reporte de inflación
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Reporte de InflaciónPanorama actual y proyecciones macroeconómicas
2021 - 2023
Julio VelardePresidente
Banco Central de Reserva del Perú
Diciembre de 2021
1
Sector Externo
Actividad Económica Nacional
Finanzas Públicas
Política Monetaria
Proyección de Inflación
Balance de Riesgos
Contenido
2
2023
RI Set RI Dic RI Set RI Dic RI Dic
Economías desarrolladas 42,5 -4,7 5,4 4,9 4,1 4,0 2,2
De las cuales
1. Estados Unidos 16,0 -3,5 6,5 5,5 4,4 4,0 2,2
2. Eurozona 12,0 -6,6 4,8 5,0 4,6 4,3 2,1
3. Japón 4,0 -4,8 3,0 2,2 2,7 3,0 1,4
4. Reino Unido 2,3 -9,9 6,6 6,9 5,2 5,0 1,4
5. Canadá 1,4 -5,4 6,1 5,1 4,2 4,1 2,7
6. Otros 6,8 -4,1 4,9 4,7 3,4 3,3 2,6
Economías en desarrollo 57,5 -2,2 6,1 6,2 4,5 4,6 4,3
De las cuales
1. China 18,6 2,3 8,5 8,0 5,6 5,2 5,3
2. India 6,7 -8,0 9,5 9,5 6,5 6,9 6,3
3. Rusia 3,1 -3,1 3,5 4,2 2,7 2,6 2,1
4. América Latina y el Caribe 7,3 -7,0 5,4 5,9 2,7 2,3 2,4
5.Otros 17,9 -4,0 4,9 5,0 4,5 4,7 4,6
Economía Mundial 100,0 -3,3 5,8 5,7 4,4 4,3 3,4
* Base 2020
Fuente: FMI, Consensus Forecast.
Crecimiento mundial(Variaciones porcentuales anuales)
PPP* 20202021 2022
El escenario externo se mantiene altamente favorable a la economía peruana. La
actividad económica mundial mostró menores tasas de crecimiento en el tercer
trimestre. Estos desarrollos sugieren un crecimiento mundial más bajo para 2021
y 2022 mientras que en 2023 crecería a un ritmo similar al prepandemia.
3
País Dic-20 Jun-21 Set. 21 Oct-21 Nov-21 Meta Máximo desde:
América
Estados Unidos 1,4 5,4 5,4 6,2 6,8 2,0 Jun-82
Colombia 1,6 3,6 4,5 4,6 5,3 3,0+/-1,0 Abr-17
Chile 3,0 3,8 5,3 6,0 6,7 3,0+/-1,0 Ene-19
México 3,2 5,9 6,0 6,2 7,4 3,0+/-1,0 Dic-17
Brasil 4,5 8,3 10,3 10,7 10,7 3,75+/-1,5 Ene-16
Perú 2,0 3,3 5,2 5,8 5,7 2,0+/-1,0 Ene-09
Asia
India 4,6 6,3 4,4 4,5 4,9 4,0+/-2,0 Ago-21
Corea 0,5 2,4 2,5 3,2 3,7 2,0 Ene-12
Europa
Alemania -0,3 2,3 4,1 4,5 5,2 2,0 Jun-92
Francia 0,0 1,5 2,2 2,6 2,8 2,0 Set-08
Italia -0,2 1,3 2,5 3,0 3,8 2,0 Ago-12
Noruega 1,4 2,9 4,1 3,5 5,1 2,5 May-01
Reino Unido 0,6 2,5 3,1 4,2 5,1 2,0 Set-11
Suecia 0,5 1,3 2,5 2,8 3,3 2,0 Ago-11
Turquía 14,6 17,5 19,6 19,9 21,3 5,0+/-2,0 Ene-19
África
Ghana 10,4 7,8 10,6 11,0 12,2 8,0 +/-2,0 Ago-17
Oceanía
Nueva Zelanda 1,4 3,3 4,9 n.d n.d. 2,0+/-1,0 2T 2011
Evolución de la inflación en países con esquema de metas de inflación
(variación % 12 meses)
4Fuente: Trading Economics.
La persistencia de choques de oferta global, aunado a la escasez de mano de obra y la crisis energética, se ha traducido en un escenario de inflación global. En
Estados Unidos la inflación de 6,8 por ciento fue la mayor desde junio de 1982; mientras que en Alemania la tasa de 5,2 por ciento fue la mayor desde 1992.
5
0.00
1.00
2.00
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Méxic
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Tasas de interés de política monetaria (%)
Dic-20 Set-21 Dic-21
En este contexto, varios bancos centrales han optado por continuar o apresurar
el retiro del estímulo monetario provisto a raíz de la crisis del COVID-19.
Nota: al 15 de diciembre.
Fuente: Trading Economics y BCRP (Perú).
3.53
4.61
4.32
1.8
2.3
2.8
3.3
3.8
4.3
Ab
r.-1
0
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10
Dic
.-10
Ab
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Ab
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0
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Dic
.-20
Ab
r.-2
1
Ag
o.-
21
Dic
.-21
Var. % acumulada 2021: 22,5 %
6
En los últimos meses, el precio del cobre ha aumentado debido a inventarios más
ajustados, elevados precios de energía y menor producción de cobre reciclado.
En diciembre se observó temores sobre la demanda futura de cobre por la crisis
inmobiliaria en China y el racionamiento de la energía en industrias asiáticas.
* Promedio al 16 de diciembre de 2021.
Nota: la variación % acumulada está calculada con respecto al precio promedio de diciembre de 2020.
Fuente: Reuters.
Precio internacional del cobre(US$/lb., promedio mensual)
Cotización del día 16 de diciembre:
US$/lb.4,31
Promedio
2011-2020 3,00
7
*Proyección.Fuente: BCRP.
Aun incorporando una ligera corrección en el horizonte de proyección, el nivel
promedio de los términos de intercambio entre 2020 y 2023 continuaría siendo el
más alto de los últimos 20 años.
100
86
112
95
103
115 113113
40
50
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19
20
20
*20
21
*20
22
*20
23
Términos de intercambio, 2002-2023Índice 100 = 2007
Var. % anual promedio 2020 2021* 2022* 2023*
Términos de Intercambio 9,4 11,1 -1,5 -0,7
Precios de exportación 3,9 29,0 2,1 -0,6
Precios de importación -5,0 16,1 3,6 0,0
6,393
504
-1,509-2,916
1,953
6,700 7,197 6,8757,966
14,65615,588
16,315
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021* 2022* 2023*
*Proyección.
Fuente: BCRP.
