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Reporte de Inflación:Panorama actual y proyecciones macroeconómicas

2014 - 2016

Julio Velarde Presidente

Banco Central de Reserva del Perú

Octubre de 2014

1. Entorno Internacional

2. Sector Externo

3. Actividad Económica

4. Sector Público

5. Inflación y Política Monetaria

2

Crecimiento mundial se revisó ligeramente a la baja por los desarrollos recientes en regiones como América Latina y China.

3

2,7

-0,4

5,2

3,9

3,1 3,1 3,0

3,6

3,8

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CRECIMIENTO DEL PBI: ECONOMÍA MUNDIAL(variación porcentual anual)

Promedio2001-2007: 4,2

Crecimiento de EEUU para 2014 se revisa al alza por resultados del segundo trimestre y mejora en perspectivas en la inversión y el

consumo

4

-0,3

-2,8

2,5

1,6

2,3 2,2 2,2

3,0 3,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CRECIMIENTO DEL PBI: ESTADOS UNIDOS(variación porcentual anual)

Promedio2001-2007: 2,4

Estados Unidos: Diversos indicadores de desempleo muestran

que continúa la recuperación del mercado laboral …

5

203

7,0

-900

-800

-700

-600

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

4

5

6

7

8

9

10

11

ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14

EUA: empleo y tasa de desempleo

Var. empleo en miles (eje der.)

Desempleo (%)

Tasa de desempleo (eje izq.)

Var. empleo (miles)

Fuente: Bloomberg

Dic.13 Jul. 14 Ago. 14 Set. 14

Tasa de desempleo (%) 6,7 6,2 6,1 5,9

Var. empleo (miles) 84 243 180 248

5,9

Los mercados esperan una elevación gradual de tasas de la Fed a partir del segundo semestre de 2015, en línea con la recuperación

de la economía estadounidense

6

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

2014 2015 2016 Largo plazo

Proyecciones de tasas de política de la Reserva Federal de EUA (%)Septiembre 2014

Eurozona: Crecimiento del segundo trimestre afectada por

caída de inventarios y contracción de la inversión

7

0,5

1,2

-0,3-0,4

0,3

1,2

1,8

0,70,6

0,70,9

2,7

0,1

-0,3

1,5

0,1

-0,6

-0,1

-0,7

2,3

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

Eurozona Alemania Francia Italia España

3T13 4T13 1T14 2T14

Eurozona: crecimiento trimestral del PBI(tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)

Fuente: Bloomberg

… y se mantiene el riesgo de deflación

8

Se proyecta un crecimiento ligeramente más moderado en China

9

9,69,2

10,4

9,3

7,7 7,77,2 7,2 7,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CRECIMIENTO DEL PBI: CHINA(variación porcentual anual)

Promedio2001-2007: 10,8

De acuerdo al Consensus Perú lideraría el crecimiento para el próximo año

Fuente: Latin American Consensus Forecasts (Setiembre 2014).

5,3

4,7

4,6

4,4

4,4

3,8

3,5

3,2

1,1

0,0

-0,2

Perú

Colombia

Bolivia

Ecuador

Paraguay

México

Uruguay

Chile

Brasil

Argentina

Venezuela

Tasa de Crecimiento 2015(Variación porcentual real)

5,5

4,9

4,8

4,2

3,9

3,1

2,5

2,1

0,4

-1,7

-2,9

Bolivia

Colombia

Paraguay

Ecuador

Perú

Uruguay

México

Chile

Brasil

Argentina

Venezuela

Tasa de Crecimiento 2014(Variación porcentual real)

10

La inflación esperada por el mercado se mantiene como la más baja de Latinoamérica

Fuente: Latin American Consensus Forecast (Setiembre 2014).

