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Informe diario de Mercados Locales e Internacionales

lunes, 12 de diciembre de 2016

ESCENARIO LOCAL

Los bonos nominados en dólares de larga duration operan hoy

en el exterior con precios a la baja, en un contexto en el que

los rendimientos de los títulos del Tesoro de EE.UU. a 10 años

(UST10Y) cotizan por encima de los 2,5%.

Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York, se

mostraron a la baja el jueves y viernes, mientras el mercado

local se mantenía inactivo por los feriados del Día de la

Inmaculada Concepción de María y el puente turístico.

Banco Macro fue una de las acciones más afectadas en las

últimas dos ruedas en la plaza externa, seguida por Petrobras y

Ternium.

En la Bolsa de Comercio, el índice Merval se ubicó en los

17.196,77 puntos, subiendo en la semana 1,4% respecto a la

anterior.

Durante los primeros nueve meses de 2016, la actividad de la

industria de alimentos y bebidas se contrajo 2,6% YoY

(COPAL).

IPC congreso de noviembre: 1,9% MoM

ESCENARIO GLOBAL

Se extendió el acuerdo de recorte a la producción a los

productores No-OPEP, encabezados por Rusia. El petróleo

reacciona con una fuerte suba a USD 53,67 por barril.

Los futuros de las bolsas de EE.UU. operan neutros, con la

mirada puesta en el petróleo.

Los principales mercados europeos se muestran estables con

fondo bajista, en medio de una baja de los activos del sector

farmacéutico y de telecomunicaciones.

Donald Trump ofreció a Gary Cohn la dirección del Consejo

Nacional de Economía y el cargo de asistente presidencial

para la política económica.

Tras la renuncia de Matteo Renzi, el cargo de primer ministro

de Italia será ocupado por quien fuere su canciller, Paolo

Gentiloni.

Los precios mayoristas de Japón mantuvieron su descenso en

noviembre, en línea con lo esperado.

Macro Securities S.A.

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Betsabé Szewach (54-11) 5222-8970

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Operadores

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(54-11) 5222-8970

Jorge Cesti (54-11) 5222-8967

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Sebastian Carreras (54-11) 5222-8967

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ESCENARIO LOCAL

Bonos locales en dólares retoman las bajas. Caída de ADRs durante los

feriados locales.

Los bonos nominados en dólares de larga duration operan hoy en el exterior con precios a la baja, en un

contexto en el que los rendimientos de los títulos del Tesoro de EE.UU. a 10 años (UST10Y) cotizan por

encima de los 2,5% previo a la suba de tasas de interés de la Fed Funds el miércoles (probabilidad de

suba: 100%).

BONAR 2046 7,625% (AA46): 6 meses, precio en USD

Fuente: Bloomberg

Los retornos de los UST10Y la semana pasada habían disminuido a 2,34% e impulsó al alza a los precios

de los soberanos argentinos (e inclusive de emergentes), que recuperaron algo de las pérdidas de semanas

atrás. Pero mientras el mercado local estaba inactivo por los días feriados, la tasa de los Treasuries se

volvió a incrementar y los bonos locales retomaron las bajas.

En la Bolsa de Comercio, los títulos en dólares de larga duration también recuperaron algo de lo perdido

semanas atrás, gracias a la baja de los rendimientos de los UST10Y y a la mejora del tipo de cambio

mayorista, que superó los ARS 16.

El dólar minorista cerró el viernes en alza y se ubicó en ARS 16,19, marcando un nuevo valor máximo

histórico. Por su parte, el mayorista superó los ARS 16 (a ARS 16,02), ganando cinco centavos respecto a

la semana previa. En tanto, el dólar implícito se ubicó en ARS 16,07, subiendo nueve centavos, mientras

que el MEP (o Bolsa) cerró en el mismo precio.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se mantuvo por debajo de los 500 puntos durante la

semana pasada (se redujo casi 2% a 490 bps).



Mañana el Banco Central realizará una nueva licitación de Lebacs y se espera que si los datos de

inflación siguen siendo elevados, la entidad monetaria vuelva a mantener los retornos de las Lebacs a 35

días en 24,75%.

Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York, se mostraron a la baja el jueves y viernes, mientras

el mercado local se mantenía inactivo por los feriados del Día de la Inmaculada Concepción de María y el

puente turístico.

Esto se daba en un marco en el que las principales bolsas norteamericanas subían alcanzando nuevos

valores récords. Es que los mercados emergentes están con la mirada puesta en la reunión de la Fed, en

donde se espera que el organismo incremente las tasas de interés de referencia.

Banco Macro fue una de las acciones más afectadas en las últimas dos ruedas en la plaza externa, seguida

por Petrobras y Ternium.

BANCO MACRO (BMA US): 12 meses, M.A. de 50 y 200 ruedas, precio en USD

Fuente: Bloomberg

En la Bolsa de Comercio, el índice Merval se ubicó en los 17.196,77 puntos, subiendo en la semana 1,4%

respecto a la anterior (a pesar que hubo menos ruedas por los feriados del jueves y viernes).

El volumen de operaciones se mantuvo bajo por la falta de operadores importantes del mercado local en

una semana corta. Se negociaron en acciones en las últimas tres ruedas ARS 702,9 M, con un promedio

diario de ARS 234,3 M. En Cedears se negociaron en el mismo período ARS 47 M, con un promedio

diario de ARS 15,7 M.

Según la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), las ventas minoristas durante el fin

de semana largo de diciembre disminuyeron 5% respecto al mismo período en 2015.

La actividad de la industria de alimentos y bebidas se contrajo durante los primeros nueve meses del año

2,6% YoY de acuerdo a lo informado por la Coordinadora de las Industrias de Productos Alimenticios

(COPAL). En particular, el rubro de bebidas sin alcohol cayó 12,7%, la pesca -9,2% y los lácteos -9,1%.



Según el índice congreso la inflación de noviembre fue de 1,9%. Respecto a noviembre de 2015 los

precios se incrementaron 43,4%. Las principales subas se dieron en alimentos y bebidas, transporte y

comunicaciones, y esparcimiento.

