la region mÁs golpeada del mundo en desarrollo...la pandemia ha magnificado históricos problemas...

▪ La economía global muestra la peor contracción económica en 2020 desde 1946 y ha sido generalizada (China es la única de las economías que no se contrae).

▪ El comercio global se contrae a la mayor tasa desde la crisis subprime.

▪ A nivel global, los paquetes fiscales y monetarios sin precedentes atenuaron la caída del PIB: 12 billones (trillions) de dólares en anuncios de acciones fiscales y 7,5 billones (trillions) en anuncios de acciones monetarias.

▪ Los planes de estímulo se han traducido en altos niveles de liquidez y bajas tasas de interés con aumento de endeudamiento global.

▪ Para el 2021 se espera una recuperación de la tasa de crecimiento de la economía mundial pero la dinámica económica sigue sujeta a elevada incertidumbre sobre la dinámica de la pandemia, la producción y distribución de vacuna además de la trayectoria de la demanda agregada y ajustes productivos.

SITUACION GLOBAL

2

▪ Contracción en 2020, la peor en 120 años, que se suma a una trayectoria de bajo crecimiento desde 2014 y la región enfrenta una década perdida.

▪ El impacto es producto de choques negativos de oferta y demanda sin precedentes.

▪ La pandemia ha magnificado históricos problemas estructurales: desigualdad, limitado espacio fiscal, baja productividad, alta informalidad, fragmentación de la salud y la protección social.

▪ Los gobiernos han hecho importantes esfuerzos fiscales y monetarios que han mitigado los efectos de la crisis y un segundo trimestre mejor de lo esperado.

▪ Para el 2021 se espera una tasa de crecimiento del PIB positiva que refleja fundamentalmente un rebote estadístico pero la recuperación del nivel de producto pre crisis será lenta, se alcanzaría recién hacia el año 2024.

▪ Para evitar que la región persista en su dinámica de bajo crecimiento se requiere de políticas fiscales y monetarias activas junto con políticas ambientales e industriales que permitan las transformaciones estructurales que requiere la región y promuevan un desarrollo sostenible.

LA REGION MÁS GOLPEADA DEL MUNDO EN DESARROLLO

3

Los pronósticos para 2021 están sujetos a una alta incertidumbre

▪ Incertidumbre sobre la intensidad y propagación de la segunda ola de contagios y sobre la agilidad para producir y distribuir las vacunas particularmente en las economías en desarrollo

▪ Capacidad para mantener las medidas de política de estímulo monetario y fiscal.

▪ Tensiones geopolíticas (política comercial y fricciones tecnológicas), malestar social.

4

2.81.7 2.2

0.7 1.3 1.3

3.7

6.1

4.2

2.11.4

3.2

-4.4

-5.8

-4.1-5.6

-10.0

-8.0

-3.3

1.9

-10.3

-4.6 -4.1-3.0

5.23.9 3.6

1.9

6.8

5.16.0

8.19.8

3.93.0 3.1

-15

-10

-5

0

5

10

2019 2020 2021Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE), OECD Economic Outlook, Interim Report September 2020, septiembre de 2020; Fondo Monetario Internacional (FMI), World Economic Outlook (WEO), octubre de2020; Banco Central Europeo (BCE), “Eurosystem staff macroeconomic projections”, septiembre de 2020 [en línea] https://www.ecb.europa.eu/pub/projections/html/index.en.html.a Las cifras de la India corresponden al año fiscal, que comienza en abril y termina en marzo del año siguiente.

REGIONES Y PAÍSES SELECCIONADOS: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2019 Y PROYECCIONES PARA 2020 Y 2021ª(En porcentajes)

https://www.ecb.europa.eu/pub/projections/html/index.en.html

7.1%

8.9%

6.0%

0.8%

-12.8%

13.9%

4.7%

1.4%2.3% 2.8%

1.9% 1.4%

4.9%3.5%

-0.4%

-9.2%

7.2%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p

La recuperación del volumen de comercio mundial de bienes en 2021 (7,2% según la OMC) sería menor a la observada luego de la crisis subprime

TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DEL VOLUMEN DE COMERCIO MUNDIAL, 2005 A 2021p(En porcentajes, sobre la base de un índice desestacionalizado)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de datos de CPB Netherlands Bureau.Nota 2020 y 2021 son proyecciones de la OMC.

