INTRODUCCIN

El crecimiento de la poblacin en nuestro pas ha disparado la necesidad de generar nuevos y mejores empleos para evitar la migracin; ante esta problemtica, la mejor opcin que tenemos es realizar alguna actividad la cual nos genere nuestros propios ingresos que nos ayudaran a sustentarnos tanto a nuestra familia como a otras familias.

En vista de lo anterior, el presente trabajo trata de explicar el proceso de elaboracin de un producto partiendo de la etapa de identificacin de la idea hasta el establecimiento de las condiciones del proyecto definitivo.

I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

a) Definicin del problema

Implica tener un conocimiento completo del problema. Si no es as, el planteamiento de solucin ser incorrecto. Debe tomarse en cuenta que siempre existe ms de una alternativa de solucin y cada alternativa produce una consecuencia especfica, por lo que el investigador debe decidir el curso de accin y medir posibles consecuencias.

Conforme a lo anterior podemos definir nuestro problema el cual es que debido al incremento en la poblacin y a la disminucin de empleos cada da en nuestro pas existen familias enteras que no cuentan con los ingresos suficientes para poder sostener a su familia debido a este problema pienso que al poner en marcha este proyecto pueda ayudar de cierta manera a alguna familia o familias en un lapso de dos o tres aos.

b) Necesidades y fuentes de informacinExisten dos tipos de fuentes de informacin:Las Fuentes Primarias.- Que consisten bsicamente en investigacinde campo por medio de encuestas.Las Fuentes Secundarias.- Se integran con toda la informacin escritaexistente sobre el tema, ya sea en estadsticas gubernamentalesy estadsticas de la propia empresaComo lemos en los prrafos anteriores existen varias formas de obtener la informacin necesaria para poder darle direccin a nuestro proyecto de tal manera que la informacin que obtengamos nos ayudara a saber datos que para nosotros es indispensable saber para el seguimiento de la elaboracin del producto.c) Recopilacin y tratamiento estadstico de los datosSi se obtiene informacin por medio de encuestas habr que disear stas de manera distinta a como se proceder en la obtencin de informacin de fuentes secundarias. Tambin es claro que es distinto el tratamiento estadstico de ambos tipos de informacin.

d) Procesamiento y anlisis de los datosUna vez que se cuenta con toda la informacin necesaria proveniente de cualquier tipo de fuente, se procede a su procesamiento y Anlisis.Dentro del procesamiento de la informacin dependiendo de eso tendremos que analizarla bien debido a que saldrn de esa informacin muchos factores que dependern del seguimiento de nuestro proyecto y de eso vamos a tomar las decisiones importantes.e) InformeYa que se ha procesado la informacin, solo faltar al investigador rendir su informe, el cual deber ser veraz, oportuno y no tendencioso para poder darle direccin a nuestro proyecto.Dependiendo de este informe van a depender todas las decisiones que superen o que lleven al fracaso nuestro proyecto

II. JUSTIFICACIN

Este proyecto se lleva a cabo para ver si este producto es accesible y para ver si es aceptado en la sociedad debido a que es un producto que no a mucha gente le gusta bueno este producto ms que nada va dirigido a los nios menores de 15 aos debido a que esa es la edad en la que les gusta comer cosas dulces y se les antoja ms.Pienso que este producto es bueno debido a que su elaboracin va a ser casera y va a contar con todos los nutrientes con los que cuenta la fruta natural.Adems de ser un producto natural pienso que al elaborarlo se van a necesitar la colaboracin de ms personas tanto para la produccin como para la distribucin del producto esto nos lleva a que podremos ayudar econmicamente a otras familias

III. OBJETIVOS

3.1 OBJETIVO GENERAL DEL PROYECTOEl objetivo general se refiere a los resultados que se espera obtener o los fines que se habrn de alcanzar y estos sern establecidos de manera cualitativa y/o cuantitativa para realizarse en un tiempo determinado. El objetivo general como tal, deber establecerse en forma precisa

-Consolidar el desarrollo de nuestra empresa hacindola rentable ygenerando empleo sostenido.-Participar en el desarrollo del pas3.2 OBJETIVOS ESPECFICOS (METAS)En esencia son lo mismo que los objetivos tcticos, es decir, por lo regular se determinan a corto plazo y se fijan con posterioridad los objetivos estratgicos, los cuales se establecen a largo plazo.

