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REPORTE 1T17
Avanzando continuamente en fortalecer
nuestra rentabilidad y modelo de negocios
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SARE AVANZA OPERATIVA Y FINANCIERAMENTE EN EL 1T17 Ciudad de México, a 2 de mayo de 2017.- Sare Holding, S.A.B. de C.V. (BMV: SARE), empresa desarrolladora de
vivienda, anunció el día de hoy sus resultados financieros para el primer trimestre de 2017. Las cifras presentadas
en este reporte están expresadas en pesos nominales mexicanos corrientes, son preliminares y no auditadas,
preparadas de conformidad con las NIIFs e interpretaciones vigentes y podrían presentar variaciones mínimas
por redondeo.
RESUMEN OPERATIVO Y FINANCIERO
Operación y Estado de Resultados
Se escrituraron 194 viviendas en el 1T17 vs. las 110 del 1T16. Esto significa un incremento del 76.4% en
unidades vendidas. El crecimiento de doble dígito fue alcanzado, aún a pesar del efecto estacional en
la ralentización de la vivienda de interés social, que fue impactado por la alineación de subsidios,
principalmente en Chac-mool
El precio promedio consolidado disminuyó 35.2% AsA, alcanzando Ps.482 mil, derivado de una mayor
participación de Chac-mool (54 unidades), donde sólo registramos la mitad del precio de venta, al ser
una sociedad con otro desarrollador
Los ingresos totales crecieron en 14.2% en el 1T17, impulsados principalmente por una mayor
escrituración de vivienda media en los desarrollos Kaan (Cancún) y Residencial Luna (Querétaro),
compensando los efectos estacionales en interés social. UDM los ingresos han crecido 40.2%, al
comparar los Ps.402 mills. al 1T17 vs. los Ps.287 mills. UDM al 1T16
Los costos incrementaron en 20.5% AsA, en mayor proporción que los ingresos, impulsando una
disminución de 4.7% en la utilidad bruta, que alcanzó los $20 mdp
El EBITDA del 1T17 fue de $4 mdp, una disminución de 42.8% vs. el 1T16, aunque siguiendo la tendencia
de alcanzar la zona de generación positiva. UDM el EBITDA ha aumentado 117.1% AsA vs. el UDM al
1T16, pasando de una generación negativa de Ps.16 mills. UDM al 1T16 a la generación de Ps.3 mills. de
EBITDA UDM a este trimestre, muestra clara del proceso de recomposición operativo de la Empresa
La utilidad bruta y el EBITDA fueron impactados por el aumento en los costos de venta asociados con
la ralentización de la maduración de ciertos desarrollos, así como efectos estacionales en venta de
interés social
En el 1T17 se registró una pérdida neta de $22 mdp, comparada con la pérdida de $4 mdp del 1T16,
debido principalmente a los registros no-recurrentes de Ps.15 mills. en otros gastos (servicios
notariales extraordinarios y recargos de actualización por des-consolidación fiscal), y mayores gastos
financieros originados por la conclusión de la reestructura de nuestros pasivos con costo, así como la
ralentización en interés social, que fueron compensados parcialmente por un efecto positivo en el
impuesto a la utilidad de Ps.9 mills.
Posición Financiera
Al cierre del 1T17, SARE registró $2,419 mdp en activos totales, los cuales se integraban principalmente
por $1,194 mdp en inventarios (+9.2% AsA)
Al 31 de marzo de 2017, el inventario inmobiliario se encontraba en posibilidades de desarrollar más
de 8,000 viviendas, ubicado principalmente en el “diamante de México1”;
La deuda con costo disminuyó $122 mdp, pasando de $846 mdp al 1T16 a $724 mdp al cierre del 1T17 (-14.4% AsA), reflejado en las siguientes razones: i) deuda bruta sobre capital contable, descendió a 0.74x en el 1T17 desde 0.84x en el 1T16; y, ii) deuda neta sobre capital contable, bajó a 0.64x desde 0.75x.
1) El diamante de México se encuentra integrado por el Valle de México, Querétaro, Jalisco, Guanajuato, San Luis Potosí y Puebla, concentra 54% de la población y genera 43% del Producto Interno Bruto (PIB).
