oportunidades para las cooperativas en el mercado de valoresoportunidades para las cooperativas en...
TRANSCRIPT
Oportunidades para las Cooperativas en el Mercado de
Valores
Xavier Muñoz C. Agosto, 2013
Preparado para: FINANCOOP
Agenda
p Algunos conceptos básicos. p Entendiendo el mercado de valores p Mercado de valores en Ecuador.
n Quienes compran? n Quienes venden?
p Instrumentos de mercado. p Oportunidades para su Cooperativa
Conceptos básicos p Mercado:
n Lugar de confluencia entre oferta y demanda donde se forman los precios.
p Título valor (instrumento financiero): n Documento en el que se recoge un derecho
económico, ya sea monetario o de otro tipo. Los principales títulos valor son: acciones, bonos, cédulas, obligaciones (bonos corporativos).
p Una acción p Un bono de estado p Un certificado de depósito a plazo p Un contrato financiero
Conceptos básicos p Mercado de valores:
n Mercado en el que se negocian títulos valor, de renta fija o renta variable.
p Bolsa de valores: n Es un mercado en el que se negocia
públicamente la compra y la venta de títulos de renta fija y variable (acciones, obligaciones, etc.).
Entendiendo el mercado de valores MERCADO FINANCIERO
MERCADO MONETARIO
MERCADO DE CAPITAL
Entendiendo el mercado de valores MERCADO FINANCIERO
MERCADO INST. FINANCIERAS
MERCADO BURSÁTIL
Entendiendo el mercado de valores
BANCOS PRIVADOS
SOCIEDADES FINANCIERAS MUTUALISTAS
BANCOS PÚBLICOS
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO*
MERCADO MONETARIO – INSTITUCIONES FINANCIERAS
Entendiendo el mercado de valores
MERCADO DE VALORES INVERSIONISTAS EMISORES
DINERO TITULOS VALOR
Buscan rendimiento por sus inversiones asumiendo un nivel de riesgo.
Buscan financiamiento para actividades de producción ofreciendo rentabilidad.
Bolsas de Valores Calificadoras de riesgo Casas de Valores
DECEVALE
Entendiendo el mercado de valores
MERCADO DE VALORES INVERSIONISTAS EMISORES
DINERO TITULOS VALOR
Bolsas de Valores Calificadoras de riesgo Casas de Valores
DECEVALE
SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS CNV
Entendiendo el mercado de valores p Sólo pueden ser negociadas en las Bolsas
ecuatorianas aquellas categorías de valores que determine el Consejo Nacional del Mercado de Valores, CNMV.
p Los emisores para ser autorizados deben cumplir con varios requisitos. n Apertura total de información. n Políticas de información relevante a todo el
mercado. n Auditoría externa obligatoria. n Calificación de riesgo obligatoria.
Entendiendo el mercado de valores Que pueden emitir las cooperativas:
p Según el Art. 55 de la LOEPS las cooperativas pueden emitir:
n Obligaciones comunes (largo plazo).
p Además pueden titularizar cartera.
Entendiendo el mercado de valores
Participes de una emisión de Obligaciones:
p Emisor (Cooperativa). p Estructuradores financiero y legal. p Calificadora de riesgos p Representante de Obligacionistas. p Agente colocador (casa de valores).
Entendiendo el mercado de valores Costos Estimados:
p Emisor (Cooperativa). p Estructuradores financiero y legal. p Calificadora de riesgos p Representante de Obligacionistas. p Agente colocador (casa de valores).
Entendiendo el mercado de valores Participes de una Titularización:
p Originador(Cooperativa). p Estructurador financiero. p Estructurador legal. p Administradora fiduciaria p Calificadora de riesgos p Agente colocador (casa de valores).