Balanza comercial(Millones de US$)
2021* 2022*
14 969 17 635
RI Set 21:
Se proyecta un superávit creciente de la balanza comercial. Respecto al Reporte
anterior, se estima un menor superávit por mayores importaciones, mientras que en
2022 se espera un precio más elevado de los combustibles y alimentos que
incrementaría el valor de las importaciones. El superávit se elevaría en 2023 con la
normalización del precio de importaciones y la recuperación de la producción
primaria.
8
2020:Exportaciones por US$ 42 680 millones
Importaciones por US$ 34 713 millones
2021:Exportaciones por US$ 61 899 millones
Importaciones por US$ 47 243 millones
2022:Exportaciones por US$ 66 836 millones
Importaciones por US$ 51 248 millones
2023:Exportaciones por US$ 70 324 millones
Importaciones por US$ 54 008 millones
Variaciones % anuales
1. Valor:
Exportaciones -11,0 45,0 8,0 5,2
Productos tradicionales -12,4 52,9 7,6 4,2
Productos no tradicionales -7,5 26,6 9,0 8,1
Importaciones -15,6 36,1 8,5 5,4
2. Volumen:
Exportaciones -14,4 12,4 5,8 5,9
Productos tradicionales -18,3 10,3 6,2 6,5
Productos no tradicionales -3,5 18,4 5,0 5,0
Importaciones -11,1 17,2 4,7 5,4
2021* 2022* 2023*2020
-3.2
-5.1
-4.5
-5.0
-2.6
-1.3-1.7
-1.0
0.6
-1.7
0.2
-1.9
-1.3
-0.8
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021* 2022* 2023*
Cuenta corriente de la balanza de pagos (% del PBI)
RI Set 21 RI Dic 21
*Proyección.Fuente: BCRP.
9
La balanza de pagos mantendría una sólida posición. Se revisa al alza el déficit
esperado de la cuenta corriente a 1,9 por ciento para 2021, el cual disminuiría en el
2022 y 2023. Se asume una mayor persistencia en el alto costo de los fletes
internacionales. En 2023, se prevé un déficit de 0,8 por ciento del PBI, debido a la
recuperación prevista de las exportaciones de servicios.
10
1.3
-0.8
2.3 2.1
-5.9
4.3
-3.9
4.4
-3.0
2.0
-1.7
-7.4
1950
1952
1954
1956
1958
1960
1962
1964
1966
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1970
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1976
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1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022*
* Proyección
Fuente: BCRP
La salida de capitales de corto plazo en el 2021 sería equivalente a 7,4 por ciento del
PBI en 2021, alcanzando un máximo histórico.
Capitales de corto plazo(% del PBI)
Reservas internacionales
(Miles de millones de US$)
*Al 14 de diciembre.Fuente: BCRP.
2019 2020 2021*
RIN como porcentaje de:
a) PBI 29,6 36,4 35,0
b) Deuda externa de corto plazo 1/ 498 532 485
c) Deuda externa de corto plazo +déficit en cuenta corriente
424 587 383
Indicadores de cobertura internacional
1/ Incluye el saldo de deuda de corto plazo más las amortizaciones a un año del sector privado y público.
*Proyección.
11
Al alto nivel de RIN se suma la Línea de Crédito Flexible (LCF) por US$ 11,2 mil
millones otorgada por el FMI, línea no condicional que refuerza nuestra sólida
posición financiera internacional.
64.0 65.7 62.3 61.5 61.7 63.6 60.1
68.3 74.7
78.5
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021*
Sector Externo
Actividad Económica Nacional
Finanzas Públicas
Política Monetaria
Proyección de Inflación
Balance de Riesgos
Contenido
12
13
En lo que va de 2021, los sectores con mayor dinamismo fueron construcción,
manufactura y algunas ramas del sector servicios. Sin embargo, aún existen
sectores rezagados en su recuperación, especialmente aquellos con mayor
grado de interacción física como los servicios relacionados a transporte, y
alojamiento y restaurantes; así como minería e hidrocarburos.
Fuente: BCRP.
117
104102
10099
101105
10098 95
84
97
101
Construcción Manufacturano primaria
Electricidad yagua
Servicios Comercio PBIno primario
Agropecuario Manufactura primaria
Pesca Mineríametálica
Hidrocarburos PBI primario
PBI total
PBI real por sectores económicos
(Promedio ene-oct 2021)
100 = promedio ene-oct 2019
Del cual:
• Financiero y seguros: 122
• Telecomunicaciones: 112
• Transporte: 86
• Alojamiento / restaurantes: 66
Al tercer trimestre de 2021 el PBI trimestral de Perú se posicionó 1,6 por ciento
por encima del resultado de 2019.
14
PBI real, 2020-2021
Variación % respecto al mismo periodo de 2019*
*Las variaciones de 2021 respecto a 2019 son cálculos propios a partir de las variaciones interanuales a un decimal.
**Los datos del tercer trimestre de 2021 son estimados a partir de índices mensuales de actividad.
Fuente: institutos de estadística y bancos centrales de cada país.
