T E S I N A S O B R E

/' LA CRISIS DE KEXICO DE 1982

Y

EL CONTROL DE CKBIOS

Presentada por: I

Rogelio Ortega GÓmez L

Asesorada por: Prof. Rafael Reyes Avellaneda

I1I N D I C B "

In t roducc ión

0 9 3 2 5 1

CAFITULG I:. La crisis cz?:italistc y e l c o n t r o l

de cambios como une z l t e r n z t i v a de

e q u i l i b r i o .

1.1 La crisis d e l c a n i t z l i s m o

1.2 El contro:L de c m b i o s

CKFITULO 11: La cr is is i n t e r n a c i o n a l de los afíos

s e t e n t a s .

2 .1 El e x c e s o de l i q u i d e z de los

afíos S e t e n t as . 2 ; I . l Los eurodólzres 2.1.2 Los incrementos en los

p r e c i o s del petró leo . 2.1.3 La :recesión econo'rsica

de :Los paises indus - t r i a l i z a d o s .

2.2 Los bmco:s t rasnacionzlee

2.3 Ls deuda d e l o s paises subdes,

r r o l l z c o s

2.4 E l desorden monetar io interna-

1

3

10

19

2 3

24

27

39

31

34 c i one1 .

CAPITULO 111: E1 caso de K6x:ico.

Situación económica de K6xico-

en l o s z3os setentas.

Decreto d e l c o n t r o l de Canbios .

Antecedentes histórico: d e l - c o n t r o l c?c C Z ; : b i O E e z K6xico.

La f i n a l i s a d d e l c o n t r o l de - ca~nbios.

~ ; 3 . zeterminación de l o s t i y o s - de canbio.

Conclusiones.

G l o s a r i o de t ( m i n o s .

Anexo e s t a ~ í s t i c o .

Sibl iogrc .Cíz .

I k m e r o p z f í L .

42

52

65

I N T B O D U C C I O N

E l p r e s e n t e t r a b a j o t i e n e como f i n a l i d a d e l

l a a s i g n a t u r e de seminario be i n v e s t i g a c i d n y , p

a c r e d i t a r

o r o t r o la1 do,

am?liar mis conocimientos sobre l o que fu6 la c r i s i s de Kéxi-

co de 1982.

En un p r i n c i p i o p r e s e n t o l o Gue ser& l a s b a s e s t e d r i - cas conceptuzles : 12 crfsi.s d e l c a p i t a l i s n o , d e s d e un punto- de v i s t a m a r x i s t a y e l c o n t r o l de caxbios, de aceptación ge-

n e r a l e n l z mayoria de paises. Conceptos que permit i r= com-

prender , en los s i g u i e n t e s c a T í t u l o s , como los d e s e c u i l i b r i o e

i n t e r n o s de los p&eE i n d u s t r i a l i z a d o s t r a n s f e r i d o s 21 ~ 1 2 - no in ternac ional desencadenzron 12 c r i s i s de los años s e t e n - tzs. Y en e l c a s o p a r t i c u l a r de BGe'xico entender l a c r i s i s co-

c o r e s u l t a d o de l~?. c r i s i s i n t e r n z c i o n z l , ez7. la cuz-1 e l c o b i e y

no implemento e l c o n t r o l d.e cambios 9ars. h m e r f rente 2 e s a

cr is is . L a h i p ó t e s i s b a j o e l zr,i!lisis en que: La cr i s i s p o r l e -

que ztravezo' e l p a s en 1 9 8 2 , c a r a c t e r i z a d o p o r e l d e s 2 l o x - y r e t r o c e s o de l a producción, con hir ,erinflaciÓn, desenTleo - c r e c i e n t e , aumento e x c l o s i v o d e l déficit públ i co y d e l c i r c u -

lante, caída d e l ahorro csna l izzdo E. trsv&s d e l s i s tem fina.2

c i e r o , d e v z l u a c i d n ep-~da d e l peso y pérciidc. de s o b e r a í z mong

tar i2 , e o t a m i e n t o d e las r e s e r v a s f e d e r a l e s , una deudz e x t e r -

#

na de m w i t u d e s s i n precedentes y la vitual suspensión de pa- 80s 8 nuestros acreedores internacionales, err el resultado - de la ejecución de una ma12 estrategie. de desarrollo que no - consider6 suficiente 12 vinculación e c o n Ó ~ c a c o n e l exterior

entre l o s objetos del proceso de planeación. Eh tal situación

el gobierno dc: Eéxico im7lemento la altemativa, polftico-eco - nómica, del control de canbios pzra hacer frente 2 la crisis.

C A P I T U L O I

. . .

" Las cr is is son e l producto oblig-ado d e l movimiento - d i a l é c t i c o del modo de prot lucc i6n cz? i ta l i s ta , que e n c i e r r a -

m u l t i ? l e s c o n t r a d i c c i o n e s o un2 c o n t r a d i c c i ó n de m u l t i p l e s - a s p e c t o s . E s t a c o n t r a d i c c i b - n o s r g e , evidentemente, en e l

propio proceso de acumulacibn cepital ista; sin enbargo , es - e n e s t e Zonde s e vuelve an.ttigbnica, donde la l u c h a se Eqpdi-

z a y cobra su maxima expresibn". (1)

La c o n t r a d i c c i ó n s e p r e s e n t a e n l a c i r c u l z c i ó n s i m p l e - de mercancizs y en SU metauorfos i s , pues en 12 mercancía, r e - sul thdo d e l p r o c e z o g r o d u c t i v o c z ? i t a l i s t a , se rjuestrslri lss-

c o n t r a d i c c i o n e s e n t r e v2lo:r de uso y v a l o r , t r a b a j o privado-

que funciona como t r a b a j o ; s o c i a l , t r a b a j o c o n c r e t o que s e c o - t i z a como a b s t r z c t o , p e r s o : n i f i c z c i b n de l z s c o s z s y c o g i f i c z - c i ó n de las personas. Lzs c i i s t i n t a s f o m m de la c0ntradi.c-

ciÓn cobran s u mzyor dinanisno en l a a n t i t e s i s de l a circuir.

cidn s imple de m e r c m c f a s , comnrz-venta, ?or 12 d i s o c i a c i ó n -

de 12s a s e s contrzpuestzs .

Yz en l a c i r c u l a c i ó n c a ? i t k l i s t z de merczncías e l p r i - m r i n d i c i o de cue la p o l z r i z a c i ó n de ~ E E f e s e s e s t 6 a punto

de rL1canzrr su m h m o s e da en 1z e s t e r 2 de l a c i r c u l z c i h , -

anor t iguzrse e l r i t m o 6 ~ . r o t r c i ó n d e 1 d i n e r o , s e i r x i c i z - l a e t a q a o f 2 s e de recesl6:n ecanónica.

... .

En e E t a c i r c u n s t a n c i a la mayoría ae cepi ta l is tas proce-

den e un a tesoramiento de d inero para h a c e r f r c n t e E futuras

deazndas de ?reo, agudizandose e l ? r o u l e a u , r e s u l t a n d o imp-

s i b l e r c a l i z a r v e n t z s e n e f e c t i v o y como conse.?uencia pe'rdi-

da d e l v z l o r de l z s m e r c a c f a s pzra los ?oseedores de e l l a s ,

F o r su c a s i nula c i r c u l a c i 6 n . P e r o n o e s e n e s t a s m a n i f e s t c

cienes dance se encuentra el ndcleo se1 >roblema, s e enclien-

t r a en e l núcleo misno cie : L ~ p r o a u c c i ó r - c z p i t a l i s t a .

-

h n q u c ya en 1:: c i r c u l a c i ó n s imple de m e r c m c i a s s e - encuentran inscr i tE .3 l a s c8usas de l e c r i s i s , no es sino hes

ta que lo mequinaria deE?l:zz a l a manofzcturL, y e l c z y i t a l

emprende s e c a r r e r c c o n el af& de a t r e p z r mzyores ~ S Z E de-

p l u s v d a , que l a s c r i s i s p o t e n c i z l o e n t e i n s c r i t z s e n 1.z c i r

c u l s c i ó n s i q l c . de nerc2ncj:Ls t o m m carts: de n s t u r z l i z a c l ó n -

en el c ' Jx l ?o d e l p r o c e z o c a p i t z l i s t E de p r o d u c c i ó n , como e l - punto culminante de Los cic:los económicos ". (1)

-

-

(1) fdez. 'p. 41.

.. . . . .... .~ , . I .

Sin exbargo, e l D r o c e s o e s t ; i n s c r i t o en e l mzrco cie un

mercado que m n t i e n e su velocidad d e c rec imiento que r e s u l t e

rapidErnente revsszdo p o r los incrementos dc: l a produccibn, - hasta l l e g z r 81 abarrotamiento, provocLanüo que 1~:s f k b r i c a s -

no pueda, operar ya 5: pzenh cEtplciCa6. L2 a t r e c c i d n de cap&

talrs s e reprime y las ern?:resas con mexos r e c u r s o s si- ven - obl igadas a c e r r z r , i n t e r n m n i m d o s e e l c i c l o p r o d u c t i v o . A 1

c z r e c e r de e f e c t i v o , no pupLen hacer frente a las demanciak - de p-o, y 1% c r í z i s s e desmczdenc.

Una vea pzsr-da 12 crisis , s e hace noceszr io que 12 EO - cieded consumz e l exceso de mrcmcfzis ?roducida.s, e s t a n d o

l a i n e d s t r i a p a r s l i z a d z ; de 1~ cusl sÓ10 sobrevivefi 12s em-

presas con m e j o r e s cond-icioncs tecn616gicZs. No hay d e s z r r g

110 s i n o calmz y estcncamiento.

-41 consumirse e l exceso d e rnercz.r,ciis se i n i c i e un nue-;

v o c r e c i m i e n t o de la Cenendr y poco 2 poco VL c r e c i e n c o l a - animación: l a s i n s t z ~ a c i o n e ~ 2uE:nta.n SE 9roducción s i n cam-

b i o s c u a l i t a t i v o s , k s t a zlcarizar IC p l ? ~ z ca?&cidzd, punto-

en que ocurre n u e v ~ s r e v o l u c i o n e s t e c n o l ó g i c a s que co~:ducen-

8 reva luac iones d e l v z l o r ; y e l ?roceso i esenboca nu.evzTerAte

en 12 s i g u i e n t e f a s e de E x ~ m c i Ó ~ : l a de auge,

* 1.- Las fuerzas prod .uc t ivas ace leran su desarro l lo en l a etapa de crisis a través de l a i n v e s t i g a c i ó n y

l a experimentación forzadas, l o Que desenboca en

r e v o l u c i o n e s de t e c n o l o g í a . Al mismo tiempo, F o r

l a desaFaric iÓn de un grzn n b e r o de competidores

p r o p i c i z l a concentrac i6n y central izaci6n.

2.- Las cr is is p a x i a l e s de los peque5os productores

de 12s c o l o n i z r , como fmto de prosperidzd 8.- le. HetrÓpoli fzvorecen l a d i v i s i d n i n t e r n a c i o n a d e l

trabajo, y z que los p r o d u c t o r e s l o c a l e s de m t e -

r i a s prinas s e ven obl igados a vender e los fzbrL cantes de la Ketrópol i , quienes poseen una mzgor

capacidad de compra, l o que se t raduce en un2 e 5

panci6n de la p r o d u c c i 6 n l o c a l , y de e s t a m e r a

s e incrementa 1.a e s p e c i a l i z a c i h , con l a consi--

guiente ciisrnimciór, e e l prec io .

3.- as cr is is favorecen l a emigrzción de los o b r e r o s

desocupados hacia las c o l o n i z s , o b r e r o s que >or-

r e g l a g e n e r a l :3e encuentran en condiciones eiucg

t i v a s s u p e r i o r e s a l o s p r o d u c t o r e s l o c a l e s de mg t e r i a s primcs, l o cue los c o n v i e r t e , p o r l o zlenos

potel ícialmente, en futuros proveedores.

4.- A pesar de l o s despidos masivos provocados - p o r l a c r i s i s y 12 e l e v a c i d n &e 15 composi 0'

cidn o r g z n i c a d e l c a p i t o l , qus. hace decender

IC neceeidad de Ir f u e r z & hmana be trabajo-

en tdrminos I -el .Etivos, l a composición aumen-

t a en términos abso lutos .

5.- EII l o que r e s p e c t a 8 IS; p r e c i s z p e r i o d i z a c i ó n

cronolÓ6;ica de los c i c l o s p r o d u c t i v o s , no - r e s u l t a f a c t i b l e que s e a llevadr acEbo tom%

do como base los e jemplos propuez-Los por &rx.

Por ot ra p a r t e , lb i n t e r v e n c i ó n de f a c t o r e s -

product ivos o u e procseen directamente de la-

a g r i c u l t u r a i n t e r f i e r e n e l anzlisis, cono en

e l caso c e l e e l e v a c i ó n d e l c o s t o de 12s ma-

t e r i E s yrinas (zleodbn, e t c . ) y s u e s c a s e z , -

producto de mz.l.as cosechas pox inundzciones,

p1e.ea.s o s e q u í m , que en Ú l t i m E i n s t a n c i s - f r e n a l a l g u n m ram:s de l a producción.

En{ -e l s , en 1894, s e f k l z que de 1815 a 1847 los c i - c l o s s e r e ? i t e n p o c o m& o menos cada c i n c o @os, par.: l u e c o a l a r g a r s e a d i e z años en el . per iodo c y 1847 8 1867. A p a r t i r

de e s t 2 . f e c h a e l c i c l o productivo no muestra mgs sus f a z e s - c l a r a n m t e d e f i n i d z s , s i n o que 18 Froduccibn se sumeri-e Iterl

e l p a n t z o de un2 deoresi& permznente y c r ó n i c a , " alterada-

p o r l e v e s p e r i o d o s de animrci6n ", (1)

E s t o Último s e e x p l i c a p o r los cambios habidos en e l - s i s t e m e capital ista de producción, debido a l a l t o i r a d o de - comunic&cidn, que ha e s t a b l e c i d o un mercado mundial r e a l , l o

c u 6 l anula c i e r t o s f a c t o r e s de c r i s i s , en 61 además ha desa-

p a r e c i d o l a l i b r e competencia de trusts, c a r t e l s y monopoli-

os, que c e n t r a l i z a 3 la prolducci6n, y externamente en fUnciÓll

de l o s a r a n c e l e s de o t r o s p a í s e s i n d u s t r i a l e s . La competen-

c i a e n t r e los d i s t i n t o s ?&es abre nuevas zonzs de explota -

c i 6 n y permite 12 a T l i c a c i 6 n en e l l z s de l o s c a p i t a l e s s o b r a - t e s , a c e l e r a n d o e l d e s a r r o l l o de l o s mercados i n t e r n o s , con-

t r o l m d o l a c a p a c i d a Z l o c a l de especulac idn y presentando - o t r o s f a c t o r e s de crisis .

L a a c t i t u d de l o s p a i s e s e s l a preparacidn de l e luchk - que d e c i d i r a la hegenoniz en e l mercado nundial, y en czda - uno de los recursos empleE&dos p z r a c o n t r s r e s t a r l a f o r m - c l & i c a de I t - e cr i s i s ex 1 . ~ que van i m p l i c i t o s ge'rmenes de - o t r a s c r i s i s mucho m& v i o l e n t m .

1.2 CONTFtOL DE: CUE3IOS :

"El c o n t r o l de cambios constituye un instrumento de poli tica econ6mic:>, que t i e n e n o r o b j e t o u b i c a r el aercado de d i - v i s a s e x t r a n j e r z s e n poder de l a b a n c a c e n t r a l , a f i n de p r o - granar e l uso de l r s mism:.s en función de las n e c e s i d e s de - l a econornía nac ional .

E1 c o n t r o l de cznbi2 . r io se impone paz e v i t a r que l o s - p a r t i c u l s r e s e j e r z a n s o n r . e : : t r i c c i b n l e g a l l e conpra venta

de d i v i s a s , ya que tales a c t i v i d a d e s pue5ez o c e s i o n a r unz - p r e s i ó n s o b r e e l t i p o de cambio, s iendo sus resultados la de - valuEciÓn; l a huida de c a p i t a l e s ; e l e q l e o en grzn e s c a l a L

de l r s r e s e r v a s i n t e r n s c i z ' n a l e s y l a necesidad de e m F r 6 s t i t o s

e x t r a n j e r o s , t a m b i é n n o d r i m dar l u g a r 8 cue los i n g r e s o s de

divis : . .s se gastaran e n c o s a s menos importes, menos urgentes -

y menos ú t i l e s C U I - otras: .

(1) Friedman Irving S. & c o n t r o l de car?kios (asr>ectos t6cni- cos y económicos) , Centro de Estudios s ionetzr ios L a t i n o z m e r i c m o s , Gráfica Pmaner i canz , E6xic0,- 1959, Po 13:.

(:lo)

LOS P e f s e s adoptan c o ~ ~ t r o l e s cambiar ios DrincipLlnente-

Dorque sus r e s e r v e s o sus i n g r e s o s de divisas son i n s u f i c i e n - t e s en 18 r e l a c i 6 n c o n l e ciemmda o n e c e s i d s d c o r r i e n t e o - probable de d i v i s a s .

n U n pais cuy2 demanda de d iv isas c rece porque aumente S;:

población, ?orque se producen cambios en sus hdbitos de con-

sumo, en s,us neces idades de materics p r i m a s , i n d u s t r i a l e s , - de combustibles, de b i e n e s de cepftal para su d e s a r r o l l o , e tc . Tuede encontrzrse con que 12 d e m a d e es superior a l volumen+

de d i v i s z s de cue dispone a l o s t i n o s de c z n b i o w r r i e r l t e s ; - s u f r i e n d o e c c a s e z g e n e r a l d e monedas e x t r m j e r a s , o un dese-

c u i l i b r i o en l a bala.nz& de p8gos." (1)

" E l c o n t r o l de c a a b i o s , suele t e n e r uno o m& d e los - o b j e t i v o s s i g u i e n t e s :

A) E v i t a r fugas de canital motivsLdzs p o r t e n o r e s

fmdkdos o ini 'uniiados, respecto de m a t e r i a s - t z l e s como l e evc ' lucidn del t i p o de cambio o-

12 e s t a b i l i d a d i n . s t i t u c i o n a 1 d e l país.

B) Reducir o elumin2.r e l dé f i c i t en cuenta c o n i - e n t e de la bzlanzz de pagos, sin cievsluzr la-

nonedz nacional e= términos de moneda extran-

j era.

