MERCADO DE CAPITALESNUEVOS INSTRUMENTOS 2010

“CHEQUES DE PAGO DIFERIDOGARANTIZADOS POR WARRANTS”

Cr. Norma GentileGerencia Técnica

Bolsa de Comercio de Bahía Blanca Marzo 2010

QUE ES UN WARRANT???

Es un título de crédito mediante el cual el productor entrega la mercadería a una empresa autorizada ( depósito) y esta otorga dos documentos: un certificado de depósito y un warrant.

Constituyen una garantía respaldada por mercadería almacenadas en depósitos que se puede endosar para obtener un préstamo en dinero.

OBJETIVOS PRINCIPALES

1. Nueva Alternativa de FINANCIAMIENTO de ECONOMIA REAL ARGENTINA a través de MERCADO DE CAPITALES.

2. Brindar nuevas fuentes de FINANCIAMIENTO para EMPRESAS PYMES vinculadas con SECTOR AGROPECUARIO, INDUSTRIAL O COMERCIAL.

3. Mejorar condiciones para acceso a financiamiento de PRODUCTORES, INDUSTRIALES, COMERCIANTES ARGENTINOS (monto, plazo y menores tasas).

4. Diversificación de Productos para Emisores Pequeños LOCALES.

5. Nuevos INSTRUMENTOS con GARANTIA REAL para mejorar y diversificar PORTFOLIO Inversores Individuales e Institucionales.

BENEFICIARIOS

1. TENEDOR de WARRANT: utiliza como garantía para descontar CHEQUES propios o de terceros en MERCADO DE VALORES en la modalidad “ Directa”

2. WARRANTERA: emite CERTIFICADO DE DEPÓSITO y WARRANT (Título Valor que representa Garantía Real respaldada por mercadería entregada en depósito).

3. RESTO ECONOMIA ARGENTINA: Optimiza el crédito, potencia el mercado secundario de negociación, compite con mejores tasa de interés.

¡VENTAJAS WARRANTS!

PARA ACREEDORES (INVERSOR):

• GARANTÍA REAL de liquidación extrajudicial. La venta no se suspende por quiebra, concurso preventivo o muerte del deudor, ni por cualquier otra causa que no fuere orden judicial escrita.

• Mercadería en GARANTÍA: controlada por tercero (Warrantera), quien se hace responsable del cuidado y guarda en cantidad y calidad de la misma.

• MERCADERÍA ASEGURADA por Cía. de Seguros de primera línea.

¡VENTAJAS WARRANTS!

PARA DEPOSITANTES (PYMES):

• Mejores condiciones de Financiación por “GARANTÍA REAL” que presenta el WARRANT.

• Menores costos de financiación, que presentando otras garantías.

• Mejor administración de los stocks

• Facilita una mejor planificación comercial, permitiendo almacenar la mercadería y vender a mejores precios .

• Logra una desaceleración en el ritmo de venta del producto en el mercado, amortiguando la caída de los precios en el momento de la cocecha.

OPERATORIA BURSATIL El comitente vendedor, tenedor de la mercadería deberá constituir sobre la misma un

Warrant emitido por una Cía Warrantera autorizada conforme lo establecido por la Ley 9.643 y cumplir con las normas establecida por dicha warrantera.

El comitente vendedor, a través del Agente de Bolsa, deberá :

a) Aportar un CPD propio y/o de terceros a un plazo entre 20 y 180 días ( con posibilidad de renovación)

b) Los CPD a negociar cuentan con la gtía.derivada del warrant pero no cuenta con la gtía. del Mercado de Valores ni agentes y sociedades de bolsa

c) El Warrant y su Certificado de Depósito, debidamente endosados a favor del Mercado de Valores o entidad Custodio del mismo

d) El Mercado de Valores debe emitir un listado de bienes susceptibles de ser warranteados.

e) Los bienes deben contar con alta liquidez y ser transables en mercados institucionalizados y autorregulados

f) El agente gestionará ante el Mercado la habilitación de la negociación del Cheque.g) El comitente vendedor podrá negociar CPD hasta el monto que surja de aplicar el aforo

al valor nominal del warrant determinado por el Mercado de Valores.