Coca Cola Argentina anunció que invertirá USD 635.000 durante los próximos 6 años en programas de

promoción y desarrollo del sector de cítricos. La medida generará 20.000 puestos de trabajo.

De enero a octubre la producción de shale gas en Vaca Muerta aumentó 35,8% YoY. El crecimiento se

logró principalmente gracias a la maximización de la producción en El Orejano por la incorporación de

nuevos pozos.



ESCENARIO INTERNACIONAL

Extensión del acuerdo de recorte a la producción a países No-OPEP impulsa el

precio del petróleo

Los futuros de las bolsas de EE.UU. operan neutros, con la mirada puesta en el petróleo tras la extensión

del acuerdo de reducción a la producción a países No-OPEP.

Los principales mercados europeos se muestran estables con fondo bajista, en medio de una baja de los

activos del sector farmacéutico y de telecomunicaciones.

En Asia, las principales bolsas cerraron dispares, con el mercado chino afectado por mayores limitaciones

reglamentarias a la compra agresiva de acciones por parte de compañías aseguradoras.

El índice del dólar DXY baja a 101,25 puntos durante la mañana, en una toma de ganancias previo a la

reunión del FOMC de esta semana. Los inversores estarán inspeccionando las proyecciones económicas

de la Fed en busca de signos de cualquier cambio en la política monetaria futura.

Los especuladores aumentaron sus posiciones alcistas sobre el dólar por tercera semana consecutiva hasta

el 6 de diciembre, según datos del CFTC del viernes.

El dólar canadiense, la corona noruega y el rublo suben ante el aumento del precio del petróleo.

Fuerte suba del petróleo WTI a USD 53,67 por barril, su nivel más alto desde principios de 2015, después

que la OPEP y otros 11 productores durante el fin de semana llegaron a un acuerdo para reducir la

producción, en su primera oferta en forma conjunta en 15 años, con el objetivo de frenar el exceso de

oferta y apuntalar el precio de mercado.

PETRÓLEO WTI: últimos 11 meses, USD por barril

Fuente: Bloomberg

Al mismo tiempo, Arabia Saudita señaló que recortará la producción considerablemente por debajo de lo

que se acordó el mes pasado, según declaraciones del ministro de Energía saudí, Khalid Al-Falih.



El sábado, productores No-OPEP, encabezados por Rusia, acordaron reducir la producción en

558.000 bpd, por debajo del objetivo de 600.000 bpd, pero sigue siendo la mayor contribución histórica

de estos países.

El oro opera a la baja en USD 1.155,50 la onza troy, a su nivel más bajo en más de 10 meses, presionado

por el incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro y previo a la reunión del FOMC.

Un aumento de tasas de interés está descontado por el mercado, pero se aguarda la conferencia de prensa

posterior de Janet Yellen para buscar pistas sobre la política monetaria de la Fed en 2017.

Los fondos de cobertura y gestores de fondos recortaron sus posiciones largas netas en oro y plata por

cuarta semana consecutiva, según datos del CFTC.

El rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años sube en el inicio de la jornada al máximo del

año, por un incremento en las expectativas de inflación ante la suba del petróleo y previo a la reunión del

FOMC del miércoles.

Los fondos de cobertura y grandes especuladores elevaron sus apuestas bajistas sobre los bonos del

Tesoro a 10 años al máximo de 2 años la semana pasada, según informó el CFTC.

Durante el día se subastarán bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años, mientras que el martes se espera otra

subasta de bonos a 30 años. Al mismo tiempo hoy se publicará el presupuesto federal de noviembre a las

2 ET.

En Europa, continúa el empinamiento de la curva de rendimientos de los bunds alemanes, medido por el

diferencial entre los bonos de 2 y 30 años, que llegó al nivel más alto en 2 años.

Donald Trump ofreció a Gary Cohn, otro ejecutivo de Goldman Sachs, la dirección del Consejo Nacional

de Economía y el cargo de asistente presidencial para la política económica.

El indicador preliminar de la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en diciembre

sorprendió positivamente al mercado con un valor de 98 puntos, por encima del consenso de 94,5 y del

valor del mes anterior (93,8).

CONFIANZA DEL CONSUMIDOR UNIV. DE MICHIGAN: evolución 5 años, en puntos

Fuente: Bloomberg



Las compras mayoristas de EE.UU. crecieron 1,4% MoM en octubre, frente a la proyección de

0,7% MoM. En septiembre hubo un incremento de 0,4% MoM.

Hoy será publicado el presupuesto de noviembre. Se espera un déficit de USD 130 Bn luego del déficit de

USD 44,2 Bn el mes anterior.

Tras la renuncia de Matteo Renzi, el cargo de primer ministro de Italia será ocupado por quien fuere su

canciller, Paolo Gentiloni.

El indicador de precios de viviendas Rightmove de Reino Unido muestra un descenso de 2,1% MoM en

diciembre, aunque se incrementó 3,4% respecto al mismo mes del año anterior.

El índice de precios mayoristas de Japón disminuyó 2,2% YoY en noviembre frente al consenso de

-2,3% YoY, lo que significó una baja inferior a la del mes de previo (-2,7%). En términos mensuales, los

precios mayoristas mostraron un incremento de 0,4% con respecto a octubre, luego de la caída de

0,1% MoM del mes anterior.

De acuerdo a un sondeo de Datafolha, la desaprobación a la gestión del presidente de Brasil Michel

Temer aumentó a 51%, por encima del 31% que lo calificó negativamente en el sondeo realizado en julio.

Sólo 10% de los ciudadanos cree que el Gobierno es "bueno" o "muy bueno", mientras que 34% lo

considera "regular".

Los precios al consumidor de Brasil, medidos por el Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio

(IPCA), subieron 6,99% interanual en noviembre, siendo menor que el incremento de 7,87% interanual

de octubre de acuerdo a datos del IBGE. El mercado esperaba que el indicador aumente 7,08% en

noviembre. En la comparación mensual, el IPCA subió 0,18% en noviembre frente a octubre.

