Repblica zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBAindependiente del depositario? EL CASO BANCO MADRID HA PUESTO EN VALOR LA FIGURA DEL DEPOSITARIO Y, DE NUEVO. ABRE EL DEBATE DE SI ESTA ENTIDAD DEBE O NO PERTENECER AL GRUPO DE LA GESTORA.

LzyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBAas funciones de un depositario, a gran-des rasgos, son la custodia de valores y efectivo, el registro de aquellos activos que no son custodiables (depsitos, OTC, mercado de futuros...) y la su-pervisin de la gestora. Sin embargo, a causa del caso Banco Madrid, ha salido a la luz una de las res-ponsabilidades menos conocida que puede llegar a tener que ejercer el depositario: asumir la gestin de una institucin de inversin colectiva en caso de cese de la gestora por iniciacin de procedimiento concursal u otra causa.

Este es un caso remoto y que, hasta la fecha, nunca ha ocurrido en Espaa, y que todo parece indicar que no se va a dar con Banco Madrid Ges-tin de Activos. Para que esto pasara, tendra que completarse el proceso de revocacin de la gestora (no menos de seis meses ni ms de un ao) y que no se hubiera designado una gestora por parte de la propiedad o se hubiera llegado a un acuerdo con una tercera gestora por parte de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, quien intervino

I Un 63% del patrimonio en fondos

est en depositarios que pertenecen al grupo de la gestora

esta gestora y acaba de designar provisionalmente a Renta 4 Gestora para que asuma la funcin de gestin. Si esto fuera as, durante un ao, el depo-sitario tendra que velar por los activos para proce-der a la disolucin de estos fondos.

independencia Esta situacin saca a la luz la labor tan importante que tiene este actor en la industria de gestin de activos, adems de la de ejercer su funcin de cus-todia, control y supervisin. A raz de aqu surge el debate de la idoneidad de que gestora y depositario pertenezcan al mismo grupo. Es decir, hasta qu nivel debe llegar la independencia.

ESMA, por indicacin del parlamento euro-peo, lanz una consulta al sector europeo en don-de plantea dos opciones: la independencia total o permitir que pertenezcan al mismo grupo pero estableciendo medidas para mitigar los conflictos de inters que se pudieran producir. En un princi-pio pareca que en Espaa los principales actores se decantaban por la segunda opcin. No obstante, una vez ms, el caso Banco Madrid podra haber sentado un precedente, provocando que el movi-miento hacia la independencia cobre ms fuerza.

Banco Madrid habra puesto de manifiesto que concentrar gestora, depositario y comercializador en un mismo grupo complica la posible solucin en caso de problemas de intervencin, liquidez, solvencia... Hay voces que opinan que tener la depositara fuera del grupo de la gestora puede facilitar la resolucin de este tipo de situaciones. Un ejemplo es el caso de Liberbank y BMN, don-

98 Funds people I MAYO -X

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Rev EconomaNacional98

AREA (cm2): 525,1 OCUPACIN: 84,2% V.PUB.: 5.269 NOTICIAS DE CECABANK

LAS 5 DEPOSITARIAS CON MAYOR PATRIMONIO EN FONDOS EXTERNOS AL GRUPO AL QUE PERTENECE zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBAFuente: VDOS a finales de diciembre de 20U. * Importes en millones de euros.

PATRIMONIO 31/12/20K

DEPOSITARIA TOTAL INTERNO EXTERNO CECABANK 44. 57,63 44.457,63 zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBABN P PARIBAS SECURITIES SERVICES. SUCURSAL EN ESPAA 13.332.82 H H H H i l 12.759,20 SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A 41.274,10 33.312.10 7.962,00 RBC INVESTOR SERVICES ESPAA 3.231,66 M I H H H H M N I H 3.231.66 BANKINTER, S.A 8.397,82 7.233,28 1.164,54 zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBA

de a pesar de la intervencin de la gestora (Banco Madrid Gestin) y el proceso de liquidacin de la entidad a la que pertenece esta ltima, se est ac-tuando con total normalidad a la hora de ofrecer liquidez a los clientes. El problema se limito a dos fondos concretos que tenan posiciones en depsi-tos de Banco Madrid y para los que se ha creado un compartimento especial.