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DATOS DESTACADOS DEL TRIMESTRE
(miles de pesos) 1T17 1T16 ∆% UDM 1T17
UDM 1T16
∆%
Unidades Vendidas 194 110 76.4% 859 267 221.7%
Precio Promedio consolidado 482 744 (35.2%) 467 1,073 (56.5%)
Ingresos por Vivienda 93,492 81,858 14.2% 402,031 286,740 40.2%
Utilidad Neta (22,082) (4,119) (436.1%) (64,589) (18,454) (250.0%)
EBITDA 4,057 7,491 (45.8%) 2,816 (16,429) 117.1%
Utilidad Bruta / Ventas 20.9% 25.1% (4.2 pp) 20.8% 17.2% 3.6 pp
Costo de ventas / Ventas 79.1% 74.9% 4.2 pp 79.2% 82.8% (3.6 pp)
Gastos de Admon. y Ventas / Ventas
16.6% 15.9% 0.7 pp 20.3% 23.2% (2.9 pp)
Utilidad Operativa / Ventas 4.2% 8.9% (4.7 pp) 0.5% (6.0%) 6.5 pp
EBITDA / Ventas 4.3% 9.2% (4.9 pp) 0.7% (5.7%) 6.4 pp
Otros ingresos (gastos) – neto / Ventas
(16.3%) (5.3%) (11.0 pp) (14.3%) 10.7% (25.0 pp)
Apalancamiento (PT/CC) 1.93x 1.50x 0.40x - - -
Pasivo Circulante / Activo Circulante
0.45x 0.35x 0.10x - - -
Pasivo Total / Activo Total 0.66x 0.60x 0.06x - - -
Deuda Bruta / EBITDA UDM 257.08x (51.51x) - - - -
Deuda Neta / EBITDA UDM 223.57x (45.56) - - - -
ROA (0.9%) (0.2%) - - - -
ROE (2.7%) (0.4%) - - - -
FORTALECIMIENTO ORGANIZACIONAL
INTEGRACIÓN DE FUNCIONARIOS CLAVE
Director General: Víctor Eduardo Pérez Orozco.
Perfil: Víctor Pérez Orozco asumió el cargo de Director General desde el 4 de enero de 2017,
cuenta con una amplia experiencia en el sector vivienda fungió, en Bancomer como Subdirector
de Originación de Banca Hipotecaria; en el INFONAVIT, como Coordinador General de
Delegaciones y Canales de Servicio, y como Subdirector General de Sustentabilidad Social. El Sr.
Pérez Orozco tiene el mandato de apuntalar la operación y posición financiera de SARE, para
ubicarla a un nivel similar al de los actuales líderes del sector.
Director de Finanzas: Raúl Bejarano Borboa.
Perfil: Raúl Bejarano Borboa asumió la titularidad de la Dirección de Finanzas de SARE a partir
del 16 de enero de 2017. Cuenta con amplia experiencia en los sectores financieros, de vivienda e
inmobiliario; elementos indispensables para ejecutar a cabalidad el Plan Estratégico de Negocios
vigente de la Compañía, cuyo éxito constituye su principal mandato.
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MENSAJE DE NUESTRO DIRECTOR
Iniciamos 2017 avanzando en el fortalecimiento operativo de SARE, reflejado principalmente en el avance en escrituración de vivienda del trimestre; continuando así con los esfuerzos llevados a cabo en 2016, aún a pesar de los efectos estacionales, principalmente, presentados en interés social, y en menor medida en vivienda media residencial, donde algunos de nuestros clientes dilataron la contratación de créditos, para acceder a mayores montos de financiamiento con la entrada en vigor, en abril, de los nuevos límites del Infonavit.
En este contexto, sumamos la valiosa experiencia de Raúl Bejarano a nuestra renovada estructura organizacional, esperando que sus aportaciones se vean reflejadas en el éxito de la estrategia de reconstitución de la Compañía, en pro de obtener una mayor rentabilidad, así como la de un servidor.
Y, continuamos maximizando los beneficios de nuestros activos, mediante un programa de crecimiento paulatino y ordenado, enfocándonos hacia la zona centro del país, donde SARE cuenta con amplio conocimiento del mercado; valiéndonos para ello, tanto de nuestra operación endógena, donde destacan los desarrollos Kaan (Cancún) y Residencial Luna (Querétaro), así como el establecimiento de la alianza estratégica con CADU, para Chac-mool (Cancún).
Es importante destacar el sólido potencial de monetización de nuestro inventario en el corto plazo, el cual es instrumental para el apuntalamiento de nuestra posición financiera, teniendo capacidad para desarrollar más de 8 mil unidades, en regiones de alto dinamismo económico y demográfico; las cuales podemos explotar por nuestra cuenta o mediante asociaciones con terceros.
