mejvía alberca carlos junior
TRANSCRIPT
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 1/18
CARLOS MEJIA ALBERCAFINANCIERA II
ADMINISTRACIÓNBONOS CORPORATIVOS
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 2/18
Trabajo (bonos corporativos en el Perú):
1. ¿Quién garantiza que no seamos engañados por
las empresas que emiten bonos (normativa)?
Cuando un inversionista aduiere un !ono" #e est$ %restandosu dinero &a sea a un 'o!ierno" a una a'en(ia de# estado" a una(or%ora(i)n o (o*%a+,a" o si*%#e*ente a# %resta*ista-
En retorno a este %r.sta*o e# e*isor %ro*ete %a'ar#e a#inversionista unos intereses durante #a vida de# !ono %ara uee# (a%ita# sea reinvertido a di(/a tasa (uando ##e'a asu ven(i*iento-
En e# Per0 e1isten #os !onos (or%orativos & #os !onos so!eranos2e*itidos %or e# estado3" %ero nos (entrare*os en #os !onos(or%orativos" ue son %uestos en e# *er(ado %or e*%resas%rivadas ue !us(an (a%ita# %ara sus o%era(iones & ue e# %0!#i(o%uede (o*%rar" %orue estas e*isiones est$n res%a#dadas %or #aSMV 2Su%erintenden(ia de# *er(ado de va#ores3 & #a BVL 2!o#sa deva#ores de Li*a3-
Se'0n e# arti(u#o 4" de #a de5ni(i)n" 5na#idad & 6un(iones de #aSu%erintenden(ia de# Mer(ado de Va#ores 2SMV3- LaSu%erintenden(ia de# Mer(ado de Va#ores 2SMV3 es un or'anis*o
t.(ni(o es%e(ia#i7ado ads(rito a# Ministerio de E(ono*,a & Finan7asue tiene %or 5na#idad ve#ar %or #a %rote((i)n de #os inversionistas"#a e5(ien(ia & trans%aren(ia de #os *er(ados !a8o su su%ervisi)n"#a (orre(ta 6or*a(i)n de %re(ios & #a di6usi)n de toda #ain6or*a(i)n ne(esaria %ara ta#es %ro%)sitos" a trav.s de #are'u#a(i)n" su%ervisi)n & %ro*o(i)n- Tiene %ersoner,a 8ur,di(a dedere(/o %0!#i(o interno & 'o7a de autono*,a 6un(iona#"ad*inistrativa" e(on)*i(a" t.(ni(a & %resu%uesta#" (onstitu&endoun %#ie'o %resu%uestario- Ri'e su 6un(iona*iento de a(uerdo a #asdis%osi(iones ue (ontiene #a %resente Le& & su re'#a*ento de
or'ani7a(i)n & 6un(iones-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 3/18
Son 6un(iones de #a Su%erintenden(ia de# Mer(ado de Va#ores2SMV3 #as si'uientes9
a- Di(tar #as nor*as #e'a#es ue re'u#en *aterias de# *er(ado deva#ores" *er(ado de %rodu(tos & siste*a de 6ondos (o#e(tivos-
!- Su%ervisar e# (u*%#i*iento de #a #e'is#a(i)n de# *er(ado deva#ores" *er(ado de %rodu(tos & siste*as de 6ondos (o#e(tivos %or%arte de #as %ersonas natura#es & 8ur,di(as ue %arti(i%an endi(/os *er(ados- Las %ersonas natura#es o 8ur,di(as su8etas a #asu%ervisi)n de #a Su%erintenden(ia de Ban(a" Se'uros &Ad*inistradoras Privadas de Fondos de Pensiones 2SBS3 #o est$nta*!i.n a #a Su%erintenden(ia de# Mer(ado de Va#ores 2SMV3 en
#os as%e(tos ue si'ni5uen una %arti(i%a(i)n en e# *er(ado deva#ores !a8o #a su%ervisi)n de esta 0#ti*a-
(- Pro*over & estudiar e# *er(ado de va#ores" e# *er(ado de%rodu(tos & e# siste*a de 6ondos (o#e(tivos-
Asi*is*o" (orres%onde a #a Su%erintenden(ia de# Mer(ado deVa#ores 2SMV3 su%ervisar e# (u*%#i*iento de #as nor*asinterna(iona#es de auditor,a %or %arte de #as so(iedades auditoras/a!i#itadas %or un (o#e'io de (ontadores %0!#i(os de# Per0 &(ontratadas %or #as %ersonas natura#es o 8ur,di(as so*etidas a #a
