informe polÍtica monetaria · 2020. 6. 18. · informe de polÍtica monetaria coyuntura...

INFORME de

POLÍTICA MONETARIA

Coyuntura económica

17 de Junio de 2020

Los indicadores económicos en Bolivia a octubre de 2019

mostraban déficit fiscal y comercial, disminución de las Reservas

Internacionales, deuda interna impaga , crisis del sistema sanitario

y una caída de los ingresos del Estado.

El Programa Financiero 2020 suscrito con el Ministro de Economía

José Luis Parada y el Ministro de Planificación Carlos Diaz, adoptó

las medidas oportunas y adecuadas para enfrentar la crisis.

La pandemia del COVID 19 es una conmoción mundial de una

intensidad y severidad sin precedente histórico, que amenaza a

toda la humanidad. Las consecuencias sanitarias, económicas, y

sociales de la crisis afectan a todos los agentes económicos en

todos los sectores.

Bolivia no es la excepción, debe enfrentar este desafío desde una

condición económica heredada y de extrema vulnerabilidad.

Contenido

1. Contexto internacional

2. Inflación

3. Crecimiento

4. Sector externo

5. Política monetaria y de crédito

6. Resultados y desafíos

INFORME de POLÍTICA MONETARIA


Índice global de incertidumbre económica1

(En puntos)

Fuente: https://www.policyuncertainty.com/ y FMI

Nota: 1Basado en la metodología de Baker, Bloom y Davis (2016). A mayo de 2020

2Basado en la metodología de Ahir, Bloom y Furceri (2018). Al primer trimestre de 2020

Índice mundial de incertidumbre pandémica2

(En puntos)

433,2

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

2004 2008 2012 2016 2020

Deterioro del contexto internacional en 2020 debido a la pandemia

Elevada

incertidumbre

Caída de precios de

materias primas

Flujo de salida de

capitales

Desaceleración y

recesión mundial Depreciaciones

Cambio en la

orientación de políticas

https://www.policyuncertainty.com/

-6

-4

-2

0

2

4

6

25

30

35

40

45

50

55

ma

r-1

7

ma

y-1

7

jul-17

sep-1

7

no

v-1

7

en

e-1

8

ma

r-1

8

ma

y-1

8

jul-18

sep-1

8

no

v-1

8

en

e-1

9

ma

r-1

9

ma

y-1

9

jul-19

sep-1

9

no

v-1

9

en

e-2

0

ma

r-2

0

ma

y-2

0

Nuevas órdenes de exportación

Volúmen del comercio mundial (Eje Der)

Volumen del comercio mundial y

nuevas órdenes de exportación

(Promedio móvil a 3 meses de variaciones ia en % y en

puntos)

Fuente: Bloomberg y CPB Netherlands Bureau for Policy Analysis

Nota: El nivel de 50 puntos indica el umbral entre la expansión y la contracción del sector manufacturero y de las nuevas órdenes de exportación


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de

capitales

Desaceleración y


Cambio en la


22

27

32

37

42

47

52

57

ma

r-1

7

ma

y-1

7

jul-17

sep-1

7

no

v-1

7

en

e-1

8

ma

r-1

8

ma

y-1

8

jul-18

sep-1

8

no

v-1

8

en

e-1

9

ma

r-1

9

ma

y-1

9

jul-19

sep-1

9

no

v-1

9

en

e-2

0

ma

r-2

0

ma

y-2

0

PMI manufacturero

PMI servicios

PMI global del sector manufacturero y servicios

(Promedio móvil a 3 meses de variaciones ia en % y en puntos)

Fuente: Bloomberg, FMI–Perspectivas de la economía mundial (Abril 2020), Banco Mundial-Perspectivas económicas globales (Junio 2020) y US Energy Information Administration

Precio del petróleo WTI

(En dólares por barril) Perspectivas de la variación porcentual del precio

del petróleo

(En porcentaje)