5

La liquidez global registró un fuerte aumento como consecuencia de las políticas monetarias contracíclicas adoptadas por los principales bancos centrales del mundo

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre Sobre la base de FRED (2020)

TASA DE VARIACIÓN DE LA OFERTA MONETARIA PARA LOS ESTADOS UNIDOS, ZONA EURO, REINO UNIDO Y JAPÓN, TERCER TRIMESTRE DE 2019 A TERCER TRIMESTRE DE 2020

(En porcentajes)

6

-2

0

2

4

6

8

10

12

0

5

10

15

20

25

Tercer Trimestre 2019 Cuarto Trimestre 2019 Primer Trimestre 2020 Segundo Trimestre2020

Tercer Trimestre 2020

Estados Unidos (eje izquierdo) Zona del euro Reino Unido Japón

Estallido de la Pandemia

6

Ha resultado en mayores flujos financieros hacia las economías emergentes y la región ha aumentado sus emisiones de deuda en los

mercados internacionales

Bancos PrivadosCuasi-

soberanosSoberanos

Supra

nacionalTotal

Ene-Oct

20196,225 40,561 19,712 33,438 3,063 102,999

Ene-Oct

202012,117 32,498 24,538 48,410 4,711 122,273

Var. % 95% -20% 24% 45% 54% 19%

Var. absoluta

5,893 -8,064 4,826 14,972 1,648 19,274

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Dealogic y LatinFinance (Bonds Database).Fuente: Institute of International Finance (IIF).

AMÉRICA LATINA: EMISIONES TOTALES DE DEUDA EN MERCADOS INTERNACIONALES, POR SECTOR

(Millones de dólares, ene-oct 2019 y ene-oct 2020)

MERCADOS EMERGENTES: ENTRADAS DE FLUJOS MONETARIOS REALES,TRACKER DIARIO PRESENTADO COMO FRECUENCIA TRIMESTRAL

(Miles de millones de dólares)

7

-75

-60

-45

-30

-15

0

15

30

45

60

75

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

China Resto Total

2012 Draghi: "Lo que sea necesario"

2013 Taper Tantrum

T1 2019

2018 Caídasde bolsas enmercadosemergentes

T1 2020 pandemiaCOVID-19

Avances de vacunas

30

40

50

60

70

80

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100

110

120

130

140

150

Jan

-18

Ap

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8

Jul-

18

Oct

-18

Jan

-19

Ap

r-1

9

Jul-

19

Oct

-19

Jan

-20

Ap

r-2

0

Jul-

20

Oct

-20

Metales preciososProductos agrícolasMetales (no preciosos) y mineralesProductos energéticos

Precio al 25 nov 2020

% respecto31 dic 2019

WTI 46 -25%

Cobre 3,3 19%

Oro 1 800 19%

En mayo se revirtieron las caídas de precios de productos básicos y se encuentran encima de niveles previos a la pandemia excepto los productos energéticos

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Pinksheet del Banco Mundial.

Proyección de variación de precios

2021

Productos primarios 9%

Productos agroalimentarios 4%

Metales básicos 3%

Productos energéticos 16%

Fuente: Fondo Monetario Internacional, octubre 2020.

ÍNDICE DE PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS PRODUCTOS BÁSICOS, ENERO DE 2018 A OCTUBRE DE 2020

(Base enero 2018 = 100 )

8

En 2021 continuaría la recuperación

-20,0%

-15%

-17%

-20%

-19%

-15%

-22%

-25%-20%-15%-10%-5%0%

Las exportaciones de bienes de la región sufren una fuerte caída (13%), acompañada de una caída aún mayor en las importaciones (circa 20%)

Exportaciones Importaciones

América Latina

Brasil

Exportad. de pdtos. minerosᵃ

Exportad. de pdtos. agroind.ᵇ

México

Centroam., Haití, Rep. Dom.