2,7

2,9

3,2

3,5

3,7

4,5

5,9

6,2

7,5

27,7

57,5

Perú

Chile

Colombia

México

Ecuador

Paraguay

Bolivia

Brasil

Uruguay

Argentina

Venezuela

Inflación 2015(Variación porcentual anual)

3,0

3,3

3,6

3,9

4,2

5,0

6,3

7,1

8,4

29,3

68,5

Perú

Colombia

Ecuador

México

Chile

Paraguay

Brasil

Bolivia

Uruguay

Argentina

Venezuela

Inflación 2014(Variación porcentual anual)

11


2. Sector Externo


4. Sector público


12

Precios de exportación se mantendrían relativamente estables en el

horizonte de proyección.

*Proyección13

144

125

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

ÍNDICES DE PRECIOS DE EXPORTACIONES DE BIENES(2007=100)

Promedio 2001 - 2010: 73,9

Precios

Niveles (promedio)Variación porcentual

acumulada

2000 2007 2014* 2015* 2016* 2000-2011 2011-2014

Cobre ¢US$/lb. 82 323 314 310 308 461,1 -8,2

Oro US$/oz.tr. 279 697 1 278 1255 1255 462,2 4,3

Plata US$/oz.tr. 5 13 20 19 20 569,7 -2,9

Zinc ¢US$/lb. 51 147 96 95 96 103,8 -1,8

Ene-Set Año

EXPORTACIONES 42 177 27 914 37 914 40 182 44 286

De las cuales:

Productos tradicionales 30 954 19 393 26 149 27 742 30 676

Productos no tradicionales 10 985 8 377 11 561 12 219 13 372

IMPORTACIONES 42 217 30 834 40 924 41 804 44 588

De las cuales:

Bienes de consumo 8 837 6 497 8 780 9 048 9 635

Insumos 19 512 14 387 18 670 18 186 19 263

Bienes de capital 13 654 9 812 13 037 13 435 14 541

BALANZA COMERCIAL -40 -2 919 -3 009 -1 622 -302

Nota:

Var. % Volumen:

Exportaciones -3,8 -4,7 -4,6 6,7 9,9

Importaciones 3,5 -2,9 -2,4 4,0 5,9

Var. % Precio:

Exportaciones -5,5 -6,8 -5,7 -0,6 0,2

Importaciones -0,8 -0,4 -0,7 -1,8 0,7

* Proyección

BALANZA COMERCIAL

(Millones de US$)

2014*2015* 2016*2013

En 2015 y 2016 el crecimiento del volumen de exportaciones contribuiría a una

mejora en la balanza comercial

14

En 2014 el deterioro de la balanza comercial por los menores términos de intercambio respecto a 2011 equivale a 2,4% del PBI

15

0,0

-1,4

-0,7

1,5

0,9

1,4

2013 2014* 2015*

Efecto Precio sobre la Balanza Comercial(Porcentaje del PBI)

RI Oct. 14 A precios de 2011

2,4 %

del PBI

2,1 %

del PBI

1,5 %

del PBI

Exportaciones ImportacionesBalanza

ComercialExportaciones Importaciones

Balanza

ComercialExportaciones Importaciones

Balanza

Comercial

2014* 37,9 40,9 -3,0 43,5 41,6 1,9 -5,6 -0,7 -4,9

2015* 40,2 41,8 -1,6 46,4 43,3 3,1 -6,2 -1,5 -4,7

R.I.: Reporte de Inflación

Proyección R.I. Oct. 2014 (A) A precios de 2011 (B) Diferencia (A) - (B)

*Proyección

En miles de millones de US$

Ene-Set Año

I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE -9 126 -8 152 -9 840 -9 712 -8 462

Porcentaje del PBI -4,5 -5,4 -4,7 -4,3 -3,5

1. Balanza comercial -40 -2 919 -3 009 -1 622 -302

2. Servicios -1 801 -1 131 -1 499 -1 493 -1 593

3. Renta de factores -10 631 -7 690 -9 813 -10 224 -10 352

4. Transferencias corrientes 3 346 3 588 4 481 3 627 3 786

II. CUENTA FINANCIERA 12 033 6 689 8 587 10 712 10 462

Del cual:

1. Sector privado 13 378 6 014 7 924 9 313 9 387

2. Sector público -1 345 675 662 1 399 1 075

III. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (=I+II) 2 907 -1 463 -1 254 1 000 2 000

BALANZA DE PAGOS

(Millones de US$)

2014*2013 2015* 2016*

Se estima una mejora en la cuenta corriente de 2014 y 2015 por

menor volumen y precio de importaciones.