-37,63

36,26

-50

-25

0

25

50

75

ene

/19

feb/1

9

ma

r/1

9

abr/

19

ma

y/1

9

jun/1

9

jul/1

9

ago

/19

se

p/1

9

oct/1

9

nov/1

9

dic

/19

ene

/20

feb/2

0

ma

r/2

0

abr/

20

ma

y/2

0

jun/2

0

-42,0-47,5

-38,4

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

FMI Banco Mundial US EIA

2020 2021


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de

capitales

Desaceleración y


Cambio en la


216

834

16781 136 84 92

16.219

467

2.618

265 252332 266 259

16.219

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

AméricaLatina

Argentina Brasil Chile Colombia Perú Uruguay Venezuela

Al 12 junio

Máximo

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

t

t+1

t+2

t+3

t+4

t+5

t+6

t+7

t+8

t+9

t+10

t+11

t+12

t+13

t+14

t+15

t+16

t+17

t+18

t+19

t+20

t+21

t+22

t+23

t+24

t+25

t+26

Semanas

COVID-19

Crisis financiera mundial

Variación de los spread EMBIG

respecto a fines de 2019

(En puntos básicos)

Salida acumulada de capital de América Latina desde

el inicio de la crisis

(En miles de millones de dólares)

Fuente: JP Morgan y Banco Mundial-Perspectivas económicas globales (Junio 2020)


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de

capitales

Desaceleración y


Cambio en la


Estímulo fiscal en economías avanzadas

(En porcentaje del PIB)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Japón EE.UU. Zona Euro Reino Unido-0,5

0,10,25

-0,1

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Japón

Reino Unido

Zona Euro

EE.UU.

Tasas de interés de política monetaria

de economías avanzadas1

(En porcentaje)


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de

capitales Depreciaciones

Desaceleración y

recesión mundial

Cambio en la


Fuente: Bloomberg

Nota: 1La tasa de referencia de la Zona Euro corresponde a la facilidad de depósito.

Fuente: Banco Mundial-Perspectivas económicas globales (Junio 2020)

Nota: 1Considera medidas llevadas adelante y anunciadas hasta el 28 de mayo.

0,25

0,5

3,002,75

1,25

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

2018 2019 2020

Chile

Paraguay

Colombia

Brasil

Perú

Tasas de interés de política monetaria de países de América del Sur

(En porcentaje)


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de


Desaceleración y

recesión mundial

Cambio en la


Fuente: Bloomberg

Tipo de cambio respecto al dólar en países de América del Sur

(2019=100)

Fuente: Bloomberg

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

90

100

110

120

130

140

150

160

ene-1

9

feb-1

9

mar-

19

abr-

19

may-1

9

jun-1

9

jul-19

ago-1

9

sep-1

9

oct-

19

nov-1

9

dic

-19

ene-2

0

feb-2

0

mar-

20

abr-

20

may-2

0

jun-2

0

Colombia

Paraguay

Uruguay

PerúChile

BrasilArgentina (eje der)


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de


Desaceleración y

recesión mundial

Cambio en la


3,83,6

2,92,5 2,3

1,7

4,84,5

3,7

0,70,4

-0,1

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019 2017 2018 2019

Mundo EconomíasAvanzadas

EconomíasEmergentes

América del Sur

Fuente: FMI

Crecimiento económico mundial

(En porcentaje)


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de


Desaceleración y

recesión mundial

Cambio en la


Crecimiento económico de países de América del Sur

(En porcentaje)

-19,6

-2,5

3,7

1,31,6

3,9

1,3

4,04,2

2,5

-35,0

-2,2

0,0 0,1 0,2

1,1 1,1

2,2 2,2

3,3

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

Venezuela(*)

Argentina Paraguay Ecuador Uruguay Chile Brasil Perú Bolivia Colombia

2018 2019

Perspectivas de crecimiento económico mundial 2020

(En porcentaje)

Fuente: Carpital Economics, Banco Mundial, FMI, CEPAL y BID

Nota: Para América Latina y el Caribe y América del Sur, los datos del Banco Mundial excluyen a Venezuela


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de


Desaceleración y

recesión mundial

Cambio en la


Economía mundial 2,9 -5,5 -6,5 3,3 -3,0 2,5 -5,2

Economías avanzadas 1,2 -8,5 -8,2 1,6 -6,1 1,4 -7,0

Economías emergentes 3,9 -4,0 -5,2 4,4 -1,0 4,1 -2,5

América Latina y el Caribe 1,2 -6,0 -7,9 1,6 -5,2 1,8 -4,6 -7,2 1,3 -5,3

América del Sur 1,5 -5,0 1,9 -4,4 -7,4 1,2 -5,2

Previa al

coronavirus

Revisión

(Abr-20)