Exportad. de hidrocarburosᶜ

Como consecuenciael déficit en cuenta corriente de la región se reduce fuertemente a un 0,4% del PIB en 2020 (1,8% del PIB en 2019)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).a Chile y Perú.b Argentina, Paraguay y Uruguay.c Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (República Bolivariana de).

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES Y GRUPOS DE PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE VARIACIÓN PROYECTADA DE LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES DE BIENES SEGÚN VOLUMEN Y PRECIOS, 2020

(En porcentajes)

9

Si bien en promedio las remesas crecen este año (5%), el comportamiento entre países es heterogéneo; sorprende México y Centroamérica por su resiliencia

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a Las cifras de 2020 corresponden al período comprendido entre enero y septiembre en el caso de Colombia, Guatemala y El Salvador; entre enero y agosto en el caso de Estado Plurinacional Bolivia, Honduras, México, Nicaragua, Paraguay, y la República Dominicana; entre enero y julio en el caso del Jamaica; y entre enero y junio en el caso de Costa Rica, el Ecuador y el Perú.

AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): VARIACIÓN INTERANUAL DE LOS INGRESOS POR REMESAS DE EMIGRADOS, 2019 Y 2020a

(En porcentajes, sobre la base de dólares corrientes)

10

8.34.8

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

2019 2020 (año hasta la fecha)

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

I II III IV I II III IV I II III

2018 2019 2020

América Latina México y Centro América América del Sur

La mayor caída en la actividad se sintió en el segundo trimestre 2020 y en el tercero la caída se atenuó ante la gradual apertura de las economías

AMÉRICA LATINA: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB, PRIMER TRIMESTRE DE 2018 A TERCER TRIMESTRE DE 2020(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2010)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2010)

11

-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0%

Argentina

Venezuela

Chile

Ecuador

Nicaragua

Perú

México

Colombia

Costa Rica

Rep. Dominicana

Bolivia

Honduras

Guatemala

Uruguay

Brasil

Paraguay

América del Sur

México y Centro América

Trim III 2020 Trim II 2020

56.4 //

// -18.0

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN

INTERANUAL DEL CONSUMO PRIVADO

(En porcentajes)


INTERANUAL DE LA INVERSIÓN

(En porcentajes)

-18

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: 2020 son proyecciones

Fuerte caída en la demanda agregada: mayores caídas en la inversión, consumo y exportaciones que en la crisis subprime


INTERANUAL DEL VOLUMEN DE LAS

EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS

(En porcentajes)

12

-14.2

-19.8-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

20

08

20

09

20

10

20

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20

12

201

3

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

-0.2

-7.8

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

-9.1-9.6

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

08

20

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20

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20

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15

20

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20

17

20

18

20

19

20

20

Inversión sobre PIB profundiza su trayectoria a la bajaINVERSION SOBRE PIB

(Ratios en base a dólares corrientes, en porcentajes)

13Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales y Fondo Monetario Internacional (WEO, octubre 2020).

16.0

0

5

10

15

20

25

30

35

19

90

19

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00

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02

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20

12

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14

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16

20

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20

20

21.4

33.1

0

5

10

15

20

25

30

35

19

90

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92

19

94

19

96

19

98

20

00

20

02

20

04

20

06

20

08

20

10

20

12

20

14

20

16

20

18

20

20

Mundo Economías desarrolladas

Unión Europea Economías en desarrollo y mercados emergentes

Medio Oriente y Asia Central África Sub-Sahariana

AMÉRICA LATINA MUNDO Y OTRAS REGIONES

El 2020 cerrará con una tasa de desocupación del 10,7% aunque si se asume una tasa de participación similar a la de 2019 la tasa de desempleo total sería de 18,5% y la femenina sería del 22,2%

AMÉRICA LATINA: CRECIMIENTO DEL PIB Y VARIACIÓN DE LA

TASA DE DESOCUPACIÓN

(En puntos porcentuales)

AMÉRICA LATINA: TASA DE PARTICIPACIÓN Y TASA DE DESOCUPACIÓN

TOTALES Y POR GÉNERO

(Porcentaje)


0.7

-0.7 -0.6

0.3

-0.2 -0.2

0.5

1.2

0.3

-0.1

0.0

2.6

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Cambio en la tasa de desempleo (p.p) PIB (Eje derecho)