16

Déficit en cuenta corriente se encuentra financiado por capitales

de largo plazo del sector privado.

17

1,5

-4,3

-0,5

-2,4 -1,9-3,3

-4,5 -4,7 -4,3-3,5

10,4

8,37,0

9,3

7,2

10,89,5

7,66,4

5,5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

CUENTA CORRIENTE Y ENTRADA DE CAPITALES EXTERNOS DE LARGO PLAZO DEL SECTOR PRIVADO: 2007-2016 1/

(Porcentaje del PBI)

Cuenta Corriente Entrada de capitales externos de largo plazo del sector privado

1/ Inversión directa extranjera neta, inversión extranjera de cartera en el país y desembolsos de largo plazo del sector privado..

*Proyección


2. Sector Externo


4. Sector Público


18

19

Se mantiene el ritmo de crecimiento de la producción de electricidad,

registrando 5,6 por ciento en el periodo enero – setiembre.

5,35,14,8

5,4

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A S O N D E.14 F M A M J J A S*

Producción de Electricidad: 2012-2014(variaciones porcentuales 12 meses)

*PreliminarFuente: COES

20

Recuperación en el consumo interno de cemento en setiembre por mayor avance de

obras en el sector público.

-4,5

3,23,7

-1,8-0,7

4,5

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A S O N D E.14 F M A M J J A S*

Consumo Interno de Cemento: 2012-2014(variaciones porcentuales 12 meses)

*PreliminarFuente: ASOCEM y empresas cementeras

21

Recuperación del crecimiento del circulante, que registró una tasa de

crecimiento de 7,4 por ciento en términos reales en setiembre de 2014.

6,9

5,4 5,3 5,3

3,8 3,84,1

5,5

7,4

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

ene

-12

feb-1

2

ma

r-1

2

abr-

12

ma

y-1

2

jun

-12

jul-

12

ago

-12

sep

-12

oct-

12

nov-1

2

dic

-12

ene

-13

feb-1

3

ma

r-1

3

abr-

13

ma

y-1

3

jun

-13

jul-

13

ago

-13

sep

-13

oct-

13

nov-1

3

dic

-13

ene

-14

feb-1

4

ma

r-1

4

abr-

14

ma

y-1

4

jun

-14

jul-

14

ago

-14

sep

-14

Circulante Real(variación % respecto a similar mes del año anterior)

