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ConstruccionesMaquinariasInmobiliariaConcesionesEnergía RenovableMD MontajesBesco (Perú)Kipreos

In formeFINANCIEROseptiembre 2014

2

INFORME F INANCIERO I SEPTIEMBRE 2014

4grupo de empresas besalco

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL (MM$)

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO

septiembre 2014 septiembre 2013 variación III Q 2014 III Q 2013 variación

Total ingresos ordinarios 247.063) 265.239) -7% 71.262) 96.641) -26%

Costo de ventas (251.398) (244.859) 3% (91.310) (90.350) 1%

Ganancia bruta (4.336) 20.380) -121% (20.047) 6.291) -419%

Gastos de administración (12.437) (13.271) -6% (4.469) (5.334) -16%

Gastos financieros netos (5.553) (2.954) 88% (575) (1.089) -47%

Participación en asociadas 1.296) 3.394) -62% 997) 653) 53%

Otros 4.658) (300) - 7.286) 1.042) 599%

Ganancia del periodo (16.371) 7.249) -326% (16.808) 1.563) -

Ganancia de los tenedores de acciones (15.770) 7.028) -324% (17.869) 1.508) -1.285%

ACTIVOS (MM$) septiembre 2014 septiembre 2013 variación

Activos corrientes 395.819) 243.184) 63%

Activos no corrientes 223.032) 254.607) -12%

Total activos 618.851) 497.791) 24%

PASIVOS (MM$)

Pasivos corrientes 325.697) 163.672) 99%

Pasivos no corrientes 128.373) 147.590) -13%

Patrimonio de los tenedores de acciones 156.792) 172.294) -9%

Participaciones no controladoras 7.990) 14.236) -44%

Total patrimonio y pasivos 618.851) 497.791) 24%

EVOLUCIÓN PRECIO ACCIÓN BESALCO ($)

2012 2013 2014ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov

Precio acciónIPSA (misma base)

$ 1.100

$ 1.000

$ 900

$ 800

$ 700

$ 600

$ 500

$ 400

$ 300

$ 200

$ 100

3


El tercer trimestre del año ha terminado con resultados que no nos dejan conformes. Los números acumulados a septiembre muestran una reducción de los ingresos operacionales de un 7% y una pérdida –atribuible a los propietarios de la controladora al 30 de septiembre de 2014– de $15.770 millones. El año anterior a la misma fecha se presentó una ganancia de $7.028 millones.

La pérdida acumulada se debe a la consolidación de los resultados de la filial Besalco Construcciones, la que generó a septiembre de este año $25.348 millones de pérdida atribuible a los propietarios de la controladora. Esta filial ha reconocido en sus resultados los mayores costos en contratos que a la fecha se encuentran terminados y/o en etapa de finalización.

A su vez, la filial Besalco Maquinarias mantiene contratos con Minera de Hierros Taltal, los que a la fecha se encuentran detenidos por incumplimiento del mandante en los pagos por servicios entregados. Producto de lo anterior, y ante los indicios de deterioro, se han reconocido provisiones sobre este mandante.

Las otras áreas de negocio de la empresa han mostrado resultados positivos, especialmente Besalco MD Montajes, las filiales Kipreos, Energía Renovable y Besco en Perú. La pérdida reportada por Besalco Inmobiliaria se justifica por la acumulación de obras con recepción municipal y escrituración del cuarto trimestre del año.

4besalco s.a.

ANTECEDENTES BURSÁTILES septiembre 2014 septiembre 2013

Precio cierre acción ($) 415 681

Valor libro por acción ($) 272 299

Número acciones (MM) 576 576

Patrimonio bursátil (MM$) 239.083 392.281

Utilidad por acción ($/acción) -18 37

Precio bolsa / Valor libro (veces) 1,5 2,3

Precio bolsa / Utilidad por acción (veces) -23,4 18,5

CLASIFICACIONES Fitch-Ratings Feller Rate febrero 2014 febrero 2014

Solvencia BBB+ A-

Acciones 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 2

Líneas de efectos comercio N2 / BBB+ A- / Nivel 2

Perspectivas Negativo Negativo

4


Mantenemos un importante stock de obras en ejecución –backlog– ascendente a US$774 millones. El backlog corresponde a la carga de trabajo por realizar de la empresa en un momento determinado, la que se calcula como la suma de los saldos por ejecutar de los contratos proporcionales a la participación de Besalco en la empresa o consorcio ejecutante. Esto no incluye los ingresos por concesiones ni las ventas inmobiliarias, sólo el contrato de construcción.