2019 2020

Tasa de Participación (%) 62.5 57.2

Femenina 52.0 46.0

Masculina 73.6 69.0

Tasa de desocupación (%) 8.1 10.7

Femenina 9.6 12.0

Masculina 7.0 9.7

Tasa de desocupación (%) con participación al nivel 2019 18.5

Femenina 22.2

Masculina 15.3

La política fiscal ha jugado un papel importante en mitigar los efectos sociales y económicos de la pandemia

15

Medidas fiscales para mitigar los efectos de la pandemia▪ Magnitudes de los esfuerzos fiscales

están relacionadas con las características de cada país: o Estructura de sus economíaso Espacio fiscal disponibleo Capacidad de movilizar financiamiento

adicionalo Alcance de los sistemas de salud y

redes de protección socialo Avance de la pandemia

▪ Países que contaban con sistemas de protección social con mayor cobertura han tenido la capacidad de reaccionar de forma rápida y eficaz en contener y mitigar los efectos de la pandemia, aprovechando los programas de protección social existentes y combinándolos con nuevos esfuerzos fiscales.

Esfuerzos fiscales de los planes de emergencia anunciados

Garantías estatales de crédito

Argentina 5.5 0.3

Bolivia 4.9

Brasil 8.5 0.5

Chile 5.7 1.2

Colombia 3.7 1.4

Costa Rica 0.9 3.1

Ecuador 3.5

El Salvador 11.1

Guatemala 2.5

Haití 4.0

Honduras 4.3 1.7

México 1.1

Panamá 3.7 0.1

Paraguay 4.5 0.5

Perú 6.0 10.7

Rep. Dominicana 0.8 2.7

Uruguay 1.6 5.2

• Fortalecer los sistemas de salud• Apoyar el ingreso de los hogares• Proteger la capacidad productiva

Objetivos

• Alivio tributario• Gasto público• Instrumentos de liquidez respaldados por el gobierno

Mecanismos

Paquetes de medidasFiscales: 4,3% del PIBGarantías estatales de crédito 2,5% del PIB

16

En 2020 se ha observado una importante caída en los ingresos tributarios

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE LOS INGRESOS TOTALES DEL GOBIERNO CENTRAL POR SUBCOMPONENTE, 2019 A 2020

(Puntos porcentuales PIB)

EL CARIBE b (8 PAÍSES,

ACUMULADO ENERO-JUNIO)

AMÉRICA LATINA a (12 PAÍSES,

ACUMULADO ENERO-SEPTIEMBRE)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: Debido a redondeo, los datos no siempre suman el total. Las ratios corresponden a cifras mensuales acumuladas para el periodo establecido, sobre el PIB nominal anual de cada año. a Argentina, Brasil, Chile, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, México, Paraguay, Perú, República Dominicana y Uruguay. b Antigua y Barbuda, Bahamas, Granada, Jamaica, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas, Santa Lucía y Trinidad y Tabago.

13.6

13.1

-0.7

+0.1

2019 Ingresostributarios

Otros ingresos 2020

13.2

12.4

-0.4

-0.4

2019 Ingresostributarios

Otros ingresos 2020

17

El gasto público ha aumentado fuertemente, priorizando las transferencias corrientes a hogares y sector productivo

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: Las ratios corresponden a cifras mensuales acumulados sobre el PIB nominal anual de cada año. Las transferencias corrientes incluyen subsidios, pensiones y jubilaciones, prestaciones sociales, entre otras transferencias de gasto corriente.a Argentina, Brasil, Chile, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, México, Paraguay, Perú, República Dominicana y Uruguay. b Antigua y Barbuda, Bahamas, Granada, Jamaica, Saint Kitts y Nevis, San

Vicente y las Granadinas, Santa Lucía y Trinidad y Tabago.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL GASTO TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL POR SUBCOMPONENTE, 2019 Y 2020

(Puntos porcentuales del PIB)