Fitch Ratings revisó la perspectiva de la nota crediticia de México a negativa desde estable debido a un

aumento de los riesgos y los desafíos que esto podría plantear a la estabilización de la deuda pública. La

agencia, que ratificó la calificación soberana en "BBB+", comunicó que el perfil de crecimiento modesto

de México es una debilidad y que ha reducido su pronóstico a una expansión de menos de 2% en 2017.

Principales noticias corporativas:

COCA-COLA anunció la renuncia de su CEO y presidente, Muhtar Kent, a partir del 1º de mayo de

2017. Su reemplazo será James Quincey quien actualmente se desempeña como el COO de la

compañía.

BOEING firmó un acuerdo con Irán por USD 16.600 M para la entrega de 80 aviones a Irán Air. El

acuerdo incluye 50 aviones 737 MAX y 30 del modelo 777.

Informes indican que un importante accionista de SKY se opondría a la oferta de adquisición

realizada por XXI CENTURY FOX de USD 14 Bn por las acciones que aún no controla de SKY.

Fox es el principal accionista de Sky, con un porcentaje de 39,1%.

MONTE DEI PASCHI afirmó que seguirá adelante con su plan de recapitalización de EUR 5 Bn

antes de fin de año, luego que el BCE rechazara la prórroga para la ampliación de capital.

GLENCORE acordó junto con Qatar asumir una participación de 20% en la petrolera rusa Rosneft

por unos USD 10,8 Bn.



Continuación de noticias corporativas:

LONZA GROUP confirmó que está en conversaciones avanzadas con la firma de capital privado

KKR & Co para adquirir Capsugel. El acuerdo está valuado en más de USD 5 Bn.

Se estima que Super Mario Run de NINTENDO generaría ingresos globales por USD 71 M durante

el primer mes, alrededor de la mitad que generó Pokémon Go en el mismo lapso en iOS, según

Sensor Tower. El juego se lanzará el 15 de diciembre para iOS y Apple afirmó que más de

20 millones de usuarios han solicitado ser notificadas cuando el juego esté disponible.

Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales Volatilidad

5 Dias 1m 3m 6m 2016 1 Año 1 año

Medidos en pesos (ARS) 7,737.00 1.8 2.6 3.8 18.4 30.2 26.6

subindice largo pesos 12,261.00 1.1 1.5 6.8 25.1 39.8 40.0

subindice corto pesos 5,887.00 0.4 1.0 4.3 11.6 26.6 27.9

subindice largo dólares 7,389.00 2.4 1.9 0.7 17.4 29.9 23.1

subindice corto dólares 3,166.00 2.2 7.2 8.4 20.1 28.2 19.9

Medidos en dólares (USD) 484.00 0.0 -3.6 -2.2 2.1 5.6 -23.2

subindice largo pesos 1,645.00 -0.7 -4.6 0.5 7.9 13.4 -14.9

subindice corto pesos 1,100.00 -1.3 -5.1 -1.8 -3.7 2.7 -22.3

subindice largo dólares 462.00 0.4 -4.3 -5.3 1.1 5.2 -25.4

subindice corto dólares 212.00 0.0 0.4 1.9 3.2 3.5 -27.5

Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad

Money Market Valor (dia previo) 5 Dias 1m 3m 6m 2016 1 Año 1 año

PIONERO Pesos 2,903.19 0.3 1.4 4.8 10.1 19.5 20.7 0.8%

Renta Fija Conservadora

PIONERO Renta Ahorro 5,195.49 0.6 2.2 6.7 14.8 31.6 33.8 0.9%

Renta Fija Fideicomisos

PIONERO Fideicomisos Financ. 4,257.47 0.5 1.9 6.0 13.4 28.6 30.9 1.2%

Renta Fija Agresiva

PIONERO Renta 12,097.95 0.7 2.6 6.3 14.1 27.4 28.8 4.3%

Renta Variable Domestica

PIONERO Crecimiento 12,227.93 -1.5 -1.4 4.0 22.9 32.6 21.0 29.8%

Renta Mixta

PIONERO Renta Mixta I 1,306.45 0.7 15.2 3.8 nd nd nd 0.0%

Renta Mixta

PIONERO Renta Mixta II 1,037.83 0.7 2.4 6.4 nd nd nd 0.0%

Renta Fija

PIONERO Renta Ahorro Plus 1,226.30 0.6 2.1 0.0 nd nd nd 0.0%

Nombre (o emisor) Vencimiento

Cupón

(%)

Precio de

referencia

TIR

(ask)

Duration

(ask)

Volatilidad

(60 dias, %) ISIN / CUSIP

BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en USD - OTC en el exterior)

Legislacion Domestica USD

Bonar X (AA17) 17/04/2017 7 103.44 -0.24 0.34 6.9 P8055KWB7 Corp

Bonar 2020 (AO20) 08/10/2020 8 114.47 4.13 3.35 nd AO20 AR @BGN Corp

Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8.75 114.56 6.35 4.12 nd EK265287 Corp

Legislacion Extranjera USD

Global 2017 (GJ17) 02/06/2017 8.75 103.76 0.03 0.47 1.1 EI258291 Corp

Bonar 2019 (AA19) 22/04/2019 6.25 105.66 3.58 2.21 - JK857392 Corp

Bonar 2021 (AA21) 22/04/2021 6.875 105.47 5.35 3.82 - JK857398 Corp

Bonar 2026 (AA26) 22/04/2026 7.5 103.13 6.99 6.86 - JK857389 Corp

Discount en USD (DICY) 31/12/2033 8.28 102.99 7.83 7.52 13.7 ED786086 Corp

Par en USD (PARY) 31/12/2038 2.5 60.08 7.62 11.77 20.4 ED7860346 Corp

Bonar 2046 (AA46) 22/04/2046 7.625 96.89 7.86 11.77 - JK857395 Corp

Cupon PBI (TVPY) 15/12/2035 - 9.80 - - 7.2 XS0501197262 Corp

Legislacion Domestica ARS (expresado en USD)