Por otro lado, en cuanto a nuestra posición financiera, hemos continuado des-apalancando el balance, habiendo reducido nuestra deuda en los últimos dos años y medio en aproximadamente 45%, por lo que, en consecuencia, el costo financiero ha caído de $54 mdp en el 2015 a $25 mdp en el 2016, brindándonos un mejor posicionamiento para alcanzar un resultado neto positivo.
En adición a lo anterior, en nuestra Asamblea del pasado 28 de abril, buscando solidificar el Balance de la Compañía, se aprobó un aumento de capital por Ps.142 mills., lo cual abonará al fortalecimiento operativo y brindará impulso a la solvencia de SARE.
Respecto al sector, encontramos retos y oportunidades, por una parte, se encuentra la disminución de 32% en el presupuesto de subsidios a la vivienda, y por otra el aumento en el límite de crédito ofrecido por Infonavit, que ha pasado de $921 mil a $1.6 mdp.
En cuanto a tasas hipotecarias, los institutos de vivienda han fijado una tasa máxima de referencia alrededor del 12%, dando certeza al financiamiento empleado por nuestros clientes. En los últimos años la banca comercial se ha distinguido por su dinamismo, siendo capaz de consolidar financiamientos a tasa fijas, y con bajos índices de morosidad, entre el 3% y 4%.
Quiero destacar que la escala actual de SARE le brinda una mayor flexibilidad que sus pares con mayor volumen de escrituración, para acomodarse a la coyuntura económica y sectorial, lo que es claramente visible en su tasa de crecimiento de ingresos UDM, anticipando experimentar un ritmo de crecimiento mucho mayor al del promedio de la industria durante su proceso de convergencia hacia mayores escalas, que en conjunción a la obtención de una mejor estructura de costos y gastos, la cual nos esforzamos en consolidar de manera continua, estimamos se verá reflejado en una rentabilidad atractiva para nuestros accionistas.
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Adentrándonos en los resultados del trimestre, los ingresos totales de SARE incrementaron 14.2% AsA, donde el principal catalizador fue la venta de vivienda media. Es importante destacar que, a pesar del importante avance en el segmento, registramos ingresos menores a los esperados, debido a efectos estacionales de la entrada en vigor de los nuevos límites de crédito del Infonavit, los cuales estimamos no tendrán afectación para los ingresos del ejercicio 2017, y serán compensados a plenitud hacia el 2S17.
Por su parte, la utilidad bruta y el EBITDA del 1T17 registraron disminuciones, principalmente por el incremento en costos, que siguió a la ralentización de ciertos proyectos, y a los efectos estacionales en interés social, totalizando $20 mdp y $4 mdp, respectivamente, donde quiero puntualizar que, a pesar del registro de un menor EBITDA, seguimos en zona de generación positiva en esta línea; continuando con la tendencia iniciada desde el 1T16.
El resultado neto registró una pérdida mayor que la del 1T16, siguiendo principalmente a cargos no recurrentes en la operación del periodo, anticipando la total estabilización de la misma durante los siguientes trimestres del ejercicio. Normalizando UDM, al 1T17, los ingresos y el EBITDA se incrementaron en 40.2% y 117.1%, respectivamente, muestra de la firmeza de los fundamentales subyacentes de la Compañía y de su apuntalamiento operativo.
Cabe destacar que continuaremos monetizando de manera exitosa nuestros activos, anticipando registrar altas tasas de crecimiento de doble dígito en ventas, superiores a la industria, conforme a nuestra Guía de Resultados 2017 (contenida también en este reporte); aprovechando la flexibilidad que nos brinda nuestra escala actual, y beneficiándonos del dinamismo de las plazas en las que operamos.
Para finalizar, quisiera recapitular el reposicionamiento de nuestra situación financiera y la
calidad de nuestros activos, a partir de la cual anticipamos apuntalar nuestra operación y generar
rendimientos atractivos a nuestros inversionistas.
Víctor Eduardo Pérez Orozco
Director General
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82
93
60
70
80
90
1T16 1T17
Ingresos Totales (mdp)
110
164
243258
194
0
50
100
150
200
250
300
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Unidades Vendidas
287 402
-
100
200
300
400
500
1T16 1T17
Ingresos Totales UDM (mdp)
RESULTADOS OPERATIVOS
INGRESOS TOTALES
En el rubro de ingresos se puede apreciar la mejora que la Compañía ha tenido hasta este
trimestre, continuando con un crecimiento constante. Las ventas en el 1T17 registraron un
incremento de 14.2% vs. el 1T16, totalizando $93 mdp, aún con los efectos estacionales registrados
de la titulación en interés social, consecuencia del alineamiento en subsidios, y en menor medida
del aplazamiento en contratación de créditos de los clientes con financiamiento Infonavit.
