las inversiones de mi padre rico

LAS INVERSIONES DE MI PADRE RICO

29SECRETOS

DE INGRESOS

Robert KiyosakiJunio, 2020

III Edición

Índice

Introducción 7

Ocho trampas identificadas por el Padre Rico que hacen más pobre a la gente 9

CAPÍTULO 1. El mito N.o 1: Ir a la universidad es la única opción 11

CAPÍTULO 2. El mito N.o 2: Necesitas un trabajo 19

CAPÍTULO 3. El mito N.o 3: “Si trabajas mucho, serás recompensado” 23

CAPÍTULO 4. El mito N.o 4: “Para ser rico, debes vivir con menos de lo que ganas” 27

CAPÍTULO 5. El mito N.o 5: “Ahorra dinero” 31

CAPÍTULO 6. El mito N.o 6: “Tu casa es un activo” 35

CAPÍTULO 7. El mito N.o 7: Todas las deudas son malas 43

CAPÍTULO 8. El mito N.o 8: “Necesitas un portafolio diversificado” 51

CAPÍTULO 9. Acciones preferentes 59

CAPÍTULO 10. Acciones de compañías mineras 63

CAPÍTULO 11. Introducción a las acciones de pequeña capitalización 69

CAPÍTULO 12. Invertir en acciones de defensa 79

CAPÍTULO 13. Invertir en arte 93

CAPÍTULO 14. Uniéndose a los clubes de riqueza secretos de los ricos 105

CAPÍTULO 15. Dividendos de Disney 109

CAPÍTULO 16. Nucor (NUE) 119

CAPÍTULO 17. Franklin Resources (BEN) 121

CAPÍTULO 18. General Dynamics corp. (GD) 123

CAPÍTULO 19. Dividendos de AT&T 125

CAPÍTULO 20. Venta en corto 129

CAPÍTULO 21. Lanzamientos cubiertos 145

CAPÍTULO 22. Venta de puts 155

CAPÍTULO 23. Usa las opciones de venta de puts como cobertura 169

CAPÍTULO 24. Sun Communities, Inc (SUI) 183

CAPÍTULO 25. Public Storage (PSA) 185

CAPÍTULO 26. LTC Properties, Inc. (LTC) 187

CAPÍTULO 27. Invertir en PMC Ounce 189

CAPÍTULO 28. Invierte en penny stock 193

CAPÍTULO 29. Entendiendo la tendencia inteligente y siguiendo el impulso 203

Inversor Global | 7

Introducción

En esta guía conocerás veintinueve diferentes secretos que te enseñarán a ganar dinero, protegerlo y mantener tu ri-queza de por vida. Extraídos de diversas fuentes y con la colaboración de editores expertos en estos temas, además de mi punto de vista, he compilado esta guía para enseñar-te todas las maneras que nunca supiste sobre cómo cons-truir tu columna de activos.

Al contrario, pienso que es posible que hasta ahora ha-yas estado acumulando números sobre la columna de las deudas, tal vez, incluso, sin darte cuenta.

Pero eso cambia hoy.

Te invito a leer esta guía en su totalidad y espero que la mantengas a mano como referencia futura mientras conti-núas construyendo tu educación financiera. Estas son lec-ciones que podrás usar de por vida.

Inversor Global | 9

Ocho trampas identificadas por el Padre Rico que hacen más pobre a la gente

En el mundo existen timadores de todos los tipos. Muchas veces podemos identificarlos, como en el caso de esos co-rreos electrónicos en los que nos prometen millones si sim-plemente le damos a quien nos escribe el número de nuestra cuenta bancaria. Algunas veces, no nos damos cuenta hasta que es demasiado tarde o hasta que el pillo comete algún error (como el caso de Bernie Madoff, por ejemplo). Pero, en la mayoría de los casos, no llegamos a caer en la cuenta de que estamos siendo objeto de una estafa. No nos ente-ramos porque estamos condicionados, desde que nacemos, para creer que hay una manera que es el mejor camino —el único camino— para vivir una vida exitosa.

Pero este no es el caso de los ocho mitos con los que he-mos sido alimentados. De mi Padre Rico aprendí las compe-tencias financieras que me enseñaron a identificar estafas y cómo no caer en ellas. Sin esos conocimientos, es muy sencillo caer en esas trampas, especialmente, las trampas que los ricos usan para mantener a los pobres en su lugar.

Por esa razón, quiero desglosar estos ocho mitos de los que la mayoría de la gente nunca se entera en una serie llamada Mitos del Padre Rico. La primera de ellas es la edu-cación superior.

Inversor Global | 11

CAPÍTULO 1. El mito N.o 1: Ir a la universidad es la única opción

El mito “universidad = éxito”

Cuando era joven, mi Padre Pobre siempre me decía que debía ir a la universidad. Él sentía que esta era la mejor ma-nera de conseguir un buen trabajo. El problema es que mi Padre Pobre fue una de las personas mejor educadas que conocí, pero siempre se quejaba sobre la falta de dinero y de lo poco contento que estaba con su trabajo.

Por otro lado, mi Padre Rico no tenía ningún título. Aun así, era muy rico y exitoso. Mi Padre Rico solía decirme: “La universidad te enseña a ser un empleado. Si lo que quieres es ganar dinero, no cuentes con la universidad”.

Desde muy joven, aprendí que ir a la universidad y tener éxito eran cosas que caminaban por separado. Por esto, la educación universitaria es el primer mito que derriba el Padre Rico.

12


Ir a la universidad no te hace inteligente (para las finanzas)

Por estar abiertamente en contra del sistema educacional, me han acusado de antieducación. No podrían estar más equivocados. Pero ir a la universidad es algo que la mayoría de la gente relaciona con el éxito, sin pensar en si esto es verdad o no.

Lo que va a traer éxito no es la universidad, sino una educación financiera: aprender cómo funciona el dinero y cómo hacerlo trabajar para ti. Lamentablemente, esto no se enseña en la universidad. Cuando se trata de dinero, la universidad es inútil.

Entendiendo el valor

Esto no significa que la educación no sea importante. Lo que aprendes en la universidad es importante para lo que sucede después de que la terminas. Claro, si lo que quieres es ser un profesor, un abogado o un médico, necesitas un título.

Pero no vas a aprender cómo funciona el dinero. La edu-cación, sobre todo en Estados Unidos, no nos enseña a ser independientes. Al contrario, nos enseña a ser empleados en vez de nuestros propios jefes. Nos hace ser trabajado-res en lugar de innovadores.


29 SECRETOS DE INGRESOS

La verdad es que los ricos utilizan la educación para ha-cer que los pobres sigan siendo pobres.

Diferentes tipos de inteligencia

Una de las peores cosas de la educación es que reconoce apenas un tipo de inteligencia: la de los libros. Si no lees o no entiendes los libros, rápidamente serás identificado como estúpido.

Nunca fui un lector muy asiduo. Sin embargo, siempre fui inteligente. Pero de otra manera. Y estaba aburrido. Por ejemplo, nadie jamás me pudo decir cuándo utilizaría los cálculos en mi vida real. Pero me dijeron que debería sen-tarme y estudiarlos. Me estaban entrenando para ser un empleado.

Mi Padre Rico tampoco leía mucho. Él tenía la inteligen-cia de la calle, la que utilizó para hacerse muy rico. Yo tuve que aprender de él lo que no aprendí en la universidad. Mi Padre Pobre me enseñó que la universidad era importante. Él tenía muchos títulos y era considerado inteligente. ¿Pero qué aprendí de él? A tener una vida difícil, al menos, finan-cieramente.

Esta es otra de las razones por las cuales la educación es un mito del Padre Rico. Los expertos te dirán que esto es lo que necesitas. Que es importante. Pero la verdad es que no te trae éxito financiero.

14


“Pero estudié finanzas en la universidad”

El consultor tributario de mi Padre Rico, Tom Wheelwright, es-tudió para ser contador público y se graduó con honores. Él te va a decir que no aprendió la educación financiera para la vida real. Aprendió a hacer su trabajo, pero no a administrar sus propias finanzas. ¡Y estudió finanzas en la universidad!

Muchos dicen que aprendieron cómo funciona el dinero en la universidad. Pueden haber aprendido a entender un ba-lance, pero no a entender cómo el dinero realmente funciona.

Esto no es un accidente; es un mito.

Los ricos utilizan la educación para convertirnos en bue-nos empleados. Empiezan diciéndonos qué hacer y cuál será la recompensa por nuestra obediencia. Es muy simple la transición de la escuela a una empresa; en las dos reci-bes órdenes y recompensas por cumplirlas.

Esto nos hace sacar nuestras finanzas y nuestra edu-cación de las manos del Gobierno y de los bancos. Los ri-cos utilizan la educación para hacerse cada vez más ricos y mantenerte pobre.

Piensa por ti mismo

Los que creen en los mitos son, en general, personas que no están condicionadas a pensar por ellas mismas. La-



mentablemente, el sistema hace que no pensemos por nosotros, que no tengamos una mente emprendedora, in-novadora y que no pensemos en invertir. Nos enseña a ser dependientes.

Necesitas aprender el lenguaje del dinero para tener éxito. Para esto, necesitas una educación financiera que te abra las puertas a un nuevo mundo, en el cual vas a tener éxito por tus propios medios.

El sistema educacional no te enseña este lenguaje. Te enseña los conceptos básicos, pero no una tendencia es-pecífica. No te da habilidades específicas. Simplemente, te entrena para que seas un buen empleado.

Ha llegado el momento de pensar por ti mismo. No cai-gas en los mitos del sistema educacional. Empieza hoy tu educación financiera y avanza hacia la libertad económica.

Por qué ir a la universidad no es lo mismo que tener éxito

Cuando era chico, mi Padre Pobre quería que tuviera una buena educación. “Necesitas ir a un buen colegio para te-ner un buen trabajo y una vida exitosa”, me dijo. Para él, el éxito significaba un buen salario y un trabajo estable.

Mi Padre Rico también creía en una buena educación. “Necesitas aprender cómo funciona el dinero para que lo

16


hagas trabajar para ti”, me dijo. Para él, el éxito era ser un emprendedor e invertir sabiamente.

La mayoría de los padres quieren que sus hijos tengan una buena educación y un futuro asegurado. Quieren que estén en el tope de la cadena alimenticia. Muchos tienen miedo de que sus hijos terminen desempleados, que ga-nen poco, que paguen demasiados impuestos y que tengan que vivir luchando contra la inflación. Lamentablemente, la mayoría de ellos cree que la universidad va a impedir que esto pase. Lo que esperan es que sus hijos sean médicos, abogados o CEO. El problema es que ninguna de estas pro-fesiones los ayudan a tener una verdadera libertad econó-mica.

La verdad es que la universidad no te enseña a tener éxito porque no te da una buena educación financiera. En realidad, la mayoría de las personas más exitosas de la his-toria no terminaron la universidad.

Para ilustrar lo que digo, dejo un listado de personas que no se graduaron, pero que lograron cosas increíbles.

R. Buckminster Fuller: futurista e inventor

Fuller, o Bucky, como le decían, era brillante. Y lo que lo hizo brillante fue su visión única del mundo. Por más que no tuviera títulos universitarios, recibió decenas de diplomas honorarios de las mejores universidades, como Harvard,



que le otorgó el título de doctor. Además, aún sin tener una educación formal, era aclamado en el mundo de las mate-máticas y de las ciencias: arquitectura, geometría, ingenie-ría. Se transformó en un educador él mismo. El tiempo que pasé estudiando con él me hizo ser quien soy hoy. Un buen inversor, básicamente.

Ray Kroc: fundador de McDonald’s

La jornada de Kroc hacia el éxito empezó con su talentoso método de vender máquinas de milkshake. Cuando Richard y Maurice McDonald le pidieron ocho máquinas para su tienda, él viajó hasta San Bernardito para entender por qué un local tan pequeño tendría una producción tan grande. Un tiempo después, se unió a ellos como el gerente de una franquicia. Rápidamente, se dio cuenta de que el servicio rápido de McDonald’s sería un gran éxito en el mercado de las hamburguesas. Pero también entendió —gracias a su perspectiva de los negocios— que el dinero de verdad es-taba en los negocios inmobiliarios. Gran parte del éxito de McDonald’s viene de la venta de sus productos, pero sus principales ingresos vienen del alquiler de las propiedades para los que quieran tener una franquicia. Esta jugada no es enseñada en los libros. Hay que tener una perspectiva única.

18


Steve Jobs: fundador de Apple

Este es el principal ejemplo de cómo dejar la universidad y ser millonario. Y no lo digo como un cliché, pero debo admi-tir que es real. Él no era un ingeniero de la computación. No creó el iPod. Steve Jobs era un hombre de ideas con una visión emprendedora. Y la habilidad que tenía para aplicar sus conocimientos lo transformó en un ícono. Fue un es-tudiante mediocre toda su vida. Nuestro sistema tiene su manera de aplastar la creatividad y la innovación.

Estos son algunos ejemplos de personas que no nece-sitaron graduarse para tener éxito. Mi Padre Rico también es uno de ellos. Podría darte un listado con centenas de nombres, tan impresionantes como estos. El objetivo no es decir que todos deberían dejar la universidad o que la edu-cación no es importante. La educación es muy importante. Lo es. La pregunta es la siguiente: ¿qué tipo de educación?, ¿hacia dónde va a llevar la educación a tus hijos?, ¿los va a preparar para el futuro?, ¿les va a asegurar un buen futuro financiero en un mundo cada vez más inseguro? Son estas las preguntas que quiero que contestes.


CAPÍTULO 2. El mito N.o 2: Necesitas un trabajo

Cuando era joven, mi Padre Pobre me decía que yo necesi-taba ir a la universidad si quería tener un buen trabajo. Para él, tener un buen trabajo era lo más importante en la vida.

Mi Padre Pobre trabajó muchísimo. Sin embargo, nunca tuvo éxito. La verdad es que su trabajo fue lo que lo man-tuvo alejado del éxito. Pasó su vida trabajando para los de-más, teniendo aumentos suficientes solamente para pagar sus cuentas y pagando un alto porcentaje de su sueldo en impuestos. Mi Padre Rico, por otro lado, nunca tuvo un tra-bajo “real” y siempre fue muy rico y exitoso.

Mi Padre Rico entendió que el consejo de que “necesi-tas un trabajo” era un mito. En vez de conseguir un trabajo, creó trabajos. En vez de trabajar para los demás, trabajó para él mismo. En vez de pagar impuestos altísimos, acu-muló riqueza.

Cómo funcionan los mitos

Este mito es peligroso porque te hace caer en su trampa. Si tienes un trabajo que paga demasiado bien, vas a pagar muchísimos impuestos y hacerte más pobre.

20


¿Adivina quién no está pagando impuestos? El dueño del negocio para el cual trabajas. Este mito va empeorando a medida que pasa el tiempo. Si te va bien en tu trabajo, ¿qué ganas a cambio? Un pequeño aumento en tu sueldo y un gran aumento en tus impuestos.

Es todavía peor si trabajas para ti mismo. Vas a pagar los impuestos más altos.

La única manera de evitar todo esto es siendo un gran emprendedor, dueño de un negocio importante o un inver-sor que hace que su dinero trabaje para él. Así viven los ricos. El sistema está armado para beneficiar a estos. Ellos pueden mantener su dinero mientras tú trabajas y pagas sus impuestos.

La estafa de los impuestos

Cuando entiendes que los impuestos son una manera de im-pedirte crecer, ves que el mito del buen trabajo es una exten-sión del mito de la universidad. En la universidad, aprendes a ser un buen empleado y que, si trabajas mucho, vas a tener éxito. Pero la verdad es que no puedes contar con esto.

El Gobierno ofrece beneficios tributarios a los que identi-fica como creadores de empleos: emprendedores y dueños de grandes empresas. Quieren que el sector privado desa-rrolle el mercado inmobiliario, empiece negocios y genere ganancias. El Gobierno recompensa a estas personas. Por



distintas razones, el Estado ama las tasas bajas de desem-pleo y “hacer que el país trabaje” beneficia mucho más al Gobierno que a los trabajadores. Muchos dicen que los em-pleadores también pagan impuestos, pero la verdad es que están utilizando el dinero que podría pagar tus impuestos para pagar los suyos.

La falsa seguridad

La idea de que un trabajo es importante para tu seguridad es una parte de este mito. La verdad es que un trabajo no te da seguridad. Mira hacia atrás, hace diez años. La tasa de desempleo era de alrededor del 10% y estábamos todos viviendo en la Gran Recesión.

En una economía en la cual las personas están perdien-do sus empleos, la mejor y más segura opción es comprar acciones de una empresa que esté dimitiendo a sus em-pleados. Y, si la historia nos revela algo, es que siempre es-taremos a X días de una crisis. Todos pueden ser dimitidos. Menos los dueños de las empresas que están dimitiendo.

Alejándonos

Mi Padre Pobre, como la mayoría, aprendió a ser un em-pleado desde su nacimiento.

22


Mi Padre Rico se alejó de este concepto y fue un em-prendedor. Hizo que su dinero trabajara por él. Estaba del lado de los ricos, del lado de los que el Gobierno protege.

Pero ¿cómo llegas a esto?

La primera respuesta es muy simple. Lo haces para mejo-rar tu educación financiera y empezar a pensar como un emprendedor y no como un empleado.

Cuando haces esto, sales del sistema. Te das cuenta de que todo lo que has aprendido sobre conseguir un trabajo y tener éxito es mentira, de que hay otra alternativa, una que realmente funciona y te ofrece una vida mejor. Este es el secreto que los ricos no quieren que conozcas.


CAPÍTULO 3. El mito N.o 3: “Si trabajas mucho, serás recompensado”

Mi Padre Pobre trabajó mucho toda su vida. Fue a la uni-versidad porque le dijeron que debía hacerlo. Consiguió un trabajo porque le dijeron que era lo que tenía que hacer.

Trabajó mucho porque era lo que debía hacer. Aun así, tuvo problemas financieros toda su vida, lo que lo hizo, mu-chas veces, pasar por malos momentos.

Mi Padre Rico solía decirme: “Es mejor trabajar de manera inteligente que trabajar mucho. Trabajar de manera inteligente significa hacer que el dinero trabaje por ti, y no al contrario”.

Por qué trabajar mucho no funciona

La ecuación suena muy simple: esfuerzo = recompensa. Trabajas mucho, ganas dinero; haz un poco más de esfuer-zo y todo funciona. Hace un tiempo, las cosas funcionaban así. Pero ahora, hay dos problemas.

Uno, como dije en el segundo mito, si eres un empleado, trabajar mucho te puede hacer ganar más dinero, pero tam-bién significa que vas a pagar más impuestos. Entonces, trabajar mucho puede resultar en una punición financiera.

24


Por esto, he creado la serie de mitos, para que puedas en-tender lo manipuladoras que son estas mentiras.

Dos, estás trabajando para algo en particular: el dine-ro. El dinero vale cada vez menos cada día que pasa. En el siglo XXI, el promedio de ingresos después de la inflación ha disminuido y sigue disminuyendo. Si trabajas hace diez años, el dinero que ganas hoy vale menos que cuando em-pezaste. Prácticamente, esto significa que estás ganando lo mismo que hace una década o hasta menos.

Mejor que trabajar por dinero es hacer que el dinero tra-baje por ti. Esto es lo que hacen los ricos.

Trabajando de manera distinta

Hay dos tipos de trabajos. El primero es el trabajo que no quieres hacer. Lo haces simplemente porque sabes que, si no, algo malo te puede pasar.

Estos son algunos ejemplos:

ሁ Vas al trabajo todos los días porque, si no vas, te van a dimitir y no tendrás dinero para tus necesidades de todos los días.

ሁ Lavas tu ropa porque sabes que, si no lo haces, no vas a tener ropa limpia y la sociedad no te va a aceptar.

ሁ Consumes alimentos que no te gustan porque, si no lo haces, tu salud y tu peso van a sufrir las consecuencias.



Podría seguir con la lista, pero ya entiendes de qué es-toy hablando. Estoy seguro de que también podrías agregar algunos ejemplos. Todos tenemos, al menos, uno de estos tipos de trabajo en nuestra vida —sí, aunque seas financie-ramente libre—.

El segundo tipo es el trabajo que sí quieres hacer. Lo haces porque tiene sentido, es interesante, te hace bien. El trabajo que disfrutamos nos da un sentido a la existencia, nos desafía y nos permite vivir nuestras pasiones.

Aquí están algunos ejemplos de trabajo que le gustan a mi esposa Kim:

ሁ El trabajo voluntario en una institución de caridad que le apasiona.

ሁ Dedicar horas a sus hobbies en los fines de semana. ሁ Organizar todas las reuniones familiares o con amigos.

Si pudieras organizar todo lo que haces en estas dos categorías, ¿cuál de las dos listas sería la más larga? Es probable que dediques más tiempo al trabajo que no quie-res hacer, que al que te atrapa y te hace infeliz. Si pasas más tiempo haciendo el trabajo que te gusta, te sientes más energizado y contento.

El objetivo de ser financieramente independiente no es dejar de trabajar, sino dedicar más tiempo al trabajo que te gusta.

26


Todas las semanas, la mayoría de las personas espe-ra ansiosamente el viernes porque odian sus trabajos. Y, cuando llega el domingo, se ponen tristes porque se vienen cinco días de trabajo.

Todos lo sabemos. Es probable que muchos de los que me leen se sientan así. Es una manera horrible de vivir, pero no es la única. Fuimos condicionados para pensar que las cosas funcionan de esta manera.

Yo amo mi trabajo y casi nunca me alejo de él. Pero no siento que esté trabajando demasiado. Como muchos emprendedores, trabajo casi 24 horas por día, pero no me siento triste y no siento que estoy trabajando. Es como un juego que me encanta. Es desafiante. Es divertido. Me re-compensa.

Si esto te parece atractivo, el primer paso es reconocer que la necesidad de trabajar mucho es un mito. Deja de trabajar mucho para los demás y empieza a trabajar de ma-nera inteligente para ti mismo.


CAPÍTULO 4. El mito N.o 4: “Para ser rico, debes vivir con menos de lo que ganas”

Una de las partes más desafiantes de estos mitos es cuán arraigados están. Si no tuviste la suerte de tener un Padre Rico que te muestre la verdad, como yo, es probable que estos mitos definan tu actitud hacia el dinero.

Estamos atados a ellos. Muchos creen que son verdad, porque los han escuchado toda su vida. Puede ser difícil pensar que todos estos mitos son, en realidad, mitos, pero es vital entender este concepto.

En la superficie, gastar menos de lo que ganas parece te-ner sentido. Pero la verdad es que solo los pobres lo hacen. Los ricos, por su lado, lo que hacen es generar más dinero.

Una mente pobre

Cuando se trata de dinero, ¿cuál es tu objetivo?

Mi Padre Pobre pasó su vida trabajando en la educa-ción pública. Gastó casi toda su energía trabajando para los demás y ahorrando todo lo posible. Cuando se trataba de dinero, era adicto a las decisiones “seguras”.

28


“Si quieres ser rico —me dijo mi Padre Pobre—, estudia, consigue un buen trabajo y ahorra tu dinero”. El único pro-blema es que mi Padre Pobre nunca se hizo rico. Trabajó muchas horas, tuvo problemas financieros y nunca fue fe-liz. Siempre se negó a gastar en cosas que le gustaban. Siempre decía que “no lo podía pagar”.

Aun así, no tuvo dinero al final de su vida. Al vivir muchos años, gastó todos sus ahorros y no tenía inversiones que lo respaldaran. Si no fuera por su pensión social, hubiera teni-do problemas reales. Al final, sus decisiones no fueron tan seguras. Y siempre decía que “no podía costear esto”.

Mi Padre Rico solía decir: “En vez de gastar menos de lo que puedo, debo generar más dinero para tener lo que quie-ro. Tengo que pensar en cómo poder comprar lo que quiero”.

“Vive con menos de lo que tienes” es el pensamiento de una mente pobre. En vez de enseñarte a hacer más dinero, te enseña a no gastar en lo que realmente quieres. Com-paras el dinero que ganas con tus necesidades y deseos. A nadie le gusta tener que elegir entre cosas sin las que no pueden vivir o cosas que realmente le gustan. Es horrible.

Cuando Kim y yo queremos algo, no pensamos en elegir entre una cosa y la otra, sino en cómo poder tener las dos cosas. Siempre intentamos aumentar nuestros ingresos para poder comprar las cosas que queremos tener. Esta es otra manera de pensar, y la aprendí con mi Padre Rico. Por ejem-plo, hace unos años quería comprarme un Bentley. Podría



haber pagado por este en efectivo, pero no quise usar mi di-nero para comprar una deuda.

Lo que hice fue invertir en nuevos activos que me darían retornos suficientes para costear mi nuevo auto. Me tomó un poco más de tiempo, pero en seis meses tenía lo que ne-cesitaba. Durante estos seis meses, pude comprar el auto que quería y también aumentar mis ganancias.

Esto es lo principal para pensar como mi Padre Rico en vez de pensar como mi Padre Pobre. Debes pensar como un inversor o como un emprendedor. Identificar qué es lo que quieres y armar un plan para conseguirlo a través de tus activos. Si vives con lo que ganas, nunca vas a poder sumar activos que te permitan conseguir lo que quieres.

Cambia tu manera de pensar

Si quieres pensar como los ricos, empieza a preguntar: “¿Cómo hago para comprar esto?”, en vez de decir que no lo puedes comprar.

En el proceso, vas a cambiar tu mentalidad. Y vas a salir del mito n.o 4, que te dice que debes gastar menos de lo que ganas. No es verdad.

Los mitos que hemos identificado hasta ahora son muy muy simples. Son mentiras que te han enseñado sobre el

30


dinero. Son ideas que los ricos quieren que tengamos para que ellos puedan seguir teniendo su dinero.


CAPÍTULO 5. El mito N.o 5: “Ahorra dinero”

“Si ahorras, siempre tendrás dinero”.

“Ahorra por las dudas”.

