INSTITUTO NACIONAL TECNOLÓGICO

DIRECCIÓN GENERAL DE FORMACIÓN PROFESIONAL

MANUAL DEL PROTAGONISTA

ANALISTA FINANCIERO

ESPECIALIDAD : CONTABILIDAD

NIVEL DE FORMACION : TECNICO GENERAL

ABRIL, 2016

INSTITUTO NACIONAL TECNOLÓGICO

Dirección Ejecutiva

Cra. Loyda Azucena Barreda Rodríguez

Subdirección Ejecutiva

Cro. Walter Sáenz

Dirección General de Formación Profesional

Cra. Daysi Rivas Mercado

Subdirección General de Formación Profesional

Cro. José Virgilio Vásquez

COORDINACION TÉCNICA

Dirección Técnica Docente

Cro. Freddy Garay Portocarrero

Departamento de Currículum

Cra. Mirna Cuesta Loaisiga

BIENVENIDA DEL PROTAGONISTA

El manual de “Analista Financiero” está asociado a la unidad de competencia:

Aplicando técnicas Análisis Financieroque se utilizan en el sector para mejorar la

atención al cliente.

Este manual está dirigido a los Protagonistas que cursan la especialidad del Técnico General en Contabilidad con el único fin de facilitar el proceso enseñanza aprendizaje durante su formación.

El propósito de este manual es proporcionar al Protagonista una fuente de información técnica que le ayudará a mejorar su proceso de enseñanza aprendizaje.

Este manual está conformado por seis unidades didácticas:

Herramientas de análisis financieros.

Interpretación de la información financiera.

Cálculo de la viabilidad Fiduciaria

Flujo de Efectivo.

Punto de equilibrio.

Cada unidad del manual ha sido estructurada de la siguiente manera:

Objetivo de la unidad Contenido Actividades prácticas Ejercicios de autoevaluación En los contenidos se presenta la información general, científica y técnica, que necesita saber el protagonista para el desarrollo de las unidades.

Al final de todas las unidades encontrará:

Glosario Índice de tablas Para saber más Bibliografía Esperamos que logres con éxito culminar esta formación, que te convertirá en un

profesional Técnico General en Contabilidad y así contribuir al desarrollo del país.

RECOMENDACIONES

Para iniciar el trabajo con el manual, debes estar claro que siempre tu dedicación y esfuerzo te permitirán adquirir las capacidades del Módulo Formativo. Al comenzar el estudio de las unidades didácticas debes leer detenidamente las capacidades/objetivos planteados, para que identifiques cuáles son los logros que se proponen.

Analiza toda la información consultada y pregunta siempre a tu instructor cuando necesites aclaraciones.

Amplía tus conocimientos con los links y la bibliografía indicada u otros textos que estén a tu alcance.

Resuelve responsablemente los ejercicios de autoevaluación y verifica tus respuestas con los compañeros e instructor.

Prepara el puesto de trabajo según la operación que vayas a realizar, cumpliendo siempre con las normas de higiene y seguridad laboral.

Durante las prácticas en el campo, se amigable con el Medio Ambiente y no tires residuos fuera de los lugares establecidos.

Recuerda siempre que el cuido y conservación de los equipos y

herramientas, garantizan el buen desarrollo de las clases y que en el

futuro los nuevos Protagonistas harán uso de ellas.

OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL: Procesar información financiera para la toma de

decisiones de acuerdo a los procedimientos establecidos

OBJETIVOS ESPECÍFICOS:

Aplicar las herramientas de análisis de acuerdo a las normas establecidas.

Interpretar la información financiera de acuerdo a los indicadores de la empresa.

Calcular la viabilidad del negocio fiduciario, de acuerdo a las políticas de la organización.

Elaborar el flujo de efectivo por área, proyecto, producto o servicio ajustado al plan de acción.

Establecer el punto de equilibrio financiero de acuerdo a las normativas de la empresa.

ÍNDICE

Contenido

Modulo: Análisis Financiero ................................................................................................................ 1

Unidad I: Herramientas de Análisis Financiero ................................................................................... 1

Objetivo de la Unidad: Aplicar las herramientas de análisis de acuerdo a las normas establecidas. . 1

Estados financieros ......................................................................................................................... 1

Componentes .................................................................................................................................. 1

NIC 1 Presentación de Estados Financieros .................................................................................... 2

Características de la Información .................................................................................................... 5

Interpretar los Estados financieros ................................................................................................. 6

Conceptos ........................................................................................................................................ 7

Objetivo General de la Interpretación Financiera: .......................................................................... 8

IMPORTANCIA: ................................................................................................................................ 9

Normas Internacionales de Contabilidad vigentes: ............................................................................ 9

Normas Internacionales de Información Financiera vigentes: ......................................................... 10

Elaborar los Estados Financieros aplicando las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y

Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF ................................................................ 11

Estado de Resultado .......................................................................................................................... 12

Estado de Flujo de efectivo ............................................................................................................... 13

ESTADO DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO ........................................................................................ 14

NOTA A LOS ESTADOS FINANCIEROS ................................................................................................ 14

Análisis Financiero ............................................................................................................................. 15

Concepto ....................................................................................................................................... 15

Concepto de Análisis Estático ........................................................................................................... 16

Concepto de Análisis Estático o Vertical ....................................................................................... 16

Interpretar los Resultados del Análisis Estático ................................................................................ 18

Análisis Dinámico .............................................................................................................................. 26

Concepto de Análisis Dinámico ..................................................................................................... 26

Término absoluto: ..................................................................................................................... 26

Término relativo (porcentual): .................................................................................................. 26

La comparación de los cambios absolutos de las cuentas: ....................................................... 26

La comparación de las estructuras porcentuales (relativas):.................................................... 27

Ejemplo de Análisis dinámico. ................................................................................................... 27

Fórmulas del Análisis Dinámico. ........................................................................................................ 29

Introducir datos al sistema contable. ........................................................................................ 31

Manejar el software contable según requerimiento. ............................................................... 33

Actividades de aprendizaje ............................................................................................................... 36

Actividades de Autoevaluación ......................................................................................................... 36

Defina análisis financiero .......................................................................................................... 36

Unidad II: Interpretación de la información Financiera .................................................................... 37

Objetivo de la Unidad: Interpretar la información financiera de acuerdo a los indicadores de la

empresa. ............................................................................................................................................ 37

Conceptos de razones financieras. ................................................................................................ 37

1. Conceptos Razones Financieras. ....................................................................................... 37

2. Clasificación de las Razones financiera aplicada a los Bancos. ......................................... 37

Razones de liquidez. ...................................................................................................................... 38

Capital neto de trabajo.............................................................................................................. 38

Índice de solvencia. ................................................................................................................... 38

Prueba ácida. ............................................................................................................................. 38

Rotación de inventarios. ........................................................................................................... 38

Rotación de cartera. .................................................................................................................. 38

Rotación de cuentas por pagar. ................................................................................................ 39

Razones de endeudamiento. ......................................................................................................... 39

Razón de endeudamiento. ........................................................................................................ 39

Razón pasivo capital. ................................................................................................................. 39

Razones de rentabilidad. ............................................................................................................... 39

Margen bruto de utilidad. ......................................................................................................... 40

Margen de utilidades operacionales. ........................................................................................ 40

Margen neto de utilidades. ....................................................................................................... 40

Rotación de activos. .................................................................................................................. 40

Rendimiento de la inversión. .................................................................................................... 40

Rendimiento del capital común. ............................................................................................... 40

Utilidad por acción. ................................................................................................................... 41

Razones de cobertura. .................................................................................................................. 41

Cobertura total del pasivo. ........................................................................................................ 41

Razón de cobertura total........................................................................................................... 41

Indicadores de razones financieras. .............................................................................................. 41

Definición .................................................................................................................................. 41

Clasificación de razones financieras .............................................................................................. 42

Razones de Liquidez: ................................................................................................................. 42

Razón de endeudamiento ......................................................................................................... 44

RAZÓN DE RENTABILIDAD: ........................................................................................................ 45

RAZÓN DE COBERTURA: ............................................................................................................ 46

Planeación Estratégica Financiera. ................................................................................................ 52

Identificar índices financieros. ...................................................................................................... 54

Índices financieros ..................................................................................................................... 54

Clasificación de los índices financieros ..................................................................................... 56

Seleccionar Variables de Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas. (FODA). ............ 57

Actividades de aprendizaje ............................................................................................................... 60

Actividades de Autoevaluación ......................................................................................................... 60

Defina razones financieras ........................................................................................................ 60

Unidad III: Calculo de la Viabilidad fiduciaria .................................................................................... 61

Objetivo de la Unidad: Calcular la viabilidad del negocio fiduciario, de acuerdo a las políticas de la

organización. ..................................................................................................................................... 61

Indicadores Financieros ................................................................................................................ 61

Clasificación de los índices financieros ......................................................................................... 62

Interpretación de las razones financieras ..................................................................................... 62

Fórmulas de la Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR). ................................... 67

Calculo de la Tasa Interna de Retorno .......................................................................................... 68

Uso General de la TIR: ............................................................................................................... 69

Pasos del análisis de costo beneficio. ....................................................................................... 70

Seleccionar la mejor opción de financiamiento. ........................................................................... 72

Alternativas de financiamiento ................................................................................................. 72

1. Capital Propio: ....................................................................................................................... 73

2. Deuda: ................................................................................................................................... 73

3. Acciones Preferentes:............................................................................................................ 74

4. Acciones Comunes: ............................................................................................................... 74

5. Opciones: ............................................................................................................................... 74

6. Utilidades Retenidas:............................................................................................................. 75

Costos de las alternativas de financiamiento............................................................................ 75

Presupuesto de efectivo, el ciclo efectivo y necesidades de financiamiento ........................... 80

Ciclo del Efectivo: ...................................................................................................................... 83

Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa ............................................................. 84

Decisiones de financiamiento y de inversión ............................................................................ 87

Riesgo País ................................................................................................................................. 88

Mecanismo de cálculo ............................................................................................................... 89

Determinar la viabilidad de costo beneficio. ............................................................................ 90

Actividades de aprendizaje ............................................................................................................... 93

Actividades de Autoevaluación ......................................................................................................... 93

Defina indicadores financieros .................................................................................................. 93

Unidad IV: Flujo de Efectivo .............................................................................................................. 94

Objetivo de la Unidad: Elaborar el flujo de efectivo por área, proyecto, producto o servicio

ajustado al plan de acción. ................................................................................................................ 94

Flujo de Efectivo. ........................................................................................................................... 94

Objetivos del Estado de Flujo de Efectivo ..................................................................................... 95

TIPOS DE FLUJO DE EFECTIVO ....................................................................................................... 96

Estados de Flujo de Efectivo General ........................................................................................ 96

Normas Internacional de Contabilidad NIC 1, 7, 18. ................................................................. 102

1. Norma Internacional de Contabilidad 1 .......................................................................... 102

2. Norma Internacional de Contabilidad 7 .......................................................................... 105

3. Norma Internacional de Contabilidad 18 ........................................................................ 107

Clasificar los ingresos de efectivo. .............................................................................................. 111

Clasificar los egresos de efectivo. ............................................................................................... 112

Establecer la estructura del estado de flujo de efectivo. ............................................................ 114

Razones de mantener el efectivo Las empresas mantienen efectivo por las

siguientes razones fundamentales: .................................................................................. 114

Elaborar el Flujo de Efectivo. ....................................................................................................... 115

Metodología para Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo ..................................................... 115

METODO DIRECTO................................................................................................................... 119

Actividades de aprendizaje ............................................................................................................. 122

Actividades de Autoevaluación ....................................................................................................... 122

Defina flujo de efectivo según la nic 1 ................................................................................... 122

Unidad V: Punto de equilibrio Financiero ....................................................................................... 123

Objetivo de la Unidad: Establecer el punto de equilibrio financiero de acuerdo a las normativas de

la empresa. ...................................................................................................................................... 123

Punto de Equilibrio ...................................................................................................................... 123

Concepto ................................................................................................................................. 123

Costos Fijos y Costos Variables. .................................................................................................. 124

Clasificación de los Costos ........................................................................................................... 125

Ejemplos de costos fijos .............................................................................................................. 125

Ejemplo de costos variables ........................................................................................................ 125

Ecuaciones para determinar el punto de equilibrio en unidades y monetario. ......................... 126

1. Ecuación del Punto de Equilibrio ..................................................................................... 126

Fórmula general ...................................................................................................................... 126

2. Ejemplo del Punto de Equilibrio ...................................................................................... 126

Encontrar el punto de equilibrio en unidades Física (Q). ............................................................ 128

Ejemplo del Punto de Equilibrio en Unidades ................................................................ 129

Herramientas de la hoja de cálculo para determinar el punto de equilibrio. ............................. 131

Punto de Equilibrio en Excel ............................................................................................... 131

Gráfico del punto de equilibrio en Excel .......................................................................... 132

Representar el punto de equilibrio. ............................................................................................ 135

Actividades de aprendizaje ............................................................................................................. 136

Actividades de aprendizaje ............................................................................................................. 136

Actividades de Autoevaluación ....................................................................................................... 137

Defina el costo. ........................................................................................................................ 137

Glosario ........................................................................................................................................... 138

PARA SABER MÁS ............................................................................................................................ 149

Bibliografía ...................................................................................................................................... 150

1

Modulo: Análisis Financiero

Unidad I: Herramientas de Análisis Financiero

Objetivo de la Unidad: Aplicar las herramientas de análisis de

acuerdo a las normas establecidas.

Estados financieros

Los estados financieros, también denominados " estados integrales", cuentas totales, estados contables, informes financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para dar a conocer la situación económica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o periodo determinado. Esta información resulta útil para la Administración, gestores, reguladores y

otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o propietarios.

La mayoría de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados, normas contables o normas de información financiera. La contabilidad es llevada adelante por contadores públicos que, en la mayoría de los países del mundo, deben registrarse en organismos de control públicos o privados para poder ejercer la profesión.

Componentes

Los Estados financieros obligatorios dependen de cada país, siendo los componentes más habituales los siguientes:

Estado de situación patrimonial (también denominado Estado de Situación Financiera, Balance General o Balance de Situación)

Estado de resultados (también

2

denominado Estado de Pérdidas y Ganancias o cuenta de pérdidas y ganancias)

Estado de evolución de patrimonio neto (también denominado Estado de Cambios en el Patrimonio Neto)

Estado de flujo de efectivo Memoria

Los Estados Financieros resultan útiles para los usuarios ya que contienen datos que complementados con otras informaciones como por ejemplo; las condiciones del mercado en que se opera, permiten diagnosticar las políticas a seguir considerando nuevas tendencias (limitaciones de los estados financieros). Así mismo, se dice que para la presentación de los estados financieros se deberá considerar información real para ser más exactos con los resultados.

NIC 1 Presentación de Estados Financieros

Este extracto ha sido preparado por el equipo técnico de la Fundación IASC y no ha sido aprobado por el IASB. Para conocer los requisitos completos se debe hacer referencia a las Normas Internacionales de Información Financiera. El objetivo de esta Norma consiste en establecer las bases para la presentación de los estados financieros con propósitos de información general, a fin de asegurar que los mismos sean comparables, tanto con los estados financieros de la misma entidad correspondientes a periodos anteriores, comocon los de otras entidades diferentes. Para alcanzar dicho objetivo, esta Norma establece, en primer lugar, requisitos generales para la presentación de los estados financieros y, a continuación, ofrece directrices para determinar su estructura, a la vez que fija losrequisitos mínimos sobre su contenido. Los estados financieros reflejarán razonablemente, la situación,el desempeño financiero y los flujos de efectivo de la entidad. En la práctica totalidad de los casos,la presentación razonable se alcanzarácumpliendo con las NIIF aplicables. Toda entidad cuyos estados financieros cumplan las NIIF efectuará, en

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las notas, una declaración, explícita y sin reservas, dedicho cumplimiento. En los estados financieros no se declarará que se cumplen las NIIF a menos que aquellos cumplan con todos los requisitos de éstas. Al elaborar los estados financieros, la gerencia evaluará la capacidad que tiene la entidad para continuar en funcionamiento.Los estados financieros se elaborarán bajo la hipótesis de negocio en marcha, a menosque la gerencia pretenda liquidar la entidad o cesar en su actividad, o bien no exista otra alternativa más realista queproceder de una de estas formas. Cuando la gerencia, al realizaresta evaluación, sea consciente de la existencia de incertidumbres importantes, relativas a eventos o condiciones que puedan aportar dudas significativas sobre laposibilidad de que la entidad siga funcionando normalmente, procederá a revelarlas en los estados financieros. Salvo en lo relacionado con la información sobre flujos de efectivo, la entidad elaborará sus estados financieros utilizando la base contable de acumulación (o devengo). Un conjunto completo de estados financieros incluye: (a) Balance; (b) Estado de resultados; (c) Un estado que muestreo bien

(1) Todos los cambios habidos en el patrimonio neto; o (2)Los cambios en el patrimonio neto distintos de los procedentes de las transacciones con los propietarios del mismo, cuando actúen como tales;

(d) Un estado de flujos de efectivo; y (e) Notas, en las que se incluirá un resumen de las políticas contables más significativas y otras notas explicativas. La presentación y clasificación de las partidasen los estados financieros se conservará de un periodo a otro, a menos que: Cada clase de partidas similares, que posea la suficiente importancia relativa, deberá ser presentada por separado en los estados financieros. Las partidas de naturaleza o función distinta deberán presentarse separadamente, a menos que no sean materiales. Materialidad (o

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importancia relativa).Las omisiones o inexactitudes de partidas son materiales (o tienen importancia relativa) sipueden, individualmente o en su conjunto, influir en las decisiones económicas tomadas por los usuarioscon base en los estados financieros. La materialidad dependerá de la magnitud y la naturaleza de la omisión o inexactitud, enjuiciada en función de las circunstancias particulares en que se hayan producido. La magnitud o la naturaleza de lapartida, o una combinación de ambas, podría ser el factor determinante. Si una partida concreta no fuese material o no tuviera importancia elativa por sí sola, se agregará con otras partidas, ya sea en el cuerpo de los estados financieros o en las notas. Una partida que no tenga la suficiente materialidad o importancia relativa como para requerir presentación separada en los estados financieros puede,sin embargo, tenerla para ser presentada por separado en las notas. No se compensarán activos con pasivos, niingresos con gastos, salvo cuando la compensación sea requerida o esté permitida por alguna Norma o Interpretación. A menos que una Norma o Interpretación permitan o requiera otra cosa, la información comparativa, respecto del periodo anterior, se presentará para toda clase de información cuantitativa incluida en los estados financieros. La información comparativa deberá incluirse también en lainformación de tipo descriptivo y narrativo, siempre que ello sea relevante para laadecuada comprensión de los estados financieros del periodo corriente. Los estados financieros estarán claramenteidentificados, y se deben distinguir de cualquier otra información publicada en el mismo documento. Los estados financieros se elaborarán con una periodicidad que será, como mínimo, anual. La entidad presentará sus activos corrientes y no corrientes, así como sus pasivos corrientes y no corrientes, como categorías separadas dentrodel balance, de acuerdocon los párrafos 57 a 67, excepto cuando la presentación basada en el grado deliquidez proporcione, una información relevante que sea más fiable. Todas las partidas de ingreso o de gasto reconocidas en el periodo, se incluirán en el resultado del mismo, a menos que una Norma o una Interpretación establezca lo contrario. La entidad presentará un desglose de los gastos, utilizando para ello una clasificación basada en la naturaleza de los

5

mismos o en la función que cumplan dentro de la entidad, dependiendo de cuál proporcioneuna información que sea fiable y más relevante.Siempre que tengan un efecto significativo sobre los importes reconocidos en los estados financieros, la entidad revelará, ya sea en el resumen de las políticas contables significativas o en otras notas, los juicios diferentes de aquéllos relativos a las estimaciones (véase el párrafo 116)─que la gerencia haya realizado al aplicar las políticas contables de la entidad. La entidad revelará en las notas información sobre los supuestos clave acerca del futuro, así como otros datos clave para laestimación de la incertidumbre en la fecha del balance, siempre que lleven asociado un riesgo significativo de suponer cambios materiales en el valor de los activos o pasivos dentro del año próximo. Una entidad revelará información que permita que los usuariosde sus estados financieros evalúen los objetivos, las políticas y los procesos que la entidad aplica para gestionar capital.

Características de la Información

La información financiera debe reunir determinadas características cualitativas con el fin de proporcionar el cumplimiento de sus objetivos y, en consecuencia garantizar la eficacia en su utilización por parte de sus diferentes destinatarios (usuarios).

Las características que deben reunir los estados financieros son:

1. Comprensibilidad: la información debe ser de fácil comprensión para todos los usuarios, no obstante también se deben agregar notas que permitan el entendimiento de temas complejos, para la toma de decisiones.

2. Relevancia / sistematización: la información será de importancia relativa, cuando al presentarse dicha información y omitirse por error, puede perjudicar e influir en las decisiones tomadas.

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3. Confiabilidad: la información debe estar libre de errores materiales, debe ser neutral y prudente, para que pueda ser útil y transmita la confianza necesaria a los usuarios.

4. Comparabilidad: esta información se debe presentar siguiendo las normas y políticas contables, de manera que permita la fácil comparación con periodos anteriores para conocer la tendencia, y también permitirá la comparación con otras empresas.

5. Pertinencia: Debe satisfacer las necesidades de los usuarios.

Interpretar los Estados financieros

La interpretación de

datos financieros es

sumamente importante

para cada uno de las

actividades que se

realizan dentro de la

empresa, por medio de

esta los ejecutivos se

valen para la creación

de distintas políticas de

financiamiento externo,

así como también se pueden enfocar en la solución de problemas en específico

que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o cuentas por

pagar; moldea al mismo tiempo las políticas de crédito hacia los clientes

dependiendo de su rotación, puede además ser un punto de enfoque cuando es

utilizado como herramienta para la rotación de inventarios obsoletos. Por medio de

la interpretación de los datos presentados en los estados financieros los

administradores, clientes, empleados y proveedores de financiamientos se pueden

dar cuenta del desempeño que la compañía muestra en el mercado; se toma

como una de las primordiales

herramientas de la empresa.

Por tal importancia la interpretación de

datos financieros requiere de una

investigación que presente cada uno de

sus componentes, en el presente informe

se detallan su conceptualización

retomando diferentes autores así como

también una conclusión acerca de lo

7

recopilado, seguido se detallan los objetivos

que persigue la interpretación, clasificándolos

en objetivo general y específicos, se presenta a

sí mismo la importancia de interpretación de los

datos financieros interesante tópico pues en

esta parte se revela la ocupación y posibles

márgenes de utilización dentro de una

empresa, los métodos de interpretación y

diferencia son presentados como parte que concluye el tema. Sin embargo el

ejemplo de una empresa y la aplicación de las razones financieras a sus estados

financieros se detallan como la segunda parte que acompaña al tema de la

Interpretación de Datos Financieros.

Conceptos

Por interpretación debemos entender la "Apreciación Relativa de conceptos y cifras del contenido de los Estados Financieros, basado en el análisis y la comparación".

Consiste en una serie de juicios personales relativos al contenido de los estados financieros, basados en el análisis y en la comparación.

Es la emisión de un juicio criterio u opinión de la información contable de una empresa, por medio de técnicas o métodos de análisis que hacen más fácil su comprensión y presentación.

Es una función administrativa y financiera que se encarga de emitir los suficientes elementos de juicio para apoyar o rechazar las diferentes opiniones que se hayan formado con respecto a situación financiera que presenta una empresa.

Luego de la presentación y análisis de los anteriores conceptos relativos al término de la Interpretación de Datos Financieros, se puede concluir que consiste en la determinación y emisión de un juicio conjunto de criterios personales relativos a los conceptos, cifras, y demás información presentada en los estados financieros de una empresa específica, dichos criterios se logran formar por medio del análisis cuantitativo de diferentes parámetros de comparación basados en técnicas o métodos ya establecidos.

8

Objetivo General de la Interpretación Financiera:

El primordial objetivo que se propone la interpretación financiera es el de ayudar a los ejecutivos de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los financiamientos determinando si fueron los más apropiados, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la organización; sin embargo, existen otros elementos intrínsecos o extrínsecos que de igual manera están interesados en conocer e interpretar estos datos financieros, con el fin de determinar la situación en que se encuentra la empresa, debido a lo anterior a continuación se presenta un resumen enunciativo del beneficio o utilidad que obtienen las distintas personas interesadas en el contenido de los estados financieros.

Los objetivos específicos que comprenden la interpretación de datos financieros dentro de la administración y manejo de las actividades dentro de una empresa son los siguientes:

Comprender los elementos de análisis que proporcionen la comparación de las razones financieras y las diferentes técnicas de análisis que se pueden aplicar dentro de una empresa.

Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de decisiones y alternativas de solución para los distintos problemas que afecten a la empresa, y ayudar a la planeación de la dirección de las inversiones que realice la organización

Utilizar las razones más comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de una empresa.

Analizar la relación entre endeudamiento y apalancamiento financiero que presenten los estados financieros, así como las razones que se pueden usar para evaluar la posición deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados a la deuda.

Evaluar la rentabilidad de una compañía con respecto a sus ventas, inversión en activos, inversión de capital de los propietarios y el valor de las acciones.

Determinar la posición que posee la empresa dentro del mercado competitivo dentro del cual se desempeña.

Proporcionar a los empleados la suficiente información que estos necesiten para mantener informados acerca de la situación bajo la cual trabaja la empresa.

9

IMPORTANCIA:

Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa ha incurrido durante un periodo de tiempo. El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras mediante la simplificación de sus relaciones.

La importancia del análisis va más allá de lo deseado de la dirección ya que con los resultados se facilita su información para los diversos usuarios.

El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre aspectos tales como dónde obtener los recursos, en qué invertir, cuáles son los beneficios o utilidades de las empresas cuándo y cómo se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir las utilidades.

Normas Internacionales de Contabilidad y las Normas de Información Financiera.

