memoria y balance anual 2005 - csav.com · ingeniero naval rut: 6.004.8 2-0 subgerente ventas...

Memoria y Balance Anual 2005�

Memoria y Balance Anual 20052

Valparaíso

Brasil Sao Paulo

Alemania Hamburgo

EEUU New Jersey

SantiagoChile


478

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�5�92�26 �2�4

�64852556884889�

206

Exposición del PresidenteDirectorio AdministraciónSíntesis Histórica:Una Empresa regional que se torna globalCSAV y la ComunidadDescripción de la Empresa y del Sector IndustrialEl Grupo CSAV en 2005Servicios de CSAVServicios de Norasia Container Lines Ltd.Servicios de Companhia Libra de Navegaçao yMontemar Marítima S.A.Otras Actividades del EjercicioInformación de Carácter GeneralHechos EsencialesCompañías Filiales de CSAVOtras Filiales y Coligadas Resumen de Propiedad de las FilialesProporción que Representa la Inversión en el Activo TotalEstados FinancierosDeclaración de Responsabilidad

Memoria y Balance Anual

China Hong Kong

India New Delhi

Oficinas Regionales CSAV


Señores Accionistas:

Me dirijo a ustedes para comentar el desarrollo de las actividades sociales en el ejercicio 2005.

CSAV obtuvo una utilidad de US$ ��2.�0�.�67,- que es la segunda más elevada de su historia, a pesar que en el último trimestre, se produjeron pérdidas, por las razones que comentaremos.

Nuevamente CSAV tuvo un incremento en sus ventas consolidadas de US$ 2.685.886.778,- a US$ �.894.960.977,- lo que representa un alza de 45%.

La cantidad de contenedores transportados por la Compañía aumentó en un 29,9%, lo que nos permitió pasar a ser la empresa naviera número �4 en este negocio.

Este incremento se debe a un desarrollo satisfactorio de la economía mundial que creció 4,5% (nuestro pronóstico era 4,2%) y al desarrollo también satisfactorio de la economía chilena que, con una nueva metodología de cálculo, habría crecido 6,�% (nuestro pronóstico con el sistema antiguo era de 5,8%).

El incremento en el transporte de contenedores se observó prácticamente en todos los tráficos, pero fue esencialmente importante en los relacionados con China, cuyo aumento fue de un promedio ponderado de 27,2%. La economía de China creció 9,9% el 2005.

SAAM continuó con resultados satisfactorios. Igualmente satisfactorio fue el desempeño de nuestra filial Odjfell y Vapores S.A. y de nuestra coligada Belden Shipping Pte. Std.

¿Cómo veo el año 2006? Pienso que desde el punto de vista de la economía debería ser algo inferior al 2005. Sin embargo, desde el punto de vista del negocio de fletes en los barcos portacontenedores será un muy mal año.

El problema de los barcos portacontenedores ya ha sido explicado a los accionistas, en las FECU de septiembre de 2005 y de diciembre de 2005. Es muy simple: existe un desajuste en el mercado de este tipo de fletes entre la demanda y la oferta. La oferta ha aumentado y sigue aumentando porque prácticamente todos los navieros, al observar los buenos resultados y alza de tarifas en los años 2004 y gran parte de 2005, ordenaron la construcción de nuevos barcos y muchos de ellos de mayor capacidad que los existentes. La demanda, en cambio, no ha subido en la misma proporción.

Exposición del Presidente


Este desajuste ha provocado una fuerte caída en las tarifas que continuará, desgraciadamente, por un tiempo.

El problema anterior no es el único que nos preocupa. El precio del petróleo continúa afectando al negocio naviero y a la economía mundial en general. Hay nuevos motivos de preocupación con el problema de Irán.

Sigue latente la amenaza terrorista. A las acciones que afectaron a Nueva York y Madrid se agregó Londres. El terrorismo marítimo ha estado más activo.

Motivo de gran preocupación es la posible guerra proteccionista entre los Estados Unidos de América y China, países líderes en el desarrollo de la economía mundial. De concretarse ciertas iniciativas en este sentido, es posible pensar que está en peligro el proceso de globalización mundial y existe el riesgo de una recesión.

El Proyecto Siglo XXI ha continuado avanzando y, con satisfacción algo tardía, debo informar que el “Proyecto Integra” ha avanzado bastante. Ahora estamos preocupados de aplicarlo en Norasia.

Agradecimientos

Al igual que en años anteriores, dejo constancia de los agradecimientos del Directorio y del suscrito al personal de la Compañía, que ha contribuido a obtener los resultados de este ejercicio.

Ricardo Claro Valdés Presidente


Directorio

PRESIDENTERicardo Claro Valdés Abogado Integra el Directorio desde abril de �986 Rut: �.�58.999-�

VICEPRESIDENTEFelipe Lamarca Claro Ingeniero Comercial Integra el Directorio desde abril de 200� Rut: 4.779.�25-�

DIRECTORES Luis Alvarez Marín Ingeniero Agrónomo Integra el Directorio desde abril de �979 Rut: �.490.52�-5

Baltazar Sánchez Guzmán Ingeniero Comercial Integra el Directorio desde julio de �990 Rut: 6.060.760-5

Joaquín Barros Fontaine Director de empresas Integra el Directorio desde abril de 2000 Rut: 5.�89.�26-0

Christoph Schiess Schmitz Ingeniero Comercial y Bachelor of Commerce Integra el Directorio desde abril de �996 Rut: 6.�7�.875-0

Juan Andrés Camus Camus Ingeniero Comercial Integra el Directorio desde abril de 2004 Rut: 6.�70.84�-0

Patricio Valdés Pérez Director de empresas Integra el Directorio desde abril de �988 Rut: 7.44�.809-�

Arturo Claro Fernández Ingeniero Agrónomo Integra el Directorio desde abril de �987 Rut: 4.�08.676-9 Jaime Claro Valdés Ingeniero Civil Industrial Integra el Directorio desde abril de �997 Rut: �.�80.078-�

PRESIDENTE HONORARIO José Luis Cerda Urrutia Ingeniero Civil Rut: �.66�.990-6

Patricio García Domínguez Contador General Integra el Directorio desde abril de �988 Rut: �.�09.849-9

SECRETARIO DIRECTORIO Alexander Tavra Checura Ingeniero Naval de Sistemas Rut: 6.2�5.�67-9

Cambios en el DirectorioDurante el presente año no hubo cambios en el Directorio.

Comité de DirectoresEl Comité de Directores a que se refiere el artículo 50 Bis de la Ley 18.046, ha estado integrado, durante el ejercicio, por los señores Luis Alvarez Marín (Presidente), Patricio García Domínguez y Juan Andrés Camus Camus.


Administración

Jefe Departamento LegalBeltrán Sáez Martínez de MorentínAbogadoRut: 2.�89.04�-0

Abogados externos: Antonio Pedrals García de CortázarEstudio Claro y Cía.Juan Carlos Osorio y Cía.

Harasic y Cía.Correa y Lyon Abogados Ltda.Jaime Santibáñez Guarello

Gerente General Juan Antonio Álvarez AvendañoAbogadoRut: 7.0��.770-�

Subgerente General Domingo Cruzat AmunáteguiIngeniero Civil IndustrialRut: 6.989.�04-K

Gerente de SistemasRoberto Aguiló RíosIngeniero CivilRut: 6.065.462-K

Gerente Líneas Costa Oeste Sudamérica Luis Álvarez RíosIngeniero CivilRut: 7.�75.692 – 0

Gerente ArmatorialHéctor Arancibia SánchezIngeniero Naval MecánicoRut: 4.80�.268-0

Gerente Líneas Libra y MontemarEnrique Arteaga CorreaIngeniero Civil IndustrialRut: 9.77�.8�6-9

Gerente Líneas Costa EsteGonzalo Baeza SolsonaIngeniero Civil IndustrialRut: 6.955.062-2

Gerente Chartering y GranelesSantiago Bielenberg VásquezIngeniero ComercialRut: 5.05�.578-8

Gerente Operaciones y LogísticaFernando Bustamante FeresIngeniero Ejecución ElectrónicoRut: 6.622.925-4

Gerente Recursos HumanosGuillermo Cobo GonzálezDiplomado en AdministraciónRut: 4.756.8�6-�

Gerente Regional Costa Oeste SudaméricaEugenio Cruz NovoaIngeniero CivilRut: 7.0�8.8�9-8

Gerente Región NorteaméricaMario Da-Bove AndradeIngeniero ComercialRut: 4.�75.284-K

Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de GestiónRodrigo de la Cuadra InfanteIngeniero de AlimentosRut: 8.�96.078-7

Gerente Servicios a la CargaRafael Della Maggiora SilvaIngeniero Civil IndustrialRut: 6.999.7��-2

Gerente ContralorGabriel Escobar PabloIngeniero ComercialRut: 7.58�.066-�

Gerente Administración y FinanzasRafael Ferrada MoreiraIngeniero ComercialRut: �0.�02.9��-2

Gerente Líneas NorasiaGuillermo Ginesta BascuñánIngeniero Civil IndustrialRut: 7.0��.275-2

Gerente ProcesosPatrick Horn García Ingeniero Civil IndustrialRut: 6.728.�2�-6

Gerente Región AsiaAlejandro Pattillo MoreiraLicenciado en EconomíaRut: 7.4��.�5�-5

Gerente Región Europa Arturo Ricke GuzmánIngeniero ComercialRut: 6.994.49�-0

Gerente Frigoríficos y Automóviles Cristóbal Rollán RodríguezIngeniero ComercialRut: 7.554.6�7-�

Gerente Marketing y ComercialFrancisco Subiabre VergaraIngeniero ComercialRut: 5.589.92�-5

Gerente FrigoríficosJorge Villagra MendozaCapitán Marina Mercante NacionalRut: 5.752.�2�-2

Global Customer Support ManagerRicardo Waidele CortésIngeniero AgrónomoRut: 5.�22.2�8-2

Subgerente TécnicoGuillermo Baltra AedoIngeniero NavalRut: 6.004.8�2-0

Subgerente Ventas Arturo Castro MirandaIngeniero en Ejecución de TransporteRut: 6.997.529-�

Subgerente Seguros y ReclamosIgnacio Jiménez OlmoIngeniero Civil IndustrialRut: 6.06�.��6-K

Subgerente EstudiosVivien Swett BrownIngeniero ComercialRut: 8.57�.420-�

Subgerente Recursos HumanosJuan Carlos Valenzuela AguirreLicenciado en FilosofíaRut: 9.805.849-4

Subgerente Logística de ContenedoresFernando Valenzuela DiezIngeniero ElectrónicoRut: 7.�75694-7

Abogado JefeCristián Araya MaggiAbogadoRut: 8.7��.87�-9

Jefe Departamento Legal InternacionalRenaud FabriAbogadoRut: �4.740.0�9-K


Organigrama

Directorio

Estudios

Gerencia General

Recursos Humanos

Contraloría

Subgerencia General

Operaciones y Logística

Líneas Libra yMontemar

Administración y Finanzas

Sistemas

Líneas Costa Este Sudamérica

Líneas Norasia

Región Europa

Región Norteamérica

Región Asia

Marketing y Comercial

Ventas CSAV Chile

Logística de ContenedoresLegal

Operaciones

Frigoríficos

Seguros yReclamos

Chartering y Graneles

Frigoríficos yAutomóviles

Jefe Departamento LegalBeltrán Sáez Martínez de MorentínAbogadoRut: 2.�89.04�-0

Abogados externos: Antonio Pedrals García de CortázarEstudio Claro y Cía.Juan Carlos Osorio y Cía.

Harasic y Cía.Correa y Lyon Abogados Ltda.Jaime Santibáñez Guarello

Secretaría General

Líneas CostaOeste Sudamérica

Comité Directores

Proyecto S. XXI yControl de Gestión

Región Brasil

Global Customer Support

Armatorial Procesos Servicios a la carga

Consorcios

Automóviles

Región CostaOeste Sudamérica

Gerente General Juan Antonio Álvarez AvendañoAbogadoRut: 7.0��.770-�

Subgerente General Domingo Cruzat AmunáteguiIngeniero Civil IndustrialRut: 6.989.�04-K

Gerente de SistemasRoberto Aguiló RíosIngeniero CivilRut: 6.065.462-K

Gerente Líneas Costa Oeste Sudamérica Luis Álvarez RíosIngeniero CivilRut: 7.�75.692 – 0

Gerente ArmatorialHéctor Arancibia SánchezIngeniero Naval MecánicoRut: 4.80�.268-0

Gerente Líneas Libra y MontemarEnrique Arteaga CorreaIngeniero Civil IndustrialRut: 9.77�.8�6-9

Gerente Líneas Costa EsteGonzalo Baeza SolsonaIngeniero Civil IndustrialRut: 6.955.062-2

Gerente Chartering y GranelesSantiago Bielenberg VásquezIngeniero ComercialRut: 5.05�.578-8

Gerente Operaciones y LogísticaFernando Bustamante FeresIngeniero Ejecución ElectrónicoRut: 6.622.925-4

Gerente Recursos HumanosGuillermo Cobo GonzálezDiplomado en AdministraciónRut: 4.756.8�6-�

Gerente Regional Costa Oeste SudaméricaEugenio Cruz NovoaIngeniero CivilRut: 7.0�8.8�9-8

Gerente Región NorteaméricaMario Da-Bove AndradeIngeniero ComercialRut: 4.�75.284-K

Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de GestiónRodrigo de la Cuadra InfanteIngeniero de AlimentosRut: 8.�96.078-7

Gerente Servicios a la CargaRafael Della Maggiora SilvaIngeniero Civil IndustrialRut: 6.999.7��-2

Gerente ContralorGabriel Escobar PabloIngeniero ComercialRut: 7.58�.066-�

Gerente Administración y FinanzasRafael Ferrada MoreiraIngeniero ComercialRut: �0.�02.9��-2

Gerente Líneas NorasiaGuillermo Ginesta BascuñánIngeniero Civil IndustrialRut: 7.0��.275-2

Gerente ProcesosPatrick Horn García Ingeniero Civil IndustrialRut: 6.728.�2�-6

Gerente Región AsiaAlejandro Pattillo MoreiraLicenciado en EconomíaRut: 7.4��.�5�-5

Gerente Región Europa Arturo Ricke GuzmánIngeniero ComercialRut: 6.994.49�-0

Gerente Frigoríficos y Automóviles Cristóbal Rollán RodríguezIngeniero ComercialRut: 7.554.6�7-�

Gerente Marketing y ComercialFrancisco Subiabre VergaraIngeniero ComercialRut: 5.589.92�-5

Gerente FrigoríficosJorge Villagra MendozaCapitán Marina Mercante NacionalRut: 5.752.�2�-2

Global Customer Support ManagerRicardo Waidele CortésIngeniero AgrónomoRut: 5.�22.2�8-2

Subgerente TécnicoGuillermo Baltra AedoIngeniero NavalRut: 6.004.8�2-0

Subgerente Ventas Arturo Castro MirandaIngeniero en Ejecución de TransporteRut: 6.997.529-�

Subgerente Seguros y ReclamosIgnacio Jiménez OlmoIngeniero Civil IndustrialRut: 6.06�.��6-K

Subgerente EstudiosVivien Swett BrownIngeniero ComercialRut: 8.57�.420-�

Subgerente Recursos HumanosJuan Carlos Valenzuela AguirreLicenciado en FilosofíaRut: 9.805.849-4

Subgerente Logística de ContenedoresFernando Valenzuela DiezIngeniero ElectrónicoRut: 7.�75694-7

Abogado JefeCristián Araya MaggiAbogadoRut: 8.7��.87�-9

Jefe Departamento Legal InternacionalRenaud FabriAbogadoRut: �4.740.0�9-K

Memoria y Balance Anual 2005�0

Memoria y Balance Anual 2005��

Síntesis Histórica:Una Empresa Regional que se Torna Global


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Con la fusión entre la Compañía Chilena de Vapores y la Compañía Nacional de Vapores tuvo su origen en el puerto de Valparaíso, el 9 de octubre de �872, la Compañía Sud Americana de Vapores (CSAV). El decreto que dio existencia legal a la Compañía fue firmado por el Presidente de la República, Federico Errázuriz Zañartu, correspondiendo presidir su primer Directorio a don Maximiano Errázuriz y ejercer la Gerencia General a don Alfredo Lyon Santa María.

La Compañía realizó servicios de cabotaje en la primera fase de su desarrollo. En �87� vivió su primera experiencia internacional al establecer un servicio al puerto de Callao, Perú, que en �874 se extendió a Panamá. En esa época, las naves de CSAV constituían el único vínculo con apartadas regiones de Chile.

En �88�, gracias a un acuerdo con la Compañía Inglesa de Vapores, el servicio hasta Panamá adquirió estabilidad y permanencia. Paralelamente, se crearon conexiones con otros puntos del mundo mediante convenios con diversas empresas extranjeras.

Hasta 1914, la Compañía atendió servicios del Pacífico, que se extendieron hasta San Francisco, pero que, a principios del siglo XX, debieron restringirse sólo hasta Panamá, ante la intensa competencia de líneas europeas. Sin embargo, la apertura del Canal de Panamá le permitió expandir sus líneas a Nueva York, ante el repliegue de navieros europeos, con motivo de la Primera Guerra Mundial.


En �9�8, transcurrida la gran crisis mundial de �9��, CSAV pone en servicio sus tres nuevas motonaves: “Copiapó”, “Imperial” y “Aconcagua”, de impresionantes diseños aerodinámicos, que permitieron consolidar la línea a Nueva York y extenderla a Europa. Esta extensión debió suspenderse por los serios riesgos que significó la Segunda Guerra Mundial (1939-�945) a todo transporte marítimo, particularmente en el Océano Atlántico.

Concluido este conflicto bélico, los servicios de la Compañía experimentaron un vigoroso desarrollo, incorporándose puertos de Alemania, Bélgica, Holanda e Inglaterra. En ese período se procedió a convertir en cámaras frigoríficas las bodegas de algunas naves, lo que permitió iniciar el transporte de fruta en sus servicios regulares a los Estados Unidos y Europa. El desarrollo de esta actividad convirtió a Sud Americana de Vapores en líder del transporte de productos refrigerados.

El transporte de carga a granel adquirió relevancia a partir de �94� y, posteriormente, en �974, tuvo un fuerte impulso al consolidar su condición de servicio internacional. En �96� fue creada, con capitales de CSAV, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM), para el agenciamiento aéreo y marítimo.

La promulgación, en �979, del Decreto Ley N° �.059, de Fomento de la Marina Mercante Nacional, originó una etapa de gran dinamismo y crecimiento en las actividades de la Compañía. A partir de 1984, se establecieron nuevos tráficos y se modificaron los servicios existentes al Norte de Europa, Lejano Oriente y Japón, Mediterráneo, América Pacífico y Sudeste Asiático. Asimismo, se generó un crecimiento importante de los servicios especializados para cargas refrigeradas, vehículos y graneles.

Desde comienzos de la década de �990, la Compañía debió enfrentar nuevos y mayores desafíos como consecuencia de la apertura a la competencia que establecieron los gobiernos de la gran mayoría de los países latinoamericanos.

Con el fin de aprovechar la oportunidad que significó este enorme cambio en el escenario competitivo, la Empresa y sus filiales establecieron e incrementaron sus actividades en Perú, Colombia, Ecuador, Argentina, México y Brasil, con más y mejores servicios, con nuevas rutas y actividades conexas al transporte marítimo.

En �996, se llegó a acuerdo con la empresa noruega Kristian Gerhard Jebsen Skipsrederi A/S para participar en partes iguales en la operación de siete naves OBO del tipo Aframax. Estas unidades de doble propósito permiten el transporte de petróleo y sus derivados y graneles. Posteriormente, se amplió la flota a un total de 11 naves, las cuales operan en los principales mercados del Atlántico.

En �997, se llegó a un acuerdo con Odfjell ASA, líder mundial en su rubro, para explotar el transporte de productos químicos en Chile y otros países de la Costa Oeste de Sudamérica. Con estas inversiones se expanden las actividades de la Compañía y sus filiales a nuevas áreas de gran dinamismo dentro del transporte marítimo mundial.

Durante 1998, CSAV obtuvo la certificación ISO 9002 otorgada por el Lloyd’s Register Quality Assurance (LRQA). Esta acredita que CSAV mantiene un Sistema de Gestión de Calidad aplicable a su servicio de transporte marítimo nacional e internacional para carga general, contenedores, graneles, vehículos, carga congelada y refrigerada, cumpliendo con estándares internacionales.

En �999, como parte del proceso de expansión internacional, la Compañía adquirió una participación mayoritaria en la empresas Companhia Libra de Navegaçao de Brasil y Montemar Marítima S.A. de Uruguay, las que participan en diferentes mercados de transporte de contenedores entre la Costa Este de Sudamérica y Estados Unidos y Europa.

En ese mismo año, CSAV ingresó al negocio de transporte de cemento a través de una participación en Belden Shipping, empresa que se sitúa entre las mayores transportistas de cemento del mundo. De este modo, CSAV ha desarrollado una sólida capacidad comercial y técnica en el manejo y transporte de este producto.


Durante el año 2000 ocurrieron importantes hechos, entre los cuales se destacan el comienzo de las operaciones portuarias de las empresas concesionarias San Antonio Terminal Internacional S.A. y San Vicente Terminal Internacional S.A, cuyos contratos de concesión fueron firmados en noviembre de �999, por las empresas propiedad de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) y la norteamericana SSA Holding International (SSA), y el inicio de la operación portuaria de la empresa concesionaria Iquique Terminal Internacional S.A., cuyo contrato de concesión fue firmado en el mes de mayo, empresa propiedad de SAAM conjuntamente con Urbaser, del Grupo Dragados de España.

CSAV adquiere también en el año 2000 los principales activos de la empresa naviera maltesa Norasia Lines Ltd., que le permite entrar en las rutas Este–Oeste, y la firma Norasia China Ltd., constituida en Hong Kong, con operaciones en varias ciudades de la República China.

El año 2003, CSAV firmó a través de una de sus filiales, y asociada con Peter Döhle Schiffahrtskontor KG, el mayor contrato de construcción de naves de su historia. Se trata de 22 barcos portacontenedores cuya capacidad total es de �08.700 Teus. SAAM, por su parte, se adjudicó por 20 años la operación de dos terminales del puerto de Antofagasta.

Durante el año 2004, CSAV concretó una asociación con Drylog Bulk Carriers Ltd., Bocimar International N.V. y AMN Shipventure Inc. para operar naves graneleras y se vendió la participación en las sociedades SKS OBO Holding Limited, Bermuda, SKS OBO Limited, Bermuda y OBO MAR AS, Noruega. SAAM, por su parte, se adjudicó por 20 años, en conjunto con otros socios, la concesión para operar dos terminales del puerto de Arica.

Durante el año 2005, el crecimiento promedio de la capacidad a flote operada por los diferentes operadores portacontenedores fue de ��.9%, mientras que el de CSAV alcanzó a �7.5%. De esta forma, CSAV se posicionó como una de las compañías de mayor crecimiento durante el año. Por su parte, SAAM continuó consolidando su posición como operador portuario y de servicio de remolcadores dentro del país y la región, principalmente a través de inversiones, remolcadores y terminales en Brasil, de operaciones portuarias en Florida, Estados Unidos, y de mejoras y renovaciones de equipos e instalaciones en Chile.

De esta forma, CSAV se ha consolidado como transportista global, con fuerte presencia en las rutas entre Sudamérica y el resto del mundo, operando una flota promedio de más de 100 naves y participando activamente en los mercados de carga general en contenedores, graneles, frigoríficos y vehículos.



CSAV y la Comunidad

Durante el año 2005, CSAV continuó con su política de estrechar vínculos con la comunidad nacional e internacional. En este sentido, incrementó su política de apoyo a instituciones y proyectos de ayuda social, educacional, deportiva, cultural y de fomento a la investigación, a la ciencia y a la tecnología.

En el plano cultural, CSAV auspició en el mes de Abril, la exposición “Oro de Colombia: Chamanismo y Orfebrería”, que se presentó en el Museo Chileno de Arte Precolombino. La valiosa muestra incluyó más de �00 piezas hechas fundamentalmente en oro, elaboradas por culturas prehispánicas. A la inauguración, asistieron: autoridades, empresarios, ejecutivos y clientes de Compañía Sudamericana de Vapores.

El acontecimiento cultural más importante del año, fueron las presentaciones de la Orquesta Filarmónica de Israel con la dirección del maestro Zubin Mehta. En ésta, su tercera visita a nuestro país, la Orquesta Filarmónica de Israel con el auspicio de Compañía Sudamericana de Vapores, Cristalerías de Chile y Viña Santa Rita, realizó dos exitosas funciones en el Aula Magna de la Universidad Técnica Federico Santa María de Valparaíso y en el Teatro Municipal de Santiago. A ellas asistieron S.E. el Presidente de la República, Ricardo Lagos Escobar y señora Luisa Durán, así como también, embajadores, ministros, representantes de los poderes judicial y legislativo, oficiales de las Fuerzas Armadas y de Orden, empresarios, miembros de la comunidad judía y clientes.


Sala CSAV en la nueva Biblioteca de Santiago en calle Matucana.

Ricardo Claro V., Presidente de CSAV; Verónica Villarroel, soprano; y María Luisa Vial de Claro.

En el mes de Octubre, en el Teatro Municipal, con la participación de la Orquesta Filarmónica, dirigida por Maximiano Valdés y un elenco encabezado por la soprano chilena Verónica Villarroel, se realizó el estreno en Chile, de la ópera de Francis Poulenc, “Diálogos de Carmelitas”. A esta presentación asistieron más de 900 personas -autoridades, empresarios, ejecutivos y clientes- de la Compañía Sudamericana de Vapores, Cristalerías de Chile y Elecmetal.

La Compañía normalmente no efectúa donaciones para obras del Estado. Sin embargo, considerando la imperiosa necesidad de estimular la lectura, con objeto de mantener un nivel cultural aceptable, por excepción hizo una contribución importante para financiar una sala en la nueva Biblioteca de Santiago, en calle Matucana.

CSAV también auspició, una vez más, la Temporada de Conciertos organizada por la Universidad Técnica Federico Santa María.

En materia educacional, CSAV continuó con sus donaciones a escuelas y colegios de excelencia que enseñan a niños de escasos recursos, a través de la Fundación Barnechea, la Sociedad de Asistencia y Capacitación y la Fundación de Educación Nocedal. También CSAV colaboró con la Universidad de Chile, la Pontificia Universidad Católica de Chile, la Universidad Finis Terrae y la Universidad de los Andes.

En materia de asistencia social, Compañía Sudamericana de Vapores, continuó financiando los Comedores para personas de escasos recursos en Valparaíso. También cooperó con el Hospital de Niños y Cunas de Viña del Mar, la Fundación las Rosas y el Hogar de Cristo.


Bruno Philippi, Presidente de SOFOFA; S.E.Ricardo Lagos E., Presidente de la República; y Juan Antonio Alvarez, Gerente General de la Compañía Sudamericana de Vapores.

Michael Grasty, Presidente Amcham entrega la distinción a Ricardo Claro V., Presidente de CSAV.

Michael Grasty, señaló que “se otorga esta distinción, entre otros numerosos logros del homenajeado, por los importantes lazos que ha ayudado a forjar entre Chile y Estados Unidos, su valioso apoyo a las negociaciones entre ambos países para conseguir un tratado de libre comercio y su dimensión de empresario moderno y visionario”.

Otro gran aporte de CSAV a la comunidad, es la incorporación como miembro cooperador del Capítulo Chileno de Transparencia Internacional, asumiendo el compromiso de rechazar la corrupción en todas sus manifestaciones y apoyar los esfuerzos para alcanzar los estándares éticos más elevados.

Finalmente destacamos que la obra “Historia Naval del Reino de Chile �520-�826”, del historiador chileno Isidoro Vázquez de Acuña y García del Postigo, editada en 2004 con financiamiento de CSAV, obtuvo el Premio de Historia Colonial Silvio Zavala, que otorga el Instituto Panamericano de Geografía e Historia, con sede en México, el que hace un reconocimiento especial a CSAV.

En el mes de Octubre, CSAV y Viña Santa Rita auspiciaron la Regata “Off Valparaíso”, que tradicionalmente organiza la Escuela Naval. En su versión XXXII participaron 400 tripulantes en 40 embarcaciones.

La Compañía Sudamericana de Vapores, recibió en el mes de Noviembre, el Premio Sofofa “Empresa Destacada 2005”. En la Cena Anual de Sofofa, y a la que asistieron más de ��00 personas, el Presidente de la República, Ricardo Lagos Escobar y el Presidente de Sofofa, Bruno Philippi, hicieron entrega de esta distinción a CSAV “en reconocimiento a su notable liderazgo y exitosa internacionalización del comercio y transporte naviero chileno, así como también, por su aporte al desarrollo exportador del país mediante significativas inversiones, apertura de nuevas rutas y su consolidación como una de las compañías navieras más importantes y competitivas del mundo”.

La Cámara Chileno-Norteamericana de Comercio Amcham, hizo un público reconocimiento a la trayectoria empresarial del Presidente de CSAV, Ricardo Claro Valdés, otorgándole el “Premio AmCham de Fomento al Libre Comercio 2005”. En la oportunidad, el Presidente de la Cámara


Descripción de la Empresa y del Sector Industrial

CSAV y sus filiales Libra, Montemar y Norasia participan en el transporte marítimo de carga en contenedores. Del mismo modo, CSAV participa directamente o por intermedio de filiales en el transporte de graneles líquidos y sólidos, cargas refrigeradas y de automóviles. La filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) ofrece servicios portuarios y de logística terrestre en diversos puertos de América Latina.

En los últimos 25 años, la actividad naviera mundial ha experimentado un considerable crecimiento, explicado por el desarrollo económico y la globalización, el fuerte impulso exportador de las economías asiáticas y la desregulación del comercio exterior en general y del transporte naviero en particular. Esta tendencia se ha dado en las economías latinoamericanas a partir de los comienzos del decenio de �990, cuando la gran mayoría de ellas desregularon sus economías.

La actividad de transporte marítimo es muy competitiva y se caracteriza por su sensibilidad a la evolución de la actividad económica. Los desfases entre ésta y la oferta de capacidad de carga originan una alta volatilidad en las tarifas de transporte marítimo y de arriendo de naves.

Los servicios de transporte marítimo se pueden dividir en siete segmentos principales:

Servicio de Transporte de Contenedores Servicio de Transporte de Automóviles Servicio de Transporte de Graneles Sólidos Servicio de Transporte de Carga Refrigerada Servicio de Transporte de Cemento Servicio de Transporte de Petróleo y Derivados Servicio de Transporte de Productos Químicos y Gas

El segmento de mayor importancia para CSAV es el transporte de carga en contenedores. Los principales mercados en el transporte de contenedores son los denominados Este-Oeste, que comprenden los tramos de Asia-Europa, Transpacífico y Transatlántico. Después continúan los tráficos denominados Norte-Sur, entre los que destacan por su importancia aquellos que cubren los tramos entre Sudamérica y Asia, Norteamérica, Europa y el Mediterráneo.

La actividad de transporte de contenedores ha vivido un fuerte proceso de consolidación durante los últimos años, caracterizado por la formación de alianzas o fusiones y adquisiciones, que buscan ampliar la cobertura de servicios y reducir los costos.



(Fuente: Clarkson Research Studies)

Marco Regulatorio

El marco regulatorio vigente en Chile está dado principalmente por las siguientes leyes:

D.L. N° 2.222, del �� de mayo de �978, que regula las actividades concernientes a la navegación y las relacionadas con ella, y que ha sido modificada por las leyes �8.454, del �� de noviembre de �985; �8.680, del �� de enero de �988, y �8.692 , del �9 de febrero de �988.

El DL �.059, del 22 de diciembre de �979, que contiene un nuevo texto de la Ley sobre Protección de la Marina Mercante Nacional.

Ley N° �8.680, del �� de enero de �988, que sustituyó la legislación marítima comercial de Chile en su totalidad y promulgó el nuevo Libro Tercero del Código del Comercio, denominado De la Navegación y el Comercio Marítimo, en el cual se establecen, entre otros aspectos, las obligaciones y responsabilidades de los transportistas y usuarios en la operación marítima de la carga.

Existen otras normas contenidas en diferentes cuerpos legales, entre ellas la Ley �9.9��, que modificó totalmente las disposiciones del DL 211 sobre protección a la libre competencia, pero que opera coordinadamente con las reglas contenidas en el referido DL �.059, de �979.

En el ámbito internacional existe un conjunto de regulaciones que cubren diversos aspectos del negocio naviero. Cabe destacar aquellas que establecen normas medioambientales que impactan desde la construcción hasta la operación de las naves; aduaneras, que definen las prácticas de comercio que deben observar las partes; de inmigración, que regulan las actividades de las tripulaciones; de operación portuaria y, más recientemente, normas antiterroristas, que han adquirido una relevante importancia en la operación de la carga.

El Entorno Competitivo

El segmento de transporte de carga general en contenedores ha tenido desde sus comienzos un fuerte crecimiento. El rendimiento y calidad en el servicio que ofrece el contenedor ha permitido su desarrollo como alternativa a otros medios de transporte, lo que explica que el crecimiento de este segmento supere al comercio exterior en general.

Con posterioridad a la recesión que afectó en 200� en forma más o menos simultánea a las principales economías del mundo, y a partir del segundo semestre de 2002, la demanda por transporte en contenedores se recuperó vigorosamente. Durante el año 2005 el crecimiento de la demanda alcanzó a �0,2%, cifra, no obstante, inferior al crecimiento de ��,4% logrado en 2004.

Durante 2005, al igual que en el año anterior, destacó el fuerte crecimiento en los tráficos desde Asia a Europa y desde Asia a Norteamérica, cuyos volúmenes de contenedores transportados se estima que aumentaron más de �2% respecto del año 2004. De este modo, continuó el impulso principal dado por el fuerte incremento en la demanda por transporte de China, tanto en la importación de insumos como en la exportación de productos con mayor valor agregado.

Análisis de la Demanda

(% de

crec

imien

to de

l com

ercio

en co

nten

edor

es)

0%

3%

6%

12%

15%

9%

2000 2001 20021999199819971996 2003 2004 2005


Evolución Histórica del Arriendo de Naves

35.000

2000 2001 2002199919981997199619951994

US$/día

30.000

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000

01993

Containership 2750 teus Tanker Aframax SH 95.000 tons Bulkcarrier Handymax 40.000 tons

40.000

(Fuente: Clarkson Research Studies)

2003 2004

La oferta de naves portacontenedores ha crecido continuamente en los últimos �0 años, aumentando tanto el tamaño como la velocidad de las naves, lo que ha permitido mejorar la calidad del servicio y reducir los costos. La capacidad global de transporte de contenedores aumentó en �0,6% durante el año 2005, cifra superior al 7,9% alcanzado durante 2004.

A diferencia de los tres años anteriores en que el crecimiento de la demanda superó el crecimiento de la oferta, durante el año 2005 el crecimiento de la oferta superó el crecimiento de la demanda. La tendencia al alza de las tarifas de flete observada durante el año 2004 se detuvo durante el 2005, y ha comenzado un deterioro a partir del segundo semestre del año. El arriendo de naves, aun cuando en promedio fue superior al observado en 2004, mostró una tendencia a la baja a partir del segundo semestre de 2005.

En relación con los segmentos de transportes especiales, el comportamiento de estos mercados fue diferente según los tipos de naves.

Las naves graneleras sufrieron una importante caida en sus niveles de arriendo, respecto a las cifras record mostradas el año 2004, aun así los niveles de mercado del año 2005 son rentables y altos, comparados con los niveles históricos para dichas naves. Las naves que transportan petróleo, enfrentaron un mercado muy favorable a fines del 2004, niveles que bajaron durante el año para retomar niveles altos, pero inferiores al record alcanzado el año anterior.

Las naves frigoríficas mostraron un fuerte incremento en sus valores durante la temporada de carga frigorífica, que tiene su origen en el movimiento de carga refrigerada del hemisferio sur al hemisferio norte. Después de dicho período los valores de arriendo bajaron a niveles históricos e inferiores al año 2004. Debido a la antiguedad de la flota que por problemas de rentabilidad de la industria no se ha renovado, existe una fuerte diferencia de precio para las naves dependiendo de su año de construcción.

Flota Mundial de Naves Portacontenedores

Nota: Teus: Unidad equivalente a un contenedor de 20 pies.(Fuente: Clarkson Research Studies)

5.000

6.000

7.000

2.000

3.000

4.000

0

1.000

2000 2001 2002 200319991998199719961995 2004

( ‘000

teus

)

8.000

sobre 3000 teus 2000 - 2999 teus 1000 - 1999 teus

100 - 999 teus

2005

9.000

2005

45.000


1.0001.2001.400

400600800

200

1.6001.8002.0002.2002.4002.6002.800

2000 2001 2002 200319981997 19961995 20040

19941993

Total Ventas Consolidadas de CSAVMillones de US$ Nominales

1999

3.0003.2003.4003.6003.8004.000

2005


El Grupo CSAV en 2005


2�

Análisis de los resultados

El resultado del ejercicio 2005 presenta una utilidad de ��2 millones �0� mil dólares, lo que representa una disminución con respecto a la utilidad de 207 millones �24 mil dólares registrada en el ejercicio anterior.

Los ingresos consolidados alcanzan a tres mil 895 millones de dólares, lo que representa un aumento del 45% respecto del año 2004. Este importante crecimiento se explica por el aumento en los volúmenes transportados así como una mejora en los precios promedio de los fletes.

Los tráficos de líneas operados por CSAV para sus principales servicios (desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia, Europa y Norteamérica, y desde y hacia la Costa Este de América del Sur, en particular el que cubre el Asia) mostraron aumentos tanto en volúmenes como en tarifas de fletes promedio. Adicionalmente, en estos tráficos se observó una mejora en los márgenes. Respecto de los servicios especiales, el transporte de automóviles aumentó el volumen transportado respecto del año anterior y los graneles sólidos continuaron su enfoque en negocios más rentables.

El transporte de carga refrigerada a través de la filial CSAV Panamá aumentó levemente el volumen transportado respecto del año anterior con una ligera alza en sus tarifas promedio.

Los tráficos operados por Norasia Container Lines Ltd, que ofrece servicios en los tráficos Este-Oeste entre Asia y el Norte de Europa, el Mediterráneo, el Golfo Pérsico y el subcontinente indio, Asia y Norteamérica, mantienen la tendencia de crecimiento en los volúmenes transportados, mientras que las tarifas aumentaron moderadamente durante el mismo período.

Los tráficos operados por Companhia Libra de Navegaçao y Montemar Marítima, servicios de contenedores desde y hacia la Costa Atlántico de Sudamérica, mostraron un positivo desarrollo de sus operaciones tanto en volúmenes como en tarifas.

Los Costos de Explotación de tres mil �67 millones de dólares son 47% superiores a los registrados durante el año anterior, en línea con el mayor volumen transportado y el aumento en los costos de combustible y de arriendo de naves. Los costos de combustibles continúan mostrando alzas dado el aumento en la actividad mundial y los acuerdos de precio de los principales productores. El mayor costo del arriendo de naves también tiene su origen en el aumento en la actividad comercial, que genera un desequilibrio entre la oferta y la demanda mundial de capacidad de transporte.


Los Gastos de Administración y Ventas del ejercicio corresponden a �64 millones de dólares, un 4�% superiores a 2004. Este incremento, al igual que los costos de explotación, se explica principalmente por el mayor nivel de actividad del período respecto a igual período del año anterior; sin embargo, además se observan mayores gastos por el efecto negativo de la revaluación del peso chileno y real brasilero, lo que produce un aumento de los gastos en esas monedas medidas en dólares, y de los mayores gastos asociados con los cambios de los sistemas de información.

Con todo lo anterior, el Resultado de Explotación es �64 millones 577 mil dólares, lo que representa un aumento del �8% respecto del ejercicio del año anterior. Sin embargo, el análisis del Resultado de Explotación debe leerse en conjunto con el análisis de los capítulos Riesgos de Mercados y Situación de Mercado informados en las Fecus al �0 de septiembre y �� de diciembre de 2005, donde se expresaba lo siguiente:

“Se observan algunos signos preocupantes que podrían afectar negativamente los resultados del año 2006. La tendencia al alza de tarifas de flete que se observaba en períodos anteriores en general, se ha detenido y se ven signos de deterioro; la oferta de naves será mayor el próximo año; y los precios de los combustibles a futuro son elevados comparados con períodos recientes. Además, hay que recordar que los contratos de arriendo de la Compañía van desde los 6 meses hasta los 5 años con tarifa fija y los fletes fluctúan en el corto plazo. Es posible que se observen algunas señales de este fenómeno a partir del último trimestre del año 2005. Eventualmente, las condiciones de mercado pueden variar, mejorando el escenario anteriormente descrito”.

En carta de �5 de diciembre de 2005 dirigida al señor Intendente de Valores, contestando un oficio suyo, se agregó:

“Hasta la fecha, las tendencias de mercado no han mejorado y el fenómeno general de que da cuenta el párrafo precedente y que fue informada a través de la referida Fecu , probablemente significará, tal como se informó, que se observará un deterioro importante de los resultados de la Compañía a partir del último trimestre del 2005 y durante el ejercicio 2006”.

En la Fecu al �� de diciembre de 2005 se señaló:

“Efectivamente, tuvimos razón ya que en el último trimestre de 2005 tuvimos pérdidas.

Nuestro pesimismo respecto del año 2006 también se ha confirmado, ya que las tarifas de flete en diversos tráficos han tenido reducciones importantes que se reflejarán en los estados financieros de este año.

La causa de esta baja en las tarifas se debe al aumento de la oferta de barcos portacontenedores. Como el negocio fue exitoso en los años 2004 y 2005, la mayoría de las compañías navieras ordenó la construcción de nuevos barcos, de mayor capacidad de carga, en astilleros de diversos países.

Mientras tanto, sin embargo, la demanda para el transporte de contenedores no ha subido en la proporción en que se ha elevado la oferta. La consecuencia no puede ser otra que la baja en los fletes.

Por otra parte, mientras las tarifas de flete bajan, el costo del petróleo ha subido durante el año 2005 y muy probablemente el costo promedio del combustible para el año 2006 será mayor que el del ejercicio 2005. En lo que se refiere al arriendo de naves, si bien no se esperan alzas del costo unitario, éste se mantendrá elevado durante el ejercicio 2006, como consecuencia de los contratos tomados a los mayores precios de mercado observados a partir del año 2003.

La Compañía tiene reservas líquidas importantes que le permitirán superar esta situación difícil, que podría prolongarse más allá de este año, pues quedan muchos barcos por entregar. Asimismo, la Compañía está trabajando en un plan de racionalización de costos, para compensar parcialmente los adversos efectos de la baja de los fletes y del aumento del costo de combustibles”.

Por su parte, la filial SAAM ha seguido generando resultados satisfactorios, que en el ejercicio alcanzaron a �7 mil 9�8 millones de pesos, equivalentes a �5 millones de dólares.

El Resultado No Operacional presenta una caída de 86 millones 58� mil dólares respecto del obtenido en el año 2004. Esta variación se explica principalmente por una menor utilidad (neta) de inversiones en empresas relacionadas de 29 millones 50 mil dólares, como consecuencia de que las coligadas SKS OBO, que reconocieron una utilidad de �8 millones 489 mil dólares durante 2004, fueron vendidas a finales de ese año. Adicionalmente, la utilidad en la venta de estas coligadas de 49 millones 2�2 mil dólares reconocida durante el año anterior explica la disminución en Otros Ingresos fuera de la Explotación.


Resumen de Carga Transportada

Año Tons. (�)Pagantes

Arrastre (2)(Teus)

Ventas (�)Miles US$

Días Operación Naves

(Días / Barcos)

Naves AnualesEquivalentes (5)

�995 8.029.��5 2�8.690 8�7.60� �9.�82 5�,�0�996 8.569.�76 ��5.457 944.60� �8.262 50,0��997 9.679.�59 402.959 �.054.788 20.224 55,4��998 9.862.5�7 45�.764 �.0�2.�52 �9.�74 52,5��999 �2.6�8.896 594.4�2 �.079.760 22.60� 6�,922000 �9.020.5�6 94�.�50 �.74�.76� 26.955 7�,85200� �8.5�5.82� �.045.�88 �.7�5.��2 25.648 70,272002 �9.��4.�62 �.086.777 �.674.948 26.4�� 72,4�200� 20.7�7.2�8 �.��8.545 2.��5.5�9 28.476 78,022004 2�.045.�72 �.607.08� 2.685.886 �2.770 89,542005 29.805.926 2.087.644 �.894.96� �9.��8 �07,�7

(�) Cálculo considera el total de servicios de CSAV (Servicios de Transporte de Contenedores, Granel Sólido, Granel Líquido y Automóviles)Toneladas pagantes : unidad de cobro del flete, básicamente mil kilos o, si se trata de volumen, un metro cúbico o 40 pies cúbicos.(2) Arrastre calculado a base de operaciones de contenedores llenos en Servicios de Transporte de Contenedores y Frigoríficos. Las cifras de arrastre no incluyen operaciones de transbordo, a diferencia de las cifras presentadas anteriormente.(3) Las ventas de Compañía Sud Americana de Vapores y sus filiales están expresadas en valores nominales.

Principales Indicadores Financieros (de acuerdo a los Estados Financieros Consolidados)

Balance (millones de US$) 2005 2004 2003 2002 2001 2000Activos Fijos 272,� 245,� 272,� 262,� 264,� 28�,7Activos Totales �.8�0,� �.608,9 �.277,9 �.079,5 �.0�4,4 �.082,4Pasivos Circulante y de Largo Plazo 954,9 842,0 687,2 554,4 5�5,6 57�,5Patrimonio 827,0 746,4 568,6 502,4 482,6 482,�

Estado de Resultados (millones de US$) 2005 2004 2003 2002 2001 2000Ventas �.895,0 2.685,9 2.��5,5 �.674,9 �.7�5,� �.74�,8Resultado Operacional �64,6 �40,� 66,5 �4,7 �9,� 4�,�Resultado no Operacional 2,2 88,8 �5,0 �6,5 �6,8 6,9Utilidad Neta ��2,� 207,� 72,� �6,8 26,� 4�,�Utilidad Neta por Acción ( US$/�00) �7,98 28,�5 9,8� 5,0 �,54 5,85

Otros Indicadores 2005 2004 2003 2002 2001 2000Utilidad sobre Activos en % 7,7 �4,� 6,�0 �,50 2,52 �,98Utilidad sobre Patrimonio en % �6,8 ��,5 ��,50 7,50 5,40 9,�8Liquidez Corriente �,9� �,99 �,65 �,�8 �,8� 2,05Razón de Endeudamiento �,�6 �,�� ,2� �,�0 �,�� ,�9

(4) Cada �65 días / barco = � nave anual equivalente.


Servicios de CSAV

Servicios de Línea

Los servicios de línea, orientados fundamentalmente al transporte de carga en contenedores, son la principal área de negocios de CSAV. El permanente crecimiento en el volumen de este tipo de transporte ha permitido a la Compañía convertirse en el más importante operador de América Latina.

Varios de estos servicios son operados en conjunto con otras navieras, las que acuerdan la forma en que se distribuye la capacidad ofrecida en una ruta determinada, normalmente en referencia a la provisión de naves, manteniendo la independencia comercial. El objetivo de los acuerdos es mejorar el servicio ofrecido a los clientes y lograr economías de escala.

1.1 Servicios de Transporte Marítimo desde y hacia la Costa Pacífico de Sudamérica, el Caribe y el Golfo de México-Estados Unidos

CSAV ofrece servicios desde y hacia la Costa Pacífico de Sudamérica al Norte de Europa, Mediterráneo, Norteamérica Atlántico y Pacífico, México Pacífico, Golfo de México-Estados Unidos, Asia, Costa Atlántico de Sudamérica, Caribe, Chile Centro/Sur y Chile Centro/Norte. Adicionalmente se ofrecen servicios desde y hacia el Caribe y el Golfo de México-Estados Unidos al Norte de Europa y Mediterráneo.

Hechos Relevantes del Ejercicio

El tráfico que une la Costa Pacífico de Sudamérica con Norteamérica registró un aumento en los ingresos totales producto tanto del alza en las tarifas de exportación como consecuencia de la alta demanda en este segmento, como también de mayores volúmenes transportados respecto del año 2004. Lo anterior, no obstante las alzas registradas en los costos de arriendo de nave y combustibles, permitió alcanzar un resultado satisfactorio durante el período.

El servicio al Asia mostró incrementos en sus ingresos de importación y de exportación. Estos aumentos obedecen a importantes mejoras en los niveles tarifarios, así como a los mayores volúmenes transportados. El mayor arrastre se logró por el aumento de la capacidad ofrecida, como consecuencia de haber comenzado a operar a principio de año un servicio independiente con diez naves y con una frecuencia semanal. Conectando con este servicio en México Pacífico, se inició un servicio en la costa Pacífico de Norteamérica para cubrir las necesidades de transporte con destino Estados Unidos Atlántico y Canadá. Los costos de operación aumentaron como consecuencia del alza en los arriendos de las naves y en el precio de los combustibles. Con todo, el resultado obtenido durante el ejercicio es satisfactorio.


El servicio al Mediterráneo incrementó su utilización durante el presente ejercicio, observándose una recuperación de niveles de fletes en línea con los aumentos generales de arriendo de naves y combustibles. El resultado obtenido durante el presente año ha sido satisfactorio.

El servicio de CSAV desde la Costa Pacífico de Sudamérica al Norte de Europa incrementó su oferta de espacio por medio de la implementación, en forma paralela al Consorcio Eurosal en el cual ya participaba, del servicio EuroAndes. Este servicio adicional operó desde principios de año en forma independiente con cinco naves, orientándose a mejorar la rapidez de transporte y aumentar la oferta de espacio de CSAV entre Chile y Colombia con el Norte de Europa.

A comienzos del segundo semestre este servicio se fusionó con el servicio Eurosal, pasando éste de una operación conjunta de �0 naves a �5 naves. Esta fusión permitió a CSAV aumentar sus arrastres en el tráfico y mejorar los tiempos de tránsito entre la Costa Pacífico de Sudamérica y el Norte de Europa, obteniendo durante el ejercicio un resultado satisfactorio.

1.2 Servicios de Transporte Marítimo desde y hacia la Costa Atlántica de Sudamérica

CSAV ofrece servicios de transporte en contenedores, desde y hacia la Costa Este de Sudamérica a la Costa Atlántica de Estados Unidos, al Norte de Europa, la Costa Oeste de África, Sudáfrica y la región de Asia, incluyendo el Sudeste asiático, China y Japón.

Durante el año 2005, CSAV aumentó significativamente su capacidad a causa del término de algunas asociaciones y del reemplazo de algunas naves por otras de mayor capacidad. Así, en el servicio de Asia la capacidad nominal aumentó desde �.700 Teus de capacidad semanal a 2.500 Teus semanales, a contar de la segunda mitad del ejercicio. Por otra parte, en el servicio a la Costa Este de Estados Unidos la capacidad de carga semanal aumentó desde 850 a 950 Teus por semana, producto de la compra de más capacidad a Maersk. Por último, el servicio de Europa aumentó su capacidad por reemplazo de las naves de �.700 Teus, por otras de 2.500 Teus nominales.


Hechos relevantes del ejercicio

Durante el período 2005, el volumen de carga aumentó en 25%, comparado con el período anterior, destacándose el crecimiento en los servicios a Asia, donde el crecimiento total fue de 47%. El mercado también creció en este tráfico, pero en proporciones menores al crecimiento de CSAV, lo que le permitió tomar una posición de liderazgo, en términos de participación de mercado. Otra característica del mercado fue el aumento sustancial en la capacidad de carga instalada, especialmente en los servicios de Asia y Estados Unidos. Esta situación causó un exceso en la oferta de espacio, lo cual se tradujo en fuertes presiones sobre las tarifas en el mercado, especialmente impulsadas por los nuevos entrantes.

Otro hecho relevante del ejercicio es la creación y puesta en marcha de una agencia propia en Brasil, la cual entró en funciones en abril del año 2005. El objetivo planteado para este proyecto era una disminución de los costos de agenciamiento en la Costa Este de Sudamérica, además de una mejora en el servicio a los clientes y el posicionamiento de la marca CSAV, la que hasta esa fecha estaba muy disminuida detrás de la marca del agente. Este cambio también permitió la implementación de una plataforma tecnológica de servicio al cliente, de acuerdo con la estrategia global de la compañía (CRM), con muy buenos resultados.

Por último, cabe indicar que los resultados obtenidos en estos servicios mostraron una importante mejora de las ventas y del costo de sistema.


2. Servicios Especiales

2.1 Servicios de Transporte de Graneles Líquidos

CSAV ofrece servicios de transporte de ácido sulfúrico y otros productos químicos en Chile a través de la filial Odfjell y Vapores S.A., donde es socio de Odfjell Seachem, el principal operador de este tipo de productos.


Durante el año 2005 se han extendido los contratos más importantes de la empresa, que permiten utilizar las naves “Bow Andes” y “Bow Pacífico” hasta fines del 2007.

2.2 Servicio de Transporte de Graneles Sólidos

La Compañía transporta concentrados de cobre desde la Costa Pacífico de Sudamérica con destino a Asia y al Norte de Europa. Las naves son posicionadas en la Costa Pacífico de Sudamérica con carbón térmico y metalúrgico, como asimismo granos de Canadá.


El transporte de graneles sólidos se mantuvo con resultados satisfactorios atendido el buen momento por el que pasa dicho mercado. Del mismo modo, continúa la participación de la Empresa, a través de su filial Corvina Shipping Co., en la operación de naves graneleras con el armador griego Señor Peter Livanos. Se incrementó la participación del Señor Livanos y CSAV en la sociedad DBCN, desde 25% a 50%, quedando ambos como únicos socios en partes iguales.


2.3 Servicio de Transporte de Carga Refrigerada y Congelada

CSAV, a través de su filial CSAV Panamá, transporta fruta y productos congelados. Durante la temporada de exportación de fruta fresca se ofrece un servicio en naves refrigeradas arrendadas desde Chile hacia ambas costas de Estados Unidos, México, Europa y Asia. Este servicio se complementa con contenedores refrigerados, transportados en naves de Servicios de Línea.


El transporte de cargas congeladas y refrigeradas en contenedores sigue mostrando aumentos hacia los diferentes destinos que sirve la compañía. En este sentido, el mercado de Perú ha continuado incrementando sus volúmenes, tanto en la exportación a Estados Unidos como hacia el Norte de Europa.

Respecto de las naves de cámaras frigoríficas, los volúmenes transportados fueron levemente inferiores a los del ejercicio anterior. No obstante, se consolida el servicio integral entregado a nuestros clientes, lo que asegura una mejor coordinación y eficiencia en la planificación de las producciones y embarques durante la temporada de fruta.


2.4 Servicio de Transporte de Automóviles

Con naves especializadas del tipo Pure Car and Truck Carrier (PCTC), las cuales permiten el embarque y descarga de los vehículos mediante el desplazamiento sobre sus ruedas a través de rampas (roll on - roll off), CSAV atiende las siguientes rutas:

• Japón y Corea con destino a Chile y Perú. • Argentina y Brasil hacia la Costa Este de México, Venezuela y el Caribe. • Brasil y Argentina hacia la Costa Oeste de Sudamérica, América Central y México. • Brasil y Argentina en ambos sentidos (Mercosur). • Costa Oeste de México y América Central hacia la Costa Oeste de Sudamérica. • Norte de Europa hacia la Costa Oeste de Sudamérica, América Central y México. • Costa Este de Estados Unidos hacia la Costa Oeste de Sudamérica.


Brasil, seguido de México, lideran la región de América Latina, como los grandes países en volumen de producción y los mayores mercados de venta local de vehículos. Durante el año 2005, la producción y venta de automóviles en Brasil fue de 2.4 y �.7 millones de unidades, respectivamente; México, en segundo lugar, alcanzó �.6 y �.� millón, en su producción y ventas locales, respectivamente.

Por su parte, Chile finalizó el año 2005 con un récord de 183 mil automóviles vendidos, representando un crecimiento del 24 % sobre el 2004.

La consolidación de todas las rutas en América Latina fue el mayor éxito para el año 2005, lo que permitió a CSAV aumentar su volumen transportado a las 222 mil unidades, significando un incremento del 30% con respecto al año 2004.


Servicios de Norasia Container Lines Ltd. CSAV, a través de su filial Norasia Container Lines Ltd., ofrece servicios en los tráficos Este-Oeste entre Asia y el Norte de Europa, el Mediterráneo, el Golfo Pérsico, el subcontinente indio y Norte América.


Los volúmenes del mercado Este-Oeste crecieron rápidamente en 2005, impulsados en gran medida por el desarrollo de las empresas manufactureras chinas. Norasia aumentó el tamaño y modernizó las naves de los servicios entre Asia y Europa. Asimismo, inició un servicio propio de ocho naves portacontenedores entre Asia y el Norte de Europa.

El volumen total de contenedores transportado y la gama de servicios ofrecidos le han permitido sobrepasar el crecimiento del mercado, donde el arrastre de contenedores creció �4% respecto del año 2004 y las ventas �9%, con un resultado satisfactorio.

Para satisfacer mejor las necesidades del servicio de Asia al mercado de la Costa Oeste de EE.U.U., Norasia inició la participación en un nuevo tráfico transpacífico. El servicio cuenta con cuatro naves de 3.000 Teus, de las cuales Norasia provee una.

Durante el 2005, Norasia consolidó su presencia en el servicio de Asia al mar Negro, posicionándose como uno de los líderes en el tráfico del Mediterráneo del Este que presenta un fuerte crecimiento y un interesante potencial.

Además, Norasia continúa desarrollando su programa de renovación de flota con la incorporación de nuevas naves de 5.500 y 6.500 Teus para el próximo año, en respuesta a la demanda de sus clientes y al crecimiento de los mercados.


Servicios de Companhia Libra de Navegaçao y Montemar Marítima S.A.

Las filiales Companhia Libra de Navegaçao (Libra) y Montemar Marítima S.A. (Montemar) ofrecen servicios de transporte de carga en contenedores desde y hacia la Costa Atlántico de Sudamérica, conectándola con el Norte de Europa, Mediterráneo, Norte América Atlántico, Golfo de México y EE.UU., Caribe, Costa Oeste de África y Costa Pacífico de Sudamérica.



Se continuó con la consolidación y posicionamiento de la marca Libra en la Costa Este de Sudamérica. Se amplió la oferta de espacio en algunos servicios a través de la incorporación de naves adicionales para atender las necesidades del comercio exterior. En junio del presente año, Libra y Montemar incorporaron una nave adicional en el servicio desde la Costa Este de Sudamérica a la Costa Este de Norteamérica, pasando a proveer tres de las seis naves del servicio. En el servicio al Norte de Europa, sling dos, se completó en un 80% el cambio a naves de 2.500 Teus, permitiendo entregar un servicio competitivo en costos y de cumplimiento de itinerario. En el sling uno al Norte de Europa, Libra incorporó una segunda nave pasando a proveer dos de las cinco actuales.

El volumen de carga transportada y el valor de las ventas por Libra y Montemar durante 2005 fueron, respectivamente, 11% y 23% superior al 2004. Por su parte, los gastos fijos se incrementaron en 42% durante el mismo período, como consecuencia de un aumento general en los arriendo de las naves y combustibles.

Libra ha mantenido la certificación del Sistema de Gestión de Calidad, de acuerdo a la ISO 9001/2000, y la certificación del Sistema de Gestión de Seguridad de Naves y Protección Ambiental (ISM Code), para la operación de transporte de graneles sólidos. La nave granelera “Braztrans �” fue arrendada en operación a un tercero por un período de dos años.


Otras Actividades del Ejercicio

concretas que nos permitan entregar un mejor servicio a nuestros clientes. Cabe destacar que para este año se incorporó India al estudio, dada nuestra presencia en ese mercado y la gran relevancia y alto potencial de crecimiento que está adquiriendo.

Estudio Calidad de Servicio Chile

Además del estudio a nivel global, se llevó a cabo una medición específica de la calidad de servicio de la unidad de servicio al cliente a nivel local (Chile). El resultado de este estudio fue positivo para CSAV, reflejando que el servicio al cliente que entrega está, en general, mejor evaluado que el promedio de la competencia. Además, proporcionó información concreta respecto de ciertas áreas donde se debe continuar llevando a cabo mejoras.

Marketing

Marketing Relacional

El plan de marketing de la compañía se basa en un enfoque al marketing relacional sustentado en una clara orientación al cliente, buscando generar y solidificar relaciones de largo plazo. Con este propósito, durante 2005 se llevaron a cabo importantes eventos para cada segmento de clientes, fortaleciendo la relación y mejorando el conocimiento de cómo agregar mayor valor a su negocio transformando a CSAV en un socio estratégico y parte integral de su cadena de valor.

Estudio de Mercado a Nivel Global

En el año 2005 se llevó a cabo un nuevo estudio de calidad de servicio a nivel global. El objetivo de éste es ir detectando potenciales mejoras en determinadas áreas, y así poder tomar acciones


Adicionalmente, se implantó un nuevo sistema de booking y documentación en toda la red de agencias, el que permitirá aumentar la visibilidad de información a los procesos de negocio y favorecer la interacción con los clientes. Del mismo modo, se pusieron en marcha herramientas de análisis de información que proporcionan la visibilidad necesaria para apoyar significativamente la gestión de control de ingresos y costos del grupo CSAV.

Administración y Finanzas Durante el año se consolidó y estabilizó la nueva plataforma de sistemas administrativos y contables en CSAV y en las filiales CSAV Panamá, Libra y Montemar. Los nuevos sistemas se orientan a fortalecer los procedimientos de control de costos, la calidad y visibilidad de la información de gestión, así como también a incrementar la productividad administrativa de la empresa.