Previa al

coronavirus

Previa al

coronavirus

Previa al

coronavirus

Revisión

(Abr-20)

Revisión

(Abr-20)

Revisión

(Jun-20)

Capital economics

Revisión

(Jun-20)

Revisión

(Abr-20)

CEPALFMI Banco Mundial

Rendimiento soberano de EE.UU. A 10 años

(En porcentaje)

Fuente: Bloomberg

0,50

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

ene

-19

feb

-19

ma

r-1

9

abr-

19

ma

y-1

9

jun-1

9

jul-19

ago

-19

se

p-1

9

oct-

19

nov-1

9

dic

-19

ene

-20

feb

-20

ma

r-2

0

abr-

20

ma

y-2

0

jun-2

0


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de


Desaceleración y

recesión mundial

Cambio en la


1.731

800

900

1.000

1.100

1.200

1.300

1.400

1.500

1.600

1.700

1.800

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Precio del oro

(En dólares por onza troy)

América Latina y el Caribe: crecimiento del PIB

(En porcentaje)

Fuente: CEPAL-Dimensionar los efectos del COVID-19 para pensar en la reactivación (Abril 2020)


Elevada

incertidumbre


materias primas

Flujo de salida de


Desaceleración y

recesión mundial

Cambio en la


Contenido


2. Inflación

3. Crecimiento

4. Sector externo





Inflación de América del Sur

a Diciembre de 2019

(En porcentaje)

Inflación

Fuente: Bloomberg

Nota: 1Las líneas doradas corresponden al rango meta de inflación

Inflación de países de América del Sur Mayo 20201

(En porcentaje)

43,4

11,1

0,7

2,9

1,2

1,9 2,81,8

0

5

10

15

20

25

Argentina Uruguay Paraguay Colombia Bolivia Brasil Chile Perú

Evolución del IPC total y subgrupos seleccionados

(Variaciones interanuales, en porcentaje)

Fuente: Instituto Nacional de Estadística – Banco Central de Bolivia

Inflación

Fuente: Banco Central de Bolivia, Institutos de Estadística y Bancos Centrales

Inflación mensual, anual y acumulada 2019-2020

(En porcentaje)

may-19

Variación Variación Incidencia

IPC GENERAL 0.7 0.4

Salud 1.0 4.1 0.15

Educación 3.1 2.6 0.11

Bienes y servicios diversos 0.3 2.3 0.17

Muebles, bienes y servicios domésticos 0.5 2.2 0.13

Recreación y cultura 0.6 0.8 0.05

Bebidas alcohólicas y tabaco 0.7 0.5 0.00

Vivienda y servicios básicos 0.5 0.2 0.02

Comunicaciones 0.2 0.2 0.01

Alimentos y bebidas fuera del hogar 0.4 0.1 0.01

Prendas de vestir y calzados -0.1 0.0 0.00

Transporte -0.4 -0.6 -0.05

Alimentos y bebidas no alcohólicas 1.2 -0.7 -0.20

may-20

Inflación total, núcleo y sin alimentos

(Tasas interanuales en porcentaje)


Nota: El IPC–Núcleo excluye los alimentos perecederos y los productos cuyos precios son regulados (pan, servicios básicos, educación, transporte público, combustibles, entre otros).

Inflación e incidencias por divisiones del IPC

(Tasas acumuladas en porcentajes y pp)

Inflación

2019 Fuente: Banco Central de Bolivia

Expectativas de Inflación al cierre de 2019 y de 2020

(En porcentaje)

Inflación


Inflación observada y proyectada IPM Enero de 2020

(tasa interanual, en porcentaje)

Inflación

Contenido


2. Inflación

3. Crecimiento

4. Sector externo





Crecimiento interanual del PIB

(En porcentaje)

Crecimiento de países de América del Sur, 2019

(En porcentaje)

FUENTE: Bancos centrales e institutos de estadística de cada país

-2,16

-0,03

0,05

0,22

1,05

1,14

2,16

2,22

3,26

-3 -2 -1 0 1 2 3 4

Argentina

Paraguay

Ecuador

Uruguay

Chile

Brasil

Perú

Bolivia

Colombia

Crecimiento

Contribución por países al PIB externo relevante de Bolivia2

(En puntos porcentuales)

FUENTE: Bloomberg Finance LP

NOTA: 2. El PIB Externo Relevante considera el crecimiento anual ponderado por la participación del comercio sin hidrocarburos de los principales socios comerciales de Bolivia.