Se e s t a b l e c e un con jun to de d i s n o s i c i o n e s medimtc- l a s -

_. _ " .. ..

-curies s e p r o h i b e o limita l a edquis ic idn de divisas para - c i e r t o s f i n e s , a c t u a n d o a l e f e c t o a b r e las operac iones nismeis

de compra-venta de moneda e x t r e n j e r a ". (1)

La razón mds irnportar-te y mgs común para emplem l o s - c o n t r o l e s c e m b i a r i o s d i r e c t o s , e s 18 necesidzd de e q u i l i b r a r

lz. balenza de pagos. Casi t o d o s l o s T d s e s que hu? ixplmtg d o el - c o n t r o l c a m b i a r i o l o h m hecho para h c c e r f - r e n t e 2 es-

t e t i p o d e c r i s i s , l e c u a l puede emmar de nuy diversas. ceu-

sas coz0 pueden s e r ; d i s m i n u c i o n e s ssbitas de ingresos procg dentes d e e x p o r t a c i o n e s , e x c e s i v a de i m p o r t a c i o n e s , c o c d i c i o - n e s p o l i . : i c z s que den o r i g e n a &lz o i'alta de capacidad pa-

r a l l e v a r a c a b o F o l f t i c z s m o n e t r r i a s pruderites, L 2 . j ~ . en los

p r e c i o s de xaterics primas o disminución de 12 6.ernmda t o k l

t.e b i e n e s como r c s u l t z t o de v z r i a c i o n e s e n 1~:s c o n d i c i c n e s - econónicas de o t r o s ps. íses , periers lnente in-uetrizles.

(1) Biguel B l a c e r z Aguzyo. Inconvenenc ia de l Contro l de Can- bios , Eanco de KExkco, 1982, ?. 7.

. . , " .". -." . -

E x i s t e unr r e l w i Ó n muy f u e r t e e n t r e e l n i v e l de c iv isús

y e l uso de les. r e s t r i c c i o n e s cambiarias, ya cue debe e x i s t i r un r e s p c l d o pzra pa(;ar los comDromisos sdqu i r idos , cuw-c'la h:

e x i s t i d o u n u s o 6esmediGo de a q u e l l z s , un sacueo hzciz e l ex - t e r i o r o una r e d u c c i h de iWr-c . sos por exyor t sc iones ; e s ne-

c e s a r i o c e v o l v e r l a s a l pzis pzre: noder s o p o r t a r e s t o s compro - m i s o s , a p l i c h d o s e r e s t r i c c i o n e s para e l u s o ce 12s mismas.

120 hay dos c o n t r o l e s de c m b i o que s e n i d é n t i c o s en su-

e r - t ruc tu rz u orgznizac i6c , y2 que e x i s t e n d i f e r e n c i a s c o n s i -

d e r a b l e s e n t r e unos. y o t r o s , ¿iepen?.iendo de 1 ~ s condiciones- econbaicas , p o l i ~ i c a : : , s o c i c l e s e i n s t i t u c i o n a l e s d e cs&?. p a - is, m i s t e n p z i s e s r u e den m y o r importmcic. 2 le. orgmiza -

ciÓn 6e con t ro l e s y formrl. idades de en t r egn de divisas , en - carzbio o t r o s t i m e r - u n control muy e s t r i c t o sobre e l T:ovini-

e n t o f i s i c o de las mercancías cue impportan.

Se puede decik que ls,s for1x.s : E ~ S comunes de cont.ro1 de

c m b i o s son:

" A) E l c o n t r o l d e c m b i o r í g i d o , cue i m p l i c z gra-

60s de cor;.trol e s t a t a l a t o d a s 12s q e r a c i o - nec con C-ivisas, aún a Ir, peses ión de ellas - por 2arte a e los p z r t i c u l a r e s ; e s Cec i r , uti-

l i z a c i 6 n de l?c diviszs ~ 6 1 0 d e c t r o del marco de 12s aur .or izzciones col i t . ; r , ide~ er. 12s c?ir,po - s i c i o n e s r e g u l s t o r i z s .

, ” ti ,. ” <.,... a ., . . . , . . . . , . ~ _._.. . . ..

B) E l Control de Cambios f l e x i b l e que s e b m a en l a ok s e r b a n c i a de r e q u i s i t o s de comprobación posterior - a l a s o p e r a c i o n e s r e s l i z a d a s . En e s t e s i s t e m z puede

e x i s t i r l i b r e n e g o c i a c i d n d e divisas en elwnas act&

vidades económicas.

C ) El c o n t r o l de cambios mixto, que inpone controles - s6lo para oDernci0:nes en e l Estado, considera debe-

v i c i l a r el merczdo l i b r e de d i v i s a s e n 10s o t r o s c s

sos o ac t iv idzdes .

&i l a prgctica, l o m& usado e s e l c o n t r o l de cambios - r f e i d o , donde e l q o b i e r n o e j e r c e d i r e c t a n e n t e s o b r e los mer-

cados de cambio, z base de un t i n o de canbib dnico , que co-

mZnmer_te s e impone requir iendo cue s e entreexen r 12s a u t o r i -

dades l a s monedes e x t r a n j e r a s cue s e r e c i b a , e x i g i e n d o p e r -

risas p z r a obtener divisrs n e c e E a 5 z s par.. hzcer los ?=os - de 12s i q o r t a c i o n e s u o t r a s , s e E d a n d o generalnen*e l a cla-

s e de none6.a en que s e p e r r r . i t i r & e f e c t u z r los p q o s z dife--

r e a t e s D a i s e s y con f i n e s e s p e c i f i c o s ; y f o r m l a d o zlgunz - clase d e presupuesto de caxbios que s i r v k Sze bzse Tarz que - 12s m t o r i d a d e s f i j e n e l mz.rco d e n t r o del c u a l s e den los p e r

” ,-;SOS ?arz com?rsrr ciivisas o p e m i s o s de cz-zbio.

-dose l a c t r a n s a c c i o n e s p e r m i t i d r s y las c i r c - a s t a m i o s en - que l a s mismas puecen e f e c t u a r s e , l as f o m a l i d a d e s que habrc':

que l l e n a r en c&a CREO, 18,s monedes co;: l a s cue se permite-

hkcer operrc iones , &demis requisi-Lop que 12s Zutorioades es-

tipulen ". (1) La h i s t o r i a de los c o n t r o l e s c a m b i a r i e s r e v e l k que han-

s i t i o i n s t i t u i d o s e n é p o c a s de s e r i a s d i f i c c l t a d e s y, por l o -

t a n t o l as leyes fundamenteles h m r c v e s t i u o nor l o co&, 1~ j o m a d e unr p r o h i b i c i 6 n pen..-rnl 2 e toda o>per&ción de canbic

e x t e r i o r , a le c u a l las autoridacies pueden concecier excepciz

nes. E s t 2 e l a s t i c i d a d ha s i g n i f i c s d o que, p%rz hzcer €rente

2. 1;s c o n d i c i o n e s v z r i r b l e s , 1c.s 6 i s F o s i c i o n e s z d n i n i s t r a t i -

vas podrían altererse s i n accibn l e g i s l a t i v a .

(1) iLi_ruel hknce r2 Aguayo. ob. c i t . p. 2 1

. . . . -. . . , . . , , ,.,_, . " . . .-

E s t o s % e n t e s t i e n e n l a autor idad pzrz. h e c e r c u n p l i r determ&

nadzs reglas de c o n t r o l de c a a b i o s y pueden ayudar e organi-

z a r o g e r z c i o n e s de cambio 8 sus c l i e n t e s , d e n t r o d e l marco - de e s t z s recias, dependiendo de lec e l a s t i c i d a d de las risrnas.

Bstrechamente ligzdc! a l a o b l i & a c i b n de e n t r e c a r las-

d i v i s a z , a p a r e c e e l r e q u i s i t o de que deben de r e c i b i r b e t e r -

ninadzs divisas a canbio de e x p o r t a c i o n e s de m e r c m c i z s y s e x

v i c i o s e p a i s e s e s p e c í f i c o s , de hecho son divisas de amFlia-

cop3?ert ibi l idad generzlmente . El dÓ1e.r n o r t e m e r i c m o , que - en 154~; a l c r e a r s e e l Foneo X o n e t z r i o I n t e r n a c i o n a l e n l a - Conferencia de Breton Woods, los Estados t 'nidos lograron que

s e r e c o n o c i e r a corn9 d iv isa i n t e m a c i o n z l , que a l a par con - e l orot s e l e concedía e l derecho exc lus ivo de c u q l i r e l pa - ne1 de dinero mundia191.( l )

2: la a c t u a l i d a d 12s divisz.5 de n q o r convert ivi l i< :zd - s o n e l d d l a r n o r t e z r e r i c m o , el G ~ E ~ C O a len& y l a l i b r a e s t e z

limo

L z s m t o r i d a d e s d e l c o n t r o l de czmbios , despues de ha--

b e r F.?c_uirido un8 d i v e r s i d 2 2 de noneeas, deteminar&? l o s fi n e s los c u r l e s ? e m i t i r & que s e usen, Deber& d e c i d i r -

E s í ciszo, Ir c m t i d a d de ELone2as ex t raq jeras que hz.'cd d i p 0 - n i b l e s y cuales de ellas ha.br6 de u t i l i z a r s e p a z unz o>era-

c ióa 6.eterninada.

EL instrumento fundamental para l a adopcidn de un& poli - t i c z y una p i a administrativa para d e t e m i n z r y hacer - p l i r l a s d i s p o s i c i o n e s s o b r e l a o b l i g a c i ó n de e n t r e g z r , la - e s p e c i f i c z c i 6 n de d e t e m i n a d a d i v i s z y l a a s i g n a c i ó n o d i s - t r i b u c i ó n de 12s mismas, e s e l presupuezto de cambios, en a&

Qlnos C E S O S e s t e p r e s u p u e s t o e s tan i n p r e o i s o que d i f i c i l m e n - t e a m e r i t a que s e l e de e l nombre de presupuesto, ya clue no-

n r e s e n t z una e q o s i c i 6 n d e t a l l a d a de los i n g r e s o s y de 10s g

gresos. De t21 presupuesto emma m deseo de saber o_ue *re - sos c o n c r e t o s o que otras entradas en generzl . puede e s r > e r a - e l pais y como habr&* de d i s t r i b u i r s e e z t r e 10s d i f e r e z t e s - usos p o s i b l e s .

En resumen, s e puede d e c i r que e l c o n t r o l de c m k i o s e s

una mecida que adopta e l g o b i e r n o de un pr ís , parr t e n e r 12-

zutor idsd sobre l as d i v i s a s que s e mane>=; tmto en z-; i2FrL

S O corno en EU egreso. Dichz rnedidz. e s tonada p r i o c i p z l a e n t e -

p o r 12 fuga de c a 9 i t z . l e s o con e l o b j e t o de e c _ u i l i b r r r 2.2 bg

1 c . n ~ ~ de pzgos. B s t a b l e c e u n a s e r i e de nomsr: pars r e c i r e l -

control y r e q u i e r e de 12 e n t r e g a de d i v i s a s y de - a 8 s e r i e de

t r h i t e s con documentos, asi como la elección de m2 o v a r i a s

rnonedzs p z r a la r e a l i a l i z a c i 6 n de l z s t ra .r~sacciones .

" _ . ,, , I^ , . . ., ._

C A P ! [ T U L O I 1

LA CRISIS INT2RNkCIOKAL 23 LOS AEOS SSTENTA.

En la décaca de l o s setentas la econonfa mundial E U f r i Ó

grandes y muy g r a v e s d e s e q u i l i b r i o s , ecOnÓBIicoS y f i n s n c i e - r o s , como r e s u l t a d o de zedidas de p o l í t i c a econÓmica aplice-

das en los Daises i n d u s t r i d i z a d o s , para. c o r r e g i r l o s >ropios

d e s e q u i l i b r i o s i n t e r n o s , y 6e fenómenos no c9ntezplodoE por-

e l s i s t e m a f i n a n c i e r o i n t e r n a c i o n a l .

La f i n a l i d a d d e l si.guiente cs .p í tu lo e s p r e s e n t a r de una

rnamera myv peneral y s i s t e t i z z d a l o s ferdrnenos y medid.as e c z

n ó n i c o - f i n a n c i e r a s , que s e e s t i m a f u e r o n l o s eslatones c l a - ves en la cr is is i n t e r n a c i o n z l de los a30s s e t e n t a , pzro a b o r

dar en capítulos s iguientbcs , en p a r t i c u l a r , algunas de las - c o n s e c u e n c i a s en l a c r i s i s de k 6 x i c o de 13&2.

E l nerczdo i n t e r n a c i o ~ n s l de pre'stmos hz t e p i d o e z los-

ú l t i r n o s l u s t r a s un v e r t i g i n o s o c r i c i m i e o t o , Esta e x n z s i ó n - r e g i s t r a d a ha s i d o rrotivo Ge m?eocuFaciÓ:: para l o o ulrt,istas

d e la economía in ternac ione l . A l p n o s buscar., aquf e l origen-

de la i n f l a c i ó n munCial, o t r o s e l r e f l e j o de los d e s a j u s t e s -

c r e c i e n t e s en e l sistt-ma proCuct.ivo mundial, mismo cue s e - t raduce e n p r o c e s o s e s p e c u k t i v o s en c o n t r a ciel v a l o r c e l a s

aonedas de d i v e r s o s p a í s e s , incluidos los m& 2vmz2dos.

Lar; e x p l i c a c i o n e s c o n v i - c e n t e s , a mi juicio y al CE la-

mayoría de a u t o r e s de econoda , l o s expondre' a c m t i n u a c i b n -

de una manerf nuy simple, a manera de r e f e r e n c i a .

2.1.1 LOS EURODOLARES

Sus o r í g e n e s d a t a n de 1949, cuando el nuevo robierno co - munista de Chin2 auizd p r o t e g e r f r e n t e a los norteamericanos

sus activos en dlblares, y para ello los coloco' en un bar:co - de propiedad s o v i é t i c a l l m e d o te legr6f icaxer?te Eurobmk.

Pos ter iormente los r u s o s , t4eniendo también que los norteane- r i c a n o s congelasen sus dólares , procurzror, a s í mismo - tener - los f u e r a de los Estados Unidos. Para t a l fin acudieron rl-

banco ya mencionado, a s í cclfgo a1 Poscow Rarodny Eonk de Lon- dres. Pronto e s t e dinero refugiado erxpezb a c i r c u l a > o r - o t r o s Bancos euro>eos tornando e l nombre de eurodólares.

Zn 1958, clllchos p z i s e s ewr33eoe, excluyexGo a Gran 3 r e c

ta-58, d e c l z r a r o n la conver l ; ib i l ida< de sus unidnae:: noneta -- rias e o dólares . Con lo cui1 se daba una nueva l i b e r t a d para

operac iones n o r encima de Sias f r o n t e r a s . Ese c i s m o a-?o los - Estzdos 3nidos de América exnerimentaron ?or Trimera vez un- d { f i c i t , lo cual cauzÓ un ~ r & i d o d e s 3 l u z d e c t o de dólares a

Euror,a.

DeSido a l o s rígidos c o z t r o l e s de l z s t a s a s de intere's-

en los E s t a d o s U..idos l a s emyresas y los bz cos p r e f e r í = - w m t e n e r sus fondos ec f o r m de eurodo'l i -res, ya que podim- - obter .er t i p o s de interBs m& altos y r n m c j a r l o s &S 1i'::reneE

t e f'aerz, d e l c3r?trol c u b e r n m e n t a l de su Dais.

" Para 1959, l o s l lamados euroddlares se habfan t r i p l i -

cado, d::plicandose nuevamente en 13C.O ba jo e l impulso de la-

expansi& europea y d e l c r e c i m i e n t o de l a s corporac iones mu1 - t i n a c i o n a l e s n o r t e 2 n e r i c a n a s .

En 1963 e l p r e s i d e n t e Kennedy, preocupado por e l auraen-

t o de la c i rcu lac idra de dÓ:Lares en e l e x r r a n j e r o , anunció el

impuesto s o b r e la conqensación de l o s t i n o s de interés (. . . ) aue hacía m& c o s t o s o parr? l o s e x t r a n j e r o s l a ot;ter,cio'r? de - p r é s t w o s n o r t e a m e r i c m o s (. ) ( con l o c u á l ) e l d d l z r no-

sa l ió f o r t a l e c i d o y l o s p r e z t a t a r i o s i n t e r n a c i o n a l e s se vol-

vieron &pidamente hacia Europa y l o s eurodólares e : ~ su b i b -

queda de cre'dito". (1)

Con la guerra de Vietnam, que auraento' e l dé f i c i t n o r t e a - mericano, y las r e s t r i c c i o n e s c r e d i t i c i a s que impuso Washiq

t o n en 1966, nuevamente e l e u r o d j l a r r e c i b e un nuevo impulso.

E l Chase, e l Ci t ibank o f América y muchos otros Bar,cos c o r r i z

r o n a Londres, el C e n t r o F i n a n c i e r o I n t e r n a c i o n z l del eurodÓ - lar, pzra suministrar c r é d i t o s y s e r v i c i o s a sus c l i e n t e s - m u l t i n a c i o n a l e s y n e g o c i a r en eurodjlares, l e j o s de 1; s u p e r - viciÓn de Washington.

