productos de Cuero y Calzado

6.0 4.6

Fabricación de Sustancias y Productos Químicos 8.8 11.0Fabricación Equipos Médicos y Quirúrgicos 0.1 7.3Otras Industrias Manufactureras 6.0 4.4

Empresas Existentes1/ 18 22


16

Resulta notoria la cantidad de obras públicas que actualmente se están ejecutando a nivel nacional, dentro de las cuales se pueden mencionar la construcción del Tramo II de la Avenida Circunvalación de Santo Domingo, los pasos a desnivel y elevados en el Distrito Nacional y la provincia Santo Domingo; la reconstrucción de la carretera Santiago-Navarrete y la prolongación de la Circunvalación Norte de Santiago; la reconstrucción de las carreteras Azua-Barahona, Barahona-Enriquillo, Jarabacoa-Manabao-La Ciénaga; además de la reconstrucción y asfaltado de la carretera El Seibo-Miches, Miches-Sabana de la Mar, Sabana de la Mar-Hato Mayor, Hato Mayor-San Pedro de Macorís y Hato Mayor-El Puerto. Asimismo cabe señalar, la continuación de la extensión de la Segunda Línea del Metro en Santo Domingo Este; la construcción de estancias infantiles y planteles escolares, así como el arreglo de calles, aceras y contenes en varios sectores de Santo Domingo y otras provincias del país.

Indicadores de ConstrucciónEnero-Marzo 2014-2015



Asimismo, es importante resaltar el dinamismo que ha venido mostrando la construcción privada, específicamente en el desarrollo de proyectos residenciales de bajo costo, amparadas en gran medida en los incentivos de la Ley 189-11 sobre Desarrollo Hipotecario y Fideicomiso. La construcción privada también ha sido impulsada por el incremento en la construcción y rehabilitación de habitaciones hoteleras en la zona metropolitana y en las zonas turísticas del país, así como en edificaciones de centros comerciales y otras construcciones residenciales.

De igual forma, acorde con el comportamiento positivo de la actividad se encuentran las ventas de los principales insumos de la construcción, entre ellos el cemento (7.6%), varilla (7.1%), pintura (1.2%), cemento asfáltico (36.8%) así como el aumento en 27.0% en las recaudaciones del Impuesto a la Transferencia de Bienes Industrializados y Servicios (ITBIS) pagado por las



Volumen de Ventas Nacionales Cemento 28.0 7.6 Pintura 15.1 1.2 Varilla 14.7 7.1

Volumen de importaciones

Cemento Asfáltico -25.3 36.8ITBIS pagado (RD$) 25.0 27.0Gastos del Gobierno Central en Construcción (RD$) -32.2 54.8

Préstamos a la Construcción (RD$) 9.5 68.2

Préstamos a la Adquisición de Viviendas (RD$) 10.3 15.2


17

empresas constructoras por concepto de compra de bienes y servicios relacionados a la construcción, de acuerdo a los datos reportados por la DGII para el trimestre enero-marzo de 2015.

Adicionalmente, este sector fue favorecido por la expansión de los préstamos privados canalizados a través del sistema financiero, los cuales ascendieron a RD$67,433.3 millones, monto superior en 68.2% al correspondiente en el mismo período de 2014. Asimismo, se destaca el aumento en 15.2% de los préstamos para la adquisición de viviendas.

Servicios

Energía y Agua

El valor agregado de la actividad Energía y Agua creció 7.1% en el periodo enero-marzo 2015,impulsado por el incremento en el consumo de electricidad de todos los sectores, siendo el sector comercial el que evidenció un mayor crecimiento (8.9%) seguido del gobierno general (7.6%),industrial (7.3%) y residencial (6.8%).

Indicadores de Energía y AguaEnero-Marzo 2014-2015



Por otro lado, el suministro de agua potable se incrementó en 4.0%, superando en 2.5 puntos porcentuales el volumen servido en igual periodo del año anterior.

Comercio

La actividad Comercio presenta una expansión en su valor agregado de 10.6%, fruto del desempeño favorable en la producción de bienes sujetos a comercialización, tanto de origen local(agropecuario y manufacturado) como importado, destacándose el incremento de 17.1% en el volumen de las importaciones comercializables, durante el primer trimestre del año. De igual


Valor Agregado 4.2 7.1Consumo de Energía (Kwh) 4.3 7.3

Sectores 5.2 7.3Residencial 9.5 6.8Industrial 0.5 7.3Comercial 8.9 8.9Gobierno General 0.9 7.6

Autoconsumo -11.8 6.2

Producción de Agua (M3) 1.5 4.0


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forma cabe resaltar, el crédito otorgado por el sector financiero al consumo y al comercio, con aumentos de 20.8% y 10.6% respectivamente, y el incremento de 9.1% registrado en las ventas de los principales establecimientos comerciales de supermercados y tejidos.

Indicadores de ComercioEnero-Marzo 2014-2015



Hoteles, Bares y Restaurantes

El valor agregado de la actividad hoteles, bares y restaurantes registró un crecimiento interanual de 4.9%, impulsado por el aumento en 7.4% de los ingresos por turismo, lo que significó un incremento en términos absolutos de US$114.6 millones respecto al nivel registrado en igual trimestre del año anterior. Asimismo incidieron el incremento en 7.4% de la llegada de los visitantes no residentes y de 1.7% en el gasto promedio en dólares que realizan los mismos.

Indicadores de Hoteles, Bares y RestaurantesEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares. 1/ Datos expresados en variación de puntos porcentuales.


Valor Agregado 5.1 10.6Volumen de importaciones comercializables -0.7 17.1Préstamos al Consumo 13.5 20.8Préstamos al Comercio 19.8 10.6ITBIS Recaudado por Servicio Comercial 18.1 1.7Consumo de Energía del Comercio (KWH) 8.9 8.9Ventas Supermercados y Tejidos 1.7 9.1



Tasa de Ocupación Hotelera (Promedio Nacional) 1/ 3.9 -1.8Flujo Turístico 3.7 7.4

Extranjeros No Residentes 4.9 6.0Dominicanos No Residentes -6.6 20.8

Ingresos por Turismo 9.1 7.4

Habitaciones Hoteleras 2.1 0.8


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Transporte y Almacenamiento

La actividad transporte y almacenamiento exhibió un crecimiento en su valor agregado de 6.2%, influenciado principalmente por el aumento en el volumen de mercancías transportadas unido aldinamismo observado en los servicios de trasporte terrestre de pasajeros.

Indicadores Transporte y AlmacenamientoEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares.1/ Incluye el parque vehicular público y autobuses privados.

Este comportamiento es cónsono con los aumentos observados en el stock del parque vehiculary en el volumen de importaciones transportables, los cuales se incrementaron en 4.8% y 16.1%, respectivamente, en el primer trimestre del año con relación al mismo período de 2014. Asimismo, incidieron el aumento de los volúmenes de producción de los bienes provenientes de la agropecuaria, la manufactura local y las zonas francas.

Comunicaciones

La actividad Comunicaciones registró un crecimiento interanual de 4.8%, atribuido esencialmente a los servicios de telefonía, los cuales ponderan más del 90.0% del valor agregado de la actividad. En el primer trimestre del año, el tráfico saliente de minutos y el stock de líneas fijas, indicadores de seguimiento de estos servicios, experimentaron incrementos del orden de4.1%, respectivamente, con respecto al mismo período del año anterior. Asimismo, se registró un incremento de 12.6% en el indicador de volumen de tráfico de internet y de 5.7% en el Impuesto Selectivo a las Telecomunicaciones.



Stock Promedio Parque Vehicular (1) 4.7 4.8

Volumen de Importaciones Transportables 1.1 16.1


20

Indicadores de ComunicacionesEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares. 1/ Datos al mes de febrero.

Intermediación Financiera, Seguros y Actividades Conexas

En el primer trimestre del año 2015, la actividad Intermediación Financiera, Seguros y Actividades Conexas mostró un crecimiento en su valor agregado de 7.4%, comparado con el mismo trimestre del año anterior. Este desempeño se ve reflejado en las variaciones positivas experimentadas por la cartera de préstamos, los depósitos adquiridos y las utilidades de los distintos intermediarios financieros.

Indicadores Intermediación Financiera, Seguros y Servicios ConexosEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares. 1/ Saldos al mes de marzo.

Dicho comportamiento se vio influenciado por el resultado de las comisiones y otros ingresos, así como los Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente (SIFMI), los cuales, en términos nominales se expandieron en 11.2% y 10.0% respectivamente. Del mismo modo, los servicios de seguros mostraron un comportamiento favorable, al registrar incrementos de 4.0% en las primas netas cobradas de seguros generales.


Valor Agregado 6.4 4.8Tráfico Saliente de Minutos de Líneas Móviles 8.1 4.1Stock promedio de Líneas Fijas 1.2 4.1Indicador de volumen tráfico de internet 15.4 12.6Impuesto Selectivo a las Telecomunicaciones (RD$) 1/ 6.7 5.7


Valor Agregado 7.8 7.4Intermediación Financiera (RD$)

Comisiones y Otros Ingresos 13.5 11.2SIFMI 4.1 10.0

Servicios de Seguros (RD$)Primas Netas Cobradas de Seguros Generales 8.1 4.0

Préstamos1/ (RD$) 18.3 7.6


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En otro orden, la cartera de préstamos del sistema financiero armonizado alcanzó los RD$772,088.2 millones, para una variación interanual de 7.6%, respecto al mismo período del año 2014. Se destaca el incremento de los recursos que recibió el sector privado (16.6%), destinados al consumo (20.8%) y a la producción (14.6%).

Administración Pública y Defensa; Seguridad Social de Afiliación Obligatoria

La actividad Administración Pública y Defensa; Seguridad Social de Afiliación Obligatoria registró un crecimiento de 6.4% durante el período enero-marzo 2015, influenciada por elincremento del personal ocupado del Gobierno Central (8.7%) y las Instituciones Descentralizadas (5.0%).

Indicadores Administración Pública y Defensa;Seguridad Social de Afiliación Obligatoria

Enero-Marzo 2014-2015Tasas de crecimiento (%)

* Cifras preliminares. Fuentes: Congreso Nacional, Ministerio de Hacienda, Contraloría

General de la República, Procuraduría General de la República, Suprema Corte de Justicia, Junta Central Electoral, Cámara de Cuentas, Dirección General de Aduanas, Dirección General de Impuestos Internos, Instituciones Descentralizadas y Autónomasy los Ayuntamientos.

En cuanto al Gobierno Central, los ministerios que observaron mayor crecimiento en sus nóminas fueron:

• Ministerio de Interior y Policía (10.5%) debido a la inclusión de nuevos agentes del orden a la Policía Nacional, con el objetivo de reducir la criminalidad y garantizar la seguridad a todos los ciudadanos, a través de diversos programas.

• Ministerio de Defensa (3.9%) por la integración de oficiales al Ejército, a la Fuerza Aérea y a la Armada de la República Dominicana, con la finalidad de fortalecer el Plan de Seguridad Ciudadana, mediante operativos de prevención en todo el territorio nacional, reforzamiento de la zona fronteriza, entre otros.

Valor Agregado 3.6 6.4Personal Ocupado 3.7 6.4 Gobierno Central 4.6 8.7 Instituciones Descentralizadas 0.0 5.0 Municipios -0.2 -3.5 Seguridad Social 4.5 1.6



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• Ministerio de la Presidencia (14.0%) se explica por la puesta en marcha de diversos programas de desarrollo comunitario llevados a cabo tanto por el Despacho de la Primera Dama, como por la Vicepresidencia de la República.

• Junta Central Electoral (21.8%) por la contratación de personal para el proceso de cambio de la cédula de identidad y electoral, llevado a cabo en todo el territorio nacional.

Servicios de Enseñanza

El valor agregado de la actividad Servicios de Enseñanza, exhibió un crecimiento de 9.4%, debido principalmente al aumento de 18.4% en la enseñanza pública (no de mercado), producto de la apertura de nuevas escuelas en diversas provincias del país, tanto en la jornada normal como en la tanda extendida. Asimismo incidió de manera positiva, la entrada en funcionamiento de las estancias infantiles, contempladas dentro del Plan Quisqueya Empieza Contigo.