WARRANTS: EVOLUCIÓN MERCADO 1991-2009

Cifras en millones de U$SFuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación, Dirección Nacional de Alimentos

Nota: Las cifras de 1997 y 1998 son estimadas

3 31

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471590

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1.800

2.186

1.053985 960

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WARRANTS:PARTICIPACIÓN POR TIPO DE PRODUCTO (2009)

Fuente: Ministerio de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentación, Dirección Nacional de Alimentos

. Maíz3%

. Maní4%

. Quesos5%

. Yerba Mate2%

. Girasol1%

. Azúcar10%

. Arroz0%

. Tabaco14%

. Trigo5%

. Soja28%

. Siderurgia2%

. Otros6%

.Cebada1%

. Conservas3%

. Jugos1%

. Lácteos15%

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: VOLUMEN NEGOCIADO 2006 – 2010

(FUENTE: IAMC)

67,872,30575,886,857

Efectivo ($)Nominal ($)Total Negociado 78,718,504

Mercado Primario 74,004,205

Volumen CPD Feb-10

05

1015202530354045505560657075808590

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Patrocinados

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CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: PLAZO PROMEDIO 2006-2010

(FUENTE: IAMC)

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Total Avalados Patrocinados

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: CANTIDAD NEGOCIADOS 2006-2010

(FUENTE: IAMC)

0200400600800

1,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,400

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CHEQUES DE PAGO DIFERIDO :TASA DE INTERES POR TIPO DE PRODUCTO :2006-2010

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Patrocinados

CONCLUSIONES Y PROXIMOS PASOS

• La CNV lanza nuevo instrumento de negociación que une

ECONOMIA REAL con MERCADO DE CAPITALES.

• Tarea conjunta de las Instituciones del sistema Bursátil

Argentino para el desarrollo del nuevo instrumento.

• FINANCIAMIENTO para PYMES LOCALES, vinculadas con

SECTOR AGROPECUARIO, INDUSTRIAL O COMERCIAL.

• INSTRUMENTO con GARANTIA REAL para mejorar y

diversificar el PORTFOLIO de Inversores Individuales e

Institucionales.

• 2010… NUEVOS INSTRUMENTOS:

– TRABAJANDO para la NEGOCIACION DIRECTA del WARRANT

(Proy. Mod. Ley).

• REGULACION

– PARA INCORPORAR OPERATORIA CHPD GARANTIZADA CON

PRODUCTOS ECONOMIAS REGIONALES EN TODOS LOS

MERCADOS.

• DESAFIO:

– EXTENDER PLAZOS CON OTROS INSTRUMENTOS CON

IDENTICA CALIDAD QUE CPD.

CONCLUSIONES Y PROXIMOS PASOS

Bolsa de Comercio de Bahía Blanca

Bahía Blanca Sociedad de BolsaAgente de Bolsa nº 68 - Merval

www.bolsacombblanca.com.ar

Bolsa de Comercio de Bahía Blanca

• Antecedentes:• Colocación series II,III y IV de VAVIS- Banco

de la Provincia de Buenos Aires

• Agente Colocador del F.C.I. DELVAL ( Soc. Depositaria No Bancaria)

• Actuación en el proceso de privatizaciones de la década del ’90, particularmente fue la única Bolsa de Comercio del país que calificó como underwriter en la privatización de Telefónica Argentina (ENTEL).

Bolsa de Comercio de Bahía Blanca

• Antecedentes:

• Colocación acciones de Telecom e Y.P.F.

• Lanzamiento de los Títulos de Ahorro para la Vivienda (T.I.A.V.I.) del Banco Hipotecario Nacional

• Road Show en nuestra sede social de la oferta pública del Banco Hipotecario.

• Colocación de Bonos Municipales.

Bolsa de Comercio de Bahía Blanca

• Antecedentes:• Participación en la organización y colocación de deuda

a través de Fideicomiso de Oferta Pública, con el soporte y asistencia del Banco de Valores S.A.

