POLITICA MONETARIA

UNIVERSIDAD DE SAN UNIVERSIDAD DE SAN BUENAVENTURABUENAVENTURA

CURSO DE MACROECONOMIACURSO DE MACROECONOMIA

DOCENTE CARLOS A. GARCIACARLOS A. GARCIA

DINERO Es dinero cualquier cosa que se pueda desempeñar como medio de cambio. Con una condición indispensable que es la aceptabilidad general para la liquidación de deudas. (NewLyn, 1974).

Algo que es ampliamente utilizado para realizar pagos y contabilizar créditos y débitos. (Davies, 1994)

Es la cantidad de activos que pueden utilizarse fácilmente para realizar transacciones. (Mankiw, 2000)

Como cualquier medio de pago generalmente aceptado y que además sirve como unidad de cuenta y déposito de valor. (Escolano, 1998)

FUNCIONES DEL DINERO

Depósito de valorDepósito de valor: el dinero es un bien que mantiene el valor a lo largo del tiempo. Una forma de mantener riqueza y realizar pagos futuros.

Unidad de cuentaUnidad de cuenta: el dinero es la unidad en la que se miden los precios de los bienes y servicios.

Medio de cambioMedio de cambio: el dinero es lo que se utiliza para comprar bienes y servicios.

TIPOS DE DINERO

DINERO LEGAL O FIDUCIARIODINERO LEGAL O FIDUCIARIO: aquel dinero que no tiene ningún valor intrínseco y su circulación es conferida por el Estado mediante decreto (sanción legal).

DINERO BANCARIODINERO BANCARIO: está constituido por los depósitos a la vista (son activos financieros para sus titulares y pasivos para el sistema bancario) mantenidos por el público en las entidades del sistema bancario.

DINERO MERCANCIADINERO MERCANCIA: es aquel que tiene un valor intrínseco sino fuera utilizado como dinero (p. E. Oro, plata, etc.).

CREACION DE DINERO

Creación primaria de dineroCreación primaria de dinero es lo que se conoce como las operaciones mediante las cuales un Banco Emisor coloca dinero a disposición de los diferentes sectores de la economía –comprando divisas, otorgando créditos a los bancos y al gobierno, compra de títulos de deuda-.

Creación secundaria de dinero Creación secundaria de dinero el dinero primario emitido por el banco central se puede multiplicar en la economía a través de los créditos bancarios.

MONEDA Y BANCA

CONCEPTOS BASICOSCONCEPTOS BASICOS

LOS BANCOS COMERCIALES

Son instituciones financieras a las Son instituciones financieras a las que la autoridad monetaria (Banco que la autoridad monetaria (Banco Central; en nuestro caso el Central; en nuestro caso el Banco Banco de la Repúblicade la República) les permite ) les permite aceptar depósitos y a la vez aceptar depósitos y a la vez otorgar créditos a sus clientes.otorgar créditos a sus clientes.

FUNCIONES DE LOS BANCOS COMERCIALES

• MediadoraMediadora entre los ahorradores y los prestatarios; facilita la financiación de la economía.• Creación de dineroCreación de dinero en la medida que pueden expandir sus depósitos a la vista.• SeguridadSeguridad protege de pérdidas y sustracciones, los ingresos en efectivo de los agentes económicos

EL BANCO CENTRAL: FUNCIONES

1. Regular la moneda2. Emitir la moneda legal3. Administrar las reservas

internacionales4. Los cambios de divisas y el

crédito5. Banquero de bancos6. Agente fiscal del gobierno

LOS AGREGADOS MONETARIOS

A.) A.) LA BASE MONETARIALA BASE MONETARIA se conoce también como dinero dinero primario o dinero de alto poderprimario o dinero de alto poder. Se define como la suma del efectivo en poder del público (billetes y monedas fuera de los bancos) y en los bancos en forma de reservas bancarias.

Los depósitos que han Los depósitos que han recibido los bancos, y que no recibido los bancos, y que no han prestado, se llamanhan prestado, se llaman reservas. reservas. Algunas se Algunas se encuentran en las cajas encuentran en las cajas fuertes de las sucursales fuertes de las sucursales bancarias, pero la mayoría se bancarias, pero la mayoría se encuentran en el banco encuentran en el banco central.central.

B.) B.) LA OFERTA MONETARIA LA OFERTA MONETARIA es la suma del dinero legal en manos del público (efectivo) más los depósitos a la vista, que constituye el dinero bancario movilizable mediante cheques..

Los depósitos a la vistaLos depósitos a la vista son fondos que tiene la gente en sus cuentas corrientes que pueden facilitar una transacción..EfectivoEfectivo, , comprende la suma de billetes y las monedas en circulación..

