Número 371 - 21 de Enero de 2013

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Banxico pasaría del dicho al hecho

Contenido

Tema de la Semana 1Tasas, Bonos y Revisables 2Tipos de Cambio 4Internacional 5Escenarios Weekly 6Encuestas 7Afores 9Deuda Privada 10Noticias Relevantes 11Encuesta Inflación 14Agenda Económica 15Mercado en Cifras 18

Desde hace dos años el Banco Central maneja la política “…una reducción del objetivo de la Tasa de Interés

monetaria sólo con palabras. Prácticamente el último Interbancaria a un día para facilitar el ajuste de la economía

párrafo de sus comunicados es el más importante, porque a una situación de menor crecimiento económico…”.

ahí hace explícitas las advertencias de bajar o subir su tasa (subrayado nuestro)

de referencia. 3.- La imperiosa necesidad de hacer menos violenta o

exagerada la revaluación del peso, porque en caso de que

Justo en el Comunicado del viernes pasado, Banxico haya reformas en el segundo semestre de 2013 el flujo de

regresó a un discurso claramente dovish, cuando en su los extranjeros puede ser más abundante que lo ya

último párrafo señaló lo siguiente: observado en los mercados financieros (ver gráficos).

“…de consolidarse el entorno descrito podría ser

aconsejable una reducción del objetivo de la Tasa de Interés

Interbancaria a un día, para facilitar el ajuste de la

economía a una situación de menor crecimiento económico

y menor inflación”.

La verdad, el Banco de México ha mantenido su tasa de

referencia en 4.50% desde julio de 2009 (ver gráfico).

La declaración sobre que podría bajar las tasas ya la ha

hecho en el pasado reciente.

Sin embargo, ahora creemos que sí pasará de las palabras,

debido a varias razones:

1.- La inflación baja, por primera vez, tiene causales

estructurales y así lo percibe Banxico:

“…la tendencia a la baja en la inflación general y

subyacente parece estarse confirmando sustentada en

fundamentos sanos y que no se han presentado nuevos

choques...”.

2.- Con una inflación anclada estructuralmente, el Banco

Central parece haber dado un giro hacia una mayor

preocupación por el crecimiento económico:

Tasas, Bonos y Revisables

2

En caso de que la inflación de la primera quincena de enero De hecho, los udibonos cortos han repuntado en parte por

vuelva a ser menor que la esperada y el precio del dólar las expectativas de inflaciones claramente menores en el

caiga por debajo de 12.50 pesos, la Junta de Gobierno de 2013, además del inicio de carry trade negativos (ver

Banxico podría estar dispuesta a considerar un recorte de gráfico).

cuando menos 25 puntos base de su tasa de referencia en el

Comunicado de marzo o en el de abril.

La pendiente ligeramente negativa de la parte corta de la

curva (ver gráfico), parece estar incorporando este

escenario.

El próximo 24 de enero el INEGI reportará la inflación de la

primera quincena de enero:

Recorte de tasas podría ser en marzo o abril

3

La expectativa que tenía el mercado de un Comunicado dovish por parte de Banxico se cumplió a cabalidad, lo que permitió que

el M24 rompiera con fluidez el piso de 5.40% y hasta el siguiente soporte de 5.29% (ver gráficos).

Es posible que el canal de baja siga hasta que la tasa del M24 se acerque a 5%, ya que Banxico ahora sí podría bajar las tasas para

evitar una revaluación exagerada del peso, en un contexto en el que hay una guerra de divisas (ver comentario de Tipos de

Cambio).

Bonos:Los “M” buscan nuevo piso

Tipos de Cambio

4

El peso necesita una baja de tasas para defenderse de la guerra de divisas

El peso es la moneda más sólida de 2013, de hecho En las últimas semanas el Banco Central de Japón (BOJ, por

encabeza la lista de las divisas más revaluadas (ver gráfico). sus siglas en inglés) y el Ministerio de Economía han

tomado medidas monetarias y fiscales abiertamente

Sin embargo, el fortalecimiento del peso choca con la expansivas que, entre otras cosas, han incluido una fuerte

tendencia de varios gobiernos que empujan a depreciar sus devaluación del yen (ver gráfico).

monedas.