“Un dólar guardado es un dólar ganado”. Estas son lec-ciones comunes que muchos padres les enseñan a sus hi-jos. Lamentablemente, hay un problema: son mentiras.

El dinero cambia como el tiempo

El problema con el consejo “ahorra dinero” es que solía ser verdad.

Hace una o dos generaciones, ahorrar valía la pena. Po-días guardar una cantidad de dinero y utilizarla para tu re-tiro. Tus padres o abuelos, seguramente, lo hicieron y les funcionó. Pero lo que funcionaba para ellos no es lo mismo que funciona en la economía de hoy. Para entender este concepto, debes conocer la historia del dinero.

En 1971, Richard Nixon sacó a Estados Unidos del pa-trón del oro, el sistema en el cual cada dólar de la economía del país tenía su valor en oro.

32


Cuando lo hizo, desestabilizó la economía y aceleró la in-flación que, combinada con otros factores, afectó el poder del dólar. Antes de 1971, el dinero era el dinero, respaldado por el valor del oro. Si ahorrabas el 10% de tus ingresos anuales, tendrías lo suficiente para jubilarte.

Después de 1971, el dinero se transformó en una mo-neda capaz de subir y bajar sin un respaldo que no fuese la buena fe y el crédito de Estados Unidos. Por esto, hubo tanta fluctuación en la economía.

Dinero real

El dinero es algo que retiene su valor; lo que es distinto al concepto de moneda. La moneda es una representación de este valor y, por lo tanto, fluctúa. Cuando Estados Unidos abandonó el patrón del oro, el dólar se transformó en una moneda.

Hoy, los que ahorran, pierden. ¿Por qué? Los bancos pagan menos tasas de interés por tus ahorros que la tasa de la inflación. Esto significa que el dinero que tienes en el banco pierde el valor que gana con el paso del tiempo. Ahorrar es una manera de perder. Los dólares que ahorras hoy valdrán menos en un año.

Sin embargo, si haces que el dinero trabaje por ti, como lo hacen los inversores, tienes la chance de tener un retor-



no más alto que la inflación. Tienes la oportunidad de ga-nar dinero en vez de perderlo.

Haciendo que tu dinero trabaje

Entonces, si no puedes dejar tu dinero en el banco, ¿qué haces? La respuesta es ser agresivo. Dejar el dinero en el banco es ser pasivo. Hacer que tu dinero trabaje por ti es ser agresivo. ¿Por qué dejarlo en el banco, algo que sabes que te hará perder, cuando lo puedes transformar en más activos? La segunda idea me parece mejor.

En vez de ahorrar, te recomiendo invertir tu dinero en activos con liquidez o en commodities tangibles. Mantente protegido y haz que tu dinero se mueva. Este es el verdade-ro camino hacia la riqueza.


CAPÍTULO 6. El mito N.o 6: “Tu casa es un activo”

Todos los “expertos” en finanzas dicen lo mismo: “Tu casa es tu activo más importante”.

Cuando escribí Padre Rico, Padre Pobre, te dije que tu casa era una deuda. Enfaticé que eran caras y que ni siem-pre tendrían un aumento en su valor. En el libro escribí: “No te estoy diciendo que no compres una casa. Lo que estoy diciendo es que debes entender la diferencia entre un acti-vo y una deuda… Si quiero comprarme una casa más gran-de, primero me compro activos que van a generar ingresos que pagarán por esta casa”.

En aquella época, el mercado inmobiliario estaba su-biendo. Todos me dijeron que estaba equivocado y que era una técnica para vender más libros. Entonces, vino 2008 y vimos uno de los peores colapsos de la historia. Por esto, eso de que “tu casa es un activo” es un gran mito.

El dinero entra y sale

Tu asesor financiero, tu corredor inmobiliario y tu contador te van a decir que tu casa es un activo. Pero la verdad es

36


que un activo es algo que hace que el dinero entre en tu cuenta bancaria. Si tienes una casa alquilada, tienes un ac-tivo. Si tienes una casa, aunque ya hayas pagado por el to-tal, en la cual vives, no tienes un activo.

En vez de hacer que el dinero entre en tu cuenta, hace que salga. Esta es la definición de deuda.

Esto es más real todavía si no has terminado de pagar por tu casa. Es un activo del banco: trabaja para ellos y no te hace ganar nada.

¿Qué es un activo?

En términos financieros, los activos son tus pros y las deu-das son tus contras. Necesitas tener activos para disminuir tus deudas.

Cuando te alejas de los mitos, es más fácil pensar en estos términos, pensar como un emprendedor.

Pero ¿qué son, exactamente, los activos? La definición simple es que un activo es algo que hace que tengas más dinero. Hay cuatro categorías de activos y una de ellas son los inmuebles. De nuevo: no estoy hablando de tu casa, que puede ser una deuda. Estoy hablando de inversiones inmo-biliarias, que son óptimas, ya que te hacen ganar más dine-ro cada mes porque cobras un alquiler.



Hay tres categorías más de activos primarios:

ሁ Negocios ሁ Papeles ሁ Commodities

Si eres un emprendedor o tienes un negocio, tu negocio es un activo. Los papeles son las acciones, los bonos, los fondos mutuos, etc. Las commodities incluyen el oro, la pla-ta y cualquier otro recurso físico como el petróleo y el gas.

Mi esposa y yo empezamos a ganar dinero con el merca-do inmobiliario, invirtiendo en propiedades que podríamos alquilar. Después de esto, empezamos a diversificar. Ahora, tenemos inversiones en las cuatro categorías de activos.

Cuando tu asesor te dice que diversifiques entre, diga-mos, fondos mutuos y acciones de distintas industrias… Esto no es, realmente, diversificar. Porque, si hay un quiebre en el mercado, tanto tus fondos cuanto tus acciones van a sufrir.

Busca ingresos, no apreciación

Ya habíamos hablado sobre este mito en Padre Rico, Padre Pobre. Esto fue en 1997, cuando el valor de los inmuebles no paraba de subir. Lo más lógico era pensar que tu casa era un activo porque, a largo plazo, su precio estaba au-mentando gracias a la apreciación. Muchos creyeron en

38


este mito e hipotecaron sus casas para irse de vacaciones, comprar nuevos autos y electrodomésticos.

Hace diez años, en la época de la crisis, estas mismas personas tenían tantos problemas que la tasa de quiebras fue del 10%. Este año, es del 0,5%. Cuando se vino el colap-so y todos vimos el resultado, los que formaban parte de este 10% dejaron de pensar que su casa era un activo. Pero ahora estamos volviendo a ver un boom inmobiliario.

Muchos estadounidenses tuvieron una rápida educa-ción financiera con el colapso del mercado inmobiliario. Se dieron cuenta de que sus casas no eran su activo.

¿Tu casa como un plan para tu retiro?

Claro que todavía creemos que la compra de una casa es un cambio de vida o un “rito de pasaje”. Muchos sueñan con tener las llaves de su propia casa en sus manos; se imaginan la alegría que van a sentir cuando finalmente sean los dueños de un inmueble y tengan cientos de miles de dólares en deudas.

Estoy siendo un poco sarcástico. La verdad es que la mayoría de las personas quiere comprar una casa porque creen que es una buena inversión. Y, en muchos casos, es-peran que esto sea parte de su plan de retiro. Por ejemplo, Rob Carrick publicó que “una investigación realizada por el sector de inversiones de la Ontario Securities Commision



muestra que las preocupaciones por el retiro lideran el lis-tado de preocupaciones financieras de los ciudadanos de Ontario de más de 45 años. Tres cuartos de las 1.516 per-sonas entrevistadas eran dueños de su propia casa. El 37% dijo que cuenta con la apreciación de su inmueble para su retiro”.

Estoy seguro de que sentimos lo mismo en Estados Uni-dos y en muchos lugares del mundo. No me impresiona que, ahora que el precio de los inmuebles está subiendo (el 6,9% año tras año en agosto de 2017), haya vuelto la moda de hipotecar inmuebles. Según la CNBC, “el número de hipotecas ha subido más del 40% desde la mitad del año pasado, de acuerdo con un análisis de Inside Mortgage Finance”. Una hipoteca, o la refinanciación de un inmueble, les permite a los dueños comprar casas más caras con me-nos tasas de interés que la tradicional tasa fija de treinta años.

El plan estadounidense de hipoteca llamado ARM per-mite que los inmuebles realicen financiaciones de uno, tres o cinco años y reajustan las tasas de acuerdo con el pro-medio del mercado. Las deudas oriundas de este plan fue-ron una parte importante de la Gran Recesión de 2008. Lo que pasó antes de esto está volviendo a pasar en Estados Unidos. Esto pasa porque muchos creen que comprar una casa significa hacer una buena inversión. Los precios su-ben, ¿no?

40


Creerías en esto si siguieras los consejos financieros más convencionales. Muchos asesores financieros te van a decir que tu casa es un activo, pero esto no es verdad.

Tu casa no es tu activo

Si analizas los balances de un banco, fácilmente te vas a dar cuenta de que quienes reciben los ingresos generados por tu inmueble es el banco. Muchos no tienen una casa…; tienen una hipoteca.

Los que tienen educación financiera entienden que una hipoteca no aparece en la columna de activos en un balan-ce. Aparece como una deuda. Pero, en los balances banca-rios, aparece como un activo que le genera intereses todos los meses.

Acuérdate de la definición de activo de mi Padre Rico: “Cualquier cosa que haga que el dinero entre en tu cuenta. Una deuda es lo que hace que este dinero salga de tu cuenta”.

Analiza tu resumen bancario todos los meses y vas a ver que tu casa no te hace ganar dinero, sino que te saca dinero todos los meses. Esto pasaría aun si ya hubieses pagado el total de tu casa. Todavía tendrías que pagar im-puestos, costos de mantención, etc. Además, ¿qué pasa si no pagas los impuestos? El Gobierno se queda con tu casa. ¿De quién es la casa, entonces?



No compres una mentira

No te estoy diciendo que no deberías comprar una casa. Yo tengo una casa, pero, cuando la compré, no pensé que era un activo o una inversión. La compré porque quería vivir en ella y me parecía una buena opción para una morada. Su valor puede apreciarse, sí. Tal vez. Pero también, podría perder todo mi dinero. No me importa. Mis otras inversio-nes me generan ingresos que se transforman en activos.

Lo que estoy diciendo es que no deberías comprar una casa pensando que es un activo o que estás haciendo una inversión. Tengo miedo de que todo lo que pasó en la Gran Recesión vuelva a pasar antes de que lo podamos prever.

Entonces, invierte bien. Puedes ganar dinero en cual-quier mercado. En vez de invertir esperando la apreciación, mi Padre Rico me mostró cómo invertir en ingresos y tratar la apreciación como una gran y positiva sorpresa.

Recomiendo que hagas lo mismo.


CAPÍTULO 7. El mito N.o 7: Todas las deudas son malas

Seguro ya viste algunos patrones comunes a todos los mi-tos. La verdad es que todos provienen de una misma visión del mundo. Ahorrar, vivir con menos de lo que ganas y el séptimo mito vienen de un mismo lugar: el miedo al dinero.

Como todos los demás mitos, la idea de que debes erra-dicar las deudas de tu vida para tener éxito es una menti-ra y se repite porque las personas no reciben una buena educación financiera. No entienden qué es el dinero, cómo funciona y cómo hacerlo trabajar.

No hay duda de que les decimos a nuestros hijos, desde muy jóvenes, que deben ahorrar. Y, cuando crecen un poco, les enseñamos sobre los intereses. Les decimos que aho-rren lo suficiente para que un día se puedan jubilar.

Este es el mito n.o 5: “Ahorra dinero”. Pero no les deci-mos nada sobre las tasas de interés o el poder de la infla-ción de arruinar el valor del dinero a lo largo del tiempo… Puede ser que nosotros tampoco sepamos bien cómo fun-ciona todo esto. Esta realidad disminuye las fortunas de los millonarios todos los días.

44


Parece que la “sabiduría” de ahorrar es atemporal, aunque sea comprobadamente equivocada. Todavía vemos “exper-tos” diciendo que, para ser millonarios, deberíamos ahorrar.

Jugando con los números

Business Insider publicó un video que se llama “Cuánto de-bes ahorrar por día para ser un millonario a los 65 años”. Si lo analizamos, nos quedamos con lo siguiente:

ሁ 55 años: USD 156,12 por día / USD 56.984 por año ሁ 50 años: USD 73,49 por día / USD 26.824 por año ሁ 45 años: USD 38,02 por día / USD 13.879 por año ሁ 40 años: USD 20,55 por día / USD 7.500 por año ሁ 35 años: USD 11,35 por día / USD 4.144 por año ሁ 30 años: USD 6,35 por día / USD 2.317 por año ሁ 25 años: USD 3,57 por día / USD 1.304 por año ሁ 20 años: USD 2 por día / USD 730 por año

Si tienes entre veinte y treinta, es probable que te sien-tas cómodo con estos números. Puede ser que te tientes a pensar que vale la pena empezar a ahorrar. ¿Quién no quie-re ser un millonario a los sesenta y cinco? Si tienes entre cuarenta y cincuenta, puede ser que estos números te ge-neren algo de estrés. No conozco muchas familias de clase media que tengan entre USD 10.000 y USD 56.000 extras para ahorrar por año.



Ahora, lo importante: al final del video, aparecen los si-guientes disclaimer: “Para simplificar, los impuestos no se tienen en cuenta y los cálculos están hechos con base en retornos anuales del 12%”.

Estos intereses compuestos son mágicos, para no decir míticos. Analicemos un poco. ¿Cuál sería un retorno razona-ble (y real)? En los últimos cuarenta años, las tasas de inte-rés llegaron a los 12% una única vez, en 1984. En la última década, el S&P ha dado retornos del 8,65%, en promedio. En el mismo período, T. Bond ha generado retornos del 5,03% y T-bill del 0,74%. Desde 1928 no ha habido un retorno del 12%.

Puede ser que aceptes que un 12% es casi imposible, pero que estés cómodo con un 10%, un 8% o hasta un 6%. El problema es que no solo el artículo hace sus cálculos so-bre retornos casi imposibles, sino que no considera los im-puestos, un factor significativo cuando se trata de retornos.

Por ejemplo, los intereses de una caja de ahorros son muy bajos. Entonces, si pagas un 25% sobre ingresos de USD 65.000 por año, tus ahorros no estarán creciendo más que esto.

Ya empiezas a entender por qué este consejo no es muy inteligente.

46


Los que ahorran son los perdedores, pero ¿quiénes son los ganadores?

Por años he dicho que los que ahorran son los perdedores. Espero que los ejemplos anteriores te hayan hecho enten-der por qué. Pero sigue la cuestión de porqué nos siguen diciendo que ahorremos. Como siempre, tienes que seguir el dinero para encontrar la respuesta. La mayoría de las ins-tituciones de ahorro cobran tasas. En las cuentas 401(k), que son como un plan para el retiro en Estados Unidos, las tasas son enormes.

De acuerdo con USA Today: “Supongamos que ahorras USD 10.000 por año durante treinta años en tu 401(k). Si tu retorno anual es del 7% y pagas un 0,5% en gastos, vas a te-ner USD 920.000. Sin embargo, con el 1% en tasas anuales, tus ahorros pasan a ser de USD 840.000. Si además pagas el 2% en gastos anuales, terminas con USD 700.000”.

Bajos retornos, impuestos y tasas de mantención que pagas a las instituciones financieras confirman los disclai-mers del video de Business Insider. Es verdad que los que ahorran son los perdedores y los ganadores son las institu-ciones financieras.

Entonces, si ahorrar no te hace rico, ¿qué deberías hacer?

La respuesta corta es: toma préstamos.



¿Tener deudas no es algo malo?

Los mitos que identificamos nos muestran cómo los ricos siguen siendo ricos y cómo hacen que los pobres sigan siendo pobres. Esto suena contradictorio, sobre todo, cuan-do algunos de los mitos —como vivir con menos de lo que ganas— aparentan hacerte rico. Pero esta es la gran estafa.

Los ricos tienen deudas. En general, muchas deudas. Pero tienen activos que generan ingresos que cubren estas deudas. La verdad es que los ricos no solo tienen deudas, sino que las usan para hacerse más ricos.

La diferencia entre los ricos y los pobres, cuando se tra-ta de deudas, es que los ricos entienden las diferentes ra-zones por las cuales contraer una deuda.

Deudas buenas vs. deudas malas

Las deudas malas son las que te hacen más pobre, como las tarjetas de crédito, los coches financiados y cosas por el estilo. Estos son los préstamos que tomas para comprar deudas.

Las deudas buenas son las que te hacen más rico, como un préstamo para hacer una inversión o comprar equipos para tu negocio. Son deudas que generan retornos. Este tipo de deuda es utilizada para comprar activos.

48


Un buen ejemplo son mis holdings de inversión inmobi-liaria. Con un préstamo bancario, puedo comprar una pro-piedad utilizando un pequeño porcentaje de lo que tengo en el banco. Entonces, alquilo esta propiedad y utilizo el ingreso para pagar el préstamo mientras gano más dinero.

Con las empresas pasa exactamente lo mismo. Puedes tomar préstamos que se pagan solos. Los ingresos de tu negocio cubren el préstamo y generan más ingresos. Con esto, puedes generar más deudas buenas y aumentar tus ganancias.

Hemos aprendido a ver la deuda como algo malo, pero no tiene que ser así. Sobre todo, cuando tienes las herra-mientas para entender que las deudas podrían trabajar por ti y no contra ti.

Cómo el dinero trabaja para ti

Déjame darte un ejemplo para que entiendas cómo fun-cionan las deudas buenas. Supongamos que tengo USD 100.000. Puedo haberlo heredado o puedo haber ven-dido algo caro. Pero tengo el dinero. Puedo ponerlo en un fondo mutuo, que es un poco mejor que ahorrarlo —mien-tras elija un buen fondo mutuo que no me va a cobrar tan-tos impuestos y tasas—. El retorno sería un poco más alto, pero no tanto.



Sin embargo, si utilizo este dinero para pagar una parte de una propiedad de USD 500.000, logro comprar USD 500.000 con solamente USD 100.000. La diferencia de USD 400.000 es una buena deuda.

Tienes una deuda buena y una propiedad que va a traba-jar para ti. Los que alquilan pagan la hipoteca y los impues-tos. Puedes generar ingresos positivos todos los meses. Con los ingresos, puedes contraer más deudas buenas y hacer que más dinero trabaje para ti.

Hoy, en vez de pensar que todas las deudas son ma-las, te recomiendo que mejores tu educación financiera y aprendas a hacer que tu dinero trabaje para ti.


CAPÍTULO 8. El mito N.o 8: “Necesitas un portafolio diversificado”

La razón por la cual muchos creen en estos mitos es por-que algunos de ellos —como “trabaja mucho y ahorra dine-ro”— solían ser viables. Había una recompensa. Pero ya no.

Como pasa con otros mitos, como vive con menos de lo que tienes y ahorra dinero, este tampoco hace que tu dinero trabaje por ti. No te permiten hacer que tu dinero se transforme en más dinero. En otras palabras, te mantienen pobre. Analicemos el mito N.o 8, “Necesitas un portafolio diversificado”.

La ilusión de las inversiones

¿Has escuchado el consejo “Arma un portafolio con accio-nes, bonos y fondos mutuos”?

Parece una buena recomendación, ¿no? ¿Qué podría sa-lir mal si tu riesgo está dividido entre distintas inversiones?

Si hay algo que deberíamos aprender de los últimos años de confusión financiera es que nada está garantiza-do. Las inversiones a largo plazo que te recomiendan los asesores financieros no están excluidas.

52


Hace cuarenta años no existían los planes financieros, ya que todos tenían que poner sus ahorros en sus 401(k). El planeamiento financiero es una industria creada por los bancos para ganar dinero con los que no tienen una educa-ción financiera.

Te toma nada más que treinta días ser un planeador fi-nanciero. Para ponerlo en perspectiva, para ser un peluque-ro profesional necesitas dos años de entrenamiento. Y si un corte de pelo sale mal, el pelo vuelve a crecer. El dinero no vuelve a crecer.

Casi todos los planeadores financieros te van a decir que, para tener seguridad económica, debes diversificar. Lo que quieren decir es que debes comprar acciones, bonos y fondos mutuos.

Pero esta no es la verdadera diversificación. La verdad es que hay cuatro clases de activos: papeles, inmuebles, commodities y negocios. Un portafolio realmente diversi-ficado debe tener los cuatro. La diversificación que te ven-den solamente contiene papeles, la clase que hace que los bancos ganen más dinero a través de las tasas. Las otras clases son ignoradas.



La trampa de la diversificación

Puedes decir que tu asesor te ha ayudado a invertir de ma-nera sabia, en distintos activos, de manera que, si una de las acciones sufre una baja, las demás van a subir.

Esto es parte del mito. No debes invertir solamente en papeles. Por supuesto que, cuanto más diversificas, más protegido estás. Excepto por el hecho de que estás invir-tiendo solamente en una clase de activos.

Tiene su base en la misma economía frágil y en el mis-mo modelo de inversión. Cuando el mercado de acciones cae, todo se cae con él. Invertir en Microsoft y en McDo-nald’s no hace la diferencia si todo el mercado colapsa. Invertir en distintos fondos mutuos aumenta el riesgo to-davía más, porque todos van a sufrir si hay algún problema en el mercado.

La verdadera diversificación está en invertir en dis-tintas clases de activos, no en distintas acciones. Esto funciona para todas las clases de activos. Si invierto en edificios, departamentos y casas, mi portafolio aparenta ser diversificado, pero sigue siendo un portafolio inmobi-liario. Entonces, yo invierto en casas, en oro y plata, en negocios y también en acciones y bonos. Pero sé que no me van a hacer rico.

54


Tomando el control

El problema real es que comprar solamente una clase de activos hace que pongas el control de tu dinero en las ma-nos de otros. Un CEO toma una mala decisión y pagas por ella, ya que el valor de tus acciones baja.

El único control que tienes sobre los papeles es que los puedes vender. Retenerlos te hace jugar un juego e hinchar por una victoria. Y es todavía peor si pones estos papeles en una cuenta 401(k). Tienes menos control y pagas mul-tas por sacar estos fondos o por tomar préstamos.

La verdadera diversificación requiere una inteligencia financiera que se obtiene con una educación financiera. Si no te interesa mejorar tu educación financiera, deberías se-guir los consejos de tu planeador financiero e invertir todo tu dinero en papeles. Estas inversiones están hechas para que hasta un mono pueda administrarlas.

Por otro lado, si quieres ser rico, te recomiendo que ig-nores el mito n.o 8 y te informes sobre la verdadera diver-sificación. La seguridad viene con la inversión en todas las clases de activos. Sin embargo, inversiones iguales en las cuatro no es lo que recomiendo… Si quieres ganar dinero, debes aprender a concentrarte.



Por qué la diversificación puede ser un mal consejo

De nuevo, lo que muchos consideran diversificar está mal. Lo que hacen es dividir su dinero entre una única clase de activos. La diversificación es un juego sin ganadores. El que gana en una clase, pierde en la otra. Sí, puede ser seguro, pero es raro que alguien se haga rico al diversificar. Como dice Warren Buffet: “La diversificación se recomienda cuan-do el inversor no sabe lo que está haciendo”.

Los más exitosos no lo hacen. Se concentran y se espe-cializan. Conocen la categoría de sus inversiones y cómo funciona el negocio mejor que nadie. Por ejemplo, cuan-do invierten en el mercado inmobiliario, algunos inverso-res buscan tierras. Otros, buscan departamentos. Los dos están invirtiendo en lo mismo, pero haciéndolo de manera distinta.

Cuando tiene sentido diversificar

¿Por qué los asesores financieros recomiendan la diversi-ficación si los inversores más famosos no lo hacen? Creo que hay dos respuestas para esta pregunta:

1. Inversión activa vs. inversión pasiva. Hay inversores pasivos y activos. Warren Buffett es un inversor activo. Muchos no lo son. Los inversores activos deben con-centrarse. Los inversores pasivos deben diversificar.

56


2. Riesgo. Algunas inversiones son más riesgosas que otras. Acciones, bonos, fondos mutuos e inver-siones en inmuebles son inversiones riesgosas; por lo tanto, tienes que diversificar si inviertes en ellas. Si inviertes en negocios, como Warren Buffet, o en inmuebles, como yo, tienes que concentrarte.

La verdadera pregunta es la siguiente: ¿quieres ser un profesional o un amador?

Si quieres ser un amador, un inversor pasivo, debes di-versificar. Esto te hace no poner todos tus huevos en un único canasto. Si una industria colapsa, solamente una por-ción de tu portafolio se verá afectada.

Sin embargo, si decides ser un profesional, el precio es concentrarte en la dedicación, en el tiempo y en el estudio.

Warren Buffet ha dedicado su vida a las inversiones y a transformarse en el mejor inversor. Por esto, se concentra y no diversifica. No necesita protegerse de la ignorancia sim-plemente porque ha invertido tiempo y dinero en entender qué hace.

Concentración intensa, recompensas intensas

En Hawái, existe una excelente organización llamada Win-ners Camp. Les enseña a los adolescentes qué hacer para tener éxito en la vida. Esta organización les dice que deben



concentrarse y seguir un camino único hasta el éxito. Creo que todos los niños deberían aprender lo mismo.

También lo deberían hacer los que quieren ser ricos a través de las inversiones. Todas las personas exitosas que conoces se han concentrado para vencer. En vez de diversi-ficar, te recomiendo que te concentres. En el proceso, vas a aprender a tomar el control de tu futuro financiero.

Cuatro maneras de comprar negocios privados

En las últimas décadas, muchos han puesto su dinero en el mercado de acciones esperando tener un mejor nivel de vida en el futuro.

Aunque algunos puedan protegerse y generar ganan-cias con las acciones, hay muchas maneras de invertir más allá de las empresas de capital público. Una de ellas es comprando negocios ya existentes. Esta estrategia puede ser extremadamente atractiva para los que quieren tener un control directo sobre sus inversiones.

