reporte regional 256 sobre recaudacion nacional y transferencias a provincias durante enero de 2014

E & R

E c o n o m í a & R e g i o n e s

Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373 www.economiayregiones.com.ar - E-mail: [email protected]

05/02/14

Nº 256

La

Sost

INGRESOS TRIBUTARIOS ENERO 2014

� RECAUDACIÓN NACIONAL: Fuerte crecimiento nominal (+37.5%),

impulsado por el salto de la inflación y la mayor devaluación. El monto

recaudado marcó un nuevo récord en valores corrientes, superando los

$90.000 millones.

� TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS: El crecimiento liderado por IVA y

Ganancias dinamizó las transferencias, que se incrementaron un 44%. En

valores absolutos ($22.745 MM), se rompió el récord anterior de Mayo de

2013.

� FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: Se expandió un 151% interanual por la

baja base de comparación. En volumen, superó los $500 millones.

AL 5 DE FEBRERO DE 2014

Director Economistas

Alejandro Caldarelli Verónica Sosa

Diego Giacomini

Guillermo Giussi

Mario Sotuyo

Esteban Arrieta

E & R



05/02/14

Nº 256

RESUMEN EJECUTIVO

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

• La dinámica de la recaudación federal presentó una importante reversión respecto a la tendencia bajista

que presentó en el último trimestre de 2013, al incrementarse un 37.5%, la tasa más alta desde

Noviembre de 2011. Si bien la aceleración inflacionaria de los últimos 2 meses impulsó el crecimiento, la

tasa de variación se mantiene positiva incluso si se descuenta la tasa de inflación, lo cual evidenciaría

algún incremento en el nivel de actividad durante el último bimestre asociado al consumo de fin de año.

• La índice de inflación relevado por el Congreso Nacional presentó una variación mensual del 3.4% en

diciembre último, contrastando con un 2% promedio para los primeros 11 meses, lo cual tuvo un

correlato directo en la recaudación del IVA-DGI de este Enero, impulsada también por las compras de fin

de año. Respecto al dato de inflación de Enero, algunas estimaciones lo ubican en torno al 4-5%, de modo

que la recaudación del IVA-DGI podría volver a presentar cierto dinamismo en Febrero próximo.

• Vale subrayar que el impacto de la inflación también se traslada en forma inmediata a otros gravámenes

como cheques, internos y combustibles, los cuales reflejaron crecimientos del 39%, 48% y 43%,

respectivamente, durante Enero.

• La persistencia de tasas similares a la de Enero (+37.5%) descomprimiría la creación de dinero necesaria

para financiar al Fisco, que de acuerdo a nuestras proyecciones superaría los $100.000 millones en 2014.

No obstante, dado que las perspectivas económicas indican un empeoramiento del nivel de actividad

durante los próximos meses, se acota la posibilidad de que la estabilización fiscal venga del lado de los

recursos.

COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS y FONDO FEDERAL SOLIDARIO

• La trayectoria de la coparticipación presentó un salto durante Enero, al crecer un 44.4%, el registro más

elevado desde Mayo de 2010 (47.2%) y positivo en términos reales. En un año en el cual las urgencias

fiscales estarán a la orden del día, la tasa alcanzada no deja de ser una señal positiva, aunque

difícilmente se logre mantener niveles de crecimiento semejantes a lo largo de 2014.

• El monto ingresado en las arcas subnacionales alcanzó un nuevo récord en valores corrientes ($22.745

MM), superando en un 5% el récord anterior de Mayo de 2013 y traccionado en gran medida por la

nominalidad creciente de la economía. En forma interanual, se transfirieron unos $7.000 millones

adicionales.

• El Fondo Sojero inició el 2014 con un sorpresivo crecimiento del 151%, alcanzando a $502 millones en

valores absolutos. Si bien se contaba con una base de comparación muy baja (en Enero de 2013 sólo se

transfirieron $200 millones, el mínimo histórico), la tasa de crecimiento sigue siendo elevada si se la

compara con el registro alcanzado en Diciembre último, de alguna manera contradiciendo la supuesta

“retención de stocks” que estarían llevando adelante tanto productores como exportadores sojeros.

Agregando el FFS, las transferencias totales a provincias se ubicaron en $23.247 millones, alcanzando

una expansión del 46% a nivel interanual (+$7.300 MM), y un 17% respecto al mes anterior.

