revista MeNsUaL De Nº 42 Septiembre 2018

+ cara a cara. Ibex: ¿Se acabaron laS correccIoneS?

+ el clímax y Su ImportancIa en

el ScalpIng

«Para ganar en el trading,

Primero tienes que aPrender a Perder dinero

como un Profesional»

olIVer VeleZtrader, eScrItor, formador

y conferencIante

Septiembre / 201830

AATeniendo en cuenta que el presente año comenzó

muy bien gracias al esperado rally de Reyes, la verdad es que las alegrías duraron poco porque pasada la primera quincena de enero, el selectivo

español abandonó las subidas para comenzar con las correcciones. De hecho, podríamos decir que realmente comenzaron en la primavera pasada, cuando se puso te-cho al tremendo rally de nueve meses de duración en los que el selectivo español se movió desde el suelo de los 7.580 puntos en el que se situó al conocerse el Brexit de Gran Bretaña hasta los 11.185 puntos en la primera quin-cena del mes de mayo de 2017.

Este tramo de más de 3.600 puntos o, lo que es lo mismo, una subida del 47,56 por ciento, todavía hay que tenerlo muy en cuenta puesto que aún arrastramos sus conse-cuencias en forma de re-trocesos de Fibonacci. Primero, el selectivo se negó a testear el nivel del 38,2 por ciento en los 9.807 puntos tanto en oc-tubre como en noviem-bre del año pasado. Sin embargo, la pauta de máximos y mínimos que todavía mantenemos vigente desde la pasada primavera ejerció su poder y el mercado acabó sucumbiendo a di-cho retroceso. Luego, también hubo algún intento por evitar el testeo del 50 por ciento, en los 9.382 puntos. Pero, al igual que antes, acabaron cayendo. Nos encon-trábamos ya en el presente año y los valores importantes del selectivo español acumulaban cierta lectura de sobre-venta además de divergencias alcistas en varios oscilado-res. La reacción no se hizo esperar. Pero la media móvil

CARA

EDUARDO BOLINCHESDirector de www.escueladetradingyforex.com

«El Ibex acabará perdiendo los 9.000 puntos»

Ibex: ¿Se acabaron las correcciones?

de largo plazo ya estaba bajista y fue muy difícil mante-nerse por encima de ella. Tres tentativas fallidas tras un primer intento medio serio y acabamos en el inicio del presente mes de septiembre, perdiendo el nivel que se corresponde con la mitad de las subidas del tramo post-Brexit para poner rumbo al siguiente nivel de retroceso por Fibonacci y el más importante de todos: el 61,8 por ciento del tramo y que se corresponde con los 8.956 puntos.

El selectivo solo tiene un clavo ardiendo para evitar por lo tanto perder los 9.000 puntos y son los 9.200

puntos. La primera se-mana de septiembre, en concreto el viernes al cierre, los perdimos por muy poco, debido de nuevo a la extrema so-breventa del selectivo español, con valores co-mo el Banco Santander o el BBVA dejándose un 30 por ciento desde máximos anuales. Sin embargo, esta pérdida se evitó en la sesión del lunes, pero realmente, mientras que no poda-mos ver cotizaciones sostenidas por encima de los 9.400 puntos, no

podemos bajar la guardia. De hecho, hay una pequeña diferencia entre la sobreventa alcanzada a finales de mar-zo y la alcanzada en la primera semana de septiembre. Para ello, miren el gráfico adjunto fijándose sobre todo en el oscilador. Entonces, tuvimos una clara divergencia alcista. Ahora, no hay divergencia y esto hay que tomar-lo como intención clara de que acabaremos perdiendo los 9.000 puntos para cuanto menos testear el 61,8 por ciento de toda la subida post-Brexit.

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AACuando analizamos el Ibex 35 en su conjunto es

importante tener en cuenta cuál es la compo-sición sectorial del índice español. El Ibex 35 está formado fundamentalmente por empresas

cotizadas en el sector bancario, empresas energéticas y de suministro, construcción, industrial y químicos.

Pero es el sector bancario el que mayor peso tiene del índice al sumar entre los seis bancos un 26 por ciento del peso total del índice. Si a esto le sumamos el peso de Inditex, Iberdrola y Telefónica, ya tenemos más del 50 por ciento de la ponderación total del índice.

De manera que para poder tratar de ver hacia dónde se puede mover el índice, analizo el sector bancario en su con-junto y los demás valores en particular.

El financiero continúa en un entorno de tipos de interés bajos, algo que limita la posibi-lidad de generar mayores be-neficios al sector. La incerti-dumbre que provoca la guerra comercial que se suma a la in-certidumbre del populismo en Europa, particularmente con el Gobierno italiano, ante la posibilidad de no cumplir con el objetivo de déficit, aumen-tando el gasto público, ha su-puesto una caída en los precios de los bonos italianos. Dicha caída de los precios ha afectado de forma negativa a la ban-ca española, al tener en posesión una gran cantidad de los mismos y repeticiones futuras podrían volverse a producir. Si a todo esto le sumamos las crisis de los países emergentes cómo Argentina, Brasil y Turquía, donde la banca española tiene parte de sus ingresos, parece complicado que la pers-pectiva de inversión hacia dicho sector mejore.