Servicios de Salud

El valor agregado de los Servicios de Salud presentó, al cierre del primer trimestre de 2015, un crecimiento interanual de 6.2%. Este comportamiento se debió, fundamentalmente, al desempeño positivo de la salud privada (de mercado), fruto del aumento registrado en el gasto en servicios de salud reportado por las Administradoras de Riesgos de Salud (ARS). De igual forma, la salud pública (no de mercado) presentó un incremento de 2.5%, atribuido a la entrada en funcionamiento de nuevos hospitales y centros de atención primaria, con la finalidad de elevar la calidad de los servicios de salud en todo al país.

Impuestos Netos de Subsidios

Al finalizar el primer trimestre del año en curso, los impuestos netos de subsidios mostraron un crecimiento interanual de 9.6%, en términos reales. Este comportamiento es impulsado,principalmente, al desempeño positivo del Impuesto a la Transferencia de Bienes Industrializados y Servicios (ITBIS), cuyas recaudaciones internas y externas, en términos nominales, presentaron aumentos de 10.8% y 21.0%, respectivamente.


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II. PRECIOS INTERNOS

La inflación acumulada durante los primeros tres meses del año fue 0.16%, inferior en casi un punto porcentual al 1.10% alcanzado en igual período del año anterior. La inflación anualizada, medida desde marzo 2014 hasta marzo 2015, continúa la tendencia decreciente de los últimos meses, situándose en 0.64%, significativamente menor a la tasa anualizada de 2.99% registrada en marzo del pasado año, siendo el nivel más bajo que se observa desde octubre del año 2009.

Inflación Observada y Subyacente (%)Anualizada

La inflación subyacente1 F

2 anualizada de los últimos doce meses se situó en 2.59%. Este indicador mide las presiones inflacionarias de origen monetario, aislando los efectos de factores exógenos, al excluir del IPC general algunos bienes agropecuarios cuyos precios tienden a ser volátiles, las bebidas alcohólicas, el tabaco, los combustibles y los servicios administrados y de transporte, permitiendo de esta forma extraer señales más claras para la conducción de la política monetaria.

2 Excluye algunos bienes agropecuarios de alta volatilidad, bebidas alcohólicas, tabaco, combustibles, servicios administrados y de transporte, que representan el 30.74% de la canasta del IPC base Diciembre 2010.

3.21

2.592.99

0.64

Marzo 2014 Marzo 2015

Inflación Subyacente Inflación Observada


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Variación IPC por Grupos de Bienes y Servicios (%) Enero-Marzo 2015

Los grupos de mayor incidencia en el resultado del IPC del período enero-marzo 2015 fueron Restaurantes y Hoteles, Bebidas Alcohólicas y Tabaco, Bienes y Servicios Diversos y Educación con variaciones de 0.78%, 2.11%, 0.73% y 1.17%, respectivamente. Las alzas que se verificaron en los índices de estos grupos fueron atenuadas de manera considerable en términos de incidencia por los resultados arrojados por el IPC de los grupos Transporte, el cual registró una reducción de 0.45%, Vivienda, que experimentó una caída de 0.38% y, en menor medida, por la variación negativa de 0.04% del grupo Alimentos y Bebidas No Alcohólicas.

-0.45

-0.38

-0.38

-0.04

-0.13

0.02

0.62

0.88

1.17

0.73

2.11

0.78

Transporte

Vivienda

Prendas de Vestir y Calzado

Alimentos y Bebidas No Alcohólicas

Comunicaciones

Recreación y Cultura

Muebles y Artículos para el Hogar

Salud

Educación

Bienes y Servicios Diversos

Bebidas Alcohólicas y Tabaco

Restaurantes y Hoteles


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III. SECTOR EXTERNO

Los resultados preliminares de la balanza de pagos para el trimestre enero-marzo 2015, al igual que el pasado año, presentan un resultado superavitario en la Cuenta Corriente, que en esta ocasión asciende a US$246.4 millones. Vale destacar que este es el segundo saldo positivo de un primer trimestre desde el año 2007, de acuerdo a la recuperación que se ha venido dando en el entorno internacional, encabezada por Estados Unidos. Este resultado se sustenta principalmente en el aumento de los ingresos por turismo y de 3.6 % en las remesas, así como la caída en los precios internacionales del petróleo y sus derivados.

Indicadores del Sector ExternoEnero-Marzo 2010-2015

(Millones de US$)

Nota: 2014 cifras sujetas a rectificación; 2015 cifras preliminares a Abril 2015

Indicadores 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Resultado Cuenta Corriente -242.9 -494.2 -502.7 -165.5 154.0 246.4 Variacion Abs. SCC -251.3 -8.5 337.2 319.5 92.4 Variación Rel. SCC 103.5 1.7 -67.1 -193.1 60.0Exportaciones Totales 1,552.0 1,887.0 2,062.7 2,210.4 2,377.3 2,262.7 Var. Abs Exp. Totales 335.0 175.7 147.7 166.9 -114.6 Var. % Exp. Totales 21.6 9.3 7.2 7.6 -4.8Exportaciones Nacionales 688.5 830.3 982.4 1,089.2 1,197.7 1,010.1 Var. Abs Exp. Nacionales 141.8 152.1 106.8 108.5 -187.6 Var. % Exp. Nacionales 20.6 18.3 10.9 10.0 -15.7Exportaciones Oro No Monetario 4.8 2.5 6.6 272.3 396.1 274.8 Var. Abs Exp. Oro -2.3 4.1 265.7 123.8 -121.3 Var. % Exp. Oro 164.0 4,025.8 45.5 -30.6Exportaciones Zonas Francas 863.5 1,056.7 1,080.3 1,121.2 1,179.6 1,252.6 Var. Abs. Exp ZF. 193.2 23.6 40.9 58.4 73.0 Var. % Exp ZF. 22.4 2.2 3.8 5.2 6.2Ingresos Turismo 1,283.4 1,321.8 1,442.0 1,420.6 1,550.5 1,665.1 Var. Abs Ing. Turismo 38.4 120.2 -21.4 129.9 114.6 Var. % Ing. Turismo 3.0 9.1 -1.5 9.1 7.4Importaciones Totales 3,302.3 3,876.3 4,165.9 3,975.6 3,976.3 3,863.2 Var. Abs. Imp. Totales 574.0 289.6 -190.3 0.7 -113.1 Var. % Imp. Totales 17.4 7.5 -4.6 0.0 -2.8Importaciones Nacionales 2,726.9 3,198.4 3,469.5 3,269.0 3,180.8 3,021.6 Var. Abs Imp. Nacionales 471.5 271.1 -200.5 -88.2 -159.2 Var. % Imp. Nacionales 17.3 8.5 -5.8 -2.7 -5.0Factura Petrolera 828.1 1,064.1 1,204.7 1,115.5 985.6 672.2 Var. Abs Fact. Petrolera 236.0 140.6 -89.2 -129.9 -313.4 Var % Fact. Petrolera 28.5 13.2 -7.4 -11.6 -31.8Remesas Familiares 924.2 988.0 1,076.1 1,116.8 1,171.9 1,214.5 Var. Abs Rem. Familiares 63.8 88.1 40.7 55.1 42.6 Var. % Rem. Familiares 6.9 8.9 3.8 4.9 3.6Préstamo / Endeudamiento Neto -227.8 -482.7 -487.9 -156.1 154.9 256.7Errores & Omisiones -479.0 -469.7 -152.0 -526.9 -1,056.8 -804.2Resultado Cuenta Financiera -139.0 -190.6 -25.0 -1,026.3 -193.8 -760.9 Var. Abs Cuenta Financiera -51.6 165.6 -1,001.3 832.5 -567.0 Var. % Cuenta Financiera 37.1 -86.9 4,004.7 -81.1 292.5Inversión Extranjera Directa 683.4 546.0 676.3 543.0 504.5 486.0 Var. Abs IED -137.4 130.3 -133.3 -38.5 -18.5 Var. % IED -20.1 23.9 -19.7 -7.1 -3.7


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Exportaciones GeneralesEnero-Marzo 2014-2015

(Millones de US$)


Al analizar la balanza comercial, se registra una caída en las exportaciones de oro y plata por el orden de 30.6% y 43.0% respectivamente. Dicha caída fue resultado de una baja en la eficiencia por parte de la mayor empresa minera en el país, fruto de unos trabajos de mantenimiento en una de sus plantas. Esta situación incidió en una caída de 4.8% en las exportaciones totales y de 15.7% en las exportaciones nacionales, ambas con respecto a igual trimestre de 2014. Por otro lado, persiste el crecimiento interanual de dos dígitos en las exportaciones de productos agrícolas como el cacao y el tabaco.

Dentro de las exportaciones totales, es importante resaltar los resultados positivos generados por las empresas de zonas francas. En este sentido, durante el primer trimestre de 2015, este sector continuó exhibiendo un comportamiento favorable, al reportar exportaciones globales por US$1,252.6 millones, monto superior en US$73 millones (6.2%) al registrado durante el mismo período de 2014. Este comportamiento fue explicado en parte, por el dinamismo de las exportaciones de Manufacturas de Tabaco y Productos Farmacéuticos, las cuales crecieron 26.4% y 11.0% respectivamente, con respecto al primer trimestre del pasado año. Otros sectores que generaron aportes importantes a las exportaciones del sector fueron el de Confecciones Textiles con US$283.4 millones, Fabricación de Equipos Médicos y Quirúrgicos con US$259.9 millones, y Productos Eléctricos con US$183.6 millones.

2014 2015 Abs. %

Exportaciones Totales 2,377.3 2,262.7 -114.6 -4.8

I. Nacionales 1,197.7 1,010.1 -187.6 -15.7

Azúcar y otros derivados 52.5 48.3 -4.2 -8.0Café y sus manufacturas 2.7 2.5 -0.2 -7.4Cacao y sus manufacturas 15.7 20.2 4.5 28.7Tabaco y sus manufacturas 2.7 3.5 0.8 29.6Ferroníquel - -Plata 22.1 12.6 -9.5 -43.0Productos Menores 532.7 526.2 -6.5 -1.2

Bienes Adquiridos en Puerto 173.2 122.0 -51.2 -29.6Combustibles para Aeronaves 163.7 112.7 -51.0 -31.2Alimentos para Aeronaves 9.5 9.3 -0.2 -2.1

Oro No Monetario 396.1 274.8 -121.3 -30.6 II. Zonas Francas 1,179.6 1,252.6 73.0 6.2

VariaciónEnero-MarzoConceptos


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Por otro lado, las importaciones totales mostraron una caída en el orden de 2.8%, explicada principalmente por la disminución en la factura petrolera, la cual pasó de US$985.6 millones en enero-marzo 2014 a US$672.2 en igual período de 2015, es decir, US$313.4 millones menos.Un aspecto importante a destacar es que la caída de 31.8% en la factura petrolera responde exclusivamente a la baja en los precios internacionales de los combustibles, ya que en términos de volumen se verificó un aumento de 19.3% en la misma, con respecto a enero-marzo de 2014,lo que se corresponde con el dinamismo exhibido por la economía dominicana en este primer trimestre del año.

Importaciones GeneralesEnero-Marzo 2014-2015

(Millones de US$)

Nota: 2014 cifras sujetas a rectificación; 2015 cifras preliminares a Abril 2015 1/ Corresponde a las Importaciones Totales excluyendo Petróleo y Derivados.

En cuanto al resto de la importaciones, las no petroleras crecieron 6.7% básicamente por el incremento de 13.8% en las importaciones de Otros Productos, entre los que se destacan los vehículos, maquinarias y aparatos mecánicos, manufacturas de fundición de hierro o acero, mobiliario, entre otros, lo que se corresponde con el comportamiento favorable registrado en las actividades económicas como el comercio y la construcción. En el caso de las zonas francas,según cifras preliminares, las importaciones totales bajo este régimen aumentaron 5.8% durante enero-marzo de 2015 al compararlo con igual período del año anterior, principalmente las correspondientes a las empresas comercializadoras de zonas francas, las cuales aumentaron en 18.3% en relación al primer trimestre de 2014.

