presentación de powerpoint de...para 2016 y 2017 -4-2 0 2 4 6 -16 6 6 a. cs...

Nombre de la presentación en cuerpo 17


Informe de Política Monetaria


Contexto internacional

Global. Crecimiento económico

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

I-08 I-09 I-10 I-11 I-12 I-13 I-14 I-15 I-16p I-17p

var. % i.a.

Emergentes

Mundo

Avanzados

Fuente: FocusEconomics p: proyectado

2016p 2017p

1,71,9

4,65,1

2,73,1

2015

4,4

2,8

1,9



Crecimiento y comercio globales



-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

I-08 IV-08 III-09 II-10 I-11 IV-11 III-12 II-13 I-14 IV-14 III-15 II-16p I-17p IV-17p

var. % i.a.

Mundo

Principales socios comerciales de Argentina*

*Ponderados por su participación en las exportaciones de manufacturas argentinas, que en conjunto supera al 75% del

total de esas exportaciones.

Fuente: Elaboración propia en base a datos de FocusEconomics, FMI, Datastream e INDEC p: Proyectado

Crecimiento económico mundial

y de los Principales socios comerciales de Argentina



150

200

250

300

350

11-May-13 11-May-14 11-May-15 11-May-16

dic-01=100

IPMP - Agropecuarios

IPMP - Metales

IPMP

Fuente: Elaboración propia en base a datos de INDEC y Datastream

Pellets de soja 33,1

Porotos de soja 20,7

Maíz 3,0

Trigo 6,7

Cobre 0,3

Aluminio primario 3,1

Petróleo crudo 26,5

Aceite de soja 7,4

Acero 34,6

Oro 20,0

Carne bovina -9,6

Cebada 13,3

IPMP 18,0

var. % acum. 2016

Índice de Precios de las Materia Primas



4,35

-0,10,0

0,5

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

I-12 I-13 I-14 I-15 I-16

%

China

Japón

Zona del euro

Estados

Unidos

Fuente: Datastream y FocusEconomics

Tasa de interés de referencia

para la política monetaria


300

450

600

750

900

1.050

1.200

1.350

Abr-10 Abr-11 Abr-12 Abr-13 Abr-14 Abr-15 Abr-16

Deuda soberana (EMBI)

Deuda corporativa (CEMBI)

p.b.

Nota: El 27-abr-16 la prima de riesgo del EMBI subió más de 100 p.b. debido a factores técnicos (corrección de precios

del efecto de cupones que no pudieron ser cobrados desde mediados de 2014).

Fuente: Bloomberg

Prima de riesgo para deuda argentina

(deuda soberana y corporativa en dólares)



Actividad económica

100

110

120

130

140

150

Mar-06 Mar-08 Mar-10 Mar-12 Mar-14 Mar-16

2004=100

Índice General de Actividad (IGA)

Empleo privado registrado

Fuente: O.J.Ferreres y Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social

Nivel de actividad económica

y empleo (series desestacionalizadas)



Nowcast de actividad económica

0,8%

-3,5

-2,5

-1,5

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

5,5

I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16

var. % i.a.

Promedio Nowcasts

Fuente: Elaboración propia



Proyecciones de crecimiento económico

para 2016 y 2017

-4

-2

0

2

4

I-16 II-16 III-16 IV-16

var. % i.a.

FocusEconomics

Bloomberg

3,2

2,8

2,9

3,0

1,9

-1,1

-1,0

-0,7

-0,5

0,7

Consensus Economics

FMI

FocusEconomics

Bloomberg

Banco Mundial

2016 2017



Mercado Único y Libre de Cambios

Inversiones de no residentes en el país

En millones de dólares

157

2513

42

19

62

22 20 185 7 13 11

49

1026 30 32

1328

12 8 9 15 8 13 6 3 4 5 10 7 620

211

316

530

392

368

460

194

281

246231

253

512

201

249229233

200

263

175

152

453

139

88

220

88

62

100

407

187

263

82

125

103

204

18

126

96

41

282

114

68

122

192

62

29

217

80

60

149

204

359

37

156543

511

78

99

85

41

18 123 8 15

384

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

550

600

650

700

E-1

2

F-1

2

M-1

2

A-1

2

M-1

2

J-12

J-12

A-1

2

S-12

O-1

2

N-1

2

D-1

2

E-1

3

F-1

3

M-1

3

A-1

3

M-1

3

J-13

J-13

A-1

3

S-13

O-1

3

N-1

3

D-1

3

E-1

4

F-1

4

M-1

4

A-1

4

M-1

4

J-14

J-14

A-1

4

S-14

O-1

4

N-1

4

D-1

4

E-1

5

F-1

5

M-1

5

A-1

5

M-1

5

J-15

J-15

A-1

5

S-15

O-1

5

N-1

5

D-1

5

E-1

6

F-1

6

M-1

6

A-1

6

M-1

6 (

5 d

h)

Ingresos de portafolio

Ingresos de IED

Egresos


Precios

Índice de Precios al Consumidor.

CABA y San Luis

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Ene-07 Nov-07 Sep-08 Jul-09 May-10 Mar-11 Ene-12 Nov-12 Sep-13 Jul-14 May-15 Mar-16

var. % i.a.