Inversiones y Financiamiento

Durante 2005, a través de empresas coligadas, se recibieron dos barcos de 4.050 Teus y dos barcos de 5.500 Teus, correspondientes al proyecto de construcción conjunto de veintidós barcos con el armador alemán Peter Döhle Schiffahrts-KG. Estos barcos fueron financiados a través de préstamos a 12 años, que financian el 90% del valor de las naves a tasas muy competitivas, garantizados con una hipoteca sobre las naves y con una garantía adicional de los dueños (CSAV y Döhle) por hasta el 24% del valor de éstas (hasta �2% cada socio). La compañía contrató una línea de crédito con el banco HSH Nordbank por hasta US$ 250 millones para ser utilizada en la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Este crédito, una vez girado, se amortiza semestralmente y en el plazo de hasta �5 años, dependiendo de la edad del barco correspondiente.

Customer Relationship Management

El proyecto CRM (Customer Relationship Management) ya se encuentra aplicado en Chile, en gran parte de China y en Brasil (para el carrier CSAV). Además, próximamente se implementará en México. El objetivo fundamental de este proyecto de carácter global es mejorar el conocimiento de los clientes a través de un registro integral de las interacciones con ellos, internalizando este conocimiento para establecer mejoras concretas y continuas al servicio.

Estrategia de Marca CSAV Group

Se finalizó el proyecto de estrategia de marca. Como resultado de esto se elaboró una recomendación para gestar una nueva plataforma estratégica de marca para el Grupo CSAV. Esta nueva plataforma de marca se traduce en una nueva propuesta de valor para los clientes. Adicionalmente, como parte de la implementación del proyecto de estrategia de marca, este año se dio comienzo al proceso de integración entre las marcas CSAV y Norasia.

Red de Agencias

Con el claro objetivo de alinear los canales de distribución con la estrategia de negocio del Grupo CSAV, se ha llevado a cabo un plan para ir asumiendo el control de agencias en países claves a nivel global. De esta manera se han incorporado agencias en México, Brasil e India. Durante 2006 se incorporarán las agencias de Alemania, Argentina y Corea. Con esto, CSAV obtiene la gestión y el control directo de aproximadamente un 70% de las ventas globales.

Sistemas

Continuando con el proyecto de transformación de procesos de negocio y mejora tecnológica, durante el año 2005 se puso en marcha la aplicación financiero-contable soportada por Oracle en las filiales extranjeras de Montemar Marítima S.A. y Companhia Libra de Navegaçao, contribuyendo significativamente al proceso de integración del grupo CSAV.


Los principales bancos con los que opera la Compañía y sus filiales son:

En Chile: Banco de Chile Banco de Crédito e Inversiones Banco Santander Santiago Bank Boston Bank of America BBVA Citibank Deutsche Bank JP Morgan Chase HSBC Scotiabank Sud Americano En el Extranjero: ABN AMRO Bank Bank Boston Bank of America BNP Paribas Brown Brothers Harriman &Co. Banco SantanderCALYON Citibank, Credit Suisse DNB Nor Bank Asa Deutsche Bank Deutsche Schiffsbank DVB Bank Goldman Sachs HSBCHypoVereinsBank HSH Nordbank ING Bank JP Morgan Chase The Royal Bank of Scotland Scotiabank UBS Rabobank

Administración de Riesgos

La Compañía lleva a cabo un programa completo de administración de riesgos operacionales, que comprende la labor de auditoría interna y externa y un plan de seguros. El trabajo de auditoría interna considera una revisión sistemática de las principales áreas de riesgo de la Compañía y sus filiales.

Respecto de los seguros, cabe destacar en primer lugar que la flota de la Compañía se encuentra protegida contra siniestros de casco y maquinaria, riesgos marítimos y guerra. Asimismo, cuenta con cobertura de protección e indemnización para la carga y otros seguros para las diferentes actividades portuarias, contenedores y otros bienes de su activo fijo.

Uno de los desafíos que enfrenta CSAV es establecer una estrategia de arrendamiento de naves coherente con un mercado variable de tarifas de fletes. Los contratos de arriendo de la Compañía van desde los seis meses hasta los cinco años y los fletes fluctúan en el corto plazo. Durante el ejercicio hubo un incremento significativo en las tarifas y plazos de arrendamiento de naves, producto de la mayor actividad mundial en el transporte de contenedores.

Para enfrentar el riesgo de variación del precio de insumos básicos como el combustible consumido por las naves, la Compañía posee inventarios no significativos, y una porción de las tarifas que cobra a sus clientes se reajusta de acuerdo a las variaciones en los precios de los combustibles.

Adicionalmente, la Compañía y sus filiales toman contratos de cobertura de precio del combustible, pero en el último tiempo el costo de esa cobertura ha aumentado en forma importante, por lo que ésta se ha limitado y aquélla de la que disponemos está a precios más elevados.


Operaciones y Logística

Operaciones e Intermodal

El ejercicio 2005 estuvo marcado por un alza en los costos respecto igual período del año anterior, influida en gran parte por el aumento en el volumen transportado en el mundo y el déficit en infraestructura necesario para equilibrar el fuerte aumento de la demanda.

Pese a este escenario, se pudo contener esta tendencia, fortalecido por una mayor racionalización y una operación independiente de nuestros servicios, lo que contribuyó a neutralizar su efecto.

La mayor actividad en el transporte intermodal permitió influir favorablemente sobre las variables de costo, mejorando nuestra posición en sectores relevantes. No obstante lo anterior, el mayor precio de los combustibles y los valores de arriendo de naves continuaron siendo los factores determinantes que guiaron los precios al alza en sectores donde la capacidad de negociación es limitada.

Ante un escenario poco favorable en los precios de combustible, cuyo efecto impacta directamente a la flota operada, se desarrolló una serie de iniciativas tendientes a racionalizar la operación de toma de combustible, optimizando la composición de puntos de toma y precios, lo cual derivó en importantes ahorros respecto de lo presupuestado.

Finalmente, con el propósito de cubrir las fluctuaciones en el precio del yen en el préstamo de aproximadamente US$ 202 millones, otorgado por la filial en Japón de American Life Assurance Co. of Colombus, CSAV ha contratado un seguro que cubre por �0 años un amplio espectro en la fluctuación de dicha moneda

Adicionalmente, la Compañía contrató coberturas de tasas de interés por un período de �0 años, con el objeto de cubrir créditos para la compra de las nuevas naves que comenzaron a ser entregados durante el presente año.

Clasificación de Riesgos

Los bonos en unidades de fomento mantuvieron su clasificación en A+ por la clasificadora de riesgo Humphreys Limitada y aumentaron en junio desde A hasta A+ por Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Por otro lado, S&P mantuvo la clasificación de riesgo de la Compañía en BBB (perspectivas estables).

En septiembre, Humphreys Limitada clasificó las acciones de CSAV en primera clase nivel �, mientras que Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Limitada mantuvo durante el año su clasificación en primera clase nivel 2. En el año 2004, la Comisión Clasificadora de Riesgos aprobó que las AFP puedan invertir en acciones de CSAV.


Logística

En la primera parte del año 2005 se mantuvo como factor adverso el alto precio del acero, lo cual significó que los precios de contenedores se mantuvieron a los mismos valores del segundo semestre del año 2004. Sin embargo, durante el segundo semestre el aumento del tamaño y cantidad de las naves operadas en la industria permitió aumentar la eficiencia del transporte de contenedores vacíos y, por consiguiente, reducir la demanda de equipos nuevos. Esto generó un sobre stock de contenedores en fábricas y compañías de leasing, lo cual ha permitido llegar a fin de año a un nivel de precios de US$ �.500 por contenedor de 20 pies, comparado con el valor de US$ 2.�00 de principios de año. Los efectos de eficiencia en flota han permitido que con un crecimiento de viajes cercano al 20%, la flota de contenedores haya crecido en promedio un �5%.

El aumento de los costos del petróleo tuvo un efecto adverso en los costos de contenedores, lo cual, sumado a la polarización del comercio mundial en China, significó aumentar los costos de desbalance respecto del año anterior.

Nuestras proyecciones para el año 2006 prevén precios de contenedores estables o hacia la baja, y costos unitarios de desbalance a la baja, afectados en forma adversa por la mayor cantidad de unidades vacías que requerirán posicionamiento.

ISO

Continuando con la preocupación de CSAV por entregar un servicio de calidad y por la importancia que reviste el medio ambiente en su

quehacer, en el mes de diciembre de 2005 recibió su certificación d e l a n o r m a d e gestión ambiental ISO �4.00�.

Esta nueva certificación se suma a la norma ISO 900�:2000 y QOS de Ford que mantiene la Compañía para su gestión de calidad.

Administración de Naves

Compra y Venta de Naves

Las operaciones de compra, venta y proyectos de naves más relevantes del año se indican a continuación:

Como parte del proyecto de construcción conjunta de naves de 5.500 y 4.050 Teus en el Astillero China Shipbuilding Corporation de Taiwan, con participación en partes iguales de CSAV y Peter Döhle Schiffahrts (PDS), se produjeron las siguientes entregas durante el año:

En febrero se recibió la M.N. “Choapa”, segunda nave de 5.500 Teus, la cual fue registrada en Liberia y entregada en administración a Southern Shipmanagement, filial de CSAV, entrando al servicio de Norasia Container Lines Limited. Durante marzo se recibió la M.N. “Loa”, primera nave de la serie de 4.050 Teus. Esta nave fue registrada en Liberia e ingresó al servicio de Norasia Container Lines Limited, siendo administrada por PDS. En mayo se recibió la tercera nave de 5.500 Teus, buque que fue bautizado como “Chillán” e inscrito en el registro de Liberia. Esta nave entró al servicio de Norasia Container Lines Limited y es administrada por PDS.

También en mayo se recibió la M.N. “Limarí”, segunda nave de 4.050 Teus. Esta quedó inscrita en el registro de Liberia y entró, al igual que las demás, al servicio de Norasia Container Lines Limited. Este buque es administrado por la filial de CSAV, Southern Shipmanagement.

Durante septiembre se recibió el B/T “Bow Cóndor” (ex “Bow Sea”), el cual fue entregado por los Señores Odfjell Chemical Tankers AS a Odfjell & Vapores Ltd. de Bermudas, sociedad en la que CSAV y Odfjell ASA participan en partes iguales. Esta nave pasa a ser administrada por Southern Shipmanagement.


Días de Operación de Naves Propias

Durante el ejercicio 2005, las naves que forman la flota de la Compañía y sus filiales tuvieron un total consolidado de �.90� días disponibles, habiéndose utilizado �20 de ellos para efectuar labores de carena, mantenimiento y reparaciones. Es decir, �.78� días para la operación comercial de las naves, lo que equivale al 96,9% del tiempo total disponible. Los días no operativos se explican principalmente por 5� días imputables a trabajos de carenas de las naves “Pacific Runner” y “Bow Pacífico”.

Administración de las Naves

La operación técnica de la flota de la Compañía y de sus filiales nacionales y extranjeras, compuesta por naves que navegan bajo bandera de Chile, Liberia e Islas Marshall, ha continuado radicada en la filial especializada Southern Shipmanagement (Southship), la que cuenta con una experiencia de 24 años y se mantiene en copropiedad con Wallem Shipmanagement Ltd., Hong Kong.

Por otro lado, la Companhia Libra de Navegacao continuó como armador de la M.N. “Braztrans I”, habiendo contratado el servicio de operación técnica (administración) de la nave con los Señores V.Ships – Brasil, a comienzos de marzo 2005.Los dos operadores técnicos ya mencionados

disponen de sistemas documentados de gestión, sujetos a permanente revisión, y cuentan con la certificación de cumplimiento de las normas del Código Internacional de Gestión de la Seguridad Operacional de la Nave y Prevención de la Contaminación de la OMI (Código ISM) y del Código Internacional para la Protección de los Buques y de las Instalaciones Portuarias (Código ISPS). Además, mantienen sus operaciones auditadas y certificadas según estándares internacionales de calidad ISO 900�-2000 e ISO-�400�.

A fines de abril 2005 se dio término al proceso de validación del acuerdo C-TPAT (Customs – Trade Partnership Against Terrorism), firmado en 2002 con el U.S. Customs and Border Protection, que abarca los distintos operadores comerciales de la Compañía (CSAV, Norasia, Libra y Montemar). Este acuerdo tiene como objetivo primario el prevenir el transporte de ilícitos con fines terroristas en naves y cargas con destino a USA, por medio de la implantación de procedimientos de protección (security) en toda la cadena logística del transporte marítimo.

Todo lo anterior se traduce en una alta eficiencia económica y operacional y en gran confiabilidad técnica, que otorgan seguridad en la operación de las naves y permite brindar un buen servicio a los clientes.

Durante el año 2005, la Compañía y sus filiales tomaron en arrendamiento 138 naves que, complementando la flota propia, permitieron ofrecer los servicios de transporte marítimo en los diversos tráficos.

Flota de CSAV, Filiales y Coligadas

Tonelaje Empresa peso muerto Velocidad Año deNaves Propietaria (Tons. Mét.) Tipo de Nave GRT (TM) en nudos Construcción

Norasia Alya Coligada 4�.748 Portacontenedores �5.88� 22,2 2004Copiapó Coligada 68.228 Portacontenedores 68.280 24,4 2004Choapa Coligada 68.228 Portacontenedores 68.280 24,4 2005Chillán Coligada 68.228 Portacontenedores 68.280 24,4 2005Limari Coligada 5�.870 Portacontenedores 42.800 2�,4 2005Loa Coligada 5�.870 Portacontenedores 42.800 2�,4 2005Pacific Runner Filial 17.830 Portavehículos 38.754 17,4 1977Pacific Explorer Filial 17.800 Portavehículos 38.970 17,4 1978Pacific Winner CSAV 23.485 Portavehículos 48.688 16,5 1987Mapocho CSAV 2�.�82 Portacontenedores �6.986 �9,0 �999Río Bueno CSAV ��.076 Portavehículos 26.�07 �6,5 �980Río Enco CSAV 7.426 Portavehículos �9.867 �6,5 �978Río Blanco Filial �8.�42 Portavehículos 4�.208 �7,0 �98�Bow Andes Filial 28.022 Transporte de Químicos �7.56� �6,0 �977Bow Pacifico Filial 18.657 Transporte de Químicos 12.198 15,2 1982Bow Cóndor Filial 28.022 Transporte de Químicos �7.56� �6,0 �978Atlixco Coligada �8.2�7 Portavehículos 4�.697 �8,0 �982Braztrans I Libra �8.�86 Granelero-containero 22.0�� 5,0 �980



Investigación y Desarrollo

CSAV participa en un mercado muy competitivo, en el cual las variaciones del crecimiento económico mundial afectan directamente la demanda de transporte de carga. Lo anterior, junto a las variaciones en la oferta de nuevas construcciones, genera ciclos asociados a las principales variables de la industria, como los niveles de arriendos de naves, niveles de tarifas de los fletes y volúmenes de carga, que demandan un importante esfuerzo de investigación para calcular la oferta de servicios y mantener la presencia competitiva de CSAV en el mercado marítimo mundial.

Asimismo, es necesario seguir regularmente variables tales como el precio de los combustibles, los tipos de cambio, las tasas de interés, etc., factores que afectan los flujos de comercio y los costos de operación.

Recursos Humanos

Durante el año 2005 CSAV ha dado un énfasis especial a la gestión de Recursos Humanos, con el propósito de mejorar el ambiente laboral e invertir en un mayor desarrollo de las competencias y habilidades de sus colaboradores para sustentar mejor el cumplimiento de las metas de CSAV y dar un servicio de calidad a sus clientes.

Este proceso ha significado poner en marcha un programa de revisión e implementación continua de diversas iniciativas de recursos humanos durante los próximos años, a fin de lograr esos objetivos.

Capacitación y Desarrollo

Se ha insistido en el fortalecimiento del liderazgo de los ejecutivos y jefaturas a fin de lograr una mejor correspondencia con los objetivos del negocio y conseguir un sólido compromiso de los empleados con los mismos.

La Gerencia General ha desempeñado un papel clave para comunicar en forma efectiva y directa, en diversas reuniones efectuadas con la totalidad de las jefaturas durante el año, cuáles son los desafíos y objetivos de la empresa y cómo un “liderazgo de

verdad” puede marcar la diferencia.En forma conjunta, y para reforzar ese papel, se efectuaron seminarios de desarrollo de habilidades de liderazgo y supervisión, en los que participaron �20 ejecutivos y jefes, quienes recibieron 2.�52 horas de entrenamiento específico para reforzar dichas habilidades.

Posteriormente, se inició el desarrollo de un nuevo sistema de gestión del desempeño, cuyo objetivo es identificar los objetivos personales para cada empleado de CSAV y alinearlos con los objetivos de la empresa, elaborando planes personales de desarrollo. Junto con ellos, se efectuó una completa revisión y descripción de los cargos no gerenciales de la empresa.

La implementación de este sistema se acompaña con tutorías para la gestión del desempeño, en que se está capacitando tanto a las jefaturas como a los empleados, para asegurar que exista un efectivo diálogo sobre el desempeño individual.

Este sistema aportará de manera significativa a la productividad de la empresa y será un factor relevante para asegurar el compromiso y motivación de sus empleados.

El 2005 se fortaleció el programa anual de capacitación, poniendo en la misma línea las actividades de capacitación con las necesidades de los empleados y también con las del negocio, en cuatro áreas;• Programa de Idiomas, en que participaron 216 personas, completando un total de 9.974 horas de capacitación en inglés y chino mandarín.• Programa de Negocio Naviero, con 666 participantes y 6.522 horas de capacitación en temas como industria portuaria, logística de contenedores, seguridad marítima y comercio exterior.• Capacitación en tecnologías de información para 99 personas, con un total de 2.230 horas de clases.• Programa Técnico Funcional en materias relacionadas con las competencias para desempeñar el cargo, con 1.051 asistentes y 10.327 horas de capacitación.


Se ha continuado desarrollando herramientas de e-learning en diversos ámbitos del negocio. Un total de �.�0� personas recibieron �.76� horas de capacitación en las herramientas Oracle, Programa de Inducción a CSAV e ISO 9002 y �400�. Durante el año, CSAV obtuvo la certificación digital “E-Sello” que entrega Sence.

En total, durante el año 2005 se efectuaron �2.8�5 horas de capacitación, con un promedio de 54 horas por persona, cifras que superan el promedio de 22 horas de capacitación por persona en el curso del año 2004.

En mayo del 2005 se implementó el Programa de Reconocimiento, tanto para empleados como para equipos que destacaron por su compromiso con CSAV, en que �2� personas fueron premiadas ya sea por calidad de servicio, innovación, trabajo bien hecho o por su esfuerzo y compromiso. Este programa continuará durante los próximos años para fomentar dichas conductas en la empresa.

Durante el último trimestre del año, se efectuó el lanzamiento de la intranet “Contacto”, que se ha transformado en un importante canal de comunicación con los empleados y también en una herramienta de gestión que cuenta con la colaboración activa de las diferentes áreas de la empresa. Esto ayuda a generar importantes espacios de apertura y credibilidad, lo que se refleja en las más de 700 consultas diarias.

Personal de CSAV y filiales

La dotación de CSAV y sus filiales, al �� de diciembre de 2005, alcanza un total de 6.900 trabajadores, quienes se distribuyen según el cuadro que se muestra a continuación:

Ejecutivos Administrativosy Profesionales Total

CSAV HQ 28 566 594

SAAM �� 445 458

Otras SAAM 7� 2.97� �.044

Otras CSAV 6 2.798 2.804

Total 120 6.780 6.900


Los principales cambios realizados en la plana de ejecutivos son los siguientes:

Designaciones:

En enero: Asumió como Gerente Contralor el señor Gabriel Escobar Pablo.

En marzo:Asumió como nuevo Gerente General el Subgerente General, el señor Juan Antonio Alvarez Avendaño.

Se incorporaron a la organización los señores Guillermo Cobo González, para asumir el cargo de Gerente de Recursos Humanos, y Rafael Ferrada Moreira, para desempeñarse como Gerente de Administración y Finanzas.

El señor Patrick Horn García asume la posición de Gerente de Procesos.

En mayo: Se incorpora a la organización el señor Domingo Cruzat Amunátegui, quien asume la posición de Subgerente General de CSAV.

El señor Ricardo Waidele Cortés asume la posición de Gerente de Global Customer Support.

Tras finalizar su estadía en Brasil como Gerente de Administración y Finanzas de las filiales Libra y Montemar, el señor Eugenio Cruz Novoa asume el cargo de Gerente Regional Costa Oeste.

En julio: El señor Guillermo Ginesta Bascuñán asume como Gerente Líneas Norasia.

En octubre: Ingresa a CSAV el señor Fernando Valenzuela Diez, para ocupar el cargo de Subgerente de Operaciones y Logística.

Retiros:

En enero: Deja de pertenecer a la Compañía el señor Hugo Petric Bascuñán, Gerente Líneas Asia y Norteamérica.

En febrero: Deja de pertenecer a la compañía el señor Ricardo de Tezanos Pinto Domínguez, Gerente General.

En julio: Deja la organización el señor Vikas Khan, Gerente Líneas Norasia.

Durante el ejercicio 2005, los pagos a ejecutivos por concepto de remuneraciones ascendieron a M$ �.860.�96 y por concepto de indemnizaciones a M$ 6�0.6�4.

No existen planes de incentivos para administrativos o ejecutivos. Sin embargo, durante el año 2005, como ha sido tradicional cuando las utilidades así lo permiten, se ha aprobado un bono especial para todos los funcionarios de la compañía.

Beneficios

Durante el año 2005 se puso énfasis en la difusión de los beneficios que CSAV ofrece a todos sus colaboradores. Sus efectos se reflejaron en la mejor percepción y evaluación que los trabajadores hicieron sobre los mismos, según indican los estudios de clima laboral. Este objetivo se cumplió a través de la implementación del servicio de atención a personas y el boletín informativo “A Todo Vapor”. Con la implementación de ambas iniciativas se recibieron sugerencias y se detectaron necesidades de información en diversos ámbitos, lo cual permitió responder en forma eficaz y oportuna a los requerimientos de los empleados de CSAV. Salud y Educación

A través de la Corporación de Asistencia Social CAS-CSAV, la Compañía aporta fondos para mejorar la calidad de vida de su personal, los cuales son destinados principalmente a cobertura adicional de salud y educación de los trabajadores y sus cargas familiares.


Durante el año 2005, la Corporación administró un fondo de aproximadamente 400 millones de pesos, de los cuales el �5% fue aportado por los trabajadores y el 85% restante, por la Compañía.

Durante el mes de junio se llevó a cabo la asamblea general ordinaria de socios de la Corporación, oportunidad en que se aprobaron los estados financieros correspondientes al ejercicio 2004, de acuerdo a lo establecido en los estatutos.

Seguros de Vida

La Compañía mantiene un seguro de vida para sus trabajadores, el cual cuenta con una cobertura adicional para enfermedades catastróficas, tanto para el empleado como para su grupo familiar.

Beneficios Habitacionales

Desde la creación del sistema de créditos hipotecarios para los trabajadores, se han otorgado 2�8 préstamos para la compra, construcción y reparación de viviendas. Actualmente hay 4� préstamos vigentes que totalizan 5�� millones de pesos a una tasa de interés anual de un 5%.

Becas de Estudios Superiores

Durante el presente año, la Compañía otorgó trece becas a hijos de empleados que se encuentran cursando estudios superiores y que se han destacado por su desempeño académico. Además, durante el mismo período once trabajadores han cursado estudios superiores financiados por CSAV y otros siete han podido completar estudios de post grado, lo cual permite a los beneficiarios un acceso a mejores oportunidades de formación y desarrollo profesional.

Recreación

Entre las actividades que la Compañía organiza para todos sus empleados, sobresale el paseo anual y celebración del aniversario CSAV, el cual se realizó durante el mes de noviembre. Como ha sido tradicional, contó con una amplia participación, la que se reflejó en la asistencia de unos 600 invitados, quienes disfrutaron de un día de actividades de integración, entretención y esparcimiento.

Para la compañía, sus trabajadores y sus familias son muy importantes. Por ello que durante el año se organizaron diversas actividades recreativas para integrar al grupo familiar, entre las cuales se destaca el concurso de pintura, con el tema “Qué hace CSAV”, para hijos de trabajadores, el que culminó con la entrega de premios a los participantes y la visita a las dependencias de la empresa.

Como ha sido costumbre, en diciembre se celebró la fiesta de Navidad para los colaboradores de CSAV y sus familias. Con motivo de esta importante fecha, los grupos familiares disfrutaron de un día de entretención y esparcimiento al aire libre, que culminó con la entrega de obsequios a los hijos de trabajadores. Esta celebración se realiza con financiamiento compartido entre los trabajadores y la empresa.

Por otra parte, la Compañía mantiene su apoyo a las actividades deportivas y recreativas del personal y su grupo familiar, aportando fondos para su financiamiento y poniendo a disposición de éstos durante todo el año el Club de Campo Montecarmelo, ubicado en Limache.

Relaciones Laborales

Las relaciones entre la empresa y sus trabajadores se han mantenido en un clima de respeto y cooperación mutua. La aplicación de los instrumentos colectivos de trabajo tanto con el Sindicato de CSAV como con el Grupo de Supervisores, enmarca las relaciones laborales en una comunicación fluida y permanente, mediante reuniones periódicas con los representantes de los trabajadores.

Reconocimiento al Personal

El Directorio desea destacar el compromiso y dedicación del personal de la Compañía para cumplir los objetivos del 2005 y enfrentar mejor los desafíos del nuevo año.


Principales Inmuebles de la Compañía

ValparaísoEdificio Oficinas ValparaísoPlaza Sotomayor 50Rol 8-004

Otras PropiedadesDepto. ��09Pasaje Ross �49Rol �7-��0

Edificio Bodega MaterialesJosé Tomás Ramos 22Rol 90-22

Terrenos Blanco 509 al 529Rol 8-00�Blanco 54� al 545Rol 8-002

SantiagoEdificio AGF (Oficinas)Hendaya 60

Piso 9 Piso �0 Rol 2�4-�42 Rol 2�4-�44

Piso �� Piso �2Rol 2�4-�46 Rol 2�4-�48Rol 2�4-�45 Rol 2�4-�47

Piso �� Piso �4Rol 2�4-�50 Rol 2�4-�5� Rol 2�4-�52

Destinados a la recreación del personal:Club de Campo MontecarmeloAvda. Eastman �047, LimacheRoles �22-�

Iquique Oficina Aníbal Pinto 444Rol 255-�9


Estructura de propiedad

Información de Carácter General

Detalle de los 12 mayores accionistas Número de acciones Porcentaje del total

Marítima de Inversiones S.A. ��4.225.6�8 45,42%A.F.P. Provida S.A. Fondos de Pensiones 48.906.0�2 6,65%Banchile Corredores de Bolsa S.A. ��.�64.8�2 4,5�%Philtra Limitada 2�.��0.�42 �,�4%Bolsa Electrónica de Chile Bolsa de Valores �4.8��.47� 2,0�%Servicios y Consultoría Hendaya S.A. �4.2�9.520 �,9�%Larraín Vial S.A. Corredores de Bolsa ��.970.989 �,90%Inmobiliaria Copihue S.A. �2.569.645 �,7�%Constructora Santa Marta Ltda. ��.000.000 �,49%A.F.P. Cuprum S.A. Fondos de Pensiones 8.476.422 �,�5%Internacional Rio Plata S.A. 7.�58.445 �,00%Bolsa de Comercio de Santiago Bolsa de Valores 5.�79.�8� 0,7�%

De acuerdo a los registros de la Compañía y de la aplicación a ellos del título XV de la Ley �8.045, los accionistas personas naturales o jurídicas que poseen o controlan la Sociedad directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas, acciones o derechos que representan son las siguientes:

Nombre Tipo de persona Número de acciones Porcentaje Total

Marítima de Inversiones S.A. Jurídica ��4.225.6�8 Por tener controladores comunes con: - - Servicios y Consultorías Hendaya S.A. Jurídica �4.2�9.520 Navarino S.A. Jurídica 4.994.�00 María Luisa Vial Lecaros Natural �0.78� Ricardo Claro Valdés Natural 4.590 - �5�.454.809 48,0�%

Transacciones de Acciones

A continuación se indican las transacciones de acciones efectuadas en los ejercicios 2005 y 2004 por los señores accionistas mayoritarios, Presidente, directores, gerentes y administradores, según el registro de accionistas de la Compañía:

Número de Acciones 2005 2004Accionista Compras Ventas Compras Ventas A.F.P. Provida S.A. Fondos de Pensiones ��.022.259 2.5��.468 7.648.52� �75.000Philtra Limitada - - �.000.000 -A.F.P. Habitat S.A. 2.45�.260 9.45�.007 954.4�9 �.�89.022Bancard S.A. - - �.790.�84 �9.��5.408Larraín Vial S.A. Corredores de Bolsa �7�.879.572 �64.�64.2�� Celfin Capital S.A. Corredores de Bolsa 56.315.094 57.217.627 18.508.384 23.021.218Banchile Corredores de Bolsa S.A. 289.284.074 259.854.299 Bolsa Electrónica de Chile Bolsa de Valores �52.802.949 ��8.�90.466 Marítima de Inversiones S.A. ��.040.000 - Antarchile S.A. �0 ��.4�2.959 Inversiones Angelini y Cía. Ltda.. - 2�.989.986 Inversiones Alonso de Ercilla S.A. - - ��.2�6 -Inversiones San Benito 20.000 - Coquimbo Industria Nacional Limitada �.645.067


Precio N˚ de acciones Monto PromedioAño Transadas $ $

2003Primer trimestre 862.282 278.782.�97 �2�,��Segundo trimestre �.079.24� �.�69.429.658 444,7�Tercer trimestre �.�80.�2� 2.�46.028.805 674,8�Cuarto trimestre 7�.8�0.�8� 55.448.��8.772 75�,2�

2004Primer trimestre �5.744.526 �2.�28.00�.965 78�,00Segundo trimestre 2�.252.206 �6.�42.842.�9� 769,00Tercer trimestre �6.467.496 ��.467.�74.777 9�7,7�Cuarto trimestre �6.�42.867 48.500.62�.772 �.��4,5�

2005Primer trimestre �85.48�.6�0 24�.9�8.86�.26� �.��5,06Segundo trimestre �40.654.902 �84.597.642.570 �.��2,42Tercer trimestre 89.8�7.�89 ��6.��6.444.875 �.292,8�Cuarto trimestre �00.5�2.946 9�.�29.46�.�0� 926,54

Estadística de Información Bursátil

La estadística trimestral de transacciones bursátiles para los últimos tres años es la siguiente:

Dividendo Fecha de Pago Valor pagado por acción Utilidad N˚ Mes Año $ US$ equiv. Año

�0� julio 200� 2.9 0,0047 200��02 octubre 200� �.� 0.0045 200��0� enero 2002 �.4 0.002068 200��04 abril 2002 �.9��9� 0.00296 200��05 octubre 2002 �.8 0.005�77 (�)�06 enero 200� �.00 0.00424�942 2002�07 abril 200� ��.�8609 0.0�57484 2002�08 julio 200� 4.60 0.0065975�6 200��09 octubre 200� 4.50 0.00644782� 200��0 enero 2004 4.50 0.00724� 200�� abril 2004 ��.52450 0.0�9026 200��2 julio 2004 4.70 0.007268 2004�� octubre 2004 6.60 0.0�0752 2004��4 enero 2005 �0.00 0.0�70�� 2004��5 abril 2005 28.5�98� 0.049�9�8 2004��6 julio 2005 5.50 0.009482 2005��7 octubre 2005 ��.00 0.024565 2005

�) Con cargo a Fondo Reserva Futuros Dividendos

Política de dividendos

En Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el �6 de abril de 2004, se acordó repartir el �0% de las utilidades, política que se reiteró en la Junta General Ordinaria celebrada el �5 de abril del 2005. En ésta también se facultó al Directorio para definir la oportunidad y el monto de los dividendos provisorios a pagar, como también para que, cuando lo estime oportuno, pueda repartir dividendos con cargo al fondo de futuros dividendos, sin necesidad de autorización de una Junta General de Accionistas.

Pago de dividendos

Con cargo a las utilidades de los años que se indican se pagaron los siguientes dividendos poracción:


Remuneración del Directorio

De acuerdo a las disposiciones de la Ley �8.046, la Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el �5 de abril de 2005, acordó la remuneración que corresponde al Directorio por el ejercicio 2005, la que consiste en una dieta de un ingreso mínimo por director y el doble para el presidente por cada sesión a la que asistan, y una participación equivalente al 2% de la utilidad líquida del ejercicio, con un máximo de US$ �00.000 y un mínimo de US$ 60.000, de la cual al presidente le corresponde el doble de lo que percibe cada director. Adicionalmente, los directores integrantes del Comité de Directores perciben una dieta de un ingreso mínimo por cada sesión a que asistan y el doble para el presidente.

El monto total pagado durante el ejercicio 2005 se indica en Nota 31 de los estados financieros consolidados.

Comité de Directores

El Comité de Directores estuvo integrado, durante el ejercicio, por los directores señores: Luis Álvarez Marín (independiente), quien lo presidió, Patricio García Domínguez (controlador) y Juan Andrés Camus Camus (independiente). El abogado señor Beltrán Sáez Martínez de Morentin fue confirmado como Secretario,y fueron designados, como informantes, el Gerente de Administración y Finanzas, señor Rafael Ferrada Moreira, y el Gerente Contralor, señor Gabriel Escobar Pablo.

Actividades

El Comité celebró �� sesiones durante el ejercicio, que tuvieron por objeto: analizar el balance anual y los demás estados financieros del ejercicio terminado el �� de diciembre de 2004, los que debían darse a conocer a los accionistas en la Junta General Ordinaria de abril de 2005; proponer a los auditores externos y a los clasificadores de riesgo que el Directorio podría sugerir a la referida Junta; examinar los sistemas de remuneraciones y planes de compensación de los gerentes y ejecutivos principales, y analizar las Fecus trimestrales de marzo, junio y septiembre, antes de su aprobación por el Directorio.

Distribución de Resultados

El estado de resultados, por el ejercicio comercial terminado el �� de diciembre de 2005, presenta una utilidad de US$ ��2.�0�.�67,��, cifra que incluye la amortización del mayor valor de inversiones (consolidada) en sociedades relacionadas por US$ 586.592,28 El Directorio propondrá a la Junta de Accionistas distribuir dicha utilidad de la siguiente manera:

A cubrir dividendos:Provisorio Nº ��6 US$ 6.976.99�,92Provisorio Nº ��7 US$ �8.076.�0�,54Provisorio N° ��8 US$ 6.�2�.084,94Definitivo N° 319 US$ 18.140.652,11A cubrir déficit acumulado en período de desarrollo en filiales (Circular 981 S.V.S.) US$ 121,73A fondo de utilidades acumuladas US$ 82.788.2��,07Total US$ 132.303.367,31

Corresponde a la junta de Accionista pronunciarse respecto de la distribución de utilidades del ejercicios.

Patrimonio

Aprobada la distribución de la utilidad y una vez rebajado el dividendo definitivo Nº 319, el capital y reservas de la Compañía al �� de diciembre de 2005 quedaría así:

Capital suscrito y pagado US$ �70.000.000,00Otras reservas US$ 22.676.870,05 Fondo futuros dividendos US$ 28.�47.49�,�0 Fondo utilidades acumuladas US$ 587.849.86�,58Total US$ 808.874.222,81

De acuerdo a estas cifras, el valor libros de cada acción alcanzaría a US$ �,�0 al �� de diciembre de 2005.


Además, en forma casi permanente, fueron conocidas y aprobadas las innumerables operaciones con entidades relacionadas que, si bien corresponden a montos irrelevantes, son, sin embargo, propias del giro de la Compañía y de las respectivas sociedades relacionadas. Es el caso de las adquisiciones de combustibles para las naves, que, previo cotejo de condiciones, generalmente resultaron comprados a Copec. O la inevitable contratación de servicios portuarios a las naves con las sociedades relacionadas Iquique Terminal Internacional, Antofagasta Terminal Internacional, San Antonio Terminal Internacional y San Vicente Terminal Internacional. También se conocieron y aprobaron las operaciones esporádicas de fletes marítimos y otros contratos que se celebraron con otras entidades relacionadas.

Todos estos contratos, cuando intervino directamente la Compañía, recibieron la aprobación previa del

Comité y, a continuación, las del Directorio, en cumplimiento con lo previsto en el artículo 44 de la Ley �8.046. Cuando los contratos fueron celebrados por filiales con administración independiente, recibieron la aprobación posterior del Comité y del Directorio, en conformidad con lo dispuesto en el artículo 89 de la misma ley. Unas y otras, que en número suman más de �00 operaciones, fueron analizadas separadamente para comprobar que se ajustaban a las condiciones de equidad que prevalecen habitualmente en el mercado.

Gastos

Durante el ejercicio 2005, el Comité no incurrió en gastos de asesoría de terceros para el desarrollo de sus labores, debido a que en su funcionamiento se limitó a emplear recursos internos de la Sociedad.


Hechos Esenciales

a) Carta Gerencia General del 28.0�.2005

En sesión de Directorio celebrada el 28 de enero de 2005, por unanimidad el Directorio, acordó aceptar, a contar del � de marzo, la renuncia voluntaria presentada por el Gerente General don Ricardo de Tezanos Pinto Domínguez.

Igualmente, por unanimidad, el Directorio, a contar de la misma fecha, acordó designar Gerente General de la Compañía, al actual Sub Gerente General, don Juan Antonio Alvarez Avendaño, que asumió sus funciones el � de marzo.

Don Ricardo de Tezanos Pinto Domínguez continuará desempeñándose como miembro del Consejo Asesor de la filial Libra de Navegacao y asesorando a CSAV en varias materias específicas. En Junta Ordinaria de SAAM S.A. fue designado miembro del Directorio de esta empresa.

b) Carta Gerencia General del 22.0�.2005

En reunión del Directorio, celebrada en el día 22 de marzo último, se acordó proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas, citada para el día �5 de abril de 2005, la distribución del Dividendo Nro 315 Definitivo, hasta completar el 30% de la utilidad líquida del Ejercicio 2004, esto es, deducidos los tres dividendos provisorios, la suma equivalente en pesos de US$ �6.�44.679,77, lo que significa repartir un dividendo por el equivalente en pesos de US$ 0,049�9�8 por acción, a pagar el día viernes 29 de abril de 2005 al tipo de cambio vigente a la fecha de celebración de la citada Junta General Ordinaria de Accionistas.

c) Carta Gerencia General del 22.0�.2005

El Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en sesión celebrada el día 22 de Marzo, acordó citar a Junta General Ordinaria de Accionistas viernes �5 de Abril de 2005, y a Junta General Extraordinaria, que se celebrará el mismo día, inmediatamente a continuación de la anterior.

A. La Junta General Ordinaria tendrá por objeto pronunciarse sobre las siguientes materias:

�. La Memoria, el Balance y demás Estados Financieros auditados, correspondientes al Ejercicio comprendido entre el 0� de Enero y el �� de Diciembre de 2004. Conocer la situación de la Sociedad y los informes de los Auditores Externos.

2. La distribución de las utilidades del Ejercicio 2004 y el pago de dividendos.

�. Determinación de la remuneración del Directorio para el Ejercicio del año 2005.

4. Determinación de la Remuneración del Comité de Directores y del presupuesto de gastos de su funcionamiento para el Ejercicio 2005.

5. Determinación de la política de dividendos.

6. Designación de Auditores Externos y de Clasificadores de Riesgo.

7. Cuenta de las operaciones a que se refiere el artículo 44 de la Ley �8.046.

8. Otras materias de interés social que son propias de la Junta a que se cita.

Publicación de los Estados Financieros Los Estados Financieros Consolidados de la Sociedad al �� de Diciembre de 2004, serán publicados en el “Diario Financiero” de Santiago del día miércoles �0 de Marzo de 2005.

B. La Junta General Extraordinaria de Accionistas, tendrá por objeto pronunciarse sobre las siguientes materias:

B.� Complementar el acuerdo adoptado en la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el día 27 de Junio del año 200�, por el cual se autorizó el otorgamiento de la garantía personal de la Compañía obligándose como fiadora y codeudora solidaria de una o más sociedades coligadas que serían constituidas, por partes iguales, entre la Compañía o alguna de sus filiales, y Peter Döhle Schiffahrts-KG o alguna de las filiales de ésta, a favor de las instituciones financieras que otorguen los créditos necesarios a tales sociedades para la realización del proyecto consistente en la adquisición de diversas naves


porta contenedores nuevas con una inversión total por un monto de hasta US$ 698,5 millones, con el objeto de especificar que el otorgamiento de tales fianzas solidarias por la Compañía podrá hacerse, alternativamente, caucionando: (i) hasta el �2% del precio de construcción de cada una de las naves, o (ii) hasta el 24% del precio de construcción de la mitad de las naves consideradas dentro del proyecto. Informe de lo obrado hasta el día de celebración de la Junta y pronunciamiento sobre la materia.

B.2 Aprobar el otorgamiento de una nueva garantía personal de la Compañía, obligándose como fiadora y codeudora solidaria de sociedades coligadas constituidas por partes iguales entre la Compañía o alguna de sus filiales y Peter Döhle Schiffahrts-KG, o alguna filial suya, a favor del banco alemán HSH Nordbank AG u otra institución bancaria extranjera, con el objeto de garantizar créditos de largo plazo para financiar en parte la adquisición adicional de naves de mayor capacidad, cuya construcción fue contratada con el astillero coreano Hyundai Heavy Industries Co. Ltd., por un valor total de hasta US$ 412,9 millones. Esta operación será financiada mediante un esquema similar al utilizado para las otras naves, y las garantías que debe aprobar la Junta podrán también ser alternativamente, por el �2% del precio de construcción de cada nave que adquieran las sociedades coligadas, o por el 24% de dicho valor, pero respecto de la mitad de las naves que se adquieran.

Calificación de Poderes

La calificación de poderes para ambas Juntas, si procediere, se efectuará el mismo día de su celebración, a la hora en que debe iniciarse la Junta General Ordinaria.

Esta comunicación se efectúa con arreglo a lo dispuesto en la circular �7�7, de fecha �� de Enero del presente año, de esa Superintendencia, y será transcrita, también electrónicamente, a las Bolsas de Comercio, de Corredores y Electrónica de Chile.

d) Carta Gerencia General del 28.04.2005

El Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. se reunió, con esta fecha, con el objeto de tomar conocimiento y hacerse responsable de la información financiera (FECU) correspondiente al trimestre terminado al �� de marzo de 2005.

e) Carta Gerencia General del �0.09.2005

El Directorio, por unanimidad, acordó aprobar los términos y condiciones generales para la contratación de una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbank AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de CSAV y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota.

Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeuda solidaria de CSAV por hasta el equivalente al 50% del correspondiente préstamo.

La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta �5 años dependiendo de la nave correspondiente. El interés por este financiamiento será el equivalente a la tasa Libor + 1% o 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera. No es razonablemente posible cuantificar los efectos de esta operación en los resultados de CSAV.



Compañías Filiales de CSAV

Filiales Nacionales

SAAMSudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A.(SAAM) se constituyó por escritura pública otorgada ante el Notario Público de Valparaíso don Rafael Luis Barahona Stahr, con fecha �5 de noviembre de �96�, y, mediante Decreto del Ministerio de Hacienda Nº 2.009, de fecha �5 de febrero de �962, se autorizó su existencia, se aprobaron sus estatutos y se declaró legalmente instalada.

Actualmente la Sociedad tiene domicilio legal en Valparaíso y Santiago, y su Rol Único Tributario es 92.048.000-4.

El giro comercial de la Compañía consiste en la realización de actividades económicas, tanto en Chile como en el extranjero, en los ramos de agenciamiento y/o atención de naves, de armadores, de empresas de transporte marítimo, aéreo y terrestre; agenciamiento de fletes, de pasajes y de turismo; representaciones y servicios comerciales de transporte; actividades de cabotaje y servicios portuarios; servicios de embarque, carga y descarga de mercaderías y bodegaje; servicios de naves; servicios de remolcadores, de lanchaje y de muellaje; construcción, licitación, desarrollo, operación de puertos y terminales portuarios; participación en otras sociedades y, además, en cualquier otro negocio vinculado con el objeto social.


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• Servicios a aeronaves en aeropuertos.

• Servicios de lanchaje y practicaje.

Servicios a la Carga

• Servicio de agente embarcador, para los exportadores.

• Servicio de logística integral para el vino, fruta y salmón.

• Servicio de transporte fluvial.• Servicios de barcazas y transbordadores.• Servicio de bodegaje y almacenaje.• Servicio de frío en frigoríficos.• Servicios de fondeo y mantención de redes

(salmoneras).•Servicios de zona primaria en puerto y

aeropuerto.• Servicios a las cargas masivas y graneles.

Hechos Relevantes

En el año 2005, SAAM consiguió importantes logros internacionales, entre los que se destaca su fuerte entrada en Brasil, donde adquirió la tercera empresa operadora de remolcadores, posicionando a su flota como la de mayor presencia en el continente americano y aportando una significativa participación en la Costa Atlántica. En este sentido, dio inicio a la construcción de un depósito de contenedores vacíos para CSAV en un terreno de �� hectáreas ubicado en el área de incidencia del puerto de Santos y adquirió el 42,5% de la sociedad operadora del puerto de Imbituba, en el sur del Brasil.

Lo anterior, junto con la adjudicación de un terminal de contenedores en Port Everglades, Florida, Estados Unidos, y la renovación por un nuevo período de ocho años de la licitación del servicio de remolcadores en el puerto de Lázaro Cárdenas en México, marcaron importantes hitos en el desarrollo y posicionamiento de SAAM en el exterior.

SAAM ofrece a armadores, importadores y exportadores los servicios que se indican a continuación:

Servicios a las Naves

• Servicios portuarios de estiba y desestiba.

La actividad de servicios portuarios tiene como función la planificación, ejecución y control de todas las labores relacionadas con la carga y descarga de mercancías en las naves que SAAM opera como agente estibador.

• S e r v i c i o s p o r t u a r i o s e n t e r m i n a l e s concesionados.

• Servicios de remolcadores.

Desde su fundación, SAAM ha operado remolcadores para uso portuario y asistencia marítima, los que apoyan a las naves tanto en las maniobras de atraque en el muelle, como en el zarpe, cuando éstas no pueden realizar dicha operación con recursos propios.

• Servicio de depósito y maestranza de contenedores.

SAAM posee depósitos ubicados en sitios estratégicos en distintos puertos de Chile y algunos puertos latinoamericanos de Colombia, Ecuador, Perú y Brasil, brindando este servicio a través de sus empresas relacionadas.

• Servicio de agenciamiento marítimo.

Concentra la planificación, dirección y control de las actividades que permiten otorgar los servicios de agente de naves (agente portuario), agente protector o agente documental, tanto para naves de servicio regular como para naves de servicios esporádicos.


Flota de Remolcadores de SAAM S.A., Filiales y Coligadas

Nombre Empresa Potencia Puerto País Año de Propietaria en BHP ConstrucciónAguila III SAAM 5.000 Punta Arenas Chile 200�Pequén SAAM 4.000 San Antonio Chile 2002Quetro SAAM �.500 San Antonio Chile 200�Choroy SAAM �.000 Coquimbo Chile �998Tagua SAAM 2.560 Chañaral Chile �998Saam SAAM 2.800 Talcahuano/San Vicente Chile �996Huala SAAM �.400 Talcahuano/San Vicente Chile �996Gaviota II SAAM 2.800 Iquique Chile �995Caiquén II SAAM 2.800 Quintero Chile �995Manutara II SAAM 2.800 Mejillones Chile �99�Alondra SAAM 2.448 Valparaiso Chile �984Pelícano I SAAM 2.000 Iquique Chile �980Halcón II SAAM 4.200 Puerto Montt Chile �977Petrel SAAM �.200 Antofagasta Chile �976Albatros II SAAM �.600 Arica Chile �968Mataquito SAAM 720 Puerto Montt Chile �96�Bandurria I SAAM �.860 Puerto Chacabuco Chile �960Don Martin Coligada �.200 Puerto Corral Chile �99�Saam Tajín Filial 5.�00 Altamira México 2005Saam Jarocho Filial 5.�00 Veracruz México 2005Saam Purepecha Filial 5.560 Lázaro Cárdenas México 2005Saam Zapoteca Filial 4.200 Lázaro Cárdenas México 200�Sam Ixcateca Filial 5.�64 Altamira México 200�Saam Otomí Filial 4.000 Altamira México 2002Saam Chichimeca Filial 4.660 Dos Bocas México 2002Saam Tacuate Filial 4.660 Veracruz México 2000Saam Azteca Filial 4.660 Ciudad del Carmen México 2000Saam Totonaca Filial 5.�00 Ciudad del Carmen México �999Saam Tolteca Filial 4.200 Lázaro Cárdenas Mexico �998Saam Mexica Filial 4.200 Tampico México �997Saam Tomiyauh Filial 4.000 Ciudad del Carmen México �997Saam Xalapa Filial �.200 Tuxpan México �994Saam Huasteca Filial 4.290 Altamira México �99�Saam Olmeca Filial 4.�52 Tampico México �989Saam Tarasco Filial 4.�50 Lázaro Cárdenas Mexico �985Amazonas I Filial 2.560 Guayaquil Ecuador �998Antisana Filial �.000 Caribe Ecuador �998Macará Filial 4.�52 Guayaquil Ecuador �987Paute Filial �.�50 Guayaquil Ecuador �98�Azuay Filial �.�50 Puerto Bolívar Ecuador �98�Tomebamba Filial �.200 Guayaquil Ecuador �977Daule Filial �.200 Manta Ecuador �97�Guayas Filial �.200 Manta Ecuador �97�Pastaza Filial 2.000 Esmeraldas Ecuador �970Napo I Filial �.�20 Manta Ecuador �96�Lugos Coligada �.942 Vitoria Brasil 2000Sulis Coligada �.942 Itajai Brasil 2000Pelagius Coligada �.942 Salvador Brasil 2000Caillen Coligada �.942 Santos Brasil �999Tanarus Coligada �.942 Vitoria Brasil �999Brigantia Coligada �.942 Salvador Brasil �999Ektor Coligada 2.880 Itajai Brasil �99�Galahad Coligada 2.880 Rio Grande Brasil �99�Excalibur Coligada 2.880 Salvador Brasil �99�Lot Coligada 2.880 Paranagua Brasil �99�Merlin Coligada 2.880 Santos Brasil �99�Avalon Coligada 2.880 Itajai Brasil �99�Percibal Coligada 2.�00 Rio de Janeiro Brasil �986Arthur Coligada �.600 Santos Brasil �985Lancelot Coligada �.600 Itajai Brasil �984Chonta Coligada 2.�00 Buenaventura Colombia �995Toquepala Coligada �.000 Pisco Perú 200�Kuelap Coligada 2.500 Callao Perú 2000Sipán Coligada �.6�6 Ilo Perú �998San Lorenzo Coligada �.�00 Huarmey Perú �995Kallpa Coligada 2.�00 Bayovar Perú �995Rímac Coligada �.�00 Matarani Perú �98�Tramarsa Coligada �.�00 Ilo Perú �98�Tramarsa 2 Coligada �.200 Supe Perú �978Tramarsa � Coligada �.�80 Matarani Perú �978Punta Coles Coligada �.680 Bay-guay Perú �97�Máncora Coligada 800 Ilo Perú �968Huracán Coligada �.200 Montevideo Uruguay �99�Matrero Coligada �.620 M’ Bopicuá Uruguay �99�Gaucho Coligada 4.000 Montevideo Uruguay �985Gaucho II Coligada 4.200 M’ Bopicuá Uruguay �984Sudestada Coligada 4.�00 Nueva Palmira-Fray Bentos Uruguay �972Pablo M. Ferrer Coligada �.200 Nueva Pamira Uruguay �96�Pampero Coligada �.600 Nueva Palmira-Fray Bentos Uruguay �960


En los terminales portuarios sobresalieron las inversiones en infraestructura portuaria, decisivas en la proyección de los puertos en un mediano y largo plazo. En San Antonio se iniciaron las obras de ampliación de su frente de atraque en 204 metros, con un calado de �5 metros. En Antofagasta se habilitó un muelle antisísmico de �85 metros, que operará un calado de �2,5 metros. En Iquique, junto con la entrada de operaciones de una tercera grúa móvil, se inauguró un muelle antisísmico de 225 metros con un calado de �2,5 metros, lo que permitirá una mayor productividad en las operaciones de transferencia de carga. Por último, en Arica se entregaron las obras obligatorias de mejoramiento del molo de abrigo y la construcción de una bodega hermética y con presión negativa (para evitar contaminar hacia el exterior) de 4.400 m2, diseñada para el embarque de graneles minerales a través de cintas transportadoras encapsuladas.

En relación a la gestión comercial en Chile, se construyó una nueva bodega multipropósito en San Antonio de �.500 m2, que será utilizada por sus clientes Soquimich Comercial y Cartulinas CMPC. Cabe destacar el crecimiento de los servicios integrales de exportación de vino y fruta, con embarques de �� y 8,5 millones de cajas respectivamente, y el desarrollo del servicio integral a las exportaciones de salmón. También es importante mencionar la consolidación de la filial Servicios de Aviación S.A., que presta servicios de atención a pasajeros y equipaje para Aerolíneas del Sur en cinco aeropuertos.

En relación con el total de la flota de SAAM y sus filiales o coligadas, durante el año 2005 ésta se incrementó en 2� remolcadores, alcanzando un total de 85 unidades en Latinoamérica, incluyendo los remolcadores arrendados (tres) y en construcción (tres) en el exterior. Para su reposicionamiento, desde México zarparon los remolcadores “Saam Maya” y “Saam Mixteco”, los que se reubicaron en el puerto de Guayaquil, Ecuador, siendo rebautizados como “Macará” y “Antisana”. En su reemplazo, se incorporaron en México los remolcadores “Saam Jarocho”, “Saam Tajín”, “Saam Purepecha” y “Saam Xalapa”. En Perú se adquirió el remolcador “Kallpa”, que inició sus faenas en el puerto de Bayovar. En Uruguay entró en operaciones el remolcador “Guacho II”, en el puerto maderero de M´Bopicuá. Finalmente, completan esta lista los �5 remolcadores adquiridos en Brasil y que operan en los puertos de Salvador,

Itajai, Santos, Vitoria, Paranaguá, Río Grande do Sul y Río de Janeiro.

En un año que se destacó por las considerables alzas en los precios de los principales commodities, que llevaron a una fuerte apreciación del peso frente al dólar, los resultados obtenidos por SAAM y filiales siguen siendo satisfactorios, superando en un �0% el resultado obtenido el año 2004.

En este sentido, la utilidad de la sociedad fue de M$ �7.9�8.27�., el equivalente a MUS$ �5.00�.

Por su parte, el capital autorizado, suscrito y pagado al �� de diciembre de 2005 ascendió a M$ 5�.76�.256, equivalentes a MUS$ �04.900. CSAV participa en la sociedad con el 99,9995% del capital, correspondiendo el 0,0005% restante a Global Commodity Investment Inc..

La administración de la Sociedad está a cargo de un Directorio integrado por �� miembros, elegido por períodos de tres años, constituido al �� de diciembre de 2005 por las siguientes personas:

Presidente: Ricardo de Tezanos Pinto Domínguez

Vicepresidente : Jaime Claro Valdés(Director de CSAV)

Director Ejecutivo: Víctor Pino Torche

Directores: Luis Alvarez Marín(Director CSAV)Joaquín Barros Fontaine(Director CSAV)Arturo Claro Fernández (Director CSAV)Patricio García Domínguez (Director CSAV)Felipe Lamarca Claro(Vicepresidente CSAV)Baltazar Sánchez Guzmán(Director CSAV)Alfonso Swett SaavedraPatricio Valdés Pérez (Director CSAV)

Gerente General: Alejandro García-Huidobro Ochagavía


Empresa de Transporte Sudamericana Austral Ltda.

Esta empresa tiene por objeto social explotar el transporte marítimo, terrestre y aéreo, además de prestar servicios navieros de toda especie.

Su capital pagado al �� de diciembre de 2005 es de US$ �42.04�. La Compañía Sud Americana de Vapores S.A. participa en la Sociedad con el 99% del capital, correspondiendo el �% a Global Commodity Investment Inc.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ �.�95.4�4.

El Directorio y la Gerencia General están constituidos por las siguientes personas:

Presidente:Rodrigo de la Cuadra Infante (Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de Gestión de CSAV)

Directores :Rafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Patrick Horn García(Gerente de Procesos de CSAV)


Odfjell y Vapores S.A.

El objeto social de esta empresa corresponde a la explotación a cualquier título del comercio y transporte marítimo, dentro y fuera de Chile, junto a la adquisición de toda clase de embarcaciones destinadas al comercio marítimo y a la prestación de servicios de transporte marítimo.

Su capital pagado al �� de diciembre de 2005 es de US$ �.0��.4�9.

La Compañía Sud Americana de Vapores S.A. participa en la Sociedad con el 5�% del capital, correspondiendo el 49% a Odfjell ASA.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 4.7��.�95.

El Directorio y Gerencia General están constituidos por las siguientes personas:

Presidente:Jaime Claro Valdés(Director CSAV)

Directores:Rodrigo de la Cuadra Infante (Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de Gestión de CSAV)Terje StorengPedro Torres Troncoso

Gerente General:Héctor Arancibia Sánchez(Gerente Armatorial CSAV)


Corvina Shipping Co. S.A.

Esta empresa tiene por objeto social lo siguiente:

a. Compra, venta, fletamento y administración en general de buques y operación de líneas de navegación en Panamá o cualquier parte del mundo.

b. Operación de agencias marítimas y ejecución de operaciones marítimas en general en Panamá o en el extranjero.

c. Compra, venta, trueque, arriendo y comercio de bienes muebles o inmuebles, mercaderías de cualquier clase y cualquier otra operación comercial o financiera, relacionada y dependiente del objeto social, así como también la participación en otras sociedades panameñas o extranjeras.

d. Compra y comercio de acciones o cuotas de capital social y, en general, cualesquiera otras operaciones comerciales, marítimas, financieras, mobiliarias permitidas por las leyes de la República de Panamá o que fueren permitidas en el futuro.Su capital pagado al �� de diciembre de 2005 es de US$ 40.600.000 y el porcentaje de participación de

Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de un 99,998%.

Por su parte, el resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ �.6�6.�2�

Directores:Rodrigo de la Cuadra Infante (Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de Gestión de CSAV)Rafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Bertilda R. de TorresMitha C. de FernándezMario Da-Bove Andrade(Gerente Región Norteamérica CSAV)

Gerente General:Bertilda R. de Torres

Filiales Extranjeras


Tollo Shipping Co. S.A.

Esta empresa tiene por objeto social lo siguiente:

a. Compra, venta, fletamento y administración en general de buques y operación de líneas de navegación en Panamá o cualquier parte del mundo.

b. Operación de agencias marítimas y ejecución de operaciones marítimas en general en Panamá o en el extranjero.

c. Compra, venta, trueque, arriendo y comercio de bienes muebles o inmuebles, mercaderías de cualquier clase y cualquier otra operación comercial o financiera, relacionada y dependiente del objeto social, así como también la participación en otras sociedades panameñas o extranjeras.

d. Compra y comercio de acciones o cuotas de capital social y, en general, cualesquiera otras operaciones comerciales, marítimas, financieras, mobiliarias permitidas por las leyes de la República de Panamá o que fueren permitidas en el futuro.

Su capital pagado al �� de diciembre de 2005 es de US$ 9�.840.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de un 99,999%.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ �7.822.950.



Inversiones Plan Futuro S.A.

Esta empresa tiene por objeto social la compraventa e inversión de bienes muebles e inmuebles y, en general, cualesquiera otras operaciones comerciales, marítimas y financieras permitidas por las leyes de la República de Panamá o que fueren permitidas en el futuro. Además, posee participación en otras sociedades.

Su capital pagado al �� de diciembre del 2005 es de US$ �7.500.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de un 99,997%.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ �2.544.




Inversiones Nuevo Tiempo S.A.

Esta empresa tiene por objeto social la compraventa e inversión de bienes muebles e inmuebles y, en general, cualesquiera otras operaciones comerciales, marítimas y financieras permitidas por las leyes de la República de Panamá o que fueren permitidas en el futuro. Además, cuenta con participación en otras sociedades.

Su capital pagado al �� de diciembre de 2005 es de US$ �0.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de 99%.

El resultado del ejercicio muestra una pérdida de US$ �.677.484.




CSAV Agency, LLC

CSAV Agency, LLC (antes American Transportation Group, LLC “ATG”), proporciona servicios de agenciamiento para el Grupo CSAV en Estados Unidos de América y Canadá, y es responsable de todas las actividades comerciales y operacionales.

Además, proporciona servicios de documentación, logística, intermodal, operación portuaria y posicionamiento y mantenimiento de equipo para más de dos mil clientes en gran parte de Estados Unidos y Canadá.

El capital suscrito y pagado alcanza a US$ �.000 y pertenece en un 99,79% a CSAV.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 4.644.42�.

Presidente:Mario Da-Bove Andrade

CSAV GmbH

Es una sociedad de responsabilidad limitada cuyo objeto es la representación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A..

El capital suscrito y pagado alcanza a Euros �50.000 y pertenece en un �00% a CSAV.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de Euros �8.007.

Gerente General:Arturo Ricke Guzmán


CSAV Inversiones Navieras S.A.

Su objeto es la inversión y participación en empresas chilenas o extranjeras que exploten la actividad de agente naviero o de servicios de transporte marítimo, aéreo, terrestre o de multimodal.

El capital suscrito y pagado alcanza US$ �.000.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de un 99,99�%.

El resultado del ejercicio muestra una pérdida de US$ 270.820.

Presidente:Rodrigo de la Cuadra Infante (Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de Gestión de CSAV)

Directores:Rafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Patrick Horn García(Gerente de Procesos de CSAV)

CSAV Group (China) Shipping Co. Ltd.