su%ervisi)n de #a SMV en (u*%#i*iento de #as nor*as !a8o su(o*%eten(ia" %ara #o (ua# %uede i*%artir dis%osi(iones de (ar$(ter'enera# (on(ordantes (on #as re6eridas nor*as interna(iona#es deauditor,a & reuerir#es (ua#uier in6or*a(i)n o do(u*enta(i)n%ara veri5(ar ta# (u*%#i*iento-:
La Su%erintenden(ia de# Mer(ado de Va#ores 2SMV3 tiene %ordo*i(i#io #e'a# #a (iudad de Li*a & %uede esta!#e(er o5(inas en(ua#uier otro #u'ar de #a Re%0!#i(a %ara e# *e8or (u*%#i*iento desus 5nes- E# esta!#e(i*iento de di(/as o5(inas des(on(entradas
no a#tera #a deter*ina(i)n de su do*i(i#io rea# en #a (iudad deLi*a %ara #os 5nes de su e*%#a7a*iento en %ro(esos 8udi(ia#es-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 4/18
Se'0n #a #e& de# *er(ado de va#ores" en e# t,tu#o I" dis%osi(iones%re#i*inares & de5ni(iones" en(ontra*os #os si'uientes art,(u#os9
Art,(u#o 4 ; -:Fina#idad & a#(an(es de #a #e&
La 5na#idad de #a %resente #e& es %ro*over e# desarro##o ordenado& #a trans%aren(ia de# *er(ado de va#ores" as, (o*o #a ade(uada
%rote((i)n de# inversionista-<uedan (o*%rendidas en #a %resente #e& #as o6ertas %0!#i(as deva#ores *o!i#iarios & sus e*isores" #os va#ores de o6erta %0!#i(a"#os a'entes de inter*edia(i)n" #as !o#sas de va#ores" #asinstitu(iones de (o*%ensa(i)n & #iuida(i)n de va#ores" #asso(iedades titu#i7adoras" #os 6ondos *utuos de inversi)n enva#ores" #os 6ondos de inversi)n &" en 'enera#" #os de*$s%arti(i%antes en e# *er(ado de va#ores" as, (o*o e# or'anis*o desu%ervisi)n & (ontro#- Sa#vo *en(i)n e1%resa en (ontrario" susdis%osi(iones no a#(an7an a #as o6ertas %rivadas de va#ores-
Art,(u#o = ; -: >*!ito territoria# de a%#i(a(i)n
Los %re(e%tos de esta #e&" sa#vo #as e1(e%(iones ue e##a(onte*%#a" se a%#i(an a todos #os va#ores *o!i#iarios ue seo6erten o ne'o(ien en e# territorio na(iona#-
Art,(u#o ? ; -: Va#ores *o!i#iarios
Son va#ores *o!i#iarios aue##os e*itidos en 6or*a *asiva &#i!re*ente ne'o(ia!#es ue (on5eren a sus titu#ares dere(/os(rediti(ios" do*inia#es o %atri*onia#es" o #os de %arti(i%a(i)n en e#
(a%ita#" e# %atri*onio o #as uti#idades de# e*isor-
Para #os e6e(tos de esta #e&" #as ne'o(ia(iones de dere(/os e,ndi(es re6eridos a va#ores *o!i#iarios se eui%aran a ta#es va#ores-
Cua#uier #i*ita(i)n a #a #i!re trans*isi!i#idad de #os va#ores*o!i#iarios (ontenida en e# estatuto o en e# (ontrato de e*isi)nres%e(tivo" (are(e de e6e(tos 8ur,di(os-
Art,(u#o @ ; -:O6erta %0!#i(a
Es o6erta %0!#i(a de va#ores *o!i#iarios #a invita(i)n"
ade(uada*ente di6undida" ue una o *$s %ersonas natura#es o 8ur,di(as diri'en a# %0!#i(o en 'enera#" o a deter*inadosse'*entos de .ste" %ara rea#i7ar (ua#uier a(to 8ur,di(o re6erido a#a (o#o(a(i)n" aduisi(i)n o dis%osi(i)n de va#ores *o!i#iarios-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 5/18
Art,(u#o ; -:O6erta %rivada
Es %rivada #a o6erta de va#ores *o!i#iarios no (o*%rendida en e#art,(u#o anterior- Sin %er8ui(io de e##o" se (onsideran o6ertas%rivadas #as si'uientes9