Por su parte, UDM al 1T17, los ingresos de la Compañía se han incrementado en 40.2% AsA.
UNIDADES E INGRESOS POR VIVIENDA
La puesta en marcha de 13 desarrollos
estratégicos nos ha permitido incrementar las
escrituraciones, llegando a 194 al cierre del
1T17, en comparación con las
110 escrituraciones en 9 desarrollos del 1T16.
La interrupción en el ritmo de crecimiento de
trimestres anteriores se debió en gran medida
a efectos estacionales y a la ralentización de
las ventas de vivienda de interés social,
impactadas por retrasos en el otorgamiento
de subsidios y cambios en sus reglas de
operación, afectando principalmente al
desarrollo Chac-mool (Cancún).
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94%
6%
Interés Social
Medio residencial
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Unidades
77
16
Interés Social
Medio residencial
- 20 40 60 80 100
Ingresos (mdp)
2%
16%
15%
32%
36%
0% 20% 40%
Querétaro
Guanajuato
Puebla
Quintana Roo
Área Metropolitana
Plazas (% unidades vendidas)
OTROS INGRESOS
En el 1T17 y 1T16 no se registraron ingresos distintos a la venta de vivienda.
PLAZAS Y SEGMENTOS
En el 1T17, realizamos escrituraciones de 11
unidades de vivienda media residencial y 189
de interés social, comparado contra 2 de
vivienda media residencial y 108 de interés
social en el 1T16.
En el 1T17, el 17% de nuestros ingresos
provinieron del segmento medio residencial y
83% de interés social, mientras que en el 1T16
fueron 6% y 94%, respectivamente.
El área metropolitana (Cd. de México y Edo. de
México) fue la plaza que mayor participación
tuvo en las unidades de vivienda escrituradas
del trimestre, con un 36% del total, seguido por
Quintana Roo con un 32%, derivado de la
mayor participación de Chac Mool (Cancún),
nuestro desarrollo en asociación estratégica
con CADU, así como por el desarrollo de
vivienda media residencial Kaan.
En el siguiente cuadro se desglosan por segmento de vivienda las unidades escrituradas, y los
ingresos que les corresponden, del primer trimestre de 2017 y 2016:
UNIDADES 1T17 % 1T16 % Variación
Vivienda Interés Social 183 94.3% 108 98.2% 69.4%
Vivienda Media residencial 11 5.7% 2 1.8% 450.0%
Total 194 100.0% 110 100.0% 76.4%
INGRESOS (miles de pesos) 1T17 % 1T16 % Variación
Vivienda Interés Social 77,442 82.8% 77,208 94.3% 0.3%
Vivienda Media 16,050 17.2% 4,650 5.7% 245.2%
Total 93,492 100.0% 81,858 100.0% 14.2%
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74
-
10
20
30
40
50
60
70
80
1T16 1T17Millones de pesos
744
610 638
207
482
0
200
400
600
800
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Evolución Precios Promedio por Vivienda (miles de pesos)
410
482
1,459
- 500 1,000 1,500 2,000
Interés social
Precio promedioconsolidado
Medio residencial
Precios promedio por vivienda (miles de pesos)
PRECIOS PROMEDIO
Durante el 1T17, el precio de nuestras viviendas
de interés medio residencial alcanzó un
promedio de $1.46 mdp, mientras que interés
social se ubicó en $409.7 mil. Nuestro precio
promedio consolidado del 1T17 disminuyó a
Ps.481.9 mil, desde Ps.744 mil del 1T16, es decir
35.2%.
DESEMPEÑO FINANCIERO
ESTADO DE RESULTADOS
COSTO DE VENTAS
El Costo de ventas en el primer trimestre de
2017 ascendió a $74 mdp, incrementando
20.5% vs. el 1T16, en seguimiento de la
ralentización en el desarrollo de ciertos
proyectos, por lo que la razón de costos a
ingresos incrementó 4.2 puntos porcentuales
contra el 1T16, ubicándose en 79.1%.
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21 20
-
5
10
15
20
25
1T16 1T17
Utilidad Bruta (mdp)
49
84
-
20
40
60
80
100
1T16 1T17
Utilidad Bruta (mdp)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0
5
10
15
20
25
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
G.A.V. Como % Vtas.