2020 2021
1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T
Alemania -1,9 -11,3 -3,7 -2,9 -4,7 -2,4 -1,3
Francia -5,4 -18,6 -3,6 -4,3 -4,0 -3,3 -0,4
Italia -5,8 -18,2 -5,2 -6,5 -6,5 -4,3 -1,5
España -4,3 -21,5 -8,7 -8,8 -8,3 -7,8 -6,2
Holanda -0,4 -8,9 -2,6 -3,1 -2,6 0,6 2,3
Reino Unido -2,2 -21,4 -8,1 -7,1 -7,9 -2,9 -2,0
Estados Unidos 0,6 -9,1 -2,9 -2,3 1,1 2,0 1,9
Argentina** -5,2 -19,0 -10,2 -4,3 -2,5 -4,5 0,8
Brasil -0,1 -10,7 -3,7 -0,9 1,2 0,3 0,2
Chile 0,2 -14,2 -9,0 0,0 0,8 1,3 6,7
Colombia 0,6 -15,8 -8,4 -3,6 1,6 -1,0 3,7
México -1,0 -18,7 -8,5 -4,4 -4,8 -2,5 -4,4
Perú -3,9 -29,9 -8,8 -1,4 0,4 -0,5 1,6
Jun-2089
Oct-21112
60
70
80
90
100
110
120
En
e.-1
8
Ab
r.-1
8
Jul.-
18
Oct
.-1
8
En
e.-1
9
Ab
r.-1
9
Jul.-
19
Oct
.-1
9
En
e.-2
0
Ab
r.-2
0
Jul.-
20
Oct
.-2
0
En
e.-2
1
Ab
r.-2
1
Jul.-
21
Oct
.-2
1
Chile: Imacec
Abr-2078
Set-21104
60
70
80
90
100
110
En
e.-1
8
Ma
y.-1
8
Se
t.-1
8
En
e.-1
9
Ma
y.-1
9
Se
t.-1
9
En
e.-2
0
Ma
y.-2
0
Se
t.-2
0
En
e.-2
1
Ma
y.-2
1
Se
t.-2
1
Colombia: ISE
Abr-2086
Oct-2199
60
70
80
90
100
110
En
e.-1
8
Ab
r.-1
8
Jul.-
18
Oct
.-1
8
En
e.-1
9
Ab
r.-1
9
Jul.-
19
Oct
.-1
9
En
e.-2
0
Ab
r.-2
0
Jul.-
20
Oct
.-2
0
En
e.-2
1
Ab
r.-2
1
Jul.-
21
Oct
.-2
1
Brasil: IBC
May-2078
Set-2196
60
70
80
90
100
110
En
e.-1
8
Ma
y.-1
8
Se
t.-1
8
En
e.-1
9
Ma
y.-1
9
Se
t.-1
9
En
e.-2
0
Ma
y.-2
0
Se
t.-2
0
En
e.-2
1
Ma
y.-2
1
Se
t.-2
1
México: IGAE
Abr.-2074
Set-21103
60
70
80
90
100
110
En
e.-1
8
Ma
y.-1
8
Se
t.-1
8
En
e.-1
9
Ma
y.-1
9
Se
t.-1
9
En
e.-2
0
Ma
y.-2
0
Se
t.-2
0
En
e.-2
1
Ma
y.-2
1
Se
t.-2
1
Argentina: Emea
Abr-20 60
Oct-21102
50
60
70
80
90
100
110
En
e.-1
8
Ab
r.-1
8
Jul.-
18
Oct
.-1
8
En
e.-1
9
Ab
r.-1
9
Jul.-
19
Oct
.-1
9
En
e.-2
0
Ab
r.-2
0
Jul.-
20
Oct
.-2
0
En
e.-2
1
Ab
r.-2
1
Jul.-
21
Oct
.-2
1
Perú: BCRP
La actividad económica peruana superó su nivel previo a la crisis durante tres meses
consecutivos. En octubre se ubicó 1,5 por ciento por encima del nivel pre-pandemia
(cuarto trimestre de 2019).
15
Fuente: Institutos de estadística y bancos centrales de cada país.
Chile: Índice Mensual de Actividad Económica (IMACEC), Colombia: Indicador de Seguimiento a la Economía (ISE), Argentina: Estimador Mensual de la
Actividad Económica (EMAE), Brasil: Índice de Actividad Económica del Banco Central (IBC-BR), México: Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE).
Jun.21 Jul.21 Ago.21 Set.21 3T21 Oct.21
Perú 99,5 99,2 101,6 102,5 101,1 101,5
Índices desestacionalizados de actividad económica en la región
Base 100 = 4T 2019
2.4
6.2
-12.9
-30.0
-25.4
-12.4
-5.9-2.9 -1.9
-0.4 -0.3 -0.2
1.3 0.3 0.6
-0.4
1.03.5
1.93.9 4.6
3.0 2.7
En
e.-
20
Fe
b.-
20
Mar.
-20
Ab
r.-2
0
May.-
20
Jun
.-2
0
Jul.-2
0
Ag
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20
Se
t.-2
0
Oct.-2
0
No
v.-
20
Dic
.-20
En
e.-
21
Fe
b.-
21
Mar.
-21
Ab
r.-2
1
May.-
21
Jun
.-2
1
Jul.-2
1
Ag
o.-
21
Se
t.-2
1
Oct.-2
1
No
v.-
21
16
Producción de electricidad
(Var. % respecto al mismo mes de 2019)
Los indicadores adelantados de actividad económica se han desacelerado en los
últimos meses. La producción de electricidad, indicador líder de la actividad
sectorial, creció 2,7 por ciento en noviembre respecto a similar mes de 2019.
Fuente: COES.
Var. % respecto al mismo mes de 2020
Jul.21 8,3
Ago.21 6,8
Set.21 6,6
Oct.21 3,5
Nov.21 3,7
0.74.8
-42,9
-98,1
-64,8
-30,7
-4.1
1.7
10.1
19.1 18.721.5 23.0 21.5
24.6
17.0 15.1 15.3 16.9 17.4
23.619.8 19.4
Ene-2
0
Feb-2
0
Mar-
20
Abr-
20
May-2
0
Jun-2
0
Jul-20
Ago-2
0
Set-
20
Oct-
20
Nov-2
0
Dic
-20
Ene-2
1
Feb-2
1
Mar-
21
Abr-
21
May-2
1
Jun-2
1
Jul-21
Ago-2
1
Set-
21
Oct-
21
Nov-2
1*
17
*PreliminarFuente: INEI y empresas cementeras.
Consumo interno de cemento
(Var. % respecto al mismo mes de 2019)
El consumo interno de cemento se desaceleró en los dos últimos meses. Esto se
debe a un dinamismo menos pronunciado de la autoconstrucción y de los
proyectos de inversión en ejecución.
Var. % respecto al mismo mes de 2020
Jul.21 21,9
Ago.21 15,4
Set.21 12,3
Oct.21 0,6
Nov.21* 0,5
26.6
53.1
-50.0
-35.0
-20.0
-5.0
10.0
25.0
40.0
55.0
70.0
En
e.-
20
Fe
b.-
20
Mar.
-20
Ab
r.-2
0
May.-
20
Jun
.-2
0
Jul.-2
0
Ag
o.-
20
Se
t.-2
0
Oct.-2
0
No
v.-
20
Dic
.-20
En
e.-
21
Fe
b.-
21
Mar.
-21
Ab
r.-2
1
May.-
21
Jun
.-2
1
Jul.-2
1
Ag
o.-
21
Se
t.-2
1
Oct.-2
1
No
v.-
21
Recaudación por IGV interno y externo(Var. % nominal respecto al mismo mes de 2019)
Interno Externo
Los indicadores fiscales asociados a la recaudación por IGV interno y externo
continuaron registrando tasas de crecimiento elevadas. Así, ambos indicadores
mostraron niveles mayores a los alcanzados en 2019.
18
Fuente: SUNAT.
Var. % respecto al
mismo mes de 2020
Interno Externo
Jul.21 39,3 76,3
Ago.21 30,5 97,0
Set.21 18,1 76,4
Oct.21 11,6 49,2
Nov.21 28,8 50,8
107,0
32.6
-25.9
-70.4-75.7 -74.8
-44.4
-26.3
-6.6
1.2
25.933.1
47.4 46.5
64.6
-3.6
40.2
-3.0
15.421.4
11.3
-14.7
1.1
Ene.2
0
Feb.2
0
Mar.