Normas Internacionales de Contabilidad vigentes:

NIC 1.Presentación de estados financieros

NIC 2.Existencias

NIC 7.Estado de flujos de efectivo

NIC 8.Políticas contables, cambios en

NIC 26. Contabilización e información financiera sobre planes de prestaciones por retiro

NIC 27. Estados financieros consolidados y separados

NIC 28. Inversiones en entidades

10

las estimaciones contables y errores

NIC 10.Hechos posteriores a la fecha del balance

NIC 11. Contratos de construcción

NIC 12. Impuesto sobre las ganancias

NIC 14. Información Financiera por Segmentos

NIC 16. Inmovilizado material

NIC 17. Arrendamientos

NIC 18. Ingresos ordinarios

NIC 19. Retribuciones a los empleados

NIC 20. Contabilización de las subvenciones oficiales e información a revelar sobre ayudas públicas

NIC 21. Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera

NIC 23. Costes por intereses

NIC 24. Información a revelar sobre partes vinculadas

asociadas

NIC 29. Información financiera en economías hiperinflacionarias

NIC 30. Información a revelar en los estados financieros de bancos y entidades financieras similares

NIC 31. Participaciones en negocios conjuntos

NIC 32. Instrumentos financieros: Presentación

NIC 33. Ganancias por acción

NIC 34. Información financiera intermedia

NIC 36. Deterioro del valor de los activos

NIC 37. Provisiones, activos y pasivos contingentes

NIC 38. Activos intangibles

NIC 39. Instrumentos financieros: reconocimiento y valoración

NIC 40. Inversiones inmobiliarias

NIC 41. Agricultura

Normas Internacionales de Información Financiera vigentes:

NIIF 1. Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera

NIIF 2. Pagos basados en acciones

NIIF 3. Combinaciones de negocios

NIIF 4. Contratos de Seguro

NIIF 5. Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas

NIIF 6. Exploración y evaluación de activos minerales

NIIF 7. Instrumentos financieros: Información a revelar

11

Elaborar los Estados Financieros aplicando las Normas

Internacionales de Contabilidad (NIC) y Normas Internacionales

de Información Financiera (NIIF Balance General

12

Estado de Resultado

13

Estado de Flujo de efectivo

14

ESTADO DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO

NOTA A LOS ESTADOS FINANCIEROS

15

Análisis Financiero

Concepto

El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable, mediante la utilización de indicadores y razones financieras.

La contabilidad representa y refleja la realidad económica y financiera de la empresa, de modo que es necesario

interpretar y analizar esa información para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa.

La información contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si no la comprendemos, y allí es donde surge la necesidad del análisis financiero.

Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar.

Conocer por qué la empresa está en la situación que se encuentra, sea buena o mala, es importante para así mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos.

Sin el análisis financiero no es posible haces un diagnóstico del actual de la empresa, y sin ello no habrá pautar para señalar un derrotero a seguir en el futuro. Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la información contable, pues esta refleja cada síntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos económicos.

Existe un gran número de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo análisis de una empresa.

Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa.

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El análisis financiero es el que permite que la contabilidad sea útil a la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad si no es leía simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el análisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo más importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.

Concepto de Análisis Estático

Concepto de Análisis Estático o Vertical

El análisis estático o vertical, se basa en la comparación entre sí de las cifras obtenidas al fin de un periodo de operaciones, tanto en las cuentas de balance general como en el de pérdidas y ganancias. Es decir, el análisis vertical establece la relación porcentual que guarda cada componente de los estados financieros con respecto a la cifra total o principal. Con esta técnica identificamos la importancia e incidencia relativa de cada partida y permite una mejor comprensión tanto de la estructura como de la composición de los estados financieros. Es importante indicar que el análisis vertical se aplica el estado financiero de cada período individual. Las prácticas más usuales del análisis estático son:

Estructura porcentual de las cuentas del activo.

2. Estructura porcentual de las cuentas de pasivo

3. Estructura porcentual de las cuentas de pérdidas y ganancias

4. Comparación de los valores absolutos de algunas cuentas del activo con algunas cuentas de pasivo para determinar el valor del capital tangible neto.

Estructura porcentual de las cuentas del activo.

Con este tipo de estructura porcentual de las cuentas de activo obtendremos la información respecto a la forma en que están distribuidos los fondos.

Estructura porcentual de las cuentas de pasivo

La estructura porcentual de las cuentas de pasivo, nos permitirá apreciar la participación que tienen dentro de la empresa las obligaciones exigibles tanto de corto como de largo plazo, y la responsabilidad de los empresarios para con esas obligaciones a través del capital y reservas.

Atiende a relaciones entre variables temporales referidas a un mismo período. Por ejemplo, cuando se dice que el ingreso es igual al consumo más el ahorro en un cierto período, o que el consumo de un período depende del ingreso de ese mismo período, etc.

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Interpretar los Resultados del Análisis Estático

Dentro de todo ente económico, es necesario que se tenga información precisa de lo que es la empresa con la finalidad de poder mostrar a la sociedad, en sus diversas áreas, que es está, como esta operando, y todo lo relevante que pueda servir para decidir en torno a ella,ademásquenosoloesutilizadadichainformaciónparaelexterior,sinotambiéninternamente, ya que en base a esta información proporcionada, los accionistas tendrán una amplia visión de cómo esta trabajando su capital, los rendimientos que se están obteniendo y en base a esto tomar decisiones bien fundamentadas. Un informe financiero es un cuaderno en el cual el analista, mediante comentarios, explicaciones, sugerencias, gráficas, etc., hace accesible a su cliente los conceptos y las cifras del contenido de los estados financieros que fueron objeto de su estudio. El contenido del informe está integrado por un cuaderno, que a su vez está compuesto por las cubiertas y el pliego donde consta el trabajo del analista

Las empresas no pueden considerarse como organismos independientes; solo el

análisis de los datos internos es suficiente para forjar opiniones adecuadas sobre

la situación financiera y rentabilidad de un negocio, el análisis se puede completar

con información relativa a las condiciones que prevalecen dentro del negocio y

sobre las cuales la administración tiene control, análisis de las condiciones que

prevalecen fuera del negocio, y sobre las cuales la organización no tiene ningún

gobierno.

ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE

Cálculo y significado

Este análisis se hace exclusivamente tomando como base los balances porcentuales o verticales que surge de dividir cada una de las cuentas activas o pasivas por sus totales correspondiente. A modo de ilustración dividimos para el año 2010 el total de la cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el Total de Activos Gs. 30.631 millones que nos da un porcentaje de 17,5%, que significa que el Efectivo tiene una participación del 17,5% en el Total de Activo y este mismo procedimiento de cálculo se aplica a cada una de las cuentas del Activo o Pasivo.

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Interpretación

Activos y pasivos circulantes:

Para el 2009, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

Para el 2010, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

En ambos años activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en torno a 2,6 veces, muy superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al 1,5 a 2 veces.

Recursos Permanentes:

Por otro lado, con relación a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo más capital propio) que en ambos años está en torno al 77% supera ampliamente a los activos no corrientes o fijos que tuvo en pequeño descenso en su participación en el 2010, quedando en torno al 38,5%.

ANALISIS VERTICAL DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Cálculo y Significado

En este caso se utiliza como base de comparación el total de las ventas o sea 100%. Así las ventas se distribuyen una parte para cubrir el Costo de Ventas, otra parte para los gastos y por último el restante para queda como Utilidad Neta.

A modo de ilustración en el año 2010 vemos que el Costo de Ventas era de Gs.11.656 millones y que comprado con las Ventas de Gs. 32.242 millones, así un 32.5 de este fue destinado para cubrir los costos de ventas, restando el resto para gastos y utilidad neta.

Interpretación

En el Análisis Vertical de la Cuenta de Resultados, la última línea de esta es la más importante o sea la Utilidad Neta es la más significativa y cuyo aumento o disminución porcentual se debe explicar a través de las variaciones % de costos y gastos.

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La utilidad Neta que en el 2009 representó el 18,05% de las ventas con relación al 2010 que fue del 14,7 tuvo una reducción debido al aumento de la participación de los gastos de comercialización y administración en las ventas (de 43,5% paso a 48,8 %) que compensó más que proporcionalmente a la reducción de los costos de ventas.

RESUMEN

El Análisis Vertical Balance General y Cuentas de Resultados facilita enormemente la lectura e interpretación de los mismos, entre tanto siempre es conveniente tener una primera aproximación con los valores numéricos leyendo los balances así como son presentados ya que nos da mucha información sobre las transacciones de una empresa como por ejemplo, monto de efectivo a una fecha determinada, derechos a recibir de los clientes, inversiones en inventarios, obligaciones con proveedores y con entidades financiera, volumen de ventas y crecimiento, costos y gastos y utilidad Neta.

Como podemos ver esta gran cantidad de informaciones resulta difícil de manejar y es necesario sistematizarlo a través del análisis vertical de los balances.

Tipos de informes pata presentar con el Método Vertical o Estático

RAZONES SIMPLES

Éste es el mas utilizado para analizar la información financiera, y consiste

en relacionar una partida con otra, o bien, un grupo de partidas con otro grupo. Es

muy común relacionar la partida de ventas con la de cuentas por cobrar, o bien,

relacionar los activos circulantes con los pasivos circulantes, constituyendo ambos

elementos de la razón un conjunto de partidas. Se podrán relacionar partidas de

un mismo estado financiero entre sí, o bien, de distintos estados financieros. Por

ejemplo, se puede relacionar el pasivo con el capital contable, información

contenida en el estado de situación financiera, o también, la partida del costo

ventas con la de inventarios siendo del estado de resultados y estado de situación

financiera respectivamente.

PORCENTAJES INTEGRALES

Las grandes cifras que aparecen en los estados financieros pueden

confundir a un lector de los mismos. Una manera de simplificar la comprensión es

el convertir dichas cifras a porcentajes integrales, en donde se respeta la máxima

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matemática: el todo es igual a la suma de sus partes. Si se aplica

este método al estado de resultados, se consideran las ventas

netas como un 100% y se relacionarán el resto de las partidas

del estado de resultados con dichas ventas netas.

RAZONES ESTÁNDAR,

Este método se considera como razón promedio. En estadística existen

formas en el cual se puede determinar el premediación:

La media Aritmética

La mediana

La moda

La media aritmética es el promedio más

utilizado y se obtiene sumando los términos para

luego poder proceder a dividir dicha suma entre el

número de dichos términos.

La mediana es una medida de posición y su

ventaja es que no afecta a valores extremos. Se

ordenar los términos de menor a mayor y el termino

que se encuentra a la mitad de dicho ordenamiento

determinara el valor de la mediana:

La moda es el valor que se repite mas y en el ejemplo el que se repite mas

es 18%.

En el estudio de las razones estándar otro método es el de dispersión, ya

que es una medida del alejamiento de los valores individuales del valor promedio.

Las medidas de dispersión mas utilizadas son las siguientes:

Desviación estándar y Cuarteles.

22

La desviación estándar se utilizara

conjuntamente con la media aritmética, en

tanto que los cuartiles se utilizaran con la

mediana. Si se ordena los valores de menor a

mayor, al llegar al término que represente la

cuarta parte de todos los términos, se habrá

obtenido el valor del primer cuartil. Al seguir en

la ordenación hasta llegar al término que este en la mitad del total de los términos,

su valor será equivalente al segundo cuartil mejor conocido como mediana. Si se

prosigue con la ordenación hasta llegar al término que representa las tres cuartas

partes de total de los términos se determinara el valor del tercer cuartil.

El informe desde el punto de vista material puede adoptar las

siguientes partes:

CUBIERTA. La parte externa principal

de las cubiertas está destinada para:

a. Nombre de la empresa

b. Denominación de tratarse de un trabajo de

interpretación de estados financieros o el

tema que corresponda.

c. La fecha o periodo a que correspondan los

estados.

ANTECEDENTES. Esta sección es

donde consta el trabajo realizado de análisis, y esta destinado generalmente

para lo siguiente:

a. Mención y alcance del trabajo realizado.

b. Breve historia de la empresa, desde su

constitución hasta la fecha del informe.

c. Breve descripción de las características

mercantiles, jurídicas y financieras de la

empresa.

d. Objetivos que persigue el trabajo

realizado.

e. Firma del responsable.

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ESTADOS FINANCIEROS.

En esta parte se presentan los

estados financieros de la

empresa, generalmente en

forma sintética y comparativa,

procurando que la terminología

sea totalmente accesible a los

usuarios de la información.

GRAFICAS. Generalmente

este informe contiene una serie

de gráficas que vienen a ser

aun más accesibles los

conceptos y las cifras del

contenido de los estados

financiero, queda a juicio del

analista decidir el número de

graficas y la forma de las

mismas.

COMENTARIOS,

SUGESTIONES Y

CONCLUSIONES. Aquí se

agrupa en forma ordenada,

clara y accesible los

diversos comentarios que

formulaba el responsable

del informe; asimismo las

sugestiones y

conclusiones que juzgue

pertinentes presentar.

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Ejemplo de Informe cortó

COMPAÑÍA LA ASTURIANA, S.A. DE C.V.

C.P. Andrea Zamora Dávila.

Director General.

En relación al análisis aplicado en las cifras de los Estados Financieros del

año 2012 encontramos las siguientes partidas que consideramos son de mayor

relevancia.

I. Terrenos: En el año 2012 no se adquirió el terreno que se tenia

presupuestado por no tener un acuerdo con lo propuesto por parte de la

inmobiliaria por lo cual tenemos una variación entre lo presupuestado y lo real por

un monto de $207,000.00

II. Edificios: En consecuencia con lo anterior, se realizaron modificaciones

en el edificio, razón por lo cual existe una variación de $ 133,400.00 conforme lo

presupuestado.

III. Caja y Bancos: Del saldo presupuestado en este rubro tenemos una

variación de $ 90,000.00 ya que se generó un aumento a la cuenta.

IV. Clientes: En la cuenta mostramos una disminución de $32,200.00 por el

hecho de no haberse obtenido un nivel óptimo de ventas.

V. Ventas: La cuenta nos representa una disminución ya que las

cantidades presupuestadas en ventas con nuestros clientes no se llevaron a cabo

satisfactoriamente y esto nos origino una desviación.

De acuerdo con la aplicación de los índices de análisis financieros aplicados

a los estados financieros se obtuvo el siguiente resultado.

Los índices de Solvencia y Liquidez en cifras reales superan a los

presupuestados, por lo cual es satisfactoria esta situación para liquidar nuestras

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deudas. Por lo tanto estos indicadores representan que la empresa sé encuentra

en un nivel saludable y benéfico.

El índice de Inversión de Capital lo presupuestado rebasa a lo real en los

siguientes puntos:

Presupuestado: Por cada $1.00 de Capital Contable se tiene invertido $0.54

centavos en Activo Fijo.

Real: Por cada $1.00 de Capital Contable se tiene invertido $0.50 centavos

en Activo Fijo.

Por lo tanto se tiene la necesidad de evaluar con detenimiento el Activo Fijo

en el que se pretende invertir.

Al haberse encontrado una serie de variaciones en las cifras reales nos

muestra que el presupuesto no fue elaborado con la eficiencia requerida, ya que

no se cuenta con una visión para proyectar al futuro, por lo cual se deberá buscar

la integracion del personal y la identificación general de los objetivos de la

empresa para obtener resultados presupuestados que satisfagan a la misma.

Sin más por el momento, quedo a sus órdenes para cualquier aclaración

con respecto al análisis efectuado.

Atentamente:

C.P. Paulina Cervantes Rebollar

Analista Financiero.

c.c.p. Comité del Presupuesto.

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Análisis Dinámico

Concepto de Análisis Dinámico

En el análisis dinámico u horizontal se comparan entre sí las cifras de diferentes periodos operativos tanto de las cuentas de balance general como las de resultado. Al comparar las estructuras porcentuales tanto del balance general como del estado de resultados podemos apreciar si los fondos se mantienen distribuidos en un mismo orden. Al igual podemos conocer si a consecuencia de los cambios que se dan, se mueven y se modifican en relación a lo planeado. Las formas más usadas en el análisis dinámico son:

1. La comparación de las estructuras porcentuales (relativas). 2. La comparación de los cambios absolutos de los cambios. El estado de origen y aplicación de fondos.

Término absoluto: es la diferencia aritmética horizontal entre dos o más

periodos de cada cuenta, tanto del balance general como del estado de resultados.

Término relativo (porcentual): es el cálculo que se efectúa con relación al

valor absoluto evaluado entre el valor absoluto del año base.

Es decir, se puede dividir el valor de absoluto del año evaluado entre el año base, dando como resultado un sobre cumplimiento o un sub cumplimiento.

La comparación de los cambios

absolutos de las cuentas:

Al comparar los cambios en los valores absolutos de las cuentas, sabemos cómo se ha movido los fondos del activo circulante, activo fijo, otros activos, pasivos circulantes, pasivo fijo, capital y reservas.

En lo que respecta al estado de resultado los cambios que se dan en los valores absolutos de sus cuentas nos indican cómo se han movido los fondos, entre los ingresos y las utilidades.

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La comparación de las estructuras porcentuales (relativas):

Su comparación nos demuestra de una forma más práctica las variaciones, es decir nos facilita más el análisis.

Ejemplo de Análisis dinámico.

Tipos de Análisis para presentar con Método Horizontal o Dinámico

ESTADOS COMPARATIVOS

Un estado carece de significado si no se realiza la base comparativa, ésta

podrá hacerse normalmente entre los estados financieros del presente año con los

de varios años anteriores, o también, con los de otras empresas del mismo ramo.

Algunas ocasiones se tiene que hacer con los estados financieros elaborados con

datos históricos o reales con los estados financieros que previamente se habían

elaborado de manera proyectada (Estados pro forma).

Este método pertenece a los denominados horizontales, pues se refiere al

análisis de varios periodos. Estos estados de situación financiera se presentarán

en forma de reporte para facilitar su análisis.

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TENDENCIAS

Al igual que el método de estados

comparativo, el método de tendencias es

un método horizontal de análisis. Se

seleccionará un año como base y se le

asignará el 100% a todas las partidas de

ese año. Luego se procederá a

determinar los porcentajes de tendencias

para los demás años y con relación al

año base. Se dividirá el saldo de la

partida en el año de que se trate entre el saldo de la partida del año base. El

resultado se multiplicará por 100 para encontrar el porcentaje de tendencia.

Un porcentaje mayor a 100% significará que ha habido un aumento en el

saldo de la partida con respecto al año base Los porcentajes de tendencias de una

partida deberán compararse con los porcentajes de tendencias de partidas

similares.

LOS FLUJOS DE FONDOS Y FLUJOS DE EFECTIVO

Al realizarse este tipo de

método se toma en cuenta la

información presentada a dos

balances comparativos

correspondientes al del año anterior y

año actual de tal forma se podrá

elaborar un Estado de Flujo de

Fondos o un Estado de Flujo de

Efectivo Al estado de Flujo de Fondos o Estado de Cambios en el Capital Neto de

Trabajo se le domina con frecuencia como estado financiero de las grandes

finanzas, cuya función es determinar aquellos cambios que surgen e una partida

no circulantes que constituye una fuente o una aplicación del capital neto de

trabajo. Se puede mencionar que entre las fuentes de financiamiento destacan los

provenientes de emisiones de obligaciones o de acciones, así como aplicaciones

de recursos en la expansión de negocios mediante la adquisición de activos fijos.

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Fórmulas del Análisis Dinámico.

El análisis horizontal, también llamado "análisis de

tendencia", se utiliza para descubrir tendencias en las

utilidades, activos y pasivos de una compañía durante

varios años. Este indicador compara cada línea del

balance general año a año, en términos de cambio

porcentual. Para realizar un análisis horizontal,

necesitarás los balances resumidos para la compañía que cubran los años en

cuestión.

Variación Absoluta = Año más reciente - Año Base

Variación Relativa = Variación absoluta ÷ Año Base

¿Cómo elaborar un análisis horizontal?

Para elaborar el análisis horizontal se

deben seguir los siguientes pasos:

Primero se halla la variación absoluta de

cada cuenta, por ejemplo la caja,

buscando la diferencia entre el estado

financiero de un año dado y el estado

financiero del año anterior

Luego se halla la variación relativa

buscando la relación entre la variación absoluta hallada en el primer paso y el

valor del periodo anterior del mismo estado financiero analizado.

Se entiende mejor con el ejemplo:

Cuentas 2009 2010 Primer paso Variación

absoluta

Segundo

paso

Variación

relativa ACTIVO Valores Valores

Activo disponible

Caja 3.000 2.600 2.600 - 3.000 (400) -400 / 3000 -13,33%

Bancos 5.000 5.200 5.200 - 5.000 200 200 / 5000 4,00%

Inversiones 2.000 3.500 3.500 - 2.000 1.500 1500 / 2000 75,00%

Deudores 25.000 27.000 27.000 - 25.000 2.000 2000 / 25000 8,00%

Inventarios 50.000 51.000 51.000 - 50.000 1.000 1000 / 51000 2,00%

Subtotal activo disponible 85.000 89.300 89.000 - 85.000 4.300 4300 / 85000 5,06%

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¿Cómo interpretar el análisis horizontal?

Lo primero que se debe hacer para

una buena interpretación de los datos

numéricos arrojados en el análisis

horizontal, igual que en el análisis

vertical, conocer muy bien la empresa

a estudiar (por su actividad, por su

tamaño, por su régimen jurídico, por su estilo de venta, por su origen de capital,

por estilo de apalancamiento, por su objeto social Etc.), las fortalezas y

debilidades que afectan su estructura organizacional interna. Luego la situación

económica que enfrenta el país, la región y el sector donde se ejerce la actividad

mercantil y en base a eso la fortalezas y debilidades con que enfrenta el mercado.

Lo anterior es el fundamento que

soportará el diagnóstico por ejemplo; si la

empresa presenta una variación absoluta

y relativa positiva en el pasivo al corto

plazo y el banco de la república

disminuyera en ese momento la tasa de

colocación para las empresas de nuestra

línea, esos dos factores indican que es el

momento ideal para sugerir un apalancamiento financiero con el fin de trasladar

el pasivo del corto plazo al pasivo del largo plazo utilizando el recurso del crédito

para cancelar la deuda próxima quedando con una deuda con mejor tasa y a

mayor periodo de maduración.

Igualmente si en auditoría anterior producto de un análisis vertical, se hubiese

sugerido acciones para mejorar una concentración porcentual en alguna cuenta, el

análisis horizontal nos permitiría verificar si la recomendación fue tenida en cuenta

o no.

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Introducir datos al sistema contable.

Módulos Principales del Mónica

Aunque el sistema MONICA tiene múltiples utilidades y opciones, le presentaremos los principales módulos:

MODULOS DEL SISTEMA MONICA

. Inventario

· Facturación

· Punto de venta

· Cuentas por Pagar

· Cuentas Corrientes

· Cuentas por Cobrar

· Órdenes de compra

· Contabilidad General

· Salida de Almacén

. Cotización a Cltes. y Supls.

· Impresoras Fiscales por país.

.

.

FACTURACIÓN

Le permite crear facturas, modificarlas y eliminarlas. Ud. puede especificar sus propios nros. de factura, ordenar las facturas por diferentes criterios (fechas, clientes, vendedor, etc.). Así mismo puede realizar devoluciones sobre el inventario. Las facturas actualizan el inventario apenas son creadas. También puede realizar facturas en lotes (ideal por ejemplo cuando se tiene que facturar al mismo grupo de clientes al final del mes por un mismo concepto). .

INVENTARIO

Controla los productos en el almacén: crea, modifica elimina (si el usuario tiene acceso), puede hacer su lista de precios, precios-costo, para un grupo de productos, cambiar de precios de uno o varios productos a la vez, puede almacenar más de 10 millones de items en sus archivos. Así mismo puede enviar cotizaciones a sus proveedores (si lo desea puede imprimirlo en inglés) y luego convertirlos en órdenes de compra (está enlazado con el módulos de cuentas por

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pagar). Otro aspecto importante es el kárdex que puede llevar de su inventario, es fácil de actualizar y manejar. Por otra parte MONICA le brinda la posibilidad de manejar las imágenes (fotos o diagramas) de sus productos. Por ejemplo Ud. puede tener un catálogo de todos sus productos en su computador.. .

CUENTAS POR COBRAR

Cuando Ud. vende al crédito, MONICA le permite controlar las facturas vencidas, abiertas, pagos parciales, etc. Ud. puede tener un listado de clientes impagos, facturas canceladas, vencimientos de las próximas facturas. Asimismo obtener el estado de cuenta de cualquier cliente en cualquier momento. .

CUENTAS POR PAGAR

Si su empresa quiere llevar un registro de compras de sus proveedores, entonces este módulo es para Ud. ya que le permite saber a qué proveedores les debe, cuándo se vencen las facturas, etc. Calendario de pagos para el proveedor. Estado de pagos para cada proveedor. .

CUENTAS CORRIENTES

Su empresa ahora puede llevar una ó 1,000 cuentas corrientes. Es muy fácil crear un nuevo cheque en la cuenta corriente de la empresa, hacer sus depósitos, consultar los saldos, clasificar los cheques, etc. Hacer un cheque es como escribir uno en su chequera, solamente tiene que llenar los espacios en blanco. Realiza una reconciliación con el estado de cta. de su banco. .

CONTABILIDAD GENERAL

. Diseñado especialmente para el profesional contable. Registro de asientos por partida doble, Ud. puede definir su tabla contable ó utilizar la que viene diseñada especialmente para su país! el cual puede ser manejado en multinivel (Agrupación de cuentas). Con MONICA Ud. puede tener el libro Diario, Mayor, y los principales reportes financieros: Balance de la Empresa, Estado de Ganancias y Pérdidas, Balance Tributario, etc. .