Los millennials interesados en generar ganancias, pero sin la volatilidad del mercado de acciones, deberían con-siderar la compra de pequeños negocios. Estas empresas pueden ser compradas a un menor precio —como las que están por quebrar— y, con una inversión, pueden empezar a generar grandes retornos.

58


Muchos creen que invertir en negocios privados es algo reservado para los millonarios, pero los millennials pueden armar un portafolio de negocios privados utilizando las he-rramientas que veremos en los próximos capítulos.


CAPÍTULO 9. Acciones preferentes

Una acción preferente es una participación en una empresa que tiene prioridad en los activos y en las ganancias por sobre las acciones comunes. En general, los accionistas preferentes cobran sus dividendos antes que los demás. Las participaciones, en general, no otorgan derecho al voto. Estas acciones combinan deudas, que hace que paguen di-videndos fijos y patrimonio, que es lo que hace que su pre-cio suba. Los detalles dependen de cada acción.

¿Cómo funcionan las acciones preferentes?

Como mencioné arriba, si tienes acciones preferentes, tie-nes prioridad por sobre los accionistas comunes cuando se trata de cobrar dividendos. Estos dividendos que cobran los accionistas preferentes, en general, tienen mayores ren-dimientos y son pagos mensual o trimestralmente. Estos dividendos pueden ser fijos o tener una tasa de interés.

Si tus acciones preferentes tienen tasas de reajuste, hay algunos factores que influyen en los rendimientos de los dividendos. Además, algunas acciones pueden pagar divi-dendos adicionales en formato de dividendos de acciones

60


comunes o como una participación en las ganancias de la empresa.

Los accionistas preferentes se benefician con las empresas en crisis

Si una empresa tiene que suspender el pago de sus dividen-dos, los accionistas preferentes tienen el derecho de cobrar otros pagos antes que los accionistas comunes.

Las acciones que conllevan este arreglo son las accio-nes acumulativas.

Si una empresa tiene emisiones múltiples y simultáneas de acciones preferentes, estas serán clasificadas según la prioridad. El puesto más alto es para las prioritarias. Des-pués viene la primera prioridad, la segunda prioridad, etc.

Los accionistas preferentes tienen prioridad sobre los activos de una empresa si ella sufre una liquidación, aun-que sigan siendo subordinados a los obligacionistas. Las acciones preferentes son patrimonio, pero también son activos híbridos que quedan entre las acciones y los bo-nos. Ofrecen ingresos más predecibles que las acciones comunes y tienen un mejor puntaje de crédito en distintas agencias.

Que una empresa no pague los dividendos de acciones preferentes a los accionistas no significa que esté en de-



fault. Los accionistas preferentes no tienen los mismos pri-vilegios que los acreedores. Por esto, las valuaciones de estas acciones suelen ser más bajas que las de los bonos y los rendimientos son más altos.

¿Qué pasa con el derecho al voto, la venta y la convertibilidad?

Las acciones preferentes no suelen otorgar derecho al voto, aunque hay acuerdos que revierten estos derechos a los accionistas que no cobraron sus dividendos. Estas no tienen la misma apreciación que las acciones comunes y, en general, son negociadas a precios un poco más bajos que su valor de emisión.

El precio de negociación dependerá del crédito de la em-presa y de las características de la emisión: por ejemplo, si las acciones son acumulativas, tienen prioridad sobre las demás y conllevan opciones de venta. Si las acciones con-llevan opciones de venta, el emisor las puede comprar por el mismo valor después de una fecha específica.

Si bajan las tasas de interés, por ejemplo, lo que hace que el rendimiento de los dividendos no tenga que ser tan alto para ser atractivo, la empresa puede vender sus participacio-nes y emitir otra serie de acciones con rendimientos más ba-jos. Las participaciones siguen siendo negociadas después de la fecha de venta si la empresa no ejerce esta opción.

62


Algunas acciones preferentes son convertibles, lo que significa que se pueden cambiar por un número de accio-nes comunes bajo algunas circunstancias. El comité de directores puede votar por convertir las acciones y los ac-cionistas también tienen esta opción, pero también la ac-ción puede tener una fecha en la cual automáticamente se convierte. Esto puede ser ventajoso, o no, dependiendo del precio de mercado de la acción común.

Fuente: Investopedia.com.


CAPÍTULO 10. Acciones de compañías mineras

Acciones de compañías mineras: una guía para principiantes

Si todavía está en el suelo, hay que minarlo. Seguro has es-cuchado algunas versiones de este dicho. Es utilizado por personas que se preocupan por el medioambiente y por los efectos de la minería, pero también por los que tienen una visión positiva sobre las acciones de minería. Estos dos grupos tienen objetivos distintos, pero están en lo correcto: minar es un gran negocio. Casi todos los productos comer-ciales contienen elementos que tuvieron que ser minados. Aquí hay algunas cosas que debes saber antes de empezar a agregar las acciones de mineras a tu portafolio.

Dos grupos, un sector

Realmente, hay dos grupos: principales y júniores. Las ac-ciones mineras principales son empresas con un buen ca-pital y décadas de historia, operaciones a nivel global y un flujo de caja estable. Estas mineras no son distintas de las

64


grandes empresas de petróleo y comparten muchas mé-tricas. Las dos tienen reservas, excepto que las minerías tienen sus ganancias y costos calculados por toneladas en vez de barriles. En otras palabras, es más fácil evaluarlas e invertir en ellas.

Las acciones mineras júniores son lo opuesto exacta-mente. Suelen tener poco capital, son nuevas y se espera que generen retornos altísimos en el futuro. Para las júnio-res, hay tres destinos posibles:

ሁ El más común es el fracaso, lo que hace que todos pierdan dinero, incluyendo los bancos y los inver-sores.

ሁ El segundo ocurre cuando una acción júnior tiene un éxito que justifica un aumento en su precio, lo que genera retornos decentes.

ሁ El tercer destino, y el menos probable, es que una acción júnior encuentre un depósito de un mineral que el mercado necesite en gran cantidad. Esta es una combinación mágica. Cuando esto pasa, el re-torno será más alto en pocos días que en muchos años.

Evaluando las acciones mineras principales y júniores

Aunque sean muy distintas, están unidas por el hecho de que hace que las acciones mineras sean únicas: su mode-



lo de negocio está basado en los activos que tienen en el suelo. El punto es que no saben exactamente cuánto tienen en un depósito hasta que no esté todo minado. Entonces, el valor de las acciones sigue el valor de mercado de sus reservas, con un aumento en el precio pago de acuerdo con el historial de productos que estas reservas han traído al mercado.

Las reservas son evaluadas según distintos estudios de factibilidad. Estos estudios verifican, de manera indepen-diente, el valor de un depósito. Ellos estiman el tamaño y el grado de un depósito y lo comparan con los costos y con la dificultad de las extracciones. Si el depósito genera más dinero al mercado que costos, entonces, es factible.

Distintos riesgos, distintas recompensas

Si una acción principal tiene cientos de depósitos minados, el contenido de cada depósito no hará que el valor suba. Una acción principal es la suma de todos los depósitos y de la valuación histórica.

Un cambio en el valor de mercado de un mineral presen-te en sus depósitos tendrá un efecto más importante que un nuevo depósito o una minería fallida. Una acción júnior vive o muere según el resultado del estudio de factibilidad.

En general, las acciones júniores tienen más probabili-dad de subir después de un estudio de factibilidad. Si el

66


resultado es positivo, el valor de la acción sube. Si es nega-tivo, baja. Estas empresas no suelen minar el total de lo que tiene en sus depósitos. Lo que hacen es vender el depósito (o sus acciones) a empresas más grandes y buscar otro depósito. La verdad es que las acciones júniores hacen que las principales sigan creciendo. Siguiendo este raciocinio, vemos que los mayores riesgos y recompensas están en las acciones júniores.

Eligiendo cómo invertir

Seguro te estás preguntando si deberías invertir en las ac-ciones júniores o en las acciones principales. La respuesta depende de qué es lo que quieres. Las acciones júniores tienen el potencial de ofrecerte una gran apreciación en el mercado correcto. Son el mejor destino para el riesgo de capital, pero el peor lugar para poner tus ingresos del retiro. Si buscas una acción que presenta riesgos menores y te paga dividendos, las principales son para ti.

El punto principal

Antes de invertir en la minería, deberías saber qué es la ex-ploración y cómo estimar el impacto del riesgo en el precio. También, debes entender los riesgos y peligros de comprar estas acciones.



Si realmente estás interesado, haz una investigación antes de agregarlas a tu portafolio. Para los que prefieren invertir en el sector de la minería (en vez de elegir algunas acciones), hay muchos ETF y fondos mutuos que podrían ser sumados a tu portafolio.



CAPÍTULO 11. Introducción a las acciones de pequeña capitalización

Las acciones de pequeña capitalización tienen una mala re-putación. Los medios, generalmente, se centran en su lado negativo, diciendo que son riesgosos, frecuentemente frau-dulentos y carentes de la calidad que los inversores deberían exigir en una empresa. Ciertamente, todas estas son preo-cupaciones válidas para cualquier empresa, pero las com-pañías grandes y de gran capitalización también han sido víctimas de fraudes internos que prácticamente destruyeron el interés de los accionistas (piensa en Enron y Worldcom).

Claramente, el tamaño de la compañía no es de ningu-na manera el único factor cuando se trata de estafadores. En este artículo, expondremos algunos de los factores más importantes que comprenden lo bueno y lo malo del uni-verso de pequeña capitalización. Conocer estos factores te ayudará a decidir si invertir en compañías de menor capita-lización es lo adecuado para ti.

Antecedentes

Antes de entrar en los pros y en los contras de las acciones de pequeña capitalización, simplemente volvamos a definir

70


(sin intención de bromear) lo que queremos decir exacta-mente. El término pequeña capitalización se refiere a ac-ciones con una pequeña capitalización de mercado, entre USD 250 millones y USD 2000 millones.

Las acciones con una capitalización de mercado in-ferior a USD 250 millones se conocen como microcapita-lizaciones y las que se encuentran por debajo de USD 50 millones se denominan nanocapitalizaciones. Las acciones de pequeña capitalización pueden negociarse en cualquier intercambio, aunque la mayoría de ellos se encuentran en el Nasdaq o en el OTCBB, debido a sus requisitos de cotiza-ción más indulgentes.

Es importante hacer la distinción entre las pequeñas y medianas acciones, que son algo completamente diferen-te. Es posible que una acción sea de una pequeña capitali-zación y no una penny stock. De hecho, hay un montón de pequeñas capitalizaciones que se negocian a más de USD 1 por acción y con más liquidez que el promedio de penny stock.

¿Por qué invertir en acciones de pequeña capitalización?

Mientras que las acciones de pequeña capitalización tienen sus atributos negativos, que veremos más adelante, tam-bién tienen una serie de factores positivos. A continuación,



describimos tres de las razones más convincentes por las cuales este tipo de acciones merece estar en las carteras de muchos inversores.

1) Enorme potencial de crecimiento

La mayoría de las empresas exitosas de gran capitalización comenzaron en un tiempo como pequeñas empresas. Las pequeñas capitalizaciones le dan al inversor individual la oportunidad de ingresar a la planta baja de firmas más jó-venes que están trayendo nuevos productos y servicios al mercado o ingresando a mercados completamente nuevos.

Todo el mundo habla de encontrar el próximo Microsoft, Walmart o Home Depot, porque en un momento estas com-pañías eran acciones de pequeña capitalización, diamantes en bruto, por así decirlo. Si hubieras tenido la previsión de invertir en estas compañías desde el principio, incluso una participación modesta se habría inflado en una bonita suma.

Debido a que las acciones de pequeña capitalización son solo compañías con valores totales pequeños, tienen la capacidad de crecer de maneras que son simplemente imposibles para las grandes empresas. Una gran empresa, una con una capitalización de mercado en el rango de USD 1 billón a USD 2 billones no tiene el mismo potencial para duplicar el tamaño de una compañía con una capitalización de mercado de USD 500 millones. Llegado un punto, no

72


puede seguir creciendo a un ritmo tan rápido o ¡sería más grande que toda la economía!

Las empresas maduras tienen tasas de crecimiento orgánico limitadas porque ya abordan una mayor propor-ción de su mercado objetivo. Cualquier producto o servicio nuevo representa una proporción menor de los ingresos totales que la oferta de productos establecida. Por estas razones, las ganancias y el crecimiento del flujo de efectivo en acciones de gran capitalización pueden ser limitados, a menos que sus empresas adquieran otras empresas. Si buscas empresas de alto crecimiento, las acciones de pe-queña capitalización son el lugar correcto donde buscar.

2) La mayoría de los fondos de inversión no invierten en ellas

No es raro que los fondos de inversión inviertan cientos de millones de dólares en una compañía. La mayoría de las ac-ciones de pequeña participación no tiene la capitalización de mercado para soportar este tamaño de inversión. Para lograr una posición lo suficientemente grande como para hacer una diferencia en el rendimiento de su fondo, un administrador de fondos tendría que comprar el 20% o más de la compañía.

La SEC impone fuertes regulaciones a los fondos de in-versión que dificultan que los fondos establezcan posicio-nes de este tamaño. Esto brinda una ventaja a los inversores



individuales que tienen la capacidad de detectar compañías prometedoras y entrar antes que los inversores institucio-nales. Cuando las instituciones entren, lo harán a lo grande, comprando muchas acciones y elevando el precio.

3) A menudo, son poco reconocidas

Este tercer atributo de las acciones de pequeña capitaliza-ción es muy importante. Nos referimos a que estas accio-nes, a menudo, tienen muy poca cobertura de los analistas y no reciben mucha atención de Wall Street.

Lo que esto significa para el inversor individual es que, debido a que el universo de pequeña capitalización es tan poco informado o incluso no descubierto, existe una alta probabilidad de que las acciones de pequeña capitalización tengan un precio incorrecto, lo que ofrece la oportunidad de beneficiarse de las ineficiencias causadas por la falta de cobertura de un área particular del mercado.

Los inconvenientes de la inversión de pequeña capitalización

A pesar de que estas acciones muestran características atractivas, no están exentas de inconvenientes inherentes. Estos incluyen:

74


1) Riesgo

En cuanto a las categorías de acciones basadas en la ca-pitalización de mercado, las acciones de pequeña capita-lización son el cuarto grupo más riesgoso de cada cinco. Las otras categorías, desde las menos peligrosas hasta las más peligrosas, son las acciones de megacapitalización, de gran capitalización, de mediana capitalización, de pe-queña capitalización y las de microcapitalización.

A menudo, gran parte del valor de una acción de peque-ña capitalización se basa en su propensión a generar efec-tivo, pero, para que esto ocurra, debes ser capaz de escalar su modelo de negocio. Aquí es donde entra en juego gran parte del riesgo.

No muchas empresas pueden reproducir lo que ha he-cho el gigante minorista estadounidense Walmart, que se extiende desde una tienda familiar en Arkansas hasta una cadena nacional con miles de sucursales. Sus balances más pequeños están menos aislados de los cambios en la economía y las malas condiciones económicas.

Además, las acciones de pequeña capitalización tien-den a tener bases de clientes mucho más pequeñas, por lo que sus perspectivas son más inciertas y están vinculadas a un área regional específica. Como resultado, muchas ac-ciones de pequeña capitalización no pueden sobrevivir a lo largo de partes del ciclo económico.



Las acciones pequeñas también son más susceptibles a la volatilidad, simplemente debido a su tamaño. Se nece-sita menos volumen para mover los precios. Es común que una pequeña capitalización fluctúe 5% o más en un solo día de negociación, algo que algunos inversores simplemente no pueden soportar. Y, como estas acciones tienen menos liquidez (recuerda que los grandes inversores instituciona-les no pueden o no quieren comerciar con ellas), es posible que alguien no pueda salir de una posición al precio del mercado y esta posibilidad es mayor ante un mercado en pánico.

2) Tiempo

Al encontrar tiempo para descubrir que las acciones de pequeña capitalización son un trabajo duro, los inversores deben estar preparados para hacer una investigación seria, lo cual puede ser un impedimento. Los ratios financieros y las tasas de crecimiento se publican ampliamente para las grandes empresas, pero no para las pequeñas.

Tú mismo debes hacer todos los números, lo que puede ser muy tedioso y lento. Esta es la otra cara de la falta de cobertura que obtienen las acciones de pequeña capitali-zación: hay pocos informes de analistas sobre los cuales puedes comenzar a construir una opinión bien informada de la compañía.

76


Y, debido a la falta de información disponible sobre las compañías de pequeña capitalización en comparación con las grandes acciones que regularmente cubren los medios de comunicación, no escucharás ninguna noticia durante semanas de muchas firmas más pequeñas. Por ley, estas compañías deben divulgar sus ganancias trimestrales, pero los inversores que buscan más información tendrán dificultades para encontrar algo.

Balance final

La principal ventaja de invertir en acciones de pequeña ca-pitalización es el importante potencial de crecimiento en alza, que no es igualado por compañías maduras con gran-des capitalizaciones de mercado.

La actividad de fusiones y adquisiciones también brinda una oportunidad para los inversores de pequeña capitaliza-ción. Las acciones de pequeña capitalización se adquieren con mayor frecuencia que las grandes empresas Las gran-des empresas, a menudo, pueden ingresar a nuevos mer-cados u obtener propiedad intelectual al adquirir negocios más pequeños. Las empresas adquirentes, generalmente, pagan una prima al precio de mercado para adquirir empre-sas en crecimiento, lo que lleva a la apreciación del precio de las acciones tan pronto como se anuncia públicamente un acuerdo.



Ciertamente, hay algo que decir sobre las oportunida-des de crecimiento que las acciones de pequeña capitali-zación pueden proporcionar a los inversores. Sin embargo, junto con estas oportunidades de crecimiento, aumenta el riesgo. Los inversores de pequeña capitalización sacrifican la estabilidad por el potencial. Si puedes asumir niveles adicionales de riesgo, debes considerar la posibilidad de explorar el universo de pequeña capitalización. Alternati-vamente, si eres extremadamente reacio al riesgo, el viaje en la montaña rusa que implica el precio de las acciones de una compañía de pequeña capitalización puede no ser apropiado para ti.



CAPÍTULO 12. Invertir en acciones de defensa

El quinto dominio de la guerra está a punto de calentarse

Por Byron King, exgeólogo senior de Inteligencia Estratégica, y Peter Coyne

En esta sección, vamos a cubrir el tema del quinto dominio de la guerra, por qué es importante la guerra cibernética y cómo se ha desarrollado desde sus inicios hasta la madurez.

Como geólogo, suelo observar las perspectivas del oro, la plata y otros metales, y varias cosas más con Peter Co-yne y con Jim Rickards. Pero hubo un momento en mi vida en que presté servicio en la Marina de Estados Unidos. Es-tuve activo durante nueve años y luego pasé unos veintidós años en la reserva de la Marina. Pasé mucho tiempo tra-tando con problemas electrónicos, la guerra electrónica, la guerra cibernética y, ciertamente, las cuestiones cinéticas.

Yo era un oficial de vuelo naval. Volé en un avión llama-do S3, que no era uno de esos auténticos peleadores de

80


punta afilada, sino que era un avión un poco más corto y un poco rechoncho. Hicimos la guerra antisubmarina y una de las formas en que se hace la guerra antisubmarina es electrónicamente. Teníamos muchas radios, muchos pro-cesamientos de señales, muchas funciones.

Pasé un tiempo en el Pentágono y luego hice otras co-sas en la Marina a lo largo de los años. Pasé mucho tiem-po en este campo de conocimiento. Si bien soy geólogo y amo la geología —y a eso me dedico—, debo decir que la tecnología militar, el ciberespacio, la guerra electrónica y ese tipo de cosas son mis pasatiempos, por llamarlos de alguna manera.

¿Qué es el quinto dominio de la guerra?

Durante miles de años, el conflicto humano ha implicado a un grupo, una tribu o lo que sea, contra otro. La gente luchaba en la tierra, por supuesto. Luchaban en el mar: la armada. Lucharon en el aire. Durante el último siglo, la gue-rra ha sido aérea. Hay conflicto en el espacio exterior. No me refiero a cosas del tipo de Star Wars y de Star Trekkie. Estamos hablando de la constelación orbital sobre noso-tros que está llena de satélites que hacen de todo: recopilar inteligencia, tomar imágenes, apuntar, mandar todo tipo de señales de inteligencia, ya sea óptica o electrónica, hacia abajo.



Ahora pasamos de la tierra al mar, al aire, al espacio y a este reino electrónico. Este reino cibernético incluye solo señales que vuelan por el aire y cables que han rodeado la Tierra. Esta señal genera o transmite por cables debajo de los océanos. El hecho de que puedas escuchar esta pre-sentación es un tributo a las capacidades cibernéticas de nuestra sociedad. Pero esas cosas se han armificado, y allí es donde entra el sector de la defensa.

Las primeras historias de la guerra cibernética, proba-blemente, se remontan a la década de los noventa, cuando la red mundial comenzó a desarrollarse. Podríamos remon-tarnos a la década del ochenta e incluso, a la de setenta, en el caso de algunos programas que involucraban la elimina-ción de las computadoras de otras personas.

Si quieres ser realmente apocalíptico, podrías volver a la década del sesenta, cuando se detonaron por primera vez las armas nucleares en explosiones de gran altura en el espacio exterior. La explosión nuclear de Starfish Prime fue muy lejos, hacia el extremo sur del Pacífico, solo para ver qué pasaría cuando se cocinara una bomba nuclear en la atmósfera superior. Terminó derribando prácticamen-te toda la electrónica a lo largo de miles de kilómetros en cualquier dirección. Eso fue un ataque cibernético, aunque fue un tipo de ataque muy brutal con un pulso electromag-nético.

En la década del noventa, la red mundial comenzó a cobrar vida. Recordarás la primera vez, quizás hace vein-

82


te años, cuando tu oficina o tu escuela, o lo que fuera, co-menzó a conectar las cosas. Podías enviar estas cosas llamadas correos electrónicos a otras personas y, proba-blemente, pensaste: “Wow, esto es realmente genial”.

En lugar de colocar el mensaje en un sobre en el buzón con un sello, podías escribir algo y un hombre en California podía leer lo que un hombre en Nueva York estaba dicien-do dentro de una fracción de segundo. Bueno, en cualquier caso, en ese entonces, la gente comenzó a jugar con eso y, ¿adivinen qué?, empezó a armificarse hace veinte años.

Hasta donde se encuentran ahora, las historias que escuchas son solo una legión. Esto incluye todo, desde el costado criminal o, simplemente, ciberpunk de los que es-tán sentados en el garaje o sótano de su madre tratando de colarse en su cuenta bancaria hasta los grandes y distribui-dos ataques de denegación de servicio.

Hay personas que intentan piratear la red eléctrica, la red de suministro de agua o Saudi ARAMCO, la entidad pro-ductora de petróleo más grande del mundo. Esta está sien-do pirateada y tiene sus computadoras apagadas. Imagina lo que pasaría con el suministro de petróleo del mundo si alguien destruyera todas las computadoras que operan en la producción de petróleo saudí.

En aquel entonces, todo era muy ad hoc. Al igual que hace veinte o veinticinco años, en la empresa donde tra-bajabas o en la escuela a la que asistías, si alguien necesi-taba algún software, se habrían detenido en una tienda de



camino a su casa para comprar un paquete de software. De repente, la gente comenzó a decir: “Espera un momento, no podemos tener a todos ejecutando sistemas diferentes. Vamos a empezar a consolidarlo”.

Para los militares, era lo mismo en el Departamento de Defensa, ya fuera estadounidense o extranjero. Por déca-das, lo que llamamos guerra electrónica significaba una serie de cosas, una serie de elementos: “Oh, necesitamos algo que pueda procesar el radar, así que obtendremos esta caja”. “Necesitamos algo que pueda procesar otras seña-les, obtendremos esa caja”. “Necesitamos algo que pueda detectar esta señal o esa señal, o emitir algo. Consegui-remos estas y aquellas cajas”. Atornillábamos las cajas a las plataformas y capacitábamos a los operadores: “Usted trabaja en el recuadro A y en el B, y él trabaja en el recuadro C o D”.

Un día, una persona brillante dijo: “Espera un momen-to; tenemos todas estas cajas. Tenemos todos estos ar-tículos. Esto es algo. Necesitamos reunir esto. Podemos conectar esta caja, esa caja y esta caja, y podemos contro-larlas con software. Podemos tener personas sentadas en estaciones de trabajo mirando pantallas y podemos llevar todas las señales a los ojos de las personas que van a to-mar decisiones y que necesitan este tipo de información. Vamos a reunirlo todo. Empecemos a juntarlo”.

Esto realmente sucedió en los últimos quince años. To-davía es, en muchos aspectos, un trabajo en progreso. Hay

84


dinero para ganar y mucho dinero para gastar en el Depar-tamento de Defensa para que todas estas cajas y artículos se conviertan en una gran cosa.

¿Eso es bueno o malo? Si metes todo en una gran cosa y la eliminas, acabas de perderlo todo. Eso es un problema y de ahí viene el ángulo cibernético. Es un proceso evoluti-vo. Estamos justo en medio de todo esto y hay dinero para gastar y dinero para ganar en este campo.

Cómo la guerra cibernética ha cambiado la economía del gasto en defensa

La perspectiva militar tradicional consistía en construir un gran ejército, tener muchas armas, mucho equipo, muchos aviones de combate o portaviones. Así es como se midió y se desplegó la fuerza, y se llevó a sus enemigos o amena-zas. Se necesita mucho dinero. Se necesita mucha mano de obra. Es un enfoque sobre las cosas del tipo de la era industrial.

En cambio, la guerra cibernética crea individuos súper empoderados. Un hombre puede dañar a una economía, a una nación, a una compañía en particular o a una agencia del Gobierno que usualmente invierte millones y millones de dólares, tal vez miles de millones de dólares, cuando se considera lo que cuesta financiar un ejército o tener una operación de espionaje o algo por el estilo.