Técnicamente, la tendencia del sector sigue siendo bajis-

CARA

SERGIO ÁVILAAnalista de mercado en IG

«Perder los 9.000 podría llevarnos a los 8.500-8.400»

Todo parece indicar que el Ibex tendrá que seguir afrontando una presión bajista. El entorno de tipos cero y la guerra comercial no favorece la recuperación del indicador.

ta, e indicadores como el momentum y el RSI muestran que es probable que la tendencia bajista continúe.

Por otro lado, se encuentra Inditex, la compañía de Amancio Ortega ha venido estando muy penalizada por la desaceleración en las ventas y por la creciente competencia de Amazon en la venta de textil. Recientemente parecía que las acciones podrían coger aire, pero tras alcanzar cerca del 50 por ciento de la caída anterior, de nuevo ha vuelto a si-tuarse por debajo de la media de 200 períodos, con lo cual continúa estando vigente la presión bajista en el valor, que se sitúa por debajo de los mínimos de febrero de 2016.

Telefónica ha vuelto a situarse por debajo de los míni-mos de junio de 2016, continúa su tendencia bajista que comenzó en abril de 2017.

Además hay que tener en cuenta el efecto mes de sep-tiembre: muchos grandes fondos cie-rran el año fiscal en septiembre y por ello, en este mes in-tentan quitarse de encima muchas de sus posiciones per-

dedoras antes del fin de su año.En este contexto, parece más probable que la presión

para el Ibex siga siendo bajista, continuando la tendencia que se ha generado desde mayo del año pasado y que se ha acelerado desde enero de este año cuando perdió la media de 200 períodos. La pérdida diaria del soporte de los 9.317 puntos aumentan las probabilidades de mayores caídas con objetivo en los 9.000 puntos, nivel que en caso de perder podría llevarnos hacia los 8.500-8.400 puntos.

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S i aceptamos que pueda haber estrellas en el mundo del trading, Oliver Velez es una de las más rutilantes. Apodado ‘El Mesías del trading’ por Dow Jones y por los programas económi-

cos de la CBS y la CNBC, este trader, conferenciante y autor de éxito es capaz de convocar a una legión de se-guidores en busca de sus enseñanzas. Nos citamos con él en el ‘Forex Day’ y aprovechamos uno de los escasos recesos en los que para de hacerse fotos con fans y firmar autógrafos para charlar sobre bolsa, trading y mercados financieros.

¿Cómo empezó a interesarse por los mercados?Me empezaron a interesar cuando era muy joven y apenas tenía dieciséis años y tuvo mu-cho que ver una gran inversión que tenía mi padre en oro. Cuando cambió la regulación del oro en Estados Unidos, la onza escaló desde 35 dólares hasta cerca de 800 dólares, con lo que consiguió unos grandes benefi-cios que cambiaron mi vida y la de mi familia. Era muy joven pero me di cuenta del potencial que tenía el mer-cado y me dije que yo quería hacer esto todos los días. Y desde entonces quise ser un trader.

¿Cómo aprendió a invertir?En los años 80 no había seminarios ni eventos ni profe-sores, y la única forma de aprender era haciendo trading. Y es lo que hice, empecé a hacer trading con mi propio dinero mientras trabajaba en un empleo temporal. Lo perdía todo, y empezaba en otro empleo temporal du-rante 46 semanas, y volvía a hacer trading. Y después de cinco años comencé a ver progresos, pero fue muy duro.

¿Cómo definiría su estilo?Yo creo en un multi estilo para los traders, no creo que

un trader pueda enmarcarse dentro de un solo estilo. Dentro de esto, tu puedes hacer trading para tener ri-queza, y ese es un estilo, y luego pue-des hacer trading para buscar ingre-sos. Yo soy muy conocido en el mun-do profesional por mis habilidades para hacer trading en el corto plazo, y hago trading todos los días durante veinte minutos buscando ingresos. Opero siempre con acciones, y algu-

nos de mis traders operan con ETFs y en el Forex, pero en mi caso prefiero hacer trading con acciones.

¿Qué consejo daría a los traders que empiezan ahora?Lo primero de todo, tener paciencia. La mayoría de la gente que se acerca al trading cree por alguna razón que se puede conseguir el éxito sin apenas tener conocimien-tos, pero si quieres ser bueno en algo, la experiencia es lo más importante. En el trading muchos creen que se

« Para ganar en el trading, primero tienes que aprender a perder dinero como un profesional»

OliVer VelezTrader, escritor, formador y conferenciante

Una de las claves del trading pasa por controlar las pérdidas como un profesional, lo que permite desarrollar de verdad las habilidades que hacen a un trader ganar dinero. «Es imposible abrirse una cuenta y tener éxito al instante», remacha Oliver Velez.