2014 2015 Abs. %

Importaciones Totales 3,976.3 3,863.2 -113.1 -2.8

I. Nacionales 3,180.8 3,021.6 -159.2 -5.0Petróleo y derivados 985.6 672.2 -313.4 -31.8Carbón mineral 20.5 16.2 -4.3 -21.0Trigo 37.5 32.9 -4.6 -12.3Azúcar 0.4 0.3 -0.1 -25.0Bienes exonerados de impuestos 544.8 487.8 -57.0 -10.5Otros productos 1,592.0 1,812.2 220.2 13.8

II. Zonas Francas 795.5 841.6 46.1 5.8Bienes de capital para zonas francas 53.4 55.1 1.7 3.2Empresas comercializadoras zf 8.2 9.7 1.5 18.3Insumos ZF 733.9 776.8 42.9 5.8

Importaciones No Petroleras 1/ 2,990.7 3,191.0 200.3 6.7

Enero - Marzo VariaciónConceptos


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De acuerdo con este panorama, en la composición de las importaciones por uso o destino económico, se observa que las importaciones de bienes de capital, aumentaron en 19.7%, mientras que las de materias primas registraron una caída de 22.0% básicamente por la caída registrada del componente de petróleo crudo dentro de este grupo, y las de bienes de consumo se mantuvieron relativamente con el mismo nivel del pasado año.

Importaciones Nacionales FOB, por Uso o Destino EconómicoEnero-Marzo 2014-2015

(Millones de US$)

Nota: 2014 cifras sujetas a rectificación; 2015 cifras preliminares a Abril 2015 Dentro de la balanza servicios los ingresos por turismo presentaron un incremento en el orden de 7.4% (US$114.6 millones adicionales) para el período analizado. Este comportamiento obedeció a la llegada de 102,745 visitantes extranjeros no residentes adicionales en el primer trimestre de 2015 respecto a igual período del año pasado, procedentes principalmente en un 32.5% de Estados Unidos y en un 21.8% de Canadá, entre otros. Por otro lado, el balance del ingreso secundario, anteriormente conocido como balanza de transferencias corrientes,concluyó el primer trimestre del 2015 con un resultado positivo de US$1,161.8 millones, debido al crecimiento de 3.6% en las remesas familiares recibidas, evidenciando los efectos positivos de la recuperación de la economía de los Estados Unidos, principal fuente de las remesas recibidas en nuestro país, con una participación de 72.3% en el total de las mismas.

Es preciso destacar, que en este primer trimestre de 2015, los flujos de remesas pudieron haber sido mucho mejores, de no haber sido por la caída de 18.8% en los flujos de remesas recibidos de Europa —denominados en dólares para fines de Balanza de Pagos—, por efectos de la depreciación del euro respecto al dólar estadounidense sufrida en igual período.

Por último, la cuenta financiera concluyó el trimestre enero-marzo con un saldo negativo de US$760.9 millones, en respuesta a US$2,560.6 millones registrados en los pasivos de la inversión de cartera. En cuanto a la Inversión Extranjera Directa, se alcanzó US$486 millones como saldo neto, resaltándose un flujo de ingresos por inversión en el país que ascendió a US$561.1 millones.

2014 2015 Abs. %

I. Bienes de Consumo 1,705.6 1,711.4 5.8 0.3

II. Materias Primas 1,091.1 850.5 -240.6 -22.0

III. Bienes de Capital 384.2 459.7 75.5 19.7

TOTAL (I+II+III) 3,180.8 3,021.6 -159.2 -5.0

ConceptosEnero-Marzo Variación


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Cuenta FinancieraEnero-Marzo 2014-2015

(Millones de US$)


Deuda Pública Externa

Según las estadísticas preliminares del Banco Central y la Dirección General de Crédito Público, la deuda externa del sector público consolidado al cierre de marzo de 2015, ascendía a US$15,522.4 millones, equivalente a un 23.6% del Producto Interno Bruto (PIB-Ref.2007). En este sentido, los niveles de deuda externa disminuyeron en US$102.0 millones con respecto a marzo 2014, es decir, 0.6% en términos porcentuales. Esta reducción de la deuda externa se debe fundamentalmente a la redención anticipada de la deuda con PDVSA de US$4,027.3 millones.

De los US$15,522.4 millones de deuda, unos US$14,740.5 corresponden al Sector Público No Financiero, en tanto que los US$781.9 millones restantes corresponden al Banco Central, unos 22.4% y 1.2% del PIB, respectivamente.

Absoluta Relativa

Cuenta Financiera -193.8 -760.9 -567.0 292.5Inversión Extranjera Directa -504.5 -486.0 18.5 -3.7

Activos -48.8 75.1 123.9 -253.9Pasivos 455.7 561.1 105.4 23.1

Inversión de Cartera 262.0 -2,501.0 -2,762.9 -1,054.7Activos 2.1 59.6 57.5 2,738.1Pasivos -259.9 2,560.6 2,820.4 -1,085.3

Otra Inversión 48.7 2,226.1 2,177.4 4,471.1Activos -62.4 964.5 1,026.9 -1,645.6

Moneda y depósitos -87.4 941.1 1,028.5 -1,176.7Préstamos -0.9 8.0 8.9 -986.7Otros 25.9 15.4 -10.5 -40.5

Pasivos -111.1 -1,261.7 -1,150.6 1,035.6Moneda y depósitos 13.5 95.7 82.2 608.9Préstamos -94.3 -1,364.4 -1,270.1 1,346.8Créditos Comerciales -30.3 7.0 37.3 -123.0

2014 2015Variación


30

Deuda Externa Sector Público Consolidado(Millones de US$)

Fuente: Ministerio de Hacienda y Banco Central.

Durante el trimestre enero-marzo 2015 se recibieron desembolsos por un total de US$3,143.6 millones, de los cuales US$3,089.8 millones fueron para el sector público no financiero y US$53.8 millones para el Banco Central. En comparación con el mismo período del 2014, hubo un aumento de los desembolsos recibidos en US$2,861.0 millones, explicado por la emisión de bonos soberanos.

Sector Público Consolidado 15,624.4 15,522.4 -102.0 100.0%

1. Sector Público No Financiero 14,661.8 14,740.5 78.8 95.0%

Organismos Multilaterales 4,285.9 4,067.8 -218.0 26.2%

Bilaterales 6,343.0 2,352.0 -3,991.0 15.2%

Banca Comercial 202.0 618.0 416.0 4.0%

Bonos 3,824.9 7,696.7 3,871.8 49.6%

Suplidores 6.0 6.0 0.0 0.0%

2. Banco Central 962.6 781.9 -180.7 5.0%

Organismos Multilaterales 643.9 466.3 -177.6 3.0%

Bilaterales 3.1 0.0 -3.1 0.0%

Banca Comercial 0.0 0.0 0.0 0.0%

Bonos 315.7 315.7 0.0 2.0% Suplidores 0.0 0.0 0.0 0.0%

Deuda Externa Consolidada como % del PIB

24.4% 23.6%

Conceptos Mar-14 Mar-15Variación Mar-15 / Mar-14

Composición de la deuda como % del total a Dic.

2014


31

Evolución Transacciones Deuda Pública ExternaEnero-Marzo 2014-20151/

(En millones de US$)

1/ Cifras preliminares.


En lo relativo al servicio de la deuda, el total pagado durante el período asciende a US$4,542.5 millones, de los cuales US$4,438.2 millones correspondían a capital y US$104.3 millones fueron destinados a pagos de intereses y comisiones, originando un flujo neto negativo de US$1,294.6 millones.

En lo que respecta a los pagos por Sector, el Público No Financiero realizó pagos de capital por un total de US$4,345.8 millones y pagos de intereses y comisiones por US$103.7 millones. Es importante destacar que en el principal antes señalado, se incluye US$1,933.1 millones en efectivo y US$2,087.1 millones descontados, como resultado de la operación de manejo de pasivos efectuada en enero del presente año con la empresa PDVSA.

El Banco Central, por su parte, pagó capital por US$92.4 millones, unos US$34.9 millones más que en enero-marzo de 2014, debido a las amortizaciones del préstamo con el FMI (Stand-By/2009), mientras que los pagos de intereses y comisiones ascendieron a US$0.6 millones.

Reservas Internacionales

Como resultado de las operaciones netas de divisas (compras y ventas) realizadas por el Banco Central en el mercado local durante el período enero-marzo 2015, los niveles de reservas internacionales del Banco Central aumentaron con respecto al cierre de 2014. En ese sentido, al 31 de marzo de 2015 los niveles de Reservas Internacionales Brutas ascendieron a US$4,962.7 millones, mientras que las Reservas Internacionales Netas se encontraban en US4,797.8 millones, para un aumento durante los primeros tres meses del año de US$100.9 millones y

2014 2015 Abs. %

1. Desembolsos 282.6 3,143.6 2,861.0 1,012.5

2. Servicio de la deuda 671.0 4,542.5 3,871.5 577.0

2.1 Amortizaciones 536.0 4,438.2 3,902.2 728.0

2.2 Intereses 135.0 104.3 -30.7 -22.7

3. Flujo Neto (1 - 2.1) -253.5 -1,294.6 -1,041.2 410.8

4. Transf. Netas (1-2) -388.4 -1,398.9 -1,010.5 260.2

Conceptos Montos Variación


32

US$147.3 millones, respectivamente. Con respecto a las Reservas Internacionales Netas Consolidadas (RINC), éstas se situaron en los US$4,582.2 millones, registrando un aumento de US$221.6 millones respecto al cierre de 2014.

Reservas Internacionales del Banco Central(En millones de US$)

Mercado Cambiario

En lo que respecta al mercado de divisas, durante el periodo enero-marzo de 2015 las entidades financieras y los agentes de cambio autorizados reportaron un monto bruto de compra de dólares estadounidenses por US$8,249.28 millones, lo que representa un aumento de 1.5% con respecto al volumen de US$8,123.79 millones registrado en igual periodo del año anterior. En el cuadro de “Compras Netas de Divisas y Participación en el Mercado Cambiario”, se presentan los montos de las operaciones netas, es decir, las que excluyen las transacciones interinstitucionales (operaciones entre entidades del sistema financiero y cambiario), las cuales ascienden a US$5,083.8 millones durante el periodo enero-marzo de 2015, monto superior en 12.1% a los US$4,534.2 millones del periodo enero-marzo de 2014.

Compras Netas de Divisas y Participación en el Mercado Cambiario

Enero-Marzo 2014-2015(En millones de US$)

Del total de compras reportadas por las entidades cambiarias, las instituciones financieras transaron la suma de US$3,827.9 millones, correspondiente a un 75.3% del mercado. Por su parte, los agentes de cambio autorizados reportaron un monto de transacciones de compras ascendente a US$1,255.9 millones, equivalente a un 24.7% del total transado.

Absoluta Relativa

Brutas 4,861.8 4,962.7 100.9 2.1

Netas 4,650.4 4,797.8 147.3 3.2

Consolidadas 4,360.7 4,582.2 221.6 5.1

Concepto 31-dic-14 31-mar-15Variación

Entidades Financieras 3,302.2 72.8 3,827.9 75.3 525.7 15.9

Agentes de Cambio 1,232.0 27.2 1,255.9 24.7 23.8 1.9

Total 4,534.2 100.0 5,083.8 100.0 549.6 12.1

Compras Part. % Compras Part. % Abs. Rel. %Entidades

2014 2015 Variación


33

Volúmenes Mensuales de Compras Netas y Tasas de Cambio de Compra del Mercado Cambiario

(2015, en Millones de US$, RD$ por US$)

El predominio de las instituciones financieras en las transacciones cambiarias netas es aún mayor en el caso de las ventas. Las entidades financieras realizaron ventas por US$5,033.4 millones, un 95.7% de dichas operaciones, mientras que los agentes de cambio sólo ejecutaron US$225.13 millones, para un porcentaje de 4.3% del total transado en el mercado cambiario.

