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Instrumentos privados de Cobertura de la Dependencia SECTOR FINANCIERO

II Congreso Internacional Dependencia y Calidad de vidaPamplona, 12 de mayo de 2009

JosJoséé A. HerceA. Herce

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Instrumentos privados para cobertura de dependencia – Sector Financiero

1. Envejecimiento y necesidades financieras2. Productos financieros3. Conclusiones

Contenido

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En la actualidad la población mayor de 65 años ya se sitúa en torno a 7,5 millones –algomenos del 17% del total de la población–

En 2020, esa cifra superará los 9 millones –más de un 19% de la población– y en 2050 superará los 16 millones –casiun 31% de la población total–.

En cualquier de los casos, su peso en la población es especialmente relevante para las entidades financieras.

Los mayores de 65 años suponen un colectivo creciente de población……

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…aunque las diferencias geográficas son acusadas…..

En cifras absolutas, 12 provincias tienen más de 150.000 personas mayores de 65 años, en contraste con las 9 que tienen menos de 50.000.

En cambio, 15 provincias tienen ya más de un 20% de población por encima de los 65 años.

Estas cifras pueden determinar que, en aquellos casos donde pueda haber una concentración geográfica del negocio –especialmente de la captación de pasivo–, la urgencia para afrontar el envejecimiento sea mayor.

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..acompañando una revolución silenciosa en las pensiones públicas…

• La tasa bruta de reemplazo en España es claramente superior a la media OCDE…..

• ..aunque ya supone una reducción de un 20% en ingresos…

• …y se verá afectada por la mayor longevidad y el estrechamiento del ciclo de vida “activa”…

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Tasas de reemplazo por niveles de ingresos - España

…que requiere incentivar el ahorro privado…

Fuente: OCDE

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..en línea con el ciclo vital de ahorro de los hogares…

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2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

Edad <35 Edad 35-44 Edad 45-54 Edad 55-64 Edad 65-74 Edad > 74

(Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Banco de España)

Pasivo medio por persona y tramos de edad

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…igualmente consistente en cuanto a endeudamiento..Crédito bancario medio por persona y tramos de edad

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

Edad <35 Edad 35-44 Edad 45-54 Edad 55-64 Edad 65-74 Edad > 74

(Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Banco de España)

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…aunque con poco peso del ahorro previsión..

El ahorro financiero total tampoco es suficiente para cubrir todas las necesidades

Además es necesario tener definido el marco de copago en la aplicación de la Ley de Dependencia.

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0

1.000.000

2.000.000

3.000.000

4.000.000

5.000.000

1999 2000 2001 2002 2003 2004

2003 2004

Riqueza financieraneta

Riqueza inmobiliariade los hogares

Riqueza total

Evolución del patrimonio de las familias españolas

…que puede hacer necesario usar el patrimonio inmobiliario..

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…para lo cual exisen diferentes alternativas, aunque ninguna de gran demanda…

El mercado actualmente no tiene cubierto este nicho de mercado, dado que las configuraciones de los productos existentes tienen carencias significativas:

UsufructosVitalicios / Vivienda- Pensión

Compraventas con pago mediante renta vitalicia y con reserva del usufructo para el vendedor

Desconfianza de usuarios y herederos –contratosprivados salvo Generali y “vacío” legal--.

Productos existentesProductos existentes

Hipoteca Pensión

Obtención de un capital inicial único que se invierte en una renta vitalicia.Devolución al fallecimiento. “Elevado” margen entre hipoteca y rentaDesconfianza y oposición de los sucesoresBaja difusión en España

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…aunque algunas puedan haber sido más promocionadas en el pasado reciente..

El mercado actualmente no tiene cubierto este nicho de mercado, dado que las configuraciones de los productos existentes tienen carencias significativas:

Hipotecas Inversas

Obtención de un capital en la forma de disposiciones sucesivasSólo generen una renta hasta un importe en relación con la garantíaDesconfianza y oposición de los sucesoresPrácticamente inexistente en España

Productos existentesProductos existentes

Rentas vitalicias

Disposición de ahorro financiero previo o generación de un capital extraordinarioGeneralmente se perciben en metálico, sin incorporar coberturas adicionales por dependenciaEl riesgo de fallecimiento en muchos casos tiene coberturas limitadas

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…lo que obliga a reflexionar sobre los requerimientos de los productos…NECESIDADES

Cobertura independientemente de edad de fallecimiento.

VITALICIOVITALICIO

RIESGOSLTV debe fijarse en un techo que permita capitalizar interesesRiesgo actuarial debe “segregarse” y gestionarse separadamente.

Rentas actualizables para garantizar poder adquisitivo.Incremento de renta ante mayores necesidades -dependencia-

SUFICIENTESUFICIENTEIncorporación de actualización constante o por inflación y efecto sobre LTVRiesgo actuarial de dependencia debe “segregarse”

Sin riesgos asumidos por el cliente y fácil de entender y tarificar -edad y valor garantía determinan renta máxima-.