Es una sociedad de responsabilidad limitada cuyo objeto es promover negocios marítimos de buques de dominio o arrendados por CSAV, contratación de fletes y celebración de servicios conjuntos.

El capital suscrito y pagado alcanza a US$ �.000.000 y pertenece en un �00% a CSAV.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 979.0�5.

Directores:Rodrigo de la Cuadra Infante (Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de Gestión de CSAV)Rafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Alejandro Pattillo Moreira(Gerente Region Asia CSAV)

Norgistic (China) Ltd.

Es una sociedad de responsabilidad limitada cuyo objeto es la reserva y el llenado de contenedores, reparación, mantenimiento de éstos, coordinación de las operaciones con los terminales de la carga, almacenes, firma de los recibos de carga y de contrato de servicios con las compañías de transportes.

El capital suscrito y pagado alcanza a US$ �.000.000 y pertenece en un �00% a CSAV.

El resultado del ejercicio muestra una pérdida de US$ 98.7�5.

Directores:Rodrigo de la Cuadra Infante (Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de Gestión de CSAV)Rafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Alejandro Pattillo Moreira(Gerente Región Asia CSAV)


Empresas Chilenas :

Inmobiliaria Marítima Ch$ 26.756.540.701 Celebrar toda clase de actos de comercioy/o negocios relacionados con : a) Actividades de inversión en bienes inmuebles y con su adquisición, comercialización, explotación y construcción en cualquier forma o modalidad ; yb) Actividades de inversión en bienes muebles, corporales o incorporales, tales como acciones, bonos, debentures, derechos de sociedad, etc.

Miguel Tortello S. Presidente :Portuaria S.A. Víctor Pino T.(IMPSA S.A.) Directores :

Miguel Tortello S.Roberto Larraín S.

Agencias Universales S.A. Ch$ 19.661.772.080 Agente de naves, empresa de muellaje y lanchaje. Franco Montalbetti M. Presidente:(AGUNSA) José M. Urenda S.

Directores:Jaime Barahona V.Beltrán F. Urenda S..Claudio Del Bene C.Antonio Jabat A.Mikel Uriarte P.Gonzalo Amenábar V.

CPT Agencia Marítima S.A. Ch$ 9.600.772.865 Agentes de naves y remolcadores. Sergio Smith P. Directores :Harald Rosenqvist S.Rodolfo Skalweit W.Franco Montalbetti M.José M. Urenda S.Federico Aranda S.Francisco Jobson V.

Cargo Park S.A. Ch$ 5.039.805.409 Explotación de bienes inmuebles. Pedro M. Justiniano Y. Presidente :Guillermo Ariztía C.Directores :Roberto Maristany W.Jaime Claro V. ( 1)Alejandro García-Huidobro O.Pedro M. Justiniano Y.

Portuaria Corral S.A. Ch$ 3.826.748.980 Transporte de carga a través del mar o vías fluviales. Horacio Diez O. Presidente :Víctor Pino T.Directores :Alejandro García-Huidobro O.Guisela Skalweit W.Rodolfo Skalweit W.Roberto Larraín S.Francisco Jobson V.

Aerosan Airport Services S.A. Ch$ 2.504.979.151 Servicios aeroportuarios e inversiones. Patricio Latorre S. Presidente :Víctor Pino T.Directores :Jaime Claro V. ( 1)Pamela Camus G.Carlos Tolosa B.

Aquasaam S.A. Ch$ 1.586.977.650 Asesoría y realización de proyectos de toda naturaleza, especialmente del rubro marítimo, prestación de servicios de construcción, desarrollo, armado, ensamblaje y mantención de balsas lanchas, servicios de fondeos, mantención y reparación de redes y otros servicios relacionados con la industria salmonera, y la representación y comercialización de implementos y accesorios empleados principalmente en la industria salmonera y pisciculturas en general.

René Quilhot P. Presidente :Arturo Claro F. ( 2)Directores :Víctor Pino T.Alejandro García-Huidobro O.Sydney Hamann H.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Otras Filiales y Coligadas


Terminales y Servicios de Contenedores S.A.(TESCO)

Ch$ 1.239.985.000 Exportación de terminales de contenedores y servicios. Andrés Schultz M. Directores :Franco Montalbetti M.Rodrigo Jiménez P.Sergio Pinto R.

Inmobiliaria La Divisa S.A. Ch$ 1.127.963.000 Sociedad inmobiliaria. Rodrigo Jiménez P. Directores :Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.Rodrigo Jiménez P.James Wells M.

Transportes Fluviales Ch$ 1.086.203.382 Transporte de carga, prestación de servicios de remolques, agenciamiento, atención, reparación, mantención, estiba y desestiba de naves, la prestación de servicios portuarios, marítimos y fluviales, la comercialización, operación y explotación de naves, embarcaciones, maquinarias y equipos y, la prestación de toda clase de servicios y comercialización de bienes que se relacionen, directa o indirectamente con el transporte fluvial o marítimo y las labores portuarias.

Horacio R. Diez O. Presidente :Corral S.A. Víctor Pino T.

Directores :Alejandro García-Huidobro OGuisela Skalweit W.Francisco Jobson V.

Logística Integral S.A.(COSAN S.A.)

Ch$ 872.217.993 Servicios logísticos a la carga de empresas exportadoras, importadoras y navieras, operando terminales de carga, contenedores y bodegas de productos terminados, integrando el transporte terrestre a cada una de estas actividades como apoyo.

Enrique Díaz A. Presidente :Alejando García-Huidobro O.Directores :Roberto Larraín S.Felipe Rioja R.

Transbordadora Austral Ch$ 631.783.270 Transporte marítimo de carga. Alejandro Kusanovic G. Presidente :Broom S.A. James Wells M.

Directores :Pedro Lecaros M.Víctor Pino T.Jorge Glusevic D.

Inversiones y Servicios Ch$ 467.331.715Actividades de inversión y explotación de bienes inmuebles, inversión en bienes muebles comprados e incorporados tales como acciones, bonos y efectos de comercio, prestación de servicios en asesoría general.Servicios de estiba y desestiba.

Daniel Labbé F. Presidente :Rigel S.A. Alejandro García-Huidobro O.

Directores :Rolf Mengdehl K.Héctor Oberg S.Felipe Rioja R.Arturo Storaker M.

Servicios Aeroportuarios Ch$ 406.098.565Explotación de almacenamiento de mercaderías de exportaciones, importa-ciones y servicios complementarios.

Patricio Latorre S. Presidente :Aerosan S.A. Víctor Pino T.

Directores :Jaime Claro V. ( 1)

Pamela Camus G.Carlos Tolosa B.

SAAM Extraportuarios S.A. Ch$ 337.561.510 Explotación de recintos de depósito aduanero, habilitados conforme al artículo cincuenta y siete de la Ordenanza de Aduanas y su Reglamento, para la prestación de servicios de almacenamiento de mercancías hasta el momento de su retiropara importación, exportación u otra destinación aduanera,incluyendo la prestación de servicios complementarios y/o adicionales al almacenamiento que el Servicio Nacional de Aduanas le autorice en forma expresa.

Enrique Brito M. Presidente :Cristián Irarrázaval T.Directores :Miguel Tortello S.Juan Escudero A.




Inmobiliaria Afin S.A. Ch$ 219.539.751 Explotación de inmuebles. Rodolfo García S. Presidente :Simon MackenzieDirectores :Matthias ReinarzJames Wells M.Sergio Pinto R.Miguel Tortello S.

Orion Servicios Mercantiles Ch$ 204.369.177 Actividades de inversión y explotación de bienes inmuebles, inversión en bienes muebles comprados e incorporados tales como acciones, bonos y efectos de comercio, prestación de servicios en asesoría general.Servicios estiba y desestiba.

Daniel Labbé F. Presidente :Integrados S.A. (ORION Alejandro García-Huidobro O.S.A.) Directores :

Rolf Mengdehl K.Héctor Oberg S.Felipe Rioja R.Arturo Storaker M.

Empresa de Servicios Ch$ 204.232.502 Estiba y desestiba de naves. José M. Jara D. Presidente :Marítimos y Portuarios Víctor Pino T.Hualpén Ltda. Directores :( HUALPEN LTDA.) Rodolfo Skalweit W.

Alejandro García-Huidobro O.Martin Skalweit R.

Inmobiliaria Tumbes Ltda. Ch$ 195.767.498 1. Adquisición, explotación, administración y comercialización en forma directa o a través de otras personas :a) De toda clase de bienes raíces, urbanos o rurales, corporales o incorporales. b) De toda clase de bienes muebles.2. Estiba y desestiba de naves.

José M. Jara D. Presidente :Víctor Pino T.Directores :Rodolfo Skalweit WMartín Skalweit R.Alejandro García-Huidobro O.

Servicios Portuarios Ch$ 165.000.000 Servicios de estiba y desestiba de la carga. Horacio Diez O. Presidente :Reloncaví Ltda. Víctor Pino T.

Directores :Alejandro García-Huidobro O.Francisco Jobson V.Rodolfo Skalweit W.

Muellaje del Maipo S.A. Ch$ 102.616.000 Servicios de muellaje para el transporte marítimo. Eliza Díaz C. Presidente :Víctor Pino T.Directores :José F. Iribarren M.Cristián Irarrázaval T.Serafín Pinedo F.

Muellaje SVTI S.A. Ch$ 89.407.711 Prestar a San Vicente Terminal Internacional S.A. los recursos de personal que sean necesarios. Asimismo, podrá efectuar directamente la prestación de servicios de transferencia, porteo, almacenamiento, estiba y desestiba, carga y descarga, consolidación y desconsolidación de contenedores y/o mercaderías, además podrá realizar cualquiera otra clase de negocios que acuerden los socios en relación con el objeto social.

Felipe Barison K. Presidente :Víctor Pino T.Directores :Guillermo Morales E.M. Pía Casali L.Alejandro García-Huidobro O.

Recursos Portuarios y Estibas Ch$ 84.923.000 Estiba y desestiba en puertos. Luis Heyser D. Directores :Ltda. Franco Montalbetti M.

Luis Mancilla P.Juan E. Bilbao G.

Southern Shipmanagement Ch$ 47.650.000 Administrar y operar naves y, en general, la realización de todos los servicios que con ello se relacione.

Héctor Arancibia S. ( 7) Presidente :(Chile) Ltda. Rodrigo de la Cuadra I. (4)

Directores :Rafael Ferrada M. (5)Rob GroolJames Nelson



Muellaje STI S.A. Ch$ 44.703.854 Prestar a San Antonio Terminal Internacional S.A. los recursos de personal que sean necesarios para los servicios complementarios que requiere el transporte marítimo y/o cualquier otra actividad que precise de estos recursos; asimismo podrá efectuar directamente la prestación de servicios portuarios como transferencia, porteo, almacenamiento, estiba y desestiba, carga, consolidación y desconsoli-dación de contenedores y/o mercaderías en general, y todo tipo de operaciones vinculadas a estas actividades directa o indirectamente.

Alberto Bórquez C. Presidente :Víctor Pino T.Directores :Alejandro García-Huidobro O.Pedro García M.

Cía. de Servicios de Ch$ 44.034.313 Servicios de personas para movilización de carga. Claudio Hurtado L. Presidente :Movilización Cristián Irarrázaval T.Ltda. (COSEM LTDA.) Directores :

Miguel Tortello S.Juan E. Escudero AAlejandro Moreno M.

Muellaje ITI S.A. Ch$ 43.845.816 Prestación de recursos del personal que sean necesarios para servicios complementarios que requiera el transporte marítimo y/o cualquiera otra actividad que precise de estos recursos, podrá efectuar directamente la prestación de servicios de transferencia, porteo, almacenamiento, estiba y desestiba, carga y descarga, consolidación y desconsolidación de contenedores y/o mercaderías y, en general, todo tipo de operaciones vinculadas a estas actividades directa o indirectamente; y realizar cualquiera otra clase de negocios que acuerden los socios en relación con el objeto social.

Claudio Pommiez I. Presidente :Alejandro García-Huidobro O.Directores :Víctor Pino T.Jaime Claro V. (1)

Muellaje Roland Ltda. Ch$ 43.760.011 Prestar a terceros los recursos de personalque sean necesarios para los servicios complementarios que requiera el transporte marítimo, terrestre o aéreo y/o cualquiera otra actividad que precise de estos recursos. Prestación de servicios de muellaje, transferencia, porteo, almacenamiento, estiba y desestiba.

Administración Provisoria:Felipe Barison K.Carlos Elgueta O.John Charles BressiSandra Ezquerra Q.Christian Prieto R.

SEPSA S.A. Ch$ 34.975.292 Prestar a terceros los recursos de personal que requieran las actividades de almacenamiento, consolidación y desconsolidación de carga y contenedores de mercaderías.

Claudio Hurtado L. Presidente :Cristián Irarrázaval T.Directores :Juan E. Escudero A.Alejandro Moreno M.Miguel Tortello S.

Transcar S.A. Ch$ 31.677.564 Servicio de transporte, distribución y almacenaje de vehículos; instalación y explotación de terminales de contenedores y carga; representaciones, arriendo de equipos de transporte; compra y venta de valores mobiliarios, y actos o negocios relacionados con los objetos señalados.

Enrique Díaz A. Presidente :Guillermo Martínez B.Directores :Gonzalo Amenábar V.Alejandro García-Huidobro O.

Petromar S.A. Ch$ 30.546.000 Abastecimiento de combustible en bahía. Luis Mancilla P. Directores :Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.Enrico Martini G.Rodrigo Jiménez P.

Modal Trade S.A. Ch$ 274.554.000 Transporte y distribución de cargas. Rodrigo Jiménez P. Directores :Luis Mancilla P.Enrico Martini G.Rodrigo Jiménez P.



Portuaria Patache S.A. Ch$ 23.757.000 Estiba y desestiba en puertos. Jorge Fabry B. Directores :Luis Mancilla P.Juan E. Bilbao G.Jorge Fabry B.Francisco Toledo H.

El Litoral Servicios Portuarios Ch$ 18.239.000 Estiba y desestiba en puertos. Arturo Osses G. Directores :S.A. Juan E. Bilbao G.(En liquidación) Luis Mancilla P.

Alejandro BartholdArturo Osses G.

Terminal Peñuelas S.A. Ch$ 17.761.876 Prestación de servicios vinculados al transporte nacional e internacional de carga como: depósito de contenedores llenos o vacíos, servicios de maestranza y operaciones complementarias a la carga y/o contenedores.

Claudio Hurtado L. Presidente :Terminal Barrancas S.A. Ch$ 17.521.201 Cristián Irarrázaval T.Terminal Chinchorro S.A. Ch$ 17.521.201 Directores:Terminal El Colorado S.A. Ch$ 17.521.201 Juan E. Escudero A.

Alejandro Moreno M.

Inversiones ‘’ San Marco S.A. “ Ch$ 14.180.700 No operativa. Mauricio Robles M. Presidente :Felipe Rioja R.Directores :Roberto Larraín S.Miguel Tortello S.

Transuniversal Estibas S.A. Ch$ 13.706.000 Estiba y desestiba en puerto. Remigio Araneda Directores:Franco Montalbetti M.Ian Taylor M.

Servicios de Aviación Ltda. Ch$ 13.131.732 Servicios aeroportuarios de personal. Octavio Faúndez A. Presidente:(SERVIAIR LTDA.) Víctor Pino T.

Directores:Pamela Camus G.Jaime Claro V. ( 1)Arthur Torno

Terminal El Caliche S.A. Ch$ 10.342.400 Prestación de servicios vinculados al transporte nacional e internacional de carga, como: depósito de contenedores llenos o vacíos, servicios de maestranza y operaciones complementarias a la carga y/o contenedores.

Claudio Hurtado L. Presidente :Terminal Renca S.A. Ch$ 10.342.400 Crisitián Irarrázaval T.Terminal Las Golondrinas S.A. Ch$ 10.342.400 Directores:

Juan E. Escudero A.Alejandro Moreno M.

Servicios Marítimos Patillos Ch$ 1.473.374 Prestación de servicios marítimos y portuarios. Enrique Espinoza G. Presidente :S.A. Alejandro García-Huidobro O.(SERMAPAT) Directores :

Enrique Espinoza G.Felipe Rioja R.Alejandro Danus Ch.

Euroatlantic Container Line S.A. Ch$ 1.000.000 La explotación del transporte marítimo y sus medios de apoyo técnico y administrativo, pudiendo prestar todos los servicios que complementen y/o se relacionen con el transporte marítimo.

Felipe Rioja R. Presidente : Rodrigo de la Cuadra I. Directores : Ignacio Jiménez O. Rafael Ferrada M.

( 4)

(14)( 5)

Empresa SudAmericana Austral CPA Ch$ 1 No operativa.

Sud Americana de Transporte Ch$ 1 No operativa.Líquidos Ltda.



Compañía Chilena de US$ 82.500.000 Transporte Marítimo. Eugenio Valenzuela C. Presidente:Navegación Beltrán Urenda S.Interoceánica S.A. Directores:

Alexis Ramírez A.Antonio Jabat A.Juan F. Waidele C.Franco Montalbetti M.Hernán Soffia P.Sebastián Swett O.

San Antonio Terminal US$ 33.700.000 Desarrollo, mantención y explotación del frente de atraque Molo Sur del puerto de San Antonio de la Empresa Portuaria San Antonio.Muellaje y almacenaje, en relación al frente de atraqueindividualizado precedentemente.

Alberto Bórquez C. Presidente:Internacional S.A. (STI) David Leslie Michou

Directores:Víctor Pino T.Alejandro García-Huidobro O.Luis Grez JordánJohn BressiAndrew McLauchlanCarlos Urriola T.Enrique Ide V.Ricardo de Tezanos Pinto D.Anthony ViolaCharles SadoskiSerafín Pinedo F.Alberto Rawlins B.

SCL Terminal Aéreo Santiago US$ 31.531.463 Explotación aeropuerto Arturo Merino Benítez. Carlos Plass W. Directores:S.A. José M. Urenda S.

Franco Montalbetti M.Enrique Correa R.Richard KorosilJavier Villalobos G.Antonio Tuset J.José A. Estrada

San Vicente Terminal US$ 10.000.000 Desarrollo, mantención y explotación del frente de atraque del puerto de San Vicente de la Empresa Portuaria Talcahuano-San Vicente. Muellaje y almacenaje, en relación al frente de atraque individualizado precedentemente.

Felipe Barison K. Presidente:Internacional S.A. (SVTI) Víctor Pino T.

Directores:Alejandro García-Huidobro O.Jaime Claro V. (1)José Francisco Iribarren I.Andrew McLauchlan

Iquique Terminal Internacional US$ 10.000.000 Desarrollo, mantención y explotación del frente de atraque N°2 del Puerto de Iquique, de la Empresa Portuaria Iquique. Muellaje y almacenaje en relación al frente de atraque individualizado precedentemente.

Claudio Pommiez I. Presidente:S.A. Alejandro García-Huidobro O.

Directores:Víctor Pino T.José Miguel Cabrerizo C.Juan C. Cabello V.Jaime Claro V (1)

Compañía Naviera US$ 3.550.000 La explotación como armador o naviero, Héctor Arancibia S.( 7) Presidente :Rio Blanco S.A. o cualquier otro título, del comercio y Rodrigo de la Cuadra I. (4)

transporte marítimo, en cualquiera de sus Directores :formas, dentro y fuera del país, Rafael Ferrada M. (5)especialmente la celebración de contratos Cristóbal Rollán R. (10)de transporte marítimo, fletamentos Setsuyasu Hagiwaray arriendo de naves; la adquisición de Toshitaka Shishidotoda clase de embarcaciones destinadas al comercio marítimo; la prestación deservicios relacionados con el comercio ytransporte marítimo.



Saam Internacional S.A. US$ 1.500.000 Realización de inversiones en el extranjero, en todo tipo de bienes muebles o inmuebles, corporales o incorporales y en especial la compra y venta de derechos y acciones, además de la administración y explotación de dichos bienes e inversiones en el extranjero.

Alejandro García-Huidobro O. Presidente:Víctor Pino T.Directores:Jaime Claro V. ( 1)Alejandro García-Huidobro O.Roberto Larraín S.Alberto Rawlins B.

Valparaiso Terminal de US$ 1.163.937 Atención de pasajeros de cruceros de turismo. Juan Bilbao G. Directores :Pasajeros S.A. José M. Urenda S.(VTP SA) Franco Montalbetti M.

Luis Mancilla P.

Interoceanbulk S.A. US$ 10.000 Explotación del negocio del transporte marítimo de graneles líquidos o sólidos.

Eugenio Valenzuela C. Presidente :Antonio Jabat A.Directores : Sergio Pinto R.Rodrigo Soffia B.Beltrán Urenda S.

Empresas Liberianas :West Cape Marine Co. Ltd. US$ 5.000 Sociedad naviera. Presidente :Cape West Marine Co. Ltd. 5.000 Antonio Jabat A.Key Colony Marine Co. Ltd. 5.000 Directores :Skyring Maritime Corp. 5.000 Sergio Pinto R.Kirke Maritime Corp. 5.000 José M. Urenda S.Mcpherson Shipping Services Corp. 5.000

Empresas Panameñas :

Inversiones Alaria S.A. US$ 1.000.000 Compra venta en general de toda clase de bienes muebles e inmuebles.Inversiones en general y operaciones mobiliarias o inmobiliarias, y partici-paciones en sociedades industriales, comerciales, inmobiliarias o financieras.Explotación de negocios de carácter marítimo, bien sea en relación con el transporte fluvial o marítimo, aéreo o terrestre, y operación de agencias marítimas en Panamá o en el extranjero.Participación en sociedades Panameñas o extranjeras.

Presidente :Inversiones Habsburgo S.A. US$ 216.000 Julio E. Linares F.

Directores :Alberto Rawlins B.Roberto Larraín S.

Inversiones Marítima US$ 5.000 Sociedad de inversiones. Luis Mancilla P. Directores :Universales S.A. Franco Montalbetti M.(IMUSA) Luis Mancilla P.

José M. Urenda S.

Dry Bulk Handy Holding Inc. US$ 567.314 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Presidente :Juan Antonio Alvarez A. ( 3)Directores : Yannis HaramisNicholas FistesSantiago Bielenberg V. ( 15)

Naviera Arica S.A.Naviera Antofagasta S.A.

US$ 106.469106.469

Sociedad naviera. Presidente : Beltrán Urenda S. Directores : Antonio Jabat A.Sergio Pinto R.

CNP Holdings S.A. US$ 10.000 Empresas armadoras y administradoras Bertilda R. de Torres DirectoresPicton Maritime Co. S.A. 1.000 de naves, agenciamiento marítimo y en Rodrigo de la Cuadra I. ( 4)

general toda operación comercial y Rafael Ferrada M. ( 5)financiera. Mario Da-Bove A. (12)

Bertilda R. de TorresMirtha C. de Fernández



CSAV Sudamericana de Vapores S.A. US$ 10.000 Empresas armadoras y administradoras de naves, agenciamientomarítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres DirectoresLanco Investments Co. S.A. 10.000 Rodrigo de la Cuadra I. ( 4)Malleco Shipping Co. S.A. 10.000 Rafael Ferrada M. ( 5)Maule Shipping Co. S.A. 10.000 Mario Da-Bove A. ( 12)Mayne Shipping Co. S.A. 10.000 Bertilda R. de TorresRahue Investments Co. S.A. 10.000 Mirtha C. de FernándezSea Lion Shipping Co. S.A. 10.000Williams Investments Co. S.A. 10.000Global Commodity Investments Inc. 1.000Lennox Ocean Shipping Co. S.A. 1.000

Southern Shipmanagement Co. US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Harry Gilbert Presidente :S.A. Harry Gilbert

Directores :Robert BuchananHéctor Arancibia S. (7)Eduardo Schalchli M.

Belden Cement Holding Inc. US$ 10.000 Empresas armadoras y administradoras Presidente :Shining Star Shipping 10.000 de naves, agenciamiento marítimo y en Juan Montes G.Yakumo Shipping Inc. 10.000 general toda operación comercial y Directores :Belden Management Inc. 10.000 financiera. Luz QuintanarEchelon Shipping Inc. 10.000 Ruben Barnett S.

Emblem Shipping Inc. US$ 10.000 Empresas armadoras y administradoras Presidente : Tilbury Shipping Inc. 10.000 de naves, agenciamiento marítimo y en Juan Montes G.

general toda operación comercial y Directores :financiera. Casilda Watts

Rubén Barnett S.

Mattea Shipping Inc. US$ 10.000 Empresas armadoras y administradoras Presidente :de naves, agenciamiento marítimo y en Guillermo Vergarageneral toda operación comercial y Directores :financiera. Rubén Bamett S.

Lydia Hidalgo

South Cape Financial and US$ 10.000 Empresa naviera. Presidente :Maritime Corp. Beltrán Urenda S.

Directores :Antonio Jabat A.Sergio Pinto R.

Maritime Shipping Trading Inc. US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves,agenciamiento marítimo y en general toda operacióncomercial y financiera.

Directores :Dionisio Romero P. Arturo Woodman P. Cristóbal Rollán R. Juan Carlos Claro Alejandro Pedraza M. Luis Morales A.Fabio Córdova C.

(10)

Key Biscayne Marine, Inc. US$ 10.000 Sociedad naviera. Presidente :Antonio Jabat A. Directores :Sergio Pinto R. José M. Urenda S.

Five Continent Navegation S.A. US$ 5.000 Compra venta o fletamento de naves. Presidente :Empresa armadora y administradora Toshitaka Shishidode naves. Directores :

Alberto Feres L.Toshihito Inoue



Otros Países :

SAAM Costa Rica US$ 2.500.000 No operativa. Luis Pinochet U. Presidente :Costa Rica Alejandro García-Huidobro O.

Directores :Alberto Rawlins B.Juan Pablo Artigas C.

Ecuaestibas S.A. US$ 409.960 Prestación de toda clase de servicio en materiaportuaria, como operadora portuaria y/o empresa de servicios complementarios.

Jorge Oyarce S. Presidente :República de Ecuador Alberto Rawlins B.

Directores :Pedro Toro A.Alejandro García-Huidobro O.

Carmen Navegation Company US$ No operativa Directores :Limited James Richard StevensonAntigua Joerg Vanselow

Rafael Ferrada M. (5)Rodrigo de la Cuadra I. ( 4)

Cyrill Navegation Company US$ No operativa Directores :Limited James Richard StevensonAntigua Joerg Vanselow

Rafael Ferrada M. (5)Rodrigo de la Cuadra I. ( 4)

Tioga Fruit Terminal Inc. US$ 311.203 Operaciones de terminal portuario en Presidente:Estados Unidos Filadelfia. Mario Da-Bove A. (12)

Directores :Gonzalo Irarrázabal Cristobal Rollán R. (10)

Serviagencial S.A. US$ 176.680 Servicio de remolques y marítimos en general. Representante:República de Ecuador Rodrigo Larenas H.

CSAV Group ( Hong Kong) Ltd. US$ 64.625 Agenciamiento. So Chi Leung Directores :Rodrigo de la Cuadra I. ( 4)Francisco Subiabre V. (13)Alejandro Pattillo M. (11)Guillermo Ginesta B. (20)

Norasia North America LLC US$ 50.000 En disolución.Estados Unidos

Schiffahrtsgesellschaft CCNI US$ 32.633 Empresa naviera. Roberto Echevarria V.Deutschland GmbH

Odfjell & Vapores (O&V) Ltd. US$ 12.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento Presidente :Bermudas marítimo y en general toda operación comercial y financiera. Jaime Claro V. (1)

Directores :Terje StorengTimothy CounsellJames Macdonald

Brunswick Investments Co. US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres DirectoresInc. Rodrigo de la Cuadra I. ( 4)Bahamas Rafael Ferrada M. ( 5)

Mario Da-Bove A. (12)Bertilda R. de TorresMirtha C. de Fernández



North Trade Shipping Co. Inc. US$ 10.000 Empresas armadoras y administradoras de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Juan A. Montes G. Presidente :South Trade Shipping Co. Inc. 10.000 Juan A. Montes G.Islas Marshall Directores :

Clarissa Plata de AguirreJosé M. Urenda S.Mario Da-Bove A. (12)Elsa M. Sousa Q.

Bureo Shipping Co. S.A. US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres Directores:Islas Marshall Rodrigo de la Cuadra I. ( 4)

Rafael Ferrada M. (5)Mario Da-Bove A. (12)Bertilda R. de TorresMirtha C. de Fernández

Pacific Winner Shipping Co. S.A. US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres Directores:Islas Marshall Rodrigo de la Cuadra I. ( 4)

Rafael Ferrada M. ( 5)Mario Da-Bove A. (12)Bertilda R. de TorresMirtha C. de Fernández

Maritime Shipping & Trading International Inc. Islas Marshall

US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Directores:Dionisio Romero P. Antonio Woodman P. Juan Carlos Claro F.Cristóbal Rollan R.Alejandro Pedraza MacLeanFabio Salame-Cordova CiardiLuis Morales A.

(10)

Norasia Container Lines Ltd. US$ 10.000 Transporte Marítimo. Guillermo Ginesta Directores:Malta Juan Antonio Alvarez A. (3)

Rodrigo de la Cuadra I. (4)Fernando Bustamante F. (8)

ATG Canada Ltd. US$ 10.000 Agenciamiento. Mario Da-Bove A. (12) Presidente :Mario Da-Bove A. (12)Directores:Sergio HurtadoAlvaro Infante

Tolkeyén Patagonia Turismo S.A. PA$ 4.000.000 Actividades relacionadas con el turismo y el comercio; hotelería, transporte, exportación e importación, etc.

Claudio de Sousa Presidente:República Argentina Adriano Cafaro

Directores:Pedro Lecaros M.James Wells M.Constante Moreno P.

Atlantis Marine S.A. PA$ 648.000 Dedicarse por cuenta propia y/o terceros y/o asociar a terceros a servicios de peritajes; consultoría marítima y portuaria; servicios de turismo y servicios portuarios; remolques, buceo, salvamento, rescate, combate de incendios y prevención de la contaminación; actividad de pesca; administración, construcción y armamento de barcos y/o artefactos navales; tareas de balizamiento, dragado y mantención de vías navegables; agencia marítima.

Presidente :República Argentina Adriano Cafaro

Directores :Juan E. Mattson P.Arturo Storaker M.Mary Hinchliff M.



Comercial e Inversiones PA$ 12.000 Efectuar inversiones por cuenta propia o de terceros y/o asociada a terceros, en la sociedad Atlantis Marine S.A. constituida dentro del territorio de la República Argentina, mediante la adquisición, constitución o enajenación de participa-ciones, acciones, cuotas, bonos, opciones, obligaciones negociables, convertibles o no, otros títulos valores mobiliarios u otras formas de inversión que sean permitidas de acuerdo a las normas vigentes de cada momento, ya sea ello con la finalidad de mantenerlas en cartera o enajenarlas total o parcialmente según el caso.

Presidente :Coiron S.A. Juan E. Mattson P.República Argentina Directores :

Arturo Storaker M.Alejandro García-Huidobro O.Jorge Pérez A.

CSAV Argentina S.A. PA$ 5.000 Agenciamiento. Damian Beccar V.República Argentina

Logística Integral S.A. PA$ 1.950 Servicio de transporte, distribución y almacenaje de vehículos; instalación y explotación de terminales de contenedores y carga; representaciones, arriendo de equipos de transporte, compra y venta de valores mobiliarios, y actos o negocios relacionados con los objetos señalados.

Federico Pümpin Presidente :Mendoza Guillermo Martínez B.República Argentina Directores :

Gonzalo Amenábar V.Alejandro García-Huidobro O.

Aerosan Perú S.A. N/S 121.000.773 Servicios aeroportuarios. Presidente :República de Perú Víctor Pino T.

Directores :Jaime Claro V. (1)José MoguelRichard Gunthner

Trabajos Marítimos S.A. N/S 9.143.313 Operador portuario (Agente marítimo, empresa de estiba, remolcaje de naves, practicaje, alquiler de equipos y operaciones en terminales).

Mario Hart P. Presidente :(TRAMARSA) Arturo Woodman P.República de Perú Directores :

Dionisio Romero P.Calixto Romero G.Ernesto Romero B.Gabriel Seminario D.Alvaro Galindo N.

Consorcio Naviero Peruano S.A. N/S 5.761.698 Empresa armadora y administradora Alejandro Pedraza M. Presidente :República de Perú de naves, agenciamiento marítimo y Juan Rassmuss E.

en general toda operación comercial Directores :y financiera. Arturo Woodman P.

Cristóbal Rollán R. (10)Juan C. Claro U.Dionisio Romero P.

Construcciones Modulares S.A. N/S 670.000 Instalación y explotación de terminales Armando Vidal R. Presidente :República de Perú de contenedores y de carga; frigoríficos; Dionisio Romero P.

operador de contenedores, almacenaje y Directores :servicios a la carga, embalajes, consolidar Arturo Woodman P.y desconsolidar contenedores, construir, Mario Hart P.mantener, modificar y reparar contenedores Emilio Fantozzi T.y módulos. Alvaro Galindo N.

Inversiones Misti S.A. N/S 648.029 Negocios y actividades del giro marítimo y portuario,estiba y desestiba, almacenaje, operador portuario, tonelaje, lanchaje, armador y agente de naves, equipos portuarios, transporte y manipulación de la carga y contenedores, etc.Participación en otras sociedades.

Alberto Rawlins B. Presidente :República de Perú Alberto Rawlins B.

Directores :Roberto Larraín S.Felipe Rioja



Inversiones Misti S.A. N/S 648.029 Negocios y actividades del giro marítimo y portuario, estiba y desestiba, almacenaje, operador portuario, tonelaje, lanchaje, armador y agente de naves, equipos portuarios, transporte y manipulación de la carga y contenedores, etc..Participación en otras sociedades.

Alberto Rawlins B. Presidente :República de Perú Alberto Rawlins B.

Directores :Roberto Larraín S.Felipe Rioja

Inversiones CNP S.A. N/S 100.000 Negocios de armadores de buques, transporte marítimo de todo tipo, prestación de servicios portuarios de estiba ydesestiba y en general todas las actividades conexas alnegocio marítimo.

Cristóbal Rollán R. (10) Presidente :República de Perú Cristóbal Rollán R. (10)

Directores :Rodrigo de la Cuadra I. (4)Rafael Ferrada M. (5)

Aminsa S.A. N/S 30.397 No operativa. Liquidador:República de Perú Javier Morales Ch.

Elequip S.A. $Col. 992.674.600 Explotación de equipos operativos para el servicio de estiba y complementarios.

Antonio Rodríguez M. Directores :República de Colombia Alejandro García-Huidobro O.

Alberto Rawlins B.Claus HauboldJuan Raute

Equiyard S.A. $Col. 850.000.000 Administración de depósitos de mantenimiento y reparación de contenedores.

Antonio Rodríguez M. Directores :República de Colombia Alejandro García-Huidobro O.

Alberto Rawlins B.Antonio Rodríguez M.Andrés Pahde G.

Equimac S.A. $Col. 97.338.600 Prestación del servicio de remolque. Juan Mejía V. Directores :República de Colombia Alejandro García-Huidobro O.

Alberto Rawlins B.Claus HauboldJuan Raute

Montemar Marítima S.A. $Urug 44.960.617 Actividad marítima y fluvial de transporte Presidente :República de Uruguay en todas sus formas. Juan Antonio Alvarez A. (3)

Directores :Rodrigo de la Cuadra I.. (4)Fernando Bustamante F. (8)Jaime Claro V. ( 1)Christoph DöhleJochen Döhle

Giraldir S.A. $Urug 7.526.462,15 Servicio de remolques y marítimos en general. Fernando Capurro S. Presidente :República de Uruguay Alejandro García-Huidobro O.

Directores :Fernando Capurro S.Alberto Rawlins B.

Kios S.A. $Urug 4.922.599,67 Servicio de remolques en general. Fernando Capurro S. Directores :República de Uruguay Fernando Capurro S.

Alberto Rawlins B.Alvaro Tarabal

Tamarim International S.R.L $Urug 122.000 Actividad marítima fluvial y lacustre en todas sus formas y sus servicios y actividades conexas, transporte de cargas, agenciamiento marítimo, servicios portuarios y en general toda operación comercial y financiera.

Rodrigo de la Cuadra I. (4) Ignacio Jiménez O. ( 14)República de Uruguay

CSAV Ecuador S.A. ECS 20.000.000 Empresa armadora y administradora de naves, Pedro Toro A. Directores :República de Ecuador agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial Fernando Bustamante F. (8)

y financiera. Ignacio Jiménez O. (14)Fernando del Río R.



Companhia Libra de Navegacao R$ 8.000.000 Explotación de transportes marítimos de Presidente :Brasil cabotaje o internacional, en naves propias Pedro Henrique G.

o de terceros; operación de naves petroleras, Directores:derivados claros y gas líquido de Enrique Arteaga C. (16)petróleo, inclusive para terceros; fletamento Eugenio Cruz N. (17)de naves; Participación en otras sociedades, Gonzalo Baéza S. (18)satisfechas de exigencias legales, ya sea como participación en asociaciones, consorcioso formas semejantes destinadas a explotaciónen conjunto del objeto social.

Tamarim Participacoes Ltda. R$ 1.000.000 Sociedad de Inversiones. Directores:Brasil Enrique Arteaga C. (16)

Eugenio Cruz N. (17)

Gonzalo Baeza S. (18)M. Cristina Cescon A.

Navibras Comercial Marítima R$ 2.648.100 Agenciamiento. Directores:e Afretamentos Ltda. Rafael Della Maggiora ( 9)Brasil Eugenio Cruz N. (17)

Norgistic Brasil Operador Multimodal Ltda. Brasil

R$ 10.000 Servicios de la coordinación de transporte marítimo, aéreo, ferroviario o fluvial con recursos propios o de terceros; pro-moción y coordinación de las operaciones con los terminales de la carga, almacenes, depósitos de aduanas; coordinación y promociones de operaciones de la consolidación y desconsoli-dación de las cargas de la importación, exportación.

Directores:Pedro Enrique S. Eugenio Cruz N. Enrique Arteaga C.

(17)(16)

Marsud Armazéns Gerais R$ 2.000.000 a) Almacén general, agenciamiento de navíos, representación de compañías de navegación de largo curso y cabotaje de empresas de transporte aéreo o terrestre y explotar por cuenta propia o de terceros actividades relacionadas tales como: operador portuario, empresa estibadora; operadora de logística; agente transitorio de carga; fletamento; almacenaje de mercaderías y contenedores; arrendamiento, rear-rendamiento y reparación de contenedores; paletización de carga; consolidación y desconsolidación de contenedores; movimiento y transporte carretero y ferroviario de carga en general; despachos marítimos y aduaneros; importación y exportación; administración y prestación de servicios en terminales intermodales, carreteros, ferroviarios y marítimos.b) El arrendamiento a terceros de cualquier equipo tales como grúas portacontenedores y grúas simples.c) Representaciones comerciales.d) Participación en otras sociedades, civiles o comerciales, nacionales o extranjeras, cualquiera sean sus objetivos sociales como cuotistas o accionistas.

Directores :Ltda. Jorge Cárdenas C.Brasil Osvaldo Douat F.

Terminal de Contenedores R$ 1.059.001 Servicio de transporte, distribución y almacenaje de vehículos; instalación y explotación de terminales de contenedores y carga; representaciones, arriendo de equipos de transporte, compra y venta de valores mobiliarios, y actos o negocios relacionados con los objetos señalados.

Federico Pümpin V. Presidente :Santiago do Brasil Ltda. Guillermo Martínez B.

Directores :Gonzalo Amenábar V.Alejandro García-Huidobro O.

Marsud Ltda. R$ 520.000 Agenciamiento de naves. Representantes:Brasil Jorge Cárdenas C.

Osvaldo Douat F.

Sudamericana Agencia R$ 404.612 No operativa. Jorge Cárdenas C.Marítima do Brasil Ltda.Brasil

SAAM Rebocadores Ltda. R$ 10.000 No operativa.Brasil



SAAM Remolques S.A. de M$ 43.663.265 Prestación de servicios portuarios de remolque, amarre de cabos y lanchaje.

Juan P. Artigas C. Directores :C.V. Eduardo Diez Barroso S.México Alejandro García-Huidobro O.

Roberto Larraín S.Alberto Rawlins B.

Recursos Portuarios S.A. de M$ 50.000 Prestación de servicios de tecnología y mano de obra, transmisión de conocimientos técnicos, la capacitación de personal y la prestación de servicios de administración.

Juan P. Artigas C. Directores :C.V. Alejandro García-Huidobro O.México Roberto Larraín S.

Alberto Rawlins B.

SAAM Remolcadores S.A. de M$ 50.000 Prestación de servicios de remolcaje, de cabos y lanchaje. Directores :C.V. Daniel del Río LoaizaMéxico Juan López de Salinas

Jorge Crosa B.Alejandro García-Huidobro O.Alberto Rawlins B.

CSAV Group Agencies (Hong Kong) Ltd. HK$ 3.000.000 Agenciamiento. Directores :Rodrigo de la Cuadra I. (4)Francisco Subiabre V. (13)Alejandro Pattillo.M. (11)

Norgistics (China) Limited HK$ 2 Agenciamiento. Directores :Hong Kong Rodrigo de la Cuadra I. (4)

Rafael Ferrada M. (5)Alejandro Pattillo M. (11)

CSAV Group Agencies (Taiwán) Ltd NT$ 9.000.000 Agenciamiento. Li Chien - Lung Presidente:Strauss KooDirectores :W.S. ChaoLi Chi - Chung

Belden Shipping Pte Ltd. SGD 317.500 Empresa armadora y administradora Presidente :Singapur de naves, agenciamiento marítimo y en Dag Audun Rommen

general toda operación comercial y Directores :financiera. Alf Andersen

Randhir Ramch

Ridge Holdin Company GBP 2.000 Empresa armadora y administradora Directores :Limited de naves, agenciamiento marítimo y en James R. StevensonIsla de Man general toda operación comercial y Joerg Vanselow

financiera. Rafael Ferrada M. (5)Rodrigo de la Cuadra I. (4)

Pantile Holding Company GBP 2.000 Empresa armadora y administradora Directores :Limited de naves, agenciamiento marítimo y en James R. StevensonIsla de Man general toda operación comercial y financiera. Joerg Vanselow

Rafael Ferrada M. (5)Rodrigo de la Cuadra I. (4)

Anakena Bulk Ltd.Isla de Man

GBP 2.000 Explotación de negocio de transporte marítimo de graneles líquidos o sólidos.

Rodrigo del Solar Directores: Stuart B. AllenJuan F. Waidele C.Beltrán Urenda S.Eugenio Valenzuela C.Mario Da-Bove A. (12)


Saam Guatemala S.A. GTQ 5.000 No operativa.Guatemala

CSAV Group Agencies (UK) Ltd. GBP 100.000 Agenciamiento. Directores:Claire Hannah VogtPaul VogtFrancisco Subiabre V.Arturo Ricke G.

(13)(19)

Inglaterra

VOGT & MAGUIRE SHIPBROKING LIMITED GBP 10.000 Empresa administradora de agenciamiento marítimo y engeneral explotación de toda operación comercial de negocio de transporte marítimo

Directores:Charlotte Vogt Claire Hannah VogtFrancisco Subiabre V.Fernando Bustamante F.

Inglaterra

(13)(8)

DBCN Corp. USD 1,000,000 Explotación de negocio de transporte marítimo Directores:Benoit Timmermans Santiago Bielenberg V.Mark JacksonYannis Haramis

Monaco vinculado graneles(15)

TORSKEY $Urug 1.600.000 Agenciamiento Directores:Rafael Ferrada M.Rodrigo de la Cuadra I.Eugenio Cruz N.

Uruguay (5)

(4)(17)

CSAV Group (India) Private Limited RPS 100,000 Back Office Directores:Rodrigo de la Cuadra I. Rafael Ferrada M.Alejandro Patillo M.

(4)(5)

(11)

CSAV Group Agencies (India) Private Limited RPS 10,000,000 Agenciamiento Directores:Rodrigo de la Cuadra I.Francisco Subiabre V. Alejandro Patillo M.

(4)(13)(11)

Wellington Holdings Group S.A. USD 10,000 Empresa armadora y administradora Directores:Jaime Claro V. Rodrigo de la Cuadra I. Juan Antonio Alvarez A.Fernando Bustamante F.Goncalo Borges TCeline BorgesJochen Dohle

BVI de naves, agenciamiento marítimo y en (1)(4)(3)(8)

general toda operación comercial yfinanciera.

Kempe Holding Co. Ltd. BVI USD 10,000 Sociedad holding de empresas propietarias de naves. Directores:Paul VogtChristoph DohleWulfert KirstArturo Ricke G. (19)

Agencias Grupo CSAV Agenciamiento Directores:(México) S.A. de C.V. Mario Da Bove A.

Luis Goya EscobedoGonzalo Irarrazaval

(12)



Notas :A.- Las relaciones comerciales habidas entre las filiales o coligadas con la casa matriz o coligante, se detallan en naturaleza y montos en el balance consolidado. Los contratos vigentes entre la Compañía y sus filiales guardan condiciones equitativas a mercado y no exceden las necesidades normales de operación.

B.- Relación de los Administradores de las empresas relacionadas con CSAV

(1) Jaime Claro V. Director (2) Arturo Claro F. Director (3) Juan A. Alvarez A. Gerente General (4) Rodrigo de la Cuadra Gerente Proyecto Siglo XXI y Control de Gestión (5) Rafael Ferrada Moreira Gerente de Administración y Finanzas (6) Patrick Horn García Gerente de Procesos (7) Héctor Arancibia S. Gerente Armatorial (8) Fernando Bustamante F. Gerente Operaciones y Logística (9) Rafael Della Maggiora S. Gerente Servicios a la Carga(10) Cristóbal Rollán R. Gerente Frigoríficos y Automóviles(11) Alejandro Pattillo M. Gerente Región Asia(12) Mario Da-Bove A. Gerente Región Norteamérica(13) Francisco Subiabre V. Gerente Marketing y Comercial(14) Ignacio Jiménez O. Sub Gerente Seguros y Reclamos(15) Santiago Bielenberg Gerente Chartering y Graneles(16) Enrique Arteaga C. Gerente Líneas Libra y Montemar(17) Eugenio Cruz N. Gerente Regional Costa Oeste Sudamérica(18) Gonzalo Baeza S. Gerente Líneas Costa Este(19) Arturo Ricke G. (20) Guillermo Ginesta B.

Gerente Región EuropaGerente Líneas Norasia

C.- Relación Monetaria

CH$ : Pesos chilenos $Bol : Boliviano (Bolivia)US$ : Dólar estadounidense $Col : Peso colombianoPA$ : Pesos argentinos $Urug : Peso uruguayoECS : Ecuador M$ : Peso mexicanoN/S : Nuevo Sol (Perú) GTQ : Quetzal (Guatemala)R$ : Real brasileño NOK : Corona NoruegaHK$ : Dólar Hong Kong GBP : Libra EsterlinaSFR : Franco Suizo SGD : Dólar SingapurNT$ : Dólar Taiwán RPS : Rupias


Resumen de la Propiedad de las FilialesEMPRESAS INVERSIONISTAS C.S.A.V. S.A.A.M. LOGISTICA COSEM ALARIA HABS INMOBIL. TRAMARSA S.A.A.M. SSM CNP SEA LION CSAV MARSUD AUSTRAL SERV. AERO MISTI INVERSIONES IMPSA COSAN S.V.T.I. S.A.T.I. I.T.I. A.T.I CCNI AGUNSA REEWOOD SERV.PORTUARIOS TRANSCAR TRANSBOR COMERCIAL GLOBAL OTROS TOTAL

S.A. S.A. INTEGRAL LTDA S.A. BURGO TUMBES PERU INTER. PANAMA HOLDING SHIPPING AGENCY LLC S.A LTDA. PORTUARIOS S.A. SAN MARCO S.A. PERU S.A. S.A. S.A. S.A S.A. S.A. S.A. RELONCAVI S.A. AUSTRAL COIRON COMMODITY EMPRESAS EMISORAS S.A. S.A. LTDA. S.A. S.A. PANAMA C.O. S.A. EE.UU. BRASIL AEROSAN S.A S.A. LTDA. BROOM LTDA. S.A. INV. INC. CIA.SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH ALEMANIA 100,00 100,00 CSAV AGENCY LLC EE.UU. 100,00 100,00 CSAV GROUP (CHINA ) SHIPPING CO LTD SHANGAI CHINA 100,00 100,00 NORGISTICS SHENZHEN LTD CHINA 100,00 100,00 TOLLO SHIPPING CO.S.A. PANAMA 99,999 0,001 100,00 CORVINA SHIPPING CO.S.A. PANAMA 99,998 0,002 100,00 INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA 99,997 0,003 100,00 INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA 99,000 1,00 100,00 SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS Y MARITIMAS S.A. (SAAM) CHILE 99,999 0,001 100,00 EMPRESA DE TRANSPORTE SUD AMERICANA AUSTRAL LTDA.CHILE 99,00 1,00 100,00 ODFJELL Y VAPORES S.A. CHILE 51,00 49,00 100,00 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL CPA. CHILE 50,00 49,91 0,09 100,00 SUD AMERICANA DE TRANSPORTES LIQUIDOS (SUTRAL) LTDA. CHILE 50,00 50,00 100,00 INMOBILIARIA AFIN S.A. CHILE 16,30 10,80 10,18 4,60 58,12 100,00 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACION INTEROCEANICA S.A. (CCNI) CHILE 13,01 86,99 100,00 LOGISTICA INTEGRAL S.A. (COSAN S.A.) CHILE 0,01 99,99 100,00 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A CHILE 99,99 0,01 100,00 SAAM INTERNACIONAL S.A. CHILE 99,99 0,01 100,00 SAAM REBOCADORES LTDA. BRASIL 99,99 0,01 100,00 MARSUD ARMAZÉNS GERAIS LTDA. BRASIL 60,00 40,00 100,00 SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES S.A. ( SEPSA ) CHILE 99,90 0,10 100,00 INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA S.A. CHILE (IMPSA) 99,695 0,305 100,00 INMOBILIARIA BARON LTDA CHILE 99,695 0,305 100,00 INMOBILIARIA CARRIEL LTDA CHILE 50,000 50,000 100,00 TERMINAL BARRANCAS S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00 TERMINAL CHINCHORRO S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00 TERMINAL EL COLORADO S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00 TERMINAL PEÑUELAS S.A CHILE 99,00 1,00 100,00 TERMINAL CALICHE S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00 TERMINAL GOLONDRINAS S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00 INVERSIONES SAN MARCO S.A CHILE 1,00 99,00 100,00 TERMINAL RENCA S.A CHILE 99,00 1,00 100,00 CIA. DE SERVICIOS DE MOVILIZACION (COSEM) LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00 RECURSOS PORTUARIOS S.A. DE C.V. MEXICO 99,00 1,00 100,00 SAAM REMOLQUES S.A.DE C.V. MEXICO 99,00 1,00 100,00 SAAM GUATEMALA S.A. GUATEMALA 90,00 10,00 100,00 AQUASAAM S.A. CHILE 99,90 0,10 100,00 SAAM COSTA RICA COSTA RICA 75,00 25,00 100,00 IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (ITI) CHILE 60,00 40,00 100,00 SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (SVTI) CHILE 50,00 50,00 100,00 EMPRESA DE SERVICIOS MARITIMOS Y PORTUARIOS HUALPEN LTDA.CHILE 50,00 50,00 100,00 SERVICIOS AEROPORTUARIOS AEROSAN S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00 AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00 SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI LTDA. CHILE 50,00 50,00 100,00 REEWOOD S.A 100,00 100,00 SERVICIOS MARITIMOS PATILLOS S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00 INMOBILIARIA TUMBES LTDA. CHILE 50,00 50,00 100,00 CARGO PARK S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00 CONSORCIO PORTUARIO DE ARICA CPA S.A 15,00 85,00 100,00 TRANSPORTES FLUVIALES - CORRAL S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00 SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. MEXICO 49,00 51,00 100,00 SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (STI) CHILE 39,99 60,01 100,00 ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL SA (ATI ) CHILE 35,00 65,00 100,00 SAAM CONTENEDORES S.A CHILE 99,00 1,00 100,00 ORION SERVICIOS MERCANTILES INTEGRADOS S.A. (ORION S.A.) CHILE 33,33 66,67 100,00 INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. CHILE 33,33 66,67 100,00 TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. CHILE 25,00 75,00 100,00 AGENCIAS UNIVERSALES S.A. (AGUNSA) CHILE 24,71 75,29 100,00 INVERSIONES ALARIA S.A. PANAMA 15,50 84,50 100,00


EMPRESAS INVERSIONISTAS C.S.A.V. S.A.A.M. LOGISTICA COSEM ALARIA HABS INMOBIL. TRAMARSA S.A.A.M. SSM CNP SEA LION CSAV MARSUD AUSTRAL SERV. AERO MISTI INVERSIONES IMPSA COSAN S.V.T.I. S.A.T.I. I.T.I. A.T.I CCNI AGUNSA REEWOOD SERV.PORTUARIOS TRANSCAR TRANSBOR COMERCIAL GLOBAL OTROS TOTAL S.A. S.A. INTEGRAL LTDA S.A. BURGO TUMBES PERU INTER. PANAMA HOLDING SHIPPING AGENCY LLC S.A LTDA. PORTUARIOS S.A. SAN MARCO S.A. PERU S.A. S.A. S.A. S.A S.A. S.A. S.A. RELONCAVI S.A. AUSTRAL COIRON COMMODITY

EMPRESAS EMISORAS S.A. S.A. LTDA. S.A. S.A. PANAMA C.O. S.A. EE.UU. BRASIL AEROSAN S.A S.A. LTDA BROOM S.A. INV. INC. SERVICIOS DE AVIACION LTDA. (SERVIAIR LTDA.) CHILE 1,00 98,00 1,00 100,00 INVERSIONES HABSBURGO S.A. PANAMA 0,926 99,074 100,00 MUELLAJE ITI INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00 MUELLAJE ISLUGA SA 0,50 99,50 100,00 MUELLAJE SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00 MUELLAJE STI S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00 MUELLAJE ATI SA CHILE 0,50 99,50 100,00 ECUAESTIBAS S.A. ECUADOR 0,045 99,955 100,00 EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. CHILE 99,99 0,01 100,00 PORTUARIA CORRAL S.A. CHILE 0,002 99,998 100,00 LOGISTICA INTEGRAL S.A. MENDOZA ARGENTINA 100,00 100,00 SAAM DO BRASIL LTDA BRASIL 99,99 0,01 100,00 TRANSCAR S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00 SAAM EXTRA PORTUARIO S.A CHILE 99,90 0,10 100,00 COSEM ARICA CHILE 100,00 100,00 COSEM IQUIQUE CHILE 100,00 100,00 COSEM ANTOFAGASTA CHILE 100,00 100,00 COSEM COQUIMBO CHILE 100,00 100,00 COSEM VALPARAISO CHILE 100,00 100,00 COSEM SAN ANTONIO CHILE 100,00 100,00 MUELLAJES DEL MAIPO S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00 TERMINAL DE CONTENEDORES SANTIAGO DO BRASIL LTDA 99,00 1,00 100,00 INVERSIONES MISTI S.A. PERU 99,38 0,62 100,00 GERTIL S.A URUGUAY 49,00 51,00 100,00 MARSUD LTDA. BRASIL 80,00 20,00 100,00 GIRALDIR S.A. URUGUAY 70,00 30,00 100,00 KIOS S.A. URUGUAY 49,00 51,00 100,00 SERVIAGENCIAL S.A. ECUADOR 100,00 100,00 ELEQUIP S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00 EQUIMAC S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00 EQUIYARD S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00 UNION TRANSITORIA DE EMPRESAS ARGENTINA 50,00 50,00 100,00 MUELLAJE ROLAND LTDA. CHILE 99,50 0,50 100,00 COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A. ARGENTINA 50,00 50,00 100,00 SOUTHERN SHIPMANAGEMENT LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00 TIOGA TERMINAL FRUIT INC. EE.UU. 100,00 100,00 CSAV ARGENTINA S.A ARGENTINA 99,00 1,00 100,00 CIA. NAVIERA RIO BLANCO S.A. CHILE 51,00 49,00 100,00 TRABAJOS MARITIMOS S.A. TRAMARSA PERU 49,00 51,00 100,00 CONSTRUCCIONES MODULARES S.A. PERU 2,00 49,00 49,00 100,00 PESCA PERU REFINERIA ILO S.A 99,97 0,03 100,00 JPQ PERU 40,00 60,00 100,00 SERVISA S.A CHILE 99,90 0,10 100,00 RECURSOS PORTUARIOS Y ESTIBAS LTDA. (REPORT) LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00 MODAL TRADE S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00 TERMINALES Y SERVICIOS DE CONTENEDORES S.A. (TESCO) CHILE 99,00 1,00 100,00 INVERSIONES MARITIMA UNIVERSALES S.A. (IMUSA) PANAMA 99,00 1,00 100,00 PETROMAR S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00 INMOBILIARIA LA DIVISA S.A. CHILE 85,00 15,00 100,00 PORTUARIA PATACHE S.A. CHILE 74,98 25,02 100,00 CPT AGENCIA MARITIMA S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00 EL LITORAL SERVICIOS PORTUARIOS S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00 TRANSUNIVERSAL ESTIBAS S.A. CHILE 33,33 66,67 100,00 SCL TERMINAL AEREO SANTIAGO S.A. CHILE 47,02 52,98 100,00 NAVIERA ARICA SA PANAMA 100,00 100,00 NAVIERA ANTOFAGASTA S.A. PANAMA 100,00 100,00 KEY BISCAYNE PANAMA 100,00 100,00 TOLKEYEN PATAGONIA TURISMO S.A. ARGENTINA 72,24 27,76 100,00 ATLANTIS MARINE S.A. ARGENTINA 50,00 50,00 100,00


MAULE SHIPPING CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00 MALLECO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00 LENNOX OCEAN SHIPPING CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00 RAHUE INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00 CNP HOLDINGS S.A. PANAMA 100,00 100,00 WILLIAMS INVESTMENTS CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00 BRUNSWICK INVESTMENT CO. INC. BAHAMAS 100,00 100,00 CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. PANAMA 100,00 100,00 ODFJELL & VAPORES (O&V) LTD. BERMUDAS 50,00 50,00 100,00 GLOBAL COMMODITY INVESTMENT INC. PANAMA 100,00 100,00 PICTON MARITIME CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00 SEA LION SHIPPING CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00 BUREO SHIPPING CO. S.A. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 LANCO INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00 KEMPE HOLDING CO LTD. PANAMA 50,00 50,00 100,00 FIVE CONTINENTS NAVEGATION S.A. PANAMA 49,00 51,00 100,00 PACIFIC RIDER SHIPPING CO.S. A. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 PACIFIC WINNER SHIPPING CO.S. A. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 DRY BULK HANDLY HOLDING INC. MONACO 50,00 50,00 100,00 DBCN CORPORATION PANAMA 25,00 75,00 100,00 CSAV ECUADOR S.A. ECUADOR 100,00 100,00 WELLINGTON HOLDINGS GROUP S.A. BVI 69,22 30,78 100,00 CSAV GROUP PRIVATE LTD INDIA 1,00 99,00 100,00 CSAV GROUP AGENCIES ( INDIA ) PRIVATE LTD. INDIA 80,00 20,00 100,00 CSAV GROUP LTD. HONG KONG 100,00 100,00 CSAV AGENCY LTD. CANADA 100,00 100,00 TAMARIM MARITIMA URUGUAY S.A. URUGUAY 100,00 100,00 NORASIA CONTAINER LINES LTD. MALTA 0,01 99,99 100,00 CSAV GROUP AGENCIES LTD. HONG KONG 0,01 99,99 100,00 INVERSIONES CNP S.A. PERU 0,02 99,98 100,00 VOGT & MAGUIRE SHIPBROKING LTD. UK 50,00 50,00 100,00 AGENCIA NAVIERA DE COLOMBIA S.A. COLOMBIA 49,98 50,02 100,00 COMPANHIA LIBRA DE NAVEGACAO BRASIL 2,90 97,10 31,00 131,00 CSAV GROUP AGENCIES LTD. UK 50,00 50,00 100,00 MARITIMA TRADING PANAMA 51,00 49,00 100,00 MARITIMA TRADING MARSHALL ISLANDS 51,00 49,00 100,00 CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU 49,00 51,00 100,00 MONTEMAR MARITIMA S.A. URUGUAY 100,00 100,00 TAMARIM INTERNATIONAL SRL URUGUAY 99,80 0,20 100,00 SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. MARSHALL ISLANDS 50,00 50,00 100,00 NORTH TRADE SHIPPING CO. INC. MARSHALL ISLANDS 50,00 50,00 100,00 CHACABUCO SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 CHOAPA SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 LIMARI SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

EMPRESAS TOLLO CORVINA CNP INVER WELLINGTON PICTON SEA GLOBAL CSAV GROUP NORASIA BELDEN BRUNSWICK WILLIAMS TORSKSEY MONTEMAR SOUTHERN TAMARIM TAMARIM RIDGE CIA LIBRA KEMPE PANTILE CSAV INVER. AG. GRUPO NAVIERA NAVIERA OTROS TOTALINVERSIONISTAS Co. S.A. Co. S.A. HOLDINGS SIONES HOLDING MARITIME LION COMMODITY AGENCIES LTD. CTNR LINES CEMENT INVESTMENT INVEST URUGUAY MARITIMA SHIPMANAG. INTERNAC. PARTICIPAC. HOLDING NAVEGACAO HOLDING HOLDING NAVIERAS CSAV ARICA ANTOFAGASTA EMPRESAS EMISORAS PANAMA PANAMA PANAMA CNP GROUP S.A. PANAMA Co. S.A. INV. HONG KONG MALTA HOLD. BAHAMAS PANAMA S.A. PANAMA SRL LTDA. ISLA DE MAN BRASIL PANAMA ISLA DE MAN CHILE MEXICO PANAMA PANAMA PERU BVI PANAMA PANAMA PANAMA URUGUAY URUGUAY BRASIL


CHOLGUAN MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 PALENA SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 LONGAVI SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 PUELO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 PAINE SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00 SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. PANAMA 50,00 50,00 100,00 SOUTHERN SHIPMANAGEMENT LTDA CHILE 1,00 99,00 100,00 NORGISTICS (CHINA) LTD HONG KONG 100,00 100,00 CSAV GROUP AGENCIES LTD TAIWAN 100,00 100,00 LIBRA USA LLC EE.UU. 100,00 100,00 NORGISTIC LTDA BRASIL 40,00 20,00 40,00 100,00 TAMARIM PARTICIPACOES LTDA BRASIL 1,00 99,00 100,00 NAVIBRAS COMERCIAL MARITIMA E AFRETAMENTOS LTDA, BRASIL 99,99 0,01 100,00 NORASIA NORTH AMERICA LLC EE.UU. 100,00 100,00 SHINNING STAR SHIPPING PANAMA 100,00 100,00 ECHELON SHIPPING INC PANAMA 100,00 100,00 BELDEN SHIPPING PTE LTD SINGAPUR 100,00 100,00 BELDEN MANAGEMENT INC. PANAMA 100,00 100,00 YAKUMO SHIPPING INC. PANAMA 100,00 100,00 MATTEA SHIPPING INC. PANAMA 100,00 100,00 EMBLEM SHIPPING INC. PANAMA 100,00 100,00 TILBURY SHIPPING INC. PANAMA 100,00 100,00 CHARLOT SHIPPING INC PANAMA 100,00 100,00 EPSON SHIPPING INC PANAMA 100,00 100,00 MINARDI SHIPPING INC PANAMA 100,00 100,00 BELDEN CEMENT HOLDING INC. PANAMA 26,09 73,91 100,00 BELDEN SHIPHOLDING PTE LTD SINGAPORE 26,09 73,91 100,00 RIDGE HOLDING CO. LTD. ISLA DE MAN 50,00 50,00 100,00 PANTILE HOLDING CO. INC. ISLA DE MAN 50,00 50,00 100,00 MS AMAZONIA GERMANY 50,00 50,00 100,00 CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL 99,00 1,00 100,00 AGENCIAS GRUPO CSAV MEXICO 60,00 40,00 100,00 MS ADDA GERMANY 50,00 50,00 100,00 MS ALENA GERMANY 50,00 50,00 100,00 MS ARIZONA GERMANY 50,00 50,00 100,00 PRESTADORA DE SERVICIOS MEXICO 1,00 99,00 100,00 CYRILL NAVEGATION CO. LTD. ANTIGUA 100,00 100,00 CLEOPATRA NAVEGATION CO. LTD. ANTIGUA 100,00 100,00 CARMEN NAVEGATION CO. LTD. ANTI & BERMUDA 100,00 100,00 CHANTAL NAVEGATION CO. LTD. ANTI & BERMUDA 100,00 100,00 CRYSTAL NAVEGATION CO. LTD. ANTI & BERMUDA 100,00 100,00 CECILY NAVEGATION CO. LTD. ANTI & BERMUDA 100,00 100,00 CYNTHIA NAVEGATION CO. LTD. ANTI & BERMUDA 100,00 100,00

EMPRESAS TOLLO CORVINA CNP INVER WELLINGTON PICTON SEA GLOBAL CSAV GROUP NORASIA BELDEN BRUNSWICK WILLIAMS TORSKSEY MONTEMAR SOUTHERN TAMARIM TAMARIM RIDGE CIA LIBRA KEMPE PANTILE CSAV INVER. AG. GRUPO NAVIERA NAVIERA OTROS TOTALINVERSIONISTAS Co. S.A. Co. S.A. HOLDINGS SIONES HOLDING MARITIME LION COMMODITY AGENCIES LTD CTNR LINES CEMENT INVESTMENT INVEST URUGUAY MARITIMA SHIPMANAG. INTERNAC. PARTICIPAC. HOLDING NAVEGACAO HOLDING HOLDING NAVIERAS CSAV ARICA ANTOFAGASTA EMPRESAS EMISORAS PANAMA PANAMA PANAMA CNP GROUP S.A. PANAMA Co. S.A. INV. PANAMA HONG KONG MALTA HOLD. BAHAMAS PANAMA S.A. PANAMA SRL LTDA. ISLA DE MAN BRASIL PANAMA ISLA DE MAN CHILE MEXICO PANAMA PANAMA PERU BVI PANAMA PANAMA URUGUAY URUGUAY BRASIL


Proporción que Representa la Inversión en el Activo Total de la Matriz o Coligante

TOLLO SHIPPING CO.S.A.