Los objetivos inmediatos son el de llegar a posicionarnos en el mercado nacional como productores de mermelada de mango de muy buena calidad , y adems ser reconocidos en el medio nacional como una empresa seria que se preocupa por la industrializacin de los productos naturales con que cuenta el pas. Crear una imagen al consumidor de empresa emprendedora, seria y con objetivos fijosIV. ESTUDIO DEL PROYECTO4.1 ESTUDIO TECNICO4.1.1 TAMAOEs la capacidad o volumen de produccin de bienes o servicios durante un perodo de tiempo. Puede definirse basndose en la capacidad de produccin, monto de la inversin, cantidad de mano de obra, estudios de mercado entre otros.En este caso factores tales como el estudio de mercado, los aspectos tcnicos de la produccin, los aspectos financieros, as como la disponibilidad de insumos y la proyeccin de la demanda pueden ser determinantes del tamao.

Bueno como nuestra empresa esta empezando el espacio que tenemos es un cuarto de 5m. X 8m. En el cual tenemos las herramientas necesarias para elaborar el producto y poder distribuirlo en primer lugar en las colonias aledaas y posteriormente distribuirlo a toda la ciudad.

Consiste en determinar el lugar ptimo desde el punto de vista tcnico, econmico y administrativo para la realizacin del proyecto.

Deber considerarse lo siguiente:

1.- Un lugar donde podamos conseguir todos los insumos necesarios para la produccin,

2.- Que se pueda realizar el proceso productivo y

3.- La distribucin del producto sea al menor costo posible

Se deber definir la Macro localizacin del Proyecto considerando la ubicacin Zonal, Regional o Municipal donde se realizar el proyecto, as como la Micro localizacin, considerando la ubicacin exacta donde quedar la Unidad de Produccin.

V. MACROLOCALIZACIN

Como podemos observar en el mapa anterior damos la macro localizacin de nuestra empresa es decir especificamos el rea geogrfica, que en este caso esta ubicada en Tehuacn puebla.

VI. MICROLOCALIZACIN

En el mapa anterior damos la ubicacin donde estar nuestra empresa es decir la colonia donde estaremos, pienso que no tenemos la mejor ubicacin debido a que existe una distancia significativa para poder adquirir los recursos materiales para la elaboracin de nuestro producto.

VII. DEFINICIN DEL PRODUCTO

En esta parte debe hacerse una descripcin exacta del producto o los subproductos que se pretenda elaborar.

Para empezar nuestra empresa tiene como fin solo elaborar un producto mas no elaborar subproductos esto debido a que estamos empezando con nuestra empresa y no contamos con los recursos suficientes para poder elaborar ms productos.

Nuestro producto es ms que nada la elaboracin de un postre tradicional que se come en cualquier familia mexicana o al menos en casi todas, la diferencia en nuestro producto es que no se utiliza la fruta tradicional, la fruta que se utilizara es el mango con esto le damos un toque diferente esperando que a la gente le guste el sabor

7.1 ANLISIS DEL PRODUCTO:

A) Tipos de Producto

No Diferenciado.- En este caso los consumidores no diferencian el producto de un proveedor de los otros, por lo que no estn dispuestos a pagar un precio diferente por ste.

Diferenciado.- Se trata de un producto por el que los consumidores estn dispuestos a pagar un precio diferente, ya que consideran quetiene diferencias significativas sobre los dems. B) Caractersticas de los Productos Existentes en el Mercado

Calidad Intrnseca Propiedades tecnolgicas Sabor Consistencia Vida de anaquel ColorEmpaque y Presentacin Existencia de Productos Sustitutos Cercanos.

Las caractersticas que mencionamos con anterioridad debemos tomarlas en cuenta debido a que nuestro producto es nuevo y es muy difcil que la gente nos acepte fcilmente por lo tanto debemos de contar con ciertas caractersticas para as poder convencerlos con nuestro producto.

