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Carga Académica 01 DE MAYO DE 2015 CURSO: LIDERAZGO | | UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA 2015

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Descripcion de Malas Practicas Empresariales

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  • Carga Acadmica

    01 DE MAYO DE 2015

    CURSO: LIDERAZGO | | UNIVERSIDAD MARIANO GLVEZ DE GUATEMALA

    2015

  • UNIVERSIDAD MARIANO GLVEZ DE GUATEMALA

    FACULTAD DE POSGRADOS

    Liderazgo

    Catedrtico: Licenciada Erzi Marleni Espinoza Flores

    Investigacin Corta de Malas

    Prcticas Empresariales

    May Lee Rosanna Chang Quionez - 3290-01-0240 Steve Douglas Espina Morales - 3290-07-2271

    Norma Cristhal Barrios Gutirrez - 3290-08-0032

    GRUPO G3

    Guatemala, 01 de Mayo de 2015

  • Federal National Mortgage Association

    La Federal National Mortgage Association (FNMA) Asociacin Federal Nacional

    Hipotecaria), comnmente conocida como Fannie Mae, fue fundada en 1938 durante la

    Gran Depresin y se trata de una empresa patrocinada por el gobierno, cuyo propsito es

    ampliar el mercado secundario de hipotecas mediante la titulizacin de hipotecas en

    forma de ttulos respaldados por hipotecas, que permite a los prestamistas a reinvertir sus

    activos en ms prstamos y, en efecto, el aumento del nmero de prestamistas en el

    mercado hipotecario mediante la reduccin de la dependencia del ahorro de base local y

    los prestamistas (tambin conocidas como "cajas de ahorro").

    En noviembre de 2008 Fannie Mae fue intervenida por la FHFA (Federal Housing

    Finance Agency) Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda.

    Al inicio del siglo XXI, haban surgido otro tipo de prstamos, por ejemplo, las

    hipotecas jumbo. Prstamos demasiado arriesgados como para ser garantizados por las

    agencias Fannie Mae o Freddie Mac. Riesgos que, en s mismos, eran lo que les aportaba

    el atractivo financiero de grandes ganancias, ya que los jumbo requeran el pago de altos

    intereses a aquellos que los solicitaban; gente que, evidentemente, tenan ms

    dificultades econmicas para salir adelante.

    Nuevamente codicia y usura en perfecta combinacin: unos queriendo obtener el

    mximo inters por sus inversiones, otros siguindoles el juego haciendo opacos los

    riesgos, y detrs los solicitantes de las hipotecas pagando enormes intereses por ellas. Y

    todo con una cierta proteccin del Estado americano, que incluso en tiempos de George

    Bush hijo, en 2008, aument los lmites de este tipo de hipotecas mediante una ley, la

    Housing and Economic Recovery Act de 2008 que, como consecuencia, aliment an ms

    la especulacin.

  • Los prstamos jumbo se indexaban a los intereses variables de los crditos

    hipotecarios a corto plazo y, adems, no eran amortizables: se trataba de prstamos in

    fine, en los que se pagaba el capital despus de haber abonado los intereses. Estos

    prstamos, podan tener, por ejemplo, intereses cercanos al 10% durante los dos primeros

    aos, a los que se les poda sumar otros nueve puntos adicionales sobre el inters del

    interbancario. Todo un ejercicio de avaricia unido al enorme riesgo de impago, ya que los

    solicitantes de estos crditos eran muy vulnerables econmicamente. Y es aqu donde

    surge el mundo de las hipotecas subprime. Un ejemplo evidente de un malsano juego del

    Monopoly llevado a la vida real. Fannie Mae y Freddie Mac por su parte establecan los

    trminos segn los cuales una hipoteca cumpla los criterios de garantas estatales.