La duración promedio de los contratos es de 30 meses y la cartera está distribuida en 76 contratos: 33 de obras civiles y montajes, 25 de servicio de maquinarias, 14 de construcción inmobiliaria y 4 de desarrollo inmobiliario en Perú.

Un 43% de estos proyectos será realizado durante el año 2015, existiendo una amplia diversificación en las distintas áreas de negocio de nuestros mandantes, como energía, forestal, minería del cobre y salud, entre otros. Además del 11% del total de los contratos cuyo mandante es el Ministerio de Obras Públicas.

En septiembre pasado se informó al mercado, mediante un Hecho Esencial a la Superintendencia de Valores y Seguros, del inicio del proceso de venta de los proyectos hidroeléctricos Los Hierros I y Los Hierros II, ubicados en la comuna de Colbún en la VII Región del Maule, para lo cual se contrató la asesoría financiera de BTG Pactual Chile. En virtud de lo anterior se ha procedido a reclasificar la totalidad de los activos y pasivos de las filiales Empresa Eléctrica Aguas del Melado S.A. y Empresa Eléctrica Portezuelo S.P.A., en los rubros activos y pasivos disponibles para la venta. A la fecha la operación se encuentra en etapa de due diligence por parte de los interesados.

841

949

900

1.03

9

954

BACKLOG (MMUS$)

'09 '10 '11 '12 '13 sep 14

774

TOTAL BACKLOG MMUS$

Salud 63

MOP Directo 58

MOP Concesiones 26

Minería Cobre 132

Minería Ferrosa 88

Minería, otras 69

Obras Civiles 48

Habitacional 95

Transporte 13

Forestal 114

Energía 68

TOTAL 774

DISTRIBUCIÓN DEL BACKLOG A SEPTIEMBRE 2014

MMUS$774

15%forestal

9%energía

8%salud

8%MOP directo

3%MOP concesiones

9%minería, otras

6%obras civiles

12%habitacional

2%transporte

11%minería ferrosa

17%minería cobre

5


4análisis financiero

Del total de los ingresos, un 59% es aportado por el área obras civiles y montajes, un 32% por servicio de maquinarias, un 8% por desarrollos inmobiliarios en Chile y Perú, y un 1% por la filial de concesiones.

Los ingresos ordinarios a septiembre de 2014 fueron de $247.063 millones, un 7% inferior a los logrados en el mismo periodo de 2013. Durante el tercer trimestre de 2014 se obtuvieron ingresos por $71.262 millones, lo que se compara negativamente con los $96.641 millones alcanzados en los mismos meses de 2013.

La reducción en la facturación a septiembre de 2014 –en comparación con el mismo periodo del año anterior– involucra principalmente a las filiales Besalco Construcciones (16%), Besalco Inmobiliaria (50%) y Besalco MD Montajes (10%). En tanto, las filiales Maquinarias, Kipreos y Besco en Perú reportaron un importante incremento en las ventas.

Del total de los ingresos, un 59% es aportado por el área obras civiles y montajes, un 32% por servicio de maquinarias, un 8% por desarrollos inmobiliarios en Chile y Perú, y un 1% por la filial de concesiones.

Tanto el margen de explotación como el margen operacional –calculados con los resultados de los nueve primeros meses de este año– fueron negativos, reportando índices de -1,8% para el primero y -6,8% para el segundo.

La pérdida para los tenedores de acciones acumulada a septiembre de 2014 fue de $15.770 millones, lo que se compara negativamente con la ganancia de $7.028 millones lograda el mismo periodo de 2013. A su vez, el tercer trimestre de este año mostró pérdidas por $17.869 millones, versus utilidades por $1.508 millones obtenidas en 2013.

248.

901

251.

563

321.

612

385.

789

INGRESOS ORDINARIOS (MM$)

265.

239

247.

063

'09 '10 '11 '12 '13 sep 13 sep 14

392.

301

GANANCIA TENEDORES DE ACCIONES

Ganancia tenedores de acciones (MM$)Margen neto (%)

17.1

36

17.0

62 19.5

01

25.6

17

12.5

67

7.02

8

-15.

770

'09 '10 '11 '12 '13 sep 13

sep 14

6,9% 6,8%6,1%

6,6%

3,2%2,6%

-6,4%

6


El Ebitda acumulado a septiembre de 2014 –integrando en su cálculo los resultados de consorcios que se contabilizan en el resultado no operacional– fue de $2.108 millones, en comparación con los $29.513 millones alcanzados en el mismo periodo de 2013. En el tercer trimestre de 2014 el Ebitda mostró un resultado negativo de $17.324 millones, lo que impactó significativamente el valor acumulado.

