regulación en materia de inversiones del sector asegurador · • fortalecimiento de esquemas de...
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Regulación en Materia de Inversiones del Sector Asegurador
Seminario de Inversiones del Sector Asegurador
México D.F.Abril 17, 2008
Regulación en Materia de Inversiones del Sector Asegurador
Manuel Aguilera Verduzco
Presidente de laComisión Nacional de Seguros y Fianzas
Contenido
1. Principios generales de la política de inversión
2. Adecuaciones al régimen de inversión de las instituciones de seguros
3. Comportamiento de las inversiones del sector asegurador a diciembre de 2007
4. Conclusiones
Contenido
1. Principios generales de la política de inversión
2. Adecuaciones al régimen de inversión de las instituciones de seguros
3. Comportamiento de las inversiones del sector asegurador a diciembre de 2007
4. Conclusiones
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Diversificación y salvaguarda
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Administraciónde riesgos
Diversificación y salvaguarda
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Control interno
Administraciónde riesgos
Diversificación y salvaguarda
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Rendiciónde
cuentas
Control interno
Administraciónde riesgos
Diversificación y salvaguarda
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Capacidaddel
personal Rendiciónde
cuentas
Control interno
Administraciónde riesgos
Diversificación y salvaguarda
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Auditoría
Capacidaddel
personal Rendiciónde
cuentas
Control interno
Administraciónde riesgos
Diversificación y salvaguarda
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Calce de activosy pasivos
Auditoría
Capacidaddel
personal Rendiciónde
cuentas
Control interno
Administraciónde riesgos
Diversificación y salvaguarda
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales de la política de inversiónPrincipios IAIS
Planes de contingencia
Calce de activosy pasivos
Auditoría
Capacidaddel
personal Rendiciónde
cuentas
Control interno
Administraciónde riesgos
Diversificación y salvaguarda
Métodosde
valuación
Gobierno Corporativo
Políticade Inversión
Principios generales del régimen de inversiónAspectos generales
• Mercados más eficientes• Estándares y mejores prácticas• Participación de terceros independientes• Fortalecimiento del gobierno corporativo• Transparencia y desarrollo de la disciplina de mercado
Grado de madurez y
eficiencia del sistema
financiero
Apertura del régimen de inversión
B
A
Contenido
1. Principios generales de la política de inversión
2. Adecuaciones al régimen de inversión de las instituciones de seguros
3. Comportamiento de las inversiones del sector asegurador a diciembre de 2007
4. Conclusiones
Sistema financiero mexicanoAspectos relevantes de la última década
• Inicio de operaciones del Mercado Mexicano de Derivados (MexDer)
• Proveedores de precios
• Puesta en marcha del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC)
• Incremento en el plazo promedio de las inversiones disponibles
• Inicio de operaciones de los formadores de mercado
• Nuevos productos financieros
• Fortalecimiento de esquemas de administración integral de riesgos
• Gobierno corporativo
De acuerdo a la evolución reciente del sistema financiero mexicano, las adecuaciones realizadas al régimen de inversión del sector asegurador han tenido como objetivos principales:
1) Ampliar las opciones de inversión con el fin de lograr una mejor diversificación y obtener mayores rendimientos.
2) Homologar los límites de inversión para los diferentes emisores privados en función de la calificación.
3) Incrementar el enfoque a la medición y atención de los riesgos de las instituciones fomentando:
• Adecuado calce de activos y pasivos
• Apropiada definición de coeficientes de liquidez
• Control de riesgos de mercado, crédito y operativo
4) Fortalecimiento del gobierno corporativo.
