la burbuja hipotecaria actual como crisis reciente en el sistema financiero internacional gladys...
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La Burbuja Hipotecaria Actual La Burbuja Hipotecaria Actual
Como Crisis Reciente en el Como Crisis Reciente en el
Sistema Financiero Internacional Sistema Financiero Internacional
Gladys HernándezGladys Hernández
CIEM CIEM
17 de Noviembre , 200717 de Noviembre , 2007
Código de HammurabíCódigo de Hammurabí
Estela donde están Estela donde están grabadas las 282 grabadas las 282
leyes del Código de leyes del Código de Hammurabí. Hammurabí.
En la parte En la parte superior el rey superior el rey Hammurabi (en Hammurabi (en pie) recibe las pie) recibe las
leyes de manos del leyes de manos del dios Shamash. dios Shamash.
El artículo 6 del Código de El artículo 6 del Código de
HammurabíHammurabíTipifica y sanciona la corrupción: Tipifica y sanciona la corrupción:
"Ley 6: Si uno robó el tesoro del "Ley 6: Si uno robó el tesoro del
dios o del palacio, recibirá la dios o del palacio, recibirá la
muerte y el que hubiere recibido muerte y el que hubiere recibido
de su mano el objeto robado, de su mano el objeto robado,
recibirá la muerte". (Código recibirá la muerte". (Código
Hammurabí, 2006 Hammurabí, 2006
La Corrupción y los ImperiosLa Corrupción y los Imperios
La propia historia revela como la La propia historia revela como la
corrupción se convierte en uno de los corrupción se convierte en uno de los
factores claves en los procesos de factores claves en los procesos de
decadencia y caída de los grandes decadencia y caída de los grandes
imperios de la Humanidad. imperios de la Humanidad.
Los imperios anteriores llevaban en su Los imperios anteriores llevaban en su
seno la contradicción, y su grandeza o seno la contradicción, y su grandeza o
decadencia fueron originadas por sus decadencia fueron originadas por sus
propias accionespropias acciones
El Imperio ActualEl Imperio Actual
El imperio, en las condiciones El imperio, en las condiciones
actuales asume parte de las actuales asume parte de las
características de los anteriores, características de los anteriores,
pero las supera, ya que detenta pero las supera, ya que detenta
un enorme poder económico, un enorme poder económico,
militar y tecnológico, nunca militar y tecnológico, nunca
igualado por los anteriores.igualado por los anteriores.
Factores determinantes en la Factores determinantes en la
Decadencia del Imperio NorteamericanoDecadencia del Imperio NorteamericanoEn el plano militar: la escalada militar En el plano militar: la escalada militar
en el Medio Oriente y especialmente, en el Medio Oriente y especialmente,
la invasión a Irak. la invasión a Irak.
En el plano económico, la En el plano económico, la
desregulación financiera, la corrupción desregulación financiera, la corrupción
y las crisis sin dudas también y las crisis sin dudas también
condicionan la vulnerabilidad y caída condicionan la vulnerabilidad y caída
del mismo. del mismo.
El Fenómeno de la CorrupciónEl Fenómeno de la Corrupción
La corrupción ha dejado de ser La corrupción ha dejado de ser
considerada un problema de considerada un problema de
índole exclusivamente nacional índole exclusivamente nacional
y constituye hoy uno de los y constituye hoy uno de los
principales desafíos de la principales desafíos de la
agenda internacional.agenda internacional.
ConceptoConcepto
La corrupción se define como la base La corrupción se define como la base
sobre la cual descansan todas las sobre la cual descansan todas las
formas de criminalidad organizada formas de criminalidad organizada
tanto en el ámbito nacional como en tanto en el ámbito nacional como en
el internacional. el internacional.
También constituye la vía empleada También constituye la vía empleada
para obviar los controles del para obviar los controles del
Estado.Estado.
Corrupción y Avances Técnológicos . Corrupción y Avances Técnológicos .