«La mayoría de los que se acercan al trading creen que van a tener éxito sin experiencia»

Oliver VelezLleva operando en

los mercados desde los años 80 y es

trader, formador y autor de best sellers.

Puso en marcha la firma Pristine Capital

Holdings (su primera empresa

que comenzó en el sótano de su

vivienda) y la ha convertido en una referencia para la

formación de traders minoristas. Entre

sus libros de éxito están «Estrategias para ganar en cada

operación», «Herramientas y

tácticas del master trader intradía» o

«Power trading: venciendo la

guerrilla».

ENTREVISTA

José Jiménez @Pep_JimenezCoordinador de Zona de Trading

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puede ser bueno sin este bagaje, pero si lo tienes, el éxito es real y duradero. Es imposible abrirse una cuenta y tener éxito al instante. Y otra cosa que suelo decir es que tienes que aprender primero a perder; en el trading no se apren-de primero a ganar, sino a perder. El hecho de ganar viene primero de haber perdido y de haber entendido cómo ha sido esa pérdida.

¿Hasta qué punto es importante la psicología en el mercado?Aparte de unas pocas técnicas, la psicología lo es todo en el mercado. En un par de días, yo puedo dar a un trader todas las herramientas que necesita para tener éxito, pero el resto ya es psicológico. En lo primero que tiene que trabajar un trader es en conocerse mejor a sí mismo, primero tienes que trabajar en ti antes de traba-jar en el mercado.

En España, el 80 por ciento de las personas que abren una cuenta terminan perdiendo el dinero, ¿por qué cree que ocurre esto? Yo diría que este porcentaje es muy bajo y seguramente estará cercano al 92 por ciento. Esto es así porque los mercados están diseñados para crear perdedores. Solo el 8 por ciento de las personas que operan en el mercado son consistentes.

¿Es posible vivir del trading?Para la gran mayoría de la gente no es posible, de ningún modo. Esta es una de las primeras cosas que le digo a la gente, es probable que fracases, porque la gran mayoría de las personas no son capaces de soportar el periodo de

pérdidas. La mayoría de la gente tiene expectativas inco-rrectas y al final acaban abandonando antes de que se pueda ver cualquier progreso. Sucede algo paradójico, y es que hay un momento en el que estás mejor entrenado, eres mejor trader, pero tu cuenta muestra lo contrario. Esta desconexión entre lo que muestra la cuenta y lo que sabe el trader hace que muchos abandonen y lo hagan sin entender por qué están perdiendo más si en realidad son mejores, pero este periodo es normal y no dura para siem-pre. Es lo que la gente no entiende.

¿Cómo se enfrenta a las rachas de pérdidas?Tienes que cambiar tu mentalidad. Un trader que pierde va a tratar de ganar, pero lo mejor es decirle que el obje-

tivo no es ganar sino aprender a per-der de una manera profesional. Por ejemplo, a mis traders que les pasa esto les digo, «hoy vamos a perder exactamente 157 dólares, no 150 ni 170 dólares». ¿Sabes la habilidad que hace falta para perder exactamente 157 dólares? Al final, cuando los tra-ders se centran en controlar las pérdi-das, terminan por obtener beneficios.

¿Cómo se puede luchar contra el trading de alta frecuencia?Los algoritmos del trading de alta frecuencia son nece-sarios para traders individuales como yo porque dotan de liquidez al mercado. Gracias a que existen estos al-goritmos, los mercados son ahora más líquidos. Mucha gente mira esto de la manera incorrecta, porque de he-

«En dos días doy a un trader las herramientas del éxito, el resto es ya psicología»

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cho, mi habilidad para ganar dinero se ha incrementado gracias a estos algoritmos, que son totalmente buenos para los traders.

¿Cómo usa el análisis técnico?Lo que te hace ganar o perder dinero es la acción del precio. Los indicadores pueden distraer tu atención de esto, que es lo verdaderamente importante, el ‘price ac-tion’ o acción del precio. En esencia, lo que yo busco en el mercado es violencia, o dicho de otra forma, una ex-plosión violenta del precio.

¿No piensa que esta industria a veces tiene un exceso de regulación?Es cierto, creo que ahora mismo tenemos demasiada regulación. En Estados Unidos también sucede, y la regulación es muy estricta. Por ejemplo, para ser un trader profesional necesitas tener una licencia, algo que no sucede en Europa.