Millones de pesos
UTILIDAD BRUTA
La utilidad bruta disminuyó $1 mdp, de $21 mdp registrados el 1T16 a $20 mdp en el 1T17, derivado
principalmente por una mayor proporción de costos respecto a ventas, y a los efectos
estacionales anteriormente mencionados en la consecución de ingresos. El margen bruto
retrocedió 4.2 pp AsA, ubicándose en 20.9% al finalizar el trimestre.
UDM la Utilidad Bruta alcanza los $84 mdp (+69.6% AsA) y el margen bruto asciende a 21%.
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTA
Los Gastos de Administración y Ventas
ascendieron a $16 mdp, incrementando 19%
respecto a los registrados al 1T16,
prácticamente en línea con el registro de
mayores ingresos. Asimismo, representaron el
16.6% de las ventas del primer trimestre, 0.7
puntos porcentuales por arriba de lo
registrado en el 1T16.
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7 4
-
2
4
6
8
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1T16 1T17
EBITDA (mdp)
-16
3
-20
-15
-10
-5
-
5
1T16 1T17
EBITDA UDM (mdp)
7 4
-
2
4
6
8
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1T16 1T17
Utilidad de Operación (mdp)
EBITDA
En el 1T17, se registró un EBITDA positivo, alcanzando un monto de $4 mdp, una disminución de
Ps.3 mills. con respecto al monto registrado en el 1T16, el cual fue impactado negativamente por
la mayor proporción de costos a ventas y los efectos estacionales registrados en ingresos.
UDM alcanzamos un EBITDA de $3 mdp, que se compara con un EBITDA negativo de $16 mdp
registrado en el mismo periodo del año anterior. La generación de EBITDA de la Empresa ha ido
en aumento, operando en zona positiva durante 5 trimestres consecutivos.
UTILIDAD DE OPERACIÓN
La Utilidad de operación fue de $4 mdp. en el 1T17, por debajo de los $7 mdp. del 1T16. El margen
de operación mostró una contracción de 4.7 puntos porcentuales, al posicionarse en 4.2% en el
1T17, impactado por los mismos efectos que se registraron en el EBITDA.
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0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
5
10
15
20
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Como % Vtas.Millones de pesos
-17
2
-18
-13
-8
-3
2
1T16 1T17
Utilidad de Operación UDM (mdp)
-4
-22
-23
-18
-13
-8
-3
1T16 1T17
Resultado Neto (mdp)
UDM la Utilidad de operación totalizó $2 mdp, comparada con una pérdida de $17 mdp en el
mismo periodo del año anterior.
RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO
El resultado integral de financiamiento
ascendió a $19 mdp, incrementando 122%
respecto a los de $9 mdp registrados en el
1T16. Dicho incremento se debió
principalmente a la conclusión de la
reestructura de nuestra deuda.
IMPUESTOS
El impuesto a la utilidad mostró un efecto positivo en el 1T17 ubicándose en $9 mdp, mientras
que en el 1T16 el efecto positivo fue de $2 mdp.
RESULTADO NETO
El resultado neto del 1T17 registró una pérdida de $22 millones, debido principalmente a los
registros no-recurrentes de $15 mdp y $19 mdp en otros gastos y gastos financieros,
respectivamente, así como la ralentización en la venta de vivienda de interés social, que fueron
compensados parcialmente por un efecto positivo en el impuesto a la utilidad.
Es importante destacar que la línea de utilidad neta de la Compañía ha tenido mayores
fluctuaciones a lo habitual, principalmente derivados de asuntos relacionados a su restructura
financiera, anticipando su total normalización durante los siguientes 2 años, así como una
estabilización continua trimestre a trimestre.
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0.08
0.11
0.17
0.05
0.09
0
0.05
0.1
0.15
0.2
1T16 2T16 3T16 4T16 1T17
Millones de pesos
2,510 2,371 2,419
1,500
1,700
1,900
2,100
2,300
2,500
2,700
1T16 4T16 1T17
1,094 1,194
500
700
900
1,100
1,300
1T16 1T17
Inventarios (mdp)
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
ACTIVOS Los activos se han mantenido estables al primer trimestre del 2017, incrementando ligeramente debido a mayores desarrollos en operación. Es importante destacar que al cierre del ejercicio
2016 se revisó el valor en libros de los inventarios inmobiliarios, con el objetivo de reflejar con fidelidad su capacidad de operación, y generación de flujos a valores razonables de mercado.
