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RESUMEN
INTRODUCCION
El presente trabajo se basa en investigaciones de fuentes varias y contiene la
compilación y explicación de uno de los temas más importantes en el análisis e
interpretación de estados financieros, nos referimos al método de razones,
comenzaremos con los objetivos principales de este método, se expondrán
conceptos que responden a las dudas básicas del tema, aun algunas dudas que
son complejas para nosotros, por ejemplo que es una razón, que son las razones
simples, como se clasifican, que es una razón estándar, entre otros puntos.
Al final de cada uno de los puntos principales del método de razones, se
expondrán algunos casos prácticos definiendo su significado que nos ayudara a
comprender mejor la realización de cada uno de estos.
OBJETIVO
Razón:
“Es la proporción que guarda una cifra con relación a otra.” (Franco, 2000.
pág.168) Es decir, la comparación de dos cantidades para indicar cuantas veces
una de ellas contiene a la otra.
De lo anterior se puede observar que los resultados que arrojan los estados
financieros se pueden aplicar un gran número de razones, con lo cual se pueden
obtener las dependencias y relaciones que existen entre dichos resultados.
RAZONES SIMPLES
El análisis de razones simples se emplea para analizar el contenido de los estados
financieros y es útil para: encontrar los puntos débiles de una empresa, para
encontrar probables anomalías, y en algunas ocasiones es la base para formular
un juicio sobre las empresas.
Clasificación de las razones financieras:
*ANALISIS DE LIQUIDEZ O SOLVENCIA:
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer obligaciones
conforme se venzan. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera
global de la empresa – la facilidad con la que paga sus facturas.
Razón circulante:
La fórmula utilizada para esta razón es la siguiente:
Razón del - activo circulante
Circulante - pasivo circulante
Esta fórmula es utilizada para determinar la capacidad de la empresa para el
pago, al igual para determinar la capacidad de la empresa para decir que cuanto
más alta sea la razón de 2 a 1, es decir por cada $1 de activo circulante para
cubrir las deudas.
*ANÁLISIS DE ESTABILIDAD.
El Balance General muestra la situación financiera de una empresa en un momento determinado, y es representado por la fórmula:
Activo = Pasivo + Capital Contable
Es de suma importancia conocer la relación de los elementos que integran los estados financieros ya que serán de utilidad para el análisis financiero por separado y no en valores absolutos.
La finalidad de estas razones es conocer el origen de la inversión de la empresa, cuánto es el capital proveniente de los accionistas y cuánto el de los acreedores, al igual determinar las garantías que ofrecen los propietarios a los acreedores.
Razones de estructura de capital.
La razón de capital ajeno a capital propio se calcula como sigue: Pasivo Total Capital ajeno a Capital propio = Capital Contable Esta es una razón básica ya que de ella se obtiene cuánto es lo que representa la inversión de los acreedores en la empresa. Entre menor sea el nivel de endeudamiento será más favorable para la empresa.
Ejemplo de esta razón es el siguiente:
$2, 200,000 Capital Ajeno a Capital Propio = =0.59 $3, 750,000
Lectura: La empresa cuenta con $.59 de Pasivos Totales por cada $1 de Capital Contable, o bien por cada $1 que invierten los accionistas, los acreedores están aportando $.59.
Razón de Deuda a corto plazo a Capital Propio. La razón de Deuda a Corto Plazo se calculara con la siguiente formula: Deuda a Corto Plazo a Pasivo Corto PlazoCapital Propio = Capital Contable Esta razón indica cuál es el endeudamiento que tiene la empresa a corto plazo. Ejemplo de esta razón es: Deuda a Corto Plazo a $1, 000,000Capital Propio = =0.27 $3, 750,000 Lectura: La empresa cuenta con $.27 de Pasivos a Corto Plazo por cada $1 de
Capital Contable, o bien por $1 que invierten los accionistas, los acreedores a corto plazo invierten $.27
Razón de Deuda a largo plazo a Capital Propio. La razón de Deuda a Largo Plazo se calculará con la siguiente fórmula: Razón de Deuda a Largo Pasivo Largo PlazoPlazo a Capital Propio = Capital Contable Lo óptimo es una relación no mayor de 1, es decir que el capital ajeno no sea mayor al propio, ya que se presentaría un desequilibrio y la empresa se encontraría en peligro de que pasara a ser propiedad de personas ajenas a la empresa. Ejemplo de esta razón es el siguiente: $1, 200,000 Deuda a Largo Plazo a Capital Propio = =0.32 $3, 750,000 Lectura: La empresa cuenta con $.32 de Pasivo a Largo Plazo por cada $1 de Capital Contable, o bien por cada $1 que es invertido por los accionistas se cuenta con $.32 de deudas a largo plazo. Las razones anteriores indicarán cuánto es el endeudamiento de la empresa, por lo cual la razón importante es la razón de capital ajeno a capital propio ya que con ella se puede observar el total de endeudamiento de la empresa y con las otras dos se encuentra el problema.