OTROS DETALLES

MONICA adicionalmente puede trabajar en red: Novell y Windows. Es decir Ud. puede realizar una factura en una estación de la red, mientras que la otra estación por ejemplo puede estar manejando el inventario. MONICA acepta el símbolo de su moneda y ha sido diseñada para ajustarse a los reglamentos de su país (por ejemplo en Santo Domingo, los comprobantes fiscales (NCF).MONICA tiene acceso de seguridad. Por ejemplo a un nuevo empleado puede ser asignado nivel básico el cual solamente le permite hacer una factura, sin posibilidad de eliminarla ó cambiarla y no puede consultar costos ..

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Manejar el software contable según requerimiento.

MONICA es un programa de contabilidad que puede la puede utilizar como su asistente en los negocios. Le permitirá resolver muchos de las tareas asociadas con un negocio pequeño ó mediano. Mónica ha sido diseñada para servirle de una manera fácil y rápida, pero a la vez dándole la información lo más detalladamente posible.

MONICA le permite realizar con bastante facilidad los siguientes trabajos:

Facturación.- Crea facturas, lleva el control de éstas, obtiene totales de ventas por clientes, por fechas, por item, por vendedor. Permite versatilidad en la impresión de facturas (forma pre-impresa, hoja simple/media pág.). Permite realizar estimados, así como la facilidad de imprimir las facturas y estimados en inglés y/o castellano. Puede realizar devoluciones. Cuando hace una factura el inventario automáticamente queda actualizado.

Inventario. - Ud. puede llevar el control de los items de su inventario: asignando códigos, conociendo en cualquier momento el precio, el costo, y la cantidad disponible de un determinado item. Así mismo tiene la capacidad de determinar el movimiento de items para un período determinado (Cuánto se vendió, montos, etc.). Determina el costo de su inventario. Lleva el kardex de los productos.

Clientes.- Ud. puede determinar mediante el auxilio de MONICA cuales han sido sus ventas por clientes, cuales son sus mejores clientes, cuanto les ha vendido y cuando

Cuentas por cobrar (Cartera).- Permite manejar las ventas al crédito que realiza con sus clientes: Vencimiento de facturas, Cargos financieros, puede obtener los estados de cuenta por cada cliente. Cierre de periodos que le permite determinar cuanto le debe cada uno de sus clientes.

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Cuentas por pagar.- Maneja las compras a sus suplidores, MONICA le permite realizar cotizaciones (Averiguación del precio de un producto) y luego realizar la orden de compra (Formalizar la compra del producto). Ud. puede saber cuanto le debe a un abastecedor, si la compra fue al crédito, cuando se vence la factura, etc.

Cheques.- Lleva un control preciso de los montos girados, los cheques que han sido cobrados, aquellos que faltan ser cobrados, montos totales para un período. Asimismo Ud. puede imprimir directamente los cheques con total seguridad (montos en números y en letras), utilizando formato preimpreso y numeración dada por computador. También puede obtener un reporte de reconciliación bancaria. Permite saber cual es su saldo. Ud. puede tener desde una ó más Ctas. Ctes. La impresión de cheques puede ser en Castellano/Inglés.

Libro Diario. Registra las actividades de la empresa mediante asientos contables (Método de la partida doble). Lo cual involucra un plan contable (Cuentas) que es prácticamente ilimitado, con códigos de hasta 14 caracteres y multinivel. MONICA le proporciona una tabla de cuentas para la mayoría de países del habla hispana. Ud. puede así mismo modificar estas cuentas de acuerdo a la modalidad del negocio.

Análisis de Cuentas. Le permite al contador analizar en cualquier momento las diferentes cuentas que conforman el plan contable de la empresa y de esta manera determinar la situación de la empresa. La transferencia de asientos del 'Libro diario' al libro 'Mayor' se hace automáticamente.

Reportes Contables. El Contador tiene a su alcance y en cualquier momento el Libro Diario, Reporte de Análisis de cuentas, y el Balance de Comprobación, El Balance General de la empresa, el Estado de Ganancias y Pérdidas. MONICA permite obtener estos reportes en forma interactiva, es decir, tan pronto Ud. ingresa un asiento en el libro diario, se vera reflejado inmediatamente en los reportes, no es necesario el cierre de un período para poder tener los reportes, así mismo, Ud. tiene acceso a reportes

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históricos ya que no existe límite en el número de períodos que puede tener en su computador (la limitación viene dada por la rapidez y capacidad de procesamiento de su computador).

Así mismo MONICA le ofrece una gran versatilidad en el manejo de la información ya que tiene pantallas intuitivas que no necesitan mayor explicación en los cuales no necesita grandes conocimientos en computación de los que probablemente ya tiene. MONICA le permite tener hasta 99 empresas en su computador y puede trabajar como punto de venta.

Si Ud. ha realizado una factura en forma manuscrita, entonces Ud. puede realizarlo en su computador utilizando a MONICA sin mayores problemas. La mayor parte de las opciones son auto explicativas. No se preocupe si Ud. comete un error al utilizar a MONICA, ya que puede ser corregido sin mayores contratiempos, sea que realiza una nueva factura, un asiento contable, etc.

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Actividades de aprendizaje

a. Elabore un cuadro sinóptico del contenido de

esta unidad

b. En grupo de 5 expondrán el contenido del

cuadro sinóptico

c. utilizando Excel elaborar un estado de

resultado y balance general de dos años

consecutivo y aplíqueles los métodos de análisis vertical y elabore un informe de

este análisis.

d. Utilizando Excel elaborar un estado de resultado y balance general de dos años

consecutivo y aplíqueles los métodos de análisis horizontal y elabore un informe

de este análisis.

e. Interpretar los resultados de los dos métodos, extraiga las conclusiones y

recomendaciones

f. Exponerlos en plenario.

Actividades de Autoevaluación

Defina análisis financiero

Importancia del análisis financiero

Con sus propias palabras establezca la

diferencia entre análisis dinámico y estático

Explique la relación de la contabilidad y las

finanzas.

Explique la relación de la estadística (tendencia) y las finanzas.

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Unidad II: Interpretación de la información Financiera

Objetivo de la Unidad: Interpretar la información financiera de

acuerdo a los indicadores de la empresa.

Conceptos de razones financieras.

1. Conceptos Razones Financieras.

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para medir o cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.

La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar dicha información, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa.

Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el comportamiento de esta durante el tiempo y así poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.

2. Clasificación de las Razones financiera aplicada a los

Bancos.

Las razones financieras se pueden clasificar en los siguientes grupos y cada grupo pretende evaluar en elemento de la estructura financiera de la empresa:

1. Razones de liquidez 2. Razones de endeudamiento 3. Razones de rentabilidad 4. Razones de cobertura

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Razones de liquidez.

Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice de liquidez con que cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:

Capital neto de trabajo.

Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor. Si fuera necesario cubrir pasivos a corto plazo, la empresa debería tener los activos corrientes necesarios para hacerlo.

Índice de solvencia.

Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a 1) sea el resultado, más solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de hacer frente a sus obligaciones o mejorar su capacidad operativa si fuere necesario.

Prueba ácida.

Es un índice de solvencia más exigente en la medida en que se excluyen los inventarios del activo corriente. (Activo corriente – Inventarios)/pasivo corriente. Consulte: Prueba acida.

Rotación de inventarios.

Indicador que mide cuánto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad. Consulte: Rotación de inventarios.

Rotación de cartera.

Es el mismo indicador conocido como rotación de cuentas por cobrar que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por cobrar que

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hacen parte del activo corriente. Consulte: Rotación de cartera. Las cuentas por cobrar son más recursos inmovilizados que están en poder de terceros y que representan algún costo de oportunidad.

Rotación de cuentas por pagar.

Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras anuales a crédito/Promedio de cuentas por pagar)

Razones de endeudamiento.

Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento que tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores que se utilizan tenemos:

Razón de endeudamiento.

Mide la proporción de los activos que están financiados por terceros. Recordemos que los activos de una empresa son financiados o bien por los socios o bien por terceros (proveedores o acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total entre el activo total.

Razón pasivo capital.

Mide la relación o proporción que hay entre los activos financiados por los socios y los financiados por terceros y se determina dividiendo el pasivo a largo plazo entre el capital contable.

Razones de rentabilidad.

Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de la empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores más comunes son los siguientes:

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Margen bruto de utilidad.

Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa después de haber cancelado las mercancías o existencias: (Ventas – Costo de ventas)/Ventas.

Margen de utilidades operacionales.

Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y para ello se resta además del costo de venta, los gastos financieros incurridos.

Margen neto de utilidades.

Al valor de las ventas se restan todos los gastos imputables operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.

Rotación de activos.

Mide la eficiencia de la empresa en la utilización de los activos. Los activo se utilizan para generar ventas, ingresos y entre más altos sean estos, más eficiente es la gestión de los activos. Este indicador se determina dividiendo las ventas totales entre activos totales. Consulte: Rotación de activos.

Rendimiento de la inversión.

Determina la rentabilidad obtenida por los activos de la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales, se toma como referencia la utilidad netadespués de impuestos (Utilidad neta después de impuestos/activos totales).

Rendimiento del capital común.

Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable y se toma como referencia las utilidades después de impuestos restando los dividendos preferentes. (Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes/ Capital contable - Capital preferente).

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Utilidad por acción.

Indica la rentabilidad que genera cada acción o cuota parte de la empresa. (Utilidad para acciones ordinarias/número de acciones ordinarias).

Razones de cobertura.

Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera de la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:

Cobertura total del pasivo.

Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y se determina dividiendo la utilidad antes de impuestos e intereses entre los intereses y abonos a capital del pasivo.

Razón de cobertura total.

Este indicador busca determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir con las utilidades los cotos totales de sus pasivos y otros gastos como arrendamientos. Para ello se divide la utilidad antes de intereses impuestos y otra erogación importante que se quiera incluir entre los intereses, abonos a capital y el monto de la erogación sustraída del dividendo, como por ejemplo el arrendamiento.

Indicadores de razones financieras.

Definición

Las Razones financieras también llamados ratios financieras o indicadores financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.

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Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuación se explican los fundamentos de aplicación y cálculo de cada una de ellas

Objetivo de las Razones Financieras

El objetivo del análisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar su interpretación.

Por interpretación se entiende dar un significado a los estados financieros y determinar las causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables relevadas por el análisis de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos negativos para el negocio o promover aquellos que sean positivos

Clasificación de razones financieras

Razones de Liquidez:

La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Capital Neto De Trabajo (Cnt): Esta razón se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

Índice De Solvencia (Is): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

IS = Activo Corriente

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Pasivo Corriente

Índice De La Prueba Del Ácido (Acido): Esta prueba es semejante al índice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

ACIDO = Activo Corriente- Inventario

Pasivo Corriente

Rotación De Inventario (Ri): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.

RI = Costo de lo vendido

Inventario promedio

Plazo Promedio De Inventario (Ppi): Representa el promedio de días que un artículo permanece en el inventario de la empresa.

PPI = 360

Rotación del Inventario

Rotación De Cuentas Por Cobrar (Rcc): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotación.

RCC = Ventas anuales a crédito

Promedio de Cuentas por Cobrar

Plazo Promedio De Cuentas Por Cobrar (Ppcc): Es una razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.

PPCC = 360

Rotación de Cuentas por Cobrar

Rotación De Cuentas Por Pagar (Rcp): Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.

RCP = Compras anuales a crédito

Promedio de Cuentas por Pagar

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Plazo Promedio De Cuentas Por Pagar (Ppcp): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

PPCP = 360

Rotación de Cuentas por Pagar

Razón de endeudamiento

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

Razón De Endeudamiento (Re): Mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.

RE = Pasivo total

Activo total

Razón Pasivo-Capital (Rpc): Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.

RPC = Pasivo a largo plazo

Capital contable

Razón Pasivo A Capitalización Total (Rpct): Tiene el mismo objetivo de la razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.

RPCT = Deuda a largo plazo

Capitalización total

El análisis de razones financieras es una de las formas de medir y evaluar el funcionamiento de la empresa y la gestión de sus administradores

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RAZÓN DE RENTABILIDAD:

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños.

Margen Bruto De Utilidades (Mb): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias.

MB = Ventas - Costo de lo Vendido

Ventas

Margen De Utilidades Operacionales (Mo): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deduciéndoles los cargos financieros o gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operación de la empresa.

Margen Neto De Utilidades (Mn): Determina el porcentaje que queda en cada venta después de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

Rotación Del Activo Total (Rat): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.

RAT = Ventas anuales

Activos totales

Rendimiento De La Inversión (Rei): Determina la efectividad total de la administración para producir utilidades con los activos disponibles.

REI = Utilidades netas después de impuestos

Activos totales

Rendimiento Del Capital Común (Cc): Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

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CC = Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes

Capital contable - Capital preferente

Utilidades Por Acción (Ua): Representa el total de ganancias que se obtienen por cada acción ordinaria vigente.

UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias

Número de acciones ordinarias en circulación

Dividendos Por Acción (Da): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.

DA = Dividendos pagados

Número de acciones ordinarias vigentes

RAZÓN DE COBERTURA:

Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan más frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.

Veces Que Se Ha Ganado El Interés (Vgi): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.

VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos

Erogación anual por intereses

Cobertura Total Del Pasivo (Ctp): Esta razón considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a los fondos de amortización.

CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos

Intereses más abonos al pasivo principal

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Razón De Cobertura Total (Ct): Esta razón incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos

Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

Con que se comparan los ratios o razones financieras?

Ratios de la misma empresa para estudiar su evolución, si mejoró o empeoró,

Ratios presupuestados por la empresa para un determinado periodo, para comparar lo real con lo presupuestado

Ratios ideales generales para comprobar en qué situación se encuentra la empresa en relación a lo que se considera ideal o razonable,

Ratios de tipo sectorial, para comprobar si la empresa obtiene un ratio mejor o peor que el sector,

Ratios de los principales competidores de la empresa,

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SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS

Índice de Liquidez Corriente (ILC)

Formula: ILC = Activo Corriente/Pasivo Corriente

Significado: En el año 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo Corriente tenía. 4,41 de Activo Corriente

Interpretación: El ILC de 4,41 al 31 de diciembre de 2010 ha permanecido casi estable con respecto al ILC al 31 de diciembre de 2010 de 4,37. Entre tanto, este índice es muy superior al ideal que es de 1,5 a 2.

Índice de Liquidez Inmediata (ILI)

Formula: ILI = (Activo Corriente – Existencia)/Pasivo Corriente

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 la empresa por cada 1 de Pasivo Corriente tenía en disponible y realizable de corto plazo el equivalente a 3,26.

Interpretación: El ILI de 3,26 ha mejorado levemente con respecto al periodo anterior. Además es muy superior al índice ideal de 1.

Rotación de Cuentas a Cobrar (RCC)

Formula: RCC = Ventas/Cuentas a Cobrar

Significado: Durante el 2010 las cuentas a cobrar se renovaron 5,68 veces en el año.

Interpretación: Hubo un leve empeoramiento de la RCC del periodo 2010 de 5,68 veces con respecto al del año 2009 que fue de 6, 39 veces.

Periodo Medio de Cobro (PMC)

Formula: PMC = 365/RCC

Significado: En el año 2010 las cuentas a cobrar tardaron en medio 64,22 días para convertirse en efectivo.

Interpretación: El PMC del año 2010 que fue 64,22 días fue levemente superior al PMC del año 2009 que fue de 57,12 días o sea un ligero empeoramiento.

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Rotación de Inventario (RI)

Formula: RI = CMV/Inventario

Significado: En el año 2010 el Inventario o Mercaderías se renovaron en medias 2,38 veces en el año o sea que el depósito fue vaciado en medio 2,38 veces.

Interpretación: La RI del año 2010 de 2,38 veces fue un poco menor al del año 2009 que fue de 2,49 veces que implica un leve desmejoramiento.

Periodo Medio de Permanencia de Inventario (PMPI)

Formula: PMPI = 365/RI

Significado: En el año 2010 las mercaderías permanecieron en medio en depósito o tardaron para venderse 153,44 días.

Interpretación: El PMPI del año 2010 de 153,44 fue ligeramente superior al del año 2009 que fue de 146,21 días notándose un leve desmejoramiento.

Rotación de Cuentas a Pagar (RCP)

Formula: RCP = Compras / Cuentas a Pagar

Significado: En el año 2010 las Cuentas a Pagar se renovaron en media de 12,53 veces.

Interpretación: La RCP del año 2010 12,53 fue ligeramente inferior al del año 2009 que fue 12,60 veces o sea hubo un leve mejoramiento.

Periodo Medio de Pago (PMP)

Formula: PMP = 365/RC

Significado: En el 2010 a los proveedores se les pagaron en media cada 29,12 días.

Interpretación: El PMP del año 2010 fue de 29,12 días que comparado con el año 2009 de 28,96 días mejoró levemente al conseguir mayor plazo de financiación de los proveedores.

Nivel de Endeudamiento (NE)

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Formula: NE = Deudas Totales/ Total de Activos

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 los recursos de terceros financiaron el 22,97% de los Activos.

Interpretación: El NE al 31 de diciembre de 2010 de 22,97% fue ligeramente inferior al endeudamiento a la misma fecha del año anterior que fue 23,54 días. El endeudamiento de la empresa está muy por debajo del índice ideal de 50 a 60%, significando que la empresa tiene mucho margen para endeudarse en el futuro.

Calidad de la Deuda (CD)

Formula: CD = Deuda de Corto Plazo / Deuda Total

Significado: Indica que al 31 de diciembre de 2010 la participación de la Deuda de Corto Plazo en el Total de Deuda era de 60,76%.

Interpretación: La CD al 31 de diciembre de 2010 de 60,76% fue ligeramente superior al índice de CD de la misma fecha del año anterior que fue de 57,63% indicando un leve desmejoramiento de la calidad de la deuda.

SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS ECONÓMICOS

Rendimiento del Activo (RA)

Formula: RA = Utilidad Neta /Activo Total

Significado: Indica que en periodo 2010 la RA fue del 15,49% o sea que por cada 100 de Activos se generaron 15,49 de Utilidad Neta.

Interpretación: La RA del periodo 2010 de 15,49% fue inferior a la RA del periodo anterior que fue de 19,03%, indicando un empeoramiento en la utilización de Activos para generar Ganancias.

Rentabilidad del Capital (RC)

Formula: RC = Utilidad Neta / Capital Propio

Esta fórmula se puede descomponer en al menos tres partes:

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Rotación de Activos = Ventas /Activo Total Margen Neto = Utilidad Neta /Ventas Multiplicador del Capital = Activo Total /Capital Propio

Significado: La rentabilidad del capital (RC) en el año 2010 fue del 20,11 % o sea por cada 100 invertido por los accionistas, la empresa genera 20,11 de Utilidad Neta.

En lo que respecta a la Rotación de Activos en el año 2010 por cada 1 de Activo Invertido se generaba 1,05 de Ventas.

El Margen Neto del año 2010 fue del 14,7% indicando que por cada 100 De Ventas sobran para los propietarios 14,7 de Utilidad Neta.

Con respecto al Multiplicador del Capital, por cada 1 de dinero invertido por los dueños en el 2010 se generaron Gs. 1,30 de Activos, o sea los accionistas participaron en un 77% (1/1,30) en el financiamiento del activo que se puede corroborar a través del Índice de Endeudamiento, que al 31 de diciembre fue de 23% y así el complemento aportado por los dueños fue de 77%.

Interpretación: La Rentabilidad del Capital Propio del año 2010 que fue 20,11% con relación al año anterior que fue de 24,89% hubo un desmejoramiento que analizando cada uno de los tres componentes, vemos que tanto la Rotación del Activo y el Multiplicador del Capital permanecieron casi estable en esos dos periodos, por lo que la causa principal de la reducción de la Rentabilidad del Capital se debe a la caída del Margen Neto del 18% al 14,7% en el 2010.

PUNTOS DÉBILES Y FUERTES

Con base en el Análisis Vertical de los Estados Financieros y los principales ratios de liquidez, rotación de activos, periodo medio de cobro y pago, indicadores de endeudamiento y de rentabilidad.

PUNTOS DÉBILES PUNTOS FUERTES

Ligero empeoramiento del Periodo

Medio de Cobro Alto Índice de Liquidez

Ligero aumento del Periodo Medio de

Permanencia de Inventario Bajo nivel de endeudamiento

Reducción de la Rentabilidad del Activo Ligero mejoramiento del Periodo Medio de

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Pago

Reducción de la Rentabilidad del

Capital

Adecuada financiación con Recursos

Permanentes de los Activos Fijos

Reducción del Margen neto sobre

ventas

Empeoramiento de la Calidad de la

Deuda

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Los Activos Circulantes superan ampliamente a los Pasivos Circulantes en los años 2009 y 2010.

Los Recursos Permanentes financian con holgura a los Activos Fijos.

Reducido nivel de endeudamiento.

Mejorar el Margen Neto sobre Ventas ya sea a través de la Reducción de los Costos de Ventas o con la Reducción de los Gastos de Comercialización y de Administración

Planeación Estratégica Financiera.

Plan financiero es una herramienta le permite a empresarios tener una

visión con base en los números de su negocio, trazar objetivos, encontrar la manera más adecuada de llevar lo planeado a la realidad,

obteniendo la mayor rentabilidad posible.

Una vez se elabore el presupuesto y se establezcan las metas

financieras y se defina una estrategia, es importante realizar una

revisión al plan y realizar las correcciones necesarias para el mejoramiento continuo de los procesos.

La planeación estratégica financiera tiene como función la identificación de los objetivos de la empresa, realizar informes acerca de la situación

real de la empresa en comparación a periodos anteriores con el fin de establecer estrategias para lograr los objetivos y conseguir el futuro

deseado de la compañía.

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La Planeación estratégica es una parte importante de las operaciones de

la empresa, porque facilita información para coordinar y controlar las

actividades para el logro de los objetivos.

Al realizar el diagnostico estratégico financiero también se puede determinar las

mejores opciones y recursos que se dispone, teniendo en cuenta factores como el

tiempo, el objeto social, el riesgo y factores de crecimiento e inversión. Encontramos que también hay otros tipos de diagnósticos en 1. Diagnostico estratégico interno: Se realiza para preguntarnos acerca de los cambios en el entorno que nos afectan. 2. Diagnostico estratégico Externo: Para este diagnóstico se realiza el estudio del entorno competitivo, que incluye los que compiten por el mismo mercado, proveedores y clientes.

Existen aspectos fundamentales del proceso de planeación financiera

Planeación del efectivo: Es la preparación del presupuesto de efectivo de la

empresa.

Planeación de las utilidades: Se refiere la preparación de estados financieros

Planeación Financiera a largo plazo La planeación a largo plazo es una forma de pensar en el futuro y prever posibles

problemas antes de que se presenten. Para desarrollar un plan financiero a largo plazo la administración debe establecer una política financiera alguno de lo elementos a tener en cuenta son:

La inversión en nuevos activos. Esto dependerá de las oportunidades de inversión que la empresa elija y del presupuesto de capital de la empresa.

El grado de apalancamiento financiero. Se determina la cantidad de préstamos que usará para financiar sus inversiones.

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Planeación Financiera a corto plazo

La planeación financiera a corto plazo

comienza con el pronóstico de ventas, donde

se preparan los planes de producción y las

cantidades de materias primas que se

requieren. Con el uso de este plan, la

empresa puede define los gastos de mano de

obra directa, los gastos indirectos de

fabricación y los gastos operativos. Una vez

realizado esto cálculo se realiza el

presupuesto de de la empresa.

Identificar índices financieros.

Índices financieros

El método más conocido, que nos brinda la contabilidad, para la toma de decisiones de negocios en la empresa, es el análisis de estados financieros. De acuerdo a los principios de contabilidad de aceptación generar (PCGA o GAAP), los estados financieros deben presentar los resultados de las operaciones, los flujos de efectivo y la situación financiera de una entidad, y están representados por el Estado de Resultados o de Ganancias y Pérdidas, el Estado de Movimiento o de Flujo del Efectivo o de Fondos y el Balance General, respectivamente.

Los estados financieros se preparan a una fecha dada, como es el caso del Balance General, o para un período determinado, como es el caso de los otros dos. Esto, aun cuando sean presentados en forma comparativa para los dos últimos periodos, no deja de ser una limitación importante, ya que es un poco difícil evaluar, interpretar o hacer algún tipo de planificación financiera, solamente con los diferentes rubros o partidas contenidas en ellos. Para salvar esta situación o limitación, el analista financiero recurre a las razones o índices financieros.- .Algunos analistas, dependiendo del tipo de estudio que desee hacer, pueden recurrir incluso a análisis de tipo estadístico, para lo cual requiere el empleo de medias, medianas, modas, desviaciones típicas, probabilidades, y otras herramientas de estadística.

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La alta dirección de una organización debe tomar tres clases de decisiones de carácter financiero: decisiones operativas, de inversión y de financiación. En las tres se resume la función financiera. Estas decisiones deben conducir a resultados y éstos a su vez deben ser medidos a través de los indicadores y sus respectivos índices.

Un indicador financiero es un relación de las cifras extractadas de los estados financieros y demás informes de la empresa con el propósito de formase una idea como acerca del comportamiento de la empresa; se entienden como la expresión cuantitativa del comportamiento o el desempeño de toda una organización o una de sus partes, cuya magnitud al ser comparada con algún nivel de referencia, puede estar señalando una desviación sobre la cual se tomaran acciones correctivas o preventivas según el caso.

La interpretación de los resultados que arrojan los indicadores económicos y financieros está en función directa a las actividades, organización y controles internos de las Empresas como también a los períodos cambiantes causados por los diversos agentes internos y externos que las afectan.

Los cuatro estándares de comparación utilizados en el análisis de razones son:

Estándares mentales del analista, comprende al criterio de este basado por la experiencia y sus conocimientos.

Los registros históricos de la empresa; es decir indicadores de otros años. Los indicadores calculados con base a los presupuestos o los objetivos

propuestos para el periodo en estudio. Los indicadores promedio del sector el cual pertenece la empresa.