Resulta lógico, y a la vez paradójico, que la Resulta lógico, y a la vez paradójico, que la
corrupción haya prosperado precisamente corrupción haya prosperado precisamente
entre finales del siglo XX e inicio del XXI, entre finales del siglo XX e inicio del XXI,
cuando la humanidad ha alcanzaron los cuando la humanidad ha alcanzaron los
niveles más elevados de conocimiento y niveles más elevados de conocimiento y
desarrollo científico tecnológico. desarrollo científico tecnológico.
Puede afirmarse que este fenómeno ha visto Puede afirmarse que este fenómeno ha visto
en estos avances nuevas vías para su en estos avances nuevas vías para su
proliferación. proliferación.
Corrupción y GlobalizaciónCorrupción y Globalización..
La liberalización financiera impulsada La liberalización financiera impulsada
por las políticas neoliberales del por las políticas neoliberales del
Consenso de Washington es sin duda una Consenso de Washington es sin duda una
de las características más significativas de las características más significativas
del proceso de globalización actual, que del proceso de globalización actual, que
ha influido notablemente en el proceso ha influido notablemente en el proceso
de desregulación y flexibilización de los de desregulación y flexibilización de los
controles nacionales. controles nacionales.
Factores fundamentales del Sistema Factores fundamentales del Sistema
Monetario Financiero InternacionalMonetario Financiero Internacional
Los tipos de cambio y las tasas de Los tipos de cambio y las tasas de
interés, vinculados todos con la esfera interés, vinculados todos con la esfera
de la economía real, gravemente de la economía real, gravemente
afectados por la incertidumbre y la afectados por la incertidumbre y la
inestabilidad financiera que la inestabilidad financiera que la
desregulación imprime a los procesos, desregulación imprime a los procesos,
así como por los fenómenos así como por los fenómenos
especulativosespeculativos. .
La Globalización confiere a los La Globalización confiere a los
mercados financierosmercados financieros
Un desarrollo impresionante en relación Un desarrollo impresionante en relación a la velocidad e interconectividad, lo que a la velocidad e interconectividad, lo que potencia al máximo el volumen de las potencia al máximo el volumen de las transacciones realizadas. transacciones realizadas.
Adquieren un rol clave en la Adquieren un rol clave en la determinación del tipo de cambio, otros determinación del tipo de cambio, otros factores subjetivos no tan relacionados factores subjetivos no tan relacionados con la economía real , tales como la con la economía real , tales como la confianza de los inversores y la confianza de los inversores y la especulaciónespeculación
Se destaca como determinante Se destaca como determinante
La enorme asimetría existente entre un La enorme asimetría existente entre un mundo financiero internacional cada vez mundo financiero internacional cada vez más sofisticado y dinámico y donde más sofisticado y dinámico y donde predomina la rápida globalización de las predomina la rápida globalización de las carteras financieras, con la ausencia de carteras financieras, con la ausencia de un marco institucional capaz de un marco institucional capaz de regularlo. regularlo.
Hoy puede afirmarse que el mundo Hoy puede afirmarse que el mundo carece de instituciones apropiadas para carece de instituciones apropiadas para la globalización financiera.la globalización financiera.
El fenómeno de la corrupción El fenómeno de la corrupción
identificado a escala nacional o identificado a escala nacional o
internacional a través de la comisión internacional a través de la comisión
de delitos económicos y financieros, de delitos económicos y financieros,
causa enormes daños que incluyen causa enormes daños que incluyen
la pérdida de credibilidad de las la pérdida de credibilidad de las
empresas y las instituciones, la empresas y las instituciones, la
bancarrota y la pérdida de millones bancarrota y la pérdida de millones
de empleos. de empleos.
Para los países desarrollados, las Para los países desarrollados, las
repercusiones puede que sean más repercusiones puede que sean más
fáciles de contener , por el tamaño de las fáciles de contener , por el tamaño de las
economías y la capacidad de establecer economías y la capacidad de establecer
los mecanismos apropiados. los mecanismos apropiados.
En los países subdesarrollados, las En los países subdesarrollados, las
repercusiones a largo plazo para el repercusiones a largo plazo para el
desarrollo sostenible son desarrollo sostenible son
significativamente superiores . Los significativamente superiores . Los
controles son débiles y la capacidad de controles son débiles y la capacidad de
los gobiernos se encuentra limitada por los gobiernos se encuentra limitada por
múltiples factores.múltiples factores.