PANAMA 22,85%

CORVINA SHIPPING CO.S.A.

PANAMA 15,51%

SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS

Y MARITIMAS S.A. (SAAM) CHILE 23,49% 6,14%

INVERSIONES PLAN FUTURO S.A.

PANAMA 13,48%

LOGISTICA INTEGRAL S.A.

(COSAN STGO) CHILE 0,00% 0,03%

ODFJELL & VAPORES S.A.

CHILE 0,39%

CSAV AGENCY LLC

EE.UU. 0,49%

COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACION

INTEROCEANICA S.A. (CCNI) CHILE 0,96%

CIA.SUD AMERICANA DE VAPORES

GMBH ALEMANIA 0,04%

INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A.

PANAMA 0,00%

CSAV GROUP (CHINA) LIMITED

CHINA 0,20%

NORGISTIC (CHINA) LIMITED

CHINA 0,09%

TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL .S.A.

CHILE 0,09% 47,51%

CSAV INVERSIONES NAVIERA S.A

CHILE 0,22%

INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA

LIMITADA. CHILE 13,70% 61,89%

INMOBILIARIA CARRIEL LTDA

CHILE 0,28%

PORTUARIA CORRAL S.A.

CHILE 0,00%

TERMINAL BARRANCAS S.A.

CHILE 0,06% 0,82%

TERMINAL CHINCHORRO S.A.

CHILE 0,02% 0,27%

TERMINAL EL COLORADO S.A.

CHILE 0,03% 0,38%

TERMINAL CALICHE S.A.

CHILE 0,01% 0,08%

TERMINAL RENCA S.A.

CHILE 0,01% 0,19%

TERMINAL LAS GOLONDRINAS S.A.

CHILE 0,01% 0,13%

SERVISA S.A.

CHILE 0,00% 0,83%

INMOBILIARIA BARON LTDA

CHILE 2,25% 10,11%

TERMINAL PEÑUELAS S.A

CHILE 0,03% 0,49%

CIA. DE SERVICIOS DE MOVILIZACION

(COSEM) LTDA. CHILE 0,06% 8,89%

SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES

S.A. ( SEPSA ) CHILE 0,02% 0,03%

EMPRESA DE SERVICIOS MARITIMOS

Y PORTUARIOS HUALPEN LTDA.CHILE 0,26%

SERVICIOS AEROPORTUARIOS

AEROSAN S.A. CHILE 0,16%

AEROSAN AIRPORT

SERVICES S.A.CHILE 0,80%

SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI

LTDA. CHILE 0,96%

SERVICIOS MARITIMOS PATILLOS S.A.

(SERMAPAT) CHILE 0,16%

CONSORCIO PORTUARIO ARICA SA

CHILE 0,20%

INMOBILIARIA TUMBES LTDA.

CHILE 0,29%

ORION SERVICIOS MERCANTILES

INTEGRADOS S.A. (ORION S.A.)CHILE 0,04%

INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A.

CHILE 0,05%

SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL

S.A. CHILE 6,03%

SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL

S.A. CHILE 2,54%

IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A.

CHILE 2,17%

ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A.

CHILE 1,30%

MUELLAJE I.T.I. S.A.

CHILE 0,00% 0,85%

MUELLAJE S.T.I. S.A.

CHILE 0,00% 0,07%

MUELLAJE S.V.T.I. S.A.

CHILE 0,00% 0,29%

MUELLAJE A.T.I.

CHILE 0,00% 0,27%

MUELLAJE ISLUGA S.A

CHILE 0,00% 0,27%

MUELLAJE DEL LOA

CHILE 0,25%

MUELLAJE ROLAND S.A

CHILE 0,18%

MUELLAJE DEL MAIPO S.A

CHILE 2,23%

CARGO PARK S.A.

CHILE 2,15%

SAAM INTERNACIONAL S.A.

CHILE 18,61% 0,38%

EMPRESAS INVERSIONISTAS C.S.A.V. S.A.A.M. S.AUSTRAL GLOBAL INVERSIONES REENWOOD AGUNSA AEROSAN HABS ALARIA I.T.I. A.T.I S.T.I. S.V.T.I. MISTI SAAM TRANSB. IMPSA COSEM TRAMARSA SERV. MAR. SAAM S.A. S.A. Ltda INVERS. SAN MARCOS INVESMENT S.A. AIRPORT BURGO S.A. S.A. S.A S.A. S.A. S.A. INTER. AUSTRAL S.A. S.A. SA PORTUARIOS REMOLQUESEMPRESAS EMISORAS S.A INC SERVICES SA S.A. S.A. BROOM MARSUD SA DE C.V


TOLLO SHIPPING CO.S.A.

PANAMA 22,85%

CORVINA SHIPPING CO.S.A.

PANAMA 15,51%

SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS

Y MARITIMAS S.A. (SAAM) CHILE 23,49% 6,14%

INVERSIONES PLAN FUTURO S.A.

PANAMA 13,48%

LOGISTICA INTEGRAL S.A.

(COSAN STGO) CHILE 0,00% 0,03%

ODFJELL & VAPORES S.A.

CHILE 0,39%

CSAV AGENCY LLC

EE.UU. 0,49%

COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACION

INTEROCEANICA S.A. (CCNI) CHILE 0,96%

CIA.SUD AMERICANA DE VAPORES

GMBH ALEMANIA 0,04%

INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A.

PANAMA 0,00%

CSAV GROUP (CHINA) LIMITED

CHINA 0,20%

NORGISTIC (CHINA) LIMITED

CHINA 0,09%

TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL .S.A.

CHILE 0,09% 47,51%

CSAV INVERSIONES NAVIERA S.A

CHILE 0,22%

INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA

LIMITADA. CHILE 13,70% 61,89%

INMOBILIARIA CARRIEL LTDA

CHILE 0,28%

PORTUARIA CORRAL S.A.

CHILE 0,00%

TERMINAL BARRANCAS S.A.

CHILE 0,06% 0,82%

TERMINAL CHINCHORRO S.A.

CHILE 0,02% 0,27%

TERMINAL EL COLORADO S.A.

CHILE 0,03% 0,38%

TERMINAL CALICHE S.A.

CHILE 0,01% 0,08%

TERMINAL RENCA S.A.

CHILE 0,01% 0,19%

TERMINAL LAS GOLONDRINAS S.A.

CHILE 0,01% 0,13%

SERVISA S.A.

CHILE 0,00% 0,83%

INMOBILIARIA BARON LTDA

CHILE 2,25% 10,11%

TERMINAL PEÑUELAS S.A

CHILE 0,03% 0,49%

CIA. DE SERVICIOS DE MOVILIZACION

(COSEM) LTDA. CHILE 0,06% 8,89%

SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES

S.A. ( SEPSA ) CHILE 0,02% 0,03%

EMPRESA DE SERVICIOS MARITIMOS

Y PORTUARIOS HUALPEN LTDA.CHILE 0,26%

SERVICIOS AEROPORTUARIOS

AEROSAN S.A. CHILE 0,16%

AEROSAN AIRPORT

SERVICES S.A.CHILE 0,80%

SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI

LTDA. CHILE 0,96%

SERVICIOS MARITIMOS PATILLOS S.A.

(SERMAPAT) CHILE 0,16%

CONSORCIO PORTUARIO ARICA SA

CHILE 0,20%

INMOBILIARIA TUMBES LTDA.

CHILE 0,29%

ORION SERVICIOS MERCANTILES

INTEGRADOS S.A. (ORION S.A.)CHILE 0,04%

INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A.

CHILE 0,05%

SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL

S.A. CHILE 6,03%

SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL

S.A. CHILE 2,54%

IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A.

CHILE 2,17%

ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A.

CHILE 1,30%

MUELLAJE I.T.I. S.A.

CHILE 0,00% 0,85%

MUELLAJE S.T.I. S.A.

CHILE 0,00% 0,07%

MUELLAJE S.V.T.I. S.A.

CHILE 0,00% 0,29%

MUELLAJE A.T.I.

CHILE 0,00% 0,27%

MUELLAJE ISLUGA S.A

CHILE 0,00% 0,27%

MUELLAJE DEL LOA

CHILE 0,25%

MUELLAJE ROLAND S.A

CHILE 0,18%

MUELLAJE DEL MAIPO S.A

CHILE 2,23%

CARGO PARK S.A.

CHILE 2,15%

SAAM INTERNACIONAL S.A.

CHILE 18,61% 0,38%

AGENCIAS UNIVERSALES S.A.

CHILE 5,26%

AQUASAAM S.A.

CHILE 0,10% 0,15%

TRANSPORTES FLUVIALES

CORRAL S.A. CHILE 0,29%

TRANSBORDADORA AUSTRAL

BROOM S.A. CHILE 0,85%

SAAM EXTRAPORTUARIOS S.A.

CHILE 0,41% 0,61%

SERVICIOS DE AVIACION LTDA.

(SERVIAIR LTDA.) CHILE 0,00% 0,07%

INVERSIONES ALARIA S.A.

PANAMA 1,31% 39,55%

INVERSIONES HABSBURGO S.A.

PANAMA 0,04% 59,54%

SERVICIOS DE AVIACION S.A

CHILE 0,57%

SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V.

MEXICO 0,08%

SAAM REMOLQUES S.A. DE C.V.

MEXICO 8,92%

SAAM CONTENEDORES S.A

CHILE 0,59% 0,03%

RECURSOS PORTUARIOS S.A. DE C.V.

MEXICO 0,11% 0,01%

SAAM GUATEMALA S.A.

GUATEMALA 0,00%

SERVICIO ADMINISTRACION SAN MARCOS S.A

CHILE 0,02%

TOLKEYEN PATAGONIA TURISMO S.A.

CHILE 20,56%

EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A.

CHILE 22,27% 0,22%

CIA. NAVIERA RIO BLANCO S.A.

CHILE 77,63%

SCL TERMINAL AEREO STGO S.A.

CHILE 7,91%

MBJ AIRPORTS LIMITED

JAMAICA 3,29%

CPT AGENCIA MARITIMA S.A.

CHILE 11,24%

TERMINAL DE PASAJEROS VALPARAISO S.A.

CHILE 0,79%

INVERSIONES MARITIMAS UNIVERSALES S.A.

(IMUSA) CHILE 13,64%

TERMINALES Y SERVICIOS DE

CONTENEDORES S.A. CHILE 2,24%

MARSUD ARMAZENS GERAIS LTDA

BRASIL 14,27%

FLORIDA TERMINAL INTERNACIONAL

EE.UU. 2,67%

INMOBILIARIA LA DIVISA S.A.

CHILE 1,74%

RECURSOS PORTUARIOS Y ESTIBAS LTDA.

CHILE 0,00%

PETROMAR S.A.

CHILE 0,06%

PORTUARIA PATACHE S.A.

CHILE 0,06%

MODAL TRADE S.A.

CHILE 0,10%

TRANSUNIVERSAL ESTIBAS S.A.

CHILE 0,00%

EL LITORAL SERVICIOS PORTUARIOS S.A.

CHILE 0,00%

ELEQUIP S.A.

COLOMBIA 6,04%

EQUIMAC S.A.

COLOMBIA 2,26%

EQUIYARD S.A.

COLOMBIA 1,27%

INVERSIONES MISTI S.A.

PERU 0,09% 13,25%

ECUAESTIBAS S.A.

ECUADOR 11,71%

RILUC S.A.

URUGUAY 4,49%

SAAM BRASIL S.A.

BRASIL 2,72%

MARSUD LTDA.

BRASIL 0,91%

KIOS S.A.

URUGUAY 0,90%

GIRALDIR S.A.

URUGUAY 1,55%

TRAMARSA S.A.

PERU 77,09%

AEROSAN PERU S.A.

PERU 0,75% 0,03%

CONSTRUCCIONES MODULARES S.A.

PERU 4,47% 0,89%

NEGOCIACION MARITIMA PERUANA S.A

PERU 0,64%

GERTIL S.A

URUGUAY 95,51% 4,48%

COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A.

ARGENTINA 0,59%

EMPRESAS INVERSIONISTAS C.S.A.V. S.A.A.M. S.AUSTRAL GLOBAL INVERSIONES REENWOOD AGUNSA AEROSAN HABS ALARIA I.T.I. A.T.I S.T.I. S.V.T.I. MISTI SAAM TRANSB. IMPSA COSEM TRAMARSA SERV. MAR. SAAM S.A. S.A. Ltda INVERS. SAN MARCOS INVESMENT S.A. AIRPORT BURGO S.A. S.A. S.A S.A. S.A. S.A. INTER. AUSTRAL S.A. S.A. SA PORTUARIOS REMOLQUESEMPRESAS EMISORAS S.A INC SERVICES SA S.A. S.A. BROOM MARSUD SA DE C.V


CORVINA SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,01% TOLLO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,02% INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA 0,03% INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA 0,00% MAULE SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,03% MALLECO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,02% LENNOX OCEAN SHIPPING CO.S.A. PANAMA 0,46% RAHUE INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 3,79% WILLIAMS INVESTMENTS CO. S.A. PANAMA 0,74% BRUNSWICK INVESTMENT CO. INC. BAHAMAS 2,26% ODFJELL & VAPORES (O&V) LTD. BERMUDAS 0,15% CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. PANAMA 2,46% CNP HOLDINGS S.A. PANAMA 5,37% PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A ISLAS MARSHALL 0,74% PACIFIC RIDER SHIPPING CO. S.A ISLAS MARSHALL 0,98% PICTON MARITIME CO.S.A. PANAMA 3,64% SEA LION SHIPPING CO.S.A. PANAMA 5,01% LANCO INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 0,16% DBCN CORPORATION PANAMA 0,00% GLOBAL COMMODITY INVESTMENT INC. PANAMA 0,01% BUREO SHIPPING CO. S.A. MARSHALL ISLANDS 0,00% INVERSIONES CNP S.A. PERU 0,00% 1,98% CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU 45,81% BELDEN CEMENT HOLDING INC. PANAMA 79,03% BELDEN SHIPHOLDING LTD SINGAPORE 10,44% TIOGA FRUIT TERMINAL INC EE.UU. 8,67% DRY BULK HANDY HOLDING INC. MONACO 0,18% FIVE CONTINENTS NAVIGATION S. A. PANAMA 0,00% AGENCIAS GROUP CSAV S.A MEXICO 3,61%CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL BRASIL 3,01%KEMPE HOLDING LIMITED PANAMA 0,83% CHOAPA SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 11,95% LIMARI SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 7,50% BELDEN SHIPPING PTE LTD SINGAPUR 0,00% BELDEN MANAGEMENT INC. PANAMA 0,00%

EMPRESAS INVERSIONISTAS TOLLO CORVINA PICTON SEA GLOBAL CNP KEMPE INVER WILLIAMS BELDEN BELDEN BRUNSWICK TAMARIM TAMARIM MONTEMAR WELLINGTON CSAV AGENCY CSAV Co. S.A. Co. S.A. Co. S.A. LION INVERS HOLDING HOLDING SIONES INVEST. CEMENT SHIPHOLD INVEST PARTICIPA INTERNAC. MARITIMA SA HOLDING LLC INVERS.EMPRESAS EMISORAS Co. S.A. PANAMA LIMITED CNP HOLDING SINGAPORE BAHAMAS COES URUGUAY URUGUAY GROUP SA EE.UU. NAVIERAS


YAKUMO SHIPPING INC. PANAMA 0,00% ECHELON SHIPPING INC. PANAMA 0,00% MATTEA SHIPPING INC. PANAMA 32,64% EMBLEM SHIPPING INC. PANAMA 1,99% BELDEN VOSS PTE SINGAPORE 6,26% PANTILE HOLDING ISLA DE MAN 0,00% RIDGE HOLDING ISLA DE MAN 0,00% MS ALENA ALEMANIA 3,81% MS AMAZONIA ALEMANIA 3,16% MS ADDA ALEMANIA 2,58% MS ARIZONA ALEMANIA 2,43% WELLINGTON HOLDING GROUP ISLAS VIRGENES 25,51% MONTEMAR MARITIMA S.A URUGUAY 55,87% TAMARIM INTERNACIONAL URUGUAY 6,73% COMPAÑÍA LIBRA DE NAVEGACAO BRASIL 15,88% 1,02% TAMARIM PARTICIPACOES LTDA BRASIL 100,00% VOGTH MAGUIRE SHIPPING INGLATERRA 0,87% CSAV INDIA I.B.O INDIA 1,78% SOUTH TRADE SHIPPING CO.INC. MARSHALL ISLANDS 20,71% NORTH TRADE SHIPPING CO. INC. MARSHALL ISLANDS 22,08% SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. PANAMA 0,02% SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. CHILE 0,00% NORASIA CONTAINERS LINE LTD MALTA 0,00% 0,00% NORASIA SHIPPING SERVICES CANADA 0,50% NORGISTICS (CHINA) LTD CHINA 0,00% NORASIA SERVICES (HKG) LTD. HONG KONG 0,00% NORASIA SHIPPING AGENCIES LTD. HONG KONG 3,61% CSAV GROUP AGENCY INDIA 0,00% 2,87% MARITIME SHIPPING TRADING INC. MARSHALL ISLANDS 2,39% MARITIME SHIPPING TRADING INC. PANAMA 1,38% CSAV GROUP AGENCIES LTD ENGLAND 0,40% TORSKEY S.A URUGUAY 0,00%

EMPRESAS INVERSIONISTAS TOLLO CORVINA PICTON SEA GLOBAL CNP KEMPE INVER WILLIAMS BELDEN BELDEN BRUNSWICK TAMARIM TAMARIM MONTEMAR WELLINGTON CSAV AGENCY CSAV Co. S.A. Co. S.A. Co. S.A. LION INVERS HOLDING HOLDING SIONES INVEST. CEMENT SHIPHOLD INVEST PARTICIPA INTERNAC. MARITIMA SA HOLDING LLC INVERS.EMPRESAS EMISORAS Co. S.A. PANAMA LIMITED CNP HOLDING SINGAPORE BAHAMAS COES URUGUAY URUGUAY GROUP SA EE.UU. NAVIERAS


Con excepción de los Estados Financieros y sus correspondientes notas, la demás información contenida en la presente Memoria no ha sido auditada.

Estados Financieros ConsolidadosAl 31 de Diciembre de 2005


BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS 2005 2004 ACTIVOS

ACTIVO CIRCULANTEDisponible 48.818 45.077Depósitos a plazo 595.244 455.257Valores negociables (neto) 9.132 64.644Deudores por venta (neto) 171.347 244.763Documentos por cobrar (neto) 27.022 6.704Deudores varios (neto) 40.473 35.343Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas 16.515 13.796Existencias (neto) 9.044 7.238Impuestos por recuperar 11.673 11.442Gastos pagados por anticipado 166.288 118.460Impuestos diferidos 8.445 5.863Otros activos circulantes 28.963 15.379Total Activos Circulantes 1.132.964 1.023.966

ACTIVO FIJO Terrenos 48.505 43.256Construcciones y obras de infraestructura 73.480 55.893Maquinarias y equipos 288.857 313.635Otros activos fijos 43.063 17.284Depreciación (181.819) (184.805)Total Activos Fijos 272.086 245.263

OTROS ACTIVOS Inversiones en empresas relacionadas 131.715 98.967Inversiones en otras sociedades 30.432 15.200Menor valor de inversiones 12.211 13.177Mayor valor de inversiones (3.443) (4.031)Deudores a largo plazo 21.965 17.729Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas largo plazo 12.182 5.672Intangibles 85.120 81.853Amortización (37.051) (33.452)Otros 152.097 144.538Total Otros Activos 405.228 339.653

TOTAL ACTIVOS 1.810.278 1.608.882

Al 31 de Diciembre de

MUS$ MUS$

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 33 forman parte integral de estos estados financieros


Al 31 de Diciembre de 2005 2004 MUS$ MUS$

PASIVO CIRCULANTEObligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo 633 1.986Obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo – porción corto plazo 8.685 13.580Obligaciones con el público – porción corto plazo (bonos) 1.077 954Obligaciones largo plazo con vencimiento dentro de un año 1.552 6Dividendos por pagar 3.844 6.723Cuentas por pagar 319.636 315.556Documentos por pagar 1.759 125Acreedores varios 9.144 2.178Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 9.047 17.488Provisiones 51.005 40.892Retenciones 5.214 3.759Impuesto a la renta 10.417 10.740Ingresos percibidos por adelantado 168.820 101.122Otros pasivos circulantes 3.461 754Total Pasivos Circulantes 594.294 515.863

PASIVO A LARGO PLAZO Obligaciones con bancos e instituciones financieras 248.204 239.528Obligaciones con el público largo plazo (bonos) 68.392 60.582Acreedores varios largo plazo 3.014 802Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo 800 1.719Provisiones largo plazo 22.949 20.106Impuestos diferidos a largo plazo 3.445 2.750Otros pasivos a largo plazo 13.849 625Total Pasivos a Largo Plazo 360.653 326.112Interés Minoritario 28.317 20.511PATRIMONIO Capital pagado 170.000 170.000Otras reservas 22.677 6.643Utilidades retenidas 634.337 569.753Reservas futuros dividendos 28.347 28.347Utilidades acumuladas 505.061 360.438Utilidad (pérdida) del ejercicio 132.303 207.124Dividendos provisorios (31.374) (25.793)Déficit acumulado período de desarrollo (363)Total Patrimonio 827.014 746.396

TOTAL PASIVOS 1.810.278 1.608.882


PASIVOS Y PATRIMONIO


ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS Por los años terminados al 31 de diciembre de 2005 2004 MUS$ MUS$ Ingresos de explotación 3.894.961 2.685.886Costos de explotación (3.366.506) (2.290.414)Margen de explotación 528.455 395.472Gastos de administración y ventas (363.878) (255.365)Resultado de explotación 164.577 140.107 Ingresos financieros 22.221 11.542Utilidad inversiones empresas relacionadas 26.571 55.621Otros ingresos fuera de la explotación 19.846 78.859Pérdida por inversión en empresas relacionadas (2.829) (193)Amortización menor valor de inversiones (1.018) (2.580)Gastos financieros (35.223) (30.380)Otros egresos fuera de la explotación (14.020) (27.502)Corrección monetaria (132) 241Diferencias de cambio (13.201) 3.188 Resultado fuera de explotación 2.215 88.796 Resultado antes del impuesto a la renta e ítems extraordinarios 166.792 228.903Impuesto a la renta (21.458) (14.882)Utilidad (pérdida) antes de interés minoritario 145.334 214.021Interés minoritario (13.617) (8.348)Utilidad (pérdida) líquida 131.717 205.673Amortización mayor valor de inversiones 586 1.451 Utilidad (Pérdida) del Ejercicio 132.303 207.124



ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (Indirecto)

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2005 2004 MUS$ MUS$

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Utilidad (Pérdida) del ejercicio 132.303 207.124(Utilidad) Pérdida en ventas de activos fijos (4.076) (9.315)(Utilidad) en ventas de inversiones (49.232)Pérdida en venta de inversiones 76 2.563(Utilidad) Pérdida en ventas de otros activos 35 (11.966)

Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivoDepreciación del ejercicio 26.053 33.807Amortización de intangibles 3.603 3.470Castigos y provisiones 7.126 4.542Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (26.571) (55.621)Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 2.829 193Amortización Menor Valor de Inversiones 1.018 2.580Amortización Mayor Valor de Inversiones (586) (1.451)Corrección monetaria neta 132 (241)Diferencia de cambio neto 13.201 (3.188)Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (3.917) (2.280)Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 30.100 29.132

Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo Deudores por venta 58.880 (74.187)Existencias (204) (1.462)Otros activos (105.265) (1.265)

Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivoCuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación 87.545 139.063Intereses por pagar (4.317) (6.398)Impuesto a la renta por pagar (neto) (3.303) 10.811Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación 2.080 (2.364)I.V.A. y otros similares por pagar (neto) 3.387 3.933Utilidad (Pérdida) del interés minoritario 13.617 8.348Flujo Neto Originado Por Actividades De Operación 233.746 226.596

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTOColocación de acciones de pago 900 1.201Obtención de préstamos 39.518 32.486Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas 688Otras fuentes de financiamiento 262 Pago de dividendos (78.200) (34.396)Repartos de capital (2.940)Pago de préstamos (25.849) (60.090)Pago de préstamos documentados de empresas relacionadas (4.232) (3.625)Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (9)Otros desembolsos por financiamiento (30) Flujo Neto Originado por (Utilización en) actividades de financiamiento (67.631) (66.685)



ESTADOS CONSOLIDADES DE FLUJOS DE EFECTIVO (Indirecto)

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2005 2004 MUS$ MUS$ FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓNVentas de activo fijo 6.954 49.402Ventas de inversiones permanentes 154.053Ventas de otras inversiones 37.500 128.220Recaudación de préstamos documentados a empresas relacionadas 4.727 862Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas 6.159 Otros ingresos de inversión 33.231 5Incorporación de activos fijos (39.726) (53.875)Pago de intereses capitalizados (209) Inversiones permanentes (15.258) (8.333)Inversiones en instrumentos financieros (9.450)Préstamos documentados a empresas relacionadas (30.637) Otros préstamos a empresas relacionadas (11.498) Otros desembolsos de inversión (48.852) (81.119)

Flujo Neto Originados por Actividades de Inversión (57.609) 179.765

Flujo neto total del período 108.506 339.676Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente (4.002) (3.047)Variación neta del efectivo y efectivo equivalente 104.504 336.629Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 557.543 219.422Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 662.047 556.051



NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS(En miles de dólares estadounidenses)Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2005 y 2004

1. - Inscripción en el Registro de Valores.

La Compañía matriz, Rut 90.160.000-7, es una sociedad anónima abierta, cuyo capital autorizado, suscrito y pagado asciende a MUS$ 170.000, representado por 735.844.521 acciones sin valor nominal distribuidas entre 3.588 accionistas. La Compañía matriz está inscrita en el Registro de Valores bajo el número 76 y se encuentra sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros. La filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. incluye en sus estados financieros consolidados a Iquique Terminal Interna-cional S.A. inscrita en el Registro de Valores bajo el número 714.

2. - Criterios Contables Aplicados.

a) Período contable

Los presentes estados financieros consolidados cubren el período de doce meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2005 y se presentan comparados con igual período del año 2004.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primando estas últimas en caso de existir discrepancias.

c) Bases de presentación

Para efectos comparativos, se han efectuado reclasificaciones menores a los estados financieros de diciembre de 2004.

d) Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de la Sociedad matriz y sus filiales, eliminándose las transacciones significativas efectuadas entre empresas consolidadas. Además se reconoce la participación de los inversionistas minoritarios, presentada como interés minoritario.

e) Corrección monetaria

A contar del 01 de enero de 1984, la Compañía matriz fue autorizada para llevar su contabilidad en dólares estadounidenses, por lo que no se aplican las normas de corrección monetaria.

Los estados financieros de algunas filiales nacionales que llevan su contabilidad en pesos chilenos, están sujetos a las normas de co-rrección monetaria, por lo que estos se ajustaron en un 3,6 % en 2005 y en un 2,5 % en el período anterior.


f) Bases de conversión

Las operaciones realizadas en moneda distinta del dólar son controladas en su moneda de origen y expresadas en dólares estadouniden-ses al tipo de cambio vigente a la fecha de la respectiva transacción. Al cierre de los estados financieros, los saldos derivados de estas transacciones son expresados en dólares estadounidenses según el tipo de cambio de cada moneda vigente a esa fecha, y las diferencias en los tipos de cambio generadas entre ambas fechas son registradas en resultados con cargo o abono a la cuenta diferencias de cambio, con excepción de las cuentas de activo fijo, patrimonio y resultados, que son valorizadas en dólar de acuerdo al tipo de cambio de cada moneda vigente a la fecha de cada transacción.

Con excepción de Empresa de Transporte Sudamericana Austral Ltda. y Odfjell y Vapores S.A. que presentan sus estados financieros en dólares estadounidenses, las filiales nacionales directas presentan sus estados financieros en pesos chilenos. Dichos estados son reexpresados en dólares de acuerdo al tipo de cambio vigente al cierre de los estados financieros, el que alcanzó a $ 512,50 al 31 de diciembre de 2005 ($ 557,40 en 2004).

Las filiales extranjeras directas presentan sus estados financieros en dólares estadounidenses, a excepción de Compañía Sud Americana de Vapores GmbH República Alemana que los presenta en euros, los cuales son reexpresados a dólares, de acuerdo al tipo de cambio del euro vigente al cierre de los estados financieros, el que alcanzó a EUR 0,8456 por dólar estadounidense al 31 de diciembre de 2005 (EUR 0,7333 en 2004). Los estados financieros de filiales extranjeras indirectas que llevan su contabilidad en una moneda distinta al dólar, son reexpresados en dólares estadounidenses al tipo de cambio de cierre.

g) Valores negociables y depósitos a plazo

Los depósitos a plazo se presentan a su valor de inversión más intereses devengados.

Los depósitos entregados en garantía se encuentran clasificados en el rubro Otros activos circulantes.

Las inversiones en bonos se contabilizan al menor valor entre la cotización de mercado y el costo histórico de la inversión.

h) Existencias

Las existencias se encuentran valorizadas al costo de adquisición y, los valores resultantes, no exceden al de realización.

i) Estimación de deudores incobrables

Se mantienen constituidas provisiones por cuentas por cobrar eventualmente incobrables, determinadas en base a la antigüedad de éstas y una evaluación de los casos.

j) Activos fijos

Los activos fijos se presentan valorizados a su costo de adquisición. Los bienes adquiridos bajo la modalidad de leasing financiero son registrados en el activo fijo al valor presente del contrato.

k) Depreciación activo fijo

Esta ha sido calculada a base del método lineal y de acuerdo a la vida útil estimada de los bienes.

l) Intangibles

Corresponden a derechos de tráficos y concesiones portuarias valorizados al costo de adquisición que son amortizados en el período de vigencia y/o en el período de recupero de la inversión de tales derechos y concesiones.


m) Inversiones empresas relacionadas

Las inversiones en empresas relacionadas, tanto chilenas como extranjeras que tienen el carácter de permanentes, se valorizan de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional para aquellas inversiones adquiridas con anterioridad al 1 de enero de 2004, y de acuerdo al método Valor Patrimonial para las adquiridas con posterioridad a esta fecha, según las normas establecidas en los Boletines Técnicos No. 64 y 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Las inversiones en filiales nacionales, que llevan su contabilidad en pesos chilenos son controladas en dicha moneda y expresadas en dólares estadounidenses al cierre del período y las diferencias de valorización, no provenientes de resultados, se ajustan a la cuenta Otras Reservas.

Los resultados no realizados entre partes relacionadas son eliminados y se reconocen en resultados en la medida que se realicen.

Las inversiones en empresas que están en período de desarrollo, se registran por el método del valor patrimonial proporcional, recono-ciéndose el déficit acumulado directamente en el patrimonio.

n) Mayor y menor valor de inversiones

Los Mayores y Menores valores resultantes de éstas son controlados en la misma moneda de la inversión y son amortizados con abono o cargo a resultado considerando el período de recupero de la inversión (entre 10 y 20 años).

o) Operaciones con pacto de retroventa

Los instrumentos financieros adquiridos con pacto de retroventa y/o retrocompra se presentan al valor de adquisición más la diferencia devengada entre el precio de adquisición y el precio de venta pactado, y se clasifican bajo el rubro Otros Activos Circulantes.

p) Obligaciones con el público

La obligación por emisión de bonos se presenta en el pasivo al valor par de los bonos suscritos. La diferencia entre los valores par y de colocación y los costos asociados a dicha colocación y a su respectivo encaje, se difieren y amortizan en el plazo de financiamiento para reconocer el interés real originado en la transacción, los que se presentan bajo Otros Activos - Otros.

q) Impuesto a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se debita a resultados considerando la renta líquida imponible determinada para efectos tributarios.

Los efectos de impuestos diferidos originados por las diferencias temporarias existentes entre el balance financiero y el balance tri-butario, se registran considerando la tasa de impuesto que estará vigente a la fecha estimada de reverso, conforme a lo establecido en el Boletín Técnico No. 60 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los efectos derivados de los impuestos existentes a la fecha de implementación del referido boletín técnico y no reconocidas anteriormente, se reconocen en resultados sólo a medida que las dife-rencias temporales se reversen.

r) Indemnización por años de servicios

Se han constituido las provisiones para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este beneficio utilizando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, de acuerdo al Boletín Técnico No. 8 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Para estos efectos se consideró una tasa de descuento del 6% anual y un promedio de permanencia del personal de 15 años.


s) Ingresos de la explotación

Para determinar los resultados operacionales, la Compañía utiliza el método del viaje terminado. Los ingresos y gastos de los viajes en curso al cierre del período se difieren en la cuenta Ingresos anticipados y Gastos pagados por anticipado, según corresponda, y las eventuales pérdidas que se estima se podrían generar se provisionan con cargo a resultados.

La Compañía ha efectuado transacciones no monetarias asociadas a intercambio de espacios de naves, las cuales han sido valorizados utilizando tarifas similares para ventas de espacios equivalentes. Los montos asociados a dicho intercambio ascienden a MUS$ 264.150 en el 2005 (MUS$ 209.250 en el 2004), los cuales se presentan netos de sus costos dentro del rubro costos de explotación del estado de resultado. Dichas transacciones no tuvieron efecto neto en resultado.

t) Contratos de derivados

Se mantienen contratos forward y opciones que operan como seguro de cambio de moneda y tasa de interés, los que se han ajustado al valor justo determinado al cierre de cada período.

El resultado de estos instrumentos se registra de acuerdo al desarrollo de la cobertura.

Además, se mantienen contratos de cobertura de compra de combustible (swap y cap) para cubrir el riesgo de variación de precio de los combustibles.

Adicionalmente, se mantienen opciones consideradas como contratos de inversión, las cuales son valorizadas a su valor justo. La variación experimentada por este valor es reconocida en los resultados del período.

Estas opciones se reconocen y se clasifican en los estados financieros de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

u) Software computacional

Los software que forman parte del activo fijo fueron adquiridos como paquetes computacionales y son amortizados con cargo a resultado en 3 y 4 años según corresponda.

v) Gastos de investigación y desarrollo

Los gastos por este concepto se cargan a resultados cuando se incurre en ellos.

w) Estado de flujo de efectivo

Para efectos de la preparación del estado de flujo de efectivo de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y en la Circular No. 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, se ha considerado como efectivo equivalente, aquellas inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija, depósitos a plazos y bonos, cuyo vencimiento será en un plazo no superior a tres meses, y las inversiones en pactos de retrocompra clasificados en Otros activos circulantes.

Se incluyen bajo el rubro “Flujo originado por actividades de la operación” aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro, in-tereses pagados, ingresos financieros percibidos, dividendos percibidos y todos aquellos que no están definidos como de inversión o financiamiento.

x) Ingresos diferidos

La utilidad generada en la venta de naves para las cuales se ha comprometido un contrato de fletamento, incluidas en los rubros Ingre-sos percibidos por adelantado y Otros pasivos de largo plazo, se difiere y reconoce en resultados durante el período del contrato y en proporción al gasto incurrido en el fletamento.


y) Nota cuadro de Sociedades Incluidas en la Consolidación

Al 31 de diciembre de 2004 la sociedad Southern Shipmanagement (Chile) Ltda., consolidaba directamente en Compañía Sudamericana de Vapores. A partir del año 2005 esta sociedad es consolidada en la filial Corvina Shipping CO. S.A.

Sociedades incluidas en la consolidación

RUT Nombre Sociedad Porcentaje de Participación 31/12/2005 31/12/2004 Directo Indirecto Total Total0-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. Y SUS FILIALES 99,9990 0,0010 100,0000 100,00000-E INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. 99,0000 1,0000 100,0000 100,00000-E CSAV AGENCY. LLC. Y SU FILIAL 99,7900 0,2100 100,0000 100,000089602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. Y SUS FILIALES 99,0000 1,0000 100,0000 100,000092048000-4 SUDAMERICANA. AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. Y SUS FILIALES 99,9995 0,0005 100,0000 100,000096840950-6 ODFJELL Y VAPORES S.A. 51,0000 0,0000 51,0000 51,00000-E INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. 99,9970 0,0030 100,0000 100,00000-E COMPAÑIA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH 100,0000 0,0000 100,0000 100,00000-E CORVINA SHIPPING CO. S.A. Y SUS FILIALES 99,9980 0,0020 100,0000 100,000087987300-2 SOUTHERN SHIPMANAGEMENT LTDA. (NOTA 2Y) 0,0000 0,0000 0,0000 50,50000-E SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 0,0000 56,5050 56,5050 56,50500-E NORTH TRADE SHIPPING CO. INC. 0,0000 56,5050 56,5050 56,50500-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING COMPANY LIMITED 100,0000 0,0000 100,0000 100,00000-E NORGISTIC (CHINA) LIMITED 100,0000 0,0000 100,0000 100,000099588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. 99,9930 0,0070 100,0000 0,0000

3. – Cambios Contables

No existen cambios contables con respecto al ejercicio anterior que puedan afectar significativamente la interpretación de los Estados Financieros.

4. - Valores Negociables.

Instrumentos Valor Contable 31/12/2005 31/12/2004Bonos Banco Central de Chile 51.063Bonos del Tesoro Americano 42 Bonos Corporativos 13.514Bonos Celulosa Arauco S.A. 38 Bonos Enersis S.A. 9.052 Otros 67Total Valores Negociables 9.132 64.644


5. - Deudores de Corto y Largo Plazo.

CIRCULANTES RUBRO Hasta 90 días Mas de 90 hasta 1 año Subtotal Total Circulante(neto) Largo Plazo 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004Deudores por Ventas 179.146 251.723 5.787 6.960 184.933 171.347 244.763 Est.deud.incobrables 13.586 Doctos. por cobrar 27.057 7.147 124 443 27.181 27.022 6.704 Est.deud.incobrables 159 Deudores varios 40.736 36.960 1.679 1.617 42.415 40.473 35.343 21.965 17.729Est.deud.incobrables 1.942 Total deudores largo plazo 21.965 17.729

6. - Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas.

Los saldos con empresas relacionadas incluyen:

Corto plazo.

Las transacciones con empresas relacionadas del corto plazo se relacionan con operaciones del giro y son efectuadas en condiciones de mercado en cuanto a precio y condiciones de pago.

Largo plazo.

1) La cuenta por cobrar a Five Continents Navegation S.A. corresponde a un préstamo otorgado por la filial Corvina Shipping Co. S.A. con tasa del 4,52% anual, con amortización trimestral de capital e intereses y con vencimiento el 31 de diciembre de 2006.

En enero del 2001 Jaco Invest AS, LCI Shipholding Inc. y la filial Williams Investment Co. Inc. acordaron financiar en partes iguales a Belden Cement Holding Inc. la cantidad de MUS$ 8.001 con una tasa de interés del 6% anual, con amortizaciones mensuales de interés y sin fecha de vencimiento. A raíz de lo cual se generó la cuenta por cobrar ascendente al año 2004 a MUS$ 2.843, la cual fue cancelada durante el año 2005.

En diciembre del 2003 Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. y la Sociedad de Inversiones Portuarias Limitada acordaron otorgar crédito en partes iguales a Inmobiliaria Tumbes Limitada sin intereses y sin plazo definido de devolución, razón por la cual se originó la cuenta por cobrar.

La cuenta por cobrar a Odfjell & Vapores Ltd. (Bermudas) corresponde a un financiamiento otorgado por la filial Tollo Shipping CO. para la compra de la M/N Bow Condor.

Peter Dohle Schiffahrts KG y la filial Corvina Shipping Co. Limited acordaron otorgar un financiamiento en partes iguales por un total de MUS$ 11.496 a Kempe Holding Co. Limited sin intereses y sin plazo definido de devolución para el proyecto de construcción de naves, razón por la cual se generó la cuenta por cobrar.

2) Los saldos de las cuentas por pagar corresponden a créditos otorgados a la filial Odfjell y Vapores S.A. (Chile) por la compra de las naves Bow Andes y Bow Pacífico adquiridas a la empresa Odfjell & Vapores Ltd.(Bermudas), los que se pagan en cuotas semestrales y devengan un interés del 7,5% anual.


Además, se incluyen indemnizaciones por años de servicios de ex-empleados de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. que fueron traspasados a San Antonio Terminal Internacional S.A. y San Vicente Terminal Internacional S.A., a los cuales se les mantuvo dicho beneficio a todo evento, según acuerdo formal con el trabajador.

Finalmente el saldo por pagar a Transportes Fluviales Corral S.A. corresponde a un préstamo otorgado a Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A., con el objeto que se realicen inversiones en empresas relacionadas. Este préstamo no incluye pago de intereses ni se ha establecido su fecha de vencimiento.

Documentos y Cuentas Por Cobrar Entidades Relacionadas.

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/200494058000-5 AEROSAN S.A. 508 3 96566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 220 105 99511240-K ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 35 0-E BELDEN CEMENT HOLDING INC. 2.8430-E CHOAPA SHIPPING LTD. 552 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCÉANICA S.A. 2.096 4.528 0-E CSAV GROUP AGENCIES (UK) LIMITED 6.977 6.292 0-E DHOLE (IOM) LTD. 20 0-E DRY BULK HANDY HOLDING INC. 400 394 96591040-9 EMPRESAS CAROZZI S.A. 64 72 0-E EQUIMAC S.A. 5 0-E FIVE CONTINENTS NAVEGATION S.A. 581 581 167 7450-E GERTIL S.A. 9 20 0-E GLEN MAYE LTD. 23 0-E GLEN MOOAR LIMITED 32 78465520-2 INMOBILIARIA TUMBES LTDA. 2.267 2.0840-E KEMPE HOLDING LTD. 5.748 0-E NAVIERA ANTOFAGASTA S.A. 1.294 0-E NAVIERA ARICA S.A. 1.147 0-E ODFJELL & VAPORES LTD. 85 4.000 94620000-K ORIÓN SERVICIOS MERCANTILES INTEGRADOS S.A. 154 141 0-E PETER DOHLE SCHIFHARTR - KG 72 1 96610780-4 PORTUARIA CORRAL S.A. 2 99545650-8 SAAM CONTENEDORES S.A. 52 0-E SAAM COSTA RICA S.A. 23 27 0-E SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. 1.567 1.364 86547900-K SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA 8 25 99567620-6 TERMINAL PORTUARIO DE ARICA S.A. 151 96657210-8 TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 60 0-E TUG BRASIL APOIO PORTUARIO 567 0-E VOGT & MAGUIRE SHIPBROKING LTD. (UK) 15 0-E WALLEM SHIPPMANAGEMENT LTD. 39 TOTAL 16.515 13.796 12.182 5.672


Documentos y Cuentas Por Pagar Entidades Relacionadas

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/200496885450-K AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. 5 26 99511240-K ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 59 60 4599520000-7 COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 1.728 1.011 0-E CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. 930 1.518 4260-E DOUAT FHILO Y OTRO 126 618 609 96539380-3 EDICIONES FINANCIERAS S.A. 1 0-E ELEQUIP S.A. 69 109 88482300-5 EMP. DE SERV. MARÍT. Y PORT. HUALPÉN LTDA. 6 8 0-E GLEN HELEN LTD. 2 0-E INVERSIONES COIRON S.A. 160 160 96674780-3 INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. 336 310 0-E LIMARÍ SHIPPING LTD. 531 94660000-8 MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 2.928 5.791 99512090-9 MUELLAJE ATI S.A. 3 10 99506030-2 MUELLAJE DEL MAIPO S.A. 7 157 86 96566900-0 NAVARINO S.A. 44 90 0-E NAVIERA ANTOFAGASTA S.A. 285 0-E NAVIERA ARICA S.A. 193 0-E ODFJELL & VAPORES LTD. 1.007 2.888 1.0000-E PETER DOHLE SCHIFHARTR - KG 824 96908970-K SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 205 257 2 6296908930-0 SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 179 208 43 2983032100-4 SERVICIOS DE CONSULTARÍAS HENDAYA S.A. 125 255 96721040-4 SERVICIOS MARÍTIMOS PATILLOS S.A. 144 206 78353000-7 SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. 291 468 0-E SKYRING MARITIME CORP. 12 0-E SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 1.985 99567620-6 TERMINAL PORTUARIO ARICA S.A. 41 0-E TRABAJOS MARÍTIMOS S.A. 43 72 82074900-6 TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. 39 26 96657210-8 TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 11 1570-E VOGT MAGUIRE SHIPPING 2 0-E WALEM CARIBEAN AGENCIES 2 0-E WALEM SHIPPING AGENCY HONG KONG 24 TOTAL 9.047 17.488 800 1.719

Transacciones Entidades Relacionadas.

Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2005 31/12/2004 Monto Efecto Monto Efecto en resultados en resultados (cargo)/abono) (cargo)/abono) ABASTIBLE S.A. 91806000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMBUSTIBLE 41 (41)ABC COMERCIAL LTDA. 81151500-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 23 23 AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. 96885450-K COLIGADA SERVICIOS 1 1 AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. 96885450-K COLIGADA OPERACIONES PORTUARIAS 63 (63) 41 (41)AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 96566940-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 664 664 718 718AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 96566940-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 732 (732) 966 (966)ANAGRA S.A. 96635340-6 DIRECTOR COMUN OPERACIONES PORTUARIAS 711 711ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 707 707 1.078 1.078ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 1.939 (1.939) 833 (833)ASERRADERO ARAUCO S.A. 96663560-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES FLETES 11 11ASESORÍAS ENTRE RÍOS S.A. 78659260-7 ACCIONISTA ARRIENDO BIENES 29 (29)


Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2005 31/12/2004 Monto Efecto Monto Efecto en resultados en resultados (cargo)/abono) (cargo)/abono)AZUFRES LANDIA S.A. 86251900-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES GRANELES Y BODEGAS 158 158 BELDEN CEMENT HOLDING INC. 0-E COLIGADA PRÉSTAMO 145 145BRUNSWICK INVESTMENT CO. S.A. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES REEMBOLSO GASTOS 473 (473) CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A. 93458000-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 271 271 2 2CHOAPA SHIPPING LTD. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIO DE NAVES 2.271 2.271 CHUBB DE CHILE CÍA. DE SEGUROS GENERALES 96642610-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SEGUROS 77 (77)CÍA. DE SEGUROS CRUZ DEL SUR S.A. 99285000-0 ACCIONISTA MAYORITARIO SEGUROS 646 (646)COMERCIALIZADORA ICB LIMITADA 77869900-1 ACCIONISTA MAYORITARIO SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 13 13 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 43.157 43.157 26.776 26.776COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 30.656 (30.656) 19.765 (19.765)COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE S.A. 99520000-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 278 278 33 33COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE S.A. 99520000-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMBUSTIBLE 23.375 (23.375) 4.544 (4.544)COMPAÑÍA ELECTROMETALÚRGICA S.A. 90320000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 6 6 21 21CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. (PERÚ) 0-E COLIGADA SERV. ADMINISTRATIVO PRESTADO 513 513 CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. (PERÚ) 0-E COLIGADA SERV. AGENCIAMIENTO RECIBIDOS 3.469 (3.469) 8.773 (8.773)CORPESCA S.A. 91643000-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 2.378 2.378 1.712 1.712CRISTALERÍAS DE CHILE S.A. 90331000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 1.000 1.000 1.123 1.123CSAV GROUP AGENCIES (UK) LTD. 0-E COLIGADA COMISIONES 841 (841) DOHLE (IOM) LTD. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS PRESTADOS 54 54 DOHLE (IOM) LTD. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS RECIBIDOS 1.081 (1.081) DOHLE ASSEKURANZKONTOR 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS RECIBIDOS 5 (5) EDICIONES FINANCIERAS S.A. 96539380-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES PUBLICIDAD 80 (80) 75 (75)EMP. DE SERV. MARÍT. Y PORT. HUALPÉN LTDA. 88482300-5 COLIGADA SERVICIOS DE PERSONAL 66 (66) 65 (65)EMPRESAS CAROZZI S.A. 96591040-9 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 1.387 1.387 444 444ENVASES CMF S.A. 86881400-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 132 132 214 214ESTUDIO CLARO Y COMPAÑÍA 79753810-8 PRESIDENTE ASESORÍAS LEGALES 58 (58) 54 (54)FANALOZA S.A. 96755490-1 DIRECTOR COMUN SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 321 321 FRAMBERRY S.A. 79574560-2 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 19 19 GLEN HELEN LTD. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIO DE NAVES 1.376 1.376 GLEN MAYE LTD. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIO DE NAVES 1.333 1.333 GLEN MOOAR LTD. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIO DE NAVES 1.134 1.134 INMOBILIARIA TUMBES LTDA. 78465520-2 COLIGADA OPERACIONES PORTUARIAS 3 3 4 4LIMARI SHIPPING LTD. 0-E ACCIONISTA MAYORITARIO SERVICIO DE NAVES 1.856 1.856 MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 94660000-8 ACCIONISTA MAYORITARIO SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 104 104 82 82MARITIME SHIPPING & TRADING INTERNATIONAL INC. 0-E ACCIONISTA MAYORITARIO SERVICIOS VARIOS PRESTADOS 1.929 1.929 MUELLAJE ATI S.A. 99512090-9 COLIGADA SERVICIOS DE PERSONAL 16 16MUELLAJE ATI S.A. 99512090-9 COLIGADA SERVICIOS DE PERSONAL 28 (28) 28 (28)MUELLAJE DEL MAIPO S.A. 99506030-2 FILIAL INDIRECTA DEPOSITOS Y MAESTRANZA 3 3 2 2MUELLAJE DEL MAIPO S.A. 99506030-2 FILIAL INDIRECTA SERVICIOS DE PERSONAL 167 (167) 202 (202)ODFJELL & VAPORES LTD. 0-E COLIGADA SERVICIO DE NAVES 774 774 ODFJELL & VAPORES LTD. 0-E COLIGADA PRÉSTAMO 164 (164) PETER DOHLE SCHIFFHARTSKONTOR KG 0-E INDIRECTA ARRIENDO DE NAVES 151.195 (151.195) 29.045 (29.045)QUIMETAL INDUSTRIAL S.A. 87001500-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 256 256 280 280SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. 0-E COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 7.409 7.409 6.359 6.359SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA OPERACIONES PORTUARIAS 4.378 4.378 4.285 4.285SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 12.024 (12.024) 8.726 (8.726)SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 656 656 289 289SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA OPERACIONES PORTUARIAS 2.674 (2.674) 2.242 (2.242)SERVICIOS MARÍTIMOS PATILLOS S.A. 96721040-4 COLIGADA FLOTA 571 571 570 570SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. 78353000-7 COLIGADA OPERACIONES PORTUARIAS 23 23 48 48SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. 78353000-7 COLIGADA ESTIBA Y DESESTIBA 2.984 (2.984) 2.743 (2.743)SKYRING MARITIME CORP 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 22 22 4.214 4.214SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA 86547900-K ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 611 611 568 568SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA 86547900-K ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMPRA DE PRODUCTOS 35 (35) 27 (27)SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. (PANAMÁ) 0-E COLIGADA SERVICIOS ARMATORIALES 63 63SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. (PANAMÁ) 0-E COLIGADA ADMINISTRACIÓN DE NAVES 18.958 (18.958)TERMINAL PORTUARIO DE ARICA S.A. 99567620-6 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 251 251 194 194TERMINAL PORTUARIO DE ARICA S.A. 99567620-6 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 81 (81) TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. 82074900-6 COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 42 42 36 36TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. 82074900-6 COLIGADA OPERACIONES PORTUARIAS 64 (64) 32 (32)TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 96657210-8 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 40 (40) 1 (1)URBASER 0-E INDIRECTA INTERESES PRÉSTAMO OTORGADO 40 40 VIÑA LOS VASCOS S.A. 89150900-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 13 13 66 66VIÑA SANTA EMILIANA S.A. 96512200-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 36 36 WALLEN LIMITED 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS PRESTADOS 27 27 10 10WALLEN LIMITED 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS RECIBIDOS 4 (4) 2 (2)


7. - Impuestos Diferidos e Impuestos a La Renta.

a) Las utilidades correspondientes a inversiones en empresas extranjeras se encuentran gravadas en Chile, con el Impuesto a la Renta de Primera Categoría, en el año en que se perciban. En consecuencia, como en el presente período las filiales extranjeras directas no han repartido dividendos, la Compañía no ha efectuado provisión de impuesto por el concepto señalado.

Los resultados acumulados de las filiales extranjeras, totalizan MUS$ 476.605 al 31 de diciembre de 2005 (MUS$ 451.065 en 2004).

b) Con fecha 2 de diciembre de 2002 la Compañía matriz recibió una notificación del Servicio de Impuestos Internos relativa a la operación renta del año tributario 2002, determinando diferencias que inciden en la Renta Líquida Imponible, Fondo de Utilidades Tributarias y determinación de los créditos. La Compañía contestó dentro del plazo legal la citada notificación, la que en opinión de nuestros Asesores Legales no es procedente.

Con fecha 10 de abril de 2003 se recibieron las liquidaciones números 153 a la 156 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 131.581.581, relativa a la operación renta 2002, por diferencias en la Renta Líquida Imponible y Resolución No 244 que no da lugar a devolución de PPM por absorción de pérdidas por CLP 396.178.277. La Compañía y sus asesores legales estiman que no proceden las liquidaciones y la Resolución, las que han sido reclamadas dentro de los plazos legales.

Con fecha 13 de Septiembre de 2004, se recibió resolución del Juez tributario que da lugar a la reclamación de las liquidaciones números 153 y 154, pero que da la razón al criterio aplicado por el Servicio de Impuestos Internos en liquidaciones 155 y 156 que versan sobre la forma de imputar el FUT.

Con fecha 22 de septiembre de 2004 se presentó la apelación al fallo ya que la resolución mencionada en opinión de nuestros asesores legales no es procedente.

Al 31 de diciembre de 2005, no se ha recibido comunicación del Servicio de Impuestos Internos que modifique la situación actual.

c) Con fecha 29 de abril de 2004, la Compañía matriz fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2001, 2002 y 2003 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de las filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 30 de Julio se recibieron liquidaciones números 168 a la 174 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 8.040.916.137, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo y en opinión de nuestros asesores legales no es procedente.


d) La Sociedad Matriz y sus filiales provisionaron impuesto a la renta por MUS$ 23.169 en el período 2005 y MUS$ 15.045 en el 2004.

e) Al 31 de diciembre de 2005, en la Sociedad Matriz, existen saldos de Utilidades Tributarias Acumuladas por MUS$ 47.418 (MUS$ 27.358 en 2004).

f) Por concepto de impuesto único artículo 21 la Sociedad Matriz cargó a resultados MUS$ 303 y MUS$ 212 en los períodos terminados al 31 de diciembre de 2005 y 2004 respectivamente.


Impuestos Diferidos.

Conceptos 31/12/2005 31/12/2004 Impuesto Diferido Impuesto Diferido Impuesto Diferido Impuesto Diferido Activo Pasivo Activo Pasivo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo PlazoDiferencias Temporarias Provisión cuentas incobrables 2.153 1.858 Ingresos Anticipados 110 Provisión de vacaciones 1.398 1.088 Amortización intangibles Activos en leasing 173 123 157 Gastos de fabricación Depreciación Activo Fijo 1 707 4.549 252 68 570 4.185Indemnización años de servicio 15 448 19 513Otros eventos 723 38 483 482 Provisión Reclamos de la Carga 1.206 26 1.276 Resultado Diferido 27 114 347 Pérdida Tributaria 440 872 15 1.033 664 Provisión Mantención Flota y Otros 556 199 876 172 Gastos eurobonos. bonos UF y préstamo 95 100Provisión resultados viajes con pérdida 1.601 347 33 393 711Concesión Portuaria 453 319 3.392Provisión gastos contenedores 1.998 1.139 Primas contratos de derivados 316 895 Intangible

Otros Cuentas complementarias-neto de amortiza 130 340 9 1.512 138 325 328 5.035Provisión de valuación Total 9.972 1.193 1.527 4.638 7.731 1.116 1.868 3.866

Impuesto a La Renta

Item 31/12/2005 31/12/2004Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (23.169) (15.045)Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) (64) 91Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio 1.998 315Beneficio tributario por perdidas tributarias (3) 81Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos (219) (324)Otros cargos o abonos en la cuenta (1) Total (21.458) (14.882)


8. - Activos Fijos.

2005 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) ( 1 ) ( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terrenos 48.505 - 48.505 - - Construcciones y obras de infraestructura 73.480 (11.642) 61.838 (2.224) - Maquinarias y equipos 288.857 (156.587) 132.270 (21.692) 5 Otros activos fijos 43.063 (13.590) 29.473 (2.137) - Total 453.905 (181.819) 272.086 (26.053) 5 2004 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) .( 1 ) .( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terrenos 43.256 - 43.256 - - Construcciones y obras de infraestructura 55.893 (8.322) 47.571 (1.746) - Maquinarias y equipos 313.635 (173.602) 140.033 (31.382) 86 Otros activos fijos 17.284 (2.881) 14.403 (679) - Total 430.068 (184.805) 245.263 (33.807) 86 ( 1 ) Depreciación del período que se presenta en los costos de la explotación para el 2005 por MUS$ 22.353 (MUS$ 29.719 en 2004) y en gastos de administración y ventas por MUS$ 3.700 (MUS$ 4.088 en 2004) ( 2 ) Depreciación diferida / (devengada), corresponde al ajuste de la depreciación de las naves que se encuentran en curso al cierre del presente ejercicio.

9. - Inversiones en Empresas Relacionadas.

