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Introducción al Mercado Derivados (mercado a plazos)

Jornada Mercado Eléctrico y Compra de energía

Bilbao 26 Junio 2014

AGENDA:

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Introducción: Por qué un mercado a plazo.

Formación de precios.

Características del mercado y productos.

Transferencia de riesgo entre agentes.

Ejemplos.

Conclusiones.

AGENDA:

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Ejemplos.

Conclusiones.

All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL

Mercado ProductoOperador

Mercado a plazoContratos bilaterales OMIP OTC

Contratos a plazoFísicos y financieros

Mercado diario

Mercados cortoplazo

Mercado día anterior OMIE Energía horaria

Restricciones REE Subir / Bajar

Servicios complementariosReserva secundaria

Reserva terciaria

REE SSCC obligatoriosReserva secundaria

Reserva terciaria

Energía horariaIntradiarios OMIE

Subir / bajar

Gestión de restricciones REE Subir / bajar

Gestión de desvíos REE

Hasta D - 1

D

D - 1

D= día de despacho

¿Cómo y por qué se desarrolla un mercado a plazo?

Mercadoeléctrico

No convencional

Generaciónconvencional

Industrial

Cliente doméstico Mercadocombustibles

No integrada

Comercialización integrada


La electricidad es un producto cuyo precio subyacente depende de:

Otras commodities: petróleo, gas natural, carbón, emisiones. Factores meteorológicos: temperatura, hidraulicidad, viento, sol… Factores técnicos: indisponibilidad de centrales, redes transporte/distribución,

interrumpibilidad …

Ante el grado de incertidumbre sobre el precio de la electricidad, surge el mercado a plazo:

Productores / Generadores y comercialización integrada para cubrir bajadas de precios. Consumidores / comercializadores indepependientes con riesgos ante subidas de precios.

Factores claves de desarrollo de un mercado a plazos.

Liquidez

Mercadoplazos

Transparencia

Diversidadagentes

ConvergenciaMercado

físico

SolidezMercado

spot

Dimensiónmercado


AGENDA:

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Ejemplos.

Conclusiones.

Principales drivers del mercado eléctrico:



60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

Coal API2 Jan15

80

85

90

95

100

105

110

115

ICE Brent Crude Jan15

0

5

10

15

20

25

EUA Jan15

24

26

28

30

32

ICE TTF Jan15

Precios combustibles a nivel global.

Principales factores de formación del precio a plazo:


Precio electricidad

Precio eléctrico

plazo Alemania

Precio Gas

Esto es así hoy en día? Nos falta incorporar:LA REGULACION .


-15

-5

5

15

25

35

45

55

65

German Cal15

Spain Cal15

Spread

FFiltraciones y noticias Anteproyecto medidas fiscales

La otra prima: “la prima eléctrica” .

Y el problema del gas natural:


0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

01/0

1/20

12

01/0

3/20

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01/0

5/20

12

01/0

7/20

12

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9/20

12

01/1

1/20

12

01/0

1/20

13

01/0

3/20

13

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5/20

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7/20

13

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9/20

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1/20

13

01/0

1/20

14

01/0

3/20

14

01/0

5/20

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Sagunto

Reganosa

Huelva

Cartagena

1.- Su precio en Iberia: una fórmula secreta ?

2.- La re-exportación y la gran divergencia de precios interna que origina respecto a Europa: “la prima de gas”.

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Ejemplos.

Conclusiones.

Riesgo de los contratos:Inverso para comercializadores y consumidor final


Los mercados de derivados nos van a poder permitir el gestionar el Riesgo ( Risk Management ) mediante:

El riesgo que estemos dispuestos a asumir. La prima de riesgo que estemos dispuesto a pagar.

Diferencial (prima de riesgo) futuros OTC vs Precio Medio trimestre:


-6-4-202468

101214161820222426

Q1 Q2 Q3 Q4

2011

2012

2013

2014

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Ejemplos.

Conclusiones.

Instrumentos de cobertura para el mercado eléctrico:


INSTRUMENTO

CONTRATOS BILATERALES FISICOS

MERCADO OTC (SWAPS)

FUTUROS OMIP

CARACTERISTICAS

- No organizado- No estándar

- No organizado- No estándar

- Brokers- Productos CB y CP

- Organizado- Productos CB y CP

PARTICIPANTES

- Comercializador- Generador

- Traders- Comercializador

- Generador

- Traders- Comercializador

- Generador

LIQUIDACION

- Entrega física

- Liquidación financiera

- Entrega física- Liquidación

financiera

VOLUMEN

?

> 100 % demanda

Aprox. 15 % demanda

Agentes del mercado: Utilities, Comercializadoras, Banca de Inversión, Brokers, Cleares

CB: Carga base y CP: Carga pico

Productos negociados y curva a plazo diaria.


DIAS: D+1, D+2, D+3, D+4

FIN SEMANA: Weenkend+1, +2, +3

WEEK W+1, W+2, W+3

MESES M+1, M+2, M+3

TRIMESTRES Q+1,Q+2, Q+3,Q+4

AÑOS: CAL+1, CAL+2, CAL+3

30,00

40,00

50,00

60,00

70,00

Evolución volúmenes contratados en el mercado a plazo


0

50

100

150

200

250

300

350

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

TWh

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Ejemplos.

Conclusiones.

Instrumentos de coberturas en el mercado a plazo:

Swaps: Garantiza un precio fijo para una cantidad determinada. Liquida por diferencia frente a un índice de referencia del producto. No requiere intercambio físico. Posibilidad de negociarlo bilateral o en mercado.


0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Precio Mercado

Precio swap

El vendedor del Swap recibe la

diferencia

El comprador del Swap recibe la

diferencia

Instrumentos de coberturas en el mercado a plazo:

Futuros: Intercambio determinado con una cantidad y una fecha de entrega previamente fijada. Entrega física o financiera, con contratos estándares. Se negocia en mercado organizado y de forma anónima. Se liquidan diariamente las ganancias y pérdidas.

Opciones: Contrato por el cual se negocia el derecho a comprar o vender un producto a un preciodeterminado (strike) mediante el pago de una prima (quién adquiere el derecho). Opciones de compra (call) y opciones de venta (put) Poca liquidez y volúmenes negociados a partir de 50-100 MW.


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Ejemplos.

Conclusiones.

Los mercados a plazo ayudan:

A definir el precio al que se puede contratar o vender energía: CUANDO contratar la energía.

A la transferencia de riesgo entre agentes: COMO contratar energía.

La falta de liquidez en CP y ciertos productos, junto con la integración vertical de las eléctricas convencionales origina altas primas de riesgo.

Los cambios normativos son el principal driver del mercado en los últimos tiempos.

El spread con Alemania (“la prima eléctrica”) no deja de crecer.


Contacto:

Jaime RoldánDirector Consultor Conecta Energía

móvil: +34 688976760e-mail: [email protected]

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