Como emitir valores:
EMISOR CASA DE VALORES
Estructurar la emisión
Solicitar Calificación de riesgo
Obtener permisos legales
Prospecto de Oferta Pública
Colocación
Como adquirir títulos:
INVERSIONISTA CASA DE VALORES
Asesoría
Intermediación de valores
Administración de portafolios
Compra de títulos
Venta de títulos
Entendiendo el mercado de valores
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
Instituciones financieras
Bancos priv. y pub. Financieras Mutualistas
Cooperativas Compañías Seguros
Administradoras de Fondos y fideicomisos
Fondos de pensión y Jubilación
Entidades del Sector Público
Entendiendo el mercado de valores p Papel de las Casas de Valores:
n Es una entidad que actúa en nombre de un inversionista / emisor
n Investigar permanentemente la situación de los mercados financieros.
n Realizar proyecciones de las principales variables que pueden influir en el precio de los activos financieros.
n Asistencia profesional al inversionista. n Genera un comisión para el inversionista por
sus servicios.
Entendiendo el mercado de valores p Proceso Operativo de negociación:
INVERSIONISTA CASA DE VALORES
RUEDA DE BOLSA
OFERTAS
DEMANDAS
CIERRES
Tendencias Crecimiento Captaciones Sistema de Coopera1vas -‐ Julio 2013
0.00
500,000.00
1,000,000.00
1,500,000.00
2,000,000.00
2,500,000.00
3,000,000.00
3,500,000.00
dic-‐07 dic-‐08 dic-‐09 dic-‐10 dic-‐11 dic-‐12 jul-‐13
Composición de CaptacionesSistema Cooperativas
OBLIGACIONES CON EL PUBLICO Depósitos a la vista Depósitos a plazo
Captaciones Cooperativas en Bolsa
p Control de riesgo operativo:
n Cooperativa 29 de Octubre 1,75 millones n Cacpeco 200.000 n Alianza del Valle 329.000 n Cooperativa 23 de Julio 300.000 n Cooperativa Andalucía 500.000 n Cooperativa Atuntaqui 60.872 n Cooprogreso 1.44 millones n San Francisco 312.504
Entendiendo el mercado de valores
p Control de riesgo operativo: n DECEVALE
p Mantiene los títulos negociados en forma desmaterializada.
p Realiza la custodia de los títulos. p Realiza la liquidación y cobro de cupones de capital e
intereses. n Sistema de compensación
p Se asegura el pago completo, correcto y puntual por las transacciones realizadas.
p Se asegura la autenticididad de los títulos negociados.
n Fondo de Garantía
Entendiendo el mercado de valores p Liquidez:
n Liquidez, para una institución financiera, significa la capacidad de contar con los recursos necesarios, ya sea incrementando pasivos o transformando activos, para cumplir con sus obligaciones a su fecha de vencimiento, sin incurrir en pérdidas no aceptables.
p Liquidez de un título valor: n Se refiere a su capacidad de transformación en
efectivo. La liquidez de un título valor depende de su mercado secundario y la profundidad del mercado.
Mercado de valores - participantes p Inversionistas Institucionales
n Bancos privados – 22 n Bancos públicos – 5
p Banco del Estado p Banco de la Vivienda p CFN
n Financieras - 4 n Mutualistas – 2 n Cooperativas – 10 n Fondos de inversión – ADMF´s – 30 n IESS n ISSPOL n ISSFA n FONDO DE CESANTÍA DEL MAGISTERIO NACIONAL n ENTIDADES DEL SECTOR PÚBLICO.
Mercado de Valores en Ecuador Rueda Electrónica
Entendiendo el mercado de valores MERCADO BURSÁTIL
MERCADO PRIMARIO
MERCADO SECUNDARIO
Primera venta de un título valor, realizada directamente por el emisor.
Negociaciones de un título valor realizadas con posterior a su primera venta.
Oportunidades para CAC´S en el Mercado de Valores - Captación
p Captación de recursos de entidades del sector público e inversionistas institucionales. n Requiere fortalecer el manejo de tesorería de
las CAC´s. p Colocación (venta) de sus títulos en el
mercado de valores (Certificados de depósito a plazo por ejemplo). n Permitiría el acceso a nuevos clientes,
inversionistas institucionales. p Estructuración de emisiones de títulos
valor para venta al mercado.