(*) Engloba a la Zona Euro, Corea del Sur, Canadá, Suecia, Reino Unido y México. (E) Estimado

Crecimiento

Crecimiento

COSTOS DE LA ACTIVIDAD

ECONÓMICA POR EL COVID – 19

50 días de cuarentena rígida (22 de marzo – 10 de mayo) Casi todos los sectores quedaron paralizados, con excepción de agricultura, industrias de alimentos y parcialmente transporte y comercio.

38 días de cuarentena dinámica y/o flexible (del 11 de mayo a la fecha) • Actividades según indicadores de riesgo de cada municipio. • Independientemente de los niveles de riesgo, se permitió el inicio de

actividades de la industria, servicios de entrega de comida a domicilio, minería y construcción.

• En el departamento de La Paz se permitió el inicio del transporte público.

En el ámbito externo permanece una dinámica muy baja Reducida demanda de productos incluyendo la de gas natural por parte de nuestros vecinos comerciales, principalmente de Brasil.

Crecimiento

FUENTE: INE

NOTA: (p) Preliminar

Crecimiento del Índice Global de Actividad Económica (IGAE)

(En puntos porcentuales)

6,0

3,3

3,9

6,0

4,6

4,6

5,1

3,6

4,8

5,0-19,8

-13,7

-5,0

-1,6

0,1

0,7

1,1

1,3

2,3

3,4

4,1

4,3

-20 -15 -10 -5 0 5 10

Minerales Metálicos y No Metálicos

Construcción

Transporte y Comunicaciones

Comercio

Industria Manufacturera

Establecimientos Financieros

Otros Servicios

Electricidad, Gas y Agua

Servicios de la Administración Pública

Agricultura, Silvicultura, Caza y Pesca

Petróleo Crudo y Gas Natural

Mar 2020 [0,6] Mar 2019 [3,1]

Fuente: Banco Mundial (Enero y Junio 2020) FMI (Enero y Abril 2020) y CEPAL (Diciembre 2019 y 22 Abril 2020)

Nota: El dato de América del Sur del Banco Mundial excluye a Venezuela y corresponde a estimaciones propias en base a las perspectivas de los países ponderadas por el PIB contante de 2010 de la

economías de la región excluyendo a Venezuela

Perspectivas de crecimiento de los países de América del Sur 2020

(En porcentaje)

Crecimiento

Banco Mundial FMI CEPAL

-6,3

-5,7

-5,3

-5,0

-4,5

-4,5

-3,0

-2,9

-2,4

-1,0

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5

Venezuela

Ecuador

Argentina

Brasil

America del Sur

Chile

Perú

Uruguay

Bolivia

Colombia

Paraguay

Abr 2020 Ene 2020

-15,0-6,5

-6,5

-5,2

-5,2

-4,0

-4,0

-4,0

-3,0

-2,6

-1,5

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4

Venezuela

Ecuador

Argentina

Brasil

America del Sur

Chile

Perú

Uruguay

Bolivia

Colombia

Paraguay

Abr 2020 Dic 2019

-18,0

-8,0

-7,4

-7,4

-7,3

-5,9

-4,9

-4,3

-3,7

-2,8

-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5

Perú

Brasil

Ecuador

America del Sur

Argentina

Bolivia

Colombia

Chile

Uruguay

Paraguay

Jun 2020 Ene 2020

-12,0

Contenido


2. Inflación

3. Crecimiento

4. Sector externo





Sector Externo

Índice de precios de productos básicos de exportación

de Bolivia y precio promedio del petróleo WTI

(Diciembre 2006=100 y en dólares por barril)

Fuente: Bloomberg y Yacimientos Petrolíferos Fiscales Bolivianos

Nota: 1/Calculado sin tomar en cuenta cotización del oro y plata

* Al 12 de junio Fuente: CEPAL - INE

Índice de Términos de Intercambio

(2010=100)