A) Año 2005

A.1 Inversiones Habsburgo S.A.

Con fecha 06 de enero 2005 Inversiones Habsburgo S.A. vende a Inversiones Alaria S.A. la totalidad de las acciones de su filial Ser-viagencial S.A. en la suma US$ 1.700.000, la cual posteriormente se fusiona con Ecuaestibas S.A.

A.2 Cosan Brasil Ltda.

Con fecha Enero 2005 se procedió al cierre de Cosán Brasil Ltda., filial de Logística Integral S.A.


A.3 SAAM Contenedores S.A.

Con fecha 01 de febrero de 2005, se procede a cancelar 9.800 acciones suscritas y no pagadas de la sociedad SAAM Contenedores S.A. quedando el capital pagado en US$ 2.000.000 dividido en 20.000 acciones, equivalentes a un 99% de la propiedad en SAAM S.A. y un 1% su filial Impsa Ltda. La empresa inicio sus operaciones a partir del 01 de enero 2005

A.4 SAAM Florida Inc.

Con fecha 27 de Junio de 2005 la Filial SAAM Remolques S.A. de C.V. aporta US$ 2.100.000 a la empresa SAAM Florida Inc., correspondiente al 100% de su propiedad. Con la misma fecha, SAAM Florida Inc. realizó el aporte de capital a la empresa Florida Terminal Internacional LLC. por US$ 2.100.000 correspondiente al 70% de la participación.

A.5 Inversiones Alaria S.A.

Con fecha 19 de julio de 2005 Inversiones Alaria S.A. canceló US$ 10.706.638 por el pago de 25.000.000 de acciones de primera emisión de la empresa Tugbrasil Apoio Portuario S.A. adquiriendo el 50% de la propiedad de la mencionada sociedad, la cual al 30 de septiembre 2005 se encuentra en etapa pre-operativa.

Con fecha 20 de julio de 2005, Inversiones Alaria S.A. canceló US$ 2.006.657 por la compra 4.675.510 acciones representativas del 42,5% de la propiedad de la sociedad Libra Terminal Imbituba S.A.

Con fecha 03 de agosto Inversiones Alaria S.A. realizó el aporte de capital por US$ 690.000 a la filial SAAM Brasil Ltda., quedando con el 99,9% de su propiedad.

Con fecha 16 de diciembre de 2005, la filial Inversiones Alaria S.A. canceló MUS$ 98, por la compra del 49% de la sociedad uruguaya Riluc S.A.

Con fecha 29 de diciembre de 2005, la filial Inversiones Alaria S.A. compró el 1% de las acciones de la sociedad Negociación Marítima Portuaria S.A., a Inversiones Misti S.A.

A.6 Logística Integral S.A.

Con fecha 8 de noviembre de 2005, se realizó la junta general de accionistas de Logística Integral S.A. en la que se acordó disminuir el capital social a la suma de M$ 20.000.

Con fecha 23 de noviembre de 2005, se aprueba la disolución de la sociedad Transcar S.A. por la reunión de la totalidad de las accio-nes por parte de Logística Integral S.A., al comprar el 3 de noviembre de 2005, las restantes 200 acciones en poder de Empresa de Transportes Sudamericana Austral Ltda.

B) Año 2004

B.1 Inmobiliaria Marítima Portuaria Limitada

Con fecha 02 de enero de 2004, se dividió la filial Inmobiliaria Marítima Portuaria Limitada, naciendo la empresa Inmobiliaria Barón Limitada, filial de SAAM S.A., con un patrimonio de M$ 3.939.335 compuesto por terrenos y construcciones del sector Barón de Valparaíso. El porcentaje de participación de SAAM S.A. en ambas filiales es de un 99,695%.

Con fecha 02 de enero de 2004 SAAM adquirió a Inmobiliaria Marítima Portuaria Limitada, la cantidad de 9 acciones de SAAM Extraportuarios S.A., aumentando su participación a un 99,9%.

B.2 Vogt & Maguire Shipbroking Limited

Con fecha 5 de enero de 2004, CNP Holding CO. S.A. pagó GBP 5,000 por el equivalente del 50% de la sociedad Vogt & Maguire Shipbroking Limited.


B.3 SAAM Contenedores S.A.

Con fecha 13 de enero de 2004, se constituye la sociedad SAAM Contenedores S.A. con un capital social de US$ 2.000.000 dividido en 20.000 acciones sin valor nominal, que fueron suscritas por SAAM S.A. en un 99% y por IMPSA Ltda. en un 1%. En la fecha de constitución, los accionistas pagaron el 51% del capital suscrito equivalente a US$ 1.020.000. SAAM Contenedores S.A. se encuentra en etapa de puesta en marcha, razón por la cual no fue incluida en la consolidación.

B.4 Inmobiliaria Carriel Limitada

Con fecha 26 de enero de 2004, se dividió la filial Inmobiliaria Tumbes Limitada, naciendo la empresa Inmobiliaria Carriel Limitada, con un patrimonio de $ 140.024.660 compuesto por terrenos y construcciones ubicados en la ciudad de Valdivia y Talcahuano, el porcentaje de participación de SAAM S.A. en ambas filiales es de un 50%.

B.5 DBCN Corporation Con fecha 3 de febrero del 2004, se constituyó la sociedad DBCN Corporation, cuyo capital asciende a US$ 10.000 dividido en 100 acciones, de las cuales Corvina Shipping CO. S.A. suscribe y paga el equivalente al 25% de la sociedad

Con fecha 12 de diciembre de 2005 cada uno de los socios decidieron aportar MUS$ 400, dicho aporte fue materializado por Corvina Shipping Co. S.A. Con esa misma fecha los socios Bocimar y Nomitos decidieron retirarse de la propiedad, aumentando así a un 50% la propiedad de Corvina Shipping Co. S.A. sobre DBCN Corporation.

B.6 Inversiones San Marco S.A.

Con fecha 06 de febrero 2004, según acta de la junta extraordinaria de accionistas de Servicios de Administración San Marco S.A. se procedió a aumentar el capital social a la suma de $124.180.710 dividido en 10.000 acciones, suscribiendo SAAM S.A. el 99%. Además se modificó el giro y nombre de esta filial, pasando a denominarse Inversiones San Marco S.A.

Con fecha 06 de febrero 2004 la filial Inversiones San Marco S.A., adquirió de Sepsa S.A. 10 acciones de cada una de las siguientes filiales: Terminal Barrancas S.A., Terminal Chinchorro S.A., Terminal El Caliche S.A., Terminal El Colorado S.A., Terminal Las Golondrinas S.A., Terminal Peñuelas S.A. y Terminal Renca S.A.; equivalentes al 1% de ellas.

Con fecha 28 de octubre Terminal Barrancas S.A. se retira de las sociedades Inmobiliaria Marítima Portuaria Ltda. e Inmobiliaria Barón Ltda. transfiriendo sus derechos sociales, equivalentes al 0,305% del patrimonio de cada una de las empresas, a Inversiones San Marco S.A.

Con fecha 31 de octubre de 2004 Sepsa S.A., vendió la cantidad de 100 acciones de la sociedad Inversiones San Marco S.A. a Compañía Sudamericana de Vapores S.A., equivalente a un 1% de la propiedad.

Con fecha 30 de noviembre de 2004 Logística Integral S.A. vendió la cantidad de 1 acción de Sepsa S.A. a la sociedad Inversiones San Marco S.A., equivalentes al 0,1% de la propiedad.

B.7 Reenwood Investments Inc.

Con fecha 01 de abril de 2004, Inversiones Alaria S.A., filial de SAAM Internacional S.A., la cual a su vez es filial de SAAM S.A., suscribió y pagó 25 acciones de Reenwood Investments Inc. equivalentes a un 0,25% de la propiedad de esta compañía.

B.8 Gertil S.A.

Con fecha 13 de mayo de 2004, Inversiones Alaria S.A. suscribió y pagó 614.656 acciones de Gertil S.A. en la suma de MUS$ 1.491 adquiriendo el 49% de la propiedad de esta compañía.

B.9 Antofagasta Terminal Internacional S.A.

Con fecha 22 de junio 2004, según consta en contrato de compraventa de acciones se procedió a vender la cantidad de 3.500 acciones, 1.785 acciones pagadas y 1.715 acciones suscritas y no pagadas de la filial Antofagasta Terminal Internacional S.A., reduciendo la participación a un 65%.


Posteriormente, con fecha 16 de diciembre de 2004, se procedió a vender la cantidad de 3.000 acciones pagadas, reduciendo la parti-cipación a un 35%. Estas operaciones originaron un cargo a resultados por M$ 1.428.358, y además, se generó un cargo a resultados por un monto de M$ 307.702, por reverso de diferencial cambiario por inversión en empresas relacionadas, que se muestra bajo otros egresos no operacionales.

B.10 Terminal Portuario Arica S.A.

Con fecha 03 de Septiembre 2004, se constituyó la sociedad anónima Terminal Portuario de Arica S.A., cuyo capital asciende a US$ 5.000.000 dividido en 10.000 acciones, suscribiendo SAAM S.A. 1.500 acciones de las cuales 750 acciones se encuentran íntegramente pagadas equivalentes a MUS$ 375 (15% de la propiedad).

B.11 Aquasaam S.A. Con fecha 16 de Septiembre 2004 SAAM S.A., en conjunto con la filial Inversiones San Marco S.A., adquirió a Asesorías Navales, Inmobiliarias e Inversiones Entre Ríos S.A., la cantidad de 10.000 acciones de la sociedad Aquasaam S.A., quedando SAAM S.A. con una participación directa de un 99,9% e Inversiones San Marco S.A. con un 0,1%. Al respecto se estimó que no existen diferencias significativas entre el valor justo y el valor patrimonial según balance.

B.12 SKS OBO Holding Limited

En septiembre de 2004 el Directorio aprobó la venta a KGJS/Nordship de la totalidad de las acciones que la filial poseía en las socie-dades SKS OBO Holding Limited, Bermuda; SKS OBO Limited, Bermuda y OBO MAR AS, Norway, que corresponden al 50% de las acciones emitidas por esas sociedades. El precio de venta fue de MUS$ 149.500 y la operación generó una utilidad de MUS$ 49.232.

B.13 Muellaje Isluga S.A.

Con fecha 14 de Octubre 2004 SAAM S.A., adquirió la cantidad de 20 acciones de la sociedad Muellaje Isluga S.A., equivalente a un 0,5% de la propiedad.

B.14 Pesca Perú Refinaría Ilo

Con fecha 02 de noviembre 2004 la sociedad Inversiones Tramarsa S.A., se fusionó por absorción con la sociedad Pesca Perú Refinaría Ilo, subsistiendo la primera.

B.15 Servicios de Aviación S.A.

Con fecha 11 de noviembre 2004, se constituye la sociedad anónima Servicios de Aviación S.A., cuyo capital asciende a M$ 1.000.000 dividido en 1.000 acciones, de las cuales SAAM S.A. suscribe y paga 999 equivalentes al 99,9% de la propiedad, el 0,1% restante fue suscrito y pagado por la sociedad Inversiones San Marco S.A.

B.16 Kempe Holding Ltd.

Con fecha 30 de diciembre de 2004 se constituye la sociedad Kempe Holding Ltd. cuyo capital asciende a USD 10.000 dividido en 10.000 acciones, de las cuales Corvina Shipping CO. S.A. suscribe y paga el equivalente al 50% de la sociedad.

B.17 Belden Cement Holding Inc.

Con fecha 31 de diciembre de 2004, el socio Belden Investment (BI) ejerció la opción de adquirir 30 nuevas acciones en Belden Ce-ment Holding Inc., incrementando así su participación del 10 al 21,7%, razón por la cual Williams Investment CO. S.A. disminuyó su participación del 30% al 26,087%.


C) Información sobre inversiones en el exterior

C.1 Utilidades potencialmente remesables por inversiones en empresas relacionadas del exterior.

Dada la constante inversión en negocios del giro por parte de la Compañía y sus filiales, no se contemplan utilidades potencialmente remesables.

C.2 No existen pasivos contraídos y específicamente designados y contabilizados como instrumento de cobertura de inversión en el exterior.

D) Razones de clasificación de inversiones en los que el porcentaje de participación es menor a 20%.

D.1 Se incluye en este rubro la inversión en Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta.

Además, ambas empresas realizan operaciones en conjunto y poseen empresas coligadas con una participación de un 50%.

D.2 Se incluye en este rubro la inversión en Consorcio Portuario Arica S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta. D.3 Las siguientes empresas se incluyen en este rubro, en razón de que el porcentaje directo e indirecto en la inversión es superior al 20%.

% Directo % Indirecto % TotalMuellaje STI S.A. 0.500% 39.790% 40.290% Muellaje SVTI S.A. 0.500% 49.750% 50.250%Muellaje ATI S.A. 0.500% 34.830% 35.330% Portuaria Corral S.A. 0.002% 49.999% 50.001%Serviair Ltda 1.000% 40.000% 41.000%Aerosan Perú S.A. 1.000% 49.000% 50.000% Reenwood Investment Inc. 0.250% 49.880% 50.130%

E) No existen diferencias entre el valor contable y el valor justo de las sociedades adquiridas durante los períodos 2004 Y 2005.

F) Las sociedades SAAM Contenedores S.A., Muellaje Isluga S.A. y Reenwood Investment Inc. se encuentran en etapa preoperativa, razón por la cual no han sido incluidas en la consolidación.

A su vez, la sociedad SVTI S.A. no ha sido incluida en la consolidación por no existir control sobre esta sociedad.

Adicionalmente la sociedad SAAM Guatemala S.A. no ha sido incluida en la consolidación por no encontrarse operativa.

G) Dividendos percibidos

Con fecha 25 de mayo de 2005 y 26 de octubre de 2005 se recibieron dividendos de Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. por MUS$ 785 y MUS$ 711 respectivamente.


RUT Sociedad Pais de Moneda de Nro Porcentaje Patrimonio Resultado del Patrimonio sociedades Resultado del ejercicio Resultado VP / VPP Resultados Valor contable origen control de la de acciones de participación sociedades ejercicio a valor justo a valor justo devengado no realizados de la inversión inversión 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/200496908970-K SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 459 39.99000 39.99000 55.874 49.524 6.336 4.905 2.533 1.962 22.344 19.805 1 22.344 19.80496566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. CHILE 211.311.092 24.71000 24.71000 78.794 63.521 17.570 12.742 4.342 3.149 19.472 15.696 19.472 15.6960-E TUG BRASIL APOIO PORTUARIO S.A. BRASIL DOLAR 29.127.318 50.00000 0.00000 24.904 (196) 12.452 (98) (98) 12.453 12.453 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN. CHILE 273.412.300 13.01000 13.01000 91.789 67.871 35.401 17.149 4.004 2.069 11.339 8.667 11.339 8.667 INTEROCEÁNICA S.A96908930-0 SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 500 50.00000 50.00000 18.921 17.388 1.500 619 750 310 9.460 8.694 42 150 9.418 8.54496667590-K CARGO PARK S.A. CHILE 304.608 50.00000 50.00000 15.931 13.322 1.226 950 607 475 7.960 6.661 7.960 6.6610-E BELDEN CEMENT HOLDING INC. PANAMA DOLAR 60 26.08700 26.08700 23.308 16.725 6.632 5.006 1.718 1.306 6.081 4.363 6.081 4.3630-E TRABAJOS MARÍTIMOS S.A. PERU DOLAR 4.348.750 49.00000 49.00000 9.935 8.984 4.926 3.112 2.412 1.525 4.968 4.402 10 14 4.958 4.38899511240-K ANTOFAGASTA TERMINAL CHILE 1.785 35.00000 35.00000 13.872 14.412 2.896 3.553 1.013 4.855 5.045 24 4.831 5.045 INTERNACIONAL S.A.78353000-7 SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. CHILE 0 50.00000 50.00000 7.106 6.834 299 770 150 385 3.553 3.417 3.553 3.41782074900-6 TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. CHILE 250.000 25.00000 25.00000 12.632 12.272 3.394 3.242 849 810 3.158 3.068 3.158 3.06896885450-K AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. CHILE 15.000 50.00000 50.00000 5.916 5.136 464 290 232 145 2.958 2.568 2.958 2.5680-E ELEVADORES Y EQUIPOS ELEQUIP S.A. COLOMBIA DOLAR 4.963.373 50.00000 50.00000 5.270 3.850 1.421 1.880 710 940 2.635 1.925 2.635 1.9250-E LIBRA TERMINAL IMBITUBA S.A. BRASIL DOLAR 4.675.510 42.50000 0.00000 5.337 (573) 2.299 (244) (244) 2.299 2.299 0-E GERTIL S.A. URUGUAY DOLAR 614.656 49.00000 49.00000 4.186 3.559 627 517 2.051 3.559 307 517 307 253 2.051 1.744 2.051 1.7440-E KEMPE HOLDING LTD. PANAMA DOLAR 0 50.00000 0.00000 3.830 3.819 1.910 1.915 1.915 0-E ODFJELL & VAPORES LTD. BERMUDAS DOLAR 50.00000 50.00000 2.478 2.510 (33) 328 (16) 164 1.239 1.255 1.239 1.25578465520-2 INMOBILIARIA TUMBES LTDA. CHILE 0 50.00000 50.00000 2.118 1.658 386 886 193 443 1.059 829 1.059 82996657210-8 TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. CHILE 600 50.00000 50.00000 2.111 1.950 (86) (51) (43) (24) 1.055 975 1.055 97576140270-6 INMOBILIARIA CARRIEL LTDA. CHILE 0 50.00000 50.00000 2.089 1.898 (50) (43) 1.044 1.898 (25) (43) (25) (22) 1.044 949 1.044 9490-E EQUIMAC S.A. COLOMBIA DOLAR 12.986.693 50.00000 50.00000 1.975 1.522 453 373 226 187 987 761 987 76188482300-5 EMPRESA DE SERVICIOS MARÍTIMOS 0 50.00000 50.00000 1.940 1.691 146 40 73 20 970 846 970 846 Y PORTUARIOS HUALPÉN LTDA. CHILE0-E BELDEN SHIPPING HOLDING PTE. LTD. SINGAPUR DOLAR 0 26.09000 0.00000 3.079 2.849 743 803 803 99567620-6 TERMINAL PORTUARIO ARICA S.A. CHILE 750 15.00000 15.00000 4.965 2.699 2.255 276 745 2.699 300 276 338 41 745 405 2 743 4050-E CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU DOLAR 5.746.485 49.00000 49.00000 1.276 3.770 2.005 1.436 983 703 625 1.847 625 1.84796721040-4 SERVICIOS MARÍTIMOS PATILLOS S.A. CHILE 500 50.00000 50.00000 1.216 998 1.059 857 529 429 608 499 608 4990-E VOGT & MAGUIRE SHIPPING LTD. INGLATERRA LIBRA 0 50.00000 50.00000 1.179 568 1.235 550 590 284 618 275 617 275 590 284 590 2840-E EQUIYARD S.A. COLOMBIA DOLAR 425.000 50.00000 50.00000 1.105 818 286 306 145 153 554 409 554 4090-E DRY BULK HANDY HOLDING INC. MONACO DOLAR 0 50.00000 50.00000 840 (148) (74) 420 420 0-E COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A. ARGENTINA DOLAR 6.000 50.00000 50.00000 817 616 201 148 100 74 409 308 409 3080-E CONSTRUCCIONES MODULARES S.A. PERU DOLAR 328.300 49.00000 49.00000 588 557 32 35 16 17 288 273 288 2730-E SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. MEXICO DOLAR 24.500 49.00000 49.00000 578 45 533 16 261 8 283 22 283 220-E CSAV GROUP AGENCY (UK) LIMITED INGLATERRA DOLAR 0 50.00000 50.00000 541 310 382 232 191 116 271 155 271 15596674780-3 INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. CHILE 10.000 33.33000 33.33000 607 558 (22) (44) (7) (15) 202 186 202 18694620000-K ORIÓN SERVICIOS MERCANTILES CHILE 53.820 33.33000 33.33000 460 438 (33) (95) (11) (32) 153 146 153 146 INTEGRADOS S.A.0-E RILUC S.A. URUGUAY DOLAR 49.00000 0.00000 197 (3) 96 (2) (2) 96 96 99506030-2 MUELLAJE DEL MAIPO S.A. CHILE 4.950 49.50000 49.50000 88 143 (72) (36) 44 71 44 710-E AEROSAN PERU S.A. PERU DOLAR 6.000 1.00000 1.00000 170 6 2 2 2 299506030-2 MUELLAJE STI S.A. CHILE 20 0.50000 0.50000 117 200 (7) (7) 1 1 1 196908930-0 MUELLAJE SVTI S.A. CHILE 40 0.50000 0.50000 212 169 22 13 1 1 1 178763410-9 SERVIAIR LTDA. CHILE 1.00000 1.00000 53 64 (19) (1) 1 1 1 10-E SAAM GUATEMALA S.A. GUATEMALA DOLAR 4.050 90.00000 90.00000 1 1 1 1 1 196915770-5 MUELLAJE ATI S.A. CHILE 20 0.50000 0.00000 78 (26) 99575280-8 MUELLAJE ISLUGA S.A. CHILE 20 0.50000 100.00000 86 69 8 69 70 7077466580-3 MUELLAJE ROLAND LTDA. CHILE 0 0.00000 0.00000 101 19 96610780-4 PORTUARIA CORRAL S.A. CHILE 1 0.00000 0.02000 8.861 419 99545650-8 SAAM CONTENEDORES S.A. CHILE 10.098 99.90000 100.00000 2.227 709 538 709 709 70994058000-5 SERVICIOS AEROPORTUARIOS CHILE 15.000 50.00000 50.00000 1.212 2.058 1.236 1.084 618 542 606 1.029 606 1.029 AEROSAN S.A.0-E PANTILE HOLDING LIMITED BERMUDAS DOLAR 50.00000 0.00000 (14) 0-E RIDGE HOLDING LIMITED BERMUDAS DOLAR 50.00000 0.00000 (8) 0-E SKS OBO HOLDING LTD. BERMUDAS DOLAR 0.00000 0.00000 62.788 31.394 0-E SKS OBO SHIPPING LTD. BERMUDAS DOLAR 0.00000 0.00000 14.190 7.095 0-E DBCN CORPORATION PANAMA DOLAR 100 50.00000 25.00000 2.470 2.360 (3.990) 2.350 1.235 590 (1.995) 588 (1.995) 588 1.235 590 1.235 5900-E FIVE CONTINENTS NAVEGATION S.A. PANAMA DOLAR 5.000 49.00000 49.00000 (116) (360) (568) (204) (278) (100) 0-E REENWOOD INVESTMENT INC. PANAMA DOLAR 25 0.25000 0.25000 677 54 30 262 54 1 262 1 1 0-E SOUTHER SHIPANAGEMENT CO. S.A. PANAMA DOLAR 500 0.00000 50.00000 162 (39) 42 453 453TOTAL 131.793 99.132 78 165 131.715 98.967


10. - Menor y Mayor Valor de Inversiones.

Menor Valor de Inversiones.

RUT Sociedad 31/12/2005 31/12/2004 Monto amortizado Saldo menor Monto amortizado Saldo menor en el periodo valor en el periodo valor0-E SAAM REMOLQUES S.A. DE C.V. 5 50 5 550-E SKS OBO HOLDING LIMITED 620 0-E SKS OBO SHIPPING LIMITED 966 0-E BELDEN CEMENT HOLDING INC. 60 810 60 8700-E MONTEMAR MARÍTIMA S.A. 805 10.792 805 11.5960-E FIVE CONTINENTS NAVEGATION S.A. 24 10 24 3477246540-8 AQUASAAM INGENIERÍA LTDA. 13 194 11 18496566940-K TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 25 85 23 980-E COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A. 16 93 16 10877628160-3 AQUASAAM S.A. 28 51 10 700-E KIOS S.A. 40 126 40 16296701080-4 TRANSCAR S.A. 2 TOTAL 1.018 12.211 2.580 13.177

Mayor Valor de Inversiones

RUT Sociedad 31/12/2005 31/12/2004 Monto amortizado Saldo mayor Monto amortizado Saldo mayor en el periodo valor en el periodo valor96667590-K CARGO PARK S.A. 25 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 562 3.092 562 3.65596566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 840 0-E NORASIA SERVICES (HKG) LTD. 5 76 5 820-E NCL SHIPPING AGENCIES LTD. 19 275 19 294TOTAL 586 3.443 1.451 4.031

11. - Intangibles.

31/12/2005 31/12/2004 RUT Empresa Concepto Monto Amortizado Saldo Monto Amortizado Saldo en el período intangibles en el período intangibles MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Extranjera Saam Remolques S.A. de C.V. Concesión portuaria (1.135) 12.845 (1.007) 10.719 Extranjera Ecuaestibas S.A. Concesión portuaria - - - 2 96.915.330-0 Iquique Terminal Internacional S.A. Concesión portuaria (90) 1.513 (86) 1.602 Extranjera Norasia Container Lines Ltd. Derecho tráfico (1.867) 26.921 (1.867) 28.790 Extranjera Companhia Libra de Navegacao Derecho tráfico (502) 6.649 (502) 7.150 Extranjera NL Shipping Services S.A. Derecho tráfico (3) 42 (3) 45 96.690.270-4 Inmobiliaria Marítima Portuaria S.A. Servidumbre (6) 99 (5) 93 TOTAL (3.603) 48.069 (3.470) 48.401


12.- Otros (Activos)

Rubro 31.12.2005 31.12.2004 MUS$ MUS$ Bonos del Tesoro 1.089 - Bonos Celulosa Arauco S.A. 1.000 - Bono negociación colectiva 168 - Costos de posicionamiento de contenedores y naves 2.771 4.944 Costos asociados a la emisión de bonos en U.F. 2.311 2.459 Depósitos a plazo en garantía 2.641 - Inversión en bonos corporativos - 10.000 Anticipo contratos cascos de naves 139.835 123.765 Gastos crédito AFLAC 1.612 1.672 Proyectos 17 - Otros 653 1.698 Total 152.097 144.538

13. - Obligaciones con Banco e Instituciones Financieras Corto Plazo.

Corto plazo

TIPOS DE MONEDAS E INDICE DE REAJUSTERUT Banco o Institución Financiera Dolares Euros Yenes Otras monedas UF $ no reajustable TOTALES extranjeras 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 Corto Plazo (código 5.21.10.10) 97004000-5 BANCO DE CHILE 120 41 366 41 48697070030-7 BANCO ESTADO 9 9 97949000-3 BANCO HNS 98 98 97015000-5 BANCO SANTANDER SANTIAGO 35 35 0-E ATLANTIC SECURITY BANK 1.500 1.5000-E BANCO SANTANDER URUGUAY 450 450 Otros TOTALES 459 1.500 120 174 366 633 1.986 Monto capital adeudado 459 1.500 120 174 360 633 1.980 Tasa int prom anual 7,665 2,81 10,75 5,6


Largo plazo TIPOS DE MONEDAS E INDICE DE REAJUSTE RUT Banco o Institución Financiera Dolares Euros Yenes Otras monedas UF $ no reajustable TOTALES extranjeras 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 Largo Plazo - Corto Plazo (código 5.21.10.20) 0-E BANCO SANTANDER S.A. N.Y. 242 3.604 242 3.6040-E HIPOVERINBANK 398 800 398 8000-E BANCO SUDAMERIS MIAMI 604 6040-E BANCO SANTANDER MEXICO 2.548 2.5480-E DEUTSCHE SHIFFSBANK 1.360 1.270 1.360 1.2700-E DEN NORSKE BANK 1.075 1.052 1.075 1.0520-E AMERICAN FAMILY LIFE 3.335 3.335 3.335 3.335 ASSURANCE0-E BANCO SAFRA 94 123 123 940-E RABOBANK INTERNATIONAL 123 123 LONDON BRANCH97004000-5 BANCO DE CHILE 353 150 353 15097070030-7 BANCO ESTADO 1.365 398 1.763 0-E ABN AMRO BANK 2 2 97949000-3 BANCO HNS 34 34 Otros TOTALES 7.775 13.430 125 387 150 398 8.685 13.580 Monto capital adeudado 6.328 9.715 125 387 150 398 7.238 9.865 Tasa int prom anual 4,66 3,52 5,73 5,73 5,11

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 89,7100 Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 10,2900

14. - Obligaciones con Banco e Instituciones Financieras Largo Plazo. Fecha cierre Años de vencimiento Fecha cierre periodo actual período anteriorRUT Banco o Institución Financiera Moneda Indice Más de 1 Más de 2 Más de 3 Más de 5 Total largo plazo Tasa de interés Total largo plazo de reajuste hasta 2 hasta 3 hasta 5 hasta 10 Más de 10 años al cierre de los anual promedio a cierre de los estados financieros estados financieros Monto Plazo

0-E DEN NORSKE BANK Dólares 1.020 1.020 2.040 4.850 8.930 4,07 9.95097004000-5 BANCO DE CHILE UF 300 457 618 1.375 5,33 1.4300-E BANCO SANTANDER MEXICO Dólares 7.6540-E BANCO SUDAMERIS MIAMI Dólares 3240-E DEUTSCHE SHIFFSBANK Dólares 1.120 1.120 2.240 7.215 11.695 2,24 12.8150-E AMERICAN FAMILY LIFE Yenes 201.850 2033 201.850 4,16 201.850 ASSURANCE CO. OF COLUMBUS0-E BANCO SAFRA Dólares 1120-E RABOBANK INTERNATIONAL Dólares 5.000 LONDON BRANCH0-E ABN AMRO BANK Dólares 4 4 7,00 0-E HIPOVEREINSBANK Dólares 2.500 2.500 3.750 8.750 5,2 8 3930-E BANCO SANTANDER S.A. NY Dólares 15.600 15.600 4,60 TOTALES 4.944 5.097 8.648 27.665 201.850 248.204 239.528

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 99,4500 Porcentajeobligacionesmonedanacional(%) 0,5500


15. - Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (bonos)

a) Bonos.

Corresponde a Bonos en UF al portador, desmaterializados, reajustables y colocados en Chile.

Serie A 1 Serie A 2Cantidad de bonos emitidos 190 100Valor nominal de cada bono UF5.000 UF10.000 Valor nominal de las series UF950.000 UF1.000.000Valor de colocación (100% de la emisión) UF908.096 UF955.891

Fecha de emisión 1.10.2001Fecha de colocación 14.11.2001 (100% colocado) Tasa de interés anual 6.40% Pago de intereses Semestral vencido Fecha inicio devengo de intereses 1.10.2001Fecha de vencimiento 1.10.2022Amortización de capital Semestral y pagadero a partir del 1.04.2009

Clasificación:Inscripción S.V.S. No 274 el 12.10.2001Empresa clasificadora A+ Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. A Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Colocadores Salomon Smith Barney S.A., Corredores de Bolsa.Representante tenedores de bonos Banco de ChileUso de los fondos Pagos de pasivos con vencimiento en 2002 y 2003 y financiamiento de futuras adquisiciones de participaciones en sociedades cuyo giro esté relacionado al objeto social del Emisor y/o al financiamiento de otras inversiones o desarrollo de proyectos vinculados a dicho objeto.


del instrumento colocado vigente del bono intereses amortizaciones o en el extranjero

Bonos largo plazo - porción corto plazo 274 A-1 950 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 525 465 NACIONAL274 A-2 1.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 552 489 NACIONALTotal - porción corto plazo 1.077 954

Bonos largo plazo 274 A-1 950 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 33.319 29.514 NACIONAL274 A-2 1.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 35.073 31.068 NACIONALTotal largo plazo 68.392 60.582

16. - Provisiones y Castigos.

Provisiones corto plazo 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$ Reclamos de la carga 9.740 9.505 Participación en la utilidad 4.587 5.679 Vacaciones 7.689 5.746 Indemnización por años de servicio 649 704 Obligaciones laborales Brasil 609 -Contingencias - 168 Reparación flota. equipos y carenas 4.365 4.712 Gastos operacionales y administrativos 2.392 4.247 Patrimonio negativo filiales 68 192 Logística y contenedores 11.750 6.702 Otros 9.156 3.237 Total 51.005 40.892 Provisiones largo plazo 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$ Indemnización por años de servicio 21.779 18.774 Contingencias - 129 Reparación flota. equipos y carenas 1.170 1.203 Total 22.949 20.106

17. - Indemnización al Personal por Años de Servicio.

Por concepto de indemnización por años de servicio en 2005 se cargaron a resultados MUS$ 5.663 (incluye diferencia de cambio) y se efectuaron pagos por MUS$ 3.323. En el año 2004 se efectuó un cargo a resultado por MUS$ 6.247 y pagos por MUS$ 2.253.

N° de Inscripción Serie Monto Unidad de Tasa Plazo final Periodicidad Valor par Colocacióno identificación nominal reajuste de interés Pago de Pago de 31/12/2005 31/12/2004 en Chile


18.- Interés Minoritario.

31/12/2005 31/12/2004Detalle Pasivo Resultado del período Pasivo Resultado del período MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Compañía Naviera Río Blanco S.A. 1.815 (214) 1.601 103 SAAM Remolques S.A. 334 (84) 250 (59)Giraldir S.A. Y Kios S.A. 583 (40) 688 (154)Marsud Ltda. 116 23 139 2 Iquique Terminal Internacional S.A. 5.368 (1.366) 4.759 (758)Aquasaam S.A. - - - 30 Marsud Armazens Gerais Ltda. 350 82 431 (19)Cosan Austral Ltda. - - (2) - Odfjell & Vapores S.A. 4.710 (2.308) 4.852 (834)South Trade Shipping Co. Inc. 1.954 (1.950) 530 (526)North Trade Shipping Co. Inc. 2.083 (2.077) 562 (558)Agencias Grupo CSAV (México) S.A. de C.V- 219 (60) - - Southern Shipmanagement (Chile) Ltda. - - (365) 62 Southern Shipmanagement CO. S.A. 4 31 - - Antofagasta Terminal Internacional S.A. - - - (693)Wellington Holding Group S.A. 10.051 (5.826) 7.065 (4.944)CSAV Group Agencies Brazil Agenciamiento de transporte (1) 3 - - Agunsa Miami 731 169 - - Otros - - 1 - Total 28.317 (13.617) 20.511 (8.348)

19. - Cambios en el Patrimonio.

a) Dividendos

Los Estatutos Sociales no contemplan restricciones al pago de dividendos, los que en todo caso corresponden que se paguen en pesos chilenos.

b) Junta General Ordinaria de Accionistas

En reunión celebrada el 15 de abril de 2005 se aprobó por unanimidad la Memoria y los Estados Financieros del ejercicio comercial 2004. Se acordó la siguiente distribución de la utilidad:

Cubrir Dividendos: MUS$ Provisorio No. 312 5.349 Provisorio No. 313 7.912 Provisorio No. 314 12.533 Definitivo No. 315 36.344 Déficit Acumulado en Período de Desarrollo 363 Utilidades Acumuladas 144.623 Total 207.124


Por otra parte, la referida junta aprobó para el ejercicio 2005 como política de dividendos y distribución de utilidades futuras, a repartir el equivalente al 30% de las mismas, facultándose al Directorio para definir la oportunidad y el monto de los dividendos provisorios a pagar, los cuales estarán condicionados a la obtención de resultados durante el ejercicio. Además, se faculta al Direc-torio para que cuando lo estime oportuno, pueda repartir dividendos con cargo al Fondo de Futuros Dividendos sin necesidad de autorización de una Junta General de Accionistas.

c) Otras reservas

Al 31 de diciembre de 2005 se ha ajustado con abono a Otras Reservas, la diferencia resultante de la aplicación del método del Valor Patrimonial Proporcional para registrar la inversión en empresas filiales que llevan contabilidad en moneda distinta al dólar. Al 31 de diciembre de 2005 este ajuste generó un abono de MUS$ 16.034 (un abono de MUS$ 10.786 en 2004). Este ajuste corresponde mayoritariamente a la inversión que se posee en la filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. En planilla adjunta se detalla el ajuste acumulado por diferencias de conversión.

d) Dividendos provisorios

Provisorio No. 316 MUS$ 6.977Provisorio No. 317 MUS$ 18.076

El Directorio, en sesión celebrada el día 20 de diciembre de 2005 aprobó el pago de un dividendo provisorio (318) de $ 4,50 por acción, equivalente a MUS$ 6.321, el que se pagará a contar del 13 de enero de 2006.

Cambios en patrimonio

31/12/2005 31/12/2004 Rubro Capital Otras Reserva Resultados Dividendos Déficit Resultado Capital Otras Reserva Resultados Dividendos Déficit Resultado Movimientos pagado reservas futuros Acumulados Provisorios Período de del pagado reservas futuros Acumulados Provisorios Período de del dividendos Desarrollo Ejercicio dividendos Desarrollo EjercicioSaldo Inicial 170.000 6.643 28.347 360.438 (25.793) (363) 207.124 170.000 (4.143) 28.347 317.206 (14.929) (162) 72.323Distribución resultado ejerc. anterior 144.623 62.138 363 (207.124) 43.232 28.929 162 (72.323)Dividendo definitivo ejerc. anterior (36.345) (14.000) Aumento del capital con emisión de acciones de pago Capitalización reservas y/o utilidades Déficit acumulado período de desarrollo (363) Ajustes de Inversiones 16.034 10.786 Revalorización capital propio Resultado del ejercicio 132.303 207.124Dividendos provisorios (31.374) (25.793) Saldo Final 170.000 22.677 28.347 505.061 (31.374) 132.303 170.000 6.643 28.347 360.438 (25.793) (363) 207.124Saldos Actualizados 170.000 6.643 28.347 360.438 (25.793) (363) 207.124

Número de acciones

Serie No acciones suscritas No acciones pagadas No acciones con derecho a votoUNICA 735.844.521 735.844.521 735.844.521

Capital

Serie Capital suscrito Capital pagadoUNICA 170.000 170.000


Ajuste por diferencias de conversión

Detalle 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Saldo inicial otras reservas 6.643 (4.143)Sudamericana. Agencias Aéreas y Marítimas S.A. 16.071 10.776 Otras (37) 10 TotalAcumulado 22.677 6.643

20. - Otros Ingresos y Egresos fuera de la Explotación.

Otros ingresos fuera de la explotación 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$ Amortización resultados diferidos en venta de naves y contratos de construcción de naves - 76 Amortización utilidad diferida 187 217 Utilidad en venta de activos fijos 4.075 9.736 Utilidad en venta de otros activos 1.951 - Utilidad en otras inversiones 5.808 2.764 Utilidad contrato de derivados 447 - Utilidad por opciones 256 - Utilidad en venta sistema arpa a SVTI - 177 Utilidad en venta contratos de construcción de naves - 11.966 Utilidad en venta de inversión en empresas relacionadas - 49.232 Utilidad en valores de inversión 398 - Utilidad por donación 643 - Arriendo de bienes raíces 273 Recupero juicio 615 - Reajuste 282 - Comisiones 860 - Soporte técnico 821 - Otros 3.230 4.691 Total 19.846 78.859 Otros egresos fuera de la explotación 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$ Pérdida en venta de acciones ATI - 2.563 Pérdida en venta de activos fijos - 421 Pérdida en venta de otros activos 45 - Pérdida contratos de derivados 2.825 631 Pérdida por Swap’s 2.790 - Pérdida por Forward 1.303 18.193 Gastos asociados a contratos de construcción de cascos 473 - Gastos asociados a reclamos de la carga 299 - Amortización intangibles 2.372 2.372 Indemnización 2.174 - Contingencias - 72 Gastos arbitraje - 1.600 Otros 1.739 1.650 Total 14.020 27.502


21. - Corrección Monetaria.

ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS Indice de 31/12/2005 31/12/2004 reajustabilidadEXISTENCIAS IPC 3.982 6ACTIVO FIJO IPC 6.391 2.667INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS IPC 17 4.126OTROS ACTIVOS NO MONETARIOS IPC 684 42CUENTAS DE GASTOS Y COSTOS IPC 3.363 1.657TOTAL (CARGOS) ABONOS 14.437 8.498 PASIVOS (CARGOS) / ABONOS PATRIMONIO IPC (9.439) (5.389)CUENTAS POR PAGAR A EMPRESAS RELACIONADAS. IPC (1.538) ACREEDORES VARIOS. IPC (120) (49)PASIVOS NO MONETARIOS IPC (16) (1.025)CUENTAS DE INGRESOS IPC (3.456) (1.794)TOTAL (CARGOS) ABONOS (14.569) (8.257)(PERDIDA) UTILIDAD POR CORRECCION MONETARIA (132) 241


22. - Diferencia de Cambio. MONTOACTIVOS (CARGOS) / ABONOS Moneda 31/12/2005 31/12/2004DISPONIBLE PESO CHILENO (168) 1.068DISPONIBLE US DOLAR 39 (7)DISPONIBLE EURO (1.008) 238DISPONIBLE LIBRA (3.131) DISPONIBLE YEN (23) 47DISPONIBLE REAL BRASILERO (4.677) 249DISPONIBLE OTRAS MONEDAS 445 598DEPOSITOS A PLAZO PESO CHILENO (1.708) DEPOSITOS A PLAZO US DOLAR 106 DEPOSITOS A PLAZO EURO (3.674) DEPOSITOS A PLAZO REAL BRASILERO 1.125 DEPOSITOS A PLAZO OTRAS MONEDAS (4.645) DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO 298 (546)DEUDORES POR VENTA US DOLAR (1) DEUDORES POR VENTA EURO (3.644) 12.796DEUDORES POR VENTA LIBRA (94) DEUDORES POR VENTA YEN (15) (11)DEUDORES POR VENTA REAL BRASILERO (3.233) (3.631)DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS 2.448 (8.003)DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO (28) 30DEUDORES VARIOS PESO CHILENO 343 260DEUDORES VARIOS US DOLAR 141 16DEUDORES VARIOS EURO (1.647) 183DEUDORES VARIOS LIBRA (34) DEUDORES VARIOS YEN (42) 9DEUDORES VARIOS REAL BRASILERO 600 (13)DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 455 134DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. PESO CHILENO 304 495DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. US DOLAR (107) (830)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. EURO 110 163DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. LIBRA (42) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. REAL BRASILERO (874) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. OTRAS MONEDAS 43 41EXISTENCIAS PESO CHILENO 7.225EXISTENCIAS US DOLAR (270)EXISTENCIAS OTRAS MONEDAS 4.376IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO 1.249 97IMPUESTOS POR RECUPERAR REAL BRASILERO 57 IMPUESTOS POR RECUPERAR OTRAS MONEDAS 2 43GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO OTRAS MONEDAS 42OTROS ACTIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 7.544 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES REAL BRASILERO 80 61OTROS ACTIVOS CIRCULANTES OTRAS MONEDAS 10 DEUDORES LARGO PLAZO PESO CHILENO 207 264DEUDORES LARGO PLAZO US DOLAR (536) (391)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. LP PESO CHILENO (4) 32DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. LP REAL BRASILERO 121 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO US DOLAR (316) 165OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO EURO 438 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO OTRAS MONEDAS (852) INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES PESO CHILENO (81) Total (Cargos) Abonos (14.419) 14.930


PASIVOS (CARGOS) / ABONOS OBLIGACIONES CON BANCOS E INST. FINANCIERAS CORTO PLAZO OTRAS MONEDAS (1) OBLIGACIONES CON EL PUBLICO PESO CHILENO (1)DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 79 (342)CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO (145) (27.296)CUENTAS POR PAGAR US DOLAR (220) (178)CUENTAS POR PAGAR EURO 3.861 (3.806)CUENTAS POR PAGAR LIBRA 273 CUENTAS POR PAGAR YEN 158 11.939CUENTAS POR PAGAR REAL BRASILERO 258 (981)CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 1.935 14.007ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO (27) (82)ACREEDORES VARIOS US DOLAR 2 ACREEDORES VARIOS OTRAS MONEDAS (19)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. PESO CHILENO 247 (449)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. US DOLAR (52) (11)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. EURO 9 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. LIBRA 7 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. REAL BRASILERO (8) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. OTRAS MONEDAS 18 301PROVISIONES PESO CHILENO (1.416) 261PROVISIONES EURO (26) PROVISIONES REAL BRASILERO 2 PROVISIONES OTRAS MONEDAS (11) (44)RETENCIONES PESO CHILENO (74) (35)RETENCIONES REAL BRASILERO 6 RETENCIONES OTRAS MONEDAS (1) IMPUESTO A LA RENTA PESO CHILENO 25 IMPUESTO A LA RENTA REAL BRASILERO 4 IMPUESTO A LA RENTA OTRAS MONEDAS (65)OTROS PASIVOS CIRCULANTES US DOLAR (84) 9OTROS PASIVOS CIRCULANTES REAL BRASILERO (60) OBLIGACIONES CON EL PUBLICO LARGO PLAZO PESO CHILENO (5.271) (3.644)ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO (9)ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR (1)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. LARGO PLAZO US DOLAR 1.803 1.770DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. LARGO PLAZO EURO (1.968)PROVISIONES LARGO PLAZO US DOLAR (1.098)OTROS PASIVOS LARGO PLAZO REAL BRASILERO (73) Total (Cargos) Abonos 1.218 (11.742)(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio (13.201) 3.188

MONTOACTIVOS (CARGOS) / ABONOS Moneda 31/12/2005 31/12/2004


23. - Estado de Flujo de Efectivo.

De acuerdo a las disposiciones señaladas en la Circular No 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, a continuación se resumen las principales actividades de financiamiento que comprometen flujos futuros para la Compañía:

a) Actividades de financiamiento

a.1- Durante el ejercicio 2005, se tomaron créditos por MUS$ 39.518; con Banco de Chile por MUS$ 1.481, Banco Estado por MUS$ 10.000, Banco Santander N.Y. por MUS$ 16.300 y Banco Santander México por MUS$ 11.737.

a.2- Durante el mismo período se pagaron créditos por MUS$ 25.849; al Nedship Bank por MUS$ 5.000, Banco Santander N.Y. por MUS$ 3.821, Banco Santander México por MUS$ 10.453, Banco de Chile por MUS$ 1.468, Atlantic Security Bank por MUS$ 1.500 y otras amortizaciones menores por MUS$ 3.607.

b) Actividades de inversión

b.1- La venta de Activo Fijo corresponde básicamente a venta de contenedores por parte de la filial Lennox Ocean Shipping Co. S.A. por MUS$ 5.140; oficinas por MUS$ 612, barcazas / automóviles y otros equipos por MUS$ 1.055 por parte de la filial SAAM S.A. y otras menores.

b.2- La venta de otras inversiones corresponde a MUS$ 37.500.

b.3- Los otros ingresos de inversión por MUS$ 33.231 corresponden prácticamente en su totalidad a liquidación de instrumentos financieros.

b.4- La incorporación de activos fijos corresponde a remolcadores por MUS$ 12.467, terrenos por MUS$ 605, habilitación de obra de infraestructura por MUS$ 13.035 y otros equipos y maquinarias por MUS$ 13.599.

b.5- Los otros desembolsos de inversión corresponden principalmente a MUS$ 37.500 por concepto de anticipos por la compra de cascos de naves e inversiones en MS Amazonia, MS Adda y MS Arizona por MUS$ 10.975.


24. - Contrato de Derivados

DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS Valor Tipo Tipo Valor del Plazo de Item Posición de la Cuentas contables que afecta de de Contrato vencimiento Específico Compra / Partida o transacción protegida partida Activo / Pasivo Efecto en Resultado derivado contrato o expiración Venta Nombre Monto protegida Nombre Monto Realizado No RealizadoFR CCPE 70.000 I 2006 TIPO DE CAMBIO US$/CLP V EXPOSICION MONEDA 70.000 70.000 OTROS PASIVOS CIRCULANTES 101 101OE CI 50.000 IV 2014 TASA DE INTERES 4,50% C OBLIGACIONES CON BANCOS 50.000 50.000 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 1.258 182 OE CI 100.000 IV 2014 TASA DE INTERES 4,50% C OBLIGACIONES CON BANCOS 100.000 100.000 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 2.516 364 OE CCPE 201.850 III 2033 TIPO DE CAMBIO US$/JPY C PRESTAMO EN JPY 201.850 201.850 CUENTAS POR PAGAR 3.335 (5.062) (3.335)OE CCPE 201.850 III 2033 TIPO DE CAMBIO US$/JPY V PRESTAMO EN JPY 201.850 201.850 CUENTAS POR PAGAR 1.716 (2.604) (1.716)FR CCPE 15.000 I 2006 TIPO DE CAMBIO C CUENTAS POR PAGAR A EMPRESA RE 15.000 15.000 OTROS PASIVOS CIRCULANTES 2.177 (2.177)FR CCPE 1.000 I 2006 TIPO DE CAMBIO V CUENTAS POR PAGAR A EMPRESA RE 1.000 1.000 OTROS PASIVOS CIRCULANTES 53 53S CCTE 3.535 I 2006 TASA DE INTERES 4,57% C OBLIGACIONES CON BANCOS 3.535 392 CUENTAS POR PAGAR A EMPRESA RELACIONADA 12 OE CI 7.275 III 2011 TASA DE INTERES 4,5% C OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 139 39OE CI 12.125 III 2011 TASA DE INTERES 4,5% C OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 231 64OE CI 12.311 III 2011 TASA DE INTERES 4,5% C OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 273 70OE CI 21.190 III 2011 TASA DE INTERES 4,5% C OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 249 82S CCTE 1.745 IV 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 1.745 1.745 GASTOS ANTICIPADOS 100 100S CCTE 278 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 278 178 GASTOS ANTICIPADOS 10 10S CCTE 6.107 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 6.107 5.712 GASTOS ANTICIPADOS (106)S CCTE 3.255 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 3.255 2.839 GASTOS ANTICIPADOS (235)S CCTE 1.423 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 1.423 1.157 GASTOS ANTICIPADOS (40)S CCTE 4.134 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 4.134 4.067 GASTOS ANTICIPADOS (119)S CCTE 4.016 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 4.016 3.526 GASTOS ANTICIPADOS 70 70S CCTE 7.710 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 7.710 7.710 GASTOS ANTICIPADOS 121 121S CCTE 7.815 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 7.815 7.815 GASTOS ANTICIPADOS 121 121S CCTE 7.890 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 7.890 7.890 GASTOS ANTICIPADOS 121 121S CCTE 1.726 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 1.726 1.726 GASTOS ANTICIPADOS 22 22S CCTE 1.742 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 1.742 1.742 GASTOS ANTICIPADOS 22 22S CCTE 9.084 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 9.084 9.084 GASTOS ANTICIPADOS 209 209S CCTE 2.139 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 2.139 2.066 GASTOS ANTICIPADOS 80 80S CCTE 9.636 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 9.636 9.636 GASTOS ANTICIPADOS 245 245S CCTE 9.709 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 9.709 9.709 GASTOS ANTICIPADOS 245 245S CCTE 4.308 III 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 4.308 3.501 GASTOS ANTICIPADOS 78 78S CCTE 2.229 III 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 2.229 2.229 GASTOS ANTICIPADOS 660 660OE CCTE 22.750 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 22.750 22.750 GASTOS ANTICIPADOS 1.047 100OE CCTE 22.620 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 22.620 22.620 GASTOS ANTICIPADOS 811 750OE CCTE 22.750 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 22.750 22.750 GASTOS ANTICIPADOS 833 72OE CCTE 22.482 II 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 22.482 22.482 GASTOS ANTICIPADOS 865 1.126

25. - Contingencias y Restricciones.

A) Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

a.1) Garantías Otorgadas

a.1.1) DVB Bank AG - Línea de crédito por MUS$ 95.000

Con fecha 24 de julio de 1997, la Compañía otorgó una caución en favor de su filial, Inversiones Nuevo Tiempo S.A., República de Panamá, para garantizar una línea de crédito por MUS$ 150.000 contratada con un sindicato de bancos internacionales liderado por DVB Bank AG. Con fecha 26 de abril de 2002, se convino un plan de amortizaciones semestrales, que significó la reducción del monto máximo de la línea a MUS$ 95.000. En noviembre de 2005, Inversiones Nuevo Tiempo S.A. dio término a esta línea de crédito con DVB Bank AG.

a.1.2) Bank of America - Garantía por MUS$ 600

De acuerdo a las reglamentaciones del US Customs, en su política de seguridad, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó con fecha 7 de mayo de 2004, una garantía bancaria, a través del Bank of America, en favor de XL Specialty Insurance Company, con el objeto que las Aduanas de Estados Unidos acepten el acceso de las naves consignadas a la Compañía. El monto de la garantía asciende a MUS$ 600, con vencimiento 12 de abril de 2006.



El 4 de junio de 2004, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través del Bank of America, a favor del Board of County Commissioners Miami, con el objeto de caucionar sus operaciones portuarias en Miami. El monto de la garantía asciende a MUS$ 100, con vencimiento de 31 de mayo de 2006.

a.1.4) Deutsche Schiffsbank - Crédito M/N Mapocho

Con fecha 14 de febrero de 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., suscribió un contrato de crédito con Deutsche Schiffsbank por un monto de MUS$ 15.615 el cual fue desembolsado en su totalidad en dicha fecha. Dicho préstamo fue contratado a fin de financiar el precio de adquisición de la M/N Mapocho. Al 31 de diciembre de 2005, el monto vigente asciende MUS$ 12.815. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2005 es de MUS$ 13.666.

La Compañía constituyó hipoteca naval sobre la nave garantizando el pago de las obligaciones contraídas con Deutsche Schiffsbank hasta por la suma de MUS$ 15.615 por concepto de capital. Además, con esa misma fecha, se suscribió un pagaré a la orden del acreedor, se cedieron condicionalmente ciertos ingresos y contratos de seguro relativos a la nave, y se prometió constituir prenda comercial sobre ciertos derechos, créditos, cuentas por cobrar e ingresos que digan relación con la nave.

a.1.5) DnB Nor Bank ASA- Crédito M/N Pacific Winner

Con fecha 22 de mayo de 2003, Compañía Sud Americana de Vapores S.A., otorgó una garantía a favor de su filial Pacific Winner Ship-ping Co. S.A., República de Panamá, para caucionar un contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por un monto de MUS$ 12.500 por concepto de capital, para ser desembolsado en la misma fecha. Este préstamo fue contratado con el propósito de financiar el precio de adquisición de la M/N Pacific Winner por la filial aludida. Posteriormente la M/V fue adquirida por Compañía Sud Americana de Vapores S.A. a su filial, constituyendo hipoteca sobre dicha nave a fin de garantizar el préstamo dado por DnB Nor Bank ASA a la filial Pacific Winner Shipping Co. S.A. Al 31 de diciembre de 2005, el monto vigente asciende a MUS$ 9.950. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2005, es de MUS$ 8.569.

a.1.6) American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC)

Con fecha 1 de Agosto del 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC), agencia en Japón, por un préstamo por JPY 24.000.000.000 (veinticuatro mil millones de yenes), equivalentes a US$ 201.850.294 (doscientos un mil-lones, ochocientos cincuenta mil, doscientos noventa y cuatro dólares) moneda legal de Estados Unidos de América. Dicho préstamo se destinó al pago de deudas vigentes, a inversiones de conocimiento público, y a proyectos que complementan los negocios de la Compañía o sus filiales. La obligación, a 30 años plazo, se pagará en su totalidad al vencimiento del plazo, en yenes, y los intereses se pagarán en dólares de Estados Unidos en forma semestral. El préstamo podrá ser pagado anticipadamente, en forma total o parcial, a partir del decimoquinto año, en cada oportunidad que corresponda el pago de intereses.

Con fecha 18 de Julio del 2003, la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante Goldman Sachs & Co., en uno o varios contratos para cubrir las fluctuaciones del tipo de cambio entre el Yen y el Dólar, durante la vigencia del préstamo descrito en párrafo precedente, en el evento que el Yen se sobrevalúe respecto de su actual cotización hasta un margen convenido, mediante el pago de una tasa anual, pagadera semestralmente a la fecha del pago de los intereses del préstamo. El interés y el costo de la cobertura cambiaria señalada, por este financiamiento, alcanzan a un 6,3% anual.

a.1.7) BBVA - Carta de crédito Stand By

Con el objeto de garantizar la emisión por el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., London Branch de una garantía de pago a favor de Assurance Foreningen Gard, por cuenta de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., ésta firmó una carta de crédito Stand by con el BBVA Banco Bhif, hasta por la suma de MUS$ 14.000, con un plazo de vigencia hasta el 6 de marzo de 2006.


a.1.8) Proyecto de Construcción de Naves

Descripción del Proyecto

La Compañía, a través de la filial Brunswick Investment Co. Inc. de Bahamas, y con la fianza solidaria suya, ha convenido con el astil-lero China Shipbuilding Corporation (CSBC), de Taiwán, contratos de construcción respecto de dos tipos de naves:

a) Naves de 4.050 Teus que serán entregadas, escalonadamente, entre mayo del año 2005 y diciembre del año 2006. Tres de estas naves fueron ordenadas por Brunswick Investment Co. y otras tres por filiales de Peter Döhle Schiffahrts KG.

b) Naves de 5.500 Teus, para ser entregadas escalonadamente, entre febrero de 2005 y octubre de 2006. Tres de estas naves fueron ordenadas por Brunswick Investment Co. y otras tres por filiales de Peter Döhle Schiffahrts KG.

Adicionalmente, el 7 de Octubre de 2003, la Compañía aprobó un proyecto consistente en la adquisición por partes iguales con Peter Döhle Schiffarts KG. de tres naves de 6.500 Teus, ordenadas construir a los Astilleros Hyundai de Corea (Hyundai Heavy Industries Co, Ltd.). La entrega de las naves está programada según el siguiente calendario: a) Las dos primeras durante el cuarto trimestre de 2006; b) La tercera, durante el primer trimestre de 2007. El contrato contenía opciones para la adquisición de hasta 3 otras naves, para ser entregadas durante el primer trimestre de 2007, los que se hicieron efectivos por los compradores. La inversión para cada partícipe, por sus 3 naves, asciende de MUS$ 206.450, las que, en el caso de esta Sociedad, serán adquiridas por una filial de la Compañía con la fianza solidaria de ésta. Por su parte, Peter Döhle Schiffahrts KG ha firmado un contrato similar con el mismo Astillero.

Estas naves compradas, serán aportadas a sociedades en las que la Compañía y Peter Döhle Schiffahrts KG o filiales de éstas, participarán en partes iguales por lo que serán sociedades coligadas de ambas partícipes.

Financiamiento naves CSBC

Para el financiamiento de las adquisiciones con el astillero China Shipbuilding Corporation (CSBC), de Taiwán, se han negociado con el HSH Nordbank AG préstamos de largo plazo, los cuales se girarán a la entrega de cada una de las naves, hasta por el 90% del valor de estas inversiones que, sumadas, alcanzan a un total de MUS$ 562.500 debiendo la Compañía, que actuará a través de sociedades relacionadas o una de sus filiales, y Peter Döhle Schiffahrts-KG, que también lo hará a través de una de sus filiales, financiar con dis-ponibilidades propias el 10% de esta inversión. Dichos préstamos serán caucionados con hipotecas sobre la respectiva nave.

Adicionalmente a las hipotecas, y a objeto de garantizar el pago de dicho financiamiento, la Compañía obtuvo, mediante Junta Extraor-dinaria de Accionistas celebrada con fecha 27 de junio de 2003, la aprobación para el otorgamiento de fianzas solidarias que caucionaran en cada caso, el equivalente al 10% del valor de cada nave, porcentaje que se recargará en un 20% por concepto de intereses y gastos, elevándose a 12% del valor de cada nave. Este porcentaje, en el caso de algunas de estas naves, podría llegar a un 15%, que se elevaría a un 18% de su valor, al incrementarse por intereses y gastos.

Cabe destacar que las cauciones recién aludidas fueron modificadas según se acordó en Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el pasado 15 de Abril del 2005, en el sentido que en vez de concurrir ambos garantes asegurando el 12% del precio de cons-trucción en todos los contratos, lo hiciera una sola de las garantes por el 24% de tal precio, caucionando alternadamente solo uno de cada dos barcos. Así, el otorgamiento de fianzas por la Compañía podrá hacerse, alternativamente caucionando (i) hasta el 12% del precio de construcción de cada una de las naves, o (ii) hasta el 24% del precio de la construcción de la mitad de las naves consideradas dentro del proyecto.


Financiamiento naves Hyundai Heavy Industries Co, Ltd. (HHI)

Para el financiamiento de las adquisiciones al Astillero Hyundai Corea se han negociado con el HSH Nordbank AG préstamos de largo plazo que se girarán a la entrega de cada una de las naves, hasta por el 90% del valor de estas inversiones.

El 90% del valor de estas naves que financia el Banco, será caucionado con hipoteca sobre la respectiva nave y adicionalmente con la constitución como fiadoras y codeudoras solidarias de las respectivas matrices, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts-KG a favor de HSH Nordbank AG de Hamburgo, las que lo harán alternativamente por hasta el 10% del valor de cada nave o por hasta el 20% de la mitad de las naves incluidas en el proyecto. Estos porcentajes que se recargan en un 20% por concepto de intereses y gastos, elevándose al 12% o 24% del valor de cada nave, respectivamente.

Estado de avance del proyecto

Con fecha 18 de octubre de 2004, se entregó la primera nave de 5.500 Teus, ordenada por Peter Döhle Schiffahrts-KG, la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Copiapó”.

Con fecha 25 de febrero de 2005, se entregó la segunda nave de 5.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Choapa”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank por MUS$ 12.456.

Con fecha 11 de marzo de 2005 se entregó la primera nave de 4.050 Teus, ordenada por Peter Döhle Schiffahrts-KG, la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Loa”.

Con fecha 12 de mayo de 2005 se entregó la tercera nave de 5.500 Teus, ordenada por Peter Döhle Schiffahrts-KG, la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Chillán”.

Con fecha 31 de mayo de 2005, se entregó la segunda nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Limari”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank por MUS$ 10.044.

Durante julio de 2004 Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG comprometieron una cada uno la venta de dos barcos de 4.050 Teus de capacidad cuya construcción esta ordenada a CSBC y tienen entrega programada para el segundo semestre de 2006, momento en que se concretará la venta.

a.1.9) Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z.

