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Proyeccin de Parmetros Comerciales

2006 - 2018

Stgo, Agosto de 2006

ENAMI Y LA MEDIANA MINERIA

LA MEDIANA MINERIA EN CHILE

Hasta hace algunos aos, Enami era la nica alternativa de colocacin de la produccin de las empresas de este tamao. Sin embargo, en la ltima dcada estas empresas han evolucionado hacia crecientes grados de autonoma en este sentido.

En la actualidad la conforman unas 25 empresas, la mayora de las cuales acceden a los mercados internacionales por la va de entregar la casi totalidad de su produccin a Enami, abasteciendo una gran parte de las necesidades de concentrados de la fundicin de Paipote y aportando a la fundicin Ventanas de Codelco.

Esta interdependencia entre Enami y las empresas medianas ha sido un factor clave en el desarrollo de este sector, al potenciar las capacidades mutuas en los perodos crticos bajo el principio de reciprocidad (bajos precios, mercados estrechos de materias primas, acceso a mayor valor agregado de su produccin, etc).

EMPRESAS QUE CONFORMANLA MEDIANA MINERIA

Michilla (3) 42.000 TM Cu ctodos Punta del Cobre (2) 41.000 TM Cu concs/ctCerro Dominador (3) 38.000 TM Cu ctodos/concsAtacama Kozan (2) 25.000 TM Cu concsCarola (2) 21.000 TM Cu concsMantos de la Luna (3) 19.000 TM Cu ctodosOjos del Salado (2) 18.000 TM Cu concsLa Cascada (3) 15.000 TM Cu ctodosValle Central 13.500 TM Cu concsLas Cenizas 9.900 TM Cu concsDos Amigos (3) 9.500 TM Cu ctodosDoa Ada (3) 7.000 TM Cu solucionesLas Luces 5.400 TM Cu concsSan Esteban 3.900 TM Cu concsCerro Negro 3.600 TM Cu ctodos/sulfatTamaya 3.200 TM Cu concsNotas: 1. Cifras anuales de finos contenidos2. Vende parte de su produccin a Enami.3. No entregan produccin a Enami

EMPRESAS QUE CONFORMANLA MEDIANA MINERIA

Teresita (Can-Can) 3.000 TM Cu minsSan Andrs 1.875 TM Cu concsTalcuna 2.760 TM Cu concsLas Pintadas 2.450 TM Cu minsLa Patagua 1.870 TM Cu concsCoyancura 1.440 TM Cu minsLinderos 1.300 TM Cu concsTocopilla 1.120 TM Cu ctodosSan Gernimo 1.150 TM Cu concsTOTAL COBRE ESTIMADO: 291.965 tm Cu

La Florida 1.120 kg Au dorDon Alberto / El Bronce 165 kg Au concsDon Alberto / Nueva Esperanza 160 kg Au concsChileno Rumana 60 kg Au concs

Notas: 1. Cifras anuales de finos contenidos2. Vende parte de su produccin a Enami.3. No entregan produccin a Enami

CARACTERISTICAS DE LA MEDIANA MINERIA

- producen concentrados, precipitados y ctodos- producen en forma agregada alrededor de 292.000 TM Cu

anualmente, con aproximadamente un 60% de esta produccin en concentrados y el restante porcentaje en ctodos electroobtenidos.

- la gran mayora de ellos son dueos de las minas que explotan- desarrollan su negocio integradamente como mina-planta,

aunque compran mineral espordicamente- tienen altos niveles de permanencia en el tiempo- sus costos cash estn entre 100 y 120 /lb, considerando

subproductos- sus costos totales, incluyendo costos de capital y subproductos,

estn entre los 120 y 140 /lb- son productores con buena capacidad de gestin,- en su mayora, sus escalas de produccin los hacen tener una

sustentabilidad limitada frente a largos ciclos de precios bajos

LA MEDIANA MINERIA EN EL MUNDO

La consolidacin del proceso de globalizacin llevado a cabo la pasada dcada, a nivel de la industria del cobre ha significado que la produccin minera de cobre est, cada vez ms, en manos de grandes conglomerados (compra por Phelps Dodge de Falconbridge / Noranda e Inco).