¿Es cierto que muchas traders empiezan con el dinero que usted les da? Si, esto es así. Yo les doy el dinero y operan con él. ¿Y sabes qué?, que son mejores traders con mi dinero que con el suyo, esto es algo que estadísticamente está demos-trado; serás un trader más disciplinado y lo harás mejor si operas con mi dinero. Empiezan con 50.000 dólares,

se unen a mi grupo y hacen trading todos los días. Luego nos dividimos los beneficios, y si hay pérdidas, yo las asumo. En realidad, ellos sufren más si pierden mi dine-ro que si perdieran el suyo, porque no quieren decepcio-narme. Ellos saben que yo les estoy viendo, y son más disciplinados o en definitiva, son mejores traders con mi dinero que con el suyo.

Mirando hacia atrás, ¿esperaba cuando empezó estar en el lugar que ha alcanzado ahora?Si, lo esperaba. Por supuesto, du-rante los primeros años tuve mu-chos periodos de dudas y estuve a punto de abandonar el trading en varias ocasiones, porque es muy di-fícil. Pero siempre tuve la noción de que esto podría ser la cosa más gran-

de del mundo, y vi las cosas muy claras y el futuro brillan-te. Empecé como conferenciante experto en trading profesional en Estados Unidos en 1994, y antes había tratado de que me contrataran los bancos más importan-tes de Wall Street. Ahora, las cosas han cambiado por completo y son estos bancos quienes me envían a sus traders para que los entrene y pagan 25.000 dólares por cada uno. Y he entrenado a muchísimos de estos traders, a veces hasta a diez por semana.

«Durante mis primeros años tuve muchas dudas y estuve a punto de abandonar»

«Me gusta mucho Madrid, el vino, la gente, la comida, ¿podrías recomendarme el mejor restaurante que conozcas?» Con esta pregunta tan poco frecuente terminamos la entrevista con Oliver Velez aprovechando su paso por el ‘Forex Day’, donde el trader neoyorkino se comportó como lo que es, una estrella rutilante de este mundo. Decenas y

decenas de autógrafos, fotografías, entrevistas, ‘selfies’ con fans entregados a su causa y un auditorio que abarrotó desde primera hora la sala VIP para asistir, probablemente, a una de las conferencias más seguidas de la presente edición. Y eso que Velez tampoco inventó la rueda. Habló del mercado, de la psicología o de la potencia de los patrones envolventes,

esos que crean una explosión violenta en el precio. Todas ideas muy válidas, pero nada que no hayamos visto ya en España. Eso sí, a magnetismo y poder de marketing y convocatoria de masas, no hay quien gane a Oliver Velez. Y quizás tampoco a conocimientos. No en vano, cobra 5.000 dólares la hora por las sesiones ‘one to one’ de formación. Por algo será.

Una estrella rUtilante y la fUgaz estela qUe dejó en madrid

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La primera vez que te acercas a la bolsa lo último que te imaginas es que unos números sacados a relu-cir hace varios siglos sean aplicados

en los gráficos bursátiles. En este primer acercamiento vamos a tratar el origen de los mismos. En el análisis técnico se usan como sistema y estrategias que pueden dar pun-tos de salida, así como puntos de entrada en el subyacente en el que estemos operan-do. Se usan independientemente que ope-res en acciones, futuros, Forex, CFD’s, etc.… por lo tanto de todas las herramien-tas que usan los traders, podemos decir sin lugar a dudas que es por goleada la más extendida. Pero la pregunta es… ¿Cuál es el inicio de su uso? Tenemos que remontar-nos al siglo XIII en la figura de Leonardo de Pisa, conocido como matemático. Su padre, por su negocio, se movía por los países árabes, y su hijo se interesó por las matemáticas. De ahí que se plantease una serie de números cuya relación era la suma de los dos anteriores. Se partía del 0 y 1, para luego añadir más a dicha sucesión.

FRASE DE LA SEMANA

«Los números de Fibonacci son el equivalente a una brújula en los gráficos de bolsa»

@Fca_Serrano

SABÍAS QUE…A la hora de trazar Fibonacci se une un máximo y un mínimo cuando se sospecha que ha terminado un movimiento en una determinada dirección. El objetivo de trazarlo, en este caso, es discernir hasta dónde pueden llegar las correcciones. De ser detectadas podremos tomar acciones de entrada o de salida en el mercado. También sirven para colocar stops en los niveles de Fibonacci.

Puedes plantear tus preguntas a Francisca Serrano en escueladetrading@inverca.com

SOPORTES

2.855

RESISTENCIAS

2.900

S&P

ESCUELA DE TRADING

FRANCISCA SERRANO

Fibonacci. Su aplicación en trading

tradingybolsaparatorpes.com @Fca_Serrano Autora de los libros «Escuela de Bolsa», «Mueve tus ahorros», «Hijo rico, hijo pobre»,«Day trading y operativa bursátil para dummies» y «Escuela de Trading»

Se genera la siguiente cadena: 1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144…Lo más curioso del tema es que no solo se aplica en bolsa; pues es usada dicha sucesión en áreas como la informática, teorías de juegos, inteligencia artificial, robots. Vamos un paso más allá si la vemos en la naturaleza y en el cuerpo humano.