La Compañía aprobó un proyecto consistente en la adquisición del 50% de cuatro naves de 3.100 Teus, ordenadas construir al astillero Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z., de Polonia. El 50% restante lo mantendrá su socio alemán Peter Döhle Schiffahrts KG. En 2003, antes de su entrega, se cedió la opción por la primera nave. La segunda nave fue entregada en febrero 2004. CSAV decidió ceder a Peter Döhle Schiffahrts KG los derechos de participación de las dos naves restantes. Se obtuvo una opción adicional para la adquisición de una quinta nave, a ser entregada en julio de 2007, cuyo valor será de MUS$ 40.150. Esta inversión será asumida en igual porcentaje por cada socio.


a.1.10) Bank Boston, Chile - Carta de crédito Stand By

Con el objeto de garantizar la emisión por el Bank of America, London de una garantía de pago a favor de Nortrans Marine Services (P) Limited, por cuenta de la filial Norasia Container Lines Limited, Compañía Sudamericana de Vapores S.A. firmó una carta de crédito Stand by con el Bank Boston, Chile, hasta por la suma de MUS$ 250.000, con un plazo de vigencia hasta el 15 de Octubre de 2006, la que eventualmente será renovada por un periodo de un año en caso de ser requerido.

a.1.11) HSH - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 19 de diciembre de 2005, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbank AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto inicial del desembolso correspondiente efectuado con cargo a la referida línea de crédito. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 15 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 1% ó 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera.

a.2) Documentos en Garantía

La Compañía no tiene documentos en garantía al 31 de diciembre de 2005 y 2004.

Existen otras garantías menores, cuyo detalle no es necesario proporcionar para la interpretación de los presentes estados financieros.

a.3) Avales

La Compañía garantizó la contratación de una póliza de seguro que permita obtener las garantías que el gobierno de los Estados Uni-dos exige para el transporte interno de mercadería de sus filiales Companhia Libra Navegaçao, Montemar Marítima S.A. y Norasia Container Lines Ltd.

a.4) Otras situaciones legales

La Compañía es parte demandada en algunos litigios y arbitrajes relacionados con el transporte de carga e indemnizaciones por daños y perjuicios, y sus eventuales contingencias de pérdida están cubiertas por seguros contratados. Existen provisiones suficientes para cubrir los montos bajo el deducible.

La Compañía, con respecto a los créditos que mantiene vigentes con bancos privados, tanto en moneda nacional como extranjera, está sujeta a compromisos y obligaciones estándar para este tipo de operaciones. En relación con los estados financieros referidos al 31 de diciembre de 2005, la Compañía ha dado cumplimiento a estos covenants.

a.5) Restricciones a la gestión o indicadores financieros

a.5.1) Obligaciones con el público (Bonos Reajustables) UF 1.950.000 - a) Mantener activos libres de cualquier tipo de gravámenes por, a lo menos, 1,3 veces el monto insoluto del total de pasivos financieros sin garantías mantenidos por el emisor b) Mantener un nivel de endeudamiento a nivel individual en que la relación Deuda Financiera / Patrimonio Total no sea superior a 1,0 veces. Asimismo, mantener un nivel de endeudamiento a nivel consolidado en que la relación Deuda Financiera Consolidada / (Patrimonio Total + Interés Minoritario) no sea superior a 1,2 veces c) Mantener un Patrimonio mínimo individual y consolidado de MUS$ 350.000.


a.5.2) Contrato de crédito con American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC) MUS$ 201.850 - a) Mantener una cobertura gastos financieros (EBITDA / Intereses Netos) no menor de 2,5 b) La relación Deuda a Capital no sea superior a 1,0 c) Man-tener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000.

a.5.3) Contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por MUS$ 12.500 - a) El Patrimonio Neto de Intangible no será inferior a MUS$ 350.000 y aumentará trimestralmente con un monto igual a 50% del resultado del ejercicio b) El nivel de endeudamiento al Patrimonio Neto de Intangibles debe ser menor de 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000. Adicionalmente, los créditos y los bonos obligan a la Compañía a cumplir ciertas restricciones de carácter afirmativo, tales como cum-plimiento de la ley, pago de impuestos, mantención de seguros, y otras similares y también a cumplir ciertas restricciones de carácter negativo, tales como no dar prendas, excepto las autorizadas por el contrato, no efectuar fusiones societarias, excepto las autorizadas, o no vender activos fijos. La Compañía ha cumplido con la totalidad de estas restricciones o covenants.

B) Odfjell y Vapores S.A.

b.1) Se han constituido las siguientes hipotecas:

b.1.1) Hipoteca naval de primer grado sobre la M.T. Bow Andes garantizando las obligaciones contraídas por Odfjell & Vapores Ltd. con DnB Nor Bank ASA, Noruega hasta por la suma de MUS$ 10.000. La deuda vigente con DnB Nor Bank ASA, al 31 de diciembre de 2005 asciende MUS$ 1.250.

b.1.2) Hipoteca naval de segundo grado que garantiza el crédito otorgado por Odfjell & Vapores Ltd. a Odfjell y Vapores S.A. por la suma de MUS$ 16.000 correspondiente al precio de la nave. La deuda vigente al 31 de diciembre de 2005 asciende MUS$ 1.000.

b.1.3) En octubre de 2004, Odfjell & Vapores Ltd. prepagó su deuda con DVB Bank AG, Noruega y Deutsche Schiffsbank Aktieng-esellschaft, Alemania levantando la hipoteca naval de primer grado sobre la M.T. Bow Pacífico.

b.2) Además, se han otorgado las siguientes otras cauciones:

b.2.1) Fianza solidaria y Aval garantizando crédito contraído por Odfjell & Vapores Ltd. con DnB Nor Bank ASA, Noruega y Deutsche Schiffsbank Aktiengesellschaft, Alemania hasta por la suma de MUS$ 10.000.

b.2.2) A fin de garantizar el debido cumplimiento de las obligaciones y responsabilidades contraídas en el contrato de transporte marítimo de ácido sulfúrico entre la Corporación Nacional del Cobre (Codelco) y Odfjell y Vapores S.A., esta última ha entregado una Boleta de Garantía a favor de Codelco-Chile por MUS$ 250 con vigencia hasta el 31 de julio del año 2006.

C) Tollo Shipping Co. S.A.

c.1) Registra las siguientes garantías en favor de filiales y coligadas:

c.1.1) Tollo Shipping Co. S.A. mantiene con el DvB Group Merchant Bank (Asia) Ltd. una garantía de fecha 29 de Enero de 2001, para caucionar hasta la suma de MUS$ 250 las obligaciones contraídas por su coligada Tilbury Shipping Inc., en relación con la adquisición de la nave Alcem Lugait.


c.1.2) Mantiene además con el DvB Group Merchant Bank (Asia) Ltd. una garantía de fecha 29 de Enero de 2001, para caucionar las obligaciones contraídas por su coligada Emblem Shipping Inc., con el DvB Group Merchant Bank (Asia) Ltd. hasta la suma de MUS$ 250 en relación con la adquisición de la nave Alcem Calaca.

c.1.3) Asimismo, Tollo Shipping Co. S.A. mantiene con el DnB Nor Bank ASA, Noruega dos garantías de fecha 22 de Julio de 1998 la primera y 10 de mayo 2001 la segunda, para caucionar las obligaciones contraídas por su coligada Odfjell y Vapores Ltd. por sendos créditos de hasta MU$ 10.000 cada uno, en relación con la adquisición de las naves Bow Andes y Bow Pacífico respectivamente. Al 31 de diciembre de 2005, el saldo vigente para dichas garantías asciende a MUS$ 1.250.

c.1.4) Tollo Shipping Co. S.A. mantiene con el Nordea Bank Norge ASA, una garantía de fecha 20 de julio de 2001, para caucionar las obligaciones contraídas por su coligada Mattea Shipping Inc., en relación con la adquisición de la nave Glory Sun por el monto de MUS$ 300.

D) CSAV Agencies LLC,

Mantiene vigentes para el desarrollo de sus operaciones la siguiente carta de crédito:

d.1) Por MUS$ 61,48, para garantizar cumplimiento contrato de arrendamiento de las oficinas en New Jersey.

E) Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A.

El detalle de las contingencias y compromisos de la Compañía al 31 de diciembre de 2005 es el siguiente:

Garantías Otorgadas

- Boletas de garantía bancaria a favor de Empresas Portuarias, Servicio Nacional de Aduanas, Inspección del Trabajo, Directemar, Enap Refinerías S.A. y Sociedad Punta de Lobos S.A. (2005); Empresas Portuarias, Servicio Nacional de Aduanas, Inspección del Trabajo, Codelco Chile, Directemar, Refinería de Petróleo Con Con (2004) por MUS$ 571 en período 2005 (MUS$ 1.206 en 2004)

- Boletas en garantía en dólares a favor de Empresas Portuarias de Valparaíso, Arica y San Antonio por MUS$ 2 en período 2005 (MUS$ 3 en 2004).

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Cosem Ltda. en favor de la Inspección del Trabajo de Arica, Iquique, Antofagasta, Coquimbo, Valparaíso, San Antonio, Puerto Chacabuco y Punta Arenas, para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto total de UF 45.023, con vencimiento el 31 de marzo de 2006.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de las filiales, Sepsa S.A., Terminal Barrancas S.A. y de la coligada Muellaje del Maipo S.A., en favor de la Inspección del Trabajo de San Antonio y Valparaíso, para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto total de UF 15.677, con vencimiento el 31 de marzo de 2006.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial SAAM Extraportuarios S.A. en favor del Servicio Nacional de Aduanas, para garantizar obligaciones como almacenista habilitado, por el monto de UF 18.000, con vencimiento el 31 de Marzo de 2006.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Servicios de Aviación S.A., a favor de Austral Sociedad Concesionaria S.A., Concesionaria Chucumata S.A. y Concesionaria Aeropuerto El Tepual S.A., para garantizar obligaciones que emanan del contrato de subconcesión y arrendamiento, por un monto de UF 118,05 con vencimiento el 28 de febrero de 2006, UF 107,1 con vencimiento el 01 de marzo 2006 y UF 33 con vencimiento el 30 de agosto 2006 respectivamente y, además, a favor de la Dirección General de Aeronáutica Civil para garantizar el derecho aeronáutico mensual por un monto de UF 23 con vencimiento el 31 de julio 2007 y UF 48 con vencimiento el 31 de octubre 2007.


- Garantía a favor de Corpbanca e International Finance Corporation (IFC), otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo de San Vicente Terminal Internacional S.A. (SVTI):

a) Support Agreement: contiene la obligación de SAAM de contribuir fondos a SVTI en caso de deficiencia de liquidez hasta MUS$ 4.000 y además restringe la transferencia de acciones de SVTI.

b) Prenda sobre acciones: contiene la prenda comercial sobre las acciones emitidas por SVTI de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A.

- Garantía a favor de International Finance Corporation (IFC), otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo de San Antonio Terminal Internacional S.A. (STI):

a) Support Agreement: contiene la obligación de los socios de contribuir fondos a STI en caso de deficiencia de liquidez hasta MUS$ 10.983 y además restringe la transferencia de acciones de STI.

b) Put and Call and Tag-Along Rights Agreement: contiene las opciones de compra y venta respecto de las acciones de IFC en STI y ciertas restricciones para la transferencia de acciones.

c) Prenda sobre acciones: contiene la prenda comercial sobre las acciones emitidas por STI de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A.

- Garantía a favor de Citibank, N.A., constituyéndose SAAM S.A. en avalista, fiador y codeudor solidario hasta MUS$ 2.550 por facilidades crediticias otorgadas a la filial Inversiones Alaria S.A., vigentes hasta el 31 de agosto de 2008.

- Garantía a favor de Citibank, N.A. New York Branch, constituyéndose SAAM S.A. en avalista, fiador y codeudor solidario hasta MUS$ 1.500 para la emisión de carta de crédito standby por parte de Inversiones Alaria S.A. a Afianzadora Sofimex S.A, vigentes hasta el 30 de noviembre de 2006.

- Garantía a favor de Santander Central Hispano N.Y., constituyéndose SAAM S.A. en avalista, fiador y codeudor solidario hasta MUS$ 11.600 con vencimiento el 1 de Febrero de 2012, por préstamo otorgado a la filial SAAM Remolques S.A. de C.V.

- Garantía a favor de Banco Santander Serfin, constituyéndose SAAM S.A. en avalista, fiador y codeudor solidario hasta MUS$ 8.000 con vencimiento el 4 de Febrero de 2012, por préstamo en contrato leaseback otorgado a la filial SAAM Remolques S.A. de C.V. - Carta de crédito standby emitida por el Banco Citibank, N.A. New York Branch de Citibank (Costa Rica) S.A., cuyo monto asciende a MUS$ 246, con vencimiento el 20 de Febrero de 2006, para respaldar garantía de cumplimiento a favor del Instituto Costarricense de Puertos del Pacífico.

- Carta de crédito standby emitida por el Banco de Crédito e Inversiones a favor del Bank of America, cuyo monto asciende a MUS$ 490, con vencimiento el 28 de junio 2006, para garantizar el fiel cumplimiento de contrato de operación de Terminal marítimo de Port Everglades en EE.UU. y operaciones de estibaje y porteo de la filial Florida International Terminal LLC.

- Garantía a favor del Banco Santander Central Hispano S.A. New York Branch, constituyéndose SAAM S.A. en avalista, fiador y codeudor solidario por MUS$ 4.000 respaldando crédito otorgado a la filial Florida International Terminal LLC. con vencimiento el 12 de julio 2012, con 2 años de gracia.


F) IMPSA LTDA.

Garantía Otorgada:

- Hipoteca, por un valor de UF 17.612, sobre propiedad ubicada en Valdivia, sector Chumpullo, constituida con fecha 30 de septiembre 2002 y con vigencia hasta julio del 2007, a favor de MASISA S.A., para garantizar el pago integro y oportuno del precio de compra. G) SAAM EXTRAPORTUARIOS S.A.

Juicio:

- Causa Rol N0 C-1741-2001, “Cuadros / SAAM Extraportuarios”, 70 Juzgado Civil de Valparaíso. Demanda por responsabilidad extra-contractual, por accidente ocurrido a transportista / porteador en traslado de Contenedor (mayo 2000). Monto demandado asciende a M$ 52.000.

- Causa Rol N0 3870-2004, 1er Juzgado del Trabajo de Valparaíso. Demanda por responsabilidad solidaria, lesiones sufridas por el Sr. Claudio Navarro Herrera, en accidente ocurrido en proceso de descarga contra SAAM Extraportuarios S.A. y Sepsa S.A. Monto demandado asciende a M$ 205.566. La causa se encuentra en proceso y se espera que, en caso de haber condena, el pasivo que pudiere resultar no debiera superar los M$ 50.000.

H) SEPSA S.A.

Juicio:

- Causa Rol No 3870-2004, 1er Juzgado del Trabajo de Valparaíso. Demanda por responsabilidad lesiones sufridas por el Sr. Claudio Navarro Herrera, en accidente ocurrido en proceso de descarga contra SAAM Extraportuarios S.A. y Sepsa S.A. Monto demandado asciende a M$ 205.566. La causa se encuentra en proceso y se espera, en caso de haber condena, el pasivo que pudiere resultar no debiera superar los M$ 50.000.

I) SAAM CONTENEDORES S.A.

Garantías Otorgadas:

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Crédito e Inversiones por MUS$ 352, a favor de la Empresa Portuaria San Antonio con vencimiento el 31 de mayo de 2006, renovables anualmente, para garantizar el fiel cumplimiento del contrato y especialmente de las obligaciones de pago establecidas en contrato de arrendamiento.

J) COSEM LTDA.

Juicios :

Se encuentran en proceso litigios en que la empresa es parte demandada y se resume como sigue:

- Cepeda y otros con SAAM S.A., Cosem Ltda. y CSAV S.A., suma demandada M$ 163.600 interpuesta en el 50 Juzgado Civil de Valparaíso. Causa en Corte Suprema.

- C. Vinnen & Co, (GMBH) con Cosem Ltda., suma demandada M$ 105.000. interpuesta ante el 50 Juzgado Civil de Valparaíso. La parte demandante solicitó llegar a un acuerdo por M$ 25.000. Juicio se encuentra para fallo.

- Se encuentra actualmente en tramitación ante el 2do. juzgado del trabajo de Valparaíso una demanda de indemnización de perjuicios en juicio ordinario del trabajo, interpuesta por don Luis Ibaceta Casanga, Rol N0 5414-2000. Su fundamento radica en las lesiones sufridas por el trabajador portuario eventual, en un accidente laboral ocurrido durante un procedimiento de descarga de contenedores en el puerto de Antofagasta. La causa se encuentra en estado de sentencia. La cuantía del juicio asciende a M$ 90.000.


- Luis Cabrera P. Con Cosem Ltda., suma demandada M$ 130.000 interpuesta en el 20 Juzgado de Letras de San Antonio, causa Rol N0 23.370 accidente sufrido en proceso de descarga. Causa recién notificada.

K) IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A.


- Boletas de garantía emitida por Banco de Chile a favor de la Empresa Portuaria de Iquique, para garantizar el cumplimiento de contrato de concesión, por un monto total de MUS$ 2.762, con vencimiento el 30 de octubre de 2006.

- Boleta de garantía emitida por el Banco Santander Santiago a favor del Servicio Nacional de Aduanas para garantizar el cabal cumplimiento como almacenista habilitado, por un monto de U.F. 6.000, con vencimiento el 31 de marzo de 2006.

L) MUELLAJE ISLUGA S.A.

- Boleta de garantía emitida por Banco Crédito e Inversiones a favor de Inspección Provincial del trabajo de Iquique para garantizar el cabal cumplimiento de las obligaciones laborales y previsionales, por un monto de U.F. 1.100, con vencimiento el 31 de marzo de 2006.

M) MUELLAJE I.T.I. S.A.

- Boleta de garantía emitida por Banco Crédito e Inversiones, a favor de la Inspección Provincial del Trabajo de Iquique para garantizar el fiel cumplimiento de las obligaciones laborales y previsionales, por un monto de UF 4.355, con vencimiento el 31 de marzo de 2006.

N) AQUASAAM S.A.


- Hipoteca de terreno y construcciones de predio en sector Quinched s/n, constituida con fecha 28 de agosto 2002, a favor del Banco Chile, para garantizar el fiel cumplimiento de todas las operaciones financieras, que se realicen en el futuro. El valor libros de los bienes asciende a M$ 1.090.711.

- Prenda sin desplazamiento de bienes (Galpón, taller de redes, máquina lavadora de redes, planta de tratamiento de riles y sistema de residuos) y/o desmontables a favor del Banco Chile para garantizar el fiel cumplimiento de los créditos por U.F. 27.406 e intereses, que el banco a otorgado en diversas partidas a la empresa. El valor libros de los bienes en prenda asciende a M$ 1.853.452.

- Prenda sin desplazamiento de bienes muebles y/o desmontables por retasación de Galpón y Taller de Redes, 1 barco de nuestra flota y terrenos ubicados en sector Quinched s/n y Puerto Montt a favor del Banco Chile para garantizar el fiel cumplimiento del crédito por U.F. 30.130 e intereses. El valor libros de los bienes en prenda asciende a M$ 237.029.

O) INVERSIONES ALARIA S.A.


- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. a favor del Citibank N.A. New York Branch, para garantizar obligaciones contraídas con el BBVA Banco Continental del Perú, por un monto de MUS$ 800, con vencimiento 18 de agosto de 2008.

- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. a favor del Citibank N.A. New York Branch, para garantizar obligaciones contraídas con el BBVA Banco Continental del Perú, por un monto de MUS$ 1.000, con vencimiento el 31 de agosto de 2008.


- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. a favor de Afianzadora Sofimex S.A, para respaldar obligaciones contractuales contraídas por SAAM Remolques S.A. de C.V. con Pemex Exploración y Producción, por un monto de MUS$ 1.500, con vencimiento el 30 de noviembre 2006.

- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. a favor de Citibank N.A., sucursal Uruguay para respaldar obligaciones contractuales contraídas por Gertil S.A. con Terminal Logística e Industrial en M’Bopicuá S.A., por un monto de MUS$ 500, con vencimiento el 28 febrero 2006.

P) ECUAESTIBAS S.A.


- Garantías emitida por Memoser, Colón, Citibank, Seg Oriente y a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, como garantía por la internación temporal de remolcadores, lanchas y portacontenedores por un total ascendente a MUS$ 1.677 con distintos vencimientos, siendo el último el 07 diciembre 2006.

- Garantías emitidas por Colón, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, garantizando el pago de los tributos aduaneros, por MUS$ 785, con vencimiento el 11 de mayo de 2006.

- Garantías emitidas por Memoser, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, garantizando el pago de los derechos de internación de una grúa Gottwald, internada a Ecuador en forma temporal en calidad de bien reexportable, como de operaciones portuarias por MUS$ 869, con vencimiento en 2006.

Juicios:

- Demanda por responsabilidad solidaria en el fallecimiento de un ex trabajador, que prestaba servicios para Ecuaestibas S.A. a través de la empresa Roclamesej Cía. Ltda. (demandado principal). La cuantía demandada es de app. MUS$ 250. En septiembre de 2005 el juzgado notifica que a la parte acusatoria que envíe contestación de los oficios solicitados y proveídos oportunamente.

- Demanda por liquidación de horas de sobretiempo y finiquitos efectuados por dos ex trabajadores por MUS$ 227. Los demandantes han apelado al fallo de primera instancia y el proceso pasará a segunda instancia.

- La empresa se encuentra demandada por la compañía cubana Empresa Navegación Caribe donde se plantea una indemnización por daños y perjuicios por denuncia temeraria, hecha por Serviagencial S.A. en contra de dicha empresa por la falsificación de documentos por la supuesta importación de dos de sus remolcadores (“R22” y “Tritón”). A la fecha, el proceso se encuentra en la sala de Magistrados Principales de la Corte Suprema para resolución. La cuantía es de MUS$ 314.

- Demanda de ejecución de silencio administrativo por las impugnaciones que se presentaron ante la Corporación Aduanera Ecuatoriana por la importación de los remolcadores antes mencionados. Las demandas de silencio administrativo fueron aceptadas a trámite y se encuentra sustanciando sin resolución definitiva. La cuantía por ambos remolcadores es de MUS$ 240.

Q) SAAM REMOLQUES S.A. de C.V.


- Fianzas en pesos mexicanos emitidas a favor de las Administradoras Portuarias Integrales de Veracruz, Altamira, Tampico, Lázaro Cárdenas y Tuxpan, para garantizar cumplimiento de los contratos de concesión, por una suma total de MUS$ 685.


R) FLORIDA TERMINAL INTERNACIONAL LLC.

- Cartas de crédito standby emitidas por el Bank of America a favor de Broward County-Port Everglades, por un monto total de MUS$ 490, con vencimiento el 30 de junio 2006, para garantizar el fiel cumplimiento de contrato de operación de terminal marítimo y las operaciones de estibaje y porteo en Port Everglades, EE.UU.

S) SAAM DO BRASIL LTDA.

- En la actualidad la empresa mantiene 14 litigios vigentes con ex-funcionarios, cuyas causas representan un total de MUS$ 100.

T) MARSUD LTDA.

Juicios:

- Litigio vigente de “Los Trabajadores Portuarios de Itajaí”, referente al Art. 14 del Instituto Nacional de Riesgo, el cual obliga a una sobre remuneración del 40% por trabajar bajo condiciones de riesgo. Esta demanda fue presentada en septiembre del año 2001 a varias empresas, a la que se acogieron alrededor de 200 trabajadores portuarios. A criterio de los abogados existen buenas posibilidades de éxito, pero no se dispone de información que permita atribuir valor a ese proceso.

U) KIOS S.A.


- Bonos del Tesoro entregados en garantía a favor de la Administración Nacional de Puertos, para garantizar obligaciones como operador portuario en Uruguay, según Decreto Nº 413 del 1º de septiembre de 1992, por un monto de nominal de MUS$ 105.

- Hipoteca naval a favor del Banco de la República Oriental del Uruguay sobre el Remolcador Pampero, por crédito de MUS$ 180, el cual ya se encuentra amortizado. Sin embargo, no se ha levantado la hipoteca para tener abierta la línea de crédito, en caso de necesitarla.

Garantías Directas Saldos pendientes de pago a la fecha Acreedor de la garantía Deudor Activos comprometidos de cierre de los estados financieros Liberación de Garantías

Nombre Relación Tipo de garantía Tipo Valor Contable 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2006 Activos 31/12/2007 Activos 31/12/2008 Activos

DEUTSSCHE SCHIFFSBANK COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES S.A. NO HAY FIANZA NAVE 13.666 12.815 13.935 1.120 NAVE 1.120 NAVE 1.120 NAVE

Garantías Indirectas Saldos pendientes de pago a la fecha Acreedor de la garantía Deudor Activos comprometidos de cierre de los estados financieros Liberación de Garantías

Nombre Relación Tipo de garantía Tipo Valor Contable 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2006 Activos 31/12/2007 Activos 31/12/2008 ActivosAMERICAN FAMILY LIFE ASSURANCECOMPANY OF COLUMBUS TOLLO SHIPPING CO. S.A. FILIAL FIANZA 201.850 201.850 DEN NORSKE BANK ASA PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A. FILIAL FIANZA/HIPOTECA NAVE 8.569 9.950 10.970 1.020 NAVE 1.020 NAVE 1.020 NAVEDEN NORSKE BANK ASA ODFJELL Y VAPORES S.A. FILIAL HIPOTECA NAVE 1.699 1.250 2.500 1.250 NAVENEDSHIPBANK INVERSIONESNUEVOTIEMPOS.A. FILIAL FIANZA 5.000 5.000

26. - Cauciones Obtenidas de Terceros.

Durante el período 2005 y 2004 la Compañía y sus filiales no han recibido cauciones de terceros.


27. - Moneda Nacional y Extranjera.

ACTIVOS

Monto MontoRubro Moneda 31/12/2005 31/12/2004Activos circulantes DISPONIBLE PESO CHILENO 2.565 1.086DISPONIBLE US DOLAR 25.332 16.457DISPONIBLE EURO 2.577 2.156DISPONIBLE REAL BRASILERO 36 DISPONIBLE YEN 271 DISPONIBLE YUAN 539 DISPONIBLE OTRAS MONEDAS 17.498 25.378DEPOSITOS A PLAZO PESO CHILENO 6.690 1.178DEPOSITOS A PLAZO US DOLAR 507.061 415.492DEPOSITOS A PLAZO EURO 66.230 33.441DEPOSITOS A PLAZO YUAN 10.879 DEPOSITOS A PLAZO OTRAS MONEDAS 4.384 5.146VALORES NEGOCIABLES US DOLAR 9.132 VALORES NEGOCIABLES OTRAS MONEDAS 64.644DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO 16.193 15.036DEUDORES POR VENTA US DOLAR 134.688 213.344DEUDORES POR VENTA EURO 12.369 7.474DEUDORES POR VENTA REAL BRASILERO 380 DEUDORES POR VENTA YEN 210 218DEUDORES POR VENTA YUAN 339 DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS 7.168 8.691DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO 1.607 1.533DOCUMENTOS POR COBRAR US DOLAR 25.370 5.171DOCUMENTOS POR COBRAR OTRAS MONEDAS 45 DEUDORES VARIOS PESO CHILENO 10.314 3.148DEUDORES VARIOS US DOLAR 19.360 25.691DEUDORES VARIOS EURO 1.223 4.701DEUDORES VARIOS REAL BRASILERO 148 DEUDORES VARIOS YUAN 164 DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 9.264 1.803DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 958 3.775DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 13.284 9.362DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO 107 (597)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS REAL BRASILERO 567 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 1.599 1.256EXISTENCIAS PESO CHILENO 6.382 3.523EXISTENCIAS US DOLAR 1.771 3.715EXISTENCIAS OTRAS MONEDAS 891 IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO 5.676 7.964IMPUESTOS POR RECUPERAR US DOLAR 959 966IMPUESTOS POR RECUPERAR EURO 61 IMPUESTOS POR RECUPERAR OTRAS MONEDAS 4.977 2.512GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO PESO CHILENO 1.731 2.797GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO US DOLAR 161.157 113.135GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO EURO 41GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO REAL BRASILERO 2.334 GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO OTRAS MONEDAS 1.025 2.528IMPUESTOS DIFERIDOS PESO CHILENO 8.158 3.852IMPUESTOS DIFERIDOS US DOLAR 287 2.011


Monto MontoRubro Moneda 31/12/2005 31/12/2004OTROS ACTIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 15.416 2.921OTROS ACTIVOS CIRCULANTES US DOLAR 13.074 10.231OTROS ACTIVOS CIRCULANTES EURO 197 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES YUAN 98 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES OTRAS MONEDAS 178 2.227 Activo fijo TERRENOS PESO CHILENO 45.009 39.775TERRENOS US DOLAR 3.496 3.481CONSTRUCCION Y OBRAS DE INFRAESTRUCTURA PESO CHILENO 54.899 32.509CONSTRUCCION Y OBRAS DE INFRAESTRUCTURA US DOLAR 18.581 23.384MAQUINARIAS Y EQUIPOS PESO CHILENO 65.074 59.826MAQUINARIAS Y EQUIPOS US DOLAR 220.306 253.809MAQUINARIAS Y EQUIPOS EURO 2.109 MAQUINARIAS Y EQUIPOS REAL BRASILERO 233 MAQUINARIAS Y EQUIPOS YUAN 515 MAQUINARIAS Y EQUIPOS OTRAS MONEDAS 620 OTROS ACTIVOS FIJOS PESO CHILENO 20.651 10.019OTROS ACTIVOS FIJOS US DOLAR 22.091 7.265OTROS ACTIVOS FIJOS YUAN 321 DEPRECIACION ACUMULADA PESO CHILENO (59.713) (45.293)DEPRECIACION ACUMULADA US DOLAR (120.388) (139.512)DEPRECIACION ACUMULADA EURO (1.428) DEPRECIACION ACUMULADA REAL BRASILERO (20) DEPRECIACION ACUMULADA YUAN (180) DEPRECIACION ACUMULADA OTRAS MONEDAS (90) Otros activos INVERSION EN EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 42.847 76.185INVERSION EN EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 88.868 22.329INVERSION EN EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 453INVERSION EN OTRAS SOCIEDADES PESO CHILENO 121 108INVERSION EN OTRAS SOCIEDADES US DOLAR 30.311 15.092MENOR VALOR DE INVERSIONES PESO CHILENO 330 351MENOR VALOR DE INVERSIONES US DOLAR 11.881 12.826MAYOR VALOR DE INVERSIONES US DOLAR (3.443) (4.031)DEUDORES A LARGO PLAZO PESO CHILENO 10.442 4.640DEUDORES A LARGO PLAZO US DOLAR 11.009 13.089DEUDORES A LARGO PLAZO OTRAS MONEDAS 514 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. LARGO PLAZO PESO CHILENO 2.267 2.469DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. LARGO PLAZO US DOLAR 9.915 3.203INTANGIBLES PESO CHILENO 122 161INTANGIBLES US DOLAR 84.998 81.692AMORTIZACION PESO CHILENO (23) 33AMORTIZACION US DOLAR (37.028) (33.485)OTROS PESO CHILENO 2.562 2.698OTROS US DOLAR 149.533 141.840OTROS OTRAS MONEDAS 2 Total Activos PESO CHILENO 260.278 230.294 US DOLAR 1.401.605 1.216.557 EURO 83.486 47.175 REAL BRASILERO 3.678 0 YEN 481 218 YUAN 12.675 0 OTRAS MONEDAS 48.075 114.638


PASIVOS CIRCULANTES

RUBRO Moneda Hasta 90 días 90 días a 1 año 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO PESO CHILENO 183 9,55 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO US DOLAR 450 8,24 1.986 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PL PESO CHILENO 899 8,02 3.343 1.028 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PL US DOLAR 6.535 2,9 5.483 2,9 1.251 5,28 3.726 2,9OBLIGACION CON EL PUBLICO (BONOS) CORTO PLAZO UF 1.077 6,4 954 6,4 OBLIGACIONES LARGO PLAZO CON VCTO DENTRO DE UN AÑO US DOLAR 1.552 6 DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 3.844 6.723 CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO 15.258 15.137 322 118 CUENTAS POR PAGAR US DOLAR 261.868 258.982 CUENTAS POR PAGAR UF 46 150 CUENTAS POR PAGAR EURO 3.858 15.540 CUENTAS POR PAGAR REAL BRASILERO 19.367 CUENTAS POR PAGAR YEN 373 4.365 CUENTAS POR PAGAR YUAN 4.214 CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 14.180 21.414 DOCUMENTOS POR PAGAR PESO CHILENO 339 DOCUMENTOS POR PAGAR US DOLAR 56 125 DOCUMENTOS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 1.364 ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO 2.527 1.770 47 ACREEDORES VARIOS US DOLAR 4.613 218 625 ACREEDORES VARIOS UF 2 ACREEDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 1.330 190 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 5.950 13.311 670 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 1.554 3.943 132 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 741 234 PROVISIONES PESO CHILENO 8.770 7.951 2.613 3.389 PROVISIONES US DOLAR 32.850 23.618 2.923 PROVISIONES EURO 1.552 PROVISIONES OTRAS MONEDAS 5.220 3.011 RETENCIONES PESO CHILENO 3.566 3.759 RETENCIONES US DOLAR 991 RETENCIONES EURO 346 RETENCIONES REAL BRASILERO 88 RETENCIONES OTRAS MONEDAS 223 IMPUESTO A LA RENTA PESO CHILENO 6.895 IMPUESTO A LA RENTA US DOLAR 2.256 IMPUESTO A LA RENTA REAL BRASILERO 1.165 IMPUESTO A LA RENTA YUAN 7 IMPUESTO A LA RENTA OTRAS MONEDAS 94 10.740 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO US DOLAR 118.390 101.122 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO REAL BRASILERO 27.826 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO OTRAS MONEDAS 22.604 OTROS PASIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 3.345 3 OTROS PASIVOS CIRCULANTES US DOLAR 113 754 TOTAL PASIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 51.576 51.994 3.655 4.535 US DOLAR 431.228 396.231 2.008 6.655 UF 1.125 954 150 0 EURO 5.756 15.540 0 0 REAL BRASILERO 48.446 0 0 0 YEN 373 4.365 0 0 YUAN 4.221 0 0 0 OTRAS MONEDAS 45.756 35.589 0 0


Pasivo Largo Plazo 2005RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 18.739 3,22 5.790 3,22 20.450 3,22 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS UF 300 5,03 457 5,03 618 5,03 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS YEN 201.850 4,16OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) UF 68.392 6,4 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 262 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR 2.752 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 86 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 714 PROVISION LARGO PLAZO PESO CHILENO 16.493 402 826 4.066 PROVISION LARGO PLAZO US DOLAR 1.162 IMPUESTOS DIFERIDOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 2.540 465 118 IMPUESTOS DIFERIDOS LARGO PLAZO US DOLAR 322 OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 2.049 11.681 OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO UF 85 OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO OTRAS MONEDAS 34 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 25.416 6.112 32.131 0 UF 68.777 457 618 0 YEN 0 0 0 201.850 PESO CHILENO 19.381 402 1.291 4.184 OTRAS MONEDAS 34 0 0 0

Pasivo Largo Plazo 2004RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS PESO CHILENO 1.430 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 20.684 3,22 9.694 3,22 5.870 3,22 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS YEN 201.850 4,16OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) UF 60.582 6,4ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO 477 ACREEDORES VARIOS US DOLAR 325 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 319 116 107 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 1.177 PROVISION LARGO PLAZO PESO CHILENO 5.850 3.223 3.223 6.672 PROVISION LARGO PLAZO US DOLAR 1.138 IMPUESTOS DIFERIDOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 2.750 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO US DOLAR 625 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO PESO CHILENO 9.396 3.339 4.760 6.672 US DOLAR 23.949 9.694 5.870 0 YEN 0 0 0 201.850 UF 0 0 0 60.582

28. - Sanciones.

Durante los períodos terminados al 31 de diciembre de 2005 y 2004 no hubo sanciones a la Compañía y sus filiales, ni a sus directores o gerentes, tanto de la Superintendencia de Valores y Seguros como de otras entidades administrativas.

29. - Hechos Posteriores.

a) Con fecha 27 de enero del año 2006, la Compañía fue citada por el Servicio de Impuestos Internos, en relación a las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2004 y 2005 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Esta citación actualiza la del 29 de abril de 2004 (ver nota 7 c) por los períodos no considerados en aquella oportunidad y será contestada dentro de plazo.


b) En reunión de directorio del 27 de enero de 2006 se acordó fijar la celebración de la Junta General Ordinaria de Accionista 2006 para el día miércoles 19 de abril a las 11:00 horas, en Valparaíso.

c) Con fecha 6 de febrero de 2006, se recibió resolución de Juez Tributario que no da lugar a la reclamación de las liquidaciones 168 a la 174 (ver nota 7 c).

Con fecha 13 de febrero se presentó la apelación al fallo ya que la resolución mencionada, en opinión de nuestros asesores legales, no es procedente.

d) Entre el 31 de diciembre de 2005 y la fecha de presentación de los estados financieros, no existen otros hechos que puedan afectar la adecuada presentación y/o interpretación de los mismos. 30. - Medio Ambiente.

La Compañía y sus filiales, por la naturaleza de sus servicios, no incurre en desembolsos relacionados con el mejoramiento y/o inversión de procesos productivos, verificación y control del cumplimiento de ordenanzas y leyes relativas a procesos e instalaciones industriales y cualquier otro que pudiera afectar en forma directa o indirecta a la protección del medio ambiente.

31.- Remuneración del Directorio.

a) Directores de Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

Participación de la utilidad:

2005MUS$ 707,49 al Sr. Ricardo Claro V., MUS$ 353,74 para cada uno de los señores: Luis Alvarez M., Arturo Claro F., Patricio García D., Jaime Claro V., Baltazar Sánchez G., Christoph Schiess S., Patricio Valdés P., Joaquín Barros F. y Felipe Lamarca C. y MUS$ 251,29 al Sr. Andrés Camus C.

2004MUS$ 241,08 al Sr. Ricardo Claro V., MUS$ 120,54 para cada uno de los señores: Luis Alvarez M., Arturo Claro F., Patricio García D., Jaime Claro V., Baltazar Sánchez G., Christoph Schiess S., Patricio Valdés P., Bernardo Larraín M. y Joaquín Barros F., MUS$ 34,35 al Sr. Fernando Leniz C. y MUS$ 86,19 al Sr. Felipe Lamarca C.

Dieta por asistencia a reuniones

2005Los siguientes son los valores pagados a los señores: Ricardo Claro V. MUS$ 4,43; Luis Alvarez M. MUS$ 2,45; Arturo Claro F. MUS$ 2,01; Patricio García D. MUS$ 2,45; Jaime Claro V. MUS$ 1,95; Joaquín Barros B. MUS$ 1,98; Baltazar Sánchez G. MUS$ 2,45; Christoph Schiess S. MUS$ 1.77; Patricio Valdés P. MUS$ 2,45; Felipe Lamarca C. MUS$ 2,22 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 2.24.

2004Los siguientes son los valores pagados a los señores: Ricardo Claro V. MUS$ 4,64; Luis Alvarez M. MUS$ 2,30; Arturo Claro F. MUS$ 2,50; Patricio García D. MUS$ 2,32; Jaime Claro V. MUS$ 1,71; Joaquín Barros B. MUS$ 1,73; Baltazar Sánchez G. MUS$ 2,50; Christoph Schiess S. MUS$ 2,33; Patricio Valdés P. MUS$ 2,10; Felipe Lamarca C. MUS$ 2,30 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 1,92.


Por asistencia a Comité

2005Los siguientes son los valores pagados a los señores: Luis Alvarez M. MUS$ 4,42; Patricio García D. MUS$ 1,80 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 2,21.

2004Los siguientes son los valores pagados a los señores: Luis Alvarez M. MUS$ 5,48; Patricio García D. MUS$ 2,89; Patricio Valdés P. MUS$ 0,78 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 2,11.

Por concepto de honorarios por funciones distintas al cargo de Director se pagó al señor Jaime Claro V. MUS$ 75,66, en el ejercicio anterior MUS$ 66,97.

b) Directores de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A.

Por los conceptos que se detallan, registra los siguientes valores a los Directores:

Participación de la Utilidad:

2005Sr. Víctor Pino T. MUS$ 103,86, MUS$ 51,93 para cada uno de los señores: Ricardo Claro V., Jaime Claro V., Baltazar Sánchez G., Patricio Valdés P., Luis Alvarez M., Patricio García D., Arturo Claro F. y Felipe Lamarca C., al Sr. Christoph Schiess S. MUS$ 17,31, al Sr. Joaquín Barros F. MUS$ 34,62 y al Sr. Alfonso Sweet S. MUS$ 43,27.

2004Sr. Víctor Pino T. MUS$ 103,30, MUS$ 51,65 para cada uno de los señores: Ricardo Claro V., Jaime Claro V., Manuel Grez M., Baltazar Sánchez G., Patricio Valdés P., Luis Alvarez M., Patricio García D., Arturo Claro F., y Christoph Schiess S., al Sr. Fernando Leniz C. MUS$ 17,22 y al Sr. Felipe Lamarca C. MUS$ 34,43.

Dieta por Asistencia a Reuniones

2005Siguiente son los valores pagados a los señores: Víctor Pino T. MUS$ 15,09; Luis Alvarez M. MUS$ 2,68; Arturo Claro F. MUS$ 8,46; Jaime Claro V. MUS$ 4,44; Patricio García D. MUS$ 2,43; Baltazar Sánchez G. MUS$ 2,66; Patricio Valdés P. MUS$ 2,91; Alfonso Swett S. MUS$ 2,68; Felipe Lamarca C. MUS$ 2,66; Joaquín Barros F. MUS$ 2,18 y Ricardo De Tezano Pinto MUS$ 5,36.

2004Siguiente son los valores pagados a los señores: Ricardo Claro V. MUS$ 2,12; Víctor Pino T. MUS$ 4,64; Luis Alvarez M. MUS$ 2,11; Arturo Claro F. MUS$ 2,14; Jaime Claro V. MUS$ 1,94; Patricio García D. MUS$ 2,12; Baltazar Sánchez G. MUS$ 2,13; Patricio Valdés P. MUS$ 1,92; Christoph Schiess S. MUS$ 0,58; Alfonso Swett S. MUS$ 1,71; Felipe Lamarca C. MUS$ 1,93 y Joaquín Barros F. MUS$ 0,95.

32. – Depósitos a Plazo.

La Compañía Matriz y sus filiales presentan bajo este rubro los siguientes montos invertidos en bancos e instituciones financieras valorizados de acuerdo al criterio descrito en Nota 2 g):


Detalle 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Banco Crédito e Inversiones 507 - Banco do Brasil 28 - Banco Santander Santiago 6.682 - Bank of América Londres 7.410 2.546 Bank of América Nueva York 31.668 49.778 Bank of América Security 1.709 - Bank of China Shanghai Branch 9.923 - Scotiabank - USA 80.287 37.222 BNP Paribas EEUU 1.200 - Bradesco CDB Brasil - 2.898 Brown Brothers EEUU ( 1) 31.781 30.942 Calyon EEUU - 81.119 China Construction Bank - Zhangjiang Branch 3.873 - Citibank Nueva York 12.918 27.809 Credit Lyonnais Bank Nueva York - 5.201 Deutsche Bank Nueva York 70.084 - DNB Nor Bank ASA - USA 50.018 - Dresdner Bank Nueva York - 35.166 Goldman Sachs 6.900 - HSBC 4.569 14.421 HSH Nordbank - USA 116.867 - ING Bank Holand 54.884 28.236 Julius Baer Suiza ( 1 ) - 33.734 PNC EEUU 4.558 - Rabobank Nueva York 90.310 99.754 Royal Bank - Canada 22 - Scotiabank Sud Americano 8 - UTI Bank India 9.038 - Santander Brasil - 1.152 Otros - 5.279 Totales 595.244 455.257 (1) Inversiones en diversos productos financieros con una clasificación de AAA

33. - Gastos Pagados Por Anticipados.

Detalle 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Existencias de combustible 66.602 29.561 Seguros 4.747 6.255 Arriendos de naves 47.255 43.379 Posicionamiento de naves y contenedores 2.180 2.963 Gastos operacionales en proceso 40.171 23.659Prima de contrato de cobertura de combustible 3.555 11.546 Mantención equipo de oficina 105 - Otros 1.673 1.097 Totales 166.288 118.460

Pablo Manzi J. Rafael Ferrada M. Contador General CSAV Group Gerente de Administración y Finanzas Juan Antonio Alvarez A. Gerente General


ANALISIS RAZONADO

1.- Análisis Estados Financieros Consolidados

BALANCE GENERAL

Al 31 de Diciembre de 2005, los activos totales aumentaron en MUS$ 201.396 con respecto a los existentes al 31 de Diciembre de 2004, finalizando en MUS$ 1.810.278. Este aumento se explica principalmente por el incremento en los Activos Circulantes de MUS$ 108.998, en los Activos Fijos en MUS$ 26.823 y en los Otros Activos de MUS$ 65.575.

El importante aumento de los Activos Circulantes se explica principalmente, por el incremento en Depósitos a Plazo y Disponible de MUS$ 139.987 y MUS$ 3.741 respectivamente, y una disminución en los Valores Negociables de MUS$ 55.512. La principal razón de este incremento está dada por el mayor nivel de actividad que ha experimentado la empresa en los últimos doce meses. Adicionalmente, se muestra dentro del disponible 2.130 millones de Yenes equivalentes al cierre del 31 de Diciembre a MUS$ 18.046.

Los Deudores por Ventas, Deudores Varios y Documentos por Cobrar, muestran una disminución de MUS$ 47.968 o un 17% en relación al mismo período del año anterior. Esta caída se explica principalmente por una mejor gestión de cobranza y por una disminución en las cuentas por cobrar de servicios conjuntos con otros operadores. Por otra parte, los Gastos Pagados por Anticipado, muestran un aumento de MUS$ 47.828 o un 40.4% como consecuencia del mayor nivel de actividad y por el mayor precio de combustible.

El Activo Fijo aumenta en MUS$ 26.823. Esto se debe a los incrementos en Construcción y Obra de Infraestructura y en Otros Activos Fijos, los que se vieron parcialmente compensados por la disminución en Maquinaria y Equipos. Construcción y Obras de Infraestruc-tura aumentaron en MUS$ 17.587, explicado por las obras en el muelle de atraque de Iquique y a nuevas construcciones de bodegas en San Antonio y Valparaíso. Del mismo modo, el aumento por MUS$ 25.779 en Otros Activos Fijos, se explica por la construcción de nuevos remolcadores y grúas para terminales. Finalmente, la disminución en la cuenta Maquinarias y Equipos por MUS$ 24.778, obedece básicamente, a la venta de los barcos Toltén, Libra Albacora e Imperial, y el efecto de la depreciación.

El aumento de MUS$ 65.575 en Otros Activos resulta, principalmente, de un incremento en la Inversión en Empresas Relacionadas por MUS$ 32.748 (como consecuencia de los positivos resultados de las inversiones durante los últimos doce meses), al aumento de nuevas inversiones realizadas por parte de la filial SAAM S.A. en otras sociedades por MUS$ 15.232, y a los mayores anticipos por contratos de compra de naves por MUS$ 16.070.

El Pasivo Circulante aumenta en MUS$ 78.431 con respecto al 31 de Diciembre de 2004. Este aumento se explica, principalmente, por los aumentos en los Ingresos Percibidos por Adelantado de MUS$ 67.698 y Provisiones de MUS$ 10.113, ambos resultantes del mayor nivel de actividad que ha enfrentado en este período la Compañía.

Los Pasivos de Largo Plazo aumentan en MUS$ 34.541 respecto de Diciembre del 2004. La cuenta Obligaciones con Bancos aumenta en MUS$ 8.676, como consecuencia de los nuevos créditos obtenidos netos de las amortizaciones a los créditos existentes. Por otra parte, el aumento de las Obligaciones con el Público por MUS$ 7.810, está dado por el efecto de la valorización del peso respecto del dólar en los bonos emitidos en UF (desde $ 557,40 por dólar en Diciembre 2004 a $ 512,50 por dólar en Diciembre 2005, lo que representa una depreciación del dólar del 8.1% respecto del peso Chileno). Finalmente, el aumento en Otros Pasivos Largo Plazo por MUS$ 13.224, se explica principalmente por compras de activos en leasing por MUS$ 11.799 en SAAM S.A. El patrimonio de la Compañía aumenta en MUS$ 80.618 respecto a Diciembre del año 2004, originado principalmente por los resultados entre ambos períodos, neto de dividendos pagados.


ESTADO DE RESULTADOS

El resultado al 31 de diciembre de 2005 presenta una utilidad de MUS$ 132.303, lo que representa una disminución de 36.1% respecto de la utilidad de MUS$ 207.124 registrada para el ejercicio 2004.

Los ingresos consolidados para el período alcanzaron a MUS$ 3.894.961, lo que representa un incremento de MUS$ 1.209.075 o 45.0% en comparación al año anterior. Este importante crecimiento se explica por el aumento en los volúmenes transportados así como una mejora en los precios promedio de los fletes. Los tráficos de líneas operados por CSAV para sus principales tráficos (desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia, Europa y Nor-teamérica y desde y hacia la Costa Este de América del Sur, en particular el que cubre el Asia) mostraron aumentos tanto en volúmenes como en tarifas de fletes promedio. Adicionalmente, en estos tráficos se observó una mejora en los márgenes. Respecto de los servicios especiales, el transporte de automóviles aumentó el volumen transportado respecto del año anterior, y los graneles sólidos continúan su enfoque en negocios más rentables.

Norasia Container Lines Ltd, la filial que ofrece servicios en los tráficos Este-Oeste entre el Norte de Europa, el Mediterráneo, el Golfo Pérsico, y el subcontinente indio, Asia y Norteamérica, continuó presentando rápidos crecimientos en los volúmenes transportados. Este comportamiento le ha permitido a la empresa mantener una buena posición en el comercio de esos mercados.

Companhia Libra de Navegaçao y Montemar Marítima, filiales que ofrecen principalmente servicios de contenedores desde y hacia la Costa Atlántico de Sudamérica, mostraron un positivo desarrollo de sus operaciones tanto en volúmenes como en tarifas. Por otra parte, CSAV Panamá, filial dedicada al transporte de la carga refrigerada, aumentó levemente el volumen transportado respecto del año anterior con una ligera alza en sus tarifas promedio.

Los Costos de Explotación a Diciembre del 2005 alcanzaron a MUS$ 3.366.506 o un 47.0% superior a los registrados durante el año anterior. Los principales factores que inciden en este importante incremento son, el aumento del nivel de operación (mayor volumen transportado) y los costos asociados a éste, como por ejemplo, el mayor número de barcos en uso (arriendo de naves), el creciente uso de combustible y los mayores gastos de puerto. Por otra parte, durante todo el año se observó un aumento sostenido en los costos de los combustibles así como también, en las tarifas de arriendo de naves, lo que ha influido en el aumento de los costos.

Los Gastos de Administración y Ventas del ejercicio alcanzaron los MUS$ 363.878, un 42.5% mayor a los registrados en el año 2004. Este incremento, al igual que los Costos de Explotación, se explica principalmente por el mayor nivel de actividad del período respecto a igual período del año anterior. Las principales variaciones obedecen a mayores gastos en comisiones de venta, a la apreciación del Peso Chileno y Real Brasilero, que producen un aumento de los gastos en esas monedas medidas en dólares, y a los mayores gastos asociados con los cambios de los sistemas de información.

De esta forma, el Resultado Operacional alcanzó a los MUS$ 164.577, un 17.5% superior al alcanzado en el ejercicio 2004.

El Resultado Fuera de la Explotación registró una utilidad por MUS$ 2.215, lo que representó una disminución de MUS$ 86.581 respecto del año pasado. La disminución se debe, principalmente, a que durante el 2004, la empresa mantenía las coligadas SKS OBO Holding y SKS OBO Shipping, que fueron enajenadas en el año 2005 y por las cuales se reconoció una utilidad en Inversión en Empresa Relacionada por MUS$ 38.489 y una utilidad por la venta de éstas de MUS$ 49.232.

Todo lo anterior explica la caída del resultado neto de MUS$ 74.821 o 36,1% mencionada precedentemente.

Los principales indicadores del ejercicio 2005 han tenido el siguiente comportamiento:


INDICES DE LIQUIDEZ

- Liquidez Corriente: Este índice disminuye con respecto al ejercicio anterior debido básicamente, a que el incremento porcentual de los Pasivos Circulantes es superior al incremento producido en los Activos Circulantes. Sin embargo, cabe hacer notar que en ambos ejercicios, los activos circulantes prácticamente cubren dos veces el pasivo exigible.

- Razón Acida: Es levemente superior a diciembre del 2004, ya que el incremento en la variación en los recursos disponibles es pro-porcionalmente mayor a la variación que experimentaron los pasivos circulantes.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

- Endeudamiento: Tiene un leve aumento en relación con diciembre del 2004, debido a que el incremento en los pasivos exigibles (circulante y de largo plazo) es superior al incremento del Patrimonio.

- Endeudamiento de Corto Plazo: No presenta mayores variaciones respecto de 2004. - Endeudamiento de Largo Plazo: Del mismo modo que el indicador anterior, no presenta mayores variaciones respecto de 2004. - Cobertura de Gastos Financieros: Este índice es bastante inferior al registrado a Diciembre del 2004, básicamente por el menor resultado antes de impuestos.

INDICES DE RENTABILIDAD

- Rentabilidad del Patrimonio: Este índice es inferior a igual período del año anterior debido a que sus resultados disminuyeron en un 36.1%. - Rentabilidad del Activo: Este índice es prácticamente la mitad que el del año anterior debido al menor resultado del presente ejercicio y al incremento en los activos promedios de la compañía.

- Rendimiento Activos Operacionales: La variación positiva se explica porque los resultados operacionales se incrementaron en un 17.5% en relación al mismo período del año anterior.

- Retorno de Dividendos (cifras en US$, centavos): El valor aumenta respecto de diciembre de 2004 principalmente por una fuerte disminución del valor de la acción y un aumento en los dividendos pagados (dividendo definitivo del 2004 pagado en abril del 2005).

- Resultado por Acción (cifras en US$, centavos): Dado que el número de acciones se mantiene constante, el ratio cae de acuerdo a la baja del resultado del período en consideración.

- Valor Bursátil de la Acción (cifras en $): El valor de la acción disminuyó en $ 539,89 en relación a diciembre del 2004. A diciembre de 2004 fue de $ 1.360, mientras que a diciembre de 2005 su valor descendió a $ 820,11.

2. - Diferencia entre valores Económicos y de Libros de los Activos.

Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2005 han sido preparados de acuerdo con principios contables generalmente aceptados y normas generales y específicas de la Superintendencia de Valores y Seguros, organismo bajo cuya fiscalización se encuentra la Compañía. El valor libros de los principales activos de la Compañía es inferior al valor comercial de los mismos.


3. - Situación de Mercado.

En el capítulo sobre Análisis de los Riesgos de Mercado del análisis razonado de la FECU al 30 de septiembre de 2005 expresába-mos:

“Se observan algunos signos preocupantes que podrían afectar negativamente los resultados del año 2006. La tendencia al alza de tarifas de flete que se observaba en períodos anteriores en general, se ha detenido y se ven signos de deterioro; la oferta de naves será mayor el próximo año; y los precios de los combustibles a futuro son elevados comparados con períodos recientes. Además, hay que recordar que los contratos de arriendo de la Compañía van desde los 6 meses hasta los 5 años con tarifa fija y los fletes fluctúan en el corto plazo. Es posible que se observen algunas señales de este fenómeno a partir del último trimestre del año 2005. Eventualmente, las condiciones de mercado pueden variar, mejorando el escenario anteriormente descrito”.

En carta de 15 de diciembre de 2005 dirigida al señor Intendente de Valores, contestando un oficio suyo, agregamos:

“Hasta la fecha, las tendencias de mercado no han mejorado y el fenómeno general de que da cuenta el párrafo precedente y que fue informada a través de la referida Fecu, probablemente significará, tal como se informó, que se observará un deterioro importante de los resultados de la Compañía a partir del último trimestre del 2005 y durante el ejercicio 2006”.

Efectivamente, tuvimos razón ya que en el último trimestre de 2005 tuvimos pérdidas.

Nuestro pesimismo respecto del año 2006, también se ha confirmado, ya que las tarifas de flete en diversos tráficos han tenido reduc-ciones importantes que se reflejarán en los estados financieros de este año.


Mientras tanto, sin embargo, la demanda para el transporte de contenedores no ha subido en la proporción en que se ha elevado la oferta. La consecuencia, no puede ser otra que la baja en los fletes.


La Compañía tiene reservas líquidas importantes que le permitirán superar esta situación difícil, que podría prolongarse más allá de este año, pues quedan muchos barcos por entregar. Asimismo, la Compañía está trabajando en un plan de racionalización de costos, para compensar parcialmente, los adversos efectos de la baja de los fletes y del aumento del costo de combustibles.

China continúa jugando un papel preponderante en la demanda por fletes, tanto en la importación de insumos como en la exportación de productos con valor agregado.

En Sudamérica, la mayoría de las economías ha tenido un crecimiento importante durante 2005. Sin embargo, la valorización de las monedas de las economías más relevantes ha comenzado a afectar la competitividad de algunas exportaciones en esos países.

Las ventas consolidadas de CSAV a diciembre de 2005 aumentan en MUS$ 1.209.075 respecto del ejercicio 2004, alcanzando los MUS$ 3.894.961


4. - Análisis de los Flujos de Fondos.

La operación de la compañía y sus filiales generó un flujo positivo de MUS$ 233.746, superior al del año 2004 en MUS$ 7.150.

Las actividades de financiamiento generaron un flujo negativo de MUS$ 67.631, similar al alcanzado durante igual período de 2004. Durante el presente período, se realizaron pagos de dividendos por MUS$ 78.200 y se obtuvieron préstamos netos de amortizaciones por MUS$ 13.669. Durante el ejercicio 2004 se pagaron dividendos por MUS$ 34.396 y hubo egresos netos de préstamos por MUS$ 27.604.

Durante el ejercicio 2005 las actividades de inversión presentan un flujo negativo de MUS$ 57.609, el que se compara con el flujo positivo de MUS$ 179.765 obtenido durante el ejercicio anterior. Esta significativa variación se explica principalmente por la venta de las coligadas SKS OBO durante el año 2004 que generaron un flujo positivo importante. El flujo negativo generado durante el año 2005 se produce mayormente por la compra de activos fijos por MUS$ 37.926 (principalmente remolcadores y obras de infraestructuras) y por la adquisición de Inversiones Permanentes por MUS$ 15.258 (principalmente la sociedad de servicios de remolcadores TugBrasil).

5. - Análisis de los Riesgos de Mercado.

CSAV participa en un mercado muy competitivo, en el cual las variaciones del crecimiento económico mundial afectan directamente la demanda de transporte de carga. Lo anterior genera ciclos asociados a las principales variables de la industria, tales como los arriendos de naves, las tarifas de flete, los precios de combustibles, los tipos de cambio y los volúmenes de carga, que demandan un control para mantener la presencia competitiva a nivel mundial.

En la Fecu del 30 de Septiembre, nos referimos a ciertos signos preocupantes que podrían afectar negativamente a toda la industria, particularmente en una caída en las tarifas de flete y en los altos costos de combustible hoy existentes, lo que se ha ido produciendo según se explica en el No3 precedente, acerca de la situación de mercado.

Respecto de los riesgos de precio de “commodities”, el más relevante es el del combustible consumido por las naves. Para enfrentar este riesgo, la Compañía no posee inventarios significativos y una porción de las tarifas que cobra a sus clientes se reajusta de acuerdo a las variaciones en los precios de los combustibles. La Compañía toma tradicionalmente cobertura de combustible a futuro, pero en el último tiempo el costo de esa cobertura ha aumentado en forma importante por lo que se ha limitado ésta, y aquella de la que dispo-nemos, está a precios más elevados. Respecto a los riesgos de tasa de interés, la Compañía tiene emitidos Bonos en U.F. y ha suscrito créditos en dólares y otras monedas, para lo cual se utiliza una combinación de coberturas en base a colocaciones en diferentes monedas y plazos, e instrumentos de deri-vados de tasas de interés.

En referencia a los riesgos de tipo de cambio, la Compañía matriz tiene un 91.61% de sus ingresos operacionales y un 84.54% de sus costos operacionales en dólares estadounidenses, un 5.53% y un 3.96% en euros respectivamente, un 0.63% y un 1.97% respectivamente en pesos chilenos, y el resto en otras monedas.

Respecto de los activos y pasivos, en general están denominados en dólares estadounidenses. Sin embargo, existen activos y pasivos en otras monedas, los cuales se detallan en informe de Apertura de Moneda Nacional y Extranjera (Nota 27) en las notas de los estados financieros.