12.8

14.8

+0.1 +0.3+0.4

+0.5+0.7

20

19

Pag

os

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inte

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s

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tos

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cap

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Bie

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s c/

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s

Sue

ldo

s y

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rio

s

20

20

AMÉRICA LATINA a (12 PAÍSES,

ACUMULADO ENERO-SEPTIEMBRE)EL CARIBE b (8 PAÍSES,


15.2

18.1

+0.1 +0.1 +0.2 +0.4+2.1

20

19

Bie

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s y

serv

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s

Pag

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Gas

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Sue

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corr

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tes

20

20

18

La posición fiscal de la región se ha deteriorado con importantes aumentos del déficit primario

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: RESULTADO PRIMARIO DEL GOBIERNO CENTRAL, 2019 Y 2020

(Porcentaje del PIB)

EL CARIBE (8 PAÍSES,


Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: Las ratios corresponden a cifras mensuales acumulados sobre el PIB nominal anual de cada año. a Corresponde al período comprendido entre enero y agosto de 2020.

-2.4

0.9

-0.6

6.9

2.4

0.0

4.0 3.6

-5.3

-3.6

-1.6-0.7

0.2 0.3

1.7 1.9

-8

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0

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4

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Trin

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nad

a

2019 2020

AMÉRICA LATINA (12 PAÍSES,


-1.0

2.2

-0.3

0.7 0.9

-0.5 -1.4 -0.2

0.10.8 0.8

2.0

-9.6

-4.8 -4.7-4.0

-2.9 -2.8 -2.7 -2.2 -1.6 -1.3

0.4 0.5

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

Bra

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2019 2020

19

Las mayores necesidades de financiamiento han llevado a una tendencia al alza de la deuda pública

AMÉRICA LATINA (16 PAÍSES) Y EL CARIBE (5 PAÍSES): DEUDA PÚBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL, 2019 Y SEPTIEMBRE 2020a


Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: En el caso del Brasil, se trata de cifras del gobierno general. En Honduras las cifras corresponden a agosto de 2020, y en la Argentina, Chile, Nicaragua, el Perú y el Uruguay, a junio de 2020.

90

.2

75

.8

58

.5

48

.6

48

.8

53

.8

48

.8

47

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39

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46

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46

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42

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36

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26

.6

27

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24

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19

.6

95.490.6

66.261.0 59.6 58.1 57.6 54.9 53.7 53.4 50.5

43.5 42.6

32.4 32.228.0 27.6

0

20

40

60

80

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120

Arg

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Bra

sil

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a diciembre de 2019 a septiembre de 2020

11

9.4

95

.0

75

.2

63

.8

56

.1

130.5121.9

106.8

77.7

59.7

0

20

40

60

80

100

120

140

160

Bar

bad

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Bel

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Suri

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Bah

amas

Trin

idad

y T

abag

o

a diciembre de 2019 a septiembre de 2020

AMÉRICA LATINA EL CARIBE

20

Las transferencias corrientes han sido una de las herramientas más empleadas para responder a la crisis

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTOS EN TRANSFERENCIAS CORREIENTES DEL GOBIERNO CENTRAL, 2019 Y 2020


2.2 2.8 2.5 3.3 3.2 3.0 8.7

2.9 3.0 3.4 3.5 4.0 4.2

9.0

0

2

4

6

8

10

12

14

16

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Trin

idad

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abag

o

2019 2020

AMÉRICA LATINA (11 PAÍSES,


EL CARIBE (7 PAÍSES,


Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: Las ratios corresponden a cifras mensuales acumulados sobre el PIB nominal anual de cada año. Las transferencias corrientes incluyen subsidios, pensiones y jubilaciones, prestaciones sociales, entre otras transferencias de gasto corriente. a Corresponde al período comprendido entre enero y agosto de 2020.