Razón de Inversión en capital La razón de Inversión en Capital se calcula con la siguiente fórmula: Activo Fijo Inversión en Capital = Capital Contable Con esta razón se observa la relación que hay con los bienes inmuebles de la empresa, con el capital propio ya que es una inversión permanente y a su vez la relación con los préstamos a largo plazo, que regularmente se utilizan para la adquisición de Activos Fijos.
Ejemplo de esta razón es el siguiente: $4, 600,000 Inversión en Capital = =1.23 $3, 750,000
Lectura: La empresa tiene en Activos Fijos un 123% de su Capital Contable. En la interpretación de esta razón deberán considerarse algunos otros factores ya que el porcentaje obtenido es favorable para una empresa que ya cuenta con años en funcionamiento, al igual se deberá investigar si la inversión de los bienes es necesaria y si se utiliza adecuadamente.
Razón de Valor Contable del Capital. La razón de Capital Contable a Capital Social se calculará con la siguiente fórmula: Valor Contable del Capital ContableCapital = Capital Social Esta razón permite determinar cuál es el rendimiento obtenido o aprovechado por la empresa, o bien refleja cómo fue la administración de la empresa, al igual se puede determinar cuánto es el valor de las acciones y el rendimiento de las mismas. Lo óptimo en esta razón es 1 a 1. Ejemplo de esta razón es el siguiente: Valor Contable del $3, 750,000Capital = =1.07 $3, 500,000 Lectura: Por cada $1 que la empresa trabaja como capital inicial existen $.07 de utilidad, o bien por cada $1 invertido se reditúa $1.07, es decir que se tiene una utilidad de $.07. Es conveniente antes de realizar la interpretación de esta razón considerar la distribución de las utilidades para realizar una interpretación más exacta.
El valor del capital contable deberá ser lo mayor posible ya que esté representa el éxito de la empresa en relación con las utilidades. Cuando se presente un resultado menor a 1 la empresa tendrá pérdida de capital social y se comenzará un análisis de la empresa para determinar las causas que la están originando.
*ANÁLISIS DE RENTABILIDAD.Existen muchas medidas de rentabilidad. Como grupo, estas medidas facilitan a los analistas la evaluación de las utilidades de la empresa respecto de un nivel dado de ventas, de un nivel cierto de activos o de la inversión del propietario. Sin ganancias, una empresa no podría atraer capital externo. Los propietarios, acreedores y la administración, ponen mucha atención al impulso
de las utilidades por la gran importancia que se ha dado a éstas en el mercado. Margen de utilidad bruta El margen de utilidad bruta se calcula con la siguiente fórmula: Ventas - Costo de ventas Margen de Utilidad Bruta= Ventas Esta razón mide el porcentaje por cada peso de ventas que queda después de que la empresa ha pagado todos sus productos. Cuanto menor sea el costo de ventas habrá más margen de utilidad bruta lo que es favorable para la empresa. Ejemplo de esta razón es el siguiente: Margen de $3, 074,000 - $2, 088,000 $986,000 Utilidad Bruta = = =0.32x100=32 $3, 074,000 $3, 074,000
Lectura: Se cuenta con un margen de utilidad bruta de un 32%, con lo cual se observa que la empresa gana por cada peso vendido una utilidad bruta del 32%. Margen de utilidad operativa. El margen de utilidad operativa se calcula con la siguiente fórmula: Margen de utilidad Utilidad OperativaOperativa = Ventas El margen de utilidad operativa mide cada peso de venta que queda después de deducir los costos y gastos (que no son intereses), impuestos y dividendos de acciones preferentes, es decir la utilidad operativa por cada peso de venta. Ejemplo de esta razón es el siguiente: Margen de Utilidad $418,000Operativa = =0.14 x 100 =14% $3, 074,000