Por un lado, en algún punto, necesitas los dispositivos cinéticos si vas a destruir algo o romper algo. Gran parte de la guerra es un engaño. Creo que fue Sun Tzu quien dijo esto en su libro sobre la guerra: “Toda guerra es una forma de engaño”.

En la medida en que puedas interrumpir el flujo de los esfuerzos cinéticos de alguien, puedes interrumpir el flujo de sus tropas, sus barcos o sus aviones, y puedes confun-dir sus misiles. Has derrotado a tu enemigo y puedes ha-cerlo a un costo relativamente bajo.

El costo de construir un nuevo portaviones, en este mo-mento, para Estados Unidos es algo así como USD 12 o 13.000 millones. Estuve en una charla con el exjefe de Ope-raciones Navales, John Greenert, quien dijo que la próxima aerolínea nos costaría USD 12 o 13.000 millones y algunas personas en la audiencia se quedaron sin aliento. Él dijo: “Oye, es lo que cuesta”. Y eso es antes de poner los aviones en la cabina de vuelo. Todos esos aviones, como los del F-35, cuestan USD 120 millones de dólares cada uno. Se quedaron sin aliento. “Oye, eso es lo que cuestan”.

La cuestión es si se podría encontrar una forma de alterar eso de una manera u otra: si puedes interrumpir la comida que va al portaviones y la gente no puede comer, si puedes interrumpir el combustible que va allí y los aviones no pue-den volar, si puedes interrumpir la electrónica que los jets necesitan para hacer su trabajo, has derrotado a todo el sis-tema multimillonario a un costo relativamente bajo.

86


Así vemos a los adversarios de Estados Unidos o de Occidente en el mundo invirtiendo asimétricamente. Es po-sible que no estén invirtiendo tanto en los astilleros para construir barcos porque ¿cómo podría alguien competir realmente contra un portaviones o un submarino de Esta-dos Unidos? Sería muy muy difícil.

Si puedes entrenar a tus guerreros cibernéticos, si pue-des colocar a un ejército de miles de piratas informáticos en una sala, todos sentados frente la pantalla, encontrando formas de romper la puerta de tu casa en lugar de patear la puerta principal cinéticamente como si fueran guarda-bosques del ejército saltando fuera de un avión, toma ese camino. Si tus guerreros cibernéticos pueden derribar la puerta principal del sistema informático y destruir solo la logística básica de fondo de lo que apoya el esfuerzo mili-tar, han ganado.

Hay algunas agencias del Departamento de Defensa que están adelantadas y son de vanguardia, como DARPA. En su mayor parte, la burocracia (ya se trate de agencias gubernamentales civiles o del Departamento de Defensa) está conformada por entidades grandes a las que es muy difícil dar la vuelta en una nueva dirección.

Estados Unidos ha sido la superpotencia global. Tene-mos la mejor fuerza de combate militar del mundo. ¿Pero es el Gobierno reaccionario en el sentido de que necesita ponerse al día en relación con estos otros países en defen-sa cibernética?



Bueno, diría que Estados Unidos no se ha quedado atrás en las capacidades específicas. Pienso que en cuanto al liderazgo político y en gran parte de la gestión que no está realmente retrasada. El liderazgo necesita ponerse al día con el resto del mundo.

Creo que gran parte del resto del mundo piensa de for-ma asimétrica. Crecen leyendo Sun Tzu. Crecen en una cul-tura que promueve la idea de derrotar asimétricamente a un gran enemigo como Estados Unidos.

Sobre Estados Unidos, diría que nuestro liderazgo polí-tico, nuestros medios de comunicación y gran parte de la población general ha leído demasiados comunicados de prensa: “Oh, estamos bien. Somos maravillosos Tenemos drones. Te bombardearemos en la Edad de Piedra” y todo este tipo de cosas. Toda esa forma de pensar tiene que cambiar. Entonces te involucras en los temas de Gobierno justo y cómo llevarlo adelante.

El Departamento de Defensa es una burocracia grande, grande y enorme, que consume una gran cantidad de dine-ro. Se gasta mucho dinero. Hay un complejo militar com-pleto, constructores navales y constructores de aviones, y nos metemos en esto con los portaviones caros o los jets caros y el costo de todo.

88


¿Qué significa Donald Trump para la guerra cibernética?

Cuando hablamos de Trump, no puedes ignorar sus tuits. De inmediato, esto se convierte en una guerra cibernética. Con su pequeña pantalla y su pequeño dispositivo de mano, él tuitea algo y lo publica rápidamente. Es mordaz y es rápi-do, es corto y es un boom. En primer lugar, el mensaje va a veinticinco o treinta millones de seguidores que él tiene, así que esta es su manera de comunicarse con las masas. Así, está evitando a los medios de comunicación tradicionales. Luego logra controlar la narrativa porque puede reaccionar muy rápidamente.

En 2017, el jefe de los Servicios de Inteligencia Nacional, John Clapper, comentó que Trump debía tener cuidado con lo que estaba haciendo y con todas las cosas que había di-cho. En el lapso de dos horas, Trump había respondido con un tuit, por lo que, en lugar de que el comentario de Clapper se convirtiera en la noticia, fue el tuit de Trump el que ocu-pó el ciclo noticioso.

Él entiende de una manera muy similar a Sun Tzu-ish cómo usar una capacidad electrónica relativamente bási-ca cuando está tuiteando. Solo está enviando pequeños mensajes cortos para devastar a sus enemigos y controlar el ciclo de noticias. En ese sentido, ese es un ejemplo de adónde deben ir las cosas y, con ese tipo de liderazgo, pro-bablemente, irán hacia la preparación de la guerra, la guerra y la disuasión de la guerra.



Pero ¿qué pasa si Twitter es hackeado? Recordarás que hace un par de años, la cuenta de Twitter de Associated Press (AP) fue pirateada. Alguien escribió una historia falsa diciendo que la Casa Blanca había sido bombardeada y el presidente Obama había sido herido.

Imagina que alguien se mete allí y dice algo haciéndo-se pasar por Donald Trump. Esto no sorprendería a muchas personas, ya que de su boca salen muchas cosas. Pero ¿qué pasa si lo toman, lo sostienen como una posibilidad, pero tui-tean algo que sea provocativo o sugieren que algo realmente importante va a suceder? Ese es el peligro y, de hecho, esa es una forma asimétrica de influenciar, de mover los mercados.

Ya sea cierto o parcialmente cierto, se puede ver rápida-mente cuando una línea de mensajes son basura. Pero si tomas un mensaje e insertas suficientes granos de verdad como para que sea creíble, sí podrías mover los mercados. Podrías crear una tormenta política. Podrías causar un gran daño a eso. Como la gente se ha acostumbrado a los tuits de Donald Trump, espero que sus asesores le expliquen que debe tener cuidado con eso.

Mientras tanto, todo el sistema de Twitter es un siste-ma de comunicación de calidad comercial y, por lo tanto, es altamente hackeable. Cualquier servicio de inteligencia razonablemente bueno, un servicio de tipo de guerra elec-trónica, debería poder entrar allí. Todo lo que necesita es alguien que pueda insertar un elemento que parezca lo su-ficientemente verdadero como para causar problemas.

90


La guerra cibernética y el sector privado

Obviamente, existen preocupaciones económicas y de se-guridad nacional relacionadas con la guerra cibernética que preocupan al Gobierno. También hay preocupaciones del sector privado.

El Gobierno de Estados Unidos está trabajando para mi-litarizar el espectro en muchos aspectos. Gran parte de la vida civil, normal y cotidiana viaja en las mismas longitudes de onda literales. Es el mismo espectro, la misma fibra óp-tica, los mismos cables. En este sentido, la inteligencia de Estados Unidos está usando mucha señal del aire. No solo están siguiendo de cerca a los malos que se comunican con otros malos sobre qué edificio van a bombardear o qué avión van a secuestrar, sino que también analizan hastala última partícula que hay en el aire para dar con información.

Hay muchos problemas de privacidad personal, proble-mas de tipo de cuarta enmienda, búsqueda y elementos de tipo de incautación. Nos metemos en asuntos en los que la inteligencia militar nacional detecta inteligencia no militar, pero tal vez es evidencia de un crimen.

La situación es que, si un dron está volando sobre la autopista y alguien está practicando a volar un dron para convertirse en piloto de dron y están midiendo la velocidad de los automóviles en la carretera interestatal y te atrapan a toda velocidad, ¿están obligados a entregarte a los agentes del Estado por eso? Es un tipo de pregunta tonta, pero es un



concepto legalista en el que entendemos que tu vida diaria también se está militarizando. Estás sujeto a tantas cosas.

Hay tipos enteros de software de búsqueda por ahí. Re-trocedamos. Piensa en cuánto de América ya está bajo un monitor de televisión de circuito cerrado y si es en la esta-ción de servicio donde compras tu combustible, en la tien-da de abarrotes en la que compras tu comida o el lugar de comida rápida al que vas a comprar un sándwich para el almuerzo. Hay cámaras por todos lados. No puedes cami-nar por la calle sin ser visto.

Ahora tenemos un software de búsqueda que puede de-cir: “Quiero que encuentres a todos los que caminan por la calle, miden 1,80 m, llevan un abrigo verde y gafas”. Y, de repente, boom, comenzamos una búsqueda para eso.

Lo siguiente que sabes es que se puede rastrear todo el día: el momento en que sales de la entrada de tu casa, conduces por la carretera, estacionas tu automóvil y vas al trabajo. De repente, tu vida es un libro abierto para cual-quiera que realmente quiera rastrearte.

Hay inmensas cuestiones de libertades civiles para pensar con esta militarización. Hablamos sobre la milita-rización de la fuerza policial: están consiguiendo vehículos blindados y están adquiriendo armaduras, grandes armas pesadas y cosas por el estilo. Eso se ve. Incluso en tu poli-cía local.

92


Vivo en un municipio de quizás 15.000 personas y nues-tro cuerpo de policía tiene un vehículo blindado, un equipo SWAT. ¿De dónde viene esto? Bueno, es lo que se viene en el futuro. Te garantizo que mi policía local está mejor arma-da que cualquiera que viva allí. Eso es seguro.


CAPÍTULO 13. Invertir en arte

Los secretos de inversión del Palazzo Colonna

Por Jim Rickards, Editor de Inteligencia Estratégica, y Ryan Cole

El Palazzo Colonna es un magnífico palacio en Roma, justo en el corazón de Roma, en la base de la colina del Quirinal. Lleva el nombre de la familia Colonna, que es una de las familias históricas más famosas y prestigiosas de Roma, y esa es su residencia.

Pero también está abierto al público de forma muy limi-tada; si llegas a Roma, deberías intentar echar un vistazo. Yo lo he hecho y es realmente magnífico. Pero para los fines de la inversión, una vez estuve allí con un grupo de inverso-res de alto patrimonio neto. Cené, hicimos una visita guiada privada al palacio. Lo importante es que este palacio ha pertenecido a la misma familia durante novecientos años. Treinta y una generaciones de la familia Colonna han vivido en el mismo lugar. Ahora, en el palacio se han construido y derribado algunas partes, se ha restaurado y gran parte de lo que se ve hoy, en realidad, es una construcción de los si-

94


glos XVI y XVII, algunas partes incluso del siglo XVIII. Pero la familia ha estado allí desde el siglo XII, novecientos años, y ha adquirido diferentes especificaciones desde entonces. Hoy lo que ves es realmente un magnífico palacio del siglo XVI o XVII con todo lo que hay dentro.

Mientras estaba allí, conversando con uno de los in-versores europeos adinerados, dije: “Ya sabes, en Estados Unidos, hablamos sobre el dinero nuevo y el dinero viejo”. El nuevo dinero sería fortunas tecnológicas de primera ge-neración: si comenzaste Google o fuiste uno de los prime-ros inversores en PayPal y ganaste mucho dinero. El dinero viejo sería los Whitneys, los Vanderbilts, los Rockefellers, los Mellons o algunas de las familias ricas muy multigene-racionales en Estados Unidos. Su dinero se remonta cien años o ciento cincuenta años.

Entonces, lo que le dije a este inversor en particular fue lo siguiente:

—Mira, aquí estamos en el palacio de una familia que ha sido rica y poderosa durante novecientos años, treinta y una generaciones. ¿Cómo diablos haces eso? Tiene que estar pasando algo más que, ya sabes, selección de valo-res o, ya sabes, especular en nuevas empresas de tecnolo-gía o lo que sea.

Y la persona simplemente me miró y dijo:



—Un tercio, un tercio y un tercio. —Eso es todo lo que dijo. Y cuando se le pidió que explicara, dijo—: un tercio en arte, un tercio en oro, un tercio en tierra.

Y, ahora, obviamente, necesitas algo de dinero para cual-quier inversión, pero destina una tercera parte en arte, una tercera parte en oro, una tercera parte en tierra.

Hay que recordar que estas son familias que han sobre-vivido como familias ricas, no solo físicamente, sino tam-bién como poderosas familias ricas a través de la plaga negra del siglo XV, la guerra de los Treinta Años del siglo XVII, las guerras de Luis XIV del siglo XVIII, las guerras na-poleónicas del siglo XIX y luego tuvieron que atravesar el siglo XX. Si eran italianas, eso significa que tuvieron que sobrevivir al fascista de Mussolini, por no mencionar la Pri-mera Guerra Mundial y la Segunda Guerra Mundial, el Holo-causto, la Gran Depresión, la Guerra Fría y todo lo demás.

Así que eso es mucha supervivencia. Eso es aferrarse a su riqueza y, en realidad, construir su riqueza durante ese período de tiempo.

Digamos que es el siglo XVII y estás en Munich, Aus-tria, Francia o en cualquier lugar de Europa, o Roma, en este caso, y sabes que hay algún enemigo en las puertas. Sabes que están quemando todo en su camino, están conquistan-do, están saqueando y tienes arte, oro y tierra. Bueno, pue-des tomar tu oro y guardarlo en tu caballo. Puedes tomar tu arte y retirarlo de los marcos, enrollarlo y ponerlo en una

96


mochila, subirte a tu caballo, alejarte y salir del camino del problema.

Luego, tal vez un año o dos años después, después de que todo se haya quemado, los incendios se hayan extin-guido y el enemigo haya sido derrotado, tú regresarás. Si tuvieras un buen título sobre la tierra, todavía debería ser un buen título. Debes poder restablecer el título. Así que regresas a tu casa, pones tu oro en la mesa, pones tu arte en la pared, estás sentado en tu propia tierra cuando todos los demás han sido incendiados.

Esas son las formas de preservar la riqueza en las bue-nas y en las malas. Ahora, en teoría, vivimos en un mundo en el que no tienes que preocuparte por que alguien del pueblo vecino venga y queme todo, aunque nunca se sabe.

Hay equivalentes modernos de eso, incluyendo la guerra cibernética, los ataques cibernéticos, el cierre de intercam-bios, el pánico financiero, y eso sucede en Estados Unidos.

Si vives en el extranjero, tal vez sí tengas que preocu-parte por si alguien entra y quema el lugar. Entonces, pro-bablemente no deberías hacer un tercio, un tercio, un tercio al 100%, pero, por mi experiencia en el Palazzo Colonna y por ver el arte a mi alrededor, el palacio, las galerías y los apartamentos privados y conocer la historia de la familia y haciendo la pregunta “¿Cómo sobrevives durante nove-cientos años?”, esas tres cosas sí deben tener un lugar en tu cartera. Pero centrémonos específicamente en el arte...



Solo para ser claros, estamos hablando de bellas artes. Así que no se trata de los pósteres que podrías haber teni-do en el dormitorio de tu universidad. No estamos hablan-do del chico de al lado con un poco de talento. Estamos hablando de bellas artes, lo que realmente significa calidad de museo. La calidad del museo simplemente significa que alguna pieza de ese artista está en un museo o que está recibiendo una seria consideración. En algún punto, puedes decir: “Bueno, ese tipo va a llegar al Salón de la Fama”.

Los tasadores, curadores, expertos y propietarios de galerías pueden apreciar la calidad de museo de alguien, incluso si todavía no está en un museo.

Con ánimo de aclarar, pienso al arte de manera diferente que a los objetos de colección. Por coleccionables, me re-fiero a algo como el vino. Hay fondos de vino por ahí. Tam-bién hay personas que compran tarjetas de béisbol; otras coleccionan automóviles.

Hay todo un universo de coleccionables por ahí. Podrían ser antigüedades de diversos tipos. No hay nada de malo en eso y no estoy en contra de eso, pero pienso en el arte de manera diferente. Para mí, el arte es más como el oro, la tierra o algún tipo de dinero que tiene un valor intrínse-co. Yo pongo el arte como una reserva de riqueza, en una categoría diferente a los objetos de colección porque ha pasado la prueba del tiempo.

El automóvil se inventó a fines del siglo XIX, por lo que solo tienen, aproximadamente, ciento cuarenta años. Eso

98


está bien y todos sabemos lo que podría ser un antiguo coche de carreras Ferrari de 1951 en perfecto estado. Pero mi punto es que eso es divertido.

No estoy diciendo que no puedas ganar o perder dine-ro, pero eso es un mercado más estrecho. Es un mercado menos establecido. Está un poco más sujeto a las tenden-cias. No tengo conocimiento de ningún automóvil que se encuentre en museos, excepto un Jaguar XKE 62 que se encuentra en el Museo de Arte Moderno de Nueva York. Puede haber un par de ejemplos así, pero muy pocos autos son, en realidad, de calidad de museo.

Y luego están las tarjetas de béisbol. Eran importantes en los ochenta y había demasiada falsificación. La falsifica-ción es un gran problema. Eso es otra cosa que debes tener en cuenta. Es una buena manera de perder mucho dinero, incluso en arte, si no sabes lo que estás haciendo. Creo que el arte tiene mejores puntos de referencia, específicamen-te, los museos.

En cuanto a su peso, si tienes que empacar e irte y tie-nes USD 1 millón en billetes de USD 100, eso pesa casi 22 libras. Así que, supongamos que estás ganando USD 100.000, los tienes en un maletín, sabes que será un male-tín de 22 libras si quieres mover USD 1 millón de papel en billetes de USD 100.

El oro en realidad pesa más que eso. Me gusta el oro como una inversión, obviamente, pero, como una reserva de riqueza, es pesado. Esa es una de las contras al respec-



to. USD 1 millón de oro será más de 40 libras. Así que va a pesar aproximadamente el doble que los USD 100.

Pero es gracioso el caso del arte si lo piensas en térmi-nos de peso. Si tienes una pintura de USD 100 millones y pesa un par de libras, puedes sacarla del marco, enrollarla y ponerla en una mochila. Eso podría valer USD 500.000 por onza y no activará los detectores de metales.

Así que el arte es una forma muy móvil de riqueza. Ob-tiene muy buen peso por valor, mucho mejor que el efec-tivo, mucho mejor que el oro, y es fácil de mover. Si por alguna razón el sistema bancario se cae, hay un apagón en la red eléctrica, las cosas se ponen mal y hay que ponerse en movimiento, el arte es una buena forma de tomar, literal-mente, decenas de millones de dólares de riqueza contigo en la palma de tu mano.

Cómo invertir en bellas artes

Lo primero que debes hacer es tener una clara idea de en qué medida quieres dedicarte a esto. Si realmente estás interesado en el arte y quieres profundizar, entonces hay diferentes cosas que puedes hacer, en vez de solo estar interesado en la reserva de riqueza, en cuyo caso, deberás dar pasos más amplios.

Entonces, si solo estás interesado en esto como una reserva de riqueza, realmente no tienes tanto interés intrín-

100


seco en el arte, entonces, quieres ir con nombres estableci-dos y eso, generalmente, significa piezas de museo.

Hay alrededor de veinte artistas que se consideran extremadamente rentables y su arte sigue aumentando. Estos son nombres que reconocerías fácilmente como Mo-net, Bastiat y Andy Warhol.

Lo que asusta a mucha gente es el precio real de es-tas piezas de arte. Cuando escuchas sobre una pintura de Warhol que se vendió por cientos de millones de dólares, piensas que eso no es realmente algo en lo que puedas meterte.

Eso es cierto para las piezas grandes, pero también suele haber buenos ejemplos de piezas mucho más pe-queñas. Cosas que no son necesariamente consideradas obras de arte oficiales, como bocetos. Si estás hablando de ventas, hay varias cosas diferentes que los artistas han hecho como preparación de sus piezas más grandes. Hay muchas de ellas por ahí y se pueden obtener a un precio mucho más asequible, por lo que son mucho más accesi-bles para todos. Puedes conseguir un boceto de Picasso por unos pocos miles de dólares. Suelen subir en bloque con las piezas más grandes. Pero esa es una de las cosas que, definitivamente, debes ver.

Si eres alguien que realmente quiere profundizar en la escena artística, entonces puedes ser un poco más experi-mental y puedes intentar encontrar artistas emergentes. Si crees que tienes el talento para tener ese tipo de ojo para el



arte, entonces, realmente puedes ganar mucho dinero con alguien que no ha llegado a la cima.

En cuanto a la compra real del arte, hay varias maneras diferentes de hacerlo. Puedes hacerlo a través de una venta privada. Esa es una operación que realizas con quien real-mente posee el arte en este punto. Puedes comprar directa-mente al artista si es alguien que aún está vivo. En general, este es el caso de alguien que es un artista en ascenso en lugar de alguien que ya está firmemente establecido.

Puedes comprar arte a través de galerías. Las galerías tendrán un corte, lo cual no es tan bueno, pero, por otro lado, también proporcionarán certificados de autenticidad y cosas similares. Es mucho menos probable que te enga-ñen con un fraude o una falsificación si pasas por una ga-lería establecida. Y, si fueras estafado, entonces la galería es responsable, por lo que podrás tener algo de protección.

La cuarta forma, con la que las personas están más familiarizadas y es realmente la más divertida, es ir a las subastas. Hay subastas que están en línea. También hay subastas físicas y puedes estar presente. Christie›s y So-theby son los dos nombres más importantes en las subas-tas de arte. Por lo general, las subastas de arte no son tan escandalosas como las subastas de granjas, pero son muy divertidas. Tendrás una amplia gama de obras de arte dis-ponibles en cualquier subasta. A menudo, tendrán un tema. Por ejemplo, una casa de subastas decidirá ir por el Renaci-miento occidental y otra tendrá arte pop de los años sesen-

102


ta en Nueva York. Pero, si tienes una idea de lo que quieres hacer cuando ingresas a la subasta, entonces esa también puede ser una muy buena forma de comprar tu arte. Solo debes tener una clara idea de a qué apuntas antes de llegar allí y de cuánto estás dispuesto a gastar, lo que significa hacer la investigación detrás de esto.

En el último par de años, la familia Al Thani de Qatar dio una gran noticia cuando compró a Gauguin por unos USD 300 millones, lo que es una enorme suma de dinero. La mayoría de las personas piensa que pagaron en exceso y, de hecho, Qatar ha estado haciendo un patrón de eso. En 2011, pagaron USD 274 millones por un Cézanne en dóla-res de hoy. Así que están muy por encima de todos los de-más. Se podría argumentar que son un poco tontos. Están rompiendo el mercado. Están fuera de lo normal. Deberían haber investigado más porque podrían haber tenido algu-nas de esas obras de arte por mucho menos. Así que, si sa-bes lo que estás haciendo al entrar, puedes evitar cometer ese tipo de errores, especialmente, si te enamoras de algo.

Hay otra manera de invertir en bellas artes. Puedes in-vertir en un fondo de arte. Con eso, estarías invirtiendo, di-gamos, USD 500.000. Estas no son cosas en las que puede invertir a un nivel minorista con USD 10.000. Pero por USD 500.000, o una cifra en ese rango, puedes invertir en un fon-do de arte.

Como cualquier fondo, los patrocinadores y el adminis-trador van a unir los recursos de diferentes inversores y van



a comprar arte. Luego vas a tener una participación en eso, así que cuando vendan el arte, obtendrás tu parte. Pero también tienes que hacer la diligencia debida. Puede que no hagas nada en cuanto a las piezas individuales, pero lo harás con respecto a la estructura del fondo, el administra-dor, lo que están haciendo con tu dinero, etc.

Hay, por supuesto, buenos fondos y malos fondos. Algu-nos fondos son patrocinados por concesionarios y existe un conflicto de intereses, ya que, por un lado, el distribuidor gestiona el fondo, pero, por otro lado, es probable que el distribuidor tenga artistas a los que patrocina, protege o tiene un inventario.

También hay fondos excelentes donde no existen esos conflictos. El patrocinador no es un distribuidor, donde tie-ne su propio dinero en el fondo, donde los intereses están alineados, etc.

Hay otras cosas que buscar. Por ejemplo, ¿hay una mar-ca para el mercado o la provisión de devolución de tarifa? Digamos que es un fondo de cinco años y la pieza aumenta en el primer año, por lo que el tasador entra en el final del primer año y dice: “Esta pieza es ahora más valiosa según mi evaluación”, y el gerente cobra una tarifa en función de eso y, luego, al cuarto año, de alguna manera, el arte vale menos, pero no le dan la devolución de la tarifa. Entonces, eso es un conflicto.

Por lo tanto, busca un fondo donde el administrador no cobre ninguna tarifa hasta que reciba el pago. Ese sería un

104


fondo en el que todos ponen su dinero, pasan cuatro años, venden el arte, obtienen dinero en efectivo, luego el gerente recibe su tarifa y tú recibes tu parte.

Eso es justo porque, obviamente, el gerente merece al-gunos honorarios por el desempeño, pero tú deseas que los intereses estén alineados para que no se les pague hasta que te paguen. Bueno, hay fondos por ahí que pasan todas esas pruebas. Una en particular es la Colección Maestra del Siglo XX.

Así que hay diferentes maneras de participar en las be-llas artes. Hay un comprador directo. Hay un comprador de fondos y un inversor de fondos.


CAPÍTULO 14. Uniéndose a los clubes de riqueza secretos de los ricos

Aproveche este “Multiplicador de ingresos” especial

Los planes de dividendos poco conocidos pueden llevar sus ganancias al siguiente nivel... ¡automáticamente!

