libro

Planeación estratégica yproyectos de inversión

Adán Galindo Blanco

CentroMexicano de DesarrolloEditorialS.A. de C.V.

CentroMexicano de DesarrolloEditorialS.A. de C.V.

Todos los derechos reservados. Prohibida la reproducción total o parcialde esta obra por cualquier procedimiento (ya sea gráfico, electrónico, óp-tico, químico, mécanico, fotocopia, etc.) y el almacenamiento o transmi-sión de sus contenidos en soportes magnéticos, sonoros, visuales o decualquier otro tipo sin permiso expreso del editor.

Primera edición, noviembre de 2002 © Corporación Mexicana de Desarrollo EditorialCalzada de la Viga #1525, Colonia Unidad Modelo, C.P. 09470, D.F.© El AutorDERECHOS RESERVADOS CONFORME A LA LEYISBN: 03-2002-041910442100-01

Diseño de cubierta: Jaime Olmedo MartínezDiseño de interiores: Juan Ramón Barrios González

Impreso y hecho en MéxicoPrinted and made in Mexico

5Adán Galindo Blanco

IntroducciónCapítulo I.- Planeación estratégica.I.1.- Definiciones básicas.I.2.- Condiciones básicas de realización de un plan,programa y proyecto.I.3.- Identificación, formulación, evaluación ygestión de proyectos de inversión.I.4.- Ciclo de vida de los proyectos de inversión.I.5.- Niveles y áreas de análisis de los proyectosde Inversión.I.5.1.- Niveles de análisis.I.5.2.- Áreas de análisis o trabajo.I.6.- Metodologías de trabajo.I.6.1.- Método iterativo.I.6.2.- Análisis de competitividad de empresas.I.6.3.- Enfoque sistémico o análisis de cadenas productivas.I.6.3.1.- Definición.I.6.3.2.- Estructura interna de cada una de las fases.I.7.- Plan estratégico empresarial.I.7.1.- Programas de organización.I.7.1.1.- Creación de una nueva empresa.I.7.1.2.- Reagrupamiento de empresas.I.7.1.3.- Rediseño/reubicación de una empresa.I.7.2.- Programas comerciales.I.7.2.1.- Mayor penetración en mercados.I.7.2.2.- Explotación de nuevos mercados nacionaleso internacionales.I.7.2.3.- Producción y comercialización de produc-tos diferentes.I.7.3.- Programas de desarrollo.I.7.3.1.- Desarrollo de nuevos productos.I.7.3.1.1.- Proyectos de investigación básica.I.7.3.1.2.- Proyectos de investigación aplicada.

ÍNDICE

11151519

19

2122

22232323242626263031313131313131

32

32323232

6 Índice

I.7.3.1.3.- Proyectos de desarrollo tecnológico.I.7.3.2.- Desarrollo de nuevas tecnologías.I.7.4.- Programas de modernización.I.7.4.1.- Modernización tecnológica.I.7.4.2.- Modernización operativa.I.7.4.2.1.- Rehabilitación de la ingeniería funcional.I.7.4.2.2.- Adquisición de equipos y sistemas operativos.I.7.4.2.3.- La capacitación del factor trabajo.I.7.5.- Programa de ampliación.I.7.5.1.- Incremento capacidad productiva y comer-cial de la empresa.I.7.6.- Programa de integraciones.I.7.6.1.- Integraciones verticales.I.7.6.1.1.- Integraciones verticales hacia delante.I.7.6.1.2.- Integraciones verticales hacia atrás.I.7.6.2.- Integraciones horizontales.I.7.7.- Programa de diversificaciones.I.7.7.1.- Diversificaciones de bienes substitutos.I.7.7.2.- Las diversificaciones con bienes complementarios.I.7.7.3.- La diversificación con bienes diferenteso diversos.I.7.8.- Programa de desinversión.I.7.8.1.- Venta total de la empresa.I.7.8.2.- La venta parcial de una empresa.I.7.8.3.- Liquidación.I.8.- Marco normativo.Capítulo II.- Estudio de mercado.II.1.- Objetivos.II.2.- Estudio de la oferta y la demanda del mercado.II.2.1.- Encuesta de estudio de mercado.II.3.- Estrategia de comercialización.II.3.1.- Producto y política de productos.II.3.2.- Precio y política de precios.II.3.3.- Logística y capacidades.

33333333343434343434

353535353536363636

37373737374141424646474849


II.3.4.- Promoción y publicidad.Capítulo III.- Estudio de localización.III.1- Macrolocalización.III.1.1.- Explotación de ventajas comparativas.III.1.2.- Explotación de ventajas competitivas.III.1.3.- La Inamovilidad de los mercados.III.1.4.- El Desarrollo del comercio.III.1.5.- Los costos de transporte.III.1.6.- La dimensión de los centros urbanos.III.1.7.- Economías de la aglomeración(concentración) en la producción.III.1.8.- Economías de la aglomeración en el comercio.III.1.9.- Estabilidad social y seguridad pública.III.2.- Microlocalización.Capítulo IV.- Análisis de ingeniería.IV.1.- Objetivo.IV.2.- Ingeniería funcional.IV.2.1.- Diagrama de la estructura de la empresa.IV.2.2.- Diagrama del proceso productivo.IV.2.3.- Activos diferidos.IV.3.- Ingeniería física.IV.3.1.- Factores productivos requeridos.IV.3.1.1.- Insumos (tierra).IV.3.1.2.- Tecnología (capital).IV.3.1.3.- Trabajo.IV.3.2.- Construcciones, instalaciones y espaciosrequeridos.IV.3.3.- Seguridad del trabajador y salud ocupacional.IV.3.4.- Plan preventivo de mantenimiento.IV.3.5.- Plan correctivo de mantenimiento.IV.4.- Desarrollo tecnológico.Capítulo V.- Evaluación del impacto ambiental.V.1.- Objetivos.V.2.- Marco normativo.

50535353545555565657

585858616162626363686868707272

73747475797980

8 Índice

V.2.1.- Proyectos de inversión que requieren evalua-ción ecológica.V.2.2.- Resolución de las evaluaciones de impactoambiental.V.3.- Ejemplo de las guías para elaborar las evaluacionesde impacto ambiental: sector industrial.V.3.1.- Guía para elaborar la manifestación de impactoambiental, modalidad particular, del sector industrial.V.3.2.- Guía para elaborar la manifestación de impactoambiental, modalidad regional, del sector industrial.V.3.3.- Guía para la elaboración del informe preventivodel sector industrial.Capítulo VI.- Análisis económico-financiero.VI.1.- Objetivos.VI.1.1.- Costo promedio porcentual del capital invertido.VI.1.2.- Tasa interna de retorno del proyecto de inversión.VI.1.3.- Valor presente neto.VI.1.4.- Tiempo de recuperación de la inversión yde los créditos recibidos.VI.2.- Ejemplo numérico.VI.2.1.- Cuadro 1. Definición del proyecto.VI.2.2.- Cuadro 2. Ventas totales.VI.2.3.- Cuadro 3. Programa de inversiones y origende recursos.VI.2.4.- Cuadro 4. Aportación de capital social.Constitución del capital total. Costo promedio por-centual del capital invertido en el proyecto.VI.2.5.- Cuadro 5. Ingresos.VI.2.6.- Cuadro 6. Depreciación y amortización.VI.2.7.- Cuadro 7. Presupuesto de costos y gastos.VI.2.8.- Cuadro 8. Cálculo del capital de trabajo.Flujo de efectivo mensual.VI.2.9.- Cuadro 9. Programa financiero.VI.2.10.- Cuadro 10. Estado de resultados.

82

94

95

95

104

107

111111112113114116

116118118119

121

122123127130

131134


VI.2.11.- Cuadro 11. Cálculo del flujo neto.VI.2.12.- Cuadro 12. Tasa interna de retorno.VI.2.13.- Cuadro 13. Valor presente neto.VI.2.14.- Cuadro 14. Dividendos por inversionista.VI.2.15.- Cuadro 15. Generación y/o ahorro neto de divisas.VI.3.- Otros cuadros.VI.3.1.- Cuadro 16. Análisis de sensibilidad.VI.3.2.- Cuadro 17. Balance financiero del proyecto, y Cuadro18. Índices financieros del proyecto.VI.3.3.- Cuadro 19. Presupuesto de sueldos y salarios mensual.VI.3.4.- Cuadro 20. Maquinaria y equipo.VI.4.- Programas crediticios.VI.5.- Cuadros del ejemplo numérico. Análisis de factibilidad.Capítulo VII. Análisis del impacto social.VII.1.- Objetivo.VII.2.- Concepto de desarrollo.VII.2.1.- Política social.VII.2.2.- Política demográfica y urbana.VII.3.- Mínimos de bienestar.VII.3.1.- Alimentación.VII.3.2.- Salud y seguridad social.VII.3.3.- Educación.VII.3.4.- Vivienda.VII.3.5.- Vestido.VII.3.6.- Servicios públicos.VII.4.- Alcance regional.Capítulo VIII.- Proyecto modelo: funcionamientodel programa.VIII.1.- Pestaña: Definición. Cuadro 1. Definicióndel proyecto.VIII.2.- Pestaña: Volúmenes. Cuadro 2. Volúmenesa comercializar.VIII.3.- Pestaña: Inversión. Cuadro 3. Programa de inversionesy origen de recursos.

135136138138139140140141

141142142145165165165171172173174175177179179179180183

184

184

185

10 Índice

VIII.4.- Pestaña: Capsocial. Cuadro 4. Aportación de capi-tal social al proyecto. constitución del capital total. Costopromedio porcentual del capital invertido en el proyecto.VIII.5.- Pestaña: Ingresos. Cuadro 5. Ingresos.VIII.6.- Pestaña: Depreciación. Cuadro 6. Depreciacióny amortización.VIII.7.- Pestaña: Costos. Cuadro 7. Presupuesto de costos ygastos. VIII.8.- Pestaña: Captrab. Cuadro 8. Cálculo del capital detrabajo. Flujo de efectivo.VIII.9.- Pestaña: Gasfinan. Cuadro 9. Programa financiero.VIII.10.- Pestaña: Edoresul. Cuadro 10. Estado de resultados.VIII.11.- Pestaña: Flujo. Cuadro 11. Cálculo del flujo neto.VIII.12.- Pestaña: Vpntir. Cuadro 12. Tasa internade retorno.VIII.13.- Pestaña: Vpneto. Cuadro 13. Valor presente neto.VIII.14.- Pestaña: Dividendos. Cuadro 14. Dividendospor inversionista.VIII.15.- Pestaña: Divisas. Cuadro 15. Generación y/oahorro neto de divisas.VIII.16.- Pestaña: Balfinan. Cuadro 16. Balance financierodel proyecto.VIII.17.- Pestaña: Índices. Cuadro 17. Índices financierosdel proyecto.VIII.18.- Pestaña: Análisis. Cuadro 18. Análisis de sen-sibilidad del proyecto.VIII.19.- Cuadros del proyecto modelo.ConclusiónBibliografía

187

188188

189

191

191193193194

194194

195

195

195

196

197217220


Para ir entrando en materia partimos del título de este libro:“Planeación estratégica y proyectos de inversión”.

La planeación estratégica de una empresa, o su resultante estrategiade desarrollo, no puede desligarse de la concepción o planteamiento deciertos programas y proyectos de inversión. La expresión final de laestrategia de desarrollo empresarial son los proyectos de inversión quepermitirán su realización.

A la inversa sucede lo mismo, un proyecto de inversión debe serenmarcado dentro de una estrategia de desarrollo para que no pierda susentido o fundamentación. No puede por tanto hablarse de un aspec-to sin considerar el otro. Estrategia y proyecto son los extremos de unmismo esfuerzo.

Quise partir de este punto porque cuando he tenido la oportuni-dad de dar clases sobre el tema usualmente se etiquetan los cursos como“Evaluación de Proyectos de Inversión”, y por supuesto los trabajosrelacionados con la materia van mucho más allá de este aspecto.

Me he topado incluso con la comprensión errónea de que se trataúnica y exclusivamente de conocer y trabajar sobre el cálculo o estima-ción de ciertos parámetros econométricos, como la tasa interna deretorno (TIR), el valor presente neto de un flujo de efectivo y el tiempode recuperación de la inversión en un proyecto, sin llegar siquiera acomprender el significado o utilidad final de estos conceptos.

La evaluación de proyectos de inversión se referiría según esta acepciónal manejo aislado de una serie de operaciones matemáticas, estadísticas ycontables, sin considerar el estudio a fondo de las variables, escenarios osituaciones que los números sólo representan.

Para empezar a superar esta visión parcial hay que considerar que elanálisis de los costos y los beneficios de un proyecto de inversión no se refie-ren única y exclusivamente al aspecto económico-financiero de los mismos.

El estudio del impacto social, de los costos y beneficios sociales, asícomo el análisis del impacto ecológico de los proyectos, de los costos ybeneficios ecológicos, son también campos fundamentales e indispen-sables en el estudio integral de un proyecto de inversión.

INTRODUCCIÓN

12 Introducción

Por supuesto, depende del proyecto y de la óptica de su plantea-miento para dar mayor peso a uno u otro aspecto: a un agente económicole importará más el negocio que su inversión le represente, a un gobiernoel impacto social sin olvidar el aspecto económico-financiero, y porsupuesto, a ambos interesa el impacto ecológico del proyecto quellevan adelante.

Hagamos referencia ahora al aspecto económico-financiero: a misalumnos les planteaba esta situación: Tu jefe te cita a una reunión dedirectivos de la empresa y dice: con la firma del nuevo tratado comer-cial entre nuestro país y el continente alfa, o los países x y z, se nosviene encima una feroz competencia en nuestro mercado, ya que losproductores del continente o de esas naciones ofrecen productossustitutos al nuestro a mejores precios y mayores calidades, y tu jefepregunta: ¿qué vamos a hacer ante esta nueva competencia, anteesta nueva realidad?

Por supuesto nadie podría levantar la mano y decir: señor jefe,lo que debemos hacer es calcular la TIR, porque tu jefe contestaríasimplemente: ¿la TIR de qué?. Por supuesto, la respuesta correcta vamucho más allá de este parámetro econométrico, que si bien la TIRes importante en el planteamiento de una estrategia de desarrolloempresarial, en la definición de tal o cual programa y proyecto deinversión, no es con mucho el único aspecto por considerar.

La intención de este libro es capacitar a los profesionistas de diversasdisciplinas para que puedan no sólo responder a esta pregunta, o a pre-guntas similares, sino que estén posibilitados para desarrollar, dirigir o par-ticipar en los trabajos que una situación o pregunta de este tipo implica.

Para enfrentar este tipo de situaciones que la globalización eco-nómica mundial genera, lo primero que debe reconocerse es que laplaneación estratégica en una empresa, y en sí el desarrollo de unproyecto de inversión, implican el trabajo de un equipo interdisci-plinario, donde los conocimientos y experiencias de profesionistasde diversas disciplinas serán requeridos para identificar, formular,evaluar y gestionar el o los programas y proyectos de inversión enque se concreta la estrategia de desarrollo empresarial.

Intentamos con nuestro libro brindar a ese grupo interdisciplinarioun discurso metodológico base que permita el mejor entendimientoposible en los trabajos por realizar.

Aquí pretendemos brindar una capacitación que permita al estu-diante y profesionista interesados en el tema tener los conocimientos,habilidades y actitudes necesarias para participar en los trabajos mul-tidisciplinarios de la planeación estratégica empresarial, trabajos que


se deberían llevar adelante permanentemente en un negocio que busca man-tenerse a la vanguardia en esta era de globalización económica mundial.

Capacitación sobre los temas, procedimientos, metodologías ytécnicas requeridas para participar en los trabajos de definición de laslíneas generales de la estrategia de desarrollo del negocio donde eseprofesionista trabaja, en la identificación, formulación, evaluación ygestión de los programas y proyectos de inversión que la empresa seplantearía para elevar su competitividad.

Hoy día la supervivencia de un negocio ante la globalizacióneconómica mundial implica un esfuerzo constante y cotidiano porbuscar una mayor competitividad, basada esta competitividad enuna mayor eficiencia y productividad, en una mejor calidad del pro-ducto o servicio generado.

Por ello la planeación estratégica de cualquier empresa cobra unaimportancia vital en el mundo globalizado. Todo negocio busca, odebería buscar, permanecer a la vanguardia en su campo de trabajoanalizando o diagnosticando en todo momento cuál es la realidadinterna y externa que vive, o vivirá con la firma de tratados comer-ciales internacionales, para establecer sobre dicho diagnóstico unaproyección, una prognosis, de lo que deberá ser su comportamientofuturo en el corto, mediano y largo plazos para permanecer operando.

Incluso diríamos que el esfuerzo realizado debe permitir a unaempresa no sólo permanecer como negocio, sino que su negocio sea unmejor negocio cada día. El objetivo final o misión de un agente eco-nómico es sin duda el maximizar permanentemente su beneficio porla actividad productiva, comercial o de consumo que realiza.

Así, para hablar de todo lo que implican los programas y proyectosde inversión es necesario ubicarse en el campo de la globalización eco-nómica mundial, de la planeación estratégica de las empresas, y sí enuna serie de temas, procedimientos, métodos y técnicas que permitanla identificación, formulación, evaluación y gestión de esos programasy proyectos, donde como hemos dicho los aspectos econométricos oeconómico-financieros son sólo una parte del espectro a trabajar.

Pretendemos con nuestro libro presentar y sistematizar los trabajos,los métodos y las técnicas que implica el identificar, formular, evaluary gestionar un proyecto de inversión dentro de la planeación estratégi-ca de todo negocio. Que este documento sea una guía metodológicaque el profesionista pueda traducir al campo profesional o empresadonde labora.

Anexamos a este libro un disco en donde el lector encontrará unahoja de cálculo de Microsoft Excel en la cual hemos elaborado lo que

14 Introducción

llamamos un programa modelo del análisis económico-financiero queun proyecto de inversión implica. Con este programa el lector tendráno sólo la oportunidad de reafirmar sus conocimientos sobre el estudioeconómico-financiero, sino disponer de un programa electrónico quele facilitará sus cálculos al trabajar un proyecto de inversión concreto.

Ahora, con relación al análisis del impacto social de un proyecto deinversión, así como un agente económico tiene por misión el maximizarel beneficio por la actividad que realiza, un gobierno tiene, o deberíatener, como misión, el alcanzar el desarrollo de la sociedad que gobierna,a nivel nacional, estatal o municipal. Donde por supuesto es responsabi-lidad de ese gobierno el invertir de la manera más eficiente y productivalos recursos públicos para lograr un mayor desarrollo, vigilando,mejorando y protegiendo permanentemente la ecología.

En el apartado sobre el análisis del impacto social de los proyectosde inversión comentaremos cómo identificar y evaluar los costos ybeneficios sociales que un proyecto de inversión comprende, así comolos diferentes aspectos a considerar en el estudio del impacto social.

De igual forma, abordaremos las cuestiones relacionadas con elanálisis del impacto ecológico de los proyectos de inversión.

Hoy día ningún proyecto de inversión puede ser trabajadocorrectamente sin considerar estos tres campos fundamentales:impacto económico-financiero, impacto social e impacto ecológico.

Los diversos apartados de nuestro libro llevan al lector a través delos diversos temas, procedimientos, métodos y técnicas que implica laidentificación, formulación, evaluación y gestión de los proyectos deinversión, sin perder de vista que todos estos aspectos por tratar noson secuenciales, ya que al desarrollar un proyecto de inversión debeabordarse el estudio de cada uno de los aspectos al mismo tiempo, yaque todos y cada uno de ellos se retroalimentan entre sí. La interac-ción e interdependencia de los diversos aspectos es ineludible y porello no podemos perderla de vista.

El lector podrá apreciar y aprovechar más los primeros temas yaspectos que vamos presentando en este libro cuando avance o inclusotermine la totalidad de capítulos que presentamos, ya que la retroali-mentación de los diferentes trabajos, procedimientos, métodos y técnicaspermite profundizar más en la utilidad y resultados que se puedenobtener de cada uno de los campos de análisis que implica el trabajo deun proyecto de inversión.

De haber alcanzado nuestro cometido, el libro será revisado más deuna vez, y estará al lado del lector en los esfuerzos que realice al trabajarcasos concretos de planeación estratégica y proyectos de inversión.


CAPÍTULO IPlaneación estratégica

I.1.- Definiciones básicas.Para avanzar en el estudio del tema planeación estratégica es indis-

pensable establecer la definición de las categorías más importantes que enella se utilizan. Llevaremos adelante una presentación de los significadosde los términos de una manera secuencial y concatenada.

Empecemos por definir los términos sinónimos planeación o planifi-cación: formulación, ejecución y control de un plan, programa o proyecto.

Lo anterior nos lleva a la definición de los términos plan, programay proyecto: identificación, formulación (planteamiento), programación(asignación de recursos y tiempos) y ejecución de las fases de un procesode trabajo encaminado a la consecución (obtención) de un findeterminado en un plazo establecido al menor costo posible.

La definición de plan, programa y proyecto de inversión es bási-camente la misma, sólo difieren en el grado de agregación con que setrabaja en uno u otro.

Así, un plan es un programa o un conjunto de programas sec-toriales, regionales o especiales. Un programa es uno o más pro-yectos de inversión. Un proyecto de inversión es la identificación,planteamiento (formulación), programación (asignación de recur-sos y tiempos) y ejecución de las fases de un proceso de trabajoencaminado a la producción, comercialización y/o consumo de unsatisfactor (bien-producto o servicio) de una necesidad o deseohumano, de la manera más eficiente y productiva posible en untiempo preestablecido.

En nuestra materia la categoría plan debe aterrizar en aquel pro-ceso de trabajo que permita a un agente económico, sea un inver-sionista privado o una dependencia gubernamental, realizar lamejor inversión posible en un momento determinado, a través deun estudio de las diferentes alternativas de inversión que se le pue-den presentar, o bien, el proceso de trabajo que debe seguir unempresario para rehabilitar su empresa y volverla más eficiente yproductiva. A este proceso de trabajo o estrategia de desarrollo lollamaremos plan estratégico.

16 Planeación estratégica

Para hablar tradicionalmente de un plan estratégico se utilizaba elfactor tiempo para definirlo: el plan estratégico era también llamado delargo plazo y usualmente se le ubicaba en períodos cronológicos mayoresa los diez años.

Hoy día la velocidad de trabajo de la economía mundial globalizadano hace posible que una empresa se dé el lujo de contar con diez o másaños para realizar una estrategia de desarrollo, plasmada o contenida en unplan estratégico, que le permita mantenerse en el mercado.

El largo plazo, el factor tiempo de la planeación estratégica ha dejadode ser la consideración de diez o más años. Dependiendo de la realidadde cada negocio, el máximo período que se tiene actualmente paraidentificar, diseñar y llevar adelante una estrategia de desarrollo empre-sarial no puede ir más allá de unos pocos años, e incluso para algunasempresas este período se reduce a la consideración de meses o semanas.El factor tiempo tradicionalmente utilizado se ve superado por lavelocidad del mundo actual de los negocios.

Así, por plan estratégico debemos comprender, primero, la estrate-gia de desarrollo en cuanto a los lineamientos, misión, objetivos ymetas más generales que rigen el comportamiento o desenvolvimientode un agente económico o de un gobierno.

El plan estratégico es la definición de la estrategia de desarrollo oproceso de trabajo que debe seguir un inversionista, una empresa oinstancia gubernamental para pasar de una situación inicial a unasituación objetivo en el menor tiempo y costo posible.

Esta situación inicial puede ser la creación de una nueva empre-sa que se proyecta como el mejor negocio que pueda realizar uninversionista público o privado en un momento determinado, esdecir, la selección de un proyecto de inversión específico entre dos omás proyectos alternativos, o bien, partiendo de un diagnóstico de susituación actual o inicial la empresa se plantea un plan estratégicoque le permita alcanzar una mayor eficiencia y productividad plan-teadas en ciertos objetivos o metas estratégicos.

El plan estratégico es primero el qué; es decir, qué es lo que pre-tende un agente económico privado o una instancia de gobierno; quémisión se propone para la empresa o dependencia, qué objetivos ymetas estratégicos se pretenden alcanzar en un período determinadopara elevar la eficiencia y productividad empresarial, después vienenel cómo y el cuánto.

El cómo se refiere a cómo se alcanzarán los objetivos y metas estra-tégicos, esto es, la identificación, formulación, evaluación y gestión delconjunto de programas y proyectos de inversión específicos que debe


llevar adelante la empresa, o una dependencia de gobierno, para alcanzarlos objetivos y metas planteados en la estrategia de desarrollo.

En el apartado “plan estratégico empresarial” de este capítulo sis-tematizamos la consideración de los diferentes programas y proyectosde inversión en los que se puede concretar el planteamiento de laestrategia de desarrollo. En los diferentes capítulos de este libro seirán analizando los diversos temas, procedimientos, metodologías ytécnicas que se emplean para diseñar y evaluar cada proyecto deinversión específico que se pretenda llevar adelante para dar cumpli-miento a la estrategia de desarrollo.

Dentro del proceso de análisis de la factibilidad de los programas yproyectos de inversión seleccionados viene el estudio de los costos ybeneficios económico-financieros, sociales y ecológicos. Al igual que enel punto anterior, el estudio del cuánto lo iremos comentando a detalle alo largo del libro.

Retomemos por el momento algunas definiciones básicas: objetivoes la expresión cualitativa de un fin pretendido a través de la identifi-cación, formulación y desarrollo de un plan, programa o proyecto deinversión. Por ejemplo: en su estrategia de desarrollo un negociopuede tener como objetivos incrementar su eficiencia y productividad,elevar su participación en el mercado o reducir costos, etcétera.

Un inversionista que se propone crear un nuevo negocio o empresapuede pretender producir un bien o servicio de excelente calidad, ocuparun primer lugar en el mercado, ser competitivo en cuanto a costos ytecnología, entre muchas cosas más.

En el caso de un gobierno se pueden plantear objetivos como incre-mentar los servicios de salud, aumentar la calidad de la educaciónpública, reducir la mortandad infantil por desnutrición, reducir la tasade crecimiento natural de la población, etcétera.

En la planeación estratégica la categoría meta es la expresión cuan-titativa del fin pretendido, es la expresión numérica de los objetivos queuna empresa o gobierno desean alcanzar.

Si por ejemplo el objetivo es incrementar la participación de unaempresa en el mercado, se puede hablar de que la meta es ocupar un 30%del mercado nacional, por ejemplo, cuando la participación actual es de20%, lo que representaría un incremento de penetración comercial endicho mercado de 10%.

En el caso gubernamental sería por ejemplo reducir la tasa decrecimiento natural de la población a 2% cuando históricamente seha tenido un crecimiento natural de 3%. La meta sería esa nuevatasa de crecimiento pretendida del 2%.


Para lograr la consecución de objetivos y metas a través de la rea-lización de un plan, programa o proyecto hablamos de períodos pre-determinados. El gobierno pretende reducir la tasa de crecimientonatural de la población en un lapso de seis años, por ejemplo. Elempresario busca reducir sus costos de producción en un año.

Lo anterior es necesario considerarlo porque la categoría misiónes el objetivo más general y permanente pretendido por un agenteeconómico o por un gobierno, y recalco permanente porque no hayplazo que la haga fenecer o perder vigencia.

¿Cuál es la misión de un agente económico? Maximizar su benefi-cio por la actividad productiva, comercial o de consumo que realiza. Lamano invisible de la teoría de Adam Smith que mueve al mundo.

¿Cuál es la misión de un gobierno? Impulsar o buscar permanen-temente el desarrollo de la creciente sociedad que gobierna. En el apar-tado del análisis del impacto social ahondaremos más en este tema.

Por supuesto que ninguna empresa considera en su publicidad elque su misión sea la de hacer de su negocio el mejor negocio posible,por lo que se concreta a identificar un fin último pretendido para laactividad productiva y comercial que realiza.

Por ejemplo, un laboratorio que genera vacunas infantilespudiera establecer “nuestra misión en el mundo: la salud de todoslos niños”.

La misión de una universidad puede fijarse por ejemplo como “laformación de profesionistas altamente capacitados y competitivos anivel mundial, y comprometidos con la realidad social de nuestro país”.

Pero, ¿cuál es la misión del funcionario o del asesor externo de unnegocio o gobierno? Apoyar a esa empresa o gobierno en la consecu-ción o realización de sus respectivas misiones: hacer del negocio de laempresa el mejor negocio posible. Hacer de ese negocio un mejor nego-cio cada día. O bien, apoyar la realización de la misión gubernamentalde la manera más eficiente y productiva posible.

La misión del escritor y de este libro es permitir al lector acceder alos temas, procedimientos, metodologías y técnicas necesarios paraidentificar, formular, evaluar y gestionar los programas y proyectos deinversión en que se concreta una estrategia de desarrollo.

Pretendemos apoyar a los micro, pequeños, medianos y gran-des empresarios en la lucha que por aumentar permanentemente sueficiencia y productividad les exige la globalización económicamundial.

Apoyar a los funcionarios públicos en el esfuerzo cotidiano que rea-lizan para alcanzar un mayor y mejor desarrollo de nuestra sociedad.


I.2.- Condiciones básicas de realización de un plan, programay proyecto.

Un plan, programa o proyecto debe cumplir con tres condicionesbásicas para poder ser realizado y tener éxito:

– Debe ser viable en su conjunto y en cada una de las partes que lointegran. Debe tener una probabilidad de realización o de éxito mínimaaceptable para que un agente económico o gubernamental decida lle-varlo adelante. La viabilidad del plan, programa o proyecto es condi-ción indispensable para que un inversionista decida llevar adelante lainversión y para que una instancia financiera acepte otorgar créditosa ese proyecto.

– Debe haber una congruencia interna entre todas las partes que lointegran. Todas las partes que conforman un plan, programa o proyectodeben ser coherentes entre sí para darle consistencia o solidez al todo.

– Debe existir un equilibrio entre los recursos económicos, mate-riales y humanos con los cuales se cuenta y los fines pretendidos. En laplaneación estratégica se debe mantener siempre presente que se pro-yecta lo que puede y debe ser. La abundancia o escasez de recursosdetermina los objetivos y metas estratégicos por alcanzar y los programasy proyectos de inversión por realizar.

I.3.- Identificación, formulación, evaluación y gestión de pro-yectos de inversión.

Procedamos a puntualizar en qué consisten los cuatro grandes tra-bajos que se deben realizar en un programa y proyecto de inversión.

En cuanto a la identificación hemos dicho que con el diseño de suestrategia de desarrollo una empresa o dependencia gubernamental llega aubicar el o los programas y proyectos de inversión específicos que le per-mitirán alcanzar los objetivos y metas estratégicos que se ha propuesto. Laidentificación de los programas y proyectos de inversión viene dentro delproceso de planeación estratégica.

O bien, a través de un estudio de las diferentes alternativas uoportunidades de inversión un agente económico define cuál es lamejor inversión que puede realizar, es decir, cuál es el mejor negocioque puede llevar adelante en un momento determinado, identifican-do cuál es la estrategia de desarrollo, programas y proyectos que tieneque seguir para hacer de su negocio un excelente negocio, el mejornegocio posible.


La formulación es, primero, el diseño o planteamiento de las diversasetapas del proceso de trabajo que se debe seguir para construir y llevar ade-lante el proyecto de inversión pretendido. Este proceso va desde unestudio de mercado, de ingeniería, de localización del negocio, análisiseconómico-financiero, estudio del impacto ecológico hasta un análisisdel impacto social del proyecto. Segundo, la formulación implica unaprogramación o asignación de recursos y tiempos para dar cumpli-miento a las diversas etapas de trabajo planteadas.

Aquí debemos hacer una importante consideración: la viabilidaddel proyecto de inversión se construye o fundamenta desde el momentoen que el proyecto es elaborado o diseñado. La formulación del pro-yecto debe en todo momento ser viable.

Como veremos, la formulación o planteamiento de un proyecto deinversión se da en el ámbito de las diferentes áreas de análisis o trabajoque listamos en el punto 1.5.2. y que a su vez constituyen los temascentrales del capítulo segundo al octavo del libro.

¿En qué consiste la evaluación de un proyecto de inversión? Enla utilización de los diversos temas, procedimientos, métodos ytécnicas que presentamos en este libro para sustentar la viabilidaddel proyecto de inversión, los costos y beneficios económico-finan-cieros, sociales y ecológicos.

Por metodologías comprendemos los métodos o tácticas ordenadasde trabajo o análisis, y por técnicas la utilización de diversos modeloso fórmulas econométricas, estadísticas y contables.

Con la evaluación del proyecto se logra determinar cuáles sonlos pros y los contras del proyecto, cuáles son las situaciones enfavor y en contra de la realización del proyecto, cuáles son las ven-tajas y desventajas del proyecto.

La evaluación debe identificar, analizar y medir (cuantificar) loscostos y los beneficios del proyecto económico-financieros, sociales yecológicos, como veremos más adelante en los respectivos capítulos deestos temas.

Gracias a la evaluación de los proyectos de inversión se llegan aidentificar y plantear los argumentos, parámetros o juicios de valoreconómicos, comerciales, técnicos, ecológicos y sociales que funda-mentan la realización del proyecto y/o liberación de los recursos cre-diticios necesarios. El convencimiento de los inversionistas para querealicen el proyecto y de las instancias financieras para que liberen loscréditos solicitados para el proyecto.

O bien, con la evaluación se sustenta la inviabilidad del proyectode inversión, es decir, la conveniencia de no realizar el proyecto


analizado, o la necesidad de replantear el proyecto original, para quecon las modificaciones que se consideren convenientes volverlo unproyecto viable y atractivo.

Por lo que toca a la gestión del proyecto de inversión: la per-sona o grupo de personas que gestionan la realización del proyectofungen como abogados defensores de la inversión ante, primero,los inversionistas que van a aportar sus capitales y después ante lasinstancias financieras que otorgarán el o los créditos requeridospara el proyecto.

El gestor de un proyecto de inversión debe dominar todos los argu-mentos o fundamentaciones que sustentan la viabilidad y bondadeseconómicas, sociales y ecológicas del proyecto de inversión para con-vencer a inversionistas e instancias financieras, debe elaborar un análisisde factibilidad bien estructurado y con la suficiente profundidad paralograr estos convencimientos.

I.4.- Ciclo de vida de los proyectos de inversión.

El ciclo de vida de un proyecto de inversión contempla cinco eta-pas: preinversión, decisión, inversión, operación y cancelación.

En la fase de preinversión es donde se realizan los trabajos deidentificación, formulación, evaluación y gestión del o los proyectosde inversión.

En la etapa de decisión se acepta realizar el proyecto por partede los inversionistas y se lleva adelante la liberación de los recursoscrediticios solicitados.

En la etapa de inversión se lleva adelante el desarrollo del estudio deingeniería que permitirá ejecutar la inversión. Aquí se da la ejecución de lainversión, es decir, el desarrollo de los programas y proyectos propuestos.

La operación de la empresa ya con la realización del proyecto deinversión debe permitir al agente económico obtener la ganancia esti-mada en el análisis de factibilidad, la recuperación de los recursosinvertidos y el pago de los financiamientos recibidos.

En la fase de cancelación se cierra o cancela el proyecto por incos-teable, o bien porque termina el ciclo de vida del proyecto por tener unperíodo de vida preestablecido.

Casi al final de este capítulo comentamos las alternativas que tieneun agente económico para llevar adelante un programa de desinversióncuando su empresa o alguno de sus giros no le resulta ya redituable.

En cuanto a la existencia de algunos proyectos por un lapso prede-terminado podríamos citar con facilidad la realización del mundial de


futbol que tendrá lugar en Alemania el 2006. Este evento deportivomundial es un excelente negocio que concluirá cuando termine elpartido de la final.

I.5.- Niveles y áreas de análisis de los proyectos de inversión.I.5.1.- Niveles de análisis.

De acuerdo con la agregación o desglose de la información utilizaday complejidad del trabajo en la identificación, formulación, evaluacióny gestión de los proyectos de inversión se tienen cuatro diferentes fasesde estudio o niveles de análisis.

Tres niveles en la etapa de preinversión:a) Idea o gran visión. La primera aproximación al proyecto de

inversión a través de visiones muy generales y agregadas. Las primeraspláticas y análisis del proyecto se dan en este nivel.

b) Anteproyecto o prefactibilidad. El diseño y fundamentaciónmínima del guión de trabajo del análisis de factibilidad.

c) Análisis de factibilidad. El trabajo y estudio con el suficientegrado de detalle como para llegar a tomar una decisión favorablesobre la realización del proyecto y la liberación de los financiamientosrequeridos para alcanzar el monto del capital total por invertir. Laextensión y profundidad del análisis de factibilidad varía de acuerdocon el tipo de proyecto que se trabaja, con los requerimientos de laautoridad para otorgar permisos, licencias y concesiones, o bien, conla explicación y fundamentación demandada por las instancias cre-diticias públicas y privadas. El lector comprenderá a lo largo de estaobra cómo se plantea y desarrolla el análisis de factibilidad de unproyecto de inversión.

En la etapa de decisión:d) Se realiza el estudio de ingeniería con el suficiente grado de

detalle para ejecutar la inversión. Por ejemplo, no será lo mismo eldetalle utilizado en el análisis de factibilidad en cuanto a las cons-trucciones o instalaciones requeridas para llevar adelante la inversión,ya que usualmente se pueden utilizar estimados de los costos ydimensiones de estos conceptos, mientras que para levantar unaconstrucción ya se requiere de los planos de ingeniería de la obra.Aunque debemos mencionar que sobre todo en aquellos proyectosdonde existe un alto riesgo de contaminación ambiental la autoridadpuede exigir que la ingeniería en el estudio de factibilidad se lleveadelante con el mayor detalle y precisión posibles, es decir, presen-tando los planos de ingeniería de la obra.


I.5.2.- Áreas de análisis o trabajo.

El proceso de planeación estratégica de una empresa o dependenciagubernamental parte entonces de la identificación de la estrategia dedesarrollo que se pretende seguir para permitirle pasar de una situacióninicial a una situación objetivo.

De la definición de la estrategia de desarrollo se procede a definiro ubicar el o los programas y proyectos de inversión que darán cum-plimiento a los lineamientos generales de acción que la empresa odependencia pretende seguir, para alcanzar los objetivos y metasestratégicos que se ha planteado.

Una vez ubicados los proyectos se debe proceder a llevar adelanteel análisis de factibilidad que fundamente la realización de la inver-sión y la liberación, ante la o las instancias financieras, de los créditosrequeridos para cubrir el monto total del capital que el desarrollo delproyecto demanda.

Las áreas de análisis o estudio que se deben cubrir para determinar lafactibilidad de un proyecto de inversión son:

– Estudio de mercado.– Estudio de localización.– Análisis de ingeniería.– Evaluación del impacto ambiental.– Análisis económico-financiero.– Análisis del impacto social.

I.6.- Metodologías de Trabajo.

En el proceso de identificación, formulación, evaluación y gestión delos programas y proyectos de inversión existen tres metodologías indis-pensables de trabajo: el método iterativo, el análisis de competitividad yel enfoque sistémico.

I.6.1.- Método Iterativo.

Las diversas áreas de análisis de la factibilidad de un proyecto deinversión las presentamos del segundo al octavo capítulos de nuestrolibro. A lo largo de estas páginas el lector comprenderá la importan-cia de considerar a través del método iterativo de trabajo, llamadotambién de aproximaciones sucesivas, la estrecha interrelación yretroalimentación que existe entre la estrategia de desarrollo, el o los


programas y proyectos de inversión en que se concreta la estrategia,con todas y cada una de estas áreas de análisis.

El lector entenderá, al avanzar en su lectura, cómo los primerostemas que presentamos se ven enriquecidos por los capítulos posteriores,gracias a la interrelación y retroalimentación de los diferentes puntos quecontempla el análisis de factibilidad.

Lo mismo sucede con el desarrollo de un análisis de factibilidad:las diversas áreas que se deben trabajar en él se van retroalimentando,enriqueciendo y ajustando mutuamente.

Por lo anterior debemos puntualizar que en el desarrollo delanálisis de factibilidad se debe avanzar paralelamente en las diferentesáreas de estudio, ya que como hemos mencionado la viabilidad delproyecto de inversión debe considerar una congruencia internaentre todas las partes que lo conforman: estudio de mercado, estudiode ingeniería... análisis del impacto social.

La retroalimentación e interdependencia de los diversos campos de tra-bajo implican el ir ajustando mediante prueba y error los planteamientosen la estrategia de desarrollo, del o los programas y proyectos, y de las dife-rentes áreas de análisis, permitiendo dar la consistencia interna al todo.

Presentamos en la siguiente página un esquema en el cual se visua-liza el proceso de planeación estratégica de una empresa o instanciagubernamental a través del método iterativo de trabajo.

I.6.2.- Análisis de Competitividad de Empresas.

Mediante un análisis comparativo con respecto a sus competidoresreales y potenciales una empresa puede diagnosticar su situación actualen el mercado, y proponer o diseñar con base en este diagnóstico unaestrategia de desarrollo que le permita ubicarse en cierto período y almenor costo posible en una situación objetivo.

Esta metodología es básica para que la empresa pueda diagnosticarsu realidad interna y ésta respecto de sus competidores. Un estudio dela propia competitividad en cuanto a eficiencia y productividad y unanálisis de nuestra competitividad respecto a la de las demás empresas.

El diagnóstico que se logre será la base para el planteamiento de laestrategia de desarrollo de nuestro negocio. Como escribió hace dos milquinientos años el general chino Sun Tzu en su libro “El Arte de la Guerra”:“El conocimiento del problema es la base de la solución”.

Al diagnosticar la situación de su competitividad interna y éstarespecto de sus competidores la empresa puede utilizar parámetroso variables en relación con:


– Tecnología de producción utilizada, con todo lo que esteconcepto puede implicar en cuanto a costos de producción, eficienciay productividad observadas.