La p a r t e mas s e l e c t i a d e l mercado de eurodólzres e s t a - ba constituida p o r los t i t ; u l o s e x t r a n j e r o s o -C<euroborios>),-

(1) Swpsom, Anthony. Los I3ancos y la crisis mundial, 2ad.,

G r i j a l b o , E z ~ r c e l o n a , 1933, p. 144.

que pronto suplementaron l a s t r a d i c i o n a l e s emiEiones cie valo - r e s en moneda n a c i o n a l . AX p r i n c i p i o la mayoría de es tos tí - tulos se c o l o c a b a n e n t r e personas ricas cue podían apl i car - los a la evzcio'n de impuestos; buena pnrte del negocio se - eentrÓ al comienzo en Suizo., donde los eu?o.oeos y latinoame-

r i c z n o s p o d í a n o p e r a r t;ra.$es de sus nancos Suizos y t e n e r -

los e n forma d e ( ( t í t u l o s al Tortador)) , l o que l o s hacia - m& d i s c r e t o s . Se d i c e que: l a primera ez is iÓn d c un a e u r o -

tono)) se lanzo' en 1957 p o r cuen,ta de l a cornpaRia p e t r o l e r a -

belcr P e t r o f i n a ; pero en 1963 e l londinense Siegnund Wzlburg

organizo' una emisión de 1 5 mil lones de dólares para lzs auto - pistas italianas, l o c u a l :;eat6 un precedefite en la Banca y

contr ibuyó e e s t a b l e c e r la r e s p e t a b i l i d a s de l o s ((eurobo - nos)) ". (1)

LES dimensiones Ce e s t o s e n p r é s t i t o s s e i rClz .ron y la - r e m o n s a b i l i d a d pasÓ a depender, no sólo de un Banco, s i n o - de t o do un s i n d i c a t o , unión de Bancos, para d i s t r i b u i r al - riesgo. E l pr imer emprdst i to sin6icado en d ó l z r e s fu6 en - 1969 p o r un monto t o t 2 1 d e 80 mil:.ones de d ó l a r e s . El tipo- ¿ie interés par2 l o s préstamos s indiczdos se f i j a b s . , a>roximz I

d m e n t e , e n tres décimas porcentuales p o r encima a e l estable - c i d 0 en Londres para los euroddlzres , conocido C'SL el noml;re

de in terks del merca60 internacional a e cani ta les o LIE03 - ( Lcmcon Interbzmk Offerei! Rate ), siendo sujeto a r e v i s i ó n -

(1) Idem. p. 147

. .

semestralmente de acuerdo con las f luc tuac iones de dicho 11-

bor. El d i f e r e n c i a l e x t r a es llamado diferencial banctxr io , - que r e p r e s e n t a e l b e n e f i s i o de los f3ancos, e l c u a l pas6 a - s e r c z r a c t e r i s t i c o de los prdstanos o c r é d i t o s de eurodólares

zcordados posteriormente.

A medida que e l negoci.0 de p r e s t m o s a c r e d i t o , e n e u r g

dblares, se hacia m& l u c r a t i v o y competit ivo algunos bancos

ya no se l i m i t z b a n a ac tuw c o m i n t e r n e d i a r i o s e n t r e e l ex-

cedente y l a neces idad de fondos, s i n o que vendfan act ivaue2

te los pré-tamos. 81 p r i n c i p i o t r a b a j a b m e x c l u s i v a m e n t e d e 2 t r o de los paises deszrro l l . ados , Fer0 8 f i n a l e s d e l decenio - de l o s s e s e n t a c r e c i d e l i n t e r é s p o r un re&lcido número de - p a i s e s que se desarrollaban con dinernisno y busczban crdditos

para financiar l a e-pansibn de su econoda., corno e l CESO de-

híéxico y B r a s i l que absorviewon 1s mitz6 d?l v o l m e n t o t a l - de Drdstanos en eurod6lzree a p a i s e s er, v i a s ds desarrollo

Pero 21 mismo t iempo, tambien, s e p r e s t a b a 2 o t r o s p z i s e s

n o s i n c i e r t o s como Corea, I?ilipinas, Perú y ~ r g e n t i n z .

Durante l o s aqos sesentas la r iqueza ya s e ernnezzba a - des-phzar h a c í a el O r i e n t e Medio, el coupfr, del aumento de - l o s p r e c i o s d e l ? e t r Ó l e o , y con ello el a i n e r o grabe empezz

b,o, a d e j a r huella en el mndo. B e i r u t e r e e l c e r , t r o 3 m c a r i o

d e l rm.1160 i rabe . E z s t n que en 1967, cm el undimiento del - I n t r a Bank, e l b m c o E::.. i r . ?o r tmtE : de 5 e i r u t , los n i l l o n x - r i o s & s i i e s p r e f i r i e r o n ,c-ur.rcinr su d i c e r o en Zurich., I.:ueva - York o L o n d r ~ s .

LOS Bancos norteamericanos llmrzbm :aucl!os &os Ge re-

lacio'r- con e l d i n e r o del n e t r ó l e o . Lon dos m t i p o s F2.zncon-

de l o s Rockefeller, Chzse y C i t i b m k , t e n f m v í n c u l a c i o o e s - t r ae . i c ion2 les con l a s conpn5ías petrolerss, y l a Eorga t e n í ?

t r a t o s con var ias de e l l z s , , Desde e l Chzse, David Rockefeller

y e l esTres idente John ICC ~ l o y p r e s i o n a k a 8 EashirKton pzra

que &o?tzse unn políticr e x t e r i o r nás F r o h a b e a fin 6~ ea-

r a , n t i z z r l o s suministros d e l petróleo, Pero ni e l Chzse, ni

los o t r o s bancos e s t a b m F:re-paraGos parz. lo cue o c u r r i o en - 1973 cumdo e l c r e c i e del netro ' leo se m u l t . i p l i c o p o r dos e n -

octubre y 20s meses m& ta rde v o l v i ó a do-slarse , e l cz? '~ , io - fud tan súbito que zlrunos tardaron e n ccJ??prenCerlo. ~ n s - p&ee de 12 OPEP i b a n c. ganar oche,-,ta ail m i l l o n e s de dÓla-

r e s nás, como resultado de sus expo:taciones, que r e p r e s e c t z - bzn el 102 Se Izs ex-ortacionee raul?dizle::. De l o s c u z . 1 ~ ~ - podrían castar s ó l o a1L:unos m i l e s de =.illones en im?ortzcio-

neo 2 .6icionzles. LOS d o s nroductores mks r i cos , aratia Sau-

d i y Kuwait, i b a n a perc i ' c ' i r aquel aso t r e i n t c y s i e t € nil - mil lones de dólsren.

LES consecuenc ias de e l l o f u e r o n d i s c u t i d z s er, Waskin&-

t o n c o n alarma. lXlrante e l Tlrimer año los s e c r e t a r i o s de ha-

c ienda y d e l E s t a d o d e p o s i t a r o n sus esperznzas en fomentar - una divisida e n t r e l o s p a i s e s de l a OPW, con l o que hzrhn- b a j a r e l p r e c i o d e l p e t r ó l e o , Pe-o cuando H o l l i s Chenery, - pr inc ipa l economista d e l Banco h n d i a l , afirnd que e l ?rec io

d e l p e t r ó l e o n o ba jar i a , e s t e p r o n t s t i c o fue r e c i b i d o como - una e s p e c i e a e t r a i c i b n . La a i n i s t r a c i d n s e opuso a c u a l - q u i e r i n i c i a t i v a que i m p l i c a s e e l r e c o n o c i m i e n t o de l o s pre-

cios de 12 OFEP, y e s t o r b d -todos los p l m e s part i prestar l o s

fondos excedentes a l o s p z f s e s n e c e s i t a d o s , a trzve's de FLI-

(Fondo Monetzrio Llternacionel) o del Banco --dial.

Por su p a r t e "10s Huwaities se apresuraron a i n v e r t i r - en compafíias y propiedzdes occ identales ; durante 1974 c n m p r g

ron, e n t r e o t r a s c o s a s , un 1 5 ; de Daimler BeTs, uns; i u o b i l i g

r i a londine-se ( S t . h ;art in 's ), 12 Touros W h a t t a n de P2 - ris y una is la f r e n t e E las c o s t z s de Caro l ina d e l Sur. Los-

i r a d e s t a m b i é n se mostrarcm muy a c t i v o s e l Sha compró l a - c u a z t z p z r t e de las a c e r i a s W p p e i n t e n t Ó a d q u i r i r una par_

t i c i p a c i d n de l a B r i t i s h Leylan. Los p r í n c i p e s szudies empe-

zaron 2 c o n p - a r n e g o c i o s y propiedaGes, y A d n a n Khashoggi, - e l t r a f i c a n t e de armas, i n i c i ó l a compra de Bancos de Cal iToy

n i a ; pero z.1 mismo t i e q o mr~entabz la c.posición ~1 c o n t r o l -

e x t r a n j e r o . Los p a í s e s p e t r o l f f e r o s mks r i cos denosLrzron LUI

hambre de irngortaciones muy super ior 8 l o que h u b i e r a c r e í d a p o s i b i e l a mayoría de los economistas ; se propusieron &Izar-

en medio d e l des ier to nuevas c iudades , hospitzles, escr;sla; ;-

mezquitzs y c z r r e t e r z s . c.,. . 3 . kuncue, p o r a s i d e c i r , -

lo rae;ior del entusiasmo se reservb para la i n d u s t r i e (. . . )- de l o s armamentos. Las venta3 de armas d e l D e n t k o n o a l ex-

t e r i o r se mult iml icaron nor m& de dos en un a40 y alcanza-

ron en 1974 la c i f r a de 8,309 m i l l o n e s de dólares" . (1)

Pero los p a í s e s m& r i c o s y menos poblados, Arabia y - Kuwzi t , seguían s in Gastar sus excedentes. Los p a í s e s de - la OPXP seguían be j m d o l a nayor pzr te de su dinero en sus-

c r o p i o s ~ a n c o s y l o r e s t a n t e en 10s ~ a n c o s m& conocidos ae

e l l o s . E s t o s <<petrodÓle.res)) como s e d i 6 en l l a n a r l e s - t e n f a n l a s mismzs c a r a c t e r í s t i c a s que l o s euroddlzres en - cuanto a. su movilidad y no s u j e c i ó n 8. c o n t r o l e s n a c i o n d e s ,

y la misma f a c i l i d a d para v o l v e r a ser prestedos .

La mayor p a r t e de l o s *z?iles de mil lones de petrot;onos - aUe entrabzn en los Bancos se denosi tabm a mug c o r t o ~ 1 2 ~ 0 ,

pudiendose r e t i r a r s i n ? r e v i o eviso. A& a s í , los c r m d e s - Rancos norteamericanos y br i tánicos entaron en competencia - p o r captar m& y rnFs depositas de l a O F 3 , s i n r e c h ~ z z r l o s - j m a s .

Aunado a es tos excedentes de eurodblares y -?etrobonos - se wrepsrba o t r o mzs, CODO r e s L l t a d o de los Drocesos de acu-

mulacibn de l o s países. c e ? i t a l i s t a s ; e l ahorro in terno de - l o s p d s e s i n d u s t r i a l i z a d o s e i n c r e a e n t a d o e n l a 6éca5e de - los 73's. por la evolución en la invers ión pr ivzdz .

(1) Iüen. p. 156

2.1.3 LA RBCBSIOR ECONOMICA DE LOS PAISES INDUSTRIALILADOS,

A p r i n c i D i o s Be l o s a5os s e t e n t a s la inversidn privada

tiende a contenerse en l o s p r i n c i p a l e s p o l o s de i n d u s t r i a l i - zacibn, como r e s u l t a d o de una p r o i o w a d a r e c e s i h interna - de los n50s s e s e n t a s . Argumentandolo tenemos que:

A comiensos de l o s aiios s e t e n t a s l a s corporaciones - solvectzban 25:4 de sus castos de c a p i t c l cos1 f o n d o s e x t e r n o s ;

en 1974 e s e p o r c e n t a j e ha?zfa subido al 55$. Consicuientemen - t e , e l ICX ( I n t e r e s e s Coveraje R a t i o , d e f i n i d o como u t i l i -

dades entes de impuestos más i n t e r e s e s Dagados sobre i n t e r e -

s e s p q - a d o s = UAI + IM/IM ) cay6 de 1 2 a 3 e n t r e 1964 y 1974,

l o que q u i e r e d e c i r que un i m o r t a n t e p o r c e n t a j e c r e c i e n t e - de los b e n e f i c i o s de l a s corporac iones t i ende a c ie temrse - r e l a t i v a m e n t e : e l I C R , que hebís c d d o h e c t a 3 en 1974 s e - e l e v z a 6 en 1976. El crec imiento c o n j m t o de l o s a5os s e - s e n t a s de l? deuda y le in.versi ;n s e ( c o n v i r t i ó en 12 decz-

da de los s e t e n t a s ) en contracc ión s i rnul t thea de asbas va - r i a b l e s " . (1)

Como l o muestrs l a grgfica. ( del anexo Rp 1 ) l a i n v e r - siÓ= ha mostrzdo un dinnmi.srno sensiblemente menor en l o s -- a?os setentas qr:e en l o s m i n c e ~ T O S a n t e r i o r e s . En l o s s e i c

p r i n c i T a l e s pafses del s i s tema l a g r s f i c z i n d i c e . que 12 - i r - v e r s i i n ( pútlics y privada ) abanzonz 12 tendencis. ascen-

dente b e l DeriÓdo 1956-19?0. Bn l o s t r e s Daises I n g l a t e r r a , -

Alemania, e I t a l i a , e l indice de i n v e r s i d n c a s i no crece - e n t r e 1970 y 1978, o l o h a c e muy moderadamentet1. (1)

l&"unas expl ic¿xiones a1 fendmeno son: e l descenso en - la tasa de ganancia , por sobre produccibn; los incrementos - salar ia les m& que la produccidn real, debido 8 1~. combativi - dad sindical; a l o s incrementos de los p r e c i o s d e l p e t r ó l e o ,

a p : . . r t i r de los asos setentas; as; como los aumentos en los-

i n t e r e s e s de l a dewla, a P a r t i r de la a p l i c a c i ó n d.e 1::s ts - S S f l o t a n t e s , por 3 a r t e de los B m c o s trzsnacionales, a los

c r é d i t o s i n t e r n a c i o n z l e s ,

Esta c o n t r a c c i ó n re1e.tiva de 12. inversio'r, en l o s p a í s e r

d e s a r r o l l a d o s t i e n d e a i n c r e z e n t a r , a& mgs, e l mercaso i n - t e r n a c i o n a l de Tre'stamos. La e x p l i c a c i ó n S t a l fendneno "se

de a p z r t i r de l a t e o r i a elel CW.gopblio, que pone e 'rxasis en

e l "autofimci?cmiento'* de l a i n v e r s i ó n ". ( 2 ) . En 1% c u a l - se e q l i c a que si l a i n v e r s i ó n s e contrae en e l c z q o r e a l - les enDresas cznaliz2rá.n E;UE u t i l i s a d e s no d i s t r i b u i e a s hp. - c i a la r e v a l o r i z a c i ó n d e l c a p i t a l en un & í D i t 0 f i n m c i e r o .

( 2 ) Para m a y o r informzción véase Kanuel Quijano ob. c i t .

P o r e l c o n t r a r i o , sus ganancias aumentan y su s i t u a c i ó n

pasa a s e r c o n t r o l e n l a vi62 econbrnica-

P a r a 1976, 86 Bzncos: 22 norteamericanos , 10 i n g l e s e s - 10 japoneses , 7 f r a n c e s e s , 5 alemanes, 5 canzdienses , 4 i ta-

l i a n o s , 3 s u i z o s , 3 ho landeses , 4 a u s t r a l i a n o s y 3 b e l g a s ; - entraban en e s t a c l a s i f i c a c i d n de Bancos t r a n s n z c i o n z l e s .

k e s t o s se debe agregar 8 Bancos de o t r o s p a i s e s e n t r e l o s - cuales de: ; taca Bras i l p o r l o s a c t i v o s que maneja.

Así pues, a p r i n c i 3 i o de l o s alios 70s. l a r e c e s i ó n e c o n 3 mica p o r la, que atravezaban l o s p a i s e s i n d u s t r i a l i z a d o s h a c i a

imposible l a a b s o r c i ó n de l i q u i d e z , que s e v e f a c r i s t z l i z a d a

en sus sistemas f i n m c i e r o s . L a magnitud de depós i tos que ma - ne jabzn los Bancos t rasnac ionales en 1974 c r e a b r una ztmÓsfe - r a i n c i e r t a y alarmante aue muchos e c o n o a i s t a s y banq;: 7 e r o s - presagiaban, podia desencadenar un& de l a s peores crisis fi- n a n c i e r a s de l a Bpoca. De acuerdo a los z c t i v o s Gue maej:.. - ~EUI %OB B&IOOB t r z z n a c i o n z l e s tenemos qae :

( Estados Unidos, Japdn, Prancia y Xlemania ) reunen- e l 63; de los a c t i v o s de los 84 bancos t ransnacionales . Que-

e n a m j u n t o , l o s T a í s e s d e s a r r o l l a d o s reuneri e l 95.1s de l o s -

a c t i v o s de esos bancos. Y que 4.96 cut. corresponde a p a i s e s

subdesarrol lados est6 compuesto por Bresi l , España, Francia,

G r e c i a , I s r a e l y un banco conjunto de Eorq Kong y Sirigspurn. (1)

(1) L a m e l Quijano ob. c i t . p. 53

los p a í s e s d e s a r r o l l a d o s , A cont inuacidn veremos, m u y bre-

vemente las nroporc iones en que l o s bancos manejaban ese - exceso de c a p i t a l y as: poder darnos una i d e a de porque l a s

p o l i t i c a s deter!:xinadias y aplicadas p o r l o s p a í s e s d e s a r r o l l a - dos a f e c t a d e c i d i d a m e n t e P países s u S d e s s r r o l l a d o s .

2 , 2. L A S BANCOS TRASNACIONALES . & Qu6 s e e n t i e n d e por Banca t r a n s n a c i o n a l ? VU

Un es tudio hecho para n a c i o n e s unidas (, . .) c o n s i d e r a - que una pecul iar idcLd de los B a n c o s t r m s n a c i o n a l e e (BT) es - s e capacidad para actuar independientemente de l o s i n t e r e s e s

de las n a c i o n e s e n las c u e l e s o p e r a n y o_ue esignm sus r e c u r - sos f i n a c i e r o s s i g u i e n d o sus p r o p i o s o b j e t i v o s . Asf, s e - cons ideran BT a q u e l l o s oue, ademas de p e r s e g u i r o b j e t i v o s - propios independientes de l a s n z c i o n e s , r e c i b e n d e p ó s i t o s en

sue ramzs y s u b s i d i a r i a s y actúan e n c i n c o o ma's p a i s e s d i - ferentes. (1)

Para las B a n c o s i n t e m a c i o n z l e s su c i c l o f i n a n c i e r o s e -

p r e s e n t e d i f e r e n t e , ya c_ue e n p e r i o d o s r e c e s i v o s e s t o s asumen

SU mayor i m p o r t a x i & Captan una mayor c a t i d a d de dinero c u e

l o s l l e v e 2 b u s c a r nuevas Ibrrn2s de c o l o c a r l o . P e r o s i n ba jar

l a s tasas de i n t e r g s o SUE ganmcias,

(1) Eanuel Quijano. ob, c i t . p. 53

0 9 3 2 5 1 Se hacia, puds, urgente l a c o l o c a c i b n , por p a r t e de 10s

b a n c o s t r a s n a c i o n a l e s , d e e s o s d e p 6 s i t o s , s u r g i e n d o l o s pzf-

s e s subdesarrollzdos como l a s o l u c i d n a sus p r o b l e n a s , ya -#

yue e r a n p a i s e s neCesit8dO~ ¿i6 divisas azrz f i n a n c i e s sus - ;>lanes de d e s a r r o l l o .

k cont inUzci6n ver-emos c-m0 s e VE: genermdo l a deuda de

l o s p a i s e s d e l t e r c e r mundo.