Por Nilus Mattive, Editor, Rich Life Letter

Escoger las acciones de dividendos correctas te preparará para un ingreso confiable sin importar lo que suceda des-pués en los mercados o incluso con el precio de la inver-sión subyacente.

Esa es la piedra angular de la riqueza en constante au-mento. Pero las buenas acciones de dividendos son solo el comienzo. Si realmente quieres ver tu cohete de ingresos futuros, también debes considerar planes de reinversión de dividendos (DRIP).

106


Normalmente, cuando tienes un stock que paga dividen-dos, la compañía te envía cheques o te deposita los divi-dendos directamente en tu cuenta bancaria.

Pero con los DRIP, puedes usar esos dividendos para comprar acciones adicionales directamente de la com-pañía en la fecha de pago del dividendo. En general, las compras son sin comisiones y, a menudo, se obtiene un descuento sobre el precio actual de mercado de las accio-nes. Y algunos DRIP incluso te permiten comprar acciones adicionales en los mismos términos.

¿Qué tan bueno es eso? La empresa también se bene-ficia, especialmente, porque los accionistas que participan en DRIP tienen más probabilidades de ser inversores a lar-go plazo.

Más de 5.000 acciones tienen sus propios DRIP dispo-nibles. Si tus acciones se mantienen en una correduría, mu-chas empresas también te permitirán comprar acciones (o acciones fraccionarias) con sus dividendos, ya sea que la empresa tenga un plan DRIP o no. ¡Algunos brókers incluso te permitirán reinvertir los dividendos pagados por fondos de inversión y ETF!

Uno de los grandes aspectos de reinvertir tus dividen-dos es que puedes acumular más y más acciones a lo largo del tiempo. Pero si el mercado comienza a deslizarse y el precio de tus acciones cae, tus dividendos realmente com-prarán más acciones en esos momentos. Solo eso puede



aumentar tu probabilidad de obtener mayores ganancias a largo plazo.

El poder de la composición es lo que realmente hace que la reinversión de dividendos sea tan efectiva

Lo que se complica es el efecto bola de nieve de tus ganan-cias que generan aún más ganancias futuras. Como la cita famosa que se atribuye ampliamente a Albert Einstein nos recuerda: “El interés compuesto es la octava maravilla del mundo. El que lo entiende se lo gana. El que no... ¡lo paga!”.

Es cierto, no importa quién lo haya dicho. En el caso de la reinversión de dividendos, tus dividendos reinvertidos están comprando más acciones. Entonces, esas acciones están produciendo más dividendos, que compran aún más accio-nes en el futuro. El ciclo se repite y los números crecen.

Este es un ejemplo hipotético:

Supongamos que empiezas con dos cuentas separadas de USD 10.000. Ambas tienen las mismas inversiones y ga-nan el 6% —o USD 600— al año. Tu plan es retirar las ganan-cias de la primera cuenta cada año mientras reinviertes las ganancias de la segunda cuenta. En la tabla de la página si-guiente puedes ver que, al retirar las ganancias de la cuenta 1, su valor se mantiene en USD 10.000. Sin embargo, en la

108


cuenta 2, donde se reinvierten las ganancias, el poder de la capitalización se hace evidente.

En diez años, la cuenta 2 valdría USD 17.908. En veinte años, su valor será de USD 32.071. ¡Y en treinta años, la enormidad de USD 57.435! ¡Así es como se construye real-mente la riqueza!

Y lo mejor de todo: el uso de DRIP y el poder de la compo-sición pueden ser utilizados por cualquier persona. ¡Cuanto antes empieces, mejor!



CAPÍTULO 15. Dividendos de Disney

Walt Disney (NYSE: DIS) es una de las compañías interna-cionales más diversificadas que existe. Se especializa en entretenimiento, medios de comunicación, parques, cen-tros turísticos y diversos productos de consumo.

Disney posee algunos de los canales de televisión más reconocidos de Estados Unidos, incluidos Disney, ABC, ESPN y 21st Century Fox. La compañía también opera par-ques de diversiones muy populares en todo el mundo y produce películas, dibujos animados y espectáculos para niños y adultos.

Con su marca altamente reconocida, Walt Disney pudo aumentar sus ingresos netos y operar los flujos de efectivo en dos dígitos desde el 2010 hasta el 2016. En 2017, tuvo una pequeña caída el ingreso neto, pero luego repunto muy fuerte en el 2018.

Lo podemos observar en el siguiente gráfico:

110


Fuente: elaboración propia a partir de Reuters.

En el gráfico se muestra una clara tendencia positiva del ingreso neto, lo que le permitió a la compañía aumentar sus dividendos año tras año hasta mayo del 2020, fecha para la que, a causa del coronavirus, tuvo que suspender su pago.

El ingreso neto de los últimos doce meses, para el pe-ríodo terminado el 31 de marzo, fue de USD 5.381 millo-nes a causa de la pandemia, lo que representa una caída anualizada del 60,08%. Sin embargo, esperamos que, dada la solidez y diversificación de la compañía, además de la reapertura de su parque de Shanghái y de sus parques de Florida en julio de 2020, los dividendos volverán a fluir ha-cia los bolsillos de los accionistas.


Esto hace de Walt Disney una opción atractiva para los inversores que buscan ingresos a mediano y a largo plazo.

Política de dividendos

La compañía siempre ha pagado dividendos, desde 1995 hasta mayo 2020, momento en el que se suspendieron a causa de la crisis del coronavirus, como te explicamos an-teriormente.

Descontando esta situación especial que pronto se re-solverá, DIS tiene uno de los mejores registros de aumento gradual de sus dividendos año tras año. Disney aumentó sus dividendos por acción de poco más de USD 0,23, en el 2004, a USD 1,76, en el 2019, lo que representa una tasa de crecimiento anual promedio del 44%.

La compañía pagaba dividendos una vez al año antes de 2015. Sin embargo, en junio de ese año, declaró un di-videndo en efectivo de 66 centavos por acción durante los primeros seis meses del año fiscal 2015 y anunció que pa-garía dividendos semestralmente.

Si bien Disney no revela cómo determina sus dividen-dos, es probable que los pagos estén supeditados al des-empeño de la empresa y, especialmente, a su capacidad para generar suficientes flujos de efectivo operativos para cubrir sus necesidades de inversión y financiamiento.

112


A septiembre de 2019, la deuda de Disney era tan solo del 24% de sus activos. A causa de la pandemia, el gigan-te del entretenimiento tomó deuda en mayo de 2020 por USD 11.000 millones, aprovechando las bajas tasas de in-terés y con el propósito de continuar con el correcto fun-cionamiento de la compañía. Concretamente, la deuda que tomó pagará un interés de entre 1,75% y 3,8%, dependiendo del plazo.

El índice de pago, es decir, cuánto de las ganancias paga a sus accionistas, viene bajando desde 2015. En ese año, este índice se ubicó en 36,5% para luego descender a cerca de 24% en el 2016. Recientemente, en el 2019 se estabilizó en 27%. Lastimosamente, en el 2020, el parate económico mundial cambió estos números e hizo que la empresa tu-viera que suspender sus pagos.

Rentabilidad por dividendo

El rendimiento de los dividendos de Disney hasta 2019 de-pendía de la política establecida por la Junta Directiva de la compañía en este sentido y de las variaciones en el precio de las acciones.

Del 2004 al 2014, el rendimiento de los dividendos de Disney se ubicó en 0,37% en enero del 2005 y en 1,04% en febrero del 2009. Su promedio de rentabilidad por dividen-do del 2004 al 2014 fue de 0,5%, aproximadamente.



En julio del 2015, el rendimiento de los dividendos de la compañía saltó a 0,75% como resultado del aumento del 15% en los dividendos anuales por acción. En diciembre del 2016, paso a ser un 1,42%. Esto es un 89% más que en el 2015. Luego, en diciembre del 2017, pasó a ser 1,53%.

El rendimiento de los dividendos de Disney fue de 1,2% en promedio del 2010 al 2015, que es algo más bajo que el promedio de 1,9% para sus pares dentro de la industria de los medios. A septiembre de 2015, el rendimiento del dividendo de Disney de 1,3% fue mucho más bajo que el promedio de la industria de los medios de comunicación de 3,1%. Pero venía creciendo para alcanzar a sus pares.

Sin embargo, el promedio de la industria está sesgado, ya que algunas compañías de entretenimiento que no com-piten directamente con Disney tienen rendimientos de divi-dendos más altos. Por ejemplo, Regal Entertainment Group y AMC Entertainment Holdings, Inc. tienen rendimientos de dividendos de 4,9% y 3,3%, respectivamente. Los competi-dores más cercanos de Disney en el negocio de la difusión y los medios de comunicación tienen rendimientos de divi-dendos que oscilan entre el 1% y el 2%. Time Warner, Inc., que compite con Disney en el espacio de transmisión de TV, tiene un rendimiento de dividendos de 2,1%.

Comcast Corporation, un conglomerado de medios de Estados Unidos, tiene un rendimiento de dividendos del 1,8%. Si bien ciertos competidores de Disney tienen rendi-mientos de dividendos más altos, ninguno de ellos disfru-

114


ta de un grado tan alto de diversificación de productos de medios como lo hace Disney con sus franquicias, películas, ofertas de canales de televisión, de streaming y tv en línea, a través de Disney+.

El bajo rendimiento de dividendos de Disney se puede atribuir, principalmente, a la apreciación de sus acciones y al énfasis de la compañía en la recompra de acciones en lugar de sus dividendos. Desde el 2010 hasta el 2015, la compañía recompró sus propias acciones comunes por un valor de USD 213.000 millones y continuó con su programa de recompra a partir de septiembre de 2015.

El gasto de la compañía en el programa de recompra de acciones supera con creces los dividendos en efectivo. Algunas compañías, como Disney, prefieren generar los rendimientos de los accionistas a través de recompras de acciones en lugar de pagar dividendos en efectivo, ya que las recompras, generalmente, difieren los impuestos para los inversores.

Pronto volverán los dividendos

Las líneas de negocios de televisión y cine de Disney, junto con sus operaciones de franquicia, permitieron a la com-pañía aumentar sus flujos de caja operativos de USD 6.600 millones, en el 2010, a USD 10.700 millones para el período de doce meses que finalizó el 27 de junio de 2015. En el



2016, fue de USD 13.100 millones; en el 2017, USD 12.300 millones, y, en el 2018, USD 14.200 millones.

Disney administra prudentemente su capital al dividir sus flujos de caja operativos entre sus inversiones de capi-tal y sus necesidades de financiamiento, de modo que, al fin y al cabo, la compañía se queda con una reserva de liquidez suficiente. Esto se evidencia en el saldo de efectivo de Dis-ney, que aumentó de USD 2.700 millones, en el 2010, a USD 4.500 millones en el 2015. En el 2019, esta cifra aumentó a USD 5.984 millones. En el 2020, para el período terminado el 31 de marzo, esta cifra bajó a USD 4.787 millones.

A pesar de los desafíos recientes en su negocio de tele-visión, Disney permanece en una posición financiera sólida que le permite a la compañía continuar con su programa de recompra de dividendos y acciones. El índice de deuda a capital (D/E) de la compañía arrojó un 53% en el 2019, mientras sus pares tienen un índice de 28%. Esto se expli-ca por las grandes adquisiciones hechas por Disney en los últimos tiempos. Para el último balance presentado el 31 de marzo de 2020, la deuda total ascendió a USD 111.417 millones.

La compra de 21st Century Fox por USD 71.300 millones hizo que naciera un gigante del entretenimiento, que tendrá bajo su haber, entre otros contenidos, a Star Wars, Marvel, Pixar, Los Simpson y Avatar. Con esta compra, pretende destronar al gigante de la televisión por streaming, Netflix. También lanzó su propia plataforma, Disney+, que, a veinti-

116


cuatro horas de su lanzamiento, logró captar diez millones de suscriptores.

Perspectivas de Disney

Disney Channel es uno de los canales más confiables entre los padres que se suscriben a contenidos de medios para sus hijos. También está generando una cantidad creciente de ingresos al emitir derechos de franquicia de sus perso-najes. A medida que la empresa diversifica sus personajes y sus franquicias mediante la compra de estudios de dibu-jos animados y películas, como Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. y Marvel, ha podido ampliar su cartera de personajes y atraer a un público mucho más amplio.

Mientras Disney continúa creando éxitos cinematográ-ficos y generando ventas crecientes de franquicias, estas fuentes de ingresos proporcionan una base sólida para una política de dividendos continua.


Dividendos aristócratas

Los dividendos aristócratas se definen como las empresas que han aumentado sus pagos de dividendos a los inver-sores sin escalas durante los últimos veinticinco años. Lo

https://www.investopedia.com/articles/markets/102915/walt-disney-stock-dividend-analysis.asp



siguiente viene del analista de mercado de Jim Rickards y Nomi Prins, en Paradigm Press, Dan Amoss...

Así es como veo las acciones en el índice de dividen-dos aristócratas... Existe el riesgo de que algunas no sean adecuadas para el futuro entorno económico, pero se ade-cuaron mejor a las últimas décadas (en las que entregaron los ingresos y el crecimiento de dividendos para ser admi-tidos al índice). Algunos ejemplos incluyen los productos de primera necesidad que han luchado en los últimos años, ya que la etiqueta privada ha ganado una cuota de merca-do, los consumidores más jóvenes son menos leales a la marca, etc. Los ejemplos incluyen a Proctor & Gamble y a Hormel.

Mirando en la parte superior de la lista, de todos los aristócratas del dividendo, estos tres se destacan como los que elegiría comprar de toda la lista de aristócratas: Nucor, Franklin Resources y General Dynamics corp.


CAPÍTULO 16. Nucor (NUE)

Esta es la empresa siderúrgica mejor gestionada del mun-do, en mi opinión. Y los aranceles de Trump han hecho que los productores de acero estadounidenses sean mucho más sosteniblemente rentables que en el pasado. Específi-camente sobre el dividendo de NUE, creo que la administra-ción pronto anunciará una recompra de acciones acelerada. Cuantas más acciones se recompren, más fácilmente po-drá crecer el dividendo por acción de NUE en el futuro (es decir, si NUE reduce sus acciones en circulación a la mitad, su dividendo por acción se duplicaría, incluso, si el monto en dólares que gastó en dividendos permaneciera igual).


CAPÍTULO 17. Franklin Resources (BEN)

Este es un gestor de fondos de inversión que fue castigado y que ahora es barato según la moda de indexación. Espero que la moda de indexación desaparezca a medida que los mercados se vuelvan más volátiles.


CAPÍTULO 18. General Dynamics corp. (GD)

Esta es una empresa aeroespacial y de defensa bien ges-tionada. Recomendé General Dynamics Corp. (NYSE: GD). GD fabrica submarinos, tanques Abrams y aviones priva-dos Gulfstream.

Lo que me gusta de las tres es que deberían tener un buen desempeño si el mercado se vuelve más obstruido de aquí en más. Nucor tiene una rentabilidad estructuralmente más alta en la administración de Trump y GD está orien-tada, principalmente, al presupuesto del Departamento de Defensa para los principales programas de armas, que es predecible y no cíclico en Estados Unidos. Además, cada compañía ha reducido su recuento de acciones mediante la recompra de estas y tiene una gran capacidad para au-mentar los dividendos en el futuro.


CAPÍTULO 19. Dividendos de AT&T

Historial de acciones de AT&T: una dinamo de dividendos que resiste la prueba del tiempo

Si estás buscando una gran acción con un sólido historial de dividendos para comprar ahora, no busques más. Exis-tiendo, de una forma u otra, por más de ciento treinta años, el historial de acciones de AT&T (NYSE: T) es, en muchos aspectos, la historia del teléfono en sí misma. En Estados Unidos, la historia reciente de la industria de las telecomuni-caciones ha sido una carrera de dos caballos durante algún tiempo, con AT&T y Verizon como los principales líderes, y, a medida que aumenta la dependencia de la tecnología móvil, las perspectivas para la industria parecen promete-doras.

La historia de AT&T da una idea de este incondicional del mercado de valores, el valor que ya ha devuelto a mu-chos inversores y cómo puede ser una oportunidad de in-versión para comprar ahora.

Las acciones de alto rendimiento como AT&T están su-friendo a causa de la pandemia del coronavirus; sin embar-go, continúa pagando sus dividendos. A la luz de esto, aquí

126


se presenta una breve revisión general del desempeño his-tórico de las acciones de AT&T y por qué su considerable dividendo debe continuar brindando valor a sus accionis-tas.

Historial de existencias de AT&T: de Graham Bell a Ma Bell hasta hoy

No es una exageración considerar la historia de AT&T como un reflejo del negocio estadounidense en su conjunto a lo largo de más de un siglo, desde su fundación por parte de Alexander Graham Bell en 1876.

En sus primeros años, la revolución en la comunicación que AT&T y Bell ayudaron a dar a luz dio origen a un nego-cio que muchos consideraron un monopolio en la industria de las telecomunicaciones durante gran parte del siglo XX. Como era de esperar, esto culminó con la eventual sepa-ración de AT&T, o “Ma Bell”, como muchos lo llamaron, en 1984.

La ruptura de AT&T en la década del ochenta fue testi-go de la creación de varios fragmentos más pequeños del antiguo monopolio, que al menos algunos lectores recor-darán como Baby Bells. De particular importancia en cuan-to a la historia corporativa de AT&T de hoy, la destrucción del original monopolio de AT&T dio origen al Southwestern Bell Corp., o SBC, que, después de una serie de fusiones y



renombramientos, es el valor estatal representado por las acciones de AT&T en la actualidad.

También sucede que la destreza de dividendos de AT&T sigue siendo uno de los principios fundamentales de la te-sis de inversión actual en sus acciones de estos tiempos. Hoy tiene una de las tasas de dividendo más alta del mer-cado, superior al 6%.

Perspectivas para las acciones de AT&T

Si bien tiene otras unidades de negocios multimillonarias, el éxito financiero de AT&T se basa, en gran medida, en la fuerza de su enorme negocio inalámbrico en Estados Uni-dos. Las ventas internacionales representan menos del 3% de los ingresos totales.

Sus enormes segmentos inalámbricos de consumo y negocios producen el 50% de los ingresos totales de AT&T y el 80% de sus ingresos operativos. Afortunadamente, es-tas empresas son relativamente estables, incluso en mo-mentos de crisis como el actual.

Sin embargo, con el mercado de teléfonos inteligentes de Estados Unidos acercándose rápidamente a la madurez, las perspectivas de crecimiento de los ingresos a largo pla-zo de AT&T parecen moderadamente limitadas. Entonces, el historial de pagos exentos de dividendos de AT&T ayuda a crear valor para sus accionistas.

128


Fuente: elaboración propia a partir de datos del mercado.

Las acciones de AT&T, sin duda, siguen siendo una má-quina generadora de ingresos. En una era en la que el Te-soro a diez años, actualmente, rinde solo en torno a 0,7% —un mínimo histórico—, aquellos que buscan inversiones que generen ingresos están llevando su atención hacia la inversión de dividendos.

Las acciones de AT&T están lejos de ser emocionantes. Pero, en el contexto de ayudar a satisfacer las importantes necesidades de los ahorradores, este gigante de las teleco-municaciones de Estados Unidos ciertamente parece ser ideal. Relativamente seguras y considerables, las acciones de AT&T deberían ofrecer un gran valor para los inversores de dividendos en los próximos años.

Fuente: The Motley Fool.


CAPÍTULO 20. Venta en corto

¿Cómo funciona y cómo shortear adecuadamente una acción?

Por Tim Sykes

Los trader de venta en corto, a menudo, son los mejores amigos de aquellos de venta larga. ¡Aumentan las acciones muy por encima de lo que valen! Les agradezco repetida-mente por enriquecerme a mí y a varios de mis mejores alumnos de trading.

Si eres bastante nuevo en el trading, la noción de venta corta puede parecer particularmente desalentadora o, in-cluso, aterradora. Pero la venta corta no es algo que temer. Es una herramienta que puedes aprender a usar para ayu-dar a mejorar los resultados de tus actividades de trading, particularmente, aprovechando situaciones en las que es mejor apostar por la baja en el precio de una acción.

Sin embargo, no recomiendo apostar en contra de una acción solo porque puedes o porque crees que te estoy di-ciendo que shortees todo lo que se te presente. Lejos de eso.

130


En su lugar, debes dominar el concepto y aprender a re-conocer patrones repetitivos que podrían ayudarte a pronos-ticar el movimiento de los precios. De lo contrario, perderás dinero.

Aunque me estoy adelantando a mí mismo. ¿Qué es la venta corta? ¿Cómo funciona? ¿Y cómo puedes usarla po-tencialmente para tu ventaja? Vamos a profundizar en este tema a veces confuso.

¿Qué es la venta corta?

La venta corta es el acto de apostar contra una acción con el objetivo de generar ganancias. Cuando vas largo, apues-tas a que suba el precio de las acciones hasta que las ven-des. Esa es una posición larga. Una posición corta ocurre cuando tú crees que el precio de una acción se moverá en contra de lo que otros asumen.

Digamos que mucha gente está comprando una acción que llamaremos XYZ, por ejemplo. Hay un impulso en cur-so que tú has identificado por el que puedes predecir una caída importante una vez que las personas comiencen a deshacerse de sus acciones. Al vender esas acciones en corto, posiblemente podrías beneficiarte de la eventual caí-da del precio.

Esto no funcionaría por fuera de los instrumentos finan-cieros. Imagina pedir prestado el auto de tu amigo porque



crees que su valor de mercado disminuirá rápidamente en un futuro cercano. Tú vendes el auto y te embolsas el efec-tivo. Más tarde, cuando el valor de mercado cae, compras un auto idéntico y se lo devuelves. Probablemente, perde-rías un amigo. Sin embargo, funciona perfecto en el merca-do de valores, así que tienes que estar dispuesto a buscar patrones diferentes a los largos tradicionales.

¿Cómo funciona la venta corta?

La venta corta es un proceso de cuatro pasos:

Decides cuántas acciones quieres shortear. Luego, to-mas prestadas esas acciones de tu bróker a cambio de una tarifa. No hay límite en la cantidad de acciones en tanto que tengas el efectivo disponible. Vendes las acciones que tomaste prestadas. Lo ideal es que vendas las acciones cerca de un máximo. Esto sucede, a menudo, cuando los brókers sin escrúpulos convencen a la gente de comprar acciones sin ninguna razón en absoluto. Vuelves a comprar la acción. Cuando el precio disminuye, recompras las accio-nes a un precio más bajo. No esperes demasiado: toma tus ganancias antes de tiempo para evitar posibles pérdidas. Devuelves las acciones. Las acciones vuelven a tu bróker y tú te embolsas la diferencia.

Obviamente, existe un riesgo en la venta corta de ac-ciones. Lo explicaré más adelante, pero cada acción en el

132


mercado de valores contiene algún elemento de riesgo. De-bes estudiar y practicar durante meses y años para que los patrones efectivos se vuelvan fáciles de detectar.

La venta corta como una tarea desalentadora

¿Por qué la venta corta parece tan desalentadora? Bueno, como la mayoría de las tareas aparentemente desalentado-ras, la venta corta no es desalentadora en sí misma. Para ser honesto, es la idea de ventas cortas la que se ha con-vertido en algo aterrador para muchos inversores. La gente tiene metido en la cabeza que la venta corta es algo que se debe evitar. Es demasiado complicado, demasiado arries-gado, demasiado laborioso.

Las personas han creado esta barrera mental para protegerse de algo que podría resultar bastante lucrativo, simplemente porque no saben lo suficiente y no saben por dónde empezar. Y una vez que alguien se ha convencido de algo, puede ser difícil cambiar esa percepción.

Agrega a esto la multitud de publicaciones en internet, quizás bien intencionadas, que arrojan pesimismo y tris-teza con respecto a las ventas cortas. Busca “¿Por qué nunca debería acortar las acciones?” o “¿Cómo acortar acciones y por qué no debería?” y tendrás una tormenta perfecta que ha demonizado efectivamente esta estrate-gia comercial.



Pero, si se usa con prudencia, las ventas cortas pueden ser útiles, particularmente, en un mercado bajista y cuando se apuesta en contra de estafas de penny stock como estas.

Beneficios del uso de ventas cortas

Si solo tomas posiciones largas durante tus actividades de trading, solo puedes beneficiarte cuando eres alcista res-pecto de una acción. Si eres bajista, no operas. La venta corta elimina ese problema. No estoy diciendo que debas operar todos los días; probablemente, no deberías hacerlo a menos que haya un montón de jugadas increíbles, pero ¿y si no hay posiciones largas decentes? Empieza a buscar oportunidades de venta corta.

Los trader que se aprovechan de las ventas cortas pue-den potencialmente obtener ganancias tanto en los merca-dos bear (bajistas) como en los bull (alcistas). Cuando eres bajista sobre una acción y tienes buena información detrás de tu opinión, la venta corta te permite operar, aunque no haya acciones que quieras comprar.

Ejemplo de venta corta

Antes te proporcioné el ejemplo del automóvil que le pe-diste prestado a tu amigo, pero veamos una analogía más directa. Comenzaremos con una posición larga: Kim quiere

134


comprar cinco canicas. La tarifa actual para las canicas es de USD 2 cada una, por lo que le paga a Sarah USD 10 por sus cinco canicas. Un día después, las canicas se venden a USD 3 cada una. Ahora Kim le vende sus cinco canicas a Jack por USD 15, una ganancia de USD 5. Esa es una analo-gía fácil para una compra regular.

Ahora, veamos una venta corta (de canicas): Kim cree que el precio de las canicas va a caer en picada porque se espe-ra que la demanda de canicas descienda mañana. La tarifa actual es de USD 2 cada una, pero ella piensa que mañana las canicas valdrán USD 1 o menos. Kim sabe que todavía hay una manera de beneficiarse de la futura caída de precios: puede acortarla. Kim va al banco y le cuenta al banco su plan. El banco conoce a un cliente, Mike, que tiene canicas. El ban-co toma prestadas cinco canicas de Mike y las vende en el mercado por USD 10 a Kim. El banco coloca los USD 10 de la venta de las canicas en la cuenta bancaria de Kim.

