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LA LIBRE NEGOCIACIÓNDE DIVISAS NONO ES
DOLARIZACIÓN
Disertante: Lic. Lizardo Sosa
MESA REDONDAHotel Camino RealGuatemala, 20 de febrero de 2001
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SISTEMAS CAMBIARIOS
DEL MÁS FLEXIBLE AL MÁS FIJO:
4 FLOTACIÓN LIBRE (sucia)4 FLOTACIÓN ADMINISTRADA4 TIPO DE CAMBIO FIJO4 CAJA DE CONVERTIBILIDAD4 DOLARIZACIÓN
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DOLARIZACIÓN
4La dolarización oficial (total) es laadopción de la moneda de otro país,como moneda de curso legal lo cualimplica:4Sustitución de la moneda nacional4Abandono de la Política Monetaria.
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PAÍSES VECINOS: Régimencambiario y peso comercial
Flotación
(8.02%)
Banda (3.92%)
Minidevaluaciones
(C.R. 3.51%)
Dolarizado
(8.20%)
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I. ORÍGENES DE LA LEY
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I. ORIGEN DE LA LEY¿QUÉ HIZO NECESARIA LA LEY?
4 La rigidez para captar depósitos, así comopara realizar operaciones activas en monedaextranjera.
4 La conveniencia de eliminar el principio deconcentración de divisas en la Ley Monetariay en la Ley Transitoria de RégimenCambiario.
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I. ORIGEN DE LA LEY: continuación
¿QUÉ ANTECEDENTE SOBRE ESTETEMA EXISTE?
4 La Junta Monetaria por medio de suResolución JM-270-95, ya había aprobado unproyecto de ley tendente a introducirreformas al sistema cambiario del país.
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II. LA LEY DE LIBRENEGOCIACIÓN DE
DIVISAS NO ES UNALEY DE DOLARIZACIÓN
A. DIFERENCIAS CON LA LEY DEEL SALVADOR
B. DOLARIZAR PODRÍA NO SERCONVENIENTE
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II. A. DIFERENCIAS FUNDAMENTALESGUATEMALA EL SALVADOR
Ley de Libre Negociación de Divisas Ley de Integración Monetaria
¬ Régimen de tipo decambio flexible.
No existe compromisodel banco central paracambiar quetzales pordólares, el tipo decambio es el instrumentoregulador del mercado.
¬ Régimen de tipo decambio fijo, 8.75 colonespor dólar de los EstadosUnidos de América.
Obligatoriedad de losbancos del sistema y delbanco central a cambiarcolones por dólares altipo de cambioestablecido en la ley.
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II. A. DIFERENCIAS FUNDAMENTALESGUATEMALA EL SALVADOR
Ley de Libre Negociación de Divisas Ley de Integración Monetaria
® Circulación del quetzalpor tiempo ilimitado.
¯ No es obligatorioexpresar en dólares lasoperaciones financieras.
® La circulación del colónserá por tiempo limitado,ya que se sustituirágradualmente por eldólar.
¯ Todas las operacionesfinancieras deberán serexpresadas en dólares.
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° Las obligaciones delBanco de Guatemala noserán transferidas alEstado.
± Se transparentan ylegalizan las transac-ciones en monedaextranjera.
° Todas las obligacionesdel Banco Central seránasumidas por el Estado.
± Se inicia un proceso dedolarización total.
II. A. DIFERENCIAS FUNDAMENTALESGUATEMALA EL SALVADOR
Ley de Libre Negociación de Divisas Ley de Integración Monetaria
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GUATEMALA EL SALVADORLey de Libre Negociación de Divisas Ley de Integración Monetaria
SIMILITUDES
♦ Se permite la libre contratación de obligacionesen moneda extranjera y se permite el curso legalirrestricto del dólar.
♦ Se permite realizar contratos (honorarios,sueldos) denominados y pagados en monedalocal o dólares.
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GUATEMALA EL SALVADORLey de Libre Negociación de Divisas Ley de Integración Monetaria
SIMILITUDES
♦ Se permite realizar cualquier transacción endólares; asimismo, los precios podránexpresarse en dólares o moneda local.
♦ Se garantiza la libre convertibilidad de lasmonedas locales: En El Salvador la garantiza elBanco Central de Reserva y en Guatemala segarantiza a través del mercado.
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II.B. POR QUÉ PODRÍA NOCONVENIR LA DOLARIZACIÓN
De acuerdo con expertos internacionales:
4 El desequilibrio fiscal y los problemas delsector financiero nacional crean condicionespoco propicias para un proceso dedolarización.
4 Se pierde la función de prestamista de últimainstancia.
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4 El ajuste del tipo de cambio es importantepara corregir desequilibrios externos que,ante la inflexibilidad de los precios y salariosinternos, pueden generar elevados costoseconómicos.
4 Se pierde la independencia de la políticamonetaria.
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Por qué no dolarización (Continuación)
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4 La estructura de precios y salarios del paísno es lo suficientemente flexible paragenerar el ajuste que una economíadolarizada necesita para absorber un shockexterno.
4 La dolarización no implica una ganancia decompetitividad de la economía guatemaltecaen los mercados internacionales; puedesuceder lo contrario si el dólar se apreciacon respecto a otras monedas duras, i. e.: eleuro.
Por qué no dolarización (Continuación)
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Por qué no dolarización (Continuación)
4 Los efectos favorables de la dolarizaciónpueden ser alcanzados a través de unapolítica macroeconómica prudente, unrégimen legal certero y una supervisiónprudencial eficiente y eficaz.