IPC San Luis IPCBA

Fuente: DGEC-GCBA, DPE-SL


Precios

3,33,0

0

1

2

3

4

5

6

7

Prom. ene-15 /

oct-15

Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16

var. %

mensual

IPCBA

IPC San Luis

Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA, DPE-SL

Promedio: 4,7

Promedio: 3,3

Índice de Precios al Consumidor. CABA y San Luis


Precios

IPC CABA. Resto

2,0 2,0 2,0 2,02,2

4,5

4,1

3,0

3,5

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

I-15 II-15 III-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16

promedio

var. % mensual

Fuente: DGEC-GCBA

Promedio: 4,3

Promedio: 3,3


Precios

IPC CABA: Aporte de estacionales, regulados

y resto a la inflación total

3,23

2,342,74

0,71

0,14

0,18

0,20

1,490,40

4,143,97

3,32

0

1

2

3

4

5

Ene-16 Feb-16 Mar-16

contrib. a la var. %

mensual en p.p.

Regulados

Estacionales

Resto

Fuente: DGEC-GCBA


Precios

Índice de Precios al Consumidor. Evolución

y tendencia lineal

0,95

0,96

0,97

0,98

0,99

1,00

1,01

1,02

1,03

1,04

1,05

Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dic-15 Mar-16

nov-15 = 1 IPCBA

IPCBA (log natural)

Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA y DPE-SL

0,95

0,96

0,97

0,98

0,99

1,00

1,01

1,02

1,03

1,04

1,05

Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dic-15 Mar-16

nov-15 = 1 IPC San Luis

IPC San Luis (log natural)

Tendencia lineal

Tendencia lineal

Brecha: 8,7%

Brecha: 9,4%


Precios

Tipo de cambio nominal y precios.

Traslado acumulado

3,4

4,74,0

2,6 2,3

4,5 4,13,0

3,52,8

11,3 11,4

0,8 0,90,5

18,3

19,5

8,7

0,8

-3,3

29,7

34,2

50,3

59,0

67,7

24,421,1 22,3

29,0

38,5

0

20

40

60

80

-4

0

4

8

12

16

20

Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16

ratio var. %

mensualIPCBA Resto (a)

Tipo de cambio nominal (b)

Traslado (a/b acumulado; eje derecho)

Fuente: Elaboración propia en base a datos de DGEC-GCBA.


Precios

Precios de alimentos

-10

10

30

50

70

90

110

130

150

Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16

var. % i.a.Precios Mayoristas de Alimentos

Trigo

(MATBA*)

Maíz

(MATBA*)

INML**

(Liniers)

-10

10

30

50

70

90

110

130

150

Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16

var. % i.a.Precios Minoristas de Alimentos

Panificados y

cereales

Carne vacuna

Aceites

Pollo

Polenta

*Mercado a Términos de Buenos Aires. **Indice de novillo del Mercado de Liniers

Fuente: DGEC-GCBA, MATBA y Mercado de Liniers


Precios

Correlación entre oferta monetaria

y depreciación en América Latina


Precios

Tasa de inflación esperada en los próximos

6 meses

3,8

3,0

2,32,1

1,91,7

5,4

2,7

2,0

1,71,6 1,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 Abr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16

var. % mensual

Nov-15

Dic-15

Ene-16

Feb-16

Mar-16

Abr-16

Fuente: Latin American Consensus Forecast, DGEC-GCBA, DPE-SL

Mes de la publicación de

LA Consensus Forecast


Política monetaria

Hacia una inflación del 5% anual

25%

20%

17%

12% 12%

8%6,5%

3,5%

5%

33,4%

19,9%

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Ene-16 Jul-16 Ene-17 Jul-17 Ene-18 Jul-18 Ene-19 Jul-19

var. % i.a.

Expectativa LA Consensus Forecast

Fuente: Elaboración propia en base a datos de Latin American Consensus Forecast y Ministerio de Hacienda y Finanzas

Transición Metas de Inflación


Política monetaria

Transferencia de utilidades y financiamiento del BCRA

al Tesoro Nacional

160

1,6

0,5

5,0

0,5

0,9

1,2

3,73,5

4,3

4,7

6,1

5,2

2,5

0

1

2

3

4

5

6

7

0

50

100

150

200

250

300

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016e

% PIBmiles de

millones de $

Uso de reservas internacionales

Adelantos transitorios + transferencia de utilidades

Total como % PIB (eje derecho)

Fuente: BCRA e:estimado


Política monetaria: apartado 5

Rendimiento de opciones de ahorro*

Período Plazo fijo en $Dólares en

efectivoUVI (spread 0)

Marzo 2,07% -6,67% 4,04%

Febrero 2,01% 12,10% 3,74%

Enero 1,84% 6,84% 2,20%

17-Dic-15 al 31-Dic-15 2,66% -9,33% 2,15%

17-Dic-15 al 31-Mar-16 7,53% 6,14% 11,56%

Rendimiento promedio 2,15% 0,73% 3,03%

Desvío estándar 0,31% 8,98% 0,87%

Fuente: Elaboración propia

*Tasas devengadas por la cantidad de días hábiles o corridos del mes (según corresponda). Para diciembre se informan

tasas mensualizadas. Para cálculo del período 17-Dic-15 al 31-Mar-16 los rendimientos de diciembre no se

mensualizaron.


Gracias por su atención


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