• El crecimiento más destacado se registró en Chaco, con una expansión del 48.4%, en tanto que en Buenos

Aires se presenta la menor tasa de variación (38.3%). Este diferencial de crecimiento responde a la

discriminación que sufre Bs. As. en la distribución de los recursos provenientes del Fondo del Conurbano

Bonaerense (FCB), cuya participación se encuentra congelada en $650 millones desde 1996 y que durante

Enero, ya se habría completado la suma.

E & R



05/02/14

Nº 256

RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL

DATO MENSUAL: +37.5%

La dinámica de la recaudación federal presentó una importante reversión respecto a la tendencia

bajista observada en el último trimestre de 2013, al incrementarse un 37.5%, la tasa más alta

desde el 39.5% alcanzado en Noviembre de 2011 (37 meses). Si bien la aceleración inflacionaria

de los últimos 2 meses impulsó el crecimiento, la tasa de variación se mantiene positiva incluso si

se descuenta la tasa de inflación, lo cual evidenciaría algún incremento en el nivel de actividad

durante el último bimestre1, asociado al consumo de fin de año.

Fuente: E&R, en base a datos del MECON

La índice de inflación relevado por el Congreso Nacional presentó una variación mensual del 3.4%

en Diciembre último, contrastando con un 2% promedio para los primeros 11 meses, lo cual tuvo

un correlato directo en la recaudación del IVA-DGI durante dicho mes (+44%), impulsada también

por las compras de fin de año. Respecto al dato de inflación de Enero 2014, algunas estimaciones

lo ubican en torno al 4-5%, de modo que la recaudación del IVA-DGI podría volver a presentar un

cierto dinamismo en Febrero. De acuerdo a lo informado por AFIP, las actividades económicas que

registraron los mayores incrementos fueron: industria manufacturera, comercio al por mayor y

menor y servicios inmobiliarios, empresariales y de alquiler.

1 Se recuerda que la recaudación de algunos impuestos (como el IVA-DGI), refleja los recursos generados

durante el mes anterior, aunque la mayoría de los gravámenes no presentan diferimientos temporales entre su cálculo y su posterior liquidación.

A nivel

absoluto,

ingresaron

$90.307

millones, casi

$25 mil

millones más

que en Enero

de 2013.

Esto marca un

nuevo récord

(en valores

nominales), y

resulta un

dato alentador

tras el déficit

de casi

$20.000 MM

alcanzado en

Diciembre.

E & R



05/02/14

Nº 256

Se hace eje en este gravamen ya que es el más significativo de la estructura tributaria nacional

(destacando su sesgo regresivo), al concentrar cerca de un 30% de la recaudación (incluyendo lo

ingresado por IVA-DGA) y resulta asimismo un vector clave para las Administraciones Provinciales,

al nutrir la masa de recursos coparticipables.

Vale subrayar que el impacto de la inflación también se traslada en forma inmediata a otros

gravámenes como cheques, internos y combustibles, los cuales reflejaron crecimientos del 39%,

48% y 43%, respectivamente, durante enero. En adición a esto, la “liberación” del tipo de cambio

(+42.5% vs promedio Enero-13), impulsó la recaudación de los impuestos aplicados al comercio

exterior y el IVA que se recauda por las importaciones.

Al margen de las causas que le dieron origen, la persistencia de tasas similares descomprimiría la

creación de dinero necesaria para financiar al Fisco, que de acuerdo a nuestras proyecciones

superaría los $100.000 millones en 2014. No obstante, dado que las perspectivas económicas

indican un empeoramiento del nivel de actividad durante los próximos meses, se acota la

posibilidad de que la estabilización fiscal venga del lado de los recursos.

Recaudado por DGI...

Como se señaló, el Impuesto al Valor Agregado (IVA) lideró el crecimiento mensual, al explicar un

tercio de la suba total. En valores absolutos superó los $27.200 MM, lo cual representa una nueva

marca récord a valores corrientes, en tanto que la expansión interanual fue del 42.3%.

Los segmentos interno y externo presentaron el mismo dinamismo (+43.7% y +43.3%,

respectivamente), y reflejaría un crecimiento real en las compras vinculadas a las fiestas de fin de

año. El comportamiento del IVA-DGA también fue dinámico, y evidencia el incremento de las

importaciones de bienes de consumo, lo cual podría retraerse durante los meses venideros a

partir del encarecimiento del dólar durante Enero último.