Los resultados así obtenidos por si solos no tienen mayor significado; sólo cuando los relacionamos unos con otros y los comparamos con los de años anteriores o con los de empresas del mismo sector y a su vez el analista se preocupa por conocer a fondo la operación de la compañía, podemos obtener resultados más significativos y sacar conclusiones sobre la real situación financiera de una empresa. Adicionalmente, nos permiten calcular indicadores promedio de empresas del mismo sector, para emitir un diagnóstico financiero y determinar tendencias que nos son útiles en las proyecciones financieras.

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Con el análisis financiero se evalúa la realidad de la situación y comportamiento de una entidad, más allá de la netamente contable y de las leyes financieras, esto tiene carácter relativo, pues no existen dos empresas iguales ni en actividades, ni en tamaño, cada una tiene características que la distinguen y lo positivo en unas puede ser perjudicial para otras. Por lo que el uso de la información contable para fines de control y planificación es un procedimiento sumamente necesario para los ejecutivos. Esta información por lo general muestra los puntos fuertes y débiles deber ser reconocidos para adoptar acciones correctivas y los fuertes deber ser atendidos para utilizarlos como fuerzas facilitadoras.

Aunque los estados financieros representan un registro pasado, su estudio permite definir guías para acciones futuras. Es innegable que la toma de decisiones depende de alto grado de la posibilidad de que ocurran ciertos hechos futuros los cuales pueden revelarse mediante una correcta interpretación de los estados que ofrecen la contabilidad.

Clasificación de los índices financieros

Para una mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros, los hemos seleccionado en cuatro grupos así:

1. Indicadores de liquidez 2. Indicadores operacionales o de

actividad 3. Indicadores de endeudamiento 4. Indicadores de rentabilidad

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Seleccionar Variables de Fortalezas, Oportunidades, Debilidades

y Amenazas. (FODA).

Una de las ventajas de este modelo de análisis es que puede ser aplicado en cualquier situación de gestión, tipo de empresa (independientemente de su tamaño y actividad) o área de negocio. El primer paso que debemos dar es describir la situación actual de la empresa o del departamento en cuestión, identificar las estrategias, los cambios que se producen en el mercado y nuestras capacidades y limitaciones. Esto nos servirá de base para hacer un análisis histórico, casual y proyectivo.

El análisis interno

Consiste en detectar las fortalezas y debilidades de la empresa que originen ventajas o desventajas competitivas. Para llevarlo a cabo se estudian los siguientes factores:

Producción. Capacidad de producción, costes de fabricación, calidad e innovación tecnológica.

Marketing. Línea y gama de productos, imagen, posicionamiento y cuota en el mercado, precios, publicidad, distribución , equipo de ventas, promociones y servicio al cliente.

Organización. Estructura, proceso de dirección y control y cultura de la empresa.

Personal. Selección, formación, motivación, remuneración y rotación.

Finanzas. Recursos financieros disponibles, nivel de endeudamiento, rentabilidad y liquidez. Investigación y Desarrollo . Nuevos productos, patentes y ausencia de innovación.

El análisis externo

Se trata de identificar y analizar las amenazas y oportunidades de nuestro mercado. Abarca diversas áreas:

Mercado. Definir nuestro target y sus características. También los aspectos generales (tamaño y segmento de mercado, evolución de la demanda, deseos del consumidor) , y otros de comportamiento (tipos de compra, conducta a la hora de comprar).

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Sector. Detectar las tendencias del mercado para averiguar posibles oportunidades de éxito, estudiando las empresas, fabricantes, proveedores, distribuidores y clientes .

Competencia. Identificar y evaluar a la competencia actual y potencial. Analizar sus productos, precios, distribución, publicidad, etc.

Entorno. Son los factores que no podemos controlar, como los económicos, políticos, legales, sociológicos, tecnológicos, etc.

DEFINIR LA ESTRATEGIA

El DAFO ayuda a plantearnos las acciones que deberíamos poner en marcha para aprovechar las oportunidades detectadas y eliminar o preparar a la empresa contra las amenazas, teniendo conciencia de nuestras debilidades y fortalezas.

Fijados los objetivos –que deben ser jerarquizados, cuantificados, reales y consistentes–, elegiremos la estrategia para llegar a ellos mediante acciones de marketing. Repasemos las posibles estrategias con ejemplos:

Defensiva. La empresa está preparada para enfrentarse a las amenazas.Si tu producto ya no se considera líder, resalta lo que te diferencia de la competencia. Cuando baje la cuota de mercado, busca clientes que te sean más rentables y protégelos.

Ofensiva. La empresa debe adoptar estrategias de crecimiento. Cuando tus fortalezas son reconocidas por los clientes, puedes atacar a la competen-cia para exaltar tus ventajas (por ejemplo: el 83% prefiere x ) . Cuando el mercado está maduro, puedes tratar de robar clientes lanzando nuevos modelos.

Supervivencia. T e enfrentas a amenazas externas sin las fuerzas internas necesarias para luchar contra la competencia. Deja las cosas como están hasta que se asienten los cambios que se producen (por ejemplo: observa la internetización del entorno antes de lanzarte a la red).

Reorientación. Se te abren oportunidades que puedes aprovechar, pero careces de la preparación adecuada. Cambia de política o de productos porque los actuales no están dando los resultados deseados.

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¿Qué factores hay que contemplar en un análisis DAFO?

FORTALEZAS INTERNAS

Capacidades fundamentales en actividades clave Habilidades y recursos tecnológicos superiores Propiedad de la tecnología principal Mejor capacidad de fabricación Ventajas en costes Acceso a las economías de escala Habilidades para la innovación de productos Buena imagen entre los consumidores Productos (marcas) bien diferenciados y valorados en el mercado Mejores campañas de publicidad Estrategias específicas o funcionales bien ideadas y diseñadas Capacidad directiva Flexibilidad organizativayOtros .

DEBILIDADES INTERNAS

No hay una dirección estratégica clara Incapacidad de financiar los cambios necesarios en la estrategia Falta de algunas habilidades o capacidades clave Atraso en Investigación y Desarrollo Costes unitarios más altos respecto a los competidores directos Rentabilidad inferior a la media Exceso de problemas operativos internos Instalaciones obsoletas Falta de experiencia y de talento gerencial Otros .

OPORTUNIDADES EXTERNAS

Entrar en nuevos mercados o segmentos Atender a grupos adicionales de clientes Ampliación de la cartera de productos para satisfacer nuevas necesidades

de los clientes Crecimiento rápido del mercado Diversificación de productos relacionados Integración vertical Eliminación de barreras comerciales en los mercados exteriores atractivos Complacencia entre las empresas rivales Otros.

AMENAZAS EXTERNAS

Entrada de nuevos competidores

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Incremento en ventas de productos sustitutivos Crecimiento lento del mercado Cambio en las necesidades y gustos de los consumidores Creciente poder de negociación de clientes y/o proveedores Cambios adversos en los tipos de cambio y en políticas comerciales de

otros países Cambios demográficos adversos Otros.

Actividades de aprendizaje

a. Elabore un cuadro sinóptico del contenido de esta unidad

b. En grupo de 5 expondrán el contenido del cuadro sinóptico

c. Elaborar un estado de resultado y balance general de dos años consecutivo y

aplíqueles las razones financieras y elabore un informe de este análisis.

e. Interpretar los resultados de las razones financieras según sus grupos o

calificación, extraiga las conclusiones y recomendaciones

f. Exponerlos en plenario.

Actividades de Autoevaluación

Defina razones financieras

Importancia de la aplicación de razones financieras

Con sus propias palabras establezca la relación entre análisis estático y las

razones financieras

Explique la relación de la contabilidad y las razones financieras

Explique la clasificación de las razones financieras.

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Unidad III: Calculo de la Viabilidad fiduciaria

Objetivo de la Unidad: Calcular la viabilidad del negocio

fiduciario, de acuerdo a las políticas de la organización.

Indicadores Financieros

Los Indicadores Financieros o Ratios Financieros son ratios o medidas que tratan de analizar el estado de la empresa desde un punto de vista individual, comparativamente con la competencia o con el líder del mercado.

La mayoría de las relaciones se pueden calcular a partir de la información suministrada por los estados financieros. Así, los Indicadores Financieros se pueden utilizar para analizar las tendencias y comparar los estados financieros de la empresa con los de otras empresas. En algunos casos, el análisis de estos indicadores puede predecir quiebra futuro.

Los Indicadores Financieros se pueden clasificar de acuerdo a la información que proporcionan. Los siguientes tipos de indicadores se utilizan con especial frecuencia:

Indicadores financieros de liquidez, que proporcionan información sobre la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo financieras.

Ratios de rotación de activos de indicar la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos.

Indicadores financieros de apalancamiento, que proporcionan una indicación de la solvencia a largo plazo de la empresa.

Indicadores financieros de rentabilidad, que ofrecen varias medidas diferentes del éxito de la empresa en la generación de beneficios.

Indicadores financieros sobre la política de dividendos, que dan una idea de la política de dividendos de la empresa y las perspectivas de crecimiento futuro.

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Clasificación de los índices financieros

Para una mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros, los hemos seleccionado en cuatro grupos así:

1. Indicadores de liquidez 2. Indicadores operacionales o de actividad 3. Indicadores de endeudamiento 4. Indicadores de rentabilidad

Interpretación de las razones financieras

Por los motivos expuestos, los indicadores financieros deben interpretarse con prudencia ya que los factores que afec-tan alguno de sus componentes —numerador o denominador— pueden afectar, también, directa y proporcionalmente al otro, distorsionando la realidad financiera del ente. Por ejemplo, clasificar una obligación a corto plazo dentro de los pasivos a largo plazo puede mejorar la razón corriente, en forma engañosa.

Por tal circunstancia, al estudiar el cambio ocurrido en un indicador es deseable analizar el cambio presentado, tanto en el numerador como en el denominador para poder comprender mejor la variación detectada en el indicador.

En razón a las anteriores consideraciones, se recomienda el análisis detenido de las notas a los estados financieros, pues es allí donde se revelan las políticas contables y los criterios de valuación utilizados.

Así mismo, los resultados del análisis por indicadores financieros deben ser comparados con los presentados por empresas similares o, mejor, de su misma actividad, para otorgar validez a las conclusiones obtenidas. Porque se puede reflejar, por ejemplo, un incremento en las ventas del 25 por ciento que parecería ser muy bueno —mirado en forma individual— pero que, sin embargo, si otras empresas del sector han incrementado sus ventas en un 40 por ciento, tal incremento del 25 por ciento no es, en realidad, una tendencia favorable, cuando se le estudia en conjunto y en forma comparativa.

El análisis de liquidez permite estimar la capacidad de la empresa para atender sus obligaciones en el corto plazo. Por regla general, las obligaciones a corto plazo aparecen registradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente" y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar, dividendos y participaciones por pagar a accionistas y socios y gastos causados no pagados.

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Tales pasivos, deberán cubrirse con los activos corrientes, pues su naturaleza los hace potencialmente líquidos en el corto plazo. Por esta razón, fundamentalmente el análisis de liquidez se basa en los activos y pasivos circulantes, pues se busca identificar la facilidad o dificultad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos, también corrientes.

TABLA DE INDICADORES FINANCIEROS

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A la hora de analizar la conveniencia o no de realizar un proyecto de inversión, es necesario utilizar ciertos indicadores financieros que nos permiten tomar una decisión objetiva. Estos indicadores nos dicen si el proyecto es viable o no. Este artículo explica los distintos aspectos que deben tenerse en cuenta para un correcto cálculo del Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR) y el Período de recupero (PR).

La Evaluación Financiera de un proyecto consiste en consolidar todo lo que averiguamos acerca del mismo (estimaciones de ventas, inversión necesaria, gastos de operación, costos fijos, impuestos, etc) para determinar finalmente cual será su rentabilidad y el valor que agregará a la inversión inicial. A continuación detallo los pasos que hay que seguir para una efectiva evaluación financiera:

1. Lo primero que se debe hacer es decidir cuál será la duración de la vida del proyecto (Por ej:. 5 años). Lo más probable que este plazo sea incierto para el decisor. Lo que se puede hacer en estos casos es tomar un periodo “razonable” para el tipo de proyecto que se trate, que refleje el máximo de años que la persona que va a invertir podría esperar para recuperar su inversión inicial y se hace la suposición que los activos de la empresa se venden el último año del periodo.

2. Luego se debe decidir en cuántos períodos se va a dividir la vida del proyecto. Es decir, si la evaluación se realizara sobre una base mensual, trimestral, semestral, anual, etc. Por ejemplo, si yo elijo dividir la vida del proyecto en meses, eso significa que voy a tener que calcular Ingresos, egresos, inversión, depreciaciones, impuestos, etc., de forma mensual. Lo normal es que los periodos sean anuales.

3. Luego debo determinar la tasa de costo de oportunidad (To). La To es la mejor tasa que yo podría obtener, invirtiendo el mismo dinero en otro proyecto con un riesgo similar.

Indicadores Económicos

Los indicadores económicos son

herramientas para clasificar y definir, de

forma más precisa, objetivos e impactos.

Son medidas verificables de cambio o

resultado, diseñadas para contar con un

estándar con el cual podemos evaluar,

estimar o demostrar el progreso con

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respecto a metas establecidas, alcanzando objetivos.

Se puede establecer unos puntos importantes de los indicadores económicos:

• Combinar los elementos relevantes de un Proyecto a fin de configurar

indicadores que faciliten y guíen el proceso de toma de decisiones.

• Recogen e incluyen las dimensiones económicas y financieras.

• Elementos fundamentales para la toma de decisiones.

• Los indicadores no definen la decisión.

• Son la autoridades y responsables quienes consideran estos indicadores en

conjunto con otros elementos de tipo estratégico, político e incluso el riesgo.

Los indicadores económicos pueden ser clasificados de la siguiente manera:

• Indicadores de Riqueza (Cantidad de Dinero)

» VAN

» VAE

• Indicadores de Rentabilidad (Velocidad de Generación de Riqueza):

» TIR

» TIR corregida

» VAN / INV.

• Indicadores Misceláneos:

» Razón Beneficio

Costo (R B/C)

» Período de

Recuperación

(Payback)

Indicadores de Rentabilidad

Al utilizar sólo cifras del Estado de

Resultados se toma algunas de las

versiones de las utilidades: Utilidad Bruta,

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Utilidad Operacional, Utilidad Neta, y se compara

siempre contra la cifra de las Ventas Netas. La

rentabilidad así obtenida recibe el calificativo

correspondiente a la cifra de las utilidades que se

haya tomado como referencia para el cálculo.

Cuando se combinan cifras del Estado de

Resultados con cifras del Balance General, la

comparación se hace dividiendo la utilidad neta o la

utilidad antes de impuestos por el total del Activo

o por el total del Patrimonio y multiplicando por 100, para expresar

porcentualmente. En este caso la rentabilidad se califica con el nombre del

parámetro el Activo que haya usado como referencia para el cálculo. Lo

anterior se puede concretar en las siguientes fórmulas:

Los indicadores de rentabilidad, denominados también de rendimiento o

lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa

para controlar el costo y el gasto, y de esta manera convertir las ventas en

utilidades.

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Fórmulas de la Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno

(TIR).

El valor actual neto, también conocido como valor actualizado neto o valor presente neto (en inglés net presentvalue), cuyo acrónimo es VAN (en inglés, NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja (en inglés cash-flow) futuros o en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Dicha tasa de actualización (k) o de descuento (d) es el resultado del producto entre el coste medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa de inflación del periodo. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.

En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de inflación particular, tanto, para las entradas (cobros), como, para las de salidas de flujos (pagos). La condición que maximiza el margen de los flujos es que la economía exportadora posea un IPC inferior a la importadora, y viceversa.

La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

Representa los flujos de caja en cada periodo t.

Es el valor del desembolso inicial de la inversión.

Es el número de períodos considerado.

Es el tipo de interés.

Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo específico. En otros casos, se utilizará el coste de oportunidad.

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto

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Tasa Interna de Retorno TIR

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión es la media geométrica de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En términos simples, diversos autores la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.12

La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad;34 así, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión.5 Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversión; en caso contrario, se rechaza.

Es la tasa que iguala la suma del valor actual de los gastos con la suma del valor actual de

los ingresos previstos:

Es la tasa de interés para la cual los ingresos totales actualizados es igual a los costos totales actualizados:

Es la tasa de interés por medio de la cual se recupera la inversión. Es la tasa de interés máxima a la que se pueden endeudar para no perder

dinero con la inversión. Es la tasa real que proporciona un proyecto de inversión y es aquella que al

ser utilizada como tasa de descuento en el cálculo de un VAN dará como resultado 0.

Calculo de la Tasa Interna de Retorno

El tipo de descuento que hace igual a cero el VAN:

69

Dónde:

La aproximación de Schneider usa el teorema del binomio para obtener una

fórmula de primer orden:

Sin embargo, el cálculo obtenido puede estar bastante alejado de la TIR real.

Uso General de la TIR:

Criterio de aceptación o rechazo. El criterio general sólo es cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son negativos y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y negativos después), la decisión de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revés:

o Si TIR >r Se rechazará el proyecto. La rentabilidad que nos está requiriendo este préstamo es mayor que nuestro costo de oportunidad.

o Si TIR <= r Se aceptará el proyecto.

Comparación de proyectos excluyentes. Dos proyectos son excluyentes si solamente se puede llevar a cabo uno de ellos. Generalmente, la opción de inversión con la TIR más alta es la preferida, siempre que los proyectos tengan el mismo riesgo, la misma duración y la misma inversión inicial. Si no, será necesario aplicar el criterio de la TIR de los flujos incrementales.

Proyectos especiales, también llamado el problema de la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su serie de flujos de caja hay más de un cambio de signo. Estos pueden tener más de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversión. Para solucionar este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.

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Ejemplos:

Supongamos una inversión que nos da estos flujos de caja:

Seguimientos de flujos de caja

Ahora tenemos flujos de caja negativos. Al resolver la TIR para este caso con métodos recursivos podemos dar hasta con 2 TIR

diferentes, correspondientes a los cambios de signo de los flujos de caja (no al número de flujos de caja negativos).

Para calcular la TIR, llamada en estos casos TIRC (TIR Corregida) hay que hacer un análisis año por año del saldo del proyecto/inversión. Con una ROI = 20% y un K = 12% (Coste de financiación) y una duración del proyecto de 5 años obtendríamos un saldo acumulado de 82,3. El cálculo de la TIRC es sencillo:

Para el ejemplo anterior, con D = -200 hubiéramos obtenido una TIRC de -19%,

con lo que estaríamos perdiendo dinero con total seguridad. Es claro, ya que

invertimos 200 para recibir un total acumulado de 82,3.

Pasos del análisis de costo beneficio.

En evaluación de proyectos de inversión se utilizan tres principales indicadores

de rentabilidad que determinan la viabilidad financiera de un proyecto

productivo. Calcularlos no es suficiente para tomar decisiones en el proyecto, si

no saber su interpretación y significado son bases para poder llevar a cabo

proyectos exitosos. Dichos indicadores financieros son el Valor Actual Neto

(VAN o VPN), Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) y Relación Beneficio/Costo (R

B/C). En una publicación anterior hemos definido y explicado que es el VAN y

como calcularlo, en esta ocasión detallaremos más acerca de la R B/C, su

definición, criterios de decisión e interpretación.

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¿Qué es la R B/C? La relación Beneficio/Costo es el cociente de dividir el valor actualizado de los beneficios del proyecto (ingresos) entre el valor actualizado de los costos (egresos) a una tasa de actualización igual a la tasa de rendimiento mínima aceptable (TREMA), a menudo también conocida como tasa de actualización o tasa de evaluación. Los beneficios actualizados son todos los ingresos actualizados del proyecto, aquí tienen que ser considerados desde ventas hasta recuperaciones y todo tipo de “entradas” de dinero; y los costos actualizados son todos los egresos actualizados o “salidas” del proyecto desde costos de operación, inversiones, pago de impuestos, depreciaciones, pagos de créditos, intereses, etc. de cada uno de los años del proyecto. Su cálculo es simple, se divide la suma de los beneficios actualizados de todos los años entre la suma de los costos actualizados de todos los años del proyecto. Criterios de decisión De acuerdo con este criterio, la inversión en un proyecto productivo es aceptable si el valor de la Relación Beneficio/Costo es mayor o igual que 1.0. Al obtener un valor igual a 1.0 significa que la inversión inicial se recuperó satisfactoriamente después de haber sido evaluado a una tasa determinada, y quiere decir que el proyecto es viable, si es menor a 1 no presenta rentabilidad, ya que la inversión del proyecto jamás se pudo recuperar en el periodo establecido evaluado a una tasa determinada; en cambio si el proyecto es mayor a 1.0 significa que además de recuperar la inversión y haber cubierto la tasa de rendimiento se obtuvo una ganancia extra, un excedente en dinero después de cierto tiempo del proyecto. Por ejemplo: si obtuvimos una R B/C=$1.05 mx significa que por cada peso invertido, dicho peso fue recuperado y además se obtuvo una ganancia extra de $0.05 mx

PAYBAY: PERIODO DE RECUPERACION

• Corresponde al período de tiempo necesario para que el flujo de caja del

proyecto cubra el monto total de la inversión.

• Método muy utilizado por los evaluadores y empresarios.

• Sencillo de determinar.

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• El Payback se produce cuando el flujo de caja actualizado y acumulado es

igual a cero.

• Donde Tp = Payback

• Si se decide abandonar el proyecto, el tiempo de pago debe considerar el

valor residual del mismo.

• Donde T`p = Payback con abandono del proyecto(el proyecto se vende)

• Características:

• Muy utilizado por firmas e instituciones que disponen de muchas

alternativas de inversión, con recursos financieros limitados y desean

eliminar proyectos con maduración más retardada.

• Útil donde existe riesgo de obsolescencia debido a cambios

tecnológicos.

• Este método introduce el largo de vida de la inversión y el costo del

capital, transformándose en una regla de decisiones similar a la del

valor actual de los beneficios netos.

Comparación VAN v/s TIR

• Cuando los resultados del VAN contraponen a los de la TIR; la decisión se

hace en base al VAN.

• Si se trata de aceptar o rechazar una inversión, independiente, sin

restricción de capital; la TIR determinará las mismas decisiones que el VAN

Seleccionar la mejor opción de financiamiento.

Alternativas de financiamiento

La financiación es fundamentalmente un problema comercial. La empresa intenta repartir los flujos de tesorería generados por sus activos entre distintos

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instrumentos financieros que atraigan a inversores con diferentes gustos, riqueza y tipos impositivos.

Los diferentes tipos de alternativas financieras son:

1. Capital Propio:

Es la más sencilla e importante fuente de financiación, reunido a través de la emisión de acciones o mediante beneficios retenidos. El capital propio está formado por el capital social más los beneficios obtenidos que no se han repartido, sino que se han acumulado en la empresa en forma de reservas.

2. Deuda:

La Deuda Pública o deuda nacional son el conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares u otro país, de manera que le constituye una forma de obtener recursos financieros normalmente mediante emisiones de títulos de valores.

También podemos hablar de Deuda Externa que es la suma de las obligaciones que tiene un país con respecto de otros, que se componen de deuda pública (la contraída por el estado) y deuda privada o del sector privado, que es aquella que contraen los particulares en el exterior. Y la Deuda Interna en la cual los deudores son los ciudadanos del país donde residen.

Los tenedores de deuda están acreditados para exigir el pago regular de intereses y el reembolso final del principal. Pero la responsabilidad de la empresa no es ilimitada. En caso de no poder pagar sus deudas, se declara en quiebra. El resultado habitual es que los acreedores toman el control y o bien venden los activos de la empresa o bien continúa funcionando bajo nueva gestión. La variedad de instrumentos de endeudamiento es casi infinita.

Estos se clasifican según su vencimiento, provisiones de reembolso, prelación, seguridad, riesgo, de impago (los bonos "basura" son los más arriesgados), tipos de interés (flotantes o fijos). Procedimientos de emisión (colocación pública o privada) y divisa de la deuda.

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3. Acciones Preferentes:

Las cuales son como la deuda en el sentido de que ofrecen un pago fijo por dividendos, pero el pago de este dividendo queda a discreción de los administradores. Sin embargo, tienen que pagar los dividendos a las acciones ordinarias.

Los juristas y los expertos fiscales consideran las acciones privilegiadas como parte de capital. Esto significa que el dividendo preferente ha de pagarse con los beneficios después de impuestos. Esta es una de las razones por la que las acciones preferentes son menos corrientes que la deuda. Sin embargo, las acciones preferentes desempeñan algunas funciones específicas.

Por ejemplo, son una importante fuente de financiación para las empresas de servicios públicos, los cuales pueden trasladar a sus clientes el costo de los dividendos preferentes.

4. Acciones Comunes:

Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que representan una porción residual de la propiedad de una empresa. Una acción común da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como sobre las utilidades que esta genere, así como a opinar y votar sobre las decisiones que se tomen. Como financiamiento representan la fuente de recursos más costosa para una compañía.

El accionista común también se conoce con el término de "Dueño residual", ya que en esencia es él quien recibe lo que queda después de que todas las reclamaciones sobre las utilidades y activos de la empresa se han satisfecho.

Se puede obtener dinero emitiendo acciones al público, los propietarios que desean recuperar su inversión deben encontrar a alguien que compre sus acciones.

5. Opciones:

Estas no pueden estar recogidas por separado en el balance de la empresa. La opción más

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simple es el derecho preferente de suscripción, que da a su poseedor el derecho a comparar una acción a un precio establecido y en la fecha dada. Los certificados de opción se venden frecuentemente en combinación con otros títulos. Las obligaciones convertibles son títulos que dan a su poseedor el derecho a convertir la obligación en acciones. Por ello, son como una mezcla de deuda pura y derecho preferente de suscripción.

Las compañías comercian también con una variedad de títulos derivados que les protegen de su exposición a riesgos externos, incluyendo las fluctuaciones en precios de bienes, tipos de interés, y tipo de cambio. Los títulos derivados incluyen opciones, futuros, contratos a plazos y swaps.