– Capacidad instalada, es decir, el nivel máximo de producción quepuede alcanzar cada agente económico o empresa competidora.

– Participación en el mercado, estableciendo además el origende la penetración que logra cada agente: publicidad, participación avendedores, etcétera.

PLANEACIÓN ESTRATÉGICA


– Precio de venta del producto de los diversos agentes.– Calidad de producto ofrecido. Aquí usualmente se puede

establecer de entrada si la calidad del producto de la empresa esmayor, menor o igual al de los competidores, o bien, si se puedenestablecer las características físicas, químicas o eléctricas del bien,puntualizar en cuál de estas características se encuentra el productopor debajo de aquél de la competencia, para buscar elevar esacaracterística específica.

– Oportunidad de tiempos de entrega.– Créditos o facilidades de pago ofrecidas a los clientes.

I.6.3.- Enfoque Sistémico o Análisis de Cadenas Productivas.I.6.3.1.- Definición.

El enfoque sistémico es la metodología que nos permite el análisis,diagnóstico y proyección estratégica (pronóstico) de una cadenaproductiva, entendiendo por cadena productiva el conjunto deagentes económicos y sistemas productivos, comerciales y de con-sumo organizados, interrelacionados e interdependientes entre sí.

Los agentes y sistemas de una cadena productiva se encuentran vin-culados por relaciones técnicas de producción (insumo-insumo, insumo-producto, etcétera.), comerciales (de intercambio comercial) y relacionessociales (marco legal, organización económica y política, etcétera).

Los agentes y sistemas están avocados a la producción, comerciali-zación y consumo de productos primarios, productos agroindustrialesy productos y subproductos industriales generados sobre la base de laexplotación de un bien o producto del sector primario de la economía(de la agricultura, ganadería, pesca, minería y silvicultura). Por ello sehabla usualmente de la cadena productiva del maíz, del cuero, del café,del hierro, aunque también puede desarrollarse la cadena productiva deun bien específico: la tortilla, el zapato, etcétera.

El enfoque sistémico nos permite entonces identificar, tipificar yanalizar una cadena productiva específica, en cuanto al conjunto deagentes y sistemas organizados, interrelacionados e interdependientesque llevan adelante en un determinado espacio geográfico una activi-dad productiva, comercial o de consumo de cierto satisfactor de unanecesidad humana, de un producto generado por el sector primario dela economía o derivado de este producto primario.

La metodología del enfoque sistémico considera la concatenación decinco sistemas o fases centrales productivas, comerciales y de consumo,sobre las cuales interactúan tres fases secundarias o complementarias.


Las cinco fases centrales o básicas de una cadena productiva son:1. La fase de producción primaria: comprende a los agentes encarga-

dos de la generación o producción de bienes e insumos generados por lossectores primarios de la economía: maíz, frijol, café cereza, carne, cuero,leche, y muchos más.

2. La fase o sistema de comercialización de productos primarios, enla cual los agentes que en ella trabajan realizan las tareas de acopio,transporte, clasificación y almacenaje de productos primarios. En estafase puede llevarse adelante la tarea de la primera transformaciónindustrial de un bien primario, designándose esta función comoagroindustria (si el bien proviene del sector agropecuario). Por ejemploen el caso del café cereza, donde en esta fase se le somete a un benefi-ciado húmedo y seco para generar el café oro, aquel que en grano y tos-tado se le puede comprar en las tiendas especializadas.

3. La fase de transformación industrial o de consumo intermediogenera bienes de consumo final habiendo utilizado como insumoprincipal un bien primario o agroindustrial de origen nacional ointernacional. Aquí mediante el proceso de torrefacción el café oro estransformado en café soluble con o sin cafeína, entre otros productosy subproductos posibles.

4. La fase de distribución es el sistema encargado de comercializaren el mercado nacional o internacional los productos primarios,agroindustriales o industriales generados por las fases precedentes de lacadena, siendo los agentes que en ella trabajan mayoristas y/o minoristas.

5. La fase de consumo final, donde se ubican los compradores realesy potenciales a nivel nacional que constituyen el mercado de los bienesprimarios, agroindustriales e industriales de la cadena.

Las fases complementarias típicas de una cadena productiva son:a) La fase o sistema de asistencia, donde se ubican los agentes que

apoyan la realización productiva, comercial y de consumo de las fasescentrales de la cadena, suministrando los bienes y servicios por ellasrequerido: insumos provenientes de otras áreas de la actividad econó-mica nacional, bienes de capital requeridos por los sistemas y agentesde la cadena, servicios financieros, asistencia técnica, etcétera.

b) Fase o sistema institucional. El gobierno federal, estatal y muni-cipal que incide directa o indirectamente sobre las fases centrales de lacadena. Directamente produciendo y comercializando los bienes y ser-vicios utilizados por los agentes y sistemas productivos, comerciales y deconsumo de la cadena (producción y comercialización de gasolinas,diesel, electricidad, otorgando servicios financieros, entre otros).Indirectamente: primero, construyendo y aplicando el marco legal


normativo que rige y regula las actividades realizadas por los agentes ubi-cados a lo largo de la cadena. Segundo: motivando la ubicación geográficay el desarrollo de actividades de los agentes en cierto espacio geográficomediante subsidios, financiamientos o creación de infraestructura comopueden ser carreteras, ferrocarriles y parques industriales.

c) La fase o sistema de comercio internacional que nos permite iden-tificar, cuantificar y analizar las relaciones de intercambio comercialentre los agentes y sistemas de una cadena productiva y los mercadosinternacionales, donde por supuesto incide también el sistema institu-cional con la concertación de tratados comerciales internacionales, ycon las leyes y reglamentos que regulan la importación y exportaciónde mercancías.

I.6.3.2.- Estructura interna de cada una de las fases.

Para determinar la estructura interna de cada una de las fases o sis-temas de una cadena productiva debe llevarse adelante la identificacióny tipificación de los agentes económicos que en ella trabajan, y cuálesson las interrelaciones e interdependencias de estos agentes entre sí y delos agentes del sistema con agentes de otros sistemas de la cadena.

ENFOQUE SISTÉMICO O ANÁLISISDE CADENAS PRODUCTIVAS


Para ello se debe establecer cuáles son las relaciones técnicas(insumo-insumo, insumo-producto, etcétera), las relaciones deintercambio comercial y sociales que ligan a los agentes y sistemas,relaciones que permitirán tener una visión de conjunto del sistemaanalizado, su dinámica interna y quiénes trabajan en esa fase dela cadena.

La tipología o clasificación de los agentes implica establecer:

– Carácter del agente: público, privado o social.– Origen del agente: nacional o extranjero.– Sector de trabajo: formal o informal.– Cuál es la función del agente: productiva, comercial y/o de consumo.– Dónde se encuentra ubicado geográficamente.– Escala de operación: grande, mediano o pequeño. Volumen pro-

ducido, comercializado o consumido.– Tecnología utilizada: de punta, moderna, artesanal u obsoleta.

Cómo realizan técnicamente su proceso productivo o comercial.– Paquete tecnológico utilizado (agentes agropecuarios), es decir,

además de la tecnología utilizada cuáles son las prácticas seguidas encuanto a fumigación, abono, preparación de la tierra, etcétera.

– Destino final de la actividad productiva y/o comercial: autocon-sumo, mercado industrial, mercado nacional o internacional.

– Superficie explotada. Indicador empleado usualmente en el aná-lisis de agentes y sistemas agropecuarios y silvícolas.

– Rendimiento por unidad de superficie: toneladas o kilogramos porhectárea. Variable utilizada fundamentalmente por agentes agrícolas.

– Precio obtenido por la venta del producto.

La identificación y tipificación de los agentes económicos per-mitirá además llegar a establecer quiénes son los agentes o núcleosdominantes que controlan la fase en que se ubican siendo dicha fasela que controla toda la cadena productiva.

Los análisis o diagnósticos de las cadenas productivas permitendetectar problemas y potencialidades a resolver/explotar con el plante-amiento de un plan estratégico, como hemos dicho, la estrategia dedesarrollo en cuanto a las líneas generales de acción y los objetivos ymetas estratégicos que un agente económico debe perseguir para ser díacon día más competitivo y productivo.

Así, el enfoque sistémico permite primero realizar un diagnósticode la cadena productiva donde trabaja un agente económico, permi-tiéndole después proyectar (prognosis) su estrategia de desarrollo, los


programas y proyectos de inversión que debe llevar adelante para sermás competitivo en cuanto a eficiencia, productividad, costos, preciosy/o calidad de su producto.

I.7.- Plan estratégico empresarial.

Entonces, el secreto de la supervivencia de los negocios ante la globa-lización económica mundial está en el incremento de su competitividad.

El plan estratégico de desarrollo de una empresa debe permitir alnegocio ser un mejor negocio cotidianamente, ser el mejor negocioposible, maximizar el beneficio por la actividad económica que laempresa realiza.

Los negocios deben estar en la permanente búsqueda y pretensiónde objetivos y metas precisas que les permitan ser día con día más com-petitivos. Las empresas deben regir su quehacer cotidiano en el diseño,ejecución y control de un plan estratégico de desarrollo que le permitaalcanzar los objetivos y metas estratégicos que se ha fijado para elevarsu eficiencia, productividad y competitividad.

El proceso de planeación estratégica de una empresa debe implicarla participación de los funcionarios, empleados y trabajadores de todoslos niveles y áreas de la estructura de la empresa.

Debe ser un proceso de planeación iterativo donde al fin laretroalimentación permita primero un diagnóstico confiable ycompleto de la realidad interna y de la realidad externa que laempresa vive o va a vivir en un futuro, digamos gracias a tratadoscomerciales internacionales que le impliquen enfrentar a empresasextranjeras, por ejemplo.

Ponemos énfasis en que el diagnóstico debe ser lo más completo ydetallado posible, ya que permitirá conocer las debilidades y potencialesque la empresa debe trabajar o explotar para ser más competitiva.

Sobre este diagnóstico se planteará el pronóstico de cuáles son losobjetivos y metas estratégicos que se deben perseguir, y se planteará elcómo se debe trabajar para alcanzar esos objetivos y metas, el conjuntode programas y proyectos de inversión por desarrollar.

A continuación enumeramos los principales programas y proyectosque una empresa puede plantearse dentro de su estrategia de desarrollo,entendiendo que si bien en algunos casos estos programas son alternativos,también pueden complementarse entre sí, ya que el planteamiento o diseñode un plan estratégico empresarial puede implicar la consideración de unoo varios programas y proyectos de inversión para alcanzar los objetivos ymetas estratégicos pretendidos.


I.7.1.- Programas de organización.I.7.1.1.- Creación de una nueva empresa.

Aquí podemos entender el interés de uno varios inversionistas porlevantar o construir un nuevo negocio. A través de un estudio de factibi-lidad de las alternativas de inversión que en un momento se le puedanpresentar para invertir, el emprendedor define cuál es el proyecto deinversión que le permitirá realizar de manera óptima su capital.

I.7.1.2.- Reagrupamiento de empresas.

En este apartado debemos considerar la necesidad de reagruparempresas productivas y comerciales. La globalización económicamundial puede demandar que para alcanzar la escala o nivel de pro-ducción y comercialización que la competencia exige dos o másempresas tengan que fusionarse, que dos empresas o más se fusionenen una, o que una empresa adquiera a otra u otras para que su nuevaescala de producción y comercialización, así como las sinergias quecon la fusión se logran, le permitan sobrevivir.

I.7.1.3.- Rediseño/reubicación de una empresa.

Una empresa productiva, comercial o de consumo que para podersobrevivir en la globalización económica mundial deba rediseñar orehabilitar su negocio a través de una estrategia de desarrollo que impli-que el ubicar la totalidad o algunas de sus funciones productivas,comerciales y/o administrativas en espacios geográficos nacionales ointernacionales diferentes a los que venia trabajando.

En el capítulo del Estudio de Localización analizamos los diversosfactores que influyen en la ubicación, o reubicación, de un agenteecnómico en un espacio geográfico determinado.

I.7.2.- Programas comerciales.1.7.2.1.- Mayor penetración en mercados.

Con el planteamiento de este programa la empresa perseguirácomo objetivo estratégico incrementar su participación en los mer-cados que ha venido trabajando con el mismo producto. Digamosque como meta estratégica, por ejemplo, puede pretender con suplan estratégico cubrir el 10 % del mercado para superar la actualparticipación del 5%.


I.7.2.2.- Explotación de nuevos mercados nacionales o internacionales.

La empresa se planteará aquí diversificar sus mercados, esdecir, buscará vender su producto en nuevos mercados nacionaleso internacionales. La explotación de mercados que hasta ahora noha trabajado para incrementar sus niveles de venta y por tantode ingresos.

I.7.2.3.- Producción y comercialización de productos diferentes.

La empresa amplía la gama de productos y subproductos que ofrece,o bien, incrementa la calidad de los productos que tradicionalmente vieneproduciendo y ofertando. Nuevos productos o el mismo producto conmejor calidad. La realización de este programa está relacionada con elplanteamiento y ejecución de un programa de desarrollo, como vemosa continuación.

I.7.3.- Programas de desarrollo.I.7.3.1.- Desarrollo de nuevos productos.

Este programa de desarrollo de nuevos productos implica la inver-sión que la empresa debe realizar en:

I.7.3.1.1.- Proyectos de investigación básica.

La investigación científica en las áreas de química, física, bio-logía, ingeniería, etcétera que permitan el descubrimiento de unconocimiento o un objeto que pueda traducirse en un nuevo pro-ducto o servicio.

Digamos por ejemplo un científico que descubre un nuevo polí-mero o plástico de origen vegetal, descubriéndolo sin encontrarle unuso práctico productivo o comercial inmediatamente.

I.7.3.1.2.- Proyectos de investigación aplicada.

La investigación que permita encontrar un uso productivo,comercial y/o de consumo útil para un bien o conocimiento nuevo,descubierto a través de una investigación científica básica.

Digamos que el mismo científico u otro descubre que el nuevopolímero puede ser utilizado para encapsular penicilinas o cual-quier medicina y que el nuevo polímero es menos agresivo con el


estómago humano que los plásticos utilizados hasta ese momento,o bien que el polímero se disuelve sólo en el intestino mejorando laabsorción del medicamento sin afectar al estómago.

I.7.3.1.3.- Proyectos de desarrollo tecnológico.

El escalamiento en la producción y comercialización del nuevoproducto tecnológico para producirlo y comercializarlo masiva-mente. Las llamadas industrias de base tecnológica son las que seavocan a buscar y generar permanentemente, producir y comercia-lizar nuevas tecnologías en cada sector económico.

El diseño de la tecnología y técnicas de producción necesariaspara producir comercialmente las cápsulas del nuevo polímerodescubierto.

I.7.3.2.- Desarrollo de nuevas tecnologías.

Aquí se parte de un nuevo conocimiento científico o del descu-brimiento de un bien o producto para lograr el diseño y desarrollo denuevas tecnologías y técnicas de producción que permitirán incre-mentar la productividad y eficiencia de la empresa, reduciendo loscostos de producción por unidad generada o bien que permiten laobtención de productos de mejor calidad.

Nuevas tecnologías que representan la reducción de la manode obra utilizada respecto al capital en un proceso productivoo comercial.

I.7.4.- Programas de modernización.I.7.4.1.- Modernización tecnológica.

El programa y proyecto de modernización tecnológica implicapara una empresa la inversión en tecnologías de punta y técnicas deproducción ya existentes y disponibles en el mercado, para buscarcon esta adquisición una reducción de costos de producción o unamejora en la calidad del producto generado.

Por ejemplo, en el sector cafetalero mexicano todavía es posi-ble observar que en algunos beneficios secos del café se utiliza tec-nología que tiene más de cien años de antigüedad, cuando en elmercado internacional existe ya maquinaria que permitiría reducirentre un treinta o un cuarenta por ciento los costos del beneficioseco y permitir una mayor calidad del café oro.


I.7.4.2.- Modernización operativa.

Este programa se refiere a la revisión y replanteamiento de la inge-niería funcional de la empresa, es decir, el rediseño de las estructuras yprocedimientos productivos y comerciales del negocio.

Plantear cómo se puede hacer más eficiente y productivo el procesoproductivo, administrativo y comercial de la empresa mediante:

I.7.4.2.1.- Rehabilitación de la ingeniería funcional.

Todo el trabajo que implica el rediseño de estructuras y procedimien-tos internos de una empresa: una nueva organización o estructura interna yreasignación de funciones (un nuevo manual de operaciones). Aquí entranlas reducciones de las plantillas de personal de los negocios donde se reasig-nan las funciones necesarias a un menor número de empleados o instancias.

I.7.4.2.2.- Adquisición de equipos y sistemas operativos.

Adquisiciones que permitan lograr una mayor eficiencia y produc-tividad de los trabajos administrativos y operativos de la empresa.

Por ejemplo la introducción y utilización en el negocio del internet,de equipos, sistemas y programas computacionales.

I.7.4.2.3.- La capacitación del factor trabajo.

El gasto o inversión realizada por el negocio en la capacitación desus funcionarios, empleados y trabajadores, para dotarlos de losconocimientos, habilidades y actitudes que le permitirán a cada per-sona la obtención de un óptimo desempeño laboral.

La capacitación de los funcionarios, empleados y obreros estaráasí orientada a lograr una mayor eficiencia y productividad de lostrabajos desarrollados por cada persona, por su óptimo desempeñolaboral y no por el interés personal y particular de educación.

I.7.5.- Programa de ampliación.I.7.5.1.- Incremento de capacidad productiva y comercial de la empresa.

Si una empresa se plantea realizar comercialmente un mayor volumende los productos o servicios que viene ofertando en sus mercados tradicio-nales, o bien, desea buscar nuevos mercados para sus productos, podríaentonces requerir ampliar su capacidad productiva, por lo que tendrá que


invertir en la adquisición de más maquinaria y/o equipo, en la instalaciónde una nueva línea o tren de montaje con la misma tecnología que vienetrabajando, para incrementar su nivel de producción y comercialización.

I.7.6.- Programa de integraciones.

En el planteamiento de estos programas y proyectos de inversión esbásica la metodología del enfoque sistémico, ya que permite a una empresavisualizar el negocio que le puede representar la inversión en la creación deuna empresa, en la fusión con otra empresa o la adquisición de una empre-sa para llevar adelante las integraciones en su cadena productiva, las integra-ciones que le permitan una mayor competitividad productiva y comercial.

Las posibles integraciones son:

I.7.6.1.- Integraciones verticales.

Aquí se tienen dos alternativas:

I.7.6.1.1.- Integraciones verticales hacia delante.

Donde mediante una fusión, adquisición o creación de un nuevonegocio la empresa se posiciona en las fases posteriores a la suya sobre sucadena productiva. Por ejemplo una empresa que trabaja en el sistemaindustrial decide invertir para crear su propio sistema de distribuciónmayorista y/o al menudeo.

I.7.6.1.2.- Integraciones verticales hacia atrás.

Estas integraciones verticales se dan hacia atrás de la fase o sistemadonde viene trabajando la empresa. De igual forma que en el punto ante-rior mediante fusiones, adquisiciones o creación de un nuevo negocio.Podemos poner por ejemplo a la misma empresa industrial, la cual decidetambién ubicarse en la producción de sus propios insumos primarios, paraque por ejemplo éstos tengan una mejor calidad, y por tanto su propio pro-ducto industrial también sea de mayor calidad.

I.7.6.2.- Integraciones horizontales.

Aquí el agente económico lo que hace es asimilar más funciones enla misma fase en que se encuentra trabajando. Por ejemplo un agente


distribuidor mayorista que decide ser también minorista, o un agentecomercializador de productos primarios que invierte en un negocio quele permita llevar adelante la fase agroindustrial del o los productos conlos cuales viene trabajando.

I.7.7.- Programa de diversificaciones.

Estos programas implican la diversificación de la gama de produc-tos o servicios que un agente económico productor y/o comercializadorviene trabajando.

Los programas de diversificación que puede incluir una empresa ensu planeación estratégica pueden ser:

I.7.7.1.- Diversificaciones de bienes sustitutos.

Donde el agente productivo o comercial trabajará con bienes oservicios sustitutos imperfectos, recordando que dos productos sonsustitutos imperfectos cuando sin ser exactamente iguales satisfacenla misma necesidad o deseos humanos.

Por ejemplo un mayorista que ha vendido tradicionalmentezapatos y ve que el vender también botas le puede representar hacerun mejor negocio de su actividad comercial.

I.7.7.2.- Las diversificaciones con bienes complementarios.

¿Pero cuales son los bienes complementarios? Dos bienes son comple-mentarios económicamente cuando deben ser consumidos al mismo tiempopara satisfacer una sola necesidad o deseo humanos. Un vendedor de equipodeportivo que vende todo lo que se requiere para practicar un deporte espe-cífico (tenis: uniforme, zapatos tenis, raquetas, pelotas, red, etcétera).

Dos o más bienes son complementarios comercial o mercantilmentecuando son adquiridos en un solo viaje comercial. La diversificación de losproductos que un agente económico puede ofrecer a sus clientes. Por ejem-plo, la gran diversificación que han experimentado los supermercados dondehasta servicios bancarios se llegan a ofrecer. En la compra semanal se puedenadquirir en el supermercado focos, carne y detergente, que por supuesto noson complementarios económicamente pero sí comercialmente.

I.7.7.3.- La diversificación con bienes diferentes o diversos.

Donde la estrategia de desarrollo empresarial implica la constitución de


un corporativo o consorcio de negocios, es decir, varias empresasdedicadas a diversos giros productivos y/o comerciales.

Por ejemplo, un empresario que se dedica a producir zapatos veen algún momento determinado la posibilidad de incrementar suactividad productiva y su negocio produciendo y comercializandodiscos, por lo que entonces se ubicaría en dos cadenas productivascompletamente diferentes.

I.7.8.- Programa de desinversión.I.7.8.1.- Venta total de la empresa.

La escala de operación requerida por la globalización económicamundial puede implicar que un negocio que es rentable sea adquiridopor otra empresa mayor para poder subsistir, o bien un negocio queno es rentable lo será trabajando bajo la dirección o control de otroagente económico.

El sector financiero nacional ha experimentado en años recienteseste tipo de procesos. Los bancos otrora nacionales han quedado enmanos de los gigantes financieros transnacionales.

I.7.8.2.- La venta parcial de una empresa.

Aquí la empresa considera pertinente deshacerse de ciertas fun-ciones productivas y/o comerciales que venía realizando y se lasvende a otro agente económico para que las explote. Un agente eco-nómico que decide por ejemplo especializarse en la producción yvende o cede la distribución y comercialización de su producto.

I.7.8.3.- Liquidación.

Cierre total de un negocio que no es rentable, o bien, porque elnegocio desde un principio tenía un periodo de vida determinado,debiendo liquidarse empleados y trabajadores, adeudos comerciales,financieros y fiscales, y cualquier trámite legal que implique el cierre dela empresa.

I.8.- Marco normativo.

El proceso de planeación estratégica de una empresa se desarrolla,por supuesto, dentro del marco normativo legal y fiscal que rige o normala actividad productiva y comercial de todos los negocios del país.


Tomamos este apartado no sólo para enfatizar la importancia quereviste el identificar, formular, evaluar y gestionar los programas y proyec-tos de inversión que la empresa se plantea en su estrategia de desarrollodentro y en cumplimiento del marco legal laboral, comercial, ecológico,etcétera, la obtención de cualquier permiso, licencia o concesión necesariospara llevar adelante la realización de la inversión programada.

Hay que recordar que la globalización económica mundial harepresentado una apertura comercial internacional para nuestropaís que se ha concretado en una importante serie de tratadoscomerciales con otras naciones.

En el proceso de planeación estratégica empresarial no se puedeperder de vista la necesidad de explotar en favor del negocio aquellasventajas competitivas que pueden representar los diferentes tratadoscomerciales internacionales, o bien, el cumplimiento del marco nor-mativo que dichos tratados representan cuando se opta por llevar ade-lante programas comerciales dirigidos a explotar o buscar nuevosmercados externos.

Incluso en la consideración del marco normativo podemosvisualizar que la empresa, o el sector económico a que ella pertenece,pueden promover ante el sistema institucional, ante el gobierno, la nece-sidad de replantear o diseñar un marco normativo que apoye o impulseaún más su actividad productiva y comercial. Es de justicia mínima elque los agentes económicos de nuestro país cuenten por ejemplo conapoyos fiscales y subsidios similares a los que reciben sus competidoresinternacionales en sus respectivas naciones.

Presentamos al cierre de este capítulo un cuadro sinóptico delos programas y proyectos que pueden utilizarse en el plantea-miento de una estrategia de desarrollo.

En algunos casos la estrategia de desarrollo empresarial comprenderá lainversión en un solo programa y proyecto, o bien, la estrategia implicará doso más proyectos de inversión.

Por ejemplo, si una empresa decide que es necesario que inviertaen el desarrollo de una tecnología de punta que le permita enfrentarla tecnología que crean y utilizan sus competidores, y considera quedurante el tiempo que le tomaría el desarrollo tecnológico puedeadquirir en el mercado una tecnología más moderna que aquella queactualmente utiliza, debería entonces invertir en un programa demodernización tecnológica en tanto genera su propia tecnología.

Si con la utilización de las nuevas tecnologías esa misma empresa veque puede penetrar nuevos mercados internacionales por la calidad y pre-cio del producto que va a generar, entonces la estrategia de desarrollo de


este negocio comprenderá la inversión en tres diferentes programas: unprograma de desarrollo tecnológico, un programa de modernizacióntecnológica y un programa comercial de explotación de nuevos merca-dos internacionales.

La gama o mezcla de los programas y proyectos de inversión quellega a contemplar una estrategia de desarrollo empresarial es muyextensa. Corresponde al lector adecuar la mezcla a la realidad concretaque le corresponda trabajar.

La comprensión y utilización de los temas, procedimientos, meto-dologías y técnicas que presentamos a lo largo del libro en cuanto ala identificación, formulación, evaluación y gestión de los programasy proyectos de inversión habrán de facilitar esta tarea.

PLANEACIÓN ESTRATÉGICA:PROGRAMAS PARA DISEÑAR

LA ESTRATEGÍA DE DESARROLLOA) PROGRAMAS DE ORGANIZACIÓN:A.1.) CREACIÓN DE UNA NUEVAEMPRESAA.2.) REAGRUPAMIENTO DE EMPRESASA.3.) REDISEÑO/REUBIACIÓN DE UNAEMPRESA

B) PROGRAMAS COMERCIALES:B.1.) PENETRACIÓN EN MERCADOS B.2.) DESARROLLO DE MERCADOSNACIONALES O INTERNACIONALESB.3.) DESARROLLO DE PRODUCTOS

C) PROGRAMAS DE DESARROLLO:C.1.) DESARROLLO DE NUEVOSPRODUCTOSC.2.) DESARROLLO DE NUEVAS TEC-NOLOGÍAS DONDE SON NECESARIOS: - PROYECTOS DE INVESTIGACIÓNBÁSICA- PROYECTOS DE INVESTIGACIÓNAPLICADA- PROYECTOS DE DESARROLLOTECNOLÓGICO

D)PROGRAMAS DE MODERNIZACIÓN:D.1.)MODERNIZACIÓN TECNOLÓGICAD.2.)MODERNIZACIÓN OPERATIVAD.2.1.) INGENIERÍA FUNCIONAL

D.2.2.) ADQUISICIÓN DE EQUIPOSY SISTEMASD.2.3.) CAPACITACIÓN DEL FAC-TOR TRABAJO

E) PROGRAMA DE AMPLIACIÓN:E.1.) INCREMENTO DE LACAPACIDAD PRODUCTIVA YCOMERCIAL DE LA EMPRESA(MISMA TECNOLOGÍA)

F) PROGRAMA DE INTEGRACIONES:F.1.) INTEGRACIONES VERTICALES:F.1.1.) HACIA ADELANTEF.1.2.) HACIA ATRÁSF.2.) INTEGRACIONES HORIZONTALES

G) PROGRAMAS DE DIVERSIFICACIONES:G.1.) DIVERSIFICACIONES DEBIENES SUSTITUTOSG.2.)DIVERSIFICACIONES CONBIENES COMPLEMENTARIOSG.3)DIVERSIFICACIONES CONBIENES DIFERENTES O DIVERSOS

H) PROGRAMAS DE DESINVERSIÓN:H.1.) VENTAL TOTALH.2.) VENTA PARCIALH.3.) LIQUIDACIÓN


CAPÍTULO IIEstudio de mercado

II.1.- Objetivos.

Hablando de la estrategia de desarrollo de una empresa que pre-tende no sólo permanecer en el mundo globalizado, sino hacer desu negocio un mejor negocio cada día, debemos empezar conside-rando en el estudio de mercado de un proyecto de inversión que enel mundo de los negocios no se produce por producir, se producepara vender.

Mientras no haya realización comercial del producto o servicioque se va a generar en una empresa simple y llanamente no haynegocio. Por ello el estudio de mercado debe sustentar la viabilidadcomercial del proyecto de inversión.

Sin esta viabilidad comercial el proyecto de inversión estaría, porsupuesto, destinado al fracaso, ya que la viabilidad económico-financieratampoco existiría. Los ingresos del negocio por sus ventas anuales, ingresosque se reflejarán más tarde en el análisis económico-financiero, se susten-tan en el estudio de mercado del proyecto.

El estudio de mercado de un proyecto de inversión debe ini-ciarse con la definición del producto o servicio a producir-comer-cializar. Definiendo no sólo sus características físicas, químicas,etcétera, sino cuál es la utilidad de ese producto y/o subproductoso servicios, es decir, cuál es la necesidad o deseo humano que vana satisfacer.

Por ejemplo un productor de calzado debe definir el tipo de cal-zado que va a producir (zapato, bota, botines, sandalias, etcétera),calidades, si es calzado masculino o femenino, tallas, anchos, mate-riales utilizados en la producción etcétera, para después puntualizarque se va a satisfacer la necesidad de calzado de las personas, o que seproducirá el zapato de calidad superior para satisfacer el ego de unreducido número de compradores, o bien se producirá un zapato obota especial para un deporte o actividad (bota para montar, zapatode baile, botas industriales, etcétera.

42 Estudio de mercado

Un productor de pan satisface la necesidad natural humana de ali-mento. Una empresa que produce ropa la necesidad de vestido. Unhotel la necesidad de hospedaje y/o el deseo de descanso y esparci-miento de los turistas.

Con la ubicación del producto a generar, se debe proceder a ladefinición del mercado o nicho de mercado a que se va a trabajar,es decir: el conjunto de compradores reales y potenciales del pro-ducto o servicio que un negocio genera.

Compradores reales son los que ya consumen o compran el productoy compradores potenciales son los que consumen bienes sustitutos imper-fectos y que pueden llegar a comprar el producto o servicio a generar porel proyecto de inversión.

Por ejemplo, si nuestro negocio produce los zapatos marca xxse debe convencer a todos aquellos compradores, que para nosotrosson potenciales ya que compran zapatos de otras marcas o empresas,a que consuman los zapatos marca xx.

El convencimiento de estos compradores potenciales mediante unaadecuada estrategia de comercialización, para que adquieran el producto dela empresa que realiza el proyecto de inversión y no otros bienes sustitutosimperfectos, es básico cuando se pretende ampliar la cuota de mercado.

En la definición del mercado se hace necesaria la ubicación geográficadel mercado o nicho (segmento) del mercado que se va a trabajar. Esto es,si es un mercado local, regional, nacional o internacional. Por supuestoestos niveles no son excluyentes sino complementarios dependiendo de lacapacidad instalada del agente económico, ya que esta capacidad definirá elvolumen o cantidad del bien o servicio a producir-comercializar.

La cuota del mercado de nuestro proyecto de inversión, la meta departicipación en el mercado, quedará definida por el volumen o espacioque pretendemos ocupar del mercado respecto del total del mismo.

Si por ejemplo el productor de calzado produce y vende 25 milpares de zapatos de un mercado local estimado de 100 mil pares cubri-rá obviamente el 25% de ese mercado. En la proyección de lo que seránuestro proyecto de inversión debe quedar cuantificada y por supuestofundamentada la cuota de mercado que se pretende cubrir.

II.2.- Estudio de la oferta y la demanda del mercado.

El estudio de mercado del proyecto de inversión debe continuaranalizando la demanda y la oferta de sus mercados reales y potenciales,para que la empresa pueda proyectar y fundamentar las cantidades quepretende comercializar de su producto o servicio.


Para realizar este estudio de la demanda y la oferta se consideraindispensable la utilización de dos metodologías básicas que hemoscomentado en el capítulo anterior:

Primero el enfoque sistémico, ya que la perspectiva del estudiode mercado dependerá de la ubicación del agente económico que vaa realizar la inversión en una determinada fase o sistema de la cade-na productiva.

El mercado de un agente económico siempre se ubicará hacia delantede la fase de la cadena donde se encuentra o piensa trabajar.

Por ejemplo, será el estudio de mercado diferente para un agenteeconómico ubicado en la fase o sistema de producción primaria conrelación a la perspectiva de un agente localizado en la fase de produc-ción industrial, o en general en cualquier otra fase de la cadena.

Para un productor primario la realización comercial de su productopuede darse en el sistema de comercialización, en la fase industrial, enel sistema de distribución o en el mercado nacional e internacional.

En tanto que para un agente industrial el mercado será el sistema dedistribución, la fase de consumo o el mercado internacional.

Con el análisis de la cadena productiva donde trabaja o piensa trabajarun agente económico puede ubicar quiénes son sus compradores reales ypotenciales, a través del estudio de las relaciones técnicas de producción yrelaciones comerciales que ligan a los diferentes agentes económicos y siste-mas o fases de la cadena.

Relaciones técnicas de producción en cuanto a que un agente eco-nómico genera un bien que será utilizado como insumo por otro agentepara generar cierto producto (relación insumo-producto), o bien, que elagente produce y comercializa un insumo que a su vez será utilizado porotro agente para producir otro insumo (relación insumo-insumo), oincluso que el agente genera un producto que a su vez será empleado paradar origen a otro producto (relación producto-producto).

Por ejemplo, el producto primario café cereza, tal cual es pizcado delcafeto, es comercializado como insumo en la fase de comercializaciónpara que con base en su beneficio húmedo y seco se produzca el café oro(relación insumo-producto). El café oro a su vez es comercializado comotal en el mercado nacional y en el mercado internacional, el café en granoy tostado, que como hemos comentado todos podemos adquirir para queuna vez molido sea consumido.

Pero también el café oro es utilizado en la fase industrial paramediante un proceso de torrefacción generar el café soluble. Entoncesel producto café oro es utilizado para producir el bien café soluble,habiéndose establecido una relación técnica producto-producto.


Otro ejemplo, si un inversionista decide invertir para crear unafábrica de zapatos, ubicándose por tanto en el sistema industrial, debeanalizar la cadena productiva donde va a trabajar para conocer cuálesson los agentes mayoristas y minoristas que se encuentran en la fase dedistribución, ya que son estos agentes sus compradores potenciales conlos que debe establecer relaciones comerciales para realizar su producto.

La segunda metodología que consideramos indispensable en el estudiode la oferta es el análisis de competitividad. Análisis por supuesto dela empresa que lleva adelante el proyecto de inversión respecto a suscompetidores, ya que permitirá establecer las ventajas y desventajasque puede explotar o que tiene que superar el agente económico querealiza el proyecto de inversión respecto a su competencia.

Como se había mencionado, permite esta metodología sistematizar elanálisis de la realidad interna del negocio y de éste respecto de su entornocompetitivo actual y futuro.

Aquí retomamos el análisis de competitividad para considerar que elestudio de la oferta para un inversionista que piensa llevar adelante unproyecto de inversión, dentro de la estrategia de desarrollo que ha fijadopara su negocio, va mucho más allá de la cuantificación de la producciónque cada agente económico que compite con su empresa llega a ofertaren el o los mercados que el inversionista trabaja o piensa trabajar.

No basta cuantificar la participación o penetración en el mercado decada agente económico que participa en él. Se debe comprender ademáscómo logra cada agente esa participación.

El análisis de la oferta debe ubicar las tecnologías que utilizan losdiferentes agentes económicos en la producción de los bienes sustitutosque se encuentran en el mercado, ubicar la calidad de cada uno de ellos,los costos de producción de los agentes competidores, la eficiencia y laproductividad con las cuales trabajan las diferentes empresas.

Este conocimiento pormenorizado de la competencia real ypotencial que puede enfrentar un inversionista le permitirá encauzarsu inversión de la mejor manera posible, fijar una estrategia de desa-rrollo óptima e identificar los programas y proyectos de inversión quellevarán a su negocio a ser más eficiente y productivo, más competi-tivo ante la globalización económica mundial.

El análisis de la demanda del mercado por su lado debe permitir susten-tar o argumentar la viabilidad de realización comercial del producto o servi-cio a generar con el proyecto de inversión, a través de un estudio del nivel deingreso de los compradores reales y potenciales, sus propensiones marginalesa consumir, sus gustos y preferencias, así como factores culturales y climáti-cos que influyen en el consumo de tal o cual producto o servicio.


La información necesaria para elaborar el análisis de la demanda puedeser de gabinete o de campo. La primera se refiere a todos los datos esta-dísticos, comerciales o de mercadotecnia que se puedan extraer dedocumentos e investigaciones gubernamentales, de organizaciones pri-vadas y sociales.

En cuanto a la recolección de los datos e información de campo juegaun papel primordial la utilización de la técnica de muestreo de los merca-dos que se piensen explotar, ya que el levantamiento de censos es porsupuesto excesivamente laborioso y oneroso.

Presentamos adelante, en el apartado de la encuesta del estudiode mercado, aquellos puntos básicos a considerar en el levanta-miento de una muestra del nicho de mercado a trabajar.

La conjugación de los análisis de la oferta y la demanda del mercadopermitirá determinar los puntos fuertes y débiles de la empresa respectode sus competidores y realizar un diagnóstico de la realidad del mer-cado a enfrentar, todo para apoyar el planteamiento de la estrategiade comercialización del producto o servicio a generar, estrategia quecomentamos adelante.

El estudio de mercado debe cuantificar y fundamentar las can-tidades a comercializar anualmente del producto o servicio que segenerará con el proyecto de inversión, así como los ingresos anualesque dichas ventas representarán, cantidades e ingresos que seránproyectados en el análisis económico-financiero hasta para unperiodo de quince años.

Aquí debemos hacer un paréntesis para mencionar que debidoa la escasez de recursos económicos muchas instancias financierasoficiales someten a los proyectos de inversión a una evaluación másestricta en su viabilidad comercial, ya que exigen no sólo que se pre-sente un estudio de mercado sino que se especifique quién o quiénesserán los compradores reales del producto o servicio a generar,demandando incluso que se le presente a la institución financierauna carta compromiso entre el productor y el comprador.

Las cartas compromiso tienen como destinatario a la instanciafinanciera y son suscritas por el comprador. En ellas el comprador oconsumidor especifica el producto que va a comprar de determinadoagente económico productor o comercializador, la cantidad de productoa adquirir, el precio de compra pactado y los tiempos de adquisición.

Estas cartas compromiso reducen para la instancia financiera laincertidumbre de la realización comercial del proyecto de inversiónque va a financiar, brindándole una mayor certeza de que recuperarálos recursos crediticios que va a otorgar.


II.2.1.- Encuesta de estudio de mercado.

Esta metodología de estudio o muestreo del mercado permitiráestimar los posibles volúmenes de comercialización o demanda deun producto o servicio, con base por ejemplo en el conocimientode los gustos o preferencias del consumidor, el nivel de ingreso delconsumidor y su propensión marginal a consumir.

Las partes fundamentales de la encuesta son:1. Elaborador y responsable del estudio.2. Definición del lugar o localidad donde será levantada la encuesta.3. Fecha de levantamiento de la encuesta.4. Universo de estudio, es decir, qué tipo de personas se busca

encuestar, por ejemplo individuos de los Estados Unidos Mexicanosmayores de 15 años y que tienen teléfono, o bien, madres de familia dehogares ubicados en una zona de ingresos medios.

5. Tamaño de la muestra, es decir, el número de encuestas a realizarpara obtener la información pretendida.

6. Técnica de la muestra. Como se seleccionarán las personas aencuestar, por ejemplo, se dará a la encuesta un tratamiento aleatoriosimple al seleccionar a cualquier persona del universo de estudio, o bien sehará una selección de las personas a encuestar ubicándolas con nombre yapellido. También se puede manejar la técnica de la muestra estratificandoa los encuestados de acuerdo por ejemplo con los ingresos que perciben.

7. Técnica de levantamiento. Cómo se lleva adelante la encuesta, porejemplo entrevista vía telefónica, por correo o personal.

8. Confiabilidad estadística de los datos o información obtenida ygrado de error estadístico de los datos recolectados. Esto es, qué tan con-fiable se consideran los datos estadísticos obtenidos.

9. Objetivo específico de la encuesta o estudio. Por ejemplo,conocer las expectativas de consumo del producto o servicio en unárea geográfica determinada, ubicar cuánto se consume por familiade un determinado producto que es sustituto imperfecto de aquelque se piensa generar con el proyecto de inversión, etcétera.

10. Cuestionario a considerar. La necesidad de diseñar yestructurar las preguntas de la encuesta para obtener la informa-ción pretendida.

II. 3.- Estrategia de comercialización.

La estrategia de comercialización del proyecto debe estar dirigida alconvencimiento de los compradores reales y potenciales.


Convencimiento de los compradores reales para que continúenadquiriendo nuestro producto, y convencimiento de los compradorespotenciales para que lo compren en lugar de los bienes sustitutosimperfectos que han venido consumiendo.