PASOS PARA LA ELABORACION DE NUESTRO PRODUCTO MERMELADA DE MANGO

Preparacin:

Se lavan bien los mangos y se secan, despus de haberlos lavado se les desprenden las cscaras con un cuchillo inoxidable, en seguida se cortan rebanadas indistintamente y estas se colocan en un recipiente que contenga un poco de agua. Esto se lleva a la lumbre para que hierva y cuando se noten que estn blanditas las rebanadas, se retiran y sacan. La pulpa obtenida se pone en el recipiente que se utiliz, se le revuelve el azcar y la gelatina sin sabor (grenetina), se lleva al fuego hasta que se note que ha espesado: entonces se retira y se deja enfriar para envasar y esterilizar.

Recursos materiales:

1 ollade de dimetro 1 cuchara de palo Estufa Tinas de plstico. Jarras. Coladores. Tablas de picar. Cuchillos. Cucharas de medida. Mesa de trabajo. Frascos de vidrio o plstico.

ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA

GERENTE GENERAL

DEP. DE RECURSOS FINANCIEROS

DEP. ADMINISTRATIVO

DEP. DE COMPRAS Y VENTAS

ESTRUCTURA DE LOS COSTOS

PRESUPUESTO

El presupuesto dentro de un proyecto es un elemento muy importante a tener en cuenta, no solo para la viabilidad y planeacin de un proyecto, sino tambin como criterio para la evaluacin de la ejecucin del mismo.

El concepto presupuesto viene de la palabra supuesto, que se puede definir como un evento o realidad que se da como un hecho que se puede presentar en un futuro, mientras el prefijo PRE le da el sentido de una realidad dada para una situacin futura en el presente. En trminos financieros el presupuesto se puede entender como la declaracin de los resultados esperados, expresados en trminos numricos, entendido de otra forma es un proyecto o programa llevado a nmeros, siendo el objetivo principal o utilidad del presupuesto la de servir como elemento de planeacin, control y seguimiento.Dentro del presupuesto se pueden identificar varios elementos como son: gastos o costos, ingresos, supervit, imprevistos y utilidad neta los cuales se definen brevemente a continuacin.

VIII. COSTOS:

Se define como los aquellos gastos en los que hay que incurrir para producir un bien o servicio, se pueden dividir en directos o indirectos, fijos o variables. Los costos directos se entienden por aquellos en los que se incurre para la produccin o elaboracin de un producto o para la prestacin de un servicio, mientras que los costos indirectos en los que se tiene que incurrir pero no directamente para la produccin de un bien o un servicio. Los costos fijos son aquello que depende del nmero de servicios o productos producidos y los cuales tienden a ser constantes, por su lado los costos variables son los que varan dependiendo del nmero de productos o servicios producidos. Otros autores hablan de costos de operacin los cuales los definen como aquellos que son necesarios e imprescindibles para la generacin del bien o servicio a prestar, mientras denominan gastos aquellos necesarios para los procesos administrativo que se genera alrededor del bien o servicio producido.

COSTOS Y GASTOS

5 Kg. De mango 503 sobre de gelatina sin sabor 253 kg. De azcar 4814 tazas de agua 101 olla de de dimetro 902 jarras 602 cuchillos 401 cuchara de medida 1520 frascos pequeos de plstico 601 cuchara de palo 201 colador 252 tablas de picar 801Parrilla 9501 Tanque de Gas 2302 Mesas 40012 Sillas 360Otros 300TOTAL: 2763

IX. INGRESOS:

Son todos aquellos recursos que se obtienen de la venta o como resultado de producir un bien o servicio, tambin puede ser clasificado como fijos cuando no depende del nmero de ventas o de bienes o servicio producidos y variables cuando dependen directamente proporcionales de la venta o produccin de los bienes o servicios.Nuestra empresa tiene la finalidad de vender 250 frascos de mermelada de 250 ml. Durante un mes obteniendo as un ingreso mensual de 3750 pesos