El resultado antes de impuesto de los nueve primeros meses del año ascendió a una pérdida de $24.795 millones, en comparación a la ganancia de $7.008 millones obtenida en los mismos meses de 2013. Los principales efectos al comparar los periodos septiembre de 2013 y septiembre de 2014 fueron:

_El resultado operacional negativo de $16.773 millones en 2014 y la ganancia de $7.110 millones en 2013._El aumento de los gastos financieros netos (ingresos menos costos financieros): de $2.954 millones a $5.553 millones._La reducción en la ganancia de asociadas: de $3.394 millones a $1.296 millones._El aumento en las cuentas, diferencias de cambio y resultados por unidades de reajuste: desde una pérdida de $1.213 millones a una pérdida de $4.299 millones.

EBITDA

Ebitda (MM$)Margen Ebitda (%)

46.4

50

46.1

81

53.5

83

64.4

66

42.7

85

29.5

13

2.10

8

'09 '10 '11 '12 '13 sep 13 sep 14

18,7% 18,4%16,7% 16,7%

10,9%

11,1%

0,9%

DEUDA CONSOLIDADA POR TIPO DE FINANCIAMIENTO A SEPTIEMBRE 2014

MM$

Bancos Corto Plazo 63.828

Bancos Largo Plazo 30.684

Proyectos Concesiones LP 25.766

Bancos Proyectos Inmobiliarios 57.613

Leasing Maquinaria 47.665

TOTAL 225.556

MM$225.556

21%leasing maquinaria

28%bancos corto plazo

26%bancos proyectos

inmobiliarios

11%proyectos concesiones

largo plazo

14%bancos largo plazo

7


DEUDA FINANCIERA NETA / EBITDA

Deuda financiera neta / Ebitda

0,90,6

1,5 1,8

14,7

4,7

'09 '10 '11 '12 '13 sept 14

LEVERAGE

Leverage totalLeverage financiero

'09 '10 '11 '12 '13 sept 14

1,21,3

1,6

1,4

1,8

2,8

0,6 0,6

0,80,7

1,1

1,4

En términos de endeudamiento a septiembre de 2014, el leverage total fue de 2,8 veces y el leverage financiero de 1,4 veces.

La deuda financiera a septiembre de 2014 alcanzó los $225.556 millones, en comparación a los $218.145 millones registrados a diciembre de 2013. Este incremento se debe principalmente a la demanda de la filial inmobiliaria, por las necesidades propias de la construcción de proyectos que tiene en ejecución, y a requerimientos de capital para hacer frente al déficit de Besalco Construcciones.

Para este último objetivo, Besalco Construcciones tomó un crédito a seis años plazo por un monto de $16.000 millones. A su vez, Besalco S.A. ha girado líneas de crédito bancarias para inyectar liquidez a dicha filial.

Del total de deudas financieras, $57.613 millones corresponden a Besalco Inmobiliaria, $25.766 millones a proyectos de concesión de largo plazo, $47.367 millones a leasing de maquinarias, $13.337 millones a financiamientos requeridos por consorcios de construcción con terceros de giro exclusivo, $31.578 millones a financiamientos bancarios de largo plazo, y $49.895 millones a deudas bancarias de capital de trabajo no relacionadas a proyectos específicos.

8


Al cierre de septiembre de 2014 esta empresa mantiene un total de 18 contratos en ejecución, de los cuales 10 se realizan a través de consorcios con distintas empresas y 8 son realizados íntegramente por la filial.

Durante el desarrollo de ciertos proyectos se han registrado desvíos presupuestarios de gran magnitud. Estas desviaciones se produjeron principalmente debido al alza en el costo de mano de obra y por importantes y sucesivas interferencias y modificaciones en los proyectos por parte de clientes, esto último ha repercutido en una compleja planificación de obras. Los proyectos que más han sufrido las consecuencias de esto son el Mall de Copiapó y los hospitales de Copiapó y Talca. Habiendo alcanzado un alto grado de avance en estas faenas, se tiene mayor certeza de los costos finales, y por tanto la sociedad contabilizó al cierre del trimestre un monto que refleje la pérdida considerada para el término de estas obras. El Mall de Copiapó está en su fase final, en tanto los hospitales de Copiapó y Talca concluirán a fines del primer semestre de 2015.

4construcciones s.a.

Durante el trimestre comenzaron a ejecutarse las obras de mejoramiento de la Ruta-7, en el sector La Junta-Puyuhuapi, y de Clínica Cruz Blanca Salud.

La pérdida acumulada a septiembre de este año, atribuible a los propietarios de la controladora, es de $25.348 millones.