Al día siguiente, los precios de las canicas se reducen a la mitad. Kim llama al banco para “cubrir” su posición, lo que significa que ahora comprará cinco canicas del merca-do (de su cuenta de USD 10) al precio actual de USD 1 cada una, o USD 5 en total. Las cinco canicas luego se devuelven a su legítimo dueño, Mike.

En pocas palabras, la venta corta implica pedir prestado una acción y venderla, y luego comprar la acción (con suer-te a un precio más bajo) y devolverla al propietario, quedán-dose con la diferencia.



Esos son los cuatro pasos: tomarlo prestado, venderlo, comprarlo, devolverlo.

Limitaciones de las acciones de venta corta

Entonces, si la venta corta puede resultar tan rentable, ¿por qué hay tanta inquietud entre los comerciantes? Como mencioné anteriormente, la venta corta implica riesgos in-herentes. Veamos los cuatro riesgos más preocupantes y averigüemos cómo superarlos.

N.o 1: Infinito riesgo

A diferencia de las operaciones regulares, las ventas cortas tienen un riesgo infinito. Sí: infinito. En teoría, el precio de las canicas, después de que las tomaste prestadas y ven-diste lo que no tenías, podría subir y subir, incluso, hasta el infinito. Podrías quedarte cubriendo una brecha infinita entre lo que lo vendiste y el precio que las canicas alcan-cen. Y el banco (tu agente) podría exigirte que cubras esas acciones cuando lo desee.

Todas las operaciones conllevan riesgos, pero con po-siciones largas, el precio más bajo que puedes alcanzar es cero y, como lo compraste a una cantidad específica, la cantidad más grande que puedes perder es la cantidad que pagaste por ella.

136


No es que eso sea algo bueno. Apostar USD 1 millón en una acción y hacerla caer a USD 0 sigue siendo horrible y arriesgado. Por lo tanto, no estoy seguro de que la idea de que la venta corta conlleva un riesgo insostenible sea to-talmente justa. Pero, matemáticamente hablando, el riesgo es infinito e, incluso, puede extenderse más allá de lo que tienes. Podrías perder mucho más dinero del que tienes.

Con posiciones largas, al menos, el riesgo completo se conoce por adelantado. Incluso cuando se enfrenta a la pér-dida de todo, lo cual es posible en una posición larga, existe cierto alivio al saber el máximo absoluto que podrías perder.

¡Es por eso por lo que debes seguir la regla N.o 1 en todas las ventas cortas, no importa cuánto odies a la com-pañía/acciones!

N.o 2: Rendimiento limitado

El trading normal de acciones viene con la posibilidad de rendimientos infinitos y riesgo limitado. Si pagaste USD 5 por una acción, lo máximo que puedes perder es USD 5 si el precio cae a USD 0. En posiciones largas, tus ganancias son ilimitadas. El precio podría, en teoría, subir y subir has-ta el infinito, lo que significa que tus oportunidades de obte-ner ganancias son, al menos en teoría, ilimitadas.

Pero, en las ventas cortas, sucede lo inverso. Lo máxi-mo que puedes sacar de acortar una acción es la cantidad



que depositas en ella (o más bien, la cantidad que tomaste prestada). Por lo tanto, para una acción de USD 5, lo máxi-mo que podrías ganar es USD 5 y ese es el mejor de los casos, que solo sucede si la acción pierde completamente su valor y cae a USD 0.

Debido a que el riesgo es infinito y las recompensas están limitadas a una cantidad específica, a los comerciantes no siempre se les hace agua la boca frente a las ventas cortas, especialmente, al inversor más nuevo que, a menudo, busca una pequeña cantidad de grandes rendimientos, en lugar de una gran cantidad de pequeñas ganancias en el tiempo.

N.o 3: No todas las acciones pueden acortarse

“No hay acciones disponibles”. Esta es una respuesta co-mún a una consulta para reducir un stock determinado. En el ejemplo anterior de las canicas, observa que el banco tomó prestadas las canicas de Mike. Por extraño que pa-rezca, Mike está felizmente inconsciente de “hurto” que haría que sus acciones le fueran devueltas en una fecha posterior. La cuenta de Mike nunca se ve afectada, solo se eliminan las canicas reales, por lo que, en realidad, no apa-rece en su declaración.

Pero las únicas acciones disponibles para préstamos se mantienen en cuentas de margen (margin accounts). Las acciones mantenidas en cuentas exclusivas de efectivo no

138


están disponibles para préstamos y, por lo tanto, no están disponibles para vendedores de venta corta. Además, las penny stock (acciones de menos de USD 5) tampoco pue-den ser siempre acortadas y variarán según tu agente.

A veces, recibirás el siguiente mensaje: “No hay accio-nes disponibles”, incluso cuando sea posible reducir el stock en cuestión. Simplemente, debes llamar a tu agen-te y preguntar si hay acciones disponibles para acortar e intentarán encontrarlas por ti. Además, ten en cuenta que algunos brókers te dirán, erróneamente, que las acciones de menos de USD 5 no pueden ser acortadas debido a las normas de la SEC. Esto no es así. Puedes leer más sobre esto aquí: “¿Puedes vender acciones en corto a menos de USD 5?”.

El punto clave aquí es que las acciones que esperas re-ducir no siempre estarán disponibles a través de tu agente. Es probable que puedas tener más oportunidades si traba-jas con múltiples brókers.

N.o 4: La cobertura puede no ser tan fácil como piensas

La liquidez puede ser baja, lo que significa que, cuando de-seas cubrir tu posición, es posible que no puedas encontrar acciones para comprar cuando lo desees —mucho menos al precio que quieras—.



Además, solo porque las canicas cuestan USD 2 cada una hoy, no significa que mañana costarán USD 3 antes de que lleguen a USD 5 o USD 10. Mañana podrían valer USD 20 y saltarse todos los incrementos intermedios.

Es posible que no puedas cerrar tu posición en el cami-no porque es posible que no haya un “en el camino”. Los precios no necesariamente afectan a cada (o a cualquier) punto intermedio. Pero no todo es malo.

Parámetros importantes que deben tenerse en cuenta al acortar una acción

La venta corta puede resultar rentable si estás dispuesto a aprender las complejidades de esta práctica comercial y estudiar mucho. Siempre les digo a mis alumnos que abran los libros todos los días y que se sumerjan en hojas de cál-culo. Cuanto más trabajes, mejores serán tus posibilidades de éxito. Veamos un par de parámetros que debes conocer antes de considerar la posibilidad de acortar una acción.

Interés corto

Piensa en el interés corto como una expresión de tu opi-nión. Te indica si otros inversores son bajistas o alcistas en

140


una acción en particular. Se comunica como un número o porcentaje.

Esencialmente, el interés corto transmite la cantidad de acciones acortadas existentes que aún no se han cubierto. En otras palabras, ¿cuántas acciones han ya acortado los inversores?

Puedes decidir cómo proceder en función de la cantidad de acciones en circulación que se han acortado y si ese nú-mero ha aumentado o disminuido en el transcurso de días o semanas.

Relación de interés corto

También querrás realizar un seguimiento de la relación de interés corto (short interest ratio, SIR, por sus siglas en in-glés), que te indicará la proporción de acciones acortadas al volumen de operaciones. Digamos, por ejemplo, que hay diez millones de acciones acortadas y el volumen de nego-ciación diario promedio es de veinte millones de acciones. Tienes una proporción de veinte millones a diez millones.

La razón por la que esto importa es que te informa so-bre el tiempo que tomará cubrir todas esas acciones acor-tadas. Solo divides el primer número por el segundo. En el ejemplo anterior, divides veinte millones por diez millones, lo que te da de resultado dos. En este ejemplo, tomaría dos



días completos de negociación para que todos los inverso-res cubran sus acciones acortadas.

Cómo acortar una acción

Hemos cubierto los conceptos básicos, pero ¿cómo pue-des acortar en stock y reducir su exposición a los riesgos mencionados anteriormente? Esa es la gran pregunta.

Recuerda que el tiempo lo es todo

Cuando haces bien una venta en corto, es posible obtener ganancias enormes. Cuando estás desconectado por unos pocos minutos o, incluso segundos, el potencial de ganan-cias disminuye rápidamente.

Esto es particularmente cierto cuando se trata de ven-tas cortas basadas en el pánico. Un promotor ha conse-guido que muchos inversores mal informados compren acciones de una acción determinada, pero esos inversores comienzan a vender acciones como locos cuando se dan cuenta de que sus posiciones no van a mantenerse. Esa es una gran configuración para la venta corta, pero solo si eres rápido.

142


Mantente apegado a tu disciplina de trading

El hecho de que estés cambiando tu estrategia de trading no significa que debas ser imprudente. Así es como los in-versores pierden dinero en el mercado de valores.

Recuerda mi regla número uno: corta las pérdidas antes de tiempo. Si el precio de la acción se mueve en tu contra, cubre lo más rápido posible para limitar tus pérdidas.

Es cierto que hay situaciones en las que no puedes en-contrar acciones para comprar. La forma de evitar eso tan-to como sea posible es elegir acciones con gran volumen. Cuando hay mucho volumen, cubrirás tus acciones más fácilmente.

Anticipa el precio decreciente

Necesitas pruebas antes de intentar la venta corta. En otras palabras, ¿por qué podría disminuir el precio de una acción? Es posible que hayas escuchado noticias negativas sobre una compañía, visto un plan de manipulación (pump-and-dump scheme) en acción o hayas descubierto un patrón potencialmente lucrativo. Cualquiera sea el caso, tiene que haber un catalizador. No debes acortar las acciones solo porque no te gusta la empresa o porque estás ansioso por cotizar. Así es como se pierde dinero.



El mejor bróker para ventas cortas

El mejor bróker para ventas cortas es el que te ofrece la mayor flexibilidad. Querrás un bróker que busque acciones para que tú acortes cuando no puedas encontrar ninguna por tu cuenta y uno que te permita acortar penny stock.

Robinhood, por ejemplo, es una plataforma de negocia-ción gratuita. Muchas personas acuden a ella porque no tienen que pagar comisiones. Sin embargo, también es muy limitante. No puedes acortar en absoluto.

También recomiendo trabajar con múltiples brókers, si puedes. De esa manera, si no puedes acortar una acción con uno, puedes cambiar de rumbo y buscar acciones a través de un bróker diferente.

Nunca dejes de aprender

He enfatizado varias veces en este artículo que debes, so-bre todo, priorizar la investigación. Si no estás aprendiendo algo nuevo todos los días, te estás perjudicando a ti mismo.

Balance final

No tienes que tener miedo de las ventas cortas. Un poco de miedo es bueno porque te mantiene conservador, pero

144


no querrás dejarte abrumar por la ansiedad. Comienza con la investigación. Leer este artículo fue un buen comienzo. Estás adquiriendo una comprensión más amplia de cómo funciona la venta corta y si es una buena opción para ti.

Una vez que hayas dominado el concepto, intenta co-merciar sobre papel, simulando. Es una excelente manera de empezar. Muchas plataformas de negociación ofrecen comercio de valores donde no tienes que arriesgar dinero real. Después de un tiempo, pasa al comercio real. Una vez que estés listo, sumérgete..., porque, después de todo, si quieres sacar provecho del mercado de valores, tienes que invertir dinero real.

Tal vez ya hayas tenido cierto éxito con las posiciones largas, pero estás listo para probar acciones cortas. Con mucha educación e investigación, podría ser una buena opción para ti. Si todo esto suena atractivo, ¡podría ser el momento de “dar una acortada”!


CAPÍTULO 21. Lanzamientos cubiertos

Suscripción de lanzamiento cubierto

Por Nilus Mattive

Antes de llegar a los lanzamientos cubiertos, repasemos los conceptos básicos de las opciones. Una opción es un contrato entre dos partes que otorga al propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender acciones de un valor sub-yacente a un precio específico (el precio de ejercicio) en una fecha determinada (la fecha de vencimiento) o antes de esta.

Las opciones listadas en Estados Unidos, generalmen-te, expiran el tercer viernes del mes. En el raro caso de que el viernes sea un día festivo, las opciones expiran el jueves anterior. Hay dos tipos básicos de opciones:

ሁ Una opción de compra (call option) le otorga a su titular el derecho, pero no la obligación, de comprar un valor subyacente.

ሁ Una opción de venta (put option) le otorga a su tit-ular el derecho, pero no la obligación, de vender un valor subyacente.

146


Cada contrato de opciones cubre cien acciones de cual-quier valor dado, conocido como lote redondo (round lot).

Hay opciones que cotizan activamente en la mayoría de las bolsas principales y ETF, y los inversores utilizan con frecuencia estas inversiones para cubrir sus carteras o para especular sobre la seguridad de los movimientos futuros.

Una de las ventajas de usar opciones como estas es que los inversores ponen en riesgo menos capital, ya que comprar un contrato te permite controlar cien acciones por mucho menos dinero del que costaría comprar las accio-nes directamente.

Además, cuando compran opciones, tienen una desventa-ja estrictamente limitada, lo que, técnicamente, no es el caso con otras actividades especulativas como las ventas cortas. Por supuesto, además de comprar opciones, también puedes venderlas para generar ingresos de inversión adicionales.

Verás, la mayoría de los inversores que usan opciones para especular nunca piensan de dónde provienen realmen-te las opciones. Sin embargo, la realidad es que las opcio-nes provienen de otros inversores dispuestos a asumir la obligación específica del contrato en un proceso conocido como venta de opciones (option writing).

Entonces, un inversor que vende un call está dispuesto a vender la garantía cubierta por el contrato al precio de ejer-cicio especificado hasta el día de vencimiento de la opción. Y un inversor que vende un put está dispuesto a comprar



la garantía cubierta por el contrato al precio especificado hasta el día de vencimiento de la opción.

En los siguientes dos capítulos, cubriremos cada una de estas opciones de estrategias de venta con mayor detalle.

Pero primero, hablemos un poco más sobre el precio de las opciones. Los operadores de opciones están más pre-ocupados por algunos aspectos importantes de cualquier contrato dado.

La primera consideración importante es dónde se en-cuentra el precio de ejercicio en relación con el precio de la acción subyacente.

Hay tres escenarios básicos:

ሁ En el dinero/In the money: Para las opciones de com-pra, esto es cuando el precio de strike o de ejercicio es más bajo que el precio del valor subyacente. Para los puts, es cuando el precio de ejercicio es más alto que el precio del valor subyacente.

ሁ Al dinero/At the money: Esto es cuando el precio de ejercicio es esencialmente igual al precio del valor, independientemente del tipo de opción del que se esté hablando.

ሁ Fuera del dinero/Out of the money: Esto ocurre cuan-do el precio de ejercicio de una opción de compra es más alto que el precio del valor subyacente. O, para los puts, es cuando el precio de ejercicio es más bajo que el precio del valor subyacente.

148


Básicamente, cuanto más profundamente se mueve una opción “en el dinero”, más valiosa se vuelve... y más probable es que el titular de la opción la ejerza antes de su vencimiento.

La segunda consideración importante es cuánto tiempo queda antes de que caduque la opción. Esto es bastante simple: si todas las demás cosas son iguales, conforme una opción se acerca al vencimiento, su valor disminuir en un proceso conocido como decaimiento del tiempo.

Por supuesto, también hay otros factores que ayudan a los operadores a poner precios a las opciones con preci-sión. Por ejemplo, los operadores están muy preocupados por la volatilidad, tanto por la amplitud del valor subyacente como por cuán agudos son los movimientos del mercado en general en un momento dado.

¡Caramba, es como otros tipos de seguros: cuesta más vender una póliza para un conductor loco o comprar una póliza para propietarios de vivienda a medida que se acer-ca un huracán! Además, los operadores toman en cuenta cosas como los pagos de dividendos que provienen del va-lor subyacente.

En realidad, existe una fórmula básica para establecer el precio de cualquier opción dada creada por dos econo-mistas: Fischer Black y Myron Scholes. Primero, escribie-ron sobre esto en un artículo de 1973 titulado “El precio de las opciones y los pasivos corporativos”, que se publicó en The Journal of Political Economy. En 1997, Scholes y otro



economista llamado Robert C. Merton recibieron un Pre-mio Nobel por su trabajo relacionado con los precios de las opciones (Black ya había fallecido, aunque fue citado como colaborador).

Por supuesto, muy pocas veces una opción cotizará por debajo del precio que implica el modelo Black-Scholes. Esto se debe a que los operadores de opciones profesiona-les (entre otros) buscan constantemente dislocaciones de precios a corto plazo y compran las opciones lo más rápido posible hasta que se las valore justamente.

Ahora, vamos a la suscripción de lanzamiento cubierto.

Suscripción de lanzamiento cubierto

Cuando vendes un call, le estás vendiendo a otra persona el derecho a comprar cien acciones de un valor en particular a un precio específico durante un período de tiempo específi-co. Para hacer esto, cobras una prima por adelantado o, lo que nos gusta llamar, un dividendo instantáneo.

NOTA IMPORTANTE: Solo recomiendo vender lanza-mientos cubiertos... y te desanimo a que consideres vender un lanzamiento al descubierto, que consiste en vender un call sin tener las acciones subyacentes.

Esto se debe a que, aunque es totalmente posible crear y vender una convocatoria de una acción que no posees,

150


te estarías exponiendo a una gran cantidad de riesgos. En contraste, con los lanzamientos cubiertos, participas en lo que se considera el tipo más seguro de negociación de op-ciones. Motivo: simplemente, le estás vendiendo a alguien el derecho a comprar un valor que ya posees.

Dado que cada contrato de opciones cubre un lote re-dondo, necesitarás cien acciones de cualquier valor dado para vender un call en este. Determinar qué call en particu-lar vender implica en parte arte y en parte ciencia, pero las dos formas básicas de hacerlo son:

1. Comprando cien acciones de un valor determinado y luego vendiendo inmediatamente un call en contra de la posición (conocida como orden de buy-write o married).

2. Vender un contrato sobre un valor que ya posees en tu cartera.

NOTA IMPORTANTE: Si deseas vender lanzamientos cu-biertos de la manera más segura posible, asegúrate siem-pre de que estás vendiendo un contrato con un precio de ejercicio más alto que el precio que pagaste por las accio-nes. También recuerda tener en cuenta todos los costos de comisión tanto los relacionados con la inversión sub-yacente como con aquellas pagadas para abrir y cerrar el comercio de opciones.

Puede haber ocasiones en que tenga sentido vender una opción muy cerca del ejercicio, o incluso cuando ya esté “en el dinero”. Sin embargo, en general, la forma más



conservadora de vender lanzamientos cubiertos es a pre-cios por encima del precio que pagaste por las acciones subyacentes (y también gestionando todas las comisiones por compras y ventas). Si lo haces de esta manera, se ga-rantiza que solo podrás reservar una ganancia en el caso de que se ejerza la opción y no se agrega más riesgo a la baja de lo que tenías al ser propietario de las acciones. De hecho, la prima que cobras en realidad disminuye el riesgo general a la baja.

Para entender por qué, veamos un ejemplo. Para sim-plificar las cosas, usaremos cien acciones de un stock hi-potético que acabas de comprar por USD 30 por acción. Digamos que decides vender un contrato que vence en sep-tiembre con un precio de mercado de USD 35. Ves que este contrato se está vendiendo por USD 1,50. ¿Eso es todo lo que vas a conseguir? ¿Un pago “en efectivo a pedido” por valor de USD 1,50? ¡No!

NOTA IMPORTANTE: Como un contrato de opciones cu-bre cien acciones, debe multiplicar el precio por cien para alcanzar el monto real de la prima que recibirá.

En este caso, ¡eso significa que la prima real que co-brarás es de USD 150! Ahora solo es cuestión de hacer el pedido a tu agente, ya sea en línea o por teléfono (hablare-mos sobre cómo funcionan realmente estas órdenes en un capítulo posterior). Una vez que el contrato se haya creado y vendido, recibirás la prima, menos las comisiones, en tu cuenta.

152


A pesar de que se mostrará como un débito hasta que el contrato se cierre, este dinero es realmente tuyo, ¡sin im-portar lo que suceda a continuación! En otras palabras, con los lanzamientos cubiertos siempre cobras un pequeño pago inmediatamente. Pero tus ganancias potenciales no se detienen ahí. El resto de la historia puede desarrollarse de diferentes maneras.

Transitemos cada escenario, uno a la vez:

Escenario 1: Si el precio de las acciones no sube por encima del precio de ejercicio del contrato, el inversor que compró tu opción de compra dejará que caduque. Puedes mantener tu participación en la compañía más el dinero que recolectaste para la opción.

Fin de la historia.

Escenario 2: Si el precio de las acciones sube temporal-mente por encima del precio de ejercicio, pero el inversor no ejerce el contrato, obtienes el mismo resultado.

Escenario 3: Si el precio de las acciones no va a ninguna parte durante la vida del contrato, es decir, termina igual, obtienes mismo resultado.

Escenario 4: Si el precio de las acciones solo baja du-rante la vigencia del contrato, mantendrás tu participación en la empresa y el dinero que recolectaste. Tus acciones pueden valer menos en papel, pero has efectivizado una ga-nancia del contrato de opción que vendiste.



¡Y en cualquiera de estos cuatro escenarios, ahora eres libre de vender un nuevo call con un nuevo precio de ejercicio y un nuevo período de tiempo! Puedes continuar haciendo esto una y otra vez para obtener un segundo flujo continuo de ingresos de tu cartera. Está bien, tiene que haber otro es-cenario, ¿verdad? Sí. Aquí está el “peor caso” absoluto.

Escenario 5: Si las acciones suben por encima del pre-cio de ejercicio y el inversor ejerce la opción antes de que caduque, te verás obligado a vender tus acciones al titular de las opciones al precio de ejercicio.

Esta es tu única obligación.

¡Nunca podrás verte obligado a vender las acciones a un precio que no sea el precio de ejercicio! En otras pala-bras, lo peor que puede pasar con la venta de lanzamientos cubiertos es que te veas obligado a desprenderte de tus acciones por el precio predeterminado de ejercicio.

Pero piensa en lo que eso significa. En esencia, tú pue-des potencialmente acumular tres ganancias separadas:

Ganancia n.o 1: Has recogido el dinero de la venta de la opción.

Ganancia n. o 2: Has cobrado los dividendos pagados an-tes de ejercer la opción.

Ganancia n. o 3: Siempre que el precio de ejercicio sea más alto que su costo original para las acciones (teniendo en cuen-ta las comisiones), ¡has reservado una tercera ganancia!

154


Además, siempre puedes volver a comprar las acciones más tarde si lo deseas. Por otro lado, cuando vendes una opción, no tienes que sentarte allí y esperar a que el con-trato expire. En algunos casos, puede tener sentido cerrar el comercio antes, ya sea para asegurar las ganancias o para protegerte contra pérdidas. Para hacer esto, simple-mente, puedes hacer un pedido que le indique a tu bróker que “compre para cerrar” (buy to close).

Básicamente, vas a salir y comprar el mismo contrato que vendiste anteriormente. Y, al hacerlo, estás cancelando cualquier obligación futura que tuvieras.

Si estás teniendo la idea de que la venta de lanzamien-tos cubiertos es una excelente estrategia cuando el mer-cado de valores está operando dentro de un rango, ¡tienes toda la razón!

Y mientras desees continuar manteniendo tus acciones de todas maneras, también es una excelente estrategia cuando el mercado está bajando.

¿Qué pasa si el mercado de valores sube? Aún puedes obtener rendimientos decentes, solo que tu potencial será limitado. Buen trato, ¿eh? ¡Yo pienso que sí!


CAPÍTULO 22. Venta de puts

Venta de puts cubiertos con efectivo

Por Nilus Mattive

Antes de que vendamos puts cubiertos en efectivo, repa-semos los aspectos básicos de las opciones. Una opción es un contrato entre dos partes que otorga al propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar o de vender acciones de un valor subyacente a un precio específico (el precio de strike o ejercicio) en o antes de una fecha deter-minada (la fecha de vencimiento).

Las opciones listadas en Estados Unidos, generalmen-te, expiran el tercer viernes del mes. En el raro caso de que el viernes sea un día festivo, las opciones expiran el jueves anterior.

Como ya mencionamos, existen dos tipos básicos de opciones:

ሁ Una opción de compra (call option), que le da, a su titular, el derecho, pero no la obligación, de comprar un valor subyacente.

156


ሁ Una opción de venta (put option), que le otorga, a su titular, el derecho, pero no la obligación, de vender un valor subyacente.

Cada contrato de opciones cubre cien acciones de cual-quier valor dado, conocido como lote redondo (round lot). Hay opciones que cotizan activamente en la mayoría de las bolsas principales, y los ETF y los inversores utilizan con frecuencia estas inversiones para cubrir sus carteras o para especular sobre la seguridad de los movimientos futuros.

Una de las ventajas de usar opciones como estas es que los inversores ponen en riesgo menos capital, ya que comprar un contrato te permite controlar cien acciones por mucho menos dinero del que costaría comprar las accio-nes directamente.

Además, cuando compran opciones, tienen una des-ventaja estrictamente limitada, lo que no es el caso, téc-nicamente, con otras actividades especulativas como las ventas cortas. Por supuesto, además de comprar opciones, también puedes venderlas para generar ingresos de inver-sión adicionales.

Verás, la mayoría de los inversores que usan opciones para especular nunca piensan de dónde provienen realmen-te las opciones. Sin embargo, la realidad es que las opcio-nes provienen de otros inversores dispuestos a asumir la obligación específica del contrato en un proceso conocido como venta de opciones (option writing).



Entonces, un inversor que vende un call está dispuesto a vender la garantía cubierta por el contrato al precio de ejer-cicio especificado hasta el día de vencimiento de la opción. Y un inversor que vende un put está dispuesto a comprar la garantía cubierta por el contrato al precio especificado hasta el día de vencimiento de la opción.