Lectura: Se cuenta con un margen de utilidad operativa de un 14%, con lo cual se observa que por cada peso vendido se obtiene una utilidad del 14% sobre las ventas. Margen de utilidad netaEl margen de utilidad neta se calculará con la siguiente fórmula:
Margen de utilidad Utilidad disponible p/accionistas comunesNeta = Ventas
Esta razón mide el porcentaje por cada peso de ventas que queda después de todos los costos, gastos e intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. Ejemplo de esta razón es el siguiente: Margen de $221,000Utilidad Neta = =0.07 x100 =7% $3, 074,000Lectura: La empresa gana un 7.2% sobre cada $1 de sus ventas después de deducir todos los costos y gastos. El margen de utilidad neta es una medida para calcular el éxito de las empresas ya que respecto de ella se observa a cuánto ascienden las ganancias de las ventas. Utilidades por acción Las utilidades por acción se calcularán con la siguiente fórmula: Utilidades disponibles p/accionistas comunes Utilidades por acción= Número de acciones ordinarias en circulación Las utilidades por acción interesan a los accionistas actuales y prospectos así como para la administración de la empresa. Ejemplo de esta razón es el siguiente: $221,000 Utilidades por acción = =$2.90 76,262 Esta cantidad representa la utilidad obtenida por cada acción, ya que la cantidad distribuida realmente a cada accionista son los dividendos por acción.
Rendimiento sobre activos Para calcular el rendimiento sobre los activos (ROA) se utilizará la siguiente fórmula: Rendimiento sobre Utilidad disponible p/accionistas comunesActivos = Activos totales
Esta razón también conocida como rendimiento sobre la inversión, tiene la finalidad de medir la efectividad de la administración de la empresa para generar utilidades con sus activos disponibles. Ejemplo de esta razón es el siguiente: Rendimiento $221,000Sobre activos = =$6.1 $3, 597,000 Lectura: La empresa ganó $6.1 por cada $1 que invirtió en activos. Lo cual indica que la empresa si está generando utilidades con respecto de la inversión realizada en los activos. Rendimiento sobre capital El rendimiento sobre capital (ROE) se calculará aplicando la siguiente fórmula: Rendimiento sobre Utilidad disponible p/accionistas comunesCapital = Capital en acciones ordinarias El capital en acciones ordinarias se obtendrá restando el capital preferente del total del capital contable.
El ROE mide el rendimiento sobre la inversión de los accionista en la empresa. En cuanto mayor será favorable para los empresarios ya que será atractiva la inversión en la empresa. Ejemplo de esta razón es el siguiente: Rendimiento $221,000Sobre capital = =0.12 x 100 =12% $1, 754,000 Lectura: La empresa ganó 12.6% por cada $1 de capital en acciones ordinarias.
MÉTODO DE RAZONES ESTÁNDAR
Una de las formas de realizar el análisis sobre los estados financieros, es
aplicando el método de las razones estándar, este método es útil para determinar
la relación que existe entre geométrica de los promedios de las cifras de dos o
más cuentas de los estados financieros. De lo anterior deducimos, que la razón
estándar es semejante al promedio de una serie de cifras o razones simples de la
misma empresa a una misma fecha o período, las cuales emanan de los estados
financieros de la empresa.
El método de razones estándar permite efectuar comparaciones entre el
comportamiento actual y el pasado de la empresa y también sobre la actuación de
la misma en relación con otras empresas. Esta comparación, facilita la ubicación
específica en el caso de negocios con características especiales. Las razones
estándar se dividen en internas y externas. Las primeras son las que deriban de la
comparación de las principales razones del año en estudio, con el promedio de las
mismas de ejercicios anteriores o con las de periodos previos.