    Las hipotecas subprime: aquellas que no entraban en las garantas de Freddie Mac

    o de Fannie Mae. Hipotecas que, a su vez, haban sido titulizadas es decir, empaquetadas

    en productos financieros de alta rentabilidad y alto riesgo, unidos a la caracterstica de

    sortear los criterios de Fannie Mae y Freddie Mac en una suerte de connivencia entre

    especuladores y reguladores. Entre 2002 y 2007, gracias a las hipotecas subprime, el

    nmero de tenedores de hipotecas en Estados Unidos haba aumentado en ms de tres

    millones de personas, casi todas con pocas posibilidades econmicas de atender los pagos

    en el largo plazo. La democracia de los propietarios haba llegado al culmen de lo posible.

    Y detrs, el poder poltico. George Bush, como si quisiera estimular la especulacin,

    aseguraba en 2002:

    Queremos que todos los americanos tengan sus casas en propiedad.

    Para lo cual, en 2003, haba promulgado otra ley: la American Dream

    Downpayment Act, que facilitaba la adquisicin de vivienda a los ms pobres, siempre con

    las agencias Freddie y Fannie dando cobertura al mercado de las hipotecas subprime.

    Todo un desatino. Een 2008 se hablaba del 11% de todas las hipotecas subprime, con ms

    de nueve millones de hogares que no podan responder normalmente a los pagos. Y

    detrs de todo ello los productos financieros opacos, especialmente los CDO

  • (Collateralized Debt Obligations). Unas obligaciones de deuda garantizadas que, en un

    volumen de unos 250.000 millones de dlares, haban sido comercializadas en 2006 con

    hipotecas subprime escondidas en su interior.

    A principios de septiembre de 2008, el director de la Agencia Inmobiliaria Federal

    (Federal Housing Finance Agency), James Lockhart, expresaba su decisin de poner a

    Fannie Mae y Freddie Mac bajo control directo del Estado, es decir nacionalizarlas. Una

    decisin que pblicamente apoyaron el mismo da los responsables de la poltica

    econmica americana, Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal, y Henry Paulson,

    secretario del Tesoro. Ambas empresas estaban inmersas en el negocio de las subprime:

    en 2008 tenan en sus balances el 80% de todas las nuevas hipotecas que se haban

    otorgado en los ltimos aos en Estados Unidos. Se haban metido en el negocio de la

    compra de hipotecas a los prestamistas originales para despus titulizarlas y revenderlas a

    otros inversores.

    En junio de 2008 eran propietarias de 1,5 billones de dlares de hipotecas

    (aproximadamente, vez y media el PIB espaol). La cada del mercado inmobiliario y la

    crisis financiera haban hecho el resto: las agencias estatales estaban en quiebra. Fannie y

    Freddie tenan ms de cinco billones de dlares en hipotecas, a lo que haba que aadir

    otros dos billones al menos en productos titulizados, de ah que la Administracin Obama

    resolviera intervenir para evitar un colapso financiero de enormes proporciones. Varios

    millones de personas perdieron sus viviendas, y como consecuencia la clase media

    americana sufri un enorme embate del que tardar aos en reponerse. El Estado

    americano tuvo que acudir con 800.000 millones de dlares para tratar de salvar a las dos

    empresas.

    A la especulacin del negocio inmobiliario se haba unido la especulacin

    financiera. El simple mecanismo de pedir un prstamo hipotecario para adquirir una

    vivienda se haba transformado con los aos en un atractivo sector de instrumentos

    financieros de alto riesgo: los ttulos respaldados por hipotecas (Mortgage-Backed

    Securities, en ingls). Como siempre correran con las prdidas los menos avisados.

  • El mecanismo fue la titulizacin: trocear las hipotecas y empaquetarlas en ttulos

    de inversin que se vendan por separado de acuerdo con los diferentes apetitos de riesgo

    de los posibles inversores. Adems, estos ttulos respaldados por hipotecas se emitan en

    ocasiones desde sociedades residentes en parasos fiscales, lo que aumentaba las

    ganancias. Un proceso que ofreca enormes beneficios a los que comerciaban con ellas.