En el backlog a septiembre de 2014 –que alcanza los U$195 millones–, destacan las obras del MOP con un 30% del total, las obras para EFE y su proyecto "Santiago Rancagua Express" que totalizan un 6%, y el recientemente adjudicado proyecto para el Observatorio Aura en la IV Región con un 13%.

Durante el trimestre comenzaron a ejecutarse las obras de mejoramiento de la Ruta-7, en el sector La Junta-Puyuhuapi, y de Clínica Cruz Blanca Salud. Ambas mantienen a la fecha un backlog total para la filial de US$65 millones, con el término de obras proyectado para octubre de 2015 y mayo de 2016, respectivamente.

BACKLOG (MMUS$)

dic 10 dic 11 dic 12 dic 13 sept 14

379 458

373

223

195

Asimismo, a fines de septiembre Besalco Construcciones S.A. se adjudicó las obras del proyecto "Gran Telescopio de Exploración Sinóptica LSST - Edificio de Mantenimiento, Control y Base de Cúpula", en el Cerro El Peñón - IV Región, para el Observatorio Aura en Chile. Esta obra abre un nuevo nicho de mercado para el sector de la construcción.

Estado de Resultados Integrales bajo norma IFRS.

(*) Bajo IFRS corresponde a Ganancia Bruta menos Gastos de Administración.

Ingresos ordinarios / MM$ 79.391) 94.041) -16% 26.620) 34.793) -23%

Ganancia bruta / MM$ (28.174) (2.590) - (24.322) (4.243) -

Resultado explotación(*) / MM$ (29.576) (3.942) - (24.679) (4.567) -

Gastos financieros netos / MM$ (975) (141) - (295) (94) -

Ganancia del periodo / MM$ (24.894) (3.276) - (18.982) (3.514) -

Gan./pérd. controladores / MM$ (25.348) (3.366) - (19.271) (3.455) -

Ebitda / MM$ (28.254) (2.145) - (23.814) (3.671) -

Leverage financiero / veces (5,3) 0,5)

Razón corriente / veces 1,1) 1,1)

Empleados directos totales 3.404) 3.811)

Besalco Construcciones Sept. 2014 Sept. 2013 Variación III Q 2014 III Q 2013 Variación

9


La empresa ha estado muy activa en la contratación de nuevos servicios; maneja 23 contratos de diez diferentes clientes, sin considerar ninguna actividad relacionada al hierro. En el mercado que más opera esta filial es en el servicio de cosecha de bosques y en el transporte y chancado de mineral de cobre para dos divisiones de Codelco, entre otras actividades.

Durante octubre se paralizaron las faenas en Minera de Hierros Taltal debido a la morosidad del cliente en el pago de producciones realizadas por la empresa. El trabajo consistía en el chancado de mineral de hierro, en transportes internos y al puerto, además se disponía de generadores eléctricos para complementar las obras. Los contratos que se firmaron a principios de 2013 llegaron a producir en promedio $1.800 millones al mes, los que tenían fecha de término en abril de 2017, esto significa una reducción del backlog de US$80 millones. Existe una provisión de pérdida incorporada en la matriz Besalco S.A. por US$2,2 millones, debido a que los hechos sucedieron inmediatamente después del cierre de los estados financieros de Besalco Maquinarias y antes del cierre de la matriz.

A septiembre de 2014 los ingresos ordinarios se incrementaron en un 28% respecto del mismo periodo de 2013. A su vez, la ganancia de los controladores aumentó en un 6%.

4maquinarias s.a.

A septiembre de 2014 los ingresos ordinarios se incrementaron en un 28% respecto del mismo periodo de 2013. A su vez, la ganancia de los controladores aumentó en un 6%, pasando de $5.902 millones a $6.248 millones en 2014. Sin embargo este resultado no

BACKLOG (MMUS$)


435

335

519 547

412



Ingresos ordinarios / MM$ 79.452) 61.998) 28% 22.748) 23.629) -4%

Ganancia bruta / MM$ 10.888) 8.663) 26% 1.837) 3.613) -49%

Resultado explotación(*) / MM$ 8.677) 7.353) 18% 1.154) 3.135) -63%

Gastos financieros netos / MM$ (1.345) (597) 125% (433) (238) 82%

Ganancia del periodo / MM$ 6.265) 5.958) 5% 1.153) 2.520) -54%

Gan./pérd. controladores / MM$ 6.248) 5.902) 6% 1.135) 2.515) -55%

Ebitda / MM$ 21.085) 16.696) 26% 3.565) 6.628) -46%

Leverage financiero / veces 1,1) 0,6)


Empleados directos totales 1.685) 1.911)

Besalco Maquinarias Sept. 2014 Sept. 2013 Variación III Q 2014 III Q 2013 Variación

considera la provisión de pérdida descrita anteriormente, lo que reduce este resultado en US$2,2 millones.