La mayoría de indicadores de expectativas mejoran con respecto al

mes anterior

22

RESULTADOS DE LA ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS

Julio Agosto Setiembre

1. SITUACIÓN ACTUAL DEL NEGOCIO 58.5 57,8 58,3

2. NIVEL DE VENTAS 49,1 46,4 54,2

3. INVENTARIOS RESPECTO AL MES ANTERIOR 49,7 51,0 53,3

4. ÓRDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR 45,9 47,6 51,0

5. SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA 61,9 62,7 63,5

6. SITUACIÓN DE ACCESO AL CRÉDITO DE LA EMPRESA 64 64,9 64,7

7. EXPECTATIVA DE DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES 56 57,8 60,7

8. EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES 50,7 49,7 51,8

9. EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESES 50,6 48,5 54,0

10. EXPECTATIVA DEL SECTOR A 3 MESES 51,6 52,5 56,3

Ene-Set Año

Agropecuario 1,5 0,6 1,5 2,3 3,5

Pesca 18,1 -2,6 -6,8 23,1 16,9

Minería e hidrocarburos 4,9 -0,7 -1,6 6,5 10,8

Minería metálica 4,2 -1,6 -2,8 6,5 12,3

Hidrocarburos 7,2 2,3 3,2 6,6 5,6

Manufactura 5,5 -0,8 -0,7 4,5 4,8

Recursos primarios 8,7 0,6 -2,4 6,2 5,4

Manufactura no primaria 4,4 -1,1 0,2 4,0 4,7

Electricidad y agua 5,5 5,0 5,4 5,5 6,1

Construcción 8,9 1,0 2,9 7,0 7,5

Comercio 5,9 4,5 4,9 5,5 5,8

Otros servicios 6,0 4,9 5,2 5,6 5,80,0 0,0 0,0 0,0

PRODUCTO BRUTO INTERNO 5,8 2,8 3,1 5,5 6,3

Nota:

PBI primario 4,8 -0,2 -1,1 5,8 8,3

PBI no primario 6,0 3,6 4,1 5,5 5,8

* Proyección

PBI POR SECTORES ECONÓMICOS

(Variaciones porcentuales reales)

2014*2013 2015* 2016*

23

Se revisa a la baja la proyección de crecimiento de 2014 por factores transitorios como

menores leyes de oro y cobre, y por menor crecimiento de manufactura no primaria,

servicios y construcción, ante una menor confianza de los agentes económicos.

La confianza de los consumidores se mantiene en el tramo optimista

24

Fuente: Apoyo Consultoría.

67 66 6864

58

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

E.1

2 F M A M J J A S O N D

E.1

3 F M a M J J A S O N D

E.1

4 F M A M J J A

Índice de Expectativas del Consumidor

Peor Igual Mejor Índice

-

=

+


A partir de junio se observa una mejora del indicador de confianza del

inversionista

25


5456

58

56

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

J,12 J.12 A S D M.13 M J J A S N D M.14 M J J A S

Índice de Expectativas de Inversión

Reducir Mantener Acelerar Índice

+

=

-

Ene.-Set. Año

I. Demanda interna 7,0 2,9 3,3 5,0 5,5

1. Gasto privado 6,7 2,6 3,0 4,6 5,0

Consumo 5,3 4,6 4,6 4,7 5,2

Inversión privada fija 6,4 -2,2 -0,4 5,2 6,3

2. Gasto público 8,4 4,6 4,6 6,9 7,9

Consumo 6,7 6,9 6,9 6,0 6,0

Inversión 12,1 -0,6 0,0 8,8 11,6

II. Demanda Externa Neta

1. Exportaciones -0,9 -3,4 -3,3 6,5 9,4

2. Importaciones 3,6 -2,5 -1,9 4,2 5,9

III. PBI 5,8 2,8 3,1 5,5 6,3

* Proyección

2014

DEMANDA INTERNA Y PBI


2013 2015* 2016*

26

Se revisa la proyección de 2014 de 4,4 a 3,1 por ciento por la caída de la

inversión privada ante un deterioro de las expectativas de los agentes

económicos, y por menores exportaciones, principalmente de productos

tradicionales.

Los términos de intercambio influyen en la evolución del PBI porque

afectan principalmente a la inversión…..

0

2

4

6

8

10

12

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PBI y Términos de Intercambio(variación porcentual)

Términos de Intercambio(Eje Izq.) PBI(Eje derecho)

* * *

27

Se recuperaría la inversión privada, consistente con los anuncios de

proyectos de inversión privada para el periodo 2014 – 2016, que

alcanzan US$ 48 mil millones

Fuente: Anuncios de Empresas.