Fenómenos ComunesFenómenos Comunes
Fraude, evasión tributaria y blanqueo Fraude, evasión tributaria y blanqueo
de dinero de dinero
Empleo fraudulento de las tarjetas de Empleo fraudulento de las tarjetas de
débito y crédito.débito y crédito.
Creación de grupos de delincuentes Creación de grupos de delincuentes
organizados más complejos. organizados más complejos.
El robo de la identidad El robo de la identidad
Desregulación FinancieraDesregulación Financiera Auge a los denominados paraísos fiscales Auge a los denominados paraísos fiscales
El uso de estos por las empresas El uso de estos por las empresas
multinacionales y por las entidades multinacionales y por las entidades financieras que gestionan el capital de financieras que gestionan el capital de personas con mayores ingresos supone personas con mayores ingresos supone una pérdida anual de alrededor de 50.000 una pérdida anual de alrededor de 50.000 millones USD para el Tercer Mundo millones USD para el Tercer Mundo
AOD ha experimentado serias reducciones AOD ha experimentado serias reducciones en los últimos 25 años. Entre 1993-2002, en los últimos 25 años. Entre 1993-2002, sólo alcanzó 54 mil millones de dólares sólo alcanzó 54 mil millones de dólares como promedio y en el período 1970-2006 como promedio y en el período 1970-2006 sólo ha representado como promedio, sólo ha representado como promedio, 0.33% del PIB de PD.0.33% del PIB de PD.
La Corrupción y las Crisis FinancierasLa Corrupción y las Crisis Financieras
Crisis del Sistema Monetario Europeo Crisis del Sistema Monetario Europeo
(1992-93), (1992-93),
Crisis Méxicana, en 1994/1995 ,Efecto Crisis Méxicana, en 1994/1995 ,Efecto
Tequila. Tequila.
Crisis asiática en 1995/1997 (Efecto DragónCrisis asiática en 1995/1997 (Efecto Dragón
Crisis rusa en 1998 (Efecto Vodka), Crisis rusa en 1998 (Efecto Vodka),
Crisis brasileña en 1998/1999 (efecto Crisis brasileña en 1998/1999 (efecto
Samba),Samba),
Crisis argentina en 2001/2002 (efecto Crisis argentina en 2001/2002 (efecto
Tango). Tango).
““Enron” : caso emblemático del crack de la Enron” : caso emblemático del crack de la
llamada “Nueva Economía”.llamada “Nueva Economía”.2 de Diciembre de 2001 la quiebra 2 de Diciembre de 2001 la quiebra
de la empresa “Enron” sacudió al de la empresa “Enron” sacudió al mundo económico: pocos meses mundo económico: pocos meses antes la revista Fortune había antes la revista Fortune había
premiado a la empresa como la más premiado a la empresa como la más creativa de los últimos cinco años, y creativa de los últimos cinco años, y
había asegurado que tendría un había asegurado que tendría un crecimiento continuo durante toda crecimiento continuo durante toda
la década. la década.
““Enron”Enron” Fallo condenatorio, por conspiración y fraude, Fallo condenatorio, por conspiración y fraude,
contra los máximos directivos del contra los máximos directivos del conglomerado energético Enron, que conglomerado energético Enron, que defraudaron en aproximadamente 6.000 defraudaron en aproximadamente 6.000 millones USD a accionistas y trabajadores. millones USD a accionistas y trabajadores.
La especulación frecuentemente adquiere La especulación frecuentemente adquiere formas abiertas de corrupción, como se formas abiertas de corrupción, como se produjo en Enron, WorldCom, Adelphia, produjo en Enron, WorldCom, Adelphia, HealthSouth, entre otras empresas HealthSouth, entre otras empresas estadounidenses y que también alcanzó a estadounidenses y que también alcanzó a Europa con casos como los de italiana Parmalat Europa con casos como los de italiana Parmalat y la holandesa Ahold.y la holandesa Ahold.
E límite divisorio entre la especulación y la E límite divisorio entre la especulación y la corrupción es muy fino. corrupción es muy fino.