En la estrategia de comercialización se debe concretar o definirquién, dónde, cuándo, cuánto y a qué precio comprará el productode nuestro proyecto.

En la estrategia de comercialización se retoma el estudio de mercadopara hacer dichas definiciones, para armar el plan de comercialización delproyecto, para sustentar o fundamentar la viabilidad comercial del pro-yecto de inversión en los nichos de mercado que se van a explotar en losámbitos local, regional, nacional y/o internacional.

La estrategia de comercialización del bien o servicio a generar conel proyecto de inversión se refiere al manejo que hará la empresa pararealizar en el mercado su producto logrando el convencimiento de loscompradores reales y potenciales, de estas cuatro consideraciones:

– Producto y política de productos.– Precio y política de precios.– Logística y capacidades.– Promoción y publicidad.

En la estrategia de comercialización se especifica cómo se maneja-rán o utilizarán estos cuatro aspectos para apoyar la realizacióncomercial del producto en las cantidades que se tienen proyectadas.Avancemos en el estudio de los elementos fundamentales de cadauno de estos aspectos:

II.3.1.- Producto y política de productos.

Como habíamos comentado arriba la primera cuestión a consi-derar en un proyecto de inversión es la definición precisa del pro-ducto, subproductos o servicio que se piensa producir, comercializary/o consumir.

La definición de la política de productos que seguirá la empresase refiere a:

Las garantías que se brindarán al consumidor: para dar una ventajacompetitiva en el mercado a su producto o servicio el agente económicopuede presentarlo ofreciendo una serie de atractivos paralelos que lohagan más llamativo y por tanto más demandado por parte de los con-sumidores reales y potenciales.


Dentro de estos atractivos o soportes paralelos se encuentran lasgarantías que se ofrezcan al consumidor, para brindar una mayor tran-quilidad al mismo sobre el producto que va a adquirir, así la confianzadel consumidor se ve reforzada al recibir garantías contra defectos defabricación, contra el desgaste “excesivo” en un tiempo determinadode uso, garantía de satisfacción del consumidor, etcétera.

Obviamente un agente económico puede perder mercado frentea su competencia si no ofrece lo mismo o más en cuanto a garantías,y otros aspectos, que aquellas garantías que presentan al consumidorotros agentes económicos. El análisis de la competitividad debe con-siderar, por tanto, este aspecto.

De igual forma la política de productos debe ubicar los serviciosque se brindarán al consumidor: instalación del bien, manteni-miento, servicio de reparación, etcétera.

En cuanto a la capacitación que se brinda al comprador, aquí elagente no sólo debe considerar el entregar su producto con el res-pectivo instructivo o manual de uso para que el consumidor puedautilizarlo correcta y plenamente, sino que se pueda capacitar alcomprador mediante las explicaciones, asesorías e incluso cursosque permitan transmitir los conocimientos y habilidades que elconsumidor necesita para usar o disfrutar de un producto.

II.3.2.- Precio y política de precios.

Esta consideración se refiere fundamentalmente al análisis de compe-titividad y de la reacción de los consumidores a los diferentes niveles deprecios en que se pudiera realizar comercialmente el producto a ofertar, asícomo a las facilidades de pago que se pueden ofrecer para motivar la com-pra o demanda por parte del cliente.

Así la empresa puede fijar sus precios para penetrar en nuevos mer-cados (precios de penetración), fijar una política predatoria de preciospara desplazar a la competencia de un mercado donde la empresa ya seencuentra trabajando (precios de exclusión), o ceñirse a los precios con-trolados por disposición gubernamental, como es el caso de algunosproductos alimenticios de consumo básico (precio controlado).

1. Descuentos: la competencia de los diversos agentes económicosen un mercado o nicho de mercado determinado implica una equipa-ración de precios entre dichos agentes que ofertan productos sustitutosimperfectos. Aquel agente que incrementa sustancialmente su preciorespecto del rango observado por su competencia corre el peligro deperder compradores y por tanto mercado.


Ahora, un agente económico que pretende introducirse en unnuevo mercado tiene en el descuento un arma poderosa para ganarsecompradores potenciales. Esto sin llegar a faltar a cualquier normaantimonopolio o de comercio internacional que restrinja el subsidiode precios o precios “dumping”.

El dumping es el fenómeno que se da cuando un agente econó-mico de cierto país vende en el exterior bienes a precios más baratosde los que adjudica en su propia nación a los mismos productos, o bien,cuando dicho agente económico aplica una política monopólica de pre-cios, pretendiendo en ambos casos eliminar a su competencia.

2. Facilidades de pago: para ganar compradores el agente económicoofrece a ellos diversas facilidades de pago en cuanto a tiempo para que seacubierto el costo del producto, o reducciones o eliminación de la tasa deinterés que el consumidor paga por diferir en el tiempo su pago.

Así se pueden considerar por ejemplo pagos diferidos a ciertonúmero de meses o aplicación de tasa cero a los intereses que el com-prador tendría que pagar si adquiriera un bien sustituto.

II.3.3.- Logística y capacidades.

Bajo esta categoría debe considerarse toda la logística de comercia-lización del producto: cantidades, capacidades, y el diseño de las diversasetapas y trabajos del proceso de comercialización... El cuánto y el cómodel proceso.

1. Cuánto se va a producir y comercializar. Ya hemos mencionadoque un proyecto de inversión implica avanzar de manera paralela en losdiversos campos de estudio que dicho proyecto conlleva, ya que existeun proceso de retroalimentación y complementación entre las diversascuestiones a considerar.

Así, para hablar de cantidades dentro del proceso de comercializa-ción por supuesto hay que tener presente el nivel de producción que seva a alcanzar con cierta capacidad productiva instalada. El alcance delproyecto en cuanto a comercialización estará determinado por dichacapacidad productiva.

A cierto nivel de producción-comercialización debe considerarse lainversión en capacidades de almacenamiento, manejo, transporte y entregadel producto final. El proyecto de inversión debe guardar un equilibrio entrelo que se proyecta y puede producir con lo que se proyecta y puede vender.

Dentro de la formulación o diseño de un proyecto de inversióndebe darse especial atención a este equilibrio entre producción y


comercialización, a la coherencia del estudio de ingeniería con elanálisis de mercado.

No tendría caso invertir en cierta tecnología y capacidad de produc-ción si no se tiene posibilidad de realizar comercialmente el bien o serviciogenerado, así como tampoco se pueden establecer compromisos comer-ciales si no existe una capacidad productiva que los respalde.

El proyecto de inversión debe guardar un equilibrio entre loque se proyecta y puede producir con lo que se proyecta y puedevender. Recordemos, las partes que constituyen un proyecto debenser coherentes entre sí.

2. Conductos de distribución. Aquí nos referimos al cómo de lacomercialización del proyecto de inversión en cuanto al plantea-miento de la logística de la comercialización del bien a producir,considerando si la venta es a mayoristas y/o minoristas, o incluso siademás se da la comercialización directamente al consumidor.

3. Capacidades de personal, almacenaje, manejo y transporte. Acierto nivel de producción-comercialización debe considerarse lainversión en el personal requerido en cantidad y calidad, en lascapacidades de almacenamiento, manejo, transporte y entrega delproducto final.

II.3.4.- Promoción y publicidad.

El apoyo y protección a la realización comercial del producto y/osubproductos del proyecto.

1. Publicidad, promoción en ferias y exposiciones. Los gastosde difusión del producto entre los consumidores reales y potencia-les para apoyar su comercialización y realización comercial, víapublicidad en los diversos medios de comunicación indirectos comoson la televisión, radio, prensa, internet, anuncios espectaculares,carteles y panfletos.

O bien, mediante métodos directos de comunicación, como sonlos contactos personales con los compradores reales y potencialesmediante visitas domiciliarias, llamadas telefónicas, cartas, internet, laparticipación de la empresa en ferias y exposiciones locales, nacionaleso internacionales.

El mensaje publicitario debe basarse en un análisis de competi-tividad y de la necesidad de información de los compradores reales ypotenciales del producto, en cuanto a facilitar que el consumidor se enterede la existencia del bien o servicio, establecer el prestigio del producto,facilidades de compra, etcétera, para estimular su demanda.


2. Participación a agentes vendedores. La motivación económica alos agentes vendedores de la empresa motivará o redundará en unmayor volumen de comercialización, donde por supuesto a mayor par-ticipación mayor interés de los agentes por lograr mayores ventas.

3. Política de marcas. Registro y protección de la marca del productoy/o subproductos para evitar actos de piratería por parte de la competenciadesleal, o bien, para que las marcas de fábrica permitan la identificación delproducto por parte de los consumidores.

Para concluir este capítulo quisiera hacer las siguientes observaciones:Considerando ya los temas, procedimientos y metodologías que

hasta este punto hemos cubierto, el lector comprenderá que para empe-zar a trabajar la definición de una estrategia de desarrollo empresarial ysus respectivos programas y proyectos de inversión a nivel de idea ogran visión, se pueden utilizar algunas preguntas básicas: ¿Qué pro-ducto o servicio vamos a generar? ¿A quién se lo vamos a vender? ¿Acuánto lo vamos a vender?

Para posteriormente y como veremos en el estudio de ingenie-ría y en el análisis económico-financiero: ¿cómo vamos a producirel bien o servicio que tenemos considerado?, ¿qué tecnología senecesita para llevar adelante el proyecto?, para por supuesto empe-zar a considerar ¿cuánto nos costará llevar adelante este proyecto deinversión?, ¿cuál es el monto del capital total que se requiere?,¿cuánto financiamiento necesitamos para realizar el proyecto?

Con la consideración de estas cuestiones se empieza a definir elalcance que tendrá el proyecto. Alcance en cuanto al capital y créditosrequeridos, en cuanto a volúmenes de producción y venta.

El proceso iterativo de trabajo en la identificación y planteamientodel proyecto de inversión será un constante ir y venir de informaciónque debe permitir el ajustar las metas pretendidas en el proyecto con ladisposición total de recursos con los que puede contar el inversionistapara llevarlo adelante.

Recordemos: En la planeación estratégica se proyecta lo que puede ydebe ser.


CAPÍTULO IIIEstudio de localización

En aquellos programas y proyectos de inversión realizados porempresas que ya se encuentran trabajando, el estudio de localización noes necesario si el negocio considera permanecer en la ubicación en queha venido operando.

En el caso de la creación de nuevas empresas, o cuando el negocioque ya éste en operación considera pertinente o necesaria su reubicación,el estudio que fundamenta la localización del proyecto de inversión serealiza en dos niveles: macrolocalización y microlocalización.

III.1.- Macrolocalización.

Por supuesto, un agente económico particular selecciona la ubica-ción geográfica que le permite maximizar su ganancia.

En cuanto al gobierno, éste ubica sus proyectos de inversión ya seabuscando maximizar su ganancia cuando los realiza con una visiónnetamente económica-financiera, o bien, donde su misión de impulsarel desarrollo de la sociedad lo exige.

Después de la búsqueda máxima de su ganancia la fundamen-tación de la macrolocalización de un agente económico comprendelos siguientes argumentos o situaciones:

III.1.1.- Explotación de ventajas comparativas.

El agente económico se ubica en un espacio geográfico determinadodonde dispone y explota una ventaja comparativa.

Una ventaja comparativa es el conjunto de recursos, factores ysituaciones naturales (de la naturaleza) y geográficos inamovibles que lepermiten al agente económico que los explota tener o disfrutar deuna mayor productividad respecto de sus competidores.

Las ventajas comparativas se refieren a:

– Disposición de recursos naturales inamovibles. Por ejemplo, ladisposición de petróleo, minerales, ríos, etcétera.

54 Estudio de localización

– Calidad de los recursos naturales. Por ejemplo el contenido deazufre del petróleo, que lo convierte en petróleo ligero o pesado, dondeel proceso de refinación de los ligeros es más económico que el delpetróleo pesado.

– Condiciones agroecológicas inamovibles. Orografía (altitudes),suelos, clima, precipitación pluvial, etcétera, que permiten la producciónde un bien agrícola específico en cierta ubicación geográfica. En el casodel café podemos señalar que las condiciones agroecológicas óptimas parael cafeto son: temperaturas promedio de 18º a 22º c, sin riesgos de hela-das en el invierno, con temperaturas máximas en primavera-verano pordebajo de los 30º c, precipitaciones bien distribuidas en el año entre1,400 a 2,000 mm., suelos con más de un metro de profundidad, de tex-tura franca a migajón-arcilloso, ph de 4.5 a 5.5, contenidos de materiaorgánica por arriba de 7%. Las altitudes sobre el nivel del mar en dondeel rendimiento en beneficio y calidad de taza son mejores se ubican porarriba de los 700 metros.

– Disposición de vías de comunicación fluvial y marítima, ya quecon ellas se reducen los costos de transporte.

III.1.2.- Explotación de ventajas competitivas.

Un agente económico puede determinar su ubicación por el afán debuscar ciertas ventajas competitivas que le puede dar por ejemplo el marconormativo, legal y/o fiscal, que rige en una ciudad, región o país. Marconormativo que le permite obtener una mayor productividad respectode sus competidores.

Un ejemplo de estas ventajas comparativas serían los tratados comer-ciales entre naciones, ya que permiten a los agentes económicos que traba-jan bajo ellos tener una prerrogativa respecto de otros agentes.

De igual forma deben considerarse los subsidios, infraestructura y sim-plificaciones administrativas que un gobierno otorga a los agentes econó-micos para inducir o motivar su ubicación en cierta zona geográfica. Losincentivos gubernamentales que hacen de cierto espacio geográfico másatractivo para la ubicación de un agente económico.

Las ventajas competitivas se refieren también al desarrollo, disposi-ción y dominio de un conocimiento de la ciencia y la tecnología quepermiten a un agente económico que los explota el ser más productivorespecto de sus competidores, y mientras un agente económico busqueuna ubicación donde se le autorice la explotación de una tecnologíaprohibida en otras localidades, sería este un factor determinante de laubicación geográfica de ese agente.


El argumento fundamental que el gobierno federal utilizó paracerrar la refinería “18 de Marzo” que venía operando enAzcapotzalco, Distrito Federal, fue la contaminación que esta gene-raba. Petróleos Mexicanos y el Instituto Mexicano del Petróleo bus-can permanentemente crear y utilizar tecnologías más limpias queprotejan el medio ambiente, que les representen reducciones en loscostos de operación y mayores calidades en sus productos. Peromientras estas tecnologías generen la más mínima contaminaciónninguna refinería podrá ser ubicada en la ciudad de México.

Las ventajas competitivas son entonces condiciones o conocimien-tos desarrollados o creados por la inteligencia humana que permitenuna mayor productividad para el agente económico que las explota conrelación a su competencia.

III.1.3.- La inamovilidad de los mercados.

Los agentes económicos deben ubicarse alrededor o en los mer-cados, ya que producen y comercializan un satisfactor bien o servi-cio intransferible.

Cuando he tenido oportunidad de trabajar en una instituciónde enseñanza superior me he dado cuenta que a su alrededor se ubi-can una serie de establecimientos que ofrecen productos y serviciosdemandados por la comunidad estudiantil: librerías, papelerías,fotocopias, cafeterías, etcétera.

Estos negocios llevan sus productos y servicios a las escuelas, o lomás cerca posible de ellas, buscando la demanda, a los consumidores desus productos y servicios. Si se ubicaran tan sólo a unas cuantas cuadrasde estas instituciones educativas saldrían del mercado, de la posibilidadde realizar comercialmente sus productos y servicios.

III.1.4.- El desarrollo del comercio.

Los agentes comerciales se ubican en el espacio geográfico que lesresulta más conveniente para la compra-venta de los bienes con los quetrabaja, donde existen capacidades, rutas y medios de comunicaciónconvenientes para su actividad de intercambio comercial.

La decisión de ubicación de los agentes comerciales causó el surgi-miento y desarrollo de las ciudades comerciales. Por ejemplo, antes de ser uncentro turístico mundial por excelencia el puerto de Acapulco surge por laactividad comercial que la Nueva España realizaba con el oriente, principal-mente con las Filipinas y China.


Fundada en 1532, Acapulco de Juárez obtiene el título de ciudaden 1550. Desde 1565 hasta 1815 fue el principal puerto de la coloniaen la Costa del Pacífico para atender el comercio con Asia Oriental, através de la ruta de la nao de China y del galeón de Filipinas.

III.1.5.- Los costos de transporte.

Los Costos de Transporte de Insumos y Productos son:– Costos fijos: costos de embalaje y costos de carga y descarga.– Costos marginales: determinados por la fragilidad de lo

transportado, el tamaño (volumen), peso y peligrosidad.Estos costos determinan la ubicación de los agentes en cuanto a

su orientación hacia las fuentes de suministro de los insumos ohacia los mercados.

– Si el proceso productivo implica la pérdida de peso los agentes seorientan o ubican hacia las fuentes de suministro de sus insumos, ya queresulta más caro el transporte de estos insumos que la movilización delproducto terminado.

– Si el proceso productivo implica la ganancia o adquisición depeso los agentes orientan su ubicación hacia los mercados de susproductos, situación inversa al punto previo.

Algunos autores argumentan que los agentes económicos puedenubicarse en un punto intermedio entre las fuentes de aprovisionamientode insumos y los mercados finales. Este argumento sería válido en casode que los costos de transporte de las materias primas y el productofueran iguales o similares, y el proceso productivo no implicaramayor pérdida o adquisición de peso.

Mientras exista una diferencia entre el costo de transporte delos insumos con aquél de los productos terminados, y el procesoproductivo represente pérdida o adquisición de peso la orientaciónhacia las fuentes de aprovisionamiento o hacia el mercado siempreestará presente en la determinación de la ubicación geográfica de unagente económico.

III.1.6.- La dimensión de los centros urbanos.

La escala de operación de los agentes económicos, el alcance de los pro-yectos de inversión que se pretenden llevar adelante, debe identificarse conla dimensión de los mercados que se van a atender, por ello la gran densi-dad de población, de consumidores reales y potenciales que representan loscentros urbanos es un mercado potencial muy atrayente.


Un agente económico no puede realizar una inversión de tal o cualalcance o magnitud si no existe una correspondencia con la dimensióndel mercado o nicho de mercado que piensa trabajar.

Las grandes concentraciones urbanas son imanes naturales para algunosproyectos de inversión, como es el caso de negocios proveedores de servicios,ya que la gran densidad de población y por tanto de compradores poten-ciales significa una mayor probabilidad de éxito para su negocio.

Incluso valdría la pena recuperar la definición económica que lateoría urbana y regional hace de una ciudad: una ciudad es un sistemadinámico de mercados interrelacionados e interdependientes entre sí,sistema que se caracteriza por la gran densidad de actividad económicay especialización de los agentes económicos que en él trabajan.

III.1.7.- Economías de la aglomeración (concentración) enla producción.

Estas economías externas al proceso productivo son las reduccionesen los costos de producción que logra un agente económico conformeaumenta el volumen de producción de otros agentes productivos. Estaseconomías son:

1. Economías de la ubicación o localización. Aquéllas que se ori-ginan en la concentración de varias firmas de un mismo subsector oactividad productiva. Los costos de un agente productivo se reducensi se aprovecha el incremento de la producción de un sector industrialen un espacio geográfico determinado:

– Economías de la escala de producción de los insumos utilizados,gracias al contacto cara a cara de un productor con su proveedor deinsumos. Este proveedor de insumos verá aumentada su escala de pro-ducción si en frente tiene concentrados a sus compradores, con lo quepodrá reducir sus costos de producción-comercialización y por tanto suprecio final, beneficiando al fin a sus consumidores.

– Economías respecto al mercado laboral. El agente económico obtie-ne más fácilmente la cantidad y calidad de mano de obra que requiere porla concentración de ésta alrededor de un determinado sector industrial.

– Economías de la comunicación de modernizaciones o desarrollostecnológicos. La obtención de conocimientos tecnológicos e infor-mación por parte de un agente económico al contratar a personalque laboraba con su competencia. Estas fuentes de informaciónpueden ser indispensables en la elaboración del análisis de compe-titividad que permitirá al agente económico diseñar su estrategiade desarrollo y su estudio de mercado.


2. Economías provocadas por la urbanización. Los costos de pro-ducción de un agente económico decrecen con el incremento de laactividad económica total de una ciudad.

– Los servicios son utilizados por diferentes tipos de industrias(proveedores de servicios financieros, de transporte, publicidad, etcétera),con lo que el costo de estos servicios tiende a abaratarse.

– Las ciudades representan mercados de fuerza de trabajo sufi-ciente en calidad y cantidad para realizar la más variada gama deproyectos de inversión, mientras que en localidades pequeñas estanecesidad en cantidad y calidad de mano de obra puede resultar unabarrera infranqueable.

III.1.8.- Economías de la aglomeración en el comercio.

Una externalidad comercial se da cuando las ventas de un agentecomercial se ven incrementadas por la proximidad de otro agentecomercial, es decir, se obtiene un volumen mayor de ventas:

– Comercialización de bienes sustitutos imperfectos. Como había-mos comentado antes dos bienes son sustitutos cuando siendo similarespero no idénticos satisfacen la misma necesidad o deseo humanos.

– Comercialización de bienes complementarios. Recordemos, econó-micamente dos o más bienes son complementarios cuando tienen que serconsumidos al mismo tiempo para satisfacer una necesidad o deseohumano. Dos o más bienes son complementarios desde un punto devista mercantil cuando son adquiridos en un solo viaje comercial.

III.1.9.- Estabilidad social y seguridad pública.

La paz y la seguridad pública se van constituyendo día con día enuna premisa fundamental para que un agente económico decida ubi-carse en cierto espacio geográfico que le ofrezca mejores expectativas detranquilidad para trabajar.

III.2.- Microlocalización.

Los aspectos a considerar para ubicar un proyecto de inversión enun espacio específico de una ciudad o área metropolitana son:

a) Leyes y reglamentos que regulan el uso del suelo. La posibilidad deque las disposiciones legales acepten o impidan la ubicación de una activi-dad económica y/o comercial en determinadas zonas del área urbana.


b) Disposición de espacios y construcciones necesarias. Terrenos,bodegas, instalaciones, oficinas, etcétera.

c) El precio del suelo. El costo de la inversión por la ubicación deun agente económico en uno u otro lugar de una zona urbana.

d) Los impuestos diferenciales por zona dentro de las áreasmetropolitanas.

e) Los incentivos para ubicar agentes económicos en determinadaszonas de las áreas urbanas. Las exenciones de impuesto, los subsidios o lainfraestructura que provea un gobierno para motivar a los agentes eco-nómicos a establecerse en cierto espacio urbano.

f ) Disposición o acceso a vías de comunicación que permitan lacompra y traslado de insumos, así como el traslado y entrega delproducto final.

g) Localización, renta, densidad de los consumidores reales ypotenciales. La ubicación de una actividad productiva y/o comercialorientada hacia su mercado.

h) La inamovilidad de la oferta (de los mercados). La necesidadde ubicar la actividad productiva y/o comercial en el mercado delproducto o servicio a generar.

i) Disposición de la mano de obra requerida en cantidad y cali-dad, es decir, que la empresa se ubique cerca o en zonas donde tam-bién habite la fuerza de trabajo que pueda demandar. O bien, queexistan los medios de transporte necesarios para que la mano deobra acceda a la empresa.


CAPÍTULO IVAnálisis de ingeniería

IV.1.- Objetivo:

La ingeniería del proyecto de inversión nos permite reiterar que, encuanto a niveles de análisis, se tienen cuatro fases de estudio: granvisión, prefactibilidad y factibilidad en la etapa de preinversión, y elestudio de ingeniería en la fase de decisión.

Aquí consideramos el análisis de ingeniería como parte del estudiode factibilidad del proyecto de inversión. Esto es, el desarrollo delos trabajos de identificación, formulación y evaluación de la inge-niería con el suficiente grado de detalle para que pueda ser tomadauna decisión favorable sobre la realización del proyecto, tanto porparte de los inversionistas, de las instancias financieras que otorga-ran los créditos requeridos, y de las autoridades que deben concederlos permisos correspondientes.

El análisis de la ingeniería al nivel de factibilidad debe permitir iden-tificar y cuantificar los activos físicos y diferidos que son requeridos parallevar adelante el proyecto. activos que serán contabilizados en el costo dela inversión total a realizar, en el monto del capital total a invertir.

Permite también el análisis de ingeniería identificar y cuantificar lacantidad y calidad de los insumos productivos que serán empleadospara generar el bien o servicio que implica el proyecto, con ciertascaracterísticas y calidades específicas.

El análisis de factibilidad de la ingeniería va a soportar la viabilidad,los costos y beneficios del proyecto en cuanto a la ingeniería funcional yfísica necesarias para llevar adelante la inversión analizada.

La ingeniería es una pieza más del rompecabezas total que constitu-ye el proyecto de inversión, donde se cumple aquello de que las partes delproyecto deben estar estructuradas y ser congruentes entre sí. Comohabíamos mencionado, el análisis de ingeniería debe soportar el estudiode mercado, donde se considera la venta a los compradores reales ypotenciales un producto o servicio en cierto volumen y calidad, si laempresa no contara con la ingeniería física y funcional para generar dichaproducción la realización comercial planteada pierde toda viabilidad.

62 Análisis de ingeniería

Por supuesto, el alcance del análisis de ingeniería está funda-mentalmente determinado por el tipo de proyecto de inversiónanalizado. Por ejemplo, si el proyecto consiste en la capacitación delos funcionarios, empleados y/o trabajadores de una empresa, parapermitirles realizar de una manera óptima sus responsabilidadeslaborales dentro de un programa de modernización operativa,entonces el análisis se referirá exclusivamente a la mejora quepuede representar para el negocio el proyecto de capacitación encuanto a su ingeniería funcional.

IV.2.- Ingeniería funcional.

Esta etapa de estudio se refiere al planteamiento y consideración de:– Un diagrama de la estructura de la empresa por crear con el

proyecto de inversión.– Si el proyecto lo lleva adelante una empresa que ya está en ope-

ración e implica una modificación de su estructura interna, entonces sedeben elaborar un diagrama actual y un diagrama objetivo con lasmodificaciones que se llevarían adelante con la ejecución del pro-yecto de inversión.

– Un diagrama que comprenda todas y cada una de las fases,trabajos y responsabilidades que implica el proceso productivo delproyecto de inversión.

– Los activos diferidos o intangibles con los que debe contar laempresa para realizar su proceso productivo y comercial de acuerdo conel proyecto de inversión.

IV.2.1.- Diagrama de la estructura de la empresa.

Este organigrama debe reflejar la estructura operativa de la empresaen todos sus niveles, y será básico para el planteamiento de un manualde organización interno de la empresa.

El manual de organización debe estipular desde la misión delnegocio hasta los procedimientos, responsabilidades y tiempos detrabajo de los diferentes agentes e instancias que intervienen en laoperación productiva y comercial interna de la empresa.

En cuanto a los programas de modernización operativa de unaempresa, podemos comentar que estos implican usualmente:

– La capacitación de empleados y trabajadores para permitirlescumplir con sus obligaciones laborales con una mayor eficienciay productividad.


– La reducción de las plantillas de personal y de instancias de laestructura interna de la empresa.

– El rediseño de la ingeniería funcional del negocio. El replantea-miento de sus estructuras y procedimientos internos de trabajo, esdecir, la redistribución de trabajo entre las instancias que se consideradeben permanecer en la estructura de la empresa.

En estos casos las bondades del programa analizado pueden sus-tentarse entonces presentando dos diagramas de la estructura inter-na del negocio, uno reflejando cómo se venía operando y el segundocon el proyecto de modernización ya incluido, lo que permitirá unanálisis comparativo que resalte los costos y beneficios que debe traerla realización del programa para la empresa.

Aquí debemos comentar que, aun cuando para una empresa en parti-cular los programas de modernización operativa basados en una reducciónde su plantilla de personal le pueden representar menores costos de opera-ción, y su supervivencia ante la creciente competencia que implica la globa-lización económica mundial, para la economía nacional en su conjuntoestos despidos han representado un creciente deterioro del mercado interno,ya que siempre un desempleado más será un consumidor menos.

En las siguientes páginas presentamos a manera de ejemplo elmodelo de organigrama de una empresa.

IV.2.2.- Diagrama del proceso productivo.

El diseño del diagrama del proceso productivo permite visuali-zar las estructuras, procedimientos y tiempos de trabajo que debenexistir para llevar adelante, de la manera más eficiente y productivaposible, el proceso productivo de la empresa.

De igual forma, el diagrama del proceso productivo fundamentarálos requerimientos de la ingeniería física del proyecto, en cuantomaquinaria, equipo, servicios auxiliares e insumos necesarios.

Para ilustrar este punto también se presenta más adelante eldiagrama teórico de una planta productora de libreros, así como elbalance y flujo de los materiales que supuestamente se observaría alo largo de dicho proceso productivo.

IV.2.3.- Activos diferidos.

Los activos diferidos requeridos para llevar adelante un proyecto deinversión se agrupan bajo tres grandes rubros: los gastos diferidos, loscargos diferidos y las erogaciones o gastos preoperativos.


Los gastos diferidos son los activos intangibles representados porconocimientos, bienes, servicios o derechos que permitan reducir costosde operación, o mejorar la calidad o aceptación de un producto, por unperíodo limitado, inferior a la duración de la actividad de la personamoral. También se consideran gastos diferidos los activos intangibles quepermitan la explotación de bienes de dominio público o la prestación deun servicio público concesionado.

Cargos diferidos son aquellos que reúnan los requisitos señala-dos en el párrafo anterior, excepto los relativos a la explotación debienes de dominio público o a la prestación de un servicio públicoconcesionado, pero cuyo beneficio sea por un período ilimitado quedependerá de la duración de la actividad de la persona moral.

La principal diferencia entonces entre los gastos diferidos con los car-gos diferidos es el tiempo de vigencia de la inversión en los activos intan-gibles que unos y otros representan: por ejemplo, el pago por una asesoríaexterna que apoye a una empresa que ya está en operación a diseñar suestrategia de desarrollo será un gasto diferido ya que es temporal, mientrasque el pago por el uso de una patente que permita permanentemente a lamisma empresa mejorar la calidad de su producto será un cargo diferido,pues estará vigente mientras dure la operación del negocio.

Erogaciones realizadas en períodos preoperativos son aquellas que tie-nen por objeto la investigación y desarrollo relacionados con el diseño, ela-boración, mejoramiento, empaque o distribución de un producto, así comocon la prestación de un servicio, siempre que las erogaciones se efectúenantes de que el contribuyente enajene sus productos o preste sus servi-cios en forma constante, es decir, antes de iniciar la etapa de operacióndel proyecto de inversión.

Los activos diferidos se agrupan bajo estos tres conceptos de gastosdiferidos, cargos diferidos y gastos preoperativos porque como veremos enel capítulo del análisis económico-financiero cada uno de ellos se amortizaa diferentes tasas.

Así, la adquisición o pago por el uso de patentes, concesiones, licen-cias, etcétera que permitirán al negocio generar y comercializar el bien oservicio que se tiene proyectado será etiquetado como activos diferidos enel monto del capital total requerido para llevar adelante la inversión.

Se deben incluir además como gastos preoperativos los costos nota-riales, las gestiones administrativas, gestiones mercantiles y gestioneslegales que permitan la constitución del negocio.

De igual forma, los costos de la capacitación del personal y traba-jadores de la empresa se incluirán en las estimaciones de la inversióndiferida a realizar.


IV3.- Ingeniería física.

La ingeniería física contempla el trabajo de los siguientes aspectos:– Factores productivos requeridos para la realización del proyecto.– Construcciones, instalaciones y espacios necesarios.– Seguridad del trabajador y salud ocupacional.– Plan preventivo de mantenimiento.– Plan correctivo de mantenimiento.

IV.3.1.- Factores productivos requeridos.

De acuerdo con la teoría económica clásica los factores productivos sontierra, capital y trabajo. Procedemos a traducir estas categorías económicas alos conceptos que cada uno de ellos debe incluir en el diseño y análisis deun proyecto de inversión.

IV.3.1.1.- Insumos (Tierra).

La estimación de las cantidades y calidades de los insumos reque-ridos para la producción del bien se puede iniciar con la ubicación delorigen o tipo de insumos requeridos:

– Materias primas o productos de los sectores primarios de la eco-nomía: agrícolas, pecuarios, silvícola, minerales o pesqueros.

– Productos o bienes agroindustriales, aquellos productos pri-marios que tienen que pasar una primera etapa de transformaciónen la fase de comercialización de su respectiva cadena productiva,antes de ser utilizados en sector industrial.

– Productos industriales semielaborados. – Productos industriales terminados. – Los servicios auxiliares se refieren fundamentalmente a las fuentes

de energía utilizadas en las diferentes etapas del tren o línea de montaje:energía eléctrica, combustibles, vapor, agua, etcétera, y a cualquier ser-vicio de apoyo que sea otorgado por un agente económico externo parala producción, comercialización y/o consumo del bien.

En el análisis de los insumos requeridos se debe poner énfasis en laconsideración del nivel o grado de peligrosidad que éstos pueden repre-sentar en su uso y manejo productivo, comercial y de consumo, tantopara los seres humanos como para el medio ambiente en general.

Más adelante veremos en la evaluación del impacto ambientalla importancia que cobra la identificación, uso y manejo que debe


darse a los insumos y productos considerados contaminantes y peli-grosos para la salud de las personas, de la flora y la fauna.

Aquí debemos comentar que el nivel de análisis de los proyectos deinversión donde se utilicen insumos contaminantes o peligrosos será aquelque permita el convencimiento de los inversionistas, de las instanciasfinancieras, y sobre todo de la autoridad ecológica, ya que la obtención delos permisos o licencias ecológicas que autoricen la realización del proyec-to resulta una premisa fundamental para dar viabilidad a la realización dela inversión analizada.

En cuanto a la determinación de la calidad de los insumos autilizar en el proyecto de inversión, se deben considerar lossiguientes aspectos:

– Propiedades físicas de los insumos: tamaño, dimensión, peso,densidad, viscosidad, porosidad, estado (gaseoso, líquido, sólido), tem-peraturas de fusión y ebullición.

– Sus propiedades químicas: forma (emulsión o suspensión), compo-sición, pureza, capacidad de oxidación y reducción, inflamabilidad.

– Propiedades mecánicas: conformabilidad, maquinabilidad,resistencia a la compresión y al corte, elasticidad, rigidez, resisten-cia a la fatiga y propiedades de recogido.

– Propiedades eléctricas y magnéticas: magnetización, resistencia,conductancia y constantes dieléctricas.

Como hemos dicho, para facilitar la determinación de la cantidady calidad de los diversos insumos y servicios auxiliares que serequieren para alcanzar el nivel de producción proyectado en lainversión se debe establecer cuál es el diagrama del proceso productivodel proyecto y su respectivo balance de materiales.

Estos diagramas y balances ya deben considerar por supuesto lautilización de cierta tecnología para alcanzar el volumen y calidad deproducción proyectados, es decir, la consideración de los coeficientestécnicos de producción de los insumos y servicios requeridos a lo largode la línea o tren de montaje, ya que los coeficientes establecen cuánto senecesita de cada insumo o servicio por unidad de producto a generar.

Acto seguido, en la elaboración del análisis de ingeniería, una vezdeterminadas las calidades y cantidades de los insumos requeridos se pro-cede a estimar:

– Los costos de esos insumos y servicios auxiliares. Su incidenciaen los costos de producción de la empresa, en los costos de transporte,así como en los costos de su almacenaje y manejo.


– El programa de suministro o abastecimiento de los insumos yservicios demandados por el proceso productivo, es decir, toda lalogística que implica el adquirir, transportar, almacenar y manejarlos insumos y/o servicios para que el proceso productivo y comer-cial no se vea interrumpido.

– Ubicar las fuentes de aprovisionamiento de los insumos y serviciosa utilizar. Como hemos mencionado, entre los factores que determinanla ubicación de un proyecto de inversión influye de manera determinantela localización de estas fuentes de aprovisionamiento.

Al igual que todos los aspectos a considerar en la formulación deun proyecto de inversión que persigue lograr que una empresa sea lomás eficiente y productiva posible, este renglón de la estimación de losinsumos y servicios auxiliares requeridos juega un papel fundamental.

Incluso el planteamiento del proyecto de inversión puede giraren torno exclusivamente de los insumos y servicios auxiliares. Porejemplo, si se pretende elevar la calidad del producto final de unaempresa, un programa de desarrollo de productos, tal vez se logra-ría alcanzar este objetivo utilizando simplemente insumos de mayorcalidad respecto a aquéllos que el negocio venía empleando.

O bien, mediante un programa de modernización operativalograr una mayor eficiencia y productividad empresarial vía unmanejo más eficiente y productivo del almacenaje y manejo de losinsumos, para evitar que éstos pierdan calidades o cualidades en eltiempo y trato de su almacenaje, o evitar simplemente la acumula-ción innecesaria de inventarios.

El manejo de inventarios y/o el diseño de programas de sumi-nistro de insumos bien pueden ser así los programas centrales adesarrollar en un proyecto de inversión.

IV.3.1.2.- Tecnología (capital).

En el proceso de formulación del proyecto de inversión había-mos mencionado que debe darse una identificación entre los nive-les de comercialización pretendidos y la capacidad instalada de laempresa, es decir, con el nivel máximo de producción en cantidad ycalidad que se puede lograr con la utilización de cierta tecnología.

Es en torno de la tecnología como se estructura la operación delproceso productivo, comercial y administrativo de la empresa.

El diseño de la tecnología necesaria para un proyecto de inversiónimplica la consideración de:


a) La técnica de producción o conocimiento (know how) que permitela ordenación-explotación de los factores de la producción de cierta mane-ra para generar un bien o un servicio.

b) La maquinaria de fábrica. Las máquinas que se integrarán a lolargo de la línea o tren de montaje de la empresa.

Los argumentos utilizados para seleccionar a determinado provee-dor nacional o extranjero de la maquinaria y el equipo más importan-te a emplear en el negocio son:

– Competitividad tecnológica. La globalización económica mun-dial exige cada vez más a las empresas la utilización de tecnología depunta en sus respectivos sectores productivos.

– Obsolescencia previsible. – Grado de automatización.– Nivel de riesgos.– Flexibilidad de operación. – Condiciones de compra. – Garantías de la maquinaria y equipo.– Servicios ofrecidos por el proveedor: instalación de la maqui-

naria, capacitación que se brinde con la compra del equipo, aseso-ría en mantenimiento, etcétera.

– Derechos de propiedad industrial: determinación de las patentes,derechos industriales y derechos de uso que se logran con la adquisición dela tecnología.

– Derechos de venta en determinados territorios: derechos deexplotación exclusiva de la tecnología adquirida en una determinadaregión, país o países.

– Espacio requerido para la instalación.– Otros: controles de calidad, mantenimiento de registros de

producción, solución de diferencias, carácter confidencial de latransferencia, etcétera.

c) Las cintas de traslado en la línea de montaje.d) Los equipos de instrumentación-control de la línea de montaje

y de la empresa en general.e) La maquinaria y equipo de servicios auxiliares, como pueden

ser generadores de energía eléctrica, calderas generadoras de vapory bombas de inyección de agua.

f ) Los equipos de transporte, incluidos los montacargas y lasplataformas móviles.


g) Las piezas de recambio para llevar adelante los programasde mantenimiento preventivo y correctivo.

h) Las herramientas auxiliares de trabajo: martillos, desarmado-res, pinzas, etcétera.

i) Mobiliario y equipo de oficina.j) Papelería y accesorios de oficina.

IV.3.1.3.- Trabajo.

Aquí deben estimarse los requerimientos en cantidad y calidadde los funcionarios, obreros y personal administrativo y de apoyopara llevar adelante la operación del negocio proyectado. Esta esti-mación de las plantillas de funcionarios, personal y trabajadoresrequeridos deberá ser traducida de igual forma a los costos de lainversión total del proyecto de inversión.

El factor trabajo se refiere así a la cantidad y calidad necesa-ria de:

a) Mano de obra. Los obreros y empleados directa e indirectamentepara trabajar en la línea o tren de montaje de la empresa.

b) El factor empresarial: los funcionarios encargados de la direc-ción y operación del negocio.

c) Personal administrativo y de apoyo: analistas, secretarias, vela-dores, personal de limpieza, etcétera.

IV.3.2.- Construcciones, instalaciones y espacios requeridos.

Estos conceptos están en función del proceso operativo (pro-ductivo, administrativo y comercial) del proyecto de inversión, asícomo de las legislaciones laborales y ecológicas vigentes.

Como hemos mencionado, la consideración de los edificios,bodegas, instalaciones eléctricas, instalaciones de gas, instalacio-nes de agua, instalaciones de tubería de traslado de insumos y/oproductos terminados, tanques de almacenamiento, espacios demanejo de insumos y productos (sobre todo aquellos considera-dos contaminantes y/o peligrosos), espacios de seguridad del tra-bajador, espacios para alimentación, agua y aseo, etcétera, se daen un nivel de análisis que permita el convencimiento de inver-sionistas, instancias financieras y de las autoridades que vigilan elcumplimiento de disposiciones legales de carácter laboral, ecoló-gico, etcétera.


IV.3.3.- Seguridad del trabajador y salud ocupacional.

Una de las más altas prioridades de cualquier empresa debe serla seguridad y salud de sus trabajadores, de sus usuarios, de susvecinos y del medio ambiente.

Por ello es indispensable contar con los equipos requeridos para garan-tizar la seguridad y salud de los trabajadores, fijar normas operativas deseguridad, y brindar capacitación a empleados y trabajadores en:

a) Procedimientos operativos y temas que incrementen o refuercenla seguridad física de los trabajadores e instalaciones del negocio y delmedio ambiente en general, incluidos los programas y cursos que apo-yen el desarrollo de planes de atención a emergencias y de un sistemade comunicación en caso de emergencias, así como de los aspectos ymaterias que representen una atención del Programa-Sistema Nacionalde Protección Civil.

b) Salud ocupacional, la cual puede ser desglosada en lossiguientes 15 aspectos:

1. El manejo del asbesto con ropa hecha de fibras respirables dis-tintas al asbesto (narf non-asbestos respirable fibers).