Mercado del proyecto

Oferta-demanda del bien

Ao | Demanda estimada | Oferta estimada

20122013201420152016 | 30003060312131833247 2980302530703116 3163

Perfil de la demanda Compradores principales | % |

A) Familias. B) Nios. C) Jvenes. | 601030 |B) Suma | 100% |C) Perfil de la oferta |D) Productos | Localizacin |E) A) Pequeas empresas. B) Micro empresa. C) Consumidores | Empresas que se encuentran en la ciudad de Tehuacn |F) Sistema de comercializacin |G) Sistema | |A) Mayorista-minorista-usuario. B) Pequeas empresas. C) Productor-usuario. | |

a) Inversin con la que cuenta el proyecto:

Inversin | Monto |1- Propia. 2- Prstamos. |10000 5000 |Total | 15000 |

b) Distribucin de la inversin.Inversiones necesarias | Monto estimado |1- Mobiliario y equipo. 2- Constitucin. 3- Capacitacin. 4- Instalacin. 5- Otros | 10002000100015002000 |Total | 7500 |

c) Beneficios econmicos y sociales esperados.

Beneficios esperados | Beneficios estimados |A) Empleos permanentes. B) utilidades. C) Ingresos generados. | 10 empleos permanentes 11844 pesos anuales aproximadamente45000 anuales |

Balance Demanda Oferta y Demanda Objetiva.

Con la informacin obtenida de la demanda y la oferta se procede a realizar el balance de demanda-oferta, que consiste en la diferencia entre la demanda y la oferta potencial.Balance Demanda-Oferta = Demanda potencial Oferta potencial.

Si esta diferencia resulta negativa entonces se considera que el mercado tiende a ser desfavorable, si resulta positivase considera que el mercado del producto o servicio puede ser favorable y entonces se procede a determinar la demanda objetiva, que normalmente es un porcentaje. (Menor al 100%), a el balance favorable.

CANALES DE DISTRIBUCIN

Con estos elementos podremos definir los siguientes:-Poltica de venta y precios que utilizaremos.-Distribucin fsica de nuestro producto hacia nuestros consumidores.-Tipos de transporte a utilizar.-Almacenamiento de nuestros productos.-Costo de transporte.-Promocin y publicidad para nuestro producto.

ESTUDIO DE ORGANIZACION O ADMINISTRACION

La sociedad colectiva proviene de la sociedad general, que surge principalmente en el seno familiar. En efecto, a travs de su evolucin histrica, vemos que est constituida con frecuencia como continuacin de la comunidad formada por los herederos de un comerciante. Pero aun cuando se constituya con terceras personas, siempre se presupone que existe una recproca confianza, una relacin de compaeros.Se puede definir como sociedad personalista que desarrolla una actividad comercial bajo una razn social, con la particularidad que del cumplimiento de las deudas sociales responden en forma subsidiaria todos los socios personales y solidariamente.Sus caractersticas ms resaltantes son:* Todos los socios intervienen directamente en la gestin de la sociedad.* Los socios responden de forma personal, solidaria e ilimitadamente frente a las deudas sociales.** Slo es adecuada para un nmero reducido de socios.

CUADRO SINOPTICONATURALEZA | Comercial |CAPAC. JURDICA | Propia |DENOMINACIN | Razn Social con nombre de uno, todos o alguno de los socios y seguido de Sociedad Colectiva o su S.C |MNIMO SOCIOS | 2. Clases: Industriales y Capitalistas. |RESPONSABILIDAD | Ilimitada |CAPITAL MNIMO | El necesario para los primeros gastos. |REPRESENTACIN | No hay regulacin |DESEMBOLSO CAPITAL | Desde su origen totalmente desembolsado |CONSTITUCIN | Escritura y estatutos. Inscripcin en el Registros Pblicos |RGANOS RECTORES | Administrador (Un socio, varios o todos en conjunto) |TRANSMISIBILIDAD | Dificultad para la transmisin de la condicin de socio.|

IDENTIFICACION DEL MERCADO

Perfil potencial de clientes: anlisis de la demanda Los clientes a los cuales van dirigidos el producto inicialmente sern todas aquellas personas que les guste este producto y que especialmente cuenten con los recursos necesarios para poder adquirirlo. Es decir nuestro producto va dirigido a toda la comunidad que le guste este producto.