Ya a n t e s de 1974, los bancos t rasnac ionales habiw: co - menzado 2 p r e s t a r d i n e r o i ? ~ Daises en r&ido crec imiento corm

Mgxico , Corea de Sur y B r a s i l , cuyas ex?or tzc iones asegurs

b@m e l pago de l o s i n t e r e s e s . S i n embargo habia un n b e r o ng

cho mzyor de paises con une d e s e s p e r a d a n e c e s i d a d d e c d d i t o s

para las neces idades cada vez m& graboszs de p e t r ó l e o ,

E s t o , aunaGo a la n e c e s i d a d de l o s b a n c o s t r a s n z c i o n z l e s de-

r e i n v e r t i r l o s depósitos que cada día se increruenthban en sus

a c t i v o s , p r o v o c 6 e l i n c r e m n t o desordenzdo de l a 6eu&z de los

gaises subdeszrro l lados que y z "9228 1974, lz deucs rie los - 96 p a í s e s subdesarrollados s e hzllabz en 285 m i l & i l l o n e s 6e

d ó l a r e s , de los c u a l e s e l 42,s ( d e l t o t a l ) e r a n cr6citc.s ot rJ r

gados p o r b m c o s t r a s n z c i o r l a l r ; ~ , ( con trszs f l o t z n t e s de ig

t e r d s y periodos de tiemyo >era e l venc in iento de 10s risc ,os

rn& c o r t o s ), y e l r e s t o e1?a c r k d i t o s c e d i d o s por or,-kqis - nos b i l a t e r a l e s , ( CODO e l &I ), y proveedores". (1)

Se& l a s datos d e l B m c o K u n d i a l , de 1971 a 1977 l a deu - da de 10s 9G p a i s e s s u b d e s a r r o l l a d o s S E multiplicó p o r a l g o -

&S de t r e s a l pasar c e 88 a 285 mil m i l l o n e s de dólares .

Xntre 1970 y 1978, los o r g a n i s m o s b i l z t e r a l e s y los .pro - v e e d o r e s ( c r é d i t o c o m e r c i a l ) p i e r d e n p a r t i c i p a c i ó n e n e s t e - endeuciamient0,manteniendo su p a r t i c i p a c i ó n los organismos - m u l t i l a t e r a l e s , t e n i e n d o 1.rs i n s t i t u c i o n e f i n a n c i e r a 5 pr iv5

d 2 s un i n c r e m e n t o e s p e c t a c u l a r a l p a z z r d e l 10 a l be 4 2 s en-

l a deuda e x t e r n a de los Tzdses sub6.eszrrolladoe o b s e r v a b o s e

una t e n d e n c i z ee l a deuda 2 12 p r i v a t i z z c i ó n c o n l o s orgzniz

mos aut6nomos, los b a c o s t r m s n a c i o n a l e . . . De las reg iones subdesarro l ladas k&rica L a t i n a e s uno -

de l o s más i m n o r t a n t e s r e c e p t o r e s de f l u j o s f i n z n c i e r o s . (32

mo se puede observar en el- "ex0 no. ( 2 ). Amkricz L a t i n 2 - e s no solo l a r e g i ó n c o n LA^ volumen absoluto mayor de deuda,

s i n o t a n b i é n r e g i 6 n cuyo endeudamiento p o r k a b i t z n t e es - uno de los m& s i p i f i C 2 t i V O s . Sunera60 sólo por Africa del -

Norte y Eedio Oriente. B s t a Última z o x . con l~ mzyor c a n t i -

dad de r e s e r v a s p e t r o l i f e r a s en a c t i v i d & d y l a mayor cantidad

de reservc?s conocidas Ze p e t r ó l e o , t e n i e n d o con e l l o l a cleu6~

u n res9,aldo b i e n p r e c i s o y por l o c u z l e l endeudaudento no - e s s i g n i f i c a t i v o .

Los principales p a i s e s más endeudados som: wMc?xico y Brasil-

que son l o s m e j o r e s c l i e n t e s de bancos privados de l o s Esta-

dos Unidos .. . .. L2 mitad de todos l o s pr6stamos hechos a- p i s e s s u b d e s a r r o l l a d o s p o r l o s 20 bancos más grandes de l o e

Estados Unidos han i d o 8 B:ras i l y BIc?xicot;..~ . Bancos como-

e l Citgbank y e l Chase de bhattan se han comprometido con-

esos paises m& all6 de l a s n o m a s de seguridad f inancieras,

Por e jemplo e l 136 de l o s i n g r e s o s o b t e n i d o s e n t o d o e l an- do p o r e l Citybank v i e n e dle B r a s i l ( 282; de los Estados Uni-

dos). Brasil e s tambidn e l c u u t o lU&ar en 12 cant idad de

pre'staoos hechos por e l Chase h n h a t t a n , después de Japón, - Estados Unidos y Reino Unido.'D (1)

n En 1976 Erasil y Bie'xico acaparaban casi e l 50% de - 10s pre'stemos de l a banca pr ivada t rasnac ional des t inados a 10s p a i s e s subdesarrolla4os no p e t r o l e r o s . C o r e a d e l Sur - 5.54, B r g e n t i n a 4.7A y F e r 6 3.7& ~e manera que esos c i n c o - países representaban 62$ d.e l o s p r d s t a o s de la bancr- priva-

da a l o s subdesarro l lados no petroleros" . ( 2 )

Las p o s i b l e s e x p l i c a c i o n e s y no todas , pero s i las más-

re'evantes, al incremento de l a deuda e x t e r n a de los p a i s e s

subdeszrrol lados , según Kame1 Quijano en su obra yz citada

y en una a p r e c i a c i h pzrti.cular son l o s m& a c e r t a d o s , son:

e l exceso de l i q u i d e s de' mercado i n t e r n a c i o n a l , la contrac-

c ión ire la deuda al in ter i .or de l a s economías m& avanzadas-

y Is2 necesidad p m a lor ; banqueros de y o c u r a r s e nue-

(1) Guillerrno l a Barca. LOG bancos rnult inzcionales en fdri- -

"vos c l i e n t e s en le. época d e l o s 70s.

En l o s afios 70s. e l desorden monet:.rio mundial fue moti - vado p o r e l d e s e m b o l v i m i e n l o d e l d d l e r en e l mercado i n t e r n 2

c i o n a l de c m b i o s , p o r SU pzpel de patrón hegemónico. Ya a fi - nriles de l o s 60s. La supremacia de los baxqueros nortezme-

r i c a n o s s e v i ó c u e s t i o n a d a L . .. 3 , a medida que se despla - zaba e l e o u i l i b r i o d e l p o d e r i i n a n c i e r o . La c o n f ' i m z s d e l - mundo en el d ó l a r . . .> e r a sxavada por l a guerra de V i e t -

nam, Lz Drolongada eQans ibn occ identa l perdiz ve loc idad y

dab8 lugar 2 un exceso en la capacidad instc i lzdz COZ poca - c r e a c i d n de empleo. En 19.58 se devaluÓ l a l i b r a , s e c i c a de

o t r a s monedas (que p o r c o n s i g u i e n t e a f e c t d s u zonz do i n f l u -

e n c i a como Chipre, Dinamarca, Hong KO%, I r l a n d z , I E r a e l , Jg maica, Eut;va Zelznda, S i e r r a Leonz y S r i Lznka) c. . . 3 . LOS f a b r i c a t e s n o r t e a m e r i c a n o s sed ían f r e n t e a Zuropa y 61- J a p h LOS Est¿?.dos Unidos ca íen en d é f i c i t por primers vez - desde 1893. (En 1 9 7 1 ) l o s m i n i s t r o s de hrcienda occodentEles

3 devnluaron e l d Ó l c r f r e n t e 2 e l oro. . . . 2 en m2r- 2 0 de 1973 IL'ixÓn abandoné, e l 2ropÓsito de mantener pa-

ridac del d ó l a r f r e n t e a e l oro". (1)

E s t a s medidzs provocaron For unci n m t e ; l a expor tac ión-

de l a i n f l a c i ó n de l o s EEtados Unidos a l r e s t o d e l mundo; y

por o t r a p z r t e , 12 f l o t a c i ó n de lzs monedas o c c i d e n t s l e s , dg

jando &sf l a e s t a b i i i d a d x o n e t a r i a de los años z n t e r i o r e s .

La devaluación del dÓ:Lsr t e n i a coa0 l i n a l i d a d , s e & l o s

ministros de hacienda de l o s Es t ados Unidos, gana c o m p e t i t i - vidcd en e l mercado i n t e r n m i o n a l motivando 12s exportaciones,

pero ven ia apare jada de c i e t o s i n c o n v e n i e n t e s : &I p r i m e r t l u g a r t ... 2 l a medid2 contr ibuye a d e b i l i t c r a l aólrr e n -

su p r e t e n c i ó a n de p t r Ó n hepemónico. En segundo l u g 2 r

e l papel d e l d Ó l m en e l mercado i n t e r n a c i o n e l de c 2 2 b i o s , - su d e v s l u r c i ó n b e n e f i c i a a l Jzpón y Eur?pz, por e l l o su reva - l u a c i ó n p o s t e r i o r ya que Iss i n n o r t a c i o n e s de n e t r d l e o - se r e s l i z a n en ddlzres . En t e r c e r Luzzr, dzda la correltt-

c i Ó n i n v e r s a e n t r e e l & l a r y e l oro ; c u a l o u i e r d e : i l i d c d d r . 1

d Ó 1 m f o r t e l e c e 21 o r o y v i c e v e r s a , t o d a es t ra te : : i r bass;&

e~ un dÓ1m d 6 b i l t . . . .a b e n e f i c i a a los pr inc ipz les produc - teres de oso en el mundo: Suddfrica y l a URAS.'' (1)

1

En los aAos 60s. y ccmienzo de los 79s. l a s t e c d e n c i e s -

a l d e b i l i t a m i e n t o d e l dÓ1e.r s e controlzban p o r mesivzs zi!<;ui - s i c i o n e s de e s a s monedas Z1or los b m c o s c e n t r a l e s euroneos - y en e s n e c i e l por e l 3 2 ~ 1 ~ ~ 3 Central de A l e r n a i e , p';.ro d u r m t e

e l g o b i e r n o d e l presidente. estadeunidense Jirxcy C z r t e r , e l -

(1) &:muel Cuijzno ob. cit. p?. 32-2.3.

d d l a r s e r e g u l a p o r las l i b r e s fuerzas d e l mercado, quedando

l a función i n t e r v e n t o r a o reguladora en las manos d e l &Gbiel- - no Cie l o s Estados Unidose Asp pues, cuandi e l d6lar se debi-

l i t a b a e l Banco de l a Reserva Federa l deb ia procurarse l a ad - q u i s i c i d n de marcos , f rancos suizos y yens, l o que a n t e r i o r -

mente r e a l i z a b a n 10s banc-s c e n t r a l e s , err e l mercado l i b r e - de cambios , media te c - n t r z t a c i h de crbdi tos . Lo que signi-

f i c a b a que todz depres iac i6 :n d e l d 6 l a r e:-a una apreciac!ón - de la deuda n o r t e a m e r i c m a .

(1 La fa l ta de confianza en e l d 6 l a r culmino e l 5 de mayo

de 1971, cuando ocho países europeos ( A u s t r i a , B d l g i c a , P i 2

l z n d i a , G r z n Bre tañz , Luxemburgo, P a i s e s Bajos, Portugal y - S u i 2 2 ) c e r r a r o n sus merczdos de cambio. && t a r d e , i i lemmiz

permit id que SU marco f l o t a r a , c o n el fir, de que a l c a z - r a e l

p r e c i o real d e l nercado, que r e s u l t Ó una r e v a l u a c i ó n del n i 2

P a r a r e s t a b l e c e r e l e c _ u i l f t r i o económico y r e s t a u r a r l e

conf iayza en e l dólar, e l gobierno estadeunide-se implemento

e l 15 de agosto de 1971, une p o l í t i c a econdmica que t o a r l a s

s i g u i e n t e s medidas irnportmtes:

- Una r e d u c c i ó n d e l 19;i en l a ay-udz er-te:-nae

- Suspender 12 c o n v e - t i b i l i d a d d e l oro. los ban-

c o s o c c i d e n t a l e o tambie" s e s u j e t z r o n a e s t a s -

r e s t r i c c i o n e s q u e , d e s d e 1968, sólo s e aplica-

ban a p a r t i c u l a r e s .

- R e t i r a r e l apoyo oficial a l d6lar , p e - m i t i e n d g

l e f l o t a r , p a r 2 que f ina lmente a l cazar6 su prg

c i o de mercado. De be-ho este movimiento sign&

f i c o una devaluación ante la poce aceptac i6n - que e s t a divisa t e d a en e l mercádo mundial.

Eh el ambito interno, Bstados Unidos , decidid congelar-

sue ldos y S Z l a r i O s , fie r e g u l o e? prer-upuesto de 1972 o t o r g a L d o i n c e n t i v o s f i s c a l e s a l a a d q u i s i c i ó n de maquinaria y equi - PO que a l e n t a r a a 1s protiuccidn". (1)

(1) Gi lberto ,Escobedo. Sa deuda: Bncruc i jade mundial, Centro

de S s t u d i o s L a t i n o a e r i c a o s , E&ico, 1985, pp.

7 y 8.

(37)

'* &I vista de la d e l i c a d s situacio'n, e l grupo de l o s D i L

ez, formado p o r Alemania, Bdlgica, Cmadd, Estados Unidos, - Wancia, Gran Bretaí ía , It&l:iz, Japbn, P a í s e s B a j o s y Suiza ; -

convin ieron t... J r e a g u s t a r sus monedas. Estados Unidos ten-

drfa que devaluar su monedg y e l i m i n a r el a r a n c e l d e l l o $ a-

l a s b p o r t a c i o n e s . El 18 de septiembre de 1971, s e f i r m Ó e l -

acuerdo Smithsoniano, mediante e l que s e p r o p o n i a e q u i l i b r a r

l a balanza de p w o s de l o s Estzdos Unidos g r e - t a b l e c e - lz - calma e:: e l quebrantado sis.ten2 monetario. El cambio de pari-

dades forzó e. l o s Estados Cnidos a devaluar e l d ó l a r en 7.96

también ob l ie6 E: l o s princi :pales países europeos y a Japdn a

r e v a u a r sus monedas ( e l mzrco aleman 4.616; e l f l o r i n y el

f r a n c o f r a n c e s 2.8%; e l yeas Japones en un 7.79 ), también - se acordd que e s t a s monedas pocirían fluctu2.r 2.256 por ebz jo

o por arriba de l a par idcid c e n t r a l o a l a par idad que se es- t a b l e c i e r a c o n r e s p e c t o a l a moneda de i n t e - v e n c i j n , pars. a-

morticua" 10s movimientos de los pzgos i n t e r n r s i o n z l e s y frg

nar IC especulacibn.

31 r e z j u s t e de 12 pzridades c.. .3 re'ujo l a sa l idz 6e - capitkles de los Estados C'niiios; sin embargo, e l r e i n p e s o - p r e : i s t o de c a p i t b l e s que h a b h s z l i d o a n t e r i o r n e n t e fuerú-

d e l pais no o c u r r i ó t m r 6 T i d z e n t e COTJO se esperaba. Hzciz-

f i n e s de 1973, empezó un nuevo ataque especulzt ivo contrz e l

dólar que im2lic6 un8 nuevá szlida de fondos, p r i n c i 2 a l n e n t e

z Alemaniz y Jayón. Con e l f i n de f r e n a r e l f l u j o de capita-

l e E 10s mercados dc cambios cerrm-on l o s dias 1 2 y 1 3 de fe- -

b r e r o y m t e s de que s e a b r i e r a los mercados, e l d Ó l a s e - hrbia devaluado un lo$.

Despues de dos semanas de normalidzd en las operaciones de - r e i n g r e s o de capitzles 8 l o s Estados Unidos por nil mil lones

de d ó l a r e s , e l p r i m e r o de marzo s o b r e 4 n o r e p e - t i n m e n t e una

l i q u i d a c i ó n masiva por cuatro mil m i l l o n e s de d b l z r e s , de los

c u a l e s t r e s mil mi l lones fuerdn Ebsorv idos por e l Banco Pede-

r a l de A l e n m i z . Los mercados de cambio permanecieron cerados

hasta e l 19 de marzo. 31 marco a l e a h se revalud en 3;; y la- mayoria de bancos de l a comunidad econózic i europeL decidie-

r o n no agoyar l o s mArgenes previos 21 d ó l z r .

Finalmente empezaron 8. l l e g a r las m s i a d z s e n t r a d a s de-

c a T i t a l e s 2 los Bstzdos Unidos - p r o v i n i e n t e s d e l Japón p r i n - ciT,zlnente - desde f i n a l e s de mmzo hasta nediados de mayo.-

Una vez más hubo un atzque especula t ivo contra e l d b l a r , que

l o d e p r e c i 6 r g ? i d a m n t e f r e n t e 2 l a msyoriz de l a s moneGzs - p r i n c i p s l e s ‘l. (1) Estos movimientos generaroa canbios en l a -

o f e r t a m o n e t a r i a de 10s p r i . n c i n a l e s p a i s e s r e c e p t o r e s ; incre-

a e n t o s e n e l i n p e s o y l a demenda agregadz; así como e l i n - cremento de 12 i n f l a c i 6 n i n t e r n a , s i n pode-se c o - t r o l a r por- meaidas internas de p o l f t i c a econo’rnic;.

A p r i n c i p i o s de 1979 1.0s norteaaer icanos reva luaron su-

11loned2, motivsda ?or l a d i s t e n c i ó s e n t r e 1.z~ superpotencias ;

que s d l o f a v o r e c i a a l a s economizs euro_uees.

(1) Gilbert0 Escobedo, ob. c i t . pp. & y 9.