Lecciones Lecciones
Los actos criminales en perjuicio de Los actos criminales en perjuicio de
accionistas, trabajadores y la accionistas, trabajadores y la
comunidad, mediante mecanismos que comunidad, mediante mecanismos que
habían sido intencionalmente habían sido intencionalmente
desregulados por Estados nacionales que desregulados por Estados nacionales que
se someten a las demandas de las se someten a las demandas de las
instituciones financieras internacionales, instituciones financieras internacionales,
cuestionan los efectos creados por la cuestionan los efectos creados por la
desregulación que caracteriza a la desregulación que caracteriza a la
globalización.globalización.
LeccionesLecciones
Ya la crisis financiera asiática Ya la crisis financiera asiática
reveló que el actual sistema reveló que el actual sistema
financiero internacional es incapaz financiero internacional es incapaz
de prevenir que la economía de prevenir que la economía
mundial atraviese por cada vez más mundial atraviese por cada vez más
intensas y frecuentes crisis intensas y frecuentes crisis
financieras, financieras,
La Magnitud del FenómenoLa Magnitud del Fenómeno
El valor total real de los activos El valor total real de los activos financieros globales -incluyendo financieros globales -incluyendo acciones, tanto pólizas y deuda acciones, tanto pólizas y deuda
gubernamental como corporativa y gubernamental como corporativa y depósitos bancarios- llegó a 140 depósitos bancarios- llegó a 140 millones de millones de dólares a millones de millones de dólares a finales de 2005, un aumento de 7 finales de 2005, un aumento de 7 millones de millones de dólares millones de millones de dólares
respecto al año 2004. respecto al año 2004.
Los flujos transfronterizos de Los flujos transfronterizos de capitales llegaron en el 2005 a los 6 capitales llegaron en el 2005 a los 6 millones de millones de dólares, más millones de millones de dólares, más
del doble del año 2002.del doble del año 2002.
De ellos, el 80% se realizó entre los De ellos, el 80% se realizó entre los EE.UU, Reino Unido y la zona del EE.UU, Reino Unido y la zona del
Euro.Euro.
Derivados FinancierosDerivados Financieros
Al final del primer semestre del 2006, el Al final del primer semestre del 2006, el
volumen de derivados financieros volumen de derivados financieros
alcanzaba la enorme cifra de 370 alcanzaba la enorme cifra de 370
millones de millones de dólares (casi millones de millones de dólares (casi
nueve veces el PIB mundial). nueve veces el PIB mundial).
Aunque se asume que el número sería Aunque se asume que el número sería
mucho mayor si se incluyeran las mucho mayor si se incluyeran las
operaciones "fuera de balances”. operaciones "fuera de balances”.
La principal amenaza a la integridad del La principal amenaza a la integridad del
sistema financiero internacionalsistema financiero internacional
El mercado de derivados financierosEl mercado de derivados financieros
El mega empresario Warren Buffet, El mega empresario Warren Buffet,
el segundo hombre más rico del el segundo hombre más rico del
planeta según la revista planeta según la revista FortuneFortune, les , les
denomina como: "armas de denomina como: "armas de
destrucción financiera en masa".destrucción financiera en masa".
““El efecto Mariposa”: La Crisis Hipotecaria El efecto Mariposa”: La Crisis Hipotecaria
Actual y la Corrupción Actual y la Corrupción
la economía mundial se enfrenta a la crisis la economía mundial se enfrenta a la crisis
hipotecaria estadounidense combinada hipotecaria estadounidense combinada
con las fluctuaciones de una ingeniería con las fluctuaciones de una ingeniería
financiera extremadamente vulnerablefinanciera extremadamente vulnerable
Entre el 2001 -2006, el sector representó Entre el 2001 -2006, el sector representó
más del 25% del PIB norteamericano, más del 25% del PIB norteamericano,
generó un tercio de los empleos creados y generó un tercio de los empleos creados y
cerca de la mitad del gasto en consumo cerca de la mitad del gasto en consumo
del país.del país.