El gran volumen de transacciones, con estos instrumentos derivados, refleja una ola de innovaciones recientes en los mercados financieros mundiales. La innovación estimulada por los cambios en los impuestos y en las regulaciones gubernamentales, también por la demanda de las corporaciones y los inversores de los nuevos productos que les protegían de la cada vez mayor volatilidad de los tipos de interés y de cambio, y por los avances en telecomunicaciones e informática que hacían posible a la ejecución de las transacciones mucho más baratas y rápidas a través del mundo.

6. Utilidades Retenidas:

Son beneficios no distribuidos a los accionistas de una empresa en un período determinado. Generalmente se retienen utilidades con el objeto de expandir la adquisición de bienes de capital.

Este tipo de financiamiento reduce los dividendos que se pueden pagar a los propietarios y reduce la deuda de otro financiamiento. La empresa debe tener

una deuda adicional o un financiamiento de capital a fin de activar nuevamente los activos sin haberse pagado los dividendos.

Costos de las alternativas de

financiamiento

Las autoridades fiscales dan a los pagos por intereses el tratamiento de costo. Esto significa que la empresa puede deducir los intereses cuando calcule su beneficio imponible. El interés disminuye el beneficio

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antes de impuestos.

Generalmente el costo del financiamiento a largo plazo es más alto que los costos de financiamiento a corto plazo, debido al alto grado de incertidumbre relacionado con el futuro. El convenio de financiamiento a largo plazo especifica la tasa de interés real que se carga al prestatario, la regulación de los pagos y el monto de estos.

Los factores principales que afectan el costo del dinero para un prestatario dado son:

Las fechas de vencimiento. El monto del préstamo. El riesgo financiero. El costo básico del dinero.

Además de lograr reducir los costos de financiamiento a través de una inteligente política de mercadeo de los títulos, y de controlar los costos de agencia haciendo uso de los contratos financieros adecuados, una política de financiamiento a largo plazo puede también buscar reducir por diferentes medios los riesgos operativos y financieros de la empresa.

Mientras a más largo plazo sea el endeudamiento y/o más numerosas las oportunidades de inversión, más acentuada será la tendencia a acometer inversiones de alto riesgo y a omitir inversiones de valor presente positivo. Por tanto, a mayor número de oportunidades de inversión, menor deberá ser el plazo de endeudamiento.

Si la estructura de tasas de interés es positiva, los cupones de intereses sobre deudas y el escudo impositivo correspondiente serán mayores mientras más a largo plazo sea la deuda. Por tanto, mientras más positiva (negativa) la estructura de tasas de interés más (menos) conveniente será la deuda a largo plazo.

Mientras más imperfectos los mercados de capitales mayores serán los costos de transacción asociados con el refinanciamiento de las deudas (incluyendo el tiempo). Asimismo, mayor también será el riesgo asociado con las condiciones de financiamiento (a mayor urgencia, lo más probable es que el costo sea mayor). Esto implica que a medida que los mercados de capitales son más imperfectos, mayor será la demanda de crédito a largo plazo y mayor será también el costo que las empresas estén dispuestas a pagar por dicho endeudamiento. El endeudamiento a largo plazo es relevante sólo cuando está disponible. Mientras más impredecible sea el comportamiento de una economía, mayor deberá ser la

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prima de riesgo para endeudamientos a largo plazo. En ciertas condiciones esto puede desembocar en la desaparición de la oferta de crédito para los plazos más largos (selección adversa).

1. Costo de financiamiento con deuda:

El financiamiento por deuda se relaciona al apoyo bancario, es una obligación que la empresa debe satisfacer o reintegrar en el corto o largo plazo a la institución a quien lo ha solicitado. Por sus características se relaciona a la historia de la empresa, sus activos, a sus fundadores y la capacidad de generar ingresos.

2. Costo de financiamiento con acciones privilegiadas:

Se calcula al dividir los dividendos anuales de este tipo de acciones (Dp) entre los valores netos de realización procedentes de su venta (Np). Los valores netos de realización representan la cantidad de dinero recibida por concepto de los costos de emisión requeridos para emitir y vender las acciones.

Debido a que los dividendos de acciones preferentes se pagan a partir de los flujos de efectivo después del impuesto de la empresa, no es necesario llevar a cabo un ajuste. El costo de las acciones preferentes es el costo presente de emplear las mismas, para recabar fondos.

3. Costo de Financiamiento con acciones comunes:

Este costo es el nivel de rendimiento que la empresa debe obtener sobre las mismas, a fin de mantener su valor accionario. El costo de las acciones comunes es el costo a la cual los inversionistas descuentan los dividendos esperados de la empresa a fin de determinar el valor de sus acciones. Se encuentran dos técnicas para mediar este costo: el modelo de valuación de crecimiento constante y el de asignación de precio de activo de capital (MAPAC).

Modelo de Valuación de Crecimiento Constante:

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La ecuación indica que el costo de capital de las acciones comunes puede calcularse al dividir los dividendos esperados al cabo de 1 año entre el precio actual de los accionistas, y sumando a esto la tasa de crecimiento esperada. Puesto que los dividendos de las acciones comunes son pagados a partir de los ingresos después del impuesto, no es necesario hacer ajustes fiscales.

Modelo de asignación de precio del activo de capital:

Mediante este modelo, el costo de acciones comunes es el rendimiento requerido por los accionistas, como compensación por el riesgo no diversificadle de la empresa, el cual es medido por el coeficiente ß.

4. Costo de utilidades

retenidas:

En términos estrictamente financieros, la única razón que justifica retención de utilidades por partes de una empresa, es su capacidad de obtener rendimientos superiores a la tasa de corte de los accionistas individuales, o al costo de oportunidad debidamente

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analizada. De lo contrario, debería entregar utilidades y dejar que cada accionista disponga a su manera del monto repartido. En la práctica, la decisión resulta fácil cuando se trata de compañías dominada por unos pocos socios (o por uno), caso muy común.

Si se trata de compañías abiertas, la gerencia debe sustentar con cálculos técnicos una decisión de este tipo, en cuyo caso el costo se estima con la tasa de corte.

Cs (cur)= tasa de corte de la empresa

La tasa de corte se fija por polaca empresarial, teniendo en cuenta las características de las compañías y las condiciones del entorno. La gran ventaja de la retención de utilidades consiste en la agilidad del proceso y eliminación de los gastos inherentes a una emisión de acciones, en beneficio de la compañía, aunque su costo puede ser mayor al costo del endeudamiento porque no tiene deducción de impuestos.

El objetivo de la Estrategia de Financiamiento a largo plazo es la disminuir los problemas de tipo financiero a través de acciones concretas destinadas a captar financiamiento utilizando instrumentos viables y confiables.

En ese sentido la estrategia prevé el aprovechamiento de los siguientes factores:

Fondos Internacionales: Recurrir a organismos internacionales de cooperación, a cooperación de carácter multinacional y bilateral, buscar el apoyo de organizaciones internacionales y aprovechar los convenios internacionales existentes y la búsqueda de nuevos elementos que vayan a apoyar la gestión integral del Sistema Nacional.

Fondos Nacionales: Se busca la creación y capitalización de los fondos fiduciarios, buscar el compromiso efectivo del gobierno a la gestión de las áreas protegidas a través del apoyo del Tesoro General de la Nación, y buscar la coordinación interinstitucional con el fin de buscar el compromiso con la conservación por parte de instituciones vinculadas a las áreas protegidas.

Fondos Propios: La implementación de Sistemas de Cobros, los cuales inicialmente se encuentran relacionados al cobro por acceso al área, se constituyen en factores fundamentales para lograr la sostenibilidad

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financiera a largo plazo, previéndose en el mediano plazo la aplicación de Concesiones, Permisos y Licencias principalmente en el sector turístico y avanzar en el tema de derechos de investigación.

Fondos Privados: La estrategia también prevé la implementación de estrategias de carácter comercial, en la cual se debe profundizar la temática del apoyo privado a través de iniciativas socio-ambientales, tales como campañas de difusión, sensibilización, recolección de fondos y otros que merecen mayor información.

Independientemente, no se debe olvidar las oportunidades que brindan instrumentos como vio prospección, canje de deuda por naturaleza, políticas de incentivos, certificados de emisión y el mercado de servicios ambientales, estos elementos son considerados dentro de la estrategia pero a ser implementados en el mediano y largo plazo.

Otro factor para reducir la sensibilidad ante cambios en las políticas de los financiadores es ampliar el espectro de entidades de cooperación relacionadas con la gestión de las áreas.

Presupuesto de efectivo, el ciclo efectivo y necesidades de

financiamiento

El presupuesto de efectivo es una proyección o pronóstico a cerca de los ingresos futuros de efectivo y de los desembolsos de efectivo a lo largo de un período.

El presupuesto de efectivo es indispensable para el director financiero en la determinación de las necesidades de efectivo a corto plazo de la empresa y de acuerdo con ello, planear su financiamiento a corto plazo. Cuando la elaboración del presupuesto de efectivo se amplia para incluir una escala de posibles

resultados el director financiero pude evaluar el riesgo del negocio y la liquidez de la empresa planeando un margen realista de seguridad.

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Este margen de seguridad podría provenir de ajustar el colchón de liquidez de la empresa, reordenar la estructura de vencimientos de su deuda, contratar una línea de crédito con un banco o la combinación de las tres.

Los presupuestos efectivo preparados para una escala de posibles resultados también son válidos en la evaluación de la capacidad de la empresa para ajustarse a cambios inesperados en los flujos de efectivo.

Se llega al presupuesto de efectivo mediante la proyección de los ingresos y egresos de los efectivos futuros de la empresa a lo largo de diferentes periodos. Revela el momento y el importante de los flujos de entrada y salidas de efectivo a lo largo del periodo bojo estudio. Con esta información el director financiero está en mejor situación para determinar las necesidades futuras de efectivo de la empresa, planear el financiamiento de estas necesidades y ejercer el control sobre el efectivo y la liquidez de la empresa.

Para pronósticos inmediatos es probable que los usados con más frecuencia sean los periodos mensuales, debido a que toman en cuenta las variaciones estaciónales de los flujos en efectivo. Cuando los flujos efectivos son en extremo volátiles pero predecibles, acaso resulte necesario elaborar presupuesto a intervalos más frecuente para determinar los puntos de necesidades máximas de efectivo. De la misma forma, cuando los flujos de efectivo son relativamente estables se

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puede justificar elaborar presupuestos a intervalos trimestrales e incluso más largo. Por la general mientras más lejos en el futuro sea el periodo para el cual se está tratando de predecir los flujos de efectivo será más incierta la proyección. El presupuesto de efectivo es solo tan útil como sea la exactitud de los pronósticos que se utilizaron para su preparación.

La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La mayoría de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operación, invertir para sostener el crecimiento de la empresa, pagar, en su caso, los pasivo a su vencimiento y en general, a retribuir a los dueños un rendimiento satisfactorio.

En pocas palabras, un negocio es negocio sólo cuando genera una cantidad relativamente suficiente de dinero. El primer requisito para poder administrar el efectivo, es conocer tanto la forma en que éste se genera, como la manera en que se aplica o el destino que se le da. Esta información la proporciona el estado de flujo de efectivo. Este estado informa, por una parte, cuáles han sido las principales fuentes de dinero de la empresa (en donde ha conseguido el dinero) durante un período determinado de tiempo y por otra parte, que ha hecho con él (en qué lo ha aplicado).

El dinero generado básicamente por cobros a clientes derivados de la venta deinventarios o de la prestación de servicios, menos los pagos a proveedores y las erogaciones para cubrir los costos necesarios para poder vender, comprar y producir los artículos vendidos durante el período cubierto por la información, es el efectivo neto generado por la operación.

La capacidad para generar efectivo por medio de la operación, permite determinar, entre otras cosas, el crecimiento potencial de la empresa y su salud financiera.

Además de esta fuente, como ya sabemos, existen otras:

Pasivos Aportaciones de los socios (aumentos de capital). Venta de inversiones.

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En adición a la operación, el efectivo se puede aplicar a:

Pagar deudas. Repartir dividendos. Rembolsar capital a los accionistas. Invertir.

La inversión en activos (clientes, inventario, activo fijo) es dinero "almacenado". De aquí pues que en finanzas existe el aforismo que dice: "Antes de que vayas a solicitar un préstamo al banco busca el dinero que tienes amarrado en cartera, en inventarios o en otros activos".

Ciclo del Efectivo:

La administración del ciclo de efectivo es un elemento importante en la administración del capital de trabajo, al realizar un análisis del mismo se deben tener en cuenta dos aspectos fundamentales:

1. Ciclo de caja o Ciclo del flujo de efectivo:

Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo, establece la relación que existe entre los pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se efectúa el cobro por concepto de la venta del producto terminado o el servicio prestado.

Al analizar el ciclo de caja es conveniente tener en cuenta dos factores fundamentales:

El ciclo operativo que no es más que una medida de tiempo que transcurre entre la compra de materias primas para producir los artículos y el cobro del efectivo como pago de la venta realizada; está conformado por dos elementos determinantes de la liquidez:

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a) Ciclo de conversión de inventarios o Plazo promedio de inventarios. b) Ciclo de conversión de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas

por cobrar.

El ciclo de pago tiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en las empresas por conceptos de pago de compra de materias prima, mano de obra y otros, este se encuentra determinado por:

a) Ciclo de conversión de las cuentas por pagar o Plazo promedio de las cuentas por pagar:

b) Rotación de caja que expresa el número de veces que rota realmente la caja de la empresa, tiene como objetivo central maximizar la ganancia a través del efectivo y se determina:

Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa

El financiamiento es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una actividad económica, con la característica de que generalmente se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios.

Una empresa puede seguir distintos tipos de financiamiento según la etapa de desarrollo en la que esta se encuentre. En la etapa formativa, una empresa nueva o pequeña debe basarse principalmente en los ahorros personales, en el crédito comercial y en las dependencias del gobierno. Durante su período de crecimiento rápido, el financiamiento interno se convertirá en una importante fuente para satisfacer sus

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requerimientos de financiamiento, aunque habrá una dependencia continua del crédito comercial. En esta etapa, su récord de logros también hace posible obtener un crédito para financiar las necesidades estaciónales; y si el préstamo puede ser liquidado sobre una base amortizada a lo largo de dos o tres años, la empresa también podrá clasificar para la obtención de un préstamo a plazo. Si tiene potencial para lograr un crecimiento verdaderamente fuerte, también puede atraer capital contable a partir de una compañía de capital de negocios.

Una empresa particularmente exitosa

puede llegar a una etapa en la cual pueda

convertirse en una empresa que cotice en la bolsa, lo cual permite el acceso a los mercados de dinero y de capitales, los cuales son más amplios y representan el advenimiento de una verdadera época de crecimiento para la pequeña empresa. Sin embargo, aún en este punto la empresa debe mirar hacia delante, analizando

sus productos y sus prospectos, ya que todo producto tiene un ciclo de vida, la empresa debe estar consciente del hecho de que sin el desarrollo de nuevos

productos, el crecimiento cesará, y finalmente la empresa decaerá. En consecuencia, a medida que se aproxima la época de madurez del producto, la empresa debe planear la posibilidad de efectuar readquisiciones de acciones,

fusiones y otras estrategias a largo plazo. La mejor época para mirar hacia delante y para hacer este tipo de planes es mientras la empresa tiene energía, fuerza, y

una alta razón precio - utilidades.

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El financiamiento de la empresa va a depender también de la actividad económica esta realice.

Las empresas pueden clasificarse, de acuerdo con la actividad que desarrollen, en:

Empresas del sector primario: Son aquellas que se dedican puramente a la extracción de los recursos naturales, ya sea para el consumo o para la comercialización. Están clasificadas como primarias: la agricultura, la ganadería, la producción de madera y pesca comercial, la minería, etc.

Las empresas que se dedican a la producción agrícola y ganadera generalmente son empresas familiares que se financian de sus ahorros personales, de fuentes privadas tales como prestamos de sus amigos o parientes, créditos bancarios o de microcréditos y planes crediticios dados por el estado a través de sus organismos competentes (FONDAFA, Fondo de Desarrollo Agropecuario, pesquero, forestal y afines), el Fondo de Crédito Agropecuario (F.C.A) es uno de los principales organismos de financiamiento de las actividades agropecuarias y agroindustriales, ofrece líneas de crédito a entidades bancarias y sociedades financieras con la finalidad de que estas concedan créditos agrícolas, dentro de las condiciones particularmente beneficiosas que el estado ofrece a través del F.C.A.

El F.C.A financia riesgo, drenaje y saneamiento de tierras y, a nivel de rubros, concede créditos especialmente para programas tales como la producción de maíz, sorgo, cereales en general, leche, carne de bovino, oleaginosas y cacao para el desarrollo frutícola, azucarero, cafetero, algodonero y pesquero. El F.C.A concede únicamente préstamos de inversión a mediano y largo plazo, y ofrece, normalmente las siguientes clases de créditos:

Créditos para financiar estudios de pre-inversión Créditos de fundación. Créditos de consolidación (dotación de agua, maquinaria, cercas, etc). Créditos para proyectos agroindustriales Créditos para la participación de agro-industrias. Programas de reformulación de créditos.

Empresas del sector secundario: Este sector se refiere a las actividades industriales, aquellas que transforman los recursos del sector primario. Dentro del mismo, las industrias ligeras producen bienes de consumo inmediato como alimentos, zapatos, bolsas, juguetes, mientras que las pesadas, maquinaria y otros insumos para otros sectores; las industrias manufactureras se encargan de la elaboración de productos más complejos a través de la transformación de las materias primas.

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Empresas del sector terciario: Es el sector económico que engloba todas aquellas actividades económicas que no producen bienes materiales de forma directa, sino servicios que se ofrecen para satisfacer las necesidades de la población. Incluye subsectores como comercio, transportes, comunicaciones, finanzas, turismo, hostelería, ocio, cultura, espectáculos, la administración pública y los denominados servicios públicos, los preste el Estado o la iniciativa privada (sanidad, educación, atención a la dependencia), etc.

El financiamiento de las empresas de este sector es variado y va a depender de la actividad que se realice, el comercio si es una micro o pequeña empresa se financian de fondos propios o de préstamos pedidos a familiares o a una entidad bancaria. Si hablamos de comunicaciones estas son grandes empresas que se autofinancian o que piden créditos a gran escala debido a su dimensión, lo mismo sucede con la hotelería, los servicios tales como transporte pueden ser tanto públicos como privados, el público se financia con fondos del estado y los privados con dinero de los propietarios quienes hacen contratos de arrendamientos, etc. Los servicios de educación son también tanto públicos como privados, los públicos son financiados por el estado que es el encargado de pagar sueldos a los trabajadores y de brindar las condiciones óptimas para funcionar, si es de capital privado va a provenir de los ahorros de las personas involucradas en la acción, esto mismo ocurre en materia de salud.

Decisiones de financiamiento y de inversión

Las decisiones de financiamiento se producen en mercados financieros, ello significa que se debe evaluar cuál de estos segmentos del mercado es más propicio para financiar el proyecto o actividad específica para la cual la empresa necesita recursos.

Cuando se toma tal actitud con el propósito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la empresa. Ninguna empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones. La decisión de recomprar debe incluir

la distribución de fondos no utilizados cuando las oportunidades de inversión

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carecen de suficiente atractivo para utilizar estos fondos. Por consiguiente, la recompra de acciones no puede tratarse como decisión de inversión.

Toda decisión financiera tiene riesgos. El riesgo financiero es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros, por ello su análisis se determina por el grado de apalancamiento financiero que tenga la empresa en un momento determinado. Las estrategias de financiamiento de riesgo se usan para manejar la exposición financiera del distrito ante los riesgos restantes. Un distrito puede transferir responsabilidad legal o financiera de riesgos a otras entidades, como las compañías de seguros, o puede decidir mantener riesgos, si eso es más efectivo en cuanto a los costos.

La clave para el éxito en cada área de manejo de riesgo es una planificación bien pensada, apoyada por monitoreos y ajustes futuros. La clave para el éxito total de un programa es un enfoque sistemático y extenso, en el cual se tome en consideración todos los factores relevantes.

Riesgo País

El riesgo país es el riesgo de una inversión económica debido sólo a factores específicos y comunes a un cierto país. Puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto país. Está relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relación crediticia.

Cada país, de acuerdo con sus condiciones económicas, sociales, políticas o incluso naturales y geográficas, genera un nivel de riesgo específico para las inversiones que se realizan en él. Este riesgo es específico de ese grupo de condiciones y se lo conoce como Riesgo País, el cual es evaluado de acuerdo con el conocimiento que cada inversionista tenga de dichas condiciones.

Cualquier evaluación de riesgo expresará el nivel de probabilidad de sufrir una pérdida, ante lo cual existirá una mayor o menor necesidad de reducir o evitar las consecuencias de dicha pérdida.

Cuando el riesgo se refiere a un país, y quien lo mide es una entidad que busca colocar su dinero allí, ya sea como inversión financiera (préstamos) o productiva, dicha entidad buscará reconocer, a través de la rentabilidad, el nivel de riesgo en ese país. Si la rentabilidad que espera obtener al invertir no supera a la recompensa por asumir el riesgo de no poder recuperar su inversión, entonces la entidad buscará otra alternativa para invertir. El riesgo país se expresa en puntos básicos 100 unidades equivalen a una sobretasa del 1%.

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Mecanismo de cálculo

Para determinar el valor mínimo de la rentabilidad que debe buscarse, los inversionistas suelen utilizar el EMBI (EmergingMarkets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes), el cual es calculado por J.P. Morgan Chase (un banco estadounidense especializado en inversiones) con base en el comportamiento de la deuda externa emitida por cada país. Cuanta menor certeza exista de que el país honre sus obligaciones, más alto será el EMBI de ese país, y viceversa.

Este indicador, es una herramienta de análisis económico, de poca profundidad, pero utilizada ampliamente debido a su practicidad de cálculo, la cual se expresa en puntos básicos (centésimas de punto porcentual) y expresa la diferencia que hay entre la rentabilidad de una inversión considerada sin riesgo, como los bonos de la Reserva Federal del Tesoro (FED) a 30 años, y la tasa que debe exigirse a las inversiones en el país al que corresponde el indicador; así:

(TIR de bono del país de análisis - TIR de bono de Estados Unidos ) x 100 = Riesgo País

Por ejemplo, si el 8 de julio de 2004 los bonos de la FED rendían 5,22% de interés anual y el EMBI de Ecuadormarcó 931 puntos (equivalentes a 9,31%), la tasa mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser 14,53% o, de lo contrario, optaría por inversiones alternativas.

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El riesgo país calculado con base en el EMBI se sustenta en la idea de que la tasa de interés de los bonos de Estados Unidos está conformada solo por el premio a la espera, ya que se considera que la posibilidad de que el Gobierno de Estados Unidos no pague sus obligaciones es muy baja (menor que cualquier otra) y por tanto el riesgo implícito en sus bonos es prácticamente inexistente (menor que cualquier otro). Si el premio a la espera es igual en todos los países, entonces la diferencia entre tasas será el componente de riesgo del país analizado.

Determinar la viabilidad de costo beneficio.

INTRODUCCIÓN Dentro de las

etapas del diseño de un Sistema

como proyecto, se encuentra la

“Determinación de viabilidad del

proyecto”, mediante la cual se

estudian las opciones propuestas

para determinar cual genera mayor

utilidad al ser aplicada. Existen

algunas técnicas que permiten

evaluar las opciones de Sistema. El

análisis “Costo-Beneficio” es una de

las más usadas ya que permite un análisis detallado y preciso.

CONVENIENCIA FINANCIERA • Evalúa si la rentabilidad de los recursos

invertidos en un proyecto es igual o mayor a mínimos considerados como

satisfactorios. • Se considera la disposición de los recursos para la aplicación del

proyecto

PROYECCIÓN DE NEGOCIO • Es la relación

que se establece entre la Proyección de ventas

y la Proyección de costos para el proyecto

propuesto. • Se establece de una manera

general si el proyecto es viable o no

PROYECCIÓN DE NEGOCIO Proyección de

negocio Proyección de Ventas. Estudio de la

ubicación, precios de la competencia,

experiencia propia, asesorías, etc. Proyección de Costos. Se establecen los

costos fijos y variables, según criterios de mercado, competencia y estrategias

pautadas. Punto de Equilibrio p.e=costo fijo total/ (precio de venta-costo variable)

Por encima de este punto se considera VIABLE

ANÁLISIS COSTO-BENEFICIO DEL SISTEMA DEFINICIÓN… • Técnica que

pretende determinar la conveniencia de proyecto mediante la enumeración y

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valoración posterior en términos monetarios de todos los COSTOS y BENEFICIOS

derivados directa e indirectamente de dicho proyecto.

ANÁLISIS COSTO-BENEFICIO DEL SISTEMA UTILIDAD… • Valorar la necesidad

y oportunidad de acometer la realización del proyecto. • Seleccionar la alternativa

más beneficiosa para la realización del proyecto. • Estimar adecuadamente los

recursos económicos necesarios en el plazo de realización del proyecto.

Costos Beneficios Son tangibles e intangibles Representan los ingresos netos

durante un período de tiempo Beneficios intangibles no tienen valor monetario en

sí pero se calculan por el impacto que generan Son tangibles, se pueden medir en

unidad económica Requerimientos necesarios para la implantación del sistema.

Valor y posibles variaciones Pueden ser costos fijos y costos variables ANÁLISIS

COSTO-BENEFICIO DEL SISTEMA CONCEPTOS…

Definir el valor monetario de los Costos y los Beneficios de la implementación del

Sistema Convertir costos y beneficios a un valor actual Hallar relación

costo/beneficio B/C=Ingresos totales netos/costos totales Analizar la relación.

B/C>1 es rentable B/C<=1 no es rentable Comparar con otros proyectos Escoger

aquel con mayor índice de relación ANÁLISIS COSTO-BENEFICIO DEL SISTEMA

PASOS A SEGUIR…

CONCLUSIONES • La técnica de

“Costo/Beneficio” es de gran importancia

para la toma de decisiones a nivel de

proyectos • Permite establecer una relación

objetiva de la rentabilidad de cada proyecto.