PROYECTOS DE INVERSIÓN PREVISTOS:

2014-2016

(En porcentaje de participación)

28

Minería41

Hidrocarburos16

Electricidad12

Industrial6

Infraestructura8

Otros Sectores18

PROYECTOS DE INVERSIÓN PREVISOS: 2014-2016(En pocentaje de participación)

ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA

(Millones de US$)

RI JUL.14 RI OCT.14

Total

Inversión

Total

InversiónTotal Inversión

Minería 19 031 19 583 552

Hidrocarburos 6 226 7 525 1 299

Electricidad 5 785 5 757 -28

Industrial 2 932 2 932 0

Infraestructura 3 763 3 768 5

Otros Sectores 8 192 8 425 233

Total 45 929 47 990 2 061

RI: Reporte de Inflación.

Diferencias

La inversión minera sería negativa en 2014 y 2015 por la finalización

de algunos proyectos de inversión.

29

20,417,7

21,1

6,8

14,0

4,9

-0,5

-6,4

1,26,6

-8,1

10,7

Inversión Privada Minería Otros sectores

Inversión(Var.% US$)

2012 2013 2014 2015

El coeficiente de inversión bruta fija a PBI se ubicaría alrededor de 28 por

ciento. La evidencia internacional muestra que mantener un alto ratio (mayor

a 25 por ciento) ayuda a alcanzar niveles altos de crecimiento.

INVERSIÓN BRUTA FIJA: SECTORES PRIVADO Y PÚBLICO 2007 – 2016*(Porcentaje del PBI real)

30

16,819,0

17,119,9 20,8

22,6 22,8 22,0 21,9 21,9

3,5

4,25,5

5,7 4,8

5,4 5,7 5,5 5,7 6,0

20,3

23,2 22,6

25,7 25,5

28,0 28,527,6 27,7

28,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

Inversión Privada Inversión Pública

* Proyección.


2. Sector Externo


4. Sector Público


31

Ene-Set. Año

1. Ingresos corrientes del gobierno general 1/

22,1 22,8 22,3 21,9 21,9

Variación % real 3,7 3,8 3,7 3,8 6,2

2. Gastos no financieros del gobierno general 2/

20,5 19,3 21,2 21,3 21,3

Variación % real 11,2 9,0 6,5 6,1 6,3

Del cual:

Gasto corriente 14,3 14,3 15,1 15,2 14,9

Variación % real 10,6 11,9 8,2 6,4 4,4

Formación bruta de capital 5,6 4,5 5,5 5,5 5,7

Variación % real 10,0 -0,8 -0,1 5,6 11,3

3. Otros 0,3 0,0 0,0 -0,1 -0,2

4. Resultado primario (1-2+3) 2,0 3,6 1,1 0,6 0,4

5. Intereses 1,1 1,1 1,0 0,9 0,9

6. Resultado económico 0,9 2,4 0,2 -0,3 -0,5

* Proyección

SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO

(Porcentaje del PBI)

2014*2013 2015* 2016*

Para 2014, se mantiene la proyección del resultado económico en 0,2 por ciento del PBI, debido a que los menores ingresos percibidos por el gobierno general se

compensarían con un menor gasto no financiero.

32

Desaceleración de la inversión asociada al menor gasto de gobiernos subnacionales

33

GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL


2013 2014

Ene.-Set. Año Ene.-Set.

GASTO CORRIENTE 10,0 10,6 11,9

Gobierno Nacional 11,0 12,9 14,4

Gobiernos Regionales 10,6 8,8 10,1

Gobiernos Locales 4,5 2,1 2,1

GASTO DE CAPITAL 19,1 12,6 1,4

Formación Bruta de Capital 17,5 10,0 -0,8


Gobiernos Regionales 19,0 4,5 -5,2

Gobiernos Locales 15,9 12,3 -1,8

Otros 43,7 54,7 27,5

TOTAL 12,4 11,2 9,0


Gobiernos Regionales 13,2 7,5 5,4

Gobiernos Locales 10,5 7,9 -0,1

La deuda neta se reduciría a 3,5 por ciento del PBI en el 2016

34

29,9

26,9 27,2

24,322,1

20,4 19,6 19,2 18,7 18,218,0

14,1 14,312,2

8,6

5,03,7 2,9 3,1 3,5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016*

DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO: 2007 - 2016(Porcentaje del PBI)

Deuda Bruta Deuda Neta* Proyección


2. Sector Externo


4. Sector Público


35

La inflación a setiembre se ubica en el rango meta.