a3 La o6erta diri'ida e1(#usiva*ente a inversionistasinstitu(iona#es- Los va#ores *o!i#iarios aduiridos %or estosinversionistas no %ueden ser trans6eridos a ter(eros" sa#vo ue#o /a'an a otro inversionista institu(iona# o se ins(ri!a e# va#or%revia*ente en e# Re'istro P0!#i(o de# Mer(ado de Va#ores-
!3 La o6erta de va#ores *o!i#iarios (u&o va#or no*ina# o va#or de(o#o(a(i)n unitario *$s !a8o sea i'ua# o su%erior a dos(ientos(in(uenta *i# nuevos so#es 2S- = "3- En este (aso" #os
va#ores no %ueden ser trans6eridos %or e# aduirente ori'ina# ater(eros (on va#ores no*ina#es o %re(ios de (o#o(a(i)n in6eriores-
(3 Aue##as ue esta!#e7(a Conasev-
Art,(u#o ; -: Inter*edia(i)n
Se (onsidera inter*edia(i)n en e# *er(ado de va#ores *o!i#iarios#a rea#i7a(i)n /a!itua#" %or (uenta a8ena" de o%era(iones de(o*%ra" venta" (o#o(a(i)n" distri!u(i)n" (orreta8e" (o*isi)n one'o(ia(i)n de va#ores- Asi*is*o" se (onsidera inter*edia(i)n #asaduisi(iones de va#ores ue se e6e(t0en %or (uenta %ro%ia de
*anera /a!itua# (on e# 5n de (o#o(ar#os u#terior*ente en e#%0!#i(o & %er(i!ir un di6eren(ia# en e# %re(io-
Art,(u#o ; -: Contro# & su%ervisi)n
La Co*isi)n Na(iona# Su%ervisora de E*%resas & Va#ores2CONASEV3 es #a institu(i)n %0!#i(a en(ar'ada de #a su%ervisi)n &e# (ontro# de# (u*%#i*iento de esta #e&-
La no*!rada institu(i)n est$ 6a(u#tada %ara" (i+.ndose a #asnor*as de# dere(/o (o*0n & a #os %rin(i%ios 'enera#es de#
dere(/o" inter%retar ad*inistrativa*ente #os a#(an(es de #asdis%osi(iones #e'a#es re#ativas a #as *aterias ue en esta #e& sea!orda- Lo est$ asi*is*o %ara di(tar #os re'#a*entos(orres%ondientes-
A *enos ue /a&a indi(a(i)n e1%resa en (ontrario" #as 6a(u#tadesue esta #e& otor'a a CONASEV" se e8er(en %or su Dire(torio-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 6/18
2. ¿Quiénes pueden emitir bonos?(características delas instituciones empresas)(norma)
Se'0n #a #e& 'enera# de so(iedades" en e# #i!ro (uatro" se((i)n%ri*era- E*isi)n de o!#i'a(iones" t,tu#o I" dis%osi(iones 'enera#es-
En e# art,(u#o ?@- So!re #a e*isi)n- La so(iedad %uede e*itirseries nu*eradas de o!#i'a(iones ue re(ono7(an o (reen unadeuda a 6avor de sus titu#ares-
Una *is*a e*isi)n de o!#i'a(iones %uede rea#i7arse en una o *$seta%as o en una o *$s series" si as, #o a(uerda #a 8unta dea((ionistas o de so(ios" se'0n e# (aso-
Art,(u#o ?-: I*%orteE# i*%orte tota# de #as o!#i'a(iones" a #a 6e(/a de e*isi)n" no%odr$ ser su%erior a# %atri*onio neto de #a so(iedad" (on #assi'uientes e1(e%(iones9
4- <ue se /a&a otor'ado 'arant,a es%e(,5(a o"=- <ue #a o%era(i)n se rea#i(e %ara so#ventar e# %re(io de !ienes(u&a aduisi(i)n o (onstru((i)n /u!iese (ontratado de ante*ano#a so(iedad o"?- En #os (asos es%e(ia#es ue #a #e& #o %er*ita-
Art,(u#o ?-: Condi(iones de #a e*isi)nLas (ondi(iones de (ada e*isi)n" as, (o*o #a (a%a(idad de #a
so(iedad %ara 6or*a#i7ar#as" en (uanto no est.n re'u#adas %or #a#e&" ser$n #as ue dis%on'a e# estatuto & #as ue a(uerde #a 8untade a((ionistas o de so(ios" se'0n e# (aso-
