Mecanismos Alternativos de Financiamiento

Capital Privado (“C.P.”)Motor de Crecimiento

Económico

Joaquín Ávila – The Carlyle Group – 27 de mayo 2009

1. Introducción al C.P.2. La Necesidad de C.P. en México3. Conclusiones

Agenda

Empresas

Gobiernos

Hogares

Fondos de pensiónprivados

Aseguradoras

Fondos soberanosy bancos centrales

Bancos

Bancos privados yFondos de ahorro

Finanzas especializadas

Fondos de capital privado

Oficinas familiares

Financiamiento privado

Acciones

Deuda

Otros mercadosfinancieros

Plataformasmulti-laterales

Empresas

Gobiernos

Hogares

Derivados, índicesy sintéticos

Participante Instrumento/intercambio

Ahorros“Fuentes de capital”

Vehículos de Inversión Intermediari

os

Mercados Financieros Inversión

“Usuarios del capital”

Jugadoresestablecidos

Jugadores de nueva importan

ciaFuente: The Future of the Global Financial System, A Near-Term Outlook and Long-Term Scenarios; World Economic Forum.

Los participantes en el sector financiero han evolucionado

0.0%

50.0%

100.0%

150.0%

200.0%

250.0%

300.0%

350.0%

400.0%

1952 1957 1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007

Hogares Corporativos Servicios financieros Gobierno Otros

Fuente: The Future of the Global Financial System, A Near-Term Outlook and Long-Term Scenarios; World Economic Forum.

0.7% CAGR

2.8% CAGR

3.6%CAGR

El ambiente financiero cambiante en Estados Unidos

Fuente: Thompson Venture Economics. EMPEA.

$70 $60$79

$35 $37

$326

$266

$122$138

$57$59$23$28

$444

$31$43$28$26$45

$38$26

$0

$50

$100

$150

$200

$250

$300

$350

$400

$450

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

($ b

il)

Fondeo Inversión

NA

El C.P. ha tenido un crecimiento exponencial en EU

• Es el primer dinero que se invierte tras una recesión• Se invierte cuando las compañías y la industria no invierten

El C.P. ha sido un motor de crecimiento durante las recesiones

Recesiones de EU

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

1975 1976 1981 1983 1992

Crecimiento en Inversión de PE Crecimiento en Inversión de la Industria Crecimiento en Inversión de Manufactura

Fuente: Private Equity Council, Private Equity and Economic Recoveries.

• En 2007, las compañías de Estados Unidos respaldadas por fondos de Venture Capital:– Generaron 10.8 millones de empleos– Tuvieron ventas que superaron los 3 trillones de USD

• Las compañías por fondos de Venture Capital se desempeñaron por encima de otras compañías:

Fuente: Global Insight, Venture Impact 2008.

Ultima Recesión de Estados Unidos

-5%

-3%

-1%

1%

3%

5%

7%

Empleos en el Sector Privado Empleos Respaldados por PE

Del 2004 al 2007

0%1%1%2%2%3%3%4%4%5%5%

Empleos totales Empleos Respaldados por PE

Capital de Riesgo… importante generador de empleo

Fuente: Fortune 500.

Los 80’s

2008

Darwin aún se pasea en Wall Street

1. Introducción al C.P.2. La Necesidad de C.P. en México3. Conclusiones

Agenda

Fuente: Expansión.

Los 80’s

2008

En México el tiempo no transcurre

Empresas

Gobiernos

Hogares

Fondos de pensiónprivados

Aseguradoras

Fondos soberanosy bancos centrales

Bancos

Bancos privados yFondos de ahorro

Finanzas especializadas

Fondos de capital privado

Oficinas familiares

Financiamiento privado

Acciones

Deuda

Otros mercadosfinancieros

Plataformasmulti-laterales

Empresas

Gobiernos

Hogares

Derivados, índicesy sintéticos

Participante Instrumento/intercambio

Ahorros“Fuentes de capital”

Vehículos de Inversión Intermediari

os

Mercados Financieros Inversión

“Usuarios del capital”

Jugadoresestablecidos

Jugadores de nueva importan

ciaFuente: The Future of the Global Financial System, A Near-Term Outlook and Long-Term Scenarios; World Economic Forum.

Los participantes en el sector financiero NO han evolucionado

$5,000

$710 $822

$7,400

$4,700

$3,664

$714

$4,419

$3,690$3,885

$1,036$600

$996

$2,768

$4,461

$3,209

$1,272

$417$407$624

$2,637

$1,750

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

US$

mm

Invertido Levantado

Fondeo 2008

44.0%

14.0%

11.0%

9.0%

4.0%

18.0%Brasil

Regional

México

Chile

Argentina

Other

Fuente: Venture Equity Latin America y EMPEA.