" -

En septiembi-e de 1980 se d e b i l i t e e l marco a l e m b , motivado

por el embargo c e r e a l e r o d e c r e t a d o p o r el gobierno eetadouni - dense. Y el incremento de l a s tasas de i n t e r é s en l o s Bsta-

dos Unidos contribuyeron a f o r t a l e c e r el d 6 l a r a f inales de-

10s a a o s 708. y p r i n c i p i o de l o s 80s.

Como se puede observar e l desorden monetar io internacig na l se a7recia por l o s c o n s t a n t e s a l t i b a j o s en e l mercado - mundial del d b l a r , ya que e s e l pa t r6n hegemónico para e l i n - te rcambio comerc ia l in ternac ional .

0 9 3 2 5 1

C A P I T U L O IUC

EL CASO DE MEXICO

3.1. S i t u a c i ó n Bcon6micsz de E6x ico en l o s afios s e t e n t a s .

Panorma Económico:

A 7 r i n c i p i o s de los s e t e n t e n t a s s e da una crfsis f i n a n c i e - ra h t e r n a c i o n z l , l a m& greve desde hzc- cuarentz aEos, la- que se agudizz aún mds p o r e l d e f i c i t en l a Balanzc de P w o s

l o s Estados Unidos de Norteamérica, quien zdogtb medidas p r g

t e c c i o n i s t a s como las citadas en e l c a p í t u l o a n t e r i o r . Estos

hechos influyeron para c r e a r c o n d i c i o n e s de incert i&.mbre en e l mundo el?tero, provocando que l a nayor iz de l o s p a i s e s r e -

CiujerD- su ritmo de e x 2 m c i 6 n de lz z c t i v i d a d e c o n h c a , deE

t r o de l o s cui;les s e i n c l u y e B;&xico.

E1 cre - imiento de l a i n f l a c i 6 n , m e y i c m a , se orier,tabti-

F r i n c i ? z l n e n t e a o b j e t i v o s como: mejorar 12 d i s t r i b u c i ó n d e l

i lycreso y e l e v a r l a g e n e r a c i b n de engleos , par^ i n c r e n e E t e r -

e l producto nacior ,c l bruto .

La d i s t r i b * c i 6 n d e l i r q r e s o suponíe nec-szr iamente , unr

m2yor p a r t i c i p a c i p a c i 6 n e s t z t a en l a act ivida6 econ6mic2, - ?or l o a_ue d e b í 2 pronover sus bxresos a trai;ds d e l m e c a i s -

CIO t r i b u t z r i o .

LOS pr inc ipa les e lementos de l nuevo prograna econÓmico-

t3e i n t e g r a b a en dos e t a p a s :

En la ?r imera se pre tendía :

- L i m i t a r las imnortaciones .

- Frenar l a tendenciz alaumento de p r e c i o s .

- E s t a b l e c e r m e d i d a s f i s c a l e s que t iendan 8 f i j z r

impuestos m& acordes a los rendimientos de ca- p i t z l e s e n i n v e r s i o n e s de v a l o r e s ae r e n t a f i j e .

- Implmtar medidas f ’ i scEles y a d m i n i s t r a t i v a s - aue t i e n d a 2 alent2 .r 12s expor tac iones y a pro

p i c i a r mayorec inversion,Yis privzdzs.

- A l c a n z a r n i v e l e s s e n . e j a n t e s o s u p e r i o r e s de c r e cimiento econ6mico a. l o s logrrdos en azos m t e -

r i o r e s b a s h d o s e en une i n d u s t r i a l i z E c i 6 n m.$& - acelerabz.

-

- Lograr mcyor dinamismo en 125, expor tac iones de

mznufacturze y en e l t u r i s x o .

- de i n t e d s s o c i a l :para e l s e c t o r p o p u l a r ,

s iendo financiadas con ahorros adic iona -- l e s 8 l o s c i i sgonib les en l a banca.

Para 1973 se elevó el décic;t de Sentor Pdbl i co por l o -

que t u v o c u e f i n a n c i a r s e c o n r e . : - ? r s o s i n f l a c i e n a r i o s de o r i - gen externo e intern-o y hacer f r e n t e a l a l z a de p r e c i o s i n - t e r n a c i o n a l , se a g z v a r o n los d e s e q u i l i b r i o s f u n d a n e n t a l e s - e n t r e e l a w e - t o de lrc demznda y l a i n s u f i c i e * c i a de l a pro-

d u c c i ó n i n t e r n a , e s t o s a j u s t e s s e m a n i f e s t a r o n a b i e r t m e n t e -

en a lza de p r e c i o s y un d k f i c i t c r e c i e r , t e de l a Balanza de - Pagos. El a l z a de p r e c i o s r e - e r c u t i b er- e l poder adquis i t ivo

de i z p o r t z n t e s g r u p o s de l a poblac ibn ; a e s t a s p r e s i o n e s in- temA?.s &e sum2 12 neces idad de incrementar las expor tac iones

de p e t r ó l e o y de Granos, que a lcanzaban n ive les de ? r e c i o s - s i n p r e c e d e n t e s en e l me:-cado rmrndial . ( l )

EE 1976, K 6 Y i c o , e n f r v t ó una c r i s i s económicz cue s e --(

t r a d u j o e n una f u e r t e d e v a l u a c i 6 n d e l peso f r e n t e a lzs p r i g

c i p a l e s divisas, y una t e n d e n c i a c r e c i e n t e de fuga de c a p i t a

l e s ; como consecuenc ia de t a l e s fenómenos económicos-financie - r o s e l Gobierno de b'zico adoptÓ por modi f i car algunas de las

p o l í t i c a s e c o n b m i c a s , que regulaban e l s i s t e m a f i n a n c i e r o .

Dise50 un ? r o c - r a s de a j u s t e e c o n b a i c o , de c o r t o y mediL

no plzzo, encaminado a f o r t a l e c e r las condic iones econbdcas -

y f i n m c i e r a s d e l pais, recuriendo a l apoT'o f i n a n c i e r o e x t e r -

no, 8 trave'c d e l F&'I y el D e n a r t m e n t o d e l Tesoro y Reserve F e d e r d de 10s Estzdos bnidos de ~ ~ O r t e E t . a ~ T l c 2 . _.

(1) E ~ Z C O de ~$x ico . Informe mual 1976.

Este acuerdo implicaba un acuerdo con e l %I, e l c u z l - f i j aba , pzra e l Gobierno de Be'xico, c i e r t o s o b j e t i v o s e n el-

perio'do 77-79. " Estos o b j e t i v o s apuntaban sobre todo a le - reducc idn de l déficit d e l S e c t o r PÚblico, la l i m i t a c i d n ü e l -

endeUdmiento del endeudaaiento externo, l a e l e v a c i 6 n d e l - prccic? de l o s b i e n e s y s e r v i c i o s p Ú b l i c o s , l i m i t a c i o n e s a l - empleo en e l mismo s e c t o r , la a p e r t u r a de l a economía hZci2-

e l e x t e r i o r y IÜ r e p r e s i ó n cle 10s aumentos s a l a r i a l e s ". (1) 11 LZ cr is is e c o d m i c a que vive e l p a i s en l z actua--

l i d a d & e puede d e c i r que tuvo su or igen en e l boorr:

? , e t r o l e r o , e a e l periddo 1378-81, s iendo sus a t e -

cedentes l o s mencionados en e l p r i n c i p i o d e l capí-

t u l o . En e s t e b r e v e periÓdo ( 1978-81 ) de i n t e n s o

c r e c i c i e n t o , s e e n c u e n t r a l a s raíces cie un2 cr i - sis cue coaenzd S, c9nf igurarse en 12 mitad de l o s -

ZZOS sesentas y que se hs; i d o ag-uduzado debido e-

12 a o s o l e c e n c i z de una s e r i e be e s t r u c t u r a s polí-

t i czs eco-qÓxicks n o úcordes con l a r e a l i c a d y s i e p

60 sss s e c G e l a s m& visi 't : les: e l desempleo, 12 i n -

f l z c i b n , 12 r e c e s i ó n ( b a j o s r i t m o s e n el crecimie ;

to econbmico) , l a d e s c z 9 i t e l i z a c i 6 n y un p e l i g r o s o

n i v e l de d o l z r i z z c i ó x . er, l a economía.

Es to s i f rn i f i cd que durante e l Deriddo 1977-1979 l a

economfa mexictn2-retomzrz e l sendero d e l c r e c i - miento, aunque los d e s e c u i l i b r i o s f i n a n c i e r o s y m 2

n e t a r i o s p e r s i s t i m " . (1)

L o s desecu i l ib r ios mone ta r ios y f i n a n c i e r o s de l e econg n í a mexican2 originzdos principElmente ha p r i n c i p i o s de l o s -

a3os s e t e n t . z s l l e g z r o n 8 s u climax en 1982, e s t o s d e z e q u i l i -

b r i o s n o pueden considerzrs,e como causas de l a c r i s i s econ6-

mica, s i n o como un r e f l c j o de ésta.

I

JJ

*'ficit Balanza Entradg masiva aumento de

Comerc ia l sec tor --b d e l capital -w causa ext;ey

pet ro lero . ex -bran jero . na

Acelerzcidn Reducci6n de pp T r m s f e r e E i n f l a c i o n a r i a -mder de compra - ~-+a de l o s

de 1.0s ingresos ingresos - gubernamentales p e t r o l e r o s

der ivados de l a hacia e l - e x p o r t a c i ó n d e l s e c t o r pr&

p e t r ó l e o . vado.

A l t o c r e - i m i e n t o Gran sobrevalua- *

e e l € E s t o pr iva- -f ciÓn r e a l del pe - do. so debido e l a -

in f lac i O". +

P o c o c o n t r o l a - E m l o c i v o c r e c i r Q d e t e r i o r o

las i c p r t z c i o - -ento de l a s in?oy de 12s fA nes. t a c i o n e s . n n c s pg

'

blicas.

A mediados Se 1981 aumentaban 12s tendencias r eces ivas -

en la economfa internaciona.1 y se contrrec bruscamente los - merczdos de e x p o r t r c i b n , . r n t o en volume oomo en Trccio, por

l o que e l p e t r ó l e o y o t ros 7 roductos p r i rnzr ios e x ? o r t s d o s e%

p e r i n e n t a x un mzrcado deter ioro. A f l o r z n y se gene;-.rlizan 1r.s

expectat ivzs ce devt i lup-cibn y c r i s i s , c o n t e n i d a s d u r z n t e e l -

auce y s e i n t e n s i f i c a le. especu lac ión canb ia r i z y f i n a n c i e - ra así cm0 1 2 i n v e r s i d n de b ienes ra fces en e1 e x t e r i o r . To -

do e s t o aunzdo al cons ideruble volumen cue y ~ t ~ n í 2 Ir aeudn-

ex te rnz , p ro3 ic i a ron una dc!vrluzciÓn en febrero de 1982 y el

r e t i r o t e n p o r a l d e l Banco de Xéxico d e l n e r c a i o de d i v i s a s .

Estc mec5ida se a d o F t 6 Fr incipalmente p o r 1~ c r e c i e n t e c g l z r i

Z z C i Ó n y 1 2 fuga de cagitzl-es, dechos que irr,Fusieron u n a d i -

n b i c z e s p e c u l z t i v a en la economía.

D e s p u é s d e l r e t i r o d e l Eanco de Eéxico del mercc2o de - cambios, la B::nca mane j6 a s u f a v o r e l t i p o 6e cpmbio y asi-

l o s y r i n e r o s días e l peso 6e devLlu6hzstz u n 755 y par; mar-)

zo d e l nismo LEO los depdsi tos en e l e x t r a n j e r o a s c e n z f a n a-

8 093 m i l l o n e s de d ó l a r e s ,

Lz c r e a b i l l d a d hilcia e l gobierno E T E cada vez m n 3 r y - l o s rumores aumentabzn y s s í 12 especulación reba.sÓ SE t r a -

dic ionz.3es c ~ ~ u s ~ s hccidndose una Dra'ct icc común.

t* Antes de l a sepmdz devaluación, Ir- d e l 5 de

acosto, e l P r e s i d e n t e su>o a w e e l B m c o de - C&ciulas E i p o t e c z r i z s ( B E ) hzbír sacado de l - pais 300: .mil lones 6ie ddlares efi u13 dfa. Ante - riormelzte, Bmcomer envid I un banco n o r t e z -

nericano una cargz de 5 m i l l o n e s < e d Ó l a e s -

que no pudieron detener en l a z6.uzna porque-

no e n d e l i t o " . (1)

(1) C a l o r ; Bamfrez, LE. Kacional izaciÓn de 12 Eanca: resgues- %a z 1~ dexznda Do3u1zr, Revietti Proceso # 335. - Sept. 6 , 1382. p. 60

L e sob reva luac idn e r a exces iva y para c o n t r a r e s t a r l a , - e l 5 de a f o q t o de 1952 se i m D 1 8 g t b un mercado c m b i a r i o dua l ;

l o s r ecu r sos de r ivados t iel p e t r d l e o y Gel t i n a n c i a i e n t o pú--

b l i c o e x t e r n o se u t i l i za r í : ; pa rc . pagar e l s e r v i c i o de In ceu-

da y pzrs cubrir import : -c iones p r i o r i t z r i a k < ; los ricursos - res tan- tcs se dejarían 21 l i b r e juego 6e lz oTer ta y l a d e m a -

da. A l a par de l a devaluación empezó e l e s t u d i o de l a n w i g n z l i z a c i 6 n de l a bmcz y e l c o n t r o l cie c z i b f o s intogrzl.

&g& d a t o s d e l p r e s i d e n t e &ópez P o r t i l l o , p2rk septiem-

bre üe 1382, las cuentes bznczrias . de mexicmos en el extran- j e r o a s c e n d f a a 14 m i l millones de d b l z r e s , adernds los inmu2

bles urbanos y rurales en Estados UniCos, propiedab de mexica - nos Ee e s t i n z b a n d e l o r d e n de 30 m i l millones de 6Ólares. Las

cuentas en dólares en bancos mexicanos eran d e l order, de 1 2 - mil r r ; i l lones de d b l z r e s . kfimd e l pres iden te cue de le eco& - m í 2 !xxiczyIa, en l o s dltimos 3 Eños, "ZhZari s z l i d o 22 ail m i -

l l o r i e s d c dÓ12res y s e gener6 un2 deudr privzes. pzrz p s a r - hipoteczs , mantenimiento e impuestos por a lrededor de 17 m i l -

m i l lones de d ó l a r e s ,

E l l i b r e cambio decre tado el 5 de a E o s t o f e v o r e c h e los

e s p e c u l z d o r ; ~ y p a r e c í a que el negocio de la b a c a sdlo era - e l coaercio de dÓlcres . Para medizdos cie a g o s t o y2 s e grese ;

t i c e l c o n t r o l integral de cambios, pues e l nercado d u r l h e b i a

frEC2szdo. E l peso podí2 c o t i z a r s e d e UT; d í a par2 otro er, - $ 100.03 6 8 3013.0~1 p o r d ó l a r , en t a t o cue su valor r e z l es-

tab& en E 75.03, m& o :T:enos.

0 9 3 2 5 1 "La c r e a b i l i d a d s o c i a l e s t a b s en s u punto más Cejo.

Dos d i a s a n t e s del Informe P r e s i d e n c i a l , e l p r e s i - dente L62ez P o r t i l l o 5.e reuni6 con obreros y cem-

p e s i n o s y p i d i b sercnicicd y a?oyo, y d e j o entr f ver

cue e l contenido de su i n f o r m e s e r f a i m ~ o r t m t e " . ( l )

Lz c r i t i c a s i t u k c i b n p o r l a c we atrzvesaba Eéxico en - los. esos s e t e n t z y a p d i z a b a e p r i n c i 9 i o E de los ochente - oblic-6 a1 c o b i e r n o a 2plict;r aedi6z.c p o l i t i c o - e c o n ó n i c z s pa-

r a i n t e n t a r c o r r e g i r e l rumbo d~ l a economfa. A s i ?=es, e l - lo. de Sept.ienbre de 1322 e l entonces Fresi¿ iente be 12 RepÚ-

blicz Jose' L6pez P o r t i l l o d e c r e t o ' Is. K a c i o n z l i z e c i b n Se Ir - B a c a y e l Control Generzlizado de Cmbios .

Como 12 TinElidE.6 d e l s i g u i e n t e t r z - b z j o e s p l z n t e z r el-

~ o r q u é y e l cómo s e d i Ó e l Decreto que e s t a 3 l e c e t.1 Control-

Generzlizado de Cazbios, 1:i Nncionc l izkc i6n ¿ e l a Bmcz s ó l o

se aeEcionzra/ p o r h a b e r s i d o un Secreto s i m d t & e o al con - t r o l C e c m b i o s .

( 1 ) C z l o s R m f r e z . ob. c i t . p. 1 2

e ) Lo2 gastos cor respondientes a l Se rv ic io Ex te r io r Lex icano

y 1 ~ s c a o t z s y ayor tac iones por l a p m t i c i p a c i ó n de P;;(xico- en Orfrznisrnos I n t e r n a c i o n a l e s ; y

f) Los cue mediznte reglas de c z r g c t e r g e n e r a l y a tendiendo

a su i r q o r t m c i a p a r 2 IZ economía nacionrl , . 'o a.s.0. aaa.~.ocíz-

o concxción con l o s m-te r io re s , de t e r r f inc l a S e c r e t z r i z de - Ec-cienda y Créd i to FÚblico, a propues t2 d e l Banco de híe'xico.

hecha la deduccidn de los p,agos comprobablesasosiados a ds-

tas pafraderos en e l e x t r a n j e r o que a u t o r i c e 12 S e c r e t a r i a de

Comercio. No deber6 convenirse en caso z1-0 e l pago en mo-

neda nac ional de las exportaciones mencionadcs.

E l Banco de Mdxico, oyendo le. opinión de l a Secretarfa - de Comeroio, podrá a u t o r i z a r que e l valor de dichas exporta-

c i o n e s s e a p l i q u e a l i q u i d a r importaciones de las referidas-

en e l i n c i s o d), d e l a r t i c u l o 20.

ARTICULO 40. as personas f is icas o morales que e f e c t ú e n ex-

p o r t a c i o n e s de las r e f e r i d a s e n e l a r t í c u l o i m e d i z t o a n t e r i -

o r , podr&í. constit .~~.ii ; d.ey&itcc ~e rLorAee.E R2.ciorLp.l en inst i tg

c i o n e s de o r d d i t o d e l p a i s cuyo rendimiento, pga2ez-o perid - dicamente, se c a l c u l a r 8 a una tasa de i n t e r 6 s no menor a l a - tasa de devaluación que, en su c a s o , haya t e n i d o e l p e s o mexA

cano en e l rnercado m n t r o l a , d o , r e s p e c t o d e l d d l a r de los Estz

dos Unidos de &érica, en e l per iodo respec t ivo . E s t o s de?Ósi

t o s s ó l o p o d r h a c r e d i t a r s e e n e l p r o d u c t o de ventas de d iv i -

sas reguladas en e l a r t í c u 1 , o i n m e d i a t o a n t e r i o r .