2. Protección de agentes patógenos transmitidos por la sangre y otrosriesgos biológicos que pueda representar el proceso productivo y comercial.

3. Evaluación de las exposiciones a productos químicos y monito-reo de las exposiciones personales.

4. Ropa protectora contra productos químicos.5. Respuesta a emergencias. Situaciones de emergencia originadas

tanto por el proceso productivo y/o comercial como por factores natu-rales como ciclones, terremotos, etcétera.

6. Ergonomía.7. La disposición de instalaciones para alimento, agua y aseo. 8. Comunicaciones de los riesgos (hazcom hazards communication).9. Conservación auditiva.10. Sobreesfuerzo por calor o frío.11. Calidad del aire interior.12. Vigilancia médica.13. Radiación.14. Protección respiratoria.15. Ventilación.

c) Normas de operación y capacitación en el manejo de sustan-cias peligrosas (tóxicas).


IV.3.4.- Plan preventivo de mantenimiento.

Para evitar la ocurrencia de interrupciones no previstas en el pro-ceso productivo y comercial de la empresa, así como los accidentes detrabajo y fuga de materiales contaminantes, es indispensable diseñar yllevar adelante un programa de mantenimiento preventivo.

Este programa de mantenimiento preventivo está diseñado paracada máquina, equipo e instalación (eléctrica, gas, tuberías, tanques dealmacenamiento, etcétera) que emplee la empresa.

La planeación del programa se hace sobre la base de recomendacionesde los fabricantes de la maquinaria, equipo y materiales utilizados en lasinstalaciones, en referencia al uso y desgaste proyectado para cada máquina,equipo e instalación, con base en las normas legales vigentes, y en fun-ción de la experiencia en campo de la empresa.

La utilización en el proceso productivo de sustancias altamentecorrosivas es un factor determinante para estimar la fatiga o corrosiónde los metales de máquinas, equipos e instalaciones.

El mantenimiento preventivo se debe programar en el presu-puesto de operación de un año y tiene que considerar las fechas deinicio del mantenimiento, su duración, frecuencia y costo directoestimado en cuanto a mano de obra, piezas de recambio, materiales,maquinaria y equipo a utilizar en el mantenimiento.

La programación de los planes de mantenimiento preventivo ycorrectivo evitará tanto la falta como la sobreexistencia en almacén delas piezas de repuesto necesarias para llevarlos adelante.

Como veremos más adelante en el análisis económico-financiero,cuando se gestiona un crédito para el proyecto de inversión y no secuenta con el detalle del programa de mantenimiento preventivo ycorrectivo se puede negociar con la instancia financiera el que seaconsiderado hasta un 2% de la inversión fija para el rubro de man-tenimiento en los montos de la inversión total a realizar.

En aquellos proyectos de inversión donde se considera la utilizaciónde sustancias y materiales altamente contaminantes, los programas demantenimiento preventivo y correctivo son parte fundamental en la vali-dación del proyecto por parte de las autoridades ambientales.

IV.3.5.- Plan correctivo de mantenimiento.

Aun con las previsiones y trabajos efectuados con el plan de man-tenimiento preventivo se pueden presentar accidentes o situacionesextraordinarias que pueden ocasionar accidentes, fugas de materiales


contaminantes y la interrupción de los procesos productivo y comer-cial de la empresa.

Ante la posibilidad de enfrentar estas situaciones extraordinarias,por defectos en la fabricación de piezas y tuberías utilizadas, por ejemplo,uso incorrecto de la maquinaria y equipo, la falta de observación de lasmedidas de seguridad, etcétera es necesario diseñar y llevar adelante unplan de mantenimiento correctivo que permita dar respuesta a lassituaciones de emergencia que la empresa puede llegar a enfrentar.

Aquí también será indispensable el contar no sólo con las máquinas,equipos y piezas de reposición necesarias, y brindar al personal y tra-bajadores de la empresa la capacitación suficiente para que puedanhacer frente a cualquier accidente o situación extraordinaria que sepueda presentar en la empresa.

Dentro de la teoría y práctica de la seguridad industrial existe lametodología llamada “árbol de fallas”, donde se analiza cada fase y tra-bajo específico del proceso productivo y comercial de la empresa, desdela compra, traslado y almacenamiento de insumos hasta la entrega delproducto terminado.

Esta técnica de análisis permite estimar la probabilidad de ocu-rrencia de cualquier tipo de accidente en todas y cada una de las fasesde trabajo, determinar cuáles serían las consecuencias de cada posibleaccidente, y sobre todo diseñar las medidas o acciones de respuesta porparte de los empleados y trabajadores de la empresa ante cada emer-gencia específica.

Como mencionamos antes, algunos proyectos de inversiónrepresentan un mayor peligro para la seguridad y salud de los tra-bajadores de una empresa, de los vecinos y del medio ambiente engeneral. En estos casos se vuelve una necesidad ineludible la consi-deración de los planes o programas de mantenimiento tanto pre-ventivo como correctivo.

IV.4.- Desarrollo tecnológico.

Los proyectos de inversión de desarrollo tecnológico están diri-gidos a lograr una tecnología de punta que debe permitir al agenteeconómico que la posea y explote el incrementar su eficiencia, pro-ductividad y competitividad. Tecnología de punta que representapara el agente económico que la posea y explote una ventaja com-petitiva con relación a su competencia.

En estos proyectos el análisis de ingeniería se avoca al diseño delos programas y presupuestos requeridos para llevar adelante la


investigación básica, la fase de investigación aplicada y el escalamiento oproducción de la tecnología de punta que se pretende lograr.

Es en este tipo de programas de desarrollo tecnológico donde se puederesaltar de nueva cuenta la necesidad de conformar un equipo de trabajointerdisciplinario para llevar adelante el proyecto de inversión planteado.

Las investigaciones científicas básicas, las investigaciones que per-miten la aplicación de los descubrimientos de las ciencias básicas a losprocesos económicos productivos y comerciales, es decir, el desarrollotecnológico propiamente, y la producción masiva de las nuevas tecno-logías en empresas de base tecnológica, implican sin duda identificar ycoordinar al grupo de científicos y profesionistas que harán posible larealización de este tipo de proyectos de inversión.

Por supuesto, cuando hablamos de desarrollos tecnológicos no nosreferimos exclusivamente a la invención de nuevas máquinas y equipos.Hoy día el espectro de trabajo para la creación de nuevas tecnologías vadesde el trabajo genético con plantas y animales hasta la creación yexplotación masiva de nuevas fuentes de energía limpias e inagotables.

Ante la globalización económica mundial, habíamos dicho, lasempresas deben estar en un permanente proceso de modernización queles permita elevar su eficiencia y productividad para mantenerse vigentesen la competencia económica mundial.

Por ello se hace indispensable que las diversas empresas y sectoreseconómicos inviertan en el desarrollo de nuevas y mejores tecnologías.Hoy más que nunca debemos comprender que la inversión en desarrollotecnológico es un excelente negocio que debe explotarse.

Se podría incluso considerar necesario que el gobierno fomenteel desarrollo tecnológico empresarial, a través de una reforma fiscalque permita a los negocios costear total o parcialmente sus desarro-llos tecnológicos con los impuestos que hoy pagan, máxime cuandonuestros socios comerciales internacionales ya cuentan con este tipode soportes fiscales.

De igual forma, la vinculación universidad-empresa juega unpapel fundamental para fomentar las investigaciones necesarias enel desarrollo de las nuevas tecnologías. Los centros de investigaciónnacionales deben ser utilizados permanentemente para apoyar laactividad económica nacional.

Se puede concluir este apartado considerando: ya que los períodosde maduración de los programas de desarrollo tecnológico son usual-mente largos, dentro de su estrategia de desarrollo una empresa puedecombinar la realización de proyectos de modernización tecnológica conaquellos del desarrollo tecnológico.


En tanto se llevan adelante las investigaciones básicas y aplica-das, así como el desarrollo de la nueva tecnología, el negocio puedeadquirir tecnología de punta ya existente en el mercado.


CAPÍTULO VEvaluación del impacto ambiental

V.1.- Objetivos.

La evaluación del impacto ambiental de un proyecto de inversióntiene cinco objetivos fundamentales:

– Identificar los efectos que puede causar un proyecto deinversión sobre el medio ambiente. Identificar y cuantificar la emi-sión de contaminantes sólidos, líquidos, gaseosos y radiactivos queprovocaría la construcción, el proceso productivo-comercial, aban-dono del proyecto y sus posibles efectos sobre el ambiente.

– Estimar la magnitud, alcance y cronología de los efectos sobreuno o más ecosistemas. Determinar la probable severidad de cadaimpacto ecológico potencial, la concatenación de los efectos ecológicossobre dos o más ecosistemas, y si los efectos se presentarán durante laconstrucción del proyecto, durante su operación, abandono, o si sepuede generar un efecto o daño ecológico permanente e irreversible.

– Prevenir los efectos sobre el medio ambiente y evitarlos ominimizarlos. Identificar la tecnología, instalaciones y prácticas deoperación requeridas para prevenir y mitigar los efectos ambientales delproyecto, ajustándolos a las normas oficiales. Maquinaria, equipo einstalaciones necesarios que deben ser por supuesto contabilizadosen los costos de la inversión a realizar.

– Concluir si el proyecto es ambientalmente viable o el impactoambiental potencial se considera inadmisible.

– Obtener los permisos, autorizaciones, concesiones y licenciascorrespondientes de la autoridad ambiental para llevar adelante elproyecto de inversión. Determinar si la autoridad pudiera exigir elotorgamiento de seguros o garantías respecto del cumplimiento delas condiciones establecidas en la autorización de realización delproyecto de inversión. Esto último sucede cuando existe la posibilidadde que las obras de construcción pudieran generar graves daños alos ecosistemas. Los seguros y garantías vendrían a elevar el montodel capital total requerido para el proyecto.

80 Evaluación del impacto ambiental

V.2.- Marco normativo.

El Instituto Nacional de Ecología (INE) es la autoridad federalnormativa y regulatoria en materia ambiental en México. El INE esun órgano desconcentrado de la Secretaría de Medio Ambiente yRecursos Naturales (SEMARNAT), y tiene a su cargo el diseño dela política ecológica general y de protección al medio ambiente, asícomo la aplicación de sus diversos instrumentos de regulación ygestión ambiental.

La dirección electrónica del Instituto Nacional de Ecología es:http://www.ine.gob.mx

La evaluación del impacto ambiental es el procedimiento a travésdel cual la SEMARNAT establece las condiciones a que se sujetará larealización de obras y actividades que puedan causar desequilibrioecológico o rebasar los límites y condiciones establecidas en las dis-posiciones aplicables para proteger el ambiente y preservar y restaurarlos ecosistemas, a fin de evitar o reducir al mínimo sus efectos nega-tivos sobre el ambiente.

La SEMARNAT, a través del Instituto Nacional de Ecología, ana-liza las obras y actividades de competencia federal, para prevenir losefectos adversos a los medios natural y humano.

El marco normativo más específico para llevar adelante las evalua-ciones del impacto ambiental de los proyectos de inversión de compe-tencia federal lo constituyen la Ley General del Equilibrio Ecológico yla Protección al Ambiente (LGEEPA), los tres reglamentos de esta ley,y todas las normas oficiales mexicanas en materia ambiental y para elaprovechamiento sustentable de los recursos naturales emitidas para elefecto por la SEMARNAT.

Los estados, los municipios y el Distrito Federal ejercerán sus atri-buciones en sus respectivas jurisdicciones, en materia de preservación yrestauración del equilibrio ecológico y la protección al ambiente, deconformidad con la distribución de competencias prevista en los artí-culos 7º, 8º y 9º de la LGEEPA y en otros ordenamientos legales, comopueden ser las leyes estatales del equilibrio ecológico y la protección alambiente, así como sus respectivos reglamentos.

La Ley General del Equilibrio Ecológico y la Protección alAmbiente fue publicada en el Diario Oficial de la Federación el 28de enero de 1988, reformada mediante decreto publicado en elmismo diario el 13 de diciembre de 1996.


Aquí nos avocaremos a analizar las metodologías y normatividadseguidas por el INE para llevar adelante las evaluaciones de impactoambiental de las obras y actividades de competencia federal, consi-derando que este marco normativo federal puede servir de guía alos gestores de los proyectos de inversión para trabajar a nivel estatal,municipal o en el Distrito Federal.

Los reglamentos de la LGEEPA son:

– Reglamento de la Ley General del Equilibrio Ecológico y laProtección al Ambiente en Materia de Evaluación del ImpactoAmbiental.

– Reglamento de la LGEEPA en Materia de Residuos Peligrosos.– Reglamento de la LGEEPA en Materia de Prevención y Control

de la Contaminación a la Atmósfera.

De acuerdo con el artículo 3º de la LGEEPA, fracción XX, sedesigna como manifestación del impacto ambiental al documentomediante el cual se da a conocer, con base en estudios, el impactoambiental, significativo y potencial que generaría la obra y/o actividadde un proyecto de inversión, así como la forma de evitarlo o atenuarloen caso de que sea negativo.

Los proyectos de inversión de competencia federal podrán serevaluados en el INE por medio de un estudio que puede ser pre-sentado en las siguientes modalidades:

– Informe preventivo, si se prevé que la obra y/o actividad del pro-yecto no causará importantes impactos ambientales, o cuando cumplacon lo establecido por el artículo 31º de la LGEEPA (que presentamosmás adelante).

– Manifestación de impacto ambiental particular (MIA particular),cuando la obra y/o actividad del proyecto causarán impactos ambientalessignificativos y potenciales.

– Manifestación de impacto ambiental regional (MIA regional),cuando la obra y actividad del proyecto estén encaminadas a la creacióny operación de un parque industrial, y representen impactos ambientalessignificativos y potenciales para una región del país.

En la página electrónica del INE se pueden obtener las guías sectoria-les para la elaboración de los informes preventivos, MIA particular y MIAregional de los siguientes sectores:


– Sector Energía Eléctrica.– Sector Pesquero, Subsector Acuícola.– Sector Hidráulico.– Sector Turismo.– Sector Agropecuario.– Sector Industrial.– Sector Petrolero.– Sector Forestal.– Sector Minero.– Sector Vías de Comunicación.– Residuos peligrosos

Más adelante presentamos a manera de ejemplo un extracto de lasguías del informe preventivo, MIA particular y MIA regional del sec-tor industrial.

V.2.1.- Proyectos de inversión que requieren evaluación ecológica.

Para puntualizar que proyectos de inversión están obligados apresentar una manifestación de impacto ambiental, o bien uninforme preventivo, tomamos textuales primero los artículos 28º y31º de la LGEEPA:

Artículo 28.- La evaluación del impacto ambiental es el procedi-miento a través del cual la Secretaría establece las condiciones a que sesujetará la realización de obras y actividades que puedan causar des-equilibrio ecológico o rebasar los límites y condiciones establecidos enlas disposiciones aplicables para proteger el ambiente y preservar y res-taurar los ecosistemas, a fin de evitar o reducir al mínimo sus efectosnegativos sobre el ambiente. Para ello, en los casos que determine elreglamento que al efecto se expida, quienes pretendan llevar a caboalguna de las siguientes obras o actividades, requerirán previamente laautorización en materia de impacto ambiental de la Secretaría:

I. Obras hidráulicas, vías generales de comunicación, oleoductos,gasoductos, carboductos y poliductos.

II. Industria del petróleo, petroquímica, química, siderúrgica,papelera, azucarera, del cemento y eléctrica.

III. Exploración, explotación y beneficio de minerales y sustanciasreservadas a la federación en los términos de las leyes minera y regla-mentaria del artículo 27 constitucional en materia nuclear.


IV. Instalaciones de tratamiento, confinamiento o eliminación deresiduos peligrosos, así como residuos radiactivos.

V. Aprovechamientos forestales en selvas tropicales y especies dedifícil regeneración.

VI. Plantaciones forestales.VII. Cambios de uso del suelo de áreas forestales, así como en sel-

vas y zonas áridas.VIII. Parques industriales donde se prevea la realización de activi-

dades altamente riesgosas.IX. Desarrollos inmobiliarios que afecten los ecosistemas costeros.X. Obras y actividades en humedales, manglares, lagunas, ríos, lagos y

esteros conectados con el mar, así como en sus litorales o zonas federales.XI. Obras en áreas naturales protegidas de competencia de la

federación.XII. Actividades pesqueras, acuícolas o agropecuarias que puedan

poner en peligro la preservación de una o más especies o causar daños a losecosistemas, y

XIII. Obras o actividades que correspondan a asuntos de competenciafederal, que puedan causar desequilibrios ecológicos graves e irreparables,daños a la salud pública o a los ecosistemas, o rebasar los límites y condi-ciones establecidos en las disposiciones jurídicas relativas a la preservacióndel equilibrio ecológico y la protección del ambiente.

El reglamento de la presente Ley determinará las obras o actividadesa que se refiere este artículo, que por su ubicación, dimensiones, caracte-rísticas o alcances no produzcan impactos ambientales significativos, nocausen o puedan causar desequilibrios ecológicos, ni rebasen los límites ycondiciones establecidos en las disposiciones jurídicas referidas a la pre-servación del equilibrio ecológico y la protección al ambiente, y que porlo tanto no deban sujetarse al procedimiento de evaluación de impactoambiental previsto en este ordenamiento.

Para los efectos a que se refiere la fracción XIII del presente artículo,la Secretaría notificará a los interesados su determinación para quesometan al procedimiento de evaluación de impacto ambiental la obrao actividad que corresponda, explicando las razones que lo justifiquen,con el propósito de que aquellos presenten los informes, dictámenes yconsideraciones que juzguen convenientes, en un plazo no mayor a diezdías. Una vez recibida la documentación de los interesados, laSecretaría, en un plazo no mayor a treinta días, les comunicará si pro-cede o no la presentación de una manifestación de impacto ambiental,así como la modalidad y el plazo para hacerlo. Transcurrido el plazo


señalado, sin que la Secretaría emita la comunicación correspondiente,se entenderá que no es necesaria la presentación de una manifestaciónde impacto ambiental.

Artículo 31.- La realización de las obras y actividades a que se refierenlas fracciones I a XII del artículo 28, requerirán la presentación de un infor-me preventivo y no una manifestación de impacto ambiental, cuando:

I. Existan normas oficiales mexicanas u otras disposiciones queregulen las emisiones, las descargas, el aprovechamiento de recursosnaturales y, en general, todos los impactos ambientales relevantesque puedan producir las obras o actividades;

II. Las obras o actividades de que se trate estén expresamente previstaspor un plan parcial de desarrollo urbano o de ordenamiento ecológico quehaya sido evaluado por la Secretaría en los términos del artículo siguiente, o

III. Se trate de instalaciones ubicadas en parques industriales auto-rizados en los términos de la presente sección.

En los casos anteriores, la Secretaría, una vez analizado el infor-me preventivo, determinará en un plazo no mayor a veinte días, sise requiere la presentación de una manifestación de impactoambiental en alguna de las modalidades previstas en el reglamentode la presente ley, o si se está en alguno de los supuestos señalados.

La Secretaría publicará en su gaceta ecológica el listado de los infor-mes preventivos que le sean presentados en los términos de este artículo,los cuales estarán a disposición del público. Fin de la cita.

Un mayor desglose de aquellas actividades listadas en el artículo28º de la LGEEPA se obtiene consultando el capítulo II delReglamento de la Ley General del Equilibrio Ecológico y la Protecciónal Ambiente en Materia de Evaluación del Impacto ambiental, publi-cado en el Diario Oficial de la Federación el 30 de mayo del 2000.

Este segundo capítulo del reglamento lleva por título: de lasobras o actividades que requieren autorización en materia de impactoambiental y de las excepciones, y comprende del artículo 5º al 8ºdel reglamento, que citamos íntegros:

Artículo 5º.- Quienes pretendan llevar a cabo alguna de lassiguientes obras o actividades, requerirán previamente la autorizaciónde la Secretaría en materia de impacto ambiental:

a) Hidráulicas:

I. Presas de almacenamiento, derivadoras y de control de avenidascon capacidad mayor de 1 millón de metros cúbicos, jagueyes, y


otras obras para la captación de aguas pluviales, canales y cárcamosde bombeo, con excepción de aquellas que se ubiquen fuera de ecosiste-mas frágiles, áreas naturales protegidas y regiones consideradas priorita-rias por su biodiversidad y no impliquen la inundación o remoción devegetación arbórea o de asentamientos humanos, la afectación de hábitatde especies incluidas en alguna categoría de protección, el desabastode agua de las comunidades aledañas, o la limitación al libre tránsitode poblaciones naturales, locales o migratorias.

II. Unidades hidroagrícolas o de temporal tecnificado mayoresde 100 hectáreas.

III. Proyectos de construcción de muelles, canales, escolleras, espi-gones, bordos, dársenas, represas, rompeolas, malecones, diques, vara-deros y muros de contención de aguas nacionales con excepción de losbordos de represamiento del agua con fines de abrevadero para el ganado,autoconsumo y riego local que no rebase 100 hectáreas.

IV. Obras de conducción para el abastecimiento de agua nacionalque rebasen los 10 kilómetros de longitud, que tengan un gasto de másde quince litros por segundo y cuyo diámetro de conducción exceda de15 centímetros.

V. Sistemas de abastecimiento múltiple de agua con diámetrode conducción de más de 25 centímetros y una longitud no mayorde 100 kilómetros.

VI. Plantas para el tratamiento de aguas residuales que descarguenlíquidos o lodos en cuerpos receptores que constituyan bienes nacionales.

VII. Depósito o relleno con materiales para ganar terreno al mar oa otros cuerpos de aguas nacionales.

VIII. Drenaje y desecación de cuerpos de aguas nacionales.IX. Modificación o entubamiento de cauces de corrientes perma-

nentes de aguas nacionales.X. Obras de dragado de cuerpos de aguas nacionales.XI. Plantas potabilizadoras para el abasto de redes de suministro

a comunidades, cuando esté prevista la realización de actividadesaltamente riesgosas.

XII. Plantas desaladoras.XIII. Apertura de zonas de tiro en cuerpos de aguas nacionales

para desechar producto de dragado o cualquier otro material, yXIV. Apertura de bocas de intercomunicación lagunar marítimas.

b) Vías generales de comunicación:

Construcción de carreteras, autopistas, puentes o túneles federales


vehiculares o ferroviarios; puertos, vías férreas, aeropuertos, helipuertos,aeródromos e infraestructura mayor para telecomunicaciones que afectenáreas naturales protegidas o con vegetación forestal, selvas, vegetaciónde zonas áridas, ecosistemas costeros o de humedales y cuerpos de aguanacionales con excepción de:

– Instalación de hilos, cables o fibra óptica para la transmisión deseñales electrónicas sobre la franja que corresponde al derecho de vía,siempre que se aproveche la infraestructura existente, y

– Las obras de mantenimiento y rehabilitación cuando se realicenen la franja de derecho de vía correspondiente.

c) Ductos, gasoductos, carboductos y poliductos:

Construcción de oleoductos, gasoductos, carboductos o poliductospara la conducción o distribución de hidrocarburos o materiales osustancias consideradas peligrosas conforme a la regulación corres-pondiente, excepto los que se realicen en derechos de vía existentesen zonas agrícolas, ganaderas o eriales.

d) Industria petrolera:

I. Actividades de perforación de pozos para la exploración y pro-ducción petrolera, excepto:

– Las que se realicen en zonas agrícolas, ganaderas o eriales, siem-pre que éstas se localicen fuera de áreas naturales protegidas.

– Las actividades de limpieza de sitios contaminados que se llevena cabo con equipos móviles encargados de la correcta disposición de losresiduos peligrosos y que no impliquen la construcción de obra civil ohidráulica adicional a la existente.

II. Construcción e instalación de plataformas de producción petro-lera en zona marina.

III. Construcción de refinerías petroleras, excepto la limpiezade sitios contaminados que se realice con equipos móviles encar-gados de la correcta disposición de los residuos peligrosos y queno impliquen la construcción de obra civil o hidráulica adicionala la existente.

IV. Construcción de centros de almacenamiento o distribuciónde hidrocarburos que prevean actividades altamente peligrosas.


V. Prospecciones sismológicas marinas distintas a las que utilizanpistones neumáticos, y

VI. Prospecciones sismológicas terrestres excepto las que utilicenvibrosismos.

e) Industria petroquímica:

Construcción y operación de plantas y complejos de producciónpetroquímica.

f ) Industria química:

Construcción de parques o plantas industriales para la fabrica-ción de sustancias químicas básicas; de productos químicos orgáni-cos; de derivados del petróleo, carbón, hule y plásticos; de colorantesy pigmentos sintéticos; de gases industriales, de explosivos y fuegosartificiales; de materias primas para fabricar plaguicidas, así como deproductos químicos inorgánicos que manejen materiales consideradospeligrosos, con excepción de:

– Procesos para la obtención de oxígeno, nitrógeno y argón atmos-féricos.

– Producción de pinturas vinílicas y adhesivos de base agua.– Producción de perfumes, cosméticos y similares.– Producción de tintas para impresión.– Producción de artículos de plástico y hule en plantas que no estén

integradas a las instalaciones de producción de las materias primas dedichos productos.

– Almacenamiento, distribución y envasado de productos químicos.

g) Industria siderúrgica:

Plantas para la fabricación, fundición, aleación, laminado y des-baste de hierro y acero, excepto cuando el proceso de fundición no estéintegrado al de siderúrgica básica.

h) Industria papelera:

Construcción de plantas para la fabricación de papel y otros pro-ductos a base de pasta de celulosa primaria o secundaria, con excep-ción de la fabricación de productos de papel, cartón y sus derivadoscuando ésta no esté integrada a la producción de materias primas.


I) Industria azucarera:

Construcción de plantas para la producción de azucares y pro-ductos residuales de la caña, con excepción de las plantas que noestén integradas al proceso de producción de la materia prima.

j) Industria del cemento:

Construcción de plantas para la fabricación de cemento, así comola producción de cal y yeso, cuando el proceso de producción esté inte-grado al de la fabricación de cemento.

k) Industria eléctrica:

I. Construcción de plantas nucleoeléctricas, hidroeléctricas, carboeléc-tricas, geotermoeléctricas, eoloeléctricas o termoeléctricas, convencionales,de ciclo combinado o de unidad turbogas, con excepción de plantas degeneración con una capacidad menor o igual a medio Mw, utilizadas pararespaldo de residencias, oficinas y unidades habitacionales.

II. Construcción de estaciones o subestaciones eléctricas depotencia o distribución.

III. Obras de transmisión y subtransmisión eléctrica.IV. Plantas de cogeneración y autoabastecimiento de energía eléc-

trica mayores a 3 Mw.Las obras a que se refieren las fracciones II a III anteriores no

requerirán autorización en materia de impacto ambiental cuando pre-tendan ubicarse en áreas urbanas, suburbanas, de equipamiento urbanoo de servicios, rurales, agropecuarias, industriales o turísticas.

l) Exploración, explotación y beneficio de minerales y sustanciasreservadas a la federación:

I. Obras para la explotación de minerales y sustancias reservadas ala federación, así como su infraestructura de apoyo.

II. Obras de exploración, excluyendo las de prospección gravimétri-ca, geológica superficial, geoeléctrica, magnetotelúrica, de susceptibilidadmagnética y densidad, así como las obras de barrenación, de zanjeo yexposición de rocas, siempre que se realicen en zonas agrícolas, ganaderaso eriales y en zonas de climas secos o templados en donde se desarrollevegetación de matorral xerófilo, bosque tropical caducifolio, bosques deconíferas o encinares, ubicadas fuera de las áreas naturales protegidas, y


III. Beneficio de minerales y disposición final de sus residuos enpresas de jales, excluyendo las plantas de beneficio que no utilicen sus-tancias consideradas como peligrosas y el relleno hidráulico de obrasmineras subterráneas.

m) Instalaciones de tratamiento, confinamiento o eliminación deresiduos peligrosos, así como residuos radiactivos:

I. Construcción y operación de plantas para el confinamiento ycentros de disposición final de residuos peligrosos.

II. Construcción y operación de plantas para el confinamiento ycentros de disposición final de residuos peligrosos, con excepción deaquellas en las que la eliminación de dichos residuos se realice dentrode las instalaciones del generador, en las que las aguas residuales delproceso de separación se destinen a la planta de tratamiento del gene-rador y en las que los lodos producto del tratamiento sean dispuestosde acuerdo con las normas jurídicas aplicables.

III. Construcción y operación de plantas e instalaciones para el trata-miento o eliminación de residuos biológico-infeccioso, con excepción deaquellas en las que la eliminación se realice en hospitales, clínicas, laborato-rios o equipos móviles, a través de los métodos de desinfección o esteriliza-ción y sin que se generen emisiones a la atmósfera y aguas residuales querebasen los límites establecidos en las disposiciones jurídicas respectivas.

n) Aprovechamientos forestales en selvas tropicales y especiesde difícil regeneración:

I. Aprovechamiento de especies sujetas a protección.II. Aprovechamiento de cualquier recurso forestal maderable y no

maderable en selvas tropicales, con excepción del que realicen las comuni-dades asentadas en dichos ecosistemas, siempre que no se utilicen especiesprotegidas y tenga como propósito el autoconsumo familiar.

III. Cualquier aprovechamiento persistente de especies de difí-cil regeneración.

IV. Aprovechamientos forestales en áreas naturales protegidas, de con-formidad con lo establecido en el artículo 12, fracción IV de la Ley Forestal.

ñ) Plantaciones forestales:

I. Plantaciones forestales con fines comerciales en predios cuyasuperficie sea mayor a 20 hectáreas, las de especies exóticas a un


ecosistema determinado y las que tengan como objetivo la producciónde celulosa, con excepción de la forestación con fines comercialescon especies nativas del ecosistema de que se trate en terrenos pre-ferentemente forestales.

II. Reforestación o instalación de viveros con especies exóticas,híbridos o variedades transgénicas.

o) Cambios de uso del suelo de áreas forestales, así como en sel-vas y zonas áridas:

I.- Cambio de uso del suelo para actividades agropecuarias, acuí-colas, de desarrollo inmobiliario, de infraestructura urbana, de víasgenerales de comunicación o para el establecimiento de instalacionescomerciales, industriales o de servicios de predios con vegetaciónforestal, con excepción de la construcción de vivienda unifamiliar ydel establecimiento de instalaciones comerciales o de servicios en pre-dios menores a 1000 metros cuadrados, cuando su construcción noimplique el derribo de arbolado en una superficie mayor a 500metros cuadrados, o la eliminación o fragmentación del hábitat deejemplares de flora y fauna sujetos a un régimen de protección espe-cial de conformidad con las normas oficiales mexicanas y otros ins-trumentos jurídicos aplicables.

II.- Cambio de uso del suelo en áreas forestales a cualquier otrouso, con excepción de las actividades agropecuarias de autoconsumofamiliar, que se realicen en predios con pendientes inferiores al 5%,cuando no impliquen la agregación ni el desmonte de más del 20% dela superficie total y ésta no rebase dos hectáreas en zonas templadas ycinco en zonas áridas.

III.- Los demás cambios de uso del suelo, en terrenos o áreascon uso de suelo forestal, con excepción de la modificación de suelosagrícolas o pecuarios en forestales, agroforestales o silvopastoriles,mediante la utilización de especies nativas.

p) Parques industriales donde se prevea la realización de activida-des altamente riesgosas:

Construcción e instalación de parques industriales en los quese prevea la realización de actividades altamente riesgosas, deacuerdo con el listado o clasificación establecida en el reglamentoo instrumento normativo correspondiente.


q) Desarrollos inmobiliarios que afecten los ecosistemas costeros:

Construcción y operación de hoteles, condominios, villas, desarrolloshabitacionales y urbanos, restaurantes, instalaciones de comercio y serviciosen general, marinas, muelles, rompeolas, campos de golf, infraestructuraturística o urbana, vías generales de comunicación, obras de restitución orecuperación de playas, o arrecifes artificiales, que afecten ecosistemas cos-teros, con excepción de:

– Las que tengan como propósito la protección, embellecimientoy ornato, mediante la utilización de especies nativas.

– Las actividades recreativas cuando no requieran de algún tipo deobra civil, y

– La construcción de viviendas unifamiliares para las comunidadesasentadas en los ecosistemas costeros.

r) Obras y actividades en humedales, manglares, lagunas, ríos, lagos yesteros conectados con el mar, así como en sus litorales o zonas federales:

I. Cualquier tipo de obra civil, con excepción de la construcción deviviendas unifamiliares para las comunidades asentadas en estos ecosistemas.

II. Cualquier actividad que tenga fines u objetivos comerciales, conexcepción de las actividades pesqueras que no se encuentran previstas enla fracción XII del artículo 28 de la Ley y que de acuerdo con la Ley dePesca y su Reglamento no requieren de la presentación de una manifesta-ción de impacto ambiental, así como de las de navegación, autoconsumoo subsistencia de las comunidades asentadas en estos ecosistemas.

s) Obras en áreas naturales protegidas:

Cualquier tipo de obra o instalación dentro de las áreas naturalesprotegidas de competencia de la federación, con excepción de:

– Las actividades de autoconsumo y uso doméstico, así comolas obras que no requieran autorización en materia de impactoambiental en los términos del presente artículo, siempre que se lle-ven a cabo por las comunidades asentadas en el área y de confor-midad con lo dispuesto en el reglamento, el decreto y el programade manejo respectivos.


– Las que sean indispensables para la conservación, el manteni-miento y la vigilancia de las áreas naturales protegidas, de conformidadcon la normatividad correspondiente.

– Las obras de infraestructura urbana y desarrollo habitacional enlas zonas urbanizadas que se encuentren dentro de áreas naturales pro-tegidas, siempre que no rebasen los límites urbanos establecidos en losplanes de desarrollo urbano respectivos y no se encuentren prohibidospor las disposiciones jurídicas aplicables.

– Construcciones para casa habitación en terrenos agrícolas, gana-deros o dentro de los límites de los centros de población existentes,cuando se ubiquen en comunidades rurales.

t) Actividades pesqueras que puedan poner en peligro la preserva-ción de una o más especies o causar daños a los ecosistemas:

I. Actividades pesqueras de altamar, ribereñas o estuarinas, confines comerciales e industriales que utilicen artes de pesca fijas o queimpliquen la captura, extracción o colecta de especies amenazadas osujetas a protección especial, de conformidad con lo que establezcan lasdisposiciones jurídicas aplicables, y

II. Captura, extracción o colecta de especies que hayan sido decla-radas por la Semarnat en peligro de extinción o en veda permanente.

u) Actividades acuícolas que puedan poner en peligro la preservaciónde una o más especies o causar daños a los ecosistemas:

I. Construcción y operación de granjas, estanques o parques deproducción acuícola, con excepción de la rehabilitación de la infraes-tructura de apoyo cuando no implique la ampliación de la superficieproductiva, el incremento de la demanda de insumos, la generación deresiduos peligrosos, el relleno de cuerpos de agua o la remoción demanglar, popal y otra vegetación propia de humedales, así como lavegetación riparia o marginal.

II. Producción de postlarvas, semilla o simientes, con excepciónde la relativa a crías, semilla y postlarvas nativas al ecosistema endonde pretenda realizarse, cuando el abasto y descarga de aguas resi-duales se efectúe utilizando los servicios municipales.

III. Siembra de especies exóticas, híbridos y variedades transgéni-cas o ecosistemas acuáticos, en unidades de producción instaladas encuerpos de agua, o en infraestructura acuícola situada en tierra.

IV. Construcción o instalación de arrecifes artificiales u otros


medios de modificación del hábitat para la atracción y proliferación dela vida acuática.

v) Actividades agropecuarias que puedan poner en peligro la pre-servación de una o más especies o causar daños a los ecosistemas:

Actividades agropecuarias de cualquier tipo cuando éstas impli-quen el cambio de uso de suelo de áreas forestales, con excepción de:

– Las que tengan como finalidad el autoconsumo familiar, y– Las que impliquen la utilización de las técnicas y metodologías

de la agricultura orgánica.

Artículo 6º.- Las ampliaciones, modificaciones, sustituciones deinfraestructura, rehabilitación y el mantenimiento de instalaciones rela-cionadas con las obras y actividades señaladas en el artículo anterior, asícomo con las que se encuentren en operación, no requerirán de la auto-rización en materia de impacto ambiental siempre y cuando cumplancon los requisitos siguientes:

I. Las obras y actividades cuenten previamente con la autorizaciónrespectiva o cuando no hubieren requerido de ésta.

II. Las acciones por realizar no tengan relación alguna con el pro-ceso de producción que generó dicha autorización.

III. Dichas acciones no impliquen incremento alguno en elnivel de impacto o riesgo ambiental, en virtud de su ubicación,dimensiones, características o alcances, tales como conservación,reparación y mantenimiento de bienes inmuebles; construcción,instalación y demolición de bienes inmuebles en áreas urbanas, omodificación de bienes inmuebles cuando se pretenda llevar a caboen la superficie del terreno ocupada por la construcción o instala-ción de que se trate.

En estos casos, los interesados deberán dar aviso a la Secretaríapreviamente a la realización de dichas acciones: las ampliaciones,modificaciones, sustitución de infraestructura, rehabilitación y elmantenimiento de instalaciones relacionadas con las obras y activida-des señaladas en el artículo 5º, así como con las que se encuentren enoperación y que sean distintas a las que se refiere el primer párrafo deeste artículo, podrán ser exentadas de la presentación de la manifestaciónde impacto ambiental cuando se demuestre que su ejecución no causarádesequilibrios ecológicos ni rebasará los límites y condiciones establecidos


en las disposiciones jurídicas relativas a la protección al ambiente y a lapreservación y restauración de los ecosistemas.

Para efectos del párrafo anterior, los promoventes deberán daraviso a la Secretaría de las acciones que pretendan realizar para queésta, dentro del plazo de diez días, determine si es necesaria la pre-sentación de una manifestación de impacto ambiental, o si las accio-nes no requieren ser evaluadas y, por lo tanto, pueden realizarse sincontar con autorización.

Artículo 7º. Las obras o actividades que, ante la inminencia de undesastre, se realicen con fines preventivos, o bien las que se ejecutenpara salvar una situación de emergencia, no requerirán de previa eva-luación del impacto ambiental; pero en todo caso se deberá dar aviso ala Secretaría de su realización, en un plazo que no excederá de 72 horascontadas a partir de que las obras se inicien, con objeto de que ésta,cuando así proceda, tome las medidas necesarias para atenuar losimpactos al medio ambiente en los términos del artículo 170 de la Ley.

Artículo 8º. Quienes hayan iniciado una obra o actividad paraprevenir o controlar una situación de emergencia, además de dar elaviso a que se refiere el artículo anterior, deberán presentar, dentro deun plazo de veinte días, un informe de las acciones realizadas y de lasmedidas de mitigación y compensación que apliquen o pretendanaplicar como consecuencia de la realización de dicha obra o actividad.Fin de la cita.

V.2.2.- Resolución de las evaluaciones de impacto ambiental.

De acuerdo con el artículo 35º de la LGEEPA: una vez evaluada lamanifestación de impacto ambiental, el instituto nacional de ecología emi-tirá, debidamente fundada y motivada, la resolución correspondiente en laque podrá:

– Autorizar la realización del proyecto de inversión analizado,en los términos solicitados.

– Autorizar de manera condicionada la obra o actividad de que setrate, a la modificación del proyecto de inversión o al establecimientode medidas adicionales de prevención y mitigación, a fin de que seeviten, atenúen o compensen los impactos ambientales adversos sus-ceptibles de ser producidos en la construcción, operación normal y encaso de accidente. Cuando se trate autorizaciones condicionadas, laSecretaría señalará los requerimientos que deban observarse en la rea-lización de la obra o actividad prevista.


– Negar la autorización solicitada, cuando: a) Se contravenga lo establecido en la LGEEPA, sus reglamentos,

las normas oficiales mexicanas y demás disposiciones aplicables.b) El proyecto de inversión de que se trate pueda propiciar que una

o más especies de flora y fauna sean declaradas como amenazadas o enpeligro de extinción o cuando se afecte a una de dichas especies.

c) Exista falsedad en la información proporcionada por el gestorrespecto de los impactos ambientales del proyecto de inversión.

El INE podrá exigir el otorgamiento de seguros o garantías respec-to del cumplimiento de las condiciones establecidas en la autorizaciónde realización del proyecto de inversión, en aquellos casos expresamen-te señalados en el Reglamento de la Ley General del EquilibrioEcológico y Protección al Ambiente en Materia de Evaluación delImpacto Ambiental, cuando en la realización de las obras de construc-ción puedan producirse graves daños a los ecosistemas.

Como mencionamos arriba, de ser exigidos estos seguros y garan-tías por parte del Instituto Nacional de Ecología se elevaría el montodel capital total necesario para llevar adelante el proyecto de inversión.

V.3.- Ejemplo de las guías para elaborar las evaluaciones deimpacto ambiental: Sector industrial.

Anteriormente hemos citado ya la lista de los diversos sectorespara los cuales el Instituto Nacional de Ecología ha elaborado guíasespecíficas y detalladas para que sean llevados adelante tanto elinforme preventivo como la MIA particular y la MIA regional decada uno de esos sectores.

Ahora procedemos a considerar una síntesis, a manera de ejem-plo, de las guías correspondientes al sector industrial. En cuanto ala guía para elaborar la manifestación de impacto ambiental moda-lidad particular:

V.3.1.- Guía para elaborar la manifestación de impacto ambiental,modalidad particular, del sector industrial.

