laboratorio ingenieria economica clase 8-10 (1)

7/24/2019 Laboratorio Ingenieria Economica Clase 8-10 (1)

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Gua & Laboratorio de Ingeniera Econmica

Clase de la 8 a la 10 Segundo Parcial (Anlisis de !actibilidad !inanciera"

Una alternativa. Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VP ~ Ose alcanzao se excede la tasa mnima atractiva de rendimiento la alternativa es!inancieramente via"le.

#os o m$s alternativas. #etermine el VP de cada alternativa usando laTMAR. Seleccione aquella con el valor VP que sea mayor en trminos

Numricos, es decir% menos ne&ativo o m$s positivo% indicando un VPMenor en costos de 'lu(os de e'ectivo o un VP maor de 'lu(os de e'ectivo

)etos de entradas menos desem"olsos.

Para uno o m$s proectos independientes% eli(a todos los proectos conVP ~ O calculado con la TMAR.

EJEMPLO VP)

Realice una comparaci*n del valor presente de las m$+uinas de i&ual servicio%para lascuales a continuaci*n se muestran los costos% si la TMAR es de ,- anual. Se espera +uelos in&resos para las tres alternativas sean i&uales.

EJEMPLO / VP) con vidas di'erentes

A un in&eniero deproectos de 0nvironCare se le asi&na poner en marc1a una nuevaO'icina en una ciudad donde 1a sido 'ini+uitado 2l contrato a seis a3os para tomar analizar4ecturas de niveles de ozono. #os opciones de arrendamiento est$n disponi"les% cadauna con un costo inicial% costo anual de arrendamiento un estimado de dep*sitos deRendimiento mostradoa continuaci*n.


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Mtodo de Anlisis de Valor Futuro

0l valor 'uturo 5V!6 de una alternativa puede determinarse directamente del 'lu(ode e'ectivo mediante el esta"lecimiento del valor 'uturo% o al multiplicar el VP porel 'actor apartir de la TMAR esta"lecida. Por lo tanto% es una extensi*n delan$lisis del valor presente. 0l valor n en el 'actor depende del periodo de tiempo+ue se utiliza para determinar el VP% el valor del MCM o un periodo de estudioespec'ico. 0l an$lisis de una alternativa% o la comparaci*n de dos o m$s alternativas%usando el valor 'uturo es especialmente aplica"le a decisiones con &randescapitales de inversi*n% cuando el o"(etivo principal es maximizar la futura prosperidadde los accionistas de una corporaci*n.

0l an$lisis de valor 'uturo se utiliza 'recuentemente si el activo 5ll$mese e+uipo%corporaci*n% edi'icio% etc2tera6 se vende o cam"ia al&7n tiempo despu2s de1a"er sidopuestos en marc1a o ad+uiridos%pero antes de +ue se alcance su vidaesperada.Una vez +ue se determina el valor 'uturo% las directricespara seleccionar sonlas mismas +ue con el an$lisis VP8 V! 8899O si&ni'ica +ue se lo&rar$ o se exceder$ laTMAR 5una alternativa6. Para dos 5o m$s6 alternativas mutuamente excluentes%seleccione a+uella con el maor V! en t2rminos num2ricos.


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#P$ #idas Iguales E%ercicios '8 al '11 ( E%ercicios"

#P$ #idas )i*erentes E%ercicios '1+ al '1, ( E%ercicios"

#! E%ercicios '1- al '1. (+ E%ercicios"


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6.1 VENTAJAS Y APLICACIONES DEL ANLISISDEL VALOR ANUAL 0n muc1os estudios de in&eniera econ*mica% el m2todo del VAesel m$s recomenda"le cuando se le compara con el VP% el V! la tasa de rendimiento:a +ue el VA es el valor anual uni'orme e+uivalente de todos losin&resos desem"olsos% estimados durante el ciclo de vida del proecto o alternativa%cual+uier persona 'amiliarizada con pa&os anuales% es decir% unidades monetariasanuales% puede entender con 'acilidad el concepto de VA. 0l VA% +ue posee lamisma interpretaci*n econ*mica +ue el valorA utilizado 1asta a1ora% es el e+uivalentede los valores VP V! en la TMAR para n a3os. 4os tres valores se puedencalcular '$cilmente% uno a partir del otro%por medio de la '*rmula9

VA= VP(A/P,i,n) = VF(A/F;i,n)

0l valor n en los 'actores representa el n7mero de a3os para la comparaci*n deAlternativasde servicio i&ual. ;ste es el MCM delperiodo de estudio esta"lecidodel an$lisis del VP o V!.Cuando todas las estimaciones del 'lu(o de e'ectivo se convierten a un VA% estevalor se aplica a cada a3o del ciclo de vida para cada ciclo de vida adicional. #e1ec1o% una venta(a de interpretaci*n de c$lculo radica en +ue0l VA de"e calcularse exclusivamentepara un ciclo de vida. Por lo tanto% noes necesario emplear el MCM de las vidas% como en el caso de los an$lisisdel VP del V!.Por lo tanto% el c$lculo del VA durante el ciclo de vida de una alternativa determina

el VA para todos los ciclos de vida 'uturos. Como en el caso del m2todo del VP%existen tres supuestos 'undamentales del m2todo del VA +ue de"en entenderse.Cuando las alternativas +ue se comparan tienen vidas di'erentes% se esta"lecenlos si&uientes supuestos en el m2todo del VA9,. 4os servicios proporcionados son necesarios al menos durante el MCMde las alternativas de vida.