El Impuesto a las Ganancias ($18.400 millones) alcanzó una suba del 47%, retornando a los

niveles alcanzados durante el I Semestre de 2013, y evidenciando una recomposición en los

anticipos de ganancias futuras.

El Impuesto a los Créditos y Débitos Bancarios, con un ingreso récord de $5.748 millones, creció

al 39%, reflejando el dinamismo del sector financiero y el impacto de la inflación sobre los niveles

transaccionados.

Por su parte, el Impuesto a los Bienes Personales volvió a presentar un sólido crecimiento (+60%),

traccionado por los revalúos inmobiliarios practicados a nivel provincial y la falta de actualización

del mínimo exento desde 2007 ($305.000), alcanzando los $266 millones.

E & R



05/02/14

Nº 256

Comercio Exterior...

Las retenciones a las exportaciones presentaron una suba del 35% respecto al mismo mes de

2013, alcanzando los $4.005 millones. En este punto, jugaron a favor la baja base de comparación

que representa el mes de Enero de 2013, cuando prácticamente no hubo liquidaciones del

complejo sojero, junto a la depreciación del peso, que mejora la competitividad de las

exportaciones.

En el caso de los derechos de importación, el crecimiento se ubicó en el 46%, llevando el monto

recaudado a los $2.545 millones (récord). Tal como se señaló más arriba, este comportamiento

refleja las mayores compras al exterior, las cuales podrían ver resentidas ante el salto en el tipo de

cambio, o ante mayores restricciones oficiales para cuidar las reservas del Central. Según informó

la AFIP, las mayores subas se dieron en máquinas y aparatos mecánicos y material eléctrico, esto

último destinado a cubrir el oneroso déficit energético del país.

Sistema de Seguridad Social...

Los impuestos recaudados por la ANSeS aportaron $28.176 millones, generando un 27% del

crecimiento recaudatorio del mes. Los aportes personales alcanzaron los $11.400 millones, en

tanto que las contribuciones patronales se acercaron a los $16.500 millones. El monto recaudado

es récord, recordándose que durante enero se cuenta con la estacionalidad de los mayores

aportes derivados del pago del medio aguinaldo.

La tasa de crecimiento de los recursos de la ANSeS fue del 31.4%, la más alta de los últimos 6

meses, y de acuerdo a la AFIP se debió al aumento de los puestos de trabajo (85.643), lo cual

podría vincularse a una mayor fiscalización (formalización del empleo), junto al incremento en los

salarios utilizados como base del cálculo.

E & R



05/02/14

Nº 256

Anexo de Datos…


E & R



05/02/14

Nº 256

TRANSFERENCIAS AUTOMÁTICAS A PROVINCIAS: COPARTICIPACIÓN & FFS

COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS: +44.4%

Acompañando la recaudación, la trayectoria de la coparticipación presentó un salto durante

Enero, al crecer un 44.4%, el registro más elevado desde mayo de 2010 (47.2%), es decir, la mejor

performance en los últimos 44 meses y positiva en términos reales (superior a la inflación del

período). En un año en el cual las urgencias fiscales estarán a la orden del día, la tasa alcanzada

no deja de ser una señal positiva, aunque difícilmente se logre mantener niveles de crecimiento

semejantes a lo largo de 2014.

Por otra parte, el monto ingresado en las arcas subnacionales alcanzó un nuevo récord en

valores corrientes ($22.745 MM), superando en un 5% el récord anterior de Mayo de 2013 y

traccionado en gran medida por la nominalidad creciente de la economía. En forma interanual, se

transfirieron unos $7.000 millones adicionales.

Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación

Se destaca un importante diferencial de crecimiento respecto a la recaudación total de la AFIP

(44.4% vs 37.5%), a partir de que los gravámenes que son los pilares del esquema de

transferencias (IVA y Ganancias) presentaron un incremento muy superior al promedio. En adición

a esto, se contaron con dos días hábiles más de transferencias respecto a Enero de 2013.

El dato de

Enero arrojó el

crecimiento

más alto desde

mayo de 2010.

El monto

ingresado en

las arcas

subnacionales

alcanzó un

nuevo récord

en valores

corrientes

($22.745 MM),

superando en un

5% el récord

anterior de mayo

de 2013.