PR13 15/03/2024 2 403.42 - 3.51 6.4 ED8236959 Corp

Bogar 2018 (NF18) 04/02/2018 2 95.09 - 0.60 23.0 EC7824427 Corp

BONOS PROVINCIALES

Mendoza 19/05/2024 8.375 101.59 8.0 5.07 5.5 LW1230900 Corp

Ciudad de Buenos Aires 01/06/2027 7.5 100.46 7.4 6.92 9.2 LW2239967 Corp

Neuquen 12/05/2028 8.625 104.15 7.9 5.48 5.7 LW0480522 Corp

Prov. de Buenos Aires 16/03/2024 9.125 106.18 7.9 4.84 6.9 JK4113201 Corp

Cordoba 17/08/2017 12.375 106.77 1.5 0.64 2.4 EI3490980 Corp

Ciudad de Buenos Aires 19/02/2021 8.95 110.36 6.0 2.79 3.5 EK7520423 Corp

Ciudad de Buenos Aires 01/03/2017 9.95 101.88 -1.0 0.21 1.0 EJ0411078 Corp

Prov. de Buenos Aires 09/06/2021 9.95 110.93 6.9 3.41 5.8 EK9543407 Corp

Prov. de Buenos Aires 15/05/2035 4 70.64 6.7 7.95 10.0 EF1721804 Corp

Prov. de Buenos Aires 26/01/2021 10.875 112.75 7.1 2.65 5.1 EI5457920 Corp

Mendoza 04/09/2018 5.5 99.99 4.4 0.96 8.3 ED6750522 Corp

Prov. de Buenos Aires 14/09/2018 9.375 108.35 4.1 1.63 2.9 EF7962626 Corp

Neuquen 12/05/2028 8.625 104.15 7.9 5.48 5.7 LW0480522 Corp

Prov. de Buenos Aires 18/04/2028 9.625 107.99 8.4 6.83 7.0 EG3556446 Corp

Neuquen 26/04/2021 7.875 103.53 6.7 2.06 4.8 EI6489153 Corp

Salta 16/03/2022 9.5 105.93 7.9 2.28 6.4 EJ0617302 Corp

Chubut 19/05/2023 8.875 104.64 7.8 3.31 8.2 LW1543047 Corp

Prov. de Buenos Aires 16/03/2024 9.125 106.08 7.9 4.84 8.5 JK4036014 Corp

Prov. de Buenos Aires 01/05/2020 3 94.42 5.1 2.04 7.9 EF1717489 Corp

Prov. de Buenos Aires 15/04/2017 9.25 101.38 2.8 0.34 2.5 744080AB8 Corp


Cupón

(%)

Precio de

referencia

TIR

(ask)

Duration

(ask)