ESTUDIO DE MERCADO

Estudio de mercado: Se considera como la determinacin y cuantificacin de la demanda y la oferta presente y futura, el anlisis de los precios y el estudio de la comercializacin.

Mercado.- El rea en donde convergen las fuerzas de la oferta y la demanda para realizar las transacciones de bienes y servicios a precios determinados.

OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE MERCADO:

Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha

Determinar la cantidad de bienes o servicios que la gente estara dispuesta adquirir a un Precio.

Conocer cules son los medios que se emplearn para hacer llegar los bienes o servicios.

La investigacin que se realice debe proporcionar informacin que sirva de apoyo para la toma de decisiones y en ese tipo de estudios la decisin final est encaminada a determinar si las condiciones del mercado no son un obstculo para llevar a cabo el proyecto.

CARACTERSTICAS DE LA INVESTIGACIN:

a) La recopilacin de la informacin debe ser sistemtica.b) El mtodo de recopilacin debe ser objetivo y no tendencioso.c) Los datos recopilados siempre deben constituir informacin til.d) El objeto de la investigacin siempre debe tenercomo objetivo final servir de base para la toma de decisiones.

RECURSOS HUMANOS

Las personas que van a trabajar en el proyecto son dos personas una de ellas soy yo y la otra es un ayudante que claro la necesito esto es porque apenas estoy empezando y necesito el apoyo de alguien ms posteriormente y con el crecimiento de mi empresa se contratara con el personal suficiente para poder cubrir cada uno de los aspectos que necesite la empresa.

RECURSOS LOGISTICOS

Los recursos logsticos que utilizaremos son los siguientes:

Mangos Limones Azcar Agua Ollas Cucharas Coladores Jarras Estufa Cuchillos Frascos para envasar Tablas para picar.

EVALUACIN DEL PROYECTO

La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo. Las tcnicas de evaluacin econmica son herramientas de uso general. Lo mismo puede aplicarse a inversiones industriales, de hotelera, de servicios, que a inversiones en informtica. El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo mtodo, slo que sus resultados se expresan de manera distinta. Recurdese que la tasa interna de rendimiento es el inters que hace el valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior.

Estas tcnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversin produce ingresos por s misma,es decir, sera el caso de la tan mencionada situacin de una empresa que vendiera servicios de informtica. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos.

Valor presente neto (VPN):

Para ver la frmula seleccione la opcin "Descargar" del men superiorTasa interna de rendimiento (TIR):Para ver la frmula seleccione la opcin "Descargar" del men superior

Donde:

* p = inversin inicial.* FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto despus de impuesto ms depreciacin.* VS = Valor de salvamento al final de periodo n.* TMAR = Tasa mnima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para llevar a valor presente. los FNE y el VS.i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento que es el parmetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el clculo de la TIR. As la (1) en la secunda ecuacin viene a ser la TIR.Recurdese que los criterios de aceptacin al usar estas tcnicas son:

Tcnica | Aceptacin | Rechazo |VPN | >= 0 | = TMAR | < TMAR |Costo anual uniforme equivalente (CAUE) o valor presente de los costos (VPC). Existen mltiples situaciones, tanto en empresas privadas como en el sector pblico donde para tomar una decisin econmica, los nicos datos disponibles son slo costos.

Mtodo del Valor Presente Neto (VPN)

El mtodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y as puede verse, fcilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una prdida a una cierta tasa de inters o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparacin igual nmero de aos, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el mnimo comn mltiplo de los aos de cada alternativa.

En la aceptacin o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de inters que se utilice. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de inters, de acuerdo con la siguiente grfica:

En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de inters, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo segn sea el caso.Al evaluar proyectos con la metodologa del VPN se recomienda que se calcule con una tasa de inters superior a la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), con el fin de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.

Inversin: $1.000 Tasa de descuento peridica: 15% anual.