EFECTIVO
El saldo de efectivo al finalizar el primer trimestre del año ascendió a $94 mdp, disminuyendo
3.4% AsA, el cual se encuentra restringido en más del 80%, siendo disponible sólo para los
proyectos aprobados en el fideicomiso constituido con HSBC (derivado de la restructura de
pasivos bancarios con dicha entidad).
ROTACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
La rotación de capital de trabajo en el 1T17 se
ubicó en 0.09x, observándose un incremento
de 0.01x vs. el 1T16, explicado por el aumento
en las escrituraciones de viviendas que
impulsaron los ingresos.
INVENTARIOS
El saldo de inventarios al 31 de marzo de 2017 ascendió a $1,194 mdp, 9.2% por arriba de lo
registrado en el 1T16. Teniendo capacidad para desarrollar más de 8 mil unidades en zonas con
un alto dinamismo económico y demográfico.
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1,323
1,013 996 961 906 892 860 846 772 750 733 724
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17Millones de pesos
LOCALIZACIÓN DE RESERVA TERRITORIAL Y OBRAS EN PROCESO
Estado Unidades Remanentes
Interés Social Medio Residencial
Área Metropolitana 1,440 -
Guanajuato 961 -
Puebla 1,382 -
Querétaro 3,146 11
Quintana Roo 1,540 116
Total 8,469 127
INTEGRACIÓN DE DEUDA
La deuda con costo durante los últimos 12 meses se redujo en un 14%, con la amortización de
$122 mdp a la misma, disminuyendo así de $846 mdp al 31 de marzo del 2016 a $724 mdp al 31 de
marzo del 2017; ampliando la flexibilidad financiera de la Compañía.
ÁREA METROPOLITANA GUANAJUATO
PUEBLA
QUINTANA ROO
QUERÉTARO
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Millones de pesos
2%
77%
21%
Vencimiento de deuda
2017 2019 >2020
Al 31 de marzo de 2017, el 2.0% del total de nuestra deuda tiene un vencimiento de 1 año o menos,
y el 77.0% dentro de los próximos 3 años. SARE se encuentra en una búsqueda continua de tasas
más competitivas y acordes a sus proyectos. Es importante destacar que el 100% de la deuda se
encuentra contratada en pesos.
CAPITAL CONTABLE
El capital contable al 31 de marzo de 2017 ascendió a $825 mdp, disminuyendo 17.7% vs. el
registrado al 31 de marzo del año anterior, debido a las pérdidas acumuladas, mayormente
relacionadas con el pasado operativo de la Compañía y su proceso de restructura, las cuales se
originan por partidas no recurrentes y no monetarias, por lo que no implicaron un flujo para la
Compañía. Conforme al mandato de nuestra Asamblea General Extraordinaria de Accionistas del
pasado 28 de abril, el Balance será fortalecido con un aumento de capital por Ps.142 millones.
DEUDA Saldo al 1T17 Moneda Tasa Vencimiento
HSBC 402 MXN TIIE + 4.75 03-Mar-19
BBVA BANCOMER 45 MXN TIIE + 3.80 30-Sep-20
CITIBANAMEX 123 MXN TIIE + 4.00 28-Sep-19
BANORTE 33 MXN TIIE + 3.00 06-Jun-19
CONCRECES 15 MXN TIIE + 8.00 20-Dic-17
CERTIFICADO BURSÁTIL 106 MXN TIIE + 3.50 01-Jul-24
TOTAL $724
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FLUJO LIBRE DE EFECTIVO DE LA FIRMA
(mdp) 1T17 1T16 EBITDA 4 7
Aumento o Disminución Cuentas por Cobrar (10) (51)
Aumento o Disminución Inventarios (18) 23
Aumento o Disminución Otros Activos (13) 30
Aumento o Disminución Cuentas por Pagar 7 (2)
Aumento o Disminución Otros pasivos 19 -
Flujo de Efectivo de la Operación (11) 7
Menos: Intereses (19) (7)
Menos: ISR pagado (8) (5)
Menos: Dividendos - -
Flujo Libre de Efectivo (38) (5)
En el 1T17 se generó un flujo libre de efectivo negativo de $38 mdp, mientras que, en el 1T16, el
flujo negativo generado fue de $5 mdp, el cual anticipamos se irá normalizando durante el resto
del ejercicio 2017.