- -

E1 Banco de Eéxico pocira e s t a b l e c e r rnkinos para l a s cantida-

d e s a c r e d i t a b l e s a los depds i tos de que s e t r a t e s i , 2 su cr&

t e r i o , a l c a n z a n montos Super iores 8 l o s n e c e s z r i o s para d a r - a sus t i t u l a r e s una c o b e r t c r a czmbiariz sdecuzdz a SUE n e c e s i

dades de pago de divisas.

ARTICULO 50. Las emg-esas maquiladoras deber& vender a i n s t i

t u c i o n e s de c r p e d i t o d e l pais, a l t i p o de cambio c o n t r o l a d o , - -

Las emprEsas mencionadas no deberán e fec tuar , en e l e x t r a n j g

ro o en .divisas, e l pago de l o s c o n c e p t o s a que s e r e f i e r e e l

i n c i s o b), d e l art.$kIZlo 20. n i r e a l i z a r o p e r a c i o n e s de cambio

de divisas c o n t r a moneda nacional con personas que no sean - i n s t i t u c i o n e s de credi t0 d e l pais.

ARTICULO 60. Las personas que r e c i b a n f i n a n c i z m i e n t o de l o s - mencionados en e l i n c i s o c ) , d e l a r t f c u l o 20. deber&- vendera

i n s t i t u c i o n e s de c r é d i t o d e l pais, a l t i p o de c m b i o c o n t r o l a - do, les divisas o b j e t o de d icho f inanc iamientos , exce? to en g q u e l l o s c z s o s e n los que a p l i q u e n t a l e s divisas a1 e f e c t u a r - pagos p o r l o s conceptos a que s e r e f i e r e n los i n c i s o s c ) y - d ) , del a r t f w l o 20.

ARTICULO 70. El E m c o de Kf?xico, 8 t r a v é s de l as i n s t i t u c i o

nes de c r é d i t o d e l p a i s , vender& divisas a l t i p o de caabio

contro lado a l as personas que l o r e q u i e r a n p a r r e f e c t z m pa - gos por los conceDtos a que s e r e f i e r e n l o s incises c ) , d), - y f > d e l a r t i c u l o 20.

de &xico , corespondiec te a f inanc iamientos de l o s menciona-

dos en e l i n c i s o c ) d e l a r t f t c u l o 20 , s e d r e q u i s i t o i n d i s p e n

s a b l e que e l adquiriente demuestre haber dado c u q l i m i e n t o - a l o d i s p u e s t o en el a r t i c u l o 60.

ARTICULO 80. El Banco de &xico, dar6 a conocer en el D i a r i o

Oficial de la Federacidn e l t i p o de cambio, t a n t o de compra

como de v e n t a , apl icables a l a s operaciones comprendidas en

e l mercado contro lado ,

Eercado Libre

ARTICULO 90. Quedan comprendidzs en e l mercado l i b r e t o d a s 2..

las t r a n s a c c i o n e s c o n divisas no s u j e t a s a l mercado controla-

do*

Las t r a n s a c c i o n e s e n e l mercado l i b r e , i n c l u y e n d o la connra-

venta , poses ión y t r a n s f e r e n c i a de moneda e x t r a n j e r a , no qug

dan s u j e t z s a r e s t r i c c i d n alfruna.

ARTICGLO 100. Las compraventas de b i V i S 2 s cue corresgondan a

transacciones comprendidas en e l mercado l i b r e , se r e a l i z a r z n

a l o s t i ? o s de c a n k i o que convengan las ?E.r tes contractantes .

Disposiciones Coaplementarias.

k R T I E ‘ L C 110. La S e c r e t a r i a de tlaciendz 3 Crbdito Pjibl ico y - l a S e c r e t a r i a de Comercio, en l a e s f e r a de sus r e s p e c t i v a s - competencias, e w e d i r h l a s d ispos ic iones complexentar izs que

se= n e c e s z r i a s para l a d e b i d a o b s e r v a c i j n d e l o r e s e n t e Decrg

t O*

EL Banco de Mbxico e s t a b l e c e r 6 los procedimiento, plazos y

demás r e q u i s i t o s 8 los c u a l e s d e b e r 6 s u j e t a r s e l a coa9ra y - v e n t a s de divisas o b j e t o de las operaciones comprendida en e l mercado contro lado . A s h i s m o e s t a b l e c e r a las r e g l a s 8 l a s

c u a l e s s e s u j e t a r 6 l a i n t e r v e n c i ó n de las i n s t i t u c i o n e s de - c r d d i t o d e l pais y de l a s casas 6.e bolsa y de cambios, en e l

mercado l i b r e de divisas.

ARTICULO 120. Las o b l i g a c i o n e s de pago en moneda e x t r a n j e r a

que s e c o n t r a i g a n a partir d e l p r e s e n t e D e c r e t o , d e n t r o o fug r a de l a RepÚblicz Eexicana. para s e r c u n p l i d z s e n dsfa, se - s o l v e n t a d n e n t r e g a n d o e l e q u i v a l e n t e en moneda n a c i o n a l al- t i p o de cambio controlado d.e venta , v igente en l a fecha en - que s e haga e l pwo.

El Banco de BIe'xico, a trav6s de d i s p o s i c i o n e s de car&ter g g

n e r a l , p o d r i determinar exce3c iones 2 l o d i spues to en el Lr-

t i c u l o , a t e n d i e n d o a l a n z t u r z l e z a de los compromisos que a

su vez t e w a a su c a r g o e l a c r e e d o r de a q u e l l a s o b l i g a c i o n e s .

Bn e s t o s casos e l B m c o de L;dxico, sefíalar$ e l t i p o de cam--

b i o a p l i c a b l e .

ARTICULO 130. Las o b l i g z c i o n e s a cargo de q u i e n e s r e z l i c e n - las ventas de diviszs a que s e r e f i e r e e l p r e s e n t e D e c r e t o - dever& solventar precisamente mediante l a e n t r e g a al zcree-

d o r de divisas de 18 que s e ñ a l e e l Banco de K & i c o , en e l e g

tendido de W e t a l e s obligzciones no p o d r h liquiderse en cs l . ,

80 alpno mediante 12 e n t r e g z de documentos denoainados en - moneda e x t r a - j e r a F a g a d e r o s en l a RepÚblicz l!.exicznz.

El p r i m e r i n t e n t o be con-trol de c a 3 i o s en Atéxico, d e -

que = t i e n e rnenoriz se d i ¿ , en e l a30 <e 1933 c l r e a l i z z r e l

E:obicrno de Pascua1 O r t i Z W b i o , la t e r c e r a d e v s l u a c l o z ?el-

peso mexicano con res ;>ecto del d d l r r estadounidense ; c o t o - consecuencie d e 12. c r i s i s nlundizl que 9: vivi2. en ese moncnto.

. 0

Las d o s d e v z l u e c i o n e s a n t e r i o r e s EL 1~ h i s t o r i a C.E Ldxi - c o , fueron d u r m t e l o s azos d e l P o r f i r i r t o y en e l P e r i ó c o - Revoluc ion2r io ; s i endo la r)rimera er, e l 250 1995, cuanso e l -

Ministro Limantour l l e v d a cabo l a Refornia Konetaria, en es -

t a ocas ión e l g o b i e r n o de N é x i c o b a j o e l r é g i m e n de f o r f i r i o

Diaz , reconoce la neces idad de adpotar medidas para e s t z b i l i - z a r l a monedz, ya que desde hacía unos s i e t e aiios, l a xconedz

v e n í a t e n i e n d o f l u c t u c c i o n e s c o n s t a t e s c o n r e z 2 e c i ; o 2: d6.q lar. e e d t a e t a p c gubernenlent;-l r e g f 2 e l p a t r 6 n oro.

I L i k z d e l m t e , en e l zfio 1916, s e v m l v e n a tomar nedi - das pzre d e t e n e r 18 r a p i d e ca ída de l a nonedx. Desde j u l i o - de 1913 sc- habfa s u s t i t u i d o el patrdn o r 3 p o r papel ame¿iz,-

tcnicndo cada grupo revoluc ior -ar io quc tonaba e l poder, e l - &timen de las emisiones . Lo a t e r i o r d i 6 l u c a r 2 que hubi - e r a en c i r c u l z c i ó n e n o r a e s c a n t i d z . d e s de b i l l e t e s , COI'! lo - cual e l d inero fue zbm2t&tc iose y los p r e c i o s se e l c v x o n , - hasir que en e l a-7-o de 1916 debis-o a l a pérdida dc Toder Le-

l a moneda, s e lleez a c o n s e c u e n c i z s i n t e - n a c i o n a l e s que l a - noní;: en d e s v e n t z j a c o n r e s n e c t o a1 c o l z ~ . - I

k 1 3 1 € s e t re tb de r e p r e s a r al pntrór , o r . nuevmente ,

e x i s t i e n d o por p a r t e d e l gobierno , impos ic iones para ,que l o s

sueldos y e z l a r i o s f u e r a n vagzdos e n oro, as i como l o s i r q u e g

tos. Ss ta medidz s e formzLiz6 en 1918 y f'ue hastz lz crea- c idn i iel Banco lie México en 1 9 2 5 , que E6zico mantuvo e l uso-

de moneda metAlica.

En 1931, P a s c u c l Ortin: Rubio medimte un2 a c c i d n l e ; - i s -

l a t i v a , derog-d el patrdn oro, pero s u j e t o ir que d s t e r e s p L l -

ciaria a l p e s o en t r a n s z c c i o n e s i n t e r n a c i o n a l e s e internazen-

t e c s t r r i a e l p e s o apoyzdo p o r 12 plEtts y p o r l a r e g u l a r i z a -

c i ó n de l a c i r c u l a c i d n de b i l l e t e s y deT)Ósitos. h p a r t i r de

e s t e nomento se aesmonetiz6 e l oro y se prokib iÓ 'su l i b r e - acmaci bn.

E s t e p r i m e r i n t e n t o de c o n t r o l , a h c u m i o nzdz mke in-

t e r v e n í a e n l o r e l a t i v o a giros d e l e x t e r i o r , EC- c o z t e q l o - corno un e s f u e r z o para cieter-er 12 fuga de d iv i sz s y adecucr - las t r aqsacc iones i n t e rnac ionz le s . Lzxen tab leaen te s ó l o tuvo

un=: durac ión de u n año, ya Que en 1934 subió 21 poder e l - General. Lazaro Ca'rdenas, cu.ien se preocupb p o r o t r o s re.rLi.lo-

nes de la cconomfs, coxto fucron l o s progrzsncx de b e s a r r o l l o -

a f r r i co la y 1% expro?iación de 1 ~ ; s compc?íizs p e t r o l e r a s .

A f i n e s d e l e p res idenc ia de l Gene ra l Cá rdenes , s e diÓ-

una T o l i t i c a i n f l a c i o n z r i a d e b i d o a l Doco c o n t r o l e j e r c i d o - p o r la Tesore r fa y e l Banco de Br;&xico, y2 que n o e x i s t í a n - ins t rumentos Dr-riZ el mismo. Esto di6 lupar a un2 cuar tz de-

v d u a c i b n 8 FsLrtir :re 1938, concicii5ndo con li expropiación-

p c t r o l e r 2 y CODO consecuencie d e la misnz. Ademgs desde 1937

hzbía un& fuer te fucz . de c a 2 i t a l e s . E l t i -no ie c m b i o se - mantuvo f l o t z n t e durante 31. meses I l e g m d o a p r i n c i p i o s de - 1940 a 5.99 p e s o s p o r dÓlzr y es t ab lec i éndose en octubre de- e s e nismo &io a 4.85 pesos p o r d b l z r ; esto r r ;ot iv8do a que - v o l v i e r m a e n t r a - c z p i t a l e s e x t r c n j e r o s d e b i d o E 12 guerrz .

093251 - r e a l i z a d a s a l o s Estados Uni6os d u r a t e 12 m e r r a , l a s d i v i

sas resultaban i n s u f i c i e n t e s pzra pwzr i q o r t z c i o n e s a e s t e

pzis; YE. que como c o n s e c u e n c i z de 12 gue"ra, sus p r e c i o s - e r a n muy a l t o s Y además, a l p n o s c a ? > i t e ~ e s e x t r a j e r o s d e c i 4

d i e r o n r e t o x i - a r s e e. su p a i s CF origen.

-

E l 2 2 de j u l i o de 19SE; em2ezÓ z f l o t ; r nuevamente la pf

r i d a d h a c t c qu-e e l 18 d c j u l i o d e l aÍ?o s i i ' u i e n t e s e f i3Ó en- 8.65 pesos p o r UA dÓl7r.r.

En 1954 se d i 6 o t r b d e v a l u m i ó n , d e b i d r en e s t 2 o c a s i 6 n

grzndemcnte, a 12. r e d u c c i ó n erl p r e c i o y c a n t i d 2 6 de l o s pro-

ductos expor t rdos ; y al aw?.ento en l a s i E - o r t z c i o n e s , l o GU'L

r e p e r c u t i b e n 12 balanza de ?%os. Er; e s t z ocas ión se f i j ó - un t i p o de c m b i o de 12.59 ?esos >or dÓ1;r, e s t u v o v i c e s

t e hzsta e l E Y O de 1976.

... - . .. .. -

E l 17 d e f e b r e r o de 1982, se anuncio' o t ra devElurc ibn - d e l peso mExicano, en e l marco de un2 c r i s i s econo'mice m y - fuer te , consecuenc ia de un d d f i c i t en e1 in tercambio comer - c i c l ; 6 c l e x c e s i v o g a s t o p ú b l i c o ; 6.e 12 g r s n i n f l a c i d n cue - se ha m a t e n i d o ; de l a tremer.,de deuda z < t l i c c . y tie le szlida Ce c a 3 i t a l e s desde e l 230 de 1381.

LOS e l e n t o s que col l l levzn L 1~ i m l a n t a c i ó n de un c o n t r o l

c a n b i a r i o , y de l o s que se hablo' ya en EL c.zrJftulo 1, se es-

taban dando en e s t e momento; a s í , l a devzluacidn de f e b r e r o 4

de 1982 $.once el p e s o cayÓ brúscamente =*te e l dGlar, fue u-

no 2e l o s puntos de p ; r t i d a para que el gobierno me::icmo t o - mara un2 medida e s t r i c t a CUL detuvierz Licha s i t u a c i 6 n .

S i n embargo, €1 7 de septiembre iie ese nisao 2x0 fué - p u b l i c r 5 a U X L nueva l i s t 2 66 ecuivalencfzs i n d i c a d o un t i > o

de carnbio. o r d i n z r i o de $70,00 por ddlzr y : r e f e r e n c i s 1 de - $50.90 p o r d 6 l c - r y se!'ial&dose que e l b u c o de Bu'Exico podría

determinar t iDos de carnbio e s p e c i a l e s coai'orne a l as n e c e s i -

dades del Dais.

(62 1

Más a d e l a n t e , e l 14 de septiembre de 1982 s e p u b l i c z r o n

en e l Diar io Oficial de l a Federacibn, l as Reglas Generales-

para e l c o n t r o l de cambios donde s e s5fialaron los mismos ti-

pos Ge cambio de d i v i s a s para l a República Eexicana.

Tres meses m&s t a r d e , e x a c t a m a t e e l 13 de diciembre de

1982, fue Dublicado e l Decreto de C o n t r o l de Cambios, c.?; tl

D i a r i o O f i c i a l d e le FedereciÓn, donde se seEalÓ cue en 15-

República l6exicana funcion;%rPan simultáneamente dos mercrdoe

de Civisas, uno s u j e t o a c o n t r o l y o t r o l i b r e ; quedando de - e s t 2 manerz s i n v a l i d e z e l C o n t r o l G e n e r a l i z a d o de Cambios.-

Es te nuevo decre to aunado 8 lzs Reglas Complemetarizs de COG

t r o l de Cambios apl ical j3es a l a exportación, publicadas en - e l D i a r i o Oficial de l a Federación d e l 20 de diciembre de - 1982 y a las Reglas Zomplementarias del Control de Czn;bios - a ;>l iczbles 8 l a im~or t ac ibm, pub l i cadas en e l D i z r i o Oficir-1

de l a Federación e l 31 de dicienbre de 1932, s e c o n v i r t i e r o n

en los i n s t r u m e n t o s n o m z t i v o s para r e g i r t o d a s l a s 0T)eraci.o-

nes de compra y venta de d iv isas .

Tioc de S a b i o Controlado T ipo de Cambio Esgecizl

.- .- .- . ’ . . . I ,. .- ”, . . , . . .... ,,

y a p a r t i r de ese momento s e empezd a mmc j z r e l desl izamien - t o de 13 centavos d h i o s . Con o b j e t o de f a c i l i t a r l r s trm - sacc iones comerc ia les , e l 6:okierno public6 lbs l i s t z e ee Ce-

t c r x i n z c i ó n de diviszs a9roxic;zSmsnte czda cuince dfE:c en - D i e r i o O f i c i a l d e Is; Federación, con l a vigencia en proxlcdio

de 15 a 20 dfzs .

E l cobic-rno c r e ó €1 Conitd T6cnico 6e Contro l be Cmbi-

OS, zediznte muerdo pÚLlicz69 en e l D i r r i o 0 f i c i z . l de la - Federación d e l 24 d e m r z o d e 1933, con e l o b j e t o d e <:e ac- t ú e como 6rgzno cie consul t : : respecto 2. 10s c s u r z o s de 12s - d i s p o s i c i o n e s de c o n t r o l dt: c a b i o s , para evz lua r e l f i rLzLncL

arn ien to ; es tudiar 15s Cieposiziones; conocer y aprob2.r c m su

caso, los prograrnr .~ d e u so y C-enerzciÓn de 2.ivisz.s po r ? m t e

cie l o s eQOrt2dOreS E trcv6z. Ccl a s t i t u t o Mexicano de Comer - cia E x t e r i o r y c o o r d i n a r la a c t i v i d a d de las dependencias y-

en t idcdes ap l iquen e l c o n t r o l de cambios. E s t e Comit6 qut-do-

i n t eg rado por la S e c r e t z r i a ae Heciendz y C r é d i t o S b l i c o , - 12 S e c r e t a r i z de Comercio y F m e n t o I n d u s t r i z l , e l B m c o de-

Xéxico y e l I n s t i t u t o ILexicmx de Comercio Ex te r io r .