Tasas Promedio De Compra Dólares Estadounidenses

Del Mercado Cambiario (RD$/US$)Enero-Marzo 2014/2015

La tasa de cambio promedio del mercado spot para la compra del dólar estadounidense durante el periodo enero-marzo del año en curso fue de RD$44.62/US$, para una depreciación de 3.6% en relación con igual período de 2014.

1,312.41

1,062.06

1,453.46

377.32 402.04 476.51

44.20

44.40

44.60

44.80

45.00

0.00

200.00

400.00

600.00

800.00

1,000.00

1,200.00

1,400.00

1,600.00

1,800.00

Enero Febrero Marzo

RD$/US$Millones de US$

Bancos Agentes Bancos Agentes

Absoluta Depreciación

Enero 42.86 42.93 42.86 44.49 44.63 44.46 1.60 -3.6Febrero 43.08 43.15 43.09 44.76 44.81 44.75 1.66 -3.7Marzo 43.11 43.15 43.12 44.65 44.66 44.66 1.54 -3.5

Promedio 43.02 43.08 43.02 44.63 44.70 44.62 1.60 -3.6

Bancos AgentesMercado

CambiarioMeses

2014 2015Variación


Cambiario


34

IV. COMPORTAMIENTO FINANCIERO DEL GOBIERNO CENTRAL

En enero marzo de 2015, el resultado preliminar de las operaciones del Gobierno Central arrojó un superávit de RD$72,816.7 millones, equivalente a 2.4% del PIB. Este resultado se explica por el aumento significativo de la partida donaciones, debido esencialmente a la compra con descuento del 98% de la deuda correspondiente al Programa Petrocaribe, por parte del Gobierno Dominicano a la Petrolera Venezolana PDVSA. El valor de la deuda adquirida por el GobiernoDominicano ascendió a RD$179,148.5 millones. No obstante, la deuda fue comprada con un descuento de 52% sobre su valor facial, por lo que el Gobierno Dominicano pagó unos RD$85,991.3 millones. Según la metodología del Fondo Monetario Internacional, la diferencia, unos RD$93,157.2 millones, debe registrarse como una transferencia de capital o donación.2F

3

Al margen del incremento en las donaciones, debido a la operación descrita en el párrafo anterior, los ingresos fiscales aumentaron en 10.5% entre enero-marzo de 2014 y enero-marzo 2015. Los rubros que presentaron un mayor dinamismo por el lado de los ingresos fueron el impuesto a las transferencias de bienes industrializados y servicios (ITBIS) y el impuesto sobre la renta y los beneficios de las personas jurídicas.

En lo referente al gasto público, las erogaciones crecieron 4.7% en enero-marzo 2015, con respecto al primer trimestre del pasado año. En este comportamiento se debe resaltar un incremento apenas perceptible en los gastos corrientes, explicado por una fuerte disminución de las transferencias corrientes, mientras que el gasto de capital aumentó en 31.5%, impulsado, en gran medida, por los gastos en infraestructura.

INGRESOS DEL GOBIERNO CENTRAL

En el primer trimestre de 2015 los ingresos totales del Gobierno Central ascendieron a RD$104,743.5 millones, lo que representó un aumento de 10.5% respecto a los RD$94,763.0 millones en el mismo período de 2014. En lo que se refiere a los ingresos tributarios, estos aumentaron en RD$9,076.9 millones, equivalente a 10.0%, acumulando RD$99,793.0 millones aenero-marzo de 2015.

Dentro de los ingresos tributarios, los impuestos sobre la renta y los beneficios experimentaron un incremento de 10.4%, al pasar de RD$26,300.7 millones en enero-marzo de 2014 a RD$29,038.8 millones en el mismo período de 2015. De este aumento, RD$1,730.7 millones corresponden a los impuestos sobre las utilidades netas mineras.

Los impuestos sobre la propiedad, que en enero-marzo de 2014 ascendían a RD$4,033.4millones, aumentaron en apenas RD$212.5 millones, para un monto recaudado de RD$4,245.8 millones en 2015.

La partida que mostró un mayor incremento absoluto fue la correspondiente a los impuestos sobre las mercancías y servicios que, con un aumento de RD$5,138.2 millones, ascendió a

3 Fondo Monetario Internacional, Manual de Estadísticas de Finanzas Públicas, pgs.179-180.


35

RD$59,222.0 millones en enero-marzo de 2015. Dentro de ésta, los impuestos sobre la transferencia de bienes industrializados y servicios (ITBIS) aumentaron en RD$4,545.4 millones debido al aumento de la tasa del ITBIS de 11% a 13% en los productos anteriormente exentos, mientras que los impuestos sobre los hidrocarburos cayeron en RD$688.2 millones, reflejando el comportamiento de los precios internacionales del petróleo.

Finalmente, los impuestos correspondientes al comercio exterior pasaron de RD$5,831.0 millones a RD$6,794.2 millones, registrando un aumento de 16.5% entre enero-marzo de 2014 y de 2015.

Por otro lado, los ingresos no tributarios, aumentaron en 22.3% al pasar de RD$4,046.9 millones a RD$4,950.5 millones. Este aumento se explica por el comportamiento de los ingresos de la Cuenta Única del Tesoro (CUT), así como por la ganancia que supuso la colocación de bonos.

GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL

En enero-marzo de 2015 los gastos totales del Gobierno Central ascendieron a RD$114,772.5 millones, para un incremento de RD$5,140.7 millones, respecto a los RD$109,631.8 millones en el mismo período de 2014.

Los gastos corrientes aumentaron apenas en RD$187.6 millones, al pasar de RD$93,930.3 millones en enero-marzo de 2014 a RD$94,118.0 millones en 2015. Es importante resaltar que este comportamiento se debe al hecho de que las transferencias corrientes disminuyeron en RD$5,561.0 millones, lo que se explica por la reducción en 45.3% de las orientadas al sector eléctrico. Así, los sueldos y salarios aumentaron en RD$6,100.5 millones, equivalente a 21.6 por ciento.

Finalmente, los gastos de capital registraron un aumento de 31.5% entre enero-marzo de 2014 y 2015, al pasar de RD$15,701.5 millones a RD$20,654.5 millones. El gasto en inversión fija aumentó en RD$9,029.7 millones, dinamizado por las construcciones y mejoras de las obras de infraestructura. Las transferencias de capital, por su parte, mostraron una caída de 52.0% respecto al primer trimestre de 2015, equivalente a RD$4,149.1 millones.


36

Operaciones del Gobierno Central SPNF y ConsolidadoEnero-Marzo 2014-2015

(En Millones de RD$)

*Cifras Preliminares** Incluye RD$93,157.2 millones correspondientes al descuento sobre el valor facial de la deuda prepagada en enero de 2015 a Petrocaribe.** El Residual surge cuando el financiamiento neto difiere de la diferencia observada entre los ingresos y gastos reportados. Fuentes: Sistema Integrado de Gestión Financiera (SIGEF), Dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda y Banco Central de la República Dominicana

2014 2015* Absoluta Porcentual

(I) Ingresos Totales más Donaciones 94,916.1 198,352.0 103,435.9 109.0

Ingresos Totales 94,763.0 104,743.5 9,980.5 10.5 Ingresos corrientes 94,763.0 104,743.5 9,980.5 10.5 Ingresos Tributarios 90,716.2 99,793.0 9,076.9 10.0 Impuestos sobre la renta y los beneficios 26,300.7 29,038.8 2,738.1 10.4 Impuestos sobre la propiedad 4,033.4 4,245.8 212.5 5.3 Impuestos sobre las mercancías y servicios 54,083.8 59,222.0 5,138.2 9.5 De los cuales: Impuestos sobre la Transf. de Bienes Ind. Y Serv. (ITBIS) 31,384.5 35,929.9 4,545.4 14.5 Impuestos sobre los Hidrocarburos 11,458.1 10,769.9 -688.2 -6.0

Impuestos sobre el Comercio Exterior 5,831.0 6,794.2 963.2 16.5 Ingresos no tributarios 4,046.9 4,950.5 903.6 22.3

Ingresos de capital 0.0 0.0 0.0

Donaciones** 153.1 93,608.5 93,455.4 61,044.9

(II) Gastos Totales 109,631.8 114,772.5 5,140.7 4.7 Gastos corrientes 93,930.3 94,118.0 187.6 0.2 Sueldos y Salarios 28,257.6 34,358.1 6,100.5 21.6 Bienes y Servicios 8,743.4 8,644.1 -99.3 -1.1 Intereses 15,375.7 14,711.3 -664.4 -4.3 Transferencias Corrientes 41,523.4 35,962.4 -5,561.0 -13.4 Gastos de capital 15,701.5 20,654.5 4,953.0 31.5 Inversión Fija 7,207.9 16,237.6 9,029.7 125.3 Transferencias de Capital 7,983.7 3,834.7 -4,149.1 -52.0

(III) Residual*** -1,303.5 -10,762.8 -9,459.3 725.7

Balance Gobierno Central ( I -II+III) -16,019.2 72,816.7 88,835.9 -554.6

Balance Resto del SPNF -4,370.5 390.1 4,760.6 -108.9

Balance General del Sector Público no Financiero -20,389.7 73,206.8 93,596.5 -459.0

Balance Sector Público Consolidado (CG+Resto+BC) -31,208.6 61,042.2 92,250.8 -295.6

Conceptos Enero-Marzo Variación 2015/2014


37

V. SECTOR MONETARIO

Desde agosto de 2013, la postura monetaria había permanecido sin modificaciones, manteniéndose la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 6.25 por ciento. En el mes de febrero de 2015 y, ante una volatilidad inusual en el ritmo de depreciación del tipo de cambio, las autoridades monetarias decidieron incrementar el coeficiente de encaje legal requerido para todas las entidades de intermediación financiera en 2.0 puntos porcentuales. Adicionalmente, se dispuso la venta de hasta US$200.0 millones de dólares para brindar suficiente liquidez en divisas al mercado con el fin de estabilizar el mismo.

Estas medidas estaban encaminadas a evitar que sobresaltos en el tipo de cambio, pudieran afectar las expectativas de los agentes y crear en el horizonte presiones de inflación que pusieran en riesgo el cumplimiento de la meta. Como resultado de estas disposiciones, se logró normalizar el ritmo de depreciación al tiempo que el BCRD no perdió reservas, sino que consiguió acumular mayores reservas de divisas. Adicionalmente, se observó un incremento de las tasas de interés nominales del mercado, lo que unido a las bajas expectativas de inflación anual, se tradujo en un aumento importante de las tasas de interés reales.

En este contexto, el BCRD decidió reducir la TPM en 50 puntos básicos en la reunión de política monetaria del mes de marzo, con lo que la misma se ubicó en 5.75% anual. La reducción de TPM obedeció a que las proyecciones arrojaban que la inflación se mantendría por debajo del rango meta de 4.0%± 1.0% por un período mayor a lo previsto inicialmente. Asimismo, se consideró el efecto que tendría sobre la actividad económica el mantenimiento de elevadas tasas de interés reales, en un contexto en que la actividad económica y los préstamos al sector privado mostraban indicios de desaceleración.

En el panorama internacional, las economías desarrolladas mostraron tasas de crecimiento moderadas, en un entorno de baja inflación. Mientras que los precios del petróleo revirtieron la tendencia a la baja exhibida desde junio de 2014 cerrando marzo 2015 el West Texas Intermediate (WTI) en torno a US$48.0 dólares por barril.

En el entorno doméstico, durante el primer trimestre de 2015 el PIB real se expandió a una tasa de 6.5%, cifra que aunque alta, refleja una desaceleración respecto a la tasa de crecimiento de 8.1% registrada en enero-marzo de 2014.

Por el lado de los precios, las presiones inflacionarias permanecieron controladas a lo largo del trimestre. En el mes de enero, la tasa de inflación mensual fue negativa, afectada por los precios de los bienes transables. Para los meses de febrero y marzo, las variaciones mensuales fueron de 0.20% y 0.14%, respectivamente. En el caso de la inflación interanual, se ubicó en marzo en 0.64%, por debajo del rango meta de 4.0% ±1.0% para 2015.