20
Abr.
20
May.2
0
Jun.2
0
Jul.20
Ago.2
0
Set.20
Oct.20
Nov.2
0
Dic
.20
Ene.2
1
Feb.2
1
Mar.
21
Abr.
21
May.2
1
Jun.2
1
Jul.21
Ago.2
1
Set.21
Oct.21
Nov.2
1
19
Inversión del Gobierno General
(Var. % real respecto al mismo mes de 2019)
La inversión pública se contrajo por segundo mes consecutivo en 19,6 por ciento
interanual.
Fuente: MEF y BCRP.
Var. % respecto al mismo mes de 2020
Jul.21 107,6
Ago.21 64,8
Set.21 19,2
Oct.21 -15,7
Nov.21 -19,6
20
0
20
40
60
80
100
E.09 E.10 E.11 E.12 E.13 E.14 E.15 E.16 E.17 E.18 E.19 E.20 E.21
Expectativas de los empresarios acerca de la economía en 3 y 12 mesesÍndice de difusión
3 meses 12 meses Tramo optimista
Tramo pesimista
Nov-21: 47
Nov-21: 40
0
20
40
60
80
100
E.09 E.10 E.11 E.12 E.13 E.14 E.15 E.16 E.17 E.18 E.19 E.20 E.21
Expectativas de los empresarios acerca de su sector en 3 y 12 mesesÍndice de difusión
3 meses 12 meses Tramo optimista
Tramo pesimista
Nov-21: 53
Nov-21: 47
Fuente: Encuesta de expectativas macroeconómicas del BCRP.
Las expectativas empresariales acerca del futuro de la economía se recuperaron
ligeramente durante setiembre y octubre, explicado por una menor turbulencia política. No
obstante, en noviembre se deterioraron ante nuevos conflictos políticos.
2023*
Ene-oct.20 Ene-oct.19
PBI primario -7,7 7,6 -2,6 6,2 5,3 5,3 5,8
del cual:
Minería metálica -13,8 13,7 -4,7 10,8 9,6 5,9 8,4
PBI no primario -12,0 18,5 1,5 13,6 15,5 2,9 2,5
Manufactura -16,4 28,9 3,8 21,1 24,8 1,4 3,3
Electricidad y agua -6,1 9,8 1,8 7,7 8,2 1,7 5,0
Construcción -13,9 52,0 17,2 30,6 34,7 0,5 2,5
Comercio -16,0 21,5 -1,5 17,8 17,5 2,4 2,5
Servicios -10,3 13,3 -0,1 9,9 11,7 3,7 2,3
Producto Bruto Interno -11,0 16,0 0,6 11,9 13,2 3,4 3,2
RI: Reporte de Inflación
PBI POR SECTORES ECONÓMICOS
(Variaciones porcentuales reales)
2022*
2020
2021*
RI Set.21 RI Dic.21 RI Dic.21 RI Dic.21
Ene-oct. 21 respecto a
21
La actividad económica registraría una tasa de crecimiento de 13,2 por ciento en 2021
(11,9 por ciento en el Reporte previo). En el tercer trimestre se observó un mayor
dinamismo respecto al esperado de sectores no primarios como construcción y
servicios. Se espera un crecimiento de 3,4 y 3,2 por ciento en 2022 y 2023,
respectivamente, tras la finalización del escenario de pandemia.
*ProyecciónFuente: BCRP.
2023*
Ene-set.20 Ene-set.19
Demanda interna -9,4 18,5 2,9 12,5 13,9 3,0 3,0
Consumo privado -9,8 14,0 0,1 9,2 11,2 4,0 3,5
Consumo público 7,6 18,0 19,2 9,0 10,9 1,5 2,0
Inversión privada -16,5 54,9 14,3 24,5 36,0 0,0 2,0
Inversión pública -15,5 70,1 12,5 20,0 21,9 4,5 1,6
Var. de inventarios (contribución) 0,2 -4,2 -2,4 0,0 -2,2 0,0 0,0
Exportaciones -21,0 18,0 -9,6 11,9 13,3 7,5 7,6
Importaciones -15,6 22,2 -1,1 14,5 16,3 5,6 6,7
Producto Bruto Interno -11,0 17,5 0,5 11,9 13,2 3,4 3,2
RI: Reporte de Inflación
*Proyección
DEMANDA INTERNA Y PBI
(Variaciones porcentuales reales)
2020
2021*
RI Set.21 RI Dic.21Ene-set. 21 respecto a
2022*
RI Dic.21 RI Dic.21
Fuente: BCRP.
22
La revisión al alza del crecimiento de 2021 se debe a un resultado mayor al esperado,
dada la ejecución más alta del gasto público y privado. No obstante, las menores
expectativas empresariales afectarían la actividad económica durante el 4T2021 y 2022.
Con ello, se proyecta un crecimiento de 3,4 por ciento en 2022 y de 3,2 por ciento en
2023, tras la finalización del escenario de pandemia.
3.1 2.8
-1.5
-8.3
-12.1-11.1
-9.8-8.9 -8.6
-7.2-6.1 -6.4
-3.3-4.8
-6.2-4.8
-4.0-3.1 -2.6
-0.9
0.31.2
Ene.-
20
Feb
.-20
Ma
r.-2
0
Abr.
-20
Ma
y.-2
0
Jun
.-20
Jul.-2
0
Ago.-
20
Set.-2
0
Oct.-2
0
No
v.-2
0
Dic
.-2
0
Ene.-
21
Feb
.-21
Ma
r.-2
1
Abr.
-21
Ma
y.-2
1
Jun
.-21
Jul.-2
1
Ago.-
21
Set.-2
1
Oct.-2
1
Sector privado(Var. % respecto al mismo mes de 2019)
23
El número de puestos de trabajo formales a nivel nacional continuó acelerando su
ritmo de crecimiento en octubre.
Miles de puestos
de trabajoSet.19 Dic.19 Ene.20 Jun Set Dic Ene.21 Mar Jun Jul Ago Set Oct
Total nacional 5 354 5 447 5 276 4 747 5 076 5 266 5 077 5 267 5 131 5 192 5 311 5 443 5 532
Sector privado 3 854 3 916 3 804 3 268 3 521 3 667 3 567 3 735 3 562 3 621 3 735 3 866 3 946
Sector público 1 500 1 531 1 472 1 479 1 555 1 599 1 510 1 532 1 569 1 571 1 577 1 577 1 586
Fuente: SUNAT.
3.9 3.6
0.6
-5.5
-8.5-7.8
-6.5-5.5 -5.2
-4.0-3.2 -3.3
-0.1-1.0
-2.0-1.5
-0.8 -0.3-0.3
1.0 1.72.2
Ene.-
20
Feb
.-20
Ma
r.-2
0
Abr.