Son (ondi(iones ne(esarias #a (onstitu(i)n de un sindi(ato deo!#i'a(ionistas & #a desi'na(i)n %or #a so(iedad de una e*%resa!an(aria" 5nan(iera o so(iedad a'ente de !o#sa ue" (on e#no*!re de re%resentante de #os o!#i'a(ionistas" (on(urra a#otor'a*iento de# (ontrato de e*isi)n en no*!re de #os 6uturoso!#i'a(ionistas-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 7/18
Art,(u#o ?-: Garant,as de #a e*isi)n
Las 'arant,as es%e(,5(as %ueden ser9
4- Dere(/os rea#es de 'arant,a o=- Fian7a so#idaria e*itida %or entidades de# siste*a 5nan(ierona(iona#" (o*%a+,as de se'uros na(iona#es o e1tran8eras" o!an(os e1tran8eros-
Inde%endiente*ente de #as 'arant,as *en(ionadas" #oso!#i'a(ionistas %ueden /a(er e6e(tivos sus (r.ditos so!re #osde*$s !ienes & dere(/os de #a so(iedad e*isora o de# %atri*oniode #os so(ios" si #a 6or*a so(ietaria #o %er*ite-
Art,(u#o ?H-: Es(ritura %0!#i(a e ins(ri%(i)n
La e*isi)n de o!#i'a(iones se /ar$ (onstar en es(ritura %0!#i(a"(on interven(i)n de# Re%resentante de #os O!#i'a(ionistas- En #aes(ritura se e1%resa9
4- E# no*!re" e# (a%ita#" e# o!8eto" e# do*i(i#io & #a dura(i)n de #aso(iedad e*isora=- Las (ondi(iones de #a e*isi)n & de ser un %ro'ra*a de e*isi)n"#as de #as distintas series o eta%as de (o#o(a(i)n?- E# va#or no*ina# de #as o!#i'a(iones" sus intereses"
ven(i*ientos" des(uentos o %ri*as si #as /u!iere & e# *odo & #u'arde %a'o@- E# i*%orte tota# de #a e*isi)n &" en su (aso" e# de (ada una desus series o eta%as- Las 'arant,as de #a e*isi)n" en su (aso- E# r.'i*en de# sindi(ato de o!#i'a(ionistas" as, (o*o #as re'#as6unda*enta#es so!re sus re#a(iones (on #a so(iedad &"- Cua#uier otro %a(to o (onvenio %ro%io de #a e*isi)n-
La (o#o(a(i)n de #as o!#i'a(iones %uede ini(iarse a %artir de #a6e(/a de #a es(ritura %0!#i(a de e*isi)n- Si e1isten 'arant,as
ins(ri!i!#es s)#o %uede ini(iarse des%u.s de #a ins(ri%(i)n de .stas-
Art,(u#o ?-: R.'i*en de %re#a(i)n
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 8/18
No e1iste %re#a(i)n entre #as distintas e*isiones o series deo!#i'a(iones de una *is*a so(iedad en ra7)n de su 6e(/a dee*isi)n o (o#o(a(i)n" sa#vo ue e##a sea e1%resa*ente %a(tada a6avor de a#'una e*isi)n o serie en %arti(u#ar- Si se (onviene unorden *$s 6avora!#e %ara una e*isi)n o serie de o!#i'a(iones"ser$ ne(esario ue #as asa*!#eas de o!#i'a(ionistas de #ase*isiones o series %re(edentes %resten su (onsenti*iento-
Lo dis%uesto en e# %$rra6o anterior no a6e(ta e# dere(/o %re6erentede ue 'o7a (ada e*isi)n o (ada serie (on res%e(to a sus %ro%ias'arant,as-
Los dere(/os de #os o!#i'a(ionistas en re#a(i)n (on #os de*$sa(reedores so(ia#es se ri'en %or #as nor*as ue deter*inen su%re6eren(ia- 23
23 Art,(u#o *odi5(ado %or #a Ter(era Dis%osi(i)n Modi5(atoria de
#a Le& NK ==H" %u!#i(ada e# 4::=" (u&o te1to es e#si'uiente9
Art,(u#o ?-: R.'i*en de Pre#a(i)n
La 6e(/a de (ada e*isi)n & series de o!#i'a(iones de un *is*oe*isor" deter*inar$ #a %re#a(i)n entre e##as" sa#vo ue e##a seae1%resa*ente %a(tada en 6avor de a#'una e*isi)n o serie en%arti(u#ar" en (u&o (aso ser$ ne(esario ue #as asa*!#eas deo!#i'a(ionistas de #as e*isiones o series %re(edentes %resten su(onsenti*iento-