“Sociedad Militar seguro de Vida” “Sociedad Militar seguro de Vida”

“Coopeplus” “Coopeplus”

Series Colocadas XXVIII Series Colocadas XXVIII

Monto Total $ 641.400.000.-Monto Total $ 641.400.000.-

Series Colocadas IISeries Colocadas II

Monto total $ 37.000.000.- Monto total $ 37.000.000.-

Bolsa de Comercio de Bahía Blanca

• Entidades adheridas y asociadas, con el objeto de optimizar su rol en el Mercado de Capitales:

• Bahía Blanca Sociedad de Bolsa, agente del Mercado de Valores de Buenos Aires

• Accionista de la Caja de Valores S.A.

• Fundación Bolsa de Comercio de Bahía Blanca:

a)Centro de Estudios Económicos (CREEBBA) instituto de alta calidad profesional creado el 7 de Noviembre de 1995, dedicado a estudios económicos con estricto rigor científico

b) Cátedra de Mercado de Capitales – Universidad Nacional del Sur

• Tribunal Arbitral Permanente

Bahía Blanca Sociedad de Bolsa

Agente de Bolsa nº 68 – Merval

Depositante nº 68 – Caja de Valores

Qué requisitos debe cumplir la Sociedad de Bolsa

Ser una Sociedad Anónima con objeto exclusivo

Accionista del Merval

Patrimonio Mínimo Computable

Constituir Garantías

Organización Administrativa y Contable acorde

con la función

Directores: Acreditar Idoneidad

Bahía Blanca Sociedad de Bolsa

• La empresa brinda asesoría especializada, asistiendo a los clientes en la realización de todo tipo de negociación y operaciones del sistema bursátil argentino a través de la apertura de una cuenta comitente y teniendo en cuenta el Perfil de Riesgo del Inversor.

• Realiza la apertura de cuenta comitente simultánea en Caja de Valores S.A.

• Canaliza todas sus operaciones en tiempo real a través del SINAC ( Sistema de Negociación Asistido por Computador)

• Participa de la colocación primaria de los distintos instrumentos en forma conjunta con el Banco de Valores S.A.

Bahía Blanca Sociedad de Bolsa

Productos y operaciones: Compra y venta de títulos públicos

Compra y venta de títulos privados

Opciones financieras ( Call y Put )

Cauciones bursátiles ( colocador y/o tomador )

Fideicomisos Financieros como inversión o financiamiento

Negociación cheque pago diferido avalados como inversión o financiamiento

CEDEAR’S

OPERACIONESBURSÁTILES

OPERACIONESBURSÁTILES

CONCURRENCIADE OFERTAS

CONCURRENCIADE OFERTAS

NEGOCIACIÓNCONTINUA

NEGOCIACIÓNCONTINUA

INTERFERENCIA DE OFERTAS

NEGOCIACIÓNELECTRÓNICANEGOCIACIÓNELECTRÓNICA

RECINTO(PISO)

RECINTO(PISO)

CON GARANTÍA DE LIQUIDACIÓN

CON GARANTÍADE LIQUIDACIÓNCON GARANTÍA

DE LIQUIDACIÓN

SIN GARANTÍADE LIQUIDACIÓNSIN GARANTÍA

DE LIQUIDACIÓN

Sistema de Negociación

T0, T+1, T+3T0, T+1, T+3

CONCURRENCIACONCURRENCIA

CONTADOCONTADO

A PLAZOA PLAZO

PLAZO FIRMEPASE BURSÁTILCAUCIÓN BURSÁTILOPCIONESPRÉSTAMO DE VALORESVENTAS EN CORTO

PLAZO FIRMEPASE BURSÁTILCAUCIÓN BURSÁTILOPCIONESPRÉSTAMO DE VALORESVENTAS EN CORTO

Operaciones que se pueden realizar

Bolsa de Comercio de Bahía Blanca

Bahía Blanca Sociedad de BolsaAgente de Bolsa nº 68 - Merval

www.bolsacombblanca.com.ar