GUÍA DE RESULTADOS 2017
Impulsados por nuestra estrategia de apuntalamiento operativo y financiero, anunciamos
nuestra Guía de Resultados para el ejercicio 2017, anticipando lo siguiente:
• 50% de crecimiento en ingresos totales AsA
• Generación de EBITDA en zona positiva y estable
• Firme posición financiera, manteniendo un apalancamiento san0
EVENTOS RELEVANTES
• El 28 de abril de 2017, se llevó a cabo una Asamblea General Extraordinaria de Accionistas, en la cual se aprobó el aumento del capital social mediante la emisión de acciones ordinarias, nominativas, sin expresión de valor nominal de la serie “B” clase-II, por un monto de $142 mdp, entendiendo que las acciones que se emitan serán ofrecidas en primer término para su suscripción y pago a los accionistas de la sociedad, en ejercicio de su derecho de preferencia en términos del artículo 132 de la Ley General de Sociedades Mercantiles.
• El 31 de enero de 2017, SARE concretó la reestructura de los créditos bancarios con el Banco BBVA Bancomer por un monto de $46.76 millones de pesos. Con esto se concluyen las reestructuras de los pasivos financieros con costo.
• El 16 de enero de 2017, Raúl Bejarano Borboa fue nombrado por el Consejo de Administración, titular de la Dirección de Finanzas de SARE. Su experiencia abarca temas diversos relacionados con la vivienda, adquiridos en sus cargos en el Infonavit, y en compañías como GEO y URBI.
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• El 4 de enero de 2017, Víctor Eduardo Pérez Orozco fue nombrado por el Consejo de Administración, a través de su Comité de Nominaciones y Compensaciones, como Director General de SARE. El Sr. Pérez Orozco cuenta con una amplia experiencia en el sector de la vivienda, habiendo fungido en Bancomer como Gerente Regional de Banca Hipotecaria y luego como Subdirector de Originación; en el INFONAVIT, se desempeñó como Coordinador General de Delegaciones y Canales de Servicio, para más tarde convertirse en Subdirector General de Sustentabilidad Social. Antes de ser designado como Director General de SARE, se desempeñó como Director de Desarrollo de Mercados, y de la división Comercial e Industrial en SolarCity-Ilioss México.
SOBRE SARE
SARE es una empresa desarrolladora de vivienda que se ha distinguido por tener una oferta
diversificada de productos de calidad, que satisfacen los gustos y necesidades de sus clientes.
Sus productos abarcan tanto vivienda económica, de interés social, como vivienda media y
media-residencial. SARE ha definido un modelo de negocios con diversificación en regiones,
segmentos y opciones de financiamiento hipotecario para sus clientes. Esta estrategia propicia
una gran flexibilidad y permite a la empresa adecuarse a las circunstancias del mercado de
vivienda. SARE cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores bajo la clave de pizarra “SAREB”.
SOBRE EVENTOS FUTUROS
Este documento contiene ciertas declaraciones relacionadas con la información general de SARE HOLDING
(SARE) respecto de sus actividades al día de la presente. La información que se ha incluido en este documento
es un resumen de información respecto de SARE la cual no pretende abarcar toda la información relacionada
con SARE. La información contenida en este documento no se ha incluido con el propósito de dar asesoría
específica a los inversionistas. Las declaraciones contenidas en el mismo reflejan la visión actual de SARE con
respecto a eventos futuros y están sujetas a ciertos riesgos, eventos inciertos y premisas. Muchos factores
podrían causar que los resultados futuros, desempeño o logros de SARE sean diferentes a los expresados o
asumidos en las siguientes declaraciones, incluyendo entre otros, cambios económicos o políticos y condiciones
de negocio globales, cambios en tipos de cambio, el nivel general de la industria, cambios a la demanda de
viviendas, en los precios de materias primas, entre otros. Si uno o varios de estos riesgos efectivamente
ocurren, o las premisas o estimaciones demuestran ser incorrectas, los resultados a futuro pueden variar
significativamente de los descritos o anticipados, asumidos, estimados, esperados o presupuestados. SARE no
intenta, ni asume ninguna obligación de actualizar las declaraciones presentadas.