38

Inflación General Mensual Inflación General Interanual2013-2015 2013-2015

Vinculado a los efectos del aumento del encaje legal, la tasa de interés activa (promedio ponderado, p.p) se ubicó en 15.75% anual al concluir el mes de marzo de 2015, 151 puntos básicos superior al valor de diciembre de 2014. Por otro lado, la tasa de interés pasiva promedio ponderado registró una disminución de 49 puntos básicos desde diciembre de 2014, al alcanzar 7.08% en marzo de 2015. Como se señaló anteriormente, las tasas de interés activas reales se incrementaron en el trimestre hasta alcanzar 12.22% en marzo de 2015, alcanzando niveles máximos desde 2012, por una mezcla de tasas nominales más altas y expectativas de inflación bajas.

Tasas de Interés Bancos Múltiples Tasas de Interés Bancos Múltiples (Promedio Ponderado, En %) e Interbancaria 2013-2015 2013-2015

A lo largo del trimestre se observó una moderación en el ritmo de crecimiento del crédito al sector privado en moneda nacional, al pasar de 15.2% interanual en diciembre de 2014 a 13.9% en marzo de 2015. Para el cierre de 2015, se espera que los préstamos al sector privado en moneda nacional crezcan a una tasa interanual entre 10.0% y 12.0%, consistente con la expansión estimada del PIB nominal.

0.14%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

Ene

Mar

May Ju

l

Sep

Nov En

e

Mar

May Ju

l

Sep

Nov En

e

Mar

2013 2014 2015

0.64%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

Ene

Mar

May Ju

l

Sep

Nov En

e

Mar

May Ju

l

Sep

Nov En

e

Mar

2013 2014 2015

15.75%

7.08%

0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%

10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%

Ene

Mar

May Ju

l

Sep

Nov En

e

Mar

May Ju

l

Sep

Nov En

e

Mar

2013 2014 2015

6.25%

6.50%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%

8.00%

Ene

Mar

May Ju

l

Sep

Nov En

e

Mar

May Ju

l

Sep

Nov En

e

Mar

2013 2014 2015

TPMTasa Interbancaria


39

En otro sentido, se registró un incremento de la Base Monetaria Restringida (BMR) de 25.0%, es decir, RD$39,725.6 millones superior que en marzo de 2014. Asimismo, la Base Monetaria Ampliada (BMA) se ubicó en RD$269,819.4 millones al concluir el primer trimestre de 2015, equivalente a un crecimiento de 19.3%. Este comportamiento está fundamentado en el aumento de los depósitos remunerados de corto plazo y de los depósitos de encaje legal.

Indicadores Monetarios ArmonizadosEnero-Marzo 2014-2015

(Millones de US$)

En cuanto a los agregados monetarios, la cuenta que incluye los billetes y monedas en circulación y los depósitos a la vista en los bancos comerciales, es decir, el medio circulante (M1), registró un crecimiento interanual de 12.9%, ascendiendo a un monto de RD$241,561.5 millones a marzo de 2015. Entre los factores que explican el desempeño del M1 están el aumento de los depósitos transferibles en moneda nacional (12.9%) y de los billetes y monedas en poder del público (12.8%).

Finalmente, la oferta monetaria ampliada (M2) −que enmarca el M1, los otros depósitos en moneda nacional y los valores distintos de acciones en moneda nacional−, presentó un alza de 11.1% entre marzo de 2014 y marzo de 2015, impulsado por el movimiento del M1 y el aumento de los otrosdepósitos en moneda nacional de 2.9% y en los valores distintos de acciones en moneda nacional emitidos por las entidades del sistema financiero de 16.2%. De igual manera, el dinero en sentido amplio (M3) registró un valor de RD$989,195.8 millones, reflejando una tasa de crecimiento interanual de 9.4%, incremento que incluye la variación de los otros depósitos en moneda extranjera en 4.3% a marzo de 2015.

Var. % Var. AbsolutaMar.15/Mar.14 Mar.15/Mar.14

Base Monetaria Restringida (Emisión) 158,661.7 198,387.2 25.0% 39,725.6Billetes y Monedas Emitidos 86,284.5 97,348.1 12.8% 11,063.6Depósitos de Encaje Legal y Compensación de las OSD en el BC 72,377.2 101,039.1 39.6% 28,661.9

Base Monetaria Ampliada 226,201.7 269,819.4 19.3% 43,617.7Medio Circulante (M1) 213,955.9 241,561.5 12.9% 27,605.6Oferta Monetaria Ampliada (M2) 688,344.2 764,918.0 11.1% 76,573.7Dinero en Sentido Amplio (M3) 903,469.7 989,195.8 9.4% 85,726.1Valores en Circulación a Valor Compra 319,433.3 373,065.0 16.8% 53,631.7Cartera de Préstamos al Sector Privado en M/N 487,742.5 555,864.7 13.9% 68,122.2

Variable Mar-14 Mar-15


40

VI. SECTOR FINANCIERO

Durante el período enero-marzo de 2015, el sector financiero dominicano continuó reflejando un crecimiento sostenido de sus operaciones activas y pasivas, las cuales presentaron incrementos anuales de 9.2% y 9.0%, de manera simultánea con crecientes niveles de rentabilidad y de calidad de la cartera de créditos.

Sistema Financiero Activos Brutos y Pasivos

(En Millones RD$)

1,04

5,64

6.3

1,19

3,19

3.9

1,30

3,39

7.8

887,

731.

0

1,01

5,55

0.4

1,10

7,37

6.9

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015Activos Brutos Pasivos

Sistema Financiero Índice de Morosidad y Rentabilidad Patrimonial (ROE)

Al cierre de marzo de 2015, el crecimiento anual de las operaciones activas fue de RD$110,203.9 millones, el cual estuvo explicado por la expansión del portafolio de créditos en RD$48,807.0 millones (6.9%), así como por el aumento de las disponibilidades en RD$36,338.4 millones (18.2%) y de las inversiones en instrumentos de deuda por RD$21,502.2 millones (11.7%). Caberesaltar que el incremento de la cartera de créditos se observó en los créditos vigentes y reestructurados, lo cual resultó en una reducción del índice de morosidad de 2.2% en marzo de 2014 a 1.7% al cierre de marzo de 2015.

Sistema Financiero Estructura de Activos

Marzo 2013-Marzo 2015

Sistema Financiero Descomposición del Crecimiento de la Cartera de Créditos

Marzo 2014-Marzo 2015 (En Millones RD$)

46,314.8

4,005.8

-1,297.1 -1,577.5

1,361.0

48,807.0

Vigente Reestructurada Vencida CobranzaJudicial

Rend. porCobrar

Cartera Bruta

15.4%15.6%15.8%16.0%16.2%16.4%16.6%16.8%17.0%17.2%

0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Indice de Morosidad ROE (Eje Derecho)

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015* Mar-2015*/ Mar-2014

Mar-2014/ Mar-2013

Disponibilidades 186,377.9 199,532.1 235,870.5 18.2 7.1

Inversiones 172,728.9 188,585.4 210,993.3 11.9 9.2

Cartera de Créditos (1) 595,472.5 708,837.7 757,644.7 6.9 19.0

Otros Activos 91,067.0 96,238.7 98,889.2 2.8 5.7

Activos 1,045,646.3 1,193,193.9 1,303,397.8 9.2 14.1

CONCEPTOMillones RD$ Tasa de Crecimiento

(%)

* Cifras preliminares(1 ) Estas cifras incluyen préstamos interbancarios, así como los créditos a Sociedades de Seguros, a Fondos de Pensiones y al Sector No Residente.


41

Durante el mismo período, los pasivos totales del sector financiero aumentaron en RD$91,826.4 millones, para una tasa de crecimiento anual de 9.0%. El referido aumento estuvo fundamentado en el crecimiento de las captaciones del público que aumentaron en RD$78,158.6 millones (8.6%), particularmente en los instrumentos de valores en circulación y depósitos de ahorro, que incrementaron en RD$44,335.1 millones (15.8%) y RD$31,285.7 millones (11.3%), respectivamente. Estas variaciones consolidan los valores en circulación y los depósitos de ahorro como los principales instrumentos de captación de recursos, los cuales representan el 57.2% del pasivo total a marzo de 2015 (55.0% a marzo de 2014).

Sistema Financiero Estructura de Pasivos



Sistema Financiero Estructura del Pasivo

Como % del Pasivo Total

Al cierre de marzo de 2015, las operaciones del sistema financiero estuvieron motorizadas por las transacciones denominadas en moneda local. En el caso de los activos en moneda nacional, estos reflejaron un crecimiento anual de RD$104,950.6 millones, equivalente a un 95.2% del aumento del activo total en igual período. En cuanto a los pasivos en moneda nacional, a marzo de 2015 estos evidenciaron un aumento interanual de RD$77,794.2 millones, un 84.7% del crecimiento interanual del pasivo total a igual fecha. Esta dinámica refleja una menor ponderación de las transacciones en moneda extranjera dentro de conjunto de operaciones realizadas por el sistema financiero.

Sistema Financiero Activos, Cartera de Créditos, Captaciones y Pasivos en Moneda Extranjera (ME)


Mar-2014/ Mar-2013

Captaciones 804,833.0 909,613.4 987,772.0 8.6 13.0

Depósitos 544,940.6 628,600.2 662,423.7 5.4 15.4

Valores en Circulación 259,892.5 281,013.2 325,348.4 15.8 8.1

Financiamientos 28,498.7 41,811.6 47,318.7 13.2 46.7

Obligaciones Subordinadas

24,257.2 24,850.7 34,710.1 39.7 2.4

Otros Pasivos 30,142.1 39,274.8 37,576.0 (4.3) 30.3

Pasivos Totales 887,731.0 1,015,550.4 1,107,376.9 9.0 14.4


(%)

29.3% 27.7% 29.4%

25.5% 27.3% 27.8%

19.2% 18.2% 15.2%12.5% 14.0% 14.5%13.5% 12.9% 13.1%

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015Valores en Circulación Dep. AhorroDep. A Plazo Otros

26.0

%

28.2

%

26.5

%

29.3

%

24.2

%

25.8

%

25.4

%

28.1

%

Activo ME /Activo Total

Cartera ME /Cartera Total

Captaciones ME /Captaciones Total

Pasivo ME /Pasivo Total

Mar-2014 Mar-2015


42

Durante el período marzo 2014-marzo 2015, el patrimonio neto de las entidades de intermediación financiera presentó un crecimiento de RD$16,640.3 millones, equivalente a un 12.9%. Este aumento estuvo explicado por el incremento de RD$15,722.8 millones (un 94.5% de la expansión del patrimonio neto) observado en las partidas de capital pagado, capital adicional pagado y otras reservas patrimoniales, los cuales representan el capital con mayor capacidad para absorber pérdidas, y cuyo crecimiento fortalece la calidad de la base patrimonial del sistema financiero.

Sistema Financiero Descomposición del Crecimiento del Patrimonio

Marzo 2014-Marzo 2015(En Millones RD$)

En otro orden, las utilidades acumuladas por el sector financiero durante el período enero-marzo 2015 ascendieron a RD$6,166.1 millones, superiores en RD$772.4 millones (14.3%) al resultado observado en igual período de 2014. A partir de estos beneficios acumulados, al mes de marzo de 2015, la rentabilidad sobre el patrimonio promedio (ROE) fue de 16.9% (16.3% en marzo de 2014), en tanto que la rentabilidad sobre el activo (ROA) resultó en 2.0% (1.9% en marzo de 2014)3F

4.

Por otro lado, al mes de marzo de 2015, el coeficiente de intermediación financiera del sector, calculado mediante la relación entre la cartera de créditos bruta y las captaciones totales del público, alcanzó un 76.7% (77.9% en marzo de 2014). A su vez, la razón de gastos operativos a margen financiero neto se verificó en 99.4% al término de marzo de 2015, superior al 94.6% observado en marzo de 2014.

