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INFORME SEMANAL
RESEARCH
16 de Septiembre de 2020
NEIX S.A.
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ARGENTINA
MERCADO EN PESOS. El BCRA contrae la base monetaria en ARS
103.000 en la última semana a niveles de ARS 2.281.000 MM. En lo
que va del año, la expansión monetaria supera el +20% y en términos
interanuales crece +69%. Ver gráficos aparte y más info aquí.
La Oficina de Presupuesto del Congreso informó que en agosto el
déficit financiero alcanzó los ARS 218.600 MM (desde +ARS 98.000
MM en agosto 2019). Ingresos -12.4% yoy y gastos +24.1% yoy.
DÓLAR. El TC mayorista supera por primera vez los $75 en el
MULC (YTD + 25.5%). El dólar MEP y el CCL se acercan a niveles de
122 y 128, respectivamente. La brecha CCL/oficial sube al 70% (+
1.000 bps semanal). Nuevos controles de cambios. Ver gráficos aparte.
Durante los últimos días estuvo sonando la posibilidad de
desdoblamiento cambiario (el BCRA habilitó a las entidades financieras
a ofrecer instrumentos de ahorro dólar linked) o una triple convergencia
del tipo de cambio “solidario”-CCL-Blue (el Gobierno podría
promoverlo a partir de las nuevas tenencias de los títulos post canje de
para arbitrar entre los distintos tipos de dólar, aunque también serán
necesarias señales claras desde el plano fiscal). En cualquier caso,
reorientar las expectativas en los canales alternativos de divisas y reducir
el incentivo para demandar dólar ahorro en el mercado oficial, va a ser
importante para reducir la venta de divisas del BCRA. Más info aquí.
Continúa la intervención del BCRA en el MULC y al 9 de septiembre,
lleva vendidos USD 757 MM (vs USD 1.279 MM en agosto y USD 568
MM en julio). Las RRII caen USD 200 MM a niveles de 42.450 MM.
BONOS. Ayer venció el plazo para ingresar al canje de deuda Ley
Argentina en período tardío. El riesgo país cae a la mitad sobre los
1.100 bps como consecuencia de la actualización del cálculo con los
nuevos bonos. No deja de ser un tecnicismo, pero certifica que el país
sale del default. La primera licitación en ARS del mes cubrió el 100% de
los vencimientos en pesos. Ver gráficos aparte y resultados aquí.
El Tesoro colocó ARS 84.558 MM en LEDES, Letra CER y Bono CER,
logrando refinanciar el 100% de los vencimientos (LEDE S11S0 por ARS
70.000 MM). En lo que resta de septiembre, los vencimientos en pesos
(LEBAD y LEDEs) suman casi ARS 108.000 MM. Más info aquí.
Ingresó al Congreso el Presupuesto 2021 con una previsión de
déficit fiscal de 4.5% y crecimiento de PBI del 5.5%.
S&P MERVAL. El índice vuelve a testear la media móvil de 50 días,
pero aún no logra cerrar superarla y pierde casi 5% en septiembre. Aún
con escasas referencias del mercado de renta fija y en un contexto de
incertidumbre política y debilitamiento de la economía, las acciones
argentinas necesitan de un catalizador que pueda darles un impulso en
el corto plazo. Se destaca la performance del mes de TECO2 (+13%).
Ver gráficos aparte.
Durante agosto el volumen efectivo negociado en CEDEARS marcó
un nuevo récord histórico de ARS 23.700 MM, reflejando un crecimiento
de +12.5% mensual y de 4 veces en términos interanuales. Las más
negociadas siguen siendo: Mercado Libre, Apple, Barrick Gold y Tesla.
CONTACTOS
Esteban Goyheneix
Lucas Mieres
Hernan Naccarato
Ramón V. Mansilla
Marina Müller
Francisco Nolazco
Federico Fontecha
[email protected] [email protected]
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INTERNACIONALES
BRASIL. La inflación de agosto alcanza máximos de 5 meses en
0.24% mensual y 2.44% anual. Hacia fin de año la expectativa de
mercado está marcando una inflación anual más baja del 1.8%. El real
opera entorno a máximos del último mes, lateralizando en la última
semana en un rango de USD/BRL 5.27 – 5.37. Ver gráficos aparte y
ENCUESTA FOCUS.
La economía da señales de gradual recuperación; las ventas retail
suben por 3er mes consecutivo y mejoran +5.2% respecto de junio, muy
por encima de la expectativa del mercado que era de una suba del 1.2%
mensual. En términos interanuales, el comercio retail crece 5%. Los
sectores que muestran mayor recuperación son los de editoriales,
papelería e indumentaria. Más info aquí.
Mayor fortaleza relativa en los ADRs brasileros del sector aerolíneas,
acero y utilities en el último mes. Ver tablas aparte.
EEUU. En la última semana el dólar muestra relativa fortaleza global
(DXY>93), con una 10yr yield en 0.68bps y los principales índices
recuperan entre 2%-3%. La volatilidad con variaciones intradiarias de VIX
+/- 5%, favorece un enfoque táctico y de trading activo. El sentimiento de
mercado, pero aumentan las posiciones bajista para el próximo semestre.
El oscilador en sobreventa generó un buen rebote de corto plazo a inicios
de semana. Ver gráficos aparte.
Se espera el anuncio de decisión de política monetaria del FOMC
para las 15hs. (hora local). Más info aquí.
Las FANGMANTIS que dominan el NASDAQ (Facebook, Apple,
Nvidia, Alphabet, Microsoft, Amazon, Netflix, Tesla, Intel y Salesforce) y
que cubren el 25% del valor total del mercado de acciones en EEUU
(medido por el índice Wilshire 5000), han corregido más del 12% desde
inicios de mes, lo que implica una destrucción de valor de mercado
cercana al USD 1.2 trillones. Es notable comparar evolución del índice
FANGFMANTIS vs. Wilshire 5000 que incluye las más de 3.400 acciones
listadas en EEUU. Mientras que las FANGMANTIS han recuperado
+33.5% desde el máximo pre-covid de febrero, el resto de las acciones
norteamericanas excluyendo las primeras perdieron -7.5%. El mercado de
acciones parece dependiente de unas pocas. Ver gráfico aparte.
EUROPA. UE. El BCE mantiene la tasa de referencia sin cambios en
0% y anuncia compras de deuda por hasta EUR 1.35 trillones hasta junio
2021. El euro se mantiene en el rango de EUR/USD 1.18 – 1.19. UK. La
economía se contrae 7.6% en may-jul, pero considerando sólo julio la
economía avanzó 6.6% por la reapertura de nuevas actividades (colegios,
pequeños comercios, peluquerías, lugares de campings). En relación a los
niveles pre-pandemia, la actividad se encuentra 12% abajo.
UE. El BCE confirma que puede comprar hasta EUR 1.35 MM de
deuda soberana para apoyar a las economías de la UE. Para este año,
espera una contracción del 8% y una inflación de sólo 0.3%; mientras que
para 2021, anticipan un crecimiento de +5% y una inflación de +1%.
ASIA. CHINA. La IED alcanza los USD 89.000 MM en los primeros 8
meses del año (+2.6% yoy). Considerando sólo agosto, la inversión
extranjera creció +18.7%. JAPÓN. La economía cae a un ritmo récord
del 28% en el 2T2020 por efecto COVID-19. Más info aquí.
Fuente: YCharts.
Fuente: American Association of Individual Investors
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