2.4 2.6 2.8 3.1 3.4 5.6 3.8 7.9 8.9 8.7 14.4

2.63.6 4.1

5.6 5.6 6.07.3

8.6

11.5

12.9

15.1

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Ho

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na

Uru

guay

2019 2020

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN 12 MESES, PROMEDIO PONDERADO,

POR TIPO DE INFLACIÓN, ENERO DE 2016 A SEPTIEMBRE DE 2020(En número de países - corresponde al mes de junio)


AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN 12 MESES, PROMEDIO

PONDERADO, ENERO DE 2016 A SEPTIEMBRE DE 2020(En porcentajes)

Niveles de inflación históricamente bajos han estimulado la adopción de políticas monetarias expansivas, sin embargo, desde junio de 2020

la inflación se ha incrementado en rubros como alimentos

6.9%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

Ener

o

Mar

zo

May

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Julio

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bre

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bre

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Mar

zo

May

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Julio

Sep

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bre

2016 2017 2018 2019 2020

América Latina y el Caribe excluidas Argentina, Haití, y Venezuela (Rep. Bol.de)

Inflación subyacente

Inflación de alimentos

Inflación de bienes

Inflación de servicios

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

Ener

o

Mar

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viem

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o

Mar

zo

May

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Julio

Sep

tiem

bre

2016 2017 2018 2019 2020

América Latina y el Caribe excluidas Argentina, Haití, y Venezuela (Rep. Bol.de)

América del Sur excluidas Argentina y Venezuela (Rep. Bol.de)

América Central y México excluido Haití

El Caribe

21


AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE POLITICA MONETARIA, ENERO DE 2016 A OCTUBRE DE 2020

(En porcentajes)

En el ámbito monetario, las políticas convencionales y no convencionales se han materializado en recortes de tasas y ampliación de la liquidez

0

5

10

15

Ene

Mar

May Ju

lSe

pN

ov

Ene

Mar

May Ju

lSe

pN

ov

Ene

Mar

May Ju

lSe

pN

ov

Ene

Mar

May Ju

lSe

pN

ov

Ene

Mar

May Ju

lSe

p

2016 2017 2018 2019 2020Brasil Chile Colombia Jamaica

México Perú Costa Rica Uruguay

0

2

4

6

8

Ene

Mar

May Ju

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Ene

Mar

May Ju

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Ene

Mar

May Ju

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Ene

Mar

May Ju

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pN

ov

Ene

Mar

May Ju

lSe

p

2016 2017 2018 2019 2020

Paraguay Guatemala Honduras Rep. Dominicana

B. Países con tipo de cambio intermedio.

A. Países con tipo de cambio flexible

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DE LA BASE MONETARIA, PROMEDIO DE LOS PRIMEROS TRES TRIMESTRES DEL AÑO.

(En porcentajes)

a Guyana, Surinam y Trinidad y Tabago.b Bahamas, Barbados, Belice y países de la Unión Monetaria del Caribe Oriental (Antigua y Barbuda, Dominica, Granada, San Kits

y Nevis, San Vicente y las Granadinas, y Santa Lucia. c Ecuador, El Salvador y Panamá.d Bolivia, Nicaragua y Haití.e Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Guatemala, Honduras, Jamaica, México, Paraguay, Perú, Rep. Dominicana y Uruguay.

7.54.9

8.76.5

9.910.7

1.6

5.1

9.36.6

22.5

-3.1

6.7 7.2 7.4

27.7

16.7

4.0

19.1 19.7

-5

0

5

10

15

20

25

30

Caribe de habla inglesa con tipo de

cambio intermedioᵃ

Caribe de habla inglesa con tipo de

cambio fijoᵇ

Países dolarizadosᶜ Países con objetivos de agregadosᵈ

Países que emplean la tasa de política

como principal instrumentoᵉ

2017 2018 2019 2020

22

56.4 //

// -18.0

La caída del PIB en 2020 es la más grande en 120 añosAMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PROYECCIÓN DE LA TASA DE VARIACIÓN DEL PIB, 2020a

(En porcentajes)

-18

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a América Central incluye a Cuba, Haití y República Dominicana

23

-26.6

-18.3

-16.0

-15.5

-15.4

-15.1

-14.5

-12.6

-10.1

-9.0

-7.9

-6.8

-5.5

30.9

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40

Santa Lucía

Antigua y Barbuda

Barbados

Belice

Dominica

Saint Kitts y Nevis

Bahamas

Granada

Suriname

Jamaica

El Caribe

Trinidad y Tabago

San Vicente y las Granadinas

Guyana

-30.0-12.9

-11.0-10.5

-9.0-9.0-8.6-8.5-8.5-8.0-8.0

-7.7-7.7-7.3-7.0-6.5-6.0-5.5-5.3-4.8-4.5-4.0-3.0-2.5-1.6

-40 -30 -20 -10 0

Venezuela (República Bolivariana de)Perú

PanamáArgentina

EcuadorMéxico

El SalvadorCuba

América Central y MéxicoBolivia (Estado Plurinacional de)