Sector Externo

1,0

-1,5 -1,6 -1,9

-0,7-1,3

-0,4

1,7

-5,8 -5,6-4,9

-4,5

-3,3

-7,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Cuenta Corriente 1er trim. Cuenta Corriente anual

Fuente: Banco Central de Bolivia

Cuenta Corriente



Exportaciones, importaciones y balanza comercial

(Acumulado enero-abril, en millones de dólares)

Sector Externo

Exportaciones Abril

Importaciones Abril

Sector Externo

Fuente: INE, Banco Central de Bolivia

Nota: 1/ Cifras revisadas por el BCB en base a la información preliminar del INE

Variación del flujo de turistas según tipo, 2020

(Variación interanual, en porcentaje) Remesas familiares

(Variación interanual, en porcentaje)

-29,4

-35,0

-30,0

-25,0

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

ene-20 feb-20 mar-20

Ventas de ME de las EIF al Público

(Flujos netos mensuales en millones de dólares)


Venta de divisas del BCB a las EIF

(Flujos mensuales, en millones de dólares)

Sector Externo


Retiro de ME en efectivo

(Flujos mensuales en millones de dólares)

Sector Externo

Transferencias del y al exterior a mayo de cada gestión

(En millones de dólares)

Sector Externo


Nota: *Con información al 22 de mayo de 2020

3.051 3.120

3.8693.662

2.809

4.579

4.0024.213

4.053

3.006

-1.528

-882

-344 -391-197

-1.310-1.111

-434-279

4

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

2016 2017 2018 2019 2020*

Transferencias del exterior (SCIP) Transferencias al exterior (SCIP)

Transferencias Netas (SCIP) Transferencias Netas (BCB)

Sector Externo

Saldo RIN del BCB

(En millones de dólares)


Nota: *Con información al 22 de mayo de 2020

Sector Externo

Indicadores de Reservas Internacionales Netas

(A mayo 2020*)

El criterio de las importaciones sostiene que una razón adecuada de reservas con respecto de las importaciones anuales es de 3 meses.

La regla Guidotti Greenspan sugiere que las RIN deben cubrir al menos una vez la deuda externa de corto plazo (deuda pública y privada) que vence en un año.

Notas: * Al 22 de mayo

Sector Externo


Deuda externa pública nominal

(En millones de dólares y en porcentaje del PIB)

Contenido


2. Inflación

3. Crecimiento

4. Sector externo





AGO SEP OCT DIC ENE FEB MAR MAY

BCB

Navideño.

Reducción de

tasa de 6% a

4,5% y del

limite de

compra de 100

a 50 bonos.

FCPVIS II.

Se autorizó

aportes

(28/02/20) y se

amplió la

vigencia del

fondo

(30/06/21).

- Se amplió la vigencia del FCPVIS

II (30/06/20) y se autorizó aportes

con recursos del exterior

(30/06/20). Se eliminó la comisión

a las devoluciones en el exterior.

- Disminución del encaje legal en

ME y constitución del FCPVIS III.

- Se redimió anticipadamente letras

rescatables (Bs601 MM) y se

redujo las tasa y limite de compra

de los bonos directos.

- La oferta se redujo gradualmente

de Bs400 MM a Bs100 MM

- Se suscribió el Programa Fiscal

Financiero 2019.

- Reducción del límite de inversión

en el exterior de Cia. de Seguros,

bancos y FI.

- Se impulsó la inversión de

recursos pendientes de

desembolso de FINPRO.

Reportos

con DPF.

Nuevo

colateral.

Colocación

bruta en

2019 de

Bs3.189 MM Encaje Legal

Extraordinario.

Constitución.

Ampliación de

los colaterales

para reportos

con DPF

Operaciones con

AFP y EIF. Compra

de valores públicos

en tenencia de las

AFP por Bs3.480

MM.

Encaje Legal

Extraordinario

Inclusión de IFD

y Cooperativas

de Ahorro y

Crédito

FCPVIS II. Se

autorizó aportes

(30/04/21) y se

amplió su

vigencia al

30/06/22.

Oferta de

títulos de

regulación

monetaria. Se

redujo de Bs100

MM a Bs75

MM. Frecuencia

de subasta

bisemanal

Oferta de

títulos. Se

redujo de Bs75

MM a Bs50

MM.