Crisis de las HipotecasCrisis de las Hipotecas Subprime Subprime
Categoría financiera que agrupa las Categoría financiera que agrupa las
hipotecas de baja calidad crediticia: hipotecas de baja calidad crediticia:
aquellas que se otorgan a clientes con aquellas que se otorgan a clientes con
menor solvencia, con mayor riesgo de menor solvencia, con mayor riesgo de
impago o de los que se desconoce impago o de los que se desconoce
realmente su capacidad de afrontar la realmente su capacidad de afrontar la
cuota mensual del crédito.cuota mensual del crédito.
Consecuencias Consecuencias
Un aumento de la aversión al riesgo Un aumento de la aversión al riesgo la rápida caída en precios de activos la rápida caída en precios de activos
inflados (acciones u otros inflados (acciones u otros instrumentos financieros pero instrumentos financieros pero
también propiedades) y niveles también propiedades) y niveles crecientes de endeudamiento que crecientes de endeudamiento que ya impactan sobre los gastos de los ya impactan sobre los gastos de los
consumidores y empujan la consumidores y empujan la economía a la recesióneconomía a la recesión. .
Consecuencias Consecuencias El colapso del crédito o crisis de liquidez El colapso del crédito o crisis de liquidez
que ya se traduce en la negación por que ya se traduce en la negación por parte de los bancos y otros prestamistas parte de los bancos y otros prestamistas
de deuda de "alto-riesgo", a extender de deuda de "alto-riesgo", a extender nuevos préstamos. nuevos préstamos.
Hasta Octubre, la FED ha puesto a Hasta Octubre, la FED ha puesto a disposición del mercado un total de disposición del mercado un total de
523.950 millones de dólares desde el 523.950 millones de dólares desde el pasado 9 de agosto.pasado 9 de agosto.
El Riesgo se ha Repartido Demasiado.El Riesgo se ha Repartido Demasiado.
La crisis ya alcanzó a los bancos de La crisis ya alcanzó a los bancos de
Reino Unido, Alemania y Francia que han Reino Unido, Alemania y Francia que han
invertido en bonos referenciados a invertido en bonos referenciados a
hipotecas. hipotecas.
También los bancos británicos Barclays y También los bancos británicos Barclays y
Royal Bank of Scotland -este último, Royal Bank of Scotland -este último,
socio del Santander en la compra del socio del Santander en la compra del
holandés ABN Amor.holandés ABN Amor.
Otra institución, cuyo prestigio se ha Otra institución, cuyo prestigio se ha
deteriorado máses el FMI , que en abril de deteriorado máses el FMI , que en abril de
2003 afirmó que Europa Continental, Japón y 2003 afirmó que Europa Continental, Japón y
Nueva Zelanda eran las regiones más Nueva Zelanda eran las regiones más
vulnerables a un colapso del sector de la vulnerables a un colapso del sector de la
vivienda debido, precisamente, a que sus vivienda debido, precisamente, a que sus
créditos hipotecarios no se sustentaban en créditos hipotecarios no se sustentaban en
bonos. bonos.
Cualquier similitud con situación creada a raíz Cualquier similitud con situación creada a raíz
de las palabras del famoso economista Irving de las palabras del famoso economista Irving
Fischer, de la Universidad de Yale, que la Fischer, de la Universidad de Yale, que la
víspera del crash del 29 expresaba «La nación víspera del crash del 29 expresaba «La nación
se encamina hacia una meseta se encamina hacia una meseta
permanentemente alta de prosperidad», es permanentemente alta de prosperidad», es
pura coincidencia. pura coincidencia.
La Corrupción y sus Efectos en el La Corrupción y sus Efectos en el
Norteamericano.Norteamericano. Se ha acelerado las investigaciones Se ha acelerado las investigaciones
del FBI sobre los casos de personas del FBI sobre los casos de personas
que han sido víctimas de engaños en que han sido víctimas de engaños en
transacciones de refinanciación de transacciones de refinanciación de
sus hipotecas.sus hipotecas.
La cantidad de casos investigados La cantidad de casos investigados
por la el FBI casi se duplicó ya en el por la el FBI casi se duplicó ya en el
2007 . 2007 .