HondurasAmérica Latina y el Caribe

América LatinaAmérica del Sur

ColombiaAmérica Central

ChileRepública Dominicana

BrasilCosta Rica

UruguayNicaragua

HaitíGuatemala

Paraguay

En 2021 la tasa de crecimiento del PIB de la región mostrará un rebote alcanzando el 3,7%

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PROYECCIÓN DE LA TASA DE VARIACIÓN DEL PIB, 2021a

(En porcentajes)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a América Central incluye a Cuba, Haití y República Dominicana 25

-7.01.01.3

2.03.03.03.23.53.53.53.73.73.73.83.83.84.04.54.95.05.05.05.15.5

9.0

-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10

Venezuela (República Bolivariana de)Ecuador

NicaraguaHaití

Costa RicaCubaBrasil

ParaguayEl SalvadorGuatemala

América del SurAmérica Latina

América Latina y el CaribeMéxico

América Central y MéxicoAmérica Central

UruguayHondurasArgentina

ChileColombia

República DominicanaBolivia (Estado Plurinacional de)

PanamáPerú

2.0

2.0

3.3

3.4

3.9

4.24.5

5.7

6.0

6.4

7.5

7.5

8.1

13.4

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Jamaica

Suriname

Trinidad y Tabago

Dominica

San Vicente y las Granadinas

El Caribe

Bahamas

Granada

Barbados

Saint Kitts y Nevis

Belice

Santa Lucía

Guyana

Antigua y Barbuda

Rebote estadístico

3.0%

Crecimiento por la dinámica (“genuino”) 0.8%

Rebote estadístico

3,1%

Crecimiento por la dinámica (“genuino”) 0,6%

a Para los cálculos de arrastre estadístico no se incluyó a Cuba, Haití, Panamá y Venezuela.

56.4 //

// -18.0

La mayor parte del crecimiento de 2021 se explica por un rebote estadístico respecto de la baja base de comparación del 2020

-18


Rebote estadístico

3.1%

Crecimiento por la dinámica (“genuino”) 0.6%

Dado que el crecimiento 2021 es en su mayoría por rebote estadístico, es difícil que la región,

que tiene una trayectoria de muy bajo crecimiento en los últimos años (0,3% promedio

en el ultimo sexenio), pueda mantener ese dinamismo

AMÉRICA CENTRAL Y MEXICO

3,7%

AMÉRICA DEL SUR

3,7%

3,8%

PROYECCIÓN DE LA TASA DE VARIACIÓN DEL PIB 2021 Y PROPORCIÓN QUE SE DEBE A REBOTE ESTADÍSTICOa

(En porcentajes)

26

AMÉRICA LATINA

La tasa de crecimiento en 2021 no alcanzará para recuperar los niveles de actividad económica pre-pandemia (2019)

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: NIVEL DE PIB EN TÉRMINOS REALES

(Índice base 2008=100)Dada una tasa de 3,7% en 2021 y posteriormente un crecimiento igual al de la última década (1,8%) se alcanzaría en 2024 el nivel de actividad pre pandemia

Dada una tasa de 3,7% en 2021 y posteriormente un crecimiento igual al del último sexenio (0,3%) no se alcanzaría en la próxima década el nivel de actividad pre pandemia

27Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

95

100

105

110

115

120

125

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Escenario con rebote de 3,7% en 2021 y con tasa de crecimiento promedio 2010-2019 de 1,8%

Escenario con rebote de 3,7% en 2021 y con tasa de crecimiento promedio 2014-2019 de 0,3%

Nivel PIB 2019

28

▪ La tasa de crecimiento del 2021 debe ser entendida a la luz de la fuerte caída evidenciada en 2020

▪ La dinámica del crecimiento 2021 dependerá de posibles rebrotes de la pandemia (sesgo hacia abajo), de cuándo esté disponible la vacuna (sesgo hacia arriba) y de la mantención de los estímulos fiscales y monetarios para apoyar la demanda agregada y los sectores productivos

▪ Avanzar en un crecimiento sostenible e inclusivo requiere de una transformación productiva con inversiones hacia sectores ambientalmente sostenibles, que favorezcan la generación de empleo y la innovación tecnológica.