En cada empresa, los diversos elementos de los estados financieros tienen un
peso y una importancia diferentes, por ejemplo: el inventario en una
empresa comercial, el activo fijo en una empresa industrial.
En función del conocimiento de la empresa y de su sistema presupuestal, se
asignan valores que sirven como estándar, como modelo de comparación para los
resultados reales y así poder conocer las desviaciones para poder
corregirlas y lograr una mayor eficiencia.
La razón estándar es similar a un promedio de una serie de cifras o de
razones simples de la misma empresa a una misma fecha o periodos las
cuales emanan de los estados financieros de dicha entidad económica. O
en su defecto pueden ser el promedio de una serie de razones simples de los
estados financieros a una misma fecha o periodo pero de distintas empresas que
se dedican a la misma actividad.
Los coeficientes relativos obtenidos en el método de razones simples no
tienen un significado por sí mismos, por lo cual para poder aprovecharlo con todo
su valor, será necesario compararlos para desprender conclusiones lógicas en
materia económica-financiera
Al igual que cuando se estudia el sistema de costos estándar es decir
aquellas cifras que son consecuencia de la máxima eficiencia y que por lo
tanto representa la meta a alcanzar. También podemos aprovechar el mismo
método para descubrir las desviaciones o fallas y los resultados positivos que se
hayan generado.
Si aceptamos alguna validez al método de razones simples es decir que
existen verdaderas relaciones de causa y efecto entre las diversas formas
de inversión del capital aportado por los socios y del crédito recibido de
terceros así como entre las diversas operaciones de la empresa con
respecto a la estructura financiera, tenemos que admitir que deba existir
una relación ideal normal de eficiencia, que permita obtener el mejor
aprovechamiento de los recursos económicos para realizar el objeto de la
empresa.
Si consideramos que esta razón estándar o ideal es la más conveniente para la
empresa, tendremos que aceptar que el objetivo de la misma empresa será llegar
a esta posición.
Por lo tanto al comparar la razón simple obtenida por la situación a los
acontecimientos sucedidos, con la razón estándar, podrá determinar si esta
empresa se encuentra dentro de los objetivos fijados en la razón estándar o si se
ha alejado de ellos, situación en la cual tendrá que investigarse las causas por las
cuales no se hayan alcanzado las metas deseadas.
En conclusión podemos decir que por razones estándar debemos entender la
interdependencia geométrica del promedio de conceptos y cifras obtenidas de
una serie de datos de empresas dedicadas a la misma actividad; o bien, una
medida de eficiencia o de control basada en la independencia geométrica de
cifras promedio que se compran entre sí; o también, una cifra media
representativa normal o ideal a la cual se trata de igualar o llegar.
Por lo anterior, si dichos valores se realizan en la práctica, la razón estándar será
idéntica a la razón simple. Las formas estadísticas utilizadas para calcular las
razones estándar son:
a) La media aritmética
b) La mediana
c) La moda
d) La media geométrica
a) La media aritmética o promedio, de una cantidad finita de números, es igual a
la suma de todos ellos dividida entre el número de sumandos Ejemplo: Si
tenemos los siguientes datos obtenidos de una razón simple como lo es la
solvencia de la empresa Bolis, SA de CV.
Año razón de solvencia
07 2
08 1.9
09 2.10
10 2.20
11 1.72
9.92 / 5 = 1.98 razón estándar de solvencia
De acuerdo al análisis que estamos haciendo de 2011 podemos observar que en
base al último año la media aritmética está por arriba y aparentemente estamos
bien, sin embargo si comparamos con años anteriores nos daremos cuenta
que nuestra solvencia era mucho mayor.
b) La mediana. Es el valor que ocupa el lugar central de todos los datos cuando
éstos están ordenados de menor a mayor. Su fórmula es la siguiente:
Me = n +1 / 2
Ejemplo: tenemos los siguientes datos ya ordenados de menor a mayor ya
que es indispensable hacer esto primero.