Comportamiento Operacional de los Bancos Múltiples

Al 31 de marzo de 2015, los activos brutos totales de los bancos múltiples ascendieron a RD$1,107,093.0 millones, para un incremento anualizado de RD$99,047.9 millones, un 9.8%, con respecto a igual fecha de 2014. Este comportamiento estuvo influenciado por el crecimiento de la cartera de préstamos, las disponibilidades y las inversiones en instrumentos de deuda, renglones que presentaron incrementos de RD$36,886.7 millones (6.1%), RD$33,536.1 millones (18.3%) y RD$24,507.6 millones (17.9%) respectivamente. 4 El cálculo de la ROE se realiza anualizando las utilidades del ejercicio, y dividiendo sobre el promedio del patrimonio neto durante ese ejercicio. El cálculo de la ROA solo difiere en que el denominador utilizado es el activo total.

11,142.9

2,545.9 2,034.0

-73.2

208.2 772.4 10.0

16,640.3

CapitalPagado

AdicionalPagado

OtrasReservas

Patrimoniales

Superávit PorRevaluación

ResultadosAcumulados

Resultadosdel Ejercicio

Otros PatrimonioTotal


43

Bancos MúltiplesEstructura de Activos


* Cifras Preliminares (1) Incluye los rendimientos devengados pendientes de cobro. (2) Estas cifras incluyen los préstamos otorgados al Sector Financiero y al Sector No Residente.

La cartera de créditos bruta continúa siendo el renglón de mayor ponderación en la estructura de activos de los bancos múltiples, representando a marzo de 2015 el 58.3% de dichos activos, seguido por las disponibilidades, inversiones y otros activos con ponderaciones de 19.6%, 15.1% y 7.0%, respectivamente.

Se destaca que el aumento de la cartera de créditos estuvo acompañado de mejoras en los indicadores de calidad del portafolio crediticio, verificándose una reducción en el indicador de morosidad de 0.54 puntos porcentuales, al registrar en marzo de 2015 un 1.4% (1.9% a marzo de 2014).

Bancos MúltiplesÍndice de Morosidad y Cobertura de Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial


Mar-2014/ Mar-2013


Inversiones 126,197.2 142,472.6 167,811.5 17.8 12.9


Sector Privado 402,737.2 468,732.9 551,536.5 17.7 16.4

Sector Público 87,018.5 127,569.9 83,348.3 (34.7) 46.6

Otros Sectores (2) 5,232.3 11,866.9 10,171.5 (14.3) 126.8

Otros Activos 72,497.9 73,901.6 77,187.8 4.4 1.9

Activos 862,011.6 1,008,045.1 1,107,093.0 9.8 16.9

CONCEPTOMillones RD$ Tasa de Crecimiento (%)

0%

50%

100%

150%

200%

250%

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Indice de Morosidad Indice de Cobertura (Eje Derecho)


44

En cuanto a las inversiones totales de los bancos múltiples, el total de las mismas al 31 de marzo de 2015 registró un aumento de RD$25,338.9 millones, un 17.8% con respecto a igual fecha de 2014, al alcanzar un monto total de RD$167,811.5 millones. Este resultado se explica fundamentalmente por el incremento de las inversiones en instrumentos de deuda que aumentaron en RD$24,507.6 millones, para un crecimiento interanual de 17.9 %. Al segregar el crecimiento de las inversiones totales por tipo de moneda, se observa que las inversiones en moneda nacional se expandieron en RD$24,145.1 millones, equivalente a un 18.0% interanual, mientras que las inversiones en moneda extranjera reflejaron un incremento de RD$1,193.8 millones, equivalente a un 14.7% durante el período marzo 2014-marzo 2015.

Bancos MúltiplesEstructura de Pasivos



Por el lado de las operaciones pasivas de los bancos múltiples, a marzo de 2015 éstas presentaron un balance de RD$965,617.5 millones, reflejando un aumento de RD$85,255.0 millones, un 9.7%, con respecto a igual mes de 2014. El comportamiento de los pasivos de los bancos múltiples estuvo influenciado por el incremento de las captaciones del público, las obligaciones subordinadas y los fondos tomados a préstamos, que presentaron crecimientos de RD$71,865.0 millones, RD$9,859.4 millones y RD$5,758.5 millones, equivalentes a 9.2%, 40.0% y 14.7%, respectivamente. A su vez, el aumento de las captaciones estuvo sustentado en el ascenso de los renglones de valores en circulación y depósitos de ahorro, que crecieron en RD$42,346.2 millones (22.5%) y RD$26,828.1 millones (10.9%) respectivamente.


Mar-2014/ Mar-2013

Captaciones 678,511.0 783,393.1 855,258.1 9.2 15.5

Depósitos 514,415.5 595,423.4 624,942.2 5.0 15.7



Obligaciones Subordinadas 24,257.2 24,790.7 34,650.1 39.8 2.2

Otros Pasivos 23,726.3 33,079.1 30,851.3 (6.7) 39.4

Pasivos Totales 750,362.7 880,362.4 965,617.5 9.7 17.3



45

Bancos Múltiples Descomposición del Crecimiento del Patrimonio


Asimismo, durante el período marzo 2014 - marzo 2015, el patrimonio neto de los bancos múltiples presentó un crecimiento de RD$12,494.9 millones, equivalente a un 14.1%. De forma similar a lo descrito para el conglomerado financiero, el crecimiento patrimonial de los bancos múltiples se concentró en el renglón del capital pagado, el cual se expandió en RD$11,028.7 millones, representativo del 88.3% del crecimiento del patrimonio neto.

En igual período, los beneficios acumulados por estos intermediarios financieros alcanzaron los RD$5,268.2 millones, para un incremento de RD$760.6 millones, un 16.7% con relación a los alcanzados en el igual período de 2014. El crecimiento de las utilidades acumuladas a un ritmo superior que la expansión del patrimonio neto se reflejó en mayores niveles de rentabilidad para los bancos múltiples. En efecto, al cierre de marzo de 2015 la rentabilidad sobre el patrimonio promedio (ROE) de estas entidades alcanzó un 20.7% (19.7% en marzo de 2014), en tanto que la rentabilidad sobre el activo promedio (ROA) se verificó en 2.0% (1.9% en marzo de 2014).

En otro orden, a marzo de 2015 el coeficiente de intermediación financiera de estas entidades alcanzó un 75.4% (77.6% en marzo de 2014); mientras que la razón de gastos operativos a margen financiero neto se observó en 101.2% (95.7% en marzo de 2014).

11,028.7

422.4

-839.7

760.6 1,123.0

12,494.9

Capital Pagado Otras ReservasPatrimoniales


Resultados delEjercicio

Otros Patrimonio Total


46

Bancos Múltiples Coeficiente de Intermediación Financiera


Tasas de Interés de los Bancos Múltiples

Para el primer trimestre de 2015, las tasas de interés activas y pasivas de la banca múltiple registraron un promedio ponderado anual de 15.8% y 7.1%, respectivamente. Estos valores representan aumentos de 1.7 puntos porcentuales y 0.3 puntos porcentuales con respecto a las tasas de interés activas y pasivas promedio ponderadas observadas en marzo de 2014, que registraron porcentajes anuales de 14.0% y 6.7%, respectivamente.

Por otra parte, al comparar las referidas tasas con el trimestre anterior se observa un aumento de 1.5 puntos porcentuales para las activas y una reducción de 0.5 punto porcentual en el caso de las pasivas.

Tasas de Interés Activas y Pasivas Promedio PonderadoBanca Múltiple

Nominales en % anualMarzo 2014-Marzo 2015

73.0%

77.6%

75.4%

0.00

100,000.00

200,000.00

300,000.00

400,000.00

500,000.00

600,000.00

700,000.00

800,000.00

900,000.00

70.00%

71.00%

72.00%

73.00%

74.00%

75.00%

76.00%

77.00%

78.00%

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Cartera de Créditos Bruta Captaciones del PúblicoIndicador de Intermediación (Eje Izquierdo)

14.04 12.84 12.7014.24 14.13

15.49 15.75

6.74 6.07 5.717.57 6.62 6.86 7.08

Mar. Jun. Sept. Dic. Ene. Feb. Mar.

2014 2015Activas Pasivas


47



Tasas de Interés de los Bancos Múltiples

Para el primer trimestre de 2015, las tasas de interés activas y pasivas de la banca múltiple registraron un promedio ponderado anual de 15.8% y 7.1%, respectivamente. Estos valores representan aumentos de 1.7 puntos porcentuales y 0.3 puntos porcentuales con respecto a las tasas de interés activas y pasivas promedio ponderadas observadas en marzo de 2014, que registraron porcentajes anuales de 14.0% y 6.7%, respectivamente.

Por otra parte, al comparar las referidas tasas con el trimestre anterior se observa un aumento de 1.5 puntos porcentuales para las activas y una reducción de 0.5 punto porcentual en el caso de las pasivas.


Nominales en % anualMarzo 2014-Marzo 2015

73.0%

77.6%

75.4%

0.00

100,000.00

200,000.00

300,000.00

400,000.00

500,000.00

600,000.00

700,000.00

800,000.00

900,000.00

70.00%

71.00%

72.00%

73.00%

74.00%

75.00%

76.00%

77.00%

78.00%

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Cartera de Créditos Bruta Captaciones del PúblicoIndicador de Intermediación (Eje Izquierdo)

14.04 12.84 12.7014.24 14.13

15.49 15.75

6.74 6.07 5.717.57 6.62 6.86 7.08


2014 2015Activas Pasivas

Con relación a las tasas de interés activas para los préstamos por destino de los bancos múltiples, al cierre de marzo de 2015 se registraron promedios ponderados para los sectores de comercio, consumo e hipotecario de 14.5%, 21.5% y 12.8% (13.2%, 19.0% y 12.3% en marzo de 2014), respectivamente. Al comparar las tasas de interés registradas al cierre de marzo 2015 con las presentadas al trimestre anterior, se verificaron aumentos de 1.99, 1.27 y 0.60 puntos porcentuales en los sectores consumo, comercio e hipotecario, respectivamente.

ANEXOS

SECTOR REAL


53

Comportamiento de las Actividades Económicas Enero-Marzo 2014-2015

Tasas de crecimiento interanual (%)


2014 2015

Agropecuario 10.8 5.8Explotación de Minas y Canteras 34.8 -25.3Manufactura Local 9.4 5.5Manufactura Zonas Francas 3.6 4.0Construcción 17.8 14.9Servicios 5.4 6.3

Energía y Agua 4.2 7.1Comercio 5.1 10.6Hoteles, Bares y Restaurantes 7.7 4.9Transporte y Almacenamiento 5.4 6.2Comunicaciones 6.4 4.8Servicios Financieros 7.8 7.4Actividades Inmobiliarias y de Alquiler 3.3 3.3Administración Pública 3.6 6.4Enseñanza 5.4 9.4

Enseñanza de Mercado 1.1 0.0Enseñanza No de Mercado 8.0 18.4

Salud 7.0 6.2Salud de Mercado 7.2 7.7Salud No de Mercado 6.7 2.5

Otras Actividades de Servicios 4.8 4.7Valor Agregado 8.3 6.2Impuestos a la producción netos de subsidios 4.6 9.6

Producto Interno Bruto 8.1 6.5

ACTIVIDADES


54

Valor Agregado de la Actividad AgropecuariaEnero-Marzo 2014-2015



Valor Agregado de la Actividad AgrícolaEnero-Marzo 2014-2015




Agropecuaria 10.8 5.8

Agricultura 13.1 6.6

Ganadería, Silvicultura y Pesca 4.9 2.6


Volumen de ProducciónArroz en Cáscara 242.5 2.7Caña de Azúcar 4.9 -6.9

Cultivo de Tabaco y Productos para Preparar Bebidas

-1.9 10.1

Tabaco en Rama 1.8 28.6Café en Cerezos -16.7 1.0Cacao en Grano 12.7 1.2

Otros Cultivos Agrícolas 12.6 7.5Maiz en Grano 0.2 7.8Frijoles o Habichuelas 11.6 -15.5Guandules -8.2 -26.7Tubérculos Bulbos y Raices 6.9 3.7Otras Hortalizas y Vegetales 5.3 9.1Guineo 1.2 20.6Plátano 6.7 0.1Frutas Cítricas 13.3 -8.3Tomate 15.1 15.9