-20
Ma
y.-2
0
Jun
.-20
Jul.-2
0
Ago.-
20
Set.-2
0
Oct.-2
0
No
v.-2
0
Dic
.-2
0
Ene.-
21
Feb
.-21
Ma
r.-2
1
Abr.
-21
Ma
y.-2
1
Jun
.-21
Jul.-2
1
Ago.-
21
Set.-2
1
Oct.-2
1
Total nacional(Var. % respecto al mismo mes de 2019)
Planilla Electrónica: Puestos de trabajo formales
Jul.21 6,7
Ago.21 6,9
Set.21 7,2
Oct.21 6,4
Var. % respecto al
mismo mes de 2020
Jul.21 8,0
Ago.21 8,8
Set.21 9,8
Oct.21 9,0
Var. % respecto al
mismo mes de 2020
Miles % Miles %
Total 3 899 3 620 3 946 326 9,0 47 1,2
Agropecuario 1/ 499 584 621 36 6,2 122 24,4
Pesca 18 17 17 0 -0,3 -1 -4,7
Minería 105 101 115 13 13,2 9 9,0
Manufactura 474 439 466 26 6,0 -8 -1,8
Electricidad 16 15 16 2 12,2 0 0,2
Construcción 246 227 264 37 16,3 18 7,4
Comercio 625 585 638 53 9,1 13 2,2
Servicios 1 911 1 646 1 787 141 8,5 -125 -6,5
1/ Incluye procesamiento y conservación de fruts y vegetales.
Fuente: Sunat
Puestos de trabajo formales en el sector privado
Planilla electrónica
(Miles de puestos)
Var. 2021/2020 Var. 2021/2019
Octubre
2019 2020 2021
24
El empleo formal privado en octubre creció 9,0 por ciento interanual, explicado por el
aumento de puestos de trabajo en los sectores agropecuario y construcción. Con ello,
se ubicó 1,2 por ciento por encima del nivel observado en similar mes de 2019,
contrarrestado por la aún lenta recuperación del empleo en el sector servicios.
2019 2020 Var. Miles Var. % 2019 2020 Var. Miles Var. %
Total 3 901 3 624 -278 -7,1 3 776 3 540 -236 -6,2
Agropecuario 1/ 497 581 84 16,8 435 462 27 6,3
Pesca 20 19 -1 -4,4 22 20 -1 -5,7
Mineria 109 102 -8 -7,0 108 102 -6 -5,6
Manufactura 473 433 -40 -8,5 477 440 -37 -7,8
Electricidad 16 14 -2 -12,5 15 14 -1 -6,7
Construcción 231 213 -19 -8,1 212 175 -38 -17,7
Comercio 621 576 -45 -7,3 624 592 -32 -5,1
Servicios 1 902 1 629 -273 -14,3 1 862 1 693 -169 -9,1
Nota:
Total excluyendo
sector agropecuario 3 404 3 043 -361 -10,6 3 341 3 078 -263 -7,9
1/ Incluye procesamiento y conservación de frutas y vegetales
Fuente:Sunat
(Miles de puestos)
Puestos de trabajo formales en el sector privado
Planilla electrónica
Octubre Enero-Octubre
Del cual:
4.5
-16.5
36.0
0.0 2.0
18.3
-25.3
22.8
3.4
-16.7
2.6
-15.1
37.9
-0.4
4.5
2019 2020 2021* 2022* 2023*
Inversión Privada(Var. % real)
Inversión privada total Sector minero Otros sectores
*Proyección Fuente: MINEM y BCRP.
25
Se espera que las menores expectativas empresariales desaceleren la inversión
privada durante el último trimestre del año, efecto que se mantendría a lo largo de
2022. Con ello, la inversión privada crecería 36,0 por ciento en 2021 (24,5 por
ciento en el Reporte previo). En tanto, se proyecta un crecimiento nulo en 2022 y
un crecimiento de 2,0 por ciento en 2023.
Efecto estadístico por finalización de proyecto
Quellaveco en 2022
Inversión privada:En millones de US$
2019 2020 2021* 2022* 2023*
Total 41 733* 34 347* 45 597* 46 378* 49 535*
Minera 5 909* 4 327* 5 200* 5 500* 4 800*
No minera 35 825* 30 019* 40 397* 40 878* 44 735*
Se proyecta que la inversión pública de 2022 y 2023 crezca 4,5 y 1,6 por ciento,
respectivamente, como resultado del mayor gasto en obras de reconstrucción,
bajo el Acuerdo Gobierno a Gobierno, y los proyectos en el marco del Plan
Nacional de Infraestructura para la Competitividad (PNIC). La moderación del
crecimiento del 2023 incorpora el efecto del cambio de autoridades locales.
Inversión Pública
(Var. % real)
*Proyección.Fuente: BCRP.
11.1
-2.7
-6.9
0.3
-1.8
5.4
-1.5
-15.5
21.9
4.51.6
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021* 2022* 2023*
26
2020
Crecimiento del PBI en Latinoamérica
(Variación porcentual anual)
2021
-28,0
-11.0
-9.9
-8.8
-8.2
-7.8
-6.8
-5.9
-5.8
-3.9
-0.6
Venezuela
Perú
Argentina
Bolivia
México
Ecuador
Colombia
Uruguay
Chile
Brasil
Paraguay
0.9
3.4
3.4
4.7
4.9
5.4
5.6
9.1
9.3
11.5
13.2
Venezuela
Ecuador
Uruguay
Brasil
Paraguay
Bolivia
México
Argentina
Colombia
Chile
Perú
*Proyección, BCRP.
Nota: Datos ejecutados de 2020 para todos los países con excepción de Venezuela, para el cual se usa la última proyección del Consensus Forecast.
Fuente: Consensus Forecast (diciembre de 2021), y BCRP (para Perú).27
En 2020 la economía peruana registró una de las contracciones más fuertes de
Latinoamérica. No obstante, en 2021 se recuperaría a un ritmo mucho más
rápido respecto a nuestros pares de la región.
2019 2020* 2021*
0,1 -7,0 5,9
Crecimiento LatAm
Sector Externo
Actividad Económica Nacional
Finanzas Públicas
Política Monetaria
Proyección de Inflación
Balance de Riesgos
Contenido
28
0.9
-0.2
-1.9-2.3
-3.0-2.3
-1.6
-8.9
-3.1-2.8
-2.4
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021* 2022* 2023*
RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO: 2013 - 2023
(Porcentaje del PBI)
*Proyección.Fuente: BCRP.