As, el 50% de la produccin de mina del ao 2005 estaba en manos de 8 grandes consorcios, en que Codelco lideraba con el 12%.

A nivel de operaciones mineras, los macroproyectos de desarrollos de mina que se vieron en dcadas pasadas parecen estar en retirada y la tendencia es hacia la incorporacin de proyectos ms bien medianos, muchos de ellos similares a las compaas de nuestra mediana minera.


De los 33 proyectos considerados probables que, segn CRU, entraran en produccin entre 2006 y 2010, 11 de ellos corresponden a minas con produccin esperada menor a las 20.000 TM Cu anuales.

En este contexto, la mediana minera chilena, a nivel agregado tiene una participacin no menor, como se ve en el esquema de la lmina siguiente:


produccin mundial de mina (2005) = 15.124 miles TM Cu

resto del mundo

codelco 12%

bhp billiton 9%

phelps dodge 7%

angloamerican 5%rio tinto

5%grupo mexico5%

kghm 4%

norilsk 3%

MEDIANA MINERIA CHILE = 1,9%Fuente: CRU: Copper Quarterly April 2006

LA MEDIANA MINERIA EN EL MUNDOPor otra parte, en lo que se refiere a los costos de la industria, en un estudio de Brook Hunt de 2005, que fue actualizado segn PPI Non Ferrous Metals e IPM USA, se analiz la situacin de 170 minas del mundo, que dan cuenta de ms del 95% de la produccin mundial, el que arroja el siguiente panorama, referido a costos cash, los que incluyen los crditos por los subproductos de cada faena:

costos directos actualizados a 2006 (incluye subproductos)

-40,0-20,0

0,020,040,060,080,0

100,0120,0140,0160,0180,0200,0220,0

0 2.000.000 4.000.000 6.000.000 8.000.000 10.000.000 12.000.000 14.000.000

TM Cu ac.

/

l

b

75% - 80,9 /lb

50% - 56,5 /lb

25% - 45,1 /lb

Fuente: Brook Hunt 2004, actualizado a jun 2006 (IPM USA/Price Producer Index Non Ferrous Metals)

MEDIANA MINERIACOSTOS CASH


De la informacin recopilada, se desprende tambin que la industria extractiva mundial desarroll, a lo largo del ltimo ciclo de precios bajos, niveles de eficiencia importantes en la optimizacin de sus estructuras de costos.

As, la informacin relativa a costos directos (cash costs) de faenas de tamao menor a las 25.000 TM Cu anuales, incluidas en el informe y que considera los crditos por subproductos contenidos, indica que:

costo faenas de menor tamao (cash costs)

rango TM acumuladas n minas cash cost rango costoTM Cu/ao por rango en rango /lb promedio /lb

hasta 5.000 39.916 27 93,4 41,9 - 183,95.000-10.000 131.179 17 99,5 49,1 - 140,7

10.000-15.000 151.681 12 105,1 51,0 - 138,815.000-20.000 198.583 12 87,3 58,0 - 117,120.000-25.000 188.286 8 83,6 66,0 - 110,9

LA MEDIANA MINERIA Y ENAMILa mediana minera vende a Enami algo ms de 105.000 TM Cu fino, contenido bsicamente en alrededor de 380.000 toneladas secas de concentrados.

Se estima para este ao una venta total agregada del sector de alrededor de US$ 600 millones, descontados los cargos de maquila, para un precio del cobre de 300 /lb y los subproductos contenidos.

La relacin con Enami se sustenta en 3 aspectos centrales:

Compra de su producciCompra de su produccinn: es una relacin estrictamente comercial, donde Enami asegura disponibilidad de capacidad de tratamiento.