Se compone la MIA particular del sector industrial de ochograndes apartados, que son:

I. Datos generales del proyecto, del promovente (socio inversionis-ta) y del responsable del estudio de impacto ambiental.


II. Descripción del proyecto.Este capítulo se subdivide en varios apartados, en los que se seña-

lan las líneas de información mínima que se deben considerar en elmomento de elaborar el estudio, a fin de identificar los aspectos rele-vantes del proyecto en relación con el ambiente.

Para la elaboración de este segundo punto será necesario recuperarla información considerada en el estudio de mercado y en el estudio deingeniería del proyecto de inversión, describiendo con detalle las diver-sas obras y actividades a realizar en las diferentes etapas de desarrollodel proyecto: localización, construcción, operación-mantenimiento y/oabandono del sitio, así como la identificación y cuantificación de losdiversos contaminantes sólidos, líquidos, gaseosos y radiactivos que sepueden generar.

El responsable de la elaboración del estudio podrá incorporarelementos adicionales a los requeridos en la guía si lo considera con-veniente por las características específicas del proyecto. Además,podrá omitir del análisis aquellos aspectos solicitados en la guía queno estén relacionados con el proyecto, siempre y cuando esta deci-sión se justifique técnicamente.

Se trata de crear un marco de referencia que permita manejar unaidea global y completa de la obra y/o actividad que se pretende des-arrollar con el proyecto de inversión, para lograr posteriormente unavisión exhaustiva de las alteraciones que éste podría generar al medionatural y socioeconómico.

En el capítulo séptimo del libro abordaremos el análisis delimpacto social del proyecto de inversión, que servirá de base ante laautoridad ecológica para la consideración de las alteraciones socioe-conómicas que deben ser contempladas en la manifestación delimpacto ambiental.

III.- Vinculación con los ordenamientos jurídicos aplicables enmateria ambiental y, en su caso, con la regulación sobre usodel suelo.

Este tercer apartado tiene como finalidad analizar el grado deconcordancia existente entre las características y alcances del pro-yecto, con respecto a los diferentes instrumentos de planeación ynormativos oficiales, identificando aquellos componentes y elemen-tos ambientales que son relevantes para asegurar la sustentabilidadde la zona, así como aquellos que se relacionan con el proyecto y seencuentran sujetos por la normatividad ambiental.


IV.- Descripción del sistema ambiental y señalamiento de la proble-mática ambiental detectada en el área de estudio del proyecto.

El objetivo de este capítulo es describir y analizar en forma integralel sistema ambiental que constituye el entorno del proyecto. Para ello,en primera instancia, se delimitará el área de estudio sobre la base deuna serie de criterios técnicos, normativos y de planificación.

El siguiente paso será caracterizar y analizar el sistema ambiental,tomando en consideración la diversidad, distribución y amplitud de loscomponentes del paisaje (eco y sociosistemas). Además, se identificarán loselementos o fenómenos ambientales que por sus características pudieranafectar el desarrollo del proyecto y/o aquellos que motivarán la realizaciónde obras o acciones para prevenir o contrarrestar los efectos, tales comohuracanes, heladas, granizadas, inundaciones, deslizamientos de terreno,deslaves, terremotos, fallas geológicas, falta de servicios básicos o inaccesi-bilidad a ellos, mano de obra calificada, entre otras.

Enseguida, se procederá a analizar los elementos ambientales quepor su fragilidad, vulnerabilidad e importancia en la estructura y fun-ción del entorno, son considerados críticos, así como aquellos mássusceptibles de ser afectados por las obras o actividades del proyecto,como el manglar, selvas, bosques, los patrones hidrológicos, la com-posición física y química del agua, entre otros. Asimismo, se tomaránen consideración los principales lineamientos de planeación y nor-mativos que se analizaron en el capítulo III, para la zona en donde seva a ejecutar el proyecto.

Esta información permitirá apreciar y comprender la situaciónexistente en el entorno, y conformar un diagnóstico ambiental con lasprincipales tendencias de desarrollo y/o deterioro.

La información que se analizará en este capítulo podrá obtener-se, en primera instancia del ordenamiento oficial ecológico regionalo local realizado por la Semarnat que cubre el área de estudio delproyecto. En tal caso, el análisis consistirá en verificar si las condi-ciones de las Unidades de Gestión Ambiental (UGA) prevalecen yen su caso, en analizar los procesos de cambio ocurridos durante eltiempo transcurrido desde la publicación de dicho instrumento ofi-cial. Asimismo, en el proceso de gestión del proyecto de inversiónse realizarán los estudios especiales aplicables demandados por la(s)UGA(s) correspondientes.

De no existir el ordenamiento ecológico regional oficial, la evalua-ción del impacto ecológico del proyecto de inversión se basará en la infor-mación cartográfica del Instituto Nacional de Estadística, Geografía e


Informática (INEGI), fotografías aéreas, así como fuentes bibliográficase información oficial, la cual será corroborada y complementada con visi-tas y estudios de campo y, en caso necesario, con estudios de laboratorio.La escala de análisis deberá ser congruente con el área de estudio; porejemplo, el análisis de los aspectos bióticos deberá limitarse a dicha áreay no abarcar todo el estado.

V.- Identificación, descripción y evaluación de los impactosambientales.

En esta sección se desarrollará la parte medular del estudio deimpacto ambiental. Aquí se identificarán y evaluarán los impactosambientales que serán generados en cada una de las etapas del proyecto.

V.1.- Metodología para evaluar los impactos ambientales.

Presentar el procedimiento y las técnicas empleadas para iden-tificar, medir, calificar, clasificar y evaluar los impactos ambientalesque causará el proyecto. Incluir las definiciones de los conceptosutilizados durante dicha evaluación y de los impactos ambientalesacumulativos y sinérgicos.

Los impactos ambientales se clasificarán de acuerdo con lassiguientes características como mínimo (en caso de que el promoventeconsidere que se deben incluir otras características, podrá hacerlo):

a) Caracterización (impacto beneficioso o perjudicial).b) Magnitud. La probable severidad del impacto ambiental.c) Duración. Si el impacto ecológico se dará durante la construc-

ción, operación-mantenimiento, abandono del proyecto de inversión,o si se provoca un daño permanente.

d) Reversibilidad. Determinar si será un impacto reversible oirreversible.

e) Necesidad de aplicación de medidas correctoras. Solución omitigación del impacto ambiental previsto.

f ) Importancia. Definición del área geográfica específica que puedeverse afectada por el impacto ecológico.

La clasificación incluirá las categorías y escalas de medición de losimpactos. Éstas serán propuestas por el responsable técnico del estudio deimpacto ambiental. La escala de valores se establecerá considerando eldiagnóstico ambiental y los modelos de predicción que serán empleados.


V.2.- Impactos ambientales generados.

El responsable técnico del estudio de impacto ambiental desarro-llará (aplicará) los procedimientos que propuso en el punto V.1 paraevaluar los impactos ambientales que se derivarán de la ejecución delproyecto de inversión analizado.

V.2.1. Identificación de impactos.

Identificar los impactos ambientales a partir de la informacióncontenida en la sección V.1. una vez identificados, proceder a medirlos(considerando por lo menos la intensidad, magnitud e importancia,entre otros criterios que considere pertinentes el responsable del estu-dio de impacto ambiental), calificarlos y clasificarlos, considerandoentre otros elementos las estimaciones cualitativas y cuantitativas quehayan realizado con anterioridad.

V.2.2.- Selección y descripción de los impactos significativos.

Seleccionar y describir los impactos ambientales significativos o rele-vantes, de acuerdo con los criterios que se establecieron en la sección V.1.

V.3. Evaluación de los impactos.

Incluir un análisis global que permita la evaluación integral delproceso de cambio generado por el proyecto, así como una con-clusión. Para tal fin, analizar los principales cambios que sufrirá elsistema ambiental y realizar una evaluación global de los impactosque tendrá el proyecto y del costo ambiental de los impactos queafecten las estructuras y las funciones críticas.

V.4. Identificación de las afectaciones al sistema ambiental.

Analizar cómo se verá afectado el sistema ambiental a raíz de loscambios generados por el proyecto.

V.4.1. Identificación de efectos y perturbaciones.

Indicar cuáles son los efectos que generará el proyecto sobre el sis-tema ambiental. Considerar un cálculo de la magnitud de los cambiosgenerados en el sistema (se podrán emplear modelos de simulación),


acciones del proyecto que afectan al sistema ambiental y procesos delcambio en el sistema. Pronosticar los cambios que se presentarán en lasinteracciones entre los componentes del ecosistema y el socioeconómicocomo resultado de la realización del proyecto.

V.4.2.- Construcción del escenario modificado por el proyecto.

Con base en la metodología utilizada en el capítulo IV para laconstrucción del escenario actual o situación inicial, construir el esce-nario resultante o situación objetivo al introducir el proyecto en la zonade estudio. Esto permitirá identificar las acciones que pudieran generardesequilibrios ecológicos que por su magnitud e importancia provoca-rían daños permanentes al ambiente o contribuirían en la consolida-ción de los procesos de cambio existentes.

V.5.- Identificación del área de influencia.

En un mapa escala 1:50 000 (se podrá emplear el mapa de ubica-ción del sitio que se indica en el apartado II.3.2.3) indicar el área deinfluencia y los eventos generados por el proyecto que influyen sobre ella.Sobre la superficie se considerará la totalidad de los componentes del siste-ma ambiental que resultan afectados (por ejemplo, cambios en el relieve,en la vegetación o en la distribución de organismos; cambios hidrodiná-micos en cuerpos de agua; dispersión estimada de contaminantes en el aire,el suelo y las aguas superficiales y subterráneas, así como de ruido, y lasrutas que seguirán los contaminantes, etcétera).

Si se llegara a desarrollar un modelo de simulación de las emisionesatmosféricas y de las descargas o derrames al subsuelo, presentar un perfildonde se indique la altura o profundidad y la dirección de la emisión o des-carga. En el caso del aire, considerar las variaciones climáticas estacionales,y en el caso de los derrames, tomar en cuenta la edafología del sitio, asícomo la existencia de fracturamientos o fallas. Si como resultado del análi-sis anterior se determina que el área de influencia es mayor a la de estudio,se integrará la información que en su caso hiciera falta, una vez que se igua-le el área de estudio con la de influencia.

VI.- Medidas preventivas y de mitigación de los impactos ambientales.

En este capítulo se darán a conocer el diseño y el programa de eje-cución o aplicación de las tecnologías, equipos, medidas, acciones ypolíticas a seguir para prevenir, eliminar, reducir y compensar los


impactos ambientales adversos que el proyecto pueda provocar en cadaetapa de su desarrollo.

Tecnologías, equipos, medidas, acciones y políticas que comohemos comentado tendrán que ser considerados en los costos de lainversión total requerida para llevar adelante el proyecto de inversión,así como en los costos de operación del mismo.

Las medidas y acciones se presentarán en forma de un programa enel que se precisen los impactos que se mitigarán en cada una de las eta-pas del proyecto, los alcances y su momento de ejecución.

En la descripción de cada medida de mitigación se mencionará enqué grado se prevé abatir cada impacto adverso. Para ello, se tomaráncomo referencia, entre otras, las normas oficiales mexicanas y normasmexicanas existentes para el parámetro o parámetros analizados.

De ser necesario, para la mitigación de impactos críticos (tantodirectos como indirectos) se propondrán y se analizarán varias alterna-tivas, con el fin de determinar las medidas más adecuadas en términosde costo y eficacia en la mitigación de dichos impactos.

VI.1.- Medidas preventivas.

Describirá cada una de las medidas adoptadas para evitar losimpactos ambientales; tanto las consideradas desde la fase de planea-ción y diseño del proyecto, como las adoptadas a raíz de los análisis rea-lizados a lo largo de esta guía. Señalará la importancia de estas medidaspara la reducción de los posibles impactos acumulativos y/o sinérgicos.

VI.1.1.- Clasificación de las medidas de mitigación.

Las medidas de mitigación de los impactos se clasificarán deacuerdo con los siguientes parámetros:

– Corrección.– Remediación.– Rehabilitación.– Compensación.– Reducción.

Asimismo, se pueden clasificar de la siguiente manera:

– De infraestructura.– De diseño.


– De manejo o culturales.– De información o difusión.– Normativas.– De coordinación.

VI.1.2.- Descripción de la medida o sistema de medidas demitigación.

Describir aquellos elementos de juicio utilizados para formular lasmedidas de mitigación, e indicar el o los impactos que se mitigarán. Ladescripción deberá incluir, por lo menos:

– La medida de mitigación, con explicaciones claras sobre su meca-nismo y efectos.

– Planos y especificaciones técnicas o procedimientos (en caso deque corresponda). Cuando la medida de mitigación consista en unaobra particular y no esté incluida en el capítulo de descripción delproyecto. Por ejemplo, un alambrado diseñado para permitir el pasode ciertas especies de mamíferos pequeños o reptiles. Indicar las espe-cificaciones técnicas de la obra e incluir los planos de diseño, asícomo los procedimientos.

– Duración de las obras o actividades de mitigación. Señalar laetapa del proyecto en la que se requerirán, así como su duración.

– Especificaciones de la operación y mantenimiento (en caso deque la medida aplique el empleo de maquinaria y equipo, o la cons-trucción de obras) de manera clara y concisa. Indicar las especifica-ciones y procedimientos de operación y mantenimiento de aquellasmedidas de mitigación que así lo requieran. En este último caso,anotar los períodos o fechas de mantenimiento predictivo y preventivo.Asimismo, informar el tiempo estimado de operación y de desmantela-miento, en caso necesario.

– Supervisión de la acción u obra de mitigación. De formaclara y concisa, apuntar los procedimientos para supervisar si secumple con la medida de mitigación (diseño, operación, manteni-miento, etcétera). Establecer los procedimientos para hacer lascorrecciones y los ajustes necesarios.

Si como resultado del análisis desarrollado en el capítulo V sedetermina que el proyecto causará impactos ambientales críticos, sedesarrollará todo el capítulo VII. En caso contrario, solamente serealizará el apartado VII.3, correspondiente a las conclusiones.


VII.- pronósticos ambientales y, en su caso, evaluación de alternativas.

Aquí primero debe delinearse un pronóstico de escenario del desa-rrollo integral del proyecto, considerando ya las medidas de mitigaciónplanteadas en el punto VI.

Después será necesario plantear un programa de monitoreo de lasvariables físicas, químicas, biológicas, sociales y económicas que indi-quen cambios en el comportamiento del sistema ambiental comoresultado de la interacción con el proyecto.

Finalmente, con base en una autoevaluación integral del proyecto, rea-lizar un balance (impacto-desarrollo) en el que se discutan los beneficiosque podría generar el proyecto y su importancia en la economía local,regional o nacional, así como la influencia del proyecto en la modificaciónde los procesos naturales. Con la evaluación anterior procederá a concluirsi el proyecto es ambientalmente viable o el impacto ambiental potencial seconsidera inadmisible.

VIII.- Identificación de los instrumentos metodológicos y elementostécnicos que sustentan la información señalada en las fracciones anteriores.

Especificar el soporte técnico utilizado en la elaboración de la MIAparticular en cuanto a cartografía, fotografía, videos, documentos legales,imágenes de satélite y cualquier, etcétera.

Hasta aquí la síntesis guía de la MIA particular del sector industrial.En cuanto a la utilización de una determinada tecnología para con-

trolar y mitigar los efectos que pueda causar un proyecto de inversiónsobre el medio ambiente, hay que recordar lo expresado en el artículo37º de la LGEEPA:

Artículo 37.- En la formulación de normas oficiales mexicanas enmateria ambiental deberá considerarse que el cumplimiento de sus pre-visiones deberá realizarse de conformidad con las características decada proceso productivo o actividad sujeta a regulación, sin que elloimplique el uso obligatorio de tecnologías específicas.

Cuando las normas oficiales mexicanas en materia ambiental esta-blezcan el uso de equipos, procesos o tecnologías específicas, los destina-tarios de las mismas podrán proponer a la Secretaría para su aprobación,los equipos, procesos o tecnologías alternativos mediante los cuales seajustarán a las previsiones correspondientes.


Para tal efecto, los interesados acompañarán a su propuesta la jus-tificación en que ésta se sustente para cumplir con los objetivos y fina-lidades establecidos en la norma oficial mexicana de que se trate.

Una vez recibida la propuesta, la Secretaría en un plazo que noexcederá de treinta días emitirá la resolución respectiva. En caso deque no se emita dicha resolución en el plazo señalado, se consideraráque ésta es negativa.

Cuando la resolución sea favorable, deberá publicarse en un órganode difusión oficial y surtirá efectos en beneficio de quien lo solicite, res-petando, en su caso, los derechos adquiridos en materia de propiedadindustrial. Fin de la cita del artículo 37º.

V.3.2.- Guía para elaborar la manifestación de impacto ambiental,modalidad regional, del sector industrial.

Al igual que la guía para llevar adelante la manifestación de impactoambiental, modalidad particular, esta guía de la MIA regional estácompuesta de ocho capítulos.

La MIA regional está dirigida a evaluar el impacto ambientalregional de los proyectos de inversión encaminados específicamente ala creación y operación de parques industriales.

En esta guía se considerará si el parque industrial es parte de un plano de un programa de desarrollo regional y/o sectorial, una obra de infraes-tructura asociada a un programa, o bien si es un proyecto independiente.

Así, se analizarán las obras y actividades de todas y cada una de lasindustrias que comprenderá el parque industrial, analizando los impactosambientales significativos y potenciales, tanto dentro como fuera delparque. Los impactos acumulativos y sinérgicos que pueden afectar doso más ecosistemas.

La diferencia básica a lo largo de esta guía con la MIA particulares, entonces, la consideración de los impactos ambientales regionalesque pueden generar las obras y actividades de un conjunto de indus-trias ubicadas en un parque industrial, y no la evaluación ecológica deuna empresa o industria aislada.

Los capítulos que componen esta guía son:

I. Datos generales del proyecto, del promovente y del responsablede la elaboración del estudio de impacto ambiental.

II. Descripción de las obras o actividades y, en su caso, de losprogramas o planes parciales de desarrollo.


Las cuestiones a tomar en cuenta en este capítulo son funda-mentalmente idénticas a las que incluye la MIA particular, con ladiferencia como hemos mencionado: aquí se analiza a un conjun-to de industrias ubicadas en un parque industrial y el alcance delestudio es regional.

III. Vinculación con los instrumentos de planeación y ordena-mientos jurídicos aplicables.

La diferencia con la MIA particular estriba en este apartado en lassiguientes consideraciones:

– Se explicará la dinámica del desarrollo en la zona, así comola forma en que se vinculará el parque industrial con otros que yaestán en operación y con aquellos que se pretende operar en lazona, de acuerdo con las instancias promotoras del desarrollo sec-torial y con las tendencias de crecimiento regional. En caso de pro-yectos o programas productivos, analizará los estudios técnicos rea-lizados en la zona, que contribuyan a establecer los rendimientosmáximos sostenibles y otros que indiquen la capacidad del medioy el rendimiento máximo sostenible.

– Describir el grado de concordancia del proyecto con respecto alas políticas regionales de desarrollo social, económico y ecológico,contempladas en los planes y programas de desarrollo sectorial, en losniveles federal, estatal y municipal. Como punto de partida, se anali-zarán los instrumentos de coordinación multisectorial y gubernamen-tales que promueven y regulan las estrategias del desarrollo regional.

IV.- Descripción del sistema ambiental regional y señalamiento detendencias y deterioro de la región.

El objetivo de este capítulo es describir y analizar en forma integralel sistema ambiental que constituye el entorno del proyecto.

Para ello, en primera instancia se delimitará el área de estudiodel proyecto tomando en cuenta una serie de criterios técnicos,normativos y de planeación.

Una vez delimitada el área de estudio, el siguiente paso será reali-zar una caracterización del medio ambiente que deberá hacerse coninformación que abarque un periodo que comprenda desde el momen-to que se inicia el proyecto con una retrospectiva de 20 años, con elpropósito de determinar las tendencias del sistema ambiental. Se ane-xará cartografía escala 1: 50 000.


Con la información obtenida de la caracterización, se realizará un diag-nóstico ambiental sobre el entorno donde se ubicará el proyecto, donde seconsideré las principales tendencias de desarrollo y/o deterioro de la región.

V.- Identificación, descripción y evaluación de los impactosambientales, acumulativos y sinérgicos del sistema ambiental regional.

Este capítulo tiene como objetivo identificar, describir y evaluar losimpactos ambientales, acumulativos y sinérgicos significativos que serángenerados por la realización del proyecto sobre el sistema ambientalregional. Una vez realizado lo anterior, se generará información técnicaque permitirá delimitar el área de influencia del proyecto y proponer elposible escenario generado por éste.

V.1.- Identificación de las afectaciones a la estructura y funcionesdel sistema ambiental regional.

En esta sección, se identificarán y analizarán las posibles afec-taciones que sufrirá la estructura y las funciones del sistemaambiental regional.

V.2.- Técnicas para evaluar los impactos ambientales.

En este rubro, se presentarán las técnicas empleadas para la identifi-cación, medición, calificación y evaluación de los impactos ambientalesacumulativos y sinérgicos que causará el proyecto. Se deben incluir lasdefiniciones de los conceptos utilizados durante dicha evaluación.

V.3. Impactos ambientales generados.

En esta sección el objetivo final es la selección de los impactos sig-nificativos o relevantes, poniendo énfasis en los impactos acumulativosy sinérgicos. Se describirán dichos impactos, indicando las áreasgeográficas en donde se manifiestan.

V.4.- Evaluación de los impactos ambientales.

Se realizará una evaluación global de los impactos que generará elproyecto, del costo ambiental y beneficios de aquellos que afecten laestructura y función del sistema ambiental, haciendo énfasis en laevaluación los impactos acumulativos y sinérgicos.


V.5.- Delimitación del área de influencia.

En el escenario ambiental elaborado en la sección V.1.1 se inserta-rán los impactos ambientales generados. El resultado de esto es el esce-nario ambiental modificado por el proyecto, donde se indicará el área deinfluencia de los impactos que afectan la región.

Sobre la superficie se considerará la totalidad de los componentes del sis-tema ambiental regional afectados (por ejemplo, rutas de bioacumulación,cambios en relieve, vegetación, distribución de organismos, cambios hidro-dinámicos en cuerpos de agua, dispersión estimada de contaminantes en aire,suelo, aguas superficiales y subterráneas, así como de ruido, etcétera).

De manera adicional, en el caso de emisiones atmosféricas y descar-gas al subsuelo, se deberá presentar un perfil por cada área afectada,donde se indique la altura o profundidad y dirección de la emisión, con-siderando en el caso de aire las variaciones climáticas estacionales.

Asimismo, se tomarán en cuenta los factores socioeconómicos rele-vantes, considerados en la sección IV. Si como resultado del análisisanterior se determina que el área de influencia es mayor a la de estudio,se integrará la información que en su caso hiciera falta, una vez queiguale los límites del área de estudio con la de influencia.

VI.- Estrategias para la prevención y mitigación de impactosambientales, acumulativos y residuales del sistema ambiental regional.

Las metodologías de trabajo de esta sección, así como del punto VIIy VIII siguientes, son básicamente las mismas que aquellas que presen-tamos con anterioridad en la MIA particular.

VII.- Pronósticos ambientales regionales y evaluación de alternativas.

VIII.- Identificación de los instrumentos y elementos técnicos quesustentan los resultados de la manifestación de impacto ambiental.

V.3.3.- Guía para la elaboración del informe preventivo delsector industrial.

I.- Datos de identificación.

Al igual que en las dos guías anteriores aquí se solicitan los datosmás generales de ubicación del proyecto de inversión, del promovente oinversor, y del responsable del informe preventivo.


II.- Referencias, según corresponda, al o los supuestos del artículo 31ºde la Ley General del Equilibrio Ecológico y Protección al Ambiente.

Señalar cuál es o son los supuestos de la LGEEPA y su reglamento,así como de las normas oficiales mexicanas de protección al ambiente,que justifican la presentación del informe preventivo.

III.- Información básica.

En este capítulo se presentará la información derivada del análisispreliminar que se realizó para identificar los aspectos normativos y deplaneación aplicables, y a partir del cual se concluyó que el proyecto seinscribe dentro de las opciones que señalan el artículo 31 de la LGEE-PA y el artículo 29 de su Reglamento en Materia de Evaluación delImpacto Ambiental.

El objetivo es conformar una idea completa tanto de la obra o acti-vidad proyectada como de su entorno, así como describir, en su caso,las medidas que se proponen para dar cumplimiento a las disposicionesestipuladas en la normatividad aplicable.

Aquí el estudio de ingeniería del proyecto de inversión será elsustento para presentar la información solicitada sobre:

a) Descripción general de la obra o actividad proyectada.b) Identificación de las sustancias y productos (insumos) que van a

emplearse y podrían provocar un impacto al ambiente, especificandosus características físicas y químicas.

c) Identificación y estimación cuantitativa de las emisiones, des-cargas y residuos cuya generación se prevea, así como las medidas decontrol que se pretendan llevar a cabo.

d) Descripción del ambiente (medio físico, biótico y socioeco-nómico) y, en su caso, identificación de otras fuentes de emisión decontaminantes existentes en el área de influencia del proyecto.

e) Identificación de los impactos ambientales significativos o rele-vantes y determinación de las tecnologías, equipos, acciones y medidaspara su prevención y mitigación.

f ) Planos de localización del área donde se pretende realizar elproyecto.

g) Condiciones adicionales: en su caso, describir en detalle las con-diciones adicionales que se proponen para evitar, atenuar o compensarlos impactos ambientales adversos que pudieran ocasionarse por la reali-zación de la obra o actividad. La descripción incluirá las características de


las medidas o condiciones adicionales, la forma en que actuará sobre elo los impactos ambientales (si pretende la eliminación, mitigación ocompensación del impacto), la eficacia esperada en términos cuantita-tivos o cualitativos, la estrategia para su realización y el seguimientoque se dará a la medida para asegurarse que su acción prevalecerá a lolargo del tiempo.

Hasta aquí la presentación sintética de las guías para elaborar laMIA particular, la MIA regional y el informe preventivo del sectorindustrial, los cuales originalmente están presentados en la hoja elec-trónica del Instituto Nacional de Ecología en una extensión de 67, 63y 26 páginas, respectivamente.


Capítulo VIAnálisis Económico-Financiero

VI.1.- Objetivos.

Con el desarrollo de este apartado en un análisis de factibilidadse pretende sustentar la viabilidad y bondad económico-financieradel proyecto. Es decir, que la inversión que se va a realizar es unbuen negocio, el mejor negocio posible, que va a permitir no sólorecuperar el monto invertido sino también tener una gananciaatractiva para el o los agentes económicos que realizan el proyecto.

Los argumentos o conclusiones que arroje el estudio económico-finan-ciero son fundamentales para el convencimiento tanto de los inversionistascomo de las instancias financieras de primer y segundo piso que otorgaránel o los créditos necesarios para la realización del proyecto.

Como todos sabemos, las instancias financieras de primer piso sonlas instituciones bancarias comerciales públicas y privadas, y la bancade segundo piso son las instancias o dependencias gubernamentalesdedicadas a promover la inversión en los diferentes sectores productivosnacionales a través de programas de financiamiento barato.

La retribución que brinda el proyecto de inversión debe ser lamejor que puede alcanzar el agente económico en un momento deter-minado, dejando de realizar su capital en otro proyecto o inversión quele haya ofrecido menores tasas de ganancia.

El análisis económico-financiero refleja con números la realizacióny operación del proyecto de inversión, permitiendo dar seguimiento yla detección de las posibles variables críticas del proyecto, aquellos fac-tores o situaciones ante los cuales el proyecto es más sensible.

El estudio económico-financiero es el reflejo numérico de los aná-lisis de mercado, de localización, de ingeniería, ecológico y del impactosocial, ya que cualquier cifra asentada en él tiene su fundamentación enesos estudios, y a su vez, el análisis económico-financiero los retroali-menta, para ir ajustando mediante el método iterativo de trabajo todaslas partes del análisis de factibilidad del proyecto de inversión.

La utilización de los números permite equilibrar los objetivos ymetas planteados por la empresa en su estrategia de desarrollo con la

112 Análisis Económico-Financiero

disposición, abundancia o escasez de recursos, y dar congruencia atodas las partes que conforman el análisis de factibilidad del proyecto.

El análisis económico-financiero permite calcular o determinarcuatro indicadores básicos para sustentar la viabilidad y bondades delproyecto, los costos y beneficios económico-financieros de la inversión:

– El costo promedio porcentual del capital invertido en el proyectopor uno o más agentes económicos.

– La tasa interna de retorno del proyecto. – El valor presente neto del flujo de efectivo que el proyecto arroja en

al menos un período de quince años.– El tiempo de recuperación de la inversión realizada por cada

socio, así como del o los financiamientos recibidos.

Por supuesto estos cuatro indicadores son los más importantes perono los únicos a generar y observar en el estudio económico-financiero,ya que las variables críticas de cada proyecto pueden ubicarse en elámbito de los volúmenes de venta esperados, precios de realizacióncomercial, costos de producción, tasas de interés variables de los créditosrecibidos, etcétera.

Dependiendo de la volatilidad y peso específico que puedan teneren el éxito de la realización del proyecto de inversión, estos parámetroso situaciones críticas llegan a tener un peso determinante en la viabilidaddel proyecto y por tanto en su aceptación o rechazo.

Estos parámetros o consideraciones críticas dan pie al análisis desensibilidad del proyecto, a través de la proyección, como menciona-mos más adelante, de al menos tres escenarios que reflejen la realizaciónde la inversión: uno normal, uno optimista y otro pesimista, escenariosdonde se analiza la sensibilidad de la inversión ante la variación de losparámetros o situaciones que se consideran más volátiles y críticos en eldesarrollo del proyecto.

VI.1.1.- Costo promedio porcentual del capital invertido.

El costo promedio porcentual (CCP) del capital invertido es elpunto de referencia clave para saber si un proyecto alcanza a cubrir opagar la inversión realizada, y brindar a los agentes económicos que lallevan adelante una ganancia admisible.

El CCP se calcula sobre la base del costo de oportunidad de cadacapital que será invertido en la realización del proyecto. El costo deoportunidad del capital de un inversionista es igual a lo que ese agente


económico deja de ganar por destinar su capital al proyecto renunciando ainvertirlo en otro proyecto o en una inversión bursátil o bancaria.

Si a un inversionista que tiene su capital en la Bolsa de Valores o en unbanco ganando x tasa de rendimiento se le presenta la oportunidad deinvertir ese mismo capital en la producción de un bien o servicio, en el aná-lisis económico-financiero del proyecto el costo de su capital es igual a latasa de rendimiento x que le reditúa la Bolsa de Valores.

Si un agente económico tiene su capital invertido en la produccióny comercialización de un producto “a” y en algún momento se le pre-senta la posibilidad de invertir ese capital en la producción y comer-cialización de “b”, entonces la tasa de rendimiento que obtenía con “a”es el costo del capital que invertirá en “b”, donde por supuesto la tasade rendimiento de “b” tiene que ser más atractiva que en “a”, es decir,la TIR de “b” tiene que ser mayor al CPP. El costo de un crédito esobviamente la tasa a la cual se obtiene ese financiamiento de una deter-minada instancia financiera.

Así, un proyecto para ser viable económica y financieramentedebe cubrir el costo promedio porcentual del capital total invertidoen el proyecto, y ofrecer además una ganancia que lo haga atractivopara los inversionistas.

VI.1.2.- Tasa interna de retorno del proyecto de inversión.

La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de retribución prome-dio anual del proyecto y es el primer indicador que hay que cotejarcontra el costo promedio porcentual del capital invertido. Esto es, laTIR debe ser superior al CPP por un margen porcentual que represen-ta la ganancia para los inversionistas, y este margen de ganancia debeser entonces lo suficientemente atractivo para cada uno de los empren-dedores como para convencerlos de llevar adelante la inversión en elproyecto analizado.

Si un proyecto de inversión implica la participación de dos o másagentes económicos, la TIR del proyecto puede obviamente represen-tar diferentes niveles de atracción o rechazo hacia el proyecto a realizar.El costo del capital de cada inversionista será entonces cotejado contrala TIR del proyecto siendo diferentes los márgenes de ganancia paracada uno de ellos.

Vamos a suponer que hay dos inversionistas para realizar unproyecto determinado, donde se requiere de la adquisición de uncrédito para cubrir la inversión total necesaria para llevar adelanteel proyecto.


Se calcula entonces el costo promedio porcentual del capital sobrela base de:

– La participación porcentual de la aportación de los socios, asícomo del crédito recibido, en la constitución del capital total del pro-yecto, de la inversión total.

– El costo de oportunidad del capital de cada socio.– El costo del crédito recibido.

Veamos el ejemplo del siguiente cuadro, donde el costo pro-medio porcentual del capital invertido en un proyecto es igual a34.09 %, y la TIR del mismo tendría que cubrir no sólo el costodel crédito recibido, es decir que sea igual o mayor al 37.00%,sino tener un margen de ganancia atractivo para los inversionistas“a” y “b”. Digamos que si la TIR del proyecto fuera por ejemplo de38.00% ofrecería para el socio “a” un margen de ganancia adicio-nal del 6.00% sobre su costo de oportunidad, y de un 3.00% parael socio “b”.

Tal vez para el socio “a” el proyecto analizado pueda ser atrayentepero no necesariamente sería lo mismo para el socio “b”. dependería dela certeza que el socio “b” tuviera de alcanzar realmente una TIR del38.00%, digamos por ejemplo porque se pudiera tener una gran pro-babilidad de realización comercial del producto a generar. Tal sería elcaso si la producción a generar ya se tuviera vendida incluso antes degenerarla, a través de un contrato de compra-venta previamente suscrito.Así, mientras mayor sea la probabilidad de éxito del proyecto sería másatrayente para los inversores.

O incluso podría presentarse una situación inversa. Si por ejem-plo el socio “a” tiene asegurada una retribución del 32% para su capi-tal digamos a través de una inversión bursátil o bancaria a tasa fija yel proyecto que se le plantea con una TIR del 38% tuviera una granincertidumbre en cuanto a su éxito, podría entonces este inversionistarechazar la propuesta.

VI.1.3.- Valor presente neto.

En cuanto al valor presente neto (VPN) de un flujo de efecti-vo descontado a una tasa igual al costo promedio porcentual delcapital invertido en el proyecto, se puede decir que si este VPN espositivo entonces el proyecto cubre el CPP del capital y nos da elvalor actual del flujo que generará el proyecto.


El indicador del VPN permite evaluar diferentes alternativas deinversión que se le pueden presentar a un mismo agente económico enun momento determinado. Esto es, si existe la posibilidad de que elagente destine su capital a la realización de dos o más proyectos de inver-sión puede evaluar las bondades económico-financieras de las opcionesque se le presentan descontando los flujos de efectivo de las diferentesalternativas con la misma tasa de descuento, ya que el CPP de su capitales el mismo para las diferentes posibilidades de inversión. El mayor VPNdescontado será el de la mejor alternativa de inversión, el proyecto que leofrece una retribución mayor.

Más adelante presentamos un ejemplo numérico sobre el cálcu-lo tanto de la tasa interna de retorno como del valor presente netode un proyecto de inversión.

APORTACIÓN DE CAPITAL AL PROYECTOMILLONES DE PESOS CONSTANTES


VI.1.4.- Tiempo de recuperación de la inversión y de los cré-ditos recibidos.

En cuanto al tiempo de recuperación: para el o los inversionistasque promueven la realización de un proyecto es indispensable estimarel tiempo que les tomará recuperar el capital invertido. Esta conside-ración también puede ser factor de decisión sobre la realización deuno u otro proyectos de inversión alternativos.

Por otro lado, en la negociación de los créditos con las instan-cias financieras se estipula, con base en la proyección del estado deresultados del proyecto, los plazos y montos en que se retribuirá elprincipal de los créditos recibidos.

El cálculo del estado de resultados del proyecto de inversión per-mitirá negociar además los períodos de gracia para el proyecto.

Recordamos que el período de gracia se refiere a los años que elagente económico que recibe un crédito para la realización de su pro-yecto de inversión le deja de pagar al acreedor financiero, por un plazonegociado, el principal del financiamiento. Esta negociación se refierepor supuesto al principal, y sólo al principal del crédito, ya que los inte-reses generados se deben cubrir puntual y permanentemente una vezque el proyecto empieza a operar.

VI. 2.- Ejemplo numérico.

El análisis económico-financiero del proyecto de inversión debe serrealizado vaciando la información numérica en una serie de formatos pro-forma, donde se reflejarán a través de los diferentes cuadros e indicadoresgenerados las bondades y viabilidad económico-financiera de la inversión.

Para facilitar la explicación del análisis económico-financierodesarrollamos un ejemplo numérico donde se presenta este conjunto decuadros proforma. El cotejar los formatos que integran la segunda partede este capítulo con la explicación que vamos presentando, así como elseguimiento del arrastre de las cifras, le facilitará al lector la compren-sión del estudio económico-financiero.

Antes de iniciar la explicación de cada uno de los cuadros debemosresaltar seis situaciones:

– Primero. Como hemos mencionado, la información estadísticaasentada en el estudio económico-financiero es y debe ser un reflejo delos argumentos y consideraciones previamente sustentadas en los dife-rentes apartados del análisis de factibilidad.


En muchas ocasiones existe un divorcio entre las fundamentacio-nes llevadas a cabo en los apartados del estudio de mercado, de inge-niería, etcétera, con las cantidades utilizadas en el capítulo económico-financiero, lo que hace a final de cuentas totalmente infundado el resul-tado económico-financiero que se obtenga.

– Segundo. El cálculo de los diferentes cuadros proforma implicauna negociación constante con las instancias financieras y/o guberna-mentales que van a liberar los créditos para el proyecto, sobre las varia-bles y escenarios a ser considerados en el análisis económico-financie-ro. Señalaremos más adelante algunos casos concretos de estos paráme-tros a ser concertados con las instancias financieras.

– Tercero. En el desarrollo de los diferentes formatos es indis-pensable tener perfectamente identificado con un título el cuadroque se está elaborando, y además especificar las unidades en que seestá trabajando cada formato. Esto facilitará enormemente la ges-tión de los financiamientos.

Si el formato proforma implica volúmenes de peso (toneladas okilogramos) debe especificarse por ejemplo si las cantidades son pro-ducidas o comercializadas. Si las unidades son monetarias se debepuntualizar en qué moneda se trabaja, por ejemplo pesos o dólares,en miles o millones.

Por supuesto debe anotarse en las unidades monetarias si se traba-ja con unidades constantes o corrientes. Este punto es una de las cues-tiones básicas que se debe negociar con la instancia financiera que va aotorgar un crédito para el proyecto de inversión, ya que la mayoría de estasinstancias prefiere evitar que en los formatos se considere el proceso infla-cionario que podría desvirtuar el análisis económico-financiero, por lo quesolicitan que el estudio se haga con unidades monetarias constantes.

– Cuarto. Existe una estrecha interrelación entre los análisis y pará-metros reflejados en los diferentes cuadros proforma, por lo que su cál-culo implica que se trabajen en forma paralela y no secuencial. Un tra-bajo de cálculo que implica una retroalimentación iterativa.

– Quinto. Las proyecciones econométricas del estudio económico-financiero se llevan usualmente a un plazo de quince años. El plazo a consi-derar se negocia de igual forma con la instancia que liberará el crédito.

– Sexto. Usualmente las instancias financieras solicitan durantela gestión de un financiamiento les sean presentados al menos tresescenarios diferentes que reflejen la realización de un mismo pro-yecto de inversión:


Un escenario normal donde se consideren las variables como sepresentan en el mercado al momento de la realización del análisis defactibilidad.

Un escenario pesimista en el cual las variables críticas sean mane-jadas para determinar cuál es el peor escenario mercantil, de ingenieríay económico-financiero que puede enfrentarse al realizar el proyecto.

Un escenario optimista donde cualquier movimiento positivo de lasvariables consideradas originalmente incremente las bondades y viabilidaddel proyecto.

VI.2.1.- Cuadro 1. Definición del proyecto.

Como habíamos indicado en el apartado sobre el estudio de mer-cado, la definición del producto, productos y/o subproductos a gene-rar, en cuanto a características, utilidad y calidad, es el punto de arran-que del análisis mercantil. Aquí, debemos definir la capacidad instala-da del proyecto para producir los diferentes bienes.

La capacidad instalada se refiere al nivel máximo de producción queuna empresa puede lograr de determinado producto o productos, y estadefinición es básica para proyectar las ventas y por tanto los ingresos espe-rados. La capacidad instalada total de la empresa que proyectamos es dedieciséis mil quinientas toneladas, con el desglose de la capacidad de pro-ducción de cada uno de los seis productos que se generarían.

Difícilmente una empresa puede arrancar su operación al 100% desu capacidad instalada, por lo que usualmente se reflejarán en el análi-sis económico los períodos de arranque, de prueba y error del ajuste dela ingeniería en la proyección de los cuadros estadísticos subsecuentes.

VI.2.2.- Cuadro 2. Ventas totales.

En este formato se refleja la comercialización que se ha sustentadopreviamente en el estudio de mercado y su respectiva estrategia decomercialización. Esto es, el destino y realización mercantil que se da ala producción generada en el mercado nacional e internacional.

De igual forma, se considera en la proyección de este formato elcrecimiento anual de comercialización esperado en un año respecto alaño previo. En nuestro ejemplo numérico este incremento es del unopor ciento anual, por ello tanto las ventas nacionales como las interna-cionales parten de un monto igual a seis mil seiscientas toneladas en elprimer año de la proyección hasta las siete mil quinientas ochenta ysiete en el año quince.