    Por un lado, los que otorgaban las hipotecas reciban comisiones sin exponerse a ningn

    tipo de riesgo, ya que las revendan a otros inversores que las empaquetaban de la

    manera ms atractiva. Y, por otro, los bancos o las agencias de inversin que las

    empaquetaban y las emitan como atractivos productos financieros de alta rentabilidad

    que, aparte de limitar el riesgo con la diversificacin, obtenan jugosos beneficios de los

    inversores finales, sobre todo en un mercado donde exista el respaldo del Estado por

    medio de las agencias estatales Fannie Mae y Freddie Mac tal como se ha indicado. Todo

    un negocio, para algunos. Negocio en el que entraron con alegra los ms importantes

    bancos de Wall Street: Lehman Brothers, J. P. Morgan, Goldman Sachs, Bank of America y

    Bear Stearns.

    Un mercado financiero opaco que estall al comprobarse que la crisis haba roto el

    circuito: las hipotecas originales dejaban de pagarse por los adjudicatarios y, en

    consecuencia, todo el entramado se caa por los suelos. De esta manera, el FMI (Fondo

    Monetario Internacional) estimaba que, a mediados de 2009, las prdidas producidas por

    la dispersin de este tipo de productos financieros txicos habra producido prdidas por

    todo el mundo por valor de unos cuatro billones de dlares, casi cuatro veces el PIB

    espaol. Europa, Japn e incluso China sentan el impacto.

  • ANLISIS

    Las autoridades de Federal National Mortgage Association no actuaron con

    esfuerzo y responsabilidad. La codicia hizo que quisieran aumentar sus ganancias de

    manera inescrupulosa.

    Millones de sueos y esperanzas se vieron truncados debido a los malos manejos

    de personas sin valores, debido a que por sus malas decisiones afectaron a todo un pas

    que consecuentemente incidi en una crisis que afect a otros pases.

    Aunque estos lderes tuvieron una visin de aumentar ganancias con sus

    decisiones y manejos, no ejercieron la tica, no actuaron con principios ni valores.

    Tampoco ejercieron templanza, porque no pusieron freno a sus placeres y pasiones.

    El verdadero poder de liderazgo radica en poseer un carcter honorable y del

    ejercicio valores y principios.

    Los seguidores siguen al lder simplemente por qu eso es lo que desean, quieren

    creer en ellos y en sus causas, desean hacer lo que el lder decida, estos lderes son

    personas en las cuales se confa, y a las cuales se respeta y se honra, pero en este caso si

    los lderes actan de manera negativa, los seguidores se ven afectados.

    El poder centrado en principios se origina cuando los valores de los seguidores

    coinciden con los del lder. Es la marca de calidad, distincin y excelencia en todas las

    relaciones. Se basa en el honor: el lder honra al seguidor, y este opta por colaborar

    porque tambin honra al lder. Este poder estimula el comportamiento tico. La tica se

    sustenta en el compromiso de hacer cosas correctas porque estas son valoradas y

    ejemplificadas por el lder, y sancionadas por la visin que ste comunica.

    Los lderes Federal National Mortgage Association no actuaron con integridad.

    Integridad es tener la aspiracin de hacer el bien a los dems, sin el menor deseo de

    engaarlos, de aprovecharse de ellos, manipularlos ni de controlarlos. En este caso se

    afect a un pas completo.

  • Si un lder carece de habilidades interactivas bien desarrolladas, o de la capacidad

    de permanecer fiel a valores bien arraigados cuando se est bajo presin, o de una

    trayectoria de integridad y confianza, es prcticamente imposible que al encontrarse

    frente a una crisis, no recurra a las malas prcticas.

    El lado Oscuro que la Federal National Mortgage Association present es que buscaron

    ms sus intereses personales que los intereses de sus clientes, pues para poder cubrirse

    las espaldas crearon paquetes de inversin que eran rentables aparentemente pero en

    realidad no generaban ganancia sino que solo le quitaban el dinero a los inversionistas con

    tal de obtener de regreso el dinero que la empresa haba puesto en juego. La finalidad

    inicial de la empresa era proteger las hipotecas, pero como el riesgo fue tan alto

    decidieron jugar sucio a sus clientes.

    Al final si existi una repercusin muy grave, pues muchas personas tenan

    invertidos sus ahorros incluso sus planes de jubilacin en la bolsa de valores aplicados a

    los paquetes de inversin inmobiliaria.