Oportunidades para CAC´S en el Mercado de Valores p Que requiere la cooperativa para captar?
n Estas inscrita en el RNMV. n CALIFICACIÓN DE RIESGO (al menos A o
superior). n Fortalecer la gestión de tesorería para
administrar los flujos adecuadamente. n Aperturar un cupo operativo de riesgo con las
instituciones del sector público. n Mantener atención permanente a las Subastas
de Oferta del Sector público.
Oportunidades para CAC´S en el Mercado de Valores p Administración de portafolios más
eficiente, segura y rentable. p Estructuras financieras: TITULARIZACIÓN
de cartera de crédito p Emisión de Deuda:
n Obligaciones n Papel comercial
Portafolios de Inversión p Considerando la estructura del pasivo, es
posible estructurar portafolios de inversión que: n Mantengan una adecuada diversificación (por
sector económico). n Elevada calidad crediticia. n Rendimientos adecuados. n Alta liquidez de los títulos.
p La administración de portafolio es una alternativa importante recibiendo asesoría de inversionistas profesionales.
Titularización
p La titularización de activos es la emisión de títulos valores negociables en mercado de valores, respaldados en un activo entregado a un fideicomiso mercantil para su administración.
p Las CAC´s mantienen un importante potencial para titularizar su cartera de crédito.
Titularización p La titularización de cartera puede
agruparse por tipo y/o clase. n Tipo: consumo, vivienda, microcrédito,
comercial. n Clase: Calificada como A ,B ,C ,etc.)
p El financiamiento a través de titularización no es deuda.
p No afecta el tamaño del activo ni del pasivo de la institución. Simplemente cambia su estructura.
Titularización
p Originador de cartera: LA COOPERATIVA. p Estructurador financiero y Agente
Colocador: CASA DE VALORES. p Estructurador legal: ASESORES LEGALES. p Administradora de fondos: FIDUCIARIO. p Calificadora de riesgos. p Auditor externo.
ESTATUS INICIAL ACTIVO
Fondos disponibles
Inversiones
Cartera de crédito
Otros activos
Pasivos
Patrimonio
PRIMER PASO: Selección de cartera a titularizar
ACTIVO
Fondos disponibles
Inversiones
Cartera de crédito
Otros activos
Consumo
Vivienda
Microcrédito
Comercial
SEGUNDO PASO: Cesión de la cartera y conformación del fideicomiso. ACTIVO
Fondos disponibles
Inversiones
Cartera de crédito
Otros activos
6,5 Millones Cartera de vivienda
FIDEICOMISO
VTC´s 5 millones
1,5m DF´s
EFECTOS EN BALANCE ACTIVO
Inversiones
Cartera de crédito
Otros activos
VTC´s
• Mejora en liquidez
• Eliminación de brechas de fondos (reportes de liquidez y mercado).
• Nuevos fondos disponibles para la generación de cartera de crédito.
• Mejora su rentabilidad.
Titularización p Al contar con nuevos fondos disponibles,
liberados por la cartera titularizada, la cooperativa podrá generar nueva cartera de crédito, para cubrir las necesidades de sus socios; y, a la vez esta nueva cartera podría ser nuevamente titularizada formando un círculo virtuoso.
Titularización p Mejora su rentabilidad, pues a pesar de
que los activos financieros no se encuentran en su balance, la entidad continúa percibiendo el ingreso financiero derivado del “spread” entre la tasa del activo y la tasa del pasivo.
p Mejora la SOLVENCIA de la institución pues los VTC`s ponderan con 0,5 en el calculo de la relación de activos ponderados por riesgo / Patrimonio técnico.
Titularización p Los valores emitidos por el fideicomiso son
instrumentos de mercado. De acuerdo a la legislación financiera se consideran parte del portafolio de inversiones.
p Mejora el perfil de riesgos de la institución.
p Mejora la rentabilidad de la cooperativa!.