El margen Ebitda promedio de los últimos cuatro años fue de 26,1%, logrando un 30,9% los primeros seis meses del año 2014. Si se ajustan los resultados a septiembre de 2014 –por la provisión realizada respecto de Minera de Hierros Taltal– este margen alcanza a 24,7%.

Desde junio se opera un nuevo contrato con Minera Escondida para la perforación y servicios de equipos mineros, el cual aportará ingresos por aproximadamente $6.000 millones anuales durante cuatro años.

10


Actualmente, el saldo de obras por ejecutar –donde sólo se considera el valor de construcción– asciende a US$70 millones, lo que corresponde a doce proyectos inmobiliarios y dos strip center.

4inmobiliaria s.a.

A septiembre de 2014 el total de ventas acumuladas (promesas) ascendía a MUF2.056 (568 unidades) y en el mismo periodo de 2013 alcanzó a MUF1.763 (564 unidades).

Las escrituraciones ascendieron en forma acumulada a MUF828, un 24% inferior a lo contabilizado a septiembre de 2013. Cabe recordar que sólo las escrituraciones pueden ser contabilizadas como ingresos operacionales.

Para el último trimestre del año se proyecta la recepción y escrituración del edificio Las Dalias en Providencia (40 departamentos con un total de ventas por UF253.554) y del edificio Espacio El Llano Sur en San Miguel (162 departamentos con un total de ventas por UF293.515). Estos dos proyectos registraban a septiembre promesas firmadas por un total de MUF392. Adicionalmente, se encuentra en proceso de recepción municipal la cuarta etapa del proyecto Haras de San Bernardo en San Bernardo (77 casas con un total de ventas por MUF192).

Actualmente, el saldo de obras por ejecutar –donde sólo se considera el valor de construcción– asciende a US$70 millones, lo que corresponde a doce proyectos inmobiliarios y dos strip center.

En octubre de este año se firmó la escritura de compraventa del strip center ubicado en el proyecto Travesía en la ciudad de Viña de Mar. Las obras consideran dos torres de edificios de departamentos además del strip center. Se espera la recepción municipal del primer edificio en el primer trimestre de 2015.

A septiembre de este año se registra una pérdida para los controladores por $884 millones, comparado con los $403 millones de ganancia obtenida en igual periodo del año anterior. Durante el cuarto trimestre de 2014 se proyecta una importante escrituración que debería afectar significativamente los resultados.

El leverage financiero, que asciende a 2 veces, se encuentra financiando en su totalidad los proyectos en construcción o terrenos en proceso de desarrollo.

Las deudas financieras a septiembre de 2014 ascienden a $57.613 millones, de las cuales $20.300 millones corresponden a financiamientos de proyectos que serán escriturados y pagados en el plazo de un año; $32.138 millones para financiamientos de obras de proyectos con recepción municipal posterior a septiembre de 2015 o bodegaje de terrenos, y el saldo a cuotas de corto plazo para el financiamientos de terrenos.

BACKLOG (MMUS$)


42

23

35

59

70



Ingresos ordinarios / MM$ 12.015 24.269 -50% 3.846 7.623 -50%

Ganancia bruta / MM$ 1.562 2.928 -47% 417 950 -56%

Resultado explotación(*) / MM$ -177 1.306 -114% -217 401 -154%

Gastos financieros netos / MM$ -1.363 -1.430 -5% -424 -512 -17%

Ganancia del periodo / MM$ -1.485 207 -816% -317 205 -254%

Gan./pérd. controladores / MM$ -884 403 -319% -95 328 -129%

Ebitda / MM$ 373 1.676 -78% 143 750 -81%

Leverage financiero / veces 2,0 1,2

Razón corriente / veces 1,7 3,5

Empleados directos totales 902 692

Besalco Inmobiliaria Sept. 2014 Sept. 2013 Variación III Q 2014 III Q 2013 Variación

Tipo N° N° Total ventas Vendidas (MUF) Por vender Por escriturar Por escriturarde vivienda proyectos unidades potencial (MUF) con escrituras con promesas (MUF) diciembre 2014 2015

Casas 8 632 3.035 433 1.455 1.146 113 1.274

Departamentos 6 603 2.373 45 1.118 1.255 412 706

Totales 14 1.235 5.408 478 2.573 2.401 525 1.980

11


Las obras del proyecto Edificio Bodegas Sur Aeropuerto Arturo Merino Benítez contemplan la construcción de dos edificios por un total de 22.703 m² y se espera inicie las operaciones en junio de 2015.