• Aporta información relevante para la

comparación de varias opciones • Requiere

de conocimiento del mercado, las

necesidades y requerimientos del proyecto,

además de los recursos disponibles para su aplicación

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Actividades de aprendizaje

a. Elabore un cuadro sinóptico del contenido de esta

unidad

b. En grupo de 5 expondrán el contenido del cuadro

sinóptico

c. Elaborar un flujo de efectivo proyectado a año

consecutivo y calcule los indicadores económicos y

elabore un informe de este análisis.

e. Interpretar los resultados de los dos métodos,

extraiga las conclusiones y recomendaciones

f. Exponerlos en plenario.

Actividades de Autoevaluación

Defina indicadores financieros

Importancia de los indicadores financiero

Con sus propias palabras establezca la diferencia entre

VAN, TIR y RBC

Explique la relación de las finanzas y los pronósticos.

Explique la relación de la estadística (Pronostico) y la toma de decisión.

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Unidad IV: Flujo de Efectivo

Objetivo de la Unidad: Elaborar el flujo de efectivo por área,

proyecto, producto o servicio ajustado al plan de acción.

Flujo de Efectivo.

Por medio de este trabajo se conocerá la importancia que merece el Estado de Flujo de Efectivo en la toma de decisiones en una empresa, cualquiera que sea su actividad.

La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La mayoría de sus actividades van

encaminadas a provocar de una manera directa o indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operación, invertir para sostener el crecimiento de la empresa, pagar, en su caso, los pasivos a su vencimiento, y en general, a retribuir a los dueños un rendimiento satisfactorio.

En pocas palabras, un negocio es negocio sólo cuando genera una cantidad relativamente suficiente de dinero. Las empresas necesitan contar con efectivo suficiente para mantener la solvencia, pero no tanto como para que parezca "ocioso" en el banco, ganando poco. Una forma atractiva para guardar el efectivo ocioso es la inversión en valores negociables.

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Esta función se encarga de administrar todo el dinero que la empresa recibe por sus ventas y entregar bajo un programa de pagos a las áreas de pagos a proveedores o cuentas por pagar.

Sus funciones son detectar a la brevedad posible, el origen de todo el dinero que ingresa a la empresa y programar todo lo que se debe pagar, no le corresponde hacer juicios de las compras, pero sí estar conscientes qué conviene pagar primero y qué pagar más tarde.

Reforzar el aprendizaje por medio de la elaboración de Casos Prácticos.

Objetivos del Estado de Flujo de Efectivo

Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo tenemos:

a. Proporcionar información apropiada a la gerencia, para que ésta pueda medir sus políticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa.

b. Facilitar información financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus políticas de operación y financiamiento.

c. Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, que dará como resultado la descapitalización de la empresa.

d. Mostrar la relación que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva y viceversa.

e. Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la predicción de flujos de efectivo futuros.

f. La evaluación de la manera en que la administración genera y utiliza el efectivo g. La determinación de la capacidad que tiene una compañía para pagar

intereses y dividendos y para pagar sus deudas cuando éstas vencen. h. Identificar los cambios en la mezcla de activos productivos.

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TIPOS DE FLUJO DE EFECTIVO

Estados de Flujo de Efectivo General

a) Actividades Operativas

Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiamiento. Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la adquisición, venta y entrega de bienes para venta, así como el suministro de servicios.

Las entradas de dinero de las actividades de operación incluyen los ingresos procedentes de la venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas de dinero de las actividades de operación incluyen los desembolsos de efectivo y a cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros proveedores por diversos gastos.

Se consideran de gran importancia las actividades de operación, ya que por ser la fuente fundamental de recursos líquidos, es un indicador de la medida en que estas actividades generan fondos para:

Mantener la capacidad de operación del ente Reembolsar préstamos Distribuir utilidades Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansión del

ente.

Todo ello permite pronosticar los flujos futuros de tales actividades. Las entradas y salidas de efectivo provenientes de las operaciones son el factor de validación definitiva de la rentabilidad. Los componentes principales de estas actividades provienen de las operaciones resumidas en el Estado de Resultados, pero ello no quiere decir que deba convertirse al mismo de lo devengado a lo percibido para mostrar su impacto en el efectivo, ya que estas actividades también estarán integradas por las variaciones operadas en los saldos patrimoniales vinculados.

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Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes que las operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesión de créditos a los clientes, la inversión en bienes cambio, obtención de crédito de los proveedores, etc.

En el caso particular del IVA, que es un impuesto que no está relacionado con cuentas de resultado por ser un movimiento netamente financiero de entradas y salidas de fondos, entendemos que la mejor ubicación que se le puede asignar es dentro de las actividades de operación, por cuanto fundamentalmente se halla originado por las ventas de bienes y servicios y sus consecuentes costos y gastos.

Dentro de la definición, se incluye la frase "... y otras actividades no comprendidas en las actividades de inversión o de financiamiento", lo cual resta precisión al concepto, y lleva a que tenga que definirse y analizarse las otras actividades a exponer, para incluir en las actividades operativas todo lo que no encuadre en las otras dos.

Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que "Incluyen a los flujos de efectivo y sus equivalentes, provenientes de compras o ventas de acciones o títulos de deuda destinados a negociación habitual".

Esto significa que para exponer las actividades operativas deberá tenerse presente el objeto que desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir actividades que para un ente sean esporádicas y realizadas al margen de la actividad principal, y para otros constituyan su razón de ser.

En un ente dedicado a la producción y comercialización de indumentaria la compra de un título de deuda – caso de una obligación negociable o un bono del gobierno – puede entenderse hecha con el ánimo de obtener una renta para un recurso que de otra manera estaría ocioso. Pero para una empresa de que hace habitualidad en la compra y venta de títulos, estas operaciones hacen su actividad fundamental y son la fuente principal de generación de recursos financieros.

El párrafo 15 de la NIC 7 aclara que las transacciones que comprendan títulos o préstamos efectuadas en forma habitual por razones de intermediación u otros acuerdos comerciales habituales que constituyan el objeto del ente y, por lo tanto, la fuente principal de ingresos, se considerarán similares a las transacciones con inventarios efectuadas por una empresa que se dedique a la compra y reventa de los mismos, y por lo tanto deberán incluirse dentro de las actividades de operación. De la misma manera en el caso de las entidades financieras respecto de sus operaciones de toma y préstamos de dinero.

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b. Actividades de Inversión

Son las de adquisición y desapropiación de activos a largo plazo, así como otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de inversión de una empresa incluyen transacciones relacionadas con préstamos de dinero y el cobro de estos últimos, la adquisición y venta de inversiones (tanto circulantes como no circulantes), así como la adquisición y venta de propiedad, planta y equipo.

Las entradas de efectivo de las actividades de inversión incluyen los ingresos de los pagos del principal de préstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagarés), de la venta de los préstamos (el descuento de pagarés por cobrar), de las ventas de inversiones en otras empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de propiedad, planta y equipo.

Las salidas de efectivo de las actividades de inversión incluyen pagos de dinero por préstamos hechos a deudores, para la compra de una cartera de crédito, para la realización de inversiones, y para adquisiciones de propiedad, planta y equipo.

La forma en que una compañía clasifica ciertas partidas depende de la naturaleza de sus operaciones.

La NIC 7 también aclara que, en el caso de contratos que impliquen cobertura, los flujos financieros se clasificarán como actividades de inversión o de financiación, dependiendo de la posición que aquellos intenten cubrir: posición comercial o posición financiera. Se trata entonces, de todas las transacciones que se pueden presentar en la parte izquierda del Estado de Situación Patrimonial, y que por lo tanto involucran a los recursos económicos del ente que no hayan quedado comprendidos en el concepto de equivalentes de efectivo ni en las actividades operativas.

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c. Actividades de

Financiación

Son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición del capital en acciones y de los préstamos tomados por parte de la empresa. Las actividades de financiamiento de una empresa incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte de recursos por parte de sus propietarios y de proporcionar tales recursos a cambio de un pago sobre una inversión, así como la obtención de dinero y otros recursos de acreedores y el pago de las cantidades tomadas en préstamo.

Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento incluyen los ingresos de dinero que se derivan de la emisión de acciones comunes y preferentes, de bonos, hipotecas, de pagarés y de otras formas de préstamos de corto y largo plazo.

Las salidas de efectivo por actividades de financiamiento incluyen el pago de dividendos, la compra de valores de capital de la compañía y de pago de las cantidades que se deben.

La mayoría de los préstamos y los pagos de éstos son actividades de financiamiento; sin embargo, como ya se hizo notar, la liquidación de pasivos como las cuentas por pagar, que se han incurrido para la adquisición de inventarios y los sueldos por pagar, son todas actividades de operación

Hoja de Trabajo

Para elaborar el Estado de Flujo de Efectivo se hará una hoja de trabajo, con el objetivo de obtener un mejor panorama del análisis de las variaciones. El primer paso para en la elaboración de la hoja de trabajo es vaciar los balances comparativos con sus respectivas variaciones, luego deberá ir analizando la variación de cada cuenta para identificar si originó una fuente o un uso de efectivo y posteriormente clasificarla entre los tres tipos de flujos.

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Dentro de la misma hoja podrá utilizar una columna como referencia del análisis de cada cuenta, valiéndose de letras del alfabeto o números, ya que estos procedimientos son extracontables no debe afectar en ningún momento los registros legales.

Las cuentas del balance general de la compañía se enumeran en la porción izquierda de la hoja de trabajo, con los saldos iniciales en la primera columna y los saldos de final de año en la segunda columna. Las dos columnas siguientes se utilizan para explicar los cambios en cada cuenta del balance general durante el año e indicar la forma cómo cada cambio afectó el efectivo. La siguiente columna es para reflejar el saldo en las cuentas de balance durante el último año.

Las siguientes dos columnas son para las correspondientes eliminaciones de las cuentas de balance contra las que tengas relación con ellas en el estado de resultados. Seguidamente, se encuentran las últimas dos columnas, las cuales son de las variaciones en efectivo; los saldos que aparecen en estas columnas son el efectivo neto que entró o salió de la empresa, luego de las correspondientes eliminaciones.

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Flujo de Efectivo Brutos Netos

Según la NIC 7 Todo flujo de efectivo proveniente de actividades de operación, inversión y financiación pueden ser presentado en términos netos Incluye: Cobro y pagos a cuenta de clientes, cobro y pagos procedentes de partidas en que la rotación es elevada. Ejemplo de éstos son la aceptación y reembolso de depósitos a la vista por parte de un banco, compra y venta de inversiones financieras.

Como regla general, el FASB-95 requiere la revelación de los flujos brutos en el Estado de Flujos de Efectivo. Se supone que los importes brutos de las entradas y salidas tienen mayor relevancia que los importes netos. Sin

embargo, en ciertos casos puede ser suficiente revelar el importe neto de algunos activos y pasivos y no los importes brutos. Según el FASB-95, pueden revelarse los cambios netos para el ejercicio cuando no se necesita conocer los cambios brutos para entender las actividades de operación de inversión y de financiamiento de la empresa.

Para los activos y pasivos de rotación rápida, de importe elevado y de vencimiento a corto plazo pueden revelarse los cambios netos obtenidos durante el ejercicio. Como ejemplo están las cobranzas y pagos correspondientes a:

Inversiones, en documentos que no son equivalentes al efectivo.

- Préstamos por cobrar, y

- Deuda, siempre y cuando el plazo original del vencimiento del activo del pasivo no exceda los tres meses.

Flujos De Efectivo En Moneda Extranjera

Los Flujos de efectivo de transacciones en moneda extranjera deben convertirse a la moneda que utiliza la empresa, utilizando la tasa de cambio que esté vigente al momento de haberse realizado cada flujo. De igual forma los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera deben ser convertidos, utilizando la tasa de cambio vigente al momento de haberse realizado cada flujo.

Para la presentación de flujos de efectivo en moneda extranjera se puede utilizar una tasa de cambio que se aproxime al cambio que se ha dado en las transacciones de un periodo, si se puede, a través de una media ponderada.

Si se dan pérdidas o ganancias por las diferencias en el cambio no se producen flujos de efectivo para conciliar el efectivo al principio y al final del periodo, este

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importe se presentará por separado de los flujos de actividades de inversión, operación y financiación.

Normas Internacional de Contabilidad NIC 1, 7, 18.

1. Norma Internacional de Contabilidad 1

Resumen técnico

Este extracto ha sido preparado por el equipo técnico de la Fundación IASC y no ha sido aprobado por el IASB. Para conocer los requisitos completos se debe hacer referencia a las Normas Internacionales de Información Financiera.

NIC 1 Presentación de Estados Financieros

El objetivo de esta Norma consiste en establecer las bases para la presentación de los estados financieros con propósitos de información general, a fin de asegurar que los mismos sean comparables, tanto con los estados financieros de la misma entidad correspondientes a periodos anteriores, como con los de otras entidades diferentes. Para alcanzar dicho objetivo, esta Norma establece, en primer lugar, requisitos generales para la presentación de los estados financieros y, a continuación, ofrece directrices para determinar su estructura, a la vez que fija los requisitos mínimos sobre su contenido.

Los estados financieros reflejarán razonablemente, la situación, el desempeño financiero y los flujos de efectivo de la entidad. En la práctica totalidad de los casos, la presentación razonable se alcanzará cumpliendo con las NIIF aplicables.

Toda entidad cuyos estados financieros cumplan las NIIF efectuará, en las notas, una declaración, explícita y sin reservas, de dicho cumplimiento. En los estados financieros no se declarará que se cumplen las NIIF a menos que aquellos cumplan con todos los requisitos de éstas.

Al elaborar los estados financieros, la gerencia evaluará la capacidad que tiene la entidad para continuar en funcionamiento. Los estados financieros se elaborarán bajo la hipótesis de negocio en marcha, a menos que la gerencia pretenda liquidar la entidad o cesar en su actividad, o bien no exista otra alternativa más realista que proceder de una de estas formas. Cuando la gerencia, al realizar esta evaluación, sea consciente de la existencia de incertidumbres importantes, relativas a eventos o condiciones que puedan aportar dudas significativas sobre

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la posibilidad de que la entidad siga funcionando normalmente, procederá a revelarlas en los estados financieros.

Salvo en lo relacionado con la información sobre flujos de efectivo, la entidad elaborará sus estados financieros utilizando la base contable de acumulación (o devengo).

Un conjunto completo de estados financieros incluye:

balance;

estado de resultados;

un estado que muestre o bien

todos los cambios habidos en el patrimonio neto;

los cambios en el patrimonio neto distintos de los procedentes de las transacciones con los propietarios del mismo, cuando actúen como tales;

un estado de flujos de efectivo; notas, en las que se incluirá un resumen de las políticas

contables más significativas y otras notas explicativas.

La presentación y clasificación de las partidas en los estados financieros se conservará de un periodo a otro, a menos que:

Cada clase de partidas similares, que posea la suficiente importancia relativa, deberá ser presentada por separado en los estados financieros. Las partidas de naturaleza o función distinta deberán presentarse separadamente, a menos que no sean materiales. Materialidad (o importancia relativa).Las omisiones o inexactitudes de partidas son materiales (o tienen importancia relativa) si pueden, individualmente o en su conjunto, influir en las decisiones económicas tomadas por los usuarios con base en los estados financieros. La materialidad dependerá de la magnitud y la naturaleza de la omisión o inexactitud, enjuiciada en función de las circunstancias particulares en que se hayan producido. La magnitud o la naturaleza de la partida, o una combinación de ambas, podría ser el factor determinante. Si una partida concreta no fuese material o no tuviera importancia relativa por sí sola, se agregará con otras partidas, ya sea en el cuerpo de los estados financieros o en las notas. Una partida que no tenga la suficiente materialidad o importancia relativa como para requerir presentación separada en los estados financieros puede, sin embargo, tenerla para ser presentada por separado en las notas.

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No se compensarán activos con pasivos, ni ingresos con gastos, salvo cuando la compensación sea requerida o esté permitida por alguna Norma o Interpretación.

A menos que una Norma o Interpretación permitan o requiera otra cosa, la información comparativa, respecto del periodo anterior, se presentará para toda clase de información cuantitativa incluida en los estados financieros. La información comparativa deberá incluirse también en la información de tipo descriptivo y narrativo, siempre que ello sea relevante para la adecuada comprensión de los estados financieros del periodo corriente.

Los estados financieros estarán claramente identificados, y se deben distinguir de cualquier otra información publicada en el mismo documento.

Los estados financieros se elaborarán con una periodicidad que será, como mínimo, anual.

La entidad presentará sus activos corrientes y no corrientes, así como sus pasivos corrientes y no corrientes, como categorías separadas dentro del balance, de acuerdo con los párrafos 57 a 67, excepto cuando la presentación basada en el grado de liquidez proporcione, una información relevante que sea más fiable.

Todas las partidas de ingreso o de gasto reconocidas en el periodo, se incluirán en el resultado del mismo, a menos que una Norma o una Interpretación establezca lo contrario.

La entidad presentará un desglose de los gastos, utilizando para ello una clasificación basada en la naturaleza de los mismos o en la función que cumplan dentro de la entidad, dependiendo de cuál proporcione una información que sea fiable y más relevante.

Siempre que tengan un efecto significativo sobre los importes reconocidos en los estados financieros, la entidad revelará, ya sea en el resumen de las políticas contables significativas o en otras notas, los juicios ─ diferentes de aquéllos relativos a las estimaciones (véase el párrafo 116)─ que la gerencia haya realizado al aplicar las políticas contables de la entidad.

La entidad revelará en las notas información sobre los supuestos clave acerca del futuro, así como otros datos clave para la estimación de la incertidumbre en la fecha del balance, siempre que lleven asociado un riesgo significativo de suponer cambios materiales en el valor de los activos o pasivos dentro del año próximo.

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Nic7 Estados de Flujo de efectivo

Una entidad revelará información que permita que los usuarios de sus estados financieros evalúen los objetivos, las políticas y los procesos que la entidad aplica para gestionar capital.

2. Norma Internacional de Contabilidad 7

Resumen Técnico

Emitida el 1 de enero de 2009

Este extracto ha sido preparado por el equipo técnico de la Fundación IASC y no ha sido aprobado por el IASB. Para conocer los requisitos completos se debe hacer referencia a las Normas Internacionales de Información Financiera.

El objetivo de esta Norma es requerir el suministro de información sobre los cambios históricos en el efectivo y equivalentes al efectivo de una entidad mediante un estado de flujos de efectivo en el que los flujos de fondos del período se clasifiquen según que procedan de actividades de operación, de inversión y de financiación.

Flujos de efectivo son las entradas y salidas de efectivo y equivalentes al efectivo. El efectivo comprende tanto la caja como los depósitos bancarios a la vista. Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor.

La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los usuarios de los estados financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la entidad para generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las necesidades de liquidez que ésta tiene. Para tomar decisiones económicas, los usuarios deben evaluar la capacidad que la entidad tiene de generar efectivo y equivalentes al efectivo, así como las fechas en que se producen y el grado de certidumbre relativa de su aparición.

El estado de flujos de efectivo informará acerca de los flujos de efectivo habidos durante el periodo, clasificándolos por actividades de operación, de inversión y de financiación.

Actividades de operación

Actividades de operación son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de la entidad, así como otras actividades que no puedan

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ser calificadas como de inversión o financiación. Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de operación se derivan fundamentalmente de las transacciones que constituyen la principal fuente de ingresos de actividades ordinarias de la entidad. Por tanto, proceden de las operaciones y otros sucesos que entran en la determinación de las ganancias o pérdidas netas. El importe de los flujos de efectivo procedentes de actividades de operación es un indicador clave de la medida en la cual estas actividades han generado fondos líquidos suficientes para reembolsar los préstamos, mantener la capacidad de operación de la entidad, pagar dividendos y realizar nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas de financiación. La entidad debe informar acerca de los flujos de efectivo de las operaciones usando uno de los dos siguientes métodos:

(a) método directo, según el cual se presentan por separado las principales categorías de cobros y pagos en términos brutos; o

(b) método indirecto, según el cual se comienza presentando la ganancia o pérdida en términos netos, cifra que se corrige luego por los efectos de las transacciones no monetarias, por todo tipo de partidas de pago diferido y acumulaciones (o devengos) que son la causa de cobros y pagos en el pasado o en el futuro, así como de las partidas de pérdidas o ganancias asociadas con flujos de efectivo de operaciones clasificadas como de inversión o financiación.

Actividades de inversión

Actividades de inversión son las de adquisición y disposición de activos a largo plazo, así como de otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. La presentación separada de los flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversión es importante, porque tales flujos de efectivo representan la medida en la cual se han hecho desembolsos por causa de los recursos económicos que van a producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro.

Los flujos de efectivo agregados procedentes de la obtención y pérdida del control de subsidiarias u otros negocios deberán presentarse por separado, y clasificarse como actividades de inversión.

Actividades de financiación

Actividades de financiación son las actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los capitales propios y de los préstamos tomados por parte de la entidad. Es importante la presentación separada de los flujos de efectivo procedentes de actividades de financiación, puesto que resulta útil al realizar la predicción de necesidades de efectivo para cubrir compromisos con los suministradores de capital a la entidad.

107

Nic8 Ingresos de Actividades Ordinarias

Una entidad informará separadamente de los cobros y pagos brutos más importantes que provengan de las actividades de inversión y financiación.

Las transacciones de inversión o financiación, que no han requerido el uso de efectivo o equivalentes al efectivo, se excluirán del estado de flujos de efectivo. Estas transacciones deben ser objeto de información, en cualquier otra parte dentro de los estados financieros, de manera que suministren toda la información relevante acerca de tales actividades de inversión o financiación.

Flujos de efectivo en moneda extranjera

Los flujos de efectivo procedentes de transacciones en moneda extranjera se convertirán a la moneda funcional de la entidad aplicando al importe en moneda extranjera la tasa de cambio entre ambas monedas en la fecha en que se produjo cada flujo en cuestión.

Los flujos de efectivo de una subsidiaria extranjera se convertirán utilizando la tasa de cambio entre la moneda funcional y la moneda extranjera, en la fecha en que se produjo cada flujo en cuestión.

Las pérdidas o ganancias no realizadas, por diferencias de cambio en moneda extranjera, no producen flujos de efectivo. Sin embargo, el efecto que la variación en las tasas de cambio tiene sobre el efectivo y los equivalentes al efectivo, mantenidos o debidos en moneda extranjera, será objeto de presentación en el estado

3. Norma Internacional de Contabilidad 18

Resumen Técnico

Emitida el 1 de enero de 2012. Incluye las NIIF con fecha de vigencia posterior al 1 de enero de 2012 pero no las NIIF que serán sustituidas. Este extracto ha sido preparado por el equipo técnico de la Fundación IFRS y no ha sido aprobado por el IASB. Para conocer los requisitos completos se debe hacer referencia a las Normas Internacionales de Información Financiera. La principal preocupación en la contabilización de ingresos de actividades

108

ordinarias es determinar cuándo deben ser reconocidos. El ingreso de actividades ordinarias es reconocido cuando sea probable que los beneficios económicos futuros fluyan a la entidad y estos beneficios puedan ser medidos con fiabilidad. Esta Norma identifica las circunstancias en las cuales se cumplen estos criterios para que los ingresos de actividades ordinarias sean reconocidos. También suministra una guía práctica sobre la aplicación de tales criterios. Ingreso de actividades ordinarias es la entrada bruta de beneficios económicos, durante el periodo, surgidos en el curso de las actividades ordinarias de una entidad, siempre que tal entrada dé lugar a un aumento

en el patrimonio, que no esté relacionado con las aportaciones de los propietarios de ese patrimonio. Esta Norma debe ser aplicada al contabilizar ingresos de actividades ordinarias procedentes de las siguientes transacciones y sucesos: (a) venta de bienes; (b) la prestación de servicios; y (c) el uso, por parte de terceros, de activos de la entidad que produzcan intereses, regalías y dividendos. Normalmente, el criterio usado para el reconocimiento de ingresos de actividades ordinarias en esta Norma se aplicará por separado a cada transacción. No obstante, en determinadas circunstancias, es necesario aplicar tal criterio de reconocimiento, por separado, a los componentes identificables de una única transacción, con el fin de reflejar la sustancia de la operación. Por ejemplo, cuando el precio de venta de un producto incluye una cantidad identificable a cambio de algún servicio futuro, tal importe se diferirá y reconocerá como ingreso en el intervalo de tiempo durante el que tal servicio será ejecutado. A la inversa, el criterio de reconocimiento será de aplicación a dos o más transacciones, conjuntamente, cuando las mismas están ligadas de manera que el efecto

comercial no puede ser entendido sin referencia al conjunto completo de transacciones. Por ejemplo, una entidad puede vender bienes y, al mismo tiempo, hacer un contrato para recomprar esos bienes más tarde, con lo que se niega el efecto sustantivo de la operación, en cuyo caso las dos transacciones han de ser contabilizadas de forma conjunta. La medición de los ingresos de actividades ordinarias debe hacerse utilizando el valor razonable de la contrapartida, recibida o por recibir, derivada de los mismos. Valor razonable es el precio que sería recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de la medición. El importe de los ingresos de actividades ordinarias derivados de una transacción se determina, normalmente, por acuerdo entre la entidad y el

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vendedor o usuario del activo. Se medirán al valor razonable de la contrapartida, recibida o por recibir, teniendo en cuenta el importe de cualquier descuento, bonificación o rebaja comercial que la entidad pueda otorgar. Venta de bienes Los ingresos de actividades ordinarias procedentes de la venta de bienes deben ser reconocidos y registrados en los estados financieros cuando se cumplen todas y cada una de las siguientes condiciones: (a) la entidad ha transferido al comprador los riesgos y ventajas, de tipo significativo, derivados de la propiedad de los bienes; (b) la entidad no conserva para sí ninguna implicación en la gestión corriente de los bienes vendidos, en el grado usualmente asociado con la propiedad, ni retiene el control efectivo sobre los mismos; (c) el importe de los ingresos de actividades ordinarias puede medirse con fiabilidad; (d) es probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados con la transacción; y

(e) los costos incurridos, o por incurrir, en relación con la transacción pueden ser medidos con fiabilidad. Prestación de servicios

Cuando el resultado de una transacción, que suponga la prestación de servicios, pueda ser estimado con fiabilidad, los ingresos de actividades ordinarias asociados

con la operación deben reconocerse, considerando el grado de terminación de la prestación final del periodo sobre el que se informa. El resultado de una transacción puede ser estimado con fiabilidad cuando se cumplen

todas y cada una de las siguientes condiciones: (a) el importe de los ingresos de actividades ordinarias puede medirse con fiabilidad; (b) es probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados con la transacción; (c) el grado de terminación de la transacción, al final del periodo sobre el que

110

se informa, puede ser medido con fiabilidad; y (d) los costos ya incurridos en la prestación, así como los que quedan por incurrir hasta completarla, pueden ser medidos con fiabilidad. El reconocimiento de los ingresos de actividades ordinarias por referencia al grado de terminación de una transacción se denomina habitualmente con el nombre de método del porcentaje de terminación. Bajo este método, los ingresos de actividades ordinarias se reconocen en los periodos contables en los cuales tiene lugar la prestación del servicio. El reconocimiento de los ingresos de actividades ordinarias con esta base suministrará información útil sobre la medida de la actividad de servicio y su ejecución en un determinado periodo.