Casi todos los traders hemos estudiado la secuencia y la hemos visto en los girasoles, las piñas, las conchas marinas, etc.…Las proporciones de Fibonacci son varias pero en bolsa son las siguientes las más usadas: 61,8 por ciento- 38,2 por ciento- 50 por ciento, que podríamos llamar los niveles tradicionales de Fibonacci.

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salir del mercado es la parte más complicada del trading. Lo más difícil técnica y psicológica-mente, después de comprar algunos valores, es venderlos a buen precio. Aunque te encuentres

ante un mercado alcista que lleva así mucho tiempo, no quiere decir que la tendencia vaya a ser la misma para siempre. Antes o después dará paso a un mercado bajis-ta. Lo que no quiero es que cometas el error de quedarte pillado. ¿Hasta cuándo dura un mercado alcista? Ni idea. Desgraciadamente, no soy adivino (nadie lo es), así que no se puede saber. De todas formas, tampoco me preocu-pa. Y a ti tampoco debería. Ya vendrá, y cuando llegue lo más seguro es que haya señales que te alerten (si sabes detectarlas, por supuesto) y que veas formarse un techo. No es cuestión de adivinar, sino de reaccionar a tiempo.

La reacción naturaL ante un techoQue conste que, cuando más claro se ve un techo de mercado, es cuando ya ha quedado atrás. Es decir, que si ya tienes claro que ha habido un techo, es porque ya estás dentro de un mercado bajista. De esto puedes deducir algo muy importante: Por mucho que lo intentes, no vas a poder vender en el máximo. Es imposible reaccionar justo en ese momento. Necesitas que el precio baje un poco para poder diagnosticar un techo de mercado. Cuando eso pase, habrás perdido respecto a tu ganancia máxima. Es decir, aunque tu operación seguramente te esté dando beneficios, estos beneficios serán menores a los que llegaste a tener. Ahora es cuando viene el proble-ma: Aquí querrás recuperar tus beneficios flotantes máxi-mos antes de vender. Desearás que el precio suba a máximos otra vez y decidirás esperar a ver si recuperas (¡Ya te han cazado!). Pero esta segunda vez, el precio no subirá tanto. (Exacto, era un techo, y ya ha quedado atrás). De hecho, cuando el mercado cae, lo hace de for-ma vertiginosa. Ya no te importan tus beneficios ¡Ya no los tienes! Ahora te preocupan seriamente tus pérdidas. ¿Adivinas qué va a pasar ahora? Que se repetirá el ciclo:

Desearás de nuevo que el precio vuelva al último máximo para recuperar la mayor parte posible de tus pérdidas. Pero el precio no llegará a ese máximo, porque en un mercado bajista los máximos y los mínimos son decre-cientes (¡Estás pillado!) En ese instante acumularás gran-des pérdidas. Te estarás engañando a ti mismo diciéndo-te que «mientras no vendes, no pierdes». Has muerto. Por dos razones: Primero, porque si no vendes, sólo serás una comisión de venta más rico que si vendes. No es verdad que si no vendes no pierdes. Ya has perdido, sin importar los cuentos que te montes en tu cabeza. Segun-do, porque tienes una parte de tu dinero bloqueado y no puedes llevártelo a otros mercados más interesantes y ponerlo a funcionar, en lugar de verte condenado duran-te meses o años a que este mercado termine su tendencia bajista, se estabilice, empiece a subir y, si tienes suerte, repita los máximos anteriores. Aquí quiero hacer men-ción a algo muy importante: Como ves, quedarse pillado, no solo es complicado de evitar, sino que tendemos de manera natural a ello. La batalla interna es gigantesca y la angustia psicológica es muy fuerte. Lo habitual, lo fácil,

ten miedo a quedarte pillado, es más probable de lo que crees

trading

Quedarse atrapado en un valor es uno de los peores negocios del trader. Y pasa con frecuencia. Uxío Fraga ofrece las claves para gestionar con éxito esta situación.

uxío fraga Director de Novatostradingclub.com @Uxio_NTC

Gráfico 1. TELEFÓNICA

Gráfico 2. CITI

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y lo no profesional es quedarse pillado. Varios ejemplos de quedarse pillado: El último máximo de Telefónica se dio en verano de 2015. Tres años pillados. Los máximos absolutos de Telefónica no se han vuelto a visitar desde marzo de 2000. No creo que alguien aguante más de 18 años pillado. [Ver gráfico 1]. Citigroup: Pillados desde hace 11 años o más. Ac-tualmente, los que aguantan, aún siguen asumiendo pérdidas de casi el 90 por ciento, esperando a que el precio se re-cupere… [Ver gráfico 2]. Como puedes comprobar, esta no es la forma más inte-ligente de operar en bolsa.

cóMo tieneS Que reaccionar ante un techo De MercaDoEstá claro: Vendiendo. Vendiendo pase lo que pase: Tengas muchos beneficios, pocos beneficios, o pérdidas, sean las que sean. El mercado no tiene ni idea de cómo te va a ti, y no tiene planeado mo-verse a tu favor para darte una segunda oportunidad de recuperar tu dinero. Cuando el mercado es bajista sencilla-mente caerá con movimientos más o menos erráticos. Lo que te pase a ti... le da exactamente igual. Si te encuentras en esta situación, de estar largo (comprado) en un mercado bajista, tienes que vender cuanto antes sin confiar en ningún tipo de recuperación. Esperar a que ocurra esa recuperación es como el queso en una trampa para ratones ¡No vas a llegar vivo a él!