4concesiones s.a.

sociedad concesionaria bas (33,3%)

Plazo de concesión 20 años

Inicio de operación 2006

Término de concesión 2026

Inversión total (sin "claim") (UF) 3.450.000

Ing. por sub. construcción 3er trim. 2014 (UF) 274.950

Ing. por sub. operación 3er trim. 2014 (UF) 298.767

N° promedio internos a septiembre 2014 5.770

Patrimonio libro (UF) 999.347

Valor por DFC (UF) / 100% de la sociedad 507.000


Inicio de operación (etapa I) 2008


Inversión total (UF) 5.751.340

Inversión a la fecha (UF) 4.832.305

Ingreso por subsidio 3er trimestre 2014 (UF) 426.000

Patrimonio libro (UF) 543.082

Valor por DFC (UF) / 100% de la sociedad 847.000

sociedad concesionaria convento viejo (33,3%)


Inicio de concesión 2007

Inicio de operación 2009


Inversión total (UF) 519.066

Patrimonio y deuda subordinada socios (UF) 74.236

Valor por DFC (UF) 265.000

plaza las condes (100%)

Al cierre de septiembre, son tres los proyectos de concesión que se encuentran en construcción: el Edificio Bodegas Sur Aeropuerto Arturo Merino Benítez, la tercera etapa del Embalse Convento Viejo y las obras de los Estacionamientos de Plaza Sucre en Viña del Mar.

Se proyecta dar inicio a la operación de la concesión Estacionamientos de Plaza Sucre en abril de 2015. La obra lleva un avance del 67% y ha sufrido retrasos en la entrega –originalmente prevista para 2014– debido a la recepción fuera de plazo de permisos y terrenos por parte de la Municipalidad de Viña del Mar. A lo anterior se suma la inundación generada por problemas con los colectores de aguas lluvia y otros servicios, imprevistos que escapan a la responsabilidad de la empresa constructora.

Las obras del proyecto Edificio Bodegas Sur Aeropuerto Arturo Merino Benítez –iniciadas durante el tercer trimestre de 2014 por Besalco Construcciones S.A.– contemplan la construcción de dos edificios por un total de 22.703 m² y se espera inicie las operaciones en junio de 2015. Esta concesión fue adjudicada al consorcio conformado por las empresas Besalco Concesiones S.A. (30%) y Agunsa S.A. (70%) y contempla una subconcesión a 15 años para el arriendo de oficinas y bodegas, principalmente a empresas de courier o aquellas relacionadas con la operación del transporte aeroportuario.

El comienzo de operación del Embalse Convento Viejo se proyecta hacia diciembre de 2014, lo que considera el riego de 4.000 hectáreas en la zona de Lolol, totalizando unas 21.157 hectáreas a mediados de 2017. Esta tercera etapa de construcción implicará una inversión total de MUF1.262.

La filial se mantiene activa en la participación y estudio de concesiones, tanto en el área pública como privada, en especial en aquellas impulsadas por el Estado de Chile dentro de su Plan de Concesiones 2014-2018, plan que incluye embalses, caminos y carreteras, entre otros.

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La Eléctrica Aguas del Melado generó durante el periodo enero a septiembre un total de 88 GWh de energía, en tanto la Eléctrica Portezuelo entrará en operaciones hacia fines de año con una generación de energía estimada anual de 30 GWh.

La empresa continúa enfocada en la operación de la primera central hidroeléctrica Los Hierros (25MW), en la terminación de las obras del segundo proyecto Los Hierros II (5,5MW), y en el desarrollo de estudios de impacto ambiental, además de trámites para obtener permisos y dar pronto inicio a las obras de los siguientes proyectos.

4energía renovable s.a.

La Eléctrica Aguas del Melado –que opera la central Los Hierros– generó durante el periodo enero a septiembre un total de 88 GWh de energía, la que fue distribuida al mercado a precio de costo marginal del sistema eléctrico denominado "spot". El gráfico indica la variación promedio mensual que ha sufrido este precio. Durante el periodo, especialmente durante septiembre, se efectuaron mantenciones consistentes en la limpieza de 18 km de canal que originaron días perdidos de producción y mantenimiento preventivo de equipos eléctricos e hidráulicos. Se constató que ambas turbinas marca Andritz estaban en perfecto estado. En el futuro, el barrido de canal se hará de manera más eficiente mediante la utilización de equipos que limpian sin necesidad de cortar el flujo de agua. Se estima que en régimen normal a partir de 2015 se generen 145 GWh. En tanto, la Eléctrica Portezuelo –que lleva a cabo el proyecto Los Hierros II– efectuará las pruebas eléctricas con carga hidráulica durante diciembre para inyectar al mercado "spot" a partir de enero de 2015. Esta compañía tiene una generación estimada anual de 30 GWh.