36

INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

sep-02 sep-03 sep-04 sep-05 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12 sep-13 sep-14

Inflación IPC sin alimentos, bebidas y energía

Variación 12 meses Setiembre 2014:Inflación: 2,74%IPC sin alimentos y energía: 2,57%

Máximo

Mínimo

Rango meta de inflación

El Directorio del BCRP redujo la tasa de interés de referencia a 3,5 por ciento en setiembre.

37

4,00

1,45

0,80

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

ab

r-1

1

jun-1

1

ag

o-1

1

oct-

11

dic

-11

feb

-12

ab

r-1

2

jun-1

2

ag

o-1

2

oct-

12

dic

-12

feb

-13

ab

r-1

3

jun-1

3

ag

o-1

3

oct-

13

dic

-13

feb

-14

ab

r-1

4

jun-1

4

ag

o-1

4

oct-

14

*

Tasa de interés de referencia nominal y real(En porcentaje)

Tasa de referencia Tasa real

3,50

*Estimado

%

%

%

%

4,25%

Medidas para sostener el crecimiento del crédito en moneda

nacional. Reducción de encajes desde mayo de 2013.

Liberación de recursos por

medidas de encaje en

moneda nacional

(Millones de S/.)

Mes Monto liberado

jun-13 480

ago-13 567

sep-13 2 026

oct-13 1 064

dic-13 1 086

ene-14 1 091

feb-14 1 086

mar-14 533

abr-14 540

jul-14 543

sep-14 562

oct-14 560

Total 10 138

38

55,0

50,0

44,9

30,0

25,0

16,0

10,5

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

ag

o-0

8

oct

-08

dic

-08

feb

-09

ab

r-0

9

jun

-09

ag

o-0

9

oct

-09

dic

-09

feb

-10

ab

r-1

0

jun

-10

ag

o-1

0

oct

-10

dic

-10

feb

-11

ab

r-1

1

jun

-11

ag

o-1

1

oct

-11

dic

-11

feb

-12

ab

r-1

2

jun

-12

ag

o-1

2

oct

-12

dic

-12

feb

-13

ab

r-1

3

jun

-13

ag

o-1

3

oct

-13

dic

-13

feb

-14

ab

r-1

4

jun

-14

ag

o-1

4

oct

-14

/P

Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera 1/

(Como porcentaje de las obligaciones sujetas al encaje)

Encaje Marginal en ME

Encaje Medio en ME

Encaje Marginal en MN

Encaje Medio en MN

P/ Proyectado

%

El crédito al sector privado crece 12,7 por ciento, con un mayor dinamismo del crédito en soles (19,2 por ciento).

Agosto 2013 Agosto 2014

Moneda

nacional19,2 19,2

Moneda

extranjera6,1 3,9

Total 13,3 12,7

Crédito al sector privado

(variación porcentual doce meses)Crecimiento del crédito

Ago.14 / Ago.13

Moneda

Nacional

Moneda

Extranjera

Dolarización

(%)

1. Crédito a empresas 20,5 6,2 50,5

2. Crédito a personas 17,8 -5,2 20,2

a.Consumo 12,9 2,3 9,5

Vehicular 40,9 -1,9 71,3

Tarjetas de crédito 12,0 5,1 6,9

Otros 12,8 5,2 5,6

b. Hipotecario 28,2 -7,6 34,6

Total 19,2 3,9 39,7

19,2

3,9

12,7

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

jun/12 jul/12 ago/12 sep/12 oct/12 nov/12 dic/12 ene/13 feb/13 mar/13 abr/13 may/13 jun/13 jul/13 ago/13 sep/13 oct/13 nov/13 dic/13 ene/14 feb/14 mar/14 abr/14 may/14 jun/14 jul/14 ago/14

Nuevos Soles Dólares Total

CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO(Variación porcentual 12 meses)

39

El BCRP interviene en el mercado cambiario para reducir la volatilidad excesiva del tipo de cambio.