Concepto 14/13* 15/14*


55

Indicadores de Ganadería, Silvicultura y PescaEnero-Marzo 2014-2015



Indicadores Explotación de Minas y CanterasEnero-Marzo 2014-2015



Concepto 14/13* 15/14*


Volumen de Produccción Ganado Bovino Vivo 1.8 1.1Ganado Porcino Vivo -5.8 -1.2Pollo Vivo 20.2 1.8Leche Cruda 2.4 1.1Huevos -5.4 10.3Productos de la Pesca 3.1 3.1



Volumen de ProducciónFerroníquel -100.0 0.0Arena, Grava y Gravilla 28.0 7.6Yeso 58.1 2.4Piedra Caliza 109.4 -32.0Mármol 60.1 -12.9Oro 67.0 -30.8Plata 112.1 -36.2Cobre -5.9 -42.5


56

Valor agregado de la Manufactura Local Enero-Marzo 2014-2015



Valor agregado de la Industria de AlimentosEnero-Marzo 2014-2015




Manufactura Local 9.4 5.5

Industrias de Alimentos 10.6 7.2

Elaboración de Bebidas y Productos de Tabaco 11.7 6.4

Fabricación de Productos de la Refinación de Petróleo y Químicos

7.0 -13.0



Valor Agregado 10.6 7.2Procesamiento de Carne 8.2 2.3Aceites y Grasas de Origen Vegetal y Animal -1.4 0.4Productos Lácteos 1.3 7.9Productos de Molinería 86.6 1.2Elaboración de Azúcar -3.6 -7.8Otros Productos Alimenticios 15.4 11.5


57

Indicadores Fabricación de Productos de laElaboración de Bebidas y Productos de Tabaco



Indicadores Fabricación de Productos de laRefinación de Petróleo y Productos Químicos





Volumen de Producción Ron -5.3 11.6Cerveza Clara y Oscura 15.2 6.0Refrescos 30.9 2.2Cigarrillos -7.6 -6.3



Refinación de Petróleo -0.4 -89.2Fabricación de Sustancias y Productos Químicos 8.7 2.5

Volumen de Producción Gas Licuado (GLP) -18.4 -88.9Gasolina 7.5 -89.6Kero-Avtur 0.8 -90.4Gas-Oil (Diesel) 9.3 -89.4

Fuel-Oil -14.0 -87.8


58

Valor agregado de Otras Manufacturas Enero-Marzo 2014-2015



Indicadores de Zonas FrancasEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares 1/ Variación absoluta



Fabricación Productos de Caucho y Plásticos 11.6 4.2Fabricación de Productos Minerales No Metálicos 18.0 3.6Fabricación de Metales Comunes 2.6 32.9Otras Industrias Manufactureras -5.3 5.8



Valor Exportaciones (US$)Elaboración de Productos Textiles, Prendas de Vestir, Productos de Cuero y Calzado

6.0 4.6

Fabricación de Sustancias y Productos Químicos 8.8 11.0Fabricación Equipos Médicos y Quirúrgicos 0.1 7.3Otras Industrias Manufactureras 6.0 4.4

Empresas Existentes1/ 18 22


59

Indicadores de la ConstrucciónEnero-Marzo 2014-2015



Indicadores Energía y AguaEnero-Marzo 2014-2015





Volumen de Ventas Nacionales Cemento 28.0 7.6 Pintura 15.1 1.2 Varilla 14.7 7.1

Volumen de importaciones

Cemento Asfáltico -25.3 36.8ITBIS pagado (RD$) 25.0 27.0Gastos del Gobierno Central en Construcción (RD$) -32.2 54.8

Préstamos a la Construcción (RD$) 9.5 68.2

Préstamos a la Adquisición de Viviendas (RD$) 10.3 15.2


Valor Agregado 4.2 7.1Consumo de Energía (Kwh) 4.3 7.3

Sectores 5.2 7.3Residencial 9.5 6.8Industrial 0.5 7.3Comercial 8.9 8.9Gobierno General 0.9 7.6

Autoconsumo -11.8 6.2

Producción de Agua (M3) 1.5 4.0


60

Indicadores ComercioEnero-Marzo 2014-2015



Indicadores Hoteles, Bares y RestaurantesEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares 1/ Datos expresados en variación de puntos porcentuales.

Indicadores Transporte y AlmacenamientoEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares. 1/ Incluye el parque vehicular público y autobuses privados.


Valor Agregado 5.1 10.6Volumen de importaciones comercializables -0.7 17.1Préstamos al Consumo 13.5 20.8Préstamos al Comercio 19.8 10.6ITBIS Recaudado por Servicio Comercial 18.1 1.7Consumo de Energía del Comercio (KWH) 8.9 8.9Ventas Supermercados y Tejidos 1.7 9.1



Tasa de Ocupación Hotelera (Promedio Nacional) 1/ 3.9 -1.8Flujo Turístico 3.7 7.4

Extranjeros No Residentes 4.9 6.0Dominicanos No Residentes -6.6 20.8

Ingresos por Turismo 9.1 7.4

Habitaciones Hoteleras 2.1 0.8



Stock Promedio Parque Vehicular 1/ 4.7 4.8

Volumen de Importaciones Transportables 1.1 16.1


61

Indicadores ComunicacionesEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares. 1/ Datos al mes de febrero

Indicadores Intermediación Financiera, Seguros y Servicios ConexosEnero-Marzo 2014-2015


* Cifras preliminares. 1/ Saldos al mes de Marzo.



Tráfico Saliente de Minutos de Líneas Móviles 8.1 4.1Stock promedio de Líneas Fijas 1.2 4.1

Indicador de Volumen Tráfico de Internet 15.4 12.6

Impuesto Selectivo a las Telecomunicaciones (RD$) 1/ 6.7 5.7



Intermediación Financiera (RD$)Comisiones y Otros Ingresos 13.5 11.2SIFMI 4.1 10.0

Servicios de Seguros (RD$)Primas Netas Cobradas de Seguros Generales 8.1 4.0

Préstamos (RD$) 1/ 18.3 7.6


62

Indicadores Administración Pública y Defensa;Seguridad Social de Afiliación Obligatoria

Enero-Marzo 2014-2015Tasas de crecimiento (%)

* Cifras preliminares. Fuentes: Congreso Nacional, Ministerio de Hacienda, Contraloría General de la República, Procuraduría General de la República, Suprema Corte de Justicia, Junta Central Electoral, Cámara de Cuentas, Dirección General de Aduanas, Dirección General de Impuestos Internos, Instituciones Descentralizadas y Autónomas y los Ayuntamientos.

Valor Agregado 3.6 6.4Personal Ocupado 3.7 6.4 Gobierno Central 4.6 8.7 Instituciones Descentralizadas 0.0 5.0 Municipios -0.2 -3.5 Seguridad Social 4.5 1.6


PRECIOS


65

Inflación Observada y Subyacente (%)Anualizada

Variación IPC por Grupos de Bienes y Servicios (%) Enero-Marzo 2015

3.21

2.592.99

0.64

Marzo 2014 Marzo 2015

Inflación Subyacente Inflación Observada

-0.45

-0.38

-0.38

-0.04

-0.13

0.02

0.62

0.88

1.17

0.73

2.11

0.78

Transporte

Vivienda

Prendas de Vestir y Calzado

Alimentos y Bebidas No Alcohólicas

Comunicaciones

Recreación y Cultura

Muebles y Artículos para el Hogar

Salud

Educación

Bienes y Servicios Diversos

Bebidas Alcohólicas y Tabaco

Restaurantes y Hoteles

SECTOR EXTERNO


69

Indicadores del Sector ExternoEnero-Marzo 2010-2015

(Millones de US$)

Nota: 2014 cifras sujetas a rectificación; 2015 cifras preliminares a Abril 2015.

Indicadores 2010 2011 2012 2013 2014 2015Resultado Cuenta Corriente -242.9 -494.2 -502.7 -165.5 154.0 246.4 Variacion Abs. SCC -251.3 -8.5 337.2 319.5 92.4 Variación Rel. SCC 103.5 1.7 -67.1 -193.1 60.0Exportaciones Totales 1,552.0 1,887.0 2,062.7 2,210.4 2,377.3 2,262.7 Var. Abs Exp. Totales 335.0 175.7 147.7 166.9 -114.6 Var. % Exp. Totales 21.6 9.3 7.2 7.6 -4.8Exportaciones Nacionales 688.5 830.3 982.4 1,089.2 1,197.7 1,010.1 Var. Abs Exp. Nacionales 141.8 152.1 106.8 108.5 -187.6 Var. % Exp. Nacionales 20.6 18.3 10.9 10.0 -15.7Exportaciones Oro No Monetario 4.8 2.5 6.6 272.3 396.1 274.8 Var. Abs Exp. Oro -2.3 4.1 265.7 123.8 -121.3 Var. % Exp. Oro 164.0 4,025.8 45.5 -30.6Exportaciones Zonas Francas 863.5 1,056.7 1,080.3 1,121.2 1,179.6 1,252.6 Var. Abs. Exp ZF. 193.2 23.6 40.9 58.4 73.0 Var. % Exp ZF. 22.4 2.2 3.8 5.2 6.2Ingresos Turismo 1,283.4 1,321.8 1,442.0 1,420.6 1,550.5 1,665.1 Var. Abs Ing. Turismo 38.4 120.2 -21.4 129.9 114.6 Var. % Ing. Turismo 3.0 9.1 -1.5 9.1 7.4Importaciones Totales 3,302.3 3,876.3 4,165.9 3,975.6 3,976.3 3,863.2 Var. Abs. Imp. Totales 574.0 289.6 -190.3 0.7 -113.1 Var. % Imp. Totales 17.4 7.5 -4.6 0.0 -2.8Importaciones Nacionales 2,726.9 3,198.4 3,469.5 3,269.0 3,180.8 3,021.6 Var. Abs Imp. Nacionales 471.5 271.1 -200.5 -88.2 -159.2 Var. % Imp. Nacionales 17.3 8.5 -5.8 -2.7 -5.0Factura Petrolera 828.1 1,064.1 1,204.7 1,115.5 985.6 672.2 Var. Abs Fact. Petrolera 236.0 140.6 -89.2 -129.9 -313.4 Var % Fact. Petrolera 28.5 13.2 -7.4 -11.6 -31.8Remesas Familiares 924.2 988.0 1,076.1 1,116.8 1,171.9 1,214.5 Var. Abs Rem. Familiares 63.8 88.1 40.7 55.1 42.6 Var. % Rem. Familiares 6.9 8.9 3.8 4.9 3.6Préstamo / Endeudamiento Neto -227.8 -482.7 -487.9 -156.1 154.9 256.7Errores & Omisiones -479.0 -469.7 -152.0 -526.9 -1,056.8 -804.2Resultado Cuenta Financiera -139.0 -190.6 -25.0 -1,026.3 -193.8 -760.9 Var. Abs Cuenta Financiera -51.6 165.6 -1,001.3 832.5 -567.0 Var. % Cuenta Financiera 37.1 -86.9 4,004.7 -81.1 292.5Inversión Extranjera Directa 683.4 546.0 676.3 543.0 504.5 486.0 Var. Abs IED -137.4 130.3 -133.3 -38.5 -18.5 Var. % IED -20.1 23.9 -19.7 -7.1 -3.7


70


(Millones de US$)



(Millones de US$)


2014 2015 Abs. %


I. Nacionales 1,197.7 1,010.1 -187.6 -15.7





2014 2015 Abs. %







71


(Millones de US$)



(Millones de US$)


2014 2015 Abs. %


I. Nacionales 1,197.7 1,010.1 -187.6 -15.7





2014 2015 Abs. %






Importaciones Nacionales FOB, por Uso o Destino EconómicoEnero-Marzo 2014-2015

(Millones de US$)


Cuenta Financiera

Enero-Marzo 2014-2015(Millones de US$)


2014 2015 Abs. %

I. Bienes de Consumo 1,705.6 1,711.4 5.8 0.3

II. Materias Primas 1,091.1 850.5 -240.6 -22.0

III. Bienes de Capital 384.2 459.7 75.5 19.7

TOTAL (I+II+III) 3,180.8 3,021.6 -159.2 -5.0

ConceptosEnero-Marzo Variación

Absoluta Relativa

Cuenta Financiera -193.8 -760.9 -567.0 292.5Inversión Extranjera Directa -504.5 -486.0 18.5 -3.7

Activos -48.8 75.1 123.9 -253.9Pasivos 455.7 561.1 105.4 23.1

Inversión de Cartera 262.0 -2,501.0 -2,762.9 -1,054.7Activos 2.1 59.6 57.5 2,738.1Pasivos -259.9 2,560.6 2,820.4 -1,085.3

Otra Inversión 48.7 2,226.1 2,177.4 4,471.1Activos -62.4 964.5 1,026.9 -1,645.6

Moneda y depósitos -87.4 941.1 1,028.5 -1,176.7Préstamos -0.9 8.0 8.9 -986.7Otros 25.9 15.4 -10.5 -40.5

Pasivos -111.1 -1,261.7 -1,150.6 1,035.6Moneda y depósitos 13.5 95.7 82.2 608.9Préstamos -94.3 -1,364.4 -1,270.1 1,346.8Créditos Comerciales -30.3 7.0 37.3 -123.0

2014 2015Variación


72

Deuda Externa Sector Público Consolidado(Millones de US$)


Evolución Transacciones Deuda Pública Externa

Enero-Marzo 2014-20151/

(En millones de US$)

1/ Cifras preliminares.