FaSta 1982, s e pueie c2ecir cue fueron s ó l o i n t e n t o s de+

a p l i c z r medides be c o n t r o l d e cambios que n o t u v i e r o n rele--- vznc i r 21pma, pero l a d e c i z i Ó n t m a d a p o r e l g o b i e r n o <el - Pres iden te J o s 6 LÓr>ez F o r t i l l o p revc lece hasta e s t 2 fec’nz, - cambimdo l a h i s t o r í 2 d e la economía mexicana.

Corno h e c h o h i s t ó r i c o hz si,:.o de g r m i m p o r t m c i z no -

LOS docwnCntOs d s i m ? o r t m t e s q u e r e z f i r n a r o n 1~ r,sdiZa

son: E l Decreto de Control de Cambios, pÚblicrdo e l 13 de d i

ciembre de 1982, Las Reglas Com?lementariz.e de Control de - Cenbios, .publicz.ZzS el 20 de diciembre de 1382 y e l Conpendio

de Contro l de Cambios, publiczdo e l 7 d e novie:obre de 19Z4.

Todos e s t o s documentos r e p l a n la operación económica y i‘i - n a c i e r a b a j o e l r6gimen de antro1 2e C m b i o E . .

-

"" . .

Los d e s e q u i l i b r i o s s e s e r , t f c n d e s d e 19.31 y se zcer, tuaron

en 1982, s i n p e r m i t i r l e a l país z j u s t r r s c y h z c e r l e f r e n t e E:

e s t z s f l u c t u a c i o n e s , ya que c.unado e. los protlem2.s e s t r u c t u - r a l e s h c b í a una gran e s c a s e s de d i v i s r s ,

En su d l t i m o i n f o r m e p r e s i d e n c i z l , e l l o . de Eeptiembrc-

de 1992, e l Lic . José Lbpez; P o r t i l l o , e s t a b l e c i ó e l c o n t r o l -

c e n c r z l i z a d o de c a n b i o s , Que j u n t o con la n a c i o n a l i z a c i ó n de

l a bancz , cons t i tuyeron do2 de los hechos mks i m p o r t a t e s 6.e

l o s últimos c i n c u e n t a 250s.

-ICE c u a l e s n o po4r fan l o g r a r s e en form& plena, entre otras-

causas ; no r l a inxoberada salid:-. de divisas, l a cua l L len te -

ba m a e x c e s i v a demmd:i de moneda e x t r a j e r a , p r e s i o n a n d o a l

t i p o de cambio y c a u s a d o asf un 9 e r j w i c i o a quiener: reque - rías d i v i s n s p a m el pago de imgor tac ioncs necesar ias o deu-

da ex te rna ; ev i t2 r f l uc tuec iones exces iv2 . s en e l t i p o de - C m b i o , e l iminm.5o t rznsacc iones especula t ivzs que ter.? m p o r

o b 2 c t o t r a n s f e r i r f o n d o s 21 e x t c r i o r p m z . p r o p j s i t o s dis t in-

toE e e l a imnortzcibn de -:.:Lents y s e r v i c i o s p r i o r i t a r i o s g - e l pago d e c r6d i tos .

d

"ca s e c t o r i a l , i n t e r v i e n e n v a r i a s o e F e n 2 e n c i a s ; e n t r e e l l a s +

6 e e n c u e n t r a e l B a n c o de MJxico que concentre. lz c a p t a c i ó n - para conocer l a C i s p o n i b i l i d a d n e t z ; 12 S e c r e t a r i a de Corner-

c i o y Fomento I n d u s t r i a l , l a c u a l de acuerdo 8 12s neces ida- des de l e planta i n d u s t r i z l . y d e l r b a s t o g e n e r a l , puede e s t z - b l e c e r las pr ior idades de as ignac ión y, l a Direcc ión Genera l

de Aduanas, que debe r e g i s t r a r l a fuente y u s o cue tuvieron-

1zr Civisas captadas .

E l Estzdo hz d e s a r r o l l a d o una p o l f t i c a en m z t e r i e de - c o n t r o l de cambios, que SE he ada-otzdo 2 12s circwstmcias-

p a r t i c u l a r e s de 10s s e c t o r e s p r o d u c t i v o s , p r e t e n d i e n d o c u b r i r

l z s p r i o r i d z d e s en m a t e r i s de p o l í t i c a econbmics: y s o c i e l . - Las adecuaciones cue ha t e n i d o e l c o n t r o l de czmtios en c l - pzjc,, hzn s ido acordes c o n 12s necesid:.rles y e12 r e l z c i ó n ;3. - l a d i e p o n i b i l i d a d de divisp.s, y2 cue 1~ carLforx:ciÓn mis=:& de

12 e s t r u c t u r a p r o 2 u c t i v z a::f l o hz requcrido.

L a a 3 1 i c r c i ó n d e l con t ro l de camt ioe , fuE durzmer-te j u z

c.zda, e n p i n c i p i o porque fuc i m p l m t r d o como UT, Contro l Gene - r z l i zz?o de Cmbios , e s d e c i r t o t a l i z r d - o r l o cucl implicz.ba-

que .por c u r J q u i e r t r a n s a c c i d n de compra-venta de divis2.S, de

bia d e t e r n i n c r s e 12 Frocede rc i z S ~ E de l a operacidn, desd.e-

t ransmciones de comerc io ex te r ior , hac , tz 1~. sxliCa y ec t ra -

da de 2 iv i zz . s p o r me¿iios bzccar ios , tu r i smo y poblacibr, fror, - t e r i z z .

T6cniczmente es te t i ? o de con t ro l r ec i - ze e l nombre de - Control de Czmbios I n t e v a l , su c c r a c t e r í s t i c z p r i n c i p a l e s -

hacer o b l i g F t o r i o que t o d E v m t z de rr;oneCz. e x t r m - j e r z s e ~ 1 ; -

j e t e s. permiso prev io de d icke Putor idad , s i b i e n é s t& sue le

d z r c i e r t o s pernisos COR c a r 8 c t e r g e n e r r l .

I'll c m t r o l d e e s t e t i p o , en un p a i s s i n e x 7 e r i e n c i z t r z e li-

m i t z e i o n e s CODO l z s s i c u i e n t e s :

-12 d i f ' i c u l t r d . pzrc d e t e n i r - a r IC Drocedmciz de wnz verLta -

de divise?, s i tomzmos como -Fase que 12:: t r a n s a c c i o n e s inter-

nzcionales son muy varia6aas y com9lejas al,-unaz de ellas en-

su origen.

e l a l t o c o s t o a 2 m i n i s t r a t i v o , n o r 12 e s p e c i z l i z z c i ó n y p~

pe leo que s e r e c u i e r e p s r z In determinzción de 1 2 proce - dencia 2.e vent2 de d iv isas . Po r o t r a narte, e l aspec to - buroc rá t i co en su momento com3lic2 lz z p l i c z c i ó n d e - c o n t r o l g e n e r z l i z a d o de cenbio.

- 1s pccu l i z r idzd de nues t , r z zonc f r o n t e r i z a c o n los Esta - dos U n i d o s ¿ie h d r i c c h x e v u l n e r z b l e Ir v i g e n c i a iic e s -

& 10s t r e s meses cue s e nmtuvo e l control gene rc l i za -

d o de czr:>kíaz, e l E a c o de Ee'xico cz?tÓ UT,% dnirnG cantidad- de GLVLSLE, ~ i r ~ ~ ~ . C c r ~ t e r <e PEBZX, de unos cuzntos exportzdo-

res y de ~ e c u e i i o s c r 6 d i t o s e x t e r n o s ; e x i s t i e n d o adem& violc. - cienes nas ivas de 1s.s d i spos i c iones cambiz r i a s y cointinuando

la fuga de cap i t a l e s hac i z : e l e x t e r i o r .

. .

Asi, t u v i e r o n que l l e v s r s e a czbo 2- justes, que s e adecuz - r m z l a r e a l i i z e d e l pzis , y b l i c i n d o s c , e n e l D i z r i o O f i c i a l

de 12 Federación, e l 13 de diciembre de 1982, un nuevo Decre - t o de Control de Cambios cue Seroc-abz en S L ~ t o t a l i d a d 21 pu-

b l i c a c o e l lo. de septiembre de e s e m i m o L o ; permit iendo - u n c o c t r o l d e c m b i o e m& f1el: ible.

..

-fun?.a;sentalmente a prornov.er e l c o m e r c i o e x t e r i o r , . optSn50-

s e por d e j z r f u e r a de c o n t r o l 8 t o d a s l a s o p e r a r e c i w e s que-

? o r su complejidzd o z l t o c o s t o a d m i n i s t r a t i v o no caI-,,-exfE. - c e n t r a l i z a r .

Este d e c r e t o e s t a b l e c i d un c o n t r o l , que t6cniczmente s e

conoce con e l nombre de Control de Cambios Dual, cuy& carac- t e r í s t i c z p r i n c i p z l e s aue t i e n e d o s mercados de d i v i s z s , uno

Eujc to 2 c o n t r o l y otro l i b r e .

Dent ro de l percado S u j e t o a Con t ro l , s e i nc luyen l a s ex - 7ortacioncs de m3rcancfas d e 1 ~ : ~ que sus p rec ioz s e conocen-

y cuyzs ventas al e x t e r i o r se hacen en u n ndmero m:ls o menos

rcdzc ido , de e s t a forma los excortadores pueden s e r v i ~ i l z C o s

en SU -:Con%abilidad y forma de ope ra r ,

. ..

B) TIPO D6 C m 1 0 BSFBCIAL

21 t i p o de cambio e s p e c i a l , s e aplica h i m y e x c l u s i v a

mente a l o s adeudos en moneda e x t r a n j e r a p a g a d e r o s en Mdxico contra ’dos con anter ior idad a l 20 de d ic iembre , v igente a l - dfa en que be p w e e l f inanc iamiento , quedado exclul’dos los

c r é d i t o s 8 empresas exportadoras y 2 f a v o r de bancos mexica - nos; y las cobranzas documentarias por l a n a t u r a l e z a misma - de l a operacibn.

-

C) TIPO Dl3 CAILEIO LIBRE

E s t e t i p o de cambio es a p l i c a b l e a l t r a s p o r t e de perso-

nas y bienes desde y hacía el e x t e r i o r ; a la expor tac idn e - i m p o r t a c i ó n d e s e r v i c i o s ; a l e i n v e r s i ó n e x t r a n j e r a ; e, l a re-

patriación de c a p i t a l e s ; al. p w o de r e g a l f a s a l e x t r a n j e r o ; - al tur i smo nac ional y e x t r a n j e r o e n g e n e r a l , a todos 10s col1

ce>tos no conterq lados ex e l Decreto de Control de C m b i o s y

en l a s reglzs complementarias del mismo.

A T a r t i r d e l 2 0 de diciembre de 1982 los tiFOs. de cambio

s e f í a l a d o s p z r a r e g i r d u r z n t e c i e r t o p e r i o d o de tiez.r>o, 29s - r e c i e r o n p u b l i c a d o s e n e l D i a r i o Oficial de la FeCeraciÓn, - aproximrdamente cada 15 días. A p z r t i r d e l 5 de W o s t o e l ti PO cie c m b i o e s p r o p o r c i o n a d o p o r e l B m c o de &&ico a partir

de l a s 12:30 después de 12s sesiones gar2 f i j z r e l t i p o de - cambio.

-

. . . .,

C O N C L U C I O N X S

~n tdrminos genera les sos tengo ; que en la acual cr is is

s e est; ea p r e s e n c i e de una crisis g e n e r a l i z a d a d e l c a 7 i t a -

l i s m o , crisis que anuncia un nuevo esquema de acumulación y

por c o n s i m i e n t e , una n u e v a d i v i s i ó n i n t e r n z c í o n a l del tra-

ba jo . Se m m i f i e s t z 18 convercenc iz de una s e r i e de proble-

mas d i f i s i l s o l u c i ó n z l o s o_uc s e e n f r e n t a e l c&pitelis-

no e z l a ac tua l idad : c r i s i s d e l s i s t e m e n o n c t a r i o i n t e r n a - c i o n & , j u n t o con l a i n e s t a b i l i d a d b z n c a r i e ; r e c e s i ó n con - i n f l a c i ó n , que s e g e n e r a l i z a ; aumento de los n i v e l e s de de-

sempleo ; c u e s t i o n a m i e n t o d e l v i e j o orden económico intcmz-

c i o r z l y desconf ianzz de las r e g l a s ecor,Ónicas de 1~ ? o s m ~

rrc, que pernitfan arrnonizz r 12s r e l a c i o n e s i n t e r n . z c i o n z - les; +qdizaciÓn de las t e n s i o n e s s o c i o p o l í t i c a s er. var ios -

? z l s e c y r e c i o n e s d e l mundo; e t c . 0

S1 ccTita l busca una nueva concentrzción de c z n i t a l E

trcvEE de l a cr is is f i n a n c i e r 2 de los a5os s e t e n t a s e- la-

cu-21 e l c z g i t a l i s m o f i n m c i e r o f w q e coz0 e l r e v a l o r i z a d o r

d e l c e ? i t a l el? la et,zqz de IE ar í s i s i n t e r m de 10s n z í s e s

i n C u z t r i z l i r a d o s .

exportaciones, a c e l e r a r l a industr ia manufac turera y de t u -

rismo, y p o r Ú l t i m o c a n a l i z a r r e c u r s o s a l d e s a r r o l l o Kri - c o l a y c o n s t r u c c i ó n de viviendas de i n t e r k s socia l . P e r 2 e s

t e prograxm no prosperÓ y par8 1982 l a cr isis mexican2 lie-

f a 2 su máxima e x p r e s i ó n ,

Entre las ceusas que or ig inaron l e crisis tenemos: e l

aufe p e t r o l e r o de los aEOs 1978-1981 que FrovocÓ desez?leo,

i n f l a c i ó n , r e c e s i ó n , d e s c a 2 i t z l i z a c i Ó n , e t c . p o r le i n c D w E

e n c i z e n t r e IZS Dolíticas que s e d ieron y que no s e z ? e ~ a - ron 2. la r e E l i d a d ; l a excesiva expansión b e l casto p?zl icc ,

que a1 f i n a n c i a r s e c o n l a e z i s i ó n de c i r c u l z n t e t r a j c con - s ip ;o una i n f l a c i ó n i n t e r n a , un mayor endeudmiento $7 GX d g

v a l u a c i d n p r o g r e s i v a d e l peso,

las i n v e r s i o n e s en el ex t ran je ro y la especulsción, estzbm

en p leno apogeo, por l o que e s t a s medidas no detuvieron la especulEciÓn sino que 12 almentaron, h a s t a l a s diviszs que se obtenfm, en l o s pre'stmos con el extranjero se deEtinz-

ron 8 le?, especulación.

GLOSARIO DE TEWINOS

Arancel

Impuesto a p l i c a d o a las imFortaciones y e x > o r t a c i g

n e s de acuerdo a una t a r i f a g e n e r a l

Cambios

Es e l nombre c o n e l que se denominan a l a s transag

c i o n e s de compra-ventas de divisas e x t r a n j e r a s , COG

v e r t i b l e s entre ellas o contra la p r o p i a moneda na

c i o n a l .

Contro l de

Cambios

Es W E l i m i t a c i d n a la c o n v e r t i b i l i d a d de una m o m - - dz, que fijan lo:; C o b i e m o s de algunos p d s e s , p o r

s i t u a c i o n e s p o l í t i c a s o econdmicas internas.

C o t i z z c i ó n

Es el p r e c i o de c o n v e r t i b i l i d a d de una moneüz en 2 t r a de un p a í s e x t r a n j e r o , cuyo vrlos e s t $ f i j ado-

p o r e l conportamiento de la rnisrna en e l mercE5o is t e r n a c i o n r l .

se o b l i g a a vender al t i p o de caabio controlado e l

total de d i v i s a s de una operación con el extranje-

r o , a l a i n s t i t u c i d n de c r d d i t o que r e g i s t r ó l a o-

peración.

D i v i s z

Es e l nombre que r e c i b e n 12s monedas de otro,c paí-

s e s .

Grado de i n -

t e g r a c i ó n

nac i o n d

€ o r e e n t a j e que r e s u l t 2 de d i v i d i r l a sua2 de los - inswos , que t i e n e un producto ya t r a z s f o m z d o , e 2

t r e los com3onentes nzcionales.

r&.teria:: primas, mater ia les , coz2onentes y s e v i c i o z ,

que s e u t i l i z a s en l a manofacturz d e l prod;zcto.

L:ercmcia

O b j e t o , c o s a , que s c t i s f a c e n e c e s i d e d e e knurr.ms - de c u a l q u i e r t i r ,o .

Plus v e l 2 2 8

excedente d e l vztlor d e l prodv!.cto s o b r e l a s u t . de

vElor de sus e l e m n t o s Drociuctivos.

I

Valor %re-

cado

D i f e r e n c i a entre e l v a l o r de u n b i e n y e l cos to de

sus mz te r i a l e s .

Valor de

cambio

Proporción en que s e i n t e r e m h i a n v a l o r e s fie uso - de una c l a s e por v a l o r e s de uso de o t r a clase.

V a l o r de

uso

Es e l cue se kace efectivo, Ú-nicaaente, er- e l USO-

o en e l collsumo del mismo.