SENCILLOSENCILLOSimplificación de modelos de valoración.Riesgo de no actualización de modelo si hay compromiso inicial en todos los términos

Posibilidad de contratar un “paquete cerrado” o sólo ciertas opciones, de acuerdo con circunstancias personales.

FLEXIBLEFLEXIBLEEliminación posibilidad de selección adversa.Inexistencia de “subvenciones cruzadas” entre productos.Dimensión de cartera suficiente que permita diversificar riesgo

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¿Se cubren en la actualidad estos requerimientos?

La cobertura vitalicia se obtiene complementando la hipoteca vitalicia con rentas vitalicias diferidas que garantizan los casos de supervivencia

En general, las rentas no son actualizables, lo que puede suponer un menor poder adquisitivo en etapas de mayores necesidades:

Una renta de 500 € dentro de 20 años hoy “vale” 275 €

Una renta de 500 € dentro de 30 años hoy “vale” 200 €

La sencillez del producto se consigue en algunas ofertas, si bien la percepción del público sigue mostrando reticencias a su aceptación.

La flexibilidad es limitada, especialmente en lo que puede referirse a disponibilidad de recursos excepcionales en el futuro -dependencia, enfermedad, reformas,…-

..que en la actualidad no están suficientemente cubiertos..

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¿Qué factores afectan a las entidades?

Riesgo de longevidad que puede suponer alargar la percepción de rentas

Riesgo de la garantía –mantenimiento de límites de loan-to-value LTV dentro de exigencias legales para entidades de crédito–

Riesgo de interés, elevado por el plazo y la configuración como instrumentos a tipo fijo

Otros riesgos actuariales –coberturas de fallecimiento o posibilidad de reversión en las rentas vitalicias–.

..ya que requerirían una mejor gestión de diferentes riesgos..

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ALGUNAS IDEAS PARA LA GESTIÓN DEL RIESGOALGUNAS IDEAS PARA LA GESTIÓN DEL RIESGO

Incorporación de modelos de valoración de opciones para estimar el riesgo de superar LTV al usar tipos variables y ajuste de rentas:

f(interés, IPC, Precio Vivienda, plazo/Q(x))

Prima cobrada como margen o upfront

Reducción de capital para ajustar LTV

Combinar “aseguramiento” financiero y actuarial:

Evolución de tipos y precios

Supervivencia

..que podrían tener que ser abordados de forma diferenciada…

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Simulaciones en instrumentos a tipo variable y actualizables

Definición de la renta y la fecha máxima del contrato para permitir no superar la ratio de LTV que permita tratamientos contables favorables.

Posibilidad de LTV iniciales “superiores” gracias a la cobertura Mayor renta

Relación supervivencia – LTV: disposición e intereses

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

50,0%

- € 100,00 € 200,00 € 300,00 € 400,00 € 500,00 € 600,00 € 700,00 € 800,00 €Renta neta

Pro

b. s

uper

ar L

TV

65-8565-8865-90

% de clientes que alcanzan LTV máximo

..incorporando garantías para los proveedores…

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Simulaciones en instrumentos a tipo variable y actualizables

- €

50.000,00 €

100.000,00 €

150.000,00 €

200.000,00 €

250.000,00 €

300.000,00 €

350.000,00 €

70 75 80 85 90 95 100 105

Edad

Deu

da

Evolución de la deuda acumulada

La cobertura del riesgo de superar el LTV podría permitir “amortizar” parte del riesgo en una fecha del contrato.

Será necesario considerar la capitalización de intereses a partir de la aplicación de la RV diferida.

Dificultades en el cálculo de ésta a un valor actualizado.

….que pueden ser más complejas en el entorno actual..

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Posibilidad de cobertura del riesgo no diversificable –longevidad– de forma pública

Paradójicamente, está cubierto de forma privada, pero hace poco atractivo el producto

Desarrollo de información para creación de productos:

Precios de vivienda

Longevidad

Herramientas para cobertura de riesgos –interés, precio,…–

…y requerir apoyo institucional o público…

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…siempre bajo la hipótesis de que no existen soluciones únicas..

• Necesidad de complementar diferentes instrumentos• Pensiones públicas: cobertura universal

estandarizada

• Pensiones privadas y ahorro financiero: complemento de rentas en jubilación

• Nuevos instrumentos: cobertura de necesidades extraordinarias y casos específicos de tasas de reemplazo reducidas y/o escaso ahorro financiero.

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…y considerando que existen muchos pasos que dar.

• Integración de servicios para las personas mayores• Servicios y planificación financiera

• Servicios y asesoramiento inmobiliario

• Servicios personales y cuidados para la dependencia

• Reformas en las pensiones públicas, en las pensiones privadas, en los mercados inmobiliarios y en los mercados financieros

• Nuevos productos: innovación en gestión de riesgos

• Reformas profundas en las mentalidades

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Muchas gracias por su atenciMuchas gracias por su atencióónn

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