Aos a capitalizar: 2Valor futuro al final del periodo 2 = 1.000 x (1.15)2 = 1.322,50Valor presente de 1.322,50 a una tasa de descuento del 15% Durante 2 aos = 1.0001.322,50 (1.15)2 = 1.000

Mtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) porque en este se elimina el clculo de la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da una caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores financieros.

La Tasa Interna de Retorno es aqulla tasa que est ganando un inters sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus caractersticas, con unos sencillos ejemplos se expondrn sus fundamentos.Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones

Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):

| ao 1 | ao 2 | ao 3 | ao 4 | ao 5 |Flujo de caja neto | 4000 | 4000 | 4000 | 4000 | 5000 |

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:

VAN = BNA Inversin

0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / 1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 12000

i = 21%

TIR = 21%

EVALUACIN DE PROYECTOS

Para la evaluacin de proyectos de desarrollo, se debe tener en cuenta en primera medida los grandes ciclos de todo proyecto, para establecer en qu fase o ciclo pretende establecer los puntos de control y evaluacin del proyecto, dichos ciclos son:- Pre inversin: En esta se realizan todos los estudios necesarios que permitan tomar con mayor claridad la decisin de realizar el proyecto. Las tres actividades principales son: Identificacin, presentacin y justificacin del problema, evaluacin de objetivos (pre factibilidad) y formulacin y preparacin de las alternativas de solucin (Factibilidad). En esta fase la evaluacin que se realiza es la denominada Ex-ante y centra su anlisis principalmente en los objetivos y las alternativas de solucin.- Inversin: Tambin llamada de ejecucin, es la segunda dentro del ciclo. En ella se realizan todas las inversiones y adquisiciones para poner en marcha el proyecto. En esta se realiza la evaluacin de tipo seguimiento o monitoreo fsico - financiero de los proyectos, el cual busca garantizar el buen uso de los recursos de inversin asignados.- Operacin: Es el ltimo ciclo del proyecto y en esta se generan los beneficios para los cuales el proyecto fue diseado, en algunos proyectos esta etapa se lleva a cabo simultneamente con la de inversin. Para esta fase se recomienda la evaluacin de resultados o impacto, as como la eficiencia y eficacia del cumplimiento de los objetivos trazados en el diseo de los proyectos

Mtodos de Evaluacin que no toman en cuenta el valor del dinero a travs del tiempoLas razones financieras son esenciales en el anlisis financiero. stas resultan de establecer una relacin numrica entre dos cantidades: las cantidades relacionadas corresponden a diferentes cuentas de los estados financieros de una empresa.El anlisis por razones o indicadores permite observar puntos fuertes o dbiles de una empresa, indicando tambin probabilidades y tendencias, pudiendo as determinar qu cuentas de los estados financieros requiere de mayor atencin en el anlisis. El adecuado anlisis de estos indicadores permite encontrar informacin que no se encuentra en las cifras de los estados financieros.Las razones financieras por s mismas no tienen mucho significado, por lo que deben ser comparadas con algo para poder determinar si indican situaciones favorables o desfavorables.

Razones de liquidez

La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Miden la habilidad de la empresa para pagar sus deudas a corto plazoRazn CirculanteEJEMPLO: (+) La empresa dispone de activos circulantes por cada peso de pasivo circulante.(-) Cada peso de pasivo circulante est garantizado con de activo circulante.Significado: Representa las veces que el activo circulante podra cubrir al pasivo circulante.Aplicacin: Para medir la liquidez de una empresa.

Prueba del cidoEs similar a la razn circulante, excepto por que excluye el inventario, el cualgeneralmente es el menos lquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son:a) Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.b) El inventario se vende normalmente al crdito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero.

Ejemplo: La empresa cuenta con de activos disponibles rpidamente por cada peso de pasivo circulante. Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa cuenta con de activos lquidos.Significado: Representa las veces que el activo circulante ms lquido cubre al pasivo a corto plazo.Aplicacin: Mide la liquidez de sus activos ms lquidos con los pasivos por vencer en el corto plazo.