Dos de los casos más cínicos son el real brasileño y el yen

japonés.

Las autoridades monetarias de Brasil forzaron una

devaluación de 19.5% de marzo a septiembre de 2012, a

partir de entonces flotan su moneda en una banda semi

oficial de un piso de dos y un techo de 2.10 (ver gráfico).

Tanto Brasil como Japón buscan usar el tipo de cambio para

empujar la competitividad y generar crecimiento

económico.

Si bien aquí, Banxico y Hacienda no llevarían una política

pro depreciación del peso, sí podría el Banco Central bajar

la tasa de referencia, en un contexto de inflación anclada,

para hacer más lenta la caída del dólar.

El escenario de la guerra de divisas puede influir a las

autoridades monetarias mexicanas.

Internacional

5

EE.UU.: el foco es que la economía se debilita y la inflación cae

La discución central en los mercados sigue siendo el

acuerdo o no sobre el incremento en el techo de

endeudamiento del gobierno de EE.UU. y un eventual

arreglo sobre el recorte del gasto.

Estas indefiniciones han empujado un repunte de las tasas

y una bolsa deprimida.

No obstante, los datos del PIB y las expectativas de

crecimiento para el 2013 se han debilitado (ver gráfico).

Los reportes arrojan una caída importante del sentimiento Una vez acordado el recorte del presupuesto podremos ver al consumidor y, aún más grave, la inflación cae hacia mayor dosis de laxitud monetaria.niveles que más adelante pueden abrir la puerta a un

escenario de riesgo deflacionario (ver gráficos).

Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz.

Escenarios Weekly

6

Expectativas de Inflación en México

Encuestas

7

Expectativas de Inflación en México

8

Afores

9

Deuda Privada

10

Noticias Relevantes

11

AEROMEXICO

ALTOS HORNOS DE MEXICO

ALSEA

AMIS

AXTEL

BMV

CHEDRAUI

CITIGROUP

CNBV

FEMSA

FINSA REAL ESTATE MANAGEMENT

FIAT

GENERAL MOTORS

GENOMMA LAB

Reiteró su pedido de 19 aeronaves Boeing 787 Dreamliner, tras conocer que la autoridad de aviación civil de EE.UU. decidió suspender las operaciones de ese modelo en aquel país por dos incidentes que tuvieron como origen las baterías de los aviones.

Informó que en 2012 produjo 3.8 millones de toneladas de acero líquido, es decir, 1.9% más que el volumen producido en 2011; esta cifra representa un nivel histórico para la empresa.

Firmó un contrato de desarrollo y operación para la operación exclusiva de la marca P.F. Chang´s China Bistro en Brasil, que contempla la apertura de 30 unidades, una inversión superior a los 85 mdd y recursos que generarán más de dos mil 400 empleos.

El robo de automóviles y otros vehículos ascendió a 419 mil 136 unidades en el sexenio 2006-2012, lo que significó un aumento de 38.2% en el comparativo frente a las unidades robadas durante al mandato del presidente Vicente Fox; los automóviles de marca Nissan fueron los más afectados por la delincuencia. También la recuperación de automóviles aumentó al registrar 167 mil 694 unidades, es decir, 45.7% más que en el sexenio anterior, recuperándose aproximadamente cuatro de cada 10 autos robados.

Modificó y complementó las ofertas de intercambio que ampliará hasta el 18 de enero con un beneficio adicional. Inicialmente AXTEL pagará 7%, en el primer año subirá a 8% y a partir del segundo aniversario será 9%.

Tiene en espera 25 transacciones por colocar en este inicio de 2013, de las cuales siete son emisiones de acciones. Se van a colocar acciones de SANBORNS y de CULTIVA, además de cinco ofertas públicas más. En Certificados Bursátiles se tiene a SEMPRA, una empresa de energía, y a GBM. También está pendiente la reapertura de Fibra Uno (FUNO), la colocación de Fibra INN y dos trámites confidenciales más. Además, están en la lista 10 Certificados de Capital de Desarrollo (CKD's) y cuatro trámites confidenciales en espera adicionales.