Volatilidad


Cordoba 10/06/2021 7.125 101.30 6.6 3.92 6.2 LW3411201 Corp

Prov. de Buenos Aires 15/06/2019 5.75 101.72 4.8 2.30 3.6 LW3911630 Corp

Prov. de Buenos Aires 15/06/2027 7.875 98.36 8.0 6.80 9.4 LW3915664 Corp

Salta 07/07/2024 9.125 102.90 8.5 4.90 6.1 LW6597972 Corp

Chubut 26/07/2026 7.75 96.29 8.2 5.15 6.0 JK8927275 Corp

Chubut 19/05/2023 8.875 104.64 7.8 3.31 8.2 LW1543047 Corp

BONOS CORPORATIVOS

Molinos Rio de la Plata 04/10/2016 0 - - - - EJ8572574 Corp

Petrolera Pampa 26/11/2016 5 - - - - EK7757454 Corp

San Miguel 29/11/2016 2 - - - - EK9344798 Corp

Transener 15/12/2016 8.875 100.00 8.5 0.00 1.9 EG0537282 Corp

Clisa 15/12/2016 9.5 - - - 4.7 EI4700817 Corp

Transener 15/12/2016 8.875 100.00 8.5 0.00 1.9 EG0537001 Corp

Tarjeta Naranja 28/01/2017 9 100.67 -3.5 0.12 2.8 EI5522897 Corp

Banco Macro 01/02/2017 8.5 100.30 3.2 0.13 1.9 EG1361518 Corp

IRSA 02/02/2017 8.5 - - - 1.2 EG1428440 Corp

Raghsa Construcciones 16/02/2017 8.5 99.94 3.2 0.17 1.9 EI5714908 Corp

Agrofina 20/02/2017 6.15 101.20 1.5 0.19 3.2 UV5159032 Corp

Medanito 28/02/2017 4 100.50 2.1 0.21 2.4 EK1011270 Corp

YPF 30/04/2017 1.29 100.00 1.1 0.37 1.4 EJ6574176 Corp

Comp. General de Combustibles30/04/2017 4.75 101.00 2.3 0.38 3.7 EK8889447 Corp

Trans. Gas del Sur 14/05/2017 7.875 - - - 2.1 EG4425716 Corp

Liag Argentina 15/05/2017 2.5 100.55 1.4 0.42 2.7 EK9036170 Corp

MSU SA 04/07/2017 4.75 102.52 1.6 0.55 2.5 EK8774789 Corp

Molinos Rio de la Plata 11/07/2017 4 102.00 1.5 0.56 2.3 EJ7479680 Corp

Emgasud 10/08/2017 5.25 101.38 2.9 0.65 4.2 UV4810312 Corp

Agrofina 11/08/2017 6.5 103.64 1.6 0.65 3.4 JK0738746 Corp

Banco Hipotecario 14/08/2017 3.95 99.75 3.9 0.66 2.1 EJ7431723 Corp

Sadesa 21/08/2017 3.73 100.99 2.4 0.44 3.3 UV6949878 Corp

Comp. General de Combustibles09/09/2017 5 100.00 4.2 0.73 6.8 UV7412637 Corp

Inv. Electrica de Bs. As. 26/09/2017 6.5 60.00 67.9 0.75 32.3 EH1401957 Corp

Banco Supervielle 11/11/2017 11.375 103.19 5.8 0.88 2.9 EI4644122 Corp

Comp. General de Combustibles24/11/2017 1.5 96.38 4.8 0.94 9.1 QJ8175094 Corp

MSU SA 03/12/2017 5.98 104.04 1.7 0.95 3.3 QJ9565871 Corp

Capex 10/03/2018 10 100.69 8.9 0.24 4.7 EI6004929 Corp

Banco Galicia 04/05/2018 8.75 101.68 7.2 0.41 4.8 EI6607168 Corp

YPF 15/08/2018 8.40567 103.64 5.8 0.18 3.0 EJ8282554 Corp

Banco Hipotecario 04/09/2018 2 92.63 6.1 1.70 2.3 UV6886146 Corp

San Miguel 08/10/2018 2.98 102.27 1.8 1.77 1.7 EK5214185 Corp

YPF 19/12/2018 8.875 108.94 4.1 1.82 4.6 EJ9931241 Corp

Metrogas 31/12/2018 8.875 100.99 8.2 1.84 4.8 EJ5211903 Corp

Trans. Gas del Norte 22/08/2019 9 95.25 10.2 2.37 13.9 EJ3441890 Corp

Clisa 15/10/2019 11.5 106.25 8.6 2.47 1.9 EK4878675 Corp

Comp. General de Combustibles12/11/2019 2 83.88 8.0 2.82 33.4 QJ7809859 Corp

Trans. Gas del Sur 14/05/2020 9.625 107.45 7.0 2.19 2.6 EK0510074 Corp


Cupón

(%)

Precio de

referencia

TIR

(ask)

Duration

(ask)

Volatilidad


Autopistas del Sol 01/06/2020 8.25 - - - - EI4313256 Corp

IRSA 20/07/2020 11.5 111.85 7.5 2.96 7.1 EI3274368 Corp

Banco Supervielle 20/08/2020 7 93.56 9.6 3.22 11.5 EK0823360 Corp

C. Term. Loma de la Lata 30/10/2020 6.25 101.75 5.8 3.46 5.9 EK5770731 Corp

Banco Hipotecario 30/11/2020 9.75 107.96 7.3 3.39 4.4 QJ9347908 Corp

Aeropuertos Arg. 2000 01/12/2020 10.75 107.62 6.3 1.89 2.7 EI5158841 Corp

YPF 23/03/2021 8.5 107.78 6.4 3.63 9.3 JK5297847 Corp

Pan American 07/05/2021 7.875 104.14 6.7 3.02 6.7 EI2418180 Corp

Cablevision 15/06/2021 6.5 101.92 5.9 3.98 4.2 LW3899017 Corp

Mastellone Hermanos 03/07/2021 12.625 112.46 9.1 1.39 7.8 EK3578557 Corp

Transener 15/08/2021 9.75 103.48 8.8 0.60 5.6 EI7659796 Corp

Banco Supervielle 18/11/2021 7 87.31 10.2 4.18 18.4 EK8775026 Corp

Edenor 25/10/2022 9.75 102.58 9.1 3.95 8.9 EI4398372 Corp

IRSA Propiedades 23/03/2023 8.75 106.27 7.4 4.29 5.6 JK5207531 Corp

Arcor 06/07/2023 6 103.44 5.3 4.71 5.5 LW6596909 Corp

Clisa 20/07/2023 9.5 96.89 10.1 4.84 4.5 LW9062628 Corp

Clisa 20/07/2023 9.5 96.89 10.1 4.84 4.5 LW9062628 Corp

Petrobras Argentina 21/07/2023 7.375 98.30 7.6 5.18 7.6 LW9063469 Corp

Petrobras Argentina 21/07/2023 7.375 98.30 7.6 5.18 7.6 LW9063469 Corp

YPF 04/04/2024 8.75 104.17 7.9 4.97 11.1 EK1595231 Corp

YPF 28/07/2025 8.5 102.39 8.1 6.12 11.5 EK8803836 Corp

Banco Galicia 19/07/2026 8.25 105.00 7.8 3.82 13.9 LW9063402 Corp

Banco Galicia 19/07/2026 8.25 105.00 7.8 3.82 13.9 LW9063402 Corp

Banco Macro 04/11/2026 6.75 95.00 7.7 4.19 - USP1047VAF42 Corp

YPF 02/11/2028 10 109.31 8.6 7.37 10.6 EC0643063 Corp

Banco Macro 18/12/2036 9.75 100.00 8.4 0.01 4.2 EG0455006 Corp


Cupón

(%)

Precio de

referencia

TIR

(ask)

Duration

(ask)

Volatilidad


BONOS SOBERANOS (Cotizaciones en ARS en la BCBA)

Legislacion Domestica USD (expresado en ARS)

Bonar X (AA17) 17/04/2017 7 1,661.00 -1.7 0.34 12.0 EG3581295 Corp

Bonar 2018 (AN18) 29/11/2018 9 1,820.00 1.9 1.84 11.7 EJ1427172 Corp

Bonar 2020 (AO20) 08/10/2020 8 1,841.00 4.0 3.35 11.7 QJ1009233 Corp

Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8.75 1,840.00 6.3 4.13 12.7 EK2652874 Corp

Discount en ARS Cj 2005 (DICP) 31/12/2033 5.83 711.00 3.9 8.82 7.1 ED7860387 Corp

Discount en ARS Cj 2010 (DIP0) 31/12/2033 5.83 680.00 4.4 8.91 14.8 EI2336358 Corp

Discount en USD Ley Arg Cj 2005 (DICA) 31/12/2033 8.28 2,427.00 3.1 8.56 11.9 ED7860627 Corp

Discount en USD Ley Arg Cj 2010 (DIA0) 31/12/2033 8.28 2,383.00 3.2 8.62 11.8 EI2400451 Corp