Mi conSeJoAquí viene mi consejo personal. Algo en lo que siempre hago hincapié cuando hablo con mis alumnos de novatostradin-gclub.com: Por muy a largo plazo que sea tu estrategia, controla siempre el ries-go y pon un stop loss a tus posiciones. Avisa a tu broker o banco y diles dónde quieres salir del mercado si la cosa se pone fea. Sitúa tu ‘stop loss’ en ese pun-to exacto en el que, de llegar, pierdas lo máximo que estás dispuesto a perder. Puedes poner este ‘stop loss’ bastante alejado e ir modificándolo (siempre hacia arriba), conforme sube el precio. De esta forma, irás protegiendo parte de tus be-neficios flotantes y, al menos, en caso de catástrofe, aunque no ganes mucho, no cometerás el error de quedarte pillado.

Si ya estás pillado, vende. No importa si has perdido poco o una barbaridad. Ya pertenece al pasado. Recuerda que estás a una comisión de distancia de des-bloquear tu dinero y ponerlo a trabajar en un lugar más adecuado (donde fun-cionará mucho mejor).

e s momento de que ha-gáis vuestras apues-tas sobre el resulta-

do del ‘Brexit’. A nosotros nos parece que los merca-dos están jugando de mane-ra muy segura. Los inverso-res contemplan un 80 por cien-to de probabilidades de que haya un acuerdo de ‘Brexit’ y un 60 por ciento de un escenario neu-tral equivalente a un ‘Brexit’ «suave». Esto hará que mis próximos comentarios parezcan exagerados y extravagantes. Atrás han quedado nuestras expectativas de que se dé un ‘Brexit’ suave. No esperamos que se llegue a la fecha límite de octubre con un acuerdo realista. Aunque circulen ti-tulares sobre la potencial celebración de un acuerdo -para reducir el impacto de que no sea alcanzado sobre la fecha lími-te-, es probable que este optimismo se esfume cuando los in-versores pasen a reali-zar un nuevo escruti-nio. El período de transición acordado de veintiún meses pa-ra apaciguar las rela-ciones pos-’Brexit’, no será suficiente una vez que pase la fecha lími-te de octubre. Por más que se busque una negociación constructiva en los te-mas relacionados con la unión aduanera de bienes y servicios, será difícil de reali-zarse y, mucho más, de aprobarse.

El camino hacia un acuerdo entre la UE y el Reino Unido tampoco ha logrado despejarse a pesar de las noticias surgidas de que el Gobierno alemán dejaría de demandar puntos clave (aceptando me-nos detalles) y la propuesta del Gobierno británico de posponer decisiones claves hasta después del día del ‘Brexit’ (un día antes de que los representantes de la UE

calificasen de «muerto» al plan de ‘Brexit’ de May). Como resultado, cabe espe-rar que el GBP marque un fuerte declive y la volatili-dad aumente a medida que

las tensiones políticas no den tregua.

FechaS cLaVeS Para LoS PróXiMoS MeSeS 18 de octubre de 2018: se llevará a cabo una cumbre de la UE en la que se delinearán los próximos

pasos para que el parlamento británico tenga tiempo de ratificar el acuerdo para el día del ‘Brexit’.

13 de diciembre de 2018: cumbre de la UE que se realizará como señal de apoyo en caso de que no se alcance un acuerdo en octubre.

29 de marzo de 2019: con o sin «Acuer-do», se espera que el ‘Brexit’ ocurra a las 23

horas del Reino Unido.La incertidumbre

respecto al proceso del ‘Brexit’ vuelve a acen-tuarse y provoca una mayor volatilidad en el mercado de divisas.

Situación en itaLia

La economía italiana se encuentra inesta-ble y es probable que la situación no me-jore, inclusive tras las elecciones de junio último. Para el próximo 27 de septiembre, se espera que, a partir de las discusiones sobre el presupuesto iniciadas esta semana en Roma, se den a conocer las perspectivas del Gobierno respecto al presupuesto y el crecimiento económico para 2019. Un bo-rrador de ellas será enviado directamente a la Comisión de la UE con sede en Bruselas el próximo 15 de octubre, lo que es de es-perar que genere grandes repercusiones en la prensa y los inversores.