Debemos resaltar que en ningún momento las cantidades esti-madas en la comercialización deben rebasar la capacidad de pro-ducción de la empresa. Esto es, en ningún año se podría proyectaruna venta total mayor a las dieciséis mil quinientas toneladas quese presentaron en el primer cuadro proforma. Incluso esta con-gruencia con la capacidad instalada debe guardarse a nivel de cadaproducto considerado.

Entonces, aquí la apertura o detalle de la información se refierefundamentalmente a los volúmenes de ventas esperadas, o inclusonegociadas, para el período de quince años tanto en el mercado internocomo en el mercado externo de cada uno de los productos y/o subpro-ductos a trabajar en el proyecto de inversión.

VI.2.3.- Cuadro 3. Programa de inversiones y origen de recursos.

La primera parte de este cuadro proforma está dirigida a espe-cificar y calendarizar el destino de los recursos totales que habránde invertirse en el proyecto en inversión fija, inversión diferida,capital de trabajo, así como en escalamiento e imprevistos.

La realización de la inversión, tercera etapa de la vida de un pro-yecto, puede tomar obviamente diferentes lapsos dependiendo delalcance o magnitud del proyecto a levantar o construir. Así, el períodode la inversión puede tomar días, semanas, meses o incluso años.

En el ejemplo numérico que presentamos el período de inversióncomprende seis años. En este cuadro se planifica la realización de lainversión en dicho tiempo y cómo habrá de destinarse a los diferentesrubros, con la intención no sólo de dar transparencia al gasto sino deubicar en que momento se deben ejecutar o cubrir los gastos de inver-sión con el o los créditos necesarios.

Lo anterior permitirá programar con eficiencia la gestión deliberación del o los financiamientos, con lo que se evitaría la sus-pensión de la ejecución de la inversión en algún momento por faltade recursos.

La inversión fija se refiere a todos los activos tangibles quedeben ser adquiridos o construidos para llevar adelante el proyectode inversión: Terrenos, edificios, instalaciones, maquinaria, equipode transporte, mobiliario y equipo de oficina, etcétera., conceptosque ya hemos analizado en el análisis de la ingeniería.

Aun cuando se ha comentado previamente en el libro que la inver-sión diferida o intangible comprende los gastos preoperativos, así comotodos los gastos y cargos diferidos que deben ser realizados para llevar


adelante la ejecución del proyecto de inversión, citamos más adelante eneste capítulo los artículos de la Ley del Impuesto Sobre la Renta que espe-cifican estos tres conceptos que agrupa la inversión diferida.

En nuestro ejemplo numérico se invierte en este rubro de inversióndiferida un monto igual a ciento ochenta y nueve mil pesos. Existenalgunos proyectos de inversión que no requieren de inversión diferidapor ser realizados por empresas que ya se encuentran trabajando y notienen que destinar recursos para gastos preoperativos, ya que el pro-yecto que se plantean se basa exclusivamente en inversión física oincremento del capital de trabajo. Tal sería el caso de un programa deampliación, en el cual cualquier capacitación de los obreros que opera-rán la nueva línea de montaje viene cargada dentro del costo de lamaquinaria o equipo a adquirir.

En otros casos, cuando se negocia ante una instancia financiera uncrédito existen algunos gastos preoperativos del proyecto que no esposible precisar con mayor exactitud, por lo que algunas instanciasaceptan que en cuanto a los activos diferidos se estime un monto igualal 5% de la inversión fija previa.

De igual forma, se pueden negociar recursos para escalamiento eimprevistos, cuando existe la posibilidad real por ejemplo de conseguir másclientes a los que se tienen proyectados en las estimaciones del estudio demercado, o bien si por ejemplo el costo de los insumos a utilizar en el pro-ceso productivo es muy volátil. En este renglón se puede negociar con lainstancia financiera que se considere un 10% de la inversión fija.

En este formato no debe olvidarse considerar dentro del requeri-miento del capital total a invertir en el proyecto el monto necesario paracubrir las necesidades del capital de trabajo que permitirá la operaciónproductiva y comercial del negocio. El cálculo del capital de trabajo porlos trescientos noventa y cuatro mil pesos listados se trabaja en un cua-dro proforma específico más adelante.

La segunda parte del cuadro proforma que nos ocupa especifica elorigen calendarizado de los recursos totales a ser invertidos año conaño, especificando si se trata de:

– El capital social de la empresa: dos millones ciento setenta ynueve mil pesos en total.

– El o los financiamientos requeridos a una o más instancias finan-cieras: también por un monto de dos millones ciento setenta y nuevemil pesos.

– La utilización de la utilidad neta previa de una empresa que seencuentra en operación, no considerada en nuestro ejemplo.


– La utilización de la acumulación de depreciaciones y amortiza-ciones previas, no considerada en nuestro ejemplo.

En nuestro ejemplo numérico, y sólo a manera de ejemplo, lainversión total a realizar asciende a cuatro millones trescientos cin-cuenta y ocho mil pesos, que se cubrirán como hemos visto con unaaportación de los socios de dos millones ciento setenta y nueve milpesos, y por un financiamiento del mismo monto.

Entonces, el grado de apalancamiento de nuestro ejemplo numé-rico es del cincuenta por ciento, es decir, la proporción que guardan elo los financiamientos respecto a la inversión total.

Aquí hay que señalar que usualmente las instancias financieras de pri-mer o segundo piso no aceptan que los créditos dirigidos a financiar unproyecto de inversión asciendan al cincuenta por ciento o más del valortotal de la inversión, solicitando que el nivel o grado de apalancamiento delproyecto sea menor.

Por lo anterior, en el análisis de un proyecto se debe tener pre-sente la exigencia de las instancias financieras sobre el porcentaje quedeben representar los créditos sobre el monto total de la inversión, esdecir, que este apalancamiento no sea más del 20%, 30% o 49%,dependiendo de la institución crediticia pública o privada con quiense trabaje la liberación del crédito.

El nivel, grado o proporción de apalancamiento del proyecto por el olos financiamientos recibidos para el mismo es una cuestión fundamentala negociar con la o las instancias de primer o segundo piso que otorgandichos créditos.

VI.2.4.- Cuadro 4. Aportación de capital social. Constitucióndel capital total. Costo promedio porcentual del capital invertidoen el proyecto.

Como se muestra en el cuadro del ejemplo numérico, aquí seprocede primero a especificar la aportación monetaria que hacecada socio del proyecto, nacional o extranjero, a la constitución delcapital social del mismo, para calcular después la participación por-centual en el capital social de las tres aportaciones que consideramosen nuestro ejemplo.

Así el socio nacional “a” aporta al capital social un millón sesentay siete mil pesos que constituyen el 48.97% del total de dicho capital.


Estas participaciones porcentuales servirán de base para el cálculode la participación de cada socio en los dividendos que generará el pro-yecto, como veremos en el cuadro 14 más adelante.

En el mismo cuadro volvemos a estimar el monto total del capi-tal a invertir en el proyecto, complementando la información de laconstitución del capital social con los montos del o los financia-mientos solicitados, procediéndose de igual forma a estimar las par-ticipaciones porcentuales de cada rubro en la formación del capitaltotal del proyecto. La aportación del socio “a” representa el 24.48%en el capital total a invertir en el proyecto.

Para el cálculo del costo promedio porcentual del capital totalinvertido en el proyecto se procede primero a especificar el costo deoportunidad de los montos destinados a este capital total por los inver-sionistas y financiamientos. El costo de oportunidad del capital apor-tado por el socio nacional “a” es del 58.50%.

Para obtener el costo promedio porcentual de cada aportación ofinanciamiento se multiplica el costo de oportunidad de cada rubro por suparticipación porcentual (expresada en términos unitarios) en la constitu-ción del capital social. El costo promedio porcentual del capital del socio“a” es igual a 14.32%.

Al final se suma el resultado de todas estas multiplicaciones lo quenos arroja el costo promedio porcentual del capital total invertido en elproyecto, que en nuestro ejemplo es igual al 62.00%.

Como habíamos señalado antes, el costo de oportunidad para cadasocio puede ser diferente entre sí. Lo mismo puede suceder si se utilizandos créditos para un mismo proyecto, ya que dependerá del costo quecada fuente de financiamiento cobre por el crédito otorgado.

VI.2.5.- Cuadro 5. Ingresos.

Partiendo de la información presentada en el cuadro 2 donde seestiman las cantidades del producto a ser comercializadas tanto en elmercado nacional como en el mercado externo, se estiman o proyectanlos ingresos que dichas ventas generarán año con año.

Las proyecciones utilizadas para realizar el análisis económico-financiero del proyecto se realizan usualmente a precios constantes, esdecir, sin considerar ninguna modificación en los precios y/o costosutilizados en el análisis.

Por ello, conociendo el precio al que actualmente se podrían ven-der en el mercado nacional e internacional los diferentes productos agenerar en el proyecto, se obtienen fácilmente los ingresos esperados


multiplicando dichos precios constantes por las cantidades de los pro-ductos a comercializar interna y externamente. Por ejemplo, en cuantoa las ventas nacionales el precio constante del “producto a” es igual asetecientos pesos por tonelada. En el mercado internacional se proyectavender el mismo producto a ochocientos pesos.

Así, multiplicando el volumen a comercializar de cada productoestimado en el segundo cuadro por su precio constante de realizaciónnacional e internacionalmente se tiene la proyección de ingresos decada producto, procediéndose a calcular los ingresos anuales totales quegeneraría el proyecto de inversión. Las mil doscientas toneladas del“producto a” que se venderían en el mercado nacional el primer año dela proyección a un precio de setecientos pesos por tonelada nos arrojanun ingreso el primer año en el mercado nacional por este productoigual a ochocientos cuarenta mil pesos.

Hay que enfatizar que el precio de realización comercial tanto en elmercado nacional como en el internacional de cada uno de los productosconsiderados en la proyección es una de las cuestiones centrales a negociarentre el gestor del proyecto de inversión y las instancias financieras queotorgarían algún crédito.

Si el precio de venta del o los productos se considerara en el análisisque se podría ir incrementando en el transcurso del tiempo compren-dido en las proyecciones, obviamente tendríamos al final mayoresingresos que representarían una mayor tasa interna de retorno. Loanterior permitiría manipular la información convenientemente parapresentar mayores argumentos económico-financieros para liberar losfinanciamientos. Para evitar esta manipulación de precios que puededesvirtuar el análisis económico-financiero es que se utilizan unidadesmonetarias constantes.

Al final de este cuadro debemos tener los ingresos totales anualesque generarán las ventas nacionales e internacionales, dato que será elpunto de partida del estado de resultados del proyecto (cuadro 10).

VI.2.6.- Cuadro 6. Depreciación y amortización.

La Ley del Impuesto Sobre la Renta en sus artículos 41 a 50 esti-pula la normatividad y montos a considerar en la estimación de lasdeducciones o recuperaciones anuales de la inversión realizada tantofísica como diferida.

La categoría depreciación se utiliza para la recuperación odeducción de la inversión física, y la categoría amortización para lainversión diferida.


Algunos de los artículos y renglones más importantes de la Ley delImpuesto Sobre la Renta y que citamos son:

Artículo 41: Las inversiones únicamente se podrán deducirmediante la aplicación en cada ejercicio, de los porcentajes máximosautorizados por esta Ley al monto original de la inversión, con las limi-taciones en deducciones que en su caso establezca esta Ley. Tratándosede ejercicios irregulares la deducción correspondiente se efectuará en elporcentaje que represente el número de meses completos del ejercicioen los que el bien haya sido utilizado por el contribuyente, respecto dedoce meses. Cuando el bien se comience a utilizar después de iniciadoel ejercicio y en el que se termine su deducción, ésta se efectuará conlas mismas reglas que se aplican para los ejercicios irregulares.

El monto original de la inversión comprende además del precio delbien, los impuestos efectivamente pagados con motivo de la adquisicióno importación del mismo a excepción del impuesto al valor agregado, asícomo las erogaciones por concepto de derechos, fletes, transportes, aca-rreos, seguros contra riesgos en la transportación, manejo, comisiones decompras y honorarios a agentes aduanales.

Cuando los bienes se adquieran con motivo de fusión o escisión, seconsiderará como fecha de adquisición la que le correspondió a la fusio-nada o escindente.

El contribuyente podrá aplicar porcentajes menores a los autorizadospor esta Ley. En este caso el porcentaje elegido será obligatorio y podrá cam-biarse, sin exceder del máximo autorizado. Tratándose del segundo y poste-riores cambios deberán transcurrir cuando menos cinco años desde el últi-mo cambio; cuando el cambio se quiera realizar antes de que transcurran sedeberá cumplir con los requisitos que establezca el reglamento de esta Ley.

Las inversiones empezarán a deducirse, a elección del contribuyente,a partir del ejercicio en que se inicie la utilización de los bienes o desdeel ejercicio siguiente. El contribuyente podrá no iniciar la deducción delas inversiones para efectos fiscales, a partir de que se inicien los plazos aque se refiere este párrafo. En este caso podrá hacerlo con posterioridad,perdiendo el derecho a deducir las cantidades correspondientes a los ejer-cicios transcurridos, calculadas aplicando los porcentajes máximos auto-rizados por esta Ley.

Cuando el contribuyente enajene los bienes o cuando éstos dejende ser útiles para obtener los ingresos, deducirá en el ejercicio en queesto ocurra la parte aún no deducida. En el caso en que los bienes dejende ser útiles para obtener los ingresos, el contribuyente deberá mantenersin deducción un peso en sus registros. Lo dispuesto en este párrafo noes aplicable a los casos señalados en el artículo 20 de esta Ley.


Los contribuyentes ajustarán la deducción determinada en los tér-minos de los párrafos primero y sexto de este artículo, multiplicándolapor el factor de actualización correspondiente al período comprendidodesde el mes en que se adquirió el bien y hasta el último mes de la pri-mera mitad del período en el que el bien haya sido utilizado durante elejercicio por el que se efectúe la deducción.

Cuando sea impar el número de meses comprendidos en el perío-do en el que el bien haya sido utilizado en el ejercicio, se considerarácomo último mes de la primera mitad de dicho período el mes inme-diato anterior al que corresponda la mitad del período.

Artículo 42.- Para los efectos de esta Ley se consideran inversioneslos activos fijos, los gastos y cargos diferidos y las erogaciones realizadasen períodos preoperativos, cuyo concepto se señala a continuación.

Activo fijo es el conjunto de bienes tangibles que utilicen los con-tribuyentes para la realización de sus actividades y que se demeriten porel uso en el servicio del contribuyente y por el transcurso del tiempo.La adquisición o fabricación de estos bienes tendrá siempre como fina-lidad la utilización de los mismos para el desarrollo de las actividadesdel contribuyente, y no la de ser enajenados dentro del curso normalde sus operaciones.

Gastos diferidos son los activos intangibles representados por bien-es o derechos que permitan reducir costos de operación, o mejorar lacalidad o aceptación de un producto, por un período limitado, inferiora la duración de la actividad de la persona moral. También se conside-ran gastos diferidos los activos intangibles que permitan la explotaciónde bienes de dominio público o la prestación de un servicio públicoconcesionado.

Cargos diferidos son aquellos que reúnan los requisitos señaladosen el párrafo anterior, excepto los relativos a la explotación de bienes dedominio público o a la prestación de un servicio público concesionado,pero cuyo beneficio sea por un período ilimitado que dependerá de laduración de la actividad de la persona moral.

Erogaciones realizadas en períodos preoperativos, son aquellas quetienen por objeto la investigación y desarrollo relacionados con el diseño,elaboración, mejoramiento, empaque o distribución de un producto, asícomo con la prestación de un servicio, siempre que las erogaciones se


efectúen antes de que el contribuyente enajene sus productos opreste sus servicios, en forma constante. Tratándose de industriasextractivas estas erogaciones son las relacionadas con la exploraciónpara la localización y cuantificación de nuevos yacimientos suscep-tibles de explotarse.

Artículo 43. Los porcentajes máximos autorizados tratándose degastos y cargos diferidos, así como las erogaciones realizadas en perío-dos preoperativos son los siguientes:

I. 5% Para cargos diferidos.II. 10% Para erogaciones realizadas en períodos preoperativos.III. 15% Para regalías, para asistencia técnica, así como para

otros gastos diferidos, a excepción de los señalados en la fracción IVdel presente artículo.

IV. en el caso de activos intangibles que permitan la explotaciónde bienes de dominio público o la prestación de un servicio públicoconcesionado, el porcentaje máximo se calculará dividiendo la uni-dad entre el número de años por los cuales se otorgó la concesión, elcociente así obtenido se multiplicará por cien y el producto se expre-sará en por ciento.

En caso de que el beneficio de las inversiones a que se refieren lasfracciones I y III de este artículo se concrete en el mismo ejercicio en elque se realizó la erogación, la deducción podrá efectuarse en su totali-dad en dicho ejercicio. Fin de la cita.

Los mismos artículos de la Ley del Impuesto Sobre la Rentaremiten en los casos que es necesario a los artículos de su propioreglamento, o de otras leyes y reglamentos, para conocer a mayordetalle la normatividad que rige la depreciación y amortización dela inversión física y diferida.

Las tasas de depreciación del activo fijo más utilizadas son:

– Obra civil: edificio y construcciones 5%– Maquinaria y equipo 10%– Planta y tanques 7%– Equipo de transporte 25%– Mobiliario y equipo de oficina 10%– Instalaciones 5%


Vale la pena recordar que los terrenos no se deprecian, por lo queno son ni deben ser considerados en este formato.

Así por ejemplo, del tercer cuadro sabemos que en obra civil seinvertirán cuatrocientos cincuenta mil pesos, que depreciados a unatasa anual del 5% nos dará un monto de depreciación anual por esteconcepto igual a veintitrés mil pesos redondeados.

El monto total generado en este cuadro sobre la depreciación yamortización de la inversión por doscientos cuarenta y nueve mil pesoses utilizado en la elaboración del siguiente cuadro del presupuesto decostos y gastos, así como en el cálculo del flujo neto de efectivo quepresentamos más adelante.

VI.2.7.- Cuadro 7. Presupuesto de costos y gastos.

Una de las variables críticas de todo proyecto de inversión son loscostos, fundamentalmente aquellos que se registran por los insumosutilizados en el proceso productivo. A mayor volatilidad en el precio delos insumos utilizados la incertidumbre en el éxito del proyectoaumenta, lo que debilita su viabilidad o probabilidad de realización.

La agregación o desglose con que se trabajan las estimaciones de loscostos variables y fijos, así como los gastos de administración y ventas senegocia con las instancias financieras. Usualmente estas cantidades sonaproximaciones agregadas, por supuesto bien fundamentadas, que per-mitirán la liberación de los créditos necesarios.

La estimación del gasto financiero debe ser siempre llevada ade-lante de la manera más precisa posible.

En cuanto a la contabilización de los costos variables: comohabíamos señalado en el estudio de ingeniería, por insumos enten-demos no sólo las materias primas provenientes de los sectores pri-marios de la economía, sino también a los productos primarios quehan sufrido un primer proceso de transformación en la fase decomercialización de su respectiva cadena productiva, digamos porejemplo los productos agroindustriales. Asimismo, en el renglón deinsumos entran los productos industriales elaborados o semielabora-dos en otras cadenas productivas.

Para el cálculo del costo de los insumos, así como de los serviciosauxiliares, es necesaria la consideración de un coeficiente técnico deproducción que nos indique cuánto se consume de un insumo en laproducción de cada bien a generar.

Estos coeficientes técnicos de producción serían al igual que enuna matriz de insumo producto aij donde se estima cuanto del insumo


i se consume o utiliza en la producción de una unidad de j, o bien, cuáles el costo del insumo i en la producción de cada unidad de j.

Obviamente, sumando los costos de todos los insumos y serviciosauxiliares requeridos se tendrá el costo total por estos rubros en la pro-ducción de cada unidad de j.

Como ya en el cuadro 2 se han proyectado los volúmenes a produ-cir y comercializar cada año durante el período proyectado, entoncespodremos al final estimar cuál será el costo total del requerimientoanual de los diversos insumos y servicios auxiliares para generar la pro-ducción de cada uno los seis bienes considerados. La suma de los seiscostos parciales daría el costo a ser reflejado en este formato 7.

O bien, se puede trabajar la estimación agregada de los costos einsumos y servicios auxiliares para el volumen total a producir y comer-cializar. Como hemos mencionado, el desglose en el cálculo de estasvariables debe ser gestionado con las instancias financieras.

En el octavo capítulo del libro presentamos un programa electró-nico de cálculo del análisis económico-financiero de un proyecto deinversión. Dicho ejemplo permitirá también al lector seguir el arrastrede las cifras en la estimación de este formato de costos y gastos faci-litándole aún más su comprensión.

El renglón de la mano de obra se refiere a los sueldos y salariosde aquellos que laboran directa e indirectamente sobre la línea otren de montaje, esto es, los obreros, los supervisores, gerentes ysubgerentes de producción, etcétera.

La estimación cuantitativa de los sueldos y/o salarios del personalconsiderado como mano de obra se hace integrando al sueldo basemensual de este personal los porcentajes correspondientes a los con-ceptos del sistema de ahorro para el retiro, Infonavit, IMSS, grati-ficaciones y prima vacacional. Estos conceptos sumados al sueldobase nos arrojarán el sueldo integrado o bruto mensual, tal cual sepresenta en el cuadro 19.

Los servicios auxiliares se refieren básicamente a los costos de laenergía eléctrica, agua y vapor utilizados en el proceso productivo.

Por lo que toca a los costos fijos: aquí se incluye el rubro de lasdepreciaciones y amortizaciones de la inversión física y deferida calculadapreviamente en el cuadro 6. También se consideran las diferentes rentas quese puedan pagar durante la operación de la empresa, los impuestos y segu-ros, así como el mantenimiento a los activos del negocio.

Cuando se elaboran las proyecciones financieras de los costos de unaempresa de nueva creación, se puede negociar con las instancias finan-cieras que van a otorgar créditos al proyecto el que se considere en este


cuadro hasta un 2.0% del monto total de la inversión física para el rubrode impuestos y seguros.

En cuanto a la estimación de los impuestos hay que recordar quela Ley del Impuesto al Activo dice:

Artículo 1º. Las personas físicas que realicen actividades empresa-riales y las personas morales, residentes en México, están obligadas alpago del impuesto al activo, por el activo que tengan, cualquiera quesea su ubicación.

Artículo 2º. El contribuyente determinará el impuesto por ejerciciosfiscales aplicando al valor de su activo en el ejercicio, la tasa del 1.8 %... finde la cita.

Por lo que toca al rubro de mantenimiento, de igual forma sepuede negociar con la instancia financiera que se cargue el 2.0 % de lainversión física total anualmente en las proyecciones financieras paraeste concepto.

En algunos proyectos de inversión no se puede cargar nada al ren-glón de mantenimiento o de impuestos y seguros. Por ejemplo, si laempresa lleva adelante un programa de modernización operativa, basadoen una inversión para la capacitación de su personal, entonces no sejustifica considerar monto alguno para dicho concepto.

Así, en nuestro ejemplo numérico se estima que los costos fijos per-manecen constantes a lo largo de la proyección en un monto anual de unmillón trescientos cincuenta y seis pesos, mientras los costos variablesaumentan año con año con el volumen de producción esperado, partiendoel primer año de un millón novecientos cincuenta mil pesos.

Los gastos de administración son generados por aquellos departamen-tos de la empresa que tienen a su cargo la responsabilidad de la operaciónno productiva y no comercial. Digamos la gestión contable y de logísticainterna del negocio, así como todos los apoyos externos que recibe laempresa para hacer más óptima su operación: consejos de administración,asesorías legales o contables, asesoría financiera, etcétera.

En este rubro de gastos de administración las variables másimportantes a considerar son:

– Los sueldos y/o salarios integrados del personal relacionadocon la administración de la empresa. calculados de igual forma conbase en el cuadro 19.

– Los sueldos u honorarios pagados a los apoyos externos.– Los servicios auxiliares de los departamentos de administración:

teléfono, electricidad, internet, agua, etcétera.


–Todos los artículos utilizados para la administración del negocio:papelería, limpieza, etcétera.

– Los seguros de los vehículos utilizados por el personal deadministración.

Los gastos de ventas son generados por el o los departamentos odirecciones de la empresa destinadas a la mercadotecnia y comercializa-ción del producto generado. De igual forma, se consideran como gastosde venta las comisiones y regalías pagadas a los agentes vendedoresexternos a la plantilla del personal del propio negocio.

Los considerandos a incluir en el gasto de ventas de un proyecto deinversión son:

– Los sueldos y/o salarios integrados del personal relacionado con larealización comercial del producto o productos de la empresa, incluidaslas comisiones y regalías pagadas a los agentes vendedores de la empresapor las ventas que contraten para el negocio.

– Las comisiones y regalías pagadas a los agentes vendedores externos.– Los servicios auxiliares de los departamentos de mercadotecnia y

comercialización: teléfono, electricidad, internet, telégrafo, etcétera.– Todos los artículos auxiliares utilizados por los departamentos de

ventas del negocio: papelería, limpieza, etcétera.– Los seguros de los vehículos utilizados por el personal de ventas.Los gastos financieros se refieren al pago anual de los intereses

generados por el o los créditos recibidos por el proyecto de inversión. El gasto financiero anual se estima multiplicando el saldo insoluto del

principal de la deuda al 31 de diciembre de un año por la tasa de interésanualizada expresada en términos unitarios o absolutos y no porcentuales.El cálculo del gasto financiero se realiza en el cuadro del programa finan-ciero que viene más adelante.

Al final de este cuadro llegaremos a estimar la cantidad anual querepresentan los costos y gastos del proyecto de inversión, que en nuestroejemplo asciende a cinco millones sesenta y tres mil pesos para el primeraño de operación, cantidad que será utilizada en la elaboración del estadode resultados y en el cálculo del flujo neto de efectivo anual del proyecto.

VI.2.8.- Cuadro 8. Cálculo del capital de trabajo. Flujo de efectivo mensual.

El capital de trabajo se refiere a la liquidez o efectivo mínimorequerido por la empresa para operar productiva y comercialmente.


El cálculo del capital de trabajo se refiere entonces a su ejerci-cio productivo y comercial reflejado en la estimación o proyeccióndel flujo neto de efectivo mensual que tendrá el negocio el primeraño de operación.

Aquí será necesario tener el desglose mensual de las variables queya se han trabajado previamente en forma anualizada en cuanto a losingresos, costos y gastos esperados.

Con esta información detallada se procede en el primer mes deoperación a ir deduciendo de los ingresos los costos y gastos de ese mes,lo que arroja el flujo de efectivo mensual esperado.

En el segundo mes se procede de igual forma, acumulando al final deeste segundo mes el flujo de efectivo del segundo mes al flujo obtenido enel primero, lo que daría obviamente un flujo de efectivo acumulado. Seprocede de igual forma del tercer al doceavo mes.

El mayor déficit registrado durante el año en el flujo de efectivoacumulado es el monto a considerar como el capital de trabajo reque-rido por el proyecto para operar productiva y comercialmente.

En el ejemplo numérico este déficit mayor se registra en el segundomes de operación, y es igual a 394 mil pesos. Es la misma cantidad quese registra como capital de trabajo en el cuadro 3 del programa deinversiones y origen de recursos que previamente hemos comentado.

Esta proyección del flujo de efectivo mensual será para el primeraño de operación del proyecto solamente si al final del año se registraya un número positivo en el flujo acumulado mensual.

De continuar presentándose déficits en este renglón del flujo acu-mulado mensual al doceavo mes, entonces se debe continuar la esti-mación del flujo para el segundo año de operación, y el mayor déficitregistrado en el flujo acumulado mensual en los 24 meses calculadosserá entonces el monto requerido como capital de trabajo, debiendo serpositivo el flujo mensual acumulado del último mes del segundo año.

VI.2.9.- Cuadro 9. Programa financiero.

En este cuadro se calendariza:

– La recepción de los créditos otorgados por una instancia financieraprivada o gubernamental para financiar el proyecto de inversión.

– La amortización del principal de la deuda utilizando las uti-lidades netas esperadas en el proyecto a partir del primer año deoperación, estableciendo el tiempo de recuperación del o los finan-ciamientos recibidos.


Como queda demostrado en nuestro ejemplo numérico, el tiempode recuperación del crédito otorgado al proyecto de inversión es de tresaños, ya que el saldo insoluto del principal del financiamiento recibidoal final del mismo es igual a cero.

– El saldo insoluto del principal de la deuda al final de cada añopara el cual se proyecta el estudio económico-financiero.

– La generación de intereses sobre los saldos insolutos al final decada año. Aquí mostramos en nuestro ejemplo numérico la posibilidadde que el pago de los intereses se inicie en el momento en que el pro-yecto empieza a operar y generar utilidades para que sea cubierto elgasto financiero, por lo que mientras se inicia la operación del proyectolos intereses generados por los créditos recibidos son capitalizados al prin-cipal de la deuda, con lo que se pagaría interés sobre interés. A partirdel primer año de operación del proyecto se consideraría entonces elpago del gasto financiero, así como el pago parcial del principal de ladeuda, que llamamos erogación total del programa financiero.

Si la instancia financiera no aceptara que el pago de interés seempiece a cubrir hasta que el proyecto opere productiva y comercial-mente, exigiendo el pago inmediato de los intereses generados por elcrédito otorgado, sería entonces necesario considerar la obtención decréditos adicionales para el pago de estos intereses.

El programa financiero puede en un momento determinado consi-derar también el período de gracia que la instancia financiera otorgue alproyecto de inversión, para que por un determinado tiempo pactado condicha instancia financiera no sea cubierto el principal de la deuda. Estoes, por las razones económicas o sociales que se consideren fundamenta-les en la gestión del pago del principal de la deuda se puede obtener unperíodo de gracia de uno o más años para que se posponga el reembolsodel principal del crédito recibido.

La negociación de este periodo de gracia se da sobre el análisisdel estado de resultados proyectado (cuadro 10), ya que éste permi-tirá la fijación de los plazos y términos del pago del principal de ladeuda sobre las utilidades netas esperadas.

Lo anterior implicaría realizar el estudio económico-financiero sinconsiderar primero ningún período de gracia, y sobre la base de estaprimera proyección negociar el período de gracia con la instancia finan-ciera, lo que implicaría modificar la primera proyección del programafinanciero, de los costos y gastos y por ende del propio estado de resul-tados, así como la estimación de los dividendos que corresponden acada inversionista año con año.


Aquí es importante recalcar que las tasas nominales mensuales deinterés con las que se otorgan los financiamientos deben ser anualizadasa la hora de elaborar las proyecciones del análisis económico-financierodel proyecto. Recordemos que las estimaciones de las proyecciones sehacen sobre la base de una consideración anual y no mensual.

La anualización de la tasa de interés mensual considera así el pagode interés sobre interés al final de cada año.

La fórmula para anualizar una tasa de interés nominal mensual es:

TIA = ((1+(TIN/N)^N-1)*100

Donde:

–TIA es la tasa de interés anualizada.–TIN es la tasa de interés nominal mensual en términos unitarios

absolutos y no porcentuales. Por ejemplo, si la tasa es igual al 21.34%,se registra en la fórmula 0.2134 como TIN.

– N es el número de meses a considerar el pago de interés sobreinterés. En nuestro caso N sería igual a 12 meses.

Entonces:– Primero, TIN se divide entre 12.– Segundo, al resultado previo se le suma 1.– Tercero, al resultado previo se le eleva a la doceava potencia.– Cuarto, al resultado previo se le resta 1.– Quinto, al resultado previo se le multiplica por 100 para tener la

tasa de interés anualizada en términos porcentuales.

Así por ejemplo, si la tasa de interés nominal mensual a pagar porun crédito es igual al 22%, entonces la tasa de interés anualizada serádel 24.36%.

Si el saldo insoluto del principal de un crédito al 31 de diciembrede un año x fuera de 500 pesos, se multiplicaría esta cantidad por0.2436 para tener el monto de intereses a considerar como gasto finan-ciero del año x, que sería de 121.8 pesos.

En el octavo capítulo del libro, al trabajar la hoja electrónica delprograma modelo, comentaremos la posibilidad de que en la estima-ción del gasto financiero el banco que otorgará el crédito pretendidonos estipule cuál es la tasa anual de dicho financiamiento, con lo quese evitaría la necesidad de anualizar la tasa nominal mensual.


VI.2.10.- Cuadro 10. Estado de resultados.

En este cuadro proforma del estado de resultados del proyecto se esti-man las utilidades netas anuales esperadas para el período proyectado.

En este formato se vaciarán los datos previamente calculados en loscuadros sobre ingresos esperados por ventas nacionales e internaciona-les, los costos y gastos del proyecto.

De aquí, la fórmula para el cálculo de las utilidades netas anuales es:Ingresos totales(-) Costos de operación (variables más fijos)= Utilidad bruta(-) Gastos de administración(-) Gastos de ventas(-) Gasto financiero= Utilidad antes de impuesto sobre la renta (ISR) y reparto de

utilidades (RUT)

Impuesto sobre la renta igual al 35% de la utilidad antes de ISR y RUTReparto de utilidades igual al 10% de la utilidad antes de ISR y RUTUtilidad neta igual a utilidad antes de ISR y RUT menos ISR y RUT

Siguiendo esta fórmula la utilidad neta para el primer año de laproyección del estado de resultados es igual a cuatro millones cua-troscientos dos mil pesos.

Para algunas instancias financieras es conveniente, aunque noindispensable, que el estado de resultados proyectado pueda incluirademás de los rubros considerados arriba la utilidad de operación. Estees otro considerando que se puede negociar con la instancia financieraque liberará el crédito.

La utilidad de operación se calcula restando a los ingresos tota-les los costos de operación, los gastos de administración y los gastosde ventas.

El estado de resultados nos arroja entonces la utilidad neta espe-rada año con año para el período proyectado, misma utilidad queservirá para cubrir o amortizar el principal de la deuda crediticia.Pago que hemos considerado en el cuadro 9 del programa financieroen el renglón amortización de principal.

Una vez hecha esta deducción de la amortización del principal de ladeuda el remanente de la utilidad neta será distribuido como dividendosa los empresarios accionistas, según se estima en el cuadro 14 quepresentamos adelante.


Como habíamos mencionado, una vez que se estima el primer esce-nario del estado de resultados sería posible iniciar una negociación con lainstancia financiera que ha liberado un crédito para el proyecto, sobre laposibilidad de obtener un período de gracia para posponer el pago delprincipal uno o más años.

Los argumentos por ejemplo para negociar este período de graciapueden estar basados en el hecho de que en los primeros años de ope-ración del proyecto los montos de las utilidades netas a esperar seanmuy bajos, por lo que se considera pertinente destinar estas utilidadescomo dividendos para los inversionistas, ya que de lo contrario sepudieran sentir faltos de incentivos económicos para llevar adelante elproyecto de inversión.

Si el período de gracia de uno o más años es aceptado por la ins-tancia financiera, entonces será necesario modificar el primer escenarioproyectado, modificando el programa financiero, el cuadro de los cos-tos y gastos, el estado de resultados, así como el de los dividendos espe-rados por los socios del proyecto.

VI.2.11.- Cuadro 11. Cálculo del flujo neto.

El cálculo anual del flujo neto de efectivo para el período proyec-tado sirve de base para estimar o calcular el valor presente neto delmismo flujo y la tasa interna de retorno del proyecto.

La fórmula para el cálculo anual del flujo neto de efectivo delproyecto es:

Ingreso total(-) Costos de operación y gastos (administrativos, de venta y

financieros)(-) Impuesto sobre la Renta(-) Reparto de utilidades(+) Depreciación y amortización(-) Incremento en activo fijo(-) Incremento en capital de trabajo(+) Recuperación de activo no depreciado y capital de trabajo= Flujo neto de efectivo anual

Los datos tanto del ingreso total, de los costos y gastos, del impuestosobre la renta, así como del reparto de utilidades pueden ser extraídos delestado de resultados. Los montos relativos a la depreciación y amortiza-ción de las inversiones fija y diferida del cuadro de costos y gastos.


Los incrementos al activo fijo y al capital de trabajo se registran enel momento que la empresa tenga proyectado por ejemplo incrementarsu volumen de operación, por lo que requeriría realizar alguna inver-sión adicional en activos fijos o en capital de trabajo.

Una disminución del volumen de operación del negocio representaráal contrario un reembolso o recuperación del capital de trabajo. La recupe-ración de activo no depreciado se refiere al hecho que la empresa vendaalguno de sus activos fijos antes de que se hayan depreciado totalmente.Podemos citar a manera de ejemplo la práctica de algunas empresas de ven-der sus vehículos a sus propios ejecutivos a valor en libros en el cuarto añode uso de los coches por parte de la empresa, como una forma de incenti-var o premiar el desempeño de su personal.

Cualquier situación extraordinaria que aumente o disminuya laliquidez anual de la empresa debe ser considerada en la estimaciónde su flujo neto de efectivo anual, independientemente de que seencuentre o no relacionada con las variables que hemos listado enla fórmula de cálculo del flujo neto anual.

VI.2.12.- Cuadro 12. Tasa interna de retorno.

Partimos de la información contenida en los cuadros 3 (programa deinversiones y origen de recursos) y 11 (cálculo del flujo neto), ya que enellos se encuentran tanto la inversión total como el flujo neto de efectivoanual a descontar para el cálculo de la tasa interna de retorno del proyectode inversión.

La TIR será la tasa de descuento que permita llevar a un valor decero el valor presente neto de la erogación realizada en la inversión total(negativa) y de los flujos netos de efectivo (positivos) que arroja anual-mente el proyecto en el lapso considerado de quince años.

Si el proyecto de inversión presentara números rojos o déficits en algúno algunos años en cuanto al flujo neto de efectivo, entonces estas cantida-des serían negativas en la estimación del VPN, lo que implicaría una menorTIR a que si estos flujos fueran positivos. Estos saldos rojos pueden pre-sentarse en ciertos proyectos en el primer o primeros años de operación.

Si la inversión total se fuera a realizar en un período mayor a unaño, como sucede en nuestro ejemplo numérico, la presentación de lainversión total en el cálculo de la TIR y del VPN se agrupa en un soloperíodo o renglón que denominaríamos año o período 0 (cero).

Por supuesto, si la tercera etapa de la vida de un proyecto, la fasede la inversión, es igual o menor a un año, se presentará en el cálculode la TIR y VPN en un solo renglón: año cero.


Para descontar los montos de la inversión y del flujo neto deefectivo anual se les multiplica por un factor de descuento. Todoslos resultados de estas multiplicaciones, los valores descontados,son sumados para obtener el valor presente neto.

El factor para llevar adelante el descuento de la inversión y del flujoneto de efectivo del año N es:

(1+ TD)^_N

En donde TD es la tasa de descuento expresada en términos uni-tarios y no porcentuales. Por ejemplo, sería .25 y no 25%.

Entonces:

– Se suma 1 a la TD en términos unitarios.– El resultado anterior se eleva a la potencia – N dando el

factor de descuento del año N.

Como cualquier cantidad elevada a la potencia cero es igual a1, entonces el factor del año 0 (cero) del período de inversión serásiempre igual a 1.

Como se había visto en el cuadro 3, el monto total a invertiren el proyecto asciende a 4.358 millones de pesos, mismos queserán realizados en un plazo de seis años, del año –4 al primer añode operación en el que se requiere del capital de trabajo por 394mil pesos. En el cálculo de la TIR la inversión total se trabaja enun solo año o período cero.

Para agilizar la estimación de la tasa interna de retorno, asícomo del valor presente neto, se recomienda formatear una hoja decálculo electrónica con los procedimientos matemáticos quehemos explicado, ya que esto permitirá a través de prueba y errorllegar a encontrar la tasa de descuento que llevará el VPN a serigual a cero. Esto se ha hecho en la hoja electrónica del programamodelo que anexamos en un disco al libro.

Como habíamos dicho, la tasa interna de retorno del proyectoserá la tasa de descuento que permita llevar a un valor de cero elvalor presente neto de la inversión total y los valores del flujo deefectivo anual proyectados para quince años.

En nuestro ejemplo numérico, y sólo como ejercicio de explicacióndel procedimiento del cálculo, la TIR sería igual a 113.12%.


VI.2.13.- Cuadro 13. Valor presente neto.

Aquí el monto de la inversión total, así como el flujo de efectivoanual, son descontados con base en el costo promedio porcentual delcapital invertido. Si el valor presente neto resultante es mayor a ceroentonces el proyecto cubre el CPP y arrojará una ganancia.

El valor presente neto puede ser utilizado para determinar cuál esla mejor posibilidad de inversión que se le puede presentar a un agenteeconómico en un momento determinado si tiene posibilidad deinvertir en dos o más proyectos de inversión alternativos.

Descontando los diferentes flujos netos de efectivo de los proyectos deinversión alternativos, el mayor valor presente neto será aquel del proyectomás redituable.

VI.2.14.- Cuadro 14. Dividendos por inversionista.

Con anterioridad habíamos comentado que en el cuadro 4 se esta-blece la aportación absoluta y porcentual de los diferentes socios a laconstitución del capital social de la empresa.

La participación porcentual de los socios en el capital social esel parámetro base para que sean repartidas entre ellos las utilidadesnetas proyectadas en el estado de resultados. La participación por-centual de cada socio en la constitución del capital social ha sidoestimada en el cuadro 4.

Aunque se debe recordar que sobre la base del estado de resultadosy del programa financiero se determinó la utilización año con año delas utilidades netas proyectadas para el pago del principal del finan-ciamiento recibido, quedando un remanente en las utilidades netasentre el primer y tercer año de operación a ser repartido entre lostres socios del proyecto presentado en nuestro ejemplo numérico.

Entonces, entre el primer y tercer año de operación será elremanente de la utilidad neta la cantidad a distribuir, y a partir delcuarto el monto total de las utilidades netas registradas en el esta-do de resultados.