Lo dis%uesto en e# %$rra6o anterior no a6e(ta e# dere(/o %re6erentede ue 'o7a (ada e*isi)n o (ada serie (on re#a(i)n a sus %ro%ias'arant,as es%e(,5(as-
Los dere(/os de #os o!#i'a(ionistas en re#a(i)n (on #os de*$sa(reedores de# e*isor" se ri'en %or #as nor*as ue deter*inen su%re6eren(ia-
Art,(u#o ?4-: Sus(ri%(i)nLa sus(ri%(i)n de #a o!#i'a(i)n i*%orta %ara e# o!#i'a(ionista surati5(a(i)n %#ena a# (ontrato de e*isi)n & su in(or%ora(i)n a#sindi(ato de o!#i'a(ionistas-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 9/18
Arti(u#o ?44-: E*isiones a ser (o#o(adas en e# e1tran8ero
En e# (aso de e*isiones de o!#i'a(iones %ara ser (o#o(adas,nte'ra*ente en e# e1tran8ero" #a 8unta de a((ionistas o de so(ios"se'0n e# (aso" %odr$ a(ordar en #a es(ritura %0!#i(a de e*isi)n unr.'i*en di6erente a# %revisto en esta #e&" %res(indiendo in(#usivede# Re%resentante de #os O!#i'a(ionistas" de# sindi(ato deo!#i'a(ionistas & de (ua#uier otro reuisito e1i'i!#e %ara #as
e*isiones a (o#o(arse en e# %a,s-
Art,(u#o ?4=-: De#e'a(iones a# )r'ano ad*inistrador
To*ado e# a(uerdo de e*isi)n #a 8unta de a((ionistas o de so(ios"se'0n e# (aso" %uede de#e'ar en 6or*a e1%resa en e# dire(torio &"(uando .ste no e1ista" en e# ad*inistrador de #a so(iedad" todas#as de*$s de(isiones as, (o*o #a e8e(u(i)n de# %ro(eso dee*isi)n-
En e# t,tu#o II" re%resenta(i)n de #as o!#i'a(iones" en e# art,(u#o?4?" re%resenta(i)n-
Las o!#i'a(iones %ueden re%resentarse %or t,tu#os" (erti5(ados"anota(iones en (uenta o en (ua#uier otra 6or*a ue %er*ita #a#e&-
Los t,tu#os o (erti5(ados re%resentativos de o!#i'a(iones & #os(u%ones (orres%ondientes a sus intereses" en su (aso" %ueden serno*inativos o a# %ortador" tienen *.rito e8e(utivo & sontrans6eri!#es (on su8e(i)n a #as esti%u#a(iones (ontenidas en #a
es(ritura %0!#i(a de e*isi)n-
Las o!#i'a(iones re%resentadas %or *edio de anota(iones en(uenta se ri'en %or #as #e&es de #a *ateria-
Art,(u#o ?4@-: T,tu#os
E# t,tu#o o (erti5(ado de una o!#i'a(i)n (ontiene-
4- La desi'na(i)n es%e(,5(a de #as o!#i'a(iones ue re%resenta &"de ser e# (aso" #a serie a ue %ertene(en & si son (onverti!#es ena((iones o no=- E# no*!re" do*i(i#io & (a%ita# de #a so(iedad e*isora & #os datosde su ins(ri%(i)n en e# Re'istro?- La 6e(/a de #a es(ritura %0!#i(a de #a e*isi)n & e# no*!re de#notario ante uien se otor')@- E# i*%orte de #a e*isi)n &" de ser e# (aso" e# de #a serie- Las 'arant,as es%e(,5(as ue #a res%a#dan
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 10/18
- E# va#or no*ina# de (ada o!#i'a(i)n ue re%resenta" suven(i*iento" *odo & #u'ar de %a'o & r.'i*en de intereses ue #ees a%#i(a!#e- E# n0*ero de o!#i'a(iones ue re%resentaH- La indi(a(i)n de si es a# %ortador o no*inativo &" en este 0#ti*o(aso" e# no*!re de# titu#ar o !ene5(iario- E# n0*ero de# t,tu#o o (erti5(ado & #a 6e(/a de su e1%edi(i)n4- Las de*$s esti%u#a(iones & (ondi(iones de #a e*isi)n o serie
&"44- La 5r*a de# re%resentante de #a so(iedad e*isora & #a de#Re%resentante de #os O!#i'a(ionistas-