El proceso de venta de ambas compañías sigue su curso normal. Se espera que la transacción, que ha despertado gran interés, se materialice durante el primer trimestre de 2015. Producto de lo anterior se han "desconsolidado" los balances de las empresas Aguas del Melado y Eléctrica Portezuelo del balance de Besalco Energía S.A. Sus activos y pasivos se registran en las cuentas Activos y Pasivos disponibles para la venta, y la utilidad en Ganancia de Operaciones Discontinuas del Estado de Resultado.



Ingresos ordinarios / MM$ 2.440) 4.874

Ganancia bruta / MM$ 1.373) 1.047

Resultado explotación(*) / MM$ 937) 341

Gastos financieros netos / MM$ (401) 36

Ganancia del periodo / MM$ 2.113) 405

Gan./pérd. controladores / MM$ 2.113) 405

Ebitda / MM$ 4.373) 370

Leverage financiero / veces -) 4,5

Razón corriente / veces 1,0) 0,4

Empleados directos totales 67) 51

Energía Renovable Sept. 2014 Dic. 2013

COSTOS MARGINAL US$/MWh - SUBESTACIÓN ANCOA 220KV

2013 2014

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep

250

225

200

175

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100

75

50

25

0

US$/MWh

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Esta filial se mantiene activa en el estudio de distintas propuestas, tanto del sector público como privado, destacando en importancia las áreas minera y portuaria.

4md montajes s.a. (60% besalco)

Al cierre de septiembre esta filial mantiene un saldo de obras por ejecutar ajustado por la particiacion de Besalco en la empresa de US$5 millones, los que corresponden enteramente al proyecto Habilitación Chimenea ex Horno Reverbero realizado para la división El Salvador de Codelco.

Este proyecto –cuyo mandante es Codelco– presenta un avance del 10% con una fecha estimada de término para febrero de 2015. Actualmente existen negociaciones por solicitud del mandante para modificar alcances del contrato.

Por otra parte, la filial se mantiene activa en el estudio de distintas propuestas, tanto del sector público como privado, destacando en importancia las áreas minera y portuaria. A su vez, se encuentra a la espera de la resolución de clientes interesados por las ofertas ya presentadas.

Los ingresos ordinarios a septiembre de 2014 alcanzan los $21.789 millones, un 10% inferior a los contabilizados en el mismo periodo de 2013. Sin embargo, la ganancia y el Ebitda del periodo mostraron incrementos del 55% y 52%, respectivamente.

La empresa a la fecha no tiene deudas financieras manteniendo un alto nivel de liquidez para hacer frente a sus proyectos.

BACKLOG (MMUS$)


8

38

14

8 5



Ingresos ordinarios / MM$ 21.789 24.203 -10% 3.957 10.359 -62%

Ganancia bruta / MM$ 4.758 2.205 116% 2.183 775 182%

Resultado explotación(*) / MM$ 3.417 1.077 217% 1.592 462 245%

Gastos financieros netos / MM$ 40 196 -79% 59 61 -3%

Ganancia del periodo / MM$ 1.775 1.145 55% 1.309 476 175%

Gan./pérd. controladores / MM$ 1.775 1.145 55% 1.309 476 175%

Ebitda / MM$ 2.085 1.369 52% 1.592 515 209%

Leverage financiero / veces - 0,0

Razón corriente / veces 3,6 2,0

Empleados directos totales 81 1.152

Besalco MD Montajes Sept. 2014 Sept. 2013 Variación III Q 2014 III Q 2013 Variación

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Los ingresos ordinarios a septiembre de este año fueron de $6.932 millones, los que muestran un incremento del 17% respecto de igual periodo del año anterior.

4besco s.a. (perú)

En los últimos años se dio un fuerte impulso al área inmobiliaria de esta filial en Perú, manteniendo la política de desarrollo vertical en el sentido de integrar la compra del terreno, el diseño, la construcción y finalmente la venta de departamentos y viviendas. Esta estrategia se mantiene tanto para proyectos desarrollados íntegramente por Besco como para alianzas con otras inmobiliarias.

Los proyectos en construcción propios son Central 10.5, Nuevo Alcázar 2, Zafiro Barranco, Los Prados Chaclacayo y Condominio Villa Santa Clara, con un total de 1.951 viviendas de las cuales 1.402 se encuentran vendidas.

BACKLOG (MMUS$)


38

19

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24

muestran un incremento del 17% respecto de igual periodo del año anterior. En tanto, la ganancia de los controladores alcanzó los $2.338 millones en los mismos nueve meses, un 12% superior a la registrada en igual fecha de 2013.