El valor de las utilidades netas anuales multiplicado por la participa-ción de cada socio en la constitución del capital social, expresado en tér-minos unitarios, arroja las ganancias esperadas cada año y en elperíodo en su conjunto para cada uno de los socios.

Este cuadro proforma permitirá a cada socio ver en qué momento elproyecto le permitirá recuperar la inversión realizada, es decir, establecerel tiempo de recuperación de su inversión.


En el ejemplo numérico la recuperación de la inversión para lostres socios se daría en el mismo primer año de operación.

VI.2.15.- Cuadro 15. Generación y/o ahorro neto de divisas.

Otro de los argumentos económico-financieros que pueden serutilizados para demostrar las bondades de un proyecto de inversiónes la generación neta de divisas que éste representará para la eco-nomía nacional.

Este argumento bien puede hacer la diferencia entre dos o másproyectos alternativos que buscan, por ejemplo, créditos guberna-mentales baratos.

Para sistematizar los trabajos y argumentos en este apartado se pue-den trabajar anualmente tres vertientes:

– Primero. El ingreso de divisas que representará el proyecto deinversión en el período analizado en cuanto a las entradas genera-das por la venta en el mercado internacional del o los productos dela empresa. Por la inversión extranjera directa que llegará al paíscon la realización del proyecto, o bien, por la entrada de financia-mientos externos para apoyar esta realización.

– Segundo. El ahorro de divisas para el país por la sustitución deimportaciones de bienes sustitutos imperfectos al producto o productosa generar con la realización del proyecto de inversión.

– Tercero. La contraparte de los dos rubros anteriores: salidade divisas proyectada del país por la realización del proyecto, porconcepto de compra de activos físicos en el exterior, adquisiciónde insumos producidos en otras naciones, el pago de dividendos alos socios o accionistas extranjeros, el pago de regalías por la uti-lización de patentes foráneas, y el pago del principal e intereses delos financiamientos otorgados por gobiernos o instancias finan-cieras internacionales.

A la suma anual de la generación y ahorro de divisas se le restala salida de las mismas, para obtener así la generación neta de divi-sas anuales que representa para el país la realización del proyectode inversión analizado, argumento que como hemos comentadopuede ser determinante para la elección entre proyectos de inver-sión alternativos.


VI.3.- Otros cuadros.

VI.3.1.- Cuadro 16. Análisis de sensibilidad.

Entre las partes que deben conformar el estudio de factibilidad delproyecto de inversión habíamos listado el análisis de sensibilidad comoun área fundamental, ya que en ella se determinan las variables, factores ysituaciones más sensibles dentro de la realización del proyecto.

Variables y escenarios que de verse modificados pueden vulnerarsignificativamente la viabilidad del proyecto de inversión, poniendo enriesgo su realización.

Este cuadro proforma del análisis de sensibilidad refleja con númeroslos diferentes escenarios económico-financieros que se presentarían a la ins-tancia financiera con la modificación de las variables críticas del proyecto.

Así como hemos proyectado un escenario normal a través de losdiferentes cuadros proforma se deben proyectar un escenario pesimista yotro optimista, introduciendo sobre el escenario normal las variacionesque se consideren importantes y posibles de los parámetros y argumen-tos originalmente considerados.

El resultado que la modificación de las diferentes variables y situa-ciones tendría sobre la tasa interna de retorno originalmente calculada,sobre el valor presente neto, sobre el tiempo de recuperación de lainversión y del financiamiento recibido permitirá estimar en quémomento el proyecto puede perder su viabilidad o volverse una inver-sión más atractiva de lo que originalmente se pensaba.

Usualmente las instancias financieras solicitan durante la gestiónde un financiamiento les sean presentados al menos estos tres escena-rios diferentes que reflejen la realización de un mismo proyecto deinversión: uno normal, uno pesimista y otro optimista.

Como se señaló antes, las variables críticas más comunes a serincluidas en el análisis de sensibilidad son:

– Variación en el monto de la inversión.– Atraso en la ejecución del proyecto.– Variación en el volumen de ventas.– Variación en el precio de venta.– Variación en el precio de los insumos.– Variación en otros costos y gastos.Dependiendo del caso concreto analizado, pueden ser sólo uno o

varios los parámetros y escenarios que representen la posibilidad de queel proyecto pierda totalmente su viabilidad, o se convierta en un mejornegocio a aquel que se tenía originalmente considerado.


VI.3.2.- Cuadro 17. Balance financiero del proyecto, y Cuadro18. Índices financieros del proyecto.

Estos cuadros proforma son solicitados cuando el financiamientoes solicitado por una empresa que ya se encuentra operando y va a des-arrollar un proyecto de inversión.

La instancia financiera entonces solicitaría a esta empresa quele sean presentados:

– Los balances e índices financieros que ha registrado el negocio enlos últimos tres a cinco años.

– La proyección del balance e índices financieros sin considerar elproyecto de inversión.

– La proyección del balance e índices financieros de la empresaconsiderando ya la realización del proyecto de inversión. Esto permiti-rá demostrar las bondades de la inversión a través de un análisis com-parativo con las proyecciones elaboradas sin considerar la realizacióndel proyecto, o bien, con la situación que se observe en el balance eíndices financieros en los últimos años de operación de la empresa.

Si por ejemplo la empresa lleva adelante un programa de moderniza-ción operativa para hacer más eficiente y productivo el manejo de sus inven-tarios, para lo cual debe invertir en nuevas bodegas, nuevo equipo de apoyoy/o capacitación de su personal, el índice de rotación de inventarios será elque refleje esta mejora esperada, o bien que se pueda reducir el capital detrabajo invertido en inventarios por el manejo más eficiente de los mismos.

VI.3.3.- Cuadro 19. Presupuesto de sueldos y salarios mensual.

Este formato permite fundamentar las previsiones o proyeccio-nes hechas en cuanto al costo de los sueldos y salarios de todasaquellas personas que laborarán en la empresa que se piensa levan-tar con un determinado proyecto de inversión.

Partiendo del sueldo base mensual se van agregando las diversasconsideraciones que nos llevarían al sueldo integrado:

– Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) con un 2.00% delsueldo base.


– Infonavit 15.00%.– La cuota bimestral del Instituto Mexicano del Seguro Social del

35.55%. Para efectos del cálculo mensual del salario integrado se tomael 17.77% del salario base.

– Gratificaciones para el empleado o trabajador iguales al8.33% del sueldo base.

– Prima vacacional 1.4%.

Entonces, la suma del salario base y estos parámetros en los por-centajes listados nos dará el salario integrado mensual de cada perso-na empleada y al final de toda la empresa, parámetro a ser utilizadoen las proyecciones del análisis económico-financiero.

VI.3. 4.- Cuadro 20. Maquinaria y equipo.

En este cuadro se sintetizan los argumentos utilizados para selec-cionar a determinado proveedor nacional o extranjero de la maquina-ria y el equipo más importante a emplear en el negocio.

Como hemos comentado previamente, estos criterios de selec-ción pueden ser:

– Competitividad tecnológica.– Obsolescencia previsible. – Grado de automatización.– Nivel de riesgos.– Flexibilidad de operación. – Condiciones de compra. – Garantías de la maquinaria y equipo.– Servicios ofrecidos por el proveedor.– Espacio requerido.

VI.4.- Programas crediticios.

He considerado conveniente introducir al lector en algunas defini-ciones básicas en cuanto a los tipos y programas de crédito que son másusualmente trabajados por las instancias financieras gubernamentales.

Esto porque por ejemplo, si nos enteramos de que la banca de fomentogubernamental, las instancias de financiamiento de segundo piso, promue-ven programas de créditos de habilitación o avío baratos para las pequeñas ymedianas empresas, nos podemos topar con dos cuestiones muy simples:


– ¿Cuáles son los créditos de habilitación o avío?– ¿Cuáles son las pequeñas y medianas empresas?

La definición de micro, pequeña, mediana y gran empresa estádada por el número de personas que trabajan en la empresa, y reiteropor el total de personas y no solo por el número de trabajadores liga-dos directamente al tren o línea de montaje:

– Microempresa es aquella en la que laboran de 1 a 15 personas en total.– Pequeña empresa es en la cual trabajan de 16 a 100 personas.– En la mediana empresa el rango va de 101 a 250 personas.– La gran empresa es aquella que emplea a 251 o más personal.

Por lo que toca a los tipos de crédito más comúnmente manejados:

– Los créditos de habilitación o avío son aquellos dirigidos a dotarde capital de trabajo a las empresas. Para otorgar este tipo de créditousualmente se ofrecen como garantía los bienes tangibles de la empresasolicitante. En esta clase de financiamiento, así como en el resto de losdiferentes tipos de crédito que consideramos, el nivel de apalancamientopermitido que se maneja varía por supuesto de acuerdo con el ramo eco-nómico del negocio y de la instancia financiera con quien se trabaje.

– Los créditos refaccionarios son los destinados a cubrir las necesi-dades empresariales de nuevas inversiones fijas y/o diferidas. Son finan-ciamientos a largo plazo y la garantía solicitada por las instancias finan-cieras son los bienes adquiridos con el crédito.

– Los créditos prendarios se llaman así porque se deja en garantíao prenda en los almacenes generales de depósito la producción de laempresa, para permitir a ésta contar con la liquidez suficiente paraseguir operando productiva y comercialmente.

– Los financiamientos quirografarios son préstamos a muy cortoplazo destinados a cubrir necesidades urgentes de caja, como puede serel pago de la nómina o a proveedores. Este tipo de créditos son los máscaros en el mercado.

– Líneas de crédito revolventes o de cuenta corriente, como pue-den ser las tarjetas de crédito empresarial que permiten al negocio con-tar con la liquidez suficiente para operar.

Habiendo llegado al final de este capítulo, el lector comprenderáque el proceso de gestión de un proyecto de inversión va mucho másallá de un mero papeleo administrativo y de cálculo de una serie devariables o fórmulas matemáticas, estadísticas y contables.


La gestión de un proyecto es un proceso de negociación que impli-ca la identificación y concertación de toda una serie de considerandos,escenarios y parámetros que serán utilizados en el planteamiento ydesarrollo del estudio de mercado, del estudio que fundamenta la ubi-cación geográfica del proyecto, del análisis de la ingeniería, del estudiodel impacto ambiental, del análisis sobre el impacto social y porsupuesto en el análisis económico-financiero.

El gestor del proyecto funge como abogado defensor de lainversión ante los emprendedores y la banca que aportarán el capi-tal y financiamientos requeridos, por lo que en el juicio del pro-yecto el gestor debe presentar, estructurar y dominar todos losargumentos y parámetros que fundamentan las bondades de lainversión analizada, logrando al final su realización.


Capítulo VIIAnálisis del impacto social

VII.1.- Objetivo.

El análisis del impacto social tiene como objetivo el identificar, cuan-tificar y evaluar los costos y beneficios que el proyecto de inversiónrepresenta para el desarrollo de la sociedad.

El impacto social de un proyecto de inversión se mide por su con-tribución o impulso al desarrollo nacional, desarrollo de una región,estado, municipio o de una localidad, de acuerdo con su alcance.

Así, para sistematizar el análisis del impacto social de un proyectode inversión debemos iniciar considerando:

La misión de todo gobierno es lograr el desarrollo nacional, entendidoéste como la constante elevación del nivel y calidad de vida de la crecientepoblación del país, en lo económico, lo social, lo político y lo ecológico.

Por supuesto, si el proyecto de inversión lo lleva adelante ungobierno estatal o municipal la consideración de su misión se remite alimpulso del desarrollo de la comunidad que gobierna.

Por lo que toca a un agente económico particular, su misión uobjetivo último es maximizar su ganancia por la actividad productiva,comercial y/o de consumo que realiza.

Pero en su acción un agente económico particular también con-tribuye, como veremos más adelante, al desarrollo nacional, estatal,municipal o de una localidad.

El análisis del impacto social de un proyecto de inversión se avo-cará entonces a identificar, cuantificar y evaluar los costos y beneficiosque dicho proyecto representa para el impulso del desarrollo de lasociedad, sea el agente que realiza la inversión del sector privado, socialu gubernamental.

VII.2.- Concepto de desarrollo.

En el proceso de trabajo del análisis del impacto social de un pro-yecto de inversión es fundamental la consideración de la categoríasocioeconómica “desarrollo”, que citamos al inicio de este apartado:

166 Análisis del impacto social

Como decíamos, desarrollo nacional es la constante elevación delnivel y calidad de vida de la creciente población del país, en lo econó-mico, lo social, lo político y lo ecológico.

El desarrollo nacional implicará entonces:

a) Un incremento constante de la riqueza nacional, el crecimientode la economía o productos nacionales para satisfacer las necesidadescrecientes de la población.

Nadie puede negar la importancia de los aspectos económico-finan-cieros del desarrollo. Mientras no exista riqueza que permita respaldar lasatisfacción de la población en sus necesidades básicas, colectivas e indivi-duales, simplemente no puede haber ningún proceso de desarrollo.

Solamente argumentamos que la economía y la riqueza de lanación deben ser explotadas más eficientemente y en bien de todoslos mexicanos. La redistribución del ingreso es una necesidad inobjeta-ble en nuestro país, no sólo como un objetivo de la justicia social, sinopara fortalecer nuestro mercado interno y la economía en general.La riqueza de México alcanza y sobra para todos.

Un proyecto de inversión llevado adelante por un agente econó-mico particular logra fundamentar de inicio su contribución socialdesde dos ángulos: su aportación al crecimiento económico primero, yluego por la creación de empleos directos e indirectos que genera.

En el planteamiento de las bondades del proyecto de inversión, encuanto a su impacto social, se debe considerar inicialmente el impulsoque se da a la economía de un sector productivo, de una comunidad,región, municipio, estado o de la nación toda.

Esto no quiere decir por supuesto que una dependencia o agentegubernamental no realicen algunas inversiones que son estrictamenteun negocio, que la inversión realizada es el mejor negocio que el inver-sor estatal puede llevar adelante en un momento determinado, paracontribuir al igual que un agente económico particular al crecimientode la economía.

El Estado tiene en algunos casos que invertir de la manera máseficiente y productiva los recursos de la nación. Los mayores argu-mentos para fundamentar la realización de este tipo de proyectos soneconómico-financieros, pero como en el caso del estudio de un pro-yecto de inversión realizado por un agente económico particular, losimpactos sociales de contribución al crecimiento de la economía yde creación de empleos directos e indirectos estarán presentes en elanálisis del proyecto.


En el otro extremo, algunos programas y proyectos gubernamentalesencontrarán su mayor o incluso única justificación en el impacto social quese pretende lograr con la inversión. Por ejemplo, todas las inversiones esta-tales consideradas como gasto social en alimentación, educación, salud,seguridad social, servicios públicos, etcétera, se fundamentan por la obli-gación que tiene el Estado de velar por la satisfacción de las necesidadessociales individuales y colectivas en dichos campos, procurando con ellouna elevación constante del nivel y calidad de vida de la población.

b) Un incremento del empleo y del salario real de un trabajador.

La creación de empleos de calidad juega un papel determinante en laredistribución del ingreso nacional, para permitir a un trabajador y sufamilia una posibilidad real de acceso a niveles y calidades de vida dignos ysuficientes en cuanto a alimentación, salud, educación, vivienda y vestido.

No basta en la realidad nacional el crear año con año un deter-minado número de trabajos permanentes en el sector formal de laeconomía, y recalco permanentes y formales, es indispensable queestas nuevas plazas laborales, y las ya existentes, brinden al trabajadorun salario real que le permita su manutención y la de su familia deuna manera digna y suficiente.

Desgraciadamente, con la globalización económica mundial se hainducido a las empresas a seguir políticas de compactación de sus plan-tillas laborales, en la búsqueda de mejores indicadores de eficiencia yproductividad, con lo que el problema del desempleo, subempleo ycrecimiento del empleo en el sector informal de la economía nacionalse ha ido agudizando día con día.

Además, estos problemas de desempleo, subempleo y una crecienteocupación de la población económicamente activa en el sector infor-mal de la economía se han visto agravados aún más por la política decompactación de las plantillas gubernamentales de fuerza de trabajo.

Por el bien de nuestra economía y de todos es necesario que elEstado evite continuar con esta política de despidos masivos, que sólovendrían a deteriorar aún más nuestro mercado interno y la estabili-dad social de la nación.

c) Un desarrollo regional equilibrado.

En un país desarrollado no puede haber regiones ricas y regionespobres, o permitir el desarrollo de ciertas regiones a costa del subdesarrolloy atraso de otras.


La inversión estatal en las zonas más marginadas del país es fundamen-tal para equilibrar su desarrollo con el del resto de la nación, o bien, elEstado debe permanentemente impulsar una política de estímulos fiscales yeconómicos para inducir al sector privado a llevar su capital hacia las zonasmás atrasadas del país.

Las exenciones o reducciones de impuestos, los subsidios, la crea-ción de parques industriales, las simplificaciones administrativas y eldesarrollo carretero son sólo algunos instrumentos que deben utilizarlos gobiernos federal, estatales y municipales para animar a los agenteseconómicos privados a realizar sus inversiones en las regiones hasta hoymarginadas del desarrollo nacional.

d) Un desarrollo de la vida e instituciones político-sociales de la nación.

El desarrollo y fortalecimiento de la democracia, y todo lo queésta implica en cuanto a educación, concientización y participaciónpolítica ciudadana, son inversiones estatales y particulares que perfec-tamente encuentran una justificación o fundamentación por el impac-to social que ellas logran.

Todo gasto gubernamental para impulsar la cultura de la tolerancia,libertad de creencias y de culto, como un esfuerzo para fortalecer lademocracia nacional, es dinero bien gastado. La libertad de pensa-miento es sin duda la base de la democracia.

Y la cuestión no es sólo llegar a la democracia, sino mantenerse enella. Aquí vale la pena recordar una de tantas conclusiones geniales quelograra Nicolás Maquiavelo:

“...Cuán difícil es a un pueblo acostumbrado a vivir bajo la potestad deun príncipe mantenerse libre, si por acaso conquista la libertad... Esta difi-cultad es razonable porque el pueblo que en tal caso se encuentra, es comoun animal fiero, criado en prisión, que si se le deja libre en el campo, a pesarde sus instintos salvajes, faltándole la costumbre de buscar el pasto y el refu-gio, es víctima del primero que quiere aprisionarlo. Lo mismo sucede aun pueblo... pronto recae en el yugo, el cual es muchas veces más pesadoque el que poco antes se quitó del cuello.”

Mucho nos ha costado a los mexicanos alcanzar las libertades democrá-ticas que hoy disfrutamos. Parafraseando a Abraham Lincoln: El nuestrodeber ser siempre un gobierno del pueblo, por el pueblo y para el pueblo,que vea en todo momento por el sano desarrollo de la nación. Es hora de queaprendamos a vivir sin miedos y con responsabilidad una democracia plena.


La concientización de los mexicanos es una realidad incontenible. Laera de los dirigentes sociales y de gobierno, poseedores de la verdad absolu-ta e indiscutible, va quedando, a pesar de muchos, en la historia de nuestropaís. La discusión cotidiana de los problemas que aquejan a la nación, y quenos han alcanzado a todos, ha moldeado con sufrimiento la inteligenciapolítica del pueblo de México, y a este progreso hay que darle paso.

Hay que reconocer que en el aspecto político-democráticohemos avanzado en los últimos veinte años. El hábito de la discu-sión y concientización política de todos los mexicanos sí ha hechoal monje democrático.

e) Un fortalecimiento constante de la soberanía e independencianacionales.

La soberanía nacional y nuestra libertad son sin duda objetivos irre-nunciables que permanentemente debemos procurar y fortalecer.

f ) Un constante incremento del gasto social en alimentación, saludy seguridad social, educación, vivienda y servicios públicos.

Más adelante analizamos el concepto de fondo de consumo socialde la población dentro de la teoría de la política social.

g) Seguridad nacional y seguridad pública.

La seguridad nacional es la paz social que debe imperar en el país.La estabilidad social es un elemento básico para permitir el trabajo ydesarrollo de la nación. El Estado debe realizar las inversiones o gastosnecesarios que garanticen la vida pacífica y seguridad de la nación.

El gobierno tiene entre sus principales obligaciones el ver que latranquilidad social no se vea trastocada por el deseo de individuos ogrupos nacionales o extranjeros que puedan buscar imponer por lafuerza su voluntad o intereses económicos, políticos o sociales.

La inseguridad pública es, como todos sabemos y hemos padecido,generada por las actividades ilícitas de cualquier tipo de criminal, aten-tando con ello en contra de la integridad física, patrimonio, seguridady tranquilidad de individuos y familias.

Hoy día, al perturbar la estabilidad o tranquilidad social algunosproblemas de seguridad pública se han convertido en problemas deseguridad nacional, como por ejemplo el narcotráfico, la acción delcrimen organizado y el secuestro.


Es el Estado el líder natural en la lucha en contra de las bestias cri-minales, y no hay capital mejor gastado que aquel que pueda brindarnospaz a todos los ciudadanos.

h) Vigencia del estado de derecho.

Los mexicanos tenemos derecho a vivir en un país donde impere elreino de la Ley, donde se superen la corrupción y la arbitrariedad quehan trastocado la legalidad de nuestra existencia cotidiana.

i) Lograr permanentemente un mejor medio ambiente.

Un mejor entorno ecológico para la vida cotidiana de la poblacióndel país. La explotación racional y protección de la flora y la fauna sonsin duda prácticas necesarias en el proceso de desarrollo.

Es aquí donde debemos comentar: nuestra definición de desarrollo nochoca con aquella del Desarrollo Sustentable, que de acuerdo con la LeyGeneral del Equilibrio Ecológico y la Protección al Ambiente, artículo 3ºfracción XI es:

“Desarrollo Sustentable: el proceso evaluable mediante criterios eindicadores de carácter ambiental, económico y social que tiende amejorar la calidad de vida y productividad de las personas, que sefunda en medidas apropiadas de prevención del equilibrio ecológico,protección al ambiente y aprovechamiento de recursos naturales, demanera que no se comprometa la satisfacción de las necesidades de lasgeneraciones futuras.”

Sólo que consideramos inevitable resaltar el hecho de que antes delos aspectos ecológicos del desarrollo está la consideración de las necesi-dades y derechos naturales de los seres humanos, en cuanto a trabajo,alimentación, salud, educación, vivienda, vestido, seguridad pública,etcétera., el acceso de todo ciudadano a un mejor nivel y calidad de vida.

Tanto la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanosde 1917 con todas sus enmiendas, como la Declaración Universal deDerechos Humanos aprobada por las Naciones Unidas en 1948, con-templan el derecho natural e irrenunciable de todo mexicano a lasatisfacción de sus necesidades individuales y sociales básicas.

El primer compromiso gubernamental es con sus ciudadanos, aquienes debe procurar una constante elevación de su nivel y calidad devida, observando siempre por supuesto el respeto y conservación que elmedio ambiente merece.


Además, la definición de desarrollo sustentable adolece de algunascarencias, ya que en la consideración del desarrollo nacional es fundamentalvisualizar el desarrollo regional equilibrado, el desarrollo y fortalecimientode la vida e instituciones democráticas del país, y un fortalecimiento cons-tante de la soberanía e independencia nacionales.

O tal vez es cuestión de que se enumeren con mayor detalle losindicadores ecológicos, económicos y sociales que se mencionan en ladefinición del desarrollo sustentable.

Aunque hay que reconocer que con la utilización de estos coefi-cientes estadísticos y econométricos, muchos de ellos con nombresrimbombantes, se oculta o matiza, intencionalmente o no, la realidadsocial que vive la población.

La cuestión central en el análisis del impacto social de un pro-yecto de inversión no es la utilización de uno u otro criterio o pará-metro económico, social o ecológico. La cuestión central es llegar adiagnosticar, primero, la realidad social sobre la que se va a trabajar...la pobre y triste realidad que hoy vive la mayoría de la población denuestro país, que nos remite desgraciadamente a unos cuantos indi-cadores básicos: miseria, hambre, marginación, desempleo, desespe-ranza, inseguridad pública... y sobre este diagnóstico que nos permitaun conocimiento cierto de los problemas sociales que nos aquejan,plantear y llevar adelante programas y proyectos de inversión quetiendan a elevar nuestro nivel y calidad de vida.

Medir erróneamente durante demasiados años el desarrollo nacional através de parámetros financieros, como el índice de inflación, la tasa decambio peso-dólar, las tasas de interés y el índice de precios y cotizacionesde la Bolsa de Valores, entre otros, nos ha costado a los mexicanos un cadavez mayor empobrecimiento generalizado, problemas de empleo y una cre-ciente inseguridad pública y social.

VII.2.1.- Política social.

Hablando del estudio del impacto social de los proyectos deinversión debemos considerar que: entre los principales instrumentoscon los que cuenta un gobierno para procurar el desarrollo nacionalse encuentran dos herramientas fundamentales: la política social yla política demográfica y urbana.

La política social está compuesta por tres áreas:

1. Fondo de consumo social de la población.


Bajo este concepto se encuentran todas aquellas inversiones y subsidiosgubernamentales etiquetados como gasto social, y que están abocadas aprocurar un mínimo de bienestar de la población del país en los rubros dealimentación, salud y seguridad social, educación, vivienda y serviciospúblicos. Inversiones que impactan directamente en el nivel y calidad devida de la población. En el siguiente apartado ahondamos en este tema.

De igual forma, la gran participación de la iniciativa privada en elfondo de consumo social de nuestro país es una realidad indiscutible.Las aportaciones directas del sector privado y/o la coordinación de pro-gramas de apoyo a los más desprotegidos en cuanto a asistencia social,salud, alimentación y educación han sido y continúan siendo un granapoyo al desarrollo nacional.

2. Desarrollo político-democrático de la nación. Concepto que yapreviamente hemos comentado.

3. Represión.

La acción del Estado en contra de quienes a su vez atentan contrala seguridad nacional y la seguridad pública.

Si bien el diálogo es el primer y principal instrumento que un gobier-no tiene para solucionar un problema de seguridad social provocado por lainconformidad de un grupo social, el ejercicio de la fuerza física como últi-mo instrumento para garantizar la paz pública es una responsabilidadineludible para quienes ostentan el poder político de la nación.

Por supuesto que no hablamos de establecer dialogo alguno conningún criminal, a quienes debe dejarse caer todo el peso de la ley.

“Ningún gobierno puede sostenerse sin el principio del temor asícomo del deber, los hombres buenos obedecerán a este último, pero losmalos solamente al primero”: Thomas Jefferson.

VII.2.2.- Política demográfica y urbana.

Debemos considerar que en cuanto a la procuración de un mejornivel y calidad de vida para la población, la política demográfica y urba-na juega un papel fundamental.

Esto porque al buscar reducir la tasa de crecimiento natural dela población se procura que la creciente riqueza nacional atienda lasnecesidades individuales y colectivas de una población relativamentemenor a aquella que debiera existir si no se tuviera como objetivo elcontrol del crecimiento demográfico.


Por otro lado, todas las inversiones y gastos gubernamentales queimpulsan el desarrollo regional equilibrado y el control de la migracióncampo-ciudad son medidas que vienen a evitar un deterioro de la cali-dad de vida de la población con las macroconcentraciones urbanas.

La migración campo-ciudad encuentra su origen básico en la faltade oportunidades laborales en ciertas regiones del país, así como en lainsuficiencia en ellas de satisfactores sociales individuales y colectivosen el campo de la salud, educación, servicios públicos, seguridad, etcé-tera. La búsqueda de mejores oportunidades económicas y socialesimpulsa aún más la migración hacia las grandes ciudades.

El problema del crecimiento urbano de las mayores áreas conurbadasdel país se ve agudizado por la migración, provocándose una crecienteescasez de recursos públicos para atender las necesidades sociales de lapoblación en cuanto a los campos de la salud, educación, vivienday servicios públicos.

Además, la inseguridad pública que se observa por lo regular en lasgrandes ciudades y que se incrementa día con día genera una caídaconstante de la calidad de vida de la población que en ellas habita.

VII.3.- Mínimos de bienestar.

Para identificar, medir y evaluar el impacto social de un proyecto deinversión es necesario tener como referencia parámetros de carácter social.

Estos indicadores deben permitir ubicar, cuantificar y analizar los cos-tos y beneficios que pueda representar una inversión, en cuanto a los rubroso variables que comprende el fondo de consumo social de la población.

Analizamos a continuación los campos que comprende la acción delfondo de consumo social de la población, así como los índices de satisfac-ción básica o mínimos de bienestar de cada uno de ellos en cuanto a la satis-facción de las necesidades individuales y colectivas de alimentación, salud yseguridad social, educación, vivienda, vestido y servicios sociales.

Los indicadores de los mínimos de bienestar serán la base paraestablecer un diagnóstico de las condiciones sociales e individualesoriginales de la población que vive en el espacio geográfico donderepercutirá o se llevará adelante el proyecto de inversión específicoque se pretenda analizar. Se establecerá así una situación inicial delas condiciones de vida individuales y colectivas observadas.

Contra este diagnóstico de la situación originalmente observa-da se confrontará la situación objetivo que debe resultar de la reali-zación del proyecto de inversión, en cuanto a la satisfacción de losmínimos de bienestar de la población.


El análisis comparativo de la situación objetivo y la situación ini-cial, en cuanto a empleo, alimentación, salud, educación, etcétera,arrojará los argumentos o fundamentaciones del proyecto de inversiónen cuanto a su impacto social, es decir, la contribución del proyecto aldesarrollo de dicha región.

O bien, sobre la base del diagnóstico de la situación inicial se puedendeterminar cuales son las inversiones necesarias para satisfacer o cubrir losmínimos de bienestar de la población de una localidad o región.

En el apartado del alcance regional comentaremos un poco mássobre la metodología de aplicación de los diversos conceptos quecomprende la política social, en cuanto a mínimos de bienestar, enel análisis del impacto social de los proyectos de inversión en elámbito de un espacio geográfico determinado.

Los campos y mínimos de bienestar que comprende el fondo deconsumo social de la población son:

VII.3.1.- Alimentación.

La alimentación es el factor más importante de la políticasocial de un estado: ninguna persona puede mantenerse sana oeducarse con el estómago vacío.

Loable el apoyo oficial que se brinda a la infancia de nuestropaís al otorgársele desayunos escolares. Pero no podemos olvidarque los niños, como cualquier ser humano, deben y tienen derechoa comer al menos tres veces al día.

Además, la alimentación es un factor fundamental en la esta-bilidad social de la nación.

En su libro Breve historia de la Revolución Mexicana Jesús SilvaHerzog padre citó un pensamiento de Francisco Bulnes, liberal nacidoy muerto en la ciudad de México en 1847 y 1924: “... el hombre, antesde ser un animal político, moral o religioso, es como todos un animaleconómico, y como todos, con raras excepciones, sacrifica todo por sualimento... Toda clase social famélica somete su moral, su libertad ytoda su acción para salvarse del hambre. Y el campesino mexicano –esposible agregar- necesitaba salvarse del hambre, por lo que se arrojó altorbellino de la revolución”.

El hambre que padecen millones de nuestros compatriotas es muymala consejera política. La miseria es pasto seco que puede prenderfácilmente con cualquier discurso. Los déspotas y retrógradas vestidosde salvadores están al acecho y de ellos debemos cuidarnos para pre-servar nuestra democracia.


Para trabajar los mínimos de bienestar en cuanto a alimentación sepueden considerar los siguientes parámetros:

1. Garantizar 514 kilogramos anuales per cápita promedio de con-sumo de alimento. La inversión y subsidio gubernamental, así como eldiseño de un marco normativo y fiscal que favorezca la producción,comercialización y consumo de alimentos.

2. Una persona promedio debe consumir diariamente 81 gramosde proteínas animales y vegetales, así como 2,740 calorías, para mante-nerse nutrida y sana.

Al realizar el diagnóstico de las condiciones sociales en cuanto a ali-mentación en una localidad o región del país donde se pretende llevaradelante un proyecto de inversión, la mejor fuente de informaciónsobre las condiciones alimenticias de la población se encuentran en lasunidades médicas, centros de salud y/o hospitales de esa comunidad.

Mediante un trabajo de campo se puede consultar a médicos yenfermeras sobre los problemas de nutrición o enfermedades rela-cionadas con una mala alimentación, en cantidad y calidad, queobserven en los habitantes de la localidad.

VII.3.2.- Salud y seguridad social.

“Toda persona tiene derecho a la protección de la salud. La leydefinirá las bases y modalidades para el acceso a los servicios de salud yestablecerá la concurrencia de la federación y las entidades federativasen materia de salubridad general...”: artículo 4º Constitucional.

Por ello las cuestiones relacionadas con el estudio del impactosocial de las inversiones o gastos gubernamentales relacionados consalud y seguridad social se refieren a la obligación que tiene el Estadode garantizar el acceso de toda la población del país a los servicios desalud pública y seguridad social.

El impacto social que tendrán las inversiones en:

– Los activos fijos o tangibles necesarios para cubrir los requerimien-tos sociales de salud y seguridad social, es decir, construcción de hospitales,centros de salud, maquinaria, equipo, instrumental, etc..

– Las inversiones y gastos diferidos en la formación y capacita-ción permanente de los recursos humanos del sector salud y segu-ridad social.


– El gasto social que permita la operación del sistema nacional de salud.– Desarrollo de campañas sanitarias y de vacunación.– Los gastos estatales dirigidos a cubrir la seguridad social: sistema

de pensionados y jubilados, seguro contra accidentes de trabajo, segu-ro o apoyo contra el desempleo, protección a indigentes, etcétera.

Las instituciones de salud pública y seguridad social más impor-tantes en México son:

– Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS).– Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del

Estado (ISSSTE).– Secretaría de Salud.– IMSS-Solidaridad.– Secretaría de la Defensa Nacional.– Secretaría de Marina.– Petróleos Mexicanos.– Desarrollo Integral de la Familia (DIF).– Institutos de Salud Estatales.– Institutos Nacionales de Salud.– Instituto Nacional de la Senectud.– Instituto Nacional Indigenista.– Centros de Integración Juvenil.– Cruz Roja Mexicana.

En el análisis de los mínimos de bienestar de la población de unárea geográfica, en cuanto a salud y seguridad social, los principalesindicadores que pueden servir de referencia para el estudio son:

– Construcción, disposición y operación de hospitales, unidadesmédicas, centros de salud, dispensarios, etcétera, que cubran la cre-ciente demanda de la población.

– Existencia de un determinado número de médicos por cadamil habitantes.

– Disposición de un determinado número de camas hospitalariaspor cada mil habitantes.

– Existencia en todas las comunidades del país de al menos una uni-dad médica de primer nivel o dispensario, donde se brinde a la poblaciónde los primeros auxilios médicos. Por supuesto, en algunos casos será unasola unidad médica la que brinde apoyo a varias comunidades, esto porla reducida dimensión y dispersión de algunas localidades.


Además, el Estado debe llevar adelante campañas dirigidas a lareducción de la mortalidad por enfermedades ligadas a una mala o defi-ciente alimentación, como anemia y avitaminosis, y a la reducción de lamortalidad provocada por enfermedades parasitarias o infecciosas.

De igual forma, todas las inversiones privadas en este campoencuentran su fundamentación en la contribución que hacen a la satis-facción de las necesidades de salud y seguridad social de la población,a nivel o alcance de una localidad, municipio, estado o de la naciónentera. Lo mismo se argumenta cuando el proyecto de inversión priva-do apoya el área de la educación, vivienda, vestido y servicios públicos.

VII.3.3.- Educación.

Aquí el gobierno debe dar cumplimiento a lo estipulado en el artí-culo 3º de la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos,que en su primera parte dice: “Todo individuo tiene derecho a recibireducación. El Estado, federación, estados y municipios impartiráneducación preescolar, primaria y secundaria. La educación primaria yla secundaria son obligatorias.

La educación que imparta el Estado tenderá a desarrollar armó-nicamente todas las facultades del ser humano y fomentará en él, ala vez, el amor a la patria y la conciencia de la solidaridad interna-cional en la independencia y en la justicia...”

Ante recientes evaluaciones internacionales adversas sobre la cali-dad de la educación brindada en México, el Estado ha promovido paralos próximos años el acceso de todo ciudadano a una educación básicaobligatoria de 12 años: 3 años de educación preescolar, 6 años de edu-cación primaria y 3 años de escuela secundaria.

Algunos de los parámetros fundamentales para trabajar el análisisdel impacto social de los proyectos de inversión en cuanto a los míni-mos de bienestar en el campo de la educación se remiten a:

– La disposición y operación de un número determinado de escue-las de todos los niveles por cada mil habitantes.

– Disposición de un determinado número de maestros porcada mil habitantes.

– Existencia en cada localidad del país de la infraestructura yrecursos humanos necesarios para satisfacer la creciente demanda deeducación básica.


– Inversiones y gastos que procuren la elevación constante del nivelcultural de la sociedad. Esto es, disposición de centros culturales,bibliotecas, museos, fomento a la lectura (libros leídos por cada habi-tante anualmente).

En cuanto a la calidad de la educación básica podemos afirmar queésta debe desarrollar al menos en cada habitante del país:

a) El amor a la patria.b) El conocimiento de derechos y obligaciones cívicas.c) La capacidad de ser autodidacta (aprender a aprender).d) La capacidad de comprensión oral y escrita.e) La capacidad de expresión oral y escrita.f ) La capacidad de realizar operaciones matemáticas básicas.g) El gusto por la lectura.

Aquí debemos resaltar que las inversiones públicas y privadas rea-lizadas en el área de educación no deben ser sólo analizadas desde elpunto de vista económico-financiero, es decir, de la eficiencia y pro-ductividad que logre imprimir la educación y capacitación a un indi-viduo como parte de la economía, considerando al educando sólocomo un factor productivo.

Si bien es cierto que con base en la educación y capacitación se puedebrindar oportunidad a una persona de acceder a mejores puestos de traba-jo, o permitir a un trabajador la realización de sus obligaciones laborales demanera óptima, haciendo más eficiente y productivo su esfuerzo, no pode-mos olvidar que la solución de muchos problemas nacionales radica en quela educación básica que todos debemos recibir ponga énfasis en la ense-ñanza de los valores cívicos y morales fundamentales.

Problemas como la corrupción, la falta de nuestra identificaciónmutua como miembros de una sola sociedad y la indolencia ante losproblemas sociales del país no podrán ser solucionados sin que la edu-cación básica que se brinda en las escuelas públicas y privadas inculqueen todos los futuros ciudadanos y gobernantes dichos valores cívicos ymorales fundamentales.

Valores como la honestidad, el respeto a los demás y el amor al tra-bajo deben ser inculcados o reafirmados en los educandos del país si enverdad aspiramos a mejores etapas de desarrollo.

La educación es la llave básica del cambio que debe vivir nuestropaís, con la formación sí de gente capaz pero también comprometidaconsigo misma, con su familia, con la sociedad y con la patria.


Desde hace años nos hemos convertido en un montón de indi-viduos que sobreviven unos a costa de otros. Hoy debemos volver aser miembros de nuestra comunidad, con la cual debemos compro-meternos para contribuir a lograr su desarrollo, y esta actitud úni-camente puede formarse a través de la educación.

VII.3.4.- Vivienda.

De acuerdo con el artículo 4º de nuestra Constitución toda fami-lia tiene derecho a disfrutar de vivienda digna y decorosa, por lo que losprincipales indicadores de los mínimos de bienestar en este rubro serefieren a:

– Una familia por vivienda.– Que en una vivienda habiten como máximo 2 personas por cuarto.– Que cada familia cuente con una vivienda digna, considerando

como vivienda digna:

a) Aquella que disponga de agua entubada, electricidad, drena-je y sanitario.

b) En la que el techo y paredes sean diferentes a lámina, cartón omateriales de desecho.

c) Que el piso sea diferente a tierra.

VII.3.5.- Vestido.

La posibilidad de que el salario percibido brinde al trabajador y sufamilia acceso a un vestido digno y suficiente.

VII.3.6.- Servicios Públicos.

En este apartado deben considerarse todas las inversiones dirigidasa dotar a la población de:

– Infraestructura urbana: agua, luz, drenaje, servicios de limpia,pavimentación, etcétera.

– Seguridad nacional.– Seguridad pública.– Vías de comunicación: carreteras, correos, telégrafos, inter-

net, etcétera.– Transporte público.


VII.4.- Alcance Regional.

Cuando hablamos del alcance regional nos referimos a la conside-ración de la trascendencia social de la realización de un proyecto deinversión para un espacio geográfico determinado, sea éste local, regio-nal, municipal, estatal, nacional o internacional.

Como habíamos mencionado arriba, el diagnóstico de las con-diciones socio-económicas de la población de un espacio geográficodeterminado, donde se propone llevar adelante el proyecto de inver-sión, es una base fundamental para determinar el impacto socialque la inversión tendrá sobre dicha zona.

Entonces, sobre este diagnóstico se proyecta la situación objetivoen cuanto a los mínimos de bienestar de la población que se alcanzarácon la inversión propuesta. Podemos mencionar como ejemplo el pro-grama que lleva adelante el gobierno federal a través de la Secretaría deDesarrollo Social, para dotar a las viviendas de la población más mar-ginada del país de pisos diferentes a tierra, superando los problemas desalud que dichos pisos generan.

En algunos casos el estudio del impacto social debe diseñarse parauna zona de influencia directa y una zona de influencia indirecta. Porejemplo, con la inversión en el mejoramiento de una carretera o caminose beneficia a aquellas comunidades que se encuentran directamenteubicadas sobre el trazo carretero que se va a trabajar.

La zona de influencia indirecta estaría determinada por aquelloscaminos que entroncan con el tramo carretero a mejorar con la inver-sión, es decir, las poblaciones conectadas a las localidades de la zona deinfluencia directa que de igual forma se pueden ver beneficiadas por elproyecto de inversión.