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CONFERENCIA DE RESULTADOS
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ESTADOS FINANCIEROS
SARE HOLDING, S.A.B. DE C.V. Estados de Resultados del 1° de enero al 31 de marzo de 2017 y 2016
Miles de Pesos
1T17 1T16 Var. %
Ingresos 93,492 81,858 14.2%
Ventas de vivienda interés social 77,442 77,208 0.3%
Ventas de vivienda media residencial 16,050 4,650 245.2%
Ventas de activos no estratégicos - - -
Servicios y otros - - -
Costo de Ventas 73,913 61,319 20.5%
Por ventas vivienda interés social 60,970 58,037 5.1%
Por ventas vivienda media residencial 12,943 3,282 294.4%
Por ventas de activos no estratégicos - - -
Provisión por indicios de deterioro en inventarios
- - -
Por servicios - - -
Utilidad (Pérdida) Bruta 19,579 20,539 (4.7%)
Gastos de operación 15,522 13,048 19.0%
Depreciaciones y amortizaciones 174 186 (6.5%)
Resultado de Operación 3,883 7,305 (46.8%)
Otros ingresos (gastos) – neto (15,214) (4,319) 252.3%
Resultado Integral de financiamiento (19,295) (8,699) 121.8%
Resultado antes de impuestos (30,626) (5,713) 436.1%
Impuesto a la utilidad (8,544) (1,594) 436.0%
Resultado Neto Consolidado (22,082) (4,119) 436.1%
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Estados de Posición Financiera (Miles de Pesos)
mar - 17 mar - 16 Var. %
Activos circulantes 1,481,688 1,441,998 2.8%
Efectivo e inversiones temporales 94,359 97,646 (3.4%)
Clientes 38,743 77,967 (50.3%)
Otras cuentas por cobrar 116,022 59,036 96.5%
Inventarios inmobiliarios 1,194,310 1,094,189 9.2%
Pagos anticipados 25,979 28,297 (8.2%)
ISR por régimen de consolidación 12,275 84,863 (85.5%)
Activos no circulantes 937,617 1,068,171 (12.2%)
Mobiliario, equipo y otros – neto 804 1,395 (42.4%)
ISR diferido 829,381 901,932 (8.0%)
ISR diferido por régimen de consolidación fiscal 107,432 164,844 (34.8%)
Activo total $2,419,305 2,510,169 3.6%
Pasivos circulantes 674,153 507,540 32.8%
Préstamos de instituciones financieras 14,689 114,576 (87.2%)
Proveedores de terrenos y otros 166,713 112,086 48.7%
Anticipo de clientes 31,790 35,985 (11.7%)
Acreedores diversos y provisiones 174,237 41,560 319.2%
Impuestos por pagar 62,560 64,579 (3.1%)
ISR por régimen de consolidación fiscal 224,164 138,754 61.6%
Pasivos no circulantes 919,875 1,000,309 (8.0%)
Préstamos de instituciones financieras 602,998 634,009 (4.9%)
Certificados bursátiles 106,256 97,596 8.9%
Obligaciones laborales 354 1,025 65.5%
ISR por régimen de consolidación fiscal 210,267 267,679 (21.4%)
Pasivo total 1,594,028 1,507,849 5.7%
Capital social 1,506,548 1,506,548 0.0%
Prima en subscripción de acciones 171,305 171,305 0.0%
Utilidades retenidas (875,103) (671,414) 30.3%
Resultado del ejercicio (22,082) (4,119) 436.1%
Participación controladora 780,668 1,002,320 (22.1%)
Participación no controladora 44,609 - -
Capital Contable 825,277 1,002,320 (17.7%)
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Estado de Flujos de Efectivo (Miles de Pesos)
1T17 1T16
Actividades de operación:
Utilidad (Pérdida) antes de impuestos (30,626) (5,713)
Partidas relacionadas con actividades de inversión:
Depreciación y amortización 174 186
Bajas de activos - -
Intereses a cargo 19,295 9,321
Intereses a favor - (622)
Otras partidas - -
Total (11,157) 3,172
Variaciones en:
Cuentas por cobrar (10,112) (51,256)
Inventarios (17,699) 23,196
Otros activos (13,475) 30,119
Proveedores 7,196 (2,399)
Intereses cobrados - 622
Otros pasivos 19,125 354
Impuestos a la utilidad pagados 8,378 5,371
Flujos netos de efectivo de actividades de operación
(17,774) 9,179
Actividades de Inversión:
Inversión en inmuebles, maquinaria y equipo - -
Pagos Anticipados - -
Otros pagos - -
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión
- -
Efectivo excedente para aplicar a actividades de financiamiento
(17,774) 9,179
Actividades de financiamiento
Aumentos de Capital - -
Créditos bancarios y pago de préstamos, neto (10,069) (15,582)
Créditos bursátiles, neto - -
Decreto de dividendos - -
Otras entradas (salidas) de efectivo 44,609 -
Intereses a cargo (18,877) (7,853)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento
15,663 (23,435)
Incremento (decremento) neto de efectivo (2,081) (14,256)
Efectivo al principio del periodo 96,440 111,902
Efectivo al final del periodo 94,359 97,646