A N E X O

E S T k D I S T I C O

Crerimienro redl dc h in1 irsidn fija (no residencial! (pl;f,lr<.u .r. privada)

Indices anuales y cuatrir!rstra!es.i970 = 100

Créditos en euromonedas por pa&s prestatan'os~ (En miles de millones de d6kres)

"

1977 1978 I979 Abr. 96 A h . % Abs. %

Total

Paises desarrollados Canadá Estados Unidos Francia Italia Inglaterra

l'a!ies subdrsarrollados' Argelia Argentina Brasil Corea del Sur España Filipinas hléxico Nigeria Venezuela Yugoslavia

Paises socialistas

Organismos internacio- na:cs

34, l 100.0 73.5 100.0 68,7 100,O

11.1 32.6 31.3 42.6 18.8 27,4 0.5 12 9.6 13,l 0,9 1,3 0,8 2.4 22 3,4 3,8 5.5 1.9 5.6 2 3 3,4 ' 2,7 3,9 0.8 2,4 2 8 3,8 . . 3,4 4,9 2.5 7,3 4,7 6,4 ' 1,4 -2,O

20.1 58.9 38.3 52.1 42.4 . 61,7 0,4 1,2 2,l 2,9 1,7 2,s 0,8 2,4 13 1,8 2,l 3,1 2.3 6,7 . 5,1 6,9 5,7 8,3 0,8 2,4 1,7 2,3 2,6 3,8 1,9 5,6 2.2 3,O 3,s 5, l 0,7 2,l 19 2,6 1.7 2,s 2,9 8,s 6.6 9,0 7,7 11,2 "" "" 1,8 2,4 1,l 1,6

1,7 5,O 2,1 2,9 3,2 4,7 O,4 1,2 0,7 1 ,O I ,S 2,2

2.7 7.9 3.7 5 , O 7.2 10.5

0.2 0.6 0.2 0.3 0.3 0.4

' Incluye paíscs subdcsarrollados y otros poco deYrrollador Fuente: Informronual, 1980, Banco Mundial,Washington, 1980.

CQlyracihn de la deuda priblico externa. I 9 78 (En miJes de millones de d6lares)

To tal Oficial Privada Total 1 A bs. !% Abs. % Abs. % 7:

T Total ¿e . . ' paises sub .desarrollados 307.1.

Américz Latia 115,8 Argel. . h a 8 3 Brasil 33,4 Chile - ~ 5,6: México 31.2 Perú 7,2 Venezuela.. 7,4. Otros países 22,l

.~ . . .

. .

.100,0 164.9 53,7

100,O 38,2 33.0 100,O 2.9 32,6 100,O: 9,8 29,3 100,O 2.3 I41.1 100.0 5,7 , 18,3 100,O . 3,3 : 45,8 100.0 L . 0,6 8,O 100,O 13.6 61,s

Asia 100,l 100,O 71.9 Corea del Sur 18,2., 100,O : 8,l Filipinas 7,6 100,O ' - 4,2 Indonesia 18,9 100,O 12,7 India; 1 .. 20,6 100,O r 20,3

' Pakistan 9,9 ' , lOO,O :' 9,4 ! Otros paises 24,9 100,O 17,2

: África 9 1,2 '1 0 0 , O : Argelia . 20, l . 100,o .

Egipto 14.1 100,O Marruecos 7,4 J O 0 , O Otros países 49,6 100,O

Total de 14

54,8 ~ 60,l

3.6 : 17,9 12,4 4 87.9 4,2 56.8

34,6 69,8

142.2 46.3 100,O

77,6 67,O 37.7 6.0 67.4

2 3 6 70,7 . . 3.3 58.9

25.5 81.7 . . 3.9 54.2 . .

6,8 91.9 8.5 38,4

28,2 28,2 35,6 10,l- 55.5 3,4 4 6 3

, 6,2. 32,8 j 0.3 . 1,4

7,7* 30,9 . 0.5' 5,l

36,4 3 9 9 29,7 16,s 82,1

1,7- 12,1 3,2 43,2

15,O 30.2

países sub- desarrollados 210.5 100.0 9 9 5 47.3 ,. 11 1,0 52,7 68,s

Fuente: Jirforme u . ~ ! , 1980, Banco Mundial, Washington, 1980. , .

.- .- . ~ "_ -. .

Yen 3larco ~ l c ~ n h ~ Frarjco be!p Libra nterlina Florin [Franco franc&

Dbkr de EE. UU. pxa i

f .M 4.61 ?.it

2 ÍG s. \.

s. Y.

-1.0 -7.w

FUM: LE Monde, diciembre de 1971.

RESERVAS DE ORO EN 7 PAfSESa (en millona de dhlares)

"16.88 -13.5;. "11.57 -855

-11.57 -837 -7.19

...

1948 1955 1958 1965 1968 1970 1972

'Total mundial 32 886 -34 990 38 a30 41 84s 38 534 37 170 38 780

Estados Unidos %

Reino Unido /U

Alemania

Francia

0-

%

M h i c o %

%

24 399 74-10 1 596 4.85

- 548

1.65 401

1 2 1 3

42 0.10

- .

21 753 62.16 2 013 5.75

920 2.62 942

2.69 1134 324

23

142 -

0.40

20 582 54.12

2 so8 7.36 2 639 6.93

750 1.97 1 076 2.63

24

143 -

0.37

14 065 35.60 2 263 5.4 1 4 410

10.53 4 7 0 6

1 1 2 4 1 151 2.75

326 0.78

156 0.37

10 E92 27.97

1474 3.76 4 539

11.63 3 Si; 9.95

221

0.91

0.42

S63

356

165

11 072 . 29.78

1 3-49 3.62 3 980

10.70 3 532 9.50

79 1 2.12

5 32 1.45

156 0.4i

10 487 27.04

m 2.06 4 536

11.18 3 826

-9.86 834

2.15 801

2 .o6 188

0.48

F u m : IMF Intcmationa? Financial Stafistics, Suplemento 1972. a Sin incluir las resenas de l o s organismos internacionales.

-. 1973 1975 I977 1978 1979 1980 1951 3962

5 585.0 11 537.4 O 246.6 4 Oi5.3

729.7 i61 . I 1516.9 3 514.:

345.8 831 .S 1171.0 O JF.4

1 075.5 1 5 T . 8

1983 1964

2 758.1 25 615.0 G i51.1 S 573.1 2 236.5 4 406.4 4 512.i 4 1666 1 313.4 1 117.7 3 199.3 O 34P.O

1985 1986 1967

30 590.6 42 73G.4 3 G(C.6 13 432.5 4 (126.4 3 771.3 4 576.3 9 654.4 S 841.9 4 i02.7

i34.4 4 9.5 I .i

1985 1989

30 4122 11 1fZ.8 3 072.6 S 090.2 5 81 1.7 2 196.5

e 964.3

1990

Estimacibn del m i c i n de

Tota l del servicio de l a ! deuda 13 M6.9 9 607.7 9 283.8 9 9542 10 064.5 6 285.3 4 530.8 2 124.2 ; Principal S 896.4 5 7a.4 5 91 3.3 7 244.8 i 987.1 4 414.3 3 611.9 1 w.4 ' Intereses 4 61 0.5 3 859.2 3 370.5 2 729.4 2 097.4 1341.1 918.9 616.8

la deuda pdblica

FL'E~T: RIRF, cuadros-obre la deuda en el mundo, edici6n 19%-64.

Composición de las reseruas monetarias internacionales (fin de periodo! (En miles de millones de DEG) .

Posiciones Total Oro Divisas en el FMI DEG -

Año Abs.. % Abs. % Abs. % Abr. % Abs. %

1970 93.2 100 37,O 40 45,s 49 7,6 8 3,l 1971 123,2 100 35.9 29 75,l 61 6,4 ' 5 5,8 1972 146,s . l o 0 35,6 24 95,9 66 6.3 4 8,7 1973 152,3 100 35,6 23 101,7 67 6,2 4 8,8 1974 180,3 100 35,6 20 127,O 70 8.8 5 8,9 1975 194,s 100 3 5 3 18 137,6 71 12,6 6 8,8 1976 222,2 100 35,4 16 160,4 72 17.7 8 8,7 1977 262,2 100 3 5 3 14 200,s 76 18.1 7 8,l 1978 279,4 100 35,7 13 220,8 79 14,8 5 8,l 1979 302,9 100 32,s 11 246,l 81 11,8 4 12,s

' Tenencias de oro a DEC 35 la onza. Fuente: Inremotional Financial Statistics, 1980. FUI, Washington, 1980.

-3 5 6 6 5 5 4 3 5 4 -

Deuda pribllco sxternu de lor paises rubdesarrollador, 1971-1978 (En miles de muones de d6luer)

Oficial Privada Años Total Bilateral Multilateral Proveedores Banca Otros

Abs. % A bs. % Abs. % A b s . . 46 Abs. %Y Abs. %

1971 75,9 100,O 38,8 51,l 14,7 19,4 11,9 15.7 7,4 9,7 3,l 4.1 1972 82,3 100,O 40,4 49,l 17,3 21,O 11,s I 14,O 9,9 12.0 3,2 3,9 1973 102,O 100,O 47,3 46,4 21,l 20,7 13,O 12,8 17,O 16,7 3,6 3,s 1974 132,7 100,O 58,s 44,l 26,6 20,O 16,s 12,4 26,6' 20,O 4 3 3,4 1975 161,O 100,O 65.5 40.7 33,4 ' 20.7 18,7 11,6 39.1 24,3 4.3 2,7 1976 200,O 100,O 76,8 38,4 40,7 20,4 21,l 10,6 55,4 27,7 6,O 3,O 1977 247,6 100,O 88,7 35,8 51,2 20,7 25,4 10,3 73,3 29,6 9,0 3,6 1978 307,l 100,O 101,9 33,2 63,O . 20,s 29.0 9.4 101,O 32.9 12,2 4,O Tasa media de crecimiento (Ola) 2 0 , O ' 13.8 20.8 12,7 37.3 19.6

Fuente: Informe o w l , 1980, Banco Mundial, Washington, 1980.

Comercio mundial por origen y destino, 1970 (En miles de millones de d6lares)

~~ ~~~~ ~

Paises desarrollados

Total Abs. %

Estados Paises subde- Unidos Europa sarrollados

Abs. 96 Abs. % Abs. %

América Países socia- Latina listas

Abs. % Abs. %

Total 312,2 220,7 70.7 Paises desarrollados 224,2 172.5 76.9

Estados Unidos 42,6 29.6 69.5 Europa 137,s 111,O 80,7

39,l 12.5 143,4 45,9 58,4 18.4 28,7 12,8 114.9 51,5 41,9 18.7

11,0 8,O 91,9 66.8 18,8 13,7 "" "" 14,O 32,9 12,6 29,6

18,6 6,O 31.4 10,l 13.9 0.2 8.4 3,7

6,s 15,3 0,4 0,9 5.5 4.0 6,4 4,7

Paísessubdesarrollodos 55.0 40.5 73.6 l0,2 18,S 21.8 39,6 '11.1 20.2 3,6 6.5 3.2 5,X América Latina 17,4 12,9 74,l 5,7 32,8 5,6 32,2 3.3 19,O 3,O 17.2 1.1 6,3

Paises socialistas 32,9 7,8 23,7 0.2 0,6 6.6 20.1 5.2 15,8 ! , O 3.0 19.9 Q0.S

Fuente: Statistical Yeurbook, 1978, ONU.

. Comercio mundial por origen y destino, 1977 (En miles de millones de dólares)

Paises Estados paises subde- A mc'rica Paises socia- desarrollados Unidos Europa sarrollados [.utirla listcs

7*(1:,1l Ab$. % Abs. . . % AbS. % Abs. % Ab$. % Ab$. 76

TO fa! I 123.6 7 S 1 , I . 66.8 I I 4 , l - 10,2 481.5 42,9 256.5 23.0 68.5 6.1 104.2 9.3 Purics dcsarroiludos 727,8 516.1 70.9 79.9 . I.I,O 360,8 49,6 172,9 23,8 41.5 5.7 34.0 4,7

Estados Unidos 117,9 73,3 62,2 - - - - ' - - - - 32,6. 27,7 41,7 35,4 17,6 14,9 2,7 2,3 Europa 462,6 349,9 75.6 28,3 6,2 302,s 65,4 85.0 18,4 15.6 3.4 24,3 5,3

Puiscs subdcsorrolIuJ!~s ZRR,.? 20.5,l 7 1 , l 62.8 21,8 95.6 33,2 6 7 . 1 ' 23.3 23,8 X,3 1 I . : 4.1 América Latina 60,8 39.5 65,O 20,4 33,6 14,8 24,3 15,1 24.8 12,l 19.9 S,2 8,6

1'aísc.s soc.iulisrus 107..5 29.9 27,X 1.4" 1.3. 25.1 23,3 18,5 1 7 , 2 14.7 13.7 SS..í 54,4

..

I;ucntc: Srarisrical Yrarbook. IY78, ONLI.

. ..

Estimaci6.n d e las disponibilidades de la OPEP y su destino, 1977-1 9 79 (En miles de millones de dólares)

1977 1978 1979

SupeJávit de la cuenta comente 29 7 70 Préstamos I 1 18 8 Disponibilidad 4 0 . 25 78 A países subdesiurollados , . . 6 s 6 A depósitos en bancos 14 6 38 A otros 20 14 3 4

Fuente: A. E. Calcagno y J. M. Jakobowicz, El monólogo Nonc-Súr.CECADE, México. 1980 [Hay edición de 1981, Siglo XXI Editores, MCxico, con algunos datos actualizados.]

. . , . r.

. I * -

.. . .

Inversiones directas extranjeras en países subdesarrolladcr e ingresos p o r inversiones directas repatriadas a los paises inversior1u:as (montos

acumulados), 1970-1977 (En millones de dólares)

Inversiones directas lngrcsos por inversiones en los paises sub- directas repatriadas de

- desarrollados . los países in;ersionistas’

Todos los países subdesarrollados 35 7 0 7 8 2 916 América Latina 18 7 5 6 Africa

22 os2 3 7 5 0 : , 13 327

Medio Oriente 411 3 3 092 Asia del Sur y del Sudeste 12 167. 13 862 Oceania 6 2 3 SE?

’ lncluyc los beneficios no distribuidos (reinvertidos) de las invmiones, quc aparecen igualmente con signo contrario en la catcgoria de inveruón dirccta en el país subdesarrollado.

Fuente: A. E. Calcaplo y J. M. Jakobowicz. El moldlogo Norfe-S;r, CI‘CADE. México, 1980.

Países importadores . .

de petr6leo 13OJ 287.5 15,8 . 19,4 + 38.1 13,5 Paises exportadoks de petr6leo Total de países subdesarrollados 171.2 4 0 2 , 8 17,l 25.0. 59,l 17,2

Fucntc: A. 1.. ,Calc-agno y J . M. Jakobb-wicz, El rnonbhno Norrc-Sur. CI CADI.,

. . .. ._

" -. ., - . ,

4~49' 1 1slrl' .. Yo,? 1. s,6 . 21 ,o 26.4 . . ,. , . . I 'i , - , ,

México. 1980. - "

Balanza en cuenta corriente por grupos de paises, 1973-1979 (En miles de millones de dólares)

1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979'

Total I5 20 7 7 2 2 "" Países industriales 19 - 4 25 7 4 3 3 10 Países de producción primaria más desarrollados, 1 - 14 - 1 5 - 14 - 13 - 6 10 Países exportadores de petr6leo (principales) 6 68 35 40 3 2 6 43 Países subdesarrollados no exportadores de petr6leo - I 1 - 3 0 - 3 8 - 2 6 - 2 1 -31 - 4 3

Royecciones Fuente: Annual Report 1979. FMI, Washington, 1980.

Financiamiento interno al gobierno

(Miles de millones de pesos y porcentaje)

1 2 3 4 A f i o ~ Banco de Mexico Banco .de México Porcentaje Sist. bancario Sist. bancario Porcentaje

(saldo) (Pub) del PIB (saldo) (flujo) del PIB

1970 48.2 12.2 2.9

; : I 7 1 53.4 12.6 2.8

1972 66.0 19.1 3.7 84.9 2s 4 4.9

1973 85.1 33.5 5.4 110.3 3 7.6 6.0

1974 118.6 41.0 5.0 147.9 47.3 5.8

1975 159.6 38.6 3.9 195.2 54.5 5.5

1976 198.2 42.6 3.5 249.7 58.5 4.7

1977 234.5 38.5 2.3 3 10.4 60.7 3.6

1978* 297.0 60.5 2.8 . 337.6 - 4 7 2 2.2

* En 1978 e? flujo neto proveniente del sistema es inferior al del Banco d e México por el "desfinancie-

Fuente: Banco de . México, " . Informes ~" Anunles:- "" ~

miento" desde las Instituciones Nacionales de Crédjto al gobierno.

- "" .~ " -

Deuda externa y coeficiente de servicio " " -4

I

1 ' , ' , Porcentaje del P i 3 Coeficiente de SETVICJ,;' ~ . .~__ "

'I '.) 0 12.7 24.6

19: 1 12.6 23.5

12.3 24.6

14.3 26.9

! 4 '4 15.3 19.7

l Y 7 5 18.0 25.1

1 976 24.7 36.6

1 Y77

1976

30.9'

28.4

43.9 e 50.8

I979 24.6 61.2

1071 2.0 1.7 3.5

1 Y73

1 v;4

2.2 1.9

2.3 1.9

2.6 1.8 b

3.39"

3.5

3.9

I ')? 5 2.1 2. I 4.8 '

19'76

1977 *

2.7

2.7

2.6

2.8

4.9 , 5.3

1978 . 3.Q 3.1 5.4

10?9 3.4 2.1 5.7 e' .

I ut'ntc: Manco de México, Indicadores Economicos y IV Informe de Go- --..-"hiema .I _I_ - ________

~

" i

11 O 8 2

91 2 23 122

973 36 945

u '4 ? I 5 5 7

2.4

4. 5

5.9

6.3

10.2

8.4

I 5 7

6.2

8.4

r,

Pasivos del &tema bancario por patroner monctarior (Millones de Pesos o Dólares) I

A ño M/N Porcentaje MIE (Pesos) MfE (Dólares) Porcentaje 1 -

I967 107 296

\ 91 )& 121 962

13rt.J 144 134

' ,.' 168 880

197 1 195 464

1Y72 229 421

1 9 7 3 260 019

1974 304 226

1 9 7 5 376 276

1976 41 3 465

1977 5 I 7 6 9 8

! 3 7 8 b96 579

1979 Y17 686

90.8

91.8

92.1

93.5

92.2

94.0

94.6

95.0

94.8

89.6

8?.5

84.7

84.1

10 905

10 9 3 2

11 369

1 1 773

16 506

14 563

14 739

16 115

2 0 6 9 1

47 693

110 o12

1 2 5 539

173 2 8 0

872

874

909

94 2

1 3 2 0

1 165

1 179

1 289

1 655

3 088

4 872

5 515

7 600

9.2

8.2

7.3

6.5

7.8

6 . 0

5.4

S.@

S. 2

10.3

17.5

15.3

15.9 -

Deducidos los préstamos de bbcos extranjeros y bonos colocadosen el exterior. e Tipo de cambio: 12.5 (1967-197s)

15.444 (1 976) 22.579 ( 1977)

I 22.764 ( I97F'j I 22.8 ( 1 9 7 r j i Fuente: Banco de Mexico.

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