Por otro lado, el efecto multiplicador de los proyectos de inversión noslleva a considerar el impacto social que generará el proyecto de inversión enotros sectores de la economía diferentes al suyo. El impulso social y econó-mico que se creará en sectores productivos y regiones geográficas diferentesa los originales del proyecto de inversión que se estudia.

Como un ejemplo del análisis de la concatenación de los efectoseconómicos y sociales que se generan en otros sectores podemos men-cionar: por cada empleo directo creado en el sector turístico se generantres empleos indirectos en otras áreas o sectores económicos.

Actualmente, en el estudio del impacto social de un proyecto la auto-ridad exige que se ponga énfasis en las repercusiones o beneficios que lainversión puede tener directa o indirectamente sobre las comunidadesindígenas del país.


Por ello, es indispensable que al ubicar la zona de influenciageográfica del proyecto se identifiquen las comunidades indígenasque habitan en dicha región, para proceder a estudiar con detalle elimpacto que la inversión tendrá sobre la cultura, costumbres, nivelde vida y economía de esas comunidades.

El análisis del impacto, de los costos y beneficios sociales, econó-micos y ecológicos de un proyecto debe ser más sensible cuando sepueda ver involucrada en la inversión cualquiera de las etnias indígenasque habitan en el país.

Al igual que la tasa interna de retorno, del valor presente netodel flujo de efectivo que el proyecto generará, del tiempo de recu-peración de la inversión y financiamientos, del estudio de los costosy beneficios ecológicos, el análisis del impacto social puede y debeservir de base para seleccionar una opción entre diferentes proyectosde inversión alternativos.

La consideración de las repercusiones o alcances que la realizacióndel gasto público tendrá sobre el desarrollo nacional es una regla yaineludible en el ejercicio del servicio público.


CAPÍTULO VIII.Proyecto Modelo:Funcionamiento del Programa

El desarrollo del análisis económico-financiero es como hemosvisto un proceso laborioso, de mucho detalle y de una constante nego-ciación con las instancias financieras, una concertación de las diferentesvariables, consideraciones y escenarios que deben ser tomados en cuentaen el planteamiento del análisis econométrico o que refleja la realiza-ción del proyecto de inversión económica y financieramente.

Para facilitar la elaboración y proyección de los diferentes cuadrosproforma que implica el estudio económico-financiero, así comopara hacer más ágil la modificación de cualquier parámetro o varia-ble originalmente considerada, es conveniente diseñar un programade cálculo en una hoja electrónica que contenga los diferentes for-matos proforma y sus interrelaciones.

Por otro lado, el planteamiento de los diferentes escenarios (normal,pesimista y optimista) que requiere la negociación de un crédito, resultamás sencillo si se dispone de este programa de cálculo computacional.

Ya que hemos estudiado y comprendido como se desarrolla unanálisis económico-financiero a través de los diferentes cuadrosproforma, procedemos ahora a presentar un programa de cálculoelectrónico, el cual servirá de base al lector para realizar sus traba-jos de evaluación económica-financiera.

Este programa de cálculo en Excel se encuentra incluido en eldisco adjunto al libro, con el nombre de Programa Modelo.

La explicación que daremos a continuación nos ubicará sobrecómo trabajar cada uno de los cuadros contenidos en el programa,estableciendo las interrelaciones de cálculo que existen entre ellosy sus diferentes variables, para que el lector pueda adecuar esteprograma electrónico base al proyecto de inversión específico quequiera trabajar.

Las posibilidades de adecuación o adaptación de nuestro progra-ma electrónico base a cada proyecto de inversión pueden ser tantascomo convenga al gestor del proyecto de inversión, y tantas comoacepten y se negocien con las instancias financieras que liberarán loscréditos para el proyecto.

184 Proyecto Modelo: Funcionamiento del Programa

Listamos el nombre de cada pestaña de la hoja electrónica y delrespectivo cuadro incluido en ella, para proceder a su explicación.

VIII.1.- Pestaña: definición. Cuadro 1. Definición del proyecto.

La primera referencia econométrica básica del proyecto de inversión serefiere entonces a la capacidad instalada que tendrá la empresa, para pro-ducir determinado volumen de uno o más productos y/o subproductos.

La hoja de cálculo que hemos desarrollado puede ser utilizadapara trabajar de uno a seis productos y/o subproductos diferentes.De ser mayor la cantidad de bienes a generar por parte del negociodeberán por supuesto ampliarse cada uno de los cuadros proformaelectrónicos incluidos, siguiendo las fórmulas económicas que hemosutilizado en cada cuadro de la hoja de cálculo.

En este primer formato electrónico se lista entonces el nombre delproducto o productos de la celda A9 a la celda A14, y se debe establecer lacapacidad de producción de cada producto entre D9 y D14, sustituyendopor supuesto los números 24 presentados en el cuadro original por el volu-men o cantidad a producir de cada bien. O anotar el número cero en estasceldas si el proyecto de inversión considera menos de seis productos.

Hay que recordar que cada cuadro proforma debe llevar especificadoclaramente la unidad física o monetaria en la cual se esta trabajando, esdecir, toneladas, kilogramos, piezas, pesos, dólares, etc.. en el caso de can-tidades monetarias especificar si estas son constantes o corrientes.

Entonces, el programa básico que presentamos considera toneladasy pesos constantes que por supuesto pueden ser modificados a conve-niencia en todos y cada uno de los formatos.

Si por ejemplo la empresa que se va a crear es una fábrica dezapatos, entonces se nombran los diferentes productos: zapatos paracaballero y zapatos para dama, especificando la capacidad de pro-ducción de cada uno de ellos.

VIII.2.- Pestaña: volúmenes. cuadro 2. Volúmenes a comercializar.

Aquí la primera consideración a trabajar será el destino que se dé a laproducción de la empresa, es decir, si se comercializará en el mercadonacional, en el mercado internacional o en ambos. Segundo, el volumendestinado a cada mercado anualmente en el período proyectado.

Este cuadro debe reflejar entonces el ritmo de producción y comer-cialización del proyecto de inversión. Aquí se debe negociar o presentara la instancia financiera las cantidades que la empresa comercializará


anualmente de cada producto y/o subproducto de acuerdo a los argu-mentos del estudio de mercado previamente elaborado.

Las cantidades presentadas en este segundo cuadro no puedencontradecir a aquellas incluidas en el formato de definición previo.En ningún año de la proyección los volúmenes a es a comercializarnacional y/o internacionalmente pueden ser mayores a la capacidadinstalada, al volumen máximo de producción.

Este cuadro está formateado para que sólo sean introducidaslas cantidades:

– A comercializar el primer año de cada producto y subproductotanto en el mercado nacional como en el mercado internacional, de losrangos B9 a B14 y de B22 a B27.

– A considerar como el incremento porcentual anual de un añorespecto al año previo. Este valor debe ser introducido en la celda E36.

El resto del cuadro se calculará automáticamente. En el formato original nosotros consideramos que se venderá solo

el 25% de la capacidad instalada en cada producto en el primer año dela proyección, es decir, seis toneladas de las 24 que se pueden generar.Tres de estas toneladas se realizarían comercialmente en el mercadonacional y otras tantas en el mercado internacional.

El incremento porcentual anual que tenemos en la celda E36 es de10%, por lo que en el segundo año de la proyección las ventas nacionsdel producto “a” serán de 3.30 toneladas.

Si se desea mantener constante la cantidad o cantidades a comer-cializar durante todo el período de proyección, entonces en la celdaE36 debe introducirse un valor igual al 0.00001 %, y en los rangos B9a B14 y B22 a B27 los volúmenes a vender.

Si el incremento porcentual anual no va a ser constante a tra-vés de los quince años de proyección, entonces se debe borrar elcontenido de las celdas en los rangos B9 a P14 y B22 a P27, eintroducir los volúmenes a comercializar de cada producto entodos y cada uno de los años. Esta operación manual no afectará elcálculo de los cuadros subsecuentes.

VIII.3.- Pestaña: inversión. Cuadro 3. Programa de inversiones yorigen de recursos.

Este cuadro de la inversión lo hemos calendarizado para un periodode doce meses. En él se puede planear la ejecución de la inversión física,


inversión diferida, capital de trabajo, y si se considera necesario, incluirel rubro de escalamiento e imprevistos.

La definición de los conceptos quue deben comprender la inversiónfísica y diferida esta basada en el estudio de ingeniería del proyecto deinversión, el cual determina los requerimientos de activos físicos, car-gos diferidos y gastos preoperativos del proyecto, que irían nombradosde la celda A8 a la celda A16, y celdas A20 y A21 respectivamente.

La ejecución de las inversiones física se calendariza en el rangoB8...M16 con la substitución de todos los números 3 que hemosintroducido en nuestro cuadro, y la inversión diferida de la celdaB20 a M21 substituyendo los ceros del modelo. Las sumatoriashorizontales y verticales se calculan automáticamente.

En cuanto al capital de trabajo, los montos destinados a cubrireste requerimiento del efectivo mínimo necesario para llevar adelantela operación productiva y comercial del proyecto, se introduce en elrenglón que va de la celda B20 a M20.

Usualmente el financiamiento para cubrir el capital de trabajo setrabaja para ser recibido en el período previo al inicio de la operacióndel proyecto, para no encarecer innecesariamente el costo de este cré-dito. por lo anterior, en nuestro modelo consideramos su recepción enel doceavo mes del año del período de inversión.

Con la introducción de los datos relativos a la inversión física,diferida y de capital de trabajo la inversión total se calcula automática-mente en el programa modelo en la celda N27.

Si se estima indispensable incluir el rubro de escalamiento eimprevistos en el análisis económico-financiero se deben hacer porsupuesto las adecuaciones necesarias a este cuadro y formatos subse-cuentes, donde sea necesaria su consideración.

La segunda parte del cuadro que nos ocupa se refiere a la pro-gramación mensual de la ejecución de los recursos propios y finan-ciamientos que cubrirán los requerimientos calendarizados de lainversión total. En el programa modelo hemos estimado que elproyecto de inversión pueda recibir de uno a tres créditos.

Aquí se deben introducir los datos mensuales del capital socialaportado por el socio o socios del proyecto en en el renglón B31 aM31, sustituyendo los números de nuestro modelo. El monto total delcapital social se calculará automáticamente en la celda N31.

Lo mismo se hace con el o los financiamientos recibidos: en la líneaB33 a M33 se introducen los datos relativos a la ejecución mensual delfinanciamiento uno, en el renglón B35 a M35 aquellos números del cré-dito dos, y de B37 a M37 el financiamiento tres.


En las celdas N33, N35 y N37 el programa calculará automática-mente el monto total pretendido del financiamiento uno, del segundocrédito y del tercer financiamiento respectivamente. Estos tres paráme-tros serán proyectados hacia los cuadros 4 y 9.

Por último y en relación a este formato, recordemos que sedeben cuadrar, ser iguales mensualmente, los montos del renglónde la inversión total (B27...M27) con aquellos de la línea del totalde recursos (B35...M35).

VIII.4. Pestaña: Capsocial. Cuadro 4. Aportación de capitalsocial al proyecto. Constitución del capital total. Costo promedioporcentual del capital invertido en el proyecto.

En nuestro modelo hemos considerado que serían tres socios inversio-nistas quienes realicen el proyecto de inversión. Su identificación se introdu-ce en las celdas: A11, A13 y A15, especificando si se trata de inversionistasnacionales o extranjeros.

La aportación respectiva al capital social que haga cada uno de estostres socios debe anotarse en las celdas B11, B13 y B15, sustituyendo porsupuesto los valores de nuestro modelo. El capital social total del proyectode inversión queda estimado de nueva cuenta en la celda B17, debiendopor supuesto cuadrar este dato con el monto del capital social estimado enel formato 3 precedente.

El monto del crédito uno pretendido para el proyecto de inversiónse registra automáticamente en la celda B19 y aquí sólo es necesarioanotar el nombre de la institución financiera que lo otorga en la celdaA19. El segundo financiamiento de igual forma se arrastra automática-mente del cuadro de inversión y se registra en la celda B21. El créditotres surge en la celda B23.

Nuestro cuadro calculará automáticamente la participación por-centual de los socios en la constitución del capital social, así como laparticipación porcentual en la formación del capital total a invertir,tanto del capital social como del o los financiamientos solicitados.

El porcentaje generado con el cálculo en la celda D19 es el nivelo grado de apalancamiento del proyecto de inversión en nuestromodelo, que es de un 26.61%. Si el proyecto que el lector trabajecontempla la adquisición de dos o tres financiamientos el grado deapalancamiento de su proyecto de inversión lo dará la suma de lasceldas D19, D21 y D23, respectivamente.

En cuanto a la estimación del costo promedio porcentual del capital:se debe introducir en términos porcentuales en el rango B32 a B37


tanto el costo de oportunidad del capital invertido por cada socio en elproyecto, así como el costo de los financiamientos. Reitero, los datosnuméricos se anotan en términos porcentuales, por ejemplo si el costodel financiamiento uno es de 23.85%, se anotará en la celda B35 lacantidad 23.85.

Así nuestro modelo estimará automáticamente el costo promediodel capital invertido en términos porcentuales en la celda D39. Estedato será enviado por el programa al cuadro del cálculo del valor pre-sente neto del flujo de efectivo del proyecto de inversión.

VIII.5.- Pestaña: ingresos. Cuadro 5. Ingresos.

Con base en los datos del cuadro 2 volúmenes a comercializar, se cal-cularán los ingresos que arrojará el proyecto por las ventas nacionales y/ointernacionales. Nuestro modelo arrastra estas cifras del cuadro 2.

Como estamos trabajando en nuestro modelo a precios constantes,será un solo precio a considerar en toda la proyección para cadaproducto y subproducto. Así, estos precios constantes serán intro-ducidos en los rangos B10 a B15, y de B23 a B28, el resto del cua-dro se calcula automáticamente.

Los ingresos totales anuales, por las ventas nacionales e internacionales,serán proyectados hacia los cuadros de estimación del estado deresultados y del flujo de efectivo anual del proyecto.

VIII.6.- Pestaña: depreciación. Cuadro 6. Depreciación yamortización.

Aquí primero se listan los bienes tangibles e intangibles que con-forman la inversión física y diferida. Esta lista se introduce de la celdaA10 a la celda A20. El programa arrastra los montos invertidos en cadarubro del mismo tercer cuadro, vaciando la información en el rangoB10 a B17.

Después es necesario anotar en términos porcentuales la tasa dedepreciación de cada concepto a depreciar y/o amortizar, de acuerdo conla tasa que dicta para cada rubro la Ley del Impuesto Sobre la Renta yque sean convenidas con la instancia financiera. Estas tasas se registrande la celda C10 a la celda C20.

El cuadro estima automáticamente el monto total de depreciacióny amortización de activos en la celda E22. Este dato será proyectado alsiguiente cuadro de costos y gastos, así como al cálculo del flujo deefectivo anual.


VIII.7.- Pestaña costos. Cuadro 7. Presupuesto de costos y gastos.

Al trabajar con pesos constantes nuestro proyecto, la informaciónque se requiere vaciar en este cuadro se reduce a unas cuantas celdas:

– En la celda B36 se introduce el costo por unidad de producto y/osubproductos en cuanto a los insumos utilizados en su producción.Esto es, se suma fuera de nuestro modelo el costo promedio de losinsumos requeridos para producir cada unidad del o los productos ysubproductos que se tiene proyectado generar, y este costo es el dato quese introduce en la celda B36. El costo de los insumos su multiplicaráautomáticamente por el volumen de producción total registrada en elcuadro 2 año con año, registrando nuestro modelo automáticamente elcosto anual por insumos en el renglón B11 A P11.

– Lo mismo se hace con el costo de los servicios auxiliares requeridosen la producción del producto y/o subproductos a considerar en la pro-yección, introduciéndose el costo promedio porcentual de los serviciosauxiliares totales en la celda B38. El programa introducirá el dato anualrelativo a servicios auxiliares en la línea B13 a P13.

– Si el costo de producción del bien o bienes fuera sólo un esti-mado por expertos, donde se incluyan juntos insumos y serviciosauxiliares, entonces este dato sería registrado en la celda B36,haciendo por supuesto la aclaración respectiva a pie de cuadro, ydejando en blanco el renglón de servicios auxiliares.

– En la celda B12 se anota el costo de la nómina anual de los tra-bajadores y personal que laboran directa e indirectamente sobre la líneade producción o tren de montaje de la empresa. El formato arrastra estedato para todo el periodo proyectado.

– Nuestro programa modelo registra automáticamente el costo dela depreciación y amortización que se ha calculado previamente en elcuadro 6, anotándolo en el renglón B18 a P18. Aquí hemos supuestoque la estimación de depreciación y amortización permanezca cons-tante a lo largo de la proyección, como es trabajada con la mayoría delas instancias financieras. En caso de que se considere necesaria haceruna estimación anual de este factor el lector deberá llevarla adelanteconsiderando la vigencia de la depreciación y amortización de losdiversos activos físicos y diferidos que comprenda su proyecto de inver-sión, sustituyendo de manera manual los valores de su cálculo por lasfórmulas de nuestro programa en este renglón B18 a P18.

– En la celda B19 se anota cualquier costo que se tenga proyectadorealizar a lo largo de la operación del proyecto en cuanto al concepto de


rentas. Se estima el costo de las rentas en el primer año de operación y estacantidad se repite automáticamente a lo largo de toda la proyección per-maneciendo constante.

– En cuanto a impuestos y seguros: como mencionamos anterior-mente, en la negociación con la instancia financiera se debe estipular elporcentaje de la inversión física que será contabilizado para el rubro deimpuestos y seguros. Usualmente este porcentaje va del cero al 2.0% dela inversión física total. El porcentaje ya negociado se debe introduciren términos porcentuales a la celda G36 y el modelo se encarga deintroducir el cálculo para impuestos y seguros en la línea B21 a P21.

– Para el cálculo del mantenimiento sucede lo mismo que conimpuestos y seguros. Una vez negociado el porcentaje de la inversiónfísica que se destinará a este rubro, se introduce el porcentaje en lacelda G38. Comúnmente se maneja un 2% de la inversión física paracubrir el mantenimiento.

– Ya antes en el apartado del análisis económico-financiero habí-amos listado las variables que deben ser consideradas en el cálculo delgasto de administración. Una vez hecha la estimación para el primeraño de operación en cuanto a este gasto de administración, se intro-duce la cantidad asignada en la celda B27 y el programa la proyectapara el resto de los años.

– Efectuamos la misma operación para los gastos de venta de laempresa, insertando el valor correspondiente en la celda B28.

– Los gastos financieros, el renglón B29 a P29, el pago de intereses porel o los créditos recibidos, es arrastrado a este renglón de costos y gastosdesde el cuadro del programa financiero que veremos más adelante.

Con la introducción de las cifras que hemos listado el modelo seencargará de calcular automáticamente el total anual de los costos y losgastos del proyecto de inversión. Total que será proyectado al formato delestado de resultados (cuadro 10), y al cuadro 11 del cálculo del flujo netode efectivo anual.

Como habíamos mencionado en el capítulo del análisis económi-co-financiero, la estimación de los costos de producción puede ser unestimado fundamentado por ejemplo en la opinión de expertos. Si esel caso en el proyecto que el lector gestione y se acepte por parte de lasinstancias financieras, teniendo un agregado del costo total anual deproducción de acuerdo con los volúmenes a comercializar que se hanestimado en el cuadro 2, entonces se puede introducir este costo agre-gado en el renglón B8 a P8. Nuestro modelo continuará haciendo loscálculos automáticamente con esta sustitución.


VIII.8.- Pestaña Captrab. Cuadro 8. Cálculo del capital de tra-bajo. Flujo de efectivo.

La estimación del flujo neto de efectivo mensual de la empresa duran-te el primer año de operación habrá de conducirnos a la estimación delmonto requerido para cubrir las necesidades de capital de trabajo para elproyecto de inversión. Cálculo del flujo mensual y no anual.

Aquí debemos ubicarnos primero en las celdas que registran losingresos, los costos y los gastos anuales, y reitero anuales. Los datos queel modelo arrastra automáticamente las celdas N9, N11 y N13, ya queestos totales anuales deberán ser desagregados por el lector en los docemeses de operación que refleja el formato.

Así, se deben introducir en el rango B9...M13 los datos mensualesrespectivos a ingresos, costos y gastos de la operación productiva ycomercial de la empresa durante este primer año de operación.

En nuestro modelo se registra para el primer año de operación uningreso total de 1,080.00 pesos. Entonces, debemos proceder a desagregaren los doce meses del año, de la celda B9 a la celda M9, los ingresos men-suales proyectados que generarán ese ingreso anual de 1,080.00 pesos.

Lo mismo se debe hacer con los costos y los gastos en los rangosB11 a M11, y B13 a M13, respectivamente.

El modelo se encargará, una vez introducidos los datos anteriores,de calcular el flujo mensual y el flujo neto acumulado mensual.Recordemos que el monto a considerar como capital de trabajo será elmayor déficit registrado en el flujo de efectivo acumulado mensual, enla línea B18 a M18.

El capital de trabajo que resulte del cálculo de este formato debe serintroducido manualmente en el cuadro 3. Programa de inversiones y origende recursos, en la línea que va de la celda B25 a M25 de aquel formato.

Ya habíamos mencionado que si para el primer año de operación elflujo de efectivo acumulado anual, celda N18 de este cuadro 8, continúasiendo deficitario, será entonces necesario proyectar la operación producti-va y comercial de la empresa para el segundo año, y de igual forma elmayor déficit en el flujo de efectivo acumulado mensual en el primer osegundo año será el requerimiento de capital de trabajo del proyecto.

VIII.9.- Pestaña Gasfinan. Cuadro 9. Programa financiero.

Este formato inicia arrastrando del cuadro 3 el monto total del olos financiamiento recibidos o pretendidos para el proyecto de inver-sión, a las celdas B7, B16 y B25.


Para trabajar el cuadro del programa financiero se deben introducir:

– El costo nominal mensual de cada uno de los tres créditos. Enla celda D43 se anota este costo para el financiamiento uno en tér-minos porcentuales. En las celdas D51 y D59 se anota el costonominal mensual también en términos porcentuales de los créditosdos y tres respectivamente. El programa se encarga de anualizar latasa mensual de cada financiamiento y aplicarla en el cálculo delcorrespondiente gasto financiero anual.

En caso de que en la negociación de un crédito la instancia financierainforme cuál es la tasa anualizada del financiamiento que va a otorgar, estedato puede ser utilizado por el lector si lo introduce en términos unita-rios en la celda D48 para el financiamiento uno, y en las celdas D56 yD64 para los financiamientos dos y tres. Si por ejemplo el costo anualdel crédito uno es de 19.25%, se anotará 0.1925 en la celda D48 susti-tuyendo el valor que en esa celda registra el programa. El resto de los cál-culos se efectuará en forma automática.

– En la línea de la amortización del principal, de la celda C10 a lacelda Q10, se introducen los pagos anuales del financiamiento uno quese proyecten realizar a la instancia financiera, con base en la utilizaciónde las utilidades netas anuales que se esperan generar. Utilidades netasproyectadas en el estado de resultados. Lo mismo se hace para el segundoy tercer créditos en los renglones C19 a Q19 y C28 a Q28.

Aquí hay que tener presente que el monto total en un año “x” delas amortizaciones de los tres financiamientos pretendidos no puede enningún momento ser mayor a la cantidad registrada como utilidad netaen el estado de resultados para ese año “x”, porque reiteramos, el pagodel principal del o los créditos se cubre con las utilidades netas que elproyecto generará.

Por otro lado, como hemos mencionado, con una primera proyec-ción del análisis económico-financiero del proyecto se puede negociarcon la instancia financiera un periodo de gracia para el proyecto, lo quepuede modificar el planteamiento original del programa financiero yconsecuentemente del primer estado de resultados proyectado.

Una vez introducidos en cuadro los costos nominales mensuales delos financiamientos, y la amortización del principal de cada uno deellos, el programa calculará automáticamente el gasto financiero decada crédito, para sumarlos anualmente en el renglón B34 a Q34, esta


línea de los gastos financieros totales será registrada por el modelo enel formato del estado de resultados y en los cuadros subsecuentes.

De igual forma, el programa sumará las cantidades registradas en laamortización de cada crédito anualmente en el renglón de la amortizacióntotal (B36...Q36). Estas cifras de la amortización total serán utilizadas enel cuadro 14 para el cálculo de los dividendos por inversionista.

VIII.10.- Pestaña Edoresul. cuadro 10. Estado de resultados.

Este cuadro se calcula automáticamente una vez que se han traba-jado los nueve cuadros anteriores.

Entonces, del resultado de las utilidades netas obtenidas en una prime-ra proyección económico-financiera depende la negociación de un períodode gracia para el proyecto, que el principal de la deuda se deje de retribuir ala instancia que otorgó el o los créditos por uno o más años.

O bien, que de acuerdo con estos primeros resultados en la utili-dad neta se considere posible y conveniente el aumentar o reducir laamortización anual del principal de cada crédito que se tenía inicial-mente contemplada en el cuadro 9 del programa financiero.

Este trabajo de readecuación del programa financiero originalmenteproyectado bien puede ser una muestra de las bondades que tiene el utili-zar el programa modelo que estamos presentando, ya que el cálculo decualquier modificación en las cantidades destinadas a la amortización delprincipal de la deuda contraída por el o los créditos recibidos puede serrápidamente trabajada, y con una gran precisión en los cómputos.

VIII.11.- Pestaña Flujo. Cuadro 11. Cálculo del flujo neto.

En esta estimación del flujo neto de efectivo anual el modelo arras-tra de los cuadros anteriores los renglones referentes al ingreso total,costos y gastos, impuesto sobre la renta, reparto de utilidades, depre-ciación y amortización.

Los datos a introducir son aquellos con relación a cualquier inver-sión posterior a la original, destinada a incrementar los activos fijos ofísicos de la empresa. Esto en el renglón B18 a P18.

También debe considerarse cualquier incremento posterior delcapital de trabajo del negocio, por ejemplo, por aumentos proyectadosen la actividad productiva y comercial. Estos datos irían en el rangoB21 a P21.

La recuperación de activos no depreciados y de capital de trabajose registra en la línea B25...P25.


VIII 12.- Pestaña: Vpntir. Cuadro 12. Tasa interna de retorno.

En la celda C27 de este cuadro el programa modelo calcula automáti-camente en términos porcentuales la tasa interna de retorno del proyecto deinversión analizado, utilizando la función financiera TIR del programaExcel (=TIR (B8:B23)).

Para corroborar que el resultado de la celda C27 es efectivamentela TIR del proyecto, el programa modelo descuenta mecánicamentela inversión total y el flujo de efectivo anual calculados previamenteen los cuadros 3 y 11, utilizando como tasa de descuento precisa-mente el resultado que arroja la celda C27, habiéndolo expresado entérminos unitarios en la celda F29 para utilizarlo automáticamenteen la estimación de los factores de descuento de todos y cada uno delos años considerados en la operación.

El resultado final del trabajo se encuentra en la celda D25, donde elvalor presente neto total de la inversión y flujo descontados es y deberá sersiempre igual a cero, con lo que se comprueba que efectivamente el valorregistrado en C27 es la tasa interna de retorno del proyecto de inversión.

VIII.13.- Pestaña Vpneto. Cuadro 13. Valor presente neto.

El programa calcula automáticamente este cuadro, descontando lainversión total y el flujo de efectivo neto anual con el valor del costopromedio porcentual del capital invertido en el proyecto.

Por lo anterior el modelo arrastra en términos unitarios a la celdaE28 el costo promedio porcentual del capital total invertido en elproyecto. CPP obtenido en el cuadro 4.

VIII.14.- Pestaña: Dividendos. Cuadro 14. Dividendos por inversionista.

Al igual que en el cuadro anterior, el programa realiza automá-ticamente la estimación de los dividendos que obtendrán los dife-rentes socios inversionistas del proyecto. El reparto de las utilidadesnetas proyectadas sobre la base de la participación de cada socio enla constitución del capital social del proyecto.

Este formato ya considera la utilización de una parte de las uti-lidades netas en el pago del principal del o los créditos pretendidos,como se registra en el cuadro 9 del programa financiero en cuantoa la amortización total anual.

Cada año de la proyección el programa resta a las utilidades netas cal-culadas en el estado de resultados el valor de las amortizaciones totales de


los créditos, y procede a multiplicar el resultado de esta resta por la parti-cipación porcentual de cada socio en la constitución del capital social,para estimar su respectiva participación anual en las utilidades.

VIII.15.- Pestaña: Divisas. Cuadro 15. Generación y/o ahorro neto de divisas.

Para trabajar este formato hemos arrastrado del cuadro de ingre-sos aquellos generados por las ventas en el mercado internacional,insertando estos datos en la línea C9 a Q9.

También se toma del cuadro 4 la aportación del supuesto socioextranjero de nuestro programa en la constitución del capital social delproyecto en la celda B10, así como el pago de los dividendos quecorresponden a este inversionista foráneo en el renglón C19 a Q19.

Será necesario entonces vaciar manualmente el resto de losdatos que requiere el cuadro, de acuerdo con las necesidades espe-cíficas del proyecto que el lector analice. O bien, que sean realiza-das las adecuaciones correspondientes para que el modelo arrastrelas cifras que se requieran de cuadros precedentes.

VIII.16.- Pestaña: Balfinan. Cuadro 16. Balance financiero del proyecto.

Aquí también se deben introducir todos y cada uno de los datosque conforman las diferentes categorías del balance financiero, ya queel modelo sólo calcula las sumatorias más generales.

VIII.17.- Pestaña: Índices. Cuadro 17. Índices financieros del proyecto.

En este cuadro se calcula automáticamente el índice de la utilidadneta sobre ventas, arrastrando las cifras de los formatos del estado deresultados y de ingresos, respectivamente.

Habiendo trabajado previamente el cuadro del balance finan-ciero del proyecto el modelo estima también automáticamente losindicadores relativos a:

– Activo circulante/pasivo circulante– Pasivo total/capital contable– Utilidad neta/capital contable– Utilidad neta/activos totales

Los otros indicadores incluidos en este formato deben ser calcula-dos manualmente.


VIII.18.- Pestaña: Análisis. Cuadro 18. Análisis de sensibili-dad del proyecto.

Como habíamos comentado previamente, el análisis de sensibili-dad del proyecto de inversión implica modificar las variables que seconsideren más trascendentales o importantes para el proyecto.Aquellos parámetros o situaciones que sufriendo alguna modificaciónen la consideración original provocan cambios sustantivos en las expec-tativas de viabilidad en la realización del proyecto de inversión.

Estas variaciones en los parámetros o situaciones consideradas enla primera proyección de la realización del proyecto, reflejadas en loque llamaríamos el escenario normal de la proyección, provocanentonces el planteamiento de escenarios más pesimistas u optimistasal presentado en el escenario normal.

Para trabajar este formato será necesario proyectar cada escenario quese estime conveniente considerar en la negociación del financiamiento conlas instancias crediticias, analizando los efectos que las modificacionesintroducidas tendrán sobre al menos tres variables econométricas: la tasainterna de retorno del proyecto, el valor presente neto del flujo de efectivoanual que el proyecto generaría, y el tiempo de recuperación del financia-miento y/o el crédito pretendido.

Las principales variables y situaciones que se pueden trabajar parallevar adelante el análisis de sensibilidad del proyecto se refieren a:

– Variación del monto del capital total requerido para realizar elproyecto de inversión.

– Por atraso en el tiempo de ejecución del proyecto.– Por variaciones en los volúmenes de ventas originalmente

proyectados.– Por variaciones en los precios de venta obtenidos, tanto nacional

como internacionalmente.– Por variaciones hacia arriba o hacia abajo del precio de los

insumos utilizados en la producción del bien o bienes consideradosen el proyecto de inversión.

– Por modificaciones en otros costos y gastos originalmenteestimados. Como sería por ejemplo el costo del financiamiento pre-tendido, si es contratado a una tasa de interés variable.

En este formato por supuesto debe darse mayor o menor importanciaa la posible modificación de ciertas variables y escenarios específicos, depen-diendo del proyecto que el lector va a trabajar en un momento determina-do, lo que permite determinar en qué momento o bajo qué circunstancias


el proyecto deja de ser viable, es decir, determinar el rango de via-bilidad económico-financiero de la inversión.

En términos generales, el lector debe sentirse con la suficientelibertad para adecuar el programa modelo que le presentamos parahacer las adecuaciones a los diferentes formatos, ajustándolos a susrequerimientos específicos.

Nuestra intención ha sido no sólo explicar cómo se arma en una hojaelectrónica un programa de cálculo del estudio económico-financiero, sinobrindar esta propuesta de programa que sabemos hará más ágil los cálculosque el lector deba realizar al trabajar cualquier proyecto de inversión.


CONCLUSIÓN

Habiendo llegado a estas alturas del libro podemos concluir: la iden-tificación, formulación, evaluación y gestión de un proyecto de inversiónimplica la consideración, desarrollo y estudio de todas y cada una de laspartes que conformarán dicho proyecto, desde el diseño de la estrategiade desarrollo que se va a seguir a través de la realización del proyecto,el estudio de mercado, el análisis de ingeniería, hasta el planteamientodel impacto económico-financiero, del impacto ecológico y del impactosocial que la inversión tendrá.

Los argumentos en favor o en contra del proyecto deben comprenderel estudio de todos y cada uno de los aspectos analizados, independiente-mente de que alguno de ellos sea la parte sustantiva o el fundamentodominante en el planteamiento y negociación del proyecto por realizar.

Incluso se debe tomar en cuenta el interés principal que tenga lainstancia financiera o dependencia gubernamental con la que se trabajela evaluación del proyecto de inversión, para poner mayor énfasis en talo cual argumento en favor de su realización.

En alguna ocasión colaboré con un proyecto en el que se conside-raban a la vez programas de modernización tecnológica, de desarrollotecnológico y de explotación de nuevos mercados internacionales.

Para dicho proyecto se buscaron tres fuentes de financiamientogubernamentales: a Nacional Financiera le interesaba más el aspecto yargumentos de la modernización tecnológica, ya que entonces impul-saba un Programa de Modernización Tecnológica en colaboración delPrograma de las Naciones Unidas para el Desarrollo.

Al Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología se le remarcó lo refe-rente a los proyectos de desarrollo tecnológico que se consideraban, yal Banco de Comercio Exterior los aspectos relativos a la exportacióndel producto que se generaría con la inversión.

En la gestión de los financiamientos requeridos ante las tres ins-tancias se ampliaba cualquier explicación que a ellas les concerniera enparticular respecto de sus campos de trabajo particulares.

Por lo anterior, en la gestión de un proyecto de inversión ante ins-tancias crediticias y gubernamentales se debe comprender cuál es la

218 Conclusión

misión, los objetivos, intereses y obligaciones que dichas instancias ydependencias tienen, para estructurar las fundamentaciones del proyectocon la amplitud y profundidad que la aprobación de su realización y laliberación de los financiamientos demande.

El guión de trabajo para llevar adelante la formulación y eva-luación de un programa de inversión es básicamente el guión deeste libro. Corresponde al lector hacer las adecuaciones de lostemas, procedimientos, metodologías y técnicas que aquí hemospresentado a la realidad concreta del proyecto que va a trabajar.

Decimos que es básicamente el guión de nuestro libro aquel quedebe seguirse en cuanto a un proyecto de inversión concreto, porqueen el guión de trabajo se puede empezar con una introducción y/o unresumen ejecutivo, y finalizar con un apartado de conclusiones y anexos.

En la introducción o resumen ejecutivo se deben resaltar:

– Presentación y perfil de la empresa o inversionistas.– La estrategia de desarrollo empresarial que se pretende seguir con

la realización de los programas y proyectos de inversión analizados.– Presentación ejecutiva del o los proyectos de inversión.– Aspectos centrales de las diferentes áreas de análisis: mercado,

ingeniería, impacto económico-financiero, impacto social, etcétera.– Comentarios centrales del análisis de sensibilidad, en cuanto a la

identificación de los parámetros y situaciones críticas en la realización delproyecto.

– Resumen de las conclusiones. Los costos y beneficios econó-mico-financieros, sociales y ecológicos, así como los principalesargumentos que sustentan la viabilidad del proyecto.

En las conclusiones y anexos se incluye:

– La consideración de los principales beneficios y argumentos en favorde la realización del proyecto logrados en las diferentes áreas de estudio.

– La consideración de los principales costos y problemas que sepueden presentar durante la construcción y operación del proyecto,así como la solución propuesta para enfrentar tales dificultades.

– Balance de los costos y beneficios presentados, sustentandopor supuesto la viabilidad de realización del proyecto.

En la gestión de un proyecto de inversión, ante las instancias crediticiasy dependencias gubernamentales, se deben anexar al estudio de factibilidaddel proyecto de inversión, según el caso, los documentos relativos a:


– Copia del acta constitutiva de la empresa o sociedad. Incluso sesolicita que sea una copia notarial.

– Originales o copias de las cartas de intención comerciales que sehayan suscrito con compradores reales.

– Copia de permisos, licencias o concesiones principales para laconstrucción y operación del proyecto.

– Copia de mapas y fotografías utilizados en el análisis delimpacto ecológico.

Para terminar, la experiencia profesional me ha indicado quelos temas, procedimientos, metodologías y técnicas presentados eneste libro son el marco de trabajo básico en el diseño de una estra-tegia de desarrollo, en la identificación, formulación, evaluación ygestión de programas y proyectos de inversión.

Estoy seguro que el lector podrá dar el paso necesario entre estemarco metodológico que le presento y la realidad concreta que tengaque trabajar.

Estoy seguro que este libro será de utilidad no únicamente para losestudiantes de las áreas económico-administrativas o de ingeniería, sinopara todo aquel micro, pequeño y mediano empresario que día con díalucha, exigido por la globalización económica mundial, por incrementarla eficiencia y productividad de su negocio.

220 Bibliografía

Balcerek Józef, “Planificación Social”. Curso avanzado de PlanificaciónEconómica Nacional, Escuela Central de Planificación y Eestadísticade Varsovia, Polonia. 1979

Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos. México 2001

Galindo Blanco Adán, con otros autores, “Dinámica Maya”. Fondo deCultura Económica. México DF. 1986

Galindo Blanco Adán, “La política social de López Portillo”. Tesis doc-toral. Facultad socioeconómica, Escuela Central de Planificación yEstadística de Varsovia, Polonia. 1984

Galindo Blanco Adán, notas de trabajo del Curso Avanzado de Planificación Económica Nacional. Impartido conjuntamente por laEscuela Central de Planificación y Estadística de Varsovia, Polonia, y laOrganización de las Naciones Unidas para el Desarrollo Industrial.Varsovia, Polonia. 1979-1980.

Galindo Blanco Adán, notas de trabajo del Curso sobre Formulación,Evaluación y Financiamiento de Proyectos Industriales. Impartido con-juntamente por la Escuela Central de Planificación y Estadística deVarsovia, Polonia, y la Organización de las Naciones Unidas para elDesarrollo Industrial. Varsovia, Polonia. 1983

Galindo Blanco Adán, “Plan integral-plan ampliado. socialismo-capitalismo”. Tesis de licenciatura. Facultad de Economía,Universidad Nacional Autónoma de México, Ciudad Universitaria.México DF. 1980

Galindo Blanco Adán, treinta y dos cartas-artículos publicadas enla sección Foro de Excélsior del periódico Excélsior. México, DF.de 1987 a 2001

Bibliografía


Instituto Mexicano del Café, “El cultivo del cafeto en México”. Xalapa,Estado de Veracruz, México. 1990

Ley General del Equilibrio Ecológico y la Protección al Ambiente.México 2002

Ley del Impuesto al Activo. México 2002

Ley del Impuesto sobre la Renta. México 2002

Nacional Financiera y Organización de Estados Americanos,“Diplomado en el ciclo de vida de los proyectos de inversión”, 2 volú-menes. México, DF. 1992

Oganización de las Naciones Unidas, “Declaración universal de dere-chos humanos” ,1948

Organización de las Naciones Unidas para el Desarrollo Industrial,“Manual para la preparación del estudio de viabilidad industrial”.Nueva York, Estados Unidos. 1978

Reglamento de la Ley General del Equilibrio Ecológico y la Protección alAmbiente en Materia de Evaluación del Impacto Ambiental. México 2002

Reglamento de la Ley General de Equilibrio Ecológico y Protección alAmbiente en Materia de Prevención y Control de la Contaminación ala Atmósfera. México, DF. 2002

Reglamento de la Ley General del Equilibrio Ecológico y la Protecciónal Ambiente en Materia de Residuos Peligrosos. México 2002

Secretaría de la Presidencia, Oficina de Asesores del C. Presidente,“Notas analíticas y lineamientos metodológicos para el proyectoSistema Alimentario Mexicano”. México D.F. 1979

222 Bibliografía

Secretaría de la Presidencia, Coordinación del Plan para Zonas yGrupos Marginados de México (Coplamar), “Mínimos de bienestar”,6 volúmenes. México, DF. 1979

Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales, Instituto Nacionalde Ecología, “Guía para la elaboración del informe preventivo del sectorindustrial”. México, DF. 2002

Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales, Instituto Nacional deEcología, “Guía para elaborar la manifestación de impacto ambiental,modalidad particular, del sector industrial”. México, DF. 2002

Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales, Instituto Nacional deEcología, “Guía para elaborar la manifestación de impacto ambiental,modalidad regional, del sector industrial”. México, DF. 2002

Planeación estratégica yproyectos de inversión

Se imprimió en los talleres de Publicaciones Llergo S.A. de C.V.Av. Ceylán 517, Col. Industrial Vallejo,

México, D.F.

Se tiraron 3500 ejemplares

Impreso y hecho en MéxicoPrinted and made in Mexico

libro

Documents