Espera para el 2013 un crecimiento entre 11 y 13% en los ingresos consolidados, así como un alza de entre 3 y 4% en sus VMT para México y de 1 a 2% en dólares para EE.UU. Así mismo, contempla la apertura de 20 sucursales en México.

Reportó una utilidad neta de mil 196 mdd ó 0.38 dólares (dls) por acción en el cuarto trimestre de 2012 (4T12), 25% más que la utilidad de 956 mdd ó 0.31 dls por acción reportada en el 4T11. Sus ingresos totales sumaron 18 mil 174 mdd en el 4T12, 5.8% más que los 17 mil 174 mdd del 4T11. De manera adicional, la compañía informó que pagará un dividendo trimestral de 0.01 dólares por acción el próximo 22 de febrero de 2013.

La fuerte demanda de crédito bancario que persistió en el país durante octubre y noviembre de 2012 provocó que 23 de los 42 bancos que operan en el país bajaran sus índices de capitalización, informó la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), pero aún por arriba del 12% y de los requerimientos de las autoridades de 8% según las reglas para la banca conocidas como Basilea II.

Participará en la construcción de un parque ecológico “Centenario”, en colaboración con los gobiernos de Tamaulipas y de la ciudad de Tampico. Se prevé una inversión de 10.4 mdp.

Anunció la colocación de CKD's para tres proyectos por 53.3 mdd: tres edificios industriales en Ciudad Juárez, para un cliente del sector automotriz; la adquisición de un terreno en El Marqués, Querétaro, para el sector aeroespacial y automotriz; y la construcción de un edificio industrial en Guadalupe, Nuevo León, para un cliente del sector de servicios alimentarios.

Producirá 60 mil unidades del modelo Ducato en la planta de Coahuila. Sergio Marchionne, Presidente de Fiat-Chrysler, indicó que la producción crecería en caso de estabilizarse la relación comercial con Brasil.

Alcanzó ventas de 9.2 millones de unidades ó 2.9% por encima de lo registrado durante 2011. México representó 179 mil autos y se ubica como el quinto lugar de ventas para la compañía a nivel mundial.

Dio a conocer su guía 2013, en la que espera un crecimiento de 16% en las ventas, impulsadas principalmente por la expansión internacional, la cual muestra un aumento en la participación en las operaciones totales de la empresa.

12

GAP

GRUPO FINANCIERO BANORTE

GRUPO RADIO CENTRO

INFONAVIT

KIMBERLY CLARK DE MEXICO

MAXCOM

MEXCHEM

HERDEZ

QUALITAS

SORIANA

SPORTS WORLD

STARBUCKS MEXICO

SURA MEXICO

TELEVISA

TELETEC

Publicó su guía de crecimientos estimados para 2013, la cual espera crecimientos de entre 7 y 8% en ingresos, con avances de entre 6 y 7% en los aeronáuticos y de entre 10.5 y 13.5% en los no aeronáuticos. También anticipó incrementos de 6 a 8.5% en el EBITDA y de 4.5 a 5.5% en el tráfico de pasajeros en 2013.

Reportó una utilidad neta de tres mil 10 mdp en el 4T12, 20% más que la utilidad reportada en el 4T11. La ganancia anual fue de 10 mil 888 mdp. El Banco Mercantil del Norte contribuyó con el 69% de las utilidades, al sumar siete mil 505 mdp; Ixe Banco aportó 754 mdp; la Casa de Bolsa e Ixe Fondos contribuyeron con 681 mdp, en tanto que Seguros, Pensiones y la Afore XXI Banorte contribuyeron con mil 53 mdp, 84% más que la utilidad reportada en el 2011.

Informó a la BMV que completó el proceso de desliste de su acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York.

Entregó 578 mil 396 créditos durante 2012, lo que significó 185 más que los 490 mil proyectados para el año completo. El 40.8% del total de los préstamos se concentró en Nuevo León, Estado de México, Distrito Federal, Jalisco y Baja California.