Par en ARS Cj 2005 (PARP) 31/12/2038 1.18 324.00 3.9 15.75 15.1 ED7860668 Corp

Par en ARS Cj 2010 (PAP0) 31/12/2038 1.18 304.25 4.3 15.56 - EI2336390 Corp

Par en USD Ley Arg Cj 2005 (PARA) 31/12/2038 2.5 974.00 7.5 11.80 15.4 ED7860429 Corp

Par en USD Ley Arg Cj 2010 (PAA0) 31/12/2038 2.5 960.00 7.7 11.75 22.6 EI2400816 Corp

Cupón PIB en ARS (TVPP) 15/12/2035 - 9.40 - - 27.4 EF0162372 Corp

Cupón PIB en USD Ley Arg Cj 2005 (TVPA) 15/12/2035 - 154.00 - - 22.5 EF0162331 Corp

Legislacion Extranjera USD (expresado en ARS)

Global 2017 en USD Cj 2010 (GJ17) 02/06/2017 8.75 1,665.00 -0.5 0.47 13.1 EI2582910 Corp

Par en USD Ley NY Cj 2005 (PARY) 31/12/2038 2.5 975.00 7.5 11.82 17.3 ED7860346 Corp

Discount en USD Ley NY Cj 2005 (DICY) 31/12/2033 8.28 2,430.00 3.1 8.57 11.8 ED7860866 Corp

Par en USD Ley NY Cj 2010 (PAY0) 31/12/2038 2.5 955.00 7.6 11.79 18.1 EI2336432 Corp

Discount en USD Ley NY Cj 2010 (DIY0) 31/12/2033 8.28 2,380.00 3.1 8.64 11.3 EI2336192 Corp

Cupón PIB en USD Ley NY Cj 2005 (TVPY) 15/12/2035 - 158.00 - - 17.2 EF0131575 Corp

Cupón PIB en EUR Ley ING Cj 2005 (TVPE) 15/12/2035 - 164.75 - - 31.7 EF0151748 Corp

Cupón PIB en USD Ley NY Cj 2010 (TVY0) 15/12/2035 - 155.00 - - 23.3 EI2415061 Corp

Bonos Dollar Linked

Bonad 2016 (AO16) 28/10/2016 1.75 - - - 7.9 EK5574448 Corp

Bonad 2017 Feb (AF17) 22/02/2017 0.75 1,598.00 - - 10.0 UV5324842 Corp

Bonad 2017 Jun (AJ17) 09/06/2017 0.75 1,582.00 2.7 0.48 8.5 QJ1093591 Corp

Bonad 2017 Sep (AS17) 21/09/2017 0.75 1,595.00 - - 11.1 UV9234708 Corp

Bonad 2018 (AM18) 18/03/2018 2.4 1,590.00 3.2 1.24 8.3 EK5961413 Corp

Bonos en Pesos a Tasa Lebac

Bonac 2016 Lebac 252 May (AY16) 09/05/2016 - - - - 2.5 EK9084915 Corp

Bonac 2016 Lebac 252 Jul (AL16) 12/07/2016 - - - - 2.4 EK9764920 Corp

Bonac 2016 Lebac 90 Sep (A2S6) 30/09/2016 - - - - 3.1 EK8305840 Corp

Bonos en Pesos a Tasa Badlar

Bonar 2016 Badlar+200bps (AS16) 29/09/2016 27.5702 - n.d. - 4.9 EK5198024 Corp

Bonar 2017 Badlar+200bps Mar (AM17) 28/03/2017 23.5619 104.60 25.6 0.27 13.4 EK1519983 Corp

Bonar 2017 Badlar+300bps Oct (AO17) 09/10/2017 24.2372 103.90 26.2 0.74 15.4 QJ1093740 Corp

Bonar 2018 Badlar+275bps (AMX8) 01/03/2018 23.1722 100.50 24.2 1.08 - JK1882238 Corp

Bonar 2019 Badlar+250bps (AMX9) 11/03/2019 22.8787 106.25 24.6 1.81 14.6 EK0330937 Corp

Bonar 2020 Badlar+325bps (AM20) 01/03/2020 23.6722 102.60 24.9 2.32 - JK1882592 Corp

12/12/2016 12/12/2016 último 1m 2016 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo

INDICES BURSATILES Valor (variaciones porcentuales) Máx.12m Ultimos 12 meses

S&P 500 2,259.53 0.59 4.39 10.55 12.28 10.1 0% 2,259.8 1,810.1

Dow Jones 19,756.9 0.72 4.82 13.38 14.43 9.8 0% 19,757.7 15,450.6

NASDAQ (Comp. Index) 5,444.50 0.50 3.96 8.73 10.36 11.9 0% 5,450.2 4,209.8

Libra Esterlina 226.51 0.60 4.66 11.11 12.20 10.1 0% 226.5 181.0

CONSUMER DISCR. (XLY) 84.31 0.23 5.76 7.87 8.01 11.4 0% 84.3 67.6

Nikkei 225 (Japón) 19,155.0 0.84 10.25 0.64 -0.39 20.8 -4% 19,869.1 Caa2

Bloomberg European 500 238.0 -0.37 5.20 -3.77 -1.16 11.5 -5% 249.8 204.6

S&P Euro Index 1,453.5 0.34 5.43 -0.76 1.52 12.8 -3% 1,491.7 1,205.4

Shangai Composite (China) 3,153.0 -2.47 -1.35 -10.91 -8.20 11.8 -14% 3,684.6 2,638.3