40

-600

-400

-200

0

200

400

600

2,46

2,50

2,54

2,58

2,62

2,66

2,70

2,74

2,78

2,82

2,86

2,90

2,94

2,98

30-e

ne-1

2

30-m

ar-

12

30-m

ay-1

2

30-jul-12

30-s

ep-1

2

30-n

ov-1

2

31-e

ne-1

3

31-m

ar-

13

31-m

ay-1

3

31-jul-13

30-s

ep-1

3

30-n

ov-1

3

31-e

ne-1

4

31-m

ar-

14

31-m

ay-1

4

31-jul-14

30-s

ep-1

4

Inte

rve

nc

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(M

illo

ne

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res

)

Tip

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am

bio

(S

ole

s p

or

dó

lar)

Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario

Compras netas de dólares Vencimiento Neto de Swaps Cambiarios Vencimiento neto de CDR BCRP Tipo de cambio

Depreciación de las principales monedas de Latinoamérica

* Al 17 de octubre41

90,0

95,0

100,0

105,0

110,0

115,0

120,0

125,0

130,0

ene-

13

feb

-13

mar

-13

abr-

13

may

-13

jun

-13

jul-

13

ago

-13

sep

-13

oct

-13

no

v-1

3

dic

-13

ene-

14

feb

-14

mar

-14

abr-

14

may

-14

jun

-14

jul-

14

ago

-14

sep

-14

oct

-14

Tipo de cambio de las principales monedas de Latinoamérica(Índice Ene13=100)

Brasil

Colombia

Perú

México

Chile

2013 Ene.14-Oct.14

Chile 9,8 11,6

Brasil 15,3 2,9

Colombia 9,2 6,8

Perú 9,7 3,7

México 1,3 3,7

La economía peruana cuenta con niveles de reservas internacionales elevadas a nivel de la región.

42

Como porcentaje de 2004 2009 2014*

PBI 19,2 27,2 31,1

Deuda externa de corto plazo 171,8 297,1 760,5

Deuda externa de corto plazo más déficit en cuenta corriente 173,2 281,6 350,1

* Proy ección

INDICADORES DE COBERTURA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

Se proyecta que la inflación se mantendría en el rango meta y se ubicaría en 2 % en el 2015.

43

Proyección de inflación 2014 - 2016(Variación porcentual 12 meses)

-1

0

1

2

3

4

5

-1

0

1

2

3

4

5

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

El balance de riesgos presenta una posición neutral para la proyección de la inflación.

44

Volatilidad de los mercados financierosinternacionales.

Desaceleración de la demanda interna

Menor crecimiento mundial

Choques de oferta

CONCLUSIONES

PROYECCIONES

2013 2014 2015 2016

Producto Bruto Interno (var. % real) 5,8 3,1 5,5 6,3

Balanza comercial (millones de US$) -40 -3 009 -1 622 -302

Exportaciones (miles de millones de US$) 42,2 37,9 40,2 44,3

Importaciones (miles de millones de US$) 42,2 40,9 41,8 44,6

Inflación (var. %) 2,9 3,0 1,5 – 2,5 1,5 – 2,5

Resultado Económico del sector público no financiero

(% del PBI)0,9 0,2 -0,3 -0,5

Cuenta Corriente de la balanza de pagos (% del PBI) -4,5 -4,7 -4,3 -3,5

45

Reporte de Inflación:Panorama actual y proyecciones macroeconómicas

2014 - 2016

Julio Velarde Presidente

Banco Central de Reserva del Perú

Octubre de 2014

reporte de inflación: panorama actual y proyecciones ... · eurozona alemania francia italia...

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