LOS COMPONENTES DE LA CANTIDAD DE DINERO

1.1. M1M1((oferta monetaria)oferta monetaria) = efectivo = efectivo + cuentas corrientes+ cuentas corrientes

2. 2. M2M2 = M1 + cuentas de ahorros = M1 + cuentas de ahorros y depósitos a plazosy depósitos a plazos

3. 3. M3M3 = M2 + bonos = M2 + bonos

BASE MONETARIABASE MONETARIA

OFERTA MONETARIAOFERTA MONETARIA

EfectivoEfectivo

enen

poderpoder

deldel

públicopúblico

ReservasReservas

Depósitos a la vista – cuentas corrientesDepósitos a la vista – cuentas corrientes

POLITICA MONETARIA

Los economistas anglosajones Los economistas anglosajones definen la política monetaria de definen la política monetaria de la siguiente manera: la siguiente manera: como una como una acción que se ocupa de la acción que se ocupa de la oferta monetaria y de los tipos oferta monetaria y de los tipos de interés. de interés. (Sevilla Jimenez, (Sevilla Jimenez, 1998, p 21)1998, p 21)

La acción de las autoridades monetarias La acción de las autoridades monetarias (Banco de la República) dirigida a controlar (Banco de la República) dirigida a controlar las variaciones en la cantidad total del dinero las variaciones en la cantidad total del dinero o de crédito, en los tipos de interés e incluso o de crédito, en los tipos de interés e incluso en el tipo de cambio, con el fin de colaborar en el tipo de cambio, con el fin de colaborar con los demás instrumentos de la política con los demás instrumentos de la política económica al control de la inflación, a la económica al control de la inflación, a la reducción del desempleo a la consecución reducción del desempleo a la consecución de una mayor tasa de crecimiento de la de una mayor tasa de crecimiento de la producción real o renta y/o a la mejora en el producción real o renta y/o a la mejora en el saldo de la balanza de pagos saldo de la balanza de pagos (Fernández (Fernández Díaz, 1995)Díaz, 1995)..

OBJETIVOS ULTIMOS DE LA POLITICA MONETARIA

• Elevada tasa de crecimiento de la Elevada tasa de crecimiento de la economíaeconomía

• Plena utilización de los recursos Plena utilización de los recursos productivosproductivos

• Estabilidad de los preciosEstabilidad de los precios

INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MONETARIA

LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO (OMA’S)

TASA DE REDESCUENTO O DESCUENTO

ENCAJE LEGAL O REQUISITO DE ENCAJE

OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO

Consisten en la compra o venta de fondos públicos por parte del banco central, que dota de liquidez al sistema financiero o lo retira según las necesidades de la economía.

TASA DE REDESCUENTO O DESCUENTO

Representa el costo –tipo de –tipo de interés-interés- que un banco comercial u otras entidades financieras deben pagar por el uso de recursos en préstamo del banco central, con el fin de cubrir una situación de iliquidez

ENCAJE LEGAL O REQUISITO DE ENCAJE

La exigencia legal a las entidades financieras de mantener unas reservasreservas frente a sus depósitos, ya sea en dinero legal o en depósitos en el banco central. Estas reservas pueden cumplir diversos fines: solvencia, liquidez y control monetario.

EFECTIVIDAD DE LA POLITICA MONETARIA

1.1. La Estabilidad de la Demanda por DineroLa Estabilidad de la Demanda por Dinero: : para transacciones, prevención y para transacciones, prevención y especulación.especulación.

2.2. Las ExpectativasLas Expectativas: Conjunto de creencias y : Conjunto de creencias y actitudes de los agentes económicos actitudes de los agentes económicos respecto de posibles eventos futuros, los respecto de posibles eventos futuros, los cuales influencian y determinan su cuales influencian y determinan su comportamiento en el presente.comportamiento en el presente.

2.1 Expectativas Adaptativas2.1 Expectativas Adaptativas: : Los individuos toman sus Los individuos toman sus decisiones pensando que el decisiones pensando que el futuro será como el pasado, futuro será como el pasado, adaptando gradualmente sus adaptando gradualmente sus expectativas de acuerdo a los expectativas de acuerdo a los errores de predicción cometidos errores de predicción cometidos en el pasado.en el pasado.

2.2 Expectativas Racionales2.2 Expectativas Racionales: Es la : Es la hipótesis en que los individuos hipótesis en que los individuos hacen pronósticos o estimaciones hacen pronósticos o estimaciones de variables económicos de variables económicos desconocidas, tales como la desconocidas, tales como la variación del nivle general de variación del nivle general de precios, de la mejor manera precios, de la mejor manera posible, utilizando toda la posible, utilizando toda la información actualmente información actualmente disponible.disponible.