2021* 2022*
-4,0 -3,4
RI Set 21
29
El déficit fiscal presentaría una tendencia decreciente en el horizonte de
proyección, para ubicarse en 2,4 por ciento del PBI en 2023. Esta evolución
respondería a la recuperación de los ingresos corrientes y la consolidación de los
gastos no financieros, respecto a lo acontecido en 2020.
Regla déficit fiscal 2022
-3,7
30
4.3
-17.4
35.7
2.0 3.63.4
19.4
0.6
-0.7
1.5
-4.9
-13.2
28.5
8.52.1
2019 2020 2021* 2022* 2023*
INGRESOS, GASTOS Y FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL DEL GOBIERNO GENERAL(Var. % real)
Ingresos Corrientes Gastos Corrientes Formación Bruta de Capital
El gasto no financiero se ubicaría en un nivel inferior al registrado en 2020
debido al término de los gastos transitorios para enfrentar el COVID-19, a pesar
de la expansión de la formación bruta de capital. Asimismo, se proyectan
mayores ingresos corrientes.
*Proyección.Fuente: BCRP.
8.514.9
19.8 18.4 17.2
18.3
19.8
17.0 17.5 18.4
13.0
22.3 23.0 23.724.4
26.8
34.736.8 35.9 35.6
2019 2020 2021* 2022* 2023*
Deuda Bruta Moneda Extranjera
Deuda Bruta Moneda Nacional
Deuda Neta
*Proyección.
Fuente: BCRP.
Deuda Bruta(% del PBI)
2019 2020 2021*
Perú 26,8 34,7 36,8
Chile 28,2 32,5 34,4
Colombia 52,3 65,4 66,7
México 53,3 61,0 59,8
Brasil 87,7 98,9 90,6
31
Fuente: FMI - World Economic Outlook (octubre de 2021) y
BCRP para Perú.
La deuda bruta se ubicaría en 36,8 por ciento del PBI en 2021 y en 35,6 por ciento al final del horizonte de proyección. Las proyecciones de los déficits fiscales y el manejo esperado de los depósitos públicos explicarían la tendencia creciente de
la deuda neta.
DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO: 2019 – 2023
(Porcentaje del PBI)
Los inversionistas no residentes incrementaron sus tenencias de bonos soberanos,
pasando de tener una participación en el saldo total de bonos de 45 por ciento en
junio a 51 por ciento en diciembre. Con ello sus tenencias se incrementaron de
S/ 56,4 a S/ 64,0 mil millones.
SALDO DE BONOS SOBERANOS Y PARTICIPACIÓN DE INVERSIONISTAS NO RESIDENTES
(Saldo en millones de S/ y participación en %)
32* Información preliminar al 15 de diciembre.Fuente: BCRP, CAVALI, MEF, SBS.
44 44
49
53 53 51
49
47 45 45
47
49 51
52 52 51
30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
Dic
17
Dic
18
Dic
19
Dic
20
Ene 2
1
Feb 2
1
Mar
21
Abr
21
May 2
1
Jun 2
1
Jul 21
Ago 2
1
Set 21
Oct 21
Nov 2
1
Dic
21*
Bonos soberanos (eje izq.) % No residentes (eje der.)Millones de S/ (%)
Bonos soberanos(En millones de S/)
Diciembre 2021*
No residentes 64 001
Total 125 247
Sector Externo
Actividad Económica Nacional
Finanzas Públicas
Política Monetaria
Proyección de Inflación
Balance de Riesgos
Contenido
33
Luego de los incrementos de 25 puntos básicos en agosto y de 50 puntos básicos
en setiembre, octubre y noviembre, el Directorio del Banco Central de Reserva del
Perú acordó elevar la tasa de interés de referencia de 2,0 a 2,5 por ciento en
diciembre. La política monetaria continúa siendo expansiva con una tasa de interés
real aún en niveles negativos.
34
* Con expectativas de inflación.
Fuente: BCRP.
TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA(En porcentaje)
2,50
-1,21
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
Dic.-13 Jun.-14 Dic.-14 Jun.-15 Dic.-15 Jun.-16 Dic.-16 Jun.-17 Dic.-17 Jun.-18 Dic.-18 Jun.-19 Dic.-19 Jun.-20 Dic.-20 Jun.-21 Dic.-21
Tasa de Interés de Referencia Nominal y Real*(En porcentaje)
Tasa de Referencia Nominal
Tasa de Referencia Real*
* Con expectativas de inflación.
La tasa de interés de política monetaria de Perú de 2,5 por ciento se mantiene como
una de las más bajas a nivel internacional, en un contexto en el que diversos
bancos centrales de la región y el mundo han elevado sus tasas de política.
TASAS DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA EN ECONOMÍAS EMERGENTES:
DICIEMBRE 2021*(En porcentaje)
35
2.50 2.50
4.00 4.00
5.25 5.50
9.25
Pe
rú
Co
lom
bia
Ch
ile
Pa
rag
ua
y
Uru
gu
ay
Méxic
o
Bra
sil
* Al 16 de diciembre.
Fuente: Bancos Centrales.
Variación en puntos básicos de
la tasa de referencia,
dic 21 vs dic-20
Brasil +725
Chile +350
Paraguay +325
Perú +225
México +125
Uruguay +75
Colombia +75
El saldo de operaciones de inyección de liquidez en moneda nacional se redujo entre
setiembre y diciembre, principalmente por amortizaciones de Reactiva Perú. El saldo
total de operaciones de inyección de liquidez equivale a 6,7 por ciento del PBI y es
7,2 veces superior al máximo saldo alcanzado durante la crisis de 2008 y 1,8 veces al
del programa de desdolarización.
36
* Al 13 de diciembre.** El rubro “Otros” incluye la compra de bonos del Tesoro Público, en línea con el artículo 61 de la Ley Orgánica del BCRP,
y operaciones de reporte de cartera de créditos.
SALDO DE OPERACIONES DE INYECCIÓN DEL BCRP*(En millones de soles)
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
70 000
Ago
.-0
8
Dic
.-08
Ab
r.-0
9
Ago
.-0
9
Dic
.-09
Ab
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0
Ago
.-1
0
Dic
.-10
Ab
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1
Ago
.-1
1
Dic
.-11
Ab
r.-1
2
Ago
.-1
2
Dic
.-12
Ab
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3
Ag
o.-
13
Dic
.-13
Ab
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4
Ag
o.-
14
Dic
.-14
Ab
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5
Ag
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Dic
.-15
Ab
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6
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16
Dic
.-16
Ab
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7
Ag
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17
Dic
.-17
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Dic
.-18
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Dic
.-19
Ab
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0
Ag
o.-
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Dic
.-20
Ab
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1
Ag
o.-
21
Dic
.-21
(en millones de S/)
Cartera (Garantía Estatal) - Liquidación
Otros**
Monedas
Valores
Episodios:
1. Crisis Financiera Global: 2,2% del PBI
2. Programa de desdolarización: 5,2% del PBI
3. Covid 19:
31 Enero 2021 9,1% del PBI
13 Diciembre 2021 6,7% del PBI
21.8 21.7
12.8 12.4
8.7 8.45.9
4.8 4.2
0.8 0.4
-0.2
11.4
3.5 2.6
11.1
7.4
13.7
5.24.0
2.74.7 4.5
-6.9
Bra
sil
Pe
rú
Fra
ncia
Ch
ina
Esta
do
s U
nid
os
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sia
*
Ch
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Co
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bia
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man
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Au
str
alia
*
Nu
eva Z
ela
nd
a*
Méxic
o*
Dic-20 Oct-21
37*Información a setiembre de 2021.Fuente: Bancos centrales de cada país.