Cuando el resultado de una transacción, que implique la prestación de servicios, no pueda ser estimado de forma fiable, los ingresos de actividades ordinarias correspondientes deben ser reconocidos como tales sólo en la cuantía de los gastos reconocidos que se consideren recuperables. Intereses, regalías y dividendos

Los ingresos de actividades ordinarias deben reconocerse de acuerdo con las siguientes bases: (a) los intereses deben reconocerse utilizando el método del tipo de interés efectivo, como se establece en la NIC 39, párrafos 9 y GA5 a GA8; (b) las regalías deben ser reconocidas utilizando la base de acumulación (o devengo), de acuerdo con la sustancia del acuerdo en que se basan; y

(c) los dividendos deben reconocerse cuando se establezca el derecho a recibirlos por parte del accionista.

111

Clasificar los ingresos de efectivo.

La empresa en el ejercicio de su actividad presta servicios y bienes al exterior. A cambio de ellos, percibe dinero o nacen derechos de cobro a su favor, que hará efectivos en las fechas estipuladas.

Se produce un ingreso cuando aumenta el patrimonio empresarial y este incremento no se debe a nuevas aportaciones de los socios.

Las aportaciones de los propietarios en ningún caso suponen un ingreso, aunque sí un incremento patrimonial. Los socios las realizan con la finalidad de cubrir pérdidas de ejercicios anteriores o de engrosar los recursos con los que cuenta la empresa con el objeto de financiar nuevas inversiones o expansionarse.

Es importante distinguir los ingresos de los cobros. Así, por ejemplo, si una empresa dedicada a la compraventa de electrodomésticos vende uno de éstos por 1.000 u.m. y acuerda con el comprador que éste lo hará efectivo a partes iguales en el momento de la venta y 30 días después, en la fecha de la venta, se produce un ingreso de 1.000 u.m. y un cobro de 500 u.m. El importe restante no se hará efectivo hasta dentro de 30 días, será en esa fecha cuando se produzca otro cobro de 500 u.m.

Si es importante diferenciar los gastos de los pagos y los ingresos de los cobros, no es menos relevante distinguir los gastos de las pérdidas y los ingresos de los beneficios. Ha de quedar claro que pérdidas y beneficios se determinan en función de los ingresos y gastos producidos en un período de tiempo determinado.

INGRESOS FINANCIEROS:

Recogen todos aquellos ingresos derivados de operaciones financieras. El ejemplo más típico es una inversión financiera realizada para colocar un excedente de tesorería, pero pueden existir otros como, préstamos a socios o inversiones en otras empresas (cartera).

112

INGRESOS EXTRAORDINARIOS:

Proceden de actividades ajenas a las habituales que realiza la empresa. Las operaciones más habituales son las ventas de activos, como por ejemplo edificios, elementos de transporte, ordenadores, etc. Lógicamente cuando nos referimos a empresas que no se dedican a la venta de ninguno de estos bienes.

Clasificar los egresos de efectivo.

Gastos

A cualquier empresa –industrial, comercial o de prestación de servicios– para funcionar normalmente le resulta ineludible adquirir ciertos bienes y servicios como son: mano de obra, energía eléctrica, teléfono, etc.

La empresa realiza un gasto cuando obtiene una contraprestación real del exterior, es decir, cuando percibe alguno de estos bienes o servicios. Así, incurre en un gasto cuando disfruta de la mano de obra de sus trabajadores, cuando utiliza el suministro eléctrico para mantener operativas sus instalaciones, etc.

El hecho de que la entidad utilice ciertos servicios le obliga a pagarlos. Ahora bien, el pago de éstos se produce en la fecha en la que sale dinero de tesorería para remunerarlos. Por ello, es sumamente importante distinguir los conceptos

de gasto y de pago. Se incurre en un gasto al disfrutar de cierto servicio; se efectúa el pago del mismo en la fecha convenida, en el instante en que reciba el bien o servicio o en fechas posteriores, puesto que el aplazamiento

113

del pago es una práctica bastante extendida en el mundo empresarial.

Por lo tanto, la realización de un gasto por parte de la empresa lleva de la mano una disminución del patrimonio empresarial. Al percibir la contraprestación real, que generalmente no integra su patrimonio, paga o aplaza su pago, minorando su tesorería o contrayendo una obligación de pago, que integrará el pasivo.

La tipología de los gastos es mucho mayor que la de los ingresos, es decir, existen más maneras de gastar dinero que de ganarlo, por lo menos para una empresa. No obstante, al igual que para los ingresos, existe una primera clasificación, correlativa a los diferentes tipos de resultado, es decir: de explotación, financieros y extraordinarios.

Los gastos financieros más habituales, son los intereses de los préstamos que tenga concedidos la empresa. Los gastos extraordinarios son muy poco comunes y rara vez aparecen, un ejemplo podría ser una indemnización que tenga que pagar la empresa a un cliente.

114

Establecer la estructura del estado de flujo de efectivo.

Razones de mantener el efectivo Las empresas mantienen efectivo por las siguientes razones fundamentales:

1. Transacciones 2. Compensación a los bancos por el

suministro de préstamos y servicios. 3. Precaución 4. Especulación

Cuando se administra en forma eficiente la inversión en activos circulantes específicos, puede contribuirse al objetivo global de la empresa. Keynes ha identificado tres motivos que implican efectivo: el motivo transacción, el motivo precaución y el motivo especulación (The General Theory of Employment, Interest, and Money, de John Maynard Keynes,New York; Harcourt, 1936, 170 – 174).

115

El primero es la necesidad de efectivo para hacer frente a los pagos que se presentan en el curso normal de los negocios – pagos por compras, mano de obra y dividendos.

El segundo se relaciona con mantener un colchón o amortiguador para hacer frente a eventualidades inesperadas. Cuanto más proyectables sean los flujos de efectivo del negocio, menores cantidades por precaución se necesitaran. La posibilidad de obtener préstamos de inmediato para afrontar este tipo de egresos de efectivo también reduce la necesidad de este tipo de recursos. Es importante señalar que no todos los recursos para transacciones de la organización y las cantidades por precaución tienen que mantenerse en efectivo; es obvio que una parte puede conservarse en valores realizables (activos que casi representan dinero)

El motivo especulación se relaciona con mantener efectivo a fin de aprovechar los cambios estimados en los precios de los valores. Cuando se espera que las tasas de interés aumenten y que disminuyan los precios de los valores, este motivo sugiere que la organización debe conservar efectivo hasta que se termine el incremento en las tasas de interés.

Cuando se espera que las tasas de interés desciendan, el efectivo se puede invertir en valores; la organización se beneficiará con cualquier descenso futuro en las tasas de interés y aumentos en los precios de los valores, aunque la mayor parte no mantiene efectivo a fin de aprovecharse de los cambios esperados en las tasas de interés. Por lo tanto este desarrollo de materia se centrara en los motivos de transacción y precaución de la organización, conservando estas cantidades en efectivo y en valores realizables.

Elaborar el Flujo de Efectivo.

Metodología para Elaborar el Estado de Flujo de Efectivo

Las bases para preparar El estado de Flujo de Efectivo la constituyen:

Dos Estados de Situación o Balances Generales (o sea, un balance comparativo) referidos al inicio y al fin del período al que corresponde el Estado de Flujo de Efectivo.

Un Estado de Resultados correspondiente al mismo período.

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Notas complementarias a las partidas contenidas en dichos estados financieros.

El proceso de la preparación consiste fundamentalmente en analizar las variaciones resultantes del balance comparativo para identificar los incrementos y disminuciones en cada una de las partidas del Balance de Situación culminando con el incremento o disminución neta en efectivo.

Para este análisis es importante identificar el flujo de efectivo generado por o destinado a las actividades de operación, que consiste esencialmente en traducir la utilidad neta reflejada en el Estado de Resultados, alflujo de efectivo, separando las partidas incluidas en dicho resultado que no implicaron recepción o desembolso del efectivo.

Asimismo, es importante analizar los incrementos o disminuciones en cada una de las demás partidas comprendidas en el Balance General para determinar el flujo de efectivo proveniente o destinado a las actividades de financiamiento y a la inversión, tomando en cuenta que los movimientos contables que sólo presenten traspasos y no impliquen movimiento de fondos se deben compensar para efectos de la preparación de este estado.

a. Método Directo

En este método se detallan en el estado sólo las partidas que han ocasionado un aumento o una disminución del efectivo y sus equivalentes; por ejemplo: Ventas cobradas, Otros ingresos cobrados, Gastos pagados, etc.

Esto conlleva a explicitar detalladamente cuáles son las causas que originaron los movimientos de recursos, exponiendo las partidas que tienen relación directa con ellos, lo cual significa una ventaja expositiva.

La NIC 7 admite dos alternativas de presentación, recomendando el Método Directo, reconociendo que la información que suministra el método directo puede ser obtenida por dos procedimientos:

a) Utilizando los registros contables de la empresa. Lo cual significa que debería llevarse una contabilidad que permitiera obtener información no sólo por lo devengado para la elaboración de los otros estados contables, sino también por lo percibido para la confección del estado de flujos de efectivo. La complicación administrativa que esto implica hace que no sea una alternativa difundida, y que se opte por realizar los ajustes que se mencionan en el punto siguiente.

b) Ajustando las partidas del estado de resultados por:

117

i. Los cambios habidos durante el período en las partidas patrimoniales relacionadas (caso de bienes de cambio, créditos por ventas, proveedores)

ii. Otras partidas sin reflejo en el efectivo (caso de amortizaciones, resultados por tenencia, etc.)

iii. Otras partidas cuyos efectos monetarios se consideren flujos de efectivo de inversión o financiación.

Cabe agregar que estas dos opciones no son solamente válidas para las actividades de operación, sino también para todas las actividades, también la de inversión y las financieras.

Habida cuenta que ajustar las partidas del Estado de Resultados por las variaciones de los rubros patrimoniales relacionados tiene limitaciones, como por ejemplo en el caso de ventas y créditos por ventas, donde los saldos iniciales y finales de éstos últimos pueden estar afectados por distintas tasas de IVA, debiendo efectuarse una estimación de la incidencia del impuesto, se presenta como una buena aproximación considerando la relación costo – beneficio comparada con la alternativa de llevar una contabilidad más engorrosa.

b. Método Indirecto

Consiste en presentar los importes de los resultados ordinarios y extraordinarios netos del período tal como surgen de las respectivas líneas del Estado de Resultados y ajustarlos por todas aquellas partidas que han incidido en su determinación (dado el registro en base al devengado), pero que no han generado movimientos de efectivo y sus equivalentes.

Por lo tanto, se parte de cifras que deben ser ajustadas exponiéndose en el estado partidas que nada tienen que ver con el fluir de recursos financieros. Es por eso que este método también se llama "de la conciliación".

Entonces, la exposición por el método indirecto consiste básicamente en presentar:

El resultado del período. Partidas de conciliación. A su vez, estas partidas de conciliación son de dos tipos: las que nunca

afectarán al efectivo y sus equivalentes y las que afectan al resultado y al efectivo en períodos distintos, que pueden ser reemplazadas por las

118

variaciones producidas en los rubros patrimoniales relacionados, donde podemos encontrar.

Aumento / Disminución en Créditos por Ventas

Aumento / Disminución en Otros Créditos

Aumento / Disminución en Bienes de Cambio

Aumento / Disminución en Cuentas por Pagar

Comparando los métodos puede decirse que en ambos, al tener que informarse las actividades de operación en su impacto sobre el efectivo y sus equivalentes, deberán efectuarse modificaciones sobre la información proporcionada por el Estado de Resultados, diferenciándose en la forma de realizar tales ajustes. En el método directo los ajustes se hacen en los papeles de trabajo y no se trasladan al cuerpo del estado, por lo que no aparecen aquellas cuentas que no hayan generado un movimiento financiero. En el método indirecto los ajustes sí pasan por el estado, ya sea en el cuerpo principal o abriéndose la información en las notas.

Presentación de los ajustes

Los ajustes del método indirecto se expondrán en el cuerpo del estado o en la información complementaria. En esto juegan los criterios de síntesis y flexibilidad contenidos en la misma norma. En base a todo lo anterior la información compuesta por las partidas de conciliación puede sacarse del cuerpo del estado y derivarse a la Información Complementaria mediante una nota. Con ello el estado puede mejorar en claridad.

Determinación de variaciones en las cuentas relativas a las

actividades de operación

Para determinar los movimientos de efectivo y sus equivalentes causados por las actividades de operación deberán vincularse las cuentas de resultados con los saldos iniciales y finales del ejercicio correspondientes a los rubros patrimoniales relacionados. Existirán diferencias para el caso de optarse por el método directo o el método indirecto. A continuación se ejemplifica:

119

METODO DIRECTO

Efectivo recibido de los

clientes.

El rubro ventas del Estado de Resultados contiene tanto las ventas del ejercicio efectuadas al contado como a crédito. La cifra que se traslada al Estado de Flujo de Efectivo es la correspondiente a las ventas cobradas, por lo que deberán convertirse las ventas devengadas a ventas percibidas, debiendo tenerse en cuenta las ventas que al cierre del ejercicio aún no habían sido cobradas, y que inciden en el saldo de Créditos por Ventas.

Asimismo deberán tenerse en cuenta los saldos de clientes al inicio que se originaron en ventas de ejercicios anteriores y que también han generado ingresos de efectivo. Así, el importe a exponer en el estado no es la cifra de ventas del ejercicio, sino lo recaudado durante el mismo por ventas del propio ejercicio más lo recaudado de ejercicios precedentes.

Deberá vincularse el saldo de la cuenta Ventas con el saldo inicial y final de los Créditos por Ventas.

Las actividades de operación serán el conjunto de cobros por ventas, tanto de las efectuadas en el ejercicio como las realizadas en el ejercicio anterior que se perciben en éste. En la exposición del estado no se hará la distinción de cuánto se ha cobrado por cada uno de sus componentes, sino que se expondrá el cobro total de los conceptos relacionados con las ventas.

Dicha cifra puede obtenerse por el siguiente cálculo:

Ventas netas

Aumento en cuentas por cobraro

+ Disminución en cuentas por cobrar

Intereses y dividendos recibidos.

Dado que el ingreso de dividendos se registra sobre la base de efectivo, utilizaremos la información contenida en el estado de resultados. Sin embargo, los intereses, ya que se reconocen sobre la base de acumulación, tendremos que convertirlos a base de

120

efectivo, mediante la siguiente fórmula:

Ingreso de intereses

Aumentos en los intereses por cobrar o

+ Disminución en los intereses por cobrar.

Al final, el concepto utilizado en el estado de flujos de efectivo, intereses y dividendos recibidos, será el resultado de sumar los dividendos recibidos más el resultado de la fórmula antes mencionada, la cual indica los intereses recibidos.

Efectivo pagado por compra de mercancías.

Las actividades de operación indicarán el conjunto de los pagos por las compras de mercaderías, tanto de las efectuadas en el ejercicio y que pueden haber pasado al costo de ventas o estar en existencia, como las realizadas en el ejercicio anterior que se cancelan en éste.

Dicha cifra puede obtenerse por el siguiente cálculo:

Costo de ventas

Disminución en inventario o

+ Aumento en inventario y

Aumento en cuentas por pagar o

+ Disminución en cuentas por pagar

Esto quiere decir que si una compañía está aumentando su inventario es porque está comprando más mercadería de la que vende en el periodo. Sin embargo, si la compañía está aumentando sus cuentas por pagar con proveedores, es porque no está pagando todas estas compras.

Pagos de efectivo por gastos.

Es ya sabido que los gastos pueden diferir significativamente de los pagos de efectivo efectuados durante el periodo, tal es el ejemplo de la depreciación y amortizaciones, los cuales no

121

representan un desembolso de efectivo, sin embargo, se convierten en un gasto operacional de la empresa en un determinado periodo. Otro aspecto importante en este cálculo es la diferencia de tiempo de las transacciones, por lo que este concepto debe determinarse utilizando la siguiente fórmula:

Gastos

Depreciación y otros gastos que no hacen uso de efectivo.

+ Aumento en prepagos relacionados o

Disminución en prepagos relacionados.

+ Disminución en pasivos acumulados relacionados o

- Aumento en pasivos acumulados relacionados.

Al final, el concepto utilizado en el estado de flujos de efectivo se denomina pagos de efectivo a proveedores y empleados, y constituye la suma de los resultados de las dos últimas fórmulas citadas, es decir, la suma de los pagos de efectivo por compra de mercancía más los pagos de efectivo por concepto de gastos.

Pagos de intereses.

El hecho de que el pasivo intereses por pagar aumente durante el año, significa que no todo el gasto de intereses que aparece en el estado de resultados fue pagado en efectivo. Por tanto, para determinar el monto de intereses realmente pagado, se debe restar la porción que ha sido financiada mediante un aumento en el pasivo de intereses por pagar del gasto de intereses total. Caso contrario, es decir, si hay una disminución, entonces ésta se suma al

gasto de intereses.

Gasto de intereses

Aumento en el pasivo acumulado relacionado o

+ Disminución en el pasivo acumulado relacionado.

122

Actividades de aprendizaje

a. Elabore un cuadro sinóptico del contenido de

esta unidad

b. En grupo de 5 expondrán el contenido del

cuadro sinóptico

c. Elaborar un flujo de efectivo directo e indirecto.

e. Interpretar los resultados de los dos métodos, extraiga las conclusiones y

recomendaciones

f. Exponerlos en plenario.

Actividades de Autoevaluación

Defina flujo de efectivo según la nic 1

Importancia del flujo de efectivo

Con sus propias palabras establezca la diferencia entre

flujo d efectivo directo e indirecto

Explique la relación de la contabilidad y el flujo de efectivo.

Explique la relación del flujo de efectivo, estado de resultado y balance general.

123

Unidad V: Punto de equilibrio Financiero

Objetivo de la Unidad: Establecer el punto de equilibrio

financiero de acuerdo a las normativas de la empresa.

Punto de Equilibrio

Concepto

El punto de equilibrio es aquel nivel de operaciones en el que los ingresos son iguales en importe a sus correspondientes en gastos y costos.

También se puede decir que es el volumen mínimo de ventas que debe lograrse para comenzar a obtener utilidades.

“Es la cifra de ventas que se requiere alcanzar para cubrir los gastos y costos de la empresa y en consecuencia no obtener ni utilidad ni pérdida”

Elementos Determinantes

Los costos constantes se subdividen en fijos y regulares:

1. Fijos: Son aquellos que se efectúan necesariamente cada periodo.

2. Regulares: Son aquellos que se efectúan bajo control directivo de acuerdo a políticas de producción o ventas.

Factores Determinantes

El volumen de producción afectará de forma directa a los costos variables, mientras que los costos fijos no son influidos por este.

El tiempo afecta al punto de equilibrio de forma que se puede dar solución a los problemas de forma oportuna.

124

Los artículos y las líneas de producción deben tomarse a consideración para no caer en producciones que no generan utilidades.

Los datos reales y presupuestados de los estados financieros permitirán determinar las variaciones, que las provoco y así aplicar soluciones.

Abreviaturas y términos

PE

%CM

CF

CM

PV

CV

U

V

MS

Punto de equilibrio en Córdobas.

Porcentaje de contribución marginal.

Costos fijos en Córdobas.

Contribución marginal en Córdobas.

Precio de venta en Córdobas.

Costos variables en Córdobas.

Utilidad en Córdobas.

Ventas en Córdobas.

Margen de seguridad.

Costos Fijos y Costos Variables.

COSTO FIJO: Son aquellos en los que incurre la empresa y que en el corto plazo o para ciertos niveles de producción, no dependen del volumen de productos. COSTO VARIABLE: Costo que incurre la empresa y guarda dependencia importante con los volúmenes de fabricación. Dentro de la visión general, el costo total es la suma del costo fijo total con el costo variable total, el costo variable total consta del producto entre el Costo variable unitario y la Cantidad, de manera que se tiene la siguiente relación

125

Clasificación de los Costos

Ejemplos de costos fijos

Una empresa deberá pagar alquileres y gastos de mantenimiento cada período independientemente del nivel de producción. Además, algunos equipos eléctricos (aire acondicionado o la iluminación) deben seguir funcionando incluso en períodos de baja actividad. Estos gastos son considerados como costos fijos.

Ejemplo de costos variables

Por ejemplo, una empresa paga por las materias primas. Cuando su actividad disminuye necesitará menos materias primas, y por lo tanto gastará menos. Cuando la actividad se incrementa, necesitará más materia y el gasto aumentará.

126

Ecuaciones para determinar el punto de equilibrio en unidades y

monetario.

1. Ecuación del Punto de Equilibrio

Fórmula general

El Punto de Equilibrio es un método de análisis que es obtenido por medio de una serie de "Fórmulas Matemáticas", que van relacionadas una con otra.

Punto de Equilibrio en Unidades Monetaria C$

𝐶𝐹𝑇

𝑀𝐶% =

𝐶𝐹𝑇

1−(𝐶𝑉

𝑉) =

𝐶𝐹𝑇

1−(𝐶𝑉𝑈

𝑃)

Utilidad Marginal

V - CF - CV (V * %CM) - CF (V-PE) * %CM

Contribución Marginal

V * %CM V - CV

% Contribución Marginal

𝐶𝑀

𝑃𝑉

Margen de Seguridad

U / CM (V - PE) / V

2. Ejemplo del Punto de Equilibrio

Ejemplo: En el año 200x, la empresa XYZ tuvo ingresos por concepto de ventas

de $6.750.000, en el mismo periodo sus costos fijos fueron de $2.130.000 y los

costos variables de $3.420.000

Ventas en punto de equilibrio = 2130000

1−(3420000

6750000)

=21300000

1−0.51=

2130000

0.49= 4,346,938

Ventas en punto de equilibrio = $4.346.938

127

El nivel de ventas para no ganar, ni perder es de

$4.346.938, este es el punto de equilibrio para la

empresa.

El costo fijo permanece invariable,

independientemente del volumen de ventas,

mientras que el costo variable está relacionado

directamente con el volumen de ingresos o

ventas.

El porcentaje del costo variable en el punto de

equilibrio está dado por la relación existente entre los costos variables y el nivel de

ventas, así:

Porcentaje de costo variable =(𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑉𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 ) ∗ 100

Porcentaje de costo variable = (3.420.000

6.750.000 ) ∗ 100 = 51%

Los costos variables en el punto de equilibrio son $4.346.938 X 51% =

$2.216.938

Comprobación del punto de equilibrio

Ventas 4.346.938

(-) Costos variables 2.216.938

= Utilidad Bruta en Ventas 2.130.000

(-) Costos fijos 2.130.000

= Utilidad neta 0

Aplicación del punto de equilibrio

En la práctica, el punto de equilibrio sirve para

calcular el volumen de las ventas que debe

realizar una empresa para obtener un porcentaje

de utilidad determinado. La fórmula es la

siguiente:

Ventas = Ventas en punto de equilibrio +

Porcentaje de Utilidad deseado + % de Costo variable

128

Ejemplo: La XYZ empresa desea obtener una utilidad del 20% sobre el punto de

equilibrio. Determinar el volumen de ventas necesario para obtener dicha utilidad.

(Utilizando los datos de los ejemplos anteriores).

Ventas = Ventas en punto de equilibrio + Porcentaje de Utilidad deseado + % de

Costo variable

Ventas = 4.346.938 + 20%(4.346.938) + 51%(4.346.938)

Ventas = 4.346.938 + 869.387 + 2.216.938

Ventas = 7.433.263

Aplicación

Ventas 7.433.263

(-) Costos variables 3.790.964

= Utilidad Bruta en Ventas 3.642.299

(-) Costos fijos 2.130.000

= Utilidad neta 1.512.299

Encontrar el punto de equilibrio en unidades Física (Q).

Ejemplo: En el año 200x, la empresa XYZ tuvo ingresos por concepto de ventas

de $6.750.000, en el mismo periodo sus costos fijos fueron de $2.130.000 y los

costos variables de $3.420.000 si las unidades vendidas son 50

𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 (𝑄) = 𝐶𝐹𝑇

𝑃 − 𝐶𝑉𝑈=

𝐶𝐹𝑇

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 − 𝐶𝑉𝑇

Punto de Equilibrio (Q) = 2130000

135,000−68,400=

21300000

66,600= 31.98 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠

Punto de Equilibrio (Q) = 32 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠

𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 (𝑄)

6.750.000

50= C$ 135,000.00

𝐶𝑉𝑈 = 𝐶𝑉𝑇

𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 (𝑄)

3,420,000

50= C$ 68,400.00

129

Ejemplo del Punto de Equilibrio en Unidades

Se utiliza cuando la empresa produce un solo bien o servicio (mono-productora) o se trata de empresas en las cuales es posible identificar razonablemente los costos fijos y variables y asignarlos a cada producto.

