la inflación en perú 1992-2008 - economia.unmsm.edu.pe
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XII SEMINARIO TALLER DE INVESTIGACION EN ECONOMIA
Universidad Nacional Mayor de San MarcosLima – Perú
Richard Roca [email protected]
http://richardroca.blogspot.com
La Inflación en Perú1992-2008
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El Problema• La Inflación: tasa de crecimiento porcentual
del nivel de precios por periodo.• La inflación genera: • Pérdida de poder de compra del dinero• Los trabajadores pierden capacidad
adquisitiva• Traslado de riqueza• Resquebraja el sistema financiero• Distorsiona la asignación de recursos, la
inversión.
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Presentación de Información
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Dinero, Crédito, Tipo de Cambio y Precios(Indices dic 1992 = 100)
0
1000
2000
3000
4000
5000E
ne92
Ene
93E
ne94
Ene
95E
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Ene
97E
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Ene
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ne00
Ene
01E
ne02
Ene
03E
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Ene
05E
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Ene
09
MCREHTCIPC
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De enero de 1992 a diciembre de 2008
• El dinero se incrementó en 3,288 %• El Crédito se incrementó en 4,190 % • La Emisión se incrementó en 2,515 %• El Tipo de cambio se incrementó en 213 %• Los precios se incrementó en 346 %
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Dinero, Credito, Tipo de Cambio y Precios(Tasas de crecimiento %)
-20
0
20
40
60
80
100
120E
ne92
Ene
93E
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Ene
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97E
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DINERO, CREDITO, TIPO DE CAMBIO, INFLACION (var% anual)
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0
20
40
60
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Dic
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Dic
94
Dic
96
Dic
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Dic
00
Dic
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06
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Análisis de la información
• A corto plazo las tasas de crecimiento de los agregados monetarios no tienen mucho control sobre la tasa de inflación
• Los shocks transitorios y externos puede jugar un rol mas importante
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Teoría Cuantitativa Antigua:
• En Niveles
• En tasas de Crecimiento
= kP YM S
ym−=π
SY MY
V P=
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Teoría Monetarista Moderna: Friedman
• Equilibrio Mercado monetario
• En tasas de crecimiento:
L(Y,i) P
M S
=
Lm ˆ−=π
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Teoría Expectativas Racionales
• De donde:
1210 +−= t πßβß
t
dt e Y
PM
πEββm E
βββ
m Eββ
β mβ
= π
ttntt
n
tttt
3
3
2
2
22
2
122
2
2
111
1.......
11
111
++
+
⎟⎟⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+
+⎟⎟⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+⎟⎟
⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+
+
+⎟⎟⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+⎟⎟
⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+
+⎟⎟⎠
⎞⎜⎜⎝
⎛+
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Otras Teoría Modernas
• Los shocks transitorios y externos puede jugar un rol más importante
• Shocks estaciónales, climáticos• Shock Petrolero: petróleo subió de 30 a 150 • Shock de los precios de los alimentos
importados
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Política Monetaria del BCRP
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Tasa de Interés de Referencia e Inflación Mundial
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Conclusiones Previas• Los agregados monetarios a corto plazo no afectan
mucho a la inflación pero si a largo plazo y mas cuando las tasas son mayores.
• Hay poca influencia del tipo de cambio en la inflación a corto plazo.
• La política del BCRP fue algo lentacomenzaron a subir las tasas de encaje y de interés de referencia lentamente mientras la oferta monetaria crecía al 50% anual en el 2008
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Recomendaciones
• Que el BCRP aplique políticas forward looking
• Que combine el uso de la tasa de referencia con el de los agregados monetarios
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Bibliografía• BCRP ; memorias• BCRP: notas semanales• BCRP: Reportes de Inflación• INEI: Compendio Estadístico• FMI: World Economic Outlook• De Gregorio (2005) Mucho dinero poca
inflación• Soto (2003) esta muerta la Teoría
Cuantitativa?