Adecuaciones al régimen de inversiónReglas de inversión
Límite conjunto(30%)
60%
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Régimen de inversión 1995Límites de inversión (tipos de valor)
Límites con respecto a la base de inversión (%)
Activos limitados a la reserva que
les da origen
Límite conjunto(30%)
60%
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Activos limitados a la reserva que
les da origen
Régimen de inversión 1998Límites de inversión (tipos de valor)
Límites con respecto a la base de inversión (%) 1998
• Reportos
• Límite separado para sector de transformación
• Se permite invertir en MN la reserva catastrófica en ME
Límite conjunto(30%)
60%
5%5%5%
25%30%30%30%
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Activos limitados a la reserva que
les da origen
Régimen de inversión 2000Límites de inversión (tipos de valor)
Límites con respecto a la base de inversión (%) 1998
• Derivados listados
• Se modifican porcentajes de liquidez para pensiones
• Comité de Inversiones
2000
Límite conjunto(30%)
Límite conjunto(30%)
Activos limitados a la reserva que
les da origen
Régimen de inversión 2001Límites de inversión (tipos de valor)
Límites con respecto a la base de inversión (%) 1998
• Sincas, Fondos y Fideicomisos que tengan por objeto capitalizar empresas del país
2000
Límite conjunto(30%)
2001
60%
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Límite conjunto(30%)
Activos limitados a la reserva que
les da origen
Régimen de inversión 2004Límites de inversión (tipos de valor)
Límites con respecto a la base de inversión (%) 1998
• Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC)
• Organismos financieros internacionales (OFI)
• Valores extranjeros en sociedades de inversión
• Consideración a corto plazo de intereses por devengar
2000
Límite conjunto(30%)
20012004
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5% 5%5%5%
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Límite conjunto(30%)
Activos limitados a la reserva que
les da origen
Régimen de inversión 2006Límites de inversión (tipos de valor)
Límites con respecto a la base de inversión (%) 1998
• Deuda pública y municipios
• Porcentaje de liquidez de vida (calce)
• Límites por calificación crediticia
2000
Límite conjunto(30%)
200120042006
Límite conjunto(30%)
Activos limitados a la reserva que
les da origen
Régimen de inversión 2007Límites de inversión (tipos de valor)
Límites con respecto a la base de inversión (%) 1998
• Préstamo de valores y OTC
• Vehículos y notas estructuradas
• Valores extranjeros en directo y eliminación de autorización caso por caso SIC
• Ampliación de límites
• Formadores de mercado (liquidez)
2000
Límite conjunto(40%)
2001200420062007
100%
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60%
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* Incluye vehículos extranjeros y notas estructuradas extranjeras
Adecuaciones al régimen de inversión 2007
Préstamo de valores
• Conforme a la regulación emitida por Banxico.
• Actuando sólo como prestamistas con instituciones de crédito, casas de bolsa y entidades financieras del exterior que cuenten con una calificación mínima de A- en escala global.
Instrumentos financieros derivados no listados (OTC)
• Únicamente para fines de cobertura.
• Certificación de su capacidad para operar derivados.
• Podrán operar con entidades financieras del exterior que cuenten con una calificación mínima de A- en escala global.
Adecuaciones al régimen de inversión 2007
Vehículos de deuda y que replican índices accionarios
• Aprobados por la CNBV y listados en un mercado organizado.
• Oferta pública, mercado secundario y que cuenten con prospecto en donde se detallen todas las características.
• Redimibles en cualquier momento con intermediarios calificados.
• Que tengan un régimen de inversión y políticas de administración, revelación de costos y gobierno corporativo.
• Los valores incluidos en estos vehículos deberán cotizar en un mercado reconocido.
• Que exista información financiera a disposición de los participantes para su valuación.
• Que el emisor (vehículos de deuda) cuente con una calificación mínima en el rango de sobresaliente (AAA en escala nacional o A- en escala global).
Adecuaciones al régimen de inversión 2007
Notas estructuradas
• Aprobadas por la CNBV, e inscritas en el SIC (emisores extranjeros).
• Oferta pública, mercado secundario y que cuenten con prospecto en donde se detallen todas las características.
• Calificación mínima requerida de rango aceptable (BB+) y rango de sobresaliente para notas de capital no protegido.
• Que no tengan llamados de capital y la pérdida esté acotada al principal.
• Los valores a los que se encuentre ligado el rendimiento deberán cotizar en un mercado reconocido.
• Que exista información financiera a disposición de los participantes para su valuación.
Adecuaciones al régimen de inversión 2007
Títulos de deuda extranjeros
• Aprobados por la CNBV y listados en un mercado reconocido.
• Oferta pública y mercado secundario.
• Calificación mínima requerida de aceptable (BB+).
• Que exista información financiera a disposición de los participantes para su valuación.
Contenido
1. Principios generales de la política de inversión
2. Adecuaciones al régimen de inversión de las instituciones de seguros
3. Comportamiento de las inversiones del sector asegurador a diciembre de 2007
4. Conclusiones
Activos afectos a reservas técnicasOcupación de límites por tipo de valor a diciembre de 2007
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Límites con respecto a la base de inversión (%)Porcentaje utilizado
* Incluye valores en directo, inscritos en el SIC, vehículos extranjeros y notas estructuradas extranjeras.