Sensex 30 (India) 26,515.2 -0.87 -1.13 1.52 5.87 13.4 -9% 29,077.3 22,494.6

RTS (Rusia) 1,143.8 3.07 17.94 51.14 47.22 19.4 0% 1,146.5 607.1-

IBOVESPA (Brasil) 60,500.6 -0.29 - 39.56 33.67 23.8 -7% 65,291.1 37,046.1

MEXBOL (México) 46,913.5 1.19 4.30 9.16 11.70 15.9 -4% 48,956.1 39,924.1

IPSA (Chile) 4,270.7 0.05 2.90 16.04 20.88 9.5 -5% 4,484.2 3,418.8

Merval Argentina 15,396 -0.29 -1.13 22.95 14.19 22.0 -8% 16,765 10,308

Merval 17,197 -0.22 0.34 47.29 31.57 24.5 -7% 18,432 9,200

Pampa Energía

-

12/12/2016 último 1m 2016 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo

RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses

Acciones Preferidas (PFF) 37.13 (0.2) (0.6) (4.4) (3.5) 7.6 -8.0% 40.34 35.89

Acciones S&P 500 altos div. (SDY) 87.77 0.2 5.2 19.3 21.3 14.0 -0.1% 87.83 66.86

Acciones Globales altos div. (SDIV) 21.08 0.3 5.7 6.9 10.3 16.9 -3.7% 21.90 17.01

Nasdaq 100 (QQQ) 119.50 0.8 3.2 6.8 7.9 17.2 -0.1% 119.66 94.84

Small Caps -Russel 2000- (IWM) 138.31 0.2 8.6 22.8 23.6 18.9 -0.4% 138.82 93.64

Acciones Emergentes (EEM) 36.17 (0.5) 4.7 12.4 14.6 22.5 -5.6% 38.32 27.61

12/12/2016 último 1m 2016 12m Volatilidad Desde Máximo Mínimo

RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Máx.12m Ultimos 12 meses

IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) 104.92 0.0 (0.3) 0.3 0.1 1.1 -1.1% 106.12 104.36

IG Corporativos de EE.UU. (CORP) 101.36 (0.4) (1.6) 2.4 1.5 4.7 -5.7% 107.50 95.72

HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) 27.68 0.2 2.9 7.7 7.5 6.5 -0.5% 27.83 24.03

HY de EE.UU. >5 años (HYG) 86.49 0.0 3.6 7.3 8.8 9.2 -1.2% 87.56 75.09

Bonos Soberanos Emergentes (EMB) 109.43 (0.4) 0.7 3.5 3.9 7.8 -7.4% 118.14 102.90

REITs de los EE.UU. (REM) 43.74 0.5 4.9 14.4 15.6 18.2 -0.6% 44.00 31.96

12/12/2016 Hoy 1m 2016 Maximo Minimo Desde Volatilidad

MONEDAS Valor (o último) Máximo (90d, en %)

Euro 1.0604 0.40 -1.25 -2.38 -3.54 1.16 1.05 -9% 7.3

Yen Japonés 115.74 -0.36 -6.32 3.87 4.57 123.6 99.0 -6% 10.2

Libra Esterlina 1.2608 0.27 0.93 -14.45 -16.75 1.52 1.18 -17% 10.3

Franco Suizo 1.0150 0.20 -1.67 -1.28 -2.94 1.03 0.94 -1% 7.4

Corona Sueca 9.1756 0.10 2.97 8.86 9.39 7.89 10.2

Corona Noruega 8.4422 -0.21 -0.90 0.22 -0.95 7.95 5.9

Dolar Canadiense 1.3130 0.40 3.28 5.43 4.63 1.25 7.6

Dólar Australiano 0.75 0.36 -1.03 2.61 3.23 0.78 0.68 -5% 9.2

Rupia India 67.42 -0.09 -1.46 -1.87 -0.86 68.86 66.07 -2% 4.4

Rembimbi Chino 6.91 -0.08 -0.77 -6.07 -6.57 6.92 6.45 0% 2.7

Rublo Ruso 61.13 2.21 7.99 18.66 15.26 85.96 60.96 -29% Caa2

Nueva Lira turca 3.52 -1.12 -6.44 -17.04 -15.27 3.59 2.79 -2% 11.2

Rand Sudafricano 13.74 0.38 5.00 12.55 9.92 17.92 13.17 -23% 21.9

Real Brasileño 3.39 -0.27 1.33 16.86 14.28 4.17 3.10 -19% 17.1

Peso Mexicano 20.24 0.75 2.23 -14.98 -14.45 21.39 16.90 -5% 20.6

Peso Chileno 650.01 0.10 2.97 8.86 9.39 732.7 642.6 -11% 10.2

Nuevo Sol Peruano 3.41 -0.21 -0.90 0.22 -0.95 3.54 3.24 -4% 5.9

Peso Colombiano 3,006.21 -0.07 -0.18 5.60 9.26 3,452.6 2,817.4 -13% 18.9

Peso Argentino 15.99 -0.49 - -19.14 -39.17 16.00 9.76 0% 8.1

Fuente: Bloomberg * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York)

-

Commodities

12/12/2016 1 día 1m 2016 1 Año Maximo Minimo Desde

WTI (USD/Barril CL1) 51.50 1.3 13.8 39.0 38.6 - - -

Brent (USD/Barril CO1) 56.43 3.9 26.2 51.4 48.9 57.9 27.1 -3%

Gas Natural (USD/MMBtu) 3.56 -5.1 35.7 52.1 78.6 3.8 1.6 -6%

Oro (USD/OZ) 1,156.0 -0.3 -5.9 -3.9 7.6 1,375.4 1,047.8 -16%

Plata (USD/OZ) 16.9 0.2 -2.7 22.0 21.5 21.1 13.6 -20%

Platino (USD/OZ) 920.9 0.5 -2.4 3.1 9.5 1,194.4 810.8 -23%

Paladio (USD/OZ) 731.9 0.1 8.2 30.0 34.9 775.1 452.2 -6%

Cobre (USD/Tn.) 5,822.0 0.7 7.8 23.7 27.0 5,936 4,310.0 -2%

Aluminio (USD/Tn.) 1,563.0 0.3 - -2.3 -0.3 1,600 1,501.0 -2%

Soja (USD/Bushel) 1,034 -0.4 5.6 18.6 18.7 1,208.5 849.0 -14%

Maiz (USD/Bushel) 351 -0.4 3.2 -2.1 -5.8 439.3 301.0 -20%

Trigo (USD/Bushel) 400 2.4 -1.6 -14.8 -16.3 524.0 359.5 -24%

Azucar (USD/Libra) 19.50 1.4 -10.1 28.0 33.7 23.9 12.4 -18%

Arroz 9.96 0.4 5.0 -13.9 -10.0 12.1 9.2 -18%

Fuente: Bloomberg en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

ACCIONES DOMESTICAS Precio Variación Porcentual en pesos (%)