Empresa razón de liquidez
1 a 0.45 sustituyendo la formula
2 b 0.50
3 c 0.60 Me = 7+1 / 2 = 4
4 d 0.70
5 e 0.75 por lo tanto la empresa d es la
6 f 0.80 mediana ya que ocupa el 4 lugar
7 g 0.90 ordenados de menor a mayor
c) La moda es el valor que se repite con una mayor frecuencia y su fórmula es
Mo = S – (fi x I) / fi + Fs
Donde S = Termino superior a la clase modal
fi = Frecuencia de la clase inferior a la modal
I = Intervalo de clase
Fs = Frecuencia de la clase superior a la moda.
Ejemplo. Tenemos la siguiente rotación en número de veces de las cuentas por
pagar.
Intervalo frecuencia
0 – 4 17
5 – 9 20
10-14 24
15-19 19
20-24 9
Mo = 14- (20 x 4) / 20+ 19
Mo = 14- 2.06 = 11.94
Clasificación de las Razones Estándar
Como ya hemos mencionado anteriormente los promedios que se obtienen a
través de los datos que nos proporcionan los estados financieros de una
sola empresa o de diferentes empresas pero con la misma actividad se pueden
clasificar bajo la siguiente estructura.
Desde el punto de vista del origen de las cifras:
a) Razones estándar internas
b) Razones estándar externas.
a) Razones estándar internas. Se obtienen con los datos acumulados de varios
estados financieros, a distinta fecha y periodos de una misma empresa.
b) Razones estándar externas. Se obtienen con los dados acumulados de varios
estados financieros a la misma fecha o periodo pero que se refieren a
distintas empresas claro está, del mismo giro o actividad.
Desde el punto de vista de la naturaleza de las cifras:
a) Dinámicas
b) Estáticas
c) Estático-Dinámicas
d) Dinámico Estáticas
Lo anterior, nos lleva a la conclusión de que el uso de las razones estándar para
compararlas con las razones obtenidas de los sucesos realizados, no proporciona
en sí grandes ventajas; con lo cual bastará obtener las razones simples a que nos
hemos referido, las que también habremos de juzgar tomando en consideración
los hechos.
Estas razones financieras (estándar), las podemos clasificar bajo la siguiente
estructura:
Desde el punto de vista del origen de las cifras
Su descripción:
* Las razones estándar internas, son aquellas que se obtienen con los datos
acumulados de varios estados financieros, a distintas fechas y períodos de una
misma empresa.
* Las razones estándar externas, son las que se obtienen con los datos
acumulados de varios estados financieros a la misma fecha o período pero que se
refieren a distintas empresas, claro está, del mismo giro o actividad.
* Las razones estándar estáticas, corresponden a aquellas mediante las cuales las
cifras corresponden a estados financieros estáticos. (Ejemplo. Estado de Posición
Financiera)
* Las razones estándar dinámicas, corresponden a aquellas mediante las cuales
las cifras corresponden a estados financieros dinámicos. (Ejemplo: Estado de
Resultados de Operación)
* Las razones estándar estático-dinámicas, corresponden a las cifras en donde el
antecedente se obtiene de estados financieros estáticos, y el consecuente se
obtiene del promedio de cifras de estados financieros dinámicos.
* Las razones estándar dinámico-estáticas, corresponden a las cifras en donde el
antecedente se obtiene de estados financieros dinámicos, y el consecuente se
obtiene del promedio de cifras de estados financieros estáticos. REQUISITOS
PARA EL CÁLCULO DE RAZONES MEDIAS O ESTANDAR (INTERNAS)
* Reunir estados financieros recientes de la misma empresa. * Obtener cifras o
razones simples que servirán de base para las razones medias. * Confeccionar
una cédula de trabajo (hoja de Excel) que integre las cifras o las razones
anteriores por el tiempo que considere conveniente el analista financiero. *
Calcular razones medias por conducto de : * Promedio aritmético simple * Mediana
* Moda * Promedio geométrico * Promedio armónico
Bibliografía:
ALANIZ González Inocencia [et. al.]. Análisis de estados financieros para la mejor
toma de decisiones. Tesis (Licenciatura en contaduría). México, D. F: Instituto
politécnico nacional, Escuela Superior de Comercio y Administración Santo
Tomás, 2012. 129 p.