Peter rosentreichEstratega jefe de

Mercados de Swissquote

LA OPINIÓN DE

el mercado subestima el escenario de un ‘brexit’ «duro»

No esperamos que se llegue a la fecha límite de octubre con un acuerdo realista

Septiembre / 201838

podemos definir el clímax como la condición de mercado que se caracteriza por tener altos volú-menes de negociación y movimientos abruptos al final de una tendencia alcista o bajista. Estos

suelen ir acompañados de reacciones extremas, como euforia masiva en los picos o pesimismo en los mínimos de mercado.

En numerosas intervenciones he hablado sobre el papel de las manos fuertes y de cómo estas manipulan el mercado. Máquinas algorítmicas, traders institucionales, entidades con grandes fondos que mueven el mercado a su gusto, con cientos o miles de contratos, pero... ¿cómo funcionan? De la manera más simple. Compran (o ven-den) poco a poco debido a que el tamaño de sus opera-ciones no les permite la inserción de grandes cantidades de contratos a un precio específico, ya que si lo hicieran, el precio iría en contra de ellos.

Para evitar esta situación, compran poco a poco, sin despertar sospechas. Compran cuando el precio se de-rrumba y venden cuando sube, lo que determina los procesos de acumulación y distribución tan bien identi-ficados en la década los años 30 por Richard Wyckoff. Todavía, los grandes capitales que mueven las manos fuertes, dejan huellas. Rastros que son identificables con mucho estudio y práctica.

En este artículo de hoy, centraremos nuestra atención en algo que todos solemos preguntar cuando nos en-frentamos a fuertes colapsos o subidones del mercado: ¿cómo identificamos el punto en el que el precio está listo para invertir la tendencia? Cada mercado alcista o bajista se caracteriza por la presencia de fuertes senti-

mientos como pánico y euforia. Un viejo dicho en los mercados afirma que cuando el limpiabotas te aconseja comprar en los niveles más altos del mercado de valores, en realidad es hora de vender. El mensaje subyacente es que cuando los mercados bursátiles son el tema de con-versación de las capas más bajas de la sociedad, no ha-brá nuevos compradores porque todos están invertidos en el mercado. Cada toro en el mercado alcista es testi-go de este escenario. El mismo concepto se puede apli-car en los mercados bajistas. Hoy los tiempos son dis-tintos porque la velocidad del mercado es mucho mas grande pero los principios de los que estamos hablando nunca han cambiado.

Los mercados, especialmente en un momento de eu-foria, tanto en la parte superior como en la parte inferior acaban con un clímax. Es un fenómeno de corta duración que conduce a una reversión repentina de la tendencia del mercado primario. El clímax se define por las opera-ciones realizadas en un día o en un número limitado de días, presentando un volumen muy elevado y una fuerte volatilidad de los precios.

El clímax y su importancia En El scalping

ideas de inversión

El clímax es un fenómeno de corta duración que conduce a una reversión repentina de la tendencia primaria. Son patrones muy poderosos y saber detectarlos es vital para un trader, porque le permiten aprovechar los giros del mercado en cuestión de minutos.

Grafico 1: clímax alcista

giancarlo priscoTrader, colaborador de Admiral Markets

@GiancarloPrisco

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También son muy útiles para el scalping en índices. Se encuentran entre los mejores patrones volumétricos. En un año de fuerte volatilidad como el que estamos experi-mentando, los clímax son armas muy poderosas disponi-bles para cualquier trader porque le permiten aprovechar los cambios repentinos en la tendencia en cuestiones de minutos o segundos.

Para daros una mejor definición, los «clímax» son patrones típicos de agotamiento de una tendencia que pueden negociarse contra tendencia, siguiendo una ló-gica de reversión. Se caracterizan por una tendencia importante que se agota con una aceleración del precio, acompañada de una explosión de los volúmenes. En general, la tendencia bajista se invierte con una forma de «V» y la tendencia alcista con una «V invertida». Si la tendencia es alcista y se invierte a la baja, se llama «clímax de compra» (buying clímax); si en cambio se invierte al alza una tendencia bajista, se llama «clímax de venta» (selling clímax).

Los «clímax puros», es decir, aquellos que culminan con conformaciones V y V invertidas muy agudas, son

extremadamente rentables si se acompañan de muchos volúmenes, pero se observan con mayor frecuencia otras conformaciones similares donde las inversiones son menos claras y generalmente no acompañadas. desde picos de volúmenes. En esos casos es mejor esperar ma-yores confirmaciones de las tendencias para no caer en una trampa de mercado. Los clímax puro al contrario ofrecen entradas casi al borde de la perfección.