No obstante, vender a Enami les reporta importantes beneficios:

- ahorro de 25% del costo total de flete de concentrados, dado por el factor de localizacin de las fundiciones.

- menor capital de trabajo, generado en la forma de pago de Enami a sus vendedores, con liquidaciones y/o anticipos semanales. Cualquier alternativa a esta modalidad es significativamente ms onerosa, porcuanto, una vez embarcada la produccin, el pago se

LA MEDIANA MINERIA Y ENAMIrealiza generalmente a la llegada de la nave a destino, es decir, a lo menos unos 35 das despus de embarque.

- tambin se genera el ahorro de los gastos de embarque, unos 8 US$/tms

- del mismo modo, en caso de problemas operacionales de los productores que entregan su produccin total a Enami, sta les acepta modificacin de cuotas mientras sea necesario.

Operaciones de mercado futuroOperaciones de mercado futuro: a fin de estabilizar sus ingresos, Enami apoya a los productores negociando directamente con los brokers en los mercados de futuro, en instrumentos tales como:

- fijaciones de precios- opciones- combinaciones entre las dos anteriores

Enami pone a disposicin de dichos productores las lneas de crdito necesarias, que involucran montos importantes si se consideran las variaciones de precios que se han visto en el ltimo tiempo.

El acceso a estos mecanismos es un importante apoyo, que muchas medianas compaas no podran asumir por s solas.

SustentaciSustentacin crediticia:n crediticia: las lneas actuales son:

- sustentacin de precios- mutuos- capital de trabajo- anticipos especiales de ventas

De los crditos otorgados en el ltimo ciclo de precios bajos, apoyo fundamental que presta Enami a los medianos productoresdurante los ciclos de precios bajos, la situacin mediados de 2006 es la siguiente:

AO CAPITAL ABONOS CAPITAL AC.M US$ M US$ M US$

a 2001 4.562 0 4.5622002 4.898 0 9.4612003 228 6.493 3.1962004 0 2.908 2882005 31 0 3192006 0 319 0

9.720 9.720

LA MEDIANA MINERIA Y ENAMI

DESAFIOS QUE ENFRENTALA MEDIANA MINERIA

Los desafos de este sector, en la coyuntura actual, creemos que estn bsicamente centrados en:

D1: Cumplir sus objetivos de producciD1: Cumplir sus objetivos de produccinn. Este es un imperativo, dado que la situacin estrecha actual del mercado del cobre no se gener en el consumo, el que prcticamente creci cero el ao pasado, sino que se debe, en gran parte, a que han sido los productores quienes no han logrado cumplir sus metas de produccin, a raz de innumerables problemas operacionales a nivel mundial.

Los actuales niveles que han alcanzado los precios de los metales, los que se sitan a niveles que no se haban visto en dcadas, generarn altos excedentes al pas durante a lo menos ste y el prximo ao, segn lo que proyectan los especialistas.


Las siguientes son las expectativas de precios, segn estiman los analistas:

Fuentes: (1) The Commodity Refiner, Q2 2006 (mayo) (3) Copper Quarterly Report, julio 2006 (2) Copper Briefing Service, julio 2006 (4) Commodity price outlook, julio 12 de 2006

proyecciones de precios del cobre

2006 2007 2008 2009 2010 largo plazoLME promedio cash en US$/lb:Barclays (1) 331 383 340 n/d n/d n/dBloomsbury Minerals Economics 286 312 264 n/d n/d n/dCRU (3) 307 306 150 125 110 110Macquarie Research Commoditie 296 236 200 150 130 120ENAMI 300 280 220 180 150 110


Es decir, durante el perodo mencionado se podran generar ms de 1.000 millones US$, a partir de empresas que generan mayor empleo que el resto de la industria extractiva.