Los desafíos de la región en 2021 y mediano plazo en relación al crecimiento

29

Espacios para fortalecer los ingresos de forma progresiva y eficiente:

• Reducir espacios de evasión y elusión tributaria (6,1% del PIB).

• Evaluar y reorientar gastos tributarios (3,7% del PIB).

• Consolidar el impuesto a la renta a personas físicas y corporaciones.

• Extender el alcance de impuestos sobre el patrimonio y la propiedad.

• Impuestos a la economía digital, ambientales y relacionados con problemas de salud pública.

Priorización del gasto para la reactivación y transformación económica y social:

• Inversión intensiva en empleo y ambientalmente sostenible en sectores estratégicos.

• Ingreso básico a personas en pobreza.

• Financiamiento a MIPYMES en sectores estratégicos.

• Incentivos al desarrollo productivo, revolución digital para la sostenibilidad y tecnologías limpias

• Universalización de sistemas de protección social: salud, educación, pensiones, seguro de desempleo, ingreso básico.

En un entorno de lento crecimiento y crecientes costos sociales, la reactivación requiere políticas fiscales expansivas en un marco de

sostenibilidad fiscal centrado en fortalecer los ingresos

30

La política monetaria debe orientarse a preservar estabilidad macro financiera y a sentar las bases para la recuperación de las economías

▪ Mantener el enfoque pragmático de la política monetaria combinando medidas convencionales no convencionales.

▪ Aprovechar el espacio que otorgan los bajos niveles de inflación para sostener las políticas monetarias expansivas durante la etapa de la recuperación.

▪ Adecuar la normativa de controles de capitales y macro-prudencial para evitar flujos de capitales no deseados.

▪ Emplear las reservas internacionales y otros instrumentos financieros (SWAPs), así como la ampliación de los convenios con organismos financieros internacionales.

Más allá de los esfuerzos nacionales, la reactivación y la transformación económica requerirán de financiamiento y cooperación internacional

▪ Emisión y reasignación de Derechos Especiales de Giro (DEGs) para fortalecer las reservas de los países de la región y fortalecer los acuerdos regionales.

▪ Inclusión de los países de renta media vulnerables en la iniciativa de moratoria de deuda DSSI y además canje de deuda por adaptación al cambio climático en el caso del Caribe.

▪ FACE (Fund to Alleviate COVID-19 Economics): mecanismo innovador para proporcionar financiamiento concesional a los países en desarrollo.

▪ Capitalización de las instituciones de crédito multilaterales, regionales y nacionales.

▪ Mecanismo internacional para la reestructuración de la deuda internacional soberana.

▪ Ajustar los criterios de graduación y asignación para incluir a los países de renta media en los flujos de AOD.

▪ Creación de fondos regionales de resiliencia para ayudar a las economías más pequeñas y vulnerables (SIDS).

31

32

Crecimiento con empleo será el gran desafío

▪ La transformación de la matriz energética con base en las energías renovables:

• Descarbonizar la matriz eléctrica de 12% a 40% con un costo anual de 1,35% del PIB.

• Reduciría en 30% las emisiones de CO2 acumuladas.

• Podría generar 7 millones de empleos entre 2020 y 2032.

▪ La economía circular:

• Desarrollar actividades relacionadas con la economía circular sobre la base de cadenas productivas locales y de la gestión y reciclaje de residuos.

• Podría generar hasta 450 mil empleos estables y aumentaría el PIB regional en 0,35%.

Dos ejemplos de sectores dinámicos que promueven el cambio tecnológico, generan empleo y reducen la huella ambiental

la region mÁs golpeada del mundo en desarrollo...la pandemia ha magnificado históricos problemas...

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