E# t,tu#o o (erti5(ado %odr$ (ontener #a in6or*a(i)n a ue sere5eren #os in(isos " & 4 anteriores en 6or*a resu*ida si seindi(a ue e##a a%are(e (o*%#eta & deta##ada en un %ros%e(to uese de%osita en e# Re'istro & en #a Co*isi)n Na(iona# Su%ervisorade E*%resas & Va#ores antes de %oner e# t,tu#o o (erti5(ado en(ir(u#a(i)n-
En e# t,tu#o III" o!#i'a(iones (onverti!#es-
E# art,(u#o ?4-: Reuisitos de #a e*isi)n
La so(iedad an)ni*a & #a so(iedad en (o*andita %or a((iones%ueden e*itir o!#i'a(iones (onverti!#es en a((iones de(on6or*idad (on #a es(ritura %0!#i(a de e*isi)n" #a (ua# de!e(onte*%#ar #os %#a7os & de*$s (ondi(iones de #a (onversi)n-
La so(iedad %uede a(ordar #a e*isi)n de o!#i'a(iones (onverti!#esen a((iones de (ua#uier (#ase" (on o sin dere(/o a voto-
Art,(u#o ?4-: Dere(/o de sus(ri%(i)n %re6erenteLos a((ionistas de #a so(iedad tienen dere(/o %re6erente %arasus(ri!ir #as o!#i'a(iones (onverti!#es" (on6or*e a #asdis%osi(iones a%#i(a!#es a #as a((iones" en (uanto resu#ten%ertinentes-
Art,(u#o ?4-: Conversi)n
E# au*ento de (a%ita# (onse(uen(ia de #a (onversi)n deo!#i'a(iones en a((iones se 6or*a#i7a sin ne(esidad de otrareso#u(i)n ue #a ue dio #u'ar a #a es(ritura %0!#i(a de e*isi)n-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 11/18
!. ¿"u#les son las empresas que cali$can para losbonos?
Las a'en(ias de (a#i5(a(i)n" ta*!i.n (ono(idas (o*o ratin'(o*%anies" son entidades ue va#oran & (a#i5(an #a so#ven(ia deuna e*%resa o %a,s ue e*ite a(tivos 5nan(ieros" se'0n o6re7(an'arant,as so!re su (a%a(idad %ara %a'ar #os intereses" !onos o(u%ones & #a a*orti7a(i)n de# (a%ita# %rin(i%a#-Estas va#ora(ionessirven %ara atri!uir un deter*inado ries'o ante #as %osi!#esinversiones- es ue #as inversiones se !asan en dos as%e(tos9 e#ries'o & #a renta!i#idad- De esta *anera" en i'ua#dad derendi*iento" sie*%re se e#e'ir$ #a inversi)n de *enor ries'o- eni'ua#dad de ries'o" sie*%re se e#e'ir$ #a inversi)n *$s renta!#e- es esta #a ra7)n de ue #as va#ora(iones de #as a'en(ias de
(a#i5(a(i)n sean tan i*%ortantes-
Entre #as e*%resas de (a#i5(a(i)n o ratin' desta(an tres %oren(i*a de todas #as de*$s9 Standard PoorQs" Mood&Qs & Fit(/-Las tres son nortea*eri(anas & (o*%arten un o#i'o%o#io ue #asse%ara !astante de# resto- Aunue #as tres tienen una *anera de(#asi5(ar %ro%ia" #a estru(tura ue *antienen es *u& si*i#ar- En%rin(i%io" sus (a#i5(a(iones se !asan en #a inde%enden(ia" aunueson 5nan(iadas %or #as *is*as e*%resas & %a,ses ue (a#i5(an- es esta #a ra7)n %or #a ue se (uestionan" %uesto ue /a& un 'ran
(oni(to de intereses-
La (#asi5(a(i)n de# (r.dito (onsiste en una serie de indi(adoresue otor'an diversas e*%resas es%e(ia#i7adas 2e inde%endientes3& ue indi(an #a so#ven(ia 'enera# 2(a%a(idad de %a'o de #a deudae*itida9 !onos" o!#i'a(iones" et(-3 de una entidad 5nan(iera" deuna e*%resa" de un %a,s o de e*isiones de deuda en %arti(u#ar-Las distintas e*%resas (#asi5(an #os instru*entos 5nan(ieros dea(uerdo a una es(a#a %ro%ia de (ada e*%resa" *ediante si'#as" #as(ua#es re%resentan e# ries'o de in(u*%#i*iento de %a'os de #a