ANÁLISIS RAZONADO

Indices Financieros del Balance Consolidado 31/12/2005

A: Dic-05 Dic-04 Liquidez Corriente = Activos Circulantes 1,906 1,985 Pasivos Circulantes Razón Acida = Recursos Disponibles 1,099 1,095 Pasivos Circulantes Endeudamiento = Total Pasivo Exigible 1,155 1,128 Patrimonio = Deuda Corto Plazo 0,622 0,613 Deuda Total = Deuda Largo Plazo 0,378 0,387 Deuda Total Cobertura Gastos Financieros = Resultado antes de Impuestos e Intereses 5,735 8,535 Gastos Financieros Rentabilidad Patrimonio = Resultado del Ejercicio 0,168 0,315 Patrimonio Promedio Rentabilidad del Activo = Resultado del Ejercicio 0,077 0,143 Activos Promedio Rendimiento Activos Operacionales = Resultado Operacional del Ejercicio 0,497 0,388 Activos Operacionales Promedio ( 1 ) Retorno de Dividendos = Dividendos Pagados en los últimos 12 meses 4,743 1,815 (Cifras en centavos de dólares) Precio de Mercado de la Acción Resultado por Acción = Resultado del Ejercicio 17,980 28,148 (Cifras en centavos de dólares) Número de Acciones Valor Bursátil de la Acción 820,11 1.360,00 (Cifras en pesos) ( 1 ) Se consideran Activos Operacionales Maquinarias y equipos, y otros activos fijos


Total de Activos(Cifras en millones de dólares) A: Dic-05 Dic-04

Circulantes 1.132,964 1.023,966

Fijos 272,086 245,263 Otros Activos 405,228 339,653Total de Activos 1.810,278 1.608,882

Aumentos/Disminuciones por: Enero a: Dic-05 Dic-04

Activos Fijos: Compras 39,726 53,875Ventas 6,954 49,402

Inversiones en Filiales: Inversiones 15,258 8,333Resultados Netos 23,742 55,428

Transportes en miles de ton pagantes 29,806 21,045

Estado de Resultados (Cifras en millones de dólares) Ingresos de Explotación: 3.894,961 2.685,886Costo de Explotación: (3.366,506) (2.290,414)

Costo de : Administración (363,878) (255,365)Financiero (35,223) (30,380)

Resultados: Operacional 164,577 140,107No Operacional 2,215 88,796RAIIDAIE ( 2 ) 229,086 295,670

Impuesto a la Renta (21,458) (14,882)Utilidad 132,303 207,124

( 2 ) Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítems extraordinarios


HECHOS RELEVANTES

a) Carta Gerencia General del 28.01.2005

En sesión de Directorio celebrada el 28 de enero de 2005, por unanimidad el Directorio, acordó aceptar, a contar del 1 de marzo, la renuncia voluntaria presentada por el Gerente General don Ricardo de Tezanos Pinto Domínguez.

Igualmente, por unanimidad, el Directorio, a contar de la misma fecha, acordó designar Gerente General de la Compañía, al actual Sub Gerente General, don Juan Antonio Alvarez Avendaño, que asumió sus funciones el 1 de marzo.

Don Ricardo de Tezanos Pinto Domínguez continuará desempeñándose como miembro del Consejo Asesor de la filial Libra de Nave-gacao y asesorando a CSAV en varias materias específicas. En Junta Ordinaria de SAAM S.A. fue designado miembro del Directorio de esta empresa.

b) Carta Gerencia General del 22.03.2005

En reunión del Directorio, celebrada en el día 22 de marzo último, se acordó proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas, citada para el día 15 de abril de 2005, la distribución del Dividendo Nro. 315 Definitivo, hasta completar el 30% de la utilidad líquida del Ejercicio 2004, esto es , deducidos los tres dividendos provisorios, la suma equivalente en pesos de US$ 36.344.679,77, lo que significa repartir un dividendo por el equivalente en pesos de US$ 0,0493918 por acción, a pagar el día viernes 29 de abril de 2005 al tipo de cambio vigente a la fecha de celebración de la citada Junta General Ordinaria de Accionistas.

c) Carta Gerencia General del 22.03.2005

El Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en sesión celebrada el día 22 de marzo, acordó citar a Junta General Or-dinaria de Accionistas viernes 15 de abril de 2005, y a Junta General Extraordinaria, que se celebrará el mismo día, inmediatamente a continuación de la anterior.


1. La Memoria, el Balance y demás Estados Financieros auditados, correspondientes al Ejercicio comprendido entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2004. Conocer la situación de la Sociedad y los informes de los Auditores Externos.


3. Determinación de la remuneración del Directorio para el Ejercicio del año 2005.



6. Designación de Auditores Externos y de Clasificadores de Riesgo. 7. Cuenta de las operaciones a que se refiere el artículo 44 de la Ley 18.046.


Publicación de los Estados Financieros Los Estados Financieros Consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2004, serán publicados en el “Diario Financiero” de San-tiago del día miércoles 30 de marzo de 2005.



B.1 Complementar el acuerdo adoptado en la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el día 27 de junio del año 2003, por el cual se autorizó el otorgamiento de la garantía personal de la Compañía obligándose como fiadora y codeudora solidaria de una o más sociedades coligadas que serían constituidas, por partes iguales, entre la Compañía o alguna de sus filiales, y Peter Döhle Schiff-ahrts-KG o alguna de las filiales de ésta, a favor de las instituciones financieras que otorguen los créditos necesarios a tales sociedades para la realización del proyecto consistente en la adquisición de diversas naves porta contenedores nuevas con una inversión total por un monto de hasta US$ 698,5 millones, con el objeto de especificar que el otorgamiento de tales fianzas solidarias por la Compañía podrá hacerse, alternativamente, caucionando: (i) hasta el 12% del precio de construcción de cada una de las naves, o (ii) hasta el 24% del precio de construcción de la mitad de las naves consideradas dentro del proyecto. Informe de lo obrado hasta el día de celebración de la Junta y pronunciamiento sobre la materia.

B.2) Aprobar el otorgamiento de una nueva garantía personal de la Compañía, obligándose como fiadora y codeudora solidaria de socie-dades coligadas constituidas por partes iguales entre la Compañía o alguna de sus filiales y Peter Döhle Schiffahrts-KG, o alguna filial suya, a favor del banco alemán HSH Nordbank AG u otra institución bancaria extranjera, con el objeto de garantizar créditos de largo plazo para financiar en parte la adquisición adicional de naves de mayor capacidad, cuya construcción fue contratada con el astillero coreano Hyundai Heavy Industries Co. Ltd., por un valor total de hasta US$ 412,9 millones. Esta operación será financiada mediante un esquema similar al utilizado para las otras naves, y las garantías que debe aprobar la Junta podrán también ser alternativamente, por el 12% del precio de construcción de cada nave que adquieran las sociedades coligadas, o por el 24% de dicho valor, pero respecto de la mitad de las naves que se adquieran.



Esta comunicación se efectúa con arreglo a lo dispuesto en la circular 1737, de fecha 13 de enero del presente año, de esa Superinten-dencia, y será transcrita, también electrónicamente, a las Bolsas de Comercio, de Corredores y Electrónica de Chile.


El Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. se reunió, con esta fecha, con el objeto de tomar conocimiento y hacerse responsable de la información financiera (FECU) correspondiente al trimestre terminado al 31 de marzo de 2005.

e) Carta Gerencia General del 30.09.2005

El Directorio, por unanimidad, acordó aprobar los términos y condiciones generales para la contratación de una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbanlc AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de CSAV y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota.


La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 15 años dependiendo de la nave corres-pondiente. El interés por este financiamiento será el equivalente a la tasa Libor + 1% o 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera. No es razonablemente posible cuantificar los efectos de esta operación en los resultados de CSAV.



Estados Financieros Individuales Al 31 de Diciembre de 2005



BALANCES GENERALES INDIVIDUALES

Al 31 de Diciembre de 2005 2004ACTIVOS MUS$ MUS$

ACTIVO CIRCULANTE Disponible 6.148 2.978Depósitos a plazo 17.361 4.222Deudores por venta (neto) 41.639 51.529Documentos por cobrar (neto) 4.903 5.668Deudores varios (neto) 10.337 6.971Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas 30.940 32.362Existencias (neto) 270 324Impuestos por recuperar 3.434 2.449Gastos pagados por anticipado 89.196 72.915Impuestos diferidos 7.406 3.314Otros activos circulantes 11.254 3.764Total Activos Circulantes 222.888 186.496

ACTIVO FIJO Terrenos 3.014 3.014Construcciones y obras de infraestructura 16.303 16.303Maquinarias y equipos 53.952 54.246Otros activos fijos 1.272 4.526Depreciación (29.116) (24.728)Total Activos Fijos 45.425 53.361

OTROS ACTIVOS Inversiones en empresas relacionadas 967.074 881.372Inversiones en otras sociedades 177 173Mayor valor de inversiones (3.092) (3.655)Deudores a largo plazo 3.640 3.861Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas largo plazo 1.398 2.963Otros 5.222 7.783Total Otros Activos 974.419 892.497

TOTAL ACTIVOS 1.242.732 1.132.354



Al 31 de Diciembre de 2005 2004PASIVOS Y PATRIMONIO MUS$ MUS$

PASIVO CIRCULANTE Obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo – porción corto plazo 1.360 1.270Obligaciones con el público – porción corto plazo (bonos) 1.077 954Dividendos por pagar 3.844 6.723Cuentas por pagar 150.689 114.762Documentos por pagar 1.680 122Acreedores varios 229 253Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 59.826 83.640Provisiones 26.843 19.273Retenciones 1.029 985Impuesto a la renta 5.946 7.417Ingresos percibidos por adelantado 67.217 62.241Total Pasivos Circulantes 319.740 297.640

PASIVO A LARGO PLAZO Obligaciones con bancos e instituciones financieras 11.695 12.815Obligaciones con el público largo plazo (bonos) 68.392 60.582Acreedores varios largo plazo 471 468Provisiones largo plazo 14.920 13.618Impuestos diferidos a largo plazo 451 208Otros pasivos a largo plazo 49 627Total Pasivos a Largo Plazo 95.978 88.318

PATRIMONIO Capital pagado 170.000 170.000Otras reservas 22.677 6.643Utilidades retenidas 634.337 569.753Reservas futuros dividendos 28.347 28.347Utilidades acumuladas 505.061 360.438Utilidad (pérdida) del ejercicio 132.303 207.124Dividendos provisorios (31.374) (25.793)Déficit acumulado período de desarrollo (363)Total Patrimonio 827.014 746.396

TOTAL PASIVOS 1.242.732 1.132.354



ESTADOS DE RESULTADOS INDIVIDUALES

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2005 2004 MUS$ MUS$

Ingresos de explotación 1.865.938 1.232.032Costos de explotación (1.631.351) (1.058.377)Margen de explotación 234.587 173.655Gastos de administración y ventas (155.071) (124.010)

Resultado de explotación 79.516 49.645

Ingresos financieros 1.727 2.887Utilidad inversiones empresas relacionadas 71.394 169.488Otros ingresos fuera de la explotación 3.624 3.077Pérdida por inversión en empresas relacionadas (1.942) (297)Gastos financieros (8.298) (7.135)Otros egresos fuera de la explotación (45) (2.030)Diferencias de cambio (1.236) (1.164)Resultado fuera de explotación 65.224 164.826

Resultado antes del impuesto a la renta e ítems extraordinarios 144.740 214.471Impuesto a la renta (12.999) (7.909)Utilidad (pérdida) líquida 131.741 206.562Amortización mayor valor de inversiones 562 562

Utilidad (Pérdida) del Ejercicio 132.303 207.124



ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO ( Indirecto)

Por los años terminados al 31 de diciembre de 2005 2004


FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION MUS$ MUS$ Utilidad (Pérdida) del ejercicio 132.303 207.124(Utilidad) Pérdida en ventas de activos fijos (42) (1.754) Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo: Depreciación del ejercicio 5.384 5.936Castigos y provisiones 2.702 984Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (71.394) (169.488)Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 1.942 297Amortización Mayor Valor de Inversiones (562) (562)Diferencia de cambio neto 1.236 1.164Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (34) (23)Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 23.943 25.832 Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo: Deudores por venta 10.885 (14.446)Existencias 54 (73)Otros activos (10.694) (17.207) Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo: Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación 15.494 (135.574)Intereses por pagar (954) (875)Impuesto a la renta por pagar (neto) (5.380) 9.711I.V.A. y otros similares por pagar (neto) (926) (104)Flujo neto originado por actividades de operación 103.957 (89.058) FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Pago de dividendos (73.637) (32.828)Pago de préstamos (1.120) (1.120)Flujo neto originado por actividades de financiamiento (74.757) (33.948)


ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (Indirecto ) Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2005 2004 MUS$ MUS$FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION Ventas de activo fijo 71 5.804Ventas de otras inversiones 50.000Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas 137 38.540Incorporación de activos fijos (805) (4.720)Inversiones permanentes (3.975) (850)Préstamos documentados a empresas relacionadas (114) (80)Flujo neto originado por actividades de inversión (4.686) 88.694 Flujo neto total del período 24.514 (34.312)Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente Variación neta del efectivo y efectivo equivalente 24.514 (34.312)Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 7.200 41.512Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 31.714 7.200



NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES(En miles de dólares estadounidenses)Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2005 y 2004

1. - Inscripción en el Registro de Valores.

La Compañía, Rut 90.160.000-7, es una sociedad anónima abierta, cuyo capital autorizado, suscrito y pagado asciende a MUS$ 170.000, representado por 735.844.521 acciones sin valor nominal distribuidas entre 3.588 accionistas. La Compañía está inscrita en el Registro de Valores bajo el número 76 y se encuentra sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros.

2. - Criterios Contables Aplicados.

a) Período contable

Los presentes estados financieros individuales cubren el período de doce meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2005 y se presentan comparados con igual período del año 2004.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primando estas últimas en caso de existir discrepancias.

Las inversiones en filiales, han sido registradas en una sola línea del balance general a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido consolidadas línea a línea, situación que difiere de los principios de contabilidad generalmente aceptados. Este tratamiento no modifica el resultado neto del período ni el patrimonio de la Compañía.

Estos estados financieros han sido emitidos sólo para los efectos de hacer un análisis individual de la Compañía y, en consecuencia, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados que son requeridos por los principios de contabilidad general-mente aceptados en Chile.

c) Bases de presentación

Para efectos comparativos, se han efectuado reclasificaciones menores a los estados financieros de diciembre de 2004.

d) Corrección monetaria

A contar del 1 de enero de 1984, la Compañía fue autorizada para llevar su contabilidad en dólares estadounidenses, por lo que no le aplican las normas de corrección monetaria.

e) Bases de conversión

Las operaciones realizadas en moneda distinta del dólar son controladas en su moneda de origen y expresadas en dólares estadouniden-ses al tipo de cambio vigente a la fecha de la respectiva transacción. Al cierre de los estados financieros, los saldos derivados de estas transacciones son expresados en dólares estadounidenses según el tipo de cambio de cada moneda vigente a esa fecha, y las diferencias en los tipos de cambio generadas entre ambas fechas son registradas en resultados con cargo o abono a la cuenta diferencias de cambio, con excepción de las cuentas de activo fijo, patrimonio y resultados, que son valorizadas en dólares de acuerdo al tipo de cambio de cada moneda vigente a la fecha de cada transacción.

El tipo de cambio del peso chileno, respecto del dólar estadounidense, fue de $ 512,50 y $ 557,40 al 31 de diciembre de 2005 y 2004, respectivamente.


f) Depósitos a plazo

Los depósitos a plazo se presentan a su valor de inversión más intereses devengados.

g) Existencias

Las existencias se encuentran valorizadas al costo de adquisición y, los valores resultantes, no exceden al de realización.

h) Estimación de deudores incobrables

Se mantienen constituidas provisiones por cuentas por cobrar eventualmente incobrables, determinadas en base a la antigüedad de éstas y a una evaluación de los casos.

i) Otros activos circulantes

Incluye repuestos de contenedores los cuales se valorizan al costo de reposición.

j) Activos fijos

Los activos fijos se presentan valorizados a su costo de adquisición.

k) Depreciación activo fijo

Esta ha sido calculada a base del método lineal y de acuerdo a la vida útil estimada de los bienes.

l) Inversiones en empresas relacionadas

Las inversiones en empresas relacionadas, tanto chilenas como extranjeras que tienen el carácter de permanentes, se valorizan de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional para aquellas inversiones adquiridas con anterioridad al 1 de enero de 2004, y de acuerdo al método Valor Patrimonial para las adquiridas con posterioridad a esta fecha, según las normas establecidas en los Boletines Técnicos No 64 y 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Las inversiones en filiales nacionales, que llevan su contabilidad en pesos chilenos son controladas en dicha moneda y expresadas en dólares estadounidenses al cierre del período y las diferencias de valorización, no provenientes de resultados, se ajustan a la cuenta Otras Reservas.

Para efectos de la aplicación del Valor Patrimonial Proporcional, las inversiones de las filiales extranjeras directas son controladas en dólares estadounidenses, (a excepción de la inversión en CSAV GmbH, que es controlada en euros) y las inversiones en filiales y coligadas de éstas, cuando corresponda, son expresadas en dólares.

Los resultados no realizados entre partes relacionadas son eliminados y se reconocen en resultados en la medida que se realicen.

m) Mayor valor de inversiones

La diferencia entre el costo de las inversiones a la fecha de compra y su Valor Patrimonial Proporcional (VPP) a esa fecha, se imputa a la cuenta mayor valor de inversiones, amortizándose con abono a resultados en un plazo máximo de 10 años.

n) Operaciones con pacto de retrocompra y retroventa

Los instrumentos financieros adquiridos con pacto de retroventa y/o retrocompra se presentan al valor de adquisición más la diferencia devengada entre el precio de adquisición y el precio de venta pactado, y se clasifican bajo el rubro Otros activos circulantes.


o) Obligaciones con el público

La obligación por emisión de bonos se presenta en el pasivo al valor par de los bonos suscritos. La diferencia entre los valores par y de colocación y los costos asociados a dicha colocación, se difieren y amortizan en el plazo del financiamiento para reconocer el interés real originado en la transacción, los que se presentan bajo Otros activos - otros. p) Impuesto a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se contabiliza en base a la renta líquida imponible determinada para efectos tributarios.

Los efectos de impuestos diferidos originados por las diferencias temporarias existentes entre el balance financiero y el balance tributario, se registran considerando la tasa de impuesto que estará vigente a la fecha estimada de reverso, conforme a lo establecido en el Boletín Técnico No 60 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los efectos derivados de los impuestos existentes a la fecha de implementación del referido boletín técnico y no reconocidas anteriormente, se reconocen en resultados sólo a medida que las diferencias temporales se reversen.

q) Indemnización por años de servicios

Se han constituido las provisiones para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este beneficio utilizando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, de acuerdo al Boletín Técnico No 8 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Para estos efectos se consideró una tasa de descuento del 6% anual y un promedio de permanencia del personal de 15 años en la Compañía.

r) Ingresos de la explotación

Para determinar los resultados operacionales, la Compañía utiliza el método del viaje terminado. Los ingresos y gastos de los viajes en curso al cierre del período se difieren en la cuenta Ingresos anticipados y Gastos pagados por anticipado, según corresponda, y las eventuales pérdidas que se estima se podrían generar se provisionan con cargo a resultados.

s) Contratos de derivados

La Compañía mantiene contratos (swap y cap) para cubrir el riesgo de variación de precio de los combustibles y contratos Forward que operan como seguro de cambio para cubrirse de la variación del dólar estadounidense respecto de la unidad de fomento y pesos. Estos contratos se reconocen y se clasifican en los estados financieros, de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G. t) Software computacional

Los software que forman parte del activo fijo fueron adquiridos como paquetes computacionales y son amortizados con cargo a resul-tado en 3 años.

u) Gastos de investigación y desarrollo

Los gastos por este concepto se cargan a resultados cuando se incurre en ellos.


w) Venta de naves y venta de contratos de construcción de naves

Los resultados generados en la venta de naves y en la venta de contratos de construcción de naves de la filial de Tollo Shipping Co. S.A., con retroarrendamiento por parte de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., son diferidos y reconocidos en resultados durante el período del contrato y en proporción al gasto de arrendamiento.

3. - Cambios Contables.

No existen cambios contables con respecto al ejercicio anterior que puedan afectar significativamente la interpretación de los Estados Financieros.

4.- Valores Negociables.

Instrumentos Valor Contable 31/12/2005 31/12/2004Total Valores Negociables

5. - Deudores de Corto y Largo Plazo.

CIRCULANTES RUBRO Hasta 90 días Mas de 90 hasta 1 año Subtotal Total Circulante(neto) Largo Plazo 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 Deudores por Ventas 50.412 51.529 50.412 41.639 51.529 Est.deud.incobrables 8.773 Doctos. por cobrar 4.921 5.668 4.921 4.903 5.668 Est.deud.incobrables 18 Deudores varios 12.279 6.971 12.279 10.337 6.971 3.640 3.861Est.deud.incobrables 1.942 Total deudores largo plazo 3.640 3.861

v) Estado de flujo de efectivo

Para efectos de la preparación del estado de flujo de efectivo de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No 50 del Colegio de Con-tadores de Chile A.G. y en la Circular No 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Sociedad ha considerado como efectivo equivalente, aquellas inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija, las inversiones en pactos de retrocompra clasificados en Otros activos circulantes y los depósitos a plazo, cuyo vencimiento será en un plazo no superior a tres meses.

Se incluyen bajo el rubro Flujo originado por actividades de la operación aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro de la sociedad, intereses pagados, ingresos financieros percibidos, dividendos percibidos y todos aquellos que no están definidos como de inversión o financiamiento.


Documentos y Cuentas Por Cobrar Entidades Relacionadas.

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/200496566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 10 2 0-E CHOAPA SHIPPING LTD. 66 0-E COMPANHIA LIBRA DE NAVEGACAO 15.354 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCÉANICA S.A. 1.897 4.238 96838090-7 COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 8 107 0-E CORVINA SHIPPING CO. S.A. 1.697 0-E CSAV AGENCY, LLC 2.753 0-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. 2.834 0-E CSAV GROUP (HONG KONG) SHIPPING LIMITED 5.339 0-E CSAV GROUP (INDIA) PRIVATE LIMITED 232 489 0-E CSAV GROUP AGENCIES (HONG KONG) LIMITED 3 51 0-E CSAV GROUP AGENCY (INDIA) PRIVATE LIMITED 45 30 0-E CSAV GROUP AGENCIES TAIWAN 159 89602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. 987 2.57896591040-9 EMPRESAS CAROZZI S.A. 64 72 0-E LIMARI SHIPPING LTD. 54 0-E MARITIME SHIPPING & TRADING 214 0-E NORASIA CONTAINER LINE LTD. 13.300 3.401 0-E NORGISTICS (BRASIL) LTD. 34 0-E NORGISTICS (CHINA) LTD. 82 96840950-6 ODFJELL & VAPORES S.A. 1 0-E PETER DOHLE SCHIFFAHRTS 71 78353000-7 SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. 2 86547900-K SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA 11 25 87987300-2 SOUTHERN SHIPMANAGEMENT (CHILE) LTDA. 763 619 411 3850-E WELLINGTON HOLDINGS GROUP S.A. (BVI) 5.867 3.408 TOTAL 30.940 32.362 1.398 2.963

6. -Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas.

Los saldos con empresas relacionadas incluyen:

Corto plazo.

Las transacciones con empresas relacionadas del corto plazo se relacionan con el giro y son efectuadas a condiciones de mercado en cuanto a precio y condiciones de pago.

Largo plazo.

1) Préstamo en U.F. otorgado a Southern Shipmanagement (Chile) Limitada con una tasa de interés anual de 5% y amortización mensual.

2) A fines de 2001 se otorgó un préstamo en US dólares a Empresa de Transporte Sudamericana Austral Ltda. afecto a intereses (tasa libor).


Documentos y Cuentas Por Pagar Entidades Relacionadas.

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/20040-E AGENCIAS GRUPO CSAV (MEXICO) S.A. DE C.V. 61 99511240-K ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 26 141 90690000-9 COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 1.346 1.003 0-E COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH 335 237 0-E CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. 1.160 1.525 99567620-6 CONSORCIO PORTUARIO ARICA S.A. 89 0-E COPANHIA LIBRA DE NAVEGACAO 5.821 0-E CSAV AGENCY , LLC 764 0-E CSAV GROUP AGENCIES LTD. (HK) 9 0-E CSAV GROUP AGENCIES LTD. (UK) 58 103 0-E CSAV NORASIA GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. 76 0-E CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 7.270 12.910 0-E ECUAESTIBAS S.A. 383 634 96539380-3 EDICIONES FINANCIERAS S.A. 1 0-E ELEQUIP S.A. 69 111 89602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. 190 551 96838110-5 EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. 4 0-E FLORIDA INTERNATIONAL TERMINAL, LLC 483 0-E GLOBAL COMMODITY INVESTMENT CO. INC. 426 96915330-0 IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 550 70 0-E LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 32.143 29.085 94660000-8 MARITIMA DE INVERSIONES S.A. 2.928 5.791 0-E MONTEMAR MARITIMA S.A. 275 96566900-0 NAVARINO S.A. 44 90 0-E NORASIA (TAIWAN) LTD. 228 0-E ODFJELL & VAPORES LTD. 7 96840950-6 ODFJELL & VAPORES S.A. 111 0-E PETER DOHLE SCHIFFAHRTS-KG (GMBH + CO) 824 0-E RAHUE INVESTMENT CO. S.A. 55 21.188 96798520-1 SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 86 93 96908970-K SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 1.000 968 96908930-0 SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 275 257 83032100-4 SERVICIOS DE CONSULTORÍA HENDAYA S.A. 125 255 96556920-0 SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES S.A. (SEPSA) 2 10 0-E SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 849 1.347 92048000-4 SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 3.330 3.372 0-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. (PANAMÁ) 2.019 0-E TRAMARSA TRABAJOS MARÍTIMOS S.A. 180 110 82074900-6 TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM Y CÍA. LTDA. 10 3 TOTAL 59.826 83.640


Transacciones Entidades Relacionadas.Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2005 31/12/2004 Monto Efecto Monto Efecto en resultados en resultados (cargo)/abono) (cargo)/abono) ABASTIBLE S.A. 91806000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMBUSTIBLE 3 (3)ABC COMERCIAL LTDA. 81151500-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 23 23 133 133AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 96566940-K COLIGADA SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 87 87 103 103AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 96566940-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 296 (296) 310 (310)ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS PRESTADOS 4 4 9 9ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 956 (956) 748 (748)ASERRADERO ARAUCO S.A. 96663560-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 7 7BUREO SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES 1.849 (1.849)CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A. 93480000-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 252 252 68 68CHUBB DE CHILE CÍA. DE SEGUROS GENERALES 96642610-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SEGUROS 77 (77)CNP HOLDING S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 4.090 4.090 1.785 1.785COMERCIALIZADORA ICB LIMITADA 77869900-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 13 13 59 59COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO (BRASIL) 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 22.185 22.185 22.582 22.582COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO (BRASIL) 0-E FILIAL ARRIENDO NAVES Y ESPACIOS 115.863 115.863 34.734 34.734COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO (BRASIL) 0-E FILIAL SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 65.117 (65.117) 19.929 (19.929)COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 32.692 32.692 25.714 25.714COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 30.656 (30.656) 19.755 (19.755)COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 90690000-9 ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMBUSTIBLE 22.748 (22.748) 3.251 (3.251)COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 90690000-9 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 254 254 24 24COMPAÑÍA DE SEGUROS CRUZ DEL SUR S.A. 99285000-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SEGUROS 78 (78)COMPAÑÍA ELECTRO METALÚRGICA S.A. 90320000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 5 5 19 19COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 96838090-7 FILIAL ARRIENDO DE NAVES 3.336 (3.336) 3.303 (3.303)COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 96838090-7 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 36 36 36 36COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH (ALEMANIA) 0-E FILIAL SERVICIOS COMERCIALES 14.049 (14.049) 17.735 (17.735)CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. (PERÚ) 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 319 319CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. (PERÚ) 0-E FILIAL SERVICIOS DE AGENCIAMIENTOS 3.469 (3.469) 8.773 (8.773)CORPESCA S.A. 91643000-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 2.378 2.378 1.712 1.712CORVINA SHIPPING CO. S.A. (PANAMÁ) 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 14 14 14 14CRISTALERÍAS DE CHILE S.A. 90331000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 5 5 176 176CSAV AGENCY, LLC 0-E FILIAL SERVICIOS 15 15CSAV AGENCY, LLC 0-E FILIAL SERVICIOS DE AGENCIAMIENTOS 19.311 (19.311) 10.872 (10.872)CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. 0-E FILIAL COMISIONES 1.283 (1.283) CSAV GROUP (INDIA) PRIVATE LIMITED 0-E FILIAL COMISIONES 1.403 (1.403) CSAV GROUP AGENCY (TAIWAN) LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 1.129 (1.129) CSAV GROUP AGENCY BRASIL 0-E FILIAL COMISIONES 3.610 (3.610) CSAV GROUP AGENCY HONG KONG LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 3.463 (3.463) CSAV GROUP AGENCY MEXICO 0-E FILIAL COMISIONES 2.295 (2.295) CSAV GROUP UK 0-E FILIAL COMISIONES 808 (808) CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. (PANAMÁ) 0-E FILIAL COMISIONES 4.747 (4.747) 3.734 (3.734)CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. (PANAMÁ) 0-E FILIAL REMESAS ENVIADAS 28.013 21.079 CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. (PANAMÁ) 0-E FILIAL REMESAS RECIBIDAS 268 6.536 CSAVSUDAMERICANADEVAPORESS.A.(PANAMÁ) 0-E FILIAL SERVICIODECONTENEDORES 3.197 3.197 3.925 3.925CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. (PANAMÁ) 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 1.500 1.500 1.500 1.500CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. (PANAMÁ) 0-E FILIAL SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 4.751 (4.751) ECUAESTIBAS S.A. (ECUADOR) 0-E FILIAL SERVICIO DE CONTENEDORES 35 35ECUAESTIBAS S.A. (ECUADOR) 0-E FILIAL SERVICIOS DE AGENCIAMIENTOS 3.944 (3.944) 3.418 (3.418)EDICIONES FINANCIERAS S.A. 96539380-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES PUBLICIDAD 80 (80) 75 (75)EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. 89602300-4 FILIAL INTERESES 61 61 202 202EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. 89602300-4 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 1.391 (1.391) 2.355 (2.355)EMPRESAS CAROZZI S.A. 96591040-9 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 1.387 1.387 444 444ENVASES CMF S.A. 86881400-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 132 132 207 207ESTUDIO CLARO Y COMPAÑÍA 79753810-8 ACC. Y/O DIRECT COMUNES ASESORÍAS LEGALES 58 (58) 54 (54)FANALOZA S.A. 96755490-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 321 321 451 451FRAMBERRY LTDA. 79574560-2 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 19 19INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 2 2 2 2INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 2 2 2 2IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96915330-0 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 11 11 16 16IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96915330-0 FILIAL SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 3.822 (3.822) 1.628 (1.628)LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 2.773 (2.773) 4.683 (4.683)LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL REMESAS RECIBIDAS 28.623 MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 94660000-8 ACCIONISTA MAYORITARIO SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 104 104 82 64MARSUD LTDA. (BRASIL) 0-E FILIAL SERVICIOS DE AGENCIAMIENTOS 643 (643) 484 (484)MONTEMAR MARÍTIMA S.A. (URUGUAY) 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 9.526 9.526 13.995 13.995MONTEMAR MARÍTIMA S.A. (URUGUAY) 0-E FILIAL ARRIENDO NAVES Y ESPACIOS 48.782 45.015 55.227 55.227MONTEMAR MARÍTIMA S.A. (URUGUAY) 0-E FILIAL SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 29.655 (27.647) 43.577 (43.577)


Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2005 31/12/2004 Monto Efecto Monto Efecto en resultados en resultados (cargo)/abono) (cargo)/abono)NORASIA CONTAINER LINES LTD. (MALTA) 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 65.590 65.590 73.255 73.255NORASIA CONTAINER LINES LTD. (MALTA) 0-E FILIAL ARRIENDO DE ESPACIOS 4.983 (4.284) 2.673 (2.673)NORASIA CONTAINER LINES LTD. (MALTA) 0-E FILIAL ARRIENDO NAVES Y ESPACIOS 153.009 151.310 65.343 59.505NORASIA CONTAINER LINES LTD. (MALTA) 0-E FILIAL ASESORÍAS 11.676 11.676 10.669 10.669ODFJELL Y VAPORES S.A. 96840950-6 FILIAL ARRIENDO DE NAVES 886 (886) ODFJELL Y VAPORES S.A. 96840950-6 FILIAL COMISIONES 83 83 ODFJELL Y VAPORES S.A. 96840950-6 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 72 72 81 81PETER DOEHLE SCHIFFAHRTS-KG (GMBH + CO) 0-E INDIRECTA ARRIENDO DE NAVES 151.195 (151.195) 60.760 (60.760)QUIMETAL INDUSTRIAL S.A. 87001500-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 164 164 266 266RAHUE INVESTMENT CO. S.A. 0-E FILIAL REMESAS ENVIADAS 1.064.970 965.800 RAHUE INVESTMENT CO. S.A. 0-E FILIAL REMESAS RECIBIDAS 992.590 716.701 SAAM DO BRASIL 0-E FILIAL SERVICIOS DE AGENCIAMIENTOS 179 (179) SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 96798520-1 FILIAL SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 3 3SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 96798520-1 FILIAL SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 540 (540) 565 (565)SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA SERVICIO DE CONTENEDORES 157 157 116 116SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 11.966 (11.966) 8.628 (8.628)SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 19 19 5 5SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 2.577 (2.557) 2.056 (2.056)SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES S.A. (SEPSA) 96556920-0 FILIAL SERVICIOS RECIBIDOS 6 (6) 18 (18)SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA 86547900-K ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMPRA DE PRODUCTOS 22 (22) 27 (27)SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA 86547900-K ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 124 124 104 104SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES 3.619 (3.619) 3.149 (3.149)SOUTHERN SHIPMANAGEMENT (CHILE) LTDA. 87987300-2 FILIAL INTERESES 637 637 550 490SOUTHERN SHIPMANAGEMENT (CHILE) LTDA. 87987300-2 FILIAL SERVICIOS ARMATORIALES 9.687 (9.687) 9.896 (9.896)SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS ARMATORIALES 3.883 (3.883) 7.862 (7.862)SOUTHERNSHIPMANAGEMENTCO.S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOSVARIOS 15 15 61 61SUDAMERICANA AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 92048000-4 FILIAL SERV. CONTENEDORES Y ASESORÍAS 4.847 4.847 927 927SUDAMERICANA AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 92048000-4 FILIAL SERVICIOS DE AGENCIAMIENTOS 17.928 (17.928) 12.588 (12.588)TOLLO SHIPPING CO. S.A. (PANAMÁ) 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 14 14 16 16VIÑA LOS VASCOS S.A. 89150900-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARÍTIMOS PRESTADOS 13 13 66 66

7. - Impuestos Diferidos e Impuestos a La Renta.

a) Las utilidades correspondientes a inversiones en empresas extranjeras se encuentran gravadas en Chile, con el Impuesto a la Renta de Primera Categoría, en el año en que se perciban. En consecuencia, como en el presente período las filiales extranjeras directas no han repartido dividendos, la Compañía no ha efectuado provisión de impuesto por el concepto señalado.

Los resultados acumulados de las filiales extranjeras, totalizan MUS$ 476.605 al 31 de diciembre de 2005 (MUS$ 451.065 en 2004).

b) Con fecha 2 de diciembre de 2002 se recibió una notificación del Servicio de Impuestos Internos relativa a la operación renta del año tributario 2002, determinando diferencias que inciden en la Renta Líquida Imponible, Fondo de Utilidades Tributarias y determinación de los créditos. La Compañía contestó dentro del plazo legal la citada notificación, la que en opinión de nuestros Asesores Legales no es procedente.

Con fecha 10 de abril de 2003 se recibieron las liquidaciones números 153 a la 156 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 131.581.581, relativa a la operación renta 2002, por diferencias en la Renta Líquida Imponible y Resolución No 244 que no da lugar a devolución de PPM por absorción de pérdidas por CLP 396.178.277. La Compañía y sus asesores legales estiman que no proceden las liquidaciones y la Resolución, las que han sido reclamadas dentro de los plazos legales.

Con fecha 13 de septiembre de 2004, se recibió resolución del Juez tributario que da lugar a la reclamación de las liquidaciones números 153 y 154, pero que da la razón al criterio aplicado por el Servicio de Impuestos Internos en liquidaciones 155 y 156 que versan sobre la forma de imputar el FUT.

Con fecha 22 de septiembre de 2004 se presentó la apelación al fallo ya que la resolución mencionada en opinión de nuestros asesores legales no es procedente.



c) Con fecha 29 de abril del año 2004, la Compañía fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2001, 2002 y 2003 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 30 de julio de 2004 se recibieron liquidaciones números 168 a la 174 del Servicio de Impuestos internos por un monto de CLP 8.040.916.137, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo y en opinión de nuestros asesores legales no es procedente.


d) La Compañía provisionó impuestos por MUS$ 16.781 para el período 2005 (MUS$ 8.674 en 2004)los cuales corresponden a impuesto a la renta por MUS$ 16.478 (MUS$ 8.462 en 2004) e impuesto único art. 21 por MUS$ 303 (MUS$ 212 en 2004)

e) Al 31 de diciembre de 2005 existen saldos de Utilidades Tributarias Acumuladas por MUS$ 47.418 (MUS$ 27.358 en 2004).

Impuestos Diferidos.

Conceptos 31/12/2005 31/12/2004 Impuesto Diferido Impuesto Diferido Impuesto Diferido I mpuesto Diferido Activo Pasivo Activo Pasivo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo PlazoDiferencias Temporarias Provisión cuentas incobrables 1.825 1.450 Ingresos Anticipados 110 209 Provisión de vacaciones 379 325 Activos en leasing 173 157 Depreciación Activo Fijo 697 576Indemnización años de servicio 143 137Otros eventos 250 Provisión reclamos de la carga 1.181 1.046 Provisión Carenas 201 48 Provisión Naves con Pérdidas 1.601 201 Provisión Gasto Contenedores 1.998 1.139 Gastos colocación bonos en UF 95 100Primas contratos de derivados 316 895 Implementación ERP 287 Otros Cuentas complementarias-neto de amortiza 131 332 135 374Total 7.722 152 316 603 4.209 231 895 439


Impuesto a La Renta

Item 31/12/2005 31/12/2004Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (16.781) (8.674)Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) (67) (32)Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio 3.887 907Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos (38) (110)Total (12.999) (7.909)

8.- Activos Fijos

2005 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) ( 1 ) ( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$Terrenos 3.014 - 3.014 - - Construcciones y obras de infraestructura 16.303 (1.886) 14.417 (177) - Maquinarias y equipos 53.952 (27.230) 26.722 (5.207) (37) Otros activos fijos 1.272 - 1.272 - - Total 74.541 (29.116) 45.425 (5.384) (37) 2004 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) ( 1 ) ( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$Terrenos 3.014 - 3.014 - - Construcciones y obras de infraestructura 16.303 (1.708) 14.595 (174) - Maquinarias y equipos 54.246 (23.020) 31.226 (5.762) 34Otros activos fijos 4.526 - 4.526 - - Total 78.089 (24.728) 53.361 (5.936) 34 ( 1 ) Depreciación del período que se presentan en los costos de la explotación para el 2005 por MUS$ 4.493 (MUS$ 5.091 en 2004) y los gastos de administración y ventas por MUS$ 891 (MUS$ 845 en 2004) ( 2 ) Depreciación diferida / (devengada), corresponde al ajuste de la depreciación de las naves que se encuentran en curso al cierre del presente ejercicio.


9. - Inversiones en Empresas Relacionadas.

a) CSAV Norasia Group (China) Shipping Company Limited

Con fecha 27 de abril de 2004 la Compañía hizo un aporte de capital a esta filial por un monto de MUS$ 850.

b) Norgistic (China) Limited

Con fecha 14 de enero de 2005 la Compañía hizo un aporte de capital a esta filial por un monto de MUS$ 850.

c) Inversiones San Marco S.A.

Con fecha 31 de marzo de 2005 la Compañía compró 100 acciones (1% de la propiedad) a un valor de $ 12.418,07 por acción.

d) CSAV Inversiones Navieras S.A.

Con fecha 29 de abril y de 16 de diciembre de 2005 la Compañía hizo un aporte de capital por un monto de MUS$ 469,80 y MUS$ 2.530 respectivamente.

e) Compañía Sud Americana de Vapores GMBH Hamburgo

Con fecha 26 de mayo de 2005, la Compañía hizo un aporte de capital a esta filial por MUS$ 122,71.

f) Se incluye en este rubro la inversión en Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta.Además, CSAV y CCNI realizan operaciones en conjunto y poseen empresas filiales en las que participan en 50% cada una.

Además, se incluyen Logística Integral S.A. e Inversiones San Marco S.A. en razón de que el porcentaje directo e indirecto en la inversión es superior al 20%.

g) Resultados no realizados

Corresponden a resultados por venta de naves de filiales de Tollo Shipping Co. S.A. a empresas externas al grupo, con retroarrendamiento por parte de CSAV. Además, se han ajustado los V.P.P. de Tollo Shipping Co. S.A. y Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. por pérdida diferida en compra de nave y a utilidad diferida por ajustes a los costos de agenciamiento, respectivamente.

h) Información sobre inversiones en el exterior

h.1. Utilidades potencialmente remesables por inversiones en empresas relacionadas.

Dado la constante inversión en negocios del giro por parte de la Compañía y sus filiales, no se contemplan utilidades potencialmente remesables.

h.2. No existen pasivos contraídos y específicamente designados y contabilizados como instrumento de cobertura de inversión en el exterior.

i) Dividendos percibidos

Con fecha 19 de enero de 2005 se recibió un dividendo de Odfjell & Vapores S.A. por MUS$ 2.550.

Con fecha 25 de mayo de 2005 y 26 de octubre de 2005 se recibieron dividendos de Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. por MUS$ 785 y MUS$ 711 respectivamente.


31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/200492048000-4 SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. CHILE 53.144.074 99,99947 99,99947 292.883 241.810 35.002 28.250 35.001 28.250 292.881 241.809 1.020 1.700 291.861 240.1090-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. PANAMA DOLAR 91.839 99,99900 99,99900 284.027 266.204 17.823 40.849 17.823 40.849 284.024 266.202 35 284.024 266.1670-E CORVINA SHIPPING CO. S.A. PANAMA DOLAR 40.599 99,99800 99,99800 192.726 189.137 3.636 10.234 3.636 10.233 192.722 189.132 192.722 189.1320-E INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA DOLAR 37.499 99,99700 99,99700 167.557 167.524 33 85.406 33 85.403 167.552 167.519 167.552 167.51990596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. CHILE 35.564.604 13,01000 13,01000 91.789 67.871 35.401 17.149 4.606 2.231 11.942 8.830 11.942 8.8300-E CSAV AGENCY LLC. ESTADOS UNIDOS DOLAR 10.000 99,79000 100,00000 6.076 1.429 4.644 62 4.635 62 6.064 1.429 6.064 1.42996840950-6 ODFJELL Y VAPORES S.A. CHILE 510.000 51,00000 51,00000 9.613 9.902 4.711 1.699 2.403 866 4.903 5.050 4.903 5.05099588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. CHILE 46.980 99,99300 0,00000 2.729 (271) (271) 2.729 2.729 0-E CSAV NORASIA GROUP (CHINA) SHIPPING COMPANY LIMITED CHINA DOLAR 0 100,00000 100,00000 2.535 1.485 979 507 979 507 2.535 1.485 2.535 1.48589602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. CHILE 0 99,00000 99,00000 1.143 (253) 1.395 1.315 1.381 1.302 1.132 1.132 0-E NORGISTIC (CHINA) LIMITED CHINA DOLAR 0 100,00000 100,00000 1.077 130 99 (11) 99 (11) 1.077 130 1.077 1300-E COMPAÑIA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH ALEMANIA EURO 100,00000 100,00000 532 453 21 21 21 21 532 453 532 45396720220-7 INVERSIONES SAN MARCO S.A. CHILE 100 1,00000 0,00000 82 6 1 1 0-E INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA DOLAR 99 99,00000 99,00000 (610) 1.068 (1.677) (286) (1.671) (286) 1.068 1.06895503000-1 LOGÍSTICA INTEGRAL S.A. CHILE 1 0,01000 0,01000 129 1.796 (176) (118) TOTAL 968.094 883.107 1.020 1.735 967.074 881.372

10. - Mayor Valor de Inversiones.

RUT Sociedad 31/12/2005 31/12/2004 Monto amortizado Saldo mayor Monto amortizado Saldo mayor en el periodo valor en el periodo valor

90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 562 3.092 562 3.655TOTAL 562 3.092 562 3.655

11.- Otros Activos

Rubro 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$ Costos de posicionamiento de contenedores y naves 2.771 4.944 Costos asociados a la emisión de bonos en U.F. 2.311 2.459 Otros 140 380 Total 5.222 7.783

RUT Sociedad Pais de Moneda de Nro Porcentaje Patrimonio Resultado del Resultado VP / VPP Resultados Valor contable origen control de la de acciones de participación sociedades ejercicio devengado no realizados de la inversión inversión


12.- Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo

Largo Plazo

TIPOS DE MONEDAS E INDICE DE REAJUSTE RUT Banco o Institución Financiera Dolares Euros Yenes Otras monedas UF $ no reajustable TOTALES extranjeras 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 Largo Plazo - Corto Plazo (código 5.21.10.20)

0-E DEUTSCHE SCHIFFSBANK 1.360 1.270 1.360 1.270 Otros TOTAL 1.360 1.270 1.360 1.270 Monto capital adeudado 1.120 1.120 1.120 1.120 Tasa int prom anual 2,24 Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000 Porcentajeobligacionesmonedanacional(%)

13.- Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras Largo Plazo

Fecha cierre Años de vencimiento Fecha cierre periodo actual período anteriorRUT Banco o Institución Financiera Moneda Indice Más de 1 Más de 2 Más de 3 Más de 5 Total largo plazo Tasa de interés Total largo plazo de reajuste hasta 2 hasta 3 hasta 5 hasta 10 Más de 10 años al cierre de los anual promedio a cierre de los estados financieros estados financieros Monto Plazo 0-E DEUTSCHE SCHIFFSBANK Dólares 1.120 1.120 2.240 7.215 11.695 2,24 12.815 TOTAL 1.120 1.120 2.240 7.215 11.695 12.815

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000 Porcentajeobligacionesmonedanacional(%) 0,0000


14. - Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (bonos)

a) Bonos

Corresponde a Bonos en UF al portador, desmaterializados, reajustables y colocados en Chile.

Serie A 1 Serie A 2Cantidad de bonos emitidos 190 100Valor nominal de cada bono UF5.000 UF10.000 Valor nominal de las series UF950.000 UF1.000.000Valor de colocación (100% de la emisión) UF908.096 UF955.891

Fecha de emisión 1.10.2001Fecha de colocación 14.11.2001 (100% colocado) Tasa de interés anual 6,40% Pago de intereses Semestral vencido Fecha inicio devengo de intereses 1.10.2001Fecha de vencimiento 1.10.2022Amortización de capital Semestral y pagadero a partir del 1.04.2009

Clasificación:Inscripción S.V.S. No 274 el 12.10.2001Empresa clasificadora A+ Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. A Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Colocadores Salomon Smith Barney S.A., Corredores de Bolsa.

Representante tenedores de bonos Banco de ChileUso de los fondos Pagos de pasivos con vencimiento en 2002 y 2003 y financiamiento de futuras adquisiciones de participaciones en sociedades cuyo giro esté relacionado al objeto social del Emisor y/o al financiamiento de otras inversiones o desarrollo de proyectos vinculados a dicho objeto.


del instrumento colocado vigente del bono intereses amortizaciones o en el extranjero

Bonos largo plazo - porción corto plazo 274 A-1 950 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 525 465 NACIONAL274 A-2 1.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 552 489 NACIONALTotal - porción corto plazo 1.077 954 Bonos largo plazo 274 A-1 950 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 33.319 29.514 NACIONAL274 A-2 1.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 35.073 31.068 NACIONAL

Total largo plazo 68.392 60.582

15. - Provisiones y Castigos.

Provisiones corto plazo 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Reclamos de la carga 6.946 6.153 Carenas 1.193 103 Participación en la utilidad 2.646 4.142 Vacaciones 2.231 1.911 Patrimonio negativo filiales 604 250 Logística de contenedores 11.750 6.702 Mejora de naves - 12 Otros 1.473 - Total provisiones corto plazo 26.843 19.273 Provisiones largo plazo 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Indemnización por años de servicio 14.920 13.429 Carenas - 189 Total provisiones largo plazo 14.920 13.618 Los castigos de deudores incobrables al 31 de diciembre de 2005 ascendieron a MUS$ 496 (MUS$ 1.013 en 2004)

16. -Indemnización al Personal por Años de Servicio.

Por concepto de indemnización por años de servicio en 2005 se cargó a resultados MUS$ 3.292 (incluye diferencia de cambio), y se efectuaron pagos por MUS$ 1.801. En el año 2004 se efectuó un cargo a resultado por MUS$ 4.775 y pagos por MUS$ 415.

17. - Cambios en el Patrimonio.

a) Dividendos

Los Estatutos Sociales no contemplan restricciones al pago de dividendos, los que en todo caso corresponde que se paguen en pesos chilenos.

N° de Inscripción Serie Monto Unidad de Tasa Plazo final Periodicidad Valor par Colocacióno identificación nominal reajuste de interés Pago de Pago de 31/12/2005 31/12/2004 en Chile


b) Junta General Ordinaria de Accionistas

En reunión celebrada el 15 de abril de 2005 se aprobó por unanimidad la Memoria y los Estados Financieros del ejercicio comercial 2004. Se acordó la siguiente distribución de la utilidad:

Cubrir Dividendos: MUS$ Provisorio No. 312 5.349 Provisorio No. 313 7.912 Provisorio No. 314 12.533 Definitivo No. 315 36.344 Déficit Acumulado en Período de Desarrollo 363 Utilidades Acumuladas 144.623 Total 207.124

Por otra parte, la referida junta aprobó para el ejercicio 2005 como política de dividendos y distribución de utilidades futuras, a repartir el equivalente al 30% de las mismas, facultándose al Directorio para definir la oportunidad y el monto de los dividendos provisorios a pagar, los cuales estarán condicionados a la obtención de resultados durante el ejercicio. Además, se faculta al Directorio para que cuando lo estime oportuno, pueda repartir dividendos con cargo al Fondo de Futuros Dividendos sin necesidad de autorización de una Junta General de Accionistas.

c) Otras reservas

Al 31 de diciembre de 2005 se ha ajustado con abono a Otras Reservas, la diferencia resultante de la aplicación del método del Valor Patrimonial Proporcional para registrar la inversión en empresas filiales que llevan contabilidad en moneda distinta al dólar. Al 31 de diciembre de 2005 este ajuste generó un abono de MUS$ 16.034 (un abono de MUS$ 10.786 en 2004). Este ajuste corresponde mayo-ritariamente a la inversión que se posee en la filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. En planilla adjunta se detalla el ajuste acumulado por diferencias de conversión.

d) Dividendos provisorios

Provisorio No. 316 MUS$ 6.977Provisorio No. 317 MUS$ 18.076

El Directorio, en sesión celebrada el día 20 de diciembre de 2005 aprobó el pago de un dividendo provisorio (318) de $ 4,50 por acción, equivalente a MUS$ 6.321, el que se pagará a contar del 13 de enero de 2006.

Cambios en patrimonio

31/12/2005 31/12/2004 Rubro Capital Otras Reserva Resultados Dividendos Déficit Resultado Capital Otras Reserva Resultados Dividendos Déficit Resultado Movimientos pagado reservas futuros Acumulados Provisorios Período de del Ejercicio pagado reservas futuros acumulados provisorios Período de del Ejercicio dividendos Desarrollo dividendos DesarrolloSaldo Inicial 170.000 6.643 28.347 360.438 (25.793) (363) 207.124 170.000 (4.143) 28.347 317.206 (14.929) (162) 72.323Distribución resultado ejerc. anterior 144.623 62.138 363 (207.124) 43.232 28.929 162 (72.323)Dividendo definitivo ejerc. anterior (36.345) (14.000) Déficit acumulado período de desarrollo (363) Ajustes de Inversiones 16.034 10.786 Resultado del ejercicio 132.303 207.124Dividendos provisorios (31.374) (25.793) Saldo Final 170.000 22.677 28.347 505.061 (31.374) 132.303 170.000 6.643 28.347 360.438 (25.793) (363) 207.124SaldosActualizados 170.000 6.643 28.347 360.438 (25.793) (363) 207.124


Número de acciones

Serie Nro acciones suscritas Nro acciones pagadas Nro acciones con derecho a votoUNICA 735.844.521 735.844.521 735.844.521

Capital

Serie Capital suscrito Capital pagadoUNICA 170.000 170.000

Ajuste por diferencias de conversión

Detalle 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Saldo inicial otras reservas 6.643 (4.143)Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. 16.071 10.776 Otras (37) 10 Total Acumulado 22.677 6.643

18. - Otros Ingresos y Egresos fuera de la Explotación

Otros ingresos fuera de la explotación 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Amortización resultados diferidos en venta de naves y contratos de construcción de naves 52 76 Utilidad en venta de activos fijos 42 1.766 Utilidad en venta otros activos 1.951 351 Arriendo bienes raices 231 257 Reajustes 270 183 Otros 1.078 444 Total 3.624 3.077 Otros egresos fuera de la explotación 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Pérdida en venta de activo fijo - 12 Pérdida en venta de otros activos 45 63 Gasto arbitraje - 1.600 Otros - 355 Total 45 2.030


19. - Diferencia de Cambio.

MontoACTIVOS (CARGOS) / ABONOS Moneda 31/12/2005 31/12/2004DISPONIBLE PESO CHILENO (215) 982DISPONIBLE EURO (1.008) 274DISPONIBLE YEN (23) 47DISPONIBLE LIBRA (182) 79DISPONIBLE OTRAS MONEDAS (138) (25)DEPOSITOS A PLAZO PESO CHILENO (1.664) 7.173DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO 300 (19)DEUDORES POR VENTA EURO (1.525) 464DEUDORES POR VENTA YEN (15) (11)DEUDORES POR VENTA LIBRA (94) 142DEUDORES POR VENTA REAL BRASILERO 633 167DEUDORES POR VENTA PESO MEXICANO (36)DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS (633) 230DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO (28) 30DEUDORES VARIOS PESO CHILENO 332 268DEUDORES VARIOS EURO (1.248) (9)DEUDORES VARIOS YEN (42) 9DEUDORES VARIOS LIBRA (34) 9DEUDORES VARIOS REAL BRASILERO (292) DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 981 173DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 237 148DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO (764) 204DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LIBRA (42) (13)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS REAL BRASILERO (69) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS (3) IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO 1.166 68INVERSION EMPRESA RELACIONADA PESO CHILENO (81) DEUDORES VARIOS LP PESO CHILENO 207 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP PESO CHILENO (4) OTROS ACTIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 7.544 Total (Cargos) Abonos 3.296 10.354 PASIVOS (CARGOS) / ABONOS DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 79 (342)CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO (4.300)CUENTAS POR PAGAR EURO 2.946 1.608CUENTAS POR PAGAR YEN 158 (323)CUENTAS POR PAGAR LIBRA 273 (138)CUENTAS POR PAGAR PESO MEXICANO (77)CUENTAS POR PAGAR REAL BRASILERO (579) CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS (772) (3.162)ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO (27) (91)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 72 (133)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO 4 (4)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS LIBRA 7 (6)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS REAL BRASILERO (8) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 19 (21)PROVISIONES PESO CHILENO (1.421) (847)RETENCIONES PESO CHILENO (12) (37)OBLIGACIONES CON EL PUBLICO LP (BONOS) PESO CHILENO (5.271) (3.645)Total (Cargos) Abonos (4.532) (11.518)(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio (1.236) (1.164)


20. - Estado de Flujo de Efectivo.

De acuerdo a las disposiciones señaladas en Circular No 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, a continuación se resumen las principales actividades de financiamiento que comprometen flujos futuros para la Compañía:

Actividades de financiamiento

Dividendo provisorio No 318 por MUS$ 6.321 a pagar en enero de 2006.

Con respecto a los dividendos antiguos (MUS$ 627), que se encuentran a disposición de los accionistas, se desconoce cuando ellos harán efectivo su cobro y en el caso de no materializarse dentro del plazo de 5 años se aplicará lo instruido en el Art. 85 de la Ley 18.046, sobre Sociedades Anónimas, es decir, se destinarán al Cuerpo de Bomberos de Chile.

21. - Contrato de Derivados. DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS Valor Cuentas contables que afecta Tipo de Tipo de Valor del Plazo de Item Posición Partida o transacción de la Activo / Pasivo Efecto en Resultado derivado contrato Contrato vencimiento Específico Compra / protegida partida o expiración Venta Nombre Monto protegida Nombre Monto Realizado No RealizadoFR CCPE 70.000 I 2006 TIPO DE CAMBIO US$/CLP V EXPOSICION MONEDA 70.000 70.000 OTROS PASIVOS CIRCULANTES 101 101S CCTE 1.745 IV 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 1.745 1.745 GASTOS ANTICIPADOS 100 100S CCTE 278 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 278 278 GASTOS ANTICIPADOS 10 10OE CCTE 22.750 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 22.750 22.750 GASTOS ANTICIPADOS 1.047 100

OE CCTE 22.620 I 2006 PRECIO COMBUSTIBLE C COMPRA DE COMBUSTIBLE 22.620 22.620 GASTOS ANTICIPADOS 811 750

22. - Contingencias y Restricciones.

a.1) Garantías Otorgadas

a.1.1) DVB Bank AG - Línea de crédito por MUS$ 95.000

Con fecha 24 de julio de 1997, la Compañía otorgó una caución en favor de su filial, Inversiones Nuevo Tiempo S.A., República de Panamá, para garantizar una línea de crédito por MUS$ 150.000 contratada con un sindicato de bancos internacionales liderado por DVB Bank AG. Con fecha 26 de abril de 2002, se convino un plan de amortizaciones semestrales, que significó la reducción del monto máximo de la línea a MUS$ 95.000. En noviembre de 2005, Inversiones Nuevo Tiempo S.A. dio término a esta línea de crédito con DVB Bank AG.


De acuerdo a las reglamentaciones del US Customs, en su política de seguridad, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó con fecha 7 de mayo de 2004, una garantía bancaria, a través del Bank of America, en favor de XL Specialty Insurance Company, con el objeto que las Aduanas de Estados Unidos acepten el acceso de las naves consignadas a la Compañía. El monto de la garantía asciende a MUS$ 600, con vencimiento 12 de abril de 2006.


El 4 de junio de 2004, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través del Bank of America, a favor del Board of County Commissioners Miami, con el objeto de caucionar sus operaciones portuarias en Miami. El monto de la garantía asciende a MUS$ 100, con vencimiento de 31 de mayo de 2006.


a.1.4) Deutsche Schiffsbank - Crédito M/N Mapocho

Con fecha 14 de febrero de 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., suscribió un contrato de crédito con Deutsche Schiffsbank por un monto de MUS$ 15.615 el cual fue desembolsado en su totalidad en dicha fecha. Dicho préstamo fue contratado a fin de financiar el precio de adquisición de la M/N Mapocho. Al 31 de diciembre de 2005, el monto vigente asciende MUS$ 12.815. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2005 es de MUS$ 13.666.

La Compañía constituyó hipoteca naval sobre la nave garantizando el pago de las obligaciones contraídas con Deutsche Schiffsbank hasta por la suma de MUS$ 15.615 por concepto de capital. Además, con esa misma fecha, se suscribió un pagaré a la orden del acreedor, se cedieron condicionalmente ciertos ingresos y contratos de seguro relativos a la nave, y se prometió constituir prenda comercial sobre ciertos derechos, créditos, cuentas por cobrar e ingresos que digan relación con la nave.

a.1.5) DnB Nor Bank ASA- Crédito M/N Pacific Winner

Con fecha 22 de mayo de 2003, Compañía Sud Americana de Vapores S.A., otorgó una garantía a favor de su filial Pacific Winner Shipping Co. S.A., República de Panamá, para caucionar un contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por un monto de MUS$ 12.500 por concepto de capital, para ser desembolsado en la misma fecha. Este préstamo fue contratado con el propósito de financiar el precio de adquisición de la M/N Pacific Winner por la filial aludida. Posteriormente la M/V fue adquirida por Compañía Sud Americana de Vapores S.A. a su filial, constituyendo hipoteca sobre dicha nave a fin de garantizar el préstamo dado por DnB Nor Bank ASA a la filial Pacific Winner Shipping Co. S.A. Al 31 de diciembre de 2005, el monto vigente asciende a MUS$ 9.950. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2005, es de MUS$ 8.569.

a.1.6) American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC)

Con fecha 1 de agosto del 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC), agencia en Japón, por un préstamo por JPY 24.000.000.000 (veinticuatro mil millones de yenes), equivalentes a US$ 201.850.294 (doscientos un millones, ochocientos cincuenta mil, doscientos noventa y cuatro dólares) moneda legal de Estados Unidos de América. Dicho préstamo se destinó al pago de deudas vigentes, a inversiones de conocimiento público, y a proyectos que complementan los negocios de la Compañía o sus filiales. La obligación, a 30 años plazo, se pagará en su totalidad al vencimiento del plazo, en yenes, y los intereses se pagarán en dólares de Estados Unidos en forma semestral. El préstamo podrá ser pagado anticipadamente, en forma total o parcial, a partir del decimoquinto año, en cada oportunidad que corresponda el pago de intereses.

Con fecha 18 de julio del 2003, la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante Goldman Sachs & Co., en uno o varios contratos para cubrir las fluctuaciones del tipo de cambio entre el Yen y el Dólar, durante la vigencia del préstamo descrito en párrafo precedente, en el evento que el Yen se sobrevalúe respecto de su actual cotización hasta un margen convenido, mediante el pago de una tasa anual, pagadera semestralmente a la fecha del pago de los intereses del préstamo. El interés y el costo de la cobertura cambiaria señalada, por este financiamiento, alcanzan a un 6,3% anual.

a.1.7) BBVA - Carta de crédito Stand By

Con el objeto de garantizar la emisión por el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., London Branch de una garantía de pago a favor de Assurance Foreningen Gard, por cuenta de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., ésta firmó una carta de crédito Stand by con el BBVA Banco Bhif, hasta por la suma de MUS$ 14.000, con un plazo de vigencia hasta el 6 de marzo de 2006.

a.1.8) Proyecto de Construcción de Naves

Descripción del Proyecto

La Compañía, a través de la filial Brunswick Investment Co. Inc. de Bahamas, y con la fianza solidaria suya, ha convenido con el astillero China Shipbuilding Corporation (CSBC), de Taiwán, contratos de construcción respecto de dos tipos de naves:


a) Naves de 4.050 Teus que serán entregadas, escalonadamente, entre mayo del año 2005 y diciembre del año 2006. Tres de estas naves fueron ordenadas por Brunswick Investment Co. y otras tres por filiales de Peter Döhle Schiffahrts KG.

b) Naves de 5.500 Teus, para ser entregadas escalonadamente, entre febrero de 2005 y octubre de 2006. Tres de estas naves fueron ordenadas por Brunswick Investment Co. y otras tres por filiales de Peter Döhle Schiffahrts KG.