BCBA (en pesos) 07/12/2016 Ult. dia 5 Dias 1m 6m 2016 1 Año

Aluar 9.90 -2.0 -4.8 5.3 1.9 -15.7 -23.3Banco Hipotecario 6.40 -1.8 -4.5 -0.2 -8.8 13.3 0.0Euro 108.50 -0.5 -4.8 2.5 12.4 35.6 31.5Banco Patagonia 37.55 0.1 -2.0 2.9 15.5 36.5 34.1Libra Esterlina 92.10 -1.0 -5.5 -1.5 -2.2 1.2 -6.0Capex 26.60 12.7 8.6 9.7 62.2 111.1 104.6Carboclor 3.53 -1.9 -4.1 -4.1 96.1 35.8 25.6Celulosa 18.00 -2.2 -8.6 -4.8 -6.7 82.0 85.6Cresud 25.60 -0.2 0.8 15.2 34.0 45.3 46.2Dycasa 39.00 4.0 3.2 13.2 85.3 73.7 64.6Edenor 22.05 0.0 3.0 14.8 106.1 77.1 80.0Fiplasto 6.55 0.0 -2.2 5.5 54.4 117.6 95.9Grupo Clarin 188.30 0.2 0.2 4.0 34.5 48.3 34.5Grupo Financiero Galicia 41.20 -1.9 -7.2 -4.0 -1.0 12.0 11.7IRSA 30.75 1.2 4.8 14.7 39.8 78.8 61.8Juan Minetti 31.00 3.3 -2.1 10.7 64.5 138.5 118.3Ledesma 17.00 -2.3 -6.8 9.7 15.3 34.4 21.9MERVAL 17,196.77 -0.2 -1.4 0.3 26.2 47.3 31.6MERVAL ARGENTINA 15,395.64 -0.3 -2.2 -1.1 16.2 23.0 14.2Metrogas 11.95 7.7 16.6 24.5 70.7 62.6 56.2Molinos Río de la Plata 90.50 -1.5 -3.7 1.6 9.7 9.0 -4.7Pampa Holding 22.80 0.0 2.5 16.0 60.0 96.6 80.2Petrobras (Brasil) 86.35 -0.3 -0.1 18.9 89.8 189.8 145.7Petrobras Argentina 8.42 3.3 4.0 -13.6 -2.1 6.6 7.3Rigolleau 45.20 0.4 -2.3 10.2 45.8 61.4 37.0Siderar 9.24 -0.6 -2.2 13.4 30.3 7.8 -9.0Soc. Comercial del Plata 3.10 0.0 - 4.4 9.2 -13.4 -13.4Telecom Argentina 58.50 0.3 -0.2 6.8 15.8 27.2 23.4Telefonica SA 136.00 0.7 1.5 -0.7 -1.4 -9.9 -22.3Tenaris 276.35 1.5 7.5 16.7 40.6 70.1 53.6

Transener 12.90 -0.4 - 31.6 106.4 56.0 48.6Transportadora Gas del Sur 25.70 -2.1 - 23.6 43.6 50.7 36.7YPF 259.10 -0.4 - 7.0 -10.8 17.8 5.8

07/12/2016 Ult. dia - 1m 6m 2016 1 Año

ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%)

Banco Macro 66.32 -4.8 -3.7 -2.9 -5.1 14.1 21.4

BBVA Banco Francés 17.42 -0.4 0.8 -4.1 -13.9 -8.7 -9.8Cresud 15.64 -0.4 -0.4 2.0 15.5 22.2 37.1Edenor 27.37 0.2 -2.2 7.6 75.2 56.1 69.5Grupo Financiero Galicia 25.36 -1.5 -4.1 -9.8 -14.8 -6.4 2.2Grupo Superville 13.90 -0.8 0.9 -3.3 n.d. n.d. n.d.IRSA 18.60 2.0 5.0 5.0 17.1 51.2 48.9Pampa Energía 35.44 -0.3 1.3 10.2 37.8 72.5 73.3Petrobras (Brasil) 10.84 -0.3 1.5 11.4 67.5 152.1 142.0Petrobras Argentina 4.90 -1.2 - -21.9 -21.1 -11.6 -6.5Telecom Argentina 18.11 -0.8 -2.4 1.3 n.d. 12.7 15.7Tenaris 34.42 0.1 2.4 11.4 21.2 44.6 44.7Ternium 25.94 -2.1 6.3 13.6 32.8 108.7 109.4TGS 8.44 1.9 3.8 22.0 30.0 38.6 41.8YPF 16.57 0.6 1.4 3.6 -20.9 5.4 4.1Fuente: Bloomberg

VARIABLES MONETARIAS Valor

Circulacion Monetaria (ARS M) 538,444 Base Monetaria Exp. (ARS M): 761,440

En manos del publico: 456,775 Reservas Internacionales (USD M): 37,817

Encajes: 60,785 Tipo de Cambio IMPLICITO BCRA: 20.13

TC IMPLICITO ACCIONES: 16.10

Spread vs. Oficial: 0.6%

Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York)

2 meses 4.9%

3 meses 8.1%

4 meses 10.2%

5 meses 11.1%

6 meses 11.9%

9 meses 13.2%

M1 (ARS M) 837,809

M2 (ARS M) 1,115,457

M3 (ARS M) 1,804,407

M3+USD (ARS M) 2,192,968

Variacion M1 (YoY) 16.1



Variacion M3+USD (YoY) 28.3

Tasa Call (Bancos 1° línea) 23.67

Baibar 2 meses 23.93

4.9%

8.1%

10.2%

11.1%

11.9%

13.2%

4.0%

5.0%

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