entidad e*isora de #os a(tivos 5nan(ieros-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 12/18
A (ontinua(i)n se deta##an #as es(a#as uti#i7adas %or tres
%rin(i%a#es e*%resas de ratin's en e# *undo" (ara(ter,sti(as &6or*as de (a#i5(ar #os ries'os9
%ood&s 'nvestor ervice (%oods)*Esta a'en(ia de ratin' (a#i5(a #as e*isiones de deuda to*ando en(uenta su %#a7o" di6eren(iando entre deuda de (orto %#a7o2ven(i*iento *enor a un a+o3 & deuda de #ar'o %#a7o2ven(i*iento a un a+o o *a&or3-
Corto P#a7o9
P:4 o Pri*e:49 Ca%a(idad su%erior de ree*!o#sar #as o!#i'a(ionesde deuda de (orto %#a7o-P:= o Pri*e:=9 Ca%a(idad s)#ida de ree*!o#sar #as o!#i'a(iones dedeuda-P:? o Pri*e:?9 Ca%a(idad a(e%ta!#e de ree*!o#sar #as o!#i'a(ionesde deuda a (orto %#a7o9
N:P o Not Pri*e9 No se en(uentran en nin'una de #as (ate'or,asde (a#i5(a(i)n anteriores-
Lar'o P#a7o9
Grado de Inversi)n9
Aaa9 M$1i*a (a#idad" (on *,ni*o ries'o (rediti(io-Aa4" Aa=" Aa?9 A#to 'rado" su8eto a ries'o (rediti(io *u& !a8o-De Aa4 !a8ando /asta Aa?-A4" A=" A?9 Grado *edio:a#to" su8eto a ries'o (rediti(io !a8o-Baa4" Baa=" Baa?9 Grado *edio & su8eto a ries'o (rediti(io*oderado-
Grado Es%e(u#ativo9
Ba4" Ba=" Ba?9 Contiene e#e*entos es%e(u#ativos & est$ su8eto aries'o (rediti(io sustan(ia#-B4" B=" B?9 Care(e de #as (ara(ter,sti(as de una inversi)n desea!#e& est$ su8eto a un ries'o (rediti(io a#to-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 13/18
Caa4" Caa=" Caa?9 De %o(a (a#idad & su8etos a un ries'o (rediti(io*u& a#to-Ca9 A#ta*ente es%e(u#ativo" (on ante(edentes ue %ueden %reverde in(u*%#i*iento de (o*%ro*isos" o est$ (er(a de in(u*%#ir %ero(on una (ierta %ers%e(tiva de re(u%era(i)n de a*orti7a(iones )intereses-C9 Ca#i5(a(i)n *$s !a8a- Mu& %o(a (a#idad" ante(edentes ueindi(an *u& a#ta %ro!a!i#idad de in(u*%#i*iento (on %o(as
%ers%e(tivas de re(u%era(i)n de a*orti7a(iones o intereses-
tandard + ,oors (+,) *Standard PoorQs (a#i5(a #as e*isiones de%endiendo de# %#a7o desu e*isi)n- Los est$ndares uti#i7ados %ara esta!#e(er #a so#ven(ia& esta!i#idad son9O%era(iones a #ar'o %#a7oInversiones esta!#es
AAA9 La *$s a#ta (a#i5(a(i)n de una (o*%a+,a" 5a!#e & esta!#e-AA9 Co*%a+,as de 'ran (a#idad" *u& esta!#es & de !a8o ries'o-A9 Co*%a+,as a #as ue #a situa(i)n e(on)*i(a %uede a6e(tar a #a5nan(ia(i)n-BBB9 Co*%a+,as de nive# *edio ue se en(uentran en !uenasitua(i)n en e# *o*ento de ser (a#i5(adas-Inversiones de ries'o o es%e(u#ativasBB9 Mu& %ro%ensas a #os (a*!ios e(on)*i(osB9 La situa(i)n 5nan(iera su6re varia(iones nota!#es-CCC9 Vu#nera!#e en e# *o*ento & *u& de%endiente de #a situa(i)ne(on)*i(a
CC9 Mu& vu#nera!#e" a#to nive# es%e(u#ativo-C9 e1tre*ada*ente vu#nera!#e (on ries'o de i*%a'os-
O%era(iones a (orto %#a7o9
A:49 E# o!#i'ado tiene %#ena (a%a(idad %ara res%onder de# d.!ito-A:=9 E# o!#i'ado tiene (a%a(idad %ara res%onder de# d.!ito aunuee# !ono es sus(e%ti!#e de variar 6rente a situa(iones e(on)*i(asadversas-A:?9 Las situa(iones e(on)*i(as adversas %ueden (ondi(ionar #a(a%a(idad de res%uesta de# o!#i'ado-B9 I*%ortante nive# es%e(u#ativo-C9 Mu& es%e(u#ativo & de dudosa (a%a(idad de res%uesta de#o!#i'ado-D9 De i*%osi!#e (o!ro-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 14/18