E & R



05/02/14

Nº 256

FONDO FEDERAL SOLIDARIO (FFS): +151%

El Fondo Sojero inició el 2014 con un sorpresivo crecimiento del 151%, alcanzando a $502

millones en valores absolutos. Si bien se contaba con una base de comparación muy baja (en

Enero de 2013 sólo se transfirieron $200 millones, el mínimo histórico), la tasa de crecimiento

sigue siendo elevada si se la compara con el registro alcanzado en Diciembre último. Durante

dicho mes, el valor alcanzado fue de $312 millones, de forma que el crecimiento intermensual fue

superior al 60%, de alguna manera contradiciendo la supuesta “retención de stocks” que estarían

llevando adelante tanto productores como exportadores sojeros.

La aceleración devaluatoria es uno de los drivers que explican el rebote del crecimiento del FFS, ya

que la misma pasó del 29.5% (Dic-13) al 42.5% (Ene-14). Vale recordar que los recursos de este

fondo surgen de la afectación del 30% de los derechos de exportación aplicados al complejo

sojero, los cuales, si bien se liquidan en pesos, son calculados en base a los dólares exportados.

No obstante, la depreciación de la moneda no alcanza para explicar la totalidad del crecimiento

mensual. En efecto, nuestras estimaciones indican que las cantidades exportadas deberían

haberse expandido un 80% respecto a Enero 2013 para convalidar el incremento alcanzado por

el FFS, teniendo en cuenta que los precios de exportación se mantuvieron constantes (poroto,

harina) o cayeron (aceite -28% a/a). Nuevamente, si bien Enero 2013 constituye una base de

comparación marginal, si se compara contra el dato de Diciembre 2013, la variación de las

cantidades exportadas arroja igualmente un crecimiento significativo (+53%).


APERTURA REGIONAL Y PROVINCIAL

Agregando el FFS, las transferencias totales a provincias se ubicaron en $23.247 millones,

alcanzando una expansión del 46% a nivel interanual (+$7.300 MM), y un 17% respecto al mes

anterior (+$3.400 MM).

Buen inicio de

año para el FFS,

que se

incrementó un

151%

interanual.

Este dato se

contradice con

la supuesta

“retención de

stocks” de los

productores y

exportadores

sojeros.

E & R



05/02/14

Nº 256

Limitándose a los recursos de la coparticipación federal, el crecimiento más destacado se registró

en Chaco, con una expansión del 47%, en tanto que en Buenos Aires se presenta la menor tasa de

variación (37%). Incluyendo los giros del FFS, la tasa de Chaco sube al 48.4%, en tanto que para la

PBA la misma es del 38.3%.

DISTRIBUCIÓN PROVINCIAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN ENERO 2014

EN MILES DE PESOS - INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica


Este diferencial de crecimiento entre Buenos Aires y el resto de las jurisdicciones responde, como

se ha destacado en repetidas oportunidades, a la discriminación que sufre en la distribución de los

recursos provenientes del Fondo del Conurbano Bonaerense (FCB), cuya participación se

encuentra congelada en $650 millones desde 1996.

En esta oportunidad, el monto destinado a Buenos Aires se ha completado durante el mes de

Enero, generándose la paradoja de que a lo largo del año seguirán recibiendo recursos del FCB2

todas las provincias excepto aquella a la cual el fondo debería beneficiar. De acuerdo a nuestra

proyección recaudatoria de Ganancias para 20143, Buenos Aires se ubicaría en el 17° lugar en la

2 La Ciudad Autónoma de Buenos Aires no se encuentra incluida en la distribución del excedente del FCB.

3 El FCB y su excedente equivalen al 10% de la recaudado en concepto del Impuesto a las Ganancias, neto de

La jurisdicción

más favorecida

resultó Chaco,

con un

crecimiento del

48.4% a/a en sus

recursos,

incluyendo el

FFS.

La menor

variación se

registró en

Buenos Aires

(38.3%).

E & R



05/02/14

Nº 256

escala de distribución anual.

Fuente: Estimación Propia

En cuanto a la asignación regional de los fondos, la principal destinataria fue la Región Centro,

con el 22% del total distribuido. En términos porcentuales, el bajo crecimiento de la Provincia de

Buenos Aires “arrastró” a la Región Pampeana, y la llevó a presentar una tasa del 39%, casi 6

puntos por debajo del dato consolidado, y por ende cediendo 1.2 pp de participación.

DISTRIBUCIÓN REGIONAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN ENERO 2014 EN MILES DE PESOS - INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA


una suma fija de $580 MM.

reporte regional 256 sobre recaudacion nacional y transferencias a provincias durante enero de 2014

News & Politics