Sector Público Consolidado 15,624.4 15,522.4 -102.0 100.0%

1. Sector Público No Financiero 14,661.8 14,740.5 78.8 95.0%

Organismos Multilaterales 4,285.9 4,067.8 -218.0 26.2%

Bilaterales 6,343.0 2,352.0 -3,991.0 15.2%

Banca Comercial 202.0 618.0 416.0 4.0%

Bonos 3,824.9 7,696.7 3,871.8 49.6%

Suplidores 6.0 6.0 0.0 0.0%

2. Banco Central 962.6 781.9 -180.7 5.0%

Organismos Multilaterales 643.9 466.3 -177.6 3.0%

Bilaterales 3.1 0.0 -3.1 0.0%

Banca Comercial 0.0 0.0 0.0 0.0%

Bonos 315.7 315.7 0.0 2.0% Suplidores 0.0 0.0 0.0 0.0%

Deuda Externa Consolidada como % del PIB

24.4% 23.6%

Conceptos Mar-14 Mar-15Variación Mar-15 / Mar-14

Composición de la deuda como % del total a Dic.

2014

2014 2015 Abs. %

1. Desembolsos 282.6 3,143.6 2,861.0 1,012.5

2. Servicio de la deuda 671.0 4,542.5 3,871.5 577.0

2.1 Amortizaciones 536.0 4,438.2 3,902.2 728.0

2.2 Intereses 135.0 104.3 -30.7 -22.7

3. Flujo Neto (1 - 2.1) -253.5 -1,294.6 -1,041.2 410.8

4. Transf. Netas (1-2) -388.4 -1,398.9 -1,010.5 260.2

Conceptos Montos Variación


73

Reservas Internacionales del Banco Central(En millones de US$)

Compras Netas de Divisas y Participación en el Mercado Cambiario

Enero-Marzo 2014-2015En millones de US$

Absoluta Relativa

Brutas 4,861.8 4,962.7 100.9 2.1

Netas 4,650.4 4,797.8 147.3 3.2

Consolidadas 4,360.7 4,582.2 221.6 5.1

Concepto 31-dic-14 31-mar-15Variación

Entidades Financieras 3,302.2 72.8 3,827.9 75.3 525.7 15.9

Agentes de Cambio 1,232.0 27.2 1,255.9 24.7 23.8 1.9

Total 4,534.2 100.0 5,083.8 100.0 549.6 12.1

Compras Part. % Compras Part. % Abs. Rel. %Entidades

2014 2015 Variación


74

Volúmenes Mensuales de Compras Netas y Tasas de Cambio de Compra

del Mercado Cambiario(2015, en millones de US$, RD$ por US$)

Tasas Promedio De Compra Dólares EstadounidensesDel Mercado Cambiario (Rd$/Us$)

Enero-Marzo 2014-2015

1,312.41

1,062.06

1,453.46

377.32 402.04476.51

44.20

44.40

44.60

44.80

45.00

0.00

200.00

400.00

600.00

800.00

1,000.00

1,200.00

1,400.00

1,600.00

1,800.00

Enero Febrero Marzo

RD$/US$Millones de US$

Bancos Agentes Bancos Agentes

Absoluta Depreciación

Enero 42.86 42.93 42.86 44.49 44.63 44.46 1.60 -3.6Febrero 43.08 43.15 43.09 44.76 44.81 44.75 1.66 -3.7Marzo 43.11 43.15 43.12 44.65 44.66 44.66 1.54 -3.5

Promedio 43.02 43.08 43.02 44.63 44.70 44.62 1.60 -3.6


CambiarioMeses

2014 2015Variación


Cambiario

SECTOR MONETARIO


77

Indicadores Monetarios ArmonizadosEnero-Marzo 2014-2015

(Millones de US$)

Tasa de Política Monetaria e Interbancaria 2013-2015

Var. % Var. AbsolutaMar.15/Mar.14 Mar.15/Mar.14

Base Monetaria Restringida (Emisión) 158,661.7 198,387.2 25.0% 39,725.6Billetes y Monedas Emitidos 86,284.5 97,348.1 12.8% 11,063.6Depósitos de Encaje Legal y Compensación de las OSD en el BC 72,377.2 101,039.1 39.6% 28,661.9

Base Monetaria Ampliada 226,201.7 269,819.4 19.3% 43,617.7Medio Circulante (M1) 213,955.9 241,561.5 12.9% 27,605.6Oferta Monetaria Ampliada (M2) 688,344.2 764,488.8 11.1% 76,144.6Dinero en Sentido Amplio (M3) 903,469.7 988,766.6 9.4% 85,296.9Valores en Circulación a Valor Compra 319,433.3 373,065.0 16.8% 53,631.7Cartera de Préstamos al Sector Privado en M/N 487,742.5 555,493.2 13.9% 67,750.7

Variable Mar-14 Mar-15

6.25%6.50%

0.00%

1.00%

2.00%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%

8.00%

9.00%

Ene

Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Sep

Oct

Nov Dic

Ene

Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Sep

Oct

Nov Dic

Ene

Feb

Mar

2013 2014 2015

TPM Tasa Interbancaria

Facilidad Permanente de Depósitos Facilidad Permanente de Repos

SECTOR FINANCIERO


81

Sistema Financiero Estructura de Activos


* Cifras Preliminares(1) Estas cifras incluyen préstamos interbancarios, así como los créditos a Sociedades de Seguros, a Fondos de Pensiones y al Sector No Residente.

Sistema Financiero Estructura de Pasivos


* Cifras Preliminares


Mar-2014/ Mar-2013


Inversiones 172,728.9 188,585.4 210,993.3 11.9 9.2


Otros Activos 91,067.0 96,238.7 98,889.2 2.8 5.7

Activos 1,045,646.3 1,193,193.9 1,303,397.8 9.2 14.1


(%)


Mar-2014/ Mar-2013

Captaciones 804,833.0 909,613.4 987,772.0 8.6 13.0

Depósitos 544,940.6 628,600.2 662,423.7 5.4 15.4



Obligaciones Subordinadas

24,257.2 24,850.7 34,710.1 39.7 2.4

Otros Pasivos 30,142.1 39,274.8 37,576.0 (4.3) 30.3

Pasivos Totales 887,731.0 1,015,550.4 1,107,376.9 9.0 14.4


(%)


82

Bancos MúltiplesEstructura de Activos

Marzo 2013- Marzo 2015

* Cifras Preliminares(1) Incluye los rendimientos devengados pendientes de cobro.(2) Estas cifras incluyen los préstamos otorgados al Sector Financiero y al Sector No Residente.

Bancos MúltiplesEstructura de Pasivos


* Cifras Preliminares


Mar-2014/ Mar-2013


Inversiones 126,197.2 142,472.6 167,811.5 17.8 12.9


Sector Privado 402,737.2 468,732.9 551,536.5 17.7 16.4

Sector Público 87,018.5 127,569.9 83,348.3 (34.7) 46.6

Otros Sectores (2) 5,232.3 11,866.9 10,171.5 (14.3) 126.8

Otros Activos 72,497.9 73,901.6 77,187.8 4.4 1.9

Activos 862,011.6 1,008,045.1 1,107,093.0 9.8 16.9



Mar-2014/ Mar-2013

Captaciones 678,511.0 783,393.1 855,258.1 9.2 15.5

Depósitos 514,415.5 595,423.4 624,942.2 5.0 15.7



Obligaciones Subordinadas 24,257.2 24,790.7 34,650.1 39.8 2.2

Otros Pasivos 23,726.3 33,079.1 30,851.3 (6.7) 39.4

Pasivos Totales 750,362.7 880,362.4 965,617.5 9.7 17.3



83

Sistema Financiero Activos Brutos y Pasivos

(En Millones RD$)

Sistema Financiero Índice de Morosidad y Rentabilidad Patrimonial (ROE)

1,04

5,64

6.3

1,19

3,19

3.9

1,30

3,39

7.8

887,

731.

0

1,01

5,55

0.4

1,10

7,37

6.9

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Activos Brutos Pasivos

15.4%

15.6%

15.8%

16.0%

16.2%

16.4%

16.6%

16.8%

17.0%

17.2%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Indice de Morosidad ROE (Eje Derecho)


84

Sistema Financiero Descomposición del Crecimiento de la Cartera de Créditos


Sistema Financiero Estructura del PasivoComo % del Pasivo Total

46,314.8

4,005.8

-1,297.1 -1,577.5

1,361.0

-803.0

48,807.0

Vig

ente

Ree

stru

ctur

ada

Ven

cida

Cob

ranz

a Ju

dici

al

Ren

d. p

or C

obra

r

Prov

isio

nes

Car

tera

Bru

ta

29.3% 27.7% 29.4%

25.5% 27.3% 27.8%

19.2% 18.2% 15.2%

12.5% 14.0% 14.5%

13.5% 12.9% 13.1%

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Valores en Circulación Dep. Ahorro Dep. A Plazo Otros Dep. A la Vista


85

Sistema Financiero Activos, Cartera de Créditos, Captaciones y Pasivos en Moneda Extranjera (ME)

Sistema Financiero Descomposición del Crecimiento del Patrimonio

Marzo 2014-Marzo 2015(En Millones RD$)

26.0

%

28.2

%

26.5

% 29.3

%

24.2

%

25.8

%

25.4

% 28.1

%

Activo ME / Activo Total Cartera ME / Cartera Total Captaciones ME /Captaciones Total

Pasivo ME / Pasivo Total

Mar-2014 Mar-2015

11,142.9

2,545.9 2,034.0

-73.2

208.2 772.4 10.0

16,640.3

Capital Pagado Adicional Pagado Otras ReservasPatrimoniales

Superávit PorRevaluación





86

Bancos MúltiplesÍndice de Morosidad y Cobertura de Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial

Bancos Múltiples Descomposición del Crecimiento del Patrimonio


0%

50%

100%

150%

200%

250%

0

0.005

0.01

0.015

0.02

0.025

0.03

0.035

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Indice de Morosidad Indice de Cobertura (Eje Derecho)

11,028.7

422.4

-839.7

760.6 1,123.0

12,494.9

Capital Pagado Otras ReservasPatrimoniales





87


Marzo 2014- Marzo 2015 (En Millones RD$)


En % anualMarzo 2014-Marzo 2015

73.0%

77.6%

75.4%

0.00

100,000.00

200,000.00

300,000.00

400,000.00

500,000.00

600,000.00

700,000.00

800,000.00

900,000.00

70.00%

71.00%

72.00%

73.00%

74.00%

75.00%

76.00%

77.00%

78.00%

Mar-2013 Mar-2014 Mar-2015

Cartera de Créditos Bruta Captaciones del Público Indicador de Intermediación (Eje Izquierdo)

14.0412.84 12.70

14.24 14.1315.49 15.75

6.746.07 5.71

7.576.62 6.86 7.08


2014 2015

Activas Pasivas

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