7/23/2019 Lección 4-2

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Matemáticas de las OperacionesFinancieras. 

4.2 Activos financieros a corto plazo

17/11/2014 1

Grado en Marketing

e Investigación de Mercados

2º CFrancisco Ruiz de la Rúa

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Letras del tesoro.

Letras del tesoro.

17/11/2014 2

Son títulos de deuda pública a corto plazo. Sus

características son:

•El nominal es de 1.000 €.

•El plazo puede ser 3, 6, 12 ó 18 meses.

•Se emiten al descuento, mediante subasta competitiva. El

precio se suele expresar en %. (94,673% es 946,73€).•No están sujetas a retención pero se declaran en el IRPF.

•No se emiten título físicos; sólo anotaciones en cuenta.

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Letras del tesoro.

Calendario de subastas

17/11/2014 3http:

//www.tesoro.es/sp/deuda/index_deuda.asp 

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Letras del tesoro.

La subasta.

17/11/2014 4

Hay dos modalidades de suscripción:

•Competitiva: se oferta un precio p.

•No competitiva: no se ofrece precio (máx: 200.000 €).

En el momento de la subasta, en función de la deuda

que desee emitir, el estado fija un precio marginal o

mínimo pma

, y un precio medio pme

.

 pma

 pme

No se adjudican Se adjudican a p Se adjudican a pme

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Letras del tesoro.

Última subasta

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Letras del tesoro.

Gastos.

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Generalmente, el suscriptor paga dos comisiones:

•De suscripción, en el momento de la compra.•De custodia, en el momento de la venta o amortización.

Mercado secundario.

Las letras del tesoro cotizan en bolsa a lo largo de lavida de la emisión (mercado secundario de la deuda),

por lo que pueden comprarse o venderse letras de

cualquier emisión viva.

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Letras del tesoro.

Mercado secundario

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Pagarés de empresa.

Pagarés de empresa.

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Son títulos de deuda de empresas a corto plazo. Los

emiten las empresas y se negocian en bolsa, a través

de un agente financiero. La operativa es análoga a lasletras del tesoro, aunque los nominales y plazos

pueden ser distintos.

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Letras del tesoro.

Ejercicio.

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•En una subasta de letras del tesoro, la cotización media ha

sido de 88,634%. La entidad a través de la cual se negocian

las letras percibe una comisión del 3‰ al suscribir, y del

3,5‰ a la venta o amortización. Calcule la rentabilidadefectiva del suscriptor, si las letras se amortizan a los 364

días.

•Transcurridos 150 días desde la compra, la letra cotiza en

el mercado secundario a un 12,18%. Determine, entérminos de rentabilidad efectiva, si conviene vender la

letra en ese momento. Si lo hiciese, ¿cuál sería la

rentabilidad efectiva del comprador, si soporta las mismas

comisiones?