A nivel mundial, el crecimiento del crédito al sector privado ha moderado su
dinamismo, tras haber crecido a tasas elevadas como respuesta a las medidas
contracíclicas adoptadas por los bancos centrales durante 2020 e inicios de 2021.
CRECIMIENTO ANUAL DEL CRÉDITO A EMPRESAS PRIVADAS: OCTUBRE 2021(En porcentaje)
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Jun
.-18
Ag
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18
Oct.
-18
Dic
.-1
8
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9
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Ag
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19
Oct.
-19
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.-1
9
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0
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Ag
o.-
20
Oct.
-20
Dic
.-2
0
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21
Ab
r.-2
1
Jun
.-21
Ag
o.-
21
Oct.
-21
Dic
.-2
1
Perú Colombia México Brasil Chile
Si bien las tasas de interés de los bonos soberanos peruanos se incrementaron entre
abril y setiembre, en los últimos meses los rendimientos han mostrado una
tendencia ligeramente decreciente, influenciada por la mayor demanda de
inversionistas residentes e institucionales.
TASA DE RENDIMIENTO DE BONOS SOBERANOS A 10 AÑOS
(En porcentaje)
Dic. 19 Dic. 20 Ago.21 Dic 21*
Perú 4,6 3,5 6,1 5,9
Colombia 6,3 5,4 7,2 8,0
México 6,9 5,5 7,0 7,3
Brasil 6,8 6,9 10,5 10,5
Chile 3,2 2,7 4,8 5,6
* Al 13 de diciembre.
38
Fuente: Reuters.
78.0
44.840.7
29.8 28.8 29.7 27.8 25.9
20.7 19.8 19.2 18.2
2001 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021* 2022* 2023*
A octubre de 2021, el ratio de dolarización del crédito es de 20,1 por ciento,
menor al observado en diciembre de 2020. En esa línea, se espera que la
dolarización financiera continúe reduciéndose, producto de la mayor preferencia
por fondeo en moneda local.
* Proyección.Fuente: BCRP.
Dolarización
Oct. 2021%
Familias 7,3
Consumo 5,7
Hipotecario 9,5
Empresas 26,8
Corporativo y gran
empresa40,9
Medianas empresas 20,5
Pequeña y microempresa 3,6
Total 20,1
RATIO DE DOLARIZACIÓN DEL CRÉDITO(En porcentaje)
39
-15 000
-10 000
-5 000
0
5 000
10 000
200
8-S
1
200
8-S
2
200
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1
200
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2
201
0-S
1
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0-S
2
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1-S
1
201
1-S
2
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1
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2
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3-S
1
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3-S
2
201
4-S
1
201
4-S
2
201
5-S
1
201
5-S
2
201
6-S
1
201
6-S
2
201
7-S
1
201
7-S
2
201
8-S
1
201
8-S
2
201
9-S
1
201
9-S
2
202
0-S
1
202
0-S
2
202
1-S
1
202
1-S
2
Compras Netas Spot Variacion del saldo de instrumentos derivados Total
Al 15 de setiembreFuente: BCRP
2021-T1 2021-T2 2021-T3* 2021-T4* 2021*
Compras Netas Spot -2 396 -2 571 -4 279 -2 306 -11 552
Variación del saldo de instrumentos cambiarios -5 639 340 679 -1 389 -6 009
Total -8 035 -2 231 -3 600 -3 695 -17 561
40
En lo que va del año el BCRP ha ofertado US$ 17,6 mil millones en el mercado
cambiario mediante ventas en el mercado spot (US$ 11,6 mil millones) y
colocación neta de derivados cambiarios y de CD BCRP (US$ 6,0 mil millones).
INTERVENCIÓN CAMBIARIA DEL BCRP POR SEMESTRES(Millones de US$)
* Al 13 de diciembre.
Fuente: BCRP.
*
La intervención cambiaria promedio entre enero y diciembre de 2021 se ubicó en
US$ 1,5 mil millones, superior al periodo de la crisis financiera internacional
(US$ 1,3 mil millones) y al existente entre febrero de 2013 y abril de 2016
(US$ 0,6 mil millones).
INTERVENCIÓN EN EL MERCADO CAMBIARIO PROMEDIO MENSUAL DEL BCRP(Millones de US$)
*Al 13 de diciembre.
Fuente: BCRP
Se consideran las colocaciones netas de instrumentos y compras/ventas spot en la mesa de negociación.
41
-1,296
-614
-1,463
Jun. 2008 - Feb. 2009 Feb. 2013 - Abr. 2016 Ene. 2021 -Dic. 2021
0
50
100
150
200
250
300
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oct.
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5
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y./
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oct.
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1
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12
oct.
/12
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13
en
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jun
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4
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dic
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6
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oct.
/17
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0
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0
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1
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1
dic
./2
1
Perú Chile México Colombia Brasil
*Al 15 de diciembre.
Fuente: Reuters.
Los mercados financieros han registrado una alta volatilidad en lo que va del año.
LATAM: Tipo de cambioUnidad monetaria por dólar
(Índice 100 = 31 Dic. 2008)
42
Var. % acum.
2020 vs 2000
Jul.21 /
Mar.21 (%)
Dic.21* /
Jul.21 (%)
Dic.21* /
Dic.19 (%)
Perú (PEN) 2,6 8,6 -0,4 22,4
Chile (CLP) 23,8 5,5 12,1 13,0
Colombia (COP) 53,3 5,8 3,1 21,6
México (MXN) 107,0 -2,8 6,9 12,2
Brasil (BRL) 166,3 -7,5 9,7 42,1
43
RI Dic. 20 RI Jun. 21 RI Set. 21 RI Dic. 21*
Sistema Financiero
2021 3,43 3,50 4,10 4,00
2022 3,40 3,50 4,00 4,12
Analistas Económicos
2021 3,54 3,70 4,10 4,10
2022 3,50 3,72 4,25 4,20
Empresas No Financieras
2021 3,50 3,70 4,00 4,01
2022 3,50 3,60 4,00 4,10
*Encuesta realizada al 30 de noviembre.