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III. IMPLICACIONES DE LANUEVA LEY
A. VENTAJAS PREVISIBLES
B. IMPLICACIONES PARA LASPOLÍTICAS MONETARIA Y FISCAL
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III.A. VENTAJAS PREVISIBLES
4Es una “nueva libertad” para losagentes económicos
4Existirá certeza jurídica (hoy existelibertad vía reglamentaria, no legal)
4Eliminación del principio deconcentración de divisas
4 Intermediación financiera en monedaextranjera supervisada
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4 Se regularizará una situación que ya ocurrede facto: no varían los “fundamentosmacroeconómicos”.
4 Se transparentan las operaciones que ya serealizan en moneda extranjera: se sujetan anormas prudenciales.
4 No varían los objetivos ni los instrumentosde política monetaria: se participará en losmercados para preservar la estabilidad.
III.B. IMPLICACIONES PARA LASPOLÍTICAS MONETARIA Y FISCAL
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4 SI SE PRESERVA LA DISCIPLINAMACROECONÓMICA, NO TIENEPOR QUÉ OCURRIR UNASUSTITUCIÓN DE MONEDANACIONAL POR EXTERNA
ê Importancia de lo fiscal.
* Mantener una disciplina fiscal
* Que el gobierno confíe y déconfianza en la monedanacional
Implicaciones (Continuación)
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POR TANTO, LA LEY DE LIBRENEGOCIACIÓN DE DIVISAS:
ò NO ES DOLARIZACIÓN,
ò CONSERVAR LA ESTABILIDAD Y EL USO DELQUETZAL DEPENDE DEL GOBIERNO; Y
ò NO AFECTA LOS OBJETIVOS, METAS,INSTRUMENTOS Y PROCEDIMIENTOS DEPOLÍTICA MONETARIA
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LEY DE LIBRE NEGOCIACIÓNDE DIVISAS
(Decreto No. 94-2000)
ANÁLISIS DE ALGUNOSARTÍCULOS
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Artículo 1.: Sistema cambiario
4Es libre la disposición, tenencia,contratación, remesa, transferencia,compra, venta, cobro y pago de y condivisas y serán por cuenta de cadapersona individual o jurídica, nacional oextranjera las utilidades, las pérdidas ylos riesgos que se deriven de lasoperaciones que de esa naturalezarealice.
LEY LIBRE NEG DE DIVISAS: Decreto 94-2000
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4Es igualmente libre la tenencia ymanejo de depósitos y cuentas enmoneda extranjera, así comooperaciones de intermediaciónfinanciera, tanto en bancos nacionalescomo en bancos del exterior.
Artículo 1.: Sistema cambiario(párrafo 2do.)
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4Las operaciones activas, pasivas, deconfianza y las relacionadas conobligaciones por cuenta de terceros queen monedas extranjeras realicen losbancos del sistema y las sociedadesfinancieras privadas, se regirán, en loaplicable, por lo dispuesto en ...
Artículo 1.: Sistema cambiario(párrafo 2do.>continuación)
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4 ... la Ley Orgánica del Banco de Guatemala,en la Ley Monetaria, en la Ley de Bancos, enla Ley de Bancos de Ahorro y Préstamo parala Vivienda Familiar, en las leyes específicasde las instituciones bancarias y financieras,en la Ley de Sociedades FinancierasPrivadas, Ley de Productos Financieros y enlas disposiciones dictadas por la JuntaMonetaria y la Superintendencia de Bancos.
Artículo 1.: Sistema cambiario(párrafo 2do.>continuación)
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4El Gobierno de la República, lasinstituciones descentralizadas,autónomas y semiautónomas y, engeneral, las entidades y dependenciasdel Estado, efectuarán por medio delBanco de Guatemala todas suscompras, ventas, remesas,transferencias y demás transaccionesen divisas, tanto en el país como en elexterior.
Artículo 1.: Sistema cambiario(párrafo 4to.)
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4... La compra y venta de divisas quedanexentas del pago de Impuesto al ValorAgregado y del Impuesto de TimbresFiscales y Papel Sellado Especial paraProtocolos.
Artículo 1.: Sistema cambiario(párrafo 4to.)
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Artículo 2.: Mercadoinstitucional de divisas
4El Mercado Institucional de Divisas estáconstituido por el Banco de Guatemalay por los bancos, las sociedadesfinancieras privadas, las bolsas devalores, las casas de cambio a que serefiere el artículo 3 del presentedecreto, así como por otrasinstituciones que disponga la JuntaMonetaria.
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Artículo 2.: Mercadoinstitucional de divisas
4...Para propósitos de controlestadístico, dichas entidades deberáninformar diariamente al Banco deGuatemala, en la forma que determinela Junta Monetaria, de las operacionesde cambio que efectúen.
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Artículo 4.: Tipo de cambio dereferencia
4Para efectos de la determinación deltipo de cambio aplicable para laliquidación de obligaciones tributarias uotras que supongan pagos del Estado oal Estado y sus entidades, así comopara la resolución de conflictos en elámbito administrativo y jurisdiccional, ...
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Artículo 4.: Tipo de cambio dereferencia
4... se aplicará el tipo de cambio dereferencia del Quetzal con respecto alDólar de los Estados Unidos deAmérica, que el Banco de Guatemalacalcule y publique diariamente.
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Artículo 6.: Reforma artículo 8 de laLey Monetaria el cual queda así:
4 Artículo 8. Salvo que las partesconvencionalmente y en forma expresadispongan lo contrario, el quetzal seempleará como moneda de cuenta y mediode pago en todo acto o negocio de contenidodinerario, y tendrá poder liberatorio dedeudas; en todo caso los órganosjurisdiccionales y administrativos deberánrespetar y hacer cumplir fielmente loconvenido por las partes.
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Gracias por su atención!
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