La Región se encuentra rezagada, pero México en particular

1. Valuación Emocional: Obsesión por el Control

2. Complejidad de los vendedores

3. “Ciclo de Efectivo” incompleto

4. Pocas oportunidades de des-inversión

5. Sistema financiero controlado por extranjeros– Falta de financiamiento para “LBO’s”

Hay razones estructurales que han impedido el desarrollo del C.P.

51%

• Falta de tamaño crítico• No hay competitividad• Débil Gobierno Corporativo

• Ley de bancarrota muy débil• Falta de liquidez• Falta de protección a minoritarios

Muy apalancadas

Mercados Financieros

Acceso a capital se

vuelve una decisión binaria

El empresario mexicano obsesionado por el control

Voluntad a Vender

Velocidad del Proceso y de Negociación

+

+-

-

B

C

A

Grupo A: Empresas Familiares

Grupo B: Emprendedores

Grupo C: “Corporate Divestiture”

Vendedores: algo más que dinero en la mesa

Start-Up(Angel Capital)

Expansion Capital

Mature (LBO’s)

Incubación

Venture

Expansión

Buy-out Público (IPO)

Tiempo

Ventas

Venture Capital

“Ciclo de Efectivo” incompleto

Número de IPO's

1 0

7 9

28

64

24

51 2 4

74 2

0

10

20

30

40

50

60

70

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Brasil Mexico

Fuente: Bovespa, Venture Equity Latin America, Credit Suisse Wall Street Research y Reuters.

BMV: no ha sido fuente real de financiamiento

% de Bancos Extranjeros por País

30.0%27.0%

42.0%

85.0%

46.0%

16.0%

0.0%

20.0%

40.0%

60.0%

80.0%

100.0%

Argentina Brasil Chile México Perú Venezuela

Fuente: The Determinants of Foreign Bank entry in Argentina and Brazil: a comparative analysis; Luiz Fernando de Paula and Antonio Jose Alves. 2006. Standard & Poor’s. Country Studies US.

Los bancos sólidos no prestan

• Fuente de financiamiento que brinda créditos– Hay algunos fondos especializados en deuda

• Inversionista en la Bolsa

• Inversionista pasivo

• Socio “estratégico” de largo plazo

Existe una falta de entendimiento de que es el C.P. … NO ES:

• Definir el potencial– Trabajar con el equipo directivo para fijar prioridades

• Desarrollar la huella (“blueprint”)– Preparar un business plan y asegurarse de que se cumpla

• Acelerar el rendimiento– Alinear incentivos con la alta dirección– Maximizar las eficiencias operativas– Apalancar la marca

• Aprovechar el talento

• Sudar el capital

• Fomentar una mentalidad orientada a resultados

C.P. más que dinero; generadores de valor añadido

• Crecimiento anual promedio de compañías americanas públicas: 12%

Fuente: Carlyle Investor Conference Presentation. Ernst & Young: Private Equity: Building Value & Volume, December 2006.

Las compañías pueden estar cómodas con su “Status Quo”

Fuente: Carlyle Investor Conference Presentation. Ernst & Young: Private Equity: Building Value & Volume, December 2006.

Pero si buscan crecimiento exponencial habría que considerar el C.P.

• Crecimiento anual promedio de compañías respaldadas por fondos: 26%

1. Introducción al C.P.2. La Necesidad de C.P. en México en México3. Conclusiones

Agenda

• México se encuentra hoy en una encrucijada sin crecimiento, sin generación de empleos y sin financiamiento bancario

• El C.P. ha probado en otras partes del mundo ser un detonador tanto de crecimiento como de empleo

• El C.P. tiene condiciones especiales de rendimiento, periodo de inversión y términos de asociación por lo que no es necesariamente útil en todos los casos y empresas, pero es importante considerarlo como una alternativa

Conclusiones

“El cambio no va a llegar si nos esperamos a alguna otra persona o a algún otro tiempo. Nosotros somos la persona que hemos estado esperando. Nosotros somos el cambio que estamos buscando.”

- Barack Obama

Reflexión Final

Mecanismos Alternativos de Financiamiento

Capital Privado (“C.P”) Motor de Crecimiento

Económico

Joaquín Ávila – The Carlyle Group – 27 de mayo 2009