Razn de Cobertura de la Gastos de Operacin:Con las existencias lquidas se cubren los gastos de operacin de das.Significado: Representa la capacidad de la empresa para cubrir sus costos bsicos de operacin.Aplicacin: Establece un factor de seguridad para el inversionista, por lo que respecta a liquidez.

RAZONES DE ACTIVIDAD

Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composicin de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez.

ANLISIS DE RIESGO EN PROYECTOS DE INVERSIN

Hasta este punto hemos supuesto que los flujos de efectivo futuros de los proyectos de inversin son seguros. Este supuesto, desde luego, no es realista ya que estamos haciendo proyecciones de flujos de efectivo futuros e inciertos. La incertidumbre debe reflejarse en la evaluacin de los proyectos y, en consecuencia, aquellos proyectos que tengan un mayor riesgo debern valuarse ms estrictamente que aquellos proyectos que tengan un menor riesgo. En las siguientes secciones se presenta algunas alternativas para la medicin del riesgo y para su incorporacin en la evaluacin de proyectos.

ANLISIS DE ESCENARIOS

Una forma de considerar el riesgo de los proyectos de inversin es por medio del anlisis de escenarios. En este mtodo se consideran un grupo de posibles situaciones que podran resultar al realizar el proyecto. Regularmente se consideran de 3 a 5 posibles escenarios (aunque esta no es una regla general) y a cada una se le asignan diferentes posibilidades de ocurrencia. Bajo un esquema de 3 escenarios, por ejemplo, se podra establecer una situacin pesimista, una ms probable y una optimista en cuanto al valor presente neto del proyecto y determinar una probabilidad de ocurrencia para cada una de ellas.Por ejemplo, suponga que Ensamblados del Norte est evaluando un proyecto conocido como proyecto R. Los analistas financieros de la empresa han determinado que una de las variables que afectara de forma importante el desempeo del proyecto sera el nivel de las ventas unitarias. Despus de un anlisis de los datos disponibles sobre la probable aceptacin del proyecto se ha llegado a la conclusin de que podran existir tresposibles escenarios con respecto al nivel de ventas: un escenario de muy poca aceptacin del producto, otro conuna aceptacin promedio y uno ms con una muy buena aceptacin del producto por parte de los clientes. Estos escenarios, sus efectos sobre el VPN del proyecto, la probabilidad de ocurrencia de cada uno y el anlisis de ellos se muestran en el Cuadro 511.

El VPN esperado resulta de realizar una operacin similar a la del rendimiento esperado que se explic en el Captulo 4, con la diferencia de que en este caso el resultado es una cantidad monetaria y no un porcentaje de rendimiento. De forma anloga, la desviacin estndar se calcula de la misma forma en la que se calcula la desviacin estndar de los rendimientos de un activo individual. De esta forma, el valor presente neto esperado para el proyecto R se calcula como:Mientras que la desviacin estndar de este proyecto es de $13,291:Por ltimo, el coeficiente de variacin es:Recuerde que el coeficiente de variacin es til para comparar activos con diferentes caractersticas de riesgo y rendimiento. El coeficiente de variacin del proyecto puede compararse contra el CV promedio de otros proyectos de inversin de la empresa para determinar el riesgo que tiene el proyecto R. Por ejemplo, si el coeficiente de variacin promedio de otros activos de la compaa fuera de 2.50, significara que el proyecto R tiene un riesgo considerablemente inferior menos de la mitad que el proyecto promedio de la empresa y sobre esta base se podra hacer un ajuste de riesgo para la valuacin del proyecto.