En todos #os (asos" e# s,*!o#o tras #a (a#i5(a(i)n 2/asta un*$1i*o de tres s,*!o#os" %or e8e*%#o BBB3" sirve %ara eva#uar#as situa(iones inter*edias" entendi.ndose ue a *$s s,*!o#o%ositivos" *$s (er(a se en(uentra de# nive# su%erior si'uiente-
-itc /atings0 'nc. (-itc)*
Fit(/ ta*!i.n distin'ue entre (orto & #ar'o %#a7o- Ade*$s"
dis%one de otras (a#i5(a(iones a #os !an(os individua#es" a su(a%a(idad de re(i!ir a&udas estata#es" ratin's so!re %osi!i#idad dere(u%erar #a inversi)n en (aso de i*%a'os" et(- A (ontinua(i)n e#deta##e de #os %rin(i%a#es ratin's de Fit(/-
E*isiones a Corto P#a7o9
F49 M$1i*a se'uridad de %a'o- Puede ##evar un 23 %ara indi(aruna 'ran so#ven(ia-F=9 Se'uridad *u& a#ta & ries'o de i*%a'o *u& !a8o-
F?9 Se'uridad a#ta" aunue ante eventos des6avora!#es %odr,atener di5(u#tades-B9 Ca%a(idad *u& 8usta %ara /a(er 6rente a sus o!#i'a(iones & /a&ue vi'i#ar a su evo#u(i)n" &a ue %odr,a tener %ro!#e*as-C9 Las %osi!i#idades de i*%a'os son a#tas-D9 E*isores o e*isiones (on i*%a'os-
E*isiones a Lar'o P#a7o9
Grado de Inversi)nAAA9 M$1i*a se'uridad-
AA9 Se'uridad *u& a#ta-A9 Gran (a%a(idad de so#ven(ia & !a8o ries'o de (r.dito-BBB9 A#ta so#ven(ia" aunue es *$s sensi!#e a (a*!ios adversosen #a (o&untura e(on)*i(a-
Grado Es%e(u#ativo9
BB9 So#ven(ia 'aranti7ada" aunue e1isten (iertos ries'os dei*%a'o-B9 La so#ven(ia de# e*isor es *u& 8usta" una deuda ue %uede##e'ar a in(urrir en i*%a'os-
CCC9 Las %ro!a!i#idades de i*%a'o es a#ta-CC9 Las %ro!a!i#idades de i*%a'o es *u& a#ta-C9 E# i*%a'o de intereses o de# %rin(i%a# es in*inente-RD9 E# e*isor /a de8ado de %a'ar a#'uno de #os %a'os ven(idos"%ero no de todas sus e*isiones de deuda-D9 Deuda (on i*%a'os de intereses & %rin(i%a#-
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 15/18
La e*%resa A%o&o & aso(iados interna(iona#es S-A-C- 2aso(iados aFit(/ Ratin's" In(-3 !rinda esta in6or*a(i)n so!re #a #ista de
e*%resas e*isoras en e# Per09
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 16/18
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 17/18
-uentes*
Te1to 0ni(o ordenado de #a Le& Or'$ni(a de #a SMV" de(reto #e& N4
=4=- Re(u%erado de9/tt%9-s*v-'o!-%eu%#oadsPeruLe&Or'ani(aSMV-%d6
Le& 'enera# de so(iedades- Le& N5 =HH-
Le& de# Mer(ado de Va#ores" de(reto #es'i#ativo N4 H4 :4-
Re(u%erado de9/tt%9-s*v-'o!-%eFr*WSILWDeta##e-as%1XCNORMAYDLG4H4CTEZTOY
Las a'en(ias de (a#i5(a(i)n *$s i*%ortantes de# *undo-Un art,(u#o de 'eren(ie-(o*" re(u%erado de9/tt%9-'eren(ie-(o*(ua#es:son:#as:a'en(ias:de:(a#i5(a(ion:*as:i*%ortantes-/t*#
Lista de e*isores de A%o&o & aso(iados interna(iona#es S-A-C- enPer0- 2aso(iados a Fit(/ Ratin's" In(-3" In6or*a(i)n o!tenida de9/tt%9-aai-(o*-%ee*%resasinde1-/t*
Tasa Cupón SBS
http://www.sbs.gob.pe/app/pu/CCID/Paginas/cc_unacurva.aspx
8/16/2019 Mejvía Alberca Carlos Junior
http://slidepdf.com/reader/full/mejvia-alberca-carlos-junior 18/18