Algunos ejemplosEn el grafico 1 observamos el futuro del Dax el día 14 de agosto en apertura europea. El índice alemán forma picos con fuertes volúmenes en correspondencia de ellos. En un gráfico de 1 minuto, podemos observar la formación buying clímax en la zona de los 12.460, que permite dos entradas cortas en 12.430 con stops detrás del máximo y reingreso en 12.415 ofreciendo más de 70 puntos de be-neficio. Este es un ejemplo de cómo el clímax puede cambiar una tendencia en pocos minutos, con la caracte-rística forma de V invertida.

En el grafico 2 observamos la formación de un clímax de venta (selling clímax) en el futuro del Dax, el 9 de agosto antes de la apertura estadounidense. Una clara formación en V que empuja el precio a una subida muy fuerte. Entrar en la zona de los 12.330, con stop detrás del clímax y volver a ingresar por encima de los 12.380 hubiera garantizado más de 100 puntos de ganancia. Es-te es un ejemplo de clímax puro, que ofrece una excelen-te relación riesgo-beneficio.

Los traders más experimentados pueden operar el clímax desde el comienzo de su formación, pero mi consejo es evitar anticipar estos movimientos porque tiene mucho riesgo. La inversión ofrece un amplio reco-rrido del precio, por lo que hay mucho tiempo para observar y encontrar un buen punto de entrada. En conclusión, el clímax es el final de un recorrido alcista o bajista, una gran oportunidad de hacer dinero operan-do «smart money».

Grafico 2: clímax dE vEnta

Septiembre / 201840

t anto en la operativa especulativa de los traders como en la gestión del riesgo de divisas por parte de las empresas importadoras o expor-tadoras, aunque el propósito de ambos es muy

distinto, los aspectos psicológicos que les influyen son los mismos. Al fin y al cabo se tratan de Decisores Financieros (DF) cuyo comportamiento es humano.

En el primer caso no es necesario tener una posición abierta. Se puede permanecer fuera del mercado si no tiene una opinión sobre cómo podría moverse éste en los próximos días. En el segundo caso, sin embargo, siempre hay una posición abierta se quiera o no, ya que, por ejemplo un importador que realiza los pagos en dólares, siempre está interesado en que el dólar se deprecie para que le resulten menos euros a pagar. Y aunque tenga cubiertos todos los pagos en dólares de los próximos 2-3 meses con derivados, dentro de 12 o 18 meses la empresa va a seguir funcionando, por lo que le seguirá beneficiando un dólar débil.

Algunas de las cuestiones más trascendentes que cuentan con suficientes evidencias empíricas son las siguientes:

1. Los DF toman decisiones basándose en la infor-mación que tienen más a mano y que mejor compren-

den, auto convenciéndose de que ésta es la más impor-tante, y restando importancia a la que no entienden o a la que no han podido tener acceso (Kahneman y Frederick, 2002).

2. Dado el mismo importe de dinero, digamos mil euros, la intensidad del sufrimiento que tiene un DF cuando los pierde en el mercado es mucho mayor que la intensidad de la euforia que siente cuando los gana (Tversky y Kahneman, 2002).

3. Dado un mismo importe de dinero, digamos mil euros, los DF adoptan un comportamiento mucho más arriesgado en el caso de estar perdiéndolos que en el caso de estar ganándolos. Es decir, cuando están per-diendo mil euros se arriesgan a seguir perdiendo mucho más que eso con tal de evitar perder. Sin embargo, cuan-do los están ganando no intentan aumentar esa ganancia, sino que cierran rápidamente la posición temerosos de perder esos mil euros (Tversky y Kahneman (2002).

Estas son sólo algunas de las conclusiones a las que han llegado las finanzas conductuales, demostrando

empíricamente que la sociología es imprescindible para explicar el comportamiento de los mercados financieros.

Algunas formas de paliar la errá-tica conducta habitual de nuestra naturaleza humana respecto a los mercados serían las siguientes:

A. Basar la toma de decisiones en la probabilidad y en el conocimien-to previo de todos los escenarios que pueden darse. De este modo

nos desligamos un poco de nuestro adn emocional que sólo piensa en términos de acierto/fallo, en vez de analizar si vale la pena el riesgo que vamos a correr.

B. Construir sistemas de trading o de gestión que limiten el riesgo y que promuevan las decisiones de equipo, con el objetivo de compensar las subjetivida-des individuales.

C. Forzarnos a realizar análisis técnicos o cuantita-tivos que ofrezcan la visión contraria a la que hemos adoptado (tratar de demostrar lo contrario) nos ayuda a darnos cuenta de si queremos autoconvencernos o sólo tratar de analizar.

El dEcisor financiEro y la psicología dEl forEx

divisas

El mercado de divisas, el Forex, es uno de los más complicados del mundo. Tanto el trader como el gestor de divisas se ven influenciados por los mismos aspectos psicológicos. Jorge Labarta, autor de ‘Así me hice trader’, explica cómo manejan los profesionales del mercado de divisas el componente emocional.

La intensidad del sufrimiento al perder es mayor que la de la euforia al ganar

JorgE labartaEconomista y experto en divisas