Ent idades d e d i c a d a s La depositara es un negocio de volumen. Los ma-yores costes regulatorios estn provocando la con-

centracin de la actividad en entidades dedicadas a este servicio. " Las entidades financieras que sean depositaras deben tener la capacidad financiera y los medios necesarios para responder ante cual-quier eventualidad y, lo que es ms importante, para asumir las nuevas responsabilidades que nos impondr UCITS V", afirma Elena Mesonero, managing director Head of Securities Services Europe de Santander Securities Services. Desde su punto de vista, "los depositarios deben ser entida-des bancarias dedicadas, con ficha bancaria pro-pia, con una memoria de actividades enfocada al

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Rev EconomaNacional99

AREA (cm2): 379,0 OCUPACIN: 60,8% V.PUB.: 4.331 NOTICIAS DE CECABANK

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LOS 15 DEPOSITARIOS CON MAYOR PATRIMONIO EN ESPAA zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBAFuente: VDOS a finales de diciembre de 20U. * Importes en millones de euros.

DEPOSITARIA CECABANK SANTANDER SECURITIES SERVICES, S.A.

44.457,63 41.274,10 33.312,10 zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBA

PATRIMONIO 31/12/2014 rpodaYMDA TOTAL INTERNO EXTERNO

44.457,63 7.962,00

BANCO DEPOSITARIO BBVA, S.A. 29.122,90 13.332,82

28.786,71 336,19 BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, SUCURSAL EN ESPAA 573,62 12.759,20 BANCO DE SABADELL, S.A.

BANKIA flHHHi 10.307,18 9.951,47 355,71 9.968,08 9.968,08

KUTXABANK BANKINTER, S.A.

9.358.09 9.358,09 8.397,82 7.233,28 1.164,54

RBC INVESTOR SERVICES ESPAA 3.231,66 - 3.231,66

BANCO COOPERATIVO ESPAOL, S.A. H M H M N 2.873,65 - H | 2.873,65 -RENTA 4 BANCO 2.442,85 2.442,85 zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBA-

DEUTSCHE BANK, S.A.E. 2.420,23 1.877.61 542,62 BANCO DE CAJA ESPAA DE INVERSIONES, SALAMANCA V SORIA 2.324,73 2.324,73

I jMAPFRE INVERSION, SOCIEDAD DE VALORES, S.A. yxwvutsrponmlkihgfedbaYXWUQMJBAwmmmm 2.259,42 ^ 2.259,42 UNICAJA BANCO 2.211,44 2.211,44

| PATRIMONIO TOTAL 198.414,76 124.972,16 73.442.60

ESMA plantea dos vas: la total independencia

entre gestora y depositario o establecer medidas para evitar conflictos si son del mismo grupo zyxwvutsrqponmlkjihgfedcbaZYXWVUTSRQPONMLKJIHGFEDCBA

servicio de custodia y depositara, que no puedan conceder crditos, tarjetas, hipotecas..." En este sentido, aade, "lo importante es que sea una enti-dad bancaria separada, con solvencia y capacidad financiera para responder y, si adems forma parte de un grupo bancario identificado como sistmi-co, pues mejor". En su opinin, que el depositario forme parte de un grupo que tenga gestora o no, no es relevante.

"Una de las enseanzas que podemos obtener de los ltimos acontecimientos, es que la forma idnea de gestionar los conflictos de inters es evi-tar que se produzcan. La independencia del depo-

sitario respecto a gestora y comercializador es una medida que adems aporta trasparencia a todo el sistema y en especial al participe" segn afirma Javier Planelles Director de Operaciones de Ce-cabank, banco especializado en Securities Services y que recientemente fue designado por CNMV como depositario de los fondos que estaban depo-sitados en Banco Madrid.

Depositarlos en Espaa Los datos del negocio de fondos en Espaa sacan a la luz que, en la mayora de estos productos, gestora y depositario pertenecen al mismo grupo. Hasta un 63% de los 198.414 millones de euros en fondos de inversin cumplen esta condicin, fren-te a los 73.443 millones en donde la gestora y el depositario son de grupos distintos, segn datos de VDOS a finales de 2014.

Esta ltima cifra sera incluso ms baja si no se tu-viera en cuenta a Cecabank, depositario lder en Es-paa, que concentra hasta 44.458 millones, un 22% del patrimonio de los fondos nacionales y en cuyo accionariado estn bancos a los que ofrece el servicio de depsito de sus fondos. Estas cifras ponen en evi-dencia el reducido nmero de entidades que apues-tan por dar servicio a fondos de terceros. a

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AREA (cm2): 522,7 OCUPACIN: 83,8% V.PUB.: 5.253 NOTICIAS DE CECABANK

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