Más adelante, cubriremos cada una de estas opciones de estrategias de venta con mayor detalle.

Pero, primero, hablemos un poco más sobre el precio de las opciones. Los operadores de opciones están más pre-ocupados por algunos aspectos importantes de cualquier contrato dado.

Hay tres escenarios básicos:

ሁ En el dinero/In the money: Para las opciones de com-pra, esto es cuando el precio de strike o de ejercicio es más bajo que el precio del valor subyacente. Para los puts, es cuando el precio de ejercicio es más alto que el precio del valor subyacente.

ሁ Al dinero/At the money: Esto es cuando el precio de ejercicio es esencialmente igual al precio del valor, independientemente del tipo de opción del que se esté hablando.

ሁ Fuera del dinero/Out of the money: Esto ocurre cuan-do el precio de ejercicio de una opción de compra es más alto que el precio del valor subyacente. O, para los puts, es cuando el precio de ejercicio es más bajo que el precio del valor subyacente.

158


Básicamente, cuanto más profundamente se mueve una opción “en el dinero”, más valiosa se vuelve y más probable es que el titular de la opción la ejerza antes de su vencimiento.

La segunda consideración importante es cuánto tiempo queda antes de que caduque la opción. Esto es bastante simple: si todas las demás cosas son iguales, conforme una opción se acerca al vencimiento, su valor disminuye en un proceso conocido como decaimiento del tiempo.

Por supuesto, también hay otros factores que ayudan a los operadores a poner precios a las opciones con preci-sión. Por ejemplo, los operadores están muy preocupados por la volatilidad, tanto por la amplitud del valor subyacente como por cuán agudos son los movimientos del mercado en general en un momento dado. ¡Caramba, es como otros tipos de seguros: cuesta más vender una póliza para un conductor loco o comprar una póliza para propietarios de vivienda a medida que se acerca un huracán!

Además, los operadores toman en cuenta cosas como los pagos de dividendos que provienen del valor subyacente.

En realidad, existe una fórmula básica para establecer el precio de cualquier opción dada, creada por dos economis-tas llamados Fischer Black y Myron Scholes. Primero escri-bieron sobre esto en un artículo de 1973 titulado “El precio de las opciones y los pasivos corporativos”, que se publicó en The Journal of Political Economy. En 1997, Scholes y otro economista llamado Robert C. Merton recibieron un Premio Nobel por su trabajo relacionado con los precios de



las opciones. (Black ya había fallecido, aunque fue citado como colaborador).

Por supuesto, muy pocas veces una opción cotizará por debajo del precio que implica el modelo Black-Scholes. Esto se debe a que los operadores de opciones profesiona-les (entre otros) buscan constantemente dislocaciones de precios a corto plazo y compran las opciones lo más rápido posible hasta que se las valore justamente.

Ahora vamos a los puts cubiertos con efectivo.

Puts cubiertos con efectivo

Vender puts es como la imagen en espejo de vender lanza-mientos cubiertos: en lugar de venderle a alguien el derecho de comprar una inversión que ya posees, le estás vendien-do el derecho de vender su inversión. Esto es precisamente lo que Warren Buffett ha hecho en la última década. En sus propias palabras (de la carta de Berkshire Hathaway a los accionistas):

Hemos agregado modestamente a la cartera de ‘venta de acciones’ que describí en el informe del año pasa-do. Algunos de nuestros contratos vencen dentro de 15 años, otros dentro de 20. Debemos hacer un pago a nuestra contraparte al vencimiento si el índice de refe-rencia al que está vinculado el put está por debajo de lo que era al inicio del contrato.

160


Nuestros contratos de venta totalizan USD 37.100 mi-llones (al tipo de cambio actual) y se distribuyen entre cuatro índices principales: el S&P 500 en Estados Uni-dos, el FTSE 100 en Estados Unidos, el Euro Stoxx 50 en Europa y el Nikkei 225 en Japón. Nuestro primer contrato vence el 9 de septiembre de 2019 y, el últi-mo, el 24 de enero de 2028. Hemos recibido primas de USD 4.900 millones, dinero que hemos invertido. Mientras tanto, nosotros no hemos pagado nada, ya que todas las fechas de vencimiento están lejos en el futuro (Buffet, 2008).

Ahora, si le preguntaras a Buffett por qué no aboga por que los inversores regulares utilicen esta estrategia, estoy seguro de que diría que es demasiado avanzada. Pero eso no es cierto. De hecho, es tan conservadora que muchos brókers también te permitirán vender puts dentro de las cuentas tradicionales de jubilación IRA.

Con la venta de puts, simplemente, estás vendiendo seguros a otros inversores. Y puedes controlar todas las variables: la inversión particular que cubre este seguro, el tiempo durante el cual el contrato de seguro es válido e in-cluso la cantidad que aceptarás para emitir la póliza.

Ahora, esta es la razón por la que vender puts es un gran método: el Chicago Board Options Exchange, que es el mer-cado más grande para estos contratos, dice que un tercio completo caduca completamente sin valor... ¡y que solo el 10% de ellos terminan siendo utilizados! Eso tiene sentido,



¿verdad? Quiero decir, ¿cuántas veces has usado tu póli-za de seguro de automóvil durante todos los años que las has tenido? ¿Y quién crees que ha sido el beneficiado en la negociación durante todos esos años? La compañía de seguros que le vende la póliza... ¡Exactamente!

Ahora, para estar seguros, también es muy posible com-prar opciones para obtener beneficios inesperados... y no tengo problemas en hacer eso por pura especulación. Pero, basado en los números y en mi experiencia, tienes una me-jor oportunidad de obtener ganancias constantes vendiendo opciones. La parte desafortunada es que la mayoría de los inversores simplemente no tiene idea de que esto es posible.

En mi opinión, la mejor forma de vender puts es median-te la recopilación de ingresos iniciales y la orientación a in-versiones de alta calidad, que, de todos modos, querrías tener.

Digamos que te gustan las acciones de dividendos de XYZ que, actualmente, se negocian a USD 16, pero te gusta-ría comprar en caída, cuando lleguen a USD 15. Bueno, sim-plemente, en lugar de esperar un retroceso, que es lo que haría la mayoría de los inversores, puedes vender un put. En este caso, le venderías a otra persona el derecho de ven-derte cien acciones de su XYZ a USD 15. Y, nuevamente, po-drías determinar cuánto tiempo dura este derecho, tal vez, una duración de contrato de aproximadamente dos meses.

Una vez que hayas resuelto esos detalles, simplemente, realiza este pedido a tu bróker como lo haces con cualquier

162


otra operación. De hecho, es igual de fácil. Luego, después de que alguien acepte comprarte este seguro, inmediata-mente cobrarás tu prima, el dinero que pagaron para com-prarte el seguro.

Podrías ascender a cientos, o incluso miles de dólares, dependiendo de una serie de factores. Ese dinero es tuyo para que lo guardes sin importar lo que pase después. En-tonces, inmediatamente, ¡ya has cobrado un “dividendo instantáneo” sin tener que comprar ninguna inversión por adelantado!

Y, en todos los casos, excepto en uno, terminas guar-dando ese dinero sin ninguna otra obligación. Mejor aún, eres libre de hacer lo que quieras a continuación, ¡incluso redactar otro contrato y cobrar más efectivo por adelanta-do!

¿Qué pasa con ese otro escenario, en el que no solo mantienes tu prima de seguro y sigues adelante? Bueno, si-gamos con nuestro ejemplo y digamos que XYZ se reduce a 15 (o menos) y la otra persona decide usar el seguro que tú le vendiste. La última parte es una distinción crítica por-que, una vez más, solo una de cada diez personas termina realmente utilizando su seguro. De todos modos, en este caso, tendrás que comprar las acciones de XYZ a 15, como lo acordaste.

Ten en cuenta que, con este ejemplo, este es el único precio que se te puede pedir que pagues, ¡ni un centavo más ni menos! Y, siempre que tengas el dinero en tu cuenta



de bróker para pagar las acciones, que es siempre lo que recomendamos, entonces, en realidad, todavía podemos decir que has ganado con esta estrategia.

La razón es bastante obvia: terminaste siendo propie-tario de una inversión que querías comprar al precio que querías pagar. Más que eso, en realidad la compraste a un precio más bajo del que querías pagar, ya que también co-braste esa prima por adelantado.

Así que vamos a resumir. Cuando se hace correctamen-te, vender puts:

ሁ te ofrece pagos inmediatos, no reembolsables, sin tener que comprar ningún tipo de acciones, bonos u otra inversión por adelantado;

ሁ se puede hacer en tu cuenta de bróker regular y, prácticamente, de la misma manera que actual-mente compras o vendes otras inversiones, aunque es posible que requieran de una cantidad de dinero mayor en tu cuenta como garantía para tu bróker;

ሁ te permite saber, por adelantado, todos los esce-narios posibles que podrían suceder antes de hacer algo;

ሁ en todos los resultados, menos uno, esencialmente, te da dinero por no hacer nada;

ሁ y, en el peor de los casos, ¡te da la oportunidad de comprar inversiones que te gustan a precios que tú crees justos!

164


NOTA IMPORTANTE: ¡La única clave aquí es que debes estar listo para tomar posesión de las acciones subyacen-tes o ETF también!

La razón por la que esto es tan importante es que existe un riesgo alto con la venta de puts: la posibilidad de quedar-se clavado con una inversión que ha declinado en valor. Por ejemplo, digamos que vendes un put de XYZ con un precio de ejercicio de USD 12 por acción. En el proceso, obtuviste una prima por adelantado de USD 100. Aunque las accio-nes se cotizaban a USD 15 cuando vendiste el contrato, una mala noticia salió justo antes de que expirara tu contrato y la acción cayó inmediatamente a USD 10. Con toda pro-babilidad, ahora vas a tomar posesión de cien acciones de XYZ a USD 12 por acción.

Sin tener en cuenta las comisiones, eso significa que ya estás en una pérdida de USD 100 (pagaste USD 1200 por las acciones, pero ahora tienen un valor de USD 1000 más los USD 100 en primas para vender la opción).

Obviamente, si hiciste esto solo para cobrar esa prima, es posible que no estés contento.

Sin embargo, si te gusta XYZ a largo plazo, probable-mente, no te importará quedarte a pesar de una pérdida por un corto tiempo. Mejor aún, si se trata de una acción que paga dividendos, puedes obtener algunos ingresos mientras esperas que las acciones se recuperen. Y ¡ahora también puedes considerar vender un lanzamiento cubier-to contra este nuevo stock que posees!



Esta es exactamente la razón por la que solo recomien-do vender puts sobre acciones de calidad, para que nunca termines con inversiones que no sean buenas tenencias a largo plazo y para que tengas muchas formas de convertir los peores escenarios en aluviones de flujo de dinero.

Y, nuevamente, al igual que con los lanzamientos cubier-tos, también puedes cerrar el comercio antes, ya sea para asegurar las ganancias o para protegerte contra las pérdi-das, indicando a tu bróker que “compre para cerrar”.

NOTA IMPORTANTE: ¡Solo recomiendo la venta de puts cubiertos con efectivo!

De hecho, puedes vender un put usando un par de méto-dos diferentes. Por ejemplo, algunos brókers te permitirán vender puts sin tener suficiente dinero en tu cuenta para cubrir la posible asignación de la inversión subyacente. Y muchos inversores eligen vender puts de esta manera, tal vez acumulando solo una fracción de la cantidad posible necesaria si se ejerce el put. La razón es simple: si las ac-ciones nunca se asignan, la prima cobrada representa un rendimiento mucho mayor en su “inversión”.

Pero hacer esto equivale a usar margen, o dinero presta-do, y eso implica más riesgo. Después de todo, ¿qué pasa si la acción sí se efectiviza? Si no tienes el dinero para cu-brir la compra, deberás conseguirlo rápidamente o el bróker podría liquidar algunas de tus otras participaciones para fi-nanciar la operación. Esto es lo que se conoce como una margin call y no quisiera verte nunca lidiando con eso. Ade-

166


más, si estás realizando una operación en una cuenta que no puedes fondear fácilmente, esto puede ser muy compli-cado. Así que solo recomiendo vender puts cubiertos con efectivo.

¡Con este método, debes tener suficiente dinero para cu-brir la totalidad de la operación en tu cuenta de bróker an-tes de vender el contrato! (muchos brókers mantendrán el dinero en un fondo separado para ti para que siempre esté allí hasta que el contrato expire).

Así que, básicamente, mientras vendas puts de acciones que no te importaría tener y siempre que tengas suficiente dinero para cubrir compra potencial si se ejerce el contrato, vender puts es mucho mejor que simplemente esperar un retroceso o ingresar órdenes límite en las inversiones que deseas comprar. Razón: ¡felizmente, comenzarás a recibir un pago por esperar, que es la piedra angular de la inversión inteligente! Por cierto, también puedes obtener los mismos beneficios básicos de la venta de puts cubiertos con efecti-vo mediante la venta de lanzamientos cubiertos con dinero.

En el mundo de las opciones, esto se llama sintetizar un trade. Si bien los resultados pueden variar ligeramente dependiendo de los detalles de una operación, puede haber pequeñas diferencias en los resultados finales.

Este es el acuerdo básico: en lugar de vender puts cu-biertos con efectivo, simplemente, puedes comprar la in-versión subyacente y luego vender un lanzamiento cubierto con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de ven-



cimiento que la oferta que deseas sintetizar. El resultado final será bastante similar.

En cualquier caso, si las acciones caen por debajo del precio de ejercicio, lo poseerás y habrás cobrado una prima por vender la opción.

Si la acción está por encima del precio de ejercicio y vendiste un put, simplemente, mantendrás tu prima.

Y, si las acciones están por encima del ejercicio y ven-diste un lanzamiento cubierto, es probable que el titular de la opción la ejerza y se lleve sus acciones. Así como diji-mos más arriba, ¡solo te queda tu prima!

Bastante limpio, ¿no es así?


CAPÍTULO 23. Usa las opciones de venta de puts como cobertura

Hay dos razones principales por las que un inversor usaría opciones: especular y protegerse.

Especulación

Puedes pensar en la especulación como la realización de una apuesta al movimiento de un valor. La ventaja de las opciones es que no estás limitado a obtener ganancias solo cuando el mercado sube. Debido a la versatilidad de las opciones, también puedes ganar dinero cuando el mer-cado cae o muestra una tendencia lateral.

La especulación es el territorio en el que se hace y se pierde el gran dinero. Usar las opciones de esta manera es la razón por la cual tienen la reputación de ser riesgosas. Esto se debe a que, cuando compras una opción, debes ser preciso al determinar no solo la dirección del movimiento de la acción, sino también la magnitud y el momento de este movimiento. Para tener éxito, debes predecir correc-tamente si una acción subirá o bajará y cuánto cambiará el precio, así como el tiempo que tomará que todo esto suce-da. ¡Y no te olvides de las comisiones! Las combinaciones

170


de estos factores significan que las probabilidades se acu-mulan en tu contra.

Entonces, ¿por qué la gente especula con las opciones si las probabilidades están tan inclinadas? Aparte de la ver-satilidad, se trata de usar el apalancamiento. Cuando con-trolas cien acciones con un solo contrato, no se necesita mucho movimiento de precios para generar ganancias sus-tanciales.

La cobertura

La otra función de las opciones es la cobertura. Piensa en esto como una póliza de seguro. Al igual que aseguras tu casa o tu automóvil, las opciones pueden usarse para ase-gurar tus inversiones contra una recesión.

Los críticos de las opciones dicen que, si estás tan inse-guro de tu elección de valores que necesitas una cobertura, no debes hacer la inversión. Por otro lado, no hay duda de que las estrategias de cobertura pueden ser útiles, espe-cialmente, para grandes instituciones. Incluso el inversor individual puede beneficiarse. Imagina que deseas aprove-char las acciones de tecnología y sus ventajas, pero tam-bién deseas limitar las pérdidas. Al utilizar las opciones, podrás restringir su desventaja mientras disfrutas de todo el potencial de manera rentable.



La cobertura, a menudo, se considera una estrategia de inversión avanzada, pero los principios de cobertura son bastante simples. Sigue leyendo para obtener una com-prensión básica de cómo funciona esta estrategia y cómo se utiliza.

Coberturas de todos los días

La mayoría de las personas, ya sea que lo sepan o no, se han involucrado en la cobertura. Por ejemplo, cuando con-tratas un seguro para minimizar el riesgo de que una le-sión afecte tus ingresos o compras un seguro de vida para mantener a tu familia en el caso de tu muerte, esto es una cobertura.

Tú pagas dinero en sumas mensuales por la cobertura provista por una compañía de seguros. Aunque la defini-ción de cobertura de libro de texto es que es una inversión tomada para limitar el riesgo de otra inversión, el seguro es un ejemplo de cobertura en el mundo real.

Coberturas según las normas

La cobertura, en el sentido de la palabra de Wall Street, se ilustra mejor con un ejemplo. Imagina que deseas invertir en la incipiente industria de la fabricación de cuerdas elás-ticas. Conoces a una compañía llamada Plummet, que está

172


revolucionando los materiales y los diseños para fabricar cuerdas que son el doble de buenas que su competidor más cercano, Drop, por lo que crees que el valor de las ac-ciones de Plummet aumentará durante el próximo mes.

Desafortunadamente, la industria manufacturera de cuerdas elásticas siempre es susceptible a cambios repen-tinos en las regulaciones y en las normas de seguridad, lo que significa que es bastante volátil. Esto se llama riesgo de la industria. A pesar de esto, crees en esta empresa, tan solo quieres encontrar una forma de reducir el riesgo de la industria. En este caso, vas a protegerte yendo largo a Plummet mientras acortas a su competidor, Drop. El valor de las acciones involucradas será de USD 1.000 para cada compañía.

Si la industria en su conjunto aumenta, obtienes una ga-nancia en Plummet, pero pierdes en Drop, con la esperanza de obtener una ganancia general modesta. Si la industria recibe un golpe, por ejemplo, si alguien muere saltando a la cuerda, perderás dinero en Plummet, pero ganarás dinero en Drop.

Básicamente, tu beneficio general (el beneficio de ir lar-go en Plummet) se minimiza en favor de un menor riesgo de la industria. Esto a veces se denomina comercio de pares y ayuda a los inversores a ganar un pie en industrias volátiles o a encontrar compañías en sectores que tienen algún tipo de riesgo sistemático. (Para obtener más información, lea el tutorial de ventas cortas y cuándo acortar acciones).



Expansión

La cobertura ha crecido para abarcar todas las áreas de finanzas y negocios. Por ejemplo, una corporación puede optar por construir una fábrica en otro país al que expor-ta su producto para protegerse contra el riesgo cambiario. Un inversor puede cubrir su posición larga con opciones de venta (puts) o un vendedor corto puede cubrir una posición a través de opciones de compra (calls). Los contratos futu-ros y otros derivados pueden ser cubiertos con instrumen-tos sintéticos.

Básicamente, cada inversión tiene alguna forma de co-bertura. Además de proteger a un inversor de varios tipos de riesgo, se cree que la cobertura hace que el mercado funcione de manera más eficiente.

Un claro ejemplo de esto es cuando un inversor compra opciones de venta de acciones para minimizar el riesgo a la baja. Supongamos que un inversor tiene cien acciones en una compañía y que las acciones de la compañía han tenido un fuerte movimiento de USD 25 a USD 50 en el últi-mo año. Al inversor todavía le gustan esas acciones y sus perspectivas, pero está preocupado por la corrección que podría acompañar un movimiento tan fuerte.

En lugar de vender las acciones, el inversor puede com-prar una opción de venta única, lo que le otorga el derecho de vender cien acciones de la compañía al precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento. Si el inversor compra la

174


opción de venta a un precio de ejercicio de USD 50 con una fecha de vencimiento dentro de tres meses, él o ella podrán garantizar un precio de venta de USD 50 sin importar lo que pase con las acciones durante los próximos tres meses. El inversor simplemente paga la prima de la opción, que, esen-cialmente, proporciona un seguro contra riesgos de caída.

La cobertura, ya sea en tu cartera, en tu negocio o en cualquier otro lugar, se trata de disminuir o transferir el ries-go. Es una estrategia válida que puede ayudar a proteger tu cartera, hogar y negocio de la incertidumbre. Al igual que con cualquier compensación de riesgo/recompensa, la co-bertura resulta en rendimientos más bajos que si apostaras todo lo que tienes en una inversión volátil, pero reduce el riesgo de perderlo todo.


Estrategias de cobertura prácticas y asequibles

La cobertura es la práctica de comprar y mantener valores para reducir el riesgo de cartera. Estos valores están des-tinados a moverse en una dirección diferente a la del resto de la cartera. Tienden a apreciarse cuando otras inversio-nes disminuyen. Una opción de venta en una acción o índi-ce es el instrumento de cobertura clásico.

Cuando se realiza correctamente, la cobertura reduce significativamente la incertidumbre y la cantidad de capi-



tal en riesgo en una inversión, sin reducir marcadamente la tasa de rendimiento potencial.

Cómo está hecho

La cobertura puede sonar como un enfoque cauteloso para invertir, destinado a proporcionar rendimientos secunda-rios del mercado. Pero esta estrategia es utilizada, a me-nudo, por los inversores más agresivos. Al reducir el riesgo en una parte de la cartera, un inversor, a menudo, puede asumir más riesgos en otros lugares, aumentando sus ren-dimientos absolutos y poniendo menos capital en riesgo en cada inversión individual.

La cobertura también se utiliza para ayudar a garantizar que los inversores puedan cumplir con las obligaciones de reembolso futuras. Por ejemplo, si se realiza una inversión con dinero prestado, debe existir una cobertura para asegu-rarse de que la deuda se pueda pagar. O bien, si un fondo de pensiones tiene futuros pasivos, entonces solo es res-ponsable de cubrir la cartera contra pérdidas catastróficas.

Riesgo a la baja

La fijación de precios de los instrumentos de cobertura está relacionada con el posible riesgo de baja en la garantía sub-yacente. Como regla general, cuanto mayor sea el riesgo a

176


la baja que el comprador de la cobertura busca transferir al vendedor, más costosa será la cobertura.

El riesgo a la baja y, en consecuencia, el precio de las opciones, es principalmente una función del tiempo y de la volatilidad. El razonamiento es que, si un valor es capaz de realizar movimientos significativos de precios diariamente, entonces una opción sobre ese valor que vence en sema-nas, meses o años en el futuro será altamente riesgosa y, por lo tanto, costosa.

Por otro lado, si la garantía es relativamente estable a diario, hay menos riesgo a la baja y la opción será menos costosa. Esta es la razón por la que los valores correlacio-nados se utilizan a veces para la cobertura. Si una acción individual de pequeña capitalización es demasiado volátil para cubrirla de manera asequible, un inversor podría cu-brir, con el Russell 2000, un índice de pequeña capitaliza-ción en su lugar.

El precio de ejercicio de una opción de venta representa la cantidad de riesgo que el vendedor asume. Las opcio-nes con precios de ejercicio más altos son más caras, pero también proporcionan una mayor protección de precios. Por supuesto, en algún momento, comprar protección adi-cional ya no es rentable.

En teoría, una cobertura con un precio perfecto, como una opción de venta, sería una transacción de suma cero. El precio de compra de la opción de venta sería exactamente igual al riesgo a la baja esperado de la garantía subyacente.



Sin embargo, si este fuera el caso, habría pocas razones para no cubrir ninguna inversión.

Teoría y práctica de los precios

Por supuesto, el mercado no está ni cerca de ser eficien-te, preciso o generoso. La mayoría de las veces y para la mayoría de los valores, las opciones de venta son valores de depreciación con pagos promedio negativos. Hay tres factores en juego aquí:

ሁ Prima de volatilidad: Como norma, la volatilidad im-plícita suele ser más alta que la volatilidad obser-vada para la mayoría de los valores la mayoría de las veces. El motivo por el que esto sucede aún está abierto a debate, pero el resultado es que los inver-sores regularmente pagan sobreprecios por la pro-tección frente a caídas.

ሁ Deriva del índice: Los índices de acciones y los pre-cios de las acciones asociadas tienen una tenden-cia a moverse hacia arriba con el tiempo. Este au-mento gradual en el valor de la garantía subyacente da como resultado una disminución en el valor de la venta relacionada.

ሁ Decaimiento en el tiempo: Como todas las posi-ciones largas de opciones, a medida que una opción se acerca a su vencimiento, pierde parte de su valor. La tasa de descomposición aumenta a medida que disminuye el tiempo que queda en la opción.

178


Debido a que el pago esperado de una opción de venta es menor que el costo, el desafío para los inversores es comprar solo la protección que necesiten. Esto, general-mente, significa que las compras se hacen a precios de mercado más bajos y se asume el riesgo inicial a la baja del valor.

Cubrirse de los spreads

Los inversores de índices, a menudo, están más preocu-pados por las coberturas contra caídas moderadas de pre-cios que por caídas graves, ya que este tipo de caídas de precios son muy impredecibles y relativamente comunes. Para estos inversores, un bear put spread puede ser una solución rentable (ver también: “Estrategias de spread de opciones”).

En un bear put spread, el inversor compra un put con un precio de mercado más alto y luego vende uno con un precio más bajo con la misma fecha de vencimiento. Ten en cuenta que esto solo proporciona una protección limi-tada, ya que el pago máximo es la diferencia entre los dos precios de mercado. Sin embargo, esto suele ser suficiente protección para manejar una desaceleración de leve a mo-derada.

Otra forma de obtener el máximo valor de una cober-tura es comprar la opción de venta más larga disponible.



Una opción de venta de seis meses, generalmente, no es el doble del precio de una opción de tres meses: la diferencia de precio es de solo un 50%. Al comprar cualquier opción, el costo marginal de cada mes adicional es más bajo que el anterior.

Extensión de tiempo y put rolling

Ejemplo: Comprar una opción de venta a largo plazo.