• Encaje legalEncaje legal• Operaciones de mercadoOperaciones de mercadoabiertoabierto• Tasa de redescuentoTasa de redescuento

• Tipo de interésTipo de interés• Base monetariaBase monetaria

• Tipo de interésTipo de interés• Oferta monetariaOferta monetaria• CréditoCrédito• Tipo de cambioTipo de cambio

• Pleno empleoPleno empleo• Crecimiento económicoCrecimiento económico• Estabilidad de preciosEstabilidad de precios• Estabilidad externaEstabilidad externa

OBJETIVOS ULTIMOS

OBJETIVOINTERMEDIO

VARIABLEOPERATIVA

INSTRUMENTOS

INFLACION

Se define como un aumento del nivel general de precios. Este hecho debe reunir dos características:

• El aumento sea sostenido.• Disminución del poder adquisitivo del dinero.

LA ESTABILIDAD DE LOS PRECIOS

Es uno de los objetivos básicos de todo gobierno. Y representa la falta de variaciones importantes en los precios de una economía.

LA MEDICION DE LA INFLACION

Los indicadores más utilizados son:

• El índice de precios al consumidor (IPC).• El índice de precios al por mayor o productor (IPM o IPP).• El deflactor del PIB.

TIPOS DE INFLACION

1.1. Inflación moderada.Inflación moderada.2.2. Inflación galopante.Inflación galopante.3.3. Hiperinflación.Hiperinflación.

LOS EFECTOS DE LA INFLACION

• Sobre la distribución de la renta y riqueza.• Sobre la producción y la eficiencia económica.

TEORIAS SOBRE LAS CAUSAS DE LA INFLACION

• La inflación de demanda.La inflación de demanda.• La inflación de costos.La inflación de costos.• La inflación estructural.La inflación estructural.

El IPC, a diferencia del DEFLACTOR, mide la variación de precios a través del tiempo, de un conjunto fijo de cantidades de bienes y servicios consumidos ( sean producidos en el país o importados) según una encuesta efectuada, entre los hogares particulares. En función de la siguiente ponderación intervienen en el cálculo del índice de precios:

INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)

Alimentos 29,51%Vivienda 29,41%Vestuario 7,31%Salud 3,96%Educación 4,81%Cultura 3,60%Transporte 13,49%Gastos varios 7,89%Total 100,00%Fuente: DANE

Grupos Ponderación

Estructura del IPC: Colombia

Alimentos Alimentos (29.5%)(29.5%)

Cereales Cereales (1.58%)(1.58%)

Hortalizas y Hortalizas y lechugas frescas lechugas frescas

(1.17%)(1.17%)

Frutas frescas Frutas frescas (1.25%)(1.25%)

Tubérculos Tubérculos (1.25%)(1.25%)

Productos de Productos de Panadería Panadería

(1.67%)(1.67%)

Cereales y Cereales y panadería panadería

(3.25)(3.25)

TubérculoTubérculos y s y

plátanos plátanos (1.76)(1.76)

FrutasFrutas

(1.27)(1.27)

Hortalizas Hortalizas y y

legumbres legumbres (1.89)(1.89)

Plátanos Plátanos (0.51%)(0.51%)

Hortalizas y Hortalizas y lechugas secas y lechugas secas y

enlatadas enlatadas (0.72%)(0.72%)

Frutas en Frutas en conserva conserva (0.01%)(0.01%)

Continuación... Alimentos Continuación... Alimentos (29.5%)(29.5%)

Carnes Carnes (5.69%)(5.69%)

Huevos Huevos (0.76%)(0.76%)

Pescado fresco, Pescado fresco, congelado, congelado,

salado, enlatado salado, enlatado (0.46%)(0.46%)

Derivados de la Derivados de la carne carne

(0.42%)(0.42%)

Carnes y Carnes y derivados derivados

(6.11)(6.11)

Pescado y Pescado y otras de otras de mar mar (0.61)(0.61)

Lácteos, Lácteos, grasas y grasas y huevos huevos

(4.56)(4.56)

Otras de mar Otras de mar (0.15%)(0.15%)

Leche y Leche y derivados derivados (3.09%)(3.09%)

Aceites y grasas Aceites y grasas (0.71%)(0.71%)

En 2003 la inflación de precios al consumidor fue de 6,49%, 49 puntos básicos por encima del límite superior del rango-meta que se había fijado entre 5% y 6%

•Los items que más presionaron la inflación estuvieron relacionados con aumentos en los precios controlados y los choques transitorios de oferta

– Tarifas de los servicios públicos (con una inflación de 14,5% a fin de año)

– Combustibles (21,8%)

– Repunte en diciembre de la inflación de alimentos (5,3%)

•La variación 12 meses se ubica en 6,19% -marzo-, ó 30 pb por debajo del cierre de 2003, y 118 pb por debajo de la inflación anualizada de enero de 2003 que llegó al 7,39%