Fuente: Encuesta de expectativas macroeconómicas del BCRP.
Los agentes económicos en promedio esperan un tipo de cambio de S/ 4,04 por
dólar para fines de 2021 y de S/ 4,14 por dólar para fines de 2022.
ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS: TIPO DE CAMBIO
En soles por dólar
Sector Externo
Actividad Económica Nacional
Finanzas Públicas
Política Monetaria
Proyección de Inflación
Balance de Riesgos
Contenido
44
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
Fe
b.-
19
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r.-1
9
Jun
.-19
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o.-
19
Oct.
-19
Dic
.-1
9
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20
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0
Jun
.-20
Ag
o.-
20
Oct.
-20
Dic
.-2
0
Fe
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Ab
r.-2
1
Jun
.-21
Ag
o.-
21
Oct.
-21
Dic
.-2
1
Drewry's Container Index*(US$ por contenedor de 40 pies)
Global
Shanghái a Rotterdam
Shanghái a Los Ángeles
dic21/dic20 dic21/dic19
Global 112,5 481,9
Shanghái a Rotterdam 106,0 580,8
Shanghái a L.A. 143,9 609,4
Var. %
45
*Al 16 de diciembre de 2021.
Los costos de transporte se mantienen elevados. Los mayores aumentos se han
registrado en las rutas cuyo punto de origen es China: en lo que va del año se ha
más que duplicado en las rutas con destino a Europa (Shanghái-Rotterdam) y
con destino a América del Norte (Shanghái-Los Ángeles).
Nota: El Drewry’s Container Index es un índice que combina las tarifas de carga de contenedores marítimos de 40 pies en 8 rutas principales
hacia y desde los Estados Unidos, Europa y Asia, según lo evaluado por Drewry Maritime Research.
46
El incremento en las cotizaciones de petróleo y otros combustibles, así como las restricciones de la pandemia del COVID-19 que limitan el acceso a otros
insumos básicos, habrían afectado el costo de los productos industriales. El aumento en el precio de los abonos y fertilizantes ha ejercido una presión
adicional sobre los precios de alimentos y costos de producción de los cultivos agrícolas perecibles.
Precios de importaciones
A nivel mundial se observa una elevación significativa de los precios
internacionales de los commodities, en particular del petróleo (45 por ciento en lo
que va del año) y de algunos alimentos como el trigo (68 por ciento desde
diciembre de 2019), maíz (52 por ciento desde diciembre de 2019) y el aceite de
soya (93 por ciento desde diciembre de 2019).
47
Cotizaciones Internacionales de Alimentos y Combustibles
(US$ por unidad de medida)
Dic. 19 Dic. 20 Nov. 21 14-DicDic.21 /
Dic.20
Dic.21 /
Nov.21
Dic.21 /
Dic. 19
PETRÓLEO WTI US$/bl. 61,1 48,5 66,2 70,3 44,9 6,2 15,1
GLP* US$/bl. 23,9 31,4 52,4 47,8 52,2 -8,8 100,0
GASOLINA* US$/bl. 73,8 57,8 87,2 81,8 41,5 -6,2 10,8
TRIGO US$/tm. 178 231 359 298 29,1 -16,9 67,8
MAÍZ US$/tm. 148 187 216 225 20,5 4,0 51,5
ACEITE DE SOYA US$/tm. 756 977 1 424 1 457 49,1 2,3 92,7
BALTIC INDEX US$ índice 1 090 1 366 3 018 3 216 135,4 6,6 195,0
1/ Comparación de Dic.21 es respecto al 14 de diciembre.
* Precios de referencia internacional publicados por OSINERGMIN al 6 de diciembre de 2021.
Fuente: Reuters, USDA y Osinergmin.
Spot Variación porcentual 1/
De esta manera, los precios continuaron impulsados por choques de oferta global (mayor precio de los alimentos con alto contenido importado y combustibles) y la
depreciación del sol.
48Fuente: BCRP.
5.7
8.9
2.9
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
En
e.-
20
Fe
b.-
20
Mar.
-20
Ab
r.-2
0
May.-
20
Jun
.-2
0
Jul.-2
0
Ag
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20
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t.-2
0
Oct.-2
0
No
v.-
20
Dic
.-20
En
e.-
21
Fe
b.-
21
Mar.
-21
Ab
r.-2
1
May.-
21
Jun
.-2
1
Jul.-2
1
Ag
o.-
21
Se
t.-2
1
Oct.-2
1
No
v.-
21
Inflación Total
Alimentos y Energía
Sin Alimentos y Energía
INFLACIÓN
(variación porcentual últimos 12 meses)
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2019 2020 2021 2022 2023
*Proyección.
Rango
meta de
inflación
Máximo
Mínimo
Para 2021 se proyecta que la inflación se ubique en 6,2 por ciento debido al
incremento de los precios de los bienes importados y el impacto de la depreciación
ejecutada. En 2022 y 2023 se posicionaría en 2,9 y 2,1 por ciento, respectivamente.
Con ello, la inflación regresaría al rango meta, en un contexto de cierre progresivo de
la brecha del producto.
Proyección de inflación, 2021 – 2023(Variación porcentual anual)
49* *
Pond. 2010-19 2018 2019 2020 2021* 2022* 2023*
IPC 100,0 2,9 2,2 1,9 2,0 6,2 2,9 2,1
1. IPC sin alimentos y energía 56,4 2,4 2,2 2,3 1,8 3,1 3,1 2,2
2. Alimentos y energía 43,6 3,4 2,2 1,4 2,2 9,9 2,7 2,1
*
Sector Externo
Actividad Económica Nacional
Finanzas Públicas
Política Monetaria
Proyección de Inflación
Balance de Riesgos
Contenido
50
El balance de riesgos en la proyección de inflación se
mantiene positivo. Los riesgos en la proyección
consideran los siguientes choques:
1. Presiones al alza del tipo de cambio por episodios de
salidas de capitales en economías emergentes y alta
volatilidad en mercados financieros locales (+).
2. Menor nivel de actividad local de no recuperarse la
confianza empresarial y del consumidor (-).
3. Persistencia de elevados precios internacionales de
combustibles y alimentos por problemas de
abastecimiento, aunado a factores climatológicos (+).
RIESGOS
51
Reporte de InflaciónPanorama actual y proyecciones macroeconómicas
2021 - 2023
Julio VelardePresidente
Banco Central de Reserva del Perú
Diciembre de 2021
52