FÓRMULA:

EJEMPLO:

Un albergue ecológico tiene los siguientes datos: Costos fijos: C$ 27,800.00

Costo variable diario por habitación: C$ 7.20.00

Tarifa diaria de cada habitación: C$ 49.00

Cantidad de habitaciones: 40

1° Vamos a calcular el punto de equilibrio mensual

PE = 665.0718 habitaciones por mes

2° Comprobamos:

Ingreso por ventas: 665.0718 x C$. 49 32,588.52

Menos costo variable: 665.0718 x C$ 7.20 4,788.52

Margen de contribución 27,800.00

Menos : costo fijo 27,800.00

Resultado 0

130

Punto de Equilibrio en Valores Monetarios

Es el método más utilizado y se aplica a empresas que producen muchos productos y/o servicios (multiproductoras).

FÓRMULA:

EJEMPLO:

La empresa hotelera "ARGOS" tiene los siguientes datos: (mensuales) Ventas: C$ 345,200.00

Costos fijos: C$ 118,200.00

Costos variables: C$ .95,100.00

Número de habitaciones: 60

1° Vamos a calcular el punto de equilibrio mensual

PE = C$ 163,145.30 Ventas de equilibrio mensuales

2° Comprobamos:

Ingreso por ventas : 163,145.30

Menos costo variable: 163,145.30 x 0.2755 (1) 44,945.30

Margen de contribución 118,200.00

Menos : costo fijo 118,200.00

Resultado 0

(1) = 95,100÷345,200 = 0.27549247

131

Herramientas de la hoja de cálculo para determinar el punto de

equilibrio.

Punto de Equilibrio en Excel

Una compañía fabricante de almohadas ha fijado el precio de cada una en $60. El costo variable por cada almohada es de $20 y los costos fijos de la empresa ascienden a $40,000. ¿Cuántas almohadas deberá vender la empresa para cubrir los costos totales?

Para obtener el punto de equilibrio en Excel aplicamos la fórmula de la siguiente manera:

El resultado es el valor 1000, lo que significa que llegaremos al punto de equilibrio al vender mil almohadas con lo cual habremos cubierto todos los costos. Una manera de comprobarlo es calculando las utilidades y para ello podemos utilizar la siguiente fórmula:

=B2*B4 - (B3*B4) - B1

En primer lugar calculamos el monto de las ventas (B2*B4) y restamos el costo variable de las unidades producidas (B3*B4) para finalmente restar los costos fijos (B1). Como es de esperarse, la utilidad en el punto de equilibrio es cero ya que la empresa no obtendrá ganancias ni perdidas:

132

Ahora que ya tenemos el punto de equilibrio podemos representarlo gráficamente, pero para eso será necesario generar los datos para crear el gráfico de Excel.

Gráfico del punto de equilibrio en Excel

La tabla que crearemos tendrá 4 columnas que serán: Unidades, Ventas, Costos y Utilidades. La columna Unidades representa la cantidad de unidades producidas y la columna Ventas será dicha cantidad de unidades multiplicada por el precio unitario.

.

133

La columna Costos es la suma de los costos fijos más los costos variables correspondientes a las unidades producidas y el cálculo se hace con la siguiente fórmula:

134

Finalmente las utilidades son la diferencia entre las ventas y los costos. Con nuestros datos listos será suficiente con insertar un gráfico de líneas para obtener el siguiente resultado.

135

Representar el punto de equilibrio.

Una vez que hemos creado el gráfico del punto de equilibrio en Excel podemos darnos cuenta fácilmente que justamente en la marca de las 1000 unidades suceden dos cosas importantes:

1. La línea de Ventas y Costos se intersectan y a partir de ese punto las ventas son mayores.

2. La línea de Utilidades cruza el eje horizontal indicando que a partir de las 1000 unidades vendidas comenzaremos a tener una ganancia en el negocio.

136

Actividades de aprendizaje

Actividades de aprendizaje

a. Elabore un cuadro sinóptico del contenido de esta unidad

b. En grupo de 5 expondrán el contenido del cuadro sinóptico

c. Resuelva

Ejercicio No.1

Se quiere organizar un concierto en el Estadio Atanasio Girardot, y se sabe que el contrato con el Vicente Fernández es de 30,000 $us. Estos tendrían que alojarse en el Hotel Sheraton, y se deberá cancelar por dos noches la suma de 90,00 $us. En Publicidad se invertirá 10,000 $us. La energía eléctrica, que se necesitará en el Estadio Demandara un consumo de 5000 $us. Por cada persona que asista, la organización promete media de aguardiente que cuesta 5 $us la unidad, Si el Precio de venta de la Boleta es de 4o $us.

a) ¿Cuántas personas deben asistir al concierto, para no incurrir en pérdidas?

b) ¿Cuántas deben asistir para ganar 20,000 $us?

Ejercicio No.2

Una empresa de productos alimenticios desea evaluar los márgenes de utilidad de cierto producto. Los costos fijos son de 40,000 $us., y el costo variable es de 5 $us/ Ud. Si el precio de venta es de10 $us/Ud. Ud. Es contratado para determinar:

a) La contribución de los ingresos generados por este producto a los costos fijos por unidad.

b) La cantidad por producir que asegurará a la empresa una utilidad de 20%

sobre el costo total.

c) El límite de utilidad, expresado en unidades de producción

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Ejercicio No.3

En una fábrica donde producen componentes mecánicos se han registrado, en el proceso de cortey laminado (puesto de trabajo A), los siguientes costos para un periodo de un mes

a) Materia prima: 2600 $us b) Mano de obra directa: 1850 $us c) Gastos generales de Fabricación: 925 $us

Se han transferido 3,500 unidades al proceso de terminación (puesto de trabajo B), y permanecen 500 Uds. en curso de fabricación en el proceso A; estas unidades tienen incorporada las materias primas y se encuentran terminadas en un 40% en cuanto a otros gastos como MOD y CIF. Determine el costo unitario, los costos “almacenados” en el puesto A y los costos transferidos al puesto B

Actividades de Autoevaluación

Defina el costo.

Importancia de la clasificación de los costo

Con sus propias palabras el costo volumen

utilidad

Explique la relación de la contabilidad y la contabilidad de costos.

Explique el punto de equilibrio matemáticamente, gráficamente.

Demuestre el punto de equilibrio con un estado de resultado simplificado.

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Glosario

Activo: Cualquier cosa con valor comercial, de cambio poseída por un individuo o entidad.

Activo circulante o corriente: Activo de una empresa que razonablemente puede esperarse que sean convertido en dinero vendidos o consumidos a lo largo del ciclo normal de operaciones.

Activo fijo: El de ciclo largo destinado a la cantidad productiva mas que a la reventa. Incluye la planta el equipo y el activo intangible.

Activo diferido: Cargo diferido; gasto pagado por anticipado. Ad-valoren: "De acuerdo con su valor". Se aplica a los tipos o tarifas

arancelarias basados en un porcentaje del valor de factura más que en su peso o cantidad.

Amortización: Sistema de liquidar una obligación futura de forma paulatina, a cargo de una cuenta de capital o mediante la entrega de dinero para cubrir la deuda. Reducción gradual de una deuda a través de pagos periódicos iguales con cuantía suficientes para pagar los interese corrientes y liquidar la deuda a su vencimiento.

Anticipo: Cobros por anticipado o desembolso producido antes de que un gasto sea reconocido como efectuado.

Asiento de cierre: Asiento de diario realizado al final de un periodo contable para cerrar todas las cuentas de ingresos, gastos y otras cuentas del periodo.

Acción: Unidad de capital o nombre del poseedor y que indica que propiedad sobre una empresa.

Acciones al portador: Capital social en acciones de una corporación ( o sociedad) generalmente una sociedad económica representada por certificados o títulos al portador.

Acciones comunes: La clase de acciones de una corporación o sociedad (anónima) que después de considerar los derechos de la clase preferente, en su caso no tiene limitaciones, ni preferencia en su participación, en las distribuciones de las ganancias de superávit de una compañía o en la distribución definitiva de su activo.

Acciones preferentes: Clase de acciones que tiene derecho de prioridad sobre los accionista comunes a las utilidades de una compañía y frecuentemente también sobre los activos en caso de liquidación.

Accionista: El propietario legal de una o mas acciones del capital social (o en acciones) de una compañía.

Acreditar: Registrar un crédito mediante un asiento de contabilidad. Balance general: Estado de la situación financiera de cualquier unidad

económica, que muestren en un momento determinado el activo, al costo, al costo de preciado o a otro valor indicado.

Balance de comprobación: Lista o extracto de los saldos o del total de los debitos y del total de los créditos de las cuentas en un mayor que tiene por

139

objeto determinar la igualdad de los debitos a los créditos acentuados y fijar un resumen básico para su estado financiero.

Conciliación bancaria: Estado que muestra la diferencia entre el saldo de una cuenta llevada por un banco y la cuenta respectiva de acuerdo con los libros del cliente del mismo banco.

Caja chica: Fondo de una cantidad determinada del cual se extraen los fondos para los gastos de pequeñas cuantía. Este sistema es de uso común en los negocios.

Capital: Activos netos de una empresa, sociedad o figura semejante, incluyendo la inversión original y todas la ganancias y beneficios sobre la misma. Cantidad invertida en la empresa.

Cuenta: Registro de todas las transacciones y de la fecha de cada una de ella que afecta una fase particular de una empresa. Se expresa en forma de cargo y abonos evaluados en términos monetarios y mostrando en saldo actuar si existe.

Contador: Aparato que almacena un numero y permite incrementarlo y decrementarlo en función de determinadas instrucciones.

Costo: Valor cedido por una entidad para la obtención de bienes o servicios. Todos los gastos son costos pero no todos los costos son gastos.

Crédito: Parte de un asiento registrado en el lado derecho del diario de la cuenta mayor. Ventas o compras acompañadas de una promesa de pago posterior a la fecha en que se realizan.

CIF: Termino internacional de comercio que sirve para reflejar una condición de venta que incluye el precio de la mercancía, el importe del flete y del seguro.

FOB: Clausura que lo comercio marítimo internacional establece para el vendedor las siguientes obligaciones: pagar los gastos de transporte hasta el buque y la carga de la mercancía, así como los riesgos que se presentan hasta que las mercancías sean colocadas a borda del buque en la fecha y lugar convenido.

Depreciación: Normalmente cargos contra beneficios para cancelar el costo de una activo menos el valor residual alo largo de su vida útil estimada.

Estado financiero: Balance general, un estado de ingresos (o resultados); un estado de fondo o cualquier estado auxiliar u otra presentación de datos financieros derivados de los registros de contabilidad.

Pasivo: Los fondos que debe un banco. El pasivo más grande para un banco son los depósitos de sus clientes.

Pasivo Circulante: Parte del pasivo que vence antes de un año. Incluye proveedores, hacienda publica, seguridad social y acreedores bancarios o varios a corto plazo.

Pasivo fijo: Todas la deudas que no vencen dentro del periodos fiscal subsiguiente (por ejemplo hipotecas, bono en circulación)

Capital contable: total de las participaciones que aparece en el registro de contabilidad representado en interés del propietario.

Capital social: Capital aportado por accionista para constituir el patrimonio social quien les otorga sus derechos sociales.

140

Capital suscrito: El aportado por los socios. Marca la verdadera responsabilidad de los accionistas.

Capital pagado: Cantidad total en efectivo, en propiedades y en servicios que aportan a una corporación o sociedad sus accionistas y que generalmente constituye una partida importante en el balance general.

Cuentas por pagar: Pasivo representado de la cantidad que debe un individuo o empresa a un acreedor por la adquisiciones de mercancía o servicios, basándose en un sistema de cuenta corriente o crédito a corto plazo.

Cuentas por cobrar: Las que se adeudan a una empresa por las ventas de mercancía, basándose en un sistema de cuentas corrientes.

Documento: Cualquier cosa impresa o descrita en la que se confía para registrar o probar algo.

Inventario: Materia prima y materiales, abastecimientos o suministros, productos terminados y en procesos de fabricación y mercancía en existencia, en transito, en deposito o consignada en poder de terceros.

Ingreso: Dinero o equivalente monetario que es ganado o recibido como contra partida por la venta de bienes y servicios.

Ventas: Transferencia de la literalidad de un bien o bienes o el compromiso de realizar un servicio a cambio de un pago efectivo actual o futuro.

Compra: Acto por que un agente económico adquiere el dominio de un bien (o recibe un servicio) contra el pago de un precio.

Contabilidad: Es un sistema adaptado para clasificar los hechos económicos que ocurren en un negocio. De tal manera que, se constituya en el eje central para llevar a cabo los diversos procedimientos que conducirán a la obtención del máximo rendimiento económico que implica el constituir una empresa determinada.

Contabilidad financiera: Se ocupa principalmente de los estados financieros para uso de quienes proveen fondos a la entidad y de otras personas que puedan tener intereses creados en las operaciones financieras de la firma, empresa u organización.

141

Contabilidad gerencial: se encarga principalmente de la acumulación y del análisis información relevante para uso interno de los gerentes en la planeación, el control y la toma de decisiones.

Contabilidad por partida doble: es la base del sistema estándar usado por negocios y otras organizaciones para llevar la cuenta de las transacciones financieras. Su premisa es que las condiciones financieras y los resultados de las operaciones de un negocio (u otra organización) se representan cabalmente por variables, llamadas cuentas, cada una de las cuales refleja un aspecto particular del negocio como valor monetario.

Contabilidad por partida simple: Es un conjunto de anotaciones que no se basan en una regla general. En él se consideran las operaciones al contado y a plazo. Las primeras se anotan como entradas o salidas de caja y las segundas cargando o abonando en la cuenta del corresponsal la cantidad de que resulte deudor o acreedor.

Débito: Se refiere al dinero que ya es de la propiedad del cliente, quien dispone de él cambio en una cuenta bancaria, al contrario del crédito, donde el dinero utilizado es dado.

Cuenta: Es el elemento básico y central en la contabilidad y en los servicios de pagos. Las cuentas suponen la clasificación de todas las transacciones comerciales que tiene una empresa o negocio.

Cuentas nominales: Son también llamadas de pérdidas o ganancias, son las que se encargan de registrar el desarrollo del objeto social de la empresa. Las cuentas nominales están conformadas por los ingresos, los gastos, costos de venta y costos de producción.

Cuentas reales: Son las comprenden el activo, el pasivo y el capital líquido de una negociación, y puesto que forman parte integrante del balance general, se les denomina cuentas del balance General.

142

Acreedores: La contabilización de las adquisiciones sé práctica de modo simultaneo en el Diario de Compras, en las cuentas de los proveedores y en sus resúmenes de cuenta; y los pagos que se realizan a los acreedores se asientan en el Diario de Cajas Egresos y simultáneamente en esta cuenta, la mima se halla en sometida a un régimen similar a la cuenta de los deudores.

Activo intangible: es un activo identificable, de carácter no monetario y sin apariencia física que se tiene para ser utilizado en la producción o suministro de bienes o servicios, para ser arrendado a terceros o para funciones relacionadas con la administración de la entidad.

Activo tangible: Parte del activo de una empresa que tiene presencia física o material.

Acciones preferentes no acumulativas: Estas no dan derecho al tenedor al recibo eventual de dividendos aprobados, sino que estipula que el emisor pague solamente los dividendos corrientes antes de pagar a los accionistas ordinarios.

Acción preferente acumulativa: es aquella donde los dividendos no pagados en cualquier año se acumulan a futuro. Antes de que cualquier dividendo se pueda pagar a los accionistas comunes, todo el balance de arrastre debe ser pagado primero a los preferentes.

Depósitos en Tránsito: Son aquellos depósitos que por lo general se envían al final de mes y estos no son Acreditados en el banco por lo que estarán Cargados en los libros de la empresa pero no en estado de cuenta del mes.

Deposito: Es una operación financiera por la cual una entidad financiera, a cambio del mantenimiento de ciertos recursos monetarios inmovilizados un

143

periodo de tiempo determinado, reporta una rentabilidad financiera fija o variable, en forma de dinero o en especie.

Documentos por cobrar: Son cuentas por cobrar documentadas a través de letras, pagarés u otros documentos, proveniente exclusivamente de las operaciones comerciales.

Documento por pagar: Son aquéllos en que consta la promesa de pagar incondicionalmente a una fecha determinada, cierta cantidad de dinero.

Pasivo a corto plazo: Esta constituido por las deudas y obligaciones pagaderas por la empresa a corto plazo o sea dentro de un plazo aproximado no mayor de un año, a partir de la fecha del balance General Normalmente se pagan con activos circulantes.

Pasivo a largo plazo: Comprende las obligaciones por pagarse dentro de un plazo mayor de un año, aproximadamente a partir siempre de la fecha del balance general.

Pagare: Representa una promesa de pagar una suma de dinero en una fecha estipulada futura.

Consignación: Es el traspaso de la posesión de mercancías de su dueño, llamado comitente o consignador, a otra persona, denominada comisionista o consignatario, que se convierte en un agente de aquél a los fines de vender las mercancías.

Impuesto: Es una clase de tributo (obligaciones generalmente pecuniarias en favor del acreedor tributario) regido por Derecho público.

144

Nómina: Es un sistema de contabilidad manual que consiste en una relación nominal de cada uno de los individuos que en una oficina deben percibir haberes.

Balance: Es el estado que refleja la situación del patrimonio de una entidad en un momento determinado. El balance se estructura a través de tres conceptos patrimoniales, el Activo, el Pasivo y el Patrimonio Neto, desarrollados cada uno de ellos en grupos de cuentas que representan los diferentes elementos patrimoniales.

Presupuesto: Es la previsión de gastos e ingresos para un determinado lapso, por lo general un año. Permite a las empresas, los gobiernos, las organizaciones privadas y las familias establecer prioridades y evaluar la consecución de sus objetivos.

Ciclo contable: Es el período de tiempo en el que se registran todas las transacciones que ocurrren en una empresa ya sea mensual, trimestral, semestral o anualmente; el mas usado es el anual.

Contralor: Es un sistema por el cual se lleva un control de las asistencias, entre otras cosas. Sirve para computar los días de trabajo y de dicho cómputo se deduce el pago del salario.

Dividendos: Es el pago hecho por una empresa a sus dueños, ya sea en efectivo o en acciones. Los administradores de la empresa se reúnen periódicamente para decidir entre pagar dividendos o no, y para determinar el monto y forma de dicho pago.

Patrimonio: Es el conjunto de bienes y obligaciones de una persona considerados como una universalidad de Derecho, una unidad jurídica. El patrimonio es un receptor universal, que no varía por las modificaciones a su contenido.

145

Ganancia bruta: Se considera ganancia bruta al total de las sumas abonadas en cada período mensual, sin deducción de importe alguno que por cualquier concepto las disminuya.

Ganancia neta: Es el ingreso bruto menos todas las deducciones mencionadas precedentemente excepto , mínimo no imponible, deducción especial y cargas de familia.

Auditoría: Es una función de dirección cuya finalidad es analizar y apreciar, con vistas alas eventuales las acciones correctivas, el control interno de las organizaciones para garantizar la integridad de su patrimonio, la veracidad de su información y el mantenimiento de la eficacia de sus sistemas de gestión.

Empresa Privada: Es el conjunto de actividades empresariales de los particulares.

Empresa Pública: Es la creada y sostenida por el poder público.

Catálogo de Cuentas: Contiene todas las cuentas que se estima serán necesarias al momento de instalar un sistema de contabilidad. Debe contener la suficiente flexibilidad para ir incorporando las cuentas que en el futuro deberán agregarse al sistema.

Compañía por acciones: Empresa organizada como entidad jurídica separada y autorizada por un Estado, donde la propiedad está dividida en acciones transferibles de capital.

Ajuste: Son registro que se realizan con la finalidad de llevar a su valor real el balance de las cuentas que sufren amortización y depreciación así como también cambios durante un periodo contable.

146

Estado de patrimonio: Es el que refleja los cambios sufridos (aumento- disminución) en el patrimonio de un negocio o empresa.

Estado de flujo de efectivo: En este se presentan los cambios originados en el efectivo por: las actividades de operaciones, de inversión y de financiamiento de una empresa o negocio.

Costo de venta: Es el costo en que se incurre para comercializar un bien, o para prestar un servicio. Es el valor en que se ha incurrido para producir o comprar un bien que se vende.

Diario especial: Estos al igual que los diarios generales cuando son utilizados por la empresa deben ser oficializado por una autoridad competente. Estos diarios se emplean con el fin de facilitan los registros contables en aquellas empresas que utilizan sistema de contabilidad manual.

Nota débito: Es un comprobante que una empresa envía a su cliente, en la que se le notifica haber cargado o debitado en su cuenta una determinada suma o valor, por el concepto que se indica en la misma nota. Este documento incrementa el valor de la deuda o saldo de la cuenta, ya sea por un error en la facturación, interés por mora en el pago, o cualquier otra circunstancia que signifique el incremento del saldo de una cuenta.

Nota crédito: Es el comprobante que una empresa envía a su cliente a su cliente, con el objeto de informar la acreditación en su cuenta un valor determinado, por el concepto que se indica en la misma nota. Algunos casos en que se emplea la nota crédito pueden ser por: avería de productos vendidos, rebajas o disminución de precios, devoluciones o descuentos especiales, o corregir errores por exceso en la facturación. La nota crédito disminuye la deuda o el saldo de la respectiva cuenta.

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Pasivo contingente: Es, en contabilidad, una obligación posible surgida a raíz de sucesos pasados, cuya existencia puede ser consecuencia, con cierto grado de incertidumbre, de un suceso futuro o que no está recogida en los libros por no obligar a la empresa a desprenderse de recursos o no ser susceptible de cuantificación en ese momento.

Empresa de único dueño: Es aquella donde su propietario aporta el capital de la misma adquiriendo de esta forma todos los derechos del negocio y todos sus obligaciones.

Sociedades anónimas: Igual que en la CxA el número de socio no puede ser menor de siete. Este tipo de empresa desaparece con la muerte de uno de sus socios aunque conserva las características de negocio en marcha recuperando inmediatamente su condición jurídica con la integración del beneficiario de las acciones. En esta los socios no son conocidos en su totalidad por el público.

Sociedad de persona: Estas se conforman con un mínimo de tres y máximo de seis personas. En estas sus participantes aportan tanto el capital como el trabajo y pueden constituirse con los mismos requerimientos legales que la CxA y la S.A.

Diario general: Es donde se registra diariamente todas las transacciones de una empresa.

Mayor general: Es donde se registran las cuentas controles.

Mayor auxiliar: Aquí es donde se registran las cuentas auxiliares.

Estado de resultados: Es el que representa los resultados de un negocio o empresa durante un periodo contable. A este se le considera un estado dinámico por hecho de cubrir más de una fecha.

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Flete: Es el precio del transporte de mercancías, que puede fijarse por un tanto al mes, por una cantidad proporcional al peso, volumen o número de mercancías transportadas o por una cantidad alzada.

Principios de Contabilidad: Son un conjunto de reglas generales y normas que sirven de guía contable para formular criterios referidos a la medición del patrimonio y a la información de los elementos patrimoniales y económicos de un ente.

Cuentas auxiliares: Las que no figuran individualmente en el libro mayor, sino en libros o registros auxiliares que deben estar 'controlados' por medio de una o varias cuentas colectivas.

Compañía: Sociedad o junta de varias personas unidas por un mismo objetivo especialmente para fines comerciales e industriales.

Documento por cobrar a corto plazo: Consiste en obligaciones que se espera que venzan en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte de los activos circulantes de la empresa, como Efectivo, Cuentas por Cobrar e Inventarios.

Documento por cobrar a largo plazo: Comprende las cuentas que se convertirán en efectivo en un futuro mediato, o sea por un término superior a un año. Comprende entre otros los préstamos otorgados y las obligaciones de otras entidades.

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PARA SABER MÁS

http://aulavirtual.uba.edu.ve/pluginfile.php/959/mod_page/content/1/U

NIDAD_IV/TemaIV/anlisis_econmico.html

http://osmerclavo.blogspot.com/2013/02/conveniencia-financiera.html

http://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_de_coste-beneficio

http://html.rincondelvago.com/analisis-costo-beneficios.html

https://es.wikipedia.org/wiki/Estados_financieros

http://www.monografias.com/trabajos11/interdat/interdat.shtml#ixzz3z7sLoRLJ

http://www.monografias.com/trabajos99/las-decisiones-de-financiamiento/las-

decisiones-de-financiamiento.shtml#ixzz3zJG479Vv

http://www.monografias.com/trabajos29/flujos-efectivo/flujos-

efectivo.shtml#ixzz3zJYvdrz1

http://www.monografias.com/trabajos93/punto-equilibrio-aplicaciones-empresas-

del-sector-turismo/punto-equilibrio-aplicaciones-empresas-del-sector-

turismo.shtml#ixzz3zK5YBrMx

http://www.monografias.com/trabajos37/administracion-del-efectivo/administracion-

del-efectivo.shtml#ixzz3zKCMPat2

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Bibliografía

Referencias Bibliográficas •

Costos-Beneficio para Sistemas Integrados de Administración Financiera.

Alejandro Barros

Kendall Y Kendall. Análisis y Diseño de Sistemas. Editorial Prentice Hall.

Modelo de Análisis

Grinaker y Barr, El examen de los Estados Financieros

Oriol Amat, Análisis Económico Financiero

Sebastián Irvretagoyena Celaya, Análisis de los Estados Financieros de la

Empresa.

Zamorano García, Enrique. “Equilibrio Financiero de las Empresas”. IMCP, A. C. Pág. 112

Méndez, J. Silvestre. “Fundamentos de Economía”. Mc Graw-Hill 3era Edición. Pág.13