Nuevos DetonantesNuevos Detonantes
El Citigroup, el mayor banco de EEUU, analizó El Citigroup, el mayor banco de EEUU, analizó
sus pérdidas reales, en opinión de los expertos sus pérdidas reales, en opinión de los expertos
se ubican alrededor de 42.000 millones de se ubican alrededor de 42.000 millones de
dólares, es decir, mucho más que 11 000 dólares, es decir, mucho más que 11 000
millones de dólares reportados por la propia millones de dólares reportados por la propia
entidad, por concepto de exposición a créditos entidad, por concepto de exposición a créditos
de alto riesgo. de alto riesgo.
Como consecuencia , el presidente del banco, Como consecuencia , el presidente del banco,
Chuck Prince, presentó su dimisión, incluso Chuck Prince, presentó su dimisión, incluso
antes de que se la planteara el consejo de antes de que se la planteara el consejo de
administración.administración.
Chuk Prince presenta Chuk Prince presenta su dimisión durante la su dimisión durante la reunión del Citigroup. reunión del Citigroup. El presidente ha El presidente ha recibido elogios por su recibido elogios por su salida voluntaria. No salida voluntaria. No obstante, la SEC obstante, la SEC investiga si ocultó investiga si ocultó pérdidas a los pérdidas a los clientes./ REUTERS clientes./ REUTERS
ConclusionesConclusiones
En el clímax de las crisis, la corrupción En el clímax de las crisis, la corrupción burocrática, adquiere su verdadera burocrática, adquiere su verdadera
dimensión. La expresión más notable de dimensión. La expresión más notable de este fenómeno es el intercambio este fenómeno es el intercambio
frecuente de ejecutivos de las grandes frecuente de ejecutivos de las grandes empresas financieras que se ubican en empresas financieras que se ubican en
puestos con un enorme control e impacto puestos con un enorme control e impacto en las corrientes financieras en las corrientes financieras
internacionales (ministros, presidencias internacionales (ministros, presidencias ejecutivas y otrosejecutivas y otros). ).
Se entreteje la red, se multiplican los Se entreteje la red, se multiplican los vínculos entre el sector privado y el vínculos entre el sector privado y el
transnacional, entre ambos y los transnacional, entre ambos y los funcionarios del poder ejecutivo funcionarios del poder ejecutivo
La corrupción y las crisis marchan de la La corrupción y las crisis marchan de la mano. Y sus efectos a escala nacional mano. Y sus efectos a escala nacional afectan invariablemente a las clases afectan invariablemente a las clases
desposeídas y vulnerables. A causa de la desposeídas y vulnerables. A causa de la corrupción y la especulación, se corrupción y la especulación, se
incrementan la deuda interna y externa, incrementan la deuda interna y externa, que mantiene el círculo vicioso de la que mantiene el círculo vicioso de la
inflacióninflación. .
Puede afirmarse que la Puede afirmarse que la especulación, las crisis financieras y especulación, las crisis financieras y
la corrupción son, elementos la corrupción son, elementos esenciales de la actual fase del esenciales de la actual fase del
imperialismo, lo que en su esencia imperialismo, lo que en su esencia revela el actual estado de revela el actual estado de
descomposición del sistema, y las descomposición del sistema, y las enormes consecuencias que su enormes consecuencias que su
accionar provoca a nivel accionar provoca a nivel internacional. internacional.
““La verdad se robustece con La verdad se robustece con
la investigación y la dilación; la investigación y la dilación;
la falsedad, con el la falsedad, con el
apresuramiento y la apresuramiento y la
incertidumbre”incertidumbre”. .
(Tácito) (Tácito)
Otros enfoques Otros enfoques
Intensificar las demandas acerca de la Intensificar las demandas acerca de la
transparencia y credibilidad de los procesos transparencia y credibilidad de los procesos
al interior de las Instituciones financieras al interior de las Instituciones financieras
internacionales internacionales
Se está produciendo un choque frontal entre los intereses de la integración financieraregional y los parámetros del sistema monetario financiero internacional , por lo queresulta indispensable fortalecer los vínculos financieros regionales .
. Debe pensarse en acometer los programas financieros que apostaban por las monedasregionales . Hoy más que nunca esta puede ser una salida .
. Cada bloque regional debe pensar seriamente en la reconquista de su poder