Activos afectos a reservas técnicasParticipación de valores gubernamentales
73.4%
77.1%78.5%
83.2% 83.2%
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Activos afectos a reservas técnicasComposición de activos, diciembre 2007
1.1%
2.0%
2.0%
7.4%
19.2%
10.8%2.1%
75.2%61.5%96.2%84.3% 100.0%
2.9%0.7%
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Total Pensiones Vida Daños Mixtas
Valores Inmuebles Deudor por prima Préstamos, descuentos y red. Depósitos Reaseguradores
$372,098 $90,319 $80,981 $39,113 $161,865Cifras en millones de pesos
Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007
68.4%
7.8%2.8%
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4.8% 5.5%6.2%
10.1% 13.3% 10.3%
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Total Pensiones Vida Daños Mixtas
Gubernamentales Municipales, estatales y paraestatales Bancarios Títulos de deuda Títulos de renta variable Extranjeros
$313,679 $90,319 $77,904 $24,054 $121,722
Cifras en millones de pesos
Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007
Títulos de deuda 10%
Títulos de renta variable 2%
Municipales, estatales y paraestatales 8%
Bancarios 5%
Extranjeros 2%
Gubernamentales 73%
Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007
Títulos de deuda 10%
Títulos de renta variable 2%
Municipales, estatales y paraestatales 8%
Bancarios 5%
Extranjeros 2%
Gubernamentales 73%
Gubernamentales 73%
CBICS 19%
BONOS 15%
CETES 14%
UMS 13%
UDIBONO 9%
BANOBRA 7%
BONDES 6%
NAFIN 5%
BACMEXT 5%
OTROS 6%
Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007
Títulos de deuda 10%
Títulos de renta variable 2%
Municipales, estatales y paraestatales 8%
Bancarios 5%
Extranjeros 2%
Estatales, Municipales y Paraestatales
8%
PEMEX 45%
CEDEVIS 17%
CFE 8%
CHIACB 7%
VCZ 7%
OAXCB 4%
OTROS 13%
Gubernamentales 73%
Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007
Títulos de deuda 10%
Títulos de renta variable 2%
Municipales, estatales y paraestatales 8%
Bancarios 5%
Extranjeros 2%
Bancarios 5%CERTIFICADOS DE DEP.
PRLV’S
BONOS BANCARIOS
CERT. BURSATILES
OTROS
30%
22%
21%
14%
13%
Gubernamentales 73%
Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007
Títulos de deuda 10%
Títulos de renta variable 2%
Municipales, estatales y paraestatales 8%
Bancarios 5%
Extranjeros 2%
Títulos de deuda 10%
C. Bursátil Corporativo
CEMEX
AMX
TELFIM
C. Bursátil Hipotecario
BRHSCCB
BRHCCB
CREYCB
C. Participación
CLM
MAYAB
Eurobonos
AMX
Papel comercial
Otros
57%
9%
7%
6%
19%
18%
11%
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3%
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46%
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Gubernamentales 73%
Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007
Títulos de deuda 10%
Títulos de renta variable 2%
Municipales, estatales y paraestatales 8%
Bancarios 5%
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Títulos de renta variable 2%
Acciones
CMOCTEZ
GCARSO
TELMEX
CABLE
WALMEX
MEXCHEM
AMX
GCC
NAFTRAC’s
75%
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5%
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3%
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Gubernamentales 73%
Activos afectos a reservas técnicasComposición de valores, diciembre 2007
Títulos de deuda 10%
Títulos de renta variable 2%
Municipales, estatales y paraestatales 8%
Bancarios 5%
Extranjeros 2%
Extranjeros 2%
SIC deuda
JPM
SANTAN
MLUDI
GS
MER
BARCLAY
SIC capitales
99%
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12%
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5%
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Gubernamentales 73%
Activos afectos a reservas técnicasDistribución por rango de calificación, diciembre 2007
29.0%
34.0% 39.0%
4.0%9.0% 6.0%
77.0% 80.0%55.0%57.0%66.0%
22.0% 17.0%
3.0%1.0% 1.0%0.0%
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20%
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50%
60%
70%
80%
90%
100%
Total Pensiones Vida Daños Mixtas
sobresaliente (AAA) alto (AA) bueno (A) aceptable (BBB)
Contenido
1. Principios generales de la política de inversión
2. Adecuaciones al régimen de inversión de las instituciones de seguros
3. Comportamiento de las inversiones del sector asegurador a diciembre de 2007
4. Conclusiones
Conclusiones
• El actual régimen de inversión permite a las instituciones de seguros la formación de portafolios de inversión más eficientes.
• Las modificaciones al régimen de inversión permiten una mayor diversificación en los portafolios de inversión de las instituciones,fomentando una mejor administración de los riesgos a los que se encuentran expuestas dichas instituciones.
• El fortalecimiento del gobierno corporativo en la administración de riesgos de las instituciones de seguros será indispensable para optimizar la apertura existente en el régimen de inversión, asícomo para seguir avanzando hacia una mayor sofisticación en la función de las instituciones de seguros como inversionistas institucionales.
Regulación en Materia de Inversiones del Sector Asegurador
Seminario de Inversiones del Sector Asegurador
México D.F.Abril 17, 2008