2019 2020

Programa

Financiero

2020.

Oferta de

títulos.

Subasta

semanal.

ENE - SEP

Política monetaria y de crédito


Oferta en subasta de valores

(En millones de bolivianos)


Tasas de títulos de regulación monetaria

(En porcentaje)



Saldo de títulos BCB




Colocaciones de reportos y créditos de liquidez con garantía del Fondo RAL






Depósitos en el sistema financiero

(En miles de millones de bolivianos)

23-Mar-2020: compra de

títulos públicos a las AFP,

Bs3,5 miles de millones

Oct-25 nov Caída de

Bs6,7 miles de millones

Depósitos en el sistema financiero






Liquidez del sistema financiero


Liquidez del sistema financiero, enero - mayo





Créditos y depósitos del sistema financiero



Mora del Sistema Financiero

(En porcentaje)





Tasas de interés en el mercado monetario

(En porcentaje)

Tasas de interés del sistema financiero en MN

(En porcentaje)



Tasas de interés activa Tasas de interés pasiva

Bolivianización financiera

(En porcentaje)



Agregados monetarios

(Variaciones interanuales, en porcentaje)



5. Orientación contracíclica de la política monetaria 5. Orientación contracíclica de la política monetaria 5. Orientación contracíclica de la política monetaria 5. Orientación contracíclica de la política monetaria 5. Orientación contracíclica de la política monetaria 2. Descripción del escenario actual 5. Orientación contracíclica de la política monetaria 5. Orientación contracíclica de la política monetaria

Fuente: Elgin, C., Basbug, G., Yalaman, A. (2020). Economic Policy Responses to a Pandemic: Developing the COVID-19 Economic Stimulus Index:

http://web.boun.edu.tr/elgin/COVID.htm

*Banco Central de Bolivia.

Nota: para Bolivia no se incluyen los créditos del BCB al TGN (4,0% del PIB), que ya están indirectamente en los impulsos fiscales.

Impulsos monetarios en América del Sur



0,9 1,1

2,7

4,7 5,1 5,4

8,59,5

17,6

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

Uruguay Argentina Chile México Paraguay Perú Colombia Bolivia* Brasil

http://web.boun.edu.tr/elgin/COVID.htm

Contenido


2. Inflación

3. Crecimiento

4. Sector externo





Resultados y desafíos

El desfavorable contexto internacional y nacional en 2019 fue agravado con la aparición del COVID-19 en

2020, lo que incidió en una caída de las remesas, del turismo receptor y de la demanda de nuestros principales

productos de exportación; que junto a los bajos precios de las materias primas, determinaron un fuerte

descenso del ingreso y del ahorro nacional.

Además, se sumaron expectativas adversas por los conflictos políticos y sociales de fines de 2019 que

provocaron retiros de depósitos y una mayor demanda de dólares, generando una disminución de la liquidez y

alzas de las tasas del mercado monetario y de intermediación financiera. El ahorro financiero descendió,

situándose por debajo de la cartera a partir de julio de 2019.

Ante este panorama, el BCB profundizó la orientación expansiva de la política monetaria, implementando

varias medidas no convencionales para incrementar la liquidez y los depósitos del sistema financiero y

sostener bajas tasas de interés. Como se ha mostrado en la presentación estas medidas fueron fundamentales

para garantizar la continuidad de la cadena de pagos tanto internos como externos y la estabilidad del sistema

financiero nacional. Se destaca también la estabilidad de las RIN, la baja inflación, el incremento de los

depósitos en MN, la preservación de la bolivianización y el nivel sostenible de la deuda externa.

El BCB ha contribuido a mitigar los efectos económicos y financieros de la Pandemia y continuará

implementado medidas para garantizar la estabilidad macroeconómica en general, mejorar la liquidez, reducir

la volatilidad protegiendo las condiciones financieras necesarias para cumplir nuestro objetivo de conservar la

estabilidad de los precios y del sistema financiero en particular. Asimismo, se ratifica que se mantendrá

estable el tipo de cambio.

INFORME de

POLÍTICA MONETARIA


Junio de 2020

informe polÍtica monetaria · 2020. 6. 18. · informe de polÍtica monetaria coyuntura...

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