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ALTERNATIVAS DE Evaluacin MEDIANTE EL ANLISIS

DEL VALOR ANUAL

0l m2todo del valor anual por lo com7n es la t2cnica de evaluaci*n m$s sencilla dellevar a ca"o cuando se especi'ica la TMAR. 4a alternativa ele&idaposee el menorcosto anual e+uivalente 5alternativas de servicio6 o el maor in&reso e+uivalente

5alternativas de in&resos6. 0sto implica +ue las directrices de elecci*n son las mismas+ue en el caso del m2todo del VP% salvo +ue se emplea el VA.Para alternativas mutuamente exclusivas% calcule el VA usando la TMAR.Una alternativa9 VA


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#A E%ercicios ,'1 al ,'- (- E%ercicios"


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Anlisis de tasa deRendimiento: altenativa !nica

Aunque la medida de al!" e#!n$mi#! #i%ada m&' ("e#uen%emen%e )a"a un)"!*e#%! ! al%e"na%ia e' la %a'a de "endimien%! +TR,- 'u 'ini(i#ad! 'emalin%e")"e%a #!n (a#ilidad- * l!' m/%!d!' )a"a de%e"mina"la mu#0a' e#e' 'ea)li#an de (!"ma in#!""e#%a. En e'%e #a)%ul!- l!' )"!#edimien%!' 'e in%e")"e%an#!""e#%amen%e * 'e e2)li#a el #&l#ul! de la TR de una 'e"ie de (lu3! dee(e#%i! #!n 4a'e en la' e#ua#i!ne' de VP * VA. LaTR 'e #!n!#e #!n mu#0!'!%"!' n!m4"e'5 %a'a in%e"na de "endimien%! +TIR,- "e%!"n! '!4"e la ine"'i$n

+RSI, e ndi#e de "en%a4ilidad +IR,- '$l! )!" men#i!na" alun!'. La de%e"mina#i$nde la TR 'e #!n'iue u%iliand! un )"!#e'! de en'a*! * e""!" !- de (!"mam&' "&)ida- median%e (un#i!ne' en una 0!3a de #&l#ul!.En alun!' #a'!'- m&' de un al!" de TR )uede 'a%i'(a#e" la e#ua#i$n deVP ! VA.

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/ /asa de endimiento E%ercicios -' al -'10 (, E%ercicios"

TMAR EN Relacin AL "OSTO DEL "A#ITAL0l valor de la TMAR utilizado en la evaluaci*n de alternativas constitue uno delos par$metros m$s importantes de un estudio. 0n el captulo ,% la TMAR se descri"i*con respecto a los costos ponderados de deuda de capital propio. 0sta secci*nS0CC>?) ,-.< TMAR en relaci*n al costo del capital @C. incremental @C las si&uientes cuatro explican c*mo esta"lecer una TMAR "a(o condiciones varia"les.Para sentar las "ases de una TMAR realista% inicialmente se calcula por separadoel costo de cada tipo de 'inanciamiento de capital % ense&uida% se pondera la

proporci*n entre 'uentes de deuda de capital% para calcular la tasa de inter2s promediopa&ada por el capital de inversi*n. 0ste porcenta(e reci"e el nom"re de costode capital. #espu2s se 'i(a la TMAR con respecto a 2ste. Adem$s% la salud 'inanciera


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de la empresa% los rendimientos esperados so"re el capital invertido muc1osotros 'actores se consideran una vez +ue la TMAR se esta"lece. Si no se esta"lecenin&una% la TMAR de Jacto +ueda esta"lecida por las estimaciones de 'lu(os dee'ectivo neto del proecto la disponi"ilidad de los 'ondos de capital. 0s decir% enrealidad la TMAR es el costo de oportunidad, el cual es la i* del primer proectorec1azado de"ido a la no disponi"ilidad de 'ondos.Antes de analizar el costo del capital% repasemos las dos 'uentes principales decapital.

0l capital de deuda representa el pr2stamo +ue se o"tiene 'uera de la empresa%cuo principal se reinte&ra a una tasa de inter2s esta"lecida de acuerdo con uncalendario espec'ico. 0l 'inanciamiento de la deuda inclue la o"tenci*n de un

pr2stamo a trav2s de bonos, prstamos e ipotecas. 0l prestamista no participade los rendimientos +ue resultan de la utilizaci*n de los 'ondos de la deuda8aun+ue existe el ries&o de +ue el prestatario no cu"ra parte o el total de los'ondos o"tenidos en pr2stamo. 0l saldo pendiente del 'inanciamiento por deudase indica en la secci*n de pasivos del "alance &eneral de la empresa.

0l capital patrimonial es el dinero de la empresa compuesto por los 'ondos delos propietarios las utilidades conservadas. 4os 'ondos de los propietarios%adem$s% se clasi'ican como comunes productos de acciones pre'erentes ocapital de los propietarios para una empresa privada 5sin emisi*n de acciones6.4as utilidades conservadas son 'ondos retenidos anteriormente en la empresa

para la inversi*n del capital. 0l monto del capital propio se indica en la secci*nde valores netos del "alance &eneral de la empresa.Para ilustrar la relaci*n +ue existe entre el costo del capital la TMAR% supon&a+ue el proecto de un sistema computacional se 'inanciar$ completamente con laemisi*n de "onos por B------ 5,-- del 'inanciamiento de la deuda6% considere+ue la tasa de dividendos de los "onos es D. Por lo tanto% el costo del capitalde deuda es D% como lo indica la 'i&ura ,-.,. 0ste D es el mnimo para la TMAR.4a &erencia puede aumentar esta TMAR en incrementos +ue re'le(en su deseo deo"tener rendimientos adicionales su percepci*n del ries&o. Por e(emplo% la &erencia

puede a3adir una cantidad a todas las asi&naciones de capital en esta $rea. Supon&a+ue esta cantidad es de


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una corporaci*n puede utilizar una TMAR de ,-para evaluar la compra deactivos 5e+uipo% autom*viles6 una TMAR de


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