RBOLES DE DECISIN

En la prctica se usan diferentes versiones de los rboles de decisin para la evaluacin de proyectos de inversin. Una de estas versiones, por ejemplo, radica sencillamente en representar de una forma grfica los datos del anlisis de escenarios . Otra forma en la que se pueden usar los rboles de decisin es la que tiene relacin no solamente con la medicin del riesgo, sino con el anlisis de estrategias para disminuirlo.Supongamos, por ejemplo, que Ensamblados del Norte est considerando la introduccin al mercado un nuevo reproductor de alta definicin de Mini-DVDs. La inversin inicial tendra dos etapas. La primera sera realizar en un plazo muy corto (t = 0) un estudio de mercado con una inversin inicial de $1.5 millones. Si se encuentra que hay receptividad en el mercado para estos nuevos dispositivos, la segunda etapa sera la adquisicin de la maquinaria necesaria para la produccin en serie de los aparatos; se ha estimado que la probabilidad de que el mercado sea receptivo a estos nuevos dispositivos es de un 70 por ciento. El costo de la maquinara sera de $10 millones y ocurrira dentro de un ao (t = 1). El proyecto generara flujos operativos durante 4 aos, los cuales se presentaran a partir de finales del segundo ao (t = 2) y hasta finales del quinto (t = 5). Los flujos de efectivo podran ser buenos, medios o malos, dependiendo principalmente de qu tanto xito pudiera tener el producto entre los consumidores. Existe una probabilidad del 25 por ciento de que los flujos sean de $10 millones durante cada ao de operacin y la misma probabilidad de que sean de $2 millones anualmente. Lo ms factible es que los flujos anuales alcancen los $8 millones, con una probabilidad del 50 por ciento. Estos datos se pueden analizar mediante un rbol de decisin como el que aparece en la Figura 55.Antes de analizar el rbol de decisin de la Figura 55 es conveniente considerar los valores presentes de los flujos de efectivo asociados con el proyecto. Por supuesto, los $1.5 millones del estudio de mercado estn a valor presente, puesto que habra que desembolsarlos en un plazo de tiempo corto. Por su parte, los $10 millones de inversin en los activos, los cuales se cubriran dentro de un ao, tendran un valor presente de ($10,000,000 / (1.184)) = 8,446,000, dado que el costo de capital de la empresa es del 18.4 por ciento. Si los flujos netos de efectivo generados por el proyecto una vez en operacin fueran de, por ejemplo, $8 millones anuales durante los aos 2, 3, 4 y 5, su valor presente sera de $18,035,620:Un clculo similar se hara para obtener el valor presente de las otras dos series de flujos de efectivo descritas.Al final de cada una de las ramas del rbol de decisin se muestran dos datos. En primer lugar aparece la probabilidad conjunta que representa la probabilidad de que se presente toda la rama. Por ejemplo, la primera rama tiene una probabilidad conjunta del 17.5 por ciento, la cual resulta de multiplicar la probabilidad de que el flujo de efectivo sea bueno por la probabilidad de que 70% =los resultados del estudio de mercado sean favorables, esto es, 25% 17.5%. Un ejemplo adicional sera el de la ltima rama. En este caso la probabilidad del 30 por ciento corresponde con la de que el estudio de mercado arroje resultados desfavorables con respecto a la posible aceptacin del nuevo producto por los consumidores.El otro dato que aparece al final de cada rama es el VPN del proyecto si se dieran los resultados presentados por cada una de ellas. Por ejemplo, si los resultados del estudio de mercado fueran favorables y, adems, se obtuvieran buenos flujos de efectivo del proyecto, el VPN sera de $8,089,674:Este mismo procedimiento se realiza para cada una de las ramas. Un resumen de todos estos resultados se muestran en el Cuadro 512.Para obtener el valor presente neto esperado, se multiplica la probabilidad de ocurrencia de cada rama por el VPN correspondiente. Dicho de otra manera, cada rama del rbol de decisin se convierte en un escenario y a partir de ah se desprende el anlisis del valor presente neto esperado. Evidentemente, el clculo de la desviacin estndar y del coeficiente de variacin se realizaran de una forma similar a la explicada para el anlisis de escenarios.Dado que el valor presente neto esperado es positivo la conclusin de los gerentes de la empresa sera que el proyecto debera aceptarse. Esta decisin, sin embargo, no sera necesariamente correcta ya que no se ha considerado el riesgo del proyecto. El coeficiente de variacin del proyecto de los reproductores de Mini-DVD debera compararse contra el coeficiente de variacin promedio de los proyectos de la compaa y, posteriormente, realizar los ajustes necesarios al costo de capital para recalcular el VPN esperado.