Registró un crecimiento de 9% en sus ventas netas en el 4T12, al obtener siete mil 742 mdp; la utilidad de operación creció un 28% con un margen operativo del 24.4%; la utilidad de operación creció 25% y el EBITDA subió 26% y la utilidad neta creció 33%.

Debe tener listo este mes un prospecto sobre su compra por parte de Ventura Capital Privado, que deberá entregar a la CNBV, para fijar la fecha de la oferta pública en el mercado de valores.

En sesión extraordinaria el Consejo de Pemex aprobó la coinversión que permitirá la participación de Pemex Petroquímica para la creación de una compañía productora de monómero cloruro de vinilo, que proveerá el 30% de los requerimientos de esta materia prima para el conglomerado petroquímico privado.

Firmó un acuerdo definitivo para adquirir el 67% de las acciones de Grupo Nutrisa a un precio de 91 pesos por acción; posteriormente realizará una oferta pública de compra en efectivo para obtener las acciones remanentes.

La aseguradora reportó ventas por mil 431 mdp en diciembre de 2012, lo que significó un incremento de 0.5% con respecto a los mil 425 mdp registrados en diciembre de 2011. Ello contrasta con el 20.1% de aumento que registró en el comparativo anual. Quálitas Centroamérica tuvo ventas por siete mdp en diciembre, creciendo 32.3% con respecto al mismo mes del año anterior y 21.2% de forma acumulada.

Planea una inversión de cuatro mil mdp para abrir alrededor de 60 nuevas tiendas en el año; tiene como meta cerrar el 2013 con un crecimiento en sus VMT de entre 4 y 5%. Además, en conjunto con la empresa mexicana GEMEX y la compañía de inversión Suiza Grupo ECOS, conformó la Compañía Eólica de Tamaulipas (CETSA), mediante la cual construirá su primera planta eólica en el Ejido El Porvenir en Reynosa, Tamaulipas, con una inversión de más de 130 mdd.

Prevé crecimientos de 43% en sus ingresos y 18.3% en su EBITDA, impulsado por la consolidación de operaciones de los clubes existentes; adicionalmente, informó la resolución de la cancelación de un millón de acciones que mantenía en su Fondo de Recompra.

Planea abrir 45 nuevas tiendas Starbucks en México, con una inversión aproximada de 40 mdd, las cuales se sumarán a las 370 cafeterías abiertas en México actualmente.

La Afore bajó en 11.5% la comisión que cobra a sus clientes como parte de su estrategia de mejorar el rendimiento neto para sus clientes.

El miércoles se dio a conocer que el Juzgado Octavo de Distrito en Materia Civil resolvió que 12 cláusulas del contrato de adhesión de Sky, filial de Grupo Televisa, son abusivas y violan la Ley Federal de Protección al Consumidor.

Debe concluir la instalación de decodificadores y/o antenas para la transición a la televisión digital terrestre (TDT) el próximo 28 de febrero, de acuerdo con la licitación que publicó la Cofetel.

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ULTRAVISION

URBI

VOLKSWAGEN

WALMART DE MEXICO Y CENTROAMERICA

La empresa Ultravisión, que ofrece televisión de paga (TVP) por microondas, informó que dará un servicio de video bajo demanda a través de Internet que desarrolló la compañía de contenidos Fox a través de la banda de 2.5 gigahercios, misma que la Secretaría de Comunicaciones y Transportes busca rescatar.

Forma parte del índice de Precios y Cotizaciones Sustentable de la Bolsa Mexicana de Valores por segundo año consecutivo, por incluir en sus procesos inversiones responsables en materia ambiental y social.

Inauguró la planta de motores ubicada en Silao, que se convirtió en la número 100 de la armadora en el mundo. La instalación representó una inversión de 550 mdd, empleará a 700 personas y producirá 330 mil motores al año.

Nombró a Gian Carlo Nucci como Presidente y Director General de Walmart Chile, en sustitución de Enrique Ostalé, quien fue promovido como nuevo Presidente y Director de Walmart Latinoamérica. Nucci es actualmente Vicepresidente Ejecutivo y Director General de las Operaciones en México.

Encuesta Inflación

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Agenda Económica

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Mercado en Cifras

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Nota Legal

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