Este aumento en el resultado –respecto del mismo periodo del año anterior y de los trimestres anteriores– se produce por el considerable nivel de contratos y ventas que alcanza la empresa, la cual se ha enfocado desde fines de 2013 sólo al rubro inmobiliario.

Este efecto también se notó en los resultados que ingresan mediante la cuenta de participación en relacionadas, la que mostró utilidades por $1.850 millones. La totalidad de ella corresponde al proyecto Parque Central, que cuenta con 2.112 departamentos.



Ingresos ordinarios / MM$ 6.932) 5.913) 17% 2.923) 1.097) 166%

Ganancia bruta / MM$ 2.476) 1.917) 29% 901) 466) 93%

Resultado explotación(*) / MM$ 1.394) 979) 42% 332) 182) 83%

Gastos financieros netos / MM$ (60) (48) 25% (66) (6) 1.070%

Ganancia del periodo / MM$ 2.278) 2.034) 12% 999) 533) 87%

Gan./pérd. controladores / MM$ 2.338) 2.094) 12% 1.033) 546) 89%

Ebitda / MM$ 2.708) 2.331) 16% 1.269) 564) 125%

Leverage financiero / veces 0,2) 0,3)


Empleados directos totales 326) 125)

Besco (Perú) Sept. 2014 Sept. 2013 Variación III Q 2014 III Q 2013 Variación

En consorcio están los proyectos Parque Central y Alameda Santa Ana, totalizando 2.376 departamentos.

Recientemente se adquirió un nuevo terreno en el cual se espera construir 432 departamentos.

El proyecto Parques de Comas, en joint venture con la empresa Graña y Montero, considera la construcción de 10.624 departamentos con características de subsidio "Techo Propio y Mi Vivienda" y se estima dar inicio a las obras de construcción el primer trimestre de 2015.

Los ingresos ordinarios a septiembre de este año fueron de $6.932 millones, los que

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Entre su gama de proyectos destaca la construcción de líneas de alta tensión –especialmente para concesionarias eléctricas y mineras– y la instalación de líneas para constructoras del rubro inmobiliario.

Kipreos Ingeniería se destaca por su trayectoria y experiencia en diseño, construcción y mantenimiento de sistemas eléctricos de alta, media y baja tensión.

Entre su gama de proyectos destaca la construcción de líneas de alta tensión –especialmente para concesionarias eléctricas y mineras– y la instalación de líneas para constructoras del rubro inmobiliario.

4kipreos

BACKLOG (MMUS$)

dic 11 dic 12 dic 13

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77

75

sept 14

68

Actualmente sus principales proyectos contemplan la construcción de líneas de transmisión para la empresa Eletrans S.A. en las obras Ciruelos-Pichirropulli (XIV Región de Los Ríos) y Cardones-Diego de Almagro (III Región de Atacama).



Ingresos ordinarios / MM$ 23.037) 10.742) 114% 5.821) 658) 1.230) -46% 97)

Ganancia bruta / MM$ 3.026) 1.055) 187% 942) 47) 293) -84% (45)

Resultado explotación(*) / MM$$ 1.905) 176) 985% 586) (29) 159) -118% (73)

Gastos financieros netos / MM$ (60) (22) 168% (20) (8) (5) 73% (2)

Ganancia del periodo / MM$ 1.353) 3) n.a 388) 37) 114) -67% 1)

Gan./pérd. controladores / MM$ 1.353) 3) n.a 388) 37) 114) -67% 1)

Ebitda / MM$ 2.244) 490) 358% 714) 81) 345) -76% (16)

Leverage financiero / veces 0,0) 0,0) 0,2) 0,3)

Razón corriente / veces 1,2) 1,6) 1,8) 1,5)

Empleados directos totales 581) 418) 24) 26)

Kipreos Sep. 2014 Sep. 2013 Variación III Q 2014 Sep. 2014 Sep. 2013 Variación III Q 2014

kipreos ingeniería (68% besalco) kipreos aéreos (68% besalco)

Por su parte, Kipreos Aéreos trabaja en distintos proyectos, tanto para el sector público como privado, apoyado por la utilización de helicópteros.

El backlog de esta empresa asciende a US$68 millones y cuenta con una importante concentración de obras en cuatro contratos que finalizan entre abril de 2015 y mayo de 2017.

La ganancia a septiembre de 2014 fue de $1.353 millones, muy superior a los $3 millones obtenidos a la misma fecha del año anterior. A su vez, el Ebitda ascendió a $2.244 millones en comparación con los $490 millones que alcanzó en el mismo periodo de comparación.

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