Considerando los precios entregados y suponiendo que todas las faenas de la Mediana Minera que entrega a Enami tienen un costo total del orden de los 140 /lb, los excedentes agregados por este grupo, durante los aos 2006 a 2008, seran de los siguientes montos, para las proyecciones de precios ms alta y ms baja:

excedentes total mediana minera enami (millones US$)

2006 2007 2008

segn Barclays 443 565 465segn Macquarie 362 223 139


D2: D2: Alianza EnamiAlianza Enami--Mediana MinerMediana Minera para una estrategia de negociosa para una estrategia de negocios: . Una opcin es el desarrollo conjunto Enami-Medianas Empresas, de modo de generar sinergias aprovechables para ambos.

Para Enami, los objetivos de este nuevo enfoque se centran en:

desarrollo de complejos mina-planta, conformando un polo de negocios mineros, de modo de generar mejoramientos en las escalas de negocios (menores costos de maquila y de transporte, mejores rendimientos metalrgicos, etc.)

desarrollo de prospectos con potencial geolgico en el radio de accin de los planteles Enami, a fin de potenciar el abastecimiento para sus instalaciones productivas en el largo plazo, ampliar sus capacidades de planta y cualquier otra alternativa que potencie la empresa de modo de continuar cumpliendo su rol de cara a la minera nacional.

ENAMI colocar en el mercado pertenencias mineras propias para ser desarrolladas ntegramente por privados.


D3: Realizar exploraciD3: Realizar exploracinn. Esta es una actividad que estuvo, con razn, largamente postergada en el anterior ciclo de precios.

Siguiendo la tendencia mundial de la industria, la Mediana Minera no es ajena a ella, pues es el instrumento que le da mayor sustentabilidad en el tiempo, adems de ir en directo apoyo al logro del primer desafo enunciado.

En este aspecto, es de vital importancia potenciar la generacin de alternativas de financiamiento dirigidas a captar capitales paraproyectos de exploracin.


D4: Optimizar sus estructuras de costosD4: Optimizar sus estructuras de costos. Segn la informacin entregada anteriormente respecto de los costos de la industria, es claro que la Mediana Minera nacional tiene un desarrollo pendiente en este sentido.

Si bien individualmente hay empresas que estn en un muy buen pie en este tema, existen otras que deben revisar sus estructuras de costos, de modo de desplazarse hacia niveles menores. La coyuntura actual de precios y sus proyecciones dan una muy buena oportunidad de proponer e implementar diferentes alternativas.

D5: Mantener y privilegiar la relaciD5: Mantener y privilegiar la relacin comercialn comercial de largo alcance de largo alcance con Enamicon Enami, basada en cargos de tratamiento de largo plazo equilibrados, libres de subsidios implcitos y obedeciendo a las tendencias de los mercados internacionales de largo plazo.

Este es un desafo que deben enfrentar en conjunto Enami y los medianos productores.

En este sentido, es importante no sobredimensionar las situaciones puntuales de corto plazo, que puedan distorsionar lo fundamentalde la industria en el largo alcance. Las caractersticas de la relacin Enami-Medianos Mineros, que tan buenos resultados ha evidenciado a lo largo del tiempo, es de largo aliento.


Fin Presentacin

Ao 2006Precio del cobre: 300 /lbCargos de tratamiento 95 / 9,5

24,37 /lbParticipacin en el precio 20 /lbCargos ms participacin 44,37 /lb% de cargos + participacin sobre el precios 15%

Ao 2000Precio del cobre: 82,26 /lbCargos de tratamiento 80 / 8,0

20,52 /lbParticipacin en el precio 0 /lbCargos ms participacin 20,52 /lb% de cargos + participacin sobre el precios 25%

Ao 2003Precio del cobre: 80,7 /lbCargos de tratamiento 52,5 / 5,25 13,47 /lbParticipacin en el precio 0 /lbCargos ms participacin 13,47 /lb% de cargos + participacin sobre el precios 17%

Fuente: cru monitor, copper raw materials: concentrates, blister and scrap

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