ሁ Opciones de venta disponibles en IWM, cotizando a USD 78,20

ሁ IWM es el seguidor de Russell 2000 ETF

En el ejemplo anterior, la opción más cara para un inver-sor a largo plazo también le brinda la protección más eco-nómica por día. Esto también significa que las opciones de venta pueden extenderse de manera muy rentable. Si un in-versor tiene una opción de compra de seis meses en un valor

180


con un precio de ejercicio determinado, se puede vender y reemplazar con una opción de doce meses en el mismo ejer-cicio. Esto se puede hacer una y otra vez. Esta práctica se llama lanzar una opción de venta hacia adelante (put rolling).

Al hacer avanzar una opción de venta y mantener el pre-cio de ejercicio cerca del precio de mercado, pero todavía un poco por debajo, el inversor puede mantener una cober-tura durante muchos años. Esto es muy útil en conjunción con inversiones apalancadas riesgosas como futuros de índices o posiciones de valores sintéticos.

Calendar spread

El costo decreciente de agregar meses adicionales a una opción de venta también crea la oportunidad de usar los diferenciales de fechas para poner una cobertura barata en una fecha futura. Los diferenciales de fechas se crean me-diante la compra de una opción de venta a largo plazo y la venta de una opción de venta a corto plazo al mismo precio de ejercicio.

Ejemplo: uso de calendar spread

ሁ Compra cien acciones de INTC con un margen de USD 24,50.

ሁ Vende un contrato de opción de venta (cien ac-ciones) a USD 25 con vencimiento en 180 días por USD 0,90.



ሁ Compra un contrato de opción de venta (cien ac-ciones) a USD 25 con vencimiento en quinientos cuarenta días por USD 3,20.

En este ejemplo, el inversor espera que el precio de las acciones de Intel se aprecie y que la opción de venta corta caduque sin valor en ciento ochenta días, lo que dejaría la opción de venta larga como una cobertura para los próxi-mos trescientos sesenta días.

El peligro es que el riesgo a la baja del inversor no se modifique por el momento y, si el precio de las acciones dis-minuye significativamente en los próximos meses, el inver-sor puede enfrentar algunas decisiones difíciles. ¿Debería ejercitar el largo plazo y perder su valor de tiempo restante? ¿O debería el inversor recomprar el put corto y arriesgarse a atar aún más dinero en una posición perdedora?

En circunstancias favorables, el calendar spread de puts puede resultar en una cobertura barata a largo plazo que luego se puede extender indefinidamente. Sin embargo, los inversores deben analizar los escenarios con mucho cuida-do para asegurarse de no introducir inadvertidamente nue-vos riesgos en sus carteras de inversión.

Balance final

La cobertura puede considerarse como la transferencia de un riesgo inaceptable por parte de un administrador de car-

182


tera a un asegurador. Esto hace que el proceso sea un mé-todo de dos pasos. Primero, determinar qué nivel de riesgo es aceptable. Luego, identificar las transacciones que pue-den transferir este riesgo de manera rentable.

Como regla general, las opciones de venta a largo plazo con un precio de ejercicio más bajo proporcionan el mejor valor de cobertura. Inicialmente son caras, pero su costo por día de mercado puede ser muy bajo, lo que los hace úti-les para inversiones a largo plazo. Estas opciones de venta a largo plazo se pueden adelantar a vencimientos poste-riores y a precios de ejercicio más altos, asegurando que siempre haya una cobertura adecuada.

Algunas inversiones son mucho más fáciles de cubrir que otras. Generalmente, las inversiones como los índices amplios son mucho más baratas de cubrir que las acciones individuales. Una menor volatilidad hace que las opciones de venta sean menos costosas y una alta liquidez hace po-sibles las transacciones de spreads.

Pero mientras que la cobertura puede ayudar a eliminar el riesgo de una caída repentina de los precios, no hace nada para evitar el bajo rendimiento a largo plazo. Debería considerarse un complemento, en lugar de un sustituto, de otras técnicas de gestión de cartera, como la diversifica-ción, el reequilibrio, el análisis y la selección disciplinados de las garantías.

Fuente: Investopedia.com


CAPÍTULO 24. Sun Communities, Inc (SUI)

Los estacionamientos de casas rodantes están siendo re-emplazados por comunidades exclusivas y cerradas de ca-sas prefabricadas. Y los REIT que se especializan en casas prefabricadas obtienen la mayor parte de sus ingresos al arrendar el espacio para esas casas. También son dueños de los servicios públicos, como el alumbrado público, y cuidan de las propiedades comunitarias. Los propietarios mantienen los espacios que alquilan, así como sus casas.

El sector de viviendas prefabricadas es pequeño y, a me-nudo, ignorado. Sin embargo, la fuerte demanda de vivien-das asequibles está atrayendo a compradores e inversores de viviendas.

Sun Communities, Inc. (NYSE: SUI) es un jugador impor-tante en este mercado. SUI posee y opera o tiene interés en 348 comunidades de vehículos recreativos y viviendas prefabricadas ubicadas en veintinueve estados a lo largo de Estados Unidos y de Ontario, Canadá.

SUI paga un dividendo anual de USD 3, que equivale a un rendimiento anual de alrededor del 2,5% a precios co-rrientes.

Fuente: TD Ameritrade.


CAPÍTULO 25. Public Storage (PSA)

Las instalaciones de almacenamiento personal alquilan es-pacio a las personas cuyos garajes están llenos de basura que no pueden soportar. Pero eso no es todo, también son para bufetes de abogados, firmas de contabilidad y otras empresas que necesitan unidades aclimatadas para man-tener sus registros seguros y accesibles.

Las instalaciones de almacenamiento automático se han vuelto más exclusivas con los años, con estaciona-mientos bien iluminados y fachadas atractivas. ¡Sería fácil confundir a muchos de ellos con edificios de oficinas! Pu-blic Storage (NYSE: PSA) es líder en este sector con miles de ubicaciones en Estados Unidos y en Europa. PSA paga un dividendo anual de USD 8, que equivale a un rendimiento anual de 4,03% a precios corrientes.



CAPÍTULO 26. LTC Properties, Inc. (LTC)

Sobre la base de datos demográficos simples, la demanda de viviendas de alto nivel para personas mayores está lis-ta para despegar. Como Charles Bissell, un ejecutivo de la firma de servicios de bienes raíces comerciales JLL, dijo recientemente a National Real Estate Investor:

Es un sector fuerte en este momento y, realmente, todo se remonta a la salud de la economía y la salud del mercado de la vivienda. Cuando los adultos mayo-res tienen la capacidad de vender sus casas y generar ganancias significativas de esas ventas, tienen una tendencia mucho mayor a entrar en una comunidad de lujo.

Uno de los REIT en este sector es LTC Properties, Inc. (NYSE: LTC). La compañía opera más de doscientas vivien-das para personas mayores y propiedades de atención mé-dica en Estados Unidos.

Basado en el LTC, paga un dividendo anual de USD 2,28, que equivale a un rendimiento anual de 7,19% a precios co-rrientes.


188


Ahora, ¿estoy diciendo que es el momento exacto para comprar alguno de estos tres REIT en particular?

No. Pero el punto general es que una cartera de inversio-nes bien diversificada siempre debe incluir algunos bienes raíces que reporten flujos de dinero en efectivo y los REIT pueden brindarte eso sin ninguno de los dolores de cabeza que podría experimentar al alquilar mi garaje.


CAPÍTULO 27. Invertir en PMC Ounce

Presentamos PMC Ounce: lo mejor de los metales preciosos con menos volatilidad

Por Jim Rickards, editor, Inteligencia Estratégica

Me gustaría presentarte una inversión poco conocida que te ayudará a luchar contra el impacto corrosivo de la infla-ción: la onza de PMC. La ofrece el distribuidor de metales preciosos Neptune Global.

PMC Ounce es un activo dinámico de inversión en meta-les preciosos físicos. Se realiza un seguimiento del índice PMC.

¿Qué es el índice PMC? Es un índice de peso fijo de los cuatro metales preciosos primarios expresados en una sola onza. Básicamente, te permite diversificarte a través de metales preciosos. El oro constituye aproximadamente la mitad de la onza de PMC. El resto se divide entre plata, paladio y platino.

190


PMC Ounce es líquido y se negocia en tiempo real. Sin embargo, también te permite capturar las características comprobadas de cada metal, como reserva de riqueza, co-bertura de inflación, cobertura de moneda e insumos indus-triales.

Ten en cuenta que una onza de PMC no es solo una de-manda sobre el metal físico; es un lingote físico almacena-do en una bóveda no bancaria asegurada en Delaware. Es 100% en lingotes, no es un fondo, no es un derivado y no es “papel dorado”.

Cuando compras la onza de PMC, no hay instrumen-tos financieros entre tú y el lingote, lo que elimina el riesgo de contraparte asociado con los instrumentos financieros creados por Wall Street.

Los metales se asignan a tu nombre en un depósito no bancario de lingotes y son verificados por ti. Con un aviso previo de un día, se te pueden entregar los lingotes o su equivalente en efectivo bajo demanda (el estado imposi-tivo de la onza de PMC es el mismo que para los lingotes físicos).

Me gusta PMC Ounce porque es una manera de poseer cuatro metales preciosos de una manera más diversificada y estable.

Por ejemplo, si el oro queda aplastado, uno de los otros tres metales puede estar aumentando. A medida que el sistema monetario global experimenta convulsiones, la



volatilidad de los metales aumentará. La mayor parte de la volatilidad será al alza, pero también habrá correcciones discordantes.

A lo largo del tiempo, PMC Ounce debería producir un retorno más alto y uniforme que el retorno de cada metal por sí solo.

Fuente: PMC Ounce.

¿Cómo se desempaña el PMC Ounce en un entorno de crisis? Normalmente, funciona como protección subiendo su valor. En el caso particular de la crisis que vivimos en el 2020 a causa del coronavirus, el oro subió un 14% desde principio de año a hoy, la plata se mantuvo y el platino per-dió 16%. No subieron de precio, pero bajaron mucho menos que las acciones.

192


A medida que los inversores sigan buscando coberturas contra la deflación y la inflación, encontrarán su camino ha-cia los metales preciosos.

No tienes que preocuparte por las tarifas de adminis-tración, ya que PMC Ounce no es un fondo. Hay una prima modesta sobre el precio de contado, como con cualquier compra de lingotes. Puedes encontrar el precio al contado de PMC Ounce en tiempo real fácilmente a través del índice PMC en el sitio de Neptune Global.

También puedes ser propietario de PMC Ounce dentro o fuera de tu cuenta IRA. Visita www.neptuneglobal.com/pmc-ounce/ para obtener más información o llama a Nep-tune Global al (302) 256-5080.

Lo que más me gusta de esto es que el índice en reali-dad supera a tres de los cuatro componentes del índice y tiene menos volatilidad. Eso significa un índice de Sharpe mucho más alto, una medida del rendimiento ajustado al riesgo, que el oro o la plata.

La razón es que, cuando el oro baja, la plata no y vice-versa. El producto mezclado esquiva estas balas y reduce la volatilidad para un mayor rendimiento total.

Por supuesto, este producto fue derrotado en el 2015, como los metales preciosos en sí mismos, pero, con la re-cuperación de los precios de los metales, esta podría ser tu última oportunidad de ingresar en un punto de entrada tan atractivo.


CAPÍTULO 28. Invierte en penny stock

Definiendo penny stock

Una penny stock, normalmente, se negocia fuera de los principales intercambios de mercado a un precio relativa-mente bajo y tiene una pequeña capitalización de mercado.

Estas acciones, generalmente, se consideran altamente especulativas y de alto riesgo debido a su falta de liquidez, a los grandes diferenciales de compra y de venta, a la pequeña capitalización y al seguimiento y divulgación limitados.

A menudo, se adquieren en ventanilla a través del Bole-tín OTC (OTCBB) y de hojas de color rosa.

El término penny stock ha evolucionado con el mercado. En el pasado, las penny stock eran acciones que se negocia-ban por menos de un dólar por acción. Sin embargo, la SEC ha modificado la definición para incluir bajo este término a todas las acciones que se negocian por debajo de USD 5.

La mayoría de las penny stock no cotizan en las princi-pales bolsas de mercado. Sin embargo, hay algunas gran-des empresas, basadas en la capitalización del mercado, que cotizan a menos de USD 5 por acción en las principales

194


bolsas como el Nasdaq. Un ejemplo de una penny stock que aparece en el Nasdaq es Curis Inc. (CRIS), una pequeña empresa de biotecnología.

Dicho esto, la típica penny stock es una pequeña empre-sa con acciones sin gran liquidez y especulativas. La com-pañía, generalmente, está sujeta a requisitos de cotización limitados junto con menos requisitos de presentación y normas de regulación.

Cosas para recordar sobre penny stock

Las penny stock son más adecuadas para inversores con una alta tolerancia al riesgo. Normalmente, tienen un mayor nivel de volatilidad, lo que resulta en una mayor recompen-sa potencial y un mayor nivel de riesgo. Teniendo en cuenta los elevados niveles de riesgo asociados con la inversión en penny stock, los inversores deben tomar precauciones particulares. Por ejemplo, un inversor debe tener una orden de pérdida limitada (stop-loss order) y predefinida antes de ingresar a la transacción. Debe saber cuándo salir si el mer-cado se mueve en sentido opuesto a la dirección deseada. Los inversores pueden perder toda su inversión en una pen-ny stock, o más que su inversión si compran a préstamo.

Aunque las penny stock pueden tener movimientos ex-plosivos, es importante tener expectativas realistas. Nor-malmente, las ganancias en el mercado de valores tardan



meses y años en materializarse. Un inversor que com-pra penny stock con la intención de convertir USD 100 en USD 50.000 en una semana probablemente se sentirá pro-fundamente decepcionado.

Las penny stock son, a menudo, compañías en creci-miento con efectivo y recursos limitados. En otras palabras, la mayoría de las penny stock son inversiones de alto riesgo con bajos volúmenes de negociación.

Para protegerse, negocia con penny stock que estén lis-tadas en la Bolsa de Valores de Estados Unidos (AMEX) o Nasdaq, ya que estos intercambios están regulados rigurosa-mente. Evita negociar con penny stock que no estén listadas en una bolsa importante, como las acciones cotizadas en el sistema de hojas rosadas en el mercado de venta libre (OTC).

¿Qué hace a las penny stock tan arriesgadas?

Cuatro factores principales hacen que estos valores sean más riesgosos que las acciones de primera clase.

1) Falta de información disponible al público

La clave para cualquier estrategia de inversión exitosa es adquirir suficiente información tangible para tomar deci-siones informadas.

196


Para las acciones de microcapitalización, la información es mucho más difícil de encontrar. Las empresas que figu-ran en las hojas rosadas no están obligadas a presentarse ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y, por lo tanto, no son escrutadas o reguladas públicamente como las accio-nes representadas en la Bolsa de Valores de Nueva York y el Nasdaq. Además, gran parte de la información disponi-ble sobre las acciones de microcapitalización no proviene de fuentes creíbles.

2) No hay normas mínimas

Las acciones en el OTCBB y las hojas rosadas no tie-nen que cumplir con los requisitos estándar mínimos para permanecer en el comercio. A veces, esta es la razón por la cual las acciones están en una de estas bolsas. Una vez que una empresa ya no puede mantener su posición en una de las principales bolsas, esta se traslada a una de estas más pequeñas. Si bien el OTCBB requiere que las compa-ñías archiven documentos oportunos ante la SEC, las hojas rosas no tienen tal requisito. Las normas mínimas actúan como un colchón de seguridad para algunos inversores y como un punto de referencia para algunas empresas.



3) Falta de historia

Muchas de las compañías consideradas como acciones de microcapitalización son de reciente creación o se están acercando a la bancarrota. Estas compañías, generalmen-te, tendrán un historial deficiente o ninguno. Como puedes imaginar, esta falta de información histórica hace que sea difícil determinar el potencial de una acción.

4) Liquidez

Cuando las acciones no tienen mucha liquidez, surgen dos problemas: primero, existe la posibilidad de que no puedas vender las acciones. Si hay un bajo nivel de liquidez, puede ser difícil encontrar un comprador para una acción en particular y se te puede solicitar que reduzcas tu precio hasta que se considere atractivo para otro comprador. En segundo lugar, los bajos niveles de liquidez brindan opor-tunidades para que algunos operadores manipulen los pre-cios de las acciones, lo cual se realiza de muchas maneras diferentes. Lo más fácil es comprar grandes cantidades de acciones, promocionarlas y luego venderlas cuando otros inversores lo encuentren atractivo (acción conocida como pump and dump).

198


¿Cómo se crea una penny stock?

Una penny stock, como cualquier otra acción que coti-za en bolsa, se crea a través de un proceso llamado oferta pública inicial (IPO, por sus siglas en inglés). Primero, una compañía debe presentar una declaración de registro ante la Comisión de Valores y Bolsa o un archivo que indique que la oferta califica para una exención de registro. También debe verificar las leyes estatales de valores en los lugares donde planea vender las acciones. Luego, una vez aproba-da, la compañía puede comenzar el proceso de solicitud de pedidos de los inversores. Por último, la empresa puede solicitar que las acciones coticen en una bolsa o pueden negociarse en el mercado de venta libre (OTC).

Las pequeñas empresas y las empresas de nueva crea-ción suelen emitir acciones para reunir capital y hacer crecer el negocio. Si bien el proceso es largo, involucra montañas de papeleo y puede ser bastante costoso, emitir acciones es, a menudo, una de las formas más eficientes para que una empresa nueva obtenga el capital necesario. Las penny stock son, a menudo, el resultado de tales em-prendimientos y pueden dar lugar a jugadas rentables, pero precarias para los inversores.

Al igual que con otras nuevas ofertas, el primer paso es contratar a un suscriptor, generalmente, un abogado o un banco de inversión especializado en ofertas de valores. La oferta de la compañía debe estar registrada en la SEC de acuerdo con la Regulación A de la Ley de Valores de 1933



o archivarse bajo la Regulación D si está exenta. Si se re-quiere que la compañía se registre, el formulario 1-A, que es la declaración de registro, se debe presentar ante la SEC y debe ir acompañado por los estados financieros de la com-pañía y los materiales de venta propuestos. Estos estados financieros deben permanecer a disposición del público para su revisión y deben presentarse informes oportunos ante la SEC para mantener la oferta pública. Una vez apro-bados por la SEC, los pedidos de acciones pueden solicitar-se al público acompañando los materiales de ventas y las revelaciones, como un informe.

Una vez que se recolectan los pedidos iniciales y se venden las acciones a los inversores, una oferta registrada puede comenzar a negociarse en el mercado secundario a través de la cotización en una bolsa como NYSE o Nasdaq o a través del mostrador. Muchas penny stock terminan co-tizando en los mercados de venta libre debido a los estric-tos requisitos para cotizar en las bolsas más grandes.

La mayoría de las penny stock no cumplen con estos requisitos y las compañías no pueden afrontar los costos y las regulaciones correspondientes. A veces, las empresas hacen una oferta adicional en el mercado secundario des-pués de la OPI. Esto diluye las acciones existentes, pero les da a las compañías acceso a más inversores y mayor capital. Es importante que las empresas que emiten penny stock tengan esto en cuenta y trabajen para ganar valor en las acciones a medida que se negocian en el mercado abier-to. Además, es obligatorio que las compañías continúen

200


proporcionando públicamente sus estados financieros actualizados para mantener a los inversores informados y mantener la capacidad de cotizar en el tablón de anuncios de venta libre (OTCBB).

Las reglas de la SEC para penny stock

Las penny stock se consideran inversiones altamente es-peculativas. Para proteger los intereses de los inversores, la SEC y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) tienen reglas específicas para regular la venta de penny stock.

Todos los brókers deben cumplir con los requisitos de la Sección 15 (h) de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 y las reglas adjuntas para ser elegibles para efectuar cualquier transacción en penny stock.

1) Requisitos para la práctica de ventas

Antes de efectuar cualquier transacción, un bróker debe aprobar la transacción del inversor (de penny stock espe-cíficas). Mientras tanto, el cliente debe dar un acuerdo por escrito al bróker para la transacción. Esta medida se ha to-mado para prevenir prácticas manipulativas y fraudulentas en tales inversiones.



Aprobar al cliente, básicamente, significa verificar su idoneidad para tales inversiones. La aprobación debe otor-garse solo después de que el bróker haya evaluado la expe-riencia de inversión y los objetivos del cliente, junto con su posición financiera.

2) Documento de divulgación

Un bróker debe proporcionar un documento de divulga-ción estandarizado al cliente.

Los documentos explican el factor de riesgo asociado con la inversión en penny stock, los conceptos relaciona-dos con este mercado, los derechos de los clientes, los de-beres de los intermediarios con los clientes, las soluciones en caso de fraude y toda otra información importante que pueda ser útil para un inversor. Aconsejo revisar este docu-mento para tomar decisiones informadas.

3) Divulgación de cotizaciones de oferta

Es obligatorio que un bróker divulgue y luego confirme los precios de cotización actuales y la información relacio-nada antes de efectuar una transacción. Si un bróker no hace esto, se considera ilegal. Esto ayuda al inversor a rea-lizar un seguimiento del movimiento de los precios en el mercado.

202


4) Divulgación de compensación

Esta regla hace que el inversor esté al tanto del dinero que gana el bróker con una determinada transacción. Esto puede ayudar al cliente a juzgar si el bróker tiene un motivo egoísta para tratar de impulsar una determinada transac-ción.

5) Estados de cuenta mensuales

Un bróker debe enviar a sus clientes un estado de cuen-ta mensual que revele detalles tales como el número y la identidad de cada penny stock en la cuenta del cliente, las fechas de la transacción, el precio de compra y el valor de mercado estimado de la garantía (basado en ofertas re-cientes y precios de compra). Dichas declaraciones tam-bién deben explicar el mercado limitado para los valores y la naturaleza de un precio estimado en un mercado tan limitado.

En los casos en que no se hayan efectuado transaccio-nes en la cuenta del cliente durante un período de seis me-ses, no se le exigirá al bróker que brinde estados de cuenta mensuales. Sin embargo, los brókers deben enviar declara-ciones por escrito trimestralmente.



CAPÍTULO 29. Entendiendo la tendencia inteligente y siguiendo el impulso

En un episodio reciente del programa de radio Rich Dad, tuve una larga discusión con el economista Richard Duncan que tuvo mucho que ver con las tendencias inteligentes.

Una de las grandes diferencias entre el programa de ra-dio Rich Dad y este servicio es que vemos el enfoque de nuestro trabajo para mirar el horizonte y ver qué se avecina, pero tenemos un punto de vista único. No seguimos la sa-biduría dominante.

Esta es mi pregunta para ti. ¿Por qué se derrumbó la economía en 2008? Recuerdo que en ese entonces dije que Lehman estaba bajando y, seis meses, después Lehman cayó.

¿Por qué tantas personas fueron arruinadas? Haré esta pregunta de otra manera: ¿por qué tantas personas pierden todo cuando las economías cambian?

Han pasado unos diez años desde la caída de Lehman Brothers y dijimos que desde entonces hasta comienzos de 2020 tuvimos uno de los mercados alcistas más grande la historia. Entonces, ahora, todos están con la marihuana y eso sigue subiendo y subiendo, y la gente está loca. Están

204


persiguiendo cualquier cosa que les pueda dar algún tipo de rendimiento. La pregunta es la siguiente: ¿por qué es que tantas personas están arruinadas cuando las señales están ahí para que ellos oigan? Quizás deberíamos hacer algunos cambios ahora mismo.

Todos los mercados se desploman. Todo el auge de los mercados. Es por eso por lo que hoy tenemos un programa muy especial. Se trata de por qué la mayoría de las perso-nas están arruinadas. Es porque la mayoría de las personas están mirando de manera micro.

En este momento, estoy viendo CNBC o Bubble Vision y están diciendo “Oh, ahora, marihuana, marihuana”. Todo el mundo está persiguiendo esa porquería, al igual que per-siguieron a bitcoin. No hay nada de malo en eso, pero es mejor que sepas cuándo salir. Eso es todo...

Yo diría que el 90% de nuestros invitados en el programa de radio Rich Dad son macro. No están hablando de los alti-bajos, los giros, los giros y de “Oh, mejor que cambies esto por dos centavos de ganancia y todo eso”. Eso no es lo que hacemos en Rich Dad. Básicamente, somos una compañía macro, porque, si eres macro, puedes ver claramente ahora.

Si puedes ver claramente el presente, puedes ver lo me-jor posible. Si hubieras sabido que bitcoin se iba a estrellar, ¿te habrías metido en eso? Mucha gente lo hizo. Lo persi-guieron. Yo fui uno de ellos. Lo observé un poco y lo estaba viendo, pero sabía que el imbécil iba a bajar. Gracias a Dios, que no perdí nada en todo el asunto. Cuando las cosas es-



tán mejorando, es cuando más peligrosas son. Es por eso por lo que el programa de hoy trata sobre micro y macro, y la razón por la que la mayoría de las personas están arrui-nadas es que algunos de ellos no solo son micro, son mi-nimicro. Solo están mirando los pequeños movimientos de una acción.

Eso es lo que el mercado de valores es en este momen-to. Se llama HFT (por sus siglas en inglés, comercio de alta frecuencia). Pueden hacer 7.000 intercambios en un segundo en este momento. Es micro. Sin embargo, nadie está prestando atención a lo macro, y tuvimos tipos como Mohamed El-Erian. Él está usando la palabra colapso. Ja-mes Rickards está usando la palabra colapso. No están hablando de choque. Están hablando de colapso. Hay una gran diferencia entre un choque y un colapso.

La diferencia entre un inversor sofisticado y uno prome-dio es este punto. Ver las tendencias del mercado y seguir-las es fácil, pero darse cuenta de cuándo las cosas están creciendo demasiado y protegerse del colapso es la mane-ra de mantener todo el dinero que ganas en los mercados. Sigue las tendencias, pero siempre entra con un plan de salida.

las inversiones de mi padre rico

Documents