IVAN (ÍNDICE DEL VALOR ACTUAL NETO)

IR (ÍNDICE DE RENTABILIDAD)

Criterios para la Evaluación de Proyectos

Álvaro Rosales Urdanivia

Concepto de Proyecto “Proyecto es una unidad de actividad de cualquier

naturaleza que requiere para su realización del uso o consumo inmediato o a corto plazo, de algunos recursos escasos o al menos limitados (ahorro, divisas, talento especializado, mano de obra calificada, etc.) en la esperanza de obtener en un periodo de tiempo mayor, beneficios de carácter financiero, económico y social”.

Instituto Latinoamericano de

Planificación Económica y Social

Costo Oportunidad No da lo mismo disponer de recursos en el futuro

que percibirlos hoy, por cuanto si se posterga la recepción de dichos recursos se asume un costo de oportunidad dado por la rentabilidad que se deja de percibir por no poder destinarlos al mejor proyecto alternativo.

Costo Oportunidad Quien toma la decisión, se ve enfrentado a

opciones que presentan costos y beneficios que deben ser comparados para elegir por aquella que reporte el mayor beneficio neto. Pero no siempre es fácil la elección, por cuanto en muchos casos estos costos y beneficios que presentan las distintas opciones son difíciles de cuantificar y, por lo tanto, difíciles de comparar.

Algunos Criterios de Evaluación Valor actual neto (VAN) Período de recuperación (PR) Tasa interna de retorno (TIR) Costo anual equivalente (CAE) Rentabilidad inmediata (RI) Índice valor actual neto (IVAN) Índice de rentabilidad (IR)

Valor actual neto (VAN) El VAN considera todos los flujos de caja del

proyecto.

El VAN descuenta los flujos de caja adecuademente.

Valor actual neto (VAN)

Índice de valor actual neto (IVAN) El índice de valor actual neto permite seleccionar

proyectos bajo condiciones de racionamiento de capital, es decir, cuando no hay recursos suficientes para implementarlos todos. En este caso los criterios del VAN y la TIR no son suficientes.

Se supone que la empresa busca maximizar la rentabilidad de los recursos restringidos con que cuenta.

Índice de valor actual neto (IVAN) La fórmula para calcular el IVAN es la siguiente:

VANIVAN = INVERSIÓN INICIAL

VANIVAN = INVERSIÓN INICIAL

Índice de valor actual neto (IVAN) El criterio permite medir cuánto VAN aporta cada

peso invertido individualmente en cada proyecto.

Luego, se jerarquiza de mayor a menor IVAN para seleccionar los proyectos en los cuales se invertirá.

A modo de ejemplo, se presenta el cuadro de la diapositiva siguiente.

Proyectos duplicables y no repetibles, distinta inversión e igual

vida útil

proyecto 0 1 2 3 VAN TIR

A -200 200 100 32 88.5 42.8

B -100 10 50 150 63.1 32.8

SI B ES DUPLICABLE

Proyectos duplicables y no repetibles, distinta inversión e igual

vida útil

proyecto 0 1 2 3 VAN TIR

A -200 200 100 32 88.5 42.8

2B -200 20 100 300 126.2 32.8

Proyectos duplicables y no repetibles, distinta inversión e igual vida útil

El caso B duplicable debemos elegir el proyecto B ya que el VAN de 2B = 126.2 y el A= 88.5. Para encontrar la señal correcta y evitar el tener que igualar inversiones, se debe calcular “ el indice del valor actual neto”

VAN

IVAN =

I

Proyectos duplicables y no repetibles, distinta inversión e igual vida útil

VAN 88.5

IVANA = = = 0.4425 I 200

VAN 63.1

IVANB = = = 0.631 I 100

Según IVAN se debe elegir B.

Índice de Rentabilidad (IR)

El método del índice de rentabilidad, también conocido como razón beneficio/costo, mide el valor presente de los beneficios por unidad de inversión.

Índice de Rentabilidad (IR)

CRITERIO: Se aceptan los proyectos con IR > 1

Si se utiliza correctamente, es equivalente al VAN

Puede conducir a errores cuando estamos frente a proyectos excluyentes

Índice de Rentabilidad (IR)

Índice de Rentabilidad (IR) Ambos proyectos son buenos IR>1, pero si

suponemos que son mutuamente excluyentes deberíamos optar por el proyecto B que tiene un mayor VAN, sin embargo de acuerdo al IR deberíamos realizar el proyecto A. Esto se resuelve calculándolo incrementalmente.

Índice de Rentabilidad (IR)

Como el IR de la inversión adicional es mayor que 1, se sabe que el proyecto B es el mejor.