    Despus de toda la destruccin financiera que estas empresas generaron, muchos

    ciudadanos estadounidenses perdieron la confianza en las empresas inversoras en la bolsa

    de valores, incluso la repercusin econmica fue tan grave en algunas personas que

    perdieron todo lo que tenan.

    Lamentablemente la empresa tuvo el lado oscuro, busc sus propios beneficios en

    lugar de buscar el beneficio del cliente.

    Al ver las conductas de los agentes que tomaron las decisiones que condujeron a

    esta crisis podemos encontrar, falta de credibilidad y de confianza, falta de una

    transparencia real, al igual que el fallo de la opacidad y por supuesto gente perversa as

    mismo, conductas inmorales, pero tambin estn presentes en otros entornos.

  • Tenemos que tener en cuenta que la crisis aunque tenga una dimensin tica no

    quiere decir que la inmoralidad sea su nica causa.

    En un ambiente de falta de trasparencia, esto gener dudas tambin sobre la

    solvencia de las instituciones que posean los crditos y de otras muchas, conectadas

    como contrapartidas de estas operaciones.

    De esta crisis hemos odo muchas veces que su causa es la codicia, y que se puede

    definir como el afn excesivo de riquezas. Conviene resaltar este vicio de la legtima

    racionalidad econmica, que lleva a aprovechar las oportunidades, como comprar cuando

    los precios son bajos y vender cuando son altos o endeudarse cuando los tipos de inters

    son reducidos.

    El listado de virtudes ticas violadas son la templanza y, en concreto, la capacidad

    de refrenar los deseos de xito, riqueza o reconocimiento social, que se convierten as en

    obstculos para el correcto desempeo profesional.

    La cobarda, la complicidad y la falta de fortaleza son algunos de las cosas que

    algunos directivos que se dieron cuenta de lo que estaba ocurriendo no fueron capaces de

    tomar decisiones difciles, para no poner en peligro su carrera o su remuneracin.

    Se dieron asimismo comportamientos de orgullo, prepotencia y arrogancia

    protagonizados por financieros, pero tambin por economistas, reguladores y

    gobernantes, convencidos de que sus conocimientos y capacidades eran superiores, que

    no tenan por qu someterse a la supervisin de otras personas o que estaban por encima

    de la ley.

    En definitiva, concedieron un gran valor al honor, la gloria, la riqueza, la fama y

    todo lo dems que hubiesen podido conseguir mediante la excelencia profesional, pero

    tambin mediante la mentira, y mostraron que estaban dispuestos a mentir antes que a

    refrenar sus deseos o reorientar sus valores.

  • Todo ello dio lugar a situaciones indebidas en el mbito de la justicia conmutativa:

    ocultacin de informacin, publicidad engaosa, multiplicacin de operaciones

    innecesarias (churning) para generar comisiones mayores, manipulacin de las

    recomendaciones sobre valores, etc.; o en la consideracin del bien comn, como, por

    ejemplo, los problemas de riesgo moral: las instituciones financieras pudieron

    aprovecharse de la limitacin de sus riesgos, gracias a la provisin legal de la

    responsabilidad limitada o a la existencia de garantas que limitaban sus prdidas.

    La prudencia o racionalidad prctica es la virtud principal del banquero, pero es

    difcil ejercitarla en un entorno de alto crecimiento, bajos tipos de inters y oportunidades

    extraordinarias de beneficio, lo que llev a elevados apalancamientos y a una reduccin

    de la percepcin del riesgo, que constituyen el entorno propicio para una mala gestin.

    Hay muchas manifestaciones de esta imprudencia. La complacencia, por ejemplo,

    suele tener lugar en la fase de auge y las conductas de rebao, que pueden ser racionales,

    son capaces de acentuar la volatilidad, extendindola a otros mercados y desembocando

    en pnicos, que son tambin conductas de rebao.

    Este breve resumen de comportamientos inmorales muestra, como dijimos antes,

    que la crisis tiene una dimensin tica.