Adicionalmente, el 7 de octubre de 2003, la Compañía aprobó un proyecto consistente en la adquisición por partes iguales con Peter Döhle Schiffarts KG. de tres naves de 6.500 Teus, ordenadas construir a los Astilleros Hyundai de Corea (Hyundai Heavy Industries Co, Ltd.). La entrega de las naves está programada según el siguiente calendario: a) Las dos primeras durante el cuarto trimestre de 2006; b) La tercera, durante el primer trimestre de 2007. El contrato contenía opciones para la adquisición de hasta 3 otras naves, para ser entregadas durante el primer trimestre de 2007, los que se hicieron efectivos por los compradores. La inversión para cada partícipe, por sus 3 naves, asciende de MUS$ 206.450, las que, en el caso de esta Sociedad, serán adquiridas por una filial de la Compañía con la fianza solidaria de ésta. Por su parte, Peter Döhle Schiffahrts KG ha firmado un contrato similar con el mismo Astillero.

Estas naves compradas, serán aportadas a sociedades en las que la Compañía y Peter Döhle Schiffahrts KG o filiales de éstas, participarán en partes iguales por lo que serán sociedades coligadas de ambas partícipes.

Financiamiento naves CSBC

Para el financiamiento de las adquisiciones con el astillero China Shipbuilding Corporation (CSBC), de Taiwán, se han negociado con el HSH Nordbank AG préstamos de largo plazo, los cuales se girarán a la entrega de cada una de las naves, hasta por el 90% del valor de estas inversiones que, sumadas, alcanzan a un total de MUS$ 562.500 debiendo la Compañía, que actuará a través de sociedades relacionadas o una de sus filiales, y Peter Döhle Schiffahrts-KG, que también lo hará a través de una de sus filiales, financiar con dis-ponibilidades propias el 10% de esta inversión. Dichos préstamos serán caucionados con hipotecas sobre la respectiva nave.

Adicionalmente a las hipotecas, y a objeto de garantizar el pago de dicho financiamiento, la Compañía obtuvo, mediante Junta Extraor-dinaria de Accionistas celebrada con fecha 27 de junio de 2003, la aprobación para el otorgamiento de fianzas solidarias que caucionaran en cada caso, el equivalente al 10% del valor de cada nave, porcentaje que se recargará en un 20% por concepto de intereses y gastos, elevándose a 12% del valor de cada nave. Este porcentaje, en el caso de algunas de estas naves, podría llegar a un 15%, que se elevaría a un 18% de su valor, al incrementarse por intereses y gastos.

Cabe destacar que las cauciones recién aludidas fueron modificadas según se acordó en Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el pasado 15 de abril del 2005, en el sentido que en vez de concurrir ambos garantes asegurando el 12% del precio de cons-trucción en todos los contratos, lo hiciera una sola de las garantes por el 24% de tal precio, caucionando alternadamente solo uno de cada dos barcos. Así, el otorgamiento de fianzas por la Compañía podrá hacerse, alternativamente caucionando (i) hasta el 12% del precio de construcción de cada una de las naves, o (ii) hasta el 24% del precio de la construcción de la mitad de las naves consideradas dentro del proyecto.

Financiamiento naves Hyundai Heavy Industries Co, Ltd. (HHI)

Para el financiamiento de las adquisiciones al Astillero Hyundai Corea se han negociado con el HSH Nordbank AG préstamos de largo plazo que se girarán a la entrega de cada una de las naves, hasta por el 90% del valor de estas inversiones.

El 90% del valor de estas naves que financia el Banco, será caucionado con hipoteca sobre la respectiva nave y adicionalmente con la constitución como fiadoras y codeudoras solidarias de las respectivas matrices, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts-KG a favor de HSH Nordbank AG de Hamburgo, las que lo harán alternativamente por hasta el 10% del valor de cada nave o por hasta el 20% de la mitad de las naves incluidas en el proyecto. Estos porcentajes que se recargan en un 20% por concepto de intereses y gastos, elevándose al 12% o 24% del valor de cada nave, respectivamente.


Estado de avance del proyecto

Con fecha 18 de octubre de 2004, se entregó la primera nave de 5.500 Teus, ordenada por Peter Döhle Schiffahrts-KG, la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Copiapó”.

Con fecha 25 de febrero de 2005, se entregó la segunda nave de 5.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Choapa”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank por MUS$ 12.456.

Con fecha 11 de marzo de 2005 se entregó la primera nave de 4.050 Teus, ordenada por Peter Döhle Schiffahrts-KG, la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Loa”.

Con fecha 12 de mayo de 2005 se entregó la tercera nave de 5.500 Teus, ordenada por Peter Döhle Schiffahrts-KG, la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Chillán”.

Con fecha 31 de mayo de 2005, se entregó la segunda nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Limari”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank por MUS$ 10.044.

Durante julio de 2004 Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG comprometieron una cada uno la venta de dos barcos de 4.050 Teus de capacidad cuya construcción esta ordenada a CSBC y tienen entrega programada para el segundo semestre de 2006, momento en que se concretará la venta.

a.1.9) Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z.

La Compañía aprobó un proyecto consistente en la adquisición del 50% de cuatro naves de 3.100 Teus, ordenadas construir al astillero Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z., de Polonia. El 50% restante lo mantendrá su socio alemán Peter Döhle Schiffahrts KG. En 2003, antes de su entrega, se cedió la opción por la primera nave. La segunda nave fue entregada en febrero 2004. CSAV decidió ceder a Peter Döhle Schiffahrts KG los derechos de participación de las dos naves restantes. Se obtuvo una opción adicional para la adquisición de una quinta nave, a ser entregada en julio de 2007, cuyo valor será de MUS$ 40.150. Esta inversión será asumida en igual porcentaje por cada socio.

a.1.10) Bank Boston, Chile - Carta de crédito Stand By

Con el objeto de garantizar la emisión por el Bank of America, London de una garantía de pago a favor de Nortrans Marine Services (P) Limited, por cuenta de la filial Norasia Container Lines Limited, Compañía Sudamericana de Vapores S.A. firmó una carta de crédito Stand by con el Bank Boston, Chile, hasta por la suma de MUS$ 250.000, con un plazo de vigencia hasta el 15 de octubre de 2006, la que eventualmente será renovada por un período de un año en caso de ser requerido.


a.1.11) HSH - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 19 de diciembre de 2005, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbank AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto inicial del desembolso correspondiente efectuado con cargo a la referida línea de crédito. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 15 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 1% ó 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera.

a.2) Documentos en Garantía

La Compañía no tiene documentos en garantía al 31 de diciembre de 2005 y 2004.

Existen otras garantías menores, cuyo detalle no es necesario proporcionar para la interpretación de los presentes estados financieros.

a.3) Avales

La Compañía garantizó la contratación de una póliza de seguro que permita obtener las garantías que el gobierno de los Estados Uni-dos exige para el transporte interno de mercadería de sus filiales Companhia Libra Navegaçao, Montemar Marítima S.A. y Norasia Container Lines Ltd.

a.4) Otras situaciones legales

La Compañía es parte demandada en algunos litigios y arbitrajes relacionados con el transporte de carga e indemnizaciones por daños y perjuicios, y sus eventuales contingencias de pérdida están cubiertas por seguros contratados. Existen provisiones suficientes para cubrir los montos bajo el deducible.

La Compañía, con respecto a los créditos que mantiene vigentes con bancos privados, tanto en moneda nacional como extranjera, está sujeta a compromisos y obligaciones estándar para este tipo de operaciones. En relación con los estados financieros referidos al 31 de diciembre de 2005, la Compañía ha dado cumplimiento a estos covenants.

a.5) Restricciones a la gestión o indicadores financieros

a.5.1) Obligaciones con el público (Bonos Reajustables) UF 1.950.000 - a) Mantener activos libres de cualquier tipo de gravámenes por, a lo menos, 1,3 veces el monto insoluto del total de pasivos financieros sin garantías mantenidos por el emisor b) Mantener un nivel de endeudamiento a nivel individual en que la relación Deuda Financiera / Patrimonio Total no sea superior a 1,0 veces. Asimismo, mantener un nivel de endeudamiento a nivel consolidado en que la relación Deuda Financiera Consolidada / (Patrimonio Total + Interés Minoritario) no sea superior a 1,2 veces c) Mantener un Patrimonio mínimo individual y consolidado de MUS$ 350.000. a.5.2) Contrato de crédito con American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC) MUS$ 201.850 - a) Mantener una cobertura gastos financieros (EBITDA / Intereses Netos) no menor de 2,5 b) La relación Deuda a Capital no sea superior a 1,0 c) Man-tener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000.


Garantías Directas Saldos pendientes de pago a la fecha Acreedor de la garantía Deudor Activos comprometidos de cierre de los estados financieros Liberación de Garantías

Nombre Relación Tipo de garantía Tipo Valor Contable 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2006 Activos 31/12/2007 Activos 31/12/2008 Activos

DEUTSSCHE SCHIFFSBANK COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES S.A. NO HAY HIPOTECA NAVAL NAVE 13.666 12.815 13.935 1.120 NAVE 1.120 NAVE 1.120 NAVE

Garantías Indirectas Saldos pendientes de pago a la fecha Acreedor de la garantía Deudor Activos comprometidos de cierre de los estados financieros Liberación de Garantías

Nombre Relación Tipo de garantía Tipo Valor Contable 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2006 Activos 31/12/2007 Activos 31/12/2008 ActivosAMERICAN FAMILY LIFE ASSURANCECOMPANY OF COLUMBUS TOLLO SHIPPING CO. S.A. FILIAL FIANZA 201.850 201.850 DEN NORSKE BANK PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A. FILIAL FIANZA/HIPOTECA NAVE 8.569 9.950 10.970 1.020 NAVE 1.020 NAVE 1.020 NAVENEDSHIPBANK INVERSIONESNUEVOTIEMPOS.A. FILIAL FIANZA 5.000 5.000

23. - Cauciones Obtenidas de Terceros.

Durante el ejercicio 2005 y 2004 la Compañía no ha recibido cauciones de terceros.

a.5.3) Contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por MUS$ 12.500 - a) El Patrimonio Neto de Intangible no será inferior a MUS$ 350.000 y aumentará trimestralmente con un monto igual a 50% del resultado del ejercicio b) El nivel de endeudamiento al Patrimonio Neto de Intangibles debe ser menor de 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000.

Adicionalmente, los créditos y los bonos obligan a la Compañía a cumplir ciertas restricciones de carácter afirmativo, tales como cum-plimiento de la ley, pago de impuestos, mantención de seguros, y otras similares y también a cumplir ciertas restricciones de carácter negativo, tales como no dar prendas, excepto las autorizadas por el contrato, no efectuar fusiones societarias, excepto las autorizadas, o no vender activos fijos. La Compañía ha cumplido con la totalidad de estas restricciones o covenants.


24. - Moneda Nacional y Extranjera.

Activos Monto MontoRubro Moneda 31/12/2005 31/12/2004Activos circulantes DISPONIBLE PESO CHILENO 651 288DISPONIBLE US DOLAR 4.435 2.377DISPONIBLE EURO 78 165DISPONIBLE YEN 271 DISPONIBLE OTRAS MONEDAS 713 148DEPÓSITOS A PLAZO PESO CHILENO 6.682 1.178DEPÓSITOS A PLAZO US DOLAR 3.691 646DEPÓSITOS A PLAZO EURO 6.087 1.779DEPÓSITOS A PLAZO OTRAS MONEDAS 901 619DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO 2.153 1.808DEUDORES POR VENTA US DOLAR 26.722 39.544DEUDORES POR VENTA EURO 9.274 6.738DEUDORES POR VENTA YEN 210 218DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS 3.280 3.221DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO 813 884DOCUMENTOS POR COBRAR US DOLAR 4.045 4.782DOCUMENTOS POR COBRAR EURO 45 2DEUDORES VARIOS PESO CHILENO 3.358 1.285DEUDORES VARIOS US DOLAR 5.732 4.275DEUDORES VARIOS EURO 304 549DEUDORES VARIOS YEN 152 DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 791 862DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS PESO CHILENO 857 2.430DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS US DOLAR 30.083 29.932EXISTENCIAS PESO CHILENO 13 13EXISTENCIAS US DOLAR 257 311IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO 3.434 2.449GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO PESO CHILENO 505 1.547GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO US DOLAR 88.691 71.368IMPUESTO DIFERIDO PESO CHILENO 7.406 3.314OTROS ACTIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 8.355 150OTROS ACTIVOS CIRCULANTES US DOLAR 2.899 3.614 Activo fijo TERRENOS US DOLAR 3.014 3.014CONSTRUCCIONES Y OBRAS EN INFRAESTRUCTURA US DOLAR 16.303 16.303MAQUINARIAS Y EQUIPOS US DOLAR 53.952 54.246OTROS ACTIVOS FIJOS US DOLAR 1.272 4.526DEPRECIACIÓN US DOLAR (29.116) (24.728) Otros activos INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 291.862 240.109INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 674.680 640.810INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS EURO 532 453INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES PESO CHILENO 49 44INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES US DOLAR 128 129MAYOR VALOR DE INVERSIONES US DOLAR (3.092) (3.655)DEUDORES LARGO PLAZO PESO CHILENO 3.638 3.842DEUDORES LARGO PLAZO US DOLAR 2 19DOCTOS Y CTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP PESO CHILENO 411 385DOCTOS Y CTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP US DOLAR 987 2.578OTROS PESO CHILENO 2.312 2.458OTROS US DOLAR 2.910 5.325 Total Activos PESO CHILENO 332.499 262.184 US DOLAR 887.595 855.416 EURO 16.320 9.686 YEN 633 218 OTRAS MONEDAS 5.685 4.850


Pasivos CirculanteRUBRO Moneda Hasta 90 días 90 días a 1 año 31/12/2005 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2004 Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIÓN CON BANCO LARGO PLAZO - PORCIÓN CP US DOLAR 1.360 2,24 1.270 2,24 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO - PORCIÓN CP (BONOS) PESO CHILENO 1.077 6,4 954 6,4 DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 3.844 6.723 CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO 3.026 5.842 CUENTAS POR PAGAR US DOLAR 135.558 77.310 CUENTAS POR PAGAR EURO 3.815 12.744 CUENTAS POR PAGAR YEN 373 4.365 CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 7.917 14.501 DOCUMENTOS POR PAGAR PESO CHILENO 260 DOCUMENTOS POR PAGAR US DOLAR 56 19 DOCUMENTOS POR PAGAR EURO 2 DOCUMENTOS POR PAGAR YEN 409 101 DOCUMENTOS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 955 ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO 227 251 ACREEDORES VARIOS US DOLAR 2 2 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 8.049 10.332 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 51.773 73.071 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO 4 237 PROVISIONES PESO CHILENO 6.351 6.078 PROVISIONES US DOLAR 20.492 13.195 RETENCIONES PESO CHILENO 1.029 985 IMPUESTO RENTA PESO CHILENO 5.946 7.417 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO US DOLAR 67.217 62.241 TOTAL PASIVOS CIRCULANTES US DOLAR 276.458 227.108 0 0 PESO CHILENO 29.809 38.582 0 0 EURO 3.819 12.983 0 0 YEN 782 4.466 0 0 OTRAS MONEDAS 8.872 14.501 0 0

Pasivo Largo Plazo 2005RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 11.695 2,24 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) PESO CHILENO 68.392 6,4ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 147 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR 324 PROVISIÓN LARGO PLAZO PESO CHILENO 3.882 3.579 3.582 3.877 IMPUESTO DIFERIDOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 451 OTROS PASIVOS DE LARGO PLAZO US DOLAR 49 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 12.068 0 0 0

PESO CHILENO 4.480 3.579 3.582 72.269

Pasivo Largo Plazo 2004RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INST. FIANACIERAS US DOLAR 12.815 2,24 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) PESO CHILENO 60.582 6,4ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO 142 ACREEDORES VARIOS US DOLAR 326 PROVISIONES A LARGO PLAZO PESO CHILENO 3.492 3.223 3.223 3.492 PROVISIONES A LARGO PLAZO US DOLAR 188 IMPUESTOS DIFERIDOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 208 OTROS PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 627 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 13.956 0 0 0

PESO CHILENO 3.842 3.223 3.223 64.074


25. -Sanciones.

Durante los períodos 2005 y 2004 no hubo sanciones a la Compañía, ni a sus directores o gerentes, tanto de la Superintendencia de Valores y Seguros como de otras entidades administrativas.

26. - Hechos Posteriores.

a) Con fecha 27 de enero del año 2006, la Compañía fue citada por el Servicio de Impuestos Internos, en relación a las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2004 y 2005 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Esta citación actualiza la del 29 de abril de 2004 (ver nota 7 c) por los períodos no considerados en aquella oportunidad y será contestada dentro de plazo.

b) En reunión de directorio del 27 de enero de 2006 se acordó fijar la celebración de la Junta General Ordinaria de Accionista 2006 para el día miércoles 19 de abril a las 11:00 horas, en Valparaíso.

c) Con fecha 6 de febrero de 2006, se recibió resolución de Juez Tributario que no da lugar a la reclamación de las liquidaciones 168 a la 174 (ver nota 7 c).

Con fecha 13 de febrero se presentó la apelación al fallo ya que la resolución mencionada, en opinión de nuestros asesores legales, no es procedente.

d) Entre el 31 de diciembre de 2005 y la fecha de presentación de los estados financieros, no existen otros hechos que puedan afectar la adecuada presentación y/o interpretación de los mismos.

27. - Medio Ambiente.

La Compañía, por la naturaleza de sus servicios, no incurre en desembolsos relacionados con el mejoramiento y/o inversión de procesos productivos, verificación y control del cumplimiento de ordenanzas y leyes relativas a procesos e instalaciones industriales y cualquier otro que pudiera afectar en forma directa o indirecta a la protección del medio ambiente.

28. - Gasto Pagados Por Anticipados.

Detalle 31/12/2005 31/12/2004 MUS$ MUS$Existencias de combustible 29.472 14.633 Seguros 1.729 867 Arriendos de naves 27.516 25.841 Posicionamiento de naves y contenedores 2.180 2.963 Gastos de naves en curso 26.202 23.219 Prima de contrato de cobertura de combustible 1.857 5.262 Otros 240 130 Totales 89.196 72.915

Carlos Perfetti A. Rafael Ferrada M. Contador CSAV Gerente de Administración y Finanzas Juan Antonio Alvarez A. Gerente General


Análisis Razonado

1. - Análisis Estados Financieros Individuales

BALANCE GENERAL Al 31 de diciembre de 2005 los Activos Totales aumentaron en MUS$ 110.378 con respecto a diciembre de 2004, finalizando en MUS$ 1.242.732. Los Activos Fijos disminuyeron en MUS$ 7.936, mientras que los Activos Circulantes y los Otros Activos aumentaron en MUS$ 36.392 y MUS$ 81.922 respectivamente.

El incremento de los Activos Circulantes se debe principalmente, a los aumentos en Depósitos a Plazos por MUS$ 13.139 y Gastos Pagados por Anticipado en MUS$ 16.281, los que se vieron compensados en parte por la baja en Deudores por Venta por MUS$ 9.890. El aumento de los gastos pagados por anticipado obedece principalmente, al aumento en el valor de los combustibles y al mayor nivel de actividad.

El Activo Fijo disminuye en MUS$ 7.936, debido a la depreciación de naves y equipos, y a la amortización de proyectos considerados en otros activos fijos. Los Otros Activos se incrementan principalmente, por aumentos en Inversiones en Empresas Relacionadas por MUS$ 85.702, producto de los buenos resultados obtenidos por las Filiales.

Los Pasivos Circulantes mostraron un aumento de MUS$ 22.100. Este aumento se explica principalmente, por el aumento en las Cuentas por Pagar por MUS$ 35.927, como consecuencia del incremento en el nivel de operaciones que se ve en parte reflejado en el aumento en un 54.1% en los Gastos de Explotación. Del mismo modo, los Ingresos percibidos por adelantado aumentaron en MUS$ 4.976 (también como consecuencia del mayor nivel de actividad) mientras que las Provisiones aumentaron en MUS$ 7.570. Todos estos aumentos fueron compensados en parte, por la reducción en Documentos y Cuentas por Pagar a empresas relacionadas MUS$ 23.814 y Dividendos por Pagar en MUS$ 2.879.

Los Pasivos a Largo Plazo se incrementan en MUS$ 7.660, debido principalmente al efecto de apreciación del peso chileno en las in-demnizaciones por años de servicio y en los bonos en UF (desde $ 557,4 por dólar en diciembre 2004 a $ 512,5 por dólar en diciembre 2005). El Patrimonio de la Compañía presenta un aumento de MUS$ 80.618, en relación con año anterior, originado por los resultados entre ambos períodos, neto de dividendos pagados.

ESTADO DE RESULTADOS

El Resultado a diciembre de 2005 presenta una utilidad de MUS$ 132.303, lo que representa una disminución de 36,1% respecto de la utilidad de MUS$ 207.124 registrada en el año anterior.

Los Ingresos de CSAV alcanzaron a MUS$ 1.865.938, lo que representa un incremento de 51,5% en comparación con el ejercicio anterior. Este importante crecimiento se explica por aumentos significativos en los volúmenes transportados y en las mayores tarifas promedio del año 2005, respecto del promedio 2004.

Los tráficos de línea operados por CSAV desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia y Norteamérica mostraron hasta el tercer trimestre un aumento tanto en volúmenes como en tarifas, los cuales a partir del último trimestre de 2005, si bien son positivos, mues-tran bajas en sus tarifas. El mismo efecto presentan los tráficos desde esa misma costa a Europa y en los tráficos desde y hacia la Costa Este de América del Sur, en particular el que cubre el Asia. Finalmente, dentro de los servicios especiales, el transporte de automóviles aumentó el volumen trasportado respecto del año anterior, y los graneles sólidos continúan su enfoque en negocios más rentables.

Los Costos de Explotación muestran un aumento de 54,1%. Este aumento se explica principalmente, por los mayores costos asociados al mayor volumen transportado, así como también, a los mayores costos de arriendo de naves y a los importantes aumentos en los precios de combustibles observados en este período con respecto a igual período del año anterior


Los Gastos de Administración y Ventas del ejercicio alcanzaron a MUS$ 155.071, lo que representa un incremento de MUS$ 31.061 respecto del año 2004. Este se explica principalmente, por mayores comisiones por ventas, como consecuencia de las mayores ventas realizadas. Por otra parte, también influyen en este aumento, el efecto de la apreciación del peso chileno en los gastos de administración (desde $ 557,4 por dólar en diciembre 2004 a $ 512,5 por dólar en diciembre 2005).

Con todo lo anterior, el Resultado Operacional alcanzó a MUS$ 79.516, muy superior a los MUS$ 49.645 registrados en 2004.

El Resultado Fuera de Explotación alcanzó a MUS$ 65.224, lo que es MUS$ 99.602 o 60,4% inferior al registrado en año 2004. Esta importante disminución se explica por una menor utilidad en Empresas Relacionadas por MUS$ 99.739, de las cuales, MUS$ 86.135 corresponden al resultado acumulado hasta antes de la venta y utilidad generada en la venta de las SKS OBO (filiales de Inversiones Plan Futuro), que fueron enajenadas a finales del 2004. Sin considerar este efecto, la disminución de la utilidad en Empresas Relacio-nadas sería solo de MUS$ 13.467.

Todo lo anterior explica la caída del resultado neto de MUS$ 74.821 o 36,1% mencionada precedentemente.

Los principales indicadores del ejercicio 2005 han tenido el siguiente comportamiento:

INDICES DE LIQUIDEZ

- Razón de Liquidez Corriente: Es mayor que a diciembre de 2004, debido a que el aumento en el Activo Circulante es superior pro-porcionalmente al aumento del Pasivo Circulante.

- Razón Ácida: Es mayor que a diciembre de 2004, debido al incremento en los recursos disponibles en mayor proporción que el aumento de los Pasivos Circulantes.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

- Endeudamiento: Tiene una baja en relación con diciembre de 2004, debido al aumento del total del pasivo exigible (circulante y largo plazo) es proporcionalmente inferior al aumento del patrimonio.

- Endeudamiento Corto Plazo: Se mantiene prácticamente igual

- Endeudamiento Largo Plazo: Se mantiene prácticamente igual

- Cobertura Gastos Financieros: Disminuye respecto de diciembre 2004, principalmente por la fuerte baja en el resultado antes de impuestos.

INDICES DE RENTABILIDAD

- Rentabilidad Patrimonio: Disminuye producto del menor resultado del ejercicio. - Rentabilidad del Activo: Disminuye producto del menor resultado del ejercicio.

- Rendimiento Activo Operacional: Aumenta por el incremento de los resultados operacionales y la disminución de los activos opera-cionales promedios.

- Retorno de Dividendos (cifras en US$, centavos): El valor aumenta respecto a diciembre de 2004, principalmente por el incremento en los dividendos pagados en 2005 y a la caída en el valor de la acción.


- Resultado por Acción (cifras en US$, centavos): Dado que el número de acciones se mantiene constante, el ratio varía de acuerdo al resultado del período en consideración.

- Valor Bursátil de la Acción (cifras en $): El valor de la acción bajó en $ 539,89.A diciembre de 2004 fue de $ 1.360, mientras que a diciembre de 2005 su valor descendió a $ 820,11.

2. - Diferencia entre valores Económicos y de Libros de los Activos.

Los Estados Financieros al 31 de diciembre 2005 han sido preparados de acuerdo con principios contables generalmente aceptados y normas generales y específicas de la Superintendencia de Valores y Seguros, organismo bajo cuya fiscalización se encuentra la Compañía. El valor libros de los principales activos de la Compañía es inferior al valor comercial de los mismos.

3. - Situación de Mercado.

En el capítulo sobre Análisis de los Riesgos de Mercado del análisis razonado de la FECU al 30 de septiembre de 2005 expresába-mos:

“Se observan algunos signos preocupantes que podrían afectar negativamente los resultados del año 2006. La tendencia al alza de tarifas de flete que se observaba en períodos anteriores en general, se ha detenido y se ven signos de deterioro; la oferta de naves será mayor el próximo año; y los precios de los combustibles a futuro son elevados comparados con períodos recientes. Además hay que recordar que los contratos de arriendo de la Compañía van desde los 6 meses hasta los 5 años con tarifa fija y los fletes fluctúan en el corto plazo. Es posible que se observen algunas señales de este fenómeno a partir del último trimestre del año 2005. Eventualmente, las condiciones de mercado pueden variar, mejorando el escenario anteriormente descrito”.

En carta de 15 de diciembre de 2005 dirigida al señor Intendente de Valores, contestando un oficio suyo, agregamos:

“Hasta la fecha, las tendencias de mercado no han mejorado y el fenómeno general de que da cuenta el párrafo precedente y que fue informada a través de la referida Fecu, probablemente significará, tal como se informó, que se observará un deterioro importante de los resultados de la Compañía a partir del último trimestre del 2005 y durante el ejercicio 2006”.

Efectivamente, tuvimos razón ya que en el último trimestre de 2005 tuvimos pérdidas.

Nuestro pesimismo respecto del año 2006, también se ha confirmado, ya que las tarifas de flete en diversos tráficos han tenido reduc-ciones importantes que se reflejarán en los estados financieros de este año.


Mientras tanto, sin embargo, la demanda para el transporte de contenedores no ha subido en la proporción en que se ha elevado la oferta. La consecuencia, no puede ser otra que la baja en los fletes.


La Compañía tiene reservas líquidas importantes que le permitirán superar esta situación difícil, que podría prolongarse más allá de este año, pues quedan muchos barcos por entregar. Asimismo, la Compañía está trabajando en un plan de racionalización de costos, para compensar parcialmente, los adversos efectos de la baja de los fletes y del aumento del costo de combustibles.


China continúa jugando un papel preponderante en la demanda por fletes, tanto en la importación de insumos como en la exportación de productos con valor agregado.

En Sudamérica, la mayoría de las economías ha tenido un crecimiento importante durante 2005. Sin embargo, la valorización de las monedas de las economías más relevantes ha comenzado a afectar la competitividad de algunas exportaciones en esos países.

Las ventas individuales de CSAV a diciembre de 2005 aumentan en MUS$ 633.906 respecto del ejercicio 2004, alcanzando los MUS$ 1.865.938.

4. - Análisis de los Flujos de Fondos.

La Compañía generó un flujo operacional positivo de MUS$ 103.957 a diciembre de 2005, el que se compara con el flujo negativo de MUS$ 89.058 registrado en el ejercicio 2004. Este mejor flujo se explica principalmente por las cuentas por pagar relacionadas con la operación (en 2005 presentan un leve aumento, mientras que en 2004 presentaron una fuerte baja) y por la menor utilidad en las empresas relacionadas, lo anterior fue compensado en parte por la baja en el resultado del ejercicio. Las Actividades de Financiamiento generaron un flujo negativo de MUS$ 74.757 a diciembre de 2005 (MUS$ 33.948 negativo en diciembre 2004), producto principalmente del pago de dividendos acorde a los resultados de los ejercicios 2004 y de los provisorios con cargo al periodo actual.

En cuanto a las Actividades de Inversión, el flujo neto fue negativo por MUS$ 4.686 el que se compara con uno positivo de MUS$ 88.694 en 2004. Durante 2004, se incluyen mayores flujos por ventas de activos fijos (MUS$ 5.804), la venta de los depósitos del Banco central BCD por MUS$ 50.000 y recaudación de prestamos documentados a empresas relacionadas por MUS$ 38.540.

5. - Análisis de los Riesgos de Mercado.

CSAV participa en un mercado muy competitivo, en el cual las variaciones del crecimiento económico mundial afectan directamente la demanda de transporte de carga. Lo anterior genera ciclos asociados a las principales variables de la industria, tales como los arriendos de naves, las tarifas de flete, los precios de combustibles, los tipos de cambio y los volúmenes de carga, que demandan un control para mantener la presencia competitiva a nivel mundial.

En la Fecu del 30 de septiembre, nos referimos a ciertos signos preocupantes que podrían afectar negativamente a toda la industria, particularmente en una caída en las tarifas de flete y en los altos costos de combustible hoy existentes, lo que se ha ido produciendo según se explica en el No 3 precedente, acerca de la situación de mercado.

Respecto de los riesgos de precio de “commodities”, el más relevante es el del combustible consumido por las naves. Para enfrentar este riesgo, la Compañía no posee inventarios significativos y una porción de las tarifas que cobra a sus clientes se reajusta de acuerdo a las variaciones en los precios de los combustibles. La Compañía toma tradicionalmente cobertura de combustible a futuro, pero en el último tiempo el costo de esa cobertura ha aumentado en forma significativa por lo que se ha limitado ésta, y aquella de la que disponemos, está a precios más elevados. Respecto a los riesgos de tasa de interés, la Compañía tiene emitidos Bonos en U.F. 1.950.000 y ha otorgado préstamos hipotecarios al personal por MUS$ 1.052, los cuales devengan una tasa de interés fija. Todos los demás activos y pasivos que devengan intereses están pactados sobre la base de una tasa de interés variable.

En referencia a los riesgos de tipo de cambio, la Compañía tiene un 91.61% de sus ingresos operacionales y un 84.54% de sus costos operacionales en dólares estadounidenses, un 5.53% y un 3.96% en euros respectivamente, un 0.63% y un 1.97% respectivamente en pesos chilenos, y el resto en otras monedas.

Respecto de los activos y pasivos, en general están denominados en dólares estadounidenses. Sin embargo, existen activos y pasivos en otras monedas, los cuales se detallan en informe de Apertura de Moneda Nacional y Extranjera (Nota 24) en las notas de los estados financieros.


ANÁLISIS RAZONADO

Indices Financieros del Balance Individual 31/12/2005

A: Dic-05 Dic-04 Liquidez Corriente = Activos Circulantes 0,697 0,627 Pasivos Circulantes Razón Acida = Recursos Disponibles 0,074 0,024

Pasivos Circulantes Endeudamiento = Pasivos Circulantes (+) Largo Plazo 0,503 0,517 Patrimonio = Deuda Corto Plazo 0,769 0,771 Deuda Total = Deuda Largo Plazo 0,231 0,229 Deuda Total Cobertura Gastos Financieros = Resultado antes de Impuestos e Intereses 18,443 31,059 Gastos Financieros Rentabilidad Patrimonio = Resultado del Ejercicio 0,168 0,315 Patrimonio Promedio Rentabilidad del Activo = Resultado del Ejercicio 0,111 0,189 Activos Promedio Rendimiento Activos Operacionales = Resultado Operacional del Ejercicio 1,395 0,785 Activos Operacionales Promedio ( 1 ) Retorno de Dividendos = Dividendos Pagados en los últimos 12 meses 6,279 1,815 (Cifras en centavos de dólares) Precio de Mercado de la Acción Resultado por Acción = Resultado del Ejercicio 17,980 28,148 (Cifras en centavos de dólares) Número de Acciones Valor Bursátil de la Acción 820,11 1.360,00 (Cifras en pesos) ( 1 ) Se consideran Activos Operacionales Maquinarias y equipos, y otros activos fijos


Total de Activos A: Dic-05 Dic-04(Cifras en millones de dólares) Circulantes 222,888 186,496Fijos 45,425 53,361Otros Activos 974,419 892,497

Total de Activos 1.242,732 1.132,354 Aumentos/Disminuciones por: Enero a: Dic-05 Dic-04 Activos Fijos: Compras 0,805 4,720Ventas 0,071 5,804

Inversiones en Filiales: Inversiones 3,975 0,850Resultados Netos 69,452 169,191 Transportes en miles de ton pagantes 11,986 10,002 Estado de Resultados (Cifras en millones de dólares) Ingresos de Explotación: Servicios Líneas 1.696,445 1.114,747Servicios Especiales 151,965 102,997Otros 17,528 14,288

Costo de Explotación: Servicios Líneas (1.500,293) (966,581)Servicios Especiales (131,058) (91,796)

Costo de: Administración (155,071) (124,010)Financiero (8,298) (7,135)

Resultados: Operacional 79,516 49,645No Operacional 65,224 164,826RAIIDAIE ( 2 ) 158,422 227,542Impuesto a la Renta (12,999) (7,909)Utilidad 132,303 207,124

( 2 ) Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítems extraordinarios


HECHOS RELEVANTES

a) Carta Gerencia General del 28.01.2005

En sesión de Directorio celebrada el 28 de enero de 2005, por unanimidad el Directorio, acordó aceptar, a contar del 1 de marzo, la renuncia voluntaria presentada por el Gerente General don Ricardo de Tezanos Pinto Domínguez.

Igualmente, por unanimidad, el Directorio, a contar de la misma fecha, acordó designar Gerente General de la Compañía, al actual Sub Gerente General, don Juan Antonio Alvarez Avendaño, que asumió sus funciones el 1 de marzo.

Don Ricardo de Tezanos Pinto Domínguez continuará desempeñándose como miembro del Consejo Asesor de la filial Libra de Nave-gacao y asesorando a CSAV en varias materias específicas. En Junta Ordinaria de SAAM S.A. fue designado miembro del Directorio de esta empresa.

b) Carta Gerencia General del 22.03.2005

En reunión del Directorio, celebrada en el día 22 de marzo último, se acordó proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas, citada para el día 15 de abril de 2005, la distribución del Dividendo No 315 Definitivo, hasta completar el 30% de la utilidad líquida del Ejercicio 2004, esto es, deducidos los tres dividendos provisorios, la suma equivalente en pesos de US$ 36.344.679,77, lo que significa repartir un dividendo por el equivalente en pesos de US$ 0,0493918 por acción, a pagar el día viernes 29 de abril de 2005 al tipo de cambio vigente a la fecha de celebración de la citada Junta General Ordinaria de Accionistas.

c) Carta Gerencia General del 22.03.2005

El Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en sesión celebrada el día 22 de marzo, acordó citar a Junta General Or-dinaria de Accionistas viernes 15 de abril de 2005, y a Junta General Extraordinaria, que se celebrará el mismo día, inmediatamente a continuación de la anterior.


1. La Memoria, el Balance y demás Estados Financieros auditados, correspondientes al Ejercicio comprendido entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2004. Conocer la situación de la Sociedad y los informes de los Auditores Externos.


3. Determinación de la remuneración del Directorio para el Ejercicio del año 2005.



6. Designación de Auditores Externos y de Clasificadores de Riesgo.

7. Cuenta de las operaciones a que se refiere el artículo 44 de la Ley 18.046.


Publicación de los Estados Financieros Los Estados Financieros Consolidados de la Sociedad al 31 de Diciembre de 2004, serán publicados en el “Diario Financiero” de Santiago del día miércoles 30 de marzo de 2005.



B.1 Complementar el acuerdo adoptado en la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el día 27 de junio del año 2003, por el cual se autorizó el otorgamiento de la garantía personal de la Compañía obligándose como fiadora y codeudora solidaria de una o más sociedades coligadas que serían constituidas, por partes iguales, entre la Compañía o alguna de sus filiales, y Peter Döhle Schiff-ahrts-KG o alguna de las filiales de ésta, a favor de las instituciones financieras que otorguen los créditos necesarios a tales sociedades para la realización del proyecto consistente en la adquisición de diversas naves porta contenedores nuevas con una inversión total por un monto de hasta US$ 698,5 millones, con el objeto de especificar que el otorgamiento de tales fianzas solidarias por la Compañía podrá hacerse, alternativamente, caucionando: (i) hasta el 12% del precio de construcción de cada una de las naves, o (ii) hasta el 24% del precio de construcción de la mitad de las naves consideradas dentro del proyecto. Informe de lo obrado hasta el día de celebración de la Junta y pronunciamiento sobre la materia.

B.2 Aprobar el otorgamiento de una nueva garantía personal de la Compañía, obligándose como fiadora y codeudora solidaria de socie-dades coligadas constituidas por partes iguales entre la Compañía o alguna de sus filiales y Peter Döhle Schiffahrts-KG, o alguna filial suya, a favor del banco alemán HSH Nordbank AG u otra institución bancaria extranjera, con el objeto de garantizar créditos de largo plazo para financiar en parte la adquisición adicional de naves de mayor capacidad, cuya construcción fue contratada con el astillero coreano Hyundai Heavy Industries Co. Ltd., por un valor total de hasta US$ 412,9 millones. Esta operación será financiada mediante un esquema similar al utilizado para las otras naves, y las garantías que debe aprobar la Junta podrán también ser alternativamente, por el 12% del precio de construcción de cada nave que adquieran las sociedades coligadas, o por el 24% de dicho valor, pero respecto de la mitad de las naves que se adquieran.



Esta comunicación se efectúa con arreglo a lo dispuesto en la circular 1737, de fecha 13 de enero del presente año, de esa Superinten-dencia, y será transcrita, también electrónicamente, a las Bolsas de Comercio, de Corredores y Electrónica de Chile.


El Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. se reunió, con esta fecha, con el objeto de tomar conocimiento y hacerse responsable de la información financiera (FECU) correspondiente al trimestre terminado al 31 de marzo de 2005.

e) Carta Gerencia General del 30.09.2005

El Directorio, por unanimidad, acordó aprobar los términos y condiciones generales para la contratación de una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbanlc AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de CSAV y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota.


La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 15 años dependiendo de la nave corres-pondiente. El interés por este financiamiento será el equivalente a la tasa Libor + 1% o 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera. No es razonablemente posible cuantificar los efectos de esta operación en los resultados de CSAV.



Los Estados Financieros completos de las Filiales se encuentran a disposición del público en las oficinas de la Compañía y de la Superintendencia de Valores y Seguros.

Estados Financieros Resumidos de Empresas Filiales

Al 31 de Diciembre de 2005


Balances Generales Resumidos de FilialesAl 31 de Diciembre de 2005 y 2004

SUDAMERICANA , AGENCIAS

AEREAS Y MARITI-MAS S.A.

Y FILIALES

EMPRESA DE TRANSPORTE

SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA.

Y FILIALES

CSAVINVERSIONES

NAVIERASS.A. Y FILIALES

ODFJELL Y VAPORES

S.A.

CORVINA SHIP-PING

CO. S.A. Y FILI-ALES

( República de Panamá)

TOLLO SHIPPING CO. S.A. Y FILI-

ALES( República de

Panamá)

CSAV AGENCY, LLC

Y FILIAL( Estados Unidos )

COMPAÑIA SUD AMERICANA

DE VAPORES GMBH( República Alemana)

INVERSIONES PLANFUTURO S.A.( República de

Panamá)

INVERSIONES NUEVO

TIEMPO S.A.( República de

Panamá)

NORTH TRADESHIPPING CO. INC.

( Islas Marshall )

SOUTH TRADESHIPPING CO. INC.

( Islas Marshall )

CSAV GROUP(CHINA)

SHIPPING LTD.(China)

NORGISTIC (CHINA)

LTD.(China)

2005M$

2004M$

2005MUS$

2004MUS$

2005MUS$

2004MUS$

2005MUS$

2004MUS$

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2005MUS$

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2005EURO

2004EURO

2005MUS$

2004MUS$

2005MUS$

2004MUS$

2005MUS$

2004MUS$

2005MUS$

2004MUS$

2005MUS$

2004MUS$

2005MUS$

2004MUS$

ACTIVOS

Activo Circulante 46.989.958 48.590.409 2.188 2.211 5.868 5.832 7.787 197.862 200.058 830.686 767.627 8.637 18.585 1.515 1.560 361 31.078 27 34 2.596 6 2.303 102 27.497 13.625 1.168 130

Activo Fijo 99.823.756 90.550.284 2.708 2.958 763 9.816 11.540 640 0 10.586 14.619 1.383 793 576 430 2.909 2.548 2.760 2.057 654 396 2 3

Otros Activos 78.339.663 68.898.087 2 2 17 14.602 2.715 277.019 261.357 11 167.201 136.451 6.159

Total activos 225.153.377 208.038.780 4.898 5.171 6.648 15.648 19.327 213.104 202.773 1.118.291 1.043.603 10.020 19.378 2.091 2.001 167.562 167.529 27 6.193 5.505 2.554 5.063 2.159 28.151 14.021 1.170 133


Pasivo circulante 19.572.423 20.526.905 423 829 3.700 4.510 6.754 11.033 3.686 452.199 424.534 3.944 17.949 1.641 1.083 5 5 637 125 718 1.262 572 940 25.616 12.536 93 3

Pasivo largo plazo 51.642.667 44.255.095 1.516 2.994 1 1.525 2.671 9.341 9.950 372.014 345.800 586 5.000

Interés minoritario 3.835.809 3.619.629 1.815 1.601 218 4 10.051 7.065

Capital y Reservas 132.164.207 123.323.624 (252) (1.568) 3.000 4.902 8.203 189.090 178.903 266.204 225.355 1.432 1.367 432 317 167.524 82.118 1.067 1.354 10 10 10 10 1.556 979 978 141

Utilidad ( Pérdida) del ejercicio 17.938.271 16.313.527 1.396 1.315 (271) 4.711 1.699 3.636 10.234 17.823 40.849 4.644 62 18 15 33 85.406 (1.677) (286) 4.777 1.282 4.481 1.209 979 506 99 (11)

Dividendos provisorios

Total pasivos y patrimonio 225.153.377 208.038.780 4.898 5.171 6.648 15.648 19.327 213.104 202.773 1.118.291 1.043.603 10.020 19.378 2.091 2.001 167.562 167.529 27 6.193 5.505 2.554 5.063 2.159 28.151 14.021 1.170 133

Estado de Resultados Resumidos de FilialesPor los ejercicios terminados al 31 de Diciembre de 2005 y 2004RESULTADO OPERACIONAL

Ingresos de Explotación 103.090.719 98.721.907 3.336 3.303 7.017 20.127 19.718 40.567 1.849 2.218.360 1.582.434 36.061 28.567 12.408 13.005 6.738 3.093 6.728 3.149 6.883 4.334 238 1

Menos: Costos de Explotación (75.868.433) (70.126.371) (2.781) (3.422) (14.228) (17.115) (40.380) (2.682) (1.991.326) (1.387.330) (612) (2.876) (1.964) (1.810) (2.246) (1.939) (1.616) (1.046)

Margen de Explotación 27.222.286 28.595.536 555 (119) 7.017 5.899 2.603 187 (833) 227.034 195.104 35.449 28.567 12.408 10.129 4.774 1.283 4.482 1.210 5.267 3.288 238 1

Menos : Gastos de Adm. y ventas (14.462.370) (14.610.630) (89) (101) (7.122) (144) (91) (711) (223) (190.249) (122.452) (30.677) (28.448) (12.378) (10.109) (5) (37) (8) (2) (3) (1) (6) (1) (3.789) (2.508) (109) (12)

Resultado operacional 12.759.916 13.984.906 466 (220) (105) 5.755 2.512 (524) (1.056) 36.785 72.652 4.772 119 30 20 (5) (37) (8) (2) 4.771 1.282 4.476 1.209 1.478 780 129 (11)

RESULTADO NO OPERACIONAL

Más: Ingresos fuera de explotación 11.333.950 8.621.317 1.389 1.832 105 57 47 7.765 17.137 33.586 19.689 142 16 15 113 86.527 363 432 7 2 6 1 62 6

Menos: Egresos fuera de explotación (4.194.941) (4.220.680) (63) (181) (50) (192) (499) (3.682) (5.848) (30.703) (47.904) (173) (4) (3) (75) (1.084) (2.032) (716) (1) (1) (1) (1) (39) (31)

Más ( Menos) Diferencia de cambio 415.124 157.229 120 78 (75) 56 (9) (12.811) 4.095 (40) 2 (16)

Más ( Menos) Corrección monetaria (84.002) 136.341 49

Resultado no operacional 7.470.131 4.694.207 1.446 1.729 (20) (79) (452) 4.123 11.289 (9.928) (24.120) (31) 12 12 38 85.443 (1.669) (284) 6 1 5 0 (17) (23) (16)

Resultado antes de impuesto a la renta 20.230.047 18.679.113 1.912 1.509 (125) 5.676 2.060 3.599 10.233 26.857 48.532 4.741 119 42 32 33 85.406 (1.677) (286) 4.777 1.283 4.481 1.209 1.461 757 113 (11)

Más ( Menos) Impuesto a la renta (1.668.718) (1.910.743) (302) (297) (89) (965) (361) 6 (3.232) (2.764) (97) (57) (24) (17) (482) (250) (14)

Utilidad ( Pérdida ) Consolidada 18.561.329 16.768.370 1.610 1.212 (214) 4.711 1.699 3.605 10.233 23.625 45.768 4.644 62 18 15 33 85.406 (1.677) (286) 4.777 1.283 4.481 1.209 979 507 99 (11)

Más ( Menos) Interés minoritario (623.058) (954.375) (214) 103 (57) 31 (5.826) (4.943)

Más : Amortización mayor valor de inversiones 499.532 24 24

Utilidad ( Pérdida ) del ejercicio 17.938.271 16.313.527 1.396 1.315 (271) 4.711 1.699 3.636 10.233 17.823 40.849 4.644 62 18 15 33 85.406 (1.677) (286) 4.777 1.283 4.481 1.209 979 507 99 (11)


Balances Generales Resumidos de FilialesAl 31 de Diciembre de 2005 y 2004

SUDAMERICANA , AGENCIAS

AEREAS Y MARITI-MAS S.A.

Y FILIALES



Y FILIALES

CSAVINVERSIONES

NAVIERASS.A. Y FILIALES

ODFJELL Y VAPORES

S.A.

CORVINA SHIP-PING

CO. S.A. Y FILI-ALES


TOLLO SHIPPING CO. S.A. Y FILI-

ALES( República de

Panamá)

CSAV AGENCY, LLC

Y FILIAL( Estados Unidos )


DE VAPORES GMBH( República Alemana)

INVERSIONES PLANFUTURO S.A.( República de

Panamá)

INVERSIONES NUEVO


Panamá)


( Islas Marshall )


( Islas Marshall )

CSAV GROUP(CHINA)

SHIPPING LTD.(China)

NORGISTIC (CHINA)

LTD.(China)

2005M$

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2004MUS$

2005MUS$

2004MUS$

ACTIVOS

Activo Circulante 46.989.958 48.590.409 2.188 2.211 5.868 5.832 7.787 197.862 200.058 830.686 767.627 8.637 18.585 1.515 1.560 361 31.078 27 34 2.596 6 2.303 102 27.497 13.625 1.168 130

Activo Fijo 99.823.756 90.550.284 2.708 2.958 763 9.816 11.540 640 0 10.586 14.619 1.383 793 576 430 2.909 2.548 2.760 2.057 654 396 2 3

Otros Activos 78.339.663 68.898.087 2 2 17 14.602 2.715 277.019 261.357 11 167.201 136.451 6.159

Total activos 225.153.377 208.038.780 4.898 5.171 6.648 15.648 19.327 213.104 202.773 1.118.291 1.043.603 10.020 19.378 2.091 2.001 167.562 167.529 27 6.193 5.505 2.554 5.063 2.159 28.151 14.021 1.170 133


Pasivo circulante 19.572.423 20.526.905 423 829 3.700 4.510 6.754 11.033 3.686 452.199 424.534 3.944 17.949 1.641 1.083 5 5 637 125 718 1.262 572 940 25.616 12.536 93 3

Pasivo largo plazo 51.642.667 44.255.095 1.516 2.994 1 1.525 2.671 9.341 9.950 372.014 345.800 586 5.000

Interés minoritario 3.835.809 3.619.629 1.815 1.601 218 4 10.051 7.065

Capital y Reservas 132.164.207 123.323.624 (252) (1.568) 3.000 4.902 8.203 189.090 178.903 266.204 225.355 1.432 1.367 432 317 167.524 82.118 1.067 1.354 10 10 10 10 1.556 979 978 141

Utilidad ( Pérdida) del ejercicio 17.938.271 16.313.527 1.396 1.315 (271) 4.711 1.699 3.636 10.234 17.823 40.849 4.644 62 18 15 33 85.406 (1.677) (286) 4.777 1.282 4.481 1.209 979 506 99 (11)

Dividendos provisorios

Total pasivos y patrimonio 225.153.377 208.038.780 4.898 5.171 6.648 15.648 19.327 213.104 202.773 1.118.291 1.043.603 10.020 19.378 2.091 2.001 167.562 167.529 27 6.193 5.505 2.554 5.063 2.159 28.151 14.021 1.170 133

Estado de Resultados Resumidos de FilialesPor los ejercicios terminados al 31 de Diciembre de 2005 y 2004RESULTADO OPERACIONAL

Ingresos de Explotación 103.090.719 98.721.907 3.336 3.303 7.017 20.127 19.718 40.567 1.849 2.218.360 1.582.434 36.061 28.567 12.408 13.005 6.738 3.093 6.728 3.149 6.883 4.334 238 1

Menos: Costos de Explotación (75.868.433) (70.126.371) (2.781) (3.422) (14.228) (17.115) (40.380) (2.682) (1.991.326) (1.387.330) (612) (2.876) (1.964) (1.810) (2.246) (1.939) (1.616) (1.046)

Margen de Explotación 27.222.286 28.595.536 555 (119) 7.017 5.899 2.603 187 (833) 227.034 195.104 35.449 28.567 12.408 10.129 4.774 1.283 4.482 1.210 5.267 3.288 238 1

Menos : Gastos de Adm. y ventas (14.462.370) (14.610.630) (89) (101) (7.122) (144) (91) (711) (223) (190.249) (122.452) (30.677) (28.448) (12.378) (10.109) (5) (37) (8) (2) (3) (1) (6) (1) (3.789) (2.508) (109) (12)

Resultado operacional 12.759.916 13.984.906 466 (220) (105) 5.755 2.512 (524) (1.056) 36.785 72.652 4.772 119 30 20 (5) (37) (8) (2) 4.771 1.282 4.476 1.209 1.478 780 129 (11)

RESULTADO NO OPERACIONAL

Más: Ingresos fuera de explotación 11.333.950 8.621.317 1.389 1.832 105 57 47 7.765 17.137 33.586 19.689 142 16 15 113 86.527 363 432 7 2 6 1 62 6

Menos: Egresos fuera de explotación (4.194.941) (4.220.680) (63) (181) (50) (192) (499) (3.682) (5.848) (30.703) (47.904) (173) (4) (3) (75) (1.084) (2.032) (716) (1) (1) (1) (1) (39) (31)

Más ( Menos) Diferencia de cambio 415.124 157.229 120 78 (75) 56 (9) (12.811) 4.095 (40) 2 (16)

Más ( Menos) Corrección monetaria (84.002) 136.341 49

Resultado no operacional 7.470.131 4.694.207 1.446 1.729 (20) (79) (452) 4.123 11.289 (9.928) (24.120) (31) 12 12 38 85.443 (1.669) (284) 6 1 5 0 (17) (23) (16)

Resultado antes de impuesto a la renta 20.230.047 18.679.113 1.912 1.509 (125) 5.676 2.060 3.599 10.233 26.857 48.532 4.741 119 42 32 33 85.406 (1.677) (286) 4.777 1.283 4.481 1.209 1.461 757 113 (11)

Más ( Menos) Impuesto a la renta (1.668.718) (1.910.743) (302) (297) (89) (965) (361) 6 (3.232) (2.764) (97) (57) (24) (17) (482) (250) (14)

Utilidad ( Pérdida ) Consolidada 18.561.329 16.768.370 1.610 1.212 (214) 4.711 1.699 3.605 10.233 23.625 45.768 4.644 62 18 15 33 85.406 (1.677) (286) 4.777 1.283 4.481 1.209 979 507 99 (11)

Más ( Menos) Interés minoritario (623.058) (954.375) (214) 103 (57) 31 (5.826) (4.943)

Más : Amortización mayor valor de inversiones 499.532 24 24

Utilidad ( Pérdida ) del ejercicio 17.938.271 16.313.527 1.396 1.315 (271) 4.711 1.699 3.636 10.233 17.823 40.849 4.644 62 18 15 33 85.406 (1.677) (286) 4.777 1.283 4.481 1.209 979 507 99 (11)


SUDAMERICANA , AGENCIASAEREAS Y

MARITIMAS S.A.Y FILIALES



Y FILIALES

CSAV INVERSIONES

NAVIERASS.A.

Y FILIALES

ODFJELL Y VAPORES

S.A.

CORVINA SHIPPING CO. S.A. Y FILIALES


TOLLO SHIPPING CO. S.A. Y FILIALES


CSAV AGENCY, LLCY FILIAL

( Estados Unidos )


DE VAPORES GMBH( Republica Alemana )

INVERSIONES PLANFUTURO S.A.


INVERSIONES NUEVO


Panamá)


( Islas Marshall )


( Islas Marshall )

CSAV GROUP(CHINA) SHIPPING

LTD.(CHINA)

NORGISTIC (CHINA)

LTD.

2005M$

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FLUJOS NETOS

Flujos netos originados poractividades de la operación 15.864.486 18.842.490 627 949 2.607 6.647 7.275 7.662 (28.712) 70.611 345.244 (79) 2.464 (181) 828 (8) (79.840) (1.166) 9 1.666 798 2.234 2.374 12.274 1.994 (228) (19)

Flujos netos originados por actividades de financiamiento 6.553.121 (3.287.786) 0 (6.000) 3.161 (7.813) (3.625) (1.044) (21.128) (1.500) 1.500 3 100 (30.637) (39.014) (5.000) (1.282) (737) (1.210) 72 850 850

Flujos netos originados por actividades de inversión (24.057.983) (22.504.239) (2) (754) (875) (2) (5.356) 49.967 32.051 5.006 (922) (670) (351) (203) 149.500 6.159 (384) (62) (1.023) (2.398) (385) (342)

FLUJOS NETOS TOTALES (1.640.376) (6.949.535) 625 (5.805) 4.893 0 (1.168) 3.650 1.262 127 101.162 351.750 (998) 1.794 (432) 625 (30.645) 30.646 (7) 9 0 (1) 1 (24) 11.961 2.502 622 (19)

Efecto de la inflación sobre losefectivos y efectivos equivalentes (2.050.184) (1.758.144) (2) 1

VARIACION NETA DEL EFECTIVOY EFECTIVO EQUIVALENTE (3.690.560) (8.707.679) 625 (5.805) 4.893 0 (1.168) 3.650 1.260 127 101.163 351.750 (998) 1.794 (432) 625 (30.645) 30.646 (7) 9 0 (1) 1 (24) 11.961 2.502 622 (19)

Saldos iniciales de efectivos yefectivos equivalentes 18.536.720 27.848.676 665 6.470 5.239 1.589 320 193 466.068 114.318 6.199 4.405 1.429 804 31.006 360 34 25 1 2 1 25 2.912 410 34 53

SALDOS FINALES DE EFECTIVOSY EFECTIVOS EQUIVALENTES 14.846.160 19.140.997 1.290 665 4.893 0 4.071 5.239 1.580 320 567.231 466.068 5.201 6.199 997 1.429 361 31.006 27 34 1 1 2 1 14.873 2.912 656 34

Estados de Flujos de Efectivo Resumidos de FilialesPor los ejercicios terminados al 31 de Diciembre de 2005 y 2004


SUDAMERICANA , AGENCIASAEREAS Y

MARITIMAS S.A.Y FILIALES



Y FILIALES

CSAV INVERSIONES

NAVIERASS.A.

Y FILIALES

ODFJELL Y VAPORES

S.A.

CORVINA SHIPPING CO. S.A. Y FILIALES


TOLLO SHIPPING CO. S.A. Y FILIALES


CSAV AGENCY, LLCY FILIAL

( Estados Unidos )


DE VAPORES GMBH( Republica Alemana )

INVERSIONES PLANFUTURO S.A.


INVERSIONES NUEVO


Panamá)


( Islas Marshall )


( Islas Marshall )

CSAV GROUP(CHINA) SHIPPING

LTD.(CHINA)

NORGISTIC (CHINA)

LTD.

2005M$

2004M$

2005MUS$

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2005MUS$

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2005MUS$

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FLUJOS NETOS

Flujos netos originados poractividades de la operación 15.864.486 18.842.490 627 949 2.607 6.647 7.275 7.662 (28.712) 70.611 345.244 (79) 2.464 (181) 828 (8) (79.840) (1.166) 9 1.666 798 2.234 2.374 12.274 1.994 (228) (19)

Flujos netos originados por actividades de financiamiento 6.553.121 (3.287.786) 0 (6.000) 3.161 (7.813) (3.625) (1.044) (21.128) (1.500) 1.500 3 100 (30.637) (39.014) (5.000) (1.282) (737) (1.210) 72 850 850

Flujos netos originados por actividades de inversión (24.057.983) (22.504.239) (2) (754) (875) (2) (5.356) 49.967 32.051 5.006 (922) (670) (351) (203) 149.500 6.159 (384) (62) (1.023) (2.398) (385) (342)

FLUJOS NETOS TOTALES (1.640.376) (6.949.535) 625 (5.805) 4.893 0 (1.168) 3.650 1.262 127 101.162 351.750 (998) 1.794 (432) 625 (30.645) 30.646 (7) 9 0 (1) 1 (24) 11.961 2.502 622 (19)

Efecto de la inflación sobre losefectivos y efectivos equivalentes (2.050.184) (1.758.144) (2) 1

VARIACION NETA DEL EFECTIVOY EFECTIVO EQUIVALENTE (3.690.560) (8.707.679) 625 (5.805) 4.893 0 (1.168) 3.650 1.260 127 101.163 351.750 (998) 1.794 (432) 625 (30.645) 30.646 (7) 9 0 (1) 1 (24) 11.961 2.502 622 (19)

Saldos iniciales de efectivos yefectivos equivalentes 18.536.720 27.848.676 665 6.470 5.239 1.589 320 193 466.068 114.318 6.199 4.405 1.429 804 31.006 360 34 25 1 2 1 25 2.912 410 34 53

SALDOS FINALES DE EFECTIVOSY EFECTIVOS EQUIVALENTES 14.846.160 19.140.997 1.290 665 4.893 0 4.071 5.239 1.580 320 567.231 466.068 5.201 6.199 997 1.429 361 31.006 27 34 1 1 2 1 14.873 2.912 656 34


Declaración de Responsabilidad

Los suscritos en sus calidades de Directores y Gerente General de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., domiciliados en Plaza Sotomayor 50, Valparaíso, declaramos bajo juramento que los datos contenidos en la presente Memoria correspondiente al Ejercicio 2005 son la expresión fiel de los antecedentes que, con la diligencia que nos impone nuestro cargo, hemos podido establecer, por lo que asumimos la responsabilidad correspondiente.

Ricardo Claro Valdés Presidente 3.158.999-1 Felipe Lamarca Claro Vicepresidente 4.779.125-1 Luis Alvarez Marín Director 1.490.523-5

Joaquín Barros Fontaine Director 5.389.326-0

Juan Andrés Camus Camus Director 6.370.841-0

Arturo Claro Fernández Director 4.108.676-9 Jaime Claro Valdés Director 3.180.078-1 Patricio García Domínguez Director 3.309.849-9 Baltazar Sánchez Guzmán Director 6.060.760-5

Christoph Schiess Schmitz Director 6.371.875-0

Patricio Valdés Pérez Director 7.443.809-1

Juan Antonio Alvarez Avendaño Gerente General 7.033.770-3

memoria y balance anual 2005 - csav.com · ingeniero naval rut: 6.004.8 2-0 subgerente ventas...

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