    La crisis que estamos analizando en Fannie Mae se presenta a menudo como una

    crisis de direccin o gobierno, se dieron casos de mala gobernanza y de falta de

    competencia profesional, por parte de consejeros, altos directivos y analistas en entidades

    de todo tipo. A menudo, la funcin de anlisis y valoracin de activos e incluso las

    decisiones de compra o venta se encomendaron a profesionales jvenes sin experiencia

    en finanzas, que utilizaban modelos sofisticados basados en unos supuestos demasiado

    simplistas, pero que nadie se atreva a criticar, porque no tenan otros mejores. Y sus

    superiores no saban lo que estaban haciendo, ni entendan los modelos que estaban

    utilizando, ni ejercieron una supervisin adecuada.

    O sea, falt una comprensin de los mecanismos de los productos estructurados,

    combinada con el conocimiento econmico necesario para ponerlos en contexto y con las

    capacidades directivas para gestionar las organizaciones que los comercializaban.

  • Se ha afirmado que la crisis se debi a la creacin de incentivos perversos en la

    direccin y gestin de la institucin. Los incentivos, econmicos tienen por objeto

    promover determinadas conductas que se espera que conduzcan a los resultados

    deseados.

    Sin embargo, estos incentivos tambin pueden producir efectos indeseados, quiz

    porque estn mal diseados, de modo que premien unos resultados que no son los que se

    deseaban. Por ejemplo, porque se premie el aumento de la cotizacin en bolsa a corto

    plazo, en vez de la consecucin de un mayor valor en un plazo largo; o porque sean

    manipulados por los que se van a beneficiar de ellos; o porque supongan que los agentes

    se muevan siempre solo por intereses econmicos, de modo que la introduccin de

    incentivos de esta naturaleza destruya otros posibles objetivos, como la calidad de su

    trabajo o la creacin de equipos humanos efectivos a largo plazo.

    Es muy probable que muchas de las conductas inadecuadas en la crisis reciente

    estn relacionadas con la existencia de incentivos perversos. Por ejemplo, el intento de

    alinear los intereses de los directivos y analistas con los de los accionistas ha llevado a

    establecer sistemas de remuneracin que ponen nfasis en los resultados a corto plazo, lo

    que puede haber generado conductas indeseables, como la asuncin excesiva de riesgos y

    la manipulacin de los resultados contables o de la cotizacin de las acciones.

    En todo caso, el diseo y la implementacin de estos sistemas de remuneracin

    fue tambin una conducta imprudente y una muestra de mal gobierno, precisamente

    porque no se previeron aquellos resultados indeseables.

    Un caso particular de incentivos perversos sera el de los conflictos de intereses

    que se produjeron, por ejemplo, en las compaas de evaluacin o agencias de rating,

    cuyos ingresos dependan, en buena medida, de la valoracin que daban a los activos que

    les presentaban sus clientes; adems de otros problemas, como la inadecuacin de sus

    modelos, la falta de una historia lo suficientemente larga y variada como para incorporarla

  • a los parmetros de estos modelos y el hecho de que sus mejores analistas acababan

    siendo contratados por sus clientes, lo que acentuaba el conflicto de intereses.

    En la crisis, se dieron tambin otros problemas, como el arbitraje regulatorio, por

    el que se trasladan las operaciones a pases con controles laxos o se trasforman las

    operaciones para eludir las regulaciones.

    Tambin, la falta de trasparencia, opacidad en las operaciones, ocultacin de

    informacin a los clientes, a los reguladores e incluso a los accionistas, etc. Es otra

    caracterstica de muchas de las conductas que condujeron a la crisis. Fallaron tambin los

    mecanismos de regulacin y control: cambios como la abolicin de la ley Glass-Steagall en

    Estados Unidos, que separaba la actuacin de la banca comercial y la de las inversiones;

    incentivos a la concesin de hipotecas subprime, a cargo de empresas bajo patrocinio del

    Estado, como Fannie Mae y Freddie Mac en Estados Unidos; resistencia a la regulacin de

    algunos derivados financieros, etc. Y estos no son solo problemas tcnicos, porque esos

    mecanismos los elaboran y los manejan las personas y, por tanto, son tambin decisiones

    con una dimensin tica.